美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至本財政年度止12月31日, 2022

或

的過渡期 至

委託文檔號：000-51826

美世國際公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(604) 684-1099

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐

如果註冊人不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐是☒ 不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐ Yes ☒ No

根據納斯達克全球精選市場有表決權股票的收盤價，截至2022年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人有表決權和無表決權普通股的總市值約為$838.7百萬美元。

截至2023年2月14日，註冊人擁有66,167,191普通股，每股面值1.00美元，已發行。

以引用方式併入的文件

目錄

(i)

(II)

關於以下方面的警告前瞻性陳述

本年度報告採用Form 10-K格式，包括符合1995年私人證券訴訟改革法。前瞻性陳述可以通過它們與歷史或當前事實沒有嚴格聯繫這一事實來識別。它們通常包括“相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“打算”、“計劃”、“尋求”等詞或意義相近的詞，或未來動詞或條件動詞，如“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“目的”、“打算”或“計劃”。前瞻性陳述既不是對未來事件或情況的預測，也不是對未來事件或情況的保證，這些未來事件或情況可能不會發生。您不應過分依賴前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本年度報告發布之日的10-K表格。這些前瞻性陳述都是基於目前可獲得的經營、財務和競爭信息。這些前瞻性聲明受到各種風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性不是我們所能控制的，許多風險和不確定性目前被新冠肺炎疫情放大，並可能繼續被放大，包括新變種的傳播。我們的實際未來結果和趨勢可能會因各種因素而大不相同，這些因素包括但不限於項目1下討論的風險和不確定性。“商務”，項目1A。“風險因素”和項目7。《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》。鑑於這些風險和不確定性，您不應依賴前瞻性陳述作為對實際結果的預測。本年度報告中Form 10-K中包含的任何或所有前瞻性陳述以及我們包括我們管理層所作的任何其他公開聲明可能被證明是不正確的。我們加入了這一警示説明，以使之適用並利用1995年私人證券訴訟改革法用於前瞻性陳述。我們明確表示不承擔任何因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的義務。

行業和市場數據

在這份表格10-K的年度報告中，我們依賴並參考有關我們的市場份額和我們參與競爭的市場的信息和統計數據。我們從內部調查、市場研究、公開信息和行業出版物中獲得了一些市場份額信息和行業數據。這類報告一般説明，其中所載信息是從據信可靠的來源獲得的，但不能保證這些信息的準確性或完整性。儘管我們相信這一信息是可靠的，但我們沒有獨立核實，也不能保證該信息的準確性或完整性。

這份10-K表格年度報告中有關我們工廠生產能力的陳述主要是基於歷史上實現的產量水平和有關維護停機時間的假設進行的管理估計。關於我們工廠發電能力的陳述也是管理層的估計，主要基於我們的預期產量(這在很大程度上決定了我們可以產生的電量)和關於維護停機時間的假設，在每種情況下，都是在製造商的產能規格範圍內。

互聯網可用性和附加信息

在本Form 10-K年度報告中，我們以引用方式併入了提交給美國證券交易委員會的其他文件中包含的某些信息，稱為“美國證券交易委員會”，我們向您推薦此類信息。我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告以及其他信息。美國證券交易委員會有一個網站www.sec.gov，其中包含這些申請。您也可以通過我們的網站免費獲取我們提交給美國證券交易委員會的報告。在提交給美國證券交易委員會的報告提交後，將在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站提供。我們網站www.mercerint.com上包含或連接的信息不會以引用方式併入本10-K表格中，也不應以任何方式解釋為本報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告的一部分。

(1)

幣種效率

下表列出了以下期間結束時將美元兑換成歐元和加元的匯率、這些期間的平均匯率(根據每日中午的購買匯率)以及這些期間的高和低匯率：

2023年2月13日，在本年度報告以Form 10-K格式提交之前，最新的每日中午買入匯率報告顯示，截至2023年2月10日，將美元兑換成歐元和加元的中午買入匯率分別為1歐元兑1.0670美元和1加元0.7483美元。

(2)

標準桿T I

項目1.巴士性情

在本文檔中，請注意以下事項：

由於四捨五入的原因，本報告全文所列數字加起來可能與我們提供的總數不完全相同，百分比也可能不能準確反映絕對數字。

我RCER

一般信息

我們是一家全球森林產品公司，擁有兩個可報告的運營部門：紙漿和實木。

我們擁有約3,320名員工，合併後的年生產能力約為：

紙漿段

我們的紙漿部門包括紙漿的生產、銷售和分銷，以及我們紙漿廠的電力和化學品。

我們是世界上最大的市場NBSK紙漿生產商之一，NBSK紙漿是在公開市場上銷售的紙漿。我們的規模為我們提供了更大的市場份額、更好的行業信息以及與許多大型紙漿消費者的密切客户關係。

我們經營着四家現代化、高效的紙漿廠。這些工廠包括位於東德的NBSK工廠，以及位於加拿大西部的一家NBSK工廠和一家同時生產NBSK和NBHK的“搖擺式”牛皮紙工廠。

