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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至本財政年度止12月31日, 2022
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
的過渡期 至
委託文件編號：001-35538
這個凱雷集團。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
| 特拉華州 | | 45-2832612 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | | (税務局僱主
識別號碼) |
賓夕法尼亞大道1001號，西北
華盛頓, DC, 20004-2505
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(202) 729-5626
(註冊人的電話號碼，包括區號)
不適用
(前姓名或前地址，如自上次報告以來有所更改)
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股 | CG | 納斯達克全球精選市場 |
| 凱雷金融有限公司2061年到期的4.625%次級債券 | CGABL | 納斯達克全球精選市場 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ý No ¨
如果註冊人不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是¨ 不是 ý
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ý No ¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ý No ¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。見《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“較小申報公司”的定義
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| 大型加速文件服務器 | | ☒ | | 加速文件管理器 | | ☐ |
| 非加速文件服務器 | | ☐ | | 規模較小的報告公司 | | ☐ |
| | | | 新興成長型公司 | | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何ffiCER高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ No ý
截至2022年6月30日，非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為#美元。8,088,355,343.
截至2023年2月8日，註冊人發行的普通股數量為364,219,014.
以引用方式併入的文件
註冊人的最終委託書中有關其2023年股東周年大會的部分(“2023年委託書”)以引用方式併入本年報第III部分表格10-K(如有註明)。2023年的委託書將在與本報告相關的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
目錄
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| | | 頁面 |
第一部分： | | |
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| 第1項。 | 生意場 | 7 |
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| 第1A項。 | 風險因素 | 29 |
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| 項目1B。 | 未解決的員工意見 | 99 |
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| 第二項。 | 特性 | 99 |
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| 第三項。 | 法律程序 | 99 |
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| 第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 99 |
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第二部分。 | | |
| | |
| 第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 | 99 |
| | |
| 第六項。 | [已保留] | 102 |
| | |
| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析 | 103 |
| | |
| 第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 169 |
| | |
| 第八項。 | 財務報表和補充數據 | 171 |
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| 第九項。 | 與會計人員在會計和財務披露方面的變化和分歧 | 237 |
| | |
| 第9A項。 | 控制和程序 | 237 |
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| 項目9B。 | 其他信息 | 238 |
| | |
| 項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 238 |
| | |
第三部分。 | | |
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| 第10項。 | 董事、行政人員和公司治理 | 239 |
| | |
| 第11項。 | 高管薪酬 | 239 |
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| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項 | 239 |
| | |
| 第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 239 |
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| 第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 239 |
| | |
| 第四部分。 | | |
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| 第15項。 | 展品和財務報表附表 | 240 |
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| 第16項。 | 表格10-K摘要 | 244 |
前瞻性陳述
本報告可能包含符合1933年《證券法》第27A節和1934年《證券交易法》第21E節的前瞻性陳述。這些表述包括但不限於與我們對業務表現的預期、我們的財務結果、我們的流動性和資本資源、或有事項、我們對新冠肺炎影響的預期、我們的股息政策、我們預期的未來股息政策、預期的轉換為公司的收益以及其他非歷史表述有關的表述。您可以通過使用“展望”、“相信”、“預期”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”或這些詞語的負面版本或其他類似詞語來識別這些前瞻性陳述。此類前瞻性陳述會受到各種風險、不確定性和假設的影響。因此，存在或將會出現重要因素，可能會導致實際結果或結果與這些聲明中所述的結果大不相同，包括但不限於下文列出的因素以及本報告中“風險因素”一節中描述的因素，因為此類因素可能會在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的定期文件中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上查閲。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他定期報告中包含的其他警示聲明一起閲讀。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。, 除非適用法律另有要求。
風險因素摘要
以下僅是可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響的主要風險的摘要。以下內容應與對我們所面臨的風險因素的全面討論結合起來閲讀，這些因素在“第1A項”中有闡述。風險因素。
與我們公司相關的風險
•不利的經濟和市場狀況以及世界各地的其他事件或狀況可能會在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括降低我們投資基金所作投資的價值或業績，以及降低我們投資基金籌集資本的能力，任何這些都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。
•新型冠狀病毒或新冠肺炎的全球大流行導致美國和全球經濟嚴重中斷，已經並可能繼續影響我們的運營業績和結果。
•我們使用槓桿可能會使我們面臨巨大的風險。
•我們的收入、收益和現金流都是可變的，這使得我們很難實現季度收益的穩定增長。
•鑑於我們專注於實現卓越的投資業績以及維護和加強投資者關係，我們可能會在我們認為符合投資者最佳利益的情況下減少我們的資產管理規模、抑制其增長、降低費用或以其他方式改變我們開展業務的條款-即使在此類行為可能違反股東短期利益的情況下也是如此。
•我們依賴我們的資深凱雷專業人士，包括我們的新任首席執行官，失去他們的服務或投資者對這些人員的信心可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
•招聘和留住我們的專業人員變得更加困難，未來可能會繼續困難，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
•我們可能無法成功地擴展到新的投資戰略、市場和業務，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
與監管和訴訟相關的風險
•全球範圍內與隱私、數據保護、數據傳輸、數據本地化和數據安全相關的法律法規可能會限制我們服務的使用和採用，並對我們的業務造成不利影響。
•美國和海外的廣泛監管影響了我們的活動，增加了做生意的成本，並可能產生重大責任和處罰。
•美國的財務法規及其變化可能會對我們的業務產生不利影響，而監管重點的增加可能會給我們的業務帶來額外的負擔和費用。
•美國以外司法管轄區的監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。
•利益相關者對ESG事務的日益嚴格的審查，包括我們的ESG報告，使我們面臨聲譽和其他風險。
•我們面臨着巨大的訴訟風險，並可能因訴訟指控和負面宣傳而面臨重大責任和專業聲譽損害。
與我們的業務運營相關的風險
與我們管理的資產相關的風險
•另類資產管理業務競爭激烈。
•我們的投資基金表現不佳將導致我們的收入、收入和現金流下降，可能會迫使我們償還之前支付給我們的附帶權益，並可能對我們為未來投資基金籌集資本的能力造成不利影響。
•可歸因於我們基金的歷史回報，包括本報告中的回報，不應被視為我們基金的未來結果、我們未來的結果或對我們普通股投資的任何預期回報。
•我們的資產管理業務在很大程度上取決於我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力。如果我們無法從第三方投資者那裏籌集資金，我們將無法收取管理費或將他們的資本配置到投資中，並可能收取附帶權益，這將大幅減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況產生不利影響。
•我們越來越多地採取商業舉措，增加我們向散户提供的投資產品的數量和類型，這可能會使我們面臨新的和更高水平的風險。
•我們的投資者可能會協商向我們支付更低的管理費，我們未來基金的經濟條款可能不像我們現有基金的那樣對我們有利，這可能會對我們的收入產生不利影響。
•我們基金中某些資產的估值方法可能涉及主觀判斷，根據該等方法確定的資產公允價值可能不正確，這可能導致對基金業績和應計業績分配的錯誤陳述。
•我們對我們的投資基金的投資進行的盡職調查過程可能不會揭示可能與投資相關的所有事實。
•債務融資市場的變化或更高的利率可能會對我們的某些基金及其投資組合公司獲得有吸引力的融資或再融資的能力產生負面影響，如果獲得此類融資，可能會增加此類融資的成本，這可能導致較低收益的投資，並可能減少我們的淨收入。
•我們的基金投資於風險相對較高、流動性較差的資產，我們可能在相當長的一段時間內無法從這些活動中實現任何利潤，或者失去部分或全部本金投資。
•我們的基金投資於總部位於美國以外的公司，這可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資總部位於美國的公司相關。
•我們的某些基金投資可能集中在特定的資產類型或地理區域，這可能會加劇這些基金的任何負面表現，只要這些集中投資表現不佳。
•我們的私募股權基金的業績，以及我們的業績，一直受到我們投資組合公司和我們的基金所投資行業的財務業績的不利影響，未來也可能受到影響。
與我們管理的資產相關的行業風險
•我國房地產資金存在房地產所有權和經營性風險，房地產建設開發風險較大。
•我們的能源業務涉及石油和天然氣投資(即勘探、生產、儲存、運輸、物流、煉油、營銷、貿易、石化、能源服務和其他機會性投資)，風險很高。
•對自然資源行業的投資，包括基礎設施和電力行業，涉及各種運營、建設和監管風險。
•我們的CLO業務和對CLO的投資涉及一定的風險。
•保險法規和潛在的監管改革可能會對保險行業的投資(包括我們對堅韌的投資)產生不利影響。
•我們的全球投資解決方案業務面臨着額外的風險。
與我們普通股相關的風險
•由於未來有資格出售的普通股數量眾多，我們普通股的市場價格可能會下降。
•凱雷集團管理有限公司對我們有重大影響，它的利益可能與我們或您的利益衝突。
•我們的創始人有權指定我們的董事會成員。
•我們的公司註冊證書不限制我們的前普通合夥人、創始人、董事、高級管理人員或股東與我們競爭的能力。
•我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻止或推遲股東可能認為有利的對我們的收購嘗試。
與税收有關的風險
•如果對證券投資(公司)或基金收益評估意外税，相關税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、納税義務和/或某些基金的業績產生負面影響。
•美國和外國的税收法規可能會對我們從某些外國投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響，並增加合規成本。
2020年1月1日，我們完成了從特拉華州有限責任合夥企業凱雷集團到特拉華州公司凱雷集團的轉換。根據轉換，在2020年1月1日的指定生效時間，凱雷集團L.P.在生效時間之前尚未完成的每個普通股轉換為凱雷集團有限公司的一股普通股，每個特別投票單元和普通合夥人單位被免費取消。此外，Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.和Carlyle Holdings III L.P.的合夥單位的持有人將該等單位交換為同等數量的普通股和某些其他重組步驟(轉換，連同該等重組步驟和相關交易，稱為“轉換”)。
除文意另有所指外，本報告中提及的“凱雷”、“公司”、“我們”、“我們”及“我們”指(I)在完成向凱雷集團及其合併附屬公司的轉換之前及(Ii)完成向凱雷集團及其合併附屬公司的轉換之前及之後。對我們普通股或轉換前的普通股的引用是指凱雷集團的普通股。當我們提到我們的“高級凱雷專業人員”時，我們指的是我們公司的合夥人級別的人員。本報告中提到的凱雷高級專業人員的所有權包括這些個人的個人規劃工具的所有權。當我們提到“凱雷控股合夥企業”或“凱雷控股”時，我們指的是凱雷控股I L.P.、凱雷控股II L.P.和凱雷控股III L.P.，在轉換之前，它們是控股合夥企業，公司和我們的資深凱雷專業人士以及凱雷控股合夥企業單位的其他持有人通過這些合夥企業擁有各自在我們業務中的權益。
“凱雷基金”、“我們的基金”和“我們的投資基金”是指凱雷為其提供諮詢的投資基金和投資工具。
“套利資金”一般是指封閉式投資工具，其中的承諾是在特定的投資期內提取的，其中普通合夥人從有限合夥人那裏獲得一筆特殊的剩餘收入分配，我們稱之為附帶權益，如果基金實現了特定的投資回報。涉及套利資金的披露還將包括某些承諾的影響，這些承諾不賺取附帶權益，但屬於我們套利基金的一部分，或與我們的套利基金相關。附帶權益的利率，以及分配給凱雷的附帶權益份額，在套利基金平臺上可能會有所不同。套利基金通常包括我們三個業務部門的以下投資工具：
•全球私募股權：由凱雷提供諮詢的收購、中間市場和成長型資本、房地產、基礎設施和自然資源基金，以及由我們的戰略合作伙伴NGP能源資本管理公司(NGP)提供諮詢的某些能源基金，凱雷有權在這些基金中獲得附帶權益(NGP Carry Funds)的份額。
•全球信貸：凱雷為機會主義信貸、飛機融資等封閉式信貸基金提供建議
•全球投資解決方案：由AlpInvest Partners B.V.(“AlpInvest”)提供諮詢的基金和工具，包括主要基金、二級和組合融資以及聯合投資策略
套利基金明確不包括凱雷無權獲得附帶權益、抵押貸款債券工具(“CLO”)、我們的業務發展公司和相關管理賬户的份額的某些遺留Abingworth基金，以及從戰略第三方投資者籌集的資本，後者直接投資於Foritty(定義見下文)和套利基金。
有關本年度報告中使用的基金首字母縮寫的解釋，請參閲“項目1.業務-我們的全球投資產品”。
“可賺取費用的資產管理”或“可賺取費用的資產管理”是指我們所管理或建議的資產，我們可從中獲得經常性基金管理費。一旦費用被激活，我們的可賺取費用的AUM通常基於以下之一：
(a)有限合夥人資本承諾額，通常用於原始投資期尚未到期的進位基金和承諾費期間的AlpInvest進位基金；
(b)有限合夥人按成本價投資的剩餘資金，一般為附帶資金和某些原投資期已屆滿的共同投資工具，以及我公司的一家業務發展公司；
(c)截至季度截止日期，我們CLO和其他證券化工具在面值上產生手續費的抵押品餘額總額，如基金契約所定義(通常不包括股票和違約頭寸)；
(d)某些套利基金資產淨值的外部投資者部分；
(e)根據戰略諮詢服務協議投資的堅韌公司普通賬户資產的公允價值；
(f)我們的一家業務發展公司和某些套利基金的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)，不包括現金和現金等價物；或
(g)投資資本的成本或公允價值的較低者，通常用於承諾費期限已屆滿的AlpInvest進位基金和某些已過投資期的進位基金。
“管理下的資產”或“AUM”是指我們管理或建議的資產。我們的AUM等於以下各項的總和：
(A)我們的套利基金和相關共同投資工具以及獨立管理的賬户的公允價值總額，加上凱雷有權根據其對該等基金和工具的資本承諾的條款向該等基金和工具的投資者(包括凱雷對該等基金和工具的承諾以及凱雷高級專業人士和員工的承諾)催繳的資本；
(B)我們的CLO和其他結構性產品的票據的抵押品餘額和麪值本金總額或本金總額(包括所有頭寸)；
(C)某些套利基金的資產淨值；
(D)《戰略諮詢服務協議》所涵蓋的堅韌公司一般賬户資產的公允價值；
(D)我們的業務發展公司的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)，加上凱雷有權根據其對該等工具的資本承諾條款向該等工具的投資者催繳的資本。
我們將與Riverstone Holdings L.L.C.(“Riverstone”)和NGP Carry基金聯合提供建議的傳統能源基金(定義見下文)計入我們計算的AUM和收費AUM。我們對資產管理規模的計算還包括通過凱雷關聯投資基金為投資堅韌籌集的第三方資本，以及從戰略投資者那裏籌集的資金，該戰略投資者與基金一起直接投資于堅韌。與堅韌的戰略諮詢服務協議相關的總管理資產和賺取費用的管理資產淨值包括
對凱雷產品的投資。這些金額也反映在他們投資的戰略的AUM和可賺取費用的AUM中。
對於我們的大多數套利基金，總資產管理包括投資資本的公允價值(以及上文所述的其他要素)。可賺取費用的資產管理規模包括資本承諾額或投資資本餘額，視乎基金的原始投資期是否已屆滿而定，這並不反映此類套利基金投資資本價值的任何淨值增值。因此，當剩餘投資的公允價值合計超過這些投資的成本時，總資產管理規模可能大於賺取費用的資產管理規模。
我們對AUM和賺取手續費的AUM的計算可能與其他資產管理公司的計算不同。因此，這些措施可能無法與其他資產管理公司提出的類似措施相提並論。此外，我們對AUM(但不包括賺取費用的AUM)的計算包括凱雷投資基金和我們員工對我們投資基金的未催繳承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否需要支付管理費或績效費用。我們對AUM或收費AUM的計算並不是基於我們管理或建議的投資基金管理協議中對AUM或收費AUM的任何定義。
“永久資本”是指我們管理或建議的、期限不定的資產，除非適用法律另有規定，否則在利用該等資本進行投資時，並無即時要求向投資者返還資本。永久資本可在若干情況下大幅減少或終止，包括因估值及向投資者支付款項的變動而減少，包括透過投資者選擇贖回其投資、支付股息及其他付款義務，以及終止或未能續簽有關的投資顧問協議。永久資本包括：(A)根據與堅韌的戰略諮詢服務協議管理的資產，(B)我們的Core Plus房地產基金，(C)我們的業務發展公司和某些其他直接貸款產品，以及(D)我們的Interval Fund。
“堅韌”指2021年10月1日之前的堅韌集團控股有限公司(“堅韌控股”)和2021年10月1日起的FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)。2021年10月1日，堅韌控股的所有者將他們的權益貢獻給FGH母公司，使FGH母公司成為堅韌控股的直屬母公司。堅韌控股公司擁有百慕大註冊再保險公司堅韌再保險有限公司(“堅韌再保險”)100%的已發行普通股。有關公司對堅韌公司的戰略投資的更多信息，請參閲本年度報告第II部分第8項Form 10-K中的合併財務報表附註6。
“傳統能源基金”包括Energy III、Energy IV和RenewII，由Riverstone及其附屬公司管理。凱雷和Riverstone的關聯公司分別擔任Legacy Energy基金的投資顧問。凱雷在Energy IV和RenewII的管理委員會中擁有少數席位。在Energy III的管理委員會中，凱雷和Riverstone各佔一半的席位。這些基金的投資期已過，每隻基金的剩餘投資將在正常業務過程中處置。截至2022年12月31日，Legacy Energy基金總共擁有約2億美元的AUM和4億美元的收費AUM。我們不再為Legacy Energy基金籌集資金，預計隨着基金的清盤，這些餘額將隨着時間的推移繼續減少。
“Metropolitan”或“MRE”是指Metropolitan Real Estate Management，LLC，該公司在2021年4月1日出售之前被納入全球投資解決方案業務部門。
第一部分：
項目1.業務
概述
凱雷是一家全球投資公司，擁有深厚的行業專業知識，將私人資本部署在三個業務領域：全球私募股權、全球信貸和全球投資解決方案。我們的團隊通過一系列策略進行投資，這些策略利用我們深厚的行業專業知識、本地洞察力和全球資源，在整個投資週期內提供誘人的回報。自1987年在華盛頓成立以來，截至2022年12月31日，我們管理的資產規模已達3730億美元。我們擁有超過2,100名經驗豐富的多元化員工團隊，其中包括遍佈五大洲的29個辦事處的770多名投資專業人士，我們為來自88個國家和地區的2900多名活躍的套利基金投資者提供服務。
我們力求投資目的明確、適應性強，並在我們的利益與基金投資者、股東和其他利益相關者的利益之間保持一致。我們繼續按照我們的戰略執行，重點放在以下優先事項上：
•發展我們的業務。我們尋求新的機會，包括有機和無機，這些機會建立在我們在三個全球業務領域的優勢基礎上，並進一步使我們的產品供應多樣化。
•擴展我們的平臺。我們確定戰略和機會，使我們能夠進一步擴大我們的業務，通常是在鄰近的機會中，如資本市場和保險解決方案。
•提高我們整個業務的效率。我們通過專注於員工的發展、持續的流程改進和釋放我們數據的價值，尋求優化我們的投資流程的方法。
我們公司2022年的運營和戰略重點包括：
•截至2022年12月31日，管理的資產從截至2021年12月31日的3,010億美元增長了24%，達到3730億美元，管理的收費資產增長了38%，達到2,670億美元，反映了299億美元的籌資，以及下文概述的戰略交易的影響。永久資本產品目前佔我們管理的可賺取手續費的資產的22%，即580億美元。
•2022年，我們完成了以下交易，目標是推動無機基礎上的增量增長：
◦2022年3月，我們從CBAM Partners LLC(“CBAM”)收購了與主要由美國和歐洲CLO組成的資產組合以及其他私人信貸資產相關的管理合同，管理的資產總額為150億美元，並整合到我們的全球信貸平臺中。
◦2022年4月，我們與堅毅的某些子公司簽訂了一項戰略諮詢服務協議，以提供某些服務，包括業務發展和增長、交易發起和執行以及資本管理服務。截至2022年12月31日，我們有460億美元的永久資本與該協議相關，我們從中賺取了經常性管理費。
◦2022年8月，我們收購了生命科學投資公司Abingworth，以擴大我們的醫療投資平臺，增加了近20億美元的管理資產和由20多名投資專業人士和顧問組成的專業團隊。
•2022年，我們在套利基金中投資了348億美元，為套利基金投資者實現了338億美元的收益。截至2022年12月31日，我們的應計淨業績收入從截至2021年12月31日的39億美元增加到40億美元，儘管在套利基金增值11%的推動下，年內實現了10億美元的已實現淨業績收入，這反映了我們投資組合構建的實力，以及我們投資組合中的價值創造活動。
•2022年，我們仍然專注於員工的職業發展和健康福祉。我們繼續推出幾個領導力發展計劃，並實施了一項福祉戰略，重點是使員工能夠培養情感、身體、財務、環境和社會福祉。
•在2022年期間，隨着從員工調查中收到的反饋，我們繼續重新設想我們的流程、辦公環境和業務運營。
•我們繼續顯著增強我們的ESG和DEI努力：
◦我們成為聯合國支持的負責任投資原則的簽署國，並繼續參與該領域的幾項重要行業倡議，其中包括ESG數據融合倡議、國際可持續發展標準委員會投資者諮詢小組(IIAG)、另類投資管理協會(AIMA)全球負責任投資指導委員會和One Planet私募股權基金倡議。
◦我們在2022年5月舉辦了可持續發展研討會，歡迎了來自我們投資組合公司的60多位嘉賓，幷包括制定彈性氣候戰略和員工敬業度領先實踐的會議。
◦我們繼續深化ESG在我們的投資團隊和投資組合公司中的整合，在我們的GPE和全球信貸部門使用專有的盡職調查工具，在大多數凱雷投資決策中包括ESG評估。
◦我們通過Dei Incentive Awards計劃的第二年投資增強了Dei，我們向來自全球的70名對Dei產生影響的凱雷員工頒發了約200萬美元的獎勵。
◦我們推出了Dei Leadance Network，這是一個由全球投資組合公司首席執行官組成的聯盟，旨在發展一個同行小組，共享資源和見解，幫助推動各自公司內部的Dei。
▪2022年我們三個全球業務部門的運營和戰略重點包括：
全球私募股權投資公司(GPE):
◦2022年，GPE在整個細分市場投資了199億美元，其中美洲投資145億美元，歐洲投資27億美元，亞洲投資27億美元。
◦我們的GPE基金在2022年為我們的GPE套利基金投資者實現了225億美元的收益，包括交易銷售、公開市場大宗交易、資本重組和股息。
◦在2022年，我們為我們的GPE基金籌集了106億美元的新資本承諾，其中包括推出我們的第五隻歐洲技術基金(“CETP V”)和我們的第二隻可再生能源基金(“CRSEF II”)。
全球信用:
◦2022年，我們總共為我們的全球信貸產品籌集了153億美元的新資本承諾，並將整體AUM翻了一番，達到1463億美元，反映了籌資以及牛熊證和堅韌交易對資本形成的影響。
◦在我們的CLO業務方面，2022年我們在美國完成了27億美元的新CLO，在歐洲完成了12億美元的新CLO。包括CBAM交易的影響，截至2022年12月31日，我們所有CLO的總AUM為486億美元，比2021年增加了47%。
◦在凱雷航空夥伴公司，我們完成了對AMCK航空公司飛機組合的收購，其中包括145架窄體飛機。
◦我們在直接貸款方面繼續保持優勢，2022年執行了39億美元的總貸款，其中包括新推出的常青樹基金(CDLF)的貸款。
全球投資解決方案:
◦2022年，我們籌集了40億美元的資本承諾，其中包括對單獨管理賬户的超過35億美元的資本承諾，並在我們的全球投資解決方案平臺上部署了66億美元的投資。年內，我們的投資組合增值了6%(不包括外幣換算的正面影響)，為我們的Global Investment Solutions投資者實現了72億美元的收益。
業務細分
我們的業務涉及三個領域：(1)全球私募股權投資、(2)全球信貸和(3)全球投資解決方案。有關我們部門的信息應與“第二部分.項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一併閲讀。
全球私募股權投資
我們的GPE部門為我們的收購、增長、房地產、基礎設施和自然資源基金提供建議。在我們的GPE基金中，截至2022年12月31日，我們對300多家活躍的投資組合公司進行了投資，這些公司在全球擁有超過130萬名員工。我們的GPE團隊有以下重點領域：
企業私募股權。我們的企業私募股權團隊為各種基金提供諮詢，這些基金投資於專注於特定地理位置或戰略的交易。我們的收購基金專注於企業收購和戰略性少數股權投資。我們成長型資本基金的投資使命是尋找具有顛覆性增長潛力的公司。我們的核心戰略尋求持續時間更長的私募股權機會，目標是具有可持續市場領導地位的穩定企業，這些企業有機會改善運營。我們的企業私募股權基金由在其投資市場生活和工作的當地專業人員團隊提供建議。2022年，我們通過我們的公司私募股權基金在新的和後續的投資中投資了128億美元。截至2022年12月31日，我們的企業私募股權基金總計擁有1054億美元的資產管理規模。
房地產。我們的房地產團隊為在美國和歐洲投資的房地產基金提供建議，專注於廣泛的機會，包括住宅物業、高級生活設施、工業物業和自助倉儲物業，但限制了我們對寫字樓、酒店和零售物業的敞口。我們的房地產基金一般專注於收購單一房地產資產，而不是擁有房地產投資組合的大盤股公司，從成立到2022年12月31日，在全球700多個城市或大都市統計地區進行了1450多項投資。截至2022年12月31日，我們的房地產基金總共管理了303億美元的資產管理。
基礎設施和自然資源。我們積極的基礎設施和自然資源基金專注於基礎設施和能源投資。我們的基礎設施業務由投資於六個主要部門的團隊組成：可再生能源、能源基礎設施、水和廢物、交通、數字基礎設施和發電。我們的能源業務專注於全球中游、上游、下游、能源和油田服務行業的收購、成長性資本投資和戰略合資企業。我們的國際能源投資團隊專注於北美以外的能源價值鏈投資。我們通過對德克薩斯州能源投資者NGP的戰略投資進行北美能源投資。截至2022年12月31日，我們通過基礎設施和自然資源基金管理了273億美元的資產管理。
下表顯示了截至2022年12月31日我們全球私募股權部門的某些數據(以十億美元計)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
AUM(1) | | 佔總數的百分比
AUM | | 賺取費用
AUM | | 主動型
投資 | | 主動型 基金(3) | | 可用
資本 | | 投資 專業人士(2) | | 投資額
《盜夢空間》以來 | | 自那以來的投資
開始 |
| $163 | | 44% | | $108 | | 868 | | 71 | | $39 | | 442 | | $216 | | 2,436 |
(1)Total AUM包括NGP，NGP為七隻基金提供諮詢，截至2022年12月31日的AUM為127億美元。通過我們與NGP的戰略合作伙伴關係，我們有權獲得作為NGP能源基金顧問的NGP實體管理費相關收入的55%，以及與NGP套利基金的基金普通合夥人收到的附帶權益相關的收入分配。
(2)GPE投資專業人員總數不包括NGP員工。
(3)主動型GPE基金包括七隻由NGP提供諮詢的NGP套利基金。我們不控制NGP，也不擔任NGP基金的投資顧問。
全球信用
截至2022年12月31日，我們的全球信貸部門管理着1463億美元的資產，為追求整個信貸範圍的投資策略的產品提供建議，包括：流動信貸、非流動性信貸和不動產信貸，以及凱雷戰術私人信貸基金(CTAC)或區間基金(Interval Fund)等平臺倡議。全球信貸業務還包括我們的保險解決方案和全球資本市場業務，在過去四年中一直是凱雷增長最快的部門，僅在2022年，總資產規模就幾乎翻了一番。自1999年成立以來，這些不同的資本來源為凱雷提供了機會，為借款人提供高度定製化和創造性的融資解決方案，以滿足其特定的資本需求。凱雷利用我們233名投資專業人士的專業知識和承保能力，並利用凱雷全球網絡的資源和行業專業知識為借款人提供創造性的解決方案。
我們全球信用平臺的主要重點領域包括：
流動信貸
•貸款和結構性信貸。我們的結構性信貸基金主要通過CLO和其他投資工具投資於履行優先擔保銀行貸款。2022年，除了收購CBAM投資組合的管理合同外，我們還在歐洲完成了6個新的美國CLO和3個CLO，總規模分別為27億美元和12億美元。截至2022年12月31日，我們的貸款和結構性信貸團隊為結構性信貸基金提供了總計504億美元的AUM。
流動性差的信貸
•直接借貸。我們的直接貸款業務包括我們的業務發展公司(“BDC”)，它們主要投資於中端市場的第一留置權貸款(包括統一、“先出”和“後出”貸款)和中端市場公司的第二留置權貸款，這些貸款通常被定義為年EBITDA在2500萬美元到1億美元之間的公司，它們無法進入廣泛的銀團貸款和債券市場。截至2022年12月31日，我們的直接貸款投資團隊為AUM提供了總計94億美元的諮詢。
•機會主義信用。我們的機會主義信貸團隊主要投資於高度結構化和私人談判的資本解決方案，通過擔保貸款、優先次級債務、夾層債務、可轉換票據和其他類似債務的工具以及優先股和普通股來支持企業借款人。該團隊還將尋求投資於特殊情況(即，表現出信貸和股票混合特徵的事件驅動的機會)以及市場混亂(即，由於暫時的市場波動而出現的對流動債務工具的一級和二級市場投資)。在某些投資中，我們的基金可能尋求重組重組前的債務債權，以控制重組後公司的股權。截至2022年12月31日，我們的機會主義信貸團隊為總計128億美元的AUM產品提供了建議。
不動產信貸
•飛機金融。凱雷航空合作伙伴是我們的多戰略投資平臺，致力於商業航空飛機融資和整個商業航空行業的投資。截至2022年12月31日，凱雷航空合作伙伴在套利基金、證券化工具、流動戰略和其他工具中擁有約115億美元的AUM。
•基礎設施債務。我們的基礎設施債務團隊主要投資於與全球基礎設施項目相關的直接發起和私人協商的債務工具，主要是在電力、能源、交通、水/廢物、電信和社會基礎設施領域。該小組主要關注優先債務、次級債務和夾層債務，並尋求主要投資於經濟合作與發展組織(經合組織)內的發達市場。截至2022年12月31日，我們的基礎設施債務團隊管理着37億美元的AUM。
其他積分
•平臺計劃。我們的平臺計劃包括CTAC，我們的封閉式區間基金，投資於凱雷整個信貸平臺，以及跨平臺的單獨管理賬户，這些賬户根據個人投資者的特定投資需求量身定做，在凱雷的信貸平臺上進行投資。這些產品還包括結構化解決方案，這些解決方案側重於私人投資，主要是投資級投資，以合同現金流的資產為後盾。截至2022年12月31日，全球信用平臺計劃的AUM為61億美元。
•保險解決方案。凱雷保險解決方案公司(“凱雷保險解決方案”)將我們深厚的保險專業知識與投資組合構建能力、資本來源和資產發起優勢相結合，為(再)保險公司和基金投資者提供全面的負債融資和再保險、資產管理和諮詢解決方案。獨聯體團隊負責監督對堅韌的投資，以及與堅韌某些子公司的戰略諮詢服務協議。截至2022年12月31日，與從第三方投資者那裏籌集的資金相關的資產管理規模為57億美元，以收購堅韌的控股權。截至2022年12月31日，與戰略諮詢服務協議相關的AUM為452億美元，包括對凱雷產品投資的資產淨值，這也反映在他們投資的戰略的AUM和收費收益AUM中。堅韌和某些堅韌再保險交易對手迄今已為凱雷的各種戰略承諾了約92億美元的資本。
•全球資本市場。凱雷全球資本市場(GCM)是一家於2018年推出的貸款辛迪加和資本市場業務。GCM的主要業務是通過TCG Capital Markets和TCG High Funding安排、發放、承銷、發起和承銷第三方和凱雷投資組合公司的貸款和證券。TCG Capital Markets是FINRA註冊的經紀交易商。GCM還可以作為此類貸款和證券的初始購買者。GCM收取與上述活動有關的費用，包括承銷、配售、結構設計、交易及銀團費用、佣金、包銷及原始發行折扣、利息支付及其他補償，這些費用可能以現金、證券或貸款形式支付，並可選擇豁免該等費用。
下表顯示了截至2022年12月31日我們的全球信貸部門的某些數據(以十億美元為單位)。
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| AUM | | 佔總數的百分比
AUM | | 賺取費用
AUM | | 主動型
基金 | | 投資
專業人士 |
| $146 | | 39% | | $121 | | 122 | | 233 |
全球投資解決方案
我們的全球投資解決方案部門成立於2011年，為我們的投資者和客户提供全面的投資機會和資源，通過基金的基金、對現有投資組合的二次購買或融資以及管理的共同投資計劃來建立私募股權投資組合。Global Investment Solutions通過全球最大的私募股權投資者之一AlpInvest執行這些活動。
我們的全球投資解決方案團隊主要關注的領域包括：
•私募股權二級投資和投資組合融資。AlpInvest管理的基金通過收購二級市場上的有限合夥權益和其他類型的交易，如基金資本重組、投資組合重組和剝離以及投資組合融資，建立了私人股本擁有的資產的投資組合。私人股本投資者如果希望出售或重組對一隻基金的先前投資承諾，可以協商將基金權益出售給AlpInvest。通過這種方式，AlpInvest的二級和投資組合融資投資團隊為第三方私募股權投資者提供從債務到股權的全方位流動性和重組解決方案。截至2022年12月31日，我們的二級和證券融資投資計劃的AUM總額為210億美元。
•私募股權共同投資。AlpInvest與其他私募股權和夾層基金一起投資，它或某些AlpInvest有限合夥人通常在歐洲、北美和亞洲擁有主要基金投資。這些投資通常是在投資機會對某一特定基金來説太大的情況下進行的，因此該基金的發起人尋求從AlpInvest等來源籌集額外的“共同投資”資本。截至2022年12月31日，我們的聯合投資項目的AUM總額為172億美元。
•私募股權基金投資。由AlpInvest提供諮詢的我們的基金工具直接向其他普通合夥人提供諮詢的收購、成長資本、風險投資和其他另類資產基金作出投資承諾。截至2022年12月31日，AlpInvest在私募股權基金投資中為251億美元的AUM提供諮詢。
下表顯示了截至2022年12月31日我們的全球投資解決方案部門的某些數據(以十億美元為單位)。
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AUM(1) | | 佔總數的百分比
AUM | | 賺取費用
AUM | | 基金
車輛 | | 可用
資本 | | 投資
專業人士 | | 投資額
《盜夢空間》以來 |
| $63 | | 17% | | $38 | | 350 | | $20 | | 96 | | $87 |
(1)根據我們與AlpInvest歷史所有者和管理團隊的安排，我們一般不會保留截至2011年7月1日存在的歷史投資和對AlpInvest套利基金工具的承諾的任何附帶權益(包括在該日期後行使的任何增加此類承諾的選擇權)。我們有權獲得AlpInvest歷史所有者在2011年至2020年期間承諾的附帶權益的15%或在某些情況下為40%，以及就所有其他承諾(包括來自第三方的所有未來承諾)的附帶權益的40%。
投資方式
全球私募股權投資
我們GPE團隊的投資方式總體特徵如下：
•始終如一、自律的投資流程。我們相信，我們成功的投資記錄在一定程度上是我們投資過程始終如一、紀律嚴明的結果。我們GPE基金的投資機會最初由我們的一個或多個交易團隊進行採購和評估。交易團隊始終如一地努力創新，尋找我們可以利用凱雷的競爭優勢、行業經驗和全球平臺的交易。盡職調查和交易審查程序特別強調，在適當的情況下，除其他考慮因素外，目標公司的股東和管理層的聲譽、公司或資產的規模和產生現金流的敏感性、業務部門和競爭風險、投資組合的適合性、退出風險和特定投資的其他關鍵因素。在評估每筆交易時，我們會考慮我們可以為交易帶來哪些專業知識或經驗，以提高我們投資者的價值。每一次投資機會都必須獲得適用投資基金的投資委員會的批准才能推進。為了幫助確保一致性，我們在我們的GPE基金中使用了一個標準的投資委員會程序，儘管NGP對其建議的基金遵循自己的政策和程序。投資委員會的審批過程包括對交易和投資主題、業務、風險因素和盡職調查問題以及財務模式進行詳細審查。
•獨具特色的投資組合構建原則。我們尋求通過深思熟慮的跨行業、跨地域和跨週期的多元化來主動管理我們投資組合的構建，並避免某些資產面臨經濟或行業逆風。例如，我們的房地產投資組合目前對商業寫字樓物業、商務酒店和零售物業的敞口相對較小。
•以地理和行業為重點。我們已經建立了一個由當地投資團隊組成的全球網絡，並採取了以行業為重點的投資方法。我們廣泛的全球投資專業人員網絡擁有當地層面的知識、經驗和關係，使他們能夠識別和利用沒有我們的全球覆蓋範圍和資源的公司可能無法獲得的機會。我們相信，我們的全球平臺有助於加強投資過程的所有階段，包括通過促進更快和更有效的盡職調查、更深入地瞭解全球行業趨勢和優先進入資本市場。我們在航空航天和政府服務、消費者、媒體和零售、金融服務、醫療保健、工業、技術、房地產、自然資源和基礎設施方面擁有獨特的行業專業知識。因此，我們相信，我們對特定行業的深入瞭解提高了我們尋找和創造交易的能力，進行有效和更知情的盡職調查，與管理團隊發展牢固的關係，並利用這些行業內的人脈和關係來推動價值創造。
•可變的交易規模和創造性的結構。我們相信，擁有資源完成不同規模的投資為我們提供了提高投資回報的能力，同時提供了謹慎的行業，
地域和規模多元化。我們團隊的工作人員不僅能有效地進行大額交易，還能進行不同規模的其他交易。我們經常投資於規模較小的公司或單一的房地產交易，這使我們能夠在整個投資組合中獲得更大的多樣性。此外，我們可能會進行具有某些控制因素的大型戰略性少數股權投資，或者在有明確退出戰略的大公司的公開股權(PIPE)交易中進行私人投資。在世界各地的某些司法管轄區，我們可能會在很少或根本沒有債務融資的情況下進行投資，並尋求其他結構來機會主義地進行交易。我們通常尋求獲得董事會代表，並通常任命我們的投資專業人士和顧問在我們投資的公司的董事會代表我們。如果我們的基金單獨或作為財團的一部分不是控股投資者，我們通常在符合適用的監管要求的情況下，獲得重大投票權和其他控制權，以確保對業務行為的影響力。
•推動價值創造。我們的GPE團隊尋求對投資組合中的公司和資產進行投資，在這些公司和資產中，我們的特殊優勢和資源可以發揮最大的優勢。通常，作為GPE投資的一部分，我們的投資團隊將準備和執行系統的價值創造計劃，該計劃是在全面盡職調查期間制定的，並利用我們全球平臺上可用的深層資源，具體依賴於：
◦夠得着。我們的全球團隊和全球業務使我們能夠支持我們運營公司的國際擴張努力和全球供應鏈倡議。
◦專業知識。我們深厚的投資專業人員和行業專家隊伍提供豐富的行業特定知識和本地市場專業知識。我們的投資團隊受益於凱雷全球組織提供的一流支持服務和基礎設施。凱雷的整體基礎設施和支持服務涵蓋全方位的行政職能，包括基金管理、會計、法律和合規、人力資源、信息技術、税務和對外事務。此外，在適當的情況下，我們可能會尋求與第三方合作，這些第三方的行業或市場專業知識可能會提高我們在投資中的價值創造。例如，在我們的美國房地產基金中，我們可能會與具有重要運營專長和/或交易採購能力的合資夥伴或經理合作。
◦洞察力。為了補充我們的投資專業知識，我們聘請了51名以上的運營高管和顧問作為獨立顧問，與我們的投資團隊合作，提供董事會級別的治理，併為我們投資的公司提供支持和建議。這些運營高管和顧問通常是一些世界上最成功的公司的前首席執行官和其他高級管理人員，目前是各種公司的董事會成員。運營高管和顧問是獨立顧問，不是凱雷的員工。凱雷聘請運營高管和顧問主要是為了協助交易尋找、盡職調查和市場情報。我們的投資組合公司也可能聘請運營高管和顧問擔任董事或以其他方式為投資組合公司管理層提供建議。
◦數據。我們研究職能的目標是從我們的投資組合中儘可能多地提取有關當前經濟狀況及其在中短期內可能演變的信息。截至2022年12月31日，我們的企業私募股權投資組合包括214項活躍的企業投資，涉及不同的行業和地理位置，每個投資都產生了多個數據點(例如訂單、發貨量、生產量、入住率、預訂量)。通過系統地評估這些數據，我們致力於確定與宏觀經濟數據相關性最高的數據，並將投資組合中觀察到的變動與預期的經濟變化相對應，包括各行業和地區增長率的變化。我們將這些專有數據納入我們的投資組合管理戰略，並持續做出退出決策。我們相信，這些強勁的數據讓我們比那些沒有那麼大全球影響力的同行更具優勢。
◦人才和組織績效。我們的投資專業人員致力於通過專有和第三方數據驅動的評估、最佳實踐手冊和知識共享論壇來增強領導力和組織效率。
◦尋求最佳退出選擇。在決定何時退出投資時，我們的投資團隊會考慮投資組合公司或資產是否已實現其目標、財務回報(毛利率和淨內部收益率)以及行業週期和公司或資產發展的適當時機，以爭取最佳價值。每隻基金的投資委員會都會批准所有的退出決定。
◦價值創造。我們的全球投資組合解決方案團隊幫助將我們的協作文化轉化為支持我們的投資流程和投資組合公司和資產的服務和運營能力。我們的方法確保利用凱雷的全球網絡、深厚的行業知識和運營專業知識來支持和加強我們的投資。
▪信息技術資源。我們已經建立了有助於盡職調查、投資組合公司戰略和投資組合公司運營的信息技術能力。這種能力包括專門的信息技術和業務流程資源，包括協助投資組合公司進行風險評估和增強交易分析。
▪數字化。鑑於數字工具和資源在全球經濟中的重要性與日俱增，我們成立了一個專門的小組，專門致力於確定、開發和實施數字轉型戰略，以幫助推動增長、釋放價值並提高我們投資組合公司的效率。
▪採購部。我們開發了槓桿採購努力，為投資組合公司提供有效的採購計劃，提供更好的定價和服務水平，以幫助創造運營價值。該計劃旨在降低成本，在普通間接支出類別上提供更好的服務，並傳播在人力資本管理、員工福利、公司房地產、信息技術、財務和風險領域管理職能支出的最佳實踐。截至2022年12月31日，超過150家投資組合公司積極參與可選計劃，受益於100多個類別安排和首選供應商安排。
▪ESG.我們致力於這一原則，即建立更好的業務意味着負責任地投資，並參與我們工作和投資的社區。作為一家負責任的全球組織，凱雷致力於通過尋求為利益相關者服務來推動價值，凱雷已將投資框架和必要資源作為優先事項，以瞭解、監控和管理我們投資組合中的環境、社會和治理(ESG)風險和機會。我們相信ESG提供了一個額外的視角，幫助我們評估和緩解風險，識別和利用潛在的機會。
全球信用
我們全球信用平臺的投資方式總體特徵如下：
•尋找投資機會。我們的全球信貸團隊通過我們的全球網絡和與金融界的密切關係，從一級和二級市場尋找投資機會。我們的目標通常是那些在盈利能力、在各自利基市場中處於領先地位、可預測的現金流、可定義的競爭優勢以及為其客户羣增值的產品或服務方面表現良好的投資組合公司。
•進行基本盡職調查並進行資本結構分析。在發現機會後，我們的全球信貸投資專業人員進行基本盡職調查，以確定潛在投資的相對價值，並進行資本結構分析，以確定信用價值。我們的盡職調查方法通常包括與管理層的會議、公司設施訪問、與行業分析師和顧問的討論以及對財務結果和預測的深入檢查。在進行盡職調查時，我們的全球信貸團隊採用了一種集成的跨平臺方法，擁有行業專業的信貸研究分析師和資本結構中的非投資級專業知識。我們的全球信貸團隊還尋求利用來自整個公司的資源，利用從我們近300家活躍的投資組合公司和貸款關係、20名信貸行業研究分析師以及內部政府事務和經濟研究團隊獲得的信息。作為盡職調查過程的一部分，我們在全球信貸平臺中使用專有的ESG重要性評估工具，幫助我們的投資專業人員高效地瞭解公司或資產對重大ESG風險的敞口。
•對宏觀經濟因素的評價。我們的全球信貸團隊評估技術因素，如供求、市場對公司的預期以及短期和長期價值創造或破壞催化劑的存在。信用評估的所有階段都必須確定潛在催化劑出現的可能性，如公司重組、資本重組、資產出售、公司流動性變化以及合併和收購。
•將風險降至最低。我們的全球信貸團隊尋求對那些處於有利地位、能夠經受住經濟低迷和/或業績低於計劃的公司進行投資。如果可能，該團隊致力於通過強有力的財務契約、頻繁的報告要求和董事會代表來構建投資結構。通過董事會代表或觀察權，我們的全球信貸團隊致力於為股權發起人和管理合作夥伴提供協商、互動的方法，作為整體投資組合管理流程的一部分。在我們的CLO業務中，我們的流動信貸團隊使用內部風險和分析平臺來監控和分析我們的投資組合，並根據需要重新定位投資組合。該分析平臺還用於對違約率、提前還款額和清算價格等關鍵風險因素進行敏感性分析。
全球投資解決方案
我們的全球投資解決方案團隊旨在應用廣泛的能力來幫助客户實現他們的投資目標。我們全球投資解決方案平臺的投資方式總體特徵如下：
•消息靈通、紀律嚴明的投資流程：我們遵循紀律嚴明、高度選擇性的投資流程，並尋求通過在經濟週期、細分市場和投資風格之間部署資本來實現多元化。我們的整合和協作文化貫穿我們的戰略，再加上對信息技術解決方案的投資，使我們能夠深入瞭解基金經理的投資組合和運營，以支持我們嚴格的遴選過程。
•主動採購：AlpInvest在全球擁有廣泛的私募股權經理網絡，使我們能夠識別其他投資者可能無法獲得的投資機會。我們的投資戰略是基於一種堅定的信念，即最具吸引力的機會出現在競爭壓力較小的領域。因此，我們的團隊積極尋找自有投資，否則我們的投資者很難單獨獲得這些投資。
•全球規模和存在：我們在亞洲、歐洲和北美三大洲的規模和實地業務使我們對私募股權市場有了一個獨特和全面的視角。我們穩定的、敬業的和經驗豐富的團隊對全球各自的市場有着深刻的瞭解。我們相信，這提高了我們在全球投資市場的知名度，並提供了詳細的當地信息，從而增強了我們的投資評估流程。
我們的全球投資產品
下表列出了截至2022年12月31日，我們三個全球業務部門的產品供應和相關縮略語，包括在我們管理的3730億美元總資產中：
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全球私募股權投資1 | $ | 163.1 | | | 全球信用 | $ | 146.3 | |
| 企業私募股權 | $ | 105.5 | | | 保險5 | $ | 51.4 | |
| 美國收購(CP) | 52.5 | | | 流動信貸 | $ | 50.4 | |
| 歐洲收購(CEP) | 11.5 | | | 美國克洛斯 | 37.1 | |
| 亞洲收購(CAP) | 11.2 | | | 歐洲CLO | 11.4 | |
| 凱雷全球合夥人(Carlyle Global Partners) | 6.5 | | | 循環信貸 | 1.9 | |
| 歐洲技術(CETP) | 6.2 | | | 流動性差的信貸 | $ | 22.2 | |
| 美國增長(CP Growth/CEOF) | 4.2 | | | 機會信貸(CCOF/CSP) | 12.8 | |
| 日本收購(CJP) | 3.4 | | | 直接借貸6 | 9.4 | |
| 生命科學(ABV/ACCD) | 1.7 | | | 不動產信貸 | $ | 16.1 | |
其他2 | 8.3 | | | 航空業(SASOF/CALF) | 11.5 | |
| 房地產 | $ | 30.3 | | | 基礎設施(CICF) | 3.7 | |
| 美國房地產(CRP) | 19.2 | | | 其他7 | 1.0 | |
| 核心加房地產(CPI) | 8.0 | | | 平臺計劃和其他產品 | $ | 6.1 | |
| 國際房地產(CER) | 3.1 | | | 凱雷戰術私人信貸(CTAC) | 2.0 | |
| 基礎設施和自然資源 | $ | 27.3 | | | 其他平臺計劃和產品 | 4.1 | |
NGP能源3 | 12.7 | | | 全球投資解決方案 | $ | 63.3 | |
| 國際能源(CIEP) | 8.1 | | | 二級和投資組合融資投資 | $ | 21.0 | |
基礎設施和可再生能源4 | 6.5 | | | 共同投資 | $ | 17.2 | |
| | | 初級基金投資 | $ | 25.1 | |
| | | | |
注：所有顯示的金額代表截至2022年12月31日管理的總資產，由於四捨五入的原因，總數可能不是總和。此外，此處所包括的某些套利基金如果尚未進行初始資本募集或開始投資活動，可能不會計入基金業績。
(1)Global Private Equity還包括我們與Riverstone Holdings L.L.C.(“Legacy Energy Funds”)共同提供諮詢服務的基金中管理的資產。這些資金的影響對我們的運營結果不再重要。
(2)包括我們的金融服務(CGFSP)、亞洲增長(CAP Growth/CAGP)、撒哈拉以南非洲收購(CSSAF)、南美收購(CSABF)、祕魯收購(CPF)、中東和北非收購(MENA Buyout)和愛爾蘭收購(CICF)基金，以及跨公司私募股權投資策略的平臺賬户。
(3)NGP能源基金的顧問是獨立註冊的投資顧問公司NGP Energy Capital Management，LLC。我們不是這些基金的投資顧問。
(4)包括我們的基礎設施(CGIOF)、可再生能源(CRSEF)和電力基金(CPP/CPOCP)。
(5)包括凱雷FRL、從戰略第三方投資者籌集的資本(該投資者與凱雷FRL一起直接投資於Fortendy)，以及與Fortendy達成的戰略諮詢服務協議涵蓋的一般賬户資產的公允價值。
(6)包括我們的業務發展公司(CSL/CARS)和我們新推出的長青基金(CDLF)。
(7)包括我們的能源信貸(CEMOF)和房地產信貸(CNLI)基金。
組織結構
2020年1月1日，我們完成了從特拉華州有限責任合夥公司凱雷集團有限公司到特拉華州公司凱雷集團的轉換。我們的普通股股東每股有一票投票權，並有權就根據特拉華州公司法(DGCL)公司股東通常有權投票的所有事項進行投票，包括我們的董事會選舉。
在轉換過程中，凱雷控股的高級專業人士及若干其他因轉換而成為普通股持有人的前有限合夥人一般須向凱雷集團管理有限公司授予不可撤銷的委託書，該公司由我們的創始人及其他資深凱雷專業人士全資擁有。見項目1A“風險因素-與我們普通股相關的風險-凱雷集團管理有限公司對我們有重大影響，其利益可能與我們或您的利益衝突。”
有限合夥人關係
我們多樣化和成熟的投資者基礎包括在88個國家和地區對我們產品的2900多名活躍投資者。我們的眾多長期基金投資者包括美國、亞洲、歐洲、中東和南美的養老基金、主權財富基金、保險公司和高淨值個人。
我們有一個專門的內部投資者關係小組，致力於與我們的有限合夥人建立長期的戰略合作伙伴關係。我們的團隊將強大的細分市場銷售與公司層面的戰略和協調相結合，將凱雷最好的一面帶給我們的有限合作伙伴。每個細分市場團隊由專注於地理位置的專業人員和專門的產品專家組成，他們協作滿足投資者的需求。細分團隊由一名負責數據分析和其他履行職責的中央工作人員提供支持。此外，我們的凱雷私人財富團隊致力於在全球私人財富渠道籌集資金，並在其三個組成部分：家族財富、財富管理和國民賬户中按地區組織。
我們的投資者關係專業人員定期與我們的基金投資者對話，使我們能夠監控投資者的偏好，並根據投資者的需求定製未來的基金產品。我們尋求在關鍵投資者中獲得先發優勢，通常是通過在當地建立業務並提供廣泛和多樣化的投資機會。我們不斷努力擴大我們的合作伙伴關係，分享我們對市場和投資環境的見解和觀點，並討論如何幫助投資者實現他們的目標。我們繼續使用技術來提高我們基金的透明度和圍繞洞察力的溝通，並通過虛擬和麪對面的會議和活動促進持續的對話。在過去兩年中，這種夥伴關係籌資方式在籌集812億美元方面發揮了關鍵作用。
截至2022年12月31日，約94%的承諾(按美元金額計算)來自承諾購買一種以上產品的投資者，約76%的承諾(按美元金額計算)來自承諾購買五種以上產品的投資者。我們相信，我們套利基金投資者基礎的忠誠度，如我們大量的多基金關係所證明的那樣，增強了我們在現有策略中籌集新基金和後續基金的能力。
投資者服務
我們在全球擁有一支由790名投資者服務專業人員組成的團隊。投資者服務集團履行一系列職能，為我們的投資團隊、有限責任公司關係集團和凱雷的企業基礎設施提供支持。我們的投資者服務專業人員提供重要的控制職能，確保交易按照合夥協議進行，協助全球監管合規要求和投資者報告，使投資者能夠輕鬆監控。
他們的投資業績。我們投入了大量資源來創建全面和及時的投資者報告，這些報告對我們的投資者基礎越來越重要。投資者服務組還在每個基金的整個生命週期中與投資團隊密切合作，從基金形成和投資到投資組合監控和基金清算。我們擁有一支內部的全球法律和合規團隊，其中包括40名專業人員和一個由5名專業人員組成的政府關係小組，截至2022年12月31日，該小組的業務遍及全球。
我國投資基金的結構與運作
我們主要通過有限合夥企業對我們的套利基金和其他投資工具進行贊助和管理，接受機構投資者和高淨值個人的投資承諾和/或資金。一般來説，屬於有限合夥或“合夥”基金的每個投資基金都有一個普通合夥人，負責基金事務的管理和運作，並作出與進行投資基金業務有關的所有政策和投資決定。一般而言，該等基金的有限責任合夥人並不參與進行或控制該等基金的業務，無權為該等基金行事或約束該等基金，亦對該等基金所持有的證券或其他資產的投票或處置沒有影響，但該等有限合夥人可就某些合夥事宜投票，包括如下所述的普通合夥人的免任或合夥企業的提前清盤。我們的大多數基金也有一個投資者諮詢委員會，由某些有限合夥人的代表組成，該委員會可以考慮和/或放棄利益衝突，或就某些合夥事務與普通合夥人進行磋商。就吾等建議的若干獨立管理賬户而言，投資者而非吾等可控制該資產或與其有關的投資決定，或控制持有或保管該等資產的某些投資工具或實體。
每個投資基金以及我們單獨管理的賬户的客户，都會聘請一名投資顧問。凱雷投資管理有限公司(“CIM”)或其附屬公司或聯營公司擔任我們大部分套利基金的投資顧問，並根據經修訂的1940年投資顧問法案(“顧問法案”)註冊。凱雷環球信貸投資管理有限公司(“CGCIM”)是CIM的聯屬公司，併為我們的大部分環球信貸套利基金，以及我們的兩個BDC和Interval Fund擔任投資顧問，並根據顧問法註冊。凱雷航空合夥公司的業務包括投資於若干航空相關證券及實物資產(包括飛機、引擎及零件)的投資基金，而該等基金的若干顧問及普通合夥人目前並未根據《顧問法》註冊，或依賴另一實體根據《顧問法》註冊而運作。我們的投資顧問一般有權從他們擔任投資顧問的每個投資基金收取管理費。關於我們的投資顧問在各種類型的投資基金中有權獲得的管理費的討論，請參閲下面的“激勵安排/費用結構”。
投資基金本身通常不根據經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年公司法”或“投資公司法”)登記為投資公司，而是依據其第3(C)節或第7(D)節。1940年法案第3(C)(7)條豁免了1940年法案對投資基金的登記要求，這些投資基金的證券在獲得這種證券時由1940年法案所界定的“合格購買者”擁有，這些購買者在私人配售中購買自己的權益。1940年法案第3(C)(1)條規定，私人配售投資基金不受1940年法案登記要求的約束，其證券由不超過100人實益擁有，並在私人配售中購買其權益。此外，根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)目前的某些解釋，1940年法案第7(D)條豁免任何非美國投資基金註冊，該基金的所有未償還證券均由非美國居民實益擁有，或由作為合格買家並以私募方式購買其權益的美國居民實益擁有。然而，我們的某些投資基金依賴於1940年法案的其他豁免，或者根據1940法案註冊為投資公司，或者選擇根據1940法案作為BDC進行監管。
我們絕大多數投資基金的管理協議規定，在符合某些條件的情況下，這些基金的大多數第三方投資者的權益(基於資本承諾)有權因此而罷免基金的普通合夥人和/或無故加快投資基金的清算日期。此外，我們許多投資基金的管理協議一般都要求這些基金的投資者在我們的投資基金中的某些“關鍵人士”沒有向基金提供指定的時間承諾或我們的公司停止控制普通合夥人(或類似的管理實體)或投資顧問或停止持有普通合夥人特定百分比的經濟權益(任何此類事件，即“關鍵人士事件”)的情況下，以肯定的方式投票繼續承諾期。
除了有限的例外，我們的套利基金、BDC、區間基金、NGP前身基金和某些其他投資工具都是封閉式基金。在封閉式基金結構中，一旦投資者進行投資，投資者通常不能提取或贖回其利息，除非在非常有限的情況下。此外，每個投資工具的管理協議都對投資者轉讓其在基金中的權益的能力作出了限制。在我們建議的開放式基金中，投資者的權益通常會被鎖定一段時間，之後投資者通常可以在有足夠現金的情況下按季度贖回他們的權益。
關於我們的封閉式全球私募股權和全球信用套利基金，投資者通常同意在一段時間內為他們的承諾提供資金。對於這類套利基金，承諾期通常持續到下列日期中最早的一天：(1)生效日期(如適用的有限合夥協議所界定)或初始結束日期的6週年；(2)基金最終結束日期的5週年；(3)普通合夥人因適用法律、業務條件的變化或至少相當一部分(可能在75%至90%之間)對基金作出的資本承諾已投資、承諾或保留用於投資的日期，取消投資者出資的義務；(Iv)持有絕對多數權益(基於資本承諾)的投資者投票終止承諾期的日期；或(V)發生關鍵人物事件的日期，除非發生任何該等事件，投資者投票決定繼續承諾期。承諾期終止後，投資者除支付合夥企業費用和管理費、為未清償借款和擔保提供資金、完成與承諾期結束前承諾的交易有關的投資以及對現有投資進行後續投資(統稱為“終止後債務”)外，一般將免除與其未提取資本承諾有關的任何進一步債務。一般來説，在承諾期結束後，投資者為後續投資提供資金的義務仍在繼續，儘管某些基金沒有時間限制，而且基金可為此類後續投資提供多少資金可能會受到限制。在那些存在這種限制的基金中, 它們通常佔該基金總資本承諾的15%-20%。
對於我們最新一代的封閉式房地產基金，承諾期的長度因基金而異，通常為自最終截止日期起計的兩至五年，前提是普通合夥人可以單方面將到期日延長一年，並可在該基金的大多數有限合夥人同意下將其延長一年。我們最新一代封閉式房地產基金的投資者也有義務繼續為後續投資出資，並在承諾期原定到期日之後的一段時間內償還債務，以及在基金有效期內為合夥費用和管理費提供資金。
每隻封閉式全球私募股權基金和全球信貸套利基金的期限一般為自最初截止日期起計10年，或在某些情況下，自最終截止日期起計10年，但在某些有限的情況下(例如，就某些凱雷航空夥伴基金而言，終止日期可能會提前6年)，或在普通合夥人(在許多情況下，經投資者或投資顧問委員會的多數股東同意)連續延長一年，通常最長可達兩年。某些此類投資基金的初始終止日期可能較長(這類基金為“較長期基金”)，例如自最終結束日期起計15年，或可能是無限期的。
對於我們的全球投資解決方案工具和單獨管理的賬户，承諾期通常為工具初始成交日期後一至五年。每個基金的期限一般從最初的截止日期起計8至12年。在某些情況下，如果普通合夥人(在許多情況下經投資者或投資諮詢委員會的多數利息(根據資本承諾)同意)將終止日期連續延長至三年，或延長至普通合夥人能夠清算基金資產的合理必要時間，則終止日期可能會推遲。
獎勵安排/收費結構
基金管理費。我們為我們持有普通合夥人權益或與我們有投資諮詢協議的基金提供管理服務。對於全球私募股權和全球信貸領域的封閉式套利基金，管理費通常在基金承諾期內承諾的1.0%至2.0%之間。關於全球私募股權套利基金，此類管理費一般基於有限合夥人對基金的資本承諾，而對於全球信用套利基金，此類管理費通常基於有限合夥人的投資資本。承諾期屆滿或終止後，管理費一般以投資資本的成本或公允價值較低者為準，收取的費率亦可調低。對於單獨管理的賬户、開放式基金、較長期套利基金和其他封閉式基金，這些條款可能會有所不同。投資顧問將在一段特定的時間內收取管理費，這通常是從最初結束日起十年，或在某些情況下，從最後結束日起，但在某些有限的情況下，這種終止日期可能會更早，如果連續延長一年，通常最長可達兩年。根據投資諮詢協議和相關協議的合同條款，這些費用通常被稱為每半年預付一次。對於某些開放式和較長期的套利基金，管理費被稱為基金生命週期內的季度欠費。
在全球信貸部分，對於CLO和其他結構性產品，管理費通常根據CLO中資產的總面值或票據的本金總額從0.4%至0.5%不等，並按季度到期。CLO和其他結構性產品的管理費受契約和抵押品管理協議的約束。投資顧問將收取CLO的管理費，直至贖回CLO發行的證券為止。BDC的管理費按季度拖欠，年利率從資產淨值(經資本催繳、股息再投資、已支付分派和發行人股份回購調整後)的1.00%到總資產(不包括現金和現金等價物)的1.5%不等。間隔基金的管理費應按月拖欠，每年
按區間基金月末資產淨值的1.0%計算。凱雷航空合夥人的基金根據特定基金的策略，有不同的管理費安排。根據與堅韌公司的戰略諮詢服務協議，公司根據堅韌公司的一般賬户資產賺取經常性管理費，該管理費根據堅韌公司的整體盈利能力在商定的範圍內進行調整，每季度應支付一次欠款。
我們環球投資解決方案的投資顧問一般收取基金的年度管理費，管理費為基金在承諾費期間的資本承諾或投資承諾資本的0.25%至1.0%不等。承諾費期滿後，管理費一般按(I)投資資本淨值；(Ii)投資資本成本或資產淨值較低者；或(Iii)未變現投資的資產淨值計算，由0.25%至1.0%不等。在某些情況下，管理費是根據適用的Global Investment Solutions套利基金的整個存續期內相關投資的淨投資資本收取的。我們從全球投資解決方案基金工具獲得的管理費通常是按季度預付的。
我們在NGP中的股權使我們有權獲得相當於作為NGP能源基金顧問的NGP實體管理費相關收入的55%的收入分配。
我們某些Global Private Equity和Global Credit的普通合夥人或投資顧問在完成我們基金的許多收購交易時會不時收取常規交易費，在收購後從其投資組合中的許多公司收取監管費，並可能不時收到與其活動相關的其他費用。他們收到的持續監測費用通常是以固定金額或特定投資組合公司特定財務指標的百分比計算的。他們收到的交易手續費通常以固定金額或按投資總企業價值或資本的百分比(一般最高可達1%，但在某些情況下可能超過1%)計算。在我們的套利基金中，向投資者收取的管理費通常會減少普通合夥人及其關聯公司收到的此類交易費用、監管費和某些其他費用中可分配部分的80%至100%。對於我們最新的葡萄酒，管理費一般不會被凱雷全球資本市場(“GCM”)收到的與資本市場活動相關的費用抵消。
此外，凱雷航空合作伙伴可能會獲得與某些凱雷航空合作伙伴基金的資產擔保融資交易相關的服務費，通常在租金的2%的範圍內，獎勵費用最高可達租金的5%，以及從此類資產獲得的銷售收益的3%。只要融資工具由基金持有，這些費用通常與基金的管理費或合夥費用相抵銷。
績效分配。我們每個套利基金的普通合夥人也從套利基金獲得附帶權益。附帶權益使普通合夥人有權從第三方資本中獲得特殊的剩餘利潤分配。就我們的封閉式套利基金而言，附帶權益一般以“已實現收益”為基礎計算，每名普通合夥人一般有權獲得相當於投資於此類基金的第三方資本所產生的已實現淨利潤(一般考慮未實現虧損)的20%的附帶權益(或在我們大多數較成熟的Global Investment Solutions套利基金的情況下，約為2%至12.5%)。已實現淨利潤或淨虧損不在基金之間或基金之間淨額計算。我們的高級凱雷專業人士和從事這些業務的其他人員也在我們套利基金的普通合夥人中擁有權益，我們通常會將我們賺取的任何附帶權益的45%分配給這些個人，以便使他們的利益與我們自己和基金投資者的利益更好地保持一致。附帶權益的有限部分可以作為我們普通股的股份分配給這些個人。在我們保留的附帶權益中，我們利用2019年開始的新附帶權益池計劃的一部分，用於我們的某些員工，這些員工沒有獲得直接分配的附帶權益，以進一步使他們的利益與我們投資者的利益保持一致。對於大多數套利基金，附帶權益的年優先回報率為7%至9%，並返還某些基金成本(通常受基金有限合夥協議中規定的追趕條款的約束)。這些條款可能會因較長期基金、某些信貸基金和我們的外部共同投資工具而有所不同。如果由於封閉式基金後期投資業績下降，, 如果基金沒有實現(在大多數情況下)超過首選回報門檻的投資回報，或者(在幾乎所有情況下)普通合夥人獲得的超過分配的附帶權益的投資回報，我們將有義務償還以前分配給我們的附帶權益超過我們最終有權獲得的金額。這一義務被稱為“回饋”義務，只適用於給定套利基金本身的淨投資業績，通常以普通合夥人收到的附帶權益的税後金額為上限。每一位附帶權益分配的接受者對他或她在任何“回饋”義務中的比例份額單獨負責，我們歷來從附帶權益分配中扣留一部分現金給個人，作為潛在的“回饋”義務的擔保。然而，對於凱雷收到的金額和某些其他金額，我們可以保證該等“退還”義務的全額。對於分配給公司的任何附帶權益部分，我們預計將從可用現金中為任何“回饋”義務提供資金。我們產生附帶權益的能力是我們業務的重要元素，附帶權益歷來佔我們收入的很大一部分。
與我們的套利基金投資有關的附帶權益的收取是由管限該等基金的合夥協議的條款所規定的，該協議一般容許就一項投資在
在所有已實現投資的資本返還、任何已實現的虧損、可分配的費用和支出以及適用的年度優先回報的義務得到履行後發生的變現事件。附帶權益最終於以下情況下變現及分配：(I)以有利可圖的方式處置相關投資；(Ii)已償還投資者承擔的若干成本；(Iii)投資基金的累計回報超過優先回報；及(Iv)吾等決定收取附帶權益而非向投資者返還額外資本。就該等附帶權益向合資格的凱雷高級專業人士作出的分配，一般會在其後不久作出。我們決定實現套利的考慮因素包括內含估值收益水平、基金投資份額、基金返還給投資者的份額和基金的套利時間長短，以及其他定性指標。我們的全球投資解決方案基金沒有資格獲得附帶權益分配，直到所有投資和支出的資本繳款以及優先回報門檻都已返還。儘管凱雷很少有義務支付退還義務，但就先前變現的附帶權益而言，此類義務(如有)一般是在套利基金根據基金的合夥協議的條款清盤或清算時確定和到期的，儘管在某些情況下，返還是按之前的間隔計算的。
對於我們單獨管理的賬户、BDC和區間基金，附帶權益通常被稱為“激勵費”。獎勵費用是指當管理資產的回報超過某些基準回報或其他業績目標時，根據管理合同作出的基於業績的獎勵安排。獎勵費用在達到業績基準時確認。
根據我們與凱雷航空合作伙伴歷史所有者的協議，我們有權獲得凱雷航空合作伙伴作為凱雷航空合作伙伴基金和投資組合的顧問或服務提供商的管理費相關收入和諮詢費相關收入的100%。此外，我們將從凱雷航空夥伴管理或提供諮詢的基金中獲得55%的附帶權益，其餘45%將分配給凱雷航空夥伴的前所有者和某些員工。
關於我們與NGP的安排，我們有權獲得相當於NGP XI和未來NGP資金附帶權益的47.5%的收入分配。此外，我們持有NGP X基金普通合夥人的權益，這使我們有權獲得相當於NGP X普通合夥人附帶權益的40%的收入分配。
根據我們與AlpInvest歷史所有者和管理團隊的安排，我們一般不會保留截至2011年7月1日存在的歷史投資和對我們的基金的基金工具的承諾的任何附帶權益(包括在該日期後行使的任何增加此類承諾的選擇權)。我們有權獲得AlpInvest歷史所有者在2011年至2020年期間承諾的附帶權益的15%，或在某些情況下為40%，以及就所有其他承諾(包括來自第三方的所有未來承諾)的附帶權益的40%。
如上所述，關於籌集新資金或獲得對現有基金的額外投資，我們與現有和潛在投資者就此類基金和投資的條款進行談判。這類談判的結果可能會導致我們同意的條款比我們之前建議的基金或我們競爭對手建議的基金的條款要差得多。見項目1A“風險因素--與我們的業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--我們的投資者可能會協商向我們支付更低的管理費，我們未來基金的經濟條款可能不像我們現有基金的那樣對我們有利，這可能會對我們的收入產生不利影響。”
投資於我們的投資基金及與之一同投資的資本
為了進一步將我們的利益與我們投資基金的投資者的利益保持一致，我們已經將我們自己的資本和我們資深凱雷專業人士的資本投資於我們贊助和建議的投資基金。凱雷一般預計將承諾為我們未來全球私募股權和全球信貸套利基金的資本承諾提供約0.75%的資金，儘管我們可能會選擇將額外金額投資於專注於新投資領域的基金。我們還打算投資於我們的全球投資解決方案載體基金、我們的開放式基金、我們的BDC和其他受1940年法案監管的工具以及我們的CLO工具。此外，某些合格的凱雷專業人員和其他合格的個人(包括某些個人，他們可能不是公司的員工，但他們與凱雷有預先存在的業務關係，或在特定投資基金可能投資的行業擁有行業專業知識)，可以在一定限制的情況下，與我們贊助和建議的投資基金一起投資。這類人對此類投資評估的費用或利潤分配可以取消或大幅減少。
對我們投資基金的最低普通合夥人資本承諾是針對每個投資基金單獨確定的。我們可以不時行使我們的權利，在我們的投資基金中購買在其正常運作過程中可獲得的額外權益。見第二部分項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源”，以瞭解有關我們對基金的普通合夥人最低資本承諾的更多信息。我們的普通合夥人資本承諾由現金提供資金，而不是附帶權益或通過管理費減免計劃。
員工
我們相信，我們成功的優勢和主要原因之一是我們人民的素質和奉獻精神。截至2022年12月31日，我們在五大洲的29個辦事處僱用了2100多名員工，其中包括770多名投資專業人員。
一種凱雷文化
我們在全球各地的員工被我們統一的凱雷文化團結在一起，這是由我們的使命驅動的，即明智投資和創造價值，同時實現我們增長、建設和執行的戰略計劃。我們尋求通過創造一種文化來實現我們的使命和交付我們的戰略計劃，在這種文化中，員工(1)努力出類拔萃，(2)為公司提供服務，(3)挑戰現狀，(4)利用不同的視角。我們鼓勵我們的員工走出舒適區，尋找領先優勢，同時以激情、創造力和堅持不懈的決心為我們的利益相關者提供服務。我們尋求在凱雷內外建立橫向工作關係，同時作為一個團隊共同推動長期價值創造。我們努力以身作則，推動和擁抱變革。我們鼓勵員工以坦誠和思想的多樣性與他人接觸，促進包容和賦權的團隊良知，從而培養不同的觀點。
多樣性、公平性和包容性
我們致力於發展和培育一個促進多樣性、公平和包容的環境，並重視我們員工和其他利益相關者的不同視角、背景、經驗和地理位置。我們致力於促進員工之間的多元化，增進對主旨問題的瞭解和理解，獎勵在主旨目標方面取得的進展，並營造一種環境，讓員工和利益相關者因其不同的經歷和視角而感到被納入和重視。我們努力通過利用我們的勢力範圍，將Dei嵌入到我們所做的每一件事中。隨着我們點燃凱雷內部、我們的投資和商界的行動，我們正在近期內在Dei方面取得進展，併為未來產生更大的影響奠定基礎。
凱雷。對Dei努力的關注植根於我們公司的最高層，包括我們的董事會，並由我們的Dei理事會指導，該理事會由我們的執行團隊成員以及全球各地的主要高級領導人組成。我們努力創造一種工作場所文化，以增強我們招聘、培養和留住來自廣泛背景和經驗的人才的能力。為此，我們要求所有員工從2021年開始設定個人Dei目標，我們在2022年繼續這樣做。包容性領導能力是我們的核心領導能力之一，Dei Council參與審查我們高級人員的晉升過程。我們所有在2022年被提名為董事董事總經理或合作伙伴的員工都接受了包容性領導力和管理技能的評估。為繼續增強包容性決策，在2022年期間，我們繼續更好的決策2019年發起的倡議，提供教育、實用工具和指導，以建立對無意識偏見的認識，並減輕其負面影響。我們有超過1,500名員工參加了該計劃的面對面或虛擬會議。除了這些舉措外，我們還鼓勵我們的員工通過我們的全球員工資源小組相互參與和支持，這些小組包括多元化能力、LGBTQ+、多元文化、退伍軍人、女性、工作父母和下一代小組，這些小組的成立是為了培養和保留一支多樣化、公平和包容的勞動力隊伍。
在2022年間，我們通過Dei Incentive Awards計劃的第二年投資增強了Dei，根據該計劃，我們向來自全球的70名員工頒發了約200萬美元的獎勵，這些員工通過發展我們的員工、吸引和招聘人才、建立包容性文化和/或促進我們投資組合公司的董事會多樣性，對凱雷的Dei產生了影響。獲獎者由他們的同行提名，經組長審查，並經經貿部理事會確認。我們還推出了Dei Leadance Network，這是一個由全球投資組合公司首席執行官組成的聯盟，旨在發展一個同行小組，共享資源和見解，幫助推動各自公司內部的Dei。
企業和社區。我們接觸到的社區為我們提供了推動變革的機會。作為提升我們行業內Dei的持續努力的一部分，凱雷努力提高多樣性，並促進行業內女性和代表性不足的專業人士的包容性文化。凱雷是機構有限合夥人協會多元化行動倡議的創始簽字人之一，並已加入米爾肯研究所，擔任資產管理行業Dei in Asset Management計劃的戰略合作伙伴和第一承銷商，該計劃旨在改善資產管理行業內女性和黑人、土著和有色人種的招聘、留住和晉升。此外，我們在人權運動企業平等指數上連續五年獲得滿分，該指數表彰企業為支持LGBTQ+員工所做的努力。凱雷也是30%聯盟的成員，該聯盟致力於實現高級領導層和公司董事會的多元化。此外，我們還與英國10,000名黑人實習生計劃、20級、面向本科生和亞洲多樣性與包容性網絡等組織建立了合作伙伴關係。
員工敬業度
我們定期評估、修改和增強我們的內部流程和技術，以提高員工敬業度、生產力和效率。在2020年，我們推出了強有力的反饋培訓和溝通活動，以提供
此外，我們還加強了實時反饋，以及更頻繁的正式業績對話，並推出了一個新的、更精簡的業績管理系統，我們一直持續到2022年。為了衡量員工敬業度，我們進行了年度敬業度調查以及全年的其他脈搏調查。在過去的一年裏，我們繼續關注員工的滿意度和健康狀況，並計劃繼續使用年度和脈搏調查來評估我們的業績並指導我們的決策。
我們還在繼續擴大我們的員工培訓計劃，包括那些專注於提高公司各級管理和領導能力的計劃。這些項目包括面向新任董事總經理的未來領袖學院、面向總裁副校長和任職人數不足專業人員的職業戰略倡議，這是一個面向任職人數不足的專業人士的虛擬贊助計劃、面向校長和董事的領導力原則計劃、面向副總裁和副董事的優秀領導者計劃以及面向高級助理、助理副總裁、經理和助理的優秀經理計劃。我們還將繼續支持一項全球輔導計劃。2022年，我們推出了MentorcliQ，這是一個用户友好的平臺，為學員和導師提供個性化體驗。我們還在2022年8月為我們有史以來規模最大的投資專業人員進行了面對面的分析師和助理培訓。
薪酬和福利
我們認為，公平的薪酬和激勵計劃對於招聘和留住高素質人才至關重要。我們尋求為我們的行業提供在當地市場上具有競爭力的薪酬和福利方案，以獎勵和留住我們的員工，吸引和留住人才。薪酬包括受薪員工的基本工資和小時工為滿足其職責的日常期望而支付的每小時薪酬。我們的年度可自由支配的績效現金獎金計劃是我們薪酬計劃的重要組成部分，根據公司、部門、投資基金、部門和個人的業績來獎勵員工，以使我們的員工直接與我們的財務業績和戰略目標保持一致。為了進一步使我們員工的利益與我們的股東保持一致，並培養對我們公司的強烈所有權和承諾，某些員工還有資格獲得限制性股票單位獎勵和/或參與我們的其他長期激勵計劃。
我們業務的成功從根本上與我們人民的福祉有關。我們致力於他們的健康、安全和健康，並尋求為我們的全球員工提供與當地相關的福利。例如，我們的美國福利計劃包括健康和福利(包括醫療保健、牙科福利和視力福利等)、退休福利(包括僱主匹配的繳費，取決於資格要求)、員工援助計劃、面向家庭和照顧者的福利和通勤福利等。此外，我們為符合條件的員工提供各種休假政策，包括病假、假期、個人假期、帶薪假期和帶薪育兒假。我們還尋求在全球範圍內提供符合當地市場實踐的強有力的福利計劃。
根據我們的指導原則，建立更好的企業意味着負責任地投資，並參與我們工作和投資的社區，我們鼓勵我們的員工通過我們的志願者和財富分享計劃參與他們生活、工作和投資的地方。2022年，超過270名凱雷員工捐贈了400多份慈善禮物，我們進行了配對。這些捐贈支持了全球170多個非營利組織。凱雷的員工還通過我們辦公室的志願者活動將他們的時間和專業知識投入到工作中。
員工幸福感
我們相信，投資於員工的一個關鍵組成部分是投資於他們的健康。我們專注於員工的五大幸福支柱：身體、環境、情感、社會和經濟。在2022年6月期間，我們延續了自2021年9月開始的做法，即舉辦“幸福月”活動，為每個幸福支柱舉辦活動和研討會。在我們的健康月期間，活動包括與外部健康提供者的研討會和互動體育活動。從2021年9月開始，我們每年為符合條件的員工提供750美元的福利津貼，用於個人健康需求，我們在2022年繼續提供這項津貼。我們還連續第二年在2022年8月期間設立了全公司一週的假期，為員工提供協調的休息時間。
新冠肺炎
在整個新冠肺炎疫情期間，我們一直與員工密切合作，適應不斷變化的環境，同時始終致力於保護員工的健康和安全。在2021年下半年，我們實施了混合重返辦公室的方法來重新整合我們的員工，包括在新冠肺炎疫情期間加入凱雷的新員工。根據業務需要，員工通常每週在辦公室工作三天，其餘時間遠程工作。我們的技術基礎設施促進了我們向混合工作環境轉變的能力，我們的員工和領導者已經證明瞭他們有能力在不中斷業務的情況下快速、無縫地適應。
環境、社會和治理
我們致力於這一原則，即建立更好的業務意味着負責任地投資，並參與我們工作和投資的社區。作為一家負責任的全球組織，凱雷致力於通過尋求為利益相關者服務來推動價值，凱雷已將投資框架和必要資源作為優先事項，以瞭解、監控和管理我們投資組合中的ESG風險和機會。我們相信ESG提供了一個額外的視角，幫助我們評估和緩解風險，識別和利用潛在的機會。為了將這些原則落實到我們的投資過程中，我們在2008年制定了一套負責任投資指南，其中考慮了我們所做的某些投資對環境、社會和治理的影響，這有助於指導我們的投資實踐。2020年12月，我們通過發佈全面的環境、社會和治理政策來擴展這些指導方針，其中概述了我們整合ESG的方法，以及我們的資源、範圍和投資應用，現已取代我們的負責任投資指導方針。
我們不斷尋求加強我們在ESG事項上的治理、資源分配、報告和透明度。2010年，我們成為首批發布ESG報告的大型私募股權公司之一，2014年，我們聘請了第一位專注於ESG的專業人士。從那時起，我們繼續擴大我們敬業的ESG專業人員團隊。2020年，我們進一步加強了圍繞評估新投資對ESG影響的政策和實踐，成立了一個高級ESG審查委員會來評估更復雜的ESG問題，以幫助指導我們的投資分析。同樣在2020年，我們發佈了首份氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)報告，強調了我們應對氣候變化的不斷髮展的方法，並利用全球報告倡議(GRI)標準發佈了我們的第一份企業ESG披露，該標準提供了一個國際公認的框架，將ESG事項傳達給我們的各個利益相關者。2022年，我們成為聯合國支持的負責任投資原則的簽署國，並繼續參與該領域的幾項重要行業倡議，其中包括ESG數據融合倡議、國際可持續發展標準委員會投資者諮詢小組(IIAG)、另類投資管理協會(AIMA)全球負責任投資指導委員會和One Planet私募股權基金倡議。
鑑於我們對待ESG原則的關鍵重要性，我們的董事會監督我們公司對ESG的方法。董事會定期收到關於我們的ESG戰略和某些投資影響的最新信息，並收到關於主題的信息，如我們對氣候風險和機遇的方法以及Dei。董事會的提名和公司治理委員會在塑造我們的公司治理(包括我們的ESG和Impact戰略)方面發揮了領導作用，該委員會已任命一名董事會成員擔任ESG和Impact負責人，負責監督公司在這一領域的工作。此外，凱雷全球Impact負責人直接負責我們的氣候戰略，並向公司首席運營官報告。
關於我們的投資，我們可能會跟蹤某些ESG關鍵績效指標(KPI)，我們認為這些指標與我們的公司私募股權和自然資源投資(包括與氣候相關的指標)在不同的地理位置和資產中都是相關的。對於我們的一些更大的戰略，我們通常與符合條件的投資組合公司合作，收集更多量身定做的ESG KPI和與氣候相關的數據，如碳足跡。
凱雷擁有一支專注於ESG的內部團隊，擁有豐富的經驗，幫助確定我們投資過程中的關鍵ESG事項，以及外部專家網絡，使我們的投資團隊能夠有選擇地更深入地瞭解重要的ESG因素和我們預測投資期內給定投資的潛在ESG增長機會。我們相信，我們對ESG的承諾可能會加強戰略，為運營效率帶來新的想法，並幫助釋放某些投資組合公司的價值。
自凱雷成立以來，我們已經認識到保持以投資基本面、強有力的治理和透明度為基礎的商業模式的價值和好處。我們致力於保持強大的內部公司治理流程和受託職能，並接受監管監督。凱雷專業人士定期接受有針對性的培訓，內容涉及反腐敗、利益衝突、經濟制裁和反洗錢等許多與公司治理和合規相關的問題。我們的政策要求所有員工每年證明他們對凱雷全球關鍵政策和程序的理解和遵守。
全球信息技術和解決方案
全球信息技術和解決方案，我們稱為GTS，對於凱雷進行投資活動、管理內部管理活動和連接我們的全球企業至關重要。作為我們GTS戰略和治理流程的一部分，我們開發並定期改進我們的技術架構，以利用將最好地服務於我們投資者需求的解決方案。我們的系統、數據、網絡和基礎設施受到正式控制和風險管理流程的持續監控和管理，以幫助保護我們員工和投資者的數據和隱私。我們的業務連續性計劃旨在允許所有關鍵業務職能在緊急情況下有序繼續。我們的GTS團隊與我們的業務部門團隊密切合作，通過業務連續性規劃和年度IT災難恢復測試來保持運營彈性，這些測試共同支持在緊急情況下降低風險的目標。
我們的信息安全指導委員會由我們的首席信息安全官擔任主席，負責監控威脅並確定我們信息安全計劃的優先順序。我們還尋求通過側重於網絡風險的季度安全意識培訓和模擬網絡釣魚練習來教育員工如何保護凱雷的信息資產，以洞察我們安全培訓的有效性。
競爭
作為一家全球投資公司，我們與眾多地區和全球投資公司以及全球銀行機構和其他類型的金融機構和市場競爭，爭奪員工、投資者和投資機會。一般來説，我們的競爭在不同的業務領域、不同的地區、不同的分銷渠道和不同的金融市場不同。我們認為，我們對投資者的競爭主要基於投資業績、業務關係、向投資者提供的服務質量、聲譽和品牌認知度、定價、市場情緒以及特定基金打算投資的特定機會的相對吸引力。為了保持競爭力，我們認為能夠為基金投資者提供定製的投資產品套件也很重要，這些產品使他們能夠在我們的三個全球業務部門的產品供應中定製他們的投資。隨着我們繼續瞄準高淨值投資者，我們也面臨着來自共同基金和投資公司的競爭，這些公司擁有與之競爭的零售產品。我們認為，對投資機會的競爭在不同的業務領域有所不同，但通常基於行業專業知識和增值潛力、定價、條款和擬議投資的結構以及執行的確定性。
我們通常在我們的所有細分市場上與公共和私人投資基金的贊助商競爭。除了這些傳統的競爭對手外，我們還越來越多地面臨來自當地和區域公司、保險和再保險公司、主權財富基金、家族理財室和機構以及我們投資的各國政府機構的競爭。這一趨勢在新興市場尤為明顯，在新興市場，當地公司往往與我們試圖投資的公司建立了更牢固的關係。大型機構投資者和主權財富基金越來越多地開始發展自己的內部投資能力，可能會與我們爭奪投資機會，而更多地依賴諮詢公司或內部投資管理可能會降低基金的基金對大型機構投資者的吸引力。
在我們的GPE部門中，我們尋找投資機會的主要競爭對手通常是其他私募股權發起人、主權財富基金和作為戰略收購者的運營公司，以及房地產開發公司和其他基礎設施投資業務。在我們的全球信貸部門，我們的主要競爭對手是私人信貸戰略、業務發展公司、不良債務基金、夾層基金、商用飛機出租人、基礎設施貸款人和其他CLO發行人。在我們的全球投資解決方案部門，我們的主要競爭對手是其他基金的基金經理和/或正在將其業務模式轉向自主投資諮詢服務的顧問。隨着較大的主權財富基金和養老基金尋求直接承諾和二次交易，我們的全球投資解決方案基金可能面臨更激烈的投資競爭和共同投資機會。
與我們競爭的一些實體比我們大得多，擁有更多的財務、技術、營銷和其他資源，以及更多的人員。我們的許多競爭對手最近也籌集了或預計將籌集到大量資本，其中許多公司的投資目標與我們相似，這可能會造成對投資機會和投資者資金的額外競爭。其中一些競爭對手可能還擁有較低的資金成本和我們無法獲得的資金來源，這可能會在尋找投資機會時為我們創造競爭劣勢。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度、不同的風險評估或較低的回報門檻，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並比我們更積極地競標投資。戰略買家也可能能夠實現與目標投資組合公司的協同成本節約或收入增加，這可能是我們通過自己的投資組合無法實現的，這可能為他們在競標此類投資時提供競爭優勢。
監管和合規事項
美國
我們的企業，以及整個金融服務業，在美國和其他地方都受到廣泛的監管。總體而言，美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會(“CFTC”)和全球其他監管機構近年來大幅增加了對全球投資公司的監管活動。
我們的某些子公司在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。註冊投資顧問須遵守《顧問法》的要求和規定。這些要求涉及對諮詢客户的受託責任、維持有效的合規計劃、徵集協議、利益衝突、記錄保存和報告要求、披露要求、對顧問和諮詢客户之間跨機構和主要交易的限制以及一般反欺詐禁令。此外，我們的註冊投資顧問要接受美國證券交易委員會工作人員的例行定期和其他檢查。根據我們加強合規計劃的努力，並回應在例行檢查過程中從美國證券交易委員會收到的建議，某些額外的
政策和程序已經到位，但我們的註冊投資顧問的業務並沒有因為這些審查而發生重大變化。我們的註冊投資顧問也沒有受到美國證券交易委員會的任何監管或紀律處分。最後，我們的某些投資顧問作為“豁免報告顧問”受到美國證券交易委員會有限披露要求的約束。
自2022年1月3日起，凱雷的兩家關聯經紀自營商實體TCG Securities，L.L.C.(“TCG Securities”)和TCG Capital Markets L.L.C.(“TCG Capital Markets”)進行了重組，現在以TCG Capital Markets的名稱運營。TCG Capital Markets在美國證券交易委員會以及50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和維爾京羣島註冊為經紀交易商，並是金融業監管局(FINRA)的成員。此外，TCG Capital Markets在加拿大艾伯塔省、不列顛哥倫比亞省、馬尼託巴省、新不倫瑞克省、紐芬蘭和拉布拉多省、新斯科舍省、安大略省、魁北克省和薩斯喀徹温省的國際交易商豁免下運營。TCG Capital Markets可擔任證券發行的承銷商、銀團或配售代理，而TCG High Funding L.L.C.則可擔任貸款發行的承銷商、發起人、銀團或配售代理。TCG Capital Markets還為我們的全球私募股權、全球信貸和全球投資解決方案業務線在美國開展營銷和籌款活動，並承擔我們的反洗錢合規職能。TCG Capital Markets在盡最大努力的基礎上為此類業務領域的私募基金和其他投資工具的權益充當配售代理。
註冊經紀交易商須接受FINRA工作人員的例行、定期和其他檢查。我們的經紀-交易商業務沒有因為這些檢查而發生實質性的變化。
經紀交易商須遵守與特定交易所及/或市場交易有關的規則，以及與公司內部運作及與客户交易有關的規則，包括但不限於公司的形式或組織、聯營人士的資格、高級人員及董事、淨資本及客户保障規則、簿冊及記錄、財務報表及報告。特別是，由於其註冊身份，TCG Capital Markets必須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則，即1934年證券交易法(“交易法”)下的規則15C3-1，該規則規定了經紀交易商相對於其業務活動範圍必須保持的最低淨資本水平和淨資本流動性參數。美國證券交易委員會和FINRA要求遵守關鍵的財務責任規則，包括保持足夠的資金來支付費用和合同義務，以及早期預警規則，這些規則迫使公司在任何時候資本低於最低要求水平時通過加速財務報告向監管機構發出通知。統一淨資本規則將在債務權益比測試下被視為股權的合格次級債務的金額限制在特定百分比，並進一步限制股權資本的提取，這取決於具體的通知條款。最後，遵守淨資本規則也可能限制公司擴大業務的能力，特別是那些需要使用資本的活動。違反資本淨額規則可能會導致監管機構譴責、罰款、發出停止令、吊銷執照或註冊、暫停經紀自營商或其高級職員或僱員或將其逐出證券業，或造成其他類似後果。到目前為止, TCG Capital Markets沒有任何資本充足率問題，目前的資本超過了監管機構要求的最低維持金額。
凱雷的附屬公司凱雷環球信貸投資管理有限公司(“凱雷環球信貸投資管理有限公司”)及CSL III Advisor，LLC為若干已選擇根據《投資公司法》受BDC監管的封閉式投資公司(以及若干私人基金及其他客户)擔任投資顧問。因此，作為註冊投資公司，這些BDC必須遵守《投資公司法》的所有相關規定。此外，CGCIM還擔任Interval Fund的投資顧問，根據《投資公司法》，該基金是一家註冊投資公司。此外，凱雷的子公司AlpInvest Private Equity Investment Management，LLC擔任凱雷AlpInvest Private Markets Fund(“CAPM”)的投資顧問，該基金受《投資公司法》監管，是一家註冊投資公司。CGCIM還擔任CAPM的副顧問。
聯合王國和歐洲聯盟
與美國類似，我們開展業務的美國以外的司法管轄區，特別是歐洲，已經受到越來越多的監管機構的約束，其中一些監管機構複雜而規範。歐洲的政府監管機構和其他當局已經提出或實施了一些可能對我們的業務產生不利影響的倡議和額外的規章制度。這些規則包括適用於我們在英國設立的子公司的英國(“UK”)規則和法規，以及根據歐洲聯盟(EU)指令或法規實施的規則和法規，或根據歐盟(EU)指令或法規實施的規則和法規，這些規則和法規通常適用於整個歐洲經濟區(“EEA”)，但也可能在歐盟國家之間存在實質性差異，因為它們是根據每個成員國的立法程序實施的。
在英國，規管金融服務的主要法例是《2000年金融服務及市場法令》(下稱《金融服務及市場法令》)，而影響我們在歐盟進行業務的主要歐洲法例則根據《金融工具市場指令》(下稱《MiFID指令》)及《另類投資基金經理指令》(下稱《另類投資基金經理指令》)執行，儘管英國及歐盟亦有多項其他法例影響我們的業務，例如
《一般數據保護條例》(及其在英國的對應法規)。FSMA規則和歐盟法律已被納入與英國退出歐盟相關的英國法律(如《金融工具市場條例》)，或在英國退出歐盟之前已通過國內立法或監管規則在英國實施(如MiFID和AIFMD)，它們全面規範我們在英國資產管理和諮詢業務的大部分方面的提供，包括銷售、研究和交易做法、提供投資建議、公司融資、客户資金和證券的交易、使用和保管、記錄保存、保證金做法和程序、個人批准標準、反洗錢、定期報告、結算程序、證券化、衍生品交易、審慎資本要求、數據保護、可持續金融和利率基準。尚未生效的立法和未來的立法舉措將影響我們的業務。見項目1A“風險因素--與監管和訴訟有關的風險--美國以外司法管轄區的監管舉措可能對我們的業務產生不利影響。”
CECP Advisors LLP(“CECP”)是我們在英國的一家子公司，根據FSMA授權，並受金融市場行為監管局(“FCA”)監管。CECP獲得了在英國從事某些企業融資活動的許可--總的來説，這些活動是為某些類型的投資提供諮詢和安排交易。CECP只被允許對符合條件的交易對手和專業客户進行這些活動。
CELF Advisors LLP(“CELF”)是我們在英國的另一家子公司，也受到FCA的授權和監管，但獲準從事比CECP更廣泛的受監管活動，即安排投資交易、提供投資建議、管理投資、作為代理進行投資交易，以及安排資產保護和管理。CELF僅被允許在與合格交易對手和專業客户有關的情況下開展這些活動。
2022年，我們收購了Abingworth LLP(“Abingworth”)，該公司由FCA授權和監管，獲準建立、運營或清盤集體投資計劃，以及管理未經授權的AIF。Abingworth只被允許在與合格的交易對手和專業客户有關的情況下進行這些活動。
同樣在2022年，CECP任命CIC Advisors LLP(“CIC”)為指定代表。根據安排，中投公司作為中投公司的委託人，承擔了對中投公司開展投資諮詢和安排投資交易活動的監管責任。根據委任代表安排，中投公司只獲準進行與合資格交易對手及專業客户有關的活動。
隨着英國於2020年1月31日退出歐盟，以及英國退歐過渡期於2020年12月31日結束，歐洲經濟區護照權利(以前有權CECP和CELF在跨境基礎上提供某些在歐洲經濟區內或進入歐洲經濟區的投資服務，以及Abingworth在跨境基礎上在歐洲經濟區營銷其基金)不再適用於CECP、CELF和Abingworth。以前由這些公司開展的某些面向歐洲經濟區投資者的活動已經進行了重組，現在由不同的歐洲經濟區建立的附屬公司根據替代許可安排進行，這種情況在未來可能會繼續改變。這些安排可能會讓我們承擔額外的監管義務，並可能阻礙我們從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金的能力。2020年12月24日，英國和歐盟宣佈，他們已經就一項新的貿易與合作協議(TCA)達成協議，該協議旨在解決雙方未來的關係。TCA於2020年12月30日獲得英國議會批准。由於TCA只是在過渡期結束前不久才達成一致，因此它在歐盟暫時適用，直到得到歐洲議會的正式批准，並從2021年5月1日起永久適用。然而，TCA沒有實質性地解決未來在金融服務部門的合作，或者總部設在英國的公司根據對等安排或其他安排進入歐盟的互惠市場準入。然而，作為一項新協議，TCA的影響和運作可能會在短時間內發生變化和/或發展。此外，臨時營銷許可制度(“TMPR”)允許AIFM繼續在英國銷售那些於2020年12月31日存在的基金，條款與之前應用的大致相同。除非延期，否則TMPR將於12月31日到期, 2023年。在2020年12月31日之後成立的任何新基金的營銷，都必須遵守英國的國傢俬募制度。
我們的某些歐洲子公司須遵守與AIFMD相關的合規要求，AIFMD監管在歐洲經濟區設立的管理另類投資基金(“AIF”)的另類投資基金經理(“AIFM”)。在英國，AIFMD的保留版本存在。AIFMD還對AIFM(無論是在歐洲經濟區還是在其他地方設立)在歐洲經濟區銷售AIF(無論是在歐洲經濟區還是在其他地方設立)進行監管，並規定監管義務。AIFMD於2014年在歐洲經濟區各國普遍生效。目前，凱雷在歐洲經濟區擁有三個授權的AIFM：AlpInvest、CIM Europe S.a.r.l。(“CIM Europe”)和凱雷房地產SGR S.p.A.在英國，Abingworth根據英國保留版本的AIFMD獲得授權。
AIFMD對AIFM施加了重要的監管要求。AIFMD通過規定AIFM的授權條件、限制AIFM可以從事的活動、規定與初始資本、薪酬、衝突、風險管理、槓桿、流動性管理、職責下放、透明度和透明度等有關的組織要求、運營條件和監管標準，對基金經理進行監管。
報告要求。AIFMD有可能限制凱雷的基金營銷戰略，並通過薪酬政策、資本要求、報告要求、槓桿監督和流動性管理等形式對其授權的AIFM施加額外的合規義務。
授權的AIFM有權根據營銷護照在整個歐洲經濟區推廣其AIF。根據AIFMD，AIFM除其基金管理活動外，還可被授權提供某些原本需要根據MiFID授權的投資服務。AIFMD下的授權目前僅適用於歐洲經濟區基金經理。AlpInvest於2015年獲得荷蘭金融市場管理局(AFM)的授權，成為AIFM。AlpInvest還獲得了AFM的許可，可以提供一些通常保留給MiFID公司的額外投資服務。CIM Europe於2018年初在盧森堡獲得AIFM授權。凱雷房地產SGR S.p.A.於2017年在意大利銀行的AIFM登記簿上註冊，編號為127。
AIFMD允許成員國允許非歐洲經濟區基金經理在其成員國進行營銷(根據所謂的國傢俬募制度)，前提是當地法律規定了某些最低要求。成員國可能會提出更嚴格的要求。目前，一些歐洲經濟區國家選擇根本不運作國傢俬募制度；一些歐洲經濟區國家適用最低要求；另一些國家要求最低要求外加一些額外要求(例如，指定託管機構)；一些國家要求遵守幾乎所有的AIFMD。凱雷的某些基金目前是根據相關歐洲經濟區司法管轄區的國傢俬募制度在歐洲經濟區的選定成員國提供的。
2017年，歐盟委員會開始對AIFMD進行審查。歐盟委員會於2019年1月發佈了一份關於AIFMD運作的報告，其中確定了某些需要進一步分析的領域。隨後於2020年6月發表了一份關於AIFMD的適用和範圍的報告。在這些報告之後，歐盟委員會於2020年10月就其對AIFMD的審查啟動了公眾諮詢，並於2021年1月29日結束。2021年11月，歐盟委員會公佈了立法草案，通常被稱為“AIFMD II”。歐盟委員會的立法草案對AIFMD提出了一些修正案，包括更加繁瑣的授權要求、增強的物質要求、針對AIFM管理不限成員名額AIF的額外流動性管理規定，以及修訂的監管報告和投資者披露要求。草案對發起貸款的基金的活動提出了新的重大要求，包括對這類基金可能採取的結構作出新的限制。此外，草案提議為非歐洲經濟區AIFM，例如我們的某些美國附屬機構，引入新的條件，使其能夠利用歐洲經濟區國家的私募制度，包括一項條件，即AIFM和AIF的管轄權既未被確定為不合作的第三國，也未被歐盟視為不完全符合《經合組織關於收入和資本的税收示範公約》第26條規定的標準，從而確保有效地交換税務信息。這導致了一種風險，即我們的某些AIF可能無法利用這種制度從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金，可能幾乎沒有通知。AIFMD II目前正在通過歐盟的普通立法程序, 涉及歐洲理事會和歐洲議會的審查和修訂。歐盟委員會、歐洲理事會和歐洲議會預計將在2023年就立法達成協議，之後新制度的最終形態以及對我們或我們子公司的任何影響將更加明確。新制度將在最終協議達成並得到充分批准兩年後生效，預計將於2025年實施。
2021年8月，(EU)2019/1160號指令和(EU)2019/1156號條例(《跨境營銷規則》)在歐盟正式生效。引入跨境營銷規則是為了簡化營銷投資基金的某些方面，通過協調歐盟AIFM在歐盟各地分銷AIF的能力，包括引入一種新的“營銷前”制度。此外，這些規定還對在歐盟預售其基金的基金管理公司施加了新的限制和新的義務。此外，一些歐盟成員國(但不是所有)也適用或打算將某些跨境營銷規則應用於非歐盟基金經理(包括英國和美國基金經理)，涉及其基金的營銷過程。因此，儘管有這一泛歐盟監管規定，我們在歐盟營銷我們基金的能力將因國家而異。
如上所述，我們的某些歐洲子公司，特別是英國的CECP、CELF和CIC，必須遵守MiFID建立的監管框架(包括在英國保留的監管框架)，該框架監管整個歐洲經濟區投資服務和活動的提供和進行。作為AIFMD授權的一部分，MiFID的某些方面也適用於AlpInvest，因為它擁有MiFID“充值”權限。MIFID規定了投資公司、受監管市場和某些其他實體(如信貸機構)在進行投資服務或活動時的組織和業務行為的詳細要求。
MiFID的最新版本，即第2014/65/EU號指令(“MiFID II”)和所附的(EU)第600/2014號條例(“金融工具市場條例”或“MiFIR”)，在許多領域擴大了MiFID的要求，並要求投資公司在以下方面遵守更具規範性和更繁重的義務：成本和收費披露、產品設計和治理、誘因的收付、投資研究的收付、適當性和適當性評估、利益衝突、記錄保存、最佳
執行、交易和貿易報告、薪酬、培訓和能力以及公司治理。如果不遵守MiFID II及其相關的立法法案，可能會導致國家監管機構的制裁、失去市場準入以及許多其他不利後果，這將對我們的業務產生不利影響。儘管英國現已退出歐盟，但其實施MiFID的規則繼續有效，MiFIR已被納入與此次退出有關的英國法律(須進行某些修訂，以確保其在英國特有的背景下正常運作)。
英國為英國投資公司引入了新的審慎監管框架(“投資公司審慎制度”或“IFPR”)，該框架緊密基於通過歐盟投資公司監管和投資公司指令(統稱為“IFR/IFD”)在歐盟層面引入的同等監管框架。IFPR從2022年1月1日起生效，適用於我們在MiFID II下的英國投資公司子公司，即CECP和CELF。根據IFPR，除其他要求外，CECP和CELF都必須維持更嚴格的薪酬政策，在總薪酬的可變部分和固定部分之間設定適當的比例，並滿足關於可變薪酬結構的要求。這些要求可能會使我們更難吸引和留住員工。重要的是，英國公司過去可以根據“相稱性”取消某些薪酬規則的廣泛自由裁量權，並不適用於IFPR。根據IFPR，CECP和CELF還必須在各自的網站上公開披露以下信息：(1)自有基金、自有基金要求和治理結構；(2)風險管理；(3)薪酬。新的公開披露要求要求提供更多細節，包括支付給工作人員的薪酬的量化信息。IFPR導致對CECP的監管資本和流動性充足率要求增加，可能會繼續增加經營成本，並可能阻礙集團內的資本和現金流。
在歐盟，IFR/IFD於2021年6月26日生效，代表着對歐盟“審慎”監管的徹底改革，大幅提高了對某些投資公司的監管資本要求，實施了更繁瑣的薪酬規則，修訂並擴大了內部治理、披露、報告、流動性和集團“審慎”整合要求(除其他外)。IFR/IFD影響我們的子公司之一AlpInvest，因為它是荷蘭的一家AIFM，擁有提供投資服務的充值許可。特別是，由於AlpInvest管理的資產歸屬於MiFID II監管的獨立賬户(定義見下文)，AlpInvest的監管資本和流動性充足率要求也會增加，這可能會增加經營成本，並可能阻礙集團內的資本和現金流。
英國正在引入一項重要而實質性的制度，即“消費者税”，旨在改善散户投資者的業績，其中的一些方面將從2023年7月31日開始適用。儘管凱雷實體一般不與普通意義上的消費者打交道，但這一制度可能適用於我們未來的某些基金。2022年12月2日，FCA發佈了一項諮詢提案，如果實施，將取消投資基金資產管理公司目前可以獲得的一項重要豁免，並可能使消費者税的影響更加顯著和廣泛。如果凱雷實體無法依賴另一項豁免，這可能會對它們產生重要影響。我們將繼續與外部法律顧問和顧問密切合作，監測這些事態發展。
其他司法管轄區
我們的某些子公司必須註冊並遵守非美國政府、其各自機構和/或各種自律組織或交易所與投資諮詢服務和投資產品營銷等相關的法律和法規，任何不遵守這些法規的行為都可能使我們承擔責任和/或損害我們的聲譽。我們的某些私募基金還必須遵守非美國證券監管機構的交易和披露規則和規定。
經濟合作與發展組織(“經合組織”)為經合組織成員國之間自動交換類似FATCA的金融賬户信息制定了通用報告標準(“CRS”)規則。與FATCA一樣，CRS對凱雷的各個實體提出了某些盡職調查、文件和報告要求。儘管CRS不包含潛在的扣繳要求，但不遵守規定可能會使凱雷受到一定的聲譽損害和潛在的經濟處罰。
凱雷香港股票管理有限公司獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌，經營與專業投資者有關的第一類(證券交易)受規管活動。
凱雷亞洲有限公司獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌，經營與專業投資者有關的第一類(證券交易)及第四類(證券諮詢)受規管活動。
凱雷環球信貸(香港)有限公司獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌，經營與專業投資者有關的第一類(證券交易)及第四類(證券諮詢)受規管活動。
凱雷毛里求斯投資顧問有限公司和凱雷毛里求斯獨聯體投資管理有限公司是毛里求斯獲得許可的投資管理服務提供商，並受適用的毛里求斯法律的約束
證券法和金融服務委員會的監督。凱雷毛里求斯投資顧問有限公司持有印度證券交易委員會頒發的“境外機構投資者”執照，使該實體有權在印度從事有限的活動。凱雷毛里求斯獨聯體投資管理有限公司持有中國證券監督管理委員會頒發的“合格境外機構投資者”牌照，授權該實體投資於人民Republic of China交易所交易或上市的若干獲準金融工具(包括股權)和衍生品。
凱雷澳大利亞股票管理有限公司獲得澳大利亞證券和投資委員會頒發的澳大利亞金融服務持牌人牌照，並獲授權經營金融服務業務，為批發客户提供金融產品(管理投資計劃和證券)的建議和交易。
凱雷日本股票管理有限公司(“CJEM”)在日本金融廳註冊，作為日本第二類金融工具業務經營者開展第二類金融工具業務，也是日本自律組織T2FIFA的成員。根據這一登記，CJEM獲準就有限合夥企業的權益向指定投資者進行營銷活動和私募。
Carlyle MENA Investment Advisors Limited是迪拜金融中心的股份有限公司，持有迪拜金融服務管理局頒發的3C類牌照，並獲授權安排信貸或交易投資、就金融產品或信貸提供意見及管理集體投資基金。
凱雷中東和北非顧問有限公司是阿布扎比全球市場的股份有限公司，由阿布扎比金融服務監管局授權，有權安排投資交易、就投資或信貸提供建議以及管理集體投資基金。
凱雷新加坡投資顧問私人有限公司持有資本市場牌照及新加坡金融管理局的豁免財務顧問地位，可從事基金管理及交易受監管的資本市場產品活動，涉及機構投資者及認可投資者。此外，我們預計AlpInvest Partners Pte Limited將在新加坡金融管理局獲得類似的許可證和地位。
凱雷房地產SGR S.p.A.持有意大利銀行的授權，可以從事符合AIFMD標準的基金管理和房地產活動。它在意大利銀行的AIFM登記處登記，編號為127。
凱雷投資(加拿大)公司，前身為多元化全球資產管理公司，持有安大略省證券委員會的豁免市場交易商執照，以促進凱雷在加拿大的某些基金營銷活動。
AlpInvest是一家在韓國金融監督局註冊的跨境可自由支配投資管理公司。
凱雷CLO管理有限責任公司是一家在韓國金融監督局註冊的跨境可自由支配投資管理公司。
由我們提供諮詢服務的一家投資基金持有百慕大註冊為4級和E級保險公司的堅韌再保險公司的間接控股權。堅韌再保險須受百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)的監管和監督，並須遵守所有適用的百慕大法律和百慕大保險法規，包括但不限於1978年保險法(百慕大)及其頒佈的規則和條例(“百慕大保險法”)。此外，由於我們的投資基金擁有堅韌，作為基金普通合夥人和投資顧問的某些凱雷關聯公司，根據百慕大保險法，作為堅韌再保險的“控制人”，必須遵守百慕大的某些保險法律和法規。這些法律和法規包括對任何已經成為或由於處置不再是註冊保險公司的股東控權人的人的某些通知要求，不遵守這些要求是應受法律懲罰的犯罪行為。
此外，如果我們在現有和新的司法管轄區擴大我們的投資諮詢業務，我們和/或我們的聯屬公司和子公司未來可能會受到額外的監管要求。美國和世界各地還有許多懸而未決或最近頒佈的立法和監管舉措，可能會對我們的業務產生重大影響。見項目1A“風險因素-與監管和訴訟相關的風險--美國和國外廣泛的監管影響我們的活動，增加做生意的成本，並可能產生重大責任和處罰”，“美國的財務法規及其變化可能對我們的業務產生不利影響，監管重點增加的可能性可能導致我們業務的額外負擔和費用”以及“美國以外司法管轄區的監管舉措可能對我們的業務產生不利影響”。
我們的業務多年來一直在一個框架內運營，該框架要求我們能夠監控和遵守影響我們活動的廣泛的法律和法規發展，我們有義務遵守所有
認真對待此類法律法規和對內政策。我們的聲譽取決於我們員工的誠信和商業判斷力，我們努力在整個公司保持合規文化。我們已制定並遵守合規政策和程序，如行為準則、合規系統、合規事項的教育和溝通。這些政策集中在內幕交易、反腐敗、文件保留、利益衝突、反洗錢等事項上。我們的法律和合規團隊監控我們對所有法律和法規要求的遵守情況，並管理我們的合規政策和程序。我們的法律和合規團隊還監控我們維護的信息壁壘，以限制機密信息在我們業務中的流動，包括材料和非公開信息。我們的企業風險管理職能部門分析我們的運營和投資戰略，以確定公司面臨的關鍵風險，並與法律和合規團隊密切合作，以解決這些風險。公司還設有獨立和客觀的內部審計部門，該部門採用基於風險的審計方法，重點關注薩班斯-奧克斯利法案合規、企業風險管理職能和其他感知風險領域，旨在向管理層和董事會提供合理保證，確保我們的風險得到良好管理，控制措施適當有效。
網站和美國證券交易委員會備案的可用性
我們的網站地址是www.carlyle.com。我們免費在我們的網站上提供或在我們的網站上提供指向我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告的鏈接，以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的任何修訂，在這些報告以電子方式提交給美國證券交易委員會或向其提交之後，在合理可行的範圍內儘快提供。要訪問這些備案文件，請轉到我們網站上“股東”頁面的“美國證券交易委員會文檔”部分。您也可以在美國證券交易委員會維護的網站www.sec.gov上獲取我們提交給美國證券交易委員會的報告和其他文件。
我們使用我們的網站(www.carlyle.com)、公司Facebook頁面(www.facebook.com/onecarlyle)、公司Twitter帳户(@one Carlyle或www.twitter.com/onecarlyle)、公司Instagram帳户(@onecarlyle或www.instagram.com/onecarlyle)、公司LinkedIn帳户(www.linkedin.com/Company/the-carlyle-group)、公司YouTube頻道(www.youtube.com/user/onecarlyle)和公司微信帳户(ID：GH_3e34f090ec20)作為分發公司信息的渠道。例如，有關我們公司的財務和其他重要信息經常發佈在www.carlyle.com上並可在www.carlyle.com上訪問。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，當您登錄您的電子郵件地址時，您可能會自動收到有關凱雷的電子郵件提醒和其他信息，方法是訪問http://ir.carlyle.com/email-alerts.的“電子郵件提醒”部分然而，我們網站和社交媒體渠道的內容並不是本年度報告Form 10-K的一部分，也不包含在此作為參考。
凱雷集團於2011年7月18日在特拉華州作為合夥企業成立，並於2020年1月1日轉變為公司。我們的主要行政辦公室位於華盛頓州西北部賓夕法尼亞大道1001號，郵編：20004-2505.
