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工作@普特南
普特南的《道德準則》
May 2021
普特南投資公司道德準則
Putnam 法律要求投資公司採用《道德守則》(以下簡稱《守則》)。本準則的 目標是Putnam的員工 遵守所有適用法律，並避免 任何實際、明顯或潛在的利益衝突 可能被視為幹擾Putnam對其客户的受託責任或Putnam的 利益的 。從道德上講，Putnam的員工有責任處理可能出現的所有實際的、明顯的、 和潛在的利益衝突。本道德準則旨在加強客户對我們的信任和信心，並證明客户的利益是第一位的。
遵守守則是普特南僱用的基本條件 。期望每位員工 遵守本守則的要求。任何未能做到這一點的 員工可能會受到紀律處分，包括根據道德監督委員會守則 確定的 經濟處罰和終止僱用。
定義
Access Person Putnam根據某些員工的職位或對投資信息的訪問權限，已將其標識為Access Person。訪問權限 本守則對人員的要求比其他員工更高。如果您有任何疑問，請諮詢道德規範官員 您是否為訪問權限人員。以下員工是訪問人員：
| · | 普特南投資管理部門的所有員工 |
| · | 全球投資戰略小組/司的所有僱員 |
| · | 國際RFP集團的所有員工 |
| · | 以下特定集團和部門內業務司的僱員： |
| · | 基金管理組 |
| · | 投資服務和運營組 |
| · | 以下組或部門中直接向運營委員會成員報告的任何員工： |
| · | 投資者服務組 |
| · | 會計和中層辦公室服務組 |
| · | 市場營銷和企業傳播部 |
| · | 僅限固定繳費投資組 |
| · | 全球分銷事業部(包括普特南零售管理、普特南全球機構管理和日本業務) |
| · | 普特南運營委員會的所有成員 |
| · | 普特南投資有限公司(PIL)的所有員工和普特南在歐洲的所有其他員工 |
| · | 註冊投資顧問附屬公司的所有董事和高級管理人員，例如Putnam Investment Management，LLC(PIM)或Putnam Consulting Company，LLC(PAC) |
| · | 有權訪問My Putnam的所有員工(除非訪問《華爾街日報》、FActia或其他系統，根據道德準則官員的判斷，這些系統不允許訪問有關Putnam產品的非公開信息)擁有系統 訪問或以其他方式訪問有關任何客户購買或出售證券的非公開信息或有關投資組合持有量或有關此類購買或銷售的推薦的信息的員工 |
| · | 道德規範幹事確定的其他人員，包括輪換方案中的某些員工 |
業務 或財務關係是指Putnam與另一實體或個人之間的任何類型的現有或預期安排，其中Putnam提供或接受財務對價、貨物、 服務或建議。它還包括普特南為自己或其客户進行的任何投資。這意味着Putnam和每個投資組合公司之間存在業務或財務關係 。
封閉式基金是指流通股數量固定且不贖回股票的基金。封閉式基金通常像股票一樣在交易所進行交易。
道德操守幹事和副道德操守幹事負責執行和解釋《守則》。以下是道德準則工作人員的現任成員，他們每個人都可以回答員工 關於該準則的問題並提供其他幫助：
| 道德守則官員： | 詹姆斯·克拉克 | (617) 760-8939 |
| 副道德守則幹事： | 明子·林德霍爾姆 | (617) 760-2177 |
| 高級合規專員： | Dana Scribner-Shea | (617) 760-7182 |
道德監督委員會代碼 對道德規範的執行負有監督責任。成員包括道德守則官員和由普特南首席執行官任命的普特南高級管理層的其他成員。委員會審查並批准《守則》修訂、違規和制裁。在某些情況下，豁免申請可能需要得到委員會的批准。委員會每季度舉行一次會議，或視其他需要舉行會議。
交易所交易基金(ETF)是指可以像股票一樣全天在交易所交易的基金(封閉式基金除外)。ETF 經常跟蹤指數。示例包括(但不限於)SPDR、WEB、QQQQ、iShares和HLDR。
直系親屬是指Putnam員工的配偶、家庭伴侶、未婚夫(E)或居住在同一家庭或在經濟上依賴Putnam員工的其他家庭成員。就此而言，經濟依賴是指家庭成員對普特南僱員的實質性和經常性的依賴，以履行家庭成員的經濟義務，包括例如住房或教育費用。直系親屬還包括Putnam員工可以對其行使投資裁量權的任何其他家庭成員，包括姻親，無論他們是否住在同一個家庭。
私募是指不向公眾發行且不需要向相關證券管理機構登記的任何證券發行，包括但不限於由私人持股公司、私人基金、對衝基金或其他私人發行的證券發行的股權或債務。
Putnam 指Putnam Investments，LLC及其任何子公司(PanAgora Asset Management，Inc. 及其任何子公司除外)的任何一家或全部子公司，其中任何一家應為Putnam公司。
Putnam 員工是指Putnam的任何員工，就第1、2和3節中的所有規則而言，還包括以下內容：
| · | 普特南僱員的直系親屬成員； |
| · | 由普特南僱員或直系親屬作為受託人並擁有投資自由裁量權的任何信託； |
| · | 普特南員工或直系親屬是普通合夥人或有投資自由裁量權的合夥人的合夥企業的任何賬户； |
| · | 任何少數人持股的實體(如合夥企業、有限責任公司或公司)，其中普特南員工或直系家庭成員持有控股權，並對其有投資自由裁量權； |
| · | 任何賬户(包括任何退休、養老金、遞延補償或類似賬户)，其中普特南員工或直系家庭成員擁有重大經濟利益，並且該普特南員工或直系家庭成員對其行使投資自由裁量權； |
| · | 除Putnam客户帳户以外的任何帳户，該帳户從員工或直系親屬那裏接收任何類型的投資建議，或員工或直系親屬對其擁有投資自由裁量權。 |
Putnam ETF是指由Putnam Investments及其投資顧問子公司(PanAgora Asset Management，Inc.以外)管理和/或贊助的任何交易所交易基金。
