美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

根據規則 14a-103 發佈的豁免招標通知

美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

豁免招標通知

根據第 14a-103 條

註冊人姓名：荷美爾食品公司

依賴豁免的人員姓名：股東共享資源公司

依賴豁免的人的地址：郵政信箱 1268，北安普敦，馬薩諸塞州 01061

書面材料是根據1934年《證券交易法》頒佈的第14a-6 (g) (1) 條提交的。根據該規則的條款，該申報人無需提交，而是出於公開披露和考慮這些重要問題而自願提交的。

股東對荷美爾食品公司的反駁

股東下議院（“TSC”）敦促你投票支持關於代理人（“提案”）的項目5（“提案”），這是一項股東提案，要求荷美爾食品公司（“荷美爾” 或 “公司”）遵守世界衞生組織（“世衞組織”）關於在生產食物動物中使用抗微生物藥物的指導方針。

TSC 是一家非營利組織，從分散投資以優化風險和回報的股東的角度解決社會和環境問題。更具體地説，TSC 解決了公司長期實現現金流最大化的利益與其股東在優化整體市場回報方面的利益之間經常出現的衝突。

我們之所以支持第5項，是因為儘管存在解決抗生素使用的計劃，但該公司的決定並未考慮到供應鏈中抗生素對公共衞生構成的風險，也沒有考慮到未能這樣做給多元化股東帶來的成本。

提案

該提案要求公司遵守關於肉類供應鏈中抗微生物藥物使用的專家指導方針，目的是保護現代醫學中支持蓬勃發展經濟的重要組成部分：

已決定，股東們要求董事會制定一項政策，要求公司（“荷美爾”）遵守世界衞生組織（“WHO”）關於在產食動物中使用醫用重要抗微生物藥物的指導方針（“世衞組織指南”）¹貫穿荷美爾的供應鏈。

畜牧業中過度使用抗生素會造成抗微生物耐藥性，對人類生命、經濟繁榮和多元化投資組合構成嚴重威脅

當微生物（即細菌、寄生蟲、病毒和真菌）隨着時間的推移而發生變化並且不再對抗生素等藥物產生反應，從而導致標準疾病治療失效時，就會發生抗微生物藥物耐藥性（“AMR”）。這反過來又增加了疾病傳播、嚴重疾病和死亡的風險。這個過程是自然發生的，但是在動物和人類中濫用抗微生物藥物正在加速這個過程。如果不採取緊急行動，我們將走向後抗生素時代，在這個時代，常見的感染和輕傷可能會再次致人死亡。正如抗微生物藥物耐藥專家最近警告的那樣，“如果沒有有效的抗微生物藥物，現代醫學的各個方面幾乎是不可能的。”²

常規使用抗生素用於治療和非治療目的使牲畜經營者能夠減輕人滿為患、通風不良、飼料不自然以及動物與自己的排泄物密切接觸所造成的一些嚴重影響，這些排泄物是集約化動物養殖作業的特徵，導致動物的疾病發病率上升。越來越多的證據表明，集約化動物養殖活動產生的抗微生物藥物耐藥細菌正在向人類傳播。³

這種對公共衞生的威脅可能會嚴重降低全球經濟的內在價值，這反過來會影響投資組合。儘管一些抗微生物藥物耐藥性模型預測國內生產總值將在30年內損失3.8％，但這些模型可能會大大低估影響。⁴一些最壞情況評估認為，到2050年，抗微生物藥物耐藥性成本約為100萬億美元，這些估計還依賴於不完整的數據和有限的範圍。衡量抗菌素耐藥性經濟成本的另一個可能指標是 COVID-19 疫情，據估計，這場疫情在 2021 年損失了全球 GDP 的 10%。專家警告説，下一次疫情很可能涉及耐藥病原體。⁵

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¹https://apps.who.int/iris/bitstream/handle/10665/258970/9789241550130-eng.pdf

²“消除抗微生物藥物耐藥性的眼罩，” 打開訪問政府（博客），2022 年 3 月 16 日，https://www.openaccessgovernment.org/removing-blindfold-antimicrobial-resistance/131783/。

³FAIRR，“餵食耐藥性：動物健康行業的抗微生物管理 ”，2021 年 7 月，https://www.fairr.org/research/animal-pharma/#report。

⁴股東共享資源，“抗微生物藥物耐藥性與參與度差距：為什麼投資者除了動針之外還必須做更多的事情，以及他們該怎麼做”，2022 年 9 月，https://theshareholdercommons.com/amr-climate-change-case-studies/#amr。

