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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2022
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
關於從到的過渡期
佣金文件編號001-38530
基本財產房地產信託公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州82-4005693
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
  
卡內基中心大道902號。, 520號套房
普林斯頓, 新澤西
08540
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
 
註冊人電話號碼，包括區號：(609) 436-0619
S根據該法第12(B)條登記的證書：
每個班級的標題 交易代碼 每個交易所的名稱
已註冊
普通股，面值0.01美元 EPRT 紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 
☒
  加速文件管理器 
☐
非加速文件服務器 
☐
  規模較小的報告公司 
☐
 新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。是☒ No ☐
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐ No ☒
截至2022年6月30日(註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日)，註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值為0.01美元。2.810億美元，這是基於2022年6月30日紐約證券交易所最近一次報道的每股21.49美元的出售價格。
截至2023年2月15日，註冊人的已發行普通股數量為144,350,885.
引用成立為法團的文件
註冊人2023年股東年會的最終委託書的部分內容通過引用併入本報告的第三部分。註冊人希望在其財政年度結束後120天內提交委託書。


目錄表
 
  頁面
第一部分  
第1項。
業務
4
第1A項。
風險因素
20
項目1B。
未解決的員工意見
40
第二項。
屬性
40
第三項。
法律訴訟
45
第四項。
煤礦安全信息披露
45
   
第II部  
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
46
第六項。
[已保留]
47
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
48
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
70
第八項。
財務報表和補充數據
71
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
117
第9A項。
控制和程序
117
項目9B。
其他信息
117
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
118
   
第三部分  
第10項。
董事、高管與公司治理
118
第11項。
高管薪酬
118
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
118
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
118
第14項。
首席會計費及服務
118
   
第四部分  
第15項。
展示、財務報表明細表
119
項目16
表格10-K摘要
121
簽名
122
附表
F-1

2

第一部分
在本年報中，除非我們特別聲明或上下文另有規定，否則我們將馬裏蘭州的Essential Properties Realty Trust，Inc.及其合併子公司，包括Essential Properties，L.P.、特拉華州有限合夥企業及其運營合夥企業(“運營合夥企業”)稱為“我們”、“我們”、“我們”或“公司”。
關於前瞻性陳述的特別説明
本報告包含修訂後的1933年證券法第27A節(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法第21E節(“交易法”)所指的“前瞻性陳述”。特別是，與我們的業務和增長戰略、投資、融資和租賃活動以及我們業務的趨勢有關的陳述，包括獨立、單租户物業的長期淨租賃市場的趨勢，包含前瞻性陳述。本報告中使用的“估計”、“預期”、“預期”、“相信”、“打算”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”和“計劃”等詞彙及其變體，是對未來事件或趨勢的預測，並不完全涉及歷史問題，旨在識別前瞻性陳述。你還可以通過對戰略、計劃、信念或管理層意圖的討論來識別前瞻性陳述。
前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的經營結果或計劃大不相同；因此，您不應依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。前瞻性陳述取決於假設、數據或方法，這些假設、數據或方法可能是不正確或不準確的，可能無法實現。我們不保證所描述的交易和事件將按所述方式發生(或根本不會發生)。除其他因素外，以下因素可能導致實際結果和未來事件與前瞻性陳述中陳述或預期的大不相同：
•一般商業和經濟狀況；
•房地產業務固有的風險，包括承租人違約或破產、房地產投資缺乏流動性、房地產價值波動和當地市場的總體經濟氣候、在這些市場爭奪租户、與環境問題有關的潛在責任和自然災害的潛在損害；
•我們租户的業績和財務狀況；
•是否有合適的物業可供收購，以及我們是否有能力以優惠條件收購和租賃這些物業；
•我們有能力在現有租約到期或終止時續簽租約、租賃空置空間或重新租賃空間；
•金融市場的波動性和不確定性，特別是股票和信貸市場、消費物價指數的波動，以及通脹對我們和我們的租户的影響；
•我們競爭的程度和性質；
•我們未能產生足夠的現金流來償還我們的未償債務；
•我們能夠以有吸引力的條件獲得債務和股權資本；
•利率波動；
•合格人員的可用性和我們留住關鍵管理人員的能力；
•適用法律或法規的變更，或未能或不能遵守；
•我們未能繼續作為房地產投資信託基金(“REIT”)獲得納税資格；
•美國税法和其他美國法律的變化，無論是否特定於REITs；
3

•新冠肺炎疫情(“新冠肺炎”)對公司及其租户的任何不利影響；以及
•在本年度報告的“業務”、“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一節中討論的其他因素。
告誡您不要過度依賴前瞻性陳述，這些陳述僅反映了本報告日期的情況。雖然前瞻性陳述反映了我們的真誠信念，但它們並不保證未來的事件或我們的業績。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映潛在假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化，除非法律另有要求。
由於我們在競爭激烈和快速變化的環境中運營，新的風險不時出現，管理層不可能預測所有這些風險，管理層也無法評估所有這些風險對我們業務的影響，或者任何風險或風險組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過分依賴前瞻性陳述作為對實際事件或結果的預測。
彙總風險因素
我們的業務受到許多風險的影響，這些風險可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流和流動性、前景、我們普通股的市場價格以及我們償還債務和向股東分配的能力等產生實質性的不利影響。以下風險，連同本文在“風險因素”下更全面討論的其他重大風險，是使對我公司的投資具有投機性或風險性的主要因素：
•美國、全球和當地市場的不利變化以及相關的經濟狀況；
•我們的租户未能成功經營業務，或租户違約、破產或破產；
•借款人拖欠我們的應收按揭貸款；
•無法確定和完成對合適物業的收購，或無法在未來的收購中獲得我們尋求的回報；
•無法以商業上可接受的條件或根本不能獲得債務和股權資本；
•我們房地產資產的公允價值下降；
•地理、行業和租户集中度降低了我們投資組合的多樣性；
•消費者願意或有能力親自光顧我們的租户和潛在租户，或將他們的可支配收入用於我們的租户和潛在租户的業務；
•我們的鉅額債務需要大量現金流來償還，使我們受制於契約，並使我們面臨再融資風險和違約風險；
•未能繼續取得房地產投資信託基金的税務資格；及
•新冠肺炎疫情對我們和我們租户的任何不利影響。
項目1.業務
我們是一家內部管理的房地產公司，主要收購、擁有和管理單租户物業，這些物業長期淨租賃給經營服務型或體驗型業務的中端市場公司。我們使用一種紀律嚴明的策略組建了一個多元化的投資組合，專注於出租給租户的物業，這些業務包括：
•幼兒教育，
4

•洗車，
•餐廳(主要是快餐店和休閒餐廳)，
•醫療和牙科服務，
•汽車服務，
•便利店，
•娛樂，
•健康和健身，
•設備租賃和
•雜貨
我們相信，一般而言，出租給這些業務和類似業務的租户的物業，對租户的銷售和利潤是必不可少的。我們還認為，這些業務具有良好的增長潛力，由於它們的性質，它們比許多其他業務更容易受到電子商務壓力的影響。
我們於2018年6月完成首次公開募股(IPO)，並有資格從截至2018年12月31日的納税年度開始作為房地產投資信託基金納税。截至2022年12月31日，在我們2.972億美元的年化基本租金中，93.0%是由服務型和體驗型企業的租户運營的物業。“年化基本租金”是指於2022年12月31日開始對我們所有租賃(包括作為貸款或直接融資租賃入賬的租賃)生效的合同規定的年化現金基本租金，以及截至該日我們的應收抵押貸款的年化現金利息。
我們的主要業務目標是通過擁有、管理和發展具有商業價值的多元化物業組合，產生誘人的風險調整回報，從而實現股東價值的最大化。自2016年6月開始運營和投資活動以來，我們取得了顯著增長。截至2022年12月31日，我們的投資組合由1,653個物業組成，其中包括153個物業，這些物業確保了我們對應收抵押貸款的投資。我們的投資組合基於以下核心投資屬性：
多樣化的投資組合。截至2022年12月31日，我們的投資組合被350個租户佔據了99.9%，這些租户在48個州的16個行業經營538個不同的概念(即通常是品牌)，沒有一個租户的年化基本租金超過3.4%。 我們的目標是，隨着時間的推移，我們的年化基本租金的5%將來自任何單一租户，或來自任何單一物業的超過1%。
長期租賃。截至2022年12月31日，我們的租約加權平均剩餘租期為13.9年(基於年化基本租金)，2028年1月1日之前到期的租約僅佔我們年化基本租金的6.1%。 我們的物業通常受長期淨租賃的約束，我們認為這為我們提供了穩定的收入基礎，從而增加了我們的投資組合。
大量使用總租約。截至2022年12月31日，我們年化基本租金的65.0%可歸因於主租賃。主租約是一種單一租約，根據該租約，多個物業以統一(即“全部或全部不租”)的方式出租給單一運營商/租户。總租賃結構將我們的投資風險分散在多個物業上，我們相信它減少了我們在任何一個物業的運營和續訂風險，並促進了高效的資產管理。我們尋求收購中端市場企業擁有和運營的物業，並根據我們的標準租賃表格將物業租回給運營商。在截至2022年12月31日的一年中，我們大約97.3%的投資是回租交易。
合同基礎租金上升。截至2022年12月31日，我們98.2%的租約(基於年化基本租金)規定未來基本租金的加權平均增長率為 每年1.6%。租金上升條款為我們的投資提供合同規定的增量收益，並提供一定程度的保護，使其免受通脹或利率上升環境的影響。
5

較小的低基數單租户物業。我們一般投資於獨立的“小盒子”單租户物業。截至2022年12月31日，我們每個物業的平均投資為240萬美元(等於我們對物業的總投資(包括交易成本、租賃激勵和在建資金)除以該日期擁有的物業數量)，我們相信類似規模的投資應能使我們在不將大量資本集中在個別物業的情況下擴大我們的投資組合，並應使我們能夠限制我們對可能對特定物業產生不利影響的事件的風險敞口。此外，我們相信，我們的許多物業是可替換的，適合多種商業用途，這降低了特定物業可能過時的風險，並增強了我們出售物業的能力，如果我們選擇這樣做的話。
健康的租金覆蓋率和租户財務報告。截至2022年12月31日，我們投資組合的加權平均租金覆蓋率為4.0倍，98.6%的租約(基於年化基本租金)要求租户定期向我們提供指定的單位級財務報告。“租金覆蓋率”是指， 自指定日期起， (X)租賃物業(或物業，如屬總租約)應佔年度利息、税項、折舊、攤銷及現金租金前收益(X)，或(Y)年化基本租金負債的比率(X)租户報告或管理層估計(基於租户報告的財務資料)的比率。
2022年財務和運營亮點
•2022年，我們完成了9.374億美元的投資，包括224項物業收購的7.933億美元，以及49項物業擔保的1.44億美元新發放的應收貸款。
•截至2022年12月31日，我們在房地產方面的總投資為41億美元，我們的總債務為14億美元。
•在2022年期間，我們宣佈的分配總額為每股普通股1.075美元。
•2022年8月，我們完成了8,740,000股普通股的後續發行，其中包括承銷商根據購買額外股票的選擇權購買的1,140,000股普通股，籌集了1.926億美元的淨收益。
•在2022年期間，我們根據ATM計劃(定義見下文)以每股24美元的加權平均價出售了9,794,137股普通股，總收益為2.351億美元，其中包括2023年1月實物結算的957,453股普通股。
我們的目標市場
我們是單租户、淨租賃商業地產的活躍投資者。我們的目標物業通常是獨立式商業地產設施，在這些設施中，中端市場租户在物業上進行對其銷售和利潤產生至關重要的活動。我們認為，從資本的角度來看，這個市場沒有得到足夠的服務，因此從投資的角度來看，提供了有吸引力的風險調整後的回報。
在這個市場中，我們的投資活動集中在租賃給從事13項服務型或體驗型業務的租户的物業上。我們認為，經營性物業是這些企業與客户進行交易的重要場所，因此，與許多其他可以在網上進行重大活動的企業相比，此類物業和企業通常更容易受到電子商務競爭壓力的影響。
我們專注於租賃給中端市場公司的房產，我們將其定義為年收入在10至250個地點、年收入在2000萬至5億美元之間的地區性和全國性運營商，我們將機會性投資於租賃給較小公司的物業，我們將其定義為地點少於10個、年收入低於2000萬美元的地區性運營商。雖然這不是我們的主要投資重點，但我們會機會性地考慮投資於租賃給較大公司的物業。雖然我們的大多數目標租户的信用沒有得到國家公認的統計評級機構的評級，但我們尋求投資於租賃給我們目標中端市場公司的物業，我們認為這些物業具有有吸引力的信用特徵和穩定的運營歷史。
6

儘管整體商業零售房地產市場規模龐大，但單租户、淨租賃商業房地產市場高度分散。特別是，我們認為，只有有限的參與者解決了未評級的中端市場和較小公司的長期資本需求。我們認為，許多投資於淨租賃物業的上市REITs將他們的投資活動集中在租户的物業上，這些租户的信用已被國家公認的統計評級機構評級，這些機構往往是規模較大且經常上市的組織，結果是未評級的中端市場和較小的公司相對得不到充分的服務，為我們提供了一個進行具有誘人的風險調整後回報潛力的投資的機會。
此外，我們認為，擁有商業地產的中端市場和規模較小的業主運營商對我們的淨租賃資本解決方案有強烈需求，部分原因是銀行監管環境，自2007-2009年住房和抵押貸款行業動盪以來，銀行監管環境總體上以加強審查和監管為特徵。我們認為，這種環境使商業銀行對未評級的中型市場和小公司的長期資本需求反應較慢，其中許多公司的融資歷來依賴商業銀行。因此，我們看到了一個有吸引力的機會，通過為這些公司提供一種有效的房地產融資選擇，而不是獲得傳統的抵押貸款或銀行債務和/或使用他們自己的股權，來滿足這些公司的資本需求。
因此，雖然我們認為我們的淨租賃融資解決方案可能對各種公司具有吸引力，但我們認為最具吸引力的機會是擁有淨租賃給中端市場和較小公司的物業，這些公司通常沒有評級，而且與信用評級的大型公司相比，獲得長期資本的有效來源較少。
我們的競爭優勢
我們相信，以下競爭優勢使我們有別於競爭對手，使我們能夠在單租户、淨租賃市場上有效競爭：
•精心構建的出租給面向服務或基於體驗的租户的物業組合。我們從戰略上構建了一個按租户、行業、概念和地理位置多樣化的投資組合，通常避免暴露在我們認為受到電子商務壓力的企業。我們的物業通常受長期淨租賃的約束，我們相信這將為我們提供穩定和可預測的收入基礎，從而擴大我們的投資組合。自.起 2022年12月31日，我們的投資組合包括 1,653 物業，年化基本租金為2.972億美元，這是我們的管理團隊根據我們專注和紀律嚴明的投資策略特意挑選的。我們的投資組合多樣化，包括 350 租户經營 538 不同的概念跨越 48 州和州 16個不同的 工業。我們的租户沒有一個人的貢獻超過 3.4% 截至2022年12月31日，我們的年化基本租金是我們的目標，我們的戰略目標是一個規模化的投資組合，隨着時間的推移，我們從任何單個租户獲得的年化基本租金不超過5.0%，從任何單一物業獲得的不超過1.0%。
我們專注於投資於租賃給經營上述服務型或體驗型業務的租户的物業。截至2022年12月31日，我們93.0%的年化基本租金來自於經營服務型和體驗型業務的租户。
我們相信，我們投資組合的多樣性和我們嚴格的承保減少了影響單個租户、行業或地區的不利事件對我們的影響，以及我們專注於向行業租户租賃，這些行業的運營物業對創造收入和利潤至關重要(我們相信這些行業處於有利地位，能夠承受來自電子商務業務的競爭)，提高了我們租金收入的穩定性和可預測性。
•差異化投資戰略。我們尋求收購和租賃獨立的單租户商業房地產設施，租户在該設施為客户提供服務，並在物業內開展對其銷售和利潤的產生至關重要的活動。我們主要尋求投資於租賃給中端市場公司的物業，我們認為這些公司具有有吸引力的信用特徵和穩定的運營歷史。我們認為，從資本的角度來看，中端市場公司的服務不足，我們可以為它們提供有吸引力的房地產融資解決方案，同時允許我們簽訂租約，為我們提供誘人的風險調整後回報。此外，許多與中端市場公司的淨租賃交易涉及個別相對較小的物業，這使我們可以避免將大量資金集中在個別物業上。我們與租户保持着密切的關係，我們相信這將使我們
7

隨着租户業務的增長和房地產需求的增加，尋找更多的投資併成為資本提供者的選擇。
•紀律嚴明的承銷導致強大的投資組合特徵。我們通常尋求通過交易投資於單一資產或資產組合，總購買價格從200萬美元到1億美元不等。我們的規模使我們能夠專注於投資於我們認為從資本角度來看服務不足的細分市場，以及我們可以以有吸引力的條款發起或收購相對較小的資產，為我們的投資組合提供有意義的增長。此外，我們尋求投資於商業上可取的物業，這些物業適合不同租户使用，提供誘人的風險調整回報，並具有降低我們房地產投資風險的特點。截至2022年12月31日：
•我們的租約加權平均剩餘租期(基於年化基本租金)為13.9年，僅 6.1% 2028年1月1日之前到期的租約的年化基本租金；
•大師 租契 貢獻了65.0% 我們的年化基本租金；
•我們投資組合的加權平均租金覆蓋率為4.0倍，其中租金覆蓋率超過2.0倍的租賃貢獻了我們年化基本租金的72.6%(不包括不報告單位級財務信息的租賃)；
•我們的投資組合被佔用了99.9%；
•佔我們年化基本租金98.2%的租約規定，未來每年基本租金的增幅一般由每年1.0%至4.0%不等，加權平均每年增幅相等於基本租金的1.6%；以及
•佔年化基本租金94.9%的租約是三重淨值。
•以增長為導向的資產負債表可擴展基礎設施。我們相信，我們的財務狀況和現有的基礎設施支持我們的外部增長戰略。截至2022年12月31日，我們有能力通過我們將於2026年4月到期的6.00億美元優先無擔保循環信貸安排借入高達6.0億美元的資金。
截至2022年12月31日，我們有14億美元的未償債務總額，加權平均期限為5.2年，淨債務為14億美元。截至2022年12月31日的年度，我們的淨收入為1.347億美元，EBITDA請注意為2.514億美元，我們的年化調整後EBITDA請注意為2.948億美元。我們的淨債務與年化調整後EBITDA的比率請注意截至2022年12月31日，為4.6倍。淨債務，EBITDA請注意和年化調整後EBITDAR是非GAAP財務指標。關於淨債務的定義，EBITDA請注意和年化調整後EBITDA請注意根據美國公認會計原則(“GAAP”)計算的最直接可比財務指標，以及管理層為什麼認為這些非GAAP財務指標的陳述為投資者提供了有用的信息，以及管理層如何使用這些指標的討論，見“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”--“非GAAP財務指標”。
我們還維持着一個自動取款機計劃，截至2022年12月31日，我們有能力根據該計劃出售額外的普通股，總銷售價格高達4.246億美元。
•經驗豐富、久經考驗的管理團隊.  我們的高級管理層在淨租賃行業擁有豐富的經驗，並有將淨租賃業務發展到顯著規模的記錄。
我們的高級管理團隊一直負責我們專注和紀律嚴明的投資策略，並開發和實施我們的投資來源、承銷、結算和資產管理基礎設施，我們相信這些基礎設施可以在不增加我們的運營費用的情況下支持顯著的投資增長。截至2022年12月31日，我們投資組合年化基本租金的87.6%可歸因於內部發起的售後回租交易，85.8%來自之前參與過一項或多項涉及我們高級管理團隊成員的交易的各方(包括運營商和租户以及淨租賃行業的其他參與者，如經紀人、中介和融資來源)。我們前輩豐富的經驗、知識和人脈
8

領導團隊為我們提供了廣泛的聯繫人網絡，我們相信這將使我們能夠創造有吸引力的投資機會，並有效地發展我們的業務。
•可擴展的平臺可實現顯著增長.    基於我們的高級領導團隊在淨租賃房地產投資方面的經驗，我們已經發展了領先的發起、承銷、融資和物業管理能力。我們的平臺是可擴展的，我們尋求利用我們的能力來提高效率和流程，以繼續尋求有吸引力的風險調整後的增長。雖然我們預計我們的一般和管理費用可能會隨着我們投資組合的增長而增加，但由於效率和規模經濟的原因，我們預計這些費用在我們投資組合和收入中所佔的百分比將隨着時間的推移而減少。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，我們分別投資了9.374億美元、9.74億美元和6.028億美元的物業。
•廣泛的租户財務報告支持主動資產管理。我們尋求籤訂租約，要求我們的租户定期向我們提供公司和/或單位級別的財務報告，我們相信這將增強我們積極監控我們的投資、積極評估信用風險、談判租約續訂以及主動管理我們的投資組合以保護股東價值的能力。截至2022年12月31日，佔我們年化基本租金98.6%的租約要求租户向我們提供具體的單位級財務信息。
我們的業務和增長戰略
我們的主要業務目標是通過擁有、管理和發展商業上令人滿意的淨租賃物業的多元化投資組合，通過產生誘人的風險調整回報來最大化股東價值。我們打算通過以下業務和增長戰略來實現我們的目標。
•通過重點和紀律嚴明的承保和風險管理，構建和管理我們多樣化的投資組合.    我們尋求保持租金收入的穩定，並最大限度地實現投資的長期回報，同時利用我們專注和紀律嚴明的承保和風險管理專業知識繼續增長。在承保資產時，我們強調商業上可取的物業，具有強勁的經營業績、健康的租金覆蓋率和具有誘人信用特徵的租户。
租賃。一般而言，吾等尋求以(I)相對較長期限(一般初始期限為15年或以上及租户續期選擇)；(Ii)具吸引力的租金上升條款；(Iii)健康的租金承保比率；及(Iv)租户有責任定期向吾等提供財務資料的情況下訂立租約，該等資料為吾等提供有關租賃物業及/或租户的經營表現的資料，並使吾等可持續積極監察租約下的付款保證。我們強烈傾向於使用主租賃結構，根據這種結構，我們將多個物業以單一(即“全部或全部不出租”)的方式出租給單個租户。此外，在我們的售後回租投資中，我們通常尋求建立等於或低於當前市場租金的合同租金，我們認為，如果租賃在破產程序中被拒絕或到期，這將增強租户留存並降低我們的釋放風險。
多元化。我們監控和管理我們投資組合的多樣化，以降低與影響特定租户、物業、行業或地區的不利發展相關的風險。我們的戰略目標是，隨着時間的推移，投資組合將(I)從任何單一租户獲得不超過5%的年化基數，或從任何單一物業獲得不超過1%的年化基數租金，(Ii)主要出租給經營服務型或體驗型業務的租户，以及(Iii)避免顯著的地理集中度。當我們在進行投資時考慮這些標準時，我們可能會在管理業務時採取機會主義態度，如果我們認為機會提供了誘人的風險調整後回報，那麼我們可能會做出不符合其中一個或多個標準的投資。
資產管理。我們是一家積極的資產管理公司，並定期審查我們的每項物業以評估各種因素，包括但不限於物業的經營業績、租户的信用和當地房地產市場狀況的變化。在其他方面，我們使用穆迪分析RiskCalc(“RiskCalc”)來主動檢測信用惡化。RiskCalc是一個基於穆迪分析信用研究數據庫的私人公司違約預測模型。此外，我們監測市場租金與本地租金和租户資本支出的金額，以完善我們的租户留存和替代用途假設。我們的管理團隊利用我們的內部信用盡職調查來持續監控每個租户的信用狀況。我們認為，這種積極主動的做法
9