證券 根據本守則第1.1節要求進行預結算的工具被視為證券，並且根據第4節還需要由Access人員報告。此外，交易所交易基金(ETF)、交易所交易票據(ETN)、交易所交易商品(ETCs)、期權、期貨和其他衍生證券的交易 必須由Access人員根據第4節報告 ，即使是根據第 第1.1(C)節不需要預先清算的工具也是如此。
第1部分-適用於所有員工的個人證券規則
Putnam維護道德守則PTA系統，以協助員工履行道德守則規定的義務。可以通過選擇道德準則 PTA鏈接訪問此係統，該鏈接顯示在Putnam的內聯網頁面上我的基本信息下的安全信息部分。該系統允許在美國和其他主要交易所對公開交易的股票和其他證券交易進行自動預清算。要預先結算公開交易證券的期權合同，請預先結算道德準則PTA系統中的基礎證券。若要申請交易債券或其他證券的許可，您必須聯繫道德準則工作人員。提前清關時間為上午9：00。至下午4：00東部時間。
1.1. 預審批要求
本節中的預審批要求適用於作為訪問人員的 員工。
1.1(A)員工必須預先結算以下證券的所有交易：
| · | 公司股票 |
| · | 債券和其他債務工具，包括新發行的債券(包括優先股、公司債券、市政債券、高收益債券和可轉換債券) |
| · | 任何標的證券本身需要預先清算的期權、認股權證和所有其他衍生品 |
| · | 封閉式基金，包括普特南封閉式基金 |
員工 還必須預先結算以下交易：
| · | 私募和購買對衝基金或其他私募投資基金，必須獲得道德監督委員會準則的預先批准(私募、對衝基金或其他私募投資基金的出售不需要預先審批； 但必須報告) |
| · | 捐贈或贈送證券 |
| · | 通過認購或郵寄方式購買的股票(如果通過支票直接從公司的轉讓代理購買，則必須在支票郵寄當天預先結算 ) |
| · | 從您的個人賬户投標證券 |
| · | 向與普特南有業務或財務關係的非家庭成員提供貸款或義務擔保 |
| · | 行使購買公司股票的權利(非自願行使除外) |
| · | 行使期權或認股權證以收購公司股票(第 1.1(C)節規定的非自願行使除外) |
1.1(B) 適用於預清拆的規定
預清倉僅對獲得當日的交易有效。然而，普特南亞洲或歐洲辦事處員工的交易，或任何員工 在亞洲或歐洲證券交易所上市的證券的交易，可在獲得預先批准後一個工作日內完成。如果 道德規範系統不認可安全措施，如果員工無法使用該系統，或者如果他或她對該系統或預先審批有任何疑問，則該員工必須聯繫道德規範工作人員。
1.1(C) 符合預先審批要求的例外情況
某些 交易不需要預先清關。(請注意，即使不需要預先許可，進入人員仍可能需要報告。有關報告要求，請參見第 4和5節。)以下情況不需要預先審批：
| · | 開放式共同基金 |
| · | 貨幣和貨幣遠期，包括加密貨幣 |
| · | 商品 |
| · | 國債和其他美國和其他主權政府債務(請注意，機構證券，如房利美和房地美髮行的證券，需要預先清算。) |
| · | 存單、商業票據、回購協議、銀行承兑匯票和其他貨幣市場工具 |
| · | 基於證券指數的期權、期貨和所有其他衍生品 |
| · | 交易所交易基金(ETF)、交易所交易票據(ETN)和交易所交易商品(ETCs) |
| · | 普特南ETF(然而，某些投資專業人士需要預先清算普特南ETF的交易-參見下文第1.1(D)節) |
| · | 交易經批准的可自由支配賬户(有關更多信息，請參見第4.2節) |
| · | 非自願的交易(即，不是由員工或守則涵蓋的直系親屬發起的)，包括 上市發行人自動計劃下的股息再投資和並非由員工發起的經紀行動，例如 期權轉讓或從經紀賬户中出售以支付費用或追加保證金(前提是員工在前10天可能沒有從保證金賬户提取資金{br |
1.1(D)針對某些投資專業人士的Putnam ETF預審規則
股權交易和資本市場部門的人員、任何Putnam ETF的投資組合經理以及道德準則官員指定的任何其他Putnam人員必須通過聯繫道德準則工作人員來預先清算Putnam ETF的個人交易 。為了能夠及時處理，請求應在下午12：00之前提交給道德規範員工。在交易當天；請求僅在提交請求的交易日有效。
1.2. 受限列表
本節中的受限列表規則適用於作為訪問人員的員工。
員工不得交易Putnam限制名單上的證券 ，除非是以下“大盤/中盤豁免”項下的規定。證券可能出現在受限名單上的原因有很多 ，證券根據道德規範官員或道德監督委員會準則確定的標準和特定情況被放在受限名單上。如果一種證券不在受限名單上，同一發行人的其他證券類別(例如，優先股或可轉換優先股)可能也在受限名單上。員工有責任根據具體情況確定預結算的證券類別。債券通常在發行人層面受到限制 。
大中型股豁免如果是市值超過20億美元的發行人的股權證券，員工可以交易出現在受限名單上的證券的本金金額高達25,000美元。但是，這些交易 仍必須預先結算。市值的定義是流通股乘以每股現價。
1.3.被禁止的交易
禁止所有員工進行以下交易和活動 ：
有效期至取消訂單(GTC)。任何訂單 未在預批當天執行，必須在第二天執行之前重新提交預批。
賣空任何受預審要求約束的證券 。然而，允許針對盒子進行賣空銷售。此外，還禁止在轉讓或到期時開立期權頭寸，這將導致標的證券的空頭頭寸(即，在不擁有至少等於合同規定的交割義務的數量的股票的情況下，購買看跌期權或賣出看跌期權，但不擁有至少等於合同規定的交割義務的股票數量)。 如果為避免違規，買入看跌期權或賣出看跌期權的唯一頭寸是 另一個期權頭寸，如購買看跌期權或賣出看跌期權，則不被視為可接受的。
在首次公開募股(IPO)中購買股權證券 。雖然這一禁令的例外情況很少被批准，但員工可以請求豁免道德規範官員，在非常情況下，道德官員可以批准例外情況，例如直系親屬協會 或發行人的工作值得考慮，或者當員工在銀行或保險公司從互助或合作形式轉換為股票形式時，作為投保人或儲户的預先存在身份至少有兩年。
使用重大非公開信息進行交易 (參見第7節)
與Putnam客户投資組合的個人交易。 當Putnam員工知道Putnam客户賬户在交易的另一邊時，該員工不得買賣證券。
參加投資俱樂部
價差投注。PIL員工 不得就金融工具簽訂任何價差押注合同。
開立酌情賬户(見第 4.2節)和在未按要求獲得適當賬户事先批准的情況下交易需要預先清算的證券
投資公共數字硬幣/代幣發行
1.4. 關於個人交易頻率的政策
