錯誤2022財年0000895417http://fasb.org/us-gaap/2022#AccountingStandardsUpdate201613MemberP1MP1Mhttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrentAndNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrentAndNoncurrent33.3333.3333.333.53.500008954172022-01-012022-12-3100008954172022-06-30ISO 4217：美元00008954172023-02-17Xbrli：共享00008954172022-12-3100008954172021-12-310000895417ELS：RightToUSeContractUpFrontPaymentMembers2022-12-310000895417ELS：RightToUSeContractUpFrontPaymentMembers2021-12-31ISO 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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2022

或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

對於從到委員會文件編號的過渡期：1-11718

股權生活方式物業，公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬裏蘭州

36-3857664

(成立為法團的國家或其他司法管轄區)

(美國國税局僱主識別號碼)

北河濱廣場二號，800套房

芝加哥,

伊利諾伊州

60606

(主要行政辦公室地址)

(郵政編碼)

(312) 279-1400

註冊人的電話號碼，包括區號

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題			交易代碼			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元			埃爾斯			紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是  ☒ No ☐

如果註冊人不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲定義“大型加速文件服務器”, “加速文件管理器”, “規模較小的報告公司”和“新興成長型公司”在交易法第12b-2條中。

大型加速文件服務器

x

加速文件管理器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

非加速文件服務器

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，用勾號表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正. ☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

非關聯公司持有的有表決權股票的總市值約為#美元。12,215.8根據根據1934年證券交易法第13條通過的股票實益所有權規則，董事和高級管理人員擁有的有表決權股票除外，其中一些董事和高級管理人員經司法裁定可能不被視為關聯公司。

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截至2023年2月17日，186,178,922註冊人的普通股已發行。

通過引用併入的文件：

第三部分包含註冊人與將於2023年4月25日舉行的股東年會有關的委託書部分，以供參考。

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股權生活方式地產公司

目錄

 

									頁面
第一部分：
			第1項。			業務			1
			第1A項。			風險因素			12
			項目1B。			未解決的員工意見			25
			第二項。			屬性			26
			第三項。			法律訴訟			39
			第四項。			煤礦安全信息披露			39
第二部分。
			第五項。			註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場			40
			第六項。			[已保留]			40
			第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			41
			第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			58
						前瞻性陳述			59
			第八項。			財務報表和補充數據			60
			第九項。			會計與財務信息披露的變更與分歧			60
			第9A項。			控制和程序			60
			項目9B。			其他信息			60
			項目9C。			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			60
第三部分。
			第10項。			董事、高管與公司治理			61
			第11項。			高管薪酬			61
			第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			61
			第13項。			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			61
			第14項。			首席會計費及服務			61
第四部分。
			第15項。			展示、財務報表明細表			62
			第16項。			表格10-K摘要			64

 

 

-i-

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第一部分

項目1.業務

股權生活方式地產公司

一般信息

Equity Lifestyle Properties，Inc.(“ELS”)是馬裏蘭州的一家公司，連同MHC運營有限合夥企業(“運營合夥企業”)及其其他合併子公司(“子公司”)，在本文中稱為“我們”、“我們”和“我們的”。我們是一家以生活方式為導向的物業(“物業”)的全面整合所有者，包括物業業務、房屋銷售和租賃業務，主要是在製造住宅(“MH”)和休閒車(“RV”)社區和碼頭內。我們成立於1992年12月，目的是延續自1969年以來一直擁有和運營物業的實體的物業運營、業務目標和收購戰略。從截至1993年12月31日的納税年度開始，我們選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)納税，用於美國聯邦所得税。

我們有一種獨特的商業模式，我們擁有土地，我們將土地出租給擁有製造房屋和別墅、房車和/或船隻的客户，無論是長期還是短期基礎上。我們的客户可以租賃個別已開發地區(“場地”)或簽訂使用權合同，也稱為會員訂閲，這使他們可以在有限的時間內訪問特定的物業。與其他類型的房地產公司相比，我們的商業模式的特點是低維護成本和低客户週轉成本。我們的投資組合在地理上多樣化，分佈在美國各地非常理想的地點、退休和度假目的地附近以及城市地區。我們有110多處臨湖、臨河或臨海的物業，還有120多處位於美國沿海10英里以內的物業。我們的酒店通過提供社區體驗和低成本的置業選擇，通常吸引退休人員、度假家庭、二次購房者和首次購房者。

截至2022年12月31日，我們是美國最大的房地產網絡之一，擁有449處物業(包括合資物業)，包括171,248個地點，分佈在美國35個州和加拿大不列顛哥倫比亞省。

1

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我們的物業通常是為各種大小和佈局的住房選項而設計和改進的，這些住房選項由第三方製造商在非現場生產，並安裝在物業內的指定地點。人造住宅和小屋的面積從大約400平方英尺到2000多平方英尺不等。酒店還可能有可容納不同大小的房車的場地。我們也有碼頭，提供船隻滑行和幹庫租賃服務。除了中央入口、內部道路系統和指定地點外，我們的物業通常還提供社交、娛樂和其他便利設施的會所，包括游泳池、沙牌球場、網球場、泡泡球場、高爾夫球場、草坪保齡球、餐廳、洗衣設施、有線電視和互聯網服務。一些物業通過市政或監管公用事業提供公用事業，包括供水和下水道服務，而其他物業則通過現場設施向客户提供這些服務。

我們的隊形

我們的物業主要由我們的營運合夥公司擁有，並由我們營運合夥公司的附屬公司在內部管理。我們是運營合夥企業的普通合夥人。我們將我們各種股票發行的收益，包括我們的首次公開募股，貢獻給了運營合夥企業。作為這些貢獻的交換，我們獲得了合夥企業的共同利益單位(“OP單位”)，相當於在此類股權發行中已發行的普通股股份數量。

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇作為REIT徵税。由於某些活動，如由我們進行，可能不符合經修訂的1986年國內收入守則(“守則”)所指的REIT活動資格，因此我們成立了應課税REIT附屬公司(每個附屬公司均為“TRS”)。我們的主要TRS是Realty Systems，Inc.(“RSI”)，它除了擁有多個物業外，還從事購買、銷售和租賃位於我們擁有和管理的物業中的工廠建造的住宅的業務。RSI還為我們的居民提供房屋銷售經紀服務，他們可能會選擇出售自己的房子，而不是在搬離物業時重新安置。RSI的子公司也在某些物業經營輔助活動，如高爾夫球場、職業商店、商店和餐館。

經營夥伴關係和子公司的財務結果包括在我們的合併財務報表中，該報表從本表格10-K的F-1頁開始。

運營策略

我們的經營戰略是在美國各地退休和度假勝地以及城市地區附近的熱門地點擁有和運營最高品質的物業。通過對理想物業的管理，提供卓越的客户體驗，我們創建了居民和客人重視的社區，同時為股東提供價值。

我們專注於擁有強大現金流的物業，並計劃持有此類物業用於長期投資和資本增值。在確定現金流潛力時，我們評估我們吸引高質量客户到我們的物業並留住以物業和房屋為榮的客户的能力。我們的運營、投資和融資舉措包括：

•始終如一地在優美的環境中提供高水平的服務和便利設施，培養強烈的社區意識和置業自豪感；

•有效管理物業以增加價值、增加入住率、維持具競爭力的市場租金及控制開支；

•將環境、社會和治理(“ESG”)考慮納入我們的業務，並確保可持續發展嵌入我們的業務運營；

•通過戰略擴張和酌情翻新物業實現增長和增加物業價值；

•利用技術評估潛在收購，識別和跟蹤競爭物業，吸引新客户，並監測現有和潛在客户的滿意度；

•有選擇地收購為我們提供增值機會的物業，並提高或創造退休或度假目的地和城市地區及其周圍的物業集中度，以利用運營協同效應；

•有選擇地收購與我們的物業相鄰的地塊，這些地塊為我們提供機會，用更多的地點擴大我們現有的社區；

•選擇業務目標、增長計劃和風險狀況與我們相似的合資夥伴；

•管理我們的資本結構，以保持財政靈活性，儘量減少受利率波動的影響，並保持適當的槓桿水平，以實現最大的資本回報；以及

•發展和維護與各種資金提供者的關係。

2

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這些計劃及其實施由我們的管理團隊決定，並由我們的董事會批准，可能隨時會發生變化或修訂。

收購和處置

我們在美國各地退休和度假勝地以及城市地區附近的熱門地點投資物業，專注於為居民、客人和股東帶來價值。在過去的十年中，我們不斷增加我們投資組合中的物業數量(包括合資物業)，截至2022年12月31日，從大約383個物業，超過142,600個網站增加到449個，超過171,200個網站。於截至2022年12月31日止年度內，我們收購了四個房車社區及一個會員式房車社區，並投資於擁有一個房車社區及三個物業發展中的合營公司。我們還收購了毗鄰某些物業的三塊地塊，約有143英畝可開發土地。我們不斷審查我們產品組合中的物業，以確保實現我們的業務和客户服務目標。在過去五年中，我們將資本重新配置到我們認為具有更大長期潛力的市場的Properties，並出售了位於印第安納州和密歇根州的五個全年齡MH社區，這些社區與我們的長期目標不一致。

我們相信，房地產收購的機會依然存在。根據行業報告，我們估計北美約有50,000個MH物業和約8,700個房車物業(不包括政府所有的物業)，美國約有4,500個碼頭。其中許多物業不是由大業主/運營商運營的，其中約3,800個MH物業、1,300個房車物業和500個碼頭包含200個或更多站點。我們認為，這種碎片化為我們提供了購買更多房產的機會。我們還相信，由於我們經驗豐富的管理經驗、在主要房地產市場的顯著存在以及能夠獲得資本資源，我們在收購更多物業方面具有競爭優勢。我們利用市場信息系統來識別和評估收購機會，包括使用市場數據庫來審查我們預期擴大業務的各個地點的主要經濟指標。我們正積極尋求收購，並在任何給定時間就可能收購更多物業進行不同階段的談判，其中可能包括尚未完成的收購物業合同，這些合同須經我們的盡職審查圓滿完成。

收購將通過最有效的資金來源提供資金，其中可能包括來自運營部門的未分配資金(“FFO”)、發行額外的股權證券(包括根據我們的場外(ATM)股權發售計劃)、出售投資以及抵押和非抵押借款，包括我們現有的信貸額度。此外，我們已經收購併預計將在包括髮行OP單位作為所收購物業的對價的交易中收購物業。我們相信，包括我們的運營夥伴關係在內的收購結構允許並將允許我們在交易中獲得更多物業，這些交易可能會推遲賣方的全部或部分税收後果。

在評估潛在收購時，除其他因素外，我們還考慮以下因素：

•物業的現金流和預計現金流；

•地理區域和財產類型；

•物業的重置成本，包括地價、權利和分區；

•物業的位置、建築質量、狀況和設計，包括空置土地及其相對於一個或多個現有物業的位置；

•該物業的資本增值潛力；

•承租人租賃條款或使用權；

•氣候風險；

•房地產投資信託基金納税合規；

•賣家的聲譽；

•通過管理專業知識提升客户體驗和增值的機會；

•通過財產集中實現規模經濟的潛力；

•經濟增長潛力以及物業所在社區的税收和監管環境；

•擴大的潛力，包括增加場地的數量；

•客户對附近同類物業的入住率和需求；

•通過出售、融資或財產再融資獲得流動性的前景；

•來自現有物業的競爭，以及區內興建新物業的潛力；以及

•營運資金需求。

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在評估潛在處置時，除其他因素外，我們還考慮以下因素：

•物業是否符合我們目前的投資標準；

•我們希望退出某些非核心市場，並將資本重新配置到核心市場；以及

•我們有能力以我們認為將為我們的股東提供適當回報的價格出售物業。

在投資資本時，我們考慮資本的所有潛在用途，包括將資本返還給我們的股東。我們的董事會定期審查我們可以回購股票的條件。這些條件包括但不限於市場價格、資產負債表靈活性、其他機會和資本要求。

物業擴展

發展--當前的投資組合。我們的增長和投資戰略的一個組成部分是評估每一處物業的擴張機會。投資評估包括審查以下各項：當地市場條件、人口趨勢、分區和權利、基礎設施要求、財務可行性、預計業績和物業運營。在合理的情況下，開發可供擴建的土地(“擴建場地”)使我們能夠利用現有的設施和便利設施。我們相信，通過提高運營效率，我們增加密度的能力將轉化為更大的價值創造和現金流。總體而言，我們約有124處物業具有潛在的擴建地點，可提供約6,600英畝可用土地。請參閲項目2.物業，其中包括每個物業可用的可開發英畝的詳細信息。

收購--擴大投資組合。在選擇收購目標時，我們專注於現有業務到位的物業和毗鄰的擴張地點。承保具有這些功能的項目使我們能夠訪問此類物業以前未開發的潛力。例如，在過去三年中，我們收購了39個物業、6個非運營的地面開發資產(包括3個通過合資企業)和11個地塊，這些地塊包含約1,800英畝土地，可供未來擴展。

人力資本管理

我們認識到我們的成功是由我們的員工推動的。我們對員工進行投資，並致力於發展員工的技能和領導能力。因此，我們相信我們的員工緻力於與彼此以及與我們的居民和客人建立牢固、創新和長期的關係。

我們每年平均約有4200名全職、兼職和季節性員工，致力於踐行我們的經營理念，同時專注於為我們的居民和客人提供卓越的客户體驗。我們的物業運營由運營夥伴關係的附屬公司進行內部管理，並由一個現場員工團隊協調，該團隊通常包括一名經理、文書人員和維護人員。

每個酒店的現場團隊主要負責為酒店本身提供維護和護理，以及客户服務，有時還為我們的居民和客人協調以生活方式為導向的活動。直接監督現場管理是我們區域副總裁以及區域和地區經理的責任，他們在滿足客户需求和創造創新方法方面擁有豐富的經驗，為居民和客人提供非凡的體驗，我們相信這也通過專注和有效的物業管理為我們的股東創造價值。與外地管理人員相輔相成的是我們家庭和區域辦事處的大約500名全職員工，他們協助執行與我們物業管理相關的所有職能。

有關我們人力資本管理的更多信息，請參閲下面關於我們的可持續發展戰略的部分。

可持續發展戰略

ELS對可持續發展的承諾採取了全面的方法，旨在支持我們的商業模式，將對環境的影響降至最低，保持一個安全健康的工作場所，並維護高標準的商業道德和行為。我們理解繼續關注可持續實踐和最高標準的商業道德和實踐的價值，因為它們對我們的整體成功和建立長期利益相關者價值至關重要。憑藉一支專注的可持續發展團隊，我們致力於與部門負責人合作，將ESG原則融入我們的業務運營中。

我們的環境、社會和治理特別工作組(“ESG特別工作組”)支持我們對環境、社會、治理和其他與我們相關的公共政策事項(統稱為“ESG事項”)的持續承諾。ESG特別工作組由可持續發展團隊領導，由我們的首席運營官監督，由來自資產管理、投資者關係、合規、溝通、運營、營銷、風險管理、財務報告、法律和人力資源的跨職能團隊組成。

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ESG特別工作組向董事會和高級管理層的薪酬、提名和公司治理委員會報告ESG事項。薪酬、提名和公司治理委員會負責審查我們的ESG戰略、倡議和政策。此外，審計委員會負責討論和審查與風險評估和風險管理有關的政策，包括但不限於人力資本、氣候、網絡安全和其他ESG風險。戰略規劃委員會進一步協助董事會評估可持續發展戰略。委員會與董事會的季度會議包括管理層關於各種戰略舉措的教育簡報，包括與ESG相關的事項。

在ELS，通過將人、地點和目標統一起來，可持續發展是我們本性的核心。

我們的人員：團隊成員。憑藉卓越的認可和聲譽的文化，我們的員工有權對自己的工作擁有所有權並做出改變。ELS是一個認可人才和促進內部成長的地方，使其成為發展長期和成功職業生涯的理想組織。

我們致力於吸引和留住多樣化的員工隊伍，並提供一個安全和包容的環境，鼓勵我們的團隊成員展示他們獨特的技能組合，併為他們的工作帶來個人風格。我們致力於保持工作場所不受基於膚色、種族、性別、國籍、種族、宗教、年齡、殘疾、性取向、性別認同或言論或任何其他受適用法律保護的地位的歧視或騷擾。我們重視不同員工隊伍的眾多貢獻，並明白不同的背景帶來不同的視角，從而產生獨特的見解。我們的多元化理事會是一個跨職能的團隊，旨在幫助指導和支持公司對員工、候選人和客户的多元化、公平和包容性實踐的持續承諾。

根據平等就業機會委員會的原則和要求以及《美國殘疾人法》的原則和要求，我們為所有人提供平等的就業機會。截至2022年12月31日，超過50%的員工自認為是女性，超過50%的管理職位由自認為是女性的個人擔任。為了吸引不同的應聘者，我們與第三方合作，並在各種求職公告板上發佈空缺職位。我們還有一個年度實習計劃，旨在為公司內部的職位創造一個合格的候選人渠道，並吸引不同的候選人。我們認識到經驗豐富的領導層的重要性，截至2022年12月31日，高管團隊的平均任期為16年。我們員工的平均年齡為51歲，年齡跨越多代人，與我們的居民和客人相似。

我們的員工得到了公平的補償，不分性別、種族和民族，並經常因出色的表現而受到認可。我們的薪酬計劃旨在吸引和留住人才。所有員工都得到了強有力的培訓和發展計劃以及全面的福利計劃的支持，以幫助他們保持健康和財務健康。為員工提供了滿足個人和家庭需求的靈活性。我們鼓勵我們的員工從工作中抽出時間專注於他們的身心健康，並提供全面的福利方案，包括五個心理健康和福祉日，超過最低監管要求的帶薪育兒假和帶薪家庭假計劃，以及託兒服務、寵物保險和帶薪志願者假期。此外，我們提供具有競爭力的401(K)計劃，提供高達4%的僱主匹配，並在符合資格時立即100%歸屬所有供款，以及為所有符合條件的員工提供15%折扣的員工股票購買計劃。

為我們的團隊成員提供安全健康的工作環境是重中之重，我們授權他們在這一努力中擁有所有權。每個員工都被分配了一門與安全相關的培訓課程，這是根據他們的工作職責量身定做的。鼓勵所有員工在工作場所報告任何引起健康或安全問題的情況，而不必擔心遭到報復。

ELS是一個認可人才、促進內部發展的地方。除了基本的安全和合規培訓外，團隊成員還參加虛擬和麪對面的學習體驗，包括正式的新員工和經理髮展計劃、正式的導師計劃、為辦公室員工提供機會完全沉浸在我們社區日常運營中的“知識力量日”計劃、側重於支持我們物業團隊成員價值觀的各種元素的客户體驗培訓，以及支持ELS歸屬感、意識和聯繫的多元化、公平和包容計劃。我們對所有員工進行年度績效、職業發展和薪酬審查，根據員工的業績和貢獻來獎勵員工。

我們不斷評估並努力提高員工滿意度和敬業度。我們通過各種員工調查徵求員工反饋並衡量敬業度。我們期待着每年邀請員工參加額外的PULSE調查，重點關注敬業度和整體員工體驗。

我們的人員：居民和客人：ELS致力於為每個人--居民、客人和員工--創造一個舒適和友好的環境。憑藉卓越的認可和聲譽的文化，ELS的隊友有權擁有自己的工作，並幫助我們的客户創造持久的記憶。我們敬業的現場管理團隊是

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我們鼓勵他們成為社區的大使，並致力於始終如一地為我們的居民和客人提供非凡的體驗。直接聽取我們客户的意見是至關重要的，我們的客户可以通過其聯繫我們的平臺數量持續增長。這種客户反饋幫助我們做出明智的商業決策，關注我們的居民、客人和員工的安全和健康，同時確保所有人都有積極的體驗。

我們的人民：回饋社會：ELS相信支持我們運營的社區以及我們生活、工作和娛樂的更大社區。為了最大限度地努力回饋社會，我們採取多管齊下的方式履行這一承諾，其中包括關注員工敬業度、社區捐贈、戰略贊助和非營利性影響。

所有符合福利條件的員工每年都可以帶薪休假，在他們選擇的慈善組織中做志願者。鼓勵團隊成員利用這段時間為他們的社區做出貢獻，在截至2022年12月31日的一年中，他們利用了超過5500個社區影響小時。在我們運營的更大的社區中產生積極的影響不僅有助於我們改變他人的生活，還可以增強我們對我們所服務的人和地方的瞭解和聯繫。在我們遍佈北美的所有物業中，我們致力於為每個人--居民、客人和員工--創造一個舒適和友好的環境。人們幫助他人是常態，我們的社區改變計劃旨在培養和支持這些善意、慷慨和鄰裏關懷的行為。我們的戰略贊助利用我們的社區回饋社會。在ELS員工和朋友的慷慨資助下，ConsiderOthers是一家501(C)(3)非營利性慈善機構，為我們的居民和員工提供財務和其他援助。這些善舉加強了我們的客户之間以及我們社區之間的紐帶。我們為在我們的社區中幫助促進這些努力而感到自豪。

我們的住處。我們的酒店位於我們的客户渴望去的地方-他們想要生活、工作和成長的地方，他們想要退休或養家餬口的地方，以及他們想要度假和度過寶貴休閒時間的地方。我們認為，在不同的景觀和自然棲息地中擁有和運營以生活方式為導向的物業是一項重大責任，並確保我們的物業仍然是後代理想的目的地。我們致力於在我們的投資組合和運營資產中維護與當地和自然環境相關的生物多樣性。因此，對環境因素的考慮一直是我們企業日常運營文化的一部分。

我們在ELS的旅程包括三個部分的戰略，以管理我們的影響，同時也關注我們如何在我們自己的運營之外提供環境效益。我們的重點是減少運營影響，促進客户影響，增強積極影響。支撐我們旅程的是一種不斷創新的實踐。我們的目標是通過對資源節約、效率和可再生能源項目的投資來減少我們業務的排放。我們通過提供回收和堆肥產品，通過教育和技術促進用水減少，追求社區級認證，以及購買能源之星®認證的房屋來幫助我們的居民節省金錢和能源，從而實現客户節約和效率。我們致力於在我們的投資組合中保護生物多樣性，併為我們的客人和居民提供户外通道。我們的自然資本，無論是在我們的財產之內，還是通過我們與美國森林的合作，都具有積極的氣候效益。

在ELS，我們正在採取措施減少我們的碳足跡和我們對環境的影響，包括能源管理、水管理和廢物管理。我們的環境指標主要包括客户對我們物業的影響以及ELS運營影響。我們設計了我們的戰略，以減少ELS的影響，促進我們物業的好處，同時使我們的客户能夠與我們分享這一旅程。保留了勞合社註冊質量保證(LRQA)，為我們的2021年環境指標提供獨立保證，在LRQA的專業判斷中提供有限的保證和重要性。LRQA的驗證程序基於當前的最佳實踐，並符合ISAE 3000和ISAE 3410。

在ELS，我們專注於運營可持續社區，讓我們的客人和居民享受並相信社區級認證在我們的物業上提供了我們可持續商業實踐的最佳代表。通過全國房車公園和露營地協會(ARVC)為我們的房車社區和州級清潔碼頭指定的計劃-IT綠色友好型公園計劃，我們的重點從高效建築擴展到可持續社區。這兩個計劃都提供了對我們社區實施最佳實踐以促進更可持續運營的外部驗證和認可。

我們致力於在我們的投資組合中維護生物多樣性，並創造與其自然和當地環境相關的資產。ELS與許多當地組織合作，在位於佛羅裏達州埃倫頓人造住宅社區Colony Cove內的1.5英畝半島上種植了4000多棵樹，創造了一個對環境有利的微型森林。微型森林是當地物種的密集種植，是幫助改善城市環境質量和應對氣候變化的有力途徑。

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我們的目標。對我們來説，最重要的是在我們的流程、習俗和政策中保持最高水平的道德標準。無論我們是與客户合作還是與供應商合作，我們的行動都遵循一套明確的既定原則。我們認為自己要對道德的商業行為負責。ELS的所有方面，包括員工、管理層和董事會，都應以誠實、正直、公平和尊重的態度行事。

無論我們是與客户合作還是與供應商合作，我們的行動都遵循一套明確的既定原則。我們認為自己要對道德的商業行為負責。所有員工、管理層和董事會都應以誠實、正直、公平和尊重的態度行事。為了支持這種文化，所有團隊成員都會接受年度合規培訓，重點是與我們社區和辦公室的同行、居民、客人、供應商和其他人進行合規和道德互動。

我們的董事會認識到，公司治理是一個不斷髮展和充滿活力的領域，需要定期審查。為支持這一目標，制定了政策，並每年進行審查。所有可公開獲得的政策都由高級管理層審查和批准。為了幫助員工報告潛在的不當行為，我們設有一條機密的多語言警報熱線，用於報告道德和合規問題，以及一條機密熱線，供所有員工報告工作場所的健康和安全問題。

我們有利益相關者參與的方法，使我們能夠了解利益相關者的看法和關切，鼓勵定期對話，並利用行業框架來傳達我們對ESG的影響。有關我們的可持續發展戰略的更多信息，可在我們的網站https://www.equitylifestyleproperties.com/sustainability.上找到，該戰略將氣候相關財務披露特別工作組的建議納入我們的2021年可持續發展報告和ESG努力。我們網站上的信息不是這份10-K表格年度報告的一部分，也不包括在本年度報告中。

租約或使用權

在我們的物業，我們與房屋的業主或承租人之間租用場地的典型租約是按月或一年的租約，經雙方同意或在某些情況下按法規規定可續期。根據適用法律，這些租約可因不支付租金、違反財產規章制度或其他特定違約行為而被取消。在我們的25個MH物業中，約10,228個地點的長期租約有效。其中部分租約的租金須根據消費物價指數(“CPI”)上調，在某些情況下可轉嫁某些項目，例如房地產税、公用事業開支及資本開支。一般來説，我們會在適當的情況下，每年調整租金。

在佛羅裏達州，有38.2%的地塊和44.3%的物業運營總收入，在提供MH社區內的地塊出租時，MH社區所有者必須向潛在居民提交佛羅裏達州法規723.011章所要求的招股説明書，該招股説明書必須首先得到該州監管機構的批准。招股説明書包含了關於社區、MH社區所有者和居民的權利和義務以及租賃協議副本的某些必要披露。招股説明書可能會描述MH社區所有者可以使用哪些因素來證明提高租金是合理的，並可能包含對MH社區提高租金的權利的限制。然而，在沒有這些限制的情況下，MH社區業主可以提高按市價計算的租金，但須受某些預先通知的規定以及法定要求租金加幅和租金合理的限制所規限。見下文關於租金管制立法的進一步討論。

在劃為房車用途的物業，我們已與每年擁有使用權的居民訂立協議，並與我們的許多季節性和暫住居民及住客保持長期關係，他們通常訂立短期租賃協議。一般來説，這些居民和客人不能全天候居住在這些物業上，原因包括季節性。他們中的許多人還會留出押金，為下一年預留場地。

以千徑品牌運營的物業主要用於為訂閲會員提供服務。非會員也可使用這些物業內的可用場地。會員訂閲允許會員連續訪問這些物業，最長可達14天，以換取年費。此外，會員有資格升級他們的訂閲，從而在會員任期內增加使用權限。每一次會員升級都需要一筆不可退還的預付款，我們為符合條件的會員提供融資選擇。大多數訂閲合同規定每年增加會費，通常是基於CPI的增長。

法規和保險

一般信息。我們的物業須遵守多項法律、條例及規例，包括與游泳池、會所及其他公共地方等康樂設施有關的法規，與提供電力等公用事業服務有關的法規，以及與在某些物業營運水及廢水處理設施有關的法規。

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我們相信，每一處房產都有運營所需的所有物質許可和批准。我們在正常業務過程中續簽這些許可證和批准。

保險。我們的 物業投保的風險可能會導致財產損失和業務中斷，包括火災、洪水、地震或風暴等事件。相關保險單包含免賠額要求、承保範圍限制和特定的例外情況。我們目前關於MH和RV物業的財產和意外傷害保險單，我們計劃續簽，將於2023年4月1日到期。我們的MH和RV所有風險財產保險計劃，包括命名的暴風雨，每次發生的損失限額為1.25億美元。這一損失限額受到保單表格中規定的額外分項限額的約束，其中包括加利福尼亞州地震的3,000萬美元總損失限額。對於大多數災難性事件，這份保單的免賠額主要從每單位500,000美元到5.0%不等。對於大多數災難性事件，還有200萬美元的額外一次性總免賠額，每次發生上限為100萬美元。我們對我們的碼頭物業有單獨的保險單。我們最近續簽的那些傷亡保單將於2023年11月1日到期，我們計劃續簽的財產保險計劃將於2023年4月1日到期，每次事故的最低免賠額為2500萬美元，對於命名的風暴，每個保險單位的免賠額為5.0%，最低免賠額為50萬美元。免賠額表示我們在發生損失時的最大風險敞口，受保單限額和次級限額的限制。

租金管制條例。在某些房產，州和地方的租金管制法律規定了租金上漲的結構，在某些情況下，還概述了收回資本改善成本的能力。其他司法管轄區也曾在不同時期考慮頒佈這類法律。目前，我們預計將繼續維護物業，並可能在受租金管制或存在或可能制定與租金有關的法律的街市購買更多物業。例如，佛羅裏達州的法律要求租金上漲是合理的，特拉華州的法律要求租金漲幅超過CPI的變化才是合理的。此外，我們擁有房產的加利福尼亞州的某些司法管轄區將租金上漲限制在CPI或CPI的某個百分比的變化上。作為我們努力實現受限制性法規約束的物業價值的一部分，我們有時會對實施此類法規的各個市政當局提起訴訟，試圖平衡我們股東的利益與我們居民和客人的利益。

成員資格屬性。許多州還制定了消費者保護法，對使用權或露營地會員銷售以及此類銷售的融資進行監管。一些州有法律要求我們向州機構登記並獲得上市許可(見第1A條)。風險因素)。在某些主要用作會員營地的物業，州法規限制了我們關閉物業的能力，除非提供合理的替代物業供會員使用。

行業

我們相信，在不久的將來，對人造住房、房車社區和碼頭的需求將繼續超過供應。我們預計，其中很大一部分需求將繼續來自嬰兒潮一代，他們可能會尋求積極的房車生活方式，或者永久退休或度假。此外，我們預計對X世代、千禧一代和Z世代的敞口將有助於需求，因為這些羣體專注於負擔能力，比起規模更喜歡住房質量，並追求獨特的體驗。我們相信，我們的物業和我們的商業模式為客户提供了一個有吸引力的目的地，因為他們在他們的住房和娛樂選擇中尋求價值。客户人口統計、成品住宅建築質量和有限的物業供應等類別的積極趨勢，增強了我們相信我們的物業為未來做好了準備：

•准入門檻：我們認為，在我們的目標地段，新物業的供應將受到進入壁壘的限制。雖然我們看到地面開發項目(主要是房車物業)略有增加，但最大的障礙仍然是難以從地方當局獲得分區許可，特別是在我們計劃投資的地理區域。這是由於(I)公眾對人造住房的看法和(Ii)MH和RV社區產生的税收低於傳統住房，因為這些住房被視為個人財產(對房主有利)，而不是不動產。此外，房地產開發的投資與達到穩定的入住率和產生利潤之間的時間長度是很重要的。基礎設施的初步開發可能需要長達三年的時間，一旦物業準備好投入使用，可能很難將客户吸引到空置的物業。

•客户羣：我們相信物業往往會達到並維持穩定的入住率，原因如下：(I)客户通常擁有自己的居所；(Ii)物業往往因會所、康樂及社交活動等設施而培養社區感；(Iii)客户經常就地出售其住宅(類似於地盤建造的住宅)，以致不會中斷向我們支付租金；及(Iv)將工廠建造的住宅從一處物業搬至另一處物業涉及龐大的成本及努力。

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•生活方式選擇：根據全美房車公園和露營地協會(“ARVC”)的數據，目前美國私人擁有的房車公園和露營地有100多萬個房車營地。根據休閒車行業協會(RVIA)的數據，2021年，房車擁有量達到了創紀錄的水平。現在有超過1,120萬家庭擁有一輛房車，自2011年以來增長了26%，自2001年以來增長了62%。房車的擁有量在55歲以上和55歲以下的人羣中幾乎平分秋色，其中18歲至34歲的人羣增長顯著，他們現在佔市場的22%。1946年至1964年在美國出生的7300萬人，或稱“嬰兒潮一代”，構成了這一市場中規模最大、增長最快的羣體之一。根據RVIA的説法，數據表明，未來幾年，房車銷售預計將受益於1980年至2003年出生在美國的人，或千禧一代和Z世代的需求增長。研究表明，這兩個年齡段的人都在成為終生房車，84%的18至34歲的人計劃在未來5年內再購買一輛房車。根據房車行業行業組織Go RVing在2016年與尼爾森共同進行的一項研究，最有可能購買房車的消費者是尋求冒險的家庭、尋找自然美景以及户外運動和娛樂機會的個人，以及享受房車自由、方便和低成本選擇的無子女成人冒險者。所有權不僅廣泛分佈在不同年齡段，而且也分佈在不同性別，以及家庭收入和教育程度。根據《2021年北美露營報告》，從2019年到2020年，露營者使用房車作為主要露營住宿的比例增長了14.7%。

根據2019年美國人口普查局的數據，每天有1萬名美國人年滿65歲，到2030年，所有嬰兒潮一代的人都將至少滿65歲。我們相信，這一追求積極生活方式的人羣將為我們未來的增長提供機會。隨着房車車主年齡的增長和超越更活躍的房車生活方式，他們往往會尋求永久退休或度假機構。人造房屋和小屋已經成為一種越來越受歡迎的住房選擇。根據2018年美國人口普查局全國人口預測數據，55歲及以上人口預計在未來15年內增長17%。

我們相信，在整個生活方式週期中，我們物業的住房選擇對這些人特別有吸引力。我們的酒店提供吸引人的便利設施，靠近當地服務、社交活動、低維護和安全的環境。事實上，我們的許多物業允許在單個物業內發生這種循環。

美國國家海洋製造商協會(NMMA)於2023年1月發佈了《2021年美國遊艇統計摘要》。在划船行業創紀錄的一年裏，2021年的休閒海洋總支出達到了567億美元的高點，分別比2020年和2019年增長了12.7%和31.1%。NMMA的數據顯示，2020年有41.5萬名首次購船者進入該市場。

美國經濟分析局(BEA)公佈的數據證實，2021年休閒海上採購的需求水平仍在繼續，遊艇支出比疫情前高出近50%。根據BEA的數據，划船和釣魚是美國最大的户外娛樂活動，為美國經濟帶來了273億美元的現值附加值。

•施工質量：住房和城市發展部(“HUD”)的人造住房建築質量標準是管理美國任何類型住房質量的唯一聯邦標準。自1976年以來生產的人造房屋已獲得“紅銀相間”的政府印章，證明它們是按照聯邦法規建造的。該規範規範了住宅的設計和建造、強度和耐久性、耐火性和能源效率，以及供暖、管道、空調、熱力和電氣系統的安裝和性能。在較新的住宅中，高檔木材和乾燥的牆體材料很常見。此外，製造商還被要求遵守與現場建造結構的建造者相同的防火規範。1994年，在颶風安德魯造成的破壞之後，HUD引入了在全國範圍內建立不同風區的法規。因此，自1994年以來修建的任何住宅都必須能夠承受一區每小時70英里的風速、二區每小時100英里的風速和三區每小時110英里的風速。雖然美國大部分地區被指定為一區，但最有可能受到颶風影響的地區不是二區就是三區。

儘管別墅的建造通常是較小的住宅，不受HUD的相同規定，但它們是按照國家消防協會(NFPA)1192-15和美國國家標準協會(ANSI)A119.5公園型休閒車的共識標準建造和認證的，並具有許多相同的質量特徵。RVIA實行安全標準和檢查計劃，要求所有娛樂車輛(包括公園型房車)的成員製造商證明建造的每個單元都符合適用標準的要求。

•與現場建造的住宅的可比性：自成立以來，製造住宅行業經歷了多節住宅的趨勢。目前製造業住宅的平均面積約為1,471平方英尺。許多這樣的房子都有九英尺或拱形的天花板、壁爐和多達四間卧室，非常類似於單户牧場風格的工地建造的房屋，價格只有它的一小部分。在我們酒店，有一個活躍的轉售或租賃市場

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對於這些更大的房子。根據2020年美國人口普查美國社區調查，人造住宅佔獨户住宅單元的7.5%。

•第二居所和度假之家人口統計數據：全美房地產經紀人協會(NAR)最近發佈了他們的2021年度假屋縣報告，報告顯示，在整個大流行期間，度假屋的銷售一直在飆升。2020年，度假屋銷售增長了16.4%，超過了現房銷售總額5.6%的增長。2021年1月至4月，度假屋銷售繼續回升，同比增長57.2%，是同期現房銷售總額增長20%的兩倍多。度假屋縣的現房銷售價格中值平均上漲了14.2%，而非度假屋縣的漲幅為10.1%。2021年前四個月，度假屋銷售佔現房銷售總額的比例從2019年的5%上升到6.7%。根據NAR的數據，在疫情大流行期間，人們對度假屋的需求激增，當時人們能夠在家工作，學生實際上已經接受了教育，人們正在採取安全措施，遠離擁擠的地區，城市娛樂活動受到社會距離法規的限制。

根據NAR的數據，2020年，擁有一套以上住房的最近購房者的數量為17%，高於2019年的16%。NAR報告稱，65歲及以上的購房者中擁有一套以上房產的比例最高，為22%。此外，NAR報告稱，在2015年10月至2020年9月期間購買第二套住房的人中，39%在度假區購買，16%在小城鎮購買，15%在農村地區購買。展望未來，我們預計嬰兒潮一代和X世代的需求將繼續強勁。我們相信，隨着度假房產、投資機會或退休後的撤退，這些人將繼續推動二套房銷售市場。我們相信，在接下來的十年裏，我們很可能會繼續看到第二套住房的高水平銷售，我們物業中的人造住房和別墅將繼續提供可行的第二套住房，以取代工地建造的住房。

儘管我們相信上面強調的行業信息為我們提供了重要的長期增長機會，但我們的短期增長機會可能會受到以下因素的幹擾：

•發貨量：根據美國人口普查局編制的統計數據，2022年向經銷商銷售的人造住宅似乎是十多年來最高的，標誌着出貨量首次連續兩年超過10萬套。根據RVIA的數據，2022年房車的批發出貨量為493,268輛，是有記錄以來第三高的年度出貨量。2021年的出貨量超過了2017年創下的504,600次的紀錄，增長了19%。

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1.消息來源：RVIA

2.美國人口普查：製造業房屋調查

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•銷售：我們相信，消費者認為房車是一種安全的方式，可以享受積極的户外生活方式，旅行和遊覽這個國家。雖然2022年房車的零售額為402,325輛，比2021年下降了約22%，但房車生活方式的持久吸引力轉化為房車銷售的持續強勁，因為2021年和2020年分別是房車行業銷售最高的年份，分別為516,565輛和476,401輛。房車銷售可能會繼續受益於嬰兒潮一代和千禧一代增加的需求。由於房車經銷商通常與第三方貸款人有關係，第三方貸款人為購買房車提供融資，因此也有融資選擇。

•融資可獲得性：雖然房車融資很容易獲得，但經濟和立法環境通常使製造業住房和房車的購買者很難獲得融資。2008年頒佈並於2010年生效的立法被稱為《安全和公平執行抵押貸款許可法》，要求有興趣向人造住房購買者提供融資的社區業主在他們從事這種融資的州登記為抵押貸款發起人。與購房者可獲得的融資相比，購房者可獲得的為數不多的第三方融資來源提供首付更高、利率更高、期限更短的融資，貸款審批受到更嚴格的承銷標準的約束。見第1A項。風險因素和我們的合併財務報表及相關附註，請參閲本表格10-K的F-1頁，以獲取更詳細的信息。

在現有政府的領導下，聯邦住房金融局(“FHFA”)是房利美、房地美(“GSE”)和聯邦住房貸款銀行的監管者，其重點是公平地獲得負擔得起和可持續的住房。2017年，聯邦住房金融局根據經2008年《住房和經濟復甦法》修訂的1992年《聯邦住房企業金融安全和穩健法》規定的服務義務(“DTS”)條款，公佈了2018-2020年服務不足市場計劃(“GSE計劃”)。GSE隨後增加了2021年計劃作為一年的延期，並自那以來公佈了他們目前的2022-2024年計劃。

FHFA的任務要求GSE計劃解決在服務不足的市場開發貸款產品和靈活的承保指南方面的領導問題，以促進名為房地產或個人財產的製造住房抵押貸款的二級市場，為某些類別的製造住房社區提供一攬子貸款，保持租户和購房者的住房負擔能力，以及農村市場的住房。

雖然FHFA和當前的GSE 2022-24 DTS計劃可能會對我們的客户獲得動產融資的能力產生積極影響，但對我們以及行業的實際影響目前還不能確定。

可用信息

我們以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交報告。美國證券交易委員會建立了一個網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書信息和聲明以及其他有關發行人的信息，網址為http://www.sec.gov.我們還維護了一個網站，提供有關我們的信息以及我們的新聞稿、投資者演示文稿和提交給美國證券交易委員會的文件，該網站可以免費訪問。我們打算不時在我們的網站上發佈包含重要的非公開信息的材料。張貼此類信息的目的是為了遵守我們在公平披露規則下的披露要求。因此，除了關注我們的美國證券交易委員會申報文件和公開電話會議外，我們還鼓勵投資者、媒體和其他對我們感興趣的人審查我們在網站上發佈的商業和金融信息。我們網站上包含的信息，或通過我們網站的超鏈接提供的信息，不會納入本10-K表格或我們向美國證券交易委員會提交或提供的其他文件中。欲索取我們提交給美國證券交易委員會的文件副本和其他投資者詢問，請聯繫：

投資者關係部

股權生活方式地產公司

北河濱廣場二期

伊利諾伊州芝加哥60606

Phone: 1-800-247-5279

電子郵件：Investors_Relationship@equityLifeyle.com

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第1A項。風險因素

以下風險因素可能導致我們的實際結果與本10-K表格中的前瞻性陳述以及我們管理層不時在其他地方陳述的前瞻性陳述中所表達或暗示的結果大不相同。這些風險因素可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。我們目前不知道或目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能影響我們的實際結果。

與我們的運營和房地產投資相關的風險

我們物業的經濟效益和價值受到與房地產行業相關的風險的影響.

