獨立註冊會計師事務所報告

致股東和董事會

對財務報表的看法

本公司已審核隨附的ABRDON Global Premier Properties Fund(前身為安本環球卓越物業基金)(基金)的資產負債表，包括截至2022年10月31日的投資組合、截至該年度的相關營運及現金流量表、截至該日止兩年內各年度的淨資產變動表、以及截至該日止五年期間的相關附註(統稱為財務報表)及財務摘要。我們認為，財務報表和財務摘要在所有重要方面都公平地呈現了基金截至2022年10月31日的財務狀況、該基金截至該年度的業務結果和現金流量、該基金截止的兩年期間的淨資產變化，以及符合美國公認會計原則的截止五年期間的財務摘要。

意見基礎

這些財務報表和財務摘要是基金管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表和財務亮點發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與基金保持獨立。

我們根據PCAOB的標準進行審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表和財務摘要是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表和財務重點重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表和財務摘要中的金額和披露的證據。這些程序還包括通過與託管人和經紀人通信確認截至2022年10月31日擁有的證券；當沒有收到經紀人的回覆時，我們執行其他審計程序。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報和財務亮點。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

自2009年以來，我們一直擔任一家或多家投資公司的審計師。

費城，賓夕法尼亞州
2022年12月29日

Abrdn Global Premier Properties Fund

聯邦税收信息：股息和分配(未經審計)

指定要求

在截至2022年10月31日的年度，基金從普通收入中支付的分配中，以下百分比分別符合被視為有資格獲得扣除的公司股息和合格股息收入。

收到的股息扣除 13.71%

合格股利收入 12.94%

以上金額是根據目前可用的最佳信息得出的。2023年初，基金將通知適用的股東用於準備2022年美國聯邦所得税表格的最終金額。

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補充信息(未經審計)

董事會對諮詢和分諮詢協議的審議

在2022年6月14日舉行的艾伯頓環球頂級地產基金(“AWP”或“基金”)董事會(“董事會”)定期舉行的季度會議(“季度會議”)上，董事會，包括根據經修訂的“1940年投資公司法”(“1940法案”)被認為不是該基金“利害關係人”的大多數受託人(“獨立受託人”)，批准基金與艾伯頓投資有限公司(前稱“艾伯頓投資有限公司”)的投資諮詢協議在年度期間繼續有效。“安本資產管理有限公司”(“投資顧問”)和基金、投資顧問和ABRDN Inc.之間的投資分諮詢協議(“分顧問”或“AI”)。此外，基金的獨立受託人於2022年6月8日通過視頻會議舉行了單獨的會議，以審查所提供的材料和相關的法律考慮因素(連同2022年6月14日舉行的面對面季度會議，即“會議”)。投資顧問和副顧問在本文中統稱為“顧問”，前述與顧問的協議稱為“諮詢協議”。附屬顧問是投資顧問的聯屬公司。

在審議是否批准延續基金的諮詢協議時，董事會成員收到並審查了顧問提供的與基金、諮詢協議和顧問有關的各種信息，包括比較業績、費用和費用信息，以及有關顧問根據各自諮詢協議提供的服務的性質、範圍和質量的其他信息。向聯委會提供的材料除其他事項外，一般包括：(1)關於基金投資業績和同類基金業績的資料以及基金業績基準；(2)顧問應獨立受託人的獨立法律顧問代表獨立受託人提出的要求編寫的報告；(3)關於基金諮詢費和其他開支的資料，包括基金與同類基金開支的比較資料，以及關於任何適用的費用限制和費用“折點”的資料；(Iv)有關顧問顧問協議盈利能力的資料；及(V)獨立受託人獨立法律顧問的備忘錄，説明董事會根據1940年法令及特拉華州法律審議及批准投資諮詢及投資分諮詢安排的責任。董事會，包括基金的獨立受託人，也審議了其他事項，例如：(1)基金的投資目標和戰略；(2)顧問的財務結果和財務狀況；(3)顧問的投資人員和業務；(4)評估基金資產的程序；(5)專門用於基金投資政策和限制的資源和遵守情況的記錄。, 關於個人證券交易的政策和其他合規政策；(Vi)基金經紀佣金的分配(如果適用)，包括分配給與顧問有關的經紀人，以及使用“軟”佣金支付基金費用和支付研究和其他類似服務；以及(Vii)可能存在的利益衝突。在整個過程中，董事會有機會向顧問提出問題並要求他們提供補充資料。

除了董事會在年度審議是否延續諮詢協議時要求提供的材料外，董事會還在董事會每次定期季度會議之前收到並審查了這些材料，其中載有基金投資業績的資料和與顧問提供的服務有關的資料。

獨立受託人在整個過程中由單獨的獨立法律顧問提供諮詢，並在執行會議上就其考慮續簽諮詢協議與其獨立法律顧問進行協商。在考慮是否批准延續諮詢協議時，董事會，包括獨立受託人，沒有確定任何單一的決定性因素。個別受託人可能對所提供的信息進行了不同程度的評估，對各種因素賦予了不同的權重。董事會，包括獨立受託人在批准延續諮詢協議時審議的事項包括下列因素。

基金和顧問的投資業績。除其他業績數據外，聯委會還收到並與管理層一起審查了將養恤基金的回報與可比投資公司進行比較的資料。董事會亦收到並考慮由獨立第三方投資公司數據供應商機構股東服務公司(“ISS”)編制的有關基金總回報的業績資料，以比較基金所屬晨星類別基金(“晨星集團”)的業績。

此外，聯委會收到並審查了關於基金毛利和淨額以及相對於基金基準的總回報、外幣匯率變動對基金業績的影響以及基金股票業績和溢價/折價的信息。聯委會還收到並審查了自顧問承擔管理基金責任以來基金自2018年5月4日起的總回報與晨星集團平均總回報和其他可比基金管理基金總回報相比的資料。聯委會考慮了關於基金相對於其晨星集團的折價/溢價排名的信息，並審議了管理層對基金業績的討論。此外，董事會審議了管理層對造成業績差異的因素的討論，包括這些其他基金和賬户的投資策略的差異。審計委員會還審議了顧問的總體業績、投資顧問對受託人對業績的關注的歷史反應，以及顧問是否願意採取旨在改善業績的步驟。

根據諮詢協議向基金提供的服務的性質、範圍和質量。聯委會除其他事項外，審議了顧問向基金提供的服務的性質、範圍和質量，以及顧問專門為基金提供的資源。

Abrdn Global Premier Properties Fund

補充資料(未經審核)(已完結)

受託人考慮了顧問的投資經驗，並考慮了顧問之間的責任分配。審計委員會還審議了顧問的風險管理程序。聯委會審議了顧問高級管理人員的背景和經驗，以及主要負責基金日常投資組合管理服務的投資組合經理的資格、背景和職責。董事會還審議了有關顧問遵守適用法律和證券交易委員會的情況以及對基金和顧問的其他監管查詢或審計情況。聯委會認為，他們定期從基金首席合規幹事那裏收到關於顧問合規政策和程序的信息，並審議了顧問的經紀政策和做法。除其他事項外，管理層向董事會報告了其業務計劃和組織變動。董事會在前一年的董事會會議、討論和報告中考慮了他們對管理層的瞭解和管理層履行職責的質量。

在審查了這些因素和相關因素之後，審計委員會得出結論，所提供服務的性質、範圍和質量支持續簽諮詢協議。

費用和開支。聯委會與管理層一起審查了基金支付給投資顧問的投資管理服務的實際年費率。聯委會還收到並審議了應基金要求彙編的資料，將基金的有效年度管理費費率與由其他可比較的封閉式基金組成的同級組(每個同級組，稱為“同級組”)支付的費用進行了比較。董事會考慮到了管理費結構，包括基金的諮詢費是根據基金管理的資產總額計算的，無論是普通股還是借款(如果有的話)。受託人還考慮了管理層關於顧問向其他美國客户收取的費用的信息，這些客户主要投資於與基金類似的資產類別。聯委會審查和審議了關於投資顧問費用的補充資料，包括支付諮詢費後投資顧問保留的管理費數額。董事會認為支付給附屬顧問的補償由投資顧問支付，因此保留附屬顧問並不會增加基金股東在其他方面產生的費用或開支。審計委員會根據管理不同類型賬户所需資源和費用的不同，審議了費用比較。

聯委會還考慮到管理層對基金支出的討論，包括影響基金支出的因素。

規模經濟。聯委會審議了管理層對基金管理費結構的討論，並確定管理費結構是合理的。董事會根據各種因素作出這一決定，包括在資產水平較高的情況下，基金的管理費與同業集團相比如何。

董事會還考慮了其他因素，包括但不限於以下因素：

•	向顧問及其附屬公司提供的所謂“附帶利益”，包括間接利益。受託人考慮了與這些後果和其他利益相關的任何可能的利益衝突，以及為披露和監測此類可能的利益衝突而制定的報告、披露和其他程序。
•	任何市場和經濟波動對基金業績、資產水平和費用比率的影響。
•	基金的運作是否符合其投資目標和基金遵守其投資限制的記錄，以及顧問的合規計劃。受託人還審議了顧問及其附屬機構向基金提供的與合規有關的資源。
•	人工智能根據涉及行政服務的單獨協議提供的行政服務的性質、質量、成本和範圍。

* * *

根據對包括上述因素在內的所有他們認為重要的因素的評價，在獨立律師的協助下，包括獨立受託人在內的受託人得出結論，續簽諮詢協議將符合基金及其股東的最佳利益。

特拉華州法定信託法 -控制股份收購

2022年8月1日，特拉華州法律的某些新條款作為特拉華州法定信託適用於基金。根據這些新規定，基金股東如獲得的股份所有權等於或大於與基金整體投票權權益或基金某類股份投票權相關的某些門檻，則就某些股份而言，對某些提案的投票能力可能有限。可能觸發這些新規定的第一個門檻是擁有基金總有表決權權益的10%或更多，或基金某類股份的所有權。

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有關基金的其他信息(未經審計)

近期變化

以下信息是截至2022年10月31日的財年內某些變化的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改。

在適用期間，基金的投資目標和構成其主要投資組合重點的政策沒有發生任何未經股東批准的重大變化，(Ii)基金的主要風險沒有發生重大變化，(Iii)主要負責基金日常管理的人員沒有發生變化，以及(Iv)基金的章程或章程沒有發生任何會導致延遲或阻止控制權變更的變化，但如下所述除外。

批准非美國發行人對證券的預期投資政策

2009年3月30日，基金董事會批准將基金對外國發行人證券的預期投資更改為基金管理資產的20%至80%，以前為基金管理資產的50%至80%。這一更改後來被披露；然而，有一次，由於排印錯誤，披露錯誤地指出“[u]在正常情況下，基金預計將其管理資產的20%至50%投資於非美國發行人的證券以及分佈在大約10至30個國家的發行人的證券。自顧問接管基金以來，基金已將其管理資產的20%至50%投資於非美國發行人的證券以及大約10至30個國家/地區發行人的證券。

為免生疑問，董事會於2022年12月13日批准將基金對外國發行人證券的預期投資更改為基金管理資產的20%至80%，這是董事會先前於2009年3月30日批准的。因此，下面的“投資目標、戰略和政策”部分反映，在正常情況下，基金預計將其管理資產的20%至80%投資於非美國發行人的證券以及分佈在大約10至30個國家的發行人的證券。

投資目標、戰略和政策

投資目標

基金尋求較高的當期收入和資本增值。基金的投資目標及其部分投資政策，包括其將至少80%的管理資產集中於主要從事房地產行業或房地產融資或控制大量房地產資產的發行人的政策，是基本的，未經股東批准不得改變。

投資策略

該基金將通過將至少80%的管理資產投資於主要從事房地產行業、房地產融資或控制重大房地產資產的國內外發行人的股權和債務證券來實現其投資目標。基金的投資目標及其部分投資政策，包括其將至少80%的管理資產集中於主要從事房地產行業或房地產融資或控制大量房地產資產的發行人的政策，是基本的，未經股東批准不得改變。

在為基金選擇投資時，顧問認為房地產價值的三大支柱是“頂級業主”、“頂級房地產開發商”和“頂級房地產融資者和投資者”，具體描述如下：

高級物業所有者。顧問公司認為，頂級業主通常受益於買家和租户的持續需求。因此，投資於優質業主可以提供價值基礎。Premier Properties通常擁有優越的地理位置，其特點是具有高度的可見性和可訪問性。如果在歷史或建築上也是突出的，它們可能會獲得 “地標”地位。顧問們認為，即使在房地產低迷時期，現代化的便利設施、優質的建築施工和專業的建築管理通常也有助於此類建築獲得高於平均入住率的高租金和價格。

首屈一指的物業開發商。顧問們認為，頂級房地產開發商在他們的市場中建立關係和地位，這增強了他們定位、建設和向潛在租户或買家提供理想開發項目的能力。通過這種方式，頂級房地產開發商為房地產投資者提供了創造價值的機會。寫字樓、工業、零售或住宅物業的頂級房地產開發商可以通過謹慎的選址、增強的權利、卓越的設計、受控建設和新建築的專業營銷來為土地增值。令人滿意的房地產的生產通常會增加租户或買家的感知價值，從而提高對開發商項目的需求和潛在的盈利能力。

首屈一指的房地產金融家和投資者。顧問們認為，隨着時間的推移，Premier Property金融家和投資者能夠從投資資本中獲得更高的回報，並緩解過度的風險。Premier Property 融資者和投資者包括REITs、金融機構和房地產運營公司。通過其強大的市場地位和/或創業交易能力，Premier房地產融資者和投資者可以產生有意義的利息或股息收入，從而為投資者提供價值分配。頂級房地產金融家和投資者經常

Abrdn Global Premier Properties Fund

關於基金的補充信息(未經審計)(續)

能夠識別獨特或機會性的情況，根據實力進行談判，制定有吸引力的條款，並在尋找房地產投資時保持領先地位。隨着時間的推移，成功提供了獲得具有競爭力的低成本資本的機會，在增值的基礎上為新投資融資，這反過來又使這些公司能夠為股東增加股息。

基金以研究為導向的投資戰略將尋求在全球範圍內從房地產價值的所有三大支柱中確定具有通過房地產週期不同階段實現資本增值的潛力的發行人。該顧問認為，這類證券可能被低估，或有望實現增長。此類投資可能會在外國發行人身上佔很大比重，包括新興市場的發行人。

顧問將尋求根據房地產市場的週期，在全球範圍內將基金的管理資產投資於所有三大支柱的發行人，即優質業主、頂級房地產開發商和頂級房地產融資者和投資者。根據顧問對全球房地產市場實現基金投資目標的最大機會的確定，基金的風險敞口將隨時間而變化。

基金管理的資產在國內外發行人和國家之間的分配取決於幾個標準，包括每個國家的經濟前景和房地產市場前景、一個國家發行人的股息收益率以及投資優質房地產證券的現有機會。在正常情況下，基金採取靈活的策略，投資於世界各地的公司。預計基金將特別考慮相對成熟的經濟體的投資，包括美國、英國、西歐、澳大利亞、加拿大、日本、香港和新加坡。基金亦可特別考慮在巴西、墨西哥、印度、中國和東歐的投資，特別是對頂級房地產開發商的投資。在這些市場中，顧問目前為開發人員提供了最多的機會。

該基金使用多市值方法投資於幾乎任何資本水平(小型、中型或大型)的發行人的證券。該基金使用相同的標準篩選其投資的美國和非美國發行人，包括顧問確定發行人可能提供合理的價值、高股息收益率，並具有良好的收益增長和估值上升前景。顧問將採用自上而下、自下而上的投資方法，根據房地產供應的歷史和未來模式分析經濟和人口需求驅動因素。顧問將根據市場基本面、跟蹤記錄、戰略計劃和管理能力對發行人進行評估。此外，顧問將分析物業特定的性能參數，包括

根據重置成本、營運比率和現金流產生進行估值。

為了使基金的當前收益最大化，基金可以購買和持有來自三大支柱之一或全部的國內外發行人的派息證券，即Premier Property Owner、Premier Property Developers和Premier Property 金融家和投資者。

雖然高當期收入是基金投資目標的一部分，但基金的某些投資策略可能會限制基金從符合美國聯邦所得税税率降低條件下獲得的股息收入數額。根據修訂後的1986年國税法(以下簡稱“守則”)適用於符合條件的股息。例如，REITs、MLP和優先股通常不產生合格股息收入(QDI)。因此，無法保證基金分配的哪一部分將被指定為合格境外機構投資者。

基金可以不受限制地投資於外國證券，包括對外國發行人的證券的直接投資和對代表外國發行人證券的間接權益的存託憑證(如ADR)的投資。雖然這不是基金目前的意圖，但基金可以將其管理的資產最多100%投資於非美國發行人的證券，並且不限制投資於任何單個國家的發行人的金額，前提是基金將其在被視為新興市場的國家的投資限制在任何時候不得超過基金管理的資產的35%。在正常情況下，基金預計將其管理資產的20%至80%投資於非美國發行人的證券以及分佈在大約10至30個國家的發行人的證券。然而，在顧問們認為非美國市場缺乏吸引力的任何時期，作為一種防禦措施，該基金可能會暫時將高達80%的管理資產投資於美國發行人的證券。

基金可不時為投資或對衝目的而賣空證券。賣空是指基金出售其不擁有的證券的交易。要完成交易，基金必須借入證券以交付給買方。然後，基金有義務以替換時的市場價購買借入的證券，以此來替換借來的證券。基金可賣空個股、基金預期表現遜於基金所持其他股票的一籃子個股和交易所買賣基金(“交易所買賣基金”)。出於套期保值的目的，基金可能會買入或賣出全球股票指數的短期期貨合約。見“--投資技巧--賣空”。

顧問團相信，槓桿的使用長遠而言可提供正的絕對回報及潛在的增加收入，因此可能對股東有利。投資組合管理團隊預計將使用

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

在正常市場條件下，約佔基金總資產的20%。基金的投資組合管理團隊目前打算機會性地使用槓桿。根據市場情況，投資組合管理團隊可以選擇不使用任何槓桿，或者轉而借款超過基金總資產的20%(但不超過331/3%)。

基金打算通過從信貸機構借款來使用槓桿作用。基金獲準從事具有槓桿作用的其他交易，如發行債務證券或優先證券，但目前無意這樣做。請參閲“槓桿”。

通常，證券將由基金在國家證券交易所和場外交易市場購買或出售。證券可不時以非公開交易方式買賣，包括非公開交易的證券或流動性不佳的證券。該基金對非流動性證券的投資沒有限制。

基金可能不時採取與基金主要投資戰略不一致的臨時防禦立場，試圖對不利的市場、經濟、政治或其他條件作出反應。在此期間，基金可以暫時將其管理資產的最高100%投資於現金或現金等價物，包括貨幣市場工具、優質商業票據、回購協議、國庫券和美國政府、其機構或工具的其他短期債務。在這些和其他情況下，基金可能無法實現其投資目標。

顧問可以將基金的現金餘額投資於其認為適當的任何投資，包括但不限於貨幣市場基金、回購協議、美國財政部和美國機構證券、市政債券和銀行賬户。從這種投資中獲得的任何收入通常由基金根據其投資方案進行再投資。Advisers的建議和投資組合經理的決策中的許多考慮因素都是主觀的。

投資證券

房地產證券

在正常市場條件下，基金擬將其管理資產的大部分但不少於80%投資於由國內外發行人發行的普通股、優先證券、認股權證和可轉換證券，包括主要從事房地產行業或房地產融資或控制大量房地產資產的REITs。就基金的投資政策而言，基金視發行人為主要從事房地產行業、房地產融資或控制大量房地產資產的發行人，條件是：(I)至少50%的

商業、工業或住宅房地產的所有權、建設、融資、管理或銷售的收入；或(Ii)至少50%的資產投資於此類房地產。

普通股

該基金將投資於普通股。普通股代表發行人的所有權權益。雖然普通股提供了更大的長期增長潛力，但與其他一些投資形式相比，普通股的波動性更大，風險更大。普通股價格波動的原因有很多，包括不利的事件，如不利的收益報告，投資者對發行人財務狀況或相關股票市場總體狀況的看法的變化，或者影響發行人的政治或經濟事件發生時。此外，隨着資本成本和借貸成本的上升，普通股價格可能對利率上升很敏感。