普特南員工不限於在指定的時間範圍內進行預先確定的 次證券交易。然而，員工的過度交易可能會分散員工對其作為員工的責任的注意力，並增加參與實際交易或與Putnam客户賬户明顯衝突的交易的可能性。此外，員工在Putnam管理的基金的股票上進行的過度短期交易也可能與該基金的其他股東產生實際或表面上的衝突，並可能產生招股説明書或該基金的其他披露文件中所述的其他有害影響。Putnam保留監控員工及其直系親屬執行的交易數量(包括根據第1.1(A)條要求預先結算的證券、Putnam管理基金的股票以及第5.1或5.2條要求報告的其他證券，如ETF、ETN、ETC、期權、期貨和其他衍生證券)的權利，並可與員工的經理和/或道德監督委員會審查任何似乎過度的此類活動。道德守則監督委員會有權根據本守則第8節處理任何過度證券交易或過度 Putnam管理的基金股票短期交易的情況。
第2節-普特南共同基金、封閉式基金和交易所交易基金
2.1. 在普特南持有普特南共同基金股份
普特南員工必須通過在普特南開設的賬户持有普特南開放式美國共同基金的股票，普特南零售管理公司(PRM)被列為登記在冊的交易商。所有交易 必須通過Putnam執行，而不能通過外部經紀人或其他中介執行。
這些要求也適用於：
| · | 持有普特南基金股票的自營個人退休帳户； |
| · | 可變年金和可變保險合同，如Putnam/Hartford Capital Manager和AllState Advisor，投資於Putnam可變信託(必須將PRM列為交易商，但可以在保險公司持有) |
在有限的情況下，退休、退休金、遞延補償、健康儲蓄和不能合法轉移給Putnam的類似賬户(和可變保險安排)，經道德規範官員批准後，可被允許持有Putnam基金。例如，Putnam員工的配偶 可能與其僱主有401(K)/利潤分享計劃，該計劃投資於Putnam基金。員工必須以書面形式通知道德準則官員，提供無法將帳户轉移到Putnam的原因，並安排將所有帳户對帳單和確認書 發送給道德準則工作人員(如果獲得批准)。
2.2.普特南共同基金- 關聯賬户
所有員工必須 確保其直系親屬持有Putnam共同基金的賬户關聯符合上述要求 ，並允許根據第1.4節對過度短期交易進行監控。要確保這些帳户是關聯的，請登錄普特南的內部網主頁http://intranet/home/index.shtml，，然後選擇我的基本/關聯共同基金帳户。
2.3. 普特南封閉式基金
2.3(A) 預先審批和報告
Putnam封閉式基金份額須遵守與其他股票相同的預結算和報告要求 。Putnam封閉式基金的清單可從道德守則工作人員處獲得。
2.3(B) 適用於Putnam封閉式基金的投資組合經理、投資部組長、運營委員會成員和Putnam基金管理人員的特別規則
普特南封閉式基金的投資組合經理、普特南投資部門的集團負責人、普特南運營委員會成員和普特南基金的管理人員將在六個月內不得從事任何特定封閉式基金股票的買賣或買賣組合。因此，只有當您打算持有股票超過六個月 時才應購買，如果您計劃在六個月內購買更多該基金的股票，則不應出售。
2.4.普特南交易所上市交易基金
普特南員工可以投資普特南 ETF，但須遵守第1.1(D)節對某些投資專業人員規定的預先審批要求。然而，Putnam員工 必須在經批准的經紀-交易商維護的賬户中持有Putnam ETF的股票-參見下文第4.4節。
第3節-訪問人員和某些投資專業人員的附加規則
3.1.60天短期規則 -所有訪問者
訪問人員不得在過去60天內以高於購買該證券的任何價格的價格出售證券，或以低於其在過去60天內出售相同證券的價格購買證券。此規則適用於員工所有帳户上的交易。所有賬户中前60天的所有交易 將與相關交易的交易日期進行比較，以確定是否發生違規行為 。因此，如果一名員工在60天內以10美元的價格購買了一種證券，然後以15美元的價格再次購買，然後以12美元的價格出售了該證券的股票，這將被視為違規，即使有關證券的一些股票是以更高的價格購買的。 為了進一步説明這一規則，如果一名員工在某一天以15美元的價格購買了一種證券，一年後以10美元的價格再次購買，然後在第二次購買後不到60天以12美元的價格出售了該證券的股票，這將被視為違規，儘管有關證券的一些股票是在60多天前以更高的價格購買的。訪問人員也不能為60天或更短時間內到期的合同打開期權交易 。行使買入的看漲期權所獲得的證券的持有期應以購買該期權的日期(而不是行使該期權的日期)作為60天持有期的起點計算。此外，這一規則也適用於普通股和期權行權交易。例如，員工可以 購買看漲期權/看漲期權價差，他或她可以買入/賣出相同證券的普通股(因為期權和普通股的交易被區別對待)；但是，如果員工計劃行使期權, 他或她需要確保他或她在過去60天內交易的普通股交易不會與普通股交易的方向相反(盈利)。儘管投資組合 經理和分析師可以在購買後60天內出售有價證券，以遵守7天交易前和7天交易後規則(參見第3.2和3.3節)的要求，但任何利潤都必須返還並支付給慈善機構。
這一60天短期規則不適用於ETF的交易，包括Putnam ETF。
3.2. 7天交易前規則(投資組合經理和分析師)
3.2(A) 投資組合經理
(I)在投資組合經理下單為其管理的任何Putnam客户投資組合購買證券之前，如果他在之前七個日曆日內在其個人賬户中購買了該證券或相關衍生證券，則他必須出售該證券或相關衍生證券；或(Ii)在下單出售其管理的任何Putnam客户投資組合的證券時，他必須向慈善機構交出如果他在之前七個日曆日內出售其個人賬户中的證券而避免的任何損失。退還將通過個人 帳户的銷售價格與客户帳户的銷售價格之間的差額乘以個人帳户售出的股票數量來衡量。對於某些指定的套管型基金或投資組合，如果投資組合經理(但不是不符合這一例外條件的股票和董事的首席投資官 )實際上並不管理基金或投資組合的袖子，而是指定的整個基金的投資組合經理，並且如果投資組合經理對基金或投資組合中的證券的日常交易活動和即將發生的 評級變化沒有任何實際瞭解，道德準則幹事、副道德準則幹事 或他們指定的人可能會推翻這一規則。
3.2(B) 分析師