我們物業的經濟效益和價值可能會受到各種因素的不利影響，其中許多因素不是我們所能控制的。這些因素包括但不限於以下因素：

•國家、區域和/或地方經濟的變化；

•我們的物業對客户的吸引力，來自其他MH和RV社區的競爭，以及以生活方式為導向的物業和碼頭以及其他形式的住房(如公寓樓和現場建造的獨棟住宅)；

•MH、RV和遊艇製造商適應經濟變化的能力以及這些製造商提供的設備的供應情況；

•我們的潛在客户能夠出售或租賃他們現有的住宅，以便在我們的物業購買房屋或別墅，並提高季節性和第二套住房購買者的價格敏感度；

•我們的潛在客户在購買人造房屋、別墅、房車和/或遊艇方面獲得融資的能力；

•我們有能力吸引和留住新客户，為我們的會員訂閲和升級銷售業務；

•我們有能力向客户收取款項，並支付或控制運營成本，包括房地產税和保險；

•我們的資產能夠產生足夠的收入來支付我們的費用，償還我們的債務和維護我們的財產；

•由於房地產投資的非流動性，我們有能力實現多元化，迅速重新配置我們的投資組合，以應對不斷變化的經濟或其他條件，並及時出售我們的物業；

•不利的天氣條件，特別是在春夏兩個月的假日週末，這兩個月是我們暫住客户的業務高峯期；

•氣候變化和自然災害或災難性事件的發生，包括戰爭行為和恐怖襲擊；

•美元對其他貨幣的匯率波動，主要是由於經常光顧我們南方物業的加拿大客户的加元匯率；

•美國社會、經濟和政治條件、法律和政府法規的變化，包括有關租金控制、公平和公平地獲得住房、財產分區、税收、最低工資、動產融資、醫療保健、對外貿易、合規、製造、開發和投資的政策；

•一個通貨膨脹的環境，運營和維護我們社區的成本增加的速度超過了我們增加租金的能力；

•供應鏈中斷和勞動力市場收緊，這已經並可能影響我們及時獲得材料和熟練勞動力的能力，而不會為任何開發和擴張活動招致重大成本或延誤；

•財政政策，美國聯邦政府層面的不穩定或不作為，這可能導致聯邦政府關門或對美國經濟產生負面影響；以及

•新冠肺炎或其他高傳染性或傳染性疾病，已經並可能繼續對我們的業務產生不利影響。

任何這些因素的變化或發生都可能對我們的財務狀況、經營結果、普通股的市場價格以及我們向股東進行預期分配或導致索賠的能力產生不利影響，包括但不限於，在我們無法償還債務的情況下，貸款人取消抵押品贖回權。

嚴重的通貨膨脹可能會對我們的業務產生負面影響。

巨大的通脹壓力可能會增加我們經營業務所需的材料、勞動力和其他成本，從而對我們產生不利影響。較高的建築成本可能會對我們在房地產資產上的投資以及我們在開發和增值項目上的預期收益產生不利影響。在高通脹的環境下，我們可能無法提高租金

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利率等於或高於通貨膨脹率，這可能會降低我們的利潤率。如果我們無法提高租金以抵消通脹的影響，我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況可能會受到不利影響。此外，為抗擊通脹而實施的加息已經造成了市場混亂，並可能繼續阻止我們以有利的條件收購或處置資產。

通貨膨脹還可能導致金融市場的波動性增加，這可能會影響我們進入資本市場的能力，或者影響我們能夠進入資本市場的成本或時機。如果我們的任何債務的利率上升風險不能通過利率互換和利率保護協議消除，這種增加將導致更高的償債成本，這將對我們的現金流產生不利影響。

不能保證我們將能夠減輕通脹和相關影響的影響，任何長期通脹的持續時間和程度，以及對我們的運營結果和財務狀況的任何相關不利影響，目前仍不得而知。

房地產集中市場的經濟低迷可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流和分配能力產生不利影響.

我們的成功取決於美國的總體經濟狀況以及我們大量物業所在的地理區域。由於我們的物業集中在某些市場，尤其是佛羅裏達州、加利福尼亞州和東北部，分別佔我們截至2022年12月31日的年度總物業運營收入的44.3%、11.7%和11.1%，這些地區的不利市場和經濟狀況可能會顯著影響入住率和租金等因素，並可能對我們的財務狀況、運營業績、現金流和分配能力產生重大影響。此外，居家訂單和旅行限制可能會對客户訪問我們酒店的能力產生不利影響。在經濟衰退或其他不利的經濟條件下，由於債務人無法履行其償付義務，非盈利資產和資產減記可能會增加。儘管我們為信貸損失保留的準備金，我們認為足以提供足夠的保護，以防止我們的投資組合潛在的減記，但這些金額可能被證明是不夠的。

我們的某些物業，主要是我們的房車社區和碼頭，受到季節性和週期性的影響。

我們的一些房車社區和碼頭主要供度假者和露營者使用。這些房產經歷了季節性需求，通常在春季和夏季增加，在秋季和冬季減少。因此，某一季度的業績可能不能反映未來幾個季度的業績。此外，由於我們的房車社區和碼頭主要由度假者和露營者使用，導致經濟低迷的週期性影響休閒活動的可自由支配支出和可支配收入，可能會對我們的現金流產生不利影響。

我們的屬性可能不容易適應其他用途。

我們投資組合中的物業，包括碼頭和某些房車社區，都是特定用途的物業，可能包含替代用途有限的功能或資產。這些物業還可能具有不同的操作功能，涉及特定程序和培訓。如果任何該等物業的營運因行業競爭、營運執行或其他原因而變得無利可圖，則將該物業營運作其他用途可能並不可行，而該物業所使用的某些功能或資產或物業本身的價值可能會受損。如果發生上述任何事件，我們的財務狀況、經營業績和現金流都可能受到不利影響。

收購競爭可能會導致物業價格和相關成本上升，並增加融資成本。

其他擁有大量資本的房地產投資者可能會與我們爭奪有吸引力的投資機會。這種競爭可能會提高房地產的價格，並導致包括房地產税在內的固定成本增加。如果我們無法有效競爭或以優惠條件收購物業，我們擴大業務的能力可能會受到不利影響。

新的收購可能無法達到預期的效果，預期的收益可能無法實現，這可能會對我們的運營和我們普通股的市場價格產生負面影響。

我們可能會繼續收購Properties。然而，新收購的物業可能無法按預期運行，並可能給我們的持續運營帶來風險，包括：

•整合可能被證明是昂貴或耗時的，並可能轉移我們對日常運營管理的注意力；

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•我們可能無法獲得資本，或者我們可能會遇到困難，例如融資成本增加；

•我們可能產生與未披露的或潛在的負債相關的成本和費用；

•我們可能會經歷地方政府部門徵收的房地產税重新評估，這可能會導致比預期更高的房地產税；

•將收購整合到我們的投資組合中可能會出現意想不到的困難；

•預期的協同效應可能不會實現；以及

•我們可能會在新市場收購房產，在那裏我們面臨着與缺乏市場知識相關的風險，例如對當地經濟、當地政府和/或當地許可證程序的瞭解。

由於上述原因，我們可能無法準確估計或確定使收購物業達到我們預期市場地位標準所需的所有成本。因此，我們不能保證我們進行的任何收購在短期內或根本不會為我們帶來收益。此外，如果我們未能實現收購的預期收益，我們普通股的市場價格可能會下降到市場價格反映這些預期收益的程度。

開發和擴建物業可能無法達到預期的表現，預期的收益可能無法實現，這可能會對我們的運營和我們普通股的市場價格產生負面影響。

我們可能會定期考慮開發和擴建活動，這些活動面臨的風險包括建設成本超過最初估計，以及建設和租賃延遲導致成本增加和收入低於預期。建築和建築行業與許多其他行業一樣，由於許多我們無法控制的因素，正在經歷全球供應鏈中斷。因此，我們可能無法及時和/或在我們的預算範圍內完成我們的開發或重建項目，這可能會影響我們向潛在客户出租的能力，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。只要我們聘請第三方承包商完成開發或擴建活動，就不能保證他們能夠按時並按照我們的計劃和規格完成這些活動。我們也可能無法獲得必要的權利和所需的政府許可，這可能會導致成本增加或這些活動的延遲或放棄。此外，由於各種因素，包括低於預期的入住率和租金導致物業無利可圖或利潤低於最初估計，不能保證這些物業將因開發或擴建活動而經營得更好。

我們經常花費資本來維護、維修和翻新我們的物業，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生負面影響。

我們可能或可能需要不時作出重大資本開支，以維持或提升我們物業的競爭力，包括改善基礎設施。此外，由於我們的大多數居民擁有位於我們物業的住房，這些住房的更換、維修和翻新可能不在我們的控制範圍之內。如果我們的物業對現有和潛在客户的吸引力不如我們競爭對手擁有的物業，我們可能會失去客户或遭受更低的租金。我們不能保證任何非經常開支會導致入住率或租金上升。此外，由於包括供應鏈中斷在內的外部因素，我們建築項目的大宗商品和熟練勞動力的價格可能會出現不可預測的上漲。我們不確定我們是否能夠在不招致重大成本或延誤的情況下及時或根本不產生必要的商品、用品、材料和熟練勞動力，特別是在我們無法控制的事件導致的經濟不確定時期，包括但不限於新冠肺炎的影響。在支出超過我們可用現金的情況下，我們可能需要獲得新的融資。

我們續簽土地租約的能力可能會對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們擁有受長期土地租約約束的某些物業的建築物和租賃改進。由於各種原因，土地所有者可能不想以類似的條款和條件續簽土地租賃協議(如果有的話)，這可能會對我們運營這些物業和創造收入的能力產生不利影響。我們的投資組合中有10個物業，受土地租賃協議的約束。

我們出售或出租人造房屋的能力可能會受到損害，導致現金流減少。

出售和出租房屋是我們業務的主要部分。 我們出售或出租人造房屋的能力可能會受到以下任何因素的不利影響：

•獨棟住宅市場的混亂；

•當地情況，如以生活方式為導向的物業供應過剩或對以生活方式為導向的物業需求減少；

•購買住房的成本增加；

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•我們有能力以合理的價格從MH供應商那裏獲得足夠的住房供應；

•我們有能力取得或發展適合建屋的現有土地；

•客户獲得負擔得起的融資的能力；以及

•人口統計數據，例如“嬰兒潮一代”的退休，以及他們對使用我們的生活方式導向型物業的需求。

對動產融資的監管可能會影響我們出售房屋的能力。

自2010年以來，監管環境使購買人造住宅和房車的人很難獲得融資。《抵押貸款許可安全和公平執法法》要求有興趣為客户購買人造住房提供融資的社區業主在他們從事這種融資的州登記為抵押貸款發起人。此外，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》修改了《貸款真相法案》和其他消費者保護法，增加了對住宅抵押貸款的要求，包括限制抵押貸款發放活動，限制高成本抵押貸款，以及新的評估標準。該法律還要求貸款人對借款人償還貸款的能力進行合理調查。這些要求使房主更難獲得負擔得起的融資，以獲得購買人造住房或房車的貸款。房主獲得負擔得起的融資的能力可能會影響我們出售房屋的能力。

我們對合資企業的投資可能會受到以下因素的不利影響：我們在重大決策方面缺乏唯一決策權、我們對合資夥伴財務狀況的依賴、我們與我們的合資夥伴之間可能產生的任何糾紛以及我們因合資夥伴的行動而面臨的潛在損失。

我們與其他投資者有合資企業。當我們認為情況需要使用這種結構時，我們目前並可能繼續與其他個人或實體收購財產或投資於合資企業。合資投資涉及我們全資擁有的物業不存在的風險，包括以下風險：

•由於不利的經濟狀況，我們的合資夥伴可能會遇到財務困境、破產或無法為其所需份額的出資提供資金，這可能會推遲物業的建設或開發，增加我們對合資企業的財務承諾，或對合資企業的持續運營產生不利影響；

•我們的合資夥伴可能有與我們的商業利益和目標相沖突的財產的商業利益或目標，這可能增加關於財產的所有權、管理或處置的糾紛的可能性，以及

•我們可能無法採取我們的合資夥伴反對的行動，這些安排要求我們分享對影響合資企業和合資企業擁有的任何財產的所有權或運營的重大決策的決策權，例如出售或融資財產或為合資企業的利益進行額外出資。

有時，我們訂立協議，規定與我們的夥伴承擔連帶責任。通常，我們和我們的合作伙伴可能各自有權觸發買賣安排，這可能導致我們出售我們的權益，或獲得我們合作伙伴的權益，否則我們不會發起這樣的交易。這些風險中的任何一項都可能對我們從合資企業投資中產生和確認有吸引力的回報的能力產生重大不利影響，這可能對我們的運營業績、財務狀況和對我們股東的分配產生重大不利影響。

我們的物業存在發生事故、傷害或突發事件的風險，這可能會對我們的運營產生負面影響。

雖然我們維護和促進我們酒店的安全，但與我們社區的某些功能、資產和活動相關的固有風險。在我們任何社區發生的事故、傷害或暴發，特別是涉及居民、客人和員工安全的事故、傷害或暴發，可能與針對我們的索賠有關，涉及更高的損害索賠和/或更高的公眾知名度。在我們的任何社區發生事故、傷害或爆發也可能對我們的品牌或聲譽造成損害，導致消費者對我們失去信心，減少我們社區的入住率，並對我們的運營結果產生負面影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們吸引和留住優秀員工的能力。

我們吸引、留住和激勵有才華的員工的能力可能會對我們未來的業績產生重大影響。對這些人的競爭是激烈的，我們不能保證我們會留住我們的主要官員和員工，也不能保證我們將來能夠吸引和留住其他高素質的人。

我們的商業運作有賴於技術的有效運作。

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我們依靠軟件和計算機系統來處理和存儲業務運營所需的信息。這些系統或維護這些系統的第三方供應商的任何中斷都可能對我們的業務運營產生不利影響。雖然我們維護並要求我們的供應商維護我們信息的適當備份副本，但過渡到新系統或供應商可能既耗時又具有破壞性。此外，對我們來説，探索和發展新技術以保持競爭力是很重要的。例如，我們的消費者依靠我們的技術平臺進行預訂；因此，這些用户界面必須易於理解和使用。實施新系統或升級我們現有的技術可能需要時間和費用的投資。以上任何一項的中斷都可能導致收入損失、業務運營中斷和我們的商業聲譽受損。

新冠肺炎疫情和其他健康危機可能對我們的業務產生實質性的不利影響或中斷，包括我們的財務狀況、運營結果和現金流。

流行病、流行病或其他健康危機，包括新冠肺炎，已經並可能對區域、國家和全球經濟和金融市場產生重大影響。這些事件已經並可能在未來導致美國許多城市和州，包括我們的辦公室和物業所在的城市和州，實施應對此類健康危機的措施，包括影響個人(包括我們現有和潛在的居民和客户)以及企業可能繼續運營的方式的限制。

新冠肺炎大流行和其他未來的健康危機已經並可能對我們的財務狀況、經營成果、現金流和分配能力產生不利影響，這種影響可能是實質性的，原因包括：

•國家、地區或地方經濟的弱點可能會使我們的居民和客户無法全額或及時支付租金。聯邦、州、地方和行業發起的努力，包括暫停驅逐，已經並可能繼續影響我們收取租金或執行拖欠租金的補救措施的能力。這些努力可能會導致我們增加對與應收租金相關的信貸損失的確認。

•由於健康問題、旅行限制或其他政府規定，商業活動、可自由支配的支出或旅行普遍下降，可能會導致入住率和房屋銷售下降，季節性和暫住客户減少，會員訂閲購買減少，或者現有客户無法為融資升級銷售支付年度訂閲費或分期付款。

•全球金融市場的嚴重混亂和不穩定，或信貸和融資狀況的惡化，可能會影響我們獲得為業務運營提供資金的能力，包括收購或擴建物業，或以有吸引力的條款及時更換或續期到期債務，並可能對金融資產和負債的估值產生不利影響。

•新冠肺炎或其他未來疫情的爆發，如果直接影響或威脅直接影響我們的任何財產，也可能阻止或阻止我們的現場人員報到工作。任何由此產生的長時間遠程工作安排的影響，可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並削弱我們管理業務的能力。此外，支持和保護員工的緩解和其他措施可能會導致勞動力成本增加。

新冠肺炎引發的情況的不確定性排除了對新冠肺炎最終不利影響的任何預測，我們也不能保證消費者行為不會因新冠肺炎大流行或其他未來可能影響我們業務的健康危機而發生持久變化。如果大流行、流行病或其他健康危機對我們的業務、業務結果、現金流和財務狀況產生不利影響，它還可能繼續加劇本項目A其他部分所述的許多其他風險--風險因素。

與政府監管相關的風險和潛在的訴訟

聯邦和州法律法規的變化可能會對我們的運營和我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們的業務運營受某些聯邦和州法律法規的約束，包括但不限於：

•租金管制條例

我們的某些物業受到州和地方租金管制法規的約束，這些法規規定了租金上漲以及我們收回增加的運營費用和資本改善成本的能力。此外，在某些司法管轄區，此類法規允許居民以高於房屋內在價值的溢價出售房屋。溢價代表未來租金管制折扣的價值，這些租金全部計入已售出房屋的價格。在我們看來，這樣的規定導致我們的土地價值轉移到居民手中，否則將是

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反映在市場租金中。作為我們努力實現受限制性監管的物業價值的一部分，我們曾在不同時間對實施此類監管的各個市政當局提起訴訟，試圖平衡我們股東的利益和我們客户的利益。此外，我們經營我們的某些物業，並可能在高成本市場收購更多物業，在這些市場，對負擔得起的住房的需求可能導致採用新的租金管制法規，這可能會影響租金上漲。

我們還在國內某些地區擁有物業，在這些地區，由於當地實施的租金管制或長期租賃，我們物業的租金增長速度沒有房地產價值那麼快。在這些地區，某些地方政府實體有時會調查尋求以低於標的土地價值的價格徵用我們的財產的可能性。雖然尚未啟動此類徵用權程序，我們預計將行使與任何此類程序相關的所有權利，但市政當局成功的廢止程序可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

居民團體此前曾對我們提起訴訟，要求限制租金上漲和/或尋求鉅額損害賠償，原因是我們被指未能妥善維護某些物業或其他與居民相關的事項。在任何此類訴訟中對我們不利的裁決可能會對我們的運營結果、財務狀況和對我們股東的分配產生重大和不利的影響。

•《職業安全健康法》

我們的物業受聯邦職業、安全和健康法案(OSHA)的監管，該法案要求僱主為員工提供一個沒有危險的環境，例如接觸有毒化學品、過高的噪音水平、機械危險、熱或冷壓力和不衞生條件。儘管我們相信我們的物業在所有重要方面都符合適用的要求，但遵守OSHA和類似的法律可能代價高昂，任何違反這些規定的行為都可能導致處罰或潛在的訴訟。

•《美國殘疾人法案》

根據《美國殘疾人法》(“ADA”)，所有公共設施和商業設施必須滿足與殘疾人無障礙和使用有關的某些聯邦要求。儘管我們相信我們的物業在所有重要方面都符合適用的要求，但違反ADA或相關法律或法規可能會導致美國政府對我們處以罰款或向私人訴訟當事人支付損害賠償金。此類成本可能會對我們向投資者進行分配或付款的能力產生不利影響。遵守反興奮劑機構的要求可能涉及消除殘疾人進入或使用的結構性障礙。其他聯邦、州和地方法律可能要求修改或限制與此類訪問或使用相關的對我們物業的進一步翻新。

此外，美國法院對《反興奮劑法》第三條的解釋是，將網站解釋為“公共便利場所”。我們的網站要符合美國反興奮劑機構，他們必須是可訪問的。雖然還沒有通過與網站無障礙相關的法律，但在美國公認的事實標準是網站內容無障礙指南。我們可能會產生成本，使我們的網站符合美國反興奮劑機構或面臨訴訟，如果他們不符合。

與露營地會員銷售和物業相關的法律法規可能會對某些物業的價值和我們的現金流產生不利影響。

我們經營業務的許多州都有管理露營地會員、銷售和財產的法律。這些法律一般要求向潛在購買者全面披露信息，並通常賦予購買者在銷售日期後三至五天內撤銷其購買的權利。一些州有法律要求我們在州機構註冊並獲得上市許可。我們可能會不時更改此類法律的適用或解釋，從而影響我們的業務或我們會員的權利。

在包括加利福尼亞州、俄勒岡州和華盛頓州在內的一些州，法律對露營地物業的所有者關閉該物業的能力進行了限制，除非該物業的客户可以使用類似的物業。根據這些法律，客户權利的影響是不確定的，可能會對銷售機會的可用性或時機或我們從物業銷售中實現回收的能力產生不利影響。

某些消費者權利和抗辯因司法管轄區而異，可能會影響我們的應收合同組合。這類法律的例子包括要求披露金融費用的州和聯邦消費者信貸法和真實貸款法，以及管理允許的金融費用的高利貸和零售分期付款銷售法。

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環境風險

自然災害可能會對我們的資產價值、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們面臨與自然災害相關的風險，包括但不限於颶風、風暴、火災和地震。 截至2022年12月31日，我們擁有或擁有449個物業的所有權權益，其中包括位於佛羅裏達州的136個物業和19個碼頭，以及位於加利福尼亞州的49個物業。 在上述任何地區發生自然災害或其他災難性事件可能會導致我們的物業價值突然下降，並對我們的財務狀況、運營結果和現金流造成不利影響。

氣候變化可能會對我們的業務產生不利影響。

氣候變化可能會增加自然災害的頻率和嚴重程度，並改變天氣模式。在氣候變化導致天氣模式變化的程度上，我們的市場可能會經歷風暴強度、颶風、野火、海平面上升、乾旱以及降水和温度變化的增加。氣候變化的實際影響可能會對我們的財產、運營和業務產生實質性的不利影響。如果我們的物業因極端天氣或自然災害而長期中斷，我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。我們的物業依賴於州和地方公用事業基礎設施來提供能源、供水和/或其他公用事業。我們不控制對基礎設施的投資，基礎設施的狀況和公用事業的供應可能不足以應對氣候變化造成的影響。隨着時間的推移，這些情況可能會導致我們的物業物理損壞事件增加，對我們物業的需求下降，並增加運營它們的困難。氣候變化也可能對我們的業務產生間接影響，因為我們認為可以接受的條款增加了財產保險的成本(或使我們無法獲得)，增加了我們物業的能源、供水和其他公用事業的成本(或使其不可用)，並要求我們在尋求維修和保護我們的物業免受此類風險的影響時花費資金。

此外，氣候變化可能導致過渡風險，如聯邦、州和地方立法和法規的變化，這可能需要我們酒店增加資本支出。此外，這些資本支出可能會也可能不會導致持續支出減少，或對我們物業的可取性以及我們吸引高品質居民和客人的能力產生影響。任何此類虧損、成本增加或業務中斷都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

與環境和公用事業相關的問題是可能的，而且可能代價高昂。

與環境保護有關的聯邦、州和地方法律法規可要求房地產的現任或前任所有者或經營者調查和清理這些房產的危險或有毒物質或鉛或石油產品排放。業主或經營者可能必須向政府實體或第三方支付與污染有關的財產損失以及調查和清理費用。含有鉛的屬性可能需要移除材料。這可能代價高昂，如果鉛滲入地下水或其他供水系統，可能需要進一步補救。這類法律通常規定清理責任和責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或造成污染物的存在。即使不止一個人對污染負有責任，環境法涵蓋的每個人也可能要對產生的所有清理費用負責。此外，第三者可以起訴場地的所有者或經營者，要求賠償因場地產生的環境污染而造成的損害和費用。

環境法還管理環境污染的存在、維護和清除，包括石棉、廢水排放和石油泄漏。這類法律要求含有危險或有毒物質的財產的所有者或經營者妥善管理這些財產。含有石棉的物業的擁有人或經營者必須通知和培訓可能接觸石棉的人，並採取特別預防措施，包括清除或其他消除石棉，如果石棉在建築物翻新或拆卸過程中會受到幹擾，則必須採取特別預防措施。這些法律可能會對不遵守這些要求的房地產業主或經營者處以罰款和懲罰，並可能允許第三方就與接觸石棉纖維有關的人身傷害向業主或經營者尋求賠償。此外，我們的某些碼頭位於受聯邦法律約束的水道上，這些法律包括《清潔水法》和《石油污染法》，以及管理通航水域、石油污染(包括防止和清理)、對魚類和野生動物的不利影響以及其他事項的類似的州法律。例如，根據《石油污染法》，船隻和陸上設施的所有者和運營者可能要承擔搬運費用和美國水域漏油造成的損害賠償責任。

與公用事業有關的法律和法規也管理着公用事業服務的提供。例如，這類法律規定，財產的所有者或經營者可以如何以及在多大程度上向租户收取提供公用事業的費用。這些法律還規定了

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公用事業系統的運行和性能，並可對不遵守這些要求的房地產所有者或經營者處以罰款和處罰。這些規定還可能要求進行資本投資，以保持合規。

利益相關者對ESG事項的評估可能會影響我們吸引投資者的能力，並可能對我們的聲譽產生負面影響。

對ESG事項的評估對投資者和其他利益相關者很重要。一些投資者可能會利用ESG問題來指導他們的投資策略。ESG評估由某些向投資者提供公司治理和其他公司風險諮詢服務的組織進行，根據公開信息提供評分和評級，以評估公司。此外，投資者，尤其是機構投資者，可能會使用ESG或可持續發展得分來對公司與同行進行比較。評估ESG事項的方法可能因評估者不同而不同。一些投資者在選擇配置資本時，關注與ESG相關的商業實踐和得分的披露，並可能在做出投資決策時考慮公司的得分。儘管我們已經並將繼續進行ESG倡議和披露，但不能保證我們在未來的評估人員中會在ESG問題上獲得高分。此外，對公司進行評級的標準可能會發生變化，這可能會導致公司的評分與過去不同或更差，並可能導致投資者決定不投資於我們和/或導致對公司的負面印象。

與債務和金融市場有關的風險

我們的鉅額債務可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響.

我們的業務受到通常與債務融資相關的風險的影響。截至2022年12月31日，我們的未償債務本金總額約為34.161億美元，其中1.98億美元(5.80%)與我們的信貸額度有關，9250萬美元(2.71%)的擔保債務將於2023年到期。我們的鉅額債務和與償還債務相關的現金流可能會產生重要的後果，包括以下風險：

•我們的現金流可能不足以支付預期水平的分配，並滿足所需的本金和利息支付；

•我們可能需要使用我們運營現金流的很大一部分來償還債務，從而減少了我們現金流用於實施我們的業務戰略、收購、資本支出和其他一般公司目的的資金；

•我們的償債義務可能會限制我們在計劃或應對業務和我們所在行業的變化方面的靈活性；

•再融資的條件可能不如現有債務的條件有利，導致較高的利率，這可能會對淨收益、現金流以及我們償還債務和向股東進行分配的能力產生不利影響；

•如果到期日到期的本金不能再融資、延期或用其他資本交易的收益(例如新股本)支付，我們的現金流可能不足以償還所有到期債務；以及

•就任何物業與任何其他物業的交叉抵押而言，涉及一項物業的按揭票據下的任何違約，可能會導致與其他物業有關的融資安排違約，而該等其他物業亦為該按揭票據提供抵押或與該按揭票據作交叉抵押。

我們獲得按揭融資或對即將到期的按揭進行再融資的能力可能會對我們的財務狀況產生不利影響.

貸款人對借款人提出的抵押品質量和相關現金流的要求，可能會使以有吸引力的條款或根本不能獲得融資變得困難。包括美國聯邦儲備基金利率上升在內的市場因素可能會導致市場利率上升，這可能會增加為現有債務進行再融資或獲得新債務的成本。

此外，資本和信貸市場的中斷，包括房利美和房地美的潛在改革，可能會影響貸款人的能力和流動性，導致對我們吸引力較小的融資條款和/或無法獲得某些類型的債務融資。這可能會對我們為即將到期的債務進行再融資、對不斷變化的經濟和商業狀況做出反應或獲得為業務運營提供資金(包括收購或擴建物業)所需的資本的能力產生不利影響。

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金融契約可能會對我們的財務狀況產生不利影響.

如果一項財產被抵押以保證償還債務，而我們無法償還抵押貸款，抵押權人可能會取消該財產的抵押品贖回權，從而導致收入和資產價值的損失。我們物業的抵押包含慣常的負面契約，其中限制了我們在未經貸款人事先同意的情況下進一步抵押物業和停止承保的能力。此外，我們的無擔保信貸安排對我們產生債務的能力有某些慣常的限制、要求和其他限制，包括總債務與資產比率、償債覆蓋率和無擔保資產與無擔保債務的最低比率。抵押物業喪失抵押品贖回權或無法為現有債務再融資，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生負面影響。

我們的槓桿程度可能會限制我們獲得額外融資的能力.

截至2022年12月31日，我們的債務與市值之比(總債務佔總債務的百分比，加上我們以外各方持有的已發行普通股和運營單位的市值)約為21.3%。槓桿程度可能會對股東產生重要後果，包括對我們未來為營運資本、資本支出、收購、開發或其他一般企業目的獲得額外融資的能力產生不利影響，並可能使我們更容易受到業務或整體經濟低迷的影響。

我們可能會招致更多的債務，這將增加與我們大量槓桿相關的風險。

儘管我們目前的債務水平，我們仍然能夠在未來產生更多的債務。如果在我們目前的債務水平上增加新的債務，我們將需要更大比例的現金流來履行我們的償債義務。因此，我們現在面臨的相關風險可能會加劇，並增加我們債務違約的風險。

我們可能會受到LIBOR報告實踐或LIBOR確定方法變化的不利影響。

金融市場行為監管局在2021年12月31日之後停止發佈一週和兩個月的利率，並宣佈打算在2023年6月30日之後停止強制銀行提交所有剩餘美元小組的LIBOR計算利率。2022年12月，美聯儲通過了一項最終規則，確定了基於SOFR的基準利率，以取代2023年6月30日之後某些金融合同中的LIBOR，財務會計準則委員會發布了最終指導意見，將實施參考利率改革的日落日期推遲到2024年12月31日。

我們的浮動利率借款與美元-倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎，我們正在監測這一活動並評估相關風險。雖然這些改革和行動的全部影響，以及任何脱離LIBOR的過渡，包括潛在或實際停止發佈LIBOR，仍不清楚，但這些變化可能會對融資的可用性產生重大不利影響，包括基於LIBOR的貸款，並因此對我們的融資成本產生不利影響。

與我們公司所有權相關的風險

我們的憲章和附例的規定可能會阻礙控制權的變化。

我們章程和章程的某些條款可能會延遲或阻止控制權的變更或其他交易，這些交易可能會為我們的股東提供高於其普通股或未來系列優先股(如果有的話)當時的市場價格的溢價，否則可能會符合我們股東的最佳利益。其中包括以下所述的所有權限制。此外，任何未來的優先股系列可能會有某些投票權條款，這些條款可能會推遲或阻止控制權的變更或其他可能涉及溢價或對我們的股東有利的交易。

馬裏蘭州法律對控制權的變更施加了某些限制。

馬裏蘭州一般公司法(“馬裏蘭州公司法”)的某些條款禁止與任何實益擁有我們已發行普通股10%或以上投票權的人士或我們的聯營公司，或在有關日期前兩年內的任何時間，擁有我們已發行普通股10%或以上投票權的所有者(“有利害關係的股東”)，或與有利害關係的股東的聯屬公司進行“業務合併”(包括某些股權證券的發行)。這些禁令的有效期為五年，從感興趣的股東成為有利害關係的股東的最近日期起算。在五年期限後，與有利害關係的股東的企業合併必須得到兩個超級多數股東投票的批准，除非除其他條件外，我們的普通股股東收到其股份的最低價格，並且代價是以現金或以前有利害關係的股東為我們普通股股份支付的相同形式支付的。根據馬裏蘭州法律，董事會已豁免與我們董事會主席塞繆爾·澤爾的任何商業合併，

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在我們首次公開募股時收到普通股的OP單位的持有者，以及在我們成立時獲得普通股的我們的高級職員，以及他們的每一家附屬公司。

此外，《公司章程》第3章第8小標題允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下，選擇遵守與公司治理有關的某些條款，這些條款可能具有延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更的效果，這些交易或控制權變更可能涉及我們普通股的市價溢價，或者以其他方式符合我們股東的最佳利益。這些規定包括：分類董事會；罷免董事的三分之二票數；董事人數只能由董事會決定；因董事會規模增加或死亡、辭職或罷免而產生的董事會空缺只能由董事會填補，被任命填補空缺的董事任職於出現空缺的董事類別的剩餘任期，以及召開股東特別會議的多數要求。通過我們的章程和章程中與小標題8無關的條款，我們已經(A)要求獲得三分之二的票數才能將任何董事從董事會中除名，以及(B)賦予董事會確定董事職位數量的獨家權力，但前提是，如果存在流通股，且只要有三名或更多股東，董事職位的數量不少於三名。未來，我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下選擇使我們受制於副標題8的規定，而我們目前並不受制於這些規定。

本公司董事會有權採納、修改或廢除本公司章程的任何條款或制定新的章程，但前提是，除某些例外情況外，如果任何此類修改、廢除或採納獲得有權就此事投贊成票的多數票通過，本公司的股東可更改或廢除本公司章程的任何條款並採納新的章程。

我們的投資和融資政策可以在沒有股東批准的情況下做出改變。

我們的投資和融資政策以及與某些其他活動有關的政策，包括我們的增長、債務、資本化、分配、REIT地位和運營政策，都由我們的董事會決定。雖然我們的董事會目前沒有這樣做的打算，但我們的董事會可能會酌情修改或修改這些政策，而無需通知我們的股東或進行投票。因此，股東可能無法控制我們政策的變化，我們政策的變化可能並不完全符合所有股東的利益。

利益衝突可能會影響我們的決定.

某些股東可能以不符合股東最大利益的方式施加影響。Zell先生及若干相關實體直接或間接實益擁有本公司普通股及營運單位的股份，詳情載於本公司於2023年股東周年大會附表14A的委託書，在此引用作為參考。澤爾先生是我們的董事會主席。因此，澤爾先生對我們的管理和運營具有重大影響。這種影響的行使方式可能與其他股東的利益不一致。此外，澤爾先生和相關實體繼續參與其他投資活動。澤爾和相關實體擁有廣泛而多樣的投資權益，包括在擁有其他形式住房(包括多户住房)的其他房地產投資公司的權益。澤爾和相關實體可能會收購其他公司的權益。澤爾可能無法控制是否有這樣的公司與我們競爭。

與我們普通股相關的風險

我們依賴於子公司的股息和分配。

我們幾乎所有的資產都由運營合夥企業間接擁有。因此，除了我們的經營夥伴關係的分配外，我們沒有現金流的來源。為了讓我們向普通股持有者支付股息，經營合夥企業必須首先向我們分配現金。在它能夠分配現金之前，我們的運營夥伴必須首先履行其對債權人的義務。

市場利率可能會對我們普通股的價值產生影響。

投資者認為在決定是否買賣房地產投資信託基金的股份時，其中一個重要因素是相對於市場利率的該等股份的分派率(佔該等股份價格的百分比)。如果市場利率上升，房地產投資信託基金股票的潛在購買者可能會預期更高的分派率。然而，更高的利率不會導致更多的資金用於分配，事實上，可能會增加我們的借貸成本，並可能減少可用於分配的資金。因此，較高的市場利率可能會導致我們公開交易證券的市場價格下跌。

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我們普通股的發行或出售可能會稀釋。

大量普通股的發行或出售可能會對我們的實際和預期每股收益、每股FFO和每股運營正常化資金(“正常化FFO”)產生稀釋效應。我們可以根據我們的自動櫃員機股權發行計劃不定期地出售普通股。在截至2022年12月31日的一年中，我們通過之前的ATM股權發行計劃出售了328,123股普通股。2022年2月24日，我們進入了目前的ATM股權發行計劃，總髮行價高達5.0億美元。截至2022年12月31日，我們目前的ATM股權發行計劃的全部容量仍可供發行。目前無法確定實際的稀釋金額，將取決於許多我們目前不知道的因素。

我們的股價可能會波動，可能會下跌，導致我們的股東投資遭受重大或完全損失。

我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，我們的普通股可能會經歷重大的價格和成交量波動。我們普通股的投資者可能會經歷他們的股票價值的下降，包括與我們的經營業績或前景無關的下降。我們普通股的價格可能會因多種因素而大幅波動，包括：

•未來發行的其他股權證券，包括新系列或新類別的優先股；

•我們的經營業績和其他同類公司的業績；

•我們有能力維持遵守債務安排所載公約的能力；

•經營業績、營運資金、現金流或流動資金的實際或預期變化；

•對未來財務業績預期的變化或我們或分析師的收益預期的變化；

•我們的分配政策發生了變化；

•發佈關於我們或房地產行業的一般研究報告；

•市場利率上升，導致我們普通股的購買者要求更高的股息收益率；

•同類公司的市場估值變化；

•市場對我們任何時候的未償債務、我們在短期和中期到期的債務以及我們的債務再融資能力，或我們未來產生額外債務的計劃的負面反應；

•關鍵管理人員的增減；

•新聞界或投資界的投機行為；

•我們的股權發行，或我們的股東轉售股票，或認為可能發生此類發行或轉售；

•增加或剔除投資者用來作出投資決策的市場指數；

•機構股東的行動；以及

•一般的市場和經濟狀況。

上面列出的許多因素都不是我們所能控制的。這些因素可能會導致我們普通股的市場價格大幅下降，無論我們的財務狀況、運營結果和前景如何。我們不可能保證我們普通股的市場價格在未來不會下跌，持有者可能很難以他們認為有吸引力的價格轉售我們普通股的股票，或者根本不會。在過去，證券集體訴訟經常是在公司股價出現波動後對其提起的。這類訴訟可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。

與REITs和所得税相關的風險

我們依賴於外部資本來源。

要符合REIT的資格，我們必須每年向我們的股東分配至少90%的REIT應税收入(確定時不考慮所支付股息的扣除，也不包括任何淨資本收益)。此外，我們打算分配我們所有或幾乎所有的淨收入，這樣我們通常就不會因為我們的收入而受到美國聯邦所得税的影響。由於這些分配要求，我們不太可能從運營收入中為未來的所有資本需求提供資金，包括收購。因此，我們將不得不依賴第三方債務和股權資本融資來源，這些來源可能會也可能不會以優惠條款或根本不能獲得。我們能否獲得第三方資金來源取決於許多因素，包括資本市場的總體狀況，以及市場對我們的增長潛力以及我們當前和潛在的未來收益的看法。我們可能很難滿足REIT資格的一項或多項要求，包括但不限於我們的分銷要求。此外，額外的股權發行可能導致股東利益的大幅稀釋，額外的債務融資可能會大幅增加我們的槓桿率。

出於房地產投資信託基金的税收目的，我們有股票所有權限制。

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為了保持美國聯邦所得税的REIT資格，在任何課税年度的最後半年內的任何時間，我們的股本流通股價值不得超過50%的股份由五個或更少的個人直接或間接擁有(如適用於REITs的聯邦所得税法律所定義)。為了保持我們的REIT資格，除某些例外情況外，我們的章程禁止任何單一股東實益擁有我們已發行股本的5%以上(在價值或股份數量上，以限制性較強者為準)。我們將其稱為“所有權限制”。在一定的限制範圍內，我們的章程允許董事會提高任何類別或系列股票的所有權限制。董事會在收到國税局的裁決、大律師的意見或董事會滿意的其他證據後，在提出轉讓建議的15天前發出書面通知，如果轉讓完成，將導致受讓人擁有超過所有權限制的股份，並根據董事會指示的其他條件，可以免除股東的所有權限制。如果沒有任何此類豁免，違反所有權限制而獲得或持有的股本將通過法律的實施轉讓給我們作為受託人，以使該股本最終受讓人的利益，並且股東的分派和投票權將終止。該股東將有權從我們作為受託人轉讓的股本的任何後續出售所得的收益中，從(I)為股本支付的價格，或如果所有者沒有為股本(例如，在贈與、設計或其他交易的情況下)支付的價格中，以較低者為準。, 導致股本轉讓給我們作為受託人的事件發生之日股本的市場價格，或(Ii)出售股份所實現的金額。如果股本轉讓導致一個人違反所有權限制，它可能是無效的。所有權限制可能會推遲或阻止我們控制權的變更，因此，可能會對我們的股東實現高於其普通股當時市場價格的溢價的能力產生不利影響，或對我們股東的最佳利益產生不利影響。

我們作為房地產投資信託基金的資格取決於是否符合美國聯邦所得税要求.