(3)

我們是唯一的NBSK生產商，也是德國唯一重要的市場紙漿生產商，德國是歐洲最大的紙漿進口市場。我們通過我們的加拿大工廠隨時可以到達温哥華港，以及我們的Stendal工廠現有的物流安排，來滿足中國不斷增長的紙漿需求。

此外，由於在熱電聯產設備上進行了大量投資，我們所有的工廠都生產和銷售了大量剩餘的“綠色”能源。我們還從黑液中生產和銷售塔爾油，黑液是我們生產過程中的副產品，既可用作化學添加劑，也可用作綠色能源。

在我們約230萬噸硫酸鹽紙漿的綜合年產能中，約200萬噸(88%)為NBSK，其餘為NBHK。

我們每一家紙漿廠的主要運營細節如下：

我們的紙漿廠是歐洲和北美一些較新、更現代化的紙漿廠。我們相信，與許多競爭對手相比，我們工廠的相對年限、生產能力和發電能力為我們提供了一定的製造成本和其他優勢。我們認為，我們競爭對手的老廠沒有設備或產能來大量生產或銷售過剩的電力或化學品。此外，由於我們工廠的相對年限，相對於我們許多競爭對手的工廠，它們受益於更低的維護資本要求和更高的效率。

下表列出了我們所指時期的紙漿產量和紙漿收入：

我們為歐洲、亞洲和北美的紙漿客户提供服務。我們主要與客户直接合作，以利用我們的地理多樣性，協調銷售並加強客户關係。我們相信，我們及時交付高質量紙漿的能力和我們的客户服務使我們成為許多客户的首選供應商。

(4)

我們的紙漿廠生產和銷售過剩的電力，為我們提供了與紙漿價格無關的穩定收入來源。我們的德國紙漿廠還從黑液中提取Tall油，這些黑液被出售給第三方，用於包括生物燃料在內的多種應用。由於我們的能源和化學品生產是紙漿生產過程的副產品，因此增加的成本很低，我們剩餘的能源和化學品銷售利潤很高。我們的所有工廠都生產過剩能源，並將其出售給地區公用事業公司或地區電力市場。我們的德國工廠可以按市場價格銷售能源，而我們的Stendal工廠有權根據德國的《可再生能源法》，或《可再生能源法案》。然而，在2022年，由於烏克蘭戰爭導致能源價格上漲，Stendal主要以普遍較高的市場價格銷售能源。歐洲聯盟和德國都頒佈或提議了與能源供應短缺和能源價格高企有關的立法，包括對超過某些價格上限的銷售徵税。見第1A項。“風險因素”。

我們的和平河發電廠將多餘的能源出售給其區域電力市場。我們的Celgar發電廠是與地區公用事業供應商簽訂的出售剩餘電力的固定購電協議的一方，該協議將持續到2030年10月。

下表列出了我們生產和銷售的過剩能源的數量，以及在我們的紙漿部門銷售這些過剩能源和化學品的收入：

實木細分市場

我們的實木部門包括製造、銷售和分銷木材、製成品(包括CLT和指節木材)、木託盤、電力、生物燃料和來自我們位於德國和美國的鋸木廠和其他設施的木材殘渣。

自2017年收購擁有Friesau磨坊的美世木材產品有限公司進入實木領域以來，我們通過於2021年收購美世大眾木材工廠和2022年收購Torgau工廠，擴大了我們的實木業務和產品組合。

我們的實木部分的總容量約為960 MMfbm的木材，140,000米3在CLT中，有1700萬個託盤、23萬公噸生物燃料和28兆瓦的發電。

以下是對構成我們實木部分的工廠和設施的描述：

(5)

歐洲和美國的木材市場非常不同。在歐洲市場，木材通常在尺寸和表面處理方面進行定製。美國市場主要是由新房開工和房屋翻新活動的需求推動的，尺寸和裝修通常是標準化的。此外，歐洲的木材生產和銷售通常以m為單位。3，而在美國，它們是以Mfbm來衡量的。

下表列出了我們在所述時期的木材產量和木材收入：

Friesau工廠和Torgau工廠以最低的增量成本發電，所有這些都被出售，提供了一個與木材價格無關的穩定收入來源。Friesau工廠和Torgau工廠都可以按市場價格或根據可再生能源法案的特別關税出售過剩電力。2022年，由於能源價格上漲，Friesau工廠主要以普遍較高的市場價格銷售能源。收購後，Torgau工廠也開始主要以市場價出售能源。

下表列出了我們生產和銷售的剩餘能源的數量，以及我們的Friesau工廠和Torgau工廠在所述時期出售剩餘能源的收入。

企業結構、歷史與企業發展

美世公司是根據華盛頓州法律成立的公司，其普通股在納斯達克全球精選市場(MERC)報價並上市交易。

(6)