房地產投資信託基金

該基金將投資於房地產投資信託基金。REITs是一種金融工具，將投資者的資金集中起來購買房地產或為其融資。REIT股票的市值和REITs分配收入的能力可能受到許多因素的不利影響，包括利率上升，國家、州和地方經濟氣候和房地產條件的變化，潛在租户對物業安全、便利和吸引力的看法，業主提供適當管理、維護和保險的能力，遵守美國殘疾人法的成本(關於美國房地產)，增加競爭和遵守環境法，房地產税和其他運營費用的變化，政府規則和財政政策的不利變化，分區法律的不利變化，以及發行人無法控制的其他因素。此外，基金從房地產投資信託基金收到的分配可能包括股息、資本利得和/或資本返還。由於房地產投資信託基金一般較其他營運公司支付較高的股息率，只要基金投資策略的應用導致基金投資於房地產投資信託基金股份，基金從房地產投資信託基金股份所收取的股息收入百分比可能會超過基金投資組合中由房地產投資信託基金股份組成的百分比。

根據準則，REITs支付的股息通常不符合適用於合格股息的降低的美國聯邦所得税税率。

優先股

優先股與普通股一樣，代表發行人的股權所有權。一般來説，優先股在股息支付和發行人清算時優先於普通股。與普通股不同，優先股通常沒有投票權。在某些情況下，優先股可以轉換為普通股。雖然它們是股權證券，但優先股

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

兼具債務和普通股的特點。就像債務一樣，他們承諾的收入是合同固定的。與普通股一樣，他們沒有權利在未能支付預期款項的情況下加快破產程序或催收活動。股權的其他特徵是它們在發行人資本結構中的從屬地位，它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力，而不是對特定資產或現金流的任何法律主張。

優先股的分配必須由發行人的董事會宣佈，可能會延期，因此可能不會自動支付。優先股的收益支付可能是累積的，導致股息和分配即使沒有由公司董事會宣佈或以其他方式支付，也可能是非累積的，因此跳過的股息和分配不會繼續增加。不能保證基金投資的優先股的股息將宣佈或以其他方式支付。基金可投資於非累積優先股，但顧問在作出購買或出售這類證券的任何決定時，除其他因素外，會考慮其非累積性質。

優先股的清算價值通常等於發行之日的原始購買價格。優先股的市值可能會受到影響發行人所在行業或部門的有利和不利變化的影響，包括作為優先股主要發行人的公用事業和金融服務部門的公司。它們還可能受到證券税收狀況的實際和預期變化或含糊不清的影響，以及税法中實際和預期的變化或含糊不清的影響，例如公司和個人所得税税率的變化，以及公司納税人收到的股息扣減或適用於某些股息的較低税率。

由於優先股代表的發行人的收益在利率低於股票應付利率或其他原因時可能會變得繁重，因此發行人可以贖回優先股，通常在優先股不可贖回的初始保護期之後。因此，特別是在利率下降的情況下，基金持有的派息較高的優先股可能會減少，基金可能無法以贖回收益購買支付可比利率的證券。

外國證券

在正常情況下，本基金預期將其管理資產的20%至80%投資於境外發行人的證券，主要投資於主要從事房地產行業、房地產融資或控制大量房地產資產的發行人。基金將投資於外國證券，包括直接投資於外國發行人的證券。

以及對代表外國發行人證券間接權益的存託憑證(如美國存託憑證(ADR))的投資。基金可投資於這類外國證券的資產額不受限制。這些投資涉及與在美國的投資無關的風險，包括外幣匯率波動的風險、有關發行人的不可靠和不及時的信息以及政治和經濟不穩定。這些風險可能導致顧問誤判某些證券的價值，或導致這些證券的價值遭受重大損失

外國證券的價值受匯率、外國税法(包括預扣税)、政府政策(在美國或國外)、國與國之間的關係、交易、結算、託管和其他操作風險的影響。此外，海外投資的成本通常高於美國，外國證券市場可能比美國市場流動性更差、波動性更大、受政府監管更少。作為持有外國交易證券的另一種選擇，基金可以投資於在美國交易所或美國場外交易市場交易的外國公司以美元計價的證券(包括下文所述的存託憑證，它證明瞭標的外國證券的所有權，以及下文所述的ETF)。

由於外國公司不受適用於美國公司的統一會計、審計和財務報告標準、做法和要求的約束，因此有關外國公司的公開信息可能少於有關國內公司的信息。大多數外債市場的交易量和流動性都低於美國，一些外國公司的證券比可比的美國公司的證券流動性更差，波動性更大。與美國相比，美國政府對證券交易所、經紀自營商和上市公司的監管通常較少。美國和外國之間的郵件服務可能比在美國境內慢或不可靠，因此增加了投資組合交易延遲結算或投資組合證券證書丟失的風險。可能需要在交割前支付證券款項。此外，就某些外國而言，可能存在徵收或沒收税收、政治或社會不穩定、或外交事態發展等可能影響在這些國家的投資的情況。此外，個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。外國證券市場雖然在數量和複雜程度上不斷增長，但總體上不如美國市場那麼發達，一些外國發行者的證券(特別是位於發展中國家的發行者)

32	Abrdn Global Premier Properties Fund

關於基金的補充信息(未經審計)(續)

可能比可比美國公司的證券流動性更差，波動性更大。

基金可購買ADR、歐洲存託憑證(“EDR”)和全球存託憑證(“GDR”)，這是證明外國發行人股票所有權的憑證，是直接購買本國市場和貨幣相關外國證券的替代方案。然而，這類存託憑證仍然面臨着與直接投資外國證券相關的許多風險。這些風險包括外匯風險以及與標的發行人所在國家相關的政治和經濟風險。ADR、EDR和GDR可以是贊助的，也可以是非贊助的。未擔保的收據是在沒有發行人參與的情況下開立的。非贊助收據可能會涉及更高的費用，它們可能不會傳遞投票權或其他股東權利，而且它們的流動性可能會較差。非贊助商收據上提供的信息通常較少。

根據《準則》，對外國證券支付的股息可能不符合適用於合格股息的降低的美國聯邦所得税税率。因此，無法保證基金可歸因於外國證券的分配的哪一部分將被指定為合格股息收入。

新興市場證券

該基金最高可將其管理資產的35% 投資於新興市場發行人的證券。上述外國投資的風險在更大程度上適用於新興市場的投資。基金組織使用MSCI新興市場指數方法來確定哪些國家被視為新興市場。新興國家的證券市場通常比美國證券市場和國外發達市場更小、更不發達、流動性更差、波動性更大。在許多方面，信息披露和監管標準沒有美國和發達的外國市場那麼嚴格。此外，新興市場國家對證券市場的監督和監管水平可能較低，投資者在這些市場的活動和現有法規的執行極其有限。許多新興國家多年來經歷了相當高的通貨膨脹率，在某些時期甚至達到了極高的水平。

通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動已經並可能繼續對某些新興國家的經濟和證券市場產生非常負面的影響。新興市場經濟體普遍嚴重依賴國際貿易，因此一直並可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制、相對貨幣價值有管理的調整以及貿易對象國強加或談判的其他保護主義措施的不利影響。這些國家的經濟也一直處於不利地位，而且可能繼續處於不利地位。

受其貿易所在國家的經濟狀況影響。新興市場國家的經濟也可能主要基於少數幾個行業，或者依賴於特定大宗商品的收入。此外，與投資外國市場有關的託管服務和其他費用在新興市場可能比在許多發達的外國市場更昂貴，這可能會減少基金從這類證券中獲得的收入。

在許多情況下，新興國家的政府繼續對其經濟實行重大控制，政府與經濟相關的行動以及總體的經濟發展可能會影響基金在這些國家的投資。此外，徵收或沒收税收、對利息支付徵收預扣税或其他可能影響在這些國家的投資的類似事態發展的可能性增加。不能保證不利的政治變化不會使基金的任何或全部投資蒙受損失。

新興市場國家/地區的發行人支付的股息通常不符合降低的美國聯邦所得税税率，該税率適用於根據《準則》規定的合格股息。

大師級有限合夥

大型有限責任合夥 (“MLP”)是以有限合夥或有限責任公司的形式組織的上市公司，並被視為合夥企業，適用於美國聯邦所得税。MLP可以從勘探、開發、採礦或生產、加工、精煉、運輸(包括輸送天然氣、石油或其產品的管道)或銷售任何礦產或自然資源中獲得收入和收益。MLP 通常有兩類所有者，普通合夥人和有限合夥人。在投資MLP時，基金打算購買向MLP的有限合夥人發行的公開交易普通股。MLP的普通合夥人通常由以下一家或多家公司擁有：大型能源公司、投資基金或MLP的直接管理層。普通合夥人可以是私人或公開交易的公司或其他實體。普通合夥人通常通過持有MLP高達2%的股權，以及在許多情況下擁有公共單位和附屬單位的所有權，來控制MLP的運營和管理。有限合夥人通過擁有共同單位擁有合夥企業的剩餘股份，並在合夥企業的經營和管理中發揮有限的作用。

MLP將合夥企業的税收優勢與上市股票的流動性相結合。MLP收入一般不繳納實體級税。相反，MLP的收入、收益、損失、扣減和其他税項將傳遞給普通單位持有人。

MLP的結構通常是這樣的：普通單位和普通合夥人利益優先獲得季度現金

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最高可達既定最低金額的分發(“最低季度分發”或“MQD”)。在未支付MQD的情況下，共同和一般合作伙伴的利益也會在分配中產生拖欠。一旦支付了普通和一般合夥人權益，下屬單位將獲得最高可達MQD的分配；但是，下屬單位不會產生拖欠。超出支付給普通單位和下屬單位的MQD的可分配現金通常按比例分配給普通單位和下屬單位。如果普通合夥人經營業務的方式導致按共同單位支付的分配超過規定的目標水平，則普通合夥人也有資格獲得獎勵分配。隨着普通合夥人增加對有限責任合夥人的現金分配，普通合夥人獲得的增量現金分配比例越來越高。一種常見的安排是，普通合夥人可以達到這樣一個級別，即向普通單位持有人和從屬單位持有人支付的每一美元增量，它都能獲得50%的收益。這些激勵性分配鼓勵普通合夥人精簡成本、增加資本支出和收購資產，以增加合夥企業的現金流並提高季度現金分配，以便達到更高級別。這樣的結果使MLP的所有證券持有人受益。

MLP通用單位代表MLP中的有限合夥權益。普通單位在美國證券交易所上市和交易，其價值主要根據當時的市場狀況和MLP的成功而波動。基金打算在市場交易中購買普通單位。與公司普通股的所有者不同，普通單位的所有者擁有有限的投票權，並且沒有能力每年選舉董事。在清算事件中，共同單位優先於從屬單位，而不是債務或優先單位，而不是MLP剩餘資產。基金只打算在符合基金作為《守則》所指受監管投資公司資格的範圍和方式下，投資於多邊投資計劃。

ETFs

本基金可投資於ETF，即尋求跟蹤或複製所需指數的投資公司，如某個行業、市場或全球細分市場。許多ETF都是被動管理的。ETF的股票在全國交易所交易。ETF不直接向投資者出售個人股票，只發行被稱為“創設單位”的大宗股票。購買創設單位的投資者可以在二級市場上出售個人股票。因此，ETF的流動性取決於二級市場的充分性。不能保證ETF的投資目標將會實現，因為ETF可能不會複製和保持指數中證券的確切構成和相對權重。ETF受到投資於標的證券的風險的影響。基金作為ETF證券的持有人，將按比例承擔ETF的份額。

費用，包括諮詢費。這些費用是基金本身業務的直接費用之外的費用。

可轉換證券

基金可投資於可轉換證券。可轉換證券包括固定收益證券，可在特定期間內根據持有人的選擇權交換或轉換為發行人標的普通股的預定數量的股份。可轉換證券的形式可以是可轉換優先股、可轉換債券或債券、由“可用”債券和認股權證組成的單位或這些證券的多種特徵的組合。每種可轉換證券的投資特點千差萬別，這使得可轉換證券可以用於各種投資策略。

當顧問認為相關普通股的投資特點有助基金實現其投資目標時，基金將把可轉換證券兑換或轉換為相關普通股股份。基金組織還可以選擇持有或交易可轉換證券。在選擇可轉換證券時，顧問評估可轉換證券作為固定收益工具的投資特點，以及標的權益證券的資本增值投資潛力。在評估與特定可轉換證券有關的這些事項時，顧問考慮許多因素，包括經濟和政治前景、該證券相對於其他投資選擇的價值、發行人利潤決定因素的趨勢以及發行人的管理能力和做法。

公司債券、政府債務證券和其他債務證券

該基金可投資於公司債券、債券和其他債務證券。基金可投資的債務證券可支付固定利率或浮動利率。債券和其他債務證券通常由公司和其他發行人發行，以向投資者借錢。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。某些債務證券是“永久”的，因為它們沒有到期日。

該基金將投資於政府債券，包括美國發行人、新興市場發行人和其他非美國發行人的債券。這些證券可以是美元計價的，也可以是非美元計價的，包括：(I)由外國國家、省、州、市政府或其他有徵税權力的政府或其機構或工具發行或擔保的債務；以及(Ii)超國家實體的債務。政府債務證券包括：由政府、政府機構或機構發行或擔保的債務證券以及

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分部；由政府擁有、控制或贊助的實體發行的債務證券；為重組上述發行人發行的投資特徵而組織和運營的實體的權益；或由世界銀行或歐盟等超國家實體發行的債務證券。基金組織還可以投資於以新興市場國家貨幣計價的證券。新興市場債務證券通常被評級為認可信用評級機構的較低評級類別，或未評級，並被認為具有與較低評級的債務證券相當的質量。非美國債務發行人或控制債務償還的非美國政府當局可能無法或不願意在到期時償還本金或利息，而在發生違約時，基金的資源可能有限。其中一些風險並不適用於較發達的大型國家的發行人。這些風險在對新興市場發行人的投資中更加明顯，或者如果IMF在一個國家進行了大量投資。

本基金不會將超過其管理資產的10%投資於評級低於投資級的債務證券(即穆迪投資者服務公司評級低於Baa或標準普爾評級服務公司評級低於BBB的證券，麥格勞-希爾公司的部門 )，或由顧問確定的同等證券。這些證券通常被稱為“垃圾債券”。上述信用質量政策僅在購買證券時適用，如果信用質量評估發生變化或評級被取消，基金不需要處置基金已經擁有的證券。

流動性差的證券

非流動性證券是指不容易出售的證券。非流動性證券包括對回售有法律或合同限制的證券，以及七天以上到期的回購協議。非流動性證券涉及的風險是，這些證券將無法在所需的時間出售，或無法以接近基金持有這些證券的價值的價格出售。如果需要登記才能出售證券，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定到基金根據有效登記聲明獲準出售證券的時間可能有相當長的一段時間。如果在此期間出現不利的市場狀況，基金可能獲得的價格低於其決定出售時的價格。該基金對非流動性證券的投資沒有限制。

對於不存在市場的受限證券和其他非流動性投資，按董事會批准和定期審查的程序確定的公允價值進行估值。

規則第144A條證券

本基金可投資於根據修訂後的1933年證券法(“1933年法”)第144A條有資格轉售的受限證券。一般來説，第144A條規則為大型機構投資者轉售未公開交易的證券建立了一個安全港，不受1933年法案登記要求的限制。顧問根據受託人董事會通過的指導方針確定規則144A證券的流動性。董事會監督這些準則和程序的實施情況。

認股權證

該基金可投資於國內和國際發行人的股權和指數權證。權證是指賦予持有人權利而非義務，在某一特定日期或某一固定期間以固定價格認購發行公司或相關公司的股票的證券。認股權證價值的變化不一定與其標的證券的價值變化相對應。權證的價格可能比其標的證券的價格波動更大，權證可能提供更大的資本增值和資本損失潛力。

權證持有人並不享有有關標的證券的股息或投票權，亦不代表發行公司資產的任何權利。如果權證在到期日之前沒有行使，則權證不再具有價值。這些因素可能使權證比其他類型的投資更具投機性。出售認股權證會產生長期或短期資本收益或虧損，具體取決於持有認股權證的期限。

其他投資

基金可使用各種其他投資工具來實現其投資目標。基金的投資可能包括固定收益證券、主權債務、外幣期權和遠期外幣合同。

投資技巧

基金可能，但沒有義務不時採用各種投資技巧，包括下文所述的技巧，以對衝證券組合價格的波動，提高總回報，或提供證券買賣的替代品。其中一些技術，如購買看跌期權和看漲期權、股票指數和股指期貨的期權以及進行某些信用衍生品交易，可用作對股權證券投資的對衝或替代。其他技術，如購買利率期貨和進行涉及利率互換、利率互換期權和某些信用衍生品的交易，都是對債務證券投資的對衝或替代。基金利用下列任何技術的能力可能受到對其業務的限制，這些限制涉及

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取得並維持其作為《守則》所指的受監管投資公司的資格。此外，其他因素(如成本)可能會使不時使用這些投資技術中的任何一種都不切實際或不可取。

賣空

基金可不時為投資或對衝目的而賣空證券。賣空是指基金出售其不擁有的證券的交易。要完成交易，基金必須借入證券以交付給買方。然後，基金有義務以替換時的市場價購買借入的證券，以此來替換借來的證券。基金可能被要求支付費用以借入特定的證券，並經常有義務支付從這種借入的證券收到的任何付款。

基金可能會賣空個別股票、一籃子股票或交易所買賣基金，而基金預期這些股票的表現會遜於基金持有的其他股票。出於套期保值的目的，基金可能會買入或賣出全球股票指數的短期期貨合約。基金預計其空頭頭寸(如果有的話)將為非派息證券，或將在標的證券除息日期之前結清。根據這些預期的交易做法，基金預計不會有與賣空證券相關的費用(如果有的話)。當基金對其持有空頭頭寸的證券宣佈現金股息時，基金有義務向做空證券的出借人支付相當於該股息的數額。通過在除股息日之前結清空頭頭寸，避免了此類股息支出。基金就賣空證券支付的實際股息可能顯著高於其管理資產的0%，原因包括基金空頭頭寸的實際範圍(可能在管理資產的0%至20%之間)、就基金賣空證券支付的實際股息以及基金賣空交易的實際時間，這些因素都可能隨着時間和時間的變化而變化。

基金更換借入證券的義務將由存放在經紀自營商的抵押品擔保，抵押品通常為現金、美國政府證券或其他流動證券。基金還將被要求在其賬簿和記錄中指定必要的與託管人的類似抵押品，以使抵押品總價值在任何時候至少等於賣空證券的當前市場價值。根據與向其借入證券的經紀自營商就支付基金就此類抵押品收到的任何付款達成的安排，基金可能不會收到存放在該經紀自營商的抵押品的任何付款(包括利息)。

如果賣空證券的價格在賣空期間和基金更換借入證券的時間之間上漲，基金將蒙受損失；反之，如果價格下跌，基金將

將實現收益。通過上述交易成本，任何收益將減少，任何損失將增加。雖然基金的收益僅限於賣空證券時的價格，但其潛在損失是無限的。

買入證券以平倉本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇損失。賣空使基金在這種證券方面面臨無限的風險，因為對一種工具可以上升到的價格缺乏上限。雖然基金保留利用賣空的權利，但顧問根本沒有義務利用賣空。

《1940年法令》和《守則》的要求規定，如果基金在賣空後出售的所有證券的市值超過其管理的資產價值的30%，基金不得進行賣空；但是，如果基金在實施賣空後出售的所有證券的市值超過其管理的資產價值的20%，基金預計通常不會進行賣空。

