美國銅指數基金(CPER)是美國商品指數基金信託基金(United States Commodity Index Funds Trust)的一個系列，是一種交易所交易基金，發行在紐約證券交易所(NYSE Arca)交易的股票。CPER的投資目標是以其股票資產淨值(“NAV”)的百分比表示的每日變動，以反映SummerHaven銅指數總回報的每日百分比變動。^SM(“SCI”)，減去CPER的費用。上證綜指旨在反映銅期貨合約投資組合的投資回報表現。SCI指數由SummerHaven指數管理有限責任公司(“Shim”)擁有和維護，並由紐約證券交易所Arca計算和發佈。CPER向其贊助商美國商品基金有限責任公司(“USCF”)支付管理費，併產生運營成本。CPER和USCF位於 1850 Mt.暗黑破壞神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亞州94596。CPER和USCF的電話號碼都是510.522.9600。目前，USCF聘請有限責任公司SummerHaven Investment Management，LLC(“SummerHaven”)擔任CPER的大宗商品交易顧問。SummerHaven位於康涅狄格州斯坦福德大街東1266E號Soundview Plaza四樓，郵編：06902。SummerHaven的電話號碼是203.352.2700。為了讓一項假設的股票投資在未來12個月內實現盈虧平衡，假設出售價格為22.57美元(2022年11月30日的資產淨值)，這項投資必須產生0.762%的或0.172美元的回報，四捨五入為0.17美元。

CPER是交易所交易基金。這意味着，決定買賣CPER股票的大多數投資者通過他們的經紀人下交易訂單，可能會產生慣例的經紀佣金和手續費。股票在紐約證券交易所的交易代碼是“CPER”，整個交易日都是以買入和要價買賣，就像其他公開交易的證券一樣。

授權參與者是指通過CPER的營銷代理Alps Distributors，Inc.(“營銷代理”)以50,000股為單位購買和贖回股票的機構公司，最初購買的股票在紐約證券交易所Arca交易。籃子的價格等於市場營銷代理接受購買籃子的訂單當天50,000股的資產淨值。每股資產淨值的計算方法是CPER總資產的當前市值(紐約證交所Arca收盤後)減去任何負債，然後除以總流通股數量。CPER 股票的發售是一種“盡力而為”的發售，這意味着營銷代理或任何授權參與者都不需要購買特定數量或美元金額的股票。USCF向市場營銷代理支付營銷費，其中包括固定的年度金額外加基於出售的股票數量的獎勵費用。授權參與者不會從CPER、USCF或其任何關聯公司獲得與出售股份相關的任何費用或其他補償。向營銷代理和USCF的任何附屬公司支付的與本次股票發行相關的分銷相關服務的補償總額將不超過此次發行總收益的10%(10%) 。

投資者在當日從其經紀人處買賣股票時，可能會以相對於CPER投資的標的銅期貨合約市值的溢價或折讓進行交易，這是因為二級交易市場的供求力量在發揮作用，而這些股票與作為CPER投資基準的SCI的影響力量密切相關，但並不完全相同。投資CPER涉及的風險與直接投資銅市的風險相似，但它不是直接在銅市交易的指標。投資CPER還涉及下文所述的關聯風險和其他重大風險。在做出投資決定之前，您應仔細考慮以下所述的風險。參見第8頁開始的“投資CPER涉及的風險因素”。

CPER股票的發售是根據1933年證券法 (“1933年法”)在美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)登記的。本次發售擬為持續發售，預計直至所有登記股份已售出或自最初發售之日起計三年(以較早者為準)為止，除非根據1933年法令規則準許延長，但如無適用於CPER的投資可供選擇或實際可行，則發售可能會暫時中止。CPER不是根據1940年投資公司法(“1940法案”)註冊的互惠基金，不受1940年法案監管。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准本招股説明書中提供的證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

CPER是商品池，而USCF是商品池運營商，受商品期貨交易委員會(CFTC)和國家期貨協會(NFA)根據商品交易法(CEA)進行監管。

商品期貨交易委員會沒有傳遞參與這個集合的優點，也沒有傳遞本披露文件的充分性或準確性。

您應該仔細考慮您的財務狀況是否允許您參與商品池。在這樣做的過程中，您應該意識到大宗商品利息交易可能很快導致巨大的損失和收益。此類交易損失會大幅降低資金池的資產淨值，從而降低您在資金池中的權益價值。此外，對兑換的限制可能會影響您撤回您參與池的能力。

此外，商品池可能需要收取高額管理費、諮詢費和經紀費。受這些費用影響的那些池可能有必要賺取可觀的交易利潤，以避免其資產枯竭或耗盡。本披露文件在第7頁包含對此池中每項費用的完整説明，並在第45頁包含盈虧平衡(即收回初始投資的金額)所需的百分比回報的聲明。

此簡短的聲明不能披露評估您參與此商品池所需的所有風險和其他因素。因此，在您決定加入此商品池之前，您應仔細閲讀本披露文件，其中包括第8頁對此投資的主要風險因素的説明。

您應該還應注意，這一大宗商品池可能會交易外國期貨或期權合約。在位於美國以外的市場進行的交易，包括與美國市場正式掛鈎的市場，可能會受到法規的約束，這些法規可能會對資金池及其參與者提供不同或減弱的保護。此外，美國監管當局可能無法強制執行監管當局或非美國法域市場的規則，在這些法域中，可能會對集合進行交易。

掉期交易與其他金融交易一樣，涉及各種重大風險。特定掉期交易帶來的具體風險必然取決於交易條款和您的情況。然而，一般而言，所有掉期交易都涉及市場風險、信用風險、交易對手信用風險、融資風險、流動性風險和操作風險的某種組合。

高度定製的掉期交易尤其可能會增加流動性風險，從而可能導致贖回暫停。由於基礎或相關市場因素的價值或水平發生相對較小的變化，高槓杆交易可能會經歷重大的價值收益或損失。

在評估與特定掉期交易相關的風險和合同義務時，重要的是要考慮到，掉期交易只有在原始當事人雙方同意的情況下才能被修改或終止，並受單獨協商的條款的限制。因此，商品池運營商可能無法在預定終止日期之前修改、終止或抵消池的義務或池面臨的與交易相關的風險。

招股説明書摘要

這只是招股説明書的摘要，雖然它包含有關CPER及其股份的重要信息，但並不包含或彙總本招股説明書中包含的有關CPER及其股份的所有重要信息和/或對您可能重要的信息。您應閲讀完整的招股説明書，包括從第8頁開始的《投資CPER涉及的風險因素》，然後才能就股票作出投資決定。有關已定義術語的詞彙表，請參閲附錄A。

信任與CPER

美國商品指數基金信託基金(以下簡稱“信託”)是特拉華州的法定信託基金，成立於2009年12月21日。信託是根據《特拉華州法定信託法》成立的系列信託，分為三個獨立的系列(每個系列一個“基金” ，統稱為“基金”)。美國銅指數基金(“CPER”)成立於二零一零年十一月二十六日，是信託基金的一個系列基金，是一個商品池，持續發行可在紐約證券交易所Arca證券交易所(“NYSE Arca”)買賣的實益普通股。信託及CPER根據信託於2017年12月15日生效的第四份經修訂及經重新修訂的信託聲明及信託協議(“信託協議”)運作。威爾明頓信託公司是特拉華州的一家信託公司，是該信託的特拉華州受託人。信託和CPER由有限責任公司United States Commodity Funds LLC(“USCF”)管理和控制。USCF在CFTC註冊為CPO，是NFA的成員。

該信託基金的其他系列包括美國商品指數基金(“USCI”)。

CPER的投資目標和戰略

CPER的投資目標是以其股份每股資產淨值(“NAV”)的每日百分比變化來反映SummerHaven銅指數總回報的每日百分比變化。^SM(SCI)，減去CPER的費用。

什麼是《SummerHaven銅業指數總回報》？

上證綜指旨在反映商品期貨交易所(COMEX)銅期貨合約組合的投資回報表現。SCI指數由SummerHaven Index Management，LLC(“Shim”) 擁有和維護，並由紐約證券交易所Arca計算和發佈。SCI由一個或三個符合條件的銅期貨合約組成，這些合約是根據Shim開發的與符合條件的銅期貨合約的價格相關的量化公式按月選出的。在任何給定時間組成SCI指數的符合條件的銅期貨合約在這裏被稱為“基準成分銅期貨合約”。

正如下面進一步討論的那樣，從2020年12月31日之後發生的第一次商品選擇過程開始，符合條件的銅期貨合約的數量減少了，上證綜指由一個或三個符合條件的銅期貨合約組成。

CPER尋求通過主要投資於基準成分銅期貨合約來實現其投資目標。然後，如果受到監管要求、風險緩解措施、流動性要求的限制，或考慮到市場狀況，CPER接下來將投資於其他符合條件的銅期貨合約，基於與受該等監管限制或市場條件制約的期貨合約相同的銅，最後，在較小程度上投資於與基準成分銅期貨合約在經濟上相同或基本相似的其他交易所交易期貨合約如果沒有一個或多個其他符合條件的銅期貨合約可用。當CPER 已最大限度地投資於交易所交易的期貨合約時，CPER可根據基準成分銅期貨合約、其他合資格的銅期貨合約或其他以銅為基礎的項目，投資於其他合約和工具，如現金結算期權、遠期合約、已清算掉期合約和除已清算掉期合約以外的掉期合約。與基準成分銅期貨合約和基於基準成分銅期貨合約的其他合約和工具在經濟上相同或基本相似的其他交易所交易的期貨合約統稱為“其他與銅相關的投資”，與基準成分銅期貨合約和其他符合條件的銅期貨合約一起稱為“銅權益”。

此外，USCF認為，市場套利機會將導致CPER在紐約證券交易所Arca的股價按百分比計算的每日變化，以密切跟蹤CPER每股資產淨值的按百分比計算的每日變化。USCF認為，CPER每股資產淨值與SCI指數之間的這一預期關係和上述預期關係的淨影響將是CPER在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變化將密切跟蹤SCI指數按百分比計算的每日變化，從而減去CPER的費用。雖然CPER由基準成分銅期貨合約組成，因此是對構成未來交割的SCI指數的相應商品價格的衡量，但預計SCI指數與基準成分銅期貨合約相關商品的現貨或現貨價格之間將存在合理的程度的相關性。

具體地説，CPER尋求通過投資實現其投資目標，以使CPER連續30個估值日的任何期間的資產淨值的平均每日百分比變動將在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。

投資者應該知道CPER的投資目標是不使其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分銅期貨合約所涉及的大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。CPER不會尋求在一段時間內實現其聲明的投資目標不止一天。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量在過去一年中相對於對各種大宗商品的假設直接投資影響了CPER股票投資的總回報，未來CPER股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係可能繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到，上述披露忽略了與實際擁有和存儲商品相關的潛在成本，這可能是巨大的。)

安投資CPER的本金投資風險

投資CPER 包含一定程度的風險。下面總結了您可能面臨的一些風險。從第8頁開始，將對這些風險進行更廣泛的討論。

投資風險

投資者可以選擇使用CPER作為間接投資銅的手段。投資CPER涉及的風險類似於直接投資銅市場的風險，但它不是直接在銅市場交易的指標。在做出投資決策之前，您應仔細考慮以下風險。投資CPER還涉及下文所述的關聯風險和其他重大風險。投資CPER涉及以下投資風險：

CPER股份的資產淨值與CPER持有的合資格銅期貨合約及其他資產的投資價值直接相關，而該等資產價格的波動可能對CPER股份的投資產生重大不利影響。過去的業績不一定預示着未來的結果；在CPER上的全部或幾乎所有投資都可能損失。

一般來説，對大宗商品的需求與總體經濟增長率密切相關。

其他可能影響對某些商品的需求從而影響其價格的因素包括：能源效率方面的技術改進；季節性天氣模式、替代金屬競爭力的提高改變燃料選擇的技術或消費者偏好，例如轉向替代、更輕或更有利的金屬以及消費者偏好的變化。

銅價也因影響供需的諸多因素而異，包括與戰爭有關的地緣政治風險(如當前的俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)、恐怖襲擊和國家間的緊張局勢。

銅和其他大宗商品的供應和需求也可能受到利率變化、通貨膨脹和其他當地或地區市場狀況以及替代能源發展的影響。

價格波動可能會導致您的投資全部損失。

俄羅斯入侵烏克蘭，以及美國和其他國家對俄羅斯和其他國家實施的制裁，導致許多商業部門中斷，導致市場嚴重中斷，導致某些大宗商品價格波動加劇，並可能導致CPER的資產淨值或股價波動。

新冠肺炎和其他傳染病的爆發可能會對CPER投資的估值和業績產生負面影響。

CPER和基準成分銅期貨合約的歷史表現不代表未來的表現。

關聯風險

如下所述，投資CPER涉及以下關聯風險：

投資CPER可能只會帶來很小的多元化收益，甚至根本沒有。因此，在下跌的市場中，CPER可能沒有收益來抵消其他投資的損失，投資者可能在投資CPER時蒙受損失，同時招致其他資產類別的損失。

投資者買賣股票的市場價格可能遠遠低於或高於資產淨值。

基準成分銅期貨合約價格的每日百分比變動可能與相應商品現貨價格的每日百分比變動無關。

投資CPER不是投資銅市場的指標，基準成分銅期貨合約價格的每日變動百分比，或CPER的資產淨值，可能與構成滬深300指數的銅現貨價格每日百分比變化無關。

在任何時間點，上證綜指與將在下一個再平衡日期成為基準成分銅期貨合約的合格銅期貨合約之間的價格關係將有所不同，可能會影響CPER的總回報和程度其總回報與上證綜指持平。

商品期貨市場中被稱為“現貨溢價”和“期貨溢價”的自然力量可能會增加CPER的跟蹤誤差和/或對總回報產生負面影響。

交易所設定的責任水平、頭寸限制和每日價格波動限制，通過限制CPER的投資，包括其完全投資於基準成分銅期貨合約的能力，有可能導致跟蹤誤差。這可能會導致股票價格與基準成分銅期貨合約的價格有很大差異。

風險 CPER期貨佣金商户(“FCM”)可能採取的緩解措施有可能通過限制CPER的投資而導致跟蹤錯誤，包括其全面投資基準成分銅期貨合約和其他期貨合約的能力，這可能導致CPER的股票價格與基準成分銅期貨合約的價格有很大差異。

就投資者將CPER用作間接投資銅的手段而言，CPER在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變動有可能無法密切跟蹤構成SCI的大宗商品按百分比計算的現貨價格每日變動。如果在NYSE Arca交易的股票價格與CPER的資產淨值沒有密切的關聯，CPER的資產淨值的變化與基準成分銅期貨合約的價格變化沒有密切的關聯，或者基準成分銅期貨合約的價格變化與銅的現貨或現貨價格的變化沒有密切的關聯，就可能發生這種情況。這是一種風險，因為如果這些相關性不存在，那麼投資者可能無法將CPER作為一種具有成本效益的方式來間接投資於銅，或作為對衝銅相關交易中的損失風險。

SCI的設計是這樣的：每個月都由不同的基準成分銅期貨合約組成，CPER的投資必須持續重新平衡，以反映SCI不斷變化的構成。如果近月合約到期的交易價格高於下個月合約到期的價格，這種情況被稱為“現貨溢價”，如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響，上證綜指的價值在接近到期時往往會上升。因此，CPER可能會受益，因為它將持續銷售成本更高的合同和購買成本較低的合同。相反，如果大宗商品期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的交易價格，這種情況被稱為“期貨溢價”，那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響，上證綜指的價值將在接近到期時下降。因此，CPER的總回報可能會低於其他情況，因為它將出售成本較低的合同，而購買成本較高的合同。現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致CPER的總回報與其他價格參考的總回報顯著不同，例如構成SCI的商品的現貨價格。如果期貨溢價持續較長時間，且沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響，這可能會對CPER的資產淨值和總回報產生重大負面影響。

税務風險

根據信託協議的規定和適用的州法律，該信託是作為特拉華州法定信託組織和運營的，但CPER是作為合夥企業徵税的，以美國聯邦所得税為目的，因此，與傳統共同基金相比，其税務處理更為複雜。投資CPER涉及以下税務風險：

投資者的納税義務可能超過其股票的分派金額(如果有的話)。

投資者應分攤的應納税所得額或虧損可能與其經濟收入或其股票虧損不同。

與股票有關的收入、收益、扣除、虧損和抵免項目可以重新分配用於美國聯邦所得税目的，CPER可能需要繳納美國聯邦所得税，如果美國國税局(“IRS”)不接受CPER在分配這些項目時應用的假設和慣例，可能會對投資者造成不利後果。

CPER 可以被視為美國聯邦所得税的公司，這可能會大幅降低股票價值。

根據《信託協議》和適用的州法律，該信託被組織為特拉華州法定信託，但出於美國聯邦所得税的目的，CPER作為合夥企業徵税，因此，與傳統的共同基金相比，CPER的税務處理更為複雜。

如果要求CPER對任何非美國股東代扣代繳税款，則此類代扣代繳的費用可由所有股東承擔。

美國聯邦所得税法和其他擬議或未來的税收立法或行政指導的變化對CPER的影響尚不確定。

場外交易(“OTC”) 合同風險

CPER還可能投資於其他銅相關投資，其中許多是談判或“場外”合約，其流動性不如合格的銅期貨合約，並使CPER面臨其交易對手可能無法履行其對CPER的義務的信用風險。投資CPER涉及以下場外合同風險：

CPER 將承擔由信託代表CPER簽訂或由特殊目的或結構性工具持有的場外合同交易對手的信用風險。

與交易活躍的金融工具相比，場外衍生品的估值可能不那麼確定。

其他風險

無論CPER是否盈利，CPER都要支付費用和發生的費用。

與共同基金、商品池或其他投資池不同，CPER一般不會將現金分配給股東，而是通過管理投資來實現收益和收益，並將這些收益和收益分配給投資者。如果您需要CPER的現金分配來為您在CPER的收入和收益中的份額繳税，或出於任何其他原因，則您不應投資CPER。

您將無權參與CPER的管理，並且必須依賴USCF的職責和判斷來管理CPER。

CPER受到實際和潛在內在衝突的影響，涉及USCF、各種商品期貨經紀商和“授權參與者”，即以50,000股為一籃子直接購買和贖回股票的機構公司。USCF的官員、董事和員工並不將他們的時間專門用於CPER。USCF的人員是可能與CPER競爭其服務的其他實體的董事、官員或員工，包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能會在其對CPER和其他實體的責任之間發生衝突。由於這些關係和其他關係，與CPER有關的各方有財務激勵，以不符合CPER和股東最佳利益的方式行事。

此外，投資CPER還涉及以下其他風險：

CPER 未加槓桿，但如果其資產不足以完全滿足與其投資相關的保證金或抵押品要求，則可以加槓桿。

CPER 可能會暫時限制提供個創作籃子。

CPER 無論CPER是否盈利，都要支付所產生的費用和開支。

您無權參與CPER的管理，必須依靠USCF的職責和判斷來管理CPER。

CPER的某些投資可能是非流動性的，這可能會在任何時候或不時給投資者造成巨大損失。

CPER 不是主動管理的，其投資目標是在任何連續30個估值日內其每股資產淨值的每日百分比在正負10%(10%)的範圍內同期基準成分銅期貨合約價格的平均每日百分比變動。

CPER 可能不符合紐約證交所Arca的上市標準，這將對投資者出售股票的能力產生不利影響。

紐約證交所可能會暫停CPER股票的交易，這將對投資者出售股票的能力造成不利影響。

CPER股份的流動資金也可能受到授權參與者退出參與的影響，這可能會對股份的市場價格產生不利影響。

非授權參與者的股東只能在二級交易市場買賣其股票，與二級市場交易相關的條件可能會對投資者的股票投資產生不利影響。

CPER股票缺乏活躍的交易市場可能會導致投資者在出售股票時對CPER的投資出現虧損。

SummerHaven 人員精簡，嚴重依賴關鍵人員管理諮詢活動。

USCF的有限責任公司協議為非管理董事提供了有限的授權，USCF的母公司可以解除USCF的任何董事，該母公司由MaryGold Companies，Inc.(前身為禮賓技術公司)全資擁有。一家控股上市公司，其中大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成員和某些其他股東擁有。

存在CPER無法賺取足以彌補其必須支付的費用和支出的交易收益的風險，因此CPER可能無法賺取任何利潤。

CPER 需要進行廣泛的監管報告和合規。

監管變化或行動，包括新立法的實施，無法預測，但可能會對CPER產生重大不利影響。

信託不是註冊投資公司，因此股東不受1940年法案的保護。

在國際市場進行交易可能使CPER面臨信貸和監管風險。

CPER 和USCF可能存在利益衝突，這可能允許它們偏袒自己的利益而損害股東利益。

CPER、USCF和SummerHaven可能存在利益衝突，這可能會導致它們偏袒自己的利益，損害股東利益。

股東的投票權非常有限，只有在特定的情況下才有權取代USCF。股東不參與CPER的管理，也不控制USCF，因此他們對影響CPER的基本事項沒有任何影響力。

CPER 可能隨時終止並導致投資者投資的清算和潛在損失，並可能擾亂投資者投資組合的整體到期日和時機。

CPER 預計不會進行現金分配。

短時間內意外數量的贖回籃子請求可能會對CPER的資產淨值產生不利影響。

暫停授權參與者購買創建籃子的能力可能導致 CPER的資產淨值與其交易價格有實質性差異。

CPER 可以確定，為了使其能夠以符合其投資目標的方式將其創建籃子的銷售收益再投資於當前允許的資產，它可以限制其創建籃子的報價。

在利率上升的環境下，CPER可能無法以現行利率進行充分投資，直到任何當前的國庫券投資到期，以避免虧本出售這些投資。

CPER 投資政府貨幣市場基金可能會賠錢。

清算經紀或CPER託管人的倒閉或破產可能導致CPER資產的重大損失，並可能損害CPER執行交易的能力。

CPER託管人的倒閉或破產可能導致CPER資產的重大損失。

SummerHaven的責任有限，如果要求USCF和CPER對SummerHaven進行賠償，可能會對股票價值造成不利影響。

USCF和受託人的責任是有限的，如果要求CPER賠償受託人或USCF，股份價值將受到不利的影響。

雖然CPER的股份是有限責任投資，但在某些情況下，如CPER破產或股東賠償CPER，將增加股東的責任。

投資者不能保證SummerHaven和USCF之間使用SCI的協議是否繼續，而SCI的終止可能對CPER不利。

投資者無法保證SummerHaven的持續服務，停止服務可能對CPER不利。

CPER 是信託的一個系列，因此，法院可能會得出結論，CPER的資產和負債沒有與信託的另一個系列的資產和負債分開，從而可能使CPER的資產暴露於信託的另一個系列的負債。

信託協議限制了針對USCF、信託、受託人或其各自的董事和高級管理人員提出索賠的論壇。

USCF 和受託人沒有義務就任何CPER財產提起任何訴訟、訴訟或其他程序。

第三方可能侵犯或以其他方式侵犯知識產權，或聲稱USCF已侵犯或以其他方式侵犯其知識產權，這可能導致重大成本和注意力轉移。

由於技術使用的增加，有意和無意的網絡攻擊構成了操作和信息安全風險。

CPER的投資回報可能會受到氣候變化和温室氣體限制的負面影響。

USCF 是集體訴訟、衍生品和其他訴訟的主體。鑑於訴訟事項涉及的固有不確定性，這起訴訟的不利結果可能對USCF的財務狀況產生重大不利影響。

CPER的費用和支出

此表介紹瞭如果您購買並持有CPER股票可能需要支付的費用和開支。您應該注意到，您可能會因買賣CPER股票而支付經紀佣金，這些佣金並未反映在表格中。授權參與者將支付適用的創作和兑換費。看見“股份的設立及贖回-創建和贖回交易費,” page 74.

年度基金運營費用 (您每年支付的費用佔投資價值的百分比)⁽¹⁾

管理費⁽²⁾	0.65	%
經銷費	無
其他基金開支⁽¹⁾	0.23	%
年度基金運營費用總額	0.88	%

(1)	基於截至2022年9月30日的九個月的金額。下表顯示了以美元為單位的各項費用金額。如本表所示，(I)專業開支包括法律、審計、税務會計及印刷費用；及(Ii)獨立董事及高級職員開支包括支付予獨立董事及高級職員責任保險的金額。

管理費	$	976,774
經紀佣金	$	41,446
職業費	$	401,201
許可證費	$	2,273
獨立董事和高級官員開支	$	58,708
註冊費	$	24,092

這些金額是基於CPER的平均淨資產總額，即CPER每日淨資產總額除以該年的日曆天數。在截至2022年9月30日的9個月中，CPER的平均總淨資產為200,914,255美元。

(2)	根據合同，CPER 有義務向USCF支付以平均每日淨資產為基礎的管理費，並按其平均總淨資產每月支付0.65%的管理費。

在做出投資決定之前，您應該仔細考慮下面描述的風險。您還應參考本招股説明書中包含的其他信息，以及我們定期報告中的信息，其中包括信託和CPER的財務報表和相關説明，這些信息通過引用併入本文。請參閲第81頁的“通過引用某些信息進行合併”。

CPER的投資目標是以其每股資產淨值的百分比每日變化來反映上證綜指的每日變化，減去CPER的費用。CPER尋求通過投資實現其投資目標，以使CPER在任何連續30個估值日期間的淨資產淨值的平均每日百分比變動將在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%) 之內。CPER的投資策略旨在為投資者提供一種具有成本效益的方式間接投資於銅，並對衝銅現貨價格的波動。

投資CPER涉及與直接投資合資格銅期貨合約及其他銅相關投資類似的投資風險，但並非投資銅市場的指標。投資CPER還涉及關聯風險，即投資者購買股票以對衝銅價波動的風險，只有當他們為股票支付的價格與銅價密切相關時，他們才能獲得有效的對衝。投資CPER除了涉及投資風險和關聯風險外，還涉及税務風險、場外交易風險等風險。

CPER股票的資產淨值直接關係到其根據SCI投資的資產價值和CPER持有的其他資產，這些資產的價格波動可能對CPER股票的投資產生重大不利影響。過去的業績不一定預示着未來的結果；對CPER的全部或基本上所有投資都可能損失。

CPER的淨資產主要包括對合資格銅期貨合約的投資，其次是對其他銅相關投資的投資。 CPER股份的資產淨值直接與這些資產的價值相關(減去負債，包括應計但未支付的費用)，而後者又與構成SCI的商品的市場價格相關。

影響銅的經濟條件。一般來説，對大宗商品的需求與總體經濟增長率密切相關。經濟衰退或其他經濟低增長或負增長時期的發生通常會對大宗商品需求產生直接不利影響，因此可能對大宗商品價格產生不利影響。其他影響世界或主要地區總體經濟狀況的因素，如人口增長率的變化、內亂時期、軍事衝突、戰爭(如當前俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)、流行病(如新冠肺炎)、政府緊縮計劃或貨幣匯率波動，也會影響對大宗商品的需求。主權債務評級下調、違約、由於信用或法律限制而無法進入債務市場、流動性危機、歐盟等財政、貨幣或政治體系的瓦解或重組，以及其他損害金融市場和機構功能的事件或狀況(例如，新冠肺炎等流行病)，也可能對大宗商品需求產生不利影響。

其他與銅需求相關的因素。可能影響對某些大宗商品的需求並因此影響其價格的其他因素包括：能源效率的技術改進、季節性天氣模式、替代金屬競爭力的提高技術變化或改變燃料選擇的消費者偏好，例如轉向替代、更輕或更有利的金屬，以及個人收入水平的變化。

其他與銅供應相關的因素。銅價也因多種影響供應的因素而異，包括與戰爭有關的地緣政治風險(例如當前的俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)、恐怖襲擊和國家之間的緊張局勢，包括因上述原因而實施的制裁，這些制裁可能會限制或中斷國家或地區之間的貿易，從而對大宗商品貿易流動產生不利影響。例如，由於開發合金和高效生產技術而增加的供應量往往會降低此類商品的價格，但這種供應量的增加不會被相應的需求增長所抵消。同樣，工業製造能力的增加可能會影響特定金屬的供應。世界供應水平也可能受到減少供應的因素的影響，如禁運、與戰爭、恐怖襲擊和國家之間緊張局勢有關的地緣政治風險的發生，包括因上述原因實施的制裁，可能通過限制或擾亂國家或地區之間的貿易而對商品貿易流動產生不利影響，自然災害、競爭對手業務中斷，或可能中斷供應的分銷渠道意外不可用。技術變革還可以改變公司生產、加工和分銷一種商品的相對成本，這反過來又可能影響這種商品的供應和需求。

其他影響銅市的因素。銅和其他大宗商品的供應和需求也可能受到利率、通脹和其他當地或地區市場狀況變化的影響，以及替代能源的發展。

期貨合約具有高度的價格變化性，偶爾會發生快速和實質性的變化。因此，您可能會損失在CPER中的全部或幾乎所有投資。

大宗商品市場最近出現了顯著的市場波動。這種波動的部分原因是新冠肺炎疫情、相關的供應鏈中斷、戰爭(包括俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)以及產油國之間持續的爭端。這些事件和其他事件可能導致未來的波動性持續或加劇，這可能會影響一些投資或其他資產的價值、定價和流動性，包括中銅所持有或投資的資產，其影響可能會限制中銅期貨的將其資產的很大一部分投資於基準成分銅期貨合約的能力。在這種情況下，如果CPER根據市場狀況和監管要求認為合適，可以投資於其他期貨合約和/或其他銅相關投資。

俄羅斯入侵烏克蘭，以及美國和其他國家對俄羅斯和其他國家實施的制裁，造成了許多業務部門的中斷，導致嚴重的市場中斷，導致某些大宗商品的價格波動加劇，並可能導致CPER的資產淨值或股價波動。

2022年2月24日，俄羅斯對烏克蘭發動大規模入侵。軍事行動的範圍和持續時間，以及由此產生的制裁，以及該地區未來的市場或供應中斷，是無法預測的，但可能是重大的，可能會對該地區產生嚴重的不利影響。

作為對俄羅斯入侵烏克蘭的迴應，美國和其他國家和某些國際組織已對俄羅斯和某些俄羅斯個人、銀行實體和公司實施了廣泛的經濟制裁，未來可能還會實施額外的制裁。此類制裁(以及未來的任何制裁)將對俄羅斯和烏克蘭的經濟產生不利影響，兩國經濟的某些部門可能會受到特別影響，包括但不限於金融、能源、金屬和採礦、工程以及國防和國防相關材料部門。除其他因素外，軍事行動的範圍和持續時間、國家和政治機構對俄羅斯行動的反應，包括制裁、未來的市場或供應中斷，以及烏克蘭的軍事反應和更廣泛衝突的可能性，可能會增加金融市場的總體波動性，對地區和全球經濟市場產生嚴重的不利影響，並導致大宗商品市場的波動，包括商品期貨價格、和CPER的資產淨值或股價。

烏克蘭戰爭的解決方案也可能影響某些商品的市場，並可能產生附帶影響，包括增加波動性，並對某些商品的供應、商品和期貨價格以及全球供應鏈造成幹擾。對大宗商品和期貨價格的較長期影響，包括銅的現貨價格和基準成分銅期貨合約的價格，很難預測，並取決於未來可能對CPER產生負面影響的多個因素。

新冠肺炎和其他傳染病的爆發可能會對CPER投資的估值和業績產生負面影響。

2019年12月，中國首次發現由一種名為新冠肺炎的新型冠狀病毒引起的呼吸道傳染病暴發，並在全球蔓延。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為大流行。新冠肺炎已導致無數人死亡，旅行限制，國際邊境關閉，入境口岸和其他地方加強健康篩查，醫療服務準備和提供中斷和延誤，長期隔離和實施當地和更廣泛的“在家工作”措施，取消訂單，失去就業機會，供應鏈中斷，消費者和機構對商品和服務的需求下降，以及普遍的擔憂和不確定性。新冠肺炎的持續傳播已經並可能繼續對受影響司法管轄區的當地經濟和全球經濟產生實質性的不利影響，因為跨境商業活動和市場情緒受到疫情以及政府和其他試圖遏制其傳播的措施的影響。新冠肺炎、以及未來可能出現的其他傳染病疫情的影響，可能會以不一定能預見的方式對個別發行人和資本市場產生不利影響。此外，世界各地的政府和半政府當局和監管機構為應對新冠肺炎疫情而採取的行動，包括重大的財政和貨幣政策變化，可能會影響一些投資或其他資產的價值、波動性、定價和流動性，包括CPER持有或投資的資產。新冠肺炎疫情引發的公共衞生危機可能會加劇某些國家或全球本來就存在的政治、社會和經濟風險。新冠肺炎爆發的持續時間及其對CPER和全球經濟的最終影響, 無法確定。

CPER和基準成分銅期貨合約的歷史表現並不代表未來的表現。

CPER或基準成分銅期貨合約過去的表現不一定預示着未來的業績。因此，在決定是否購買CPER的股票時，不應依賴CPER或基準成分銅期貨合約的過去表現。

對CPER的投資可能帶來的多元化收益很少，甚至沒有。因此，在下跌的市場中，CPER可能沒有收益來抵消其他投資的損失，投資者可能會在投資CPER時蒙受損失，同時遭受其他資產類別的損失。

購買股票以對衝銅價波動的投資者只有在其股票的回報與上證綜指的回報密切相關，而上證綜指的回報又與構成上證綜指的銅的價格相關時，才能獲得有效的對衝。出於對衝目的投資CPER的股票包括以下風險：

從歷史上看，符合條件的銅期貨合約和其他銅相關投資通常與股票和債券等其他資產類別的表現不相關。非相關性意味着期貨和其他大宗商品利息交易的表現與股票或債券之間存在較低的統計有效關係。

然而，不能保證這種不相關性在未來時期會繼續下去。如果與歷史模式相反，CPER的業績與金融市場的走勢大體相同，投資者將很少或根本不會從投資CPER的股票中獲得分散投資的好處。在這種情況下，CPER可能沒有收益來抵消其他投資的損失，投資者在投資CPER可能遭受損失的同時，他們也會遭受其他投資的損失。

與傳統證券相比，乾旱、洪水、天氣、軍事衝突、流行病(如新冠肺炎)、禁運、關税和其他政治事件等變量對大宗商品價格和大宗商品相關工具(包括合格的銅期貨合約和其他與銅相關的投資)的影響可能更大。這些額外的變數可能會產生額外的投資風險，使CPER的投資比傳統證券的投資面臨更大的波動性。

不相關性不應與負相關性混淆，負相關性是兩種資產類別的表現截然相反。沒有歷史證據表明，一種商品的現貨價格與股票和債券等其他金融資產的價格負相關。在沒有負相關性的情況下，不能期望CPER在股市不利時期自動盈利，反之亦然。