我們相信，我們的組織和運營方式符合作為REIT納税的資格，我們打算繼續運營，以符合美國聯邦所得税的REIT資格。我們作為房地產投資信託基金的現有和持續資格，取決於我們是否有能力滿足守則施加的各種要求，這些要求涉及組織結構、分配水平、股票所有權的多樣性以及對自有資產和收入類別的某些限制。如果我們有資格作為REIT納税，我們通常不需要為分配給我們股東的應税收入繳納美國聯邦所得税。然而，就美國聯邦所得税而言，房地產投資信託基金的資格受到該準則中高度技術性和複雜的條款的約束，對這些條款只有有限的司法或行政解釋。在某些交易方面，我們已收到並依賴律師的意見，就該等交易對我們作為房地產投資信託基金資格的影響提供意見。我們作為房地產投資信託基金的資格需要分析可能不完全在我們控制範圍內的各種事實和情況，我們不能保證國税局(“IRS”)會同意我們的分析或我們税務律師的分析。特別是，美國聯邦所得税對會員使用權合同和在房車社區短期停留的某些租金收入的適當處理是不確定的，也不能保證美國國税局會同意我們對此類合同或租金收入的處理。如果美國國税局不同意我們的分析或我們的税務律師對各種事實和情況的分析，我們作為房地產投資信託基金的資格可能會受到不利影響。

此外，立法、新法規、行政解釋或法院裁決可能會顯著改變有關REIT資格要求的税法，或資格為REIT的美國聯邦所得税後果。

如就任何課税年度而言，我們未能維持其作為房地產投資信託基金的資格(如守則內指定的寬免條文不適用於該等取消資格)，則在喪失資格的下一年度起計的四個課税年度內，我們將被取消作為房地產投資信託基金的資格。如果我們失去了REIT地位，我們在計算按正常公司税率計算的應納税所得額時，不能扣除對股東的分配，而且我們的應納税所得額將繳納美國聯邦所得税。如果我們必須繳納美國聯邦所得税，可用於分配給股東和償還債務的金額將在涉及的一年或多年內減少，我們將不再被要求向股東分配資金。儘管我們目前打算以一種旨在允許我們符合REIT資格的方式運營，但未來的經濟、市場、法律、税收或其他考慮可能會導致我們撤銷REIT選舉。

此外，吾等擁有附屬REIT的直接權益，並於過往擁有其他附屬REITs的權益，而根據守則第856至860條，每一家附屬REITs均選擇作為REITs課税。只要吾等擁有的每個附屬REIT均符合REIT的資格，吾等於該附屬REIT的權益將被視為符合REIT資產測試的合資格房地產資產，而吾等從該附屬REIT取得的任何股息收入或收益一般將被視為符合REIT毛收入測試的收入。若要成為房地產投資信託基金，附屬房地產投資信託基金必須獨立滿足所有房地產投資信託基金的資格要求。如果這類子公司REIT不符合REIT的資格，並且某些減免條款不適用，它將被視為正常的應税公司，其收入將被繳納美國聯邦所得税。此外，附屬REIT未能符合REIT資格，可能會對我們遵守REIT收入和資產測試的能力產生不利影響，從而影響我們符合REIT資格的能力。

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我們可能會繳納一些税款，減少股東的可用現金。

即使我們符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們的收入和財產也可能需要繳納一些美國聯邦、外國、州和地方税。自2001年1月1日起，我們的某些公司子公司已選擇被視為美國聯邦所得税的“應税房地產投資信託基金子公司”，並與普通公司一樣納税，並受公司間交易的某些限制。如果税務機關確定我們的應税房地產投資信託基金子公司支付給我們的金額高於在無關各方之間的類似安排下支付的金額，我們可能會對超出的部分徵收100%的懲罰性税，並且正在進行的公司間安排可能不得不改變，從而導致更高的持續税款支付。如果由於現有法律或法律的變化，我們被要求支付美國聯邦、外國、州或地方税或美國聯邦懲罰性税款，我們可用於分配給股東的現金將減少。

REITs支付的股息通常不符合某些股息的降低税率，這可能會對我們的股票價值產生負面影響。

支付給個人、信託和遺產的美國股東的“合格股息”的收入通常要按優惠税率徵税，目前最高聯邦税率為20%。然而，REITs支付的股息通常不符合適用於合格股息收入的優惠税率。然而，根據減税和就業法案(TCJA)，在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度內，作為個人、信託基金和遺產的美國股東通常可以扣除從REIT收到的普通股息(例如，未被指定為資本利得股息或合格股息收入的股息)的20%。雖然這項扣除降低了適用於REITs支付的某些股息的實際税率(假設股東適用37%的最高税率，一般為29.6%)，但該税率仍高於構成合格股息收入的公司股息的適用税率。因此，作為個人、信託基金和房地產的投資者可能認為，投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REITs公司的股票，這可能對REITs的股票價值產生重大和不利影響，包括我們普通股的每股交易價。

合夥企業税務審計規則可能會對我們產生實質性的不利影響。

2015年兩黨預算法案改變了適用於美國聯邦合夥企業所得税審計的規則。根據從2018年開始的納税年度生效的規則，除其他變化外，除某些例外情況外，對合夥企業的收入、收益、虧損、扣除或信貸項目(以及合夥人在其中可分配的份額)的任何審計調整都是在合夥企業層面確定的，並評估和收取可歸因於這些項目的税收、利息和罰款。除非合夥企業做出新法律允許的選擇，或採取某些步驟要求合夥人為其可分配的調整份額繳税，否則我們直接或間接投資的合夥企業，包括經營合夥企業，可能會因審計調整而被要求支付額外的税款、利息和罰款。作為經營合夥企業及其他合夥企業的直接或間接合作夥伴，我們可能被要求承擔該等税項、利息和罰款的經濟負擔，即使作為房地產投資信託基金的本公司可能不會被要求支付額外的公司税。這些規則所產生的變化對合夥企業審計中的税收具有重大意義，因此，不能保證這些規則不會對我們產生實質性的不利影響。

我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這些變化可能會降低我們的未償還普通股或優先股的市場價格。

美國國税局、美國財政部和國會經常審查美國聯邦所得税立法、法規和其他指導方針。我們無法預測是否、何時或在多大程度上將採用新的美國聯邦税收法律、法規、解釋或裁決。任何立法行動可能會前瞻性地或追溯地修改我們的税務處理方式，因此可能會對我們的税務或我們公司的股東產生不利影響。我們敦促您就立法、法規或行政發展和建議的現狀及其對投資我們股票的潛在影響諮詢您的税務顧問。儘管與被徵税為“C”公司的實體相比，REITs通常會獲得某些税收優惠，但未來的立法可能會導致REIT享有較少的税收優惠，而對於投資房地產的公司來説，就美國聯邦所得税而言，選擇被視為“C”公司可能會變得更有利。

影響我們業務的其他風險因素

一些潛在的損失不在保險範圍之內。

我們為所有物業因財產損壞、環境責任和業務中斷索賠而造成的損失投保全面保險。此外，我們還為其他與物業運營無關的活動承保責任。這些保險包括但不限於董事和高級管理人員的責任、僱用

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實踐責任、受託責任和網絡責任。我們認為，這些政策的政策規格和覆蓋範圍應該是足夠和適當的。然而，也有某些類型的損失，如懲罰性損害賠償、租賃和其他合同索賠，一般不投保。如果發生未投保的損失或超出承保限額的損失，我們可能會損失我們在物業上投資的全部或部分資本或預期的物業未來收入。在這種情況下，我們可能仍然有義務為任何抵押債務或其他與財產有關的財務義務。

我們目前關於MH和RV物業的財產和意外傷害保險單，我們計劃續簽，將於2023年4月1日到期。我們的MH和RV全險財產保險計劃每次發生1.25億美元，包括命名的風暴，例如颶風。這一損失限額受到保單表格中規定的額外分項限額的約束，其中包括加州地震的3000萬美元總損失限額。對於大多數災難性事件，這份保單的免賠額主要從每單位500,000美元到5%不等。對於大多數災難性事件，還有200萬美元的額外一次性總免賠額，每次發生上限為100萬美元。我們對我們的碼頭物業有單獨的保險單。最近續簽的那些傷亡保單將於2023年11月1日到期，我們計劃續簽的財產保險計劃將於2023年4月1日到期，每次事故的最低免賠額為2500萬美元，對於命名的風暴，每個保險單位的最低免賠額為5%，最低免賠額為50萬美元。免賠額表示我們在發生損失時的最大風險敞口，受保單限額和次級限額的限制。

我們面臨着與網絡安全事件和隱私法相關的風險。

我們廣泛依賴內部和外部託管的計算機系統來處理交易、管理客户數據隱私以及管理我們的業務。我們系統的關鍵組件依賴於第三方提供商，我們的很大一部分業務運營是通過互聯網進行的。這些系統和網站存在系統安全風險、網絡安全漏洞、停機等風險。這些可能包括試圖未經授權訪問我們的數據和計算機系統，或竊取機密信息，包括我們客户的信用卡信息，由於員工錯誤、瀆職或其他中斷而造成的入侵，包括導致我們和我們的客户無法訪問我們的信息系統的中斷。即使我們不是直接攻擊的目標，也可能發生針對其他實體和機構的網絡攻擊，包括與我們有業務往來的第三方，此類事件可能會擾亂我們未來的正常業務運營和網絡。攻擊既可以是非常複雜的黑客組織進行的個別或高度有組織的嘗試。我們採取了一系列措施來預防、檢測和緩解這些威脅。雖然我們繼續改善我們的網絡安全並採取措施保護我們的業務，但可能並不總是能夠預測、檢測或識別對我們系統的威脅，或實施有效的預防措施，並且我們的財務業績不會受到此類事件的負面影響。一次特定網絡攻擊的程度，以及我們可能需要採取的調查攻擊的步驟，可能也不會立即明朗。此外，隨着新冠肺炎的爆發，我們的某些公司和區域員工已經定期遠程工作，進一步增加了我們對計算機系統處理交易和管理業務的依賴, 以及由於網絡安全事件而發生損失事件的風險。網絡安全事件可能危及我們員工、客户和供應商的機密信息，只要此類信息存在於我們的系統或第三方提供商的系統中。對我們安全的任何損害都可能導致違反適用的隱私權和其他法律，並可能導致潛在的責任，損害我們的聲譽，擾亂和影響我們的業務運營，並導致針對我們的訴訟。隱私和信息安全法律在不斷演變，可能在不同的司法管轄區之間不一致。此外，我們可能無法從我們的服務提供商、責任方或保險公司那裏收回這些費用。

社交媒體平臺可能會導致我們遭受品牌損害或信息泄露。

關於我們或我們的管理人員、員工、董事或物業的負面信息，即使不屬實，也可能損害我們的聲譽。特別是，在社交媒體平臺上分享的信息可能會導致我們遭受品牌損害，因為社交媒體平臺增加了傳播的速度，並極大地擴大了負面宣傳影響的潛在範圍和規模。此外，現任或前任員工、客户或其他人可能會對我們發表負面評論，公開分享對我們聲譽有負面影響的材料，或披露與我們業務相關的非公開敏感信息。雖然我們有在公共平臺(包括社交媒體網站)上發佈公司信息的慣例內部政策，但社交媒體的持續發展將給我們帶來新的挑戰和風險。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

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項目2.財產

一般信息

我們的酒店提供公共區域設施和有吸引力的便利設施，為我們的居民和客人創造了一個誘人的社區。這些公共區域設施一般包括會所、游泳池、洗衣設施、有線電視和互聯網服務。許多酒店還提供額外的便利設施，如高爾夫球場、網球、泡泡球、沙盤和籃球場、桑拿/按摩浴缸、健身房和各種社交活動。我們有責任維護公共區域的設施和便利設施，並確保我們的居民和客人遵守我們的社區政策，包括維護他們的家園和周圍地區。香港大部分居民都擁有自己的居所，因此，照顧他們的居所也是既得利益的。我們定期與酒店的管理人員舉行會議，以瞭解和滿足我們的居民和客人的需求，並提供必要的培訓。我們的物業歷史上一直是低營業額和高入住率，我們相信它們將繼續保持下去。

物業組合

截至2022年12月31日，我們擁有或擁有主要位於美國的449個物業組合的所有權權益，其中包含171,248個地點。共有114處財產為債務所擔保(見項目8.財務報表和補充數據--附註9.借款安排)。我們物業的分佈反映了我們的信念，即地理多樣化有助於使總投資組合免受地區經濟影響。我們打算在我們的物業所在的市場或附近進行新的收購，並將考慮收購此類市場以外的物業。

我們最大的兩個物業是位於佛羅裏達州埃倫頓的Colony Cove和位於亞利桑那州梅薩的Viewpoint RV&Golf Resort。在截至2022年12月31日的一年中，每項收入約佔我們總物業運營收入的2.0%，不包括延期。

下表列出了截至2022年12月31日我們435個全資擁有的物業的某些信息，這些物業包含167,684個地點，不包括通過合資企業擁有的物業。這些物業按主要市場分類。對於RV和Marina Properties，年度用地總數是指年度居民佔用的用地，並以100%入住率表示。按市場劃分的年度場地使用率百分比和總計按加權平均數列示。

屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
佛羅裏達州
東海岸：
Aventura Marina						阿文圖拉						平面						碼頭						15												6						6						100.0%
嗨-升降機碼頭						阿文圖拉						平面						碼頭						3												211						209						100.0%
切龍村						戴維斯						平面						MH						30												202						202						99.0%
馬車灣						代託納海灘						平面						MH						59												418						418						88.8%
代託納海灘碼頭						代託納海灘						平面						碼頭						5												179						151						100.0%
考奎納雜交						埃爾克頓						平面						MH						316						26						596						596						97.3%
布洛種植園						弗拉格勒海灘						平面						MH						323						90						276						276						99.3%
布洛房車						弗拉格勒海灘						平面						房車						(f)						91						352						147						100.0%
無憂灣						勞德代爾堡						平面						MH						20												164						164						93.3%
大沼澤湖						勞德代爾堡						平面						MH						103												611						611						94.8%
公園城西						勞德代爾堡						平面						MH						60												363						363						98.1%
陽光假日MH						勞德代爾堡						平面						MH						32												245						245						97.1%
陽光假日房車						勞德代爾堡						平面						房車						(f)												130						43						100.0%

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
好萊塢碼頭						好萊塢						平面						碼頭						9												190						140						100.0%
木星碼頭						朱庇特						平面						碼頭						5												231						201						100.0%
沃思湖村						沃思湖						平面						MH						117												823						823						94.9%
蘭塔納碼頭						蘭塔納						平面						碼頭						5												394						278						100.0%
馬拉拉戈·凱						蘭塔納						平面						MH						102												602						602						98.2%
南蘭塔納碼頭						蘭塔納						平面						碼頭						1												73						55						100.0%
珊瑚礁種植園						馬爾蓋特						平面						MH						121												818						818						97.6%
萊克伍德村						墨爾本						平面						MH						68												349						349						88.8%
邁阿密沼澤地						邁阿密						平面						房車						34						9						303						46						100.0%
南邁阿密碼頭						邁阿密						平面						碼頭						41												254						221						100.0%
奧基喬比房車度假村						奧基喬比						平面						房車						110												740						279						100.0%
奧蒙德海灘度假村						奧蒙德海灘						平面						MH						43												301						301						88.4%
陽光假期-代託納北部						奧蒙德海灘						平面						房車						69						3						349						137						100.0%
棕櫚灘花園碼頭						棕櫚灘花園						平面						碼頭						12												133						113						100.0%
佛羅裏達州梅多斯						棕櫚灘花園						平面						MH						55												378						378						96.6%
微風小山						蓬帕諾海灘						平面						房車						52												762						330						100.0%
隱祕的海港碼頭						蓬帕諾海灘						平面						碼頭						4												357						250						100.0%
高地森林旅遊公園						蓬帕諾海灘						平面						房車						15												148						16						100.0%
港灣碼頭						龐塞進水口						平面						碼頭						10												295						221						100.0%
代託納海灘的燈塔Pointe						奧蘭治港						平面						MH						64												433						433						85.0%
匹克威克村						奧蘭治港						平面						MH						84												441						441						97.1%
玫瑰灣						奧蘭治港						平面						房車						21						2						303						201						100.0%
棕櫚湖						裏維埃拉海灘						平面						MH						154												916						916						68.9%
裏維埃拉海灘碼頭						裏維埃拉海灘						平面						碼頭						6												326						283						100.0%
印度橡樹						羅克利奇						平面						MH						38												208						208						100.0%
太空海岸						羅克利奇						平面						房車						24												270						189						100.0%
聖皮特碼頭						聖彼得堡						平面						碼頭						15												438						323						100.0%
河岸碼頭						斯圖爾特						平面						碼頭						8												306						193						100.0%
維羅海灘的鄉村						維羅海灘						平面						MH						125												644						644						96.6%
遺產種植園						維羅海灘						平面						MH						64												437						437						90.6%
蒼鷺礁						維羅海灘						平面						MH						130												588						588						93.2%
佛羅裏達州度假村						維羅海灘						平面						MH						18												128						128						—%
陽光旅遊-維羅海灘						維羅海灘						平面						房車						30						6						300						146						100.0%
維羅海灘碼頭						維羅海灘						平面						碼頭						26												160						74						100.0%
Vero Palm EStates						維羅海灘						平面						MH						64												285						285						91.9%
鄉村綠地						維羅海灘						平面						MH						178						16						782						782						91.3%
棕櫚灘殖民地						西棕櫚灘						平面						MH						48												284						284						99.6%
中環：
三葉草樹葉農場						布魯克斯維爾						平面						MH						227						20						845						845						93.7%
三葉草葉林						布魯克斯維爾						平面						房車						30												277						139						100.0%
克萊布魯克高爾夫和房車度假村						克萊蒙特						平面						房車						288												1,255						567						100.0%

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
魔術湖						克萊蒙特						平面						房車						69												471						164						100.0%
橘子湖						克萊蒙特						平面						MH						38												242						242						97.9%
奧蘭多						克萊蒙特						平面						房車						270												1,107						267						100.0%
哈塞爾頓村						尤斯蒂斯						平面						MH						52												291						291						100.0%
南棕櫚樹房車						尤斯蒂斯						平面						房車						120												950						390						100.0%
湖畔露臺						果園						平面						MH						39												241						241						98.8%
大島度假村						格蘭德島						平面						MH						35												362						362						79.3%
舍伍德森林-MHP						基西米						平面						MH						124						8						769						769						98.3%
舍伍德森林房車						基西米						平面						房車						107						6						513						176						100.0%
熱帶棕櫚樹						基西米						平面						房車						59												592						192						100.0%
畢架山殖民地						萊克蘭						平面						MH						31												201						201						99.5%
烽火臺						萊克蘭						平面						MH						61												297						297						100.0%
國王和皇后區						萊克蘭						平面						MH						18												107						107						97.2%
萊克蘭港						萊克蘭						平面						MH						65												504						504						99.6%
萊克蘭交界處						萊克蘭						平面						MH						23												193						193						100.0%
Coachwood殖民地						利斯堡						平面						MH						29												201						201						89.6%
佛羅裏達州中部湖泊						利斯堡						平面						MH						290												1,225						1,225						90.2%
南內爾人						Mt.Mt.多拉						平面						MH						14												114						114						90.4%
福克斯伍德農場						奧卡拉						平面						MH						56												365						365						87.1%
橡木折彎						奧卡拉						平面						MH						62												342						342						74.3%
西班牙橡樹別墅						奧卡拉						平面						MH						69												454						454						85.9%
奧杜邦村--佛羅裏達州						奧蘭多						平面						MH						40						2						280						280						99.6%
隱藏的山谷						奧蘭多						平面						MH						50												303						303						99.0%
星光牧場						奧蘭多						平面						MH						130												783						783						98.0%
卡温頓莊園						聖克勞德						平面						MH						59												241						241						100.0%
帕克伍德社區						懷德伍德						平面						MH						121												694						694						98.4%
三面旗幟						懷德伍德						平面						房車						23												221						55						100.0%
冬日花園						冬日花園						平面						房車						27												350						156						100.0%
墨西哥灣沿岸(坦帕/那不勒斯)：
濱河房車度假村						阿卡迪亞						平面						房車						499						208						548						233						100.0%
Toby的房車度假村						阿卡迪亞						平面						房車						44												379						290						100.0%
陽光鑰匙						大鬆樹鍵						平面						房車						54												409						39						100.0%
風車莊園						布拉登頓						平面						MH						49												292						292						99.3%
冬季宿舍海牛						布拉登頓						平面						房車						42												415						222						100.0%
寧靜湖度假村						珊瑚角						平面						房車						188						60						144						—						—%
珊瑚角發展用地(D)						珊瑚角						平面						房車						1,000						468						—						—						—%
棕櫚港碼頭						海茲角						平面						碼頭						18												260						162						100.0%
格倫·埃倫						克利爾沃特						平面						MH						12												106						106						94.3%
佛羅裏達州希爾克雷斯特						克利爾沃特						平面						MH						25												276						276						95.3%
假日牧場						克利爾沃特						平面						MH						12												150						150						94.0%
僥倖						克利爾沃特						平面						MH						55												425						425						99.5%
綠樹成蔭的橡樹巷						克利爾沃特						平面						MH						31												249						249						98.4%

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
綠樹成蔭的小巷						克利爾沃特						平面						MH						19												156						156						95.5%
Silk Oak Lodge						克利爾沃特						平面						MH						19												181						181						93.9%
Cortez村碼頭						科爾特茲						平面						碼頭						4												353						319						100.0%
水晶島						水晶河						平面						房車						38						1						260						85						100.0%
黑文湖						達尼丁						平面						MH						48												379						379						98.4%
碼頭1號標牌						達尼丁						平面						碼頭						11												477						371						100.0%
殖民地灣						埃倫頓						平面						MH						543						5						2,404						2,404						93.0%
柯羅尼灣的橡樹						埃倫頓						平面						MH						(f)												93						93						80.6%
裏奇伍德莊園						埃倫頓						平面						MH						77												380						380						99.7%
邁爾斯堡海灘						邁爾斯堡						平面						房車						37						6						292						96						100.0%
《魚的故事碼頭》						邁爾斯堡海灘						平面						碼頭						8												296						241						100.0%
海灣航空公司						邁爾斯堡海灘						平面						房車						25												246						44						100.0%
假日旅遊公園						假期						平面						房車						45												613						510						100.0%
巴靈頓山						哈德森						平面						房車						28												392						275						100.0%
往下走到那邊						拉戈						平面						MH						50												361						361						99.7%
東灣橡樹						拉戈						平面						MH						40												328						328						98.5%
埃爾多拉多村						拉戈						平面						MH						25												227						227						99.6%
天堂公園-拉戈						拉戈						平面						MH						15												108						108						100.0%
香格里拉移動家居公園						拉戈						平面						MH						14												160						160						93.8%
度假村						拉戈						平面						房車						29												293						170						100.0%
耳語松林-拉戈						拉戈						平面						MH						55												393						393						97.7%
嘉年華鑰匙						長鍵						平面						房車						28												373						13						100.0%
冬季宿舍帕斯科						盧茨						平面						房車						27												255						200						100.0%
鄉間地方						新裏奇港						平面						MH						82												515						515						99.8%
哈希恩達村						新裏奇港						平面						MH						66												505						505						98.8%
港景流動莊園						新裏奇港						平面						MH						69												471						471						99.6%
灣湖莊園						諾基亞						平面						MH						34												228						228						96.5%
湖村						諾基亞						平面						MH						105						40						391						391						96.7%
皇家馬車伕						諾基亞						平面						房車						111						2						546						505						100.0%
海盜莊園						北邁爾斯堡						平面						MH						223						39						971						971						95.4%
海島Vista物業						北邁爾斯堡						平面						MH						121												616						616						85.7%
湖面航道						北邁爾斯堡						平面						MH						259												896						896						99.7%
鬆樹湖						北邁爾斯堡						平面						MH						397						61						602						602						100.0%
拓荒村						北邁爾斯堡						平面						房車						90												733						415						100.0%
陽光探索者房車度假村						北邁爾斯堡						平面						房車						16												241						160						100.0%
《遺產》						北邁爾斯堡						平面						MH						214						6						449						449						99.8%
風車村--N.Ft.邁爾斯						北邁爾斯堡						平面						MH						69												491						491						90.2%
銀元高爾夫和陷阱俱樂部度假村						敖德薩						平面						房車						836												459						382						100.0%
Terra Ceia						棕櫚樹						平面						房車						50						32						203						149						100.0%
鄉村樹林中的喬木						植物城						平面						MH						(f)												62						62						59.7%
Countrywood的湖泊						植物城						平面						MH						122						10						424						424						96.9%

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
Countrywood的草地						植物城						平面						MH						140												737						737						99.9%
鄉村樹林中的橡樹						植物城						平面						MH						44												168						168						100.0%
海港湖						夏洛特港						平面						房車						80												528						383						100.0%
翡翠湖						蓬塔戈爾達角						平面						MH						28												201						201						99.0%
海灣景觀						蓬塔戈爾達角						平面						房車						78												206						94						100.0%
熱帶棕櫚樹MH						蓬塔戈爾達角						平面						MH						50						2						294						294						98.6%
金斯伍德						河景						平面						MH						52												229						229						100.0%
聖阿曼底北風						薩拉索塔						平面						MH						74												471						471						99.6%
聖阿曼德南部之風						薩拉索塔						平面						MH						90						4						360						360						90.8%
主題房車度假村						斯普林山						平面						房車						35												230						167						100.0%
鬆樹島						聖詹姆斯城						平面						房車						31												363						84						100.0%
無憂村						坦帕						平面						MH						58												398						398						98.0%
塔本谷						塔本斯普林斯						平面						MH						24												168						168						99.4%
羽毛鳥						瓦爾里科						平面						MH						84												521						521						99.6%
海灣印度羣島						威尼斯						平面						MH						210												1,309						1,309						96.9%
RAMBLES REST房車度假村						威尼斯						平面						房車						117												647						353						100.0%
和平河						沃丘拉						平面						房車						72												454						36						100.0%
水晶湖澤菲爾山						澤菲爾山						平面						MH						147												518						518						77.4%
森林湖莊園MH						澤菲爾山						平面						MH						191						67						929						929						97.6%
森林湖村房車						澤菲爾山						平面						房車						42												274						177						100.0%
第六大道						澤菲爾山						平面						MH						14												133						133						82.7%
其他						多重						平面						MH						7												133						133						22.6%
佛羅裏達州市場總量																								13,308						1,290						64,039						52,737						95.1%
加利福尼亞
北加州：
蒙特德拉戈山						卡斯特羅維爾						鈣						MH						54												310						310						99.7%
殖民地公園						穀神星						鈣						MH						20												186						186						100.0%
俄羅斯河						克洛弗代爾						鈣						房車						41												135						5						100.0%
《雪花》(G)						移民鴻溝						鈣						房車						612												268						—						—%
四季						弗雷斯諾						鈣						MH						40												242						242						97.5%
約塞米蒂湖泊(G)						格羅夫蘭						鈣						房車						403						30						299						—						—%
太浩谷(E)(G)						太浩湖						鈣						房車						86												413						—						—%
海橡樹						洛斯奧索斯						鈣						MH						18						1						125						125						100.0%
龐德羅薩度假村						蓮花						鈣						房車						22												170						3						100.0%
海龜海灘						曼特卡						鈣						房車						39												79						23						100.0%
濱海沙丘房車度假村(Marina Dunes Rv Resort)						碼頭						鈣						房車						6												96						—						—%
珊瑚木(Coralwood)						莫德斯托						鈣						MH						22												194						194						100.0%
明登湖						尼古拉斯						鈣						房車						165						82						323						10						100.0%
海濱房車度假村(C)(G)						海濱						鈣						房車						8												139						—						—%
泉水之湖						俄勒岡州眾議院						鈣						房車						954						507						541						48						100.0%

30

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
協和下跌						帕切科						鈣						MH						31												283						283						100.0%
舊金山房車(G)						太平洋						鈣						房車						12												122						—						—%
鵪鶉草場						河岸						鈣						MH						20												146						146						100.0%
加利福尼亞州夏威夷人						聖何塞						鈣						MH						50												418						418						100.0%
日影						聖何塞						鈣						MH						30												121						121						100.0%
四季之村						聖何塞						鈣						MH						30												271						271						100.0%
拉古納湖						聖路易斯奧比斯波						鈣						MH						100												300						300						100.0%
孔坦波馬林						聖拉斐爾						鈣						MH						63						1						396						396						100.0%
德安扎·聖克魯斯						聖克魯斯						鈣						MH						30												198						198						100.0%
聖克魯斯牧場(Santa Cruz Ranch)						斯科茨山谷						鈣						房車						7												106						—						—%
皇家橡樹						維薩利亞						鈣						MH						20												149						149						94.0%
Pilot Knob房車度假村(C)(G)						温特海文						鈣						房車						23												247						0						—%
南加州：
索萊達峽谷						阿克頓						鈣						房車						273												1,251						2						100.0%
洛斯蘭喬斯						蘋果谷						鈣						MH						30												389						389						97.9%
Date Palm鄉村俱樂部(E)						大教堂城						鈣						MH						232						3						538						538						98.9%
棕櫚泉綠洲休閒度假酒店						大教堂城						鈣						房車						(f)												140						29						100.0%
奧克扎尼塔温泉						德斯坎索						鈣						房車						145						5						146						23						100.0%
牧場臺地						El Cajon						鈣						MH						20												158						158						99.4%
牧場谷地						El Cajon						鈣						MH						19												140						140						99.3%
皇家假日						赫梅特						鈣						MH						22												198						198						76.8%
田園風光						田園野鬆灣						鈣						房車						191												287						51						100.0%
皮奧·皮科						賈穆爾						鈣						房車						176						10						512						73						100.0%
荒野湖泊						梅尼菲						鈣						房車						73												529						52						100.0%
摩根·希爾						摩根·希爾						鈣						房車						69						6						339						1						100.0%
太平洋沙丘牧場(G)						大洋洲						鈣						房車						48												215						—						—%
聖貝尼託						帕辛斯						鈣						房車						199						23						523						19						100.0%
棕櫚泉						棕櫚灘						鈣						房車						35												401						18						100.0%
拉斯帕爾馬斯莊園						裏亞託						鈣						MH						18												136						136						100.0%
Parque La Quinta						裏亞託						鈣						MH						19												166						166						100.0%
蘭喬·奧索						聖巴巴拉						鈣						房車						310						40						187						19						100.0%
梅多布魯克						桑蒂						鈣						MH						43												338						338						100.0%
燈具村						春谷						鈣						MH						32												270						270						100.0%
聖地亞哥莊園						西爾瑪						鈣						MH						113						9						300						300						99.7%
加州市場總量																								4,973						717						13,440						6,348						98.8%
亞利桑那州：
阿帕奇東部						阿帕奇交匯處						AZ						MH						17												123						123						100.0%
鄉村房車						阿帕奇交匯處						AZ						房車						53												560						298						100.0%
德納利公園						阿帕奇交匯處						AZ						MH						33						5						162						162						98.8%

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
Dolce Vita						阿帕奇交匯處						AZ						MH						132						40						480						480						90.8%
金太陽房車						阿帕奇交匯處						AZ						房車						33												329						214						100.0%
子午線房車度假村						阿帕奇交匯處						AZ						房車						15												264						75						100.0%
Vista山谷						本森						AZ						房車						6												145						9						100.0%
卡西塔·維德						卡薩格蘭德						AZ						房車						14												192						91						100.0%
嘉年華·格蘭德						卡薩格蘭德						AZ						房車						77												767						564						100.0%
西山腳下						卡薩格蘭德						AZ						房車						16												188						123						100.0%
陽光谷						錢德勒						AZ						MH						55												381						381						100.0%
維德山谷						楊木						AZ						房車						273						178						414						130						100.0%
索爾東之家II						格倫代爾						AZ						MH						29												239						239						97.5%
索爾東之家III						格倫代爾						AZ						MH						28												236						236						97.9%
手掌陰影						格倫代爾						AZ						MH						33												293						293						92.5%
瓦倫西亞莊園						臺地						AZ						MH						51												363						363						99.2%
梅薩精神						臺地						AZ						房車						90												1,600						833						100.0%
蒙特維斯塔度假村						臺地						AZ						房車						142												1,345						920						100.0%
塞耶納遠景						臺地						AZ						MH						60						4						407						407						99.3%
布倫特伍德的高地						臺地						AZ						MH						45												268						268						100.0%
視點房車和高爾夫度假村						臺地						AZ						房車						332												2,414						1,989						100.0%
阿波羅村						皮奧裏亞						AZ						MH						29						3						238						238						95.4%
索爾西之家						皮奧裏亞						AZ						MH						31												245						245						97.1%
無憂無慮莊園						鳳凰城						AZ						MH						16												130						130						96.9%
中央公園						鳳凰城						AZ						MH						37												293						293						97.3%
沙漠天空						鳳凰城						AZ						MH						24												166						166						98.8%
日出高地						鳳凰城						AZ						MH						28												199						199						96.5%
低語的棕櫚樹						鳳凰城						AZ						MH						15												116						116						97.4%
Desert Vista(G)						薩洛美						AZ						房車						10												125						—						—%
塞多納陰影						塞多納						AZ						MH						48												210						210						93.8%
冒險進入						顯示低						AZ						房車						26												389						274						100.0%
天堂						太陽城						AZ						房車						80												950						775						100.0%
亞利桑那州草地						坦佩						AZ						MH						60												390						390						98.2%
錦繡莊園						圖森						AZ						MH						28												235						235						96.2%
旅行者房車度假村						圖森						AZ						房車						35												1,801						1,086						100.0%
旅行者號陸地						圖森						AZ						房車						64						41						—						—						—%
西公園						威肯堡						AZ						MH						48												273						273						86.4%
阿拉比英畝						尤馬						AZ						房車						25						3						337						259						100.0%
仙人掌花園						尤馬						AZ						房車						43												430						227						100.0%
卡普里						尤馬						AZ						房車						20												303						147						100.0%
沙漠天堂						尤馬						AZ						房車						26												260						89						100.0%
山腳村						尤馬						AZ						房車						18												180						23						100.0%
梅薩維德房車						尤馬						AZ						房車						28												345						262						100.0%
蘇尼金沙						尤馬						AZ						房車						34												336						143						100.0%

32

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
亞利桑那州市場總量																								2,307						274						19,121						13,978						98.6%
科羅拉多州：
希爾克里斯特村公司						奧羅拉						公司						MH						72												602						602						99.5%
西馬倫村						布魯姆菲爾德						公司						MH						50												327						327						99.7%
度假村公司						科羅拉多泉						公司						MH						38												240						240						96.3%
熊溪村						丹佛						公司						MH						12												121						121						97.5%
度假山村						丹佛						公司						MH						99												736						736						97.4%
金色露臺						金色						公司						MH						32												263						263						98.9%
金臺南						金色						公司						MH						15												80						80						100.0%
金露臺南房車(G)						金色						公司						房車						(f)												80						—						—%
金色露臺西						金色						公司						MH						39												311						311						100.0%
藍台休閒牧場(C)(G)						甘尼森						公司						房車						—												385						—						—%
普韋布洛·格蘭德						普韋布洛						公司						MH						33												250						250						97.6%
伍德蘭山						桑頓						公司						MH						55												434						434						99.1%
科羅拉多州市場總量																								445						—						3,829						3,364						98.6%
東北方向：
石門莊園						北温德姆						CT						MH						114												372						372						90.9%
沃特福德莊園						熊						德						MH						159						2						731						731						99.5%
麥克尼科爾廣場						劉易斯						德						MH						25												93						93						98.9%
耳語中的鬆樹						劉易斯						德						MH						67						2						393						393						100.0%
水手灣						米爾斯伯勒						德						MH						101												374						374						99.2%
甜百合						米爾斯伯勒						德						MH						38												146						146						95.2%
阿斯彭草甸						雷霍博斯海灘						德						MH						46												200						200						100.0%
卡梅洛特草場						雷霍博斯海灘						德						MH						61												301						301						99.3%
通往科德角的門户						羅切斯特						體量						房車						80						25						194						74						100.0%
馬薩諸塞州山頂						羅克蘭						體量						MH						19												79						79						91.1%
峽谷						羅克蘭						體量						MH						24												36						36						97.2%
老查塔姆						南丹尼斯						體量						房車						47												312						269						100.0%
斯圖布里奇						斯圖布里奇						體量						房車						223						125						155						96						100.0%
芬伍德						國會大廈高地						國防部						MH						40						6						329						329						97.6%
威廉姆斯莊園/薄荷森林						中游						國防部						MH						121												803						803						100.0%
Mt.Mt.沙漠變窄						巴爾港						我						房車						90						12						206						—						—%
帕滕池						埃爾斯沃斯						我						房車						81						60						137						18						100.0%
松林						老果園海灘						我						房車						58												550						438						100.0%
也變窄了						特倫頓						我						房車						42						8						207						18						100.0%
穆迪海灘						水井						我						房車						48												274						114						100.0%
沙洲海灘						康託庫克						氨						房車						40												190						119						100.0%
鬆樹英畝						雷蒙德						氨						房車						100												421						272						100.0%
塔克斯伯裏度假村						南漢普頓						氨						房車						193						100						305						234						100.0%

33

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
努米國王						梅望角法院大樓						新澤西州						房車						83												313						255						100.0%
橡子露營地						綠溪						新澤西州						房車						160						43						323						245						100.0%
威波莫威爾房車(C)						馬莫拉						新澤西州						房車						39												288						231						100.0%
梅斯登陸度假村						梅斯登陸						新澤西州						房車						18												168						99						100.0%
Echo農場						海景						新澤西州						房車						31												245						218						100.0%
湖濱						海景						新澤西州						房車						162												401						287						100.0%
鬆樹港						海景						新澤西州						房車						97												629						569						100.0%
栗子湖						共和港						新澤西州						房車						32												185						48						100.0%
海松						斯温頓						新澤西州						房車						75						32						549						327						100.0%
克雷斯特伍德的鬆樹嶺						白化						新澤西州						MH						188												1,035						1,035						90.0%
隆杜特山谷						協議						紐約						房車						184						94						398						110						100.0%
阿爾卑斯湖房車度假村						科林斯						紐約						房車						200						54						500						400						100.0%
喬治湖逃生						喬治湖						紐約						房車						178												576						151						100.0%
《林地》						Lockport						紐約						MH						225						30						1,237						1,237						96.1%
格林伍德村						馬諾維爾						紐約						MH						79												512						512						99.6%
布倫南海灘						普拉斯基						紐約						房車						201												1,377						1,260						100.0%
喬治·施羅恩湖谷						瓦倫斯堡						紐約						房車						151												151						108						100.0%
格林布里亞村						浴池						帕						MH						63												319						319						96.6%
太陽谷						鮑曼斯維爾						帕						房車						86						3						265						217						100.0%
綠色英畝						布里尼斯維爾						帕						MH						149												595						595						95.0%
葛底斯堡農場						多佛						帕						房車						124						62						265						91						100.0%
蒂莫西湖北						東斯特羅德斯堡						帕						房車						93												323						98						100.0%
蒂莫西湖南區						東斯特羅德斯堡						帕						房車						65												327						139						100.0%
鼓手男孩						葛底斯堡						帕						房車						89												465						249						100.0%
圓頂						葛底斯堡						帕						房車						52												391						237						100.0%
圓M						蘭開斯特						帕						房車						103						7						426						103						100.0%
好時						黎巴嫩						帕						房車						196						20						297						69						100.0%
羅賓·希爾						倫哈茨維爾						帕						房車						44						4						270						149						100.0%
巴州荷蘭縣						曼海姆						帕						房車						102						60						269						106						100.0%
春谷						新荷蘭						帕						房車						114						27						420						159						100.0%
利爾沃爾夫						礦田						帕						MH						56												269						269						96.3%
斯科特倫						斯科特倫						帕						房車						63						6						178						108						100.0%
阿巴拉契亞房車						沙特爾斯維爾						帕						房車						86						30						358						214						100.0%
山景-賓夕法尼亞州						Walnutport						帕						MH						45						1						187						187						92.0%
木材小溪						西風						鑽探						房車						108												364						364						100.0%
東北市場總量																								5,558						813						21,683						16,274						98.2%
東南部：
隱藏灣						阿利						艾爾						房車						99						34						163						101						100.0%
戴爾霍洛州立公園碼頭						伯克斯維爾						肯塔基州						碼頭						33												198						198						100.0%
鑽石洞穴						帕克城						肯塔基州						房車						714						218						220						31						100.0%

34

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
森林湖						預付款						NC						房車						306						20						394						209						100.0%
風景秀麗						阿什維爾						NC						MH						28						2						194						194						100.0%
船屋碼頭						博福特						NC						碼頭						9												547						378						100.0%
水路房車						雪松點						NC						房車						27												336						336						100.0%
雙子湖						巧克力含量						NC						房車						132						11						419						397						100.0%
假日旅遊-L-公園度假村(C)						翡翠島						NC						房車						23												299						134						100.0%
Topsail Sound Rv						霍利嶺						NC						房車						34						7						230						212						100.0%
綠山						勒諾阿						NC						房車						1,077						3						447						167						100.0%
加斯頓湖						利特爾頓						NC						房車						69												235						202						100.0%
邁爾斯湖房車						莫克斯維爾						NC						房車						74												425						253						100.0%
博格派恩斯						紐波特市						NC						MH						50												150						150						98.0%
鵝溪						紐波特市						NC						房車						92												735						695						100.0%
竊竊私語的鬆樹-NC						紐波特市						NC						房車						34												278						176						100.0%
港口點						斯尼茲渡口						NC						房車						46												203						128						100.0%
白橡樹海岸						斯特拉						NC						房車						220						51						511						436						100.0%
白橡樹海岸						斯特拉						NC						碼頭						—												56						23						100.0%
卡羅萊納州登陸						公平競爭						SC						房車						73						30						192						72						100.0%
Inlet Oaks村						莫雷爾斯水口						SC						MH						35												172						172						100.0%
桃金娘海灘物業(H)						桃金娘海灘						SC						房車						80												813						—						—%
河濱碼頭						北查爾斯頓						SC						碼頭						4												503						458						100.0%
橡樹之旅						葉馬西						SC						房車						10												93						23						100.0%
納切斯蹤跡						霍亨瓦爾德						TN						房車						672						339						537						236						100.0%
切諾基登陸者						索爾斯伯裏						TN						房車						254						124						339						8						100.0%
尚蒂伊的草地						尚蒂伊						弗吉尼亞州						MH						82												499						499						99.6%
港景						殖民地海灘						弗吉尼亞州						房車						69												146						51						100.0%
林奇堡						格拉迪斯						弗吉尼亞州						房車						170						59						222						72						100.0%
切薩皮克灣						格洛斯特						弗吉尼亞州						房車						282						80						392						147						100.0%
灣港發展(D)						牙買加						弗吉尼亞州						房車						541						523						—						—						—%
弗吉尼亞·蘭丁						昆比						弗吉尼亞州						房車						863												233						13						100.0%
格雷的點營						打頂						弗吉尼亞州						房車						125						16						791						602						100.0%
貝斯佩奇露營度假村						烏爾班納						弗吉尼亞州						房車						271						81						1,285						786						100.0%
威廉斯堡						威廉斯堡						弗吉尼亞州						房車						65						10						211						89						100.0%
攝政湖						温切斯特						弗吉尼亞州						MH						165												523						523						98.9%
總東南市場																								6,828						1,608						12,991						8,171						99.9%
中西部市場：
奧康奈爾瑜伽熊房車度假村						安博伊						伊						房車						286						77						812						471						100.0%
野雞湖莊園						比徹						伊						MH						238						190						613						613						94.6%
松林之鄉						貝爾維迪爾						伊						房車						131						10						185						167						100.0%
柳湖莊園						埃爾金						伊						MH						111												616						616						90.6%
高爾夫美景莊園						莫尼						伊						MH						144												497						497						82.7%

35

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
印第安湖						貝茨維爾						在……裏面						房車						545						82						1,212						733						100.0%
馬蹄形湖泊						克林頓						在……裏面						房車						289						66						123						96						100.0%
雙磨坊房車						豪						在……裏面						房車						137						24						501						322						100.0%
湖畔房車						新卡萊爾						在……裏面						房車						13												89						89						100.0%
熊洞						布坎南						米						房車						25						10						136						64						100.0%
聖克萊爾						聖克萊爾						米						房車						210						100						229						130						100.0%
雪松諾爾斯						蘋果谷						錳						MH						93												457						457						95.8%
西馬倫公園						埃爾莫湖						錳						MH						230						46						505						505						87.9%
羅克福德河景莊園						羅克福德						錳						MH						88												428						428						97.2%
羅斯蒙特·伍茲						羅斯蒙特						錳						MH						50												221						221						81.4%
布埃納·維斯塔						法戈						釹						MH						76												399						399						69.2%
草甸公園						法戈						釹						MH						17												116						116						64.7%
凱尼西湖						傑斐遜						噢						房車						143						50						119						77						100.0%
威爾明頓						威爾明頓						噢						房車						109						41						169						121						100.0%
彩虹湖莊園						布裏斯托爾市						無線						MH						99						6						302						302						86.1%
弗裏蒙特果凍公園露營地						弗裏蒙特						無線						房車						98						5						325						115						100.0%
育空步道						林登站						無線						房車						150						29						219						138						100.0%
黑鷹露營度假村						彌爾頓						無線						房車						214						24						490						342						100.0%
萊克蘭						彌爾頓						無線						房車						107						5						682						428						100.0%
韋斯特伍德莊園						宜人的大草原						無線						MH						95												344						344						92.2%
普利茅斯巖						普利茅斯市						無線						房車						133						40						610						412						100.0%
寧靜的木材						鱘魚灣						無線						房車						125												270						190						100.0%
伍茲湖房車						瓦自動馬						無線						房車						117												303						185						100.0%
尼桑諾克湖畔						西塞勒姆						無線						房車						48												284						187						100.0%
箭頭度假村						威斯康星州德爾斯						無線						房車						166						40						377						202						100.0%
灣角碼頭						大理石海德						噢						房車						48						9						181						181						100.0%
灣角碼頭						大理石海德						噢						碼頭						179												660						630						100.0%
整個中西部市場																								4,514						854						12,474						9,778						94.1%
內華達州、猶他州和愛達荷州：
皇家牌教練						博伊西						ID號						MH						12												91						91						100.0%
楓樹林						博伊西						ID號						MH						38												271						271						98.5%
謝南多阿莊園						博伊西						ID號						MH						24												153						153						100.0%
West Meadow EStates						博伊西						ID號						MH						29												178						178						100.0%
山景-內華達州						亨德森						內華達州						MH						72												354						354						100.0%
博南扎村						拉斯維加斯						內華達州						MH						43												353						353						60.3%
巨石下跌						拉斯維加斯						內華達州						MH						39												299						299						88.3%
小屋						拉斯維加斯						內華達州						MH						37												263						263						98.9%
火烈鳥西部						拉斯維加斯						內華達州						MH						37												258						258						99.6%
拉斯維加斯						拉斯維加斯						內華達州						房車						11												217						21						100.0%

36

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
博雷加別墅						拉斯維加斯						內華達州						MH						40												293						293						79.9%
韋斯特伍德村						法爾·韋斯特						UT						MH						46												314						314						100.0%
聖喬治(G)						颶風						UT						房車						26												149						—						—%
四季皆宜						鹽湖城						UT						MH						19												121						121						99.2%
總計內華達州、猶他州和愛達荷州																								473						—						3,314						2,969						91.8%
西北：
庫爾圖斯湖(加拿大)(E)						林德爾海灘						公元前						房車						15												178						43						100.0%
本德						本德						或						房車						289						116						351						27						100.0%
影溪						克拉卡馬斯						或						MH						21												156						156						94.2%
太平洋城市						克洛弗代爾						或						房車						105						50						307						41						100.0%
獵鷹林村						尤金						或						MH						23												183						183						98.4%
波特蘭美景						美景鎮						或						房車						30												407						217						100.0%
蝸牛谷(E)						美景鎮						或						MH						21												137						137						100.0%
南碼頭						佛羅倫薩						或						房車						57						5						204						7						100.0%
海邊						海邊						或						房車						80						7						251						44						100.0%
捕鯨者休息						南灘						或						房車						39						5						170						18						100.0%
Mt.Mt.胡德村						韋爾奇						或						房車						115												626						219						100.0%
希望谷房車						特納						或						房車						69						23						164						154						100.0%
樺樹灣						布萊恩						瓦						房車						31						7						246						22						100.0%
芒特弗農山						鞠躬						瓦						房車						311												251						29						100.0%
切哈里斯人						切哈里斯人						瓦						房車						309												360						23						100.0%
格蘭迪·克里克(G)						混凝土						瓦						房車						63												179						—						—%
高個子酋長(G)						Fall City						瓦						房車						71												180						—						—%
克洛什·伊拉希						聯邦制道路						瓦						MH						50												258						258						100.0%
拉康納(La Conner)						拉康納						瓦						房車						106												319						35						100.0%
萊文沃思						萊文沃思						瓦						房車						255						30						266						18						100.0%
雷鳥度假村						夢露						瓦						房車						45						6						136						7						100.0%
小鑽石						紐波特市						瓦						房車						360						30						520						1						100.0%
大洋洲						海洋之城						瓦						房車						16						7						84						10						100.0%
新月酒吧						昆西						瓦						房車						14												115						12						100.0%
長灘						海景						瓦						房車						17						10						144						10						100.0%
天堂房車						銀溪						瓦						房車						60												265						3						100.0%
全西北																								2,572						296						6,457						1,674						99.3%
德克薩斯州：
阿拉莫棕櫚樹						阿拉莫						TX						房車						58												643						294						100.0%
海灣登陸						布里奇波特						TX						房車						443						235						293						80						100.0%
科羅拉多河						哥倫布						TX						房車						218						22						232						25						100.0%
維多利亞棕櫚樹						唐娜						TX						房車						117												1,122						473						100.0%
德克索馬湖(E)						戈登維爾						TX						房車						201						120						301						81						100.0%