第1A項。風險因素
與我們公司相關的風險
不利的經濟和市場狀況以及世界各地的其他事件或狀況可能會在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括降低我們投資基金所作投資的價值或業績，以及降低我們投資基金籌集資本的能力，任何這些都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。
我們的業務和我們所投資公司的業務受到全球金融市場狀況的實質性影響，以及世界各地的經濟狀況或其他我們無法控制的事件，包括但不限於利率、可獲得性和信貸成本、通貨膨脹率、能源可獲得性和成本的變化、經濟不確定性、全球增長放緩、法律變化(包括與税收和金融業監管有關的法律)、疾病、流行病或其他嚴重公共衞生事件、貿易壁壘、大宗商品價格、貨幣匯率和管制、國內和國際政治形勢(包括政府關門、戰爭、恐怖主義行為或安全行動)，地緣政治緊張和不穩定、社會動盪、供應鏈壓力以及氣候變化的影響。在過去的幾年裏，市場受到了以下因素的影響：新冠肺炎疫情，美國利率的大幅提高，通脹壓力，地緣政治緊張局勢的加劇(包括美國與中國、中國與臺灣之間，以及俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢)，實施出口管制和貿易壁壘，實施經濟和政治制裁(針對特定的個人或公司以及國家、行業和部門的限制)，與美國主要貿易夥伴正在進行的貿易談判，以及美國税收法規的變化。
在這方面，我們專注於亞洲的投資基金，以及在非亞洲投資基金中具有重大業務或連通性並依賴亞洲公司的投資組合公司，以及公司或行業的上市證券或債務工具，可能會受到臺灣海峽周圍地區緊張局勢、爭端或潛在衝突升級導致的全球供應鏈中斷的影響。由此採取的行動、國際社會的反應以及其他影響與中國貿易的因素或臺灣的政治或經濟條件，可能會擾亂多個業務關鍵產品或硬件組件的生產，特別是半導體，這些事件可能會影響整個行業，無論其業務是否靠近臺灣海峽。例如，如果這種情況影響到供應商、合同製造商、物流提供商和/或分銷商，可能會導致不利的商業和貿易條件，包括材料成本的實質性和長期上升、運輸和運輸率上升、產品進出受影響地區的重大影響或延誤，這可能對亞洲內外投資組合公司的業務和運營產生不利影響，包括其收入和財務業績。這些情況、事件和因素是我們無法控制的，可能會影響證券價格的水平和波動性以及投資的流動性和價值，我們可能無法或可能選擇不管理我們對這些情況的敞口。在市場低迷的情況下，我們的每一項業務都可能受到不同方面的影響。
在截至2022年12月31日的12個月裏，標準普爾500指數下跌了19.4%，而摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI)下跌了19.8%。面對快速上升的通脹、貨幣政策急劇而鷹派的轉變，以及俄羅斯入侵烏克蘭和中國滾動出臺的疫情相關限制等地緣政治擔憂，全球市場舉步維艱。市場損失集中在估值最高的風險光譜的兩端。2022年，受利率風險影響最大的投機性股票--即擁有遠期現金流的公司--的價格下跌了40%；與此同時，低風險投資級債券也下跌了19%。總體而言，較高的利率對(1)固定利率債券市場和(2)科技和高增長行業資產具有負面影響。在這兩種情況下，較高的貼現率都會對未來現金流的價值產生負面影響。影響全球市場的因素，包括通脹、利率、監管和政治環境，可能是不可預測的，投資者情緒可能在未來迅速變化，而面對負面的宏觀或地緣政治事態發展，市場波動可能會加速。如果全球市場變得不穩定，賣家可能會重新調整他們的估值，可能會出現有吸引力的投資機會。另一方面，我們計劃在不久的將來出售的某些資產的估值可能會受到負面影響，以及我們投資組合公司的估值，從而影響我們應計的業績收入。
市場波動可能會在幾個方面對我們的籌資努力產生不利影響。投資者通常根據其整體投資組合中的目標百分比，配置到另類資產類別(包括私人股本)。如果投資者投資組合的整體價值下降，可配置到另類資產(包括私募股權)的金額可能會下降。此外，投資者在考慮對新基金的承諾時，通常會評估他們從現有基金獲得的分配額。投資者在考慮對新投資基金的配置時，還可能權衡地緣政治緊張局勢、跨境監管和其他因素的可能影響，例如市場普遍波動和/或減少對投資者的分配。投資者對我們基金承諾的金額的減少可能會對我們基金的最終規模和我們產生的管理費產生影響。
如果股權和信貸市場的波動性加劇，重大收購和處置交易的融資可獲得性和成本可能會受到影響。例如，在美國，股市波動持續了整個2022年，持續高企的通脹讀數促使美聯儲(Fed)積極提高短期利率。在截至2022年12月31日的12個月中，10年期美國國債收益率上升235個基點，高收益信貸利差擴大265個基點，目前在高收益債券市場和槓桿貸款市場獲得融資都是具有挑戰性的。如果信貸市場未來進一步疲軟，我們和我們的投資基金可能無法以可接受的條款完成重大收購和處置交易，或者如果我們或我們的基金無法以有吸引力的條款為這些類型的交易提供資金，或者如果交易對手無法獲得適當的融資。
2022年全球併購交易總額為3.8萬億美元，較2021年下降36%。如果由於缺乏合適的融資或風險厭惡情緒和不確定性增加而導致全球併購活動持續放緩，這可能會導致我們的投資步伐放緩，進而可能對我們產生未來業績收入和將可用資本充分投資於我們的基金的能力產生不利影響，並減少退出我們的基金投資並實現其價值的機會。我們可用資本部署的放緩可能會影響我們從那些根據投資(和未承諾)資本產生費用的附帶基金和管理賬户上賺取的管理費。我們可用資金部署的放緩也可能對我們籌集資金的能力和籌集後續投資基金的時間產生不利影響。2022年，我們通過套利基金投資了近350億美元。
美國當前的政治環境以及由此帶來的有關現任政府領導下美國外國投資、貿易、税收、經濟、環境和其他政策實際和潛在變化的不確定性，以及地緣政治緊張局勢的影響，如美國和中國之間的雙邊關係惡化或俄羅斯和烏克蘭之間的衝突進一步升級，可能會導致全球市場的混亂、不穩定和波動，這也可能對我們在受負面影響的行業或地區的退出機會產生影響。先前通過的立法的後果也可能影響我們未來的商業運作。例如，2018年8月頒佈的兩黨立法大幅增加，並可能繼續大幅增加受美國外國投資委員會(CFIUS)管轄的投資交易的數量和類型。根據2020年10月生效的實施改革立法的最終規定，美國外國投資委員會有權審查並可能建議總裁解除、阻止或施加條件，限制某些非控制性外國投資美國企業，這些投資以某些方式涉及美國公民的“關鍵技術”、“關鍵基礎設施”和/或“敏感個人數據”(這些術語在條例中有定義)。CFIUS擴大管轄權可能會減少美國公司的潛在買家和投資者的數量，並相應地, 可能會限制我們的基金實現價值和/或退出某些現有和未來投資的能力。我們在安排或融資某些交易時的靈活性可能同樣會受到限制，我們無法預測圍繞經濟和市場條件或特定行業的不利條件或事件的不確定性是否會以及在多大程度上可能會導致我們的業績受到影響。現任政府還可能推行税收政策，尋求提高公司税率，進一步限制利息和薪酬的扣除額，或大幅改變資本利得税等。這樣的變化可能會大幅增加對我們或我們的基金投資組合公司徵收的税收。參見“與税收相關的風險--如果對證券投資(公司)或基金收益評估意外税額，相關税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、納税義務和/或某些基金的業績產生負面影響。”此外，負面的公眾情緒可能會導致對我們的業務和投資的更嚴格的審查和批評。
在市況困難或經濟放緩(可能發生在一個或多個行業或地區)期間，我們基金的投資組合公司可能會出現經營業績不佳、收入下降、財務虧損、信用評級下調、難以獲得融資以及融資成本上升的情況。我們基金投資組合公司的負面財務業績可能會導致整個投資組合的增值減少，我們基金的回報也會降低。由於我們的投資基金通常進行的投資數量有限，而且此類投資通常涉及高度風險，因此投資基金的幾家投資組合公司的財務業績負面可能會嚴重影響基金的總回報。這可能會對我們籌集新資金的能力以及我們的經營業績和現金流產生實質性的不利影響。在這種疲軟時期，我們基金的投資組合公司可能也難以擴大其業務和運營，或難以履行到期的償債義務或其他費用，包括應付給我們的費用。此外，這種負面的市場狀況可能會導致投資組合公司進入破產程序，或者在某些房地產基金的情況下，放棄或喪失抵押品贖回權，從而可能導致基金對該投資組合公司或房地產資產的投資完全損失，並對基金的業績以及我們的經營業績和現金流以及我們的聲譽造成重大負面影響。負面的市場狀況也可能增加我們的基金持有的有大量債務投資的投資的違約風險，例如我們的全球信貸基金。此外，隨着資本市場活動放緩，, 我們通過凱雷全球資本市場(“GCM”)獲得的與債務和股權證券的承銷、發行和配售相關的活動的資本市場費用可能會相應減少。
最後，在市況困難或經濟放緩的時期，我們套利基金的投資估值可能會受到影響。如果我們以這些較低的價值實現投資，我們可能無法獲得超過實現業績收入所需的回報門檻的投資回報，或者我們可能有義務償還我們以前收到的業績收入。減少或不支付業績收入可能會導致我們的運營現金流大幅減少，這可能會對我們的流動性狀況以及我們手頭用於開展運營和向股東分紅的現金量產生重大不利影響。業績收入減少也可能影響我們的槓桿率和對定期貸款契約的遵守。手頭的現金減少可能需要我們依賴其他現金來源(如資本市場，我們可能無法以可接受的條款或根本不能獲得資本市場)來開展業務，其中包括，例如，為我們套利基金的重大普通合夥人和共同投資承諾提供資金。此外，在不利的經濟和市場條件下，我們可能無法續期或對我們的全部或部分信貸安排進行再融資，或以商業合理的條款找到替代融資。因此，我們使用的現金可能超過我們的現金來源，從而潛在地影響我們的流動性狀況。
新型冠狀病毒或新冠肺炎的全球大流行導致美國和全球經濟嚴重中斷，已經並可能繼續影響我們的運營業績和結果。
2020年，新冠肺炎在全球範圍內爆發，蔓延至美國每個國家、每個州。世界衞生組織將新冠肺炎列為大流行，包括美國在內的許多國家宣佈與新冠肺炎有關的國家進入緊急狀態。雖然疫苗已經獲得批准和部署，但疫情的全球影響繼續對許多行業產生不利影響，不同地區繼續受到公共衞生限制以各種方式產生的影響。國際貨幣基金組織估計，發達經濟體的總產出可能在2022年恢復到疫情爆發前的趨勢水平，而新興市場經濟體和發展中經濟體(不包括中國)的產出可能會低於疫情爆發前的預測，直到2024年。實現全球廣泛接種疫苗的時間和可能性仍然不確定，疫苗對新變種的效果可能會降低，可能導致人們繼續孤立，在很長一段時間內不參與大流行前的經濟活動，進一步推遲全球經濟恢復到大流行前的水平。許多醫學和公共衞生專家認為，新冠肺炎可能會持續多年，比如冬季的季節性發作，即使對大多數人來説不再致命，這種復發也可能增加加強對商業運營的限制的可能性。
在整個新冠肺炎疫情期間，我們一直與員工密切合作，適應不斷變化的環境，同時始終致力於保護員工的健康和安全。在2021年下半年，我們實施了混合重返辦公室的方法來重新整合我們的員工，包括在新冠肺炎疫情期間加入凱雷的新員工。根據業務需要，員工通常每週在辦公室工作三天，其餘時間遠程工作。這種混合工作環境可能會帶來運營風險，包括技術可用性和更高的網絡安全風險。遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括網絡釣魚和社交工程嘗試。此外，我們的數據安全、數據隱私、投資者報告和業務連續性流程可能會因第三方無法執行或其信息系統和技術出現故障或受到攻擊而受到影響。我們的會計和財務報告系統、流程和控制可能會因這些風險而受到影響。
此外，延長遠程工作環境可能會對我們的One Carlyle文化產生不利影響。雖然我們的員工繼續跨辦公室和地理位置協作，但促進我們文化的非正式辦公室互動，包括將新員工整合到公司，在遠程工作環境中並不普遍，甚至在混合環境中也可能減少，因為不同的員工在一週中的不同日期在辦公室工作。
我們使用槓桿可能會使我們面臨巨大的風險。
我們將負債作為一種為業務運營融資的手段，這使我們面臨與使用槓桿相關的風險。我們依賴金融機構以合理的條件向我們提供信貸，為我們的業務提供資金。在這方面，2022年全球市場在通脹迅速上升、貨幣政策急劇鷹派轉變以及俄羅斯入侵烏克蘭和中國滾動的大流行相關限制等地緣政治擔憂的情況下舉步維艱，所有這些或部分因素可能會給信貸市場帶來挑戰。不能保證金融機構將繼續向我們提供信貸，或以優惠條款或根本不能保證我們與金融機構續簽現有的信貸協議，也不能保證我們能夠在未償還票據或其他債務到期時對其進行再融資。此外，未來發生的額外債務可能會導致我們現有的企業信用評級被下調，這可能會限制未來融資的可用性和/或增加我們的借貸成本。隨着我們信貸安排下的借款或任何其他債務到期，我們可能需要通過進入新的安排或發行額外的債務進行再融資，這可能會導致更高的借款成本，或者發行額外的股本，這將稀釋現有股東的股權。此外，我們可以用手頭的現金、我們持續運營提供的現金或出售資產的現金來償還它們，這可能會減少我們股東的股息。我們也可能在未來以有吸引力的條款進入新的設施或發行債務或股票證券方面遇到困難，或者根本不會。
有時，我們可以通過發行債務證券進入資本市場。2021年，我們發行了本金總額為5億美元的4.625%次級債券，2061年5月到期。我們還擁有截至2022年12月31日本金總額為13.75億美元的優先票據，以及一項提供10億美元循環融資的信貸協議，最終到期日為2027年4月29日(有關我們的優先票據和次級票據和信貸協議的更多信息，請參閲本年度報告第二部分中的綜合財務報表附註8。信貸協議包含我們需要遵守的金融和非金融契約，以保持獲得這一流動性來源的機會。不遵守任何金融或非金融契諾而不予以補救或豁免，將構成違約事件，而由於違反某些金融或非金融契諾而導致的違約事件，可能會導致貸款人選擇加速償還本金和利息，並終止信貸協議。在……裏面
此外，如果我們產生相對於我們當前盈利水平的額外債務或我們的盈利水平下降，我們的信用評級可能會受到不利影響，這將增加我們信貸安排下的利息支出。標準普爾和惠譽分別在2022年3月和2022年10月將我們的信用評級上調至A-，評級展望為穩定。
債務融資市場的大幅萎縮或與債務融資條款相關的其他不利變化，包括美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)行動和股本要求以及更具限制性的契約導致的利率迅速上升，可能會對我們的業務以及我們的投資基金及其投資組合公司的業務產生重大不利影響。
自2022年1月1日以來，美國銀行不得發行任何與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎的新債券，該利率將於2023年6月底停止發佈。美聯儲與由美國大型金融機構組成的指導委員會另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)正式建議將有擔保隔夜融資利率(SOFR)作為其首選的LIBOR替代利率。雖然我們看到SOFR的市場接受度有所上升，但不能保證這一趨勢將繼續下去。見“與監管和訴訟相關的風險--用替代參考利率(如SOFR)取代LIBOR，可能會對我們的信貸安排和我們的抵押貸款債券交易產生不利影響。”
我們的收入、收益和現金流都是可變的，這使得我們很難實現季度收益的穩定增長。
我們的收入、收益和現金流是可變的。例如，我們的現金流是波動的，因為只有當投資實現並獲得一定的優先回報時，我們才會從套利基金中獲得附帶權益。我們的季度和年度業績，包括我們的收入和淨收入，也可能由於許多其他因素而出現波動，包括我們的基金投資的賬面價值和業績的變化，這可能導致我們應計的附帶權益(或我們已沖銷先前應計的附帶權益)在不同時期出現顯著波動，以及就我們的基金和戰略投資(例如，我們對Foright的投資)支付的分派、收益、股息或利息的金額的變化，我們的運營費用的變化，我們遇到競爭的程度以及總體經濟和市場狀況。我們基金的投資估值也可能受到地緣政治衝突以及政府政策變化或預期變化的影響，包括與税收改革、金融服務監管、國際貿易、移民、環境、醫療保健、勞動力、基礎設施和能源相關的政策。在市場波動期間，基金投資的賬面價值，特別是我們套利基金投資組合中的公共部分，可能會更加多變。截至2022年12月31日，我們的全球私募股權和全球信用套利基金投資組合中有6%是公開證券。儘管我們的投資組合結構強勁，導致2022年表現優於大盤，但利率上升和利潤率持續收縮，再加上利息支出可扣除的限制，可能會對我們的組合投資和公司的表現和估值產生負面影響。
GCM為我們的投資組合公司和第三方客户產生與債務和股權證券的承銷、發行和配售以及貸款辛迪加相關的活動相關的資本市場費用。資本市場產生的手續費通常取決於交易頻率和交易量，市場活動放緩可能會對資本市場業務產生的手續費產生不利影響。我們正在尋求支持和發展我們的資本市場業務，以及與我們投資組合公司和第三方客户的債務和股權證券以及貸款辛迪加的承銷、發行和配售相關的費用流，我們預計，如果成功，隨着時間的推移，這將對資本市場費用產生積極影響。我們還為我們的套利基金賺取交易費，這些費用通常與我們的基金投資者分享。這些費用的確認可能不穩定，因為它們主要由我們基金內的投資活動產生，因此受到我們套利基金投資的速度和規模的影響。
更高的籌款活動可能會產生增量支出，而且由於新的資本承諾可能在激活管理費之前不會立即產生費用，我們可能會在產生收入之前產生與籌款相關的成本。此外，股票市場的低迷可能會使以合理價值出售股權證券退出投資變得更加困難。如果我們在特定季度發生變現事件，該事件可能會對我們該特定季度的季度業績和現金流產生重大影響，可能不會在隨後的季度複製。我們不能準確地預測投資變現的時間或是否會發生，當變現發生時，基金將處於其生命週期的什麼位置，或者基金是否會變現附帶權益。
我們根據投資基金報告的已實現和未實現收益(或虧損)的可分配份額，以及已實現或未實現收益的下降或已實現或未實現收益的增加，來確認投資基金的投資收入。
未實現的虧損將對我們的收入產生不利影響，這可能會進一步增加我們季度業績和現金流的波動性。由於我們的套利基金在我們收到任何附帶權益、套利基金的投資組合的賬面價值下降或未能充分增加賬面價值之前需要滿足投資者回報門檻，因此套利基金的投資組合可能會延遲或取消就該基金向我們支付的任何附帶權益分配。這是因為基金內的資產價值需要收回至其總成本基礎加上隨時間推移的較佳回報，我們才有權從該基金或工具收取任何附帶權益。
已變現附帶權益的時間及收入亦因我們的結轉基金的生命週期而有所不同，而我們為財務報告目的開始計提附帶權益的時間，與該等附帶權益的變現及分配的時間往往有所不同。然而，業績收入最終是在以下情況下實現的：投資得到有利可圖的處置，有限合夥人投資者承擔的某些成本已得到報銷，投資基金的累計淨回報超過優先回報，我們決定收取附帶權益，而不是向有限合夥人投資者返還額外資本。在決定變現附帶權益時，我們會考慮嵌入估值收益的水平、基金投資的部分、基金返還給有限合夥人投資者的部分、基金的結轉時間，以及其他定性指標。在大多數基金中，我們最初會推遲實現附帶權益，即使在合同上有權獲得附帶權益，允許附帶權益累積，直到確定回贈風險大幅降低。由於這種延遲，我們通常有權在收穫期的某個時候獲得不成比例的利潤分配水平。在某些情況下，我們可能還需要降低附帶權益變現的利率，或暫時停止變現附帶權益，以維持充足的準備金水平，並降低未來潛在回饋債務的風險。除了單個基金的已實現附帶權益的時間不確定性外，隨着前身基金過渡到其後續基金，基金家族的已實現附帶權益也可能存在代際低谷或差距。在這種情況下, 即使前身基金和後繼者基金都有強勁的業績並賺取附帶權益，但在後繼者基金處於足夠地位開始變現附帶權益之前，前身基金可能會大量退出其投資組合。請參閲“與我們業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--我們的投資者可能會協商向我們支付更低的管理費，我們未來基金的經濟條款可能不像我們現有基金的那樣對我們有利，這可能會對我們的收入產生不利影響。”
我們的手續費收入也可能取決於我們基金的投資活動速度。在我們的許多套利基金中，當基金已將幾乎所有的資本承諾投資或基金投資的總公平市場價值低於其成本時，基本管理費可能會降低。如果基金價值下降，或在投資期過後，在基金收穫投資期間，我們可能會從這類基金獲得較低的管理費。因此，我們許多套利基金投資資本和處置投資的可變速度可能會導致我們的管理費收入從一個季度到下一個季度不同。此外，某些基金只根據投資資本收取管理費，因此我們進行投資的速度、我們持有此類投資的時間長短和處置的時機將直接影響我們的收入。
基金的投資期可以在募集繼承人基金之前屆滿。在適當的情況下，我們可能會與我們的基金投資者合作延長投資期，這使我們有機會投資於基金中的任何剩餘資本。一般而言，原投資期結束(不論是否延長)將觸發資本基礎的變化，管理費是根據該資本基礎計算的，從承諾資本轉為投資資本。在某些情況下，用於計算管理費的適用費率也可能降低。此外，我們可能會募集投資基金，並在基金募集後推遲收取管理費，以使我們的管理費開始日期更好地與我們準備開始投資基金的日期保持一致。雖然基金在整個存續期內收取的管理費總額不會受到影響，但這可能會導致延遲收取管理費。
鑑於我們專注於實現卓越的投資業績以及維護和加強投資者關係，我們可能會在我們認為符合投資者最佳利益的情況下減少我們的資產管理規模、抑制其增長、降低費用或以其他方式改變我們開展業務的條款-即使在此類行為可能違反股東短期利益的情況下也是如此。
有時，如果我們認為這符合利益相關者的最佳利益，我們可能會採取行動，減少我們本來可以在短期內實現的利潤。雖然我們相信我們公平對待投資者的承諾符合我們和我們的股東的長期利益，但我們的股東應該明白，我們可能會採取可能對我們的短期盈利能力產生不利影響的行動，並且不能保證此類行動將使我們長期受益。我們尋求在我們的每一項戰略中實現卓越投資業績的手段可能包括將我們戰略中的AUM限制在我們認為可以根據我們的投資理念以及當前或預期的經濟和市場狀況進行適當投資的數額。此外，我們可能會尋求退出或結束無利可圖或規模較小的投資，這可能會降低我們的AUM和/或管理費，同時總體上提高我們的FRE利潤率。我們也可以自願
在我們認為適當的時候，降低我們某些基金或策略的管理費費率和條款，即使這樣做可能會減少我們的短期收入。例如，為了加強與某些基金投資者的關係，我們在特定情況下降低了某些基金的管理費，或停止向某些基金收取管理費。在某些投資基金中，我們同意根據投資資本或資產淨值收取管理費，而不是根據承諾資本收取管理費。在某些情況下，我們向某些投資者提供“收費假期”，在此期間，我們在固定的時間內不收取管理費。我們未來也可能收到降低其他基金管理費的要求。請參閲“與我們業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--我們的投資者可能會協商向我們支付更低的管理費，我們未來基金的經濟條款可能不像我們現有基金的那樣對我們有利，這可能會對我們的收入產生不利影響。”
我們的許多投資基金在收到基金投資者的出資之前，利用認購信貸額度為投資提供資金。由於在使用認購信貸額度時，向基金投資者發出的資本募集會被延遲，這類投資者資本的投資期限會縮短，這可能會增加投資基金的淨內部回報率。然而，由於利息支出和認購信貸額度下借款的其他成本是投資基金的一項支出，投資基金的投資資本淨倍數將減少，基金產生的附帶權益金額也將減少。基金所產生的附帶權益金額的任何實質性減少都將對我們的收入產生不利影響。見“與我們公司相關的風險--不利的經濟和市場狀況以及世界各地的其他事件或狀況可能在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括降低我們投資基金所作投資的價值或表現，降低我們投資基金籌集資金的能力，任何這些都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。”
當我們認為適當時，我們也可能採取其他行動，包括免除特定投資或基金的管理費，這可能會對我們的短期運營結果產生不利影響。此外，如果我們(根據各種因素，包括基金生命週期的階段和基金迄今應計利潤的範圍)確定未來潛在的回饋債務的風險高得令人無法接受，我們通常會推遲實現我們本來有權獲得的附帶權益。任何這種延遲都可能導致已實現附帶權益推遲到下一個期間。見“與我們公司相關的風險--我們的收入、收益和現金流是可變的，這使得我們很難實現季度穩定的收益增長。”
我們依賴我們的資深凱雷專業人士，包括我們的新任首席執行官，失去他們的服務或投資者對這些人員的信心可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
我們依賴凱雷高級專業人員的努力、技能、聲譽和業務聯繫，包括我們的高管、我們投資基金的投資委員會成員和我們投資團隊的高級成員，他們和其他人在正常活動過程中產生的信息和交易流程，以及我們專業人員所擁有的不同專業知識領域之間的協同效應。
2022年，我們的前首席執行官李啟鬆離開了凱雷。小威廉·E·康威除了擔任董事會聯席主席外，他還擔任我們的臨時首席執行官，同時我們正在尋找一位合適的常任首席執行官。我們最近宣佈任命哈維·M·施瓦茨為我們的首席執行官和董事會成員，自2023年2月15日起生效。首席執行官需要時間來過渡到我們的業務並發展領導力願景。新任首席執行官可能會尋求對我們的業務運營進行改革，給我們的業務和投資者(包括我們的員工、股東和其他利益相關者)帶來不確定性，但不能保證首席執行官將有效地消除任何此類不確定性和/或受到主要利益相關者的歡迎，儘管他擁有強大的資歷和董事會遴選委員會的勤奮和意圖。
我們的高管和高級凱雷專業人員沒有義務繼續以他們目前的身份受僱於我們。為了繼續加強我們的人才基礎，我們已經並將繼續在內部招聘和培養高級專業人員，以在未來擔任整個公司的關鍵領導職位。這種未來領導力的可用性和有效性可能會對我們的業務構成不利風險。
我們的資深凱雷專業人員擁有豐富的經驗和專業知識，並與我們基金的投資者和其他商界成員建立了牢固的業務關係。因此，這些人員的流失，包括任何可能的離職或退休，可能會危及我們與基金投資者和商界成員的關係，並導致資產管理規模減少或投資機會減少。例如，如果我們的任何資深凱雷專業人士加入或組建一家競爭對手的公司，這一行動可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，
經營業績和財務狀況。過去曾有人員離開公司，其他人可能會在未來離開公司，我們無法預測任何關鍵人員的離開將對我們實現目標的能力產生什麼影響。失去我們任何關鍵人員的服務都可能對我們的收入、淨收入和現金流產生實質性的不利影響，並可能損害我們在現有資金中保持或增長AUM或在未來籌集更多資金的能力。我們許多投資基金的管理協議一般要求這些基金的投資者在我們投資基金中的某些“關鍵人物”沒有向基金提供指定的時間承諾或我們的公司停止控制普通合夥人的情況下投票決定繼續投資期。
招聘和留住我們的專業人員變得更加困難，未來可能會繼續困難，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們最重要的資產是我們的員工，我們的持續成功高度依賴於我們凱雷高級專業人員和其他員工的努力。我們未來的成功和增長在很大程度上取決於我們留住和激勵我們的高級凱雷專業人員和其他員工的能力，以戰略性地招聘、留住和激勵有才華的人員，包括高級凱雷專業人員。在專業水平和專業領域，對合格專業人員的市場競爭非常激烈，我們在招聘、留住和激勵這些專業人員方面的努力可能不會成功。關於新冠肺炎這一大流行病，已經轉向混合工作模式，在我們的徵聘努力中，我們看到潛在應聘者更加註重遠程和混合工作安排，以及提供更大靈活性的安排，包括在地點周圍。雖然我們通常已經轉向混合工作模式，在這種模式下，我們的許多員工被允許在其工作時間的指定部分遠程工作，並預計將在他們的工作時間的指定部分來凱雷辦公室，但我們繼續看到對遠程工作安排的關注。如果進一步轉向更長期、完全偏遠的模式，而不需要在我們爭奪人才的市場上與公司辦公室保持密切聯繫，我們可能會經歷更激烈的人才競爭，招聘和留住我們的專業人員可能會變得困難。由於招聘和留住人才的競爭加劇，我們的薪酬方案也面臨着上升的壓力，我們可能需要調整現金薪酬的金額以及我們向員工提供的股權激勵的類型、條款和金額, 這可能會對通常用來衡量我們業績的財務指標產生積極或消極的影響。即使我們提供頂尖的市場薪酬方案，由於員工優先事項的變化，我們也可能無法吸引和留住所有我們想要的人員。在這方面，2023年1月，美國聯邦貿易委員會(FTC)公佈了一項擬議的規則，如果最終發佈，一般將禁止僱主與僱員之間的協議中的離職後競業禁止條款(或其他具有類似效力的條款)。我們正在監測擬議的規則以及它可能對我們招聘和留住專業人員的能力產生的影響。
對於我們的投資專業人士，我們歷來部分依賴於他們在我們投資基金附帶權益和激勵費用中的利益，以阻止他們離開公司。然而，如果我們的投資基金表現不佳，從而降低了附帶權益和獎勵費用的分配潛力，這些權益對他們來説就變得不那麼有價值了，可能成為一種不那麼有效的留存工具。還有一些我們無法控制的因素，可能會影響我們招聘、留住和激勵投資專業人員的努力，特別是與附帶權益的税務考慮有關的因素。近年來，附帶權益的税收處理一直是政策制定者和政府官員關注的一個領域。例如，2017年頒佈的減税和就業法案(TCJA)一般要求附帶權益滿足三年以上的持有期(而不是先前法律規定的一年以上的持有期)，才有資格成為按優惠税率對個人徵税的長期資本利得。國會和現任政府可能會考慮以下提議：將附帶權益視為普通收入而不是税收上的資本利得，對附帶權益徵收附加費，進一步延長附帶權益的持有期以符合長期資本利得待遇的資格，或提高資本利得税税率，每一項提議都可能導致我們的套利參與者所需繳納的税額大幅增加。雖然大多數關於附帶權益徵税的建議要求在適用普通所得税率之前實現收益, 美國聯邦立法此前已經出臺，要求附帶權益的持有人每年確認特定數額的視為補償收入，無論投資合夥企業是否確認收入或收益，也無論持有人是否以及何時收到關於其附帶權益的分配。如果附帶權益的税收處理繼續是政策制定者和政府官員關注的領域，可能會導致聯邦、州或非美國政府採取進一步的監管行動。例如，包括紐約州和加利福尼亞州在內的某些州此前曾提議立法，對附帶權益徵收額外的州税。我們在很多設有投資專業人士的國際司法管轄區，都曾就適當處理附帶權益的問題進行類似的政策討論。在國際當局考慮如何增加税收之際，新冠肺炎疫情造成的額外財政赤字壓力加劇了這些風險。這種修改附帶權益税收處理的立法和監管改革可能會使我們更難激勵、招聘和留住投資專業人員，這可能對我們實現以下目標的能力產生不利影響
投資目標，從而減少與我們的業務相關的税後收入和收益、我們對股東的分配以及我們股票的市場價格。
我們已經並預計將從我們的股權激勵計劃中授予股權獎勵，這已導致股權稀釋。雖然我們每年都會評估我們的股權激勵計劃授予員工的股權獎勵，但獎勵的規模(如果有)是由我們自行決定的，每年可能會有很大差異，包括特殊計劃或重大高級人員招聘的結果。如果我們未來在股權激勵計劃中增加股權獎勵的使用，與股權薪酬相關的費用可能會大幅增加。2022年，我們因授予限制性股票單位而產生了1.54億美元的股權補償費用。2023年2月，我們向員工發放了總計990萬股限制性股票，其中包括凱雷的某些高級專業人員和其他關鍵人員，這將增加我們未來幾年的股權薪酬支出。此外，自股權激勵計劃於2021年6月獲批准以來，連同上述授予連同其他限制性股票單位授予，根據股權激勵計劃，尚有2,957,542股普通股可供授予。根據股權激勵計劃，增加可供授予的股票數量將需要股東批准。我們普通股的價值可能會下降或波動，這可能會降低我們的股權對員工的吸引力，因為我們可能無法充分激勵他們。
截至2022年12月31日，我們的員工總共持有1090萬個未歸屬限制性股票單位，這些單位在不同的時間段(一般從授予之日起六個月至四年)和/或取決於各種業績目標的實現而歸屬。我們創始人持有的所有普通股都是完全歸屬的。為了招聘和留住現有和未來的凱雷高級專業人員和其他關鍵人員，我們可能需要提高我們向他們支付的薪酬水平，其中可能包括根據我們的股權激勵計劃授予大量限制性股票單位獎勵或其他股權激勵獎勵。因此，隨着我們隨着時間的推移提拔或聘用新的凱雷高級專業人員和其他關鍵人員，或者試圖保留某些關鍵人員的服務，我們可能會提高向這些個人支付的薪酬水平，這可能會導致我們的員工薪酬和福利支出總額佔我們總收入的百分比增加，並對我們的盈利能力產生不利影響。例如，我們有限制性股票單位獎勵計劃，根據該計劃，我們在2021年向某些凱雷高級專業人員授予了710萬個限制性股票單位，其中大多數有資格在四年內完成年度業績目標的基礎上授予他們；2023年2月，我們向某些凱雷高級專業人員授予了990萬個限制性股票單位，其中大多數有資格在三年半內分期授予。這些限制性股票單位授予，加上我們的其他限制性股票單位授予，將在未來幾年增加我們基於股權的薪酬支出，特別是在2024年，2021年授予的基於業績的獎勵中，通常有40%有資格授予。
我們努力保持我們的合作文化，並尋求繼續將我們的利益(以及我們員工的利益)與我們投資者的利益保持一致。如果我們不繼續開發和實施正確的流程和工具來維持我們的文化，我們成功競爭和實現業務目標的能力可能會受到損害，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。
我們可能無法成功地擴展到新的投資戰略、市場和業務，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的增長戰略專注於提供資源，促進我們的投資專業人員開發新產品和業務戰略。鑑於我們平臺的多樣性，這些舉措可能會與現有產品產生利益衝突，增加我們的成本，並使我們面臨新的市場風險以及法律和監管要求。這些產品可能與我們的傳統投資基金有不同的經濟結構，可能需要不同的營銷方法。這些活動還可能給我們帶來額外的合規負擔，使我們受到更嚴格的監管審查，並使我們面臨更大的聲譽和訴訟風險。
我們的增長戰略能否成功，除其他因素外，將取決於：
•我們有能力正確識別和創造吸引我們投資者的產品；
•將管理層的時間和注意力從我們現有的業務上轉移；
•管理層花時間開發和整合新業務的能力以及整合努力的成功；
•我們妥善管理利益衝突的能力；
•我們識別和管理新業務領域風險的能力；
•我們有能力圍繞我們的平臺實施和保持適當的投資流程、控制程序和程序；
•我們有能力從相關政府當局獲得必要的批准和許可證，並遵守適用的法律和法規，而不會招致不必要的費用和延誤；以及
•我們成功地與我們的交易對手談判並達成有利安排的能力。
在某些情況下，我們可能會認為，通過收購現有業務或通過較小規模的投資團隊來提升我們的平臺，是實現特定領域增長的最佳方式。我們完成收購的能力將取決於我們準確識別和評估潛在收購機會的能力，併成功地與可能擁有更多財務資源的公司競爭這些業務。即使我們能夠確定併成功談判並完成收購，這些交易也可能很複雜，我們可能會遇到意想不到的困難或延誤，或者產生意想不到的成本。
除了上述問題外，每一筆收購交易都對最終取得成功提出了獨特的挑戰，公司收購的成功將受到以下因素的影響：
•與業務和系統整合有關的困難和費用；
•難以將被收購企業的內部控制和程序整合到我們現有的控制結構中；
•與員工同化相關的困難和成本；以及
•所有權變更將對被收購方與其投資工具投資者之間的關係產生負面影響的風險。
進入某些行業可能會使我們受到我們不熟悉或我們目前豁免的新法律和法規的約束，並可能導致責任、訴訟、監管風險和費用增加。如果一項新業務產生的收入不足，或者如果我們無法有效地管理擴大的業務，我們的運營結果可能會受到不利影響。此外，如果在內部或通過收購開發的新產品、業務或企業不成功，我們可能會決定將其清盤、清算和/或終止。此類行為可能會對我們與這些業務的投資者的關係產生負面影響，可能使我們面臨訴訟或監管調查，並可能使我們面臨額外的費用，包括減值費用和潛在的投資者責任或其他投訴。
2022年8月， 我們收購了生命科學投資公司Abingworth，以擴大我們的醫療投資平臺，增加了近20億美元的管理資產和由20多名投資專業人士和顧問組成的專業團隊。艾賓沃思與我們的整合，以及凱雷相應進入生命科學行業，可能會帶來上述部分或全部風險。
運營風險(包括與我們的業務模式相關的風險)、系統安全風險、數據保護漏洞、網絡攻擊或行為，或我們的員工或其他有權訪問我們網絡的人未能採取行動，包括我們為此類風險提供保險的能力，可能會擾亂我們的業務，導致損失或限制我們的增長。
我們嚴重依賴我們的財務、會計、信息和其他數據處理系統。我們經常面臨各種安全威脅，包括對我們信息技術基礎設施的持續網絡安全威脅和攻擊，這些威脅和攻擊旨在獲取我們的專有信息、銷燬數據或使我們的系統癱瘓、降級或破壞。這些安全威脅可能來自各種各樣的來源，包括已知或未知的外部第三方以及能夠或曾經訪問我們的設施、系統和信息的現任或前任員工和承包商。
我們面臨的安全威脅的頻率和複雜性都在增加，挫敗的攻擊從企業普遍存在的常見攻擊，到更高級和持續的攻擊，都可能針對我們，因為作為一家全球投資管理公司，我們持有大量關於我們的投資者、投資組合公司、潛在投資和員工的機密和敏感信息。因此，由於各種不良行為者的攻擊，我們可能面臨安全漏洞、在線敲詐勒索企圖或業務中斷的風險增加，包括黑客活動家、網絡罪犯、外國政府、網絡敲詐勒索者或網絡恐怖分子。如果成功，對我們網絡或其他系統的此類攻擊可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響，原因包括投資者或專有數據的丟失或暴露、我們保留的個人信息的丟失或暴露、我們業務的中斷或延遲以及我們的聲譽受損。我們的供應商、承包商、投資者和與我們有業務往來的其他第三方也經歷過頻率和複雜程度相似的網絡威脅和攻擊。供應鏈攻擊的頻率和對其影響的企業的影響都在增加。我們無法持續瞭解我們供應鏈實體的安全，必須依靠合同保證以及我們的供應商、承包商、投資者和其他第三方實施的控制和保障措施來防禦、應對和報告此類攻擊。
那些已經或曾經授權訪問我們網絡的人，包括現任和前任員工和承包商，如果他們是“網絡釣魚”、社會工程、賄賂、脅迫或對公司懷有惡意的目標，他們可能會在我們的系統中引入漏洞。因此，我們實施了安全意識培訓計劃。該計劃的目標是告知凱雷員工和承包商他們對信息安全的責任，包括季度在線培訓、現場宣傳活動和網絡釣魚模擬。這項培訓是對現有的討論網絡安全問題的入職培訓和年度培訓的補充。
我們無法知道未來網絡事件的潛在影響，這些事件的嚴重程度和規模差異很大。不能保證我們用來緩解這些威脅的各種程序和控制措施將足以防止我們的系統受到破壞，特別是因為使用的網絡攻擊技術經常變化，或者直到啟動才被識別，而且網絡攻擊的來源可能很廣泛。如果我們實施的任何控制措施因任何原因而無法正常運行或被禁用，或者如果有任何未經授權的數據泄露，無論是由於篡改、我們的網絡安全系統遭到破壞、網絡事件或攻擊或其他原因，我們可能會遭受重大財務損失、成本增加、我們的業務中斷、對我們的基金和投資者的責任、監管調查、幹預和罰款以及聲譽損害。與網絡或其他安全威脅或中斷有關的費用可能沒有完全投保或以其他方式得到賠償。在我們沒有受到直接影響的競爭對手全球投資公司發生的重大安全事件中，可能間接導致投資者盡職調查、修改保險費以及更廣泛和/或更頻繁的監管檢查帶來的成本增加。
我們的信息系統和技術可能無法繼續適應我們的增長，維護這些系統的成本可能會比目前的水平有所增加。例如，我們現有的制度可能不足以識別或控制我們可能推出的新投資基金所採用的投資策略的相關風險。任何未能適應增長，特別是全球信貸部門的增長，或與此類信息系統相關的成本增加，都可能對我們產生重大不利影響。此外，我們業務的某些方面依賴第三方服務提供商，包括某些信息系統和技術以及我們業務開發公司、結構性信貸基金和全球投資解決方案部門的管理。例如，凱雷將信息系統備份和恢復服務承包給某些投資組合公司。這些第三方服務提供商可能面臨持續的網絡安全威脅，因此，未經授權的個人可能會以不正當的方式訪問我們的機密數據。對這些第三方業績的任何攻擊、中斷或惡化，或其信息系統和技術的故障，也可能損害基金的運營質量，影響我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。
我們的技術、數據和知識產權以及我們投資組合公司的技術、數據和知識產權，如果我們和我們的投資組合公司在美國以外開展業務，特別是在那些對專有信息和無形資產(如知識產權和客户信息和記錄)沒有同等保護水平的司法管轄區，也會面臨更高的被盜、破壞或損害風險。此外，我們和我們的投資組合公司可能被要求妥協保護或放棄技術、數據和知識產權的權利，以便在外國司法管轄區經營或進入市場。對這些資產的任何此類直接或間接損害都可能對我們或我們的投資產生實質性的不利影響。
支持我們業務的基礎設施的災難或中斷，包括涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，或直接影響我們的辦公室，可能會對我們繼續不間斷地運營業務的能力產生實質性的不利影響。我們的災難恢復計劃可能不足以減輕此類災難或中斷可能造成的傷害。例如,
系統性風險，如亞馬遜或微軟雲服務的大規模和長期全球故障，可能會導致連鎖的災難性系統故障。我們可能還需要投入更多的管理、運營和財務資源，以確定新的專業人員加入我們的公司，並保持適當的運營和財務系統，以充分支持擴張。招聘有才華的專業人士，包括IT和網絡安全專業人士的市場競爭激烈，我們可能無法以我們希望的速度增長。
此外，我們和我們的投資組合公司可能無法以商業合理的條款或足夠的承保水平獲得或維持足夠的保險(包括網絡保險)，以應對我們可能面臨的與潛在索賠相關的潛在責任，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。我們可能面臨各種索賠的損失風險，包括與證券、反壟斷、合同、網絡事件、欺詐、業務中斷和各種其他潛在索賠有關的索賠，無論此類索賠是否有效。保險和其他保障措施可能只能部分補償我們的損失，如果索賠成功並且超出或不在我們的保險單的承保範圍內，我們可能需要為成功的索賠支付一大筆金額。由於市場狀況，某些保單的保費和免賠額，特別是董事和高級管理人員、網絡和財產保險的保費和免賠額大幅增加，並可能進一步增加，在某些情況下，某些保險可能變得不可用或只有在承保金額減少的情況下才能獲得。此外，我們遇到的索賠金額和/或索賠數量也可能隨時增加，這可能會進一步增加我們的成本。
某些災難性的損失，如戰爭、地震、颱風、流行病、恐怖襲擊或其他類似事件，可能不能投保，或者只能按高得讓我們的業務、我們的投資基金及其投資組合公司受到不利影響的費率投保。與新冠肺炎疫情相關的損失通常已被排除在大多數業務財產保險和業務中斷保單之外，未來將不在新保單的承保範圍內。總體而言，與恐怖主義有關的損失的保險變得更加困難和昂貴。一些保險公司正在將恐怖主義保險排除在其所有風險保單之外。在某些情況下，保險公司針對恐怖主義行為提供的保險非常有限，需要額外的保費，這可能會極大地增加財產傷亡保險的總成本。因此，我們、我們的投資基金及其投資組合公司可能沒有針對恐怖主義或某些其他災難性損失投保或完全投保。
我們的投資組合公司還依賴數據和處理系統以及信息的安全處理、存儲和傳輸，包括高度敏感的金融和醫療數據。這些系統的中斷或受損，包括網絡攻擊或網絡事件，可能會對這些業務的價值產生實質性的不利影響。我們的投資基金可以投資於具有國家或地區形象的戰略資產，或投資於基礎設施資產，這些資產的性質可能使它們比其他資產或企業面臨更大的恐怖襲擊或安全破壞風險。此類事件可能會對我們的投資或同類資產產生不利影響，或者可能需要投資組合公司增加預防性安全措施或擴大保險覆蓋範圍。
未能維護我們的信息和技術網絡的安全，包括個人身份信息、知識產權和專有商業信息，可能會對我們造成實質性的不利影響。
在我們的正常業務過程中，我們收集和存儲敏感數據，包括我們專有的業務信息和知識產權，以及我們的員工、投資者和潛在投資者的個人身份信息、我們的數據中心、我們的網絡和我們的第三方服務提供商。此類數據可能受美國和外國的數據保護和隱私法以及其他合同義務的約束。這些信息的安全處理、維護和傳輸對我們的行動至關重要。儘管我們採取了各種措施，並已經並將繼續進行重大投資，以確保我們的系統的完整性，並防止此類故障或安全漏洞，包括治理、戰略和風險管理機制，但不能保證這些措施和投資將提供足夠的保護。新冠肺炎疫情加劇了這些風險，因為它們更加依賴在線交流和混合工作環境，而這種環境可能不那麼安全，而且網絡犯罪分子的黑客企圖大幅增加。2022年，凱雷未經歷任何重大網絡事件，並對釣魚活動和供應商違規通知等例行事件做出快速有效的反應，未對凱雷資產造成實質性損害。此外，我們和我們的員工一直並預計將繼續成為欺詐性電話和電子郵件的目標，冒充和欺詐性金錢請求的對象，包括試圖將物質付款重新定向到欺詐性銀行賬户，以及其他形式的垃圾郵件攻擊、網絡釣魚或其他社會工程、供應鏈攻擊、勒索軟件或其他事件。我們過去也是，將來也可能是, 一種被稱為商業電子郵件泄露的電匯欺詐的目標，即第三方通過不正當地授權電匯或更改電匯指令，試圖從歪曲員工或基金投資者的陳述中獲利。雖然到目前為止，我們的政策和程序一直有效地打擊這種欺詐行為，但投資者、員工或其他個人可識別或專有業務數據的重大實際或潛在盜竊、丟失、腐敗、暴露、欺詐性使用或不當使用，無論是由第三方或因此而產生的
對於員工瀆職或其他方面，不遵守我們關於此類數據或知識產權的合同或其他法律義務，或違反我們關於此類數據的隱私和安全政策，可能會導致美國聯邦和州政府、歐盟或其他司法管轄區或各種監管組織或交易所對我們採取重大補救措施和其他成本、罰款、訴訟或監管行動。此類事件還可能擾亂我們的運營和我們向投資者提供的服務，損害我們的聲譽，導致失去競爭優勢，影響我們提供及時準確財務數據的能力，並導致人們對我們的服務和財務報告失去信心，這可能會對我們的業務、收入、競爭地位和投資者信心產生不利影響。
與監管和訴訟相關的風險
全球範圍內與隱私、數據保護、數據傳輸、數據本地化和數據安全相關的法律法規可能會限制我們服務的使用和採用，並對我們的業務造成不利影響。
世界各地的立法者和監管機構將數據安全和隱私列為首要任務。因此，我們受制於越來越多的聯邦、州、地方和國際法律、指令和法規，以及與收集、使用、保留、安全、披露、轉移和其他處理個人信息和其他機密數據有關的合同義務。隱私、數據保護和數據傳輸的全球法律框架正在迅速演變，在可預見的未來可能仍然不確定。
2022年2月，美國證券交易委員會提出網絡安全規則，要求註冊投資顧問和註冊基金執行旨在應對網絡安全風險的書面政策和程序，在規定期限內使用建議表格向美國證券交易委員會報告重大網絡安全事件，並保存列舉的網絡安全相關賬簿和記錄。此外，2022年3月，美國證券交易委員會發布了一項擬議規則，要求所有上市公司披露所有網絡安全事件。這些披露將包括以下信息：網絡安全風險的管理和董事會的作用和監督、適用的政策和程序，以及風險和事件是否有可能影響財務報表。此外，某些事件將強制在表格8-K中報告。鑑於這些擬議的規則以及聯邦監管機構近年來對網絡安全的總體關注，我們預計會有更多與網絡安全相關的美國證券交易委員會執法活動，包括美國證券交易委員會合規辦公室在其考試計劃中進行的檢查和審查，其中網絡安全已被列為優先事項，重點包括網絡存儲設備的正確配置、信息安全治理以及與零售交易信息安全相關的政策和程序。
儘管我們維持旨在防止網絡事件發生的網絡安全控制，但沒有任何安全是網絡攻擊無法穿透的。當前和未來的網絡執法活動可能針對的是我們認為合規、但美國證券交易委員會認為不合規的做法。此外，我們開展業務的許多司法管轄區都有其他與數據隱私、網絡安全、數據傳輸、數據本地化和個人信息保護有關的法律和法規。監管機構對遵守這些法律和法規的任何調查都將代價高昂，並可能導致鉅額罰款、服務中斷、失去執照和對公司的其他損害。
在歐洲經濟區，《一般數據保護條例》(GDPR)確立了適用於個人數據處理的要求，賦予個人數據保護權利，並對嚴重違反數據的行為施加懲罰。此外，英國退歐於2020年1月生效，這將導致進一步的立法改革，並降低將數據從歐洲經濟區轉移到英國的未來負擔的清晰度。我們可能還需要利用其他數據傳輸機制，如歐盟委員會或SCC批准的標準合同條款。2021年6月4日，歐盟委員會在GDPR下通過了新的標準合同條款，將歐洲經濟區居民的個人數據轉移到歐洲經濟區以外的司法管轄區。此外，EEA和美國政府正在就跨大西洋數據傳輸的框架進行談判，遵守該框架可能需要一個認證過程和操作上的改變。這些更新以及今後對數據傳輸規則的任何更新可能需要我們花費大量資源來更新我們的合同安排並履行此類義務。此外，數據保護當局可能要求在向歐洲經濟區以外的國家轉移數據時，除SCC外，還必須採取措施。我們的第三方服務提供商也可能受到這些變化的影響。除了其他影響外，我們可能會遇到遵守這些變化的額外成本，我們和我們的客户可能面臨歐洲經濟區監管機構將個人數據從歐洲經濟區轉移到美國和其他非歐洲經濟區國家/地區時應用不同標準的可能性。英國和EEA正在考慮或已經頒佈了各種其他法律和法規，如數字運營彈性法案(EEA)、在線安全法案(UK)和人工智能法案(EEA), 所有這些都可能對凱雷及其投資組合公司開展業務的能力產生實質性影響。我們無法預測這些數據保護法律或法規可能會如何發展。
隨着《網絡安全法》、《數據安全法》和《個人信息保護法》的實施，中國繼續加強對個人信息的保護，加強對跨境數據傳輸的控制。這些法律可能會在以下方面影響凱雷和我們投資組合公司的業務。首先，凱雷和我們的投資組合公司在中國開展業務和處理個人信息或其他數據時可能會受到這些法律的約束。其次，這些法律可能適用於由凱雷或我們的投資組合公司在中國以外進行的對源自中國的個人信息和其他數據的處理。第三，這些法律可能會對凱雷和我們的投資組合公司進行的跨境數據傳輸和向第三方供應商傳輸數據施加新的規定。PIPL規定了幾個限制中國居民個人信息跨境轉移的條件，而DSL限制了中國以外的“重要數據”轉移。“重要數據”的範圍尚不清楚，但可能包括凱雷和我們在中國的投資組合公司收集和/或生成的某些數據，在這種情況下，這些限制可能會損害凱雷及其投資組合公司，這些公司依賴於將數據自由轉移到中國以外的能力。最後，由於這些法律，凱雷和我們的投資組合公司在與中國的交易對手打交道時，可能會受到某些合規義務的合同約束。
此外，《國家情報法》(NIL)允許當局要求凱雷及其投資組合公司等組織向政府提供必要的支持、援助和合作。《無國界醫生法》規定了廣泛的警察權力，包括情報官員進入相關禁區和場所、向相關組織學習和詢問以及收集包括電子信息在內的相關文件、材料或物品的能力。
遵守PIPL、CSL、DSL和NIL以及中國的任何其他網絡安全和相關法律所帶來的合規成本和其他負擔，可能會對我們的業務產生不利影響，並增加我們的合規負擔。中國政府認定凱雷或其投資組合的公司違反了上述法律中的一項，可能會導致各種處罰，包括高達全球收入5%的罰款、警告、返還、暫停經營活動或許可證、關閉收集敏感信息的網站或應用程序，以及吊銷營業執照或相關許可證。某些處罰也可適用於對違規行為負有責任的個別工作人員。在一些問題上缺乏清晰度和監管指導，增加了合規風險。任何不能或被認為不能充分解決隱私和數據保護問題，或遵守中國法律、法規、政策、行業標準、合同義務或其他法律義務，都可能導致額外的成本和責任，並可能損害我們的聲譽，並對我們的業務和我們投資公司的業務產生不利影響。
在凱雷和我們的投資組合公司開展業務的司法管轄區內，許多其他國家和政府機構的隱私和數據保護法律法規比美國的法律和法規更嚴格。例如，香港的《個人資料(私隱)條例》、澳洲的《私隱法案》和巴西的《銀行保密法》。這一領域的全球法律在其要求的廣度和深度上正在迅速增加，這些要求往往是域外的，全球監管機構正尋求在其邊界以外執行本國的法律。此外，由於我們與交易對手的合同義務，我們經常增加隱私合規要求。這些法律和合同義務加強了我們在美國和國際上開展業務的正常過程中的隱私義務。
在美國，國會正在考慮聯邦隱私立法，這可能會給我們和我們的投資組合公司帶來重大的新義務。在此期間，一些州的法律正在通過，例如2020年1月生效的加州消費者隱私法(CCPA)。CCPA規定了加強對加州居民的消費者保護，針對某些數據泄露行為的私人訴權，預計會增加相關訴訟，以及對違反CCPA行為的法定罰款。此外，CCPA要求覆蓋的公司向加州居民提供新的披露，併為這些居民提供新的方式，以選擇不出售某些個人信息。
加州選民還於2020年11月批准了加州隱私權法案(CPRA)。從2023年1月1日起，CPRA對CCPA進行了重大修改，包括擴大了對某些敏感個人信息的權利，並創建了一個新的州機構來執行CCPA。除非頒佈一部先於州法律的聯邦隱私法，否則各州將繼續在全國範圍內塑造數據隱私環境。例如，弗吉尼亞州通過了弗吉尼亞州消費者數據保護法(VCDPA)，2023年1月1日生效；科羅拉多州通過了科羅拉多州隱私權法案(CPA)，2023年7月1日生效；康涅狄格州通過了康涅狄格州數據隱私法(CDPA)，2023年7月1日生效；猶他州通過了猶他州消費者隱私法案(UCPA)，2023年12月31日生效。美國各州還有許多其他提案，可能會增加我們的潛在責任，增加我們的合規成本，並影響我們處理業務不可或缺的個人信息的能力。這些州隱私法規的各個方面仍然不明確，導致進一步的法律不確定性，並可能要求我們修改我們的數據實踐和政策，併產生大量額外的合規成本。
為了遵守各種現有的、擬議的或尚未提議的法律、法規、對現有法律和法規的修訂或重新解釋，以及與隱私、數據保護、數據傳輸、數據本地化或信息安全相關的合同或其他義務，我們可能需要對我們的服務進行更改，以使我們或我們的客户能夠滿足新的法律要求，產生鉅額運營成本，修改我們的數據實踐和政策，並限制我們的業務運營。如果我們實際或被認為未能遵守這些法律、法規或其他義務，可能會導致鉅額罰款、處罰、監管調查、訴訟、補救費用和其他責任。
例如，與數據保護失敗相關的監管調查或處罰可能會導致負面宣傳，並可能導致我們的投資者對我們安全措施的有效性失去信心。任何不能或被認為不能充分解決隱私和數據保護問題，或遵守適用的法律、法規、政策、行業標準、合同義務或其他法律義務也可能導致額外的成本和責任，並可能損害我們的聲譽並對我們的業務產生不利影響。
美國和海外的廣泛監管影響了我們的活動，增加了做生意的成本，並可能產生重大責任和處罰。
我們的業務受到我們在世界各地運營的司法管轄區內政府機構和自律組織的廣泛監管，包括定期檢查。其中許多監管機構，包括美國和外國的政府機構、自律組織和美國的州證券委員會，都有權進行調查和行政訴訟，可能會導致罰款、人員停職或其他制裁，包括譴責、發佈停止令或暫停或驅逐經紀交易商或投資顧問的註冊或會員資格。即使調查或程序沒有導致制裁或監管機構對我們或我們的人員實施的制裁金額較小，應對此類事件所產生的成本也可能是巨大的，與調查、訴訟或實施這些制裁相關的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並導致我們失去現有投資者或無法獲得新的投資者或阻止其他人與我們做生意。我們的一些投資基金投資於在高度監管的行業運營的企業，包括受美國聯邦通信委員會以及美國聯邦和州銀行當局監管的企業。這些業務所受的監管制度，除其他事項外，可能會以我們的基金是否有能力投資於這些業務，以符合適用的所有權限制或資格要求為條件。我們未能獲得或保持我們的基金投資於此類行業所需的任何監管批准，可能會取消我們的基金參與某些投資的資格，或要求我們的基金剝離某些資產。
近年來，美國證券交易委員會及其工作人員一直專注於與全球投資公司相關的問題，併成立了專門部門專門審查此類公司，在某些情況下，還對這些公司、其負責人及其員工採取了執法行動。我們已經並預計在本屆政府領導下繼續看到更高水平的美國證券交易委員會執法活動，雖然我們相信我們已經制定了一個強有力的合規計劃，但這一執法活動可能會針對我們認為合規且不是上屆政府目標的做法。美國證券交易委員會近期的關注領域還包括經營夥伴或顧問的使用、薪酬和披露，公司負責人和員工的外部業務活動，團購安排，以及一般利益衝突披露。美國證券交易委員會還關注遵守基金髮行文件中披露的做法、對衝突交易的管理、管理費計算、績效廣告和投資盡職調查做法。
外界普遍預計，美國證券交易委員會對全球投資公司的監管將繼續集中在透明度、投資者披露做法、投資風險和利益衝突、費用和支出、流動性、資產估值以及圍繞重大非公開信息的控制等方面的關切，這可能會以各種方式影響凱雷。例如，我們的私募股權基金經常聘請運營高管和高級顧問，他們經常在盡職調查期間與我們的投資團隊合作，提供董事會級別的治理，併為投資組合公司管理層提供支持和建議。運營高管和高級顧問通常是第三方，不被視為凱雷員工，通常由我們根據諮詢協議聘用，我們私募股權基金的投資者可能會在相關基金法律文件允許的情況下承擔運營高管或高級顧問薪酬的費用。在某些情況下，運營高管或高級顧問可直接由投資組合公司保留，在這種情況下，投資組合公司可直接向運營高管或高級顧問支付薪酬(這意味着我們私募股權基金的投資者可能間接承擔運營高管或高級顧問的薪酬成本)。雖然我們認為我們已經就我們的運營高管和高級顧問的聘用和薪酬做出了適當和及時的披露，但美國證券交易委員會的員工可能不同意。
美國證券交易委員會還表示，將繼續關注私募投資基金特有的問題，包括業績廣告、附函中納入優先流動性和披露條款、基金費用和支出的透明度以及以表格ADV和表格PF向美國證券交易委員會報告信息等，包括對錶格ADV的擬議修正案，要求加強對網絡安全事件和ESG做法的披露，以及對錶格PF的擬議修正案，將對某些事件引入“當前報告”要求，並要求加強基金投資和結構的披露。美國證券交易委員會在這些領域制定的任何新規則都可能對我們的商業實踐產生影響，導致額外的運營、行政和合規負擔和成本，並可能導致我們的收入、收益和現金流減少。請參閲“與監管和訴訟相關的風險--美國的金融法規及其變化可能對我們的業務產生不利影響，而加強監管重點的可能性可能會給我們的業務帶來額外的負擔和費用。”我們還經常被要求提供信息，以及美國證券交易委員會和其他監管機構的非正式或正式調查，我們經常與這些監管機構合作。在目前的環境下，甚至以前審查過的歷史做法也在被重新審視。例如，作為對金融服務和投資諮詢公司的全面調查的一部分，2022年10月，我們收到美國證券交易委員會的請求，要求提供與保存某些類型的電子商務通信(例如，文本消息和WhatsApp上的消息，微信)有關的信息, 以及類似的應用程序)。我們將全力配合美國證券交易委員會的調查。這些額外的監管要求將增加我們的合規成本，如果我們未能遵守適用的法律、規則和法規，可能會使我們面臨責任和處罰。
在美國開展資產管理活動時，我們經常依賴修訂後的1933年證券法(“證券法”)、交易法、投資公司法、商品交易法和1974年修訂的美國僱員退休收入保障法(“ERISA”)的各種要求的豁免。如果由於任何原因，我們無法獲得這些豁免，我們可能會受到監管行動或第三方索賠的影響，我們的業務可能會受到實質性和不利的影響。例如，2014年，美國證券交易委員會根據證券法修訂了規則D的第506條規則，施加了“不良行為者”取消資格的條款，禁止發行人或任何其他“受覆蓋人”根據該規則受到刑事、監管或法院命令或其他取消資格事件的影響，而美國證券交易委員會並未放棄該條款。根據該規則，“受覆蓋人士”的定義包括髮行人的董事、普通合夥人、董事總經理和行政人員；在發行中同時發行證券的關聯公司；發行人20%或以上的已發行股本證券的實益擁有人；以及發起人和因在發行中招攬投資者而獲得補償的人。因此，如果我們或任何“承保人”是該規則下的取消資格事件的標的，並且我們無法從美國證券交易委員會獲得豁免，我們依賴規則506提供或出售證券的能力將受到損害。
同樣地，我們在美國以外進行資產管理活動時，亦依賴不同海外司法管轄區的監管制度所提供的豁免。這些豁免在美國和國外的監管有時是非常複雜的，在某些情況下，可能取決於我們無法控制的第三方的遵守情況。如果由於任何原因，我們無法獲得這些豁免，我們可能會受到監管行動或第三方索賠的影響，我們的業務可能會受到實質性和不利的影響。此外，我們監管機構施加的要求主要是為了確保金融市場的完整性和保護我們基金的投資者，而不是為了保護我們的股東。因此，這些規定往往會限制我們的活動，並強加繁重的合規要求。見項目1“業務--監管和合規事項”。
隨着我們擴大產品供應和投資平臺，包括面向散户的註冊產品供應，我們可能會受到額外的監管和合規負擔的影響。例如，我們的Global Credit和Global Investment Solutions部門中有許多封閉式投資公司，它們受《投資公司法》及其規則的約束，其中包括對投資公司與其某些關聯公司(包括其投資顧問)之間的本金交易和聯合交易施加監管限制。其中某些投資公司由於其作為公開交易發行商的地位以及適用的國家證券交易所的上市標準，需要遵守額外的證券法要求。其他司法管轄區，特別是在歐洲和英國，對已登記的產品供應施加類似(如果不是更大的)監管負擔。我們預計未來將向美國和非美國投資者提供更多此類註冊投資產品。這些額外的監管要求將增加我們的合規成本，如果我們未能遵守適用的法律、規則和法規，可能會使我們面臨責任和處罰。
我們受制於美國和國外的反腐敗、反賄賂和反洗錢法律，包括經修訂的美國《反海外腐敗法》(下稱《反海外腐敗法》)、美國國內賄賂法規和美國旅行法，以及我們開展活動所在國家的其他反腐敗、反賄賂和反洗錢法律。反腐敗法被廣泛解釋，禁止我們授權、提供或直接或間接向公共或私營部門的接受者提供不正當的付款或有價值的東西。此外，我們還受到會計和內部控制的約束
《反海外腐敗法》的條款，這些條款要求我們保持準確的賬簿和記錄，以及足以發現和防止腐敗行為的內部控制制度。我們還受到美國商務部、美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)和美國國務院實施的美國出口管制和經濟制裁。此類出口管制法律法規和經濟制裁以美國外交政策和國家安全目標為基礎，針對目標國家、司法管轄區、領土、政權、實體、組織和個人執行。
非美國司法管轄區的法律，包括涉及反賄賂、反腐敗、反洗錢、經濟制裁或出口管制的法律，可能會施加比美國此類法律更嚴格或更繁重的要求，遵守這些外國法律可能會擾亂我們的業務，或導致我們為遵守這些法律而招致更多成本。例如，在英國，我們受英國2002年關於防止洗錢和資助恐怖主義的犯罪所得法案以及英國2010年禁止私營和公共部門賄賂的反賄賂法案的約束。不同的法律也可能包含相互衝突的條款，使遵守所有法律變得更加困難。我們無法預測未來我們可能受到的監管要求的性質、範圍或影響，也無法預測現有法律可能被管理、解釋或執行的方式。我們基金的投資組合公司的合規政策和程序可能無法阻止我們或他們可能要承擔責任的所有洗錢或賄賂或其他被禁止的交易，包括因員工、代表或其他代理人的行為而引起的交易。
這些不同的反腐敗、反洗錢、出口管制和制裁法律法規涉及我們業務的幾個方面，包括為現有基金投資者提供服務、尋找新的基金投資者和尋找新的投資，以及我們基金投資組合公司的活動，需要對投資者和投資組合資產進行持續監控。隨着執法近年來變得更加優先，包括美國司法部、美國證券交易委員會和OFAC在內的美國政府監管機構已投入更多資源執行《反海外腐敗法》以及出口管制和制裁法律。其他幾個國家，包括我們和我們的基金投資組合公司維持運營或開展業務的國家，也大幅擴大了執法活動，特別是在反腐敗方面。最近，美國政府還利用制裁和出口管制來實現更廣泛的外交和國際經濟政策目標。雖然我們制定和實施了旨在確保我們和我們的人員遵守《反海外腐敗法》和其他反腐敗法律以及出口管制和經濟制裁法律的政策和程序，但我們不能確保我們的員工、代表、承包商、合作伙伴和代理都不會採取行動，違反我們的政策和適用法律，我們可能最終要對此負責。任何認定我們違反了這些法律的行為都可能使我們受到民事和刑事處罰、重大罰款、利潤返還、對未來行為的禁令、證券訴訟、取消律師資格和投資者信心的普遍喪失，其中任何一項都可能對我們的運營結果、財務狀況和現金流以及我們的聲譽產生重大不利影響。
此外，2012年《減少伊朗威脅與敍利亞人權法案》擴大了美國對伊朗的制裁範圍，該法案第219條修訂了《交易所法》，要求根據《交易所法》第13條承擔美國證券交易委員會報告義務的公司在其定期報告中披露報告公司或其任何附屬公司在相關定期報告涵蓋的期間進行的涉及伊朗或OFAC頒佈的某些制裁目標的其他個人和實體的具體交易或交易。在某些情況下，ITRA要求公司披露交易，即使這些交易是美國法律允許的。此外，ITRA有義務單獨向美國證券交易委員會提交一份通知，説明我們的季度報告和年度報告中已披露特定活動，美國證券交易委員會必須在其網站上發佈此披露通知，並將報告發送給美國總裁和某些美國國會委員會。披露ITRA指定的活動，即使此類活動在法律上是允許的，不受適用法律的制裁，以及由於任何不允許的活動而實際對我們或我們的附屬公司施加的任何罰款或處罰，都可能損害我們的聲譽，並對我們的業務產生負面影響。在過去，我們根據交易所法案第13條披露了某些允許的交易和交易，到目前為止，我們還沒有收到關於對此類活動進行任何調查的通知。
2022年1月18日，美國司法部反壟斷司和聯邦貿易委員會發起了一項聯合公開調查，旨在加強對非法合併的執法，理由是有證據表明，整個經濟中的許多行業正在變得更加集中，競爭力正在減弱。幾個外國司法管轄區的反壟斷監管機構也宣佈了類似的反壟斷執法舉措。這些舉措預計將加強對合並和收購的審查，並導致採用更嚴格的合併預先審批准則。因此，為我們管理的投資基金進行的合併和收購獲得聯邦貿易委員會和其他非美國反壟斷機構的預先批准的過程預計將變得更具挑戰性、更耗時和更昂貴。如果我們管理的投資基金對投資組合公司的某些擬議收購或處置被反壟斷監管機構推遲或拒絕，可能會對我們產生未來業績收入和將可用資本完全投資於我們的基金的能力產生不利影響，並減少退出我們的基金投資並實現其價值的機會。
如果我們不遵守這些法律法規，即使在發生法律衝突的情況下，我們也可能面臨損害賠償、民事或刑事處罰、監禁我們的員工、限制我們的運營(包括取消律師資格)和其他責任，特別是在非美國監管機構增加執法活動的情況下，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況、現金流和我們的聲譽產生實質性的不利影響。此外，對於我們或我們的基金投資的公司或我們或我們的基金收購的公司違反《反海外腐敗法》或其他賄賂行為，或違反適用的反腐敗、制裁或出口管制法律，我們可能要承擔繼承人責任。
美國的財務法規及其變化可能會對我們的業務產生不利影響，而監管重點的增加可能會給我們的業務帶來額外的負擔和費用。
2010年頒佈的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)對美國金融服務業的幾乎方方面面都產生了重大影響，包括我們的業務。2018年5月24日，《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》(《改革法》)簽署成為法律。《改革法案》修改了《多德-弗蘭克法案》的多個章節，包括修改沃爾克規則，免除某些有保險的存款機構的責任。《改革法案》和其他各種側重於放鬆對美國金融服務業監管的提案，可能會增加我們以信貸為重點的業務的競爭，或者減少投資機會，這可能會對我們的業務產生不利影響。
經《改革法案》修訂的《沃爾克規則》一般禁止任何“銀行實體”(廣義上定義為任何有保險的存款機構，但某些例外情況除外，包括沒有或不受其控制的總合並資產和重大交易資產和負債超過100億美元的公司、控制此類機構的任何公司、根據美國銀行法被視為銀行控股公司的非美國銀行以及上述實體的任何附屬公司或子公司)。根據1940年法案第3(C)(1)條或第3(C)(7)條，收購或保留不受1940年法案規定約束的基金的所有權權益。沃爾克規則還授權對某些非銀行金融公司從事的此類活動施加額外的資本金要求和某些其他數量限制，這些活動已被金融穩定監督委員會(FSOC)確定為具有系統重要性並受到美聯儲的監督，儘管此類實體並未明確禁止贊助或投資此類基金。2019年7月，美國聯邦監管機構通過了沃爾克規則法規修正案，以實施改革法案中包含的沃爾克規則修正案，2019年，美國聯邦監管機構也通過了對沃爾克規則法規的某些有針對性的修正案，以簡化和定製與沃爾克規則相關的某些合規要求。 2020年6月，美國聯邦監管機構對沃爾克規則對銀行實體贊助和投資某些備兑對衝基金和私募股權基金的現行限制進行了額外修訂，包括通過採用新的豁免，允許銀行實體無限制地贊助和投資信貸基金、風險投資基金、客户促進基金和家族財富管理工具 (“備抵基金修正案”)。 備兑基金修正案還放寬了對境外基金活動和與備兑基金一起進行的直接平行或共同投資的某些其他限制。因此，備兑基金修正案應擴大銀行實體投資和贊助私人基金的能力。《備兑基金修正案》、《改革法案》等監管發展，以及其他各種側重於放鬆對美國金融服務業監管的提議，可能會對我們的業務造成更大的競爭。
2010年6月，美國證券交易委員會根據《顧問法》批准了第206(4)-5條規則，涉及投資顧問向政府客户和能夠對此類客户施加影響的民選官員支付競選捐款和其他款項的“付費遊戲”做法。該規則禁止投資顧問在兩年內向政府客户提供薪酬諮詢服務，但非常有限的例外情況除外，即投資顧問、其高管或參與向政府實體招攬投資的人員向某些候選人和官員做出貢獻，使其能夠影響政府客户聘用投資顧問。我們任何不遵守規則的行為都可能使我們面臨重大處罰、費用損失和聲譽損害。2017年8月，FINRA《Pay to Play》規定正式生效。這些FINRA規則實際上禁止在經紀-交易商或其承保同夥作出被禁止的捐款後兩年內，從州或地方政府機構獲得招攬和分銷活動的補償。一些州和市政養老金計劃也通過了類似的法律、規則和條例和/或政策，禁止、限制或要求披露尋求與國家實體做生意的個人和實體向國家官員支付的款項(和/或與國家官員簽訂的某些合同)，包括公共退休基金的投資。
多德-弗蘭克法案還對“掉期”市場施加了監管結構，包括對清算、交易所交易、資本、保證金、報告和記錄保存的要求。商品期貨交易委員會已經敲定了許多適用於掉期市場參與者的規則，包括掉期交易商的業務行為標準、報告和記錄保存、某些掉期的強制清算、適用於掉期的交易所交易規則、未清算掉期交易的初始和變動保證金要求。
以及對跨境掉期活動的監管要求。這些要求可能會降低市場流動性，並對我們的業務產生不利影響，包括降低我們進入掉期的能力。
多德-弗蘭克法案授權聯邦監管機構審查並在某些情況下禁止金融機構的薪酬安排，這些安排鼓勵員工從事被認為鼓勵覆蓋金融機構承擔不適當風險的行為。2016年5月16日，美國證券交易委員會和其他聯邦監管機構提出了一項規則，將適用於“覆蓋金融機構”的激勵性薪酬安排要求，包括特定資產門檻以上的某些註冊投資顧問和經紀自營商。如果這一規定被採納，可能會限制我們招聘和留住投資專業人士和高級管理人員的能力。然而，擬議的規則仍然懸而未決，可能會有重大修改。此外，根據多德-弗蘭克法案的指示，2022年10月26日，美國證券交易委員會通過了最終規則，根據這些規則，在紐約證交所和納斯達克上市的公司將被要求採取“追回”政策，要求公司在會計重述的情況下追回授予現任和前任高管的某些基於激勵的薪酬。
2018年5月，《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》成為法律，該法案將被視為“具有系統重要性的金融機構”(SIFI)的自動附加監管合規問題從500億美元修改為2500億美元。在現任政府的領導下，存在立法風險，即這種指定將恢復到500億美元，並擴大其適用範圍，將私募股權資產管理公司包括在內。
在2020年美國總統和國會選舉之後，立法和監管行動的風險增加，可能對我們和我們基金投資組合公司的業務造成不利限制和影響。例如，2019年7月提交給美國國會的擬議立法於2021年10月重新提出，其中包含一些條款，如果成為法律，將對另類資產管理公司產生不利影響。除其他事項外，該法案將：(1)要求私人基金及其某些經濟利益持有者對投資組合公司的所有債務承擔連帶責任；(2)要求私人基金向所有有限合夥人提供相同的條款和利益；(3)要求披露投資於私人基金的每個有限合夥人的姓名，以及敏感基金和投資組合公司層面的信息；(4)對僅適用於私人基金擁有的公司的利息支出扣減施加限制；(5)修改已解決的破產法，以針對私人股本基金的交易；(6)提高附帶權益的税率；及。(7)禁止投資組合公司在收購投資組合公司後的首兩年內派發股息或回購股份，或將投資組合公司的工作外判。此外，2021年8月，參議院提出立法，要求附帶權益持有人每年確認特定數額的視為補償收入，無論投資合夥企業是否確認收入或收益，也無論持有人是否以及何時收到關於其附帶權益的分配。如果這些擬議的法案或其部分或其他類似的立法成為法律，它可能會對我們產生負面影響, 我們基金的投資組合公司和我們的投資者。
美國證券交易委員會修訂後的投資顧問營銷規則於2022年11月生效。該規則增加了監管義務和潛在的審查，並對投資顧問的營銷活動施加了更多規定性的要求，包括但不限於禁止具有誤導性的廣告或包含投資顧問無法證實的重大陳述的廣告，以及對業績廣告和使用配售代理安排的要求。這一規定影響了我們某些基金的營銷和其他投資諮詢功能。遵守新規則需要支付合規和運營成本。2022年9月，美國證券交易委員會工作人員發佈了一份風險警示，表明工作人員將開展一系列具體的國家舉措，並通過審查過程進行廣泛審查，以確保遵守新的營銷規則。
未來的立法、監管或指導可能會對整個基金業和/或我們產生不利影響。金融服務監管，包括適用於我們業務的監管，近年來顯著增加，未來可能會受到進一步加強的政府審查和/或加強監管，包括由於美國行政管理或國會領導層的變化。美國證券交易委員會還暗示，它打算對私募基金費用和利益衝突進行更多監管，包括可能要求提高基金費用和支出的透明度：
•2022年2月，美國證券交易委員會提出了新規則，並對《顧問法》下專門涉及註冊顧問及其與私募基金有關的活動的現有規則提出了修改意見(《美國證券交易委員會建議規則》)。如果獲得通過，擬議的規則和修正案可能會對包括凱雷在內的私人基金顧問產生重大影響。美國證券交易委員會特別提出：限制基金管理人可由私募基金賠償的情況；提高私募基金對投資者業績、費用和支出的報告要求；要求註冊顧問對私募基金進行年度審計，並要求基金審計師向美國證券交易委員會通報
在某些重大事件發生時，應加強要求，包括在顧問主導的二級市場交易(也稱為普通合夥人主導的二級市場交易)方面加強要求，包括必須獲得公平意見和作出某些披露；禁止顧問從事某些做法，例如但不限於，對未履行的服務或與審查相關的費用和開支收取加速費用；以及在附函或與顧問的其他安排中對私人基金投資者的優惠待遇施加限制和新的披露要求。美國證券交易委員會還提議對現有的投資顧問賬簿和記錄以及合規規則進行修訂，以補充這些規則，並要求所有註冊顧問以書面形式記錄其年度合規審查。美國證券交易委員會已經表示，它將尋求在2023年對這些擬議的規定進行最終投票。如果被採納，包括經過修改，這項新的美國證券交易委員會擬議規則可能會對私募基金顧問及其運營產生重大影響，包括增加合規負擔和相關監管成本，增加訴訟風險，降低獲得費用或賠償補償的能力，並增強監管行動的風險，包括公共監管制裁，並可能導致我們的做法發生變化，並帶來額外的監管不確定性。此外，我們注意到，就美國證券交易委員會擬議規則而言，如果該規則獲得通過，也可能大幅增加保險成本，特別是D&O和E&O保險，甚至可能使此類保險無法覆蓋。
•2022年1月和8月，美國證券交易委員會建議對Form PF進行修改。Form PF是一種與私募基金報告相關的保密表格，旨在用於系統性風險監督。這些提議擴大了現有的報告義務，如果被採納，將要求包括我們在內的私人基金管理公司在一個工作日內向美國證券交易委員會報告某些基金相關和投資組合公司事件的發生。美國證券交易委員會表示，它將尋求在2023年對這些規定進行最終投票。如果新的法律或披露義務要求我們花費更多時間、僱用更多人員或購買新技術來有效遵守，增加的法規和披露義務可能會導致我們招致更高的成本。
•2022年2月，美國證券交易委員會發布了兩份新聞稿，分別提出修改規則，加快公司實益所有權備案截止日期，並擴大需要備案的情況範圍，以及規則建議，要求某些資產管理公司每月向美國證券交易委員會備案與其賣空活動相關的某些數據。美國證券交易委員會已經表示，它將尋求在2023年對這些擬議的規定進行最終投票。如果這些提議被採納，我們可能需要投入額外的資源來履行我們的實益所有權和賣空報告義務，並且可能會有更多的監管關注集中在這些活動上。
•2022年10月，美國證券交易委員會提出了一項新規則及相關修正案，將對註冊投資顧問施加實質性義務，對我們可能在投資諮詢業務中使用的廣泛服務提供商進行初步盡職調查和持續監測。如果這些擬議的規則生效，它們可能會增加對我們在投資諮詢業務中使用服務提供商的能力的限制，給我們使用和監控服務提供商帶來額外的成本和負擔，並使我們受到更嚴格的監管審查。
•美國證券交易委員會還提出了許多新的和修訂的規則，這些規則將適用於我們作為交易對手定期互動的市場參與者或我們的其他商業活動，包括經紀自營商執行交易以及交易的清算和結算。美國證券交易委員會表示，它將尋求在2023年對這些擬議中的許多規定進行最終投票。如果這些擬議的規則生效，它們可能會影響我們的業務，因為它們會使我們從事某些商業交易的財務成本或負擔更大。此外，從2025年1月開始，修訂後的美國證券交易委員會規則和後續指導將禁止經紀交易商提供某些私人債務證券發行的報價，除非有關這些證券發行人的信息是最新的且可公開獲得。這一規定可能會影響我們交易某些私人債務證券的能力。
2022年9月，美國證券交易委員會宣佈對15家經紀自營商和一名附屬投資顧問提出指控，原因是這些公司及其員工在維護和保護電子通信方面普遍且長期失敗。兩家公司承認了各自的美國證券交易委員會命令中列出的事實，承認自己的行為違反了聯邦證券法的記錄保存條款，同意支付總計超過11億美元的罰款，並同意改善合規政策和程序，以解決這些問題。作為對金融服務和投資諮詢公司全面調查的一部分，2022年10月，我們收到美國證券交易委員會的請求，要求提供與保存某些類型的電子商務通信(例如，WhatsApp、微信和類似應用上的文本消息和消息)有關的信息。我們將全力配合美國證券交易委員會的調查。
很難確定任何可能提出的新法律、法規或倡議對我們的影響的全面程度，也很難確定任何建議是否會成為法律。適用於我們業務的監管框架的任何變化，包括上述變化，都可能給我們帶來額外成本，影響我們的創收能力，需要我們的高級管理層的關注，或導致我們開展業務的方式受到限制。此外，我們預計對私募基金(包括我們的投資基金)的交易和其他投資活動的監管調查可能會增加。遵守任何新的法律或法規(包括最近美國證券交易委員會加強了對顧問遵守顧問內部政策的審查)，可能會使遵守變得更加困難和昂貴，影響我們經營業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。
不斷變化的衍生品和大宗商品權益交易法規可能會對我們業務的各個方面產生不利影響.