使我們能夠及時發現和解決問題，並確定我們的投資組合中是否有適合處置的物業。
此外，作為我們積極投資組合管理的一部分，我們可能會有選擇地處置我們認為不能提供與投資風險相稱的回報、導致不必要的地理、行業或租户集中的資產，或者可能以我們認為有吸引力的價格出售。在截至2022年12月31日的一年中，我們出售了52處房產，淨銷售收入為1.556億美元，其中包括一處空置房產。我們相信，我們的承保流程和積極的資產管理通過減少違約損失和增加續租的可能性，增強了我們租金收入的穩定性。
•專注於基於關係的採購，通過發起回租交易來擴大我們的投資組合。我們計劃通過發起售後回租交易和機會性地收購淨租賃物業來繼續我們有紀律的增長，這有助於我們投資組合的租户、行業和地理位置的多樣化。截至2022年12月31日，我們投資組合年化基本租金的87.6%可歸因於內部發起的售後回租交易，85.8%來自之前參與過涉及我們高級管理團隊成員的交易的各方(包括運營商和租户以及淨租賃行業的其他參與者，如經紀人、中介和融資來源)。此外，我們尋求加強與租户的關係，以促進投資機會，包括選擇性地同意償還某些租户在我們物業的開發成本，以換取合同規定的租金，通常隨着我們的資金按比例增加。我們相信，我們的高級管理團隊的聲譽、深入的市場知識以及在淨租賃行業廣泛的長期關係網絡為我們提供了持續不斷的有吸引力的投資機會。
•專注於服務型或體驗型業務的中端市場公司.    我們主要專注於投資我們以三重淨值長期租賃給中端市場公司的物業，我們認為這些公司具有誘人的信用特徵和穩定的運營歷史。租賃給中端市場公司的物業可能會為我們提供機會，通過我們廣泛和紀律嚴明的信貸和房地產分析、租賃結構和投資組合，實現卓越的風險調整後回報。我們相信我們的資本解決方案對中端市場公司具有吸引力，因為與較大的信用評級組織相比，這類公司的融資選擇往往有限。我們還相信，在許多情況下，與中端市場公司進行較小規模的交易將使我們能夠保持和擴大我們投資組合的多元化。中端市場公司通常願意簽訂我們認為有吸引力的結構和條款的租賃(例如要求持續的租户財務報告的主租賃和租賃)，並認為這有助於我們租金收入的穩定。
此外，我們強調投資於租賃給從事服務型或體驗型業務的租户的物業，如洗車、餐館(主要是快餐店)、幼兒教育、醫療和牙科服務、便利店、汽車服務、設備租賃、娛樂以及健康和健身，因為我們認為這些業務通常比其他許多業務更容易受到電子商務壓力的影響。
•通過提供定期租金上漲的長期三重淨值租賃實現內部增長。我們尋求籤訂長期租約(通常初始期限為15年或更長時間，並有租户續約選項)，三重淨值租賃，規定定期合同租金上漲。截至2022年12月31日，我們的租賃的加權平均剩餘租期為13.9年(基於年化基本租金)，其中只有6.1%的年化基本租金可歸因於2028年1月1日之前到期的租賃，而98.2%的租賃(基於年化基本租金)為未來基本租金的加權平均每年1.6%的增長做了準備。
•積極管理資產負債表，最大限度地提高資本效率.    我們尋求在債務和股權融資之間保持謹慎的平衡，並保持鎖定長期投資利差和限制利率敏感性的資金來源。截至2022年12月31日，我們有14億美元的未償總債務和14億美元的未償淨債務。截至2022年12月31日，我們的淨收入為1.347億美元，我們的EBITDA請注意為2.514億美元，我們的年化調整後EBITDA請注意為2.948億美元，我們的淨債務與年化調整後EBITDA的比率請注意是4.6倍。隨着時間的推移，我們認為淨債務的適當上限通常不到我們年化調整後EBITDA的6倍請注意。通過我們的循環信貸安排和無擔保定期貸款安排，我們可以獲得多種債務資本來源，包括但不限於投資級無擔保債券市場和銀行債務。淨債務，
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EBITDA請注意和 年化調整後EBITDA請注意是非公認會計準則的財務指標。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”--非公認會計準則財務計量。
競爭
我們面臨着來自其他投資者收購房地產的競爭，包括交易和非交易的公共REITs、私人股本投資者和機構投資基金。與我們相比，我們的一些競爭對手擁有更大的規模經濟、更低的資本成本、更多的資本來源、更大的運營資源基礎和更高的知名度，以及接受更多風險的能力。我們還認為，房地產融資的競爭來自中端市場企業主本身，他們中的許多人在歷史上都傾向於擁有而不是租賃他們在企業中使用的房地產。這種競爭可能會增加對我們通常投資的物業類型的需求，因此可能會減少我們可獲得的合適投資機會的數量，並提高這些投資物業的價格。如果房地產投資相對於其他形式的投資變得更具吸引力，這種競爭將會加劇。
作為房東，我們在價值數十億美元的商業房地產市場上與無數開發商和業主競爭，他們中的許多人在我們的物業所在的同一市場擁有與我們類似的物業。如果我們的競爭對手以低於當前市場價格或低於我們目前向租户收取的租金的租金提供空間，我們可能會失去租户或潛在租户，我們可能會被迫降低租金或提供大幅租金減免、租户改善津貼、提前解約權或低於市場的續約選項，以便在租約到期時留住租户。
員工
截至2022年12月31日，我們有37名全職員工。我們的員工主要由從事發起、承銷和結束投資的專業人員組成；投資組合資產管理；投資組合服務(例如，收款、物業税合規等)；以及會計、財務報告、現金管理和資本市場活動。女性佔我們員工的43%，約佔我們管理職位的47%，為我們公司提供了重要的領導力，少數族裔約佔我們員工的23%，佔我們管理團隊的18%。我們對多元化的承諾也延伸到我們的董事會，因為董事會的八名成員中有三名，約38%是女性。此外，我們在聘用包括首席執行官在內的美國退伍軍人方面有着始終如一的強勁記錄。
我們尋求提供一個充滿活力的工作環境，以促進員工的留住和發展，並是我們吸引新人才的能力中的一個與眾不同的因素。我們努力為員工提供有吸引力和公平的薪酬、定期參與職業發展活動的機會、公民參與的渠道和合理的靈活性，以實現健康的工作/生活平衡。
我們重視工作場所的平等機會和公平的就業做法。我們建立了一種包容的文化，鼓勵、支持和慶祝我們多樣化的員工羣體。我們努力維護一個沒有基於膚色、種族、性別、國籍、民族、宗教、年齡、殘疾、性取向、性別認同或表達或任何其他受適用法律保護的地位的歧視或騷擾的工作場所。我們每年都會進行培訓，以確保所有員工都意識到這一點，並幫助防止騷擾和歧視。
我們的薪酬計劃旨在吸引和留住人才，並使員工的努力與所有利益相關者的利益保持一致。我們評估的與招聘、發展、培訓、薪酬和晉升相關的因素包括但不限於，資歷、表現、技能和經驗。我們的員工根據業績得到公平的補償，而不考慮膚色、種族、性別、國籍、種族、宗教、年齡、殘疾、性取向、性別認同或表達，或任何其他受適用法律保護的地位。
環境、社會和治理(ESG)
我們相信，負責任和有效的公司治理、積極的企業文化、良好的企業公民意識，以及促進可持續發展舉措，對於我們創造長期股東價值的能力至關重要。EPRT致力於按照最高的道德標準開展業務。我們帶着我們的
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對我們所有利益相關者的責任，包括我們的股東、債權人、員工、租户和業務關係，非常認真。我們致力於成為值得信賴的資本管理者，併為我們的員工提供一個富有回報和活力的工作環境。
總體而言，我們對ESG的承諾以及我們為實現我們為證明這一承諾而制定的目標的戰略包括：
a.問責制和透明度。我們的董事會(“董事會”)和我們的管理團隊致力於強有力的公司治理。作為股東資本的管理者，我們致力於對我們的ESG努力進行問責和透明；
b.減少我們的碳足跡。在我們的公司總部和我們的收入屬性實施可持續性升級，以減少我們的碳足跡；
c.通過可持續發展擴大我們與租户的關係。在酒店實施可持續發展升級，對租户的運營和成功前景產生積極影響；以及
d.我們的人是EPRT。多元化是我們的優勢，創造包容的工作環境是我們的文化，我們所有的員工都是所有者，因此100%與其他股東保持一致。
我們的ESG目標包括以下內容：
a.疏忽。對我們的ESG戰略和由我們獨立和經驗豐富的董事會領導的倡議保持強有力的監督和可見性，特別是我們的提名和公司治理委員會；
b.報道。在2023年第一季度發佈我們的首份企業責任報告，與可持續會計準則委員會和金融穩定委員會氣候相關財務披露指數工作隊保持一致；
c.測量。確定我們投資組合的碳足跡，特別是我們的範圍3排放，因為我們有非實質性的範圍1和範圍2排放；
d.結構。繼續加強我們強大的網絡安全計劃，包括使用第三方專家為我們的系統滲透測試提供便利；
e.訂婚。在2023年對我們的租户進行調查，以增加我們對他們的可持續發展倡議的瞭解，擴大我們的租户參與度，並瞭解我們如何繼續為我們的租户的運營效率做出貢獻；
f.實施。繼續在我們的收入物業投資組合中實施能效升級；
g.公平。繼續通過我們的各種福利計劃和激勵結構對我們的員工進行投資，以保持我們在員工層面上與股東的一致性；
h.多樣性。繼續確保多樣性處於我們招聘實踐的前沿，並作為 對我們的運營的關鍵投入；以及
i.包容性。維護我們的年度員工調查流程，以確保與我們的團隊保持一致的參與度，並促進我們對工作環境和改進機會的瞭解。
治理
我們對ESG的態度始於強有力的公司治理。我們認為，我們董事會的結構、其政策和做法及其監督作用是EPRT致力於追究ESG責任的首要指標。我們承諾至為了所有利益相關者的利益管理我們的公司，並實現長期股東價值。保持有效的公司治理是我們公司的重要組成部分。
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重要的是我們擁有一個多樣化和獨立的董事會，特別是包括但不限於以下關鍵屬性：
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a.獨立性：我們董事會中近90%(除一人外)由獨立董事組成。
b.任期：我們重視董事會的更新，我們董事會的平均任期不到4年。
c.多樣性：我們明顯重視董事會中的性別和種族/民族多樣性；我們董事會中近40%是女性，13%(1董事)代表少數民族。
我們重視多樣性，不是簡單的性別或少數族裔代表性，而是經驗和專業資格。我們的董事會在我們的ESG努力中以身作則。
此外，以下是我們公司治理的其他要素，是我們對ESG承諾的關鍵考慮因素：
a.我們有一位獨立的非執行董事會主席。我們將董事長和首席執行官的角色分開，並有一名獨立的董事會非執行主席。
b.我們的董事會委員會是完全獨立的。我們的審計、薪酬和提名委員會以及公司治理委員會的每個成員都是獨立的董事。
c.我們的獨立董事在沒有管理層的情況下開會。我們的獨立董事在管理層不在場的情況下定期舉行執行會議。
d.我們沒有交錯的董事會。我們每年舉行一次董事選舉。
e.我們有一個積極參與的提名和公司治理委員會。我們的提名和公司治理委員會在管理我們的公司治理和我們的風險管理職能方面發揮着積極的作用，包括環境和可持續發展倡議，並根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)和紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)的適用規則和規定製定、採用和監督我們的公司政策、流程和程序。
f.我們評估董事會的表現。我們對董事會和董事會委員會進行年度評估。
g.舉報人保護。我們實施並更新了“告密者”政策，允許董事、管理人員和員工在保密和匿名的基礎上就不當行為、違反法律、違反公司或其他政策或不道德的商業行為等問題提交報告。
h.我們的股東有權修改我們的章程。2020年11月，我們通過了修訂和重述的章程，允許股東以有權就此事投贊成票的多數票修訂我們的章程，而以前這一權力僅屬於我們的董事會。
道德規範業務實踐。我們的董事會通過了適用於我們所有高級管理人員、董事和員工的公司治理準則和商業行為和道德準則。此外，我們還採取了其他商業和工作場所政策，這些政策適用於我們所有的董事、高級管理人員、員工、供應商和服務提供商，這些政策試圖創造一種重視高尚道德標準的文化，包括正直、誠實、
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透明度和遵守適用的法律、規則和法規。尤其是以下政策，所有這些政策都可以在我們的網站上找到，這些政策反映了我們對道德商業實踐的承諾：
a.舉報人政策；
b.內幕交易政策；
c.人權政策；
d.行政人員薪酬追回政策；以及
e.供應商行為準則。
我們報告和披露的透明度。我們致力於成為提供關於我們業務的詳細公開披露的領導者，促進透明度和問責制。我們對穩健和透明披露的承諾包括但不限於我們向美國證券交易委員會提交的文件、我們的季度收益新聞稿和相關的補充信息報告包、我們的企業責任報告和我們的投資者演示文稿。
投資者參與度。我們重視投資者的意見，並致力於通過廣泛的拓展與我們的投資者保持積極的對話。在2022年期間，除了參加了11個行業/REIT會議外，我們還與投資者舉行了165次虛擬或面對面的會議。
持股準則。我們採取了適用於我們的高管和獨立董事的股票所有權政策，根據該政策，每個個人應保持對我們普通股(包括可轉換為普通股或可行使或可交換為普通股的證券)的實益所有權，其價值相當於其年度基本現金補償的指定倍數。
沒有套期保值或質押。我們的政策禁止我們的高級管理人員、董事和員工對衝他們對我們股票的投資，並禁止我們的董事和高管將他們對我們證券的投資作為債務的抵押品。
選擇退出Muta。我們已選擇退出馬裏蘭州公司法中的某些條款，這些條款可能會使控制權的變更變得更加困難或阻止變更。我們已選擇退出馬裏蘭州一般公司法中的控制權股份收購和企業合併法規，未經股東批准，我們可能不會選擇重新加入這些法規。此外，我們被禁止在未事先獲得股東批准的情況下采取某些收購保護措施，包括將董事會分類。
沒有“毒丸”我們不維持股東權利計劃(通常被稱為“毒丸”)。如果董事會在根據適用法律履行其職責時認為，在不拖延尋求股東事先批准的情況下通過一項權利計劃符合本公司的最佳利益，我們將不會在沒有(A)我們的股東批准或(B)在計劃通過後12個月內尋求我們的股東批准的情況下，未來不會通過一項權利計劃。
我們董事會的主要職責之一是知情地監督我們的風險管理過程。我們的董事會直接管理這一監督職能，並得到其三個常設委員會--審計署--的支持委員會薪酬委員會和提名和公司治理委員會，每個委員會都是包括該委員會僅對非僱員、獨立董事進行監督，並處理其各自監督領域特有的風險。
審計委員會。 這個本金我們的審計委員會的職能包括以下方面的監督：
a.正直的人我們的財務報表；
b.我們的合規性具有法律和法規要求的NCE；
c.電動汽車評估我們的獨立註冊會計師事務所的資格和獨立性；以及
d.表演者我們的內部審計職能。
審計委員會也負責聘請、評估、補償和監督一家獨立的註冊會計師事務所，負責審計我們的財務報表，審查
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國家的獨立性獨立的註冊會計師事務所，考慮審計和非審計費用的範圍，並審查我們內部會計控制的充分性。
補償委員會。 薪酬委員會的主要職能包括：
a.協助獨立董事履行董事會對公司高管和董事薪酬的責任，批准高管個人薪酬，以吸引、留住和適當獎勵員工，以激勵他們在實現公司業務目標方面的表現，並使他們的利益與公司股東的長期利益保持一致；以及
b.審核並向董事會推薦薪酬計劃、政策和方案。
提名和公司治理委員會。 提名及企業管治委員會的主要職能包括：
a.確定、評估和推薦有資格成為董事會成員的個人；
b.推選或建議董事會推選董事的被提名人蔘加每次股東年會的選舉或填補董事會的空缺；
c.制定並向董事會推薦一套適用於本公司的公司治理準則；
d.直接監督公司的ESG戰略和倡議的實施，包括但不限於公司對環境管理和可持續性、公司社會責任和有效公司治理的承諾；以及
e.監督董事會及其委員會和管理層的年度績效評估。
此外，提名及公司管治委員會監督我們在企業層面的整體風險管理程序，並定期評估各種風險及已有的程序，以監察及減輕這些風險，包括投資組合風險、營運風險、資產負債表風險及人力資本風險。作為其監督職能的一部分，提名和公司治理委員會還審查季度管理報告，涉及各種事項，包括ESG和治理事項，以及我們在實現相關目標方面的進展。
環境可持續性
我們認識到，我們的商業房地產資產可以對環境以及建築物居住者的健康和安全產生重大影響。我們認為，意識到並解決這些問題是保持企業成功和可持續發展的重要方面。我們對環境管理的承諾始於我們位於新澤西州普林斯頓的公司總部，並延伸到我們的創收物業組合、我們的投資和租賃業務以及我們的租户。我們致力於擴大和加強我們的努力，將可持續發展倡議納入我們的公司治理和適用的業務流程，包括承保我們的投資、資產管理活動以及披露和報告實踐。
我們對可持續發展的立場是，減少我們的碳足跡，並在可能的情況下減少我們租户的碳足跡是一項戰略要務，這不僅僅是因為我們認為這是正確的做法，還因為我們相信這符合我們實現股東價值最大化的核心業務目標，它還為我們提供了幫助我們的租户提高運營效率和吸引客户的機會。我們致力於環境管理，並以可持續的方式運營我們的業務。因此，我們的投資、租賃和資產管理實踐受到我們以可持續方式運營的承諾的啟發，我們相信這種方式將支持長期價值。
我們專注於推進並繼續發展我們的可持續發展議程。
我們的物業.作為一家淨租賃房地產投資信託基金，我們不控制出租給租户的物業的日常運營和活動。一般來説，我們的租户擁有對我們酒店的獨家控制權，並有能力在我們的酒店實施節能和環境管理計劃。雖然我們不能強制要求我們租户的可持續性做法，但我們的租約一般要求我們的租户完全遵守所有
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適用的環境法律、規則和法規，我們的資產管理部門積極監控我們的物業，努力確保租户履行他們在環境問題上的義務。在收購物業之前，我們會獲得第一階段的環境地盤評估，以找出任何環境問題，並相應地安排相關租約的結構。
我們的綠色租賃。我們投資組合中的物業通常以長期三重淨租賃的形式出租給我們的租户，這使我們的租户能夠獨家控制我們的物業，並有能力在我們的物業實施節能和環境管理計劃。2021年12月，我們修改了我們在售後回租交易中使用的標準租賃表，為我們提供了改善我們物業可持續性的合同權利，並要求我們的租户至少每年定期向我們提供有關其資源消耗的信息，如電力和水的使用情況(“綠色租賃”)。我們認為，意識到環境問題，並在我們能力範圍內解決環境問題，是保持企業長期成功和可持續發展的重要方面。因此，我們相信，支持我們的租户努力實施可持續發展倡議，可以增強他們的運營和成功前景，從而提高我們自己的運營和成功前景。 截至2022年12月31日，我們在2022年進行的299項新物業投資中，約有80%受到我們的綠色租賃的約束。
可持續發展夥伴關係。2022年9月，我們與fly Inc.(“BudderFly”)建立了合作伙伴關係，後者是美國一家成長型能源-EF能源即服務(fi-EF Energy-as-a-Service，簡稱EEaaS)提供商。基本可持續發展計劃打算部署SignifiCant能源基礎設施改進，旨在提高我們建築的能源效率，並通過保證每月減少公用事業使用量來為我們的租户節省運營成本。通過基本可持續發展計劃，我們將投資於節能fi有效的技術和設備升級，我們的租户將免費安裝和管理這些技術和設備。每月節省6%的能源成本將轉嫁給租户。可持續性升級將包括但不限於：安裝發光二極管照明和照明控制、更高效率的fi暖通空調機組以及暖通空調控制和監測、製冷控制和監測、太陽能解決方案，以及通過Budderfly的設施智能電網系統進行的網絡計量和控制。作為基本可持續發展夥伴關係的一部分，對於我們的租户與Budderly簽訂的每一項協議，以及我們為其投入資本進行能效升級的每一項協議，Budderly將確定、申請並獲得與升級相關的付款、贈款、信貸或類似的財務激勵措施，這將有助於我們實現投資回報。
我們的總部。 除了幫助我們的租户實現可持續發展外，我們認識到我們的公司在我們佔用的空間中有直接的碳足跡，我們致力於減少這一足跡。我們在公司總部強調可持續發展，在通過EPA能源之星認證計劃的建築中租賃空間，並實施旨在減少環境影響和碳足跡的可持續發展措施，例如：
a.使用節能照明和自動照明控制系統；
b.最大限度地減少暖通空調和供暖運行時間；
c.維持一個積極的紙、塑料和罐頭的單流回收計劃；
d.採購經能源之星認證的計算機、顯示器和打印機；
e.在我們的計算機和顯示器上使用能源之星電源管理設置；
f.利用製造商的回收計劃處置所有墨盒；以及
g.提供飲水機，並取消使用塑料和泡沫塑料杯子和塑料水瓶。
社會事務：企業文化
我們尋求提供一個充滿活力、回報豐厚的工作環境，以促進員工的留住和職業發展，併成為我們吸引新人才的差異化因素。我們努力為員工提供有吸引力和公平的薪酬，定期參加職業發展活動的機會，公民參與的渠道，以及合理的靈活性，以實現健康的工作和生活平衡。我們的員工通過努力參與促進教育、環境和社會福利的外部組織，進一步履行我們對社會責任的承諾。
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我們致力於為我們的股東實現價值最大化，並相信我們的所有員工都必須遵守這一承諾。因此，我們的所有員工都有機會從我們的股權激勵計劃中受益於fit。我們所有的員工都是EPRT的股東。
我們建立了一種多元化和包容性的文化，鼓勵、支持和慶祝我們員工的不同聲音和經歷。我們相信，多元化的員工基礎增強了我們作為一家公司的執行力，鼓勵創新思維，並增強了與我們的租户和周圍社區的一致性。以下圖表突出顯示了截至2022年12月31日的員工多樣性：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1728951/000172895123000021/eprt-20221231_g4.jpghttps://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1728951/000172895123000021/eprt-20221231_g5.jpghttps://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1728951/000172895123000021/eprt-20221231_g6.jpghttps://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1728951/000172895123000021/eprt-20221231_g7.jpg
多樣性、公平性和包容性是執行我們的業務計劃和產生差異化結果的關鍵。女性佔我們員工的43%，約佔我們管理職位的47%，為我們公司提供了重要的領導力，少數族裔約佔我們員工的23%，佔我們管理團隊的18%。
我們重視工作場所的平等機會和公平的就業做法。我們擁有一羣才華橫溢、多元化的員工，我們致力於保持一個包容和有益的工作環境。我們為員工提供的計劃和福利包括：
a.有競爭力的市場化薪酬；
b.作為為所有員工及其家人提供全面醫療、牙科和視力保險的一部分，我們為每位員工支付幾乎100%的醫療福利費用；
c.401(K)計劃，其匹配繳款為100%，最高可達遞延金額的6%；
d.我們還對員工實行“個人休假”(或PTO)計劃，允許每個員工每年至少有四周的帶薪假期；
e.進入免費的現場健身房；
f.繼續教育報銷；
g.帶薪實習計劃；以及
h.十次帶薪的公司假期。
我們致力於保持一個積極的工作環境，而不僅僅是提供誘人的薪酬和職業發展機會。我們通過以下方式積極促進一個充滿活力和包容性的工作環境：
•員工敬業度。我們通過虛擬方式或在公司總部召開每週一次的全體員工會議，廣泛交流我們業務的發展和目標。每個季度之後，我們都會召開一次全公司會議，總結公司的整體業績，並表彰員工的重大貢獻。在我們的每週和每季度的會議上，我們鼓勵所有員工為我們的業務發展提供意見，並表達他們可能有的任何建議或關切。
•團隊建設。我們相信，營造一個和諧的工作環境是推動長期成功的重要因素。因此，我們努力通過各種活動，如公司贊助的運動隊、一年一度的夏季郊遊和臨近年底的假日慶祝活動，營造一個支持性的工作環境，旨在培養員工之間日益增長的合作精神和共同的使命感。
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•公民參與。我們致力於改善我們周圍的社區，我們相信回饋社會是作為一個負責任的企業公民的重要組成部分。我們積極支持公司總部周圍新澤西州大普林斯頓地區的許多組織，並鼓勵員工在對他們有意義的組織中做志願者。我們一直為支持以下組織而感到自豪:
a.首都地區基督教青年會；
b.維克多·格林基金會(該組織為未得到充分服務的青年提供機會，側重於教育和鼓勵繼續教育、身體健康和健康以及積極品格的價值)；
c.更好的開端兒童發展中心(為在職父母提供負擔得起的託兒服務的組織)
d.Alex‘s Lemonade Stand Foundation(一個致力於治癒兒童癌症並支持有孩子與癌症抗爭的家庭的組織)。
保險
根據合同，我們的租户通常需要為他們根據三重淨值租賃從我們那裏租賃的物業維持責任和財產保險。我們的租約通常要求租户指定我們(以及我們的任何貸款人對租户租賃的物業擁有抵押)作為其責任保單的額外保險人，並指定額外的受保人和/或損失收款人(或在貸款人的情況下，為抵押人)的財產保單。根據物業位置的不同，其他災難性的損失，如地震和洪水造成的損失，可能由我們的租户持有的保險單承保，但有限制，如大額免賠額或租户可能無法支付的自付費用。此外，其他災難性的損失，如風/冰雹、颶風、恐怖主義或戰爭行為造成的損失，可能無法投保或在經濟上無法投保。如果我們的財產出現保險範圍以外的損壞，而這些財產受到追索權債務的影響，我們將繼續對債務承擔責任，即使這些財產受到不可挽回的損害。見“第1A項風險因素--”與我們的業務和財產有關的風險--我們財產的保險可能不足以覆蓋所有損失，未投保的損失可能對我們造成重大和不利的影響。
除了成為我們的租户責任和財產保險單的指定被保險人外，我們還單獨維護商業保險單，提供與我們的投資組合相關的一般責任和保護傘保險。我們亦維持所有未出租物業的全額物業承保，以及我們的貸款人可能要求的其他物業承保，而我們的租約並不要求承租人攜帶該等物業。
規例及規定
我們的財產受各種法律、條例和法規的約束，包括與消防和安全要求有關的法律、條例和法規，以及肯定和消極的公約，在某些情況下，還必須遵守公共區域義務。遵守適用的要求可能需要對我們的財產進行修改，而不遵守適用的要求可能會導致對私人訴訟當事人處以罰款或判給損害賠償，以及為達到合規而進行修改的成本。根據我們的租約，我們的租户負有遵守這些要求的主要責任。我們相信，我們的每一處物業都有必要的許可和批准。
環境問題
聯邦、州和地方環境法律和法規對向環境中排放危險或有毒物質、危險廢物或石油產品進行監管，並規定責任。根據這些法律和法規，房地產的現任或前任業主、經營者或承租人可能被要求調查和清理危險或有毒物質、危險廢物或石油產品泄漏或泄漏威脅，並可能被要求對政府實體或第三方負責財產損害以及調查、清理和監測與實際或威脅污染有關的費用。這些法律可以強制規定清理責任和責任，而不考慮過錯，也不考慮業主、經營者或租户是否知道或造成污染的存在。這些法律規定的責任可以是連帶責任，承擔已發生或將發生的或將要採取的行動的全部調查、清理和監測費用，儘管承擔連帶責任的當事一方可以尋求獲得
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其他確定的、有償付能力的、負責任的各方為這些費用提供其公平份額的捐款。這些成本可能很大，可能會超過房產的價值。此外，一些環境法可能會在受污染的場地上設立留置權，有利於政府賠償與污染有關的損害和費用。作為房地產的擁有人或經營者，根據普通法，我們也可能對第三者因房地產存在或產生的環境污染而造成的損害和傷害承擔法律責任。物業存在污染或未能適當補救污染，可能會對業主、經營者或租户出售或出租該物業或以該物業作為抵押品借款的能力造成不利影響，並可能對我們在該物業的投資造成不利影響。
我們的一些物業包含、曾經包含、或毗鄰或靠近已包含或當前包含用於儲存石油產品或其他危險或有毒物質的儲罐的其他物業。同樣，我們的一些物業過去被用於商業或工業目的，或目前被用於商業目的，涉及或涉及使用石油產品或其他危險或有毒物質，產生和儲存危險廢物，或與曾經或正在用於類似商業或工業目的的物業相鄰或附近。這些作業可能會釋放石油產品、危險廢物或其他危險或有毒物質，我們可能會被要求支付清理任何污染的費用。此外，環境法還對房地產上可能發生的各種活動進行了監管，包括石油產品、危險廢物或其他危險或有毒物質的儲存、空氣排放、水排放、危險廢物的產生以及接觸含鉛油漆。此類法律可能會對違規行為處以罰款或處罰，並可能要求涉及此類活動的企業的經營必須獲得許可或其他政府批准。此外，作為房地產的所有者或經營者，根據普通法，我們可以對第三方因房地產中存在或釋放的石油產品、危險廢物或其他危險或有毒物質而造成的損害和傷害承擔法律責任。由於上述原因，我們可能會受到實質性的不利影響。
環境法還管理含石棉材料(“ACM”)的存在、維護和移除。聯邦法規要求建築物業主和對建築物管理實施控制的人通過標誌和標籤識別和警告工作場所暴露於安裝在其建築物中的ACM帶來的潛在危險。這些規定還規定了與ACM有關的員工培訓、記錄保存和盡職調查要求。如果違反這些規定，可能會被處以鉅額罰款。由於這些規定，建築物業主和對建築物管理行使控制權的人可能會面臨更大的風險，即根據普通法，工人和其他接觸ACM的人提起人身傷害訴訟。這些規定可能會影響我們所投資的包含ACM的建築的價值。聯邦、州和地方法律法規還規定，當ACM材料狀況不佳時，或在建築、改建、翻新或拆除時，這些材料的移除、封裝、幹擾、處理和/或處置。這些法律可能會對ACM的不當處理或釋放到環境中施加責任，並可能規定對與ACM相關的房地產所有者或經營者處以罰款，並要求第三方向其尋求賠償。
當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是如果濕度問題仍未被發現或在一段時間內沒有得到解決。有些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。室內空氣質量問題還可能源於通風不足、室內或室外來源的化學污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和細菌。室內暴露在一定水平以上的空氣中的毒素或刺激物可能會導致各種不利的健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。因此，如果我們的任何物業存在嚴重的黴菌或其他空氣污染物，我們可能需要採取代價高昂的補救計劃，以控制或移除受影響物業中的黴菌或其他空氣污染物，或增加室內通風。此外，如果發生財產損失或人身傷害，重大黴菌或其他空氣污染物的存在可能會使我們承擔租户、租户員工或其他人的責任。
在完成任何物業收購之前，我們會進行環境評估，以確定物業潛在的環境問題。這些評估是根據ASTM International(前身為美國材料和試驗學會)制定的《現場環境評估標準做法》(ASTM Practice E 1527-13)進行的，一般包括實地視察、審查相關的聯邦、州和地方環境與健康機構數據庫記錄、與適當的現場相關人員進行一次或多次面談、審查該財產的所有權鏈和審查歷史航空照片以及有關該財產以往用途的其他信息。這些評估的範圍有限。然而，如果在初步評估中建議，我們可以進行額外的評估，如土壤和/或地下水採樣或其他有限的地下調查和ACM或黴菌調查，以測試物質
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令人擔憂的問題。我們物業或歷史業務的先前業主或經營者可能造成了我們或準備現場評估的獨立顧問所不知道的重大環境狀況。重大環境條件可能在審查完成後出現，也可能在未來出現，未來的法律、條例或法規可能會施加重大的額外環境責任。如果在任何初始或補充評估中未能令人滿意地解決環境問題，我們可能會獲得環境保險單，以防範潛在的環境風險或損失，具體取決於財產類型、保險的可用性和成本以及我們認為相關的各種其他因素(即，環境事故影響我們的一處物業，而我們的承租人可能沒有經濟能力履行其對我們的賠償義務)。我們對環境條件的最終責任可能超過我們獲得的任何環境保險單的保單限額(如果有的話)。
一般來説，我們的租約要求承租人遵守環境法，並規定承租人將賠償我們因承租人違反環境法或因承租人在我們的財產上存在、使用或釋放危險材料而造成的任何損失或費用。如果我們的承租人不遵守環境法，或者我們無法履行承租人的賠償義務，我們的經營結果將受到不利影響。
我們無法預測未來還會制定哪些其他環境立法或法規，現有或未來的法律或法規將如何管理或解釋，或者未來可能會發現物業存在哪些環境條件。遵守現有和新的法律法規可能需要我們或我們的租户花費資金來補救環境問題。如果我們或我們的租户承擔重大的環境責任，我們可能會受到實質性和不利的影響。
可用信息
我們的總部位於新澤西州普林斯頓520套房卡內基中心大道902號，郵編：08540，我們從一家獨立的第三方租用了大約13,453平方英尺的辦公空間。我們的電話號碼是(609)436-0619，我們的網站是www.essentialProperties.com。我們網站上包含的或從我們網站超鏈接的信息不會以引用的方式併入本年度報告或我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中，也不應被視為本年報或其他文件的一部分。
根據交易法第13(A)節，我們以電子方式向美國證券交易委員會提交我們的年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q和當前報告Form 8-K。您可以在我們向美國證券交易委員會提交或提供此類材料後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費獲取這些報告及其任何修訂，或發送電子郵件至INFO@EsentialProperties.com。
第1A項。風險因素。
有許多因素可能會對我們產生不利影響，其中一些是我們無法控制的。發生以下任何風險都可能物質上並對我們的財務狀況、經營結果、現金流和流動性、前景、我們普通股的市場價格以及我們償還債務和向股東分配的能力等產生不利影響。本報告中的一些陳述，包括以下風險因素中的陳述，構成前瞻性陳述。請參閲“關於前瞻性陳述的特別説明”。
與我們的業務和物業相關的風險
我們受制於與商業房地產所有權相關的風險，這些風險可能會對我們的物業價值產生不利影響。
我們無法控制的因素可能會影響我們物業的表現和價值。我們的業績受到商業房地產所有權相關風險的影響，包括：由於財務困難，包括租户破產，可能無法向租户收取租金；當地房地產狀況和租户對我們物業需求的變化；消費者趨勢和偏好的變化，減少了對租户提供的產品和服務的需求；國家、地區和地方經濟狀況的不利變化；租約到期或終止後無法重新租賃或出售物業；環境風險；房地產估值的主觀性和波動性，以及與許多其他金融資產相比，房地產投資的流動性相對較差，這可能會限制我們迅速修改投資組合的能力，以應對經濟或其他條件的變化；法律和政府法規的變化，包括管理房地產使用和
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區域劃分；天災，包括可能導致無保險損失的自然災害；戰爭或恐怖主義行為，包括恐怖襲擊。
美國、全球和本地市場的不利變化以及相關的經濟和供應鏈狀況可能會對我們以及我們的租户向我們支付租金的能力產生實質性的不利影響。
我們的運營結果以及我們租户的運營結果對美國、全球和本地地區或市場的變化非常敏感，這些變化影響了我們的租户的業務。美國、全球或地區經濟或供應鏈狀況的不利變化或發展可能會影響租户的財務狀況，這可能會對他們向我們支付租金的能力產生不利影響，也可能影響他們當前或未來的租賃做法。在供應鏈中斷或經濟放緩和房地產需求下降的時期，我們可能會經歷租金普遍下降或租約違約率上升的情況。缺乏對租賃空間的需求可能會對我們維持現有租户和吸引新租户的能力產生不利影響，這可能會影響我們的增長、盈利能力和派息能力。
我們的業務有賴於我們的租户成功運營他們的業務，如果他們做不到這一點，可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們的投資能否成功，在很大程度上取決於租户的財務穩定性和經營業績。我們任何一個租户的成功取決於租賃物業的位置、其個人業務和行業，這些因素可能會受到管理不善、總體經濟狀況、消費者趨勢和偏好的變化(導致對租户的產品或服務的需求減少)或他們和我們都無法控制的其他因素的不利影響。
在任何特定時間，任何租户的業務都可能出現下滑，這可能會削弱其經營業績或個別物業或其整體業務的整體財務狀況。因此，承租人可能會推遲租賃開始，未能支付到期租金，在租賃期滿時拒絕續期，破產或宣佈破產。我們依賴我們的租户以一種產生足夠收入的方式經營從我們那裏租賃的物業，使他們能夠履行他們對我們的義務，包括他們支付租金、維持一定的保險覆蓋範圍、繳納房地產税和維護物業的義務，以不危及他們的經營許可證或監管地位。租户履行租約義務的能力在很大程度上取決於其經營的整體盈利能力。某些租户業務產生的現金流可能不足以讓租户履行其對我們的義務。如果我們的一些租户無法履行他們對我們的義務，我們可能會受到實質性的不利影響。
我們認為某些業務比其他許多業務更容易受到電子商務壓力的影響的評估可能被證明是不正確的，宏觀經濟趨勢的變化可能會對我們的租户產生不利影響，其中任何一種情況都可能削弱我們的租户向我們支付租金的能力，並對我們造成實質性和不利的影響。
技術和商業條件，特別是零售業的技術和商業條件正在迅速變化，我們的租户可能會受到技術創新、消費者偏好變化和來自非傳統來源的競爭的不利影響。此前被認為抵制互聯網的行業，如零售雜貨業，已被證明容易受到電子商務的競爭。如果我們的租户面臨來自非傳統競爭對手的日益激烈的競爭，例如互聯網供應商，其中一些可能擁有不同的商業模式和更大的利潤率，他們的業務可能會受到影響。我們不能保證我們的租户將成功應對任何新的競爭，我們的租户業務的惡化可能會削弱他們履行對我們的租賃義務的能力，並對我們造成重大和不利的影響。
根據單租户租約由單一租户佔用的物業使我們面臨租户違約的重大風險。
我們的戰略主要集中在投資全美的單租户、三重淨值租賃物業。如果單一租户未能履行其租約規定的財務責任或拖欠租金，很可能會導致我們從該物業獲得的租金收入大幅或完全減少，以及物業的價值下降。如果我們根據主租約將多個物業出租給一個租户，這種風險就會放大。承租人向我們租賃多個物業的違約或其決定在到期時不續訂其主租約，可能會對我們造成重大和不利的影響。
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我們定期經歷房地產資產公允價值的下降，導致減值費用影響我們的財務狀況和經營業績，我們未來可能也會經歷這種情況。
倘若與某項資產有關的若干條件或情況發生變化，而吾等決定就任何該等資產而言，現金流量不再支持該資產的賬面價值，則長期資產的公平市價下跌可能需要我們確認該等資產的減值(定義見財務會計準則委員會(“FASB”))。我們長期資產的公允價值取決於市場狀況，包括對這些資產未來需求的估計，以及這些資產可以產生的收入。在作出該等釐定後，吾等確認估計未實現虧損，並根據該等資產被視為減值當日的公允價值，按新的成本基準減記該等資產的折舊成本。該等減值費用反映確認時的非現金虧損，而隨後處置或出售該等資產可能會進一步影響我們未來的虧損或收益，因為該等減值費用是根據出售時收到的銷售價格與該等資產的經調整折舊成本之間的差額計算的。
地理、行業和租户的集中降低了我們投資組合的多樣性，使我們更容易受到這些地區或行業的不利經濟或監管發展的影響。
與我們擁有更多樣化的投資組合相比，地理、行業和租户的集中使我們面臨更大的經濟或監管風險。截至2022年12月31日，我們的業務包括在以下州持有大量股份(基於年化基本租金)：德克薩斯州(13.1%)、佐治亞州(7.0%)、俄亥俄州(6.7%)、佛羅裏達州(6.5%)和威斯康星州(4.4%)。我們容易受到我們擁有大量資產(或我們未來可能在其中發展出相當大的資產集中度)所在地區的經濟或監管環境中的不利事態發展的影響，例如新冠肺炎疫情激增以及旨在遏制其蔓延的措施、企業裁員或裁員、行業放緩、企業搬遷、房地產和其他税收增加或因遵守政府監管規定而產生的成本。截至2022年12月31日，租約約佔我們年化基本租金的22.6%，租户所在行業受新冠肺炎疫情的不利影響尤其嚴重，包括娛樂業(年化基本租金的7.9%)、休閒和家庭用餐(年化基本租金的8.7%)、健康健身(年化基本租金的3.9%)、電影院(年化基本租金的1.4%)和家居(年化基本租金的0.7%)。因此，如果旨在緩解疫情蔓延或改變消費者偏好的大流行措施繼續對這些行業產生不利影響，我們在這些行業的租户可能無法履行他們對我們的義務，我們可能被要求提供進一步的租户優惠。
截至2022年12月31日，我們的五大租户貢獻了我們年化基本租金的10.3%，我們的十大租户貢獻了我們年化基本租金的18.0%。如果這些租户中的一個或另一個佔用我們物業的很大一部分或其租賃支付佔我們租金收入的很大一部分的租户出現財務疲軟或申請破產，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流和流動性以及前景產生重大不利影響。
隨着我們繼續收購房產，我們的投資組合可能會變得更加集中於地理區域、行業或租户。如果我們的投資組合變得不那麼多樣化，我們的業務將對特定地理區域的總體經濟低迷、影響特定行業的趨勢變化以及較少租户的財務疲軟、破產或資不抵債更加敏感。
我們的絕大多數物業都出租給未評級的租户，他們的信用通過我們的內部承保和信用分析進行評估。然而，我們用來衡量信貸質量的工具，如物業層面的租金覆蓋率，可能並不準確。
我們的絕大多數物業都出租給未評級的租户，他們的信用通過我們的內部承保和信用分析進行評估。我們幾乎所有的租户都被要求定期或在某些情況下應我們的要求向我們提供財務信息。截至2022年12月31日，佔我們年化基本租金98.6%的租約要求租户向我們提供特定的單位級財務信息，而佔年化基本租金98.9%的租約要求租户向我們提供公司級財務信息。
我們使用Moody‘s Analytics RiskCalc分析租户的信用，它提供了估計的違約頻率(EDF)和“影子評級”，以及租約的物業水平租金覆蓋率。 我們的
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方法可能不能充分評估投資的風險。EDF評分和影子評級與國家公認的統計評級機構發佈的評級不同，也可能不能作為信用可靠性的指示。我們對EDF、影子評級和租金覆蓋率的計算未經審計，並基於我們的租户和潛在租户向我們提供的財務信息，而我們方面沒有進行獨立核實，我們假設編制財務信息的一方所作的估計和判斷是適當的。如果我們對信用質量的評估被證明是不準確的，我們可能會違約，我們的現金流可能不那麼穩定。未獲評級的租户履行其對我們的義務的能力，可能比獲評級的租户更具投機性。
我們可能無法與現有租户續簽即將到期的租約，或以優惠條款或根本不能將空間重新出租給新租户。
我們的經營業績在很大程度上取決於我們繼續租賃物業的能力，包括續簽即將到期的租約、租賃空置空間和重新租賃租約即將到期的物業的空間以及租賃空置空間。截至2022年12月31日，我們的入住率為99.9%，截至該日期，相當於我們年化基本租金約0.4%的租約將於2024年前到期。現有租户可能會拒絕續約，我們可能找不到替代租户。我們不能保證續簽的租約或新租約的條款將與即將到期的租約一樣對我們經濟有利，也不能保證不會提供大量租金減免、租户改善津貼、提前解約權或低於市價的續期選項來留住租户或吸引新租户，或者我們將完全能夠租賃物業。我們可能會遇到與轉租大量物業相關的鉅額成本，這可能會對我們產生實質性和不利的影響。
佔用我們房產的租户所在的行業依賴於消費者的可自由支配支出。消費者願意或有能力親自光顧我們的租户和潛在租户，並在他們的業務中使用他們的可自由支配的收入，這可能會對我們的租户的業務產生不利影響，從而對我們收取租金和減少對我們物業的需求的能力產生不利影響。
我們的大部分投資組合都租給了在我們酒店經營以服務為導向或基於體驗的業務的租户。截至2022年12月31日，我們投資組合中最大的行業是餐飲(包括快餐和休閒及家庭餐飲)、洗車、幼兒教育、醫療和牙科服務、汽車服務、娛樂(包括電影院)、便利店以及設備租賃和銷售。截至2022年12月31日，這些行業的租户約佔我們年化基本租金的84.9%。EquipmentShare、船長D‘s、雞肉N Pickle、白水特快洗車、節日食品、Mister洗車、業餘時間、Nest School、Zaxby’s和Crunch Fitness代表了我們投資組合中最大的概念。這些類型的企業受到新冠肺炎疫情的嚴重影響，主要原因是門店關閉或運營限制(可能是政府強制的或自願的)，以及經濟活動減少。雖然限制措施已經普遍取消，我們的許多租户的業務也普遍從疫情引發的下滑中恢復過來，但目前尚不清楚未來是否會重新實施限制措施。其中大多數企業的成功取決於消費者是否願意親自光顧他們的企業，並使用可自由支配的收入購買他們的產品或服務。如果新冠肺炎疫情導致消費者行為的長期變化，減少基於服務和/或基於體驗的企業的光顧，我們的許多租户將受到不利影響，他們履行對我們義務的能力可能會進一步受到損害。其他不利的經濟條件和其他阻礙消費者支出的事態發展，如高失業率、工資停滯、利率、通貨膨脹、税率以及燃料和能源成本, 可能對我們的租户的經營業績和財務狀況以及他們向我們支付租金的能力產生影響。
根據消費物價指數的變化，我們未來實現部分租約租金上漲的能力可能會有所不同。
我們的絕大多數租約都規定了定期的合同租金上漲。截至2022年12月31日，佔我們年化基本租金98.2%的租賃為未來年度基本租金提供了增長，一般為每年1.0%至4.0%，加權平均年增長相當於基本租金的1.6%。雖然很多租金自動梯在固定日期按固定金額加租，但約有3.0%的租金自動梯涉及某段期間消費物價指數的上升。在低通脹或通縮期間，消費物價指數的輕微上升或下降，都會令我們承受租金收入較低的風險，而如果我們的自動扶梯租金是按較高的固定百分率或數額計算，我們便有權獲得較低的租金收入。反過來説，在通脹較高的時期，定息租金的加幅可能低於通脹率，導致資產的實質回報下降。最近，許多衡量通脹的指標都
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我們的固定租金自動扶梯的加幅並沒有達到或超過通脹率。同樣，如果我們的租户不能提高他們向客户收取的租金，以迴應任何租金的增加，他們支付租金和履行對我們的其他義務的能力可能會降低。
通貨膨脹可能會對我們和我們的租户造成實質性的不利影響。
雖然我們的租户通常有責任支付與他們向我們租賃的物業相關的物業費用(例如，維護、保險和物業税)，但我們也會產生其他費用，如一般和行政費用、與我們的債務有關的利息支出(其中一些按浮動利率計息)和空置物業的賬面成本。在目前的通脹環境下，這些開支普遍有所增加，而在某些情況下，增幅甚至超過我們根據租約而獲得的任何收入增幅。此外，如果經營開支的增幅超過收入的增幅，通脹上升可能會對租户造成不利影響，這可能會對租户支付欠我們的租金和履行其他租賃義務的能力造成不利影響，例如支付物業税、保險和維修費用。
我們的一些租户根據特許經營或許可協議經營，如果他們在與我們的租約到期之前被終止或沒有續約，這可能會削弱他們支付我們租金的能力。
截至2022年12月31日，佔我們年化基本租金11.9%的租户根據特許經營或許可協議運營。通常，我們的租户的特許經營權或許可協議的條款在他們向我們租賃的物業的到期日之前結束。此外，承租人作為特許人或被許可人的權利通常可能被終止，並且承租人在終止時可能被禁止與特許人或許可人競爭。通常，我們對這種終止沒有通知或補救的權利，也沒有權利轉讓任何這樣的特許協議。這可能會對我們減輕因任何租賃違約而產生的損失的能力產生不利影響。特許人或許可人的終止或拒絕續簽特許經營權或許可協議可能會對租户根據其租約支付款項的能力產生重大不利影響，這可能會對我們造成實質性和不利影響。
承租人的破產或資不抵債可能會導致該承租人的租約終止或變更，並給我們造成重大損失。
租户破產或資不抵債的情況可能會減少我們從該租户的租約中獲得的收入，或者由於破產的租户違約或拒絕租約而迫使我們收回財產。破產風險在我們根據主租約將多個物業出租給一個租户的情況下更為嚴重。如果租户破產，破產所產生的自動中止將禁止我們向該租户或其財產追回破產前的債務，或僅因該破產或無力償債而驅逐該租户，除非我們從破產法院獲得允許我們這樣做的命令。此外，破產或資不抵債的租户可能被授權拒絕和終止與我們的一個或多個租約。任何針對該破產租户的未付未來租金的索賠將受到法律限制，這可能會導致我們收到的租金收入大大低於根據一份或多份租約欠我們的合同規定的租金。此外，我們對過去未付租金的任何索賠，如果有的話，可能不會全額支付。我們也可能無法以類似的條款(或根本無法)重新租賃其租賃在破產程序中被終止或拒絕的財產，或出售任何此類財產。因此，大量租户破產可能會對我們造成實質性的不利影響。
考慮申請破產保護的租户可要求我們同意修訂他們的主租契，將他們根據該等主租契出租的某些物業從我們手中移走。我們不能保證我們能夠出售或轉租我們同意在未來從租户租約中釋放的物業，也不能保證租約終止費(如果有)將足以彌補因修訂租約而損失的租金收入。
物業空置可能導致我們不得不產生鉅額資本支出以重新租用物業。
我們的許多租約都與為特定租户設計或物理修改的物業有關。如果此類租約終止或不續簽，我們可能需要花費大量費用翻新物業，降低我們收取的租金或提供其他優惠，以便將物業出租給另一租户。此外，如果我們決定出售房產，我們可能會因為以下原因而難以將其出售給租户以外的其他方
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屬性可能被設計或修改的特殊目的。這種潛在的流動性不足可能會限制我們快速調整投資組合的能力，以應對經濟或其他條件的變化，包括租户需求。
借款人對我們持有的貸款的違約可能會導致損失。
我們發放抵押貸款和其他貸款，這些貸款可能是無抵押的，以向我們某些物業的租户提供融資。如果借款人拖欠向我們支付的貸款，我們將無法賺取利息或獲得貸款本金的返還，這可能會對我們造成實質性的不利影響。如果發生違約，我們也可能在執行我們作為貸款人的權利方面遇到延誤，並可能在收回欠我們的金額和清算任何抵押品時產生鉅額成本。在有抵押品的情況下，用於強制償還房地產貸款的止贖和其他類似程序通常受衡平法原則的約束，該原則旨在免除負債方因其違約而產生的法律效力。如果我們不得不取消一項財產的抵押品贖回權，我們從喪失抵押品贖回權出售財產中獲得的金額可能不足以全額支付借款人欠我們的金額以及我們因喪失抵押品贖回權、收回和出售財產而產生的費用。
房地產貸款有幾個風險需要考慮。當地房地產條件和房地產估值的主觀性可能會發生變化。此外，整體經濟狀況可能會影響借款人的財務狀況。高失業率、高利率、高税率以及燃料和能源成本等不利的經濟狀況可能會對借款人的經營結果和財務狀況產生影響。
我們可能無法確定和完成對合適物業的收購，這可能會阻礙我們的增長，我們未來的收購可能無法產生我們所尋求的回報。
通過收購房地產實現增長是我們戰略的主要元素。我們通過收購擴張的能力要求我們識別、融資和完成與我們的增長戰略兼容的收購或投資機會，併成功地為新收購的物業融資並將其整合到我們的投資組合中，這可能受到以下重大風險的制約：我們面臨來自其他房地產投資者的競爭，其中一些投資者具有更大的規模經濟、更低的資金成本、比我們更多的財務資源和更高的知名度，更強的借款能力和接受更多風險的能力超出我們的審慎管理，這可能會顯著減少我們的採購量或提高我們收購物業的購買價格。這可能會降低我們的增長前景；我們可能無法找到在我們的資本成本與我們從租户那裏獲得的租賃率之間產生足夠利差的物業，在這種情況下，我們實現公司盈利增長的能力將會下降；我們可能無法擁有足夠的資本資源來完成收購，或者我們的資本成本可能會增加；我們可能會在評估和談判潛在收購(包括後來無法完成的收購)時產生重大成本並轉移管理層的注意力；我們可能會收購收購後對我們的業績沒有增值作用的物業；我們收購物業的現金流可能不足以支付我們就收購該物業所需的債務支付的本金和利息；在我們對潛在收購進行盡職調查期間，我們可能會發現意外項目，如未知債務，或者可能無法滿足其他慣常的成交條件。, 導致我們在產生相關費用後放棄投資機會；我們可能會花費超過預算的金額對所收購的財產進行必要的改善或翻新；我們可能會收購與未知債務有關的有負債且沒有任何追索權或只有有限追索權的財產，例如清理未披露的環境污染的責任、與財產的前所有者打交道的租户、供應商或其他人的索賠、在正常業務過程中發生的債務以及普通合夥人、董事、高級人員和其他由財產的前所有者賠償的索賠；當我們收購物業時，我們可能只獲得有限保修，包括在“原樣”條件下購買的物業，在“原樣”的基礎上和“所有過錯”的基礎上，沒有對適銷性或特定用途的適用性的擔保，並根據僅包含有限保修、陳述和賠償的購買協議，這些擔保、陳述和賠償在交易結束後僅在有限的一段時間內有效。如果這些風險中的任何一個成為現實，我們可能會受到實質性和不利的影響。
我們的房地產投資普遍缺乏流動性，這可能會嚴重阻礙我們對市場狀況或租户或物業表現的不利變化做出反應的能力，並損害我們的財務狀況。
我們的投資相對較難快速出售。由於這種流動性不足，我們迅速出售投資組合中的一項或多項資產以應對不斷變化的經濟、金融或投資狀況的能力是
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有限的。一項投資的資本返還和收益變現(如有)一般將在標的財產出售或再融資時發生。我們可能無法在任何給定的時間段內通過出售、其他處置或以有吸引力的價格進行再融資來實現我們的投資目標，或者可能無法完成任何退出戰略。特別是，這些風險可能源於物業市場疲軟，甚至缺乏成熟的市場，對物業租户產生不利影響的變化，對特定物業所在地區產生不利影響的變化，潛在買家的財務狀況或前景的不利變化，以及當地、國家或國際經濟狀況的變化。
此外，經修訂的1986年《國內收入法》(下稱《守則》)對房地產投資信託基金處置不適用於其他類型房地產公司的財產的能力施加了限制。特別是，適用於REITs的税法實際上要求我們持有物業用於投資，而不是主要用於在正常業務過程中出售，這可能導致我們放棄或推遲出售原本符合我們最佳利益的物業。因此，我們可能無法迅速或在有利的條件下改變我們的投資組合，以應對經濟或其他條件。
我們的增長依賴於我們無法控制的第三方資本來源，可能無法以商業合理的條款或根本不向我們提供。
為了符合REIT的資格，守則要求我們每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮所支付的股息扣除和不包括任何淨資本收益。此外，我們將按公司税率繳納所得税，只要我們分配的應納税所得額少於我們REIT應税收入的100%，而不考慮所支付的股息扣減幷包括任何資本淨收益。因此，我們將無法從運營現金流中為我們未來的所有資本需求提供資金，包括任何必要的收購融資。因此，我們依賴其他資本來源，包括資產出售的淨收益和外部第三方來源來滿足我們的部分資本需求。我們獲得債務和股權資本及其成本取決於許多因素，包括一般市場狀況、利率、通貨膨脹、市場對我們增長潛力的看法、我們的債務水平、我們的信用評級、我們當前和預期的未來收益、我們的現金流和現金分配，以及我們普通股的市場價格。新冠肺炎大流行對全球、國家、區域和地方經濟活動產生了重大不利影響，並導致金融市場大幅波動和負面壓力。特別是，我們的股價經歷了顯著的波動，我們在某些信貸市場的信貸利差最近比我們的歷史水平更大。
我們業務的一個重要方面是在我們籌集資金的成本和我們獲得的投資回報之間獲得正的“利差”。如果我們的加權平均資本成本增加，而我們從投資中獲得的回報沒有相應的增加，這種利差將被縮小或消除，我們通過增值收購實現增長的能力將被降低，甚至被消除。如果我們無法從第三方渠道獲得資本，或者如果我們的資本成本大幅增加，我們可能無法在存在戰略機會的情況下收購物業，無法滿足我們現有物業的資本和運營需求，無法履行我們的償債義務，也無法向符合REIT資格的股東進行必要的現金分配。
失去與我們有着長期業務關係的高級管理人員，可能會嚴重削弱我們成功運營的能力。
我們運營業務和擴大投資組合的能力在很大程度上取決於我們高級管理團隊的努力。我們的幾位高管在房地產行業擁有豐富的經驗和良好的聲譽，在制定我們的戰略方向、運營我們的業務、組裝和擴大我們的投資組合、確定、招聘和培訓關鍵人員以及安排必要的融資方面發揮了重要作用。特別是，這些人與金融機構以及現有和潛在租户的關係對我們的增長和業務的成功非常重要。我們的一個或多個高級管理團隊成員失去服務，包括由於新冠肺炎疫情對健康的不利影響，或我們無法吸引和留住高素質的人員，可能會對我們的業務產生不利影響，減少我們的投資機會，並削弱我們與貸款人、業務合作伙伴、現有和潛在租户以及行業人員的關係，這可能會對我們造成實質性的不利影響。
這個新冠肺炎疫情對我們的業務和我們租户的業務產生了實質性的不利影響，特別是在2020年和2021年，並可能進一步影響我們的財務狀況、運營結果、
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現金流和流動性、前景、獲得資本的途徑和成本、我們普通股的交易價格以及我們償還債務和向股東分配的能力。
在2020年的大部分時間裏，新冠肺炎疫情造成了重大的不確定性和經濟混亂，對公司及其租户造成了不利影響。大流行的不利影響在2021年期間有所緩和，在2022年期間顯著減少。然而，新冠肺炎大流行的持續影響、持續時間和任何持久影響尚不清楚，各種因素可能會侵蝕迄今在抗擊該病毒方面取得的進展。例如，重新實施封鎖、隔離、旅行限制、“原地避難”規則、學校關閉和/或對可以繼續經營的企業類型的限制，或對某些企業運營的限制，無論是為了應對新冠肺炎的復甦或其他病原體，都可能導致經濟活動下降和消費者信心下降，這可能會削弱許多租户經營業務和履行對我們的義務的能力，包括支付租金的義務。
更廣泛地説，如果新冠肺炎的持續影響、對此的迴應或其他因素導致美國進入衰退期，或者如果消費者信心下降或失業削弱經濟活動，我們的業務和我們租户的業務可能會受到不利影響。如果疫情導致消費者行為的長期變化，從而減少基於服務和/或基於體驗的業務的光顧，我們的許多租户將受到不利影響，他們履行對我們的義務的能力可能會受到損害；這還可能降低我們物業的價值，並導致我們變現減值費用。
新冠肺炎大流行對全球、國家、區域和地方經濟活動產生了重大不利影響，並導致金融市場大幅波動和負面壓力。自新冠肺炎疫情爆發以來，我們在紐約證券交易所的普通股市場價格經歷了大幅波動。同樣，債務和股權資本的可獲得性和定價也變得越來越不穩定，在許多情況下也更加昂貴。因此，我們可能難以以有吸引力的條款獲得債務和股權資本，甚至根本無法獲得，這將對我們的業務增長、運營或解決到期債務的能力產生不利影響。同樣，融資渠道的惡化或成本的增加可能會對我們的租户的業務融資能力產生不利影響，並減少他們的流動性，這可能會降低他們履行對我們的義務的能力。
新冠肺炎大流行對我們(和我們的租户)造成不利影響的最終程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，無法充滿信心地預測，包括大流行的範圍、嚴重性和持續時間、為遏制大流行或減輕其影響而採取的行動、大流行的直接和間接經濟影響以及遏制和緩解措施等。
與環境和合規事項以及氣候變化相關的風險
遵守環境法的成本或與環境法相關的責任可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們擁有或過去擁有的財產可能會使我們承擔已知和未知的環境責任。我們對我們融資或收購的所有物業進行第一階段的環境現場評估。然而，第一階段環境現場評估的範圍有限，因此可能無法揭示影響物業的所有環境條件。根據各種與環境有關的聯邦、州和地方法律和法規，作為不動產的現任或前任所有人或經營者，我們可能對因環境問題而引起的費用和損害負責，包括危險或有毒物質、廢物或石油產品在該財產、其上、其下或從該財產遷出時的存在或排放，包括調查或清理此類污染的費用，以及對人身傷害、財產損壞或自然資源損害的責任。如果我們的物業存在環境污染，我們可能會因我們的所有權利益而對污染承擔嚴格的、連帶的和/或連帶的責任；無論我們是否知道污染、污染的時間、污染的原因或對物業的污染負有責任的一方，我們都可能面臨責任。
如果我們的環境責任保險不到位，我們可能會因為環境責任而遭受重大損失。儘管我們的租約一般要求我們的租户遵守所有適用的法律，並賠償我們因租户在物業上的活動而產生的任何環境責任，但由於我們的所有權權益，我們可能會受到嚴格的法律責任。我們不能確保我們的租户將或將能夠履行他們根據我們的租約承擔的賠償義務(如果有的話)。此外，發現我們任何物業的環境責任可能會導致鉅額補救費用或該物業承租人的其他責任或義務，或可能導致我們的能力受到實質性幹擾
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租户按照目前的經營方式經營他們的企業。不遵守環境法或發現環境責任可能個別或共同影響承租人向我們付款的能力，包括租金付款和(如適用)賠償付款。此外，物業上已知或潛在存在的有害物質可能會對我們出售、租賃或改善物業或使用該物業作為抵押品借款的能力產生不利影響。環境法還可能對受污染的財產設立留置權，有利於政府為解決此類污染而產生的損害和成本。此外，如果我們的財產被發現受到污染，環境法可能會對它們的使用方式或商業運營方式施加限制，這些限制可能需要大量支出。
我們的財產保險可能不足以覆蓋所有損失，未投保的損失可能會對我們造成實質性的不利影響。
根據三網租約，我們的租户必須為他們從我們那裏租賃的物業維持責任和財產保險。根據該等租約，我們的承租人須指定我們(以及承租人所租賃物業的任何抵押貸款人)為其責任保單的額外承保人，並指定其他指定的受保人及/或損失收款人(或在我們的貸款人的情況下，為抵押人)作為其財產保單的額外保險人。所有租户都必須投保傷亡保險。根據物業位置的不同，災難性的損失，如地震和洪水造成的損失，可能由我們的租户持有的保險單承保，但有限制，如大額免賠額或租户可能無法支付的自付費用。此外，災難性的損失，如風/冰雹、颶風、恐怖主義或戰爭行為造成的損失，可能無法投保或在經濟上無法投保。如果我們的財產出現保險範圍以外的損壞，而這些財產受到追索權債務的影響，我們將繼續對債務承擔責任，即使這些財產受到不可挽回的損害。
通貨膨脹、建築法規和條例的改變、環境考慮和其他因素，包括恐怖主義或戰爭行為，可能會使我們收到的任何保險收入不足以在財產受損或被毀時修復或更換它。在這種情況下，收到的保險收益可能不足以恢復我們在受影響房地產方面的經濟地位。此外，如果我們的一處房產遭受重大或全面損失，我們可能無法在沒有重大資本支出的情況下將該房產重建到其現有規格，這可能會超過根據保險單收到的任何金額，因為重建或改善此類房產可能需要進行重大升級，以滿足分區和建築法規的要求。由於重大未投保損失，我們在物業上的資本投資或預期未來回報的損失可能會對我們造成重大和不利的影響。
遵守美國反興奮劑機構以及消防、安全和其他法規可能需要我們做出意想不到的支出。
我們的酒店受美國反興奮劑機構、消防和安全法規、建築規範和其他法規的約束。不遵守這些法律法規可能會導致政府處以罰款或向私人訴訟當事人判給損害賠償金，或者兩者兼而有之。雖然我們的租户根據法律有義務遵守ADA，並且通常根據我們的租約有義務支付與遵守ADA和其他財產法規相關的成本，但如果所需的變更涉及比預期更大的支出，或者如果必須以比預期更快的速度進行變更，我們的租户支付成本的能力可能會受到不利影響，我們可能被要求花費自己的資金來遵守適用的法律和法規。
我們的業務和財務狀況可能會受到氣候變化的不利影響，包括天氣模式、與天氣有關的事件、政府政策、法律、法規和經濟狀況可能發生的變化。
近年來，對氣候變化潛在影響的評估已經開始影響政府當局的活動、消費者行為模式和其他影響美國商業環境的領域，包括但不限於能效措施、用水措施和土地使用做法。美國政府當局和我們擁有房產的市場頒佈了與氣候變化有關的政策、法律或法規，這可能需要我們在房產上投資額外的資本。正在審議或正在通過與可持續性和氣候變化有關的新法律和條例，其中可能包括具體的披露要求或義務，這可能會導致額外的投資和實施新的做法和報告程序，所有這些都會帶來額外的遵約成本和風險。此外，氣候變化對我們租户經營的業務的影響目前還無法合理確定。氣候變化可能會影響天氣模式、重大天氣事件的發生和海平面上升
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這可能會影響經濟活動或我們在特定市場的物業價值。任何上述事件或情況的發生，可能會對我們租賃物業的能力或我們或我們的租户以可接受的條款獲得財產保險的能力造成不利影響，這將對我們造成重大和不利的影響。
與我們的負債有關的風險
截至2022年12月31日，我們有14億美元的未償債務，這需要大量現金流來償還，使我們面臨契約和再融資風險以及違約風險。
截至2022年12月31日，我們有14億美元的未償債務。這筆債務包括我們定期貸款項下的10億美元的綜合借款和4.0億美元的優先無擔保票據的未償還本金。截至2022年12月31日，我們在循環信貸安排下沒有未償還的債務，但我們未來可以從這一安排借款。債務本金和利息的支付可能會使我們沒有足夠的現金資源來滿足我們的現金需求，包括為我們的投資計劃提供資金，或者向我們的普通股股東進行目前考慮的或繼續符合REIT資格所需的分配。我們的負債和債務協議對我們施加的限制可能會產生嚴重的不良後果，包括：我們的現金流可能不足以支付我們所需的本金和利息；與我們的債務有關的現金利息支出和財務契約可能限制或喪失我們向普通股股東進行分配的能力；我們可能無法根據需要或以優惠的條件借入更多資金，這可能會對我們完善投資機會或滿足運營需要的能力產生不利影響；我們可能無法在到期時對債務進行再融資，或者再融資條款可能不如正在再融資的債務的條款有利；由於我們的部分債務以浮動利率計息，利率上升可能會增加我們的利息支出；我們可能無法對衝浮動利率債務，交易對手可能無法履行我們對衝協議下的義務，此類協議可能無法有效對衝利率波動風險，並且在我們的對衝協議到期時。, 我們將面臨當時現有市場利率和未來利率波動的風險；我們可能被迫處置財產，可能以不利的條款或違反我們可能受到約束的某些契約；我們可能違約，我們可能違反貸款文件中的限制性契約，這將使貸款人有權加速我們的債務義務；我們在任何具有交叉違約條款的貸款下的違約可能導致其他債務違約。任何這些事件的發生都可能對我們產生實質性和不利的影響。
我們的業務計劃依賴於外部資本來源，包括債務融資，而市場狀況可能會對我們以商業上可接受的條款或根本不受影響的方式為現有債務進行再融資或獲得額外融資以實現增長的能力產生不利影響。
信貸市場最近經歷了嚴重的價格波動、置換和流動性中斷。特別是，相對於歷史水平，某些信貸市場的信貸利差最近有所擴大。這種情況可能會對金融市場的流動性產生重大影響，降低借款人的融資條件的吸引力，並可能導致無法獲得各種類型的債務融資。因此，我們可能無法以優惠的條件獲得債務融資，或者根本無法獲得債務融資，或者無法用新的債務為到期的債務進行完全再融資。我們的信用或信用評級惡化，我們的可用借款能力下降，或者在需要或商業條件允許的情況下無法獲得信貸，都可能對我們造成重大和不利的影響。
如果再融資時的現行利率或其他因素導致再融資時的利率較高，那麼與再融資債務相關的利息支出將會增加。新產生的債務利率上升也可能對我們產生負面影響。如果利率上升，我們的利息成本和總資本成本將會增加，這可能會對我們和我們進行增值投資或向股東分配資金的能力產生實質性的不利影響。
儘管我們目前沒有任何擔保債務，但我們過去曾通過擔保債務融資籌集資本，未來我們可能會再次這樣做。擔保債務使我們面臨某些風險，包括通過止贖或其他方式獲得此類債務的財產的潛在損失，以及可能無法在到期時以類似的貸款與價值比率對任何此類債務進行再融資。
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信用評級的下調可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。
分配給我們的信用評級和我們的債務受到發佈它們的評級機構的持續評估，可能會根據我們的歷史和預測業務、前景、流動性、運營結果和財務狀況或一般房地產行業等發生變化。如果任何信用評級機構下調或降低我們的信用評級，將任何此類評級列入可能下調或下調的所謂“觀察名單”，或以其他方式發佈對該評級的負面展望，可能會對我們的債務證券的市場價格以及我們的普通股市場價格，以及我們的資本成本和可獲得性產生重大不利影響。
我們已經從事套期保值交易，並可能在未來從事額外的套期保值交易；此類交易可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。
我們以符合REIT資格要求的方式使用對衝策略，以努力減少利率變化的風險敞口。截至2022年12月31日，我們與第三方金融機構簽署了19項利率互換協議，名義金額總計10億美元，這些協議被指定為現金流對衝，旨在有效固定我們定期貸款下未償還債務利率中的LIBOR部分。與我們沒有進行任何此類對衝交易相比，意想不到的利率變化可能會導致整體投資表現較差，並可能通過增加我們的資本成本和減少我們從投資組合中賺取的淨回報而對我們的業務產生重大和不利的影響。
預計將取代LIBOR成為本金浮動利率基準的有擔保隔夜融資利率(SOFR)歷史有限，與LIBOR不同，SOFR的利率表現可能與LIBOR的表現不同，這可能會增加我們的借款成本的波動性或增加我們的利息支出。
由於預期倫敦銀行同業拆息將不再作為浮動利率基準，我們將浮息債務的參考利率轉換為基於SOFR的參考利率，一般預期這將取代LIBOR成為金融市場的本金浮動利率基準。基於SOFR的利率與LIBOR不同，差異可能是實質性的。例如，SOFR旨在廣泛衡量以美國國債為抵押的交易中隔夜拆借資金的成本。由於SOFR是一種基於隔夜有擔保融資交易的融資利率，它與LIBOR有根本的不同，後者旨在成為一種無擔保利率，代表不同短期期限的銀行間融資成本。Libor是一種前瞻性利率，反映了對這些期限利率的預期。因此，倫敦銀行同業拆借利率對銀行信貸風險和短期利率風險非常敏感。相比之下，SOFR是一種有擔保的隔夜利率，反映了美國國債作為抵押品的信用。因此，SOFR的目的是對信用風險和與隔夜利率以外的利率相關的風險不敏感。然而，與LIBOR一樣，一些基於SOFR的利率，包括與我們的浮動利率債務債券相關的利率，都是前瞻性的定期利率。SOFR和基於SOFR的利率的歷史有限，不能保證SOFR或從SOFR派生的利率在任何時候都會以與LIBOR相同或相似的方式表現，也不能保證基於SOFR的利率最終將被證明是LIBOR的合適替代品。基於SOFR的參考利率，不能根據SOFR的歷史進行預測，未來的SOFR水平可能與SOFR、LIBOR或其他利率的歷史水平幾乎沒有關係。另外, SOFR的波動性一直高於其他基準利率或市場利率，例如3個月期倫敦銀行同業拆借利率。因此，不能保證我們在與浮動利率借款相關的情況下過渡到期限SOFR不會導致我們的借款成本波動增加或利息支出增加。
此外，市場參與者無法或沒有能力對衝基於SOFR的交易，或基於SOFR的工具市場的流動性不足或相對缺乏流動性，可能會增加與基於SOFR的債務工具相關的成本，或增加我們對衝浮動利率敞口的能力。
我們的債務融資協議包含的限制和契約可能會限制我們進行某些交易或為某些交易獲得資金、經營我們的業務或向我們的普通股股東進行分配的能力。
我們的債務融資協議包含我們必須遵守的金融和其他契約，這限制了我們經營業務的能力。這些公約，以及我們未來可能因額外或替代債務融資而受到約束的任何其他公約，都可能導致我們不得不放棄
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投資機會，減縮或者取消對我們普通股股東的分配，或者獲得比我們不受公約約束時所能獲得的融資更昂貴的融資。這些公約對我們在某些情況下產生額外債務、抵押資產和向股東支付分派的能力施加了限制(受守則中有關我們作為房地產投資信託基金資格的某些例外情況的限制)。此外，這些協議有交叉違約條款，如果我們在其他重大債務下違約，這些條款通常會導致違約。
我們債務協議下的契約和其他限制可能會影響我們的能力，其中包括：產生債務；創建資產留置權；使我們的子公司向我們分配現金，為分配給股東或以其他方式在我們的業務中使用；(參見“第7項.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析--對某些債務的描述”)；出售或替代資產；修改我們租賃的某些條款；管理我們的現金流；以及向包括我們的普通股股東在內的股權持有人進行分配。
此外，這些限制可能會對我們的運營和財務靈活性產生不利影響，並可能限制我們應對業務或競爭環境變化的能力，所有這些都可能對我們產生實質性的不利影響。
抵押債務義務使我們面臨喪失抵押品贖回權的可能性，這可能導致我們在任何受抵押債務約束的財產上的投資損失。
未來的借款可以用我們房產的抵押來擔保。產生抵押債務和其他擔保債務會增加我們的損失風險，因為擔保債務的違約可能會導致貸款人發起止贖行動，並最終導致我們損失擔保我們違約的任何貸款的財產。如果我們在交叉違約的抵押貸款下違約，我們可能會失去多處喪失抵押品贖回權的房產。出於税務目的，a止贖我們的任何財產將被視為出售財產，購買價格等於抵押貸款擔保的債務的未償還餘額。如果抵押債務的未償還餘額超過我們在物業中的納税基礎，我們將在喪失抵押品贖回權時確認應税收入，但不會收到任何現金收益，這可能會阻礙我們滿足REIT分配要求的能力。當我們執行我們的商業計劃時，我們可能會承擔或招致新的抵押貸款債務。我們在任何抵押債務義務下發生的任何違約都可能增加我們在其他債務上違約的風險。
與我們的組織結構相關的風險
我們的憲章和章程以及馬裏蘭州法律包含可能延遲、推遲或阻止控制權變更交易的條款，即使控制權變更可能符合您的利益，並因此可能壓低我們普通股的市場價格。我們的章程對我們股票的所有權和轉讓有一定的限制。
我們的章程載有多項條款，其中包括協助我們維持作為房地產投資信託基金的税務資格，並授權我們的董事採取必要或適當的行動，使我們繼續符合房地產投資信託基金的資格。例如，我們的章程禁止任何人實際、實益或推定擁有我們普通股流通股價值或數量超過9.8%或所有類別和系列流通股總價值超過9.8%的所有權，以限制性較強者為準。
如果滿足某些條件，我們的董事會可行使其唯一和絕對的酌情決定權，在預期或追溯的情況下豁免任何人遵守這些所有權限制。對我們股票所有權和轉讓的限制可能會阻止收購要約或其他交易，或可能涉及我們普通股溢價或我們股東認為符合其最佳利益的管理層或控制權的變更；或導致將超過限制的收購股份轉讓給一個或多個慈善受益人的信託，從而導致收購人喪失擁有額外股份的利益。
可以增加或減少股票授權股數，可以對未發行股票進行分類和重新分類，也可以在未經股東批准的情況下發行股票。
未經股東批准，我們的董事會有權根據我們的章程修改我們的章程，增加或減少我們被授權發行的股票總數或任何類別或系列的股票數量，授權我們發行我們普通股或優先股的授權但未發行的股票
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並將本公司普通股或優先股的任何未發行股份分類或重新分類為一個或多個股票類別或系列，並設定該等新分類或重新分類股份的條款。因此，我們可能會發行一個或多個類別或系列的普通股或優先股，包括優先股、轉換或其他權利、投票權或權利、對股息或其他分配的限制、資格或贖回條款或條件，這些優先於我們普通股股東的權利，或在其他方面與普通股股東的權利相沖突。我們的董事會可以設立一個類別或系列的普通股或優先股，根據該類別或系列的條款，可以延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
我們的章程指定馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院為我們股東可能發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇，這可能會限制股東在與我們或我們的董事、高管或員工的糾紛中獲得有利的司法論壇的能力，並可能阻止針對我們和我們的董事、高管和員工的訴訟。
我們的章程規定，除非我們書面同意選擇替代法院，否則馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院，或如果該法院沒有管轄權，巴爾的摩分部的美國馬裏蘭州地區法院，將是以下情況的唯一和獨家法院：(A)任何內部公司索賠，如馬裏蘭州公司法(“MGCL”)中所定義的；(B)代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序；(C)任何聲稱我們的任何董事、高級管理人員或其他員工違反對我們或我們的股東的任何責任的訴訟。(D)任何針對本公司或本公司任何董事、高級職員或其他僱員提出申索的訴訟，該等訴訟依據本公司或本公司章程或附例的任何條文而產生，或(E)任何其他訴訟，該等訴訟聲稱針對本公司或本公司任何董事、高級職員或其他僱員提出受內部事務原則管限的申索。這些法院條款的選擇將不適用於為執行《證券法》、《交易法》或聯邦法院擁有專屬管轄權的任何其他索賠而提起的訴訟。
這些排他性論壇條款可能會限制我們的股東在司法論壇上提出此類股東認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和員工的此類訴訟。或者，如果法院發現我們的附例中包含的法院條款的選擇在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類訴訟相關的額外成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
終止與我們高級管理團隊某些成員的僱傭協議可能代價高昂，並可能影響我們公司控制權的變化。
與我們高級管理團隊某些成員的僱傭協議規定，如果他們在某些情況下(包括與我們公司控制權變更有關的)終止與我們的僱傭關係，我們可能需要向他們支付鉅額遣散費，從而導致終止他們的僱傭關係的代價高昂。此外，這些條款可能會推遲或以其他方式影響我們公司的交易或控制權變更，這可能涉及為我們普通股的股票支付溢價，或以其他方式符合我們股東的最佳利益。
我們的董事會可能會在沒有股東批准的情況下改變我們的投資和融資政策，包括關於借款的政策，我們可能會變得更加槓桿化，這可能會增加我們在債務義務下的違約風險。
我們的投資和融資政策完全由董事會決定。因此，我們的股東並不控制這些政策。此外，我們的組織文件沒有限制我們可能產生的債務的數額或百分比，無論是否得到資金支持。儘管我們的組織文件沒有要求我們保持特定的槓桿率，而且可能無法做到這一點，但我們通常打算將淨債務水平(包括追索權和無追索權借款以及任何未償還的優先股發行減去無限制現金和現金等價物)作為目標，隨着時間的推移，這一水平不到我們年化調整後EBITDA的6倍請注意。然而，不時地，我們的淨債務與我們的年化調整後EBITDA的比率請注意可能等於或超過六倍。我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下，隨時改變或取消我們目前的借款政策。如果這一政策改變，我們可能會變得更高槓杆率，這可能會導致我們的償債能力增加，並增加我們債務違約的風險。此外，我們投資政策的變化，包括我們在投資組合中分配資源的方式或我們尋求投資的資產類型，
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可能會增加我們對利率風險、房地產市場波動和流動性風險的敞口。我們對上述政策的改變可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們的權利和我們股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的。
在馬裏蘭州法律允許的情況下，我們的章程在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內限制了我們的董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害的責任。因此，我們的董事和高級管理人員僅因以下原因而承擔金錢責任：實際收到金錢、財產或服務中的不正當利益或利潤；或董事或高級管理人員主動故意不誠實，而最終判決認定其對所判決的訴訟因由具有重大意義。
因此，我們和我們的股東對我們的董事和高管擁有的權利比其他情況下可能存在的更有限。因此，如果我們的任何董事或高管採取的行動阻礙了我們公司的業績，您和我們向該董事或高管追討損害賠償的能力將受到限制。此外，我們的憲章要求我們賠償我們的董事和官員在馬裏蘭州法律允許的最大程度上以這些身份和某些其他身份採取的行動。
我們是一家控股公司，沒有直接業務，依靠從我們的運營夥伴關係獲得的資金向股東進行任何分配和支付債務。
我們是一家控股公司，幾乎所有的業務都是通過我們的運營夥伴關係進行的。我們沒有任何獨立的業務，我們唯一的物質資產是我們在運營夥伴關係中的權益。因此，我們依靠我們的經營夥伴關係的分配來支付我們董事會宣佈的普通股股份的任何分配。我們還依賴我們經營夥伴關係的分配來履行我們的任何義務，包括我們經營夥伴關係分配給我們的應税收入的任何納税義務。此外，由於我們是一家控股公司，我們股東的債權在結構上將從屬於我們經營合夥企業及其子公司的所有現有和未來債務和義務(無論是否借入資金)。因此，在我們破產、清算或重組的情況下，我們的資產以及我們的經營合夥企業及其子公司的資產只有在我們及其經營合夥企業及其子公司的所有債務和義務全部清償後才能滿足我們股東的索賠要求。
對於我們未來的物業收購或其他方面，我們可能會將我們的運營夥伴關係的單位發行給第三方。這樣的發行將減少我們在我們運營夥伴關係中的所有權。如果您不直接擁有我們的營運夥伴關係的單位，您將不會對我們營運夥伴關係的任何此類發行或其他合夥企業層面的活動擁有任何投票權。
未來我們股東的利益和我們經營合夥企業中單位持有人的利益之間可能會出現利益衝突，這可能會阻礙可能使我們的股東受益的商業決策。
由於我們和我們的股東之間的關係，以及我們的運營合夥企業及其有限合夥人之間的關係，未來可能會出現利益衝突。根據我們經營合夥企業的合夥協議條款，如果我們股東的利益與任何有限合夥人之間存在衝突，我們將真誠地努力以不對我們的股東或任何有限合夥人不利的方式解決衝突；然而，只要我們在我們的經營合夥企業中擁有控股權，任何不能以不對我們股東或任何有限合夥人不利的方式解決的衝突都應以有利於我們股東的方式解決。
某些合併、合併和其他交易需要我們的經營合夥企業(不包括我們和我們的子公司)中擁有多數權益的外部有限合夥人的批准，這可能會阻止某些可能導致我們的股東從其股份中獲得溢價或以其他方式符合其最佳利益的交易。
合夥協議要求普通合夥人或我們作為普通合夥人的母公司，在與我們的某些合併、合併或其他合併或出售我們所有或幾乎所有資產有關的情況下，獲得我們經營合夥企業(不包括我們和我們的子公司)中大多數外部有限責任合夥人的多數權益批准。這一審批權可能會阻止可能符合我們股東最佳利益的交易。
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與我們作為房地產投資信託基金的地位有關的風險
未能繼續符合REIT的資格將對我們和我們的普通股價值產生實質性和不利的影響，即使我們繼續符合REIT的資格，我們也可能需要繳納某些額外的税款。
我們選擇從截至2018年12月31日的納税年度開始，作為REIT繳納聯邦所得税，我們相信，我們目前的組織和運營已經並將繼續允許我們有資格成為REIT。我們沒有也不打算要求美國國税局(IRS)做出裁決，證明我們有資格成為REIT，本年度報告中的陳述對IRS或任何法院都沒有約束力。因此，我們不能向您保證，我們未來仍將保持REIT的資格。如果我們失去REIT地位，我們將面臨重大的税收後果，這將大幅減少我們在涉及的每一年可分配給股東的現金，因為：在計算我們的應納税所得額時，我們將不被允許扣除分配給股東的現金，並將按公司税率繳納聯邦所得税；我們還可能受到州和地方税的增加；除非我們根據適用的法律規定有權獲得減免，否則我們不能選擇在我們被取消資格的那一年之後的四個納税年度作為REIT納税。
任何這樣的公司納税義務都可能是巨大的，並將減少我們可用於運營和向股東分配的現金等。此外，如果我們未能保持REIT的資格，我們將不被要求向我們的股東進行分配。由於所有這些因素，我們未能保持REIT的資格也可能削弱我們擴大業務和籌集資金的能力，並可能對我們普通股的交易價格產生實質性的不利影響。
作為房地產投資信託基金的資格涉及到高度技術性和複雜的法典條款的應用，對這些條款只有有限的司法和行政解釋。對不完全在我們控制範圍內的各種事實和情況的確定可能會影響我們繼續符合REIT資格的能力。為了繼續符合REIT的資格，我們必須滿足一些要求，包括關於我們的股票所有權的要求，關於我們資產構成的要求，以及任何一年我們的總收入必須至少有95%來自合格來源的要求，例如“房地產租金”。此外，我們必須向股東分配每年至少90%的REIT應税收入，而不考慮所支付的股息扣除和不包括任何淨資本利得。此外，立法、新法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們的投資者、我們繼續符合聯邦所得税資格的REIT的能力或對REIT的投資相對於其他投資的可取性產生實質性的不利影響。
即使我們繼續符合聯邦所得税的REIT資格，我們也可能需要為我們的收入或財產繳納一些聯邦、州和地方所得税、財產税和消費税，在某些情況下，如果我們作為交易商出售財產，還需要繳納100%的懲罰性税。此外，任何應税房地產投資信託基金子公司將在其運營的司法管轄區內像普通公司一樣納税。
如果我們的經營夥伴關係不符合聯邦所得税的合夥企業資格，我們將不再有資格成為房地產投資信託基金，並遭受其他不利後果。
我們認為，出於聯邦所得税的目的，我們的運營夥伴關係將被視為合夥企業，因此，其收入通常不需要繳納聯邦所得税。取而代之的是，出於聯邦所得税的目的，運營合夥企業的每個合夥人，包括我們，將被分配，並可能被要求就該合夥人的收入份額繳納税款。我們的經營合夥企業一般被要求確定和支付因在合夥企業層面上調整經營合夥企業的收入、收益、虧損、扣除或抵免項目而產生的被推定的少繳税款(加上利息和罰款)。我們不能向您保證，美國國税局不會質疑我們的經營合夥企業或我們擁有權益的任何其他子公司合夥企業的税收分類，也不能保證法院不會承受這樣的挑戰。如果美國國税局成功地將我們的經營合夥企業或任何其他子公司合夥企業視為一個實體，作為公司繳納聯邦所得税，我們將無法通過適用於REITs的總收入測試和某些資產測試，因此，我們可能不再有資格成為REIT。此外，我們的運營合夥企業或任何子公司合夥企業未能符合被忽視實體或合夥企業的資格，可能會導致其繳納聯邦和州公司所得税，這將顯著減少可用於償債和分配給包括我們在內的合作伙伴的現金金額。
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為了維持我們的REIT地位，我們可能被迫在不利的市場條件下借入資金，而在理想的時間或根本不能以有利的條件獲得這些資金，可能會導致我們縮減投資活動和/或在不適當的時候處置資產。
要繼續符合REIT的資格，我們通常必須每年將至少90%的REIT應納税所得額分配給我們的股東，而不考慮支付股息的扣除和不包括任何淨資本利得，並且我們將就我們的未分配應納税所得額繳納公司所得税，如果我們每年分配的REIT應納税所得額少於100%，而不考慮支付股息的扣除幷包括任何淨資本利得。此外，我們將被徵收4%的不可抵扣的消費税，如果我們在任何日曆年支付的分配少於我們普通收入的85%，我們資本收益淨收入的95%和我們前幾年未分配收入的100%的總和。
為了維持我們的REIT地位和避免支付所得税和消費税，我們可能需要借入資金來滿足REIT的分配要求，即使市場狀況對這些借款不利。我們不能向您保證，我們將在期望的時間以有利的條件獲得此類資本，或者根本不能，這可能會導致我們減少投資活動和/或在不適當的時候處置資產，並可能對我們和我們普通股的每股交易價格產生重大和不利的影響。
我們向租户提供某些服務的能力可能受到房地產投資信託基金規則的限制，或者可能必須通過應税房地產投資信託基金子公司提供。
作為房地產投資信託基金，我們通常不能向我們的租户提供除房東通常提供的服務之外的服務，也不能從提供此類服務的第三方獲得收入。如果我們放棄向租户提供這樣的服務，我們可能會在沒有同樣限制的競爭對手面前處於劣勢。然而，如果我們通過應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)向我們的租户提供此類非常規服務，並從此類服務中獲得我們的收入份額，儘管此類TRS獲得的收入將被繳納美國聯邦企業所得税。
美國國税局可能會將售後回租交易視為貸款，這可能會危及我們的REIT地位或要求我們進行意外的分配。
我們的很大一部分投資是通過回租交易獲得的，即我們購買業主自住的房地產，並將其租回給賣家。我們預計，我們未來的大部分投資將通過這種方式獲得。美國國税局可能會認為，就聯邦所得税而言，我們視為租賃的特定售後回租交易並不是真正的租賃，而應重新定性為融資安排或貸款。
如果售後回租交易被如此重新定性，我們可能無法滿足REIT資產測試、收益測試或分配要求，從而失去我們的REIT地位，在重新定性之年生效，除非我們選擇進行額外的分配以維持我們的REIT地位。主要風險與我們之前產生的折舊費用的損失有關，這可能會影響我們REIT應税收入的計算，並可能導致我們未能通過REIT分配測試，該測試要求REIT分配其REIT應税收入的至少90%，而不考慮支付股息的扣減並不包括任何淨資本收益。在這種情況下，我們可以選擇分配增加的應税收入的額外股息，以避免未能通過REIT分配測試。這一分配將在申報時支付給所有股東，而不是支付給受重新定性影響的納税年度中的現有股東。
REITs支付的股息不符合某些股息的降低税率。
適用於支付給美國股東的個人、信託和遺產“合格股息”收入的最高税率為20%。然而，房地產投資信託基金支付的股息一般不符合20%的利率，除非房地產投資信託基金的股息可歸因於房地產投資信託基金本身收到的“合格股息”。然而，對於非公司美國股東來説，在2027年1月1日之前的納税年度內，未被指定為資本利得股息或以其他方式被視為“合格股息”的REITs應支付的股息，通常有資格扣除此類股息金額的20%。儘管如此，更優惠的利率仍將繼續適用於定期的企業“合格股息”。雖然這些規則不會對REITs或REITs應支付的股息的徵税產生不利影響，但如果20%的税率繼續適用於常規公司的合格股息，個人、信託和遺產投資者可能會認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於非REITs公司的股票。
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對從事“被禁止交易”的REITs徵收的税收可能會限制我們從事交易的能力，這些交易將被視為聯邦所得税目的的銷售。
房地產投資信託基金從“被禁止的交易”中獲得的淨收入將被徵收100%的罰金。一般來説，被禁止的交易是指在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產的銷售或其他處置，但喪失抵押品贖回權的財產除外。雖然我們不打算在正常業務過程中持有任何會被描述為持有以供出售給客户的物業，但除非出售或處置符合某些法定避風港的條件，否則不能保證美國國税局同意我們對我們物業的描述，或我們將始終能夠利用可用的避風港。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力，並可能導致我們承擔納税義務。
守則中的房地產投資信託基金條款大大限制了我們對衝資產和負債的能力。就適用於REITs的75%或95%毛收入測試而言，我們為管理與為收購或持有房地產資產而進行或將進行的借款的利率變化風險而進行的對衝交易的任何收入，或來自此類對衝頭寸的某些終止，均不構成“毛收入”，前提是滿足某些識別要求。如果我們進行其他類型的對衝交易或未能正確識別此類交易為對衝交易，則該收入很可能在兩個毛收入測試中都被視為不符合資格的收入。作為這些規則的結果，我們可能被要求限制我們對有利對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們擁有權益的任何TRS可能需要對收益徵税，或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本願意承擔的風險。此外，我們擁有權益的任何TRS的虧損一般不會提供任何税務優惠，除非理論上該等虧損可結轉至該等TRS的未來應納税所得額。
遵守REIT的要求可能會影響我們的盈利能力，並可能迫使我們清算或放棄其他有吸引力的投資。
要符合REIT的資格，我們必須不斷滿足有關我們資產的性質和多樣化、我們的收入來源以及我們分配給股東的金額等方面的測試。我們可能被要求清算或放棄其他有吸引力的投資，以滿足資產和收入測試或根據某些法定救濟條款的資格。我們也可能被要求在不利的時候或當我們沒有現成的資金可供分配時，向股東進行分配。因此，必須遵守分配要求可能導致我們：(I)在不利的市場條件下出售資產；(Ii)以不利的條件借款；或(Iii)分配本應投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額。因此，滿足房地產投資信託基金的要求可能會對我們產生重大不利影響。此外，如果我們被迫清算我們的投資以滿足任何這些資產、收入或分配測試，或償還對我們貸款人的債務，我們可能無法遵守適用於REITs的一項或多項要求，或者如果此類銷售是被禁止的交易，則可能對任何由此產生的收益徵收100%的税。
適用於REITs的税法存在變化的風險。
由於美國國税局、美國財政部和國會經常審查聯邦所得税立法，我們無法預測是否、何時或在多大程度上會通過新的聯邦税收法律、法規、解釋或裁決。任何此類立法行動可能會前瞻性或追溯性地修改我們的税收待遇，因此可能會對我們和/或我們投資者的税收產生不利影響。例如，2017年減税和就業法案(TCJA)顯著改變了美國企業及其所有者(包括房地產投資信託基金及其股東)的聯邦所得税。我們敦促您就立法、法規、司法或行政方面的發展和建議的現狀及其對投資我們證券的潛在影響諮詢您的税務顧問。
與我們普通股所有權相關的風險
市場狀況的變化和股票價格的波動可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們在紐約證券交易所的普通股市場價格經歷了大幅波動，特別是自新冠肺炎疫情爆發以來。我們普通股的市場價格會波動，這樣的波動
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因此，我們的普通股股東的股票價值可能會大幅下降，包括可能與技術市場因素有關、可能與我們的經營業績或前景無關的下降。同樣，我們普通股的交易量可能會下降，我們的普通股股東可能會經歷流動性的下降。許多因素可能會對我們普通股的每股價格產生負面影響，包括：我們季度經營業績或分配的實際或預期變化；我們的運營資金(“FFO”)、核心FFO(“核心FFO”)、調整後的FFO(“AFFO”)或指引的變化；我們的淨投資活動的變化；以有吸引力的條款獲得股權或債務資本或延長現有債務或對現有債務進行再融資的困難或能力；我們槓桿率的增加；我們管理層或業務戰略的變化；未能遵守紐約證券交易所上市要求或其他監管要求；以及本節風險因素部分描述的其他因素。其中許多因素都不是我們所能控制的。這些因素可能會導致我們普通股的市場價格大幅下降，無論我們的財務狀況、經營業績、業務或前景如何。
市場利率的提高可能會導致我們普通股的價值下降。
可能影響我們普通股價格的因素之一是我們普通股的分配收益(作為我們普通股價格的百分比)相對於市場利率。市場利率的提高可能會導致我們普通股的潛在購買者預期更高的分配收益。此外，更高的利率可能會增加我們的借貸成本，並可能減少可供分配的資金。因此，較高的市場利率可能會導致我們普通股的每股交易價格下降。更高的借貸成本和普通股交易價格的下降將增加我們的整體資本成本，並對我們進行增值收購的能力產生不利影響。
我們可能無法繼續在目前的分銷水平上進行分銷，我們的董事會可能會在未來改變我們的分銷政策。
雖然我們預計將繼續定期向普通股持有人進行季度分配，但如果我們的業務沒有足夠的現金可用於分配，我們可能不得不從營運資本或資產出售淨收益中為分配提供資金，借入資金為此類分配提供資金，或減少此類分配的金額。在一定程度上，我們借錢為分配提供資金，我們未來的利息成本將增加，從而減少我們的收益和可用於分配的現金，否則它們將是。如果我們資產產生的可用於分配的現金少於預期，或者如果此類可用於分配的現金在未來期間從預期水平下降，我們無法進行分配可能會導致我們普通股的市場價格下降。
就普通股宣佈及支付分派，以及任何該等未來分派的形式、時間及金額，乃由本公司董事會全權酌情決定，並取決於多項因素，包括本公司實際及預期的經營業績、FFO、Core FFO、AFFO、流動資金、現金流及財務狀況、我們從物業實際收取的收入、本公司的營運開支、本公司的償債要求、本公司的資本開支、本公司融資安排下的禁令及其他限制、本公司的REIT應課税收入、年度REIT分派要求、適用法律及本公司董事會認為相關的其他因素。我們未來可能無法進行分配，我們無法進行分配，或無法在預期水平進行分配，可能會對我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。
在清算時優先於普通股的額外債務，和/或在分配或清算時優先於普通股的優先股權證券的產生，可能會對我們普通股的市場價格產生重大和不利的影響。
未來，我們可能會嘗試通過發行更多債務或優先股證券來增加我們的資本資源，包括通過導致我們的運營合夥企業或其子公司發行更多債務證券，或通過其他方式招致額外的債務。在清算時，我們債務證券的持有者、其他貸款人和債權人以及任何具有清算優先權的優先股持有者將優先於我們的股東獲得我們可用資產的分配。此外，我們未來發行的任何可轉換或可交換證券可能具有比我們普通股更有利的權利、優惠和特權，並可能導致我們普通股所有者的股權被稀釋。我們的股東無權享有優先購買權或其他防止稀釋的保護措施。我們的優先股，如果發行，可能優先於清算分配或優先於分配付款，這可能會限制我們向股東進行分配的權利。因為我們在未來的任何發行中發行證券的決定將取決於市場狀況和我們以外的其他因素
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除非我們擁有控制權，否則我們無法預測或估計我們未來發售的數量、時間或性質。我們的股東承擔着我們未來發行的股票降低普通股每股交易價格的風險。
大量出售我們的普通股或可轉換為或可行使或可交換的證券，或認為可能發生此類出售，可能會降低我們普通股的價格，並可能稀釋您對我們的投票權和所有權權益。
出售大量普通股或可轉換為普通股或可行使或可交換的證券(如運營單位)，或認為可能發生此類出售，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。營運單位(“營運單位”)是營運合夥企業中的有限合夥權益。一般而言，自營運單位發行12個月後開始，營運合夥的每名有限合夥人均有權要求營運合夥贖回部分或全部營運單位，以贖回時相當數量的普通股價值為基礎，或在吾等選擇的情況下，以一對一的方式贖回普通股，但須受某些調整及對吾等股票所有權及轉讓的限制所限。此外，這種出售將稀釋現有普通股股東的投票權和所有權利益。我們的章程規定，我們可以發行最多500,000,000股普通股，我們整個董事會的大多數成員都有權修改我們的章程，以增加我們未經股東批准而被授權發行的股票總數或任何類別或系列的股票數量。截至2022年12月31日，我們有142,379,655股已發行普通股和553,847股OP單位(不包括我們直接或間接持有的OP單位)。目前優秀的運營單位主要由我們的管理團隊成員擔任。任何將運營單位換成普通股的交易都可能導致股東股權稀釋。未來，我們可以通過税收遞延貢獻交易獲得財產，以換取運營單位。這種收購結構的效果之一可能是減少我們可以在收購物業的納税年限內扣除的税收折舊額, 並可能要求我們同意通過限制我們處置所獲得的財產和/或將合夥債務分配給出資人以維持其納税基礎的能力，來保護出資人推遲確認應税收益的能力。這些限制可能會限制我們一次出售一項資產的能力，或者在沒有這些限制的情況下以有利的條件出售資產。截至2022年12月31日，根據我們的2018年激勵計劃，仍有958,515股票可供發行。
一般風險因素
我們可能容易受到安全漏洞或網絡攻擊的影響，這些攻擊可能會擾亂我們的運營，並對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。
我們在我們的業務和公司職能(包括財務和會計)中依賴信息系統，並依賴這些系統來確保支付債務、收集現金、支持分析的數據倉庫以及其他各種流程和程序。我們有效管理業務的能力在很大程度上取決於這些系統的可靠性和容量。我們或我們的第三方服務提供商的物理或信息技術基礎設施、網絡和相關管理系統的安全漏洞、網絡攻擊或中斷可能會導致我們的網絡和信息技術基礎設施遭到破壞、我們或我們的租户的專有或機密信息被挪用、我們或我們的租户的運營中斷或故障、財務報告錯誤、違反貸款契約、無法監控REIT資格要求的遵守情況、違反我們的法律、法規或合同義務、無法訪問或依賴關鍵業務記錄、未經授權訪問我們的設施或我們的運營中的其他中斷。許多來源都可能導致此類事件，包括物理或電子安全漏洞、;病毒、勒索軟件或其他惡意軟件;硬件漏洞;我們自己或第三方的意外或人為錯誤;犯罪活動或瀆職(包括我們自己的人員)針對我們或我們的合作伙伴或租户進行的;欺詐或模擬詐騙;或影響我們的第三方服務提供商或我們的合作伙伴或租户的安全事件。
我們認識到網絡攻擊的數量在不斷增加，並採取了商業上的實際努力，以提供合理的保證，適當地減輕此類攻擊。我們可能需要花費大量的財政資源和管理時間來防範或應對此類違規行為。用於破壞安全的技術經常變化，通常在針對目標啟動之前不會被識別，因此我們可能無法及時檢測到發生了安全破壞或未經授權的訪問。我們也可能無法及時執行安全措施，或者，如果執行了這些措施，我們可能無法確定可以在多大程度上規避這些措施。如果發生實際或感知的安全漏洞，市場對我們安全措施的看法可能會受到損害，我們可能會失去現有和潛在的租户，以及
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這樣的違規行為可能會損害我們的品牌和聲譽。任何可能發生的違規行為都可能使我們面臨更大的訴訟風險、重大金錢損害、可能違反適用的隱私和其他法律、處罰和罰款、對我們的聲譽造成損害以及我們的安全和保險成本增加。如果違規導致數據丟失，例如個人身份信息或受數據隱私或其他法律保護的其他此類數據，我們可能會根據適用的法規框架承擔損害賠償、罰款和處罰責任，儘管我們不處理這些數據。我們不能保證目前或將來可能實施的任何備份系統、定期數據備份、安全協議、網絡保護機制和其他程序足以在發生安全漏洞或攻擊時防止網絡和服務中斷、系統故障、損壞我們的一個或多個系統或丟失數據。
此外，圍繞數據保管、數據隱私和違規行為的監管框架因司法管轄區而異，是一個不斷髮展的法律領域，制定了越來越複雜和嚴格的監管標準，以保護美國的商業和個人數據。如果發生此類損失，我們可能無法限制我們的責任或損害賠償。數據保護立法在美國聯邦和州一級日益普遍，可能需要我們進一步修改我們的數據處理做法和政策。遵守現有、擬議和最近頒佈的法律和法規可能代價高昂；任何不遵守這些監管標準的行為都可能使我們面臨法律和聲譽風險。濫用或未能保護個人信息也可能導致違反數據隱私法律法規，政府實體或其他人對本公司提起訴訟，罰款和處罰，或損害本公司在監管機構、租户和投資者中的聲譽和信譽。
我們可能會受到訴訟，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們可能會不時地成為各種訴訟、索賠和其他法律程序的一方。這些事項可能涉及鉅額費用，並可能導致判決或和解，這可能是重大的。我們不能保證會有保險來賠償與法律訴訟有關的損失，也不能保證我們的租户會履行他們對我們的任何賠償義務。訴訟可能會導致鉅額的辯護費用和可能對我們不利的重大判決，其中一些沒有或無法投保。對我們不利的這類問題的解決可能導致我們不得不支付鉅額罰款、判決或和解，如果沒有保險，或者如果罰款、判決和和解超過保險水平，可能會對我們產生實質性的不利影響。
財務報告或披露控制方面的重大缺陷或未能維持有效的內部控制系統，可能會妨礙我們準確及時地報告我們的財務結果，這可能會對我們產生重大和不利的影響。
有效的財務報告內部控制對於我們提供可靠的財務報告、有效地防止舞弊和作為一家上市公司成功運營是必要的。如果我們不能提供可靠的財務報告或防止欺詐，我們的聲譽和經營業績將受到損害。根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的要求，我們被要求對我們的財務報告內部控制進行系統和過程評估和測試，以使管理層能夠報告財務報告內部控制的有效性，並允許我們的獨立註冊會計師事務所證明我們財務報告內部控制的有效性。設計和實施有效的財務報告和披露控制和程序內部控制系統是一項持續的努力，需要大量資源，包括我們管理團隊的高級成員花費大量時間。
關於我們對財務報告的內部控制或對我們的財務報表的審計的持續監控，我們或我們的審計師可能會發現我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷或上升到重大弱點的水平。任何未能對財務報告或披露控制和程序保持有效的內部控制，或未能及時對此類控制進行任何必要的改進，都可能損害我們的經營業績或導致我們無法履行報告義務(這可能會影響我們的普通股在紐約證券交易所上市)。此外，對財務報告或披露控制和程序的無效內部控制也可能對我們預防或發現欺詐的能力產生不利影響，損害我們的聲譽，並導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會對我們普通股的交易價格產生負面影響。
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會計準則的變化可能會對我們產生實質性的不利影響。
制定和解釋會計準則的財務會計準則委員會和美國證券交易委員會可能會不時改變財務會計和報告準則，或它們對這些準則的解釋和應用，這些準則將指導我們的財務報表編制。這些變化可能會對我們報告的財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響，在某些情況下，可能會導致我們無法遵守與我們的債務相關的協議中包含的財務契約。在某些情況下，我們可能被要求追溯適用新的或修訂的標準，導致重複上期財務報表。同樣，這些變化可能會對我們的租户報告的財務狀況或經營業績產生重大不利影響，並影響他們對租賃房地產的偏好。
項目1B。未解決的員工評論。
沒有。
項目2.財產
我們的房地產投資組合
截至2022年12月31日，我們擁有1,653處房產，其中153處房產確保了我們對應收抵押貸款的投資，這些房產按租户、概念、行業和地理位置進行了多元化，年化基本租金為2.972億美元。我們的350個租户在48個州的16個行業經營538個不同的概念。截至2022年12月31日，我們沒有一個租户佔我們年化基本租金的3.4%，而截至該日，我們最大的十個租户佔我們年化基本租金的18.0%。
按租户進行多元化經營
截至2022年12月31日，我們排名前十的租户包括十個不同的概念。下表詳細介紹了截至2022年12月31日我們的租户及其運營的相關概念的信息(以千美元為單位)：
租客(1)
概念
數量
屬性(2)
年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金
EquipmentShar.com Inc.設備共享33 $9,962 3.4 %
CNP控股有限責任公司雞肉N泡菜6 5,546 1.9 %
D船長，有限責任公司D隊長的75 5,353 1.8 %
白水控股有限公司白水特快洗車16 4,953 1.7 %
Cadence Education，LLC五花八門23 4,941 1.7 %
MDSFest，Inc.節日食品5 4,681 1.6 %
The Track Holdings，LLC五星9 4,649 1.6 %
猛獁象控股有限公司。五花八門17 4,552 1.5 %
洗車合作伙伴公司洗車先生13 4,479 1.5 %
鮑爾新英格蘭公司空餘時間6 4,444 1.5 %
前10名小計203 53,559 18.0 %
其他1,448 243,599 82.0 %
總計1,651 $297,158 100.0 %
 __________________________________________
(1)代表承租人或擔保人。
(2)不包括兩處空置物業。
截至2022年12月31日，我們的五大租户，他們貢獻了我們年化基本租金的10.3%，租金覆蓋率為5.8倍，我們的十大租户，他們貢獻了我們年化基本租金的18.0%，租金覆蓋率為4.7倍。
截至2022年12月31日，我們94.9%的租賃(基於年化基本租金)是三重淨值，租户通常負責所有改善措施，並有合同義務支付與租賃物業相關的所有運營費用，如維護、保險、水電費和税費。由於三重-
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由於我們的租賃淨額結構，我們預計不會產生與我們的三重淨租賃物業相關的重大資本支出，而且通脹對我們運營費用的潛在影響也減少了。
按概念進行多元化
我們的租户通過538個概念(即通常的品牌)來經營他們的業務。下表提供了截至2022年12月31日我們的投資組合中排名前十的概念的信息(以千美元為單位)： 
概念類型：
業務		年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金
數量
屬性 (1)
建房
(平方英國《金融時報》)(1)
設備共享服務$9,962 3.4 %33 589,550 
D隊長的服務6,595 2.2 %88 228,470 
雞肉N泡菜服務5,546 1.9 %6 202,057 
白水特快洗車服務4,953 1.7 %16 77,746 
節日食品零售4,681 1.6 %5 379,640 
洗車先生服務4,479 1.5 %13 54,621 
空餘時間經驗4,443 1.5 %6 272,979 
鳥巢學校服務4,146 1.4 %17 217,282 
扎克斯比的服務4,062 1.4 %22 76,790 
緊湊型健身經驗4,022 1.4 %10 348,072 
前10名小計52,889 17.8 %216 2,447,207 
其他244,269 82.2 %1,435 13,606,130 
總計$297,158 100.0 %1,651 16,053,337 
 ______________________________________
(1)不包括兩處空置物業。
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按行業劃分的多元化
我們的租户的經營理念在不同的行業都是多元化的。下表彙總了截至2022年12月31日的這些行業(除每平方英尺外，以千美元計FT金額)：
租户行業類型：
業務		年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金
數量
屬性(1)
建房
(平方英國《金融時報》)(1)
每件租金
SQ。英國“金融時報”(2)
洗車服務$39,192 13.2 %137 697,050 $56.23 
幼兒教育服務37,905 12.8 %170 1,825,083 20.77 
快速服務服務34,468 11.6 %397 1,095,609 31.47 
內科/牙科服務32,902 11.1 %193 1,379,947 23.84 
汽車服務服務25,455 8.6 %195 1,256,845 20.06 
休閒用餐服務21,237 7.1 %102 801,106 25.83 
便利店服務14,664 4.9 %131 491,449 30.25 
設備租賃與銷售服務13,993 4.7 %57 1,013,151 13.10 
其他服務服務7,541 2.5 %35 438,901 17.18 
寵物護理服務服務5,142 1.7 %46 371,069 14.44 
家庭用餐服務4,746 1.6 %32 179,942 26.38 
服務小計237,245 79.8 %1,495 9,550,152 24.78 
娛樂經驗23,459 7.9 %46 1,416,208 17.18 
健康與健身經驗11,495 3.9 %29 1,125,329 9.44 
電影院經驗4,301 1.4 %6 293,206 14.67 
體驗小計39,255 13.2 %81 2,834,743 13.81 
雜貨零售9,747 3.3 %28 1,341,200 7.27 
家居用品零售2,048 0.7 %4 217,339 9.42 
零售小計11,795 4.0 %32 1,558,539 7.57 
其他行業工業5,008 1.7 %20 852,888 5.87 
建築材料工業3,855 1.3 %23 1,257,017 3.07 
行業小計8,863 3.0 %43 2,109,905 4.20 
總計/加權平均數$297,158 100.0 %1,651 16,053,339 $18.46 
 ____________________________________________________
(1)不包括兩處空置物業。
(2)不包括無年化基本租金的物業和在建物業。
截至2022年12月31日，我們經營服務型業務的租户的加權平均租金覆蓋率為3.6倍，經營體驗型業務的租户的加權平均租金覆蓋率為2.2倍，經營零售業務的租户的加權平均租金覆蓋率為4.1倍，而經營其他類型業務的租户的加權平均租金覆蓋率為24.5倍。
42