⁵Henry B. Skinner，“我們已經無視下一次疫情了，” 哈佛公共衞生雜誌，2022 年 6 月 7 日，https://harvardpublichealth.org/were-already-ignoring-the-next-pandemic/。

從長遠來看，這些損失將對荷美爾投資者持有的多元化投資組合的回報產生重大的負面影響。⁶健康的經濟是多元化投資組合的價值驅動力，遠遠超過這些投資組合中任何一家公司的利潤。事實上，許多研究表明，系統因素解釋了投資組合平均回報率的75-94％。⁷

荷美爾報告了旨在減少抗生素使用的計劃，但沒有明確説明是否正在減少抗生素，或者考慮到抗微生物藥物耐藥性的威脅，減少抗生素是否足夠

正如荷美爾在其抗生素管理報告中明確指出的那樣，過度使用抗生素會使全球健康系統處於危險之中。⁸此外，它還採取了某些措施，據稱努力減少這種貢獻，例如限制其供應鏈某些抗生素的使用以及維持不含抗生素的產品系列。

儘管如此，將荷美爾的財務問題報告與其關於AMR的報告進行比較表明，其主要關注的是自己的財務回報，內部財務考慮超過了任何不會直接影響荷美爾本身，但可能傷害其多元化股東的環境或公共衞生考慮。該公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的10-K表年度報告沒有提及 “抗生素” 或 “抗微生物”。相比之下，10-K使用了 “增長”、“收益”、“利潤”、和 “現金” 39、96、41 和 129 次。

抗微生物藥物耐藥性的討論是分開報告的，就好像財務業績和抗生素使用是不同的話題一樣。在抗生素筒倉中，荷美爾描述了它為減少抗生素使用而採取的某些行動。但是荷美爾的《抗生素管理報告》並未全面説明其供應鏈中的抗生素。例如，它詳細説明瞭其Jennie-O 網絡中每生產一磅火雞所使用的具有醫學重要意義的抗生素數量，但既沒有涵蓋其火雞供應鏈的全部範圍，也沒有涉及獸用抗生素的使用，獸用抗生素也導致抗生素。⁹它還提供了來自其系統內 “代表性” 養豬場的數據，詳細説明瞭按每磅計算的醫學上重要抗生素的使用情況，再次忽略了獸用抗生素的使用，也未能在其豬肉供應鏈中提供全面的報告。

荷美爾的《抗生素管理報告》因這一事實而受到讚揚 ”[w]我們從不使用具有重要醫學意義的抗生素來促進生長、提高飼料效率或增加體重。”《報告》沒有提及的是，美國在2017年禁止了這種使用，而《報告》顯示，這種使用量的大幅減少實際上發生在那一年。此外，該報告顯示了漸進的增加從那時起，在其 “代表性” 生豬供應商系統中使用具有重要醫學意義的抗生素。它還顯示，從2020年到2021年，仔豬體內具有醫學重要意義的可注射抗生素大幅增加。最後，荷美爾報告使用了大量優先級最高的關鍵抗生素¹⁰（例如頭孢菌素、大環內酯類和氟喹諾酮類藥物）於2021年在其公司擁有的母豬場上市。

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⁶理查德·馬蒂森等人， 普遍所有權：為什麼環境外部因素對機構投資者很重要，環境署金融倡議和PRI（2011），網址為 https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf。

⁷喬恩·盧科姆尼克和詹姆斯·霍利的《超越現代投資組合理論：投資很重要》，勞特利奇，2021 年 4 月 30 日。

⁸https://www.hormelfoods.com/wp-content/uploads/Hormel-Foods-Antibiotic-Report-FINAL-05.18.22.pdf

⁹餵養耐藥性：動物健康行業的抗微生物藥物管理， 可在 https://www.fairr.org/research/animal-health/#report 上線（付費專區）。

¹⁰世衞組織將最高優先級至關重要的抗生素（“hpciA”）定義為對治療人類特定感染至關重要的抗生素。參見World Health 組織，“對人類醫學至關重要的抗微生物藥物，第 6 修訂版”，2018 年，https://apps.who.int/iris/bitstream/handle/10665/312266/9789241515528-eng.pdf。