美國和其他國家對衍生品和商品利益交易的監管是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修改。我們及其附屬公司出於各種目的進行衍生品交易，包括管理與我們業務相關的金融風險。因此，這種不斷演變的監管制度對我們業務的影響很難預測，但它可能是實質性的和不利的。
對某些類型衍生品有風險敞口的某些集合投資工具的經理可能需要在CFTC註冊為商品池運營商(“CPO”)和/或商品交易顧問(“CTA”)，併成為全國期貨協會(“NFA”)的成員。因此，我們或我們子公司的某些風險管理或其他大宗商品利息相關活動可能受到CFTC的監督。因此，CFTC的某些規則使我們等全球投資公司面臨更高的註冊和報告要求，這些要求與CFTC監管的期貨、掉期和其他衍生品交易有關。這些規定要求我們重新評估與我們的拼車相關的某些商業實踐，考慮向CFTC註冊某些實體，或者申請額外的豁免，不受此類註冊要求的限制。此外，由於與衍生品相關的活動，我們的某些實體還可能受到廣泛的其他監管要求，例如：
•可能遵守某些商品權益頭寸限制或頭寸責任規則；
•行政要求，包括記錄保存、交易確認和貿易數據核對；以及
•強制性中央結算和抵押品要求。
我們的業務可能會產生與監測跨平臺遵守CFTC註冊和豁免義務以及遵守各種報告和記錄要求相關的持續成本。此外，新制定和修訂的法規可能會大幅增加簽訂衍生工具合約的成本(包括要求提供抵押品，而抵押品可能會對我們的可用流動資金造成不利影響)、大幅改變衍生工具合約的條款、減少衍生工具的供應以防範我們遇到的風險、降低我們重組現有衍生工具合約的能力，以及增加我們對信譽較差的交易對手的風險敞口。如果我們因這些法規(以及任何新法規)而減少對衍生品的使用，我們的經營結果可能會變得更加不穩定，我們的現金流可能更難預測，這可能會對我們履行債務或計劃資本支出和為資本支出提供資金的能力產生不利影響。
巴塞爾資本標準的短期和長期影響是不確定的。
2011年6月，巴塞爾銀行監管委員會--一個由包括美國在內的27個國家的銀行監管機構和中央銀行的高級代表組成的國際機構--宣佈了一套全面的資本和流動性標準的最終框架，該標準通常被稱為“巴塞爾協議III”，適用於國際活躍的銀行組織和某些其他類型的金融機構。《巴塞爾協議III》標準在2017年進行了修訂，這是銀行業稱之為“巴塞爾協議IV”的一攬子改革計劃的一部分。與之前的資本框架相比，這些標準通常要求銀行持有更多資本(主要是普通股)，降低槓桿並提高流動性標準。美國聯邦銀行監管機構已經通過並將繼續採用最終法規，以實施美國銀行組織的這些標準。
這些規則的持續實施可能會限制銀行在其資產負債表的當前結構下維持某些水平或類型的資本市場敞口的能力，並導致這些實體籌集額外資本，以保持在我們的市場上的活躍。因此，他們的業務、經營結果、財務狀況或前景可能是
由於借貸成本上升、獲得某些類型信貸的機會減少以及我們或我們的資金在正常業務過程中進行交易的成本和難度增加，這對我們造成了重大不利影響，進而可能對我們產生意外的不利後果。此外，這些增加的監管責任和增加的成本可能會減少一些市場參與者的交易，進而可能對流動性造成不利影響，增加市場的波動性，並使我們的基金面臨與其交易活動相關的更大風險。
美國以外司法管轄區的監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。
與美國的環境類似，在我們開展業務的美國以外的司法管轄區，特別是歐盟和英國，目前的環境已受到越來越多的監管機構的約束。歐盟和英國的政府監管機構和其他當局已經提出或實施了一些可能對我們的業務產生不利影響的倡議和額外的規則和法規。
針對歐盟和英國投資公司的新審慎制度。2019年12月5日，一項新的歐盟立法方案取代了現有的歐盟投資公司審慎框架，發表在歐盟官方期刊上，並於2021年6月26日生效。該立法由“投資公司條例”和“投資公司指令”(統稱“IFR/IFD”)組成。IFR/IFD代表着對歐盟“審慎”監管(即資本充足性、流動性充足性、治理、薪酬政策和做法、公共透明度和監管報告)的全面改革，大幅增加了對某些投資公司的監管資本要求，施加了更繁瑣的薪酬規則，並修訂和擴大了內部治理、披露、報告、流動性和集團“審慎”合併要求(除其他外)。IFR/IFD影響我們的子公司之一AlpInvest，因為它是荷蘭的另類投資基金管理公司，擁有MiFID充值許可，可以提供投資服務。
英國已經實施了自己版本的IFR/IFD，即投資公司審慎制度(IFPR)，該制度於2021年1月1日生效。IFPR適用於我們的子公司，即CECP和CELF，這些子公司是根據英國退歐後的英國留存市場金融工具指令(重申為“MiFID II”)的英國投資公司。根據IFPR，除其他要求外，CECP和CELF都必須維持更嚴格的薪酬政策，在總薪酬的可變部分和固定部分之間設定適當的比例，並滿足關於可變薪酬結構的要求。這些要求可能會使我們更難吸引和留住員工。IFPR還導致對CECP的監管資本和流動性充足率要求增加，這可能會繼續增加經營成本，並可能阻礙集團內的資本和現金流。
AIFMD。AIFMD於2014年7月22日在歐洲經濟區的大多數司法管轄區實施。AIFMD監管在歐洲經濟區設立的管理另類投資基金(AIF)的另類投資基金經理(“AIFM”)。AIFMD還對AIFM(無論是在歐洲經濟區還是在其他地方設立)在歐洲經濟區銷售AIF(無論是在歐洲經濟區還是在其他地方設立)進行監管，並規定監管義務。英國在仍是歐盟成員國的時候就實施了AIFMD，並將其作為英國法律的一部分，因此儘管英國退歐，類似的要求仍將繼續適用於英國。阿賓沃斯在英國被FCA授權為AIFM。AlpInvest是我們的子公司之一，於2015年獲得授權，並在荷蘭獲得AIFM牌照。此外，2017年，我們的子公司凱雷房地產SGR S.p.A在意大利註冊為AIFM，2018年，我們的子公司CIM Europe在盧森堡獲得AIFM授權。
2017年，歐盟委員會開始對AIFMD進行審查。歐盟委員會於2019年1月發佈了一份關於AIFMD運作的報告，其中確定了某些需要進一步分析的領域。隨後於2020年6月發表了一份關於AIFMD的適用和範圍的報告。在這些報告之後，歐盟委員會於2020年10月就其對AIFMD的審查啟動了公眾諮詢，並於2021年1月29日結束。2021年11月，歐盟委員會公佈了立法草案，通常被稱為“AIFMD II”。歐盟委員會的立法草案對AIFMD提出了一些修正案，包括更加繁瑣的授權要求、增強的物質要求、針對AIFM管理不限成員名額AIF的額外流動性管理規定，以及修訂的監管報告和投資者披露要求。草案對發起貸款的基金的活動提出了新的重大要求，包括對這類基金可能採取的結構作出新的限制。此外，草案提議為非歐洲經濟區AIFM，例如我們的某些美國附屬機構，引入新的條件，使其能夠利用歐洲經濟區國家的私募制度，包括一項條件，即AIFM和AIF的管轄權既未被確定為不合作的第三國，也未被歐盟視為不完全符合《經合組織關於收入和資本的税收示範公約》第26條規定的標準，從而確保有效地交換税務信息。這導致了一種風險，即我們的某些AIF可能無法利用這種制度從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金，可能幾乎沒有通知。AIFMD II目前正在通過歐盟的普通立法程序, 涉及由
歐洲理事會和歐洲議會。歐盟委員會、歐洲理事會和歐洲議會預計將在2023年就立法達成協議，之後新制度的最終形態以及對我們或我們子公司的任何影響將更加明確。新制度將在最終協議達成並得到充分批准兩年後生效，預計將於2025年實施。
鑑於這一審查過程的重要性及其對歐洲基金行業框架的潛在影響，我們一直在考慮AIFMD II對我們業務的潛在影響，特別是關於將某些AIFM職責下放給第三國，這可能會影響CIM Europe和AlpInvest的運營模式，將指令擴展到第三國公司，並推動統一可轉讓證券集合投資(UCITS)和AIFMD框架。AIFMD II有可能限制我們非歐盟基金的市場準入。此外，與非AIF/AIFM競爭對手相比，遵守AIFMD II可能會增加籌集資金的成本和複雜性，可能會減緩籌資速度，限制運營，增加運營成本，並使我們的投資基金作為位於歐洲經濟區的私營公司的投標人和潛在所有者處於不利地位。目前尚不清楚英國將在多大程度上(如果有的話)在其國內規則中反映AIFMD II。
CBDF指令和CBDF法規。2021年8月，兩項主要立法文書--(歐盟)2019/1160號指令(“CBDF指令”)和(歐盟)2019/1156號條例(“CBDF條例”)生效。除其他事項外，CBDF條例和CBDF指令列出了基金經理在起草上市前和營銷溝通時應遵守的一般原則。這些立法文書還協調了整個歐洲經濟區的上市前要求，要求歐盟AIFM在開始銷售前的兩週內通知其當地監管機構它們打算在某些歐洲經濟區進行預售。CIM Europe和AlpInvest開始為任何新基金向CSSF提交此類營銷前通知，我們正在努力將CBDF指令和CBDF法規下的相關要求納入公司的全球營銷政策。
償付能力II。根據償付能力II指令2009/138/EC(“償付能力II”)，針對保險公司和再保險公司的歐洲償付能力框架和審慎制度於2016年1月1日全面生效。償付能力II是一種監管制度，在所有歐盟成員國實施基於經濟風險的償付能力要求，由三大支柱組成：支柱I--基於整個資產負債表估值的量化資本要求；支柱II--定性監管審查，包括治理、內部控制、企業風險管理和監督審查過程；支柱III--市場紀律，通過向監管機構和公眾報告保險公司的財務狀況來實現。對償付能力II的補充是歐盟委員會授權的法規(歐盟)2015/35(“授權的法規”)、歐盟委員會的其他“授權法案”和具有約束力的技術標準，以及歐洲保險和職業養老金管理局發佈的準則。授權條例根據償付能力二的主要規定，對個人保險和再保險業務以及集團提出了詳細要求，這些規定共同構成了歐洲聯盟保險和再保險業務單一審慎規則手冊的核心。
償付能力II規定了對歐洲保險公司和再保險公司更嚴格的資本充足率和風險管理要求，特別是規定了這些公司必須為其負債持有多少資本，並引入了對這些負債的基於風險的評估。此外，償付能力II對保險公司和再保險公司施加了更多的數量和質量資本要求，以及其他監管和披露要求。雖然我們不受償付能力II的約束，但我們的許多歐洲保險公司或再保險基金投資者都受適用於國內法律的這一指令的約束。償付能力II也可能影響保險公司和再保險公司的投資決策及其資產配置。此外，保險公司和再保險公司將受到更繁瑣的數據整理和報告要求的約束。因此，償付能力II有可能對我們的業務產生不利的間接影響，其中包括限制歐洲保險公司和再保險公司投資於我們基金的能力，並要求我們對投資於我們基金的保險公司和再保險公司承擔廣泛的披露和報告義務。歐盟委員會在歐洲保險和職業養老金管理局(“EIOPA”)的參與下，於2020年對償付能力II進行了全面審查(“2020年償付能力II審查”)。這包括歐盟委員會於2020年7月發起的相關公眾諮詢。2020年12月17日，EIOPA向歐盟委員會提交了對償付能力II 2020年審查的意見。預計2020年償付能力二的審查將導致對償付能力二的各個方面的修正，儘管這種修正的程度目前尚不清楚。之後，2021年9月22日, 歐盟委員會公佈了修訂償付能力II指令的擬議立法。這些提案正在接受涉及歐洲議會和歐洲理事會的歐盟普通立法程序的審查，修訂後的償付能力II指令的實施日期目前尚不清楚。在現階段，尚不清楚對償付能力II的擬議修訂將在多大程度上對我們的業務產生間接影響。
Mifid II。《金融工具市場重組指令》及《金融工具市場規例》(統稱為《MiFID II》)已於2018年1月3日生效。雖然英國現在已經退出了歐盟，
其實施《金融工具市場重組指令》的規則繼續有效，而《金融工具市場規例》已被納入英國法律(須作出若干修訂，以確保其在英國特有的情況下正常運作)。MiFID II修訂了現有的MiFID制度，除其他要求外，還為歐洲經濟區的投資公司引入了新的組織和業務行為要求。MiFID II的某些要求也適用於具有MiFID“充值”許可的AIFM，例如AlpInvest。
MiFID II擴大了MiFID在一些領域的要求，如接受和支付誘因(包括投資研究)、適當性和適當性評估、利益衝突、記錄保存、成本和費用披露、最佳執行、產品設計和治理以及交易和貿易報告。根據MiFID II，國家主管當局還必須就相關人士在某些商品衍生品中所持頭寸的最大規模設定頭寸限制。這些限制適用於在交易場所交易的合約及其經濟上同等的場外合約。經不時修訂的持倉限額，以及我們依此而獲得豁免的能力，可能會影響我們可能作出的投資規模和類型。如果不遵守MiFID II及其相關立法法案，可能會導致國家監管機構的制裁、失去市場準入以及許多其他不利後果，這些後果將對我們的業務產生不利影響。MIFID II和金融工具市場條例(“MiFIR”)的某些方面可能會在歐盟和英國進行審查和修改
《瑞士營銷條例》。瑞士金融服務法(FinSA)和金融機構法(FinIA)於2020年1月1日生效，過渡期至2021年12月31日結束。金融服務管理局旨在保護金融服務提供商的客户，併為金融服務提供商(FSP)提供金融服務創造類似的條件，從而有助於提高瑞士金融中心的聲譽和競爭力。金融監管局對各類金融機構實行協調監管：投資組合管理人、受託人、集體資產管理人、基金管理公司和證券公司。新的瑞士法規對跨境向瑞士發行和銷售外國投資基金股票產生了影響，並對金融服務提供商提出了新的要求。
反洗錢。2020年期間，歐盟兩個新的反洗錢指令生效：第五個反洗錢歐盟指令(AMLD5)和第六個反洗錢歐盟指令(AMLD6)。AMLD5於2020年1月10日在英國法律中實施。AMLD5下的變化包括新的更嚴格的客户盡職調查措施和要求，以報告所持有的信息與公司註冊之間的差異，並在推出或使用新產品之前進行風險評估，以及商業實踐。AMLD5增加了我們內部流程的複雜性，我們在採用AMLD5過程中發現的任何缺陷都可能給我們的業務帶來聲譽風險。AMLD6統一了整個歐盟對洗錢的定義，擴大了洗錢定義下的犯罪數量，並將刑事責任擴大到包括對法人的懲罰，包括對合夥實體的懲罰。2021年7月20日，歐盟委員會提出了一系列雄心勃勃的立法建議，以加強歐盟的反洗錢和打擊資助恐怖主義(AML/CFT)規則，其中包括創建一個新的泛歐盟監管機構來打擊洗錢。英國政府選擇退出AMLD6。
證券化監管。法規(EU)2017/2402(《證券化法規》)是歐洲證券化的新框架，於2019年1月1日生效。在歐盟銷售投資於證券化頭寸的基金的非歐盟AIFM存在風險，可能在證券化法規的某些要求範圍內。如果非歐盟的AIFM在證券化法規的範圍內，它只能在發起人、保薦人或原始貸款人保留5%的證券化的情況下持有證券化敞口。如果我們的非歐盟AIFM屬於證券化法規的範圍，可能會影響我們某些基金的資產價值，迫使以低價剝離某些資產，並增加我們CLO的運營成本。英國已經通過了證券化法規，因此儘管英國退歐，類似的要求仍繼續適用於英國。英國政府在2022年12月宣佈，將就英國金融服務監管改革進行諮詢，包括證券化監管。
ESG與可持續金融監管。與ESG和可持續金融相關的新監管舉措現在或將適用於我們、我們的基金及其投資組合公司，可能會對我們的業務產生不利影響。2018年，歐盟委員會通過了《可持續增長融資行動計劃》(《行動計劃》)。除其他事項外，《行動計劃》旨在界定和調整投資方向，以開展更可持續的經濟活動。行動計劃考慮的內容包括：創建歐盟綠色債券標準，併為綠色金融產品建立歐盟標籤；明確資產管理公司和機構投資者在其投資決策過程中關於可持續性的責任；圍繞可持續性提高金融服務部門的披露要求；提高公司對其ESG政策及相關流程和管理系統的透明度；在歐盟審慎規則中引入“綠色支持因素”，以便銀行和保險公司將氣候風險和其他環境因素納入銀行和保險公司的風險管理政策。
2020年6月22日，《歐洲聯盟官方期刊》發表了一個分類系統，其中列出了環境可持續經濟活動的清單，並列出了一項經濟活動要符合環境可持續的四個首要條件(歐洲議會和理事會關於建立促進可持續投資框架的第2020/852號條例，以及修訂第2019/2088號條例--《分類條例》)。除其他事項外，《分類條例》引入了強制性披露和報告要求，並補充了《可持續財務披露條例》(歐洲議會和歐洲理事會2019年11月27日關於金融服務部門與可持續性有關的披露的《2019年11月27日條例》(SFDR)2019/2088號規定)中規定的框架，該條例要求就投資過程中是否以及如何考慮可持續性風險和對環境和社會因素的負面影響以及可持續性風險對金融產品回報的可能影響進行某些披露。將“可持續投資”作為其目標或促進具有約束性的環境或社會特徵的金融產品，必須在《反洗錢法》規定的合同前披露中披露這一目標或這些特徵，並在根據《反洗錢法》編寫的定期報告中不斷報告其在實現該目標或這些特徵方面的業績。此外，如果一種金融產品沒有促進環境或社會特徵，或沒有將“可持續投資”作為其目標, “根據適用的部門立法披露的信息之後還必須有一項聲明，表明金融產品沒有考慮到歐盟關於環境可持續經濟活動的標準。2022年4月6日歐盟委員會授權的條例(EU)2022/1288補充了SFDR中的披露要求，該條例要求在合同前文件、網站和定期報告中加強披露。
對我們來説，這主要影響我們的AIFM及其管理的基金，要求在我們的網站上披露某些公司層面的信息，涉及如何將可持續性風險納入投資過程，考慮投資決定對可持續性因素的不利影響，以及薪酬政策對整合可持續性風險的透明度，以及根據AIFMD要求在合同前和定期披露中包含某些信息。我們一直在與外部法律顧問合作準備此類披露，並確保相關內部團隊瞭解投資者關係和產品分類和報告的其他影響。關於私募基金的公共網站披露要求，我們打算繼續遵守和監督歐盟的公開透明度要求，同時也遵守證券發行法律，如《證券法》。
歐盟委員會授權條例(EU)2021/1255修訂了授權條例(EU)231/2013，要求將可持續性風險納入歐盟AIFM的投資決策、風險管理和合規職能和程序。這些要求從2022年8月1日起生效並適用於我們。歐盟委員會授權的(EU)2021/1253號條例修訂了(EU)2017/565號條例，除其他外，要求某些公司對客户的可持續性偏好進行強制性評估；將可持續性納入風險管理政策；並在產品審批和治理過程中考慮可持續性因素。這些要求自2022年8月2日起生效並適用於我們。
有一種風險是，在實施這些可持續金融法規和進一步措施後，市場的重大重新定位可能對我們的投資組合公司不利，如果它們被認為由於碳足跡或“綠色清洗”的指控或證據等原因而價值下降。還有一種風險是，市場對SFDR金融產品分類的預期可能會對我們籌集資金的能力產生不利影響。
在這方面，可持續融資倡議繼續快速發展，現階段不可能全面評估我們的業務將如何受到影響。我們正在監測與歐盟可持續金融以及企業可持續發展報告有關的發展，以及要求對供應鏈進行盡職調查的法律提案。歐盟政策制定者和金融監管機構的指導經常改變參照框架，例如，最近一份關於在基金名稱中使用ESG相關術語的指導的諮詢文件。我們、我們的基金及其投資組合公司面臨的風險是，我們或他們目前投資或計劃未來投資的其他司法管轄區可能會引入類似的措施。
FCA引入了一個新的監管框架，重點是實施金融穩定委員會氣候相關金融披露特別工作組(TCFD)的建議，特別是通過對某些FCA授權公司引入與TCFD一致的強制性披露要求。這些規則在《FCA規則和指南手冊》(簡稱《ESG資料手冊》)的業務標準部分的新ESG資料冊中列出。這些規則涵蓋了某些資產管理公司，包括相關的某些私募基金顧問公司(如CECP)和投資組合管理公司(如CELF)，以及保險公司和受FCA監管的養老金提供商。這些規則的實施有一個分階段的方法。對於最大的範圍內公司(那些在AUM中超過500億GB的公司，按3年滾動平均計算)，規則
從2022年1月1日開始申請，第一次公開披露將於2023年6月30日之前完成。對於低於這一門檻但超過50億GB(按3年滾動平均值計算)的AUM，這些規則將從2023年1月1日起適用，並於2024年6月30日之前披露。
2022年10月25日，英國FCA公佈了關於投資產品的可持續性披露要求和可持續性標籤的進一步諮詢和建議(CP22/20)，其中規定了針對某些金融產品和公司的反綠色清洗規則和與可持續性相關的披露要求。CP22/20側重於英國管理的基金和投資組合，不包括在英國銷售的海外產品。然而，FCA已表示，它打算就擴大這些要求的範圍進行進一步諮詢，可能會涵蓋海外產品和養老金產品。CP22/20提出了一項反洗綠規則，該規則將適用於所有受FCA監管的公司，預計將在最終規則公佈後立即生效，目前預計最終規則將於2023年6月30日生效。額外要求還將產生某些與金融產品和公司相關的披露，並暫定從2024年6月30日起生效，之後每隔一定的時間段生效。這些要求有待諮詢和後續修訂。這一制度有別於其他與可持續發展相關的國際披露制度，包括歐盟可持續發展報告和美國證券交易委員會提議。我們正在關注這些事態發展，以及它們可能如何影響我們的業務。
2021年3月，美國證券交易委員會宣佈成立執法工作組，審查上市公司和投資管理公司的ESG做法和披露。2022年，美國證券交易委員會啟動了針對至少兩名投資顧問的執法行動，涉及ESG披露以及政策和程序故障，我們預計未來這一領域的執法活動將會更多。此外，2022年5月，美國證券交易委員會宣佈了兩項規則提案，這兩項規則提案將導致對ESG基金和與ESG相關的債權進行更嚴格的監管：(I)關於“某些投資顧問和投資公司關於環境、社會和治理投資實踐的加強披露”的擬議規則(“ESG基金報告規則”)和(Ii)關於“投資公司名稱”的擬議規則，該規則將修正1940年法案下的第35d-1條(名稱規則)。除其他變化外，這些建議將阻止專注於可持續發展的基金(如美國證券交易委員會增強披露方案中定義的)以外的註冊基金在名稱中使用“綠色”、“可持續”或“專注於可持續發展”等可持續發展術語，並要求將可持續發展因素納入其投資策略的基金必須就可持續發展戰略、可持續發展(包括温室氣體排放)如何融入投資決策以及基金如何就可持續發展問題與投資組合公司互動等加強披露。此外，根據ESG基金報告規則，除某些例外情況外，將ESG因素作為投資決策的重要或主要考慮因素的基金將被要求報告投資組合公司的温室氣體排放，包括碳足跡和加權平均碳強度。
2022年，美國證券交易委員會還提出了旨在加強和規範氣候相關披露的廣泛規則，以努力促進氣候相關信息的一致性、可比性和可靠性。該提案如果獲得通過，將要求國內註冊者和外國私人發行人在其註冊聲明和年度報告中列入某些與氣候有關的信息，包括有關温室氣體排放的數據，以及有關與氣候有關的風險和機遇以及相關的金融影響、治理和戰略的信息。 雖然擬議規則的最終生效日期以及要求的最終形式和實質內容尚不清楚，最終範圍和對我們業務的影響也不確定，但如果最終確定遵守擬議規則，可能會導致法律、會計和財務合規成本增加，並使一些活動更加困難、耗時和成本高昂。
此外，美國證券交易委員會還宣佈，正在研究強制披露其他某些與ESG相關的事項的提案，包括董事會多元化和人力資本管理方面的提案。目前，這些建議的範圍或何時生效尚不確定。隨着法規的制定，我們將考慮重疊的全球措施對我們業務的影響，以及它們如何相互配合。遵守任何新的法律或法規都會增加我們的監管負擔，並可能使合規變得更加困難和昂貴，增加我們受到執法的風險，影響我們或我們投資組合公司開展業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。
由於需要收集某些信息以滿足披露要求，需要更新或制定新的政策和流程以滿足監管要求和相關的ESG承諾、索賠和計劃，因此遵守這種性質的可持續財務框架(包括分類法規和SFDR)可能會造成額外的合規負擔，並增加我們、我們的基金或其投資組合公司的法律、合規、治理、報告和其他成本。此外，可持續融資框架的運作存在不確定性、缺乏官方、相互矛盾或不一致的監管指導、缺乏既定的市場慣例和(或)數據差距或方法挑戰
影響收集相關數據的能力，我們和我們的投資組合公司可能被要求聘請第三方顧問和/或服務提供商來滿足要求，從而加劇合規負擔和成本的任何增加。
委任代表安排。委任代表安排是聯合王國加強監管重點的一個領域。FCA再次強調，校長需要對其任命的代表承擔有效的責任，並建立適當的制度，以充分監督他們。CECP是一家對中投負有責任的主要公司。2022年12月8日，FCA發佈了關於指定代表的更新規則(PS22/11)，其中包括對主要公司的更廣泛義務。與外部律師合作，我們正在監測這一領域的發展，以確保CIC和CECP保持合規。
槓桿交易。2017年5月，歐洲央行(ECB)發佈了槓桿交易指導意見，適用於歐元區成員國受歐洲央行監管的重要信貸機構。在指導意見下，信貸機構應制定內部政策，其中包括對“槓桿交易”的定義。在下列情況下，借款人的貸款或信用風險應被視為槓桿交易：(I)借款人融資後的槓桿水平超過總債務與EBITDA比率的4.0倍；或(Ii)借款人由一個或多個“財務保薦人”擁有。出於這些目的，金融贊助商是指對公司進行私募股權投資和/或槓桿收購的投資公司。根據這些指導方針，歐元區的信貸機構未來可以限制、推遲或限制我們的投資基金或參與槓桿交易的投資組合公司的信貸可獲得性和/或增加信貸成本。這一政策領域仍然受到密切關注，今後可能會在短時間內發佈進一步的指導意見。
CSPD。2018年3月，歐盟委員會發布了一項關於管理信貸服務商、信貸購買者和與貸款相關的抵押品回收的新指令的提案(“信貸服務商和購買者指令”或“CSPD”)。CSPD背後的政策目標是發展一個運轉良好的不良貸款二級市場。CSPD於2021年12月8日敲定並發表在歐盟官方期刊上，並於2021年12月28日生效。成員國必須在2023年12月30日之前通過和實施實施CSPD的措施，從2023年12月30日起開展信貸服務活動的實體將被要求在2024年6月29日之前獲得CSPD的授權。
CSPD除其他外，適用於“信貸服務機構”和“信貸購買者”，並將在發牌、進行業務和提供信息方面施加一些新的要求。歐盟委員會提案中“信貸服務機構”的定義足夠寬泛，可以解釋為包括資產管理公司。該指令將對信貸服務商和信貸購買者的要求範圍限制為最初由在歐盟設立的信貸機構或其在歐盟設立的子公司簽發的信貸協議的服務或購買。然而，這取決於個別成員國的自由裁量權。這些成員國可以選擇將CSPD的要求擴大到非歐盟信貸機構簽發的信貸協議。根據上述個別成員國可能擴大範圍的情況，最初由信貸基金(而不是歐盟銀行)提供的貸款的償債將不屬於可持續發展委員會的範圍。資產管理公司不太可能充當主要的信貸購買者。然而，它們可以作為代理人代表它們所代理的基金或單獨管理的賬户購買範圍內的信貸協議，因此在實踐中可能需要代表相關客户履行相關義務。遵守這些規則可能會給我們的業務帶來實質性的成本。
香港保安法。2020年6月30日，中國的全國人民代表大會通過了國家安全法，將分裂國家、顛覆中國政府、恐怖主義和與外國實體勾結等罪行定為刑事犯罪。《國家安全法》也適用於非永久居民。雖然《國家安全法》的域外適用範圍仍不明確，但將《國家安全法》應用於非香港永久性居民在香港以外的活動，可能會限制我們、我們的投資基金和/或投資組合公司的活動，或對我們產生負面影響。《國家安全法》遭到美國、英國和幾個歐盟國家的譴責。美國和其他國家可能對中國、其領導人和香港領導人採取行動，其中可能包括實施制裁。《國家安全法》導致的緊張局勢升級，包括中國與其他國家之間的衝突、抗議和其他政府措施，以及未來的其他經濟、社會或政治動盪，可能會對該地區的安全和穩定產生不利影響，並可能對我們、我們的投資基金和投資組合公司或其各自人員或資產所在的國家產生重大不利影響。此外，香港經濟的任何不景氣都可能對我們的財務報表和投資產生不利影響，或對我們所參與的行業產生重大影響，並可能對我們的業務、我們的投資基金和投資組合公司產生不利影響，包括保留投資和其他位於香港的主要專業人員。
中國的規定。2014年8月，中國證券監督管理機構中國證券監督管理委員會(以下簡稱證監會)發佈了《私募投資基金監督管理暫行條例》(簡稱《證監會條例》)。中國證監會的規定對私募投資基金的定義較為寬泛，包括私募股權基金。根據中國證監會的規定和其他中國相關法律、法規和授權，中國證監會已成為中國私募股權基金的主要監管機構。2020年12月，證監會進一步頒佈了《關於加強私募投資基金監管的若干規定》，據此，證監會加強了對私募投資基金和私募投資基金管理人的監管。中國證監會已指定行業機構中國資產管理協會(“協會”)負責出臺和推動中國私募股權基金在一定程度上自律的監管規定。近年來，AMAC的法規、指示和指導方針繼續對中國註冊的私募投資基金進行監管。例如，AMAC已經發布了“私募投資基金管理人內部控制指引” (2016年2月)，“私募投資基金信息披露管理辦法” (February 2016), “關於進一步規範私募基金管理人登記有關事項的通知” (2016年2月)，“私募基金定向增發管理辦法” (April 2016), “私募股權基金合同準則第1、2和3號” (April 2016), “私募投資基金服務管理辦法” (March 2017), “《融資機構投資者適宜性管理實施指引》” (July 2017), “私募投資基金私募股權投資估值指引(試行)” (July 2018), “關於私募投資基金名稱的指引” (November 2018), “關於私募基金管理人註冊的通知” (December 2018), “關於私募投資基金備案的通知” (December 2019), “關於便利申請私募基金管理人註冊的通知” (February 2020), and “關於加強私募基金信息報送自律管理優化行業服務的通知(2021年2月)，除中國證監會和AMAC的規定和指示外。
如果私募股權基金希望接受中國政府機構或當局的出資，則該基金還需要接受國家發展和改革委員會(“發改委”)的監督(包括關於普通合夥人和/或私募投資基金管理人的具體條件)。如果私募股權基金希望接受中國保險公司的出資，則該基金還需要接受中國銀保監督管理委員會(“銀監會”)的監管(包括關於普通合夥人和/或私募投資基金管理人的具體條件)。根據發改委《政府性基金參與股權投資基金管理規定》和/或銀監會《保險公司管理規定》，私募投資基金受行業重點、投資範圍、投資限制、風險控制和信息披露等方面的要求。普通合夥人和/或私募投資基金管理人也受到額外的限制和資格要求，並被要求履行向發改委和/或銀監會的報告和備案義務(以及向中國證監會、AMAC、地方金融局或其他機構的任何報告或備案義務)。這些規定可能會對我們和/或我們的人民幣(如果我們接納受上述監管機構監管的投資者，將增加人民幣計價投資基金的監管負擔和融資成本。
數據隱私。許多外國和政府機構，包括歐盟和凱雷和我們的投資組合公司開展業務的其他相關司法管轄區，都有關於收集和使用PII和從其居民或在其司法管轄區內經營的企業獲得的其他數據的法律法規，這些法律法規比美國的法律法規更嚴格，在某些情況下可能與美國的法律法規相沖突。有關更多信息，請參閲與監管和訴訟相關的風險-全球範圍內與隱私、數據保護、數據傳輸、數據本地化和數據安全相關的法律和法規可能會限制我們服務的使用和採用，並對我們的業務產生不利影響。
其他類似措施。我們的投資業務面臨的風險是，類似的措施可能會在我們的投資基金目前在其投資或計劃在未來投資的其他國家推出，或者其他立法或監管措施可能會在它們投資的任何國家頒佈，對它們各自的證券投資產生負面影響。與此類舉措相關的報告可能會轉移我們的人員和我們投資組合公司的管理團隊的注意力。此外，與我們或我們的投資組合公司有關的敏感商業信息可能會被公開發布。
請參閲“與我們的業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的風險-我們的基金投資於美國以外的公司，這可能使我們面臨通常與投資美國公司不相關的額外風險”和項目1“業務eSS-法規和合規事項“，瞭解更多信息。
利益相關者對ESG事務的日益嚴格的審查，包括我們的ESG報告，使我們面臨聲譽和其他風險。
我們、我們的基金及其投資組合公司面臨着與ESG活動以及ESG政策、流程和/或業績相關的越來越多的公眾審查，包括來自基金投資者、股東、監管機構和其他利益相關者的審查。如果我們或他們未能或被視為未能在多樣性、公平和包容性、環境管理、對當地社區的支持、公司治理和透明度以及在我們的投資過程中考慮ESG因素等多個領域採取負責任的行動，我們和他們可能會損害我們的品牌和聲譽。此外，不同的利益相關者羣體對ESG問題有不同的看法，包括在我們運營和投資的國家，以及我們為公共部門客户提供服務的州和地區。這種分歧增加了與ESG事宜有關的任何行動或缺乏行動的風險，這將至少被一些利益相關者視為負面，並對我們的聲譽和業務產生不利影響。如果我們不能在利益相關者的不同利益範圍內成功管理與ESG相關的預期，可能會侵蝕利益相關者的信任，影響我們的聲譽，並限制我們的投資機會。與ESG活動或ESG政策、流程和/或業績有關的不利事件，包括關於我們基金的投資策略或我們基金的ESG努力或計劃的任何聲明，如果是或被認為是不準確或誤導性的，可能會影響我們品牌或我們基金或其投資組合公司的品牌，影響我們或他們的運營成本以及與投資者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。特別是，對“洗綠”現象的負面宣傳以及投資者和監管機構的關注(即, 對產品、業務或業務實踐的可持續性或ESG相關特徵作出不準確或誤導性的陳述)。如果我們受到“洗白”指控，包括有關我們的基金的投資策略或我們、我們的基金和投資組合公司的ESG努力和倡議的聲明，我們可能會遭受重大的聲譽損害和監管審查。這樣的指控還可能導致訴訟，並對我們籌集資金和吸引新投資者的能力產生不利影響。
雖然我們認為應用我們的ESG策略是提高或保護我們長期投資業績的機會，但我們不能保證我們的ESG策略(部分依賴於定性判斷)將對任何個別投資或我們的基金整體的財務或ESG業績產生積極影響。同樣，如果我們或第三方ESG顧問與投資組合公司就ESG相關實踐和潛在的增強措施進行接觸，則不能保證此類接觸將提高投資的長期價值。我們或第三方ESG顧問的成功參與工作將取決於我們或任何此類第三方顧問識別和分析重要ESG和其他因素及其價值的能力，並且不能保證所採用的策略或技術一定會成功。 此外，我們的ESG戰略，包括ESG戰略以及相關的程序和實踐，預計將隨着時間的推移而變化。
我們和我們的許多投資組合公司承擔各種ESG事項的自願報告，例如，包括温室氣體排放、供應鏈實踐和人力資本管理。關於ESG事項的跟蹤和報告標準相對較新，尚未統一，並在繼續發展，我們可能無法成功實施或遵守這些快速發展的ESG標準和要求。此外，在進行ESG報告時，我們可能尋求與正在演變的特定披露框架和/或報告標準保持一致。我們選擇的披露框架和報告標準可能會不時發生變化，可能會導致不同時期缺乏一致或有意義的比較數據，以及對ESG目標、倡議、承諾或目標的重大修訂，或在實現相同目標方面的報告進展。由於缺乏適用於所有資產管理公司的單一、全面的ESG戰略，我們和我們的投資組合公司可能會利用多種框架，或在必要和相關的情況下開發專有框架。此外，我們和我們的投資組合公司對報告框架或標準的選擇，以及其他方法選擇，如使用某些業績指標、量化水平、價值鏈報告或重要性標準，可能會隨着時間的推移而變化，並可能不總是與不斷變化的投資者和維權人士的預期或市場實踐保持一致。如果我們或他們的ESG披露被視為沒有達到最佳實踐，或者如果此類報告表明ESG表現不符合投資者、維權人士、員工、客户或其他利益相關者的預期，我們和我們的投資組合公司可能會遭受聲譽損害。關於自願和強制的ESG披露, 我們和我們的投資組合公司可能無法成功實施符合投資者、維權人士或監管機構不斷變化的期望的衡量流程和披露控制程序。此外，加強這類程序和控制的費用可能很高，並會造成重大的行政負擔。例如，收集、測量和報告ESG信息和指標可能成本高、難度大、耗時長，並受制於不斷變化的報告標準，並可能帶來許多運營、聲譽、財務、法律和其他風險。如果我們或我們的投資組合公司沒有成功實施與報告ESG信息相關的控制，這可能會導致法律責任和聲譽損害，這可能會影響我們吸引和留住投資者和員工的能力。
目前尚不清楚英國退出歐盟將對該公司或基金投資組合公司產生什麼影響。
英國在2016年6月就是否留在歐盟成員國舉行了公投，多數選民投票支持脱離歐盟。英國於2020年1月31日正式脱離歐盟，從這一天開始為期11個月的過渡期，以便談判新的貿易協定。這一過渡期於2020年12月31日結束。各種歐盟法律已被納入英國國內立法，並存在某些過渡制度和缺陷糾正權力，以簡化過渡。
2020年12月24日，英國和歐盟宣佈，他們已就一項新的貿易與合作協議(TCA)達成協議，該協議旨在解決雙方未來的關係。TCA於2020年12月30日獲得英國議會批准。由於TCA只是在過渡期結束前不久才達成一致，因此它在歐盟暫時適用，直到得到歐洲議會的正式批准，並從2021年5月1日起永久適用。例如，TCA涵蓋了保護零關税商品貿易和英國國民前往歐盟出差的能力的措施，但推遲了其他問題。儘管TCA包括英國和歐盟承諾保持市場對希望通過常設機構提供金融服務的人開放，但它並未實質性解決未來金融服務業合作或英國公司根據對等安排或其他條件進入歐盟的互惠市場準入問題。
儘管TCA在某些領域提供了澄清，但英國退歐對我們在英國和歐盟的業務運營，以及對私人投資基金行業和更廣泛的全球金融市場的影響仍不確定。這在一定程度上是由持續存在的不確定性推動的，這些不確定性涉及等價性以及歐盟將在多大程度上在金融服務領域向英國公司提供互惠准入。作為一項新協議，TCA的影響和運作也可能在短時間內發生變化和/或發展。
自2021年1月1日起，我們的英國FCA授權附屬公司CECP和CELF不再有權行使單一市場護照權利，在跨境服務的基礎上提供進出歐洲經濟區的投資服務。此外，Abingworth不再能夠行使單一市場護照在歐洲經濟區推銷其基金。以前由CECP和CELF進行的某些面向歐洲經濟區投資者的活動已經進行了重組，現在由不同的歐洲經濟區建立的附屬機構根據替代許可安排進行。我們將來也可能會繼續對安排做出改變。這些安排可能會讓我們承擔額外的監管義務，並可能阻礙我們從歐洲經濟區投資者那裏籌集資金的能力。
在這方面和其他方面，這些和其他複雜問題將如何解決的不確定性可能會對我們、我們的投資基金和投資組合公司產生不利影響(特別是如果我們的投資基金包括依賴單一市場準入、關税同盟或其價值受到英國與歐盟未來關係不利影響的企業，或使它們面臨這些企業的風險)。英國經濟的規模和重要性，加上在實施TCA後其未來與歐盟的法律、政治和經濟關係的確切性質的不確定性或不可預測性(以及英國和歐盟隨後就不在其範圍內的事項進行的任何討論)，可能繼續對國際市場、國際貿易協議和/或其他現有的跨境合作安排(無論是經濟、税收、財政、法律、監管或其他方面)造成不穩定、重大匯率波動和/或其他不利影響。此外，如果有任何其他成員國考慮退出歐盟，英國退歐可能會產生不穩定的影響。任何其他成員國退出歐盟的決定可能會加劇這種不確定性和不穩定性，並可能給我們、我們的投資基金和基金投資組合公司帶來類似和/或額外的潛在風險和後果。
這些複雜的問題和英國退歐的其他副產品，如英國商業房地產市場的信貸收緊，也可能增加在英國和歐洲進行運營、開展業務和投資的成本。因此，與那些在全球各地進行更廣泛投資或專注於不同地區的基金相比，我們專注於在英國和整個歐洲投資的基金的業績可能會受到不成比例的影響。
圍繞英國未來與歐盟法律關係的確切性質的不確定性，可能會繼續成為匯率大幅波動和/或對國際市場產生其他不利影響的一個來源。未對衝的匯率波動有可能對我們的基金及其基礎投資組合公司產生不利影響。
此外，英國未來立法方法的發展仍不確定。英國未來可能會選擇廢除、修改或取代歐盟法律，這可能會加劇不確定性，並導致英國國內法律和
規章制度。英國或歐盟及其成員國監管制度的變化可能會對我們的商業前景和機會產生重大影響，並增加我們的成本。此外，英國退歐可能會擾亂我們運營的税收司法管轄區，並以對我們和/或我們的資金不利的方式影響這些或其他司法管轄區的税收優惠或債務。上述任何一項都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。
以其他參考利率(例如SOFR)取代倫敦銀行同業拆息，可能會對我們的信貸安排和我們的抵押貸款債券交易產生不利影響。
倫敦銀行間同業拆借利率和某些其他“基準”是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。這些改革導致了逐步淘汰並最終取代LIBOR的計劃，這可能會導致此類基準的表現與過去有所不同，或者產生其他無法預測的後果。
自2022年1月1日以來，美國銀行不得發行任何與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的新債券，該債券將於2023年6月底停止發佈。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與由美國大型金融機構組成的指導委員會--另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)正式推薦SOFR作為其首選的LIBOR替代利率。雖然我們看到SOFR的市場接受度有所上升，但不能保證這一趨勢將繼續下去。
為了應對從倫敦銀行間同業拆借利率的過渡，我們修改了我們的信貸協議和相關貸款文件，以規定一種商定的方法，如SOFR，以計算新的基準利率利差。例如，在2022年4月，我們修改了我們的循環設施，以引用SOFR，以及其他術語的變化。我們已評估並繼續評估我們的CLO，以確定發行人為其負債支付的利率與標的資產利率之間的任何差異，或用於對衝其貨幣或利率風險的衍生品項下的應付金額。對於我們較新一代的CLO，我們已納入條款，以解決從LIBOR過渡的問題；然而，某些較舊的CLO尚未提出修訂或再融資，因此目前可能沒有明確的LIBOR過渡程序。例如，2022年1月，我們將我們的第一個CLO定價為SOFR。隨着市場完全從倫敦銀行間同業拆借利率轉型，我們預計將會出現短期利率錯配，這可能會對我們CLO的回報產生不利影響。
如果從倫敦銀行間同業拆借利率的過渡導致整體借貸成本上升，更高的利息支出可能會對我們基金投資組合公司的財務業績和估值產生負面影響。不能保證從LIBOR過渡到SOFR等替代利率不會導致金融市場中斷、無風險基準利率大幅上升或波動，或借款人的借款成本，這些都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和股價產生實質性的不利影響。
我們面臨着巨大的訴訟風險，並可能因訴訟指控和負面宣傳而面臨重大責任和專業聲譽損害。
在正常的業務過程中，我們面臨重大訴訟的風險，並面臨重大的監管監督。近年來，針對金融服務業的此類訴訟的索償量和潛在索賠金額總體上都在增加。我們在我們的資產管理業務中做出的投資決定，以及我們的投資專業人士代表我們套利基金的投資組合公司的活動，可能會使他們和我們面臨第三方訴訟的風險，因為投資者對這些投資基金的表現不滿意，據稱存在利益衝突，我們投資組合公司的活動以及各種其他訴訟索賠和監管調查和行動。我們和我們的投資組合公司不時受到與我們同意收購上市公司的交易有關的監管訴訟和股東集體訴訟的影響。
如果我們投資基金的投資者因欺詐、嚴重疏忽、故意不當行為或其他類似不當行為而蒙受損失，投資者可能會對我們、我們的投資基金、我們的委託人或我們的關聯公司採取補救措施。更高的護理標準或額外的受託責任可能適用於我們的某些託管賬户或其他諮詢合同。如果我們與客户簽訂的協議包含此類條款或適用法律要求更高的謹慎或責任標準，例如，我們可能會因某些客户的簡單疏忽或違反此類責任的行為而對其負責，這可能包括將客户的資金分配到我們的關聯基金。即使在沒有不當行為的情況下，我們也可能面臨訴訟或其他不利後果，即投資表現不佳，我們基金或與我們的基金一起的投資者遭受損失。我們投資基金的普通合夥人和投資顧問，包括他們的董事、高級管理人員、其他僱員和關聯公司，通常在與我們投資基金的業務和事務管理相關的行為方面受到我們基金的賠償。如果某一基金對我們負有賠償義務，但該基金的資產已耗盡或分配給相關基金投資者，則該基金的資產可能不足以支付其賠償義務，本公司可能遭受財務損失。
在訴訟中辯護可能代價高昂。此類訴訟費用可能不能從保險或其他賠償中追回。凱雷此前已追回了大量保險收益。總體而言，我們預計保險成本將大幅增加，我們不相信我們將收回與前幾年相同的保險收益。此外，我們注意到，就上文討論的美國證券交易委員會擬議規則下的禁止活動規則而言，如果制定此類規則，可能會大幅增加我們面臨的訴訟風險，包括通過簡單的過失標準而不是嚴重過失標準。
管轄這類發行人和投資組合公司有限責任的法律和條例因法域而異，在某些情況下，某些法域的法律可能不僅規定從產生負債的發行人或投資組合公司的有限責任保護中分拆出來，而且還規定可以追索與發行人共同控制的其他實體的資產，或與發行人屬於同一經濟集團的其他實體的資產。例如，如果我們的投資組合公司之一在一個司法管轄區面臨破產或破產程序，並被發現根據當地消費者保護法、勞工法、税法或破產法負有債務，該司法管轄區的法律可能允許當局或債權人對該司法管轄區內其他投資組合公司(包括本公司)持有的資產進行留置權或追索權。不能保證本公司不會因上述風險而受到不利影響。
如果任何針對我們的訴訟或監管行動導致我們承擔重大法律責任，訴訟可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響，或對我們的聲譽造成重大損害，從而對我們的業務產生重大影響。最近，人們對我們的行業和我們的資金所投資的公司的關注程度有所提高，包括對業務活動的外部性的更多關注，例如ESG考慮。見“與監管和訴訟相關的風險--美國和國外廣泛的監管會影響我們的活動，增加做生意的成本，並可能造成重大責任和處罰。”我們在很大程度上依賴我們的業務關係、誠信的聲譽和高水平的專業服務來吸引和留住投資者，併為我們的基金尋找投資機會。因此，對私人訴訟當事人(包括我們基金的投資者)、監管機構或員工的不當行為的指控，無論最終結果對我們有利還是不利，以及對我們、我們的投資活動、整個私募股權行業或我們的工作場所的負面宣傳和猜測，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽，這對我們的業務的損害可能比對其他類型的業務更大。
此外，由於我們的工作人口由許多高薪專業人士組成，我們面對與索償有關的訴訟風險，而索償金額可能個別或合共相當龐大。解決任何此類索賠的成本可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響。
我們的關聯子公司是我們許多管理基金的普通合夥人，可能對某些基金義務負有責任。
我們的附屬子公司是我們許多基金的普通合夥人。因此，根據適用的法律和基金合夥協議，如果我們的基金本身沒有足夠的資產來支付義務，包括合同義務、償還基金債務的義務、未投保的或有訴訟損害賠償義務或基金確定欠下的税款，我們的子公司可能對基金的義務負有責任。一般而言，基金會就該等責任向我們作出賠償；但如果有關基金的資產已耗盡或分配給基金投資者，則該基金可能無法向我們支付該等賠償責任，而我們可能會蒙受重大損失和開支。
員工不當行為或欺詐行為可能會傷害我們，並使我們承擔重大法律責任和聲譽損害，這可能會削弱我們吸引和留住基金投資者的能力。我們投資組合公司的欺詐、其他欺騙性做法或其他不當行為同樣可能使我們承擔責任和聲譽損害，也會損害業績。
近年來，金融服務業發生了多起涉及員工欺詐或其他不當行為的高調案件，我們的員工或顧問存在從事不當行為或欺詐行為的風險，這對我們的業務造成了不利影響。員工、顧問或其他第三方服務提供商的不當行為或欺詐行為可能會造成重大損失。員工不當行為或欺詐行為可能包括，除其他事項外，將公司約束於超出授權限額或存在不可接受的風險和其他未經授權的活動的交易，或隱瞞不成功的投資(在這兩種情況下，都可能導致未知和無法管理的風險或損失)，或以其他方式收取(或試圖收取)不適當的費用，或從事針對其他員工的不當或非法行為或行動。並非總是能夠阻止員工或服務提供商的不當行為或欺詐行為，我們為發現和防止此類活動而採取的預防措施可能並不在所有情況下都有效。在目前的混合工作環境中，我們監督員工的能力可能會減弱，這可能會使我們面臨更大的不當行為或欺詐風險。
我們能否吸引和留住投資者，以及為我們的投資基金尋找投資機會，在很大程度上取決於我們專業人士的聲譽，特別是我們凱雷資深專業人士的聲譽。由於我們的業務種類繁多，且我們的運作所依據的監管制度，我們須遵守資產管理業務所產生的多項義務和標準(以及相關政策和程序)，以及我們對資產管理業務所管理資產的權力。如果我們的任何員工違反這些義務和標準(以及相關政策和程序)，將對我們以及我們的投資基金和投資者造成不利影響。例如，如果我們的任何“承保人員”是刑事、監管或法院命令或其他取消資格的事件的對象，我們可能會失去籌集新投資基金的能力。見“與監管和訴訟相關的風險--美國和國外廣泛的監管會影響我們的活動，增加做生意的成本，並可能造成重大責任和處罰。”此外，在某些司法管轄區，我們可能對員工在社交媒體上發表的某些聲明負責。例如，根據某些規定，員工以個人身份在網上發表的任何聲明(無論該員工是否在網上表明自己是本公司的員工)仍可歸因於凱雷。以一種暗示企業認可的方式表達個人觀點可能會造成誤解，並對我們和我們的員工造成不利後果。
我們的業務經常要求我們處理對我們的投資基金可能投資的公司具有重要意義的機密事務。如果我們的員工、顧問或其他第三方服務提供商不當使用或披露機密信息，我們可能會對我們的聲譽、財務狀況以及當前和未來的業務關係造成嚴重損害，並可能面臨重大訴訟。我們並不總是能夠發現或阻止員工的不當行為或欺詐行為，包括財務欺詐、挪用我們業務或投資基金的資金或針對其他員工的不當或非法行為或行動，我們採取的廣泛預防措施可能並不在所有情況下都有效。如果我們的任何員工從事不當行為或欺詐行為，或被指控此類不當行為或欺詐行為，無論是否得到證實，我們的業務和聲譽都可能受到不利影響，並可能導致投資者信心喪失，這將對我們未來籌集資金的能力造成不利影響。
近年來，美國司法部和美國證券交易委員會投入了更多的資源來執行《反海外腐敗法》。此外，英國和其他司法管轄區已大幅擴大其反賄賂法的適用範圍。雖然我們制定和實施了旨在確保我們和我們的人員遵守《反海外腐敗法》和英國反賄賂法律的政策和程序，但此類政策和程序可能並不是在所有情況下都有效，以防止違規行為。任何認定我們違反了《反海外腐敗法》、英國反賄賂法或其他適用的反腐敗法的行為，都可能使我們面臨民事和刑事處罰、重大罰款、利潤返還、未來行為禁令、證券訴訟和投資者信心的普遍喪失，其中任何一項都可能對我們的業務前景、財務狀況或我們普通股的市值產生不利影響。
此外，如果我們的基金投資的投資組合公司的人員存在欺詐、其他欺騙性行為或其他不當行為，包括在我們收購投資組合公司之前的此類活動，我們也將受到不利影響。例如，我們投資組合公司人員的不當或非法行為，或此類人員未能遵守反賄賂、貿易制裁、反騷擾、法律和監管要求，可能會對我們的業務和聲譽造成不利影響。這種不當行為或欺詐行為還可能破壞對這類公司的任何盡職調查努力，並可能對基金投資的估值產生負面影響。
為緩解潛在利益衝突和滿足某些監管要求而實施的某些政策和程序可能會降低我們各種業務的協同效應，並抑制我們維持合作文化的能力。
我們認為“一個凱雷”的理念和專業人士跨基金、跨行業、跨地域的溝通和協作能力是我們的重要競爭優勢之一。由於我們的平臺擴展到資產管理行業的多個業務線，我們收購了新的業務，以及我們的管理賬户業務的增長，我們受到了許多實際和潛在的利益衝突，並受到了比如果我們只有一個業務線的情況下更嚴格的監管監督。例如，某些監管要求要求我們限制我們基金中的某些人員訪問有關這些基金正在考慮或進行的某些交易或投資的信息。此外，隨着我們不斷擴大我們的平臺，我們的投資基金之間的投資機會分配預計將變得更加複雜。在解決我們各種業務中的這些衝突和監管要求時，我們已經並可能繼續實施某些政策和程序，如信息壁壘。作為一個實際問題，這種信息壁壘的建立和維護意味着我們的投資專業人員之間在不同平臺上或在某些投資方面的合作可能會受到限制，從而降低了我們通過“一個凱雷”方法在這些業務中培養的潛在協同效應。例如，儘管我們對全球投資解決方案部門的組成公司AlpInvest保持最終控制權，但我們在AlpInvest的管理團隊和凱雷其他部門之間建立了信息屏障。請參閲“相關風險”
對於我們的業務運營--與我們管理的資產相關的行業風險--我們的全球投資解決方案業務面臨着額外的風險。“此外，我們可能會獲得與我們可能正在考慮投資的發行人有關的重要、非公開信息。因此，我們可能被禁止向我們的其他企業提供此類信息或其他可能受益於此類信息的想法。
我們未能妥善處理投資業務中的利益衝突，可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。
隨着我們的擴張，以及我們業務的數量和範圍的不斷擴大，我們越來越多地面臨與我們的基金投資活動有關的潛在利益衝突。例如，在為特定基金尋求投資機會的同時，決定獲取一家公司的重要非公開信息，可能會導致潛在的利益衝突，導致我們不得不限制其他基金採取任何行動的能力。我們的某些基金、管理賬户或投資工具可能有重疊的投資目標，包括共同投資基金和收費結構不同的基金，在我們關於如何在這些基金、管理賬户或投資者之間分配投資機會的決定方面可能會出現潛在的衝突。例如，不同的基金可能投資於一家公司，而最初投資的基金不再有資金可供投資，或者出現了後續投資機會。我們還可能導致不同的基金，我們管理購買同一投資組合公司的不同類別的債務或證券。例如，我們的一個基金可以獲得由同一公司發行的債務證券或銀行貸款，其中一個收購基金擁有普通股證券，或者我們的幾個基金可以投資於公司債務的不同部分。如果這樣一家投資組合公司要產生破產擔憂，債券持有人和股權持有人之間可能會出現直接的利益衝突，而這種衝突必須由我們謹慎地處理。也有可能在公司通過破產程序的情況下，持有債務證券或貸款的基金的利益可能處於次要地位, 由於持有投資組合公司股權的基金的參與和行動而重新定性或以其他方式受到不利影響。在這種情況下，債務擔保或貸款可以轉換為股權，償還前景大大降低。在對我們的投資進行估值、在我們和我們的基金之間分配特定投資機會以及在我們、我們的投資基金及其投資組合公司之間分配費用和成本的決定方面，也可能存在利益衝突，並且在最終處置此類投資時也可能會出現衝突。由於TCJA和/或未來立法對附帶權益的税收處理方式的變化，我們某些基金的投資者可能會因普通合夥人關於處置此類基金投資的順序和時間的決定而產生利益衝突。如果我們未能妥善處理任何此類衝突，可能會對我們的聲譽和籌集額外資金的能力以及交易對手與我們做生意的意願產生負面影響，或導致監管責任或潛在的針對我們的訴訟。
與我們的業務運營相關的風險
與我們管理的資產相關的風險
另類資產管理業務競爭激烈。
另類資產管理業務競爭激烈，競爭基於各種因素，包括投資業績、業務關係、向投資者提供的服務質量、投資者流動性和投資意願、基金條款(包括費用)、品牌認知度、提供的產品類型、對ESG問題的考慮和商業聲譽。我們的投資業務以及我們的投資基金，與許多私募股權基金、專業投資基金、對衝基金、企業買家、傳統資產管理公司、房地產開發公司、商業銀行、投資銀行和其他金融機構(以及主權財富基金和其他機構投資者)競爭。
此外，金融技術(或金融科技)的發展，如分佈式分類賬技術(或區塊鏈)，有可能擾亂金融業，改變金融機構以及資產管理公司的經營方式。除其他因素外，有幾個因素會增加我們的競爭風險：
•在我們的一些業務中，我們的一些競爭對手擁有比我們更多的財務、資金、技術、營銷和其他資源和人員；
•我們的一些基金的表現可能不如競爭對手的基金或其他可用的投資產品；
•基金投資者可能會基於各種因素減少對我們基金的投資或減少對新基金的配置，例如經濟低迷的發生、他們的可用資金、監管要求、希望鞏固與投資公司的關係或其他考慮因素；
•我們的幾個競爭對手擁有大量資本，其中許多與我們的投資目標相似，這可能會造成對投資機會的額外競爭，並可能減少定價低效的規模和持續時間，否則可能會被利用；
•其中一些競爭對手(包括戰略競爭對手)也可能擁有我們無法獲得的較低的資金成本和資金來源，這可能會在投資機會方面對我們的基金造成競爭劣勢；
•我們的一些競爭對手可能比我們有更高的風險容忍度、不同的風險評估或更低的回報門檻，這可能使他們能夠考慮更多種類的投資，並比我們更積極或更快地競標我們想要進行的投資；
•我們的一些競爭對手可能受到較少的監管，因此在開展和執行某些業務或投資方面可能比我們有更大的靈活性，和/或承擔的合規費用比我們少；
•我們的一些競爭對手可能比我們更靈活地根據他們與投資者談判的投資管理合同籌集某些類型的投資基金；
•我們的一些競爭對手在開發新產品以滿足投資者對新的或不同的投資策略和/或監管變化的需求方面可能比我們更成功，包括具有納入ESG考慮的授權的產品，或針對散户或保險資本的產品；
•我們的一些競爭對手可能比我們擁有更好的專業知識，或者被投資者視為在特定資產類別或地理區域擁有更好的專業知識；
•作為企業買家的我們的競爭對手可能能夠在一項投資方面實現協同成本節約，這可能為他們在競標投資方面提供競爭優勢；
•我們的競爭對手已經或可能建立基於人工智能的低成本、高速的金融應用和服務，新的競爭對手可能會使用基於人工智能的新投資平臺進入資產管理領域；
•特殊目的收購公司(“SPAC”)可能會繼續與我們的基金爭奪投資機會，推高資產價格；
•阻礙新投資公司成立的進入壁壘相對較少，新進入者進入我們各種業務的成功努力，包括大型多元化金融機構的前“明星”投資組合經理以及這些機構本身，預計將繼續導致競爭加劇；
•一些投資者可能更喜歡直接投資，而不是通過我們的基金進行投資；
•一些投資者可能更喜歡投資於一家未上市或規模較小的資產管理公司，其管理的投資產品只有一兩種；以及
•其他行業參與者可能會不時尋求招聘我們的投資專業人員和其他員工。
如果我們與競爭對手提供的投資價格、結構、產品或條件不匹配，我們可能會失去未來的投資機會。或者，如果我們與競爭對手提供的投資價格、結構和條件相匹配，我們可能會遇到回報率下降和虧損風險增加的情況。此外，如果我們被迫在價格的基礎上與其他資產管理公司競爭，我們可能無法維持目前的基金費用和附帶權益條款。我們有
在歷史上，競爭主要是基於我們基金的表現，而不是我們相對於競爭對手的費用或附帶權益的水平。然而，資產管理行業的費用和附帶權益存在下降的風險，而不考慮管理人的歷史表現。減少現有或未來基金的手續費或附帶權益收入，而不相應減少我們的成本結構，將對我們的收入和盈利能力產生不利影響。
我們的投資基金相對於其他投資產品的吸引力可能會因經濟狀況而下降。此外，如果税法的任何變化都會降低債務融資對某些類別借款人的吸引力，這可能會對我們專注於信貸的基金的投資機會產生不利影響。這種競爭壓力可能會對我們進行成功投資的能力造成不利影響，並限制我們籌集未來投資資金的能力，這兩種情況中的任何一種都會對我們的業務、收入、運營結果和現金流產生不利影響。請參閲“與我們業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--我們的投資者可能會協商向我們支付更低的管理費，我們未來基金的經濟條款可能不像我們現有基金的那樣對我們有利，這可能會對我們的收入產生不利影響。”
我們的投資基金表現不佳將導致我們的收入、收入和現金流下降，可能會迫使我們償還之前支付給我們的附帶權益，並可能對我們為未來投資基金籌集資本的能力造成不利影響。
如果我們的任何投資基金表現不佳，我們的收入、收入和現金流可能會下降。投資者也可以要求降低現有或未來基金的費用或費用優惠，這同樣會減少我們的收入或要求我們在收購業務的情況下記錄無形資產和/或商譽的減值。在我們的一些基金中，例如我們的套利基金，在這類基金中持有的組合投資的價值減少可能會導致我們賺取的附帶權益或我們的管理費減少。在我們的CLO中，CLO的相關抵押品義務的違約或降級可能會導致某些CLO未能通過抵押測試，並可能導致資金不足，無法為任何此類CLO支付預期的管理費，這將導致此類管理費暫時延期或永久損失。見“與我們的業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的行業風險-我們的CLO業務和對CLO的投資涉及某些風險。”
由於我們的投資基金表現不佳，我們也可能會因為將自有資本投資於我們的基金而蒙受損失。如果由於套利基金後來的投資表現不佳，基金在其整個生命週期內沒有實現一定的投資回報，我們將有義務償還之前分配給我們的附帶權益超過我們最終有權獲得的金額。這些償還義務可能與我們在首次公開募股完成之前分配給我們的高級凱雷專業人員的金額有關，我們的股東並未就此獲得任何利益。請參閲“與我們的業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--如果根據與我們的投資者的管理協議觸發了”返還“義務，我們可能需要償還這些義務，並在合併財務報表的附註10中，在本年度報告的第二部分，表格10-K的第8項中。
我們的投資基金表現不佳，可能也會增加我們籌集新資本的難度。我們基金的投資者可能會拒絕投資我們募集的未來投資基金。我們基金的投資者和潛在投資者不斷評估我們投資基金的業績，我們為現有和未來的投資基金籌集資金並避免過度贖回的能力將取決於我們投資基金持續令人滿意的業績。因此，糟糕的基金業績可能會阻礙未來對我們基金的投資，從而減少投資於我們基金的資本，最終減少我們的管理費收入。
可歸因於我們基金的歷史回報，包括本報告中的回報，不應被視為我們基金的未來結果、我們未來的結果或對我們普通股投資的任何預期回報。
我們在這份Form 10-K年報中提供了有關我們投資基金歷史業績的信息。然而，我們建議的投資基金的歷史和潛在未來回報與我們普通股的回報沒有直接聯繫。因此，我們建議的投資基金的任何持續的積極表現並不一定會導致對我們普通股的投資產生正回報。然而，我們建議的投資基金表現不佳將導致我們來自此類投資基金的收入下降，因此可能對我們的業績、我們籌集未來資金的能力以及對我們普通股的投資回報產生負面影響。
此外，就我們投資基金的歷史回報而言：
•我們的歷史回報主要來自我們現有基金的表現，我們未來可能會創建新的基金，反映不同的資產組合和不同的投資策略，以及與我們現有基金相比不同的地理和行業敞口，任何這樣的新基金的回報都可能低於我們現有或以前的基金；
•我們套利基金的表現反映了我們使用我們認為在當時情況下是合理的假設對這些基金持有的未實現投資的估值，但這些投資的實際實現回報將取決於除其他因素外，未來的經營業績以及出售時的資產價值和市場狀況，所有這些都可能與我們歷史回報中的估值所基於的假設不同，這可能會對那些未實現投資的最終實現價值產生不利影響；
•近年來，由於另類投資基金的資本額增加，債券市場流動性高，股權市場強勁，對私募股權投資機會的競爭加劇，投資競爭加劇可能會降低我們未來的回報；
•我們的一些基金在某些年份的回報率受到一些投資的積極影響，這些投資在進行這些投資的日期後出現了迅速和大幅的價值增長，而這可能不會發生在未來的投資中；
•我們的投資基金在某些年份的回報得益於投資機會和一般市場狀況，包括利率和通貨膨脹率低於目前的市場狀況，這可能比我們未來可能經歷的、可能不會重演的當前市場狀況更有利於產生積極的業績；
•我們現在或將來的投資基金可能無法利用可比較的投資機會或市況，而我們的基金未來作出投資的情況可能與過去的情況有很大不同；
•新成立的基金在其資本運用期間可能產生較低的回報；以及
•在較新的基金中引入基金級別的槓桿，與沒有使用這種槓桿的情況相比，提高了這些基金的回報率。
我們最近的表現得益於最近的高市盈率和資產價格。在目前的市場環境下，我們預計從新投資中賺取這樣的回報將比過去困難得多，任何當前或未來基金的未來內部回報率可能與任何特定基金或我們整個基金產生的歷史內部回報率有很大差異。未來的回報還將受到本報告其他部分描述的風險的影響，包括特定基金投資的行業和業務的風險。更多信息見第二部分，項目7“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--分部分析--基金業績指標”。
風險管理活動可能會對我們和我們基金的投資回報產生不利影響。
在管理我們的市場風險敞口時，我們可能(代表我們自己或代表我們的基金)不時使用遠期合約、期權、掉期、上限、套頭和下限或採用其他策略或使用其他形式的衍生工具，以限制我們對市場發展可能導致的投資相對價值變化的風險敞口，包括現行利率、貨幣匯率和商品價格的變化。我們所進行的風險管理活動的範圍因利率水平和波動性、現行外幣匯率、所進行的投資類型以及其他不斷變化的市場狀況而有所不同。使用套期保值交易和其他衍生工具來減少頭寸價值下降的影響，並不能消除頭寸價值波動的可能性，也不能防止頭寸價值下降時的損失。如果頭寸價值增加，這類交易也可能限制獲利機會。此外，可能不可能限制對市場發展的風險敞口，而市場發展是如此普遍地預期，以至於對衝或其他衍生品交易不能在
可以接受的價格。特別是匯率波動，可能會對我們的現金流和財務狀況產生重大影響。任何對衝或其他衍生工具交易的成功，一般將取決於我們正確預測市場變化的能力、衍生工具價格變動與被對衝頭寸之間的相關性程度、交易對手的信譽及其他因素。因此，雖然我們可能會進行這樣的交易，以減少我們對市場風險的敞口，但與沒有執行交易相比，交易可能導致更差的整體公司或投資業績。如果對衝頭寸的價值增加，這類交易也可能限制獲利機會。
雖然這種對衝安排可能會減少某些風險，但這種安排本身可能會帶來某些其他風險。這些安排可能要求在基金現金不足或非流動資產不可能入賬或需要以不能反映其基本價值的價格出售資產時，記入現金抵押品。此外，這些套期保值安排可能產生巨大的交易成本，包括潛在的税收成本，這可能會減少公司或基金產生的回報。見“與監管和訴訟相關的風險--有關衍生品和商品權益交易的監管規定的改變可能會對我們業務的各個方面產生不利影響。”
正在進行的貿易談判和進一步監管改革的可能性可能會給我們的投資組合公司和我們的投資策略帶來監管不確定性，並對我們投資組合公司的盈利能力產生不利影響。
自2018年3月以來，美國已經或威脅要對輸美的各種商品徵收一系列各種關税，重點是從中國和歐盟進口的商品。這些新關税或美國貿易政策的其他變化已經並可能繼續引發受影響國家的報復行動，特別是中國。2022年10月，美國貿易代表宣佈了其對中國301條款關税進行的為期四年的法定審查的公眾意見階段。在宣佈這一消息後，美國貿易代表辦公室要求有關各方提供有關其調查的更多信息。然而，目前尚不清楚是否會因為調查而取消、修改或提高任何關税。
美國政府還實施並擴大了一系列以國家安全為由針對中國實體和國民的經濟制裁計劃和出口管制，並對我們獲得和保留某些中國實體證券的利益的能力施加了限制。 例如，這些倡議針對的是中國對香港政治示威的迴應、中國在新疆對待維吾爾人和其他少數民族的行為，以及被美國政府指定為中國共產黨軍事公司的某些中國實體等。
全球地緣政治緊張局勢仍在加劇，外國直接投資法仍有可能進一步修改。美國政府正在推進建立對外投資審查制度的計劃，以防止美國資本在某些司法管轄區推動力量倍增技術的發展，例如中國。政策制定者的擔憂是，美國的投資，特別是對中國的投資，促進了技術和訣竅的轉移或積累，這些技術和訣竅可能會增強另一個國家的民事和軍事能力，從而損害美國。另一個主要問題是美國的供應鏈安全--在衝突、經濟脅迫或自然災害造成中斷的情況下，確保關鍵商品和服務的可獲得性。根據範圍的不同，對外投資審查可能會限制我們在沒有獲得美國政府批准的情況下進行某些投資的能力。此外，非美國司法管轄區的外國直接投資法也可能需要批准，這可能會推遲基金資產的投資或撤資。
任何政府行動，包括上述此類行動，都有可能增加成本、降低利潤率、降低現有和未來投資組合公司提供的產品和服務的競爭力，並對其業務依賴於從受此類政策影響的任何國家進口或出口的商品的公司的收入和盈利能力產生不利影響。此外，這些行動可能會對我們的供應商和我們投資組合公司的某些其他客户產生不利影響，這可能會放大對我們的經營業績或未來現金流的負面影響。
我們的資產管理業務在很大程度上取決於我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力。如果我們無法從第三方投資者那裏籌集資金，我們將無法收取管理費或將他們的資本配置到投資中，並可能收取附帶權益，這將大幅減少我們的收入和現金流，並對我們的財務狀況產生不利影響。
我們在2021年和2022年期間籌集了812億美元的新資本承諾，其中2022年的資金籌集來自額外的第三方資本，用於我們對堅韌的戰略投資，在我們的CLO平臺和我們的零售信貸產品(CTAC)上籌集資金，並在我們的全球信貸部門推出我們的第三隻信用機會基金，以及我們的全球私募股權和全球投資解決方案基金的資金籌集。我們不能保證我們以前在籌集資金方面的成功將在未來繼續下去。在這方面，我們預計籌款情況將繼續下去。
隨着整個行業的資本部署速度加快，基金產品重返市場的速度更快，目標基金規模也比以前的年份更大，有限合夥人正在根據市場波動和流動性要求重新評估其投資組合配置目標，從而提高競爭力。因此，某些產品的融資--尤其是企業私人股本策略--可能需要更長時間才能完成，基金規模可能達不到在更有利的市場環境下原本會達到的水平。融資放緩還可能推遲在隨後的基金關閉時向基金投資者收取的追趕管理費，而較小的基金規模可能會導致未來管理費下降。
我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力取決於許多因素，包括我們無法控制的某些因素。這些因素中的某些因素，如股票市場的表現、我們的基金和其他資產管理公司的基金的分配速度，或者這些第三方投資者所受的資產配置規則或法規或投資政策，無論是根據他們自己的政策還是他們各自司法管轄區的法律法規，都可能會抑制或限制第三方投資者投資於我們的投資基金的能力。例如，包括佛羅裏達州和賓夕法尼亞州在內的多個州的州政界人士和立法者繼續提出建議或表示有意採取措施，降低或減少其州養老基金投資於另類資產類別的能力，包括提議增加適用於投資於此類資產類別的州養老基金的報告或其他義務。此類提議或行動可能會對此類州養老基金施加重大的合規負擔和成本，從而阻礙它們對另類資產類別的投資，這可能會對我們從此類州養老基金籌集資金的能力產生不利影響。其他州可能會採取類似的行動，這可能會進一步損害我們從投資者那裏獲得資金的機會，而投資者在歷史上一直是我們籌款的重要組成部分。
私人股本、房地產和私人信貸基金的第三方投資者通常使用之前投資的分配來滿足未來的資本要求。在現有投資估值下降、投資步伐延遲和/或分配步伐放緩的情況下，投資者可能無法或不願向我們建議的第三方管理投資基金做出新的承諾或為現有承諾提供資金。此外，我們和我們的競爭對手發起的許多基金最近的投資速度比過去更快。因此，投資者可能會推遲做出新的承諾，直到這些投資開始分配資本。
儘管許多投資者增加了投資，並表示他們預計將維持對另類投資基金的承諾金額，但不能保證對我們基金的歷史或當前水平的承諾將繼續下去。例如，從固定收益養老金計劃到固定繳款計劃的持續轉變，可能會減少我們代表某些客户管理的資產數量。此外，投資者可能會縮減對另類基金管理公司的投資配置，包括私募基金和基金的基金工具，以重新平衡其整體投資組合在資產類別中不成比例的權重。投資者也可能尋求將他們的投資整合到數量較少的投資經理那裏，或者更願意直接進行投資，而不是通過我們的基金進行投資，這每一種情況都可能影響他們對我們基金的配置金額。例如，某些機構投資者傾向於在沒有我們這樣的另類資產顧問的幫助下，從自己的投資專業人員那裏獲得資源，並直接投資於另類資產。這樣的機構投資者可能會成為我們的競爭對手，可能不再是我們的客户。
此外，由於一些現有投資者停止或大幅減少對另類投資基金的承諾，我們可能需要尋找和吸引新的投資者，以維持或擴大我們的投資基金的規模。國際和國內税收法規的持續變化，包括BEPS，可能會對我們基金的税收中性產生不利影響，這反過來可能會限制某些類別的投資者對我們基金的投資。我們正在努力創造渠道，希望通過這些渠道吸引新的個人投資者基礎。我們不能保證我們能找到這些新投資者或從他們那裏獲得承諾。如果私人股本和另類投資的普遍吸引力下降，我們籌集新資金的能力也可能同樣受到阻礙。
對私人股本、信貸或房地產基金的投資更缺乏流動性，此類投資的回報可能比投資於市場更活躍、更透明的證券更不穩定。由於對流動性和短期表現的擔憂，私募股權、信貸和房地產投資可能會失寵。公共養老基金可能尤其會表現出這種擔憂，它們歷來都是另類資產的最大投資者之一。對流動性的擔憂可能導致此類公共養老基金重新評估另類投資的適當性。
此外，我們基金投資者不斷變化的偏好可能需要傳統投資基金結構的替代方案，如管理賬户、較小的基金和聯合投資工具，成為我們未來業務的更大部分。某些投資者也已經或可能實施限制，禁止投資某些
這可能會影響我們籌集側重於這些資產類別的新資金的能力，例如側重於常規能源或自然資源的基金，並可能對我們退出某些能源投資的能力或我們將資本投資於我們的常規能源基金的能力產生負面影響。鑑於專注於投資碳基能源的基金(“碳能源基金”)仍然是我們業務的一部分(截至2022年12月31日，佔總資產的6%)，能源行業市場基本面的持續疲軟可能轉化為未來表現低於投資者預期，再加上對碳能源基金的負面情緒，可能導致未來投資者對這些基金的需求減少。我們未來對碳基能源的投資預計將主要通過我們在美國NGP和美國以外的凱雷國際能源合作伙伴公司的非控股權益進行。如果我們或NGP無法以相同的水平或根本無法籌集到我們的下一代能源相關基金，我們的付費AUM和未來的管理費可能會受到不利影響。這可能會增加我們以歷史上取得的規模籌集資金的成本。當事件或環境變化顯示投資的賬面金額可能無法收回，但不少於季度時，我們會評估我們的權益法投資於NGP的減值準備。例如，籌資或未來管理費下降的挑戰可能會導致我們未來對NGP的投資減值。截至2022年12月31日，我們仍然相信我們對NGP的投資沒有減損。
此外，基金投資者、股東和潛在投資者，包括養老基金，越來越關注ESG問題，某些投資者在決定是否投資我們的基金和普通股時會考慮ESG因素。此外，一些基金投資者使用第三方基準或評分來評估我們的ESG實踐，並可能將其用作決定是向我們承諾資本還是投資於我們的基金，進一步，可能會以我們是否採取某些行動來限制對我們的資本承諾。專門投資於在此類評估中表現良好的公司的投資基金越來越受歡迎。ESG評級可能在方法上存在很大差異，評級提供商往往不會完全公開披露。投資者和股東可能會出於一系列原因選擇不投資我們的基金或將我們的普通股排除在他們的投資之外，包括如果我們的ESG實踐或評級不符合他們的投資概況，如果我們未能或被認為未能證明在實現ESG目標、計劃、承諾或目標(包括任何與氣候相關的目標和相應的時間表)方面取得了足夠的進展，這可能會對我們的聲譽和我們籌集資金的能力造成不利影響，削弱我們維持基金規模的能力，並可能導致我們的普通股價格下跌。
相反，美國各地的反ESG情緒也愈演愈烈，有幾個州已經制定或提出了反ESG的政策、立法或發佈了相關的法律意見。例如，抵制法案針對“抵制”或“歧視”某些行業(如能源和採礦)公司的金融機構，並禁止國有實體與這些機構做生意和/或通過這些機構投資國家資產(包括養老金計劃資產)，ESG投資禁令要求國家實體或國家投資的管理者/管理者完全基於金錢因素進行投資，而不考慮ESG因素。如果受此類法律約束的投資者認為我們的基金或ESG實踐，包括我們與氣候相關的目標和承諾，與此類“反ESG”政策、立法或法律意見相矛盾，這些投資者可能不會投資於我們的基金，我們維持基金規模的能力可能會受到損害，並可能對我們普通股的價格產生負面影響。
未能成功提高對新投資基金的資本承諾，也可能使我們面臨可能向此類基金提供融資的信用風險。當對新投資基金的現有資本承諾不足以為新投資基金參與交易提供全額資金時，我們可以代表該投資基金向金融機構借錢或向金融機構借錢，以彌補這一差額，並用該基金後續投資者的資本償還這筆融資。我們無法確定和確保新投資者對這些基金的資本承諾，這可能會使我們蒙受損失(對於我們直接借給此類基金的資金)，或對我們償還此類借款的能力產生不利影響，或對我們的流動性狀況產生不利影響。最後，如果我們尋求擴展到其他業務領域，我們也可能無法籌集足夠的資本來充分支持這些業務。如果我們的投資基金未能籌集到足夠的資金，可能會導致我們的資產管理規模以及管理費和交易費收入下降，或者可能導致我們的資產管理規模以及管理費和交易費收入的增長率下降，其中任何一項都可能對我們的收入和財務狀況產生重大不利影響。我們過去在AUM增長方面的經驗並不能為未來提供保證。
我們越來越多地採取商業舉措，增加我們向散户提供的投資產品的數量和類型，這可能會使我們面臨新的和更高水平的風險。
儘管散户投資者一直是我們歷史上分銷努力的一部分，但我們越來越多地採取商業舉措，增加我們向高淨值個人、家族理財室和其他大眾富裕投資者提供的投資產品的數量和類型。在某些情況下，我們尋求通過由經紀公司、私人銀行或其他類似第三方發起的支線基金間接將我們的未註冊資金分配給該等散户投資者，在其他情況下，我們尋求通過支線基金直接向該等散户投資者分配資金。
私人銀行的合格客户、獨立投資顧問和經紀人。在其他情況下，我們提供專門為散户和機構投資者的直接投資而設計的註冊投資產品。我們接觸散户投資者的舉措需要投入資源，我們的目標可能無法完全實現。
接觸散户投資者和銷售散户導向的產品使我們面臨新的更大水平的風險，包括更高的訴訟和監管執法風險。如果我們通過新的渠道分銷零售產品，包括通過非關聯公司，我們可能無法有效地監測或控制其分銷方式，這可能會導致針對我們的訴訟，其中包括聲稱通過此類渠道分銷的產品被分銷給不適合的客户或以任何其他不適當的方式分銷。儘管我們力求通過盡職調查和監管程序確保散户投資者在通過這些渠道獲取我們的投資產品時採取負責任的行為，但如果我們的投資產品是通過第三方分銷的，我們將面臨聲譽損害和可能的法律責任，如果這些第三方以不正當的方式向投資者銷售我們的產品。同樣，如果僱傭員工監督獨立顧問和經紀人，如果他們沒有遵循培訓、審查和監督程序，就會帶來風險。此外，通過新的渠道分銷零售產品，無論是直接或通過市場中介機構，都可能使我們面臨額外的監管風險，其形式包括指控美國的州和聯邦監管機構以及美國以外司法管轄區的監管機構針對我們的不當行為和/或行動，其中包括產品適合性、利益衝突以及向通過這些渠道分銷我們產品的客户披露是否充分。
我們的投資者可能會協商向我們支付更低的管理費，我們未來基金的經濟條款可能不像我們現有基金的那樣對我們有利，這可能會對我們的收入產生不利影響。
在籌集新資金或獲得對現有基金的額外投資方面，我們與現有和潛在投資者就此類基金和投資的條款進行談判。這類談判的結果可能會導致我們同意的條款比我們之前建議的基金或競爭對手建議的基金的條款對我們的好處要小得多。此類條款可能會限制我們通過與現有基金競爭的投資目標或策略籌集投資基金的能力，減少我們賺取的手續費收入，降低我們分享的第三方資本利潤的百分比，或者增加我們管理基金的費用和義務，或者增加我們的潛在負債，所有這些最終都可能降低我們的盈利能力。此外，增加基金投資者有權獲得的手續費收入的條款發生變化，可能會導致交易手續費收入大幅下降。例如，我們最近幾代美國、歐洲和亞洲的收購基金將與基金投資者分享的交易費用的比例從我們產生的可配置費用的80%提高到100%。鑑於這一條款的變化，如果我們改變了對其他後續基金的收費做法，我們獲得的交易手續費收入可能會大幅下降。特別是，如果我們的基金投資者不繼續同意我們被允許保留我們從涉及投資組合公司的資本市場交易中獲得的手續費，我們GCM集團產生手續費收入的能力可能會受到嚴重阻礙。
此外，隨着機構投資者日益鞏固他們與投資公司的關係，競爭變得更加激烈，我們可能會收到更多要求修改我們新基金條款的要求，包括降低管理費。任何對我們不利的協議或條款的變化都可能導致我們的盈利能力大幅下降。
此外，一些機構投資者公開批評了包括管理費在內的某些基金收費和費用結構。我們已經收到並預計將繼續面對各種投資者和代表投資者的團體提出的降低費用和修改我們的附帶權益和獎勵費用結構的要求，這可能會導致我們獲得的費用和附帶權益和獎勵費用的收到時間減少或推遲。除了談判提供的管理費的整體基金費率外，某些基金投資者還在我們的幾隻投資基金中談判了替代管理費結構。例如，某些基金為某些投資者提供管理費費率折扣，這些投資者是在每隻基金第一次關閉時進入的。在某些情況下，我們同意根據投資資本或資產淨值收取管理費，而不是對承諾資本收取管理費。此外，美國證券交易委員會對某些基金手續費和費用安排的關注可能會導致加大宣傳力度，從而可能導致基金投資者進一步抵制某些手續費和費用報銷。對我們現有的費用或攜帶安排或新投資基金的費用或攜帶結構的任何修改都可能對我們的運營結果產生不利影響。見“與我們的業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--另類資產管理業務競爭激烈。”
我們可能需要支付“回饋”義務，如果它們被觸發與我們的投資者的治理協議。
如果在我們的全球私募股權和全球信貸套利基金的任何存續期結束時(對於我們的某些基金而言)，套利基金沒有實現(在大多數情況下)超過優先回報門檻的投資回報，或者(幾乎在所有情況下)普通合夥人在基金存續期內收到的淨利潤超過其根據適用的合夥協議可分配的份額，我們將有義務償還相當於之前分配給我們的附帶權益超過我們最終有權獲得的金額的金額。這種還款義務被稱為“回饋”義務。截至2022年12月31日，我們累積了4,090萬美元的回饋債務，這是如果套利基金按當時的公允價值清算時公司需要支付的回饋債務，其中約2,200萬美元可歸因於我們。其餘債務與先前分配給凱雷高級專業人員的金額有關，其中大部分與CSP III和Legacy Energy基金的應計回饋債務有關。
當回饋債務的支付預期(或“實現”)時，預計將由普通股股東承擔的部分債務(即，預計不會由凱雷專業人士提供資金的金額)將減少我們的可分配收益。需要代表我們的基金提供資金的任何剩餘的退還債務一般應在基金的剩餘資產清算後到期。
如果截至2022年12月31日，我們的套利基金持有的所有投資都被認為一文不值，那麼在適用的税後基礎上，可能需要退還的已實現和分配的附帶權益金額將為15億美元。截至2022年12月31日，自成立以來，我們已經實現了總計2.393億美元的回饋債務，資金主要來自與回饋債務相關的員工應收賬款以及凱雷專業人士和其他非控股權益的債務部分。在從成立到2022年12月31日實現的總計2.393億美元的回饋債務中，7060萬美元可歸因於凱雷。見第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--主要財務指標--投資收益”。
雖然退還義務是特定於每個收到分配的人，而不是共同義務，但我們基金的管理協議一般規定，如果接受者不為他或她各自的份額提供資金，那麼我們可能不得不為我們保留的附帶權益金額以外的額外金額提供資金，儘管我們通常將保留根據此類治理協議對那些未能為其義務提供資金的附帶權益接受者尋求任何補救的權利。截至2022年12月31日，在我們4090萬美元的應計回饋債務中，約有1890萬美元歸因於凱雷現任和前任高級專業人員。我們歷來從向凱雷高級專業人士和其他員工的附帶權益分配中扣留一部分現金，作為他們潛在回饋義務的擔保。我們可能需要使用或保留現金來償還此類回饋義務，而不是將現金用於其他目的。見本年度報告表格10-K第I部分第1項“投資基金的業務結構和運作--激勵性安排/費用結構”和第II部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--合同債務-或有債務(返還)”，以及合併財務報表附註3和10。
我們幾乎所有套利基金的第三方投資者都有權因故撤換基金的普通合夥人，以簡單多數票加速投資基金的清算日期，並在某些情況下終止投資期，我們建議某些投資基金的投資者可以贖回他們的投資。這些事件將導致我們的收入下降，這可能是巨大的。
我們幾乎所有套利基金的管理協議都規定，在符合某些條件的情況下，這些基金的第三方投資者有權在沒有理由的情況下以簡單多數票罷免基金的普通合夥人或加速投資基金的清算日期。此外，我們的投資工具被構建為“一個基金”，或單獨管理的賬户，有一個單一投資者或幾個附屬投資者，在某些情況下通常有權終止投資期或導致工具解散。這些行動將導致我們從這些投資基金、工具或賬户中賺取的管理費減少，並可能導致這些投資基金、工具或賬户的附帶權益和激勵費用總額的預期金額大幅減少。由於我們無法在清算過程中或在觸發“回饋”義務的情況下使投資基金的投資價值最大化，附帶權益和獎勵費用可能會大幅減少。最後，在清算和清盤完成後，適用的投資基金、工具或賬户將不復存在。
此外，我們某些投資基金的管治協議規定，如果我們投資基金中的某些“關鍵人士”未能履行管理基金的特定時間承諾(例如，在投資委員會任職或為基金提供建議的某些投資專業人士)，則某些基金的投資者有權按照特定程序以簡單多數票投票終止投資期，逐個投資者加速撤資，或者基金的投資期將自動終止，需要簡單多數投資者投票才能重新啟動。雖然我們相信我們的投資專業人士有適當的動機留在他們各自的職位上，但基於股權所有權、利潤分享和其他合同條款，我們無法保證管理團隊成員就我們的資金持續參與。除了對我們的收入、收益和現金流產生重大負面影響外，與我們的任何投資基金有關的關鍵人物事件的發生可能會對我們的聲譽造成重大損害，並可能對我們未來的籌資努力產生負面影響。
例如，AlpInvest基金通常規定，如果發生關鍵人物事件，則暫停投資期，絕大多數投資者有權在有理由的情況下罷免普通合夥人，在某些情況下，沒有理由，但通常沒有規定無故清算。如果AlpInvest基金包括“關鍵人員”條款，則在適用情況下，將重點放在AlpInvest現有的特定人員身上。
此外，由於我們的投資基金通常有一名根據《諮詢師法案》註冊的顧問，因此我們每個投資基金的管理協議將在未經投資者適當同意的情況下“轉讓”給這些協議的第三方時終止，這一轉讓可能被視為在這些顧問發生控制權變更的情況下發生。我們不能肯定，如果控制權發生變化，我們的投資管理協議轉讓所需的同意將會獲得。在未經投資者同意的情況下“轉讓”這些協議可能會導致我們損失從這些投資基金中賺取的費用。
在我們的投資基金中，採用基於承諾的結構的第三方投資者可能無法在我們的要求下履行其為資本募集提供資金的合同義務，這可能會對基金的運營和業績產生不利影響。
我們套利基金的投資者對我們有權在規定期限內的任何時間從這些投資者那裏贖回的基金做出資本承諾。我們依賴投資者履行他們的承諾，當我們從他們那裏募集資金，以便這些基金完成投資，並在到期時支付他們的義務(例如管理費)。任何沒有為資本募集提供資金的投資者通常都會受到幾種可能的懲罰，包括沒收其在該基金的相當大一部分現有投資。然而，罰款的影響與投資者先前投資於基金的資本額直接相關，如果投資者在基金成立初期投入的資本很少或沒有投入資本，那麼沒收罰款可能沒有意義。投資者還可以在基金成立之初就減輕或減輕處罰進行談判，從而抑制我們強制執行資本募集資金的能力。我們在從基金投資者那裏募集資金之前，使用認購信用額度購買投資，可能會增加有限合夥人違約的發生率。如果通過基金信用額度融資的投資價值下降，特別是在基金生命週期的早期，基金的投資者出資最少，有限合夥人可能決定不為其承諾提供資金。此外，第三方投資者通常使用以前投資的分配來滿足未來的資本要求。如果投資者現有投資的估值下降，分配速度放緩，投資者可能無法對我們建議的第三方管理投資基金做出新的承諾。如果投資者未能滿足任何一隻或多隻基金的大量資本金要求, 這些基金的運作和業績可能會受到重大不利影響。
此外，我們未能遵守一些州和市政養老基金通過的適用的付費遊戲法律、法規和/或政策，以及紐約州總檢察長的公共養老基金改革行為準則，在某些情況下，可能會免除公共養老基金投資者與全部或部分投資相關的進一步出資的義務，或允許其退出基金。如果公共退休基金投資者尋求豁免為某一個或多個特定基金的大量資本募集提供資金，這些基金的運作和業績可能會受到重大和不利的影響。
我們基金中某些資產的估值方法可能涉及主觀判斷，根據該等方法確定的資產公允價值可能不正確，這可能導致對基金業績和應計業績分配的錯誤陳述。
在我們的投資基金中，大部分非流動性投資的市場價格往往是不容易確定的。我們至少每季度根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)制定的公允價值準則來確定我們每個投資基金的投資的公允價值。公允價值
計量會計準則建立了一個分級披露框架，按公允價值對用於計量金融工具的市場投入的可觀測性進行排名。投入的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。具有現成報價的金融工具，或其公允價值可從活躍市場的報價中計量的金融工具，通常具有較高的市場價格可觀測性，而在確定公允價值時應用的判斷程度較低。
無法觀察到市場價格的投資包括但不限於對運營公司、房地產、能源合資企業、基礎設施項目、結構性工具和其他基金的非流動性投資，並涵蓋資本結構的所有組成部分，包括股權、夾層、債務、優先股以及期權和認股權證等衍生工具。該等投資的公允價值乃參考市場法(即，被投資公司或資產的關鍵業績指標，例如EBITDA，乘以在可比公共實體或交易範圍內觀察到的相關估值倍數，並由管理層根據投資與參考可比較項目之間的差異作出適當調整)、收益法(即，對被投資公司或資產的預計未來現金流量進行折現及/或將被投資公司或資產的代表性穩定現金流量資本化)及其他方法釐定，例如由信譽良好的交易商或定價服務提供的價格、期權定價模型及重置成本。
使用此等方法釐定公允價值時會考慮一系列因素，包括但不限於收購投資的價格、投資的性質、當地市場情況、可比證券的倍數、當前及預期的經營業績，以及收購投資後的融資交易。這些估值方法在很大程度上涉及管理層的判斷。例如，對於我們與其他保薦人分享的投資，我們可能會採用與其他保薦人不同的估值方法，和/或獲得與其他保薦人從同一投資中獲得的不同價值，這可能會導致一些投資者和監管機構質疑我們的估值。
由於非流動性投資的估值或價值的穩定性存在重大不確定性，投資基金資產淨值中反映的此類投資的公允價值不一定反映我們在實現此類投資時代表投資基金獲得的價格。如果變現的價值大大低於投資在以前的基金資產淨值中反映的價值，將導致適用基金的收益或虧損減少，並可能導致附帶權益和獎勵費用的損失。季度間歸因於投資的價值的變化可能會導致我們逐期報告的資產淨值和運營結果的波動。此外，如果資產價值與先前基金資產淨值反映的價值存在重大差異，可能會導致投資者對我們失去信心，進而可能導致難以籌集更多資金。
我們投資組合公司的財務預測可能被證明是不準確的。
我們的基金一般是根據投資組合公司管理層準備的財務預測來建立投資組合公司的資本結構。這些預計的經營業績通常主要基於對投資組合公司管理層的判斷。在所有情況下，預測只是對未來結果的估計，而這些估計是基於在制定預測時所做的假設。不可預測的總體經濟狀況，加上其他因素，可能會導致實際業績低於用於確定特定投資組合公司資本結構的財務預測。由於我們通常在投資中使用槓桿，這可能會導致我們在投資組合公司所持股票的價值大幅下降。財務預測的不準確可能會導致我們錯誤陳述我們基金投資的價值，從而錯報我們的應計業績分配，最終導致我們的基金業績低於我們的預期。
我們對我們的投資基金的投資進行的盡職調查過程可能不會揭示可能與投資相關的所有事實。
在進行私募股權和其他投資之前，我們會根據每項投資的已知事實和情況，進行我們認為合理和適當的盡職調查。盡職調查過程的目標是根據已知的事實和情況以及圍繞投資的初步風險評估來確定有吸引力的投資機會，並根據我們對私募股權投資的所有權或控制權，準備一個框架，該框架可從收購之日起用於推動運營業績和價值創造。在進行盡職調查時，我們可能需要評估重要而複雜的商業、金融、監管、税務、會計、環境(包括氣候變化)、社會、治理和法律問題。外部顧問、法律顧問、會計師和投資銀行可能會在不同程度上參與盡職調查過程，具體程度視投資類型而定。不過，
在對一項投資進行盡職調查和評估時，我們依賴於我們可用的資源，包括投資目標提供的信息，在某些情況下，還依賴第三方調查和分析。對於新組建的公司，盡職調查過程有時可能是主觀的，因為這些公司的信息有限。由於市場競爭激烈，我們完成盡職調查的時間可能比過去更少，或者我們的競爭對手可能會審查更少的盡職調查，從而提高他們完成審查的速度。我們不能確定我們對任何投資機會進行的盡職調查是否會揭示或突出可能對評估該投資機會有必要或有幫助的所有相關事實。在這方面，第三方顧問在盡職調查期間提供或使用的信息和數據可能是不完整、不準確或不可用的，並可能導致我們錯誤地識別、確定優先順序、評估或分析或遺漏詳細檢查被投資實體的ESG實踐和/或相關風險和機會。此外，在評估投資時考慮ESG因素可能會導致根據我們或第三方顧問對某些ESG相關因素和其他因素的看法來選擇或排除某些投資，或者可能導致基金不進行它本來可能進行的投資，這帶來了我們的基金可能與沒有以一致的方式考慮相同ESG因素的投資基金不同的風險。此外，ESG因素只是我們在進行投資時考慮的眾多因素中的一部分，不能保證我們在盡職調查期間考慮的ESG因素最終會提高我們投資的長期價值。
與分拆交易相關的盡職調查過程可能低估了企業對母公司和附屬實體的複雜性和/或依賴程度。鑑於創業企業往往沒有準確反映其作為獨立企業真實財務表現的財務報表，對此類投資進行盡職調查評估可能特別困難。欺詐、會計違規和其他不當、非法或欺騙性做法的情況很難發現，欺詐和其他欺騙性做法在某些司法管轄區可能很普遍。我們的幾隻基金投資於新興市場國家，這些國家可能沒有建立起像更發達國家那樣嚴格的法律法規，或者現有的法律法規可能沒有得到始終如一的執行。例如，我們的基金投資於根據國際評級標準(如“透明國際清廉指數”)對腐敗有實質性看法的司法管轄區，如中國、印度、印度尼西亞、拉丁美洲、中東和北非和撒哈拉以南非洲地區。同樣，我們的基金投資於美國和其他司法管轄區和地區的公司，這些公司的腐敗程度較低，但其業務可能在其他高風險司法管轄區進行。
對這些法域的投資機會進行盡職調查往往更為複雜，因為在這些地區可能無法制定一致和統一的商業做法，或者我們獲得信息的機會可能非常有限。在這些地方，欺詐、會計違規和欺騙性做法可能特別難以發現。此外，投資機會可能出現在有歷史記錄和/或懸而未決的監管、税務、欺詐或會計相關調查、審計或調查和/或受到不當行為公開指控的公司。然而，即使加強對此類事項的具體盡職調查和調查，也可能無法揭示或突出可能對評估此類投資機會必要或有幫助的所有相關事實，和/或將能夠準確識別、評估和量化可能出現的、可能對投資組合公司的業務、財務狀況和運營產生重大不利影響的和解、執法行動和判決，以及對投資組合公司的聲譽和前景可能造成重大損害的所有相關事實。我們不能確定我們的盡職調查將導致投資成功，或者投資的實際財務表現不會低於我們在評估該投資時使用的財務預測。未能識別與我們的投資相關的風險可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的基金在投資中對大量槓桿的依賴可能會對我們實現有吸引力的投資回報率的能力產生不利影響。
我們的套利基金的許多投資嚴重依賴槓桿的使用，我們能否實現誘人的投資回報率，將取決於我們以誘人的利率獲得足夠的債務來源的能力。例如，在許多私募股權投資中，負債可能構成並在歷史上佔投資組合公司或房地產資產總債務和股權資本的70%或更多，包括可能與投資有關的債務，無論是在投資級實體或以上發生的債務。因此，如果長期缺乏充足的債務融資來源，可能會對我們的全球私募股權投資業務產生重大不利影響。隨着新冠肺炎大流行的開始，為了確保在一段未知的時間內有充足的流動性，並避免未來可能擾亂正常的金融市場功能，我們投資組合中的許多公司都超出了通常的利用率，動用了可用的信貸額度。這些預防措施提供了營運資金，避免了不必要的業務中斷。這些投資組合中的某些公司可能會在較長一段時間內保留這筆資本。因此，這些投資組合公司的槓桿將會增加。
提高一般利率水平或債務來源要求的風險價差將使為這些投資融資的成本更高，從而減少回報。雖然利率上升可能會為我們的全球信貸業務帶來更高的風險調整回報，但當再加上對利息支出扣除的限制時，此類增加也可能導致更高的違約率、更低的現有資產估值，並導致資本部署放緩，並導致現金流問題和/或信貸挑戰，如果此類利率沒有以其他方式固定或對衝的話。利率上升也可能使尋找和完善私募股權投資變得更加困難，因為其他潛在買家，包括充當戰略買家的運營公司，可能能夠以更高的價格競購資產，因為整體資本成本較低，或者他們有能力受益於收購資產後節省的更高金額的成本。見“與我們公司相關的風險--不利的經濟和市場狀況以及世界各地的其他事件或狀況可能在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括降低我們投資基金所作投資的價值或表現，降低我們投資基金籌集資金的能力，任何這些都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。”此外，用於為私募股權投資融資的部分債務往往包括在公共資本市場發行的槓桿貸款和高收益債務證券，以及在私人資本市場私下向機構投資者配售的債務工具。從槓桿貸款、高收益債券和私人債務市場獲得的資金受到極大波動的影響。, 有時，我們可能無法以有吸引力的利率進入這些市場，或者根本無法在完成投資時進入這些市場。某些投資還可以通過基金一級債務融資來提供資金，這些貸款可能在各自期限結束時可用於再融資，也可能無法用於再融資。此外，在較長時間內可獲得的融資減少的情況下，潛在買家的購買力可能會更加有限，從而對我們基金投資的公允價值產生不利影響，從而降低收購價格。最後，美國和國際税收政策最近的發展大大限制了為我們基金的一些投資提供資金的槓桿利息支付的所得税減免。利息扣除規則繼續發展，預計美國和其他司法管轄區將有進一步的限制和變化。參見“與税收相關的風險--如果對證券投資(公司)或基金收益評估意外税額，相關税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、納税義務和/或某些基金的業績產生負面影響。”這些限制可能會降低受影響投資的税後回報率，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。
對高槓杆實體的投資也天生對收入下降、費用和利率上升以及不利的經濟、市場和行業發展更加敏感。此外，一個實體發生鉅額債務，除其他事項外，可能：
•使實體受到一些限制性契約、條款和條件的約束，任何違反這些契約、條款和條件的行為都可能被債權人視為違約事件，並可能對我們從投資中實現價值的能力產生重大影響；
•允許甚至適度減少經營現金流，使該實體無法償還債務，導致該實體破產或以其他方式重組，並損失對該實體的部分或全部股權投資；
•產生使用超額現金流強制提前償還債務的義務，這可能會限制實體應對不斷變化的行業狀況的能力，因為應對需要額外的現金，以進行計劃外但必要的資本支出或利用增長機會；
•限制實體適應不斷變化的市場條件的能力，從而使其與負債相對較少的競爭對手相比處於競爭劣勢；
•限制實體進行可能是產生誘人回報或進一步增長所必需的戰略性收購的能力；以及
•限制實體獲得額外融資的能力或增加獲得這種融資的成本，包括用於資本支出、營運資本或其他一般公司目的。
因此，與槓桿化實體相關的虧損風險通常比債務相對較少的公司更大。同樣，我們房地產基金投資的槓桿性質增加了相關房地產或有形資產的公允價值下降將導致它們被放棄或喪失抵押品贖回權的風險。
當我們的私募股權基金的投資組合達到這樣的地步，即為這些投資融資而產生的債務大量到期，必須償還或再融資時，如果這些投資沒有產生足夠的現金流來償還到期債務，而且融資市場沒有足夠的能力和可用性允許它們以令人滿意的條件對到期債務進行再融資，或者根本沒有，那麼這些投資可能會受到嚴重影響。如果用於此類目的的有限融資持續很長一段時間，當為我們的全球私募股權基金的投資組合融資而產生的大量債務到期時，這些基金可能會受到實質性和不利的影響。
我們的許多全球信貸基金可能會選擇使用槓桿作為各自投資計劃的一部分，並定期借入大量資本。槓桿的使用帶來了很大程度的風險，增加了投資組合價值出現重大損失的可能性。基金可以不時借入資金購買或攜帶證券，或與嵌入槓桿的交易對手進行衍生品交易(如總回報掉期)。與這種借款有關的利息支出和其他成本可能無法通過購買或攜帶的證券的增值來收回，並將在此類證券市值下跌的情況下損失，並且這種損失的時間和幅度可能會加快或加劇。與沒有借款的情況相比，借入資金實現的收益可能會導致基金的資產淨值以更快的速度增長。然而，如果投資結果不能覆蓋借款成本，該基金的資產淨值也可能比沒有借款的情況下下降得更快。利率上升也可能降低我們投資基金進行的固定利率債務投資的價值。此外，如果税法的任何變化都會降低債務融資對某些類別借款人的吸引力，這可能會對我們專注於信貸的基金的投資機會產生不利影響。
上述任何情況都可能對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。
債務融資市場的變化或更高的利率可能會對我們的某些基金及其投資組合公司獲得有吸引力的融資或再融資的能力產生負面影響，如果獲得此類融資，可能會增加此類融資的成本，這可能導致較低收益的投資，並可能減少我們的淨收入。
債務融資市場的顯著收縮或疲軟，或與債務融資條款有關的其他不利變化，包括更高的利率和股本要求以及更多的限制性公約，可能會對我們的業務以及我們的投資基金及其投資組合公司的業務產生重大不利影響。近年來，包括美國在內的許多司法管轄區已經(或正在考慮引入)新的利息支出扣除限制，這可能會對新投資的融資或我們基金投資組合公司的運營產生負面影響。限制銀行提供債務融資能力的監管改革，也可能對我們的業務以及我們的投資基金及其投資組合公司的業務產生重大不利影響。此外，較高的利率可能會對房地產價格造成下行壓力，增加我們的基金可能進行的交易的債務融資成本和可獲得性，並降低我們的基金進行的固定利率債務投資的價值。如果我們的資金無法為潛在的收購獲得承諾的債務融資，或者只能以不利的利率或不利的條款獲得債務融資，我們的資金可能難以完成原本可能盈利的收購，或者如果完成，此類收購產生的利潤可能低於預期，每一項都可能導致我們的淨收入減少。此外，如果我們扣除企業利息支出的能力受到很大限制，我們的資金可能會面臨來自資產戰略買家的日益激烈的競爭，這些買家可能具有整體較低的資本成本，或者有能力在收購後受益於更高數額的成本節約，這可能會導致我們的淨收入減少。此外，利率上升, 再加上股票和信貸市場的大幅波動，可能會使我們更難找到有吸引力的機會，讓我們的基金退出並從現有投資中實現價值。任何貸款人未能提供之前承諾的融資也可能使我們面臨我們可能已簽約購買的企業賣家的潛在索賠。
我們基金的投資組合公司也經常利用公司貸款和債券市場為其運營獲得融資。儘管在2020年和2021年的大部分時間裏都可以獲得信貸，而且一些市場的新債發行量達到創紀錄水平，但新冠肺炎大流行的爆發表明，信貸市場可能會因外部衝擊而突然變弱，變得無法獲得或對發行人失去吸引力。例如，在2020年第一季度和第二季度初，隨着市場波動性上升和信用利差擴大，公司債券發行和併購活動大幅減少。此外，由於利率上升和對經濟衰退的擔憂影響了信貸市場，2022年公司債券發行和併購活動再次大幅下降。在壓力時期，信貸市場的緊縮可能會使債務融資變得難以獲得、吸引力降低或成本更高。如果貨幣政策、税收或其他監管改革或艱難的信貸市場使此類融資難以獲得或吸引力降低，這可能會對我們投資組合公司的運營業績產生負面影響，這些公司使用債務為某些業務提供資金。這可能會對我們基金的投資回報造成負面影響。此外，只要信用證中的條件
市場、税收或其他監管變化使我們的投資難以或不可能以有利的條款或根本不可能對其未償債務進行再融資或延長到期日，我們的投資組合公司的一些業務可能會受到負面影響，或者我們的投資組合公司可能無法在到期時償還債務或到期利息，並可能被迫出售資產、進行資本重組或尋求破產保護，任何這些都可能會損害我們基金投資組合公司的價值，並導致我們賺取的投資收入減少。見“與我們公司相關的風險--不利的經濟和市場狀況以及世界各地的其他事件或狀況可能在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括降低我們投資基金所作投資的價值或表現，降低我們投資基金籌集資金的能力，任何這些都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。”
我們的基金投資於風險相對較高、流動性較差的資產，我們可能在相當長的一段時間內無法從這些活動中實現任何利潤，或者失去部分或全部本金投資。
我們的許多投資基金投資於未公開交易的證券。在許多情況下，我們的投資基金可能會被合同或適用的證券法禁止在一段時間內出售此類證券。我們的投資基金將不能公開出售這些證券，除非它們的出售是根據適用的證券法登記的，或者除非有這種登記的豁免。我們的許多投資基金，尤其是我們的私人股本基金，處置投資的能力在很大程度上依賴於公開股本市場。例如，從一項投資中實現任何價值的能力可能取決於完成此類投資所在投資組合公司的首次公開募股的能力。即使證券公開交易，持有的大量證券往往也只能在相當長的一段時間內處置，使投資回報面臨預期處置期間市場價格下跌的風險。此外，由於我們的許多基金，尤其是我們的私募股權基金的投資策略，往往要求我們在我們的基金的公共投資組合公司董事會中擁有代表，我們的基金可能只能在有限的交易窗口內進行此類銷售。此外，美國聯邦證券法的某些條款(例如《交易法》第16條)可能會限制我們的投資基金購買或出售上市交易證券的能力。因此，在某些情況下，我們的投資基金可能被迫以低於預期的價格出售證券，或者可能在相當長的一段時間內推遲它們計劃進行的出售。
我們已經並預計將繼續對我們目前和未來的投資基金進行重大本金投資。向這些投資基金出資面臨重大風險，我們可能會損失部分或全部投資本金。
我們的投資基金對我們無法控制的公司進行投資。
我們許多投資基金的投資將包括我們不控制的公司的債務工具和股權證券。這類工具和證券可由我們的投資基金通過交易活動或從發行人手中購買證券來獲得。此外，我們的基金可能會在大型交易中收購少數股權，由於投資規模和需要投資的資本額，這些交易可能會被構建為“財團交易”。財團交易涉及兩個或多個私募股權或其他公司共同或共同擔任股權保薦人的股權投資。由於我們參與的許多交易的規模擴大，我們在前幾年參與了許多財團交易。財團交易通常會降低我們公司對投資的控制水平，因為治理權必須與其他財團發起人分享。因此，我們可能無法控制與財團投資有關的決定，包括與公司管理和運營以及任何退出的時間和性質有關的決定。我們的基金還可能隨着時間的推移，以一種導致基金保留少數投資的方式，處置其在投資組合公司的大部分股權投資。這些投資可能會受到以下風險的影響：被投資的公司可能做出我們不同意的商業、税務、法律、財務或管理決定，或者大多數利益相關者或公司管理層可能承擔風險或以不符合我們利益的方式行事。如果發生上述任何一種情況，我們基金的投資價值可能會下降，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會因此受到影響。
我們的投資基金可能投資於以不同於基金計價貨幣的貨幣計價的資產。
當我們的投資基金投資於以不同於相關基金功能貨幣的貨幣計價的資產時，貨幣利率的波動可能會影響此類投資基金的業績。例如，凱雷贊助以美元計價的基金，投資於以外幣計價的資產，如我們在亞洲和南美的收購和增長基金。如果美元升值，這些投資的市場價值
即使以本幣計算的基礎投資表現良好，基金也會減少。此外，我們在歐洲的收購和增長基金是以歐元計價的，投資可能以美元、英鎊或其他貨幣計價。如果歐元升值，這些基金的投資市值將會下降，即使基礎投資以當地貨幣計算表現良好。
我們可以使用套期保值技術來管理這些風險，但我們不能保證這些策略將是有效的或節税的。. 如果我們從事套期保值交易，我們可能會面臨與此類交易相關的額外風險。請參閲“與我們的業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的風險-風險管理活動可能對我們和我們基金的投資回報產生不利影響”和“與監管和訴訟相關的風險-美國的財務法規及其變化可能對我們的業務產生不利影響，監管重點增加的可能性可能會給我們的業務帶來額外的負擔和開支。”
我們的基金投資於總部位於美國以外的公司，這可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資總部位於美國的公司相關。
我們的許多投資基金通常將相當大一部分資產投資於總部位於美國以外的發行人的股權、債務、貸款或其他證券，如中國、印度、印度尼西亞和拉丁美洲。在這些外國投資中，有相當一部分是由我們的套利基金進行的投資。例如，截至2022年12月31日，我們的全球私募股權和全球信用套利基金累計投資的資本中，約有36%可歸因於外國投資。對非美國證券的投資涉及通常與投資美國證券不相關的風險，包括：
•某些經濟和政治風險，包括潛在的外匯管制法規和對我們非美國投資的限制以及投資利潤或投資資本的匯回，政治、經濟或社會不穩定的風險，徵收或沒收税收的可能性，以及不利的經濟和政治發展；
•對我們的基金出售投資或其他分配的收益徵收非美國税；
•缺乏統一的會計、審計和財務報告標準、做法和披露要求，政府監督和監管較少；
•可能影響我們的税收條約地位的法律變更或對現有法律的澄清，這可能會對我們的投資回報產生不利影響；
•某些法域對所得税利息扣除的限制；
•法律和監管環境的差異或加強法律和監管的合規性；
•對用於收購或分紅的借款的限制；
•對外國或私募股權投資者投資的政治敵意，包括增加政府徵用的風險；
•流動性較差的市場；
•依賴數量更有限的商品投入、服務提供者和/或分配機制；
•貨幣匯率的不利波動以及將投資本金和收入從一種貨幣轉換為另一種貨幣所產生的費用；
•通貨膨脹率較高；
•較高的交易成本；
•減少政府對交易所、經紀商和發行商的監管；
•不太發達的破產、有限責任公司、公司、合夥和其他法律(其效果可能是無視或以其他方式規避有限責任結構，可能導致一個基金或投資組合公司的行動或債務對我們或無關的基金或投資組合公司產生不利影響)；
•難以履行合同義務(例如，包括採購協議和保險單)；
•與受託責任相關的不那麼嚴格的要求；
•對非美國市場的公司的投資者保護更少，公開信息更少；以及
•價格波動更大。
例如，新國家安全法的實施增加了與香港國際貿易相關風險的總體不確定性，增加了與香港相關交易的税收可能增加，以及對在香港經營的企業(包括我們的香港業務)的新監管限制和數據保護方面的擔憂。此外，2020年4月，印度政府發佈了新聞説明3，其中要求非居民實體在與印度有陸地邊界的國家進行的所有外國直接投資或在這些國家有實益所有者的所有外國直接投資都必須事先得到政府的批准。雖然預計印度政府將進一步明確，但這些規則的應用可能會抑制我們的基金完成在印度的投資的能力，並可能要求將與印度接壤的國家的任何基金投資者部分或全部排除在此類投資之外。應用這些規則帶來的不確定性也可能導致投資基金在收到批准之前借款的金額更高或持續時間更長，如果不同的監管機構以不同的方式應用和執行規則，我們或我們的基金將受到罰款。
我們在世界各地的許多國家和國家以下司法管轄區開展業務，並受到複雜的税收要求的約束，這可能導致徵收超過作為現金或財務報表事項為此目的預留的任何金額的税款。此外，我們投資基金的投資組合公司通常會在其經營所在的司法管轄區繳税。税務機關可能會對我們的税務狀況持相反的看法，或在投資於特定投資組合公司的日期後，法律可能會有所改變，從而對該項投資的回報產生不利影響，或對特定司法管轄區的任何預期投資產生不利影響，例如，任何該等地方司法管轄區的新法例影響與收購融資有關的利息或其他開支的扣除。
如果美國以外的投資組合公司遇到財務困難，我們在制定業務應對措施時可能會考慮當地法律、公司組織結構、對該地區其他投資組合公司的潛在影響以及其他因素。在其他行動中，我們可能會尋求加強管理團隊，或從我們的投資基金、我們的資深凱雷專業人士和/或我們那裏籌集額外的資本。只要我們和/或我們的某些資深凱雷專業人士為一家陷入困境的公司提供額外資本，我們可能需要根據適用的美國公認會計準則將該實體合併到我們的財務報表中。見“與我們的普通股相關的風險--整合投資基金、控股公司或我們投資組合公司的經營業務可能會使我們更難了解公司的經營業績，並可能給公司帶來經營風險。”
我們的基金以外幣計價的投資將面臨特定貨幣相對於一種或多種其他貨幣的價值發生變化或貨幣轉換成本和/或外匯管制法規發生變化的風險。可能影響貨幣價值的因素包括貿易平衡、短期利率水平、不同貨幣的類似資產的相對價值差異、投資和資本升值的長期機會以及政治事態發展。此外，美元升值使依賴非美元收入的美國以外的公司更難償還美元債務或為其再融資，美元走強也降低了總部位於美國的企業的海外銷售和收益的國內價值。
對外匯和貨幣匯出實施管制的監管行動也可能影響我們投資基金收到的投資收益、利息和股息的美元價值、出售投資所實現的收益和損失，以及向我們進行分配的時間和金額。例如，包括中國在內的某些亞洲國家對外匯和出境匯款實施了更嚴格的管制，人民銀行(PBOC)、國家外匯管理局(SAFE)、國家發展和改革委員會(NDRC)和商務部(MOFCOM)等幾個政府機構也制定了額外的
圍繞資本項目對外支付控制的報告、審查和核實步驟。此外，在某些情況下，我們的基金管理費是以外幣計價的。關於這些基金，我們面臨的風險是，一種特定貨幣的價值將相對於該基金髮生費用或進行投資的一種或多種其他貨幣發生變化。
我們的投資基金經常進行優先股和普通股投資，這些投資在公司資本結構中的排名低於優先股和債權。
在大多數情況下，我們的投資基金投資的公司擁有或被允許擁有優先於我們基金投資的未償還債務或股權證券。根據其條款，該等票據可規定其持有人有權在就吾等投資支付款項的日期或之前收取股息、利息或本金。此外，在進行投資的公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，優先於我們投資的證券的持有者通常有權在就我們的投資進行分配之前獲得全額付款。在償還優先證券持有人後，公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還我們投資所欠的金額。在任何資產剩餘的情況下，與我們的投資並列的債權持有人將有權在平等和可評級的基礎上分享由這些資產構成的分配。此外，在金融危機期間或破產後，我們的基金影響公司事務並採取行動保護其投資的能力可能大大低於優先債權人。
我們的某些基金投資可能集中在特定的資產類型或地理區域，這可能會加劇這些基金的任何負面表現，只要這些集中投資表現不佳。
我們投資基金的管理協議只包含有限的投資限制，以及對基金投資多元化的有限要求，無論是按地理區域還是按資產類型。例如，我們為主要投資於美國、歐洲、亞洲和日本的基金提供建議，併為投資於金融服務、航空和電力等單一行業的基金提供建議。在市場狀況困難的時期，這些行業或地區的經濟放緩或借款人違約增加、收入下降、獲得融資的困難以及我們基金經歷的融資成本上升，可能會因這種投資集中而加劇，這可能會導致我們基金的投資回報較低。與投資範圍更廣的基金相比，這種集中度可能會增加影響特定地理區域或資產類型的事件可能對此類投資基金產生不利或不同影響的風險。影響特定公司或證券的特殊因素可能會根據頭寸的大小對基金業績產生實質性影響。
我們的某些投資基金可能會投資於正在經歷重大財務或業務困難的公司的證券，包括涉及破產或其他重組和清算程序的公司。這類投資可能面臨業績不佳或虧損的更大風險。
我們的某些投資基金，特別是我們的不良基金，可能會投資於涉及清理、清算、重組、破產和類似交易的企業，並可能購買高風險的應收賬款。投資於該等企業的風險在於，涉及該企業的交易將不會成功、將花費相當長的時間或將導致現金或新證券的分配，而該現金或新證券的價值將低於收到該分配所涉及的證券或其他金融工具的基金的購買價。此外，如果預期的交易實際上並未發生，基金可能會被要求虧本出售其投資。對陷入困境的公司的投資也可能受到美國聯邦和州法律的不利影響，這些法律涉及欺詐性轉讓、可撤銷的優惠、貸款人責任以及破產法院拒絕、從屬或剝奪特定債權的自由裁量權。與試圖影響破產案件中的重組提案或重組計劃有關的對陷入困境的公司的證券和私人債權的投資也可能涉及重大訴訟，這可能會對我們或無關的基金或投資組合公司產生不利影響。由於涉及陷入財務困境的公司的交易結果存在很大的不確定性，基金在此類公司的全部投資存在潛在的虧損風險。
或有負債可能損害基金業績。
我們可能會使我們的基金獲得一項受或有負債約束的投資。或有負債在收購時我們可能不知道，或者，如果我們知道它們，我們可能不能準確地評估或防範它們帶來的風險。因此，已獲得的或有負債可能會給我們的基金帶來不可預見的損失。此外，在處置投資組合公司的投資時，基金可被要求作出申述。
關於這種投資組合公司的業務和財務情況，這是與出售業務有關的典型情況。基金也可能被要求對這種投資的購買者進行賠償，如果任何這種陳述都不準確的話。這些安排可能導致基金產生或有負債，即使在處置投資之後也是如此。因此，基金陳述和擔保的不準確可能會損害該基金的業績。
我們和我們的投資基金在使用大宗經紀商、託管人、管理人和其他代理人以及第三方服務提供商時面臨風險。
我們和我們的許多投資基金依賴於大宗經紀商、託管人、管理人和其他代理以及第三方服務提供商的服務來執行某些證券交易和其他業務功能。
我們或我們基金的一個或多個合同安排的交易對手可能會違約。如果交易對手違約，我們和我們的基金可能無法採取行動彌補風險，我們或我們的一個或多個基金可能會遭受重大損失。在其他系統中，我們的數據安全、數據隱私、投資者報告和業務連續性流程可能會受到第三方無法或不願根據我們與他們的安排履行職責的影響。此外，如果我們不能履行我們與第三方合同或其他合同規定的義務，如果我們不能遵守某些其他協議，我們可能會遭受法律和聲譽方面的損害。此外，在某些本地清算和結算制度下，我們或我們的基金可能會受到和解紀律的罰款。
我們與第三方簽訂的證券交易合同的條款往往是定製的和複雜的，其中許多安排發生在市場上，或者與不受監管監督的產品有關。特別是，我們的一些基金利用與相對有限的交易對手達成的大宗經紀安排，其效果是將這些基金的交易量(以及相關的交易對手違約風險)集中在這些交易對手身上。
交易對手的合併和消除可能會增加我們對交易對手風險的集中度，減少潛在交易對手的數量。我們的套利資金一般不受限制，不得與任何特定的交易對手交易，也不能將其任何或全部交易集中於一個交易對手。如果持有我們的資產或我們基金的資產作為抵押品的一方破產，我們和我們的基金可能無法全額收回同等資產，因為我們和我們的基金將被列為交易對手的無擔保債權人。此外，我們和我們的基金在大宗經紀商、託管人或交易對手處持有的現金不得與大宗經紀商、託管人或交易對手自己的現金分開，因此我們和我們的基金可能會被列為無擔保債權人。無法收回我們或我們的投資基金的資產可能會對我們或我們的基金的業績產生實質性影響。
我們的私募股權基金的投資受到許多固有風險的影響。
我們的業績在很大程度上取決於我們持續從投資中獲得誘人回報的能力。我們的私募股權基金的投資涉及私募股權投資固有的一些重大風險，包括：
•我們建議投資於各種行業的基金，這些行業受到國內外廣泛監管，如電信行業、航空航天、國防和政府服務行業、生命科學行業和醫療行業(包括向政府機構提供設備和服務的公司)，由於這些行業快速變化的市場和政府狀況，這些行業可能會涉及更大的風險；
•我們的投資組合公司嚴重不遵守適用於它們的法律和法規，可能會使我們面臨責任、罰款或處罰，可能會影響我們基金未來投資於某些行業其他公司的能力，並可能損害我們的聲譽；
•進行私募股權投資的公司的財政資源可能有限，可能無法履行其義務，這可能伴隨着其股權證券或為其債務提供的任何抵押品或擔保的價值下降；
•進行私募股權投資的公司更有可能依賴於一小部分人的管理才能和努力，結果是其中一個人的死亡、殘疾、辭職或終止
或其中更多的人可能對其業務和前景以及所作的投資產生實質性的不利影響；
•私募股權投資的公司可能是從較大的經營實體收購的企業或部門，可能需要重建或更換財務報告、信息技術、後臺和其他業務；
•進行私募股權投資的公司可能不時成為訴訟當事人，可能從事快速變化的業務，其產品面臨巨大的過時風險，並可能需要大量額外資本來支持其運營、融資擴張或保持其競爭地位；
•進行私募股權投資的公司的經營業績通常較難預測；
•我們的基金所投資的投資組合公司的高級管理層的欺詐、腐敗和其他欺騙性行為的例子可能會破壞我們對此類公司的盡職調查努力，一旦發現此類欺詐行為，就會對基金投資的估值產生負面影響，並導致整體市場波動，從而對基金的投資計劃產生負面影響；
•我們的基金可能會進行在適用基金解散之日之前沒有有利地處置的投資，無論是由於基金期限屆滿或其他原因，導致投資回報低於預期，甚至可能低於基金本身；
•我們的基金通常根據主要基於管理層判斷和假設的財務預測來建立投資組合公司的資本結構，一般經濟狀況和其他因素可能會導致實際業績低於這些財務預測，這可能會導致我們在投資組合公司持有的股票價值大幅下降，並導致我們的基金業績低於我們的預期；
•根據ERISA，“受控集團”內的“貿易或企業”可對受控集團任何其他成員的ERISA第四章養老金義務(包括工會多僱主計劃的提取責任)負責。這種“受控集團”責任是少數幾種情況之一，在這種情況下，一個實體的責任可以僅僅因為這兩個實體因共同所有權而結合在一起，但為了施加這種連帶責任，必須滿足兩個標準：(1)施加這種責任的實體必須是“貿易或企業”；(2)這種實體與養卹金計劃發起人或繳費僱主之間必須存在“受控集團”關係。雖然一些案件認為，出於税務目的，管理投資不是一種“貿易或業務”，但至少有一起聯邦巡迴法院的案件根據該案中存在的若干因素得出結論，投資基金可能是一種“貿易或業務”，用於ERISA目的(因此，可能對資不抵債的投資組合公司的養老金負債承擔資金不足的責任)，這些因素包括該基金參與其投資組合公司管理的程度及其管理費安排的性質。與巡迴法院裁決相關的訴訟表明，在確定一家投資基金是否可能面臨ERISA下的“受控集團”責任時，其他因素可能是相關的，包括投資的結構，以及該基金與投資組合公司中其他關聯投資者和共同投資者的關係的性質。此外，無論投資基金是否被確定為ERISA的目的的貿易或企業, 法院可裁定，根據ERISA“受控集團”規則，基金的一家投資組合公司可對另一投資組合公司的無資金來源的養卹金負債承擔連帶責任，具體取決於上文所述的相關投資結構和所有權利益；以及
•在涉及已進行或正在進行私募股權投資的公司的訴訟中，股權保薦人的高管、董事和員工可被列為被告。
我們的私募股權基金的業績，以及我們的業績，一直受到我們投資組合公司和我們的基金所投資行業的財務業績的不利影響，未來也可能受到影響。
我們的業績和我們的私募股權基金的業績受到我們基金所投資公司價值的顯著影響。我們的基金投資於許多不同行業的公司，每個行業都是
受各種因素的波動影響，包括經濟、市場和地緣政治因素。在經濟衰退、不確定性增加的時期，或具有挑戰性的經濟和市場狀況的階段，如今天的高通脹、利率迅速上升以及全球糧食和能源短缺的環境，我們的基金持有的證券的公允價值都會出現大幅波動。短期內經濟增長的障礙有很多，比如地緣政治和國內政治不確定性、持續高通脹的風險、貨幣和財政政策的急劇轉變、勞動力參與率低迷、高水平的公共債務、人口增長放緩、供應鏈壓力，以及美國以外的經濟壓力。這些因素和其他總體經濟趨勢可能會影響許多行業和地區投資組合公司的業績。此外，我們在金融服務業投資組合公司的投資價值受到信貸和股票市場整體健康和穩定的影響。美元在2022年顯著走強，儘管已從峯值略有回落。強勢美元壓低了擁有大量海外收入的國內公司的利潤，增加了新興市場經濟體(“EME”)企業發行的以美元計價的貸款和債券的違約風險，並加劇了EME的食品和能源危機，因為大多數大宗商品都是以美元計價的。美元相對於全球貨幣的持續高值期將延續並惡化這些趨勢。新興市場企業或主權債務違約的增加，可能會進一步損害這些經濟體的融資環境或壓低資產價格。
如果我們的基金投資組合公司因外部因素(如新冠肺炎疫情和俄羅斯入侵烏克蘭)而遭遇不利業績或額外壓力，我們的私募股權基金的業績和我們的業績可能會受到不利影響。例如，在2022年期間，由於在俄羅斯租賃飛機的收入流受損，我們記錄了與凱雷航空合作伙伴相關的某些已獲得合同權利的減值費用400萬美元。此外，我們的投資基金和我們投資組合公司的業績可能會受到通脹壓力增加的不利影響，例如員工工資增長或投入成本上升，這可能會壓縮利潤率，特別是在我們投資組合公司無法有效提高價格的情況下。在房地產方面，各種因素可能對投資表現產生不利影響，包括但不限於消費價格通縮、消費者對經濟和/或住宅房地產市場的信心水平較低，以及抵押貸款利率上升。為了應對某些投資組合公司或房地產投資目前正在經歷或未來可能經歷的財務困難，我們可能會考慮法律、法規、税收或其他因素，以確定我們可能採取的支持此類公司或投資的步驟，其中可能包括加強管理團隊或從我們的投資基金、我們的資深凱雷專業人士和/或我們那裏為額外的資本投資提供資金。我們可能採取的行動，以支援出現財政困難的公司或投資，可能不能成功補救財政困難和我們的投資基金, 我們的高級凱雷專業人士或我們可能無法收回為支持此類公司或投資而進行的部分或全部資本投資。
與我們管理的資產相關的行業風險
我國房地產資金存在房地產所有權和經營性風險，房地產建設開發風險較大。
我們的房地產基金的投資將受到房地產和與房地產相關的業務和資產的所有權和運營的固有風險的影響。這些風險包括：
•與不動產所有權負擔有關的；
•一般和當地的經濟狀況；
•一個地區內競爭性物業的供求變化(例如，過度建設的結果)；
•酒店和學生宿舍的平均入住率和房價波動；
•人口和人口結構的變化；
•租户的經濟來源；
•建築、環境、分區和其他法律的變化；
•限制性契約、產權負擔和其他土地或用途限制；
•未獲得必要的批准和/或許可的；
•能源和供應短缺；
•傷亡或懲罰性損失；
•各種未投保或不可投保的險別；
•自然災害，包括氣候變化帶來的實際風險增加，如颶風或洪水等極端天氣事件的嚴重性增加造成的事件驅動的暴露，以及氣候模式長期變化的後果，例如可能導致海平面上升或慢性熱浪的持續較高温度，以及氣候變化對供需的影響；
•政府法規的變化(如租金管制和旨在應對氣候變化的法規)；
•因流行病或其他不可預見的事件而改變房地產的佔用方式；
•房地產税率和營業費用的變動；
•利率的變化；
•抵押資金或其他形式的融資，包括建築融資的可獲得性減少，這可能使財產的出售或再融資變得困難或不切實際；
•無力履行債務義務；
•第三方違反其合同義務，包括土地出租人、土地承租人、房東和租户；
•第三方，包括鄰近的土地所有者和房主協會的索賠；
•經濟的負面發展抑制了旅行和租賃活動或租金；
•環境責任；
•處置資產的或有負債；
•增加保險費和保險市場的變化；
•與開發項目有關的意外費用超支和延誤；
•恐怖襲擊、戰爭和其他我們無法控制的因素；以及
•依賴當地的運營夥伴。
我們的房地產基金的組合投資受到各種風險的影響，這些風險會導致入住率、租金、運營收入和支出的波動，或者使基金的組合投資物業的銷售或融資變得困難或缺乏吸引力，這些風險因新冠肺炎疫情而加劇。例如，在租户的租約終止或到期後，基金的投資組合投資可能會有一段時間才會開始根據替代租約收到租金付款。在此期間，組合投資(以及間接的基金)將繼續承擔利息、房地產税、維護和其他運營費用等固定費用。此外，不斷下降的經濟狀況可能會削弱證券投資吸引替代租户以及實現等於或高於以前租約所支付租金的租金的能力。對租户的競爭加劇將要求投資組合對物業進行資本改善，否則我們不會計劃這樣做。基金進行的任何未編入預算的資本改進，都可能會挪用原本可以分配給投資者的現金。如果有價證券投資無法在租約到期時續簽租約或重新出租空間，租户的現金流將會減少，這將對相關基金的回報產生不利影響。我們的房地產基金也可能投資於住宅房地產項目和/或以其他方式參與與住宅房地產資產或投資組合有關的融資機會。
這可能更容易受到當前經濟和/或市場狀況的不利變化的影響，並帶來與商業房地產資產的所有權和運營相關的額外風險。
關於潛在的環境責任，在我們的投資基金或工具中擁有真實資產可能會增加我們根據法律承擔責任的風險，這些法律規定，無論有何過錯，我們都要對污染的補救費用和損害賠償承擔連帶責任。此外，環境法律或法規的變化或投資的環境狀況可能會產生收購時不存在的負債。例如，現任政府宣佈了幾項舉措，並提出了以氣候危機為重點的新法規，這些法規可能會以各種方式影響我們的房地產資產，而這些在投資時並未考慮到。即使在賣方賠償我們因違反環境法律和法規而產生的責任的情況下，也不能保證賣方的財務可行性以滿足此類賠償或我們執行此類賠償的能力。