論證券期權

為了對衝不利的市場變化，基金可以利用其管理資產的最多10%(除了適用於下文所述的股票指數期權的10%的限制)購買證券的看跌期權和看漲期權。在某些情況下，基金還將通過購買特定股權證券的看漲期權，以及代表股權部門或指數和固定收益指數敞口的證券，來增加其投資頭寸。此外，基金可能尋求增加其收入，或可能通過買入(即出售)備兑看跌期權或對其部分組合投資進行對衝。看跌期權體現了其購買者有權迫使期權持有人在期權期限內的任何時間以指定價格從期權持有人手中購買標的證券或其等價物。相比之下，看漲期權賦予購買者權利，以規定的行權價從期權的發起人手中購買期權涵蓋的標的證券或其等價物或其等價物。

基金在買入看跌期權和看漲期權時將獲得溢價，這將增加基金在期權到期而未行使或在盈利的情況下對標的證券的回報。通過發出贖回通知，基金將限制其從標的證券市值高於期權行權價格的利潤中獲利的機會，只要基金作為期權持有人的義務繼續存在。在基金行使認沽期權時，基金可能蒙受經濟損失，其數額等於基金購買標的證券的價格與行使期權時的市值之間的差額減去認購期權所收取的溢價。在基金行使認購期權後，基金可

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蒙受的經濟損失相當於行使期權時證券市值超過基金出售標的證券的價格減去購買期權所獲得的溢價。因此，在某些時期，基金從其套期保值頭寸獲得的總回報可能少於其未套期保值的基礎證券，而在其他時期則可能高於不套期保值所獲得的總回報。

基金可以購買在國家證券交易所上市或在場外交易的證券的期權，儘管它預計在正常情況下會在國家證券交易所進行此類交易。

作為看跌期權的持有人，基金將有權出售期權標的的證券，而作為看漲期權的持有人，基金將有權在期權到期日之前的任何時間以行權價格購買期權標的證券。基金可選擇行使其持有的期權，允許期權到期或在到期前終止期權，並進行結算銷售交易。在達成平倉銷售交易時，基金將出售與其購買的期權系列相同的期權。基金是否有能力就已購買的期權進行平倉銷售交易和就已售出的期權進行平倉購買交易的能力取決於是否存在流動性高的二級市場。不能保證在基金希望的情況下可以進行結清購買或出售交易。基金終止在場外交易市場建立的期權頭寸的能力可能比交易所交易期權的能力更為有限，還可能涉及參與這類交易的證券交易商無法履行對基金的義務的風險。

在購買看跌期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格下降中受益，而在購買看漲期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格上漲中受益。如果購買的期權在具有剩餘價值時沒有被出售或行使，或者如果標的證券的市場價格保持等於或高於行權價格，對於看跌期權，或者對於看漲期權，在期權有效期內，保持等於或低於行權價格，期權將一文不值地到期。為了使購買期權有利可圖，標的證券的市場價格必須在看跌期權的情況下充分低於行權價格，在看漲期權的情況下必須在行權價格之上充分增加，以彌補溢價和交易成本。由於基金支付的期權溢價與期權相關工具的市場價值相比很小，購買期權可能導致大量槓桿。與基金不投資期權的情況相比，期權交易提供的槓桿作用可能導致基金的資產淨值受到更頻繁和更廣泛的波動。

關於股票指數的期權

該基金可利用其管理資產的最多10%(證券期權的10%限制之外)購買國內股票指數的看跌期權和看漲期權，以對衝影響其管理資產的全市場價格波動的風險。在某些情況下，基金還將通過購買特定股權證券以及代表股權部門或指數和固定收益指數敞口的證券的看漲期權來增加其投資頭寸。此外，基金還可以承銷股票指數的備兑看跌期權和看漲期權。股票指數通過為指數中包含的普通股分配相對值來衡量某一組股票的走勢。股票指數的期權類似於證券的期權。然而，由於不能交付任何標的證券，該期權代表持有人有權以現金形式從承銷商那裏獲得行權價格超出(在看跌期權的情況下)或低於(在看漲期權的情況下)標的指數在行權日期的收盤價的固定倍數。使用股票指數期權對衝全市場波動風險是否可取，將取決於基金投資的多樣化程度及其對影響標的指數的因素的敏感性。購買或承銷股票指數期權作為一種套期保值技術的有效性將取決於基金證券投資中的價格變動與所選股票指數中的價格變動相關聯的程度。此外, 基金能否成功使用股票指數期權，將取決於顧問能否正確預測標的指數與基金投資組合持有量之間關係的變化。不能保證顧問在這方面的判斷是正確的。

外幣交易

基金可從事與其投資外國證券有關的外幣兑換交易。基金將按外匯市場現行的現滙匯率進行現貨(即現金)外匯交易，或通過遠期合約買賣外幣，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金證券。

遠期外幣兑換合約

基金可訂立遠期外幣兑換合約，以防範因美元與外幣關係的不利變化而可能導致的外國投資損失。遠期外匯兑換合同涉及在未來日期購買或出售一種特定貨幣的義務，該日期可以是當事人商定的合同日期起的任何固定天數(通常不到一年)，價格在合同簽訂時確定。這些合同是

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在銀行間市場交易，直接在貨幣交易員(通常是大型商業銀行)及其客户之間進行。遠期合約通常有保證金要求，交易的任何階段都不收取佣金。雖然外匯交易商不收取兑換費用，但他們確實根據買賣各種貨幣的差價(價差)實現了利潤。然而，遠期外匯合約可能會限制此類貨幣關係的積極變化可能帶來的潛在收益。該基金不會投機外幣。

除交叉套期保值外，當基金有義務交割的外幣超過以該貨幣計價的投資組合證券或其他資產的價值，或在“交叉對衝”的情況下，以顧問認為在價格變動方面傾向於與該貨幣密切相關的一種或多種貨幣計價，基金將不會簽訂遠期外匯兑換合同或在此類合同中保持淨風險敞口。在遠期合同完成時，基金可以交付外幣，或通過購買一份抵銷合同終止交付外幣的合同義務，該合同規定基金有義務在相同到期日購買相同數額的外幣。如果基金選擇交付外幣，則可能需要通過出售以這種貨幣計價的有價證券或將基金的其他資產兑換成這種貨幣來獲得這種貨幣。如果基金進行抵銷交易，基金將在遠期合同價格發生變化的範圍內產生收益或虧損。

應當認識到，這種保護基金投資組合證券價值不受貨幣價值下降影響的方法並不能消除證券標的價格的波動。它只是建立了一個可以在未來某個時間點實現的匯率。此外，雖然這類合同傾向於最大限度地減少因對衝貨幣價值下降而造成的損失風險，但同時它們往往會限制在這種貨幣價值上升時可能產生的任何潛在收益。一般來説，基金不會簽訂期限超過一年的遠期外匯合同。

外幣期權

本基金可以購買並買入外幣期權，以防止外國證券的美元價值或預期收到的這些證券的股息或利息的美元價值下降。這些交易還可用於防範基金將收購的外國證券的美元成本上升。買入外幣期權只是一種部分對衝，最高可達收到的溢價金額，基金可能被要求以

不利的匯率，從而招致損失。因此，如果基金當時持有的外幣期權支付的溢價佔基金管理資產的10%以上，則基金不得購買外幣期權。

外幣期權使期權購買者有權在特定日期或期權期限內以行權價買入或賣出一定數量的外幣。看漲期權的持有者有權購買該貨幣，但沒有義務。相反，看跌期權的持有者有權但沒有義務出售這種貨幣。當期權被行使時，期權的賣方(即寫手)有義務履行已售出期權的條款。但是，賣方或買方均可在期權到期前的任何時間，在二級市場上平倉。

如果標的貨幣升值，外幣的看漲期權通常會升值，如果標的貨幣貶值，外幣的看跌期權通常會升值。雖然購買外幣期權可以保護基金免受外幣價值不利變動的影響，但該期權不會限制這種貨幣的價值變動。例如，如果基金持有以外幣計價的正在升值的證券，併購買了一種外幣看跌期權以對衝該貨幣的貶值，基金將不必行使其看跌期權。同樣，如果基金要簽訂購買以外幣計價的證券的合同，並在購買的同時購買外幣看漲期權以對衝該貨幣的升值，如果該貨幣的價值在購買之日和結算日之間貶值，基金將不必行使看漲期權。相反，基金組織可以在現貨市場獲得結算所需的外幣數量。

期貨合約和期貨合約期權

期貨合約是標準化的交易所交易合約，規定在未來某個時間以特定價格出售或購買特定金融工具或貨幣。期貨合約上的期權賦予購買者權利(期權的作者有義務)在指定的時間段內以指定的行權價格持有期貨合約的頭寸。期貨合同可以基於特定的證券、外幣、證券指數和其他金融工具和指數。通過在這類合同上使用外幣期貨合同和期權，基金可能能夠實現許多與使用遠期外幣兑換合同相同的目標，並通過使用期貨交易而不是遠期外幣兑換合同，或許能夠更有效和更低成本地實現這些目標。該基金可以在美國和外國交易所從事期貨交易。

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基金可買賣期貨合約，以及買賣期貨合約的看漲期權及看跌期權，以增加總回報或對衝利率、證券價格、貨幣匯率的變動，或根據其投資目標及政策，以其他方式管理其期限結構、行業選擇及持續期。基金還可就此類合同和期權進行結清買賣交易。基金聲稱已被排除在《商品交易法》(“商品交易法”)下“商品池經營者”一詞的定義之外，因此不受商品交易法規定的商品池經營者的登記或監管。

防守位置

在不利的市場或經濟狀況下，基金可暫時將其管理的全部或大部分資產投資於現金或現金等價物。在這種情況下，基金將不會追求其投資目標。現金等價物是高流動性的短期證券，如商業票據、定期存款、存單、短期票據和短期美國政府債券。

股權掛鈎證券

基金可投資於與股權掛鈎的證券，包括但不限於參與票據、證書和股權互換。股權掛鈎證券是私人發行的證券，其投資結果通常與指定的股票指數或一籃子股票或單一股票的表現相對應。如果基金投資於與股票掛鈎的證券，其回報與外國證券指數或一個或多個外國股票的表現相對應，則投資與股票掛鈎的證券將涉及與投資外國證券類似的風險。請參閲“投資證券-外國證券”和“風險因素-外國證券風險”。此外，基金還承擔股權掛鈎證券的交易對手可能違約的風險。如果標的證券被確定為非流動性，與股權掛鈎的證券也將被視為非流動性。

參與票據，也稱為參與證書，由銀行或經紀自營商發行，旨在複製外國公司或外國證券市場的表現，可被基金組織用作進入一國證券市場的替代手段。參與票據的業績結果不會完全複製它們因交易和其他費用而尋求複製的外國公司或外國證券市場的業績。參與票據的投資涉及與直接投資標的外國公司或外國證券市場相關的相同風險，它們試圖複製這些風險。不能保證參與票據的交易價格等於基礎價值。

他們尋求複製的外國公司或外國證券市場。參與票據通常在場外交易。參與票據存在交易對手風險，即發行該票據的經紀交易商或銀行無法履行其完成與基金交易的合同義務的風險。參與票據是發行參與票據的銀行或經紀自營商(交易對手)的一般無擔保合同義務，基金依賴這種交易對手的信譽，不享有參與票據對標的證券發行人的權利。參與票據涉及交易成本。如果標的證券被確定為非流動性，參與票據可能就是非流動性的。參與票據提供與特定標的股票、債務或貨幣掛鈎的回報。

股權互換允許互換協議的各方將股息收入或股權投資的其他回報組成部分(例如，一組股權證券或指數)交換為另一非股權或股權投資的回報組成部分。在直接投資因法律原因受到限制或被視為不切實際或不利的情況下，基金可利用股權互換在不擁有或實際託管證券的情況下投資於市場。股權互換也可用於對衝或尋求增加總回報。基金進行某些掉期交易的能力可能受到税務考慮的限制。股權互換合同的對手方通常是銀行、投資銀行或經紀/交易商。

股權互換合同可以以不同的方式構建。例如，對手方可同意向基金支付如果股權互換合同投資於特定股票(或一種股票指數)，其名義金額本可增加的數額，外加從這些股票獲得的股息。在這些情況下，基金可同意向對手方支付股權互換合同名義金額的浮動利率，外加如果投資於此類股票，該名義金額將減少的金額(如果有)。因此，基金在股權互換合同上的回報應為名義金額的收益或損失加上股票股息減去基金支付的名義金額的利息。在其他情況下，對手方和基金可各自同意向另一方支付如果換股合同名義金額投資於不同股票(或股票指數)本可實現的相對投資業績之間的差額。基金一般按淨額進行股權互換，這意味着兩個付款流被淨額調出，基金視情況只收取或支付兩筆付款的淨額。可在訂立股權互換合同時支付，或在其期限內定期支付。

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股權互換是一種衍生品，其價值可能非常不穩定。股權互換通常不涉及證券或其他標的資產的交付。因此，股權互換的損失風險通常限於基金根據合同承擔的付款淨額。如果股權互換的對手方違約，基金的損失風險包括基金根據合同有權收到的付款淨額。由於一些掉期協議包含槓桿成分，標的資產、參考利率或指數的價值或水平的不利變化可能導致的損失大大超過在不使用槓桿的情況下投資於標的資產的金額。此外，股權互換的某些組成部分(如普通股的股息)的價值也可能對利率的變化敏感。如果顧問不能準確地分析和預測與另一方互換組成部分的潛在相對波動，基金可能會蒙受損失。由於股權互換通常缺乏流動性，基金可能無法在需要時終止其債務。

槓桿

顧問團相信，使用槓桿可提供長期的正絕對回報及潛在增加收入，因此對股東有利。投資組合管理團隊預計，在正常市場條件下，槓桿率約為基金總資產的20%。基金的投資組合管理團隊目前打算機會性地使用槓桿。根據市場情況，投資組合管理團隊可以選擇不使用任何槓桿，或者轉而借款超過基金總資產的20%(但不超過331/3%)。

基金打算通過從信貸機構借款來使用槓桿作用。基金獲準從事具有槓桿作用的其他交易，如發行債務證券或優先證券，但目前無意這樣做。

基金還可以借入資金，作為非常或緊急用途的臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金的證券。基金還可能通過使用投資管理技術(例如賣空、看跌期權和看漲期權、期貨合同和期貨合同期權的“無擔保”銷售)產生槓桿作用。

基金投資組合價值的變動(包括用借入的金額購買的投資)將完全由股東承擔。如果使用槓桿，並且基金投資組合的價值出現淨減少(或增加)，則與不使用槓桿相比，槓桿將使每股資產淨值下降(或增加)的程度更大。在基金使用槓桿期間，支付給顧問的投資費用

諮詢服務(實際上是由普通股東而不是基金槓桿持有人承擔)將高於不使用槓桿基金的情況，因為支付的費用將根據基金管理的資產計算，包括從槓桿獲得的數額，這可能會激勵基金槓桿化。

1940年法令一般禁止基金從事除優先股以外的代表債務的大多數形式的槓桿操作，除非緊接發生這種情況後，基金的總資產減去所有未由優先證券代表的負債和負債至少是代表負債的高級證券總額的300%(即通過代表債務的優先證券使用槓桿不得超過基金總淨資產的331/3%(包括槓桿收益))。此外，根據1940年法案，基金一般不得對任何類別的股本宣佈任何股息或其他分配，或購買任何此類股本，除非在宣佈或購買時符合這一資產覆蓋範圍測試。如果基金借款，基金打算在可能的範圍內預付全部或部分借款本金，以維持所需的資產覆蓋範圍。未能維持一定的資產覆蓋率要求可能導致違約事件，並使債券持有人有權選舉董事會的多數成員。基金可能受到一個或多個評級機構的指引所施加的某些限制，評級機構可能會為借款發出評級，或如基金向貸款人借款，則由貸款人發出評級。這些限制可能會施加比1940年法案對基金目前施加的更嚴格的資產覆蓋面或投資組合要求。預計這些限制不會妨礙顧問按照基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。除了其他考慮因素外, 如果基金認為評級機構所要求的準則會妨礙其達到其投資目標的能力，或如果基金無法獲得借款的預期評級，基金將不會使用借款。

關於優先股的資產覆蓋範圍，根據1940年法令，基金不得發行優先股，除非緊接發行後，基金的總資產淨值(定義見上文)至少為已發行優先股和新發行的優先股加上代表負債的任何優先證券的總金額的200%(即，這種清算價值加上代表負債的優先證券的總金額不得超過基金總淨資產的50%)。此外，基金不得就其普通股宣佈任何現金股利或其他分配，除非在宣佈時，基金的總淨資產價值(減去

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該等股息或其他分派)符合上述200%的承保範圍要求。

基金將支付與任何借款、發行和持續維護優先股或商業票據有關的任何成本和支出，普通股股東將切實承擔這些成本和支出。此類成本和支出將包括因使用這種槓桿而產生的更高的投資顧問費。請參閲“風險因素-槓桿風險”。任何優先股的條款，包括其股息率、投票權、清算優先權和贖回條款，將由董事會在批准優先股時決定(受適用法律和基金的信託聲明的限制)。

通過槓桿籌集的資本(如果有) 將支付股息或利息，這可能會超過所購買資產的收入和增值。發行優先股或參與借款計劃涉及費用和其他成本，並可能限制基金支付普通股股息或從事其他活動的自由。發行一類優先股或發生其他借款可為每股普通股創造更高回報的機會，但同時這種槓桿是一種投機性技術，因為它將增加基金的資本風險敞口。除非通過槓桿收益獲得的資產的收入和增值(如果有的話)超過此類借款的相關成本(以及其他基金支出)，否則與沒有槓桿的情況相比，使用槓桿將降低基金普通股的投資業績。請參閲“風險因素-槓桿風險”。

如果利用槓桿策略，槓桿策略的成功使用可能取決於顧問正確預測利率和市場走勢的能力，並且不能保證槓桿策略在所採用的任何時期都會成功。

除了借款，基金可能會使用各種額外的策略，這些策略可能被視為潛在地增加了投資組合的槓桿，但受到評級機構的限制。這些措施包括出售信用違約互換合約和使用其他衍生工具。通過增加額外的槓桿，這些策略有可能增加股東的回報，但也涉及額外的風險。額外的槓桿率將增加基金投資組合的波動性，並可能導致比不使用這些策略更大的損失。然而，如果基金進行抵銷交易或擁有涵蓋其債務的頭寸，槓桿效應預計將降至最低或消除。

在基金利用槓桿的任何時間內，支付給顧問的服務費用將高於基金沒有利用的情況

槓桿，因為支付的費用將根據基金管理的資產計算，其中包括為槓桿目的而借入的金額。

風險因素

投資於該基金的普通股是有風險的。基金的投資價值將根據其持有的投資價格的變化而增加或減少。這將導致基金份額的價值增加或減少。你投資該基金可能會賠錢。該基金本身並不構成一個平衡的投資計劃。在投資本基金前，你應仔細考慮以下風險。基金目前沒有預見到或沒有考慮重大的額外風險。在決定是否投資於該基金之前，你可能希望諮詢你的法律或税務顧問。

管理風險

基金實現其投資目標的能力與顧問對基金的投資戰略直接相關。您對基金普通股的投資價值可能會因顧問進行的研究和分析的有效性以及他們識別和利用有吸引力的投資機會的能力而有所不同。如果顧問的投資策略沒有產生預期的結果，您的投資價值可能會縮水，甚至完全損失，基金的表現可能會遜於市場或具有類似投資目標的其他基金。此外，不能保證顧問的所有人員在任何時間內都將繼續與顧問保持關聯。失去顧問的一名或多名主要僱員的服務，可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

投資與市場風險

投資普通股存在投資風險，包括可能損失全部投資本金。對普通股的投資是對基金擁有的證券的間接投資，這些證券通常在證券交易所或場外市場進行交易。與其他市場投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速而不可預測。您的普通股在任何時間點的價值可能低於您原始投資的價值，即使考慮到股息和分派的任何再投資。