投資者買賣股票的市場價格可能顯著低於或高於資產淨值。

CPER的每股資產淨值將隨着CPER組合投資的市場價值發生波動而全天變化。投資者白天從其經紀人處買賣股票的公開交易價格可能與股票的資產淨值不同，這也是股票可以通過CPER在贖回籃子中授權參與者贖回的價格。一般來説，價格差異可能與二級交易市場股票的供求力量有關，這些力量與影響基準成分銅期貨合約和上證綜指任何時間點價格的相同力量密切相關，但並不完全相同。USCF 預計，授權參與者及其客户利用某些套利機會將導致公眾交易價格隨着時間的推移密切跟蹤每股資產淨值，但不能保證這一點。例如，市場上CPER的股票短缺等因素可能會導致CPER的股票溢價交易。投資者應該意識到，此類溢價可能是暫時的。如果投資者購買包含溢價的股票(例如，由於授權參與者無法從CPER購買更多可以轉售到市場的股票而導致市場上股票短缺)，並且溢價原因不再存在，導致溢價消失(例如，因為授權參與者可以從CPER購買更多可以轉售到市場的股票)，該投資者的投資回報將因失去溢價而受到不利影響。

CPER股票的資產淨值也可能受到紐約證交所和COMEX之間非同步交易時間的影響，COMEX是基準成分銅期貨合約的交易場所。

基準成分銅期貨合約價格的每日百分比變化可能與相應大宗商品現貨價格的每日百分比變化無關。

基準成分銅期貨合約價格變動與相應商品現貨價格之間的相關性有時可能僅為近似值。相關性的不完善程度取決於各種情況，例如投機商品市場的變化、合資格的銅期貨合約(包括基準成分銅期貨合約)和其他銅相關投資的供求情況，以及期貨交易中的技術影響。

此外，CPER無法準確複製基準成分銅期貨合約和上證綜指的價格變化，因為CPER產生的總回報減去了費用和交易成本，包括與CPER交易活動相關的費用和交易成本，而增加了CPER持有的美國國債的利息收入。跟蹤SCI需要交易CPER的投資組合，以期隨着時間的推移跟蹤SCI，這取決於USCF及其交易主體的技能和其他因素。

對CPER的投資不是投資銅市場的指標，基準成分銅期貨合約或CPER資產淨值的每日百分比變化可能與作為SCI基礎的銅現貨價格的每日百分比變化無關。

投資CPER並不代表投資大宗商品市場。就投資者將CPER用作間接投資銅的方式而言，CPER在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變動存在風險，無法密切跟蹤銅的現貨價格按百分比計算的每日變動。如果在紐約證交所Arca交易的股票價格與CPER的資產淨值沒有密切相關，CPER的資產淨值的變化與基準成分銅期貨合約價格的變化沒有密切關聯，或者基準成分銅期貨合約價格的變化與銅的現貨或現貨價格變化沒有密切關聯，就可能發生這種情況。這是一個風險，因為如果這些相關性不存在，那麼投資者可能無法將CPER作為間接投資銅的一種經濟高效的方式，或者作為對衝銅現貨價格波動的。CPER的股價、基準成分銅期貨合約價格和銅的現貨價格之間的關聯度取決於以下情況：投機銅市場的變化、期貨合約(包括基準成分銅期貨合約)和其他與銅相關的投資的供求情況，以及對期貨合約交易的技術影響。缺乏期貨合約投資經驗的投資者或影響該市場或期貨市場投機交易的因素，且可能不具備或無法隨時獲得熟悉這些市場的投資者可能擁有的信息類型，因此可能比具有此類經驗和資源的其他投資者因交易CPER股票而蒙受損失的風險更大。

在任何時間點，滬深300指數與將在下一個再平衡日期成為基準成分的合格銅期貨合約之間的價格關係將有所不同，可能會影響CPER的總回報及其與SCI指數的總回報之間的關係。

SCI的設計是這樣的：每個月它都由不同的基準成分銅期貨合約組成，CPER的投資必須持續重新平衡，以反映SCI不斷變化的構成。如果銅期貨市場近個月合約到期的交易價格高於下個月合約到期的價格，在期貨市場上被描述為“現貨溢價” ，那麼如果沒有銅價整體走勢的影響，上證綜指的價值將隨着其接近到期而趨於上升。因此，CPER可能會受益，因為它將持續出售更昂貴的合同，而購買更便宜的合同。相反，如果銅期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的交易價格，在期貨市場上被描述為“期貨溢價”，那麼如果沒有銅價整體走勢的影響，上證綜指的價值將隨着到期時間的臨近而下降。因此，CPER的總回報可能會低於其他情況，因為它將出售成本較低的合同，而購買成本較高的合同。現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致CPER每股資產淨值的總回報與其他價格參考的總回報有很大差異，例如構成SCI的銅的現貨價格。此外，在沒有銅價漲跌影響的情況下，期貨溢價的延長可能會對CPER的每股資產淨值和總回報產生重大負面影響，投資者可能會損失部分或全部投資。有關期貨溢價和現貨溢價的潛在影響的討論，請參閲“關於CPER、其投資目標和投資的更多信息” 。

交易所設定的責任水平、頭寸限制和每日價格波動限制可能會導致跟蹤誤差，因為它限制了CPER的投資，包括其完全投資於基準成分銅期貨合約的能力，這可能導致股票價格與基準成分銅期貨合約的價格有很大差異。

指定的合約市場，如COMEX，對商品權益的最大淨多頭或淨空頭期貨合約建立了責任水平和頭寸限制，任何個人或團體在共同交易控制下(CPER的投資不是作為對衝)可以持有、擁有或控制這些合約。這些水平和頭寸限制適用於CPER為實現其投資目標而投資的期貨合約。除了問責級別和頭寸限制外，COMEX還對期貨合約設定了每日價格波動限制。每日價格波動限制規定了期貨合約價格較前一天結算價上漲或下跌的最大幅度。一旦特定期貨合約達到每日價格波動限制，則不得以超過該限制的價格進行交易。

2020年10月15日，CFTC批准了一項最終規則，該規則修訂了CFTC規則第150部分中規定的現有聯邦頭寸限制制度以及交易所設定的頭寸限制和豁免框架(此類最終規則，即“頭寸限制規則”)。頭寸限制規則為25份核心參考期貨合約(包括農產品、能源和金屬期貨合約)、與核心參考期貨合約鏈接的期貨和期權以及在經濟上與核心參考期貨合約等同的掉期確立了聯邦頭寸限制。

根據持倉限制規則，基準成分銅期貨合約受持倉限制，CPER的交易沒有資格獲得豁免。因此，持倉限制規則可能會對CPER實現其投資目標的能力產生負面影響因為它抑制了USCF有效投資CPER創造籃子的收益的能力，特別是其允許投資的金額和類型。

這些限制可能會導致CPER股票價格與基準成分股銅期貨合約之間的跟蹤誤差。這反過來可能會阻礙投資者有效地將CPER作為對衝銅相關損失的方式或作為間接投資銅的方式。

風險緩解 CPER期貨佣金商户(“FCM”)可採取的措施可能會限制CPER的投資，包括其完全投資於基準成分銅期貨合約和其他期貨合約的能力，從而可能導致跟蹤錯誤，這可能導致CPER的股票價格與基準成分銅期貨合約的價格有很大差異。

CPER的FCM有權對CPER在基準成分銅期貨合約中可能持有的頭寸以及其他某些月份的頭寸施加限制。到目前為止，CPER的FCM還沒有施加任何這樣的限制。然而，如果CPER的FCM施加限制，CPER將其大部分資產投資於基準成分銅期貨合約和其他期貨合約的能力可能會受到嚴重限制，這可能導致CPER投資於其他期貨合約，或可能投資於其他與銅相關的投資。CPER還可能不得不比目前更頻繁地重新平衡和調整其投資組合中的持股類型。這可能會阻礙CPER以歷史和當前相同的方式追求其投資目標。

此外，在提供創造籃子供購買時，交易所和/或CPER的任何FCM施加的限制可能會限制CPER將購買創造籃子的收益投資於基準成分銅期貨合約和其他期貨合約的能力。如果是這樣的話，CPER可能會投資於其他獲準投資，包括其他銅相關投資，並可能持有更多的美國國債、現金和現金等價物，這可能會削弱CPER實現其投資目標的能力。

投資者的納税義務可能超過其股票的分派金額(如果有的話)。

現金或財產將由USCF全權酌情分配。USCF沒有，目前也不打算對股票進行現金或其他分配。投資者將被要求就其在CPER應税收入中的可分配份額繳納美國聯邦所得税，在某些情況下，還需繳納州、地方或外國所得税，而無論他們是否收到分配或任何分配的金額。因此，投資者對其股份的納税義務可能超過就此類股份分配的現金或財產價值(如果有) 。

投資者的應税收益或虧損的可分配份額可能與其股票的經濟收益或虧損不同。

由於CPER採用的假設和慣例適用於税收和其他因素的分配，投資者在CPER的收入、收益、扣除、損失或信用中可分配的份額可能與其在納税年度的經濟利潤或虧損不同。這種差異可能是暫時的，也可能是永久性的，如果是永久性的，可能會導致對超過其經濟收入的金額徵税。

如果美國國税局不接受CPER在分配這些項目時應用的假設和慣例，與股票有關的收入、收益、扣除、損失和抵免項目可以重新分配用於美國聯邦所得税，CPER 可能需要繳納美國聯邦所得税，這可能會給投資者帶來不利後果。

出於美國聯邦所得税目的，與被視為合夥企業的實體有關的美國聯邦所得税規則非常複雜，其適用於大型上市實體(如CPER)在許多方面都不確定。CPER在中應用某些假設和慣例，試圖遵守適用規則的意圖，並以正確反映股東經濟損益的方式報告應納税所得額、收益、扣除、虧損和信用。國税局有可能成功地質疑CPER對這些假設和慣例的應用，認為它們沒有完全符合修訂後的《1986年國税法》(下稱《守則》)的所有方面，以及適用的財政部法規，這些法規將要求CPER以對投資者不利的方式重新分配收入、收益、扣除、損失或信貸項目。如果發生這種情況，投資者可能被要求提交修改後的美國聯邦所得税申報單，並支付額外的税款和虧空利息。

CPER可能對因美國國税局審計而進行的調整而產生的任何“估算少報”承擔美國聯邦所得税責任。估算少報的金額通常包括分配給任何投資者的收入或收益項目的增加，以及分配給任何投資者的扣除、損失或信貸項目的減少，而不會抵消相應減少分配給任何投資者的收入或收益項目，或增加分配給任何投資者的扣除、損失或信用項目。如果CPER 被要求為任何推定的少報繳納任何美國聯邦所得税，由此產生的納税義務將減少CPER的淨資產，並可能對股票價值產生不利影響。在某些情況下，CPER可能有資格選擇，以促使投資者考慮任何估計的少報金額，包括任何相關的利息和罰款。 CPER等上市合夥企業是否有能力選擇這種處理方式尚不確定。如果作出選擇，CPER將被要求向在與調整後的分配相關的年度內擁有股份實益權益的投資者提供一份報表，列出他們在調整後的股份中的比例份額(“調整後的K-1”)。投資者將被要求在發放調整後K-1的納税年度考慮調整。

CPER可以被視為美國聯邦所得税的公司，這可能會大幅降低股票的價值。

代表CPER的信託收到了律師的意見，根據美國現行的聯邦所得税法，CPER將被視為合夥企業，在美國聯邦所得税中不應納税，條件是：(I)CPER年度總收入的至少90%將來自(A)大宗商品(不作為庫存持有)或期貨、遠期、期權、掉期和其他名義本金合同的收入和收益，以及(B)利息收入；(Ii)信託和CPER是根據其管轄協議和適用法律組織和運營的；以及(Iii)信託和CPER都不選擇以美國聯邦所得税公司的身份納税。儘管USCF預計CPER已經並將繼續滿足所有納税年度的“合格收入”要求，但這一結果不能得到保證。CPER沒有也不會要求美國國税局對其作為合夥企業的分類做出任何裁決，該合夥企業應為美國聯邦所得税而納税。如果美國國税局成功地斷言CPER作為一家公司在任何納税年度作為一家公司應納税，而不是按比例將其收入、收益、虧損、扣除和抵免轉嫁給其股東，CPER 將按適用的公司税率對其當年的淨收入徵收美國聯邦所得税。此外，儘管USCF目前不打算對其股票進行分配，但如果CPER被視為公司以繳納美國聯邦所得税 , 與CPER股份有關的任何分派將作為股息收入向股東徵税，但以CPER的當前和累計收益和利潤為限。信託和CPER作為公司的徵税可能會大幅降低股票投資的税後回報，並可能大幅降低股票的價值。

根據《信託協議》和適用的州法律的規定，該信託是以特拉華州法定信託的形式組織的，但出於美國聯邦所得税的目的，CPER是作為合夥企業徵税的，因此，CPER的税務處理比傳統的共同基金更復雜。

根據《信託協議》的規定和適用的州法律，該信託被組織為特拉華州法定信託，但出於美國聯邦所得税的目的，CPER作為合夥企業徵税。CPER不為其收入繳納美國聯邦所得税。相反，CPER將每年向股東提供有關IRS表K-1、K-2和/或K-3的税務信息(表格1065)，並且每個美國股東必須在其美國聯邦所得税申報單上報告其在CPER的收入、收益、損失、扣除和信用中的可分配份額。這必須在不考慮股東在納税年度內從CPER 獲得的現金或財產的分配金額(如果有)的情況下進行報告。因此，股東可以獲得CPER分配的收入或收益，但不會獲得現金分配，用來支付分配產生的納税義務，或者可能獲得不足以支付此類負債的分配。

除美國聯邦所得税外，股東可能還需繳納其他税種，如州和地方所得税、非公司營業税、商業特許經營税和遺產税、遺產税或無形資產税，這些税種可能由CPER開展業務或擁有財產或股東所在的各個司法管轄區徵收。儘管此處未提供對這些税種的分析，但每個潛在股東都應考慮它們對其在CPER的投資的潛在影響。提交適當的美國聯邦、州、地方和外國納税申報單是每個股東的責任。

如果要求CPER 對任何非美國股東代扣代繳税款，則代扣代繳費用可由所有股東承擔。

在某些情況下，CPER可能需要為分配給非美國股東支付預扣税。儘管信託協議規定，任何此類預扣將被視為分配給非美國股東，但CPER可能無法導致此類預扣的經濟成本由代表其扣留此類金額的非美國股東承擔，因為它一般不希望進行任何分配。在這種情況下，扣繳的經濟成本可能由所有股東承擔，而不僅僅是代扣代繳的股東。這可能會對該股的價值產生實質性影響。

總體而言，與美國聯邦所得税相關的立法或其他行動可能會對CPER或我們的投資者產生負面影響。參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部一直在審查與美國聯邦所得税有關的規則。2022年8月16日，總裁·拜登簽署《降低通脹法案》(簡稱《愛爾蘭共和軍》)，使之成為法律。目前，我們無法確定地預測IRA的條款或任何其他擬議或未來的税收立法可能會如何影響信託、CPER、我們的投資者或CPER的投資。請投資者諮詢他們的税務顧問，瞭解立法、法規或行政方面的發展和建議的現狀，以及它們對投資我們股票的潛在影響。

CPER將因信託代表CPER訂立的場外交易合同的交易對手或由特殊目的或結構性工具持有的交易對手而承擔信用風險。

CPER面臨場外合約交易對手不履行的風險。與期貨合約不同的是，這些合約的交易對手一般是一家銀行或其他金融機構，而不是由一羣金融機構支持的清算組織。因此，這些交易的交易對手信用風險會更大。交易對手可能無法履行其對CPER的義務，在這種情況下，CPER可能會在這些合同上遭受重大損失。

如果交易對手破產或因財務困難而無法履行其義務，CPER在破產或其他重組程序中獲得任何恢復可能會經歷重大延誤。代表CPER的信託可能只獲得有限的追償，或者在這種情況下可能得不到追回。

與交易活躍的金融工具相比，場外衍生品的估值可能不那麼確定。

通常，場外衍生品的估值不如交易所交易期貨合約和證券或清算掉期等交易活躍的金融工具的估值確定，因為對於場外衍生品，場外衍生品簽訂或終止的價格和條款是單獨協商的，這些價格和條款可能不反映其他來源提供的最佳價格或條款。此外，儘管做市商和交易商通常會引用指示性價格或條款來簽訂或終止場外交易合同，但他們通常沒有合同義務這樣做，特別是如果他們不是交易的一方。因此，可能很難為一筆未完成的場外衍生品交易獲得獨立價值。

CPER不是槓桿化的，但如果其資產不足以完全滿足與其投資相關的保證金或抵押品要求，則可以槓桿化。

CPER沒有也不打算通過借款或其他方式對其資產進行槓桿操作，並相應地進行投資。與前述一致，CPER宣佈的投資意向及其任何變更將考慮到CPER需要進行允許的投資，並使其能夠保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求，並在合理可能的範圍內避免CPER被槓桿化。如果市場情況需要，CPER可以實施風險降低程序，其中可能包括CPER投資的變化，如果這些變化發生在滾動或再平衡期間以外的時間，可能會在短時間內發生。

儘管CPER 不會也不會借錢或使用債務來償還其投資的保證金或抵押品義務，但如果CPER持有的資產不足，不僅可以償還此類投資所需的當前和未來的保證金或抵押品義務，它可能會變得槓桿化。如果CPER持有的資產價值小於零，則可能發生這種情況。

USCF努力使CPER的國債、現金和現金等價物的價值，無論是由CPER持有的，還是作為保證金或其他抵押品入賬的，在任何時候都接近其期貨合約和其他銅相關投資項下義務的總市值。儘管根據信託協議允許CPER這樣做，但CPER沒有也不打算通過進行超出其潛在能力的投資來槓桿化其資產，以滿足與此類投資相關的潛在保證金和抵押品義務。與此一致，CPER的投資決策將考慮到CPER需要進行允許的投資，同時使其能夠保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求，並在合理可能的範圍內避免CPER變得槓桿化，包括通過持有價值極有可能低於零的資產。

CPER可決定通過向其授權參與者提供創建籃子來限制其股票的發行，以允許其以符合其投資目標的方式將出售其創建籃子的收益再投資於當前允許的資產。CPER將通過提交8-K表格的最新報告向市場宣佈是否打算在任何時候限制提供創作籃子。在這種情況下，將按照CPER收到的順序考慮接受創建籃子的訂單，CPER 將繼續接受授權參與者在有限提供創建籃子期間通過贖回籃子贖回其股票的請求。

您無權參與CPER的管理，必須依靠USCF的職責和判斷來管理CPER。

CPER受到涉及USCF、各種商品期貨經紀商和授權參與者的實際和潛在內在衝突的影響。USCF的管理人員、董事和員工並不將他們的時間專門用於CPER。USCF的人員是可能與CPER競爭其服務的其他實體的董事、高級職員或員工，包括USCF管理的其他商品池(基金)。USCF可能會在其對CPER和其他實體的責任之間發生衝突。由於這些關係和其他關係，參與CPER的各方都有財務激勵，以不符合CPER和股東最佳利益的方式行事。

CPER的某些投資可能是非流動性的，這可能會在任何時候或不時給投資者造成巨大損失。

期貨頭寸不能總是以所需價格平倉。當市場上的買入單和賣出單相對較少時，很難以特定價格執行交易。市場混亂，如戰爭或外國政府採取政治行動擾亂其貨幣市場、原油生產或出口或其他主要出口，也可能使清算頭寸變得困難。由於合資格的銅期貨合約和其他銅相關投資可能缺乏流動性，CPER的銅權益在流動性不佳的市場期間可能更難以有利的價格變現，因此在正被平倉的期間可能發生虧損。CPER可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，這既使其頭寸更難清算，也可能在試圖這樣做的同時增加損失。

不需要結算的場外合約可能比期貨合約更不適合交易，因為它們不在交易所交易，沒有統一的條款和條件，而且是根據當事人的信譽和信用支持(如抵押品)的可用性訂立的，一般來説，未經交易對手同意，它們不能轉讓。這些條件使此類合約的流動性低於在大宗商品交易所交易的標準化期貨合約，並可能對CPER實現此類合約全部價值的能力產生不利影響。此外，即使抵押品被用來降低交易對手的信用風險，場外交易價值的突然變化也可能使一方因交易對手違約而面臨財務風險，因為在這種情況下，所持抵押品可能無法覆蓋一方在交易中的風險敞口。

CPER並非主動管理，其投資目標是在任何連續30個估值日內，其股份每股資產淨值的每日百分比變動在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。

CPER不是通過常規方法主動管理的。因此，如CPER於銅權益的投資價值下降，則在正常情況下，CPER不會平倉該等倉位，但如因贖回一籃子銅或結清與基準成分銅期貨合約每月變動有關的收益而結清期貨倉位，則不在此限。USCF將尋求使CPER股票的資產淨值在價格持平或下跌以及價格上漲時跟蹤SCI。

CPER投資基準成分銅期貨合約的能力可能受到以下任何或全部因素的限制：市場狀況不斷變化、CPER對其投資期貨合約的監管責任水平和持倉限制發生變化、市場參與者(一般包括CPER)就CPER收購額外期貨合約或出售額外股份採取額外或不同的風險緩解措施。

CPER可能不符合紐約證交所Arca的上市標準，這將對投資者出售股票的能力產生不利影響。

如果CPER未能遵守紐約證券交易所的上市要求，或者當紐約證券交易所Arca自行決定暫停交易符合公共利益或其他正當理由時，紐約證券交易所Arca可以在事先通知或不通知CPER的情況下，暫停CPER的股票在交易所交易。不能保證維持CPER 股票上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變。如果CPER無法達到紐約證券交易所的上市標準，並被摘牌，投資者出售其股票的能力將受到不利影響。

紐約證券交易所可能會暫停CPER股票的交易，這將對投資者出售股票的能力造成不利影響。

股票交易可能會因市場狀況或紐約證交所Arca的規則和程序而暫停，原因是在NYSE Arca看來，股票交易是不可取的。此外，根據“熔斷機制”規則，交易會因異常的市場波動而暫停交易，該規則要求根據特定的市場跌幅暫停交易一段特定的時間。此外，不能保證維持CPER股票上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變。

CPER股份的流動性也可能受到授權參與者退出的影響，這可能對股份的市場價格產生不利的影響。

如果一個或多個在股份中擁有重大權益的授權參與者退出參與，股份的流動資金可能會減少，這可能對股份的市場價格產生不利影響，並導致投資者蒙受投資損失。

非授權參與者的股東只能在二級市場買賣其股票，與二級市場交易相關的條件可能會對投資者的股票投資產生不利影響。

只有經授權的參與者可以分別通過創建籃子或贖回籃子直接從CPER購買股票或向CPER贖回股票。所有其他希望購買或出售股票的投資者必須通過紐約證券交易所Arca或股票可能交易的其他市場(如果有)進行交易。相對於每股資產淨值，股票的交易價格可能有溢價或折讓。

缺乏活躍的CPER股票交易市場可能會導致投資者在出售CPER股票時對CPER的投資蒙受損失。

雖然CPER的股票在紐約證交所上市交易，但不能保證股票的交易市場將保持活躍。如果投資者需要在沒有活躍的交易市場時出售股票，投資者在出售股票時收到的價格假設這些股票能夠出售，可能會低於存在活躍市場的情況下的價格。

SummerHaven 人員精簡，嚴重依賴關鍵人員管理諮詢活動。在向CPER提供有關SCI的交易諮詢服務方面，SummerHaven嚴重依賴Kurt Nelson和K.Geert Rouwenhorst博士。納爾遜先生和魯文霍斯特博士打算以他們認為合適的方式將他們的時間分配給CPER的資產管理。如果SummerHaven的這些關鍵人員離職或無法履行目前的職責，可能會對SummerHaven的管理產生不利影響。

USCF的有限責任公司協議為非管理董事提供了有限的授權，USCF的母公司可將USCF的任何董事撤職，該公司由MaryGold Companies，Inc.(前身為禮賓技術公司)全資擁有，是一家受控上市公司，大部分股份由Nicholas D.Gerber及其某些其他家族成員和某些其他股東擁有。

USCF董事會目前由四名管理董事和三名非管理董事組成，他們也是USCF的高管或員工，根據適用的紐約證交所Arca和美國證券交易委員會規則，他們被視為獨立。根據USCF的有限責任公司協議，非管理董事僅擁有管理董事明確授予他們的權力，這意味着非管理董事控制管理董事行動的權力可能少於公司董事會獨立成員的通常情況。此外，任何董事均可經美國華僑銀行投資有限公司(以下簡稱“美國華僑銀行投資公司”)(前身為温賴特控股公司)的書面同意而刪除，温賴特控股公司是美國華僑銀行的唯一成員。USCF Investments的唯一股東是MaryGold Companies，Inc.，前身為Concierge Technologies，Inc.(“MaryGold”)，是一家上市交易的公司，股票代碼為“MGLD”。Nicholas D.Gerber先生及其某些家族成員和某些其他股東擁有MaryGold的多數股份，MaryGold是USCF Investments的唯一股東，USCF是USCF的唯一成員。因此，儘管USCF受USCF董事會(包括管理董事和非管理董事)管轄，但根據有限責任公司協議，Gerber先生可以對USCF Investments行使間接控制，以罷免任何董事 (包括組成審計委員會的非管理董事)，並以另一名董事取代該董事。由一個人控制可能會對USCF和CPER產生負面影響，包括它們的監管義務。

CPER存在這樣的風險：CPER無法賺取足以彌補其必須支付的費用和支出的交易收益，因此CPER 可能無法賺取任何利潤。

CPER向經紀公司支付平均淨資產的約0.10%的手續費，其基礎是每次買入或出售3.00美元的經紀手續費，其平均淨資產的0.65%的管理費，以及場外價差和非常費用(例如，後續發售費用，正常業務過程中非的其他費用，包括在法律允許和信託協議以及USCF代表CPER簽訂的協議所要求的範圍內對任何人的責任和義務進行賠償，以及在法律或衡平法上提起訴訟併為之辯護，以及以其他方式從事訴訟和產生法律費用，以及解決索賠和訴訟)。

無論CPER的活動是否盈利，在所有情況下都必須支付這些費用和費用。因此，CPER必須獲得足以補償這些費用和支出的交易收益，才能賺取任何利潤。

CPER受到聯邦商品和證券法規定的全面監管方案的約束。CPER可能會因未能遵守這些要求而受到制裁，這可能對其財務業績(在財務處罰的情況下)或實現其投資目標的能力(在其交易能力受到限制的情況下)產生不利影響。

由於CPER的股票是公開交易的，CPER必須遵守聯邦、州和金融市場交易實體的某些規章制度，負責保護投資者和監督其證券公開交易的公司。這些實體包括上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、國家會計準則局和紐約證券交易所ARCA，這些機構繼續制定額外的法規或對現有法規的解釋。CPER為遵守這些法規和解釋所做的持續努力已經並可能繼續導致管理層將時間和注意力從創收活動轉移到合規相關活動上。

CPER負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。CPER的內部控制系統旨在為其管理層提供關於編制和公平列報已公佈財務報表的合理保證。所有內部控制系統，無論設計得多麼好，都有固有的侷限性。因此，即使那些被確定為有效的系統也只能在財務報表的編制和列報方面提供合理的保證。

監管變化或行動，包括新立法的實施，是無法預測的，但可能會對CPER產生重大不利影響。

期貨市場受到全面的法律、法規和保證金要求的約束。此外，CFTC和期貨交易所被授權在發生市場緊急情況時採取非常行動，例如，追溯實施投機頭寸限制或更高的保證金要求，建立每日價格限制和暫停交易。美國的商品利益交易法規是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修改。在美國公開分發的非傳統投資池受到了相當大的監管關注。此外，美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和交易所被授權在市場出現緊急情況時採取非常行動，包括追溯實施投機頭寸限制或更高的保證金要求，設定每日限價和暫停交易。此外，美國以外的多個國家政府對大宗商品市場投機交易的破壞性影響以及監管衍生品市場的必要性表示擔憂。未來任何監管變化對CPER的影響是不可能預測的，但它可能是實質性的和不利的。

該信託基金不是受1940年法案約束的投資公司。因此，投資者得不到該法規所提供的保護，例如，該法規要求投資公司必須有大多數公正的董事，並規範投資公司與其投資管理人之間的關係。

CPER主要投資於符合條件的銅期貨合約，其中很大一部分在包括COMEX在內的美國交易所交易。然而，CPER的一部分交易可能發生在美國以外的市場和交易所。在這類非美國市場或交易所進行交易存在風險，因為它們不受與美國同行相同程度的監管，包括可能不同或削弱的投資者保護。在以美元以外貨幣計價的交易合約中，CPER 面臨美元與此類合約的功能貨幣之間匯率出現不利波動的風險。此外，在非美國交易所進行交易還會受到外匯管制、徵收、税負增加以及當地經濟衰退和政治不穩定帶來的風險的影響。任何這些變數的不利發展都可能減少受影響國際市場交易的利潤或增加損失。

CPER和USCF可能存在利益衝突，這可能允許它們偏袒自己的利益，損害股東利益。

CPER受到涉及USCF、各種商品期貨經紀商和任何授權參與者的實際和潛在內在衝突的影響。USCF的管理人員、董事和員工並不專門致力於CPER，也是可能與CPER競爭其服務的其他實體的董事、管理人員或員工。他們對CPER和其他實體的責任可能會發生衝突。由於這些關係和其他關係，與CPER有關的各方都有財務激勵，以不符合CPER和股東最佳利益的方式行事。USCF尚未建立任何正式程序來解決利益衝突。因此，投資者依賴於受到此類利益衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管USCF試圖監控這些衝突，但USCF要確保這些衝突實際上不會給股東造成不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

CPER還可能受到與其FCM有關的某些衝突的影響，包括但不限於FCM從其他客户獲得更大金額的賠償，或代表通過FCM交易的第三方賬户購買相對或競爭頭寸而導致的衝突。此外，USCF的負責人、高級管理人員、董事或員工可以為自己的賬户交易期貨和相關合約。如果他們的交易在同一市場，同時CPER使用CPER將使用的清算經紀人進行交易，則可能存在利益衝突。如果USCF的負責人、高級管理人員、董事或員工更積極地交易他們的賬户，或者在他們的賬户中持有與CPER相反或領先於CPER的頭寸，也可能發生潛在的衝突。

CPER、USCF和SummerHaven可能存在利益衝突，這可能會導致它們偏袒自己的利益，損害股東的利益。

CPER、USCF和SummerHaven可能存在內在衝突，因為USCF和SummerHaven試圖保持CPER的資產規模以保留其費用收入，這可能並不總是與CPER的目標一致，即使其股票的資產淨值跟蹤SCI價值的變化。

USCF和SummerHaven的官員、董事和員工並不將他們的時間專門用於CPER。例如，USCF的董事、官員和員工以這種身份為其他實體行事，包括可能與CPER競爭其服務的相關公共基金。他們可能會在對CPER和相關公共基金的責任之間發生衝突。

USCF目前擁有管理CPER投資和運營的唯一權力。它已將CPER在其銅權益中的投資管理委託給其大宗商品交易顧問SummerHaven。這一管理CPER投資和運營的權力可能允許USCF或SummerHaven以一種與投資者的最佳利益相沖突的方式進一步促進其自身利益。股東的投票權非常有限，這將限制影響諸如修改信託協議、改變CPER的基本投資目標、解散CPER或出售或分配CPER資產等事項的能力。

股東的投票權非常有限，只有在特定情況下才有權取代USCF。股東不參與CPER的管理，也不控制USCF，因此他們對影響CPER的基本事項沒有任何影響力。

股東在CPER事務方面的投票權非常有限，並且沒有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利(例如，包括提起“壓迫”或“衍生”訴訟的權利)。只有在USCF自願辭職或失去公司章程的情況下，股東才能選擇替代保薦人。股東不得參與CPER的管理或控制或其業務的開展。因此，股東必須依賴USCF的職責和判斷來管理CPER的事務。

CPER可能在任何時候終止，導致投資者投資的清算和潛在損失，並可能擾亂投資者投資組合的整體到期日和時機。

CPER可隨時終止，無論CPER是否已蒙受損失，但須遵守信託協議的條款。特別是，不可預見的情況，包括但不限於死亡、不稱職的裁決、破產、解散、撤回或解除USCF作為信託發起人的可能導致CPER終止，除非根據信託協議指定繼任者。可能導致保薦人辭職的情況包括但不限於，如果USCF確定市場狀況、監管要求、CPER、第三方或其他可能導致CPER確定其無法在可預見的情況下再滿足其投資目標的風險緩解措施，或CPER相對於其運營費用或其保證金或抵押品的總淨資產要求使CPER繼續運營不合理或不謹慎。此外，如果USCF確定CPER相對於其運營費用的淨資產總額使CPER的繼續運營不合理或不謹慎，則USCF可以終止CPER。然而，無論損失程度如何，USCF都不需要終止CPER。CPER的終止將導致其資產的清算和其收益的分配，首先是債權人，然後是股東，根據其賬面資本餘額，在實施所有期間的所有繳款、分配和分配後，CPER可能會在清算與終止相關的資產時蒙受損失。終止投資也可能對投資者投資組合的整體到期日和時機產生負面影響。

CPER此前未進行任何現金分配，並打算將任何已實現的收益再投資於額外的銅礦權益，而不是向股東分配現金。因此，與共同基金、商品池或其他投資池不同，CPER 通常不希望分配現金，而是積極管理其投資，試圖實現其投資活動的收入和收益，並將這些收入和收益分配給投資者。如果投資者需要從CPER獲得現金分配來為其在CPER的收入和收益中的份額繳税，或出於任何其他原因，則投資者不應投資CPER。儘管如此，儘管CPER不打算進行現金分配，但其直接持有或作為保證金入賬的投資收入可能會達到值得分配的水平， 例如：，該等收入不需要支持其於銅業權益的相關投資，而投資者對就該等收入繳税而未收到可用於支付該等税項的分派作出不利反應。如果這筆收入變得相當可觀，則可以進行現金分配。

短時間內意外的購物籃請求數量可能會對CPER的資產淨值產生不利影響。

如果CPER在相對較短的時間內收到大量贖回籃子的請求，CPER可能無法滿足CPER資產未承諾交易的請求。因此，可能有必要在交易策略規定清算之前清算CPER的交易頭寸。

暫停授權參與者購買創建籃子的能力可能會導致CPER的資產淨值與其交易價格有實質性差異。

如果授權參與者購買額外創造籃子的能力暫停，則授權參與者和其他在CPER股票市場上做市的團體可能仍將繼續積極交易股票。然而，在這種情況下，授權參與者和其他做市商可能會尋求調整他們在股票中的做市。具體地説，此類市場參與者可能會增加他們購買和出售股票的報價之間的價差，以使他們能夠適應潛在的不確定性，即他們何時可能能夠購買額外的創設股票籃子。此外，授權參與者可能不太願意提出報價，以便大量買賣股票。如果授權參與者仍然能夠自由創建新的股票籃子，則買入價和賣出價之間的價差擴大或可獲得報價的股票數量減少的潛在影響，可能會增加 CPER投資者的交易成本，而不是報價和進行買賣的股票數量。此外，股票的交易市價與股票的資產淨值之間可能存在重大差異，這也是股票在贖回籃子中的授權參與者可以通過CPER贖回股票的價格。上述情況也可能與CPER的投資目標產生重大偏離。授權參與者無法創建新籃子可能對CPER股票市場造成的任何潛在影響，很可能不會超過額外股票註冊和可供分配的時間。