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屬性						城市						狀態						屬性類型						英畝(a)						可開發的 英畝(b)						截至2012年12月31日的站點總數						截至2012年12月31日的年度網站總數						截至2012年12月31日的年度站點使用量
萊克伍德						哈林根						TX						房車						30												301						99						100.0%
天堂公園						哈林根						TX						房車						60												563						263						100.0%
陽光房車度假村						哈林根						TX						房車						84												1,027						357						100.0%
熱帶風						哈林根						TX						房車						112						65						531						197						100.0%
麥地那湖						萊克希爾斯						TX						房車						208						50						387						39						100.0%
天堂之南						梅賽德斯-奔馳						TX						房車						49												493						182						100.0%
塔瓦科尼湖(E)						點						TX						房車						324						11						293						55						100.0%
Fun N Sun Rv						聖貝尼託						TX						房車						135						40						1,435						613						100.0%
鄉村陽光						韋斯拉科						TX						房車						37												390						153						100.0%
休閒世界						韋斯拉科						TX						房車						38												333						170						100.0%
南方舒適						韋斯拉科						TX						房車						40												403						317						100.0%
尾部結束RV						韋斯拉科						TX						房車						43												362						236						100.0%
惠特尼湖						惠特尼						TX						房車						403						158						261						27						100.0%
康羅湖						威利斯						TX						房車						129												705						298						100.0%
康羅湖房車度假村(G)						蒙哥馬利						TX						房車						130												261						—						—%
總得克薩斯州																								2,859						701						10,336						3,959						100.0%
所有市場總計																								43,837						6,553						167,684						119,252						96.6%

____________________________________

(a)英畝是近似值。對於某些地產，英畝面積是根據每英畝10個地塊來估算的。

(b)英畝是近似值。不能保證會開發出可開發的英畝土地。發展取決於許多因素，包括但不限於成本、細分能力、可獲得性、基礎設施需求、分區、權利和地形。

(c)2022年收購的房產。

(d)2020年和2021年收購的開發資產。它不包括在財產統計中，因為沒有場地，而且財產不能運行。

(e)土地已根據不可撤銷的經營租約租予吾等，包括一處Loggerhead Marina物業(見項目8.財務報表及補充數據-附註3.租賃)。

(f)這個社區的英畝已經包括在毗鄰社區的英畝土地上，直接列在這處房產的上方。

(g)2022年，房地產沒有年度選址。

(h)租户根據現有土地租約經營的房車社區(見項目8.財務報表和補充數據--附註6.房地產投資)。

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項目3.法律訴訟

本表格10-K中的承付款和或有事項通過引用項目8.財務報表和補充數據--附註16.本表格10-K中的承付款和或有事項併入本文。

項目4.礦山安全信息披露

沒有。

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第II部

第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是ELS。截至2022年12月31日，共有311名登記持有人持有186,120,298股我們普通股的流通股。此外，還有9,265,565個運營單位已發行，這些單位可以兑換成等值數量的普通股，或者根據我們的選擇，換成現金。

發行人購買股票證券

期間						購買的股份總數(A)						每股平均支付價格(A)						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據計劃或計劃可購買的最大股票數量
1/1/2022-3/31/2022						44,669						$	77.22					無						無
4/1/2022-6/30/2022						—						$	—					無						無
7/1/2022-9/30/2022						—						$	—					無						無
10/1/2022-12/31/2022						—						$	—					無						無
1/1/2022-12/31/2022						44,669						$	—					無						無

(A)所有股份均按公開市場價格回購，代表因歸屬限制性股份授出而退回予吾等以履行所得税預扣責任的普通股。我們的某些高管和董事可能會不時採用符合美國證券交易委員會規則10b5-1的非酌情書面交易計劃，或以其他方式將其基於股權的薪酬貨幣化。美國證券交易委員會(SEC)規則10b5-1為高管提供了一種方法，隨着時間的推移，以一種自動和非酌情的方式將他們的股權薪酬貨幣化。

股息和分配

我們定期向股東派發季度股息。為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，除其他事項外，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税收入，而不考慮所支付的股息扣除和任何淨資本收益。此外，我們打算分配我們所有或幾乎所有的淨收入，這樣我們通常就不會因為我們的收入而受到美國聯邦所得税的影響。

一般來説，我們的董事會每季度都會就我們的股息的性質、頻率和金額做出決定。董事會在作出該等決定時會考慮多項因素，包括我們目前及未來的流動資金需求、我們目前及預期的財務狀況及經營業績。因此，我們不能保證我們將繼續定期支付季度股息，以繼續符合REIT的資格。見第1A項。10-K表格中的風險因素，用於描述可能影響我們分配股息的能力的因素。

第六項。[已保留]

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論和分析應結合本年度報告10-K表格中的合併財務報表及其附註閲讀。

2022年成就

我們在2022年繼續保持強勁的業績，主要的運營和財務成就如下：

•在截至2022年12月31日的一年中，普通股股東可獲得的淨收入為每股完全稀釋後1.53美元，比截至2021年12月31日的一年增長了7.0%。

•在截至2022年12月31日的一年中，在完全稀釋的基礎上，普通股的正常化FFO為2.72美元，比截至2021年12月31日的一年高出7.4%。

•在截至2022年12月31日的一年中，核心投資組合來自房地產運營的收入(不包括延期和物業管理)與截至2021年12月31日的年度相比增長了5.7%。

•在截至2022年12月31日的年度內，核心MH基本租金收入較截至2021年12月31日的年度增長5.8%。這一增長是由於費率增加帶來的5.4%的增長和入住率增加帶來的0.4%的增長。

•在截至2022年和2021年12月31日的年度內，核心MH的平均使用率保持在95.1%。

•截至2022年12月31日，我們核心投資組合中的人造房主增加了637人，達到66,069人，而截至2021年12月31日，增加了65,432人。

•截至2022年12月31日的年度，核心房車和碼頭基礎租金收入較截至2021年12月31日的年度增長9.1%。

•截至2022年12月31日的年度，核心季節性和臨時房車基礎租金收入與截至2021年12月31日的年度相比增長了9.5%或1110萬美元。

•與截至2021年12月31日的年度相比，在截至2022年12月31日的一年中，我們核心房車和千路徑投資組合中的房車年入住率增加了570個地點。

•截至2022年12月31日的一年中，新房銷量為1,176套，是公司歷史上的最高水平。

•收購了四個房車社區、一個會員制房車社區、兩家擁有房車物業的合資企業80%的權益、一家擁有一家房車社區的合資企業的50%權益、以及三幅總價值約為1.509億美元的地塊。

•在截至2022年12月31日的一年中，增加了1,034個擴建地點。

•在截至2022年12月31日的年度內，我們簽訂了一項2億美元的無擔保定期貸款協議。貸款期限為五年，按SOFR加約1.30%至1.80%的利率計息，具體取決於槓桿水平。

•在截至2022年12月31日的一年中，我們完成了一項有擔保的再融資交易，總收益為2億美元。這筆貸款由一個MH社區擔保，固定利率為年利率3.36%，11年到期。

•在截至2022年12月31日的年度內，我們開始了目前的按市場(“ATM”)股票發行計劃，總髮行價高達5.0億美元。全部產能仍可供發行。

概述和展望

我們是一家自營和自營的房地產投資信託基金(“REIT”)，總部設在伊利諾伊州芝加哥。我們是一家以生活方式為導向的物業(“物業”)的全面整合所有者，包括物業業務、房屋銷售和租賃業務，主要是在製造住宅(“MH”)和休閒車(“RV”)社區和碼頭內。截至2022年12月31日，我們在遍佈美國和加拿大的449個物業組合中擁有或擁有所有權權益，這些物業包括171,248個單獨的已開發地區(“地盤”)。這些地產分佈在35個州和不列顛哥倫比亞省，擁有110多處臨湖、臨河或臨海的物業，以及距離美國沿海10英里以內的120多處物業。

我們在美國各地退休和度假勝地以及城市地區附近的熱門地點投資物業，專注於為我們的居民和客人提供非凡的體驗，從而為股東帶來價值。我們的商業模式旨在提供增加現金流和增值的機會。我們通過提高物業和投資的盈利能力和運營能力，尋求收益、運營資金(“FFO”)和現金流的增長。我們通過吸引和留住我們酒店的高質量客户來實現這一點，他們為我們的酒店和他們的家感到自豪，並通過增加入住率、維護和維護來有效管理我們的酒店

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管理層的討論與分析(續)

有競爭力的市場租金和控制費用。我們還積極尋找符合我們收購標準的機會，目前正在就可能收購更多物業進行不同階段的談判。

我們相信，從長遠來看，嬰兒潮一代對MH和RV社區的需求將繼續強勁。據估計，到2030年，嬰兒潮一代每天大約有10000人年滿65歲。此外，55歲及以上的人口預計將在未來15年內增長17%。這些尋求積極生活方式的人將繼續推動第二套房銷售市場，作為度假房產、投資機會或退休休養地。我們預計，在接下來的十年裏，我們很可能會繼續看到第二套住房的高水平銷售，我們物業中的人造房屋和別墅將繼續提供可行的第二套住房，以取代工地建造的住房。我們還相信千禧一代和Z世代的人口結構將有助於我們未來的長期客户渠道。根據休閒車行業協會(RVIA)的數據，在對房車所有權進行了全面研究後，數據表明，房車銷售預計將受益於1980年至2003年出生在美國的人，或千禧一代和Z世代在未來幾年的需求增長。我們相信，嬰兒潮一代和這些年輕一代的需求將繼續超過MH和RV社區的供應。開發新的MH和RV社區的權利程序是極其嚴格的。因此，在我們的目標地理市場上開發的新社區有限。

我們的大部分收入來自租用我們的網站或簽訂使用權合同的客户，這些合同也稱為會員訂閲，使他們能夠在有限的停留時間內訪問特定的物業。MH的土地通常每年出租給擁有或租賃工廠建造的住宅(包括製造住宅)的居民。一年一度的房車和碼頭用地按年出租給客户，這些客户通常在現場放置房車、工廠建造的小屋、船隻或其他單位，包括那些夏季開放的北方房產。季節性的房車和碼頭場地一般租給客户一到六個月。臨時房車和碼頭用地以短期方式出租給客户。季節性和暫時性網站的收入在第一季度和第三季度普遍較高。我們認為短暫的收入流是我們最不穩定的，因為它受到天氣條件和其他因素的影響，影響邊緣房車客户的度假和旅行偏好。我們還從客户租用我們的碼頭乾式倉庫中獲得收入。此外，吾等於合營物業擁有權益，而合營物業的收入於綜合收益表及全面收益表中列為未合併合營企業的收入權益。

我們大約四分之一的MH場地租金協議包含租金上調條款，這些條款與上調生效日期前一年6月至9月發佈的已公佈的CPI統計數據直接或間接相關。這些租賃協議中約三分之二的CPI下限約為3.0%至5.0%。

州和地方租金管制法規影響26個全資物業，包括我們47個加州物業中的14個、特拉華州所有7個物業、馬薩諸塞州5個物業中的1個、紐約7個物業中的1個和俄勒岡州11個物業中的3個。這些租金管制條例管制租金的增加，並一般準許我們根據租金管制條例，按全國、地區或地方消費物價指數的升幅增加差餉。這些税率的漲幅一般在消費物價指數的60.0%至100.0%之間，但根據司法管轄區的不同而有一定的限制。

下表顯示了我們的網站按類型細分的情況(金額為近似值)：

			截至的站點總數
			2022年12月31日
MH網站			72,700
房車網站：
每年一次			34,300
季節性			12,700
瞬變			15,200
碼頭滑倒			6,900
會籍(1)			25,800
合資企業 (2)			3,600
總計 (3)			171,200

_____________________

(1)主要用於為大約128,400名成員提供服務。包括每年租用的約6 400個地點。

(2)包括約2,000個年度站點和1,600個臨時站點。

(3)由於四捨五入，總數不是英尺。

會員網站主要用於為大約128,400名年度訂閲會員提供服務，其中包括通過我們的房車經銷商計劃增加的26,000名免費試用會員。其餘102,400人購買了千徑露營(TTC)會員，這是一種年度訂閲，會員可以在一到五年內訪問我們的酒店

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管理層的討論與分析(續)

美國的地理區域。2022年，單一地理區域的TTC會員每年需要繳納630美元。此外，會員有資格升級他們的訂閲。會員升級可提供(1)連續停留時間增加50%(即最多21天)；(2)提前預訂的能力；(3)租賃單位的折扣；(4)使用其他物業，可能包括使用非會員制房車社區的網站，或(5)折扣旅行計劃的會員資格。每一次會員升級都需要一筆不可退還的預付款，我們為符合條件的客户提供融資選擇。作為一種客户獲取工具，我們與房車經銷商網絡建立了關係，為每位新房車車主提供免費的TTC會員一年試用訂閲。

在我們的房屋銷售和租賃運營業務中，我們的收入來源包括房屋銷售、房屋租賃和經紀服務以及輔助活動。我們通過出售或租賃位於我們擁有和管理的物業中的製造房屋和別墅，通過房屋銷售和租賃業務創造收入。我們相信，出租我們的空置房屋是一個有吸引力的入住率來源，也是未來將租房者轉變為購房者的機會。此外，我們還為我們的居民提供房屋銷售經紀服務，他們可能會選擇出售自己的房子，而不是在搬離物業時重新安置。在某些物業，我們經營附屬設施，如高爾夫球場、專賣店、商店和餐館。

在人造住房行業，住房融資，也就是動產融資，選擇有限。今天可用的動產融資選擇包括社區所有者資助的計劃或第三方貸款計劃，這些計劃向客户提供補貼融資，並通常要求社區所有者為客户違約提供擔保。第三方貸款計劃有嚴格的承保標準、可觀的首付要求、短期貸款攤銷和高利率。我們有一個有限的計劃，根據該計劃，我們購買由非關聯貸款人向我們物業的購房者提供的貸款。

在現有政府的領導下，聯邦住房金融局(“FHFA”)是房利美、房地美(“GSE”)和聯邦住房貸款銀行的監管者，其重點是公平地獲得負擔得起和可持續的住房。2017年，聯邦住房金融局根據經2008年《住房和經濟復甦法》修訂的1992年《聯邦住房企業金融安全和穩健法》規定的服務義務(“DTS”)條款，公佈了2018-2020年服務不足市場計劃(“GSE計劃”)。GSE隨後增加了2021年計劃作為一年的延期，並自那以來公佈了他們目前的2022-2024年計劃。

FHFA的任務要求GSE計劃解決在服務不足的市場開發貸款產品和靈活的承保指南方面的領導問題，以促進名為房地產或個人財產的製造住房抵押貸款的二級市場，為某些類別的製造住房社區提供一攬子貸款，保持租户和購房者的住房負擔能力，以及農村市場的住房。雖然FHFA和當前的GSE 2022-24 DTS計劃可能會對我們的客户獲得動產融資的能力產生積極影響，但對我們以及行業的實際影響目前還不能確定。

除按照美國公認會計原則(“GAAP”)計算的淨收入外，我們還使用某些非GAAP補充指標來評估和衡量我們的整體財務和經營業績，其中包括：(I)FFO，(Ii)正常化FFO，(Iii)物業運營收入，(Iv)物業運營收入，不包括遞延和物業管理，(V)物業運營核心投資組合收入，不包括遞延和物業管理(對比期間擁有和運營的物業的經營業績)和(Vi)扣除折舊後的租賃業務收入。我們在內部使用這些衡量標準來評估我們投資組合的經營業績，並提供與其他房地產公司進行比較的基礎。下面的討論包括這些衡量標準與最具可比性的公認會計原則衡量標準的定義和協調。

新冠肺炎疫情最新消息

2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(新冠肺炎)爆發為大流行。自新冠肺炎疫情爆發以來，我們已採取行動，將員工、居民和客户的安全放在首位，同時保持對居民和客户的高質量服務標準。根據運營季節以及州和當地的指導方針，我們的酒店將繼續營業。我們的物業辦公室對居民和客户開放，我們遵守疾病控制和預防中心建議的方案。

雖然疫情和相關的政府措施，包括暫時關閉加拿大邊境，在之前的某些時期對我們的業務產生了不利影響，但我們在2022年經歷了整個業務的強勁需求，特別是我們的房車投資組合。有關其他詳細信息，請參閲結果概述。

我們將我們業務的穩健表現歸功於我們的商業模式的基本面。我們提供的酒店位置和生活方式對有興趣享受户外體驗的客户具有廣泛的吸引力。我們打算繼續監測情況，我們可能會根據需要採取進一步行動，改變我們的業務運營，這些行動將在

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管理層的討論與分析(續)

員工、居民、客户和股東的最大利益。新冠肺炎對我們未來業務的影響程度，包括我們的財務狀況、運營結果和現金流，取決於多種因素，其中許多因素是未知的。關於更多細節，見第1A項。風險因素。

結果概述

在截至2022年12月31日的一年中，普通股股東可獲得的淨收入增加了2210萬美元，或每股完全稀釋後普通股收益0.10美元，達到2.846億美元，或每股完全稀釋後普通股收益1.53美元，而2021年同期為2.625億美元，或每股完全稀釋後普通股收益1.43美元。在截至2022年12月31日的一年中，普通股和OP單位持有人可獲得的FFO增加了3800萬美元，或每股完全稀釋普通股0.16美元，達到5.236億美元，或每股完全稀釋普通股2.68美元，而2021年同期為4.856億美元，或每股完全稀釋普通股2.52美元。在截至2022年12月31日的一年中，普通股和OP單位持有人可用的標準化FFO增加了4260萬美元，或每股完全稀釋普通股0.19美元，達到5.316億美元，或每股完全稀釋普通股2.72美元，而2021年同期為4.89億美元，或每股完全稀釋普通股2.53美元。

颶風伊恩於2022年9月28日在佛羅裏達州西海岸登陸。對於我們佛羅裏達的大部分物業來説，影響僅限於洪水、大風、被風吹來的瓦礫以及倒下的樹木和樹枝。這些物業已恢復運營。對我們財產最嚴重的破壞發生在邁爾斯堡地區或附近。我們在這個市場內或附近的六處物業經歷了公用事業中斷。這些物業包括四個房車公園和兩個碼頭，總共有2,100個地點/滑雪場。 在風暴期間，四個房車物業經歷了強風和嚴重的洪水，包括史無前例的風暴潮，導致某些公共區域建築、公用設施基礎設施和居民住宅受損。兩個碼頭遭受了與風有關的建築損壞，修復建築的進程已經開始。六個物業中有四個已經恢復運營，兩個預計將在2023年第三季度恢復運營。

於截至2022年12月31日止年度內，我們確認了4,060萬美元與伊恩颶風有關的碎片清除及清理費用開支，以及4,060萬美元與伊恩颶風預期保險追回有關的應計保險收入，這筆款項已計入與意外傷害相關的費用/賠償，淨額計入綜合損益表及全面收益表。此外，在截至2022年12月31日的年度內，我們錄得若干資產的賬面價值減少540萬美元，以及因颶風伊恩而產生的540萬美元的保險追回收入，這筆收入已計入房地產銷售收益/(虧損)和減值，並計入綜合收益表和全面收益表的淨額。我們相信我們有足夠的保險範圍，但受免賠額的限制，包括業務中斷，儘管我們無法預測保險追回的時間或金額。截至2023年2月21日，我們已從保險公司收到了與我們最初提交的索賠相關的1970萬美元的損失證明。

我們的核心投資組合可能會根據收購、處置和重大交易或獨特情況而不斷變化。我們在2022年和2021年的核心投資組合包括我們自2021年1月1日以來持續擁有和運營的所有在2020年12月31日之前收購的物業。在截至2022年12月31日的季度內，邁爾斯堡海灘、海灣航空、鬆島和蘭布勒休息物業的運營因颶風伊恩而中斷，因此我們將其指定為非核心物業。這一變化反映在結果概述.

在截至2022年12月31日的一年中，我們的核心投資組合中不包括延期付款的物業運營收入增長了6.1%，不包括延期付款和物業管理的核心投資組合中的物業運營費用比截至2021年12月31日的年度增長了6.7%，導致不包括延期付款和物業管理的物業運營收入增長了5.7%。

雖然我們繼續專注於在我們的核心投資組合中增加製造房主的數量，但我們也相信，出租我們的空置房屋是一個有吸引力的入住率來源，也是一個潛在的機會，可以在未來將租房者轉變為新的購房者。我們繼續預計入住率收益的來源將根據當地市場狀況、空置土地的供應情況以及將租户轉變為業主的成功情況而出現波動。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的每一年，我們的核心投資組合在MH社區的平均入住率(包括房主和租户)為95.1%。在截至2022年12月31日的一年中，我們的核心資產組合入住率減少了15個，其中房主入住率增加了637個，租賃入住率下降了652個。除了保持入住率外，我們在截至2022年12月31日的一年中經歷了租金上漲，與2021年同期相比，MH租金收入增長了5.4%。

在截至2022年12月31日的年度，我們核心投資組合中的房車和碼頭基本租金收入比2021年同期增長9.1%，這是由年度和季節性收入的增長推動的。核心房車和碼頭基礎租金年收入佔核心房車和碼頭基礎租金收入總額的60%以上，截至2022年12月31日的年度與2021年同期相比增長8.8%。截至2022年12月31日的一年，核心季節性房車和碼頭基地租金收入與2021年同期相比增長了38.6%。堆芯瞬變房車和碼頭

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管理層的討論與分析(續)

與2021年同期相比，截至2022年12月31日的一年，基本租金收入減少了340萬美元，降幅為4.3%。

我們在我們的千徑投資組合中的會員基礎上繼續表現強勁。在截至2022年12月31日的一年中，年度會員訂閲收入比2021年同期增長了8.5%。在截至2022年12月31日的一年中，我們通過我們的房車經銷商計劃銷售了23,237個TTC會員，並激活了28,180個TTC會員。

下表提供了過去五年我們的TTC會員資格的更多詳細信息：

						2022						2021						2020						2019						2018
TTC起源						51,417						50,523						44,129						41,484						37,528
TTC銷售額						23,237						23,923						20,587						19,267						17,194
房車經銷商TTC激活						28,180						26,600						23,542						22,217						20,334

對我們的住房和社區的需求仍然強勁，包括我們的高入住率在內的因素證明瞭這一點。在2022年期間，我們的新房銷售繼續創下歷史新高，在截至2022年12月31日的一年中，新房銷售達到1,176套，而截至2021年12月31日的一年，新房銷售為1,163套。新房銷售的增長主要是由於有利的住房趨勢和可供出售的房屋庫存的時機。

截至2022年12月31日，我們在核心MH社區擁有2811套出租屋。在截至2022年12月31日的一年中，我們來自租賃業務的核心投資組合收入(扣除折舊)為2740萬美元，截至2021年12月31日的一年中，我們的核心投資組合收入為3200萬美元。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，與場地租金相關的約2770萬美元和3150萬美元的租金運營收入分別包括在我們核心投資組合的MH基本租金收入中。

截至2022年12月31日，我們對房地產的總投資從截至2021年12月31日的69.891億美元增加到73.696億美元，增加了3.805億美元，這主要是由於新的收購以及截至2022年12月31日的一年中的資本改善。

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管理層的討論與分析(續)

物業收購/處置和合資企業

下表列出了2021年1月1日至2022年12月31日期間收購或出售的物業，以及通過擴展我們現有物業的機會增加的地點。

位置

物業類型

交易日期

場址

截至2021年1月1日的站點總數(1) (2)

160,500

採購屬性：

奧基喬比KOA度假村

奧基喬比，佛羅裏達州

房車

2021年1月21日

740

Cortez村碼頭

佛羅裏達州科爾特斯

碼頭

2021年2月5日

353

《魚的故事碼頭》

佛羅裏達州邁爾斯堡海灘

碼頭

2021年2月5日

296

嗨-升降機碼頭

冒險，佛羅裏達州

碼頭

2021年2月5日

211

隱祕的海港碼頭

佛羅裏達州蓬帕諾海灘

碼頭

2021年2月5日

357

港灣碼頭

佛羅裏達州龐塞灣

碼頭

2021年2月5日

295

棕櫚港碼頭

佛羅裏達州的海茲角

碼頭

2021年2月5日

260

河岸碼頭

斯圖爾特，佛羅裏達州

碼頭

2021年2月5日

306

船屋碼頭

北卡羅來納州博福特

碼頭

2021年2月5日

547

戴爾霍洛州立公園碼頭

肯塔基州伯克斯維爾

碼頭

2021年2月5日

198

灣角碼頭

俄亥俄州馬布爾黑德

碼頭

2021年2月5日

841

河濱碼頭

北查爾斯頓，南卡羅來納州

碼頭

2021年2月5日

503

鬆樹港

新澤西州五月角

房車

June 3, 2021

629

桃金娘海灘酒店 (3)

南卡羅來納州默特爾海灘

房車

2021年8月26日

813

旅行者房車度假村 (4)

亞利桑那州圖森市

房車

2021年10月14日

—

RVC產品組合 (5)

多重

未合併的合資企業

2021年11月1日

988

希望谷

特納，俄勒岡州

房車

2021年11月18日

164

康羅湖科阿湖

德克薩斯州蒙哥馬利

房車

2021年12月15日

261

藍台山休閒牧場

甘尼森，科羅拉多州

會籍

2022年2月18日

385

Pilot Knob房車度假村

加利福尼亞州温特海文

房車

2022年2月18日

247

假日旅遊-L-公園度假村

北卡羅來納州翡翠島

房車

June 15, 2022

299

海濱房車度假村

加利福尼亞州海濱

房車

June 16, 2022

139

Hawasee KOA合資公司

佐治亞州希瓦西

未合併的合資企業

2022年11月10日

283

威波莫威爾露營地

馬莫拉，新澤西州

房車

2022年12月20日

288

擴展站點開發：

2021年新增(重新配置)站點

1,037

2022年新增(重新配置)站點

1,034

截至2022年12月31日的站點總數(2)

171,200

_____________________

(1)    包括遊艇停泊單。

(2)地點是大致的。

(3)租户根據現有土地租約經營的房車社區(見項目8.財務報表和補充數據--附註6.房地產投資)。

(4)2021年10月14日，我們完成了對Voyager合資公司剩餘權益的收購(見項目8.財務報表和補充數據-附註6.房地產投資)。截至2021年1月1日，Voyager合資網站已被包括在總網站中。

(5)    在截至2022年12月31日的一年中，我們與RVC Outdoor Destination投資了另外兩家合資企業。這兩家合資企業各有一處房產正在開發中。

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管理層的討論與分析(續)

市場

下表按場地數量確定了我們最大的市場，並提供了關於我們的物業的信息(不包括通過我們的合資企業擁有的14個物業)。

主要市場						總站點數						數量 屬性						百分比 總站點數						佔總數的百分比 物業經營 收入(1)
佛羅裏達州						64,039						151						38.2		%				44.3		%
東北方向						21,683						58						12.9		%				11.1		%
亞利桑那州						19,121						43						11.4		%				10.2		%
加利福尼亞						13,440						47						8.0		%				11.7		%
東南						12,991						34						7.7		%				5.7		%
中西部						12,474						31						7.4		%				5.4		%
德克薩斯州						10,336						20						6.2		%				2.7		%
西北						6,457						26						3.9		%				3.2		%
科羅拉多州						3,829						11						2.3		%				3.3		%
其他						3,314						14						2.0		%				2.4		%
總計						167,684						435						100.0		%				100.0		%

_____________________

(1)不包括GAAP遞延會員升級銷售預付款和會員銷售佣金的影響，以及未分配給Properties的約1,480萬美元的物業運營收入，其中主要包括會員升級銷售。

房地產投資信託基金資格

從我們截至1993年12月31日的納税年度開始，我們已選擇作為REIT納税，用於美國聯邦所得税目的。我們相信，我們已經達到了這些要求，並有資格作為房地產投資信託基金進行徵税，我們計劃繼續滿足這些要求。成為房地產投資信託基金的資格要求是高度技術性和複雜的，因為它們與我們的已發行股票的所有權、我們的資產性質、我們的收入來源以及我們向我們的股東分配的金額有關。例如，我們總收入的至少95%必須來自REIT税法中列出的來源，並且我們的REIT應税收入的至少90%必須每年分配給股東，而不考慮我們扣除支付的股息和我們的淨資本收益。如果我們不符合REIT的資格，也無法糾正這種失敗，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。此外，我們可能會在第一次未能獲得資格的那一年後的四年內保持取消REIT的資格。即使我們有資格作為REIT納税，我們的收入和財產也要繳納某些外國、州和地方税，我們的未分配收入也要繳納美國聯邦所得税和消費税。

非公認會計準則財務指標

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析包括某些非GAAP財務指標，這些指標在管理層看來是有意義的，因為它們使投資者能夠了解我們業務的關鍵運營細節，無論是否考慮某些會計慣例或項目，這些項目可能並不總是表明投資組合的經常性年度現金流。我們確定和提出的這些非GAAP財務指標可能無法與其他公司報告的類似名稱的指標相比較，包括來自房地產業務和核心投資組合的收入、FFO、標準化FFO和扣除折舊後的租賃業務收入。

我們認為，在評估股權房地產投資信託基金的經營業績時，投資者應審查房地產業務和核心投資組合的收入、FFO、標準化FFO和租賃業務收入，以及扣除折舊的淨收益，以及來自運營活動、投資活動和融資活動的GAAP淨收入和現金流。以下討論了房地產業務收入和核心資產組合、FFO、歸一化FFO和租賃業務收入，扣除折舊和與淨收入的對賬。

物業營運收入及核心資產組合

我們使用物業運營收入、物業運營收入(不包括延期付款和物業管理)和核心投資組合收益(不包括延期付款和物業管理)作為評估我們物業運營業績的替代指標。物業營運收入包括租金收入、會員訂閲及升級銷售、公用事業及其他收入減去物業及出租屋營運及維護開支、房地產税、銷售及市場推廣開支及物業管理開支。財產業務收入，不包括延期付款和財產管理，是指不包括財產管理的財產業務收入。

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管理層的討論與分析(續)

費用和GAAP推遲會員升級銷售的影響，預付款和會員銷售佣金，淨額。為了便於比較，我們在本期和上期的資產運營、維護和房地產税中列報壞賬支出。

我們的核心投資組合包括我們在2021年和2022年全年擁有和運營的物業。來自房地產業務的核心投資組合收入，不包括延期和財產管理，對投資者來説是有用的，用於年度比較，因為它消除了與收購、處置和重大交易或獨特情況有關的波動。我們的非核心投資組合包括在2021年和2022年全年未擁有和運營的所有物業。這包括但不限於2021年收購的6處物業和11個碼頭、2022年收購的4個房車社區和1個會員制房車社區，以及我們的Westwinds MH社區和鄰近的購物中心。西風和鄰近購物中心的土地租約於2022年8月31日終止。非核心地產還包括邁爾斯堡海灘、海灣航空、鬆島和蘭布勒休息區。

運營資金(“FFO”)和業務正常化資金(“歸一化FFO”)

我們將FFO定義為淨收益，按照公認會計原則計算，不包括房地產銷售、與房地產相關的折舊和攤銷、減值費用和調整的收益或虧損，以反映我們在未合併合資企業的FFO中所佔份額。未合併合資企業的調整按相同基準計算以反映FFO。我們根據我們對全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)建立的標準的解釋來計算FFO，這可能無法與其他REITs報告的FFO相比，這些REITs沒有按照當前的NAREIT定義定義該術語，或者與我們對當前NAREIT定義的解釋不同。我們從會員升級合同中收到不可退還的預付款。根據公認會計原則，不可退還的預付款和相關佣金將推遲並在估計的會員升級合同期限內攤銷。雖然NAREIT對FFO的定義沒有涉及如何處理不可退還的預付款，但我們認為，在我們計算FFO時，適當地根據延期活動的影響進行調整。

我們將標準化FFO定義為FFO，不包括非營業收入和費用項目，如提前清償債務的損益，包括提前還款罰款和虧損成本、交易/追索成本和其他雜項不可比較項目。本文提出的標準化FFO與其他房地產公司提出的標準化FFO不一定具有可比性，因為並非所有房地產公司都使用相同的方法來計算這一金額。

我們相信，FFO和標準化FFO作為衡量股權REIT業績的補充指標，對投資者是有幫助的。我們相信，撇除物業銷售損益、與房地產及減值費用有關的折舊及攤銷損益的影響後，FFO可方便比較不同期間及其他權益類REITs的經營表現，該等損益乃基於歷史成本而釐定，對評估當前業績的相關性可能有限。我們進一步相信，標準化的FFO為投資者、分析師和我們的管理層提供了有用的信息，因為它允許他們在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績以及不同時期的經營業績進行比較，而不必考慮與我們的正常運營無關的差異。例如，我們認為，將債務和其他雜項不可比項目的提前清償排除在FFO之外，可以讓投資者、分析師和我們的管理層評估未來期間經營業績的可持續性，因為這些成本不會影響物業的未來運營。在某些情況下，我們提供有關FFO和標準化FFO的已識別非現金組成部分的信息，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層評估這些項目的影響。

租賃業務收入，扣除折舊後的收入

我們使用扣除折舊的租賃業務收入作為評估我們房屋租賃計劃的運營結果的替代指標。租賃業務收入，扣除折舊後，代表租賃業務收入減去出租房屋的折舊費用。我們相信，這一措施對投資者來説是有意義的，因為它提供了房屋租賃計劃運營結果的完整圖景，包括影響我們房屋租賃計劃投資決策的折舊的影響。

我們對這些非GAAP財務和運營指標以及其他術語的定義和計算可能與其他REITs使用的定義和方法不同，因此可能不具有可比性。這些非GAAP財務和運營指標不代表根據GAAP從經營活動中產生的現金，也不代表可用於支付分配的現金，不應被視為根據GAAP確定的淨收入的替代方案，作為我們財務業績的指標，或根據GAAP確定的經營活動的現金流作為我們流動性的指標，也不表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們進行現金分配的能力。

48

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管理層的討論與分析(續)

下表對普通股股東可獲得的淨收入與截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度的物業運營收入進行了核對：

						總投資組合
(金額以千為單位)						2022						2021						2020
物業經營收入的計算：
普通股股東可獲得的淨收入						$	284,611					$	262,462					$	228,268
可贖回優先股股息						16						16						16
分配給非控制性權益的收入--共同業務單位						14,198						13,522						13,132
未合併合營企業收入中的權益						(3,363)						(3,881)						(5,399)
未合併合營企業的權益前收益						295,462						272,119						236,017
房地產銷售損失和減值淨額						—						59						—
其他費用合計(淨額)						357,600						332,192						299,351
房屋銷售業務和其他業務的(收益)/虧損						(13,846)						(8,356)						3,046
物業經營收入						$	639,216					$	596,014					$	538,414

下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度普通股和運營單位持有人可用的FFO以及普通股和運營單位持有人可用的標準化FFO的計算：

(金額以千為單位)			2022						2021						2020
FFO和歸一化FFO的計算：
普通股股東可獲得的淨收入			$	284,611					$	262,462					$	228,268
分配給非控制性權益的收入--共同業務單位			14,198						13,522						13,132
會員升級銷售預付款，延期，淨額			21,703						25,079						12,062
會員銷售佣金，遞延，淨額			(3,196)						(5,075)						(1,660)
折舊及攤銷			202,362						188,444						155,131
未合併的合資企業折舊			3,886						1,083						727
從未合併的合資企業中獲利			—						—						(1,229)
房地產銷售損失和減值淨額(1)			—						59						—
普通股和運營單位持有者可使用FFO			523,564						485,574						406,431
提前還債			1,156						2,784						10,786
交易/追求成本(2)			3,807						598						—
租賃終止費用			3,119						—						1,446
普通股和運營單位持有人可使用標準化的FFO			$	531,646					$	488,956					$	418,663
加權平均已發行普通股-全部稀釋			195,255						192,883						192,555

_____________________

(1)反映出由於颶風伊恩，某些資產的賬面價值減少了540萬美元，保險恢復收入減少了540萬美元

截至2022年12月31日的年度。

(2)    指與未完成收購有關的交易/追索成本，包括在綜合損益表的其他費用內。

(3)    指與於2022年8月31日終止的WestWind土地租約有關的非營運開支，並計入General和

綜合損益表中的行政費用。

49

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管理層的討論與分析(續)

經營成果

本節討論我們截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的經營業績比較。我們的核心投資組合可能會根據收購、處置和重大交易或獨特情況而不斷變化。我們在2022年和2021年的核心投資組合包括我們自2021年1月1日以來持續擁有和運營的所有在2020年12月31日之前收購的物業。在截至2022年12月31日的一年中，邁爾斯堡海灘、海灣航空、鬆島和蘭布勒休息物業的運營因颶風伊恩而中斷，因此我們將其指定為非核心物業。這一變化反映在截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的經營業績比較中。關於截至2021年12月31日和2020年12月31日的經營業績的比較，以及對這些年度的經營活動、投資活動和融資活動的討論，請參閲第二部分第7項管理層對截至2021年12月31日的10-K財年財務狀況和經營成果的討論和分析，該報告於2022年2月22日提交給美國證券交易委員會。

物業經營收入

下表彙總了我們的核心投資組合和總投資組合的某些財務和統計數據：

			核心產品組合																								總投資組合
(金額以千為單位)			2022						2021						方差						% 變化						2022						2021						方差						% 變化
MH基本租金收入(1)			$	625,989					$	591,725					$	34,264					5.8		%				$	633,958					$	603,066					$	30,892					5.1		%
出租房屋收入(1)			15,198						16,672						(1,474)						(8.8)		%				15,244						16,696						(1,452)						(8.7)		%
房車和碼頭基地租金收入(1)			352,727						323,391						29,336						9.1		%				409,615						362,818						46,797						12.9		%
年度會員訂閲			62,502						58,122						4,380						7.5		%				63,215						58,251						4,964						8.5		%
會員升級當期銷售額，毛收入			33,384						36,200						(2,816)						(7.8)		%				34,661						36,270						(1,609)						(4.4)		%
公用事業和其他收入(1)			105,279						100,363						4,916						4.9		%				120,750						108,543						12,207						11.2		%
物業營業收入，不包括延期付款			1,195,079						1,126,473						68,606						6.1		%				1,277,443						1,185,644						91,799						7.7		%
物業運維 (1)(2)			409,067						378,869						30,198						8.0		%				442,586						401,506						41,080						10.2		%
房地產税			67,130						64,572						2,558						4.0		%				74,145						72,671						1,474						2.0		%
出租屋運營和維護			5,367						5,674						(307)						(5.4)		%				5,393						5,727						(334)						(5.8)		%
銷售和市場營銷，毛收入			22,880						23,694						(814)						(3.4)		%				23,513						23,743						(230)						(1.0)		%
物業運營費用，不包括延期付款和物業管理			504,444						472,809						31,635						6.7		%				545,637						503,647						41,990						8.3		%
物業業務收入，不包括延期付款和物業管理 (3)			690,635						653,664						36,971						5.7		%				731,806						681,997						49,809						7.3		%
物業管理			74,083						65,975						8,108						12.3		%				74,083						65,979						8,104						12.3		%
房地產業務收入，不包括延期付款 (4)			616,552						587,689						28,863						4.9		%				657,723						616,018						41,705						6.8		%
會員升級銷售預付款和會員銷售佣金，遞延，淨額			18,507						20,004						(1,497)						(7.5)		%				18,507						20,004						(1,497)						(7.5)		%
物業經營收入(3)			$	598,045					$	567,685					$	30,360					5.3		%				$	639,216					$	596,014					$	43,202					7.2		%

_____________________

(1)    租金收入由以下項目組成：1)MH基本租金收入，2)出租房屋收入，3)房車和碼頭基本租金收入，4)公用事業收入，其計算方法是在本表的綜合損益表和公用事業綜合收入和其他收入中減去其他收入。綜合收益表和全面收益表上的投資組合收入總額與租金收入之和之間的差額為壞賬費用，在本表的物業運營和維護費用中列示。

(2)包括所有列報期間的壞賬支出。

(3)有關這些非GAAP衡量標準與普通股股東可用淨收入的定義和對賬，請參閲《管理層討論和分析》中的非GAAP財務衡量標準部分。

2022年來自房地產運營的總投資組合收入比2021年增加了4320萬美元，或7.2%，其中核心投資組合增加了3040萬美元，或5.3%，非核心投資組合增加了1280萬美元。我們核心投資組合的物業營運收入增加，主要是由於物業營運收入增加(不包括延期付款)，主要是MH基本租金收入及房車和碼頭基本租金收入，但部分被物業營運開支增加(不包括延期付款及物業管理)所抵銷。我們非核心投資組合的物業業務收入增加，歸因於在2021年第四季度和截至2022年12月31日的年度內收購的物業收入。我們非核心投資組合的物業業務收入增加，主要歸因於在2021年和2022年全年收購的物業收入。

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管理層的討論與分析(續)

物業營業收入

我們2022年核心投資組合中的MH基本租金收入比2021年增加了3430萬美元，增幅為5.8%，反映了費率上漲帶來的5.4%的增長和入住率增長帶來的0.4%的增長。在我們的核心投資組合中，每個網站的平均每月基本租金收入從2021年的約718美元增加到2022年的約757美元。2022年和2021年，我們核心產品組合的平均入住率為95.1%。

房車和碼頭基地租金收入包括以下內容：

			核心產品組合																								總投資組合
(金額以千為單位)			2022						2021						方差						更改百分比						2022						2021						方差						更改百分比
每年一次			$	224,647					$	206,405					$	18,242					8.8		%				$	266,100					$	237,204					$	28,896					12.2		%
季節性			52,103						37,590						14,513						38.6		%				58,874						41,742						17,132						41.0		%
瞬變			75,977						79,396						(3,419)						(4.3)		%				84,641						83,872						769						0.9		%
房車和碼頭基地租金收入			$	352,727					$	323,391					$	29,336					9.1		%				$	409,615					$	362,818					$	46,797					12.9		%

在截至2022年12月31日的一年中，所有地區的年度房車和碼頭基地租金收入都比截至2021年12月31日的一年有所增長，這是由於費率和入住率的增加。房車和碼頭的季節性租金收入增加是由2022年第一季度南部和西部地區的增長推動的，因為這些地區在2021年受到新冠肺炎造成的旅行限制，特別是加拿大邊境關閉的不利影響。臨時房車及碼頭基地租金收入減少，主要是由於可供使用的臨時房車數目減少，導致臨時房車收入減少。

截至2022年12月31日，我們核心產品組合的年度會員訂閲收入增加了440萬美元，比2021年同期增加了7.5%。截至2022年12月31日的年度會員訂閲收入總額比截至2021年12月31日的年度減少了280萬美元，即7.8%，這主要是由於2021年推出了Adenture升級產品，部分抵消了這一增長。

2022年我們核心投資組合中的公用事業和其他收入比2021年增加了490萬美元，增幅為4.9%。增加的主要原因是公用事業收入增加了610萬美元，傳遞收入增加了170萬美元，但其他財產收入減少了290萬美元，部分抵消了這一增長。所有公用事業類型的公用事業收入都有所增加。轉賬收入增加的主要原因是根據上一年度收到的納税評估通知增加了房地產税。其他財產收入減少主要與2021年收到的漢娜颶風保險收入有關。

物業運營費用

在我們的核心投資組合中，2022年不包括延期和物業管理的物業運營費用比2021年增加了3160萬美元，或6.7%，主要是由於物業運營和維護費用增加了3020萬美元，以及房地產税增加了260萬美元。2022年的物業運營和維護費用較高，主要是由於公用事業費用增加了1330萬美元，物業工資支出增加了770萬美元，維修和維護費用增加了580萬美元，保險和其他費用增加了310萬美元。

51

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管理層的討論與分析(續)

房屋銷售和其他

下表彙總了我們的房屋銷售和其他業務的某些財務和統計數據：

(以千為單位，不包括房屋銷售量)			2022						2021						方差						更改百分比
新房銷售毛收入(1)			$	116,790					$	94,160					$	22,630					24.0		%
新房銷售成本(1)			104,684						88,404						16,280						18.4		%
新房銷售毛利			12,106						5,756						6,350						110.3		%
二手房銷售毛收入			4,401						4,297						104						2.4		%
二手房銷售成本			4,212						5,910						(1,698)						(28.7)		%
二手房銷售毛利(虧損)			189						(1,613)						1,802						111.7		%
經紀轉售和輔助服務的毛收入			58,988						54,060						4,928						9.1		%
中介轉售和輔助服務的成本			30,116						26,309						3,807						14.5		%
經紀轉售和輔助服務的毛利			28,872						27,751						1,121						(4.0)		%
房屋銷售和輔助運營費用			27,321						23,538						3,783						16.1		%
房屋銷售和其他收入			$	13,846					$	8,356					$	5,490					(65.7)		%
房屋銷售量：
新房銷售(2)			1,176						1,163						13						1.1		%
新房銷售量-Echo合資公司			78						82						(4)						(4.9)		%
二手房銷售			337						432						(95)						(22.0)		%
中介房屋轉售			808						735						73						9.9		%

__________________________

(1)新房銷售毛收入和新房銷售成本不包括與我們Echo合資企業相關的收入和成本。

(2)新房銷售總額包括從我們的Echo合資企業到2022年12月22日的房屋銷售。2022年12月22日，我們完成了Echo合資公司持有的所有住房的購買。

2022年，房屋銷售和其他收入為1380萬美元，比2021年增加了550萬美元。房屋銷售和其他收入的增加主要是由於與截至2021年12月31日的年度相比，在截至2022年12月31日的一年中，由於售出的新房數量增加以及平均銷售價格上升，新住房銷售毛利潤增加。

租賃業務

下表彙總了我們MH租賃業務的某些財務和統計數據：

(以千為單位，不包括出租單位數量)			2022						2021						方差						更改百分比
租賃業務收入(1)			$	42,871					$	48,202					$	(5,331)					(11.1)		%
出租屋運營和維護			5,367						5,674						(307)						(5.4)		%
租賃業務收入			37,504						42,528						(5,024)						(11.8)		%
出租房屋折舊 (2)			10,060						10,548						(488)						(4.6)		%
租賃業務收入，扣除折舊後的淨額			$	27,444					$	31,980					$	(4,536)					(14.2)		%
新建工業住宅租賃單位總投資(3)			$	237,816					$	226,761					$	11,055					4.9		%
二手工業住宅租賃單位的總投資			$	14,685					$	16,100					$	(1,415)					(8.8)		%
新建工業住宅租賃單位淨投資			$	196,053					$	184,539					$	11,514					6.2		%
二手工業住宅租賃單位淨投資			$	8,210					$	8,700					$	(490)					(5.6)		%
租住房租數量--新建、期末			2,481						3,038						(557)						(18.3)		%
已佔用租金數量--已使用、期末			330						424						(94)						(22.2)		%

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(1)由場地租金收入和房屋租金收入組成。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，分別約有2,770萬美元和3,150萬美元的場地租金收入包括在核心資產組合物業運營收入表的MH基本租金收入中。房屋租金收入的其餘部分包括在我們的核心資產組合物業運營收入表中的出租房屋收入中。

(2)在綜合收益表和全面收益表中以折舊和攤銷列示。

(3)2021年的新住宅成本基準不包括與我們的Echo合資企業相關的成本。2022年12月22日，我們完成了對Echo合資公司持有的所有成品住宅的收購，收購價格為1000萬美元。

52

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管理層的討論與分析(續)

其他收入和支出

下表彙總了其他收入和支出：

(金額以千為單位，費用顯示為負數)			2022						2021						方差						更改百分比
折舊及攤銷			$	(202,362)					$	(188,444)					$	(13,918)					(7.4)		%
利息收入			7,430						7,016						414						5.9		%
來自其他投資的收入，淨額			8,553						4,555						3,998						87.8		%
一般和行政			(44,857)						(39,576)						(5,281)						(13.3)		%
其他費用			(8,646)						(4,241)						(4,405)						(103.9)		%
提前還債			(1,156)						(2,784)						1,628						58.5		%
利息及相關攤銷			(116,562)						(108,718)						(7,844)						(7.2)		%
其他收入和支出合計(淨額)			$	(357,600)					$	(332,192)					$	(25,408)					(7.6)		%

與2021年相比，2022年其他收入和支出總額淨增2540萬美元，主要原因是折舊和攤銷、利息和相關攤銷費用、一般和行政費用以及其他費用增加。折舊和攤銷增加是由於在整個2021年和2022年收購的非核心物業的折舊。利息和相關攤銷的增加是由於2022年的債務水平高於2021年。一般和行政費用的增加主要是由於與2022年8月31日終止的Westwinds地面租約相關的非運營成本。其他費用增加的主要原因是與未完成交易有關的交易/追索費用380萬美元。

傷亡相關費用/(賠償)，淨額

在截至2022年12月31日的年度內，我們記錄了4,060萬美元的碎片清除和清理費用，以及與颶風伊恩預期的保險恢復相關的4,060萬美元的保險恢復收入應計項目。有關其他信息，請參閲結果概述。

房地產銷售損失和減值淨額

在截至2022年12月31日的年度內，由於颶風伊恩造成的財產損失，我們記錄了某些資產的賬面價值減少了540萬美元，並抵消了預期從這一損失中恢復的540萬美元的保險追回收入。有關更多信息，請參閲結果概述.