發行人風險

發行人在基金投資組合中持有的證券的價值可能會因多種與發行人直接相關的原因而縮水，例如管理業績、財務槓桿以及對發行人商品和服務的需求減少。

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房地產證券風險

由於基金將集中投資於與房地產市場掛鈎的發行人的證券，其投資組合可能比更多元化的投資組合經歷更大的波動性和更大的風險。基金普通股的價值將受到影響房地產價值和從事房地產行業的公司收益的因素的影響。這些因素包括：(I)總體經濟和市場狀況的變化；(Ii)房地產價值的變化；(Ii)與當地經濟狀況、過度建設和競爭加劇有關的風險；(Iii)物業税和運營費用的增加；(Iv)分區法的變化；(V)傷亡和譴責損失；(Vi)租金收入、鄰裏價值或物業對租户的吸引力的變化；以及(Vii)利率的變化。許多房地產公司使用槓桿，這增加了投資風險，並可能在利率上升時期對公司的運營和市值產生不利影響。與一般股權證券市場相比，房地產行業公司的證券價值可能會經歷相對錶現不佳和表現優異的週期。

房地產投資的特定領域也存在特殊風險：

•	零售物業。零售物業受到整體經濟健康狀況的影響，並可能受到其他零售形式的增長、破產、租户離開或停止經營、消費者需求因人口結構變化、支出模式變化和租賃終止而發生變化的不利影響。

•	Office屬性。寫字樓物業受到整體經濟健康狀況的影響，以及租户經營的業務低迷、過時和缺乏競爭力等其他因素。

•	酒店物業。酒店物業的風險除其他事項外，包括持續資本開支水平高的必要性、競爭、營收增長可能無法抵銷的經營成本增加、對商務及商務旅客及旅遊業的依賴、燃料成本及其他旅行開支增加，以及一般及本地經濟狀況的不利影響。酒店與許多其他商業物業相比，酒店往往對不利的經濟狀況和競爭更加敏感。

•	醫療保健物業。醫療保健物業和醫療保健提供者受到幾個重要因素的影響，包括管理許可證、認證、護理充分性的聯邦、州和地方法律、藥品分銷、費率、設備、人員和其他與運營有關的因素、政府報銷計劃收入的持續可獲得性以及本地和地區的競爭。任何醫療保健運營商未能遵守政府法律法規可能會影響其運營其設施或接受政府報銷的能力。

•	多族特性。多户房產的價值和成功運營可能受到多種因素的影響，例如房產的位置、管理團隊的能力、抵押貸款利率水平、競爭房產的存在、當地不利的經濟狀況、供過於求和租金管制法律或其他影響此類房產的法律。

•	社區購物中心。社區中心物業取決於其租户的成功運營和財務狀況，特別是其某些主要租户，並可能受到這些租户破產的不利影響。在某些情況下，租户可能會租用一箇中心的很大一部分空間，申請破產可能會導致重大的收入損失。與商業地產行業的其他公司一樣，社區中心也受到環境風險和利率風險的影響。他們還需要簽訂新的租約或以優惠的條款續簽租約，以產生租金收入。社區中心物業可能會受到其所在當地市場變化以及國家經濟和市場狀況不利變化的不利影響。

•	自助存儲屬性。自助倉儲物業的價值和成功運營可能受到多個因素的影響，例如管理團隊的能力、物業的位置、競爭物業的存在、交通模式的變化以及一般和當地經濟狀況對租金和入住率的影響。

•	工業地產。工業地產通常包括倉庫、倉庫、倉儲、工廠、物流和配送。空置、租户組合、租約期限、物業狀況和設計、重新開發機會和物業位置等因素可能會對工業物業的價值和運營產生不利影響。

•	塔樓公司。近年來，蜂窩塔和無線服務的需求有所增加。但是，塔樓的所有者和操作員可能會受到環境法律的制約，因此必須遵守這些法律，這些法律對現場或非現場污染以及相關的人身傷害或財產損失的清理施加了嚴格的連帶責任。

•	數據中心屬性。數據中心設施存放着組織最關鍵和最專有的資產。因此，數據中心物業的運營取決於對與技術相關的房地產的需求和可能對公司的租賃、開發或續訂租賃能力產生不利影響的全球經濟狀況。房地產估值和減值費用的下降可能會對數據中心物業的收益和財務狀況產生不利影響。

•	Net Lease屬性。淨租賃物業要求承租人支付(除租金外)物業税、保險和物業維護。租户支付租金的能力、利率波動、空置、物業位置、租期長短只是可能影響淨租賃物業運營的幾個風險。

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可能導致房地產投資風險的其他因素：

•	發展問題。某些房地產公司可以從事房地產的開發、建設。基金投資的這些公司(“投資組合公司”)面臨房地產開發和建設中固有的各種風險，例如租户需求不足以佔用新開發的物業的風險，以及建築材料或建築勞動力的價格在開發期間可能大幅上漲的風險。

•	缺乏保險。某些投資組合公司可能無法投保綜合責任險、火災、洪災、地震擴展保險和租金損失保險，或者已投保的保險可能受到各種保單規格、限額和免賠額的約束。如果發生任何類型的未投保損失，投資組合公司可能會失去對若干物業的投資、預期利潤和現金流，從而對基金的投資業績產生不利影響。

•	財務槓桿。全球房地產公司可能槓桿率很高，金融契約可能會影響全球房地產公司有效運營的能力。

•	環境問題。對於可能含有危險或有毒物質的不動產的所有權(直接或間接)、運營、管理和開發，投資組合公司可能被視為此類財產的所有者、經營者或責任方，因此可能承擔拆除或補救費用以及某些其他費用，包括政府罰款和對人身和財產傷害的責任。任何此類重大環境責任的存在都可能對任何此類投資組合公司的經營結果和現金流產生重大不利影響，因此，可用於分配基金股份的金額可能會減少。

•	最近發生的事情。房地產的價值特別容易受到恐怖主義行為、國內外形勢變化以及最近的市場事件的影響。

•

天災和地緣政治風險。某些投資可能受到天災或其他無法預見和/或無法控制的事件(統稱為“中斷”)的影響，包括但不限於自然災害、突發公共衞生事件(包括新冠肺炎、SARS、H1N1/09流感、禽流感、其他冠狀病毒、埃博拉或其他現有或新的大流行或流行病的爆發或威脅)、恐怖主義、社會和政治動盪、地緣政治事件、國家和國際政治局勢，以及其他具有廣泛影響的無法預見和/或無法控制的事件。這些中斷可能會影響任何投資的證券價格和流動性的水平和波動性。意想不到的波動可能會損害投資的盈利能力，或導致其蒙受損失。世界各地的經濟體和金融市場正變得越來越相互聯繫，這增加了一個國家或地區發生的事件或情況對其他國家或地區的市場或證券業參與者造成不利影響的可能性。

任何這種幹擾對基金的影響程度將取決於許多因素，包括這種幹擾的持續時間和範圍、所實施的任何相關旅行建議和限制的程度、這種幹擾對總體供需、商品和服務、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，以及對重要的全球、區域和地方供應鏈和經濟市場的幹擾程度，所有這些都是高度不確定和無法預測的。中斷可能會對任何投資的價值和業績、顧問尋找、管理和剝離投資的能力以及顧問實現基金投資目標的能力造成重大不利影響，最終導致投資者遭受重大損失。此外，長期中斷有可能對顧問、基金及其有價證券投資的業務產生重大影響，甚至暫時或永久停止其業務。

•	房地產投資信託基金的税收問題。請參閲下面的“REIT風險”。

•	融資問題。基金可能投資的金融機構受到廣泛的政府監管。這一規定可能會限制金融機構可以做出的貸款和其他財務承諾的金額和類型，以及它可以收取的利率和費用。此外，利率和投資利率是高度敏感的，由許多金融機構無法控制的因素決定，包括總體和局部經濟狀況(如通貨膨脹、衰退、貨幣供應和失業)以及各種政府機構的貨幣和財政政策，如聯邦儲備委員會。這些限制可能會對金融機構的盈利能力產生重大影響，因為盈利能力至少部分歸因於該機構做出貸款等財務承諾的能力。金融機構的盈利能力在很大程度上取決於機構資金的可獲得性和成本，並可能隨着利率的變化而大幅波動。

普通股風險

該基金將把其管理資產的很大一部分投資於普通股。普通股代表一家公司的所有權權益。基金還可投資於可轉換為普通股或轉換為普通股的證券 (如可轉換優先股)。與其他一些投資形式相比，普通股和類似的股權證券波動性更大，風險更大。因此，您在本基金的投資價值可能會有時不增反減。普通股價格波動的原因有很多，包括投資者對發行人財務狀況的看法、相關股票市場的總體狀況或影響發行人的政治或經濟事件發生時的變化。此外，由於發行人的資金成本上升，普通股價格可能對利率上升很敏感。由於可轉換證券可以轉換為股權證券，因此其價值將

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通常隨着標的權益證券的價值的增加或減少而增加或減少。就優先於公司收入和資產而言，基金將投資的普通股在結構上從屬於公司資本結構中的優先證券、債券和其他債務工具，因此將面臨比該等發行人的優先證券或債務工具更大的風險。

房地產投資信託基金風險

對REITs的投資將使該基金面臨各種風險。第一，房地產行業風險，是由於不利的事態發展影響房地產行業和房地產價值而導致REIT股價下跌的風險。一般來説，房地產價值可能受到多種因素的影響，包括房地產的供求、國家或不同地區的經濟健康狀況，以及出租房地產的特定行業的實力。房地產投資信託基金通常投資於高槓杆的房地產。第二個風險是REITs的回報將落後於整個股市的回報的風險，REITs通常是中小盤股。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使REIT股票的吸引力低於其他創收投資的風險。房地產投資信託基金還受到嚴重的現金流依賴、借款人違約和自我清算的影響。

根據《守則》，任何一年作為房地產投資信託基金的資格都是一項複雜的分析，取決於許多因素。不能保證基金投資的實體將被作為房地產投資信託基金徵税將有資格成為房地產投資信託基金。不符合REIT資格的實體將被徵收公司級税，將無權扣除支付給其股東的股息，並且不會將該實體賺取的收入性質轉移給其股東。如果基金投資於一家沒有資格成為房地產投資信託基金的實體，這種失敗可能會極大地降低基金的投資收益。

REITs可分為股權REITs、抵押REITs和混合型REITs。股權REITs主要投資於房地產，並通過租賃這些物業賺取租金收入。他們還可能從出售物業中獲利或虧損。股權REITs將受到房地產租賃市場狀況和所擁有物業價值變化的影響。抵押房地產投資信託基金主要投資於抵押貸款和類似的房地產權益，從抵押財產的所有者那裏獲得利息支付。它們由融資房產的所有者支付利息。抵押貸款房地產投資信託基金將受到借款人資信變化和利率變化的影響。混合型REITs既投資於房地產，也投資於抵押貸款。股權和抵押房地產投資信託基金依賴於管理技能，可能不會多樣化，並受到項目融資風險的影響。

根據準則，REITs支付的股息通常不符合適用於合格股息的降低的美國聯邦所得税税率。

基金對REITs的投資可能會給股東帶來額外的風險。房地產投資信託基金對其投資者的部分或全部年度分配可能構成免税資本回報。任何這樣的資本返還通常會減少基金在REIT投資中的基數，但不會低於零。如果某一特定房地產投資信託基金的分配超出該基金在該REIT中的基數，該基金一般將確認收益。在一定程度上，由於房地產投資信託基金的分配通常包括免税資本回報，基金對股東的分配也可能包括免税資本回報。獲得這種分配的股東也將降低他們在基金份額中的納税基數，但不會低於零。如果分派超過基金股份的股東基礎，該股東一般會確認資本收益。

該基金對REITs的投資沒有任何投資限制。

優先證券風險

投資於優先證券存在風險，包括信用風險、延期風險、贖回風險、有限投票權、從屬風險和缺乏流動性。完全應税或混合優先證券通常包含條款，允許發行人酌情將分配推遲至多連續20個季度。傳統優先證券還包含條款，允許發行人在某些條件下跳過(在“非累積優先股”的情況下)或推遲(在“累積優先股”的情況下)支付股息。如果基金擁有推遲分配的優先證券，則基金可能被要求在未收到任何分配的同時，出於税務目的報告收入。優先證券通常包含允許在税法或證券法發生變化的情況下贖回的條款，此外，發行人還可以選擇贖回功能。如果發生贖回，基金可能無法以可比回報率將所得資金再投資。優先證券通常不提供任何投票權，除非股息拖欠超過特定時間段，這一時間段因發行而異。在公司資本結構中，優先證券從屬於債券和其他債務工具優先於公司收入和清算支付，因此將受到比這些債務工具更大的信用風險。優先證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府債券、公司債券或普通股。根據《準則》，優先證券支付的股息通常不符合適用於合格股息的降低的美國聯邦所得税税率。

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外國證券風險

本基金可將其管理的資產投資於外國證券，金額不限。這些投資涉及某些通常與投資美國發行人的證券不相關的風險。可獲得的有關外國發行人的公開信息可能比國內發行人更有限。外國發行人可能使用不同的會計準則，外國交易市場可能不像美國市場那樣具有流動性。外國證券還涉及諸如貨幣波動風險、可能徵收預扣或沒收税、可能的貨幣轉移限制、沒收或其他不利的政治或經濟發展，以及在其他國家執行義務的困難等風險。這些風險在新興市場和欠發達國家可能更大。例如，在一些新興市場國家，外國投資可能需要事先獲得政府批准，而且外國投資的範圍可能會受到限制。根據該準則，對外國證券支付的股息可能不符合適用於合格股息的降低的美國聯邦所得税税率。因此，無法保證基金可歸因於外國證券的分配的哪一部分將被指定為合格境外機構投資者。

新興市場證券風險

該基金最高可將其管理資產的35%投資於位於“新興市場”的發行人的證券。由於不太發達的市場和經濟體，以及在一些國家不太成熟的政府和政府機構，在投資於在新興市場國家註冊或經營的發行人的情況下，投資外國證券的風險可能會加劇。這些風險包括：代表少數行業的少數發行人的市值和交易量高度集中，以及投資者和金融中介高度集中；由於此類證券的市場規模較小，交易量較低，缺乏流動性，價格波動較大；政治和社會不確定性；可能限制基金投資機會的國家政策，包括限制投資於發行人或被視為對相關國家利益敏感的行業；更大的徵用、沒收税收和國有化風險；過度依賴出口，特別是在初級商品方面，使這些經濟體容易受到商品價格變化的影響；基礎設施不堪重負，金融系統陳舊或不成熟；環境問題；法律制度欠發達；以及託管服務和結算做法不太可靠。新興市場國家發行人支付的股息通常不符合根據《準則》適用於合格股息的降低的美國聯邦所得税税率。

外幣風險

儘管基金將報告其資產淨值，並以美元支付費用和分配，但基金打算投資於以美元以外的貨幣計價或報價的外國證券。因此，外幣匯率的變化將影響基金投資證券的美元價值及其股票的資產淨值。例如，即使其主要外國股票交易所的證券價格保持不變，基金的資產淨值也可能因為美元與該主要外國股票交易所的交易貨幣之間的匯率變化而發生變化。基金投資的某些國家的貨幣比其他國家的貨幣波動更大，因此，基金與這些國家有關的投資可能受到匯率波動的更大不利影響。一般來説，如果一種外幣對美元貶值(即如果美元走強)，以該貨幣計價的證券的現有投資價值將會下降。當給定貨幣對美元升值時(即，如果美元走弱)，以該貨幣計價的證券的現有投資價值將上升。由於外幣兑換受阻或其他原因，某些外國國家可能會對外國證券發行人向境外投資者支付本金和利息的能力施加限制。

網絡安全風險

網絡安全事件可能允許未經授權的一方訪問基金資產、客户數據(包括私人股東信息)或專有信息，或導致基金、顧問和/或其服務提供商(包括但不限於基金會計師、託管人、子託管人、轉讓代理和金融中介)遭受數據泄露、數據損壞或失去操作功能。

中小盤股公司風險

該基金將集中投資於房地產相關證券。許多房地產證券的發行人是中小型公司，可能是新成立的，也可能是產品線、分銷渠道和財務和管理資源有限的公司。與這些投資相關的風險通常比與投資規模更大、更成熟的公司的證券相關的風險更大。與只關注大市值公司的投資公司相比，這可能會導致基金的股價波動更大。中小市值公司的證券更有可能經歷市值更劇烈的波動，流動性較差的市場，顧問可能更難在有時以顧問認為合適的價格出售，而且通常比大型公司的更不穩定。相比較

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

對於大公司來説，小公司更有可能擁有(I)更少的公開信息，(Ii)更有限的產品線或市場和不太成熟的業務，(Iii)更少的資本資源，(Iv)更有限的管理深度和(V)更短的經營歷史。此外，較小公司的股權證券通常在場外交易，交易量通常低於在全國性證券交易所交易的證券的典型交易量。因此，與較大公司的證券相比，基金可能需要在更長的時間內(可能以不太有利的價格)處置這些證券，從而提供更大的損益潛力和相關的税收後果。

防守位置

在不利的市場或經濟狀況下，基金可暫時將其管理的全部或大部分資產投資於現金或現金等價物。在這種情況下，基金將不會追求其投資目標，並可能錯過有利的市場發展預期。

股票的市場價格

普通股的資產淨值將在首次發售後立即減去基金支付的銷售負擔和發售費用。封閉式管理投資公司的股票交易價格通常低於其資產淨值，基金的普通股交易價格也可能低於資產淨值。基金普通股的交易價格可能低於公開發行價格。對於在發行完成後較短時間內出售股票的投資者來説，這一風險可能會更大。基金股東出售低於資產淨值的普通股所賺取的回報將減少。儘管基金目前沒有這樣做的打算，但它可能會利用槓桿，這將放大市場風險。請參閲“槓桿效應”。

股利策略風險

不能保證基金所持證券的發行人將在未來宣佈分紅，也不能保證在宣佈分紅後，分紅將保持在當前水平或隨着時間的推移而增加。基金對派息股票的重視可能會導致基金的表現遜於類似的基金，這些基金在投資時不考慮公司的派息記錄或未來支付股息的能力。支付股息的股票可能不會像其他股票那樣參與大盤上漲，利率大幅上升或經濟低迷可能會導致公司意外減少或取消股息。基金可能持有與股息支付期有關的短期證券，並可能在這些期間蒙受損失。

合格股息税風險

無法保證支付給基金股東的分派中有哪部分將包括享有税收優惠的合格直接投資或長期資本利得，也無法保證未來幾年各種收入的税率將是多少。美國聯邦税收優惠政策可能隨時因税法的未來變化而受到不利影響、改變或廢除。此外，可能很難獲得關於基金投資的非美國實體的分配是否應被視為合格股息收入的信息。此外，要獲得合格的股息收入待遇，基金必須滿足其投資組合中股息支付證券的持有期和其他要求，股東必須滿足基金普通股的持有期和其他要求。

賣空風險

基金獲準從事證券賣空。在進行賣空交易時，基金必須借入賣出的證券向買方交割。然後，基金有義務以替換時的市場價格購買借入的證券進行替換。此時的價格可能高於或低於基金出售證券的價格。

如果賣空證券的價格下降，賣空交易將成功。然而，如果標的證券在空頭頭寸未平倉期間價格上漲，基金將出現虧損。賣空的風險是無限的，因為基金必須以更高的價格購買做空的證券才能完成交易。因此，賣空可能比投資多頭頭寸面臨更大的風險。對於多頭頭寸，最大可持續損失限於為證券支付的金額加上交易成本，而做空證券沒有可達到的最高價格。

基金還將產生與賣空證券相關的交易成本增加。

固定收益證券風險

本基金可投資於固定收益證券。固定收益證券面臨信用風險和市場風險。信用風險是指發行人無法履行其本金和利息支付義務的風險。市場風險是指由於利率敏感度、市場對發行人信譽的看法和一般市場流動性等因素而導致的價格波動的風險。基金投資的固定收益證券的到期日沒有限制。期限較長的證券通常涉及因利率變化而導致價值波動的更大風險。

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較低評級的債務證券風險

該基金可能會投資於評級較低的債務證券，有時被稱為“垃圾債券”。與較高級別的債務證券相比，經濟狀況的變化或有關非投資級債務證券發行人的事態發展更有可能導致價格波動，並削弱此類發行人支付本金和利息的能力。此外，低等級債務證券的市場可能比高等級債務證券市場更稀薄和不那麼活躍。