按地域劃分的多元化
我們的1,653個物業地點分佈在48個州。下表詳細説明瞭截至2022年12月31日我們酒店的地理位置(以千美元為單位)：
狀態年化基本租金年化基本租金的百分比物業數量建築(平方英國《金融時報》)
德克薩斯州$38,919 13.1 %193 2,114,977 
佐治亞州20,761 7.0 %123 745,559 
俄亥俄州19,919 6.7 %139 1,153,163 
佛羅裏達州19,266 6.5 %78 786,740 
威斯康星州12,953 4.4 %56 778,137 
北卡羅來納州11,253 3.8 %57 641,085 
密蘇裏11,038 3.7 %58 792,979 
密西根9,363 3.2 %60 950,862 
亞利桑那州8,492 2.9 %46 503,403 
俄克拉荷馬州8,418 2.8 %51 524,865 
新澤西8,337 2.8 %27 215,705 
阿拉巴馬州8,083 2.7 %52 458,898 
田納西州7,998 2.7 %50 344,772 
明尼蘇達州7,261 2.4 %36 496,939 
阿肯色州7,207 2.4 %55 447,342 
伊利諾伊州7,150 2.4 %43 311,152 
紐約6,555 2.2 %44 223,324 
賓夕法尼亞州6,389 2.2 %35 338,665 
維吉尼亞6,336 2.1 %24 262,428 
馬薩諸塞州5,861 2.0 %29 406,159 
科羅拉多州5,659 1.9 %27 262,068 
南卡羅來納州5,645 1.9 %34 378,796 
愛荷華州5,464 1.8 %34 327,473 
密西西比州4,755 1.6 %41 271,991 
印第安納州4,700 1.6 %38 303,066 
肯塔基州4,165 1.4 %37 220,095 
堪薩斯州3,695 1.2 %17 130,257 
康涅狄格州3,449 1.2 %13 217,985 
新墨西哥州3,380 1.1 %22 130,210 
內華達州3,115 1.1 %10 90,620 
加利福尼亞3,087 1.0 %15 151,566 
新漢普郡2,740 0.9 %13 230,149 
南達科他州2,410 0.8 %9 124,912 
路易斯安那州2,368 0.8 %13 124,161 
馬裏蘭州2,276 0.8 %9 79,028 
華盛頓1,731 0.6 %11 87,243 
西弗吉尼亞州1,636 0.6 %24 66,746 
俄勒岡州1,240 0.4 %8 127,673 
猶他州945 0.3 %2 67,659 
內布拉斯加州880 0.3 %9 33,103 
緬因州509 0.2 %1 32,115 
懷俄明州444 0.2 %2 14,001 
愛達荷州403 0.1 %1 35,433 
阿拉斯加州246 0.1 %2 6,630 
佛蒙特州219 0.1 %2 30,508 
北達科他州197 0.1 %1 13,050 
羅德島164 0.1 %1 5,800 
蒙大拿州77 — %1 — 
總計$297,158 100.0 %1,653 16,059,492 
43