CPER可以確定，為了使其能夠以符合其投資目標的方式將出售其創作籃子的收益再投資於當前允許的資產，它可以限制其創作籃子的報價。

CPER可決定通過向其授權參與者提供創設籃子來限制其股票的發行。由於本文描述的某些情況，包括(1)需要遵守監管要求(包括但不限於交易所責任水平和頭寸限制)；(2)市場狀況(包括但不限於允許CPER獲得更大流動性或以更有利的價格執行交易)；及(3)CPER現有及其他金融市場管理公司所採取的風險緩解措施，限制CPER及其他市場參與者投資於特定銅期貨合約，CPER管理層可決定將限制股票發行及發行創設籃子，因其無法將此類發行所得款項投資於可令其合理實現其投資目標的投資項目。

如果做出這樣的決定，則與暫停提供創作籃子相關的後果與上述風險因素中描述的相同。 “暫停授權參與者購買創建籃子的能力可能會導致CPER的資產淨值與其交易價格有實質性差異。

在利率上升的環境中，CPER可能無法以現行利率進行充分投資，直到當前對國庫券的任何投資在到期，以避免虧本出售這些投資。

當利率上升時，固定收益證券的價值通常會下降。在利率上升的環境下，CPER可能無法以現行利率進行完全投資，直到當前任何國庫券投資到期，以避免虧本出售這些投資。短期投資的利率風險通常較低，而較長期投資的利率風險通常較高。CPER未來面臨的利率上升風險可能更大，原因是長期處於歷史低位的利率結束、潛在的貨幣政策舉措的影響，包括美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他外國同行為遏制通脹而採取的行動，以及由此產生的市場對這些舉措的反應。當利率下降時，CPER可能被要求以較低的利率將出售、贖回或提前預付國庫券或貨幣市場證券的收益再投資。

CPER投資於政府貨幣市場基金。儘管此類政府貨幣市場基金尋求將投資價值保持在每股1.00美元，但不能保證它們能夠做到這一點，CPER投資政府貨幣市場基金可能會賠錢。投資政府貨幣市場基金不受聯邦存款保險公司(這裏稱為FDIC)或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可能會跌破1.00美元的股價。CPER不能依賴或期望政府貨幣市場基金的顧問或其附屬公司簽訂支持協議或採取其他行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場中，政府貨幣市場基金所持資產的信用質量可能會迅速變化，而單一所持資產的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率的波動，政府貨幣市場基金持有的證券的市值可能會有所不同。在贖回壓力大和/或市場流動性不佳的時期，政府貨幣市場基金的股價也會受到負面影響。

清算經紀人或CPER託管人的倒閉或破產可能導致CPER資產的重大損失，並可能損害CPER執行交易的能力。

CEA和CFTC法規對旨在保護客户的FCM和票據交換所提出了幾項要求，包括強制實施風險管理計劃、內部監控和控制、資本和流動性標準、客户披露以及審計和審查計劃。特別是，CEA和CFTC的規定要求FCM和結算所將從客户那裏收到的所有資金與自有資產分開。不能保證CEA和CFTC規定的要求將防止CPER或其投資者蒙受損失，或不會對其造成實質性不利影響。

具體地説，在FCM或結算所破產的情況下，CPER可能僅限於按比例收回代表FCM合併客户賬户分離的所有可用資金，或者CPER可能根本不會收回任何資產。CPER可能還會因其未平倉和平倉而蒙受任何未實現利潤的損失。這是因為，如果發生這樣的破產，CPER 將根據美國破產法和適用的CFTC法規，獲得給予FCM客户和通過清算所清算的交易參與者的保護。此類規定一般規定，如果破產的FCM或交易所的結算所持有的客户財產不足以滿足所有客户索賠，則按比例分配給客户財產。

清算FCM的破產可能由FCM的一個客户違約等原因造成。在這種情況下，交易所的結算所獲準使用CPER公佈的全部保證金(以及FCM其他客户公佈的保證金) 來支付破產的FCM所欠的金額。因此，CPER可能無法收回其期貨頭寸(包括作為保證金入賬的資產)應支付的金額，並可能遭受重大損失。

儘管CPER可能在其FCM倒閉或破產時蒙受損失，但CPER的大部分資產以國庫券、現金和/或現金等價物持有，不受FCM破產的影響。

CPER的大部分資產以國庫券、現金和/或託管人的現金等價物形式持有。託管人的破產可能導致託管人持有的CPER資產的完全損失，在任何給定的時間，這些資產都可能佔CPER總資產的很大一部分。

Shim和SummerHaven的責任是有限的，如果USCF和CPER被要求賠償 Shim和/或SummerHaven，股票價值可能會受到不利影響。

根據Shim、SummerHaven和USCF之間的許可協議以及SummerHaven和USCF之間的諮詢協議，如果Shim、SummerHaven及其附屬公司、或其各自的高級管理人員、董事、股東、成員、合作伙伴、員工和任何控制Shim 或SummerHaven的人員沒有故意不當行為、嚴重疏忽、不誠信或實質性違反適用法律或Shim或SummerHaven的適用協議，則不對USCF或CPER負責。此外，Shim、SummerHaven及其管理人員、董事、股東、成員、合作伙伴、員工以及控制Shim或SummerHaven或其代表的任何人員、代理、律師、服務提供商、繼承人和受讓人有權就與許可協議或諮詢協議相關或產生的任何和所有索賠、責任、義務、判決、訴訟理由、成本和費用(包括合理的律師費)(統稱為“損失”) 獲得賠償、辯護並使其免受損害。 Shim、SummerHaven的重大疏忽或惡意，或USCF對適用法律或適用協議的實質性違反。此外，Shim、SummerHaven不對USCF或CPER承擔任何間接、附帶、特殊或後果性損害的責任，即使如果Shim、SummerHaven或Shim的授權代表已被告知此類損害的可能性。

USCF和受託人的責任是有限的，如果CPER需要對受託人或USCF進行賠償，股份價值將受到不利影響。

根據信託協議，受託人和USCF對因受託人或USCF方面的嚴重疏忽或故意不當行為或USCF違反信託協議(視情況而定)而產生的任何責任或費用不承擔責任，並有權獲得賠償。因此，USCF可能要求出售CPER的資產，以彌補CPER或受託人遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低CPER的資產淨值及其股票價值。

雖然CPER的股份是有限責任投資，但在某些情況下，如CPER破產或股東賠償，會增加股東的責任。

CPER的股票屬於有限責任投資；股東的損失不得超過他們的投資金額加上他們投資確認的任何利潤。然而，根據破產法，股東可被要求將他們在CPER事實上破產或違反其信託協議時獲得的任何分派返還給CPER的財產。此外，許多州沒有“法定信託”法規，如特拉華州的“特拉華州法規”。該州的法院可能會裁定，由於在這種司法管轄區沒有任何相反的法律規定，股東雖然根據特拉華州的法律有權享有與根據特拉華州法律組織的私營公司的股東一樣的個人責任限制，但在該州卻沒有這樣的權利。最後，如果信託或CPER 成為任何索賠、爭議、要求或訴訟的一方，或因任何股東(或受讓人)的義務或與信託或CPER的業務無關的責任或債務(視情況而定)而招致任何責任或支出，則根據信託協議，該股東(或受讓人累計)必須賠償信託或CPER(視情況而定)所產生的所有責任和支出，包括律師費和會計費。

投資者不能保證Shim和USCF之間的SCI使用協議是否繼續，而SCI的終止可能對CPER不利。

投資者不能保證Shim和USCF之間使用SCI的許可協議將持續任何時間。如果SHIM和USCF之間使用SCI的協議被終止，USCF將被要求尋找一個替代指數，這可能會對CPER產生不利的影響。

投資者無法對SummerHaven的持續服務放心，停止服務可能對CPER不利。

投資者無法確信SummerHaven願意或能夠在任何時間內繼續為CPER提供服務。SummerHaven成立的目的是提供投資諮詢服務，並根據許可協議和諮詢協議按合同向CPER提供這些服務。如果SummerHaven停止代表CPER的活動，CPER可能會受到不利影響。如果SummerHaven在CFTC的註冊或在NFA的成員資格被撤銷或暫停，SummerHaven將不再能夠向CPER提供服務。

CPER是信託的一個系列，因此，法院可能會得出結論，CPER的資產和負債沒有與信託的另一個系列的資產和負債分開，從而可能使CPER的資產暴露在信託的另一個系列的負債中。

CPER是特拉華州法定信託的一個系列，而不是一個單獨的法律實體。特拉華州法定信託法規定，如果在按系列組織的法定信託的形成和管理文件中包含某些規定，並且如果為任何系列保存了單獨和不同的記錄，且與該系列相關的資產以單獨和不同的記錄持有，並在與法定信託或其任何系列的其他資產分開的該等單獨和不同的記錄中進行核算，則特定系列產生的債務、負債、義務和支出僅可針對該系列的資產執行，而不能針對該法定信託的資產或任何其他系列的資產執行。相反，與任何其他系列有關的債務、負債、義務和費用均不得以該系列的資產為抵押。USCF不知道有任何法庭案例解釋了這一系列間責任限制或提供了關於遵守要求的任何指導。USCF打算為CPER保存單獨和不同的記錄，並將CPER與信託的任何其他系列分開核算，但法院可能會得出結論，所使用的方法不符合特拉華州法定信託法，該法案可能會使一個系列的資產暴露於另一個系列的信託的負債。

信託協議限制了針對USCF、信託、受託人或其各自的董事和高級管理人員提出索賠的論壇。

USCF、信託、CPER、DTC(作為CPER全球股票證書的註冊所有人)和股東的權利受特拉華州法律管轄。USCF、信託、CPER和DTC，通過接受股份，每個DTC參與者和每個股東同意特拉華州法院和位於特拉華州的任何聯邦法院的專屬管轄權，但個人主張特拉華州對USCF、信託或CPER的管轄權主張除外。因此，因《1933年法案》、《1934年證券交易法》(經修訂的《1934年法案》)、《信託》、《特拉華州法定信託法》(《信託法案》)、《信託協議》或主張受內部事務 (或類似)原則管轄的索賠而產生或以任何方式引起的任何索賠、訴訟、訴訟或法律程序(包括但不限於解釋、適用或執行(I)信託協議條款或(Ii)義務(包括受託責任)的任何索賠、訴訟、訴訟或法律程序，信託對USCF的義務或責任，股東或受託人，或USCF或受託人對信託、股東或彼此的義務或責任，或(Iii)信託、受託人或股東的權利或權力或對信託的限制，或(Iv)《信託法》或特拉華州其他法律關於根據《信託法》適用於信託的任何規定，或(V)任何其他文書、文件、信託法案或信託協議的任何條款以任何方式與信託有關的協議或證書應僅提交給特拉華州衡平法院，如果該法院沒有標的物管轄權，則應提交特拉華州具有標的物管轄權的任何其他法院。

我們相信這一條款對我們和股東都有好處：(1)根據特拉華州法律，爭議由具有解決此類爭議的經驗和先例的法院解決，(2)在適用的訴訟類型中增加特拉華州法律的適用一致性，以及(3)由於上述規定，限制了訴訟的時間成本和不確定性。然而，該條款可能會限制CPER股東在他們認為對其針對USCF的糾紛更有利的司法論壇上提出索賠的權利。信託基金，或受託人。此外，它可能會阻止針對USCF、信託、受託人或其各自的董事和高級管理人員的訴訟。儘管《信託協議》包含上述對法院的排他性選擇條款，且《信託法》明確允許此類條款，但據我們所知，沒有任何法院案例在這方面解釋了《信託法》，因此，法院有可能裁定此類條款不適用於特定索賠或訴訟或此類條款不可執行。由於在特拉華州以外，排他性法院選擇條款的有效性和可執行性仍然存在一些疑問，因此可能會有更多針對此類條款的訴訟。挑戰股東可能會在特拉華州以外的法院提起訴訟，以攻擊指定特拉華州為排他性管轄權的論壇選擇條款。非特拉華州法院可能對有利於特拉華州的法院選擇條款持負面看法，因為這樣的條款可能似乎剝奪了非特拉華州法院的法律管轄權。

《1934年法案》第27條對所有為執行1934年法案所規定的任何義務或責任而提出的索賠授予聯邦專屬管轄權。因此，任何獨家論壇選擇條款將不適用於任何此類申請。此外，1933年法案第22條規定，聯邦法院和州法院對為執行1933年法案或其規則和條例所規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟享有同時管轄權。因此，法院是否會對根據1933年法案和/或1934年法案及其規則和法規產生的索賠執行排他性論壇選擇條款存在不確定性，而且在任何情況下，股東都不會被視為放棄了信託對聯邦證券法及其規則和法規的遵守。

USCF和受託人沒有義務就CPER財產提起任何訴訟、訴訟或其他程序。

USCF 和受託人均無義務就CPER財產提起任何訴訟、訴訟或其他訴訟，儘管各自有權自行決定。信託協議不賦予股東提起任何此類訴訟、訴訟或其他程序的權利。

第三方可能侵犯或以其他方式侵犯知識產權，或聲稱USCF已侵犯或以其他方式侵犯其知識產權，這可能會導致重大成本和注意力轉移。

第三方可能在未經許可的情況下使用CPER的知識產權或技術，包括使用其業務方法、商標和交易程序軟件。USCF擁有CPER業務方法的專利，並註冊了其商標。 CPER目前沒有任何專有軟件。然而，如果未來獲得專有軟件，任何未經授權使用CPER專有軟件和其他技術也可能對其競爭優勢產生不利影響。CPER可能沒有足夠的資源來實施監控未經授權使用其專利、商標、專有軟件和其他技術的程序。此外，第三方可以獨立開發類似於USCF的商業方法、商標或專有軟件和其他技術，或聲稱USCF侵犯了他們的知識產權，包括他們的著作權、商標權、商號、商業祕密和專利權。因此，USCF未來可能不得不提起訴訟以保護其商業祕密，確定其他各方專有權利的有效性和範圍，針對其侵犯或以其他方式侵犯其他各方權利的索賠為自己辯護，或針對其權利無效的索賠為自己辯護。任何此類訴訟，即使USCF勝訴，無論是非曲直，都可能導致鉅額成本，將其資源從CPER轉移，或要求其更改其專有軟件和其他技術，或簽訂版税或許可協議。

由於技術使用的增加，有意和無意的網絡攻擊構成了運營和信息安全風險。

隨着互聯網等技術使用的增加，以及對計算機系統執行必要業務功能的依賴，CPER容易受到運營和信息安全風險的影響。一般而言，網絡事件可能是由故意攻擊或無意事件引起的，例如針對CPER的網絡攻擊、自然災害、工業事故、CPER災難恢復系統故障或相應的員工錯誤。網絡攻擊包括但不限於，出於挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷的目的而未經授權訪問數字系統。網絡攻擊也可以以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊。網絡安全 CPER的清算經紀人或第三方服務提供商(包括但不限於索引提供商、管理人和轉賬代理、託管人)的故障或違規能夠導致中斷並影響業務運營，可能導致財務損失、CPER股東無法進行業務交易、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、報銷或其他賠償成本和/或額外的合規成本。如果這些事件影響CPER的電子數據處理、傳輸、存儲和檢索系統，或影響我們數據的可用性、完整性或機密性，不利的影響可能會變得特別嚴重。此外，經歷過網絡安全事件的服務提供商可能會將通常用於維護CPER的資源轉用於處理該事件, 這可能會對CPER的運營產生不利影響。網絡攻擊還可能擾亂CPER投資期貨合約的期貨交易所和票據交換所，這可能導致CPER實現其投資目標的能力中斷，導致CPER及其股東的經濟損失。

此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生大量成本。CPER及其股東可能因此受到負面影響。雖然USCF和包括CPER在內的相關公共基金已經制定了業務連續性計劃，但此類計劃存在內在限制，包括尚未識別某些風險或在反補貼措施實施之前出現新風險的可能性。此外，USCI無法控制其服務提供商、做市商或授權參與者的網絡安全計劃和系統。

CPER的投資回報可能會受到氣候變化和温室氣體限制的負面影響。

在對氣候變化風險的擔憂的推動下，一些國家已經或正在考慮採用監管框架來減少温室氣體排放或石油和天然氣的生產和使用。這些措施包括採用總量管制和交易制度、碳税、貿易關税、最低可再生能源使用量要求、限制性許可、提高能效標準，以及對可再生能源的激勵或強制要求。政治和其他行為者及其代理人越來越多地尋求間接推進氣候變化目標，例如尋求減少石油和天然氣部門的可獲得性或增加石油和天然氣部門的財務和投資成本，並採取旨在促進石油和天然氣公司改變商業戰略的行動。許多政府還提供税收優惠和其他補貼，以支持過渡到替代能源或強制使用石油或天然氣以外的特定燃料。根據政策的制定和應用方式，它們可能會對CPER的投資回報產生負面影響，並使石油和天然氣產品變得更加昂貴或競爭力下降。

USCF是集體訴訟、衍生品和其他訴訟的主體。鑑於訴訟事項涉及的固有不確定性，這起訴訟的不利結果可能會對USCF的財務狀況產生重大不利影響。

USCF和USCF的董事和某些官員目前受到訴訟。估計因向USCF提起訴訟程序而可能造成的損失的金額或範圍本身就很困難，需要廣泛的判斷，尤其是當案件涉及不確定的金錢損害索賠並可上訴的情況下。此外，由於大多數法律訴訟都是在較長時間內解決的，潛在損失可能會因新的事態發展、法律戰略的變化、中間程序性和實質性裁決的結果以及其他各方的和解姿態以及他們對其針對USCF的案件的強弱進行評估而發生變化。由於這些原因，我們目前無法預測最終時間或結果，也無法合理估計由此導致的可能損失或一系列可能損失。鑑於此類事項涉及的固有不確定性，這起訴訟的不利結果可能會對USCF的財務狀況、經營業績或任何特定報告期的現金流產生重大不利影響。此外，訴訟可能導致鉅額費用，並轉移USCF管理層的注意力和資源，使其無法開展USCF的業務，包括CPER和其他相關公共基金的管理。

CPER是信託基金的一個系列。該信託根據日期為2017年12月15日的第四份經修訂及重訂的《信託聲明及信託協議》(“信託協議”)的條款運作，該協議將CPER的完全管理控制權授予USCF。CPER將其主要業務辦公室維持在1850公噸。暗黑破壞神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亞州94596。

CPER的淨資產主要包括對合資格銅期貨合約的投資，以及在較小程度上為遵守監管規定、風險緩解措施、流動資金要求或考慮到市場狀況而進行的其他銅相關投資。USCF目前預計可能導致CPER投資於其他銅相關投資的市場條件包括允許CPER 獲得更大流動資金或以更優惠的價格執行交易。

CPER實質上將其全部資產投資於合資格的銅期貨合約，同時通過持有其保證金、抵押品和與美國兩年或更短時間的短期債務(“國債”)、現金和現金等價物中的這些債務有關的金額來支持此類投資。CPER的每日持有量可在CPER的網站上查看Www.uscfinvestments.com.

CPER對銅業權益進行最大可能的投資，而不會被槓桿化或無法履行其在銅業權益投資的當前或潛在保證金或抵押品義務。在追求這一目標時，USCF的主要重點是投資於合資格的銅期貨合約，以及管理CPER對國債、現金和/或現金等價物的投資，用於保證金目的和作為抵押品。

CPER尋求投資於銅權益的組合，以便其資產淨值的每日變動(以百分比衡量)將密切跟蹤同樣以百分比衡量的上證綜指價格的每日變動。作為一項特定基準，USCF致力於將CPER的交易置於銅權益中，並以其他方式管理CPER的投資，以便“A”將在“B”的正負10% (10%)範圍內，其中：

USCF認為市場套利機會將使CPER在紐約證券交易所Arca的股價每日變化密切跟蹤CPER每股的每日變化。USCF進一步認為，CPER資產淨值以百分比計算的每日變化將密切跟蹤SCI中以百分比計算的每日變化，減去CPER的費用。

以下兩張圖表顯示了CPER資產淨值變化與基準成分銅期貨合約變化之間的相關性。下面的第一張圖表顯示了截至2022年9月30日(9月的最後一個交易日)的30天估值期間CPER每股資產淨值的每日變動與上證綜指的每日變動。下面的第二張圖表顯示了CPER的月度總回報與前五年和截至2022年9月30日期間SCI的月值進行了比較。

USCF採用“中性”投資策略，旨在跟蹤上證綜指的變化，無論上證綜指是漲是跌。 CPER的“中性”投資策略旨在允許投資者一般買賣CPER的股票，以便以經濟高效的方式間接投資於銅市場，和/或允許銅或其他行業的參與者對衝其銅相關交易的損失風險。因此，根據個人投資者的投資目標，通常與投資銅市場相關的風險和/或套期保值涉及的風險可能存在。此外，投資CPER涉及的風險是，CPER股票價格的每日百分比變化無法準確跟蹤SCI指數的每日百分比變化，而SCI指數的每日百分比變化與SCI相關商品的現貨價格每日百分比變化不密切相關。

可以通過比較CPER的實際回報與假設CPER的回報與上證綜指每日價格變化完全相同的每股資產淨值預期變化來計算CPER回報與上證綜指回報的替代跟蹤衡量。

截至2022年9月30日止九個月，以每股資產淨值變動衡量的CPER實際總回報率為(24.56)%。這是基於截至2021年12月31日的初始每股資產淨值27.24美元和截至2022年9月30日的末期每股資產淨值20.55美元計算的。在此期間，CPER未向其股東進行任何分配。然而，如果CPER的每股資產淨值的每日變化準確地跟蹤了上證綜指每日總回報的變化，CPER截至2022年9月30日的每股資產淨值估計為20.80美元，相關時間段的總回報率為(24.93%)。CPER的實際每股資產淨值總回報為(24.56%)，與基於上證綜指的預期總回報(24.93%)之間的差額為0.37%，這意味着CPER的實際總回報超出基準0.37%。CPER產生的費用主要包括管理費、期貨合約買賣的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響，被利息和股息收入抵消，以及正或負執行的淨額，往往會導致CPER每股資產淨值的每日變化，以跟蹤略低於或高於SCI價格的每日變化。這些支出被CPER從其現金和現金等價物持有量中收取的收入部分抵消。

上證綜指是一個單一大宗商品指數，旨在成為銅作為一種資產類別的投資基準。上證綜指由COMEX交易所的銅期貨合約組成。上證綜指試圖在利用期貨曲線流動性部分的合約的同時，最大化現貨溢價和最大限度地減少期貨溢價。

上證綜指是基於規則的，並根據下文“合約選擇和權重”一節中描述的可觀察到的價格信號每月重新平衡。在本文中，術語“基於規則”的意思是，任何給定月份的上證綜指的構成將由與上證綜指所包括的期貨合約價格相關的量化公式確定。此類公式不受其他因素影響。

SCI是Shim的專有財產，Shim已授權某些商標、服務標記和商號以及索引供USCF使用。Shim 獨自負責確定包含在SCI中的證券，並計算SCI。SHIM及其附屬公司均未就CPER投資的適當性作出任何陳述，以跟蹤SCI的業績或其他目的。

有關SCI的更多信息，請參閲第76頁的“關於SCI和CPER交易計劃的其他信息”。

SCI在每個日曆月的第11至14個工作日重新平衡，此時根據上文概述的日曆月第10個工作日用於合同選擇的信號，通過新的頭寸和權重調整現有頭寸。

此前，上證綜指可能由兩個或三個合格的銅期貨合約組成。從計劃於2020年12月31日開始的商品選擇流程開始，SCI的再平衡期從每月的前四個工作日改為每月的11-14個工作日，基於用於合同選擇的信號在每個月的第10個工作日，而不是每個月的最後一個工作日。此外，從變更後的第一個商品選擇日期開始： SCI進行了如下修訂：符合條件的銅期貨合約數量減少，SCI本身現在由一個或三個符合條件的銅期貨合約組成。以前，上證綜指可能由兩個或三個合格的銅期貨合約組成。這些對上證綜指組成的修訂旨在確保在任何給定時間，上證綜指成分代表有活躍和流動性交易市場的銅期貨合約。

鑑於上述對《SCI》構成的變化，下面的表格和圖表反映了SCI的實際和假設的過去業績，以及如果上述對SCI的變化在相關的期間有效的話，《SCI》的假設過去業績。

下表和圖表顯示了SCI指數從2012年1月1日到2022年9月30日的假設表現。

假設的性能結果有許多固有限制，下面將介紹其中一些限制。沒有表示CPER將實現或可能實現與所示類似的利潤或虧損。事實上，假設的業績結果與任何特定交易計劃所取得的實際結果之間往往存在巨大差異。

假設績效結果的限制之一是，它們通常是事後才準備好的。此外，假設交易不涉及金融風險，任何假設交易記錄都不能完全解釋實際交易中金融風險的影響。

例如，承受損失的能力或在交易虧損的情況下遵守特定交易程序的能力是重要的一點，也可能對實際交易結果產生不利影響。還有許多其他因素與一般市場或任何特定交易計劃的實施有關，在編制假設業績結果時無法完全考慮這些因素，以及可能對實際交易結果產生不利影響的所有因素。

下表反映了SCI在2012年1月1日至2022年9月30日這段時間內的表現。業績數據不反映任何再投資或利潤分配、佣金、管理費或與運營和管理旨在跟蹤SCI的商品池有關的其他費用。此類費用和支出將減少下表所示的績效回報。

SummerHaven 銅指數(“SCI”)同比 假設總回報(1/1/2012-9/30/2022年)

下表將上證綜指的假設總回報與主要指數的實際總回報以及從1997年12月31日至2022年9月30日的現貨銅價(減去儲存成本)進行了比較。

上表顯示了上證綜指從1997年12月31日至2022年9月30日的表現，與傳統大宗商品指數和現貨銅價格進行了比較：彭博銅分類指數總回報^SM而現貨銅價減去倉庫倉儲租金。彭博銅業分類指數總回報^SM包括彭博商品指數總回報中與單一商品銅有關的合約(目前是在COMEX交易的銅高級期貨合約)。上證綜指總回報指數的數據是通過使用上證綜指的計算方法和組成上證綜指的期貨合約的歷史價格得出的。上述指數的信息來自可公開獲得的有關這類指數的材料，但並不是為了提供這類指數方法的全面概述。上述指數沒有與上證綜指相同的投資目標。因此，將這樣的表現與SCI進行比較有其固有的侷限性。有關該指數及其方法的更多信息，請參考彭博銅分類指數總回報贊助商發佈的材料，該材料可在其網站上找到。 USCF不對該網站上的任何信息負責，這些信息不是本招股説明書的一部分。

在上表中，“總回報”是指有關指數自1997年12月31日至2022年9月30日的回報；“年化波動率”是衡量有關指數回報的變動或波動幅度。年化波動率的計算方法是將相關指數收益率的月度標準差乘以12的平方根；年化夏普比率是用無風險利率(90天美國國庫券收益率)和每個指數的波動率調整後的每個相關指數的總回報的衡量標準。許多投資者認為波動率是風險的衡量標準，投資回報的波動性較低被認為是積極的投資屬性，而不是較高的波動性。年化夏普比率是投資者比較兩個波動性不同的不同投資或指數的標準指標。如果兩個指數的總收益相同，但其中一個年化波動率較低，則其年化夏普比率將較高。年化夏普比率越高，風險調整後的表現越好。年化夏普比率的計算方法是將相關指數的月平均總回報率減去當時90天期美國國庫券的當前收益率。然後，該系列的年化收益率除以該系列的年化波動率，結果是相關指數的年化夏普比率。較高的夏普比率並不能保證一項投資或指數在未來會產生更好的風險調整總回報，但USCF相信這是投資者在做出投資決策時要考慮的有用工具。

下面的圖表將上證綜指的假設總回報與一個主要指數和現貨銅價格(減去儲存成本)在十年間的實際總回報進行了比較。

指數回報十年對比 BCOM HG tr、現貨銅價、現貨銅價減去倉儲成本，以及 SCI的假設回報(9/30/2012-9/30/2022)*

下面的圖表將上證綜指的假設總回報與一個主要指數和現貨銅價格(減去儲存成本)在五年內的實際總回報進行了比較。

五年年度指數回報率對比
BCOM HG tr，現貨銅價，現貨銅價減去倉儲成本，以及上證綜指的假設回報(2017年9月30日-2022年9月30日)*

SCI的設計是這樣的：每個月都由不同的基準成分銅期貨合約組成，CPER的投資必須持續重新平衡，以反映SCI不斷變化的構成。如果商品期貨市場的近月合約到期價格高於下個月合約到期價格，這種情況被稱為“現貨溢價”，在沒有大宗商品價格整體變動影響的情況下，滬深300指數的價值將在接近到期時上升。因此，CPER可能受益，因為它將在持續的基礎上出售更昂貴的合約，購買更便宜的合約。相反，如果商品期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的交易價格，在被稱為“期貨溢價”的情況下，如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響，上證綜指的價值將隨着到期時間的臨近而下降。因此，CPER的總回報可能低於其他情況下的總回報，因為它將出售成本較低的合同，而購買成本較高的合同。現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致CPER的總回報與其他價格參考的總回報顯著不同，例如構成SCI的大宗商品的現貨價格。如果期貨溢價持續較長時間，且沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響，這可能會對CPER的資產淨值和總回報產生重大負面影響。

期貨溢價和現貨溢價可能會影響CPER股票的總投資回報，相對於對構成SCI的基準成分銅期貨合約的大宗商品的假設直接投資，未來可能會影響CPER股票的市場價格和構成SCI的基準成分銅期貨合約的現貨價格變化之間的關係構成SCI的基準成分銅期貨合約可能會受到期貨溢價和現貨溢價的影響。值得注意的是，這種比較忽略了與實際擁有和存儲商品相關的潛在成本，這可能是巨大的。

現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致CPER的總回報與其他價格參考的總回報有很大差異，構成SCI的銅的現貨價格。如果期貨溢價持續較長時間，且沒有大宗商品價格上漲或下跌的影響，可能會對CPER的資產淨值和總回報產生重大負面影響。然而，期貨溢價或現貨溢價的期間通常不會對CPER的投資目標產生實質性影響，即使其每股資產淨值的每日百分比變動跟蹤上證綜指價格的每日百分比變動，因為現貨溢價和期貨溢價的影響往往同樣影響CPER的股票和基準成分銅期貨合約的每日百分比變動。不可能以任何程度的確定性來預測未來是否會出現現貨溢價或期貨溢價。這兩種情況很可能都會在不同的時期發生。

CPER的投資目標是以其每股資產淨值的百分比每日變化，以反映SCI指數的每日百分比變化，減去CPER的費用。

CPER尋求通過投資實現其投資目標，以便CPER在任何連續30個估值日期間的資產淨值的平均每日百分比變動將在基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。銅期貨合約價格。

上證綜指旨在反映COMEX交易所銅期貨合約組合的投資回報表現。SCI指數由SummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)擁有和維護，並由紐約證券交易所Arca計算和發佈。上證綜指由兩個或三個符合條件的銅期貨合約組成，這些合約是根據Shim開發的與符合條件的銅期貨合約價格有關的量化公式按月選出的。在任何給定時間構成SCI指數的符合條件的銅期貨合約在本文中被稱為“基準成分銅期貨合約”。

CPER尋求通過最大可能地投資於基準成分銅期貨合約來實現其投資目標。然後，如果受到監管要求或鑑於市場狀況的限制，CPER接下來將投資於基於與受監管限制或市場條件約束的期貨合約相同的銅的其他合資格銅期貨合約，最後在較小程度上投資於在經濟上與基準成分相同或基本相似的其他交易所交易期貨合約如果沒有一個或多個其他合資格銅期貨合約可用。當CPER已最大限度地投資於交易所交易的期貨合約時，CPER可投資於基於基準成分銅期貨合約、其他合資格銅期貨合約或其他以銅為基礎的其他合約和工具，如現金結算期權、遠期合約、已清算掉期合約和除已清算掉期合約以外的掉期合約。其他在經濟上與基準成份銅期貨合約相同或基本相似的交易所交易期貨合約以及基於基準成份銅期貨合約的其他合約和工具統稱為“其他銅相關投資”，與基準成份銅期貨合約和其他符合條件的銅期貨合約統稱為“銅權益”。

USCF認為市場套利機會將導致CPER在紐約證券交易所Arca的股價按百分比計算的每日變化密切跟蹤CPER每股資產淨值的按百分比計算的每日變化。USCF認為，CPER每股資產淨值與SCI指數之間的這一預期關係和上述預期關係的淨影響將是CPER在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變化將密切跟蹤SCI指數按百分比計算的每日變化，從而減去CPER的費用。雖然CPER由基準成分銅期貨合約組成，因此是對構成未來交割的SCI指數的相應商品價格的衡量，但預計SCI指數與基準成分銅期貨合約相關商品的現貨或現貨價格之間將存在合理的程度的相關性。

投資者應注意，CPER的投資目標不是讓其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分銅期貨合約所涉及的大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。 CPER不會尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量在過去一年中相對於對各種大宗商品的假設直接投資影響了CPER股票投資的總回報，而且在未來，CPER股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到，上述披露忽略了與實際擁有和存儲商品相關的潛在成本，這可能是巨大的)。

CPER僅投資於USCF認為交易量充足的合資格銅期貨合約和其他銅相關投資，以允許隨時持有和清算這些金融權益以及USCF認為可隨時與原始交易對手或通過擔任CPER頭寸的第三方清算的其他銅相關投資。

雖然在該交易所交易的某些期貨合約和其他銅相關投資可以進行實物結算，但CPER不打算接受或進行實物交割。CPER可能會不時根據構成SCI的銅的現貨價格交易其他銅相關投資。

USCF努力使CPER的國債、現金和現金等價物的價值，無論是由CPER持有的，還是作為保證金或其他抵押品入賬的，在任何時候都接近其在其銅權益項下的債務的總市值。大宗商品池在期貨合約或其他相關銅權益中的交易頭寸通常需要通過存放保證金來擔保，而保證金只佔期貨合約(或其他大宗商品權益)整個市場價值的一小部分。雖然USCF沒有也不打算利用CPER的資產，但根據信託協議，它並不被禁止這樣做。