荷美爾表示，它將 “努力” 將其公司擁有的火雞和母豬場的具有醫學重要意義的抗生素使用量每年減少10％，但在整個供應鏈中沒有做出任何承諾。

荷美爾的抗生素管理報告根本沒有涉及其牛肉供應鏈。

荷美爾沒有解決導致更多抗生素使用成本降低的核心問題

即使在某些情況下，Hormel 減少了抗生素的使用，但它繼續助長抗生素耐藥性問題：在畜牧業中使用抗生素會危及我們所有人。正如公司自己的不含抗生素品牌的網站上所解釋的那樣：

在美國，超過80％的抗生素， 65％被認為是 “具有醫學重要性” 的抗生素，用於農場動物。很多時候，抗生素是以亞療法使用的，這是一種防止疾病傳播的奇特説法。我們認為，過度使用抗生素不僅對動物有害，而且對人類有害。研究表明，它導致抗生素耐藥細菌或超級細菌的增加。這就是我們不使用它們的原因。你可能會問，如果動物生病了怎麼辦？如果動物生病，它們會按照獸醫的處方接受抗生素治療，然後出售給Applegate以外的供應鏈。但是，由於優質的動物畜牧做法，例如清潔的穀倉、新鮮的空氣和更多的空間，Applegate計劃中需要治療的動物減少了。¹¹[強調部分已添加]

但是，清潔的穀倉、新鮮空氣和更多的空間要花錢，而且，正如公司的 10-K所明確指出的那樣，利潤和利潤是當務之急。簡單的事實是，荷美爾必須決定在對抗AMR上投資多少。多元化股東的回報在很大程度上取決於可持續的環境和社會體系，他們可能會從比現在高得多的投資中受益。另一方面，公司高層管理人員就如何分配荷美爾的有限資源做出決定，他們以股權形式獲得報酬，因此更有可能將所有權頭寸集中在荷美爾，這與他們所服務的多元化股東不同。荷美爾的年度現金激勵計劃還根據每股收益直接獎勵員工。因此，薪酬計劃旨在 不鼓勵畜牧業實踐的變化會減少利潤，儘管這些變化將保持抗微生物藥物在我們經濟中的關鍵作用。

因此，荷美爾的領導層與公司的多元化股東存在利益衝突。

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¹¹https://applegate.com/mission/animal-welfare

好極了！擁有肯德基、必勝客和塔可鍾等品牌的快餐公司Brands（“Yum”）發佈了一份關於AMR的報告（“百勝報告”）¹²承認了這個衝突：

抗菌素耐藥性是當今社會面臨的重大醫療保健挑戰。抗微生物藥物耐藥性的影響不僅可以用直接和間接的財務成本來衡量，還可以用人的生命成本和其他社會成本來衡量... 這項研究似乎表明，應對抗微生物藥物耐藥性挑戰的最重大障礙之一是積極緩解抗微生物藥物耐藥性的回報與改變既定畜牧業實踐的成本之間的平衡。...

個人成本和廣泛分配社會效益的挑戰在許多可持續發展問題中很常見，在抗微生物藥物耐藥性中起着關鍵作用。這可能使難以在保持成本競爭力的同時緩解抗微生物藥物耐藥性，這凸顯了公共和私營部門之間加強合作的必要性。 [強調部分已添加]

這對股東來説是一個關鍵問題。當一家公司或行業優先考慮增長和財務回報時，長期影響可能是降低全球經濟生產率以及人類的福利。對於多元化股東來説，這通常是一筆糟糕的交易，他們依靠長期經濟生產率來提振投資組合。¹³

AMR的長期宏觀影響傷害了多元化的股東，因為他們的回報取決於整體市場表現，而不是任何一家公司或行業的表現跑贏大盤。因此，當像荷美爾這樣的公司將公共衞生措施限制在優化利潤的措施上時，它的行為可能違背了自己的長期、多元化股東的利益。

荷美爾反對派的聲明沒有抓住重點

荷美爾認為，在減少抗生素使用量和動物福利之間做出了錯誤的選擇

荷美爾説遵守世衞組織指導方針會給動物造成不必要的痛苦，這誤導了投資者，但沒有提及這種緊張局勢只是因為商業決策而存在的事實。荷美爾認為其供應鏈中動物的促進疾病的條件是不可改變的，但沒有承認，如果給這些動物更多的空間、更好的衞生條件、改善通風等，抗生素的使用和福利之間就不會有這樣的權衡——正如荷美爾自己的Applegate計劃所承認的那樣。許多肉類生產商已經完全調和了動物福利問題，取消抗生素使用的範圍比世衞組織指導方針中的任何提議都要廣，這揭示了反對派聲明提出的二分法是錯誤的。