租約期滿
截至2022年12月31日，我們的租約加權平均剩餘期限為13.9年(基於年化基本租金)，其中只有6.1%的年化基本租金可歸因於2028年1月1日之前到期的租約。下表列出了我們截至2022年12月31日的租賃到期日期(以千美元為單位)： 
租約到期年份(1)
年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金
數量
屬性(2)
加權
平均租金
覆蓋率(3)
2023$1,306 0.4 %14 3.1 x
20245,076 1.7 %49 5.8 x
20252,246 0.8 %19 2.1 x
20262,790 0.9 %19 4.5 x
20276,852 2.3 %66 2.5 x
20284,056 1.4 %13 2.2 x
20295,671 1.9 %78 3.9 x
20304,495 1.5 %49 6.2 x
203113,773 4.6 %80 2.9 x
203211,295 3.8 %46 3.8 x
20337,446 2.5 %25 2.9 x
203428,544 9.6 %206 5.8 x
203514,916 5.0 %101 6.7 x
203642,248 14.2 %176 3.7 x
203726,486 8.9 %129 7.3 x
203811,451 3.9 %77 2.4 x
203919,157 6.4 %94 3.8 x
204029,976 10.1 %140 2.7 x
204122,841 7.7 %113 2.4 x
204234,316 11.5 %155 3.3 x
此後2,217 0.7 %2 2.3 x
總計/加權平均數$297,158 100.0 %1,651 4.0 x
 _______________________________________________________________
(1)截至2022年12月31日的租約到期年，不包括尚未行使的任何租户選擇權續期期限。
(2)不包括兩處空置物業。
(3)按年化基本租金加權。
單位水平租金承保範圍
一般來説，我們尋求收購租金覆蓋率健康的投資，截至2022年12月31日，我們投資組合的加權平均租金覆蓋率為4.0倍。截至2022年12月31日，我們投資組合的單位級租金覆蓋率(按年化基本租金計算，不包括不報告單位級財務信息的租賃)如下：
單元級覆蓋率佔總數的百分比
≥ 2.00x72.6 %
1.50x to 1.99x14.3 %
1.00x to 1.49x8.4 %
3.0 %
未上報1.7 %
100.0 %
44

隱含租户信用評級
租户財務困境通常是由於經營業績持續不佳或惡化、短期流動性問題或意外負債造成的。為了評估承租人破產的可能性，我們利用了穆迪分析RiskCalc，這是一個基於穆迪分析信用研究數據庫的預測私人公司違約的模型，該數據庫納入了市場和公司特定的風險因素。下表説明瞭截至2022年12月31日，我們的年化基本租金中可歸因於租户根據其穆迪RiskCalc評分進行特定隱含信用評級的租賃部分：
信用評級天然橡膠1.00 to 1.49x1.50 to 1.99x≥ 2.00x
CCC+— %0.4 %0.3 %0.2 %0.6 %
B-— %0.1 %— %— %1.6 %
B— %0.3 %— %2.5 %1.3 %
B+0.1 %0.9 %0.6 %0.6 %3.8 %
BB-— %0.1 %2.0 %1.7 %13.6 %
BB0.2 %0.5 %0.7 %0.6 %12.4 %
BB+0.1 %0.2 %1.3 %1.3 %8.6 %
BBB-0.2 %— %0.4 %1.2 %7.7 %
BBB— %0.4 %1.7 %5.3 %11.3 %
BBB+— %0.1 %1.1 %— %2.0 %
A-— %— %— %0.1 %5.2 %
A— %— %— %— %2.6 %
A+— %— %— %— %0.7 %
AA-— %— %— %— %— %
_____________________________________
未報告NR
項目3.法律訴訟
我們受到各種訴訟、索賠和其他法律程序的影響。管理層不相信上述任何事項的個別或整體解決會對我們的業務、財務狀況、經營業績或流動資金產生重大不利影響。此外，我們不時地參與各種訴訟、索賠和其他法律程序，根據合同，第三方，如我們的租户，有義務賠償我們、為我們辯護並使我們不受傷害。在其中一些問題上，賠償人對潛在的損害有保險。在其他方面，我們受到了租户的保護，他們可能沒有足夠的保險、資產、收入或資源來履行他們對我們的防禦和賠償義務。此類法律程序的不利解決可能個別地或整體地對彌償人履行各自對我們的義務的能力產生重大不利影響，進而可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或流動性產生重大不利影響。管理層認為，目前尚無此類法律程序懸而未決，無論是個別的還是總體的，都會產生如此重大的不利影響。儘管管理層認為這些法律訴訟最終會得到解決，但我們可能會有大量的法律費用和與此類案件的辯護相關的費用。此外，管理層無法預測這些法律程序的結果，如果管理層對該等事項的預期不正確，則該等程序可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果或流動資金產生重大不利影響。
第4項礦山安全信息披露
不適用。
45

第II部
第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。
我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“EPRT”。自.起 2023年2月10日，我們普通股的144,350,885股流通股中有191名登記持有人。由於我們的許多普通股由經紀人和其他機構代表股東持有，我們無法估計這些記錄持有者代表的股東總數。
分配
我們已經並打算繼續向我們的普通股股東進行季度現金分配。特別是，為了保持我們作為房地產投資信託基金的納税資格，我們打算每年向我們的股東分配至少90%的房地產投資信託基金應納税收入，該比例的確定不考慮所支付股息的扣除，也不包括任何淨資本收益。然而，未來的任何分派將由吾等董事會全權酌情決定，其形式、時間及金額(如有)將取決於多個因素，包括吾等的實際及預期經營業績、FFO、Core FFO、AFFO、流動資金、現金流及財務狀況、吾等從物業實際收取的收入、吾等的營運開支、吾等的償債要求、吾等的資本開支、吾等融資安排下的禁令及其他限制、吾等的REIT應課税收入、年度REIT的分配要求、適用的法律及本公司董事會認為相關的其他因素。在我們可供分配的現金少於我們REIT應納税收入的90%的範圍內，我們可能會考慮各種方法來彌補任何此類缺口，包括根據循環信貸安排借款或其他貸款、出售我們的某些資產、或使用我們從發行股權、股權相關證券或債務證券獲得的部分淨收益，或宣佈應納税股票股息。與我們的債務有關的協議，包括我們的循環和定期貸款信貸安排，可能會限制我們的債務上限，在某些情況下，可能會消除我們的分發能力。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析—對某些債項的描述。“
我們已經確定，就聯邦所得税而言，2022納税年度支付的分配中約有79.7%代表應納税所得額，20.3%代表資本回報。
發行人購買股票證券
截至2022年12月31日止年度，本公司並無回購任何股權證券。
股票表現圖表
以下業績圖表和相關表格比較了從2018年6月21日(我們的普通股在紐約證券交易所交易的第一天)到2022年12月31日這段時間內，我們普通股的累計股東回報與標準普爾500綜合股票指數(S&P500)和富時NAREIT所有股權REITs指數(FNER)的累計股東回報。圖表和相關表格假設在2018年6月21日投資了100.00美元，並假設所有股息都進行了再投資。圖表和相關表格中反映的歷史股價表現不一定預示着未來的股價表現。
46

基本財產房地產信託公司。
 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1728951/000172895123000021/eprt-20221231_g8.jpg
 
股票代碼/指數6/21/201812/31/201812/31/201912/31/20206/30/202112/31/202112/31/2022
EPRT100.00103.16193.63175.07228.11245.86210.91
S&P 500100.0092.65126.83147.49168.77187.69150.84
FNER100.0094.04116.57105.02127.84146.21105.57
 根據S-K法規第201(E)項，業績圖表和相關表格僅隨本10-K年度報告一起提供，並不是為了交易所法案第18條的目的而提交，也不會以引用的方式併入我們的任何備案文件中，無論是在本文件日期之前或之後，無論該文件中的任何一般合併語言。
股權薪酬計劃信息
關於我們的股權補償計劃的信息將包括在將提交的與我們的2023年股東年會有關的委託書中，並通過引用併入本文。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
不適用。
第六項。[已保留]
47


第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的綜合財務報表和本報告其他部分包括的相關附註以及本報告的“業務”部分一起閲讀。本討論和分析中包含的或本報告其他部分闡述的信息，包括與我們的業務計劃和戰略有關的信息，包括涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。你應該閲讀本報告的“第1A項.風險因素”和“關於前瞻性陳述的特別説明”一節，討論可能導致實際結果與這些前瞻性陳述所描述或暗示的結果大相徑庭的重要因素。
概述
我們是一家內部管理的房地產公司，主要收購、擁有和管理單租户物業，這些物業長期淨租賃給經營服務型或體驗型業務的中端市場公司。我們一般投資和租賃獨立的單租户商業地產設施，在這些設施中，租户為其客户提供服務，並開展對產生租户的銷售和利潤至關重要的活動。截至2022年12月31日，在我們2.972億美元的年化基本租金中，93.0%是由服務型和體驗型企業的租户運營的物業。“年化基本租金”是指於2022年12月31日開始對我們所有租賃(包括作為貸款或直接融資租賃入賬的租賃)生效的合同規定的年化現金基本租金，以及截至該日我們的應收抵押貸款的年化現金利息。
我們於2018年1月12日作為馬裏蘭州的一家公司成立。我們已選擇從截至2018年12月31日的一年開始，作為REIT繳納聯邦所得税，我們相信，我們目前的組織、運營和預期的分配將使我們能夠繼續保持這一資格。我們於2018年6月完成了首次公開募股。我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“EPRT”。
我們的主要業務目標是通過擁有、管理和發展具有商業價值的多元化物業組合，產生誘人的風險調整回報，從而實現股東價值的最大化。自2016年6月開始運營和投資活動以來，我們取得了顯著增長。截至2022年12月31日，我們擁有1,653處物業(包括153處確保我們在應收抵押貸款投資中的投資的物業)，按租户、行業、概念和地理位置進行多元化，年化基本租金為2.972億美元，入住率為99.9%。我們的投資組合基於以下核心投資屬性：
多元化。截至2022年12月31日，我們的投資組合被350個租户佔據了99.9%，這些租户在48個州的16個行業經營538個不同的品牌或概念，沒有一個租户的年化基本租金超過3.4%。我們的目標是，隨着時間的推移，我們的年化基本租金的5%將來自任何單一租户，或來自任何單一物業的超過1%。
長期租賃。截至2022年12月31日，我們的租約加權平均剩餘租期為13.9年(基於年化基本租金)，其中6.1%的年化基本租金可歸因於2028年1月1日之前到期的租約。我們的物業通常受長期淨租賃的約束，我們認為這為我們提供了穩定的收入基礎，從而增加了我們的投資組合。
大量使用售後回租投資。我們尋求收購中端市場企業擁有和運營的物業，並根據我們的標準租賃表格將物業租回給運營商。在截至2022年12月31日的一年中，我們大約97.3%的投資是回租交易。
大量使用總租約。截至2022年12月31日，我們年化基本租金的65.0%可歸因於主租賃。
合同基礎租金上升。截至2022年12月31日，我們98.2%的租約(基於年化基本租金)為未來基本租金提供了加權平均每年1.6%的增長。
較小的低基數單租户物業。我們一般投資於獨立的“小盒子”單租户物業。截至2022年12月31日，我們每處房產的平均投資為240萬美元(相當於
48

我們對我們物業的總投資(包括交易成本、租賃獎勵和在建資金)除以當時擁有的物業數量)，我們相信類似規模的投資使我們能夠擴大我們的投資組合，而不會將大量資本集中在個別物業上，並限制我們對可能對特定物業產生不利影響的事件的風險敞口。此外，我們相信，我們的許多物業通常是可替換的，適合多種商業用途，這降低了特定物業可能過時的風險，並增強了我們出售物業的能力，如果我們選擇這樣做的話。
健康的租金覆蓋率和租户財務報告。截至2022年12月31日，我們投資組合的加權平均租金覆蓋率為4.0倍，98.6%的租約(基於年化基本租金)要求租户定期向我們提供指定的單位級財務報告。
我們的競爭優勢
我們相信，以下競爭優勢使我們有別於競爭對手，使我們能夠在單租户、淨租賃市場上有效競爭：
精心構建的最近收購的物業組合，出租給面向服務或基於體驗的租户。我們從戰略上構建了一個按租户、行業和地理位置多元化的投資組合，通常避免暴露在我們認為受到電子商務壓力的企業。我們的物業通常受長期淨租賃的約束，我們相信這將為我們提供穩定和可預測的收入基礎，從而擴大我們的投資組合。截至2022年12月31日，我們擁有1,653個物業組合，年化基本租金為2.972億美元，這是我們的管理團隊根據我們專注和紀律嚴明的投資策略特意挑選的。我們的投資組合多樣化，有350個租户，在48個州和16個不同的行業經營538個不同的概念。截至2022年12月31日，我們的租户對年化基本租金的貢獻都沒有超過3.4%，我們的戰略目標是一個規模化的投資組合，隨着時間的推移，來自任何單個租户的年化基本租金不超過5%，來自任何單一物業的年化基本租金不超過1%。
•我們專注於投資於租賃給從事服務型或體驗型業務的租户的物業，如洗車、餐館(主要是快餐餐廳)、幼兒教育、醫療和牙科服務、便利店、汽車服務、設備租賃、娛樂和健康健身，我們認為這些行業通常比其他許多行業更容易受到電子商務壓力的影響。截至2022年12月31日，我們93.0%的年化基本租金來自於經營服務型和體驗型業務的租户。
•我們相信，我們投資組合的多樣性和我們嚴格的承保減少了影響特定租户、行業或地區的不利事件對我們的影響，我們專注於向我們認為處於有利地位的行業的租户租賃，以抵禦來自電子商務企業的競爭，提高了我們租金收入的穩定性和可預測性。
差異化投資戰略。我們尋求收購和租賃獨立的單租户商業房地產設施，租户在該設施為客户提供服務，並在物業內開展對其銷售和利潤的產生至關重要的活動。我們主要尋求投資於租賃給未評級中端市場公司的物業，我們認為這些公司具有有吸引力的信用特徵和穩定的運營歷史。我們認為，從資本的角度來看，中端市場公司的服務不足，我們可以為它們提供有吸引力的房地產融資解決方案，同時允許我們簽訂租賃協議，為我們提供誘人的風險調整後回報。此外，許多與中端市場公司的淨租賃交易涉及個別相對較小的物業，這使我們可以避免將大量資金集中在個別物業上。我們與租户保持着密切的關係，我們相信這使我們能夠獲得額外的投資，並隨着租户的業務增長和房地產需求的增加而成為資本提供者的選擇。
紀律嚴明的承銷導致了很強的投資組合特徵。我們通常尋求通過交易投資於單一資產或資產組合，總購買價格從200萬美元到1億美元不等。我們的規模使我們能夠專注於投資於我們認為從資本角度來看服務不足的細分市場，以及我們可以以有吸引力的條款發起或收購相對較小的資產，為我們的投資組合提供有意義的增長。此外，我們尋求投資於商業上可取的物業，這些物業適合不同租户使用，提供誘人的風險調整回報，並具有降低我們房地產投資風險的特點。
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經驗豐富、經驗豐富的管理團隊。我們的高級管理層在淨租賃行業擁有豐富的經驗，並有將淨租賃業務發展到可觀規模的記錄。
•我們的高級管理團隊一直負責我們專注和紀律嚴明的投資策略，並開發和實施我們的投資來源、承銷、結算和資產管理基礎設施，我們相信這些基礎設施可以在不增加我們的運營費用的情況下支持顯著的投資增長。截至2022年12月31日，不包括我們對262個淨租賃物業(主要包括餐廳)投資組合的初始投資，該投資組合於2016年6月16日作為通用電氣資本公司(General Electric Capital Corporation)清算的一部分，以2.798億美元(包括交易成本)的總購買價(包括交易成本)(“初始投資組合”)收購，我們投資組合年化基本租金的87.6%可歸因於內部發起的回租交易，85.8%來自之前參與過一項或多項交易的各方，涉及我們的高級管理團隊成員(包括運營商和租户以及淨租賃行業的其他參與者)。例如經紀人、中間人和融資來源)。我們高級領導團隊的豐富經驗、知識和關係為我們提供了廣泛的人脈網絡，我們相信這將使我們能夠創造有吸引力的投資機會，並有效地發展我們的業務。
可擴展的平臺可實現顯著增長。基於我們的高級領導團隊在淨租賃房地產投資方面的經驗，我們已經發展了領先的發起、承銷、融資和物業管理能力。我們的平臺是可擴展的，我們尋求利用我們的能力來提高效率和流程，以繼續尋求有吸引力的風險調整後的增長。雖然我們預計我們的一般和管理費用可能會隨着我們投資組合的增長而增加，但由於效率和規模經濟的原因，我們預計這些費用在我們投資組合和收入中所佔的百分比將隨着時間的推移而減少。
廣泛的租户財務報告支持主動資產管理。我們尋求籤訂租賃協議，要求我們的租户定期向我們提供公司和/或單位級別的財務報告，我們相信這將增強我們積極監控我們的投資、積極評估信用風險、談判租賃續約以及主動管理我們的投資組合以保護股東價值的能力。截至2022年12月31日，佔我們年化基本租金98.6%的租約要求租户向我們提供具體的單位級財務信息，而佔我們年化基本租金98.9%的租約要求租户向我們提供公司級財務報告。
我們的業務和增長戰略
我們的主要業務目標是通過擁有、管理和發展具有商業價值的多元化物業組合，產生誘人的風險調整回報，從而實現股東價值的最大化。我們打算通過以下業務和增長戰略來實現我們的目標。
通過重點和紀律嚴明的承保和風險管理，構建和管理我們多樣化的投資組合。我們尋求保持租金收入的穩定，並最大限度地實現投資的長期回報，同時利用我們專注和紀律嚴明的承保和風險管理專業知識繼續增長。在承保資產時，我們強調商業上可取的物業，具有強勁的經營業績、健康的租金覆蓋率和具有誘人信用特徵的租户。
•租賃。一般而言，吾等尋求以(I)相對較長期限(一般初始期限為15年或以上及租户續期選擇)；(Ii)具吸引力的租金上升條款；(Iii)健康的租金承保比率；及(Iv)租户有責任定期向吾等提供財務資料的情況下訂立租約，該等資料為吾等提供有關租賃物業及/或租户的經營表現的資料，並使吾等可持續積極監察租約下的付款保證。我們強烈傾向於使用主租賃結構，根據這種結構，我們將多個物業以單一(即“全部或全部不出租”)的方式出租給單個租户。此外，在我們的售後回租投資中，我們通常尋求建立等於或低於當前市場租金的合同租金，我們認為，如果租賃在破產程序中被拒絕或到期，這將增強租户留存並降低我們的釋放風險。
•多元化經營。我們監控和管理我們投資組合的多樣化，以降低與影響特定租户、物業、行業或地區的不利發展相關的風險。我們的戰略目標是，隨着時間的推移，投資組合將(1)從任何單一租户獲得不超過5%的年化基本租金，或從任何單一物業獲得不超過1%的年化基本租金，(2)主要出租給經營服務型或體驗型企業的租户，以及(3)避免
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地理集中度。當我們在進行投資時考慮這些標準時，我們可能會在管理業務時採取機會主義態度，如果我們認為機會提供了誘人的風險調整後回報，那麼我們可能會做出不符合其中一個或多個標準的投資。
•資產管理。我們是一家積極的資產管理公司，並定期評估我們的每項物業，以評估各種因素，包括但不限於物業的經營業績、租户的信貸和當地房地產市場狀況的變化。在其他方面，我們使用穆迪分析RiskCalc，這是一個基於穆迪分析信用研究數據庫的私人公司違約預測模型，以主動檢測信用惡化。此外，我們監測市場租金與本地租金和租户資本支出的金額，以完善我們的租户留存和替代用途假設。我們的管理團隊利用我們的內部信用盡職調查來持續監控每個租户的信用狀況。我們相信，這種主動的方法使我們能夠及時發現和解決問題，並確定我們的投資組合中是否有適合處置的物業。
•此外，作為我們積極投資組合管理的一部分，我們可能會有選擇地處置我們認為不能提供與投資風險相稱的回報、導致不必要的地理、行業或租户集中的資產，或者可能以我們認為有吸引力的價格出售。我們相信，我們的承保流程和積極的資產管理通過減少違約損失和增加續租的可能性，增強了我們租金收入的穩定性。
專注於基於關係的採購，通過發起回租交易來擴大我們的投資組合。我們計劃通過發起售後回租交易和機會性地收購淨租賃物業來繼續我們有紀律的增長，這有助於我們投資組合的租户、行業和地理位置的多樣化。截至2022年12月31日，不包括初始投資組合，我們投資組合年化基本租金的87.6%可歸因於內部發起的售後回租交易，85.8%是從之前參與過涉及我們高級管理團隊成員的交易的各方獲得的(包括運營商和租户以及淨租賃行業的其他參與者，如經紀人、中介和融資來源)。此外，我們尋求利用我們與租户的關係來促進投資機會，包括選擇性地同意償還某些租户在我們物業的開發成本，以換取合同規定的租金，通常隨着我們的資金按比例增加。截至2022年12月31日，不包括最初的投資組合，我們約46.6%的投資來自之前完成了涉及我們管理團隊成員的交易的運營商和租户。我們相信，我們的高級管理團隊的聲譽、深入的市場知識以及在淨租賃行業廣泛的長期關係網絡為我們提供了持續不斷的有吸引力的投資機會。
重點關注服務型或體驗型企業的中端市場公司。我們主要專注於投資我們以三重淨值長期租賃給中端市場公司的物業，我們認為這些公司具有誘人的信用特徵和穩定的運營歷史。租賃給中端市場公司的物業可能會為我們提供機會，通過我們廣泛和紀律嚴明的信貸和房地產分析、租賃結構和投資組合構成，實現卓越的風險調整後回報。我們相信我們的資本解決方案對中端市場公司具有吸引力，因為與較大的信用評級組織相比，此類公司的融資選擇往往有限。我們還相信，在許多情況下，與中端市場公司進行較小規模的交易將使我們能夠保持和擴大我們投資組合的多元化。中端市場公司通常願意簽訂我們認為有吸引力的結構和條款的租賃(例如要求持續的租户財務報告的主租賃和租賃)，並認為這有助於我們租金收入的穩定。
•此外，我們強調投資於租賃給從事服務型或體驗型業務的租户的物業，如洗車、餐館(主要是快餐店)、幼兒教育、醫療和牙科服務、便利店、汽車服務、設備租賃、娛樂以及健康和健身，因為我們認為這些業務通常比其他許多業務更容易受到電子商務壓力的影響。
通過提供定期租金上漲的長期三重淨值租賃實現內部增長。我們尋求籤訂長期租約(通常初始期限為15年或更長時間，並有租户續約選項)，三重淨值租賃，規定定期合同租金上漲。截至2022年12月31日，我們的租約加權平均剩餘租期為13.9年(基於年化基本租金)，僅佔我們
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可歸因於2028年1月1日之前到期的租約的年化基本租金，以及我們98.2%的租約(基於年化基本租金)以加權平均每年1.6%的速度為未來基本租金的增長做準備。
積極管理我們的資產負債表，最大限度地提高資本效率。我們尋求在債務和股權融資之間保持謹慎的平衡，並保持鎖定長期投資利差和限制利率敏感性的資金來源。我們的目標是，隨着時間的推移，淨債務水平通常不到我們年化調整後EBITDA的6倍請注意(定義見下文“非公認會計準則財務措施”)。通過我們的循環信貸安排和無擔保定期貸款安排，我們可以獲得多種債務資本來源，包括投資級無擔保債券市場和銀行債務。
歷史投資與處置活動
下表列出了截至2021年3月31日至2022年12月31日的季度投資活動的精選信息(以千美元為單位)：
截至三個月
March 31, 2022June 30, 20222022年9月30日2022年12月31日
投資活動$237,795 $175,738 $195,454 $328,370 
交易數量23232739
屬性計數1053940115
平均單位投資額$2,187 $3,870 $3,750 $2,782 
現金上限費率1
7.0 %7.0 %7.1 %7.5 %
GAAP上限費率2
7.8 %8.0 %8.2 %8.8 %
主租賃百分比3,4
83 %86 %68 %90 %
售後回租百分比 3,5
100 %100 %89 %99 %
現有關係百分比83 %79 %94 %95 %
財務報告百分比3,6
100 %100 %100 %100 %
租金覆蓋率3.3 x2.7 x4.4 x3.2 x
租期年限15.017.216.518.7
截至三個月
March 31, 2021June 30, 20212021年9月30日2021年12月31日
投資活動$197,816 $223,186 $230,755 $322,203 
交易數量22343155
屬性計數74948596
平均單位投資額$2,650 $2,354 $2,676 $3,230 
現金上限費率1
7.0 %7.1 %7.0 %6.9 %
GAAP上限費率2
7.9 %7.8 %7.9 %7.8 %
主租賃百分比3,4
79 %83 %80 %59 %
售後回租百分比 3,5
85 %88 %84 %96 %
現有關係百分比81 %97 %81 %89 %
財務報告百分比3,6
100 %100 %100 %98 %
租金覆蓋率3.0 x2.7 x2.8 x3.0 x
租期年限16.113.516.416.3
_____________________________________
(1)投資後第一個完整月的現金年化基本租金除以物業總投資加上交易成本。
(2)投資後12個月的公認會計準則租金和利息收入除以物業投資總額加上交易成本。
(3)按年化基本租金的百分比計算。
(4)包括以多於一項物業作抵押的應收按揭貸款的投資。
(5)包括為支持回租交易而應收按揭貸款的投資。
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下表列出了截至2021年3月31日至2022年12月31日的季度處置活動的精選信息(以千美元為單位)：
截至三個月
March 31, 2022June 30, 20222022年9月30日2022年12月31日
處置量1
$18,443 $26,091 $35,513 $75,522 
租賃資產現金上限税率2
7.1 %6.2 %6.2 %6.9 %
售出的租賃物業3
6 8 12 25 
出售的空置物業3
— — — 1 
截至三個月
March 31, 2021June 30, 20212021年9月30日2021年12月31日
處置量1
$25,197 $19,578 $10,089 $4,466 
租賃資產現金上限税率2
7.1 %7.1 %6.5 %6.0 %
售出的租賃物業3
15 6 11 2 
出售的空置物業3
1 1 — — 
_____________________________________
(1)扣除交易費用後的淨額。
(2)出售時的年化基本租金除以物業的銷售總價(不包括交易成本)。
(3)財產統計不包括未開發地塊的處置，或僅出售部分已擁有地塊的處置。
新冠肺炎大流行討論
在2020年的大部分時間裏，新冠肺炎疫情造成了重大的不確定性和經濟混亂，對公司及其租户造成了不利影響。大流行的不利影響在2021年期間有所緩和，在2022年期間顯著減少。然而，新冠肺炎大流行的持續影響和持續時間尚不清楚，各種因素可能會侵蝕迄今在抗擊該病毒方面取得的進展。如果類似於2020年疫情高峯期的情況再次發生，將對公司及其租户造成不利影響。公司將繼續密切關注新冠肺炎對公司各方面業務的影響。
流動性與資本資源
截至2022年12月31日，我們的投資組合中有38億美元的淨投資，包括對1,653個物業的投資(包括153個物業，這些物業確保了我們對應收抵押貸款的投資)，年化基本租金為2.972億美元。我們幾乎所有的運營現金都來自我們的投資組合。
經營我們公司的流動資金需求主要包括為我們的投資活動提供資金，償還我們的未償債務，以及支付我們的一般和行政費用。我們投資組合的入住率很高(截至2022年12月31日為99.9%)，而且由於我們幾乎所有的租賃都是三重淨值(我們的租户通常負責與租賃物業相關的維護、保險和物業税)，我們的流動性需求不會受到物業成本的顯著影響。當物業因承租人因違約而騰空，或在租期屆滿而沒有續期或新租約執行時，我們會招致承租人未支付的物業成本，以及在尋找新租户或出售物業所需時間內累積的物業成本。截至2022年12月31日，我們的兩處物業處於空置狀態，佔我們投資組合的比例明顯低於1%，其餘所有物業均需租賃。我們預計在出售空置物業以供出租或出售期間，不時會招致物業成本。此外，如果我們認為承租人可能會在支付這些債務之前騰出房產，我們可能會確認某些財產成本的費用，如拖欠的房地產税。根據物業空置的時間和表現不佳的物業的水平，此類物業成本的金額可能會因季度而異；然而，我們預計此類成本不會對我們的運營產生重大影響。
我們打算通過對獨立單租户物業的額外投資來繼續增長。為了實現這一目標，我們尋求以債務和股權資本相結合的方式投資房地產，並
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我們不會分配給股東的運營現金。當我們出售房產時，我們通常會將銷售所得的現金再投資於新的房產收購。我們的短期流動資金需求還包括與40處物業相關的資金需求，我們已同意為這些物業提供建設融資或向租户償還某些開發、建設和翻新成本，以換取合同利息或增加的租金，這些通常會隨着我們的資金水平按比例增加。截至2022年12月31日，我們同意提供建設融資或向租户償還某些開發、建設和翻新成本，總額為1.076億美元，截至該日期，我們為這一承諾提供了7300萬美元。我們預計將在2023年12月31日之前為這一承諾的剩餘部分提供資金。
此外，截至2023年2月10日，我們根據合同收購了7處物業，總購買價格為1620萬美元，前提是我們完成了盡職調查程序，並滿足了慣常的成交條件。我們預計將滿足我們的短期流動性需求，包括我們對未來潛在單租户物業的投資，主要是用我們的現金和現金等價物、經營活動的淨現金和循環信貸安排下的借款，以及可能通過我們的2022年自動取款機計劃產生的收益，該計劃截至2023年2月10日仍有4.039億美元的餘額。
我們的長期流動資金需求主要包括購買額外物業和償還債務所需的資金。我們希望通過各種資本來源滿足我們的長期流動性要求，包括經營活動的淨現金、我們循環信貸機制下的借款、未來的債務融資、我們自動取款機計劃下的普通股銷售，以及出售我們投資組合中選定物業的收益。然而，在任何時候，都可能有許多因素對我們獲得這些資本來源的能力產生實質性的不利影響，包括整體股票和信貸市場的不利條件、我們的槓桿水平、我們投資組合中未受約束的部分、我們現有債務協議施加的借款限制、房地產和潛在REITs的一般市場狀況，特別是我們的經營業績、我們的流動性和市場對我們的普遍看法。我們業務策略的成功在很大程度上將取決於我們能否獲得這些不同的資本來源，為我們未來對單一租户物業的投資提供資金，從而增加我們的現金流。
另一個額外的流動資金需求是為所需的分配水平提供資金，通常是我們REIT應税收入的90%(在不考慮已支付的股息扣除和不包括任何淨資本利得的情況下確定)，這是我們繼續有資格作為REIT納税的要求之一。在截至2022年12月31日的一年中，我們的董事會宣佈現金分配總額為每股普通股1.075美元。OP單位的持有者有權獲得相當於我們每股普通股支付的單位分派。在截至2022年12月31日的一年中，我們向普通股股東和運營單位持有人支付了1.417億美元的分配，截至2022年12月31日，我們記錄了向普通股股東和運營單位持有人支付的3940萬美元的分配。為了繼續獲得REIT的納税資格，我們必須向我們的股東分配每年至少90%的REIT應税收入，該分配不考慮所支付的股息扣除和不包括任何淨資本收益。由於這一要求，我們不能像其他非REITs實體那樣依賴留存收益為我們的業務需求提供資金。如果我們的運營沒有足夠的資金來滿足我們的業務需求，我們將需要尋找其他方法來滿足這些需求。該等替代方案可能包括(其中包括)出售物業(不論出售價格是否最理想或符合我們的長期策略目標)、招致額外債務或在公開或私人交易中發行股本證券。這些潛在融資來源的條款的可用性和吸引力無法得到保證。
一般來説，我們的短期債務資本需求是通過使用我們的循環信貸安排來提供的。我們通過在有擔保或無擔保的基礎上發行長期固定利率債券來管理我們的長期槓桿頭寸。一般而言，我們將尋求在無擔保的基礎上發行長期債券，因為我們相信這有助於提高我們現有投資組合的管理靈活性，以及我們在整體融資和增長戰略中保留選擇權的能力。通過尋求將我們長期租賃的預期現金流入與我們長期債務的預期現金流出相匹配，我們尋求在經濟可行的情況下，在我們租賃的預定現金流入與我們債務義務的現金流出之間，鎖定預期的正利差。通過這種方式，我們尋求降低利率上升對我們的現金流和運營結果產生不利影響的風險。我們執行包含年度租金上漲的租約的能力也有助於我們管理利率環境上升的風險。我們使用各種旨在減輕利率波動對我們現金流和收益的影響的金融工具，包括利率掉期和上限等對衝策略，這取決於我們對利率環境以及此類策略的成本和風險的分析。儘管我們沒有被要求保持特定的槓桿率，也可能無法保持，但我們通常認為，隨着時間的推移，淨債務水平(包括追索權和無追索權借款以及
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任何未償還優先股減去現金和現金等價物以及可用於未來投資的受限現金)不到我們年化調整後EBITDA的6倍請注意對於像我們這樣的房地產公司來説，這是謹慎的。
截至2022年12月31日，我們所有的長期債務都是固定利率債務或通過對衝策略有效地轉換為債務期限的固定利率，我們的加權平均債務期限為5.2年。隨着我們繼續投資房地產並擴大我們的房地產投資組合，我們打算管理我們的長期債務到期日，以降低我們的債務在未來任何一年到期的風險。
未來的債務資本來源可能包括公開發行優先無擔保票據、定期借款、單一資產或資產組合的抵押融資以及CMBS借款。這些債務資本來源可能會為我們提供機會，降低我們的融資成本，並進一步使我們的債務資本來源多樣化。隨着時間的推移，我們可能會選擇發行優先股，作為我們為業務融資的整體戰略的一部分。隨着我們的未償債務到期，我們可以在到期時對其進行再融資，或者選擇使用現金和現金等價物或我們循環信貸安排下的借款來償還它。我們相信，我們業務產生的現金，加上我們在2022年12月31日的現金和現金等價物，我們在循環信貸機制下的借款能力，以及我們可能獲得的額外資本來源，將足以為我們的業務在可預見的未來提供資金，並使我們能夠投資於我們目前已承諾的房地產。
補充 擔保人 信息
2020年3月，美國證券交易委員會通過了對S-X規則3-10的修正案，並設立了第13-01條規則，以簡化與某些註冊證券相關的披露要求。該規定於2021年1月4日生效。本公司及經營合夥公司已向美國證券交易委員會提交一份S-3表格登記聲明，其中登記經營合夥公司的債務證券，除非另有規定，否則這些證券將由本公司全面及無條件擔保。截至2022年12月31日，經營夥伴關係已發行和未償還4.0億美元的優先票據。經營合夥在優先票據項下的責任由本公司優先擔保。擔保是全面和無條件的，而經營合夥企業是本公司的合併子公司。
由於對S-X規則第3-10條的修訂，母公司擔保債務的子公司發行人不需要提供單獨的財務報表，前提是子公司債務人合併到母公司的合併財務報表中，母公司擔保是“完全和無條件的”，並且，除下文所述的某些例外情況外，提供了規則13-01所要求的替代披露，其中包括敍述性披露和財務信息摘要。因此，沒有單獨列報業務夥伴關係的合併財務報表。此外，根據規則第13-01(A)(4)(Vi)條的規定，由於本公司及營運合夥企業的資產、負債及經營業績與本公司綜合財務報表所列載的相應金額並無重大差異，本公司已將營運合夥企業的財務摘要資料剔除，而管理層相信該等財務摘要資料將會重複，不會為投資者提供增值。
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對某些債項的描述
下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日的未償債務：
未償還本金
加權平均利率 (1)
(單位：千)到期日2022年12月31日2021年12月31日2022年12月31日2021年12月31日
無擔保定期貸款：
2024年定期貸款2024年4月$200,000 $200,000 2.9%3.3%
2027年定期貸款2027年2月430,000 430,000 2.4%3.0%
2028年定期貸款2028年1月400,000 — 4.6%—%
優先無擔保票據2031年7月400,000 400,000 3.1%3.1%
循環信貸安排
2023年4月(2)
— 144,000 —%1.3%
未償還本金總額$1,430,000 $1,174,000 3.3%2.9%
_______________________________________________________________
(1)利率是在我們的利率互換和鎖定協議生效後公佈的，如果適用的話。