投資於被低估的證券

基金的投資戰略包括投資於顧問認為價值被低估的證券。識別被低估證券的投資機會是一項艱鉅的任務，不能保證此類機會將被成功確認或獲得。雖然對被低估證券的投資提供了高於平均水平的資本增值機會，但這些投資涉及高度的財務風險，並可能導致重大損失。

槓桿風險

槓桿被使用的程度會給股東帶來三種主要風險：

•	資產淨值和普通股市場價格波動較大的可能性，因為基金投資組合價值的變化完全由普通股股東承擔；

•	如果任何借款的利率或任何發行的優先股的股息率上升，普通股收入將下降的可能性，或普通股收入和分配因任何借款利率或任何發行的優先股的股息率不同而波動的可能性；以及

•	如果基金通過發行優先股或借款進行槓桿操作，基金可能不被允許宣佈與其普通股有關的股息或其他分配，或購買其股本股票，除非基金當時滿足某些資產覆蓋範圍要求。

槓桿化涉及某些額外風險，包括槓桿化成本可能超過基金從這種槓桿化所獲得的收益的風險。槓桿的使用將增加基金資產淨值、市場價格和分配變化的波動性。如果基金投資的資產價值普遍在市場上下跌，基金的這種下跌的影響將被放大，因為用槓桿所得購買的額外資產。

此外，根據信貸安排借入的資金可能構成相當大的留置權和負擔，因為它們先前對基金的收入和清算中的基金淨資產提出了索償要求。在貸款安排下發生違約事件的情況下，貸款人可能有權導致抵押品清算(即，

出售基金的投資組合證券和其他資產，如果任何此類違約沒有得到糾正，貸款人也可以控制清算。槓桿融資協議可包括對基金施加資產覆蓋範圍要求、基金組成要求和對某些投資的限制的契約，例如非流動性投資或衍生工具，這些要求比1940年法案對基金施加的限制更為嚴格。然而，由於基金對槓桿的使用預計將相對温和和靈活，而且基金一般不會從事衍生品交易，顧問目前認為這些限制不會對基金的管理產生重大影響。

然而，顧問在其最佳判斷中，如認為在當時情況下采取適當行動，則可決定維持基金的槓桿地位。在基金使用槓桿期間，支付給顧問的投資諮詢服務費用將高於基金不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金管理的資產計算，包括借款收益，這將激勵基金進行槓桿操作。

MLP風險

投資MLP單位涉及一些不同於投資公司普通股的風險。MLP單位的持有者在影響合夥關係的事項上的控制權和投票權有限。儘管普通單位持有人的責任一般有限，與公司股東類似，但債權人通常有權要求歸還分配給這些單位持有人的債務，如果所涉責任在分配支付之前發生。即使在單位出售後，這一責任仍可能依附於普通單位持有人。投資MLP涉及與投資MLP標的資產相關的某些風險，以及與集合投資工具相關的風險。持有信貸相關投資的MLP面臨利率風險和債務發行人拖欠付款義務的風險。集中在特定行業或特定地理區域的MLP會受到與該行業或區域相關的風險的影響。MLP持有的投資可能相對缺乏流動性，限制了MLP迅速改變其投資組合以應對經濟或其他條件變化的能力。MLP的財政資源可能有限，其證券交易可能不頻繁且交易量有限，與規模更大或基礎更廣的公司的證券相比，它們可能受到更突然或更反覆無常的價格波動的影響。

MLP税務風險

守則規定的某些分散投資要求將限制基金投資於MLP證券的能力。此外，基金實現其投資目標的能力可能部分取決於

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

應納税所得額和分配以及從基金投資的多邊基金證券收到的股息，這是基金無法控制的一個因素。基金對MLP的投資收益在很大程度上取決於MLP是否被視為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。如果出於美國聯邦所得税的目的將MLP歸類為公司，則可用於分配的現金數量將減少，並且基金收到的分配將完全作為股息收入徵税。

MLP的遞延納税風險

作為基金投資的多邊基金的有限責任合夥人，基金將按比例從這些多邊基金的收入、收益、損失和扣減中分得一部分。從歷史上看，此類MLP的很大一部分收入已被税收扣減抵消。基金的普通股股東將對多邊投資計劃的收入和收益部分承擔當前的納税義務，但減税和損失不能抵消這一部分。MLP的收入和收益被税收減免和虧損抵消的百分比由於各種原因將隨着時間的推移而波動。

期權和期貨的風險特徵

期權和期貨交易可能是波動性很大的投資。成功的對衝策略需要對證券價格、利率和其他經濟因素的未來走勢進行預測。當基金使用期貨合約和期權作為套期保值工具時，受期貨合約和期權約束的證券的價格可能與投資組合中的證券的價格不相關。這可能會導致期貨和期權對市場變化的反應與投資組合證券不同。即使對市場和經濟因素的預期是正確的，如果投資組合證券價值的變化與期貨合約價值的變化不一致，套期保值也可能不成功。建立和平倉期貨合約和期貨合約頭寸期權的能力取決於二級市場的可用性。如果這些頭寸因市場中斷或缺乏流動性而無法平倉，期貨合約或期權可能會蒙受損失。

與外匯期權相關的特殊風險

外匯期權的買家和賣家面臨的風險與一般期權的風險相同，如下所述。此外，還有一些與外幣期權相關的額外風險。外國貨幣期權的某些市場相對較新，基金能否建立和平倉這類期權有賴於維持一個流動性高的二級市場。儘管基金不會購買或撰寫此類期權，但顧問們認為，除非這些期權的市場已充分發展，以確保與此類期權相關的風險不大於與這些期權相關的風險

作為標的貨幣，不能保證特定期權在任何特定時間都會存在流動性較強的二級市場。此外，外幣期權受影響外匯匯率和投資的大多數因素的影響。

外幣期權的價值取決於基礎貨幣相對於美元的價值。因此，期權頭寸的價格可能會隨着一種或兩種貨幣價值的變化而變化，並且可能與外國證券的投資價值沒有關係。由於發生在銀行間市場的外幣交易涉及的金額比使用外幣期權所涉及的金額要大得多，投資者可能會處於不利地位，因為投資者必須在標的外幣的零散市場(通常由不到100萬美元的交易組成)進行交易，價格不如圓形成交。

沒有系統地報告外幣的最新銷售信息，也沒有任何監管要求及時確定或修改通過交易商或其他市場來源提供的報價。可用報價信息通常代表銀行間市場上的非常大的交易，因此可能不會反映利率可能不太有利的相對較小的交易(即低於100萬美元)。外幣銀行間市場是一個全球性的全天候市場。在美國期權市場關閉而標的貨幣市場保持開放的情況下，標的市場可能會發生重大的價格和利率變動，而在期權市場重新開盤之前，這些變動無法反映在期權市場中。

與外幣期貨合約和相關期權相關的特殊風險

如上所述，外幣期貨合約的買家和賣家面臨的風險與一般使用期貨的風險相同。此外，如上所述，外幣期貨合約及其作為類似於外幣期權的套期保值工具的使用也存在風險。

外幣期貨合約的期權可能涉及某些額外風險。外匯期貨合約的期權市場相對較新。在此類期權上建立和平倉的能力取決於流動性二級市場的維持。為降低這一風險，基金不會購買或承銷外幣期貨合約的期權，除非顧問認為，此類期權的市場已充分發展，與此類期權有關的風險不大於與相關外幣期貨合約交易有關的風險。與購買或出售外幣期貨合約相比，購買期貨合約的看漲期權或看跌期權所涉及的潛在風險較小

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

這是因為基金的最高風險金額是期權支付的溢價(加上交易成本)。然而，在某些情況下，購買期貨合約上的看漲期權或看跌期權可能會導致高達為該期權支付的溢價金額的損失，例如當標的貨幣或期貨合約的價格沒有變動時。

利率風險

利率風險是指支付固定股息率的優先股和固定利率債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。當利率上升時，這類證券的市值通常會下降。基金對優先股和固定利率債務證券的投資意味着，如果市場利率上升，普通股的資產淨值和價格可能會下降。相對於歷史水平，利率目前處於較低水平。不能保證利率將保持在這些水平。在利率下降期間，優先股或固定利率債務證券的發行人可以行使其在到期前贖回證券的選擇權，迫使基金再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的看漲風險。在利率上升期間，由於支付速度慢於預期，某些類型證券的平均壽命可能會延長。這可能會鎖定低於市場收益率的收益率，增加證券的存續期，並降低證券的價值。這稱為擴展風險。基金普通股投資的價值也可能受到利率變化的影響。

可轉換證券風險

可轉換證券的價值取決於其“投資價值”(由其與其他期限和質量相當、不具有轉換特權的證券的收益率相比較而確定)及其 “轉換價值”(如果轉換為標的普通股，則該證券的市值)。可轉換證券的投資價值受利率變化的影響，投資價值隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而增加。發行人的信用狀況等因素也可能對可轉換證券的投資價值產生影響。可轉換證券的轉換價值由標的普通股的市場價格決定。如果轉換價值相對於投資價值較低，則可轉換證券的價格主要由其投資價值決定。一般來説，隨着可轉換證券接近到期，轉換價值會降低。當標的普通股的市場價格接近或超過轉換價格時，可轉換證券的價格將越來越多地受到其轉換價值的影響。可轉換證券一般會以溢價出售，溢價幅度為投資者在持有固定收益證券的同時，對獲得標的普通股的權利給予價值的程度。

可轉換證券可由發行人按可轉換證券的管理工具中確定的價格進行贖回。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求允許發行人贖回證券，將其轉換為標的普通股或將其出售給第三方。這些行動中的任何一個都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

流動性差的證券風險

非流動性證券是指不容易出售的證券，包括七天以上到期的回購協議。非流動證券指該等證券不能在顧問期望的時間出售，或未能按顧問釐定的接近該等證券公平市價的價格出售。在需要登記才能出售證券的情況下，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定到基金根據有效登記聲明獲準出售證券的時間可能有相當長的一段時間。如果在此期間出現不利的市場狀況，基金可能獲得的價格低於其決定出售時的價格。對於不存在市場的受限證券和其他非流動性投資，按照董事會批准和定期審查的程序確定的公允價值進行估值。

通貨膨脹風險

通貨膨脹風險是指隨着通貨膨脹降低貨幣價值，未來資產的購買力或投資收益的價值將會縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股及其分配的實際價值可能會下降。此外，在通脹上升的任何時期，基金的任何優先股的股息率都可能增加，這往往會進一步減少普通股股東的回報。

衍生產品投資的風險

基金可投資於基金招股説明書和補充資料説明書所述的衍生工具。對衍生工具的投資既可用於投資，也可用於對衝。衍生工具投資的虧損可能因衍生工具的價值變動與被對衝的投資組合資產(如有)之間缺乏關聯性、衍生工具市場的潛在流動性不足、交易對手未能履行其合約義務、或保證金及結算付款要求、相關槓桿因素或與該等交易有關的營運及法律問題而產生的風險所致。如果顧問對證券價格、利率或貨幣價格波動的時間或水平的預期不正確，使用這些投資技巧還會涉及損失風險。

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

與其他投資相比，衍生工具投資可能更難估值，波動性更大，更有可能受到税務處理變化的影響。由於這些原因，顧問試圖通過使用衍生工具來對衝投資組合風險的嘗試可能不會成功，顧問可能會選擇不對衝某些投資組合風險。將衍生品用於投資目的被認為是一種投機行為，會帶來更大的損失風險。

2020年10月，美國證券交易委員會根據1940年法案通過了第18F-4條規則，管理註冊投資公司使用衍生品、賣空、逆回購協議和某些其他工具。根據規則18F-4，基金的衍生品風險敞口通過風險價值測試受到限制，並要求為某些衍生品用户採用和實施衍生品風險管理計劃。然而，在某些條件下，不大量投資於衍生品的基金可能被視為有限的衍生品用户，不受規則18F-4的全面要求。。根據該規則，當基金交易逆回購協議或類似的融資交易，包括某些投標期權債券時，在計算基金的資產覆蓋率時，需要將與逆回購協議或類似融資交易相關的負債額與代表負債的任何其他優先證券的總額合計，或將所有此類交易視為衍生品交易。此外，根據該規則，基金被允許以發行時或遠期結算的方式或以非標準結算週期投資於證券，交易將被視為不涉及高級證券(如1940年法案第18(G)條所界定)，條件是：(1)基金打算實物結算交易，(2)交易將在交易日期35天內結算(“延遲結算證券條款”)。此外，基金可以從事不符合延遲結算證券條款條件的在發行時、遠期結算和非標準結算週期的證券交易，只要基金為了遵守規則的目的將此類交易視為“衍生品交易”。更有甚者, 根據該規則，基金被允許訂立一項無資金來源的承付款協議，如果基金在簽訂此類協議時合理地相信，它將有足夠的現金和現金等價物來履行到期的所有此類協議的義務，則該無資金來源的承付款協議將不受1940年法案規定的資產覆蓋範圍要求的約束。這些要求可能會限制基金將衍生品、逆回購協議和類似的融資交易作為其投資戰略的一部分。這些要求可能會增加基金的投資成本和經營成本，從而可能對投資者造成不利影響。

反收購條款

基金的信託聲明包括一些條款，這些條款可能會抑制基金可能轉為不限成員名額的狀態，並限制其他實體或個人獲得基金或董事會控制權的能力。在某些情況下，這些規定還可能抑制股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的能力。

估值風險

基金在出售任何特定證券投資時可獲得的價格可能與基金對該投資的估值不同，特別是對於在清淡或波動的市場中交易的證券，或使用公允估值方法或由獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。因此，出售投資時收到的價格可能低於基金確定的價值，基金在出售投資時可能實現大於預期的虧損或低於預期的收益。基金評估其投資的能力也可能受到定價服務或其他第三方服務提供商的技術問題和/或錯誤的影響。

市場事件風險

證券或其他資產的市場價值將會波動，有時是急劇和不可預測的，原因是總體市場狀況的變化、整體經濟趨勢或事件、政府行動或幹預、美國聯邦儲備委員會或外國中央銀行採取的行動、貿易爭端或其他因素造成的市場混亂、政治事態發展、投資者情緒和其他因素，這些因素可能與證券或其他資產的發行人有關，也可能與之無關。世界各地的經濟體和金融市場日益相互聯繫。一個國家或地區的經濟、金融或政治事件、貿易和關税安排、戰爭、恐怖主義、自然災害、流行病或流行病等公共衞生問題以及其他情況都可能對全球經濟或市場產生深遠影響。因此，無論基金是否投資於位於直接受影響國家或對其有重大敞口的發行人的證券，基金投資的價值和流動性都可能受到負面影響。此外，傳染病、公共衞生威脅或類似問題的任何傳播都可能減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並通常對世界經濟產生重大影響，進而可能對基金的投資產生不利影響。

新冠肺炎風險。由於與新冠肺炎相關的條件，包括美國在內的世界各地的經濟體和金融市場都經歷了更大的波動性、損失、不確定性和對消費者需求、經濟產出和供應鏈的中斷。如果新冠肺炎的影響持續下去，基金的業務可能會受到負面影響，這可能

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

這將加劇基金的其他風險，並可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。

新冠肺炎對經濟和市場狀況以及對基金組織的最終不利影響很難準確預測。新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的發展，除其他因素外，包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制、中斷的供應鏈和行業的恢復時間、勞動力市場中斷的影響、政府幹預的影響，以及全球經濟放緩持續時間的不確定性。

歐洲相關風險。歐洲一些國家經歷了嚴重的經濟和財政困難。許多非政府發行人，甚至某些政府，對其債務違約或被迫進行債務重組；許多其他發行人難以獲得信貸或對現有債務進行再融資；金融機構在許多情況下需要政府或中央銀行的支持，需要籌集資金，和/或其發放信貸的能力受到損害；歐洲和其他地區的金融市場經歷了資產價值和流動性的極端波動和下降。這些困難可能會繼續、惡化或在歐洲內外蔓延。歐洲各國政府、中央銀行和其他方面對金融問題的迴應，包括緊縮措施和改革，可能不會奏效，可能會導致社會動盪，可能會限制未來的增長和經濟復甦，或產生其他意想不到的後果。各國政府和其他國家的債務進一步違約或重組，可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。

此外，英國已於2020年1月31日脱離歐盟(“脱歐”)。歐洲聯盟和聯合王國就管理歐洲聯盟和聯合王國之間持續關係的某些協定和宣言的條款達成了原則協議，包括於2021年5月1日全面生效的《歐洲聯盟-聯合王國貿易與合作協定》。由於政治不確定性，無法預測英國和歐盟之間未來貿易關係的形式或性質。基金組織可能面臨與英國脱歐後可能產生的潛在不確定性和後果相關的風險，包括匯率和利率的潛在波動。無論基金是否投資於位於歐洲(歐盟、歐元區或英國)的發行人的證券，或對歐洲、歐盟、歐元區或英國發行人或國家有重大敞口，與英國脱歐有關的不可避免的不確定性和事件可能會對基金投資的價值和流動性產生負面影響，增加税收和業務成本，並導致貨幣匯率和匯率波動。

利率。英國退歐可能會對合同的履行以及歐洲、英國或全球的政治、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。英國退歐還可能導致法律上的不確定性和各國法律法規在政治上的分歧。英國退歐的任何這些影響，以及其他不可預見的影響，都可能對基金的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，為基金和總部設在英國的公司提供投資諮詢、次級諮詢和行政管理服務的母公司ABRDN plc未能對英國退歐做出充分反應的風險可能會對ABRDN plc及其子公司(包括為基金提供服務的子公司)產生重大的客户、聲譽和資本影響；然而，abrdn plc已制定了詳細的應急計劃，以尋求管理英國退歐對基金的影響，並管理對基金及其子公司提供的服務的任何干擾。然而，鑑於局勢的流動性和複雜性，它不能保證基金在做好準備後不會受到不利影響。

基本面投資限制

基金的下列投資限制指定為基本政策，因此未經基金已發行普通股的多數批准不得更改，在本SAI中所指的是指(I)超過50%的流通股持有人出席或派代表出席會議的基金股份的67%或(Ii)超過50%的基金流通股。作為一項基本政策，基金組織不得：

1.	借錢，但1940年《投資公司法》(“1940年法案”)或其下的任何規則、命令或解釋所允許的除外；

2.	發行1940年法令所界定的優先證券，但不包括(A)緊隨發行後資產覆蓋率至少為200%的優先股，(B)緊隨發行後資產覆蓋率至少為300%的債務，或(C)上文投資限制(1)所允許的借款。1940年法令目前將“高級擔保”定義為構成擔保並證明負債的任何債券、債權證、票據或類似的債務或票據，以及在分配資產或支付股息方面優先於任何其他類別的任何股票。債務和股權滿足上述資產覆蓋範圍規定的封閉式投資公司發行的證券不包括在1940年法令禁止發行優先證券的一般規定之外；

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關於基金的補充信息(未經審計)(續)

3.	以保證金方式購買證券(但基金可獲得證券買賣結算所需的短期信貸)。用允許的借款或證券發行的收益購買投資資產，不被視為購買保證金證券；

4.	承銷其他人發行的證券，但在出售或處置有價證券投資時，在技術上可能被視為《證券法》規定的承銷商的除外；

5.	向其他人提供貸款，但下列方式除外：(A)獲得貸款利息、債務證券和基金根據其投資目標和政策被授權投資的其他債務，以及(B)訂立回購協議；

6.	買賣房地產，但可以買賣以房地產權益為擔保的證券和投資、交易房地產的發行人的證券。基金保留持有和出售因擁有證券而獲得的房地產的行動自由；

7.	買賣實物商品或買賣實物商品的合同。實物商品不包括與證券、證券指數、貨幣、利息或其他金融工具有關的期貨合約；以及

8.	對於其管理的資產的75%，將其管理的資產的5%以上投資於單個發行人的證券或購買單個發行人的未償還有表決權證券的10%以上，美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務和其他投資公司的證券除外。

