美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止12月31日, 2022

或

由_至_的過渡期

委託文件編號：1-14092

波士頓啤酒公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

\

One Design Center Place，Suite 850, 波士頓, 馬薩諸塞州

(主要執行辦公室地址)

02210

(郵政編碼)

(617) 368-5000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐

如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何ffiCER高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

註冊人的非關聯公司持有的A類普通股(面值0.01美元)的總市值為#美元。3,232.82百萬美元(以公司A類普通股2022年6月24日在紐約證券交易所的收盤價計算)。註冊人的所有B類普通股(面值0.01美元)由一家關聯公司持有。

截至2023年2月17日，有10,212,573公司A類普通股的流通股(面值0.01美元)和2,068,000公司B類普通股的流通股(面值為0.01美元)。

以引用方式併入的文件

波士頓啤酒公司。及附屬公司

表格10-K

截至2022年12月31日止的期間

2

第一部分：

第1項。業務

一般信息

波士頓啤酒公司及其部分子公司(以下簡稱“本公司”)在全美和部分國際市場從事酒精飲料銷售業務，其商標分別為“The Boston Beer Company®”、“Twisted Tea Brewing Company®”、“Hard Seltzer Beverage Company”、“Ananger Orchard®Cider Company”、“DogFish Head®Craft Brewery”、“DogFish Head Distilling Co.”、“Angel City®Brewing Company”、“Coney Island®Brewing Company”、“Green Rebel Brewing Co.”和“True Distilling Co.”。

波士頓啤酒在公司所有的啤酒廠及其蘋果酒廠生產酒精飲料，包括硬蘇打水、風味麥芽飲料和硬蘋果酒，並根據合同安排在其他啤酒廠地點生產。公司擁有的四家主要啤酒廠專注於生產和研發，包括位於馬薩諸塞州波士頓(“波士頓啤酒廠”)、俄亥俄州辛辛那提(“辛辛那提啤酒廠”)、特拉華州米爾頓(“米爾頓啤酒廠”)和賓夕法尼亞州布里尼斯維爾(“賓夕法尼亞啤酒廠”)的啤酒廠。除了賓夕法尼亞啤酒廠，這些啤酒廠都有自來水間，供現場零售。該公司在米爾頓啤酒廠和其他合同啤酒廠生產少量但數量不斷增加的蒸餾烈酒和即飲飲料(“烈酒RTD”)。

該公司還擁有四家較小的當地啤酒廠，主要專注於釀造和包裝啤酒，以便在自來水間和禮品店現場零售，開展餐飲活動，開發創新和傳統啤酒，在某些情況下，支持各自當地市場地區的草稿和包裝客户。這些當地的啤酒廠分別位於馬薩諸塞州的波士頓(“Samuel Adams Boston Downtown Tap Room”)、特拉華州的雷霍博斯(“DogFish Hew and Eats”)、加利福尼亞州的洛杉磯(“Angel City Brewery”和“True LA”)以及紐約州的布魯克林(“Coney Island Brewery”)。

此外，公司還擁有位於紐約州沃爾登的蘋果園和蘋果園(“果園”和“Cidery”)、特拉華州雷霍博斯的一家餐廳(“切薩皮克和緬因州”)和特拉華州劉易斯的一家精品客棧(“狗魚客棧”)。

該公司出售各種包裝的飲料。光滑的罐頭、標準罐頭和瓶子主要出售給非本地零售商，其中包括雜貨店、俱樂部商店、便利店、酒類商店和其他傳統和電子商務零售店。小桶主要賣給內部零售商，包括酒吧、餐館、體育場和其他場所。

該公司的主要執行辦事處設在馬薩諸塞州波士頓850Suit850，One Design Center Place，郵編：02210，電話號碼是(6173685000)。

行業背景

該公司的大部分產品通過場外零售商銷售，該公司使用來自測量的場外渠道的第三方指標來估計其市場規模，這在啤酒行業是標準的。

該公司成立於1984年，是一家精釀啤酒廠，並繼續在精釀啤酒類別中競爭，主要是其Samuel Adams和DogFish Head品牌。該公司有着強大的創新歷史，在精釀啤酒類別之外擁有內部開發的品牌，這些品牌在各自類別中處於領先地位。這些品牌包括2001年推出的風味麥芽飲料Twisted Tea，2009年推出的烈性蘋果酒憤怒的果園，以及2016年推出的烈性蘇打水。

該公司的硬蘇打水、啤酒和硬蘋果酒主要定位於高端啤酒場合的市場。該公司將“高端”啤酒定義為包括高端啤酒飲用者所需的硬蘇打水和風味麥芽飲料、精釀啤酒、國內特色啤酒以及大多數進口啤酒和硬蘋果酒。與普通國產啤酒相比，高端啤酒和啤酒場合(“高端類別”)由更高的價格、質量、形象和口味決定。波士頓啤酒是美國最大的高端啤酒供應商之一。

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國內啤酒行業，不包括高端啤酒類別，在過去的二十年裏經歷了出貨量的下降。該公司認為，這一下降是由於人口中人均酒精消費量的下降、飲酒者更多地飲用高質量、更美味的啤酒、健康和保健趨勢以及來自葡萄酒和烈性酒公司的競爭加劇。本公司估計，2020年、2021年和2022年的高端全年成交量百分比變化分別約為25%、2%和3%。這些趨勢高於2020年、2021年和2022年美國啤酒市場銷量的變化，分別為10%、5%和5%。

在禁酒令之前，美國的啤酒業由數百家釀造全味啤酒的小型啤酒廠組成。在禁酒令結束後，大多數國內啤酒釀造商將生產轉移到味道較差、味道較輕的啤酒上，這種啤酒使用較低成本的配料，可以批量生產，以利用生產的規模經濟。這種向大規模生產啤酒的轉變與啤酒行業的整合不謀而合，到2008年，最終形成了兩家最大的啤酒廠，Anheuser-Busch InBev(“AB InBev”)和Molson Coors Beverage Company(“Molson Coors”)，佔美國國內所有啤酒產量的90%以上。與此同時，在過去20年中，美國的啤酒廠數量從2009年的約1500家大幅增加到2022年的9000多家。這些釀酒廠大多是精釀(小型和獨立的)釀酒廠。精釀啤酒廠的興起，以及進口啤酒、硬蘇打水和風味麥芽飲料的增長，導致兩家最大的啤酒廠的產量下降，目前這兩家啤酒廠約佔美國國內啤酒總產量的77%，不包括進口。

該公司和整個酒類行業預計，新定義的“Beyond Beer”類別將出現顯著增長，其中包括硬蘇打水、風味麥芽飲料、蘋果酒、烈性RTD和其他新興飲料。該公司認為，以美元計算的Beyond Beer類別在2021年和2022年分別增長了約14%和4%，目前的零售額約為90億美元，佔美國啤酒市場總額和Beyond Beer類別的20%。該公司在Beyond Beer類別中擁有約25%的市場份額，該類別在該類別中排名第二。

該公司2022年銷量的84%以上屬於Beyond Beer類別。該公司認為Beyond Beer品類定位於增加市場份額。

公司業務説明

該公司的經營目標是通過創造和提供高質量的酒精飲料，成為高端及其他啤酒類別的領先供應商。在訓練有素的大型銷售組織和世界級釀酒商的支持下，該公司努力實現這一目標，提供消費者反應迅速的飲料，通過傳統媒體和數字廣告、銷售點、促銷計劃以及飲酒者教育和參與提高品牌可用性和知名度。

該公司的飲料由該公司的銷售隊伍以相似的數量、相似的價位和基本相同的分銷渠道銷售給相同類型的客户和飲酒者。這些飲料使用類似的生產工藝，具有類似的酒精含量，通常屬於相同的監管環境。

該公司的戰略是創造和提供世界級品種的傳統和創新酒精飲料。該公司的主要品牌包括真硬蘇打水、扭曲茶、塞繆爾·亞當斯、憤怒的果園和狗魚頭品牌都在全國範圍內銷售。2016年，該公司開始在全國範圍內分銷真硬蘇打水品牌，並在2022年保持了其作為硬蘇打水類別領先品牌之一的地位。自2001年推出Twisted Tea品牌以來，Twisted Tea品牌家族每年都在增長，並建立了忠實的飲酒者追隨者，已成為最大的銷售風味麥芽飲料品牌。塞繆爾·亞當斯品牌始於1984年，該品牌被公認為最大和最受尊敬的精釀啤酒品牌之一，特別專注於啤酒和季節性啤酒。憤怒果園品牌於2011年推出，自2013年以來，憤怒果園一直是美國銷量最大的硬質蘋果酒。DogFish Head品牌成立於1995年，是公認的最具創新精神和最受尊敬的精釀啤酒和烈酒品牌之一，尤其專注於印度淡啤酒(“IPA”)、酸啤酒和烈性酒RTD。除了其主要品牌外，該公司還擁有兩個本地啤酒品牌，天使城® 和科尼島®,這主要集中在自來水間以及當地和地區的分佈。

該公司於2021年通過其DogFish Head品牌進入烈性酒RTD市場，隨後於2022年進入True Vodka Seltzer品牌。

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2021年，該公司分別與百事公司(PepsiCo，Inc.)和吉姆·比姆品牌公司(Jim Beam Brands Co.)簽訂了開發、營銷和銷售酒精飲料的許可協議。於2022年，本公司根據百事可樂協議以“Hard Mountain Dew”品牌銷售產品，根據Jim Beam協議以“Sauza Agive雞尾酒”和“Jim Beam Kentucky Coolers”品牌銷售產品。此外，該公司還根據吉姆·比姆協議對吉姆·比姆發運的“真正的伏特加”和“扭曲的茶威士忌”收取特許權使用費。雖然該公司認為這些協議代表着長期增加銷量的戰略機遇，但這些合併後的新品牌在2022年的淨收入中所佔比例不到3%。

真正的硬蘇打水

該公司的真硬蘇打水品牌通常在硬蘇打水類別中競爭，該類別在報告和監管方面與啤酒行業具有類似的特徵。這一類別在過去7年的發展初期迅速增長，競爭非常激烈，包括大型國際和國內競爭對手以及許多規模較小的國家、地區和地方手工釀酒廠和硬蘇打水公司。從2021年下半年開始，一直持續到2022年，該類別的銷量大幅下降。該公司認為，硬蘇打水類別約佔美國啤酒消費量的7%，2021年，硬蘇打水類別的銷量增長了約13%，而2022年下降了15%。這一相對突然和急劇的下降對公司的業務產生了重大影響。

該公司在真正的硬蘇打水品牌系列中提供30多種硬蘇打水，其中大部分在美國全國範圍內銷售。True品牌系列的大部分宣傳和分銷工作都集中在時尚的罐裝包裝上，其中包括True Lemonade Seltzer Mix Pack、True Berry Mix Pack、True熱帶Mix Pack、True Citrus Mix Pack、True First Punch Mix Pack和True Margarita Style Mix Pack。

捻轉茶

公司的扭曲茶產品通常在啤酒行業的風味麥芽飲料(“FMB”)類別中競爭(本報告中對公司“啤酒”的一般引用中包括了公司的扭曲茶產品)。該公司認為，FMB類別約佔美國啤酒消費量的6%，FMB類別的銷量在2021年和2022年分別增長了約3%和9%。這一類別的競爭非常激烈，原因之一是該類別中存在大型啤酒釀造商和烈酒公司，以及產品創新的快速步伐。

該公司在Twisted Tea品牌系列中提供十多種風味麥芽飲料，其中大部分在美國和加拿大都可以在全國範圍內購買。Twisted Tea品牌家族的大部分宣傳和分銷工作都集中在Twisted Tea原創、Twisted Tea Half和Twisted Tea Half以及各種標準罐裝包裝的產品上。

塞繆爾·亞當斯和狗魚頭啤酒

該公司的塞繆爾·亞當斯和狗魚頭啤酒通常在精釀啤酒和國內特色啤酒類別中競爭。該公司認為，該類別約佔美國啤酒消費量的6%，2021年和2022年，該類別的銷量分別下降了約6%和9%。這一類別競爭激烈，包括大型國際和國內競爭對手，以及許多規模較小的國家、地區和當地手工釀酒廠。

該公司在塞繆爾·亞當斯品牌家族中提供20多種風格的啤酒，該品牌因幫助啟動精釀啤酒行業而受到認可。塞繆爾·亞當斯波士頓啤酒® 是該公司1984年推出的旗艦啤酒。

塞繆爾·亞當斯的季節性啤酒計劃最初是在20世紀80年代末推出的，包括各種限量供應的季節性啤酒和各種包裝。

塞繆爾·亞當斯品牌家族的大部分宣傳和分銷工作集中在塞繆爾·亞當斯波士頓啤酒、塞繆爾·亞當斯季節性節目、塞繆爾·亞當斯邪惡的哈茲IPA、塞繆爾·亞當斯邪惡的Easy和塞繆爾·亞當斯於2021年初發布的不含酒精的霧霾IPA。這些啤酒在全國範圍內有各種瓶裝、標準罐裝和桶裝。

塞繆爾·亞當斯品牌還推出了各種特色包裝和生啤，在塞繆爾·亞當斯波士頓市中心的自來水間、塞繆爾·亞當斯波士頓啤酒廠自來水間和塞繆爾·亞當斯辛辛那提啤酒自來水間限量釀造。

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該公司在狗魚頭品牌家族中提供超過25種風格的啤酒。狗魚頭品牌成立於1995年，被公認為是將烹飪創新引入美國精釀啤酒市場的早期領導者。DogFish Head品牌家族的大部分推廣和分銷工作都集中在連續跳躍的DogFish Head 60分鐘和90分鐘IPA以及季節性品種包上。這些款式有各種罐裝、瓶裝和桶裝包裝。DogFish Head品牌還發布了各種特色包裝和生啤，在其DogFish Head Brewing and Eats和Milton品嚐室地點限量釀造。該公司不擁有在美國和加拿大以外的DogFish Head啤酒和蒸餾烈酒品牌的分銷權。

憤怒的果園硬蘋果酒

該公司的憤怒果園蘋果酒在與啤酒行業具有相似特徵的硬蘋果酒類別中展開競爭。該公司認為，烈性蘋果酒類別約佔美國啤酒消費量的0.6%，該類別的銷量在2021年和2022年分別下降了8%和10%。這一類別規模小，競爭激烈，競爭主要由許多小型地區性和地方性硬蘋果酒公司組成。

該公司在憤怒的果園品牌家族中提供十多種類型的硬蘋果酒，其中大多數在美國全國範圍內以各種瓶裝、罐裝和桶裝出售。憤怒的果園品牌家族的大部分推廣和分銷努力都集中在憤怒的果園脆蘋果上。憤怒的果園品牌還發布了各種特殊包裝和生蘋果酒，在其位於紐約瓦爾登的公司擁有的果園和Cidery進行了限量發酵。

狗魚頭精靈RTD和真正的伏特加蘇打水

該公司的DogFish Hetilling罐裝雞尾酒品牌和True Vodka Seltzer品牌在烈酒RTD類別中展開競爭。該公司認為，烈酒RTD類別在啤酒市場以外的美國所佔比例不到8%，該類別的美元價值在2021年和2022年分別增長了118%和78%。這一類別規模較小，競爭激烈，包括大型國際和國內競爭對手，以及許多小型地區和當地手工蒸餾公司。

DogFish Head品牌於2002年開始蒸餾烈酒，被認為是最早的工藝釀酒廠之一。該公司提供超過15種DogFish Head品牌的蒸餾酒，小批量在有限的市場上銷售。2021年，該公司通過其DogFish Head品牌進入烈酒RTD市場。