(I)在分析師對證券(包括指定納入Putnam Research Fund投資組合的證券)作出初始 購買或超越推薦(包括初始建議變更)之前，如果他在之前七個歷日內在其個人賬户中購買了該證券或相關衍生證券，則他必須出售該證券或相關衍生證券；或(Ii)在對證券(包括從普特南研究基金的投資組合中指定待售證券)作出初始出售或業績不佳的推薦(包括初始建議變更)時，他必須將如果他在之前七個日曆日內在其個人賬户中出售該證券而避免的任何損失向慈善機構交出。退貨將通過個人賬户的銷售價格與推薦時的價格之間的差額乘以個人賬户出售的股票數量來衡量。
對於某些指定套筒基金或投資組合，如果分析師(但不是股票首席投資官和股票研究公司董事的首席投資官，他們沒有資格 )實際管理基金或投資組合的套筒，而是整個基金的指定投資組合經理，並且如果分析師對基金或投資組合中的日常交易活動和即將發生的證券評級變化沒有任何實際瞭解 ，道德準則幹事、副道德準則幹事或他們指定的人可以凌駕於 此規則之上。
3.3.交易後7天規則(投資組合經理和分析師)
3.3(A) 投資組合經理
任何投資組合經理不得：(I)出售其個人賬户的任何證券或相關衍生證券，直至她管理或共同管理的任何Putnam客户投資組合最近一次購買該證券或相關衍生證券的日期起計七個日曆日之後；或(Ii)購買其個人賬户的任何證券或相關衍生證券，直至最近一次從她管理或共同管理的任何Putnam客户投資組合出售該證券或相關衍生證券的日期起計七個日曆日之後。對於某些指定的套管型基金或投資組合，如果投資組合經理(但不是不符合這一例外條件的股票和董事的首席投資官 )實際上並不管理基金或投資組合的袖子，而是指定的整個基金的投資組合經理，並且如果投資組合經理對基金或投資組合中的證券的日常交易活動和即將發生的 評級變化沒有任何實際瞭解，道德準則幹事、副道德準則幹事 或他們指定的人可能會推翻這一規則。
3.3(B) 分析師
任何分析師不得：(I)在他首次買入證券或相關衍生證券(包括指定納入普特南研究基金投資組合的證券)的推薦(包括初始建議變更)之後的七個歷日內，出售其個人賬户的任何證券或相關衍生證券；或(Ii)為其 個人賬户購買任何證券或相關衍生證券，直至他對該證券或相關衍生證券(包括從Putnam Research Fund的投資組合中移除證券)的首次出售或表現不佳的建議(包括 初始建議更改)之日起七個歷日為止。對於某些指定的套筒基金或投資組合，如果分析師(但不是股票研究的首席投資官 和董事的首席投資官，他們不符合這一例外條件)實際上並不管理基金或投資組合的套筒，而是整個基金的指定投資組合經理，並且如果分析師對基金或投資組合中的日常交易活動和即將發生的證券評級變化沒有任何實際瞭解，則道德準則幹事、副道德準則幹事或他們指定的人可以凌駕於此規則之上。
3.4. 對價交易規則(投資組合經理)
未經首席投資官和道德準則官的 事先批准和書面批准(可通過電子郵件滿足)，投資組合經理不得在其個人賬户中出售他 管理或共同管理的任何普特南客户投資組合中持有的任何證券或相關衍生證券。聯繫道德規範官員，以獲得反交易規則清算表的副本。對於某些指定的袖式基金或投資組合，如果投資組合經理(但不是股票和股票研究公司董事的首席投資官，他們 不符合這一例外條件)實際管理基金或投資組合的袖子，則道德守則幹事、副道德操守幹事或他們指定的人可允許在投資組合經理的個人賬户中銷售，而無需獲得首席投資官和道德干事的書面批准。如果投資組合經理對基金或投資組合中的證券的日常交易活動和即將發生的評級變化沒有任何實際瞭解。
3.5. 沒有個人福利(投資組合經理和分析師)
任何投資組合經理不得為投資組合經理或分析師自己的個人利益採取行動，也不得建議任何 分析師採取會導致Putnam客户採取行動的行動。投資組合經理或為Putnam客户帳户推薦特定證券以支持其個人帳户中的證券價格的分析師，或為Putnam客户訂單進行前期操作的投資組合經理， 違反了本規則。
第4節--報告要求
4.1.經紀/證券賬户 -初始和年度要求
所有員工(以其本人及其直系親屬的名義(見定義))必須報告是否存在能夠購買任何證券的賬户。本規則包括所有經紀賬户、直接在發行人轉讓代理持有的賬户、員工或員工的任何直系親屬以實物證書形式持有的證券，或可交易和/或持有應報告的證券的任何其他賬户。唯一被排除在這一規則之外的投資賬户是隻允許持有 開放式共同基金(Putnam開放式基金除外)而不允許進行其他投資的賬户，以及只能購買 國庫券的SecuryDirect賬户。
為滿足這一要求，新員工 必須完成道德準則和經紀人帳户認證，訪問人員還必須在道德準則PTA系統中完成初始控股認證 ，並在以下要求的時間範圍內向道德規範部門提供每個帳户的最新聲明的副本 ：
| · | 訪問人員-在租用後10天內 |
| · | 不能進入的人員--在僱用後30天內 |
此外，新員工必須在入職後30天內獲得道德準則工作人員的書面批准，以維護其可報告帳户。
所有現任美國員工在開立Putnam以外的任何新帳户(包括為直系親屬開立的帳户)之前，必須聯繫道德準則工作人員並獲得道德準則工作人員的書面批准，並披露這些帳户。此規則包括所有經紀 賬户(包括Putnam 401(K)計劃中的自營經紀賬户)、直接在發行人轉讓代理持有的賬户、由員工或員工的任何直系親屬以實物證書形式持有的證券，或可交易和/或持有應報告證券的任何其他賬户 。
開立新賬户(包括為直系親屬開立賬户)的非美國現職員工必須在開立賬户之前或開户後，在賬户中的第一筆個人證券交易之前，向道德準則部門披露這些信息。
所有員工將被要求每年證明所有需要披露的賬户都準確地列在道德準則PTA系統中。
4.2. 對專業管理(可自由支配)賬户的經紀/證券賬户單獨規定--初始和年度要求
如果您希望建立專業管理或酌情賬户(包括為直系親屬開設的專業管理賬户或酌情賬户)，並且您將決策權完全移交給不受本守則約束的專業理財經理，並且您對酌情賬户沒有直接或間接影響 或控制，則您必須披露賬户的存在，並在第一次個人證券交易之前獲得道德準則工作人員的批准(新員工有30天的時間獲得適當的批准)。您不需要 預先結算或報告這些賬户中的證券交易。請注意，自由支配賬户不得購買IPO或持有Putnam開放式共同基金。對帳户保持自由裁量權的經紀人或顧問必須是獨立的第三方， 與Putnam員工的家庭成員沒有任何關聯或關係。