下表列出了我們的主要運營子公司，所有這些子公司都是直接或間接100%擁有的，它們的組織管轄範圍及其主要活動：

我們於1994年通過收購我們的羅森塔爾工廠進入紙漿業務，並在1999年將其轉換為硫酸鹽紙漿的生產。我們隨後擴大了紙漿業務，在2004年斥資約11億美元建造了Stendal磨坊，並於2005年收購了Celgar磨坊，並於2018年收購了和平河磨坊。

2017年4月，我們收購了Friesau磨坊，進入實木領域。2018年10月，我們收購了桑塔諾集團，該集團在澳大利亞經營着印度檀香種植園和一家石油萃取物工廠。其結果反映在我們的“公司和其他”部門的財務結果中。

2021年8月，我們以大約5130萬美元的價格收購了位於華盛頓州斯波坎附近的美世大眾木材CLT工廠。

2022年9月30日，我們以約2.632億美元收購了Torgau工廠的所有者Mercer Torgau GmbH&Co.kg母公司的全部流通股，其中包括營運資金。

公司戰略

我們的公司戰略旨在以可持續的方式發展和擴大我們在森林產品行業專業領域的資產。這包括收購補充或額外的資產，以及通過專注於增強我們現有資產的定向資本支出實現有機增長，包括使我們的產品供應和收入來源多樣化，同時保持我們資產負債表和流動性的完整性。我們致力於以高標準的環境、社會和治理績效運營現代化的世界級設施。

(7)

紙漿行業

一般信息

紙漿用於生產紙張、紙巾和與紙相關的產品。紙漿一般根據其纖維類型、生產工藝和漂白程度進行分類。硫酸鹽紙漿是化學紙漿的一種，是通過硫酸鹽化學反應產生的。在硫酸鹽化學過程中，木質素在化學反應中溶解，木質素是木材中粘結單個纖維的成分。化學制備的紙漿使木材的纖維保持其長度和彈性，從而產生更堅固的紙製品。硫酸鹽紙漿可以漂白以增加其白度。針葉木硫酸鹽紙漿以其強度、白度和吸收性能而聞名，用於生產各種產品，包括輕質印刷等級的紙、紙巾和其他與紙相關的產品。

漂白硫酸鹽紙漿由針葉樹製成的軟木硫酸鹽和落葉樹木製成的硬木硫酸鹽組成。針葉樹種通常有長而柔軟的纖維，可以增加紙張的強度，而硬木樹種的纖維含有較短的纖維，可以增加鬆散和不透明度。

我們主要生產和銷售使用北方針葉木生產的NBSK紙漿，北方針葉木因其強度而被認為是優質的。相對於其他硫酸鹽紙漿，它的價格通常是最高的。我們的和平河紙廠生產NBSK和NBHK紙漿。

市場上的大多數硫酸鹽紙漿用户使用針葉木和闊葉木的混合等級來優化生產和產品質量。於2022年，市場硫酸鹽紙漿消費量約為58%的闊葉木漂白硫酸鹽和37%的針葉木漂白硫酸鹽，其餘為未漂白紙漿。在過去的幾年裏，由於生長週期較長，以主要來自亞洲和南美洲的快速生長的種植園纖維為基礎的闊葉木紙漿的生產增長速度遠遠快於針葉木級。硬木牛皮紙通常比軟木牛皮紙具有成本優勢，因為纖維成本更低，木材產量更高，對於較新的硬木工廠來説，規模經濟。由於供應量的增加和成本的降低，硫酸鹽紙漿客户已經將其產品中的部分紙漿成分替換為闊葉木紙漿。

然而，成品對強度和成型特性的要求與客户用更便宜的硬木紙漿取代NBSK的能力相悖。紙張和紙巾製造商專注於速度更快、定量更低的大型造紙機，以滿足某些紙張對針葉木漿強度特性的要求。此外，如果紙品是輕質或特種紙，如優質紙巾或雜誌紙，或者在強度或吸水性很重要的情況下，軟木硫酸鹽形成了所用纖維的很大比例。因此，我們認為，硫酸鹽紙漿用户進一步用硬木替代針葉木漿的能力受到這些要求的限制。

硫酸鹽紙漿可以製成不同等級、不同技術規格的紙漿，以滿足不同的最終用途。針葉木硫酸鹽紙漿是紙巾製造的重要成分，在發展中國家，隨着生活水平的提高，紙巾的需求往往會增加。軟木硫酸鹽紙漿也因其在機械印刷紙中的強化作用而受到重視，並受到出版業紙張生產商的追捧，主要用於雜誌和廣告材料。

市場

我們相信，全球每年有超過1.5億ADMT的化學紙漿被轉化為紙巾、印刷和書寫紙、紙板以及其他特種等級的紙和紙板。我們還相信，其中約43%的紙漿在公開市場上作為市場紙漿出售，其餘的由綜合紙張和紙板製造商內部生產。