該公司目前在狗魚頭品牌下提供五種風格的烈性酒RTD，在全國範圍內以光滑罐頭和光滑罐頭各種包裝出售。

2022年第四季度，該公司推出了真正的伏特加蘇打水品牌。該公司目前在True Vodka Seltzer品牌下提供四種風格的烈性酒RTD，在全國範圍內以光滑罐頭和光滑罐頭各種包裝出售。該公司預計在2023年上半年增加True Vodka Seltzer的口味和品種包裝的數量。

該公司不斷評估其飲料的表現和整體產品線的合理化。公司會定期停產某些款式和套餐。例如，在2022年，該公司停止了其Bevy Long飲料品牌，並計劃在2023年上半年停止生產真正的冰茶品種包。前幾年停產或停產的某些款式或品牌可能會為公司的品種包生產或重新推出。

產品創新

該公司在創新和打造新品牌方面有着良好的業績記錄，並致力於保持其作為領先創新者的地位。為此，該公司不斷測試新的酒精飲料，並可能以不同的品牌標籤銷售，以評估飲酒者的興趣。波士頓啤酒廠、彌爾頓啤酒廠和果園及其其他較大的啤酒廠和啤酒廠自來室花費大量時間構思、測試和開發酒精飲料，以滿足公司未來的潛在商業發展，並評估現有飲料的成分和工藝改進。

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該公司在2022年最重要的創新是推出了True Margarita Varity Pack和True Vodka Seltzer品牌，以及新的Hard Mountain Dew和Sauza Agive雞尾酒品牌。

該公司計劃在2023年推出幾款新產品，包括2023年第一季度推出的吉姆比姆肯塔基州冷卻器。

2021年5月，該公司宣佈將成立一家子公司，作為加拿大聯邦監管市場的專門研究和創新中心，專注於非酒精大麻飲料。這一新的子公司使該公司能夠開發和試驗獨特的大麻飲料，同時美國和世界各地的大麻法規也在繼續發展。該公司於2022年下半年開始在加拿大銷售限量大麻飲料產品。該公司目前沒有計劃在加拿大以外生產或銷售任何大麻產品。

銷售、分銷和營銷

根據法律和監管環境的規定，該公司的大部分銷售都是向美國的400多家批發商網絡和由外國批發商、進口商或其他機構(統稱為“分銷商”)組成的網絡進行的。這些分銷商反過來將產品銷售給零售商，如雜貨店、俱樂部商店、便利店、酒類商店、酒吧、餐館、體育場和其他傳統和電子商務零售網點，在這些零售點，產品賣給飲酒者，在某些有限的情況下，賣給充當分銷商的各方。該公司的產品主要在美國銷售，但也有加拿大、歐洲、以色列、澳大利亞、新西蘭、加勒比海地區、環太平洋地區、墨西哥和中美洲和南美洲的市場。

除了少數例外，該公司的產品不是其分銷商投資組合中的主要品牌。因此，該公司除了與其他飲料爭奪飲酒者的業務份額外，還與其他飲料公司競爭分銷商的注意力、時間和銷售努力。2022年期間，公司最大的個人經銷商約佔公司總銷售額的3%。排名前三位的個人經銷商合計約佔公司總銷售額的7%。在一些州和國家，公司與其分銷商的合同可能會受到限制執行某些合同條款的法律的影響，特別是那些與公司終止關係的權利有關的條款。

從歷史上看，該公司的大多數產品在包裝後幾天內發貨，導致該公司的釀酒廠和第三方生產設施的成品有限。該公司在一個月的第一週收到了來自分銷商的大部分訂單，產品將在下個月發貨。經銷商將攜帶三到五週的包裝庫存和三到四周的草稿庫存，公司能夠在庫存有限的情況下滿足經銷商的訂單。

從2019年開始，主要由於對真正的Hard Seltzer和Twisted茶葉品牌的需求高於預期以及供應鏈的限制，公司開始缺貨，有時無法完全滿足經銷商的需求，特別是在夏季的高峯期。為了應對這些缺貨，該公司開始與某些分銷商合作，計劃增加分銷商的真硬蘇打茶和扭曲茶品牌的包裝庫存，以確保能夠滿足飲酒者的需求。從2021年下半年開始，由於硬蘇打水類別的放緩幅度明顯超過行業預期，公司庫存和總代理商庫存(按手頭天數計算)均高於歷史水平。2021年，由於分銷商積極降低庫存水平，公司啤酒廠和倉庫的過剩庫存被註銷，訂單減少。

在2022年期間，該公司為真正的硬蘇打水和一些較新的品牌生產和採購材料，這些材料位於其預測的上限，以避免在零售時缺貨。這提高了服務水平，大大減少了庫存缺貨，但導致公司啤酒廠和倉庫的過剩庫存得到了額外的註銷。該公司繼續致力於其供應鏈轉型舉措，以更好地管理庫存和減少超額庫存的註銷。

該公司認為，截至2022年12月31日，經銷商庫存平均約為5周，其每個品牌的整體庫存水平都處於合適的水平。該公司預計，經銷商將在今年剩餘時間將庫存水平保持在手頭的4至5周之間。

波士頓啤酒擁有500多人的銷售隊伍，該公司認為這是國內啤酒行業最大的銷售隊伍之一。該公司的銷售組織旨在通過提供教育和促銷計劃來發展和加強經銷商、零售商和飲酒者層面的關係。該公司的銷售隊伍擁有高水平的產品知識，並在釀造和銷售過程的細節方面接受過培訓。銷售代表通常會攜帶以下樣品

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公司的飲料、某些配料和其他宣傳材料，以教育批發和零售買家有關公司產品的質量和味道。該公司與其分銷商和零售商建立了牢固的關係，其中許多都受益於公司的溢價定價策略和增長。

該公司還從事媒體活動，包括電視、數字和社交媒體、廣播、廣告牌和印刷媒體。與媒體的努力相輔相成的是參與贊助，目前贊助包括美國足球聯合會、國家曲棍球聯盟、波士頓紅襪隊和其他專業運動隊、波士頓馬拉鬆、當地音樂會和節日，以及在當地法律和法規允許的範圍內在當地機構舉行的與行業有關的貿易展覽和促銷活動。該公司使用廣泛的銷售點項目(橫幅、霓虹燈標誌、雨傘、玻璃器皿、陳列品、標誌和菜單架)，旨在刺激衝動銷售和持續宣傳。

包裝和配料

從歷史上看，該公司一直成功地獲得了足夠數量的包裝材料和成分，用於生產其飲料。在2020至2021年間，該公司在包裝材料(主要是罐頭)方面遇到了一些供應鏈限制，影響了公司的生產計劃，並因使用成本更高的罐頭供應商而增加了罐頭成本。為了獲得優惠價格，本公司與某些供應商簽訂了有限期限的供應協議。該公司在幾乎所有包裝材料和配料方面都保持着競爭力。2022年，某些調味品、皇冠和標籤都是由單一來源供應的；然而，該公司相信，如果有時間進行調整，可以找到替代供應商。最重要的包裝和成分包括：

罐頭。真正的硬塞爾策品牌飲料主要包裝在光滑的罐頭中，而Twisted Tea品牌飲料主要包裝在標準罐頭中。2022年，該公司總銷量的78%以上是罐裝的，該公司預計這一比例在2023年將進一步增加。2020年至2021年，飲料行業對罐頭的需求大幅增加，產能短缺，因為製造商可以調整供應鏈，以跟上需求的增長。隨着酒類消費從店內轉向店外，需求從2020年開始加速增長。2021年，隨着True品牌系列和Twisted品牌系列的發展，公司經歷了供應短缺，這些供應短缺影響了公司的生產計劃，並由於使用更昂貴的罐頭供應商而增加了罐頭成本。於2022年期間，本公司的罐頭供應並無任何重大中斷，本公司目前相信其於2023年將有足夠的罐頭供應。

調味品和果汁。該公司的飲料包括許多獨特和專有的口味和組合，其中一些調味品是單一來源的。作為吸引飲酒者的一部分，真正的硬蘇打水和扭曲茶品牌飲料特別依賴於調味品和各種口味的使用。在2022年下半年，該公司真正進行了配方調整，加入了果汁和其他天然口味。公司正與多家調味品及果汁供應商緊密合作，以確保供應充足，目前相信2023年將有充足的調味品及果汁供應。

硬紙板。該公司的飲料主要用紙板包裝、承運人和紙板裝運箱包裝。在2020年內，該公司的紙板包裝供應中斷，影響了其生產計劃。自二零二零年以來，本公司的紙板供應並無重大中斷，本公司目前相信於2023年將有足夠的紙板包裝供應。

玻璃杯。該公司的許多飲料都是用玻璃瓶出售的。由於2020年至2021年的新冠肺炎疫情，飲料行業對玻璃瓶的需求大幅增加，產能短缺，因為玻璃製造商需要調整供應鏈來跟上增長的需求。最近的一次中斷髮生在2020年第四季度，影響了生產計劃。自二零二零年以來，本公司的玻璃供應並無重大中斷，本公司目前相信於2023年將有充足的玻璃供應。

麥芽。該公司麥芽中使用的兩行大麥品種主要種植在美國和加拿大。2022年北美大麥產量將滿足2023年的麥芽需求，在質量和數量上與歷史長期平均水平大體一致。該公司在2022年從四家供應商那裏購買了生產啤酒所用的大部分麥芽。該公司目前與其一家供應商簽訂了多年合同，與另一家供應商簽訂了一年協議。該公司還相信，有其他麥芽供應商能夠滿足其需求。

啤酒花。該公司的許多Samuel Adams啤酒使用來自歐洲的Noble啤酒花品種，也使用歐洲、美國和新西蘭其他地區種植的啤酒花。高貴的啤酒花在德國的幾個特定地區種植，

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產自捷克共和國，以種植口感和香氣俱佳的啤酒花而聞名。該公司使用各種形式的啤酒花，包括T-90啤酒花顆粒，T-45啤酒花顆粒和二氧化碳提取物。該公司將啤酒花儲存在多個冷藏倉庫中，以最大限度地減少單一地點發生災難的影響。

該公司與九家主要啤酒花經銷商簽訂了採購承諾，並根據其對可能的短期需求的最佳估計，試圖維持手頭一至兩年的基本啤酒花品種的供應，以限制供應意外減少的風險，並採購新啤酒所需的啤酒花。該公司將預測使用量超過兩年的啤酒花庫存歸類為其他長期資產。

使用計劃的變化可能會導致特定啤酒的啤酒花短缺或某些啤酒花品種過剩。

酵母。該公司使用多種酵母菌株來生產其飲料。雖然有些菌株是商業上可以買到的，但其他菌株是專利的。由於專利菌株在銷燬後不能被替換，該公司通過將同一菌株的多個培養物儲存在不同的生產地點和幾個獨立的實驗室來保護這些菌株。

蘋果。該公司在其烈性蘋果酒中使用特殊的蘋果品種和原產地，它認為這些品種和原產地對蘋果的風味特徵很重要。2022年，這些蘋果主要來自歐洲和美國，包括來自法國的苦樂參半的蘋果，以及來自意大利、華盛頓州和紐約的烹飪蘋果。歐洲蘋果的購買和承諾以歐元計價，美國蘋果以美元計價。其中一些蘋果品種的供應有限，許多外部因素，包括天氣條件、種植者從蘋果轉向其他作物、競爭對手的需求、政府監管和影響農業的立法，都可能影響價格和供應。

質量保證

該公司聘請了一支質量保證團隊和釀酒大師來監督公司的釀造業務，並在公司擁有的啤酒廠和公司產品釀造、發酵或蒸餾的第三方生產設施控制其飲料的生產。通常需要進行廣泛的測試、品嚐和評估，以確保公司的每一批飲料都符合公司的標準。該公司在公司擁有的每個啤酒廠都設有現場質量控制實驗室，併為較小的自來水間和當地啤酒廠提供額外的集中式實驗室服務。

除某些特產和蒸餾產品外，該公司在其飲料的每一瓶、罐頭和桶上都標明瞭清晰易讀的“新鮮”日期，以確保其飲用者只享受最新鮮的產品。波士頓啤酒是第一家使用這種做法的美國啤酒釀造商。

生產策略

該公司繼續推行生產戰略，包括在本公司擁有的啤酒廠和其他公司擁有的啤酒廠和包裝設施進行生產。該公司在2022年進行了約9060萬美元的資本投資，其中大部分是對這些啤酒廠的投資。這些投資是為了提高產量、提高效率和降低成本，並支持產品創新。根據目前對未來銷量和組合的估計，該公司預計在2023年投資1億至1.4億美元，以滿足這些估計。由於實際資本投資高度依賴於滿足需求，實際花費的金額很可能與公司目前的預期大不相同。

2022年，賓夕法尼亞啤酒廠、辛辛那提啤酒廠和米爾頓啤酒廠生產了公司擁有的啤酒廠的大部分出貨量。賓夕法尼亞啤酒廠是該公司最大的啤酒廠。

公司當地釀酒廠和自來水間的生產和零售活動主要用於釀造和包裝啤酒，供自來水間和禮品店現場零售，餐廳活動，開發創新和傳統啤酒，在某些情況下支持各自當地市場地區的草稿和包裝帳户。

Cidery的生產主要用於開發新型創新的硬蘋果酒，發酵和包裝蘋果酒，供Cidery現場零售，並支持當地市場的草稿和包裝客户。

在截至2022年12月31日和2021年12月25日的年度內，本公司在本公司擁有的啤酒廠釀造、發酵和包裝的啤酒分別約佔其產量的65%和56%。在正常的業務過程中，該公司歷來與其他釀造公司達成各種生產安排。根據這些規定

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除上述安排外，本公司一般向這些釀造公司供應原材料和包裝，並在生產和包裝液體時產生勞動力轉換費。該公司預付了用於這些第三方生產設施資本改善的預付款，這筆款項是該公司在合同期內的支出。

該公司目前與City Brewing Company LLC(“City Brewing”)的子公司簽訂了一項釀造和包裝服務協議。2022年和2021年，City Brewing分別貢獻了公司年出貨量的約26%和32%。根據釀造和包裝服務協議，該公司已向City Brewing支付1.134億美元，用於City Brewing設施的資本改善和其他預付款。2021年，該公司修改了與City Brewing的協議，以確保在新地點獲得產能，並在某些現有地點繼續獲得能力。該協議包括City Brewing的最低產能可獲得性承諾，如果這些年度最低產量承諾不能實現，公司有義務履行年度最低產量承諾，並支付合同缺口費用。該公司有合同權利將其與City Brewing的協議延長至2024年12月31日之後，每年延長至2035年12月31日。

本公司目前與Rauch North America(“Rauch”)有生產協議。該協議包括Rauch的最低產能可獲得性承諾，如果這些年度最低產量承諾不能實現，公司有義務履行年度最低產量承諾，並支付合同缺口費用。根據勞赫協議的生產於2022年初開始。協議的初始期限將於2031年12月31日到期，但有條款可以延長。

根據目前的產量預測，該公司相信，在某些第三方生產設施，包括上述協議的一部分，它將達不到未來的年度產量承諾，並將產生差額費用。當差額費用作為銷售貨物成本的一部分發生時，公司在合同期間支出差額費用。2022年，該公司產生了300萬美元的差額費用。截至2022年12月31日，如果生產安排剩餘期限的產量為零，在相關合同協議規定的提前通知的情況下，在截止到2031年12月31日的合同期限內，合同缺口費用將總計約1.27億美元。根據目前的銷量預測，該公司預計將確認大約7200萬美元的差額費用，並預計將這些費用記錄如下：