9.	將不到80%的管理資產投資於主要從事房地產行業或房地產融資或控制大量房地產資產的公司的證券；但在房地產行業經濟狀況不佳的時期，基金可能會暫時將不到25%的資產價值投資於此類證券。

槓桿效應

下表是為響應美國證券交易委員會的要求而提供的。除其他事項外，它的目的是説明通過使用優先證券槓桿對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括基金投資組合中所持投資的收入和價值變化)為-10%、-5%、0%、5%和10%，該術語在1940年法案第18節中有定義。下表反映了自#年起，基金繼續酌情使用循環信貸安排的情況

2022年10月31日作為管理的總資產(包括可歸因於這種槓桿的資產)的百分比，以及基金投資組合為支付此類成本而必須經歷的年度回報(扣除費用)。以下信息並不反映基金使用某些其他形式的經濟槓桿的情況，這些槓桿是通過使用1940年法案規定不被視為高級證券的其他工具或交易而實現的，例如擔保信用違約互換或其他衍生工具。

下表中假定的投資組合回報是假設數字，並不一定代表基金所經歷或預期的投資組合回報。您的實際回報可能比下面顯示的要多或少。此外，基金使用的與美元滾動或借款(如果有)有關的實際借款費用可能經常變化，可能顯著高於或低於下例所使用的利率。

假設年度返回時間：基金的產品組合 (淨額費用)	(10)%	(5)%	0%	5%	10%
對應退貨股東	(12.5%)	(6.6%)	(0.7%)	5.2%	11.1%

根據估計的負債65,048,324美元(相當於截至2022年10月31日的基金管理資產的約15.3%)和4.10%的年利率(截至2022年10月31日的實際利率)，基金按公允價值計算的投資組合必須產生約0.6%的年回報，以支付估計債務的年度利息支付。

股份總回報由兩個元素組成--基金向股份持有人支付的分派(其數額主要由基金支付基金髮行的任何優先股的股息和任何形式的未償還槓桿支出後的基金投資收入淨額決定)，以及基金擁有的證券和其他工具的價值收益或虧損。按照美國證券交易委員會規則的要求，表假設基金更有可能遭受資本損失，而不是實現資本增值。例如，為了假設總回報率為0%，基金必須假設其投資收入完全被這些投資的價值損失所抵消。該表反映的是基金投資組合的假設業績，而不是基金份額的實際業績，基金份額的價值由市場力量和其他因素決定。

如果基金選擇在其投資組合中增加額外的槓桿，這種額外槓桿的任何好處都不能完全實現，直到

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關於基金的其他信息(未經審計)(已完成)

使用這種槓桿產生的收益已由基金收到，並根據基金的投資目標和政策進行投資。如上所述，基金使用額外槓桿的意願，以及在任何情況下使用槓桿的程度

時間，將取決於許多因素，其中包括顧問對收益率曲線環境、利率趨勢、市場狀況和其他因素的評估。

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股息再投資和可選現金購買計劃(未經審計)

基金打算將其幾乎所有的淨投資收入分配給股東，並至少每年分配任何已實現資本收益淨額。為此，淨投資收益是指除已實現的長期淨收益和短期資本利得以外的收入，扣除費用。根據紅利再投資和可選現金購買計劃(“計劃”)，普通股以自己的名義登記的股東將被視為已選擇讓ComputerShare Trust Company N.A.(“計劃代理”)根據該計劃自動將所有分配再投資於基金股份，除非該等股東選擇接受現金分配。選擇接受現金分配的股東將收到以美元支票支付的分配，由計劃代理作為股息支付代理直接郵寄給股東。如果股東(如銀行、經紀人或被指定人)為其他受益所有人持有股份，則計劃代理人將根據股東不時證明的股份數量來管理計劃，該股份數量代表登記在該等股東名下併為未選擇接受現金分配的受益所有人的賬户持有的總金額。持有以銀行名義登記的股票的投資者, 經紀人或其他被指定人應就通過該被指定人蔘與本計劃一事與其協商，並可能被要求將其股票登記在其本人名下才能參與本計劃。請注意，基金並不發出證書，因此所有股份將以登記入賬表格登記。計劃代理人在管理計劃時充當股東的代理人。如果基金受託人宣佈以基金普通股或現金支付收益股息或資本利得分配，則計劃的非參與者將獲得現金，計劃的參與者將獲得由基金髮行或由計劃代理人在公開市場購買的普通股，如下所述。如果估值日的每股市價(加上預期每股費用)等於或超過每股資產淨值，基金將按資產淨值向參與者發行新股；但如果資產淨值低於估值日市價的95%，則該等股份將按市價的95%發行。估值日期將是該分派或股息的支付日期，如果該日期不是紐約證券交易所的交易日，則為緊接前一個交易日。如果此時資產淨值超過基金份額的市場價格，或者如果基金應宣佈只能以現金支付的收益股息或資本利得分配，則計劃代理人將作為參與者的代理人，在付款日期或之後不久在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買基金份額。如果在計劃代理人完成購買之前，市場價格超過基金份額的資產淨值，計劃代理人支付的平均每股購買價可能超過基金股份的資產淨值, 導致收購的股份少於以基金於

股息支付日期。由於上述公開市場購買的困難，本計劃規定，如果計劃代理人無法在購買期間將全部股息投資於公開市場購買，或者如果市場折扣在購買期間轉為市場溢價，計劃代理將停止進行公開市場購買，並將在最後購買日交易結束時獲得新發行股票的未投資部分股息。

參與者可以選擇向計劃代理支付每項投資至少50美元的額外現金(通過支票、一次性網上銀行借記或ACH每月經常性自動借記)，以投資於基金的普通股，每年最高出資250,000美元。計劃代理將在收到支票或電子資金轉賬後等待最多三個工作日，以確保收到良好的資金。在確認收到良好資金後，計劃代理人將在每月25日在公開市場上使用從參與者那裏收到的所有此類資金購買基金股票，如果25日不是交易日，則在下一個交易日購買基金份額。

如果參與者建立了定期自動每月ACH借記，將在每月20日從其美國銀行賬户中提取資金，如果20日不是銀行營業日，則在下一個營業日進行投資。計劃代理人維護計劃中的所有股東帳户，併為帳户中的所有交易提供書面確認，包括股東個人和税務記錄所需的信息。每個計劃參與者賬户中的股票將由計劃代理人以參與者的名義持有，每個股東的委託書將包括根據該計劃購買的那些股票。基金直接發行的普通股將不收取經紀手續費。然而，每個參與者將支付每股0.02美元的費用，這是由於計劃代理人的公開市場購買與股息的再投資、資本利得分配和參與者自願支付的現金有關。每股費用包括計劃代理人需要支付的任何適用的經紀佣金。

參與者還可以選擇通過該計劃出售其股票。該計劃支持兩種銷售訂單類型。批量訂單銷售在每個市場日提交，並將與其他待銷售的銷售請求組合在一起。價格將是ComputerShare經紀人為每批訂單獲得的扣除費用的平均銷售價格，一般將在提出請求後的2個工作日內在正常的公開市場時間內出售。請注意，所有書面銷售請求始終按批訂單處理。(每股10美元和0.12美元)。市場訂單銷售將在下一筆可用交易中出售。股票在上市時實時出售，但必須提交可用交易才能完成交易。市場訂單銷售只能

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股息再投資和可選現金購買計劃(未經審計)(已完成)

請撥打電話1-800-647-0584或使用投資者中心通過www.Computer Shar.com/buyabdeen提出要求。(每股25美元和0.12美元)。

根據本計劃收取股息和分配不會免除參與者可能因該等股息或分配而支付的任何所得税。基金或計劃代理人可終止本計劃，適用於任何自願現金在終止通知後支付的任何股息或分派至少在記錄日期前30天發送給計劃成員。該計劃還可能被修改

基金或計劃代理人，但(除非遵守適用法律或證券交易委員會或任何其他監管機構的規則或政策是必要或適當的)，只能在計劃生效日期前至少30天向計劃參與者郵寄書面通知。有關本計劃的所有信件，請通過電話1-800-647-0584與計劃代理人聯繫，或通過投資者中心通過www.ComputerShar.com/buyabdeen或以書面形式發送至ComputerShare Trust Company N.A.，郵政信箱43006，普羅維登斯，RI 02940-3078。

Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(未經審計)

截至2022年10月31日

基金受託人和管理人員截至2022年10月31日的姓名、出生年份和業務地址、過去五年的主要職業、每位受託人監管的投資組合數量以及他們所擔任的其他董事職務列於下表。被視為基金或基金顧問的“利害關係人”(該詞在1940年修訂的“投資公司法”第2(A)(19)節中有定義)的受託人列在下表的“利害關係人”標題下。如上所述，不屬於利害關係人的受託人在下表“獨立受託人”標題下提及。在下表中，ABRDN公司、其母公司ABRDN公司及其諮詢附屬公司統稱為“ABRDN”。

姓名或名稱、地址及出生年份	擔任的職位與基金合作	任期和長度服刑時間	主要職業在過去五年中	數量資金流入基金綜合體* 監管者受託人	其他董事職務持有者受託人**
感興趣的受託人
斯蒂芬·伯德^† c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1967	三級受託人	任期至2023年；受託人自2021年起	伯德先生於2020年7月加入ABRDN plc董事會，擔任候任行政長官，並於2020年9月正式被任命為首席執行官。此前，伯德先生從2015年起擔任花旗集團全球消費者銀行業務首席執行官，於2019年11月退休。他的職責涵蓋19個國家和地區的所有消費者和商業銀行業務，包括零售銀行和財富管理、信用卡、抵押貸款以及為這些業務提供支持的運營和技術。在此之前，伯德先生是花旗集團在該地區17個市場的所有亞太業務線的首席執行官，包括印度和中國。伯德先生於1998年加入花旗集團，在該公司工作的21年中，他在亞洲和拉丁美洲業務的銀行、運營和技術方面擔任過多項領導職務。在此之前，他曾在通用電氣金融公司(GE Capital)和英國鋼鐵公司擔任過管理職位。1996年至1998年，他在通用電氣金融公司擔任英國業務的董事。	28	無。
獨立受託人
南希·姚·馬斯巴赫 c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1972	三級受託人	任期至2023年；受託人自2018年起	南希·姚·馬斯巴赫自2015年起擔任美國華人博物館總裁。在此之前，她曾擔任耶魯-中國協會的董事執行以及外交關係委員會企業項目的董事管理。在加入非營利組織之前，馬斯巴赫女士在金融研究與分析中心(現為RiskMetrics)發起了亞洲業務研究，曾擔任高盛全球市場研究所政策研究的首個董事顧問，並曾在高盛(亞洲)有限責任公司擔任投資銀行家。馬斯巴赫女士是美國-中國關係全國委員會董事會成員、外交關係委員會成員、耶魯大學治理講師。	7	無。

56	Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(未經審計)(續)

截至2022年10月31日

姓名或名稱、地址及出生年份	擔任的職位與基金合作	任期和長度服刑時間	主要職業在過去五年中	數量資金流入基金綜合體* 監管者受託人	其他董事職務持有者受託人**
P.傑拉爾德·馬龍 c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1950	董事會主席；二級受託人	任期至2025年；受託人自2018年起	從職業上講，馬龍是一名有40多年經驗的律師。目前，他是多家美國公司的非執行董事，包括自2018年以來的Medality Medical (醫療技術公司)。他也是基金建築羣中許多開放式和封閉式基金的主席。此前，他曾擔任美國醫療保健公司Bionik 實驗室公司的非執行董事(2018年至2022年7月)，擔任英國公司新月場外交易有限公司(製藥服務)的獨立董事長，至2018年6月擔任流體石油有限公司(石油服務)，至2017年9月擔任美國公司Re》an LLC(福利服務)，並擔任英國公司Ultrasis plc(醫療軟件服務公司)董事長至2014年10月。馬龍先生曾於1983年至1997年擔任英國國會議員，並於1994年至1997年擔任英國政府衞生國務大臣。	28	無。
約翰·西夫賴特 c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1955	一級受託人	任期至2024年；受託人自2018年起	Sievwright先生是伯福德資本有限公司(自2020年5月起)(提供法律、金融、複雜戰略、結算後融資及資產管理服務和產品的提供商)和英國數字銀行公司Revolut Limited(自2021年8月起)的非執行董事。在此之前，他是英國公司董事的非執行董事：NEX Group plc(2017-2018)(財務)。	8	自2020年5月起擔任伯福德資本有限公司(法律融資、複雜戰略、結算後融資和資產管理服務和產品提供商)的非執行董事。

*	截至2022年10月31日，基金綜合體由以下基金組成：abrdn Income Credit Strategy Fund，abrdn Asia-Pacific Income Fund，Inc.，abrdn Global Income Fund，Inc.，abrdn Australia Equity Fund，Inc.，abrdn Emerging Markets Equity Income Fund，Inc.，Abrdn Japan Equity Fund，Inc.，Abrdn Global Dynamic Dividend Fund，Abrdn Global Premier Properties Fund，abrdn Global Premier Property Fund，abrdn Global基礎設施收入基金，abrdn基金(由19個投資組合組成)和abrdn ETF(由3個投資組合組成)。為了列出由每個董事會成員監管的基金建築羣中的基金數量，每個基金和基金ETF的投資組合都是單獨計算的。
**	截至2022年10月31日的現任董事職位(不包括基金綜合體)在(1)任何其他根據1940年法案註冊的投資公司，(2)任何根據1934年證券交易法(“1934年法案”)第12節註冊的證券類別的公司，或(3)任何符合交易法第15(D)節要求的公司。
†	伯德先生被認為是1940年法案所界定的基金的“利害關係人”，因為他與顧問有聯繫。

Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(未經審計)(續)

截至2022年10月31日

基金的高級人員

姓名或名稱、地址及出生年份	擔任的職位與基金合作	任期* 和長度服刑時間	過去五年的主要職業
約瑟夫·安多利納** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1978年	首席合規官兼副總裁總裁-合規	自2018年以來	目前，他是ABRDN Inc.的美洲首席風險官和首席合規官。在加入風險和合規部之前，他是ABRDN Inc.法律部的成員，自2012年起在那裏擔任美國法律顧問。
克里斯·德米特里奧** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1983年	副總裁	自2020年以來	目前，首席執行官負責英國、歐洲、中東和非洲和美洲地區。德米特里歐於2013年加入abrdn Inc.，原因是收購了總部位於倫敦的富時250指數(FTSE 250)私募股權投資者SVG。
莎朗·法拉利** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1977	副總裁	自2021年以來	目前，她是ABRDN Inc.的高級產品經理。在此之前，她是ABRDN Inc.的高級基金行政經理。Ferrari女士於2008年6月加入公司。
艾倫·古德森** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1974	副總裁	自2018年以來	目前，ABRDN Inc.美洲區產品和客户解決方案主管董事，負責監管美國、巴西和加拿大註冊和未註冊投資公司的產品管理和治理、產品開發以及客户解決方案。古德森先生是艾伯頓公司的董事和副總裁總裁，於2000年加入艾伯頓公司。
Svitlana Gubriy** c\o abrdn 聖安德魯廣場6號愛丁堡乙烷2BD 出生年份：1972	副總裁	自2018年以來	目前，ABRDN上市基金-房地產全球投資策略主管。Gubriy女士於2005年加入ABRDN。
希瑟·哈森** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1982	副總裁	自2018年以來	目前，ABRDN Inc.的高級產品解決方案和實施經理。Hasson女士於2006年11月加入公司。
羅伯特·赫普** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1986	副總裁	自2021年以來	目前，ABRDN Inc.美國高級產品治理經理。赫普先生於2016年加入ABRDN Inc.，擔任高級助理律師。
梅根·肯尼迪** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1974	總裁副祕書長	自2018年以來	目前，董事高級產品治理部門主管。肯尼迪女士於2005年加入ABRDN公司。
安德魯·金** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1983年	副總裁	自2021年以來	目前，ABRDN Inc.駐美高級產品治理經理Mr.Kim於2013年加入ABRDN Inc.，擔任產品經理。

58	Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(未經審計)(已完成)

截至2022年10月31日

姓名或名稱、地址及出生年份	擔任的職位與基金合作	任期* 和長度服刑時間	過去五年的主要職業
布萊恩·科迪克** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1978年	副總裁	自2021年以來	目前，他是ABRDN Inc.美國高級產品經理。Kordeck先生於2013年加入ABRDN Inc.，擔任高級基金管理員。
邁克爾·馬西科** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1980年	副總裁	自2021年以來	目前，他是ABRDN Inc.美國高級產品經理。Marsico先生於2014年加入ABRDN Inc.，擔任基金管理員。
安德里亞·梅利亞** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1969年	財務主管兼首席會計官	自2018年以來	目前，ABRDN Inc.產品管理副總裁總裁和高級董事。Melia女士於2009年9月加入ABRDN Inc.。
克里斯蒂安·皮塔爾** C/O ABRDN投資有限公司 280主教門倫敦，EC2M 4AG 出生年份：1973年	總裁	自2018年以來	目前，他在加拿大皇家銀行擔任產品機會組主管，自2010年以來一直在安本資產管理有限公司任職，任職於董事。皮塔德於1999年從畢馬威加盟ABRDN。
露西婭·西塔** c\o abrdn Inc. 市場街1900號 200套房賓夕法尼亞州費城，郵編：19103 出生年份：1971年	副總裁	自2018年以來	現任副總裁總裁，自2020年起擔任ABRDN Inc.產品管理和治理負責人。此前，Sitar女士在ABRDN Inc.擔任美國法律顧問。她於2007年7月加入ABRDN Inc.，擔任美國法律顧問。

*	在正式選出繼任者並取得資格之前，幹事將繼續擔任基金的職務。官員每年在董事會會議上選舉產生。
**	每名官員可以在一個或多個屬於基金綜合體的其他基金中擔任官員職位。

有關基金受託人和管理人員的更多信息，請參閲基金的《補充信息説明》，可通過撥打(800)522-5465免費獲取。

Abrdn Global Premier Properties Fund

[本頁特意留空]

企業信息

受託人

斯蒂芬·伯德
南希·姚·馬斯巴赫
P·傑拉爾德·馬龍，董事長
約翰·西夫賴特

投資顧問

ABRDN投資有限公司
10號皇后露臺
阿伯丁，AB10 1XL
英國蘇格蘭

投資副顧問

ABRDN公司
市場街1900號，200號套房
費城PA19103

管理員

ABRDN公司
市場街1900號，200號套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103

保管人

道富銀行信託公司
遺產路1號，3樓
馬薩諸塞州北昆西郵編：02171

傳輸代理

北卡羅來納州計算機共享信託公司
P.O. Box 43006
普羅維登斯，國際扶輪02940-3078

獨立註冊上市公司會計師事務所

畢馬威會計師事務所
市場街1601號
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103

法律顧問

Dechert LLP
西北部K街1900號
華盛頓特區20006

投資者關係

ABRDN公司
市場街1900號，200號套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com

根據修訂後的1940年《投資公司法》第23(C)條，本基金可不時在公開市場購買其普通股，特此發出通知。

ABRDN Global

本報告包括本報告中的財務信息，僅供ABRDN Global Premier Properties Fund的股東參考。它沒有考慮到具體的投資目標、財務狀況和任何特定人員的特殊需求。過去的表現並不能保證未來的結果。

AWP-年度

項目2.道德守則

(a)	截至2022年10月31日，abrdn Global Premier Properties Fund(“基金”或“註冊人”)通過了一項道德準則，該準則適用於註冊人的首席執行官、主要財務官、主要會計官或財務總監或執行類似職能的人員，無論這些人是受僱於註冊人還是第三方( “道德守則”)。

(b)

定義。

(c)	在本報告所述期間，《道德守則》的一項規定未作任何修訂。

(d)	在本報告所述期間，對《道德守則》的規定沒有任何豁免。

(e)

不適用

(f)	道德準則的副本已作為本表格N-CSR的證物存檔。

項目3.審計委員會財務專家

註冊人董事會已確定董事會審計委員會成員John Sievwright具備這些特徵，並已通過第3項指示2中確定的方式獲得了該等特徵，以形成N-CSR，以符合“審計委員會財務專家”的資格，並已指定Sievwright先生為審計委員會的財務專家。Sievwright先生被認為是“獨立”受託人，這一術語在項目3(A)(2)段中作了定義，以形成N-CSR。

