霍夫納尼亞企業公司。

通過引用併入的文件：

第三部分-根據第14A條提交的註冊人最終委託書中與將於2023年3月28日舉行的註冊人股東年度會議相關的部分，這些部分是對第三部分第10、11、12、13和14項的迴應。

表格10-K

目錄

部分 I

第1項

生意場

業務概述

Hovnanian Enterprise，Inc.(“HEI”)通過其子公司開展所有住宅建設和金融服務業務(此處提及的“公司”、“我們”、“我們”或“我們”指的是HEI及其合併子公司，應理解為反映HEI子公司的綜合業務)。通過其子公司，HEI在規劃中的住宅開發項目中設計、建造、營銷和銷售獨棟獨立住宅、附屬聯排住宅和公寓、城市填充物和活躍的生活方式住宅，是美國最大的住宅建築商之一。1959年由科沃克·霍夫納尼安創立，1967年在新澤西州註冊成立，1983年在特拉華州重新註冊。自HEI的前身公司成立以來，該公司及其未合併的合資企業已經交付了超過361,000套住房，其中包括2022財年的6,090套。從歷史上看，該公司有七個可報告的部門，包括六個住房建設部門(東北、大西洋中部、中西部、東南、西南和西部)及其金融服務部門。在2022財年第四季度，由於業務和管理層的變化，我們重新評估了我們的可報告部門。特別是，我們考慮到，自從我們的部門最後一次建立以來，公司已經退出了明尼蘇達州、北卡羅來納州和坦帕市場，目前正在退出芝加哥市場。應用會計準則編纂(“ASC”)280，“分部報告”(“ASC 280”)中提出的原則，包括我們的業務趨勢反映了地理上大致相近的市場的經濟狀況，我們重新調整了房屋建築運營部門，並確定，除了我們的金融服務部門之外, 我們現在有三個可報告的住房建設部門，包括(1)東北、(2)東南和(3)西部。與分部變動相關的所有前期金額已在本年度報告中以Form 10-K追溯重新分類，以符合新的列報方式。

不包括未合併的合資企業，我們目前在全美14個州的29個市場的121個社區出售房屋。我們為首次購房者、首次和二次搬家購房者、豪華購房者、活躍的生活方式購房者和空巢老人營銷和建造房屋。我們提供各種家居風格，底價從156,000美元到1,485,000美元不等，2022財年全國範圍內的平均銷售價格(包括選件)為513,000美元。

我們的業務橫跨購房流程的所有重要方面-從設計、施工和銷售，到抵押貸款發起和產權服務。

以下是我們的增長曆史摘要：

1959年的今天，由科沃克·霍夫納尼安創立，當時他是新澤西州的一名住宅建築商。

1983年的今天，完成首次公開募股。

1986-通過投資新富通住宅進入北卡羅來納州市場。

1992-進入大華盛頓特區市場。

1994年的今天，進入南加州沿海市場。

1998-通過收購P.C.Homees在大華盛頓特區市場擴張。

1999年-通過收購Goodman Homees進入德克薩斯州達拉斯市場。通過收購Matzel&Mumford，我們進一步多元化並鞏固了我們作為新澤西州最大住宅建築商的地位。

2001-通過收購華盛頓住宅在大華盛頓特區和北卡羅來納州市場繼續擴張。此次收購進一步加強了我們在上述每個市場的業務。

2002-通過收購Forecast Homees進入北加州的中央山谷市場和南加州的內陸帝國地區。

2003年-擴大在德克薩斯州的業務，並通過收購Parkside Homees和Bright ton Homees進入休斯頓市場。我們通過收購Summit Home進入了大俄亥俄州市場，並通過收購Great Western Home進入了大鳳凰城市場。

2004年-通過收購Windward Home進入佛羅裏達州大坦帕市場，並在明尼蘇達州明尼阿波利斯/聖保羅市場開始運營。

2005年-通過收購劍橋豪宅進入佛羅裏達州奧蘭多市場，進入伊利諾伊州芝加哥市場，並通過收購城市和鄉村住宅業務擴大我們在佛羅裏達州和明尼蘇達州的地位，同時我們與Blackstone Real Estate Advisors的附屬公司成立了一家合資企業，擁有和開發城市和鄉村住宅的現有住宅社區。我們還通過收購Oster Home進入了俄亥俄州的克利夫蘭市場。

2006年-通過收購CraftBuild Home進入南卡羅來納州和佐治亞州的沿海市場。

在2016財年，我們退出了明尼蘇達州的明尼阿波利斯和北卡羅來納州的羅利市場，並在這些市場出售了土地投資組合。2018財年，我們完成了在北加州舊金山灣區和佛羅裏達州坦帕的業務清盤。在2020財年，我們開始逐步減少在伊利諾伊州芝加哥市場的業務，預計將於2023財年第二季度退出該市場。