該公司目前預計，2023年，其他公司擁有的啤酒廠和包裝設施的總產量將約為30%。該公司選擇其他公司擁有的啤酒廠和包裝設施中的一種或多種：(I)圓滑的罐頭包裝和自動化品種包裝的能力和能力；(Ii)整個過程的一流質量控制能力；以及(Iii)利用傳統釀造、發酵和精加工方法的能力。根據其與第三方的釀造和包裝安排，該公司將按每個設施生產的單位收取服務費。

該公司的國際業務由該公司擁有的啤酒廠根據第三方生產和包裝協議供應，並在國際地點獲得許可進行生產。

雖然該公司認為它有替代方案可供選擇，但如果其目前任何地點的生產中斷，賓夕法尼亞啤酒廠、辛辛那提啤酒廠或城市啤酒廠的嚴重中斷將是最大的問題，特別是在季節性高峯期。此外，如果中斷髮生，該公司可能無法維持目前的經濟狀況，並可能在啟動替代生產地點方面面臨重大延誤。釀酒廠的潛在中斷包括勞工問題、政府行動、質量問題、合同糾紛、機械故障、運營關閉或自然或其他不可避免的災難。該公司將與現有的合同釀酒商合作，試圖將任何潛在的中斷降至最低。

競爭

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美國的啤酒行業競爭激烈，因為國內和國際上的大型啤酒釀造商，以及這一類別中越來越多的手工釀酒商和手工釀酒廠銷售類似產品，這些產品的定價和目標消費者相似。

美國最大的兩家啤酒釀造商百威英博和Molson Coors積極參與高端啤酒和其他啤酒類別，通過從現有啤酒品牌或新品牌進口和分銷進口品牌的大量硬蘇打水、風味麥芽飲料和烈性RTD，以及通過開發新品牌或全部或部分收購現有品牌，推出自己的國內特色啤酒。此外，百威英博的高端事業部和Molson Coors的第十和布雷克是總部設在美國的業務部門，專門專注於高端啤酒和其他啤酒類別的競爭。進口啤酒，如科羅娜®、喜力®、Modelo ESpecial®和Stella Artois®，繼續在美國積極競爭，並在過去十年中獲得了市場份額。喜力和星座品牌(擁有Corona和Modelo ESpecial的美國分銷權)可能比該公司擁有更多的財務資源、營銷實力和分銷網絡。

最近在2021年至2022年，包括可口可樂公司(“可口可樂”)、百事可樂和怪物飲料公司(“怪物”)在內的大型非酒精飲料公司已開始通過與酒精飲料公司的許可協議進入這些市場，以開發現有傳統非酒精品牌的酒精版本。可口可樂已經與Molson Coors達成協議，開發、營銷和銷售Topo Chico品牌Hard Seltzer和簡單地添加檸檬水。可口可樂還宣佈與星座品牌公司達成協議，開發、營銷和銷售Fresa？Mixed，並與布朗·福爾曼公司開發、營銷和銷售傑克·Daniel的®田納西威士忌和可口可樂®？即飲雞尾酒。如前所述，該公司已與百事可樂達成協議，開發、營銷和銷售Hard Mountain Dew，以利用這一趨勢。百事可樂還在2022年底與紐約啤酒廠FIFCO USA達成協議，開發、營銷和銷售立頓硬冰茶，計劃於2023年上半年推出。最後，Monster在2022年初收購了CaNarchy Craft Brewery Collective，並計劃在2023年初推出新品牌Beast Disleed，這是一個新的風味麥芽飲料品牌。

該公司的真正的硬蘇打水飲料主要在啤酒行業的硬蘇打水類別內競爭。這一類別從2016年到2021年快速增長，然後在2022年下降。硬蘇打水類別競爭激烈，包括大型國際和國內競爭對手。硬蘇打水的價格通常比高端啤酒更具競爭力，可能會與啤酒、葡萄酒、烈性酒或FMB爭奪飲酒者。其中一些競爭對手包括馬克·安東尼品牌，其品牌名稱為“白爪”、“白爪REFRSHR”、“白爪湧動”。和“麥克斯硬檸檬汽水蘇打水”；“百威淡啤”的ABInBev，和“米其洛超有機蘇打水”，以及“Vizzy硬蘇打水”和“Topo Chico”的Molson Coors。該公司預計，2023年將有更多來自國內外大大小小的競爭對手進入硬蘇打水類別。

該公司的True品牌，包括True Hard Seltzer和True Vodka Seltzer，還與該公司和酒類行業普遍歸類為精神蘇打水和蘇打水的烈酒RTD子類別展開競爭。烈性蘇打水和蘇打水通常由低卡路里和低酒精烈性酒RTD組成，這些飲料在味道和味道上與硬蘇打水類飲料相似，但價格更高。烈性蘇打水品類的領先品牌由E&J Gallo Winery所有，品牌名稱為“High Noon”。幾家競爭對手已宣佈計劃在2023年第一季度推出新的烈性蘇打水和蘇打水品牌，包括馬克·安東尼(Mark Anthony)的“白爪伏特加蘇打水”和“Rey Azul龍舌蘭酒加蘇打水”，Molson Coors的品牌名為“Topo CHICO SPIRITED Can雞尾酒”，EJ Gallo酒莊的品牌名為“High Noon Tequila Seltzers”。

該公司的Twisted茶飲料主要在啤酒行業的FMB類別內競爭。FMB，如扭曲茶、Mike的硬檸檬水®、斯米爾諾夫冰®、巴德淡橙®、雷德的®蘋果麥片、Seagram Escapes®和Arnold Palmer SPADED，都是調味麥芽飲料，通常與高端啤酒相比價格具有競爭力。如前所述，這一類別的競爭非常激烈，原因包括該類別中存在大型啤酒釀造商和烈酒公司，以麥芽為基礎的烈性酒品牌在母品牌無法獲得的渠道上的廣告，以及產品創新的快速步伐。

該公司的Samuel Adams和DogFish Head飲料主要在啤酒行業的精釀啤酒和國內特色啤酒類別中競爭。該公司預計，隨着精釀啤酒數量的持續增長，國內精釀啤酒之間的競爭和創新將保持強勁。該公司估計，目前有9000多家啤酒廠在運營，高於2009年的約1,500家。這些新的釀酒廠大多是精釀(小型和獨立的)釀酒廠。此外，一些現有的精釀啤酒廠正在建設更多的產能，增加更多的當地自來水間，擴大地理範圍，增加更多的SKU和風格。

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近年來，大型啤酒廠、私募股權和其他投資者宣佈收購或投資精釀啤酒公司的消息層出不窮。最重大的收購包括喜力以約10億美元收購Lagunitas Brewing Company，以及百威英博和Molson Coors收購多家較小的精釀啤酒廠。

該公司的憤怒果園產品線在烈性蘋果酒類別中展開競爭。如前所述，這一類別規模較小，競爭激烈，競爭對手大多包括小型地區性和地區性硬蘋果酒公司。烈性蘋果酒的價格通常與高端啤酒具有競爭力，可能會與啤酒、葡萄酒、烈性酒或FMB爭奪飲酒者。其中一些競爭對手包括《Bold Rock》、《Ace》和《2 Townes》。

該公司的狗魚頭罐裝雞尾酒在烈酒RTDS類別中競爭。這一類別規模較小，競爭激烈，包括大型國際和國內競爭對手，以及許多小型地區和本地蒸餾公司。烈酒RTD的價格通常高於高端啤酒，可能會與啤酒、葡萄酒、烈酒或FMB爭奪飲酒者。如上所述，烈酒RTD由烈酒蘇打水和蘇打水組成。狗魚頭罐頭雞尾酒通常與烈酒RTD的另一個子類別競爭，稱為基於烈酒的罐裝雞尾酒。以烈酒為基礎的罐裝雞尾酒分類的飲料通常比烈酒、蘇打水和蘇打水分類的烈性RTD有更多的味道和更高的酒精含量。其中一些以烈酒為基礎的罐裝雞尾酒競爭對手包括：品牌為“Cutwater”的ABInBev和品牌為“Crown Royal”的帝亞吉歐。

該公司的產品還與其他酒精飲料爭奪飲酒者的注意力和消費，該公司競爭的類別的創新步伐正在加快。近年來，葡萄酒和烈性酒與啤酒的競爭越來越直接。該公司監控這類活動，並試圖制定戰略，從飲酒者對升級的興趣中受益，以便將其飲料定位為與葡萄酒和烈性酒競爭。

該公司在三級分銷體系中與其他啤酒和酒精飲料公司競爭。該公司爭取分銷商的注意力、時間和銷售努力。在零售方面，該公司競爭傳統零售貨架、冷藏箱和水龍頭空間，以及電子商務投放。從飲酒者的角度來看，存在着品牌認可度和忠誠度的競爭。高端啤酒和Beyond啤酒市場競爭的主要因素包括產品質量和口味、品牌廣告和形象、貿易和飲酒者促銷、定價、包裝和創新新產品的開發。

該公司通過獨立分銷商分銷其產品，這些分銷商也分銷競爭對手的產品。某些啤酒釀造商與其經銷商簽訂了合同，對經銷商施加要求，旨在最大限度地提高經銷商對該啤酒釀造商產品的注意力、時間和銷售努力。這些合同通常導致釀酒商之間的競爭加劇，因為合同可能會影響分銷商向其投資組合中包括的品牌分配銷售努力和投資的方式。該公司密切關注其經銷商網絡中的這些和其他趨勢，並致力於制定旨在使其產品在市場上獲得最佳定位的計劃和策略。

與其他釀酒商和競爭對手相比，該公司擁有一定的競爭優勢，包括長期獲獎的產品質量、更多的可用資源以及以更具成本效益的基礎上分銷和推廣其產品的能力。此外，該公司認為，與進口啤酒相比，它具有競爭優勢，包括更低的運輸成本、更高的產品質量、不需要進口費用和更好的產品新鮮度。

監管與税收

酒精飲料行業由聯邦、州和地方政府監管。這些規定管理酒精飲料的生產、銷售和分銷，包括許可、許可、營銷和廣告。為了運營其生產設施，該公司必須獲得和維護來自多個政府機構的大量許可證、執照和批准，包括但不限於煙酒税務局(TTB)、食品和藥物管理局(FDA)、州酒精監管機構以及州和聯邦環境機構。

政府實體可以徵收各種税收、許可費和其他類似費用，並可能要求債券以確保遵守適用的法律和法規。從2018年開始，由於《減税和就業法案》，對於年產600萬桶以下的所有桶，公司對硬蘇打水和啤酒的聯邦消費税税率從每桶18美元降至16美元。硬蘋果酒(含酒精體積分數在8.5%或以下)的最高價格為每加侖0.226美元，硬蘋果酒(含不合格的可發酵水果)每加侖1.07美元，人工碳酸葡萄酒(高二氧化碳含量的硬蘋果酒)每加侖3.3美元，蒸餾酒每加侖13.5美元。各州根據飲料類型和酒精含量徵收不同税率的消費税。如果公司不遵守適用的聯邦、州或地方法律法規，可能會導致更高的税收、罰款、費用以及暫停或吊銷許可證，

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許可證或批文。雖然不能保證任何此類監管行動不會對本公司或其經營業績產生重大不利影響，但本公司並不知曉任何影響其任何牌照或許可證的違規行為，這些違規行為將對其繼續目前業務的能力產生重大影響。

商標

該公司已獲得美國專利商標局的商標註冊，包括塞繆爾·亞當斯®、山姆·亞當斯®、Twisted Tea®、True®、True Hard Seltzer®、憤怒的果園®、狗魚Head®、科尼島®和天使城啤酒廠®。它還擁有許多普通法商標。幾個公司商標也在不同的國家註冊或正在等待註冊。該公司認為其商標具有實質性價值，是其產品營銷中的一個重要因素。本公司並不知悉任何可能對其當前業務造成重大影響的商標侵權行為，也不知道任何可能會阻止本公司在其業務中使用該商標的先前商標主張。公司的政策是在適當的時候對其商標進行註冊，並通過可用的執法選擇來反對侵犯其商標的行為。

環境、健康和安全法規和操作注意事項

本公司的業務受各種廣泛和不斷變化的聯邦、州和地方環境和職業健康與安全法律、法規和條例的約束，這些法律、法規和條例管理可能對人類健康或環境產生不利影響的活動或運營。環境法律、法規或條例可以對過去危險材料泄漏地點的補救費用和造成的某些損害承擔責任。本公司相信，本公司目前及過去一直嚴格遵守適用的環保法例進行其活動及營運，並相信現行環保法例所產生的任何成本不會對本公司的財務狀況或營運業績造成重大不利影響。

作為對環境負責的努力的一部分，該公司採取了許多旨在改善其啤酒廠的回收、減少廢物和公用事業消耗的做法。

該公司已採取各種政策和程序，以確保其設施符合職業健康和安全要求。本公司相信，它目前符合適用的要求，並將繼續努力保持合規。然而，不能保證不會採用新的更具限制性的要求，遵守這些要求可能會對公司及其經營業績產生重大的不利財務影響，也不能保證這些政策和程序將得到始終如一的遵守，並足以防止發生嚴重事故。

公司在2022年取得的主要環境、社會和治理(“ESG”)成就之一是發表了首份題為“為未來設定方向”的ESG報告，該報告可在公司的投資者關係網站www.bostonbeer.com上查閲。雖然該公司剛剛開始其ESG之旅，但它長期以來一直相信，準確和透明地報告該公司對其人民、地球和社區的影響具有重要意義。展望未來，該公司打算在其年度ESG報告中分享其ESG計劃的進展情況，但該公司將繼續在其10-K和年度委託書中分享精選要點。

人力資本資源

截至2022年12月31日，公司擁有2679名同事，其中156人由工會或類似組織代表。公司的行政領導團隊(“ELT”)由公司首席執行官和他的7名直接下屬組成，他們共同負責公司的主要業務領域的管理責任，包括但不限於釀造、供應鏈運營、銷售、營銷、財務以及人員和文化。公司董事會和ELT認為，繼任規劃、人才管理、文化以及多樣性、公平和包容性是公司持續成功的關鍵。

繼任規劃與人才管理

該公司定期審查其每個職能領域的人才發展和繼任計劃，以確定和開發一條人才管道，以維持業務運營。該公司瞭解在當今環境下引入外部高管的潛在成本和風險，企業在提拔內部候選人方面往往--但並不總是--更成功。因此，董事會和ELT努力在任何潛在職位空缺之前很久就確定這些職位的潛在繼任者，對這些內部候選人進行技能差距分析，並向這些候選人提供關於這些差距領域的培訓和接觸，以培養更好的潛在繼任者。董事會主要負責CEO的繼任規劃，但也

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參與其他高管職位的繼任規劃討論。該公司相信，其文化、薪酬結構、長期股權計劃以及穩健的培訓和發展計劃為有才華的領導者提供了留在公司的動力。

文化

ELT定期與員工和董事會討論文化問題。公司一直致力於創造一個包容和尊重的工作環境，每個級別的所有員工都應該感到有權與任何級別的其他員工誠實地“討論不能討論的事情”，一直到董事長和首席執行官，而不是害怕報復或報復。董事長在面向所有新員工的入職培訓中講授這一理念，每次全公司會議都留出時間討論未討論的問題。此外，董事會每年都會在ELT不在場的情況下與一組關鍵的高級管理人員會面，以便董事會可以就公司、其實踐、文化以及員工福利和計劃尋求直接反饋。