除了房地產資產，我們的房地產基金還可能投資於與房地產相關的運營公司，如物流樞紐和數據中心。這些投資類似於我們的收購和增長基金進行的組合投資，並受到適用於這些運營公司的類似風險和不確定因素的影響。見“與我們的業務運營相關的風險--與我們管理的資產相關的風險--我們的私募股權基金的投資受到許多內在風險的影響。”
由於整體經濟下滑，房地產市場可能會出現資本化率大幅上升和價值下降的情況，而融資渠道有限，房地產基金某些投資的價值可能會大幅下降。此外，如果我們的房地產基金獲得未開發土地或未開發房地產的直接或間接權益，這些權益可能通常不會產生收入，它們將面臨與此類資產和開發活動通常相關的風險，包括與分區和其他監管或環境批准的可用性和及時性相關的風險、建設成本和及時完成的風險(包括超出我們基金控制範圍的風險，如天氣或勞動力條件或材料短缺)，以及以優惠條款獲得建設和永久融資的可能性。此外，我們的房地產基金的財產往往由第三方管理，這使得我們依賴於這些第三方，並使我們面臨與這些第三方的行為相關的風險。這些因素中的任何一個都可能導致我們房地產基金的投資價值下降，這可能會對我們的經營業績產生實質性影響。
此外，商業房地產融資中的貸款人一直要求無追索權分割擔保和環境賠償，其中通常規定，貸款人可以就某些不良行為向擔保人追償損失，如欺詐或故意虛報、故意浪費、故意不當行為、犯罪行為、挪用資金、自願產生違禁債務和貸款人遭受的環境損失。對於我們的收購，我們的資金可能會延長無追索權分拆擔保和環境賠償。我們預計，商業房地產融資安排總體上將越來越多地繼續要求無追索權、分割擔保和環境賠償。此外，貸款人可要求與房地產融資安排相關的利息、利息和/或付款擔保，這可能是由基金提供的。如果要求任何此類擔保或賠償，基金或我們的資產可能會受到負面影響，我們或我們的基金可能會承擔責任。
不動產的取得、所有權和處分存在一定的訴訟風險。可以就與取得財產之前的期間有關的事件或情況對取得的財產提起訴訟。此外，在處置時，其他潛在買家可能會提出與資產有關的索賠，或就盡職調查費用或其他損害提出索賠。在出售房地產資產後，買家可能會在稍後起訴我們的基金或我們，要求賠償與盡職調查中未發現的潛在缺陷或其他問題相關的損失。在所有權期間發生或據稱發生的事件或情況可能會引起訴訟。
我們或我們的基金也可能面臨與投資相關的某些風險，特別是與房地產相關的資產。房地產投資信託基金(“REITs”)和其他類型的所有者可能會受到其標的物業價值變化和借款人或租户違約的影響，而就REITS而言，税法的變化或未能獲得免税傳遞收入可能會削弱REIT產生現金流進行分配的能力。REIT的資格還取決於REIT是否有能力滿足經修訂的《1986年美國國税法》(下稱《守則》)所規定的各種要求，這些要求涉及組織結構、年度分配、股票所有權的多樣性，以及對其資產性質和收入來源的某些限制。如果REIT在任何課税年度未能符合REIT的資格，它將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税，以及適用的州和地方税，這將減少可用於分配給其股東的現金數量。
房地產債務投資可能是無擔保的和/或從屬於大量債務，也可能不受金融契約的保護。不良房地產貸款可能需要進行大量的財務談判和/或修改，這可能需要大幅降低利率和大幅減記此類貸款的本金。商業抵押貸款的投資面臨拖欠、喪失抵押品贖回權和本金損失的風險。如果我們或我們的基金直接持有的抵押貸款發生任何違約，我們或我們的基金將承擔本金損失的風險，範圍為抵押品價值與貸款本金和應計利息之間的任何不足之處。對不良資產或企業的投資可能幾乎沒有短期現金流，涉及高度風險，如果破產或資不抵債，可能會被置於次要地位或被禁止。
我們的能源業務涉及石油和天然氣投資(即勘探、生產、儲存、運輸、物流、煉油、營銷、貿易、石化、能源服務和其他機會性投資)，風險很高。
我們的能源團隊專注於對涉及石油和天然氣生產、開發和勘探的業務進行投資，這可能是一項風險很高的投機性業務，包括：
•使用新技術；
•在評估每個儲集層的現有地質、地球物理、工程和經濟數據時依賴石油和天然氣儲量估計數；
•遇到意想不到的地層或壓力、儲層過早下降、井噴、設備故障和其他完井事故以及其他事故，凹陷、含硫氣體泄漏，石油、天然氣或井液無法控制的流動，惡劣天氣條件，污染、火災、泄漏和其他環境風險；
•石油和天然氣價格的波動及其對石油和天然氣產品和服務需求的影響(是否與氣候變化有關)；
•對人為氣候變化的潛在貢獻，以及與此相關的法規和利益攸關方審查。
為了更好地管理這些風險，我們尋求幫助部分公司加快與氣候變化和能源轉型相關的進展。例如，我們幫助選定的公司測量、監測和管理其碳排放，設定脱碳目標和相關路徑，並考慮投資於新技術，以在這些公司建立額外的長期價值，並使它們能夠找到機會，以應對不斷變化的市場動態；然而，不能保證此類努力一定會成功。
石油、天然氣和產品價格受到國際供需動態的影響，因此，相關利潤率可能會波動。2020年，需求受到新冠肺炎疫情的負面影響，引發了史無前例的全球和地方旅行限制以及區域和全國隔離。在包括中國在內的一些地區，這些限制今天仍在繼續。與此同時，石油輸出國組織(OPEC)成員國未能就2020年上半年的原油減產達成一致，這也影響了供應。由此產生的供應過剩引發了大量原油和成品油庫存的積累。這些現象加在一起，導致原油價格大幅下跌，天然氣價格下降，煉油利潤率下降。然而，在2021年，石油和天然氣價格大幅快速反彈，因為強於預期的需求超過了低迷的供應。特別是，進入2022年，歐洲消費者和企業面臨能源供應短缺和高油價。2022年2月烏克蘭戰爭爆發，以及隨後對俄羅斯實施的各種制裁，進一步加劇了供需失衡。如果俄羅斯、烏克蘭和北約之間的事件繼續升級，歐洲能源形勢可能在中短期內進一步惡化。面對這場能源危機，某些歐洲國家已經或正在考慮對當地能源生產商徵收附加税，包括我們現有的一些投資。總體而言，政治發展、供需動態、技術變化、全球宏觀經濟狀況, 公共衞生風險和歐佩克影響力的變化可能會繼續影響未來的大宗商品價格以及我們一些現有和未來投資的財務表現。我們的投資受到能源價格的影響，無論是作為能源消費者還是生產者，他們的財務表現一直並可能繼續受到能源價格持續波動的影響。如果目前的情況持續或惡化，可能會對
受影響企業的財務業績，取決於向它們提供資金或信貸的情況以及它們的資產價格和估值。
油價往往會經歷大幅波動，以應對宏觀經濟趨勢、貿易發展、地緣政治事件以及庫存、全球需求、未來供應和美元走強等數據。石油在2022年的強勁表現，在年底比2021年的水平高出10%，這在很大程度上歸因於需求增加、持續的全球供應紀律以及俄羅斯制裁導致的全球大宗商品市場混亂。 石油和天然氣的價格受到較大波動的影響，以應對石油和天然氣供需的相對較小的變化，以及許多額外因素，如市場不確定性、投機、消費品需求水平、石油購買者的煉油能力、天氣狀況、國內和非美國政府法規、美元的升值或貶值、替代燃料的價格和可獲得性、中東、非洲和東歐的政治狀況、歐佩克的行動、非美國石油和天然氣供應、美國和全球庫存。非美國進口商品的價格和整體經濟狀況。此外，商品價格的變化在不同地點之間可能有很大差異，這取決於生產的特點以及用於將石油和天然氣運往市場的收集、運輸、加工和儲存設施的可用性。如果未來油價大幅下跌，或未能維持價格上漲勢頭，我們的投資組合可能會受到不利影響。如果未來全球大宗商品市場持續混亂，能源價格居高不下或大幅上漲，我們的投資組合可能會受到我們投資東道國適用於能源生產商的財政制度潛在變化的不利影響。
為了應對烏克蘭持續的戰爭，以及不斷髮展的法律和地緣政治反應，我們正在從經濟、法律和人力資本的角度，監測我們在全球投資組合中對俄羅斯、烏克蘭和白俄羅斯的敞口。我們正在與外部制裁顧問密切合作，以及時瞭解迅速變化的制裁和地緣政治風險，並幫助支持整個投資組合的遵守情況。鑑於我們能源團隊投資的行業的性質，它們必然與俄羅斯所有的石油和天然氣公司有聯繫。鑑於地緣政治方面的考慮，這些聯繫以及與俄羅斯擁有的石油和天然氣公司的其他交易都受到了密切關注。有鑑於此，與烏克蘭戰爭相關的國家和國際制裁，以及相關的合規和監管問題，可能會對我們的業務產生實質性影響。然而，到目前為止，我們還沒有發現任何因此類制裁而引發不利監管擔憂的事項。
2021年1月，現任政府發佈了一項行政命令，名為“確保未來由所有美國工人在全美製造”，這可能會影響聯邦承包商和某些贈款和貸款接受者及其承包商。雖然該命令的唯一直接影響是在管理和預算辦公室內設立一個“美國製造”辦公室，以審查聯邦機構的豁免請求，但聯邦採購條例的潛在變化以及商業項目信息技術和貿易協議的法定豁免以及某些贈款和貸款項目豁免程序要求的變化可能會影響某些投資的長期影響。
對自然資源行業的投資，包括基礎設施和電力行業，涉及各種運營、建設和監管風險。
基礎設施資產投資涉及一定的差異化風險。項目收入可能會受到許多因素的影響。基礎設施資產運營所需投入的可獲得性或價格的意外變化可能會對投資或相關項目的整體盈利能力產生不利影響。投資組合公司無法控制的事件，如政治行動、政府監管(包括潛在的氣候變化舉措)、人口變化、經濟增長、不斷上漲的燃料價格、政府宏觀經濟政策、服務或產品價格、社會穩定、來自其他企業和基礎設施的競爭、自然災害(與氣候變化有關或其他方面)、天氣模式的變化、對產品或服務的需求變化、大客户破產或財務困難以及戰爭或恐怖主義行為，可能會大幅減少產生的收入，或顯著增加基礎設施建設、運營、維護或恢復的費用。反過來，這可能會損害投資組合公司償還債務、進行分配甚至導致適用的特許權或其他協議終止的能力。儘管投資組合公司可以按合理的商業條款(例如旨在彌補業務中斷期間收入損失的業務中斷保險)維持保險，以防範某些風險，但此類保險受到慣例免賠額和承保範圍的限制，可能不足以彌補投資的全部損失。此外，一旦投資的基礎設施資產開始運作，它們可能面臨來自其運營資產附近其他基礎設施資產的競爭，這些資產的存在在一定程度上取決於政府的計劃和政策，而我們無法控制這些計劃和政策。
基礎設施投資受到大量政府監管，政府有相當大的自由裁量權來實施可能影響基礎設施投資業務的監管。在許多情況下，基礎設施資產的運營或收購涉及對政府機構或來自政府機構的持續承諾，基礎設施資產的運營往往依賴於政府許可證、許可證、特許權、租賃或合同。這些義務和依賴的性質使基礎設施資產的所有者受到比通常對其他企業施加的更高水平的監管控制，導致政府實體對這些所有者具有重大影響。
如果一家投資組合公司持有政府的特許權或租賃權，該特許權或租賃權可能會限制該投資組合公司以最大化現金流和盈利的方式經營業務的能力。租賃或特許權還可能包含比典型的商業合同更有利於政府對手方的條款。例如，租約或特許權可讓政府在某些情況下終止租約或特許權，而無須支付足夠的賠償。
發電或基礎設施的開發、運營和維護涉及各種操作風險，其中可能包括機械和結構故障、事故、勞工問題或技術無法按預期運行。我們無法控制的事件，如經濟發展、燃料價格或其他原料價格的變化、政府政策、能源需求和類似事件，可能會大幅減少產生的收入或增加建設、運營、維護或恢復發電企業的費用。這樣的發展可能會削弱投資組合公司償還債務或開展業務的能力。我們也可以選擇或被要求退役發電設施或其他資產。退役過程可能會曠日持久，並導致產生重大的財政和/或監管義務或其他不確定因素。
我們的自然資源投資組合公司還可能面臨能源、基礎設施和發電基礎設施業務的典型建設和運營風險，包括但不限於：
•勞動爭議、停工或者熟練勞動力短缺的；
•燃料或材料短缺；
•施工進度慢於預計，以及無法獲得或延遲交付必要設備；
•因取得必要的監管批准或許可而造成的延誤；
•惡劣的天氣條件和意外的施工條件；
•事故或設備或工藝的故障或故障；
•難以獲得適當或足夠的資金；以及
•不可抗力或災難性事件，如爆炸、火災、恐怖活動和其他我們無法控制的類似事件。
這種發展可能會導致重大的意外延誤或費用，在某些情況下，可能會阻止施工活動一旦完成。建築成本可能會因各種原因超過估計，包括不準確的工程和規劃、超出預期的人工和建築材料成本以及項目啟動的意外問題。這種意想不到的增長可能導致償債成本增加，資金不足以完成建設。正在開發中的有價證券投資或為待開發而收購的有價證券投資從收購之日起至開發完成之日可能獲得很少的現金流或沒有現金流，並可能在開發完成之日之後出現經營赤字。此外，在發展過程中，市場情況可能會發生變化，從而使這類發展項目的吸引力低於開始建設時。任何這種性質的事件都可能嚴重延誤或阻止施工完成，或顯著增加施工成本。此外，建築工程本身存在風險，可能會不時引起對我們投資組合中的一家公司的索賠或要求。任何能源或電力項目的延遲完成可能會導致收入損失或支出增加，包括與此類投資組合公司相關的更高的運營和維護成本。
我們可能收購開發項目的股權，包括但不限於輸電和電力設施開發和/或從事輸電和電力設施開發的企業的股權。就我們對此類開發活動的投資而言，它將受到通常與此類活動相關的風險的影響。這些風險包括，
但不限於，與獲得並及時獲得分區和其他監管批准、建設成本和及時完成(包括我們無法控制的風險，如天氣或勞動力條件或材料短缺)以及以優惠條款獲得建設和永久融資有關的風險。這些風險可能導致大量意想不到的延誤或開支，在某些情況下，一旦開展發展活動，就可能無法完成，其中任何一項活動都可能對財務狀況和業務成果產生不利影響。
由於消費者需求、技術進步、天然氣供應增加和其他因素，美國和海外電力公用事業行業的投資繼續面臨越來越大的競爭壓力，主要是在批發市場。監管的變化可能不僅支持國內公用事業公司之間的整合，還可能支持將垂直整合的公用事業公司分解為獨立的發電、輸電和配電業務。因此，更多的重要競爭對手可能會在獨立電力行業變得活躍起來。
我們投資於生產HY的公司d碳的燃燒會釋放出與氣候變化有關的温室氣體。政府和監管機構、投資者、消費者和其他利益攸關方越來越重視應對氣候變化，一些司法管轄區已經或正在考慮採用監管框架來減少温室氣體排放。這些措施包括採用總量管制和交易制度、碳税、限制性許可、提高能效標準、與氣候有關的報告以及對可再生能源的激勵或授權等。遵守這些監管要求可能代價高昂，延長項目實施時間，加上消費者偏好的變化和替代能源部門的技術進步，減少對碳氫化合物的需求，並將碳氫化合物需求轉向天然氣等相對低碳的來源。目前和即將出台的温室氣體法規或政策也可能增加我們和/或我們的投資組合公司的合規成本，例如監測或封存排放，並推廣碳氫化合物的替代品。生產碳氫化合物的公司也越來越多地面臨與此類公司的運營或實際或據稱的環境影響有關的激進主義、訴訟和監管執法的風險，以及貸款人在可持續性考慮方面更嚴格的審查。這些要求，以及社會、經濟和技術的發展，可能會對我們獲得適當或足夠融資的能力產生負面影響，退出我們的某些能源投資，或者對新投資機會的預期回報產生不利影響。
能源、基礎設施、電力和自然資源部門受到全面的美國和非美國聯邦、州和地方法律法規的約束。這些監管機構包括聯邦能源管理委員會(“FERC”)和北美電力可靠性公司(“NERC”)，前者對州際商業中的電力傳輸和批發銷售以及州際商業中的天然氣運輸、儲存和某些銷售(包括這類服務的費率、收費和其他條款和條件)擁有管轄權，後者的目的是建立和執行適用於大宗電力系統所有用户、所有者和運營者的可靠性標準。除其他法律外，這些監管機構的權力來自經修訂的聯邦電力法(“FPA”)、2005年的“能源政策法”、經修訂的“天然氣法”(“NGA”)以及州和地方公用事業法律。在州一級，一些州法律要求獲得州委員會的批准，才能在該州運營的電力公司剝離或轉移發電設施。大多數州的法律都需要得到州委員會的批准，然後才能在該州運營的電力公用事業公司剝離或轉移配電設施。如果不遵守適用的法律、規則、法規和標準，可能會導致某些設施無法運營或無法將此類設施出售給第三方，以及失去某些費率權限、退款責任、罰款和其他補救措施，所有這些都可能導致投資組合公司的額外成本，並對投資結果產生不利影響。此外, 本屆政府或國會試圖推翻或修改上屆政府頒佈的政策或法規，並對煤炭和天然氣發電、採礦和/或勘探施加額外限制的任何立法努力，都可能對我們的替代能源投資產生不利影響。
投資可能不會獲得獲得或以其他方式運營投資所需的初始監管批准或許可證，包括在為進行此類投資而產生大量成本之後。收購或運營基礎設施資產可能需要額外或意想不到的監管批准，包括但不限於續簽、延期、轉讓、轉讓、重新發行或類似行動，而且由於法律法規的變化、投資組合公司客户的變化或其他原因，未來可能需要額外的批准。此外，在與税收、金融和監管相關的問題上，可能需要獲得許可或作出特別裁決。不能保證投資組合公司將能夠(I)獲得它尚未獲得或未來可能需要的所有必需的監管批准，(Ii)獲得對現有監管批准的任何必要修改，或(Iii)保持所需的監管批准。任何延遲取得或未能取得及維持完全有效的監管批准或修訂，或延遲或未能滿足任何監管條件或其他適用要求，均可能妨礙設施的營運、向第三方銷售或可能導致額外成本，並對投資所產生的回報產生不利影響。
環境法律、法規和監管舉措(包括潛在的氣候變化舉措)在電力、基礎設施以及可再生能源和替代能源行業發揮着重要作用，並可對該行業的投資產生重大影響。投資組合公司的項目可能會受到不斷變化和日益嚴格的環境、健康和安全法律、法規和許可要求的約束。例如，減少污染的全球倡議在增加對天然氣和替代能源的需求方面發揮了重要作用，創造了許多新的投資機會。相反，環境合規所需的支出對該行業多個領域的投資回報產生了不利影響。能源和電力行業將繼續面臨來自環境監管部門的相當大的監督，以及來自非政府組織和特殊利益集團的重大影響。我們的投資基金可能會投資於受不斷變化和日益嚴格的環境、健康和安全法律、法規和許可要求約束的投資組合公司。
合格工程師對太陽能強度以及風和水的流動(分別用於太陽能、風能和水力發電)等因素的估計，往往是評估某些能源和電力公司的關鍵因素。作出這些估計的過程是複雜的，需要在評估現有的地質、地球物理、工程和經濟數據時作出重大決定和假設。對市場狀況和供求動態的估計或預測是評估潛在投資機會和對投資及相關資產進行估值的關鍵因素。上述估計數字可能會因市場情況、基本假設及技術或投資相關假設的變化而出現較大差異。
任何可再生能源投資的運作和財務業績將在很大程度上取決於支持可再生能源的政府政策和監管框架。對可再生能源及相關業務和/或資產的投資目前得到國家、州和地方政府以及旨在資助或支持其融資發展的監管機構的支持，例如美國聯邦投資税收抵免和聯邦生產税收抵免、美國財政部撥款、多個州頒佈的各種可再生能源和替代投資組合標準要求、可再生能源抵免和州一級公用事業計劃，如系統福利收費和客户選擇計劃。類似的支持、倡議和安排也存在於非美國司法管轄區，例如在歐洲聯盟。非美國司法管轄區可能對可再生能源政策有更多不同的看法(例如，可能更願意或更有可能放棄有關可再生能源的倡議，轉而採用更多碳密集型傳統能源發電形式)。這些項目的綜合效果是在一定程度上補貼可再生能源項目的開發、所有權和運營，特別是在化石燃料成本較低可能會使利用可再生能源生產能源的成本變得不經濟的環境中。不能保證政府將繼續支持可再生能源，不能保證有利的立法將獲得通過，也不能保證可再生能源投資產生的電力將繼續有資格通過RPS計劃獲得支持。消除或減少, 支持可再生能源的政府政策(包括優惠的税收政策)可能會對可再生能源投資組合公司的財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。相反，由於有利於可再生能源舉措的政策可能涉及對碳密集度更高的傳統能源發電形式的經濟抑制，這種政策可能會對不涉及可再生能源項目的其他投資產生不利影響。
氣候變化以及減少氣候變化的監管和其他努力可能會對我們的業務產生不利影響。
我們和我們基金的投資組合公司面臨着許多與氣候變化相關的風險，包括過渡風險和實物風險。可能影響我們公司和我們的基金對投資組合公司投資的過渡風險包括與美國和外國與氣候和ESG相關的法律和法規的影響相關的風險，以及與氣候相關的業務趨勢產生的風險。此外，我們和我們的基金對投資組合公司的投資受到氣候變化實際影響的風險。
與氣候變化相關的新法規或對現有法律的解釋可能會導致披露義務的加強，這可能會對我們或我們的基金在投資組合公司的投資產生負面影響，並大幅增加我們的監管負擔。加強監管通常會增加我們、我們的基金和我們基金投資組合公司的成本，如果新法律需要額外的資源，包括花費更多時間、招聘更多人員或投資於新技術，這些更高的成本可能會繼續增加。此外，監管合規費用的大幅增加可能會對我們的基金及其投資組合的公司投資產生負面影響。特別是，在歐盟遵守氣候和其他ESG相關規則預計將導致法律和合規成本和支出增加，這些成本和支出將由我們、我們的基金和/或我們基金的投資組合公司承擔。此外，如果實施與碳排放相關的法規或税收，我們基金的投資組合公司可能面臨轉型風險。請參閲“與監管和訴訟相關的風險--美國以外司法管轄區的監管舉措可能對我們的業務產生不利影響”和“利益相關者對ESG事務的日益嚴格的審查，包括我們的ESG報告，使我們面臨聲譽和其他風險。“
我們還面臨與商業趨勢相關的氣候風險。某些基金投資者在決定是否投資我們管理的基金時，越來越多地考慮ESG因素，包括氣候風險。此外，我們的聲譽和投資者關係可能會因為我們參與或我們的基金參與某些行業、投資組合公司或與被認為導致或加劇氣候變化的活動相關的交易，以及我們根據與氣候變化有關的考慮而繼續進行或改變活動的任何決定而受到損害。
此外，氣候變化的重大有形影響，包括颶風或洪水等極端天氣事件，也可能對我們基金對投資組合公司和其他投資的某些投資產生不利影響，特別是實物資產和基礎設施投資，以及依賴位於受影響地區的實物工廠、工廠或商店的投資組合公司。隨着氣候變化影響的增加，我們預計與天氣和氣候相關的事件和條件的頻率和影響也將增加。
我們的CLO業務和對CLO的投資涉及一定的風險。
CLO可能會帶來與其他類型的債務義務類似的風險，事實上，這種風險在CLO的情況下可能更為重要。例如，對結構性工具的投資，包括CLO發行的股票和次級債務證券，涉及信用風險和市場風險。利率和信貸質量的變化可能會導致短期的價格波動或長期的減值。此外，信貸市場流動性的減少可能導致信貸利差增加，槓桿貸款的評級、業績和市值下降。通過我們對CLO基金的投資，我們對這些市場有很大的敞口。
除了與投資債務證券相關的一般風險外，CLO證券還帶有額外的風險，包括但不限於抵押品資產的分配可能不足以支付利息或其他款項，抵押品的質量可能會下降、違約或被降級。此外，CLO持有的抵押品的變化可能會導致我們持有的工具的付款減少，無論是暫時的還是永久的。不付款可能會導致我們的收入和收入減少。CLO的流動性低於其他類型的證券，而且可能比構成CLO的個別資產更具波動性。此外，CLO和其他結構性金融證券可能面臨提前還款風險。此外，CLO或其他結構性融資證券的表現一般受多種因素影響，包括證券在其發行人的資本結構中的優先次序、任何信用提升的可用性、正在證券化的基礎應收款、貸款或其他資產的支付和收回的水平和時間及其特徵、這些資產與發起人或轉讓人的距離、任何相關抵押品的充分性和變現能力，以及證券化資產的服務機構的能力。此外，CLO的受託人沒有妥善履行其對CLO的職責，有可能導致CLO蒙受損失。此外，證券的複雜結構可能會產生意想不到的投資結果，特別是在市場壓力或波動時期。結構性金融證券的投資也可能面臨流動性風險。
2022年期間，在合併生效前，我們從CLO中賺取了約1.93億美元的管理費，其中約62%以附屬費用的形式存在。如果一個或多個CLO未能通過各自契約中規定的與過度抵押相關的某些測試(包括利息轉移測試)，我們從CLO業務產生的附屬費用可能會受到負面影響。如果信貸狀況惡化和/或貸款表現惡化通常導致CLO的相關抵押品債務違約或降級，一個或多個CLO可能無法通過一項或多項超額抵押測試和/或利息轉移測試。這些風險是相互關聯的，因為當基礎抵押品債務違約或被降級至某一門檻以下時，此類抵押品債務將低於面值，以進行過度抵押和利益轉移測試，從而使任何此類測試更有可能失敗。任何此類失敗將導致可用於支付我們在該投資工具上賺取的管理費的資金轉而被用於(X)償還該投資工具發行的證券的本金，其金額為使該等測試通過所需的金額，或(Y)購買足夠的抵押品，該金額為使該CLO通過該測試所需的金額。如果出現上述任何一種情況，剩餘資金可能不足以支付任何此類CLO的預期管理費，這將導致此類管理費的臨時延期或永久損失。例如，在新冠肺炎大流行的早期階段，評級機構下調了我們CLO中的某些基礎抵押品義務的評級。結果, 2020年第一季度和第二季度，我們沒有確認CLO的附屬管理費約為700萬美元，但由於基礎CLO投資組合的改善，我們在2020年第三季度確認了此類金額。
承銷、銀團和證券配售活動使我們面臨風險。
TCG Capital Markets可擔任證券發行的承銷商、辛迪加或配售代理，而TCG High Funding L.L.C.可擔任貸款發起的承銷商、發起人、辛迪加或配售代理。如果我們不能
在我們作為承銷商、辛迪加或配售代理的情況下，以預期的價格出售證券或發放貸款，我們可能會招致損失和聲譽損害。
作為承銷商、辛迪加或配售代理，吾等亦可能因招股章程及其他與吾等承銷、辛迪加或配售的發售有關的發售文件中的重大失實陳述或遺漏而負上潛在責任。在某些情況下，我們的投資基金可能會以證券買入者或賣家的身份參與交易，從而產生責任，這可能會構成利益衝突或使我們遭受損害或聲譽損害。
保險法規和潛在的監管改革可能會對保險行業的投資(包括我們對堅韌的投資)產生不利影響。
關聯投資基金凱雷FRL，L.P.間接持有堅毅再保險71.5%的控股權，包括我們13.5%的權益。保險業受到嚴格監管，許多司法管轄區的監管者對保險公司擁有廣泛的、在某些情況下可自由支配的權力，除其他外，包括營銷做法、保單費率上調、準備金要求、資本充足率、允許的投資和關聯交易。此外，保險行業還經常受到監管變化的影響。雖然我們打算投資於尋求遵守適用法律和法規的公司和收購業務，但與保險業相關的法律和法規很複雜，可能含糊不清，或者可能缺乏明確的司法或監管解釋指導。即使法律或條例聲稱在不同法域之間是相同的，不同法域的監管機構也可能不一致地適用這些法律或條例。
在監管變化方面，以下變化尤其可能影響我們在保險業的投資的運作和前景，包括堅韌：(I)中央銀行和監管機構利率和政策的變化；(Ii)適用的直接或間接税、徵費或收費的變化；(Iii)可能顯著影響我們投資所在特定市場的投資者決策的政府或監管政策的變化；(Iv)與資本充足率框架和旨在促進金融穩定的規則有關的變化，無論是在個人(再)保險公司層面還是在集團層面；(V)保單持有人保障的變化；和(Vi)財務報告的發展。任何適用的司法或監管機構對任何此類法律或法規的不利審查或裁決，或適用的監管要求、司法或監管解釋或補償計劃的不利變化，都可能對我們在保險行業的投資(包括堅韌)的運營和/或財務業績產生重大不利影響，並可能增加其合規性和法律成本。任何此類成本都可能對我們的投資價值和我們能夠從此類投資中產生的回報產生負面影響。見“與我們公司相關的風險--不利的經濟和市場狀況以及世界各地的其他事件或狀況可能在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括降低我們投資基金所作投資的價值或表現，降低我們投資基金籌集資金的能力，任何這些都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。”
我們與堅韌的關係可能不會對我們的收入產生有意義的貢獻，我們對堅韌的間接控制所有權可能會產生實際或明顯的利益衝突。
正如第二部分第8項“投資-對堅韌的戰略投資”附註4所述，我們希望通過與堅韌的投資和戰略資產管理關係，為我們的業務部門的收入帶來有意義的貢獻，但我們可能不會成功做到這一點。根據我們與堅毅再保險及其與之有再保險協議的某些公司(“分拆公司”)簽訂的投資管理協議，我們的某些附屬公司從套利基金和獨立管理的賬户中收取績效費用和/或管理費，堅毅再保險和分拆公司投資於這些賬户。截至2022年12月31日，我們通過其子公司管理或建議了92億美元的資本，這些資本是根據這些投資管理協議進行的投資。此外，於2022年4月，我們通過新成立的投資顧問凱雷保險解決方案管理有限責任公司(“凱雷保險解決方案管理有限公司”)與堅韌的某些子公司簽訂了一項戰略諮詢服務協議。根據該協議，CSM向Foritance提供某些服務，包括業務發展和增長、交易發起和執行以及資本管理服務，以換取基於Foritty的一般賬户資產的經常性管理費，該管理費根據Foritance的整體盈利能力在商定的範圍內進行調整。如果我們管理的資產的公允價值和/或投資組合的表現出現相應的下降，這種管理費可能會下降。
在某些情況下，我們與堅韌再保險和放棄公司的投資管理協議是可以終止的。如果終止此類投資管理協議，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。我們不能保證我們從堅韌再保險獲得的利益不會因為堅韌的業務中斷或下降或我們與堅韌的關係變化而下降，包括
我們的投資收入來自於我們在堅毅再保險公司的間接權益和/或與堅毅再保險公司和割讓公司簽訂的投資管理協議。如果我們與堅韌的關係發生變化，或者堅韌的業務受到實質性的不利影響，我們可能無法及時彌補堅韌再保險和/或剝離公司在我們的基金和實體投資中的收入下降。
凱雷FRL擁有堅韌的控股權，並有權任命董事會的多數成員。因此，在影響公司、凱雷管理的基金及其投資組合公司和堅韌公司的事項上，可能存在實際或表面上的利益衝突，包括我們的董事會成員員工除了對公司負有的職責外，還應承擔對堅韌公司的受託責任。此外，在涉及本公司、堅韌公司及其各自附屬公司之間的商業交易的交易中，可能會出現利益衝突。上述利益衝突也可能發生在堅韌的子公司方面，例如堅韌再保險，凱雷FRL在這些子公司擁有間接控股權益，並有權任命其董事會的多數成員。
我們的全球投資解決方案業務面臨着額外的風險。
我們的全球投資解決方案業務面臨其他風險，包括：
•Global Investment Solutions業務受到與我們整體業務大致一致的業務和其他風險和不確定性的影響，包括但不限於法律、税務和監管風險、利益衝突的避免或管理以及吸引和留住投資專業人士和其他人員的能力，以及與收購新投資平臺相關的風險。
•根據我們目前與各種業務的安排，我們限制我們參與全球投資解決方案部門進行的投資活動(包括與AlpInvest有關的投資活動)，這反過來可能會限制我們應對其投資活動產生的風險的能力。例如，儘管我們對AlpInvest保持最終控制權，但其管理團隊(他們是我們的員工)繼續行使獨立的投資權力，而不涉及凱雷的其他人員。只要這些安排到位，我們將遵守對我們獲取投資信息或參與AlpInvest投資業務日常工作的大量限制，包括限制AlpInvest投資決策的制定和維護沒有其他凱雷人員的參與，以及除其投資基金和管理賬户的投資業績數據外，不會共享任何具體的投資數據。一般而言，相對於凱雷的其他投資基金，我們識別或應對Global Investment Solutions業務中可能出現的投資和其他運營問題的能力較弱。
•與我們業務的其他部分類似，Global Investment Solutions正在尋求通過逐個賬户為投資者籌集資金和為獨立賬户提供建議來擴大其投資者基礎，由於持續的籌資努力以及與現有投資者的授權的激活，此類投資者委託和基金結構的數量和複雜性有所增加。
•全球投資解決方案基金或單獨的管理賬户之間可能會產生衝突(例如，爭奪投資機會)，在某些情況下，全球投資解決方案基金或管理賬户與凱雷基金之間可能會出現衝突。此外，某些管理賬户可能具有不同的或更高的管理標準，如果它們投資於我們贊助的其他投資基金，可能會導致我們獲得比凱雷典型投資基金更低的管理費和附帶權益。
•我們的全球投資解決方案業務與公司的其他業務之間有一堵信息牆，旨在防止某些類型的信息從全球投資解決方案平臺流向公司的其他部門。這種信息障礙限制了我們的投資專業人員在具體投資方面的合作。
與我們普通股相關的風險
由於未來有資格出售的普通股數量眾多，我們普通股的市場價格可能會下降。
由於未來在市場上大量出售普通股或認為可能發生此類出售，我們普通股的市場價格可能會下降。這些銷售，或者這些銷售可能
這也可能使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售普通股變得更加困難。在某些情況下，在遵守我們的內幕交易政策、最低保留所有權要求以及根據證券法第144條適用於關聯公司的限制的情況下，所有這些股票都可以自由交易。此外，這些股份的持有者還享有與我們簽訂的登記權協議的利益。此外，作為自由流通普通股而不是凱雷控股單位的持有者，前私人單位持有人現在能夠比轉換前更容易地向市場出售普通股(或將普通股捐贈給慈善機構，慈善機構可能會將這些普通股出售給市場)。例如，前私人單位持有人不再受限制，即在大多數情況下，他們將持有的單位換成普通單位的能力僅限於規定的季度交換日期。這可能導致前私人單位持有人比過去更快和/或更多地處置他們在我們的股權，因此我們普通股的市場價格可能會下降。在以下所述限制的情況下，我們可以在未來發行和出售額外的普通股。發行額外的股本證券或可轉換為股本證券的證券也將導致我們現有股東的股本權益被稀釋。增發普通股、我們的主要股東出售普通股以及歸屬和出售限制性股票單位或認為可能發生此類出售可能導致我們普通股的市場價格下跌。
根據我們的股權激勵計劃，截至2022年12月31日，我們有10,865,248個未授予的限制性股票單位。2021年6月，我們的股東批准了一項修訂和重述的股權激勵計劃，根據該計劃，我們可以發放最多16,000,000份獎勵。截至2022年12月31日，根據修訂和重述的股權激勵計劃可供授予的普通股總數為12,861,371股，在2023年2月授予獎勵後，根據修訂和重述的股權激勵計劃可授予的普通股總數為2,957,542股。增加股權激勵計劃下可供授予的股票數量將需要股東批准，任何此類批准都將導致更多股票可能在解決既有限制性股票單位獎勵時交付，並最終可能在市場上出售，這可能導致我們普通股的市場價格下降。我們已經提交了幾份註冊聲明，並打算根據證券法以表格S-8的形式提交額外的註冊聲明，以註冊普通股或可轉換為普通股或可交換為普通股的證券，這些普通股或證券可根據我們修訂和重述的股權激勵計劃(如果適用)發行或可用於未來授予。任何此類S-8表格登記聲明將在提交後自動生效。因此，根據該登記聲明登記的普通股將可在公開市場出售。由於限制性股票單位獎勵和普通股股份被交付給限制性股票單位持有人，如果這些持有人選擇出售他們的普通股股份，我們普通股的市場價格可能會下降。我們的股權計劃服務提供商摩根士丹利可能會不時擔任以下股票的經紀人、交易商或代理, 或通過大宗交易或以其他方式代表計劃參與者在公開市場銷售我們的普通股，包括與出售普通股相關的交易，以支付與我們修訂和重述的股權激勵計劃授予獎勵相關的應繳税款。
我們普通股的市場價格可能會波動，這可能會導致您的投資價值下降。
由於非上市關聯公司持有的普通股數量有限，我們的普通股交易頻率可能低於某些更成熟的公司。由於交易量有限，我們普通股的價格有時會出現突然或反覆無常的波動。對於投資者來説，在不對當前市場價格造成不利影響的情況下買賣我們的大量普通股也可能更加困難。
我們普通股的市場價格可能波動很大，可能會受到廣泛波動的影響。全球證券市場經歷了價格和成交量的大幅波動。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會降低我們普通股的市場價格，儘管我們的經營業績良好。此外，我們的經營結果可能會低於公開市場分析師和投資者的預期，原因包括一些潛在因素，包括我們季度運營業績或普通股股東分紅的變化、關鍵管理人員的增減、未能達到分析師的收益預期、關於我們行業的研究報告的發佈、訴訟和政府調查、影響我們業務的法律或法規的變化或擬議的變化、對我們未來可能產生的任何債務或我們可能發行的證券的不良市場反應、類似公司的市場估值變化或媒體或投資界的猜測、我們的競爭對手宣佈重大合同、收購、處置、戰略合作伙伴關係、合資企業或資本承諾、對我們參與的行業或個別醜聞的負面宣傳、新冠肺炎疫情、總體市場狀況和其他事件或事件，以及作為迴應的我們普通股的市場價格可能會大幅下跌。你可能無法以或高於你購買普通股的價格轉售普通股。
在過去的幾年裏，股票市場經歷了極端的價格和成交量波動。在整個市場和一家公司證券的市場價格經歷一段時間的波動之後，經常會對上市公司提起證券集體訴訟。如果對我們提起這類訴訟，可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。
凱雷集團管理有限公司對我們有重大影響，它的利益可能與我們或您的利益衝突。
凱雷集團管理有限公司由我們的創始人和其他資深凱雷專業人士全資擁有和控制，擁有我們普通股約42%的投票權CK截止日期2022年12月31日，根據凱雷高級專業人士和凱雷控股某些前有限合夥人授予的不可撤銷的委託書，這些合夥人成為與轉換相關的普通股持有人。
只要凱雷集團管理有限公司繼續對我們相當大比例的普通股擁有投票權，即使投票權不到50%，它仍然能夠對我們董事會的組成和需要股東批准的行動的批准產生重大影響。因此，在這段時間內，凱雷集團管理有限公司將對我們的管理、業務計劃和政策，包括我們高級管理人員的任免，產生重大影響。特別是，只要凱雷集團管理有限公司繼續持有我們相當大比例的普通股，它將能夠導致或阻止我們公司的控制權變更或董事會組成的變化，並可能阻止對我們公司的任何主動收購。所有權的集中可能會推遲或阻止對我們公司控制權的可能變化，並可能剝奪您在出售我們公司的過程中獲得普通股溢價的機會，並最終可能影響我們普通股的市場價格。凱雷集團管理有限公司的利益可能與我們的利益或我們普通股其他持有者的利益不一致。
我們的創始人有權指定我們的董事會成員。
根據與我們每一位創始人的股東協議，只要該創始人和/或他的“創始人集團”(根據股東協議的定義)實益擁有我們已發行和已發行普通股的至少5%，我們的每位創始人將有權提名一名董事進入我們的董事會。此外，每位創辦人將有權提名第二名董事進入董事會，直至(X)該創辦人及/或其創辦人集團停止實益持有至少2,000萬股我們的普通股及(Y)2027年1月1日，兩者以較早者為準。只要至少有一位創始人有權任命兩名董事進入董事會，那麼當時在我們董事會任職的創始人可以(I)指定一位創始人擔任主席或聯席主席，以及(Ii)指定一位創始人在每個薪酬和提名委員會以及任何執行委員會任職，但須符合適用的法律和上市標準。因此，在這段時間內，我們的創始人將對我們董事會的組成產生重大影響，並可能阻止我們董事會組成的某些變化。
我們的公司註冊證書不限制我們的前普通合夥人、創始人、董事、高級管理人員或股東與我們競爭的能力。
我們的公司註冊證書規定，凱雷集團管理有限公司、任何控制凱雷集團管理有限公司的人士，以及我們的創始人、董事、高級管理人員和股東，都沒有義務不直接或間接地從事與我們經營的相同或類似的業務活動或業務。在正常的業務活動過程中，這些人可能從事與我們或我們其他股東的利益相沖突的活動。
這些人士也可能尋求與我們的業務相輔相成的收購機會，因此，公司可能無法獲得這些收購機會。此外，這些人士可能與我們進行的收購、資產剝離和其他交易有利害關係，即使這些交易可能會給我們的普通股股東帶來風險，但他們認為這些交易可能會增加他們的投資。
我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻止或推遲股東可能認為有利的對我們的收購嘗試。
我們的公司註冊證書和章程包含的條款可能會使我們公司的合併或收購在沒有董事會批准的情況下變得更加困難。除其他外，這些條款包括：
•規定我們的董事會將分為三個級別，規模儘可能相等，每個級別的董事任期三年，任何一年只有一個級別的董事任期屆滿(儘管預計將在公司2023年股東年會上投票表決將董事會重組為一個級別的管理層提案)；
•規定只有在有正當理由的情況下才能罷免董事；
•規定任何個人或集團(凱雷集團及其聯營公司、凱雷集團管理有限公司或其聯營公司的直接受讓人或其後經批准的受讓人除外)，如在任何時間實益擁有當時已發行的任何類別股票20%或以上，則該個人或集團將喪失對其所有股票的投票權，且該等股份不得就任何事宜投票；
•將允許我們授權發行一個或多個優先股系列的股票，包括與股東權利計劃、融資交易或其他相關的優先股發行，這些優先股的條款可以建立，其股票可以在不經股東批准的情況下發行，其中可能包括超級投票權、特別批准、股息或其他高於普通股持有人權利的權利或優先。
•禁止股東採取書面同意的行動，除非這種行動得到董事會的同意；
•規定召開特別股東大會的某些限制；
•規定(I)董事會被明確授權制定、更改或廢除我們的附例，以及(Ii)我們的股東只有在獲得我們有權投票的所有流通股的至少多數批准的情況下，才能修改我們的附例；以及
•為提名我們的董事會成員或提出股東可以在股東大會上採取行動的事項規定提前通知的要求。
此外，作為一家特拉華州的公司，我們受到特拉華州法律的約束，這些條款可能會阻礙或阻止我們的股東可能認為有益的收購嘗試。這些反收購條款和特拉華州法律、我們與創始人的股東協議以及凱雷集團管理有限公司持有的委託書可能會阻止、推遲或阻止涉及公司控制權變更的交易，包括我們的股東可能認為有利的行動，或可能對我們普通股的交易價格產生負面影響的行為。這些規定還可能阻止委託書競爭，使您和其他股東更難選舉您選擇的董事，並導致我們採取您希望採取的其他公司行動。
規定我們的公司註冊證書要求在特拉華州衡平法院為某些類型的訴訟提供專屬地點，可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和股東的訴訟。
我們的公司註冊證書要求，在法律允許的最大範圍內，任何由我們的公司註冊證書引起或以任何方式與我們的公司註冊證書有關的索賠、訴訟、訴訟或程序只能在特拉華州衡平法院提起，如果該法院對該法院沒有標的管轄權，則只能在特拉華州具有標的管轄權的任何其他法院提起。這一規定可能具有阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和股東的訴訟的效果。
如果凱雷集團被視為《投資公司法》規定的“投資公司”，適用的限制可能會使我們無法按預期繼續開展業務，並可能對我們的業務產生重大不利影響。
就《投資公司法》而言，一個實體一般將被視為“投資公司”，條件是：
•它正在或顯示自己主要從事或擬主要從事證券投資、再投資或交易業務；或
•在沒有適用豁免的情況下，它擁有或建議收購的投資證券的價值超過其總資產(不包括美國政府證券和現金項目)價值的40%。
我們相信，我們主要從事提供資產管理服務的業務，而不是投資、再投資或交易證券的業務。我們堅持自己是一家資產管理公司，並不打算主要從事投資、再投資或證券交易業務。因此，我們不認為凱雷集團是投資公司法第3(A)(1)(A)節所界定的“正統”投資公司，也不是上文第一個要點所述的“正統”投資公司。此外，凱雷集團除在若干全資附屬公司擁有權益外，並無任何重大資產，而若干全資附屬公司亦除在凱雷控股合夥企業中擁有一般合夥人權益外，並無其他重大資產。這些全資附屬公司是凱雷控股合夥企業的唯一普通合夥人，並被授予對凱雷控股合夥企業的所有管理和控制權。我們不相信凱雷集團在其全資附屬公司的股權權益或該等全資附屬公司在凱雷控股合夥企業中的一般合夥人權益為投資證券。此外，由於我們認為我們基金的普通合夥人在各自基金中的資本權益既不是證券也不是投資證券，我們認為凱雷集團在未合併基礎上的總資產(不包括美國政府證券和現金項目)中，只有不到40%的資產是可以被視為投資證券的資產。因此，我們不相信凱雷集團因上文第二個要點所述的《投資公司法》第3(A)(1)(C)條規定的40%標準而成為一家無意中的投資公司。此外, 我們認為凱雷集團不是《投資公司法》第3(B)(1)條規定的投資公司，因為它主要從事非投資公司業務。
《投資公司法》及其規則載有投資公司的組織和運作的詳細參數。除其他事項外，《投資公司法》及其規則限制或禁止與關聯公司的交易，對債務和股權證券的發行施加限制，一般禁止發行期權，並施加某些治理要求。我們打算開展我們的業務，使凱雷集團不會被視為《投資公司法》下的投資公司。如果發生任何事情，導致凱雷集團被視為《投資公司法》下的投資公司，《投資公司法》規定的要求，包括對我們資本結構、與關聯公司(包括我們)進行業務交易的能力以及補償關鍵員工的能力的限制，可能會使我們不切實際地繼續目前進行的業務，損害凱雷集團與我們高級專業人員之間的協議和安排，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們可能會被要求限制我們作為本金進行的投資金額，或以不受《投資公司法》註冊和其他要求約束的方式開展業務。
我們投資組合公司的投資基金、控股公司或經營業務的整合可能會使我們更難了解公司的經營業績，並可能給公司帶來經營風險。
根據適用的美國公認會計準則，如果我們確定我們的某些投資基金、控股公司或經營業務是VIE，並且我們是VIE的主要受益人，則我們可能被要求合併我們的某些投資基金、控股公司或經營業務，如我們的合併財務報表附註3所述，該附註3在本年度報告10-K表格第II部分第8項中討論。這類實體的合併可能使投資者難以區分我們的資產、負債和經營結果，而不是合併VIE的資產、負債和經營業績。綜合VIE的資產不能滿足我們的流動資金要求，同樣，我們一般沒有擔保或承擔任何償還綜合VIE的負債的義務。
截至2022年12月31日，綜合資產負債表中反映的合併VIE的總資產和總負債分別為72億美元和62億美元。
與税收有關的風險
如果對證券投資(公司)或基金收益評估意外税，相關税收法律、法規或條約的變化或税務機關對這些項目的不利解釋可能會對我們的有效税率、納税義務和/或某些基金的業績產生負面影響。
我們的有效税率和納税義務是基於現行所得税法律、法規和條約的適用。這些法律、法規和條約很複雜，它們適用於我們和我們的資金的方式有時是可以解釋的。在決定我們的所得税撥備、我們的遞延税項資產和負債以及根據我們的遞延税項淨資產記錄的任何估值津貼時，需要有重大的管理層判斷。儘管管理層經税務機關審查後認為其適用現行法律、法規及條約是正確和可持續的，但税務機關可能會質疑我們的解釋，導致額外的税務責任或調整我們的所得税撥備，從而可能提高我們的實際税率。
在我們運營、管理、建議、推廣或投資的司法管轄區，税法或税法解釋可能會發生變化(可能具有追溯效力)。這些變化可能會大幅增加我們、我們的投資組合公司、我們的投資者或我們的員工和其他關鍵人員和服務提供商所需繳納的税款。特別是，徵税的水平和基礎都可能發生變化。一個或多個此類司法管轄區與我們持有投資的國家之間税收條約或税收條約解釋的更改，或歐盟指令的引入或更改，可能會對我們有效實現收入或資本利得以及從產生收入和資本利得的司法管轄區有效地將收入和資本利得彙回國內的能力產生不利影響。此外，新冠肺炎大流行可能會促使各國政府增加税收，為救濟措施提供資金，和/或因工作條件偏遠而主張徵税管轄權，如下所述。因此，我們可能會面臨不利的税收待遇，這可能會對我們的投資價值或在某些國家進行投資的可行性產生實質性的不利影響。這可能會顯著影響投資者的回報，導致我們重新評估我們的遞延税淨資產和/或我們的有效税率和納税負債發生重大變化。
例如，TCJA以及自2017年頒佈以來對TCJA的解釋指南導致了美國聯邦所得税法的許多重大變化，其中一些可能對我們和/或我們的投資組合公司產生不利影響，包括對附帶權益徵税的變化，對某些利息支出和薪酬的扣除的變化，對淨營業虧損的利用的限制，以及與美國對國際業務收益徵税的範圍和時間有關的變化(包括通過擴大“受控外國公司”的定義，對“全球無形低税收入”(“GILTI”)引入最低税率)，以及改變外國税收的可信度)。2022年1月4日公佈的最終外國税收抵免法規是自TCJA頒佈以來發布的一系列外國税收抵免法規的一部分，它對什麼是可抵免的外國所得税的定義進行了重大的根本性變化，包括歸屬要求，這可能會對我們、我們的投資組合公司和/或我們的投資者產生不利影響。此外，外國、州和地方政府可能會針對TCJA制定税法，這可能會導致外國、州和地方税收的進一步變化，並對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。
此外，《2022年降低通貨膨脹法案》(下稱《愛爾蘭共和法》)對某些大公司的“經調整財務報表收入”徵收15%的替代性最低税，對某些實際和視為的股票回購徵收1%的消費税，這兩項措施都將於2023年生效。我們希望成為適用的公司，接受替代最低税，以及涵蓋的公司，可能受到1%的消費税。替代最低税額尤其需要進行美國税法以前沒有要求的複雜計算，在解釋愛爾蘭共和軍條款時需要做出重大判斷，在計算中需要做出重大估計，以及準備和分析以前不相關或經常產生的信息。預計美國財政部、美國國税局和其他標準制定機構將發佈指導意見，説明如何應用或以其他方式管理可能與我們的解釋不同的IRA的替代最低税收規定。隨着我們完成對個人退休帳户的分析，收集和準備必要的數據，並解釋任何額外的指導，我們可能會對我們記錄的臨時金額進行調整，這些臨時金額可能會對我們在調整期間的所得税撥備產生重大影響。
州和地方政府可能會提出新的立法，如果通過，可能會導致州和地方税收法律法規的根本性變化，這可能會對我們需要繳納的税額產生實質性影響。特別是，徵税的水平和基礎都可能發生變化。例如，紐約州已經發布了法規草案，如果以目前的形式頒佈，可能會通過將更多的管理費或諮詢費收入外包給紐約州，對某些投資基金的公司經理產生負面影響。我們還沒有確定這些條例草案對我們税收條款的影響。
在新冠肺炎大流行期間，許多國家放寬了適用於遠程工作的現有税收規則。各國政府、歐盟和經濟合作與發展組織(OECD)現在正重新聚焦於這一領域，在許多情況下終止了它們在疫情期間實施的優惠待遇，並有可能在歷史上不會出現這種情況的情況下主張對管轄權徵税。特別是，一些國家正在實施或考慮實施與遠程工作有關的新立法。與大流行前相比，我們的員工和其他關鍵人員和服務提供商的分佈仍然更加分散，這一領域的發展可能會導致税收和合規成本增加，包括我們實體的工資税和社會保障成本增加，以及我們的實體在目前被認為沒有應税存在的司法管轄區納税。如果我們的員工或其他關鍵人員和服務提供商承擔了增加的税收成本，或者如果我們需要對工作實踐採取更嚴格的做法，這也可能影響我們留住這些人的能力。
國際税務發展也可能對我們產生重大影響。根據經合組織的基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)項目，許多個別司法管轄區已引入國內立法，實施某些
BEPS行動點。BEPS項目關注的幾個税法領域(包括雙重徵税條約)與我們有效實現收入或資本利得以及從產生收入和資本利得的司法管轄區有效地將收入和資本利得彙回國內的能力相關，而且，根據相關司法管轄區在這些税法領域(包括雙重徵税條約)實施(或實施，視情況而定)變化的程度和方式，我們做這些事情的能力可能會受到不利影響。我們已經進行(或將進行)投資的許多司法管轄區現在已經批准、接受和批准了經合組織的多邊文書，該文書在範圍內對雙重徵税條約進行了一些相關的修改。雖然這些變化仍在繼續，但對於我們是否以及在多大程度上可以受益於這些條約提供的保護，以及我們的資金是否可以指望它們的合作伙伴以獲得税收條約或其他好處，仍然存在不確定性。這一立場可能在未來幾年內仍不確定。此外，媒體的猜測和對私募股權行業普遍使用的結構的高度關注，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽，最終可能損害我們的業務。
此外，歐盟通過(並隨後擴展)了一項反避税指令(“ATAD規則”)，直接在歐盟法律中實施BEPS項目的一些行動要點，並要求歐盟成員國將ATAD規則轉變為本國法律。ATAD規則中生效的最新條款是針對反向雜交的規則，通常從2022年1月1日起適用。反興奮劑機構的規則和實施這些規則的國內法律範圍廣泛、複雜，可能適用於各種情況。雖然某些國家發佈了適用這些規則的指導意見，但我們仍在等待其他幾個國家發佈指導意見，在現階段，《反興奮劑機構規則》及其對我們實體的適用的影響仍然不確定。這些規則可能會對我們的公司、基金、投資者和/或我們的投資組合公司產生不利的税務影響。
此外，歐盟委員會已經或預計很快將發佈一些進一步加強和超越BEPS項目工作的進一步建議，包括但不限於，2021年12月22日發佈的關於理事會指令進一步擴大ATAD規則範圍的建議。這項提案要求制定條款，防止歐盟內部出於税收目的濫用殼實體(“揭殼提案”)。此外，2022年5月11日公佈的一項關於議會指令的提案尋求減少股權融資和債務融資之間的税收待遇差異(“債務-股權偏見減少津貼”或“黛布拉提案”)。這些提案的制定和執行存在相當大的不確定性(包括歐洲議會在2022年期間就Unshell提案提出的一系列不具約束力的修正案)。如果這些建議付諸實施，除其他事項外，可能會對我們的實體徵收額外的税款(包括對利息支付的扣除額施加額外的限制)和/或影響我們以節税的方式匯回投資回報和/或國際利潤的能力，從而導致我們的實體承擔額外的税收成本和/或報告、披露和計算義務(這可能導致行政和合規成本增加)。
經濟合作與發展組織還牽頭制定了一些提案，通常被稱為“BEPS 2.0”，如果得到實施，將從根本上改變國際税收制度。這些提案基於兩個“支柱”，涉及税權的重新分配(“支柱一”)和新的全球最低企業税率(“支柱二”)。
根據第一支柱，全球年營業額至少200億歐元(儘管這一營業額門檻未來可能會降低)的跨國企業(“跨國公司”)將受到規則的約束，將超過10%利潤率的利潤的25%分配給其開展業務的司法管轄區(受門檻規則約束)。從事特定低風險活動的跨國公司被排除在外，包括“受監管的金融服務”(儘管這一排除的範圍尚未得到確認)。第二支柱對過去四年中至少兩年綜合收入至少7.5億歐元的跨國公司徵收最低15%的有效税率。支柱二引入了兩個相關的税收措施(“全球”規則)：收入包容性規則(“IIR”)對跨國公司集團的組成成員具有低税收入的母公司實體徵收增值税，而如果組成成員的收入不被IIR徵税，則少税支付規則(“UTPR”)適用於集團內的支付。此外，受税規則(“STTR”)將允許來源地司法管轄區對低税關聯方付款徵收有限的預扣税，這將根據全球規則的税收責任計入。這些建議很複雜，存在很大的不確定性，有關規則某些方面的諮詢正在進行中，我們正在等待經合組織的進一步指導。預計通常免税的某些類別的實體將不在第二支柱的範圍內，包括投資基金和房地產投資工具(分別定義)，它們是跨國企業集團的最終母實體(以及此類實體的某些控股工具)；然而，這些豁免適用於我們的實體仍然存在很大的不確定性。
雖然第一支柱和第二支柱提案定於2024年實施，但重要的細節，特別是第一支柱的執行情況，仍有待進一步研究。2021年12月20日，經合組織發佈了《支柱二》示範規則，為司法管轄區將全球規則轉化為國內法提供了模板。2022年12月15日，歐盟通過了一項理事會指令，要求在2022年之前將某些全球規則轉變為歐盟成員國的國內法律
2023年12月31日，包括英國在內的其他一些國家目前正在提議從2024年初開始實施第二支柱提案的核心內容。此外，韓國還在其國內立法中頒佈了《支柱二》全球最低税收規則，從2024年初開始生效。很可能，許多其他國家也將尋求實施本國的最低税率提案，以及可能的數字服務税。這些規則的相互作用仍然存在很大的不確定性，並且，隨着第一支柱和第二支柱的制定和實施(包括任何國內立法、雙重徵税條約修正案和實施這些規則可能需要的多邊協議的細節)，我們的公司、基金、投資組合公司和投資者的實際税率可能會增加，我們的實體可能會受到重大額外的合規和/或報告義務的約束。未來新頒佈或頒佈的任何税務法律、法規或條約也可能導致我們重估我們的遞延税淨資產，並因此對我們的有效税率和納税負債產生重大變化。
此外，荷蘭繼續更新其股息預扣税的最新情況。自2024年1月1日起，荷蘭公司向在被列入黑名單的司法管轄區建立的“關聯受益人”和在非黑名單司法管轄區建立的“關聯受益人”進行的股息分配，在被視為“濫用”的情況下，可能需要繳納有條件的預扣税。適用税率與相關年度的最高企業所得税(2023年為25.8%)掛鈎。一份關於擬議的股息預扣税退出費用的法案草案，包括修正案，已經提交給議會。如果該法案被接受，它將追溯到2021年12月8日起生效。我們正在評估和監測這些變化的影響，這可能導致對我們的投資基金徵收額外的預扣税，或將產生的收入和收益匯回國內。
美國和外國的税收法規可能會對我們從某些外國投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響，並增加合規成本。
我們必須遵守多個司法管轄區複雜而廣泛的税務信息申報制度，這要求我們進行盡職調查，並報告某些賬户持有人和投資者的信息。不遵守這些要求可能會導致我們的投資實體的行政和合規成本增加，在某些情況下，可能會使我們的投資實體受到更多的預扣税或金錢處罰。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目2.財產
我們的主要行政辦公室位於華盛頓特區西北部賓夕法尼亞大道1001號的租賃辦公空間內。我們還租用了該空間用於其他28個辦公室。我們沒有任何不動產。我們認為這些設施對我們的業務管理和運營是合適和足夠的。
項目3.法律程序
在正常業務過程中，本公司是訴訟、調查、查詢、與僱傭有關的事項、糾紛和其他潛在索賠的一方。關於其中某些事項的討論，見本年度報告第二部分第8項中關於表格10-K的合併財務報表附註10。
項目4.礦山安全披露
不適用。
第二部分。
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“CG”。
截至2023年2月8日，我們普通股的登記持有者人數為12人。這還不包括通過銀行或經紀自營商以“街頭名義”持有股票的股東人數。
股利政策
根據我們普通股的分紅政策，我們預計每年向我們的普通股股東支付每股1.3美元的紅利，相當於每股普通股0.325美元的季度紅利。2023年2月，董事會批准將預期普通股股息增加到每股普通股1.40美元的年率(每季度普通股0.35美元)，預計2023年第一季度開始派發股息，預計將於2023年5月支付。
宣佈和支付任何股息給我們普通股的持有者取決於我們董事會的酌情決定權，董事會可能會隨時或隨時改變我們的股息政策，以及我們公司註冊證書的條款。不能保證股息會按計劃發放，或者根本不能保證，也不能保證任何特定的股息政策會得到維持。
股票表現圖表
下圖描繪了從2017年12月29日(2017財年最後一個交易日)收盤價到2022年12月30日(2022財年最後一個交易日)普通股持有人相對於標準普爾500指數和道瓊斯美國資產管理公司指數表現的總回報。該圖假設在2017年12月29日投資了100美元，並將收到的股息再投資於證券或指數。
性能曲線圖並不是為了指示未來的性能。就交易法第18節而言，業績圖表不應被視為“徵求材料”或已向美國證券交易委員會“存檔”，或受該節規定的其他責任的約束，也不應被視為通過引用被納入公司根據證券法或交易法提交的任何文件中。
發行人購買股票證券
下表列出了截至2022年12月31日的三個月期間我們普通股的回購情況：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 期間 | (A)股份總數
購得 | (B)每股支付的平均價格 | (C)作為公開宣佈的計劃或方案的一部分購買的股份總數 | (D)根據計劃或方案可購買的股份的最高數量(或近似美元價值) |
| (百萬美元，單位和單位數據除外) |
| 2022年10月1日至2022年10月31日(1) | — | | $ | — | | — | | $ | 253.1 | |
| 2022年11月1日至2022年11月30日(1)(2) | 552,497 | | $ | 29.07 | | 552,497 | | $ | 237.0 | |
| 2022年12月1日至2022年12月31日(1)(2) | 754,170 | | $ | 30.12 | | 754,170 | | $ | 214.3 | |
| 總計 | 1,306,667 | | | 1,306,667 | | |
(1)2021年10月，公司董事會批准回購至多4億美元普通股，自2022年1月1日起生效。回購普通股的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。股票回購計劃可以隨時暫停或終止，並且沒有指定的到期日。2023年2月，董事會補充了回購計劃，並將回購上限擴大至2023年3月31日起總計5億美元的普通股，上表未反映這一點。
(2)在此期間購買的所有普通股都是在公開市場和經紀交易中購買的，隨後被註銷。
出售未登記的證券
2017年3月，我們修改了與NGP Management的協議。根據修訂後的協議，除其他事項外，我們同意在2018年2月1日、2019年2月1日和2020年分別向NGP Management的一家附屬公司增發普通股，價值每年1,000萬美元。對於此後的每一年，我們同意在2月1日增發普通股，數額基於公司從NGP管理公司收到的總分派，在任何情況下，每年不超過1000萬美元。
為了落實經修訂的NGP協議，我們於以下每個日期與NGP Management的一家關聯公司簽訂協議，以交付如下股份：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 8月份交付/交付的普通股股份， |
| 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 2025 | | 2026 |
| 協議日期： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年2月1日 | 160,211 | | 120,158 | | 120,159 | | — | | — | | — | | — | | — |
| 2019年2月1日 | — | | 219,189 | | 164,391 | | 164,393 | | — | | — | | — | | — |
| 2020年2月1日 | — | | — | | 119,760 | | 89,821 | | 89,820 | | — | | — | | — |
| 2021年2月1日 | — | | — | | — | | 116,559 | | 87,419 | | 87,418 | | — | | — |
| 2022年2月1日 | — | | — | | — | | — | | 75,290 | | 56,467 | | 56,467 | | — |
| 2023年2月1日 | — | | — | | — | | — | | — | | 103,432 | | 77,574 | | 77,573 |
此類證券的發行和出售依賴於《證券法》第4(A)(2)節所載的豁免，作為發行人不涉及公開發行的交易。此類要約和出售並未涉及一般招標或承銷商。
規則10b5-1交易計劃
在我們管理董事、高管和其他員工證券交易的政策和程序允許的情況下，這些人員中的一些人可能會不時地制定符合《交易法》規則10b5-1的計劃或安排，以及與我們的普通股相關的類似計劃和安排。我們的政策通常規定，員工可以通過違約選擇出售股票，以支付在歸屬受限股票單位時應繳的税款，除非
員工選擇在歸屬日期前一個季度的開放交易窗口內支付歸屬時應繳納的税款的現金。
ITEM 6. [已保留]
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
除非上下文另有説明，本報告中提及的“凱雷”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指凱雷集團及其合併子公司。以下討論應結合合併財務報表和本年度報告中的相關附註10-K表一併閲讀。
概述
我們通過三個運營部門開展業務：全球私募股權、全球信貸和全球投資解決方案。
•全球私募股權投資-我們的全球私募股權部門為我們的收購和中間市場和成長型資本基金、我們的美國和國際重點房地產基金、我們的基礎設施和自然資源基金提供諮詢。我們還將NGP套利資金包括在這一細分市場中，由NGP管理並提供建議。截至2022年12月31日，我們的全球私募股權部門擁有1631億美元的AUM和1078億美元的收費AUM。
•全球信用-我們的全球信貸部門為追求投資戰略的產品提供建議，包括貸款和結構性信貸、直接貸款、機會性信貸、飛機融資、基礎設施債務、保險解決方案和全球資本市場。截至2022年12月31日，我們的全球信貸部門擁有1463億美元的AUM和1212億美元的收費AUM。
•全球投資解決方案-我們的全球投資解決方案部門為全球私募股權項目以及相關的共同投資和二級市場活動提供諮詢。截至2022年12月31日，我們的全球投資解決方案部門擁有633億美元的AUM和375億美元的收費AUM。
我們根據與我們管理的投資基金的合同安排賺取管理費，以及向這些基金的投資組合公司提供交易諮詢和監督服務的費用。我們通常還從投資基金獲得績效費用，這可以是激勵費或特殊的剩餘收入分配，如果基金實現了指定的投資回報，我們將其稱為績效分配或附帶權益。根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)，我們需要合併我們建議的一些投資基金。然而，為了分部報告的目的，我們在取消合併這些投資基金的基礎上列報收入和費用。因此，我們的部門收入主要包括基金管理費和相關交易和投資組合諮詢費和其他收入，已實現業績收入(包括激勵費用和業績分配)，已實現本金投資收入，包括我們對基金和其他交易證券投資的已實現收益，以及利息收入。我們的分部支出主要包括現金薪酬和福利支出，包括工資、獎金和已實現的績效付款安排，以及一般和行政費用。雖然我們的分部支出包括折舊和利息支出，但我們的分部支出不包括與收購和處置相關的費用以及無形資產和減值的攤銷。請參閲本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表的附註17，瞭解有關我們根據美國公認會計原則報告的財務結果與我們用於分部報告目的的財務結果之間的差異的更多信息。
影響我們業務的趨勢
2022年的特點是高通脹、市場大幅波動、金融狀況迅速收緊、美元兑大多數貨幣飆升，以及全球基本面疲軟。到2022年底，美國的消費、投資和製造業都出現了增長放緩的跡象。雖然2022年第四季度美國GDP環比年化增長率出人意料地達到2.9%，但庫存增加和進口下降佔整體增長的近70%。隨着時間的推移，體驗和服務支出成為亮點，酒店住宿和國內航空旅行超過疫情前的平均水平，原因是消費者改變了消費習慣，不再像2020年和2021年那樣，出現疫情驅動的耐用品熱潮。2022年下半年，由於平均抵押貸款利率快速上升以及住房建設和購買活動的相關崩潰，住宅建設活動和投資迅速下降。在2022年6月達到9.1%的峯值後，消費者價格指數在2022年12月同比上漲6.5%；不包括食品和能源的核心價格在12月上漲5.7%，低於9月份6.3%的峯值。過去一個月，通脹數據以快於預期的速度減速，令市場更加樂觀地認為，美聯儲不會將利率提高到之前預期的水平。然而，過去一年許多公司的融資成本大幅上升，可能會導致未來幾個月的支出、招聘和資本支出減少，給近期經濟前景帶來風險。
歐洲2022年的GDP增長出人意料地出現了上行，目前的估計是全年增長超過3%。價格上限計劃、慷慨的財政補貼以及温暖的冬季，都導致俄烏衝突引發的能源危機的影響小於預期。受歐盟委員會(European Commission)政策行動的影響，遠期批發電價在夏季飆升至每桶逾1000美元的油價當量後，已回落至2021年底的水平。因此，家庭消費和消費者信心保持彈性，我們的投資組合數據顯示，整個2022年第四季度的支出模式穩步改善。展望未來，工業部門仍然最容易受到持續的能源危機的影響。工業生產成本比去年增加了40%，某些氣體密集型工業過程的成本增加了200%以上。除了能源，某些家庭債務水平非常高的經濟體，如英國和瑞典，也面臨着不斷上升的風險，因為抵押貸款利率重新設定並壓低了可支配收入。
儘管歐洲的能源補貼減輕了當前能源危機對國內消費者和企業的打擊，但其效果是從其他能源淨進口國手中搶走了本已稀缺的天然氣，這些淨進口國中有許多是新興市場經濟體，無法在價格上競爭。國際貨幣基金組織預測，2023年至2024年將發生20至30起主權違約，17億人面臨糧食不安全的風險。昂貴和稀缺的能源供應以及糧食短缺的三重威脅對全球許多新興市場經濟體構成了重大挑戰，這反過來又增加了政治和社會動盪的風險。
對於亞洲大部分地區來説，2022年是增長低於趨勢的一年，原因是高價格，特別是食品和燃料價格高企，全球商品需求放緩，以及中國增長放緩的溢出效應。在日本，揮之不去的新冠肺炎相關限制、落後於整體通脹的工資水平以及波動的工業產出阻礙了增長，整體國內生產總值實際水平仍低於疫情爆發前的峯值。在韓國，由於出口需求下降和高物價削弱了消費者信心，全年經濟增長放緩。印度是2022年的一個亮點，國內消費和固定投資增長強勁。2022年第四季度，中國的經濟與第三季度持平，考慮到新冠肺炎限制措施的快速取消和隨後案件的激增，這一結果好於預期。總體而言，受滾動的新冠肺炎相關限制和大範圍封鎖的阻礙，中國的經濟在2022年增長了3%，遠低於其長期趨勢。然而，最近新冠肺炎相關限制的快速取消帶來了顯著的樂觀情緒，即增長將在2023年強勁反彈。關於我們投資組合零售地點的客流量和貨物吞吐量的初步數據表明，2023年1月的活動有所加速。雖然中國的增長前景有所改善，但中國和美國之間的關係仍然緊張，中國和臺灣之間的緊張局勢繼續加劇，鑑於中國和美國經濟之間的聯繫，這增加了全球經濟進一步波動的風險。
據估計，標準普爾500指數成份股公司的收入在2022年增長了10.5%，這反映了公司推動價格上漲的能力。這一背線增長勢頭在全年確實有所放緩；然而，2022年第四季度的收入估計僅比去年同期增長4%。對標準普爾500指數成份股公司2022年收入增長的預期全年穩步下調，目前為2022年的4.4%。值得注意的是，估計預計2022年第四季度收益同比下降5.0%，這是自2020年第三季度疫情爆發以來的最大降幅。11個行業中有7個預計2022年第四季度收益同比下降，其中原材料、非必需消費品和通信服務領跌。預計2022年第四季度的混合淨利潤率為11.4%，低於一年前的12.4%，因為2022年的收益增長落後於背線增長。企業在2020年和2021年在數字化和技術方面的大規模投資帶來的生產率增長在2022年消退；相反，持續吃緊的勞動力市場、更快的工資增長和更高的投入價格減緩了實際產出增長。
股市在整個2022年經歷了大幅波動，發達市場的通貨膨脹率達到40多年來的最高水平，貨幣政策迅速從寬鬆轉向鷹派，地緣政治事態發展引發了新的增長擔憂。自2022年3月以來，美聯儲累計將聯邦基金利率上調了450個基點，並表示還會有更多加息，儘管加息的速度有所放緩。期貨市場在2023年一直不穩定，但目前預計到2023年6月將再加息50個基點。從2021年12月31日到2022年12月30日，道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克100指數分別下跌了8.8%、19.4%和33%。在全球範圍內，摩根士丹利資本國際ACWI指數、EuroStoxx 600指數和上證綜指同期分別下跌19.8%、12.9%和15.1%。
在高收益債券市場和槓桿貸款市場獲得融資目前都是具有挑戰性的。2022年，全球債券基金經歷了超過3750億美元的資金外流。由於基本利率的上升(SOFR在一年中上升了425個基點)和更大的利差(從2021年12月到2022年12月，B級期權調整後的利差上升了265個基點)，融資變得越來越昂貴。槓桿貸款是浮動利率的，因此在利率上升時通常對投資者更具吸引力，但拋售程度較小，但融資和交易量一直面臨壓力。2022年美國槓桿貸款發行量較2021年下降55%，而2022年全球併購總額為3.8萬億美元，較2021年下降36%。IPO募集資金在2021年蓬勃發展，但2022年在全球和美國市場分別下降了69%和93%，IPO募集資金僅為240億美元，為1990年以來的最低水平。隨着資本市場活動放緩，我們可能會經歷與債務和股權證券的承銷、發行和配售有關的活動所賺取的資本市場費用相應減少的情況。我們宣佈的新投資和實現活動一直較慢，因此我們預計2023年的部署和實現都將緩慢開始。因此，我們預計未來一兩個季度的交易手續費收入、已實現績效手續費收入和已實現投資收入可能會較低。隨着行業水平在未來幾個月的改善，我們的活動可能會隨着全年的活動而增加。
我們的套利基金投資組合繼續反映了第四季度宏觀經濟環境的影響。在我們的全球私募股權部門中，我們的企業私募股權基金在第四季度增值了1%，全年增長了6%，我們的房地產基金在第四季度貶值了1%，但全年增值了16%。我們的自然資源和基礎設施資金在第四季度增長了2%，全年增長了48%。在我們的全球信貸部門，我們的套利資金(約佔全球信貸剩餘公允價值總額的11%)在第四季度增長了2%，全年增長了3%。環球投資解決方案基金第四季度貶值3%，但全年增長6%；然而，剔除我們歐元基金中以美元計價的投資的外幣換算影響，環球投資解決方案基金第四季度將持平，全年升值4%。我們的一級和二級基金的估值一般反映了一個季度的投資公允價值滯後。
我們的非套利基金Global Credit產品繼續表現良好。截至2022年12月31日，我們業務發展公司的股息收益率約為10%，我們的零售信貸產品(CTAC)的股息收益率約為10%。在我們的流動信貸策略中，我們的全球CLO投資組合的違約率繼續低於行業平均水平，我們正在積極管理我們的信貸頭寸，以保持平衡的經風險調整的信貸質量。雖然違約率一直保持在較低水平，但我們預計，隨着通脹、融資成本上升和全球經濟衰退的威脅繼續給借款人的償債能力帶來壓力，違約率將在2023年上升。
我們的套利基金在第四季度產生了86億美元的已實現收益，全年為338億美元；然而，我們預計，由於市場狀況仍然具有挑戰性，實現的步伐在短期內將放緩。截至2022年12月31日，我們資產負債表上的應計淨業績收入保持在40億美元的高位，自2021年12月31日以來增長了2%。
在第四季度，我們的套利基金在新的或後續交易中投資了68億美元，2022年全年我們的投資達到了創紀錄的348億美元。私人股本的交易活動已從2021年創紀錄的水平回落至大流行前的水平，儘管我們繼續看到大量規模較小的交易，在完成時需要較少的債務，但我們認為，較大規模的交易發生的速度將會更慢。然而，由於傳統信貸發行的環境仍然具有挑戰性，我們預計對私人信貸的需求將保持強勁，從而使我們的全球信貸部門具有強勁部署的潛力。
在2022年，我們籌集了299億美元的新資本，其中包括為我們對堅韌的戰略投資籌集的額外第三方資本20億美元，在我們的CLO平臺和CTAC上籌集資金，在我們的全球信貸部門推出我們的第三隻信用機會基金，以及為我們的全球私募股權和全球投資解決方案基金籌集資金。我們預計籌資前景將繼續具有競爭力，因為有限合夥人正在根據市場波動和流動性要求密切管理他們的投資組合分配目標。因此，某些產品的融資--尤其是企業私募股權投資策略--可能需要更長時間才能完成，基金規模可能達不到在更有利的市場環境下原本會達到的水平。籌款活動的放緩也可能
在隨後的交易中向基金投資者收取的延遲追趕管理費，以及較小的基金規模，可能會導致未來管理費下降。
近幾個月來，美國證券交易委員會提出了幾項規則建議，我們正在繼續評估對我們的業務和運營以及我們投資組合公司的潛在影響。這些建議包括：(I)重大網絡安全事件的新報告要求和有關公司網絡安全風險計劃的定期報告，(Ii)1940年《投資顧問法案》下的新規則和修正案，擴大合規義務並禁止私人基金顧問的某些活動，以及(Iii)廣泛的氣候變化披露規定。我們還在密切評估現任政府和國會提出的金融、監管和其他提案以及於8月簽署成為法律的2022年通脹削減法案對我們業務的潛在影響。政策變化的可能性可能會給我們的投資策略和我們的投資組合公司帶來監管方面的不確定性，並可能對我們的盈利能力和我們投資組合公司的盈利能力產生不利影響。
最近的發展和交易
首席執行官任命
2023年2月6日，我們宣佈董事會已任命哈維·M·施瓦茨為首席執行官和董事會成員，自2023年2月15日(“生效日期”)起生效。在生效日期，Schwartz先生將獲得獎勵股權，授予日合計價值為1.8億美元，其中1.08億美元將以基於業績的限制性股票單位的形式授予，有資格分五批等額歸屬，7200萬美元將以基於時間的限制性股票單位的形式授予，有資格分四次按比例歸屬。基於業績獎勵的普通股數量將通過將1.08億美元的授予價值除以生效日期的每股會計公允價值來確定。由於吾等預期生效日期的會計公允價值將低於生效日期的每股收市價，故吾等預期業績獎勵的總面值(即股份數目乘以生效日期的收市價)將大於1.08億美元。根據時間授予的普通股數量將通過將7200萬美元的授予價值除以生效日期的每股收盤價來確定。
最近的交易
在截至2022年12月31日的年度內，本公司完成了多項交易，目標是推動無機基礎上的增長，如下所述。
從CBAM Partners LLC收購CLO管理合同
2022年3月，我們從CBAM Partners LLC(“CBAM”)獲得了與資產組合相關的管理合同，該資產組合主要由美國和歐洲CLO以及其他跨私人信貸的資產組成。8.129億美元的收購價包括6184百萬美元的現金、約420萬股新發行的完全歸屬普通股(按收盤時的股份價值計算為1.945億美元)，以及我們因交易而產生的約340萬美元的收購成本。我們管理的150億美元資產組合被整合到我們的全球信貸平臺中。有關收購的其他資料，請參閲合併財務報表附註4。
毅力資本籌集和戰略諮詢服務協議
2022年3月，我們為堅韌籌集了20億美元的第三方股權資本，並承諾從我們的資產負債表中向凱雷FRL追加高達1億美元的資本。2022年5月，堅韌籌集了11億美元的資金，剩餘的資金預計將在2023年籌集。在融資和後續融資方面，我們對堅韌的間接持股比例從19.9%降至13.5%。由於這種稀釋，我們記錄了權益法投資的賬面價值減少，並在我們的美國公認會計準則結果中記錄了1.769億美元的相應損失。在堅毅催繳剩餘資本時，我們的間接持股將進一步減少至10.5%，我們預計權益法投資的賬面價值將進一步減少，基於截至2022年12月31日的賬面價值6.46億美元，我們預計將記錄約1.21億美元的相應虧損，可能會根據稀釋的時間和我們投資的賬面價值的變化而發生變化。
2022年4月1日，我們通過新成立的投資顧問凱雷保險解決方案管理有限責任公司(以下簡稱“凱雷保險解決方案管理公司”)與堅韌的某些子公司簽訂了一項新的戰略諮詢服務協議。根據協議，
CISM向Foritty提供某些服務，包括業務發展和增長、交易發起和執行以及資本管理服務，以換取基於Foritty的一般賬户資產的經常性管理費，該管理費根據Foritance的整體盈利能力在商定的範圍內進行調整。參與2022年3月融資的第三方投資者也對CISM進行了少數股權投資，在簡明合併財務報表中反映為對合並實體的非控股權益。有關對堅韌公司的戰略投資的更多信息，請參見合併財務報表附註6。
收購阿賓沃斯
2022年8月1日，我們收購了生命科學投資公司Abingworth，以擴大我們的醫療投資平臺，增加了近20億美元的管理資產和由20多名投資專業人士和顧問組成的專業團隊。對Abingworth的對價包括1.862億美元的基本收購價格，其中2500萬美元以公司普通股的新發行股票結算，以及基於某些業績目標的實現，未來至多1.3億美元的獎勵支付。此次收購包括阿賓沃斯最近的兩個活躍投資基金-阿賓沃斯生物風險投資8 LP和阿賓沃斯臨牀共同發展基金2 LP產生的業績收入的15%的權利。有關收購的其他資料，請參閲合併財務報表附註4。
分紅
2023年2月，董事會宣佈向2023年2月22日收盤時登記在冊的普通股股東支付季度股息，每股普通股0.325美元，支付日期為2023年3月1日。
2023年2月，董事會批准將預期普通股股息增加到每股1.40美元的年率(每季度普通股0.35美元)，預計將於2023年第一季度開始派息，預計將於2023年5月支付。
關鍵財務措施
我們的關鍵財務措施將在以下幾頁中討論。有關這些關鍵財務措施和我們的其他重要會計政策的更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註3。
收入
收入主要包括基金管理費、激勵費、投資收入(包括業績分配、我們在基金和其他本金投資中的已實現和未實現收益)以及利息和其他收入。
基金管理費。基金管理費包括管理費、交易和投資組合諮詢費。
我們為我們持有普通合夥人權益或與之有普通合夥人權益的基金提供諮詢服務，從而賺取管理費
我們有投資諮詢或投資管理協議。此外，管理費還包括追趕。
管理費，本質上是間歇性的，是指在隨後的交易中向投資者收取的管理費
適用於開始收費日期和隨後的截止日期之間的時間段的基金。我們還通過CLO和其他結構性產品賺取管理費。總體而言，截至2022年12月31日，我們的套利基金、CLO和某些其他產品佔我們賺取費用的AUM的78%，佔截至該年的基金管理費的約92%。我們賺取手續費的AUM和基金管理費的餘額歸功於我們的Perpetual Capital Products，這些產品有一個無限期的期限，在投資實現時沒有立即要求向投資者返還資本。
凱雷合夥公司VIII，L.P.(“CP VIII”)是我們的第八隻美國收購基金，截至2022年12月31日擁有131億美元的可賺取AUM，其管理費約佔截至2022年12月31日的年度確認的基金管理費的10%。截至2022年12月31日，我們的第七隻美國收購基金Carlyle Partners VII，L.P.(“CP VII”)的管理費佔截至2022年12月31日的年度確認的總管理費的10%，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為15%和17%。在本報告所述期間，沒有其他基金產生超過總管理費10%的收入。
基金管理費不包括本公司代表凱雷基金根據有限合夥協議支付的任何合夥費用的報銷，包括與追求實際、建議或
未完成投資、專業費用、與投資的收購、持有和處置有關的費用以及其他基金管理費。
交易和投資組合諮詢費。交易和投資組合諮詢費通常包括凱雷全球資本市場(“GCM”)與承銷、發行和配售債務和股票證券以及為我們的投資組合公司和第三方客户提供貸款辛迪加相關的活動產生的資本市場費用，這些費用通常不受最新年份的回扣抵消(但受上文為較舊基金規定的回扣抵消)。承銷費包括本行參與承銷商銀團參與的證券發行所產生的收益、損失和費用。
交易和投資組合諮詢費還包括我們為投資組合公司提供的交易和投資組合諮詢服務所收取的費用。當由單獨的合同協議涵蓋時，我們確認這些服務的交易和投資組合諮詢費，前提是履行義務已經履行，收款得到合理保證。我們需要通過這些交易和諮詢費的一定比例來抵消我們的基金管理費，我們稱之為“回扣補償”，通常在80%到100%之間。
投資組合諮詢費、交易費和資本市場費用的確認可能會波動，因為它們主要是由我們基金內的投資活動產生的，因此受到我們投資速度的影響。
獎勵費用。獎勵費用包括根據管理合同基於業績的獎勵安排，主要來自我們的某些全球信貸基金，當所管理資產的回報超過某些基準回報或其他業績目標時。在這種安排中，獎勵費用在達到業績基準時予以確認。
投資收益。投資收入包括我們的業績分配，以及我們的權益法投資和其他本金投資產生的已實現和未實現的收益和虧損。
業績分配主要包括從基金有限合夥人向我們分配的基於業績的資本分配，通常稱為附帶權益，從我們的某些投資基金中分配，我們將其稱為“套利基金”。附帶權益收入由凱雷在我們的基金投資估值高於各自合夥協議規定的某些回報障礙時確認，並基於根據基金合夥協議在每個期間結束時應支付給我們的金額，就像基金在該日期清算一樣。因此，確認為業績分配的附帶權益金額反映了我們在相關基金相關投資的公允價值損益中所佔份額，這些公允價值是按相關基金當時的公允價值相對於上一期間結束時的公允價值計算的。因此，在適用的報告期內賺取的業績分配額並不代表任何未來期間，因為公允價值是根據截至報告日的普遍情況確定的。請參閲“-影響我們業務的趨勢”進行進一步討論。
我們對NGP的戰略投資按照權益會計方法進行會計處理。我們對NGP的投資包括NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)的股權以及由NGP提供諮詢的若干套利基金的普通合夥人。這些權益使我們有權獲得相當於NGP Management管理費相關收入的55.0%的收入分配，NGP Management是某些NGP基金的投資顧問，以及NGP套利基金收到的業績分配的47.5%。我們從NGP管理費用相關收入中記錄我們的股權收入分配的投資收入(虧損)，還記錄我們從NGP管理中分配的任何費用、與戰略投資的補償元素相關的費用以及與NGP管理的確定的可識別無形資產相關的基差的攤銷。我們還將來自NGP業績分配的股權收入分配記錄在權益方法投資的本金投資收入(虧損)中，而不是在我們的綜合經營報表中的業績分配中。我們不控制或管理NGP。此外，我們不經營NGP的業務，在NGP董事會擁有代表，或擔任由NGP贊助的任何投資基金的投資顧問，也不指導任何NGP投資組合公司的運營。雖然我們對NGP在正常業務過程之外的某些重大行動擁有同意權(例如，包括對我們所投資實體的組織文件的修訂、NGP根據其基金協議賺取的管理費流的變化，或NGP和其他類似項目產生的某些債務)的同意權), 我們在任何選擇由NGP基金進行投資的NGP投資委員會中沒有投票權或同意權。有關我們對NGP的戰略投資的更多信息，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項中合併財務報表的附註6。
除了從我們的全球私募股權和全球信用套利基金以及NGP套利基金獲得業績分配外，我們還有權從我們的全球投資解決方案和凱雷獲得業績分配
航空基金。在出售MRE時，我們還保留了對現有基金的應計業績分配淨額的權益。根據此類安排的條款，這些基金的業績分配變現時間通常晚於我們的其他套利基金。
我們的業績分配是由一系列不同年份、不同地理集中度、不同投資策略和行業專長的基金產生的。關於本管理層討論和分析財務狀況和經營結果部分使用的基金首字母縮寫的解釋，請參閲“項目1.業務-我們的全球投資產品”。
在與薪酬有關的業績分配產生影響之前，2022年、2021年和2020年12月31日終了年度的業績分配超過總額的10%由下列基金產生：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| C反應蛋白VIII | $ | 205.8 | | | CP VI | $ | 1,327.5 | | | CP VI | $ | 1,124.3 | |
| CPP II | 187.7 | | | CP VII | 717.8 | | | 第IV章 | 331.0 | |
| CEP V | 155.3 | | | | | | | |
| CETP IV | 150.2 | | | | | | | |
| CP VI | (453.2) | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
在上述期間，沒有其他基金產生超過10%的業績分配。2022年期間，CP VI先前確認的業績分配逆轉了4.532億美元，主要是由於投資組合的折舊，特別是其上市交易投資，這些投資約佔其截至2022年12月31日剩餘公允價值的43%。在2021年期間，CP VI的業績分配是由於整個投資組合的升值推動的，投資組合中上市交易投資的價值和私人持有投資的銷售交易顯著增加。
根據我們與AlpInvest歷史所有者和管理團隊的安排，我們一般不會保留截至2011年7月1日存在的歷史投資和對我們基金工具的承諾的任何附帶權益(包括在該日期後行使的任何增加此類承諾的選擇權)。除某些情況外，我們有權從AlpInvest歷史所有者在2011年至2020年期間的承諾中獲得15%的附帶權益，以及就所有其他承諾(包括來自第三方的所有未來承諾)獲得40%的附帶權益。在某些情況下，與AlpInvest基金工具相關的附帶權益在荷蘭須繳納實體所得税。
如果基金的投資價值跌破特定的回報門檻，已實現的附帶權益可能會被追回或返還給基金，這些門檻因基金而異。當基金投資的公允價值保持不變或跌破某些回報門檻時，先前確認的業績分配就會發生逆轉。在所有情況下，在評估附帶權益和潛在的回饋債務時，每個投資基金都是單獨考慮的。對於任何給定的時期，我們經營報表上的業績分配收入可能包括先前確認的業績分配的沖銷，這是由於特定基金的價值下降導致迄今賺取的累計業績分配減少。由於基金回報的障礙是累積的，以前確認的業績分配也可能在低於特定基金門檻利率的增值期發生逆轉。此外，當實現績效分配時，未實現的績效分配會反轉，如果已實現的績效分配金額超過期間生成的總績效分配，則未實現的績效分配可能為負數。在2022年、2021年和2020年12月31日終了的年度，在相關薪酬逆轉的影響之前，業績分配的逆轉分別為5.587億美元、4820萬美元和4.015億美元。
截至2022年12月31日，應計業績分配和應計回饋債務分別約為71億美元和4090萬美元。每筆餘額假定基金的投資在2022年12月31日按照當時的公允價值進行了假設清算。這些資產和負債將繼續根據基金投資的公允價值波動，直到實現為止。截至2022年12月31日，1890萬美元的應計回饋債務由凱雷控股合夥企業的多名現任和前任高級專業人士以及其他有限合夥人負責，公司應佔的應計回饋債務淨額為2200萬美元。公司使用“應計業績收入淨額”是指應計業績分配和獎勵費用扣除(一)應計回饋債務、(二)應計業績分配和與獎勵費用相關的淨額的總和
應計業績分配和獎勵費用應佔非控股權益，不包括已實現但將在後續期間收取的任何應計業績分配和獎勵費用淨額，以及在我們的非公認會計準則財務計量中作為費用相關業績收入列示的應計業績收入淨額。截至2022年12月31日，應計淨業績收入為40億美元。
此外，已實現業績分配可能會在未來期間發生逆轉，條件是此類數額須承擔回饋義務。如果在2022年12月31日，我們的套利基金持有的所有投資都被認為一文不值，那麼在適用的税後基礎上，可能需要返還的已實現和以前分配的業績分配金額將約為15億美元，其中約7億美元將由現任和前任凱雷高級專業人員負責。參見《內部--流動性和資本資源--或有債務(回饋)》的相關討論。
下表總結了自凱雷成立以來我們已實現的回饋債務總額。鑑於凱雷控股合夥企業的現任和前任高級專業人士和其他有限合夥人負責支付大部分已實現的回饋債務，下表還彙總了該公司應佔的金額：
| | | | | | | | | | | |
| 開始至2022年12月31日 |
| 全額退還 | | 凱雷的回饋 |
| (百萬美元) |
| 各種傳統能源基金 | $ | 160.8 | | | $ | 57.7 | |
| 所有其他凱雷基金 | 78.5 | | | 12.9 | |
| 自成立以來的累計返還 | $ | 239.3 | | | $ | 70.6 | |
與已實現首次公開招股前轉賬相關的員工債務和回贈的資金主要來自與回購債務相關的員工應收賬款以及來自非控股權益的債務部分。公司部分債務的回饋義務的實現減少了已實現期間的可分配收益，並對已實現期間可供分配給股東的收益產生了負面影響。此外，每個已實現附帶權益的個人接受者通常簽署擔保協議或合夥協議，個人有義務按比例返還先前分配的任何數額的已實現附帶權益，這些已實現附帶權益後來被追回。因此，作為業績分配補償的附帶權益在為回饋義務提供資金時應返還給公司。一般來説，實際的返還責任，如果有的話，直到基金生命週期結束時才到期。
在評估附帶權益和潛在的回饋債務時，每個投資基金都被單獨考慮。因此，基金內的業績分配將繼續波動，主要原因是每個基金內的某些投資構成該基金結轉的重要部分。此外，我們基金投資的公允價值可能會在不同時期有很大波動。
此外，在討論我們的非GAAP業績時，我們使用術語“已實現的業績淨收入”來指代來自我們的基金的已實現的業績分配和激勵費用，扣除分配給我們的投資專業人員的部分(如果有的話)，以及與某些合作伙伴和員工的附帶權益相關的某些税費，這些費用反映為已實現的業績分配和與薪酬支出相關的激勵費用。有關每一期間確認的已實現業績收入的數額，請參閲“非公認會計準則財務指標”。有關已實現的業績收入和各期間的相關討論，請參閲“分部分析”。
投資收益也代表我們的本金投資的已實現和未實現的損益，包括我們對凱雷基金的投資，以及任何利息和其他收入。本金投資收入還包括我們在將我們的投資貢獻給凱雷關聯投資基金之前，我們在堅韌的戰略投資中所獲得的美國公認會計原則收益的比例份額(見本年度報告第二部分第8項中的附註6)。已實現本金投資收益(損失)在我們贖回全部或部分投資時，或當我們收到或到期的現金收入時，如股息或分配，被記錄下來。當一項投資被認為一文不值時，也會記錄已實現的本金投資損失。未實現本金投資收益(虧損)源於標的投資公允價值的變化，以及在投資實現時先前確認的未實現收益(虧損)的沖銷。
公允價值計量。美國公認會計準則建立了一個分層披露框架，將用於衡量金融工具的市場價格投入的可觀測性按公允價值進行排名。投入的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。具有現成報價的金融工具，或其公允價值可從活躍市場的報價中計量的金融工具，通常具有較高的市場價格可觀測性，而在確定公允價值時應用的判斷程度較低。
下表彙總了截至2022年12月31日，我們的AUM中包括的投資和其他金融工具的估值，按細分和公允價值層次劃分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 全球
私
權益 | | | | 全球信用 | | 全球投資
解決方案 | | 總計 |
| (百萬美元) |
| 合併結果 | | | | | | | | | |
| I級 | $ | 4,459 | | | | | $ | 1,522 | | | $ | 1,084 | | | $ | 7,065 | |
| II級 | 2,246 | | | | | 32,703 | | | 158 | | | 35,107 | |
| 第三級 | 116,968 | | | | | 99,195 | | | 42,279 | | | 258,442 | |
| 投資的公允價值 | 123,673 | | | | | 133,420 | | | 43,521 | | | 300,614 | |
| 可用資金 | 39,425 | | | | | 12,882 | | | 19,770 | | | 72,077 | |
| 總AUM | $ | 163,098 | | | | | $ | 146,302 | | | $ | 63,291 | | | $ | 372,691 | |
綜合基金的利息和其他收入。綜合基金的利息及其他收入主要指CLO資產所賺取的利息。合併基金在列報的所有期間都不是相同的實體。未來期間的合併基金可能會因基金條款的變化、新基金的形成和基金的終止而發生變化。
綜合基金的淨投資收益。綜合基金投資收益淨額衡量綜合基金資產和負債之間公允價值差異的變化。損益表示綜合基金資產的公允價值比綜合基金負債的公允價值增值(少)或折舊少(多)。損益不一定代表綜合基金的投資表現，亦不影響凱雷因管理綜合基金而收取的管理費或獎勵費用。綜合基金應佔有限合夥人投資者的淨投資收益(虧損)部分分配給非控股權益。因此，預計損益不會對公司的收入或盈利能力產生實質性影響。此外，雖然綜合基金的資產根據美國公認會計原則併入我們的資產負債表，但最終我們對該等資產沒有追索權，而該等負債一般對我們沒有追索權。因此，綜合基金的收益或虧損一般不會影響我們普通股股東的可用資產。
費用
薪酬和福利。薪酬包括工資、獎金、基於股權的薪酬和績效薪酬安排。獎金在與之相關的服務期內累加。
我們確認員工、凱雷高級專業人員、顧問和運營管理人員的績效分配和獎勵費用部分作為薪酬支出，確認方式與我們確認績效分配和獎勵費用收入的方式一致。這些數額與相關的業績分配和獎勵費用收入一起作為薪酬支出入賬，並在支付之前確認為應計薪酬和福利負債的組成部分。與業績分配和獎勵費用有關的薪酬在實現相關的業績分配和獎勵費用時支付，而不是在此類業績分配和獎勵費用應計時支付。這些基金沒有統一分配給我們的員工、凱雷高級專業人士和運營高管的業績分配和激勵費用。因此，對於任何給定的期間，績效分配和獎勵費用薪酬與績效分配和獎勵費用收入的比率可能會因產生該期間的績效分配和獎勵費用收入的資金及其特定分配百分比而有所不同。
此外，我們還實施了各種基於股權的薪酬安排，包括我們的股權激勵計劃下的薪酬安排。這些基於股權的薪酬安排要求凱雷高級專業人士和其他員工在通常為一至四年的服務期內授予其部分股權的所有權，根據美國公認會計原則，這將導致當前和未來期間的薪酬費用。2021年，我們向某些高級專業人員發放了710萬個長期戰略限制性股票單位。這些限制性股票單位中的大多數有資格根據四年內實現年度業績目標來歸屬，更大比例的獎勵有資格基於2024年的業績年度來歸屬。2023年2月1日，我們根據股權激勵計劃向我們的人員授予了總計990萬股限制性股票單位，其中包括凱雷的某些高級專業人員和其他關鍵人員。此外，我們將於2023年2月15日為任命我們的新任首席執行官頒發基於業績和時間的激勵股權獎勵。由於這些贈款，再加上股價高於2021年前的水平，未來幾年基於股權的薪酬支出將高於以往。與所有基於股權的薪酬授予相關的薪酬費用不包括在與費用相關的收益和可分配收益中。截至2022年12月31日，根據股權激勵計劃可授予的公司普通股總數為12,861,371股，這不反映2023年2月1日授予的限制性股票單位。根據該計劃，增加可供授予的股票數量將需要股東批准。
我們可能會僱傭更多的人，整體薪酬水平可能會相應增加，這可能會導致薪酬和福利支出的增加。由於之前的收購，我們有與或有對價相關的費用，採取盈利和利潤分享的形式，其中一些反映為補償費用。
一般、行政和其他費用。一般費用、行政費用和其他費用包括佔用和設備費用以及其他費用，其中主要包括專業費用，包括與我們的全球監管合規計劃相關的費用、籌資的外部成本、差旅和相關費用、通信和信息服務、折舊和攤銷(包括無形資產攤銷和減值)以及外幣交易。我們預計，一般、行政和其他費用將因不常見或不尋常的項目而有所不同，如無形資產減值或租賃使用權資產的減值以及與訴訟和或有事項相關的保險追回費用。此外，在重大籌款期間，如果我們使用第三方協助我們的籌款工作，我們的一般、行政和其他費用可能會相應增加。同樣，由於與戰略收購和新產品開發相關的盡職調查的一部分產生的專業費用和其他費用，我們的一般、行政和其他費用可能會增加。此外，我們預計，由於外匯交易的影響，一般、行政和其他費用將在不同時期波動。
我們還可能在未來產生與收購相關的額外費用，包括攤銷收購的無形資產和向股權持有人賺取收益。正如綜合財務報表附註7所述，我們評估無形資產(包括商譽)的減值，並可能在未來期間記錄額外的減值損失。
合併基金的利息和其他費用。綜合基金的利息及其他開支主要包括主要與我們的CLO貸款有關的利息開支、專業費用及其他第三方開支。
所得税。所得税採用資產負債法核算。根據這一方法，遞延税項資產和負債根據資產和負債的賬面價值及其各自的計税基礎之間的差異而產生的預期未來税項後果確認，並使用當前頒佈的税率。税率變化對遞延税項資產和負債的影響在實施該變化期間的收入中確認。當部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產減值準備。
在正常的業務過程中，我們受到聯邦和某些州、地方和外國税務監管機構的審查。除了少數例外，截至2022年12月31日，我們2019年至2021年的美國聯邦所得税申報單是根據正常的三年訴訟時效開放的，因此需要進行審查。從2017年到2021年，州和地方的納税申報單一般都要接受審計。外國納税申報單一般在2011年至2021年期間接受審計。我們的某些附屬公司目前正在接受聯邦、州和外國税務當局的審計。
合併實體中的非控股權益。合併實體的非控股權益指並非由吾等持有的合併實體的權益組成部分。這些權益將根據一般合作伙伴的分配進行調整。
普通股每股收益。我們根據ASC 260計算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的計算方法是將公司普通股應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋後每股普通股收益
反映所有稀釋性證券的假定轉換。我們應用庫存股方法來確定非既得限制性股票單位代表的稀釋性加權平均普通股。對於某些包含業績或市場狀況的股權薪酬獎勵，或有可發行普通股的數量計入每股普通股攤薄收益，其依據是根據獎勵條款可發行的普通股數量(如果報告期末為或有期末，如果結果是攤薄的話)。
非公認會計準則財務指標
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是我們行業使用的一個關鍵業績基準，管理層在制定資源配置和薪酬決策以及評估我們三個部門的業績時定期進行評估。我們還在預算、預測和細分市場的整體管理中使用DE。我們相信，報告DE有助於瞭解我們的業務，投資者應該審查管理層用來分析我們部門業績的相同補充財務指標。DE值旨在顯示不受合併基金合併影響的已實現淨收益數額。DE源自我們部門報告的結果，是評估業績的另一種衡量標準。
可分配收益與按照美國公認會計原則計算的所得税撥備前收益(虧損)的不同之處在於，它包括與業績收入相關的某些税項支出(包括業績分配和激勵費用)，但不包括未實現業績分配和相關薪酬支出、未實現本金投資收入、基於股權的薪酬支出、可歸因於合併實體中的非凱雷權益的淨收益(虧損)、或與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(抵免)。與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(信用)包括：與收購、處置或戰略投資相關的費用、應收税項協議負債的變化、公司轉換成本、攤銷以及與收購和處置相關的任何減值費用、與收購和處置相關的交易成本、與溢價和或有對價相關的費用(包括與收購或戰略投資相關的或有對價估計公允價值相關的損益)、與租賃使用權資產相關的減值費用、債務償還的損益、與合同終止和員工遣散費相關的費用。我們相信，計入或剔除這些項目為投資者提供了關於我們核心運營業績的有意義的指示。這一措施是對根據美國公認會計原則編制的“--綜合經營結果”一節中進一步討論的經營結果的補充，而不是替代。
與費用相關的收益。與費用相關的收益，或“FRE”，是DE的一個組成部分，用於評估企業從總費用收入中支付直接基本薪酬和運營費用的能力。FRE與按照美國公認會計原則計算的所得税撥備前的收益(虧損)的不同之處在於，它對DE計算中包括的項目進行了調整，並對DE進行了調整，以剔除已實現的業績收入、凱雷基金投資的已實現本金投資收入、淨利息(利息收入減去利息支出)，以及當未來付款的時間不確定時的某些一般、行政和其他費用。與費用相關的收益包括與費用相關的績效收入和相關的薪酬支出。與費用相關的績效收入是指績效收入的已實現部分，這些收入是在經常性的基礎上衡量和收到的，不依賴於實現事件，也沒有回饋的風險。
運營指標
我們監控資產管理行業常見的某些運營指標。
管理的賺取手續費的資產。管理下的賺取費用的資產或賺取費用的AUM指的是我們管理或建議的資產，我們從這些資產中獲得經常性基金管理費。一旦費用被激活，我們的可賺取費用的AUM通常基於以下之一：
(a)有限合夥人資本承諾額，通常用於原始投資期尚未屆滿的進位基金、承諾費期間的AlpInvest進位基金和基礎基金加權平均投資期內的Metropolitan進位基金(每個期間的這一組成部分的金額見下表“基於資本承諾的收費AUM”)；
(b)按成本計算的有限合夥人投資資本的剩餘金額，通常用於最初投資期已滿的套利基金和某些共同投資工具以及我們的一家業務發展公司(各期這一組成部分的金額見下表“基於投資資本的收費AUM”)；
(c)截至季度截止日期，我們CLO和其他證券化工具在面值上產生手續費的抵押品餘額總額，如基金契約所定義(通常不包括股票和違約頭寸)；
(d)某些套利基金資產淨值的外部投資者部分(各期間這一部分的數額見下表“以資產淨值為基礎的可賺取手續費的資產規模”)；
(e)根據戰略諮詢服務協議投資的堅韌公司普通賬户資產的公允價值(見下表“以公允價值為基礎的可賺取手續費的資產管理和其他”)；
(f)我們的一家業務發展公司和某些套利基金的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)，不包括現金和現金等價物(包括下表中“基於成本或公允價值較低的收費AUM和其他”)；以及
(g)投資資本成本或公允價值的較低者，通常用於承諾費期限已屆滿的AlpInvest進位基金和某些已過投資期的進位基金(包括下表中的“基於成本或公允價值較低而產生費用的AUM及其他”)。
下表按每個期間的各個組成部分詳細説明瞭可產生費用的AUM。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 合併結果 | (百萬美元) |
| 可賺取費用的AUM的組成部分 | | | |
基於資本承諾的可賺取費用的AUM(1) | $ | 81,057 | | | $ | 71,829 | | | $ | 77,729 | |
基於投入資本的收費AUM(2) | 60,459 | | | 60,828 | | | 38,055 | |
基於抵押品餘額的收費AUM，按面值計算(3) | 46,173 | | | 30,779 | | | 26,480 | |
基於資產淨值的可賺取手續費的AUM(4) | 11,979 | | | 9,645 | | | 7,966 | |
基於公允價值和其他的可賺取費用的AUM(5) | 66,909 | | | 20,338 | | | 19,872 | |
期末餘額(6) | $ | 266,577 | | | $ | 193,419 | | | $ | 170,102 | |
(1)反映原始投資期、加權平均投資期或承諾費期間尚未到期的有限合夥人資本承諾。
(2)反映有限合夥人按成本計算的投資資本，幷包括為某些全球私募股權和全球投資解決方案基金的投資承諾或預留的金額。
(3)代表我們CLO/結構性產品按面值計算的可賺取手續費的抵押品餘額和本金餘額總額。
(4)反映某些其他套利基金的資產淨值。
(5)包括戰略諮詢服務協議涵蓋的堅韌一般賬户資產的公允價值、根據投資資本的成本或公允價值較低收取費用的基金以及根據總資產價值收取費用的基金。
(6)期末餘額不包括截至2022年12月31日尚未激活費用的111億美元未決可賺取費用的AUM。
下表提供了賺取費用的AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 合併結果 | (百萬美元) |
| 賺取費用的AUM前滾 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 193,419 | | | $ | 170,102 | | | $ | 161,057 | |
流入(1) | 95,534 | | | 46,199 | | | 22,481 | |
流出(包括變現)(2) | (18,431) | | | (23,361) | | | (17,130) | |
市場活動及其他(3) | (505) | | | 3,860 | | | (466) | |
外匯交易(4) | (3,440) | | | (3,381) | | | 4,160 | |
| 期末餘額 | $ | 266,577 | | | $ | 193,419 | | | $ | 170,102 | |
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合夥人資本，這些賬户在期內激活了基於承諾的管理費、投資於管理費基於投資資本的工具的創收承諾、新CLO發行的創收抵押品餘額，以及我們工具的總認購(管理費基於資產淨值)。流入不包括尚未啟用費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。截至2022年12月31日的一年，資金流入包括作為2022年8月Abingworth交易的一部分收購的20億美元收費AUM，與2022年4月1日生效的Fortendy戰略諮詢服務協議相關的480億美元收費AUM，以及2022年3月CBAM交易中收購的140億美元收費AUM。
(2)資金外流是以下因素的影響：基金變現，管理費基於按成本或公允價值計算的剩餘投資資本、投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的基金的基礎發生變化、不再需要收費的基金減少、開放式基金的總贖回以及CLO抵押品餘額的流出。在此期間，基於承諾賺取管理費的基金的分配不影響賺取管理費的AUM。截至2021年12月31日的一年中的資金外流也反映了2021年4月1日出售MRE的情況，截至2021年3月31日，該公司擁有20億美元的可賺取費用的AUM。
(3)市場活動及其他指以成本或公允價值及資產淨值中較低者為基礎的套利基金組合投資的已實現及未實現收益(虧損)，以及按資產總值收取費用的基金活動。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
請參閲“分部分析”，按分部詳細討論影響每個分部所列每個期間的可賺取費用的AUM的活動。
管理下的資產。管理下的資產或“AUM”是指我們管理或建議的資產。我們的AUM等於以下各項的總和：
(A)我們的套利基金和相關共同投資工具以及獨立管理的賬户的公允價值總額，加上凱雷有權根據其對該等基金和工具的資本承諾的條款向該等基金和工具的投資者(包括凱雷對該等基金和工具的承諾以及凱雷高級專業人士和員工的承諾)催繳的資本；
(B)我們的CLO和其他結構性產品的票據的抵押品餘額和麪值本金總額或本金總額(包括所有頭寸)；
(C)某些套利基金的資產淨值；
(D)根據戰略諮詢服務協議投資的堅韌公司普通賬户資產的公允價值；
(E)我們的業務發展公司的總資產(包括通過槓桿收購的資產)，加上凱雷有權根據其對該等工具的資本承諾條款向該等工具的投資者催繳的資本。
我們在計算AUM和賺取費用的AUM時，包括與Riverstone和NGP Energy Funds共同提供建議的Legacy Energy基金，以及由NGP提供建議的NGP Energy Funds。我們對資產管理規模的計算還包括通過凱雷關聯投資基金為投資堅韌籌集的第三方資本，以及從戰略投資者那裏籌集的資金，該戰略投資者與基金一起直接投資于堅韌。與堅韌戰略諮詢服務協議相關的資產管理和收費資產管理包括對凱雷產品投資的資產淨值。這些金額也反映在他們投資的戰略的AUM和可賺取費用的AUM中。
對於我們的大多數套利基金，總資產管理金額包括投資資本的公允價值，而賺取費用的資產管理規模包括資本承諾金額或投資資本餘額，這取決於基金的原始投資期是否已經到期。因此，當剩餘投資的公允價值總和小於這些投資的成本時，可賺取費用的資產淨值可能大於總資產淨值。
我們對AUM和賺取手續費的AUM的計算可能與其他資產管理公司的計算不同。因此，這些措施可能無法與其他資產管理公司提出的類似措施相提並論。此外，我們對AUM(但不包括賺取費用的AUM)的計算包括凱雷投資基金和我們人員對我們投資基金的未催繳承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否受管理
費用或績效分配。我們對AUM或收費AUM的計算並不是基於我們管理或建議的投資基金管理協議中對AUM或收費AUM的任何定義。
我們通常使用賺取手續費的AUM作為衡量我們從中賺取經常性管理費的資產變化的指標。總資產管理傾向於更好地衡量我們的投資和籌資業績，因為它反映了以公允價值加上可用資本的投資。
可用資金。“可用資本”是指可供投資的資本承諾額，對於通過基金信貸安排提供資金並預計將在以後從投資者那裏收回的股權投資，可減少的資本承諾額，加上除積極投資以外的基金層面的任何額外資產/負債。在某些分配之後，先前催繳的金額可能會重新計入可用資本。“到期的可用資本”是指一隻基金已經過了投資期和續行期，不能再將資本投資於新的或現有的交易。任何剩餘可用資本，通常是由於循環分配或為後續期間建立的特定準備金而未提取的，只能要求支付費用和支出，因此從總資產管理金額計算中剔除。
下表提供了總AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 合併結果 | | | | | |
| 總AUM前滾 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 300,957 | | | $ | 245,769 | | | $ | 224,442 | |
流入(1) | 94,824 | | | 51,261 | | | 26,902 | |
流出(包括變現)(2) | (35,665) | | | (47,483) | | | (21,477) | |
市場活動及其他(3) | 18,109 | | | 57,125 | | | 10,380 | |
外匯交易(4) | (5,534) | | | (5,715) | | | 5,522 | |
| 期末餘額 | $ | 372,691 | | | $ | 300,957 | | | $ | 245,769 | |
(1)資金流入反映了在此期間籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按季度平均匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。截至2022年12月31日的一年的資金流入包括作為2022年8月Abingworth交易的一部分收購的20億美元的AUM，與2022年4月1日生效的Fortendy戰略諮詢服務協議相關的480億美元的AUM，以及在2022年3月的CBAM交易中收購的150億美元的AUM。
(2)流出包括在我們的套利基金、相關的聯合投資工具和單獨管理的賬户中扣除可收回或可循環金額的分配淨額、我們開放式基金的總贖回、CLO抵押品餘額的流動以及可用資本的到期。截至2021年12月31日的一年的資金外流也反映了大都會銀行在2021年4月1日的出售，截至2021年3月31日，大都會銀行的總資產管理規模為24億美元。
(3)市場活動及其他一般指套利基金及相關共同投資工具及獨立管理賬户的組合投資的已實現及未實現收益(虧損)，以及費用、開支及非投資收入的淨影響、業務發展公司資產總值的變動及資產管理的其他變動。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
請參閲“-細分分析”，詳細討論每一階段對總資產管理有影響的活動。
永久資本. “永久資本”是指我們管理或建議的、期限不定的資產，除非適用法律另有規定，否則在利用該等資本進行投資時，並無即時要求向投資者返還資本。永久資本可在若干情況下大幅減少或終止，包括因估值及向投資者支付款項的變動而減少，包括透過投資者選擇贖回其投資、支付股息及其他付款義務，以及終止或未能續簽有關的投資顧問協議。永久資本包括：(A)根據與堅韌的戰略諮詢服務協議管理的資產，(B)我們的Core Plus房地產基金，(C)我們的業務發展公司和某些其他公司
直接借貸產品，以及(D)我們的區間基金。截至2022年12月31日，我們的總資產管理規模和收費資產規模分別包括610億美元和582億美元的永久資本。
投資組合增值(折舊)。2022年整體投資組合增值11%，包括專注於公司私募股權的全球私募股權投資部門的套利基金增值6%，專注於房地產的基金增值16%，專注於基礎設施和自然資源的基金增值48%，全球信貸部門的套利基金增值3%，全球投資解決方案部門的套利基金增值6%。剔除外匯的影響，我們全球投資解決方案部門的套利資金在2022年增長了4%。我們的上市投資佔套利基金投資組合總公允價值的6%，年內折舊(24%)。
雖然沒有針對整個投資組合或其任何細分市場或策略的完全可比的市場指數基準，但我們要注意到，標準普爾500指數和摩根士丹利資本國際ACWI今年的折舊分別為(19%)和(20%)，而富時NAREIT綜合折舊為(28%)，標準普爾石油和天然氣勘探與生產指數升值50%，標準普爾槓桿貸款指數折舊為(5%)。
合併某些凱雷基金
該公司通過多數表決權權益或作為可變利益實體的主要受益者，合併其控制的所有實體。我們合併的實體在我們的合併財務報表中統稱為合併基金。截至2022年12月31日，我們的綜合基金約佔我們資產管理規模的2%，佔我們管理費的1%，佔我們截至2022年12月31日的年度投資收益或虧損的1%。
根據合併指引，我們並不需要在我們的財務報表中合併我們所建議的大部分投資基金。然而，我們合併了某些CLO和我們建議的某些其他基金。截至2022年12月31日，我們的綜合CLO持有約62億美元的總資產，佔綜合基金的大部分資產和應付貸款。綜合基金的資產和負債一般由不同的法人實體持有，因此，綜合基金的負債對我們沒有追索權。
一般而言，綜合基金的合併對我們的資產、負債和現金流有總體影響，但對本公司應佔淨收益和權益沒有淨影響。合併基金的大部分淨經濟所有權權益在合併財務報表中反映為合併實體的非控制權益。由於我們的基金中只有一小部分是綜合的，綜合基金的業績不一定符合或代表我們所有基金的綜合業績趨勢。
關於我們的合併政策和某些基金的合併的進一步信息，見本年度報告10-K表中的合併財務報表附註3。
綜合經營成果
下表和討論列出了有關我們截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的綜合經營業績的信息。我們的合併財務報表在列報的所有歷史期間都以基本相同的基準編制；然而，由於美國公認會計原則的變化、基金條款的變化以及基金的創建和終止，我們的合併基金在所有顯示的期間並不是相同的實體。如上所述，合併這些基金的主要影響是合併基金的利息和其他收入、合併基金的利息和其他費用以及合併基金最初合併當年的淨投資收益(虧損)。這些資金的合併對本公司應佔本報告期間的淨收入沒有影響。
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| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元，不包括每股和每股數據) |
| 收入 | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 2,030.1 | | | $ | 1,667.5 | | | $ | 1,486.0 | |
| 獎勵費 | 63.7 | | | 48.8 | | | 37.0 | |
| 投資收益(虧損) | | | | | |
| 績效分配 | 1,327.5 | | | 6,084.6 | | | 1,635.9 | |
| 本金投資收益(虧損) | 570.5 | | | 637.3 | | | (540.7) | |
| 總投資收益 | 1,898.0 | | | 6,721.9 | | | 1,095.2 | |
| 利息和其他收入 | 135.9 | | | 90.7 | | | 89.6 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | 311.0 | | | 253.2 | | | 226.8 | |
| | | | | |
| 總收入 | 4,438.7 | | | 8,782.1 | | | 2,934.6 | |
| 費用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 現金薪酬 | 1,052.0 | | | 908.0 | | | 849.6 | |
| 基於股權的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| 與績效分配和獎勵費用相關的薪酬 | 719.9 | | | 2,961 | | | 779.1 | |
| 薪酬和福利總額 | 1,925.9 | | | 4,032.1 | | | 1,733.7 | |
| 一般、行政和其他費用 | 575.8 | | | 431.7 | | | 349.3 | |
| 利息 | 110.4 | | | 113.3 | | | 94.0 | |
| 綜合基金的利息及其他開支 | 211.6 | | | 178.5 | | | 163.5 | |
| | | | | |
| 其他營業外(收入)費用 | 1.0 | | | 1.5 | | | (7.2) | |
| 總費用 | 2,824.7 | | | 4,757.1 | | | 2,333.3 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | |
| 綜合基金投資淨收益(虧損) | (41.5) | | | 2.5 | | | (21.3) | |
| 未計提所得税準備的收入 | 1,572.5 | | | 4,027.5 | | | 580.0 | |
| 所得税撥備 | 287.8 | | | 982.3 | | | 197.2 | |
| 淨收入 | 1,284.7 | | | 3,045.2 | | | 382.8 | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | 59.7 | | | 70.5 | | | 34.6 | |
| | | | | |
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| 凱雷集團普通股股東的淨收入 | $ | 1,225.0 | | | $ | 2,974.7 | | | $ | 348.2 | |
| 凱雷集團每股普通股應佔淨收益 | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.39 | | | $ | 8.37 | | | $ | 0.99 | |
| 稀釋 | $ | 3.35 | | | $ | 8.20 | | | $ | 0.97 | |
| 加權平均普通股 | | | | | |
| 基本信息 | 361,278,064 | | | 355,241,653 | | | 350,464,315 | |
| 稀釋 | 365,707,722 | | | 362,574,564 | | | 358,393,802 | |
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較。
收入
與2021年相比，截至2022年12月31日的年度總收入減少43億美元，或49%；與2020年相比，截至2021年12月31日的年度總收入增加58億美元，或199%。下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度總收入變化的組成部分：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 總收入，上一年 | $ | 8,782.1 | | | $ | 2,934.6 | |
| 增加(減少)： | | | |
| 提高基金管理費 | 362.6 | | | 181.5 | |
| 增加獎勵費用 | 14.9 | | | 11.8 | |
| (減少)投資收益增加，包括業績分配 | (4,823.9) | | | 5,626.7 | |
| 綜合基金利息和其他收入增加 | 57.8 | | | 26.4 | |
| | | |
| 利息和其他收入的增加 | 45.2 | | | 1.1 | |
| 總(減)增 | (4,343.4) | | | 5,847.5 | |
| 總收入，本年度 | $ | 4,438.7 | | | $ | 8,782.1 | |
基金管理費。與2021年相比，基金管理費在截至2022年12月31日的年度增加了3.626億美元，增幅為22%；與2020年相比，基金管理費增加了1.815億美元，增幅為12%，主要原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| | | |
| 某些新募集資金自投資期開始起收取較高管理費 | $ | 312.4 | | | $ | 183.0 | |
因改變盈利基礎而產生的較低管理費
對某些基金投資資本的承諾所產生的管理費
以及對管理費以投入資本為基礎的基金的淨投資活動 | (65.2) | | | (28.3) | |
| 增加(減少)募集期間基金後續關閉所產生的追趕管理費 | 9.1 | | | (5.8) | |
| | | |
| | | |
| 更高的交易和投資組合諮詢費 | 15.5 | | | 39.9 | |
| CBAM和Abingworth收購以及堅韌戰略諮詢服務協議導致管理費增加 | 116.7 | | | — | |
| 2021年4月1日出售MRE導致基金管理費下降 | (4.7) | | | (15.9) | |
所有其他更改(1) | (21.2) | | | 8.6 | |
| 基金管理費合計增加 | $ | 362.6 | | | $ | 181.5 | |
(1)截至2022年12月31日的年度變化包括與購買Global Investment Solutions產品的第三方投資者權益有關的1270萬美元虧損，這筆虧損被記錄為基金管理費的減少。
基金管理費包括交易和投資組合諮詢費，扣除回扣抵消後，截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度分別為1.062億美元、9070萬美元和5080萬美元。
投資收益。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的投資收入減少了48億美元，與2020年相比，截至2021年12月31日的年度增加了56億美元。投資收益的構成見下表：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 績效分配，不包括NGP | $ | 1,327.5 | | | $ | 6,084.6 | | | $ | 1,635.9 | |
| 來自NGP的投資收益： | | | | | |
| 來自NGP管理的淨投資收益 | 58.1 | | | 59.2 | | | 58.6 | |
| 對NGP結轉基金普通合作伙伴的投資業績分配 | 560.7 | | | 3.8 | | | — | |
| 本金投資於NGP套利基金的淨投資收益 | 44.5 | | | 20.1 | | | (12.0) | |
| 我們套利基金的投資收益(虧損)： | | | | | |
| 全球私募股權投資 | 76.4 | | | 258.8 | | | 89.6 | |
| 全球信用 | (14.6) | | | 12.3 | | | (1.9) | |
| 全球投資解決方案 | 9.5 | | | 27.0 | | | 9.8 | |
| 我們CLO的投資(虧損)收入 | (48.6) | | | 22.9 | | | (1.8) | |
| 凱雷FRL的投資(虧損)收入 | (119.0) | | | 161.0 | | | (691.9) | |
| 來自我們其他全球信貸產品的投資收益 | (0.7) | | | 17.6 | | | 9.1 | |
| 外幣套期保值投資收益(損失) | 1.1 | | | (3.9) | | | 2.3 | |
所有其他投資收益(虧損)(1) | 3.1 | | | 58.5 | | | (2.5) | |
| 總投資收益 | $ | 1,898.0 | | | $ | 6,721.9 | | | $ | 1,095.2 | |
(1)2021年的所有其他投資收入包括與重新計量公司投資有關的投資收入4,980萬美元，該投資收入以前是按成本列賬的，是由於根據美國會計準則第321條可觀察到的價格變化而產生的，投資--股票證券.