儘管信託協議允許CPER這樣做，但CPER沒有也不打算通過進行超出其潛在能力的投資來槓桿化其資產，以滿足與該等投資相關的潛在保證金和抵押品義務。與此一致，CPER的投資決策將考慮到CPER需要進行允許的投資，使其能夠保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求，並在合理可能的範圍內避免CPER變得槓桿化，包括通過其持有的資產極有可能導致CPER的資產淨值小於零。

CPER不使用借款，除非它需要在實物交割時借錢，如果它交易現金商品，或因意外贖回而產生的短期需求。CPER不打算建立信用額度。

除期貨合約外，主力期貨交易所的期貨合約上也有多個上市期權。這些合約為投資者和套期保值者提供了另一套金融工具，用於管理對銅市場的敞口。因此，CPER可能會在這些交易所購買銅期貨合約的期權以實現其投資目標。

除了符合資格的銅期貨合約和符合資格的銅期貨合約的期權外，還有一個活躍的非交易所交易的與各種大宗商品掛鈎的衍生品市場。這些衍生品交易(也稱為場外交易合同)通常是在私人合同中的雙方之間簽訂的。與大多數交易所交易的期貨合約或期貨合約上的交易所交易期權不同，此類合約的每一方當事人都承擔着另一方的信用風險，即對方可能無法履行其合同義務的風險。為降低與此類合同相關的信用風險，信託的每個系列，包括CPER，可根據國際掉期和衍生品協會(“ISDA”)發佈的主協議與每個交易對手簽訂協議，該協議規定了其對交易對手的總體風險。

USCF根據USCF董事會批准的準則評估或酌情審查場外交易合同的每個潛在或現有交易對手的信譽。

CPER可在場外交易成分與相應期貨合約進行交換的特定交易中輸入 (“相關頭寸交換”或“EFRP”交易)。在CPER達成的最常見的EFRP交易類型中，場外交易部分是購買或出售CPER的一籃子或多籃子股票。這些EFRP交易可能使CPER在場外交易部分執行和相應期貨合約交易所之間的過渡期間面臨交易對手風險。通常，EFRP交易的交易對手風險僅在執行之日存在。

CPER可能會在其交易中使用價差或交叉價差，以緩解其投資組合中的差異，以及其跟蹤基準成分銅期貨合約價格的目標。當CPER選擇同時持有同一標的資產上的期貨的多頭和空頭頭寸，但交割月份不同時，CPER將使用價差。

在2022年1月1日至2022年9月30日期間，CPER未投資任何場外交易合同。

USCF沒有也不會採用通常稱為金字塔的技術，即投機者使用現有頭寸的未實現利潤作為買賣相同或另一種商品權益的額外頭寸的變動保證金。

USCF管理着CPER，這是一個發行在紐約證交所Arca交易的股票的大宗商品池。下圖顯示了截至2022年11月30日的授權參與者數量、自成立以來創建和贖回的籃子總數以及CPER的流通股數量。

自2011年11月15日CPER開始向公眾發行股票至2022年11月30日，上證綜指的簡單日均變動為0.009%，而CPER的每股資產淨值在同一時期的簡單日均變動為0.005%。日均差值為(0.004)%(或0.3個基點，其中1個基點等於1%的1/100)。按上證綜指每日移動的百分比計算，每股資產淨值每日跟蹤的平均誤差為0.418%，這意味着在這段時間內，CPER的跟蹤誤差在其基準跟蹤目標設定的正負10%範圍內。

下表顯示了CPER自成立至2022年11月30日股票交易價格與每日資產淨值之間的關係。第一行顯示CPER的收盤價和資產淨值之間的平均差額，自成立以來按日計算，而第二行和第三行顯示自成立以來按百分比計算的日終溢價和折扣價相對於資產淨值的最大日金額。USCF認為，最高和最低的日終溢價和折扣通常是因為股票在紐約證交所Arca的交易一直持續到下午4點。紐約時間，而COMEX基準成分銅期貨合約的常規交易於下午2：30停止。紐約時間和基準成分銅期貨合約的價值可以在那時確定，以確定其當日收盤資產淨值。

提款：指CPER在一段時間內遭受的損失。提款僅根據月度回報計算，不反映月內數字。

最糟糕的峯谷縮水：CPER歷史上每股資產淨值的最大百分比降幅。這不一定是連續下跌，但可以是一系列正收益和負收益，其中負收益大於正收益。最糟糕的峯谷縮水代表月末每股資產淨值的最大累計百分比降幅，而隨後的月末每股資產淨值沒有達到或超過。

USCF是一家成員有限責任公司，於2005年5月10日在特拉華州成立。USCF的主要業務辦公室仍設在1850 Mt.暗黑破壞神大道，640套房，核桃溪，加利福尼亞州94596。USCF是USCF Investments的全資子公司，USCF Investments是特拉華州的一家公司，USCF Investments是擁有USCF和另一家交易所交易基金顧問的中間控股公司。USCF Investments是MaryGold(上市代碼為MGLD)的全資子公司，MaryGold是一家上市控股公司，擁有各種金融和非金融業務。Nicholas Gerber先生(下文討論)連同若干家族成員及若干其他股東，擁有MaryGold的大部分股份。USCF Investments是一家控股公司，目前同時持有USCF和USCF Advisers LLC，USCF Advisers是一家根據1940年修訂的《投資顧問法案》(以下簡稱USCF Advisers)註冊的投資顧問公司。USCF Advisers 擔任USCF SummerHaven Dynamic Commodity Strategy No K-1 Fund(“SDCI”)、USCF Midstream Energy Income Fund(“UMI”)、USCF Gold Strategy Plus Income Fund(“GLDX”)和USCF股息收入基金(“UDI”)的投資顧問，每隻基金都是USCF ETF信託基金的一系列產品。USCF Advisers也是USCF商品戰略基金(“共同基金”)的投資顧問，直到2019年3月，共同基金清算了其所有資產，並按比例向所有剩餘股東分配現金。它也是USCF ETF信託的兩個系列的投資顧問，這兩個系列清算了他們的所有資產，並按比例向所有剩餘股東分配現金：USCF SummerHaven SHPEN指數基金(BUYN)和USCF SummerHaven Spei指數基金(BUYN)，每個系列都是USCF ETF信託的系列, 分別至2020年5月和2020年10月。USCF ETF Trust是根據1940年法案註冊的。USCF ETF信託的董事會由不同於在USCF董事會任職的獨立董事的獨立受託人組成。USCF 是NFA成員，並於2005年12月1日在CFTC註冊為CPO，並於2013年8月8日註冊為掉期公司。

USCF是該信託基金及其每個系列的贊助商：USCI、CPER和USCF新月加密指數基金(“XBET”)。之前提交的XBET註冊聲明已於2020年6月25日撤回。

USCF還擔任美國天然氣基金LP(“UNG”)、美國12個月石油基金LP(“USL”)、美國布倫特石油基金LP(“BNO”)、美國汽油基金LP(“UGA”)、美國12個月天然氣基金LP(“UNL”)和美國石油基金LP(“USO”)的普通合夥人。

CPER、UNG、UGA、UNL、USL、USO、USCI和BNO在本文中統稱為“相關公共基金”。

相關公共基金受修訂後的1934年《證券交易法》(下稱《1934年法案》)的申報要求。有關各相關公共基金的更多信息，CPER的投資者可致電1-800-920-0259或訪問Www.uscfinvestments.com 或者美國證券交易委員會的網站Www.sec.gov.

USCF被要求評估CPER對FCM的信用風險，監督某些授權參與者(“授權參與者”)買賣CPER股票的情況，審查CPER的日常頭寸和保證金要求，並管理CPER的投資。 USCF還支付CPER的營銷代理Alps Distributors，Inc.(“營銷代理”)和紐約梅隆銀行(“BNY Mellon”)的費用，後者是CPER的管理人(“管理員”)和託管人(“託管人”)。紐約梅隆銀行也是CPER股票的登記和轉讓代理。在任何情況下，向營銷代理和USCF的任何附屬公司支付的與股票發售相關的分銷相關服務的補償總額不得超過本次發售總收益的10%(10%)。

USCF的業務和事務由董事會管理，董事會由管理董事和三名獨立董事組成，他們都是USCF的高管和僱員，他們符合紐約證券交易所Arca Equities規則和2002年薩班斯-奧克斯利法案確立的獨立董事要求。根據LLC協議的條款，管理董事有權管理USCF 。USCF通過其管理主任管理CPER的日常運營。董事會設有審計委員會，由三名獨立董事(Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III和Peter M.Robinson)組成。審計委員會受審計委員會章程管轄，該章程張貼在CPER的網站上：Www.uscfinvestments.com。董事會已確定審計委員會的每位成員均符合紐約證券交易所協會和審計委員會章程的財務知識要求。董事會進一步認定，Ellis先生和Fobes先生均擁有紐約證券交易所Arca所要求的會計或相關財務管理專業知識，因此他們均被視為“審計委員會財務專家”，這一術語在S-K規則的第 407(D)(5)項中有定義。

CPER沒有名高管。根據信託協議的條款，CPER的事務由USCF管理。

以下是CFTC規則3.1中定義的USCF個人負責人：John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Daphne G.Frydman、Nicholas D.Gerber、Melinda D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Scott Schoenberger、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、Ray W.Allen、Kevin A.Baum和USCF Investments，Inc.，前身為Wainwright Holdings，Inc.。因其職位而成為負責人的個人為John P.Love、Stuart P.Crumaugh，Inc.Daphne G.Frydman，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen， Peter M.Robinson，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes III，Ray W.Allen和Kevin A.Baum。此外，USCF Investments是委託人，因為它是USCF的唯一成員。委託人概無於CPER擁有或擁有任何其他實益權益。Andrew F Ngim為CPER制定交易和投資決策。雷·W·艾倫和安德魯·F·恩吉姆代表CPER執行交易。此外，Nicholas D.、John P.Love、Robert L.Nguyen、Ray W.Allen、Kevin A.Baum、Kathryn Rooney、Maya Lowry和Ryan Katz已在CFTC註冊為USCF的聯繫人，並且是NFA準成員。約翰·P·洛夫、凱文·A·鮑姆和雷·W·艾倫也作為掉期關聯人在CFTC註冊。

雷·W·艾倫65歲，自2008年1月以來擔任USCF投資組合經理。Allen先生於2008年2月至2010年3月擔任UGA投資組合經理，自2015年5月起擔任投資組合經理，(2)自2008年4月至2010年3月擔任UHN投資組合經理，自2015年5月起擔任投資組合經理，(3)自2009年11月至2010年3月擔任UNL，然後自2015年5月起擔任投資組合經理。此外，他一直擔任以下投資組合的經理：(1)DNO自2009年9月以來，(2)USO和USL自2010年3月以來，(3)BNO自2010年6月，(4)UNG自2015年5月，(4)美國3x石油基金和美國3x Short石油基金，從2017年7月至2019年12月，以及(5)USCF商品戰略基金，USCF共同基金信託的系列，從2017年10月至2019年3月。自2018年5月以來，Allen先生一直擔任USCF SummerHaven 動態大宗商品策略No K-1基金的投資組合經理，該基金是USCF ETF Trust的系列產品。Allen先生自2009年3月以來一直是USCF的負責人，自2009年3月起在CFTC和NFA上市，並自2015年7月和2008年3月至2012年11月註冊為USCF的聯繫人。此外，自2015年7月以來，Allen先生已被批准為USCF的NFA掉期關聯人。截至2017年2月，他也是USCF Advisers，LLC(“USCF Advisers”)的聯繫人和互換聯繫人。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，截至2017年2月，已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。艾倫先生在加州大學伯克利分校獲得經濟學學士學位，並持有NFA系列3註冊證書。

凱文·A·鮑姆現年51歲，自2016年9月1日起擔任USCF首席投資官，2016年3月至2017年4月擔任USCF投資組合經理。在加入USCF之前，Baum先生於2015年12月至2016年3月暫時退休。Baum 先生在2014年10月至2015年12月期間擔任景順的副總裁兼高級投資組合經理，景順是一家管理一系列交易所交易基金的投資經理。鮑姆先生於2012年5月至2014年9月暫時退休。從1993年5月至2012年4月，鮑姆先生擔任全球資產管理公司OppenheimerFunds，Inc.的高級投資組合經理兼大宗商品主管。自2016年4月起，Baum先生被批准為USCF的NFA負責人和聯繫人，並自2016年4月至2020年3月和2020年11月以來被批准為USCF的掉期聯繫人。截至2017年2月，他也是USCF Advisers的聯繫人，並在2017年2月至2020年3月和自2021年6月起擔任USCF Advisers的掉期聯繫人。鮑姆先生在2017年2月至2022年3月期間擔任USCF Advisers的分支經理。此外，自2021年6月起，他是USCF Advisers的負責人。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，截至2017年2月，已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。鮑姆先生是CFA特許持有人，卡婭·特許持有人，擁有德克薩斯理工大學金融學士學位，並持有NFA系列3註冊。

斯圖爾特·P·克蘭博58歲，自2015年5月以來擔任USCF首席財務官、祕書兼財務主管，也是MaryGold Companies，Inc.(前身為Concierge Technologies，Inc.)的首席財務官，USCF Investments，Inc.(前身為Wainwright Holdings，Inc.)的母公司。自2017年12月以來。自2019年11月以來，他也是MaryGold&Co.的財務主管和董事會成員，MaryGold&Co.是MaryGold的子公司。此外，自2016年12月以來，克倫博先生一直擔任美中貿易論壇母公司和唯一成員--中美金融合作論壇投資公司的董事。自2015年7月1日起，克倫博先生一直是在CFTC和NFA上市的USCF負責人，截至2017年1月，他是USCF Advisers的負責人。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，截至2017年2月，已註冊為大宗商品池運營商、NFA成員和掉期公司。自2015年6月以來，克倫博先生一直擔任USCF顧問的財務主管和祕書。他自2015年5月以來一直擔任(1)USCF ETF Trust和(2)USCF Mutual Funds 信託的管理受託人、首席財務官和財務主管。克倫博先生於2015年4月6日加入USCF，擔任助理首席財務官。在加入USCF之前，克倫博先生是錫卡軟件公司的副財務兼首席財務官，該公司是一家軟件服務醫療保健公司，在2014年4月至2015年4月6日期間提供優化軟件和數據解決方案。Crumaugh先生曾在技術會計諮詢公司Connor Group擔任顧問，為多家初創公司提供技術會計、IPO準備和併購諮詢服務, 2014年1月至2014年3月；2012年10月至2012年11月；以及2011年1月至2011年2月。2012年12月至2013年12月，克倫博先生擔任住宅和商業房地產在線拍賣公司Auction.com，LLC的副主計長兼財務主管總裁。2011年3月至2012年9月，克倫博先生擔任IP Infusion Inc.的首席財務官，該公司是一家技術公司，為主要移動運營商和網絡基礎設施提供商提供支持軟件定義的網絡解決方案的網絡路由和交換軟件。Crumabaugh先生於1987年獲得密歇根州立大學會計和商業管理學士學位，是密歇根註冊公共會計師(非在職)。

達芙妮·G·弗萊德曼47，自2018年5月以來擔任USCF和USCF顧問總法律顧問，自2022年4月以來擔任USCF合規董事。她自2018年5月以來擔任USCF ETF Trust的首席法務官，並自2021年12月以來擔任USCF ETF Trust的祕書。Frydman女士在2016年5月至2018年5月期間擔任USCF和USCF Advisers LLC的副總法律顧問。從2001年9月到2016年4月，Frydman女士是Sutherland AsBill&Brennan LLP律師事務所的私人執業律師。自2022年6月1日起，弗萊德曼女士被列為USCF的負責人。弗萊德曼女士在西北大學普利茲克法學院獲得法學博士學位，在衞斯理大學獲得文學和西班牙語學院的學士學位。

尼古拉斯·D·格伯現年59歲的總裁自2015年5月15日起任副董事長，2005年6月起管理董事。Gerber先生於2005年6月至2015年5月15日期間擔任中美合作論壇總裁和首席執行官，並於2005年6月至2019年10月期間擔任中美合作論壇董事會主席。Gerber先生於2005年共同創立了USCF，在此之前，他於1995年3月與他人共同創立了ameristock Corporation，這是一家總部位於加利福尼亞州的投資顧問公司，根據1940年的《投資顧問法案》註冊，於1995年3月至2013年1月期間註冊。自2015年1月26日以來，格伯先生還擔任MaryGold首席執行官總裁和董事會主席，MaryGold是一家上市公司，股票代碼為MGLD。MaryGold是USCF Investments的唯一股東。自2019年11月以來，他也是MaryGold&Co.的首席執行官和董事會成員，MaryGold&Co.是MaryGold的子公司。戈貝爾先生也是美國華僑銀行投資公司的總裁和董事董事，他自2004年3月以來一直擔任該職位。從1995年8月至2013年1月，Gerber先生擔任ameristock Mutual Fund，Inc.的投資組合經理。2013年1月11日，ameristock Mutual Fund，Inc.與Drexel哈密爾頓中心美國股票基金合併，併入Drexel哈密爾頓中心美國股票基金(Drexel Hamilton Centre American Equity Fund)，後者是Drexel Hamilton共同基金系列。Drexel Hamilton Mutual Funds不隸屬於ameristock公司、ameristock共同基金公司或USCF。格伯先生還曾於2013年6月至今擔任USCF董事會顧問，2013年6月至2015年6月18日擔任總裁副會長，2015年6月18日至今擔任總裁副會長。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，自2017年2月以來註冊為商品池運營商 , NFA會員和互換公司。他亦自2014年起擔任USCF ETF Trust及自2016年10月起分別擔任USCF ETF Trust及USCF Mutual Funds Trust的受託人委員會主席(USCF ETF Trust及連同USCF Mutual Funds Trust統稱為“信託”)，而各信託均為根據經修訂的1940年投資公司法註冊的投資公司。此外，Gerber先生於2014年6月至2015年12月期間擔任USCF ETF Trust的總裁兼首席執行官。Gerber先生自2005年11月以來一直是USCF的負責人，自2005年11月起在CFTC和NFA上市，自2005年12月以來一直是NFA的準成員和USCF的聯繫人。此外，自2017年1月起，他是USCF Advisers的負責人，自2017年2月起，他是USCF Advisers的聯繫人和掉期聯繫人。Gerber先生在舊金山大學獲得金融MBA學位，在斯基德莫爾學院獲得學士學位，並擁有NFA Series 3註冊證書。

John P. 愛, 50歲，總裁自2015年5月15日起擔任中澳論壇首席執行官，2016年10月起擔任董事管理層，2019年10月起擔任中澳論壇董事會主席。樂福先生也是美國華僑銀行投資公司的董事成員，他自2016年12月以來一直擔任該職位。樂福先生曾在2010年3月至2015年5月15日期間擔任相關公共基金的高級投資組合經理。在此之前，當他還在USCF時，他是一名投資組合經理，從2006年4月USO的推出開始。Love 先生在2006年4月至2010年3月期間擔任USO投資組合經理，在2007年12月至2010年3月期間擔任USL投資組合經理。 Love先生自2007年4月起擔任UNG投資組合經理，並自2010年3月起擔任UGA、UHN和UNL的投資組合經理。 Love先生自2016年11月起擔任USCF Advisers董事會成員，2015年6月18日起擔任USCF Advisers總裁董事。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，截至2017年2月，已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。他還在2014年9月至2015年12月期間擔任USCF ETF信託的股票拆分指數基金的聯席投資組合經理，當時他被提升為USCF ETF信託的首席執行官兼首席執行官總裁。自2016年10月至今，他還擔任過美中基金互惠基金信託基金的總裁和首席執行官。自2006年1月17日以來，樂福先生一直是USCF的負責人，在CFTC和NFA上市。樂福先生自2015年2月起及2005年12月1日至2009年4月16日註冊為USCF聯繫人。另外, 自2015年2月以來，Love先生已被批准為NFA SWAPS關聯人。Love先生自2017年1月起為USCF Advisers LLC的負責人。此外，自2017年2月起，他是USCF Advisers的聯營人士及互換聯營人士。樂福先生獲得了南加州大學的學士學位，擁有NFA系列3和FINRA系列7的註冊證書，是CFA特許持有人。

安德魯·F·恩吉姆現年61歲，2005年與人共同創立了美中貿易論壇，自2005年5月以來一直擔任董事管理層，自2016年8月15日以來一直擔任美中貿易論壇首席運營官。Ngim先生自2013年1月以來一直擔任USCI和CPER的投資組合經理，並在2013年1月至2018年9月期間擔任美國農業指數基金的投資組合經理。恩吉姆還曾在2005年6月至2012年2月期間擔任USCF的財務主管。此外，自2013年6月成立以來，他一直是USCF Advisers的助理祕書和助理財務主管，自2021年3月以來一直擔任USCF Advisers的首席運營官。在為USCF和USCF Advisers提供服務之前和同時，Ngim先生於1999年1月至2013年1月擔任總部位於加州的投資顧問ameristock 公司的董事董事總經理，該公司由他於1995年3月共同創立，並於2000年1月至2013年1月擔任ameristock Mutual Fund，Inc.的聯合投資組合經理。Ngim先生還擔任過(A)USCF ETF Trust以下系列的投資組合經理： (1)2014年9月至2017年10月的股票拆分指數基金，(2)2016年11月至2017年10月的USCF餐飲領袖基金，(3)2017年12月至2020年10月的USCF SummerHaven SHPEI指數基金，(4)2017年12月至2020年4月的USCF SummerHaven SHPEN指數基金，以及(B)2017年3月至2019年3月的USCF共同基金信託，即USCF商品策略基金。Ngim先生還擔任USCF SummerHaven動態商品策略No K-1基金的投資組合經理，該基金是USCF ETF Trust的系列產品, 自2018年5月至今。Ngim先生擔任的管理受託人包括：(1)USCF ETF信託基金(自2014年8月至今)及(2) USCF共同基金信託基金(自2016年10月至今)。Ngim先生自2005年11月以來一直擔任USCF的負責人，自2005年11月起在CFTC和NFA上市，並自2017年1月以來擔任USCF Advisers LLC的負責人。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，截至2017年2月，已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。恩吉姆在加州大學伯克利分校獲得學士學位。

羅伯特·L·阮氏現年62歲，自2015年7月起管理董事並擔任校長。阮先生於2014年12月至2016年12月在USCF Investments董事會任職。阮於2005年與他人共同創立了美聯航，並在2012年3月之前一直擔任董事的管理層。2013年1月至2015年3月，阮先生是Ribera Investment Management的投資經理，Ribera Investment Management是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問。在為USCF服務之前和同時，Nguyen先生在2000年1月至2013年1月擔任ameristock Corporation的管理負責人，ameristock Corporation是一家總部位於加利福尼亞州的投資顧問公司，根據1940年的《投資顧問法案》註冊，他於1995年3月與他人共同創立。阮先生於二零零五年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市，並於二零零七年十一月至二零一二年三月在CFTC及NFA上市。阮氏自2015年7月起擔任USCF 於CFTC及NFA上市的負責人，並自2015年12月起為USCF的聯營人士。截至2017年2月，他也是USCF Advisers的聯繫人。USCF Advisers是USCF的附屬公司，是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，截至2017年2月，已註冊為商品池運營商、NFA成員和掉期公司。阮氏擁有加州州立大學薩克拉門託分校的理科學士學位，並擁有NFA系列3和FINRA系列7的註冊資格。

戈登·L·埃利斯，75歲，自2005年9月以來擔任美中貿促會獨立董事董事。在此之前，埃利斯先生自1985年7月和1988年7月分別擔任國際吸收公司的創始人和董事長，自1996年11月起擔任首席執行官和總裁。他還從1985年5月至2010年7月擔任國際吸收公司的全資子公司吸收公司的董事長，該公司是環保寵物護理和工業產品的領先開發商和生產商，從1985年5月到2010年7月，該公司被出售給Kinderhoke 工業公司。它是一傢俬人投資銀行公司，一直以董事的身份存在，直到2013年3月，吸收公司再次被出售給德國製造公司J.Rettenmaier&Söhne Group。與此同時，他創立了盧帕卡黃金公司，並從2010年11月至現在一直擔任董事長。盧帕卡黃金公司是一家收購、勘探和開發礦業資產的公司，目前正在推動針對祕魯共和國的仲裁訴訟。他還擔任金港資源公司的董事，從2020年8月至今，該公司收購、勘探和開發加拿大和智利的採礦資產。埃利斯先生從董事學院(麥克馬斯特大學和加拿大經濟諮商會的合資企業)獲得特許董事稱號。自2005年11月以來，他一直是USCF的負責人，在CFTC和NFA上市。埃利斯是一名專業工程師，退休後獲得了國際金融MBA學位。

馬爾科姆·R·福布斯三世現年57歲，美國董事協會獨立董事，自2005年9月起擔任美聯儲審計委員會主席。他創立了伯克希爾資本控股公司，是伯克希爾資本控股公司的董事長兼首席執行官，伯克希爾資本控股公司是一家總部位於加利福尼亞州的投資顧問公司，根據1940年的《投資顧問法案》註冊，自1997年6月以來一直贊助並向共同基金提供投資組合管理服務。Fobes先生是伯克希爾基金的董事長和總裁，這是一家根據1940年《投資公司法》註冊的共同基金投資公司。自1997年以來，Fobes先生還擔任伯克希爾焦點基金的投資組合經理，該基金是根據1940年《投資公司法》註冊的共同基金，主要投資於電子技術行業。他也是《啟動成功的共同基金：實現成功的分步參考指南》(JV Books，1995)的特約編輯。自2005年11月以來，Fobes先生一直是USCF的負責人，自2005年11月起在CFTC和NFA上市。他在加利福尼亞州聖何塞州立大學獲得金融學學士學位，輔修經濟學。

彼得·M·羅賓遜，64歲，自2005年9月起獨立於美中貿易論壇董事。自1993年以來，羅賓遜先生一直是位於斯坦福大學校園內的公共政策智囊團胡佛研究所的研究員。他著有三本書，並很快在《紐約時報》、《紅鯡魚》和《福布斯》上發表了，是《國會能固定嗎？：關於國會改革的五篇論文》(胡佛機構出版社，1995)的編輯。自2005年12月以來，羅賓遜先生一直是USCF的負責人，在CFTC和NFA上市。他獲得斯坦福大學商學院工商管理碩士學位，1982年畢業於牛津大學，主修政治、哲學和經濟學，1979年以優異成績畢業於達特茅斯學院。

SummerHaven 是特拉華州的一家有限責任公司，成立於2009年8月11日。其辦公室位於斯坦福德CT 06902號東大街1266號4樓Soundview Plaza。SummerHaven自2009年10月9日以來一直在CEA下注冊為商品池運營商和商品交易顧問。SummerHaven於2009年10月9日成為NFA成員。從2009年9月到2010年1月，SummerHaven是根據1940年《投資顧問法案》註冊的投資顧問，從2009年9月到2010年1月，由於其管理的資產低於2500萬美元，該公司撤回了註冊。自2017年9月以來，SummerHaven根據1940年《投資顧問法案》在美國證券交易委員會重新註冊為投資顧問。該公司的管理團隊擁有50多年的資本市場經驗，包括大宗商品研究和建模、交易、投資管理和風險管理專業知識。

Shim是包括SummerHaven動態商品指數總回報在內的商品指數的所有者、創建者和許可人^SM(“SDCI”) 和SummerHaven銅指數總回報^SM(“SCI”)。Shim是特拉華州的一家有限責任公司，成立於2009年8月11日。它的主要業務辦公室設在4號東大街1266號Soundview Plaza^這是康涅狄格州斯坦福德樓層 06902。該公司維護着一個網站，網址為Www.summerhavenindex.com。該公司創建了創新的大宗商品指數，專注於為投資者提供比傳統大宗商品指數基準更好的風險調整後回報。

庫爾特·J·納爾遜自2009年8月以來一直受僱於SummerHaven擔任合夥人。他的職責包括投資者關係、市場營銷和產品結構設計。2007年9月至2009年7月，納爾遜受聘於瑞銀投資銀行，擔任董事董事總經理，負責瑞銀美國大宗商品指數。Nelson先生是UBS Bloomberg CMCI Index和Dow-Jones UBS大宗商品指數的監督委員會成員，並負責推出UBS交易所交易票據平臺(E-TRACS)。1998年3月至2007年1月，尼爾森先生受聘於美國國際集團金融產品公司，擔任董事經理。Nelson先生為AIG Financial Products創建和管理高淨值衍生品業務，併為美國公司、機構交易商和主要交易商提供股票衍生品和大宗商品指數解決方案。納爾遜在2007年1月至2007年9月期間沒有受僱。Nelson先生從2009年10月1日起成為SummerHaven的負責人，從2009年10月12日起成為SummerHaven的聯繫人，並從2009年10月12日起成為NFA的準成員。納爾遜現年51歲。

K.Geert 魯文霍斯特自2009年4月以來一直受僱於SummerHaven擔任合夥人。他的職責包括研究和投資者關係。從1990年7月至今，魯文霍斯特博士一直受聘於耶魯大學管理學院擔任金融學教授。Rouwenhorst博士從2009年10月8日起成為SummerHaven的負責人，從2011年9月1日起成為SummerHaven的聯繫人，並從2011年9月1日起成為NFA的準成員。魯文霍斯特博士今年60歲。

羅伯特·迪特爾自2017年5月以來一直擔任SummerHaven的首席財務官，並自2020年1月以來擔任SummerHaven的首席運營官和首席合規官。在SummerHaven，他負責運營、公司會計、税務和財務報告以及合規。在2017年5月加入SummerHaven之前，Dieter先生創建了一家諮詢公司，專注於為中小型投資顧問提供首席財務官和合規服務，從2009年10月到現在。 Dieter先生共同創立了對衝基金公司Secross Global Advisors，他在2007年4月至2009年9月期間擔任該公司的首席財務官。Dieter先生於1972年獲得達特茅斯學院塔克商學院的工商管理碩士學位，並於1969年獲得塔夫茨大學的學士學位。迪特爾先生從2020年2月21日起成為SummerHaven的校長。

巴布·V·桑蒂自2016年6月起擔任SummerHaven Investment Management的首席技術官，並自2021年起兼任首席運營官。此前，他在2015年9月至2016年5月期間擔任聯合國合辦工作人員養恤基金特別顧問。在此之前，Sonti先生在2006年1月至2015年8月期間擔任ameritas Investment Partners的副總裁兼首席技術官，該公司是一名註冊投資顧問，管理股票、固定收益和指數衍生品，負責開發、維護和研究基礎設施和交易技術，以及股票、固定收益和指數衍生品的交易業務。從1988年6月起，Sonti先生一直是Summit Investment Partners的創始團隊成員，直到2005年12月Summit 投資夥伴被ameritas收購。Summit Investment Partners是一家註冊投資顧問，為機構投資者管理Summit Mutual 基金以及股權、固定收益和指數衍生品的單獨賬户。從2022年5月17日起，Sonti先生被列為SummerHaven的負責人。Sonti先生在緬因州大學獲得數學碩士學位，是伍斯特學院數學和計算機科學的助理教授。桑蒂現年65歲。

紐約梅隆銀行(“紐約梅隆銀行”或“託管人”)以CPER託管人的身份，可根據託管協議持有CPER的國債、現金和/或現金等價物。紐約梅隆銀行也是這些股票的登記和轉讓代理。此外，紐約梅隆銀行還以CPER管理人的身份為CPER執行某些行政和會計服務，並代表CPER準備某些美國證券交易委員會、國家財務報告和商品期貨交易委員會的報告。

作為BNY Mellon以上述身份向CPER提供的服務以及BNY Mellon向相關公共基金提供的服務的補償，BNY Mellon收到USCF按日累計並按月支付的某些自付成本、交易費和基於資產的費用。

紐約梅隆銀行根據紐約州銀行法的規定被授權經營商業銀行業務，並接受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監管、監督和審查。

Wilmington Trust，N.A.(“受託人”)根據特拉華州法定信託法(“DSTA”)的規定擔任信託的公司受託人。 USCF每年向受託人支付3,000美元作為其向信託提供的服務。

受託人是該信託的唯一受託人。受託人和USCF關於發售股份和CPER管理層和股東的權利和義務受《信託協議》和《信託協議》的規定管轄。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據DSTA提交某些申請。受託人對信託基金、USCF或CPER的股東不承擔任何其他責任。受託人的主要辦事處位於特拉華州19890，威爾明頓北市場街1100號。受託人與USCF沒有關聯。

受託人可在至少六十(60)天通知信託後辭職，條件是在USCF任命繼任受託人之前，任何此類辭職都不會生效。USCF有權更換受託人。

根據聯邦證券法，只有信託和USCF的資產需要為本招股説明書中包含的信息承擔發行人責任，並且根據與股票發行和銷售有關的聯邦證券法。根據該等法律，受託人(無論以受託人或個人身份)或受託人的任何董事高級職員或控股人士均不是股份發行人或股份發行人的董事高級職員或控股人士，亦不承擔任何責任。受託人在發行及出售股份方面的責任僅限於信託協議所載受託人的明示責任。

根據信託協議，USCF對信託業務的所有方面擁有獨家管理和控制權。受託人沒有義務或責任監督USCF的表現，也不對USCF的行為或不作為承擔任何責任。除信託協議所載的若干有限投票權外，股東在CPER及信託的日常管理業務及營運方面並無發言權。在管理CPER和信託的業務和事務的過程中，USCF可根據其唯一和絕對的酌情權，指定USCF的一家或多家關聯公司作為額外的發起人，並保留其認為必要的人員，包括USCF的關聯公司，以實現和實現信託的宗旨、業務和目標。

由於受託人對信託的運作沒有權力，受託人本身並未以任何身份在CFTC註冊。

CPER還聘請阿爾卑斯山經銷商公司(“阿爾卑斯山經銷商”)作為營銷代理，這將在“什麼是分銷計劃？”一節中進一步討論。USCF向市場營銷代理支付年費。在任何情況下，向營銷代理商和USCF的任何附屬公司支付的與股票發售相關的分銷相關服務的補償總額不得超過發售總收益的10%(10%)。

阿爾卑斯山經銷商的主要業務地址是科羅拉多州丹佛市80203號百老匯1290Suite1000。阿爾卑斯分銷商是在美國證券交易委員會註冊的經紀自營商，是FINRA成員和證券投資者保護公司成員。

USCF或營銷代理，或USCF的附屬公司或營銷代理可直接或間接向某些經紀-交易商支付現金，用於參與旨在使註冊代表和其他專業人員更瞭解交易所交易基金和交易所交易產品(包括CPER和相關公共基金)的活動，或用於其他活動，如參與營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、技術平臺開發和報告系統。

此外，根據書面協議，USCF可從其自身資源中向金融中介機構支付款項，以換取提供與CPER股票銷售或服務相關的服務，包括免除購買或出售參與交易所交易產品的股票的佣金。

向經紀自營商或中介機構付款可能會在經紀自營商或中介機構與其客户之間造成潛在的利益衝突。上述金額可能很大，由USCF和/或市場營銷代理從其自身資源中支付，而不是從CPER或相關公共基金的資產中支付。