公司還培養了一種持續培訓和教育的文化。向員工提供的培訓包括新員工入職培訓、尊重和有效的溝通、領導波士頓啤酒公司的方式、銷售技能、談判和建立品牌。在新員工入職培訓期間，員工還會接受啤酒和蘋果酒教育培訓。然後，在公司工作了一年後，鼓勵員工參加進一步的啤酒和蘋果酒教育課程，在那裏他們可以接受培訓，成為這些領域的行業專家。該公司認為，它擁有啤酒行業最多的專家，被稱為“認證導遊”，在啤酒行業。

2020年10月，公司推出了一項正式的指導和領導力計劃，將來自不同背景的數十名高級和初級員工聯繫起來，目的是多元化視角、建立網絡、發展能力、增長能力和培養領導力。

該公司還定期對其員工基礎進行內部敬業度調查，以幫助確保其保持其文化。2022年，超過76%的員工參與了這項調查，調查的問題涉及為公司工作感到自豪，相信公司的價值觀，公司對員工安全、個人福祉和多樣性的關注，對公司的未來有信心，以及對公司處理新冠肺炎疫情的自豪感。

多樣性、公平性和包容性

作為一個機會均等的僱主，公司致力於創建一個多元化和公正的組織，承認和重視差異-包括種族、膚色、性取向、性別認同、宗教、國籍、年齡和精神/身體殘疾。公司做出這些努力是為了加強一個支持和提升同事感受到被接受、平等和參與的工作場所，並在整個組織中增加多樣化的代表性，這對持續成功至關重要。在過去的三年裏，該公司為實現這一目標採取了許多步驟。

2022年，該公司開始了其多年分階段多元化、股權和包容性(DEI)戰略的第二階段，重點是提高員工隊伍包容性的三個願望：

在2022年期間，公司採取了幾項舉措，並在這些願望下取得了成就：

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截至2022年12月31日，董事會9名成員中有2名女性，9名董事會成員中有1名女性代表不足的少數羣體；9名執行幹事中有4名女性。在公司更廣泛的專業人羣中，大約35.2%是女性，19.7%的人認為自己是代表不足的少數羣體的一部分。2022年，大約40.2%的新員工是女性，32.4%的人認為自己是代表不足的少數羣體的一部分

企業社會責任

該公司有一個獨立的社會影響團隊，以戰略眼光處理我們的CSR計劃，涵蓋公司組織、品牌和運營地點。

一項核心慈善倡議是塞繆爾·亞當斯釀造美國夢®計劃。該倡議與美國最大的非營利性小額貸款機構Accion Opportunity Fund以及其他當地非營利性合作伙伴合作，通過獲得商業資本、培訓和新的市場機會，支持食品、飲料和釀酒行業的小企業主。其目標是幫助加強小企業，創造當地就業機會，並建立充滿活力的社區。自2008年塞繆爾·亞當斯釀造美國夢計劃啟動以來，該公司與Accion Opportunity Fund等合作伙伴合作，向近3500名小企業主提供了超過9600萬美元的貸款，這些小企業主隨後以95%以上的利率償還了這些貸款。收到的貸款還款將再投資於該計劃。波士頓啤酒的同事與當地的商業夥伴和社區組織一起，為全國超過14,000名企業主提供了培訓和指導。這些努力為當地創造或保持了9000多個就業機會。

DogFish Head的啤酒與慈善項目創造性地與非營利組織合作，培育社區，滋養藝術進步，培養環境管理能力。這些努力集中在大西洋中部地區，

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DogFish Head品牌Call Home，2022年以直接撥款、產品捐贈、籌款和活動的形式向當地社區投資超過55萬美元。在這一年中，啤酒和仁愛與近100個組織合作，在特拉華州沿海地區產生了影響。

波士頓啤酒志願者計劃於2022年全面啟動！是一項倡議，旨在為同事和社區創造一種可持續的影響力、聯繫和參與文化。社會影響團隊利用與社區合作伙伴的關係，策劃慈善日、不間斷的單日社區服務項目。在慈善日期間，同事們捲起袖子，在建立跨團隊聯繫的同時產生影響，因為他們與不一定每天一起工作的人一起工作。2022年，700多名同事在9個不同的州參加了37個仁愛日中的一個。

在這三個項目和無數其他計劃中，BBC社會影響團隊專注於通過包容性參與來增強同事、品牌和合作夥伴對公司社區的影響，以加深聯繫併發揮作用。

其他

公司根據《紐約證券交易所上市公司手冊》第303a節的要求，向紐約證券交易所提交了第12(A)節CEO證書。這份10-K表格的年度報告在附件31.1和31.2中分別包含了首席執行官和首席財務官根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節的要求所頒發的證書。公司在公司的投資者關係網站上免費提供其10-K表格年度報告的副本，以及1934年證券交易法第13(A)或15(D)條規定必須提交的其他報告。Www.bostonbeer.com，或向投資者關係部提出書面要求，波士頓啤酒公司，One Design Center Place，Suite850，Boston，Massachusetts 02210。

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第1A項。RISK因子

除了本年度報告中的10-K表格中的其他信息外，在決定投資公司A類普通股之前，應仔細考慮下述風險。管理層認為這些風險和不確定性最有可能是實質性的，因此對投資者來説是最重要的考慮因素。該公司的業務運營和業績也可能受到其他風險和不確定因素的不利影響，這些風險和不確定因素目前尚不為其所知，或被其認為不重要，或與其行業或業務中的其他公司面臨的風險和不確定因素相似。如果實際發生以下任何風險或不確定因素，公司的業務、財務狀況、經營結果或現金流都可能受到影響。在這種情況下，該公司A類普通股的市場價格可能會下跌。

與我們的行業相關的風險

該公司面臨着激烈的競爭。

美國境內的高端和Beyond啤酒類別競爭激烈，這是因為國內和國際大型釀酒商參與了這些類別，以及越來越多的手工釀酒商和手工釀酒廠，他們銷售定價相似、目標消費者相似的類似產品。

美國最大的兩家啤酒釀造商百威英博和Molson Coors積極參與高端啤酒和Beyond啤酒類別，從現有品牌或新品牌推出大量新的硬蘇打水、風味麥芽飲料和烈性RTD，進口和分銷進口品牌，並通過開發新品牌或全部或部分收購現有品牌，推出自己的國內特色啤酒。進口啤酒，如科羅娜®、喜力®、Modelo ESpecial®和Stella Artois®，繼續在美國積極競爭，並在過去十年中獲得了市場份額。喜力和星座品牌(擁有Corona和Modelo ESpecial的美國分銷權)可能比該公司擁有更多的財務資源、營銷實力和分銷網絡。該公司預計競爭將保持強勁，因為一些現有的飲料公司正在建設更多的產能，擴大地理範圍，並增加更多的SKU和款式。硬蘇打水、風味麥芽飲料、精釀國內啤酒、進口啤酒和烈性酒RTD的銷售增長潛力預計將增加高端啤酒市場和美國境內啤酒以外的競爭，因此，本公司很可能面臨競爭定價壓力，對本公司產品的需求和市場份額可能會波動，甚至可能下降。

該公司的產品總體上與其他酒精飲料競爭。該公司與其他啤酒和飲料公司競爭的不僅是飲酒者的接受度和忠誠度，還包括傳統的零售貨架、冷藏箱和水龍頭空間，以及電子商務佈局和公司經銷商及其客户的營銷重點，所有這些公司都還分銷和銷售其他酒精飲料產品。該公司的許多競爭對手，包括百威英博、Molson Coors、星座、喜力和Mark Anthony Brands，都比該公司擁有更多的財務資源、營銷實力和分銷網絡。此外，競爭對手推出與公司產品直接競爭的新產品，或降低公司產品對零售商或分銷商的重要性，可能會對公司的業務和財務業績產生重大不利影響。

此外，酒精飲料行業也出現了啤酒釀造商之間的持續整合，以利用供應、分銷和運營方面的成本節約機會。這一整合的例證是百威英博以1070億美元收購SAB Miller，SAB Miller向Molson Coors出售其與Molson Coors合資公司MillerCoors 58%的股份，以及喜力以約10億美元收購Lagunitas Brewing Company。此外，在過去的幾年裏，百威英博和Molson Coors都推出了許多新的硬蘇打水，並收購了多家地區性手工釀酒廠和手工釀酒廠，以擴大這些品牌的產能和分銷。

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最近在2021年和2022年，包括可口可樂公司(可口可樂)、百事可樂和怪物飲料公司在內的大型非酒精飲料公司已經開始通過與酒精飲料公司的許可協議進入這些市場，以開發現有傳統非酒精品牌的酒精版本。可口可樂已經與Molson Coors達成協議，開發、營銷和銷售Topo Chico品牌Hard Seltzer和簡單地添加檸檬水。可口可樂還宣佈與星座集團達成協議，開發、營銷和銷售弗雷斯卡混合酒，這是一系列烈酒RTD，並與布朗·福爾曼公司達成協議，開發、營銷和銷售傑克·Daniel的®田納西威士忌和可口可樂®？即飲雞尾酒。如前所述，該公司已與百事可樂達成協議，開發、營銷和銷售包括Hard Mountain Dew在內的酒精飲料，以利用這一趨勢。百事可樂還在2022年底與紐約啤酒廠FIFCO USA達成協議，開發、營銷和銷售立頓硬冰茶，計劃於2023年上半年推出。最後，Monster，在2022年初收購了CANarchy Craft Brewery Collective，計劃在2023年初推出新品牌Beast Related，這是一個新的風味麥芽飲料品牌。

由於這些合併業務將在分銷、銷售和營銷費用方面增加槓桿作用，公司的競爭成本可能會增加。這些大型競爭對手也有可能增加對經銷商的影響力，使規模較小的飲料公司難以維持市場地位或進入新市場。持續的整合還可能減少公司可用的合同釀造能力。競爭品牌數量和供應的這些潛在增加、競爭成本、合同釀造能力的減少以及分銷支持和機會的減少可能會對公司的業務和財務業績產生重大不利影響。

公眾態度和飲酒者口味的變化可能會損害該公司的業務。為應對公眾態度而進行的監管改革可能會對公司的業務產生不利影響。

多年來，酒精飲料行業一直是相當大的社會和政治關注的主題，原因是公眾對與酒精有關的社會問題的擔憂，包括酒後駕車、未成年人飲酒和濫用酒精(包括酒精中毒)對健康的影響。作為這些擔憂的結果，啤酒生產商的廣告可能會受到限制，可能會施加額外的警示標籤或包裝要求，可能會對酒類銷售施加進一步的限制，或者可能會重新努力對在美國銷售的啤酒徵收更高的消費税或其他税收。

除了高端啤酒市場和啤酒以外的市場，國內啤酒行業在過去十年中經歷了發貨量的下降。該公司認為，這一下降是由於人口中人均酒精消費量的下降，飲酒者更多地飲用高質量、更有味道的烈性碳酸飲料。啤酒和烈性酒RTD、健康和健康趨勢以及來自葡萄酒和烈酒公司日益激烈的競爭。如果國內飲酒者普遍不喜歡消費本公司的產品，或者如果國內酒精飲料行業受到巨大的額外社會壓力或政府法規，本公司的業務可能會受到重大不利影響。

此外，某些州正在考慮或已經通過了允許銷售和分銷大麻的法律法規。目前還無法預測這對酒類銷售的影響，但合法使用大麻可能會對該公司產品的需求產生不利影響。

該公司依賴其分銷商。

在美國，該公司大約96%的啤酒是銷售的，該公司將其大部分酒精飲料出售給獨立的啤酒經銷商，然後再分銷給零售商，最終分銷給飲酒者。雖然該公司目前與400多家分銷商有安排，但持續的增長將要求它保持這種關係，並可能與更多的分銷商簽訂協議。當前分銷網絡中控制權或所有權的變化可能會導致對公司產品的支持減少。

增加分銷風險的一個事實是，經銷商通常可以在相對較短的時間內終止公司的分銷協議。雖然這些分銷協議包含賦予公司強制執行權和終止權的條款，但一些州法律禁止公司行使這些合同權利。公司維持現有分銷安排的能力可能會受到不利影響，因為其許多分銷商的大部分收入依賴於一家主要啤酒生產商，因此他們可能會受到這些生產商的影響。若本公司現有經銷協議終止，其可能無法按實質上相若的條款訂立新經銷協議，從而可能導致經銷成本增加。

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不能保證本公司將能夠維持其現有的分銷網絡，或以不低於其現有安排的條款獲得更多的分銷商。

與我們的業務和運營相關的風險

不能保證公司未來的業務將會增長，也不能保證公司能夠適應不斷變化的競爭環境的挑戰。

2015-2017年間，由於精釀啤酒增速放緩和蘋果酒品類下降，公司對其產品的需求出現下降。從2018年至2021年，在True和Twisted茶葉品牌增長的推動下，公司對其產品的需求增加，2018、2019、2020和2021年的消耗量分別增長了13%、22%、37%和22%。在2021年至2022年期間，硬蘇打水產品市場經歷了減速增長趨勢，導致2022年消耗量下降5%。增長趨勢的放緩極大地影響了公司的產量和出貨量，以及對未來的產量預測。數量的減少導致供應鏈相關成本的增加。這些直接成本包括銷燬過剩庫存、超額和陳舊庫存撥備、財產、廠房和設備減值、註銷第三方生產預付款，以及與終止各種第三方生產合同相關的費用撥備。

該公司的目標是在2023年將出貨量和消耗量下降2%至8%。該公司實現這些目標的能力可能會受到越來越多的競爭飲料的影響。公司為迎接這些挑戰而開發新產品可能會導致公司現有品牌的銷售減少，並且不能保證這些新產品計劃將產生穩定的長期銷量。此外，媒體和技術使用的變化正在影響品牌向飲酒者營銷的經濟性，並可能正在削弱該公司在購買國家媒體方面相對於較小品牌可能擁有的傳統競爭優勢。雖然該公司相信，創新、新品牌宣傳和新媒體的探索，以及增加投資和銷售執行可以帶來更大的需求，但不能保證公司的行動將成功地維持公司的歷史盈利水平。除其他因素外，銷售減少可能會導致啤酒廠利用率降低，可用於品牌支持的資金減少，盈利能力下降，這些挑戰可能需要不同的營銷投資組合和水平來穩定和增長銷量。較低的增長環境或銷售下降時期將給公司帶來挑戰，以激勵和留住員工，維持經銷商和零售商對其品牌的當前支持水平，併為其當前的品牌投資水平提供資金，並可能需要審查長期組織和啤酒廠的需求。目前，該公司相信它可以在2023年實現其銷量目標，並在未來幾年恢復銷量增長，但不能保證其努力將取得成功或盈利。

該公司可能無法增加供應，以滿足對其產品日益增長的需求。

儘管2022年的消耗量下降了5%，但自2017年以來，對本公司產品的需求大幅增長，其2022年的消耗量是2017年的2.2倍以上。

隨着對其產品的需求增長，該公司在滿足需求方面面臨着挑戰。挑戰既是生產限制，主要是由於罐頭和品種包裝能力的限制，也是供應限制。本公司依賴第三方擁有的啤酒廠，特別是City Brewing Company，LLC來滿足需求，因為公司擁有的啤酒廠的產量佔其產量的百分比從2017年的90%以上下降到2022年的約65%。2023年，公司目前預計公司擁有的啤酒廠總產量的百分比將超過70%。該公司預計其對City Brewing Company，LLC生產的依賴將從2022年的約26%下降到2023年的約20%

公司增長和繼續滿足日益增長的消費者需求的能力將受到以下因素的影響：

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如果公司不能增加供應以滿足消費者對其產品的需求，公司的業務和財務業績可能會受到不利影響。

公司的廣告和促銷投資可能會影響公司的財務業績，但不會產生效果。

該公司已經並預計將繼續投入鉅額廣告和促銷支出，以提升其品牌。這些支出可能會對公司在特定季度甚至全年的運營結果產生不利影響，而且可能不會導致銷售額增加。廣告和促銷支出水平的變化在過去造成了，預計未來也將繼續造成公司季度經營業績的不穩定。雖然公司試圖只投資於有效的廣告和促銷活動，但很難將這些投資與銷售結果聯繫起來，也不能保證公司的支出將有效地建立品牌資產或增加長期銷售額。

公司依賴於主要的包裝供應商，包裝成本的增加可能會損害公司的財務業績.