要將帳户視為可自由支配帳户， 員工必須：
完成 初步認證，員工和經紀人/顧問均證明Putnam員工或直系親屬不參與該賬户的投資決策 ；
完成 年度認證，證明Putnam員工或直系親屬不參與該賬户的投資決策，對該賬户沒有直接或間接的影響或控制；
回覆，並安排員工的經紀人/顧問對道德準則工作人員在評估該帳户是否可自由支配時認為適宜的詢問作出答覆；以及
確保將經紀人對帳單的 個副本交付給Putnam Investments。
4.3. 帳目確認書和報表
所有員工必須確保將第4.1節所述所有賬户的所有確認書和對賬單的副本交付給Putnam，並確保將第4.2節所述的所有可自由支配賬户的所有對賬單(但不是確認)的副本交付給Putnam。當員工按要求披露帳户 時，道德準則工作人員將向持有員工帳户 的實體發出407封信函或其他通信，要求代表員工向Putnam發送確認和聲明。但是，確保其經紀人遵守此要求最終由 員工負責。非美國辦事處的員工在提供帳户確認和對帳單的頻率方面可能有不同的要求。任何此類不同的 要求將由道德準則工作人員傳達給員工。
如果發現這些報告 未提交給Putnam，道德準則工作人員將提請員工注意此問題，並請求員工 協助糾正該問題。如果確定經紀人未能遵守提交這些報告的要求，Putnam 保留要求員工在30天內關閉帳户的權利，方法是將帳户轉移到願意 遵守此要求的另一家交易商(任何因轉移而進行的交易必須預先清算)。在Putnam與公司建立了電子報告關係的情況下，Putnam可以依靠這種電子報告進行監控和記錄保存，而不是通過郵件接收交易確認和聲明。
4.4. 經批准的經紀人-僅限美國員工
Putnam的美國員工必須將其個人帳户(包括任何退休、養老金、遞延補償或類似帳户) 存放在Putnam批准的經紀人處，該經紀人為Putnam提供電子經紀人訂閲源。經批准的經紀人名單張貼在Putnam Compliance內聯網主頁和道德準則PTA系統中。在有限的情況下，員工可能被允許在非Putnam批准的經紀人處持有個人帳户(例如，直系親屬當前僱主的退休帳户以及不能合法轉移給Putnam批准的經紀人的帳户)。在這種情況下，員工必須以書面形式通知道德規範官員，並提供無法將帳户轉移給Putnam批准的經紀人的原因，或員工以其他方式請求道德官員代碼或副道德官員授予例外的原因。如果批准例外，員工必須安排將交易確認書和賬户報表(每季度)發送給道德準則工作人員。
第5部分-附加報告、認證和培訓要求
5.1.初始/年度持股 報告-僅訪問人員
訪問者必須在受僱後10天內(或成為訪問者後10天內)披露和認證其證券持有量，包括直系親屬賬户的所有持有量，然後每年(年底後45天內)披露和認證其證券持有量。證券持有量報告 必須包括根據第1.1節需要預先結算的所有證券，以及非美國主權政府債務、ETF、ETN、ETC、期權、期貨和其他衍生證券的持有量，以及非通過Putnam賬户持有的Putnam開放式美國共同基金和Putnam擔任顧問或副顧問的美國註冊共同基金的持有量(參見第4節)。每份初始和年度 持有量報告必須包含以下信息：
初始 持有量報告：
| · | 當訪問者成為訪問者時，訪問者擁有任何直接或間接受益的所有權的每種證券的標題、股份數量和本金金額， |
| · | 任何經紀、交易商或銀行的名稱，自訪問人成為訪問者之日起，訪問者在該經紀商、交易商或銀行的賬户中可以為訪問者的直接或間接利益而持有任何證券；以及 |
| · | 訪問者提交報告的日期。 |
年度 持股報告：
| · | 訪問者直接或間接受益的每種證券的所有權、股份數量和本金。 |
| · | 任何經紀、交易商或銀行的名稱，而該經紀、交易商或銀行在該經紀、交易商或銀行設有賬户，在該賬户中可為該訪問者的直接或間接利益而持有任何證券；以及 |
| · | 訪問者提交報告的日期。 |
5.2.季度交易報告 -僅訪問人員
訪問人員必須在每個季度結束後的20個日曆日內披露並認證其所有個人證券交易，包括直系家庭成員賬户的交易。如果季度結束後的20個月適逢假日或週末，道德規範官員可以 延長截止日期。除了第1.1節規定需要預先結算的證券外，准入人員還必須披露非美國主權政府債務以及ETF、ETN、ETC、期權、期貨和其他 衍生證券的所有個人交易，並對其進行認證，而不僅僅是那些需要預先結算的證券。季度交易報告必須包含以下信息：
| · | 交易日期、所有權、利率和到期日(如果適用)、股票數量以及所涉及的每筆交易的本金金額， |
| · | 交易的性質(即，購買、出售或任何其他類型的收購或處置)， |
| · | 完成交易的證券的價格， |
| · | 與其或通過其進行交易的經紀商、交易商或銀行的名稱；以及 |
| · | 訪問者提交報告的日期 |
5.3.年度認證- 所有員工
每個日曆年，所有員工將被要求 證明他們已審閲並理解準則的規則和要求，並且道德準則PTA系統中披露的經紀賬户列表 (針對員工和所有直系親屬)是準確的。將發送電子郵件通知 ，通知員工他們的要求和截止日期。
5.4. 培訓要求-所有員工
根據《道德守則》的要求，員工將被要求完成《普特南道德守則》的培訓。將發送電子郵件通知，通知員工 要求和截止日期。
5.5. 維護和分發《道德守則》
當對《道德規範》進行修訂時， 所有員工將收到該《規範》的修訂版。該守則將在普特南的內部網站上向所有員工提供。 您可以聯繫道德守則工作人員索取硬拷貝。
5.6. 程序和及時性
準則要求的大多數認證和報告 都是在道德準則PTA系統中完成的。這些申請有嚴格的最後期限。計劃缺勤、休假、 和出差不是未能在最後期限前完成的有效藉口。員工將收到有關這些提交和截止日期的説明 。請聯繫道德準則工作人員以獲得幫助。
第6節-適用於所有員工的一般道德規則
Putnam員工應始終遵守職業道德 。除了遵守本節的具體規定外，如果員工不確定在涉及道德問題或 問題的任何情況下如何處理，還應 聯繫道德準則工作人員或監察員。
6.1. 利益衝突
您必須始終以合乎道德的方式行事，包括以合乎道德的方式處理個人事務和商務事務之間的實際、明顯和潛在的利益衝突。請注意，當第6.1節提到“利益衝突”時，它指的是實際的、明顯的和潛在的利益衝突。 在各種情況下可能會出現利益衝突，其中一些情況在本第6節的其他 部分中闡述的具體情況中涉及。但是，不可能列出可能發生利益衝突的每種具體情況。