流動性與資本資源

流動性

我們對流動資金的主要需求包括支付運營費用、股息分配、償債(包括本金和利息)、物業資本改善、置業和物業收購。我們預計，短期和長期內對流動性的類似需求都將持續。我們的主要現金來源包括營運現金流、融資收益、無擔保信貸額度(“LOC”)下的借款以及發行股票和債務證券的收益。

我們宣佈的目標之一是保持財務靈活性。實現這一目標使我們能夠利用可能出現的戰略機遇。在投資資本時，我們會考慮所有可能的用途，包括將資本返還給我們的股東或我們可能回購股票的條件。這些條件包括但不限於市場價格、資產負債表靈活性、可供選擇的機會主義資本用途和資本要求。我們相信，對資產負債表的有效管理，包括保持各種融資接入點、管理未來債務到期日和以具有競爭力的利率借款，使我們能夠實現這一目標。獲取長期擔保債務仍然是我們的重點。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，擔保債務總額分別為我們的物業提供了114和117筆擔保，截至2022年12月31日和2021年12月31日，該等物業的賬面價值總額分別約為28.683億美元和28.175億美元。

截至2022年12月31日，我們擁有約4.139億股授權和未發行普通股，每股面值0.01美元，以及根據修訂後的1933年證券法登記出售的1,000萬股授權和未發行優先股。

53

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管理層的討論與分析(續)

2022年2月24日，我們與某些銷售代理簽訂了目前的市場(“ATM”)股權發行計劃，根據該計劃，我們可以不時出售普通股，每股面值0.01美元，總髮行價高達5.0億美元。在建立我們目前的ATM計劃之前，我們之前的ATM股權發行計劃的總髮行價高達2億美元。在截至2022年12月31日的一年中，我們根據之前的ATM股權計劃出售了328,123股普通股，總現金收益約為2,800萬美元，加權平均股價為86.46美元。截至2022年12月31日，我們目前的ATM股權發行計劃的全部容量仍可供發行。

在截至2022年12月31日的年度內，我們完成了一筆2億美元的優先無擔保定期貸款(“無擔保定期貸款”)。到期日為2027年1月21日。無擔保定期貸款的利息為SOFR，外加約1.30%至1.80%，具體取決於槓桿水平。我們還完成了一項有擔保的再融資交易，總收益為2億美元。這筆貸款由一個MH社區擔保，固定利率為年息3.36%，到期日為2034年5月1日。進一步詳情見項目8.財務報表和補充數據--附註9.借款安排。

在截至2021年12月31日的年度內，我們完成了一項經修訂的循環信貸額度，借款能力為5.00億美元和一筆3.00億美元的定期貸款(“定期貸款”)。定期貸款的浮動利率為LIBOR加1.40%。根據互換協議(定義見下文)，我們已將年利率定為1.8%。進一步詳情見項目8.財務報表和補充數據--附註9.借款安排。

我們還利用利率掉期來增加我們的利息支出的穩定性，並管理我們對利率變動的敞口。被指定為現金流對衝的利率掉期涉及從交易對手那裏收取可變金額，以換取在協議有效期內支付固定利率，而不交換基礎名義金額。指定衍生工具的公允價值變動在綜合資產負債表的累計其他全面收益(虧損)中記錄，並在對衝預測交易影響收益的期間重新分類為綜合收益表和全面收益表中的收益。

在截至2021年12月31日的年度內，我們簽訂了一份為期三年的倫敦銀行同業拆借利率掉期協議(“掉期”)，允許我們將與我們的可變利率債務相關的可變利率交易為固定利率。該掉期名義上的未償還本金為3.00億美元，將標的LIBOR利率固定為每年0.39%，將於2024年3月25日到期。關於我們利率互換的更多信息，見第8項.財務報表和補充數據--附註10.衍生工具和套期保值活動。

我們預計將滿足我們的短期流動性需求，包括未來12個月的本金支付、資本改善和股息分配，通常通過可用現金、經營活動提供的淨現金和我們的LOC。截至2022年12月31日，我們的LOC的借款能力為3.02億美元，並有權在某些條件下將借款能力增加2.0億美元。LOC的利息為倫敦銀行同業拆息加1.25%至1.65%，年費為0.20%至0.35%，2025年4月18日到期。

我們繼續關注LIBOR替代指數的開發和採用，以管理過渡。鑑於我們目前的大部分債務是有擔保的，不受LIBOR的約束，我們認為從LIBOR過渡到另一種指數不會對我們的合併財務報表產生重大影響。

我們預計將滿足某些長期流動性要求，例如預定的債務到期日、物業收購和資本改善，使用長期抵押和非抵押借款，包括現有的LOC和發行債務證券或股票，包括在我們的自動櫃員機股權發行計劃下。

下表彙總了我們的現金流活動：

						截至12月31日止年度，
(金額以千為單位)						2022						2021						2020
經營活動提供的淨現金						$	599,336					$	595,052					$	466,537
用於投資活動的現金淨額						(525,589)						(914,455)						(450,379)
融資活動提供的現金淨額(用於)						(174,798)						418,741						(20,958)
現金和限制性現金淨(減)增						$	(101,051)					$	99,338					$	(4,800)

經營活動

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管理層的討論與分析(續)

在截至2022年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金增加了430萬美元，從截至2021年12月31日的5.951億美元增加到5.993億美元。經營活動提供的現金淨額總體增加，主要是由於2022年物業運營收入比2021年增加4320萬美元，但被其他資產、淨額、應付賬款和其他負債淨增加1440萬美元、與2019年長期現金獎勵計劃獎勵相關的2022年租金和其他客户預付款減少910萬美元和支付440萬美元部分抵消。

投資活動

在截至2022年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金從截至2021年12月31日的9.145億美元減少到5.256億美元，減少了3.889億美元。用於投資活動的現金淨額減少的主要原因是收購減少了4.397億美元，但資本改善增加了8250萬美元，部分抵消了這一減少。

資本改善

下表總結了資本改善情況：

						截至12月31日止年度，
(金額以千為單位)						2022						2021						2020
資產保全 (1)						$	46,406					$	43,618					$	35,409
改善和翻新(2)						34,121						26,887						24,580
物業升級及發展(3)						134,318						120,209						93,139
新房和二手房投資 (4) (5)						145,627						96,395						59,615
整體物業改善						360,472						287,109						212,743
公司						12,327						3,181						4,339
資本改善總額						$	372,799					$	290,290					$	217,082

_____________________

(1)包括維護包括公用事業和街道在內的財產基礎設施以及更換社區設備和車輛。

(2)包括改善建築物、公共區域、游泳池等設施，以及更換傢俱和現場設施。

(3)包括截至2020年12月31日的年度與颶風漢娜相關的320萬美元恢復和改善資本支出。

(4)不包括與我們的Echo合資企業相關的新房投資。

(5)新的和二手房屋銷售活動的淨收益反映在經營活動中。

融資活動

截至2022年12月31日的一年中，用於融資活動的現金淨額為1.748億美元。截至2021年12月31日的年度，融資活動提供的現金淨額為4.187億美元。用於融資活動的現金淨額增加的主要原因是，對LOC的淨付款增加了2.78億美元，發行普通股的收益減少了1.119億美元。

Contractual Obligations

截至2022年12月31日，我們受到某些合同付款義務的約束(1)如下表所述：

(金額以千為單位)						總計						2023						2024						2025						2026						2027						此後
長期借款(2)						$	3,415,979					$	154,814					$	74,214					$	349,820					$	366,784					$	269,481					$	2,200,866
利息支出(3)						845,785						100,422						95,524						90,277						82,815						78,763						397,984
LoC維護費						2,336						1,019						1,017						300						—						—						—
土地租約(4)						7,921						668						675						680						684						689						4,525
寫字樓及其他租約						26,116						3,770						3,407						3,108						2,613						2,424						10,794
合同債務總額						$	4,298,137					$	260,693					$	174,837					$	444,185					$	452,896					$	351,357					$	2,614,168
加權平均利率-長期借款						3.52		%				3.42		%				3.38		%				3.36		%				3.49		%				3.53		%				3.63		%

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管理層的討論與分析(續)

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(1)我們不將保險、財產税和可撤銷合同包括在合同義務表中。

(2)餘額不包括10萬美元的票據溢價和2810萬美元的未攤銷遞延融資成本。餘額是指到期債務和預定的定期付款，以及截至2022年12月31日在綜合資產負債表上未償還的LOC餘額1.98億美元。

(3)金額包括根據截至2022年12月31日的未償債務，我們的有擔保和無擔保債務預計將產生的利息。

(4)金額代表根據不可撤銷經營租約於本公司若干物業於不同年度到期至2054年的土地的未來最低租金支付。西風公司的土地租約於2022年8月31日終止。

我們相信，我們將能夠在有擔保或無擔保的基礎上對我們即將到期的債務進行再融資；然而，如果我們無法在債務到期時對其進行再融資，我們相信我們將能夠通過可用現金和運營現金流、資產出售和/或股票發行的收益來償還該等即將到期的債務。對於到期債務的任何再融資，我們未來的現金流需求可能會受到利率或其他債務條款(包括所需攤銷付款)重大變化的影響。截至2022年12月31日，我們約19.8%的未償債務正在全額攤銷。

西風

運營夥伴關係運營和管理着一個擁有720個地點的移動之家社區Westwinds和鄰近的購物中心Nicholson Plaza，根據2022年8月31日到期的土地租約，這兩個社區都位於加利福尼亞州聖何塞，不包含延期選項。在截至2022年12月31日的一年中，Westwinds和Nicholson Plaza創造了約320萬美元的淨營業收入。

這些土地租約的總出租人Nicholson Family Partnership(連同其權益的前身Nicholsons家族)表達了重新開發Westwinds的願望，他們在一份書面通信中聲稱，我們有義務在2022年8月31日土地租約到期時交付物業，且沒有任何和所有轉租。在任何重建方面，聖何塞市的改建條例除其他外，要求土地所有者向受影響的居民提供搬遷、租賃和購買援助。我們認為，尼科爾森夫婦試圖非法地將這些義務強加給運營夥伴關係。

Westwinds於20世紀70年代開業，由最初的土地承租人在尼科爾森夫婦的幫助下開發。1997年，經營合夥企業收購了土地租約的租賃權益。除了根據西風公司的運營收取租金外，尼科爾森夫婦還從西風公司出售新的或二手的移動房屋中獲得了一定比例的毛收入。

經營夥伴關係與西風的MobileHome居民簽訂了轉租協議。由於與Nicholson夫婦的土地租約的到期日為2022年8月31日，因此經營合夥企業沒有簽訂任何延長至2022年8月31日之後的分租協議。然而，根據加利福尼亞州和聖何塞市的法律，MobileHome居民的入住權在土地租約到期後繼續存在。儘管如此，尼科爾森夫婦提出了我們認為是非法的要求，要求運營合夥企業在2022年8月31日之前在土地租約到期時免費交付物業，沒有任何轉租。我們認為Nicholsons夫婦的要求(I)違反了加利福尼亞州和聖何塞市的法律，因為Nicholsons夫婦要求營運合夥公司在沒有正當理由的情況下將所有居民遷出，以及(Ii)與土地租約的條款和條件相牴觸，後者沒有明示或默示要求營運合夥公司在移動房屋公園免費交付物業，而是要求營運合夥公司在租賃期內繼續經營MobileHome公園。

2019年12月30日，經營合夥公司與某些利害關係方一起向聖克拉拉縣加利福尼亞州高級法院提起訴訟，尋求宣告性救濟，根據該訴狀，除其他事項外，經營合夥公司沒有義務在土地租約到期後免費交付財產，不受移動房屋居民的影響。運營夥伴關係和相關方於2020年1月29日提交了修訂後的申訴。

在我們提起訴訟後，聖何塞市採取措施，加快通過該市之前正在審查的一項總規劃修正案，將西風的指定從目前的城市住宅(這將允許更高密度的重新開發)的總規劃指定，改為新創建的移動家庭公園指定。尼科爾森夫婦對這一名稱的改變表示反對。然而，2020年3月10日，在居民和倡導團體的巨大壓力下，市議會批准了聖何塞市所有58個移動之家社區的新指定，包括西風。除了加利福尼亞州和聖何塞市法律施加的要求外，指定的改變還需要市議會在任何用途改變之前對總體規劃進行進一步修訂，以指定不同的土地用途。

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管理層的討論與分析(續)

Nicholsons夫婦於2020年1月28日提出仲裁要求，其後經他們修訂，要求(I)聲明經營合夥公司作為Westwinds的“擁有人及管理人”，“根據土地租約及州及地方法律的規定，必須在租賃期限屆滿時交付物業而無任何產權負擔或第三方索償”，(Ii)經營合夥公司因公開否認任何該等義務而預期違反土地租約，及(Iii)經營合夥公司須就利害關係方在高等法院提出的訴訟賠償Nicholson夫婦。

2020年2月3日，尼克爾森夫婦向加州高等法院提交了一項動議，要求強制仲裁併擱置高等法院的訴訟，該動議於2020年6月25日開庭審理。2020年7月29日，高等法院發佈了一項最終命令，駁回了尼科爾森夫婦強制仲裁的動議。尼科爾森夫婦於2020年8月7日提交上訴通知，上訴於2022年2月1日開庭審理。2022年2月4日，加州上訴法院確認了高等法院駁回尼科爾森夫婦強制仲裁動議的命令。2022年2月22日，尼科爾森夫婦提交了重審請願書，上訴法院於2022年3月2日駁回了請求。2022年3月16日，尼科爾森夫婦向加州最高法院提交了複審請願書，加州最高法院於2022年4月20日駁回了這一請求。2022年5月18日，Nicholson夫婦提交了一份交叉投訴，聲稱運營合作伙伴有義務為WestWind提供沒有負擔、沒有負擔、狀況良好和維修良好的產品。交叉起訴書聲稱，鑑於土地租約已於2022年8月31日終止，運營合夥企業不再可行補救其涉嫌的違規行為。尼科爾森夫婦對我們的申訴提出了異議，但被高等法院駁回。

2022年7月19日，尼科爾森夫婦向運營合夥公司發送了兩份違約通知，一份與西風公司有關，另一份與鄰近的購物中心尼科爾森廣場有關。通知一般聲稱，運營夥伴關係未能維護或修復西風和尼科爾森廣場的某些基礎設施和改善。經營夥伴關係駁斥了關於它沒有遵守適用的土地租約條款維護Westwinds和Nicholson Plaza的説法。

此前根據經營合夥公司與Nicholson夫婦之間的協議擱置的仲裁定於2022年10月31日舉行聽證會，涉及Nicholson夫婦的索賠，即經營合夥公司需要就高等法院訴訟中利害關係方提出的索賠向Nicholson夫婦進行賠償，以及經營合夥公司要求追回與Nicholson夫婦的失敗動議有關的費用。

2022年10月6日，高等法院訴訟程序和仲裁雙方達成了一項具有約束力的協議，該協議隨後被記錄和實施，根據該協議，除其他事項外，所有在高等法院和仲裁中待決的索賠均被駁回；然而，Nicholson夫婦保留繼續其索賠的權利，即經營合夥企業未能維護或修復西風和Nicholson Plaza的某些基礎設施和改善。在尼科爾森夫婦尋求此類索賠的範圍內，我們打算大力捍衞我們的利益。

關鍵會計政策和估算

我們的綜合財務報表是根據美國公認會計準則編制的，這要求我們做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及相關披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

欲瞭解有關我們的重要會計政策的更多信息，請參閲第8項.財務報表和補充數據--注2.重要會計政策摘要。

長期資產減值準備

當事件或環境變化顯示物業的賬面價值可能無法追回時，我們會審查物業的減值情況。我們房地產投資的經濟表現和價值可能會受到許多因素的不利影響，包括我們無法控制的因素。我們考慮的減損指標包括但不限於以下內容：

•國家、區域和/或地方經濟狀況；

•來自MH和RV社區以及其他住房選擇的競爭；

•法律和政府規章的變化以及合規的相關成本；

•市值租金或入住率的變動；以及

•物理損壞或環境指標。

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管理層的討論與分析(續)

這些因素的任何不利變化都可能導致我們的資產減值，包括我們對房地產和正在進行的開發項目的投資。

如果存在與長期資產相關的減值指標，則將預期未來未貼現現金流量與該資產的賬面金額進行比較。預測現金流需要我們對各種投入做出估計和假設，包括但不限於租金收入和支出增長率、入住率、資本支出水平和資本化率。如果估計未貼現現金流量的總和少於資產的賬面金額，則因賬面金額超過估計公允價值而計入減值損失。

表外安排

我們沒有任何合理地可能對我們的財務狀況、經營結果、流動資金或資本資源產生重大影響的表外安排。

通貨膨脹率

我們MH社區的幾乎所有租約都允許月租金或年租金上漲，這為我們提供了在市場合理的情況下提高租金的能力。這種類型的租賃通常會將我們的通脹風險降至最低。此外，我們每年房車和碼頭場地的租金是按年確定的。我們的會員訂閲通常規定每年增加會費，但如果客户超過61歲，根據某些合同條款，會費可能會被凍結。目前，我們會費的大約20.0%被凍結。

我們的部分成本，包括營運和行政開支、利息開支和建築成本，都會受到通貨膨脹的影響。這些費用包括但不限於與財產有關的訂約承辦事務、水電費、維修和保養、保險以及一般和行政費用，包括補償費用。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

我們的主要市場風險敞口是在我們需要獲得新的或對現有長期債務進行再融資時的利率變化，這些債務用於維持流動性和為我們的運營提供資金。我們的利率風險管理目標是限制利率上升對收益和現金流的影響。為了實現我們的目標，我們主要以固定利率借款，在某些情況下以浮動利率借款。關於浮動利率融資，我們通過識別和監測可能對未來現金流產生不利影響的利率敞口變化以及評估對衝機會來評估利率現金流風險。

我們長期債務的公允價值受到市場利率變化的影響，但我們計劃的到期日從2023年到2041年是很好的階梯，這將債務到期前的市場風險降至最低。截至2022年12月31日，我們有9250萬美元的擔保債務將於2023年到期。此外，我們19.8%的未償債務正在全額攤銷，進一步降低了與利率上升相關的風險。

利率每增加1.0%(或100個基點)，未償債務總額的公允價值將減少約3.088億美元。利率每下降1.0%(或100個基點)，未償債務總額的公允價值將增加約3.4億美元。我們的擔保債務的利率是固定的，因此利息支出和現金流不會受到利率波動的影響。我們無擔保定期貸款的浮動利率是通過利用利率互換來固定的，因此利息支出和現金流不會受到利率波動的影響。我們的信用額度按倫敦銀行同業拆息加1.25%至1.65%的利率計息。

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前瞻性陳述

除歷史信息外，本報告還包括1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些“前瞻性陳述”。除非上下文另有規定，否則使用“預期”、“預期”、“相信”、“項目”、“打算”、“可能”和“將是”等類似詞語或短語或其否定詞是為了識別前瞻性陳述，可能包括但不限於有關我們對未來的預期、目標或意圖以及收購的預期效果的信息。這些前瞻性陳述受許多假設、風險和不確定因素的影響，包括但不限於：

•我們控制成本和房地產市場狀況的能力、我們留住客户的能力、客户對場地的實際使用以及我們在我們的物業(包括我們可能收購的客户)獲得新客户的成功；

•我們有能力維持目前擁有或可能收購的物業的歷史或未來租金和入住率；

•我們有能力吸引和留住加入、續訂和升級會員訂閲的客户；

•我們對租賃和房屋銷售市場的假設；

•我們管理交易對手風險的能力；

•我們有能力按現有的費率和一致的條款續簽保單；

•房屋銷售結果可能受到潛在購房者出售現有住房的能力以及金融、信貸和資本市場波動的影響；

•住房銷售和入住率的結果將繼續受到當地經濟狀況的影響，包括以合理價格供應充足的住房，缺乏負擔得起的製造住房融資，以及來自其他住房選擇的競爭，包括現場建造的獨户住房；

•政府幹預對穩定工地建造的獨户住房和非人造住房的影響；

•有效整合最近的收購和我們對最近收購的未來業績的估計；

•未來交易的全部完成情況，以及與之相關的時間安排和有效整合；

•與近期收購相關的意外成本或意外負債；

•颶風伊恩對我們業務的影響包括但不限於：(I)恢復的時間和成本，(Ii)物業狀況和對入住率需求和相關租金收入的影響，以及(Iii)保險收益的時間和金額；

•我們能夠以優惠的條件或根本不存在的條件獲得融資或為現有債務再融資；

•通貨膨脹和利率的影響；

•我們或我們的任何供應商的數據管理系統受到任何破壞的影響；

•增發證券的稀釋效應；

•由我們或針對我們提出的未決或未來的訴訟或訴訟的結果，包括我們向證券交易委員會提交的文件中披露的那些訴訟或訴訟的結果；以及

•我們在提交給美國證券交易委員會的文件中不時指出的其他風險。

此外，這些前瞻性聲明會受到與新冠肺炎大流行有關的風險的影響，其中許多風險是未知的，包括大流行的持續時間、對普通民眾尤其是居民、客户和員工的不利健康影響的程度、它對就業率和經濟的影響、政府應對措施的範圍和影響、以及我們已經實施和可能實施的業務變革的影響。

這些前瞻性陳述是基於管理層目前對未來事件的預期和信念。與任何預測或預測一樣，這些陳述本身就容易受到不確定性和環境變化的影響。無論由於此類變化、新信息、後續事件或其他原因，我們沒有義務更新或改變我們的前瞻性陳述，並明確表示不承擔任何義務。

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第八項。 財務報表和補充數據

請參見本表格10-K第F-1頁上的合併財務報表索引和附表。

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的管理層在首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)的參與下，維持着一套披露控制和程序系統，旨在提供合理的保證，確保我們根據修訂後的1934年證券交易法提交的報告中要求我們披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。儘管如此，一個控制系統，無論其設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即我們將發現或發現我們的定期報告中要求披露的重大信息的披露失誤。

我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2022年12月31日我們的披露控制和程序的有效性。基於截至本年度報告所涵蓋期間結束時的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序有效，可為及時收集、評估和披露根據1934年證券交易法(修訂本)及其下頒佈的截至2022年12月31日的規則和法規可能需要披露的信息提供合理保證。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年12月31日的年度內，我們對財務報告的內部控制沒有重大變化。

關於財務報告內部控制的管理報告

我們的管理層負責根據1934年《證券交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條的規定，建立和維護對財務報告的充分內部控制。我們對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性和根據公認會計原則編制外部財務報表提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

根據管理層的評估，截至2022年12月31日，我們在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。在進行這項評估時，管理層採用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)在“內部控制--綜合框架” (2013年框架)。

截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由我們的獨立註冊會計師事務所審計，如F-4頁的報告所述。

項目9B。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

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第三部分

項目10和11.董事、執行幹事和公司治理以及管理人員薪酬

第10項和第11項所要求的資料將載於2023年年度會議附表14A的委託書中，因此列入作為參考，因此，第10項和第11項已根據一般指示G(3)略去，形成10-K表。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

下表列出了截至2022年12月31日根據我們的股權補償計劃授權發行的證券：

計劃類別			要發行的證券數量 在鍛鍊時發放 傑出的選項中， 認股權證和權利 (a)						未償還期權、權證和權利的加權平均行權價						根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括(A)欄所反映的證券)
證券持有人批准的股權補償計劃(1)			80,985						$	54.94					5,231,784
未經證券持有人批准的股權補償計劃(2)			不適用						不適用						674,007
總計			80,985						$	54.94					5,905,791

_____________________

(1)代表2014年5月13日生效的股權激勵計劃下的普通股“2014年計劃”).

(2)代表我們的員工股票購買計劃下的普通股，自1997年7月起生效，並於2016年5月修訂和重述。根據員工股票購買計劃，符合條件的員工可以在購買期間的第一個交易日或最後一個交易日以相當於普通股收盤價85%的購買價購買普通股。員工購股計劃下的普通股購買在購買期間結束後的下一個月的第一個工作日進行。根據當時生效的紐約證券交易所規則，員工股票購買計劃不需要股東批准，因為它是一個基礎廣泛的計劃，一般可供所有員工使用。

第12項所要求的S-K條例第403項“某些實益所有人和管理的擔保所有權”所要求的信息將包含在2023年年會附表14A的委託書中，因此通過引用將其併入其中，並因此根據一般指示G(3)將其省略以形成10-K表。

項目13和14.某些關係和相關交易、董事獨立性以及主要會計費用和服務

項目13和14所要求的資料將載於2023年年度會議附表14A的委託書中，因此通過引用將其併入其中，因此根據一般指示G(3)將項目13和14省略成表格10-K。

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第四部分

項目15.物證、財務報表附表

1.財務報表

請參見本表格10-K第F-1頁上的合併財務報表索引和附表。

2.財務報表附表

請參見本表格10-K第F-1頁上的合併財務報表索引和附表。

3.展品：

在審查作為本10-K表格附件的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關我們或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議可能包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的，並且：

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在事實證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；

•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；

•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準；以及

•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出，並視最近的事態發展而定。

因此，這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關我們的其他信息可以在Form 10-K和我們的其他公開文件中找到，這些文件可以通過美國證券交易委員會的網站免費獲得http://www.sec.gov.

3.1(a)			Equity Lifestyle Properties，Inc.修訂和重述章程，2007年5月15日生效
3.2(b)			權益Lifestyle Properties，Inc.修正案，2013年11月26日生效
3.3(c)			《股權生活方式物業公司修正案》，2019年5月2日生效
3.4(d)			優先股補充條款格式
3.5(e)			《股權生活方式物業公司修正案》，2020年5月4日生效
3.6(f)			第三次修訂和重新制定附則，自2021年10月26日起生效
4.1(g)			股本Lifestyle Properties，Inc.普通股的股票樣本證書格式，每股面值$0.01
4.2(h)			根據1934年《證券交易法》第12條登記的註冊人證券説明
10.1(i)			1996年3月15日第二次修訂和重新修訂MHC有限合夥經營有限合夥協議
10.2(j)			2004年2月27日修訂和重新簽署的《MHC經營有限合夥企業有限合夥協議》第二次修正案
10.3(k)			2013年12月31日生效的《MHC有限合夥經營有限合夥企業有限合夥協議第二修正案》
10.4(h)			《MHC有限合夥經營有限合夥企業有限合夥協議第二修正案》第三修正案自2018年12月31日起施行
10.5(l)			股權Lifestyle Properties，Inc.2014年股權激勵計劃自2014年5月13日起生效(以下簡稱《計劃》)
10.6(m)			修訂和重新啟動Equity Lifestyle Properties，Inc.1997非合格員工股票購買計劃，2016年5月10日生效
10.7(n)			彌償協議的格式

62

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10.8(o)			第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年4月19日，由MHC運營有限合夥企業作為借款人，Equity Lifestyle Properties，Inc.作為母公司，Wells Fargo Bank，National Association作為行政代理，以及其中規定的每個貸款人
10.10(o)			截至2021年4月19日，Equity Lifestyle Properties，Inc.以富國銀行為受益人的第三次修訂和重新生效的擔保，全國協會
10.11(p)			公司、經營合夥企業和每個銷售代理之間於2022年2月24日簽署的股權分配協議。
10.12(q)			諮詢協議，由羅傑·梅納德和MHC物業管理有限合夥公司簽署，日期為2022年2月10日。
10.13(r)			該計劃的限制性股票獎勵協議格式
10.14(r)			該計劃的期權獎勵協議格式
14*			Equity Lifestyle Properties，Inc.商業道德和行為政策，日期為2022年10月27日
21*			註冊人的子公司
23*			獨立註冊會計師事務所的同意
31.1*			根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官的認證
31.2*			根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的認證
32.1*			依據《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
32.2*			依據《美國法典》第18編第1350條對行政總裁的證明
101.SCH*			內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*			內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB*			內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE*			內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF*			內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104			包含在附件101中的封面交互數據文件(嵌入到內聯XBRL文檔中)

以下文件通過引用併入本文。

 

(a)作為我們2007年5月22日的Form 8-K報告的展品

(b)作為我們2013年11月26日的Form 8-K報告的展品

(c)作為我們2019年5月2日的Form 8-K報告的展品

(d)作為我們2020年2月19日的Form 8-K報告的展品

(e)作為我們2020年4月28日的Form 8-K報告的展品

(f)作為我們日期為2021年10月26日的Form 8-K報告的展品

(g)作為我們2009年5月6日的表格S-3登記表的附件，檔案編號333-159014

(h)作為我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告的附件

(i)作為我們在截至1996年6月30日的季度10-Q報表中的展示

(j)作為本公司截至2005年12月31日的10-K表格年度報告的附件

(k)作為我們2014年1月2日的Form 8-K報告的展品

(l)作為我們2014年3月24日最終委託書的附錄B，與2014年5月13日召開的股東年會有關

(m)作為我們截至2016年6月30日的10-Q報表的附件

(n)作為本公司截至2006年12月31日的10-K表格年度報告的附件

(o)作為我們2021年4月19日的Form 8-K報告的展品

(p)作為我們2022年2月24日的Form 8-K報告的展品

(q)作為我們2022年4月26日的Form 10-Q報告的展品

(r)作為我們2014年5月13日的Form 8-K報告的展品

*隨函存檔

63

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項目16.表格10-K摘要

沒有。

64

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簽名

根據修訂後的1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。

股權生活方式物業，Inc. 馬裏蘭州一家公司

日期：

2023年2月21日

發信人：

/s/ M輝銅礦 NADER

瑪格麗特·納德

總裁與首席執行官

(首席行政主任)

日期：

2023年2月21日

發信人：

/s/ PAUL S屋檐

保羅·西維

總裁常務副總兼財務總監 軍官

(首席財務官)

日期：

2023年2月21日

發信人：

/s/ V阿列裏 HEnry

瓦萊麗·亨利

高級副總裁與首席會計官

(首席會計主任)

65

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Equity Lifestyle Properties，Inc.-簽名

根據修訂後的1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份和日期在下文中籤署。

名字

標題

日期

/s/ M輝銅礦 N阿德

董事首席執行官總裁(首席執行官)

2023年2月21日

瑪格麗特·納德

/s/ PAUL S屋檐

常務副總裁兼首席財務官(首席財務官)

2023年2月21日

保羅·西維

/s/ V阿列裏 HEnry

高級副總裁和首席會計官(首席會計官)

2023年2月21日

瓦萊麗·亨利

/s/ SAMUEL ZEll

董事會主席

2023年2月21日

塞繆爾·澤爾

/s/ T霍馬斯 HENEGHAN

董事會副主席

2023年2月21日

託馬斯·赫內根

/s/ A尼德魯BErkenfield

董事

2023年2月21日

安德魯·伯肯菲爾德

/s/ D埃裏克BURKS

董事

2023年2月21日

德里克·伯克斯

/s/ PHILIP C阿麗安

董事

2023年2月21日

菲利普·卡里安

/s/ D熱衷於 CONTIS

董事

2023年2月21日

David：孔蒂斯

/s/ C一開始 F裏德曼

董事

2023年2月21日

康斯坦斯·弗裏德曼

/s/ S棉花 PEPPET

董事

2023年2月21日

斯科特·佩佩特

/s/ S直升機 R奧森伯格

董事

2023年2月21日

謝莉·羅森博格

66

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合併財務報表和明細表索引

股權生活方式物業，公司。

						頁面
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42)						F-2
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表						F-5
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合收益表和全面收益表						F-6
截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合權益變動表						F-8
截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表						F-9
合併財務報表附註						F-11
附表三--房地產和累計折舊						S-1

                                

請注意，某些時間表已被省略，因為它們不適用於我們。

 

F-1

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獨立註冊會計師事務所報告

致Equity Lifestyle Properties，Inc.董事會和股東

對財務報表的幾點看法

我們審計了Equity Lifestyle Properties，Inc.(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合收益表和全面收益表，截至2022年12月31日期間每一年的權益和現金流量變化，以及列於指數第15項的相關附註和財務報表附表(統稱為綜合財務報表)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2023年2月21日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的本期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

F-2

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			房地產投資的價值評估
有關事項的描述			截至2022年12月31日，公司房地產綜合淨投資總額為51億美元。正如綜合財務報表附註2所述，本公司於房地產的投資每季或每當事件或環境變化顯示可能出現減值時，均會就減值進行審核。如果存在與持有和使用的房地產投資相關的減值指標，則將預期未來未貼現現金流量與該資產的賬面價值進行比較。如果估計未貼現現金流量的總和少於資產的賬面金額，則就資產賬面金額超過其估計公允價值的部分(如有)計入減值損失。 審計公司對房地產投資減值準備的評估是複雜的，具有高度的主觀性。對於已確定減值指標的物業的未貼現現金流的確定，對租金收入和支出增長率以及用於估計物業剩餘價值的資本化率等重大假設非常敏感，所有這些都可能受到對未來市場狀況、客户需求和競爭的預期的影響。
我們是如何在審計中解決這個問題的			我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了與公司評估房地產投資減值相關的控制措施的操作有效性，包括對管理層審查上述重大假設的控制措施。 為了測試公司評估房地產投資減值的流程，我們進行了審計程序，其中包括評估方法、評估上文討論的重大假設以及測試公司在分析時使用的基礎數據的完整性和準確性。我們將公司使用的重大假設與特定物業的歷史運營數據、當前市場匯率、房地產行業出版物、當前行業趨勢和其他相關來源進行了比較。我們還將預計的淨營業收入與歷史實際結果進行了比較。作為我們評估的一部分，我們評估了本公司估計的歷史準確性，並對某些假設進行了敏感性分析，以評估管理層使用的假設的變化將導致某些物業的未貼現現金流的變化。

/s/ 安永律師事務所

自1996年以來，我們一直擔任該公司的審計師。

芝加哥，伊利諾斯州

2023年2月21日

F-3

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獨立註冊會計師事務所報告

致Equity Lifestyle Properties，Inc.董事會和股東

財務報告內部控制之我見

我們審計了Equity Lifestyle Properties，Inc.(本公司)截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據的標準是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)。我們認為，根據COSO標準，截至2022年12月31日，公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了本公司截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合收益和全面收益表、權益變動表和現金流量表，以及指數第15項所列的相關附註和財務報表附表，以及我們於2023年2月21日的報告就此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《財務報告內部控制管理報告》中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/安永律師事務所

芝加哥，伊利諾斯州

2023年2月21日

F-4

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股權生活方式地產公司

合併資產負債表

(金額以千為單位，不包括每股和每股數據)

			2022年12月31日						2021年12月31日
資產
房地產投資：
土地			$	2,084,532					$	2,019,787
土地改良			4,115,439						3,879,439
建築物和其他應折舊財產			1,169,590						1,089,838
			7,369,561						6,989,064
累計折舊			(2,258,540)						(2,103,774)
房地產淨投資			5,111,021						4,885,290
現金和限制性現金			22,347						123,398
應收票據淨額			45,356						39,955
對未合併的合資企業的投資			81,404						70,312
遞延佣金費用			50,441						47,349
其他資產，淨額			181,950						141,567
總資產			$	5,492,519					$	5,307,871
負債與權益
負債：
應付抵押票據，淨額			$	2,693,167					$	2,627,783
定期貸款，淨額			496,817						297,436
無擔保信貸額度			198,000						349,000
應付帳款和其他負債			175,148						172,285
遞延會員收入			197,743						176,439
應計應付利息			11,739						9,293
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金			122,318						118,696
應付分配			80,102						70,768
總負債			3,975,034						3,821,700
股本：
股東權益：
優先股，$0.01面值，10,000,000截至2022年12月31日和2021年12月31日授權的股票；無已發行且未償還。			—						—
普通股，$0.01面值，600,000,000分別截至2022年12月31日和2021年12月31日的授權股份；186,120,298和185,640,379分別於2022年12月31日和2021年12月31日發行和發行的股票。			1,916						1,913
實收資本			1,628,618						1,593,362
超出累積收益的分配			(204,248)						(183,689)
累計其他綜合收益			19,119						3,524
股東權益總額			1,445,405						1,415,110
非控制性權益--共同運營單位			72,080						71,061
總股本			1,517,485						1,486,171
負債和權益總額			$	5,492,519					$	5,307,871

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-5

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股權生活方式地產公司

合併損益表和全面收益表

(金額以千為單位，每股數據除外)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2022						2021						2020
收入：
租金收入			$	1,118,601					$	1,032,575					$	923,743
年度會員訂閲			63,215						58,251						53,085
會員升級本期銷售總額			34,661						36,270						21,739
會員升級銷售預付款，延期，淨額			(21,703)						(25,079)						(12,062)
其他收入			56,144						50,298						46,008
房屋銷售、中介轉售和輔助服務的毛收入			180,179						152,517						75,110
利息收入			7,430						7,016						7,154
來自其他投資的收入，淨額			8,553						4,555						4,026
總收入			1,447,080						1,316,403						1,118,803
費用：
物業運維			443,157						398,983						354,340
房地產税			74,145						72,671						66,120
銷售和市場營銷，毛收入			23,513						23,743						17,332
會員銷售佣金，遞延，淨額			(3,196)						(5,075)						(1,660)
物業管理			74,083						65,979						57,967
折舊及攤銷			202,362						188,444						155,131
房屋銷售、中介轉售和附屬銷售的成本			139,012						120,623						59,656
房屋銷售費用和輔助經營費用			27,321						23,538						18,500
一般和行政			44,857						39,576						39,276
傷亡相關費用/(賠償)，淨額			—						—						—
其他費用			8,646						4,241						2,567
提前還債			1,156						2,784						10,786
利息及相關攤銷			116,562						108,718						102,771
總費用			1,151,618						1,044,225						882,786
房地產銷售損益及減值淨額			—						(59)						—
未合併合營企業的權益前收益			295,462						272,119						236,017
未合併合營企業收入中的權益			3,363						3,881						5,399
合併淨收入			298,825						276,000						241,416
分配給非控制性權益的收入--共同業務單位			(14,198)						(13,522)						(13,132)
可贖回永久優先股股息			(16)						(16)						(16)
普通股股東可獲得的淨收入			$	284,611					$	262,462					$	228,268
合併淨收入			$	298,825					$	276,000					$	241,416
其他全面收益(虧損)：
掉期公允市場價值調整			15,595						3,524						380
綜合全面收益			314,420						279,524						241,796
分配給非控制性權益的全面收入--共同運營單位			(15,005)						(13,692)						(13,154)
可贖回永久優先股股息			(16)						(16)						(16)
普通股股東應佔全面收益			$	299,399					$	265,816					$	228,626