紙漿業務本質上是高度週期性的，市場的特點是供需不平衡，這反過來又會影響價格。紙漿市場競爭激烈，對全球經濟、行業產能和匯率的週期性變化非常敏感，所有這些都可能對銷售價格和我們的經營業績產生重大影響。工業週期的長度和幅度隨着時間的推移而變化，但通常反映了宏觀經濟條件和工業能力水平的變化。紙漿是一種商品，通常可以從其他生產商獲得。由於商品從生產者到生產者幾乎沒有區別的質量，競爭通常是基於價格，而價格通常由供求關係決定。

(8)

2013至2022年間，全球對化學市場紙漿的總體需求以年均約2%的速度增長，同期全球對漂白針葉木硫酸鹽市場紙漿的需求基本持平。

NBSK紙漿需求受到全球宏觀經濟趨勢的重大影響。其中一些趨勢對紙漿需求產生了積極影響，而另一些趨勢則產生了負面影響。

一個重要的長期宏觀趨勢是來自新興市場的需求增加，尤其是中國。僅在中國，紙巾生產能力在過去五年中就增加了約780萬台ADMT。在中國看來，2013年至2022年期間，化學針葉木市場紙漿的進口以每年約5%的速度增長，是紙漿需求和消費的主要驅動力。2022年，由於政府為應對新冠肺炎疫情而採取的關停措施和其他限制措施導致經濟活動減少，中國的市場紙漿需求減弱。

我們認為，新興市場目前約佔全球漂白針葉木硫酸鹽漿總需求的56%，中國本身目前約佔全球需求的30%。

對紙漿需求產生積極影響的另外兩個宏觀趨勢是紙巾和衞生用品的使用量和需求增加，特別是在中國和新興市場，以及全球對在線遞送產品的依賴，這增加了對包裝和特種產品的需求。

對紙漿需求產生負面影響的兩個宏觀經濟趨勢是：

以下圖表反映了按最終用途劃分的NBSK紙漿需求的趨勢和變化，該圖表比較了所示時期按最終用途劃分的全球NBSK紙漿需求：

按最終用途劃分的NBSK紙漿需求

我們認為，2022年NBSK按最終用途劃分的需求與上圖中的趨勢大體一致。

2022年，紙漿產能淨增40萬ADMT，主要是闊葉木硫酸鹽紙漿。目前，我們知道已宣佈淨產能增加的270萬家ADMT計劃於2023年上線，主要是硬木硫酸鹽紙漿。

(9)

NBSK紙漿定價

硫酸鹽紙漿是一種全球交易的大宗商品，價格具有很強的週期性。硫酸鹽紙漿的價格通常以美元報價。定價主要受供需平衡、全球宏觀經濟狀況、消費和產能變化、客户和生產者庫存水平以及匯率波動的影響。一般來説，我們和其他生產商認為，當全球庫存水平約為34天的供應量時，全球NBSK紙漿的供需平衡。

由於市場上大部分NBSK紙漿是由加拿大和北歐生產商生產和銷售的，而NBSK紙漿的價格通常以美元報價，因此定價經常受到美元對歐元和加元匯率波動的影響。由於NBSK紙漿生產商通常以當地貨幣計價，而紙漿以美元報價，美元走強通常有利於生產商的業務和運營利潤率。相反，美元對生產商當地貨幣的貶值通常會對生產商的業務和營業利潤率產生不利影響。

作為美元與歐元和加元匯率變化的必然結果，美元走強通常會增加NBSK紙漿生產商客户的成本，並導致價格下行壓力。相反，疲軟的美元通常支持更高的紙漿定價。然而，貨幣匯率和紙漿價格的變化之間總是有一段時間的滯後。這一滯後可能會有所不同，並且無法確定地預測。

雖然中國現在是全球最大的紙漿市場，但歐洲在歷史上也是一個重要的市場。由於NBSK紙漿是高級紙漿，歐洲市場NBSK標價有時被行業用作基準參考價。自2013年以來，第三方行業報出的NBSK紙漿在歐洲的平均標價一直在2016年每adt約790美元的低點到2022年每adt 1500美元的高點之間波動。

我們在歐洲和北美的紙漿銷售實現了第三方行業報價、扣除客户折扣、回扣和其他銷售優惠。我們對中國和亞洲的銷售通常更接近淨價，折扣和回扣明顯較低或很少。因此，我們在中國的淨銷售變現與其他市場大體相似。

下表列出了NBSK紙漿在歐洲和北美的第三方行業報價(折扣和回扣前)和截至所示日期NBSK紙漿在中國的淨價：

季節性

由於季節性因素，我們受到季度銷售量和費用波動的影響。這些因素在硫酸鹽紙漿行業中很常見。在農曆新年期間，我們對中國紙漿的需求普遍較弱，在歐洲，在暑假期間，我們對紙漿的需求普遍較弱。我們通常在初冬的幾個月有季節性的原材料庫存積累，因為我們的工廠為冬季供應減少的時候增加了纖維供應。