於2018年6月25日，信託代表CPER與RBC Capital，LLC(“RBC Capital”或“RBC”)訂立期貨及結算衍生工具交易客户賬户協議，作為CPER的FCM。本協議要求RBC Capital向CPER提供與買賣CPER期貨合約和其他銅相關投資以及USCI期貨合約和其他商品相關投資相關的服務，在每種情況下，均可由RBC Capital或通過RBC Capital為CPER的賬户購買或出售。在2018年6月25日及之後，CPER代表CPER向RBC Capital支付執行和清算交易的佣金。

加拿大皇家銀行資本的主要地址是新澤西州澤西城27層哈德遜街30號，郵編07302。截至2019年6月25日，RBC Capital成為CPER的主要期貨清算經紀商。RBC Capital在美國註冊，FINRA作為經紀交易商，CFTC作為FCM。RBC Capital 是多家美國期貨和證券交易所的會員。

加拿大皇家銀行資本是一家大型經紀交易商，受到許多不同的複雜法律和監管要求的約束。因此，加拿大皇家銀行資本的某些監管機構可能會不時就各種調查中提出的問題進行調查、啟動執法程序和/或與加拿大皇家銀行資本達成和解。RBC Capital在正在進行的所有調查和達成的所有和解協議中完全遵守監管機構的規定。此外，加拿大皇家銀行資本在不同司法管轄區受到並一直受到各種民事法律索賠、各種和解協議以及法院和法庭針對其作出的各種命令、裁決和判決的約束，這兩個方面都涉及此類索賠和調查。加拿大皇家銀行資本完全遵守其達成的所有和解以及對其作出的所有命令、裁決和判決。

加拿大皇家銀行資本已被列為與其活動相關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟，包括下文所述的訴訟。某些實際或威脅的法律行動包括要求大量賠償和/或懲罰性損害賠償或要求數額不明的損害賠償。RBC Capital還參與了政府和自律機構對RBC Capital業務的其他審查、調查和訴訟(正式和非正式)，其中包括會計和運營事項，其中某些事項可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令或其他救濟。

RBC Capital 在每個待決事項中對責任和/或損害賠償金額提出異議。鑑於預測此類事件的結果存在固有的困難，特別是在索賠人尋求鉅額或不確定損害賠償的情況下，或者在調查和訴訟程序處於早期階段的情況下，加拿大皇家銀行資本無法預測與此類事件相關的損失或損失範圍(如果有)；此類事件將如何或是否將得到解決；它們最終將於何時得到解決；或者最終的和解、罰款、處罰或其他救濟(如果有的話)可能是什麼。在符合上述規定的情況下，加拿大皇家銀行資本相信，根據目前所知並在諮詢律師後，該等未決事項的結果不會對加拿大皇家銀行資本的綜合財務狀況產生重大不利影響。

2017年4月27日，芝加哥期貨交易所商業行為委員會(“專家組”)的一個小組根據和解提議，發現RBC Capital以一種或多種方式從事未能滿足芝加哥期貨交易所(“芝加哥期貨交易所”)規則的EFRP交易。具體地説，小組發現，RBC Capital Traders在交易雙方都有RBC Capital賬户的情況下進行了EFRP交易。雖然交易的目的是在RBC Capital 賬户之間轉移頭寸，但小組認為，交易發生的方式違反了芝加哥期貨交易所禁止WASH交易的規定。小組認為，RBC Capital因此違反了CBOT規則534和(遺留)538.B.和C。根據和解要約，小組命令RBC Capital支付17.5萬美元的罰款。2019年10月1日，CFTC發佈命令，對RBC Capital上述活動以及相關指控進行立案和和解指控。該命令要求RBC Capital停止並停止違反適用的規定，支付500萬美元的民事罰款，並遵守各種條件，包括有關公開聲明和未來與委員會合作的條件。

多家監管機構正在對包括加拿大皇家銀行資本公司在內的多家銀行和其他實體在外匯交易方面可能違反反壟斷法的行為進行調查。從2015年開始，在美國和加拿大，RBC Capital和/或RBC Capital的間接母公司加拿大皇家銀行可能被提起集體訴訟。這些訴訟分別針對多家外匯交易商，其中包括全球外匯交易中的串通行為。2018年8月，美國地區法院發佈了最終命令，批准加拿大皇家銀行資本與階級原告達成和解。2018年11月，之前選擇退出和解的某些機構原告向美國地區法院提起了自己的訴訟。2020年5月，美國地區法院駁回了加拿大皇家銀行的選擇退出訴訟，但批准了原告修改申訴的動議。加拿大的集體訴訟仍懸而未決，加拿大皇家銀行資本公司已就一類間接買家提起的訴訟達成和解，金額微乎其微。加拿大皇家銀行資本正在等待法院對和解協議的最終批准。2020年10月，RBC Capital和加拿大皇家銀行採取行動駁回了修改後的申訴。2021年7月28日，法院駁回了加拿大皇家銀行的案件，但駁回了有關加拿大皇家銀行的動議。根據目前已知的事實，管理層目前無法預測這些集體問題的最終結果或最終解決的時間。

2015年4月13日，加拿大皇家銀行資本的關聯公司--加拿大皇家銀行信託(巴哈馬)有限公司(“加拿大皇家銀行巴哈馬”)在法國被控合謀騙税。巴哈馬皇家銀行認為其行為沒有違反法國法律，並在法國法院對這一指控提出異議。這件事的審判已經結束，並於2017年1月12日做出裁決，宣判該公司和其他被告無罪，2018年6月29日，法國上訴法院維持無罪。2021年1月6日，法國最高法院作出判決，推翻了法國上訴法院2018年6月29日的裁決，並將案件發回法國上訴法院重新審理，因此，訴訟程序目前正在等待法國上訴法院的重新審判。

加拿大皇家銀行和其他負責制定美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的小組銀行已被列為在美國提起的有關美元LIBOR設定的私人訴訟的被告，其中包括已在美國紐約南區地區法院合併的多起集體訴訟。加拿大皇家銀行資本公司也在其中一起訴訟中被列為被告。這些私人訴訟中的申訴依據各種美國法律提出索賠，包括美國反壟斷法、美國商品交易法和州法律。除LIBOR訴訟外，2019年1月，包括RBC Capital在內的多家金融機構在紐約的一起據稱的集體訴訟中被點名，指控洲際交易所於2014年從英國銀行家協會手中接管基準利率管理後，違反了美國反壟斷法和普通法中不當得利的原則(ICE LIBOR訴訟)。2020年3月26日，被告駁回ICE LIBOR訴訟的動議獲得批准。原告於2020年4月24日向美國第二巡迴上訴法院提交了關於該裁決的上訴通知，此後，尋求用指名的原告替代。第二巡迴法院允許替換，但尚未對上訴的是非曲直做出裁決。2020年8月，加拿大皇家銀行等金融機構在加利福尼亞州提起的單獨的個人(即非集體)訴訟中被列為被告，指控倫敦銀行間同業拆借利率的使用和設定本身構成串通行為。2020年11月和2021年5月, 原告就洲際交易所倫敦銀行間同業拆借利率的設定尋求初步禁令；被告反對這些動議，並試圖將此事移交紐約。2021年6月3日，法院駁回了被告的移送動議。被告隨後採取行動駁回指控。原告要求初步禁制令的動議和被告要求駁回的動議仍懸而未決。根據目前已知的事實，目前無法預測這些訴訟的最終結果或解決的時間。

有關更多詳細信息，請參閲RBC Capital的BD表格，該表格可在FINRA BrokerCheck計劃中獲得。

RBC Capital 將僅擔任CPER的清算經紀人，因此將為代表CPER執行和清算交易支付佣金。加拿大皇家銀行資本沒有透露本披露文件的充分性或準確性。RBC Capital不會以任何有關USCF的監管身份或參與USCF或CPER的管理。

CPER的所有FCM均不隸屬於CPER或USCF。因此，USCF和CPER均不認為CPER的任何FCM或其各自的交易主體因擔任CPER的FCM而產生任何利益衝突。

於2021年8月23日，信託代表CPER與Marex North America LLC(“MNA”) 訂立商品期貨客户協議，作為CPER的FCM。本協議要求MNA向CPER提供與CPER的期貨合同和其他銅相關投資的買賣相關的服務，在每種情況下，均可由MNA或通過MNA為CPER的賬户購買或出售。

MNA的主要地址是紐約麥迪遜大道360號，3樓，NY 10017。MNA在美國CFTC註冊為FCM。MNA是各種美國期貨交易所的成員。

MNA於2020年9月與CFTC達成和解，就未能滿足最低調整後淨資本要求支付250,000美元的罰款。 MNA在計算其淨資本要求時，錯誤地計入了其簽訂的為附屬公司提供循環信貸額度擔保的協議所產生的扣減。

MNA將僅充當CPER的清算經紀人，因此將獲得代表CPER執行和清算交易的佣金。MNA未對本披露文件的充分性或準確性進行評估。MNA不會對USCF採取任何監督行動，也不會參與USCF或CPER的管理。

目前，USCF 聘請SummerHaven擔任大宗商品交易顧問。SummerHaven為USCF提供有關SCI和CPER投資決策的諮詢服務。其諮詢服務包括但不限於，根據SummerHaven與USCF之間的諮詢協議，就CPER購買、出售或持有商品權益提供諮詢。對於這些服務，USCF向SummerHaven支付費用。有關SCI和CPER交易計劃的其他信息，請參閲“有關SCI和CPER交易計劃的其他信息”。此外，USCF還聘請SummerHaven擔任CPER的大宗商品交易顧問。

SummerHaven的主要業務地址是康涅狄格州斯坦福德06902號東大街1266號Soundview Plaza四樓。除以下所示外，在過去五(5)年中，沒有任何針對SummerHaven或其負責人的重大、民事、行政或刑事訴訟待決、上訴或結案。

2021年5月18日，在不承認或否認CFTC的調查結果或結論的情況下，SummerHaven就CFTC因在2018年7月或前後為第三方的商品期貨投資組合執行的某些交易而提起的行政訴訟達成和解。此類交易的目的是將頭寸從一個FCM轉移到另一個FCM。商品期貨交易委員會聲稱，這些交易構成了《商品交易法》和根據商品交易法頒佈的商品交易委員會條例所禁止的“洗牌”交易。商品期貨交易委員會還聲稱，這些交易是非競爭性交易，因此違反了商品期貨交易委員會第1.38條規定，它們的進入證明瞭監管失誤。關於和解，SummerHaven已同意支付500,000美元的民事罰款，並停止違反所指控的商品交易法和CFTC法規的行為。

USCF還與Shim和SummerHaven 簽訂了許可協議。根據該許可協議，Shim和SummerHaven已將某些名稱和商標的使用轉授給USCF，包括與CPER有關的SCI。對於這一許可證，USCF向Shim支付費用。

Shim的主要業務地址是康涅狄格州斯坦福德06902號東大街1266號Soundview Plaza四樓。

年度基金運營費用(您每年支付的費用佔投資價值的百分比)⁽¹⁾

這金額是基於CPER的平均總淨資產，即CPER每日總淨資產除以一年中的日曆天數。在截至2022年9月30日的9個月中，CPER的平均總淨資產為200,914,255美元。

下面的盈虧平衡分析表明，假設投資CPER單一股份的贖回價值相當於投資12個月後的投資額所需的大約美元回報和百分比。出於本盈虧平衡分析的目的，假設每股初始售價為22.57美元，相當於2022年11月30日的每股資產淨值。為了讓一項假設的股票投資在未來12個月內實現盈虧平衡，假設出售價格為22.57美元(截至2022年11月30日的資產淨值)，這項投資必須產生0.762%的回報或0.172美元，四捨五入為0.17美元。

此盈虧平衡分析是指授權參與者贖回籃子，與個人投資者為實現盈虧平衡而必須獲得的任何收益無關。盈虧平衡分析只是一個近似值。如本表所示，(I)專業開支包括法律、審計、税務會計及印刷費用；及(Ii)獨立董事及高級職員開支包括支付予獨立董事及高級職員責任保險的金額。

在您購買股票之前，您應該考慮CPER的結構和運營中目前存在的和潛在的未來利益衝突。USCF、Shim和SummerHaven將使用此衝突通知作為對任何索賠或其他程序的辯護。如果USCF、SHIM或SummerHaven不能充分解決這些利益衝突，可能會影響CPER和相關公共基金實現其投資目標的能力。

USCF、Shim和SummerHaven的管理人員、董事和員工並不將他們的時間專門用於CPER。這些人是可能與CPER競爭其服務的其他實體的董事、高級職員或僱員。他們對CPER和其他實體的責任可能會發生衝突。

USCF、Shim和SummerHaven已採取政策，禁止這些公司及其負責人、高級管理人員、董事和員工交易CPER或任何相關公共基金投資的期貨和相關合約。這些政策旨在防止發生利益衝突，即USCF、SHIM、SummerHaven或其負責人、高級管理人員、董事或員工可以在CPER或任何相關公共基金之前或之前交易自己的賬户或交易自己的賬户。

USCF目前擁有管理CPER投資和運營的唯一權力，這可能允許它以促進自身利益的方式行事這可能會與您的最佳利益發生衝突。股東的投票權非常有限，這將限制他們影響諸如修訂信託協議、改變CPER的基本投資政策、解散信託基金或出售或分配CPER資產等事項的能力。

USCF是CPER和相關公共基金的普通合夥人或贊助商。USCF可能存在衝突，因為它對CPER的交易決定可能會受到它們對其管理的其他基金的影響。

此外，如有需要，USCF還需要對相關公共基金的高級管理人員和董事進行賠償。這一潛在的賠償將導致USCF的資產減少。如果USCF的其他收入來源不足以補償賠償，則USCF可能會終止，您的投資可能會損失。

信託協議規定，當USCF或其任何關聯公司與信託、CPER或任何股東或任何其他人之間存在或發生利益衝突時，USCF將考慮各方的相對利益(包括其自身利益)、與此類利益相關的利益和負擔、任何習慣或公認的行業慣例以及任何適用的公認會計慣例或原則，就此類利益衝突採取任何解決方案或行動。

USCF已聘請 Eversheds Sutherland(US)LLP準備本招股説明書。USCF代表信託和CPER聘請的律師事務所或任何其他專家，就本發售文件的準備提供建議，都不是以或有費用的方式聘用的。他們中沒有人對USCF、市場營銷代理、授權參與者、託管人、管理員或信託和CPER的其他服務提供商目前或未來有任何興趣。

截至2022年9月30日，USCF不知道CPER有任何5%(5%)的股東。此外，截至該日，USCF及其董事或高管擁有CPER的任何股份，SummerHaven及其任何委託人均不擁有CPER的股份。

本應由USCF承擔的一般受託責任 (由於受託責任嚴格禁止受託人在與其受益人的交易中代表受託人進行利益衝突，這將使其在此所述的信託運作變得不可行)，由信託協議的條款取代(根據該條款，認購股份的所有股東被視為同意)。

如果根據普通法、法定法或衡平法，USCF對信託、CPER、股東或任何其他人負有責任(包括信託責任)和責任，USCF將不對信託、CPER、股東或任何其他人善意依賴信託協議或本招股説明書的條款承擔責任，除非這種依賴構成USCF的重大疏忽或故意不當行為。

根據特拉華州法律，法定信託的實益擁有人(例如CPER的股東)在某些情況下可代表其本人及所有其他處境相似的實益擁有人提起法律訴訟(“集體訴訟”)，以追討違反受託責任的損害賠償，或代表法定信託(“衍生訴訟”)向未能或拒絕提起訴訟以追討損害賠償的第三方追討損害賠償。此外，受益所有人可能有權在符合某些法律要求的情況下，向聯邦法院提起集體訴訟，以執行他們根據聯邦證券法和美國證券交易委員會頒佈的規則和條例所享有的權利。因購買或出售其實益權益而蒙受損失的受益所有人可以向USCF追回此類損失，因為USCF違反了聯邦證券法的反欺詐條款。

在某些情況下，股東也有權向商品期貨交易委員會提起賠償程序，起訴USCF(註冊商品池運營商)、FCM以及根據CEA及其頒佈的規則和條例需要註冊的各自員工的賠償程序。私人訴權由CEA授予。因此，期貨和商品池的投資者可以援引其規定的保護措施。

前述概述概述了聯邦法律下股東可獲得的補救措施，是基於截至本招股説明書發佈之日的法規、規則和決定。由於這是一個快速發展和變化的法律領域，認為他們可以對上述任何一方提起法律訴訟的股東應諮詢自己的律師，以評估此時適用法律的狀況。

根據信託協議，USCF、受託人及其各自的關聯公司(統稱為“承保人”)不對信託、CPER或任何股東因信託或CPER的任何行動或不作為而遭受的任何損失承擔責任，且(Ii)在這兩種情況下，不對任何股東或其受讓人的全部或任何部分資本或利潤的返還或償還承擔個人責任，但該受保人必須本着善意，確定該行為過程符合信託或CPER的最佳利益，且該行為過程不構成該被保險人的重大疏忽或故意不當行為。承保人不對USCF以合理謹慎方式選擇的任何管理人或其他受委託者的行為或故意不當行為負責，但受託人及其附屬公司在任何情況下均不對USCF選擇為信託提供服務的任何管理人或其他受委託人的行為或故意不當行為負責。

信託協議還規定，USCF(以及代表信託或CPER提供服務並在信託協議規定的USCF權限範圍內行事的任何其他受保人員)應由信託(或由CPER單獨賠償，如果所涉事項與單個基金有關或與另一基金不成比例地影響某一基金) ，以了結其為解決與信託或基金的活動有關的任何索賠而支付的任何損失、判決、負債、費用和金額。前提是(I)USCF代表信託或基金(視情況而定)或為其提供服務，並已真誠地確定該行為過程符合信託或基金(視情況而定)的最佳利益，並且該責任或損失不是由於USCF方面的嚴重疏忽、故意不當行為或違反信託協議而造成的，以及(Ii)任何此類賠償只能從信託或CPER的資產中追回。信託協議允許的所有獲得賠償的權利不受USCF解散或以其他方式停止存在，或USCF撤回、裁決破產或無力償債，或根據破產法第11章由或針對USCF提出自願或非自願破產申請的影響。

USCF不得因涉嫌違反美國聯邦或州證券法而產生或產生的任何損失、債務或費用獲得賠償，除非(I)已就涉及特定受賠人的涉嫌違反證券法的每一項指控的是非曲直進行了成功裁決，並且法院批准了對此類費用(包括但不限於訴訟費用)的賠償， (Ii)此類索賠已被有管轄權的法院駁回，損害了對特定受賠人的案情，並且法院批准了對此類費用的賠償(包括但不限於，訴訟費用)或(Iii)有管轄權的法院批准針對特定受賠人的索賠和解，並認定應對和解和相關費用進行賠償。

任何賠償的付款應酌情在信託中的系列基金之間分配，包括CPER。信託及其系列不應產生任何保險部分的費用，該部分保險為任何一方提供任何責任的保險，而信託協議禁止對該責任進行賠償。

如果(I)法律訴訟與USCF代表信託或任何基金履行職責或提供服務有關；(Ii)法律訴訟是由信託或任何基金以外的一方發起的，則信託應在該訴訟、訴訟或訴訟最終處置之前支付為針對USCF的威脅或待決的民事、行政或刑事訴訟、訴訟或訴訟而產生的費用。和(Iii)USCF承諾在信託協議下它無權獲得賠償的情況下，將預支資金連同利息償還給信託或任何基金(視情況而定)。

如果信託或任何基金(視情況而定)成為任何索賠、爭議、索求或訴訟的一方，或因任何股東(或受讓人)與信託或任何基金(視情況而定)的業務無關的義務或債務或與之相關的義務或債務而招致任何損失、責任、損害、成本或費用，則根據《信託協議》，該股東(或受讓人累計)必須對所有此類損失、責任、損害進行賠償、辯護、持有並無害，並補償或該基金(如適用) 發生的成本和費用，包括律師費和會計費。

受託人不會對信託或信託所屬的任何其他人或任何其他協議承擔責任或交代責任，但受託人本人的重大疏忽或故意不當行為除外。USCF還賠償受託人(以受託人和個人的身份)及其繼任人、受讓人、法定代表人、高級人員、董事、股東、僱員、代理人和受僱人，以及以任何方式與與有關或由此產生的任何和所有法律責任、義務、損失、損害、罰款、税款(不包括受託人就其服務收取的任何補償或受託人根據信託協議收到的任何彌償款項)、索賠、訴訟、訴訟、費用、開支或支出(包括合理的法律費用和開支)。信託的運作或終止，信託作為一方的任何其他協議的簽署、交付和履行，或者受託人的行為或不作為，但因任何受補償方的嚴重疏忽或故意不當行為而產生的費用除外。

根據適用法律，USCF只有在真誠地確定引起賠償要求的作為、不作為或行為符合信託和CPER的最佳利益，並且作為此類損失、責任、損害、成本或費用的基礎的作為、不作為或活動不是疏忽或不當行為的結果，並且此類責任或損失不是USCF疏忽或不當行為的結果時，才能支付USCF的賠償，並且此類賠償或持有無害的協議只能從CPER的資產中追回，而不能從成員個人追回。

本次發行是根據聯邦和適用的州證券法進行的。美國證券交易委員會和國家證券機構的立場是，除非滿足某些條件，否則禁止因涉嫌違反此類法律而對美中金融合作基金進行賠償。

這些條件要求USCF或CPER的任何承銷商不得就因涉嫌違反聯邦或州證券法而產生或產生的任何損失、債務或費用作出賠償，除非：(I)已就每項涉及涉嫌違反證券法的指控對尋求賠償的一方的案情作出成功裁決，並且法院批准了賠償； (Ii)此類索賠已被具有管轄權的法院駁回，並對尋求賠償的一方的案情造成損害；或(Iii)有管轄權的法院批准針對尋求賠償的一方的索賠和解，並認定應對和解和相關費用進行賠償，但條件是，在尋求批准之前，USCF或其他受賠方必須通知法院監管機構對此類賠償所持的立場。這些機構是美國證券交易委員會和原告聲稱向其提供或出售權益的一個或多個州的證券管理人。

鑑於允許USCF或其董事、高級管理人員或控制信託基金和CPER的人員對1933年法案項下產生的責任進行賠償，CPER已被告知美國證券交易委員會和各州行政人員認為此類賠償違反了1933年法案和北美證券管理人協會(NASAA)商品池指南中表達的公共政策，因此無法強制執行。

CPER的股東不參與管理或控制，對信託的運營或業務沒有發言權。USCF一般有權修改信託協議，因為它適用於信託，前提是股東只有在特拉華州或聯邦法律或交易所規則或法規明確要求的情況下，或者在USCF自行決定提交給股東的情況下，才有權投票。除非經受託人以指示函形式同意，否則影響受託人的任何修訂對受託人均無約束力或對受託人有效。

信託股東會議可由USCF召開，並可應持有信託或CPER至少50%流通股的股東的書面要求(視情況而定)召開。USCF應在美國郵寄或以電子方式向CPER的所有股東發出關於會議和會議目的的書面通知，該通知應在合理的時間和地點舉行，日期不得早於該通知郵寄之日起30天，也不得遲於該通知寄出之日起60天。如果會議是應股東的書面請求召開的，則該書面通知應在USCF收到該書面請求後不超過45天內郵寄或傳遞。任何會議通知應附有將在會議上採取的行動的説明。股東可親自或委託代表在任何此類會議上投票。

股東以投票方式要求或允許採取的任何行動，均可在未經會議書面同意的情況下采取，列明所採取的行動。此類書面同意在任何情況下均應視為會議投票。如果USCF徵求任何股東對信託、CPER或任何股東的信託、CPER或任何股東根據信託協議進行的任何行動的投票或同意，則募集應通過按照信託協議規定的方式向每位股東發出通知的方式進行。信託協議規定，股東被視為已同意USCF在股東通知中建議的任何提議，除非該等股東及時反對該提議。因此，如果股東沒有作出迴應，其效力就如同該股東已就擬採取的行動提供了肯定的書面同意一樣。USCF和與信託進行交易的所有各方可以依賴於此類被視為活動而採取行動。

信託和CPER將他們的記錄和帳簿保存在1850 Mt.Diablo Boulevard，Suite640，Walut Creek，California 94596，或位於紐約格林威治街240號，New York，New York，10286的管理人辦公室，或隨後可能經通知指定的包括行政代理人的辦公室。任何人士如在信託及CPER的正常營業時間內，在任何合理時間內，在合理的預先通知下，令信託信納該等人士為股東，均可查閲此等簿冊及記錄。

信託基金在USCF的辦公室中保存了一份信託協議的副本，供任何股東在合理的提前通知下在正常營業時間內合理提前通知的情況下隨時查閲。

在每個財政年度結束時，信託將向銀行、經紀交易商和信託公司(“DTC參與者”)提供一份年度報告，以便在財政年度結束時分發給每位股東，其中包含信託的經審計財務報表以及有關信託和CPER的其他信息。USCF負責根據聯邦證券法和聯邦商品法以及美國或USCF可能選擇的任何其他司法管轄區的任何其他證券和藍天法律對股票進行登記和資格認定。USCF負責編制美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和紐約證交所Arca要求的所有報告，但已與管理人達成協議，以美國證券交易委員會、CFTC和紐約證交所Arca的名義編制這些報告。

信託的財務報表將根據法律要求和USCF的指示，由USCF不時指定的獨立註冊公共會計事務所進行審計。應股東的要求，信託將向股東提供會計師報告。信託將根據其律師或會計師的建議做出選擇、提交納税申報表，並編制、分發和提交納税報告。任何適用的法規、規則或法規不時要求信託律師或會計師作出選擇、提交納税申報表。

除了提交給美國證券交易委員會的定期報告外，包括10-K年度報告、10-Q季度報告和8-K當前報告，所有這些報告都可以在美國證券交易委員會的網站上獲得，網址為Www.sec.gov或在CPER的網站上Www.uscfinvestments.com，根據信託協議，信託將按照以下規定的方式向股東提供以下報告：

年度報告. 在每個財政年度結束後90天內，USCF應安排提交一份包含以下內容的年度報告：

季度報告 。在每個財政年度每個季度結束後的45天內，USCF應安排交付一份季度報告，其中包含報告所涵蓋期間的資產負債表和損益表，每一份報告都可以未經審計，但應由USCF證明為公平地反映了報告所涵蓋期間信託的財務狀況和運營結果。報告還應包含對報告所涵蓋期間與信託業務有關的任何重大事件的描述。

月報. 在每個月結束後30天內，USCF應安排交付一份載有賬户報表的月度報告，該報表將包括規定期間的收益(虧損)報表和資產淨值變動表。此外，賬户報表將披露信託、USCF、大宗商品交易顧問、FCMS或其委託人之間的任何重大業務往來，而這些交易在本招股説明書或對其任何修改、其他賬户報表或年度報告中均未披露。

信託將根據美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和紐約證交所Arca的適用要求，向其股東提供信息。交易所交易證券的發行人，如信託公司，可能並不總是容易知道擁有這些證券的投資者的身份。信託和CPER將在Www.uscfinvestments.com.

CPER的會計年度為日曆年度。USCF可能會選擇另一個會計年度。

USCF、信託、CPER、DTC(作為CPER全球股票證書的註冊所有人)和股東的權利受特拉華州法律管轄。USCF、信託、CPER和DTC，通過接受股份，每個DTC參與者和每個股東同意特拉華州法院和位於特拉華州的任何聯邦法院的專屬管轄權。任何人對USCF、信託或CPER主張特拉華州司法管轄權不需要這種同意。

有時，USCF、信託和CPER可能主要涉及其正常業務過程中產生的法律程序。信託或CPER的任何一方目前均未參與任何重大法律程序。此外，USCF作為信託的發起人和相關公共基金的普通合夥人，可能會不時捲入因其在正常業務過程中的運作而引起的訴訟。除本文所述外，USCF目前並未參與任何重大法律程序。

2022年4月6日，USO和USCF在最佳策略基金I，LP提起的訴訟中被列為被告，該基金據稱是USO看漲期權合同(“最佳策略行動”)的投資者。這起訴訟正在美國康涅狄格州地區法院進行，民事訴訟編號3：22-cv-00511。

最佳策略行動根據修訂後的1934年證券交易法(“1934年法”)、規則10b-5和康涅狄格州統一證券法提出索賠。它旨在挑戰於2020年2月、2020年3月和2020年4月20日生效的註冊聲明中的聲明，以及2020年2月至2020年5月期間的公開聲明，這些聲明與某些非常的市場狀況和導致石油需求急劇下降的隨之而來的風險有關，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。訴狀要求損害賠償、利息、費用、律師費和公平的救濟。

USCF和USO 打算對此類指控進行有力的抗辯，並已採取行動要求解僱他們。

2021年11月8日，美國商會和商品期貨交易委員會分別與美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會宣佈了一項決議，涉及美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會工作人員分別發佈的某些富國銀行通知中所述的事項，詳情如下。

2020年8月17日，美國證券交易委員會、USO和John Love收到了美國證券交易委員會工作人員的“威爾斯通知”(“美國證券交易委員會Wells通知”)。美國證券交易委員會Wells通知指出，美國證券交易委員會工作人員已初步決定建議美國證券交易委員會對USCF、USO和樂福先生提起強制執行訴訟，指控他們違反了1933年證券法(經修訂)第17(A)(1)和17(A)(3)節，以及1934年證券法第10(B)節及其下的第10b-5條。

隨後，USCF、USO和Love先生於2020年8月19日收到CFTC工作人員的Wells通知(CFTC Wells通知)。 CFTC Wells通知指出，CFTC工作人員初步決定建議CFTC對USCF、USO和Love先生提起執法行動，指控他們違反了經修訂的1936年商品交易法(CEA)第4O(1)(A)和(B)和6(C)(1)條，《美國法典》第7編第6o(1)(A)和(B)和第9(1)(2018年)，以及CFTC條例4.26、4.41和180.1(A)， 17 C.F.R.§4.26、4.41、180.1(A)(2019年)。

2021年11月8日，根據美國公民自由聯盟和美國海軍陸戰隊提交的和解提議，美國證券交易委員會發布了一項命令，啟動停止訴訟程序，作出調查結果，並根據1933年法令第8A條發出停止和停止令，指示美國海軍陸戰隊和美國海軍陸戰隊停止實施或導致任何違反1933年法令第17(A)(3)節(“美國法典”第15編第77q(A)(3)節(“美國證券交易委員會命令”)的行為。在美國證券交易委員會命令中，美國證券交易委員會作出以下裁決：從2020年4月24日至2020年5月21日，USCF和USO違反了1933年法案第17(A)(3)條，該條款規定，“任何人在提供或出售任何證券時，從事對購買者構成欺詐或欺騙的任何交易、行為或業務過程均屬違法。”美國海軍陸戰隊和美國海軍陸戰隊同意在不承認或否認其中所載調查結果的情況下將其列入《美國證券交易委員會》命令，但管轄權問題除外。

另外，2021年11月8日，CFTC根據USCF提交的和解提議，根據《CEA》第6(C)和(D)節發佈命令，啟動停止和停止程序，作出調查結果，併發出停止和停止令，指示USCF停止，停止實施或造成任何違反CEA第4O(1)(B)條、《美國法典》第7編第6O(1)(B)條和CFTC條例4.41(A)(2)的行為。 17 C.F.R.第4.41(A)(2)條(“CFTC令”)。在CFTC命令中，CFTC發現，從2020年4月22日起至2020年6月12日，USCF違反了CEA第4o(1)(B)條和CFTC條例4.41(A)(2)，該條例規定，任何商品池運營商(CPO)從事“任何交易、實踐、或業務過程中欺詐或欺騙任何客户或參與者或潛在客户或參與者“，並禁止CPO以”欺詐或欺騙任何客户或參與者或潛在客户或參與者“的方式進行廣告宣傳。USCF同意CFTC命令的條目，但不承認或否認其中所載的調查結果，但管轄權除外。

根據美國證券交易委員會命令和商品期貨交易委員會命令，除了被勒令停止和停止實施或導致任何違反1933年法案第 17(A)(3)節、《消費者權益保護法》第4O(1)(B)節和商品期貨交易委員會條例4.14(A)(2)的行為外，還需向美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會支付總計250萬美元(2500,000美元)的民事罰款，其中美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會分別向美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會支付100.02萬 5萬美元(125萬美元)。根據訂單允許的補償。

2020年6月19日，USCF、USO、John P.Love和Stuart P.Crumaugh被列為據稱的股東羅伯特·盧卡斯提起的集體訴訟(“Lucas集體訴訟”)的被告。此後，法院將盧卡斯集體訴訟與2020年7月31日和2020年8月13日提起的兩起相關的推定集體訴訟合併，並任命了一名主要原告。合併後的集體訴訟正在紐約南區美國地區法院根據Re標題：美國石油基金，有限責任公司證券訴訟， 民事訴訟編號1：20-cv-04740。

2020年11月30日，首席原告提交了修改後的起訴書(“修改後的盧卡斯類起訴書”)。修正後的盧卡斯階級訴狀主張根據1933年法案、1934年法案和規則10b-5提出的索賠。修改後的盧卡斯等級申訴對註冊中的聲明提出質疑於2020年2月25日和2020年3月23日生效的聲明，以及隨後至2020年4月的公開聲明，涉及導致石油需求急劇下降的某些非常市場狀況和隨之而來的風險，包括新冠肺炎全球大流行和沙特阿拉伯-俄羅斯油價戰。修改後的Lucas Class起訴書聲稱是由USO的一名投資者代表一類在2020年2月25日至2020年4月28日期間購買USO證券的類似股東並根據受到質疑的註冊聲明提出的。經修訂的Lucas Class起訴書試圖證明一個類別並判給該類別補償性損害賠償，金額將在審判中確定，以及費用和律師費。修改後的盧卡斯類別起訴書將被告USCF，USO，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson， Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes III，以及營銷代理Alps Distributors，Inc.和授權參與者： ABN Amro，BNP Paribas Securities Corporation，Citadel Securities LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，瑞士信貸證券美國有限責任公司，德意志銀行證券公司，高盛公司，J.P.Morgan Securities Inc.美林專業結算公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC。

主要原告已提交自願駁回其對法國巴黎證券公司、Citadel Securities LLC、花旗集團 Global Markets Inc.、瑞士信貸證券美國有限責任公司、德意志銀行證券公司、摩根士丹利公司、野村證券國際有限公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、SG America Securities LLC和瑞銀證券有限責任公司的索賠的通知。

USCF、USO和中的個別被告在Re：美國石油基金，LP證券訴訟打算積極抗辯此類指控，並已採取行動要求解僱。

2020年7月10日，據稱的股東Momo Wang單獨並代表其他類似情況的人對被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、 Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、 Credit Suisse Securities USA LLC、Deutsche Bank Securities Inc.、Goldman Sachs&Company、JP Morgan Securities Inc.美林專業結算公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、SG America證券有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司和Virtu Financial BD有限責任公司向美國加利福尼亞州北區地區法院提起民事訴訟，編號3：20-cv-4596(“王氏集體訴訟”)。