無擔保循環信貸安排和2024/2028年定期貸款
透過吾等的營運夥伴關係，吾等與一批貸款人訂立經修訂及重訂的信貸協議，該協議於2022年7月25日修訂(“信貸協議”)，並提供高達600,000,000,000美元的循環貸款(“循環信貸安排”)及額外600,000,000,000美元的定期貸款，包括200,000,000美元的初始定期貸款(“2024年度定期貸款”)及400,000,000美元的第二批定期貸款(“2028年度貸款”及連同2024/2028年度的定期貸款“2024/2028年度貸款”)。在2022年7月25日修正案結束的同時，2028年定期貸款中的2.5億美元被提取，2028年定期貸款的剩餘1.5億美元於2022年10月被提取。這項修訂還修訂了適用的保證金網格，使適用的定價基於公司借入資金的長期優先無擔保無信用增強型債務的信用評級(如果公司實現低於0.35至1：00的綜合槓桿率，同時保持標準普爾、穆迪和/或惠譽的BBB/Baa2信用評級，則應在適用定價中逐級下調)。
循環信貸安排於2026年2月10日到期，有兩項各為期六個月的延期選擇權，可由經營合夥企業在滿足某些條件的情況下行使。2024年定期貸款將於2024年4月12日到期，2028年定期貸款將於2028年1月25日到期。循環信貸安排和2024/2028年定期貸款各自項下的貸款最初按適用的調整後期限SOFR(定義見信貸協議)加適用保證金(循環信貸安排和2024/2028年定期貸款的適用保證金不同)的年利率計息。調整後期限SOFR是一種利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。此外，營運合夥企業須在循環信貸融資期間支付循環融資手續費。適用保證金和循環融資費率是根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的信用評級設定的利差和利率(如適用)。
循環信貸安排和2024/2028年定期貸款中的每一項都可以隨時免費預付。如循環信貸融資項下未償還信貸展期金額超過循環融資限額，則須強制支付該等信貸展期金額。經營合夥企業可以對循環信貸安排到期前償還的款項進行再借款。根據2024/2028年定期貸款償還的貸款不能再借入。信貸協議具有一個手風琴功能，可在符合某些條件的情況下，將信貸的最高可獲得性(通過增加循環承諾或額外的定期貸款)增加至多6.00億美元。
經營合夥公司為信貸協議項下的借款人，而吾等及經營合夥公司的若干附屬公司擁有合資格房地產資產的直接或間接權益，為信貸協議項下的擔保人。根據信貸協議的條款，吾等須遵守慣常的限制性金融及非金融契約，其中包括要求吾等維持若干槓桿率、現金流及還本付息比率及擔保借款比率。截至2022年12月31日，我們遵守了這些公約。
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信貸協議還限制了我們在某些情況下向股東支付分配的能力。然而，我們可能會作出必要的分派，以維持我們根據守則作為房地產投資信託基金的資格。除上述財務契諾外，信貸協議包含慣常的正面及負面契諾，除其他事項外，並受例外情況所限，限制或限制吾等招致債務及留置權、完成合並或其他根本性改變、處置資產、作出若干限制性付款、作出若干投資、修改吾等組織文件、與聯屬公司進行交易、更改吾等財政期間、提供負面質押條款、作出附屬公司分派、進入若干新業務或從事若干活動的能力，以及未能符合作為房地產投資信託基金的税務要求。
2027年定期貸款
於2022年2月18日，吾等透過我們的營運夥伴關係修訂我們現有的4.3億美元定期貸款信貸安排(“2027年定期貸款”)，以降低適用保證金、將到期日延長至2027年2月18日，以及作出符合市場條款及條件的若干其他更改。2022年8月，對2027年定期貸款進行了進一步修訂，以修訂適用的保證金網格，使適用的定價基於公司借入資金的長期優先無擔保無信用增強型債務的信用評級(如果公司實現低於0.35至1：00的綜合槓桿率，同時保持標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的BBB/Baa2信用評級，則受適用定價的單級下調)。
經修訂的2027年定期貸款項下的借款按適用的經調整期限SOFR(定義見信貸協議)加適用保證金的年利率計息。調整後期限SOFR是一種利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。適用的利潤率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差。2022年5月，經營合夥企業做出了一項不可撤銷的選擇，即根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的公司信用評級，將適用的保證金設定為公司的利差。這筆2027年的定期貸款可由營運夥伴隨時預付，無需罰款。2027年的定期貸款具有手風琴功能，可以在滿足某些條件的情況下，將貸款的最高可獲得性增加到總計5億美元。
經營合夥公司是2027年定期貸款的借款人，我們和經營合夥公司的某些子公司在符合條件的房地產資產中擁有直接或間接權益，是該貸款的擔保人。根據2027年定期貸款的條款，我們必須遵守慣例的限制性金融和非金融契約，其中要求我們保持一定的槓桿率、現金流和償債覆蓋率以及擔保借款比率。截至2022年12月31日，我們遵守了這些公約。
2027年的定期貸款限制了我們在某些情況下向股東支付分配的能力。然而，我們可能會作出必要的分派，以維持我們根據守則作為房地產投資信託基金的資格。2027年定期貸款包含某些額外的契約，除例外情況外，這些契約限制或限制我們的債務和留置權、資產處置、與附屬公司的交易、合併和根本性變化、修改組織文件、更改會計期間、進行投資、負質押條款和業務線以及REIT資格。
高級無擔保票據
於2021年6月22日，營運合夥發行本金總額為2.950的2031年到期優先債券(“2031年債券”)，所得款項淨額為3.966億元。2031年債券由經營合夥公司發行，而經營合夥公司在2031年債券項下的責任由本公司以優先基準提供全面及無條件擔保。2021年5月，本公司簽訂了一項國庫鎖定協議，該協議被指定為與該等票據的預期公開發行相關的現金流對衝。2021年6月，該協議按照其條款達成。
創造2031年債券的契約和補充契約包含慣常的限制性契約，包括對我們產生額外的有擔保和無擔保債務的能力的限制。截至2022年12月31日，我們遵守了這些公約。
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現金流
2022年和2021年12月31日終了年度比較
截至2022年12月31日，我們擁有6230萬美元的現金和現金等價物以及920萬美元的限制性現金，而截至2021年12月31日的現金和現金等價物分別為5980萬美元和零。
截至2022年12月31日的年度現金流
在截至2022年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金為2.11億美元，而2021年為1.674億美元，增加了4360萬美元。我們來自經營活動的現金流主要取決於我們投資組合的佔有率、我們租約中規定的租金以及此類租金的可收入性、我們的物業運營費用以及其他一般和行政成本。2022年期間的現金流入，涉及經非現金項目調整的淨收入2.105億美元(經非現金項目調整的淨收入1.347億美元，包括增加有形、無形和使用權房地產資產的折舊和攤銷，遞延融資成本和其他非現金利息支出的攤銷，債務清償損失和房地產減值準備，減去我們信貸損失準備的變化，房地產處置收益，淨應收租金，應收直線租金，基於股權的補償費用和租户信貸租金收入調整，應收租金、預付費用和其他資產減少450萬美元，應計負債和其他應付款減少390萬美元。經營活動提供的淨現金增加主要是由於我們的投資組合在2022年擴大了規模。
在截至2022年12月31日的年度內，用於投資活動的現金淨額為7.061億美元，與2021年的8.297億美元相比，減少了1.236億美元。我們在投資活動中使用的現金淨額通常用於為我們的房地產投資、在建項目開發和應收貸款投資提供資金，並被出售房地產提供的現金和我們的貸款本金收款和直接融資租賃應收賬款所抵消。2022年用於投資活動的現金主要包括7.287億美元用於房地產投資，1.15億美元用於應收貸款投資，5190萬美元用於在建工程，750萬美元支付給租户作為租賃激勵。這些現金流出部分被1.266億美元的投資銷售收益(扣除出售成本)以及7040萬美元的貸款本金和直接融資租賃應收賬款所抵消。用於投資活動的現金淨額減少，主要是由於我們在2022年期間銷售投資的收益水平增加。
在截至2022年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金為5.068億美元，而2021年為6.891億美元，減少了1.823億美元。我們在2022年通過融資活動提供的現金淨額與通過後續股權發行和我們的自動取款機計劃發行普通股帶來的4.039億美元現金流入以及循環信貸安排下的2.99億美元借款有關。這些現金流入被循環信貸安排的4.43億美元的償還、1.417億美元的股息支付、與我們的後續發行和自動取款機計劃相關的100萬美元的發售成本、500萬美元的遞延融資成本的支付以及與股權獎勵淨結算相關的税款的250萬美元所部分抵消。
截至2021年12月31日的年度現金流
在截至2021年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金為1.674億美元，而2020年為9940萬美元，增加了6800萬美元。我們來自經營活動的現金流主要取決於我們投資組合的佔有率、我們租約中規定的租金以及此類租金的可收入性、我們的物業運營費用以及其他一般和行政成本。2021年期間的現金流入，涉及經非現金項目調整的淨收入1.556億美元(經非現金項目調整的淨收入9620萬美元，包括增加有形、無形和使用權房地產資產的折舊和攤銷，遞延融資成本和其他非現金利息支出的攤銷，償還和回購擔保借款的損失和房地產減值準備，減去我們信貸損失準備的變化，房地產處置收益，淨應收租金，應收直線租金，股權補償費用和租户信貸租金收入的調整，應收租金、預付費用和其他資產減少220萬美元，應計負債和其他應付款增加1 440萬美元。這些現金淨流入被為結算現金流對衝而支付的480萬美元部分抵消。經營活動提供的現金淨額增加，主要是因為我們的投資組合規模在2021年增加。
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在截至2021年12月31日的年度內，用於投資活動的現金淨額為8.297億美元，而2020年同期為5.455億美元，增加了2.842億美元。我們在投資活動中使用的現金淨額通常用於為我們的房地產投資、在建項目開發和應收貸款投資提供資金，並被出售房地產提供的現金和我們的貸款本金收款和直接融資租賃應收賬款所抵消。2021年用於投資活動的現金主要包括8.4億美元用於房地產投資，1.364億美元用於應收貸款投資，930萬美元用於在建工程，220萬美元支付給租户作為租賃激勵。這些現金流出被我們貸款和直接融資租賃應收賬款的本金收入1.05億美元和出售投資的收益5840萬美元(扣除處置成本)部分抵消。用於投資活動的現金淨額增加，主要是由於我們在2021年增加了對房地產和應收貸款的投資水平。
在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金為6.891億美元，而2020年同期為4.578億美元，增加了2.313億美元。我們在2021年的融資活動提供的現金淨額與在後續股權發行中發行普通股和通過我們的自動取款機計劃產生的現金流入4.583億美元、發行2031年票據的3.966億美元淨收益和循環信貸安排下的3.93億美元借款有關。這些現金流入被循環信貸安排的2.67億美元的償還、擔保借款本金的1.758億美元的償還、1.123億美元的股息的支付、與我們的後續發行和自動取款機計劃有關的120萬美元的發售成本、210萬美元的遞延融資成本的支付和40萬美元的與股權獎勵淨結算相關的税款的支付所部分抵消。
表外安排
截至2022年12月31日，我們沒有表外安排。
合同義務
下表提供了截至2022年12月31日我們承諾的信息： 
 按期付款到期
(單位：千)總計20232024-20252026-2027此後
無擔保定期貸款$1,030,000 $— $200,000 $430,000 $400,000 
優先無擔保票據400,000 — — — 400,000 
循環信貸安排— — — — — 
承租人建設融資和償還義務(1)
34,620 34,620 — — — 
經營租賃義務(2)
20,693 1,433 2,478 1,329 15,453 
總計$1,485,313 $36,053 $202,478 $431,329 $815,453 
_____________________________________ 
(1)包括償還某些租户與我們物業的建設相關的建築成本的義務，以換取合同規定的租金，該租金通常隨着我們的資金按比例增加。
(2)包括根據我們的租户直接負責付款的土地租賃安排應支付的1,890萬美元租金。
此外，我們可以承諾購買與我們的業務運營相關的商品和服務。這些承諾的期限一般為一年或更短時間，反映的支出水平與我們的歷史支出相當，並根據我們的增長進行了調整。
我們已選擇從截至2018年12月31日的納税年度開始，作為REIT作為聯邦所得税徵税；因此，如果我們將我們的所有REIT應税收入分配給我們的股東，而不考慮支付的股息扣除，我們通常將不需要在截至2022年12月31日的年度繳納聯邦所得税。
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關鍵會計估計
我們的會計政策是根據公認會計原則確定的。在編制財務報表時，我們需要做出主觀性質的估計和假設，因此，我們的實際結果可能與我們的估計大不相同。估計及假設包括(其中包括)對本公司物業用於折舊及租賃分類的公允價值及使用年限、應收賬款的可收回性及資產減值分析的主觀判斷。以下是在編制我們的綜合財務報表時需要管理層判斷和估計的更關鍵的會計政策。
房地產投資
房地產投資按成本減去累計折舊和減值損失(如有)列賬。房地產投資的成本反映了其購買價格或開發成本，對於資產收購，還反映了與收購相關的交易成本。
我們根據有形和可識別無形資產或負債的相對公允價值，將作為資產收購入賬的收購物業的購買價格(加上交易成本)分配給有形和可識別無形資產或負債。有形資產可能包括土地、場地改善和建築物。無形資產可包括基於租賃或物業特定特徵的原地租賃、高於市場和低於市場的租賃以及其他可識別無形資產或負債的價值。
以就地經營租賃方式取得的財產的有形資產的公允價值是通過對該財產按空置進行估值來確定的，然後根據有形資產的公允價值將“如同空置”的價值分配給有形資產。原址租賃的公允價值是根據預期租賃期內的賬面成本估計、當前市場狀況以及基於每個租户租賃的具體特點執行類似租賃的成本來確定的。吾等估計以與本地租賃的剩餘租賃條款相若的條款簽訂租賃的成本，包括租賃佣金、法律及其他相關開支。我們在本分析中考慮的因素包括在考慮到當前市場狀況和執行類似租賃的成本的情況下，對預期租賃期內的持有成本的估計。在估計持有成本時，我們包括房地產税、保險和其他運營費用，以及對預期租賃期(主要為6至12個月)期間按市場價格計算的租金損失的估計。高於市價或低於市價租賃的公允價值是根據根據原地租賃支付的合約金額與吾等估計的相應原地租賃的公平市場租賃率之間的差額的淨現值(使用反映所收購租賃相關風險的折現率)來記錄的，按租賃剩餘的不可撤銷期限(包括低於市價租賃的任何低於市價的固定利率續期選擇權)計算。
在為分配購買價格而對公允價值進行估計時，我們使用了許多來源，包括由獨立評估公司編制的房地產估值。我們亦會考慮資料及其他因素，包括市場情況、租户所處的行業、房地產的特點，例如地點、面積、人口、價值及比較租金、租户信貸狀況，以及房地產的位置對租户業務運作的重要性。此外，在估計收購的有形及無形資產的公允價值時，吾等會將收購前盡職調查、市場推廣及租賃活動所取得的有關每項物業的資料考慮在內。我們使用收購前盡職調查所獲得的信息作為我們考慮管理資產報廢債務的會計準則的一部分，並在必要時將資產報廢債務記錄為收購價格分配的一部分。
信貸損失準備
2020年1月1日，我們前瞻性地採用了ASC主題326，金融工具-信貸損失(“ASC 326”)。ASC 326改變了我們對所有貸款和直接融資租賃應收賬款的信用損失的會計處理方式。ASC 326用“預期損失”模型取代了以前的“已發生損失”模型，該模型需要考慮比已發生損失模型所使用的更廣泛的信息範圍。採用ASC 326後，截至2020年1月1日，我們在綜合資產負債表上扣除貸款和直接融資應收賬款後，計入了20萬美元的初始信貸損失撥備。根據ASC 326，我們必須重新評估我們的貸款和直接融資租賃應收賬款組合在每個資產負債表日的預期虧損。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們記錄了80萬美元的信貸損失準備金。我們津貼的變化
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對於信貸損失，在我們的綜合經營報表中信貸損失準備金的變動中列報。
在2020年1月1日採用ASC 326的過程中，我們實施了一個新流程，包括使用信用損失預測模型。對於我們的貸款和直接融資租賃應收賬款組合，我們已經使用這個信用損失預測模型來估計個人資產水平的預期終身信用損失。所使用的預測模型是概率加權預期現金流方法，取決於貸款或直接融資租賃應收賬款的類型和全球假設。
我們使用房地產損失估計模型(“RELEM”)來估計貸款和直接融資租賃應收資產組合的損失，以計算信貸損失撥備。RELEM允許我們通過納入必要的貸款特定假設，如預期資金、利息支付、估計延期和估計貸款償還/再融資，來(持續地)完善預期損失估計，以估計貸款期限內的現金流。該模型還結合了與潛在抵押品價值、各種損失情景和預測損失相關的假設，以估計預期損失。我們的具體貸款水平輸入包括貸款穩定價值(LTV)、本金餘額、物業類型、地點、息票、起始年份、期限、從屬關係、預期還款日期和未來資金。我們根據LTV範圍對結果進行分類，我們認為LTV範圍是我們貸款和直接融資租賃應收賬款信用質量的最重要指標。較低的LTV比率通常意味着較低的信用損失風險。
我們還至少每季度評估按攤餘成本計量的每筆貸款和直接融資租賃應收賬款的信用惡化情況。當我們被認為可能無法根據貸款或直接融資租賃應收賬款的合同條款收回所有到期金額時，信用惡化就會發生。
我們的信貸損失準備進行了調整，以反映我們對當前和未來經濟狀況的估計，這些經濟狀況影響了我們獲得貸款的房地產資產的表現。這些估計包括各種宏觀經濟因素，這些因素影響我們的貸款和直接融資租賃在其預期期限內潛在信貸損失的可能性和規模。
長期資產減值準備
如果情況顯示物業的賬面價值可能無法收回，我們會審查該資產的減值。本次審查基於對未來未貼現現金流的估計，不包括利息費用，預計將因物業的使用和最終處置而產生。這些估計考慮了預期未來營業收入、市場和其他適用趨勢和剩餘價值等因素，以及租賃需求、競爭和其他因素的影響。如因無法收回物業的賬面價值而出現減值，當賬面價值超過物業將持有及使用的估計公允價值時，將計入減值損失。就持有以供出售的物業而言，減值虧損為按公允價值減去處置該資產的估計成本後的調整。減值評估對綜合經營報表有直接影響，因為記錄減值損失會導致對綜合經營報表立即進行負調整。
對租户抵免租金收入的調整
我們不斷審核與租金及未開單租金應收賬款有關的應收賬款，並考慮租户的付款歷史、租户的財務狀況、租户所在行業的商業狀況及物業所在地區的經濟狀況，以確定應收賬款。在2019年1月1日之前，如果應收賬款的可回收性存在疑問，應收賬款和應收直線租金餘額在合併資產負債表上減去壞賬準備或直接核銷應收賬款計入合併經營表。壞賬準備已包括在我們綜合經營報表的財產費用中。如果應收賬款餘額或直線應收租金餘額後來被認為是無法收回的，這些應收賬款將被註銷，計入壞賬準備。
截至2019年1月1日，如果對租賃到期的幾乎所有付款的可收集性評估從可能變為不可能，迄今確認的租金收入與已收取的租賃付款之間的任何差額在綜合經營報表中確認為對租金收入的本期調整。
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衍生工具
在正常業務過程中，我們使用衍生金融工具，其中可能包括利率掉期、上限、期權、下限和其他利率衍生合約，通過減少我們對部分浮動利率債務現金流變化的敞口，保護我們免受利率不利波動的影響。符合這些套期保值標準的工具在衍生品合同開始時被正式指定為套期保值。我們將所有衍生品按公允價值記錄在合併資產負債表中。衍生工具公允價值變動的會計處理取決於衍生工具的預期用途、我們是否已選擇在套期保值關係中指定衍生工具並應用套期保值會計，以及套期保值關係是否符合應用套期保值會計所需的標準。被指定為對衝預期未來現金流或其他類型預測交易中的可變性風險的衍生品，或其他類型的預測交易，被視為現金流對衝。套期會計一般規定在套期工具上確認損益的時間與確認可歸因於公允價值對衝中的對衝風險的對衝資產或負債的公允價值變動或現金流量對衝中的對衝預測交易的收益影響的時間相匹配。我們也可能簽訂衍生品合約，目的是在經濟上對衝某些風險，即使對衝會計不適用或我們選擇不應用對衝會計。
對這些衍生品公允價值隨後變化的會計處理取決於每一種衍生品是否經過了設計，是否有資格進行對衝會計處理。如果一項衍生工具被指定並符合現金流量對衝會計處理的資格，則該衍生工具的估計公允價值變動在有效的範圍內計入綜合全面收益表的其他全面收益(虧損)。衍生公允價值變動的任何無效部分立即計入收益。如果我們選擇不應用套期保值會計處理(或不符合套期保值的衍生品)，這些衍生工具公允價值的任何變化將立即在綜合經營報表中的衍生工具收益(虧損)中確認。我們不打算將衍生工具用於交易或投機目的。
基於股權的薪酬
我們不時地向我們的董事、高管和其他員工授予限制性普通股和限制性股票單位(“RSU”)的股份，這些股份授予我們的董事、高管和其他員工，但受贈人必須繼續提供服務。此外，我們還向我們的高管授予了基於績效的RSU，最終數量是根據市場和主觀業績狀況確定的，並在受贈人繼續服務的情況下在多年期間授予。我們根據美國會計準則第718號《補償-股票補償》對受限普通股和RSU進行會計處理，該補償要求在財務報表中根據其估計授予日的公允價值確認此類補償。這類賠償金的價值在所附的必要服務期間的綜合業務報表中確認為一般補償費用和行政費用。我們使用基於個人補助條款的直線方法確認基於股權的補償的補償費用。沒收基於股權的薪酬獎勵，如果有的話，在發生時予以確認。
經營成果
以下討論了我們在截至2022年12月31日的年度的經營業績與截至2021年12月31日的年度的經營業績的比較。關於截至2021年12月31日的年度的經營結果與截至2020年12月31日的年度的經營結果相比的變化的討論，在本年度報告中沒有提及，但可以在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--經營結果--截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的比較”中找到。
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2022年和2021年12月31日終了年度比較 
 截至十二月三十一日止的年度：  
(以千為單位的美元金額)20222021變化%
收入：  
租金收入$269,827 $213,327 $56,500 26.5 %
貸款利息收入和直接融資租賃應收賬款15,499 15,710 (211)(1.3)%
其他收入，淨額1,180 1,197 (17)(1.4)%
總收入286,506 230,234 56,272 24.4 %
費用：  
一般和行政29,464 24,329 5,135 21.1 %
物業費3,452 5,762 (2,310)(40.1)%
折舊及攤銷88,562 69,146 19,416 28.1 %
房地產減值準備20,164 6,120 14,044 229.5 %
信貸損失準備金變動88 (204)292 143.1 %
總費用141,730 105,153 36,577 34.8 %
其他營業收入：  
房地產處置收益，淨額30,647 9,338 21,309 228.2 %
營業收入175,423 134,419 41,004 30.5 %
其他(費用)/收入： 
債務清償損失(2,138)(4,461)(2,323)(52.1)%
利息支出(40,370)(33,614)6,756 (20.1)%
利息收入2,825 94 2,731 2,905.3 %
所得税前收入支出135,740 96,438 48,168 49.9 %
所得税費用998 227 771 339.6 %
淨收入134,742 96,211 47,397 49.3 %
可歸於非控股權益的淨收入(612)(486)126 25.9 %
股東應佔淨收益$134,130 $95,725 $47,523 49.6 %
收入：
租金收入。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度租金收入增加了5650萬美元。收入的增長主要是由於我們的房地產投資組合規模的增長，這產生了額外的租金收入。我們的房地產投資組合從截至2021年12月31日的1,451處房產，相當於32億美元的房地產淨投資，增加到截至2022年12月31日的1,653處房產，相當於房地產淨投資38億美元。我們的房地產投資是在本報告所述期間內收購的，並不是在整個期間都由我們擁有；因此，期間租金收入增長的很大一部分與確認2022年在2021年至2022年期間進行的收購的收入有關。期間收入增長中較小的部分與我們的租約確認的租金上漲有關。
應收貸款利息和直接融資租賃應收款。於截至2022年12月31日止年度內，貸款及直接融資租賃應收款項的利息較截至2021年12月31日止年度減少20萬美元，主要是由於償還於2021年第四季及2022年全年的應收按揭貸款，但部分被我們於2022年下半年的應收按揭貸款組合增長所抵銷。償還和放貸活動導致了 年內平均每日未償還應收貸款餘額減少 截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較。
其他收入。截至2022年12月31日的一年中，其他收入增加了約17,000美元， 與截至年底的年度比較 2021年12月31日， 主要是由於在2021年第四季度收到了抵押貸款預付款費用。
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費用：
一般的和行政的。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的一般和行政費用增加了510萬美元。一般和行政費用增加的主要原因是基於非現金股份的薪酬、工資支出和專業費用增加了380萬美元。
物業費。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的財產支出減少了230萬美元。物業開支減少主要是由於截至2022年12月31日止年度的保險費、物業税及與物業有關的營運成本減少所致，因為空置物業減少，而搬遷租户則按非應計制重新計入應計項目。
折舊及攤銷。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的折舊和攤銷費用增加了1940萬美元。折舊和攤銷費用隨着我們房地產投資組合規模的普遍增加而成比例增加。    
房地產減值準備。截至2022年和2021年12月31日止年度的房地產投資減值費用分別為2,020萬美元和610萬美元，增加1,400萬美元。在截至2022年和2021年12月31日的年度內，我們分別就13項和18項房地產投資記錄了房地產減值準備，2021年我們的平均減值規模較小。我們從戰略上尋求識別我們可以重新出租或處置的不良資產，以努力提高我們的回報和管理風險敞口。當出售或再租賃物業的預期未來現金流低於其賬面淨值時，與我們的處置或再租賃策略相關的空置率增加可能會觸發減值費用。
信貸損失撥備變動。在截至2022年12月31日的年度內，我們的信貸損失撥備增加了10萬美元，而截至2021年12月31日的年度則減少了20萬美元。根據ASC 326，我們必須在每個資產負債表日重新評估我們的貸款和直接融資租賃應收賬款組合的預期虧損。我們信貸損失撥備的變化是由我們信用損失模型中全球和貸款特定假設的修訂以及我們貸款和直接融資租賃組合規模的變化推動的。
其他營業收入：
房地產處置收益，淨額。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度房地產處置淨收益增加了2130萬美元。在截至2022年12月31日的一年中，我們處置了54處房地產，而截至2021年12月31日的一年中，我們處置了38處房地產。總體而言，與2021年的資產處置相比，我們的2022年資產處置的銷售價格相對於其賬面淨值更高。
其他(費用)/收入：
債務清償損失。在截至2022年12月31日的年度內，債務清償虧損210萬美元與遞延融資成本的註銷以及與修訂我們的定期貸款和循環信貸安排相關的費用支付有關。在截至2021年12月31日的年度內，我們記錄了450萬美元的債務清償虧損，這與支付整體溢價和在2021年6月償還2017-1系列債券剩餘1.712億美元本金時的遞延融資成本註銷有關。
利息支出。利息支出增加了 680萬美元用於 截至2022年12月31日止的年度與 截至的年度 2021年12月31日。利息支出增加的主要原因是，與截至2021年12月31日的年度相比，在截至2022年12月31日的年度內，我們的未償債務餘額增加，利率上升。
利息收入。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的利息收入增加了270萬美元。利息收入的增加主要是由於在截至2022年12月31日的年度內，利率上升、計息銀行賬户中的日均現金餘額增加以及我們對商業票據的投資。
64

所得税支出。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度所得税支出增加了80萬美元。這一增長主要是由於通過我們的應税REIT子公司於2022年完成的一筆交易的所得税應計。我們是以房地產投資信託基金的形式組織和運營的，通常不受美國聯邦税收的約束。然而，在對合夥企業徵收所得税的某些州和地方司法管轄區，經營合夥企業需要納税。所得税支出的變化也是由於我們位於經營合夥企業應納税的司法管轄區的房地產投資組合的比例發生了變化。
非公認會計準則財務指標
我們報告的結果是根據公認會計原則提出的。我們還披露了以下非公認會計準則財務計量：運營資金(“FFO”)、運營核心資金(“核心FFO”)、調整後的運營資金(“AFFO”)、利息、税項、折舊及攤銷前收益(“EBITDA”)、EBITDA進一步調整以排除銷售折舊財產和房地產減值損失的收益(或損失)(“EBITDA”)。再一次“)，調整後的EBITDA請注意，年化調整後EBITDA請注意淨負債、淨營業收入(“NOI”)和現金NOI(“現金NOI”)。我們認為，這些非GAAP財務指標是分析師和投資者用來比較REITs經營業績的行業指標。
我們根據全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)理事會採納的定義計算FFO。NAREIT將FFO定義為經調整的GAAP淨收益或虧損，不包括非常項目(由GAAP定義)、出售可折舊房地產資產的淨收益或虧損、與房地產折舊資產相關的減值減值以及與房地產相關的折舊和攤銷(不包括遞延融資成本的攤銷和非房地產資產的折舊)，包括按比例分攤的未合併子公司的此類調整。FFO被管理層使用，可能對投資者和分析師有用，以便於對不同時期和同行之間的經營業績進行有意義的比較，主要是因為它排除了房地產折舊和攤銷以及淨損益對銷售的影響(這些影響取決於歷史成本，並隱含地假設房地產的價值隨着時間的推移而可預測地減少，而不是根據現有的市場狀況波動)。
我們通過調整NAREIT定義的FFO來計算核心FFO，以排除我們認為在性質上不常見和不尋常的和/或與我們的核心房地產業務無關的某些GAAP收入和支出金額。在股權REIT行業內，將這些項目排除在類似的FFO類型指標之外是很常見的，管理層認為，核心FFO的列報為投資者提供了一個指標，以幫助他們評估我們在多個時期的經營業績，並與我們同行的經營業績進行比較，因為它消除了預計不會持續影響我們經營業績的不尋常項目的影響。核心FFO被管理層用來評估我們核心業務運營的績效。在計算FFO時包括的項目可能被排除在計算核心FFO時，這些項目包括某些與交易相關的收益、虧損、收入或支出或發生時的其他非核心金額。
為了得出AFFO，我們修改了核心FFO的計算，以包括與我們認為不能反映我們經營業績的某些項目相關的GAAP淨收入的其他調整，包括直線租金收入、非現金利息支出、非現金薪酬支出、其他攤銷和非現金費用、資本化利息支出和交易成本。此類項目可能會導致淨收入的短期波動，但不會對經營現金流或長期經營業績產生影響。我們相信，AFFO是一個額外的有用的補充指標，供投資者在評估我們的經營業績時考慮，而不會因非現金項目和某些其他收入和支出而造成扭曲。
FFO、核心FFO和AFFO不包括淨收入中包括的所有收入和支出項目，它們不代表經營活動產生的現金，也不一定表明可用於為現金需求提供資金的現金；因此，它們不應被視為作為業績衡量標準的淨收入或作為流動性衡量標準的業務現金流量的替代辦法，而應被視為是對公認會計準則財務衡量的補充，而不是替代。此外，我們對FFO、核心FFO和AFFO的計算可能與其他股權REITs用於計算這些指標的方法不同，因此可能無法與其他股權REITs報告的類似標題衡量標準進行比較。
65

下表將淨收入(這是最具可比性的GAAP衡量標準)與股東和非控股權益的FFO、核心FFO和AFFO進行了核對：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
淨收入$134,742 $96,211 $42,528 
房地產折舊及攤銷88,459 69,043 59,309 
房地產減值準備20,164 6,120 8,399 
房地產處置收益，淨額(30,647)(9,338)(5,821)
歸屬於股東和非控股權益的FFO212,718 162,036 104,415 
非核心費用(1)(2)(3)
2,388 4,461 2,273 
歸屬於股東和非控股權益的核心FFO215,106 166,497 106,688 
調整：
直線租金收入，淨額(20,615)(19,116)(11,905)
非現金利息2,616 2,554 2,040 
非現金補償費用9,489 5,683 5,427 
其他攤銷費用2,912 2,675 3,854 
其他非現金收費74 (212)829 
資本化利息支出(757)(81)(228)
交易成本— — 291 
歸屬於股東和非控股權益的AFFO$208,825 $158,000 $106,995 
_____________________________________
(1)包括與2022年8月我們2027年定期貸款修正案相關的20萬美元費用，以及截至2022年12月31日的一年中我們210萬美元的債務清償損失。
(2)包括截至2021年12月31日的年度內我們在債務清償方面的450萬美元虧損。
(3)包括約39,000美元的非經常性支出，用於償還高管搬遷成本，110萬美元用於遣散費和與我們的一名高管離職相關的非現金薪酬支出的加速，20萬美元的非經常性招聘成本和我們在截至2020年12月31日的年度內的債務清償虧損90萬美元。
我們計算EBITDA為扣除利息、所得税和折舊及攤銷前的收益。2017年，NAREIT發佈了一份白皮書，建議報告EBITDA的公司也報告EBITDA請注意。我們計算EBITDA請注意根據NAREIT通過的定義。NAREIT定義EBITDA請注意作為EBITDA(定義見上文)，不包括銷售折舊財產的收益(或損失)和房地產減值損失。我們提出EBITDA和EBITDA請注意因為它們是我們行業中常用的衡量標準。我們相信，這些衡量標準對投資者和分析師是有用的，因為它們提供了有關我們經營業績的補充信息，不包括某些非現金項目和其他成本。我們使用EBITDA和EBITDA請注意作為衡量我們經營業績的指標，而不是衡量流動性的指標。
EBITDA和EBITDA請注意不包括淨收入中的所有收入和支出項目，它們不代表業務活動產生的現金，也不一定表明可用於為現金需求提供資金的現金；因此，它們不應被視為作為業績衡量標準的淨收入或作為流動性衡量標準的業務現金流量的替代辦法，而應作為公認會計準則財務衡量標準的補充，而不是替代。此外，我們對EBITDA和EBITDA的計算請注意可能與其他股權REITs用來計算這些指標的方法不同，因此可能無法與其他股權REITs報告的類似標題的衡量標準進行比較。
66

下表將淨收益(最具可比性的公認會計準則衡量標準)與EBITDA和EBITDA進行了核對請注意歸屬於股東和非控股權益：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
淨收入$134,742 $96,211 $42,528 
折舊及攤銷88,562 69,146 59,446 
利息支出40,370 33,614 29,651 
利息收入(2,825)(94)(485)
所得税費用998 227 212 
股東和非控股權益應佔EBITDA261,847 199,104 131,352 
房地產減值準備20,164 6,120 8,399 
房地產處置收益，淨額(30,647)(9,338)(5,821)
EBITDA請注意歸屬於股東和非控股權益
$251,364 $195,886 $133,931 
我們進一步調整EBITDA請注意對於最近完成的季度i)基於本季度內發生的所有轉租、投資和處置活動都是在本季度的第一天進行的估計，ii)剔除我們認為不常見和不尋常的某些GAAP收入和支出金額，以及iii)消除某些租户的租賃終止費和或有租金收入的影響，這取決於適用租約中規定的銷售門檻(“調整後EBITDA再一次“)。然後我們按年率計算每季度調整後的EBITDA請注意通過將其乘以4(“年化調整後EBITDA再一次“)，我們認為，它提供了我們所有投資在最近完成的季度末的當前運行率的有意義的估計。您不應過度依賴這一衡量標準，因為它基於的假設和估計可能被證明是不準確的。我們實際報告的EBITDA請注意未來期間的摺合成年率調整後的EBITDA可能會大幅低於我們目前的水平請注意.
67

下表將淨收益(最具可比性的GAAP指標)與年化調整後EBITDA進行了核對請注意截至2022年12月31日的三個月的股東和非控股權益：
(單位：千)截至2022年12月31日的三個月
淨收入$35,521 
折舊及攤銷24,121 
利息支出12,128 
利息收入(2,025)
所得税費用229 
股東和非控股權益應佔EBITDA69,974 
房地產減值準備9,623 
房地產處置收益，淨額(12,565)
EBITDA請注意歸屬於股東和非控股權益
67,032 
對本季度轉租、購置和處置活動的調整(1)
6,546 
調整以排除其他非經常性活動(2)
312 
不包括終止/預付費用及若干百分率租金的調整(3)
(181)
調整後的EBITDA請注意歸屬於股東和非控股權益
$73,709 
年化調整後EBITDA請注意歸屬於股東和非控股權益
$294,836 
_____________________________________
(1)調整假設在截至2022年12月31日的三個月內完成的所有再租賃活動、房地產投資和處置以及貸款償還均發生在2022年10月1日。
(2)作出調整的目的是剔除計入核心FFO的非核心支出，剔除信貸損失撥備的變化，並消除在此期間記錄的某些非現金補償支出的季節性波動的影響。
(3)調整不包括租賃終止或貸款預付費用及或有租金(按承租人於租賃物業的銷售總額的百分比計算)，但須支付的款額須超過租約所指定的銷售門檻(如有)。
我們計算我們的淨債務為我們的總債務(定義為總債務加上淨遞延融資成本和借款的原始發行折扣)減去現金和現金等價物以及可用於未來投資的受限現金存款。我們認為，從總債務中剔除現金和現金等價物以及可用於未來投資的受限現金，所有這些都可以用於償還債務，提供了對要償還的借款資本淨額的估計，我們認為這是對投資者和分析師有利的披露。
下表對總債務(這是最具可比性的公認會計準則衡量標準)與淨債務進行了核對： 
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
無擔保定期貸款，扣除遞延融資成本$1,025,492 $626,983 
循環信貸安排— 144,000 
優先無擔保票據395,286 394,723 
債務總額1,420,778 1,165,706 
遞延融資成本和原始發行貼現，淨額9,222 8,294 
總債務1,430,000 1,174,000 
現金和現金等價物(62,345)(59,758)
可用於未來投資的有限現金(9,155)— 
淨債務$1,358,500 $1,114,242 
我們計算NOI的方法是總收入減去財產支出。NOI在根據公認會計原則計算淨收益或虧損時，不包括財務報表中包括的所有其他費用和收入項目。現金NOI進一步不包括包括在總收入和財產支出中的非現金項目，如直線租金收入和其他攤銷和非現金費用。我們相信NOI和Cash NOI提供了有用和相關的
68

信息，因為它們只反映在財產一級產生的收入和支出項目，並在無槓桿的基礎上列報這些項目。
NOI和現金NOI不是公認會計準則下的財務業績衡量標準。您不應將我們的NOI和現金NOI視為根據GAAP確定的經營活動淨收益或現金流的替代方案。此外，我們對NOI和現金NOI的計算可能與其他股權REITs用於計算這些指標的方法不同，因此可能無法與其他股權REITs報告的類似標題衡量標準進行比較。
下表將淨收入(這是最具可比性的GAAP衡量標準)與股東和非控股權益的NOI和現金NOI進行了核對： 
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
淨收入$134,742 $96,211 $42,528 
一般和行政費用29,464 24,329 24,444 
折舊及攤銷88,562 69,146 59,446 
房地產減值準備20,164 6,120 8,399 
信貸損失準備金變動88 (204)830 
房地產處置收益，淨額(30,647)(9,338)(5,821)
債務清償損失2,138 4,461 924 
利息支出40,370 33,614 29,651 
利息收入(2,825)(94)(485)
所得税費用998 227 212 
可歸因於股東和非控股權益的NOI283,054 224,472 160,128 
直線租金收入，淨額(20,615)(19,116)(11,905)
其他攤銷和非現金費用2,912 2,675 3,854 
可歸屬於股東和非控股權益的現金NOI$265,351 $208,031 $152,077 
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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。
隨着時間的推移，我們通常尋求將長期租賃和應收貸款的預期現金流入與長期債務的預期現金流出相匹配。為了實現這一目標，我們通過發行優先無擔保票據或產生循環信貸安排下的浮動利率債務進行固定利率借款，我們將循環信貸安排用於我們的業務，包括用於融資投資、2024年定期貸款、2027年定期貸款和2028年定期貸款。
未償還本金
加權平均利率 (1)
(單位：千)到期日2022年12月31日2021年12月31日2022年12月31日2021年12月31日
無擔保定期貸款：
2024年定期貸款2024年4月$200,000 $200,000 2.9%3.3%
2027年定期貸款2027年2月430,000 430,000 2.4%3.0%
2028年定期貸款2028年1月400,000 — 4.6%—%
優先無擔保票據2031年7月400,000 400,000 3.1%3.1%
循環信貸安排2026年2月— 144,000 —%1.3%
未償還本金總額$1,430,000 $1,174,000 3.3%2.9%
 _______________________________________________________________
(1)利率是在我們的利率互換和鎖定協議生效後公佈的，如果適用的話。
我們通過簽訂利率互換協議來固定定期貸款安排下的借款浮動利率，根據該協議，我們支付固定利率，並獲得等於我們為各自貸款支付的利率的浮動利率。截至2022年12月31日，如果我們的掉期提前終止，我們的總資產為4590萬美元。
截至2022年12月31日，我們的無擔保定期貸款利率每提高100個基點，我們的相關利息成本每年將增加1,030萬美元，利率每降低100個基點，我們的相關利息成本每年將減少1,030萬美元。
本公司自進行售後回租交易、收購租賃物業或投資應收貸款之日起，至本公司以長期固定利率債務為相關資產融資之日起，一直承受利率風險。此外，當我們的長期債務到期時，我們可能不得不以更高的利率對債務進行再融資。市場利率對許多我們無法控制的因素很敏感。我們的利率風險管理目標是限制未來利率變化對我們的收益和現金流的影響。
除了我們在循環信貸安排下借入的金額外，我們可能會在未來產生我們不選擇對衝的可變利率債務。此外，利率下降可能會導致購買房地產的競爭加劇，因為理想的替代創收投資減少了。收購房地產的競爭加劇可能會導致我們目標收購的房地產收益率下降。在這種情況下，如果我們不能通過降低借款利息成本來抵消收益率的下降，我們的經營業績將受到不利影響。如果我們無法以足夠高的租金購買房地產，以抵消借款利率的增加，利率的大幅上升也可能對我們的收入產生不利影響。
固定利率負債的公允價值
我們的優先無擔保票據項下的固定利率債務的估計公允價值是根據活躍市場對相同資產的報價計算的。下表披露了截至2022年12月31日與我們的固定利率債務相關的公允價值信息：
(單位：千)
賬面價值(1)
估計公允價值
優先無擔保票據$400,000 $292,120 
_____________________________________
(1)不包括400萬美元的遞延淨融資成本和70萬美元的淨貼現。
70

項目8.財務報表和補充數據
合併財務報表索引
財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：編號248)
73
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：編號42)
76
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表
77
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合業務報表
78
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合全面收益表
79
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的股東權益合併報表
80
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表
81
合併財務報表附註
83
71

獨立註冊會計師事務所報告
董事會和股東
基本財產房地產信託公司。
對財務報表的幾點看法
我們已審計了所附的Essential Property Realty Trust，Inc.(A)合併資產負債表馬裏蘭州截至二零二二年十二月三十一日、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止兩個年度之相關綜合經營報表、全面收益、股東權益及現金流量，以及列於第15(A)項下之相關附註及財務報表附表(統稱為“財務報表”)。在我們看來， 財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司的財務狀況 截至2022年和2021年12月31日，其 運營及其智能交通系統 截至2022年12月31日的兩個年度的現金流量，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據2013年建立的標準，審計了公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制內部控制--綜合框架由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈，我們2023年2月15日的報告表達了無保留的意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
關鍵審計事項 下面所傳達的是 事項 因本期審計下列財務報表而產生 傳達給或要求傳達給審計委員會，並且：(1)涉及 對財務報表有重大影響的賬目或披露，以及(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會因為溝通關鍵審計事項而改變 下面，提供 不同意見 關於關鍵審計事項的思考 或與該等資料有關的賬目或披露。
評估這個房地產收購購置價分配中使用的公允價值計量
如綜合財務報表附註2及附註3進一步所述，為投資目的而收購物業通常按資產收購入賬，即本公司將收購物業的收購價分配予土地、樓宇及已確認的無形資產及負債，每種情況均以其相對估計公允價值為基準，而不產生商譽。在截至2022年12月31日的一年中，該公司收購了約8.068億美元的房地產投資。我們將房地產收購購買價格分配中使用的公允價值計量確定為一項關鍵的審計事項。
我們確定房地產收購的購買價格分配中使用的公允價值計量是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，估計不確定性的風險較高
72

確定公允價值的估計。具體地説，公允價值計量對建立一系列關於土地價值、建築物重置價值和租金的市場假設很敏感。建立土地、建築和租金的市場假設包括在既定範圍內確定與所收購物業最相似的相關物業。在評估這些關鍵的輸入假設時，審計師的判斷具有高度的主觀性和複雜性。
除其他外，我們的審計程序涉及在房地產收購的購買價格分配中使用的公允價值計量：
吾等已取得了解、評估設計及測試與分配房地產收購收購價格過程有關的相關控制措施的運作成效，包括選擇及審核投入及假設以估計公允價值的內部控制，包括由第三方估值專業人士使用的建議及假設。
對於精選的房地產收購，我們聘請了具有專業技能和知識的房地產估值專業人員，他們協助評估估值技術和假設，以評估購買價格分配中使用的公允價值計量。我們閲讀了購買協議，並測試了所使用的合同性質的基礎數據的完整性和準確性，包括租金數據。評估包括利用行業交易數據庫中的市場數據和發佈的行業報告，將公司的假設與獨立開發的範圍進行比較。我們分析了與我們的估值專業人員獨立開發的範圍相比，公司的市場租金下降的地方，以評估是否存在管理層偏見。
房地產投資減值準備的評估
如綜合財務報表附註2進一步所述，當某些事件或情況變化顯示賬面值可能無法透過營運收回加上估計處置所得款項時，本公司會審核其房地產投資的潛在減值。這些事件和情況包括但不限於房地產市場狀況的重大變化、估計的剩餘價值、非應計狀態的物業、已確定或未決的空置、租約到期、損壞的物業以及預期在先前估計的壽命結束前出售資產。對於顯示減值跡象的房地產投資，管理層通過比較估計的未貼現未來現金流量(包括房地產的剩餘價值)與個別資產的賬面金額來確定是否發生了減值。預測估計的未來現金流需要管理層對重大變量作出估計和假設，例如租賃前景和當地市場信息的結果概率、估計持有期、直接和終端資本化率以及出售時可能收到的出售收益。我們將房地產投資減值準備的評估確定為一項重要的審計事項。
我們確定房地產投資減值評估是一項重要審計事項的主要考慮因素是，由於管理層判斷的敏感性，估計不確定性的風險較高，不僅涉及減值指標，還涉及用於預測成本可收回和確定公允價值計量的現金流量的估計和假設。具體地説，可回收的預測現金流量和公允價值估計對租賃前景和當地市場信息、預期銷售價值和資本化率的結果概率的變化很敏感。在評估這些關鍵的投入和假設時，審計師的判斷具有高度的主觀性和複雜性。
我們與評估房地產投資減值準備有關的審計程序包括以下內容：
我們對潛在房地產投資減值評估的相關控制進行了瞭解，評估了設計，並測試了相關控制的操作有效性，例如對本公司監控房地產投資組合的內部控制，本公司對可回收能力的評估，以及本公司對公允價值的估計。
我們評估了房地產投資羣體的完整性，需要與管理層減值會計政策中確立的標準進行進一步分析。
73

對於一些受影響的房地產投資，我們測試了公司的未貼現現金流分析和房地產投資的公允價值估計以及減值指標，包括評估方法和使用的重要投入和假設的合理性。
對於一組受影響的房地產投資，我們將結果的概率與歷史表現進行了比較，並考慮了任何相關的預期數據，包括房地產特定行業和當地市場信息。
對於一些受影響的房地產投資，我們將預期銷售價值和資本化率與可比的可觀察市場數據進行了比較，這涉及到我們的估值專家的使用。
我們的評估包括對這些重要投入和假設的敏感性分析。
/s/ 均富律師事務所
自2021年以來，我們一直擔任公司的審計師。
佛羅裏達州傑克遜維爾
2023年2月15日
74

獨立註冊會計師事務所報告
董事會和股東
基本財產房地產信託公司。
對財務報告內部控制的幾點看法
我們根據2013年建立的標準，審計了截至2022年12月31日本質財產房地產信託公司(馬裏蘭州的一家公司)及其子公司(以下簡稱公司)的財務報告內部控制內部控制--綜合框架由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈。我們認為，截至2022年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，這是基於2013年建立的標準內部控制--綜合框架由COSO發佈。
我們亦已按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準，審核本公司截至2022年12月31日及截至該年度的綜合財務報表，以及我們於2023年2月15日的報告，就該等財務報表表達了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/均富律師事務所
佛羅裏達州傑克遜維爾
2023年2月15日
75

獨立註冊會計師事務所報告
致Essential Properties Realty Trust，Inc.股東和董事會。
對財務報表的幾點看法
本公司已審核所附的Essential Property Realty Trust，Inc.(“貴公司”)截至2020年12月31日止年度的綜合經營報表、全面收益、股東權益及現金流量，以及列於指數第15(A)項的相關附註及財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了截至2020年12月31日的年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
/s/ 安永律師事務所
我們於2017年至2021年擔任本公司的審計師。
紐約，紐約
2021年2月23日
76

Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併資產負債表
 十二月三十一日，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)20222021
資產  
投資：  
房地產投資，按成本計算：  
土地和改善措施$1,228,687 $1,004,154 
建築和改善2,440,630 2,035,919 
租賃激勵措施18,352 13,950 
在建工程34,537 8,858 
無形租賃資產88,364 87,959 
房地產投資總額，按成本計算3,810,570 3,150,840 
減去：累計折舊和攤銷(276,307)(200,152)
房地產投資總額，淨額3,534,263 2,950,688 
貸款和直接融資租賃應收賬款淨額240,035 189,287 
持有待售房地產投資，淨額4,780 15,434 
淨投資3,779,078 3,155,409 
現金和現金等價物62,345 59,758 
受限現金9,155 — 
直線應收租金，淨額78,587 57,990 
衍生資產47,877 — 
應收租金、預付費用和其他資產，淨額22,991 25,638 
總資產 (1)
$4,000,033 $3,298,795 
負債和權益
無擔保定期貸款，扣除遞延融資成本$1,025,492 $626,983 
高級無擔保票據，淨額395,286 394,723 
循環信貸安排— 144,000 
無形租賃負債，淨額11,551 12,693 
應付股息39,398 32,610 
衍生負債2,274 11,838 
應計負債和其他應付款29,261 32,145 
總負債 (1)
1,503,262 1,254,992 
承付款和或有事項(見附註11)
— — 
股東權益：
優先股，$0.01票面價值；150,000,000授權的；無截至2022年12月31日和2021年12月31日已發行和未償還
— — 
普通股，$0.01票面價值；500,000,000授權的；142,379,655和124,649,053截至2022年12月31日和2021年12月31日分別發行和未償還
1,424 1,246 
額外實收資本2,563,305 2,151,088 
超過累積收益的分配(117,187)(100,982)
累計其他綜合收益(虧損)40,719 (14,786)
股東權益總額2,488,261 2,036,566 
非控制性權益8,510 7,237 
總股本2,496,771 2,043,803 
負債和權益總額$4,000,033 $3,298,795 
 _____________________________________
(1)公司的綜合資產負債表包括綜合可變利息實體(“VIE”)的資產和負債。見附註2—重要會計政策摘要。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司的所有資產和負債均由其經營合夥企業(合併VIE)持有，但#美元除外。39.2百萬美元和美元32.5分別為百萬美元的應付股息。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
77

Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併業務報表
 
 截至十二月三十一日止的年度：
(以千為單位，不包括每股和每股數據)202220212020
收入：   
租金收入$269,827 $213,327 $155,792 
應收貸款利息和直接融資租賃應收款15,499 15,710 8,136 
其他收入，淨額1,180 1,197 81 
總收入286,506 230,234 164,009 
費用：   
一般和行政29,464 24,329 24,444 
物業費3,452 5,762 3,881 
折舊及攤銷88,562 69,146 59,446 
房地產減值準備20,164 6,120 8,399 
信貸損失準備金變動88 (204)830 
總費用141,730 105,153 97,000 
其他營業收入：   
房地產處置收益，淨額30,647 9,338 5,821 
營業收入175,423 134,419 72,830 
其他(費用)/收入：   
債務清償損失(2,138)(4,461)(924)
利息支出(40,370)(33,614)(29,651)
利息收入2,825 94 485 
所得税前收入支出135,740 96,438 42,740 
所得税費用998 227 212 
淨收入134,742 96,211 42,528 
可歸於非控股權益的淨收入(612)(486)(255)
股東應佔淨收益$134,130 $95,725 $42,273 
基本加權平均流通股134,941,188 116,358,059 95,311,035 
每股基本淨收入$0.99 $0.82 $0.44 
稀釋加權平均流通股135,855,916 117,466,338 96,197,705 
稀釋後每股淨收益$0.99 $0.82 $0.44 
 

 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
78

Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
綜合全面收益表
 
 截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
淨收入$134,742 $96,211 $42,528 
其他全面收益(虧損)：
現金流量套期保值遞延虧損— (4,824)— 
現金流量套期保值的未實現收益(虧損)56,736 17,273 (42,121)
現金流對衝損失重新分類為利息支出26 10,059 6,676 
其他全面收益(虧損)合計56,762 22,508 (35,445)
綜合收益191,504 118,719 7,083 
可歸於非控股權益的淨收入(612)(486)(255)
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失的調整(1,257)(113)213 
股東應佔綜合收益$189,635 $118,120 $7,041 
 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
79

Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
股東權益合併報表 
 普通股      
(單位：千，共享數據除外)數量
股票		帕爾
價值		其他內容
已繳費
資本		超出累積量的分佈
收益		累計
其他
全面
收入(虧損)		股東權益總額非-
控管
利益		總計
權益
2019年12月31日的餘額83,761,151 $838 $1,223,043 $(27,482)$(1,949)$1,194,450 $7,663 $1,202,113 
採用ASC 326後的累計調整— — — (187)— (187)(1)(188)
普通股發行22,554,057 225 477,574 — — 477,799 — 477,799 
與發行普通股相關的成本— — (18,154)— — (18,154)— (18,154)
其他綜合損失— — — — (35,232)(35,232)(213)(35,445)
基於權益的薪酬費用46,316 1 6,077 — — 6,078 — 6,078 
普通股和運營單位宣佈的股息— — — (92,269)— (92,269)(514)(92,783)
淨收入— — — 42,273 — 42,273 255 42,528 
2020年12月31日餘額106,361,524 1,064 1,688,540 (77,665)(37,181)1,574,758 7,190 1,581,948 
普通股發行18,230,721 182 469,018 — — 469,200 — 469,200 
與股權獎勵的淨股份結算相關的扣留普通股— — — (353)— (353)— (353)
與發行普通股相關的成本— — (12,153)— — (12,153)— (12,153)
其他綜合收益— — — — 22,395 22,395 113 22,508 
基於權益的薪酬費用56,808 — 5,683 — — 5,683 — 5,683 
普通股和運營單位宣佈的股息— — — (118,689)— (118,689)(552)(119,241)
淨收入— — — 95,725 — 95,725 486 96,211 
2021年12月31日的餘額124,649,053 1,246 2,151,088 (100,982)(14,786)2,036,566 7,237 2,043,803 
普通股發行17,576,684 178 413,667 — — 413,845 — 413,845 
與股權獎勵的淨股份結算相關的扣留普通股— — — (2,452)— (2,452)— (2,452)
與發行普通股相關的成本— — (10,939)— — (10,939)— (10,939)
其他綜合收益— — — — 55,505 55,505 1,257 56,762 
基於權益的薪酬費用153,918 — 9,489 — — 9,489 — 9,489 
普通股和運營單位宣佈的股息— — — (147,883)— (147,883)(596)(148,479)
淨收入— — — 134,130 — 134,130 612 134,742 
2022年12月31日的餘額142,379,655 $1,424 $2,563,305 $(117,187)$40,719 $2,488,261 $8,510 $2,496,771 
 