飲料行業對包裝材料的需求增加，2020年至2021年期間出現產能短缺，因為製造商調整了供應鏈，以跟上新冠肺炎疫情導致的需求增長。真正的硬塞爾策品牌飲料主要包裝在光滑的罐頭中，而Twisted Tea品牌飲料主要包裝在標準罐頭中。在2020年和2021年，隨着True和Twisted品牌系列的顯著增長，以及對罐頭的總體需求增加，該公司經歷了罐頭供應緊張。這些供應限制影響了公司的生產計劃，並因不得不使用更昂貴的供應商而增加了罐頭成本。這些壓力在2022年期間有所緩解，該公司目前相信，2023年將有足夠的包裝材料供應。

該公司在包裝材料供應方面保持有競爭力的來源，如罐頭、玻璃、紙板包裝和運輸箱。為了獲得優惠價格，本公司與某些供應商簽訂了有限期限的供應協議。2022年，王冠和標籤均由單一來源供應。儘管公司相信有替代供應商，但在獲得替代供應安排之前，公司包裝材料供應商的任何損失都可能在短期內對公司的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。此外，在幾個包裝供應商網絡中出現了收購、控制和整合活動的變化，這可能會導致進一步的供應中斷和經濟變化。如果包裝成本繼續增加，就不能保證這種成本可以完全通過價格上漲來轉嫁。該公司已經簽訂了某些包裝材料的長期供應協議，使其免受一些成本增加的影響。這些合同的期限和期限各不相同，不能保證續簽時這些合同的經濟性可以複製。公司無法在續訂時保持目前的經濟狀況，這可能會使公司在未來幾年面臨顯著的成本增加。其中一些合同要求公司根據公司的預測做出最低採購量的承諾。如果該公司的需求較其預測大幅下降，該公司可能會因過度生產而產生存儲成本或合同罰款，這可能會對公司的財務業績產生重大不利影響。

無法對需求變化作出反應、對本公司擁有的生產設施的依賴、其他公司擁有的啤酒廠供應減少以及無法利用對本公司擁有的啤酒廠的投資可能對本公司的運營或財務業績產生重大不利影響。

如前所述，在2021年期間，硬蘇打水產品市場經歷了減速增長趨勢，導致年銷量增長率從2020年的158%下降到2021年的13%，並在2022年下降了15%。

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公司業務增長趨勢的變化，特別是真正艱難的塞爾策品牌，以及增加的產品複雜性，增加了公司面臨的管理挑戰。近年來，該公司經歷了一段時間的產能過剩，但同時也伴隨着產品短缺和服務問題。該公司的供應鏈在銷量增加的情況下舉步維艱，並在做出反應時經歷了庫存陳舊、運營和運費成本的增加。為了應對這些問題，該公司大幅提高了包裝能力和儲罐能力，並增加了人員來應對這些挑戰。不能保證該公司將有效地應對不斷變化的消費者需求或管理這種日益增加的產品複雜性，而不會在未來遇到類似的問題。規劃失誤、運營效率低下、員工培訓不足、控制缺陷或其他類似問題很可能對公司的業務和財務業績產生重大不利影響。公司的增長、運營程序的變化和複雜性的增加都需要大量的資本投資。未來，公司整體上可能不會從這些投資中看到任何運營成本槓桿，也不能保證它會這樣做。

2022年，該公司在其擁有的啤酒廠生產了大約65%的產量。這種對自有啤酒廠的依賴使該公司面臨產能限制和供應中斷的風險，因為這些啤酒廠在高峯月份以或接近目前的產能運營。管理層認為，如果其任何釀造地點的生產暫時中斷，它還有替代方案可供選擇，儘管隨着賓夕法尼亞啤酒廠產量的增加，那裏的嚴重中斷將是有問題的，特別是在旺季。啤酒廠的潛在中斷包括勞工問題、政府行動、質量問題、合同糾紛、機器故障、運營關閉、與疫情有關的或其他人員短缺，或者自然或不可避免的災難。如果中斷髮生，該公司在開始更換釀酒地點方面可能會面臨重大延誤，其經營業績可能會受到重大不利影響。

該公司繼續利用第三方生產設施的產能。在2022年期間，公司年度出貨量的約26%是根據與City Brewing Company，LLC簽訂的服務協議釀造和/或包裝的。在選擇第三方啤酒廠進行釀造服務安排時，該公司仔細權衡了啤酒廠圓滑的罐裝和自動化品種包裝的能力和能力，其在整個生產過程中的質量控制能力，以及其利用傳統釀造、發酵和精煉方法的能力。在本公司需要利用第三方生產服務安排的範圍內，本公司在該等合同安排下的經營成本高於本公司擁有的啤酒廠的計劃經營成本，服務水平和可靠性可能低於內部生產，以及其可用釀造能力可能意外下降，任何這些都可能對本公司的業務和財務業績產生重大不利影響。這種第三方設施的使用也造成了更高的物流成本和向公司客户高效和及時交付產品的能力的不確定性。

隨着啤酒行業的持續整合和公司的發展，其他公司擁有的啤酒廠的產能和意願變得更加令人擔憂，公司可以在必要時在這些廠釀造、發酵或包裝其部分產品，因此，無法保證公司的需求將得到統一滿足。該公司繼續在其公司所有的釀酒廠工作，並與其第三方生產合作夥伴合作，試圖將任何潛在的幹擾降至最低。然而，如果中斷髮生，公司可能會遇到暫時的生產短缺和/或生產和/或分銷成本增加，並需要進行大量資本投資，以確保某些品牌和包裝的替代產能，這兩種情況的結合可能對公司的業務和財務業績產生重大不利影響。因收購或變更City Brewing控制權而導致的生產中斷，或公司幾個生產地點同時中斷，可能會導致重大中斷、成本增加，並可能造成銷售損失。

該公司強調擁有生產設施，需要繼續投入大量資本支出來維護和改善這些設施，併產生大量固定運營成本來支持這些設施。在產量不確定的環境下，如果銷量下降，公司將面臨無法支持自有啤酒廠運營成本的風險。與此同時，儘管進行了這些支出併產生了這些成本，但如果需求進一步增加，超過目前的數量估計，公司仍可能面臨無法滿足增加的需求的風險。

該公司試圖通過自有啤酒廠和第三方合同設施的組合來降低生產和分銷風險，但不能保證這一戰略一定會成功，它可能會導致短期成本和效率低下，從而對我們的業務和財務業績產生不利影響。

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公司領導層或其他關鍵職位的變動可能會導致關鍵知識或能力的喪失，並對公司業績產生不利影響。

該公司擁有一支經驗豐富的領導團隊，在飲料和消費品行業的商業成功和創新方面有着良好的記錄。例如，戴夫·伯威克於2018年加入公司，擔任公司總裁兼首席執行官。在開始擔任這一職務之前，Burwick先生自2005年以來一直在波士頓啤酒公司董事會任職。他最近擔任的職務是Peet‘s Coffee的首席執行官，在加入Peet’s之前，Burwick先生曾擔任慧儷輕體北美的總裁，並在百事公司擔任了20多年的多個領導職務，包括百事可樂北美的首席營銷官。該公司未來很可能會經歷關鍵領導層或關鍵職位的變動。關鍵領導人員的離職，特別是首席執行官的離職，可能會給公司帶來重要的知識和經驗。這種知識和經驗的流失可以通過成功的繼任規劃或外部招聘和過渡來減少，但不能保證公司將在這些努力中取得成功。吸引、留住、整合和培養擔任關鍵職位的高績效人才是公司抓住商機的戰略的核心組成部分。在不利的商業環境下，例如公司目前面臨的增長環境下滑，吸引和留住合格的高級領導層可能更具挑戰性。如果未能吸引和留住合適的人才，或未能順利處理因人員更替而導致的職責交接，將影響公司應對挑戰的能力，並可能導致公司達不到預期的業績目標或財務目標。

該公司大幅增加了產品供應和分銷規模，這增加了複雜性，並可能對公司的業績和財務業績產生不利影響。

該公司大幅增加了其生產的市面上可獲得的硬蘇打水、風味麥芽飲料、啤酒、硬蘋果酒、烈性RTD和蒸餾烈酒的數量。在過去的五年中，該公司開發、推出和重新配製了許多新的和現有的飲料風格，這些品牌包括真硬蘇打水、扭曲茶、塞繆爾·亞當斯和憤怒的果園品牌。狗魚頭品牌於2019年7月收購，目前擁有超過25種啤酒、15種蒸餾烈酒、5種烈性酒RTD、兩個啤酒廠水龍頭間、一家餐廳和一家精品酒店。2020年1月，該公司在波士頓市中心開設了塞繆爾·亞當斯自來水屋和小型啤酒廠。該公司目前經營着9個零售點，包括7個啤酒廠自來水間、1個蘋果酒品嚐室和1個餐廳，其飲料在這裏銷售和消費。在2022年，該公司推出了更多的真正的品種包裝，包括真正的瑪格麗塔風格的品種包裝，以及真正的伏特加塞爾策產品線在2022年底。同樣在2022年至2023年初，該公司根據與百事可樂和比姆達成的協議，開發並推出了三個新品牌，包括Hard Mountain Dew、Sauza Agive雞尾酒和Jim Beam肯德基冷卻器。在2023年，該公司計劃增加新的飲料風格，並重新制定現有的飲料風格。

這些新的品牌、風格、重新配方和地點，以及對某些現有品牌的需求增加，增加了該公司產品開發過程及其釀造、發酵、蒸餾、包裝、營銷和銷售過程以及零售業務的複雜性。不能保證該公司將有效地管理這種增加的複雜性，而不會遇到協調問題、運營效率低下、供應短缺或控制缺陷。這種效率低下或缺陷可能會對公司的業務和財務業績產生重大不利影響
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本公司收購DogFish Head涉及多項風險，一旦發生，可能對其業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

於2019年7月3日，本公司通過收購若干私人實體持有的非中心方式有限責任公司(DogFish Head Brewery LLC)持有的全部股權，完成了對DogFish Hewery Brewery及各項相關業務的收購。於2022年期間，本公司根據本公司的年度減值分析，為DogFish Head品牌記錄了2,710萬美元的非現金減值費用。減值的釐定主要基於對品牌表現的最新預測，該預測低於本公司於收購日期所作的預測。這項交易繼續涉及某些風險，這些風險的發生可能會對公司的業務、流動性、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，包括：

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該公司不能保證其將實現DogFish Head交易的預期收益。該公司未能充分管理與交易相關的風險，可能對其業務、流動資金、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

飲酒者對品牌資產態度的改變以及在Samuel Adams和DogFish Head品牌宣傳中對公司創始人的依賴可能會對公司的生產和經營業績產生不利影響。

我們品牌的成功取決於飲酒者對這些品牌的積極形象，保持良好的聲譽對於銷售我們的品牌產品至關重要。我們的聲譽可能會受到公眾看法、負面宣傳、社交媒體上的負面評論或我們對公司成員或可能與其有關聯的人的負面宣傳或評論的迴應的負面影響。也不能保證該公司在其品牌中建立的品牌資產將繼續吸引飲酒者。飲酒者態度或需求的變化，或競爭對手活動和促銷活動的變化，可能會對公司品牌的實力以及從這種優勢產生的收入產生不利影響。該公司可能會對這些變化做出反應並重新定位其品牌，但並不確定該公司是否能夠保持銷量、定價權和盈利能力。該公司採取的營銷信息或其他行動也有可能損害其品牌資產，而不是建立品牌資產。如果發生這種損害，很可能會對公司的財務狀況產生負面影響。

除了這些固有的品牌風險，公司創始人兼董事長C.James Koch以及DogFish Head品牌的創始人Samuel Calagione(創始人兼釀酒人)、DogFish Head Brewery創始人兼社羣主義者Mariah Calagione都是公司歷史、品牌資產以及當前和潛在的未來品牌宣傳的組成部分，公司依賴於這些創始人對公眾的積極看法。這些創始人作為公司的創始人、釀酒者和領導者的角色被強調為公司品牌傳播的一部分，並對一些飲酒者具有吸引力。如果這些創始人不能繼續擔任公司的積極角色，他們的缺席可能會對公司的宣傳力度產生負面影響，從而影響公司的增長前景。如果飲酒者對這些創始人的看法，包括他們的社會或政治觀點發生負面變化，公司及其品牌也可能受到影響。如果發生任何負面變化，公司可能需要調整其傳播關鍵信息的策略，這些信息涉及其歷史、股權以及當前和潛在的未來品牌信息。公司報文傳送策略的任何此類變化都可能對公司未來的增長產生不利影響。

本公司依賴包括國外來源在內的主要配料供應商；對國外來源的依賴為本公司帶來外匯風險；本公司使用天然成分為本公司帶來天氣和作物可靠性以及庫存過剩/短缺風險。

該公司從數量有限的國內外供應商那裏購買其飲料中使用的大部分配料，包括調味品、果汁、麥芽、啤酒花、蘋果和其他配料。本公司歷來在從配料供應商取得及時交貨方面並無遇到重大困難，目前相信2023年配料將有足夠的供應。本公司相信，有些配料有替代來源，但不能保證，如果現有供應商不能充分履行訂單，本公司將能夠及時或具有成本效益地從替代來源獲得該等配料。供應商支持公司要求的能力的喪失或大幅降低，在短期內可能對公司的業務和財務業績產生不利影響，直到獲得替代供應安排。

該公司的飲料包括許多獨特和專有的口味和組合，其中一些調味品是單一來源的。真正的硬蘇打水和扭曲茶品牌飲料特別依賴於調味品的使用和各種口味，作為其對飲酒者的吸引力的一部分。

該公司在2022年從四家供應商那裏購買了生產啤酒所用的大部分麥芽。然而，該公司相信，有其他麥芽銷售商能夠滿足其部分需求。本公司每年都會受到大麥作物質量的影響，而一種作物的重大歉收將對本公司的成本產生不利影響。

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該公司的許多Samuel Adams啤酒使用來自歐洲的Noble啤酒花品種，也使用歐洲、美國和新西蘭其他地區種植的啤酒花。高貴的啤酒花在德國和捷克共和國的幾個特定地區種植，這些地區以種植口感和芳香特性優越的啤酒花而聞名。該公司將啤酒花儲存在多個冷藏倉庫中，以最大限度地減少單一地點發生災難的影響。與任何農產品一樣，啤酒花的性能和可獲得性可能會受到不利天氣或蟲害等因素的重大不利影響，不能保證合同將完全履行。該公司與九家主要啤酒花經銷商有采購承諾，並根據其對可能的短期需求的最佳估計，試圖維持手頭一至兩年的基本啤酒花品種供應，以限制供應意外減少的風險，並採購新啤酒所需的啤酒花。管理層對未來銷售增長、產品組合和啤酒花市場狀況的假設未能證明是準確的，可能會導致未來的重大損失。

該公司在其蘋果酒中使用了特殊品種的蘋果，它認為這些蘋果對蘋果酒的風味特徵很重要。這些蘋果主要來自歐洲和美國的供應商，包括來自法國的苦樂參半的蘋果，以及來自意大利和華盛頓州的烹飪蘋果。這些蘋果的供應有限，許多外部因素，包括天氣條件、農民從蘋果轉向其他作物、影響農業的政府法規和立法，都可能影響價格和供應。