按市場細分的地域分類

該公司在全國最大的50個住房市場中的20個市場營銷和建造住房。我們將我們的房屋建築業務按地理位置分為以下三個細分市場：

東北部：特拉華州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、新澤西州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州

東南部：佛羅裏達州、佐治亞州和南卡羅來納州

西部：亞利桑那州、加利福尼亞州和德克薩斯州

有關我們部門的財務信息，請參閲項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。

人力資本

截至2022年10月31日，我們僱傭了1,866名全職員工，其中1,291人蔘與我們的住房建設業務，170人蔘與我們的金融服務業務，405人蔘與我們的公司運營。我們沒有與我們的任何同事有關的集體談判協議。

我們戰略的成功執行有賴於吸引、發展和留住我們的關鍵員工和管理團隊成員。我們團隊的技能、經驗和行業知識極大地促進了我們的運營和業績。我們不斷評估、修改和增強我們的內部流程和技術，以提高員工的參與度、生產力、效率和成功所需的技能。

我們相信，優秀的員工是公司最大的資產，在為我們的利益相關者創造長期價值方面發揮着關鍵作用。截至2022年10月31日，18.5%的員工在本公司工作超過15年，所有員工的平均任期約為7年。我們明白，我們最終的成功和競爭能力在很大程度上取決於我們如何識別、聘用、培訓和留住高素質的人員。我們意識到，每個員工都有獨特的願景和自己的特殊才能。我們致力於成為一個促進每個員工成長的僱主，同時建立一支包容和多樣化的勞動力隊伍。

2022財年，我們的加速領導力發展計劃(ALDP)在2018年ALDP取得初步成功後，第二屆畢業。該計劃的目標是識別和指導組織內部的領導者，並確定組織外部的人才，以推動增長和價值創造，以及繼任規劃的考慮。我們積極尋求吸引婦女和不同背景的候選人蔘加ALDP，我們通過第二個ALDP班級顯著增加了婦女和代表性不足的羣體的數量。

我們相信，我們對整個組織的多樣性和包容性的關注，使公司能夠實現創新和增長。截至2022年10月31日，我們擁有一個多元化的員工基礎，其中包括26.2%的非白人員工。此外，截至2022年10月31日，我們的員工中有43.2%是女性，在經理及更高級職位的所有員工中，女性佔37.8%。

促進多樣化和包容性的工作環境是霍夫納尼安的主要優先事項。2020年，公司成立了多元化和包容性委員會，該委員會仍然是一項重要的倡議，由首席執行官領導，由代表不同背景的組織內不同職能的高級領導層成員和同事組成。該委員會的目標是就公司的多樣性和包容性倡議提供建議和評估，並提供建議和指導。多樣性與包容性委員會每季度召開一次會議。所有員工都必須參加一個多元化的簡單培訓課程。擔任領導職務的員工(約佔所有員工的21.8%)有義務參加更廣泛的多樣性和包容性培訓課程。

該公司也是建築人才基金會的創始成員，該基金會的使命是促進來自熟練技術工人領域中代表性不足羣體的人的教育、培訓和職業生涯，以及住宅建築行業的企業主。在2022財年，我們將與建築人才基金會的合作伙伴關係和財務承諾延長了三年。

通過競爭性福利和教育項目的結合，我們相信我們為員工及其生活和工作所在社區的福祉做出了積極貢獻。我們的福利方案包括醫療、牙科和視力保險，以及健康儲蓄賬户、人壽保險、殘疾收入、401(K)儲蓄計劃和公司匹配以及其他援助和健康計劃。總而言之，這些福利有助於保持我們的同事及其家屬的健康，同時為他們提供税收優惠的方式為退休儲蓄和建立長期的財務保障。這套計劃會定期重新評估，以滿足我們多元化組織中員工不斷變化的需求。

鑑於公司管理新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)疫情的經驗和對相關環境效益的認識，公司在2021財年引入了混合工作時間表，並在整個2022財年繼續實施，根據該時間表，大多數辦公室員工可以每週在家工作兩天。我們相信，這種向混合工作模式的轉變促進了我們員工更健康的工作和家庭生活平衡，同時提供了更少車輛上路的環境好處。除了每週混合日程表外，員工一年最多可以遠程工作八週。

我們還投入了大量資源來促進員工的個人和職業發展。我們有400多個培訓模塊/課程，以促進面對面和虛擬環境中的這些學習課程，包括強制性多樣性、道德、性騷擾和安全培訓課程。