項目4.首席會計師費用和服務

(A)-- (D)下表反映了第4(A)至(D)項所要求的費用資料：

財政年度結束	(a) 審計費¹			(b) 審計相關費用²			(c) 税費³			(d) 所有其他費用⁴
2022年10月31日	$	53,390		$	0		$	0		$	0
根據審批前例外情況批准的百分比⁵		0	%		0	%		0	%		0	%
2021年10月31日	$	49,671		$	0		$	9,150		$	0
根據審批前例外情況批准的百分比⁵		0	%		0	%		0	%		0	%

¹ “審計費”是為審計基金年度財務報表而提供的專業服務以及與法定和監管申報或業務有關的服務所收取的總費用。

² “審計相關費用”是指未在“審計費用”項下報告的與財務報表審計或審查的業績合理相關的保證和相關服務的費用總額。這些費用包括與基金普通股相關的產品。

³ “税費”是針對税務諮詢、税務合規和税務規劃的專業服務所收取的總費用。這些費用包括：聯邦和州所得税申報單、審查消費税分配計算和聯邦消費税申報單。

⁴ “所有其他費用”是指除“審計費”、“與審計相關的費用”和“税費”以外的產品和服務的總費用。

⁵ S-X法規第2-01條規定的預審批例外。直接向基金提供的服務的預先核準例外免除了對審計、審查或證明服務以外的服務的預先核準要求，條件是：(A)提供的所有此類服務的總額不超過基金在提供服務的會計年度向其會計支付的收入總額的5%；(B)基金在聘用時未將這些服務確認為非審計服務；以及(C)迅速提請審計委員會注意這些服務，委員會(或其代表)在完成審計前批准這些服務。

(e)(1)

註冊人審計委員會(“委員會”)通過了一項章程，規定委員會應每年挑選、保留或終止註冊人的獨立審計師，並建議獨立受託人批准、選擇、保留或終止註冊人的獨立審計師，並就此評估聘用條款(包括獨立審計師的薪酬)和獨立審計師的資格和獨立性，包括獨立審計師是否向註冊人的投資顧問(“顧問”)或任何次級顧問提供任何諮詢、審計或税務服務。並接受獨立審計師關於其獨立性的具體陳述，描述可能影響獨立審計師獨立性的所有關係，包括PCAOB規則3526或任何其他適用審計標準所要求的披露。PCAOB規則第3526條要求審計師至少每年：(1)以書面形式向委員會披露審計師及其相關實體與註冊人及其相關實體之間、在審計師的專業判斷下可被合理地視為與獨立性有關的所有關係；(2)在信函中確認，在其專業判斷下，其獨立於美國證券交易委員會管理的證券法所指的註冊人；以及(3)與審計委員會討論審計師的獨立性。委員會負責就可能影響獨立審計師的客觀性和獨立性的任何已披露的關係或服務與獨立審計師積極進行對話，並負責採取或建議整個董事會採取, 採取適當行動監督獨立審計師的獨立性。委員會章程“還規定，委員會應事先審查並審議管理層或顧問關於登記人、顧問或其關聯人僱用獨立審計員向登記人提供”允許的非審計服務“的任何和所有提議，並審議這種服務是否符合獨立審計員的獨立性。“允許的非審計服務”包括獨立審計師向註冊人提供的任何專業服務，包括税務服務，但與審計或審查註冊人的財務報表有關的服務除外。允許的非審計服務不得包括：(1)簿記或與註冊人的會計記錄或財務報表有關的其他服務；(2)財務信息系統的設計和實施；(3)評估或估值服務、公平意見或實物捐助報告；(4)精算服務；(5)內部審計外包服務；(6)管理職能或人力資源；(7)經紀人或交易商、投資顧問或投資銀行服務；(8)與審計無關的法律服務和專家服務；以及(9)PCAOB根據條例確定的任何其他服務。, 是不允許的。只要：(1)向註冊人提供的所有這種允許的非審計服務的總額不超過註冊人在提供允許的非審計服務的財政年度向其審計師支付的收入總額的5%；(2)註冊人在聘用時沒有承認允許的非審計服務是非審計服務，則不需要委員會預先核準任何允許的非審計服務；以及(3)此類服務在審計完成之前迅速提請委員會注意並由委員會或其代表批准。委員會可將預先批准向登記人提供的可允許的非審計服務的權力授予其一名或多名成員(“代表”)。代表的任何核準前決定應提交全體委員會下次會議。代表的任何核準前決定應提交全體委員會下次會議。根據這一授權，登記人委員會向委員會主席授權，最高限額為25 000美元，但須經全體委員會批准，其中包括其獨立註冊會計師事務所向登記人提供的任何專業服務，包括税務服務，但向登記人提供的與審計或審查登記人財務報表有關的服務除外。委員會應將其或代表所作的任何預先批准傳達給顧問，顧問應確保註冊人定期報告(修訂後的《1940年投資公司法》第30條所要求的)以及聯邦證券法所要求的其他文件中作出適當披露。

(e)(2)

本項目(B)至(D)段所述各項服務均不涉及審計委員會根據S-X條例第2-01(C)(7)(I)(C)條免除預先核準的要求。

(f)

不適用。

(g)

非審計費

下表顯示了畢馬威有限責任公司在過去兩個財政年度向註冊人和顧問以及由向基金提供持續服務的顧問(“附屬基金服務提供商”)控制或共同控制的任何控制實體收取的非審計服務的費用金額：

財政年度結束	非審計費用總額向基金付款		非審計費用合計向顧問開出帳單並附屬基金服務處提供商(項目直接與運營和財務基金的報告)		非審計費用總額向顧問開出帳單並附屬基金服務處提供商(所有其他接洽)		總計
2022年10月31日	$	0	$	0	$	1,108,929	$	1,108,929
2021年10月31日	$	9,150	$	0	$	1,547,556	$	1,556,706

這兩個財政年度的“結賬給基金的非審計費用”是指結賬給基金的“税費”和“所有其他費用”，按上一表中各自的金額計算。

(h)

不適用。

(i)

不適用。

(j)

不適用。

項目5.上市註冊人審計委員會

(a)	註冊人有一個根據《交易法》(《美國法典》第15編78c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)條設立的單獨指定的常設審計委員會。

截至2022年10月31日的財政年度，審計委員會成員如下：

南希·姚·馬斯巴赫

P.傑拉爾德·馬龍

約翰·西夫賴特

(b)

不適用。

項目6.投資明細表

(a)	包括在本表格N-CSR第 1項下提交給股東的報告的一部分。

(b)

不適用。

第七項封閉式管理投資公司代理投票政策和程序的披露。

根據註冊人的代理投票政策和程序，註冊人已將其代理投票的責任委託給其顧問，前提是註冊人的受託人董事會有機會定期審查顧問的代理投票政策及其重大修訂。

登記人的代理投票政策作為附件(C)和顧問的政策作為附件(D)包括在此。

項目8.封閉式管理投資公司的投資組合經理

(A)(1)投資組合經理簡歷

該基金由ABRDN的全球房地產團隊管理。全球房地產團隊以真正協作的方式工作；所有團隊成員都有投資組合管理和研究責任。該團隊負責基金的日常管理。截至提交本報告之日，以下個人對基金投資組合的日常管理負有主要責任：

個人& 職位

過去的業務經驗

斯維特拉娜·古布里

間接實際資產主管

斯維特拉娜·古布里是法國農業信貸銀行間接實際資產業務主管。ABRDN的間接房地產資產包括全球上市房地產、房地產多經理人和更廣泛的房地產資產團隊中的間接基礎設施平臺，該團隊在全球管理着超過700億美元的房地產和基礎設施資產。Svitlana負責總部設在波士頓、倫敦、愛丁堡、新加坡和香港的團隊，管理跨多個全球和地區委託的間接實物資產投資。此外，Svitlana主要負責管理投資，識別新的投資機會，並實施我們的戰略，包括一些上市的房地產戰略。在2005年加入公司之前，Gubriy女士在紐約雷曼兄弟的房地產投資銀行部門工作。Svitlana畢業時擁有應用數學榮譽文憑，應用經濟學碩士學位，以及金融和企業會計MBA學位。Svitlana還持有投資管理證書(IMC)。

比爾·佩科維茨

房地產投資信託基金間接真實資產分析師/投資組合經理

比爾·佩科維茨是ABRDN房地產投資信託基金分析師/投資組合經理。他負責提供北美房地產市場的研究和分析。以這一身份，Bill負責上市房地產公司的基本面股權研究，以及整個地區的基礎房地產市場分析。此外，他亦共同管理宏利環球房地產無限基金及香港仔房地產收入及增長基金，其職責包括為該等基金提供投資建議及物色新的投資機會。佩科維茨於2012年加入該公司，是標準人壽的一部分(標準人壽於2017年8月與顧問的母公司合併，成立了現在的abrdn plc)。Pekowitz先生擁有豐富的投資經驗，最初在Value Line Inc.的研究部門擔任股票分析師，2004年加入Prudential Equity Group擔任REITs的副分析師，最後在2006年至2012年在Cornerstone Real Estate Advisers擔任高級分析師，2012年加入ABRDN。比爾畢業於商業和經濟學學士學位，並已完成CFA資格二級認證。

(A)(2)投資組合經理管理的其他賬户。

下面的圖表彙總了有關每個投資組合經理負責日常管理的其他帳户的信息。賬户分為以下三類：(1)註冊投資公司；(2)其他集合投資工具；(3)其他賬户。如果這些賬户中的任何一個賬户根據賬户業績支付諮詢費(“績效費用”)，則有關這些賬户的信息將單獨提供。下圖中“註冊投資公司”類別的數字包括基金。“管理的其他帳户”表示由項目組合經理所屬的團隊管理的帳户。下表中的信息是截至2022年10月31日的信息。

投資組合經理姓名	帳户類型	其他帳户託管	總資產(百萬美元)		數量個帳户管理對象哪一個諮詢費用以打開性能	總資產為哪一個諮詢費為基於績效(百萬美元)
斯維特拉娜·古布里¹	註冊投資公司	2	$	459.89	0	$	0
	集合投資工具	16	$	1,960.45	6	$	997.65
	其他帳户	2	$	183.57	0	$	0
比爾·佩科維茨¹	註冊投資公司	2	$	459.89	0	$	0
	集合投資工具	16	$	1,960.45	6	$	997.65
	其他帳户	2	$	183.57	0	$	0

¹包括由房地產全球上市公司和房地產多經理投資團隊管理的賬户，投資組合經理是其中的成員。

潛在的利益衝突

該顧問及其附屬公司(在此統稱為“abrdn”)為多個客户提供投資顧問服務，其中包括註冊人和根據1940年法案註冊的其他投資公司以及私人基金(此類客户在下文中也稱為“賬户”)。投資組合管理人對“其他賬户”的管理可能會產生潛在的利益衝突，一方面與他們管理註冊人的投資有關，另一方面與管理其他賬户的投資有關。其他賬户可能與註冊人具有相同的投資目標。因此，潛在的利益衝突可能會由於相同的投資目標而產生，因此投資組合經理可能偏愛一個賬户而不是另一個賬户。然而，顧問認為，這些風險因以下事實而得到緩解：(I)由特定投資組合經理管理的具有類似投資策略的賬户通常以類似的方式進行管理，但有例外情況，以説明僅適用於某些賬户的特定投資限制或政策，現金流和賬户規模的差異，以及類似的因素；以及(Ii)對投資組合經理的個人交易進行監控，以避免潛在的衝突。此外，顧問還通過了交易分配程序，要求在參與賬户之間公平分配特定擔保的交易單。

在某些情況下，由同一投資組合經理管理的另一個賬户可能會根據與合格客户的績效費用來補償阿伯丁。這種基於績效的費用的存在可能會為投資組合經理在管理時間、資源和投資機會的分配方面產生額外的利益衝突。

另一個潛在衝突可能包括被視為註冊人投資的證券也可能適用於由顧問或其附屬公司管理的其他投資賬户的情況。每當決定同時為註冊人和一個或多個其他賬户買賣證券時，顧問可以彙總證券的買賣情況，並以其認為在當時情況下公平的方式分配證券交易。作為分配的結果，註冊人可能不會參與在其他帳户之間分配的交易。雖然這些彙總和分配政策可能會不時對註冊人可獲得的證券的價格或金額產生不利影響，但顧問認為，這些政策的好處超過了同時進行交易可能產生的任何不利影響。登記人採取了旨在消除或儘量減少利益衝突的政策，但不能保證根據此類政策採取的程序將檢測到出現衝突的每一種情況。

對於非自主模型交付帳户(包括UMA帳户)和自主SMA帳户，abrdn Inc.將利用第三方服務提供商向贊助商提供模型投資組合建議和模型更改。隨着時間的推移，ABRDN Inc.尋求公平和公平地對待客户，將模型更改提供給我們的服務提供商，並將我們其他可自由支配賬户的投資説明同時或幾乎同時提供給我們的交易部門。然後，服務提供商將按照交易時隨機化的完全輪換計劃向每個贊助商交付模型更改。所有贊助商都將包括在輪換日程中，包括SMA和UMA。

UMA贊助商將負責確定如何以及是否實施模型組合或模型更改以及實施任何客户特定的投資限制。發起人僅負責確定模型投資組合是否適合每個模型交付客户、執行交易併為此類客户尋求最佳執行。

由於與SMA帳户有關，ABRDN Inc. 將負責根據每個客户的財務狀況和目標、日常投資決策、最佳執行、接受或拒絕客户特定的投資限制和業績來管理帳户。SMA 贊助商將收集適宜性信息，並提供一份摘要問卷供我們審查和批准或拒絕。對於雙合同SMA，ABRDN Inc.將從客户那裏收集適宜性評估以及贊助商適宜性評估。我們的第三方服務提供商將每天監控客户特定的投資限制。對於SMA賬户，模型交易將由保薦人進行交易，或者可以通過客户的保薦人的“退出交易”執行，如果這樣做符合abrdn獲得最佳執行的義務，也可以在保薦人之外進行交易。當通過保薦人公司進行交易時(而不是退出)，我們通常會在可能的情況下聚合訂單，並符合客户的最佳利益。如果我們不放心保薦人可以獲得特定證券的最佳執行，並且交易不可行，我們可能會將該證券排除在模型之外。

交易費用不包括在包裝計劃費用中，可能會給客户帶來額外的成本。在某些情況下，逐步退出交易是在沒有任何額外傭金、加價或降價的情況下執行的，但在許多情況下，執行經紀交易商可能會對交易收取佣金、加價或降價。通常情況下，執行經紀人會將增加的成本嵌入交易執行價格中，這使得很難確定和向客户披露確切的增加成本。在這種情況下，這些額外的交易成本將反映在收到的證券價格中，而不是作為交易確認或賬户對賬單的單獨佣金。在確定SMA帳户的最佳執行時，abrdn Inc.會考慮到，如果客户與保薦人一起執行，則不會支付額外的交易成本或佣金。

雖然UMA帳户投資於與SMA帳户相同的策略，並且可能與SMA帳户的表現相似，但它們之間的業績預計會有所不同。UMA和其他類型的帳户之間將存在業績差異，因為abrdn對交易沒有自由裁量權，而且對SMA帳户可能存在特定於客户的限制。

在交付模式賬户執行abrdn的建議之前，abrdn可能已經開始對其可自由支配的客户賬户進行交易。在這種情況下，模型交付客户進行的交易可能會受到價格波動的影響，特別是在訂單較大或證券交易稀少的情況下，可能會導致模型交付客户獲得的價格不如我們的任意客户優惠。ABRDN對Model Delivery客户執行的交易沒有決定權，也無法控制這些交易的市場影響。

與交易實施相關的時間延遲或其他操作因素可能會導致非可自由支配和模型交付客户收到的價格與其他客户賬户的價格相差甚遠。此外，模型投資組合中股票的構成和權重可能並不總是與類似的可自由支配賬户完全一致。這可能會在擁有相同或類似投資授權的賬户內造成業績分散。

(a)(3)

薪酬結構描述

ABRDN的薪酬政策旨在支持其作為領先的國際資產管理公司的業務戰略。我們的目標是吸引、留住和獎勵那些為公司客户和股東帶來持續、卓越回報的有才華的人。ABRDN在競爭激烈的國際就業市場中運營，並致力於保持其在培養和留住人才方面的成功記錄。

ABRDN的政策是通過適當的年度獎金計劃，每年表彰公司和個人的成就。獎金是單一、完全可自由支配的可變薪酬獎勵。任何一年的獎金總額都取決於該集團的整體表現和盈利能力。還考慮了市場上支付的獎金水平。支付給所有工作人員的個人獎勵是根據確定的目標對績效進行嚴格評估而確定的。

浮動薪酬獎勵由現金和延期獎勵混合組成，延期獎勵的比例根據獎勵金額的不同而不同。遞延獎勵默認是abrdn plc 股票，可以選擇將遞延獎勵的最多50%投入由abrdn管理的基金。整體薪酬方案旨在相對於投資管理行業具有競爭力。

基本工資

ABRDN的政策是支付與個人角色、職責和經驗相稱的公平薪酬，並考慮資產管理部門和其他類似公司類似職位的市場薪酬。任何加薪通常是為了反映通貨膨脹，並以與其他ABRUNN員工一致的方式實施；任何其他加薪都必須參考晉升或職責變化來證明是合理的。

年度獎金

薪酬委員會確定將在考慮獎金池總體規模時應用的關鍵績效指標。與其他資產管理公司的做法一樣，個人獎金不受絕對上限的限制。但是，獎金池的總規模取決於集團的整體業績和盈利能力。此外，還會考慮市場上支付的獎金水平。個人獎勵由嚴格的績效評估確定，並由薪酬委員會審核和批准。

ABRDN有一項延期政策，旨在幫助留住人才，並使高管的利益與ABRDN的持續業績保持額外的一致，就延期進入ABRDN管理的基金而言，使投資組合經理的利益與我們的客户保持一致。

每年至少對員工績效進行一次正式審查。審查過程評估個人對ABRDN做出貢獻的各個方面，特別是在投資組合經理的情況下，評估相關投資團隊的貢獻。可自由支配的獎金基於客户服務、資產增長和各自投資組合經理的業績。此外，還評估了團隊會議的整體參與度、原創研究創意的產生以及對團隊對外展示的貢獻。

在計算投資組合管理團隊獎金時，ABRDN會考慮投資事項(包括基金業績、遵守公司投資流程和公司會議質量)，以及更主觀的問題，如團隊參與度和通過關鍵績效指標記分卡在客户演示中的效率。就業績因素而言，此類業績不會根據任何特定基準進行判斷，而是在一年(1月至12月)期間進行評估。在確定投資組合經理的可自由支配獎金時，不會考慮單個賬户的税前或税後業績；相反，審核流程會評估團隊管理的所有賬户的整體業績。

投資組合經理在投資問題上的表現是根據投資組合經理貢獻的所有賬户進行評判的，並在評估過程中記錄在案。綜合考慮和評估團隊和個人的表現。

儘管業績不是投資組合經理薪酬的重要組成部分，但ABRDN也認識到，基金業績往往會受到自己控制之外的因素的推動，例如(非理性)市場，因此關注投資組合經理通過堅持紀律和流程設置來確保我們核心流程的完整性的努力，而不考慮動量和熱門主題。因此，不鼓勵短期化，以交易為導向的經理將因此發現很難在缺乏活力的環境中茁壯成長。此外，如果投資組合經理要承擔上述任何不適當的風險，這種趨勢將通過abrdn的動態合規性監控系統進行識別。

在提供投資管理服務時，顧問可以使用農業發展銀行下屬的其他投資顧問子公司的資源。這些附屬公司已簽訂了一份諒解備忘錄(“MOU”)，根據該備忘錄，各附屬公司的投資專業人員可向ABRDN客户提供投資組合管理、研究或交易服務。根據諒解備忘錄或人員共享安排(“參與附屬公司”)提供投資組合管理、研究或交易服務的每個投資專業人員必須遵守《顧問法》、《1940年法》、《1933年證券法》、《交易法》和《1974年僱員退休收入保障法》的規定以及顧問開展業務或擁有客户的州或國家的法律。基金不支付與諒解備忘錄/人員分享安排有關的薪酬。