 附註是這些合併財務報表的組成部分。
80

Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併現金流量表
 截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
經營活動的現金流：   
淨收入$134,742 $96,211 $42,528 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷88,562 69,146 59,406 
租賃激勵攤銷3,480 3,074 3,847 
攤銷高於/低於市價的租賃和使用權資產，淨額(217)749 9 
攤銷遞延融資成本和其他非現金利息支出3,099 2,738 2,532 
債務清償損失2,138 4,461 924 
房地產減值準備20,164 6,120 8,399 
信貸損失準備金變動88 (204)830 
房地產處置收益，淨額(30,647)(9,338)(5,821)
直線應收租金，淨額(20,811)(20,160)(15,137)
基於權益的薪酬費用9,489 5,683 6,085 
對租户抵免租金收入的調整371 (2,900)3,601 
為結算現金流量套期保值而支付的款項— (4,836)— 
其他資產和負債的變動：
應收租金、預付費用和其他資產4,507 2,216 (12,058)
應計負債和其他應付款(3,943)14,433 4,243 
經營活動提供的淨現金211,022 167,393 99,388 
投資活動產生的現金流：
出售投資所得，淨額126,610 58,381 82,889 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款70,439 100,488 286 
應收貸款投資(115,016)(136,391)(60,480)
未來房地產投資的存款(26)(590)475 
房地產投資，包括資本支出(728,727)(840,027)(541,307)
在建工程投資(51,870)(9,348)(14,423)
已支付租賃獎勵(7,488)(2,197)(12,949)
用於投資活動的現金淨額(706,078)(829,684)(545,509)
融資活動的現金流：
償還有擔保借款— (175,781)(65,909)
定期貸款安排下的借款397,523 — 180,000 
循環信貸安排下的借款299,000 393,000 87,000 
循環信貸安排下的還款(443,000)(267,000)(115,000)
發行高級無抵押票據所得款項— 396,600 — 
發行普通股所得款項淨額403,884 458,267 461,006 
支付與股權獎勵淨額結算有關的税款(2,452)(353)— 
支付債務清償費用(467)— — 
遞延融資成本(4,991)(2,120)(25)
產品發售成本(1,008)(1,220)(2,805)
已支付的股息(141,691)(112,334)(86,475)
融資活動提供的現金淨額506,798 689,059 457,792 
現金及現金等價物和限制性現金淨增加11,742 26,768 11,671 
期初現金和現金等價物及限制性現金59,758 32,990 21,319 
現金及現金等價物和受限現金，期末$71,500 $59,758 $32,990 
現金和現金等價物及限制性現金的對賬：
現金和現金等價物$62,345 $59,758 $26,602 
受限現金9,155 — 6,388 
現金及現金等價物和受限現金，期末$71,500 $59,758 $32,990 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
81

Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併現金流量表(續)
 
 截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
補充披露現金流量信息：   
為利息支付的現金，扣除資本化金額$36,832 $24,162 $27,071 
繳納所得税的現金1,214 637 546 
非現金投資和融資活動：
採用ASC 326後的調整$— $— $188 
項目竣工後從在建工程改敍26,948 4,478 22,643 
淨結清出售投資所得款項(28,938)(960)860 
房地產和應收貸款的非現金投資22,679 1,227 (860)
現金流量套期保值的未實現(收益)損失(56,615)(27,890)44,920 
應付和應計發售成本30 — — 
通過發行普通股籌集的資本的折扣和費用9,931 10,933 16,674 
發行債券的折扣和費用2,477 3,400 — 
已宣佈和未支付的股息39,398 32,610 25,703 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
82

合併財務報表附註
2022年12月31日
1. 組織
業務説明
Essential Properties Realty Trust，Inc.(“公司”)是一家內部管理的房地產公司，主要收購、擁有和管理單租户物業，這些物業長期淨租賃給經營服務型或體驗型業務的中端市場公司。本公司一般投資和租賃獨立的單租户商業地產設施，在這些設施中，租户為其客户提供服務，並開展對產生租户的銷售和利潤至關重要的活動。

該公司成立於2018年1月12日，是馬裏蘭州的一家公司。它選擇從截至2018年12月31日的年度開始，以房地產投資信託基金(REIT)的身份為聯邦所得税目的徵税，並相信其目前的組織和運營狀況以及預期的分配將使其能夠繼續獲得這樣的資格。本公司幾乎所有業務均直接或間接透過其營運合夥企業Essential Properties，L.P.(“營運合夥企業”)進行。

2018年6月25日，公司完成了普通股的首次公開發行(IPO)。該公司的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為“EPRT”。
新冠肺炎大流行
在2020年的大部分時間裏，新冠肺炎疫情(“新冠肺炎”)造成了重大的不確定性和經濟混亂，對公司及其租户造成了不利影響。大流行的不利影響在2021年期間有所緩和，在2022年期間顯著減少。然而，新冠肺炎大流行的持續影響和持續時間尚不清楚，各種因素可能會侵蝕迄今在抗擊該病毒方面取得的進展。如果類似於2020年疫情高峯期的情況再次發生，將對公司及其租户造成不利影響。公司將繼續密切關注新冠肺炎對公司各方面業務的影響。

2. 重要會計政策摘要
會計基礎
隨附的公司未經審計的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和規定編制的。
合併原則
隨附的綜合財務報表包括本公司的賬目及本公司擁有控股權的附屬公司的賬目。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司直接及間接持有99.6於經營合夥企業中擁有權益的百分比，綜合財務報表包括經營合夥企業截至該日期的財務報表。有關經營合夥企業所有權權益的變動，請參閲附註7-股權。
預算的使用
按照公認會計準則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。
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可報告的細分市場
ASC主題280，分部報告，為企業報告經營分部信息的方式建立了標準。在收購時，本公司的幾乎所有投資都包括長期租賃給租户的自有房地產或確保本公司貸款和直接融資租賃應收賬款投資的房地產。因此，該公司出於報告目的彙總這些投資，並在一可報告的部分。
房地產投資
房地產投資按成本減去累計折舊和減值損失列賬。房地產投資的成本反映了其購買價格或開發成本。公司對每筆收購交易進行評估，以確定所收購的資產是否符合企業的定義。根據《會計準則更新(ASU)2017-1》，企業合併(主題805)：澄清企業的定義如果沒有實質性的收購過程，或者公允價值基本上全部集中在單一可識別資產或一組類似的可識別資產中，或者收購不包括以被收購的勞動力或被收購的合同的形式存在的實質性過程，並且在沒有重大成本、努力或延遲的情況下無法取代，則收購不符合企業資格。與資產收購有關的交易成本被資本化，作為收購資產的成本基礎的一部分，而被視為收購企業的交易成本則在發生時計入費用。如果改進和替換延長了資產的使用壽命或提高了生產能力，則將其資本化。維修和維護費用在發生時計入費用。
本公司根據有形及可識別無形資產或負債的相對公允價值，將已購入物業的購買價按資產收購入賬。有形資產可能包括土地、場地改善和建築物。無形資產可包括基於租賃或物業特定特徵的原地租賃、高於市場和低於市場的租賃以及其他可識別無形資產或負債的價值。
該公司在其物業的租賃和開發中產生了各種成本。支付給租户的金額如激勵租户延長或以其他方式修訂現有租約或簽署新的租賃協議，則在本公司的綜合資產負債表中資本化為租賃激勵。租户的改進被資本化為公司合併資產負債表內的建築和改善。與發展中物業直接相關的成本，包括物業發展所必需的前期建設成本、開發成本、建築成本、利息成本及房地產税及保險，於開發期間作為在建項目資本化。在決定將成本資本化後，將其分配給受益項目的特定組成部分。必須停止確定開發項目何時開始，何時開始資本化，以及何時開發項目已基本完成，並可供佔用和資本化，這涉及一定程度的判斷。本公司不從事投機性房地產開發。然而，該公司確實機會主義地同意償還其物業的某些租户的開發費用，以換取合同規定的租金，該租金通常隨着其資金的增加而按比例增加。
以就地經營租賃方式取得的財產的有形資產的公允價值是通過對該財產按空置進行估值來確定的，然後根據有形資產的公允價值將“如同空置”的價值分配給有形資產。原址租賃的公允價值是根據預期租賃期內的賬面成本估計、當前市場狀況以及基於每個租户租賃的具體特點執行類似租賃的成本來確定的。本公司估計按與原址租賃的剩餘租賃條款類似的條款執行租賃的成本，包括租賃佣金、法律和其他相關費用。本公司在本分析中考慮的因素包括考慮到當前市場狀況和執行類似租約的成本，對預期租賃期內的賬面成本的估計。在估計持有成本時，本公司包括房地產税、保險和其他業務費用，以及預期租賃期間按市場價格計算的租金損失估計數，主要範圍為六至12月份。高於市價或低於市價租賃的公允價值，是根據根據就地租賃支付的合約金額與本公司估計的相應就地租賃的公平市場租賃率之間的差額的淨現值(使用反映所收購租賃相關風險的折現率)來記錄的，該差額是按租賃剩餘的不可撤銷期限(包括任何低於市價的固定利率續租期權)計量的。
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在為分配購買價格而作出公允價值估計時，本公司使用多個來源，包括由獨立估值公司編制的房地產估值。本公司亦會考慮資料及其他因素，包括市場情況、租户所處行業、房地產特徵(例如位置、大小、人口統計、價值及比較租金)、租户信貸狀況及房地產位置對租户業務運作的重要性。此外，本公司在估計收購的有形及無形資產的公允價值時，會將收購前的盡職調查、市場推廣及租賃活動所取得的有關每項物業的資料考慮在內。本公司將收購前盡職調查所獲得的資料作為其考慮管理資產報廢債務的會計準則的一部分，並在必要時將資產報廢債務記錄為收購價格分配的一部分。
擬出售的房地產投資在綜合資產負債表中被指定為“持有待售”，以賬面金額和公允價值減去估計銷售成本中較小者為準。當房地產投資被歸類為持有待售時，它們不再折舊。如果某些房地產投資的出售或打算出售代表了已經或將對公司的運營和財務業績產生重大影響的戰略轉變，則該等房地產投資的運營將在所有適用期間的綜合經營報表中作為非持續經營列報。
折舊及攤銷
折舊是使用直線法計算的，估計使用壽命最長為40建築和建築的年限15幾年的工地改進。在本報告所述期間，該公司的房地產投資計入了以下折舊費用：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
房地產投資折舊$80,647 $61,171 $51,736 
租賃獎勵按直線法攤銷，作為租金收入在各自租約的剩餘不可撤銷條款上的減少。如果租户終止租賃，租賃激勵的未攤銷部分將計入租金收入。在開發項目基本完工之前，在建項目不會折舊。承租人的改善工程於相關租約的不可撤銷年期或其估計使用年限(以較短者為準)內折舊。
資本化的高於市值的租賃無形資產按直線法攤銷，作為租金收入在各自租賃的剩餘不可撤銷條款上的減少額。資本化的低於市價的租賃無形資產按直線基礎增加，作為租金收入在各個租約的剩餘不可撤銷條款(包括任何低於市價的固定利率續期選擇期)的基礎上增加。
資本化的高於市價的土地租賃值在各自租約的剩餘期限內作為物業開支的減值而增值。資本化的低於市值的地面租賃值在各自租約的剩餘條款和任何被認為可能續期的預期低於市值的續期選擇期內攤銷為物業支出的增加。
原地租賃的價值，不包括高於市價和低於市價的租賃無形資產的價值，在各自租賃的剩餘期間按直線法攤銷為折舊和攤銷費用。
如果租户終止租約，每項無形資產的未攤銷部分，包括就地租賃價值，將計入折舊和攤銷費用，而高於市價和低於市價的租賃調整在綜合經營報表中計入租金收入。
應收貸款
本公司持有應收貸款，用於長期投資。應收貸款按攤銷成本列賬，包括相關的未攤銷折扣或溢價(如有)減去公司估計的信貸損失撥備。本公司採用逐筆貸款的實際利息法確認應收貸款的利息收入。與始發貸款相關的直接成本被抵消
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收到相關費用後，餘額連同任何溢價或折扣將遞延並攤銷，作為使用實際利息法對相關應收貸款期限內利息收入的調整。
直接融資租賃應收賬款
該公司的某些房地產投資交易作為直接融資租賃入賬。本公司按直接融資租賃應收賬款的投資淨額記錄應收賬款，該淨投資按租賃物業的最低租賃付款總額和租賃物業的估計無擔保剩餘價值減去未賺取收入計算。非勞動收入在相關租賃期內確認，以產生資產淨投資的恆定回報率。本公司對直接融資租賃應收賬款的投資在適用租賃期內減去分配給直接融資租賃應收賬款的部分租金至其非擔保剩餘價值。
信貸損失準備
2020年1月1日，本公司前瞻性地採用了ASC主題326，金融工具-信貸損失(“ASC 326”)。ASC 326改變了公司對其所有貸款和直接融資租賃應收賬款的信用損失的會計處理方式。ASC 326用“預期損失”模型取代了以前的“已發生損失”模型，該模型需要考慮比已發生損失模型所使用的更廣泛的信息範圍。採用ASC 326後，公司為信貸損失計提了初步準備金#美元。0.2截至2020年1月1日，從合併資產負債表上的貸款和直接融資應收賬款中扣除。根據美國會計準則第326條，本公司須於每個資產負債表日重新評估其貸款及直接融資租賃應收賬款組合的預期虧損。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司記錄的信貸損失準備金為#美元。0.8百萬美元。公司信貸損失準備的變化在其綜合經營報表的信貸損失準備變化中列報。
在2020年1月1日採用ASC 326的過程中，公司實施了一個新的流程，包括使用信用損失預測模型。本公司已使用這一信貸損失預測模型，在個人資產水平上估計其貸款和直接融資租賃應收賬款組合的預期終身信貸損失。所使用的預測模型是概率加權預期現金流方法，取決於貸款或直接融資租賃應收賬款的類型和全球假設。
本公司使用房地產損失估計模型(“RELEM”)估計其貸款和直接融資租賃應收賬款組合的損失，以計算信貸損失撥備。RELEM允許公司通過納入必要的貸款特定假設(如預期資金、利息支付、估計延期和到期時估計的貸款償還/再融資)來(持續地)完善預期虧損估計，以估計貸款期限內的現金流。該模型還結合了與潛在抵押品價值、各種損失情景和預測損失相關的假設，以估計預期損失。該公司的具體貸款水平輸入包括貸款穩定價值(LTV)、本金餘額、物業類型、地點、息票、起始年份、期限、從屬關係、預期還款日期和未來資金。該公司按LTV範圍對業績進行分類，認為LTV範圍是其貸款和直接融資租賃應收賬款信用質量的最重要指標。較低的LTV比率通常意味着較低的信用損失風險。
本公司還至少每季度評估按攤銷成本計算的每筆貸款和直接融資租賃應收賬款。當本公司被認為可能無法根據貸款或直接融資租賃應收賬款的合同條款收回所有到期款項時，信用惡化就會發生。
本公司的信貸損失撥備已作出調整，以反映其對當前及未來經濟狀況的估計，而這些經濟狀況會影響擔保其貸款的房地產資產的表現。這些估計包括各種宏觀經濟因素，這些因素影響了公司貸款和直接融資租賃應收賬款在預期期限內潛在信貸損失的可能性和規模.
長期資產減值準備
如情況顯示某項物業的賬面價值可能無法收回，本公司會檢討該物業的減值情況。本次審查基於對未來未貼現現金流的估計，不包括利息費用，預計將因物業的使用和最終處置而產生。這些估計
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考慮預期未來營業收入、市場和其他適用趨勢和剩餘價值等因素，以及租賃需求、競爭和其他因素的影響。如因無法收回物業的賬面價值而出現減值，當賬面價值超過物業將持有及使用的估計公允價值時，將計入減值損失。就持有以供出售的物業而言，減值虧損為按公允價值減去處置該資產的估計成本後的調整。減值損失(如果有的話)直接記錄在我們的綜合經營報表中。
在本報告所述期間，公司計入了以下長期資產減值準備：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
房地產減值準備$20,164 $6,120 $8,399 
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括公司銀行賬户中的現金。本公司將原始到期日為三個月或以下的所有現金餘額和高流動性投資視為現金和現金等價物。公司將現金存入高質量的金融機構。這些存款由聯邦存款保險公司(“FDIC”)擔保，最高可達保險限額。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司的存款為$62.3百萬美元和美元59.8分別為100萬美元，其中62.1百萬美元和美元59.5分別超過FDIC保險金額的100萬美元。雖然該公司承擔超過聯邦存款保險公司承保金額的風險，但預計不會因此造成任何損失。
受限現金
限制性現金主要包括根據《國税法》第1031條出售合格中間人為促進遞延納税匯兑交易而持有的資產的現金收益。
遠期權益銷售
該公司已經並可能繼續通過其2022年自動取款機計劃(如本文所定義)或通過承銷的公開發行，與其普通股的股票簽訂遠期銷售協議。這些協議可能是實物結算的股票、現金結算或在公司選舉時結算的淨股份。
該公司對其遠期銷售協議進行了評估，並得出結論，這些協議符合歸類為股東權益的條件。在結算前，遠期出售協議將反映在使用庫存股方法計算的稀釋每股收益中。根據這一方法，用於稀釋每股收益的公司普通股股數被視為增加了本公司在該遠期銷售協議全額實物結算時發行的普通股數量，超過了本公司可使用全額實物結算時的應收收益(基於報告期末的調整後遠期銷售價格)在市場上購買的公司普通股股份數量(根據期間的平均市價)。因此，在達成遠期銷售協議之前，除非公司普通股的平均市場價格高於調整後的遠期銷售價格，否則不會對公司的每股收益產生攤薄影響。然而，在達成遠期銷售協議後，如果本公司選擇實物結算或淨額結算該遠期銷售協議，則交付本公司股份將導致本公司每股收益攤薄。
遞延融資成本
與設立本公司循環信貸融資有關的融資成本(定義見下文)已遞延，並在融資期間的綜合經營報表中作為利息支出增加攤銷，並在綜合資產負債表中作為應收租金、預付費用和其他資產的組成部分報告。
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與發行本公司在2024年定期貸款、2027年定期貸款、2028年定期貸款和2031年票據項下借款有關的融資成本已遞延，並在綜合經營報表中作為相關債務工具期限內的利息支出增加攤銷，並在綜合資產負債表中報告為相關未償還債務餘額的減少。
衍生工具
在正常業務過程中，公司使用衍生金融工具，其中可能包括利率互換、上限、期權、下限和其他利率衍生合約，通過減少公司部分浮動利率債務的現金流變化，保護公司免受利率不利波動的影響。符合這些套期保值標準的工具在衍生品合同開始時被正式指定為套期保值。本公司將所有衍生工具按公允價值計入綜合資產負債表。衍生工具公允價值變動的會計處理取決於衍生工具的預期用途、本公司是否已選擇在套期保值關係中指定衍生工具並應用套期保值會計，以及套期保值關係是否符合應用套期保值會計所需的標準。被指定為對衝預期未來現金流或其他類型預測交易中的可變性風險的衍生品，或其他類型的預測交易，被視為現金流對衝。套期會計一般規定在套期工具上確認損益的時間與確認可歸因於公允價值對衝中的對衝風險的對衝資產或負債的公允價值變動或現金流量對衝中的對衝預測交易的收益影響的時間相匹配。本公司亦可訂立旨在經濟上對衝某些風險的衍生合約，即使對衝會計不適用或本公司選擇不應用對衝會計。
對這些衍生品公允價值隨後變化的會計處理取決於每一種衍生品是否經過了設計，是否有資格進行對衝會計處理。如果一項衍生工具被指定並符合現金流量對衝會計處理的資格，則該衍生工具的估計公允價值變動在有效的範圍內計入綜合全面收益表的其他全面收益(虧損)。衍生公允價值變動的任何無效部分立即計入收益。如本公司選擇不採用對衝會計處理(或不符合對衝資格的衍生工具)，則該等衍生工具的公允價值的任何變動將立即在綜合經營報表中確認為衍生工具的損益。
公允價值計量
本公司根據公允價值會計指引所確立的框架，估計金融及非金融資產及負債的公允價值。公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(退出價格)。下文所述的層次結構對計量資產和負債公允價值時使用的估值技術的投入進行了優先排序。該層次結構通過要求在可用時使用最可觀測的輸入來最大化可觀測輸入的使用，並最大限度地減少不可觀測輸入的使用。根據輸入的可靠性，層次結構分為三個級別，如下所示：
第1級-在活躍市場上對公司在計量日期有能力獲得的相同資產和負債的報價。
第2級-第1級所包括的報價以外的投入，對於資產和負債而言是可觀察到的，或者可以與基本上整個資產或負債合同期限的可觀測市場數據相證實。
第3級-反映公司自身假設的不可觀察的輸入，即市場參與者將在資產或負債定價中使用的假設，因此不是基於市場活動，而是通過特定的估值技術。
收入確認
本公司的租金收入主要來自租户收取的租金。承租人的租金是根據每份租約的條款，以直線方式記錄自租約開始日期及收購受租約規限的物業之日起不可撤銷的初期租期內的租金。租金收入承認從承租人控制空間開始，一直持續到
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相關租約。由於幾乎所有租約均規定租金按指定時間間隔增加，本公司按直線方式記錄應收租金，並於不可撤銷租期屆滿時按直線原則確認收入。該公司在釐定應記錄的直線租金數額時，會考慮租金的可收集性是否獲得合理保證。
一般來説，該公司的租約為租户提供一或更多多年期續期選擇，但須遵守與初始租約期限大致相同的條款和條件，包括加租。如果經濟誘因合理地確定將行使延長租約的選擇權期限，本公司將在確定不可撤銷租約期限時包括這些選擇權。
本公司從租户那裏收到的租金收入將在租户到期日之前遞延。這些金額在公司綜合資產負債表的應計負債和其他應付款項中列報。
本公司投資組合中的某些物業須按租户銷售總額的百分比支付或有租金。就該等租賃而言，當實際達到或有租賃付款所依據的門檻時，本公司確認或有租金收入。
在本報告所述期間，公司將以下金額記為或有租金，並將其作為租金收入的一部分列入公司的綜合經營報表：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
或有租金$682 $721 $444 
對租户抵免租金收入的調整
本公司不斷審核與租金及未開賬單租金應收款項有關的應收賬款，並考慮租户的付款歷史、租户的財務狀況、租户所在行業的商業狀況及物業所在地區的經濟狀況，以確定應收賬款。
如果對租賃項下應支付的幾乎所有款項的可收集性評估從可能變為不可能，則迄今確認的租金收入與已收取的租賃付款之間的任何差額在綜合經營報表中確認為租金收入本期減少。
在本報告所述期間，公司記錄了以下金額，作為租户信用租金收入的增加或減少：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
對租户抵免租金收入的調整$(371)-371000$2,900 $(7,149)
產品發售成本
在完成股權發行的過程中，公司會產生法律、會計和其他與發行相關的成本。這些成本將在每次股權發行完成時從總收益中扣除。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司資本總額為90.3百萬美元和美元79.3這類成本分別為100萬美元，在公司綜合資產負債表中作為額外實收資本的減少額列報。
所得税
自截至2018年12月31日的課税年度起，本公司根據經修訂的1986年國內收入守則(“守則”)第856至860條選擇並符合資格作為房地產投資信託基金繳税。房地產投資信託基金須受多項組織及營運規定所規限，包括要求分配普通“房地產投資信託基金應課税收入”的90%(釐定時不考慮已支付的股息扣減或淨資本利得)。作為房地產投資信託基金，本公司一般不需繳納美國聯邦所得税，其範圍為
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符合組織和運營要求，其分配等於或超過REIT應納税所得額。在其REIT選舉生效日期之後的期間內，本公司繼續滿足組織和運營要求，並預計分配將超過REIT的應納税所得額。因此，沒有為美國聯邦所得税做任何撥備。即使公司已經選擇並有資格作為房地產投資信託基金納税，但它可能需要繳納州和地方所得税和特許經營税，以及其未分配收入的聯邦所得税和消費税。公司未分配收入的特許經營税和聯邦消費税(如果有的話)包括在隨附的綜合經營報表中的一般和行政費用中。此外，通過公司的應税REIT子公司管理的非REIT活動的應税收入需繳納聯邦、州和地方税。
該公司分析了其在要求提交所得税申報單的所有美國聯邦、州和地方税務管轄區以及這些司法管轄區內所有開放納税年度的納税狀況。該公司遵循兩個步驟來評估不確定的税務狀況。第一步，確認，當實體得出結論認為，僅基於其技術優勢，一個税收狀況在審查後更有可能持續下去。第二步，衡量，確定在結算時更有可能實現的利益數額。當本公司隨後確定一個税務頭寸不再符合更有可能持續的門檻時，將取消對以前確認的税務頭寸的確認。禁止使用估值免税額代替取消確認税務頭寸。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司擁有不是為不確定的税務頭寸記錄的應計項目。本公司的政策是在綜合經營報表中將與一般税收和行政費用有關的利息、費用和罰款分類。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，本公司記錄了與税收有關的最低限度利息或罰款，不是與2022年12月31日或2021年12月31日應計税款有關的利息或罰款。2021、2020和2019年的納税年度仍可接受本公司所屬的聯邦和/或州税務管轄區的審查。
基於股權的薪酬
公司將限制性普通股和限制性股份單位(“RSU”)的股份授予其董事、高級管理人員和其他員工，並在特定時間段內授予這些股票，但接受者必須繼續提供服務。本公司還向其高管授予基於績效的RSU，最終數量根據客觀和主觀的績效條件確定，並在受贈人繼續服務的情況下在多年期間授予。公司根據ASC 718《補償-股票補償》核算受限普通股和RSU，其中要求在財務報表中根據其估計的授予日公允價值確認此類補償。這類賠償金的價值在所附的適用服務期間的綜合業務報表中確認為一般補償費用和行政費用。
本公司以授予日獎勵的公允價值為基礎，採用直線法確認股權補償的補償費用。沒收基於股權的薪酬獎勵，如果有的話，在發生時予以確認。
可變利息實體
財務會計準則委員會(“FASB”)為確定一個實體是否為VIE提供指導。VIE被定義為股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股本使該實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。VIE需要由其主要受益人合併，該受益人是(I)有權控制對VIE的經濟表現影響最大的活動，以及(Ii)有義務承擔VIE的損失或有權獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。
本公司的結論是，經營合夥是一項VIE，本公司是該VIE的主要受益人，因為本公司有權指導對經營合夥的經濟表現產生最重大影響的活動。本公司的幾乎所有資產和負債均由經營合夥企業持有。經營合夥企業的資產和負債在截至2022年12月31日和2021年12月31日的公司綜合資產負債表中作為資產和負債進行合併和報告。
此外，公司得出結論認為，它向其提供抵押貸款的某些實體是VIE，因為如果沒有額外的附屬金融機構，這些實體的股權不足以為其活動提供資金。
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支持。下表列出了截至公佈日期該公司與抵押貸款相關的VIE的信息：
十二月三十一日，
(千美元)20222021
VIE數量2123
合計賬面價值$233,351 $140,851 
本公司不是上述任何實體的主要受益者，因為本公司沒有權力指導對這些實體截至2022年和2021年12月31日的經濟表現影響最大的活動。本公司在這些實體中面臨的最大虧損風險僅限於其投資的賬面價值。該公司擁有不是截至2022年和2021年12月31日與這些VIE相關的負債。
近期會計核算 發展動向
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-4，中間價改革 (主題848)(“ASU 2020-4”)。ASU 2020-4包含了影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。ASU 2020-4中的指導意見是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。在2020年第一季度，公司選擇對未來LIBOR指數現金流應用與概率和有效性評估相關的對衝會計權宜之計，以假設未來對衝交易將基於的指數與相應衍生品的指數相匹配。這些權宜之計的應用保持了衍生品的列報與過去的列報一致。本公司繼續評估該指引的影響，並可能在市場出現更多變化時適用其他選擇。
2020年4月，財務會計準則委員會工作人員發佈了一份問答文件(“租賃修改問答”)，重點是將租賃會計準則應用於因新冠肺炎大流行而提供的租賃特許權。根據現有的租約指南，實體必須逐個租約確定租約特許權是否是與承租人達成的新安排的結果，這將在租約修改框架下加以説明，或者租約特許權是否屬於原始租約中存在的可強制執行的權利和義務，這些權利和義務將在租約修改框架之外加以説明。租賃修訂問答為實體提供了選擇對租賃特許權進行會計處理的選項，如同原始租賃中存在可強制執行的權利和義務一樣。此項選擇僅在經修訂租約產生的總現金流量與原始租約的現金流量大致相似或少於原始租約的現金流量時方可使用。本公司作出這一選擇，並通過增加其應收租金作為應收賬款並在延期期間繼續確認收入來計入租金延期。對租金延期以外的租賃優惠或修訂進行評估，以確定原始租賃合同中的對價是否發生了實質性變化，並應計入租賃修改。本公司繼續評估任何確認為可收回的金額，不論是否計入租約修訂，並就不可能收回的金額記錄租金收入的調整。對於因新冠肺炎疫情而授予的租賃特許權，本公司審查了所有按租户確認的可收款金額。
2020年8月，財務會計準則委員會發布了ASU 2020-06、債務轉換和其他期權(分主題470-20)和衍生工具和對衝-實體自有股權合同(分主題815-40)：實體自有股權可轉換工具和合同的會計處理“(”ASU 2020-06“)。ASU 2020-06中的指導意見通過取消在股權中單獨列報某些轉換特徵的要求，簡化了可轉換債券和可轉換優先股的會計處理。此外，ASU 2020-06的修正案還簡化了ASC分主題815-40“衍生工具和對衝：實體自身權益中的合同”中的指導方針，刪除了將合同歸類為股權必須滿足的某些標準，預計這將減少作為資產或負債計入的獨立工具和嵌入衍生品的數量。最後，修正案修訂了計算每股收益的指導方針，要求對所有可轉換工具使用IF轉換方法，並取消實體對可能以現金或其他資產結算的工具的股份結算推定提出反駁的能力。ASU 2020-06中的修正案在2021年12月15日之後的會計年度內對本公司有效。允許提前採用，但不得早於2020年12月15日之後的財年。該指南必須在通過的財政年度開始時通過。公司於2021年1月1日採納了這一指導方針，ASU 2020-06的採用並未對公司的合併財務報表產生實質性影響。
91

2021年7月，FASB發佈了ASU 2021-05，租賃(主題842)：出租人-某些租賃費用可變的租賃(“ASU 2021-05”)。ASU 2021-05中的指導意見修訂了某些包含浮動付款的租約的出租人的租約分類要求，以與ASC 840的做法保持一致。出租人應根據ASC 842-10-25-2至25-3中的分類標準將不依賴於參考指數或費率的可變租賃報酬的租賃分類和核算為經營租賃：1)該租賃將被歸類為銷售型租賃或直接融資租賃；以及2)出租人將以其他方式確認第一天損失。ASU 2021-05中的修正案在2021年12月15日之後的財年生效，並允許提前採用。採用ASU 2020-05預計不會對本公司的綜合財務報表產生重大影響。
3. 投資
下表列出了截至每個日期該公司房地產投資組合中的投資數量：
十二月三十一日，
20222021
自有物業(1)
1,4891,315
獲得按揭貸款投資的物業 (2)
153126
土地租賃權益 (3)
1110
投資總額1,6531,451
_____________________________________
(1)包括8和11截至2022年12月31日和2021年12月31日，受租賃約束的物業分別計入直接融資租賃或貸款。
(2)物業安全20和17截至2022年12月31日和2021年12月31日的應收抵押貸款。
(3)包括一截至2021年12月31日，作為直接融資租賃入賬的受租賃的建築物。
下表列出了截至每個日期該公司房地產投資組合的總投資價值信息：
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
房地產投資，按成本計算$3,810,570 $3,150,840 
貸款和直接融資租賃應收賬款淨額240,035 189,287 
持有待售房地產投資，淨額4,780 15,434 
總投資總額$4,055,385 $3,355,561 
92

2022年和2021年的投資
下表列出了公司在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內的收購活動信息：
截至十二月三十一日止的年度：
(千美元)20222021
所有權類型
(1)
費用簡單
物業數量224297
採購價格分配：
土地和改善措施$270,049 $279,501 
建築和改善481,560544,604
在建工程(2)
51,8709,348
無形租賃資產3,36611,010
購買總價806,845 844,463 
無形租賃負債— (3,320)
採購價(含採購費)$806,845 $841,143 
_____________________________________
(1)於截至2022年12月31日止年度內，本公司收購223屬性和已獲得的一受土地租約約束的財產。
(2)表示在收購時及之後發生的金額，包括#美元0.8百萬美元和美元0.1截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，資本化利息支出分別為100萬英鎊。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，公司做到了不是沒有任何單獨佔公司總投資活動5%以上的投資。
93

總投資活動
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，公司進行了以下總投資活動： 
(以千為單位的美元金額)數量
投資
位置		美元
數額：
投資
總投資，2019年12月31日1,000 $2,002,314 
收購和增加房地產投資208 568,204 
房地產投資銷售(49)(81,312)
在土地租賃期結束時放棄財產(3)(1,931)
房地產減值準備(1)
— (8,399)
應收貸款投資25 61,339 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款— (286)
其他— (11,256)
總投資，2020年12月31日1,181 2,528,673 
收購和增加房地產投資297 853,798 
房地產投資銷售(38)(57,154)
房地產減值準備(2)
— (6,120)
應收貸款投資49 137,351 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款(38)(100,488)
其他— (499)
總投資，2021年12月31日1,451 3,355,561 
收購和增加房地產投資224 810,661 
房地產投資銷售(54)(138,515)
房地產減值準備 (3)
— (20,164)
應收貸款投資75 143,954 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款(43)(93,118)
其他— (2,994)
總投資，2022年12月31日1,653 4,055,385 
減去：累計折舊和攤銷(4)
— (276,307)
淨投資，2022年12月31日1,653 $3,779,078 
_____________________________________________ 
(1)於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，本公司於7空置和10租來的房產。
(2)截至2021年12月31日止年度，本公司確認並記錄減值準備於2空置和16租來的房產。
(3)於截至2022年12月31日止年度內，本公司於4空置和9租來的房產。
(4)包括$238.2截至2022年12月31日的累計折舊為百萬美元。
房地產投資
該公司的投資物業根據長期經營租約出租給租户，租約通常包括一或更多續訂選項。有關本公司租賃的更多信息，請參閲附註4-租賃。
貸款和直接融資租賃應收賬款
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司擁有23和22未償還應收貸款，賬面總額為#美元238.7百萬美元和美元187.8分別為100萬美元。由於信用風險造成的最大損失金額是公司目前的本金餘額#美元。238.7截至2022年12月31日。
94

公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的應收貸款組合摘要如下(以千美元為單位)： 
貸款類型
按月還款(1)
受保護物業的數量實際利率規定利率到期日十二月三十一日，
20222021
抵押貸款(2)(3)
I/O28.80%8.00%2039$12,000 $12,000 
抵押貸款(2)
P+I8.10%8.10%2059— 6,096 
抵押貸款(2)
I/O28.53%7.75%20397,300 7,300 
抵押貸款(2)
I/O698.16%7.70%203451,000 28,000 
抵押貸款(2)
I/O18.42%7.65%20405,300 5,300 
抵押貸款(2)
I/O38.79%8.50%20222,324 2,324 
抵押貸款(2)
I/O17.00%7.00%2023600 600 
抵押貸款(2)
I/O6.89%6.75%2026— 14,165 
抵押貸款(2)
I/O38.30%8.25%20233,146 3,146 
抵押貸款(2)
I/O26.87%6.40%20362,520 2,520 
抵押貸款(2)
I/O37.51%7.00%20362,673 30,806 
抵押貸款(2)
I/O7.51%7.00%2036— 9,679 
抵押貸款(2)
I/O7.85%7.50%2031— 13,000 
抵押貸款(2)
I/O28.29%8.25%20232,389 2,389 
抵押貸款(2)
I/O15.72%8.00%205124,100 6,864 
抵押貸款(2)
I/O27.44%7.10%20369,808 9,808 
抵押貸款(2)
I/O77.30%6.80%203635,474 25,714 
抵押貸款(2)
I/O17.73%7.20%20362,470 2,470 
抵押貸款(2)
I/O18.00%8.00%20231,754 — 
抵押貸款(2)
I/O376.80%7.00%202726,307 — 
抵押貸款(2)
I/O16.99%7.20%20373,600 — 
抵押貸款(2)
I/O18.40%8.25%2024760 — 
抵押貸款(2)
I/O48.64%8.05%203712,250 — 
抵押貸款(2)
I/O108.93%8.25%203728,938 — 
租賃權益P+I10.69%
(4)
2039— 1,435 
租賃權益P+I12.25%
(5)
2034992 1,055 
租賃權益P+I12.41%
(5)
20341,473 1,560 
租賃權益P+I14.97%
(5)
20381,517 1,562 
淨投資    $238,695 $187,793 
________________________________________________
(1)I/O：僅計息；P+I：本金加息
(2)貸款要求每月支付利息，到期時只需支付氣球付款。
(3)貸款允許提前支付全部或部分貸款，而不會受到懲罰。
(4)這項租賃利息作為應收貸款入賬，作為二地塊包含承租人在2024年或2025年回購租賃地塊的選項。
(5)這些租賃權益被計入應收貸款，因為每個物業的租賃包含相關承租人在未來回購租賃物業的選擇權。
95

截至2022年12月31日，公司應收貸款項下的預定本金付款如下：
(單位：千)應收貸款
2023$8,096 
2024981 
2025234 
2026248 
202726,570 
此後202,566 
總計$238,695 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司擁有2.1百萬美元和美元2.3投資淨額分別佔直接融資租賃應收賬款的百萬美元。作為直接融資租賃應收款的投資構成如下：
 十二月三十一日，
(單位：千)20222021
最低應收租賃款$2,812 $3,189 
租賃資產估計無擔保剩餘價值251 270 
租賃資產的非勞動收入(957)(1,150)
淨投資$2,106 $2,309 
截至2022年12月31日，直接融資租賃應收賬款項下的預定未來最低不可註銷基本租金付款如下：
(單位：千)未來最低基本租金付款
2023$321 
2024283 
2025254 
2026243 
2027219 
此後1,492 
總計$2,812 
信貸損失準備
該公司使用房地產估計模型(即RELEM模型)來估計貸款和直接融資的損失租賃用於計算信貸損失準備的應收款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司記錄的信貸損失準備金為#美元。0.8百萬美元和美元0.8分別為100萬美元。公司信貸損失準備的變化在公司綜合經營報表的信貸損失準備金中列報。
96

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度，本公司信貸損失準備的變動如下：
(單位：千)貸款和直接融資租賃應收賬款
2019年12月31日的餘額$— 
採用ASC 326時的累積效果調整188 
本期預期信貸損失準備金 (1)
830 
計入沖銷費用— 
復甦— 
2020年12月31日餘額1,018 
本期預期信貸損失準備金 (1)
(204)
計入沖銷費用— 
復甦— 
2021年12月31日的餘額814 
本期預期信貸損失準備金 (2)
88
計入沖銷費用(137)
復甦—
2022年12月31日的餘額$765 
_____________________________________
(1)預期信貸損失的增加是由於對當時與新冠肺炎相關的當前宏觀經濟因素的假設發生了變化。
(2)預期信貸損失減少的原因是，由於新冠肺炎大流行的不利影響減少，對當前宏觀經濟因素恢復到大流行前數值的假設。
本公司認為貸款與價值比率(“LTV”)是其貸款及直接融資租賃組合的重要信貸質素指標。下表列出了截至2022年12月31日公司貸款和直接融資租賃應收賬款的LTV信息，這些應收賬款是按攤銷成本計算的：
按起始年度分列的攤餘成本基礎攤銷總成本法
(單位：千)20222021202020192019年前
LTV$23,000 $— $— $28,000 $1,635 $52,635 
LTV 60%-70%— 28,234 — — — 28,234 
LTV >70%83,369 45,186 10,612 20,292 471 159,930 
$106,369 $73,420 $10,612 $48,292 $2,106 $240,799 
持有待售的房地產投資
公司不斷評估其房地產投資組合，並可能根據標準選擇處置投資包括，但不限於租户集中度、租户信用質量、租户經營類型(如行業、部門或概念)、單位級別的財務表現、當地市場狀況和租賃率、相關負債和資產位置。持有待售的房地產投資預計將在12個月內出售。
97

下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度內待售房地產投資和待售無形租賃負債的活動： 
(以千為單位的美元金額)數量
屬性		房地產
投資		無形租賃
負債		淨載運
價值
待售餘額，2020年12月31日8 $17,058 $— $17,058 
轉移至待售暫掛分類20 25,767 — 25,767 
銷售額(15)(13,501)— (13,501)
轉移到暫掛和使用的分類(4)(13,890)— (13,890)
待售餘額，2021年12月31日9 15,434 — 15,434 
轉移至待售暫掛分類11 28,393 — 28,393 
銷售額(16)(39,047)— (39,047)
轉移到暫掛和使用的分類— — — — 
待售餘額，2022年12月31日4 $4,780 $— $4,780 
顯著濃度
本公司並無任何租户(包括該等租户的所有聯屬公司)於截至2022年、2021年或2020年12月31日止年度的租金收入佔本公司綜合經營報表中總租金收入的10%或以上。
下表列出了在報告所述期間，該州物業的租金收入佔公司綜合經營報表中租金收入總額的10%或更多的州：
 截至十二月三十一日止的年度：
狀態202220212020
德克薩斯州13.5%13.1%14.9%


無形資產和無形負債
截至所列日期，無形資產和負債包括以下內容：
 2022年12月31日2021年12月31日
(單位：千)毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額		毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額
無形資產：      
就地租約$77,096 $30,217 $46,879 $76,255 $24,540 $51,715 
無形市場租賃資產11,268 4,917 6,351 11,704 4,409 7,295 
無形資產總額$88,364 $35,134 $53,230 $87,959 $28,949 $59,010 
無形市場租賃負債$15,325 $3,774 $11,551 $15,948 $3,255 $12,693 
 截至2022年12月31日，公司無形資產和負債的剩餘加權平均攤銷期限按類別和總額如下：
 剩餘年數
就地租約8.8
無形市場租賃資產11.0
無形資產總額9.1
 
無形市場租賃負債8.3
下表披露了在合併經營報表中確認的與就地租賃攤銷、高於市價和低於市價租賃資產的攤銷和增值有關的金額，以及
98

本報告所列期間高於市價和低於市價的地面租賃的負債、淨額以及攤銷和增值：
 截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
就地租賃的攤銷(1)
$7,575 $7,544 $7,067 
市場租賃無形資產攤銷(增值)淨額(2)
(217)(47)9 
高於市價和低於市價的地面租賃無形資產攤銷(增值)淨額 (3)
(350)(353)(395)
 ______________________________________________________
(1)反映在折舊和攤銷費用中。
(2)反映在租金收入中。
(3)反映在財產費用中。
下表列出了將在今後五年及以後確認為折舊和攤銷費用組成部分的當地租賃資產的攤銷估計數：
(單位：千)就地租賃資產
2023$6,187 
20245,519 
20254,271 
20263,966 
20273,437 
此後23,499 
總計$46,879 
下表提供了未來五年及以後將確認為租金收入組成部分的高於市價和低於市價的租賃無形資產的估計攤銷淨額：
(單位：千)高於市值的租賃資產低於市值租賃負債租金收入淨額調整
2023$(692)$701 $9 
2024(659)698 39 
2025(651)700 49 
2026(641)704 63 
2027(620)728 108 
此後(3,088)8,020 4,932 
總計$(6,351)$11,551 $5,200 
4. 租契
作為出租人
該公司的投資物業根據長期經營租約出租給租户，租約通常包括一或更多租户續訂選項。本公司的租約規定支付年度基本租金(一般按月分期付款)，並一般規定按固定合約條款或因消費物價指數上升而增加租金。
基本上所有租約均為三重淨值租約，即承租人負責支付所有物業營運開支，包括維修、保險、水電費、物業税及(如適用)地租開支；因此，在三重淨值租約生效期間，本公司一般不負責與物業有關的維修或其他資本開支，而於租賃期結束時，承租人有責任將物業交還本公司，其狀況與承租人接管物業時大致相似。該公司的部分租契規定，如果該公司希望出售受該租約規限的物業，它必須首先向承租人提供購買該物業的權利，其條款和條件與該公司打算接受的任何出售該物業的要約相同。
99

根據截至2022年12月31日生效的經營租約剩餘的不可撤銷期限應收到的未來預定最低基本租金付款如下：
(單位：千)未來最低基數
租金收據
2023$295,823 
2024298,360 
2025298,352 
2026300,847 
2027300,685 
此後3,129,043 
總計$4,623,110 
由於租約續期可由承租人選擇行使，上表僅列出在最初不可撤銷的租賃期內收到的未來最低基本租金付款。此外，未來的最低租賃付款不包括根據與履約門檻有關的撥備向某些租户收取的或有租金(如適用)，不包括根據消費物價指數未來變化而增加的年租金及其他項目。
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度租賃收入的固定和可變組成部分如下：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
固定租賃收入$270,694 $210,441 $165,171 
可變租賃收入(1)
1,632 1,708 1,341 
租賃總收入(2)
$272,326 $212,149 $166,512 
_____________________________________
(1)包括按承租人銷售總額的百分比計算的或有租金，以及公司支付並由承租人償還的費用。
(2)不包括高於市價和低於市價的租賃無形資產和負債的攤銷和增值、租賃激勵措施以及租户信貸對租金收入的調整。
作為承租人
本公司有若干土地租約、寫字樓租約及其他設備租約，均列為營運租約。截至2022年12月31日，公司的淨資產和租賃負債為7.3百萬美元和美元9.0分別為100萬美元。截至2021年12月31日，公司的淨資產和租賃負債為7.4百萬美元和美元9.4分別為100萬美元。這些金額包括在應收租金、預付費用和其他資產，淨額和應計負債和其他應付款在公司的綜合資產負債表上。
用於衡量每項ROU資產和租賃負債的貼現率是基於公司的增量借款利率(“IBR”)。本公司考慮整體經濟環境及其過往借貸活動，以及各項融資及特定資產調整的因素，以確保IBR適合相關租賃的預期用途。由於本公司並無選擇採用事後評估，因此根據ASC 840釐定的租賃期假設已結轉，並應用於計算根據ASC 842記錄的租賃負債。本公司若干土地租約提供續期選擇權，並根據相關經濟因素作出評估，以決定是否合理地確定行使或不行使該選擇權。本公司合理確定將行使的與續期相關的租賃付款(如有)計入相應租賃負債和ROU資產的計量。
下表列出了截至所列日期與公司租賃負債計量有關的信息：
 2022年12月31日2021年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)22.921.5
加權平均貼現率6.09%6.08%
100