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¹²好極了！品牌，“2021 好極了！抗微生物藥物耐藥性報告，” 2021，https://www.yum.com/wps/wcm/connect/yumbrands/41a69d9d-5f66-4a68-bdee-e60d138bd741/Antimicrobial+Resistance+Report+2021+11-4+-+final.pdf?MOD=AJPERES&CVID=nPMkceo。

¹³股東共享資源，“抗微生物藥物耐藥性與參與度差距：為什麼投資者除了動針之外還必須做更多的事情，以及他們該怎麼做”，2022 年 9 月，https://theshareholdercommons.com/amr-climate-change-case-studies/#amr。

有證據表明，兩者之間存在聯繫改善動物福利和減少抗微生物藥物的使用（“AMU”）。¹⁴最近的一項研究指出：

限制性、貧瘠的住房和許多廣泛使用的管理做法會導致疼痛和壓力，使在密集系統中飼養的高性能豬容易患病。在這種情況下，抗生素被用作維持養豬場健康和高產量的基礎設施的一部分... 通過最大限度地減少環境和管理壓力，豬可以提高免疫能力，為克服致病挑戰做好準備。這一結果可以有助於降低 AMU 和抗微生物藥物耐藥性風險，同時改善豬的生活質量...¹⁵

2022年對動物福利與AMU之間聯繫的審查説：“總體而言，發現更好的動物福利與降低AMU有關。”¹⁶

此外，該提案的另一位支持者在自己的豁免招標中透露¹⁷荷美爾福利抗議的空洞性，因為該公司做出了許多破壞動物福利的選擇。

荷美爾辯稱，它已做出 “與使用具有重要醫學意義的抗生素有關的承諾”

那又怎樣？想象一下，如果荷美爾年復一年地虧損，但宣佈它 “承諾” 到2027年實現盈利，但沒有根據任何客觀的衡量標準來量化其進展。股東們不僅會不滿意，還會感到憤怒。然而，這就是荷美爾承諾解決其供應鏈中的抗菌素耐藥性的範圍。到2050年，AMR可能使世界損失100萬億美元，對多元化股東來説，AMR比單一公司的收益重要得多。

結論

請為第 5 項投票

通過投票支持項目5，股東可以敦促荷美爾直接説明其對抗微生物藥物耐藥性的貢獻以及由此產生的公共衞生和社會成本，這反過來又會影響多元化投資組合所依賴的經濟健康。遵守世衞組織指導方針可以幫助董事會和管理層真正滿足荷美爾多元化股東的需求，並防止狹隘地關注內部財務回報對多元化股東和其他人產生危險影響。

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¹⁴Alessia Diana 等人，“福利標準和生物安全實踐對肉牛抗微生物藥物使用的影響”， 科學報告10，第 1 期（2020 年 12 月 1 日）： 20939，https://doi.org/10.1038/s41598-020-77838-w。

¹⁵Rita Albernaz-Gonçalves、Gabriela Olmos Antillon、和 Maria Jose Hötzel，“將動物福利與養豬業中的抗生素使用聯繫起來——評論”，動物12， no. 2（2022 年 1 月）：216，https://doi.org/10.3390/ani12020216。

¹⁶Maria Rodrigues da Costa 和 Alessia Diana，“關於動物福利與圈養動物使用抗微生物藥物之間聯繫的系統評價，” 動物：來自 MDPI 的開放獲取期刊12，第 8 期（2022 年 4 月 14 日）：1025，https://doi.org/10.3390/ani12081025。

¹⁷https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/48465/000121465922015513/d1230220px14a6g.htm

股東下議院敦促您在2023年1月31日的荷美爾食品公司年度會議上投票贊成關於代理的第5項，即要求遵守世衞組織抗微生物藥物使用指南的股東提案。

有關荷美爾公司第5項（由Amundi Asset Management和澳大利亞健康僱員退休金信託基金受託人 H.E.S.T. Australia Ltd. 提交的問題，請致電 +1.202.578.0261 或發送電子郵件至 sara@theshareholdercommons.com.

上述信息可通過電話、美國郵件、電子郵件、某些網站和某些社交媒體渠道向股東傳播，不應被解釋為投資建議或徵求對您的代理人進行投票的授權。

申報人或股東共享資源將不接受代理卡。
要對您的代理進行投票，請按照代理卡上的説明進行操作。