該公司的新產品開發也可能受到所需成分供應有限的限制。高於計劃的增長率或需要特殊配料的新產品的推出可能會產生超出公司所能提供的配料需求。

本公司某些啤酒花和蘋果的合同是以歐元、英鎊和新西蘭元支付的，因此，本公司面臨歐元、英鎊或新西蘭元對美元可能出現不利波動的風險。作為慣例，本公司沒有對這種風險進行對衝，儘管這種做法會定期進行審查。近年來，由於啤酒花市場價格上漲和匯率變化，啤酒花的成本有所上升。這些趨勢的持續將影響公司的產品成本，並可能影響公司滿足啤酒需求的能力。該公司從外國供應商購買一些其他成分和資本設備，為此，該公司還面臨匯率變化的風險。外幣匯率的大幅不利波動可能會對公司的業務和財務業績產生重大不利影響。

公司的運營受到某些運營風險的影響，這些風險可能導致意外成本或產品召回，從而損害公司的業務。

本公司的經營受到所有飲料公司都面臨的某些危險和責任風險的影響，例如可能被錯誤或意外地引入產品或包裝中的細菌或其他外部因素對配料或產品的污染，或者包裝和處理方面的缺陷。這種情況可能會產生口感不佳的飲料，或對消費者的健康構成風險，或對包裝的完整性和安全性構成風險。這可能會給公司帶來意想不到的成本，在代價高昂的產品召回的情況下，可能會嚴重損害公司的產品質量聲譽，以及產品責任索賠。

公司依賴複雜的信息系統，這些系統的漏洞或中斷可能使我們承擔責任，並損害我們的業務和運營。

公司依靠信息技術高效運作，與客户和供應商保持聯繫，並保持財務和會計報告的準確性，以確保遵守所有適用的法律。如果公司不分配和有效管理建立和維持適當的技術基礎設施所需的資源，公司可能會出現交易錯誤、處理效率低下、客户流失、業務中斷或因安全漏洞而造成的知識產權損失或損害。該公司認識到，在全球範圍內，許多集團都經歷了安全漏洞、網絡攻擊和其他黑客活動的增加，如拒絕服務、惡意軟件和勒索軟件。該公司有專門的內部和外部資源來審查和應對此類威脅。然而，與所有大型信息技術系統一樣，公司的系統可能會被旨在提取機密或專有信息、破壞信息、擾亂業務流程或參與未經授權使用戰略信息的外部各方滲透。這種未經授權的訪問可能會擾亂業務運營，並可能導致資產或收入的損失、補救成本或對公司聲譽的損害，以及因未經授權訪問而受到不利影響的第三方對公司提起訴訟。此類事件可能對公司的業務和財務業績產生重大不利影響。該公司還依賴第三方提供軟件、軟件和數據託管以及電信和網絡，並依賴這些第三方提供這些複雜服務的質量和完整性。第三方供應商的失敗可能會對公司的運營能力產生重大不利影響。

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能源成本的增加可能會損害公司的財務業績。

在過去五年中，公司在直接和間接能源成本方面經歷了重大變化，能源成本可能發生不可預測的變化。能源成本的增加將導致運輸、運費和其他運營成本的上升，包括原料和用品成本的增加。該公司未來的運營費用和利潤率可能取決於其管理此類成本增加的影響的能力。如果能源成本增加，就不能保證這類成本能通過價格上漲完全轉嫁。

B類股東對公司有很大的控制權。

本公司A類普通股無權享有任何投票權，但有權(1)批准某些合併、章程修訂及附例修訂及(2)選舉本公司少數董事。雖然不是理所當然的，但A類股東也有機會在諮詢的基礎上就高管薪酬進行投票。因此，公司大多數董事的選舉和所有其他需要股東批准的事項目前由公司創始人兼董事長C.James Koch決定，他是公司B類普通股已發行股票的100%投票權的持有者。因此，科赫先生能夠對所有需要股東批准的事項施加重大影響，包括董事會的組成、批准基於股權的薪酬和其他高管薪酬以及其他重要的公司和治理事項，例如批准本公司的獨立註冊會計師事務所。這可能會延遲或阻止公司控制權的變更，並使大多數重大交易在沒有科赫先生的支持下難以或不可能完成。雖然科赫先生目前是公司B類普通股的100%持有者，但沒有任何理由阻止科赫先生或他的繼承人將B類普通股的部分或全部股份轉讓給其他人。

與法律法規相關的風險

税收、環境和其他法規的變化、政府停擺或未能遵守現有的許可證、貿易或其他法規可能會對公司的財務狀況產生重大不利影響。

該公司的業務受到聯邦、州和當地法律和法規的嚴格監管，這些法律和法規涉及許可要求、貿易和定價做法、標籤、廣告、促銷和營銷做法、與分銷商的關係、運營的環境影響以及其他事項。這些法律和法規經常受到重新評估、不同的解釋和政治辯論，以及負責執行這些法律和法規的政府監管機構的詢問。此外，聯邦或州政府停擺導致的任何延誤都需要批准，類似於2019年1月聯邦政府停擺，可能會阻止新品牌或創新按時或根本不能進入市場。不遵守本公司經營所受的現行法律法規或該等法律及法規的任何修訂，或未能支付就本公司的經營及業績徵收的税款或其他費用，可能會導致本公司的牌照、許可證或批准被遺失、吊銷或暫時吊銷，並可能對本公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。聯邦税率和其他税率的變化可能會對公司的財務業績產生重大影響。

不能保證公司不會面臨可能損害公司業務的訴訟。

雖然本公司過去不時涉及重大訴訟，但本公司目前並未參與任何未決或受威脅的訴訟，而有關訴訟的結果預期會對本公司的財務狀況或其經營業績產生重大不利影響。一般而言，雖然本公司相信其根據法律、法規及行業指引適當地經營其業務，但本公司可能會被提出索賠，不論是否有充分理據，可能會對本公司的業績造成不利影響。見下文項目3--法律訴訟。

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與新冠肺炎疫情相關的風險

全球新冠肺炎疫情擾亂了公司的業務，公司的財務狀況和經營業績已經並可能繼續受到疫情及其影響的影響。

公司的運營和業務已受到負面影響，並可能繼續受到新冠肺炎疫情以及相關經濟或其他狀況疲軟或減弱的實質性和不利影響，特別是在公司大部分收入和利潤來源的美國，以及公司一些配料供應商所在的歐洲。國家、州和地方政府通過各種方式應對新冠肺炎疫情，包括但不限於宣佈進入緊急狀態，限制人們聚集在一起或在一定物理距離內互動(即社會距離)，在某些情況下，命令企業關閉或限制業務或人們留在家裏。正如之前在其提交的文件中披露的那樣，該公司在2020年和2021年遭受了重大的新冠肺炎不利影響。

儘管本公司已獲準繼續在其經營的所有司法管轄區經營其釀酒廠，但不能保證本公司將獲準在未來的每一個政府命令或其他限制下在每個地點經營這些設施，或本公司賴以生產的第三方生產設施將同樣獲準繼續經營，或新的感染不會對員工水平造成重大影響。特別是，對公司賓夕法尼亞州、辛辛那提、彌爾頓啤酒廠或其第三方生產設施的任何限制或關閉，都可能對公司製造產品和為客户提供服務的能力產生重大不利影響，並可能對公司的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，不能保證公司在2020年和2021年經歷的新冠肺炎相關影響不會重演。

與一般經濟狀況有關的風險

公司的經營業績和現金流可能會受到不利的經濟、金融和社會市場狀況的不利影響。

金融市場和經濟狀況的波動、不確定性和通貨膨脹通常可能以各種方式直接或間接影響公司的業績和經營結果，包括：(A)能源、勞動力、包裝、配料和農產品的價格可能比當前估計的上漲速度更快，包括貨幣波動導致的價格上漲；(B)公司的主要供應商可能無法為其資本需求提供資金，導致公司原材料和包裝材料的供應中斷；(C)公司分銷商的信用風險可能增加；(D)匯率波動對以外幣支付的分銷商欠公司金額的影響；(E)當公司需要滿足關鍵需求時，公司的信貸安排或部分可能變得不可用；(F)啤酒總消費量可能會下降；或(G)公司產品的飲用者可能會改變購買偏好和頻率，這可能會導致銷售下降。

項目1B。未解決教育署職員評論

本公司尚未收到美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)工作人員對本公司定期或當前報告的任何書面意見，這些報告(1)本公司認為是重大的，(2)在本公司2022財年結束前不少於180天發出，(3)仍未解決。

項目2.新聞歌劇

該公司的主要公司辦公室位於馬薩諸塞州波士頓，租賃面積約為54,200平方英尺，租期將於2031年到期。

該公司在賓夕法尼亞州布里尼斯維爾擁有約76英畝土地，由公司賓夕法尼亞州啤酒廠所在的兩個地塊組成。這處房產上的建築由大約100萬平方英尺的啤酒廠和倉庫空間組成。

該公司在特拉華州米爾頓擁有約57英畝土地，包括公司的米爾頓啤酒廠所在的地塊。這處房產上的建築由大約240,000平方英尺的啤酒廠和倉庫空間組成。

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該公司在公司的辛辛那提啤酒廠所在的俄亥俄州辛辛那提擁有大約10英畝的土地，並從辛辛那提市租賃了大約1英畝的土地，並有權購買該公司的資產。這處房產上的建築由大約128,500平方英尺的啤酒廠和倉庫空間組成。

該公司在紐約沃爾登擁有約62英畝土地，包括一個蘋果園和一些建築，包括一個小蘋果店、禮品店和旅遊中心。這處房產上的小蘋果店、禮品店和旅遊中心約有15,000平方英尺的空間。

該公司在特拉華州劉易斯擁有約1英畝土地，公司的DogFish Head Inn就位於那裏。這處房產上的建築面積約為8400平方英尺。

該公司在馬薩諸塞州波士頓租用了約43,000平方英尺的空間，在那裏維護着塞繆爾·亞當斯品牌的自來水間和旅遊中心。該設施的當前租期將於2034年到期，但它可以選擇以五年為增量將租期再延長15年。

該公司在馬薩諸塞州波士頓租賃了約6666平方英尺的空間，並在那裏維護着一個研發基地。該設施的當前租期將於2026年到期，儘管它可以選擇以一年為增量將租期再延長三年。

該公司在加利福尼亞州洛杉磯租賃了約48,650平方英尺的空間，在那裏它維護着一個天使城，並擁有名副其實的自來水間、小型啤酒廠和旅遊中心。該設施的當前租約期限將於2026年到期。

該公司在佛羅裏達州邁阿密租賃了約11,365平方英尺的空間，此前該公司在那裏保留了一個自來水間、小型啤酒廠和旅遊中心。該公司在2022年11月停止了自來水間、小型啤酒廠和旅遊中心的運營，但仍有義務支付該設施的租賃期，租期將於2023年到期。

該公司在馬薩諸塞州波士頓租用了約9000平方英尺的空間，在那裏它擁有一個塞繆爾·亞當斯品牌的自來水間和小型啤酒廠。該設施的當前租期將於2028年到期，儘管它有兩個選擇將租期再延長5年。

該公司在俄亥俄州辛辛那提租用了約8900平方英尺的空間，在那裏維護着一個塞繆爾·亞當斯品牌的自來水間和小型啤酒廠。該設施的當前租約期限將於2028年到期。

該公司在紐約布魯克林MCU公園的零售區租賃了約7100平方英尺的空間，在那裏它擁有一個科尼島品牌的自來水間和小型啤酒廠。該設施的當前租約期限將於2025年到期。

該公司在德州雷霍博斯租用了約4490平方英尺的空間，在那裏它擁有DogFish Head Brewing and Eats、一個自來水間、小型釀酒廠和切薩皮克&緬因州餐廳。該設施的當前租約期限將於2029年到期。

根據一項開發協議，該公司在安大略省温莎市擁有約900平方英尺的空間，並在那裏保留了一個大麻研究和開發設施。該設施的當前協議期限將於2026年到期。

該公司還在佛蒙特州伯靈頓、辛辛那提、俄亥俄州、蒙特利爾、魁北克和安大略省多倫多租用小型辦公室，以及在美國和加拿大各地的各種倉儲設施。

本公司相信其設施足以應付目前的需要，並會按需要按商業上可接受的條款提供適當的額外空間。

項目3.法律訴訟程序

本公司是，將來也可能是法律程序和索賠的一方，包括集體訴訟索賠，在這些訴訟和索賠中，對其提出重大損害賠償。鑑於訴訟本身的不確定性，該公司可能會因這些索賠而招致債務，這可能會也可能不會對公司的財務狀況或其運營結果產生重大不利影響。如果管理層及其法律顧問認為損失的風險是可能的，並且損失是可以估計的，則公司應計或有損失。待決法律程序的材料將在下文中討論。

27

證券訴訟。2021年9月14日，一名個人股東在美國紐約南區地區法院對該公司及其三名高管提起了據稱的集體訴訟。起訴書稱，在2021年4月22日至2021年9月8日期間，根據1934年《證券交易法》第10(B)和20(A)條提出索賠。原告聲稱，被告作出了重大虛假和/或誤導性陳述或未能披露有關公司業務、運營和前景的重大不利事實。2021年10月8日，紐約南區美國地區法院的一名個人股東對該公司提出了幾乎相同的指控。法院合併了這兩起訴訟，並於2021年12月14日任命了一名首席原告，後者於2022年1月13日提出了修改後的起訴書。法院於2022年12月5日批准了公司在先前報道的集體訴訟中駁回原告申訴的動議，該集體訴訟指控根據1934年證券交易法第10(B)和20(A)條提出索賠。原告於2023年1月5日提交了上訴通知，原告的開庭簡報截止日期為2023年4月11日。該公司的答覆將於2023年7月11日到期。該公司打算繼續對這些索賠進行有力的辯護。這件事的任何最終結果將取決於原告上訴的性質和結果，如果原告的上訴被批准，估計一系列潛在的損失目前是不可能的。

供應商糾紛。2022年12月31日，美國Ardagh金屬包裝公司(“Ardagh”)對該公司提起訴訟，指控該公司未能在2021年和2022年購買某些鋁飲料罐頭容器的合同最低數量。該公司否認它違反了雙方合同的條款，並打算積極抗辯Ardagh的索賠。Ardagh和該公司已同意進行調解，並將法律程序擱置60天，以允許調解進行。目前還無法估計一系列潛在的損失。

第四項：地雷安全TY披露

不適用

28

部分二、

項目5.註冊人普通股市場，相關股票持股人事項與發行人購買股權證券

下圖顯示了在截至2022年12月31日的五年中，2018年1月1日對公司股票(波士頓啤酒公司)、標準普爾500指數(標準普爾500指數)和標準普爾500飲料指數(由酒精和非酒精飲料生產商組成)各投資100美元的價值。

向股東提供的總回報

(包括股息的再投資)

該公司的A類普通股在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為SAM。

截至2023年2月17日，公司A類普通股的登記持有者有7215人。登記在冊的股東人數中不包括以“被提名人”或“街道”名義持有股票的股東。根據紐約證券交易所-綜合交易報告系統的報告，截至2023年2月17日，公司A類普通股的每股收盤價為329.04美元。