下表列出了2022年、2021年和2020年12月31日終了年度的租金支出明細：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
固定租金費用--地租$981 $957 $905 
固定租金費用-寫字樓租金511 510 512 
可變租金費用— — — 
租金總支出$1,492 $1,467 $1,418 
截至2022年12月31日，根據公司直接負責付款的土地、辦公室和設備經營租賃，公司應支付的未來租賃款項以及公司租户直接負責未來五年及以後付款的地面經營租賃項下的未來租賃付款如下：
(單位：千)辦公室和設備租賃土地租約
付款方式：
《公司》		土地租約
待付報酬
直接由
公司的
房客		總的未來
最低要求
基地租賃
付款
2023$525 $135 $773 $1,433 
2024531 28 728 1,287 
2025538 — 653 1,191 
2026— — 658 658 
2027— — 671 671 
此後— — 15,453 15,453 
總計$1,594 $163 $18,936 20,693 
現值貼現(11,714)
租賃負債$8,979 
本公司已採用短期租賃政策選擇，因此，上表不包括本公司或其租户在租賃開始時租期少於12個月的未來最低基本現金租金支付。此類未來債務的總額並不重要。
5. 長期債務
下表彙總了該公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的未償債務：
未償還本金
加權平均利率(1)
(單位：千)到期日2022年12月31日2021年12月31日2022年12月31日2021年12月31日
無擔保定期貸款：
2024年定期貸款2024年4月$200,000 $200,000 5.3%1.3%
2027年定期貸款2027年2月430,000 430,000 5.3%1.6%
2028年定期貸款2028年1月400,000 — 5.3%—%
優先無擔保票據2031年7月400,000 400,000 3.0%3.0%
循環信貸安排2026年2月— 144,000 —%1.3%
未償還本金總額$1,430,000 $1,174,000 4.6%2.0%
______________________________________________________
(1)利率按債務協議所述列報，並不反映本公司的利率互換及鎖定協議(如適用)的影響(見附註6-衍生工具及對衝活動)。
101

下表彙總了截至2022年12月31日公司未償債務的預定本金支付情況：
(單位：千)2024年Tem貸款2027年定期貸款2028年定期貸款高級無擔保票據循環信貸安排總計
2023$— $— $— $— $— $— 
2024200,000 — — — — 200,000 
2025— — — — — — 
2026— — — — — — 
2027— 430,000 — — — 430,000 
此後— — 400,000 400,000 — 800,000 
總計$200,000 $430,000 $400,000 $400,000 $— $1,430,000 
截至2022年12月31日或2021年12月31日，該公司在任何未償債務下均未拖欠任何準備金。
循環信貸安排、2024年定期貸款和2028年定期貸款
於2019年4月12日，本公司透過營運合夥與一批貸款人訂立經修訂及重述的信貸協議(“經修訂信貸協議”)，修訂及重申本公司先前$300.0百萬循環信貸安排(“2018年信貸安排”)，將可供循環貸款的初始本金總額上限提高至$400.0100萬美元(“循環信貸機制”)，並允許產生額外的$200.0其項下的定期貸款(“2024年定期貸款”)為100萬美元。2024年定期貸款的全部可用金額是在2019年5月借入的。
於二零二二年二月，本公司對經修訂信貸協議(經修訂為“信貸協議”)訂立一項修訂，並根據該修訂(其中包括)，循環信貸融資下的信貸展期可用金額增至$600.0100萬美元，手風琴功能增加到$600.0為符合市場慣例，取消了借款基數限制，降低了適用於循環信貸安排下借款的基於槓桿的保證金，參考經調整的期限SOFR利率取代了LIBOR參考利率，並改變了循環信貸安排下貸款人蔘與的組成和程度。於截至2022年12月31日止年度內，本公司就此項修訂錄得一美元0.1與註銷循環信貸安排某些遞延融資費用有關的債務清償損失100萬美元。
在2022年2月修正案之前，循環信貸安排的期限為四年從2019年4月12日開始，延期選項最高可達六個月可由經營合夥企業行使，但須符合某些條件，2024年定期貸款將於2024年4月12日到期。循環信貸安排和2024年定期貸款各自項下的貸款最初按適用倫敦銀行同業拆借利率加適用保證金(循環信貸安排和2024年定期貸款的適用保證金不同)的年利率計息。適用的倫敦銀行同業拆息利率的期限與適用於有關借款的利息期相等。適用的利潤率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差。
循環信貸安排將於2026年2月10日到期，二擴展選項：六個月每一項，均可由經營合夥企業在滿足某些條件的情況下行使。2024年定期貸款將於2024年4月12日到期。循環信貸安排和2024年定期貸款各自項下的貸款最初按適用的經調整期限SOFR(定義見信貸協議)加適用保證金(循環信貸安排和2024年定期貸款的適用保證金不同)的年利率計息。調整後期限SOFR是一種利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。此外，營運合夥企業須在循環信貸融資期間支付循環融資手續費。適用保證金和循環融資費率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差和費率(如適用)。在營運夥伴的選舉中，在收到標準普爾、穆迪或惠譽的投資級企業信用評級時，適用的保證金和循環融資費率將是根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的信用評級設定的利差和利率。
102

2022年7月，對《信貸協議》作了進一步修訂，規定增加#美元400.02百萬第二批定期貸款，可在延遲提取的基礎上借入(“2028年定期貸款”)。 2028年定期貸款項下本金總額為#美元的貸款250.02022年7月，在這項修正案結束的同時，提取了100萬美元，其餘的美元1502022年10月吸引了100萬美元。該等修訂亦修訂適用保證金網格，使信貸協議項下所有借款的適用定價以本公司長期優先無抵押無信貸增強型債務的借款信用評級為基礎(如本公司的綜合槓桿率低於0.35至1點，同時維持標準普爾、穆迪和/或惠譽的BBB/Baa2信用評級)，並重置手風琴功能以維持$600.0在其下的百萬可用。
循環信貸安排、2024年定期貸款和2028年定期貸款中的每一項都可以隨時免費預付。如循環信貸融資項下未償還信貸展期金額超過循環融資限額，則須強制支付該等信貸展期金額。經營合夥企業可以對循環信貸安排到期前償還的款項進行再借款。根據2024年定期貸款和2028年定期貸款償還的貸款不能再借入。
經營合夥是信貸協議項下的借款人，而本公司及其若干擁有合資格不動產資產直接或間接權益的附屬公司為信貸協議項下的擔保人。
根據信貸協議的條款，本公司須遵守多項限制性財務及非財務契諾，其中包括要求本公司維持若干槓桿率、現金流及還本付息比率及擔保借款比率。
於二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日，本公司遵守所有財務契諾，且並無拖欠信貸協議下的任何條款。
下表列出了截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的循環信貸安排的資料：
(單位：千)202220212020
1月1日收支平衡，$144,000 $18,000 $46,000 
借款299,000 393,000 87,000 
還款(443,000)(267,000)(115,000)
12月31日的餘額，$— $144,000 $18,000 
下表列出了與循環信貸安排相關的利息支出信息。
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
利息支出和費用$2,807 $1,552 $1,367 
遞延融資成本攤銷1,217 1,165 1,165 
總計$4,024 $2,717 $2,532 
遞延融資費用總額，淨額為#美元3.7百萬美元和美元1.4截至2022年12月31日和2021年12月31日，與循環信貸安排相關的百萬美元計入應收租金、預付費用和其他資產，分別計入公司的綜合資產負債表。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司擁有600.0百萬美元和美元256.0循環信貸安排下未使用的借款能力分別為100萬美元。
2027年定期貸款
於2019年11月26日，本公司透過營運夥伴關係訂立一項430百萬定期貸款(“2027年定期貸款”)與一組貸款人。2027年的定期貸款規定，定期貸款總額為#美元。430百萬美元，到期日期為2026年11月26日。該公司借入了全部$430.0根據2027年定期貸款，2019年12月和2020年3月可分別提取100萬美元。
103

2022年2月，本公司對2027年定期貸款進行了修訂，其中包括降低適用於借款的基於槓桿的保證金，將2027年定期貸款的到期日延長至2027年2月18日，參照調整後的定期SOFR利率取代LIBOR參考利率，以符合市場慣例，並改變2027年定期貸款項下貸款人的參與構成和程度。於截至2022年12月31日止年度內，本公司就此項修訂錄得一美元2.1與費用有關的債務清償損失和2027年定期貸款某些遞延融資成本的註銷。
2022年8月，本公司對2027年定期貸款進行了修訂，對與利率和其他事項有關的撥備進行了某些修改，以反映市場標準的變化。
在2022年2月修訂之前，2027年定期貸款項下的借款按適用的LIBOR加適用保證金的年利率計息。根據這一修訂，2027年定期貸款按適用的調整後期限SOFR加適用保證金的年利率計息。適用的倫敦銀行同業拆息/經調整期限SOFR為利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。適用的利潤率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差。2022年5月，經營合夥企業做出了一項不可撤銷的選擇，即根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的公司信用評級，將適用的保證金設定為公司的利差。
2027年定期貸款可由經營合夥企業(作為借款人)隨時預付，無需支付任何罰款。運營夥伴關係可能不會再借入2027年定期貸款的還清金額。2027年定期貸款具有手風琴功能，可在符合某些條件的情況下將貸款的最高可獲得性提高至總計$500百萬美元。
營運合夥是2027年定期貸款的借款人，而本公司及其若干擁有合資格房地產資產直接或間接權益的附屬公司是貸款的擔保人。根據2027年定期貸款的條款，本公司須遵守多項限制性財務及非財務契諾，其中包括要求本公司維持若干槓桿率、現金流及償債覆蓋率及擔保借款比率。
截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司遵守所有財務契約，並無拖欠2027年定期貸款的任何撥備。
下表列出了與2024年定期貸款、2027年定期貸款和2028年定期貸款相關的利息支出合計信息：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
利息支出$23,967 $9,819 $11,685 
遞延融資成本攤銷836 736 711 
總計$24,803 $10,555 $12,396 
遞延融資費用總額，淨額為#美元4.5百萬美元和美元3.0截至2022年、2022年和2021年12月31日，分別與定期貸款相關的百萬美元貸款作為無擔保定期貸款的組成部分，扣除公司綜合資產負債表上的遞延融資成本後計入。
該公司通過使用利率互換協議來固定其定期貸款安排的可變利率債務的利率。更多信息見附註6--衍生工具和套期保值活動。
高級無擔保票據
2021年6月，公司通過其經營夥伴關係完成了一次公開募股，募集資金為400.0本金總額為百萬美元2.9502031年到期的優先票據百分比(“2031年票據”)，所得款項淨額為$396.6百萬美元。2031年債券由經營合夥公司發行，而經營合夥公司在2031年債券項下的責任由本公司以優先基準提供全面及無條件擔保。2031年發行的債券於99.8本金的%。關於發行2031年債券，運營夥伴關係產生了$4.7遞延融資成本為100萬美元，發售折扣為1美元0.8百萬美元。
104

以下為截至2022年12月31日和2021年12月31日未償還的優先無擔保票據摘要：
(千美元)
到期日
付息日期
規定利率
未償還本金
2031年票據
July 15, 20311月15日和7月15日2.95 %$400,000 
公司的高級無擔保票據可隨時全部或部分贖回，贖回價格由經營合夥企業選擇，贖回價格相當於：
•100將贖回的票據本金的%，另加截至贖回日(但不包括該日)的應計及未付利息(如有的話)；及
•根據管理票據的契約計算的全額溢價。
下表列出了與本公司優先無擔保票據有關的利息支出信息：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)
20222021
利息支出$11,711 $5,952 
遞延融資成本攤銷和原始發行貼現562 295 
總計$12,273 $6,247 
遞延融資費用總額，淨額為#美元4.0百萬美元和美元4.5截至2022年12月31日和2021年12月31日，與公司優先無擔保票據相關的100萬美元計入優先無擔保票據，淨額計入公司綜合資產負債表。
截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司遵守所有財務契諾，並無違反2031年債券的任何條文。
有擔保借款
在正常業務過程中，本公司在與被確定為VIE的特殊目的實體(“SPE”)的各種交易中轉移金融資產，該等交易主要包括為有限目的而設立的證券化信託(“總信託融資計劃”)。這些特殊目的實體是為了證券化交易的目的而成立的，在這些交易中，公司將資產轉移給特殊目的實體，然後特殊目的實體向投資者發行由這些資產支持的各種形式的債務。在這些證券化交易中，公司通常從特殊目的實體獲得現金，作為轉讓資產的收益，並保留根據維修指導方針為轉讓資產提供服務的權利和義務。SPE發行的所有債務對本公司沒有追索權。由於本公司是這些實體的主要受益者，因此本公司決定應合併與其總信託籌資計劃有關的特殊目的企業。
系列2017-1期票據
2017年7月，本公司根據總信託基金計劃發行了一系列票據，包括美元232.4百萬美元A類票據和$15.7百萬張B類鈔票(合計為“2017-1系列鈔票”)。2017-1系列債券由下列機構發行三為持有資產併發行與證券化相關的擔保借款而成立的特殊目的實體。
2020年2月，公司自願預付美元62.3根據與該等證券相關的協議條款，按面值加應計利息的2017-1類A系列票據中的100萬美元。本公司不需要支付與本次預付款相關的全部令牌金額。公司將這筆預付款作為債務清償入賬，並記錄了#美元。0.9在截至2020年12月31日的年度內，與遞延融資成本攤銷有關的百萬美元虧損。
2021年6月，公司自願預付剩餘的美元171.2在2017-1系列債券上有100萬未償還本金，並支付了全部溢價$2.5根據與該等證券有關的協議條款，持股量為1,000萬元。該公司將這筆預付款作為債務清償入賬。
105

下表列出了與主信託基金計劃相關的利息支出信息：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
利息支出$— $3,551 $7,619 
遞延融資成本攤銷— 312 656 
總計$— $3,863 $8,275 
6. 衍生工具和套期保值活動
本公司並不為投機或交易目的而訂立衍生金融工具。該公司使用利率衍生工具的目標是增加利息支出的穩定性，並管理其對利率變動的風險敞口。為了實現這些目標，該公司將利率掉期作為其利率風險管理戰略的一部分。被指定為現金流對衝的利率掉期包括從交易對手那裏收取可變利率金額，以換取公司在協議有效期內支付固定利率，而不交換相關名義金額。
這些衍生品被視為現金流對衝，並按公允價值以毛計提入賬。在採用ASU 2017-12年度後，每季度使用定性或定量方法對對衝效果進行評估。本公司確認公允價值在累計其他全面收益(虧損)中的全部變動，該變動在綜合現金流量表中非現金融資活動的補充披露中反映為公允價值衍生變動。在累計其他全面收益(虧損)中記錄的金額隨後將重新分類為利息支出，因為公司根據其浮動利率定期貸款安排為借款支付利息。在接下來的12個月裏，公司估計將有$26.6百萬美元將從累積的其他全面收入中重新歸類為利息支出的減少。本公司並無與其衍生工具有關的淨額結算安排。
使用衍生金融工具會帶來某些風險，包括該等合約安排的對手方無法根據協議履行的風險。為減低此風險，本公司只與信用評級高的交易對手以及本公司及其聯屬公司可能與之有其他財務關係的主要金融機構訂立衍生金融工具。本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。截至2022年12月31日及2021年12月31日，並無與本公司衍生金融工具相關的違約事件。
106

下表彙總了這些工具在成立時的名義金額和截至2022年12月31日和2021年12月31日公司資產負債表上的公允價值(以千美元為單位)：
資產/(負債)公允價值(3)(4)
衍生品
指定為
套期保值工具		固定費率支付人
公司		生效日期到期日
名義價值(2)
2022年12月31日2021年12月31日
利率互換(1)
1.96%5/14/20194/12/2024$100,000 $3,545 $(2,747)
利率互換(1)
1.95%5/14/20194/12/202450,000 1,781 (1,374)
利率互換(1)
1.94%5/14/20194/12/202450,000 1,777 (1,377)
利率互換(1)
1.52%12/9/201911/26/2026175,000 14,685 (3,444)
利率互換(1)
1.51%12/9/201911/26/202650,000 4,248 (996)
利率互換(1)
1.49%12/9/201911/26/202625,000 2,120 (481)
利率互換(1)
1.26%7/9/202011/26/2026100,000 9,324 (790)
利率互換(1)
1.28%7/9/202011/26/202680,000 7,418 (629)
利率互換3.19%9/26/20221/25/202850,000 1,166 — 
利率互換3.35%9/26/20221/25/202850,000 804 — 
利率互換3.36%9/26/20221/25/202825,000 387 — 
利率互換3.43%9/26/20221/25/202850,000 612 — 
利率互換3.71%9/26/20221/25/202850,000 (12)— 
利率互換3.70%9/26/20221/25/202825,000 (15)— 
利率互換4.00%10/26/20221/25/202850,000 (693)— 
利率互換3.95%11/28/20221/25/202825,000 (293)— 
利率互換4.03%11/28/20221/25/202825,000 (396)— 
利率互換4.06%11/28/20221/25/202825,000 (427)— 
利率互換4.07%11/28/20221/25/202825,000 (428)— 
$1,030,000 $45,603 $(11,838)
 _____________________________________
(1)2022年6月，公司將這些利率掉期使用的參考利率從1個月LIBOR轉換為1個月調整後期限SOFR。
(2)名義價值表明公司參與這些工具的程度，但不代表對信貸、利率或市場風險的敞口。
(3)負債總額為$的衍生品2.3截至2022年12月31日，100萬美元計入公司綜合資產負債表中的衍生負債。
(4)資產頭寸總額達美元的衍生品47.9截至2022年12月31日，100萬美元包括在公司綜合資產負債表的衍生資產中。
本公司與其每一衍生交易對手訂有協議，其中載有一項條款，規定如本公司未能履行或可被宣佈拖欠其任何債務，則本公司亦可被宣佈拖欠其衍生債務。
於2021年5月，由於預期發行2031年債券(已於2021年6月完成)，本公司訂立國庫利率鎖定協議，該協議被指定為與美元有關的現金流對衝。330.0上百萬的本金。2021年6月，該協議按照其條款達成。該公司記錄的遞延虧損為#美元。4.8於結算本國庫利率鎖定協議後，本公司於截至2021年12月31日止年度的綜合全面收益/(虧損)表中確認為其他全面收益(虧損)的一部分。
下表列出了本報告所列期間與衍生產品和套期保值活動有關的累計其他全面收益/虧損的記錄金額：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
累計其他綜合收益(虧損)$56,762 $22,508 $(35,445)
截至2022年12月31日，淨資產頭寸衍生工具的公允價值包括應計利息，但不包括與這些協議相關的任何不履行風險調整。48.2百萬美元。自.起
107

2022年12月31日，淨負債頭寸衍生工具的公允價值為美元，包括應計利息，但不包括與這些協議相關的任何不履行風險調整2.4百萬美元。
截至2021年12月31日，淨負債頭寸衍生工具的公允價值包括應計利息，但不包括與這些協議相關的任何不履行風險的調整。11.9百萬美元。截至2021年12月31日，有不是淨資產頭寸中的衍生品。
於截至2022年12月31日止年度內，本公司於其利率掉期之公平值變動中錄得收益約$26,000於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司的利率掉期公平值變動錄得虧損1美元。10.1百萬美元和美元6.7分別為100萬美元。這些損益計入本公司各期綜合經營報表的利息支出。
截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司並未張貼任何與該等協議有關的抵押品，亦未違反該等協議的任何規定。如果該公司違反了這些規定中的任何一項，它本可以被要求按照協議的總終止價值償還其義務，總終止價值為#美元。45.9百萬資產和美元11.9截至2022年12月31日和2021年12月31日的負債分別為100萬歐元。
7. 權益
股東權益
2020年1月，該公司完成了以下後續發行7,935,000分享其普通股，包括1,035,000承銷商根據購買額外股份的選擇權購買的普通股，發行價為$25.20每股。在扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，此次後續發行的淨收益為#美元191.5百萬美元。
2020年9月，該公司完成了以下後續發行10,120,000分享其普通股，包括1,320,000承銷商根據購買額外股份的選擇權購買的普通股，發行價為$19.00每股。在扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，此次後續發行的淨收益為#美元184.1百萬美元。
2021年4月，該公司完成了以下後續發行8,222,500普通股的股份，包括1,072,500承銷商根據購買額外股份的選擇權購買的普通股，公開發行價為$23.50每股。在扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，此次後續發行的淨收益為#美元185.1百萬美元。
2022年8月，該公司完成了以下後續發行8,740,000普通股的股份，包括1,140,000承銷商根據購買額外股份的選擇權購買的普通股，公開發行價為$23.00每股。在扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，此次後續發行的淨收益為#美元192.6百萬美元。
在市場計劃中
2022年5月，公司設立了一項新的在市場上發行普通股的計劃，根據該計劃，公司可以不時公開發行和出售其普通股，總銷售價格最高可達$500通過已確定的銷售代理、作為其銷售代理、或(如適用)作為遠期銷售商、或直接作為委託人的此類代理，可獲得600萬歐元(“2022年ATM計劃”)。除了公司向代理人或通過代理人發行和出售股票外，2022年自動取款機計劃還允許公司與確定的遠期購買者簽訂單獨的遠期銷售協議。參考我們的“ATM計劃”是指2022年ATM計劃或2022年ATM計劃以及我們之前的ATM計劃，視情況而定。
下表提供了有關2022年ATM計劃和公司以前的ATM計劃的信息：
108

程序名稱成立日期終止日期最大銷售授權
截至2022年12月31日的總銷售額
2019年自動櫃員機計劃2019年8月2020年6月$200,000 $184,400 
2020年ATM計劃2020年6月2021年7月$250,000 $166,800 
2021年ATM計劃2021年7月May 2022$350,000 $348,140 
2022年ATM計劃(1)
May 2022$500,000 $75,419 
_____________________________________
(1)包括957,453截至2022年12月31日，公司以遠期方式出售的股票，於2023年1月實物結算為現金。
下表詳細説明瞭每個時段ATM計劃下的活動相關信息：
截至十二月三十一日止的年度：
(以千為單位，不包括每股和每股數據)202220212020
出售的普通股股份(1)
9,794,137 10,005,890 4,499,057 
加權平均每股售價$24.00 $27.58 $19.02 
總收益$235,060 $275,972 $85,559 
淨收益$232,478 $271,949 $84,104 
_____________________________________
(1)包括957,453在截至2022年12月31日的年度內，公司以遠期方式出售的股票，於2023年1月實物結算為現金。
普通股分紅
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，公司董事會宣佈了以下普通股季度現金股息： 
宣佈的日期記錄日期支付日期每股股息
普通股		總股息(千美元)
2022年11月30日2022年12月30日2023年1月13日$0.275 $39,246 
2022年9月2日2022年9月30日2022年10月14日$0.27 $38,533 
June 2, 2022June 30, 2022July 14, 2022$0.27 $35,916 
March 14, 2022March 31, 2022April 13, 2022$0.26 $34,188 
2021年12月3日2021年12月31日2022年1月13日$0.26 $32,466 
2021年9月2日2021年9月30日2021年10月14日$0.25 $30,397 
May 27, 2021June 30, 2021July 15, 2021$0.25 $29,559 
March 5, 2021March 31, 2021April 15, 2021$0.24 $26,265 
2020年12月3日2020年12月31日2021年1月15日$0.24 $25,570 
2020年9月4日2020年9月30日2020年10月15日$0.23 $24,115 
June 11, 2020June 30, 2020July 15, 2020$0.23 $21,419 
March 18, 2020March 31, 2020April 15, 2020$0.23 $21,168 
本公司已確定，於截至2022年、2022年、2021年及2020年12月31日止年度內，約79.7%, 69.4%和59.0它支付的分配的百分比分別代表應納税所得額和20.3%, 30.6%和41.0出於聯邦所得税的目的，它支付的分配中分別有%代表資本回報。
8. 非控制性權益
本公司的全資附屬公司Essential Properties OP G.P.，LLC為經營合夥企業的唯一普通合夥人，並持有1.0經營合夥企業中普通合夥人權益的百分比。該公司將發行普通股的淨收益貢獻給經營合夥企業，以換取相當於已發行普通股數量的運營單位數量。
109

截至2022年12月31日，公司持有142,379,655行動單位，代表一個99.6有限合夥人在經營合夥企業中的權益百分比。截至同一日期，管理層和外部各方的某些成員(“非控制性行動單位持有人”)持有553,847操作單元合計，代表一個0.4有限合夥人在經營合夥企業中的權益百分比。截至2021年12月31日，本公司持有124,649,053行動單位，代表一個99.6經營合夥的有限合夥人權益及持有的非控股營運單位持有人的百分比553,847操作單元合計，代表一個0.4有限合夥人在經營合夥企業中的權益百分比。非控股營運單位持有人持有的營運單位在本公司的綜合財務報表中作為非控股權益列示。
OP單位的持有者有權獲得相當於公司普通股每股股息的單位分配，並有權贖回OP單位以換取現金，或在公司選擇的情況下贖回公司普通股一-一個人的基礎上，但條件是，這種行動單位必須至少有未完成的時間一年。對OP單位持有人的分配與公司向普通股股東發放的現金紅利同時宣佈和支付。詳情見注7-股權。
9. 基於權益的薪酬
股權激勵計劃
2018年，公司通過了股權激勵計劃(《股權激勵計劃》)，規定授予激勵性股票期權、不合格股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、其他股票獎勵、業績獎勵和LTIP單位。為本公司或本公司任何附屬公司提供服務的高級人員、僱員、非僱員董事、顧問、獨立承包商和代理人有資格獲得此類獎勵。最多3,550,000股票可根據股權激勵計劃發行，但須符合某些條件。
下表列出了公司在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內的限制性股票獎勵(RSA)和限制性股票單位(RSU)的信息：
限制性股票獎
限售股單位
股票WTD。平均授予日期公允價值單位WTD。平均授予日期公允價值
未授權，2020年1月1日492,701 $13.72 100,814 $22.80 
授與3,658 15.68 269,017 24.99 
既得(255,761)13.73 (42,658)21.00 
被沒收— — (5,571)— 
未授權，2020年12月31日240,598 $13.73 321,602 $25.27 
未歸屬，2021年1月1日240,598 $13.73 321,602 $25.27 
授與— — 213,686 31.78 
既得(221,694)13.70 (72,879)18.83 
被沒收— — (7,717)23.52 
未歸屬，2021年12月31日18,904 $14.12 454,692 $29.39 
未歸屬，2022年1月1日18,904 $14.12 454,692 $29.39 
授與— — 607,347 29.08 
既得(9,865)14.12 (243,640)25.70 
被沒收— — (1,019)27.25 
未歸屬，2022年12月31日9,039 $14.12 817,380 $30.26 
限制性股票獎
2018年6月25日，691,290根據股權激勵計劃，RSA的股份已發行給公司董事、高管和其他員工。這些RSA在以下範圍內歸屬一年至三年自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。
110

2019年1月，與以下方面有關的RSA46,368根據股權激勵計劃，未歸屬的限制性普通股股票授予公司高管、其他員工和一名外部顧問。這些RSA在以下範圍內授予一年至四年自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。在2020年6月，增加了與以下方面有關的RSA3,658未歸屬的限制性普通股股票被授予公司董事會的某些成員，這些成員在授予後立即歸屬。本公司以本公司普通股於授出日的平均市價估計根據股權激勵計劃授出的RSA於授出日的公允價值。
下表列出了該公司在所列期間的RSA信息： 
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
在一般和行政費用中確認的補償成本$128 $1,548 $3,405 
在未歸屬RSA上宣佈的股息，並直接計入超過累計收益的分配8 70 279 
期內歸屬股份的公允價值139 3,037 3,512 
下表列出了截至公佈日期公司RSA的相關信息： 
十二月三十一日，
(千美元)20222021
未確認的賠償總成本$2 $130 
確認薪酬成本的加權平均期間(以年為單位)0.11.0
限售股單位
2019年、2020年、2021年和2022年，公司發佈了119,085, 84,684, 126,353，以及149,699根據股權激勵計劃，分別向公司高級管理團隊成員提供基於業績的RSU。在這些獎項中，75%為非歸屬RSU，其歸屬百分比和歸屬單位的最終數量將根據本公司普通股相對於授予協議中確定的同行公司的TSR的總股東回報(TSR)計算。支付計劃可以產生範圍為以下範圍的歸屬百分比0%至250目標的%。TSR是根據每個獎項的平均收盤價在業績期間計算的20-截至授出前一年12月31日的交易日期間除以20-截至授予後第三年12月31日的交易日。單位的目標數量是基於達到等於50同級組的第幾個百分位數。公司根據目標的完成情況記錄這些TSR RSU的費用。
TSR RSU的授予日期公允價值是使用基於以下假設的蒙特卡羅模擬模型來衡量的：
授予年份
202220212020
波動率
54%
55%
20%
無風險利率
1.68%
0.20%
1.61%
剩下的25根據薪酬委員會對個人獲獎者在獲獎期內實現某些戰略目標的主觀評估，這些基於績效的RSU的百分比被授予。2020年5月，賠償委員會進行了評估並主觀判給7,596將這些回覆單位中的一部分轉給公司的一名前高管，並立即授予該公司。2022年1月，賠償委員會確定了具體的業績目標，並完成了對2019年按業績分配的業績單位的主觀評價，並得出結論：78,801應該授予RSU。50這些RSU中立即歸屬的百分比和剩餘的50%歸屬於2022年12月31日。截至2022年12月31日止年度，本公司錄得2.12019年批准的這些基於績效的RSU的補償費用為100萬美元。截至2022年12月31日，薪酬委員會尚未為2020、2021年和2022年頒發的主觀獎勵確定與個人獲獎者實現戰略目標有關的具體業績目標。因此，這些獎項既沒有服務初創，也沒有
111

用於GAAP會計目的的授予日期和公司記錄不是截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度與這部分業績為基礎的RSU相關的薪酬支出。
2020年6月和2021年5月，公司發佈了26,817和16,765RSU，分別交給公司的獨立董事。這些獎項將全部授予一年自授出日期或授出日期後舉行的首次股東周年大會起，直至個別受贈人繼續為本公司提供服務，直至適用的歸屬日期為止。該公司使用授予日公司普通股的平均市場價格估計了這些RSU的公允價值。
在2020年、2021年和2022年，公司發佈了157,943, 118,921和199,793根據股權激勵計劃，分別向公司高管、其他員工和董事發放RSU。這些獎項的有效期最長為五年自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。
2022年1月，本公司發佈69,372向執行官員提供基於績效的回覆單位(目標)
根據股權激勵計劃。這些RSU基於公司的複合年增長率
調整後的運營資金(“AFFO複合年增長率”)五年績效期間，並且支出計劃可以
產生歸屬百分比，範圍為0%至200目標的%。在實現性能目標的程度上，
這些基於性能的RSU將被授予50每個項目的百分比增量四年制和五年制週年紀念日
授予日期，以受贈人繼續通過適用的
歸屬日期。截至2022年12月31日，根據AFFO CAGR預測，公司認為很可能
將達到最高績效水平並記錄為$0.9百萬美元補償
在截至2022年12月31日的年度內，基於此估計的費用。
2022年和2021年歸屬的RSU的一部分進行了股份淨額結算，使本公司扣留了價值等於相關員工關於歸屬的所得税和就業税義務的股份，並將現金支付給適當的税務機關。
下表列出了本公司在所列時期內的RSU信息：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
在一般和行政費用中確認的補償成本$9,361 $4,135 $2,672 
宣佈的股息等價物，並直接計入超過累計收益的分配366 241 125 
期內歸屬單位的公允價值6,262 1,372 896 
下表列出了截至所列日期公司的RSU信息：
十二月三十一日，
(千美元)20222021
未確認的賠償總成本$13,761 $7,735 
確認薪酬成本的加權平均期間(以年為單位)2.82.3
10. 每股淨收益
公司根據FASB ASC主題260中的指導計算每股淨收益，每股收益。指導意見要求將公司未歸屬的限制性普通股和單位歸類為參與證券，要求採用兩級計算每股淨收益的方法，其中包含接受不可沒收股息或股息等價物的權利。普通股每股攤薄淨收益進一步考慮期內已發行普通股潛在攤薄股份的影響，包括假設在具有攤薄的情況下以市場為基礎或服務為基礎的歸屬條件下的限制性股份單位的歸屬。由非控股權益持有的運營單位代表潛在的攤薄證券，因為運營單位可以贖回為現金，或者在公司選擇的情況下，交換為公司的普通股一-以一為一的基礎。
112

以下是計算每股基本和稀釋後淨收入(以千美元為單位)時使用的分子和分母的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
(以千為單位的美元金額)202220212020
基本和稀釋後每股收益的分子：
淨收入$134,742 $96,211 $42,528 
減去：非控股權益的淨收入(612)(486)(255)
減去：分配給未歸屬限制性普通股和RSU的淨收入(374)(311)(404)
普通股股東可獲得的淨收入：基本133,756 95,414 41,869 
可歸於非控股權益的淨收入612 486 255 
普通股股東可獲得的淨收入：攤薄$134,368 $95,900 $42,124 
基本每股收益和稀釋後每股收益的分母：
加權平均已發行普通股134,950,418 116,479,322 95,664,071 
減去：未歸屬限制性普通股的加權平均股數(9,230)(121,263)(353,036)
基本每股淨收益中使用的加權平均流通股134,941,188 116,358,059 95,311,035 
稀釋證券的影響：(1)
行動單位553,847 553,847 553,847 
非既得性限制性普通股和RSU356,044 554,432 332,823 
通過ATM計劃進行遠期銷售4,837 — — 
稀釋後每股淨收益中使用的加權平均流通股135,855,916 117,466,338 96,197,705 
_____________________________________
(1)截至2022年12月31日和2020年12月31日止年度，不包括171,059和124,295未授予的限制性股票單位，因為這將是反稀釋的效果。
11. 承付款和或有事項
截至2022年12月31日，該公司在抵押票據、償還義務或類似安排下有剩餘的未來承諾，以資助$34.6向其租户支付與從公司租賃的物業有關的開發、建造和翻新費用。
訴訟和監管事項
在正常業務過程中，公司可能會受到訴訟、索賠和監管事項的影響。目前並無任何針對本公司或其財產的重大法律或監管程序待決或已知會被考慮。
環境問題
在房地產所有權方面，公司可能要承擔與環境相關的費用和損害賠償責任。截至2022年12月31日，本公司尚未收到任何政府當局關於任何違規、責任或其他索賠的通知，也不知道任何其他環境條件將對本公司的業務、財務狀況、運營結果或流動性產生重大不利影響。
固定供款退休計劃
本公司擁有符合守則第401(A)節資格的固定供款退休儲蓄計劃(“401(K)計劃”)。401(K)計劃適用於公司的所有全職員工。本公司提供等額現金出資，相當於100第一個的百分比6參與者提供的符合條件的補償的百分比，立即授予。
113

下表列出了該公司在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度作出的相應貢獻：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
401(K)匹配繳款$318 $205 $165 
僱傭協議
該公司與其高管簽訂了僱傭協議。這些僱傭協議的初始期限為四年，具有自動一年延期，除非任何一方提供不續期的通知。這些協議規定了最初的年度基本工資和年度績效獎金。如果高管在某些情況下終止聘用，本公司將負責支付終止前一年的任何年度績效獎金，如未支付，則繼續支付相當於12月基本工資，按月報銷12眼鏡蛇保費，在某些情況下，按比例給予終止當年的獎金。
12. 公允價值計量
公認會計原則根據用於按公允價值計量金融工具的投入的可觀測性，建立了一套評估技術的層次結構。公認會計原則將基於市場的或可觀察到的投入確立為首選的價值來源，然後在沒有市場投入的情況下使用管理假設建立估值模型。
確定一項資產或負債在層次結構中的位置需要重要的判斷，並考慮資產或負債特有的因素。如果公允價值計量的確定基於公允價值體系不同級別的投入，則整個公允價值計量所在的公允價值體系中的水平是基於對整個公允價值計量重要的最低水平投入。本公司定期評估其層次結構披露，根據各種因素，資產或負債可能在不同時期進行不同的分類。然而，該公司預計，不同級別之間的分類變化將很少。
除了要求在資產負債表日按公允價值計量的資產和負債的披露外，公司還必須披露所有金融工具的估計公允價值，即使它們沒有在綜合資產負債表上以公允價值列報。金融工具的公允價值是基於2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的市場狀況和感知風險估計的。這些估計需要管理層的判斷，可能不能反映資產和負債的未來公允價值。
賬面價值接近其公允價值的金融資產及負債包括現金及現金等價物、限制性現金、預付開支及其他資產內的應收賬款、應付股息及應計負債及其他應付款項。一般來説，這些資產和負債的存續期較短，其賬面價值接近綜合資產負債表上的公允價值。
本公司應收固定利率貸款的估計公允價值是基於利率等主要不可觀察到的市場輸入和貼現現金流分析得出的，該分析使用了對未來現金流、市場利率和信用利差的金額和時間的估計。這些計量在公允價值層次結構中被歸類為第三級。本公司相信，截至2022年和2021年12月31日，其固定利率應收貸款的賬面價值接近公允價值。
本公司在循環信貸安排、2024年定期貸款、2027年定期貸款及2028年定期貸款項下借款的估計公允價值，乃根據利率等主要不可觀察到的市場投入及貼現現金流分析而得出，並使用對未來現金流、市場利率及信貸利差的金額及時間的估計。這些計量在公允價值層次結構中被歸類為第三級。本公司相信其於循環信貸安排、2024年定期貸款、2027年定期貸款及2028年定期貸款項下借款於2022年及2021年12月31日的賬面價值大致公允價值。
114

本公司按經常性原則計量其優先無抵押票據及衍生金融工具的公允價值。這些金融資產的公允價值是使用截至所列日期的下列投入水平確定的： 
 網絡
攜帶		 使用公允計量的公允價值
價值層次結構
(單位：千)價值公允價值1級2級3級
2022年12月31日     
金融資產：     
優先無擔保票據(1)

$395,286 $292,120 $292,120 $— $— 
利率互換45,603 45,603 — 45,603 — 
2021年12月31日
金融資產：
優先無擔保票據(1)

$394,723 $400,640 $400,640 $— $— 
利率互換(11,838)(11,838)— (11,838)— 
_____________________________________
(1)賬面價值是淨額。4.0百萬美元和美元4.5遞延融資成本淨額為百萬美元，0.7百萬美元和美元0.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的淨折扣分別為100萬。
本公司在非經常性基礎上按公允價值計量其房地產投資。這些房地產投資的公允價值是使用截至所列日期的以下投入水平確定的： 
 網絡
攜帶		 使用公允計量的公允價值
價值層次結構
(單位：千)價值公允價值1級2級3級
2022年12月31日     
非金融資產：     
長壽資產$12,144 $12,144 $— $— $12,144 
2021年12月31日
非金融資產：
長壽資產$— $— $— $— $— 
長壽資產
當事件或情況發生變化時，本公司審查其對房地產的投資，表明資產的賬面價值可能無法收回。在評估一項房地產投資的減值準備時，考慮了許多因素，包括預計持有期內資產的估計當期和預期營運現金流、延長資產壽命或改善資產所需的成本、預期資本化率、預計穩定的淨營業收入、銷售成本以及在正常業務過程中持有和處置資產的能力。
關於截至2022年12月31日的第3級公允價值計量的量化信息如下：
(以千為單位的美元金額)公允價值估值技術重大不可察覺
輸入量
非金融資產：    
長期資產：    
設備租賃和銷售$7,337 銷售比較法可比售價$7,337 
快餐店465 貼現現金流量法
終端值：8.0%
折扣率：8.5%
465 
寵物護理服務2,699 貼現現金流量法
終端值：5.0%
折扣率：6.0%
2,699 
寵物護理服務1,643 貼現現金流量法
終端值：8.0%
折扣率：8.5%
1,643 
115

減值房地產的公允價值按優先順序使用下列資料釐定，視乎可獲得性而定：i)已簽署的買賣協議或意向書；ii)最近報價或要價；iii)對未來現金流量的估計，其中包括(其中包括)合約及預測租金收入、租賃假設、終端資本化率、折扣率及基於市場情況的開支；或iv)對房地產使用的預期。基於這些投入，本公司確定其對減值房地產的估值屬於公允價值等級的第三級。
13. 後續事件
公司已通過提交本年度報告的10-K表格對2022年12月31日之後發生的所有事件和交易進行了評估，並確定除以下披露的事件外，沒有發生的事件需要對合並財務報表中的披露進行調整。
股權獎
2023年1月，公司發佈了一份30,135根據股權激勵計劃，向公司的某些員工出售未授予的RSU的股份。這些獎項的有效期最長為四年自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。
其後的購置和處置活動
2022年12月31日之後，公司收購了13總投資額(包括購置費)為$的房地產56.9百萬美元，並投資了5.5新的和正在進行的建築以及向租户償還開發、建造和翻新費用的費用為100萬美元。此外，該公司還投資了$3.42022年12月31日後的應收抵押貸款百萬美元。
2022年12月31日後，本公司出售或轉讓其在8房地產，總銷售總價為$19.7百萬美元，併產生了大約$1.0與這些交易相關的處置成本為數百萬美元。
2022年ATM計劃活動
2023年1月，該公司出售了857,6432022年自動櫃員機計劃下的普通股，總收益為#美元20.7百萬美元。在這些股份中，731,185是以遠期方式出售的。
自動櫃員機遠期結算
2023年1月，公司實物落户1,688,638根據2022年自動櫃員機計劃以遠期方式出售的普通股，淨收益為#美元。39.2百萬美元，包括957,453在截至2022年12月31日的年度內以遠期基準出售的股份及731,185股票在2023年1月以遠期基準出售
116

第九項會計和財務披露方面的變更和分歧。
沒有。
第9A項。控制和程序。
披露控制和程序
披露控制和程序是控制和其他程序，旨在確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們披露的信息被累積並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。
截至本年度報告Form 10-K所涵蓋的期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，在我們的首席財務官的參與下，評估了我們的披露控制和程序的有效性(該術語在《交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本年度報告Form 10-K所涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序在提供合理的合規保證方面是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(這一術語在《交易法》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)。我們的內部控制系統旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。由於固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間財務報告內部控制有效性的任何評估預測都有可能因情況變化而控制不足，或遵守政策和程序的程度可能惡化。我們的管理層在首席執行官和首席財務官的監督下，根據贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》(COSO)，評估了截至本年度報告Form 10-K所涵蓋期間結束時，我們對財務報告的內部控制的有效性。基於這樣的評估，我們的管理層得出結論，截至本年度報告10-K表格所涉期間結束時，我們對財務報告的內部控制是有效的。
截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所均富律師事務所審計，該公司的報告載於本年度報告Form 10-K中。
財務報告內部控制的變化
在我們最近一個會計季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化(該術語在交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。
項目9B。其他信息。
沒有。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
117

第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
第10項要求的有關我們董事和高管的信息將包括在將提交的與我們的2023年股東年會有關的委託書中，並通過引用併入本文。
第11項.行政人員薪酬
第11項要求的有關我們高管薪酬的信息將包括在將提交的與我們的2023年股東年會有關的委託書中，並通過引用併入本文。
第12項：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。
第12項要求的有關我們對某些實益擁有人的擔保所有權和管理層的信息以及相關股東事項(包括股權補償計劃信息)將包括在即將提交的與我們的2023年股東年會有關的委託書中，並通過引用併入本文。
第十三條某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
第13項要求的有關某些關係、關聯交易和董事獨立性的信息將包括在提交給我們的2023年股東年會的委託書中，並通過引用併入本文。
第14項主要會計費用及服務
第14項要求的有關我們的主要會計費用和服務的信息將包括在將提交的與我們的2023年股東年會有關的委託書中，並通過引用併入本文。
118

第四部分

項目15.物證、財務報表附表
(a)(1)及(2)以下財務報表及財務報表附表以表格10-K作為本年度報告的一部分提交。
財務報表。(見第8項)
獨立註冊會計師事務所報告
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合業務報表
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合全面收益表
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度股東權益綜合報表
截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表
合併財務報表附註
財務報表明細表。(見F-1頁開始的附表)
附表三--房地產和累計折舊
附表IV--房地產按揭貸款
所有其他附表均被省略，因為所需資料不存在或數額不足以要求提交附表，或因為所需資料已包括在合併財務報表及其附註中。
(b)展品。本年度報告以表格10-K的形式(並根據S-K規則第601項進行編號)中包含或納入以下證據作為參考。
展品
數		描述
3.1
Essential Property Realty Trust，Inc.的修訂和重述條款，日期為2018年6月19日(通過參考公司於2019年2月28日提交的Form 10-K年報附件3.1合併)
3.2
《必需財產房地產信託公司修訂和重述章程更正證書》，日期為2019年2月27日(參考公司於2019年2月28日提交的Form 10-K年報附件3.2成立)
3.3
通知證書，日期為2019年8月8日(參照公司於2019年8月8日提交的當前8-K表格報告的附件3.1成立為法團)
3.4
通知證書，日期為2020年2月28日(參照公司於2020年3月2日提交的Form 10-K年報附件3.4成立)
3.5
修訂及重訂《必需財產房地產信託公司附例》(參考本公司於2020年11月16日提交的8-K表格的現行報告附件3.1)
4.1
普通股股票表格(參照公司於2018年5月25日提交的S-11表格註冊説明書附件4.1註冊成立)
4.2
公司普通股説明，面值0.01美元(參照公司於2021年2月23日提交的10-K表格年度報告附件4.4成立)
4.3
作為受託人的Essential Properties，L.P.、Essential Properties Realty Trust，Inc.和美國銀行全國協會之間的契約，日期為2021年6月28日，包括擔保的形式(合併時參考公司於2021年6月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.1)
119

4.4
第一補充契約，日期為2021年6月28日，由Essential Properties，L.P.、Essential Properties Realty Trust，Inc.和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，包括票據的格式(通過參考公司於2021年6月28日提交的當前8-K表格報告的附件4.2成立為法團)
10.1
必備物業有限合夥協議L.P.(於2018年6月26日提交的公司現行8-K報表附件10.1)
10.2
修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2019年4月12日，由本公司、經營合夥企業、幾家貸款方、巴克萊銀行(作為行政代理，以及花旗全球市場公司和美國銀行，北卡羅來納州)作為聯合辛迪加代理(通過參考2019年4月18日提交的公司當前8-K報表的附件10.1成立)
10.3
公司、經營合夥企業、作為行政代理的巴克萊銀行和貸款人之間於2019年11月22日修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案(通過參考2019年11月27日提交的公司當前報告8-K表的附件10.2成立為法團)
10.4
2022年2月10日修訂和重新簽署的信貸協議第二修正案，由公司、經營合夥企業、作為行政代理的富國銀行全國協會、作為現有代理的巴克萊銀行以及貸款人組成(通過參考2022年2月16日提交的公司年度報告10-K表的附件10.4成立為法團)
10.5
對修訂和重新簽署的信貸協議的第三次修正案，日期為2022年7月25日，由
在本公司當中，經營合夥作為借款人、本公司的若干附屬公司、作為
附屬擔保人，富國銀行，國家協會，作為行政代理，以及
貸款人為貸款人(根據本公司於2022年7月28日提交的Form 10-Q季度報告附件10.2成立為法團)
10.6
信貸協議，日期為2019年11月26日，由公司、經營合夥企業、幾個貸款人不時簽署，Capital One，National Association作為行政代理，SunTrust Robinson Humphrey，Inc.和Mizuho Bank Ltd.作為聯合辛迪加代理，化學銀行作為文件代理(通過參考2019年11月27日提交的公司當前8-K報表的附件10.1合併)
10.7
《信貸協議第一修正案》，日期為2022年2月18日。
經營合夥，作為借款人，公司的某些附屬公司，作為附屬擔保人，
貸款人作為貸款人，Capital One作為行政代理
(通過引用附件10.1併入公司於年提交的表格8-K的當前報告
2022年2月22日)
10.8
第二修正案信貸協議，日期為2022年8月23日，在公司之間，
經營合夥，作為借款人，公司的某些附屬公司，作為附屬擔保人，
貸款人作為貸款人，Capital One作為行政代理
(通過引用附件10.1併入公司於年提交的表格8-K的當前報告
August 24, 2022)
10.9†
僱傭協議，自2022年1月1日起生效，由Essential Property Realty Trust，Inc.和Peter M.Mvoides簽訂(參照公司於2022年1月6日提交的當前8-K表格報告附件10.1成立為法團)
10.10†
Essential Property Realty Trust，Inc.2018年獎勵計劃，自2018年6月19日起生效(合併內容參考公司於2018年6月26日提交的8-K表格當前報告的附件10.18)
10.11†
Essential Property Realty Trust，Inc.與Mark E.Patten之間的僱傭協議，自2020年8月10日起生效(合併內容參考公司於2020年7月7日提交的當前8-K表格報告的附件10.1)
10.12†
諮詢協議，自2022年6月25日起生效，由Essential Properties和Essential Properties之間簽署
Realty Trust，Inc.和Gregg A.Seibert(通過引用本公司的附件10.1註冊成立
2022年7月28日提交的Form 10-Q季度報告)
120

展品
數		描述
10.13
Essential Property Realty Trust，Inc.與其每一名董事和高級管理人員之間的賠償協議表格(註冊成立於2020年7月7日提交的公司當前8-K表格報告附件10.2)
16.1
安永律師事務所的函件(根據本公司於2021年3月30日提交的8-K表格的附件16.1註冊成立)。
21.1*
本公司的附屬公司
22*
擔保證券擔保人及附屬發行人名單
23.1*
均富律師事務所同意
23.2*
安永律師事務所同意
24.1*
授權書(載於本年報10-K表格的簽署頁)
31.1*
依照依照2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條頒發的首席執行官證書
31.2*
根據依照2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條對首席財務官的證明
32.1**
依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對主要行政官員的證明
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
101.INS*XBRL實例文檔
101.SCH*XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB*XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE*XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104*封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)
 
*現提交本局。
**隨信提供。
†指管理合同或補償計劃。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
121

簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告.
 