Wang Class 訴訟根據1933年法案主張聯邦證券債權，對2020年3月19日登記聲明中的披露提出質疑。它指控被告未能向USO的投資者披露某些非常的市場狀況以及隨之而來的導致石油需求急劇下降的風險，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。王某集體訴訟於2020年8月4日自願撤銷。

2020年8月10日，據稱的股東Darhan Mehan代表名義被告USO對被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R. Fobes，III提起衍生品訴訟(“Mehan訴訟”)。作為案件編號，該案正在加利福尼亞州高級法院為阿拉米達縣待決。RG20070732。

梅漢行動指控被告違反了他們對聯合監管組織的受託責任，在2020年3月19日的註冊聲明以及關於導致石油需求急劇下降的某些非常市場狀況的提供和披露方面未能本着誠信行事，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。起訴書代表USO尋求補償性損害賠償、恢復原狀、公平救濟、律師費和費用。Mehan訴訟中的所有訴訟程序都被擱置，等待駁回動議的處理在Re：美國石油基金，有限責任公司證券訴訟。

2020年8月27日，據稱的股東邁克爾·坎特雷爾和AML製藥公司。DBA Golden International代表名義被告USO在美國紐約南區地區法院分別向USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes， III、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson提起兩起獨立的衍生訴訟，民事訴訟編號1：20-cv-06974(“坎特雷爾訴訟”)和民事訴訟編號1：20-cv-06981(“AML訴訟”)，。

坎特雷爾和反洗錢行動中的投訴幾乎相同。他們各自指控違反1934年法案第10(B)、20(A)和21D條及其規則10b-5，以及普通法中違反受託責任、不當得利、濫用控制權、嚴重管理不善和浪費公司資產的指控。這些指控源於USO的披露和被告涉嫌的行為，因為 2020年異常的市場狀況導致石油需求急劇下降，包括新冠肺炎全球大流行和沙特阿拉伯-俄羅斯油價戰。這些申訴代表USO尋求補償性損害賠償、恢復原狀、公平救濟、律師費和費用。坎特雷爾和反洗錢訴訟的原告已將他們的訴訟標記為與盧卡斯集體訴訟有關。

法院在標題下合併了坎特雷爾和反洗錢行動。在Re United States Oil Fund，LP衍生品訴訟，民事訴訟第1號：20-cv-06974，並任命為聯合首席律師。所有訴訟程序均在在Re美國石油基金，有限責任公司衍生品訴訟等待駁回動議的處理 在Re：美國石油基金，有限責任公司證券訴訟。

USCF、USO和其他被告打算在#年積極抗辯在Re美國石油基金，LP衍生品訴訟。

已保留Richards，Layton &Finger，P.A.，就本協議項下發行的股票向信託公司和USCF提供建議，並將本協議項下發行的股票的有效性傳遞給。Eversheds Sutherland(US)LLP也向CPER提供了其對本文所述聯邦所得税事宜的意見。

獨立註冊會計師事務所Spicer Jeffries LLP審計了CPER截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況報表，包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的投資時間表，以及相關的運營報表，截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度報告合夥人資本和現金流的變化，該報表通過引用併入。CPER的財務報表以表格10-K的形式列入其中，依據的是Spicer Jeffries LLP於2022年2月25日提交的關於該公司作為會計和審計專家的權威的報告。

以下討論總結了購買、擁有和處置CPER股份所產生的重大美國聯邦所得税後果，以及截至本報告之日CPER的美國聯邦所得税處理。一般來説，本討論適用於將其股票作為資本資產持有的股東。本摘要並不是對適用於股票投資的所得税考慮因素的完整描述。例如，我們沒有説明可能與受美國聯邦所得税法特殊處理的特定類型的股東相關的税收後果，包括證券、大宗商品或貨幣的交易商或交易商、金融機構、免税實體、保險公司、作為“跨境”頭寸的一部分或作為美國聯邦所得税目的“對衝”、“轉換”或其他綜合交易的一部分而持有股票的人，或其“功能貨幣”不是美元的股票持有人。此外，下面的討論是基於截至本文日期的守則、財政部條例、裁決和司法裁決的規定，這些授權可以被廢除、撤銷或修改(可能具有追溯力)，從而導致美國聯邦所得税後果與下文討論的不同。

考慮購買、擁有或處置股票的投資者應根據他們的具體情況以及任何其他徵税管轄區的法律規定的任何後果，就美國聯邦所得税後果諮詢他們自己的税務顧問。

如本文所用，“美國股東”是指符合美國聯邦所得税目的的股份的實益擁有人：(I)是美國公民或居民的個人；(Ii)在美國、其任何州或哥倫比亞特區或根據其法律或根據該等法律創建或組織的公司(或其他根據美國聯邦收入而被分類為公司的實體)；(Iii)其收入須繳納美國聯邦所得税的遺產，而不論其來源為何；或(Iv)信託，(X)其管理受美國法院監督，且一名或多名“美國人”(按《守則》的定義)有權控制該信託的所有重大決定，或(Y)已根據適用的財政部法規作出有效選擇，被視為(按《守則》的定義)的“美國人”。“非美國股東” 通常是既不是美國股東也不是合夥企業的股份的實益所有者。如果合夥企業(或其他實體或安排在美國聯邦所得税方面被視為合夥企業)持有我們的股份，則合夥人的美國聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。合夥企業或合夥企業的合夥人持有我們的股票應諮詢他/她，或其自己的税務顧問就投資我們股票的美國聯邦所得税後果。

USCF代表CPER 已收到信託律師Eversheds Sutherland(US)LLP的意見，即根據本討論中所述的條件、限制和假設，美國聯邦所得税對CPER以及美國股東和非美國股東(定義見下文)的重大影響將如下所述。在陳述其意見時，Eversheds Sutherland(US) LLP依據本披露文件中描述的事實和假設以及信託和USCF所作的某些事實陳述。Eversheds Sutherland(US)LLP的意見對美國國税局沒有約束力，因此，美國國税局可能不同意CPER採取的美國聯邦所得税立場。如果受到美國國税局的質疑，CPER的美國聯邦所得税立場可能無法得到法院的支持。沒有要求美國國税局就任何影響CPER或潛在投資者的事項做出裁決。

考慮購買股票的投資者應就美國聯邦所得税法在其特定情況下的適用情況以及美國聯邦遺產税或贈與税法律、州、地方和外國税法以及所得税條約的後果諮詢他們自己的税務顧問。

根據信託協議的規定和適用的州法律，該信託是作為特拉華州法定信託組織和運營的。儘管該信託是法定信託，CPER也是該信託的一系列，但由於其活動的性質，CPER將被視為合夥企業，而不是美國聯邦所得税的信託。此外，紐約證交所Arca的股票交易將導致CPER被歸類為美國聯邦所得税目的的“上市合夥企業”。根據該法，上市合夥企業通常作為一家公司在美國聯邦所得税中納税。然而，在沒有根據1940年法案註冊的實體(如CPER)的情況下，如果實體存在的每個納税年度至少有90%的總收入是“合格收入”，則適用這一一般規則的例外情況。為此目的，“合資格收入”的定義為，在有關部分包括利息(金融業務除外)、股息、以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。此外，如合夥企業的主要活動是買賣商品(存貨除外)或與商品有關的期貨、遠期及期權，則“合資格收入”包括商品及期貨、遠期、期權及掉期合約及其他與商品有關的名義主要合約的收入及收益。關於Eversheds(Br)Sutherland(US)LLP提供的意見，信託和USCF向Eversheds Sutherland(US)LLP陳述了以下內容：

根據這些陳述，Eversheds Sutherland(US)LLP在第部分中認為，CPER將被歸類為合夥企業，因此其作為公司不應按美國聯邦所得税的目的徵税。CPER作為合夥企業，而不是公司的税務，將要求USCF以持續的方式開展CPER的業務活動，以滿足符合資格的收入例外。不能保證CPER在任何一年的運營產生的收入將滿足合格收入例外的要求。Eversheds Sutherland(US)LLP不會審查CPER對這些要求的持續合規性，並且沒有義務在隨後的事實、陳述或得出其意見所依據的適用法律發生任何變化時向信託公司、CPER或CPER的股東提供建議。

如果CPER在任何一年未能滿足符合資格的收入例外，但被美國國税局認定為疏忽且在發現後的合理時間內治癒的除外(在這種情況下，CPER可能被要求支付超過美國國税局確定的金額)，CPER 將作為一家公司在美國聯邦所得税方面納税，並將按適用的公司税率徵收美國聯邦所得税。在這種情況下，CPER的股東不會在他們的美國聯邦所得税申報單上報告他們在CPER的收入或虧損中所佔的份額。此外，對股東的任何分配都將被視為股息，以CPER目前的和累計收益和利潤為限。受持有期和其他要求的限制，任何此類股息都將是合格股息需繳納適用於長期資本收益的較低美國聯邦所得税最高税率的美國聯邦所得税。若分派超過CPER的當期及累計盈利及溢利，則超出部分將按股東在其股份的經調整課税基準處理作為資本回報，並將相應減少股東在其股份中的經調整課税基準 (但不低於零)，而在該分派並非股息及超過股東在其股份中的經調整課税基準的範圍內，該超出部分將被視為出售或交換財產的收益。因此，如果CPER作為一家公司在美國聯邦所得税方面應納税，這種待遇可能會對投資CPER的經濟回報和股票價值產生實質性的不利影響。

本摘要的其餘部分假定CPER出於美國聯邦所得税的目的被歸類為合夥企業，而不是公司。

對CPER的收入徵税。CPER不為其收入繳納美國聯邦所得税。取而代之的是，CPER提交年度信息申報表，每個美國股東都被要求在其美國聯邦所得税申報表上報告其在CPER合夥企業信息申報表上報告的CPER收入、收益、損失、扣除和信用的可分配份額。這些項目必須由適用的股東報告，而不考慮股東在納税年度從CPER獲得的現金或財產的分配金額(如果有)。因此，如果CPER在納税年度以國債和其他投資的利息形式確認普通收入，以及從符合條件的銅期貨合約和其他銅相關投資獲得的淨資本，股東必須報告他們在這些項目中的份額，無論CPER是否向股東進行任何分配。因此，股東可能會獲得CPER確認的收入或收益，但不會獲得任何現金分配，以支付因分配而產生的納税義務，或者可能收到不足以支付此類負債的分配。由於USCF目前不打算進行分配，因此很可能在任何一年CPER實現淨收益和/或收益時，從CPER獲得分配收入或收益的美國股東將被要求為其在CPER分配以外的其他來源獲得的此類收入或收益的可分配份額納税。

CPER損益分配和資本項目重報的每月慣例。根據《守則》第704節，合夥人在任何收入、收益、損失、扣減或信貸項目中的分配份額的確定受適用的組織文件管轄，除非該文件提供的分配缺乏“重大經濟效果”。如果分配符合合作伙伴在合夥企業中的利益，則通過考慮與合作伙伴之間的經濟安排有關的所有事實和情況來確定，但缺乏實質性經濟影響的分配將受到尊重。根據下文有關CPER將使用的某些慣例的討論，根據信託協議分配CPER收入應被視為具有重大的經濟影響或符合CPER的股東利益。

如果合夥人在應納税年度內出售或以其他方式轉讓了合夥企業的權益，則準則一般要求使用中期結賬或按日按比例分配的方法將該年度的合夥企業税項分配給合夥人。CPER採用中期結賬法分配税目，根據該方法，收入、收益、損失、扣除和抵免按月“按市價”確定，並考慮CPER當月的應計收入和扣除及收益和虧損(已實現和未實現)。然後，在納税年度內每個月的税目將按照截至上個月最後一個交易日收盤時他們所擁有的股份數量的比例分配給股份持有人 (“每月分配慣例”)。

根據每月分配慣例，在上個月最後一個交易日收盤時持有股票的投資者，在進行分配時將被視為在當月整月持有該股票，即使該投資者在當月處置了該股票。例如，投資者在一年的4月10日買入股票，並在同年5月20日賣出，將被分配可歸因於5月份的所有税目(因為投資者被視為持有該股票至 5月的最後一天)，但不會分配任何可歸因於4月份的税目。應歸屬於該股份的税項將分配給在3月最後一個交易日收盤時實際或被視為該股份持有人的人。

根據每月慣例，投資者在同月買賣股票，因此在該月或上個月的最後一個交易日收盤時沒有持有(也不被視為持有)該股票，在任何時期內都不會獲得關於該股票的分配。因此，投資者可能不會獲得關於他們實際持有的股票的分配，或者可能獲得關於他們沒有實際持有股票的期間的股票分配。

通過投資股票，美國股東同意，在沒有新的立法、監管或行政指導或司法裁決的情況下，其提交美國聯邦所得税申報單的方式將與上述每月分配慣例和美國國税局附表K-1、K-2、K-3和/或信託提供給股東的任何後續表格一致。

此外，對於發行創造籃子或贖回籃子的任何月份，CPER通常會將任何未實現損益記入其現有股東的“賬面”資本賬户的貸方或借方。以這種方式調整的資本賬户將用於進行税額分配，以計入CPER在發行新股或贖回流通股時的調整後計税基準與資產的公平市值之間的差額(即所謂的“反向代碼”第704(C)節)。這些調整的預期效果是將CPER資產在出資或贖回時存在的任何未實現增值或折舊公平分配給股東，用於賬面和税務目的。

USCF相信上述公約的應用符合《守則》的合夥條款和適用的財政部條例的意圖，由此產生的分配應具有實質性的經濟效果，否則應被視為符合美國聯邦所得税目的的股東在CPER中的利益。《守則》和現行《財政部條例》不明確允許採用這些慣例，儘管上述每月撥款慣例與適用的《財政部條例》所允許的方法以及要求撥款以適當反映所有權權益變化的條款的立法歷史相一致。國税局可能會成功挑戰CPER的分配慣例，理由是它們不符合守則或財政部法規的技術要求，要求股東報告的收入、收益、損失、扣除或信貸項目的份額比我們的慣例得到尊重時更多或更少。USCF 有權修改我們的分配方法，以符合未來財政部法規的要求。

CPER在進行税收分配時使用的假設和慣例可能會導致股東分配給美國聯邦所得税的收入或損失比其在持有CPER股票期間實現的經濟收入或損失的比例更多或更少。在某些情況下，應税和經濟收入或損失之間的這種“不匹配”可能是暫時的，在以後的股票出售時會發生逆轉，但可能是永久性的。例如，股東可以在購買其股票之前分配應計收入，從而導致股票的調整税基增加(見下文“股票的税基”)。在隨後的股份處置中，額外的税基金額可能會產生資本虧損，其扣除可能是有限的(見下文 “虧損和某些費用的扣除限制”)。

第754條選舉。CPER已使《守則》第754條允許進行該選擇，未經美國國税局同意，該選擇不可撤銷。這項選擇的效果是，就二手市場出售而言，CPER將買方在其資產的經調整課税基準中的比例調整為公平市價，反映在股份的支付價格中，猶如買方直接收購CPER資產的權益一樣。第754條的選擇旨在消除合夥人在其合夥企業權益中的調整計税基礎與其在調整後的合夥企業資產税基中的份額之間的差異，以便合夥人在處置資產時應分配的應税損益份額將與其自獲得資產權益以來在該資產價值中的增值或折舊份額相對應。根據購買股票時支付的價格和CPER資產的調整税基，第754條的選擇對股票購買者的影響可能是有利的或不利的。為了以具有成本效益的方式進行適當的税基調整，CPER將使用某些簡化的慣例和假設。特別是，CPER的所有股份轉讓將被視為以等同於轉讓發生月份營業日結束時股份價值的價格(“單一月價”)進行股票在收盤時價值最低的月份。根據《守則》第734(B)條和第743(B)條作出的調整將使用相同的每月慣例，包括參考每月單一價格。國税局可能會成功地斷言所應用的慣例和假設是不正確的，需要進行不同的税基調整, 這可能會對一些股東造成不利影響。

第1256條合同。出於美國聯邦所得税的目的，CPER通常被要求使用“按市值計價”的會計方法，根據該方法，構成“第1256條合同”的票據的未實現損益目前予以確認。第1256節合約的定義是：(1)在國家證券交易所交易或受其規則約束的期貨合約，在美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會指定為合約市場的國內交易所或財政部長指定的任何其他交易所登記的期貨合約，其需要存入的金額和可提取的金額取決於“按市值計價”制度；(2)交易所交易外幣遠期合約，在銀行間市場交易的；(3)在合格板或交易所交易或受其規則約束的非股權期權；(4)交易商股權期權；或(5)交易商證券期貨合約。

根據這些規則，CPER在每個課税年度結束時持有的第1256條合同將被視為在該課税年度的最後一個營業日以其公平市場價值出售(即，是“按市價計價”)。此外，任何因處置、終止或按市值計價而實現的損益，一般按60%的比例視為長期資本收益或虧損，以40%的比例視為短期資本收益或虧損，而不考慮實際持有期限(“60-40處理”)。

根據該守則，CPER的許多符合條件的銅期貨合約和一些其他銅相關投資將符合“第1256條合約”的規定。通過處置、終止或按市價計價的CPER第1256條合同確認的收益或損失將受到60-40的處理，並根據每月分配慣例分配給股東。已清算的掉期和其他商品掉期很可能不符合第1256條的合同要求。如果商品掉期不被視為第1256條合同，在處置或終止時確認的掉期損益將是長期或短期資本收益或損失，具體取決於掉期的持有期。

損失和某些費用的扣除限制。守則的若干不同條文可能會延遲或不允許扣除CPER分配給股東的損失或開支，包括但不限於下述各項。

股東對CPER任何損失的可分配份額的扣除僅限於(1)其股份的調整計税基礎或(2)如果股東是個人或少數人持股的公司，則該股東被認為對CPER的活動具有“ 風險”的金額，以較小者為準。一般來説，風險金額將是股東的投資資本，加上其在CPER負有責任的任何追索權債務中所佔的份額。超過下列兩者中較少者的虧損：(1)股東股份的調整税基或(2)風險金額必須遞延至CPER產生額外應課税收入以抵銷該等結轉虧損的年度，或直至額外資本面臨風險。

非公司納税人只能扣除其在納税年度的資本利得，外加3,000美元的其他收入。未使用的資本損失可以結轉，並在未來幾年用於抵消資本收益。此外，非公司納税人可以選擇將第1256條合同的淨虧損結轉到之前三年的每一年，並使用這些淨虧損抵消該年度的第1256條合同收益，但受某些限制。根據特殊的結轉和結轉規則，公司納税人一般只能扣除資本利得的資本損失。

從2026年1月1日前開始計税的年度，非公司納税人發生的其他可扣除費用構成“雜項分項扣除”，一般包括與投資有關的費用(利息和某些其他指定費用除外)，不得扣除。對於2026年1月1日或之後開始的納税年度，此類雜項分項扣除只有在超過納税人當年調整後總收入的2%的範圍內才能扣除。雖然此事並非沒有疑問，但我們認為CPER向USCF支付的管理費和CPER產生的其他費用將構成投資相關費用受雜項分項扣除限制，而不是與貿易或業務相關的費用，將按照該解釋報告這些費用。此外，對於自2026年1月1日或之後開始的課税年度，《守則》對調整後總收入超過某些金額的個人所允許的某些分項扣除金額施加了額外限制，方法是將此類扣除中原本允許的部分減去相當於以下兩者中較小者的金額：

在2026年1月1日之前的應納税年度，非公司股東有權扣除(受某些限制)等於他們的“綜合合格業務收入”的。為此目的的“綜合合格業務收入”包括非公司納税人“合格上市合夥企業收入”的20%。一般而言，“合格上市交易合夥企業收入”包括非公司納税人可分配的收入、收益、扣除和損失等“合格項目”。就此目的而言，“合格項目”是指(1)與在美國境內進行貿易或業務有關的收入、收益扣除或損失項目，以及(2)在該納税年度內應包括在內的收入、收益扣除或損失項目。如下所述，儘管此事並非毫無疑問，CPER認為CPER直接開展的活動不會導致CPER在美國境內從事貿易或業務。看見“非美國股東-在分配和分配上扣留 ”。因此，我們預計我們的任何收入、收益、扣除或虧損項目都不會報告為“合格上市合夥企業收入”，有資格扣除“合計合格的業務收入”。“合格的上市交易合夥企業收入”還包括出售合夥企業的權益的任何損益，其程度可歸因於第751條下的“未實現應收賬款”或“存貨”(關於第751條的討論，看見“出售股份的税務後果”)。如果非法人納税人確認出售CPER權益的任何損益可歸因於第751條下的“未實現應收賬款”或 “庫存”，則應諮詢納税人的税務顧問，以確定此類損益中是否有任何部分構成“合資格上市合夥企業收入”，有資格在“合計合格的業務收入”中扣除。

納税人一般不得扣除超過(I)該納税人的商業利息收入、(Ii)該納税人經調整的應納税所得額的30%加上(Iii)該納税人的平面圖融資利息之和的商業利息。在合夥企業的情況下，這一決定是在合夥企業一級作出的。如果合夥企業的業務收入超過吸收合夥企業所有業務利益所需的金額，則超出的部分將作為超出的業務收入分配給合夥人，該金額可用於合夥人(但不包括任何其他合夥企業)的任何業務利益。在合夥企業有任何不允許的商業利息支出的範圍內，該金額在合夥人之間分配，減去合夥人在其合夥企業權益中的調整後的税基，並結轉到未來幾年。此類結轉只有在合夥企業未來有超額業務收入的情況下才可用作扣減。如果合夥人轉讓了任何超額業務權益結轉金額的合夥企業權益，這些金額將增加合夥人在緊接轉讓之前的合夥企業權益中調整後的計税基礎。儘管CPER並不是沒有疑問，但CPER預計它不會被視為從事貿易或業務。因此，CPER預計其利息支出的任何部分(如有)不會構成業務利益，或股東將因持有CPER 股票而獲得任何超額業務收入。

非法人股東一般只能扣除“投資淨收益”。股東的投資利息支出一般包括CPER應計的任何利息，以及股東為購買或持有其股票而直接借款支付或應計的任何利息，如保證金賬户的利息。淨投資收入通常包括持有用於投資的財產的總收入(包括被動損失規則下的“投資組合收入”，但不包括長期資本利得或某些符合資格的股息收入)，減去與產生投資收入直接相關的利息以外的可扣除支出。

如果CPER將因《守則》、財政部條例或其他美國聯邦所得税機關的這些或其他限制而必須遞延或被禁止的損失或費用分攤給您，您可能會對超過您的經濟收入或股票分配(如果有)的收入徵税。例如，您可能被分配並被要求為CPER在特定納税年度應計的利息收入中的您的份額繳税，並在同一年分配了您由於上述限制目前無法扣除的資本損失份額。又如，您可能會被分配並被要求在一年內為您的利息收入和資本利得份額繳納税款，但不能扣除您份額的部分或全部管理費和/或您因您的股份而產生的保證金賬户利息。敦促股東諮詢他們自己的税務顧問，以瞭解守則、其下的財政部法規以及其他美國聯邦所得税當局的限制對他們扣除CPER虧損和費用的可分配份額的影響。

股東在其股份中的經調整計税基礎對於決定(1)其出售或處置其股份將實現的應税損益金額，(2)其可能從CPER獲得的免税分派金額，以及(3)其在納税申報單上利用CPER的任何虧損的分配份額的能力，具有重要意義。股東對其股份的初始計税基準將等於其購買股份的成本加上其在購買時應承擔的CPER負債(如果有)。一般而言，股東在這些負債中的“份額”將等於(I)CPER作為債權人、擔保人或以其他方式承擔經濟損失風險(“合夥人無追索權負債”)的CPER任何其他無追索權負債的全部金額(“合夥人無追索權負債”) 和(Ii)CPER任何非合夥人無追索權負債相對於任何股東的按比例份額。

股東在其股份中的調整計税基礎一般將(1)增加(A)CPER應納税所得額的可分配份額，和(B)股東對CPER的任何額外貢獻；和(2)減去(但不低於零)(A)其在CPER的減税和損失中的可分配份額，以及(B)CPER對股東的任何分配。為此，股東在CPER負債中所佔份額的淨增加將被視為股東對CPER的現金貢獻，而該份額的淨減少將被視為CPER向股東的現金分配。根據美國國税局的某些裁決，股東將被要求在其擁有的所有股票中保持一個單一的、“統一的”調整後的納税基礎。因此，當以不同價格獲得其股份的股東出售的股份少於其全部股份時，該股東將無權指定特定股份 (例如：，那些具有較高基數的股票)已被出售。相反，它必須通過使用“公平分攤”方法，將其統一基礎股份的一部分分配給出售的股份，從而確定其出售的收益或損失。

CPER分佈的處理。如果CPER向股東進行非清算分配，則此類分配一般不向股東徵税用於美國聯邦所得税目的，除非(I)現金金額和(Ii)分配的有價證券的公平市場價值(受某些例外和調整的限制)的總和超過股東在緊接分配前在CPER的權益的調整後基礎。超過股東税基的任何現金分配通常將被視為出售或交換股票的收益。

如果股東出售其股票，它將確認等於變現金額與其調整後的納税基礎之間的差額的損益。股東的變現金額將是現金和收到的其他財產的公平市場價值的總和，加上其在CPER任何未償債務中的份額。

股東因出售或交換所持股份超過一年而確認的損益一般將作為長期資本損益計税；否則，此類損益一般將作為短期資本損益計税。根據《財政部條例》，將有一項特別選舉，允許股東確定和使用出售股票的實際持有期，以確定出售股票確認的收益或損失是否會產生長期或短期資本收益或損失。預計大多數股東將有資格並通常將選擇確定和使用出售股票的實際持有期。如果股東未能做出選擇或無法確定出售股份的持有期，股東可能會對出售的股份進行拆分持有期。在這種情況下，股東將被要求確定其在出售股份中的持有期，方法是首先確定其在CPER的全部權益中，如果其全部權益被出售，將產生長期資本收益或虧損的部分，以及如果全部權益被出售，將產生短期資本收益或虧損的部分。然後，股東將出售的每一股股份視為產生長期資本收益或虧損和短期資本收益或虧損的相同比例，就像其已出售其在CPER的全部權益一樣。

根據守則第 751節，股東出售股份所得收益或虧損的一部分(不論該等股份的持有期)，將按可歸屬於CPER擁有的“未變現應收賬款”或 “存貨”的範圍，作為普通收入或虧損單獨計算及課税。“未實現應收款”一詞除其他事項外，包括市場貼現債券和短期債務工具，如果由CPER出售，這些項目將產生普通收入。但是，上文所述的第1256條合同因60-40處理而產生的短期資本收益不應受這一規則的約束。

如果股東的部分或全部股份被其經紀人或其他代理人借給第三方--例如，供第三方用來回補賣空--該股東可被視為已對借出的股份進行了應税處置，在這種情況下-

希望避免這些和其他可能的後果的股東被敦促向他們的税務顧問尋求建議。

信息報告。該信託將向股票的受益者和美國國税局報告税務信息。出於美國聯邦所得税的目的，CPER的股東通常被視為其實益所有者。因此，CPER將每年向其股東提供適用的國税局K-1、K-2和K-3表(表格1065)的税務信息，供股東填寫其納税申報單。美國國税局裁定，合夥權益的受讓人如果未被接納為合夥企業的合夥人，但有能力對已轉讓的合夥企業權益行使實質性支配和控制能力，將被視為美國聯邦所得税的受益所有者。在該裁決的基礎上，除非本文另有規定，我們將把任何其股票由經紀商或其他代名人代為持有的人視為股東，前提是該人有權指示代名人行使與股份所有權相關的所有實質性權利。

作為另一人的代名人而在CPER中持有權益的人需要向我們提供以下信息：(1)受益所有人和被提名人的姓名、地址、和納税人識別號；(2)受益所有人是否(A)不是美國人，(B)外國政府、國際組織或上述任何一方的任何全資機構或機構，或(C)免税實體；(3)為受益所有人取得或轉讓的股份的數額和名稱；和(4)某些信息，包括收購和轉讓的日期、收購和轉讓的方式、收購的成本以及銷售淨額。經紀商和金融機構被要求提供額外的信息，包括他們是否為美國人，以及他們為自己的賬户獲得、持有或轉讓的股票的某些信息。被提名人被要求向股票的實益所有人提供向CPER提供的信息。如果未報告所需信息，可能會受到處罰。

合作關係審核程序。美國國税局可能會審計CPER提交的美國聯邦所得税申報單。對於美國聯邦所得税審計、美國國税局對行政調整的司法審查以及税務和解程序，合夥企業通常被視為獨立的實體。合夥企業的收入、收益、虧損、扣除和抵扣等項目的税務處理是在合夥企業層面上在統一的合夥企業程序中確定的，而不是在與股東的單獨程序中確定。

CPER可能對因美國國税局審計而進行的調整而導致的任何“估算少付”承擔美國聯邦所得税的責任。估計少付的金額通常包括增加分配給任何股東的收入或收益項目，減少分配給任何股東的扣除、虧損或信用項目，而不相應減少分配給任何股東的收入或收益項目，或增加分配給任何股東的扣除、虧損或信用項目。如果CPER被要求支付因估計少付而產生的任何美國聯邦所得税，由此產生的納税義務將減少CPER的淨資產，並可能對股票價值產生不利影響。在某些情況下，CPER可能有資格作出選擇，以促使股東考慮任何推定的少付金額，包括任何利息和罰款。像CPER這樣的上市合夥企業是否有能力選擇這種待遇還不確定。如果作出選擇，CPER將被要求向在調整後的分配所涉及的年度內擁有股份實益權益的股東提供一份陳述，説明他們在調整中的比例份額(“調整後的K-1”)。股東將被要求在發放調整後的K-1的納税年度考慮調整。《守則》一般要求CPER指定一人為“合夥企業代表”，該人有權向美國國税局就審計提出抗辯，在法庭上對任何調整提出質疑，並解決任何審計或其他程序。信託協議指定USCF為CPER的合作伙伴代表。

可報告的交易披露規則。在某些情況下，守則、財政部條例和某些美國國税局的行政指導要求通過在納税人的美國聯邦收入納税申報單上附上披露聲明來通知國税局某些應税交易。這些披露規則可能適用於交易，無論這些交易的結構是否旨在實現特定的税收優惠。如果股東因出售或贖回其股票而蒙受的損失超過指定的門檻，或者可能在其他情況下，這些披露規則可能要求信託或股東披露。雖然這些規則一般不要求披露在處置資產時確認的損失，而納税人在該資產上有“合格基礎”(通常是等於並完全由納税人為此類資產支付的現金數額確定的調整後的納税基礎)，並滿足某些其他要求，但它們確實適用於與傳遞實體的權益(如股份)有關的確認損失。如果未能遵守這些報告要求，可能會受到重大處罰。股東應就如何將這些報告要求應用於其特定情況諮詢自己的税務顧問。

投資收入附加税。個人收入超過200,000美元(已婚個人共同申報的話為250,000美元)、以及某些遺產和信託基金，需額外繳納3.8%的投資淨收入税，其中通常包括利息、股息、年金、特許權使用費、租金和淨資本收益(不包括從交易或業務中賺取的某些金額)。徵收3.8%附加税的收入包括從事金融工具或大宗商品交易的任何收入。

免税組織。除眾多例外情況外，符合條件的退休計劃和個人退休賬户、慈善組織、和某些其他免除美國聯邦所得税的組織(統稱為豁免組織) 仍需繳納非相關企業應納税所得税(UBTI)。通常，UBTI是指獲得豁免的組織從其定期經營的行業或業務中獲得的毛收入，其行為與其行使或履行其豁免目的或職能沒有實質性的關係，減去與該行業或業務直接相關的允許扣減。如果CPER要定期(直接或間接)經營與CPER的豁免組織股東無關的貿易或業務，則在計算其UBTI時，股東必須包括其在(1)CPER從不相關的交易或業務中獲得的毛收入份額，無論是否分配，(2)CPER的允許扣除與該毛收入直接相關。

UBTI一般不包括與證券貸款有關的股息、利息或與出售財產(在正常交易或業務過程中持有以供出售給客户的財產除外)有關的付款。儘管如此，“債務融資財產”的收入和處置收益仍是對外直接投資。債務融資性財產通常是產生收入的財產(包括證券)，其用途與免税組織的免税目的沒有實質性關係，並且在納税年度內的任何時候都存在 “購置債務”(如果財產是在納税年度內處置的，則為截至處置的12個月期間)。收購負債包括因收購財產而產生的債務、收購財產前產生的債務(如果沒有收購就不會產生債務)和收購財產之後產生的債務(如果沒有收購就不會產生債務，並且在收購時債務的發生是可以預見的)。可歸因於收購債務的債務融資財產收入部分等於收購債務的平均未償還本金金額除以該財產本年度經調整税基的平均比率。CPER目前預計它不會借錢來獲得投資；但是，CPER不能確定它將來不會為此目的借款。此外，產生收購債務以購買CPER股份的豁免組織股東可能有UBTI。

適用於獲得豁免組織股東的UBTI的美國聯邦所得税税率通常為公司税率或信託税率，具體取決於股東的美國聯邦所得税分類。CPER可向每位股東報告將被視為UBTI的任何年度從CPER獲得的股東收入和收益的份額(如有)。這一數額的計算是複雜的，不能保證CPER對UBTI的計算將被美國國税局接受。豁免的組織股東將被要求就其UBTI支付估計的美國聯邦所得税。股東應就UBTI規則在其特定情況下的應用諮詢其自己的税務顧問。

受監管的投資公司 。滿足某些總收入測試的“合格上市合夥企業”的權益和收入分別被視為符合資格的資產和收入，以確定是否符合受監管投資公司(“RIC”)的資格。RIC可以將高達25%的資產投資於合格的上市合夥企業的權益。對CPER等上市合夥企業是否為合格上市合夥企業的確定是按年度進行的。CPER預計在其每個納税年度都是一家合格的上市交易合夥企業。然而，這樣的資格並不能得到保證。

通常，非美國從投資或從事美國企業獲得美國來源收入或收益的股東應按兩類收入在美國納税。第一類是固定的、可確定的、年度和定期的收入，如利息、股息和租金，與美國貿易或企業的經營(“FDAP”)無關。第二類是與美國貿易或商業行為(“ECI”)有效相關的收入。FDAP收入 (被視為“投資組合利息”的利息除外)通常要繳納30%的預扣税，根據美國與收款人所在國家/地區之間的所得税條約，某些類別的收入可能會被扣減。相比之下，ECI通常在提交美國納税申報單時按累進税率按淨額繳納美國税。如果非美國股東因投資合夥企業而獲得ECI，則ECI對個人股東徵收的預扣税税率為37%(對於2025年12月31日之後的納税年度，預扣税税率為39.6%)，對公司股東的預扣税税率為21%。