29

A類普通股

截至2022年12月31日，公司擁有22,700,000股A類普通股，面值為0.01美元，其中10,264,502股已發行和流通，其中包括26,493股有交易限制的股票。A類普通股沒有投票權，除非(1)法律規定，(2)選舉A類董事，以及(3)A類普通股持有者批准(A)未來授權或發行具有優先於A類普通股的權利的額外證券，(B)更改公司組織章程中規定的A類或B類普通股的權利或條款，(C)對公司組織章程的某些其他修訂，(D)某些合併或合併，或收購，以及(E)出售或處置公司資產的任何重要部分。

B類普通股

截至2022年12月31日，公司擁有4,200,000股B類普通股，面值為0.01美元，其中2,068,000股已發行和流通。B類普通股擁有完全投票權，包括(1)選舉公司董事會多數成員和(2)批准所有(A)公司組織章程修正案，(B)與其他實體合併或合併或收購，(C)出售或處置公司任何重要資產，以及(D)基於股權和其他高管薪酬，以及其他重大公司事項，如批准公司的獨立註冊會計師事務所。該公司的B類普通股未上市交易。應任何B類持有者的要求，B類普通股每股可自由轉換為一股A類普通股。

截至2023年2月17日，公司董事長C·詹姆斯·科赫是公司所有已發行和已發行的B類普通股的直接持有人。

A類和B類普通股的持有者只有在公司董事會宣佈從合法可用於支付股息的資金中支付股息時，才有權按股換股。自成立以來，該公司沒有支付過股息，目前預計在可預見的未來也不會對其A類或B類普通股支付股息。

A類普通股回購

1998年，董事會授權管理層實施一項限額為9.31億美元的股票回購計劃。截至2022年12月31日，該公司累計回購了約1380萬股A類普通股，總回購價格約為8.407億美元。

30

在截至2022年12月31日的12個月內，公司回購了1,489股A類普通股，全部為根據公司員工股權激勵計劃投資股票計劃發行的未歸屬投資股份的回購，如下表所示：

第六項。[R已保存]

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項目7.管理層對以下問題的討論和分析財務狀況及經營業績

本公司已選擇省略對所提交的綜合財務報表所涵蓋的三年中最早的一年的討論。請參閲第7項。《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》位於公司於2022年2月22日提交的截至2021年12月25日的財政年度的10-K表格中，供參考對截至2020年12月26日的財政年度的討論，這是三個財政年度中最早的一個。

前瞻性陳述

在本10-K表格和本文中包含的其他文件以及公司的口頭陳述中，以“可能”、“將”、“預期”、“預期”、“繼續”、“估計”、“項目”、“打算”、“設計”和類似表述開頭的陳述旨在識別有關可能影響公司未來運營計劃、業務戰略、運營結果和財務狀況的事件、條件和財務趨勢的前瞻性陳述。這些陳述是基於公司目前對公司不能給予確切保證的預期事件和情況的預期和估計。此外，任何前瞻性陳述僅在該陳述發表之日發表，公司不承擔更新任何前瞻性陳述以反映未來事件或情況的義務。不應依賴前瞻性陳述作為對實際未來財務狀況或結果的預測。與任何前瞻性陳述一樣，這些前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，可能導致實際結果與預測或預期的結果大相徑庭。此類風險和不確定因素包括上述因素以及本10-K表格中列出的其他信息。

引言

波士頓啤酒公司主要在國內市場生產和銷售酒精飲料，其次是在選定的國際市場。該公司的收入主要來自將其飲料銷售給分銷商，分銷商再將產品銷售給零售商和飲酒者。

該公司的大多數飲料，包括硬蘇打水、風味麥芽飲料、啤酒和硬蘋果酒，主要定位於高端啤酒場合的市場。與普通國產啤酒相比，高端啤酒和啤酒場合(“高端類別”)由更高的價格、質量、形象和口味決定。波士頓啤酒是美國最大的高端啤酒供應商之一。在過去的十年裏，高端類別的年增長率高達個位數。該公司認為，隨着飲酒者繼續提高口味和質量，高端啤酒類別將增加整個啤酒類別的市場份額。本公司估計，2020年、2021年和2022年的高端全年成交量百分比變化分別約為25%、2%和3%。這些趨勢高於2020年、2021年和2022年美國啤酒市場總量的估計變化，分別為10%、5%和5%。

硬蘇打水產品市場經歷了年銷量增長率下降的趨勢，從2020年估計增長158%，2021年估計增長13%，到2022年估計下降15%。數量趨勢的下降對該公司的損耗和出貨量以及對未來的預測產生了負面影響。銷量趨勢的下降導致在2021年下半年記錄了幾項與供應鏈相關的成本，並繼續對公司2022年的財務業績產生負面影響。這些費用包括超額和陳舊庫存、財產、廠房和設備減值準備、註銷第三方生產預付款以及與終止各種第三方生產合同有關的費用撥備。

在截至2022年12月31日的53週會計期間，公司飲料的消耗量或分銷商對零售商的銷售額比上一年可比的52週會計期間下降了約5%。

在截至2021年12月25日的52週會計期間，公司飲料的消耗量比上一年可比的52週會計期間增加了約22%。

 

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經營成果

截至2022年12月31日的年度(53周)與截至2021年12月25日的年度(52周)

導言。2022財年和2021財年的業績比較受到2021財年直接和間接税前成本1.964億美元的影響，這些成本是由於2021年硬蘇打水類別增長放緩而產生的。這些成本包括5950萬美元的庫存陳舊相關成本、公司擁有的啤酒廠的不利吸收影響和第三方啤酒廠的停機費用3880萬美元、合同終止成本3070萬美元、增加的材料採購和倉儲成本2800萬美元、編碼外或損壞產品的客户退貨準備金1970萬美元、設備減值1270萬美元和其他700萬美元。總計1.029億美元的直接成本和9350萬美元的間接成本合計1.964億美元，在2021財年財務報表中記錄為淨收入減少1610萬美元，銷售商品成本增加1.369億美元，合同終止費用3070萬美元，啤酒廠資產減值1270萬美元。

淨收入。截至2022年12月31日止年度的淨收入增加3,270萬美元至20.903億美元，較截至2021年12月25日止年度的20.576億美元增加1.6%，主要是由於價格上漲9,700萬美元，部分被出貨量減少5,890萬美元及回報增加1,010萬美元所抵銷。

音量。截至2022年12月31日止年度的總出貨量為8,183,000桶，較2021年的8,504,000桶下降3.8%，反映公司的True Hard Seltzer、憤怒果園、DogFish Head和Samuel Adams品牌減少，但被其Twisted Tea和Hard Mountain Dew品牌的增加部分抵銷。出貨量在52周可比基礎上下降了4.6%。

在截至2022年12月31日的一年中，公司產品的消耗量比上一年減少了約5%，這反映了公司的真硬塞爾策、憤怒果園、狗魚頭和塞繆爾·亞當斯品牌的減少，但被其Twisted Tea和Hard Mountain Dew品牌的增加部分抵消了。在52周的可比基礎上，損耗比2021財年下降了6%。

該公司認為，截至2022年12月31日，經銷商的庫存平均約為5周，對其每個品牌來説都處於適當的水平。

每桶淨收益。截至2022年12月31日止年度，每桶淨收益上升5.6%至每桶255.44美元，較截至2021年12月25日止年度的每桶241.97美元增加5.6%，主要是由於價格上漲，但部分被較高的回報所抵銷。

33

售出商品的成本。截至2022年12月31日的一年，商品銷售成本為每桶150.10美元，而截至2021年12月25日的一年，銷售成本為每桶148.15美元。2022年商品銷售成本增加1.95美元或每桶1.32%，主要是由於本年度通脹影響4,850萬美元，或每桶5.93美元，啤酒廠加工成本增加3,690萬美元，或每桶4.51美元，庫存陳舊成本增加2,510萬美元，或每桶3.07美元，倉儲和託盤成本增加1,350萬美元，或每桶1.65美元，部分被2021年錄得的因硬選擇器放緩而產生的成本抵消，為1.369億美元，或每桶16.73美元。

4850萬美元的通脹影響主要包括罐頭成本增加2500萬美元，紙板成本增加970萬美元，公用事業成本增加300萬美元，甜味劑成分成本增加220萬美元。

由於使用更昂貴的供應商，包裝材料(主要是罐頭)的供應鏈限制影響了生產計劃，增加了罐頭成本。在2022財年和2021財年，與使用這種更昂貴的供應商相關的額外CAN成本分別為360萬美元和2240萬美元。包裝材料方面的這些供應鏈限制對公司的經營業績或資本資源沒有其他實質性影響。

毛利。截至2022年12月31日的一年，毛利潤為每桶105.33美元，而截至2021年12月25日的一年，毛利為每桶93.82美元。截至2022年12月31日的年度的毛利率為41.2%，而截至2021年12月25日的年度的毛利率為38.8%。這一增長主要是由於2021財年由於硬蘇打水品類增長放緩和2022年全年定價增加而產生的成本，但這部分被通脹成本增長所抵消，通脹成本增長主要是包裝、配料和能源成本的增加，以及庫存陳舊成本的增加、不利的產品組合和更高的回報。

該公司在其廣告、促銷和銷售費用項目中包括與將成品從製造地點運往經銷商地點有關的運費。因此，該公司的毛利率可能無法與對分銷相關成本進行不同分類的其他實體進行比較。

廣告、促銷和銷售費用。在截至2022年12月31日的一年中，廣告、促銷和銷售費用減少了2860萬美元，降幅為4.7%，與截至2021年12月25日的6.07億美元相比，下降了5.784億美元。減少的主要原因是品牌投資淨減少5120萬美元，主要是由於媒體成本下降，但工資和福利成本增加1650萬美元部分抵消了這一影響。分銷商的運費持平，因為較高的運費被較低的運量所抵消。

截至2022年12月31日的一年，廣告、促銷和銷售費用佔淨收入的27.7%，或每桶70.68美元，而截至2021年12月25日的一年，廣告、促銷和銷售費用佔淨收入的29.5%，或每桶71.38美元。該公司將投資於其認為有效的廣告和促銷活動，但不能保證此類投資將帶來銷售增長。

公司在其經銷商市場進行某些廣告和促銷活動，經銷商為此向公司作出貢獻。這些金額包括在公司的經營報表中，作為廣告、促銷和銷售費用的減少額。從歷史上看，經銷商對廣告和促銷活動的貢獻佔淨銷售額的2%至3%。如果這些促銷捐款安排發生變化，公司可能會根據行業和市場情況調整其在經銷商市場的促銷努力。

一般和行政費用。在截至2022年12月31日的一年中，一般和行政費用增加了2390萬美元，增幅為17.9%，達到1.575億美元，而2021年同期為1.336億美元。增加的主要原因是薪金和福利費用增加。

無形資產減值準備。無形資產減值反映了DogFish Head品牌記錄的2710萬美元非現金減值費用，這是公司截至2022年9月1日的年度減值分析的結果。見本表格10-K第II部分第8項合併財務報表附註I中的進一步討論。

34

啤酒廠資產減值。啤酒廠資產減值較上一年減少1,570萬美元，主要原因是與2021年真正放緩直接相關的資產減值，而2022年沒有重現。

所得税規定(福利)。該公司2022年全年的有效税率為26.4%，而2021年的實際税率為110.7%。這一比率的變化主要是由於根據ASU 2016-09年度記錄的股票期權活動的税收優惠變化的影響，以及與2022年相比，2021年全年的税前收入減少的影響。在2022年和2021年全年，公司分別記錄了稀釋後每股0.06美元和稀釋後每股0.85美元的税收優惠，這是根據ASU 2016-09年度記錄的股票活動產生的。

流動性與資本資源

該公司的主要流動資金來源是現有的現金餘額、經營活動的現金流以及其循環信貸安排下的可用金額。公司的主要現金需求包括營運資金需求、履行合同承諾以及通過資本支出對公司業務進行投資。

截至2022年12月31日，現金和現金等價物以及限制性現金從2021年12月25日的6630萬美元增加到1.806億美元，反映了經營活動提供的現金以及行使股票期權和出售投資股票的收益，但被購買房地產、廠房和設備以及支付基於股票的支付獎勵和投資股票的預扣税款部分抵消。

經營活動提供的現金包括經某些非現金項目調整後的淨收益，如折舊和攤銷、無形資產減值、股票補償費用、經營業績中包括的其他非現金項目，以及經營資產和負債的變動，如應收賬款、存貨、預付費用和其他流動資產、應付賬款和應計費用。

截至2022年12月31日的年度，經營活動提供的現金為1.999億美元，由1.424億美元的非現金項目和6730萬美元的淨收入組成，部分被970萬美元的經營資產和負債淨增加所抵消。預付費用、應收所得税和其他流動資產減少3870萬美元，主要是由於2022年第二季度收到的所得税退款。第三方生產預付款減少2,700萬美元，主要是由於這些預付款在各自合同條款中的支出。應計支出和其他流動負債減少5,040萬美元，主要是由於上一年批發商交易付款和支付硬蘇打類減速特定應計項目。其他資產增加1,400萬美元，主要是由於資本化的雲計算實施成本增加。

截至2021年12月25日的一年中，經營活動提供的現金為5630萬美元，主要由1.116億美元的非現金項目和1450萬美元的淨收入組成，部分被經營資產和負債淨增加6990萬美元所抵消。與上一年相比，在截至2022年12月31日的一年中，經營活動提供的現金有所增加，這主要是由於淨收入增加、收到的所得税退款以及第三方生產預付款的減少。

在截至2022年12月31日的一年中，公司在投資活動中使用了8850萬美元，而在截至2021年12月25日的一年中，該公司的投資活動使用了1.466億美元。這兩個時期的投資活動主要包括資本投資，主要是對公司的釀酒廠進行的資本投資，以提高效率和降低成本，支持產品創新和未來增長。

在截至2022年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為280萬美元，而截至2021年12月25日的一年中使用的現金為660萬美元。2022年融資活動提供的現金比2021年增加940萬美元，主要是因為股票支付獎勵和投資股票的預扣税款減少，但股票期權和出售投資股票的收益減少部分抵消了這一增長。

在截至2022年12月31日的年度內，本公司並無回購任何A類普通股。在2023年1月1日至2023年2月17日期間，公司回購了29,007股A類普通股，總購買價為10.3美元 百萬美元。截至2023年2月17日，公司累計回購了約1380萬股A類普通股，總回購價格為8.51億美元，董事會設定的9.31億美元的股票回購支出上限尚餘約8000萬美元。

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該公司預計，截至2022年12月31日的現金餘額為1.806億美元，加上未來的運營現金流，將足以滿足未來的現金需求。在2022年第四季度，該公司修改了其1.5億美元的信貸安排協議，該協議現在的期限要到2027年12月16日才會到期。有關協議條款的進一步詳情，請參閲綜合財務報表附註L。截至本文件提交之日，本公司並未違反其在信貸安排下與貸款人訂立的任何契諾。

關鍵會計政策

對公司財務狀況和經營結果的討論和分析以其綜合財務報表為基礎，這些報表是根據美國公認會計原則編制的。在編制這些財務報表時，公司需要做出重大估計和判斷，這些估計和判斷會影響資產、負債、收入和支出的報告金額，以及或有資產和負債的相關披露。管理層對這些項目進行監測和分析，以瞭解事實和情況的變化，這些估計數未來可能發生重大變化。下面概述了更具判斷性的估計數。估計的變化被記錄在它們被知道的時間段。本公司根據過往經驗及本公司認為在當時情況下屬合理的各種其他假設作出估計。實際結果可能與公司的估計不同。

超額或過期存貨撥備

超額或過期庫存準備金是根據管理層對現有庫存預測使用量的估計數計算的。預測使用量涉及對公司各種現有產品和正在開發的產品的未來需求以及各種配料和成品的效力和保質期的重大判斷。與預測數量相比，某些產品的需求時間或需求水平發生重大變化，可能會導致在未來為過剩或過期的庫存記錄額外的準備金。2022年、2021年和2020財年，計入銷售商品成本的超額或過期庫存撥備分別為3590萬美元、6260萬美元和1130萬美元。