當一個人的個人事務與普特南或普特南的客户的利益發生衝突時，就會產生利益衝突。當員工或其直系親屬 採取可能使其難以客觀有效地執行其工作的行動或利益時，也可能會出現利益衝突。當員工或其直系親屬因其職位而收受或授予不正當的個人福利時，或當員工或其直系親屬與與Putnam有業務或財務關係的任何實體或個人簽訂交易或協議時，可能會出現利益衝突。普特南員工 必須認識到(包括通過他們的個人交易和行為)，公司的客户始終是第一位的，員工和公司必須避免任何實際或潛在的濫用我們的信任和責任的情況，並且員工和公司 絕不能不當利用我們的職位。
鑑於實際的、明顯的和潛在的利益衝突往往不明確，如果您有任何疑問或懷疑，您應該在從事相關活動之前諮詢道德準則幹事或副道德準則幹事。強烈鼓勵任何員工在發現衝突、潛在衝突或出現衝突時，提請道德準則幹事或副道德準則幹事注意。
6.2.外部商業活動
未經道德準則幹事事先書面批准，普特南員工不得擔任普特南以外的公司或實體的員工、高級管理人員、董事、受託人或普通合夥人， 道德規範幹事也可確認該員工的經理已批准此類外部職位。申請上市公司職位的申請尤其不受歡迎，並受到密切審查。只有在情有可原的情況下，才會授予許可。
所有員工必須通過在道德準則PTA系統中輸入擬議職位的詳細信息來提供書面請求，以尋求道德規範官員的批准。員工在收到批准其申請的電子郵件之前，不得參與任何外部僱傭活動。Putnam聘用的外部職位的員工在受聘時必須在系統中披露該職位，如果該職位存在利益衝突或其他問題，可能會被要求辭職 。
根據PRM獲得FINRA許可的員工還有義務向PRM合規部披露外部職位，並獲得PRM合規部的批准。 員工還必須通過在道德規範系統中更新他們的個人資料並在更改或終止之前批准的職位時更新PRM合規部來保持此信息的準確性。
6.3.慈善或非營利 Putnam Investments以外的受託人或受託人角色
6.3(A) 員工可以擔任慈善或非營利性機構的志願者、官員、董事或受託人，條件是員工必須遵守《道德守則》，她有權自行決定是否參與任何投資活動，或作為志願者、官員、董事或受託人提供意見。道德守則的預先審批和報告要求不適用於由僱員擔任志願者、官員、董事、 或受託人的慈善或非營利性機構的交易活動，除非僱員有權自行決定開户。如果您被要求擔任慈善或非營利性機構可能具有自由裁量權、投資或財務權力的角色，您必須聯繫道德準則工作人員，以討論 此類職位是否允許，以及您在擔任此類角色之前是否必須執行任何其他操作。
6.3(B) 除以下規定外，普特南員工不得擔任普特南以外任何賬户的受託人、遺囑執行人、託管人或 任何其他受託人或投資顧問或顧問。Putnam員工可以作為宗教或慈善信託或基金會的受託人 ，前提是該員工遵守有關她有任何自由裁量權或意見的任何投資活動的道德準則。《道德守則》的預先審批和報告要求適用於此類宗教或慈善信託或基金會的交易活動，前提是員工對該賬户有酌情權。
6.3(C) 家庭信託或遺產例外
Putnam員工可以作為家族信託或財產的受託人，只要員工遵守道德守則中關於他有任何自由裁量權的任何投資活動的所有規則。
6.4. 擔任公職人員
尋求以官方身份(當選或非當選，有償或無償)為任何政府、政府機構或機構服務的員工，必須在擔任此類職務之前聯繫道德準則官員。道德準則幹事應審查此類預期服務，以確定該服務 是否會對Putnam造成任何潛在的利益衝突(例如，可為公共養老金計劃選擇投資經理的政府機構的服務)，並確定解決衝突的任何適當步驟。
6.5. 家庭成員衝突政策
任何員工或員工直系親屬 不得在與普特南有業務往來的公司中擁有任何直接或間接的個人經濟利益，除非此類利益被披露 並經道德準則官員批准。
6.5(A) 企業購買商品和服務
除非獲得首席財務官和道德準則官的許可，否則Putnam不會從員工直系親屬擔任銷售代表或擔任高級管理人員或擁有所有權權益(上市公司的正常投資除外)的任何公司購買商品和 服務。如果員工的直系親屬與某家公司有關聯，則任何員工如果知道從該公司購買商品和服務的建議，必須通知首席財務官 和道德規範官。
6.5(B) 投資組合交易
Putnam不會將任何客户交易分配給僱用員工直系親屬成員作為Putnam銷售代表的任何公司(擔任 主要、次要或備用角色)。任何Putnam員工如果知道直系親屬是Putnam的經紀自營商銷售代表，應通知道德規範官員。
6.5(C) 直系親屬的定義(適用於本規則)
員工的直系親屬是指(1)員工的配偶、未婚夫(E)或家庭伴侶，(2)員工的子女、兄弟姐妹或父母以及與員工子女、兄弟姐妹或父母結婚的任何人，(3)與員工同住一户的任何其他人
6.6.CFA協會道德準則和職業行為標準
投資部的所有成員和任何其他CFA協會成員或候選人必須遵守和遵守CFA協會不時生效的《道德守則》和《職業行為準則》的精神(有關截至《Putnam Investments Code》的生效版本的副本，請參閲附錄)。CFA協會道德規範和職業行為標準的文本可在Putnam合規部內聯網主頁上找到，該主頁可從Putnam內聯網主頁訪問。在本準則的條款與CFA協會的道德準則和職業行為標準之間存在衝突的情況下，應以Putnam的道德準則的條款為準。如有任何疑問，請聯繫道德準則官員。
6.7.商業道德、投訴、和熱線
6.7(A) 如果Putnam員工懷疑Putnam可能發生欺詐、非法或其他不規範的活動(包括違反道德準則)，應立即通過下文所述的申訴或熱線或通過Putnam的人力資源部向Putnam的財務總監、首席合規官或道德準則負責人報告
6.7(B) 普特南設立了企業申訴辦公室，作為一種資源，幫助員工解決工作場所的法律或道德問題 並允許員工表達關切或尋求澄清問題。投訴為員工提供了一個保密、獨立和公正的消息來源 ，以討論潛在的違反法律或公司標準的行為，而不必擔心受到報復，並作為中立方 對特定結果沒有既得利益。
6.7(C)不習慣以6.6(A)中所述方式報告活動的 員工可以匿名方式聯繫以下任何人員：
| · | 普特南倫理熱線1-888-475-4210， |
| · | Putnam Funds受託人熱線1-866-858-4155，或 |
| · | 普特南申訴電話：1-866-申訴7(866-662-8377)。 |