(a)(4)

投資組合實益擁有的註冊人權益證券的美元範圍經理(截至2022年10月31日)
斯維特拉娜·古布里			無
比爾·佩科維茨			無

(B)不適用。

第九條封閉式管理投資公司及關聯購買人購買股權證券。

在報告所涉期間，註冊人或其代表未進行此類購買。

項目10.將事項提交擔保持有人表決

在截至2022年10月31日的期間內，股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有重大變化。

項目11.控制和程序

(a)

註冊人的主要執行人員和主要財務官或履行類似職能的人員已得出結論，註冊人的披露控制和程序(如1940年《投資公司法》(《法案》)下的規則30a-3(C)所界定)(17 CFR 270.30a-3(C))自報告提交之日起90天內生效，其中包括本款要求的披露。基於對該法第30a-3(B)條(17CFR 270.30a3(B))和經修訂的1934年《證券交易法》(17CFR 240.13a-15(B)或240.15d15(B))第13a-15(B)或15d-15(B)條所要求的這些控制和程序的評估。

(b)

在本報告所涉期間的第二個財政季度內，註冊人對財務報告的內部控制(根據該法(17 CFR 270.30a-3(D))規則30a-3(D)的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第12項封閉式管理投資公司證券借貸活動披露

不適用

項目13.證物

(a)(1)	根據本表格N-CSR第2項的要求，在本報告所述期間的註冊人道德守則。

(a)(2)	規則30a-2(A)所要求的註冊人的證明是本表格N-CSR的證據。

(a)(3)	根據1940年法案(17CFR 270.23c-1)規則23c-1購買證券的任何書面邀請，在報告所涵蓋的期間由註冊人或代表註冊人發送或發出給10人或更多人。不適用。

(a)(4)	變更註冊人的獨立公共會計師。不適用。

(b)	規則30a-2(B)所要求的註冊人的證明是本表格N-CSR的證據。

(c)	註冊人的代理投票策略

(d)	顧問的代理投票政策和程序。

簽名

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。

ABRDN Global Premier Properties Fund

發信人：	/s/克里斯蒂安·皮塔德
	克里斯蒂安·皮塔德
	首席執行官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日期：2023年1月9日

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。

發信人：	/s/克里斯蒂安·皮塔德
	克里斯蒂安·皮塔德
	首席執行官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日期：2023年1月9日

發信人：	/s/Andrea Melia
	安德里亞·梅莉亞
	首席財務官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日期：2023年1月9日

投資公司法文件編號：		811-22016

章程中規定的註冊人的確切姓名：		ABRDN Global Premier Properties Fund

主要執行機構地址：		市場街1900號，200號套房
		賓夕法尼亞州費城，郵編19103

送達代理人的名稱及地址：		安德里亞·梅利亞
		ABRDN公司
		1900 Market Street套房200
		賓夕法尼亞州費城，郵編19103

註冊人的電話號碼，包括區號：		1-800-522-5465

財政年度結束日期：		10月31日

報告期日期：		2022年10月31日

NAV²^,³	-32.36%
市場價格²	-33.80%
富時EPRA NAREIT全球房地產指數(淨總回報)⁴	-25.36%


	資產淨值	關閉市場價格	溢價(+)/ 折扣(-)
10/31/2022	$4.23	$3.97	-6.15%
10/31/2021	$6.84	$6.56	-4.09%

	1年	3年	5年	10年
資產淨值(資產淨值)	-32.36%	-8.89%	-1.50%	3.13%
市場價	-33.80%	-7.17%	-0.73%	3.06%
富時EPRA NAREIT全球房地產指數(淨總回報)	-25.36%	-7.31%	-1.12%	2.61%

子行業
專業REITs	21.4%
工業REITs	18.6%
住宅房地產投資信託基金	17.7%
零售房地產投資信託基金	17.2%
醫療保健REITs	10.7%
房地產運營公司	7.3%
寫字樓房地產投資信託基金	7.1%
多元化REITs	4.9%
多元化的房地產活動	4.6%
酒店及度假村REITs	4.1%
房地產開發	2.5%
其他，每個不到2%	0.7%
負債超過其他資產	(16.8%)
	100.0%

國家/地區
美國	77.1%
日本	11.9%
英國	7.2%
香港	3.2%
新加坡	2.7%
德國	2.6%
加拿大	2.2%
墨西哥	2.2%
比利時	2.2%
其他，每個不到2%	5.5%
負債超過其他資產	(16.8%)
	100.0%

十大持有量
Prologis，Inc.，REIT	10.8%
公共存儲	5.2%
房地產收入公司	4.7%
AvalonBay社區公司	3.6%
WellTower，Inc.	3.3%
Equinix，Inc.，REIT	3.3%
中美公寓社區公司，房地產投資信託基金	3.3%
Equity Lifestyle Properties，Inc.	3.0%
Vici Properties，Inc.	2.9%
東道主酒店及度假村公司	2.8%

	共享	值
普通股-116.8%
澳大利亞-1.2%
多元化REITs-1.2%
Mirvac集團	3,167,642	$ 4,197,016
比利時-2.2%
醫療保健REITs-1.7%
Aedifica SA	49,155	3,748,695
Cofinimmo SA	27,853	2,310,001
		6,058,696
工業REITs-0.5%
保税區倉庫	69,291	1,778,417
比利時總數		7,837,113
加拿大-2.2%
住宅REITs-0.6%
加拿大公寓物業	78,239	2,422,948
零售REITs-1.6%
SmartCentres房地產投資信託基金	289,816	5,679,956
加拿大總和		8,102,904
芬蘭-0.5%
房地產運營公司-0.5%
Kojamo Oyj	139,929	1,821,121
法國-1.3%
寫字樓REITs-0.7%
Gecina SA	27,938	2,490,785
零售REITs-0.6%
尤尼拜爾-羅丹科-韋斯特菲爾德^(a)	45,427	2,146,861
總計法國		4,637,646
德國-2.6%
房地產開發-0.7%
銀石地產集團SE^(b)	332,743	2,421,915
房地產運營公司-1.9%
Tag Immobilien AG	272,065	1,703,889
Vonovia SE	233,182	5,155,795
		6,859,684
全德國		9,281,599
香港-3.2%
多元化的房地產活動-0.3%
新鴻基地產有限公司	93,500	1,004,781
房地產開發-1.8%
長實集團控股有限公司	1,198,500	6,625,986
房地產運營公司-0.5%
香港置地控股有限公司	444,000	1,709,349
零售REITs-0.6%
鏈接房地產投資信託基金	367,100	2,169,786
香港總和		11,509,902
日本-11.9%
多元化的房地產活動-4.3%
三菱產業株式會社	568,200	7,145,282
三井復旦株式會社	378,300	7,243,826
東京都復旦控股公司	231,200	1,173,010
		15,562,118
多元化REITs-1.6%
阿特斯太陽能基礎設施基金公司，單位	6,819	5,849,896
酒店及度假村REITs-0.8%
日本酒店房地產投資信託投資公司	5,635	2,968,837

	共享	值


工業REITs-1.6%
普洛斯J-REIT	2,729	$ 2,830,198
LaSalle Logiport REIT	1,552	1,656,463
三菱地產物流房地產投資信託基金投資公司	376	1,112,840
		5,599,501
辦公室房地產投資信託基金-3.1%
森喜朗房地產投資信託投資公司	4,243	4,647,669
日本建設基金公司	878	3,902,924
歐力士JREIT，Inc.	2,047	2,746,288
		11,296,881
住宅REITs-0.5%
Comforia Residential REIT，Inc.	838	1,779,028
日本總數		43,056,261
墨西哥-2.2%
工業REITs-1.2%
解放軍行政管理工業S de RL de CV	1,227,675	1,720,096
Prologis Property墨西哥SA de CV	1,039,969	2,670,651
		4,390,747
房地產運營公司-1.0%
公司Inmobiliaria Vesta SAB de CV	1,596,651	3,478,899
墨西哥總數		7,869,646
荷蘭-1.3%
房地產運營公司-1.3%
CTP NV^(b)	464,277	4,815,502
新加坡-2.7%
工業REITs-1.1%
大和之家物流信託基金	10,299,000	4,072,921
房地產運營公司-0.9%
CapitaLand India Trust，單位	4,163,700	3,295,114
零售REITs-0.7%
凱德置地綜合商業信託基金	1,779,100	2,361,140
新加坡合計		9,729,175
瑞典-1.2%
房地產運營公司-1.2%
城堡AB	125,742	1,437,745
連鎖店AB	82,262	2,793,854
		4,231,599
英國-7.2%
多元化REITs-2.1%
土地證券集團有限公司	1,170,648	7,654,732
醫療保健REITs-0.7%
Assura PLC	3,917,783	2,510,176
工業REITs-2.1%
黑人PLC	824,604	7,421,435
住宅REITs-0.8%
聯合集團PLC	282,929	2,890,105
專業REITs-1.5%
Safestore Holdings PLC	539,397	5,588,358
英國總和		26,064,806
美國-77.1%
醫療保健REITs-8.3%
歐米茄醫療保健投資者公司。^(c)	243,102	7,725,781
Sabra Health Care REIT，Inc.	284,690	3,888,865

	共享	值
普通股(續)
美國(續)
文塔斯公司^(c)	164,045	$ 6,419,081
WellTower公司^(c)	197,941	12,082,319
		30,116,046
酒店及度假村REITs-3.3%
鑽石石酒店公司。^(c)	216,003	2,017,468
東道主酒店及度假村公司^(c)	529,804	10,002,700
		12,020,168
工業REITs-12.1%
美國冷德房地產信託公司	191,948	4,654,739
Prologis，Inc.^(c)	351,435	38,921,426
		43,576,165
抵押房地產投資信託基金-0.7%
黑石抵押信託公司，A類^(c)	108,818	2,716,097
辦公室REITs-3.3%
Alexandria Real Estate Equities Inc.	51,693	7,510,993
波士頓地產公司^(c)	59,872	4,352,694
		11,863,687
住宅REITs-15.8%
美國住宅4租房，A類^(c)	90,227	2,881,850
AvalonBay社區公司^(c)	74,821	13,102,654
股權生活方式地產公司^(c)	170,984	10,936,137
權益類住宅^(c)	146,471	9,230,603
邀請之家，Inc.^(c)	286,654	9,084,065
中美公寓社區公司	74,954	11,801,507
		57,036,816
零售REITs-13.7%
布里克斯莫爾地產集團。^(c)	188,735	4,021,943
金茂房地產公司^(c)	269,690	5,765,972
National Retail Properties，Inc.	183,245	7,701,788
房地產收入公司^(c)	268,838	16,740,542

	共享	值


西蒙地產集團有限公司^(c)	40,688	$ 4,434,178
賽德中心公司。^(c)	406,569	5,033,324
SPIRIT房地產資本公司	145,878	5,664,443
		49,362,190
專業REITs-19.9%
美國鐵塔公司^(c)	27,021	5,598,481
數字房地產信託公司^(c)	60,960	6,111,240
Equinix，Inc.^(c)	20,839	11,804,043
Extra Space存儲公司^(c)	46,754	8,296,030
博彩休閒地產公司^(c)	151,272	7,581,753
公共存儲^(c)	60,970	18,885,458
SBA通信公司^(c)	11,676	3,151,352
維西地產公司^(c)	333,113	10,666,278
		72,094,635
美國總數		278,785,804
普通股總庫存		421,940,094
總投資 (Cost $460,655,980)^(d)—116.8%		421,940,094
負債超過其他資產-(16.8%)		(60,605,019)
淨資產-100.0%		$361,335,075

(a)	非創收證券。
(b)	表示根據條例S或規則144A簽發的擔保。
(c)	全部或部分擔保已被指定為信用額度的抵押品。
(d)	證券未實現增值/(折舊)計税見財務報表附註。

CVA	荷蘭證書
PLC	公共有限公司
房地產投資信託基金	房地產投資信託基金

資產
投資，價值(成本為460,655,980美元)	$421,940,094
外幣，價值(4,635,431美元)	4,688,786
已出售投資的應收賬款	2,835,033
應收利息和紅利	829,657
應收退税	167,476
預付費用	11,517
總資產	430,472,563
負債
應付信貸額度(附註7)	65,048,324
歸因於託管人	3,416,318
應付投資管理費(附註3)	272,023
信用額度的利息支出	263,808
應付行政費(附註3)	23,772
應付投資者關係費用(附註3)	11,390
其他應計費用	101,853
總負債	69,137,488

淨資產	$361,335,075
淨資產構成
實收資本超過面值	$448,998,090
可分配累計虧損	(87,663,015)
淨資產	$361,335,075
以85,407,951股已發行和已發行股票計算的每股資產淨值	$4.23

淨投資收益
投資收益：
股息(扣除預扣税金後為953,994美元)	$18,289,489
總投資收益	18,289,489
費用：
投資管理費(附註3)	6,145,228
行政費(附註3)	399,133
投資者關係費用和支出(附註3)	158,992
向股東提交報告和委託書徵集	121,520
託管人手續費和開支	103,782
律師費和開支	72,135
受託人手續費和開支	68,749
獨立審計師的手續費和開支	62,151
轉會代理費和費用	16,170
其他	167,366
總運營費用，不包括利息支出	7,315,226
利息支出(附註7)	2,133,755
報銷/免收費用前的運營費用合計	9,448,981
免收費用(附註3)	(1,378,125)
淨費用	8,070,856

淨投資收益	10,218,633
投資和外幣相關交易的已實現/未實現淨收益/淨虧損：
淨已實現損益來源：
投資交易	(16,993,473)
外幣交易	(780,445)
	(17,773,918)
年未實現升值/(折舊)淨變化：
投資	(174,024,325)
外幣折算	27,918
	(173,996,407)
投資和外幣的已實現和未實現淨虧損	(191,770,325)
運營淨資產淨減少	$(181,551,692)

	對於年終 2022年10月31日	對於年終 2021年10月31日
淨資產增加/(減少)：
運營：
淨投資收益	$10,218,633	$10,907,789
投資、遠期外匯合同和外幣交易的已實現淨收益/(虧損)	(17,773,918)	18,416,612
投資和外匯未實現升值/(折舊)淨變化貨幣換算	(173,996,407)	149,021,032
經營淨資產淨增加/(減少)	(181,551,692)	178,345,433
分配給股東的方式：
可分配收益	(6,203,707)	(13,365,429)
資本納税申報單	(34,792,110)	(27,630,388)
分配淨資產減少額	(40,995,817)	(40,995,817)
淨資產變動	(222,547,509)	137,349,616
淨資產：
年初	583,882,584	446,532,968
年終	$361,335,075	$583,882,584

經營活動現金流：
淨資產因經營而增加(減少)的淨額	$(181,551,692)
對由此產生的淨資產淨增加(減少)進行的調整從運營到運營活動提供的淨現金：
購買的投資	(252,219,259)
出售的投資和本金償還情況	322,358,939
應收利息和股息增加	(144,548)
預付費用減少	9,934
銀行貸款應付利息增加	5,131
應計投資管理費減少	(227,928)
其他應計費用減少	(86,824)
投資未實現折舊淨變化	174,024,325
遠期外幣折算未實現升值淨額	(27,918)
投資交易已實現淨虧損	16,993,473
經營活動提供的現金淨額	79,133,633
融資活動的現金流：
因託管人而增加的收入	3,416,318
應付信貸額度減少	(41,799,213)
支付給股東的分配	(40,995,817)
用於融資活動的現金淨額	(79,378,712)
匯率對現金的影響	57,002
現金淨變化	(188,077)
年初不受限制和受限制的現金和外幣	4,876,863
年底無限制和有限制的現金和外幣	$4,688,786
補充披露現金流量信息：
支付利息和借款手續費的現金	$2,128,624

	截至10月31日的財政年度，
	2022	2021	2020	2019	2018
每股經營業績^(a):
年初普通股每股資產淨值	$6.84	$5.23	$7.28	$6.14	$7.18
淨投資收益	0.12	0.13	0.13	0.16	0.08
投資和國外已實現和未實現收益/(損失)淨額貨幣交易	(2.25)	1.96	(1.70)	1.55	(0.52)
適用於普通股股東的投資操作合計	(2.13)	2.09	(1.57)	1.71	(0.44)
分配給普通股股東：
淨投資收益	(0.07)	(0.16)	(0.05)	(0.42)	(0.22)
資本納税申報單	(0.41)	(0.32)	(0.43)	(0.15)	(0.38)
總髮行量	(0.48)	(0.48)	(0.48)	(0.57)	(0.60)
普通股每股資產淨值，年末	$4.23	$6.84	$5.23	$7.28	$6.14
市場價格，年底	$3.97	$6.56	$4.36	$6.46	$5.38
總投資回報基於^(b):
市場價	(33.80%)	62.89%	(25.81%)	32.04%	(8.73%)
資產淨值	(32.36%)	41.59%	(21.03%)	30.38%	(5.99%)
適用於普通股股東的平均淨資產比率/補充數據：
適用於普通股股東的淨資產，年終(省略000)	$361,335	$583,883	$446,533	$621,927	$524,731
適用於普通股股東的平均淨資產(略)	$498,916	$547,641	$518,462	$563,168	$596,855
淨運營費用，扣除費用減免/補償後的淨額	1.62%	1.40%	1.27%	1.37%	1.19%
淨運營費用，不包括費用減免	1.89%	1.59%	1.36%	1.42%	1.19%
淨營業費用，扣除手續費且不包括利息支出的淨額	1.19%	1.19%	1.19%	1.19%	1.17%
淨投資收益	2.05%	1.99%	2.12%	2.45%	1.14%
投資組合營業額	41%	36%	30%	45%	83%
未償還信貸額度(省略000英鎊)	$65,048	$106,848	$30,415	$37,522	$16,248
年終應付信貸額度的資產覆蓋率^(c)	655%	646%	1,568%	1,757%	3,329%
年終應付信貸額度每1,000美元的資產覆蓋率	$6,555	$6,465	$15,681	$17,575	$33,294

(a)	根據平均流通股計算。
(b)	總投資回報是假設在每個報告期的第一天購買普通股，並在最後一天出售普通股。就本計算而言，股息及分派(如有)假設按基金股息再投資計劃所得價格進行再投資。總投資回報不反映經紀佣金。
(c)	資產覆蓋率的計算方法是將淨資產加上任何用於投資目的的借款金額除以循環信貸安排的金額。

安全類型	標準輸入
使用公允價值因素的外國股票	每種證券的存託憑證、指數、期貨、行業指數/ETF、匯率和當地交易所開盤和收盤價。

投資，價值	級別1-報價價格	級別2--其他重要信息可觀察到的輸入	級別3--重要無法觀察到的輸入	合計
資產
證券投資
普通股	$294,758,354	$127,181,740	$–	$421,940,094
總資產	$294,758,354	$127,181,740	$–	$421,940,094

2020財年金額(10/31/23到期)		$481,002
2021財年金額(2004年10月31日到期)		$1,046,700
2022財年金額(25年10月31日到期)		$1,378,125
合計*		$2,905,827

的税收成本證券	未實現欣賞	未實現折舊	網絡未實現感謝/ (折舊)
$462,483,518	$36,741,358	$(77,284,782)	$(40,543,424)

	2022年10月31日	2021年10月31日
分發者：
普通收入	$6,203,707	$13,365,429
資本回報	34,792,110	27,630,388
分配的合計納税性質	$40,995,817	$40,995,817

未分配普通收入	$-
未分配的長期資本收益	-
未分配收益合計	$-
資本損失結轉	$(47,126,536)*
其他貨幣收益	—
其他暫時性差異	-
未實現增值/(折舊)	(40,536,479)**
累計收益/(虧損)合計-淨額	$(87,663,015)

金額	過期
$45,570,184	無限制(短期)
1,556,352	無限制(長期)

已繳費大寫	可分發收益/ (累計損失)
$(679,299)	$679,299