競爭

紙漿市場高度分散，競爭激烈，許多生產商在全球範圍內競爭。從小型獨立製造商到大型綜合公司，生產商在全球範圍內生產紙漿。近年來，出現了行業整合和創建規模更大的競爭對手的趨勢。紙漿通常是一種商品產品，我們的紙漿與許多其他生產商生產和分銷的類似產品競爭。雖然有很多因素影響我們的競爭地位，特別是在經濟疲弱的時候，但最主要的因素是價格。其他因素包括質量、服務、獲得合理價格的光纖以及位置便利。我們的一些競爭對手比我們在某些市場的規模更大，擁有更多的財力。這些資源可能負擔得起

(10)

這些競爭對手擁有更大的購買力、更大的財務靈活性、更多用於擴張和改進的資本資源，並使它們能夠更有效地競爭。

我們的主要NBSK紙漿競爭對手主要位於北歐和加拿大，包括MetsäFibre、Södra Cell、Ilim、Paper Premier、UPM、Stora Enso、Canfor紙漿和SCA。

實心WoOD行業

一般信息

我們的實木部門包括製造、銷售和分銷木材、製成品(包括CLT和指節木材)、木託盤、電力、生物燃料和來自我們鋸木廠和其他設施的木材殘渣，其中兩家位於德國，一家位於美國。

實木產品和市場

我們的弗裏索工廠有兩條大批量的林克鋸線，並有能力生產毛坯和刨花產品。該鋸木廠主要生產各種尺寸和等級的成品雲杉和松木鋸材，包括歐洲公制和特種木材、美國尺寸木材和J級木材。

託爾高工廠是一家綜合鋸木廠和增值託盤生產設施。該工廠生產木材、木託盤和生物燃料等產品。

對木材的需求是週期性的，受到影響消費者信心和推動住宅建設需求的因素的影響，例如利率、可支配收入、失業率、感覺到的工作保障和其他總體經濟狀況指標。需求還受到熟練建築行業和建築完工產品的可獲得性、運輸成本、匯率、政府關税和替代產品競爭力的影響。一個國家內不同地區的需求可能會有所不同，決定最佳建築條件的季節性因素也會影響需求。

製造木材的過程導致很大比例的鋸木最終成為副產品或殘餘物，如木片、裝飾塊、鋸末刨花和樹皮。由於德國紙漿廠距離Friesau鋸木廠和Torgau工廠很近，我們能夠實現纖維利用和纖維物流協同效應。Friesau工廠的副產品通常用作我們熱電廠的燃料或出售給各種客户。此外，我們在我們的羅森塔爾紙漿廠使用來自Friesau工廠的很大一部分芯片。在Torgau工廠，鋸木廠的殘渣被我們的紙漿廠使用，或用於生產加熱球和型煤。樹皮被用來發電和熱能。

我們木材產品的主要市場是美國、歐洲和遠東。

我們的Friesau工廠和Torgau工廠的木材銷售面向不同的客户羣。客户包括國家和地區分銷商、大型建築公司、二手製造商、零售場和家庭中心。

我們的Torgau工廠還向主要位於工廠300公里範圍內的不同客户羣銷售託盤和生物燃料。該工廠是世界上最大的歐洲託盤生產商之一，歐洲託盤是歐洲的標準託盤。

美世的大眾木材工廠生產CLT，這是一種木板產品，由一層層鋸木製成，在建築項目中用作鋼鐵和混凝土的更可持續的替代品。我們相信，該工廠目前約佔北美CLT產能的20%。該設施的客户主要是建築承包商或業主。

競爭

我們的木材產品市場競爭激烈，許多生產商在全球範圍內競爭。生產商的範圍從小型獨立磨坊到超大型全球生產商，包括綜合森林產品公司。近年來，實木行業發生了重大整合，導致了更大規模的

(11)

全球競爭對手。生產商通常在價格、質量和服務方面進行競爭。關於木材和某些實木產品，這些商品幾乎沒有什麼特點，生產商主要根據交貨價格進行競爭。影響我們競爭地位的因素包括原材料的可獲得性、質量和成本，包括纖維、能源和勞動力，我們設施的效率和生產力，以及我們利用或銷售木材製造過程中副產品的能力。Friesau工廠和Torgau工廠的木材銷售也在受匯率波動和全球商業條件影響的國際市場上競爭。我們在該領域的主要競爭對手包括West Fraser、Canfor、Interfor、Resolute Forest Products、Weyerhaeuser、Binderholz、Stora Enso和Ilim。

託爾高工廠的託盤與其他歐洲託盤生產商競爭。德國託盤市場由木材託盤生產商主導。由於大多數託盤都是標準化的，產品差異化的空間有限，這意味着物流組織、產能和及時滿足需求的能力形成了區域競爭優勢。

美世大眾木材與CLT和其他建築材料(如混凝土和鋼鐵)的其他生產商展開競爭。這些建築替代品在成本基礎上具有競爭力，並具有廣泛使用多年的額外好處，而CLT在北美的採用相對較新。然而，這些替代方案除了外觀美觀外，還缺乏CLT的環境屬性。