6.7(D) 員工不會因真誠並根據本守則報告信息而受到報復。Putnam不會因員工被懷疑有不道德或違法行為而解僱、降職、調職或以其他方式歧視或騷擾員工 。對舉報任何實際或可疑的非法或不道德行為的員工進行恐嚇或實施任何其他形式的報復，均違反本守則。普特南非常認真地對待報復指控，並將迅速 調查報復指控，對舉報不道德的員工進行報復的任何人 或
違法行為將受到紀律處分，包括終止僱傭關係。然而，故意虛報的員工可能會受到紀律處分。
第7節--材料、非公開信息和內幕交易
7.1.材料、非公開信息和內幕交易
反欺詐 美國證券法以及其他國家/地區的法律一般禁止擁有重大、非公開信息的人利用該信息進行交易或向他人傳播該信息。普特南的政策，包括與首席合規官內聯網頁面上披露的其他合規政策一起披露的內幕交易政策，要求嚴格遵守此類法律。在擁有材料、非公開信息的情況下進行非法交易是非常嚴重的問題，可能構成可判處監禁的罪行。對於內幕交易者來説，還有重大的金錢責任，這可能包括對私人原告和/或證券交易委員會的責任，證券交易委員會可以尋求法院命令，要求違規者返還利潤，以及大大高於這些利潤的罰款。在某些情況下，控制內部交易員的人，包括內部交易員的主管或Putnam本身，可能會受到處罰。
被發現從事這一活動的員工將立即 提交給道德準則監督委員會或Putnam首席執行官，以確定適當的制裁，直至 幷包括解僱。
雖然投資部的員工最有可能接觸到重要的非公開信息，但這方面的規則(和制裁)適用於所有Putnam員工(有關如果您認為您可能擁有重要的非公開信息應如何處理的信息，請參閲 第7.2節)。
7.2. 報告和限制
任何員工如果認為自己(或可能)擁有 重要的非公開信息，必須立即聯繫Putnam的首席合規官或Putnam法律部的律師，並提供有關收到的信息和信息來源的詳細信息。員工還必須採取預防措施，對相關信息保密，不得與Putnam法律和合規部以外的任何人共享此信息。但是，本條款並不阻止任何懷疑可能違反法律或法規的員工通過監察員或熱線或通過第6.6節所述的普特南人力資源部，或向任何政府機構或實體或自律機構，包括但不限於證券交易委員會或金融業監管機構， 向普特南的財務總監、首席合規官或道德準則官提供此類信息，或 進行受州或聯邦法律或法規的舉報人條款保護的其他披露。
在審查了事實和情況後，Putnam的首席合規官或Putnam的法律部門將確定擁有信息是否足以 限制發行人的客户賬户的證券交易活動以及員工的個人證券交易 或者是否適合採取其他步驟，如建立信息屏障或其他交易限制。
7.3. 適用於Putnam附屬公司的特別規定
任何希望交易Great-West Lifeco Inc.、Power Financial Corporation、Power Corporation of Canada或IGM Financial Inc.證券的員工必須聯繫道德準則官員或副道德規範官員，以請求手動批准預先審批請求。申請批准的員工 必須證明他或她不擁有任何有關他或她尋求進行交易的公司的重要、非公開信息。是否批准預先審批請求完全由
道德準則幹事和副道德準則幹事。 道德準則幹事和副道德準則幹事將拒絕(I)Putnam Investments，LLC的Putnam品牌子公司的董事提出的任何此類預先審批請求；以及(Ii)擔任普特南或其普特南品牌子公司的首席執行官、首席運營官、首席財務官、總裁、副總裁、祕書、助理祕書、財務主管或助理財務主管的人員，以及在大西部Lifeco Inc.發佈季度或年度財務業績的新聞稿發佈前五週至結束後兩天內，擔任該職位(由法律合規部確定)的首席執行官、首席運營官、首席財務官、總裁、副總裁、祕書、助理祕書、財務主管或助理財務主管職位的任何其他人員。
7.4.普特南股票計劃、TH李氏基金和普特南對衝基金
大西部Lifeco Inc. 普特南投資公司、有限責任公司股權激勵計劃(或任何後續計劃)股東持有的股票由普特南人力資源部管理；因此，根據本準則，此類股票的持有量無需報告。此外，根據 Putnam Investment，LLC股權激勵計劃行使權利收購Great-West Lifeco Inc.股票，以及在指定時間段內出售此類股票，不需要根據本守則進行預先清算，此類交易也不需要在Access People的季度交易報告 中報告。但是，如果員工持有Putnam Investments，LLC Equity 激勵計劃以外的Great-West Lifeco Inc.股票(例如，在經紀賬户中)，則必須根據本守則報告此類經紀賬户和持股情況。
員工對普特南對衝基金和某些TH Lee私人基金的投資由普特南人力資源部門管理。因此，根據本守則，員工不需要預先清算或報告此類資金。
7.5. PIL員工
對於PIL員工，英國金融行為監管局的市場濫用規則 涵蓋了某些主題。PIL員工在其年度講師指導的道德和合規培訓代碼中收到有關此主題的信息。
第8節--制裁
道德規範監督委員會審查員工違反道德規範的行為，並批准其認為符合情況的制裁措施。這些制裁包括書面警告、禁止交易、暫停或終止僱傭、返還非法交易的利潤(或支付避免的損失)。即使例外是由於疏忽而不是故意行為造成的，也將適用制裁 ，儘管委員會認為 一名僱員故意違反了《道德守則》，可能會導致更嚴厲的制裁。對後續違規行為的處罰(基於三年滾動測算期)可能比對員工最初違規行為的處罰更嚴厲。制裁將傳達給員工和員工的經理。有關使用材料、非公開信息、未報告內幕信息或內幕交易的所有違規行為將提交給道德準則監督委員會，以確定適當的制裁措施， 直至終止。還可能施加嚴厲的刑事處罰。
第9節--確定程序和豁免
道德守則中任何明顯的含糊不清都不能成為任何違規行為的藉口。任何員工如對守則的適用性有疑問，或認為守則在特定情況下含糊不清，應在行為發生前 要求道德守則主任作出決定。如果員工在尋求豁免的行為或交易之前申請豁免遵守《道德守則》，他們也可以申請豁免。
任何尋求決定或豁免的員工應向道德準則幹事提供道德準則幹事認為必要的信息，以作出決定或就豁免作出決定。
附錄
[省略圖形：CFA協會徽標]
職業道德準則和職業行為標準
前言