公司辦公室和可用信息

我們的公司辦公室位於新澤西州馬塔灣市馬塔灣路90號5樓，郵編07747(見項目2“物業”)。我們的電話號碼是732-747-7800，我們的網址是www.khov.com。我們網站上或通過我們的網站提供的信息不屬於本10-K表格的一部分。我們在向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交這些報告後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供我們的年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q、當前報告Form 8-K以及根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13(D)或15(D)節提交或提交的這些報告的修正案。公司的Form 10-K報表、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的修改均可免費索取。美國證券交易委員會擁有一個互聯網網站(http://www.sec.gov))，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息。

商業戰略

我們目前專注於保持充足的流動性，並根據我們目前的銷售價格和銷售速度尋找有經濟意義的投資機會。我們在2022和2021財年的過剩流動性使我們分別回購了1.00億美元和1.809億美元的優先擔保票據本金。為了應對不斷變化的市場狀況，我們將以戰略性的價格購買新的土地，我們相信這將產生維持盈利所需的適當投資回報。我們還開始探索為租賃而建的機會，以補充我們現有的業務。BUILD FOR Rent銷售渠道具有增加銷售量的潛力，並使我們能夠增加庫存週轉率。除了我們目前對流動性和靈活性的關注外，我們打算繼續專注於我們歷史上的關鍵業務戰略，如下所述。我們相信，這些戰略將我們與住宅建築行業的競爭對手區分開來，採用、實施和遵守這些原則將繼續使我們的業務受益。

我們的目標是在我們經營的每個選定市場成為重要的建築商，這將使我們能夠實現規模經濟，並使我們與大多數競爭對手區分開來。

如上所述，我們提供廣泛的產品系列，為廣泛的客户提供住房。我們的客户包括首次購房者、首次購房者和二次購房者、奢侈品購房者、活躍的生活方式購房者和空巢老人。我們多樣化的產品系列包括獨棟獨立住宅、附屬聯排住宅和公寓、城市填充式住宅和活躍的生活方式住宅。

我們致力於讓客户滿意，並在我們建造的房屋中保持質量。我們認識到，我們未來的成功在於有能力為滿意的客户提供優質的住房。我們尋求通過各種質量舉措來擴大我們對客户服務的承諾。此外，我們的重點仍然是吸引和發展高質量的員工。請參閲上面的“人力資本”以進行進一步的討論。

我們專注於實現投資資本的高回報。每個新的社區都根據其滿足或超過內部回報率要求的能力進行評估。我們相信，為股東創造持久價值的最佳方式是高度重視投資資本的回報。

我們更傾向於使用規避風險的土地收購策略。我們試圖以最低的現金投資獲得土地，並就撤資選項進行談判，從而將財務敞口限制在投資於房地產和開發前成本的金額。這種方法大大降低了我們的風險，通常允許我們在收購土地之前獲得必要的開發批准。

我們的戰略還包括住宅建築和土地開發合資企業，以此作為控制地塊位置、擴大市場機會、建立戰略聯盟、降低風險、利用資本基礎和提高資本回報的手段。我們的房屋建築合資企業通常是與第三方投資者簽訂的，開發土地和建造房屋，並直接出售給購房者。我們的土地開發合資企業包括與開發商和其他住宅建築商的合資企業，以及開發完工地塊出售給合資企業成員或其他第三方的金融投資者。

我們管理我們的金融服務業務，以更好地服務於所有購房者。我們目前的按揭融資和業權服務業務加強了我們與客户的聯繫，並使我們能夠從頭到尾協調購房體驗。

操作政策和程序

我們試圖通過以下政策和程序減少住房行業固有的某些風險的影響：

培訓-我們的培訓旨在為我們的員工提供在工作中取得成功所需的知識、態度、技能和習慣。我們的培訓部門定期進行面對面、在線或網絡研討會的銷售、建築、行政和管理技能培訓。

土地徵用、規劃和開發-在簽訂土地收購合同之前，我們完成了廣泛的比較研究和分析，以幫助我們評估這種土地收購的經濟可行性。我們一般會採取一項政策，就是取得土地的選擇權，以購買土地作未來社區發展之用。

設計-我們的居住社區通常位於城市和郊區，通過公共和個人交通工具很容易到達。我們的社區被設計成符合現有土地特徵的社區。我們努力在整體規劃的社區內創造多樣性，通過提供不同建築、紋理和顏色的住宅組合。娛樂設施，如游泳池、網球場、會所、開放區域和託兒所，經常包括在內。

施工-我們設計和監督我們社區的發展和建設。我們的房屋是根據標準化原型建造的，這些原型的設計和設計是為了提供創新的產品設計，同時試圖將建築成本降至最低。我們一般僱用分包商安裝工地改善工程和建造房屋。與分包商的協議通常是短期的，並規定了固定的勞動力和材料價格。我們通過使用計算機化的監控系統嚴格控制成本。