綠色環保的產生和銷售能源與化學品

一般信息

我們的紙漿廠是大型生物精煉廠，除了紙漿外，還生產剩餘的“碳中性”或綠色能源。作為紙漿生產過程的一部分，我們的工廠在熱電聯產過程中使用碳中性生物燃料，如黑液和木材廢料來產生綠色能源。通過在回收鍋爐和電力鍋爐中焚燒生物燃料，我們的工廠生產出足夠的蒸汽來滿足我們所有的蒸汽需求，並使我們能夠生產多餘的電力，我們將這些電力出售給第三方公用事業公司或進入區域電力市場。因此，我們受益於過去幾十年在歐洲和加拿大發展起來的綠色能源立法、激勵措施和商業化，以及強勁的電價。此外，近年來，我們應用了大量資源來提高我們生產和銷售化學品的能力，主要是用於包括生物燃料在內的許多應用的高石油。

我們的Friesau工廠和Torgau工廠還生產和銷售他們的生物質熱電聯產發電廠生產的綠色能源。

我們過剩的能源和化學品銷售為我們提供了一個穩定的收入來源，與紙漿或木材價格無關。由於我們的能源和化學品生產是我們生產過程中的副產品，因此增加的成本很低，從而使我們的過剩能源和化學品銷售利潤豐厚。我們相信，這一收入來源使我們的工廠相對於其他沒有設備或能力生產和/或大量銷售過剩電力和/或化學品的較老工廠具有競爭優勢。

(12)

下表列出了我們在所述時期的發電量和剩餘售電量：

發電和出口(1)

下表列出了我們在所示時期來自電力和化學品銷售的綜合收入：

能源和化學品收入(1)

(13)

德國

根據可再生能源法案，我們的某些德國工廠可以選擇以特別電價出售多餘的電力。我們的Stendal發電廠的特別電價有效期到2024年，我們的Friesau電廠的特別電價到2029年，我們Torgau工廠的四個熱電聯產發電廠的特別電價從2029年到2034年。

然而，在2022年，由於烏克蘭戰爭導致的能源價格上漲，我們的德國工廠主要以市場價格銷售能源。

2022年，我們德國工廠的能源銷售額約為1.682億美元，即694,124兆瓦時。

結合我們對不斷增長的生物能源市場的關注，我們銷售塔爾油，這是我們紙漿生產過程中的副產品，既可用作化學添加劑，也可用作綠色能源。2022年，我們從紙漿部門銷售塔爾油和其他化學品中獲得了約1220萬美元的收入。

加拿大

我們的Celgar工廠是與省能源公用事業公司簽訂的為期十年的電力銷售協議的一方，該協議將於2030年10月到期。根據協議，該工廠同意每年向該公用事業公司提供最多約127,000兆瓦時的剩餘電能。我們正在追求市場銷售和其他戰略舉措，涉及到工廠剩餘的電力。

我們的和平河發電廠以市場價向艾伯塔省市場出售多餘的電力。

2022年，我們的加拿大工廠銷售了約167,178兆瓦時的可再生電力，收益約為2500萬美元。

生產關於成本

我們生產紙漿的主要成本是纖維、勞動力、化學品和能源。

纖維

一般信息

由木片和原木組成的纖維是我們紙漿部門最重要的運營成本，約佔2022年紙漿現金生產成本的50%。此外，鋸木形式的纖維約佔2022年木材現金生產成本的75%。

鑑於光纖在我們總運營成本中的重要性，以及與我們的其他運營成本相比，我們控制其成本的能力有限，光纖成本的波動可能會對我們的利潤率和運營結果產生重大影響。

我們的工廠位於纖維供應相對穩定的地區。我們紙漿廠消耗的纖維由鋸木廠生產的木片和原木組成，這些木片是鋸切過程的副產品。木屑是用於製造紙漿的小木片，要麼是鋸切過程中的木材殘留物，要麼是專門為此目的而切割的紙漿原木。紙漿原木由質量較低的原木組成，不用於木材生產。

Friesau工廠和Torgau工廠消耗鋸木和廢木。美世的大眾木材工廠消耗木材。鋸木、廢木和木材在價格和供應上都是週期性的。

一般來説，木片、紙漿原木和鋸木的成本主要受木材供求的影響。此外，包括收割水平、天氣條件和蟲害在內的地區性因素也可能對纖維的供應、需求和價格產生實質性影響。

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雖然纖維成本和供應會受到週期性變化的影響，但我們通常預計，由於工廠的地理位置和我們與供應商的長期關係，我們將能夠繼續以相當令人滿意的條款為我們的工廠獲得充足的纖維供應。