CFA協會道德規範和職業行為標準是CFA協會價值觀的基礎，對於實現其通過促進最高標準的道德、教育和專業卓越以最終造福社會來領導全球投資行業的使命至關重要。高尚的道德標準對於維持公眾對金融市場和投資行業的信任至關重要。自20世紀60年代創建以來，《準則與標準》促進了CFA協會成員的誠信，併成為衡量全球投資專業人員道德的典範，無論工作職能、文化差異或當地法律法規如何。所有CFA協會會員(包括持有特許金融分析師®[CFA®]和CFA候選人必須遵守守則和標準，並鼓勵他們將這一責任通知他們的僱主。違反規定可能會受到CFA協會的紀律處分。制裁可以包括撤銷成員資格，撤銷CFA項目的候選人資格，以及撤銷CFA指定的使用權。
道德準則
CFA協會會員(包括CFA特許持有人)和CFA指定候選人(“會員和候選人”)必須：
·以正直、能力、勤奮、尊重和道德的方式與公眾、客户、潛在客户、僱主、僱員、投資專業的同事和全球資本市場的其他參與者合作。
·把投資行業的誠信和客户的利益置於個人利益之上。
·在進行投資分析、提出投資建議、採取投資行動和從事其他專業活動時，要合理謹慎，進行獨立的專業判斷。
·實踐，並鼓勵其他人以專業和道德的方式實踐，這將反映出他們自己和這個職業的榮譽。
·促進全球資本市場的完整性和可行性，以最終造福社會。
·保持和提高他們的專業能力，努力保持和提高其他投資專業人員的能力。
專業操守標準
一、專業精神
A.法律知識。會員和候選人必須理解並遵守任何政府、監管組織、許可機構或專業協會管理其專業活動的所有適用法律、規則和法規(包括CFA協會道德準則和職業行為標準)。如果發生衝突，成員和候選人必須遵守更嚴格的法律、規則或規定。會員和候選人不得在知情的情況下參與或協助，並不得與任何違反此類法律、規則或法規的行為脱離關係。
B.獨立性和客觀性。會員和候選人在其專業活動中必須使用合理的謹慎和判斷，以實現和保持獨立性和客觀性。會員和候選人不得提供、索取或接受任何禮物、利益、補償或代價，這可能會損害他們或他人的獨立性和客觀性。
C.失實陳述。會員及候選人不得故意作出任何與投資分析、建議、行動或其他專業活動有關的失實陳述。
D.行為不端。會員和候選人不得從事任何涉及不誠實、欺詐或欺騙的專業行為，或從事任何對其專業聲譽、誠信或能力造成不利影響的行為。
二、資本市場的完整性
A.重大非公開信息。擁有可能影響投資價值的重大非公開信息的成員和候選人不得根據這些信息採取行動或導致其他人採取行動。
B.操縱市場。會員和候選人不得從事扭曲價格或人為誇大交易量的做法，目的是誤導市場參與者。
三、對客户的責任
答：忠誠、謹慎和關心。會員和候選人對客户負有忠誠的義務，必須以合理的謹慎行事和審慎的判斷。會員和候選人必須為客户的利益行事，並將客户的利益置於僱主或自己的利益之上。
B.公平交易。會員和候選人在提供投資分析、提出投資建議、採取投資行動或從事其他專業活動時，必須公平客觀地與所有客户打交道。
C.適宜性。
1.當會員和候選人與客户有諮詢關係時，他們必須：
A.在提出任何投資建議或採取投資行動之前，對客户或潛在客户的投資經驗、風險和回報目標以及財務限制進行合理的調查，並必須定期重新評估和更新這些信息。
B.在提出投資建議或採取投資行動之前，確定一項投資適合客户的財務狀況，並與客户的書面目標、任務和限制保持一致。
根據客户的整體投資組合來判斷投資的適宜性。
2.當成員和候選人負責根據特定的任務、戰略或風格管理投資組合時，他們必須只提出投資建議或僅採取與投資組合的所述目標和限制相一致的投資行動。
D.性能演示。會員和考生在溝通投資業績信息時，必須作出合理努力，確保信息公平、準確、完整。
E.保密性。會員和候選人必須對當前、前任和潛在客户的信息保密，除非：
1.信息涉及客户或潛在客户的非法活動，
2.法律要求披露，或
3.客户或潛在客户允許披露信息。
四、對僱主的責任
答：忠誠度。在與就業有關的事項上，會員和候選人必須為僱主的利益行事，不得剝奪僱主的技能和能力優勢，不得泄露機密信息，或以其他方式對僱主造成傷害。
B.額外補償安排。除非獲得有關各方的書面同意，否則會員和候選人不得接受與其僱主的利益相競爭或可能合理預期會產生利益衝突的禮物、福利、補償或對價。
C.監事的職責。會員和候選人必須做出合理努力，確保受其監督或授權的任何人都遵守適用的法律、規則、法規以及《守則和標準》。
五、投資分析、建議和行動
勤奮和合理的基礎。成員和候選人必須：
1.勤勉、獨立、周全地分析投資、提出投資建議、採取投資行動。
2.有合理和充分的基礎，並有適當的研究和調查支持，以進行任何投資分析、建議或行動。
與客户和潛在客户的溝通。成員和候選人必須：
1.向客户和潛在客户披露他們用來分析投資、選擇證券和構建投資組合的投資流程的基本格式和一般原則，並必須迅速披露可能對這些流程產生重大影響的任何變化。
2.向客户和潛在客户披露與投資過程相關的重大限制和風險。
3.合理判斷哪些因素對他們的投資分析、建議或行動是重要的，並將這些因素包括在與客户和潛在客户的溝通中。
4.在提出投資分析和建議時區分事實和意見。
C.記錄保留。會員和候選人必須建立和維護適當的記錄，以支持他們與客户和潛在客户的投資分析、建議、行動和其他與投資有關的溝通。
六、利益衝突
A.衝突的披露。會員和候選人必須充分和公平地披露所有可能會損害他們的獨立性和客觀性或幹擾各自對其客户、潛在客户和僱主的職責的事項。成員和候選人必須確保這種披露是顯眼的，以通俗易懂的語言傳達，並有效地溝通相關信息。
B.交易的優先順序。客户和僱主的投資交易必須優先於會員或候選人是受益者的投資交易。
C.推薦費。會員和候選人必須酌情向其僱主、客户和潛在客户披露因推薦產品或服務而從他人獲得或支付給他人的任何補償、對價或利益。
作為CFA協會會員或CFA候選人的職責
A.作為CFA協會項目的參與者行事。會員和候選人不得從事任何損害CFA協會聲譽或誠信、CFA指定或CFA協會項目的完整性、有效性或安全性的行為。
B.參考CFA協會、CFA指定和CFA項目。當提到CFA協會、CFA協會會員資格、CFA資格或CFA項目候選人資格時，會員和候選人不得歪曲或誇大CFA協會成員資格、持有CFA資格或CFA項目候選人資格的含義或含義。
[省略圖形：CFA協會徽標]
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