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的投資收入主要反映套利基金分別增值11%、41%和10%，這導致2021年的業績分配明顯高於2022年和2020年，如下所述。截至2022年12月31日止年度內，吾等以權益法投資於凱雷FRL的投資虧損包括1.769億美元的投資虧損，該虧損是由於吾等於Foritty的間接持股由19.9%攤薄至13.5%所致，而Foritty的集資初步縮減。截至2020年12月31日的年度還包括6.207億美元的本金投資收入(虧損)損失，這與我們在堅韌的19.9%權益對凱雷FRL的貢獻有關，從那時起，我們開始根據我們在基金中的資產淨值，按照權益法核算我們的投資。截至2022年12月31日，我們對凱雷FRL的投資為6.46億美元，而我們的成本為3.894億美元。有關我們對凱雷FRL的權益法投資和Control交易的更多信息，請參閲綜合財務報表附註6。
我們對NGP的投資使我們有權獲得NGP實體管理費相關收入的55%，這些實體是NGP能源基金的顧問，根據美國公認會計準則(GAAP)對權益法投資進行減值。當事件或環境變化顯示投資的賬面金額可能無法收回，但不少於季度時，我們會評估我們的權益法投資於NGP的減值準備。例如，籌資或未來管理費下降的挑戰可能會導致我們未來對NGP的投資減值。截至2022年12月31日，我們仍然相信我們對NGP的投資沒有減損。
與2021年同期相比，在截至2022年12月31日的一年中，CLO的投資收入有所下降。公司持有的CLO投資的公允價值(合併前)在2022年下降了24%，我們對次級票據的投資在2022年貶值了37%，我們對優先票據的投資在2022年貶值了13%。
績效分配.與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的績效分配減少了48億美元，與2020年相比，截至2021年12月31日的年度增加了44億美元。截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度，按部門分列的業績分配如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 1,098.3 | | | $ | 5,223.2 | | | $ | 1,440.5 | |
| | | | | |
| 全球信用 | 24.0 | | | 156.6 | | | 21.5 | |
全球投資解決方案(1) | 205.2 | | | 704.8 | | | 173.9 | |
| 總績效分配 | $ | 1,327.5 | | | $ | 6,084.6 | | | $ | 1,635.9 | |
| 總進位資金增值 | 11% | | 41% | | 10% |
(1)本公司對外部基金的一次和二次投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中所佔的比例進行估值，這是基於最新的可獲得信息，通常有長達90天的滯後。因此，列報的數額可能不包括本季度經濟活動的影響。
有關業績分配額超過本報告所列期間總額10%的基金的清單，請參閲“-主要財務指標”。
2022年的特點是高通脹、市場大幅波動、金融狀況迅速收緊、美元兑大多數貨幣飆升，以及全球基本面疲軟。對標準普爾500指數成份股公司2022年收入增長的預期全年穩步下調，目前為2022年的4.6%。道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克100指數在2022年分別下跌了8.8%、19.4%和33%。在全球範圍內，摩根士丹利資本國際ACWI指數、EuroStoxx 600指數和上證綜指同期分別下跌19.8%、12.9%和15.1%。我們的套利基金投資組合在第四季度繼續反映更廣泛的宏觀經濟環境的影響，但今年的表現優於全球股市。在我們的全球私募股權部門中，我們的企業私募股權基金在第四季度增值了1%，全年增長了6%，我們的房地產基金在第四季度貶值了1%，全年增值了16%。我們的基礎設施和自然資源基金在第四季度增長了2%，全年增長了48%。全球信貸套利基金佔全球信貸剩餘公允價值總額的約11%，第四季度增值2%，全年增值3%。全球投資解決方案基金第四季度貶值3%，但全年增長6%，但剔除我們歐元基金中以美元計價的投資的外幣換算影響，我們的全球投資解決方案基金第四季度持平，全年升值4%。我們的一級和二級基金的估值一般反映了一個季度的投資公允價值滯後。
利息和其他收入。在截至2022年12月31日的一年中，利息和其他收入比2021年增加了4520萬美元，與2020年相比增加了110萬美元。截至2022年12月31日的年度增長主要是由於代表凱雷基金髮生的某些成本的報銷增加，以及部分由於收購CBAM而投資CLO優先票據的利息收入，以及公司國庫投資的利息收入。截至2021年12月31日的年度增長主要是由於代表凱雷基金髮生的某些成本的報銷增加。
綜合基金的利息和其他收入。我們的CLO主要通過投資債券和貸款(包括攤銷折扣)產生利息收入，並從同意和修改費用中產生其他收入。CLO及其他綜合基金的利息及其他收入，連同本公司CLO的利息開支及綜合基金的淨投資收益(虧損)，基本上全部歸屬於相關基金的有限合夥人或CLO投資者。因此，該等金額對本公司應佔淨收入並無重大影響。
在截至2022年12月31日的一年中，綜合基金的利息和其他收入比2021年增加了5780萬美元，與2020年相比增加了2640萬美元。綜合基金在這兩個期間的利息和其他收入的差異基本上都與CLO的利息收入有關。
費用
與2021年相比，截至2022年12月31日的年度總支出減少了19億美元，與2020年相比增加了24億美元。下表列出了2022年12月31日終了年度和2021年12月31日終了年度費用總額變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 總費用，上一年 | $ | 4,757.1 | | | $ | 2,333.3 | |
| 增加(減少)： | | | |
| (減少)薪酬和福利總額增加 | (2,106.2) | | | 2,298.4 | |
| 增加一般費用、行政費用和其他費用 | 144.1 | | | 82.4 | |
| 利息(減少)增加 | (2.9) | | | 19.3 | |
| 綜合基金利息及其他開支增加 | 33.1 | | | 15.0 | |
| | | |
| (減少)其他營業外費用增加 | (0.5) | | | 8.7 | |
| | | |
| 總(減)增 | (1,932.4) | | | 2,423.8 | |
| 費用總額，本年度 | $ | 2,824.7 | | | $ | 4,757.1 | |
總薪酬和福利。截至2022年12月31日的年度薪酬和福利總額比2021年減少21億美元，與2020年相比增加23億美元，原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 增加以現金為基礎的薪酬和福利 | $ | 144.0 | | | $ | 58.4 | |
| (減)股權薪酬增加 | (9.1) | | | 58.1 | |
| (減少)增加績效分配和與獎勵費用相關的薪酬 | (2,241.1) | | | 2,181.9 | |
| 薪酬和福利總額增加總額(減少) | $ | (2,106.2) | | | $ | 2,298.4 | |
| | | |
基於現金的薪酬和福利.與2021年相比，截至2022年12月31日的年度基於現金的薪酬和福利增加了1.44億美元，增幅為16%，與2020年相比，增加了5840萬美元，增幅為7%，主要原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| | | |
| 增加員工人數和獎金 | $ | 73.4 | | | $ | 81.0 | |
| | | |
| | | |
| | | |
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(減少)與或有收入支付相關的薪酬支出增加(1) | 70.6 | | | (22.6) | |
| | | |
| 基本薪酬和福利增加總額 | $ | 144.0 | | | $ | 58.4 | |
(1) T凱雷航空合作伙伴的收購包括高達1.5億美元的收益，根據這筆收益，截至2022年12月31日，我們已經支付了5360萬美元。阿賓沃斯的收購包括高達1.3億美元的收益。欲瞭解更多信息，請參閲“-流動資金和資本資源-企業收購和戰略投資的或有現金支付.”
基於股權的薪酬.在截至2022年12月31日的一年中，扣除沒收因素後的股權薪酬與2021年相比減少了910萬美元，降幅為6%。2021年至2022年基於股權的薪酬減少的主要原因是，與2021年相比，預計將根據2022年的業績授予的基於業績的限制性股票單位減少，但與我們的前首席執行官離職有關的與修改某些限制性股票獎勵有關的費用1000萬美元部分抵消了這一影響。2023年2月1日，我們向我們的人員授予了總計990萬個限制性股票單位，其中包括凱雷的某些高級專業人員和其他關鍵人員。此外，在2023年2月15日，我們
將根據業績和時間授予與任命我們的新首席執行官有關的激勵股權獎勵。作為這些贈款的結果，再加上股價高於前幾個時期，我們預計未來幾年基於股權的薪酬支出將比以往更高。
從2020年到2021年，股權薪酬的增長主要是由於股權薪酬激勵計劃的擴大使用，以及2020年與我們的一名聯席首席執行官退休有關的沒收抵免。在截至2021年12月31日的年度內，我們向若干高級專業人士授予710萬個長期戰略限制性股票單位，其中大部分有資格根據四年內完成年度業績目標而獲得授予，其中更大比例的獎勵有資格基於2024年業績年度獲得。
與績效分配和激勵費用相關的薪酬支出.與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的績效分配和與獎勵費用相關的薪酬支出減少了22億美元，與2020年相比增加了22億美元。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，績效分配和獎勵費用相關薪酬佔績效分配和獎勵費用的百分比分別為52%、48%和47%。與業績分配和獎勵費有關的薪酬在業績分配和獎勵費中所佔的百分比隨特定期間內對業績分配和獎勵費作出貢獻的資金的組合而變化。對於我們最大的部分，全球私募股權，我們的績效分配和激勵費用相關的薪酬支出佔績效分配和激勵費用的百分比通常在45%左右。我們全球投資解決方案部門的業績分配支付了更高比例的業績分配和獎勵費用作為薪酬，這主要是由於我們收購AlpInvest的條款(見“-主要財務指標-收入-投資收益瞭解有關我們收購條款的更多信息)。
一般、行政和其他費用。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的一般、行政和其他費用增加了1.441億美元，與2020年相比增加了8240萬美元，主要原因是：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
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較高(較低)無形資產攤銷(1) | $ | 93.7 | | | $ | (4.4) | |
| 更高的折舊和攤銷 | 1.7 | | | 4.3 | |
| 較高(較低)的專業費用 | 48.3 | | | (5.4) | |
| 更高(更低)的差旅和會議成本 | 29.2 | | | (2.9) | |
| 更高的外部籌資成本 | 7.8 | | | 2.0 | |
| 更高(更低)的IT和其他辦公費用 | 18.8 | | | (1.1) | |
| 更高的租金支出 | 0.7 | | | 7.7 | |
外匯調整(2) | (38.7) | | | 21.9 | |
使用權資產減值 (3) | (26.8) | | | 26.8 | |
2020年CCC訴訟成本回收(4) | — | | | 29.9 | |
其他變化(5) | 9.4 | | | 3.6 | |
| 一般費用、行政費用和其他費用增加總額 | $ | 144.1 | | | $ | 82.4 | |
(1)與2021年相比，截至2022年12月31日止年度的無形資產攤銷增加主要與收購CBAM及Abingworth有關。詳情見本年度報告表格10-K第8項綜合財務報表附註4。
(2)外匯調整主要是由我們的歐洲CLO投資重估所推動。截至2021年12月31日的年度外匯調整還包括出售我們巴西當地管理實體的1470萬美元損失，這與之前記錄在累計其他全面收入中的金額有關。
(3)與2021年4月1日出售MRE有關，我們在紐約簽訂了某些寫字樓的轉租合同，從而產生了2680萬美元的使用權資產減值費用。
(4)2020年的一般、行政和其他費用包括收回訴訟費用2990萬美元的積極影響。綜合財務報表附註8見《2021年年度報告》第二部分第8項表格10-K。
(5)截至2022年12月31日的年度包括支付給投資組合公司的750萬美元預付款，這些預付款已作為支出全額預留，直至收回。
利息。截至二零二二年十二月三十一日止年度的利息較二零二一年減少二百九十萬元，主要是由於於二零二一年十一月贖回的3.875釐優先債券的應計利息較低，以及提早贖回後於二零二一年錄得的1,010萬元利息開支所致。這些影響被對CLO的更高興趣部分抵消
定期貸款，主要與牛熊證有關，以及於2021年5月發行的附屬債券應計利息較高。截至2021年12月31日止年度的利息較2020年增加1,930萬美元，主要由於附屬債券的應計利息，以及3.875釐優先債券於2021年11月提前清償時錄得的1,010萬美元利息開支所致。這些增幅因3.875釐優先債券的應計利息減少而被部分抵銷。詳情見本年度報告表格10-K第8項綜合財務報表附註8。
合併基金的利息和其他費用。綜合基金的利息及其他開支於截至2022年12月31日的年度較2021年增加3,310萬美元，較截至2020年12月31日的年度增加1,500萬美元，主要原因是綜合CLO的利息開支增加。
CLO的應付貸款產生利息支出，併產生包括受託人費用、評級機構費用和專業費用在內的其他費用。我們CLO的所有利息和其他收入，連同CLO的利息支出和綜合基金的淨投資收益，基本上都應歸因於相關基金的有限合夥人或CLO投資者。因此，該等金額對本公司應佔淨收入並無重大影響。
其他營業外費用(收入)。截至2021年12月31日的年度，本標題包括出售我們在巴西當地的管理實體的虧損和相關交易成本470萬美元，以及出售我們在MRE的權益獲得的500萬美元收益。在截至2020年12月31日的年度，本標題包括轉換對我們的應收税金協議負債的影響，該負債減少了930萬美元。有關轉換影響的資料，請參閲截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年度報告第II部分第8項的綜合財務報表附註11。
綜合基金投資淨收益(虧損)
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，綜合基金的淨投資(虧損)收益分別為(4150萬美元)、250萬美元和(2130萬美元)，其中包括綜合CLO和某些其他基金的活動。對於綜合CLO，該金額反映了資產和負債的公允價值調整的淨收益或虧損。各期間合併基金的投資收益淨額構成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 已實現(虧損)收益 | $ | (29.6) | | | $ | 9.6 | | | $ | (91.3) | |
| 未實現(虧損)收益淨變化 | (378.5) | | | 67.0 | | | 62.2 | |
| 全部(虧損)收益 | (408.1) | | | 76.6 | | | (29.1) | |
| CLO負債損益 | 366.6 | | | (74.1) | | | 7.8 | |
| | | | | |
| 綜合基金淨投資(虧損)收益合計 | $ | (41.5) | | | $ | 2.5 | | | $ | (21.3) | |
所得税撥備(福利)
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的所得税撥備(利益)分別為2.78億美元、9.823億美元和1.972億美元，有效税率分別為18.3%、24.4%和34.0%。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度的實際税率主要由21%的美國聯邦企業所得税加美國州和外國企業所得税組成，非控股權益和歸屬受限股票單位產生的税收優惠的影響部分抵消了這一税率。截至2022年12月31日的年度的有效税率也與法定税率不同，這是由於使用了外國税收抵免，由於本年度的收入組合導致估計的州有效税率較低，以及由於我們的全球投資解決方案業務的所有權重組而產生的好處。由於轉換所產生的所得税支出，截至2020年12月31日止年度的實際税率亦與法定税率不同(有關轉換的影響的資料，請參閲截至2020年12月31日止年度的綜合財務報表附註11表10-K表第8項)。剔除這一轉換的影響，截至2020年12月31日的一年，我們的有效所得税税率約為19%。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司的聯邦、州、地方和外國應繳税款分別為3970萬美元和9330萬美元，作為應付賬款、應計費用和其他負債的組成部分記錄在相應的綜合資產負債表中。
合併實體非控股權益應佔淨收益
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，合併實體非控股權益應佔淨收益分別為5970萬美元、7050萬美元和3460萬美元。該等金額主要歸因於綜合基金於每一期間的淨收益，這些淨收益基本上全部分配給相關基金的有限合夥人或CLO投資者，以及我們的保險解決方案業務分配給某些第三方投資者的淨收益。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度中，我們綜合基金的淨收益(虧損)分別為3610萬美元、270萬美元和810萬美元。應佔綜合實體非控股權益的淨收入亦包括歸屬於附帶權益、回饋債務及為分配附帶權益而持有的現金的淨收入。
可歸因於凱雷集團普通股股東的淨收益(虧損)
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，凱雷集團普通股股東的淨收入分別為12億美元、30億美元和3.482億美元。
非公認會計準則財務指標
下表列出了管理層在作出資源部署決策和評估各部門業績時所使用的格式的信息。這些非公認會計準則財務指標是針對截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度提出的。我們的非公認會計準則財務計量不包括未實現業績分配的影響，扣除相關補償支出、未實現本金投資收入、綜合基金、收購和處置相關項目(包括攤銷和租賃使用權資產或收購無形資產的任何減值費用)的影響，以及以收益、與股權補償相關的費用、應收税金協議負債變化、公司行動和罕見或不尋常事件等形式的或有對價的影響。
下表顯示了截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，我們的部門總可分配收益(DE)和與費用相關的收益(FRE)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 部門總收入 | $ | 4,401.4 | | | $ | 4,950.1 | | | $ | 2,289.5 | |
| 分部費用總額 | 2,492.4 | | | 2,706.4 | | | 1,527.4 | |
| (=)可分配收益 | $ | 1,909.0 | | | $ | 2,243.7 | | | $ | 762.1 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 998.5 | | | 1,529.6 | | | 246.3 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| (+)淨利息 | 74.5 | | | 93.5 | | | 76.9 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 834.4 | | | $ | 598.1 | | | $ | 519.7 | |
下表列出了我們截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的部門總收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,996.9 | | | $ | 1,654.6 | | | $ | 1,523.3 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | 111.1 | | | 97.0 | | | 56.9 | |
| 與費用相關的業績收入 | 129.3 | | | 43.2 | | | 35.9 | |
| 基金級手續費總收入 | 2,237.3 | | | 1,794.8 | | | 1,616.1 | |
| 已實現的業績收入 | 1,980.7 | | | 2,938.6 | | | 586.1 | |
| 已實現本金投資收益 | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| 利息收入 | 32.8 | | | 7.2 | | | 14.3 | |
| 部門總收入 | $ | 4,401.4 | | | $ | 4,950.1 | | | $ | 2,289.5 | |
下表列出了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度分部支出總額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 細分市場費用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | $ | 994.2 | | | $ | 891.5 | | | $ | 821.5 | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 982.2 | | | 1,409.0 | | | 339.8 | |
| 薪酬和福利總額 | 1,976.4 | | | 2,300.5 | | | 1,161.3 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 369.8 | | | 267.6 | | | 241.4 | |
| 折舊及攤銷費用 | 38.9 | | | 37.6 | | | 33.5 | |
| 利息支出 | 107.3 | | | 100.7 | | | 91.2 | |
| 分部費用總額 | $ | 2,492.4 | | | $ | 2,706.4 | | | $ | 1,527.4 | |
扣除所得税撥備前的收入是美國公認會計準則的財務指標，與可分配收益和與費用相關的收益最接近。下表是所得税撥備前收入與可分配收入和與費用相關的收入的對賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 未計提所得税準備的收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
| 調整： | | | | | |
| 未實現業績淨收入 | (183.7) | | | (1,606.2) | | | (598.7) | |
未實現本金投資(收益)損失(1) | 38.3 | | | (351.8) | | | 556.2 | |
| 堅韌的間接投資稀釋造成的本金投資損失 | 176.9 | | | — | | | — | |
堅韌直接投資的調整後未實現本金投資(收益)損失(2) | — | | | — | | | 104.4 | |
基於股權的薪酬(3) | 161.9 | | | 172.9 | | | 116.6 | |
| 與收購有關的費用，包括無形資產攤銷和減值 | 187.4 | | | 37.7 | | | 38.1 | |
| | | | | |
| 與某些國外業績收入相關的税費 | 3.0 | | | (17.1) | | | (7.9) | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | (59.7) | | | (70.5) | | | (34.6) | |
| | | | | |
| 使用權資產減值 | — | | | 26.8 | | | — | |
| 清償債務成本 | — | | | 10.2 | | | — | |
| 其他調整，包括2020年的遣散費和轉換費 | 12.4 | | | 14.2 | | | 8.0 | |
| 可分配收益 | 1,909.0 | | | 2,243.7 | | | 762.1 | |
已實現的績效收入淨額，扣除相關薪酬(4) | 998.5 | | | 1,529.6 | | | 246.3 | |
已實現本金投資收益(4) | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| 淨利息 | 74.5 | | | 93.5 | | | 76.9 | |
| 與費用相關的收入 | $ | 834.4 | | | $ | 598.1 | | | $ | 519.7 | |
(1)在截至2020年12月31日的年度內，對未實現本金投資收入(虧損)的調整包括2.118億美元的未實現收益，這些收益是在我們對Fortendle FRL的投資於2020年6月2日向凱雷FRL做出貢獻之前，與Foritty的美國公認會計準則財務報表中包括的某些再保險合同相關的嵌入衍生品的公允價值變化而產生的。在我們的投資對凱雷FRL作出貢獻時，我們開始根據我們在基金中的資產淨值按權益法核算我們的投資，該基金是一家投資公司，以公允價值對其在堅韌的投資進行核算。這導致在截至2020年12月31日的一年中，本金投資收入(虧損)的未實現虧損為6.207億美元。
(2)在我們於2020年6月2日向凱雷FRL投資堅韌之前，來自堅韌投資的調整後未實現本金投資收入(虧損)佔堅韌估計淨收益(虧損)的19.9%，不包括與嵌入衍生品相關的未實現收益(虧損)。
(3)截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的股權薪酬包括在我們的美國公認會計原則經營報表中的本金投資收入以及一般、行政和其他費用中列報的金額。
(4)見下文對最直接可比的美國公認會計準則衡量標準的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 凱雷
已整合 | | 調整(5) | | 總計
可報告
細分市場 |
| | (百萬美元) |
| 業績收入 | $ | 1,327.5 | | | $ | 653.2 | | | $ | 1,980.7 | |
| 與績效收入相關的薪酬支出 | 719.9 | | | 262.3 | | | 982.2 | |
| 淨業績收入 | $ | 607.6 | | | $ | 390.9 | | | $ | 998.5 | |
| 本金投資收益(虧損) | $ | 570.5 | | | $ | (419.9) | | | $ | 150.6 | |
| | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 凱雷
已整合 | | 調整(5) | | 總計
可報告
細分市場 |
| | (百萬美元) |
| 業績收入 | $ | 6,084.6 | | | $ | (3,146.0) | | | $ | 2,938.6 | |
| 與績效收入相關的薪酬支出 | 2,961.0 | | | (1,552.0) | | | 1,409.0 | |
| 淨業績收入 | $ | 3,123.6 | | | $ | (1,594.0) | | | $ | 1,529.6 | |
| 本金投資收益(虧損) | $ | 637.3 | | | $ | (427.8) | | | $ | 209.5 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 凱雷
已整合 | | 調整(5) | | 總計
可報告
細分市場 |
| | (百萬美元) |
| 業績收入 | $ | 1,635.9 | | | $ | (1,049.8) | | | $ | 586.1 | |
| 與績效收入相關的薪酬支出 | 779.1 | | | (439.3) | | | 339.8 | |
| 淨業績收入 | $ | 856.8 | | | $ | (610.5) | | | $ | 246.3 | |
| 本金投資收益(虧損) | $ | (540.7) | | | $ | 613.7 | | | $ | 73.0 | |
(5)業績收入和本金投資收入(虧損)的調整涉及：(1)未實現業績分配，扣除相關薪酬支出和未實現本金投資收入，不包括在非GAAP結果中；(2)從合併基金獲得的金額，在美國GAAP合併中註銷但包括在非GAAP結果中；(3)可歸因於合併實體中的非控股權益的金額，不包括在非GAAP結果中；(4)重新分類NGP業績收入，包括在美國GAAP財務報表中的本金投資收入中，(V)與費用相關的業績收入的重新分類，這些收入包括在非公認會計準則結果中的基金水平的費用收入，以及(Vi)與某些國外業績收入相關的税費支出的重新分類。對本金投資收益(虧損)的調整還包括將投資於NGP Management及其聯營公司的收益重新分類為非GAAP業績的適當經營標題，從非GAAP業績中剔除與NGP Management及其聯營公司投資相關的費用，以及將本金投資損失從對Fortendty的間接投資攤薄中剔除(見綜合財務報表附註6)。
我們可報告部門的可分配收益如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 1,505.6 | | | $ | 2,021.9 | | | $ | 604.5 | |
| | | | | |
| 全球信用 | 315.5 | | | 119.7 | | | 116.2 | |
| 全球投資解決方案 | 87.9 | | | 102.1 | | | 41.4 | |
| 總計 | $ | 1,909.0 | | | $ | 2,243.7 | | | $ | 762.1 | |
細分市場分析
下面討論的是我們的細分市場在所示期間的DE和FRE。我們的部門信息反映在我們的高級管理層做出運營和薪酬決定、評估業績和分配資源的方式上。
就分部報告而言，收入和支出是在取消合併我們的綜合基金的基礎上列報的。因此，來自管理費、已實現業績收入和已實現本金投資收入(虧損)的部門收入不同於在美國GAAP綜合基礎上列報的收入，因為在某些部門確認的這些收入是從綜合基金中收到的，在按美國GAAP綜合基礎列報時在合併中被沖銷。此外，由於不包括由綜合基金支付的基金費用，分部費用不同於在美國公認會計原則基礎上列報的相關金額。
全球私募股權投資
為了展示我們在這一領域的運營結果，我們在NGP上的投資收益在各自的運營標題中列出。下表顯示了我們全球私募股權的運營結果(1)細分市場：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,300.9 | | | $ | 1,111.8 | | | $ | 1,042.0 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | 29.5 | | | 34.3 | | | 22.8 | |
| 與費用相關的業績收入 | 69.4 | | | — | | | — | |
| 基金級手續費總收入 | 1,399.8 | | | 1,146.1 | | | 1,064.8 | |
| 已實現的業績收入 | 1,656.6 | | | 2,757.8 | | | 404.5 | |
| 已實現本金投資收益 | 108.7 | | | 167.8 | | | 52.0 | |
| 利息收入 | 14.9 | | | 1.4 | | | 3.3 | |
| 總收入 | 3,180.0 | | | 4,073.1 | | | 1,524.6 | |
| 細分市場費用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 598.3 | | | 546.2 | | | 501.9 | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 751.5 | | | 1,243.6 | | | 183.0 | |
| 薪酬和福利總額 | 1,349.8 | | | 1,789.8 | | | 684.9 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 235.3 | | | 172.5 | | | 157.9 | |
| 折舊及攤銷費用 | 25.6 | | | 25.1 | | | 22.0 | |
| 利息支出 | 63.7 | | | 63.8 | | | 55.3 | |
| 總費用 | 1,674.4 | | | 2,051.2 | | | 920.1 | |
| (=)可分配收益 | $ | 1,505.6 | | | $ | 2,021.9 | | | $ | 604.5 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 905.1 | | | 1,514.2 | | | 221.5 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 108.7 | | | 167.8 | | | 52.0 | |
| (+)淨利息 | 48.8 | | | 62.4 | | | 52.0 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 540.6 | | | $ | 402.3 | | | $ | 383.0 | |
(1)2021年8月31日，我們出售了我們在巴西當地管理實體的100%權益，並與收購公司簽訂了一項分諮詢協議，收購公司將就凱雷在巴西的投資組合提供諮詢服務。470萬美元的銷售損失和相關交易費用以及1470萬美元的外幣兑換損失不包括在DE或FRE中。有關Total DE和FRE與美國GAAP財務報表的對賬，請參閲“非GAAP財務衡量標準”。
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的比較
可分配收益
在截至2022年12月31日的一年中，可分配收益與2021年相比減少了5.163億美元，與2020年相比增加了14億美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度可分配收益變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 可分配收益，上一年 | $ | 2,021.9 | | | $ | 604.5 | |
| 增加(減少)： | | | |
| 與費用相關的收入增加 | 138.3 | | | 19.3 | |
| (減少)已實現的淨業績收入增加 | (609.1) | | | 1,292.7 | |
| (減)已實現本金投資收益增長 | (59.1) | | | 115.8 | |
| 淨利息減少(增加) | 13.6 | | | (10.4) | |
| 總(減)增 | (516.3) | | | 1,417.4 | |
| 可分配收益，本年度 | $ | 1,505.6 | | | $ | 2,021.9 | |
已實現的淨業績收入。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度已實現淨業績收入減少6.091億美元，這主要是由於我們的美國收購和美國房地產基金的實現活動減少，但部分被我們歐洲收購的較高變現所抵消。在截至2022年12月31日的一年中，我們的第四隻歐洲收購基金和第四隻歐洲技術基金首次實現了業績收入。
在截至2021年12月31日的一年中，已實現的淨業績收入比2020年增加了13億美元，這主要是受我們的美國、歐洲和亞洲收購基金以及我們的美國房地產基金的實現活動的推動。在截至2021年12月31日的一年中，我們的第八隻美國房地產基金、我們的第四隻亞洲收購基金和我們的第三隻日本收購基金首次實現了業績收入。
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，已實現的業績淨收入主要來自以下資金：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| CP V | | CP V | | CP IV |
| CP VI | | CP VI | | CP V |
| CEOF II | | CEP III | | CP VI |
| CGFSP II | | 第III章 | | CETP III |
| CEP IV | | 第IV章 | | CGFSP I |
| 第IV章 | | CETP III | | CGFSP II |
| CJP III | | C反應蛋白V | | C反應蛋白III |
| CETP IV | | C反應蛋白VII | | C反應蛋白VII |
| C反應蛋白VIII | | C反應蛋白VIII | | 瑟夫 |
| | CJP III | | CEREP III |
| | CGFSP II | | CCI |
| | | | |
已實現本金投資收益。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度已實現本金投資收入減少5910萬美元，與2020年相比增加1.158億美元。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度已實現本金投資收入減少的主要原因是我們的美國收購、美國房地產和美國增長基金的已實現本金投資收入減少，但我們的NGP Energy基金的已實現本金投資收入增加部分抵消了這一下降。
與2020年相比，截至2021年12月31日的年度已實現本金投資收入的增長主要是由於我們的美國收購基金和美國房地產基金以及我們的歐洲收購基金和美國增長基金的已實現本金投資收入的增長。
與費用相關的收入
在截至2022年12月31日的年度中，與費用相關的收益比2021年增加了1.383億美元，與2020年相比增加了1930萬美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度與費用相關的收益變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 與費用相關的收益，上一年 | $ | 402.3 | | | $ | 383.0 | |
| 增加(減少)： | | | |
| 手續費收入增加 | 253.7 | | | 81.3 | |
| 增加基於現金的薪酬 | (52.1) | | | (44.3) | |
| 增加一般、行政和其他間接費用 | (62.8) | | | (14.6) | |
| 所有其他更改 | (0.5) | | | (3.1) | |
| 合計增長 | 138.3 | | | 19.3 | |
| 手續費相關收益，本年度 | $ | 540.6 | | | $ | 402.3 | |
手續費收入。在截至2022年12月31日的一年中，手續費總收入比2021年增加了2.537億美元，與2020年相比增加了8130萬美元，原因如下：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 提高基金管理費 | $ | 189.1 | | | $ | 69.8 | |
| (較低)更高的投資組合諮詢和交易費用，淨額和其他 | (4.8) | | | 11.5 | |
| 更高的與費用相關的績效收入 | 69.4 | | | — | |
| 手續費收入合計增長 | $ | 253.7 | | | $ | 81.3 | |
截至2022年12月31日止年度的基金管理費較2021年12月31日止年度增加，主要原因是本年度CETP V及前一年第四季CP VIII及CRPIX的管理費有所增加，以及2022年8月收購的Abingworth的管理費及910萬美元的追趕管理費(主要與CP VIII有關)。這些增幅因CP VII及CRP VIII的基數下降及CP VI的管理費下降而被部分抵銷。
與2020年相比，截至2021年12月31日止年度的基金管理費有所增加，主要是由於本年度啟動了CP VIII、CRPIX、CAP Growth II和CP Growth的管理費，以及CJP IV、CPI和CRSEF的管理費增加，其中包括320萬美元的追趕管理費。這些增長被CJP III和CEOF II的基數遞減以及CP VI和CEP IV的管理費下降部分抵消，這兩個管理費是根據投資資本計算的，並在過去12個月實現了變現。在2020年660萬美元的追趕管理費的推動下，CIEP II的管理費也有所下降。
截至2022年12月31日的年度，與2021年相比，與費用相關的績效收入有所增加，這是由CPI推動的，CPI在2022年第一季度開始實現經常性與費用相關的績效收入。
加權平均管理費費率由2021年12月31日的1.26%上升至2022年12月31日的1.39%，反映出以更高的費率籌集的新資金。截至2022年12月31日，賺取費用的AUM增加了35億美元，從截至2021年12月31日的1043億美元增至1078億美元。
加權平均管理費費率從2020年12月31日的1.25%微升至2021年12月31日的1.26%。截至2021年12月31日，賺取費用的AUM增加了127億美元，從截至2020年12月31日的916億美元增加到1043億美元。
與2021年相比，投資組合諮詢和交易費用在截至2022年12月31日的年度有所下降，而在截至2021年12月31日的年度，與2020年相比有所增加。投資組合諮詢費和交易費的確認可能會波動，因為它們主要是由我們基金內的投資活動產生的，因此受到我們投資速度的影響。
基於現金的薪酬和福利支出。截至2022年12月31日的年度，基於現金的薪酬和福利支出比2021年增加5,210萬美元，或10%，主要是由於員工人數增加，以及截至2022年12月31日的年度與費用相關的績效收入(約45%的與費用相關的績效收入作為基於現金的薪酬支付)相關的薪酬增加3310萬美元。與2020年相比，截至2021年12月31日的一年，基於現金的薪酬和福利支出增加了4430萬美元，主要是由於年終獎金增加。
一般、行政和其他間接費用。在截至2022年12月31日的一年中，一般、行政和其他間接費用比2021年增加了6280萬美元，主要原因是專業費用、差旅和會議費用、IT費用和與籌款活動相關的外部成本增加。截至2022年12月31日的一年，一般、行政和其他間接費用還包括支付給投資組合公司的750萬美元預付款，這些預付款已全部預留作為費用，直到收回。
與2020年相比，截至2021年12月31日的一年，一般、行政和其他間接費用減少了570萬美元，這主要是由於專業費用的下降。
截至2022年12月31日止三年內每年的可賺取費用的AUM
以下列出了每個期間的可賺取費用的AUM，以及每個相應期間的變化部分。
下表按每個期間的不同組成部分分列了可賺取費用的AUM。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | | | | | |
可賺取費用的AUM的組成部分(1) | | | | | |
| 基於資本承諾的可賺取費用的AUM | $ | 55,227 | | | $ | 50,523 | | | $ | 55,937 | |
| 基於投入資本的收費AUM | 42,028 | | | 46,701 | | | 30,129 | |
| 基於資產淨值的可賺取手續費的AUM | 6,188 | | | 4,584 | | | 3,208 | |
| 基於成本或公允價值較低的收費AUM及其他 | 4,358 | | | 2,444 | | | 2,297 | |
| 可賺取費用的AUM總額 | $ | 107,801 | | | $ | 104,252 | | | $ | 91,571 | |
加權平均管理費費率(2) | | | |
| 所有基金 | 1.39 | % | | 1.26 | % | | 1.25 | % |
| 投資期內的資金 | 1.41 | % | | 1.34 | % | | 1.37 | % |
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的其他信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)表示該細分市場中每隻基金的總有效管理費費率，以每隻基金的可賺取手續費的AUM加權，截至每一期間結束時。
下表提供了賺取費用的AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | | | | | |
| 賺取費用的AUM前滾 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 104,252 | | | $ | 91,571 | | | $ | 94,811 | |
流入(1) | 12,983 | | | 24,588 | | | 5,400 | |
流出(包括變現)(2) | (8,306) | | | (10,925) | | | (9,514) | |
市場活動及其他(3) | 61 | | | 289 | | | (306) | |
外匯交易(4) | (1,189) | | | (1,271) | | | 1,180 | |
| 期末餘額 | $ | 107,801 | | | $ | 104,252 | | | $ | 91,571 | |
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合夥人資本，在此期間根據承諾激活了管理費，以及投資於管理費基於投資資本的工具的賺取手續費的承諾。截至2022年12月31日的年度資金流入包括與2022年8月Abingworth交易相關的20億美元可賺取手續費的AUM。流入不包括尚未啟用費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)流出指以下因素的影響：按成本或公允價值收取管理費的基金變現、投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的基金的基準變動、不再收取管理費的基金減少以及按資產淨值收取管理費的開放式基金的贖回總額。在此期間，基金根據承諾賺取管理費的變現不影響賺取管理費的AUM。
(3)市場活動及其他指以成本或公允價值及資產淨值中較低者為基礎的套利基金組合投資的已實現及未實現收益(虧損)。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2022年12月31日，賺取費用的AUM為1078億美元，與2021年12月31日的1043億美元相比，增加了35億美元，增幅為3%。這是由130億美元的流入推動的，主要與CETP V和CP VIII中提出的新的付費承諾、CPI中的新資本部署以及2022年8月作為Abingworth交易的一部分獲得的20億美元有關。部分抵消了增長的是83億美元的基金變現，這些基金根據投資資本收取費用，12億美元的負外匯活動主要來自將我們的歐元計價基金的AUM轉換為美元。仍處於投資期的基金的投資和分配活動不影響賺取費用的資產管理，因為這些基金是以承諾為基礎的。
截至2021年12月31日，賺取費用的AUM為1043億美元，與2020年12月31日的916億美元相比，增加了127億美元，增幅為14%。這是由246億美元的流入推動的，主要是與激活CP VIII、CRPIX和CP Growth的管理費有關，以及投資於CPI的資本。部分抵消這一增加的是，降低CP七和CRP八管理費以及在投資期間以外的其他基金進行分配而流出的109億美元。負13億美元的外匯活動是由於我們的歐洲買斷、增長和房地產AUM從歐元換算成美元造成的。
截至2020年12月31日，賺取費用的AUM為916億美元，與2019年12月31日的948億美元相比，減少了32億美元，降幅為3%。這是由95億美元的資金外流推動的，這主要是由於我們的美國收購基金、NGP能源基金和遺留能源基金的處置，以及在其投資期以外的其他基金的分配。這被主要與啟動CJP IV管理費、消費物價指數認購和各種其他基金籌集的新的繳費承諾有關的54億美元資金流入所抵銷。同樣抵消下降的還有12億美元的正外匯活動，這是因為我們的歐洲買斷、增長和房地產AUM從歐元轉換為美元。
截至2022年12月31日止三年及每一年的總AUM
下表提供了總AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | | | | | |
| 總AUM前滾 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 162,117 | | | $ | 131,780 | | | $ | 129,784 | |
流入(1) | 12,391 | | | 27,199 | | | 3,550 | |
流出(包括變現)(2) | (22,086) | | | (27,819) | | | (9,589) | |
市場活動及其他(3) | 12,554 | | | 32,730 | | | 6,412 | |
外匯交易(4) | (1,878) | | | (1,773) | | | 1,623 | |
| 期末餘額 | $ | 163,098 | | | $ | 162,117 | | | $ | 131,780 | |
(1)資金流入反映了在此期間籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按季度平均匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。截至2022年12月31日的年度資金流入包括與2022年8月Abingworth交易相關的20億美元AUM。
(2)流出包括在我們的套利基金、相關的聯合投資工具和單獨管理的賬户中扣除可回收或可回收金額的分配、我們開放式基金的總贖回以及可用資本的到期。
(3)市場活動及其他指基於成本或公允價值較低的套利基金投資組合的已實現和未實現收益(虧損)。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2022年12月31日，總資產管理規模為1631億美元，與2021年12月31日的1621億美元相比，增加了10億美元，增幅為1%。推動增長的是126億美元的投資組合增值和124億美元的流入，這主要歸因於CETP V和CP VIII籌集的額外資本，以及2022年8月作為Abingworth交易的一部分收購的20億美元的AUM。整體投資組合增值是由NGP XI、NGP XII和CRP VIII分別升值29億美元、18億美元和11億美元推動的，但CP VI貶值24億美元部分抵消了這一增長。221億美元的流出主要來自我們的美國收購、NGP能源、歐洲收購、亞洲收購和美國房地產基金的投資收益分配，以及19億美元的負外匯活動，主要來自我們的歐元計價基金的AUM到美元的換算。
截至2021年12月31日，總資產管理規模為1621億美元，比2020年12月31日的1318億美元增加303億美元，增幅23%。這一增長是由272億美元的資金流入推動的，主要是由於CP VIII、CRPIX、CPI和CP Growth的籌資，以及327億美元的投資組合增值。這一期間推動利潤增長的套利資金包括73億美元歸因於CP VI，37億美元歸因於CP VII，19億美元歸因於CEP IV，17億美元歸因於CRP VIII。這一增長被278億美元的資金流出部分抵消，這些資金主要來自我們的美國收購、美國房地產和歐洲收購基金的分配和乾粉到期，以及(18億)美元的外匯活動，主要來自我們的歐洲收購、增長和房地產AUM從歐元轉換為美元。
截至2020年12月31日，總資產管理規模為1318億美元，與2019年12月31日的1298億美元相比，增加了20億美元，增幅為2%。這一增長是由36億美元的資金流入推動的，主要是由於消費物價指數、CIEP II和CJP IV的籌款。此外，投資組合增值64億美元。推動期內升值的套利資金包括可歸因於正大VI的61億美元、可歸因於CAP IV的13億美元及可歸因於正大VII的8億美元，但被NGP XI的(10億)億美元及CIEP I的(5億)美元所抵銷。外匯活動增加16億美元，主要是由於我們的歐洲買斷、增長及房地產資產管理由歐元換算為美元。部分抵消了這一增長的是96億美元的資金外流，主要是由我們的美國收購、亞洲收購和美國房地產基金的分配推動的。
基金業績指標
截至2022年12月31日，我們的投資基金的基金業績信息，通常至少有10億美元的資本承諾、累計股本投資或總價值，我們將其稱為我們的“重大基金”。
在本討論和分析中納入了本報告，以便於瞭解我們在本報告所述期間的業務成果。本討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。見第I部分，第1A項。風險因素-與我們業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的風險-我們基金的歷史回報，包括本報告中介紹的那些，不應被視為指示我們基金的未來結果或我們未來的結果或對我們普通股投資的任何預期回報。
下表反映了我們在全球私募股權投資業務中重要基金的表現。見第一部分，第1項。“業務-我們的全球投資產品”為下面列出的基金首字母縮寫的傳奇。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 總投資 | | 已實現/部分已實現的投資(5) |
| | | | | | 截至2022年12月31日 | | 截至2022年12月31日 |
| 基金(開始收費日期/降低收費日期)(19) | | vbl.承諾
《資本論》(20) | 累計
已投資
資本(1) | 投資百分比 | 已實現
價值(2) | 剩餘公允價值(3) | MoIC(4) | 總內部收益率(6)(12) | 淨內部收益率(7)(12) | 應計淨進位/(回贈)(8) | | 總計
公平
價值(9) | MoIC(4) | 毛收入
IRR (6)(12) |
| 企業私募股權 | | | |
| CP VIII(2021年10月/2027年10月) | | $ | 14,197 | | $ | 6,884 | | 48% | $ | 1 | | $ | 7,256 | | 1.1x | NM | NM | $ | — | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| CP VII (May 2018 / Oct 2021) | | $ | 18,510 | | $ | 17,507 | | 95% | $ | 1,444 | | $ | 21,834 | | 1.3x | 14% | 8% | $ | 381 | | | $ | 1,563 | | 1.2x | 12% |
| CP VI (May 2013 / May 2018) | | $ | 13,000 | | $ | 13,140 | | 101% | $ | 23,164 | | $ | 7,384 | | 2.3x | 20% | 15% | $ | 498 | | | $ | 26,926 | | 2.6x | 23% |
| CP V (Jun 2007 / May 2013) | | $ | 13,720 | | $ | 13,238 | | 96% | $ | 27,893 | | $ | 1,027 | | 2.2x | 18% | 14% | $ | 97 | | | $ | 28,002 | | 2.3x | 20% |
| CEP V (Oct 2018 / Sep 2024) | | € | 6,416 | | € | 4,987 | | 78% | € | 1,323 | | € | 5,521 | | 1.4x | 24% | 13% | $ | 142 | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| CEP IV (Sep 2014 / Oct 2018) | | € | 3,670 | | € | 3,797 | | 103% | € | 5,447 | | € | 1,965 | | 2.0x | 18% | 12% | $ | 178 | | | € | 5,680 | | 2.3x | 23% |
| CEP III(2007年7月/2012年12月) | | € | 5,295 | | € | 5,177 | | 98% | € | 11,715 | | € | 72 | | 2.3x | 19% | 14% | $ | 8 | | | € | 11,647 | | 2.3x | 19% |
| CAP V (Jun 2018 / Jun 2024) | | $ | 6,554 | | $ | 5,654 | | 86% | $ | 1,423 | | $ | 5,991 | | 1.3x | 25% | 12% | $ | 113 | | | $ | 904 | | 1.8x | 143% |
| CAP IV (Jul 2013 / Jun 2018) | | $ | 3,880 | | $ | 4,044 | | 104% | $ | 6,161 | | $ | 2,047 | | 2.0x | 18% | 13% | $ | 214 | | | $ | 6,953 | | 2.7x | 26% |
| 第三章(2008年6月/2013年7月) | | $ | 2,552 | | $ | 2,543 | | 100% | $ | 5,123 | | $ | 16 | | 2.0x | 17% | 12% | $ | 2 | | | $ | 5,138 | | 2.0x | 17% |
| CJP IV (Oct 2020 / Oct 2026) | | ¥ | 258,000 | | ¥ | 165,478 | | 64% | ¥ | — | | ¥ | 214,638 | | 1.3x | 68% | 30% | $ | 24 | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| CJP III(2013年9月/2020年8月) | | ¥ | 119,505 | | ¥ | 91,192 | | 76% | ¥ | 189,426 | | ¥ | 49,548 | | 2.6x | 24% | 17% | $ | 29 | | | ¥ | 182,269 | | 3.9x | 33% |
| CGFSP III(2017年12月/2023年12月) | | $ | 1,005 | | $ | 926 | | 92% | $ | 375 | | $ | 1,715 | | 2.3x | 40% | 30% | $ | 105 | | | $ | 815 | | 6.5x | 58% |
| 第二期CGFSP(2013年6月/2017年12月) | | $ | 1,000 | | $ | 943 | | 94% | $ | 1,959 | | $ | 500 | | 2.6x | 27% | 20% | $ | 41 | | | $ | 1,956 | | 2.4x | 28% |
| CP增長(2021年10月/2027年10月) | | $ | 1,149 | | $ | 333 | | 29% | $ | — | | $ | 348 | | 1.0x | NM | NM | $ | — | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| 第二屆CEOF(2015年11月/2020年3月) | | $ | 2,400 | | $ | 2,361 | | 98% | $ | 2,271 | | $ | 2,284 | | 1.9x | 20% | 15% | $ | 153 | | | $ | 2,401 | | 3.8x | 54% |
| CEOF I (Sep 2011 / Nov 2015) | | $ | 1,119 | | $ | 1,175 | | 105% | $ | 1,656 | | $ | 187 | | 1.6x | 12% | 8% | $ | 43 | | | $ | 1,604 | | 1.6x | 15% |
| CETP V (Mar 2022 / Jun 2028) | | € | 3,114 | | € | 211 | | 7% | € | — | | € | 208 | | 1.0x | 不適用 | 不適用 | $ | — | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| CETP IV(2019年7月/2022年6月) | | € | 1,350 | | € | 1,173 | | 87% | € | 788 | | € | 1,804 | | 2.2x | 56% | 41% | $ | 96 | | | € | 788 | | 9.3x | 122% |
| CETP III(2014年7月/2019年7月) | | € | 657 | | € | 602 | | 92% | € | 1,239 | | € | 586 | | 3.0x | 42% | 29% | $ | 44 | | | € | 1,181 | | 4.4x | 51% |
| CGP II (Dec 2020 / Jan 2025) | | $ | 1,840 | | $ | 984 | | 53% | $ | 5 | | $ | 1,046 | | 1.1x | NM | NM | $ | — | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| CGP (Jan 2015 / Mar 2021) | | $ | 3,588 | | $ | 3,050 | | 85% | $ | 1,383 | | $ | 2,951 | | 1.4x | 7% | 5% | $ | 66 | | | $ | 1,675 | | 2.1x | 17% |
| 第四期CAGP(2008年8月/2014年12月) | | $ | 1,041 | | $ | 954 | | 92% | $ | 1,123 | | $ | 90 | | 1.3x | 6% | 1% | $ | — | | | $ | 1,122 | | 1.3x | 7% |
| CSABF(2009年12月/2016年12月) | | $ | 776 | | $ | 736 | | 95% | $ | 490 | | $ | 378 | | 1.2x | 3% | 負數 | $ | — | | | $ | 650 | | 1.3x | 8% |
| 所有其他主動型基金和工具(10) | | | $ | 22,593 | | 不適用 | $ | 22,850 | | $ | 14,847 | | 1.7x | 22% | 15% | $ | 77 | | | $ | 23,237 | | 2.2x | 33% |
| 完全變現的資金和工具(11) | | | $ | 24,210 | | 不適用 | $ | 60,525 | | $ | — | | 2.5x | 28% | 20% | $ | 3 | | | $ | 60,525 | | 2.5x | 28% |
| 企業私募股權投資總額(13家) | | 不適用 | $ | 181,259 | | $ | 82,792 | | 1.9x | 26% | 18% | $ | 2,314 | | | $ | 185,528 | | 2.4x | 27% |
| 房地產 | | | |
| CRP IX ( Oct 2021 / Oct 2026 ) | | $ | 7,987 | | $ | 1,688 | | 21% | $ | — | | $ | 1,706 | | 1.0x | NM | NM | $ | — | | | 不適用 | 不適用 | 不適用 |
| CRP VIII(2017年8月/2021年10月) | | $ | 5,505 | | $ | 4,999 | | 91% | $ | 3,944 | | $ | 4,610 | | 1.7x | 48% | 30% | $ | 182 | | | $ | 4,032 | | 2.1x | 55% |
| CRP VII(2014年6月/2017年12月) | | $ | 4,162 | | $ | 3,806 | | 91% | $ | 4,900 | | $ | 1,539 | | 1.7x | 18% | 12% | $ | 71 | | | $ | 4,873 | | 1.8x | 22% |
| CRP VI (Mar 2011 / Jun 2014) | | $ | 2,340 | | $ | 2,160 | | 92% | $ | 3,785 | | $ | 142 | | 1.8x | 27% | 18% | $ | 5 | | | $ | 3,708 | | 1.9x | 29% |
| 消費物價指數(2016年5月/不適用) | | $ | 7,991 | | $ | 6,748 | | 21% | $ | 1,981 | | $ | 7,334 | | 1.4x | 20% | 17% | 不適用* | | $ | 1,186 | | 1.8x | 9% |
| 所有其他主動型基金和工具(14) | | | $ | 8,717 | | 不適用 | $ | 10,910 | | $ | 2,831 | | 1.6x | 10% | 7% | $ | 18 | | | $ | 10,559 | | 1.6x | 11% |
| 完全變現的資金和工具(15) | | | $ | 6,886 | | 不適用 | $ | 9,718 | | $ | 5 | | 1.4x | 11% | 6% | $ | — | | | $ | 9,723 | | 1.4x | 11% |
| 房地產總量(13) | | 不適用 | $ | 35,238 | | $ | 18,168 | | 1.5x | 13% | 9% | $ | 276 | | | $ | 34,080 | | 1.7x | 13% |
| 自然資源 | | | |
| CIEP II(2019年4月/2025年4月) | | $ | 2,286 | | $ | 1,008 | | 44% | $ | 544 | | $ | 997 | | 1.5x | 41% | 19% | $ | 32 | | | $ | 596 | | 2.5x | NM |
| CIEP I (Sep 2013 / Jun 2019) | | $ | 2,500 | | $ | 2,374 | | 95% | $ | 1,764 | | $ | 2,785 | | 1.9x | 19% | 11% | $ | 174 | | | $ | 2,780 | | 2.7x | 26% |
| CPP II (Sep 2014 / Apr 2021) | | $ | 1,527 | | $ | 1,537 | | 101% | $ | 809 | | $ | 1,942 | | 1.8x | 17% | 11% | $ | 101 | | | $ | 365 | | 4.1x | 76% |
| CGIOF(2018年12月/2023年9月) | | $ | 2,201 | | $ | 1,723 | | 78% | $ | 291 | | $ | 1,985 | | 1.3x | 24% | 10% | $ | 36 | | | $ | 248 | | 1.4x | 15% |
| NGP XII(2017年7月/2022年7月) | | $ | 4,304 | | $ | 2,775 | | 64% | $ | 1,365 | | $ | 3,952 | | 1.9x | 22% | 16% | $ | 191 | | | $ | 1,201 | | 3.2x | 39% |
| NGP XI (Oct 2014 / Jul 2017) | | $ | 5,325 | | $ | 4,979 | | 93% | $ | 4,102 | | $ | 5,331 | | 1.9x | 15% | 11% | $ | 340 | | | $ | 5,923 | | 2.2x | 30% |
| NGP X (Jan 2012 / Dec 2014) | | $ | 3,586 | | $ | 3,351 | | 93% | $ | 3,298 | | $ | 428 | | 1.1x | 3% | 負數 | $ | — | | | $ | 3,142 | | 1.2x | 5% |
| 所有其他主動型基金和工具(17) | | | $ | 4,561 | | 不適用 | $ | 2,458 | | $ | 4,300 | | 1.5x | 15% | 13% | $ | 26 | | | $ | 3,057 | | 2.4x | 27% |
| 完全變現的資金和工具(18) | | | $ | 1,190 | | 不適用 | $ | 1,435 | | $ | 1 | | 1.2x | 3% | 1% | $ | — | | | $ | 1,436 | | 1.2x | 3% |
| 自然資源總量 | | 不適用 | $ | 16,066 | | $ | 21,719 | | 1.6x | 13% | 9% | $ | 899 | | | $ | 18,747 | | 1.9x | 15% |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 傳統能源基金(16只) | | | $ | 16,741 | | 不適用 | $ | 23,983 | | $ | 72 | | 1.4x | 12% | 6% | $ | — | | | $ | 23,589 | | 1.5x | 14% |
*CPI與應計費用相關的淨業績收入為5300萬美元，不包括在應計淨業績收入中。這些金額將在實現時反映為與費用相關的業績收入，幷包括在我們部門業績的基金水平費用收入中。
(1)指基金成立以來投資的原始成本。
(2)代表自基金成立以來所有已變現的收益。
(3)代表未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值，可包括已實現投資的剩餘託管價值。
(4)投資資本倍數(“MOIC”)是指扣除管理費、費用和附帶權益前的總公允價值除以累計投資資本。
(5)當投資基金已完全退出某項投資並不再擁有該項投資的權益時，該項投資即視為變現。當一項投資收到的收益總額(包括股息、利息或其他分配及/或資本回報)至少佔投資資本的85%，且該投資尚未完全變現時，該投資被視為部分變現。由於我們的價值創造戰略的一部分涉及尋求最佳退出選擇，我們相信，當與所提供的其他投資業績指標一起考慮時，有關已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率的信息，通過剔除尚未發生重大變現活動的投資的影響，為投資者提供有關我們投資業績的有意義的信息。已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率作為衡量投資業績的指標存在侷限性，不應孤立地加以考慮。這些限制包括，這些措施不包括早期階段的業績和其他不符合上述標準的投資。剔除這類投資將對已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率產生積極影響，當此類投資的MoIC和總內部收益率低於MOIC和總內部收益率的總和時。我們對已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率的測量可能無法與其他使用類似標題測量的公司的測量結果相比較。
(6)內部總回報率(“總內部回報率”)是指有限合夥人投資資本的年化時間加權回報，基於截至報告日的出資、分派和未實現公允價值，未計入管理費、合夥企業費用和附帶權益的影響。對於2017年及以後的基金年份，總內部收益率包括與投資融資相關的利息支出對基金信貸額度的影響。總內部回報率是根據有限合夥人現金流的時間計算的，該時間可能與基金的實際投資現金流的時間不同。多個基金的總內部收益率小計是根據每個基金的實際現金流量日期計算的，代表了按順序投資於每個基金的有限合夥人的理論時間加權回報。
(7)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指扣除所有管理費、合夥企業開支及附帶權益(包括當期應計項目)的影響後，根據截至報告日期的供款、分派及未實現公允價值計算的有限合夥人投資資本的年化時間加權回報率。淨內部收益率是根據有限合夥人現金流的時間計算的，該時間可能與基金的實際投資現金流的時間不同。基金水平內部回報率以有限合夥人現金流總額為基礎，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。多隻基金的內部回報率合計小計是根據每隻基金的實際現金流日期計算的，代表了按順序投資每隻基金的有限合夥人的理論時間加權回報。
(8)代表截至本季度末的應計績效費用淨餘額/(返還債務)。
(9)指所有已實現收益加上未計管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值。
(10)總額包括以下基金，以及我們安排的所有積極共同投資、單獨管理賬户(SMA)和獨立投資：CVP II、MENA、CCI、CSSAF I、CPF I、CAP Growth I、CAP Growth II、CBPF II、CEP II、ABV 8和ACCD 2。
(11)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、獨立管理賬户(SMA)和由我們安排的某些其他獨立投資：CP I、CP II、CP III、CP IV、CEP I、CAP I、CAP II、CBPF I、CJP I、CJP II、CMG、CVP I、CUSGF III、CGFSP I、CEVP I、CETP I、CETP II、CAVP I、CAVP II、CAGP III和墨西哥。
(12)對於標有“NM”的基金，內部收益率可能是正的，也可能是負的，但由於初始投資和資本部署初期階段的時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，內部收益率被認為是有意義的，但在報告期結束時為負值。
(13)為便於彙總，以外幣報告的資金已按報告期即期匯率折算為美元。
(14)合計包括以下基金，以及由我們安排的所有積極共同投資、單獨管理賬户(SMA)和獨立投資：CCR、CER I、CER II、CEREP III和CRPV。
(15)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：CRP I、CRP II、CRP III、CRP IV、CRCP I、CAREP I、CAREP II、CEREP I和CEREP II。
(16)合計包括下列傳統能源基金及相關共同投資：能源一、能源二、能源三、能源四、更新一及更新二。
(17)總額包括以下基金，以及我們安排的所有積極共同投資、單獨管理賬户(SMA)和獨立投資：NGP GAP、NGP RP I、NGP RP II、NGP ETP IV、CPOCP、CRSEF和CRSEF II。
(18)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理的賬户(SMA)，以及由我們安排的某些其他獨立投資：CIP。
(19)基金停用日期是指尚未按收費基準停用的基金根據有關基金協議訂立的合約停用日期。沒有列出收費啟動日期和降級日期的基金尚未啟動收費。
(20)顯示的所有金額代表截至2022年12月31日的資本承諾總額。我們最近的一些葡萄酒基金目前正在籌集資金，總資本承諾可能會發生變化。
全球信用
下表顯示了我們全球信貸部門的運營結果：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 473.1 | | | $ | 314.4 | | | $ | 288.3 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | 81.6 | | | 62.2 | | | 34.0 | |
| 與費用相關的業績收入 | 59.9 | | | 43.2 | | | 35.9 | |
| 基金級手續費總收入 | 614.6 | | | 419.8 | | | 358.2 | |
| 已實現的業績收入 | 131.5 | | | (6.0) | | | 26.5 | |
| 已實現本金投資收益 | 38.1 | | | 31.9 | | | 18.7 | |
| 利息收入 | 15.3 | | | 5.6 | | | 10.4 | |
| 總收入 | 799.5 | | | 451.3 | | | 413.8 | |
| 細分市場費用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 284.2 | | | 237.1 | | | 206.1 | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 61.3 | | | (2.7) | | | 12.2 | |
| 薪酬和福利總額 | 345.5 | | | 234.4 | | | 218.3 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 97.7 | | | 63.1 | | | 45.7 | |
| 折舊及攤銷費用 | 8.2 | | | 8.0 | | | 7.0 | |
| 利息支出 | 32.6 | | | 26.1 | | | 26.6 | |
| 總費用 | 484.0 | | | 331.6 | | | 297.6 | |
| (=)可分配收益 | $ | 315.5 | | | $ | 119.7 | | | $ | 116.2 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 70.2 | | | (3.3) | | | 14.3 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 38.1 | | | 31.9 | | | 18.7 | |
| (+)淨利息 | 17.3 | | | 20.5 | | | 16.2 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 224.5 | | | $ | 111.6 | | | $ | 99.4 | |
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的比較
可分配收益
與2021年相比，截至2022年12月31日的年度的可分配收益增加了1.958億美元，與2020年相比，截至2021年12月31日的年度增加了350萬美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度可分配收益變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 可分配收益，上一年 | $ | 119.7 | | | $ | 116.2 | |
| 增加(減少)： | | | |
| 與費用相關的收入增加 | 112.9 | | | 12.2 | |
| 已實現的淨業績收入增加(減少) | 73.5 | | | (17.6) | |
| 已實現本金投資收益增長 | 6.2 | | | 13.2 | |
| 淨利息減少(增加) | 3.2 | | | (4.3) | |
| 合計增長 | 195.8 | | | 3.5 | |
| 可分配收益，本年度 | $ | 315.5 | | | $ | 119.7 | |
已實現的淨業績收入。與2021年相比，截至2022年12月31日的年度，已實現的業績淨收入增加了7350萬美元，這主要是由於CCOF I和我們的結構性信貸基金產生的已實現的業績淨收入，但這部分被CSP III在2022年實現的590萬美元的淨回饋債務所抵消。
與2020年相比，截至2021年12月31日的年度已實現淨業績收入減少1760萬美元，這主要是由於CSP III在2021年實現了650萬美元的淨回饋義務，以及凱雷航空合作伙伴在截至2020年12月31日的年度實現了淨業績收入。
已實現本金投資收益。截至2022年12月31日的年度已實現本金投資收入較2021年增加620萬美元，截至2021年12月31日的年度較2020年增加1320萬美元。與2021年相比，截至2022年12月31日止年度的已實現本金投資收入較2021年有所增加，主要原因是2022年CCOF I和CCOF II的已實現本金投資收入，以及已實現虧損對上一年度對CEMOF的投資的影響。2022年，我們的美國CLO和CSP IV的已實現本金投資收入下降，部分抵消了這些影響。與2020年相比，截至2021年12月31日的年度的已實現本金投資收入有所增加，這主要是由於我們的美國CLO和不良信貸結轉基金的已實現本金投資收入增加。
與費用相關的收入
在截至2022年12月31日的年度中，與費用相關的收益比2021年增加了1.129億美元，與2020年相比增加了1220萬美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度與費用相關的收益變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 與費用相關的收益，上一年 | $ | 111.6 | | | $ | 99.4 | |
| 增加(減少)： | | | |
| 手續費收入增加 | 194.8 | | | 61.6 | |
| 增加基於現金的薪酬 | (47.1) | | | (31.0) | |
| 增加一般、行政和其他間接費用 | (34.6) | | | (17.4) | |
| 所有其他更改 | (0.2) | | | (1.0) | |
| 合計增長 | 112.9 | | | 12.2 | |
| 手續費相關收益，本年度 | $ | 224.5 | | | $ | 111.6 | |
手續費收入。在截至2022年12月31日的一年中，手續費總收入比2021年增加了1.948億美元，與2020年相比增加了6160萬美元，原因如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 提高基金管理費 | $ | 158.7 | | | $ | 26.1 | |
| 更高的投資組合諮詢和交易費用，淨額和其他 | 19.4 | | | 28.2 | |
| 更高的與費用相關的績效收入 | 16.7 | | | 7.3 | |
| 手續費收入合計增長 | $ | 194.8 | | | $ | 61.6 | |
與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度基金管理費增加，主要是由於根據堅韌戰略諮詢服務協議和CBAM投資組合賺取的1.07億美元費用，以及CCOF II的投資活動(根據投資資本收取費用)、過去12個月美國CLO的發行以及我們Interval基金的增長。
與2020年相比，截至2021年12月31日止年度的基金管理費增加，主要是由於CCOF I(根據AUM收取費用)、CCOF II(於2020年10月啟動管理費)、創紀錄的CLO發起活動以及對新籌集的SMA啟動費用的管理費增加所致。由於2021年1月降低了費率和基數，CSP IV的管理費減少，部分抵消了這些增加。
截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度的手續費相關業績收入較上一年度增加，是由於我們的Interval Fund的手續費相關業績收入增加所致。
我們套利基金的加權平均管理費費率從2021年12月31日的1.21%降至2022年12月31日的1.05%。費率下降主要是由於對基金的投資活動，這些基金的管理費是以投資資本為基礎的，費率較低，包括單獨管理的賬户。我們套利基金的加權平均管理費費率略有下降，從2020年12月31日的1.22%降至2021年12月31日的1.21%。
截至2022年12月31日的年度，投資組合諮詢和交易費用、淨額和其他費用主要由我們的保險和航空戰略中的交易費用以及與凱雷全球資本市場相關的承銷費推動。截至2021年12月31日的年度，投資組合諮詢和交易費用、淨額和其他費用主要來自與凱雷全球資本市場相關的承銷費用增加。隨着資本市場活動放緩，我們可能會經歷與債務和股權證券的承銷、發行和配售有關的活動所賺取的資本市場費用相應減少的情況。
基於現金的薪酬和福利支出。截至2022年12月31日的年度，基於現金的薪酬和福利支出比2021年增加4710萬美元，這主要是由於員工人數增加，以及截至2022年12月31日的年度與費用相關的績效收入(與費用相關的績效收入的約45%作為基於現金的薪酬支付)相關的薪酬增加750萬美元。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，基於現金的薪酬和福利支出增加了3100萬美元，主要是由於員工人數增加和現金獎金增加。
一般、行政和其他間接費用。在截至2022年12月31日的一年中，與2021年相比，一般、行政和其他間接費用增加了3460萬美元，主要是由於專業費用、差旅和其他一般費用的增加。
在截至2021年12月31日的一年中，一般、行政和其他間接費用比2020年增加了1110萬美元，其中不包括2020年訴訟費用收回的影響，這主要是由於專業費用、租金和其他一般費用的增加。截至2020年12月31日的年度的一般、行政和其他間接費用也反映了從凱雷FRL收回的費用。
截至2022年12月31日止三年內每年的可賺取費用的AUM
以下列出了每個期間的可賺取費用的AUM，以及每個相應期間的變化部分。
下表按每個期間的不同組成部分分列了可賺取費用的AUM。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球信用 | | | |
可賺取費用的AUM的組成部分(1) | | | |
| 基於資本承諾的可賺取費用的AUM | $ | 6,240 | | | $ | 2,758 | | | $ | 3,921 | |
| 基於投入資本的收費AUM | 13,446 | | | 9,632 | | | 5,607 | |
| 基於抵押品餘額的收費AUM，按面值計算 | 46,173 | | | 30,779 | | | 26,480 | |
| 基於資產淨值的可賺取手續費的AUM | 2,008 | | | 1,409 | | | 1,578 | |
基於公允價值和其他的可賺取費用的AUM(2) | 53,362 | | | 7,140 | | | 4,547 | |
| 可賺取費用的AUM總額 | $ | 121,229 | | | $ | 51,718 | | | $ | 42,133 | |
加權平均管理費費率(3) | | | |
| 全球信用結轉資金 | 1.05 | % | | 1.21 | % | | 1.22 | % |
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的其他信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)包括戰略諮詢服務協議所涵蓋的堅韌公司一般賬户資產的公允價值，以及根據資產總值收取費用的基金。
(3)僅代表套利基金的合計有效管理費費率，由每個套利基金的可賺取費用的AUM加權，截至每個期間結束時。截至2022年12月31日，套利基金分別佔全球信貸手續費收入AUM的13%。
下表提供了賺取費用的AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球信用 | | | |
| 賺取費用的AUM前滾 | | | |
| 期初餘額 | $ | 51,718 | | | $ | 42,133 | | | $ | 37,862 | |
流入(1) | 78,057 | | | 13,029 | | | 6,368 | |
流出(包括變現)(2) | (6,845) | | | (4,314) | | | (3,906) | |
市場活動及其他(3) | (1,103) | | | 1,501 | | | 618 | |
外匯交易(4) | (598) | | | (631) | | | 1,191 | |
| 期末餘額 | $ | 121,229 | | | $ | 51,718 | | | $ | 42,133 | |
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合夥人資本，這些賬户在期內激活了基於承諾的管理費、投資於管理費基於投資資本的工具的創收承諾、新CLO發行的創收抵押品餘額，以及我們工具的總認購(管理費基於資產淨值)。流入不包括尚未啟用費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。截至2022年12月31日的年度資金流入包括與Fortuty的戰略諮詢服務協議相關的收費AUM，該協議於2022年4月1日生效，以及2022年3月在CBAM交易中收購的收費AUM。與這些交易相關的資金流入分別為480億美元和140億美元。
(2)資金外流是以下因素的影響：基金變現，管理費基於按成本或公允價值計算的剩餘投資資本、投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的基金的基礎發生變化、不再需要收費的基金減少、開放式基金的總贖回以及CLO抵押品餘額的流出。在此期間，基金根據承諾賺取管理費的變現不影響賺取管理費的AUM。
(3)市場活動及其他是指以成本或公允價值或資產淨值較低為基礎對基金或工具進行的有價證券投資的已實現和未實現收益(虧損)，以及基金的活動，按資產總值收取費用。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2022年12月31日，收費的AUM為1212億美元，與2021年12月31日的517億美元相比，增加了695億美元，增幅為134%。推動增長的主要是781億美元的資金流入，主要來自與2022年4月與Foruty簽署的戰略諮詢服務協議相關的收費AUM和2022年3月在CBAM交易中收購的收費AUM，以及對CCOF II的投資活動、航空費用的激活和投資活動，以及我們最新的六個美國CLO和三個最新的歐洲CLO。這一增長被最低限度地被68億美元的流出所抵消，這主要是由於不再需要管理費的基金的減少，與投資資本掛鈎的費用在其他基金中的變現，以及我們CLO抵押品餘額的流失，以及11億美元的投資組合折舊。仍處於投資期的套利基金的分配不會影響賺取手續費的AUM，因為這些基金是基於承諾而不是投資資本。
截至2021年12月31日，賺取費用的AUM為517億美元，與2020年12月31日的421億美元相比，增加了96億美元，增幅為23%。推動這一增長的是130億美元的資金流入，這主要是由於我們在美國和歐洲的CLO籌集了新的付費資本，以及我們機會主義信貸基金的投資活動，以及15億美元的市場和其他活動。部分抵消了增長的是43億美元的資金外流，主要與CLO抵押品餘額的流失和對投資資本收取費用的基金的處置有關。
截至2020年12月31日，收費的AUM為421億美元，與2019年12月31日的379億美元相比，增加了42億美元，增幅為11%。推動增長的主要原因是我們在美國和歐洲CLO籌集了新的付費資本、我們的保險業務籌集了付費第三方資本和CCOF I的投資活動，以及與我們以歐元計價的CLO換算成美元有關的12億美元外匯活動。部分抵消了這一增長的是39億美元的資金外流，主要與CEMOF II的費用基礎逐步減少和我們CLO抵押品餘額的流失有關。
截至2022年12月31日止三年及每一年的總AUM
下表提供了總AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球信用 | | | | | |
| 總AUM前滾 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 73,384 | | | $ | 55,881 | | | $ | 49,412 | |
流入(1) | 78,277 | | | 16,933 | | | 9,497 | |
流出(包括變現)(2) | (5,741) | | | (4,171) | | | (4,167) | |
市場活動及其他(3) | 991 | | | 5,403 | | | 402 | |
外匯交易(4) | (609) | | | (662) | | | 737 | |
| 期末餘額 | $ | 146,302 | | | $ | 73,384 | | | $ | 55,881 | |
(1)資金流入反映了在此期間籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按季度平均匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。截至2022年12月31日的年度資金流入包括與2022年4月1日生效的堅韌戰略諮詢服務協議相關的AUM，以及2022年3月在CBAM交易中收購的AUM。與這些交易相關的資金流入分別為480億美元和150億美元。
(2)流出包括在我們的套利基金、相關的聯合投資工具和單獨管理的賬户中扣除可回收或可循環金額的分配、我們的開放式基金的總贖回、CLO抵押品餘額的流出以及可用資本的到期。
(3)市場活動及其他一般指套利基金、相關共同投資工具和獨立管理賬户的組合投資的已實現和未實現收益(虧損)，以及費用、支出和非投資收入的影響、我們業務發展公司總資產價值的變化以及AUM的其他變化。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2022年12月31日，總資產管理規模為1463億美元，與2021年12月31日的734億美元相比，增加了729億美元，增幅為99%。這一增長的主要原因是783億美元的資金流入，這些資金主要來自與2022年4月與堅韌簽署的戰略諮詢服務協議有關的資產管理公司、從直接投資于堅毅的戰略第三方投資者那裏籌集的第三方資本、2022年3月在CBAM交易中收購的資產管理公司、我們六個最新年份的美國CLO和三個最新年份的歐洲CLO以及第一個CCOF III的結束。這一增長被CLO和其他抵押品餘額的流出以及我們套利基金(即我們的能源信貸和機會主義信貸基金)中的其他抵押品餘額和分配造成的57億美元的流出所抵消。
截至2021年12月31日，總資產管理規模為734億美元，比2020年12月31日的559億美元增加了175億美元，增幅為31%。這是由169億美元的資金流入推動的，主要是由於美國和歐洲新發行的CLO，以及CCOF II和各種平臺賬户的籌資。推動增長的還有54億美元的市場和其他活動，這歸因於我們的套利基金增值22%，以及我們的BDC和證券化工具的總資產價值增加。部分抵消了增長的是42億美元的流出，主要與我們的CLO抵押品餘額的流失和我們的不良信貸和能源信貸基金的分配有關。
截至2020年12月31日，總資產管理規模為559億美元，比2019年12月31日的494億美元增加了65億美元，增幅為13%。這是由95億美元的資金流入推動的，這主要是由於美國和歐洲新發行的CLO、CCOF II的籌資以及各種平臺賬户的關閉。推動這一增長的還有7億美元的外匯交易，這與我們以歐元計價的CLO兑換成美元有關。部分抵消了這一增長的是42億美元的流出，主要與我們的能源信貸和航空基金的分配以及CLO的流出有關。
基金業績指標
在整個討論和分析過程中，包括了我們某些全球信貸基金的基金業績信息，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。見第I部分，第1A項。風險因素-與我們業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的風險-我們基金的歷史回報，包括本報告中介紹的那些，不應被視為指示我們基金的未來結果或我們未來的結果或對我們普通股投資的任何預期回報。
下表反映了我們全球信貸業務中某些基金的表現。這些表格分別列示了截至所述期間，至少有10億美元的資本承付款、累計股本投資或總股本價值的基金。見第一部分，第1項。“業務-我們的全球投資產品”為下面列出的基金首字母縮寫的傳奇。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 總投資 |
| (百萬美元) | | | | | 截至2022年12月31日 |
| 基金(開始收費日期/降低收費日期)(11) | | 承諾資本(12) | 累計投資資本(1) | 投資百分比 | 已實現
價值(2) | 剩餘公允價值(3) | MoIC(4) | 總內部收益率(5)(8) | 淨內部收益率(6)(8) | 應計淨進位/(回贈)(7) |
| | | | | | | | |
| CSP IV (Apr 2016 / Dec 2020) | | $ | 2,500 | | $ | 2,500 | | 100% | $ | 843 | | $ | 2,351 | | 1.3x | 14% | 7% | $ | — | |
| CSP III(2011年12月/2015年8月) | | $ | 703 | | $ | 703 | | 100% | $ | 929 | | $ | 57 | | 1.4x | 19% | 9% | $ | — | |
| CSP II (Dec 2007 / Jun 2011) | | $ | 1,352 | | $ | 1,352 | | 100% | $ | 2,431 | | $ | 66 | | 1.8x | 17% | 11% | $ | 7 | |
| CCOF II(2020年11月/2025年10月) | | $ | 4,425 | | $ | 4,408 | | 100% | $ | 384 | | $ | 4,477 | | 1.1x | 15% | 10 | $ | 33 | |
| CCOF I (Nov 2017 / Sep 2022) | | $ | 2,373 | | $ | 3,452 | | 145% | $ | 2,427 | | $ | 2,120 | | 1.3x | 19% | 13% | $ | 44 | |
| 第二屆CEMOF(2015年12月/2019年6月) | | $ | 1,692 | | $ | 1,713 | | 101% | $ | 1,789 | | $ | 376 | | 1.3x | 8% | 3% | $ | — | |
| SASOF III(2014年11月/n/a) | | $ | 833 | | $ | 991 | | 119% | $ | 1,192 | | $ | 101 | | 1.3x | 19% | 11% | $ | 12 | |
| 所有其他主動型基金和投資工具(9) | | | $ | 7,976 | | 不適用 | $ | 1,536 | | $ | 6,101 | | 1.0x | NM | NM | $ | 7 | |
| 完全變現的資金和工具(10) | | | $ | 5,230 | | 不適用 | $ | 5,642 | | $ | 1 | | 1.1x | 3% | 負數 | $ | — | |
| 全球信用結轉資金合計 | | | $ | 28,325 | | 不適用 | $ | 17,172 | | $ | 15,649 | | 1.2x | 10% | 4% | $ | 102 | |
(1)指基金成立以來的原始投資成本。對於CSP II和CSP III，反映的是扣除投資水平可收回收益後的淨額，在計算基金MoIC時，調整後的淨額反映了投資資本的可回收性。
(2)代表自基金成立以來所有已變現的收益。
(3)代表未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值，可包括已實現投資的剩餘託管價值。
(4)投資資本倍數(“MOIC”)是指扣除管理費、費用和附帶權益前的總公允價值除以累計投資資本。
(5)內部總回報率(“總內部回報率”)是指有限合夥人投資資本的年化時間加權回報，基於截至報告日的出資、分派和未實現公允價值，未計入管理費、合夥企業費用和附帶權益的影響。對於2017年及以後的基金年份，總內部收益率包括與投資融資相關的利息支出對基金信貸額度的影響。總內部回報率是根據有限合夥人現金流的時間計算的，該時間可能與基金的實際投資現金流的時間不同。多個基金的總內部收益率小計是根據每個基金的實際現金流量日期計算的，代表了按順序投資於每個基金的有限合夥人的理論時間加權回報。
(6)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指扣除所有管理費、合夥企業開支及附帶權益(包括當期應計項目)的影響後，根據截至報告日期的供款、分派及未實現公允價值計算的有限合夥人投資資本的年化時間加權回報率。淨內部收益率是根據有限合夥人現金流的時間計算的，該時間可能與基金的實際投資現金流的時間不同。基金水平內部回報率以有限合夥人現金流總額為基礎，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。多隻基金的內部回報率合計小計是根據每隻基金的實際現金流日期計算的，代表了按順序投資每隻基金的有限合夥人的理論時間加權回報。
(7)表示截至本季度末的應計績效費用淨餘額/(返還債務)。
(8)對於標有“NM”的基金，內部收益率可能是正的，也可能是負的，但由於初始投資和資本部署初期階段的時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，內部收益率被認為是有意義的，但在報告期結束時為負值。
(9)總額包括以下基金，以及我們安排的所有積極共同投資、單獨管理賬户(SMA)和獨立投資：SASOF IV、SASOF V、CARF和CICF。
(10)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：CSP I、CEMOF I、CSC、CMPI、CMPII、SASOF II和CASCOF。
(11)基金退市日期是指尚未按收費基準退市的基金根據有關基金協議訂立的合約退市日期。沒有列出收費啟動日期和降級日期的基金尚未啟動收費。
(12)顯示的所有金額代表截至2022年12月31日的資本承諾總額。我們最近的一些葡萄酒基金目前正在籌集資金，總資本承諾可能會發生變化。CEMOF II的承諾資本反映了28億美元的原始承諾資本，減去在一次關鍵人物事件後失效的11億美元承諾。
全球投資解決方案
下表顯示了我們全球投資解決方案的運營結果(1)細分市場：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 222.9 | | | $ | 228.4 | | | $ | 193.0 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | — | | | 0.5 | | | 0.1 | |
| | | | | |
| 基金級手續費總收入 | 222.9 | | | 228.9 | | | 193.1 | |
| 已實現的業績收入 | 192.6 | | | 186.8 | | | 155.1 | |
| 已實現本金投資收益 | 3.8 | | | 9.8 | | | 2.3 | |
| 利息收入 | 2.6 | | | 0.2 | | | 0.6 | |
| 總收入 | 421.9 | | | 425.7 | | | 351.1 | |
| 細分市場費用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 111.7 | | | 108.2 | | | 113.5 | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 169.4 | | | 168.1 | | | 144.6 | |
| 薪酬和福利總額 | 281.1 | | | 276.3 | | | 258.1 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 36.8 | | | 32.0 | | | 37.8 | |
| 折舊及攤銷費用 | 5.1 | | | 4.5 | | | 4.5 | |
| 利息支出 | 11.0 | | | 10.8 | | | 9.3 | |
| 總費用 | 334.0 | | | 323.6 | | | 309.7 | |
| (=)可分配收益 | $ | 87.9 | | | $ | 102.1 | | | $ | 41.4 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 23.2 | | | 18.7 | | | 10.5 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 3.8 | | | 9.8 | | | 2.3 | |
| (+)淨利息 | 8.4 | | | 10.6 | | | 8.7 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 69.3 | | | $ | 84.2 | | | $ | 37.3 | |
(1)2021年4月1日，我們完成了對大都會房地產公司(“大都會地產”)權益的出售。出售前期間的可分配收益和可歸因於MRE的費用相關收益對全球投資解決方案部門並不重要。出售所得的500萬美元及因轉租交易而產生的2,680萬美元的使用權資產減值(見本年報第8項表格10-K的綜合財務報表附註10)並不計入DE或FRE。有關Total DE和FRE與美國GAAP財務報表的對賬，請參閲“非GAAP財務衡量標準”。
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度及截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的比較
可分配收益
在截至2022年12月31日的一年中，可分配收益與2021年相比減少了1420萬美元，與2020年相比增加了6070萬美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度可分配收益變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 可分配收益，上一年 | $ | 102.1 | | | $ | 41.4 | |
| 增加(減少)： | | | |
| (減少)手續費相關收入增加 | (14.9) | | | 46.9 | |
| 已實現的淨業績收入增加 | 4.5 | | | 8.2 | |
| (減)已實現本金投資收益增長 | (6.0) | | | 7.5 | |
| 淨利息減少(增加) | 2.2 | | | (1.9) | |
| 總(減)增 | (14.2) | | | 60.7 | |
| 可分配收益，本年度 | $ | 87.9 | | | $ | 102.1 | |
已實現的淨業績收入。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，Global Investment Solutions分別實現了1.926億美元、1.868億美元和1.551億美元的業績收入。然而，這些變現大多來自AlpInvest基金工具，我們通常不保留附帶權益。因此，截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，我們的已實現淨業績收入分別為2320萬美元、1870萬美元和1050萬美元。隨着我們自2011年收購AlpInvest以來推出的基金開始實現業績收入，這在所有投資和支出的資本繳款以及優先回報門檻都已返還之前不會發生，因此實現的業績收入淨額中將有越來越多的份額對我們有利。
已實現本金投資收益。截至2022年12月31日的年度，已實現本金投資收入較2021年減少600萬美元，與2020年相比增加750萬美元，這主要是由於對我們二級基金的投資。
與費用相關的收入
在截至2022年12月31日的年度中，與費用相關的收益比2021年減少了1490萬美元，與2020年相比增加了4690萬美元。下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度與費用相關的收益變化的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 與費用相關的收益，上一年 | $ | 84.2 | | | $ | 37.3 | |
| 增加(減少)： | | | |
| (減少)手續費收入增加 | (6.0) | | | 35.8 | |
| 現金薪酬(增加)減少 | (3.5) | | | 5.3 | |
| (增加)一般、行政和其他間接費用減少 | (4.8) | | | 5.8 | |
| | | |
| 總(減)增 | (14.9) | | | 46.9 | |
| 手續費相關收益，本年度 | $ | 69.3 | | | $ | 84.2 | |
手續費收入。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度手續費總收入減少600萬美元，這主要是由於外幣換算和2021年4月出售MRE的負面影響，但部分被我們最新的共同投資基金的管理費所抵消，該基金在2021年第二季度啟動了費用。
截至2021年12月31日的年度，總手續費收入較2020年增加3,580萬美元，主要原因是2020年第二季度我們最新的二級市場基金和2021年第二季度我們最新的共同投資基金的管理費被激活，以及440萬美元的追趕管理費導致管理費增加。這些增長被2021年4月1日出售MRE的影響部分抵消，這導致管理費減少了1590萬美元。
基於現金的薪酬和福利支出。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的年度，基於現金的薪酬和福利支出增加了350萬美元，這主要是由於現金獎金的增加，但部分被出售MRE導致的基於現金的薪酬和福利支出的減少所抵消。
與2020年相比，截至2021年12月31日的一年，基於現金的薪酬和福利支出減少了530萬美元，這主要是由於2021年4月1日出售的MRE，但現金獎金的增加部分抵消了這一影響。
一般、行政和其他間接費用。與2021年相比，2022年12月31日終了年度的一般、行政和其他間接費用增加了480萬美元，主要是以較高的專業費和差旅費等一般費用。
一般、行政和其他間接費用在終了年度減少了910萬美元2021年12月31日與之相比2020, 剔除2020年追回訴訟費用的影響，主要是由於與出售MRE有關。
截至2022年12月31日止三年內每年的可賺取費用的AUM
以下列出了每個期間的可賺取費用的AUM，以及每個相應期間的變化部分。
下表按期內可賺取費用的管理金額按其各自組成部分列出分項數字。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球投資解決方案 | |
可賺取費用的AUM的組成部分(1) | |
| 基於資本承諾的可賺取費用的AUM | $ | 19,590 | | | $ | 18,548 | | | $ | 17,871 | |
基於投入資本的收費AUM(2) | 4,985 | | | 4,495 | | | 2,319 | |
| 基於資產淨值的可賺取手續費的AUM | 3,783 | | | 3,652 | | | 3,180 | |
| 基於成本或公平市場價值較低的可賺取費用的AUM | 9,189 | | | 10,754 | | | 13,028 | |
| 可賺取費用的AUM總額 | $ | 37,547 | | | $ | 37,449 | | | $ | 36,398 | |
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的其他信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)包括承諾給某些基金或為某些基金保留的金額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球投資解決方案 | |
| 賺取費用的AUM前滾 | |
| 期初餘額 | $ | 37,449 | | | $ | 36,398 | | | $ | 28,384 | |
流入(1) | 4,494 | | | 8,582 | | | 10,713 | |
流出(包括變現)(2) | (3,280) | | | (8,122) | | | (3,710) | |
市場活動及其他(3) | 537 | | | 2,070 | | | (778) | |
外匯交易(4) | (1,653) | | | (1,479) | | | 1,789 | |
| 期末餘額 | $ | 37,547 | | | $ | 37,449 | | | $ | 36,398 | |
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合夥人資本，這些賬户在期內根據承諾激活了管理費，並投資了賺取費用的承諾。
管理費以投入資本為基礎的交通工具。流入不包括尚未啟用費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)資金流出指管理費用以成本或公允價值剩餘投資資本為基礎的工具變現的影響，投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的基金的基礎發生變化，以及不再收取費用的基金減少的影響。在此期間，基於承諾賺取管理費的基金的分配不影響賺取管理費的AUM。截至2021年12月31日的一年中的資金外流也反映了2021年4月1日出售MRE的情況，截至2021年3月31日，該公司擁有23億美元的可賺取費用的AUM。
(3)市場活動及其他指以成本或公允價值及資產淨值中較低者為基礎的套利基金組合投資的已實現及未實現收益(虧損)。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2022年12月31日的手續費收入AUM為375億美元，與2021年12月31日的374億美元相比相對持平。45億美元的流入主要是由於籌款、我們的基金中部署的資本根據投資資本收取費用，以及5億美元的市場增值被主要由於分配而流出的33億美元所抵消。與AlpInvest賺取手續費的AUM從歐元轉換為美元相關的外匯活動導致賺取手續費的AUM減少了17億美元。仍處於承諾期或加權平均投資期的基金的分配不影響賺取費用的資產管理，因為這些基金是基於承諾而不是投資資本。公允價值的增加可能會對全球投資解決方案的收費資產管理產生影響，因為許多完全承諾的基金的管理費是基於公允價值或基礎投資的成本或公允價值中較低的一個。
截至2021年12月31日，賺取費用的AUM為374億美元，與2020年12月31日的364億美元相比，增加了10億美元，增幅為3%。這一增長主要是由86億美元的資金流入推動的，這主要是由於籌資、我們的基金中的資本部署(根據投資資本收取費用)以及21億美元的市場增值。部分抵消了這一增長的是81億美元的流出，這主要是由於我們的AlpInvest基金的分配以及出售MRE。與AlpInvest賺取手續費的AUM從歐元轉換為美元相關的外匯活動導致賺取手續費的AUM減少了15億美元。
截至2020年12月31日，收費的AUM為364億美元，與2019年12月31日的284億美元相比，增加了80億美元，增幅為28%。這一增長主要是由於我們的AlpInvest基金的籌資以及我們的AlpInvest基金的資本部署所帶來的107億美元的資金流入，AlpInvest基金根據投資資本收取費用。與AlpInvest賺取手續費的AUM從歐元轉換為美元相關的外匯活動導致賺取手續費的AUM增加了18億美元。部分抵消了這一增長的是37億美元的流出，這主要歸因於我們AlpInvest基金的分配。
截至2022年12月31日止三年及每一年的總AUM
下表提供了總AUM的期間至期間前滾。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球投資解決方案 | | | | | |
| 總AUM前滾 | | | | | |
| 期初餘額 | $ | 65,456 | | | $ | 58,108 | | | $ | 45,246 | |
流入(1) | 4,156 | | | 7,129 | | | 13,855 | |
流出(包括變現)(2) | (7,838) | | | (15,493) | | | (7,721) | |
市場活動及其他(3) | 4,564 | | | 18,992 | | | 3,566 | |
外匯交易(4) | (3,047) | | | (3,280) | | | 3,162 | |
| 期末餘額 | $ | 63,291 | | | $ | 65,456 | | | $ | 58,108 | |
(1)資金流入反映了在此期間籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按季度平均匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。
(2)流出包括我們套利基金、相關聯合投資工具和單獨管理賬户的分配，以及可用資本到期。截至2021年12月31日的一年中的資金外流也反映了2021年4月1日的MRE銷售，截至2021年3月31日，MRE的總AUM為24億美元。
(3)市場活動及其他一般指套利基金、相關共同投資工具及獨立管理賬户的組合投資的已實現及未實現收益(虧損)、費用、開支及非投資收入的淨影響，以及資產管理的其他變動。我們Global Investment Solutions一級和二級套利基金的公平市場價值是根據其普通合夥人提供的基礎有限合夥權益的最新可用估值，加上自最新估值以來至2022年12月31日的淨現金流。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2022年12月31日，總資產管理規模為633億美元，與截至2021年12月31日的655億美元相比，減少了22億美元，降幅為3%。造成下降的主要原因是78億美元的流出，這主要是由於我們的AlpInvest基金的分配，以及與我們的AlpInvest AUM從歐元轉換為美元有關的30億美元的負外匯活動。市場增值46億元，反映年內升值6%，以及來自集資的42億元流入，抵銷了跌幅。
截至2021年12月31日，總資產管理規模為655億美元，與截至2020年12月31日的581億美元相比，增加了74億美元，增幅為13%。推動這一增長的是71億美元的資金流入，主要來自我們的二級市場和共同投資項目中籌集的新承諾，以及190億美元的市場升值，反映出全年升值48%。抵消這一增長的是主要由於我們的AlpInvest基金的分配和出售MRE造成的155億美元的流出，以及與我們的AlpInvest AUM從歐元轉換為美元有關的33億美元的負外匯活動。
截至2020年12月31日，總資產管理規模為581億美元，與截至2019年12月31日的452億美元相比，增加了129億美元，增幅29%。推動這一增長的主要是139億美元的流入，主要來自我們的AlpInvest二級市場和共同投資項目中籌集的新承諾，36億美元的市場和其他活動，以及與我們的AlpInvest AUM從歐元轉換為美元相關的32億美元外匯收益。抵消這一增長的是77億美元的資金外流，主要是由於我們AlpInvest基金的分配。
基金業績指標
我們的投資基金截至2022年12月31日的資本承諾、累計股本投資或總價值至少為10億美元的基金業績信息，我們稱之為“重要基金”，通常包括在本討論和分析中，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。對外部基金的一級和二級投資的估值一般是根據基礎基金夥伴關係的第三方普通合夥人提供的淨資產的比例，根據最新的可獲得信息，通常有長達90天的滯後時間。因此，列報的數額可能不包括本季度經濟活動的影響。見第I部分，第1A項。風險因素-與我們業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的風險-我們基金的歷史回報，包括本報告中介紹的那些，不應被視為指示我們基金的未來結果或我們未來的結果或對我們普通股投資的任何預期回報。
下表反映了我們在全球投資解決方案業務中重要基金的表現。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 總投資 |
| | | | 截至2022年12月31日 |
| 全球投資解決方案(1)(8)(13) | 釀造年份 | 基金規模 | 累計
已投資
資本(2)(3) | 已實現價值(3) | 剩餘公允價值(3) | 總公平
價值(3)(4) | MoIC(5) | 毛收入
IRR (6)(10) | 網絡
IRR (7)(10) | 應計淨進位/(回贈)(12) |
| | | | (以當地貨幣報告，單位為百萬) |
| 二次投資 | 主要基金七 | 2020 | $ | 8,649 | | $ | 4,376 | | $ | 906 | | $ | 4,806 | | $ | 5,712 | | 1.3x | 27% | 20% | $ | 55 | |
| AlpInvest中學基金(七) | 2020 | $ | 6,769 | | $ | 3,230 | | $ | 646 | | $ | 3,557 | | $ | 4,203 | | 1.3x | 26% | 19% | $ | 39 | |
| 主基金六 | 2017 | $ | 6,017 | | $ | 5,337 | | $ | 3,255 | | $ | 4,994 | | $ | 8,249 | | 1.5x | 17% | 14% | $ | 81 | |
| AlpInvest中學基金VI | 2017 | $ | 3,333 | | $ | 2,996 | | $ | 1,780 | | $ | 2,833 | | $ | 4,613 | | 1.5x | 17% | 13% | $ | 52 | |
| 主基金V | 2011 | € | 4,273 | | € | 4,495 | | € | 7,303 | | € | 1,051 | | € | 8,354 | | 1.9x | 21% | 20% | $ | 20 | |
| AlpInvest次級基金V | 2012 | $ | 756 | | $ | 648 | | $ | 949 | | $ | 217 | | $ | 1,165 | | 1.8x | 18% | 15% | $ | 9 | |
| 主基金IV | 2010 | € | 1,859 | | € | 2,039 | | € | 3,448 | | € | 77 | | € | 3,526 | | 1.7x | 19% | 18% | $ | — | |
| 共同投資 | 主基金八 | 2021 | $ | 3,986 | | $ | 2,389 | | $ | 33 | | $ | 2,665 | | $ | 2,698 | | 1.1x | 14% | 10% | $ | 8 | |
| AlpInvest共同投資基金VIII | 2021 | $ | 3,614 | | $ | 2,144 | | $ | 31 | | $ | 2,406 | | $ | 2,437 | | 1.1x | 15% | 10% | $ | 7 | |
| 主要基金七 | 2017 | $ | 2,842 | | $ | 2,649 | | $ | 1,039 | | $ | 3,681 | | $ | 4,719 | | 1.8x | 20% | 17% | $ | 73 | |
| AlpInvest共同投資基金 | 2017 | $ | 1,688 | | $ | 1,605 | | $ | 658 | | $ | 2,248 | | $ | 2,905 | | 1.8x | 20% | 17% | $ | 47 | |
| 主基金六 | 2014 | € | 1,115 | | € | 997 | | € | 1,877 | | € | 682 | | € | 2,558 | | 2.6x | 26% | 24% | $ | 6 | |
| 主基金V | 2012 | € | 1,124 | | € | 1,090 | | € | 2,680 | | € | 487 | | € | 3,168 | | 2.9x | 28% | 26% | $ | 4 | |
| 主基金IV | 2010 | € | 1,475 | | € | 1,411 | | € | 3,582 | | € | 576 | | € | 4,159 | | 2.9x | 24% | 22% | $ | — | |
| 主要投資 | 主基金六 | 2015 | € | 1,106 | | € | 1,119 | | € | 1,191 | | € | 1,172 | | € | 2,364 | | 2.1x | 25% | 24% | $ | 4 | |
| 主基金V | 2012 | € | 5,080 | | € | 5,939 | | € | 7,697 | | € | 5,106 | | € | 12,802 | | 2.2x | 19% | 19% | $ | 18 | |
| 主基金IV | 2009 | € | 4,877 | | € | 5,790 | | € | 9,679 | | € | 2,711 | | € | 12,389 | | 2.1x | 18% | 17% | $ | 1 | |
| 主基金III | 2005 | € | 11,500 | | € | 13,696 | | € | 21,898 | | € | 1,722 | | € | 23,620 | | 1.7x | 10% | 10% | $ | — | |
| 主基金II | 2003 | € | 4,545 | | € | 5,075 | | € | 7,988 | | € | 232 | | € | 8,220 | | 1.6x | 10% | 9% | $ | — | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 所有其他主動型基金和投資工具(9) | 五花八門 | | $ | 12,428 | | $ | 7,070 | | $ | 10,719 | | $ | 17,789 | | 1.4x | 12% | 11% | $ | 101 | |
| 完全變現的資金和工具 | 五花八門 | | € | 14,196 | | € | 23,933 | | € | 84 | | € | 24,017 | | 1.7x | 14% | 13% | $ | — | |
| 全球投資解決方案總額(美元)(11) | $ | 86,992 | | $ | 110,060 | | $ | 41,753 | | $ | 151,813 | | 1.7x | 14% | 13% | $ | 370 | |
(1)包括由AlpInvest團隊發起的私募股權和夾層一級基金投資、二級基金投資和共同投資。顯示的業績信息不包括a)非AlpInvest發起的投資，b)2005年從AlpInvest剝離出來的Direct Investments，以及c)由AlpInvest提供諮詢的LP共同投資工具。截至2022年12月31日，這些排除在外的投資相當於AlpInvest的33億美元AUM。
(2)指基金成立以來的原始投資成本。
(3)為剔除外匯的影響，所有外幣現金流均已按報告期即期匯率兑換成相當於相關基金承諾資本的大部分的貨幣。
(4)指所有已實現收益加上未計管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值。
(5)投資資本倍數(“MOIC”)是指扣除管理費、費用和附帶權益前的公允價值總額除以累計投資資本。
(6)內部總回報率(“總內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，按相關基金的投資貢獻、分派及未實現價值計算，未計管理費、開支及AlpInvest水平的附帶權益。
(7)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，按繳款、分派及扣除管理費、開支及附帶權益後的未實現價值計算。基金水平內部回報率以有限合夥人現金流總額為基礎，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。
(8)如本文所用，“主要資金”包括(I)一項(或多項)錨定授權(即一般是策略投資計劃內最大的賬户)及(Ii)AlpInvest的其他顧問客户授權，其投資期落在該(多項)錨定授權下的相關投資期內(但不得與多於一個該等投資期重疊)。AlpInvest的混合基金、AlpInvest次級基金V(“ASF V”)、ASF VI、ASF VII、AlpInvest共同投資基金VII(“ACF VII”)和ACF VIII是主要基金的一部分。夾層主基金包括跨所有策略的夾層投資(即主要基金、次級基金和共同投資)。
(9)所有“其他基金”的業績信息包括主要投資主要基金主要基金VII-XIII、夾層投資主要基金III-V、所有“清潔技術”私募股權投資、投資於因投資者自身單獨的私募股權關係和邀請而產生的共同投資機會的所有戰略共同投資委託、所有戰略組合融資委託、任何以國家為重點的投資委託，以及其投資未反映在主要基金中的所有其他投資者。
(10)對於標有“NM”的基金，內部收益率可能是正的，也可能是負的，但由於初始投資和資本部署初期階段的時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，內部收益率被認為是有意義的，但在報告期結束時為負值。
(11)為便於彙總，以外幣報告的資金已按報告期即期匯率折算為美元。
(12)指截至本季度末的應計績效費用淨餘額/(回饋債務)。應計淨套利不包括截至2022年12月31日的400萬美元應計淨套利，這些淨應計套利作為2021年4月1日大都會房地產銷售的一部分保留。
(13)“主基金”條目代表混合基金和SMA工具的組合，它們共同構成一個“計劃”年份。AlpInvest二級基金VII、VI、V和AlpInvest共同投資基金VII和VIII的縮進線條反映了混合基金的突破，這是更大計劃年份的一部分。
流動性與資本資源
歷史流動性與資本來源
我們歷來需要有限的資本資源來支持我們業務的營運資金和運營需求。我們的管理費在很大程度上涵蓋了我們的運營成本，所有已實現的業績分配，在支付相關薪酬後，均可分配給股權持有人。對我們基金的所有資本承諾中，大約95%-97%是由我們的基金投資者提供的，其餘的資金通常由我們的資深凱雷專業人士、顧問和其他專業人士提供。
我們的流動資金來源
我們有多種流動性來源來滿足我們的資本需求，包括手頭現金、年度現金流、累計收益和來自我們的高級循環信貸安排的資金，截至2022年12月31日，該安排的可用能力為10億美元。我們相信這些來源將足以滿足我們至少未來12個月的資本需求。我們相信我們將通過現有現金和現金等價物餘額、運營現金流、累計收益和可從我們的高級循環信貸安排或其他融資中借款的金額來滿足較長期的預期未來現金需求和債務。
現金和現金等價物。截至2022年12月31日，現金和現金等價物約為14億美元。然而，這部分現金被分配用於特定的業務目的，包括但不限於(I)已收到但尚未作為績效分配和獎勵費用相關的現金分配的現金和與獎勵費用相關的薪酬以及欠非控股權益的金額；(Ii)從可分配給非控股權益的已實現投資獲得的收益；以及(Iii)監管資本。