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-6

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股權生活方式地產公司

合併損益表和全面收益表

(金額以千為單位，每股數據除外)

 

			截至十二月三十一日止的年度，
			2022						2021						2020
普通股每股收益-基本			$	1.53					$	1.43					$	1.26
普通股每股收益-全部攤薄			$	1.53					$	1.43					$	1.25
加權平均已發行普通股-基本			185,780						182,917						181,828
加權平均已發行普通股-全部稀釋			195,255						192,883						192,555

 

 

 

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-7

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股權生活方式地產公司

合併權益變動表

(金額以千為單位)

			普普通通 庫存						已繳費 資本						可贖回 永久 優先股						分配 超過 累計 收益						累計 其他 全面 收入(虧損)						非- 控管 權益- 普普通通 行動單位						總計 權益
截至2019年12月31日的餘額			$	1,812					$	1,402,696					$	—					$	(154,318)					$	(380)					$	72,078					$	1,321,888
會計原則變更的累積影響(ASU 2016-13，金融工具--信貸損失(主題326))			—						—						—						(3,875)						—						—						(3,875)
以普通股換取普通股			1						81						—						—						—						(82)						—
通過員工購股計劃發行普通股			—						2,026						—						—						—						—						2,026
與限制性股票和股票期權相關的薪酬支出			—						11,527						—						—						—						—						11,527
回購普通股或普通股運營單位			—						(3,962)						—						—						—						—						(3,962)
掉期公允市場價值調整			—						(300)						—						—						—						300						—
掉期公允市場價值調整			—						—						—						—						380						—						380
合併淨收入			—						—						16						228,268						—						13,132						241,416
分配			—						—						(16)						(249,598)						—						(14,360)						(263,974)
其他			—						(671)						—						—						—						—						(671)
2020年12月31日的餘額			1,813						1,411,397						—						(179,523)						—						71,068						1,304,755
以普通股換取普通股			16						10,820						—						—						—						(10,836)						—
發行行動單位			—						—						—						—						—						34,005						34,005
通過員工購股計劃發行普通股			—						2,224						—						—						—						—						2,224
普通股發行			84						140,170						—						—						—						—						140,254
與限制性股票和股票期權相關的薪酬支出			—						10,855						—						—						—						—						10,855
回購普通股或普通股運營單位			—						(2,814)						—						—						—						—						(2,814)
經營合夥企業中普通股股東的調整			—						22,961						—						—						—						(22,961)						—
掉期公允市場價值調整			—						—						—						—						3,524						—						3,524
合併淨收入			—						—						16						262,462						—						13,522						276,000
分配			—						—						(16)						(266,628)						—						(13,737)						(280,381)
其他			—						(2,251)						—						—						—						—						(2,251)
截至2021年12月31日的餘額			1,913						1,593,362						—						(183,689)						3,524						71,061						1,486,171
以普通股換取普通股			—						312						—						—						—						(312)						—
通過員工購股計劃發行普通股			—						2,743						—						—						—						—						2,743
普通股發行			3						28,367						—						—						—						—						28,370
與限制性股票和股票期權相關的薪酬支出			—						10,537						—						—						—						—						10,537
回購普通股或普通股運營單位			—						(3,449)												—						—						—						(3,449)
經營合夥企業中普通股股東的調整			—						(2,357)						—						—						—						2,357						—
掉期公允市場價值調整			—						—						—						—						15,595						—						15,595
合併淨收入			—						—						16						284,611						—						14,198						298,825
分配			—						—						(16)						(305,170)						—						(15,224)						(320,410)
其他			—						(897)						—						—						—						—						(897)
截至2022年12月31日的餘額			$	1,916					$	1,628,618					$	—					$	(204,248)					$	19,119					$	72,080					$	1,517,485

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-8

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股權生活方式地產公司

合併現金流量表

(金額以千為單位)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2022						2021						2020
經營活動的現金流：
合併淨收入			$	298,825					$	276,000					$	241,416
對合並淨收入與業務活動提供的現金淨額進行調整：
房地產銷售損失和減值淨額			5,423						59						—
提前還債			1,156						2,784						10,786
折舊及攤銷			207,050						191,432						157,760
貸款成本攤銷			4,839						4,671						3,473
債務溢價攤銷			(181)						(325)						(394)
未合併合營企業收入中的權益			(3,363)						(3,881)						(5,399)
未合併合資企業的收入分配			4,567						52						95
保險索賠收益，淨額			(42,001)						(875)						(1,697)
與激勵計劃相關的薪酬費用			8,760						12,694						11,527
從會員升級銷售確認的收入預付款			(12,958)						(11,191)						(9,675)
已確認與會員銷售相關的佣金支出			4,101						3,779						3,673
長期激勵計劃薪酬			—						—						1,531
資產和負債變動情況：
應收票據淨額			(4,647)						(4,191)						(1,166)
遞延佣金費用			(7,193)						(8,657)						(4,995)
其他資產，淨額			92,458						53,913						34,048
應付帳款和其他負債			5,833						30,009						3,386
遞延會員收入			33,946						36,935						22,954
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金			2,721						11,844						(786)
經營活動提供的淨現金			599,336						595,052						466,537
投資活動產生的現金流：
房地產收購，淨額			(140,013)						(537,896)						(239,067)
商業收購			—						(41,769)						—
處置財產所得收益淨額			—						(7)						—
對未合併的合資企業的投資			(26,407)						(49,695)						—
未合併合資企業的資本分配			17,018						3,154						5,648
保險索賠收益，淨額			(3,388)						2,048						122
資本改善			(372,799)						(290,290)						(217,082)
用於投資活動的現金淨額			(525,589)						(914,455)						(450,379)
融資活動的現金流：
股票期權和員工購股計劃的收益			2,743						2,224						2,027
發行普通股的總收益			28,370						140,254						—
分發：
普通股股東			(296,147)						(261,748)						(242,948)
普通運營單位持有人			(14,798)						(13,953)						(13,983)
優先股股東			(16)						(16)						(16)
股份獎勵預提税金			(3,449)						(2,814)						(3,962)
還本付息及償還按揭債務			(135,781)						(128,738)						(468,278)
應付按揭票據融資收益			200,000						270,016						662,309
定期貸款收益			200,000						600,000						—
定期貸款償還			—						(300,000)						—
還款信用額度			(557,000)						(432,500)						(390,500)
信貸額度收益			406,000						559,500						452,500
債務發行和失敗成本			(3,825)						(11,233)						(17,434)
其他			(895)						(2,251)						(673)
融資活動提供的現金淨額(用於)			(174,798)						418,741						(20,958)
現金和限制性現金淨(減)增			(101,051)						99,338						(4,800)
現金和限制性現金，年初			123,398						24,060						28,860
現金和限制性現金，年終			$	22,347					$	123,398					$	24,060

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-9

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股權生活方式地產公司

合併現金流量表

(金額以千為單位)

 

			截至十二月三十一日止的年度，
			2022						2021						2020
補充信息：
為利息支付的現金，淨額			$	111,871					$	104,137					$	100,686
房地產淨投資--出租房屋的重新分類			$	96,103					$	81,062					$	38,845
其他資產，淨額--出租房屋的重新分類			$	(96,103)					$	(81,062)					$	(38,845)
房地產收購：
房地產投資			$	(141,588)					$	(631,541)					$	(248,100)
應收票據淨額			(772)						—						—
其他資產，淨額			—						(4,443)						(153)
承擔的債務			—						39,986						6,873
遞延會員收入			315						—
應付帳款和其他負債			1,131						9,833						174
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金			901						14,265						2,139
已發放操作單元			—						34,004						—
房地產收購，淨額			$	(140,013)					$	(537,896)					$	(239,067)
企業收購：
無形資產			$	—					$	(33,250)					$	—
商譽			—						(9,586)						—
其他資產，淨額			—						(933)						—
應付帳款和其他負債			—						2,000						—
收購業務，淨額			$	—					$	(41,769)					$	—
房地產處置：
房地產投資			$	—					$	52					$	—
房地產銷售損失淨額			—						(59)						—
房地產處置，淨額			$	—					$	(7)					$	—

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-10

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股權生活方式地產公司

合併財務報表附註

注1-組織

Equity Lifestyle Properties，Inc.(“ELS”)是馬裏蘭州的一家公司，連同MHC運營有限合夥企業(“運營合夥企業”)及其其他合併子公司(“子公司”)，在本文中稱為“我們”、“我們”和“我們的”。我們是一家以生活方式為導向的物業(“物業”)的全面整合所有者，包括物業業務、房屋銷售和租賃業務，主要是在製造住宅(“MH”)和休閒車(“RV”)社區和碼頭內。我們為我們的客户提供在我們的物業上長期或短期放置人造房屋和別墅、房車和/或船隻的機會。我們的客户可以租賃個別已開發地區(“場地”)或簽訂使用權合同，也稱為會員訂閲，這使他們可以在有限的時間內訪問特定的物業。

從截至1993年12月31日的納税年度開始，我們選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)納税，用於美國聯邦所得税。我們相信，作為房地產投資信託基金，我們已經有資格獲得税務資格。要保持香港作為房地產投資信託基金的資格，我們必須符合某些高度技術性和複雜性的要求。如果我們不符合REIT的資格，我們可能需要按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。此外，我們可能會在第一次未能獲得資格的那一年後的四年內保持取消REIT的資格。即使作為房地產投資信託基金，我們的收入和財產也要繳納某些外國、州和地方税，我們的未分配收入也要繳納美國聯邦所得税和消費税。

我們的物業主要由營運合夥公司擁有，並由營運合夥公司的聯屬公司內部管理。我們是運營合夥企業的普通合夥人，並擁有95.3截至2022年12月31日。我們將我們各種股票發行的收益，包括我們的首次公開募股，貢獻給了運營合夥企業。作為這些出資的交換，我們獲得了合夥企業的共同利益單位(“OP單位”)，相當於在此類股權發行中發行的普通股股份數量。營運合夥的有限責任合夥人(“共同營運單位持有人”)根據其在營運合夥的各自擁有百分比分配淨收入，並於合併財務報表中作為非控制性權益--共同營運單位列報。截至2022年12月31日，非控股權益-共同運營單位為9,265,565，這些股票可以交換為等量的普通股，或者根據我們的選擇，現金。發行普通股或運營單位的額外股份將改變共同運營單位持有人經營合夥企業的各自所有權。

由於出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇作為REIT徵税，因此某些活動如果由我們進行，可能不符合修訂後的1986年《國內收入法》(以下簡稱《守則》)的規定。因此，我們成立了應税房地產投資信託基金子公司(每個子公司，一個“TRS”)。我們的主要TRS是Realty Systems，Inc.(“RSI”)，它除了擁有幾個物業外，還從事購買、銷售和租賃位於我們擁有和管理的物業中的工廠建造的住宅的業務。RSI還為我們的居民提供房屋銷售經紀服務，他們可能會選擇出售自己的房子，而不是在搬離物業時重新安置。RSI的子公司也在某些物業經營輔助活動，如高爾夫球場、職業商店、商店和餐館。

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股權生活方式地產公司

合併財務報表附註

附註2--主要會計政策摘要

(a)陳述的基礎

綜合財務報表列載ELS、其控股及控股的附屬公司及ELS為主要受益人的可變權益實體(“VIE”)的經營結果、財務狀況及現金流。公司間餘額和交易已被沖銷。

運營合夥企業符合VIE的標準，我們是VIE的普通合夥人和控股所有者，約95.3%。有限合夥人沒有實質性的退出權或參與權。我們唯一重要的資產是我們在經營合夥企業中的投資，因此，我們幾乎所有的資產和負債都代表經營合夥企業的資產和負債。此外，我們有權指導運營夥伴關係的活動，有義務承擔其損失或有權獲得其利益。因此，我們是主要受益者，我們繼續鞏固業務夥伴關係。

權益會計方法適用於ELS不擁有控股權的實體，或ELS不被視為主要受益人但可以對其運營和重大決策施加重大影響的VIE。我們因未合併的合資企業而蒙受的損失主要限於這些投資的賬面價值。因此，來自合資企業的分配超過我們的賬面價值，在收益中確認。

(b)預算的使用

根據美國公認會計原則(GAAP)編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。所有物業和場地的數量和麪積金額均未經審計。

(c)     重新分類

某些前期金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

(d)     房地產投資

房地產投資按成本減去累計折舊入賬。與房地產改善項目有關的直接和間接成本被資本化，包括直接負責並花費時間執行和監督這類項目的員工的工資和相關福利。土地改善主要包括改善等級、環境美化和基礎設施項目，如街道、人行道或水管。建築物和其他折舊財產的改善包括會所、洗衣設施、維修儲存設施、出租單位和傢俱、固定裝置和設備。

對於開發和擴建項目，我們利用直接項目成本，如建築、建築和法律，以及間接項目成本，如利息、房地產税和直接參與項目的員工的工資和相關福利。這些費用的資本化始於當項目或項目的一部分基本完成並準備好使用時，活動和相關支出的開始和停止。

折舊是根據相關房地產資產的估計使用年限以直線為基礎計算的。

						有用的壽命 (單位：年)
土地及樓宇改善工程						10-30
人造房屋						10-25
傢俱、固定裝置和設備						5
就地租約						預期期限
高於和低於市價的租賃						適用租期

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股權生活方式地產公司

合併財務報表附註

附註2--主要會計政策摘要(續)

將持有和使用的長期資產，包括我們對房地產的投資，每季度或每當事件或情況變化表明可能出現減值時，都會根據減值指標進行評估。我們對減值指標存在的判斷是基於經營業績、市場狀況、環境和法律因素等因素。未來可能發生的事件會導致我們得出減值指標存在的結論，減值損失是合理的。

如果存在與持有和使用的長期資產相關的減值指標，則將預期未來未貼現現金流量與該資產的賬面價值進行比較。預測現金流需要我們對各種投入做出估計和假設，包括但不限於租金收入和支出增長率、入住率、資本支出水平和資本化率。如果估計未貼現現金流量的總和少於該資產的賬面金額，則就超過該資產的估計公允價值(如有)的賬面金額計入減值損失。

颶風伊恩於2022年9月28日在佛羅裏達州西海岸登陸。對我們財產最嚴重的破壞發生在邁爾斯堡地區或附近。由於風暴事件和造成的損失，我們將某些資產的賬面價值減記了約$5.4在截至2022年12月31日的年度內，入賬減值費用由入賬收入#美元抵銷。5.4萬元相關的預期保險追回相關損失。減值費用和抵銷收入均計入房地產銷售收益/(虧損)和減值，淨額計入綜合收益表和全面收益表。

(e)    收購

我們通過評估每一筆收購來確定它是否符合企業的定義或是否符合資產收購的條件，從而對房地產投資進行會計處理。我們應用篩選測試來評估收購物業的公允價值是否基本上全部集中在單一可識別資產或一組類似可識別資產中，以確定交易是否計入資產收購或業務合併。由於我們的大多數房地產收購集中在一項單一資產或一組類似的可識別資產中，我們的房地產交易通常被計入資產收購，這允許將交易成本資本化到收購財產的基礎上。

在估計公平價值以分配購買價格時，吾等利用多個來源，包括與收購或融資相關物業及其他市場數據有關的獨立評估或內部估值。吾等亦會考慮透過盡職調查、市場推廣及租賃活動所取得的有關每項物業的資料，以評估所收購的有形及無形資產及承擔的負債的公允價值。

下列方法和假設用於估計所購入的每一類資產和承擔的負債的公允價值：

基於類似但不完全相同的市場交易的土地市場方法。根據定量和定性數據對可比銷售額進行調整。

折舊財產成本法以市場可比數據為基礎，根據當地變化、通貨膨脹和其他因素進行調整。

人造房屋--基於市場價格的銷售比較法，類似房屋的市場價格根據年齡或大小的差異進行了調整。

原地租賃

高於市價資產/低於市價負債-以貼現現金流量為基礎的收入法，比較根據租賃而須支付的合約現金流量，以及我們對剩餘不可撤銷租賃條款的公平市場租賃率的估計。對於低於市價的租賃，我們也會考慮剩餘的初始租賃條款加上任何續約期。

應收票據--以貼現現金流為基礎的收入法，比較根據特定票據或票據持有人的首付、信用分數和拖欠狀況調整的市場利率的合同現金流。

應付抵押票據--以貼現現金流為基礎的收益法，將合同現金流與基於市場利率貼現的類似債務的現金流進行比較。

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合併財務報表附註

附註2--主要會計政策摘要(續)

(f)    無形資產與商譽

我們將收購的無形資產按其估計公允價值分開記錄，且不計入商譽。我們對已確認的無形資產和負債進行攤銷，該無形資產和負債被確定為在預期資產和負債將直接或間接對所收購財產或業務的未來現金流做出貢獻期間內具有有限壽命。應攤銷的無形資產在發生事件或環境變化表明其賬面價值可能無法收回時，將對減值進行審查。如果一項無形資產的賬面金額無法收回，並且其賬面金額超過其估計公允價值，則確認減值損失。

被收購實體的成本超過分配給被收購資產(包括已確認的無形資產)的金額和在企業合併中承擔的負債後的淨額，計入商譽。商譽不攤銷，但按年度報告水平(稱為報告單位)進行減值測試，或更頻繁地在事件或情況變化表明資產可能減值的情況下測試減值。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，已確認無形資產和商譽的賬面總額為#美元55.6百萬美元和美元55.4在綜合資產負債表中，分別作為其他資產的一部分報告的淨額為百萬美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這筆款項包括38.0已確定的無形資產的百萬美元和17.6百萬美元和美元17.4分別是百萬美元的善意。已確認無形資產的累計攤銷為#美元。7.7百萬美元和美元3.3分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。預計未來五年每年將確認的年度攤銷費用合計為#美元。3.0百萬美元。加權平均剩餘使用壽命約為14好幾年了。

(g)    持有待售資產

在決定是否將持有待售的房地產資產歸類時，我們考慮：(I)管理層是否已承諾出售該資產的計劃；(Ii)該資產目前的狀況是否可立即出售，僅受慣常和習慣條款的限制；(Iii)我們已啟動一項尋找買家的計劃；(Iv)我們認為該房地產資產有可能在一年內出售；(V)我們正積極推銷該投資物業，以按其現值而言屬合理的價格出售，及(Vi)完成計劃所需的行動顯示不太可能作出任何重大改變。如果以上所有標準都滿足，我們將房地產資產歸類為持有待售資產。當上述所有準則均符合時，吾等停止對該資產進行折舊或攤銷，按其賬面值或其公允價值減去估計出售成本兩者中較低者計量，並於綜合資產負債表內分別列示為待售資產。我們亦將與持有待售資產有關的負債(如有)分別列載於綜合資產負債表內。關於持有待售評估，如果出售代表對我們的合併財務報表產生或將產生重大影響的戰略轉變，則該交易被列為非持續經營。

(h)    受限現金

截至2022年12月31日和2021年12月31日，限制性現金包括19.7百萬美元和美元29.3100萬美元，主要用於為客户存款和保險和房地產税代管預留的現金。

(i)    金融工具的公允價值

我們根據公允價值等級披露我們金融工具的估計公允價值。估值層次是基於截至計量日期對資產或負債估值有重大意義的最低水平投入的透明度。這三個級別的定義如下：

第1級-估值方法的投入為活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)。

第2級--估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在基本上整個金融工具期限內可直接或間接觀察到的投入。

第3級-估值方法的投入不可觀察，對公允價值計量具有重要意義。

由於這些工具的短期性質，現金和限制性現金、應收賬款和應付賬款的賬面價值接近其公平市場價值。應收票據的賬面價值接近公平市場。

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合併財務報表附註

附註2--主要會計政策摘要(續)

由於利率與當前市場利率大致相當，因此這些利率具有較高的價值。由於應收票據的規模和相關物業的地理多樣性，與應收票據有關的信用風險的集中度有限。

如附註9.借款安排及附註10.衍生工具及對衝活動所披露，應付按揭票據、定期貸款及利率衍生工具的公平市價按第2級投入按報價及類似負債的可見投入計量。

如附註6.房地產投資所披露，我們亦利用第2級及第3級投資作為釐定收購價格分配的一部分。

(j)    遞延融資成本，淨額

遞延融資成本正在直線基礎上按各自貸款的條款攤銷。未攤銷遞延融資成本在債務在到期日之前註銷時予以註銷。遞延融資成本，淨額為#美元28.1百萬美元和美元28.9分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。

(k)    信貸損失準備

吾等按現行預期信貸損失(“CECL”)減值模式計提信貸損失準備，包括租户應收款項、年度會費應收款項、應收合約款項及動產貸款(見附註8.應收票據，有關定義見淨額)，並列示預期收取的金融工具淨額。CECL減值模型需要對預期信貸損失的估計，該估計是在工具的合同期限內衡量的，除了有關過去事件和當前狀況的信息外，還考慮對未來經濟狀況的預測。我們的信貸損失準備金如下：

						十二月三十一日，
(以千為單位)：						2022						2021
年初餘額						$	21,049					$	14,460
損失準備金						5,242						8,669
核銷						(5,920)						(2,080)
年終餘額						$	20,371					$	21,049

(l)    收入確認

我們的收入來源主要來自租用我們網站或加入會員訂閲的客户。我們的MH場地以及每年的房車和碼頭場地是按年出租的。季節性房車和碼頭場地一般出租給客户一至六個月。臨時房車和碼頭用地以短期方式出租給客户。與我們客户的租賃被計入經營租賃。租金收入按照會計準則彙編(ASC)842入賬，租契，並在各自的租約期限或客户停留時間內得到確認。我們不會將客户報銷的開支(“公用事業收回”)從相關租金收入中分離出來，因為我們符合合併這些租賃和非租賃部分的實際權宜之計。吾等評估準則後得出結論，租金收入及相關公用事業收回的轉移時間及模式是相同的，且由於我們的租約符合經營租賃的資格，因此我們於綜合收益表及全面收益表中將租金收入及公用事業收回作為租金收入項下的單一組成部分入賬及列報。

會員訂閲使客户有權在指定的物業組中獲得設定的使用時間表。在允許進入某些物業的網站的一年期間內，付款將以直線方式遞延和確認。會員升級授予客户某些額外的訪問權限，並要求不退還預付款。不可退還的預付款以直線方式確認，超過20年，這是我們估計的會員升級合同期限。房屋銷售收入在收益過程完成時確認。當房屋交付、購買者接受房屋和所有權轉移時，收益過程就完成了。來自會員訂閲、升級和房屋銷售的銷售根據ASC 606進行核算，與客户簽訂合同的收入。

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股權生活方式地產公司

合併財務報表附註

附註2--主要會計政策摘要(續)

(m)    基於股票的薪酬

有服務條件的限制性股票獎勵的股票補償費用以授予日期公允價值為基礎計量，並在個人授予的必要服務期內按直線原則確認。

有業績條件的限制性股票獎勵的股票薪酬支出按授予日期公允價值計量，並在個別授予被認為可能實現業績目標的情況下，在個人授予的業績期間按直線基礎確認。我們根據需要在整個績效期間更新我們的預測，從而定期估計和重新評估實現績效目標的可能性。

我們還發行股票期權，方法是使用Black-Scholes期權定價模型估計授予日期的公允價值，並在授予期間確認預期授予的期權。我們在授予時根據歷史經驗估計沒收，並酌情根據事實和情況的變化進行更新，如果實際沒收與該估計不同，則在隨後的時期內進行更新。預期波動率假設是根據我們的歷史波動率計算的，而歷史波動率是在與被估值期權的預期期限相稱的一段時間內計算的。無風險利率假設是基於授予時有效的美國國債收益率曲線。股息收益率假設是基於我們對股息支付的預期。

(N)與傷亡有關的費用/(賠償)，淨額

在截至2022年12月31日的年度內，我們確認的支出約為40.6與颶風伊恩相關的碎片清除和清理相關的百萬美元，以及抵消保險恢復收入應計的#美元40.6與颶風伊恩造成的預期保險追回有關的100萬美元。

(o)    非控制性權益

運營單位可以交換為公司的普通股一-根據共同運營單位持有人的選擇，我們可以酌情導致運營合夥企業以現金結算。交換被視為一項資本交易，其結果是在股東權益和非控股權益之間進行分配，以説明經營合夥企業相關股權的各自百分比所有權的變化。

淨收入根據共同運營單位持有人各自在經營合夥企業中的所有權百分比分配給他們。持股比例的計算方法是將普通股持有人持有的運營單位數除以普通股持有者持有的運營單位總數和普通股股東持有的普通股份額。增發普通股或運營單位將改變非控股利益--普通運營單位和普通股股東的所有權百分比。

(p)    所得税

由於我們作為REIT的結構，運營結果不包含針對REIT的美國聯邦所得税撥備。截至2022年12月31日和2021年12月31日，房地產投資信託基金的聯邦淨營業虧損結轉約為$51.7百萬美元。該公司使用了零和大約$22.4截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的淨營業虧損中有100萬美元結轉，以抵消其税務和分配需求。僅當房地產投資信託基金的應納税所得額超過我們支付股息的扣除額時，房地產投資信託基金才有權使用結轉的淨營業虧損。由於使用房地產投資信託基金淨營業虧損結轉的不確定性，截至2022年12月31日和2021年12月31日，沒有記錄任何税收淨資產。

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合併財務報表附註

附註2--主要會計政策摘要(續)

此外，我們擁有某些TRS，按正常的公司税率繳納聯邦和州所得税。總體而言，TRS有聯邦淨運營虧損結轉。由於這些遞延税項資產變現的不確定性，截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們保持了全額估值準備金。

房地產投資信託基金仍須繳納某些外國、州和地方所得税、消費税或特許經營税；然而，它們對我們的經營業績或財務狀況並不重要。我們沒有未確認的税收優惠項目。

我們或我們的子公司在美國聯邦司法管轄區、美國各州司法管轄區和加拿大提交所得税申報單。除了極少數例外，我們在2018年前的幾年內不再接受美國聯邦、州和地方或非美國所得税機關的審查。

截至2022年12月31日，房地產和應收票據淨投資的美國聯邦税基約為#美元。5.0億(未經審計)和美元52.6百萬美元(未經審計)。

在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，我們對普通股分配的税務處理如下(未經審計)：

			2022						2021						2020
本年度視為已支付的普通股分配的納税狀況：
普通收入			$	1.483					$	1.538					$	1.234
長期資本利得			—						—						0.006
非股息分配			0.152						—						0.057
按已發行普通股宣佈的分配			$	1.635					$	1.538					$	1.297

2023年1月13日支付的季度分配為分年分配，0.404990(未經審計)考慮在2022年進行分配的每股普通股和$0.005010(未經審計的)2023年可分配用於聯邦税收目的。

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合併財務報表附註

附註3-租契

出租人

租用我們網站的客户獲得的租金收入按照ASC 842入賬，租契，並在各自的經營租約期限或客户停留時間內確認。MH的土地通常每年出租給擁有或租賃工廠建造的住宅(包括製造住宅)的居民。一年一度的房車和碼頭用地按年出租給客户，這些客户通常在現場放置房車、工廠建造的小屋、船隻或其他單位，包括那些夏季開放的北方房產。季節性房車和碼頭場地一般出租給客户一至六個月。臨時房車和碼頭用地以短期方式出租給客户。此外，客户還可以租賃位於我們社區的房屋。

客户和我們之間簽訂的租賃場地的租約，經雙方同意，或在某些情況下，根據法規的規定，可以續期。租户不可取消的長期租約在某些物業生效。這些物業的租金增加，主要是考慮到某些情況後，消費物價指數上升所致。此外，市場匯率的定期調整被認為是適當的。此外，某些州法規允許簽訂長期協議，有效地修改與租金金額有關的租賃條款，並在協議期限內增加租金。下表列出了根據不可取消的長期租户租約以及受租金支付和增加的長期協議約束的租約預計將收到的未來最低租金：

(金額以千為單位)						截至2022年12月31日
2023						$	108,979
2024						109,666
2025						42,875
2026						23,725
2027						22,329
此後						56,557
總計						$	364,131

承租人

我們以不可撤銷的經營租約租賃土地，10在2028年至2054年之間的不同日期到期的房產。大多數租約的條款要求固定付款，外加基於該等物業毛收入的百分比的額外租金。我們還有其他運營租賃，主要是辦公空間在2032年前的不同日期到期。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，營運租賃支付總額為9.3百萬，$10.4百萬美元和美元9.9分別為100萬美元。

下表列出了截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度經營租賃付款情況：

						截至十二月三十一日止的年度，
(金額以千為單位)						2022						2021						2020
固定租賃成本：
土地租約(1)						$	3,601					$	5,906					$	5,912
寫字樓及其他租約						3,739						3,529						3,243
可變租賃成本：
土地租約(1)						1,938						871						652
寫字樓及其他租約						—						50						111
總租賃成本						$	9,278					$	10,356					$	9,918

__________________

(1)西風公司的土地租約於2022年8月31日到期，詳情見第一部分財務報表--附註16.承付款和或有事項。

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合併財務報表附註

附註3-租約(續)

下表彙總了我們未來的最低租金支付，不包括可變成本，這些成本被我們的增量借款利率貼現，以計算我們截至2022年12月31日的運營租賃的租賃負債：

(金額以千為單位)						土地租約						寫字樓及其他租約						總計
2023						$	668					$	3,770					$	4,438
2024						675						3,407						4,082
2025						680						3,108						3,788
2026						684						2,612						3,296
2027						689						2,424						3,113
此後						4,525						10,794						15,319
未貼現的租金付款總額						7,921						26,115						34,036
扣除計入的利息						(2,075)						(3,920)						(5,995)
租賃總負債						$	5,846					$	22,195					$	28,041

我們經營租賃的淨收益資產和租賃負債，包括其他資產，淨額和應付帳款和其他負債在綜合資產負債表上，是$25.9百萬美元和美元28.0截至2022年12月31日，分別為100萬。本公司營運租約的加權平均剩餘租約期為九年加權平均增量借款利率為3.82022年12月31日。

我們經營租賃的淨收益資產和租賃負債，包括其他資產，淨額和應付帳款和其他負債在綜合資產負債表上，是$30.3百萬美元和美元30.7截至2021年12月31日，分別為100萬。本公司營運租約的加權平均剩餘租約期為七年了加權平均增量借款利率為3.82021年12月31日。

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合併財務報表附註

附註4-普通股每股收益

基本及完全攤薄每股盈利以每年已發行之加權平均股份計算。下表列出了截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度普通股(普通股)基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

			截至十二月三十一日止的年度，
(金額以千為單位，每股數據除外)			2022						2021						2020
分子：
普通股股東可獲得的淨收入-基本			$	284,611					$	262,462					$	228,268
分配給稀釋性證券的金額			14,198						13,522						13,132
普通股股東可獲得的淨收益--完全攤薄			$	298,809					$	275,984					$	241,400
分母：
加權平均已發行普通股-基本			185,780						182,917						181,828
稀釋性證券的影響：
以普通股換取普通股			9,289						9,739						10,484
股票期權和限制性股票			186						227						243
加權平均已發行普通股-全部稀釋			195,255						192,883						192,555
普通股每股收益-基本：			$	1.53					$	1.43					$	1.26
普通股每股收益-完全稀釋：			$	1.53					$	1.43					$	1.25

附註5--普通股和其他與股權有關的交易

法定股份的增加

2020年4月28日，我們的股東批准了對我們章程的一項修正案，增加了我們被授權發行的普通股數量400,000,000至600,000,000股份。

股權發行計劃

2022年2月24日，我們與某些銷售代理簽訂了目前的市場(“ATM”)股權發行計劃，根據該計劃，我們可以不時出售我們普通股的股份，面值為$0.01每股，總髮行價最高可達$500.0百萬美元。在建立我們目前的ATM計劃之前，我們之前的ATM股權發行計劃的總髮行價高達$200.0百萬美元。

下表列出了在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，根據我們之前的ATM股權發行計劃發行的股票：

			截至十二月三十一日止的年度，
(金額以千為單位，共享數據除外)			2022						2021						2020
出售的普通股股份			328,123						1,660,290						—
加權平均價格			$	86.46					$	84.48					$	—
毛收入總額			$	28,370					$	140,254					$	—
支付給銷售代理的佣金			$	389					$	1,816					$	—

於截至2022年12月31日止年度內，並無自動櫃員機股權發售計劃下之自動櫃員機活動，而於2022年12月31日，500.0仍有100萬可供發行。

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合併財務報表附註

附註5--普通股和其他與股權有關的交易(續)

員工購股計劃

2016年5月10日，我們修訂並重述了1997年非合格員工股票購買計劃(ESPP)。根據ESPP，我們的某些員工和董事每人每年可以獲得高達250,000我們的普通股。普通股可以每月購買，價格等於85(A)普通股在發行期最後一天的收盤價和(B)普通股在發行期第一天的收盤價，兩者中以較小者為準。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，通過ESPP發行的普通股股份為37,042, 32,145和31,385，分別為。截至2022年12月31日，674,007股票仍可根據ESPP出售，但須經我們的董事會調整。

交易所

在受到某些限制的情況下，普通運營單位持有人可以在任何時候要求將其任何或全部運營單位交換為普通股。在收到這樣的請求後，我們可以代替發行普通股，促使經營合夥企業支付現金。

普通股活動和分配

下表列出了我們已發行普通股的變化(不包括9,265,565, 9,305,651和10,479,194分別於2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日未償還)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2022						2021						2020
1月1日發行的股票，			185,640,379						182,230,631						182,089,595
通過自動櫃員機股票發行計劃及其前身發行的普通股			328,123						1,660,290						—
通過交換運營單位發行的普通股			40,086						1,601,266						12,028
通過行使期權發行的普通股			—						—						—
通過限制性股票授予發行的普通股			130,600						162,955						151,104
普通股沒收			(11,881)						—						—
通過ESPP發行的普通股和股息再投資計劃			37,660						32,778						32,099
回購並註銷普通股			(44,669)						(47,541)						(54,195)
12月31日發行的股票，			186,120,298						185,640,379						182,230,631

在截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度內，普通股股份被交出以履行所得税預扣義務，主要原因是限制性股票授予以加權平均價歸屬。77.22, $61.50及$73.12分別為每股。

截至2022年12月31日、2021年和2020年，ELS對運營夥伴關係的所有權百分比約為95.3%, 95.2%和94.6%。剩下的大約4.7%, 4.8%和5.4截至2022年、2021年和2020年12月31日，分別由共同運營單位持有人擁有。

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合併財務報表附註

附註5--普通股和其他與股權有關的交易(續)

自2020年1月1日以來，以下定期季度分配已申報並支付給普通股股東和普通股持有人： 

每股分派金額

截至本季度的

股東記錄日期

付款日期

$0.3425

March 31, 2020

March 27, 2020

April 10, 2020

$0.3425

June 30, 2020

June 26, 2020

July 10, 2020

$0.3425

2020年9月30日

2020年9月25日

2020年10月9日

$0.3425

2020年12月31日

2020年12月24日

2021年1月8日

$0.3625

March 31, 2021

March 26, 2021

April 9, 2021

$0.3625

June 30, 2021

June 25, 2021

July 9, 2021

$0.3625

2021年9月30日

2021年9月24日

2021年10月8日

$0.3625

2021年12月31日

2021年12月31日

2022年1月14日

$0.4100

March 31, 2022

March 25, 2022

April 8, 2022

$0.4100

June 30, 2022

June 24, 2022

July 8, 2022

$0.4100

2022年9月30日

2022年9月30日

2022年10月14日

$0.4100

2022年12月31日

2022年12月30日

2023年1月13日

附註6-房地產投資

2022

收購

在截至2022年12月31日的年度內，我們收購了四房車社區和一會員制房車社區，包括位於科羅拉多州甘尼森的Blue Mesa休閒牧場，位於加利福尼亞州温特黑文的Pilot Knob，位於北卡羅來納州翡翠島的Holiday Trav-L-Park度假村，位於加利福尼亞州海賽德的海濱房車度假村，以及位於新澤西州馬莫拉的海濱度假村，包括1,358網站的總購買價格為$132.8百萬美元。我們還獲得了三地塊，包含大約170英畝，總買入價為$9.5百萬美元。所有的收購都計入了資產收購。

2021

收購

在截至2021年12月31日的年度內，我們收購了四房車社區，包括位於佛羅裏達州奧基喬比的奧基喬比KOA度假村，位於新澤西州梅爾角的鬆樹港，位於俄勒岡州特納的希望谷和位於德克薩斯州蒙哥馬利市的康羅湖，以及十一位於佛羅裏達州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、肯塔基州和俄亥俄州的碼頭，包含5,961網站的總購買價格為$398.0百萬美元。

在截至2021年12月31日的年度內，我們還完成了對我們合資夥伴的50旅行者房車度假村的%權益，總代價為$77.0百萬美元，包括承擔抵押貸款債務#美元40.0百萬美元。作為收購的一部分，我們發佈了427,723運營合夥單位。

在截至2021年12月31日的年度內，我們以$收購了位於南卡羅來納州默特爾海灘的一塊土地。110.8百萬美元。這塊土地由房車社區的一部分佔據，包含813網站。房車社區，包括ELS地塊，由租户根據現有的土地租約管理。我們還獲得了三與我們的三處物業相鄰的地塊，總購買價格為$37.5百萬美元。

在截至2021年12月31日的年度內，我們完成了對MHVillage/Datacomp的收購，收購價格為$43.0百萬美元。MHVillage是首屈一指的在線市場，致力於製造房屋的購買和銷售。Datacomp為土地租賃社區的人造房屋提供獨立的、基於市場的估值。

2021年的收購被計入資產收購，但MHVillage/Datacomp除外，它被計入業務合併。

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合併財務報表附註

附註6-房地產投資(續)

2020

收購

在截至2020年12月31日的年度內，我們收購了一MH社區，七房車社區和一碼頭，包含2,772網站的總購買價格為$209.2百萬美元，包括：

•迷信山的Dolce Vita，一個位於亞利桑那州阿帕奇交界處的MH社區，

•子午線房車度假村，一個位於亞利桑那州阿帕奇交界處的房車社區，

•瑪麗娜沙丘房車公園，一個位於加利福尼亞州瑪麗娜的房車社區，

•標誌1碼頭，位於佛羅裏達州達尼丁的碼頭，

•橡子露營地，一個位於新澤西州格林克裏克的房車社區，

•Topsail Sound是一個位於北卡羅來納州霍利裏奇的房車社區，

•Harbor Point，一家位於北卡羅來納州斯尼茲費裏和

•休閒世界和步道盡頭，兩個房車社區位於德克薩斯州韋斯拉科。

在截至2020年12月31日的年度內，我們還完成了對三開發資產，包括位於佛羅裏達州珊瑚角的寧靜湖度假村，位於弗吉尼亞州牙買加的Bayport，以及位於亞利桑那州圖斯孔的Voyager合資企業附近的一個開發物業，總購買價為$23.7百萬美元。我們還收購了其他資產，包括九地塊，合計購買價格為$15.2百萬美元。所有的收購都計入了資產收購。作為這些收購的結果，我們假設大約為$6.9上百萬的抵押貸款債務。剩餘的收購價格通過新的債務融資、我們的無擔保信用額度(“LOC”)和可用現金提供資金。

公允價值

我們聘請了第三方評估公司，在必要時協助我們的購買價格分配。下表彙總了截至2022年、2022年、2021年和2020年四個年度購置的資產和承擔的負債的公允價值，我們使用土地和建築物及其他折舊財產的第三級投入和其他財產的第二級投入確定了公允價值：

			截至十二月三十一日止的年度，
(金額以千為單位)			2022						2021						2020
收購的資產
土地			$	64,514					$	343,614					$	150,909
建築物和其他應折舊財產			71,498						265,182						87,749
無形的			—						33,250						—
就地租約(a)			5,576						22,135						6,821
商譽			—						9,586						—
人造房屋(a)			—						610						2,621
房地產淨投資			$	141,588					$	674,377					$	248,100
其他資產			772						5,376						153
收購的總資產			$	142,360					$	679,753					$	248,253
承擔的負債
應付按揭票據			$	—					$	39,986					$	6,873
低於市價的租賃負債(b)			—						8,169						—
其他負債			2,347						17,929						2,313
承擔的總負債			$	2,347					$	66,084					$	9,186
取得的淨資產			$	140,013					$	613,669					$	239,067

_____________________

(a)製造房屋和原址租賃包括在綜合資產負債表上的建築物和其他折舊財產中。

(b)低於市價的租賃負債計入綜合資產負債表的應付帳款及其他負債。

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合併財務報表附註

附註7-投資於未合併的合資企業

在截至2022年12月31日的年度內，我們收購了80與RVC户外目的地(“RVC”)的兩家合資企業的%權益，價格為$3.5百萬美元。這些合資企業在阿拉巴馬州的墨西哥灣海岸和俄亥俄州的桑達斯基擁有正在開發的房車物業。我們使用權益會計方法是因為我們有能力對合資企業的經營和財務政策施加重大影響，但沒有能力控制實體的重大決策。

在截至2022年12月31日的年度內，我們收購了50% 與美國坎普蘭斯公司成立合資企業的興趣，總收購價格為$5.1百萬美元。該合資企業通過其全資子公司Bald Mountain RV，LLC擁有和運營283-位於佐治亞州希瓦西的Site RV社區。我們還獲得了一個50在亞利桑那州普雷斯科特山谷開發年齡限制社區的實體的%股權，價格為$3.1百萬美元。

下表彙總了我們在未合併合資企業中的投資(投資額以千為單位，截至2022年12月31日和2021年12月31日的年份分別加上括號中的物業數量)：

																														截至12月31日的投資，												截至12月31日止年度的收入/(虧損)、
投資						位置						數 站點的數量						經濟利益(a)												2022						2021						2022						2021						2020
草甸						各種(2，2)						1,077						50		%										$	158					$	—					$	2,458					$	2,010					$	1,879
湖濱						佛羅裏達州(3，3)						721						(b)												2,625						2,638						683						568						1,405
旅行者號						亞利桑那州(1，1)						—						33		%				(c)						139						141						43						556						1,616
Echo JV						五花八門						—						50		%				(d)						2,963						18,136						958						773						499
RVC						五花八門						1,282						80		%				(e)						60,323						49,397						(587)						(26)						—
桑園						亞利桑那州						200						50		%										9,902						—						(169)						—						—
河西KOA合資公司						佐治亞州						283						50		%										5,294						—						(23)						—						—
												3,563																		$	81,404					$	70,312					$	3,363					$	3,881					$	5,399

_____________________ 

(a)顯示的百分比與我們截至2022年12月31日的經濟利益接近。我們的法定所有權權益可能不同。

(b)包括二我們擁有的合資企業65在我們擁有的每一家和側風合資企業中擁有%的權益49%的利息。

(c)旅行者號合資企業代表着33在為該物業提供服務的公用事業工廠中擁有%的權益。

(d)2022年12月22日，我們完成了對Echo合資公司持有的所有制造住宅的收購，收購價格為$10.0百萬美元。

(e)包括三合資企業，一家合資企業擁有七運營房車社區和二每家合資企業都擁有一處正在開發的房車物業。

我們認出了$3.4百萬，$3.9百萬美元和美元5.4百萬美元(淨額為$3.9百萬，$1.1百萬美元和美元0.7分別於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度的未合併合營企業的權益收入中計提折舊支出百萬元)。我們收到了大約$21.6百萬，$3.2百萬美元和美元5.7截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，來自合資企業的分派分別為100萬歐元。大約$2.2百萬，$2.9百萬美元和美元4.8向吾等作出的分派超過吾等於合營企業的投資基準，因此，分別於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度入賬為未合併合營企業的收入。

注8-應收票據淨額

應收票據一般按未付本金餘額列報，扣除任何津貼和未攤銷折價或溢價。利息收入應計在未付本金餘額上。折扣或保費使用利息法攤銷到收入中。

我們為會員升級所需的不可退還的預付款(“應收合同”)提供融資。截至2022年和2021年12月31日，扣除津貼的應收合同淨額為#美元。36.6百萬美元和美元30.9分別為100萬美元。截至2022年12月31日，應收合同的平均規定利率為15.8%年利率，加權平均剩餘期限為4.5每兩年支付一次，並要求每月支付本金和利息。

在某些情況下，我們購買由非關聯貸款人發放的貸款，為在我們的物業向客户出售房屋提供資金(稱為“動產貸款”)。這些貸款是以出售的房屋為抵押的，需要每月支付本金和利息。截至2022年和2021年12月31日，我們擁有8.8百萬美元和美元9.0分別是百萬的動產貸款。截至2022年12月31日，應收動產貸款的平均規定利率約為7.6年利率，加權平均剩餘期限約為12好幾年了。

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附註9-借款安排

應付按揭票據

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的應付抵押票據在公允價值層次結構中被歸類為2級。下表列出了我們應付按揭票據的公允價值：

						截至2022年12月31日												截至2021年12月31日
(金額以千為單位)						公允價值						賬面價值						公允價值						賬面價值
應付抵押票據，不包括遞延融資成本						$	2,043,412					$	2,718,114					$	2,743,527					$	2,654,086

截至2022年12月31日及2021年12月31日，我們在物業方面的未償還按揭債務約為$2,693.2百萬美元和美元2,627.8百萬美元，分別扣除遞延融資成本。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們未償還按揭債務的加權平均利率，包括溢價/貼現攤銷和貸款成本攤銷對按揭債務的影響，約為3.7%和3.8分別為每年%。債務以規定的利率計息，利率範圍為2.4%至8.9年息%，到期日期從2023年到2041年不等。這筆債務總共拖累了114和117截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的物業的賬面價值總額分別為2,868.3百萬美元和美元2,817.5分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。

2022年活動

我們還了$14.2上百萬的本金二本應於2022年到期的抵押貸款，產生了0.5數百萬美元的提前還款罰金。這些按揭貸款的加權平均利率為5.25%的年利率，並以三房車社區。

我們達成了一筆$200.0百萬有擔保的再融資交易。這筆貸款的擔保方式是一MH社區，有固定利率的3.36年息%，到期日為2034年5月1日。交易所得款項淨額用於償還計劃於2022年到期的所有債務，以及償還信貸額度(“LOC”)的未償還金額。

2021年活動

在截至2021年3月31日的季度內，我們達成了270.0年到期的100萬筆擔保融資交易10年息，固定利率為2.4年利率。這筆貸款的擔保方式是二房車社區和一MH社區。這筆交易的淨收益用於償還#美元。67.0上百萬的本金二本應於2022年到期的抵押貸款，產生了1.9數百萬美元的提前還款罰金，以及償還我們信用額度上未償還餘額的一部分。這些按揭貸款的加權平均利率為5.1%的年利率，並以二房車社區.