對分配和分配扣繳。該守則規定，在納税年度內從事美國貿易或業務的合夥企業的合夥人中的非美國股東也將被視為在該年度從事美國貿易或企業的經營。將合夥企業的活動歸類為投資或經營業務是事實決定。根據守則中的某些安全港，投資基金的活動通常不會被視為從事美國貿易或業務，除非它是此類股票、證券或商品的交易商。僅當商品屬於通常在有組織的商品交易所交易的商品，且交易屬於通常在該場所完成的商品時，這種避風港才適用於商品投資。儘管這件事並非沒有疑問，但CPER認為CPER直接開展的活動不會導致CPER在美國境內從事貿易或業務。然而，不能保證國税局不會成功地斷言CPER的活動構成了美國的貿易或業務。

如果CPER的活動被視為構成美國貿易或業務，CPER將被要求按照(1)守則第1節規定的最高税率(目前為37%(2025年12月31日之後的納税年度為39.6%))向非美國個人股東分配收入，以及(2)守則第11(B)節規定的向非美國公司股東分配收入的最高税率(目前為21%)扣繳。持有ECI的非美國股東通常將被要求提交美國聯邦所得税申報單，該申報單將為非美國股東提供機制，以要求退還超過該股東實際美國聯邦所得税負擔的任何扣繳款項。CPER 代表非美國股東扣留的任何金額都將盡可能視為分配給該非美國股東。在某些情況下，CPER可能無法與履行對特定非美國股東的預扣義務的經濟成本相匹配，這可能導致CPER通常以及相應地由所有股東承擔此類成本。

如果CPER未被視為從事美國貿易或業務，則非美國股東仍可被視為擁有FDAP收入，對於CPER的部分或全部分配或其在CPER收入中的可分配份額，將繳納30%的預扣税(可能受到所得税條約的減免)。代表非美國股東扣留的金額將被視為在可能範圍內分配給該股東。在某些情況下，CPER可能無法與履行對特定非美國股東的預扣義務的經濟成本相匹配，這可能導致此類成本通常由CPER承擔，因此由所有股東承擔。

如果分配給非美國股東的任何利息收入構成FDAP，則在一定程度上，該利息收入被視為“投資組合利息”，該利息收入分配給該非美國股東或隨後將該利息收入分配給該非美國股東將不受扣繳的限制，前提是該非美國股東沒有以其他方式在美國從事貿易或業務，並向CPER提供了及時和適當填寫並簽署的IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E，或其他適用的形式。一般而言，“投資組合利息”是指以登記形式發行的債務所支付的利息，除非“接受者”擁有發行人10%或更多的投票權。

信託基金預計CPER的大部分利息收入將符合“投資組合利息”的要求。為使CPER避免扣留可分配給非美國股東的任何利息收入，這些利息收入將被視為“投資組合權益”，所有非美國股東有必要向CPER提供一份及時且正確填寫和執行的W-8BEN、W-8BEN-E表格或其他適用的 IRS表格。

最近發佈的美國財政部法規要求對上市合夥企業在2023年1月1日或之後進行的某些分配預扣。如果上市合夥企業在其納税年度至上市合夥企業的指定日期期間的任何時間內，證明其未在美國境內從事貿易或業務，則適用這些規則的例外情況。為了獲得此認證，上市合夥企業必須發佈一份“有限制的通知”，表明其符合此例外條件。如果經紀人實際知道該證書不正確或不可靠，則可以不依賴該證書。CPER打算髮布符合適用要求的合格通知，並確認這一免除扣繳的例外情況。這些規則的某些方面仍不清楚。在美國國税局發佈指導意見進一步澄清這些規則之前，敦促非美國股東就這些規則對我們股票投資的影響諮詢他們的税務顧問，並敦促經紀人在根據這些規則做出扣繳決定時諮詢他們的税務顧問。

出售股份所得收益。 如果非美國股東是在納税年度內在美國停留183天或以上的非美國居民外籍個人，則出售或交換股票的收益可能要向該非美國股東徵税。在這種情況下，非居民外國人的所得將被徵收30%的預扣税。此外，如果CPER被視為從事美國的貿易或業務，出售或交換的部分收益將被視為有效關聯收入，需繳納美國聯邦所得税，前提是出售CPER的資產將產生有效關聯收入。代碼的第1446(F)節作為2017年減税和就業法案的一部分頒佈。守則第1446(F)節規定，合夥企業權益的某些轉讓，包括上市合夥企業的權益，可被徵收10%的預扣。然而，美國財政部和美國國税局暫停了2023年1月1日之前轉讓某些公開交易的合夥企業權益的規則，包括轉讓我們的股票。

根據最近敲定的美國財政部法規，經紀人通常被要求扣留合夥企業的某些利益轉移，包括上市合夥企業的利益。如果上市合夥企業證明其在其納税年度至上市合夥企業指定日期期間的任何時候都沒有在美國境內從事貿易或業務，則適用這些規則下的例外情況。為了獲得此認證，上市合夥企業必須發佈一份“有條件的通知”，表明其有資格獲得此例外。如果經紀人實際知道該證書是不正確或不可靠的，則不得依賴該證書。 CPER打算髮布符合適用要求的合格通知，並確認這一例外情況不會被扣留。此外，這些規則的某些方面仍不清楚。在美國國税局發佈指導意見進一步澄清這些規則之前，敦促非美國股東就這些規則對我們股票投資的影響諮詢他們的税務顧問，並敦促經紀商在根據這些規則做出扣繳決定時諮詢他們的税務顧問。

分支機構利潤税公司非美國股東税。除上述税種外，任何根據美國聯邦所得税被歸類為公司的非美國股東還可能需要繳納30%的額外税種，即分行利得税。分支機構利潤税是對公司非美國股東的股息等值金額徵收的，通常由公司的税後收益和與公司在美國的貿易或業務的開展有效相關的利潤組成，但不再投資於美國的貿易或業務。此税可通過美國與非美國股東為“合格居民”的國家之間的所得税條約進行減免。

潛在的非美國股東應就這些和其他非美國股東特有的問題諮詢他們的税務顧問。

當美國股東收到股票的應税分配和股票出售或其他處置(包括股票贖回)的收益時，該美國股東可能需要進行信息報告和備用扣繳。某些美國股東通常不受信息報告或備用扣繳的約束。如果美國股東沒有獲得其他豁免，則該美國股東將受備用扣繳的約束，且該美國股東：

美國股東應諮詢其税務顧問，瞭解其獲得備份扣繳豁免的資格以及獲得此類豁免的程序(如果適用)。備用預扣不是額外的美國聯邦所得税，如果納税人及時向美國國税局提供某些信息，他們可以使用預扣金額作為抵免其美國聯邦所得税義務，或者可以申請退款。

我們為股票支付給任何非美國股東的應税分派金額將在美國國税局表格1042-S中每年報告給非美國股東和美國國税局，而不考慮扣繳的美國聯邦所得税金額。根據與非美國股東所在國家/地區的特定所得税條約或協議的規定，也可以提供這些信息的複印件。但是，非美國股東一般不會因我們向非美國股東支付的款項而受到後備扣留和某些其他信息報告的約束，前提是我們沒有實際知識或理由知道該非美國股東是本守則所指的“美國人” ，並且該非美國股東遵守適用的認證和披露要求並向我們提供必要的信息。

如果非美國股東通過美國經紀人或外國經紀人的美國辦事處出售或交換股票，或此類出售被視為通過外國經紀人的美國辦事處進行，則此類出售或交換的收益將受到信息報告和備用扣繳的約束，除非該非美國股東向該經紀人提供扣繳證明，證明該持有人不是美國股東，並且該經紀人並不實際知道或沒有理由知道該持有人是美國股東。或者非美國股東是有資格獲得豁免信息報告和備份扣留的豁免收件人。如果非美國股東通過經紀人的駐外辦事處出售或交換股票，該經紀人是“美國人”(在本守則的含義內)或“美國中間人”(該術語在適用的財政部條例中有定義)，此類出售或交換的收益將以信息報告為準。除非該非美國股東向該經紀人提供扣繳證明，證明該股東不是美國股東，並且該經紀人沒有實際知識或理由知道該證據是虛假的，或者該非美國股東是有資格獲得信息報告豁免的豁免接受者。在需要此類經紀人的外國辦事處報告信息的情況下，只有在經紀人實際知道持有人是美國股東的情況下，才需要後備扣繳。

如果及時向美國國税局提供所需信息，非美國股東通常有權將根據備用預扣規則扣繳的任何金額記入非美國股東的美國聯邦所得税責任中，或者可以要求退款。

敦促非美國股東諮詢他們的税務顧問，瞭解如何針對其特定的情況應用信息報告和備份扣繳、是否可獲得豁免以及獲得此類豁免的程序(如果可用)。

立法通常稱為《外國賬户税收合規法》，或“FATCA”，通常對向外國金融機構(“FFI”)支付的某些類型的收入徵收30%的預扣税，除非此類FFI：(I)與美國財政部簽訂協議，報告與某些特定的美國人(或由某些特定的美國人為主要所有者的外國實體持有的)持有的賬户有關的某些必要信息；或(Ii)居住在已與美國訂立政府間協議(“IGA”)以收集和分享此類信息並遵守該“IGA”和任何授權立法或條例的條款的司法管轄區。應納税的收入類型包括來自美國的利息和股息。雖然《守則》還將要求扣繳出售任何可能產生美國來源利息或股息的財產的總收益，但美國財政部已表示打算取消這一要求。需要報告的信息包括每個帳户持有人的身份和納税人識別號，該帳户持有人是指定的美國人和帳户內的交易活動。此外，除某些例外情況外，該法規還對向非FFI的某些外國實體支付的某些款項徵收30%的預扣税，除非該外國實體證明其屬於指定的美國人的美國所有者不超過10%，或向扣繳代理人提供有關每個超過10%的指定美國人的信息。取決於實益所有人的地位和持有其股份的中介機構的地位, 實益所有人可以就其股票的分配繳納30%的預扣税。在某些情況下，受益所有人可能有資格獲得此類税款的退款或抵免。

除美國聯邦所得税外，股東可能還需繳納其他税，如外國(非美國)所得税、州和地方所得税税；非公司營業税；商業特許經營税；贈與税、遺產税或遺產税；或CPER開展業務或擁有財產或股東居住的各個司法管轄區可能徵收的無形税收。雖然這裏沒有介紹對這些税種的分析，但每個潛在股東都應該考慮它們對其在CPER的投資的潛在影響。提交適當的美國聯邦、州、地方和外國納税申報單是每個股東的責任。Eversheds Sutherland(US)LLP未就州、地方税、外國税或美國聯邦税的任何方面提供意見，但此處討論的美國聯邦所得税問題除外。

大多數員工福利計劃和個人退休賬户(“IRA”)受1974年修訂的“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)或守則的約束，或兩者兼而有之。本節討論ERISA和守則下產生的某些考慮因素：(I)ERISA中定義的員工福利計劃；(Ii)守則第4975節中定義的計劃；或(Iii)根據ERISA計劃資產規則將其資產視為(至少部分)“計劃資產”的任何集體投資工具、商業信託、投資合夥企業、集合單獨賬户或其他實體(“計劃資產實體”) 在決定投資於CPER中的實體資產之前，應酌情考慮這些因素。員工福利計劃、根據守則第4975節定義的計劃和計劃資產實體在下文中統稱為“計劃”，具有投資自由裁量權的受託人在下文中統稱為“計劃受託人”。

本摘要基於ERISA、《守則》和截至本摘要日期的適用指南的規定。本摘要並不打算完整，僅針對ERISA和《守則》中的某些問題。該摘要不包括州或地方法律。

建議潛在的計劃投資者就投資CPER的適當性和購買股票的方式諮詢他們自己的專業顧問。

受ERISA管轄的計劃的投資須遵守ERISA的受託要求，包括投資審慎和分散投資的要求。因此，每個計劃受託人在評估CPER投資時，必須考慮與其計劃的特定情況相關的事實和情況，包括CPER投資將在計劃的總體投資組合中扮演的角色，同時考慮計劃的目的、投資的潛在回報的風險和損失、流動性、總投資組合相對於計劃預期現金流需求的當前回報，以及投資組合和計劃目標的預計回報。每個計劃受託人在決定投資CPER之前，必須確信其對CPER的投資對於該計劃是審慎的，該計劃的投資是適當分散的，並且對CPER的投資符合該計劃的條款。

根據ERISA發佈的法規包含確定計劃對法定信託股權的投資何時將導致法定信託的相關資產被視為ERISA和守則第4975節所指的“計劃資產”的規則。這些規則規定，如果購買的股權符合公開發售證券的資格，法定信託的資產將不被視為購買該法定信託股權的計劃的資產。如果就ERISA或守則第4975條而言，法定信託的相關資產被視為任何計劃的資產，則該信託的運作將受ERISA及守則第4975條的規定所約束，在某些情況下亦受其限制。

ERISA條例規定，對擔保是否“可自由轉讓”的確定應基於所有相關事實和情況。如果證券是最低投資額為10,000美元或更少的證券，以下要求單獨或結合在一起通常不會影響證券可以自由轉讓的結論： (1)不得進行違反任何聯邦法律或州法律的證券或與證券相關的權利的轉讓或轉讓；以及(2)在未事先書面通知發行證券的實體的情況下不得進行轉讓或轉讓。

USCF認為，就CPER的股份而言，上述條件已得到滿足。USCF認為，CPER的股票因此構成公開發行的證券，根據適用的ERISA規定，CPER的標的資產不會被視為“計劃資產”。

ERISA和《守則》一般禁止涉及計劃和與計劃有某些特定關係的人進行某些交易。

通常，如果USCF、清算經紀人、交易顧問(如果有)或他們的任何關聯公司、代理或員工：

此外，在下列情況下，根據ERISA或《守則》，可能會發生被禁止的交易：(1)對股票的投資是為了避免適用ERISA的受託標準，(2)對股票的投資構成了一種安排，根據該安排，CPER預計將進行如果購買股票的計劃直接進行則會被禁止的交易， (3)投資計劃本身有權或影響導致CPER進行此類交易，或(4)被禁止與投資計劃進行交易的人可以，但只能在其某些關聯公司和投資計劃的幫助下，促使CPER與該人進行此類交易。

個人退休賬户(“IRA”)不受ERISA的受託標準約束，但受其自身規則的約束，包括守則第4975節的禁止交易規則，該規則通常反映了ERISA的禁止交易規則。例如，IRA受特殊託管規則的約束，必須保持與CPER及其託管安排分開和不同的合格IRA託管安排。如果不維持單獨的合格託管安排，對股票的投資將被視為來自愛爾蘭共和軍的分發。此外，IRA被禁止投資於某些混合投資，USCF沒有就股票投資是否對IRA來説是不適當的混合投資做出陳述。最後，在適用《守則》第4975條禁止交易的規定時，除了上文概述的規則外，維持個人賬户的利益也被視為個人賬户的創建者。例如，如果個人退休帳户的擁有者或受益人訂立任何交易、涉及其個人退休帳户資產的安排或協議，使個人退休帳户擁有者或受益人(或其親屬或業務關聯公司)本人受益，或在瞭解到此類好處將直接或間接發生的情況下，此類交易可能會導致不受任何可用豁免的禁止交易。此外，在個人退休帳户的情況下，非豁免的被禁止交易的後果是，個人退休帳户的資產將被視為已分配，導致除可能適用的任何其他罰款或處罰外，立即對資產徵税(包括根據《守則》第72條適用的任何提前分配罰金)。

政府計劃和教會計劃通常不受ERISA的約束，上述禁止交易條款不適用於它們。然而，這些計劃受到《守則》第503節對某些關聯方交易的禁止，類似於上述被禁止的交易規則。此外，任何政府或教會計劃的受託人應考慮任何適用的州或地方法律以及普通法對該計劃施加的任何限制和義務。

對於對CPER的投資(以及對CPER的任何持續投資)或CPER的運營和管理是否適用於法規第503節規定的任何政府計劃或教會計劃，或根據與此類計劃相關的任何州、縣、地方或其他法律，未表達任何觀點。

允許投資CPER不應被解釋為信託、CPER、USCF、任何交易顧問、任何清算經紀人、營銷代理或此等各方或任何其他方的其他顧問表示此項投資滿足與任何特定計劃的投資有關的部分或全部相關法律要求，或此項投資適用於任何此類特定計劃。擁有投資自由裁量權的人應根據特定計劃、現行税法和ERISA的情況，就投資CPER的適當性向計劃的律師和財務顧問進行諮詢。

前述的ERISA考慮事項摘要基於ERISA、司法裁決、勞工部規章和在本合同日期生效的裁決，所有這些內容可能會發生變化。摘要是一般性的，並不涉及可能適用於CPER投資或特定投資者的每個ERISA問題。

根據信託協議，股份以登記形式發行。管理人已被任命為登記人和轉讓代理，以目的以證書形式轉讓股份。管理人在登記處(“登記冊”)以經核證的形式保存所有股東和股份持有人的記錄。USCF僅在根據信託協議進行的情況下，才承認以證書形式進行的股票轉讓。該等股份的實益權益通過DTC的參與者和/或會計持有人以簿記形式持有。

不為股票頒發個人證書。相反，股票由一個或多個全局證書表示，這些證書由管理員存放在DTC，並以CEDE&Co.的名義註冊為DTC的代名人。全球證書可隨時證明所有已發行股票。股東限於(1)直接或間接與直接交割參與者(“間接參與者”)保持託管關係的銀行、經紀商、交易商和信託公司(“直接交割參與者”)、(2)直接或間接與直接交割參與者(“間接參與者”)保持託管關係的銀行、經紀商、交易商、信託公司和其他通過直接交割參與者或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀商、交易商、信託公司和其他人，在每種情況下均滿足股份轉讓的要求。DTC參與者代表投資者通過此類參與者在DTC的賬户持有股票，將遵循適用於符合DTC 當日資金結算系統資格的證券的交割慣例。確認收到付款後，股票將記入DTC參與者的證券賬户。

DTC向CPER提供的建議如下：DTC是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司，是聯邦儲備系統的成員，是紐約統一商法典所指的“清算公司”，以及根據1934年法案第17A條的規定註冊的“清算機構”。DTC為DTC參與者持有證券，並通過DTC參與者賬户中的電子賬簿分錄更改，促進DTC參與者之間的交易清算和結算。

股票只能通過DTC的簿記系統轉讓。非DTC參與者的股東可通過DTC 指示持有其股份的DTC參與者(或指示持有其股票的間接參與者或其他實體)轉讓其股份。轉賬是根據證券業的標準慣例進行的。

與DTC的股份權益轉讓是根據DTC的通常規則和操作程序以及轉讓的性質進行的。DTC已制定程序，以促進DTC參與者和/或賬户持有人之間的轉讓。由於DTC只能代表DTC參與者行事，而DTC參與者又代表間接參與者行事，因此在全球證書中擁有權益的個人或實體將此類權益質押給未參與DTC的個人或實體的能力，或以其他方式就此類權益採取行動的能力，可能會因缺乏代表此類權益的證書或其他最終文件而受到影響。

DTC已告知CPER，它將僅在一個或多個DTC參與者的指示下采取允許股東採取的任何行動(包括但不限於出示全球證書以供交換)，並且僅就該DTC參與者已經或已經發出該指示的全球證書本金總額中的該部分進行貸記。

由於信託是作為特拉華州法定信託設立的，根據該信託建立的每個系列的運作將使其僅對該系列應承擔的義務負責，而不對任何其他系列的義務或受任何其他系列損失的影響負責。如果任何特定系列的任何債權人或股東就其債務或股份對該系列提出有效索賠，該債權人或股東將只能從該系列的資產中獲得追回，而不能從任何其他系列的資產或信託中獲得一般的追回。每個系列的資產將僅包括因該系列併為該系列的利益而向該系列支付、由該系列持有或分配給該系列的基金和其他資產，包括但不限於為購買該系列的股票而交付給信託的金額。這一責任限制稱為系列性責任限制。《特拉華州法定信託法》明確規定了系列間責任限制，該法案規定，如果滿足某些條件(如第3804(A)條所述)，則任何特定系列的債務只能針對該系列的資產強制執行，而不能針對任何其他系列或信託的資產強制執行。為進一步執行跨系列責任限制，代表信託或CPER向信託、CPER或USCF提供服務的每一方應確認並書面同意針對該當事人的索賠的跨系列責任限制。

託管人的存在不應被視為對CPER進行任何額外管理或監督的跡象。在特拉華州法律允許的最大範圍內，受託人扮演完全被動的角色，將CPER和信託的管理和運營的所有權力委託給USCF。受託人並不就CPER的資產提供託管服務。

許多州沒有像特拉華州那樣的“法定信託”法規。該州的法院可能會裁定，由於在這種司法管轄區沒有任何相反的法律規定，股東雖然根據特拉華州的法律有權享有與根據特拉華州法律組織的私營公司股東一樣的個人責任限制，但在該州卻沒有這種權利，儘管可能性不大。為了保護股東免受任何有限責任損失，信託協議規定，USCF代表信託或CPER承擔的每一項書面義務應通知，該義務對股東個人不具有約束力，但僅對CPER的資產和財產具有約束力，不得訴諸股東的個人財產來履行該義務。此外，信託及CPER保障CPER的所有股東純粹因其作為一股或以上股份的股東的身份而可能招致的任何責任(根據信託協議該股東須承擔的税項除外)。

大多數投資者通過經紀人在二級市場交易中買賣CPER股票。股票在紐約證券交易所的交易代碼是“CPER”。像其他公開交易的證券一樣，股票在整個交易日都在買賣。當通過經紀人買賣股票時，大多數投資者都會產生慣例的經紀佣金和手續費。鼓勵股東查看其經紀賬户的條款，以瞭解適用費用的詳細信息。

CPER股票的發售是一次最大的努力。CPER通過市場營銷代理向授權參與者持續提供包含50,000股的創作籃子。授權參與者為創建或兑換一個或多個創作購物籃或兑換購物籃的每個訂單支付350美元的費用。截至2022年9月30日，由USCF承擔的營銷代理費相當於CPER前30億美元資產的0.06% ，以及CPER資產超過30億美元的0.04%。與營銷代理商的協議已被修改，從2022年10月1日起，營銷代理商的費用按日計算，按月支付，由USCF承擔，相當於CPER總淨資產的0.025。在任何情況下，向市場營銷代理商和USCF任何附屬公司支付的與此次產品相關的分銷相關服務的總補償不得超過此次產品總收益的10%(10%)。

籃子的發售是根據FINRA的行為規則2310進行的。因此，未經股份購買者事先書面批准，授權參與者不得向其擁有酌情決定權的任何賬户進行任何出售。

隨後任何一天在創建籃子中提供的股票的每股價格將是在當天紐約證券交易所Arca的核心交易時段收盤後不久計算的CPER總資產淨值除以CPER的已發行和已發行股票數量。授權參與者不需要出售任何特定數量或金額的股票。

當授權的參與者代表CPER與USCF簽署協議(每個此類協議，即“授權參與者協議”)時，該授權的參與者將成為有資格向CPER購買籃子並將籃子兑換給 CPER的參與方的一部分。授權參與者沒有義務創建或贖回籃子，授權參與者也沒有義務向公眾提供其創建的任何籃子的股票。

截至2022年11月30日，該信託擁有以下授權參與者：法國巴黎證券公司、Citadel Securities LLC、瑞士信貸證券美國公司、高盛公司、傑富瑞公司、JP摩根證券公司、美林專業結算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家銀行資本市場公司和Virtu America公司。

由於新的股票可以在持續的基礎上創建和發行，因此在CPER的生命週期內的任何時刻，都將發生1933年法案中使用的術語所使用的“分發”。提醒授權參與者、其他經紀自營商和其他人士，他們的某些活動可能會導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定承銷商，並受1933年法案的招股説明書-交付和責任條款的約束。此外，任何購買者購買股份以期分派該等股份可被視為法定承銷商。

授權參與者將遵守與向客户出售股票相關的招股説明書交付要求。例如，如果授權參與者、其他經紀自營商公司或其客户從CPER購買創建籃子，將創建籃子分解為成分股並將股票出售給其客户，或者如果它選擇將新股供應與涉及徵求二級市場對股票需求的積極出售努力結合在一起，則將被視為法定承銷商。授權的參與者還可以參與不被視為“承銷”的股票二級市場交易。例如，授權參與者可以經紀人或交易商的身份對之前由其他授權參與者分發的股票採取行動。在確定某一特定市場參與者是否為承銷商時，必須考慮與該經紀交易商或其客户在該特定案例中的活動有關的所有事實和情況，並且上述例子不應被視為導致被指定為承銷商的所有活動的完整描述，並使這些活動受1933年法案的招股説明書-交付和責任條款的約束。

交易商如果既不是授權參與者，也不是“承銷商”，但仍在參與分銷(與普通二級交易交易形成對比)，因此處理的股票屬於1933年法案第4(A)(3)(C)節所指的“未售出配售”的一部分，將無法利用1933年法案第4(A)(3)節所規定的招股説明書交付豁免。

USCF打算任何出售股票的經紀自營商都將是FINRA的成員。在不涉及在投資者住所或居住地註冊的經紀自營商的交易中，有意通過授權參與者創建或贖回籃子的投資者應在此類創建或贖回之前諮詢其法律顧問，以瞭解該州證券法中適用的經紀自營商或證券監管要求。

雖然授權的參與者可能會得到USCF的賠償，但他們將無權因購買創作籃子而獲得信託或USCF的折扣或佣金。

管理員在每個NYSE Arca交易日計算一次CPER的每股資產淨值。正常交易日的每股資產淨值在下午4點後發佈。紐約時間。紐約證交所Arca核心交易時段的交易通常在下午4點結束。紐約時間。管理人使用基準成分銅期貨合約的相關期貨交易所的收盤價(在交易所收盤前或下午2：30確定)。紐約時間)，但使用市場報價(如果有)或其他通常用於確定此類投資的公允價值的信息來計算或確定CPER的所有其他投資的價值，以紐約證券交易所收盤或下午4：00較早者為準。紐約時間，根據署長、CPER和USCF之間的當前行政機構協議。在確定公允價值時通常使用的“其他信息”包括由一個或多個第三方提供的有關市場的市場數據構成的信息，包括但不限於相關市場的相關利率、價格、收益率、收益率曲線、波動性、利差、相關性或其他市場數據；或來自內部來源的上述類型的信息，如果該信息與CPER在正常業務過程中用於評估類似交易的類型相同。這些信息可能包括資金成本，但如果資金成本不是也不會是正在利用的其他信息的組成部分。提供報價或市場數據的第三方可包括但不限於相關市場的交易商、相關產品的最終用户、信息供應商、經紀人和其他市場信息來源。

此外，為了提供與CPER相關的最新信息，供投資者和市場專業人士使用，紐約證券交易所ARCA計算並在每個交易日的整個核心交易時段傳播最新的指示性基金價值。指示性基金價值是通過使用CPER前一天的收盤價每股資產淨值作為基準，並在整個交易日更新該值，以反映彭博社、L.P.或其他報告服務機構報告的上證綜指最近報告的交易價格水平的變化來計算的。

在紐約證交所Arca核心交易時段發佈的指示性基金價值份額基準不應被視為每股資產淨值的實際實時更新，因為每股資產淨值僅在每個交易日結束時根據CPER投資的相關日終價值計算一次。

指示性基金價值在紐約證交所Arca核心交易時段上午9：30的正常交易時段內每15秒以每股為基礎進行傳播。紐約時間至下午4：00紐約時間。COMEX的正常交易時間在紐約證券交易所 Arca的核心交易時段結束之前結束。因此，CPER的股票在NYSE Arca交易的每一天的開始和/或結束時會有一個時間間隔，但在COMEX交易的基準成分銅期貨合約的實時期貨交易所交易價格不可用。在此期間，指示性基金價值將根據緊接前一交易日的期貨交易所此類基準成分銅期貨合約的收盤價格計算。此外，CPER持有的其他銅相關投資和國債將由署長根據從客户批准的第三方供應商 (如路透社和WM公司)收到的利率和點數以及顧問報價進行估值。這些投資將不包括在指示性基金價值中。

紐約證券交易所Arca 通過CTA/CQ高速線路的設施傳播指示性基金價值。此外，指示性基金價值在紐約證交所Arca的網站上公佈，並可通過彭博社和路透社等在線信息服務獲得。

指示性基金價值的傳播提供了公眾無法獲得的額外信息，對於投資者和市場專業人士與CPER股票在紐約證券交易所Arca的交易有關。投資者和市場專業人士可以在整個交易日內比較CPER的市場價格和指示性基金價值。如果CPER股票的市場價格明顯偏離指示性基金價值，市場專業人士將有動機進行套利交易。例如，如果CPER的交易價格似乎低於指示性基金價值，市場專業人士可以在紐約證交所買入CPER的股票，賣空銅期貨合約。這種套利交易可以加強CPER市場價格和指示性基金價值之間的跟蹤，從而對所有市場參與者都有利。

信託保留未來調整CPER股價的權利，以維持方便投資者的交易區間。任何調整都將通過股票拆分或反向股票拆分來完成。此類拆分將減少(在拆分的情況下)或增加(在反向拆分的情況下)每股資產淨值，但不會對CPER的淨資產或股東的比例投票權產生影響。

CPER不時創建和贖回股票，但僅在一個或多個創建籃或贖回籃中創建和贖回股票。創建和贖回籃子僅以向CPER交付或CPER分發正在創建或贖回的籃子所代表的國債和/或現金的金額為交換條件，該金額基於截至下午4：00創建或贖回的籃子中包含的股份數量的綜合資產淨值。紐約時間在正確收到創建或贖回籃子的訂單的當天。

授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的人員。授權參與者必須是(1)註冊的經紀自營商或其他證券市場參與者，如銀行和其他金融機構，不需要註冊為經紀自營商即可從事下文所述的證券交易，以及(2)直接交易委員會參與者。要成為授權參與者，個人必須代表CPER與USCF簽訂授權參與者協議(每個此類協議，即“授權參與者協議”)。授權參與者協議規定了創建和贖回籃子以及交付國債和此類創建和贖回所需的任何現金的程序。CPER可在未經任何股東或授權參與者同意的情況下，修改《授權參與者協議》及其附帶的相關程序。授權參與者每次下單創建一個或多個創作籃子或兑換一個或多個贖回籃子時，需向CPER支付350美元的交易費。USCF可以降低、增加或以其他方式更改交易費。向CPER存款以換取籃子的授權參與者不會從CPER或USCF獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或任何形式的誘因，且該等人士將不會對CPER或USCF承擔任何義務或責任，以實現任何股份的出售或再出售。

預計某些獲授權的參與者將能夠直接參與現貨銅市場和銅權益市場。一些授權參與者或其關聯公司可能會不時買賣銅或銅權益，並可能從中獲利。 USCF認為，銅市場的規模和運作使授權參與者在銅或證券市場的直接活動不太可能對銅的價格、銅權益或其股票價格產生重大影響。

每個授權的參與者必須根據1934年法案註冊為經紀交易商，並且是FINRA信譽良好的成員，或者豁免註冊為或不需要註冊為FINRA的經紀交易商或成員，並有資格在其業務性質需要的州或其他司法管轄區充當經紀或交易商。某些授權參與者也可能受到聯邦和州銀行法律法規的監管。每個授權參與者都有自己的一套規則和程序、內部控制和信息障礙，因為它根據自己的監管制度確定是適當的。

根據授權參與者協議，USCF和信託在有限情況下同意賠償授權參與者的某些責任，包括1933年法案下的責任，並分擔授權參與者可能被要求就這些債務支付的款項。

以下創建和贖回籃子的程序説明僅為摘要，投資者應參考信託協議的相關條款和授權參與者協議的格式以瞭解更多詳細信息。信託協議附在本招股説明書之後。授權參與者協議表格作為註冊説明書的證物提交，招股説明書是該説明書的一部分。有關在哪裏可以獲得註冊聲明的信息，請參閲“在哪裏可以找到更多信息”。

在任何工作日，授權參與者都可以向市場營銷代理下單以創建一個或多個籃子。就處理購買和贖回訂單而言，“營業日”是指紐約證交所、紐約證券交易所或任何基準成分銅期貨合約交易的期貨交易所關閉進行常規交易的日子以外的任何日子。採購訂單必須在上午10：30之前下達。紐約時間或紐約證券交易所Arca常規交易收盤時間，以較早者為準。市場營銷代理收到有效採購訂單的日期稱為採購訂單日期。

通過下購買訂單，授權參與者同意將國債、現金或國債和現金的組合存入信託基金，如下所述。在交付採購訂單的籃子之前，授權參與者還必須將採購訂單到期的不可退還的交易費電匯給保管人。除《授權參與者協議》中的程序另有規定外，授權參與者不得撤回創建請求。

創作的方式由授權參與者協議的條款規定。通過下購買訂單，授權的參與者同意(1)向CPER的託管人存放國債、現金或國債和現金的組合，以及(2)如果USCF自行決定是否需要，與CPER簽訂或安排大宗交易、實物交換或掉期交換，或與CPER進行任何其他場外交易(通過其自身或指定的可接受經紀人)，以購買數量和類型的期貨合約，在購買訂單日以此類合約的收盤價結算。如果授權參與者未能完成(1)和 (2)，訂單將被取消。指定的合同數量和類型應由USCF自行決定，以滿足CPER的投資目標，並應作為授權參與者購買股票的結果購買。

創建每個創設籃子所需的總保證金(“創設籃子存款”)是指在購買訂單日期與CPER總資產(扣除估計的應計但未支付的費用、支出和其他負債)的比例相同的國庫券和/或現金的金額，因為根據購買訂單將創建的股份數量與購買訂單日期的已發行股票總數成比例。USCF直接由其自行決定或與署長協商確定對國債的要求和現金數量，包括財政部允許的最大剩餘期限以及國債和現金的比例可包括在存款中以創建一籃子貨幣。市場營銷代理將在每個工作日開始時發佈此類要求。所需的現金保證金數額是截至下午4：00被要求包括在創造籃子存款中的美國國債總市值之間的差額。正確收到訂單之日的紐約時間和所需的總押金。

下達購買訂單的授權參與者應負責在購買訂單日期後的第二個工作日的紐約時間中午之前，將所需金額的國債和/或現金轉入CPER的託管人賬户。收到保證金金額後，管理員指示DTC在購買訂單日期後的第二個工作日將訂購的籃子數量記入授權參與者的DTC帳户。在託管人代表CPER收到該等國債之前，交付和擁有該等國債的費用和風險應由授權參與者獨自承擔。

由於訂購購物籃的訂單必須在紐約時間上午10：30之前下達，但在連續的提供期間內創建購物籃所需的總付款要到紐約時間下午4：00收到採購訂單時才能確定，因此授權參與者在提交不可撤銷的購物籃採購訂單時不知道創建購物籃所需的總付款金額。CPER的每股資產淨值和創建一籃子貨幣所需的支付總額在提交不可撤銷的採購訂單和確定有關購買價格的時間之間可能會大幅上升或下降。