在過去的幾年裏，一些客户努力從森林認證機構購買使用符合某些公認木材認證要求的纖維生產的紙漿，這些認證機構包括森林管理委員會(FSC)、森林認證認可計劃(PEFC)、可持續林業倡議(SFI)和加拿大標準協會(CSA)。如果我們購買的纖維不符合客户要求的某些木材認證，可能會使我們更難或阻止我們向這些客户銷售我們的紙漿。木材保管鏈認證程序是一種自願程序，使公司能夠證明其在可持續森林管理做法和環境管理領域按照嚴格的原則和標準使用森林資源。為了只從可持續管理的來源採購木材，我們採用了FSC保管鏈協議和PEFC認證，這要求跟蹤纖維來源並準備關於該地區和運營商的基於風險的評估。在我們開展業務的領域，我們正在積極參與認證程序的進一步發展。然而，私營認證系統之間存在競爭，支持者努力推動這些系統，讓森林產品的客户要求產品按照他們喜歡的系統進行認證。這樣的木材認證標準在繼續發展，在不同的司法管轄區或在如何解釋和應用這些標準方面並不一致。我們目前預計認證要求不會對我們的纖維採購和銷售產生實質性的不利影響。然而，如果足夠的市場需求要求木材原料的來源標準與我們纖維供應地區的標準不一致, 這可能會增加我們的運營成本，降低可用收成水平。

德國

約為37億3在歐洲，德國擁有最大的木材儲備。主要樹種是雲杉、鬆樹、山毛櫸和橡樹。許多德國林區已根據PEFC或FSC標準獲得認證。

我們相信我們是德國最大的木片和原木消費者，經常為東德的木片銷售提供最好的長期經濟渠道。我們為我們的德國工廠協調木材採購活動，以減少整體人員和管理成本，提供更大的購買力，並協調購買和貿易活動。纖維流動的這種協調和整合還使我們能夠優化運輸成本，以及我們工廠的品種和纖維組合。我們還與歐洲最大的木材消費國之一簽訂了聯合木材採購協議。

在2022年，我們的德國紙漿廠消耗了大約470萬米3纖維。大約58%是紙漿原木的形式，大約42%是鋸木廠木片的形式。

2022年，與2021年相比，我們在德國的每單位纖維的紙漿部分成本有所上升，這主要是由於其他木材消費者，特別是加熱顆粒生產商的需求更強勁。

Stendal磨坊的核心木材供應區包括德國東北部和西部的大部分地區，主要是在磨坊半徑約400公里的範圍內。我們還從德國西南部和南部以及波羅的海地區購買木片。2022年，Stendal磨坊消耗的纖維中約67%是雲杉，31%是鬆樹，2%是其他樹種。如果需要，Stendal磨漿機有足夠的削片能力，幾乎可以完全使用紙漿原木進行操作。我們從私人和市政森林所有者以及國家森林機構採購紙漿原木。我們的Stendal工廠歷史上也從波蘭和波羅的海地區進口纖維。

我們的羅森塔爾工廠從大約29家鋸木廠採購木屑，這些鋸木廠主要位於德國巴伐利亞州、巴登-符騰堡州和圖林根州，主要位於羅森塔爾工廠半徑300公里範圍內。在這個半徑內，羅森塔爾磨坊是木屑的最大消費者。鑑於其地理位置和規模，羅森塔爾磨坊往往是該地區銷售木片的最佳經濟渠道。2022年，羅森塔爾磨坊消耗的纖維中，大約94%是雲杉，其餘的是鬆樹。羅森塔爾工廠的木屑通常來自鋸木廠，合同期限為一年，每季度根據市場定價進行調整。我們幾乎所有的芯片供應都來自與我們有長期合作關係的供應商。紙漿原木來自圖林根州、薩克森州和巴伐利亞州的州立森林機構，以及私人和市政森林所有者。此外，羅森塔爾工廠通過從捷克共和國進口相關數量的產品。

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我們的Friesau工廠和Torgau工廠都依賴於鋸木纖維的穩定供應。木纖維是最大的單一投入成本，佔我們2022年生產木材的現金成本的75%左右。我們的Friesau工廠位於一個經濟範圍內有大量高質量纖維的地區。Friesau工廠和Torgau工廠的木纖維需求主要通過公開市場採購和從國家林業機構以及私營和市政森林所有者的合同採購來滿足。

在德國，在過去幾年裏，木片的價格和供應不時受到替代能源或可再生能源生產商需求增加的影響，以及政府對碳中性能源的倡議。2022年，烏克蘭戰爭造成的能源供應短缺導致能源價格上漲，增加了能源生產對木屑和工業原木的需求。

此外，在直到2022年的過去幾年裏，由於甲蟲對德國森林的侵擾，可採伐木材的可獲得性出現了實質性增長。通常情況下，被甲蟲侵染的木材收穫得更快，以便在變質使木材不適合其預期用途之前可以使用。然而，大多數這樣的甲蟲肆虐的木材現在已經被收穫和加工。