企業國庫投資. 這些投資包括對美國財政部和政府機構債務、商業票據、存單、其他投資級證券的投資，以及購買時原始到期日超過三個月的其他投資。截至2022年12月31日，我們擁有2000萬美元的企業國庫投資。
扣除分配給上述具體要求的現金金額後，截至2022年12月31日，剩餘的現金、現金等價物和公司國庫投資約為13億美元。這筆餘額將用於我們的主要流動性需求，如下一節所述。這一數額不包括正常業務過程中用於特定業務目的的應付款項和準備金。
高級循環信貸安排。2022年4月29日，本公司對其高級循環信貸安排進行了修訂和重述。修訂後，循環信貸安排下的能力為10億美元，計劃於2027年4月29日到期。經修訂及重述循環信貸融資項下未償還本金金額應計利息，借款人可選擇(A)按備用基本利率加適用保證金(年利率不超過0.50%)或(B)SOFR加適用保證金(年利率不超過1.50%(於2022年12月31日為5.46%)計算)。截至2022年12月31日，高級循環信貸安排下沒有未償還餘額。
高級循環信貸安排是無擔保的。我們必須維持至少1,266億美元的管理費收入資產(定義見修訂和重述的優先循環信貸安排)和總槓桿率低於4.0至1.0，每種情況下均按季度進行測試。在沒有補救或豁免的情況下，不遵守任何金融或非金融契約將構成高級循環信貸安排下的違約事件。如果因違反某些金融或非金融契約而導致違約，貸款人可以選擇加速償還本金和利息，並終止優先循環信貸安排。高級信貸安排還包括其他常規違約事件，包括基於破產和資不抵債事件的違約、到期不支付本金、利息或費用、違反特定契約、控制權變更以及陳述和擔保的重大不準確。
全球信貸循環信貸安排。2018年12月，本公司的某些子公司設立了循環信貸額度，主要用於支持全球信貸部門的某些貸款活動。該信貸安排於2020年12月和2021年9月修訂，計劃於2024年9月到期，額度為2.5億美元。貸款項下未償還的本金應計利息，由借款人選擇(A)按備用基本利率加適用保證金，不得超過1.00%，或(B)按歐洲貨幣利率加適用保證金，不得超過2.00%。截至2022年12月31日，該工具下沒有未償還的借款。
CLO借款。對於我們的某些CLO，本公司通過與金融機構的定期貸款和其他融資安排或其他融資安排收到的收益，為其在CLO的部分投資提供資金。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司CLO的未償還借款分別為4.217億美元和2.226億美元，同比增長主要是由於收購CBAM。CLO定期貸款以本公司於各自CLO的投資作抵押，於管理CLO的凱雷實體擁有一般無抵押權益，一般對任何其他凱雷實體並無追索權。截至2022年12月31日，這些借款中有4.01億美元是由凱雷集團的投資擔保的。有關CLO借款的更多信息，請參閲我們財務報表的附註8。
高級附註。本公司若干間接融資附屬公司已發行優先票據，每半年支付一次利息，詳情如下。優先票據為各自附屬公司的無抵押及無附屬債務，並由本公司及凱雷控股各合夥企業共同及各別提供全面及無條件擔保。管限各優先票據的契約載有慣常契約，除某些例外情況外，限制發行人及擔保人產生以其附屬公司有表決權股份或利潤參與權益的留置權作為擔保的債務的能力，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產。這些票據還包含慣常的違約事件。全部或部分票據可根據吾等的選擇權，在其指定到期日之前的任何時間及不時贖回全部或部分票據，贖回價格為票據所載的整體贖回價格。如果發生控制權變更回購事件，票據將按票據所載回購價格進行回購。
3.500釐高級債券。2019年9月，凱雷金融子公司L.L.C.發行了4.25億美元、利率為3.500的優先債券，2029年9月19日到期，票面利率為99.841。
5.650釐高級債券.2018年9月，凱雷金融有限公司發行了3.5億美元、利率為5.650的優先債券，2048年9月15日到期，票面利率為99.914。
5.625釐高級債券.2013年3月，凱雷控股II Finance L.L.C.發行了4.0億美元、利率為5.625的優先債券，2043年3月30日到期，票面利率為99.583%。於二零一四年三月，該等債券以票面金額的104.315%額外發行2億元，並連同該等債券已發行的本金總額4.0億元視作單一類別。
附屬票據。2021年5月，凱雷金融有限公司發行了本金總額為4.35億美元、利率為4.625的次級債券，2061年5月15日到期。於2021年6月，這些附屬債券的本金總額額外發行6,500萬元，並與已發行的本金總額4.35億元一併視為單一系列
金額。附屬票據為發行人的無抵押附屬債券，並由本公司、凱雷控股各合夥企業及本公司的間接附屬公司CG附屬公司共同及各別以附屬基準提供全面及無條件擔保。管限附屬票據的契約載有慣常契約，除若干例外情況外，該等契約限制發行人及擔保人招致與附屬票據同等級別的債務或較附屬票據級別較低的債務，或以其附屬票據的有投票權股份或參與盈利權益的留置權作抵押，或合併、合併或出售、轉讓或租賃其全部或幾乎所有資產。附屬票據還包含慣常的違約事件。全部或部分票據可在2026年6月15日或之後的任何時間和不時贖回全部或部分票據，贖回價格相當於票據的本金金額加上贖回日(但不包括贖回日)的任何應計和未付利息。如果附屬票據的到期利息在美國被認為不再可以扣除，即“税收贖回事件”，附屬票據可以在該事件發生後120天內全部贖回，但不能部分贖回，贖回價格等於其本金金額加上贖回日(但不包括贖回日)的應計和未付利息。此外，次級票據可以在2026年5月15日之前的任何時間全部贖回，但不能部分贖回，在評級機構確定根據評級機構的標準不應再接受部分股權處理後90天內，這是一個“評級機構事件”, “贖回價格相等於本金的102%，另加贖回日(但不包括贖回日)的任何應計利息和未付利息。
CLO的義務。綜合基金的應付貸款是指應付CLO發行的債務證券持有人的款額。我們對CLO的任何應付貸款不承擔任何責任。CLO的應付貸款以CLO持有的資產為抵押，CLO的資產不得用於償還另一CLO的負債。這種抵押品包括現金和現金等價物、公司貸款、公司債券和其他證券。
已實現業績分配收入。我們可以用來滿足資本需求的另一個流動性來源是我們的投資基金產生的已實現業績分配收入。業績分配通常是當一項基礎投資被有利可圖地處置，並且基金的累計回報超過優先回報時實現的。對於某些基金，一旦所有投資資本和費用都返還給了基金的投資者，並且基金的累計回報超過了優先回報，業績分配就實現了。我們CLO車輛賺取的獎勵費用一般是在這類車輛解散時支付的。
截至2022年12月31日，我們按部門劃分的應計業績分配、應計回饋債務毛額和淨額如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產類別 | 應計
性能
分配 | | 應計
回饋
義務 | | 應計淨額
性能
收入 | | | | |
| | (百萬美元) | | | | |
| 全球私募股權投資 | $ | 5,577.1 | | | $ | (18.4) | | | $ | 5,558.7 | | | | | |
| 全球信用 | 193.9 | | | (22.5) | | | 171.4 | | | | | |
全球投資解決方案(1) | 1,346.7 | | | — | | | 1,346.7 | | | | | |
| 總計 | $ | 7,117.7 | | | $ | (40.9) | | | $ | 7,076.8 | | | | | |
| 加上：NGP套利基金的應計績效分配 | | | | | 564.6 | | | | | |
| 減去：應計績效分配淨額作為與費用相關的績效收入列示 | | (53.2) | | | | | |
| 減去：應計績效分配相關薪酬 | | (3,625.3) | | | | | |
| 另外：應收現職和離職員工的債務 | | 10.1 | | | | | |
| 減去：某些國外應計業績分配的遞延税款 | | (31.6) | | | | | |
| 減/加：合併實體中可歸因於非控制性權益的應計業績分配/退還債務淨額 | | 1.1 | | | | | |
| 加上：合併基金應計業績分配淨額，在合併中消除 | | 5.4 | | | | | |
| 計時差額前的應計淨業績收入 | | 3,947.9 | | | | | |
| 減/加：應計績效收入實現期間和收集/分配期間之間的時間差 | | 16.7 | | | | | |
| 可歸因於凱雷集團的應計淨業績收入。 | | $ | 3,964.6 | | | | | |
(1)本公司對外部基金的一次和二次投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中所佔的比例進行估值，這是基於最新的可獲得信息，通常有長達90天的滯後。因此，列報的數額可能不包括本季度經濟活動的影響。
截至2022年12月31日，與我們的套利基金和其他工具以及套利基金增值(折舊)有關的凱雷集團應計淨業績收入(不包括已實現金額)按部門列出如下(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 結轉資金增值/(折舊)(1) | | 應計淨額
業績收入 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | FY 2020 | | FY 2021 | | FY 2022 | |
| 整體結轉基金增值/(折舊) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10% | | 41% | | 11% | | |
| 全球私募股權投資 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 3,488.7 | |
| 企業私募股權 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 19% | | 41% | | 6% | | 2,313.8 | |
| 房地產 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 8% | | 39% | | 16% | | 275.5 | |
| 基礎設施和自然資源 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | (16)% | | 34% | | 48% | | 899.4 | |
| 全球信用結轉資金 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | (2)% | | 22% | | 3% | | 102.4 | |
全球投資解決方案提供資金(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10% | | 48% | | 6% | | 373.5 | |
| 應計業績收入淨額 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 3,964.6 | |
(1)增值/(折舊)是指在扣除費用和費用前的總回報基礎上，該期間的未實現收益/(虧損)。收益百分比的計算方法為：期末剩餘投資公平市價加上投資淨流出(銷售收益減去淨買入)減去期初剩餘投資公平市價除以期初剩餘投資公平市價。金額僅為基金，不包括共同投資。
(2)本公司對外部基金的一級和二級投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中所佔的比例進行估值，這是基於最新的可獲得信息，通常有長達90天的滯後。因此，列報的數額可能不包括本季度經濟活動的影響。2022年的升值包括我們以歐元為基礎的基金中以美元計價的投資的外幣兑換的積極影響。剔除這一影響，在截至2022年12月31日的一年中，人民幣升值了4%。
已實現本金投資收益。我們可以用來滿足資本需求的另一個流動性來源是我們的權益法投資和其他本金投資產生的已實現本金投資收入。本金投資收益是在我們贖回全部或部分投資時，或當我們收到或到期的現金收入時實現的，如股息或分配。凱雷集團的某些投資(不包括某些普通合夥人權益、戰略投資和某些CLO的投資)可以作為流動資金的來源出售。在.期間
在截至2021年12月31日的年度內，我們出售了在美國CLO的約1.504億美元投資，並將所得資金用於償還CLO的未償還借款(見合併財務報表附註8)。
截至2022年12月31日的投資包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 對凱雷基金的投資 | | 對NGP的投資(1) | | | | 總計 |
| (百萬美元) |
| 投資，不包括業績分配 | $ | 2,710.6 | | | $ | 934.2 | | | | | $ | 3,644.8 | |
| 減去：合併實體中非控股權益應佔金額 | (167.8) | | | — | | | | | (167.8) | |
| 加分：合併基金投資，在合併中剔除 | 222.0 | | | — | | | | | 222.0 | |
| 較少：NGP管理中的戰略權益法投資 | — | | | (369.7) | | | | | (369.7) | |
| 減去：對NGP普通合夥人的投資--應計業績分配 | — | | | (564.5) | | | | | (564.5) | |
| | | | | | | |
| 可歸因於凱雷集團的總投資。 | $ | 2,764.8 | | | $ | — | | | | | $ | 2,764.8 | |
(1)見綜合財務報表附註6。
我們截至2022年12月31日的投資可進一步歸因於以下內容(單位：百萬美元)：
| | | | | |
| 對凱雷基金的投資，不包括CLO： | |
全球私募股權基金(1) | $ | 845.9 | |
全球信貸資金(2) | 1,046.5 | |
全球投資解決方案基金(3) | 199.6 | |
| 對凱雷基金的總投資，不包括CLO | 2,092.0 | |
| 對CLO的投資 | 531.2 | |
| 其他投資 | 141.6 | |
| 可歸因於凱雷集團的總投資。 | 2,764.8 | |
以凱雷集團的投資為抵押的CLO貸款和其他借款。(4) | (401.0) | |
| 可歸因於凱雷集團的投資總額，扣除CLO貸款和其他借款 | $ | 2,363.8 | |
(1)不包括我們對NGP Management的戰略權益法投資和對NGP普通合夥人的投資-應計業績分配。
(2)包括本公司於2020年6月向凱雷關聯投資基金Carlyle FRL所作的堅韌再保險投資，如綜合財務報表附註6所述。截至2022年12月31日，這項投資的賬面價值為7.157億美元。
(3)本公司對外部基金的一級和二級投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中的比例進行估值，該比例是基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，列報的數額可能不包括本季度經濟活動的影響。
(4)截至2022年12月31日，CLO借款總額為4.217億美元，如綜合財務報表附註8所披露，其中4.01億美元以凱雷集團的投資為抵押。其餘2,070萬美元的CLO借款以非控股權益的投資為抵押。
我們的流動性需求
我們通常使用營運資本和現金流投資於增長計劃，償還債務，為我們業務的營運資本需求和投資基金提供資金，並向我們的普通股股東支付股息。
在未來，我們預計我們的主要流動性需求將是：
•提供資金以促進我們現有業務線的增長；
•提供資金，促進我們擴展到新的、互補的業務線，包括收購；
•支付運營費用，包括補償和合規費用以及產生的其他義務；
•訴訟和或有事項的費用，包括相關的法律費用；
•為凱雷在我們基金中的資本投資提供資金；
•為資本支出提供資金；
•償還借款及相關利息成本和費用；
•支付與收購和戰略投資相關的溢價和或有現金對價；
•繳納所得税，包括企業所得税；
•根據我們的股利政策向我們的普通股股東支付股息；
•根據遞延債務向在轉換過程中交換的凱雷控股合夥單位的前持有人支付分期付款；以及
•回購我們的普通股。
普通股股東分紅。宣佈和支付任何股息給我們普通股的持有者取決於我們董事會的酌情權和遵守適用的法律。根據我們普通股的分紅政策，我們在2022年紅利年度向普通股持有者支付了普通股每股0.325美元(每年每股1.3美元)的股息。2023年2月，我們的董事會批准將預期普通股股息增加到每股1.40美元的年率(按季度計算為每股0.35美元)，預計將於2023年5月開始支付2023年第一季度的股息。出於美國聯邦所得税的目的，我們在轉換後支付的任何股息通常將被視為由國內公司支付的合格股息收入(通常應按資本利得税向美國個人股東徵税)，但從美國聯邦所得税目的確定的當前或累計收益和利潤支付的範圍內，任何多餘的股息將被視為股東基礎範圍內的資本返還。宣佈和向我們普通股持有人支付紅利將由我們的董事會全權決定，我們的紅利政策可能會在任何時候發生變化。
關於2022年的分配年度，董事會宣佈向普通股股東支付總計約4.725億美元的股息，或每股1.30美元，其中包括：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股股息--2022年股利年度 |
| 季度 | 每股普通股股息 | 向普通股股東分紅 | 記錄日期 | 付款日期 |
| Q1 2022 | $ | 0.325 | | $ | 117.6 | | May 10, 2022 | May 17, 2022 |
| Q2 2022 | 0.325 | | 118.3 | | 2022年8月9日 | 2022年8月16日 |
| Q3 2022 | 0.325 | | 118.2 | | 2022年11月18日 | 2022年11月25日 |
| Q4 2022 | 0.325 | | 118.4 | | 2023年2月22日 | March 1, 2023 |
| 總計 | $ | 1.30 | | $ | 472.5 | | | |
| | | | |
關於2021年的分配年度，董事會向普通股股東宣佈的股息總額約為3.566億美元，或每股普通股1.00美元，包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股股息--2021年股利年度 |
| 季度 | 每股普通股股息 | 向普通股股東分紅 | 記錄日期 | 付款日期 |
| Q1 2021 | $ | 0.25 | | $ | 88.7 | | May 11, 2021 | May 19, 2021 |
| Q2 2021 | 0.25 | | 89.3 | | 2021年8月10日 | 2021年8月17日 |
| Q3 2021 | 0.25 | | 89.1 | | 2021年11月9日 | 2021年11月17日 |
| Q4 2021 | 0.25 | | 89.5 | | 2022年2月15日 | 2022年2月23日 |
| 總計 | $ | 1.00 | | $ | 356.6 | | | |
| | | | |
關於2020年分配年度，董事會宣佈向普通股股東支付總額約為3.526億美元的股息，或每股普通股1.00美元，其中包括：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股分紅--2020年分紅年度 |
| 季度 | 每股普通股股息 | 向普通股股東分紅 | 記錄日期 | 付款日期 |
| Q1 2020 | $ | 0.25 | | $ | 87.2 | | May 12, 2020 | May 19, 2020 |
| Q2 2020 | 0.25 | | 88.3 | | 2020年8月11日 | 2020年8月18日 |
| Q3 2020 | 0.25 | | 88.4 | | 2020年11月10日 | 2020年11月17日 |
| Q4 2020 | 0.25 | | 88.7 | | 2021年2月16日 | 2021年2月23日 |
| 總計 | $ | 1.00 | | $ | 352.6 | | | |
| | | | |
在截至2022年12月31日的一年中，向普通股股東支付的股息總額為4.436億美元，其中包括2022年2月支付的2021年第四季度普通股每股0.25美元的股息。在截至2021年12月31日的一年中，向普通股股東支付的股息總額為3.558億美元，其中包括2021年2月支付的2020年第四季度普通股每股0.25美元的股息。在截至2020年12月31日的年度內，向普通股股東支付的股息總額為3.513億美元，其中包括2020年2月支付的2019年第四季度普通股每股0.25美元的股息。
資金承諾。一般來説，我們打算讓凱雷承諾為我們未來套利基金的資本承諾提供約0.75%的資金，儘管我們可能會選擇將額外金額投資於專注於新投資領域的基金。我們可以不時行使我們的權利，在我們的投資基金中購買在其正常運作過程中可獲得的額外權益。我們期望我們的資深凱雷專業人士和員工繼續在他們現有承諾的基礎上向我們的基金做出重大資本貢獻，並對未來基金做出與他們歷史承諾水平一致的資本承諾。我們還打算投資於我們的開放式基金和CLO工具。我們對歐洲CLO工具的投資將遵守本節後面“風險保留規則”中討論的風險保留規則。
自成立以來至2022年12月31日，我們和我們的高級凱雷專業人士、運營高管和其他專業人士一直投資或承諾投資於我們的基金或與我們的基金一起投資。對我們基金的所有資本承諾中，約有3%至5%由我們和我們的高級凱雷專業人士、運營高管和其他專業人士共同出資。截至2022年12月31日，凱雷和我們的高級專業人士、運營管理人員和其他專業人士對我們投資基金的當前資金不足承諾包括：
| | | | | | | | |
| 資產類別 | | 無資金支持
承諾 |
| | | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | | $ | 3,300.0 | |
| 全球信用 | | 389.0 | |
| 全球投資解決方案 | | 260.9 | |
| 總計 | | $ | 3,949.9 | |
其餘承諾的大部分預計將由凱雷高級專業人士、運營高管和其他專業人士通過我們的內部共同投資計劃提供資金。在39億美元的無資金承諾中，約32億美元由凱雷高級專業人員、運營主管和其他專業人員個人認購，其餘部分由該公司直接提供資金。
在凱雷全球資本市場平臺下，我們的某些子公司可以作為證券發行和貸款發行的承銷商、銀團或配售代理。我們賺取與這些活動相關的費用，並承擔出售此類證券和配售此類貸款的風險，這些貸款的期限可能更長。截至2022年12月31日，我們在凱雷全球資本市場平臺下與貸款和證券的發起和辛迪加相關的承諾為2000萬歐元(2140萬美元)，這些承諾於2023年1月終止。
回購計劃。2021年10月，我們的董事會批准從2022年1月1日起回購至多4億美元的普通股，取代了2021年2月提供的回購授權。該計劃授權在公開市場交易中、在私下談判的交易中或以其他方式不時回購普通股。在截至2022年12月31日的一年中，我們總共支付了1.857億美元回購和註銷約490萬股普通股，所有回購都是通過公開市場和經紀交易完成的。截至2022年12月31日，該計劃仍有2.143億美元的回購能力。2023年2月，董事會補充了回購計劃，並將回購上限擴大至總計5億美元的普通股，自2023年3月31日起生效。
現金流
根據美國公認會計原則，我們的綜合現金流量表中包括綜合基金和CLO的影響的重要標題和金額彙總如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 現金流量數據報表 | | | | | |
| 經營活動提供的現金淨額，包括對凱雷基金的投資 | $ | (379.3) | | | $ | 1,791.0 | | | $ | (169.2) | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (828.8) | | | (32.2) | | | (61.2) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | 114.8 | | | (242.5) | | | 370.3 | |
| 外匯匯率變動的影響 | (20.3) | | | (30.8) | | | 21.7 | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨變化 | $ | (1,113.6) | | | $ | 1,485.5 | | | $ | 161.6 | |
經營活動提供的淨現金(用於)。經營活動提供的現金淨額(用於)包括我們的綜合基金的投資活動。不包括這項活動，經營活動提供的現金淨額(用於)主要是由我們在扣除重大非現金活動調整後的相應期間的收益推動的，包括非現金業績分配和獎勵費用、相關的非現金業績分配和與獎勵費用相關的薪酬、非現金股權薪酬以及折舊、攤銷和減值，所有這些都包括在收益中。
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度的經營活動現金流(不包括綜合基金活動)分別為8.607億美元、21.43億美元和7.168億美元。經營性現金流入主要包括收到管理費、已實現業績分配和獎勵費用，經營性現金流出主要包括支付運營費用，包括薪酬、所得税、利息、一般、行政和其他費用。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，經營活動提供的現金淨額主要包括收到的管理費和已實現的績效分配和激勵費用，總額分別約為41億美元、47億美元和21億美元。這些流入被應付帳款的薪酬、所得税、利息及一般、行政及其他開支部分抵銷。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別接近31億美元、31億美元和14億美元。
用於購買投資的現金以及出售此類投資的收益也反映在我們的經營活動中，因為投資是我們經營活動的正常組成部分。在截至2022年12月31日的年度內，投資收益為4.749億美元，投資購買額為6.299億美元，其中包括我們通過房地產信貸基金對iStar進行的2億美元戰略投資，以及我們對凱雷FRL的4900萬美元后續投資。在截至2021年12月31日的一年中，投資收益為6.684億美元，投資購買為2.767億美元。在截至2020年12月31日的年度內，投資收益為3.075億美元，投資購買額為3.509億美元，其中7960萬美元與我們對堅韌的戰略投資的購買價格調整有關。
截至2022年12月31日止年度的經營活動所提供的現金淨額亦反映我們綜合基金的投資活動。在截至2022年12月31日的一年中，綜合基金出售和結算投資的收益為29億美元，而綜合基金購買投資的收益為38億美元。在截至2021年12月31日的一年中，綜合基金出售和結算投資的收益為49億美元，綜合基金購買投資的收益為54億美元。在截至2020年12月31日的一年中，綜合基金出售和結算投資的收益為20億美元，而綜合基金購買投資的收益為31億美元。
用於投資活動的淨現金。我們的投資活動一般反映用於收購的現金、用於內部使用的固定資產和軟件、公司國庫投資以及從處置中收到的現金。在截至2022年12月31日的年度內，用於投資活動的現金主要反映了從CBAM交易中購買的無形資產和CLO投資淨額6.184億美元，購買Abingworth的1.502億美元，公司國庫投資的淨購買6960萬美元，以及固定資產淨購買4060萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，固定資產淨購買額為4140萬美元，分別被出售MRE和我們巴西管理實體的收入590萬美元和330萬美元所抵消。在截至2020年12月31日的一年中，固定資產購買額為6120萬美元。
由融資活動提供(用於)的現金淨值。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度，不包括綜合基金活動在內，融資活動提供(用於)的現金淨額分別為11億美元、602.1百萬美元和511.0百萬美元。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，支付給我們普通股股東的股息分別為4.436億美元、3.558億美元和3.513億美元。2022年1月，我們還支付了6880萬美元，用於支付與轉換相關的向前凱雷控股單位持有人支付的第三期遞延對價，並支付了1.856億美元回購和註銷490萬股普通股。在截至2022年12月31日的年度(在合併影響之前)，用於融資活動的現金淨額還包括4.562億美元，主要與用於連接綜合基金投資活動的資金有關，這些基金正在我們的全球私募股權部門積極籌資。這一投資活動在我們的綜合現金流量表中反映為投資購買。於2021年，我們從發行5.0億美元的4.625%次級票據中獲得淨收益48410萬美元，並淨償還用於為我們對CLO的部分投資提供資金的借款淨額1208百萬美元。我們借入及償還環球信貸循環信貸安排下的7,000,000,000美元借款，並支付25，99,000,000美元贖回3.875釐優先債券。我們還在2021年1月支付了6880萬美元，用於支付與轉換相關的向前凱雷控股單位持有人支付的遞延對價的第二期，並支付了1.618億美元回購和註銷320萬股普通股。在2020年，我們從循環信貸安排下獲得淨借款2.941億美元，並償還了3.299億美元, 並於2020年1月支付了6880萬美元，用於支付與轉換相關的向前凱雷控股單位持有人支付的遞延對價的第一期。
截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，綜合基金應付貸款的淨借款分別為6.242億元、1.829億元及7.041億元。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，非控股權益持有人的供款分別為3.912億美元、2.162億美元和2.1億美元，主要涉及綜合基金中非控股權益持有人的供款。截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，向非控股權益持有人的分派分別為2.168億美元、9460萬美元和7780萬美元，主要涉及向非凱雷在控股子公司中持有的多數股權進行的分派。
我們的資產負債表
截至2022年12月31日，總資產為214億美元，比2021年12月31日增加了2億美元。總資產增加的主要原因是，在Abingworth和CBAM交易的推動下，無形資產淨額增加了9億美元，綜合基金的投資增加了2億美元，以及聯屬公司和其他應收賬款增加了2億美元。這些增加部分被iStar、CBAM和Abingworth戰略交易導致的現金和現金等價物減少11億美元，以及向前凱雷控股單位持有人支付第三期遞延對價，以及支付獎金和工資、股息和所得税所抵消。截至2022年12月31日和2021年12月31日，現金和現金等價物分別約為14億美元和25億美元。
截至2022年12月31日，總負債為146億美元，比2021年12月31日減少10億美元。負債減少的主要原因是應計報酬和福利減少6億美元，原因是應計業績分配相應減少，以及合併基金其他負債減少4億美元。這些減幅因未償還CLO借款增加(主要與CBAM交易有關)而增加2億美元債務而部分抵銷(見綜合財務報表附註4及8)。
綜合基金的資產及負債一般由不同的法人實體持有，因此，綜合基金的資產不能滿足我們的流動資金要求，而綜合基金的負債對我們亦無追索權。例如，如前所述，CLO定期貸款一般以本公司對CLO的投資為抵押，在管理CLO的凱雷實體中擁有一般無擔保權益，並且對任何其他凱雷實體沒有追索權。
我們的資產負債表不受綜合基金的影響，可以在本年度報告10-K表格中的綜合財務報表附註19中看到。截至2022年12月31日，我們不受綜合基金影響的總資產為148億美元，包括總計14億美元的現金和現金等價物，以及40億美元的應計業績收入淨額(包括來自NGP的應計業績分配淨額)。
未合併實體
我們的某些基金已進入信貸額度，以其投資者未償還的資本承諾或以相關投資的股權質押為擔保。這些信貸額度主要用於減少向投資者募集資金或滿足營運資金需求的總數量。然而，在某些情況下，它們可用於其他與投資有關的活動，包括作為投資的過渡性融資。我們的基金使用的槓桿程度各不相同。
2022年3月，凱雷下屬的投資基金凱雷淨租賃收入公司以30億美元的企業價值從iStar，Inc.手中收購了一個由三重淨租賃組成的多元化投資組合，資金來自20億美元的債務和10億美元的股權。投資基金不是由我們合併的，債務對我們是無追索權的。作為投資基金的普通合夥人，我們貢獻了2億美元作為少數權益資產負債表投資，這筆投資包括在我們的全球信貸本金權益法投資中(見本年度報告Form 10-K中的綜合財務報表附註6)。
表外安排
於正常業務過程中，吾等訂立各種表外安排，包括髮起及擁有綜合及非綜合基金的有限或一般合夥人權益、訂立衍生工具交易及訂立擔保安排。我們還與我們的某些合併和非合併基金達成持續的資本承諾安排。我們沒有任何其他表外安排，要求我們為我們任何其他投資基金的投資者提供虧損資金或保證目標回報。
有關我們表外安排的更多信息，請參閲本年度報告10-K表格中的合併財務報表附註3和附註10。
合同義務
下表列出了與我們截至2022年12月31日的合同債務有關的信息，這些債務是在綜合基礎上和在不包括綜合基金債務的基礎上提供的：
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| 2023 | | 2024-2025 | | 2026-2027 | | 此後 | | 總計 |
| | (百萬美元) |
債務義務(1) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16.3 | | | $ | 2,280.4 | | | $ | 2,296.7 | |
應付利息(2) | 183.0 | | | 227.5 | | | 220.7 | | | 1,795.7 | | | 2,426.9 | |
其他注意事項(3) | 147.8 | | | 250.3 | | | 36.0 | | | 18.0 | | | 452.1 | |
經營租賃義務(4) | 68.1 | | | 125.0 | | | 117.3 | | | 339.2 | | | 649.6 | |
對凱雷基金的資本承諾(5) | 3,971.3 | | | — | | | — | | | — | | | 3,971.3 | |
應收税金協議付款(6) | 20.4 | | | 6.5 | | | 6.5 | | | 66.6 | | | 100.0 | |
綜合基金應付貸款(7) | 215.1 | | | 430.8 | | | 430.2 | | | 6,690.0 | | | 7,766.1 | |
CLO資金不足的承擔額(8) | 6.8 | | | — | | | — | | | — | | | 6.8 | |
| 合併合同義務 | 4,612.5 | | | 1,040.1 | | | 827.0 | | | 11,189.9 | | | 17,669.5 | |
綜合基金應付貸款(7) | (215.1) | | | (430.8) | | | (430.2) | | | (6,690.0) | | | (7,766.1) | |
對凱雷基金的資本承諾(5) | (3,244.2) | | | — | | | — | | | — | | | (3,244.2) | |
CLO資金不足的承擔額(8) | (6.8) | | | — | | | — | | | — | | | (6.8) | |
| 凱雷經營實體的合同義務 | $ | 1,146.4 | | | $ | 609.3 | | | $ | 396.8 | | | $ | 4,499.9 | | | $ | 6,652.4 | |
(1)上表假設並無就優先票據及附屬票據預付款項，而優先信貸安排及環球信貸循環信貸安排的未償還餘額(如有)則分別於信貸安排到期日(分別為2027年4月及2024年9月)償還。CLO定期貸款乃根據所述到期日或CLO預期解散日期(以較早者為準)列入上表。CLO定期貸款、優先票據及附屬票據不同到期日的綜合財務報表附註8。
(2)截至2022年12月31日，債務債券的利率包括：4.25億美元優先債券的3.500%，3.5億美元優先債券的5.650%，6,000萬美元優先債券的5.625%，5,000萬美元次級債券的4.625%，以及大約2.40%至
我們的CLO定期貸款為10.15%。利息支付假設不會支付任何預付款，貸款將一直持有到到期，但CLO定期貸款除外，該等貸款基於所述到期日或CLO預期解散日期中較早的日期。
(3)這些債務是我們對與我們收購凱雷航空夥伴公司和阿賓沃斯公司相關的或有現金債務、與我們對堅韌公司的戰略投資相關的遞延對價、其他債務以及下文所述的遞延付款債務的金額的估計。與轉換有關，凱雷控股合夥單位的前持有者將獲得總計約3.44億美元的現金支付，相當於在轉換中交換的每個凱雷控股合夥單位1.50美元，分五次每年支付0.30美元，其中第三次發生在2022年第一季度。支付義務為本公司或其附屬公司的無擔保債務，在償還權上從屬於本公司及其附屬公司的債務，不計息。
(4)我們在世界各地租賃辦公空間，包括我們在華盛頓特區、紐約、倫敦和香港的最大辦公室，這些辦公室的租賃協議在2036年前的不同年份到期。此表中的金額代表租賃期內所需的最低租賃費。
(5)這些債務通常代表我們的承諾，即為我們基金進行的每項投資支付部分購買價格。這些款項一般按需支付，因此列報在一年以下類別。這些投資中的大部分預計將由凱雷高級專業人士和其他專業人士通過我們的內部共同投資計劃提供資金。在對這些基金的39億美元無資金承諾中，約32億美元由凱雷高級專業人員、顧問和其他專業人員個人認購，其餘部分由該公司直接提供資金。
(6)關於我們的首次公開募股，我們與凱雷控股合夥公司的有限合夥人訂立了一項應收税款協議，根據該協議，我們同意向該有限合夥人支付美國聯邦、州和地方所得税節省金額的85%(如果有的話)，這是由於凱雷控股合夥企業單位與凱雷集團的普通單位在轉換完成後增加了納税基礎而實現的。凱雷控股合夥單位的前持有人無權根據應收税款協議獲得任何付款，但轉換時已存在的與轉換前發生的交換有關的付款義務除外。這些債務被我們預計將實現的未來現金税收節省所抵消。根據應收税款協定於2023年1月支付了2040萬美元。
(7)這些債務是應付綜合CLO工具發行的債務證券持有人的金額。這些債務包括綜合CLO工具發行的債務證券的利息。利息支付假設不提前還款，貸款一直持有到到期。對於只有權獲得CLO剩餘價值且沒有聲明利息的債務證券，本次計算不包括利息支付。根據債務協議，可變利率債務證券的利息支付基於2022年12月31日生效的利率，與市場利率的利差從1.15%到12.84%不等。
(8)這些債務代表CLO為某些投資提供資金的承諾。這些款項一般按需支付，因此列報在一年以下類別。
上表不包括2022年12月31日不確定税收頭寸的負債3930萬美元，因為我們無法估計何時可能支付此類金額。
企業收購和戰略投資的或有現金支付
我們有某些與我們收購凱雷航空夥伴公司和阿賓沃斯航空公司相關的或有現金債務，這些債務被計入補償費用，並在服務期內應計。如果是賺取的，則在與付款相關的績效年度的下一年支付。對於我們對凱雷航空合作伙伴的收購，或有現金支付涉及在2020年至2025年期間實現某些收入和收益業績目標時支付的高達1.5億美元的收益。到目前為止，我們已經支付了5360萬美元與凱雷航空合作伙伴的收益相關。對於我們對Abingworth的收購，或有現金債務與未來高達1.3億美元的激勵付款有關，這些款項將在2023年至2028年期間實現某些業績目標時支付。
根據基礎合同的條款，截至2022年12月31日，與收購凱雷航空夥伴公司和阿賓沃斯公司相關的或有現金債務可以支付的最高金額為2.264億美元，而資產負債表上確認的金額為7650萬美元。
風險保留規則
我們將繼續遵守在歐洲發佈的CLO的風險保留規則，這些規則要求我們的資產負債表中的資本、凱雷資深專業人士的承諾和/或第三方融資的組合。有關美國風險保留規則的更多信息，見第一部分，第1A項。風險因素-與監管和訴訟相關的風險-美國的金融法規及其變化可能會對我們的業務產生不利影響，監管重點增加的可能性可能會給我們的業務帶來額外的負擔和費用。“
擔保
有關我們的重大擔保的信息，請參閲本年度報告中的Form 10-K合併財務報表的附註10。
彌償
在我們的許多服務合同中，我們同意在某些情況下對第三方服務提供商進行賠償。賠償條款因合同的不同而不同，賠償責任的金額(如果有)不能
截至2022年12月31日，已確定且尚未計入上表或記錄在我們的合併財務報表中。
有關賠償的信息，請參閲本年度報告中的Form 10-K合併財務報表附註10。
或有債務(返還)
附帶權益最終在以下情況下實現：(1)標的投資得到有利可圖的處置，(2)有限合夥人投資者承擔的某些成本已得到償還，(3)基金的累計回報超過優先回報，以及(4)我們決定向有限合夥人投資者收取套利而不是返還額外資本。如果基金的投資價值下降至特定水平以下，我們可能需要在未來期間返還已實現的附帶權益。例如，在截至2022年12月31日的年度內，我們實現了與先前在凱雷戰略合作伙伴III實現的附帶權益相關的回饋債務1,070萬美元，其中590萬美元可歸因於本公司。當基金投資的公允價值保持不變或跌破某些回報門檻時，先前確認的業績分配就會發生逆轉。有關我們的或有債務(返還)的更多信息，請參閲本年度報告中包含的合併財務報表附註10的Form 10-K。
其他或有事項
在正常業務過程中，我們是訴訟、調查、查詢、與僱傭有關的事項、糾紛和其他潛在索賠的一方。我們在本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註10中討論了其中的某些事項。
凱雷普通股和凱雷控股合夥單位
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我們已發行普通股的前滾如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的股票 | | 股票
已發佈 | | 股票
被沒收 | | 股票
已交換 | | 回購/停用的股份 | | 截至2022年12月31日的股票 |
| 凱雷集團普通股 | 355,367,876 | | | 11,857,133 | | | — | | | — | | | (4,926,359) | | | 362,298,650 | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的股票 | | 股票
已發佈 | | 股票
被沒收 | | 股票
已交換 | | 回購/停用的股份 | | 截至2021年12月31日的股票 |
| 凱雷集團普通股 | 353,520,576 | | | 5,114,394 | | | — | | | — | | | (3,267,094) | | | 355,367,876 | |
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上表所列期間發行的凱雷集團普通股涉及歸屬公司的限制性股票單位、根據一項計劃發行的股份(根據該計劃，我們可以將已實現的業績分配相關補償分配到完全既有的新發行股票中(見所附綜合財務報表的附註15)、在截至2022年12月31日的年度內作為收購價格代價在CBAM和Abingworth交易中發行的420萬股和60萬股(見所附綜合財務報表的附註4)，以及在截至12月31日的年度內與我們的權益方法投資NGP相關的發行和交付的股份)。2022年和2021年。
在上表所示期間回購的凱雷集團普通股涉及在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內回購並隨後作為股票回購計劃的一部分退休的股票。
截至2022年12月31日的股票總數不包括約190萬股與2022年12月31日之後的限制性股票單位歸屬有關的普通股淨額，這些股票將參與將於2023年3月1日支付的普通股股東股息。
關鍵會計政策和估算
根據美國公認會計原則編制我們的合併財務報表，要求我們的管理層做出影響報告的資產和負債、收入和費用以及與此相關的金額的估計和判斷
或有資產和負債的披露。這些估計和判斷是基於歷史信息、我們目前掌握的信息以及管理層認為在這種情況下合理的各種其他假設。實際結果可能與這些估計不同，我們可能會在未來的評估中改變我們的估計和假設。這些估計和假設的變化可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性影響。我們相信以下討論的關鍵會計政策會影響我們在編制綜合財務報表時所使用的更重要的判斷和估計，並應與本報告所包括的綜合財務報表及相關附註一併閲讀。
會計基礎。該公司的財務報表是根據美國公認會計準則編制的。就財務報告而言，管理層已確定本公司的基金為美國公認會計原則下的投資公司。投資公司的美國公認會計準則要求投資按估計公允價值記錄，投資公允價值中的未實現收益和/或虧損在經營報表中按當前基礎確認。此外，這些基金不合並其多數擁有和控制的投資(“投資組合公司”)。在編制合併財務報表時，本公司保留了對資金的專門會計。
鞏固原則。本公司合併其通過多數表決權權益或作為可變利益實體(“VIE”)的主要受益人控制的所有實體。本公司在10-K表格年度報告中的合併財務報表附註3中介紹了它在評估一個實體是否被合併時所使用的政策和程序。作為其合併程序的一部分，本公司評估：(1)它是否持有某實體的可變權益，(2)該實體是否為VIE，以及(3)本公司的參與是否會使其成為主要受益人。
•在評估本公司是否持有浮動權益時，按慣例並與所提供的服務水平相稱的費用(包括管理費、獎勵費及業績分配)，以及本公司並無持有該實體的其他經濟權益而吸收該實體的預期虧損或回報超過微不足道的數額，則不被視為可變權益。公司考慮所有經濟利益，包括間接利益，以確定費用是否被視為可變利益。
•對於本公司持有可變權益的實體，本公司決定這些實體中的每一個是否都有資格成為VIE，如果有，本公司是否為主要受益人。對實體是否是VIE的評估通常是定性的，這需要判斷。這些判斷包括：(A)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(B)評估股權持有人作為一個羣體是否可以作出對實體的經濟表現具有重大影響的決定；(C)確定是否應將兩方或多方的股權合併；以及(D)確定股權投資者是否對其承擔的吸收損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權。
•對於被確定為VIE的實體，本公司將合併其認為是主要受益者的實體。主要受益人被定義為可變利益持有者，具有(A)有權指導VIE的活動，從而對該實體的經濟業績產生最大影響，以及(B)有義務承擔該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對VIE產生重大影響的利益。在評估本公司是否為主要受益人時，本公司評估其在本公司直接或間接持有的實體中的經濟利益。
對這些判決的更改可能會導致法律實體的合併結論發生變化。
不符合VIE資格的實體通常被評估合併為有投票權的利益實體。在有表決權的實體模式下，本公司通過多數有表決權的權益合併其控制的實體。
績效分配。截至2022年12月31日，我們的績效撥款為71億美元。業績分配包括分配本公司有權獲得的某些基金的利潤(通常稱為附帶權益)。本公司通常有權在返還投資資本、分配優先收益和返還某些基金成本(一般受基金有限合夥協議中規定的追趕條款的約束)後，作為附帶權益從已實現淨收益或收益中獲得20%的分配(可能因基金而異)。附帶權益最終在以下情況下實現：(I)以有利可圖的方式處置相關投資，(Ii)已償還有限合夥人投資者承擔的某些成本，(Iii)基金的累計回報超過優先回報，及(Iv)本公司決定向有限合夥人投資者收取套利而不是返還額外資本。
附帶權益於基金投資價值超過各合夥協議所載若干回報上限時確認，本公司根據基金合夥協議於每個期間期末的應付金額確認業績分配收入，猶如基金於該日終止一樣。因此，被確認為與業績分配相關的投資收入的金額反映了本公司按當時的公允價值相對於上期末的公允價值計算的關聯基金相關投資的損益份額。由於在沒有可觀察到的市場價格的情況下計量投資的公允價值存在固有的不確定性，因此這些估計價值可能與投資存在現成市場時使用的價值存在重大差異，並且這種差異可能是重大的。如果在2022年12月31日，公司基金持有的所有投資都被認為一文不值，管理層認為這種可能性很小，那麼在適用的税後基礎上，可能需要退還的已實現和分配的附帶權益金額將為15億美元，其中約7億美元將由現任和前任凱雷高級專業人員負責。
有關各類基金的業績分配、優先回報率、在投資收益中確認業績分配的時間以及業績分配收入逆轉的可能性的信息，請參閲本年度報告10-K表中的綜合財務報表附註3。
與績效分配相關的薪酬。截至2022年12月31日，我們已累計績效分配和激勵性費用相關薪酬36億美元。獲得的績效分配的一部分應分配給公司的員工和顧問。這些數額在確認相關業績分配收入時作為薪酬支出入賬，並在支付之前確認為應計薪酬和福利負債的組成部分。因此，在業績分配收入發生沖銷時，相關的薪酬支出(如果有)也會沖銷。
所得税。凱雷集團是一家以美國聯邦所得税為目的的公司，因此需要繳納美國聯邦(以及州和地方)公司所得税。根據適用的聯邦、外國、州和地方税法，本公司記錄了某些實體的所得税撥備。美國聯邦、州、地方和外國税務機關定期對該公司的税務狀況進行審計。
截至2022年12月31日，我們的遞延税項總資產為14億美元。本公司採用資產負債法核算所得税，該方法要求確認已列入財務報表或納税申報單的事件的預期未來後果的遞延税項資產和負債。當公司的遞延税項總資產“很有可能”無法變現時，計入估值準備。在評估公司遞延税項資產的變現能力時，所有證據，無論是正面的還是負面的，都會進行評估。截至2022年12月31日，我們在遞延税項總資產上記錄了5670萬美元的估值準備金。分析中考慮的項目包括結轉虧損的能力、暫時差異的逆轉、税務籌劃戰略以及對未來收益的預期。最後，本公司對已發生的全球無形低税收入(“GILTI”)進行會計處理，因此沒有記錄與其海外子公司的GILTI相關的遞延税項。與這些資產的變現有關的判斷的變化，以及公司税率的潛在變化，將產生大幅降低遞延税項資產價值的效果。
根據美國所得税公認會計原則，要確認的税收優惠金額是指在審查後“更有可能”維持的福利金額。該公司分析其在要求提交所得税申報單的所有美國聯邦、州、地方和外國税務管轄區的納税狀況，以及這些司法管轄區所有開放納税年度的納税狀況。如果基於這一分析，公司確定存在税務狀況的不確定性，則確定負債，該負債包括在合併財務報表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。本公司在所得税撥備中確認與未確認税務頭寸相關的應計利息和罰款。如果確認，未確認税務頭寸的全部金額將作為所得税準備金的減少額入賬。截至2022年12月31日，我們有3930萬美元的未確認税收優惠，如果得到確認，將導致所得税撥備減少2710萬美元。
公允價值計量。在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，本公司採用一貫應用的估值方法對其投資和基金投資進行估值。對於一些投資來説，市場活躍度可能很低。管理層對公允價值的釐定乃根據當時所掌握的最佳資料而釐定，並可能納入管理層本身的假設，並涉及相當程度的判斷，並綜合考慮內部及外部因素，包括對不良表現及流動資金風險所作的適當風險調整。無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司股權和房地產的私人投資，以及某些債務頭寸。本年度報告10-K表格所載綜合財務報表附註3説明瞭每項投資的估值方法。
基金投資的估值用於計算上文討論的應計業績分配。估值方法可能涉及主觀判斷，根據這種方法確定的資產公允價值可能是不正確的，這可能導致對基金業績和應計業績分配的錯誤陳述。由於非流動性投資的估值或價值的穩定性存在重大不確定性，投資基金資產淨值中反映的此類投資的公允價值不一定反映我們在實現此類投資時代表投資基金獲得的價格。如果變現的價值大大低於投資在先前基金資產淨值中反映的價值，將導致適用基金的收益或虧損減少、失去潛在的業績分配和獎勵費用。季度間歸因於投資的價值的變化可能會導致我們逐期報告的資產淨值和運營結果的波動。此外，如果資產價值與先前基金資產淨值反映的價值存在實質性差異，可能會導致投資者對我們失去信心，進而可能導致難以籌集更多資金。見第I部分，第1A項。風險因素-與我們的業務運營相關的風險-與我們管理的資產相關的風險-我們基金中某些資產的估值方法可能涉及主觀判斷，根據這些方法建立的資產的公允價值可能是不正確的，這可能導致對基金業績和應計業績分配的錯誤陳述。
本金權益法投資。本公司對其具有或被推定具有重大影響力的所有投資進行會計核算，包括對未合併基金的投資和戰略投資，採用權益會計方法。權益法投資的賬面價值乃根據本公司的投資額釐定，並按根據各自的合夥企業或其他協議分配的被投資人的損益中的權益減去已收到的分派而作出調整。每當發生事件或環境變化表明其權益法投資的賬面價值可能無法收回時，該公司就評估其權益法投資的減值。
我們對NGP的權益法投資使我們有權獲得NGP實體管理費相關收入的55%，這些實體是NGP能源基金的顧問，根據美國公認會計準則(GAAP)對權益法投資進行減值。當事件或環境變化顯示投資的賬面金額可能無法收回，但不少於季度時，我們會評估我們的權益法投資於NGP的減值準備。例如，籌資或未來管理費下降的挑戰可能會導致我們未來對NGP的投資減值。截至2022年12月31日，我們仍然相信我們對NGP的投資沒有減損。
基於股權的薪酬。在截至2022年12月31日的一年中，我們確認了1.54億美元的股權薪酬支出。與向凱雷員工發放股權獎勵有關的薪酬支出於授予日按公允價值計量。在釐定任何獎勵授予的合計公平價值時，吾等會就授予日期的公平價值作出判斷，尤其是與歸屬期間不參與派息的獎勵有關的折扣。折扣的減少將導致基於股權的薪酬支出增加。
無形資產和商譽。該公司的無形資產包括獲得的賺取未來手續費收入的合同權利，包括管理和諮詢費、客户關係和獲得的商標。我們根據購入的有形資產、承擔的負債和購入的無形資產的估計公允價值，對購入對價的公允價值進行分配。購買對價的公允價值超過這些可確認資產和負債的公允價值的部分計入商譽。這些估值要求管理層做出重大判斷、假設和估計。購買對價對可識別資產和負債的分配會影響我們的攤銷費用，因為收購的有限壽命無形資產在其估計使用年限內攤銷，而商譽不攤銷。
截至2022年12月31日，我們的無形資產(扣除累計攤銷後)為8.978億美元，其中包括1.039億美元的商譽。我們有限年限的無形資產的估計使用年限由四年至八年不等，並在發生事件或情況變化顯示資產的賬面價值可能無法收回時檢討減值。
商譽是指被收購企業的成本超過可識別淨資產的部分，並以被收購實體的本位幣計入。商譽被確認為一項資產，自10月1日起每年進行減值審查，並在事件和情況表明可能發生減值的年度測試之間進行審查。
減值測試需要對定性和定量因素進行評估，包括但不限於商業環境是否發生了可能影響資產價值的重大或不利變化和/或現金流預測或收益預測的重大或不利變化。這些評估要求管理層作出判斷、假設和估計。截至2022年12月31日，我們仍然相信我們的無形資產和商譽沒有受損。
近期會計公告
我們討論了本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註3中最近的會計聲明。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的主要敞口與我們作為我們投資基金的普通合夥人或投資顧問的角色有關，以及對其投資的公允價值變動的敏感性，包括對管理費、激勵費、業績分配和本金投資收入的影響。
儘管我們的投資基金有許多共同的主題，但我們的每一種資產管理資產類別都運行着自己的投資和風險管理流程，這取決於我們的整體風險容忍度和理念。我們投資基金的投資過程涉及全面的盡職調查方法，包括審查股東和管理層的聲譽、公司規模和現金流產生的敏感性、業務部門和競爭風險、投資組合匹配、退出風險和交易團隊強調的其他關鍵因素。關鍵的投資決定須經基金一級的常務董事和投資委員會的批准，投資委員會一般由三名創始合夥人中的一名或多名、一名“部門”主管、一名或多名顧問以及與該特定基金有關的高級投資專業人員組成。一旦對投資組合公司進行了投資，我們的基金團隊就會密切監控投資組合公司的業績，通常是通過與管理層的頻繁接觸和收到財務和管理報告。
對基金管理費的影響
管理費只會直接受到市場狀況短期變化的影響，只要它們是基於資產淨值或代表永久性價值減值。這些管理費將根據我們在相關基金的投資市值變化的影響而直接增加(或減少)。此外，與我們的某些套利基金有關的管理協議的條款規定，當基金投資的總公平市場價值低於其成本時，管理費基數將會減少。我們基於資產淨值的管理費比例取決於現有投資基金的數量和類型，以及每個基金生命週期的當前階段。
對績效分配的影響
業績分配反映的收入主要來自我們套利基金的附帶權益。在我們對“關鍵財務指標”和“關鍵會計政策”的討論中，我們披露，業績分配是在我們的基金的投資估值超過某些回報障礙時確認的，並基於在每個報告日期應支付給凱雷的金額，就像基金按當時的公允價值清算一樣。基金投資的公允價值的變化可能會對業績分配產生重大影響，這取決於各個基金迄今相對於其門檻利率和相關套利瀑布的表現。
下表彙總了截至2022年12月31日各部門剩餘公允價值總額變化10%對我們的業績分配收入的增量影響，包括我們的合併基金：
| | | | | | | | | | | |
| 增長10%
總計
剩餘
公允價值 | | 下降10%
總計
剩餘
公允價值 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 1,913.5 | | | $ | (2,113.9) | |
| 全球信用 | 191.9 | | | (112.3) | |
| 全球投資解決方案 | 255.6 | | | (248.3) | |
| 總計 | $ | 2,361.0 | | | $ | (2,474.5) | |
下表彙總了截至2022年12月31日按部門劃分的III級剩餘公允價值變化10%對我們業績分配收入的增量影響：
| | | | | | | | | | | |
| 增長10%
在第三級
剩餘
公允價值 | | 下降10%
在第三級
剩餘
公允價值 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 1,828.4 | | | $ | (2,006.7) | |
| 全球信用 | 186.6 | | | (110.8) | |
| 全球投資解決方案 | 247.8 | | | (241.4) | |
| 總計 | $ | 2,262.8 | | | $ | (2,358.9) | |
業績分配收入變化的影響將被與業績分配有關的薪酬部分抵消。
對所管理資產的影響
一般來説，我們管理的可賺取手續費的資產不會受到估值變化的影響。然而，管理的總資產受到資產淨值估值變化的影響。下表顯示了剩餘的公允價值和按美國公認會計原則公允價值標準定義歸類為III級投資的百分比金額：
| | | | | | | | | | | |
| 剩餘公允價值 | | 百分比金額
分類為級別
III投資 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 123,673 | | | 95 | % |
| 全球信用 | $ | 132,924 | | | 75 | % |
| 全球投資解決方案 | $ | 43,521 | | | 97 | % |
匯率風險
我們的投資基金持有以非美元貨幣計價的投資，這些投資可能會受到美元和非美元貨幣之間匯率變動的影響。非美元計價的資產和負債按年終匯率換算，綜合經營報表賬户按全年有效匯率換算。此外，我們的部分管理費是以非美元貨幣計價的。我們估計，截至2022年12月31日，如果所有外幣對美元的匯率下降10%，對我們截至那時的年度的綜合運營業績的影響將如下：(A)基金管理費將減少4950萬美元，(B)績效分配將減少7200萬美元，(C)本金投資收入將保持不變。
利率風險
我們在CLO定期貸款項下有義務按浮動利率計息。因此，利率變化可能會影響利息支付金額、未來收益和現金流。CLO定期貸款按EURIBOR加適用利率計息。對於這些借款，我們沒有任何利率互換。
根據我們截至2022年12月31日的應付債務，我們估計，如果利率上升一個百分點，與可變利率相關的利息支出將每年增加約420萬美元。
信用風險
我們的某些投資基金持有衍生工具，在交易對手無法滿足此類協議條款的情況下，這些工具包含風險因素。我們通過將與我們簽訂合同的交易對手限制在符合既定信貸和資本準則的銀行和投資銀行的範圍內，將風險敞口降至最低。我們預計不會有任何交易對手違約，因此不會因交易對手違約而蒙受任何損失。
項目8.財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告
致凱雷集團的股東和董事會。
對財務報表的幾點看法
我們審計了隨附的凱雷集團(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表、截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、全面收益、權益變化和現金流量以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013框架)中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。 我們的報告日期為2月9, 2023 對此發表了毫無保留的意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
本金權益法投資的計量，包括應計業績分配 | | | | | |
| 有關事項的描述 | 截至2022年12月31日，公司投資的賬面價值總計約108億美元，其中包括對受贊助的非合併基金(統稱為“基金”或各自稱為“基金”)的本金權益法投資約37億美元，以及約71億美元的應計業績分配。正如綜合財務報表附註3及附註6所述，計量本公司於基金的主要權益法投資(包括應計業績分配)的一項重要資料，是管理層對各基金所持投資的公允價值的估計。管理層運用附註3及附註6概述的方法及使用重大不可觀察的資料及假設，估計基金投資的公允價值，包括對私人營運公司股權、房地產及若干債務頭寸的投資。
審計管理層對基金投資的公允價值的估計是複雜和高度判斷的，因為這些投資表現出較高的估計不確定性。
|
| 我們在審計中如何處理這一問題 | 我們得到了理解，評估了設計，並測試了對基金投資估值過程的控制的操作有效性。這包括管理層對評估方法、公允價值估計中包含的重要投入和假設的審查控制，以及管理層對這些估計中使用的數據的完整性、準確性和合理性的審查。
我們的審核程序與使用重大不可觀察輸入的估值有關，其中包括評估所使用的估值方法是否適當，以及測試估值模型的數學準確性。
對於一個投資樣本，我們獲得了管理層的估值模型，並將模型中使用的客觀輸入與公司提供的協議或基礎原始文件進行了比較。我們也評估了公允價值估計中使用的不可觀察到的投入和假設的適當性，方法是將它們與基礎支持或現有市場數據進行比較，並評估任何重大調整的適當性。我們的程序根據選定進行測試的基金投資的性質而有所不同。
例如，對於某些對私人運營公司股權的投資，我們評估了管理層對公開市場可比公司和類似交易的確定是否適當。對於這些選定的投資，我們還通過考慮被投資方的具體和相關的市場信息，評估了適用於選定的可比公司的利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)倍數或貼現率的重大調整。
對於年內出售的投資樣本，我們執行了評估管理層估計的歷史合理性的程序。我們還審查了管理層對後續事件和交易的評估，並考慮了它們是否與年終估計相符或矛盾。
|
/s/ 安永律師事務所
自2002年以來，我們一直擔任該公司的審計師。
弗吉尼亞州泰森斯
2023年2月9日
獨立註冊會計師事務所報告
致凱雷集團的股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中建立的標準，審計了凱雷集團截至2022年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，凱雷集團公司(本公司)根據COSO標準，於2022年12月31日對財務報告進行了所有重要方面的有效內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、全面收益、權益變動和現金流量，以及2023年2月9日的相關附註和我們的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
弗吉尼亞州泰森斯
2023年2月9日
合併資產負債表
(百萬美元)
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 資產 | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 1,360.7 | | | $ | 2,469.5 | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物 | 209.0 | | | 147.8 | |
| 受限現金 | 0.8 | | | 5.6 | |
| | | |
| 企業國庫投資 | 20.0 | | | — | |
| | | |
投資，包括應計業績分配#美元7,117.7及$8,133.0分別截至2022年和2021年12月31日 | 10,767.9 | | | 10,832.0 | |
| 綜合基金的投資 | 6,894.4 | | | 6,661.0 | |
| 聯屬公司應收賬款和其他應收賬款淨額 | 579.4 | | | 379.6 | |
| 合併基金的聯屬公司和其他應收款的應收款，淨額 | 101.9 | | | 138.8 | |
| | | |
| 固定資產，淨額 | 139.9 | | | 143.9 | |
| 租賃使用權資產，淨額 | 337.0 | | | 361.1 | |
| 存款和其他 | 78.4 | | | 61.7 | |
| | | |
| 無形資產，淨額 | 897.8 | | | 34.9 | |
| 遞延税項資產 | 15.8 | | | 14.5 | |
| 總資產 | $ | 21,403.0 | | | $ | 21,250.4 | |
| 負債和權益 | | | |
| 債務義務 | $ | 2,271.7 | | | $ | 2,071.6 | |
| 綜合基金應付貸款 | 5,905.2 | | | 5,890.0 | |
| | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 369.2 | | | 379.7 | |
| 應計薪酬和福利 | 4,320.9 | | | 4,955.0 | |
| 由於附屬公司 | 362.5 | | | 388.1 | |
| 遞延收入 | 126.4 | | | 120.8 | |
| 遞延税項負債 | 402.7 | | | 487.1 | |
| 綜合基金的其他負債 | 279.3 | | | 683.9 | |
| | | |
| 租賃負債 | 502.9 | | | 537.8 | |
| 應計退還債務 | 40.9 | | | 30.2 | |
| | | |
| 總負債 | 14,581.7 | | | 15,544.2 | |
| 承付款和或有事項 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
普通股，$0.01面值，100,000,000,000授權股份(362,298,650和355,367,876分別於2022年12月31日和2021年12月31日發行和發行的股份) | 3.6 | | | 3.6 | |
| 額外實收資本 | 3,138.5 | | | 2,717.6 | |
| 留存收益 | 3,401.1 | | | 2,805.3 | |
| 累計其他綜合損失 | (322.2) | | | (247.5) | |
| | | |
| 合併實體中的非控股權益 | 600.3 | | | 427.2 | |
| | | |
| 總股本 | 6,821.3 | | | 5,706.2 | |
| 負債和權益總額 | $ | 21,403.0 | | | $ | 21,250.4 | |
請參閲隨附的説明。
合併業務報表
(百萬美元，不包括每股和每股數據)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 收入 | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 2,030.1 | | | $ | 1,667.5 | | | $ | 1,486.0 | |
| 獎勵費 | 63.7 | | | 48.8 | | | 37.0 | |
| 投資收益 | | | | | |
| 績效分配 | 1,327.5 | | | 6,084.6 | | | 1,635.9 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 本金投資收益(虧損) | 570.5 | | | 637.3 | | | (540.7) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 總投資收益 | 1,898.0 | | | 6,721.9 | | | 1,095.2 | |
| 利息和其他收入 | 135.9 | | | 90.7 | | | 89.6 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | 311.0 | | | 253.2 | | | 226.8 | |
| | | | | |
| 總收入 | 4,438.7 | | | 8,782.1 | | | 2,934.6 | |
| 費用 | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 1,052.0 | | | 908.0 | | | 849.6 | |
| 基於股權的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| 與績效分配和獎勵費用相關的薪酬 | 719.9 | | | 2,961.0 | | | 779.1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 薪酬和福利總額 | 1,925.9 | | | 4,032.1 | | | 1,733.7 | |
| 一般、行政和其他費用 | 575.8 | | | 431.7 | | | 349.3 | |
| 利息 | 110.4 | | | 113.3 | | | 94.0 | |
| 綜合基金的利息及其他開支 | 211.6 | | | 178.5 | | | 163.5 | |
| | | | | |
| 其他營業外費用(收入) | 1.0 | | | 1.5 | | | (7.2) | |
| 總費用 | 2,824.7 | | | 4,757.1 | | | 2,333.3 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | |
| 綜合基金投資淨收益(虧損) | (41.5) | | | 2.5 | | | (21.3) | |
| 未計提所得税準備的收入 | 1,572.5 | | | 4,027.5 | | | 580.0 | |
| 所得税撥備 | 287.8 | | | 982.3 | | | 197.2 | |
| 淨收入 | 1,284.7 | | | 3,045.2 | | | 382.8 | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | 59.7 | | | 70.5 | | | 34.6 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 凱雷集團普通股股東的淨收入 | $ | 1,225.0 | | | $ | 2,974.7 | | | $ | 348.2 | |
凱雷集團每股普通股應佔淨收益(見附註14) | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.39 | | | $ | 8.37 | | | $ | 0.99 | |
| 稀釋 | $ | 3.35 | | | $ | 8.20 | | | $ | 0.97 | |
| 加權平均普通股 | | | | | |
| 基本信息 | 361,278,064 | | | 355,241,653 | | | 350,464,315 | |
| 稀釋 | 365,707,722 | | | 362,574,564 | | | 358,393,802 | |
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幾乎所有收入都來自本公司的關聯公司。請參閲隨附的説明。
綜合全面收益表
(百萬美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 淨收入 | $ | 1,284.7 | | | $ | 3,045.2 | | | $ | 382.8 | |
| 其他綜合收益(虧損)，税後淨額 | | | | | |
外幣折算調整，扣除所得税(福利)費用淨額$(16.0), $1.2和$(33.5)分別截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度 | (107.8) | | | (56.3) | | | 49.6 | |
堅韌可供出售證券的未實現虧損，扣除所得税優惠後的淨額為美元(5.3)截至2020年12月31日止年度 | — | | | — | | | (20.0) | |
| | | | | |
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| | | | | |
| 固定福利計劃，淨額 | | | | | |
當期未實現淨收益(虧損)，扣除所得税(福利)費用淨額#美元。4.6, $2.9和$(2.3)分別截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度 | 14.5 | | | 9.5 | | | (9.0) | |
減去：期間未確認收益的重新分類調整計入基本薪酬支出，扣除所得税(福利)支出淨額為#美元0.3, $0.7及$0.6截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度 | 1.0 | | | 2.1 | | | 1.8 | |
| 其他全面收益(虧損) | (92.3) | | | (44.7) | | | 22.4 | |
| 綜合收益 | 1,192.4 | | | 3,000.5 | | | 405.2 | |
| | | | | |
| 合併實體非控股權益應佔全面收益 | 42.1 | | | 64.6 | | | 37.6 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 可歸因於凱雷集團的全面收入。 | $ | 1,150.3 | | | $ | 2,935.9 | | | $ | 367.6 | |
請參閲隨附的説明。
合併權益變動表
(以百萬為單位的美元和股票)
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| 普普通通
單位 | | 普通股 | | | | 合作伙伴的
資本 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 留存收益(虧損) | | 累計
其他
全面
收入(虧損) | | | | 合併實體中的非控股權益 | | 非-
控管
在以下方面的權益
凱雷
持有量 | | 總計
權益 | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| 2019年12月31日的餘額 | 117.8 | | | — | | | | | $ | 703.8 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (85.2) | | | | | $ | 333.5 | | | $ | 2,017.5 | | | $ | 2,969.6 | | | | | |
| 轉換導致的重新分類-合夥人資本 | (117.8) | | | 117.8 | | | | | (703.8) | | | 1.2 | | | 702.6 | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | | | |
| 轉換導致的重新分類-凱雷控股的非控股權益 | — | | | 229.4 | | | | | — | | | 2.3 | | | 2,180.9 | | | — | | | (165.7) | | | | | — | | | (2,017.5) | | | — | | | | | |
| 回購股份 | — | | | (1.1) | | | | | — | | | — | | | (26.4) | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (26.4) | | | | | |
| 轉換產生的税收影響 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (62.9) | | | — | | | 22.8 | | | | | — | | | — | | | (40.1) | | | | | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | 113.4 | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | 113.4 | | | | | |
| 為基於股權的獎勵而發行的股票 | — | | | 7.4 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | | | |
| 投稿 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 210.0 | | | | | 210.0 | | | | | |
| 分配 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (351.3) | | | — | | | — | | | | | (77.8) | | | — | | | (429.1) | | | | | |
| 淨收入 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | 348.2 | | | — | | | | | 34.6 | | | — | | | 382.8 | | | | | |
| 合併實體的解除合併 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | (10.1) | | | — | | | — | | | | | (262.3) | | | — | | | (272.4) | | | | | |
| 貨幣換算調整 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 46.6 | | | | | 3.0 | | | — | | | 49.6 | | | | | |
| 堅韌可供出售證券的未實現虧損 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20.0) | | | | | — | | | — | | | (20.0) | | | | | |
| 固定福利計劃，淨額 | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (7.2) | | | | | — | | | — | | | (7.2) | | | | | |
| 2020年12月31日餘額 | — | | | 353.5 | | | | | $ | — | | | $ | 3.5 | | | $ | 2,546.2 | | | $ | 348.2 | | | $ | (208.7) | | | | | $ | 241.0 | | | $ | — | | | $ | 2,930.2 | | | | | |
合併權益變動表
(以百萬為單位的美元和股票)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 普通股 | | | | | | 普普通通
庫存 | | 額外實收資本 | | 留存收益(虧損) | | 累計
其他
全面
收入(虧損) | | | | 合併實體中的非控股權益 | | | | 總計
權益 | | | | |
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| 2020年12月31日餘額 | | | 353.5 | | | | | | | $ | 3.5 | | | $ | 2,546.2 | | | $ | 348.2 | | | $ | (208.7) | | | | | $ | 241.0 | | | | | $ | 2,930.2 | | | | | |
| 回購股份 | | | (3.2) | | | | | | | — | | | — | | | (161.8) | | | — | | | | | — | | | | | (161.8) | | | | | |
| 基於股權的薪酬 | | | — | | | | | | | 0.1 | | | 166.6 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 166.7 | | | | | |
| 為基於股權的獎勵而發行的股票 | | | 5.0 | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | | | — | | | | | |
| 為分配業績而發行的股票 | | | 0.1 | | | | | | | — | | | 4.8 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 4.8 | | | | | |
| 投稿 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 216.2 | | | | | 216.2 | | | | | |
| 分配 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | (355.8) | | | — | | | | | (94.6) | | | | | (450.4) | | | | | |
| 淨收入 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | 2,974.7 | | | — | | | | | 70.5 | | | | | 3,045.2 | | | | | |
| 貨幣換算調整 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | (50.4) | | | | | (5.9) | | | | | (56.3) | | | | | |
| 固定福利計劃，淨額 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | 11.6 | | | | | — | | | | | 11.6 | | | | | |
| 2021年12月31日的餘額 | | | 355.4 | | | | | | | $ | 3.6 | | | $ | 2,717.6 | | | $ | 2,805.3 | | | $ | (247.5) | | | | | $ | 427.2 | | | | | $ | 5,706.2 | | | | | |
| 回購股份 | | | (5.0) | | | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (185.6) | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | (185.6) | | | | | |
| 基於股權的薪酬 | | | — | | | | | | | — | | | 162.5 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 162.5 | | | | | |
| 為基於股權的獎勵而發行的股票 | | | 6.2 | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | | | — | | | | | |
| 為分配業績而發行的股票 | | | 0.9 | | | | | | | — | | | 38.9 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 38.9 | | | | | |
| 與收購CBAM有關的已發行股份 | | | 4.2 | | | | | | | — | | | 194.5 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 194.5 | | | | | |
| 與收購Abingworth相關的已發行股份 | | | 0.6 | | | | | | | — | | | 25.0 | | | — | | | — | | | | | — | | | | | 25.0 | | | | | |
| 投稿 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 391.2 | | | | | 391.2 | | | | | |
| 分配 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | (443.6) | | | — | | | | | (216.8) | | | | | (660.4) | | | | | |
| 淨收入 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | 1,225.0 | | | — | | | | | 59.7 | | | | | 1,284.7 | | | | | |
| 合併後實體的解除合併 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | (47.6) | | | | | (47.6) | | | | | |
| 與收購Abingworth相關的非控制性權益 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | 4.2 | | | | | 4.2 | | | | | |
| 貨幣換算調整 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | (90.2) | | | | | (17.6) | | | | | (107.8) | | | | | |
| 固定福利計劃，淨額 | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | 15.5 | | | | | — | | | | | 15.5 | | | | | |
| 2022年12月31日的餘額 | | | 362.3 | | | | | | | $ | 3.6 | | | $ | 3,138.5 | | | $ | 3,401.1 | | | $ | (322.2) | | | | | $ | 600.3 | | | | | $ | 6,821.3 | | | | | |
請參閲隨附的説明。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 經營活動的現金流 | | | | | |
| 淨收入 | $ | 1,284.7 | | | $ | 3,045.2 | | | $ | 382.8 | |
| 將淨收入與經營活動的現金流量淨額進行調整： | | | | | |
| 折舊及攤銷 | 147.4 | | | 52.0 | | | 52.1 | |
| 扣除經紀人費用後的使用權資產減值 | — | | | 24.8 | | | — | |
| 基於股權的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| | | | | |
| 非現金績效分配和獎勵費用，淨額 | 393.6 | | | (1,670.7) | | | (631.8) | |
| 非現金本金投資(收益)損失 | (553.4) | | | (618.5) | | | 534.4 | |
| 其他非現金金額 | (10.3) | | | 29.1 | | | (2.9) | |
| 與合併基金有關的資金： | | | | | |
| 合併基金投資的已實現/未實現(收益)損失 | 408.1 | | | (76.6) | | | 29.1 | |
| 合併基金應付貸款的已實現/未實現(收益)損失 | (366.6) | | | 74.1 | | | (7.8) | |
| 綜合基金購買投資 | (3,826.2) | | | (5,407.0) | | | (3,140.0) | |
| 綜合基金出售和結算投資的收益 | 2,860.4 | | | 4,888.7 | | | 2,013.8 | |
| 非現金利息收入，淨額 | (12.1) | | | (11.8) | | | (8.1) | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物的變化 | (61.0) | | | 30.3 | | | 13.9 | |
| 合併基金持有的其他應收款的變化 | 19.3 | | | (45.7) | | | (5.4) | |
| 合併基金持有的其他負債的變動 | (336.8) | | | 115.6 | | | 220.9 | |
| 合併基金的其他非現金金額 | 0.1 | | | — | | | 0.5 | |
| 購買投資 | (629.9) | | | (276.7) | | | (271.3) | |
| 購買堅韌再保險的投資 | — | | | — | | | (79.6) | |
| 出售投資所得收益 | 474.9 | | | 668.4 | | | 307.5 | |
| 或有對價的支付 | (5.7) | | | (48.0) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 遞延税金變動，淨額 | (73.2) | | | 508.4 | | | 134.5 | |
| 關聯公司和其他應收賬款的到期變更 | (82.5) | | | (25.7) | | | 1.9 | |
| | | | | |
| 存款及其他項目的變動 | (11.8) | | | (12.5) | | | (2.0) | |
| | | | | |
| 應付帳款、應計費用和其他負債的變動 | (14.3) | | | 105.7 | | | (4.0) | |
| 應計報酬和福利的變動 | (135.4) | | | 239.0 | | | 210.1 | |
| 因附屬公司而發生的變化 | 1.7 | | | 0.2 | | | (29.2) | |
| 租賃使用權資產和租賃負債變動 | (8.8) | | | 4.5 | | | (9.8) | |
| | | | | |
| 遞延收入變動 | 4.5 | | | 35.1 | | | 16.2 | |
| 經營活動提供的現金淨額(用於) | (379.3) | | | 1,791.0 | | | (169.2) | |
| 投資活動產生的現金流 | | | | | |
| | | | | |
| 購買企業國庫投資 | (69.6) | | | — | | | — | |
| 企業國庫投資收益 | 50.0 | | | — | | | — | |
| 固定資產購置額，淨額 | (40.6) | | | (41.4) | | | (61.2) | |
| 購買Abingworth，扣除所獲得的現金 | (150.2) | | | — | | | — | |
| 購買CBAM無形資產和投資 | (618.4) | | | — | | | — | |
| 出售MRE的收益，扣除出售的現金 | — | | | 5.9 | | | — | |
| 出售巴西管理實體的收益，扣除出售的現金 | — | | | 3.3 | | | — | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (828.8) | | | (32.2) | | | (61.2) | |
| 融資活動產生的現金流 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 信貸安排下的借款 | — | | | 70.0 | | | 294.1 | |
| 信貸安排項下的還款 | — | | | (70.0) | | | (329.9) | |
| | | | | |
發行：4.6252061年到期的次級票據百分比，扣除融資成本 | — | | | 484.1 | | | — | |
回購3.8752023年到期的優先票據百分比 | — | | | (259.9) | | | — | |
| | | | | |
| CLO借款收益，扣除融資成本 | 73.2 | | | 111.7 | | | 20.5 | |
| CLO借款的償付 | (16.7) | | | (232.5) | | | (3.8) | |
| | | | | |
| 綜合基金應付貸款借款淨額 | 624.2 | | | 182.9 | | | 704.1 | |
| 或有對價的支付 | — | | | (0.1) | | | (0.3) | |
| | | | | |
| 向普通股股東分紅 | (443.6) | | | (355.8) | | | (351.3) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 支付凱雷控股單位的遞延對價 | (68.8) | | | (68.8) | | | (68.8) | |
| 非控股股東的出資 | 391.2 | | | 216.2 | | | 210.0 | |
| 對非控股股東的分配 | (216.8) | | | (94.6) | | | (77.8) | |
| 為業績分配而發行的普通股 | 38.9 | | | 4.8 | | | — | |
| 回購普通股 | (185.6) | | | (161.8) | | | (26.4) | |
| 由於/來自關聯公司融資活動的變化 | (81.2) | | | (68.7) | | | 0.7 | |
| 應收/應收合併基金附屬公司和其他應收款的變化 | — | | | — | | | (0.8) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | 114.8 | | | (242.5) | | | 370.3 | |
| 外匯匯率變動的影響 | (20.3) | | | (30.8) | | | 21.7 | |
| (減少)現金、現金等價物和限制性現金增加 | (1,113.6) | | | 1,485.5 | | | 161.6 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 2,475.1 | | | 989.6 | | | 828.0 | |
| 現金、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
| 補充現金披露 | | | | | |
| 支付利息的現金 | $ | 91.5 | | | $ | 92.7 | | | $ | 80.1 | |
| 繳納所得税的現金 | $ | 402.1 | | | $ | 402.6 | | | $ | 35.4 | |
| 補充非現金披露 | | | | | |
| 發行與收購CBAM和Abingworth相關的普通股 | $ | 219.5 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 轉換為公司所產生的税收影響計入權益 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 40.1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 合併基金解除合併對淨資產的影響 | $ | (47.7) | | | $ | (34.4) | | | $ | (253.6) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 現金、現金等價物和受限現金的對賬，期末： | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 1,360.7 | | | $ | 2,469.5 | | | $ | 987.6 | |
| 受限現金 | 0.8 | | | 5.6 | | | 2.0 | |
| 現金總額、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物 | $ | 209.0 | | | $ | 147.8 | | | $ | 148.6 | |
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1.陳述的組織和依據
凱雷是世界上最大的全球投資公司之一，通過以下方式在其業務中部署私人資本三可報告的部分：全球私募股權、全球信貸和全球投資解決方案(見附註17)。在全球私募股權領域，凱雷為收購、增長、房地產、基礎設施和自然資源基金提供諮詢。全球信貸部門的主要重點領域是流動信貸、非流動信貸、房地產信貸和其他信貸，如保險解決方案、貸款辛迪加和資本市場。全球投資解決方案部門通過對現有投資組合、有管理的共同投資計劃和主要基金投資進行二次購買和融資，為投資者和客户提供投資機會和資源。凱雷通常擔任普通合夥人、投資經理或抵押品經理，就這些產品的資產做出日常投資決策。
陳述的基礎
隨附的財務報表包括本公司及其合併子公司的賬目。此外，本公司管理的若干凱雷關聯基金、相關共同投資實體及若干CLO(統稱為“綜合基金”)已按照附註3所述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)在隨附的財務報表中合併。綜合基金的合併一般會對資產、負債及現金流產生總和影響，而對本公司應佔淨收益一般沒有影響。綜合基金的其他投資者的經濟所有權權益在隨附的綜合財務報表中反映為綜合實體的非控股權益(見附註3)。
2.最近的交易
在截至2022年12月31日的年度內，本公司完成了以下概述的幾項交易。
收購Abingworth LLP(見附註4)
2022年8月1日，本公司收購了生命科學投資公司Abingworth LLP(“Abingworth”)，基本收購價格為#美元。186.2100萬美元，其中25.0100萬美元以新發行的公司普通股進行結算。對阿賓沃斯的對價還包括高達5美元130未來為實現某些業績目標而支付的獎勵金額為100萬英鎊。此次收購包括以下權利15阿賓沃斯最近的兩隻積極投資基金-阿賓沃斯生物風險投資8 LP和阿賓沃斯臨牀共同發展基金2 LP產生的業績分配的百分比。
毅力資本籌集和戰略諮詢服務協議(見附註6)
2022年3月，該公司籌集了$2.0從凱雷FRL和T&D的某些投資者那裏獲得了10億美元的第三方股權資本，並承諾100從公司向凱雷FRL支付100萬美元，以獲得堅韌的額外股本。2022年5月，堅韌不拔的人呼叫了$1.110億美元的資金籌集，剩餘的資金預計將在2023年籌集。在融資和隨後的融資方面，公司對堅韌的間接所有權從19.9%至13.5%，預計將進一步下降到10.5在為募集資金的剩餘部分提供資金時獲得%。
2022年4月1日，公司通過新成立的投資顧問凱雷保險解決方案管理有限責任公司(“凱雷保險解決方案管理公司”)與堅韌的某些子公司簽訂了一項新的戰略諮詢服務協議。根據該協議，CSM向Foritance提供某些服務，包括業務發展和增長、交易發起和執行以及資本管理服務，以換取基於Foritty的一般賬户資產的經常性管理費，該管理費根據Foritance的整體盈利能力在商定的範圍內進行調整。
從CBAM Partners LLC收購CLO管理合同(見附註4)
2022年3月21日，本公司從CBAM Partners LLC(“CBAM”)手中收購了與主要由美國和歐洲CLO組成的資產組合以及其他私人信貸資產有關的管理合同，收購價格為$812.9100萬美元，其中194.5100萬美元以新發行的公司普通股進行結算。就收購CLO管理合約而言，本公司收購CLO優先及附屬票據#元。175.9100萬美元，其中一部分通過定期貸款和其他融資安排提供資金。
收購iStar Triple Net Lease投資組合(見注6)
2022年3月，凱雷附屬的投資基金凱雷淨租賃收入公司收購了一個由三重淨租賃組成的多元化投資組合，企業價值為1美元3億美元，資金來源為220億美元的債務和110億美元的股本。該投資基金並非由本公司合併，而有關債務對本公司並無追索權。凱雷作為該投資基金的普通合夥人，貢獻了#美元200百萬元作為少數權益資產負債表投資，計入本公司的環球信貸本金權益法投資。
3.主要會計政策摘要
合併原則
本公司合併其通過多數表決權權益或作為可變利益實體(“VIE”)的主要受益人控制的所有實體。
本公司評估(1)它是否持有某一實體的可變權益，(2)該實體是否為VIE，以及(3)本公司的參與是否會使其成為主要受益人。在評估本公司是否持有浮動權益時，按慣例並與所提供的服務水平相稱的費用(包括管理費、獎勵費及業績分配)，以及本公司並無持有該實體的其他經濟權益而吸收該實體的預期虧損或回報超過微不足道的數額，則不被視為可變權益。公司考慮所有經濟利益，包括間接利益，以確定費用是否被視為可變利益。
對於本公司持有可變權益的實體，本公司決定這些實體中的每一個是否都有資格成為VIE，如果有，本公司是否為主要受益人。對實體是否是VIE的評估通常是定性的，這需要判斷。這些判斷包括：(A)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(B)評估股權持有人作為一個羣體是否可以作出對實體的經濟業績具有重大影響的決定；(C)確定是否應將兩方或多方的股權合併；以及(D)確定股權投資者是否對其承擔的吸收損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權。
對於被確定為VIE的實體，本公司將合併其認為是主要受益者的實體。主要受益人被定義為可變利益持有者，具有(A)有權指導VIE的活動，從而對該實體的經濟業績產生最大影響，以及(B)有義務承擔該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對VIE產生重大影響的利益。在評估本公司是否為主要受益人時，本公司評估其在本公司直接或間接持有的實體中的經濟利益。
截至2022年12月31日，綜合資產負債表中反映的綜合VIE的資產和負債為7.210億美元6.2分別為10億美元。截至2021年12月31日，綜合資產負債表中反映的綜合VIE的資產和負債為6.910億美元6.6分別為10億美元。除VIE的綜合資產外，綜合VIE的負債持有人一般對本公司並無追索權。
該公司的綜合基金主要是CLO，即發放由主要由貸款或結構性債務組成的多元化抵押品資產組合支持的應付貸款的VIE。作為管理CLO抵押品的交換，公司賺取投資管理費，在某些情況下包括從屬管理費和或有激勵費。在公司合併CLO的情況下(主要是因為對CLO具有重大意義的留存權益)，這些管理費和或有激勵費用已作為公司間交易取消。截至2022年12月31日，公司持有美元110.6在這些CLO上的投資達到數百萬美元，這代表了其最大的虧損風險。本公司於該等CLO的投資一般從屬於該等實體的其他權益，並使本公司有權按比例從該等實體收取部分剩餘現金流(如有)。CLO的投資者不會就CLO結構所蒙受的任何損失向本公司追索。公司的綜合基金還包括我們全球私募股權部門的某些投資基金，這些基金正在積極籌集資金，由於公司提供融資以過渡投資購買，這些基金被計入綜合VIE。截至2022年12月31日，公司持有美元374.6來自這些投資基金的應收票據，包括應計利息，這是其最大的損失風險。
不符合VIE資格的實體通常被評估合併為有投票權的利益實體。在有表決權的實體模式下，本公司通過多數有表決權的權益合併其控制的實體。
所有重大的實體間交易和合並實體的餘額均已註銷。
對未合併的可變利息實體的投資
由於本公司並非主要受益人，本公司於若干VIE持有不同權益，包括其於若干CLO及若干AlpInvest工具的投資，以及其於NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”及連同其聯屬公司“NGP”)的戰略投資。關於NGP的戰略投資信息，請參閲附註6。本公司以直接或間接股權及費用安排的形式參與該等實體。最大虧損風險是指本公司確認的與其在這些未合併實體中的可變權益有關的資產損失。在公司合併資產負債表中確認的與公司在這些非合併VIE中的可變權益相關的資產如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 投資 | $ | 1,124.0 | | | $ | 901.9 | |
| 應計業績分配 | 406.0 | | | 368.7 | |
| 應收管理費 | 49.6 | | | 27.2 | |
| 總計 | $ | 1,579.6 | | | $ | 1,297.8 | |
這些數額代表了該公司截至2022年12月31日和2021年12月31日與未合併VIE相關的最大虧損風險。
會計基礎
所附財務報表是根據美國公認會計準則編制的。就財務報告而言，管理層已確定本公司的基金為美國公認會計原則下的投資公司。投資公司的美國公認會計準則要求投資按估計公允價值記錄，投資公允價值中的未實現收益和/或虧損在經營報表中按當前基礎確認。此外，這些基金不合並其多數擁有和控制的投資(“投資組合公司”)。在編制這些合併財務報表時，公司保留了對資金的專門會計。
綜合基金持有的所有投資和發行的票據均按估計公允價值在本公司的綜合資產負債表中列報。合併基金的利息和其他收入、合併基金的利息支出和其他費用以及合併基金的投資淨收益(虧損)均計入本公司的合併經營報表。
預算的使用
根據美國公認會計原則編制財務報表，要求管理層作出假設和估計，以影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和支出的報告金額。管理層的估計是基於歷史經驗和其他因素，包括管理層認為在這種情況下合理的對未來事件的預期。它還要求管理層在應用公司會計政策的過程中做出判斷。有關投資估值及其對業績分配和獎勵費用的影響的假設和估計涉及更高程度的判斷和複雜性，這些假設和估計可能對合並財務報表以及由此對業績分配和獎勵費用的影響產生重大影響。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。
企業合併
本公司採用收購會計方法對企業合併進行會計核算，在該會計方法下，收購的收購價格按收購日管理層確定的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。作為轉移的對價要素的或有對價義務包括
自收購日起確認為被收購企業轉讓的公允價值的一部分。與企業合併有關的收購相關成本在發生時計入費用。
收入確認
本公司根據ASC 606確認收入，與客户簽訂合同的收入。當公司將承諾的商品或服務轉讓給客户時，收入即確認，金額反映了公司預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。ASC 606包括一個五步框架，要求實體：(1)確定與客户的合同，其中包括評估其有權獲得的對價的可收集性，以換取轉讓給客户的貨物或服務；(2)確定合同中的履約義務；(3)確定交易價格；(4)將交易價格分配給合同中的履約義務；以及(5)在實體履行履約義務時確認收入。
本公司的業績分配是指基金有限合夥人對本公司的基於業績的資本分配(通常稱為附帶權益)，作為ASC 323範圍內的金融資產收益，投資--權益法和合資企業，因此不在ASC 606的範圍內。根據美國會計準則第323條，公司根據其對投資基金淨資產的比例債權的變化，包括業績分配，將權益法收入(虧損)作為投資收入的一個組成部分，假設投資基金在每個報告日期根據每個基金的管理協議被清算。關於投資構成部分和投資收入的補充資料，見附註6。不符合按業績為基礎的資本分配的定義的績效費用屬於ASC 606的範圍，幷包括在合併業務報表中的獎勵費用中。未實現業績收入的計算採用基金相關投資的投資估值，這些估值是根據本公司估值小組準備的政策、方法和模板得出的，如附註5，公允價值計量所述。
雖然在合同安排中確定誰是客户將在逐個合同的基礎上進行，但客户通常將是公司重要管理和諮詢合同的投資基金。客户決定影響公司對合同成本的會計分析。
基金管理費
該公司向其持有普通合夥人權益的基金或與其有投資諮詢或投資管理協議的基金或某些投資組合公司提供管理服務。本公司將其與基金簽訂的合約中的履約義務視為承諾提供(或安排第三方提供)與基金的管理、政策及運作有關的投資管理服務。
由於涉及到公司提供投資管理服務的履約義務，公司通常在提供服務時履行這一履約義務，因為資金同時接收和消費公司在提供服務時提供的利益。交易價格是公司預期有權獲得的對價金額，以換取將承諾的服務轉移到基金。在合約期內，每份投資管理合約所賺取的管理費代表可變對價，因為本公司有權獲得的對價根據管理費基準的波動而有所不同，例如基金資產淨值(“NAV”)或管理資產(“AUM”)。鑑於管理費基準易受本公司影響以外的市場因素影響，管理費受到限制，因此對未來期間管理費的估計一般不包括在交易價格中。為所提供的投資管理服務確認的收入通常是在該期間終了時確定的數額，因為那時該期間的不確定性已消除。
對於全球私募股權和全球信貸部門的封閉式套利基金，管理費通常從1.0%至2.0基金投資期內基於有限合夥人對基金的資本承諾的承諾的百分比。在投資期屆滿或終止後，管理費一般以投資資本的成本或公允價值中較低者為準，收取的費率也可以降低。對於單獨管理的賬户、較長期的套利基金和其他封閉式基金，這些條款可能會有所不同。公司將在規定的時間內收取管理費，一般情況下十年從最初的結束日期開始，或在某些情況下，從最終結束日期開始，但在某些有限的情況下，這樣的終止日期可能會更早，如果延長到連續的一年句號，通常最多為兩年。根據投資諮詢或投資管理及相關協議的合同條款，這些費用通常被稱為每半年預付一次，並被確認為賺取的費用。
在隨後的六個月句號。對於某些期限較長的套利基金和其他封閉式基金，管理費在基金的整個生命週期內稱為季度管理費。
在全球信貸部分，對於CLO和其他結構性產品，管理費通常在0.4%至0.5%基於CLO中資產的總面值或票據的本金總額，並根據條款按季度到期並在各自的期間確認。CLO和其他結構性產品的管理費受契約和抵押品管理協議的約束。本公司將收取CLO的管理費，直至贖回CLO發行的證券為止，一般情況下五至十年發行後。業務發展公司的管理費每季度拖欠一次，年費率為1.0管理資本的百分比為1.5總資產的百分比，不包括現金和現金等價物。間隔基金管理費按月拖欠，年率為#1.0區間基金淨資產月末價值的%。凱雷航空合夥人的基金根據特定基金的策略，有不同的管理費安排。在.之下
戰略諮詢服務協議，公司賺取經常性管理費根據堅韌的
一般賬户資產，根據堅韌公司的總體盈利能力在商定的範圍內進行調整，應
每季度拖欠一次。
公司在全球投資解決方案部門的套利基金工具的管理費一般在0.25%至1.0相關基金承諾費期間工具資本承諾額的百分比。承諾費期滿後，管理費一般為0.25%至1.0(一)投資淨資本；(二)投資資本成本或資產淨值較低者；或(三)未實現投資的資產淨值。Global Investment Solutions Carry基金工具的管理費一般每季度預付，並在相關季度確認。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，扣除信貸損失準備後的應收管理費為美元236.9百萬美元和美元164.5於綜合資產負債表中，分別計入聯屬公司應付款項及其他應收賬款淨額。
該公司還向投資組合公司提供交易諮詢和投資組合諮詢服務，在單獨的合同協議涵蓋的情況下，當履行義務得到履行並得到合理保證時，確認這些服務的費用。該公司還確認來自公司貸款辛迪加和資本市場業務凱雷全球資本市場的承銷費。基金管理費包括交易和投資組合諮詢費以及資本市場費#美元。106.2百萬，$90.7百萬美元和美元50.8截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元，扣除各自夥伴關係協議中定義的任何抵消。
基金管理費不包括本公司根據有限合夥協議代表凱雷基金支付的任何合夥費用的報銷，包括與追求實際、建議或未完成投資有關的金額、專業費用、與收購、持有和處置投資有關的費用，以及其他基金管理費用。對於本公司為投資基金安排的專業費用，本公司的結論是，其承諾的性質是安排提供服務，在第三方提供的服務轉移給客户之前，本公司不對其進行控制。因此，該公司得出結論，它是以代理商的身份行事的。因此，代表投資基金支付的這些專業費用的償還在合併業務報表中按一般費用、行政費用和其他費用按淨額列報。
該公司還產生某些成本，主要是員工差旅和娛樂成本、員工薪酬和系統成本，該公司從投資基金獲得與其提供投資和管理服務的業績義務相關的補償。對於可報銷的差旅、補償和系統成本，該公司得出結論，在將其員工提供的服務和用於開發適用系統的資源轉移給客户之前，它控制着這些服務和資源，因此是委託人。因此，本公司為管理基金有限合夥企業而產生的這些成本的償還在綜合經營報表中以利息和其他收入的毛數為基礎列報，一般費用、行政和其他費用或以現金為基礎的薪酬和福利支出在綜合經營報表中列報。
獎勵費
關於其某些全球信貸基金的管理合同，當所管理資產的回報超過某些基準回報或其他業績目標時，公司還有權獲得基於業績的獎勵費用。在這種安排中，獎勵費用在業績基準達到
已實現。獎勵費用是可變的對價，因為它們取決於投資工具達到規定的投資回報障礙。投資回報極易受本公司影響以外的市場因素影響。因此，激勵費用受到限制，直到所有不確定性都得到解決。對未來期間獎勵費用的估計通常不包括在交易價格中，因為這些估計受到限制。獎勵費用的交易價格一般是在與獎勵費用有關的每個會計期間結束時確定的金額，因為這是解決該期間的不確定性的時候，因為這些費用不受退還的限制。
投資收益(虧損)，包括業績分配
投資收益(虧損)指公司權益法投資(包括任何相關的普通合夥人業績分配)和其他本金投資(包括CLO)所產生的未實現和已實現損益。
一般合夥人業績分配包括分配本公司有權獲得的某些基金的利潤(通常稱為附帶權益)。對於全球私募股權和全球信貸部門的封閉式套利資金，本公司通常有權獲得20分配百分比(或大約2%至12.5對於大多數全球投資解決方案部門來説，在返還投資資本後，淨已實現收入或收益作為附帶權益的百分比)，一般優先收益的分配7%至9%和某些基金成本的回報(通常受基金有限合夥協議中規定的追趕條款的限制)。這些條款可能在較長期基金、某些信貸基金和外部聯合投資工具上有所不同。附帶權益在基金的投資價值超過每項合夥協議所規定的某些回報門檻時予以確認。該公司根據基金合夥協議在每個期間結束時應支付的金額，確認業績分配的收入，就像基金在該日終止一樣。因此，被確認為業績分配投資收入的金額反映了公司按當時的公允價值相對於上期末的公允價值計算的關聯基金相關投資的損益份額。由於固有的不確定性，這些估計價值可能與投資存在現成市場時使用的價值有很大差異，而且這種差異可能是實質性的。
附帶權益最終在以下情況下實現：(I)以有利可圖的方式處置相關投資，(Ii)已償還有限合夥人投資者承擔的某些成本，(Iii)基金的累計回報超過優先回報，及(Iv)本公司決定向有限合夥人投資者收取套利而不是返還額外資本。如果基金的投資價值跌至某些水平以下，公司可能需要在未來期間返還已實現的附帶權益。當基金投資的公允價值保持不變或跌破某些回報門檻時，先前確認的業績分配就會發生逆轉。在所有情況下，每個基金在這方面都是單獨考慮的，對於一個給定的基金，在基金的整個生命週期內，業績分配永遠不能是負的。如果一項基金的投資以其當時的公允價值進行假設清算時，需要返還以前確認和分配的附帶權益，則為潛在的回贈債務確定一項責任。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司已累計應計美元40.9百萬美元和美元30.2分別用於回饋義務的100萬美元。
本金投資收益(虧損)在公司贖回全部或部分投資，或公司收到或到期的現金收入，如股息或分配時實現。未實現本金投資收益(虧損)源於公司在被投資方未實現收益中的比例份額，包括標的投資的公允價值的變化，以及在投資實現時未實現收益(虧損)的沖銷。本金投資收益(虧損)還包括公司在堅韌投資中分配的收益，截至2020年6月2日(見附註6)。由於涉及本公司對NGP的投資(見附註6)，本金投資收入包括本公司投資的賬面價值與本公司應佔被投資方相關資產淨值之間的基差的相關攤銷，以及與本公司向其權益法被投資方員工提供的補償安排相關的補償支出。
利息收入
利息收入在賺取時確認。對於在證券化中代表非投資級實益權益的債務證券，有效收益率是根據證券的估計現金流確定的。這些證券的實際收益率因估計現金流的變化而發生的變化在前瞻性基礎上確認為對未來期間利息收入的調整。本公司賺取的利息收入計入所附綜合經營報表的利息及其他收入。綜合基金的利息收入為#美元。282.3百萬，$231.3百萬美元和
$211.6截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度分別為100萬美元，並在所附綜合業務表中列入合併基金的利息和其他收入。
信貸損失
根據ASU 2016-13，公司必須根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測來計量在報告日期持有的金融資產的所有預期信貸損失。本公司評估其應付聯屬公司餘額中未償還款項的催收風險特徵，並將其計入以下應收賬款池：
•應收可報銷基金費用，
•應收管理費，
•應收獎勵費用，
•應收交易手續費，
•投資組合費用應收賬款，以及
•應收票據。
本公司通常利用歷史信用損失信息或貼現現金流來計算每個池的預期信用損失。本公司的應收賬款主要來自其投資基金，根據本公司的歷史經驗，投資基金的信用損失風險較低。歷史信用損失數據可能會根據當前狀況和合理且可支持的預測進行調整，包括基於關聯投資基金的流動性對公司近期變現的預期。
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利-以現金為基礎的薪酬和福利包括工資、獎金(酌情獎勵和保證金額)、績效薪酬安排以及支付和應付給凱雷員工的福利。獎金在與之相關的服務期內累加。
基於股權的薪酬-與發放基於股權的獎勵有關的補償費用在授予日按公允價值計量。在未來服務期間授予的獎勵的補償費用以直線方式在相關服務期間內確認。不需要未來服務的獎勵的補償費用立即予以確認。現金結算的股權獎勵被歸類為負債，並在每個報告期結束時重新計量。包含業績條件的獎勵的補償費用在可能達到業績條件時確認；在某些情況下，此類補償費用可能在獎勵授予日期之前確認。包含市場條件的獎勵的補償費用是以授予日的公允價值為基礎的，該價值考慮了市場條件將達到的可能性，並以直線方式在必要的服務期內予以確認。
發放給非員工的基於股權的獎勵通常被確認為一般、行政和其他費用，除非它們被確認為公司權益法收益的一部分，因為它們是向權益法被投資人的員工發放的。
該公司確認在此期間發生的基於股權的獎勵沒收是對先前確認的補償費用的沖銷。補償費用的減少額是根據在此期間被沒收的具體賠償金確定的。此外，公司在綜合經營報表中將所有超額税收優惠和不足確認為所得税優惠或費用。
與績效分配和獎勵費用相關的薪酬-獲得的績效分配和獎勵費用的一部分應支付給公司的員工和顧問。這些數額在確認相關的業績分配和獎勵費用收入時作為薪酬支出入賬，並在支付之前確認為應計薪酬和福利負債的組成部分。因此，在業績分配或獎勵費用收入發生沖銷時，相關的薪酬支出(如果有)也將沖銷。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司記錄的負債為#美元。3.610億美元4.130億美元，分別與應計業績分配和應支付給員工和顧問的獎勵費用部分有關，這部分已列入所附合並資產負債表中的應計薪酬和福利。
2021年10月，公司啟動了一項計劃，根據該計劃，公司可酌情20超過門檻金額的已實現業績分配相關補償的%可分配為公司普通股的全額既得新發行股票。根據該計劃發行的股票計入與績效分配和獎勵費用相關的薪酬，不會導致增加薪酬支出。本公司已決定根據本方案暫停發行股票。
所得税
凱雷集團是一家以美國聯邦所得税為目的的公司，因此需要繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。在轉換之前，凱雷集團通常被組織為一系列直通實體，因此通常不繳納美國聯邦所得税，但某些全資子公司除外，它們在實體層面上須繳納聯邦、州、地方和外國企業所得税。美國聯邦、州、地方和外國税務機關定期對該公司的税務狀況進行審計。
本公司採用資產負債法核算所得税，該方法要求確認已列入財務報表或納税申報單的事件的預期未來後果的遞延税項資產和負債。根據這一方法，遞延税項資產和負債是根據財務報表報告與資產和負債的税基之間的差額，使用預期差額沖銷期間的現行税率來確定的。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在所得税準備變動期間確認。此外，遞延税項資產確認為預期實現的可用淨營業虧損和税項抵免結轉。當公司的遞延税項總資產“很有可能”無法變現時，計入估值準備。在評估公司遞延税項資產的變現能力時，所有證據，無論是正面的還是負面的，都會進行評估。分析中考慮的項目包括結轉虧損的能力、暫時差異的逆轉、税務籌劃戰略以及對未來收益的預期。本公司對其遞延税項資產進行估值準備評估，而不考慮本公司未來潛在的企業替代最低税額(“CAMT”)地位。最後，本公司對已發生的全球無形低税收入(“GILTI”)進行會計處理，因此沒有記錄與其海外子公司的GILTI相關的遞延税項。
根據美國所得税公認會計原則，要確認的税收優惠金額是指在審查後“更有可能”維持的福利金額。該公司分析其在要求提交所得税申報單的所有美國聯邦、州、地方和外國税務管轄區的納税狀況，以及這些司法管轄區所有開放納税年度的納税狀況。如果基於這一分析，公司確定存在税務狀況的不確定性，則確定負債，該負債包括在合併財務報表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。本公司在所得税撥備中確認與未確認税務頭寸相關的應計利息和罰款。如果確認，未確認税務頭寸的全部金額將作為所得税準備金的減少額入賬。
非控制性權益
合併實體的非控股權益指由第三方投資者持有的合併實體的權益組成部分。這些權益根據本報告所述期間發生的一般夥伴分配情況進行了調整。在保留控股財務權益的情況下，附屬公司所有權的任何變動均計入控股權益與非控股權益之間的股權交易。與子公司所有權變更相關的交易成本記為直接計入權益。
普通股每股收益
本公司根據ASC 260計算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的計算方法是將公司普通股應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋後每股普通股收益反映了所有攤薄證券的假設轉換。本公司採用庫存股方法確定某些股權補償獎勵的稀釋加權平均普通股流通股。對於某些包含業績或市場狀況的股權薪酬獎勵，或有可發行普通股的數量計入每股普通股攤薄收益，其依據是根據獎勵條款可發行的普通股數量(如果報告期末為或有期末，如果結果是攤薄的話)。
金融工具的公允價值
本公司管理及投資(及於某些情況下合併)的標的實體主要為投資公司，其投資按估計公允價值入賬。
ASC主題820下的公允價值計量會計準則，公允價值計量(“ASC 820”)，建立了一個分級披露框架，將用於計量金融工具的市場價格投入的可觀測性按公允價值進行排名。投入的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。具有現成報價的金融工具，或其公允價值可從活躍市場的報價中計量的金融工具，通常具有較高的市場價格可觀測性，而在確定公允價值時應用的判斷程度較低。
按公允價值計量和報告的金融工具根據用於確定公允價值的投入的可觀測性進行分類和披露，具體如下：
I級-估值方法的投入是截至報告日期活躍市場上相同工具的報價。這類金融工具的類型包括在活躍市場上市的不受限制的證券，如股票和衍生品。本公司不會調整這些工具的報價，即使在本公司持有大量頭寸且出售可能合理地影響報價的情況下也是如此。
II級-估值方法的投入不是活躍市場的報價，而是截至報告日期直接或間接可見的報價。這一類別的金融工具類型包括在活躍市場上市的流動性較差和受限的證券、在活躍市場以外交易的證券、政府和機構證券，以及公允價值基於可觀察到的投入的某些場外衍生品。
第三級-估值方法的投入是不可觀察的，對整體公允價值計量具有重要意義。確定公允價值的投入需要大量的管理層判斷或估計。這一類別的金融工具類型包括對私人持有實體的投資、證券化中的非投資級剩餘權益、抵押貸款債券以及公允價值基於不可觀察投入的某些場外衍生品。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，確定公允價值層次中的哪個類別適合任何特定金融工具是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮該金融工具特有的因素。
在某些情況下，債務證券和股權證券(包括公司國庫投資)是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間有序交易的價格進行估值的。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣、可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。
在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，本公司採用一貫應用的估值方法對其投資和基金投資進行估值。對於一些投資來説，市場活躍度可能很低。管理層對公允價值的釐定乃根據當時所掌握的最佳資料而釐定，並可能納入管理層本身的假設，並涉及相當程度的判斷，並綜合考慮內部及外部因素，包括對不良表現及流動資金風險作出適當的風險調整。無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司和不動產的股權和債務的私人投資、CLO投資和應付CLO貸款以及基金投資。每項投資的估值方法如下：
對運營公司和不動產的投資--私人投資於營運公司及不動產的公允價值，一般參考收益法(包括貼現現金流量法及收入資本化法)及市場法(包括可比上市公司法及可比交易法)釐定。這些方法下的估值通常由以下公式得出
參考特定於投資的投入(如預計現金流量、扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(“EBITDA”)和淨營業收入)，並結合基於市場的投入(如貼現率、EBITDA倍數和資本化率)。在許多情況下，特定於投資的投入在收到時未經審計。管理層還可以調整基於市場的投入，以考慮到主體投資與用於獲得基於市場的投入的公司、資產或投資之間的差異。對可觀察估值計量的調整通常在初始投資時進行，以將初始投資估值調整為行業可觀察到的投入。這些調整是為了使投資與可觀察到的行業投入保持一致，以適應規模、盈利能力、預計增長率、地理位置、資本結構和其他適用因素的差異。然後，在隨後的每次估值中審查這些調整，以評估投資相對於可觀察到的投入的演變情況。此外，投資可能會受到某些特定風險和/或開發里程碑的影響，這些風險和/或開發里程碑也會在估值評估中考慮在內。期權定價模型和類似工具也可被考慮，但目前不會推動運營公司或實物資產估值的很大一部分，主要用於對權證、衍生品、某些限制和其他非典型投資工具進行估值。
信貸導向型投資-以信貸為導向的投資(包括公司金庫投資)的公允價值一般是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間的價格確定的。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣、可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。具體地説，對於不良債務以及公司貸款和債券的投資，公允價值通常由可比投資的估值確定。在某些情況下，公司可以使用其他估值方法，包括貼現現金流量法。
CLO投資和CLO應付貸款-本公司根據其綜合CLO的金融資產的公允價值計量其綜合CLO的財務負債，因為本公司認為金融資產的公允價值更易觀察。CLO貸款和債券資產的公允價值主要基於信譽良好的交易商或相關定價服務的報價。在無法獲得估值報價的情況下，根據類似的證券、市場指數變化和其他因素對資產進行估值。本公司執行某些程序，以確保其CLO資產和CLO結構性資產頭寸的定價服務報價的可靠性，這通常包括用貼現現金流分析來證實價格。一般情況下，CLO的貸款和債券資產不公開交易，並被歸類為III級。CLO結構性資產頭寸的公允價值是根據貼現現金流分析和第三方報價確定的。這些分析考慮了CLO的頭寸規模、流動性、當前的財務狀況、第三方融資環境、再投資率、回收滯後、折扣率和違約預測，並與市場莊家和第三方交易商的經紀報價進行了比較。
本公司根據CLO金融資產的公允價值及本公司持有的實益權益計量第三方實益權益持有人持有的CLO貸款應付款項。如上所述，本公司繼續根據相關定價服務或貼現現金流分析，按公允價值計量其持有的CLO應付貸款。
基金投資-本公司對外部基金的一次和二次投資的估值是根據其在基礎基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中所佔的比例，基於可獲得的最新信息，這些信息通常具有高達90幾天。投資條款一般排除了贖回投資的能力。這些投資的分派將在基金中的相關資產清算時收到，清算的時間無法輕易確定。
負責標的投資的投資專業人員負責根據本公司估值小組編制的政策、方法和模板編制投資估值，該小組由專門的估值專業人員組成，向本公司首席會計官報告。評估小組負責維護公司的評估政策和相關指南、模板和系統，旨在與ASC 820中的指南保持一致。這些估值、投入和初步結論由基金會計小組審查。然後，估值由各個基金估值小組委員會審查和批准，這些小組委員會包括各自的基金主管、分部主管、首席財務官和首席會計官，以及估值小組成員。估值小組彙編綜合結果和重大事項，並將其提交全球估值委員會審查和批准，該委員會包括本公司的首席執行官、首席風險官、首席財務官、首席會計官和業務部門負責人，並由
首席合規官、董事內部審計、公司審計委員會等。此外，每個季度，外部評估公司都會對估值進行抽樣審查。基金投資的估值被用於計算應計業績分配，或“附帶權益”。
按公允價值計算的投資
投資包括(I)本公司在基金中的所有權權益(通常為一般合夥人權益)，(Ii)本公司對Foritance和NGP進行的戰略投資(兩者均作為權益法投資入賬)，(Iii)綜合基金持有的投資(在本公司的綜合財務報表中按公允價值列報)，以及(Iv)某些以信貸為導向的投資，包括對凱雷擔保貸款公司(以下簡稱“CSL”，前稱“TCG BDC，Inc.”)CLO和優先證券的投資。“其優先證券被稱為”BDC優先股“)(被記作交易證券)。
出售證券或其他投資時，已實現淨收益或已實現淨虧損按加權平均成本計算，但CLO持有的投資除外，它們按先進先出原則計算已實現淨收益或已實現淨虧損。證券交易以交易日為單位進行記錄。
權益法投資
本公司對其具有或被推定具有重大影響力的所有投資進行會計核算，包括對未合併基金的投資和戰略投資，採用權益會計方法。權益法投資的賬面價值是根據本公司的投資金額釐定，並根據根據各自的合夥協議分配的被投資人的收益或虧損中的權益(包括業績分配)減去已收到的分派而作出調整。每當發生事件或環境變化表明其權益法投資的賬面價值可能無法收回時，該公司就對該投資進行減值評估.