如果USCF確定以下情況，則其本人或通過市場營銷代理有絕對權利但無義務拒絕採購訂單或創建籃子定金：

USCF、營銷代理或託管人均不對拒絕任何採購訂單或創建籃子存款負責。

授權參與者兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何工作日，授權參與者都可以向市場營銷代理下單兑換一個或多個購物籃。兑換訂單必須在上午10：30之前下達。紐約時間或紐約證券交易所Arca常規交易收盤時間，以較早者為準。如此收到的贖回訂單將自營銷代理以令人滿意的形式收到之日(“贖回訂單日期”)起生效。贖回程序允許授權參與者贖回籃子，但個人股東無權贖回少於贖回籃子的任何股份，或通過授權參與者以外的其他方式贖回籃子。

通過發出贖回訂單，授權參與者同意在贖回訂單生效日期後的第二個工作日將通過DTC的登記系統贖回的籃子在不遲於紐約時間中午送達CPER 。在交付贖回訂單的贖回分銷之前，授權參與者還必須將贖回訂單到期的不可退還的交易費電匯到USCF在託管人的賬户。除《授權參與者協議》中的程序另有規定外，授權參與者不得撤回贖回令。

贖回的方式由授權參與者協議的條款規定。通過發出贖回訂單，獲授權的參與者同意(1)將贖回籃子通過DTC的記賬系統發送到託管人的CPER賬户，時間不遲於下午3：00。紐約時間在贖回令生效日期後的第二個工作日(“贖回令日期”)，以及(2)如果USCF自行決定要求，與CPER進行大宗交易、實物或掉期交換，或任何其他場外交易(通過其本身或指定的可接受經紀商)，以在贖回令日以此類合約的收盤結算價購買數量和類型的期貨合約。如獲授權參與者未能完成上述第(1)及(2)項，訂單將被取消。指定的合同數量和類型應由USCF自行決定，以滿足CPER的投資目標，並應作為授權參與者出售股份的結果進行出售。

CPER的贖回分配包括向贖回授權參與者轉讓與CPER總資產(扣除估計應計但未支付的費用、支出和其他負債)相同比例的國債和/或現金(扣除預計應計但未支付的費用、支出和其他負債)，因為根據贖回令贖回的股份數量與收到贖回訂單之日的已發行股份總數成比例。USCF直接或在與署長協商後確定對國債的要求和現金數量，包括國債的最高允許剩餘期限以及國債和現金的比例可以包括在分配中以贖回一籃子。市場營銷代理將在每個工作日開始時發佈每個籃子的兑換分配估計。

CPER到期的贖回分配將在贖回訂單之後的第二個工作日交付給授權參與者，如果在該第二個工作日的紐約時間下午3：00之前，CPER的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。如果CPER的DTC賬户在該時間尚未貸記要贖回的所有籃子，則將在收到的整個籃子的範圍內交付贖回分配。如果USCF收到適用於延長贖回分發日期的費用，則剩餘的贖回分發將在下一個業務日交付，且剩餘的贖回分發將在紐約時間該下一個工作日下午3：00之前貸記到CPER的DTC賬户。贖回令如有任何未清償款項，則須予註銷。根據USCF的信息，託管人也將被授權交付贖回分配，即使要贖回的籃子在贖回訂單日期後的第二個工作日紐約時間下午3：00之前沒有貸記到CPER的DTC賬户，如果獲授權參與者以其通過DTC的賬簿錄入系統按USCF不時決定的條款交付籃子的義務為抵押。

USCF可酌情暫停贖回權利或推遲贖回結算日，(1)在紐約證券交易所Arca或交易基準成分銅期貨合約的任何期貨交易所關閉的任何期間，而不是常規的週末或假日關閉，或紐約證券交易所Arca或此類期貨交易所的交易暫停或限制，(2)因緊急情況而導致國債交割、處置或評估不合理可行的任何期間。或(3)USCF確定為保護股東所需的其他期限。例如，USCF可能確定有必要暫停贖回，以便以適當的價值有序清算CPER的資產，為贖回提供資金。如果USCF難以清算CPER的頭寸，例如：，由於期貨市場發生市場混亂事件、期貨合約上市所在交易所暫停交易或場外交易合約中頭寸的清算出現意外延遲，暫停贖回可能是合適的，直到該等情況得到糾正。USCF、市場代理、管理人或保管人不對任何人或以任何方式對任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害負責。

兑換單必須整籃子進行。USCF可自行或通過營銷代理自行決定拒絕任何贖回命令 (1)USCF確定贖回命令的格式不正確，(2)根據適用的法律和法規，履行其律師建議的行為可能是非法的，或(3)如果USCF控制之外的情況使根據贖回命令交付的股票在所有實際目的下都不可行。如果贖回的股份數量會使剩餘流通股減少到100,000股，USCF也可以拒絕贖回命令(即，兩個籃子) 或更少。

為了補償CPER與創建和贖回籃子相關的費用，授權參與者需要向CPER支付每筆訂單350美元的交易費以創建或贖回籃子，無論該訂單中有多少籃子。一個訂單可以包含多個個籃子。USCF可以降低、增加或以其他方式改變交易手續費。USCF應將交易費用的任何變化通知DTC，並且在通知日期後三十(30)天之前不會增加兑換籃子的費用。

授權參與者負責適用於創建或兑換籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税收或政府收費，無論此類税收或收費是否直接向授權參與者徵收，並同意在法律要求USCF和CPER支付任何此類税款以及任何適用的罰款、額外税款和利息的情況下對其進行賠償。

如前所述，CPER 不時創建和贖回股票，但僅在一個或多個創建籃子或贖回籃子中創建和贖回股票。創建和贖回籃子的交換條件是向CPER交付或由CPER分發由創建或贖回的籃子所代表的國債和現金的金額，其金額將基於在正確收到創建或贖回籃子的訂單之日確定的創建或贖回籃子中包含的股票數量的合計資產淨值。

如上所述授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的人員。授權參與者必須是註冊的經紀自營商或其他證券市場參與者，如銀行和其他金融機構，不需要註冊為經紀自營商即可從事證券交易。授權參與者沒有義務創建或贖回籃子，也沒有義務向公眾提供其創建的任何籃子的股票。授權參與者從他們創建的籃子中向公眾提供股票時，將以每股發行價進行，該價格預計將反映紐約證交所Arca股票的交易價格、授權參與者購買創建籃子時CPER的每股資產淨值、向公眾要約股票時的每股資產淨值、出售時的股票供應和需求以及銅權益的流動性。當每股價格低於每股資產淨值時，通常贖回籃子。

最初由同一籃子組成但由授權參與者在不同時間向公眾提供的股票可能具有不同的發行價。授權參與者可以代表多個客户訂購一個或多個籃子。在CPER支付保證金以換取籃子的授權參與者不會從CPER或USCF獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或引誘，此人也沒有義務或責任向USCF或CPER出售或轉售股票。股票在紐約證券交易所Arca的二級市場交易。股票在二級市場的交易價格可能低於或高於其每股資產淨值。

交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能受到各種因素的影響，包括(其中包括)尋求在二級市場買賣股票的投資者數量、創造籃子的可獲得性、銅權益的流動性以及其他銅相關投資的市場。此外，CPER的股票在紐約證券交易所Arca的核心交易時段交易至下午4：00。紐約時間，在COMEX於下午2：30確定結算價後，銅權益市場的流動性可能會減少。紐約時間。CPER的資產淨值是根據基準成分銅期貨合約在下午2：30的結算價格計算的。美國東部時間和CPER在紐約證交所的收盤價考慮了結算價格確定後基準成分銅期貨合約價格的變化。因此，在這段時間內，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。

USCF促使CPER將出售創造籃子的收益轉移給託管人或其他託管人用於交易活動。 USCF將CPER的資產投資於銅權益。當CPER購買交易所交易的銅權益時，CPER將被要求代表交易所向FCM交存合同價值的一部分或其他權益的5%至30%作為擔保，以確保到期時支付銅權益項下的債務。這筆存款被稱為初始保證金。場外合約交易中的交易對手通常會對CPER施加類似的抵押品要求。USCF將投資CPER在保證金和抵押品以短期國債、現金和/或現金等價物公佈後剩餘的資產。在符合這些保證金和抵押品要求的情況下，USCF有權確定下列資產的百分比：

CPER資產的約5%至30%通常被用作商品期貨合約的保證金。然而，作為保證金承諾的資產的百分比可能會經常高於或低於該範圍。FCM、交易對手、政府機構或商品交易所可以提高適用於CPER的保證金或抵押品要求，以便隨時持有交易頭寸。根據銅權益的價值變化，交易所交易合約和場外交易合約通常都需要持續支付保證金和抵押品。此外，場外合約的持續抵押品要求由雙方協商，可能會受到整體市場波動、SCI的波動、交易對手在銅權益項下對衝風險的能力以及各方信譽的影響。保證金只是一種保證金，與所持任何頭寸的盈利或虧損潛力無關。鑑於交易所交易合約和場外交易合約對初始付款的不同要求，以及持續保證金和抵押品支付的波動性質，無法估計CPER資產的哪一部分將在任何給定時間作為保證金或抵押品入賬。CPER持有的美國國債、現金和現金等價物將構成儲備，可用於滿足持續的保證金和抵押品要求。所有利息收入將用於CPER的利益。USCF將CPER未投資於銅業權益或以保證金形式持有的資產餘額投資，作為可用於保證金變動的儲備。所有利息收入均用於CPER的利益。

CPER作為合資格銅期貨合約保證金入賬的資產根據CEA和CFTC的規定存放在單獨的賬户中。與CPER FCM持有的場外合約相關的抵押品將同樣被隔離，如果與其他交易對手持有，則將根據CPER與其交易對手之間的合同進行隔離。

如果CPER簽訂互換協議，它必須向其互換交易對手提交抵押品和獨立金額。CPER發佈的抵押品金額根據CPER在特定掉期交易中欠交易對手的金額而變化，而獨立金額是CPER在掉期交易開始時發佈的固定金額。發佈給掉期交易對手的抵押品和獨立金額將由第三方託管人持有。

上證綜指的總回報由兩個組成部分產生：(I)組成上證綜指的基準成分銅期貨合約的無抵押回報，以及(Ii)反映假想的3個月期國債利息的每日固定收益回報，使用美國財政部公佈的3個月期國債每週拍賣利率計算。Shim是SCI的所有者。

下表1 列出了上市符合條件的銅期貨合約的期貨交易所和報價詳情。表2列出了符合條件的銅期貨合約、其行業名稱和允許的最高期限。

在每個月的月底之前，Shim確定SCI的組成，並將這些信息提供給紐約證券交易所Arca。SCI的值由紐約證券交易所ARCA計算，從上午8：00開始大約每十五(15)秒發佈一次。至紐約時間下午5：00，紐約時間也在紐約時間下午5：30左右發佈每日SCI值，股票代碼為“SCI”。SCI的計算只使用結算價格和最後銷售價格，不承認出價和報價，包括限價報價和限價報價。如果不存在最後銷售價格，通常是在延遲較多的合同月份，則使用前幾天的結算價。這意味着潛在的SCI指數可能滯後於其理論價值。這種滯後的趨勢在當天結束時表現得很明顯，因為上證綜指的價值是基於基準成分銅期貨合約的結算價，這解釋了為什麼標的上證綜指經常收於或接近當天的高點或低點。

由Shim確定和發佈的SCI在任何一天的組成是CPER基準的決定因素。然而，不可能預測與SCI相關的所有可能的情況和事件，以及其組成、權重和計算的方法。因此，必須就SCI的運作作出一些主觀判斷，這些判斷不能在SCI的這一描述中得到充分反映。關於SCI指數方法的適用條款的所有解釋問題，包括在發生市場緊急情況或其他特殊情況下需要作出的任何決定，將由SHIM解決。

由於SCI是由交易活躍且有預定到期日的合約組成，因此只能參考指定到期日、交割期或結算期(稱為合同到期日)的合約價格進行計算。每種商品在特定年份的SCI中包含的合同到期日期由SHIM指定，前提是每份合同必須是有效合同。出於這一目的，有效的合同是由相關交易機構定義或識別的流動的、交易活躍的合約到期，或者，如果相關交易機構沒有提供此類定義或識別，則由行業標準慣例和慣例定義。

如果期貨交易所(如COMEX)停止交易與符合條件的銅期貨合約有關的所有合約到期，SHIM可指定替代合約。替代合同必須滿足納入SCI的資格標準。在可行的範圍內，將在下一次對SCI的組成進行月度審查時進行更換。如果這一時間並不可行，SHIM 將根據一系列因素確定更換日期，包括現有基準成分銅期貨合約與替換合約在合同規格和合同期滿方面的差異。

指定替代合同可能會對SCI的價值產生積極或消極的影響，這取決於被取消的合同的價格和替代合同的價格。然而，如果這些變化發生，對SCI價值的影響是不可能預測的。

每個基準成分銅期貨合約的權重將在下個月確定。用於計算上證綜指權重的方法完全基於使用可觀察到的期貨價格的量化數據，不受人為偏見的影響。

每月權重選擇是基於對相關銅期貨價格的檢查而進行的過程：

當最接近到期的允許合約的價格大於或等於下一個最接近到期的分配合約的價格時，就會出現現貨溢價的期貨曲線。這些合同的到期時間大約相隔兩三個月。沒有現貨溢價的曲線被定義為期貨溢價，當最接近到期的合約的價格低於下一個最接近到期的合約的價格時，就會出現期貨溢價。

2a)現貨溢價：如果銅期貨曲線在選擇日處於現貨溢價狀態，上證綜指將在第一個合格的銅期貨合約中建立頭寸，權重為100%。

下面是一個假設的示例，其中選定的合格銅期貨合約如下所示：

2b)ConTango：如果銅期貨曲線為期貨溢價，則上證綜指持有前三個符合條件的銅期貨合約的頭寸，每個頭寸加權為33.33%。

下面是一個假設的示例，其中所選的三種符合條件的銅期貨合約如下：

由於動態的每月權重計算，各個權重將隨時間變化，具體取決於每個月的價格觀察。CPER SCI的選擇日期為日曆月的第10個工作日。

以下圖表顯示了截至2022年9月30日被納入SCI的基準成分銅期貨合約的權重。

投資組合再平衡在再平衡期間進行。在再平衡期間的每一天結束時，前個月投資組合頭寸的四分之一將被在CPER的選擇日期確定的基準成分銅期貨合約的新權重所取代。

任何一個營業日的SCI價值等於(I)前一個營業日的SCI價值乘以(Ii)另一個SCI版本的當日回報之和，稱為SummerHaven動態銅指數超額收益(“SCI ER”)(解釋如下)。 SCI價值將由紐約證券交易所ARCA計算和公佈。

上證綜指的總回報反映了標的商品期貨市場價值的百分比變化。在再平衡期間，上證綜指在四天內改變其合約持有量和權重。在一個交易日結束時，上證綜指的價值t“ 等於當天的SCI ER值”t-1\f25“-1\f6乘以每種商品-1\f25-1\f25-1\f6的每日百分比價格變化之和”-1\f25 -1\f6將每個商品期貨的名義持有量計算在內。t -1”.

SCI在每個日曆月的第11至14個工作日重新平衡，此時根據上文概述的日曆月第10個工作日用於合同選擇的信號，通過新的頭寸和權重調整現有頭寸。

此前，SCI可能由兩個或三個符合條件的銅期貨合約組成。從計劃於2020年12月31日開始的商品選擇流程開始，SCI的再平衡期從每月的前四個工作日改為每月的11-14個工作日，基於用於合同選擇的信號在每個月的第10個工作日，而不是每個月的最後一個工作日。此外，從變更後的第一個商品選擇日期開始： SCI進行了如下修訂：符合條件的銅期貨合約數量減少，SCI本身現在由一個或三個符合條件的銅期貨合約組成。以前，上證綜指可能由兩個或三個合格的銅期貨合約組成。這些對上證綜指組成的修訂旨在確保在任何給定時間，上證綜指成分代表有活躍和流動性交易市場的銅期貨合約。

本招股説明書包含您在作出有關股票的投資決定時應考慮的信息。您只能依賴本招股説明書或任何適用的招股説明書附錄中包含的信息。信託、CPER或USCF均未授權任何人向您提供不同的信息，如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您不應依賴它。本招股説明書不是在任何不允許要約或出售股份的司法管轄區出售股份的要約。

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我們在招股説明書中包括對這些材料中標題的交叉引用，您可以在這些材料中找到更多相關討論。目錄將告訴您在哪裏可以找到這些標題。

上述材料不是本招股説明書的一部分，也不是本招股説明書的一部分。

USCF擁有USCI(和設計)(美國註冊)的商標註冊4437230號)，用於“基金投資服務”，自2012年9月30日起使用，和美國商品指數基金(美國註冊4005166號)，適用於“基金投資服務”，自2010年8月10日起使用。USCF擁有CPER美國銅指數基金(和設計)(美國註冊4440922號)，自2012年9月30日起使用，用於“銅期貨合約領域的金融投資服務、銅期貨合約的現金結算期權、銅的遠期合約、基於銅價的場外交易和基於上述的指數”，美國銅指數基金(U.S.Reg.4270057號)，用於“基金投資服務”，自2011年11月15日起開始使用。4472746)自2012年2月13日起使用的“銅期貨合約領域的金融投資服務、銅期貨合約、銅遠期合約、基於銅價的場外交易和基於上述指數的現金結算期權”。USCF依靠這些商標來營銷其服務，並努力在市場以及現有和潛在投資者中建立和維護品牌認知度。只要USCF繼續使用這些商標來識別其服務，不受任何第三方的挑戰，並根據適用的法律、規則和法規妥善維護和續訂商標註冊，它將繼續根據現行法律、規則和法規對這些商標進行無限期保護。

USCF擁有USCF(和設計)(美國註冊)的商標註冊5127374號)，適用於“基金投資服務”，自2016年4月10日起使用。編號5040755)，用於“基金投資服務”，自2008年6月24日開始使用，並投資於真實的投資 (美國註冊5450808)，用於“基金投資服務”，自2016年4月起開始使用。USCF依靠這些商標和服務標誌來營銷其服務，並努力在市場以及現有和潛在投資者中建立和維護品牌認知度。只要USCF繼續使用這些商標來識別其服務，不受任何第三方的挑戰，並根據適用的法律、規則和法規適當地維護和續訂商標註冊，它將繼續根據現行法律、規則和法規對這些商標進行無限期保護。USCF已獲得跟蹤一種或多種大宗商品價格的交易所交易基金(ETF)系統和方法的兩項專利，編號分別為7,739,186和8,019,675。

信託已代表CPER根據1933年法案向美國證券交易委員會提交了S-3表格登記聲明。本招股説明書並未包含註冊説明書中所列的全部信息(包括註冊説明書中的證物)，根據美國證券交易委員會的規則和規定，其中的部分信息已被遺漏。有關信託、CPER或股票的更多信息，請參閲註冊聲明，您可以在線訪問Www.sec.gov。關於信託、CPER和股票的信息也可以從CPER的網站獲得，http://www.uscfinvestments.com。CPER的網站地址僅為方便您而在此處提供，網站上包含或連接到該網站的信息不是本招股説明書或本招股説明書所包含的註冊聲明的一部分。該信託須遵守1934年法案的信息要求，美國商會代表信託和CPER將根據1934年法案向美國證券交易委員會提交某些報告和其他信息。USCF將根據1933年法案，每年向CPER提交更新的招股説明書。這些報告和其他信息可以在線訪問，網址為Www.sec.gov.

本招股説明書包括“前瞻性陳述”，一般與未來事件或未來業績有關。在某些情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別前瞻性陳述。本招股説明書中包含的所有涉及未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)，包括美國通貨膨脹的變化、股票市場的變動、美元和外幣的變動、大宗商品市場和指數的變動、CPER的運營、USCF的計劃和對CPER未來成功的提及以及其他類似事項，均屬前瞻性陳述。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能大不相同。這些陳述是基於USCF根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及其他適合情況的因素而做出的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合USCF的預期和預測，受到許多風險和不確定性的影響，包括本招股説明書中討論的特殊考慮、一般經濟、市場和商業狀況、政府當局或監管機構對法律或法規的修改，以及其他世界經濟和政治動態。因此請參閲“投資CPER的風險因素”。, 本招股説明書中的所有前瞻性陳述均受這些警示聲明的限制，不能保證USCF預期的實際結果或發展將會實現，或者即使它們實質上實現了，也不能保證它們會對CPER的運營或其股票價值產生預期的後果或產生預期的影響。

我們是一家報告公司，向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告以及其他信息。美國證券交易委員會的規則允許我們通過引用將我們向他們提交的信息合併，這意味着我們可以通過向您推薦這些文檔來向您披露重要信息。通過引用併入的信息是本招股説明書的重要組成部分。在本招股説明書日期之後、任何通過本招股説明書進行的任何證券發售以及任何隨附的招股説明書附錄終止之日之前，吾等向美國證券交易委員會提交的任何報告將自動更新，並在適用的情況下取代本招股説明書中包含的或通過引用併入本招股説明書中的任何信息。我們將以下列出的文件和我們將在本招股説明書日期後根據1934年法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條向美國證券交易委員會提交的任何未來文件合併為參考文件，直至本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄中提供的所有證券已售出或我們以其他方式終止這些證券的發售；但是，在表8-K第2.02項或第7.01項下“提供”的信息，或“提供”給美國證券交易委員會的其他信息，如果不被視為已存檔，則不會也不會通過引用將其併入。本招股説明書通過引用併入了先前已提交給美國證券交易委員會的以下文件。

對於本招股説明書而言，包含在以引用方式併入本招股説明書的文件中的任何陳述應被視為被修改或取代，只要本招股説明書或任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代該陳述，該文件也被視為通過引用併入本招股説明書。任何經如此修改或取代的陳述，除非經如此修改或取代，否則不得視為本招股説明書的一部分。

我們將向收到招股説明書的每個人(包括任何受益所有人)免費提供這些文件的副本，如有書面或口頭請求，請發送至以下地址或電話：

美國商品指數基金信託基金注意：凱蒂·魯尼
1850 Mt.暗黑破壞神大道，640套房
加州核桃溪，郵編：94596
(510) 522-9600

我們的網站是Www.uscfinvestments.com。我們將我們向美國證券交易委員會提交的電子文件，包括我們的年度Form 10-K報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K的當前報告以及對這些報告的修訂，在我們向美國證券交易委員會提交或提供這些報告後，在可行的情況下儘快在我們的網站上免費提供。我們網站上包含的信息不構成本招股説明書的一部分，以上提供的網站地址僅作為非活動文本參考，而不是指向我們網站的活動超鏈接。

CPER和USCF 可能會收集或訪問有關現任和前任投資者的某些非公開個人信息。非公開的個人信息可能包括從投資者那裏收到的信息，如投資者的姓名、社保號碼和地址，以及從經紀公司收到的有關投資者持股和CPER股票交易的信息。

CPER和USCF 不會披露非公開的個人信息，除非法律要求或其隱私政策中所述。一般來説，CPER和USCF將他們收集的有關投資者的非公開個人信息的訪問權限限制為其及其附屬公司的員工和服務提供商，他們需要訪問此類信息以向投資者提供產品和服務。

CPER和USCF 維護符合聯邦和適用州法律的保障措施，以保護投資者的非公開個人信息。這些安全措施旨在(1)確保投資者記錄和信息的安全性和保密性，(2)防止投資者記錄和信息的安全或完整性受到任何預期的威脅或危害，以及(3)防止未經授權訪問或使用投資者的記錄或信息，這可能會對任何投資者造成重大傷害或不便。與CPER和USCF共享有關投資者的非公開個人信息的第三方服務提供商必須同意遵循適當的安全和保密標準，包括以物理、電子和程序保護此類非公開個人信息。

有關USCF的當前隱私政策的副本，請訪問http://www.uscfinvestments.com.

在本招股説明書中，以下每個術語的含義與該術語後面的含義相同：

調整後的 K-1：向在調整後的分配相關年度內擁有股份實益權益的投資者發出的聲明，説明他們在調整中的比例份額。

授權參與者：分別從CPER或向CPER購買或贖回創作籃或贖回籃的人員。

授權參與者協議：代表CPER與USCF簽訂的協議，根據該協議，個人將成為授權參與者。

基準成分銅期貨合約：任何時候組成上證綜指的一種或三種符合條件的銅期貨合約。從計劃於2020年12月31日進行的商品選擇過程之後的第一個商品選擇過程開始開始，基準成分銅期貨合約是在任何時間一次組成SCI的兩個或三個合格的期貨合約。

營業日：除COMEX、NYSE Arca、紐約證券交易所或任何期貨交易所外，符合條件的銅期貨合約在其上交易的任何日子為常規交易休市日。

商品期貨交易委員會：商品期貨交易委員會，是一個獨立的機構，負責監管美國的商品期貨和期權。

清算掉期合約：一種金融合約，其價值旨在跟蹤股票、債券、貨幣、大宗商品或其他基準的回報，在場外交易或在交易所或其他交易平臺交易後提交給中央票據交換所。

商品池：指幾個人出資進行期貨合約或期貨合約期權集體交易的企業。

商品集合經營者或CPO：從事投資信託、辛迪加或類似企業性質的業務的任何人，與此相關，直接或通過出資、出售股票或其他形式的證券或其他方式，從他人那裏索要、接受或接受資金、證券或財產，或以其他方式交易任何商品，以在任何合同市場上或在任何合同市場的規則下進行未來交付或商品期權交易。

商品交易顧問或CTA：除商品交易法規定的某些例外情況外，任何人為獲得補償或利潤，(I)直接或通過出版物、文字或電子媒體從事就任何商品的價值或交易是否適宜向他人提供建議的業務，以供未來交割或任何合約市場的商品期權或受其規則約束，或(Ii)作為常規業務的一部分，發佈或發佈關於(I)中提及的任何活動的分析或報告。

交換相關頭寸(EFRP)：一種場外交易，涉及將場外(OTC)頭寸交換為期貨頭寸。場外交易必須是針對相同或類似數量或金額的指定商品，或基本上類似的商品或票據。EFRP的場外交易端可以包括掉期、掉期期權或在場外交易市場交易的其他工具。為了進行EFRP交易，場外交易端和期貨成分在價值或數量方面都必須 “基本相似”。最終結果是場外頭寸(以及固有的交易對手信用敞口)從場外市場轉移到期貨市場。EFRPS也可以反向工作，即期貨頭寸可以被逆轉，並轉移到場外市場。

FDAP：與美國貿易或企業的運營無關的固定、可確定的年度和定期收入，如利息、股息和租金。

間接參與者：直接或間接通過DTC參與者清算或與其保持託管關係的銀行、經紀商、交易商和信託公司。

有限責任公司(LLC)：一種結合了公司和合夥結構的多種特徵的企業所有權。

有限責任公司協議：USCF的第六份修訂和重新簽署的有限責任公司協議，日期為2015年5月15日(不時修訂)。

MaryGold： MaryGold Companies，Inc.，前身為Concierge Technologies Inc.，是一家上市公司，股票代碼為“MGLD”。

期權：在指定日期或之前以指定價格買入或賣出期貨合約或遠期合約的權利，但不是義務。

其他銅相關投資：基於符合條件的銅期貨合約或銅的合約和工具，如現金結算期權、遠期合約、清算掉期合約和場外交易。

場外衍生品：一種金融合約，其價值旨在跟蹤股票、債券、貨幣、大宗商品或其他基準的回報，在場外或有組織的交易所外交易。

頭寸限制規則：CFTC對某些實物商品期貨和期權合約以及在經濟上等同於農業、能源和金屬市場此類合約的掉期的投機性頭寸施加的監管限制規則，以及涉及市場參與者被要求與其他共同擁有或控制的人合計頭寸的情況的規則。

贖回訂單日期：以令人滿意的形式收到贖回訂單並經營銷代理批准的日期。

登記：所有股東和持股人的記錄，由管理人以證書形式保存。

相關公共基金：美國銅指數基金LP(“CPER”)；美國12個月天然氣基金LP(“UNL”)；美國12個月石油基金LP(“USL”)；美國石油基金LP(“USO”)；美國汽油基金 LP(“UGA”)；美國天然氣基金LP(“UNG”)；美國布倫特石油基金LP(“BNO”)；美國商品指數基金(“USCI”)。

SCI：由SummerHaven Index Management，LLC擁有和維護的SummerHaven銅指數總回報。

二級市場：證券交易所和場外交易市場。證券首先作為一種主要發行方式向公眾發行。當證券從第一個持有者交易到另一個持有者時，發行的債券在這些二級市場進行交易。

現貨合同：現貨市場交易，買賣雙方同意立即購買和出售商品，通常為期兩天結算。

掉期合同：掉期交易通常涉及雙方之間的合同，以交換通過參考名義金額和作為掉期標的的資產價格計算的付款流。一些掉期交易通過中央交易對手進行清算。這些交易稱為已清算的掉期交易，涉及兩個交易對手首先同意掉期交易的條款，然後將交易提交給充當中央交易對手的清算機構。未通過中央交易對手進行清算的掉期交易稱為“未清算”或“場外交易”(“OTC”)掉期。

信託協議：自2017年12月15日起生效的第四次修訂和重新簽署的信託聲明和信託協議。

USCF：CPER的發起人，美國商品基金有限責任公司，特拉華州的一家有限責任公司，註冊為商品池運營商，控制CPER和其他基金的投資和其他決定。

年	結束級別*		每年一次退貨
2012		1,223.15		5.04	%
2013		1,114.30		(8.90	)%
2014		937.33		(15.88	)%
2015		704.39		(24.85	)%
2016		815.94		15.84	%
2017		1,069.01		31.02	%
2018		842.94		(21.15	)%
2019		905.32		7.40	%
2020		1,124.23		24.18	%
2021		1,422.52		26.53	%
2022 (YTD)		1,086.03		(23.65	)%

	1997年12月31日至2022年9月30日期間的假設和歷史結果
	BCOM HG樹			現貨銅 (存儲空間更少)			SCI樹實際
總回報		360.16	%		119.07	%		593.51	%
平均年化回報率(合計)		11.67	%		8.19	%		13.83	%
年化波動率		25.63	%		24.82	%		25.14	%
年化夏普比率		0.38			0.26			0.47

授權數量為# 參與者	籃子購買了個	籃子已贖回	傑出的個共享
10	475	325	7,500,000

	CPER
平均差	$	0.01
最高溢價%		9.122	%
最大折扣%		(5.453	)%

	回報率*
月份	2017			2018			2019			2020			2021			2022**
一月		8.86	%		(2.99	)%		5.96	%		(10.03	)%		0.92	%		(3.19	)%
二月		(0.84	)%		(2.35	)%		5.68	%		0.76	%		15.01	%		2.81	%
三月		(1.98	)%		(3.21	)%		(0.27	)%		(12.20	)%		(2.26	)%		6.60	%
四月		(2.31	)%		1.04	%		(0.98	)%		5.01	%		11.53	%		(7.68	)%
可能		(1.01	)%		(0.21	)%		(9.24	)%		3.55	%		4.80	%		(2.51	)%
六月		4.54	%		(3.80	)%		2.97	%		11.92	%		(8.68	)%		(13.80	)%
七月		6.80	%		(4.59	)%		(1.53	)%		5.42	%		4.45	%		(3.75	)%
八月		6.42	%		(6.27	)%		(4.48	)%		5.86	%		(2.44	)%		(1.81	)%
九月		(4.63	)%		5.14	%		1.13	%		(1.00	)%		(6.60	)%		(3.02	)%
十月		4.96	%		(5.17	)%		2.41	%		0.43			6.75	%		(0.925	)%
十一月		(1.81	)%		4.19	%		0.73	%		12.63			(2.21	)%		10.86	%
十二月		7.67	%		(5.46	)%		5.22	%		2.31			4.25	%

年收益率		28.67	%		(21.90	)%		6.69	%		23.83	%**		25.41	%		(17.14	)%

	頁面
披露文件：
招股説明書摘要	1
信任與CPER	1
CPER的投資目標和戰略	1
安邦投資CPER的主要投資風險	2
CPER的費用和支出	7
投資CPER涉及的風險因素	8
投資風險	8
關聯風險	10
税務風險	12
場外合同風險	14
其他風險	15
關於CPER、其投資目標和投資的更多信息	25
SCI是什麼？	27
ConTango和現貨溢價的影響	31
CPER的交易政策是什麼	32
CPER的優先性能	34
CPER的綜合性能數據	35
CPER的運營	36
USCF及其管理層和貿易商	36
誰是SummerHaven和Shim？	40
CPER的服務提供商	41
CPER的費用和支出	44
盈虧平衡分析	45
利益衝突	46
CPER的所有權或實益權益	47
USCF的受託責任和監管職責	47
責任和賠償	48
法律條文	49
管理層；由股東投票	49
會議	50
終止事件	50
書籍和記錄	50
提交給股東的聲明、文件和報告	51
財政年度	52
管轄法律；同意特拉華州管轄權	52
法律事務	52
美國聯邦所得税的重要考慮因素	55
後備扣繳	64
其他税務考慮因素	65
某些ERISA和相關考慮因素	65
股份的形式	67
股份轉讓	68
分銷計劃是什麼？	69
計算每股資產淨值	70
股份的設立和贖回	71
收益的使用	75
關於SCI和CPER交易計劃的更多信息	76
你應該知道的信息	79
促銷和銷售材料摘要	79
知識產權	80
在那裏您可以找到更多信息	80
關於前瞻性陳述的聲明	80
借引用某些資料而成立為法團	81
隱私政策	81
附錄A	A-1
定義術語詞彙表	A-1

每股初始售價⁽¹⁾	$	22.57
管理費(0.65)%⁽²⁾	$	0.147
創建籃子費用(0.010)%⁽³⁾	$	(0.002	)
估計經紀服務費(0.021)%⁽⁴⁾	$	0.005
利息收入(0.066)%⁽⁵⁾	$	(0.015	)
獨立董事和官員費用 (0.022)%⁽⁶⁾	$	0.005
專業費用(0.128)%⁽⁷⁾	$	0.029
註冊費(0.012)%	$	0.003
一年結束時贖回價值所需的交易收益(損失)數額，以等於股票的初始售價⁽⁸⁾	$	0.172
每股初始售價百分比⁽⁸⁾		0.762	%

商品	指定的合同	交易所	單位	報價
銅	銅	COMEX	25,000 lbs.	美分/磅

商品名稱	商品符號	允許的個合同	最大男高音
銅	HG	3月、5月、7月、9月、12月	12

期銅合約	到期日		合同價格
最接近成熟		12月-10日		374.70
下一個最接近成熟的人		3月至11日		365.20

期銅合約	期滿日期		合同價格
最接近成熟		12月-10日		374.00
下一個最接近成熟的人		3月至11日		375.70

符合條件的銅期貨合約	價格
12月-10日		374.00
3月至11日		375.70
5月11日		376.30