  Essential Properties房地產信託公司。
       
日期：2023年2月15日發信人：/s/彼得·M·馬沃季斯
   彼得·M·馬沃德斯
   總裁與首席執行官
   (首席行政主任)
授權委託書
通過此等文件，我知道所有人都知道，以下簽名出現的每個人在此組成並任命Peter M.Mvoides和Mark E.Patten，以及他們中的每一個人，他或她的真正和合法的代理人對他們有完全的權力，他們中的每個人以下列身份代表每個簽署人並以他或她的名義簽署本表格10-K年度報告的任何和所有修正案，以及一般而言，以我們的名義和我們作為高級人員和董事的身份進行所有該等事情，以使Essential Property Realty Trust，Inc.能夠遵守經修訂的1934年《證券交易法》的規定，以及證券交易委員會與此相關的所有規定。
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
 
122

名字 標題 日期
     
/s/彼得·M·馬沃季斯 董事、總裁和首席執行官 2023年2月15日
彼得·M·馬沃德斯 (首席行政主任)  
     
/s/Mark E.Patten 
常務副總裁，首席財務官、財務主管兼祕書
 2023年2月15日
馬克·E·帕滕 (首席財務官)  
     
//蒂莫西·J·恩肖 高級副總裁與首席會計官 2023年2月15日
蒂莫西·J·恩肖 (首席會計主任)  
     
保羅·T·博西迪 董事 2023年2月15日
保羅·T·博西迪    
     
/s/喬伊斯·德盧卡 董事 2023年2月15日
喬伊斯·德盧卡    
     
斯科特·A·埃斯特斯 董事 2023年2月15日
斯科特·A·埃斯特斯    
     
/勞倫斯·J·米尼奇 董事 2023年2月15日
勞倫斯·J·米尼奇    
     
/s/Heather Leed Neary 董事 2023年2月15日
希瑟·利德·尼瑞    
     
/s/Stephen D.Sautel 董事 2023年2月15日
斯蒂芬·D·索特爾    
     
/s/Janaki Sivanesan 董事 2023年2月15日
賈納基·西瓦內桑    

123

Essential Properties房地產信託公司。和Essential Properties Realty Trust，Inc.前身
附表三--房地產和累計折舊
截至2022年12月31日
(以千為單位的美元金額)
説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
汽車服務
阿拉巴馬州2$770 $882 $— $— $770 $882 $1,652 $(94)1988-19912019-2019
亞利桑那州1011,078 20,169 — — 11,078 20,169 31,247 (1,154)1962-20182020-2021
加利福尼亞44,502 8,499 — — 4,502 8,499 13,001 (385)1953-19912021-2022
科羅拉多州76,027 11,544 — — 6,027 11,544 17,571 (512)1990-20082021-2022
佛羅裏達州31,862 2,642 — 523 1,862 3,165 5,027 (572)1980-20002017-2017
佐治亞州199,198 20,490 — — 9,198 20,490 29,688 (785)1976-20062017-2022
伊利諾伊州73,931 8,499 — — 3,931 8,499 12,430 (344)1969-19992019-2022
印第安納州81,509 4,617 — 302 1,509 4,919 6,428 (171)1957-19982018-2022
堪薩斯州73,009 4,366 — — 3,009 4,366 7,375 (203)1981-20182021-2021
馬裏蘭州22,667 7,848 — — 2,667 7,848 10,515 (1,187)1952-20092017-2018
密西根94,420 9,153 — — 4,420 9,153 13,573 (1,077)1955-20142017-2022
明尼蘇達州64,177 7,910 180 25 4,357 7,935 12,292 (1,084)1973-19992016-2021
密蘇裏52,544 6,265 — — 2,544 6,265 8,809 (257)1976-20032021-2022
密西西比州51,948 3,114 — — 1,948 3,114 5,062 (179)1990-19922021-2021
北卡羅來納州93,249 3,366 — — 3,249 3,366 6,615 (515)1990-20082018-2020
內布拉斯加州11,177 479 — — 1,177 479 1,656 (37)1995-19952021-2021
新澤西1518,363 21,101 — — 18,363 21,101 39,464 (1,749)1947-19952020-2020
新墨西哥州3800 3,016 — 50 800 3,066 3,866 (110)1989-19942021-2022
紐約73,235 6,667 — — 3,235 6,667 9,902 (1,017)1978-19982016-2020
俄亥俄州31,480 2,955 — — 1,480 2,955 4,435 (299)1960-20042018-2020
俄克拉荷馬州209,013 27,923 — — 9,013 27,923 36,936 (2,074)1967-20192018-2021
俄勒岡州21,076 1,104 — — 1,076 1,104 2,180 (39)1984-19842022-2022
賓夕法尼亞州44,056 5,360 — — 4,056 5,360 9,416 (585)1968-20122017-2020
南卡羅來納州1388 286 — — 388 286 674 (36)2007-20072020-2020
田納西州42,584 3,368 — — 2,584 3,368 5,952 (394)1990-20162017-2022
德克薩斯州1611,782 26,633 — 300 11,782 26,933 38,715 (2,872)1971-20172016-2021
維吉尼亞1224 734 — — 224 734 958 (71)2006-20062020-2020
威斯康星州93,175 7,554 — 74 3,175 7,628 10,803 (239)1985-19972021-2022
西弗吉尼亞州61,985 4,519 — — 1,985 4,519 6,504 (258)1983-20072020-2022
建築材料
阿拉巴馬州2$2,060 $3,640 $— $— $2,060 $3,640 $5,700 $(719)1975-20022017-2017
科羅拉多州1760 403 — — 760 403 1,163 (80)1983-19832017-2017
佛羅裏達州1934 638 — — 934 638 1,572 (126)2003-20032017-2017
佐治亞州22,338 4,165 — — 2,338 4,165 6,503 (823)2003-20042017-2017
印第安納州21,072 1,619 — — 1,072 1,619 2,691 (183)1979-19892020-2020
肯塔基州1414 200 — — 414 200 614 (40)1984-19842017-2017
密西根34,438 8,425 — — 4,438 8,425 12,863 (851)1973-19952020-2020
F-1

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
俄亥俄州63,011 4,573 — — 3,011 4,573 7,584 (904)1953-19962017-2017
南卡羅來納州11,097 172 — — 1,097 172 1,269 (34)1983-19832017-2017
德克薩斯州45,228 3,746 — — 5,228 3,746 8,974 (741)1972-19852017-2017
洗車
阿拉巴馬州3$4,357 $2,722 $— $— $4,357 $2,722 $7,079 $(195)2020-20202020-2022
阿肯色州32,376 7,567 — — 2,376 7,567 9,943 (791)1997-20192017-2022
亞利桑那州711,534 16,537 — — 11,534 16,537 28,071 (1,699)1988-20212016-2020
科羅拉多州108,671 19,739 — 595 8,671 20,334 29,005 (2,258)2002-20182017-2021
佛羅裏達州57,602 18,693 — — 7,602 18,693 26,295 (1,013)2017-20212019-2022
佐治亞州1823,675 54,420 — 775 23,675 55,195 78,870 (6,675)1967-20202016-2022
愛荷華州36,645 4,332 — 500 6,645 4,832 11,477 (438)2020-20212019-2022
伊利諾伊州11,674 3,227 — — 1,674 3,227 4,901 (254)2018-20182020-2020
印第安納州42,249 11,175 — — 2,249 11,175 13,424 (50)1979-20082022-2022
路易斯安那州21,422 5,534 — — 1,422 5,534 6,956 (642)2012-20172017-2020
馬裏蘭州21,306 4,977 — — 1,306 4,977 6,283 (813)1998-20162017-2018
密西根11,268 — — — 1,268 — 1,268 0-02022-2022
密西西比州1666 973 — — 666 973 1,639 (103)2008-20082020-2020
北卡羅來納州33,159 6,813 — — 3,159 6,813 9,972 (438)2003-20202019-2022
內布拉斯加州1597 2,569 — — 597 2,569 3,166 (175)2021-20212019-2019
新墨西哥州42,461 12,216 — — 2,461 12,216 14,677 (2,124)1982-20132017-2017
紐約63,476 15,676 — — 3,476 15,676 19,152 (307)1985-20222022-2022
俄亥俄州66,911 18,490 — — 6,911 18,490 25,401 (795)1990-20172021-2022
俄克拉荷馬州22,536 2,077 — — 2,536 2,077 4,613 (150)2016-20162021-2022
南卡羅來納州1793 4,031 — — 793 4,031 4,824 (622)2008-20082017-2017
南達科他州65,890 14,859 — 1,225 5,890 16,084 21,974 (1,551)1987-20172019-2019
田納西州1832 — — — 832 — 832 2022-20222022-2022
德克薩斯州1116,652 29,511 — 350 16,652 29,861 46,513 (2,264)1942-20202020-2022
維吉尼亞1317,909 35,245 — — 17,909 35,245 53,154 (98)1981-20212022-2022
便利店
阿肯色州10$6,909 $8,382 $— $50 $6,909 $8,432 $15,341 $(1,772)1979-20122019-2019
亞利桑那州1977 827 — — 977 827 1,804 (205)1985-19852018-2018
科羅拉多州2702 2,037 — — 702 2,037 2,739 (314)1977-19832017-2019
愛荷華州31,362 2,380 — — 1,362 2,380 3,742 (48)1927-19962022-2022
伊利諾伊州1656 832 — — 656 832 1,488 (148)1999-19992019-2019
印第安納州1840 838 — — 840 838 1,678 (207)1999-19992019-2019
肯塔基州119,442 5,630 — — 9,442 5,630 15,072 (1,430)1998-19992019-2019
明尼蘇達州64,333 7,556 14 104 4,347 7,660 12,007 (1,718)1967-20132017-2018
密蘇裏31,931 2,396 — — 1,931 2,396 4,327 (533)1997-20032019-2019
新墨西哥州134,988 9,360 — 15 4,988 9,375 14,363 (1,893)1966-20132017-2019
紐約165,881 20,342 — — 5,881 20,342 26,223 (5,121)1970-20102016-2016
俄亥俄州2115,191 13,382 — — 15,191 13,382 28,573 (3,223)1996-20012019-2019
F-2

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
賓夕法尼亞州1467 383 — — 467 383 850 (110)1996-19962019-2019
德克薩斯州51,708 4,621 — 741 1,708 5,362 7,070 (896)1965-20192017-2019
華盛頓1568 508 — — 568 508 1,076 (119)1976-19762018-2018
威斯康星州2515,800 20,277 — — 15,800 20,277 36,077 (5,679)1970-20062018-2019
幼兒教育
亞利桑那州16$10,474 $14,986 $— $21 $10,474 $15,007 $25,481 $(1,485)1932-20212018-2022
科羅拉多州1742 702 — 98 742 800 1,542 (67)1988-19882019-2019
康涅狄格州53,423 7,360 — 2,404 3,423 9,764 13,187 (1,504)1957-20182018-2018
佛羅裏達州99,662 23,545 — — 9,662 23,545 33,207 (3,000)1981-20162017-2021
佐治亞州88,505 18,502 — — 8,505 18,502 27,007 (2,680)1995-20162016-2020
愛荷華州1636 2,199 — — 636 2,199 2,835 (109)2005-20052021-2021
伊利諾伊州76,502 21,687 — — 6,502 21,687 28,189 (1,288)1998-20212019-2022
堪薩斯州22,056 4,914 — — 2,056 4,914 6,970 (768)2007-20172017-2019
肯塔基州2716 2,500 — — 716 2,500 3,216 (209)2002-20032019-2021
馬薩諸塞州13,200 2,423 — — 3,200 2,423 5,623 (236)1990-19902020-2020
密西根51,850 5,450 — — 1,850 5,450 7,300 (477)1987-20122018-2022
明尼蘇達州1740 3,081 — — 740 3,081 3,821 (130)2017-20172021-2021
密蘇裏84,239 14,583 19 81 4,258 14,664 18,922 (381)1986-20092021-2022
密西西比州22,085 2,547 — 124 2,085 2,671 4,756 (488)2002-20082017-2018
北卡羅來納州2220,683 36,235 — 200 20,683 36,435 57,118 (1,745)1954-20182019-2022
內布拉斯加州1224 813 — — 224 813 1,037 (9)2006-20062022-2022
新澤西21,249 3,439 — — 1,249 3,439 4,688 (497)2000-20022018-2018
內華達州22,480 3,451 — — 2,480 3,451 5,931 (219)1998-20062021-2021
俄亥俄州2720,879 55,399 31 8,821 20,910 64,220 85,130 (3,639)1956-20172018-2022
俄克拉荷馬州31,327 3,860 — — 1,327 3,860 5,187 (48)0-02022-2022
俄勒岡州1447 1,202 — — 447 1,202 1,649 (138)2010-20102019-2019
賓夕法尼亞州1110,364 27,518 — — 10,364 27,518 37,882 (4,106)1930-20102018-2018
田納西州21,943 2,970 — — 1,943 2,970 4,913 (406)1989-19962019-2020
德克薩斯州97,370 18,436 — 529 7,370 18,965 26,335 (1,886)1989-20162017-2022
維吉尼亞34,697 7,056 — — 4,697 7,056 11,753 (709)2001-20062017-2021
華盛頓62,711 5,720 — — 2,711 5,720 8,431 (661)1924-20022019-2019
威斯康星州86,716 25,474 — — 6,716 25,474 32,190 (1,757)1992-20072020-2022
娛樂
阿拉巴馬州2$5,806 $8,631 $— $— $5,806 $8,631 $14,437 $(1,180)2002-20172017-2019
亞利桑那州43,447 6,350 — — 3,447 6,350 9,797 (19)1954-19812022-2022
加利福尼亞11,320 2,320 — — 1,320 2,320 3,640 (444)1977-19772017-2017
康涅狄格州22,516 13,938 — — 2,516 13,938 16,454 (597)1960-20192021-2021
佛羅裏達州26,456 6,815 — 4,500 6,456 11,315 17,771 (1,126)2007-20072017-2022
愛荷華州12,560 6,120 — — 2,560 6,120 8,680 (252)0-02021-2021
愛達荷州1886 2,768 — — 886 2,768 3,654 (320)2008-20082019-2019
堪薩斯州25,886 21,128 — — 5,886 21,128 27,014 (395)2018-20202022-2022
F-3

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
路易斯安那州23,403 3,115 — — 3,403 3,115 6,518 (440)2016-20162018-2022
緬因州12,052 4,924 — — 2,052 4,924 6,976 (215)1989-19892021-2021
密西根1693 4,593 — 2,362 693 6,955 7,648 (1,117)1995-19952017-2017
明尼蘇達州910,291 18,695 — — 10,291 18,695 28,986 (2,676)1950-20092018-2018
密蘇裏520,925 13,731 — — 20,925 13,731 34,656 (895)1990-20162022-2022
北卡羅來納州311,099 21,176 — — 11,099 21,176 32,275 (2,307)1988-19962019-2022
俄克拉荷馬州13,073 9,673 — — 3,073 9,673 12,746 (195)2020-20202022-2022
賓夕法尼亞州1823 2,028 — — 823 2,028 2,851 (298)2016-20162019-2019
田納西州218,026 1,873 — — 18,026 1,873 19,899 (231)1940-20132022-2022
德克薩斯州512,915 31,873 — — 12,915 31,873 44,788 (356)1981-20202022-2022
設備租賃與銷售
阿拉巴馬州2$2,689 $1,280 $12 $847 $2,701 $2,127 $4,828 $(208)2003-20082020-2021
阿肯色州11,246 429 246 609 1,492 1,038 2,530 (110)1982-19822019-2019
科羅拉多州25,924 2,973 5 1,021 5,929 3,994 9,923 (523)1990-20212020-2022
康涅狄格州32,703 1,410 — — 2,703 1,410 4,113 (103)2002-20052020-2021
佛羅裏達州615,247 10,731 (1,660)4,334 13,587 15,065 28,652 (701)1964-19792019-2021
佐治亞州24,087 4,857 236 2,138 4,323 6,995 11,318 (676)1999-20192019-2020
路易斯安那州11,006 227 16 1,164 1,022 1,391 2,413 (152)2012-20122020-2020
馬薩諸塞州21,756 2,904 — — 1,756 2,904 4,660 (223)1971-20122020-2020
馬裏蘭州12,647 973 — 975 2,647 1,948 4,595 (93)1994-19942022-2022
密西根11,113 6,436 — 825 1,113 7,261 8,374 (1,061)1987-19872017-2017
密蘇裏55,538 6,703 21 1,536 5,559 8,239 13,798 (520)1995-20152019-2022
北達科他州1851 1,567 — 330 851 1,897 2,748 (25)0-02022-2022
新漢普郡44,859 1,193 — 982 4,859 2,175 7,034 (125)1978-19862020-2022
新墨西哥州11,686 286 25 1,862 1,711 2,148 3,859 (200)1970-19702020-2020
紐約66,533 4,083 — — 6,533 4,083 10,616 (393)1965-20212020-2021
俄亥俄州11,303 2,194 — — 1,303 2,194 3,497 (134)1996-19962021-2021
俄克拉荷馬州22,177 2,257 — — 2,177 2,257 4,434 (123)1997-20032021-2022
賓夕法尼亞州1751 1,678 — — 751 1,678 2,429 (211)1987-19872020-2020
田納西州23,519 3,713 816 1,734 4,335 5,447 9,782 (371)1985-20182019-2022
德克薩斯州1010,347 14,206 — 1,386 10,347 15,592 25,939 (473)1970-20202020-2022
猶他州11,731 2,196 — 1,346 1,731 3,542 5,273 (339)1979-19792019-2019
佛蒙特州11,809 — — — 1,809 — 1,809 1995-19952022-2022
華盛頓12,412 1,724 492 1,563 2,904 3,287 6,191 (281)1959-19592019-2019
雜貨
阿肯色州6$5,704 $12,942 $— $1,425 $5,704 $14,367 $20,071 $(1,007)1986-20202020-2021
密西根11,224 6,189 — — 1,224 6,189 7,413 (341)1969-19692021-2021
密蘇裏105,661 16,938 — — 5,661 16,938 22,599 (1,511)1970-20132020-2021
北卡羅來納州1762 1,300 — — 762 1,300 2,062 (219)1992-19922018-2018
俄克拉荷馬州31,628 8,726 — — 1,628 8,726 10,354 (853)1987-19932019-2020
威斯康星州717,626 67,253 — — 17,626 67,253 84,879 (2,584)1987-20172021-2022
F-4

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
健康與健身
阿拉巴馬州1$1,102 $2,412 $— $— $1,102 $2,412 $3,514 $(431)2007-20072017-2017
亞利桑那州14,367 4,264 — — 4,367 4,264 8,631 (355)2021-20212018-2018
科羅拉多州11,484 4,491 — — 1,484 4,491 5,975 (695)1989-19892017-2017
佛羅裏達州25,291 5,975 — 2,572 5,291 8,547 13,838 (463)1983-20002019-2021
佐治亞州12,174 2,541 — — 2,174 2,541 4,715 (497)2005-20052017-2017
伊利諾伊州11,133 2,226 — 2,150 1,133 4,376 5,509 (419)1986-19862019-2019
肯塔基州1868 2,186 — — 868 2,186 3,054 (367)1994-19942017-2017
馬薩諸塞州310,541 29,129 282 1,380 10,823 30,509 41,332 (3,525)2004-20092018-2018
北卡羅來納州1912 883 761 1,875 1,673 2,758 4,431 (151)1972-19722018-2018
新墨西哥州1938 1,503 — — 938 1,503 2,441 (290)2016-20162017-2017
內華達州1491 2,543 — — 491 2,543 3,034 (281)1970-19702019-2019
俄克拉荷馬州34,536 9,065 — 559 4,536 9,624 14,160 (938)1979-20182018-2022
俄勒岡州23,070 5,104 — 350 3,070 5,454 8,524 (813)1980-19992018-2018
南卡羅來納州54,516 9,463 — 330 4,516 9,793 14,309 (1,242)1993-20102018-2019
德克薩斯州48,467 7,707 — 144 8,467 7,851 16,318 (454)1974-20052019-2022
猶他州11,937 4,209 — — 1,937 4,209 6,146 (724)1984-19842016-2016
家居用品
密西根2$3,369 $24,523 $69 $2,969 $3,438 $27,492 $30,930 $(4,417)1987-19922017-2017
密蘇裏1273 4,683 — — 273 4,683 4,956 (512)2007-20072018-2018
德克薩斯州12,224 4,779 — — 2,224 4,779 7,003 (830)2006-20062016-2016
工業
佛羅裏達州1$1,167 $1,481 $— $— $1,167 $1,481 $2,648 $(5)1974-19742022-2022
伊利諾伊州23,958 1,744 — — 3,958 1,744 5,702 (24)1951-19872022-2022
印第安納州51,789 6,261 — — 1,789 6,261 8,050 (19)2000-20222022-2022
路易斯安那州1490 761 — 1,783 490 2,544 3,034 (11)0-02022-2022
密西西比州12,198 3,351 — — 2,198 3,351 5,549 (96)0-02022-2022
北卡羅來納州1909 746 — — 909 746 1,655 (51)0-02022-2022
俄亥俄州1902 2,330 — — 902 2,330 3,232 (8)0-02022-2022
賓夕法尼亞州1678 2,922 — — 678 2,922 3,600 (76)1989-19892022-2022
南達科他州11,250 2,950 — — 1,250 2,950 4,200 (105)1992-19922021-2021
田納西州2861 2,139 — — 861 2,139 3,000 (5)1997-20082022-2022
德克薩斯州15,350 6,679 — — 5,350 6,679 12,029 (527)2008-20082021-2021
維吉尼亞1679 3,839 — — 679 3,839 4,518 (159)1964-19642021-2021
內科/牙科
阿拉巴馬州5$1,623 $7,508 $— $— $1,623 $7,508 $9,131 $(1,047)1990-20122016-2019
阿肯色州164,013 12,692 — 497 4,013 13,189 17,202 (1,539)1950-20172018-2021
亞利桑那州21,770 2,635 — 1,913 1,770 4,548 6,318 (292)1967-19802016-2020
加利福尼亞64,449 7,699 — — 4,449 7,699 12,148 (497)1989-20072021-2021
F-5

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
康涅狄格州21,889 1,675 — — 1,889 1,675 3,564 (156)1840-20092021-2021
佛羅裏達州96,872 24,624 — — 6,872 24,624 31,496 (2,096)1934-20192016-2021
佐治亞州62,218 8,357 — — 2,218 8,357 10,575 (771)1960-20042016-2020
愛荷華州31,252 2,085 — — 1,252 2,085 3,337 (16)1963-19902022-2022
伊利諾伊州103,451 11,154 — — 3,451 11,154 14,605 (949)1967-20082016-2021
印第安納州55,985 7,951 — — 5,985 7,951 13,936 (946)1976-20212016-2019
肯塔基州1199 474 — — 199 474 673 (95)2000-20002017-2017
馬薩諸塞州4853 2,784 — — 853 2,784 3,637 (245)1850-20052016-2020
密西根42,401 9,443 — — 2,401 9,443 11,844 (380)2007-20072019-2021
密蘇裏113,543 9,169 — 775 3,543 9,944 13,487 (652)1979-20152016-2022
密西西比州41,302 13,437 — — 1,302 13,437 14,739 (1,078)1970-20062016-2021
北卡羅來納州72,527 6,920 — — 2,527 6,920 9,447 (369)1996-20192021-2021
新漢普郡64,729 17,340 — — 4,729 17,340 22,069 (249)1890-19842016-2022
紐約3516 1,613 — — 516 1,613 2,129 (276)1940-19862016-2017
俄亥俄州176,874 21,981 — — 6,874 21,981 28,855 (1,746)1907-20172017-2021
俄克拉荷馬州71,472 6,767 — — 1,472 6,767 8,239 (335)1964-20182021-2022
俄勒岡州11,457 1,230 — — 1,457 1,230 2,687 (132)1981-19812020-2020
賓夕法尼亞州2505 3,641 — — 505 3,641 4,146 (106)0-02022-2022
南卡羅來納州74,836 10,564 — — 4,836 10,564 15,400 (839)1936-19982016-2021
德克薩斯州5032,046 112,053 — 1,577 32,046 113,630 145,676 (11,584)1940-20192016-2022
維吉尼亞21,493 2,800 — — 1,493 2,800 4,293 (172)2001-20092021-2021
佛蒙特州1357 916 — — 357 916 1,273 (38)0-02021-2021
華盛頓1627 868 — — 627 868 1,495 (100)1981-19812021-2021
懷俄明州1620 2,550 — — 620 2,550 3,170 (452)2001-20012017-2017
電影院
阿拉巴馬州2$3,011 $10,643 $161 $— $3,172 $10,643 $13,815 $(1,970)2001-20132016-2018
北卡羅來納州11,826 2,798 — — 1,826 2,798 4,624 (473)2004-20042018-2018
俄亥俄州12,126 10,097 — — 2,126 10,097 12,223 (1,454)1989-19892017-2017
南卡羅來納州11,465 7,081 — — 1,465 7,081 8,546 (1,108)2006-20062017-2017
威斯康星州13,159 3,755 130 — 3,289 3,755 7,044 (791)1997-19972017-2017
其他服務
阿拉巴馬州1$312 $176 $— $— $312 $176 $488 $(65)1978-19782016-2016
科羅拉多州1370 434 — — 370 434 804 (104)2002-20022016-2016
佛羅裏達州11,187 3,344 — — 1,187 3,344 4,531 (205)1960-19602020-2020
佐治亞州21,552 4,919 — — 1,552 4,919 6,471 (746)1895-19912018-2018
肯塔基州21,503 4,613 — — 1,503 4,613 6,116 (396)1882-19992018-2022
北卡羅來納州1713 1,942 — — 713 1,942 2,655 (321)1973-19732018-2018
俄克拉荷馬州12,257 2,073 — — 2,257 2,073 4,330 (152)2006-20062021-2021
南卡羅來納州42,175 4,406 — — 2,175 4,406 6,581 (48)1937-20062016-2022
田納西州1410,757 19,485 — — 10,757 19,485 30,242 (1,629)1870-20102016-2022
德克薩斯州615,090 17,940 729 — 15,819 17,940 33,759 (1,009)2006-20212021-2022
F-6

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
維吉尼亞11,259 1,786 — — 1,259 1,786 3,045 (321)1991-19912018-2018
寵物護理服務
阿拉巴馬州1$1,138 $— $— $1,138 $— $1,138 2019-20192021-2021
阿肯色州21,422 2,110 — — 1,422 2,110 3,532 (350)1979-19962017-2019
亞利桑那州56,862 10,616 (1,845)(469)5,017 10,147 15,164 (1,638)1990-20152018-2018
佛羅裏達州55,578 7,102 — — 5,578 7,102 12,680 (1,203)2003-20212018-2021
佐治亞州53,335 3,367 — — 3,335 3,367 6,702 (234)1950-20072019-2021
伊利諾伊州42,352 2,928 — — 2,352 2,928 5,280 (344)1976-19952019-2021
印第安納州61,676 5,148 — — 1,676 5,148 6,824 (715)1952-20072017-2019
路易斯安那州1485 701 — — 485 701 1,186 (101)2007-20072019-2019
馬裏蘭州1586 1,881 16 34 602 1,915 2,517 (143)1988-19882020-2020
密蘇裏1537 752 — — 537 752 1,289 (100)1986-19862019-2019
北卡羅來納州52,347 8,786 — — 2,347 8,786 11,133 (399)1970-20142019-2021
內布拉斯加州1381 332 — — 381 332 713 (80)1967-19672019-2019
俄克拉荷馬州1225 283 — — 225 283 508 (68)1993-19932019-2019
俄勒岡州1192 324 — — 192 324 516 (35)1990-19902019-2019
南卡羅來納州2885 1,660 — — 885 1,660 2,545 (163)1994-20182019-2021
德克薩斯州32,204 3,702 — — 2,204 3,702 5,906 (138)2019-20192021-2021
威斯康星州1403 598 — — 403 598 1,001 (75)2011-20112019-2019
餐飲--休閒用餐
阿拉巴馬州5$2,954 $7,305 $— $— $2,954 $7,305 $10,259 $(1,414)1977-20072016-2017
科羅拉多州11,593 3,400 — — 1,593 3,400 4,993 (618)1993-19932016-2016
佛羅裏達州96,317 12,222 55 59 6,372 12,281 18,653 (2,687)1988-20032016-2017
佐治亞州54,785 6,048 — 600 4,785 6,648 11,433 (1,388)1982-19992016-2017
愛荷華州62,812 9,572 — — 2,812 9,572 12,384 (606)1950-20052018-2022
伊利諾伊州2668 2,051 — — 668 2,051 2,719 (267)1991-19932018-2019
印第安納州11,542 — — — 1,542 — 1,542 1999-19992020-2020
堪薩斯州23,045 1,382 — — 3,045 1,382 4,427 (82)2005-20052021-2022
肯塔基州31,798 3,643 — — 1,798 3,643 5,441 (210)2001-20102019-2022
路易斯安那州32,156 3,330 — — 2,156 3,330 5,486 (705)1988-19942016-2017
馬薩諸塞州1012,982 14,943 — — 12,982 14,943 27,925 (901)1985-20082021-2021
馬裏蘭州22,344 1,975 — — 2,344 1,975 4,319 (449)2004-20052017-2017
密西根127,181 16,134 — — 7,181 16,134 23,315 (1,728)1906-20032019-2022
明尼蘇達州27,921 14,090 — — 7,921 14,090 22,011 (176)1905-19472022-2022
密蘇裏47,857 11,419 — — 7,857 11,419 19,276 (284)2001-20212017-2021
密西西比州1926 624 — — 926 624 1,550 (132)2004-20042017-2017
內布拉斯加州1261 687 — — 261 687 948 (185)1979-19792016-2016
新漢普郡11,978 2,127 — — 1,978 2,127 4,105 (90)1974-19742021-2021
新澤西89,625 28,327 — — 9,625 28,327 37,952 (224)1941-20052022-2022
俄亥俄州34,653 7,984 — — 4,653 7,984 12,637 (491)1988-20042019-2021
賓夕法尼亞州33,375 6,706 — — 3,375 6,706 10,081 (73)1880-20032022-2022
F-7

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
羅德島1830 1,171 — — 830 1,171 2,001 (71)1996-19962021-2021
南卡羅來納州1447 292 — 29 447 321 768 (94)2003-20032017-2017
南達科他州11,922 2,475 — — 1,922 2,475 4,397 (107)0-02021-2021
田納西州1683 737 — — 683 737 1,420 (135)2003-20032017-2017
德克薩斯州46,663 4,639 — — 6,663 4,639 11,302 (408)1999-20182016-2022
維吉尼亞11,136 1,991 — — 1,136 1,991 3,127 (226)2005-20052019-2019
西弗吉尼亞州2953 3,180 — — 953 3,180 4,133 (91)1997-20062022-2022
餐飲-家庭用餐
佛羅裏達州1$467 $421 $— $150 $467 $571 $1,038 $(307)1997-19972016-2016
佐治亞州73,229 4,132 — 330 3,229 4,462 7,691 (774)1968-19962017-2018
愛荷華州1804 563 — — 804 563 1,367 (148)1994-19942016-2016
伊利諾伊州21,372 1,206 — 750 1,372 1,956 3,328 (330)1978-19792016-2016
密西根32,148 2,847 — — 2,148 2,847 4,995 (322)1973-20002019-2019
明尼蘇達州42,433 2,451 — — 2,433 2,451 4,884 (674)1975-19912016-2016
密蘇裏21,038 1,153 — — 1,038 1,153 2,191 (300)1978-19792016-2016
新漢普郡1131 232 — — 131 232 363 (364)1998-19982016-2016
賓夕法尼亞州1784 756 6 61 790 817 1,607 (192)1995-19952017-2017
南卡羅來納州21,930 2,111 — — 1,930 2,111 4,041 (226)1978-20082020-2020
德克薩斯州1207 424 — — 207 424 631 (613)1998-19982016-2016
維吉尼亞190 192 — — 90 192 282 (282)1997-19972016-2016
華盛頓21,787 3,861 — — 1,787 3,861 5,648 (489)1982-19992019-2019
威斯康星州21,967 2,955 — — 1,967 2,955 4,922 (482)1976-20182016-2019
懷俄明州1739 1,569 — — 739 1,569 2,308 (169)1982-19822019-2019
餐廳-快速服務
阿拉斯加州2$1,115 $3,157 $5 $527 $1,120 $3,684 $4,804 $(502)1972-20062018-2018
阿拉巴馬州266,787 14,555 — 83 6,787 14,638 21,425 (2,577)1972-20202016-2021
阿肯色州137,361 12,008 — 15 7,361 12,023 19,384 (1,618)1977-20192016-2019
加利福尼亞1467 533 — — 467 533 1,000 (129)1993-19932016-2016
科羅拉多州1698 1,036 — — 698 1,036 1,734 (167)1999-19992018-2018
康涅狄格州1155 208 — — 155 208 363 (101)1983-19832016-2016
佛羅裏達州1710,895 20,435 — — 10,895 20,435 31,330 (1,466)1960-20182016-2022
佐治亞州4016,191 26,477 — 414 16,191 26,891 43,082 (4,684)1975-20132016-2021
愛荷華州82,715 7,326 — — 2,715 7,326 10,041 (1,439)1969-20042016-2019
伊利諾伊州42,062 2,892 — 1,100 2,062 3,992 6,054 (410)1988-20202016-2021
印第安納州51,873 3,673 — 924 1,873 4,597 6,470 (506)1987-20182019-2020
堪薩斯州1194 777 — — 194 777 971 (134)1971-19712017-2017
肯塔基州135,705 9,351 — 402 5,705 9,753 15,458 (1,060)1969-20202016-2022
路易斯安那州3955 3,164 — — 955 3,164 4,119 (423)1983-20162019-2019
馬薩諸塞州95,251 5,131 — — 5,251 5,131 10,382 (606)1965-19872020-2020
馬裏蘭州1338 624 — — 338 624 962 (77)2002-20022019-2019
密西根123,797 8,116 — — 3,797 8,116 11,913 (1,661)1969-20152016-2018
F-8

説明(A)公司的初始成本成本資本化後續
至收購(B)
總金額為
2022年12月31日(C)(D)
累計折舊
(e)(f)		建造年份(範圍)獲取的年份(範圍)
租户行業和國家物業數量土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善土地及改善措施建築與改善總計
明尼蘇達州32,605 4,416 — — 2,605 4,416 7,021 (1,014)1989-19962017-2019
密蘇裏1195 802 — — 195 802 997 (164)1987-19872016-2016
密西西比州2711,212 15,911 — 390 11,212 16,301 27,513 (2,134)1968-20202016-2021
蒙大拿州1782 — — — 782 — 782 2022-20222022-2022
北卡羅來納州21,269 1,431 (171)268 1,098 1,699 2,797 (85)1986-20222016-2021
內布拉斯加州2667 2,048 — — 667 2,048 2,715 (454)1998-20142016-2016
新漢普郡1409 355 — — 409 355 764 (99)1993-19932016-2016
紐約33,765 3,405 — 400 3,765 3,805 7,570 (895)1968-20002016-2019
俄亥俄州93,661 10,582 — — 3,661 10,582 14,243 (785)1964-19932016-2022
俄克拉荷馬州85,266 7,550 — — 5,266 7,550 12,816 (559)1979-20182020-2021
俄勒岡州1252 131 — — 252 131 383 (42)2015-20152016-2016
賓夕法尼亞州42,247 2,790 — — 2,247 2,790 5,037 (536)1963-20202016-2020
南卡羅來納州4850 2,291 — 30 850 2,321 3,171 (422)1977-20142016-2020
南達科他州170 259 — — 70 259 329 (34)1984-19842019-2019
田納西州1911,681 15,414 — 354 11,681 15,768 27,449 (2,324)1974-20202016-2020
德克薩斯州3527,554 25,565 — 1,501 27,554 27,066 54,620 (2,814)1970-20212016-2021
威斯康星州21,197 2,462 — 35 1,197 2,497 3,694 (568)1983-19982016-2017
西弗吉尼亞州61,293 3,137 — — 1,293 3,137 4,430 (682)1976-19942016-2016
空置物業
愛荷華州1$57 $479 $— $— $57 $479 $536 $(65)1950-19502018-2018
德克薩斯州1119 540 — 34 119 574 693 (115)1984-19842019-2019
總計1490$1,228,036 $2,364,891 $651 $75,739 $1,228,687 $2,440,630 $3,669,317 $(238,022)

F-9


(a)截至2022年12月31日，公司在以下方面進行了投資1,653單租户房地產物業位置，包括1,489擁有的財產，11土地租賃權益和153擔保應收按揭票據的財產。五本公司擁有的物業中，有50%須按直接融資租賃入賬，不包括在上表。此外，上表不包括三作為應收貸款入賬的自有財產，因為租賃包含購買選擇權，以及四截至2022年12月31日持有待售的自有物業。初始成本不包括總計#美元的無形租賃資產77.1百萬美元。
(b)購置後資本化成本減少額為不動產減值準備或部分土地處置減值準備。
(c)聯邦所得税的總成本是$3.5十億美元。
(d)以下是所列期間土地賬面價值和改善及建築和改善的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
期初餘額$3,040,073 $2,260,919 $1,812,961 
加法
收購751,610 831,795 527,482 
改進27,609 9,459 28,889 
扣除額
房地產減值準備(20,164)(6,120)(8,399)
持有待售的房地產投資(4,780)(15,434)(17,058)
房地產銷售成本(123,081)(40,546)(82,956)
其他(1,949)— — 
期末餘額$3,669,317 $3,040,073 $2,260,919 
(e)以下是對所列各期間累計折舊的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)202220212020
期初餘額$169,126 $112,144 $71,445 
加法
折舊費用80,647 61,172 51,736 
扣除額
與售出的房地產相關的累計折舊(11,751)(4,190)(11,037)
期末餘額$238,022 $169,126 $112,144 
(f)折舊是在物業的估計使用年限內使用直線法計算的，最高可達40用於建築和改善的年份以及15幾年來進行土地改良。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。


F-10

Essential Properties房地產信託公司。和Essential Properties Realty Trust，Inc.前身
附表IV--房地產按揭貸款
截至2022年12月31日
(以千為單位的美元金額)
描述利息
費率		最終
成熟性
日期		週期性
付款
條款		最終
付款
條款		之前
留置權		臉
數額：
抵押貸款		攜帶
數額：
抵押貸款		本金金額
貸款主體的比例
犯法
本金或利息
第一按揭貸款：        
二位於佛羅裏達州的幼兒教育中心
8.80%5/8/2039僅限利息
氣球--$12,000
無$12,000 $11,884 無
二位於佛羅裏達州的幼兒教育中心
8.53%7/15/2039僅限利息
氣球--$7,300
無7,300 7,226 無
六十九快速服務餐廳位於十五國家
7.79%8/31/2034僅限利息
氣球--$51,000
無51,000 50,995 無
一位於佛羅裏達州的幼兒教育中心
8.42%2/29/2040僅限利息
氣球--$5,300
無5,300 5,251 無
三位於明尼蘇達州的便利店
8.54%12/31/2024僅限利息
氣球--$2,324
無2,324 2,317 無
一位於佐治亞州的家庭餐廳
7.00%1/25/2023僅限利息
氣球--$600
無600 596 無
三便利店位於三國家
8.30%5/11/2023僅限利息
氣球--$3,146
無3,146 3,063 無
二位於肯塔基州和俄亥俄州的休閒餐廳
6.87%5/31/2036僅限利息
氣球--$2,520
無2,520 2,520 無
三休閒餐飲餐廳位於三國家
7.51%5/31/2036僅限利息
氣球--$2,673
無2,673 2,657 無
二位於愛荷華州的便利店
8.29%6/1/2023僅限利息
氣球--$2,389
無2,389 2,323 無
一位於新澤西州的娛樂中心
8.96%9/30/2051本金+利息全額攤銷無24,100 24,090 無
二位於加州的工業設施
7.44%11/4/2036僅限利息
氣球--$9,808
無9,808 9,785 無
五位於內華達州的洗車場
7.30%12/31/2036僅限利息
氣球--$25,714
無25,714 25,711 無
一位於佛羅裏達州的洗車場
7.73%12/29/2036僅限利息
氣球--$2,470
無2,470 2,464 無
一位於密歇根州的休閒餐廳
8.00%7/10/2023僅限利息
氣球--$1,754
無1,754 1,710 無
三十七歲快速服務餐廳位於三國家
7.00%2/28/2027僅限利息
氣球--$26,307
無26,307 26,185 無
一位於新澤西州的洗車場
7.73%3/31/2037僅限利息
氣球--$3,600
無3,600 3,592 無
一位於明尼蘇達州的便利店
8.30%4/22/2024僅限利息
氣球--$760
無760 740 無
一位於內華達州的洗車場
7.33%12/31/2036僅限利息
氣球--$4,960
無4,960 4,948 無
一位於內華達州的洗車場
7.43%12/31/2036僅限利息
氣球--$4,800
無4,800 4,789 無
四洗車場位於三國家
8.64%12/31/2037僅限利息
氣球--$12,250
無12,250 12,246 無
十洗車場位於五國家
8.93%12/31/2037僅限利息
氣球--$28,938
無28,938 28,886 無
      $234,713 $233,978  
F-11

下表顯示截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的應收按揭貸款賬面金額變動(單位：千)：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202220212020
期初餘額$181,419 $144,048 $87,029 
新增內容：
新增按揭貸款126,784 137,356 54,484 
現有按揭貸款的後續融資17,236 — 3,500 
扣除額：
本金的集合(91,488)(100,179)(11)
信貸損失準備金27 194 (954)
期末餘額$233,978 $181,419 $144,048 
 
見所附獨立註冊會計師事務所報告。
F-12