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行持有的現金和為分配而持有的現金，包括購買時原始到期日不到三個月的投資。
合併基金持有的現金和現金等價物
綜合基金持有的現金和現金等價物包括綜合基金持有的現金和現金等價物，雖然沒有法律限制，但無法為本公司的一般流動資金需求提供資金。
受限現金
限制性現金主要是指公司的海外子公司因某些政府監管資本要求而持有的現金，以及代表凱雷基金持有的某些金額。
企業國庫投資
企業國庫投資是對美國財政部和政府機構債務的投資，
商業票據、存單、其他投資級證券和原始到期日為
購買時超過三個月。這些投資被記為交易證券，其中
每項投資的公允價值通過投資收益(虧損)計入。債務投資所賺取的任何利息均為
通過利息和其他收入記錄。
衍生工具
該公司使用衍生工具主要是為了減少其對外幣匯率變化的風險。衍生工具在綜合資產負債表中按公允價值確認，所有未被指定為對衝工具的衍生工具的公允價值變動在綜合經營報表中確認。
根據回購協議出售的證券
由於涉及本公司贊助的若干歐洲CLO，根據回購協議(“回購協議”)出售的證券被計入抵押融資交易。本公司向交易對手提供證券，以抵押根據回購協議借入的款項，其條款允許交易對手
將證券再質押或者轉賣給他人。截至2022年12月31日，美元284.4有數百萬證券根據回購協議轉讓給交易對手，並計入綜合資產負債表的投資。根據回購協議收到的現金在合併資產負債表中確認為債務負債。有關更多信息，請參見注釋8。
固定資產
固定資產包括傢俱、固定裝置和設備、租賃改進以及計算機硬件和軟件，並按成本減去累計折舊和攤銷列報。折舊以直線方式在資產的估計使用年限內確認，對於租賃改善而言，該年限是租賃期限或資產使用年限中較短的一項。三至七年了其他固定資產。當事件或環境變化顯示某項資產的賬面金額可能無法收回時，固定資產就會被審查減值。
租契
本公司根據ASU 2016-2對其租約進行會計處理，租賃(主題842)，並在其確定為租賃或包含租賃的合同的合併資產負債表中確認租賃負債和使用權資產。該公司的租賃主要包括對全球不同國家和地區辦公空間的經營租賃。該公司還有辦公設備和車輛的運營租賃，金額不大。本公司並無就其辦公空間及設備營運租賃將非租賃組成部分與租賃組成部分分開，而是將每個單獨的租賃組成部分及其相關的非租賃組成部分作為單一租賃組成部分入賬。使用權資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表公司支付租賃產生的租賃款項的義務。本公司的使用權資產和租賃負債在租賃開始時根據租賃期內租賃付款的現值確認。租賃使用權資產包括本公司產生的初始直接成本，並在扣除遞延租金和租賃激勵後列報。在租賃中沒有隱含利率的情況下，本公司使用其遞增借款利率，根據開始時可獲得的信息來確定租賃付款的現值，並根據抵押的影響進行調整。本公司的租賃條款可包括在合理確定本公司將行使該等選擇權時延長或終止租賃的選擇權。租賃付款的租賃費用在租賃期限內以直線法確認。當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法收回時，租賃使用權資產就會被審查減值。
本公司不在資產負債表中確認短期租賃的租賃負債或使用權資產。相反，該公司將短期租賃付款確認為租賃期內的一項直線費用。短期租賃被定義為在開始之日租期為12個月或以下的租賃，不包括購買承租人合理確定將行使的標的資產的選擇權。在確定一項租賃是否符合短期租賃的資格時，該公司以與所有其他租賃相同的方式評估租賃期限和購買選項。
無形資產與商譽
該公司的無形資產包括獲得的賺取未來手續費收入的合同權利，包括管理和諮詢費、客户關係和獲得的商標。有限年限無形資產在其估計使用年限內攤銷，其範圍為四至八年，並在發生事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法收回時審查減值。
商譽是指被收購企業的成本超過可識別淨資產的部分，並以被收購實體的本位幣計入。商譽被確認為一項資產，自10月1日起每年進行減值審查，並在事件和情況表明可能發生減值的年度測試之間進行審查。
遞延收入
遞延收入是指在資產負債表日之前收到的管理費和其他尚未賺取的收入。遞延收入還包括公司收到的交易和投資組合諮詢費，這些費用是
根據相關基金協議，需要衝抵基金管理費。截至2022年12月31日和2021年12月31日，餘額主要包括抵消基金管理費所需的交易和投資組合諮詢費。
累計其他綜合收益(虧損)
公司累積的其他全面收益(虧損)包括外幣換算調整和AlpInvest贊助的固定收益計劃的損益。截至2022年12月31日和2021年12月31日的累計其他全面收益(虧損)構成如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| | | |
| 貨幣換算調整 | $ | (322.0) | | | $ | (231.8) | |
| 固定福利計劃的未實現虧損 | (0.2) | | | (15.7) | |
| | | |
| 總計 | $ | (322.2) | | | $ | (247.5) | |
外幣折算
非美元計價的資產和負債按期末匯率換算，綜合經營報表按整個期間的有效匯率換算。美元實體本位幣以外的交易產生的外幣收益(損失)25.2百萬，$(13.5)百萬元及$8.4截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日終了年度的總費用、行政費用和其他費用分別列入合併業務報表。
近期會計公告
本公司考慮財務會計準則委員會(“FASB”)發佈的所有會計準則更新(“ASU”)的適用性和影響。以下未列明的華碩已作出評估，並被確定為不適用或預期對本公司綜合財務報表的影響微乎其微。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響. 本次更新中的修訂提供了可選的權宜之計和例外，用於在滿足某些標準的情況下，將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和受參考匯率改革影響的其他交易。本次更新中的修訂僅適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考利率改革而停止的其他參考利率的合同、套期保值關係和其他交易。2021年1月，FASB發佈了ASU 2021-01號，參考匯率改革(主題848)：範圍澄清主題848中關於合同修改和對衝會計的某些可選權宜之計和例外適用於使用利率進行保證金、貼現或合同價格對齊的衍生品工具，該利率因參考匯率改革而修改。實體可在2020年3月12日之後但不遲於2022年12月31日的任何時間選擇採用ASU 2020-04和ASU 2021-01中的修正案。修正案提供的權宜之計和例外不適用於在2022年12月31日之後簽訂或評估的合同修改和對衝關係，但截至2022年12月31日的對衝交易除外，即實體已為對衝關係終止選擇了某些可選的權宜之計並在對衝關係結束時保留。該公司預計這一指導不會影響其合併財務報表。
2021年10月，FASB發佈了ASU 2021-08，企業合併(主題805)：從與客户的合同中核算合同資產和合同負債修改ASC 805以要求業務組合中的獲取實體根據主題606確認和計量在業務組合中獲取的合同資產和合同負債。在購置日，購買方應當按照專題606説明相關的收入合同，就好像是它發起了合同一樣。根據現行的公認會計原則，收購方一般在收購日按公允價值確認該等項目。本指南在2022年12月15日之後開始的年度和過渡期內有效，並允許提前採用。該公司於2022年7月1日採納了這一指導意見，並將該指導意見前瞻性地應用於該日期之後發生的業務合併。採用這一指導方針並未對公司的綜合財務報表產生實質性影響。
2022年6月，FASB發佈了ASU 2022-03，公允價值計量(主題820)：受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量。本次更新中的修訂澄清了主題820中在衡量受合同銷售限制的股權證券的公允價值時的指導，並引入了與此類股權證券相關的新的披露要求。修正案在2023年12月15日之後的財年生效，允許提前採用。該公司預計這一指導不會對其合併財務報表產生重大影響。
4.收購
阿賓沃斯收購
2022年8月1日，該公司收購了100總部位於倫敦的生命科學投資公司Abingworth的股權。阿賓沃斯有$2管理的資產達10億美元，幷包括在公司的全球私募股權業務部門。購買價格為$。161.2百萬美元的現金和大約0.6百萬股新發行的完全歸屬普通股($25.0以成交時的股份價值計算)。這筆交易還包括高達#美元的收益。130.02023年至2028年期間實現某些收入和收益業績目標時應支付的100萬美元，將作為補償支出入賬。自2022年8月1日起，公司合併了Abingworth的財務狀況和經營結果，並將這筆交易作為一項業務合併進行了會計處理。在這筆交易中，該公司產生了大約$7.7在截至2022年12月31日的年度綜合經營報表中反映在一般、行政和其他費用中的購置成本。
所轉讓對價的購置日公允價值以及購置日所取得的資產和承擔的負債的估計公允價值如下(單位：百萬美元)：
| | | | | |
| 收購日期-轉讓對價的公允價值 | |
| 現金 | $ | 161.2 | |
| 普通股股份(見附註15) | 25.0 | |
| 轉移的總對價 | $ | 186.2 | |
| 購置資產和承擔負債的估計公允價值 | |
| 現金和應收賬款 | $ | 11.0 | |
| 對艾賓沃思基金的投資 | 3.8 | |
| 租賃使用權資產、固定資產和其他資產，淨額 | 3.7 | |
| |
| 遞延税項資產 | 6.4 | |
| 有限壽命無形資產 | 88.0 | |
| |
| 商譽 | 91.1 | |
| 租賃負債 | (2.7) | |
| 應計費用、應計報酬和福利以及其他負債 | (10.9) | |
| |
| |
| |
Abingworth實體中的非控制性權益(1) | (4.2) | |
| 總計 | $ | 186.2 | |
(1)代表屬於合併VIE的Abingworth實體所持有的資產。這些資產屬於員工，因此反映為非控股權益，包括本公司未獲得直接經濟利益的基金的投資，這些投資在上文中作為對Abingworth基金的投資列報。
與管理合同和客户關係有關的有限壽命無形資產在以下期間內使用直線法攤銷五至八年.
自收購日期以來，Abingworth的收入和收益數額以及對公司截至2021年12月31日的年度綜合財務業績的形式上的影響並不顯著，就像收購已於2021年1月1日完成一樣。
從CBAM Partners LLC收購CLO管理合同
2022年3月21日，公司從CBAM Partners LLC(“CBAM”)獲得了與資產組合相關的管理合同，該資產組合主要由美國和歐洲CLO以及其他跨私人信貸的資產組成。購買價格為$812.9百萬美元由以下各項組成：618.4百萬美元現金，其中約包括美元3.4公司因交易而產生的收購成本的百萬美元，以及大約4.2百萬股新發行的完全歸屬普通股($194.5以成交時的股份價值計算)。
就收購CLO管理合約而言，本公司收購CLO優先及附屬票據#元。175.9百萬美元。該等CLO投資的部分資金來自與金融機構的定期貸款及其他融資安排，以本公司於各自CLO的投資為抵押，於管理CLO的凱雷實體擁有一般無抵押權益，一般對任何其他凱雷實體並無追索權(見附註8)。
這筆交易入賬為資產購置和所獲得的合同權#美元。794.3百萬美元是有限壽命的無形資產。有限年限的無形資產採用直線法在主要年限內攤銷。七年了這反映了本公司關於CLO重置和CLO管理合同延期的假設。
購置日轉移的對價的公允價值以及成本在購置日取得的資產和承擔的負債中的分攤如下(百萬美元)：
| | | | | |
| 收購日期-轉讓對價的公允價值 | |
| 現金 | $ | 618.4 | |
| 普通股股份(見附註15) | 194.5 | |
| 轉移的總對價 | $ | 812.9 | |
| 將成本分攤到購置的資產和承擔的負債 | |
| 已獲得的合同權利 | $ | 794.3 | |
| 收購的CLO優先票據和次級票據 | 175.9 | |
| 假設CLO借款未償還(見附註8) | (157.3) | |
| 取得的資產的總成本，扣除承擔的負債 | $ | 812.9 | |
| |
5.公允價值計量
下表彙總了截至2022年12月31日，公司按注3披露的公允價值層級按公允價值經常性計量的資產和負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| I級 | | II級 | | 第三級 | | 總計 |
| 資產 | (百萬美元) |
| 綜合基金的投資： | | | | | | | |
股權證券(1) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 430.6 | | | $ | 430.6 | |
| 債券 | — | | | — | | | 594.9 | | | 594.9 | |
| 貸款 | — | | | — | | | 5,352.9 | | | 5,352.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| — | | | — | | | 6,378.4 | | | 6,378.4 | |
| 對CLO的投資 | — | | | — | | | 526.1 | | | 526.1 | |
其他投資(2) | 1.6 | | | 41.6 | | | 79.4 | | | 122.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 企業國庫投資： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 商業票據和其他 | — | | | 20.0 | | | — | | | 20.0 | |
| — | | | 20.0 | | | — | | | 20.0 | |
| 外幣遠期合約 | — | | | 2.2 | | | — | | | 2.2 | |
| 小計 | $ | 1.6 | | | $ | 63.8 | | | $ | 6,983.9 | | | $ | 7,049.3 | |
按資產淨值計量的投資(3) | | | | | | | 528.5 | |
| 總計 | | | | | | | $ | 7,577.8 | |
| 負債 | | | | | | | |
綜合基金應付貸款(4) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,491.6 | | | $ | 5,491.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外幣遠期合約 | — | | | 3.2 | | | — | | | 3.2 | |
總計(5) | $ | — | | | $ | 3.2 | | | $ | 5,491.6 | | | $ | 5,494.8 | |
(1)這一餘額包括#美元。377.4與本公司已過渡到正在積極籌資的投資基金有關的投資，並於2022年12月31日作為合併VIE入賬。
(2)第三級餘額不包括#美元。58.22,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，該兩項投資是本公司根據ASC 321選擇在公允價值不容易確定的權益證券計量選擇項下計入的。投資--股票證券。作為一種非經常性公允價值計量，這些股權證券的公允價值不包括在表格III級前滾披露中。
(3)餘額是指公司根據最新的可用信息報告的基金投資，這些信息通常具有高達90天，其中$516.0百萬美元涉及綜合基金的投資。
(4)CLO工具發行的優先及附屬票據按CLO金融資產較易察覺的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值而估值。
(5)總負債餘額不包括#美元235.6按攤銷成本計算的百萬優先票據和178.0百萬循環信貸餘額，兩者都與綜合基金的應付貸款有關。
下表彙總了公司截至2021年12月31日按上述公允價值層級按公允價值經常性計量的資產和負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| I級 | | II級 | | 第三級 | | 總計 |
| 資產 | (百萬美元) |
| 綜合基金的投資： | | | | | | | |
| 股權證券 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 17.9 | | | $ | 17.9 | |
| 債券 | — | | | — | | | 599.5 | | | 599.5 | |
| 貸款 | — | | | — | | | 5,898.1 | | | 5,898.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| — | | | — | | | 6,515.5 | | | 6,515.5 | |
| 對CLO的投資 | — | | | — | | | 361.1 | | | 361.1 | |
其他投資(1) | 1.5 | | | 45.6 | | | 78.7 | | | 125.8 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外幣遠期合約 | — | | | 1.4 | | | — | | | 1.4 | |
| 小計 | $ | 1.5 | | | $ | 47.0 | | | $ | 6,955.3 | | | $ | 7,003.8 | |
按資產淨值計量的投資(2) | | | | | | | 161.7 | |
| 總計 | | | | | | | $ | 7,165.5 | |
| 負債 | | | | | | | |
綜合基金應付貸款(3) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 5,811.0 | | | $ | 5,811.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 外幣遠期合約 | — | | | 0.7 | | | — | | | 0.7 | |
總計(4) | $ | — | | | $ | 0.7 | | | $ | 5,811.0 | | | $ | 5,811.7 | |
(1)第III級結餘不包括本公司根據美國會計準則第321條選擇在無可隨時釐定公允價值的權益證券計量選擇下入賬的公司對權益證券的投資。投資--股票證券。2021年12月，該公司將這項投資重新計量為公允價值#美元。54.9由於可觀察到的價格變化，1000萬美元。作為一種非經常性公允價值計量，這些股權證券的公允價值不包括在表格III級前滾披露中。
(2)餘額是指公司根據最新的可用信息報告的基金投資，通常滯後高達90天，其中$145.5百萬美元涉及綜合基金的投資。
(3)CLO Vehicle發行的優先票據及附屬票據按CLO金融資產較易見的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值而估值。
(4)總負債餘額不包括$79.0與綜合基金應付貸款有關的循環信貸餘額為百萬美元。
按公允價值計量的金融工具的變動情況如下(以百萬美元為單位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的金融資產年度 |
| 綜合基金的投資 | | 對CLO的投資 | | | | | | 總計 |
權益
證券 | | 債券 | | 貸款 | | | | | | 其他投資 | |
| 期初餘額 | $ | 17.9 | | | $ | 599.5 | | | $ | 5,898.1 | | | | | | | $ | 361.1 | | | $ | 78.7 | | | | | $ | 6,955.3 | |
資金的解除合併/合併(1) | (47.7) | | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | | | (47.7) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 購買 | 486.5 | | | 515.4 | | | 2,485.0 | | | | | | | 263.4 | | | 0.9 | | | | | 3,751.2 | |
| 銷售和分銷 | (14.5) | | | (419.6) | | | (1,738.7) | | | | | | | (41.9) | | | (4.7) | | | | | (2,219.4) | |
| 聚落 | — | | | (1.6) | | | (649.8) | | | | | | | — | | | — | | | | | (651.4) | |
| 已實現和未實現收益(虧損)淨額 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | (10.9) | | | (60.5) | | | (392.7) | | | | | | | (25.6) | | | 4.5 | | | | | (485.2) | |
| 包括在其他全面收入中 | (0.7) | | | (38.3) | | | (249.0) | | | | | | | (30.9) | | | — | | | | | (318.9) | |
| 期末餘額 | $ | 430.6 | | | $ | 594.9 | | | $ | 5,352.9 | | | | | | | $ | 526.1 | | | $ | 79.4 | | | | | $ | 6,983.9 | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的收益中所列未實現收益(虧損)的變化 | $ | (16.4) | | | $ | (56.9) | | | $ | (380.6) | | | | | | | $ | (25.6) | | | $ | 1.0 | | | | | $ | (478.5) | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的其他全面收益中所列未實現收益(虧損)的變化 | $ | (0.6) | | | $ | (16.5) | | | $ | (162.5) | | | | | | | $ | (30.9) | | | $ | — | | | | | $ | (210.5) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的金融資產年度 |
| | 綜合基金的投資 | | 對CLO的投資 | | | | | | 總計 |
| | 權益
證券 | | 債券 | | 貸款 | | | | | | 其他投資 | |
| 期初餘額 | $ | 9.4 | | | $ | 550.4 | | | $ | 5,497.1 | | | | | | | $ | 489.4 | | | $ | 81.4 | | | | | $ | 6,627.7 | |
資金的解除合併/合併(2) | 5.7 | | | — | | | 314.2 | | | | | | | 23.1 | | | — | | | | | 343.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 購買 | 0.5 | | | 729.6 | | | 4,530.6 | | | | | | | 102.4 | | | 0.7 | | | | | 5,363.8 | |
| 銷售和分銷 | (4.0) | | | (629.1) | | | (2,903.5) | | | | | | | (250.9) | | | (17.8) | | | | | (3,805.3) | |
| 聚落 | — | | | (3.8) | | | (1,346.8) | | | | | | | — | | | — | | | | | (1,350.6) | |
| 已實現和未實現收益(虧損)淨額 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | 7.0 | | | (7.5) | | | 88.0 | | | | | | | (0.8) | | | 14.4 | | | | | 101.1 | |
| 包括在其他全面的 | (0.7) | | | (40.1) | | | (281.5) | | | | | | | (2.1) | | | — | | | | | (324.4) | |
| 期末餘額 | $ | 17.9 | | | $ | 599.5 | | | $ | 5,898.1 | | | | | | | $ | 361.1 | | | $ | 78.7 | | | | | $ | 6,955.3 | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的收益中所列未實現收益(虧損)的變化 | $ | 4.4 | | | $ | (0.9) | | | $ | 30.1 | | | | | | | $ | (1.2) | | | $ | 14.6 | | | | | $ | 47.0 | |
| 與報告日期仍持有的金融資產有關的其他全面收益中所列未實現收益(虧損)的變化 | $ | (0.4) | | | $ | (13.9) | | | $ | (155.7) | | | | | | | $ | (2.1) | | | $ | — | | | | | $ | (172.1) | |
(1)因解除合併而導致一基金於截至2022年12月31日止年度內。
(2)由於合併的結果二CLO在截至2021年12月31日的年度內，本公司在這些CLO中持有的投資現已在合併中註銷，不再包括在CLO的投資中。作為解除鞏固的結果一CLO截至2021年12月31日止年度，本公司於該CLO的投資不再於合併中註銷，現計入CLO的投資。
| | | | | | | | | | | |
| | 金融負債 |
| 綜合基金應付貸款 |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 |
| 期初餘額 | $ | 5,811.0 | | | $ | 5,563.0 | |
| 資金的解除合併/合併 | — | | | 360.8 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 借款 | 1,603.1 | | | 3,197.9 | |
| 支付費用 | (421.0) | | | (2,223.2) | |
| | | |
| 銷售額 | (892.4) | | | (870.9) | |
| 已實現和未實現(收益)損失，淨額 | | | |
| 包括在收入中 | (366.6) | | | 74.1 | |
| 包括在其他全面收入中 | (242.5) | | | (290.7) | |
| 期末餘額 | $ | 5,491.6 | | | $ | 5,811.0 | |
| 在報告日期仍持有的與金融負債有關的收益中包括的未實現(收益)損失的變化 | $ | (364.2) | | | $ | 66.7 | |
| 在報告日期仍持有的與金融負債有關的其他全面收益中的未實現(收益)損失的變化 | $ | (239.6) | | | $ | (270.6) | |
對CLO的投資和其他投資的已實現和未實現損益計入第三級投資收益中，投資於CLO和其他投資的已實現和未實現損益計入投資收益(虧損)，合併基金投資和綜合基金應付貸款的此類損益計入綜合經營報表中的綜合基金投資淨收益(虧損)。
所有三級金融資產和負債計入其他全面收益的損益計入合併實體的累計其他全面損失和非控制權益。
下表彙總了截至2022年12月31日公司III級投入的量化信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值在 | | | | | | 射程
(加權
平均) | | |
| (百萬美元) | 2022年12月31日 | | 估值技術 | | 無法觀察到的輸入 | | | |
| 資產 | | | | | | | | | |
| 綜合基金的投資： | | | | | | | | | |
| 股權證券 | $ | 3.1 | | | 共識定價 | | 指示性報價(每股$) | | 0.00 - 4.73 (0.18) | | |
| 363.5 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 10% - 10% (10%) | | |
| | | | | 終端增長率 | | 0% - 7% ((5%)) | | |
| | | 可比倍數 | | EBITDA倍數 | | 12.7x - 12.7x (12.7x) | | |
| | | | | Tcf多個 | | 23.8x - 23.8x (23.8x) | | |
| 64.0 | | | 其他(1) | | 不適用 | | 不適用 | | |
| | | | | | | | | |
| 債券 | 594.9 | | | 共識定價 | | 指示性報價(面值百分比) | | 46 - 105 (88) | | |
| 貸款 | 5,043.4 | | | 共識定價 | | 指示性報價(面值百分比) | | 0 - 100 (91) | | |
| 11.8 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 0% - 9% (1%) | | |
| 248.7 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 7% - 10% (8%) | | |
| 37.4 | | | 共識定價 | | 指示性報價(面值百分比) | | 97% - 98% (97%) | | |
| 11.1 | | | 共識定價 | | 指示性報價(面值百分比) | | 91% - 91% (91%) | | |
| 0.5 | | | 其他(1) | | 不適用 | | 不適用 | | |
| 6,378.4 | | | | | | | | | |
| 對CLO和其他公司的投資 | | | | | | | | | |
| 高級擔保票據 | 462.1 | | | 具有共識定價的貼現現金流 | | 指示性報價(面值百分比) | | 67 - 100 (93) | | |
| | | | | 貼現幅度(基點) | | 170 - 1,800 (386) | | |
| | | | | 違約率 | | 2% - 3% (2%) | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | |
| 次級票據和優先股 | 64.0 | | | 具有共識定價的貼現現金流 | | 指示性報價(面值百分比) | | 0 - 82 (40) | | |
| | | | | 貼現率 | | 15% - 25% (20%) | | |
| | | | | 違約率 | | 2% - 3% (2%) | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | |
| 其他投資： | | | | | | | | | |
| BDC優先股 | 76.9 | | | 市場收益率分析 | | 市場收益率 | | 11% - 11% (11%) | | |
| 航空從屬票據 | 2.5 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 21% - 21% (21%) | | |
| | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 6,983.9 | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | |
| 綜合基金應付貸款： | | | | | | | | | |
| 高級擔保票據 | $ | 5,303.3 | | | 其他(2) | | 不適用 | | 不適用 | | |
| 次級票據和優先股 | 188.3 | | | 具有共識定價的貼現現金流 | | 指示性報價(面值百分比) | | 21 - 96 (38) | | |
| | | | | 貼現率 | | 15% - 25% (20%) | | |
| | | | | 違約率 | | 2% - 3% (3%) | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | |
| 總計 | $ | 5,491.6 | | | | | | | | | |
(1)公允價值是指接近報告日期的交易價格。
(2)CLO Vehicle發行的優先及附屬票據按CLO金融資產較易見的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值後的公允價值分類。
下表彙總了截至2021年12月31日公司III級投入的量化信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值在 | | | | | | 射程
(加權
平均) | | | | | |
| (百萬美元) | 2021年12月31日 | | 估值技術 | | 無法觀察到的輸入 | | | | | | |
| 資產 | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金的投資： | | | | | | | | | | | | |
| 股權證券 | $ | 17.9 | | | 共識定價 | | 指示性引語
(每股$) | | 0.00 - 84.22 (0.63) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 債券 | 599.5 | | | 共識定價 | | 指示性報價(面值百分比) | | 93 - 107 (99) | | | | | |
| 貸款 | 5,766.0 | | | 共識定價 | | 指示性報價(面值百分比) | | 35 - 106 (98) | | | | | |
| 65.1 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 4% - 8% (5%) | | | | | |
| 67.0 | | | 市場收益率分析 | | 市場收益率 | | 3% - 8% (5%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 6,515.5 | | | | | | | | | | | | |
| 對CLO和其他公司的投資 | | | | | | | | | | | | |
| 高級擔保票據 | 289.7 | | | 具有共識定價的貼現現金流 | | 指示性報價(面值百分比) | | 86 - 101 (99) | | | | | |
| | | | | 貼現幅度(基點) | | 50 - 1,330 (245) | | | | | |
| | | | | 違約率 | | 1% - 2% (1%) | | | | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 次級票據和優先股 | 71.5 | | | 具有共識定價的貼現現金流 | | 指示性報價(面值百分比) | | 46 - 97 (63) | | | | | |
| | | | | 貼現率 | | 14% - 22% (19%) | | | | | |
| | | | | 違約率 | | 1% - 2% (1%) | | | | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| BDC優先股 | 72.5 | | | 市場收益率分析 | | 市場收益率 | | 7% - 7% (7%) | | | | | |
| 航空從屬票據 | 6.1 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 18% - 18% (18%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 6,955.3 | | | | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | | | | |
| 綜合基金應付貸款： | | | | | | | | | | | | |
| 高級擔保票據 | $ | 5,561.1 | | | 其他(1) | | 不適用 | | 不適用 | | | | | |
| 次級票據和優先股 | 249.9 | | | 具有共識定價的貼現現金流 | | 指示性報價(面值百分比) | | 40 - 97 (61) | | | | | |
| | | | | 貼現率 | | 14% - 22% (19%) | | | | | |
| | | | | 違約率 | | 1% - 2% (1%) | | | | | |
| | | | | 回收率 | | 50% - 70% (60%) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 5,811.0 | | | | | | | | | | | | |
(1)CLO Vehicle發行的優先及附屬票據按CLO金融資產較易見的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值後的公允價值分類。
本公司綜合基金投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入為指示性報價。單獨的指示性報價的顯著減少將導致公允價值計量顯著降低。
在對公司在CLO和其他投資中的投資進行公允價值計量時使用的重大不可觀察的投入包括指示性報價、貼現率、貼現率、違約率和回收率。意義重大
單獨回收比率或指示性報價的減少將導致公允價值計量大幅降低。單獨大幅提高貼現率、貼現率或違約率將導致公允價值計量顯著降低。
在本公司綜合基金應付貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現率、違約率、回收率和指示性報價。單獨大幅提高貼現率或違約率將導致公允價值計量顯著降低。單獨回收比率或指示性報價的大幅下降將導致公允價值計量大幅下降。
6.投資
投資包括以下內容：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 應計業績分配 | $ | 7,117.7 | | | $ | 8,133.0 | |
| 本金權益法投資，不包括業績分配 | 2,922.0 | | | 2,128.6 | |
| CLO的本金投資 | 526.1 | | | 361.1 | |
| 其他投資 | 202.1 | | | 209.3 | |
| 總投資 | $ | 10,767.9 | | | $ | 10,832.0 | |
應計業績分配
應計業績分配的構成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 5,577.1 | | | $ | 6,412.8 | |
| 全球信用 | 193.9 | | | 300.3 | |
全球投資解決方案(1) | 1,346.7 | | | 1,419.9 | |
| 總計 | $ | 7,117.7 | | | $ | 8,133.0 | |
(1)本公司對外部基金的一次和二次投資一般根據其在基礎基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中所佔的比例進行估值，該比例基於最新可獲得的信息，這些信息通常具有高達90幾天。因此，列報的數額可能不包括本季度經濟活動的影響。
大致13截至2022年12月31日，累計績效分配的百分比與凱雷合夥人VI，L.P.，一該公司的全球私募股權基金。
大致25截至2021年12月31日，應計績效分配的百分比與凱雷合夥人VI，L.P.，一該公司的全球私募股權基金。
應計業績分配為公司應計業績分配和與獎勵費用相關的薪酬(見附註9)和應計回饋債務的毛數，分別在合併資產負債表中列示。應計回饋債務的組成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | (18.4) | | | $ | (18.4) | |
| 全球信用 | (22.5) | | | (11.8) | |
| | | |
| 總計 | $ | (40.9) | | | $ | (30.2) | |
本金權益法投資，不包括業績分配
該公司的主要股本方法投資(不包括業績分配)包括它在全球私募股權、全球信貸和全球投資解決方案的基金投資，通常作為普通合夥人權益，以及它通過凱雷附屬基金(包括在全球信貸)和NGP(包括在全球私募股權)對堅韌和iStar的戰略投資，這些投資沒有合併。本金投資涉及以下細分市場：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
全球私募股權投資(1) | $ | 1,853.5 | | | $ | 1,231.2 | |
| | | |
全球信用(2) | 974.2 | | | 819.7 | |
| 全球投資解決方案 | 94.3 | | | 77.7 | |
| 總計 | $ | 2,922.0 | | | $ | 2,128.6 | |
(1)餘額包括$1,015.7百萬美元和美元436.9截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別與公司在NGP的權益法投資相關的百萬美元。
(2)截至2022年12月31日，餘額包括美元646.0百萬美元和美元176.6通過凱雷關聯的投資基金，分別與公司對堅韌和iStar的戰略投資相關的100萬美元。截至2021年12月31日，餘額包括美元715.7100萬美元，與公司對堅韌的戰略投資有關。
本公司權益法被投資人自初始投資之日起的財務信息彙總如下(單位：百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 全球
私募股權 | | | | 全球信用 | | 全球投資解決方案 | | 合計總數 |
| 截至該年度為止
十二月三十一日， | | | | 截至該年度為止
十二月三十一日， | | 截至12月31日止年度， | | 截至該年度為止
十二月三十一日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 | | | | | | | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 作業説明書信息 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 投資收益 | $ | 3,129.1 | | | $ | 1,736.4 | | | $ | 652.7 | | | | | | | | | $ | 1,803.9 | | | $ | 2,000.5 | | | $ | 1,012.2 | | | $ | 115.2 | | | $ | 107.2 | | | $ | 50.5 | | | $ | 5,048.2 | | | $ | 3,844.1 | | | $ | 1,715.4 | |
| 費用 | 2,151.6 | | | 1,511.4 | | | 1,702.2 | | | | | | | | | 591.8 | | | 448.5 | | | 240.7 | | | 1,139.2 | | | 1,524.2 | | | 965.2 | | | 3,882.6 | | | 3,484.1 | | | 2,908.1 | |
| 淨投資收益(虧損) | 977.5 | | | 225.0 | | | (1,049.5) | | | | | | | | | 1,212.1 | | | 1,552.0 | | | 771.5 | | | (1,024.0) | | | (1,417.0) | | | (914.7) | | | 1,165.6 | | | 360.0 | | | (1,192.7) | |
| 已實現和未實現淨收益(虧損) | 10,643.7 | | | 26,875.3 | | | 7,889.4 | | | | | | | | | (1.9) | | | 918.1 | | | (682.5) | | | 2,876.1 | | | 10,593.0 | | | 4,039.7 | | | 13,517.9 | | | 38,386.4 | | | 11,246.6 | |
| 淨收益(虧損) | $ | 11,621.2 | | | $ | 27,100.3 | | | $ | 6,839.9 | | | | | | | | | $ | 1,210.2 | | | $ | 2,470.1 | | | $ | 89.0 | | | $ | 1,852.1 | | | $ | 9,176.0 | | | $ | 3,125.0 | | | $ | 14,683.5 | | | $ | 38,746.4 | | | $ | 10,053.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全球
私募股權 | | | | 全球信用 | | 全球投資解決方案 | | 合計總數 |
| | 截至12月31日， | | | | 截至12月31日， | | 截至12月31日， | | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | | | | | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 |
| 資產負債表信息 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 投資 | $ | 115,130.1 | | | $ | 96,269.1 | | | | | | | $ | 24,555.6 | | | $ | 19,745.8 | | | $ | 32,326.2 | | | $ | 30,545.9 | | | $ | 172,011.9 | | | $ | 146,560.8 | |
| 總資產 | $ | 118,731.6 | | | $ | 103,063.3 | | | | | | | $ | 25,476.7 | | | $ | 21,135.4 | | | $ | 32,294.5 | | | $ | 30,517.0 | | | $ | 176,502.8 | | | $ | 154,715.7 | |
| 債務 | $ | 15,924.8 | | | $ | 10,552.6 | | | | | | | $ | 5,150.3 | | | $ | 5,186.6 | | | $ | 2,261.2 | | | $ | 1,841.1 | | | $ | 23,336.3 | | | $ | 17,580.3 | |
| 其他負債 | $ | 1,338.3 | | | $ | 1,199.8 | | | | | | | $ | 418.0 | | | $ | 282.4 | | | $ | 825.6 | | | $ | 402.2 | | | $ | 2,581.9 | | | $ | 1,884.4 | |
| 總負債 | $ | 17,263.1 | | | $ | 11,752.4 | | | | | | | $ | 5,568.3 | | | $ | 5,469.0 | | | $ | 3,086.8 | | | $ | 2,243.3 | | | $ | 25,918.2 | | | $ | 19,464.7 | |
| 合夥人資本 | $ | 101,468.5 | | | $ | 91,310.9 | | | | | | | $ | 19,908.4 | | | $ | 15,666.4 | | | $ | 29,207.7 | | | $ | 28,273.7 | | | $ | 150,584.6 | | | $ | 135,251.0 | |
堅韌的戰略投資
2018年11月13日，本公司收購了一家19.9根據本公司、美國國際集團及堅毅控股於2018年7月31日訂立的會員權益購買協議(“2018年MIPA”)，堅毅集團控股有限公司(“堅毅控股”)(美國國際集團(“AIG”)的全資附屬公司)(“少數股東交易”)擁有%權益。堅韌控股擁有100堅韌再保險有限公司是一家在百慕大註冊的再保險公司(“堅韌再保險”，f/k/a“DSA Re”)，為再保險AIG的一系列遺留人壽、年金、財產和意外傷害負債組合而成立，佔已發行普通股的30%。
該公司支付了$381在少數股權交易(“初始收購價”)完成時支付百萬現金，預計最高支付#美元952023年12月31日之後的額外遞延對價為100萬英鎊。2020年5月，初始購置價上調1美元99.5根據2018年MIPA，堅韌控股選擇在2020年5月13日之前不按計劃向AIG分配非按比例派息。該公司支付了$79.6將在2020年5月支付100萬美元的此類調整，並將支付剩餘的美元19.92023年12月31日之後的100萬美元。
2020年6月2日，凱雷關聯投資基金凱雷FRL，L.P.收購了一家51.6從美國國際集團(AIG)和T&D聯合資本有限公司(T&D)(T&D Holdings，Inc.)獲得的堅韌控股的%所有權權益購買了25.0根據本公司、AIG、凱雷FRL和T&D之間於2019年11月25日簽訂的會員權益購買協議(“2019年MIPA”)，作為戰略第三方投資者的所有權權益百分比。在結束時，該公司貢獻了其現有的19.9堅韌控股的%權益轉讓給凱雷FRL，從而凱雷FRL持有71.5堅韌控股的%權益。加在一起，凱雷FRL和T&D96.5堅韌控股的持股比例。於2021年10月1日，凱雷FRL、T&D及美國國際集團對堅毅控股的所有權進行重組，FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)成為堅毅控股的直接母公司(“重組”)。凱雷FRL、T&D和AIG各自將其在堅韌控股的全部權益貢獻給FGH母公司，以換取FGH母公司的同等所有權權益。在重組前提到的“堅韌”指的是堅韌控股。在重組後的一段時間內，“堅韌”指的是FGH母公司。
2022年3月，該公司籌集了$2.0從凱雷FRL和T&D的某些投資者那裏獲得10億美元的第三方股權資本，並承諾100從公司獲得100萬美元，用於堅韌的額外股權資本。2022年5月，堅韌不拔的人呼叫了$1.110億美元的資金籌集，剩餘的資金預計將在2023年籌集。在融資和隨後的融資方面，公司對堅韌的間接所有權從19.9%至13.5%。由於攤薄，本公司錄得權益法投資的賬面價值減少及相應虧損#美元。176.9百萬美元。在堅韌召回剩餘資本時，公司的間接所有權預計將進一步減少到10.5%，公司預計其權益法投資的賬面價值將進一步減少，相應虧損約為#美元。1212,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，截至2022年12月31日，本公司在凱雷FRL的投資的賬面價值為$，凱雷FRL是一家投資公司，按公允價值核算其在堅韌的投資646.0百萬美元，相對於其成本$389.4百萬美元。
本公司與堅毅擁有戰略資產管理關係，根據該關係，堅毅承諾在本公司及其關聯公司的資產管理戰略和工具中分配資產。截至2022年12月31日，堅韌控股和某些堅韌再保險交易對手承諾的資金約為9.2到目前為止，凱雷的各種戰略都有10億美元的資本。2022年4月1日，公司與以下公司簽訂了新的戰略諮詢服務協議
堅韌的某些子公司通過新成立的投資顧問凱雷保險解決方案管理有限公司。
(“國際銷售和銷售管理”)。根據協議，CSM為堅韌提供某些服務，包括業務發展和增長，
交易發起和執行以及資本管理服務，以換取基於以下條件的經常性管理費
堅韌的一般賬户資產，根據堅韌的整體盈利能力在商定的範圍內進行調整。第三方
參與2022年3月融資的投資者也對CISM進行了少數股權投資，這反映為
簡明合併財務報表中合併實體的非控股權益。
NGP領域的戰略投資
本公司擁有NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)、由NGP提供諮詢的若干套利基金的普通合夥人的股權，以及若干NGP基金的本金投資。該公司不控制NGP，並根據權益會計方法核算其在NGP的投資，並將這些投資計入全球私募股權部門。這些權益使公司有權獲得相當於55.0作為某些NGP基金的投資顧問的NGP Management的管理費相關收入的%，以及47.5某些目前和未來的NGP基金普通合夥人收到的業績分配的百分比。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司對NGP的投資如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| NGP管理方面的投資 | $ | 369.7 | | | $ | 371.8 | |
| 對NGP普通合夥人的投資--應計業績分配 | 564.5 | | | 3.8 | |
| NGP基金的本金投資 | 81.5 | | | 61.3 | |
| NGP總投資 | $ | 1,015.7 | | | $ | 436.9 | |
對NGP管理的投資。公司在NGP管理公司的股權使公司有權獲得相當於55.0作為NGP能源基金的投資顧問的NGP Management的管理費相關收入的30%。管理費一般按以下方式計算1.0%至2.0有限合夥人在基金投資期內的承諾的百分比，以及0.5%至2.0%，以投資期屆滿或終止後投資資本的成本或公允市場價值較低者為準。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，來自NGP Management的管理費相關收入主要來自NGP XII、NGP XI和NGP X。
本公司從NGP管理費相關收入中記錄其權益收入分配的投資收入(虧損)，並記錄其在NGP Management的任何已分配費用中的份額、與戰略投資的補償要素相關的費用以及與NGP Management的固定壽命可識別無形資產相關的基差攤銷。在公司截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度綜合經營報表中確認的投資淨收益(虧損)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 來自NGP管理的管理費相關收入 | $ | 71.0 | | | $ | 72.9 | | | $ | 73.9 | |
| 與NGP管理投資相關的費用 | (11.5) | | | (10.8) | | | (11.0) | |
| 從NGP管理投資中攤銷基差 | (1.4) | | | (2.9) | | | (4.3) | |
| 來自NGP管理的淨投資收益 | $ | 58.1 | | | $ | 59.2 | | | $ | 58.6 | |
公司投資的剩餘賬面價值與其在被投資方相關淨資產中的份額之間的差額為#美元1.4百萬美元和美元4.2分別截至2021年12月31日和2020年12月31日；這些差異在一段時間內攤銷10自初始投資日期起計數年，並於2022年12月31日全額攤銷。本公司評估其權益法投資的剩餘賬面價值，以計提減值
環境顯示賬面價值可能無法收回，並考慮因素包括(但不限於)未來管理費權益所產生的預期現金流量及NGP籌集新資金的能力。
對NGP普通合夥人的投資攜帶資金。該公司對NGP套利基金普通合夥人的投資使其有權47.5某些目前和未來的NGP基金普通合夥人收到的業績分配的百分比。該公司將來自NGP業績分配的股權收入分配記錄在權益方法投資的本金投資收入(虧損)中，而不是在其綜合經營報表中的業績分配中。公司在其#美元的綜合經營報表中確認了與這些業績分配有關的淨投資收益(虧損)。560.7百萬美元和美元3.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的年份為100萬美元。有幾個不是截至2020年12月31日的年度與這些業績分配相關的淨投資收益(虧損)。
對NGP基金的本金投資。該公司還持有NGP套利基金的本金投資。公司在其#美元的綜合經營報表中確認了與本金投資收入相關的淨投資收益(虧損)。44.5百萬，$20.1百萬美元和$(12.0)分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。
CLO的本金投資和其他投資
截至2022年12月31日和2021年12月31日，CLO的本金投資為526.1百萬美元和美元361.1分別為100萬歐元，包括對CLO優先票據和次級票據的投資。於2022年3月收購CBAM CLO管理合約時，本公司購入CLO優先及附屬票據投資#美元。175.9百萬美元(見附註4)。本公司於CLO的部分主要投資為CLO定期貸款的抵押品(見附註8)。截至2022年12月31日和2021年12月31日，其他投資包括公司對BDC優先股的投資，公允價值為$76.9百萬美元和美元72.5百萬美元(見附註11)。
投資收益(虧損)
投資收益(虧損)的構成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 績效分配 | | | | | |
| 已實現 | $ | 2,048.8 | | | $ | 2,956.7 | | | $ | 591.1 | |
| 未實現 | (721.3) | | | 3,127.9 | | | 1,044.8 | |
| 1,327.5 | | | 6,084.6 | | | 1,635.9 | |
| 權益法投資的本金投資收益(虧損)(不包括業績分配) | | | | | |
| 已實現 | 73.1 | | | 266.2 | | | 135.5 | |
| 未實現 | 546.4 | | | 290.8 | | | (679.3) | |
| 619.5 | | | 557.0 | | | (543.8) | |
| 來自CLO投資和其他投資的本金投資收益(虧損) | | | | | |
| 已實現 | 5.0 | | | 1.9 | | | 0.3 | |
未實現(1) | (54.0) | | | 78.4 | | | 2.8 | |
| (49.0) | | | 80.3 | | | 3.1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 總計 | $ | 1,898.0 | | | $ | 6,721.9 | | | $ | 1,095.2 | |
(1)截至2021年12月31日的年度包括投資收入$49.8與重新計量公司投資相關的百萬美元，該投資以前是按成本計價的，根據美國會計準則第321條可觀察到的價格變化導致的，投資--股票證券.
收入中包括的業績分配來自以下部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 1,098.3 | | | $ | 5,223.2 | | | $ | 1,440.5 | |
| | | | | |
| 全球信用 | 24.0 | | | 156.6 | | | 21.5 | |
| 全球投資解決方案 | 205.2 | | | 704.8 | | | 173.9 | |
| 總計 | $ | 1,327.5 | | | $ | 6,084.6 | | | $ | 1,635.9 | |
大致19%, or $245.8在截至2022年12月31日的年度中，業績分配的1000萬美元與下列基金有關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•Carlyle Realty Partners VIII，L.P.(全球私募股權部門)-$260.8百萬，
•凱雷歐洲合夥人V，L.P.(全球私募股權部門)-$259.3百萬，
•Carlyle Power Partners II，L.P.(全球私募股權部門)-$203.3百萬，
•凱雷歐洲技術合作夥伴IV，L.P.(全球私募股權部門)-$179.8百萬，
•凱雷合夥公司VI，L.P.(全球私募股權部門)-$(436.9)百萬
大致34%, or $2,045.3在截至2021年12月31日的年度中，業績分配的1000萬美元與下列基金有關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•凱雷合夥公司VI，L.P.(全球私募股權部門)-$1,453.1百萬，
•凱雷合夥公司VII，L.P.(全球私募股權部門)-$988.4百萬
大致89%, or $1,455.3在截至2020年12月31日的年度中，業績分配的1000萬美元與下列基金有關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•凱雷合夥公司VI，L.P.(全球私募股權部門)-$1,251.5百萬，
•凱雷亞洲合夥人IV，L.P.(全球私募股權部門)-$374.1百萬
凱雷的本金權益法投資的投資收益(虧損)包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 全球私募股權投資 | $ | 744.8 | | | $ | 346.7 | | | $ | 137.1 | |
| | | | | |
| 全球信用 | (134.8) | | | 183.4 | | | (690.4) | |
| 全球投資解決方案 | 9.5 | | | 26.9 | | | 9.5 | |
| 總計 | $ | 619.5 | | | $ | 557.0 | | | $ | (543.8) | |
截至2022年12月31日的年度Global Credit的本金投資虧損包括投資虧損$176.9公司對凱雷FRL的權益法投資，與公司在堅韌的間接所有權從19.9%至13.5%。截至2020年12月31日的年度，環球信貸的本金投資虧損包括620.7與公司對堅韌控股公司的投資對凱雷FRL的貢獻有關，如上文“堅韌戰略投資”中所述。
綜合基金的投資
本公司合併其為主要受益人的某些CLO的財務狀況和經營結果。截至2022年12月31日止年度，本公司並無成立任何以本公司為主要受益人的新CLO。截至2022年12月31日，對綜合基金的投資還包括377.4百萬美元與以下相關
已由本公司與正在積極籌資的投資基金銜接的投資，並作為合併VIE入賬。在2022年第四季度，該公司購買了61.0在全球投資解決方案基金中擁有數百萬特定第三方權益。該基金在公司截至2022年12月31日的合併財務報表中合併。
下表彙總了綜合基金持有的投資。綜合基金持有的投資並不代表所有凱雷贊助基金的投資。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允價值 | | 投資比例：
合併基金 |
|
| 地理區域/儀器類型/行業 | 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| 描述或投資策略 | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) | | | | |
| 美國 | | | | | | | |
| 股權證券： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 基礎設施 | $ | 413.4 | | | — | | | 6.00 | % | | — | % |
| 其他 | 13.9 | | | — | | | 0.20 | % | | — | % |
股權證券總額(成本為#美元436.0及$—分別為2022年12月31日和2021年12月31日) | 427.3 | | | — | | | 6.20 | % | | — | % |
| 合夥企業和有限責任公司的利益： | | | | | | | |
| 基金投資 | $ | 515.9 | | | $ | 120.5 | | | 7.48 | % | | 1.81 | % |
合夥企業和有限責任公司的全部權益(成本為$504.2及$120.8在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 515.9 | | | 120.5 | | | 7.48 | % | | 1.81 | % |
| 貸款： | | | | | | | |
| 航空航天與國防 | $ | 10.9 | | | $ | 79.8 | | | 0.16 | % | | 1.20 | % |
| 債務抵押債券 | 11.6 | | | — | | | 0.17 | % | | — | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 環境產業 | 0.9 | | | 0.9 | | | 0.01 | % | | 0.01 | % |
| | | | | | | |
| 投資公司 | — | | | 51.3 | | | — | % | | 0.77 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 其他 | — | | | 25.0 | | | — | % | | 0.38 | % |
貸款總額(費用為#美元26.4及$157.1分別為2022年12月31日和2021年12月31日) | 23.4 | | | 157.0 | | | 0.34 | % | | 2.36 | % |
| | | | | | | |
| CLO的資產： | | | | | | | |
| 債券 | $ | 57.5 | | | $ | 40.2 | | | 0.83 | % | | 0.60 | % |
| 權益 | 1.3 | | | 8.5 | | | 0.02 | % | | 0.13 | % |
| 貸款 | 2,717.9 | | | 2,629.4 | | | 39.42 | % | | 39.47 | % |
CLO的總資產(費用為#美元2,974.2及$2,697.9在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 2,776.7 | | | 2,678.1 | | | 40.27 | % | | 40.20 | % |
| 美國總人數 | $ | 3,743.3 | | | $ | 2,955.6 | | | 54.29 | % | | 44.37 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 歐洲 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| CLO的資產： | | | | | | | |
| 債券 | $ | 533.5 | | | $ | 557.6 | | | 7.74 | % | | 8.37 | % |
| 權益 | 2.1 | | | 9.4 | | | 0.03 | % | | 0.14 | % |
| 貸款 | 2,527.2 | | | 3,058.8 | | | 36.66 | % | | 45.92 | % |
| | | | | | | |
CLO的總資產(費用為#美元3,334.0及$3,649.0在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 3,062.8 | | | 3,625.8 | | | 44.43 | % | | 54.43 | % |
| 整個歐洲 | $ | 3,062.8 | | | $ | 3,625.8 | | | 44.43 | % | | 54.43 | % |
| 全球 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| CLO的資產： | | | | | | | |
| 債券 | $ | 3.9 | | | $ | 1.7 | | | 0.06 | % | | 0.03 | % |
| 貸款 | 84.4 | | | 77.9 | | | 1.22 | % | | 1.17 | % |
CLO的總資產(費用為#美元96.7及$80.5在… 2022年12月31日和2021年12月31日) | 88.3 | | | 79.6 | | | 1.28 | % | | 1.20 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 全球合計 | $ | 88.3 | | | $ | 79.6 | | | 1.28 | % | | 1.20 | % |
綜合基金投資總額(費用為#美元7,371.5及$6,705.3分別為2022年12月31日和2021年12月31日) | $ | 6,894.4 | | | $ | 6,661.0 | | | 100.00 | % | | 100.00 | % |
沒有一項投資的公允價值大於五列報的任何期間佔公司總資產的百分比。
綜合基金的利息和其他收入
綜合基金的利息和其他收入構成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 投資利息收入 | $ | 282.3 | | | $ | 231.3 | | | $ | 211.6 | |
| 其他收入 | 28.7 | | | 21.9 | | | 15.2 | |
| 總計 | $ | 311.0 | | | $ | 253.2 | | | $ | 226.8 | |
綜合基金投資淨收益(虧損)
綜合基金的淨投資收益(虧損)包括出售投資的已實現淨收益(虧損)和綜合基金投資公允價值變動所產生的未實現收益(虧損)。綜合基金投資淨收益(虧損)的構成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 綜合基金投資收益(虧損) | $ | (408.1) | | | $ | 76.6 | | | $ | (29.1) | |
| CLO負債損益 | 366.6 | | | (74.1) | | | 7.8 | |
| | | | | |
| 總計 | $ | (41.5) | | | $ | 2.5 | | | $ | (21.3) | |
下表列出了綜合基金投資所得的已實現和未實現收益(虧損)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 已實現收益(虧損) | $ | (29.6) | | | $ | 9.6 | | | $ | (91.3) | |
| 未實現收益(虧損)淨變化 | (378.5) | | | 67.0 | | | 62.2 | |
| 總計 | $ | (408.1) | | | $ | 76.6 | | | $ | (29.1) | |
7.無形資產和商譽
下表彙總了截至2022年和2021年12月31日的無形資產賬面金額：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 已獲得的合同權利 | $ | 920.2 | | | $ | 48.0 | |
| | | |
| 累計攤銷 | (126.3) | | | (26.4) | |
| 有限壽命無形資產淨額 | 793.9 | | | 21.6 | |
| 商譽 | 103.9 | | | 13.3 | |
| 無形資產，淨額 | $ | 897.8 | | | $ | 34.9 | |
截至2022年12月31日，商譽包括美元91.1與公司收購Abingworth相關的全球私募股權部門相關的百萬美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日的餘額為#美元。5.5
百萬美元和美元5.5分別與公司全球信貸部門相關的百萬美元和7.3百萬美元和美元7.8百萬美元，分別與公司的全球投資解決方案部門相關。
如附註3所述，每當事件或情況變化顯示資產的賬面值可能無法收回時，本公司便會審核其無形資產的減值。於截至2022年12月31日止年度內，本公司錄得減值費用$4.0由於在俄羅斯租賃的飛機的收入流受損，與凱雷航空合作伙伴相關的某些已獲得合同權利的成本為100萬歐元。不是於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度錄得減值虧損。
無形資產攤銷費用為#美元。103.9百萬，$10.2百萬美元和美元14.6截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為百萬美元，幷包括在一般、行政和其他費用在合併業務報表中。
下表彙總了2023年至2027年及以後的預期攤銷費用(單位：百萬美元)：
| | | | | |
| |
| 2023 | $ | 131.2 | |
| 2024 | 131.3 | |
| 2025 | 131.2 | |
| 2026 | 131.1 | |
| 2027 | 121.0 | |
| 此後 | 148.1 | |
| $ | 793.9 | |
8.借款
本公司為其一般經營及投資目的而借貸及訂立信貸協議。該公司的債務包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| 借債
傑出的 | | 攜帶
價值 | | 借債
傑出的 | | 攜帶
價值 |
| (百萬美元) |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| CLO借款(見下文) | $ | 421.7 | | | $ | 418.1 | | | $ | 222.6 | | | $ | 219.0 | |
| | | | | | | |
5.6252043年3月30日到期的優先債券百分比 | 600.0 | | | 600.6 | | | 600.0 | | | 600.6 | |
5.6502048年9月15日到期的優先債券百分比 | 350.0 | | | 346.3 | | | 350.0 | | | 346.1 | |
3.5002029年9月19日到期的優先債券百分比 | 425.0 | | | 422.0 | | | 425.0 | | | 421.6 | |
4.6252061年5月15日到期的附屬票據百分比 | 500.0 | | | 484.7 | | | 500.0 | | | 484.3 | |
| 債務總額 | $ | 2,296.7 | | | $ | 2,271.7 | | | $ | 2,097.6 | | | $ | 2,071.6 | |
高級信貸安排
截至2022年12月31日，2022年4月29日修訂的高級信貸安排包括美元1.010億美元的循環信貸安排。循環信貸安排將於2027年4月29日到期，循環信貸安排項下的未償還本金應計利息，由借款人選擇：(A)按備用基本利率加不超過適用保證金0.50%，或(B)SOFR(或類似的非美元借款基準)加a0.10調整百分比和適用的邊際不得超過1.50%(於2022年12月31日，利率為5.46%)。在2022年4月修正案之前，循環信貸安排的規模為#美元。775.0百萬美元，原定於2024年2月11日到期，應計利息：(A)按備用基本利率加不超過適用利潤率的利率計算0.50%，或(B)按倫敦銀行同業拆息加不超過適用保證金1.50%。曾經有過不是截至2022年12月31日，循環信貸安排下的未償還金額。該公司製造了不是2022年和2021年12月31日終了年度循環信貸安排下的借款。於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，本公司借入並悉數償還
$250.0在循環信貸安排下的100萬美元。高級信貸安排項下的利息開支為不是對於截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度而言，這一數字並不顯著。
全球信貸循環信貸安排
2018年12月17日，本公司的某些子公司設立了循環信貸額度，主要用於支持全球信貸部門的某些貸款活動。該信貸安排分別於2020年12月和2021年9月修訂，計劃於2024年9月到期，額度為美元。250.0百萬美元。貸款項下未償還的本金應計利息，由借款人選擇：(A)按備用基本利率加不超過適用保證金1.00%，或(B)按歐洲貨幣匯率加適用的保證金計算，不得超過2.00%.
於截至2022年12月31日止年度內，本公司不是在信貸安排下的借款，有不是截至2022年12月31日的未償還餘額。在截至2021年12月31日的年度內，本公司借入70.0百萬美元，並償還了$70.0信貸安排下的100萬美元，截至2021年12月31日，這項安排下沒有未償還的借款。於截至2020年12月31日止年度內，本公司借入44.1百萬美元，並償還了$79.9在信貸安排下有100萬美元，還有不是截至2020年12月31日，該貸款工具下的未償還借款。利息支出是不是對於截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度而言，這一數字並不顯著。
CLO借款
對於本公司的某些CLO，本公司通過與金融機構的定期貸款和其他融資安排收到的收益，為其在CLO中的部分投資提供資金。該公司未償還的CLO借款包括以下(百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 形成日期 | | 借債 傑出的 2022年12月31日 | | | 未償還借款2021年12月31日 | | 到期日(1) | | 截至2022年12月31日的利率 | |
| 2017年2月28日 | | $ | 38.7 | | | | $ | 51.3 | | | 2031年11月17日 | | 2.40% | (2) |
| June 29, 2017 | | 54.8 | | | | — | | | July 20, 2030 | | 5.89% | (4),(6) |
| 2017年12月6日 | | 43.8 | | | | — | | | 2031年1月15日 | | 5.45% | (5),(6) |
| March 15, 2019 | | 1.8 | | | | 1.9 | | | March 15, 2032 | | 10.15% | (3) |
| 2019年8月20日 | | 3.9 | | | | 4.1 | | | 2032年8月15日 | | 6.53% | (3) |
| 2020年9月15日 | | 19.1 | | | | 20.3 | | | April 15, 2033 | | 2.96% | (3) |
| 2021年1月8日 | | 19.9 | | | | 21.3 | | | 2034年1月15日 | | 3.87% | (3) |
| March 9, 2021 | | 19.1 | | | | 20.3 | | | 2030年8月15日 | | 3.17% | (3) |
| March 30, 2021 | | 18.0 | | | | 19.1 | | | March 15, 2032 | | 3.75% | (3) |
| April 21, 2021 | | 3.4 | | | | 3.7 | | | April 15, 2033 | | 7.23% | (3) |
| May 21, 2021 | | 15.0 | | | | 15.9 | | | 2031年11月17日 | | 3.16% | (3) |
| June 4, 2021 | | 20.0 | | | | 21.3 | | | 2034年1月16日 | | 3.66% | (3) |
| June 10, 2021 | | 1.3 | | | | 1.4 | | | 2031年11月17日 | | 4.65% | (3) |
| July 15, 2021 | | 15.0 | | | | — | | | July 15, 2034 | | 3.67% | (3),(6) |
| July 20, 2021 | | 20.0 | | | | — | | | July 20, 2031 | | 3.73% | (3),(6) |
| 2021年8月4日 | | 16.2 | | | | 17.2 | | | 2032年8月15日 | | 3.54% | (3) |
| 2021年10月27日 | | 23.3 | | | | 24.8 | | | 2035年10月15日 | | 3.78% | (3) |
| 2021年11月5日 | | 13.8 | | | | — | | | 2034年1月14日 | | 3.46% | (3),(6) |
| 2022年1月6日 | | 20.1 | | | | — | | | 2035年2月15日 | | 4.18% | (3) |
| 2022年2月22日 | | 20.1 | | | | — | | | 2035年11月10日 | | 4.24% | (3) |
| July 13, 2022 | | 16.9 | | | | — | | | 2035年1月13日 | | 3.61% | (3) |
| 2022年10月25日 | | 17.5 | | | | — | | | 2035年10月25日 | | 5.62% | (3) |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 421.7 | | | | $ | 222.6 | | | | | | |
(1)到期日在註明的日期或CLO解散的日期之前。
(2)未償還的歐元借款36.1百萬歐元；按EURIBOR加協議定義的適用保證金計息。
(3)按每類已購買證券的平均實際利率加0.50%利差百分比。
(4)以倫敦銀行同業拆息加息計息1.65%.
(5)以倫敦銀行同業拆息加息計息1.37%.