2020年活動

我們進入了二與Fannie Mae的擔保信貸安排，總收益為$662.3百萬美元。這些信貸安排的平均期限為12年，加權平均利率為2.6%。這些設施是由18MH和四房車社區。

我們還償還了$48.1上百萬的本金三2020年到期的抵押貸款和166.82021年到期的擔保貸款本金為100萬美元。有擔保貸款的加權平均利率約為5.1%的年利率，並以21MH和三房車社區。作為償還貸款的一部分，我們提前償還了#美元的債務。9.0百萬美元。

第三次修訂和重新修訂無擔保信貸安排

於截至2021年12月31日止年度內，吾等與本公司、MHC營運有限合夥公司、富國銀行、作為行政代理(“行政代理”)的National Association及其中指定的其他貸款人訂立第三份經修訂及重新簽署的信貸協議(“第三經修訂及重新簽署的信貸協議”)，根據該協議，吾等可獲得一筆500.0百萬無擔保信貸額度(“LOC”)和$300.0百萬優先無擔保定期貸款(“定期貸款”)。我們可以選擇將借款能力增加#美元。200.0百萬美元，但受某些條件的限制。這個

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附註9--借款安排(續)

LoC到期日延長至2025年4月18日，這一期限可以延長二額外的時間六個月遞增，取決於某些條件。倫敦銀行間同業拆借利率為倫敦銀行同業拆息加1.25%至1.65%，並要求每年支付以下費用0.20%至0.35%。定期貸款於2026年4月17日到期，利率為LIBOR加碼1.40%至1.95年利率。對於LOC和定期貸款，LIBOR的利差根據各自貸款期限的槓桿率而變化。

定期貸款的收益被用來償還#美元。300.02021年第一季度簽訂了100萬份優先無擔保定期貸款協議。

無擔保債務

在截至2022年12月31日的年度內，我們達成了一項200.0百萬優先無擔保定期貸款協議。到期日為2027年1月21日，利率約為SOFR加碼1.30%至1.80%，取決於槓桿水平。

LOC的餘額為#美元。198.0百萬美元和美元349.0截至2022年12月31日和2021年12月31日的未償還金額分別為100萬英鎊。截至2022年12月31日，我們的LOC剩餘借款能力為$302.0百萬美元。

債務未來到期日

下表列出了截至2022年12月31日的未來五年每年及此後長期借款本金的計劃支付總額：

(金額以千為單位)						金額
2023						$	154,814
2024						74,214
2025						349,820
2026						366,784
2027						269,481
此後						2,200,866
未攤銷淨保費						136
未攤銷遞延融資成本						(28,131)
總計						$	3,387,984

截至2022年12月31日，我們在所有實質性方面都遵守了我們借款安排中的公約。

附註10-衍生工具和套期保值活動

利率風險的現金流對衝

我們按公允價值記錄所有衍生品。我們使用利率衍生工具的目的是增加利息支出的穩定性，並管理利率變動帶來的風險。為了實現這一目標，我們主要使用利率掉期作為我們利率風險管理策略的一部分。被指定為現金流對衝的利率掉期包括從我們交易所的交易對手那裏收到可變金額，用於在協議有效期內進行固定利率付款，而不交換基礎名義金額。

符合現金流量對衝資格的指定衍生工具的公允價值變動在綜合資產負債表的累計其他全面收益(虧損)中記錄，隨後在對衝的預測交易影響收益的期間重新分類為綜合收益表和全面收益表上的收益。

關於我們的定期貸款，我們簽訂了一項三年制倫敦銀行間同業拆借利率掉期協議(“2021年掉期”)允許我們將與我們的可變利率債務相關的可變利率交易為固定利率。2021年的掉期交易名義金額為1美元。300.0百萬未償還本金，固定利率為0.39年息2%，將於3月25日到期，

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附註10-衍生工具及對衝活動(續)

2024年。根據截至2022年12月31日的槓桿率，我們與倫敦銀行同業拆借利率的利差為1.40%，因此估計的綜合利率為1.79年利率。

我們的衍生金融工具在公允價值層次中被歸類為第二級。下表列出了我們衍生金融工具的公允價值：

												截至12月31日，
(金額以千為單位)						資產負債表位置						2022						2021
利率互換						其他資產，淨額						$	19,119					$	3,524

下表顯示了我們的衍生金融工具對綜合收益表和全面收益表的影響：

現金流套期保值關係中的衍生工具						已確認的(損益)金額 在保監處對衍生品 截至12月31日止年度，																		(損益)位置重新分類自 將累積保單轉為收入						重新分類的(損益)金額 將累積保單轉為收入 截至12月31日止年度，
(金額以千為單位)						2022						2021						2020						(金額以千為單位)						2022						2021						2020
利率互換						$	(19,904)					$	(2,777)					$	1,561					利息支出						$	(4,309)					$	746					$	1,941

在接下來的12個月裏，我們估計14.8百萬美元將被重新歸類為利息支出的減少。這一估計可能會隨着基礎倫敦銀行間同業拆借利率的變化而變化。我們決定不需要對衍生產品債務的非履行風險進行調整。截至2022年12月31日，我們尚未發佈任何與掉期相關的抵押品。

附註11-會員升級銷售遞延收入和遞延佣金支出

會員會費遞延收入分錄和遞延佣金支出的變動構成如下：

						自.起
(金額以千為單位)						2022						2021
遞延收入-截至12月31日會員升級銷售的預付款，						$	163,957					$	138,878
會員升級本期銷售總額						34,661						36,270
從會員升級銷售確認的收入預付款						(12,958)						(11,191)
遞延收入淨增長-會員級銷售的預付款						21,703						25,079
遞延收入-截至12月31日會員升級銷售的預付款，(a)						$	185,660					$	163,957
截至12月31日的遞延佣金費用，						$	47,349					$	42,471
遞延佣金費用						7,193						8,657
已確認佣金費用						(4,101)						(3,779)
遞延佣金費用淨增長						3,092						4,878
截至12月31日的遞延佣金費用，						$	50,441					$	47,349

_____________________ 

(a)計入綜合資產負債表的遞延會員費收入。

附註12-與關聯方的交易

我們從Two North Riverside Plaza合資有限合夥公司租用辦公空間，這是我們董事會主席塞繆爾·澤爾的附屬實體。根據租賃協議向該實體支付的款項約為#美元。1.7截至2022年和2021年12月31日的兩個年度均為百萬美元，以及1.6在截至2020年12月31日的一年中，

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附註13-股權激勵獎

我們的2014年股權激勵計劃(“2014計劃”)於2014年3月11日由董事會通過，並於2014年5月13日由我們的股東批准。根據2014年計劃，我們的高級管理人員、董事、員工和顧問可以獲得限制性股票、期權，包括非限制性股票期權和激勵性股票期權，以及其他形式的股權獎勵，但受我們董事會的薪酬、提名和公司治理委員會(“薪酬委員會”)決定的條件和限制的限制。

2014年計劃下的股權獎勵由補償委員會作出，該委員會確定有資格獲得獎勵的個人、獎勵的類型以及適用於任何獎勵的條款、條件和限制。對董事的撥款由董事會決定。截至2022年12月31日，5,231,784股票仍可用於未來的授予。

根據2014年計劃，限制性股票和期權的最長合同期限為十年自授出日起，行權價格不低於授出日股票的公允價值。每筆贈款可以有不同的歸屬期限，但一般不超過三年半。所有限制性股票獎勵都擁有不可剝奪的股息支付權利，即使標的股票並未完全歸屬。

已發放的補助金

在截至2022年3月31日的季度內，79,078限制性股票授予了我們管理團隊的某些成員。在這些股份中，50%是基於時間的獎勵，在一年內等額分期付款三年制期限分別為2023年1月27日、2024年1月26日和2025年1月31日，授予日期公允價值為$3.0百萬美元。剩下的50%是基於業績的獎勵，分別在2023年1月31日、2024年1月26日和2025年1月31日分成等額，在滿足薪酬委員會在歸屬期間當年確立的業績條件時進行。在所有關鍵條款和條件為各方所知的情況下，按授權日的收盤價對它們進行估值。這個13,178符合2022年業績目標的限制性股票的授予日期公允價值為$1.0百萬美元。

在截至2022年6月30日的季度內，我們向董事會的某些成員授予51,522公允價值約為$的限制性股票4.1百萬美元和可購買選項7,210行使價為$的普通股79.72。這些是基於時間的獎勵，受2022年10月26日至2025年4月26日之間的不同歸屬日期的限制。

截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，在合併損益表和全面收益表的一般和行政費用中列報的股票薪酬支出為#美元10.5百萬，$10.9百萬美元和美元11.5分別為100萬美元。

限制性股票

我們的限制性股票活動和相關信息摘要如下：

			股份數量						加權平均授予日期每股公允價值
2019年12月31日的餘額			418,742						$48.32
已授予的股份			151,104						$56.07
被沒收/取消的股份			—						$—
已歸屬股份			(221,055)						$47.74
2020年12月31日餘額			348,791						$53.06
已授予的股份			162,955						$50.42
被沒收/取消的股份			—						$—
已歸屬股份			(196,839)						$60.91
2021年12月31日的餘額			314,907						$53.98
已授予的股份			130,600						$77.47
被沒收/取消的股份			(11,881)						$33.35
已歸屬股份			(167,244)						$48.99
2022年12月31日的餘額			266,382						$69.24

2022年12月31日以後確認的2022年或之前授予的尚未歸屬的限制性股票的補償費用為$10.0百萬美元，預計將在加權平均期限為1.75好幾年了。

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附註13--股權激勵獎(續)

股票期權

授予的股票期權的公允價值在授予日使用Black-Scholes-Merton模型進行估計。下表包括評估中所作的假設：

			2022						2021
股息率			2.1%						2.1%
無風險利率			2.8%						1.0%
預期壽命			5.6年份						5.6年份
預期波動率			26.5%						26.1%
加權平均授予日期每股公允價值			$18.40						$18.04

有幾個7,2102022年12月31日授予的股票期權。不是截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，期權被沒收或到期。我們的股票期權活動和相關信息摘要如下：

			受期權約束的股票						加權平均 每股行權價						加權平均未履行合同期限(年)						平均內在價值(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額			41,500						$40.65						7.3						$1.2
已發行期權			16,090						$66.81
2020年12月31日餘額			57,590						$47.96						7.2						$0.9
已發行期權			16,185						$68.74
2021年12月31日的餘額			73,775						$52.52						6.9						$2.6
已發行期權			7,210						$79.72
2022年12月31日的餘額			80,985						$54.94						6.19						$1.0
可於2022年12月31日行使			71,015						$52.21						5.8						$1.0

附註14-長期現金激勵計劃

2022年LTIP

2022年2月7日，薪酬委員會批准了一項長期現金激勵計劃獎(“2022年LTIP”)，為我們管理層的某些成員提供長期現金獎金機會。2022年長期現金獎勵計劃是由薪酬委員會根據董事會於2007年5月15日批准的長期現金激勵計劃中規定的權力批准的。所有參與者的累計付款總額(“2022年LTIP合資格付款”)是基於在一年內滿足的某些業績條件三年制截至2024年12月31日的期間。

薪酬委員會有責任管理2022年長期保險計劃，並可使用其合理酌情權調整業績標準或2022年長期保險計劃合格付款，以考慮任何重大或不可預見的交易或事件的影響。我們被點名的高管不是2022年LTIP的參與者。2022年LTIP合資格付款將在我們完成2024財年年度審計並滿足2022年LTIP中概述的歸屬條件後，由補償委員會酌情以現金支付。截至2022年12月31日止年度，我們應計薪酬開支約為$3.1百萬美元。

2019 LTIP

2019年2月11日，薪酬委員會批准了長期現金激勵計劃獎(簡稱2019 LTIP)，為我們管理層的某些成員提供長期現金獎金機會。2019年LTIP是由薪酬委員會根據董事會於2007年5月15日批准的長期現金激勵計劃中規定的權力批准的。所有參與者的累計付款總額(“2019 LTIP合資格付款”)是基於在過去一年中滿足的某些業績條件三年制截至2021年12月31日的期間。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，我們應計薪酬開支約為$1.6百萬美元和美元1.5分別為100萬美元。2019年符合LTIP資格的付款金額為$4.42022年第一季度支付了100萬美元。

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附註15-儲蓄計劃

我們維持一項合格的退休計劃，根據該計劃，符合資格的僱員可根據《國税法》第401(K)節(“401K計劃”)延遲支付所得税補償。401K計劃允許符合條件的員工和任何子公司的員工60.0在税前基礎上有一定限制的薪酬的%。此外，我們還匹配100.0截至第一年的供款百分比3.0%，然後50.0下一個的百分比2.0%表示最大潛在匹配項為4.0%。員工的繳費和我們的相應繳費都會立即授予。

我們對401K計劃的貢獻約為2.4百萬，$2.0百萬美元和美元2.9截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。

附註16-承付款和或有事項

我們參與了在正常業務過程中產生的各種法律和監管程序(“法律程序”)。訴訟程序包括但不限於員工、供應商和客户提出的法律索賠，以及政府機構與我們的公用事業基礎設施(包括自來水和廢水處理廠以及其他廢物處理設施和電力系統)有關的通知、同意法令、信息請求、額外許可要求和其他類似執法行動。此外，在正常的業務過程中，我們的業務要接受各税務機關的審計。管理層認為，這些訴訟程序加在一起並不代表重大責任。此外，如果任何此類訴訟或審計涉及新收購的物業，我們認為賣方的任何潛在賠償義務對我們有利。

經營合夥經營和管理西風，一個720根據2022年8月31日到期的土地租約，Site MobileHome社區和鄰近的購物中心Nicholson Plaza都位於加利福尼亞州聖何塞，不包含延期選項。這些土地租約的總出租人Nicholson Family Partnership(連同其權益的前身Nicholsons家族)表達了重新開發Westwinds的願望，他們在一份書面通信中聲稱，我們有義務在2022年8月31日土地租約到期時交付物業，且沒有任何和所有轉租。在任何重建方面，聖何塞市的改建條例除其他外，要求土地所有者向受影響的居民提供搬遷、租賃和購買援助。

我們認為Nicholson夫婦的要求是非法的，2019年12月30日，運營合夥公司與某些利害關係方一起向聖克拉拉縣加州高級法院提起訴訟，尋求宣告性救濟，據此要求法院裁定，除其他事項外，運營合夥公司沒有義務在土地租約到期後免費交付財產，不受移動房屋居民的影響。運營夥伴關係和相關方於2020年1月29日提交了修訂後的申訴。Nicholsons夫婦於2020年1月28日提出仲裁要求，其後經他們修訂，要求(I)聲明經營合夥公司作為Westwinds的“擁有人及管理人”，“根據土地租約及州及地方法律的規定，必須在租賃期限屆滿時交付物業而無任何產權負擔或第三方索償”，(Ii)經營合夥公司因公開否認任何該等義務而預期違反土地租約，及(Iii)經營合夥公司須就利害關係方在高等法院提出的訴訟賠償Nicholson夫婦。

2020年2月3日，尼克爾森夫婦向加州高等法院提交了一項動議，要求強制仲裁併擱置高等法院的訴訟，該動議於2020年6月25日開庭審理。2020年7月29日，高等法院發佈了一項最終命令，駁回了尼科爾森夫婦強制仲裁的動議。尼科爾森夫婦於2020年8月7日提交上訴通知，上訴於2022年2月1日開庭審理。2022年2月4日，加州上訴法院確認了高等法院駁回尼科爾森夫婦強制仲裁動議的命令。2022年2月22日，尼科爾森夫婦提交了重審請願書，上訴法院於2022年3月2日駁回了請求。2022年3月16日，尼科爾森夫婦向加州最高法院提交了複審請願書，加州最高法院於2022年4月20日駁回了這一請求。2022年5月18日，Nicholson夫婦提交了一份交叉投訴，聲稱運營合作伙伴有義務為WestWind提供沒有負擔、沒有負擔、狀況良好和維修良好的產品。交叉起訴書聲稱，鑑於土地租約已於2022年8月31日終止，運營合夥企業不再可行補救其涉嫌的違規行為。尼科爾森夫婦對我們的申訴提出了異議，但被高等法院駁回。

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附註16--承付款和或有事項(續)

2022年7月19日，尼科爾森夫婦二向運營合夥公司發出的違約通知，一份與Westwinds有關，另一份與鄰近的購物中心Nicholson Plaza有關。通知一般聲稱，運營夥伴關係未能維護或修復西風和尼科爾森廣場的某些基礎設施和改善。經營夥伴關係駁斥了關於它沒有遵守適用的土地租約條款維護Westwinds和Nicholson Plaza的説法。

此前根據經營合夥公司與Nicholson夫婦之間的協議擱置的仲裁定於2022年10月31日舉行聽證會，涉及Nicholson夫婦的索賠，即經營合夥公司需要就高等法院訴訟中利害關係方提出的索賠向Nicholson夫婦進行賠償，以及經營合夥公司要求追回與Nicholson夫婦的失敗動議有關的費用。

2022年10月6日，高等法院訴訟程序和仲裁雙方達成了一項具有約束力的協議，該協議隨後被記錄和實施，根據該協議，除其他事項外，所有在高等法院和仲裁中待決的索賠均被駁回；然而，Nicholson夫婦保留繼續其索賠的權利，即經營合夥企業未能維護或修復西風和Nicholson Plaza的某些基礎設施和改善。在尼科爾森夫婦尋求此類索賠的範圍內，我們打算大力捍衞我們的利益。和解協議並未對我們的綜合財務報表產生實質性影響。

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合併財務報表附註

附註17--可報告的部分

營運分部被定義為擁有獨立財務信息的實體的組成部分，並由首席運營決策者(“CODM”)定期評估。CODM每月對業績進行評估和評估。分部經營業績以淨營業收入(“NOI”)衡量。NOI的定義是總營業收入減去總營業費用。各分部在利息收入、折舊和攤銷前進行評估。

我們已經確定了二須申報的業務類別：(I)物業業務及(Ii)住宅銷售及租賃業務。物業營運部門擁有及營運土地租賃物業，以及房屋銷售及租賃營運部門於物業購買、出售及租賃房屋。地產在美國各地的分佈反映了我們的信念，即地理多樣化有助於使總投資組合免受地區經濟影響。

所有收入均來自外部客户，在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，沒有客户貢獻了我們總收入的10%或更多。

下表彙總了截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度財務信息：

			截至2022年12月31日的年度
(金額以千為單位)			屬性 運營						房屋銷售 和租金 運營						已整合
運營收入			$	1,291,467					$	139,630					$	1,431,097
運營費用			(656,839)						(121,196)						(778,035)
分部經營收入			634,628						18,434						653,062
利息收入			5,722						1,701						7,423
折舊及攤銷			(192,302)						(10,060)						(202,362)
營業收入(虧損)			$	448,048					$	10,075					$	458,123
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入															7
來自其他投資的收入，淨額															8,553
一般和行政															(44,857)
其他費用															(8,646)
利息及相關攤銷															(116,562)
未合併合營企業收入中的權益															3,363
提前還債															(1,156)
合併淨收入															$	298,825
總資產			$	5,228,575					$	263,944					$	5,492,519
資本改善			$	227,172					$	145,627					$	372,799

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合併財務報表附註

附註17--可報告的部分(續)

			截至2021年12月31日的年度
(金額以千為單位)			屬性 運營						房屋銷售 和租金 運營						已整合
運營收入			$	1,187,535					$	117,297					$	1,304,832
運營費用			(594,503)						(105,959)						(700,462)
分部經營收入			593,032						11,338						604,370
利息收入			5,068						1,918						6,986
折舊及攤銷			(177,897)						(10,547)						(188,444)
房地產銷售損失淨額			(59)						—						(59)
營業收入(虧損)			$	420,144					$	2,709					$	422,853
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入															30
來自其他投資的收入，淨額															4,555
一般和行政															(39,576)
其他費用															(4,241)
利息及相關攤銷															(108,718)
未合併合營企業收入中的權益															3,881
提前還債															(2,784)
合併淨收入															$	276,000
總資產			$	5,056,991					$	250,880					$	5,307,871
資本改善			$	193,895					$	96,395					$	290,290

			截至2020年12月31日的年度
(金額以千為單位)			屬性 運營						房屋銷售 和租金 運營						已整合
運營收入			$	1,044,098					$	63,525					$	1,107,623
運營費用			(515,002)						(57,253)						(572,255)
分部經營收入			529,096						6,272						535,368
利息收入			4,385						2,754						7,139
折舊及攤銷			(144,235)						(10,896)						(155,131)
營業收入(虧損)			$	389,246					$	(1,870)					$	387,376
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入															15
來自其他投資的收入，淨額															4,026
一般和行政															(39,276)
其他費用															(2,567)
利息及相關攤銷															(102,771)
未合併合營企業收入中的權益															5,399
提前還債															(10,786)
合併淨收入															$	241,416
總資產			$	4,160,216					$	258,753					$	4,418,969
資本改善			$	157,467					$	59,615					$	217,082

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合併財務報表附註

附註17--可報告的部分(續)

下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的物業運營部門的財務信息：

			截至十二月三十一日止的年度，
(金額以千為單位)			2022						2021						2020
收入：
租金收入			$	1,103,357					$	1,015,879					$	907,305
年度會員訂閲			63,215						58,251						53,085
會員升級本期銷售總額			34,661						36,270						21,739
會員升級銷售預付款，延期，淨額			(21,703)						(25,079)						(12,062)
其他收入			56,144						50,298						46,008
輔助服務毛收入			55,793						51,916						28,023
物業業務總收入			1,291,467						1,187,535						1,044,098
費用：
物業運維			437,764						393,256						348,394
房地產税			74,145						72,671						66,120
銷售和市場營銷，毛收入			23,513						23,743						17,332
會員銷售佣金，遞延，淨額			(3,196)						(5,075)						(1,660)
輔助服務費用			28,969						25,529						12,920
輔助運營費用			21,561						18,400						13,929
物業管理			74,083						65,979						57,967
物業運營費用總額			656,839						594,503						515,002
物業業務收入分部			$	634,628					$	593,032					$	529,096

下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的房屋銷售和租賃業務部門的財務信息：

			截至十二月三十一日止的年度，
(金額以千為單位)			2022						2021						2020
收入：
租金收入(1)			$	15,244					$	16,696					$	16,438
房屋銷售和經紀轉售的毛收入			124,386						100,601						47,087
總收入			139,630						117,297						63,525
費用：
房屋銷售和中介轉售的成本			110,043						95,094						46,735
房屋銷售費用			5,760						5,138						4,572
出租屋運營和維護			5,393						5,727						5,946
總費用			121,196						105,959						57,253
房屋銷售和租賃業務部門的收入			$	18,434					$	11,338					$	6,272

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(1)     房屋銷售及租賃業務的租金收入不包括與出租房屋用地有關的基本租金。基本租金包括在物業運營中。

附註18-後續事件

股權激勵獎

2023年2月6日，薪酬委員會根據2014年計劃中規定的授權，批准了針對我們管理團隊某些成員的2023年限制性股票獎勵計劃。因此，我們授予了82,884限制性股票的股份。在這些股份中，50%是基於時間的獎勵，在一年內等額分期付款三年制期限分別為2024年1月30日、2025年2月4日和2026年2月3日，授予日期公允價值為$3.0百萬美元。剩下的50%是基於績效的獎勵，在2024年1月30日、2025年2月4日和2026年2月3日分成等額。

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合併財務報表附註

附註18--後續活動(續)

分別在滿足薪酬委員會在歸屬期間當年確定的業績條件時。在所有關鍵條款和條件為各方所知的情況下，按授權日的收盤價對它們進行估值。這個13,812符合2023年業績目標的限制性股票的授予日期公允價值為$1.0百萬美元。

分紅

2023年1月26日，我們的董事會批准將2023年的年度股息率定為美元1.79每股普通股，增加$0.15超過當前的$1.642022年普通股每股收益。我們的董事會將在支付之前自行決定每個季度的股息數額。

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附表III

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房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
長期持有的物業
隱藏灣						阿利						艾爾						$	—					$	212					$	610					$	—					$	2,073					$	212					$	2,683					$	2,895					$	(622)					2006
阿帕奇東部						阿帕奇交匯處						AZ						(4,687)						2,236						4,181						—						263						2,236						4,444						6,680						(1,868)						2011
鄉村房車						阿帕奇交匯處						AZ						(7,631)						2,056						6,241						—						1,845						2,056						8,086						10,142						(5,176)						2002
德納利公園						阿帕奇交匯處						AZ						—						2,394						4,016						—						690						2,394						4,706						7,100						(1,806)						2011
Dolce Vita						阿帕奇交匯處						AZ						(43,127)						52,803						37,245						—						2,015						52,803						39,260						92,063						(6,523)						2020
金太陽房車						阿帕奇交匯處						AZ						(5,418)						1,678						5,049						—						1,563						1,678						6,612						8,290						(3,806)						2002
子午線房車度假村						阿帕奇交匯處						AZ						—						6,445						5,292						—						521						6,445						5,813						12,258						(1,001)						2020
Vista山谷						本森						AZ						—						115						429						—						336						115						765						880						(280)						2010
卡西塔·維德						卡薩格蘭德						AZ						—						719						2,179						—						410						719						2,589						3,308						(1,310)						2006
嘉年華·格蘭德						卡薩格蘭德						AZ						—						2,869						8,653						—						1,878						2,869						10,531						13,400						(5,281)						2006
西山腳下						卡薩格蘭德						AZ						—						747						2,261						—						747						747						3,008						3,755						(1,533)						2006
陽光谷						錢德勒						AZ						(24,556)						9,139						12,912						—						989						9,139						13,901						23,040						(5,628)						2011
維德山谷						楊木						AZ						—						1,437						3,390						19						7,786						1,456						11,176						12,632						(3,648)						2004
索爾東之家II						格倫代爾						AZ						—						2,103						6,283						—						3,789						2,103						10,072						12,175						(6,045)						1996
索爾東之家III						格倫代爾						AZ						—						2,450						7,452						—						1,490						2,450						8,942						11,392						(6,734)						1998
手掌陰影						格倫代爾						AZ						—						1,400						4,218						—						1,991						1,400						6,209						7,609						(5,174)						1993
瓦倫西亞莊園						臺地						AZ						(17,893)						833						2,701						—						5,865						833						8,566						9,399						(6,153)						1984
梅薩精神						臺地						AZ						(14,361)						17,382						25,238						192						984						17,574						26,222						43,796						(7,454)						2014
蒙特維斯塔度假村						臺地						AZ						(63,545)						11,402						34,355						—						37,587						11,402						71,942						83,344						(28,053)						2004
塞耶納遠景						臺地						AZ						—						1,360						4,660						(87)						3,993						1,273						8,653						9,926						(6,511)						1994
布倫特伍德的高地						臺地						AZ						(11,212)						1,997						6,024						—						2,718						1,997						8,742						10,739						(7,430)						1993
視點房車和高爾夫度假村						臺地						AZ						(149,374)						24,890						56,340						15						27,952						24,905						84,292						109,197						(43,360)						2004
阿波羅村						皮奧裏亞						AZ						—						932						3,219						—						1,924						932						5,143						6,075						(4,174)						1994
索爾西之家						皮奧裏亞						AZ						—						2,215						6,467						—						3,225						2,215						9,692						11,907						(6,109)						1996
無憂無慮莊園						鳳凰城						AZ						—						706						3,040						—						1,394						706						4,434						5,140						(3,153)						1998
中央公園						鳳凰城						AZ						(9,952)						1,612						3,784						—						2,527						1,612						6,311						7,923						(5,012)						1983
沙漠天空						鳳凰城						AZ						(4,159)						792						3,126						—						1,157						792						4,283						5,075						(3,165)						1998
日出高地						鳳凰城						AZ						(5,095)						1,000						3,016						—						2,298						1,000						5,314						6,314						(3,977)						1994
低語的棕櫚樹						鳳凰城						AZ						—						670						2,141						—						651						670						2,792						3,462						(2,086)						1998
沙漠美景						薩洛美						AZ						—						66						268						—						401						66						669						735						(256)						2010
塞多納陰影						塞多納						AZ						—						1,096						3,431						—						3,791						1,096						7,222						8,318						(4,037)						1997
冒險進入						顯示低						AZ						(8,679)						2,050						6,188						—						958						2,050						7,146						9,196						(3,801)						2006
天堂						太陽城						AZ						(36,120)						6,414						19,263						11						3,794						6,425						23,057						29,482						(14,122)						2004
亞利桑那州草地						坦佩						AZ						(14,820)						2,613						7,887						—						5,298						2,613						13,185						15,798						(10,348)						1994

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
錦繡莊園						圖森						AZ						—						1,674						4,708						—						3,000						1,674						7,708						9,382						(5,496)						1998
旅行者號						圖森						AZ						(39,078)						19,281						63,886						—						1,337						19,281						65,223						84,504						(8,812)						2021
西公園						威肯堡						AZ						(8,033)						4,495						10,517						—						5,463						4,495						15,980						20,475						(5,014)						2011
阿拉比英畝						尤馬						AZ						—						1,440						4,345						—						1,348						1,440						5,693						7,133						(3,322)						2003
仙人掌花園						尤馬						AZ						(5,786)						1,992						5,984						—						824						1,992						6,808						8,800						(3,978)						2004
卡普里						尤馬						AZ						—						1,595						4,774						—						581						1,595						5,355						6,950						(2,823)						2006
沙漠天堂						尤馬						AZ						—						666						2,011						—						505						666						2,516						3,182						(1,487)						2004
山腳村						尤馬						AZ						—						459						1,402						—						710						459						2,112						2,571						(1,088)						2003
梅薩維德房車						尤馬						AZ						(4,124)						1,387						4,148						—						1,054						1,387						5,202						6,589						(2,577)						2007
蘇尼金沙						尤馬						AZ						—						1,249						3,759						—						811						1,249						4,570						5,819						(2,690)						2004
庫爾圖斯湖						林德爾海灘						公元前						—						410						968						6						637						416						1,605						2,021						(1,011)						2004
索萊達峽谷						阿克頓						鈣						—						2,933						6,917						39						16,225						2,972						23,142						26,114						(7,046)						2004
洛斯蘭喬斯						蘋果谷						鈣						—						8,336						15,774						—						4,271						8,336						20,045						28,381						(6,977)						2011
蒙特德拉戈山						卡斯特羅維爾						鈣						(34,494)						3,150						9,469						—						5,987						3,150						15,456						18,606						(10,406)						1997
Date Palm鄉村俱樂部						大教堂城						鈣						—						—						18,179						—						10,044						—						28,223						28,223						(22,908)						1994
棕櫚泉綠洲休閒度假酒店						大教堂城						鈣						—						—						216						—						1,088						—						1,304						1,304						(587)						1994
殖民地公園						穀神星						鈣						(7,585)						890						2,837						—						1,856						890						4,693						5,583						(3,152)						1998
俄羅斯河						克洛弗代爾						鈣						—						368						868						5						820						373						1,688						2,061						(780)						2004
奧克扎尼塔温泉						德斯坎索						鈣						—						396						934						5						3,187						401						4,121						4,522						(1,449)						2004
牧場臺地						El Cajon						鈣						—						2,130						6,389						—						2,422						2,130						8,811						10,941						(6,008)						1998
牧場谷地						El Cajon						鈣						(18,344)						685						1,902						—						2,520						685						4,422						5,107						(3,065)						1983
《雪花》						移民鴻溝						鈣						—						308						727						4						2,232						312						2,959						3,271						(1,156)						2004
四季						弗雷斯諾						鈣						—						756						2,348						—						3,237						756						5,585						6,341						(2,716)						1997
約塞米蒂湖泊						格羅夫蘭						鈣						—						2,045						4,823						27						10,695						2,072						15,518						17,590						(4,900)						2004
皇家假日						赫梅特						鈣						—						778						2,643						—						7,047						778						9,690						10,468						(3,965)						1999
田園風光						田園野鬆灣						鈣						—						313						737						4						2,710						317						3,447						3,764						(1,289)						2004
皮奧·皮科						賈穆爾						鈣						—						2,626						6,194						35						7,524						2,661						13,718						16,379						(5,584)						2004
塔霍谷						太浩湖						鈣						—						—						5,428						—						2,265						—						7,693						7,693						(4,214)						2004
海橡樹						洛斯奧索斯						鈣						—						871						2,703						—						1,983						871						4,686						5,557						(2,835)						1997
龐德羅薩度假村						蓮花						鈣						—						900						2,100						—						3,325						900						5,425						6,325						(1,961)						2006
海龜海灘						曼特卡						鈣						—						268						633						4						1,629						272						2,262						2,534						(755)						2004
濱海沙丘房車度假村						碼頭						鈣						—						20,379						8,204						—						607						20,379						8,811						29,190						(694)						2020
荒野湖泊						梅尼菲						鈣						—						2,157						5,088						29						3,833						2,186						8,921						11,107						(4,255)						2004
珊瑚木						莫德斯托						鈣						—						—						5,047						—						1,818						—						6,865						6,865						(4,965)						1997
摩根·希爾						摩根·希爾						鈣						—						1,856						4,378						980						7,716						2,836						12,094						14,930						(3,949)						2004

S-2

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
明登湖						尼古拉斯						鈣						—						961						2,267						13						2,039						974						4,306						5,280						(2,242)						2004
太平洋沙丘牧場						大洋洲						鈣						—						1,940						5,632						—						2,181						1,940						7,813						9,753						(4,065)						2004
海濱房車						海濱						鈣						—						27,781						16,596						—						55						27,781						16,651						44,432						(1,032)						2022
泉水之湖						俄勒岡州眾議院						鈣						—						1,062						2,504						14						3,079						1,076						5,583						6,659						(2,429)						2004
協和下跌						帕切科						鈣						—						985						3,016						—						4,565						985						7,581						8,566						(4,867)						1983
舊金山房車						太平洋						鈣						—						1,660						4,973						—						3,509						1,660						8,482						10,142						(5,108)						2005
聖貝尼託						帕辛斯						鈣						—						1,411						3,328						19						4,368						1,430						7,696						9,126						(3,236)						2004
棕櫚泉						棕櫚灘						鈣						—						1,811						4,271						24						3,450						1,835						7,721						9,556						(3,483)						2004
拉斯帕爾馬斯莊園						裏亞託						鈣						—						1,295						3,866						—						1,305						1,295						5,171						6,466						(2,855)						2004
Parque La Quinta						裏亞託						鈣						—						1,799						5,450						—						1,310						1,799						6,760						8,559						(3,782)						2004
鵪鶉草場						河岸						鈣						—						1,155						3,469						—						1,251						1,155						4,720						5,875						(3,376)						1998
加利福尼亞州夏威夷人						聖何塞						鈣						(31,832)						5,825						17,755						—						5,850						5,825						23,605						29,430						(17,935)						1997
尼科爾森廣場						聖何塞						鈣						—						—						4,512						—						(4,512)						—						—						—						—						1997
日影						聖何塞						鈣						—						12,334						5,707						8						1,478						12,342						7,185						19,527						(5,328)						1997
四季之村						聖何塞						鈣						(18,292)						5,229						15,714						—						2,263						5,229						17,977						23,206						(10,496)						2004
西風酒店(4處)						聖何塞						鈣						—						—						17,616						—						(17,616)						—						—						—						—						1997
拉古納湖						聖路易斯奧比斯波						鈣						(18,742)						2,845						6,520						—						3,428						2,845						9,948						12,793						(6,221)						1998
孔坦波馬林						聖拉斐爾						鈣						(35,426)						4,787						16,379						—						4,773						4,787						21,152						25,939						(18,369)						1994
蘭喬·奧索						聖巴巴拉						鈣						—						860						2,029						12						4,366						872						6,395						7,267						(2,132)						2004
德安扎·聖克魯斯						聖克魯斯						鈣						(46,088)						2,103						7,201						—						6,341						2,103						13,542						15,645						(9,150)						1994
梅多布魯克						桑蒂						鈣						(21,045)						4,345						12,528						—						3,712						4,345						16,240						20,585						(12,092)						1998
聖克魯斯牧場						斯科茨山谷						鈣						—						1,595						3,937						—						1,099						1,595						5,036						6,631						(2,284)						2007
燈具村						春谷						鈣						(31,855)						633						2,201						—						2,810						633						5,011						5,644						(3,474)						1983
聖地亞哥莊園						西爾瑪						鈣						(21,119)						3,562						10,767						—						5,037						3,562						15,804						19,366						(10,332)						1998
皇家橡樹						維薩利亞						鈣						—						602						1,921						—						2,589						602						4,510						5,112						(2,347)						1997
Pilot Knob房車度假村						温特海文						鈣						—						581						1,151						—						374						581						1,525						2,106						(124)						2022
希爾克里斯特村公司						奧羅拉						公司						(37,274)						1,912						5,202						289						9,145						2,201						14,347						16,548						(8,486)						1983
西馬倫村						布魯姆菲爾德						公司						(29,838)						863						2,790						—						2,080						863						4,870						5,733						(3,714)						1983
度假村公司						科羅拉多泉						公司						(19,712)						567						1,759						—						3,284						567						5,043						5,610						(3,073)						1983
熊溪村						丹佛						公司						(5,512)						1,100						3,359						—						1,369						1,100						4,728						5,828						(3,213)						1998
度假山村						丹佛						公司						(56,693)						2,159						7,780						—						10,224						2,159						18,004						20,163						(12,707)						1983
金色露臺						金色						公司						—						826						2,415						—						4,037						826						6,452						7,278						(3,959)						1983
金臺南						金色						公司						—						750						2,265						—						1,120						750						3,385						4,135						(2,515)						1997
金色露臺西						金色						公司						—						1,694						5,065						—						7,735						1,694						12,800						14,494						(7,283)						1986
藍台山休閒牧場						甘尼森						公司						—						5,126						8,217						—						67						5,126						8,284						13,410						(1,102)						2022

S-3

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
普韋布洛·格蘭德						普韋布洛						公司						—						241						1,069						—						5,466						241						6,535						6,776						(2,105)						1983
伍德蘭山						桑頓						公司						(32,457)						1,928						4,408						—						4,597						1,928						9,005						10,933						(7,011)						1994
石門莊園						北温德姆						CT						—						6,011						12,336						—						591						6,011						12,927						18,938						(5,423)						2011
沃特福德莊園						熊						德						(37,397)						5,250						16,202						—						3,887						5,250						20,089						25,339						(10,152)						1996
麥克尼科爾廣場						劉易斯						德						—						562						1,710						—						275						562						1,985						2,547						(1,550)						1998
耳語中的鬆樹						劉易斯						德						—						1,536						4,609						—						2,672						1,536						7,281						8,817						(5,924)						1988
水手灣						米爾斯伯勒						德						(18,127)						990						2,971						—						10,378						990						13,349						14,339						(7,848)						1987
甜百合						米爾斯伯勒						德						—						498						1,527						—						1,103						498						2,630						3,128						(1,758)						1998
阿斯彭草甸						雷霍博斯						德						(10,850)						1,148						3,460						—						1,007						1,148						4,467						5,615						(3,333)						1998
卡梅洛特草場						雷霍博斯						德						—						527						2,058						1,251						4,941						1,778						6,999						8,777						(5,258)						1998
濱河房車度假村						阿卡迪亞						平面						—						8,400						11,905						11,085						3,599						19,485						15,504						34,989						(5,103)						2016
Toby的房車度假村						阿卡迪亞						平面						—						1,093						3,280						—						812						1,093						4,092						5,185						(2,385)						2003
Aventura Marina						阿文圖拉						平面						—						813						811						—						7						813						818						1,631						(120)						2019
嗨-升降機碼頭						風險投資						平面						—						21,444						4,178						—						1,610						21,444						5,788						27,232						(796)						2021
陽光鑰匙						大鬆樹鍵						平面						—						5,273						15,822						—						17,121						5,273						32,943						38,216						(13,708)						2004
風車莊園						布拉登頓						平面						(10,524)						2,153						6,125						—						2,695						2,153						8,820						10,973						(6,429)						1998
冬季宿舍海牛						布拉登頓						平面						—						2,300						6,903						—						1,872						2,300						8,775						11,075						(5,008)						2004
三葉草樹葉農場						布魯克斯維爾						平面						(31,011)						13,684						24,106						—						8,097						13,684						32,203						45,887						(11,093)						2011
三葉草葉林						布魯克斯維爾						平面						—						1,092						2,178						—						617						1,092						2,795						3,887						(972)						2011
寧靜湖度假村						珊瑚角						平面						—						12,572						—						24						21,348						12,596						21,348						33,944						(507)						2020
棕櫚港碼頭						海茲角						平面						—						13,228						6,310						—						(955)						13,228						5,355						18,583						(682)						2021
格倫·埃倫						克利爾沃特						平面						—						619						1,882						—						553						619						2,435						3,054						(1,471)						2002
佛羅裏達州希爾克雷斯特						克利爾沃特						平面						—						1,278						3,928						—						3,804						1,278						7,732						9,010						(4,316)						1998
假日牧場						克利爾沃特						平面						—						925						2,866						—						780						925						3,646						4,571						(2,757)						1998
僥倖						克利爾沃特						平面						(16,336)						18,944						11,782						—						2,330						18,944						14,112						33,056						(4,593)						2018
綠樹成蔭的橡樹巷						克利爾沃特						平面						—						4,984						8,482						—						780						4,984						9,262						14,246						(3,846)						2011
綠樹成蔭的小巷						克利爾沃特						平面						—						3,102						5,480						—						426						3,102						5,906						9,008						(2,484)						2011
Silk Oak Lodge						克利爾沃特						平面						—						1,649						5,028						—						739						1,649						5,767						7,416						(3,581)						2002
克萊布魯克高爾夫和房車度假村						克萊蒙特						平面						—						3,883						11,700						—						4,624						3,883						16,324						20,207						(7,738)						2006
魔術湖						克萊蒙特						平面						—						1,595						4,793						—						1,800						1,595						6,593						8,188						(3,654)						2004
橘子湖						克萊蒙特						平面						—						4,303						6,815						—						1,603						4,303						8,418						12,721						(3,225)						2011
奧蘭多						克萊蒙特						平面						—						2,975						7,017						40						24,925						3,015						31,942						34,957						(7,777)						2004
Cortez村碼頭						科爾特茲						平面						—						17,936												—						32						17,936						3,988						21,924						(691)						2021
水晶島						水晶河						平面						—						926						2,787						10						3,949						936						6,736						7,672						(3,031)						2004
切龍村						戴維斯						平面						—						10,393						6,217						—						371						10,393						6,588						16,981						(3,025)						2011