財產、廠房和設備的估價

截至2022年12月31日，物業、廠房和設備的賬面價值，扣除累計折舊後為6.679億美元。為釐定是否有任何減值虧損，管理層歷來每半年或更經常(如有減值指標時)審查本公司可識別長期資產的賬面價值，包括其使用年限。對是否存在減值指標的評估涉及對當前和未來的商業環境以及公司打算使用資產的時間長度的判斷。若按資產的公允價值(與資產的賬面價值相比)確認減值虧損，則該等虧損將於確認減值期間計入開支。此外，如對長期資產的賬面價值的審核顯示該等資產出現減值，本公司可決定較短的估計可用年期更為合適。在這種情況下，公司將被要求在未來期間記錄額外的折舊，這將減少收益。估計減值金額(如有)需要作出重大判斷，包括確認減值、與類似資產的市場比較、估計資產將產生的現金流、折現率、資產的剩餘使用年限，以及資產在考慮未來業務計劃時的用途。在2022年、2021年和2020財年，計入運營費用的房地產、廠房和設備資產的減值分別為260萬美元、1850萬美元和440萬美元。

通常被認為可能引發對長期資產賬面價值進行減值審查的重要因素包括：(1)相對於歷史或預期未來經營業績的重大表現不佳；(2)收購資產的使用方式或公司整體業務戰略的重大變化；(3)資產利用不足；以及(4)公司或其客户停止生產產品。

商譽和無限留存無形資產的價值評估

本公司已記錄具有無限期壽命和商譽的無形資產，如事件或情況顯示該等資產可能減值，則至少每年或更頻繁地對該等資產進行減值測試。本公司於每個會計年度第三季度的年度減值測試計量日期，或當情況顯示可能存在減值或使用年限變化時，進行年度減值測試並重新評估其他壽命不確定的其他無形資產的使用年限。

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本公司於財政年度八月底進行的年度商譽減值評估分析顯示，本公司商譽的公允價值大幅高於賬面價值，因此在2022財政年度內不會記錄任何減值。商譽減值測試指引允許實體評估定性因素，以確定事件或情況的存在是否導致確定本公司擁有一個報告單位的估計公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，或直接進行量化減值測試。根據量化評估，本公司報告單位的估計公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。本公司報告單位的公允價值估計一般以收益法為基礎，採用貼現現金流量法，輔以考慮公司市值和企業價值的市場法。如果本公司報告單位的估計公允價值低於其報告單位的賬面價值，則將確認商譽減值。在估計公司報告單位的公允價值時，管理層必須對未來現金流量、未來收入、未來收益、資本成本和其他因素做出假設和預測。公允價值估計中使用的假設是基於歷史趨勢以及最新運營計劃中使用的預測和假設。這些假設反映了管理層對未來經濟和競爭狀況的估計，因此可能會因市場狀況的變化而發生變化。如果這些估計或其相關假設在未來發生變化, 本公司可能被要求確認本公司商譽的減值損失，這可能會對本公司的財務報表產生重大不利影響。

該公司的無形資產主要包括通過收購DogFish Head獲得的商標和客户關係。客户關係在其估計的使用壽命內攤銷。被確定具有無限期使用壽命的狗魚頭商標沒有攤銷。無限期活着無形資產減值測試指引允許實體評估定性因素，以確定事件或情況的存在是否表明該不確定活着無形資產更有可能減值或直接進行量化減值測試。在定量評估中，通過將商標的賬面價值與其估計公允價值進行比較來評估商標的損害。商標的估計公允價值是根據收益法計算的，採用版税濟助法。如果估計公允價值低於商標的賬面價值，則確認減值費用，以將商標的賬面價值減少到其估計公允價值。本公司於9月1日(“2022會計年度計量日期”)進行的年度無形資產減值評估分析顯示，本公司的DogFish Head商標無形資產的公允價值低於賬面價值。因此，在2022財年第三季度記錄了2710萬美元的減值費用。

要評估DogFish Head商標的公允價值，需要做出重大判斷。因此，作為減值評估的一部分，本公司獲得第三方估值專家的協助。在估計商標的公允價值時，管理層必須根據未來的收入、基於市場的使用費費率、貼現率以及預期從商標所有權中節省的税後使用費，對未來的現金流做出假設和預測。公允價值估計中使用的假設和預測與最近的趨勢一致，並代表公司當前戰略運營計劃中使用的預測，其中包括DogFish Head啤酒產品收入的減少，這部分被於2021年推出的新DogFish Head罐頭雞尾酒產品的收入增長所抵消。這些假設反映了管理層對未來經濟和競爭狀況的估計，並考慮了許多因素，包括宏觀經濟狀況、行業增長率和競爭活動，因此可能會因市場狀況的變化而發生變化。如果這些估計或其相關假設在未來發生變化，我們可能需要為該資產確認額外的減值費用。確認任何由此產生的減值費用可能會對本公司的財務報表產生重大不利影響。

該公司對其在DogFish Head商標公允價值計算中使用的重大假設進行了敏感性分析，並確定了以下內容:

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客户計劃和獎勵的收入確認和分類

當履行與客户的合同條款規定的義務時，公司確認收入；通常，這發生在其產品控制權轉移時。收入是以轉讓產品所預期的對價金額來衡量的。如果收入確認的條件不滿足，公司將推遲收入，直到所有條件都滿足。截至2022年12月31日和2021年12月25日，公司已分別遞延了680萬美元和800萬美元的收入，這些收入與在這些日期之前發貨的產品有關，但截至這些日期，收入確認標準尚未達到。這些金額計入合併資產負債表中的應計費用和其他流動負債。

本公司致力於保持產品在市場上的新鮮度。在某些情況下，經本公司批准，本公司接受並銷燬經銷商退還的陳舊啤酒。當啤酒退還給公司或被銷燬時，公司通常將超過保質期的啤酒的大約50%的分銷商成本計入新鮮度。該公司減少收入，並根據歷史回報(適用於收到產品的估計滯後時間)和對具體退貨交易的瞭解建立應計項目。估計這一儲量涉及重大判斷和估計，包括歷史回報趨勢與未來趨勢的可比性、從銷售日期到回報日期的滯後時間以及回報的產品組合。陳舊啤酒支出在隨附的財務報表中反映為收入減少。從歷史上看，陳舊啤酒的實際退貨成本一直與既定儲量一致，然而，成本可能與估計儲量大不相同，這將影響收入。在2022財年、2021財年和2020財年，作為淨收入減少額計入的回報準備金分別為1,960萬美元、950萬美元和840萬美元。截至2022年12月31日和2021年12月25日，陳年啤酒儲備分別為560萬美元和600萬美元。

客户計劃和獎勵是酒精飲料行業的常見做法。與客户計劃和獎勵相關的支付金額將根據支出的性質記錄為淨收入的減少或廣告、促銷和銷售費用。向經銷商支付的客户獎勵和其他付款主要基於某些營銷和廣告活動的表現。根據適用的州法律和法規，這些推廣公司產品的活動可能包括但不限於銷售點和商品放置、樣品、產品展示、零售地點的促銷活動以及餐飲、旅行和娛樂。在2022財年、2021財年和2020財年，與這些項目相關的支付給客户的金額分別記錄為淨收入減少或廣告、促銷和銷售費用，總額分別為9590萬美元、1.261億美元和8500萬美元。估算基於每種類型的計劃或客户的歷史經驗和預測經驗，並且歷來與實際發生的成本保持一致。

客户促銷折扣計劃與總代理商簽訂了一定時間段的合同。在2022財年、2021財年和2020財年，支付給總代理商的與這些計劃相關的金額分別為5480萬美元、7270萬美元和5930萬美元。對經銷商的折扣補償計入淨收入減少額。商定的折扣率根據數量指標應用於某些分銷商對零售商的銷售，以確定總折扣金額。在計算貼現津貼時，管理層需要作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響收入和負債入賬的時間和數額。實際應付和支付的促銷折扣歷來與公司記錄的津貼一致，然而，金額可能與估計的津貼不同。

客户獎勵和其他付款主要是根據某些營銷和廣告活動的表現向經銷商支付的。根據適用的州法律和法規，這些推廣公司產品的活動可能包括但不限於銷售點和商品放置、樣品、產品展示、零售地點和餐飲的促銷活動、旅行和娛樂。在2022財年、2021財年和2020財年，與這些計劃相關的支付給客户的金額分別為4110萬美元、5340萬美元和2570萬美元。在2022財年、2021財年和2020財年，該公司將其中某些成本分別記為2990萬美元、4200萬美元和2310萬美元的淨收入減少額。在淨收入中確認的成本包括但不限於促銷折扣、銷售獎勵和某些其他促銷活動。在廣告、促銷和銷售費用中確認的成本包括在當地市場的銷售點材料、樣品和媒體廣告支出。這些費用通常在收到發票時被記錄為已發生的費用；但在期末需要某些估計數。估算基於每種類型的計劃或客户的歷史經驗和預測經驗，並且歷來與實際發生的成本保持一致。

在編制財務報表和其他財務報告時，管理層需要對這些活動產生的支出的數額、時間和分類作出某些估計和假設。實際支出可能與管理層的估計和假設不同。

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基於股票的薪酬

公司根據ASC主題718對基於股票的獎勵進行核算，薪酬--股票薪酬(“ASC 718”)，一般要求按公允價值在財務報表中確認以股份為基礎的薪酬成本。補償成本是在要求僱員提供服務以換取獎勵的期間(必要的服務期)確認的。綜合全面收益表中確認的補償成本金額是基於最終預期歸屬的賠償金額，因此減少了估計沒收的金額。2022財年、2021財年和2020財年的股票薪酬分別為1400萬美元、1860萬美元和1530萬美元。

在ASC 718允許的情況下，公司選擇使用點陣模型，例如三項式期權定價模型來估計股票期權的公允價值。所有的期權定價模型都需要輸入主觀假設。這些假設包括公司普通股價格在預期期限內的估計波動率、預期股息率、估計的歸屬後沒收比率、無風險利率和預期的行使行為。有關期權定價模型應用的進一步討論，見合併財務報表附註N。

此外，在確認賠償費用時採用了估計的歸屬前沒收率。公司定期授予基於業績的股票期權，只有在有可能實現業績目標的情況下，才會確認與此相關的補償費用。因此，在每個報告期結束時，公司都會評估是否有可能實現業績目標。主觀假設和估計的變化可能會對綜合全面收益表中確認的基於股票的補償費用產生重大影響。

營商環境

酒精飲料行業在聯邦、州和地方各級都受到嚴格監管。TTB和司法部的酒精、煙草、槍支和爆炸物管理局根據聯邦酒精管理法執行法律。TTB負責管理和執行直接影響公司經營業績的消費税法律。州和監管當局有權暫停或吊銷公司的許可證和許可證，或對違規行為處以鉅額罰款。公司制定了嚴格的政策、程序和指導方針，努力確保遵守所有適用的州和聯邦法律。然而，任何現有牌照或許可證的損失或吊銷可能會對公司的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

美國的高端啤酒類別和Beyond Beer類別競爭激烈，原因是國內和國際大型啤酒商，以及這一類別中越來越多的精釀啤酒商銷售類似產品，這些產品的定價和目標飲酒者相似。該公司認為，考慮到其品牌的質量和聲譽，其定價是適當的，同時意識到經濟定價壓力可能會影響未來的定價水平。國內和國際的大型啤酒釀造商能夠比該公司更具侵略性地競爭，因為它們擁有比該公司更多的資源、營銷實力和分銷網絡。該公司預計，隨着精釀啤酒數量的持續增長，國內精釀啤酒之間的競爭將保持強勁。該公司還越來越多地與葡萄酒和烈酒公司競爭，其中一些公司擁有比公司更多的資源。這種競爭環境可能會影響公司在高端類別的整體表現。隨着市場的成熟和高端品類的持續整合，本公司相信在品牌資產、營銷和分銷方面處於有利地位的公司將比那些沒有處於有利地位的公司獲得更大的成功。該公司在全國擁有400多家分銷商和500多名銷售人員，並致力於保持其創新能力、品牌資產和質量，該公司相信自己處於有利地位，能夠在高端啤酒類別中競爭。

第7A項。定量和合格IVE關於市場風險的披露

在正常業務過程中，本公司會受到外匯匯率波動的影響。本公司不會為投機或交易目的而訂立衍生工具或其他市場風險敏感工具。市場風險敏感型工具包括受利率或價格變動影響的衍生金融工具、其他金融工具和衍生商品工具，如期貨、遠期、掉期和期權。

如合併財務報表附註N所述，本公司訂立啤酒花采購合同，並以外幣購買其他配料、設備和機械。這些承諾的成本會隨着匯率的波動而變化。目前，該公司的政策不是對衝外幣波動。

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本公司信貸融資項下的借款利率以適用的有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)加1.1%為基礎，因此本公司須受該等利率波動的影響。截至2022年12月31日，適用的SOFR為4.3%。截至2022年12月31日，該公司目前的信貸額度下沒有未償還的金額。

敏感度分析

本公司應用敏感性分析來反映外幣匯率假設不利變化10%的影響。截至2022年12月31日，外幣匯率的潛在不利波動可能會對未來的現金流產生大約200萬美元的負面影響。

有許多經濟因素可以影響外匯匯率的波動性。由於該等因素無法預測，因此有關税率的不利變動對盈利的實際影響可能與上文計算的金額有很大差異。

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項目8.財務狀況TS和補充數據

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獨立註冊人的報告註冊會計師事務所

致波士頓啤酒公司的股東和董事會。

對財務報表的幾點看法

我們審計了波士頓啤酒公司及其子公司(“本公司”)截至2022年12月31日和2021年12月25日的合併資產負債表、截至2022年12月31日的三個年度的相關全面收益表、股東權益和現金流量表以及相關附註。我們認為，這些財務報表在所有重要方面都公平地反映了波士頓啤酒公司及其子公司截至2022年12月31日和2021年12月25日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，並對公司2023年2月22日的報告發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對整個財務報表的意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

DogFish Head商標無形-請參閲財務報表附註B、I和O

關鍵審計事項説明

本公司擁有一項無限期存在的無形資產，包括狗魚魚頭商標(“商標”)。該公司對商標減值的評估包括將公允價值與其賬面價值進行比較。管理層每年在其選定的評估日期(即每個會計年度的9月1日)估計商標的公允價值，如果存在減損指標，則更經常使用特許權使用費減免方法，這是一種貼現現金流方法。公允價值的確定要求管理層做出與預測收入相關的重大估計和假設，包括增長率、使用費費率和用於估計商標資產公允價值的貼現率。這些假設的變化可能會對商標的公允價值和任何減損費用的金額產生重大影響。截至2022年12月31日，該商標的賬面價值為7140萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，由於該商標的公允價值低於其賬面價值，該公司確認了與該商標相關的2710萬美元的減值費用。

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由於管理層在估計商標公允價值時做出的重大判斷和假設，我們將商標的估值確定為一項重要的審計事項。這需要審計師高度的判斷力，並在執行審計程序以評估管理層預測收入、特許權使用費費率和折現率的合理性時做出更大的努力，包括需要我們的公允價值專家參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們的審計程序涉及用於估計商標公允價值的預測收入、選定的使用費費率和選定的貼現率，包括以下內容：

自2015年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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波士頓啤酒公司。及附屬公司

合併報表綜合收益的

(單位為千，每股數據除外)