(6)各自的CLO資產是與於2022年3月從CBAM收購資產相關而購買的(見附註4)。所列成立日期為相關CLO的原始成立日期。
CLO定期貸款以本公司於各自CLO的投資作抵押，於管理CLO的凱雷實體擁有一般無抵押權益，一般對任何其他凱雷實體並無追索權。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度的利息支出為10.7百萬，$5.6百萬美元，以及$8.5分別為100萬美元。CLO定期貸款於2022年、2022年和2021年12月31日的未償還餘額的公允價值與根據類似債務工具的當前市場利率計算的面值大致相同。這些CLO定期貸款在公允價值層次中被歸類為III級。
歐洲CLO融資-2017年2月28日
2017年2月28日，公司某子公司與多家金融機構簽訂融資協議，由這些金融機構提供1歐元36.1百萬定期貸款(美元38.72022年12月31日)向本公司出售。這筆定期貸款以本公司於2014年和2015年成立的若干歐洲CLO的留存票據投資為抵押。這筆定期貸款將於2031年11月17日或某些歐洲CLO保留票據被贖回之日(以較早日期為準)到期。本公司可隨時預付全部或部分定期貸款。這筆定期貸款的利息按EURIBOR加適用保證金計算(2.402022年12月31日的百分比)。
總信貸協議-定期貸款
於二零一七年一月，本公司與一間金融機構訂立總信貸協議，根據該協議，該金融機構向本公司提供定期貸款，以購買CLO的合資格權益。根據本總信貸協議發出的定期貸款以本公司於各CLO的投資以及各CLO應付的任何高級管理費及附屬管理費作為抵押。定期貸款的利息為LIBOR加上CLO票據的LIBOR的加權平均利差和適用的保證金，該保證金每季度到期。於2017年11月30日及之後訂立的CLO借款的CLO契約提供了一個替代利率框架，由公司在LIBOR觸發事件時酌情決定。該協議於2020年1月終止。本協議項下所有未償還的CLO定期貸款已於2021年全額償還。
本公司根據CBAM先前訂立的總信貸協議承擔負債，根據該協議，一家金融機構向CBAM提供定期貸款，以購買CLO的合資格權益(見附註4)。根據該等總信貸協議發出的定期貸款，以本公司於各CLO的投資以及各CLO應付的任何高級管理費及附屬管理費作為抵押。定期貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加上CLO票據的加權平均利差，後者每季度到期一次。截至2022年12月31日，這些協議下的定期貸款為98.6未償還的百萬美元。主信貸協議分別於2030年7月和2031年1月到期。
CLO回購協議
於2019年2月5日，本公司訂立總信貸安排協議(“凱雷CLO融資安排”)，為本公司管理的若干歐洲CLO的部分風險保留投資提供融資。最初的最高貸款金額是歐元。100.0根據凱雷CLO融資機制的條款及條件，本公司與交易對手同意的條款已予擴大，並可能進一步擴大。根據凱雷CLO融資機制訂立的每項交易將按已出售的每類證券的加權平均實際利率加上各方商定的利差計算利息。截至2022年12月31日，歐元203.6百萬(美元)218.0百萬美元)在凱雷CLO融資機制下未償還。
本公司根據先前由CBAM訂立的總信貸安排協議(“CBAM CLO融資安排”，連同凱雷CLO融資安排，“CLO融資安排”)承擔責任，為CBAM管理的若干歐洲CLO的部分風險保留投資提供資金(見附註4)。貸款的最高額度是歐元。100.0100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，根據CBAM CLO融資機制達成的每筆交易將按以下證券類別的加權平均實際利率計息
已售出，另加雙方商定的價差。截至2022年12月31日，歐元61.9百萬(美元)66.3百萬美元)在CBAM CLO融資機制下未償還。
根據CLO融資安排訂立的每項交易均提供付款淨額結算，而在CLO融資安排交易對手發生違約或類似事件的情況下，亦為所有交易提供淨額結算。一般而言，在交易對手違約時，本公司可終止CLO融資安排下的所有交易，並以抵押品(如有)作為抵押品的任何一筆交易的欠款，或就CLO融資安排下的任何其他交易收到的其他款項進行抵銷；然而，在某些違約的情況下，本公司可能只能終止和抵銷受違約影響的交易。在CLO融資安排下達成的交易期間，如果出售的證券違約，公司將交付交易對手可以接受的現金或額外證券。交易終止後，本公司將以預先確定的回購價格向交易對手回購之前出售的證券。CLO融資機制可在當事人約定的某些違約或情況下隨時終止。
如果交易對手無法履行其合同義務，回購協議可能會導致信用風險。該公司通過監控交易對手信用風險和抵押品價值，將與這些活動相關的信用風險降至最低。除保證金要求外，本公司不受額外條款或或有事項的約束，該等條款或或有事項會使本公司根據質押證券的表現承擔額外責任。
高級附註
本公司若干間接附屬公司以優先票據形式發行長期借款，每半年支付利息一次。下表提供了有關這些優先票據的信息(百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金總額 | | | | | | 利息支出 |
| | 公允價值(1)
截至12月31日， | | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2022 | | 2021 | | 2020 |
3.8752023年2月1日到期的優先債券百分比(2) | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 8.9 | | | $ | 9.9 | |
5.6252043年3月30日到期的優先債券百分比 (3) | 600.0 | | | 545.8 | | | 795.5 | | | 33.7 | | | 33.7 | | | 33.8 | |
5.6502048年9月15日到期的優先債券百分比 (4) | 350.0 | | | 322.2 | | | 484.7 | | | 19.9 | | | 19.9 | | | 19.9 | |
3.5002029年9月19日到期的優先債券百分比 (5) | 425.0 | | | 364.1 | | | 457.4 | | | 15.3 | | | 15.3 | | | 15.3 | |
| | | | | | | $ | 68.9 | | | $ | 77.8 | | | $ | 78.9 | |
(1)包括應計利息。公允價值以指示性報價為基準，該等票據在公允價值層次中被歸類為第二級。
(2)於2013年1月在99.966面值的%。2021年11月，公司完成了這些票據的贖回，如下所述。
(3)已發行$400.0本金總額為百萬美元99.5832013年3月面值的%。額外的$200.0本金總額為百萬元，以104.315面值的%，並被視為單一類別，未償還的美元400.0之前發行的優先票據為100萬美元。
(4)於2018年9月於99.914面值的%。
(5)於2019年9月於99.841面值的%。
發行人可於任何時間或不時贖回全部或部分優先票據，贖回價格相等於(I)100正在贖回的票據本金的%；及(Ii)任何正在贖回的票據的剩餘預定本金和利息的現值之和，每半年按國庫券利率加國庫利率貼現至贖回日40基點(30基點在以下情況下3.875%和3.500%優先票據)，以及在每種情況下贖回本金的應計和未付利息。於2021年11月，本公司贖回剩餘本金總額$250.0百萬英寸3.875%優先票據，按票據所載的完全贖回價格贖回，並確認為$10.1提前清償債務的利息支出成本為百萬美元。
附屬票據
2021年5月，該公司的一家間接子公司發行了美元435.0本金總額為百萬美元4.6252061年5月15日到期的附屬債券百分比(“附屬債券”)，由2021年5月11日起按季支付利息。2021年6月，再增加1美元65.0發行的附屬債券本金總額為百萬元，並與已發行的未償還金額$435.0本金總額為百萬美元。附屬票據為發行人的無抵押附屬債券，並由本公司、凱雷控股各合夥企業及本公司的間接附屬公司CG附屬公司(統稱為“擔保人”)以從屬基準共同及個別提供全面及無條件擔保(“擔保”)。綜合基金並非擔保人，因此，綜合基金的資產不能用於支付擔保下的附屬票據的利息。附屬債券可由發行人選擇於2026年6月15日或以後隨時全部或部分贖回，贖回價格相等於其本金加上贖回日(但不包括贖回日)的任何應計及未償還利息。如果次級票據的到期利息在美國被認為不再可以扣除，則可以在以下時間內全部贖回附屬票據，但不能部分贖回120發生此類事件的天數，贖回價格等於贖回本金加上贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。此外，附屬債券可於2026年5月15日前於90評級機構決定，根據評級機構的標準，次級債券不應再獲得部分股權處理的天數，這是一種“評級機構事件”，贖回價格相當於102本金的%，另加到贖回日(但不包括贖回日)的任何應計利息和未付利息。
於2022年12月31日及2021年12月31日，附屬票據的公允價值為$323.8百萬美元和美元506.0分別為100萬美元。公允價值基於活躍的市場報價，票據在公允價值層次中被歸類為I級。截至2022年12月31日止年度，本公司產生23.5次級債券的利息支出為百萬美元。在2021年5月11日至2021年12月31日期間，公司產生了$14.8次級債券的利息支出為百萬美元。
債務契約
根據貸款協議，本公司須遵守多項財務契約，其中包括維持最低數額的管理費收入資產。根據其貸款協議和管理其優先票據的契約，該公司還受各種非金融契約的約束。截至2022年12月31日，該公司遵守了其各種貸款協議下的所有金融和非金融契約。
綜合基金應付貸款
綜合基金的應付貸款主要指應付CLO發行的債務證券持有人的款項。截至2022年12月31日和2021年12月31日，以下借款未償還(以百萬美元計)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 借債
傑出的 | | 公允價值 | | 加權
平均值
利率 | | 加權
平均值
剩餘
到期日
年份 |
高級擔保票據 (1) | $ | 5,849.2 | | | $ | 5,303.3 | | | 3.97 | % | | 9.48 |
| 附屬票據 | 234.0 | | | 188.3 | | | 不適用 | (2) | 9.69 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 總計 | $ | 6,083.2 | | | $ | 5,491.6 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| | 借債
傑出的 | | 公允價值 | | 加權
平均值
利率 | | | | 加權
平均值
剩餘
到期日
年份 |
| 高級擔保票據 | $ | 5,585.4 | | | $ | 5,561.1 | | | 1.68 | % | | | | 10.25 |
| 附屬票據 | 317.6 | | | 249.9 | | | 不適用 | | (2) | | 10.41 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 總計 | $ | 5,903.0 | | | $ | 5,811.0 | | | | | | | |
(1)截至2022年12月31日的未償還借款包括美元235.6按面值計價的百萬優先擔保票據。這些優先擔保票據在2022年12月31日的公允價值與基於類似債務工具的當前市場利率的面值大致相同。這些高級擔保票據在公允價值層次中被歸類為III級。
(2)次級票據沒有合同利率，而是從CLO的超額現金流中獲得分配。
CLO的應付貸款以CLO持有的資產為抵押，CLO的資產不得用於償還另一CLO的負債。這種抵押品包括現金和現金等價物、公司貸款、公司債券和其他證券。截至2022年12月31日及2021年12月31日，CLO資產的公允價值為6.210億美元6.7分別為10億美元。
9.應計薪酬及利益
應計報酬和福利包括以下內容：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 應計績效分配和與獎勵費用相關的薪酬 | $ | 3,625.3 | | | $ | 4,087.8 | |
| 應計獎金 | 466.6 | | | 521.4 | |
基於就業的或有現金對價(1) | 76.5 | | | 6.3 | |
| 應計養卹金負債 | 9.5 | | | 27.4 | |
其他(2) | 143.0 | | | 312.1 | |
| 總計 | $ | 4,320.9 | | | $ | 4,955.0 | |
(1)2018年12月對凱雷航空合作伙伴有限公司(凱雷航空合作伙伴，前身為阿波羅航空集團)的收購包括高達#美元的收益150.0在2020年至2025年期間實現某些收入和收益業績目標時應支付的100萬美元，作為補償支出。有關收購凱雷航空合作伙伴的更多信息，請參閲公司2018年年報Form 10-K中包含的合併財務報表附註3。阿賓沃斯的收購包括高達1美元的收益130.0百萬美元。有關更多信息，請參見注釋4。
(2)包括$26.7百萬美元和美元207.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，已實現的績效分配和與獎勵費用相關的薪酬分別未支付給參與者的百萬美元。
下表列出了已實現和未實現的績效分配以及與獎勵費用相關的薪酬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 已實現 | $ | 1,026.4 | | | $ | 1,414.5 | | | $ | 337.2 | |
| 未實現 | (306.5) | | | 1,546.5 | | | 441.9 | |
| 總計 | $ | 719.9 | | | $ | 2,961.0 | | | $ | 779.1 | |
AlpInvest的某些員工受到由AlpInvest贊助的固定收益養老金計劃的覆蓋。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些養老金計劃的福利義務總額約為#美元。60.6百萬美元和美元96.3分別為100萬美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些計劃的資產公允價值約為51.1百萬美元和美元68.9分別為100萬美元。在2022年12月31日和2021年12月31日，公司確認負債#美元9.5百萬美元和美元27.4各計劃的供資狀況分別為100萬美元，已列入所附合並財務報表中的應計報酬和福利。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，確認的定期福利淨成本為#美元4.1百萬，$6.1百萬美元和美元5.5分別計入以現金為基礎的薪酬和福利支出(服務成本部分)和其他營業外支出(非服務成本部分)，並在隨附的合併財務報表中計入。本公司的其他僱員均不受固定收益退休金計劃的保障。
10.承付款和或有事項
資本承諾
截至2022年12月31日，公司及其未合併的附屬公司對以下部門的實體有未提供資金的承諾(以百萬美元計)：
| | | | | |
| | 無資金支持 |
| | 承付款 |
| 全球私募股權投資 | $ | 3,300.0 | |
| |
| 全球信用 | 389.0 | |
| 全球投資解決方案 | 260.9 | |
| 總計 | $ | 3,949.9 | |
在美元中3.910億美元的無資金承諾，約為3.2十億美元由凱雷高級專業人士、顧問和其他專業人士單獨認購，其餘部分由公司直接出資。除該等無資金承擔外，本公司可不時行使其權利，在其投資基金中購買在正常運作過程中可動用的額外權益。
在凱雷環球資本市場平臺下，本公司若干附屬公司可擔任證券發行及貸款發行的承銷商、銀團或配售代理。本公司賺取與這些活動有關的費用，並承擔出售此類證券和安置此類貸款的風險，這些貸款的期限可能更長。截至2022年12月31日，該公司的某些子公司擁有歐元20.0百萬(美元)21.4與凱雷全球資本市場平臺下的貸款和證券的發起和辛迪加有關的承諾，該承諾於2023年1月終止。
擔保貸款
本公司或其附屬公司可不時訂立協議，為投資基金的某些債務提供擔保，例如信貸安排或股權承諾。本公司的某些合併子公司是全球投資解決方案部門某些基金的循環信貸安排的擔保人。擔保限於根據信貸安排提取的總金額或擔保人子公司的資產淨值中的較小者，約為#美元。4.5截至2022年12月31日。未償還餘額由相關基金的未催繳資本承諾擔保，本公司認為根據這項擔保獲得任何重大資金的可能性微乎其微。
或有債務(返還)
可能償還以前收到的履約撥款#美元的負債40.9截至2022年12月31日的100萬美元在合併資產負債表中顯示為應計回贈債務，表示如果這些資金在2022年12月31日按目前的公允價值清算，將需要支付的回贈債務。但是，最終的退還義務(如果有的話)一般要到基金使用年限結束時才支付，如果返還是固定的，並且基金的合夥人同意提前支付，則一般不會在更早的時候支付(見附註3)。該公司擁有$10.4截至2022年12月31日，凱雷前任和現任員工以及高級專業人員與回饋義務相關的未開賬單應收賬款達100萬美元。有幾個不是截至2021年12月31日的應收金額。任何此類應收賬款都以凱雷高級專業人士和員工在凱雷發起的基金中進行的投資為抵押。此外，美元135.9百萬美元和美元153.3截至2022年12月31日和2021年12月31日，已分別扣留了100萬歐元，用於向凱雷高級專業人員和員工分配附帶權益，以履行潛在的回饋義務。這些款項是代表凱雷現任和前任員工持有的，以償還他們可能欠下的任何回扣，並由未包括在所附綜合資產負債表中的實體持有。凱雷現任和前任高級專業人士和員工對他們的回饋義務負有個人責任。截至2022年12月31日，大約18.9公司應計回饋債務中的100萬美元是由凱雷控股合夥企業的多名現任和前任高級專業人士以及其他前任有限合夥人負責的，公司應佔的應計回饋債務淨額為$22.0百萬美元。
如果在2022年12月31日，公司基金持有的所有投資都被認為一文不值，管理層認為可能性很小，那麼可能需要退還的已實現和分配的附帶權益金額將為
$1.5億美元，在適用的税後基礎上，其中約為#美元0.710億美元將由現任和前任凱雷高級專業人士負責。
租契
該公司的租賃主要包括對全球不同國家和地區辦公空間的經營租賃，包括其在華盛頓特區、紐約、倫敦和香港的最大辦事處。這些租約的剩餘租賃條款為一年至14幾年，其中一些包括可延長到5年，其中一些包括在以下時間內終止租約的選擇權一年。該公司還有辦公設備和車輛的運營租賃，金額不大。
本公司對其租賃使用權資產的減值評估與對其他長期資產的減值評估一致。關於2021年4月1日出售Metropolitan Real Estate，該公司就其在紐約的部分現有寫字樓簽訂了分租協議。作為分租交易的結果，公司計入租賃減值費用#美元。26.8於截至2021年12月31日止年度，相關租賃使用權資產之賬面值超出其估計公允價值。本公司使用估計分租租金收入淨額中的貼現現金流量估計公允價值。減值費用計入綜合經營報表的一般費用、行政費用和其他費用。
下表彙總了該公司的租賃成本、現金流和與其經營租賃有關的其他補充信息(單位：百萬美元)：
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | |
| 經營租賃成本 | $ | 56.3 | | | $ | 55.5 | | | |
| 轉租收入 | (6.0) | | | (3.5) | | | |
| 經營租賃總成本 | $ | 50.3 | | | $ | 52.0 | | | |
| | | | | |
| 為計入經營租賃負債的金額支付的現金 | $ | 64.1 | | | $ | 50.8 | | | |
| | | | | |
| 加權平均剩餘租期 | 10.8 | | 12.0 | | |
| 加權平均貼現率 | 4.2 | % | | 4.1 | % | | |
與經營租賃有關的租賃負債到期日如下(百萬美元)：
| | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | $ | 68.1 | |
| 2024 | 64.5 | |
| 2025 | 60.5 | |
| 2026 | 58.3 | |
| 2027 | 59.0 | |
| 此後 | 339.2 | |
| 租賃付款總額 | $ | 649.6 | |
| 減去尚未開始的租約的付款 | (28.4) | |
| 扣除計入的利息 | (118.3) | |
| 租賃總負債 | $ | 502.9 | |
房租費用約為$56.3百萬，$55.5百萬美元和美元47.8在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度中，這筆費用分別為100萬美元，並在合併業務報表中列入一般費用、行政費用和其他費用。
法律事務
在正常業務過程中，本公司是訴訟、調查、查詢、與僱傭有關的事項、糾紛和其他潛在索賠的一方。下面將對其中某些事項進行描述。本公司目前無法估計尚未解決的事項的合理可能損失金額或損失範圍，超出應計金額。本公司認為，任何現有訴訟、調查、糾紛或其他潛在索賠的結果很可能不會對本公司或該等財務報表產生超過應計金額的重大影響。本公司認為，就以下所述事項對其提出的指控毫無根據。
Authentix事件
Authentix，Inc.(“Authentix”)是該公司的投資基金之一凱雷美國增長基金III，L.P.(“CGF III”)的多數股權投資組合公司。當Authentix被CGF III擁有時，二在Authentix公司董事會任職的員工中，經過漫長的出售過程，Authentix以總價美元的價格售出。87.5百萬美元。2020年8月7日，Authentix的某些前小股東向特拉華州衡平法院提起訴訟，指控Authentix董事會、CGF III和公司在不適當的時間以太低的價格同意出售Authentix，違反了各種受託責任。原告要求賠償出售損失的部分利潤-實際銷售價格與Authentix據稱可以出售的最高金額之間的差額，乘以原告的所有權百分比。原告還要求歸還公司從出售中獲得的任何利潤。審判定於2023年10月在特拉華州開始。Authentix的前董事受到Authentix的賠償和Authentix保險單的保護。被告打算對指控進行激烈的抗辯。
應收税金協議事項
本公司於2020年1月1日成立，當時其前身凱雷集團(以下簡稱“凱雷集團”)由合夥企業轉為股份有限公司(以下簡稱“股份有限公司”)。2022年7月29日，公司的所謂股東匹茲堡市綜合市政信託基金(“原告”)向特拉華州衡平法院提起訴訟，指控公司違反公司註冊證書，並代表公司對公司的某些現任和前任高級管理人員和董事提出衍生索賠。原告質疑PTP的某些官員和PTP的普通合夥人的某些董事獲得與取消與轉換有關的應收税款協議相關的現金付款的權利。原告正在尋求金錢損害賠償、恢復原狀和禁止公司為取消與轉換相關的應收税款協議而支付任何未來的現金。由於主要索賠的衍生性質(即，索賠主要針對某些高級管理人員和董事)，公司本身將根據原告的索賠支付重大損害賠償金的可能性很小，儘管公司預計將產生保險不涵蓋的法律辯護費用。被告於2022年10月28日提出動議，要求駁回申訴。原告於2023年1月31日修改了訴狀。這名警官和董事的被告打算對這些指控進行有力的抗辯。
美國證券交易委員會調查
作為對金融服務和投資諮詢公司的全面調查的一部分，2022年10月，本公司收到美國證券交易委員會的請求，要求提供與保存某些類型的電子商務通信(例如，WhatsApp、微信和類似應用上的文本消息和消息)有關的信息。公司將全力配合美國證券交易委員會的調查。
本公司目前正在並預計將繼續不定期地接受各種美國和非美國政府和監管機構的檢查、正式和非正式調查和調查，這些機構包括但不限於美國證券交易委員會、司法部、州總檢察長、FINRA、全國期貨協會和英國金融市場行為監管局。公司經常配合此類審查、詢問和調查，這些檢查、調查和調查可能導致對公司或其人員提起民事、刑事、行政或其他訴訟。
無法預測所有懸而未決的調查和法律程序以及與就業有關的事項的最終結果，而且上文討論的一些事項涉及對可能數額巨大和/或數額不明的損害賠償的索賠。根據管理層已知的資料，管理層認為，截至提交本文件之日，上述事項的最終解決方案不會對本公司的綜合財務報表產生重大影響。然而，鑑於在某些此類事項中尋求的潛在的鉅額和/或不確定的損害賠償，以及固有的
由於調查及訴訟的不可預測性，若干事項的不利結果可能不時對本公司於任何特定期間的財務業績產生重大影響。
當估計損失或有負債很可能已經發生並且損失金額可以合理估計時，本公司應計提估計損失或有負債。截至2022年12月31日，公司已記錄的負債總額約為$35與訴訟有關的或有事項、監管審查和查詢以及其他事項的費用為100萬美元。本公司每季度評估其未決的法律和監管程序及其他事項，以評估其虧損或有應計項目，並根據管理層諮詢律師後的最佳判斷，適當地對該等應計項目進行向上或向下調整。不能保證公司的或有虧損應計項目在未來不需要調整，也不能保證，鑑於該等事項所涉及的不確定性，這些事項的最終解決方案不會大大超過本公司已記錄的應計項目。
彌償
在正常的業務過程中，公司及其子公司簽訂了包含各種陳述和保證並提供一般賠償的合同。公司在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及未來可能對公司提出的尚未發生的索賠。然而，根據經驗，該公司認為物質損失的風險很小。
關於2021年8月公司出售其在巴西當地管理實體的權益，公司向收購公司提供了高達BRL的擔保100.0百萬(美元)18.9截至2022年12月31日，與税收有關的賠償責任的費用為100萬美元。這一擔保將於2027年8月到期，只有在用盡所有替代補救措施後才會生效。該公司認為，根據這一擔保獲得任何實質性資金的可能性微乎其微。
風險和不確定性
凱雷的基金尋求有可能實現大幅資本增值的投資機會。標的被投資人開展業務的每個行業所特有的某些事件，以及一般的經濟、政治、監管和公共衞生狀況，可能會對公司的投資和盈利產生重大負面影響。本公司管理的資金也可能出現資本部署放緩的情況，這可能會對本公司為新資金或後續資金籌集資金的能力產生不利影響，也可能影響本公司通過套利基金和管理賬户賺取的管理費。該等事件並非本公司所能控制，其可能發生的可能性及其對本公司的影響亦無法預測。
此外，這些基金的某些投資是在私人公司進行的，目前通常沒有基礎證券的公開市場。這些基金清算其上市投資的能力往往受到限制，包括由於出售的股票數量，可能需要在報價基礎上進行的折扣。這些基金清算其投資和實現價值的能力受到重大限制和不確定因素的影響，其中包括貨幣波動和自然災害。
該公司和這些基金在美國以外進行投資。美國以外的投資可能受到不太發達的破產、公司、合夥和其他法律的約束(這些法律可能會無視或以其他方式規避有限責任結構，可能會導致一個基金或投資組合公司的行動或債務對公司或不相關的基金或投資組合公司產生不利影響)。非美國投資面臨與該公司在美國的投資相同的風險，以及其他風險，如外幣匯率波動、監管要求的意外變化、政治和經濟不穩定的風險增加、管理非美國投資的困難、潛在的不利税收後果以及遵守各種外國法律的負擔。
此外，凱雷面臨着與某些大型投資有關的經濟風險集中，以及某些行業和地區的投資集中。
此外，公司還面臨信用風險。信用風險是指公司在債務證券、貸款、租賃和衍生品投資中的交易對手違約的風險，這些風險是由於借款人、承租人或衍生品交易對手沒有能力或不願支付所需或預期的款項而造成的。
本公司將現金、現金等價物、證券、應收賬款、本金權益法投資、應付帳款、應計開支、其他負債、貸款、優先票據、綜合基金資產及負債及收購的或有代價及其他代價視為其財務工具。除優先票據及附屬票據外，該等金融工具於綜合資產負債表中報告的賬面值等於或接近其公允價值。優先票據及附屬票據的公允價值於附註8披露。
11.關聯方交易
應收聯屬公司和其他應收款，淨額
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司的聯屬公司和其他應收賬款如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 應計獎勵費用 | $ | 16.4 | | | $ | 12.2 | |
| 應收現職和離職員工債務的未開賬單 | 10.4 | | | — | |
| 應收票據和關聯公司的應計利息 | 41.5 | | | 25.3 | |
| 管理費、應償還費用和來自未合併基金和附屬公司的其他應收款，淨額 | 511.1 | | | 342.1 | |
| 總計 | $ | 579.4 | | | $ | 379.6 | |
來自某些未合併基金和投資組合公司的可償還費用和其他應收款涉及從有限合夥人那裏應收的管理費、應收諮詢費和代表這些實體支付的費用。這些成本是與追求實際或擬議投資有關的成本、專業費用以及與收購、持有和處置投資有關的費用。聯屬公司有義務由公司自行決定報銷相關費用。根據管理層的決定，本公司對關聯賬户的應付金額收取利息，利率最高可達7.02截至2022年12月31日。就列報的任何期間而言，聯屬公司的應計及計入利息並不顯著。
應收票據包括公司為履行購買投資的短期債務而向某些未合併基金提供的貸款。截至2022年12月31日和2021年12月31日的應收票據還包括有息貸款#美元。23.2百萬美元和美元18.2分別向某些符合條件的凱雷員工發放100萬歐元，其中不包括第16條規定的高管和其他高級管理層成員，以資助他們對某些凱雷贊助基金的投資。這些預付款按《華爾街日報》最優惠利率減去利息計提1.00%浮動，下限利率為3.50% (6.50截至2022年12月31日)，並以每位借款人在凱雷贊助基金中的權益為抵押。
該等應收賬款會定期評估是否可收回，而被確定為無法收回的金額會直接計入綜合經營報表內的一般、行政及其他開支。記錄了相應的壞賬準備，在列報的任何期間，這類金額都不大。
由於附屬公司
本公司在2022年12月31日和2021年12月31日的聯屬公司餘額如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 欠綜合基金附屬公司的款項 | $ | 16.4 | | | $ | — | |
| 由於未合併的附屬公司 | 87.1 | | | 60.5 | |
| 應收税金協議項下的欠款 | 100.0 | | | 101.9 | |
| 凱雷控股子公司的遞延對價 | 134.4 | | | 200.5 | |
| 其他 | 24.6 | | | 25.2 | |
| 總計 | $ | 362.5 | | | $ | 388.1 | |
該公司已記錄了應付其某些關聯公司的款項的債務。該公司定期將其代表其關聯公司支付的費用與這些債務相抵銷。
對凱雷控股單位的遞延對價涉及對凱雷控股合夥單位持有人的剩餘債務，這些持有人將獲得總計達$1.50與轉換有關而交換的每個凱雷控股合夥單位，在五每年分期付款$0.30。前四次年度分期付款分別發生在2020年、2021年、2022年和2023年的1月份。債務最初按公允價值減去#美元的貼現入賬。11.3百萬美元，並使用公允價值層次結構中的第三級投入計量。
關於本公司的首次公開招股，本公司與凱雷控股合夥企業的有限合夥人訂立了一項應收税款協議，根據該協議，該合夥企業的若干附屬公司同意向參與任何交換交易的凱雷控股合夥企業的有限合夥人支付85美國聯邦、州和地方所得税中因凱雷控股合夥企業單位與凱雷集團共同單位交換而提高計税基準而實現的現金減税金額(如果有)的%。
其他關聯方交易
在正常業務過程中，該公司使用由凱雷資深專業人士控制的實體擁有的飛機。凱雷高級專業人士支付了購買飛機的費用，並承擔與個人使用運營相關的所有運營、人員和維護費用。該公司為凱雷高級專業人員和其他員工使用這些飛機的商業用途支付的費用是根據預算的商業用途按全年的市場價格支付的。當實際業務使用超過預算的飛機使用時，公司將視情況向飛機所有者和/或飛機管理公司支付額外款項。同樣，當為預算飛機使用支付的總金額超過實際業務使用的計算成本，或導致費率超過市場飛機包機費時，公司將酌情從飛機所有者和/或飛機管理公司獲得此類額外付款的補償。這些調整數每年計算一次，一般在年終後付款或償還。於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度內，本公司支付淨額為$0.7百萬美元，收到淨報銷#美元1.1百萬美元，並支付淨額$4.8300萬美元，分別與這些飛機租賃協議有關。飛機費用的應計費用計入綜合業務報表中的一般費用、行政費用和其他費用。在截至2022年12月31日的年度內，公司終止了剩餘的飛機租賃協議，截至2022年12月31日，公司沒有有效的飛機租賃協議。截至2022年12月31日，該公司有一筆應收報銷款$0.4與實際業務使用和市場費率調整有關的100萬美元，於2023年1月收到。
2020年5月5日，公司購買2,000,000從CSL以私募方式出售BDC優先股，價格為$25每股。股息按季度支付，初始金額相當於7.0年利率以現金支付，或根據CSL的選擇，9.0每年以額外的BDC優先股支付的百分比。BDC優先股可根據本公司的選擇權全部或部分轉換為相當於#美元的普通股數量25每股加上任何累積但未支付的股息除以初始轉換價格$9.50每股，但須經某些調整。在2023年5月5日之後的任何時間，經董事會批准，CSL將有權全部或部分贖回BDC優先股。在此情況下，本公司有權在贖回日期前全部或部分轉換其股份。公司記錄的股息收入為#美元。3.5百萬美元和美元3.5在截至2022年和2021年12月31日的12個月內，分別為100萬美元。來自BDC優先股的股息收入計入綜合經營報表的利息和其他收入。本公司對按公允價值入賬的BDC優先股的投資為#美元。76.9百萬美元和美元72.5截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別為100萬美元，並計入合併資產負債表中的投資，包括應計業績分配。
凱雷的資深專業人士和員工可以參與投資於凱雷基金或與凱雷基金一起投資的聯合投資實體。在許多情況下，法律將參與限制為符合適用法律要求的個人。這些共同投資實體一般不要求凱雷高級專業人員和員工支付管理或業績分配，但要求凱雷專業人員和員工支付其應承擔的合夥費用部分。
某些基金的附帶權益收入可按現行基準分配給高級凱雷專業人士和員工，但在某些指定的回報門檻最終未能達到時，須由作為基金普通合夥人的本公司附屬公司償還。凱雷的高級專業人士和其他某些人
在某些限制的限制下，投資專業人士親自擔保這些子公司在履行這一普通合夥人義務方面的義務。這種擔保是多個的，而不是連帶的，而且僅限於收到的特定個人的分配。
該公司與其投資組合中的一些公司有業務往來；所有此類安排都是在談判的基礎上進行的。
幾乎所有收入都來自凱雷的附屬公司。
12.所得税
未計提所得税準備的收入包括下列內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 美國國內收入 | $ | 1,402.9 | | | $ | 3,816.2 | | | $ | 439.5 | |
| 外國收入 | 169.6 | | | 211.3 | | | 140.5 | |
| 扣除所得税準備前的總收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
所得税撥備包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 當前 | | | | | |
| 聯邦所得税 | $ | 263.6 | | | $ | 351.3 | | | $ | 0.3 | |
| 州和地方所得税 | 30.4 | | | 59.6 | | | 3.6 | |
| 外國所得税 | 55.6 | | | 56.5 | | | 50.2 | |
| 總電流 | 349.6 | | | 467.4 | | | 54.1 | |
| 延期 | | | | | |
| 聯邦所得税 | (25.1) | | | 450.7 | | | 127.2 | |
| 州和地方所得税 | (3.3) | | | 48.9 | | | 15.8 | |
| 外國所得税 | (33.4) | | | 15.3 | | | 0.1 | |
| 延期合計 | (61.8) | | | 514.9 | | | 143.1 | |
| 所得税撥備總額 | $ | 287.8 | | | $ | 982.3 | | | $ | 197.2 | |
下表彙總了有效所得税税率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 未計提所得税準備的收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
| 所得税撥備 | $ | 287.8 | | | $ | 982.3 | | | $ | 197.2 | |
| 有效所得税率 | 18.30 | % | | 24.39 | % | | 34.00 | % |
實際税率受多種因素影響，包括但不限於期內收入或虧損來源的變化，以及該等收入或虧損是否應向本公司及其附屬公司徵税。下表將有效所得税税率與美國聯邦法定税率進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 美國法定聯邦所得税率 | 21.00 | % | | 21.00 | % | | 21.00 | % |
| 州和地方所得税 | 0.83 | % | | 2.35 | % | | 2.08 | % |
外國所得税(1) | (1.75) | % | | 0.64 | % | | 4.76 | % |
傳遞給普通單位持有人和非控股利益持有人的收入(2) | (0.67) | % | | (0.07) | % | | (2.02) | % |
| | | | | |
| 基於股權的薪酬 | (0.67) | % | | (0.60) | % | | (3.09) | % |
| 估值免税額 | 0.30 | % | | 0.79 | % | | (2.25) | % |
因轉換而改變納税狀況的影響(3) | — | % | | — | % | | 14.59 | % |
| 未確認的税收優惠 | 0.01 | % | | 0.02 | % | | 1.64 | % |
其他調整(4) | (0.75) | % | | 0.26 | % | | (2.71) | % |
| 有效所得税率 | 18.30 | % | | 24.39 | % | | 34.00 | % |
(1)2022年包括因重組其外國全球投資解決方案業務的所有權而產生的税收優惠，以及修改公司2020年的納税申報單以申請外國税收抵免而不是原來申請外國税收扣除的影響。此外，2022年和2021年包括申請外國税收抵免的影響，而2020年包括外國税收扣除。
(2)包括本公司及其子公司不應納税的收入。
(3)有關公司於2020年1月1日完成的公司轉換對税務的影響的更多信息，請參閲公司截至2020年12月31日的年度報告10-K表中的附註11。
(4)2020年包括以下好處(2.64)%與出售某些外國子公司有關，這導致確認長期資本損失。
遞延所得税反映用於財務報告目的的資產和負債的賬面價值與用於所得税目的的金額之間可能存在的暫時性差異的淨税項影響，這些差異使用了預期該差異將被沖銷的年度的現行税率。
下表彙總了暫時性差異的税收影響：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 遞延税項資產 | | | |
| 聯邦外國税收抵免結轉 | $ | 37.3 | | | $ | 22.0 | |
| | | |
| 結轉國有淨營業虧損 | 5.9 | | | 5.9 | |
| | | |
| 計税基礎商譽和無形資產 | 259.8 | | | 290.9 | |
| 折舊及攤銷 | 25.4 | | | 18.9 | |
| 遞延限制性股票單位薪酬 | 24.7 | | | 31.4 | |
| | | |
| 租賃負債 | 119.0 | | | 113.4 | |
| 應計補償 | 781.3 | | | 883.6 | |
| 投資中的基差 | — | | | 22.9 | |
| 其他 | 140.4 | | | 118.2 | |
| 減值準備前的遞延税項資產 | 1,393.8 | | | 1,507.2 | |
| 估值免税額 | (56.7) | | | (46.8) | |
| 遞延税項資產總額 | $ | 1,337.1 | | | $ | 1,460.4 | |
遞延税項負債(1) | | | |
| | | |
| 未實現的投資增值 | $ | 1,558.0 | | | $ | 1,804.9 | |
| 租賃使用權資產 | 89.2 | | | 85.0 | |
| 投資中的基差 | 47.9 | | | — | |
| | | |
| 其他 | 28.9 | | | 43.1 | |
| 遞延税項負債總額 | $ | 1,724.0 | | | $ | 1,933.0 | |
| 遞延税項淨資產(負債) | $ | (386.9) | | | $ | (472.6) | |
(1)截至2022年12月31日和2021年12月31日，1,321.3百萬美元和美元1,445.9由於該等遞延税項資產及負債涉及同一司法管轄區，因此分別於本公司綜合資產負債表中抵銷及列報為單一遞延税項負債額。
該公司有$15.8百萬美元和美元14.5截至2022年12月31日和2021年12月31日的遞延税項資產分別為100萬美元，如果這些資產和負債與同一税收管轄區有關，則與遞延税項負債相抵。在這兩個年度，遞延税項資產主要是由於聯邦和州税屬性的結轉，但被估值津貼以及公司在國外的次級顧問實體的資產和負債的財務報表和税基之間的暫時性差異所抵消。遞延税項資產的變現取決於公司未來未扣除與設立遞延税項資產相關的應納税所得額。遞延税項資產餘額包括與未來普通收入相關的變現部分和與未來資本利得相關的變現部分。
該公司評估了各種證據來源，以確定其遞延税項資產的最終變現能力，包括預計未來應税收入的性質和時間，以及公司申請外國税收抵免(“FTC”)的能力。本公司繼續為實體層面的公司子公司維持某些國家淨營業虧損的估值撥備，而其他集團成員無法利用該等淨營業虧損。此外，本公司繼續對2014年產生的FTC結轉和2022年產生的FTC結轉以及2022年未使用的FTC維持估值津貼，而由於聯邦政府對其使用的限制，預計無法實現這些FTC結轉。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司設立了1美元的估值津貼56.7百萬美元和美元46.8淨增加主要是由於FTC結轉和相關遞延税項資產，被2022年使用或註銷的税項屬性結轉估值準備的釋放以及某些預計不會實現的海外淨營業虧損所抵消。對於所有其他遞延税項資產，公司得出的結論是，它們更有可能實現，在2022年12月31日不需要估值撥備。
該公司已遞延納税義務#美元。402.7百萬美元和美元487.1截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別為100萬美元，這些資產和負債與同一税收管轄區有關的遞延税項資產抵銷了這些資產和負債。這些
遞延税項負債主要是由於應計業績分配的財務報表和税基之間的暫時性差異造成的。該等遞延税項負債是扣除相關補償後的淨額，並因轉換應收税項協議(見附註3)所涵蓋的交換所產生的税基無形資產的轉換及未來攤銷而增加税基而抵銷。
截至2022年12月31日，公司的累計税前淨營業虧損約為美元69.6百萬(美元)5.8這筆錢將用於抵銷未來的應納税所得額。如果不使用，部分結轉的州將於2023年開始到期。該公司在#年記錄了一項估值津貼。2.1它認為不會實現的受國家税收影響的淨營業虧損中有100萬美元結轉。此外，該公司還有一筆FTC結轉金額為$37.3100萬美元，這與在外國司法管轄區繳納的税款有關。如果不使用，部分將在2024年和未來幾年到期。因此，該公司記錄了一筆全額估值津貼#美元。37.3聯邦貿易委員會結轉的百萬美元。
本公司按照其經營地區税法的規定提交納税申報單。在正常的業務過程中，公司受到聯邦和某些州、地方和外國税務監管機構的審查。除少數例外情況外，截至2022年12月31日，公司2019年至2021年的美國聯邦所得税申報單根據正常的三年訴訟時效開放，因此需要進行審查。從2017年到2021年，州和地方的納税申報單一般都要接受審計。外國納税申報單一般在2011年至2021年期間接受審計。該公司的某些附屬公司目前正在接受聯邦、州和外國税務機關的審計。本公司認為，審計結果不會要求其記錄未確認的税收優惠，也不認為審計結果會對合並財務報表產生實質性影響。
根據美國所得税公認會計原則，要確認的税收優惠金額是指在審查後“更有可能”維持的福利金額。該公司記錄了未確認的税收優惠#美元。39.3百萬美元和美元30.4截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，分別為600萬美元，反映在合併資產負債表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。這些餘額包括#美元。13.1百萬美元和美元9.8截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別與不確定税收狀況相關的利息和罰款有關。如果已識別，則$27.1數百萬個不確定的税收狀況將被記錄為所得税撥備的減少。
未確認的税收優惠的期初和期末數額(不包括罰金和利息)核對如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 1月1日的餘額 | $ | 20.6 | | | $ | 17.2 | | | $ | 10.1 | |
| 基於與本年度相關的納税頭寸的增加 | 2.4 | | | 1.3 | | | 8.7 | |
| 增加前幾年的納税狀況 | 5.3 | | | 2.6 | | | — | |
| 前幾年的減税情況 | (1.6) | | | (0.5) | | | (0.1) | |
| 因訴訟時效失效而減少的費用 | (0.5) | | | — | | | (0.6) | |
| 因和解而減少的 | — | | | — | | | (0.9) | |
| 12月31日的結餘 | $ | 26.2 | | | $ | 20.6 | | | $ | 17.2 | |
本公司並不相信其擁有任何税務倉位，而其未確認税項優惠總額在未來十二個月內有合理可能大幅增加或減少。
2022年8月16日，2022年《降低通貨膨脹法案》(簡稱《愛爾蘭共和軍》)簽署成為法律。愛爾蘭共和軍對某些大公司的“調整後的財務報表收入”徵收15%的替代最低税，對某些實際和被認為的股票回購徵收1%的消費税，這兩項措施都將於2023年生效。雖然利率協議對2022年財務報表沒有影響，但隨着獲得更多信息，公司正在繼續評估利率協議對其財務報表的影響。
13.合併實體中的非控股權益
本公司在合併實體中的非控股權益的構成如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 |
| | (百萬美元) |
| 綜合基金中的非凱雷權益 | $ | 412.0 | | | $ | 180.1 | |
| 非凱雷在控股子公司中的權益 | 186.9 | | | 234.4 | |
| 附帶權益、退還債務和為附帶權益分配而持有的現金中的非控制性權益 | 1.4 | | | 12.7 | |
| 合併實體中的非控股權益 | $ | 600.3 | | | $ | 427.2 | |
本公司在合併實體收入中的非控股權益的構成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 綜合基金中的非凱雷權益 | $ | 36.1 | | | $ | 2.7 | | | $ | 8.1 | |
| 非凱雷在控股子公司中的權益 | 20.7 | | | 55.1 | | | 16.5 | |
| 附帶權益、退還債務和為附帶權益分配而持有的現金中的非控制性權益 | 2.9 | | | 12.7 | | | 10.0 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 合併主體收入中的非控制性權益 | $ | 59.7 | | | $ | 70.5 | | | $ | 34.6 | |
14.普通股每股收益
普通股基本淨收入和稀釋後每股淨收入計算如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 | | 截至2021年12月31日的年度 | | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 基本信息 | | 稀釋 | | 基本信息 | | 稀釋 | | 基本信息 | | 稀釋 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 普通股應佔淨收益 | $ | 1,225,000,000 | | | $ | 1,225,000,000 | | | $ | 2,974,700,000 | | | $ | 2,974,700,000 | | | $ | 348,200,000 | | | $ | 348,200,000 | |
| 加權平均已發行普通股 | 361,278,064 | | | 365,707,722 | | | 355,241,653 | | | 362,574,564 | | | 350,464,315 | | | 358,393,802 | |
| 普通股每股淨收益 | $ | 3.39 | | | $ | 3.35 | | | $ | 8.37 | | | $ | 8.20 | | | $ | 0.99 | | | $ | 0.97 | |
已發行普通股、基本普通股和稀釋普通股的加權平均計算如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 | | 截至2021年12月31日的年度 | | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 基本信息 | | 稀釋 | | 基本信息 | | 稀釋 | | 基本信息 | | 稀釋 |
| 凱雷集團加權平均已發行普通股 | 361,278,064 | | | 361,278,064 | | | 355,241,653 | | | 355,241,653 | | | 350,464,315 | | | 350,464,315 | |
| 未歸屬的限制性股票單位 | — | | | 2,394,372 | | | — | | | 4,713,277 | | | — | | | 5,545,150 | |
| 可發行普通股和業績歸屬限制性股票單位 | — | | | 2,035,286 | | | — | | | 2,619,634 | | | — | | | 2,384,337 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 加權平均已發行普通股 | 361,278,064 | | | 365,707,722 | | | 355,241,653 | | | 362,574,564 | | | 350,464,315 | | | 358,393,802 | |
本公司採用庫存股法確定未歸屬限制性股票單位所代表的稀釋性加權平均普通股。稀釋性加權平均普通股的確定還包括與公司收購相關的可發行普通股、對NGP的戰略投資、業績歸屬限制性股票單位以及與一項計劃相關的可發行普通股，根據該計劃，公司可以在完全既得的新發行股票中分配已實現的業績分配相關補償(見綜合財務報表附註15)。
15.權益
為績效分配相關薪酬而發行的股票
2021年10月，公司啟動了一項計劃，根據該計劃，公司可酌情20超過一定門檻金額的已實現績效分配和與獎勵費用相關的薪酬的%可以公司普通股的完全既得新發行股票的形式分配。在截至2022年12月31日的年度和2021年10月1日至2021年12月31日期間，公司分銷850,110和86,317、完全既得、新發行的普通股，分別與以前應計的績效分配和與獎勵費用相關的薪酬#美元有關。38.9百萬美元和美元4.8分別為100萬美元。本公司已決定根據本方案暫停發行股票。
股票回購計劃
2021年10月，公司董事會授權回購至多$400普通股100萬股，取代了2021年2月提供的授權，自2022年1月1日起生效。根據這一回購計劃，普通股可以在公開市場交易、私下協商的交易或其他方式中不時回購，包括通過規則10b5-1計劃。回購普通股的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。該回購計劃可以隨時暫停或終止，並且沒有指定的到期日。於截至2022年12月31日止年度內，本公司支付合共$185.6百萬美元用於回購和退休5.0100萬股，所有回購都是通過公開市場和經紀交易完成的。截至2022年12月31日，美元214.3根據該計劃，仍有100萬的回購能力。2023年2月，董事會補充了回購計劃，並將回購上限擴大至美元500總計100萬股普通股，2023年3月31日生效。
與收購相關而發行的股份
2022年8月，本公司發佈0.6百萬股普通股，相當於$25.0在收購阿賓沃斯時支付的收購價格的100萬美元。2022年3月，本公司發佈4.2百萬股普通股，相當於$194.5在從CBAM收購與資產組合有關的管理合同時支付的購買價格的100萬美元。有關該等收購的進一步説明，請參閲未經審核簡明綜合財務報表附註4。
分紅
下表提供有關普通股季度股息的信息，這些股息由公司董事會全權決定。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 股利記錄日期 | | 股息支付日期 | | 每股普通股股息 | | 向普通股股東分紅 |
| | | | (百萬美元，每股數據除外) |
| May 11, 2021 | | May 19, 2021 | | $ | 0.25 | | | $ | 88.7 | |
| 2021年8月10日 | | 2021年8月17日 | | 0.25 | | | 89.3 | |
| 2021年11月9日 | | 2021年11月17日 | | 0.25 | | | 89.1 | |
| 2022年2月15日 | | 2022年2月23日 | | 0.25 | | | 89.5 | |
| 2021年分紅年度合計 | | $ | 1.00 | | | $ | 356.6 | |
| | | | | | |
| May 10, 2022 | | May 17, 2022 | | $ | 0.325 | | | $ | 117.6 | |
| 2022年8月9日 | | 2022年8月16日 | | 0.325 | | | 118.3 | |
| 2022年11月18日 | | 2022年11月25日 | | 0.325 | | | 118.2 | |
| 2023年2月22日 | | March 1, 2023 | | 0.325 | | | 118.4 | |
| 2022年分紅年度合計 | | $ | 1.30 | | | $ | 472.5 | |
董事會將考慮一般經濟和商業情況，以及公司的戰略計劃和前景、業務和投資機會、財務狀況和義務、法律、税收和監管限制、公司向普通股股東支付股息的其他限制或
本公司的附屬公司及董事會可能認為相關的其他因素。此外，公司信貸安排的條款對公司支付股息的能力提供了一定的限制。
16.基於股權的薪酬
2012年5月，該合夥企業的普通合夥人凱雷集團管理有限公司通過了股權激勵計劃。股權激勵計劃於2020年1月1日進行了修訂，以反映公司普通股的股份轉換。股權激勵計劃是一種基於股權的獎勵來源，允許公司向凱雷員工、董事和顧問授予非限制性期權、股票增值權、普通股、限制性股票單位和其他基於公司普通股的獎勵。根據股權激勵計劃最初可供授予的公司普通股總數為30,450,000。在2021年6月1日之前，股權激勵計劃包含一項條款，該條款根據預先確定的公式自動增加公司可供授予的普通股數量；這種增加發生在每年的1月1日。截至2021年1月1日，根據該公式，根據股權激勵計劃可供授予的公司普通股總數為35,352,057。2021年6月1日，公司股東批准了經修訂和重述的股權激勵計劃，刪除了自動增加的條款，並將可授予的普通股總數重置為16,000,000根據該計劃在2021年6月1日後授予的獎勵。根據該計劃，增加可供授予的股票數量將需要股東批准。截至2022年12月31日，根據修訂和重述的股權激勵計劃，公司可供授予的普通股總數為12,861,371。這一數額並不反映9.92023年2月根據修訂和重述的股權激勵計劃授予的100萬個限制性股票單位。
普通股
關於其對NGP的戰略投資，公司同意於2019年2月1日和2020年分別授予普通股，價值$10.0每年向NGP Management的一家附屬公司授予100萬美元，並在2020年後每年授予普通股，其價值不超過基於美元的10.0基於規定的公式，這將授予超過42個月句號。由於本公司在NGP的投資是按照權益會計方法核算的，因此股票的公允價值被確認為本金投資收入的減值。於截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度內，本公司確認8.4百萬，$9.2百萬美元和美元8.8分別作為與這些股份相關的本金投資收入的減少。
限售股單位
遞延限制性股票單位在授予時被取消歸屬，並在一個服務期內按比例歸屬，服務期通常為六個月至四年。授予凱雷員工的遞延限制性股票單位的授予日公允價值在所需服務期內按直線計入基於股權的薪酬支出。此外，費用的計算假定每單位折扣範圍為0%至20.0%，因為這些未授予的獎勵不參與任何股息。股權薪酬支出產生遞延税金資產，在單位歸屬時變現。公司記錄的補償費用為#美元。154.0百萬，$163.1百萬美元和美元105.0分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度的百萬美元，其中28.7百萬，$33.4百萬美元和美元26.0相應的遞延税收優惠分別為100萬美元。在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度，與股權薪酬支出相關的部分累計遞延税項資產被重新分類為當期税項優惠，原因是單位歸屬。期內錄得的以權益為基礎的薪酬開支所導致的遞延税項資產增加/(減少)的淨影響，減去對歸屬單位的税項扣減為$(3.2)，百萬，$10.0百萬美元和$(4.8)分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。此外，與股權薪酬有關的遞延税項資產增加了#美元。15.5於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，由於凱雷控股在轉換過程中交換單位而產生的股權補償將增加一百萬元，這是因為以前可歸屬於非控股權益的股權補償現已歸屬於本公司(有關轉換影響的資料，請參閲截至二零二零年十二月三十一日止年度的綜合財務報表10-K表附註11)。截至2022年12月31日，與未歸屬遞延限制性股票單位相關的未確認股權薪酬支出總額為$238.0百萬美元，預計將在加權平均期限為2.0好幾年了。
發放給非僱員，包括非僱員董事和顧問的基於股權的獎勵被確認為一般、行政和其他費用。授予非僱員的遞延限制性股票單位的授予日公允價值在歸屬期間按直線原則計入費用。要求滿足未來服務標準的基於公平的獎勵在相關服務期內得到認可。發放給非僱員的基於股權的獎勵的費用為#美元。5.0百萬，$5.2百萬美元和美元6.0截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。
遞延限制性股票單位的歸屬為公司在某些司法管轄區的員工創造了應納税收入。因此，員工可以選擇聘請公司的股權計劃服務提供商出售足夠的普通股，併產生收益來支付他們的最低納税義務。
於2021年期間，本公司授予7.1向某些高級專業人員授予100萬個長期、戰略性限制性股票單位，其中大多數有資格根據年度業績目標的完成情況授予四年公司的多名員工。如果可能滿足履行條件，補償成本將在必要的服務期限內確認。
本公司截至2022年12月31日的非既有股權獎勵狀況摘要以及2019年12月31日至2022年12月31日期間的變化摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 凱雷集團。 | | | | |
| | | | | | 股權結算獎 | | |
| 未歸屬股份 | | | | | 受限
庫存
單位 | | 加權的-
平均值
授予日期
公允價值 | | 未歸屬的
普普通通
股票(1) | | 加權的-
平均值
授予日期
公允價值 | | | | |
| 平衡，2019年12月31日 | | | | | 14,622,159 | | | $ | 17.09 | | | 788,290 | | | $ | 20.30 | | | | | |
| 授與 | | | | | 3,450,355 | | | $ | 29.40 | | | 299,401 | | | $ | 33.40 | | | | | |
| 既得 | | | | | 7,112,767 | | | $ | 17.36 | | | 339,347 | | | $ | 20.63 | | | | | |
| 被沒收 | | | | | 2,436,665 | | | $ | 19.03 | | | — | | | $ | — | | | | | |
| 平衡，2020年12月31日 | | | | | 8,523,082 | | | $ | 21.70 | | | 748,344 | | | $ | 25.39 | | | | | |
授與(2) | | | | | 11,207,062 | | | $ | 31.64 | | | 291,396 | | | $ | 32.93 | | | | | |
| 既得 | | | | | 4,625,457 | | | $ | 22.64 | | | 404,310 | | | $ | 24.73 | | | | | |
| 被沒收 | | | | | 329,036 | | | $ | 31.02 | | | — | | | $ | — | | | | | |
| 平衡，2021年12月31日 | | | | | 14,775,651 | | | $ | 30.70 | | | 635,430 | | | $ | 29.27 | | | | | |
| 授與 | | | | | 4,216,827 | | | $ | 40.35 | | | 188,223 | | | $ | 49.06 | | | | | |
| 既得 | | | | | 5,805,437 | | | $ | 28.15 | | | 370,773 | | | $ | 26.54 | | | | | |
| 被沒收 | | | | | 2,321,793 | | | $ | 30.84 | | | — | | | $ | — | | | | | |
| 平衡，2022年12月31日 | | | | | 10,865,248 | | | $ | 35.78 | | | 452,880 | | | $ | 39.73 | | | | | |
(1)包括與本公司對NGP的戰略投資相關而發行的股份。
(2)包括7.1向某些高級專業人員授予100萬個長期戰略限制性股票單位，其中大多數有資格根據公司多名員工在四年內實現年度業績目標而獲得授予。
17.分部報告
凱雷通過以下途徑開展業務三可報告的細分市場：
全球私募股權投資-全球私募股權部門由該公司的業務組成，為投資於收購、中間市場和增長資本、房地產、基礎設施和自然資源交易的各種基金提供建議。
全球信用-全球信貸部門為尋求各種類型信貸投資機會的產品提供建議，包括貸款和結構性信貸、直接貸款、機會性信貸、飛機融資、基礎設施債務、保險解決方案和全球資本市場解決方案。
全球投資解決方案-全球投資解決方案部門通過AlpInvest為全球私募股權基金的基金計劃和相關的共同投資、二級投資和證券組合融資投資活動提供諮詢。在2021年4月1日出售之前，這一細分市場還包括大都會房地產(“MRE”)，該公司是一家房地產基金的全球管理公司，以及相關的共同投資和二級活動。
該公司的可報告業務部門因其不同的投資重點和戰略而有所不同。間接費用一般根據各分部的現金薪酬和福利支出進行分配。該公司對NGP的投資收益在全球私募股權部門的各自經營標題中列示。
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是公司行業使用的一個關鍵業績基準，管理層在做出資源配置和薪酬決策以及評估公司業績時定期進行評估三可報告的細分市場。管理層還在預算、預測和公司各部門的全面管理中使用DE。管理層認為，報告DE有助於瞭解公司的業務，投資者應該審查管理層用來分析公司部門業績的相同補充財務指標。DE值旨在顯示不受合併基金合併影響的已實現淨收益數額。DE源自公司部門報告的業績，並用於評估業績。
可分配收益與按照美國公認會計原則計算的所得税撥備前收益(虧損)的不同之處在於，它包括與某些國外業績收入(包括業績分配和激勵費用)相關的某些税項支出，但不包括未實現業績分配和相關薪酬支出、未實現本金投資收入、基於股權的薪酬支出、可歸因於合併實體中的非凱雷權益的淨收益(虧損)、或與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(抵免)。與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(信用)包括：與收購、出售或戰略投資相關的費用(信用)、應收税金協議負債的變化、與收購無形資產相關的攤銷和任何減值費用、與收購和處置相關的交易成本、與收購或戰略投資相關的溢價和或有對價(包括與收購或戰略投資相關的或有對價的估計公允價值相關的損益)、與租賃使用權資產相關的減值費用、債務償還的損益、與合同終止和員工遣散費相關的費用。管理層認為，計入或剔除這些項目為投資者提供了對公司核心經營業績有意義的指示。
與費用相關的收入。手續費相關收益，或“FRE”，用於評估企業從總手續費收入中支付直接基本工資和運營費用的能力。FRE與按照美國公認會計原則計算的所得税撥備前的收益(虧損)的不同之處在於，它對DE計算中包括的項目進行了調整，也對DE進行了調整，以剔除已實現的業績收入、已實現的本金投資收入、淨利息(利息收入減去利息支出)以及在未來付款時間不確定的情況下的某些一般、行政和其他費用。2022年，該公司開始在其部門業績中將與費用相關的業績收入作為單獨的項目進行披露。與費用相關的績效收入是績效收入的已實現部分，這些收入是在經常性基礎上計量和收到的，不依賴於投資的處置，也不存在返還的風險。此前，這些金額被計入基金管理費的一個組成部分。從2022年開始，公司核心加房地產基金CPI開始實現經常性業績收入。CPI的已實現淨業績收入在前幾個季度並不重要。
下表列出了該公司的財務數據三截至2022年12月31日及截至2022年12月31日的年度的可報告部門：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日，該年度即告結束 |
| | 全球
私
權益 | | | | 全球
信用 | | 全球
投資
解決方案 | | 總計 |
| | (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,300.9 | | | | | $ | 473.1 | | | $ | 222.9 | | | $ | 1,996.9 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | 29.5 | | | | | 81.6 | | | — | | | 111.1 | |
| 與費用相關的業績收入 | 69.4 | | | | | 59.9 | | | — | | | 129.3 | |
| 基金級手續費總收入 | 1,399.8 | | | | | 614.6 | | | 222.9 | | | 2,237.3 | |
| 已實現的業績收入 | 1,656.6 | | | | | 131.5 | | | 192.6 | | | 1,980.7 | |
| 已實現本金投資收益 | 108.7 | | | | | 38.1 | | | 3.8 | | | 150.6 | |
| 利息收入 | 14.9 | | | | | 15.3 | | | 2.6 | | | 32.8 | |
| 總收入 | 3,180.0 | | | | | 799.5 | | | 421.9 | | | 4,401.4 | |
| 細分市場費用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 598.3 | | | | | 284.2 | | | 111.7 | | | 994.2 | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 751.5 | | | | | 61.3 | | | 169.4 | | | 982.2 | |
| 薪酬和福利總額 | 1,349.8 | | | | | 345.5 | | | 281.1 | | | 1,976.4 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 235.3 | | | | | 97.7 | | | 36.8 | | | 369.8 | |
| 折舊及攤銷費用 | 25.6 | | | | | 8.2 | | | 5.1 | | | 38.9 | |
| 利息支出 | 63.7 | | | | | 32.6 | | | 11.0 | | | 107.3 | |
| 總費用 | 1,674.4 | | | | | 484.0 | | | 334.0 | | | 2,492.4 | |
| 可分配收益 | $ | 1,505.6 | | | | | $ | 315.5 | | | $ | 87.9 | | | $ | 1,909.0 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 905.1 | | | | | 70.2 | | | 23.2 | | | 998.5 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 108.7 | | | | | 38.1 | | | 3.8 | | | 150.6 | |
| (+)淨利息 | 48.8 | | | | | 17.3 | | | 8.4 | | | 74.5 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 540.6 | | | | | $ | 224.5 | | | $ | 69.3 | | | $ | 834.4 | |
| 截至2022年12月31日的部門資產 | $ | 9,790.8 | | | | | $ | 3,141.6 | | | $ | 1,860.4 | | | $ | 14,792.8 | |
下表列出了該公司的財務數據三截至2021年12月31日和截至2021年12月31日的年度的可報告部門：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日，該年度即告結束 |
| | 全球 私 權益(1) | | | | 全球
信用 | | 全球 投資 解決方案(2) | | 總計 |
| | (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,111.8 | | | | | $ | 314.4 | | | $ | 228.4 | | | $ | 1,654.6 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | 34.3 | | | | | 62.2 | | | 0.5 | | | 97.0 | |
| 與費用相關的業績收入 | — | | | | | 43.2 | | | — | | | 43.2 | |
| 基金級手續費總收入 | 1,146.1 | | | | | 419.8 | | | 228.9 | | | 1,794.8 | |
| 已實現的業績收入 | 2,757.8 | | | | | (6.0) | | | 186.8 | | | 2,938.6 | |
| 已實現本金投資收益 | 167.8 | | | | | 31.9 | | | 9.8 | | | 209.5 | |
| 利息收入 | 1.4 | | | | | 5.6 | | | 0.2 | | | 7.2 | |
| 總收入 | 4,073.1 | | | | | 451.3 | | | 425.7 | | | 4,950.1 | |
| 細分市場費用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 546.2 | | | | | 237.1 | | | 108.2 | | | 891.5 | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 1,243.6 | | | | | (2.7) | | | 168.1 | | | 1,409.0 | |
| 薪酬和福利總額 | 1,789.8 | | | | | 234.4 | | | 276.3 | | | 2,300.5 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 172.5 | | | | | 63.1 | | | 32.0 | | | 267.6 | |
| 折舊及攤銷費用 | 25.1 | | | | | 8.0 | | | 4.5 | | | 37.6 | |
| 利息支出 | 63.8 | | | | | 26.1 | | | 10.8 | | | 100.7 | |
| 總費用 | 2,051.2 | | | | | 331.6 | | | 323.6 | | | 2,706.4 | |
| 可分配收益 | $ | 2,021.9 | | | | | $ | 119.7 | | | $ | 102.1 | | | $ | 2,243.7 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 1,514.2 | | | | | (3.3) | | | 18.7 | | | 1,529.6 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 167.8 | | | | | 31.9 | | | 9.8 | | | 209.5 | |
| (+)淨利息 | 62.4 | | | | | 20.5 | | | 10.6 | | | 93.5 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 402.3 | | | | | $ | 111.6 | | | $ | 84.2 | | | $ | 598.1 | |
| 截至2021年12月31日的部門資產 | $ | 10,282.4 | | | | | $ | 2,206.6 | | | $ | 2,009.2 | | | $ | 14,498.2 | |
(1)2021年8月31日，公司出售100並與收購公司訂立了一項分諮詢協議，後者將為凱雷在巴西的投資組合提供諮詢服務。該公司在銷售和相關交易費用上記錄了虧損#美元。4.7100萬美元，計入合併業務報表的其他營業外支出(收入)，以及外幣折算損失#美元14.7與以前在累計其他全面收入中記錄的數額相關的100萬美元，主要列入合併業務報表的一般、行政和其他費用。這些金額不包括在公司的分部報告中。
(2)2021年4月1日，公司出售100其在大都會地產(“大都會地產”)的權益的百分比，並錄得$5銷售收益為百萬美元，包括在其他營業外費用(收入)關於合併業務報表。這一數額不包括在公司的分部報告中。該公司保留了對MRE基金的現有投資和承諾，以及在現有基金的應計業績分配淨額中的權益。
下表列出了該公司的財務數據三截至2020年12月31日的年度的可報告部門：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 全球
私
權益 | | | | 全球
信用 | | 全球
投資
解決方案 | | 總計 |
| | (百萬美元) |
| 細分市場收入 | | | | | | | | | |
| 基金級手續費收入 | | | | | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,042.0 | | | | | $ | 288.3 | | | $ | 193.0 | | | $ | 1,523.3 | |
| 投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他 | 22.8 | | | | | 34.0 | | | 0.1 | | | 56.9 | |
| 與費用相關的業績收入 | — | | | | | 35.9 | | | — | | | 35.9 | |
| 基金級手續費總收入 | 1,064.8 | | | | | 358.2 | | | 193.1 | | | 1,616.1 | |
| 已實現的業績收入 | 404.5 | | | | | 26.5 | | | 155.1 | | | 586.1 | |
| 已實現本金投資收益 | 52.0 | | | | | 18.7 | | | 2.3 | | | 73.0 | |
| 利息收入 | 3.3 | | | | | 10.4 | | | 0.6 | | | 14.3 | |
| 總收入 | 1,524.6 | | | | | 413.8 | | | 351.1 | | | 2,289.5 | |
| 細分市場費用 | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 501.9 | | | | | 206.1 | | | 113.5 | | | 821.5 | |
| | | | | | | | | |
| 已實現績效收入相關薪酬 | 183.0 | | | | | 12.2 | | | 144.6 | | | 339.8 | |
| 薪酬和福利總額 | 684.9 | | | | | 218.3 | | | 258.1 | | | 1,161.3 | |
| 一般、行政和其他間接費用 | 157.9 | | | | | 45.7 | | | 37.8 | | | 241.4 | |
| 折舊及攤銷費用 | 22.0 | | | | | 7.0 | | | 4.5 | | | 33.5 | |
| 利息支出 | 55.3 | | | | | 26.6 | | | 9.3 | | | 91.2 | |
| 總費用 | 920.1 | | | | | 297.6 | | | 309.7 | | | 1,527.4 | |
| 可分配收益 | $ | 604.5 | | | | | $ | 116.2 | | | $ | 41.4 | | | $ | 762.1 | |
| (-)已實現的業績淨收入 | 221.5 | | | | | 14.3 | | | 10.5 | | | 246.3 | |
| (-)已實現本金投資收益 | 52.0 | | | | | 18.7 | | | 2.3 | | | 73.0 | |
| (+)淨利息 | 52.0 | | | | | 16.2 | | | 8.7 | | | 76.9 | |
| (=)與費用相關的收入 | $ | 383.0 | | | | | $ | 99.4 | | | $ | 37.3 | | | $ | 519.7 | |
下表將截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的總部門與公司未計提所得税準備金的總資產和收入(虧損)進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日，該年度即告結束 |
| | 應報告的總額
細分市場 | | 已整合
基金 | | 對賬
項目 | | | | 凱雷
已整合 |
| | (百萬美元) |
| 收入 | $ | 4,401.4 | | | $ | 311.0 | | | $ | (273.7) | | | (a) | | $ | 4,438.7 | |
| 費用 | $ | 2,492.4 | | | $ | 255.3 | | | $ | 77.0 | | | (b) | | $ | 2,824.7 | |
| 其他損失 | $ | — | | | $ | (41.5) | | | $ | — | | | (c) | | $ | (41.5) | |
| 可分配收益 | $ | 1,909.0 | | | $ | 14.2 | | | $ | (350.7) | | | (d) | | $ | 1,572.5 | |
| 總資產 | $ | 14,792.8 | | | $ | 7,213.3 | | | $ | (603.1) | | | (e) | | $ | 21,403.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日，該年度即告結束 |
| | 應報告的總額
細分市場 | | 已整合
基金 | | 對賬
項目 | | | | 凱雷
已整合 |
| | (百萬美元) |
| 收入 | $ | 4,950.1 | | | $ | 253.2 | | | $ | 3,578.8 | | | (a) | | $ | 8,782.1 | |
| 費用 | $ | 2,706.4 | | | $ | 217.8 | | | $ | 1,832.9 | | | (b) | | $ | 4,757.1 | |
| 其他收入 | $ | — | | | $ | 2.5 | | | $ | — | | | (c) | | $ | 2.5 | |
| 可分配收益 | $ | 2,243.7 | | | $ | 37.9 | | | $ | 1,745.9 | | | (d) | | $ | 4,027.5 | |
| 總資產 | $ | 14,498.2 | | | $ | 6,948.0 | | | $ | (195.8) | | | (e) | | $ | 21,250.4 | |
下表將各部門總額與公司截至2020年12月31日的年度所得税撥備前收入進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 應報告的總額
細分市場 | | 已整合
基金 | | 對賬
項目 | | | | 凱雷
已整合 |
| | (百萬美元) |
| 收入 | $ | 2,289.5 | | | $ | 226.8 | | | $ | 418.3 | | | (a) | | $ | 2,934.6 | |
| 費用 | $ | 1,527.4 | | | $ | 206.2 | | | $ | 599.7 | | | (b) | | $ | 2,333.3 | |
| 其他損失 | $ | — | | | $ | (21.3) | | | $ | — | | | (c) | | $ | (21.3) | |
| 可分配收益 | $ | 762.1 | | | $ | (0.7) | | | $ | (181.4) | | | (d) | | $ | 580.0 | |
(a)收入調整主要包括未實現業績收入、未實現本金投資收入(虧損)(包括堅韌)、稀釋對堅韌的間接投資所產生的本金投資損失、合併後沖銷的合併基金收入、合併實體中非控股權益應佔金額的調整、與NGP Management及其附屬公司投資相關費用的調整(包括在經營標題中或從分部業績中剔除)、在淨基礎上反映代表凱雷基金髮生的某些成本的償還的調整，以及與某些外國業績收入相關的税費支出的計入。具體如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 未實現的業績收入 | $ | (142.5) | | | $ | 3,155.6 | | | $ | 1,031.0 | |
| 未實現本金投資收益 | (38.3) | | | 351.8 | | | (556.2) | |
| 堅韌的間接投資稀釋造成的本金投資損失 | (176.9) | | | — | | | — | |
| 堅韌直接投資的調整後未實現本金投資收益 | — | | | — | | | (104.4) | |
| 與NGP管理公司及其附屬公司投資相關的費用調整 | (12.9) | | | (13.7) | | | (15.3) | |
| 與某些國外業績收入相關的税費 | 0.1 | | | 0.2 | | | 0.5 | |
| 非控股權益和其他調整，以按淨額列報某些成本 | 119.0 | | | 159.6 | | | 96.6 | |
| 取消合併基金的收入 | (22.2) | | | (74.7) | | | (33.9) | |
| $ | (273.7) | | | $ | 3,578.8 | | | $ | 418.3 | |
下表將截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的各部門基金水平手續費收入總額與最具可比性的美國公認會計原則衡量標準--公司的綜合基金管理費--進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 應報告部門總額--基金級別的手續費收入 | $ | 2,237.3 | | | $ | 1,794.8 | | | $ | 1,616.1 | |
調整(1) | (207.2) | | | (127.3) | | | (130.1) | |
| 凱雷綜合基金管理費 | $ | 2,030.1 | | | $ | 1,667.5 | | | $ | 1,486.0 | |
(1)調整是指將NGP管理費從本金投資收入中重新分類，
重新分類業務開發公司和其他產品與費用相關的業績收入，合併CLO賺取的管理費，這些管理費在合併中被取消，以得出本公司的基金管理費，重新分類為#美元12.7由於購買Global Investment Solutions產品中的投資者權益，將基金管理費轉為本金投資收入(虧損)，以及將投資組合諮詢費、淨額和其他收入中的某些金額重新分類，並在美國公認會計準則結果中計入利息和其他收入，導致了100萬美元的虧損。
(b)費用調整是指取消應付給公司的綜合基金的公司間費用，包括基於股權的薪酬、與已實現業績收入相關的薪酬和與未實現業績收入相關的薪酬、與經營標題中包括的NGP管理投資相關的費用相關的調整、反映代表凱雷基金髮生的某些成本在淨額基礎上的償還的調整、應收税款協議負債的變化以及與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用和抵免，詳情如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 未實現績效和費用相關績效收入相關薪酬支出 | $ | (326.2) | | | $ | 1,549.4 | | | $ | 432.3 | |
| 基於股權的薪酬 | 161.9 | | | 172.9 | | | 116.6 | |
| 無形資產及減值的購置或處置相關費用及攤銷 | 187.4 | | | 37.7 | | | 38.1 | |
| | | | | |
| 與某些國外績效收入相關的補償相關的税費 | 2.9 | | | (17.3) | | | (8.4) | |
| 非控股權益和其他調整，以按淨額列報某些成本 | 82.7 | | | 78.5 | | | 55.8 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 清償債務成本 | — | | | 10.2 | | | — | |
| 使用權資產減值 | — | | | 26.8 | | | — | |
| 其他調整包括遣散費和C-Corp.。2020年的轉換成本 | 12.4 | | | 14.2 | | | 8.0 | |
| 取消合併基金的費用 | (44.1) | | | (39.5) | | | (42.7) | |
| $ | 77.0 | | | $ | 1,832.9 | | | $ | 599.7 | |
(C)綜合基金產生的其他收益(虧損)調整，在合併中沖銷，得出本公司的其他收益(虧損)總額。
(d) 下表是所得税撥備前的收入(虧損)與可分配收益和與費用相關的收益的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| (百萬美元) |
| 未計提所得税準備的收入 | $ | 1,572.5 | | | $ | 4,027.5 | | | $ | 580.0 | |
| 調整： | | | | | |
| 與未實現業績和費用相關的業績收入淨額 | (183.7) | | | (1,606.2) | | | (598.7) | |
未實現本金投資(收益)損失(1) | 38.3 | | | (351.8) | | | 556.2 | |
| 堅韌的間接投資稀釋造成的本金投資損失 | 176.9 | | | — | | | — | |
堅韌直接投資的調整後未實現本金投資(收益)損失(2) | — | | | — | | | 104.4 | |
基於股權的薪酬(3) | 161.9 | | | 172.9 | | | 116.6 | |
| 與購置或處置有關的費用，包括無形資產攤銷和減值 | 187.4 | | | 37.7 | | | 38.1 | |
| | | | | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | (59.7) | | | (70.5) | | | (34.6) | |
| 與某些國外業績收入相關的税費 | 3.0 | | | (17.1) | | | (7.9) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 清償債務成本 | — | | | 10.2 | | | — | |
| 使用權減值 | — | | | 26.8 | | | — | |
| 其他調整包括遣散費和C-Corp.2020年的轉換成本 | 12.4 | | | 14.2 | | | 8.0 | |
| 可分配收益 | $ | 1,909.0 | | | $ | 2,243.7 | | | $ | 762.1 | |
已實現績效收入，扣除相關薪酬後的淨額(4) | 998.5 | | | 1,529.6 | | | 246.3 | |
已實現本金投資收益(4) | 150.6 | | | 209.5 | | | 73.0 | |
| 淨利息 | 74.5 | | | 93.5 | | | 76.9 | |
| 與費用相關的收入 | $ | 834.4 | | | $ | 598.1 | | | $ | 519.7 | |
(1)對截至2020年12月31日的年度內未實現本金投資收益(虧損)的調整包括美元211.8未實現收益100萬美元，原因是在公司於2020年6月2日向凱雷FRL投資堅韌之前，與Fordium的美國公認會計原則財務報表中包括的某些再保險合同相關的嵌入衍生品的公允價值發生了變化。於本公司投資於Carlyle FRL時，本公司開始按權益法按其於基金的資產淨值核算其投資，而該基金是一家投資公司，按公允價值核算其于堅韌的投資。
(2)堅毅直接投資的調整後未實現本金投資收益(虧損)為19.9在本公司於2020年6月2日向凱雷FRL投資堅韌之前，不包括與嵌入衍生品相關的未實現收益(虧損)，佔堅韌估計淨收益(虧損)的百分比。
(3)截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的基於股權的薪酬包括在公司的美國公認會計原則綜合經營報表中以本金投資收入以及一般、行政和其他費用列報的金額。
(4)見下文對最直接可比的美國公認會計準則衡量標準的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 凱雷
已整合 | | 調整(3) | | 總計
可報告
細分市場 |
| | (百萬美元) |
| 業績收入 | $ | 1,327.5 | | | $ | 653.2 | | | $ | 1,980.7 | |
| 與績效收入相關的薪酬支出 | 719.9 | | | 262.3 | | | 982.2 | |
| 淨業績收入 | $ | 607.6 | | | $ | 390.9 | | | $ | 998.5 | |
| 本金投資收益(虧損) | $ | 570.5 | | | $ | (419.9) | | | $ | 150.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 凱雷
已整合 | | 調整(3) | | 總計
可報告
細分市場 |
| | (百萬美元) |
| 業績收入 | $ | 6,084.6 | | | $ | (3,146.0) | | | $ | 2,938.6 | |
| 與績效收入相關的薪酬支出 | 2,961.0 | | | (1,552.0) | | | 1,409.0 | |
| 淨業績收入 | $ | 3,123.6 | | | $ | (1,594.0) | | | $ | 1,529.6 | |
| 本金投資收益(虧損) | $ | 637.3 | | | $ | (427.8) | | | $ | 209.5 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 凱雷
已整合 | | 調整(3) | | 總計
可報告
細分市場 |
| | (百萬美元) |
| 業績收入 | $ | 1,635.9 | | | $ | (1,049.8) | | | $ | 586.1 | |
| 與績效收入相關的薪酬支出 | 779.1 | | | (439.3) | | | 339.8 | |
| 淨業績收入 | $ | 856.8 | | | $ | (610.5) | | | $ | 246.3 | |
| 本金投資收益(虧損) | $ | (540.7) | | | $ | 613.7 | | | $ | 73.0 | |
(3) 業績收入和本金投資收入(虧損)的調整涉及：(1)未實現業績分配，扣除相關薪酬支出和未實現本金投資收入，不包括在分部業績中；(2)在美國GAAP合併中註銷但計入分部業績的綜合基金收入；(3)可歸因於合併實體中非控股權益的金額，不包括在分部業績中；(4)重新分類NGP業績收入，包括在美國GAAP財務報表中的本金投資收入；(5)與費用相關的業績收入的重新分類，其中包括分部業績中的基金水平手續費收入，以及(Vi)與某些國外業績收入相關的税項支出的重新分類。對本金投資收入(虧損)的調整還包括將NGP Management及其聯營公司的投資收益重新分類為分部業績的適當經營標題，將與NGP Management及其聯營公司的投資相關的費用從分部業績中剔除，並將本金投資損失從對Fortune的間接投資稀釋中剔除。
(e)總資產調整是將在合併中沖銷的綜合基金的資產相加，以達到公司的總資產。
按地理位置劃分的信息
凱雷主要在美國開展業務，其相當大一部分收入來自國內。該公司建立了投資工具，其主要重點是在特定的地理位置進行投資。下表按相關投資工具的地域重點列出綜合收入和資產。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 總收入 | | 總資產 |
| | 分享 | | % | | 分享 | | % |
| | (百萬美元) |
| 截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | |
美洲(1) | $ | 2,560.0 | | | 58 | % | | $ | 11,662.8 | | | 55 | % |
歐洲、中東和非洲地區(2) | 1,603.8 | | | 36 | % | | 8,632.9 | | | 40 | % |
亞太(3) | 274.9 | | | 6 | % | | 1,107.3 | | | 5 | % |
| 總計 | $ | 4,438.7 | | | 100 | % | | $ | 21,403.0 | | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 總收入 | | 總資產 |
| | 分享 | | % | | 分享 | | % |
| | (百萬美元) |
| 截至2021年12月31日的年度 | | | | | | | |
美洲(1) | $ | 5,434.6 | | | 62 | % | | $ | 10,874.2 | | | 51 | % |
歐洲、中東和非洲地區(2) | 2,629.3 | | | 30 | % | | 8,920.4 | | | 42 | % |
亞太(3) | 718.2 | | | 8 | % | | 1,455.8 | | | 7 | % |
| 總計 | $ | 8,782.1 | | | 100 | % | | $ | 21,250.4 | | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 總收入 | | 總資產 |
| | 分享 | | % | | 分享 | | % |
| | (百萬美元) |
| 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | |
美洲(1) | $ | 1,787.7 | | | 61 | % | | $ | 7,758.8 | | | 50 | % |
歐洲、中東和非洲地區(2) | 622.3 | | | 21 | % | | 6,807.0 | | | 43 | % |
亞太(3) | 524.6 | | | 18 | % | | 1,079.0 | | | 7 | % |
| 總計 | $ | 2,934.6 | | | 100 | % | | $ | 15,644.8 | | | 100 | % |
(1)涉及主要關注美國、墨西哥或南美的投資工具。
(2)涉及主要關注歐洲、中東和非洲的投資工具。
(3)涉及主要關注亞洲的投資工具，包括中國、日本、印度和澳大利亞。
18.後續活動
2023年2月，董事會宣佈股息為#美元。0.325每股普通股於2023年2月22日交易結束時向登記在冊的普通股股東支付，於2023年3月1日支付。
2023年2月6日，公司發佈公告稱，公司董事會任命哈維·M·施瓦茨為公司首席執行官兼董事會成員，自2023年2月15日(《生效日期》)起生效。在生效日期，施瓦茨先生將獲得激勵股權獎勵，總獎勵日期價值為$180100萬美元，其中108百萬股將以業績為基礎的限制性股票單位的形式授予，有資格分五批等額授予和$72100萬股將以基於時間的限制性股票單位的形式授予，這些單位將有資格按比例分四次等額授予。績效獎勵所涉及的普通股股票數量將通過除以$108百萬元授予價值按生效日期的每股會計公允價值計算，而基於時間的獎勵所涉及的普通股數量將通過除以$72按生效日期每股收市價計算的百萬元授權值。
19.補充財務信息
以下補充財務信息説明瞭綜合基金對公司截至2022年和2021年12月31日的財務狀況以及截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度的經營業績的綜合影響。現金流量表的補充列報不受合併基金的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 已整合
運營中
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百萬美元) |
| 資產 | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 1,360.7 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,360.7 | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物 | — | | | 209.0 | | | — | | | 209.0 | |
| 受限現金 | 0.8 | | | — | | | — | | | 0.8 | |
| | | | | | | |
| 企業國庫投資 | 20.0 | | | — | | | — | | | 20.0 | |
| 應計績效費用 | — | | | — | | | — | | | — | |
投資，包括#美元的業績分配7,117.7 | 10,989.9 | | | — | | | (222.0) | | | 10,767.9 | |
| 綜合基金的投資 | — | | | 6,894.4 | | | — | | | 6,894.4 | |
| 聯屬公司應收賬款和其他應收賬款淨額 | 960.5 | | | — | | | (381.1) | | | 579.4 | |
| 合併基金的聯屬公司和其他應收款的應收款，淨額 | — | | | 101.9 | | | — | | | 101.9 | |
| | | | | | | |
| 固定資產，淨額 | 139.9 | | | — | | | — | | | 139.9 | |
| 租賃使用權資產，淨額 | 337.0 | | | — | | | — | | | 337.0 | |
| 存款和其他 | 70.4 | | | 8.0 | | | — | | | 78.4 | |
| | | | | | | |
| 無形資產，淨額 | 897.8 | | | — | | | — | | | 897.8 | |
| 遞延税項資產 | 15.8 | | | — | | | — | | | 15.8 | |
| 總資產 | $ | 14,792.8 | | | $ | 7,213.3 | | | $ | (603.1) | | | $ | 21,403.0 | |
| 負債和權益 | | | | | | | |
| 債務義務 | $ | 2,271.7 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,271.7 | |
| 綜合基金應付貸款 | — | | | 6,279.7 | | | (374.5) | | | 5,905.2 | |
| | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 369.2 | | | — | | | — | | | 369.2 | |
| 應計薪酬和福利 | 4,320.9 | | | — | | | — | | | 4,320.9 | |
| 由於附屬公司 | 346.1 | | | 16.5 | | | (0.1) | | | 362.5 | |
| 遞延收入 | 126.4 | | | — | | | — | | | 126.4 | |
| 遞延税項負債 | 402.7 | | | — | | | — | | | 402.7 | |
| 綜合基金的其他負債 | — | | | 279.7 | | | (0.4) | | | 279.3 | |
| | | | | | | |
| 租賃負債 | 502.9 | | | — | | | — | | | 502.9 | |
| 應計退還債務 | 40.9 | | | — | | | — | | | 40.9 | |
| | | | | | | |
| 總負債 | 8,380.8 | | | 6,575.9 | | | (375.0) | | | 14,581.7 | |
| | | | | | | |
| 普通股 | 3.6 | | | — | | | — | | | 3.6 | |
| 額外實收資本 | 3,138.5 | | | 238.7 | | | (238.7) | | | 3,138.5 | |
| 留存收益 | 3,401.1 | | | — | | | — | | | 3,401.1 | |
| 累計其他綜合收益(虧損) | (319.5) | | | (13.3) | | | 10.6 | | | (322.2) | |
| | | | | | | |
| 合併實體中的非控股權益 | 188.3 | | | 412.0 | | | — | | | 600.3 | |
| | | | | | | |
| 總股本 | 6,412.0 | | | 637.4 | | | (228.1) | | | 6,821.3 | |
| 負債和權益總額 | $ | 14,792.8 | | | $ | 7,213.3 | | | $ | (603.1) | | | $ | 21,403.0 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日 |
| | 已整合
運營中
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百萬美元) |
| 資產 | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 2,469.5 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,469.5 | |
| 合併基金持有的現金和現金等價物 | — | | | 147.8 | | | — | | | 147.8 | |
| 受限現金 | 5.6 | | | — | | | — | | | 5.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
投資，包括#美元的業績分配8,133.0百萬 | 11,022.5 | | | — | | | (190.5) | | | 10,832.0 | |
| 綜合基金的投資 | — | | | 6,661.0 | | | — | | | 6,661.0 | |
| 聯屬公司應收賬款和其他應收賬款淨額 | 384.9 | | | — | | | (5.3) | | | 379.6 | |
| 合併基金的聯屬公司和其他應收款的應收款，淨額 | — | | | 138.8 | | | — | | | 138.8 | |
| | | | | | | |
| 固定資產，淨額 | 143.9 | | | — | | | — | | | 143.9 | |
| 租賃使用權資產，淨額 | 361.1 | | | — | | | — | | | 361.1 | |
| 存款和其他 | 61.3 | | | 0.4 | | | — | | | 61.7 | |
| | | | | | | |
| 無形資產，淨額 | 34.9 | | | — | | | — | | | 34.9 | |
| 遞延税項資產 | 14.5 | | | — | | | — | | | 14.5 | |
| 總資產 | $ | 14,498.2 | | | $ | 6,948.0 | | | $ | (195.8) | | | $ | 21,250.4 | |
| 負債和權益 | | | | | | | |
| 債務義務 | $ | 2,071.6 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,071.6 | |
| 綜合基金應付貸款 | — | | | 5,890.0 | | | — | | | 5,890.0 | |
| | | | | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他負債 | 379.7 | | | — | | | — | | | 379.7 | |
| 應計薪酬和福利 | 4,955.0 | | | — | | | — | | | 4,955.0 | |
| 由於附屬公司 | 388.1 | | | — | | | — | | | 388.1 | |
| 遞延收入 | 120.8 | | | — | | | — | | | 120.8 | |
| 遞延税項負債 | 487.1 | | | — | | | — | | | 487.1 | |
| 綜合基金的其他負債 | — | | | 684.0 | | | (0.1) | | | 683.9 | |
| 租賃負債 | 537.8 | | | — | | | — | | | 537.8 | |
| | | | | | | |
| 應計退還債務 | 30.2 | | | — | | | — | | | 30.2 | |
| 總負債 | 8,970.3 | | | 6,574.0 | | | (0.1) | | | 15,544.2 | |
| | | | | | | |
| 普通股 | 3.6 | | | — | | | — | | | 3.6 | |
| 額外實收資本 | 2,717.6 | | | 198.6 | | | (198.6) | | | 2,717.6 | |
| 留存收益 | 2,805.3 | | | — | | | — | | | 2,805.3 | |
| 累計其他綜合損失 | (245.7) | | | (4.7) | | | 2.9 | | | (247.5) | |
| | | | | | | |
| 合併實體中的非控股權益 | 247.1 | | | 180.1 | | | — | | | 427.2 | |
| | | | | | | |
| 總股本 | 5,527.9 | | | 374.0 | | | (195.7) | | | 5,706.2 | |
| 負債和權益總額 | $ | 14,498.2 | | | $ | 6,948.0 | | | $ | (195.8) | | | $ | 21,250.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日的年度 |
| | 已整合
運營中
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百萬美元) |
| 收入 | | | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 2,056.7 | | | $ | — | | | $ | (26.6) | | | $ | 2,030.1 | |
| 獎勵費 | 63.8 | | | — | | | (0.1) | | | 63.7 | |
| 投資收益 | | | | | | | |
| 績效分配 | 1,332.8 | | | — | | | (5.3) | | | 1,327.5 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 本金投資收益 | 542.5 | | | — | | | 28.0 | | | 570.5 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 總投資收益 | 1,875.3 | | | — | | | 22.7 | | | 1,898.0 | |
| 利息和其他收入 | 154.1 | | | — | | | (18.2) | | | 135.9 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | — | | | 311.0 | | | — | | | 311.0 | |
| | | | | | | |
| 總收入 | 4,149.9 | | | 311.0 | | | (22.2) | | | 4,438.7 | |
| 費用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 1,052.0 | | | — | | | — | | | 1,052.0 | |
| 基於股權的薪酬 | 154.0 | | | — | | | — | | | 154.0 | |
| 與績效分配和獎勵費用相關的薪酬 | 719.9 | | | — | | | — | | | 719.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利總額 | 1,925.9 | | | — | | | — | | | 1,925.9 | |
| 一般、行政和其他費用 | 576.2 | | | — | | | (0.4) | | | 575.8 | |
| 利息 | 110.4 | | | — | | | — | | | 110.4 | |
| 綜合基金的利息及其他開支 | — | | | 255.3 | | | (43.7) | | | 211.6 | |
| | | | | | | |
| 其他營業外費用 | 1.0 | | | — | | | — | | | 1.0 | |
| 總費用 | 2,613.5 | | | 255.3 | | | (44.1) | | | 2,824.7 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | | | |
| 綜合基金投資淨虧損 | — | | | (41.5) | | | — | | | (41.5) | |
| 未計提所得税準備的收入 | 1,536.4 | | | 14.2 | | | 21.9 | | | 1,572.5 | |
| 所得税撥備 | 287.8 | | | — | | | — | | | 287.8 | |
| 淨收入 | 1,248.6 | | | 14.2 | | | 21.9 | | | 1,284.7 | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | 23.6 | | | — | | | 36.1 | | | 59.7 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 可歸因於凱雷集團的淨收入。 | $ | 1,225.0 | | | $ | 14.2 | | | $ | (14.2) | | | $ | 1,225.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 已整合
運營中
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百萬美元) |
| 收入 | | | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,691.5 | | | $ | — | | | $ | (24.0) | | | $ | 1,667.5 | |
| 獎勵費 | 48.8 | | | — | | | — | | | 48.8 | |
| 投資收益 | | | | | | | |
| 績效分配 | 6,084.6 | | | — | | | — | | | 6,084.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 本金投資收益 | 666.0 | | | — | | | (28.7) | | | 637.3 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 總投資收益 | 6,750.6 | | | — | | | (28.7) | | | 6,721.9 | |
| 利息和其他收入 | 112.7 | | | — | | | (22.0) | | | 90.7 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | — | | | 253.2 | | | — | | | 253.2 | |
| | | | | | | |
| 總收入 | 8,603.6 | | | 253.2 | | | (74.7) | | | 8,782.1 | |
| 費用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 908.0 | | | — | | | — | | | 908.0 | |
| 基於股權的薪酬 | 163.1 | | | — | | | — | | | 163.1 | |
| 與績效分配和獎勵費用相關的薪酬 | 2,961.0 | | | — | | | — | | | 2,961.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利總額 | 4,032.1 | | | — | | | — | | | 4,032.1 | |
| 一般、行政和其他費用 | 431.9 | | | — | | | (0.2) | | | 431.7 | |
| 利息 | 113.3 | | | — | | | — | | | 113.3 | |
| 綜合基金的利息及其他開支 | — | | | 217.8 | | | (39.3) | | | 178.5 | |
| | | | | | | |
| 其他營業外費用 | 1.5 | | | — | | | — | | | 1.5 | |
| 總費用 | 4,578.8 | | | 217.8 | | | (39.5) | | | 4,757.1 | |
| 其他收入 | | | | | | | |
| 綜合基金的淨投資收益 | — | | | 2.5 | | | — | | | 2.5 | |
| 未計提所得税準備的收入 | 4,024.8 | | | 37.9 | | | (35.2) | | | 4,027.5 | |
| 所得税撥備 | 982.3 | | | — | | | — | | | 982.3 | |
| 淨收入 | 3,042.5 | | | 37.9 | | | (35.2) | | | 3,045.2 | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | 67.8 | | | — | | | 2.7 | | | 70.5 | |
| 可歸因於凱雷集團的淨收入。 | 2,974.7 | | | 37.9 | | | (37.9) | | | 2,974.7 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 已整合
運營中
實體 | | 已整合
基金 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (百萬美元) |
| 收入 | | | | | | | |
| 基金管理費 | $ | 1,513.6 | | | $ | — | | | $ | (27.6) | | | $ | 1,486.0 | |
| 獎勵費 | 37.0 | | | — | | | — | | | 37.0 | |
| 投資收益 | | | | | | | |
| 績效分配 | 1,635.9 | | | — | | | — | | | 1,635.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 本金投資損失 | (546.4) | | | — | | | 5.7 | | | (540.7) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 總投資收益 | 1,089.5 | | | — | | | 5.7 | | | 1,095.2 | |
| 利息和其他收入 | 101.6 | | | — | | | (12.0) | | | 89.6 | |
| 綜合基金的利息和其他收入 | — | | | 226.8 | | | — | | | 226.8 | |
| | | | | | | |
| 總收入 | 2,741.7 | | | 226.8 | | | (33.9) | | | 2,934.6 | |
| 費用 | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | | | |
| 基於現金的薪酬和福利 | 849.6 | | | — | | | — | | | 849.6 | |
| 基於股權的薪酬 | 105.0 | | | — | | | — | | | 105.0 | |
| 與績效分配和獎勵費用相關的薪酬 | 779.1 | | | — | | | — | | | 779.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利總額 | 1,733.7 | | | — | | | — | | | 1,733.7 | |
| 一般、行政和其他費用 | 349.3 | | | — | | | — | | | 349.3 | |
| 利息 | 94.0 | | | — | | | — | | | 94.0 | |
| 綜合基金的利息及其他開支 | — | | | 206.2 | | | (42.7) | | | 163.5 | |
| | | | | | | |
| 其他營業外收入 | (7.2) | | | — | | | — | | | (7.2) | |
| 總費用 | 2,169.8 | | | 206.2 | | | (42.7) | | | 2,333.3 | |
| 其他收入(虧損) | | | | | | | |
| 綜合基金投資淨虧損 | — | | | (21.3) | | | — | | | (21.3) | |
| 未計提所得税準備的收入(虧損) | 571.9 | | | (0.7) | | | 8.8 | | | 580.0 | |
| 所得税撥備 | 197.2 | | | — | | | — | | | 197.2 | |
| 淨收益(虧損) | 374.7 | | | (0.7) | | | 8.8 | | | 382.8 | |
| 可歸因於合併實體非控股權益的淨收入 | 26.5 | | | — | | | 8.1 | | | 34.6 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 可歸因於凱雷集團的淨收益(虧損) | 348.2 | | | (0.7) | | | 0.7 | | | 348.2 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (百萬美元) |
| 經營活動的現金流 | | | | | |
| 淨收入 | $ | 1,248.6 | | | $ | 3,042.5 | | | $ | 374.7 | |
| 對淨收益(虧損)與經營活動現金流量淨額的調整： | | | | | |
| 折舊及攤銷 | 147.4 | | | 52.0 | | | 52.1 | |
| 基於股權的薪酬 | 154.0 | | | 163.1 | | | 105.0 | |
| 扣除經紀人費用後的使用權資產減值 | — | | | 24.8 | | | — | |
| 非現金績效分配和獎勵費用，淨額 | 387.5 | | | (1,670.7) | | | (631.8) | |
| 非現金本金投資收益 | (501.5) | | | (628.9) | | | 568.0 | |
| 其他非現金金額 | (10.3) | | | 29.1 | | | (2.9) | |
| 購買投資 | (737.7) | | | (384.5) | | | (397.4) | |
| | | | | |
| 出售投資所得收益 | 498.0 | | | 708.3 | | | 332.1 | |
| 或有對價的支付 | (5.7) | | | (48.0) | | | — | |
| 遞延税金變動，淨額 | (73.2) | | | 508.4 | | | 134.5 | |
| 關聯公司和其他應收賬款的到期變更 | (82.3) | | | (25.1) | | | 1.2 | |
| | | | | |
| 存款及其他項目的變動 | (11.8) | | | (12.5) | | | (2.0) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 應付帳款、應計費用和其他負債的變動 | (14.3) | | | 105.7 | | | (4.0) | |
| 應計報酬和福利的變動 | (135.4) | | | 239.0 | | | 210.1 | |
| 因附屬公司而發生的變化 | 1.7 | | | 0.2 | | | (29.2) | |
| 租賃使用權資產和租賃負債變動 | (8.8) | | | 4.5 | | | (9.8) | |
| | | | | |
| 遞延收入變動 | 4.5 | | | 35.1 | | | 16.2 | |
| 經營活動提供的淨現金 | 860.7 | | | 2,143.0 | | | 716.8 | |
| 投資活動產生的現金流 | | | | | |
| 購買企業國庫投資 | (69.6) | | | — | | | — | |
| 企業國庫投資收益 | 50.0 | | | — | | | — | |
| 固定資產購置額，淨額 | (40.6) | | | (41.4) | | | (61.2) | |
| 購買Abingworth，扣除所獲得的現金 | (150.2) | | | — | | | — | |
| 購買CBAM無形資產和投資 | (618.4) | | | — | | | — | |
| 出售MRE的收益，扣除出售的現金 | — | | | 5.9 | | | — | |
| 出售巴西管理實體的收益，扣除出售的現金 | — | | | 3.3 | | | — | |
| 用於投資活動的現金淨額 | (828.8) | | | (32.2) | | | (61.2) | |
| 融資活動產生的現金流 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 信貸安排下的借款 | — | | | 70.0 | | | 294.1 | |
| 信貸安排項下的還款 | — | | | (70.0) | | | (329.9) | |
| | | | | |
發行：4.6252061年到期的次級票據百分比，扣除融資成本 | — | | | 484.1 | | | — | |
回購3.8752023年到期的優先票據百分比 | — | | | (259.9) | | | — | |
| | | | | |
| CLO借款收益，扣除融資成本 | 73.2 | | | 111.7 | | | 20.5 | |
| CLO借款的償付 | (16.7) | | | (232.5) | | | (3.8) | |
| | | | | |
| 或有對價的支付 | — | | | (0.1) | | | (0.3) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 向普通股股東分紅 | (443.6) | | | (355.8) | | | (351.3) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 支付凱雷控股單位的遞延對價 | (68.8) | | | (68.8) | | | (68.8) | |
| 非控股股東的出資 | 9.2 | | | 19.4 | | | 31.0 | |
| 對非控股股東的分配 | (78.7) | | | (74.5) | | | (76.8) | |
| 為業績分配而發行的普通股 | 38.9 | | | 4.8 | | | — | |
| 回購普通股 | (185.6) | | | (161.8) | | | (26.4) | |
| 由於/來自關聯公司融資活動的變化 | (456.2) | | | (68.7) | | | 0.7 | |
| 用於融資活動的現金淨額 | (1,128.3) | | | (602.1) | | | (511.0) | |
| 外匯匯率變動的影響 | (17.2) | | | (23.2) | | | 17.0 | |
| (減少)現金、現金等價物和限制性現金增加 | (1,113.6) | | | 1,485.5 | | | 161.6 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 2,475.1 | | | 989.6 | | | 828.0 | |
| 現金、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
| | | | | |
| 補充非現金披露 | | | | | |
| 發行與收購CBAM和Abingworth相關的普通股 | $ | 219.5 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | |
| 現金、現金等價物和受限現金的對賬，期末： | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 1,360.7 | | | $ | 2,469.5 | | | $ | 987.6 | |
| 受限現金 | 0.8 | | | 5.6 | | | 2.0 | |
| 現金總額、現金等價物和受限現金，期末 | $ | 1,361.5 | | | $ | 2,475.1 | | | $ | 989.6 | |
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們維持披露控制程序和程序(該術語在1934年證券交易法(經修訂的“交易法”)下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)，旨在確保根據交易法必須在我們的報告中披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。在設計披露控制和程序時，我們的管理層必須運用其判斷來評估可能的披露控制和程序的成本效益關係。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功實現其所述目標。任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，而不是絕對的保證。
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據上述評估，本公司主要行政總裁及首席財務官認為，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制及程序的設計及運作均能有效地在合理保證水平下實現其目標。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制(根據《外匯法案》規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制是在公司主要高管和主要財務官的監督下設計的，由公司董事會、管理層和其他人員實施的程序，旨在根據美國公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部報告目的編制合併財務報表提供合理保證。
公司對財務報告的內部控制包括與以下方面有關的政策和程序：保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；提供合理保證，記錄必要的交易，以便根據美國公認會計原則編制綜合財務報表，並且公司的收入和支出僅根據管理層和董事的授權進行；提供合理保證，防止或及時發現可能對公司綜合財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產收購、使用或處置。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層根據#年建立的框架對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據這一評估，管理層已確定，公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制是有效的。
安永會計師事務所是一家獨立註冊會計師事務所，已審計了本年度報告10-K表中包含的公司合併財務報表，併發布了截至2022年12月31日公司財務報告內部控制有效性的報告，該報告包含在本報告中。
項目9B。其他信息
沒有。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
第三部分。
第10項。 董事、行政人員和公司治理
有關我們的董事，包括我們的審計委員會、高管和公司治理的信息將出現在我們2023年股東年會的最終委託書中，預計將在我們截至2022年12月31日的財政年度結束後120天內提交(“2023年委託書”)，標題為“公司治理”、“董事選舉”和“高管”，並以參考方式併入本年度報告Form 10-K中。
金融專業人員行為準則和道德準則
我們有金融專業人員行為準則和道德準則，適用於我們的主要執行人員、主要財務人員和主要會計人員。這些代碼中的每一個都可以在我們的網站上找到，網址是http://ir.carlyle.com.我們打算代表高管或董事在我們的網站或Form 8-K備案文件中披露對《行為準則》的任何修改或放棄，以及對我們的金融專業人員道德準則的任何放棄。
第11項。 高管薪酬
有關我們的高管和董事薪酬以及董事會薪酬委員會的信息將出現在2023年的委託書中，標題為“薪酬事項”，並以參考方式併入本年度報告的Form 10-K中。
第12項。 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項
有關根據股權補償計劃授權發行的證券的信息、我們普通股的某些實益擁有人的證券所有權以及與我們管理層的證券所有權相關的信息將在2023年的委託書中以“受益所有權”和“根據股權補償計劃授權發行的證券”的標題提供，並以引用的方式併入本年度報告的Form 10-K中。
第13項。 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
有關某些關係和關聯交易以及董事獨立性的信息將出現在2023年的委託書中，標題為“某些關係和關聯交易”和“董事獨立性”，並以參考方式併入本年度報告Form 10-K中。
第14項。 首席會計師費用及服務
有關主要會計費用和服務的信息將在2023年委託書“批准安永律師事務所成為我們2023年獨立註冊會計師事務所”的標題下公佈，並以引用的方式併入本年度報告的Form 10-K中。
第四部分。
第15項。 展品、財務報表附表
(A)作為本報告一部分提交的文件
1.財務報表
| | | | | |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) | 171 |
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表 | 174 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合業務報表 | 175 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合全面收益表 | 176 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合權益變動表 | 177 |
截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表 | 178 |
合併財務報表附註 | 179 |
2.財務報表附表
所有財務明細表都被省略了，因為所要求的信息要麼在作為本年度報告10-K表一部分提交的合併財務報表中列報，要麼在附註中列報，或者不適用或不需要。
3.展品
作為本報告的一部分，需要提交或提供的證物清單載於下面的證物索引。
(C)未合併的子公司和50%或以下擁有者的單獨財務報表
根據S-X規則第3-09條，我們必須提交FGH母公司L.P.(“FGH母公司”)截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的單獨財務報表。根據S-X規則1-02(W)規定的適用重要性測試，這些單獨的財務報表只需要在FGH母公司具有重大意義的期間進行審計。因此，FGH母公司的單獨財務報表將包含截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的未經審計財務報表和截至2020年12月31日的年度的已審計財務報表。根據S-X規則第3-09(B)(1)項的允許，我們預計在2023年3月31日或之前通過修訂我們的年度報告Form 10-K來提交這些財務報表。
| | | | | | | | |
| 展品索引 |
展品
不是的。 | | 描述 |
| 3.1 | | 凱雷集團有限公司的轉換證書(通過參考附件3.1併入註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| |
| 3.2 | | 凱雷集團公司的註冊證書(通過引用註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.2合併而成)。 |
| 3.3 | | 凱雷集團公司章程(通過引用註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.3併入)。 |
| | |
| 4.1 | | 凱雷控股二期財務有限公司、凱雷集團、凱雷控股一期、凱雷控股三期及紐約梅隆銀行信託公司作為受託人於二零一三年三月二十八日訂立的契約(透過參考註冊人於二零一三年三月二十八日提交予美國美國證券交易委員會的8-K表格現行報告附件4.1而合併)。 |
| |
| 4.2 | | 於二零一三年三月二十八日，凱雷控股二期財務有限公司、凱雷集團、凱雷控股一期、凱雷控股二期、凱雷控股三期及紐約梅隆銀行信託公司作為受託人訂立的第一份補充契約(註冊人於二零一三年三月二十八日提交予美國美國證券交易委員會的8-K表格現行報告附件4.2已合併)。 |
| |
| | | | | | | | |
| 4.3 | | 2043年到期的5.625%高級票據表格(包括在註冊人於2013年3月28日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.2中)。 |
| |
| 4.4 | | 凱雷控股二期財務有限公司、凱雷集團、凱雷控股一期、凱雷控股二期、凱雷三期及紐約梅隆銀行信託公司作為受託人於二零一四年三月十日訂立的第二份補充契約(註冊人於二零一四年三月十日提交的8-K表格現行報告附件4.1為法團)。 |
| | |
| 4.5 | | 第三份補充契約日期為2020年1月1日，受託人為Carlyle Holdings II Finance L.L.C.、The Carlyle Group Inc.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings II L.L.C.、Carlyle Holdings III L.P.、CG子公司Holdings L.C.及The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.(註冊人於2020年2月12日向美國美國證券交易委員會提交的Form 10-K年度報告附件4.9)。 |
| | |
| 4.6 | | 凱雷財務有限公司、The Carlyle Group L.P.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings III L.P.及紐約梅隆銀行信託公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作為受託人於2018年9月14日簽訂的契約(註冊人於2018年9月14日向美國美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告中的附件4.1)。 |
| | |
| 4.7 | | 凱雷金融有限公司、凱雷集團有限公司、凱雷控股有限公司、凱雷控股二期有限公司、凱雷控股三期有限責任公司和紐約梅隆銀行信託公司作為受託人於2018年9月14日簽署的第一份補充契約(通過參考註冊人於2018年9月14日提交給美國美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.2而合併)。 |
| | |
| 4.8 | | 凱雷金融有限公司、凱雷集團有限公司、凱雷控股一期、凱雷二期、凱雷三期、CG子公司及紐約梅隆銀行信託公司作為受託人簽署於2020年1月1日的第二份補充契約(註冊人於2020年2月12日向美國美國證券交易委員會提交的Form 10-K年度報告中的附件4.12)。 |
| | |
| 4.9 | | 2048年到期的5.650釐高級票據表格(包括在註冊人於2018年9月14日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告的附件4.2中)。 |
| | |
| 4.10 | | 凱雷金融子公司L.L.C.、The Carlyle Group L.P.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings III L.P.及紐約梅隆銀行信託公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作為受託人於2019年9月19日簽訂的契約(通過參考註冊人於2019年9月19日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告的附件4.1而合併)。 |
| | |
| 4.11 | | 凱雷金融子公司L.L.C.、The Carlyle Group L.P.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings III L.P.和紐約銀行梅隆信託公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作為受託人於2019年9月19日簽署的第一份補充契約(通過參考註冊人於2019年9月19日提交給美國美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.2併入)。
|
| | |
| 4.12 | | 2029年到期的3.500釐優先票據表格(包括在註冊人於2019年9月19日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.2中)。
|
| | |
| 4.13 | | 第二份補充契約日期為2020年1月1日，受託人為凱雷金融子公司L.L.C.、The Carlyle Group Inc.、Carlyle Holdings I L.P.、Carlyle Holdings II L.P.、Carlyle Holdings II L.L.C.、Carlyle Holdings III L.P.、CG子公司Holdings L.C.和The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.(通過參考附件4.17合併到2020年2月12日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K註冊人年度報告中)。 |
| | |
| 4.14 | | 證券説明(參考註冊人於2022年3月2日提交給美國證券交易委員會的10-K/A表格年度報告的附件4.14)。 |
| | |
| 4.15 | | 凱雷金融有限公司、其中指名的擔保人和受託人紐約銀行梅隆信託公司於2021年5月11日簽署的附屬契約(通過引用註冊人於2021年5月11日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告的附件4.1合併而成)。 |
| | |
| 4.16 | | 凱雷金融有限公司、其中指定的擔保人和受託人紐約銀行梅隆信託公司簽署的日期為2021年5月11日的第一份補充契約(通過參考註冊人於2021年5月11日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告的附件4.2而合併)。 |
| | |
| 4.17 | | 2061年到期的4.625%次級票據表格(包括在註冊人於2021年5月11日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.2中)。 |
| | |
| 4.18 | | 凱雷金融有限公司、其中指名的擔保人和受託人紐約銀行梅隆信託公司簽署的日期為2021年6月8日的第二份補充契約(註冊人於2021年6月8日向美國美國證券交易委員會提交的最新8-K表格報告的附件4.3合併)。 |
| | | | | | | | |
| 10.1 | | 應收税款協議，日期為二零一二年五月二日，由凱雷集團有限公司、凱雷控股有限公司、凱雷控股有限公司及凱雷控股合夥夥伴關係方各有限責任合夥人訂立，日期為二零一二年五月二日(合併時參考註冊人於二零一二年五月八日提交予美國美國證券交易委員會的8-K表格現行報告附件10.2)。 |
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| 10.2 | | 對應收税款協議的修正，日期為2020年1月1日，由本公司、凱雷控股I GP Inc.、凱雷控股I L.P.及其凱雷控股合夥夥伴關係方的每個有限責任合夥人(通過引用登記人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的第99.2號附件納入)。 |
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| 10.3 | | 修訂和重新簽署的《與凱雷高級專業人員的註冊權協議》，日期為2020年1月1日，由本公司、TCG Carlyle Global Partners L.L.C.及其承保人士(其中定義)之間簽訂(通過引用附件99.3併入註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
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| 10.4 | | 合夥企業、MDC/TCP Investments(開曼)I，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)II，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)III，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)IV，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)V，Ltd.、MDC/Tcp Investments(Cayman)VI，Ltd.和Five Overseas Investment L.L.C.之間的註冊權協議，日期為2012年5月8日(通過參考2012年5月8日提交給美國證券交易委員會的8-K表格中的附件10.7併入註冊人當前報告中)。 |
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| 10.5+ | | 凱雷集團修訂和重啟2012年股權激勵計劃(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年6月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
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| 10.6+ | | 與小威廉·E·康威簽訂的競業禁止協議。(通過參考2012年3月15日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格註冊聲明的附件10.10併入)。 |
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| 10.7+ | | 與Daniel·丹尼洛簽訂的競業禁止協議(通過引用2012年3月15日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格登記聲明的附件10.11而併入)。 |
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| 10.8+ | | 與David·M·魯賓斯坦簽訂的競業禁止協議(參考2012年3月15日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格註冊説明書附件10.12合併)。 |
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| 10.9+ | | 本公司與小William E.Conway，Jr.簽訂的股東協議，日期為2020年1月1日(通過引用附件10.1併入註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
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| 10.10+ | | 本公司與Daniel·丹尼洛之間的股東協議，日期為2020年1月1日(通過引用附件10.2併入註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
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| 10.11+ | | 本公司與David·M·魯賓斯坦之間的股東協議，日期為2020年1月1日(通過引用附件10.3併入註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
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| 10.12 | | 票據和單位認購協議，日期為2010年12月16日，由TC Group，L.L.C.，TC Group Cayman，L.P.，TC Group Investment Holdings，L.P.，TC Group Cayman Investment Holdings，L.P.，TCG Holdings Cayman，L.P.，TCG Holdings Cayman II，L.P.，TCG Holdings Cayman II，L.P.，第40 Investment Company L.L.C.，MDC/TCP Investments(Cayman)II，Ltd.，MDC/TCP Investments(Cayman)III，Ltd.、MDC/TCP Investments(Cayman)IV，Ltd.、MDC/TCP Investments(Cayman)V，Ltd.、MDC/TCP Investments(Cayman)VI，Ltd.以及Five Overseas Investment L.L.C.(通過參考2012年2月14日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-1/A表格註冊聲明中的附件10.14註冊成立)。 |
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| 10.13 | | 修訂和重新簽署了由美國教師保險和年金協會與凱雷投資管理有限公司之間的辦公室租賃，日期為2019年6月14日(通過引用2018年8月1日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-Q季度報告的附件10.2併入)。 |
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| 10.14 | | 非獨家飛機租賃協議，日期為2018年12月11日，由作為出租人的KZ Partners，Inc.和作為承租人的凱雷投資管理有限公司簽訂(通過參考2019年2月13日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-K表格年度報告附件10.19併入)。 |
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| 10.15 | | 經修訂及重訂的基金普通合夥人(特拉華州)有限合夥協議表(於2012年2月14日提交美國證券交易委員會的註冊人註冊説明書S-1/A表格的附件10.21)。 |
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| 10.16 | | 經修訂及重訂的基金普通合夥人(開曼羣島)有限合夥協議表格(於2012年2月14日提交美國證券交易委員會的註冊人註冊説明書S-1/A表格附件10.22)。 |
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| 10.17 | | 於2019年2月11日，TC Group Investment Holdings，L.P.，TC Group Investment Holdings，L.P.，TC Group Cayman Investment Holdings，L.P.，TC Group Cayman，L.P.及Carlyle Investment Management L.C.為借款人，TC Group，L.L.C.，Carlyle Holdings I L.P.，Carlyle Holdings II L.P.及Carlyle Holdings III L.P.為擔保人，貸款人為本協議的貸款人，花旗銀行為行政代理，以及花旗銀行、摩根大通銀行、N.A.和Credit Suisse Funding LLC作為聯席牽頭安排人和簿記管理人，JPMorgan Chase Bank，N.A.和Credit Suisse Loan Funding LLC作為辛迪加代理(通過引用註冊人於2019年2月13日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年報附件10.22合併)。 |
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| 10.18 | | 於2022年4月29日，TC Group Cayman，L.P.，Carlyle Investment Management L.L.C.和CG子公司Holdings L.L.C.為借款人，TC Group，L.L.C.，Carlyle Holdings I L.P.，Carlyle Holdings II L.L.C.，Carlyle Holdings III L.P.和Carlyle Finance子公司L.L.C.為擔保人，貸款方為本協議的貸款人，花旗銀行為行政代理，作為聯合牽頭安排人兼簿記管理人的瑞士信貸貸款融資有限責任公司、美國銀行證券公司和富國證券有限責任公司，以及作為辛迪加代理的摩根大通銀行、瑞士信貸貸款融資有限責任公司、美國銀行和富國銀行全國協會(通過引用註冊人於2022年7月28日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告的第10.22號附件而合併)。 |
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| 10.19+ | | 賠償協議表(參考註冊人於2020年2月12日向美國證券交易委員會提交的10-K表格年度報告的附件10.23而併入)。 |
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| 10.20+ | | 李啟鬆的僱傭協議，日期為2017年10月23日(通過引用附件10.24併入註冊人於2018年2月15日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告中)。 |
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| 10.21+ | | 李啟鬆僱傭協議修正案，日期為2020年1月1日(通過引用附件99.6併入註冊人於2020年1月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
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| 10.22+ | | 李啟鬆與凱雷集團僱員有限責任公司於2022年8月7日簽訂的離職協議(合併於2022年11月8日向美國證券交易委員會提交的註冊人10-Q表格季度報告附件10.1)。 |
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| 10.23*†+ | | 布魯斯·M·拉爾森的僱傭協議，日期為2019年8月5日。 |
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| 10.24*†+ | | 彼得·克萊爾的信件協議書，日期為2022年12月15日。 |
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| 10.25+ | | 2022年全球限制性股票單位協議表格基於時間的授予(通過引用附件10.21併入註冊人於2022年4月28日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告中)。 |
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| 10.26+ | | 供其他高管使用的全球限制性股票單位協議表格(通過引用附件10.22併入註冊人於2022年4月28日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告中)。 |
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| 10.27+ | | 供其他高管使用的全球限制性股票單位協議表格(通過引用附件10.26併入註冊人於2021年4月29日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告中)。 |
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| 10.28+ | | 2018年2月授予聯席首席執行官業績報告單位的全球受限股票單位協議表格(請注意，授出協議中對遞延受限普通單位的提及是指轉換後的受限股票單位)(通過引用附件10.3併入註冊人於2019年5月1日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告中)。 |
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| 10.29+ | | 2019年2月授予聯席首席執行官的全球受限股票單位協議格式(請注意，授出協議中對遞延受限普通單位的提及是指轉換後的受限股票單位)(通過引用附件10.2併入註冊人於2019年5月1日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中)。 |
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| 10.30+ | | 2020年2月授予聯席首席執行官的全球限制性股票單位協議表格(通過引用附件10.12併入註冊人於2020年4月30日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中)。 |
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| 10.31+ | | 凱雷投資管理有限公司與詹姆士·亨斯於2012年11月1日簽訂的運營高管諮詢協議(通過引用註冊人於2012年11月13日提交給美國美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中的附件10.1而併入)。 |
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| 10.32+ | | 關鍵高管激勵計劃(通過引用註冊人於2015年2月26日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告的附件10.30併入)。 |
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| 10.33+ | | 戰略股權全球限制性股票單位協議表格--為其他高管時間授予RSU(通過引用附件10.32併入註冊人於2021年4月29日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中) |
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| 10.34+ | | 戰略股權業績全球限制性股票單位協議表格-高管授予RSU(通過引用附件10.33併入註冊人於2021年4月29日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中) |
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| 21.1* | | 註冊人的子公司。 |
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| 22* | | 優先票據和次級票據、發行人和擔保人。 |
| | |
| 23.1* | | 安永律師事務所同意。 |
| | |
| 24.1* | | 授權書(包括在簽名頁上)。 |
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| 31.1* | | 根據規則第13a-14(A)條簽發首席執行幹事證書。 |
| | |
| 31.2* | | 根據細則13a-14(A)對首席財務官進行認證。 |
| | |
| 32.1* | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。 |
| | |
| 32.2* | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。 |
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| 101.INS | | 內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
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| 101.SCH | | 內聯XBRL分類擴展架構文檔。 |
| | |
| 101.CAL | | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。 |
| | |
| 101.DEF | | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。 |
| | |
| 101.LAB | | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。 |
| | |
| 101.PRE | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。 |
| 104 | | 凱雷集團(Carlyle Group Inc.)截至2022年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的封面，格式為內聯XBRL(包含在附件101中)。 |
*隨函存檔
†根據S-K規則第601(A)(5)項，某些附表已被省略。本公司承諾應要求提供任何遺漏的美國證券交易委員會時間表的補充副本。
+董事和/或執行人員有資格參與的管理合同或補償計劃或安排。
作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應依賴它們來實現這一目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他時間的實際情況。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
日期：2023年2月9日
| | | | | | | | |
| 凱雷集團。 |
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| 發信人： | | /s/柯蒂斯·L·布瑟 |
| | 姓名：柯蒂斯·L·布瑟 |
| | 職位：首席財務官 |
授權委託書
通過這些禮物認識所有的人，簽名出現在下面的每個人組成並任命小威廉·E·康威。和柯蒂斯·L·布瑟，共同和各自作為其真實和合法的事實代理人和代理人，具有充分的替代和重新替代的權力，以其任何和所有身份，以其名義、地點和替代身份，簽署本凱雷集團10-K表格年度報告及其任何或所有修正案，並將其連同所有證物以及與此相關的其他文件提交給證券交易委員會，授予上述代理律師和代理人充分的權力和權力，以作出和執行在該場所內和周圍必須或必須作出的每一行為和事情，並在此批准和確認上述代理律師和代理人，或其或其替代者，可以合法地作出或導致作出的所有憑藉本條例而作出的事情。
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已於2023年2月9日以登記人的名義由下列人員簽署。
| | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 |
/小威廉·E·康威 小威廉·E·康威 | | 臨時首席執行官、聯合創始人、聯席董事長兼董事
(首席行政官) |
| |
/s/柯蒂斯·L·布瑟 柯蒂斯·L·布瑟 | | 首席財務官
(首席財務官) |
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| | |
| | |
/s/Daniel A.丹尼洛 Daniel·A·達涅洛 | | 聯合創始人、榮譽董事長兼董事 |
| | |
/s/David M.魯賓斯坦 David·M·魯賓斯坦 | | 聯合創始人、聯合董事長兼董事 |
| | |
彼得·J·克萊爾 彼得·J·克萊爾 | | 企業私募股權首席投資官，美洲和董事董事長 |
| | |
/s/琳達·H·菲勒 琳達·H·菲勒 | | 董事 |
| | |
/s/Lawton W.Fitt 勞頓·W·菲特 | | 董事 |
| |
詹姆斯·H·漢斯，Jr. 小詹姆斯·H·漢斯 | | 董事 |
| |
/s/Mark S.Ordan 馬克·S·奧爾丹 | | 董事 |
| | |
/s/德里卡·W·賴斯 德瑞卡W水稻 | | 董事 |
| | |
託馬斯·S·羅伯遜博士 託馬斯·S·羅伯遜博士 | | 董事 |
| | |
/s/威廉·J·肖 威廉·J·肖 | | 董事 |
| | |
安東尼·韋爾特斯 安東尼·韋爾特斯 | | 董事 |
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小查爾斯·E·安德魯斯 小查爾斯·E·安德魯斯 | | 首席會計官
(首席會計官) |
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