S-4

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
馬車灣						代託納海灘						平面						(15,070)						2,914						8,682						—						2,994						2,914						11,676						14,590						(8,429)						1998
代託納海灘碼頭						代託納海灘						平面						—						1,962						9,034						—						34						1,962						9,068						11,030						(1,274)						2019
黑文湖						達尼丁						平面						(12,648)						1,135						4,047						—						4,431						1,135						8,478						9,613						(6,514)						1983
碼頭1號標牌						達尼丁						平面						—						21,685						15,758						—						189						21,685						15,947						37,632						(1,963)						2020
考奎納雜交						埃爾克頓						平面						(26,171)						5,274						5,545						—						20,887						5,274						26,432						31,706						(15,585)						1999
殖民地灣						埃倫頓						平面						(89,976)						28,660						92,457						38,094						37,950						66,754						130,407						197,161						(43,662)						2011
裏奇伍德莊園						埃倫頓						平面						—						8,769						8,791						—						1,060						8,769						9,851						18,620						(3,989)						2011
哈塞爾頓村						尤斯蒂斯						平面						—						3,800						8,955						—						1,150						3,800						10,105						13,905						(3,930)						2011
南棕櫚樹房車						尤斯蒂斯						平面						—						2,169						5,884						—						5,054						2,169						10,938						13,107						(7,486)						1998
布洛種植園						弗拉格勒海灘						平面						—						3,637						949						—						7,661						3,637						8,610						12,247						(5,836)						1994
布洛房車						弗拉格勒海灘						平面						—						—						228						—						2,583						—						2,811						2,811						(1,218)						1994
無憂灣						勞德代爾堡						平面						—						1,741						5,170						—						1,091						1,741						6,261						8,002						(3,644)						2004
大沼澤湖						勞德代爾堡						平面						—						53,850						18,797						—						3,268						53,850						22,065						75,915						(4,170)						2018
公園城西						勞德代爾堡						平面						—						4,184						12,561						—						1,762						4,184						14,323						18,507						(8,561)						2004
陽光假日MH						勞德代爾堡						平面						(9,193)						3,099						9,286						—						2,401						3,099						11,687						14,786						(6,454)						2004
水晶湖-邁爾斯堡						邁爾斯堡						平面						—						1,047						—						1,754						1,344						2,801						1,344						4,145						(85)						2018
《魚的故事碼頭》						邁爾斯堡						平面						—						24,027						5,555						—						(1,065)						24,027						4,490						28,517						(822)						2021
邁爾斯堡海灘						邁爾斯堡						平面						—						1,188						3,548						849						3,843						2,037						7,391						9,428						(2,761)						2004
海灣航空公司						邁爾斯堡海灘						平面						(5,768)						1,609						4,746						—						1,765						1,609						6,511						8,120						(3,392)						2004
湖畔露臺						果園						平面						—						3,275						7,165						—						881						3,275						8,046						11,321						(3,217)						2011
大島度假村						格蘭德島						平面						—						1,723						5,208						125						6,952						1,848						12,160						14,008						(6,810)						2001
假日旅遊公園						假期						平面						—						9,240						13,284						—						1,877						9,240						15,161						24,401						(5,095)						2018
好萊塢碼頭						好萊塢						平面						—						14,638						4,065						—						844						14,638						4,909						19,547						(778)						2019
南邁阿密碼頭						宅邸						平面						—						—						13,144						—						347						—						13,491						13,491						(1,818)						2019
巴靈頓山						哈德森						平面						(4,128)						1,145						3,437						—						1,791						1,145						5,228						6,373						(2,719)						2004
木星碼頭						朱庇特						平面						—						5,090						4,842						—						1,230						5,090						6,072						11,162						(1,136)						2019
舍伍德森林-MHP						基西米						平面						—						4,852						14,596						—						8,848						4,852						23,444						28,296						(16,525)						1998
舍伍德森林房車						基西米						平面						—						2,870						3,621						568						4,790						3,438						8,411						11,849						(5,299)						1998
熱帶棕櫚樹						基西米						平面						—						5,677						17,116						—						17,929						5,677						35,045						40,722						(17,212)						2004
沃思湖村						沃思湖						平面						(1,023)						14,959						24,501						—						5,141						14,959						29,642						44,601						(11,544)						2011
畢架山殖民地						萊克蘭						平面						—						3,775						6,405						—						671						3,775						7,076						10,851						(2,773)						2011
烽火臺						萊克蘭						平面						(8,904)						5,372						9,153						216						933						5,588						10,086						15,674						(4,070)						2011
國王和皇后區						萊克蘭						平面						—						1,696						3,064						—						450						1,696						3,514						5,210						(1,400)						2011
萊克蘭港						萊克蘭						平面						(31,261)						10,446						17,376						—						1,051						10,446						18,427						28,873						(7,502)						2011
萊克蘭交界處						萊克蘭						平面						(3,161)						3,018						4,752						—						434						3,018						5,186						8,204						(2,121)						2011

S-5

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
蘭塔納碼頭						蘭塔納						平面						—						8,276						5,108						—						(289)						8,276						4,819						13,095						(1,014)						2019
馬拉拉戈·凱						蘭塔納						平面						(37,549)						5,325						15,420						—						7,347						5,325						22,767						28,092						(16,870)						1997
南蘭塔納碼頭						蘭塔納						平面						—						2,345						1,894						—						462						2,345						2,356						4,701						(492)						2019
往下走到那邊						拉戈						平面						—						2,652						7,981						—						1,665						2,652						9,646						12,298						(6,040)						1998
東灣橡樹						拉戈						平面						(8,425)						1,240						3,322						—						2,067						1,240						5,389						6,629						(4,332)						1983
埃爾多拉多村						拉戈						平面						(5,630)						778						2,341						—						2,214						778						4,555						5,333						(3,245)						1983
天堂公園-拉戈						拉戈						平面						(5,229)						3,523						4,026						—						716						3,523						4,742						8,265						(1,662)						2017
香格里拉移動家居公園						拉戈						平面						—						1,722						5,200						—						490						1,722						5,690						7,412						(3,460)						2004
度假村						拉戈						平面						(4,241)						1,315						3,946						—						1,072						1,315						5,018						6,333						(2,866)						2004
耳語松林-拉戈						拉戈						平面						—						8,218						14,054						—						1,928						8,218						15,982						24,200						(6,262)						2011
Coachwood殖民地						利斯堡						平面						—						1,602						4,822						—						1,652						1,602						6,474						8,076						(3,458)						2004
佛羅裏達州中部湖泊						利斯堡						平面						(57,630)						5,997						20,635						—						16,459						5,997						37,094						43,091						(27,083)						1994
嘉年華鑰匙						長鍵						平面						—						16,611						7,338						—						19,388						16,611						26,726						43,337						(4,929)						2013
冬季宿舍帕斯科						盧茨						平面						(3,619)						1,494						4,484						—						2,201						1,494						6,685						8,179						(3,399)						2004
珊瑚礁種植園						馬爾蓋特						平面						(77,907)						5,890						20,211						—						9,719						5,890						29,930						35,820						(24,968)						1994
萊克伍德村						墨爾本						平面						—						1,862						5,627						—						3,196						1,862						8,823						10,685						(6,811)						1994
邁阿密沼澤地						邁阿密						平面						—						5,362						6,238						—						1,601						5,362						7,839						13,201						(3,061)						2015
南內爾人						Mt.Mt.多拉						平面						—						796						2,395						—						640						796						3,035						3,831						(1,661)						2004
鄉間地方(2)						新裏奇港						平面						(17,205)						663						—						18						8,614						681						8,614						9,295						(6,941)						1986
哈希恩達村						新裏奇港						平面						(14,916)						4,297						13,088						—						4,620						4,297						17,708						22,005						(10,434)						2002
港景流動莊園						新裏奇港						平面						(16,198)						4,030						12,146						—						3,080						4,030						15,226						19,256						(8,695)						2002
灣湖莊園						諾基亞						平面						(10,200)						990						3,390						—						2,908						990						6,298						7,288						(4,573)						1994
湖村						諾基亞						平面						(14,073)						15,850						18,099						10,408						2,626						26,258						20,725						46,983						(7,804)						2011
皇家馬車伕						諾基亞						平面						—						5,321						15,978						—						2,252						5,321						18,230						23,551						(11,098)						2004
海盜莊園						北邁爾斯堡						平面						—						4,207						14,410						—						10,100						4,207						24,510						28,717						(16,367)						1994
海島Vista物業						北邁爾斯堡						平面						—						5,004						15,066						—						6,305						5,004						21,371						26,375						(9,221)						2006
湖面航道						北邁爾斯堡						平面						(34,487)						6,075						18,134						35						5,108						6,110						23,242						29,352						(19,380)						1994
鬆樹湖						北邁爾斯堡						平面						—						6,306						14,579						24,939						10,517						31,245						25,096						56,341						(20,169)						1994
拓荒村						北邁爾斯堡						平面						(12,554)						4,116						12,353						—						3,844						4,116						16,197						20,313						(9,271)						2004
陽光探索者房車度假村						北邁爾斯堡						平面						—						4,224						2,299						—						2,092						4,224						4,391						8,615						(1,284)						2018
《遺產》						北邁爾斯堡						平面						—						1,438						4,371						346						6,396						1,784						10,767						12,551						(7,728)						1993
風車村--N.Ft.邁爾斯						北邁爾斯堡						平面						—						1,417						5,440						—						5,299						1,417						10,739						12,156						(7,564)						1983
福克斯伍德農場						奧卡拉						平面						—						3,853						7,967						—						2,896						3,853						10,863						14,716						(3,972)						2011
橡木折彎						奧卡拉						平面						—						850						2,572						—						8,212						850						10,784						11,634						(3,977)						1993
西班牙橡樹別墅						奧卡拉						平面						—						2,250						6,922						—						3,523						2,250						10,445						12,695						(8,213)						1993

S-6

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
銀元高爾夫和陷阱俱樂部度假村						敖德薩						平面						—						4,107						12,431						7,158						4,485						11,265						16,916						28,181						(9,615)						2004
奧基喬比房車度假村						奧基喬比						平面						—						14,897						27,337						—						1,215						14,897						28,552						43,449						(4,811)						2021
奧杜邦村--佛羅裏達州						奧蘭多						平面						—						4,622						7,200						—						1,087						4,622						8,287						12,909						(3,278)						2011
隱藏的山谷						奧蘭多						平面						—						11,398						12,861						—						1,477						11,398						14,338						25,736						(5,760)						2011
星光牧場						奧蘭多						平面						(29,504)						13,543						20,388						—						4,419						13,543						24,807						38,350						(9,641)						2011
奧蒙德海灘度假村						奧蒙德海灘						平面						—						2,610						7,837						—						2,352						2,610						10,189						12,799						(5,786)						2002
陽光假期-代託納北部						奧蒙德海灘						平面						—						2,001						6,004						—						1,794						2,001						7,798						9,799						(4,428)						2004
棕櫚灘花園碼頭						棕櫚灘						平面						—						15,734						4,938						—						261						15,734						5,199						20,933						(948)						2019
佛羅裏達州梅多斯						棕櫚灘花園						平面						(36,392)						3,229						9,870						—						7,574						3,229						17,444						20,673						(11,026)						1999
Terra Ceia						棕櫚樹						平面						—						965						2,905						1,833						9,791						2,798						12,696						15,494						(2,183)						2004
Countrywood的湖泊						植物城						平面						—						2,377						7,085						—						4,593						2,377						11,678						14,055						(6,654)						2001
Countrywood的草地						植物城						平面						—						4,514						13,175						75						12,968						4,589						26,143						30,732						(17,208)						1998
鄉村樹林中的橡樹						植物城						平面						—						846						2,513						(75)						2,444						771						4,957						5,728						(2,930)						1998
微風小山						蓬帕諾海灘						平面						(16,851)						5,424						16,555						—						3,295						5,424						19,850						25,274						(12,646)						2002
隱祕的海港碼頭						蓬帕諾海灘						平面						—						26,116						12,513						—						269						26,116						12,782						38,898						(1,451)						2021
高地森林旅遊公園						蓬帕諾海灘						平面						—						1,043						3,130						42						889						1,085						4,019						5,104						(2,389)						2002
港灣碼頭						龐塞進水口						平面						—						11,858						5,485						—						(276)						11,858						5,209						17,067						(751)						2021
海港湖						夏洛特港						平面						(16,591)						3,384						10,154						—						1,949						3,384						12,103						15,487						(7,046)						2004
代託納海灘的燈塔Pointe						奧蘭治港						平面						—						2,446						7,483						23						3,960						2,469						11,443						13,912						(7,545)						1998
匹克威克村						奧蘭治港						平面						(15,801)						2,803						8,870						—						6,242						2,803						15,112						17,915						(8,668)						1998
玫瑰灣						奧蘭治港						平面						—						3,866						3,528						—						668						3,866						4,196						8,062						(2,466)						2016
翡翠湖						蓬塔戈爾達角						平面						(3,898)						3,598						5,197						—						821						3,598						6,018						9,616						(2,393)						2011
海灣景觀						蓬塔戈爾達角						平面						—						717						2,158						—						1,835						717						3,993						4,710						(2,244)						2004
熱帶棕櫚樹MH						蓬塔戈爾達角						平面						—						2,365						7,286						—						3,947						2,365						11,233						13,598						(4,996)						2006
金斯伍德						河景						平面						—						9,094						8,365						—						1,502						9,094						9,867						18,961						(2,742)						2018
棕櫚湖						裏維埃拉海灘						平面						—						56,323						27,418						—						12,196						56,323						39,614						95,937						(7,292)						2018
裏維埃拉海灘碼頭						裏維埃拉海灘						平面						—						15,725						12,966						—						488						15,725						13,454						29,179						(2,785)						2019
印度橡樹						羅克利奇						平面						—						1,089						3,376						—						1,503						1,089						4,879						5,968						(3,635)						1998
太空海岸						羅克利奇						平面						—						2,413						3,716						—						1,918						2,413						5,634						8,047						(1,508)						2014
卡温頓莊園						聖克勞德						平面						(8,564)						3,319						7,253						—						564						3,319						7,817						11,136						(3,186)						2011
聖阿曼底北風						薩拉索塔						平面						(22,508)						1,523						5,063						20						4,247						1,543						9,310						10,853						(7,573)						1983
聖阿曼德南部之風						薩拉索塔						平面						(14,676)						1,106						3,162						4,018						9,953						5,124						13,115						18,239						(4,517)						1983
主題房車度假村						斯普林山						平面						(2,218)						844						2,568						—						1,344						844						3,912						4,756						(2,040)						2004
鬆樹島						聖詹姆斯城						平面						—						1,678						5,044						—						2,028						1,678						7,072						8,750						(3,203)						2007

S-7

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
聖皮特碼頭						聖彼得堡						平面						—						12,591						19,066						—						(763)						12,591						18,303						30,894						(3,387)						2019
河岸碼頭						斯圖爾特						平面						—						19,994						8,910						—						450						19,994						9,360						29,354						(962)						2021
無憂村						坦帕						平面						(23,973)						6,799						10,421						—						1,659						6,799						12,080						18,879						(4,827)						2011
塔本谷						塔本斯普林斯						平面						—						2,678						4,016						—						995						2,678						5,011						7,689						(1,935)						2011
羽毛鳥						瓦爾里科						平面						—						11,369						22,770						—						2,631						11,369						25,401						36,770						(9,719)						2011
海灣印度羣島						威尼斯						平面						(196,609)						10,483						31,559						10						10,638						10,493						42,197						52,690						(35,086)						1994
RAMBLES REST房車度假村						威尼斯						平面						(30,035)						4,646						14,201						—						12,055						4,646						26,256						30,902						(10,894)						2006
維羅海灘的鄉村						維羅海灘						平面						(50,702)						3,711						11,133						—						9,436						3,711						20,569						24,280						(14,404)						1998
遺產種植園						維羅海灘						平面						—						2,403						7,259						—						4,496						2,403						11,755						14,158						(8,751)						1994
蒼鷺礁						維羅海灘						平面						(25,760)						14,368						23,792						—						2,716						14,368						26,508						40,876						(10,492)						2011
佛羅裏達州度假村						維羅海灘						平面						—						350						1,374						—						258						350						1,632						1,982						(1,306)						1998
陽光旅遊-維羅海灘						維羅海灘						平面						—						1,603						4,813						—						3,663						1,603						8,476						10,079						(3,519)						2004
維羅海灘碼頭						維羅海灘						平面						—						3,644						5,519						—						1,706						3,644						7,225						10,869						(928)						2019
Vero Palm EStates						維羅海灘						平面						(10,343)						6,697						9,025						—						1,743						6,697						10,768						17,465						(4,141)						2011
鄉村綠地						維羅海灘						平面						(51,648)						15,901						25,175						518						3,631						16,419						28,806						45,225						(11,536)						2011
和平河						沃丘拉						平面						—						900						2,100						—						2,513						900						4,613						5,513						(1,881)						2006
棕櫚灘殖民地						西棕櫚灘						平面						(9,866)						5,930						10,113						8						1,135						5,938						11,248						17,186						(4,595)						2011
帕克伍德社區						懷德伍德						平面						—						6,990						15,115						—						1,912						6,990						17,027						24,017						(6,854)						2011
三面旗幟						懷德伍德						平面						—						228						684						—						703						228						1,387						1,615						(733)						2006
冬日花園						冬日花園						平面						—						2,321						6,962						—						1,825						2,321						8,787						11,108						(4,011)						2007
水晶湖澤菲爾山						澤菲爾山						平面						—						3,767						6,834						194						13,391						3,961						20,225						24,186						(4,402)						2011
森林湖莊園MH						澤菲爾山						平面						(17,734)						40,716						33,918						1,048						5,550						41,764						39,468						81,232						(14,575)						2016
森林湖村房車						澤菲爾山						平面						—						—						537						—						479						—						1,016						1,016						(248)						2016
第六大道						澤菲爾山						平面						—						837						2,518						—						460						837						2,978						3,815						(1,668)						2004
皇家牌教練						博伊西						ID號						—						465						1,685						—						376						465						2,061						2,526						(797)						2011
楓樹林						博伊西						ID號						—						1,358						5,151						—						1,373						1,358						6,524						7,882						(2,410)						2011
謝南多阿莊園						博伊西						ID號						(8,218)						1,287						7,603						—						609						1,287						8,212						9,499						(3,210)						2011
West Meadow EStates						博伊西						ID號						(6,941)						1,371						6,770						—						528						1,371						7,298						8,669						(2,890)						2011
奧康奈爾瑜伽熊房車度假村						安博伊						伊						(2,747)						1,648						4,974						—						7,932						1,648						12,906						14,554						(4,480)						2004
野雞湖莊園						比徹						伊						(37,713)						12,764						42,183						872						3,680						13,636						45,863						59,499						(14,780)						2013
松林之鄉						貝爾維迪爾						伊						—						53						166						—						3,002						53						3,168						3,221						(683)						2006
柳湖莊園						埃爾金						伊						—						6,138						21,033						—						20,582						6,138						41,615						47,753						(25,383)						1994
高爾夫美景莊園						莫尼						伊						—						2,842						4,719						1						14,517						2,843						19,236						22,079						(9,513)						1997
印第安湖						貝茨維爾						在……裏面						—						450						1,061						6						18,232						456						19,293						19,749						(2,868)						2004
馬蹄形湖泊						克林頓						在……裏面						—						155						365						2						1,962						157						2,327						2,484						(627)						2004

S-8

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
雙磨坊房車						豪						在……裏面						—						1,399						4,186						—						1,099						1,399						5,285						6,684						(2,595)						2006
湖畔房車						新卡萊爾						在……裏面						—						426						1,281						—						287						426						1,568						1,994						(918)						2004
戴爾霍洛州立公園碼頭						伯克斯維爾						肯塔基州						—						—						7,399						—						722						—						8,121						8,121						(810)						2021
鑽石洞穴						帕克城						肯塔基州						—						530						1,512						(3)						875						527						2,387						2,914						(1,139)						2006
通往科德角的門户						羅切斯特						體量						—						91						288						—						882						91						1,170						1,261						(391)						2006
馬薩諸塞州山頂						羅克蘭						體量						—						2,034						3,182						—						412						2,034						3,594						5,628						(1,418)						2011
峽谷						羅克蘭						體量						—						940						1,680						—						50						940						1,730						2,670						(727)						2011
老查塔姆						南丹尼斯						體量						(6,095)						1,760						5,293						—						5,177						1,760						10,470						12,230						(3,379)						2005
斯圖布里奇						斯圖布里奇						體量						—						110						347						—						1,154						110						1,501						1,611						(526)						2006
芬伍德						國會大廈高地						國防部						(11,145)						6,556						11,674						—						1,624						6,556						13,298						19,854						(5,235)						2011
威廉姆斯莊園/薄荷森林						中游						國防部						—						22,774						42,575						—						1,961						22,774						44,536						67,310						(18,270)						2011
Mt.Mt.沙漠變窄						巴爾港						我						—						1,037						3,127						—						838						1,037						3,965						5,002						(1,837)						2007
帕滕池						埃爾斯沃斯						我						—						267						802						—						409						267						1,211						1,478						(548)						2007
松林						老果園海灘						我						(9,674)						1,942						5,827						—						2,758						1,942						8,585						10,527						(4,299)						2005
也變窄了						特倫頓						我						—						1,451						4,408						—						495						1,451						4,903						6,354						(2,378)						2007
穆迪海灘						水井						我						—						93						292						—						5,731						93						6,023						6,116						(907)						2006
熊洞						布坎南						米						—						176						516						—						880						176						1,396						1,572						(518)						2006
聖克萊爾						聖克萊爾						米						—						453						1,068						6						1,440						459						2,508						2,967						(1,011)						2004
雪松諾爾斯						蘋果谷						錳						(29,622)						10,021						14,357						—						2,324						10,021						16,681						26,702						(6,681)						2011
西馬倫公園						埃爾莫湖						錳						—						11,097						23,132						—						4,903						11,097						28,035						39,132						(10,514)						2011
羅克福德河景莊園						羅克福德						錳						—						2,959						8,882						—						1,688						2,959						10,570						13,529						(4,056)						2011
羅斯蒙特·伍茲						羅斯蒙特						錳						—						4,314						8,932						—						4,432						4,314						13,364						17,678						(4,140)						2011
船屋碼頭						博福特						NC						—						6,610						13,217						—						1,363						6,610						14,580						21,190						(1,275)						2021
森林湖						預付款						NC						—						986						2,325						13						9,891						999						12,216						13,215						(2,268)						2004
風景秀麗						阿什維爾						NC						—						1,183						3,511						—						2,132						1,183						5,643						6,826						(2,222)						2006
水路房車						雪松點						NC						(4,591)						2,392						7,185						—						1,260						2,392						8,445						10,837						(4,909)						2004
雙子湖						巧克力含量						NC						—						1,709						3,361						—						2,747						1,709						6,108						7,817						(2,768)						2004
假日旅遊-L-公園度假村						翡翠島						NC						—						17,212						33,520						—						221						17,212						33,741						50,953						(1,879)						2022
Topsail Sound Rv						霍利嶺						NC						—						3,414						5,898						—						1,357						3,414						7,255						10,669						(974)						2020
綠山						勒諾阿						NC						—						1,037						3,075						—						2,956						1,037						6,031						7,068						(2,418)						2006
加斯頓湖						利特爾頓						NC						—						130						409						—						2,612						130						3,021						3,151						(740)						2006
邁爾斯湖房車						莫克斯維爾						NC						—						1,504						4,587						—						1,889						1,504						6,476						7,980						(2,908)						2006
博格派恩斯						紐波特市						NC						—						1,476						2,592						—						236						1,476						2,828						4,304						(895)						2015
鵝溪						紐波特市						NC						(12,783)						4,612						13,848						750						3,191						5,362						17,039						22,401						(9,993)						2004
竊竊私語的鬆樹-NC						紐波特市						NC						—						3,096						5,081						1						387						3,097						5,468						8,565						(1,695)						2015

S-9

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
港灣房車						斯尼茲渡口						NC						—						4,633						7,777						—						196						4,633						7,973						12,606						(1,163)						2020
白橡樹海岸						斯特拉						NC						—						5,089						15,416						2,269						5,021						7,358						20,437						27,795						(4,063)						2019
布埃納·維斯塔						法戈						釹						—						4,563						14,949						—						1,961						4,563						16,910						21,473						(6,577)						2011
草甸公園						法戈						釹						—						943						2,907						—						436						943						3,343						4,286						(1,349)						2011
沙洲海灘						康託庫克						氨						—						1,755						5,265						—						356						1,755						5,621						7,376						(3,233)						2005
鬆樹英畝						雷蒙德						氨						—						3,096						2,102						—						940						3,096						3,042						6,138						(1,055)						2014
塔克斯伯裏度假村						南漢普頓						氨						—						3,557						3,910						—						1,621						3,557						5,531						9,088						(2,495)						2007
努米國王						梅望角法院大樓						新澤西州						—						4,027						3,584						—						656						4,027						4,240						8,267						(2,081)						2018
橡子露營地						綠溪						新澤西州						—						3,707						4,642						—						569						3,707						5,211						8,918						(1,933)						2020
威波莫威爾房車						馬蒙						新澤西州						—						4,201						17,589						—						—						4,201						17,589						21,790						—						2022
梅斯登陸度假村						梅斯登陸						新澤西州						—						536						289						—						1,938						536						2,227						2,763						(389)						2014
Echo農場						海景						新澤西州						—						2,840						3,045						—						2,238						2,840						5,283						8,123						(1,509)						2014
湖濱						海景						新澤西州						—						378						1,192						—						2,769						378						3,961						4,339						(1,842)						2006
鬆樹港						海景						新澤西州						—						15,586						47,165						—						261						15,586						47,426						63,012						(7,516)						2021
栗子湖						共和港						新澤西州						—						337						796						5						2,374						342						3,170						3,512						(1,013)						2004
海松						斯温頓						新澤西州						—						198						625						—						4,497						198						5,122						5,320						(1,443)						2006
克雷斯特伍德的鬆樹嶺						白化						新澤西州						(50,113)						17,367						33,127						—						7,146						17,367						40,273						57,640						(14,965)						2011
山景-內華達州						亨德森						內華達州						(29,932)						16,665						25,915						—						1,142						16,665						27,057						43,722						(11,025)						2011
博南扎村						拉斯維加斯						內華達州						—						908						2,643						(1)						2,832						907						5,475						6,382						(4,050)						1983
巨石下跌						拉斯維加斯						內華達州						—						2,995						9,020						—						5,118						2,995						14,138						17,133						(9,432)						1998
小屋						拉斯維加斯						內華達州						—						2,648						7,989						—						1,702						2,648						9,691						12,339						(8,335)						1994
火烈鳥西部						拉斯維加斯						內華達州						—						1,730						5,266						—						2,265						1,730						7,531						9,261						(6,381)						1994
拉斯維加斯						拉斯維加斯						內華達州						—						1,049						2,473						14						2,659						1,063						5,132						6,195						(2,042)						2004
博雷加別墅						拉斯維加斯						內華達州						—						2,896						8,774						—						2,101						2,896						10,875						13,771						(8,383)						1997
隆杜特山谷						協議						紐約						—						1,115						3,240						—						3,218						1,115						6,458						7,573						(2,354)						2006
阿爾卑斯湖房車度假村						科林斯						紐約						—						4,783						14,125						153						4,106						4,936						18,231						23,167						(9,427)						2005
喬治湖逃生						喬治湖						紐約						—						3,562						10,708						—						13,397						3,562						24,105						27,667						(8,837)						2005
《林地》						Lockport						紐約						(41,219)						12,183						39,687						6						8,510						12,189						48,197						60,386						(17,543)						2011
格林伍德村						馬諾維爾						紐約						—						3,667						9,414						484						7,431						4,151						16,845						20,996						(11,668)						1998
布倫南海灘						普拉斯基						紐約						—						7,325						21,141						—						7,849						7,325						28,990						36,315						(15,021)						2005
喬治·施羅恩湖谷						瓦倫斯堡						紐約						—						540						1,626						—						503						540						2,129						2,669						(1,017)						2008
凱尼西湖						傑斐遜						噢						—						295						696						4						685						299						1,381						1,680						(653)						2004
灣角碼頭						大理石海德						噢						—						8,575						17,037						—						867						8,575						17,904						26,479						(1,939)						2021
威爾明頓						威爾明頓						噢						—						235						555						3						1,118						238						1,673						1,911						(644)						2004

S-10

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
本德						本德						或						—						733						1,729						10						4,061						743						5,790						6,533						(1,889)						2004
影溪						克拉卡馬斯						或						—						1,197						3,693						—						1,799						1,197						5,492						6,689						(3,611)						1997
太平洋城市						克洛弗代爾						或						—						1,076						2,539						15						4,913						1,091						7,452						8,543						(2,647)						2004
獵鷹林村						尤金						或						(12,511)						1,112						3,426						—						1,585						1,112						5,011						6,123						(3,383)						1997
波特蘭美景						美景鎮						或						(19,051)						7,330						10,278						—						1,260						7,330						11,538						18,868						(4,204)						2016
蝸牛谷						美景鎮						或						—						—						3,249						—						930						—						4,179						4,179						(3,252)						1997
南碼頭						佛羅倫薩						或						—						678						1,598						9						3,237						687						4,835						5,522						(1,563)						2004
海邊						海邊						或						—						891						2,101						12						2,304						903						4,405						5,308						(1,895)						2004
捕鯨者休息						南灘						或						—						754						1,777						10						1,687						764						3,464						4,228						(1,605)						2004
希望谷						特納						或						—						7,373						14,517						—						493						7,373						15,010						22,383						(1,391)						2021
Mt.Mt.胡德村						韋爾奇						或						—						1,817						5,733						—						14,485						1,817						20,218						22,035						(5,941)						2002
格林布里亞村						浴池						帕						—						8,359						16,941						—						1,212						8,359						18,153						26,512						(7,157)						2011
太陽谷						鮑曼斯維爾						帕						—						866						2,601						—						1,701						866						4,302						5,168						(1,604)						2009
綠色英畝						布里尼斯維爾						帕						(34,575)						2,680						7,479						—						7,004						2,680						14,483						17,163						(10,953)						1988
葛底斯堡農場						多佛						帕						—						111						350						—						1,282						111						1,632						1,743						(526)						2006
蒂莫西湖北						東斯特羅德斯堡						帕						—						296						933						—						1,015						296						1,948						2,244						(817)						2006
蒂莫西湖南區						東斯特羅德斯堡						帕						—						206						649						—						431						206						1,080						1,286						(495)						2006
鼓手男孩						葛底斯堡						帕						(10,091)						1,884						20,342						—						1,065						1,884						21,407						23,291						(5,083)						2019
圓頂						葛底斯堡						帕						—						1,214						11,355						—						914						1,214						12,269						13,483						(4,317)						2019
圓M						蘭開斯特						帕						—						330						1,041						—						4,238						330						5,279						5,609						(1,367)						2006
好時						黎巴嫩						帕						—						1,284						3,028						17						2,867						1,301						5,895						7,196						(2,889)						2004
羅賓·希爾						倫哈茨維爾						帕						—						1,263						3,786						—						830						1,263						4,616						5,879						(2,046)						2009
巴州荷蘭縣						曼海姆						帕						—						88						278						—						870						88						1,148						1,236						(338)						2006
春谷						新荷蘭						帕						—						1,593						4,795						—						1,354						1,593						6,149						7,742						(3,578)						2004
利爾沃爾夫						礦田						帕						—						5,627						13,593						—						4,032						5,627						17,625						23,252						(6,310)						2011
斯科特倫						斯科特倫						帕						—						153						483						—						1,193						153						1,676						1,829						(517)						2006
阿巴拉契亞房車						沙特爾斯維爾						帕						—						1,666						5,044						—						1,125						1,666						6,169						7,835						(3,167)						2006
山景-賓夕法尼亞州						Walnutport						帕						—						3,207						7,182						—						1,134						3,207						8,316						11,523						(3,175)						2011
木材小溪						西風						鑽探						—						12,618						8,489						—						1,484						12,618						9,973						22,591						(5,089)						2018
卡羅萊納州登陸						公平競爭						SC						—						457						1,078						6						2,029						463						3,107						3,570						(982)						2004
Inlet Oaks村						莫雷爾斯水口						SC						—						1,546						4,642						—						588						1,546						5,230						6,776						(2,731)						2006
桃金娘海灘酒店						桃金娘海灘						SC						—						82,318						35,628						—						81						82,318						35,709						118,027						(5,854)						2021
河濱碼頭						北查爾斯頓						SC						—						20,305						6,405						—						201						20,305						6,606						26,911						(904)						2021
橡樹之旅						葉馬西						SC						—						267						810						—						422						267						1,232						1,499						(569)						2006
納切斯蹤跡						霍亨瓦爾德						TN						—						533						1,257						7						2,584						540						3,841						4,381						(1,487)						2004

S-11

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
切諾基登陸者						索爾斯伯裏						TN						—						118						279						2						233						120						512						632						(288)						2004
阿拉莫棕櫚樹						阿拉莫						TX						(5,601)						1,562						7,924						—						865						1,562						8,789						10,351						(3,411)						2012
海灣登陸						布里奇波特						TX						—						438						1,033						6						2,644						444						3,677						4,121						(1,241)						2004
科羅拉多河						哥倫布						TX						—						466						1,099						6						6,940						472						8,039						8,511						(1,264)						2004
維多利亞棕櫚樹						唐娜						TX						(9,476)						2,849						12,305						—						7,180						2,849						19,485						22,334						(6,472)						2012
湖邊紋理瘤						戈登維爾						TX						—						488						1,151						6						3,514						494						4,665						5,159						(2,019)						2004
萊克伍德						哈林根						TX						—						325						979						—						1,287						325						2,266						2,591						(889)						2004
天堂公園						哈林根						TX						—						1,568						4,705						—						2,215						1,568						6,920						8,488						(3,617)						2004
陽光房車度假村						哈林根						TX						—						1,494						4,484						—						2,946						1,494						7,430						8,924						(3,724)						2004
熱帶風						哈林根						TX						—						1,221						3,809						—						1,481						1,221						5,290						6,511						(3,094)						2002
麥地那湖						萊克希爾斯						TX						—						936						2,208						13						2,874						949						5,082						6,031						(2,244)						2004
天堂之南						梅賽德斯-奔馳						TX						—						448						1,345						—						1,052						448						2,397						2,845						(1,175)						2004
康羅湖科阿湖						蒙哥馬利						TX						—						2,699						8,430						(3)						463						2,696						8,893						11,589						(456)						2021
塔瓦科尼湖						點						TX						—						35						2,320						—						1,671						35						3,991						4,026						(1,840)						2004
Fun N Sun Rv						聖貝尼託						TX						—						2,533						5,560						412						8,259						2,945						13,819						16,764						(9,543)						1998
鄉村陽光						韋斯拉科						TX						—						627						1,881						—						1,891						627						3,772						4,399						(1,904)						2004
休閒世界						韋斯拉科						TX						—						957						2,575						—						699						957						3,274						4,231						(1,103)						2020
南方舒適						韋斯拉科						TX						(3,876)						1,108						3,323						—						1,163						1,108						4,486						5,594						(2,480)						2004
尾部結束RV						韋斯拉科						TX						—						1,115						4,086						—						358						1,115						4,444						5,559						(1,660)						2020
惠特尼湖						惠特尼						TX						—						679						1,602						10						2,590						689						4,192						4,881						(1,688)						2004
康羅湖						威利斯						TX						—						1,363						3,214						18						21,104						1,381						24,318						25,699						(5,764)						2004
韋斯特伍德村						法爾·韋斯特						UT						—						1,346						4,179						—						3,122						1,346						7,301						8,647						(5,090)						1997
聖喬治						颶風						UT						—						64						264						2						1,617						66						1,881						1,947						(427)						2010
四季皆宜						鹽湖城						UT						—						510						1,623						—						1,081						510						2,704						3,214						(1,808)						1997
尚蒂伊的草地						尚蒂伊						弗吉尼亞州						(37,251)						5,430						16,440						—						8,759						5,430						25,199						30,629						(20,547)						1994
港景						殖民地海灘						弗吉尼亞州						—						64						202						—						1,061						64						1,263						1,327						(463)						2006
林奇堡						格拉迪斯						弗吉尼亞州						—						266						627						3						1,035						269						1,662						1,931						(650)						2004
切薩皮克灣						格洛斯特						弗吉尼亞州						—						1,230						2,900						16						5,635						1,246						8,535						9,781						(3,193)						2004
灣港開發						牙買加						弗吉尼亞州						—						4,942						—						1,892						2,770						6,834						2,770						9,604						(68)						2020
弗吉尼亞·蘭丁						昆比						弗吉尼亞州						—						602						1,419						8						589						610						2,008						2,618						(1,104)						2004
格雷的點營						打頂						弗吉尼亞州						(19,963)						33,492						17,104						—						3,963						33,492						21,067						54,559						(7,403)						2017
貝斯佩奇露營度假村						烏爾班納						弗吉尼亞州						(33,319)						45,415						38,149						—						25,687						45,415						63,836						109,251						(13,413)						2017
威廉斯堡						威廉斯堡						弗吉尼亞州						—						111						350						—						1,400						111						1,750						1,861						(465)						2006
攝政湖						温切斯特						弗吉尼亞州						(40,487)						9,757						19,055						—						2,593						9,757						21,648						31,405						(8,552)						2011
樺樹灣						布萊恩						瓦						—						502						1,185						7						1,341						509						2,526						3,035						(979)						2004

S-12

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

																								ELS的初始成本												資本化成本 在之後 收購(改進)												12/31/22年度結轉的總金額
房地產(1)						位置												累贅						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						土地						可折舊財產						總計(3)						累計 折舊						日期 採辦
芒特弗農山						鞠躬						瓦						—						621						1,464						8						3,369						629						4,833						5,462						(1,739)						2004
切哈里斯人						切哈里斯人						瓦						—						590						1,392						8						4,213						598						5,605						6,203						(1,767)						2004
格蘭迪·克里克						混凝土						瓦						—						475						1,425						—						1,179						475						2,604						3,079						(1,011)						2008
高個子酋長						Fall City						瓦						—						314						946						—						1,656						314						2,602						2,916						(823)						2010
克洛什·伊拉希						聯邦制道路						瓦						(17,467)						2,408						7,286						—						1,242						2,408						8,528						10,936						(6,755)						1997
拉康納						拉康納						瓦						—						—						2,016						—						2,210						—						4,226						4,226						(2,380)						2004
萊文沃思						萊文沃思						瓦						—						786						1,853						10						2,425						796						4,278						5,074						(1,733)						2004
雷鳥度假村						夢露						瓦						—						500						1,178						6						2,061						506						3,239						3,745						(1,012)						2004
小鑽石						紐波特市						瓦						—						353						834						5						1,369						358						2,203						2,561						(1,037)						2004
大洋洲						大洋城						瓦						—						283						668						4						835						287						1,503						1,790						(570)						2004
新月酒吧						昆西						瓦						—						314						741						4						1,023						318						1,764						2,082						(801)						2004
長灘						海景						瓦						—						321						758						5						1,146						326						1,904						2,230						(721)						2004
天堂房車						銀溪						瓦						—						466						1,099						6						4,113						472						5,212						5,684						(1,143)						2004
彩虹湖莊園						布裏斯托爾市						無線						—						4,474						16,594						—						4,889						4,474						21,483						25,957						(6,229)						2013
弗裏蒙特果凍公園露營地						弗裏蒙特						無線						—						1,437						4,296						—						1,677						1,437						5,973						7,410						(3,322)						2004
育空步道						林登站						無線						—						556						1,629						—						959						556						2,588						3,144						(1,185)						2004
黑鷹露營度假村						彌爾頓						無線						—						1,789						7,613						—						3,535						1,789						11,148						12,937						(2,868)						2014
萊克蘭						彌爾頓						無線						—						3,159						13,830						—						1,652						3,159						15,482						18,641						(4,770)						2014
韋斯特伍德莊園						宜人的大草原						無線						(19,664)						5,382						19,732						—						2,963						5,382						22,695						28,077						(7,334)						2013
普利茅斯巖						普利茅斯市						無線						—						2,293						6,879						—						2,185						2,293						9,064						11,357						(3,764)						2009
寧靜的木材						鱘魚灣						無線						—						714						2,152						—						1,089						714						3,241						3,955						(1,545)						2006
伍茲湖房車						瓦自動馬						無線						—						1,333						2,238						—						456						1,333						2,694						4,027						(1,439)						2019
尼桑諾克湖畔						西塞勒姆						無線						—						1,106						4,861						(1)						747						1,105						5,608						6,713						(1,739)						2013
箭頭						威斯康星州德爾斯						無線						—						522						1,616						—						1,198						522						2,814						3,336						(1,236)						2006
長期持有物業小計																		(2,693,167)						1,968,061						3,384,194						113,425						1,491,751						2,081,486						4,875,945						6,957,431						(2,152,567)
房地產系統公司																		—						—						—						—						341,230						—						341,230						341,230						(72,708)						2002
管理業務和其他																		—						3,447						578						(401)						67,712						3,046						67,854						70,900						(33,265)
																		$	(2,693,167)					$	1,971,508					$	3,384,772					$	113,024					$	1,900,693					$	2,084,532					$	5,285,029					$	7,369,561					$	(2,258,540)

_____________________

(1)該附表不包括吾等擁有非控股合營權益並採用權益會計方法核算的物業。

(2)所有的物業都被收購了，除了建造的鄉村廣場村。

(3)聯邦所得税的總成本約為1美元。5.0十億美元。

S-13

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附表III

股權生活方式地產公司

房地產與累計折舊

下表為房地產投資總額變動情況：

(金額以千為單位)			2022						2021						2020
年初餘額			$	6,989,064					$	6,160,426					$	5,743,049
收購			141,588						635,984						248,253
改進			372,799						290,290						217,082
處置和其他			(133,890)						(97,636)						(47,958)
年終餘額			$	7,369,561					$	6,989,064					$	6,160,426

下表為與房地產投資有關的累計折舊變動情況：

(金額以千為單位)			2022						2021						2020
年初餘額			$	2,103,774					$	1,924,585					$	1,776,224
折舊及攤銷			202,566						191,345						157,673
處置和其他			(47,800)						(12,156)						(9,312)
年終餘額			$	2,258,540					$	2,103,774					$	1,924,585

S-14