雖然這種甲蟲肆虐的木材在短期內增加了纖維供應並導致價格下降，但這種增加的收穫水平可能會導致長期維持可持續收穫水平的挑戰，並可能導致未來收穫水平下降的時期。

北美

2022年，我們的凱爾加和和平河磨坊消耗了大約430萬米3纖維。大約47%的這種纖維是鋸木廠木片的形式，其餘的53%來自通過他們的木室加工的紙漿原木或由第三方削片。我們加拿大工廠的木屋能夠處理大約21%的纖維需求。該工廠的纖維來源是各種樹種(楊樹、雲杉、鬆樹、鐵杉、道格拉斯冷杉和雪松)的混合物，而工廠的纖維來自加拿大和美國的多家供應商。

在不列顛哥倫比亞省，過去甲蟲流行期間的高收割率、隨後政府降低收成水平的舉措以及2022年木材價格走弱導致鋸木可獲得性和鋸木廠活動減少。這導致不列顛哥倫比亞省木片可獲得性較低，從而增加了纖維成本。2022年，與2021年相比，我們加拿大紙漿廠的單位纖維成本有所上升，這是由於工廠纖維籃子的強勁需求，以及塞爾加工廠2022年下半年的纖維供應受到地區鋸木廠削減的負面影響。

我們工廠的纖維供應在很大程度上受到木材市場的強勁影響。木材市場主要受美國房屋開工和房屋翻新活動的推動，其次是中國的需求。

2022年，我們的加拿大工廠可以接觸到大約30家不同的芯片供應商，其中大部分在加拿大，就Celgar工廠而言，也在美國。芯片是根據芯片採購協議在加拿大和美國購買的。一般而言，當局會定期檢討和調整定價，以反映市場情況。Celgar工廠的合同一般為一年，每季度調整一次，或三個月為一次。和平河的芯片合同一般為三到五年，每月根據平均紙漿價格進行調整。

為了確保木室和田間削片機所需的紙漿原木數量，Celgar工廠已簽訂紙漿原木供應協議。此類協議的期限從三個月到一年不等，與多家不同的供應商簽訂了協議，其中許多供應商也是該廠的芯片合同供應商。所有紙漿原木協議可由任何一方以任何理由終止，但需提前七天書面通知。塞爾加磨坊還不時競標不列顛哥倫比亞省的木材銷售。

和平河在艾伯塔省擁有兩份為期20年的可再生政府森林管理協議和三份落葉木材分配，每年允許砍伐總量約290萬米3硬木，目前採伐約44%，375,000米3它將軟木出售或交易給和平河磨坊周圍的鋸木廠，以換取木屑。森林管理協議上一次續簽的期限為20年，2029年到期。雖然我們的和平河磨坊可以滿足其森林管理協議和木材分配中的所有硬木纖維要求，但為了優化其纖維流，它滿足了其

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來自第三方擁有的Timberland的需求。軟木纖維的供應來自當地周圍鋸木廠的剩餘鋸片。

美世大眾木材主要通過公開市場採購或與美國太平洋西北部、加拿大西部和美國南部的地區生產商簽訂短期合同來採購木材。

勞工

由於工資和醫療保健成本的上漲，我們的勞動力成本隨着時間的推移而增加。

能量

我們的能源主要來自可再生的碳中性來源，如黑液和木材廢料。我們的工廠生產我們所需的所有電能，併產生多餘的電能，我們將這些電能出售給第三方公用事業公司和地區市場。我們主要在石灰窯中使用天然氣等化石燃料，我們在啟動和關閉操作中使用的量有限。此外，磨機流程中斷時有發生，我們消耗少量購買的電力和化石燃料來維持運營。因此，我們所有的工廠都受到化石燃料價格波動的影響。

化學品

我們的紙漿廠使用某些化學品，這些化學品通常可以從幾家供應商那裏買到，採購主要基於定價和地點。近年來，我們的化學品成本增加了。

銷售、市場營銷和分銷

我們的全球銷售和營銷團隊負責我們工廠生產的紙漿的所有銷售和營銷，目前約有20名員工。該集團在很大程度上直接處理所有歐洲和北美的銷售。對亞洲的銷售是直接或通過我們銷售團隊監督的佣金代理進行的。這家全球銷售和營銷集團負責向260多名客户進行銷售。我們協調和整合我們德國工廠的銷售和營銷活動，以實現它們之間的許多協同效應。這些措施包括降低總體行政和人員成本，以及協調銷售、營銷和運輸活動。我們還在全球範圍內協調我們工廠的紙漿銷售，從而為我們的較大客户提供跨越所有主要地理位置的無縫服務。在營銷我們的紙漿時，我們尋求通過提供具有競爭力的價格、高質量、始終如一的產品和卓越的服務來建立長期的合作關係。按照慣例，我們與我們的客户保持長期的關係，根據這些關係，我們定期就具體的數量和價格達成協議。

我們實木部門的銷售由我們在德國和温哥華的銷售團隊負責。我們還在某些市場通過委託代理銷售木材。

下表列出了我們在所示時期內按地理區域劃分的紙漿部門收入：