由於投機性建築存在風險，我們的一般政策是，只有在簽署了至少50%的住宅銷售合同後，才會建造附屬的共管公寓或聯排別墅。我們的大多數獨棟獨立住宅是在簽署銷售合同並獲得抵押貸款批准後建造的。這限制了未售出房屋的庫存積累，以及維護和運輸庫存的成本。

材料和分包商-我們試圖通過利用從各種來源獲得的標準化材料來維持有效的運作。此外，我們通常會與分包商簽約建造我們的房屋。我們通過整合為某些市場提供服務的供應商數量，並通過執行與選定供應商簽訂的國家採購合同，減少了建築和行政費用。自新冠肺炎疫情爆發以來，我們經歷了由於材料供應短缺和我們所有市場的勞動力短缺而導致的建築延誤。與延誤相關的影響和特定材料因市場而異，我們目前在許多市場經歷了45-60天的建設週期延長，但這樣的時間框架可能會延長。我們無法預測未來我們的市場將在多大程度上繼續或再次出現必要的材料或勞動力短缺。然而，隨着全國房屋銷售放緩，我們預計材料供應商和分包商的壓力將會減輕，隨着時間的推移，在不考慮其他因素的情況下，這應該會讓建設週期恢復到歷史正常水平。

市場營銷和銷售-我們在住宅社區的房屋主要通過現場銷售辦公室銷售。為了響應客户在住宅設計方面的需求和趨勢，我們依靠我們的內部市場研究小組分析從買家檔案、模特現場離職訪談、焦點小組和人口數據庫等來源收集的信息。在我們的全面營銷計劃中，我們利用我們的網站、互聯網、報紙、廣播、電視、雜誌、廣告牌、視頻和直郵廣告、特殊和促銷活動、圖文並茂的小冊子以及全尺寸和規模的樣板房屋。最近，我們開始提供精心策劃的外觀套餐供客户選擇，而不是大量的點菜選擇。這種方法為客户提供了更精簡的選擇過程，並使我們在採購、銷售和建設方面更加高效。

我們有一個全國性的呼叫中心，負責跟進我們的網站和我們的數字營銷工作。呼叫中心支持我們快速響應到來的客户線索、安排和進行虛擬旅遊和視頻聊天，以及親自建立家庭旅遊模型的能力。

客户服務與質量控制-在我們的許多市場，員工負責客户服務和開盤前的質量控制檢查，以及對開盤後的客户需求做出反應。在關閉之前，每個家庭都會被檢查，任何必要的完工工作都由我們或我們的分包商承擔。我們的房屋參加了標準的有限保修計劃，通常情況下，該計劃為購房者提供符合各州適用休息法的房屋材料和工藝的有限保修。所有保修都包含標準例外，包括但不限於客户造成的損害。

客户融資-我們將房屋出售給客户，這些客户通常通過抵押貸款為購買提供資金。我們的金融服務部門為我們的客户提供具有競爭力的融資，並通過貸款申請、貸款審批、成交和所有權服務等步驟協調和加快貸款發起交易。我們在建造房屋的每個州都發放了貸款。我們相信，作為銷售過程的一部分，我們以具有競爭力的條件向客户提供融資的能力是完成銷售的一個重要因素。

在截至2022年10月31日的一年中，對於我們的抵押貸款子公司發起貸款的市場，10.5%的購房者以現金支付，58.8%的非現金購房者從我們的抵押貸款銀行子公司獲得抵押貸款。我們在2022財年發起的貸款是74.8%的優質貸款和24.1%的聯邦住房管理局/退伍軍人事務部(“FHA/VA”)。其餘1.1%的貸款來源是超出約定的貸款。

我們幾乎在短時間內出售了我們產生的所有貸款和償貸權利。貸款要麼單獨出售，要麼根據遠期承諾出售給機構投資者，包括銀行、抵押貸款銀行公司和儲蓄和貸款協會。

住宅發展活動

我們的住宅開發活動包括場地規劃和工程，獲得環境和其他監管批准，建設道路、下水道、給水和排水設施、娛樂設施和其他便利設施，以及營銷和銷售房屋。這些活動由我們的同事以及獨立建築師、顧問和承包商共同完成。我們的同事還執行社區的長期規劃。住宅發展項目一般包括單户式獨立住宅及/或多幢住宅樓宇，每幢樓宇包含2至24個獨立住宅單位，以及設施，例如會所、游泳池、網球場、兒童遊樂場地及空地。

關於截至2022年10月31日的年度的住房收入、交付的住房和平均銷售價格的信息如下：

(1)代表本期間我們未合併的住宅建築合資企業的住房收入和送貨上門。我們提供這一數據作為我們綜合業績的補充，作為我們未合併的合資企業管理的數量的指標。有關我們未合併的合資企業的進一步討論，請參閲合併財務報表附註20。

銷售合同淨額

在截至2021年10月31日的一年中，我們的淨銷售合同(不包括未合併的合資企業)的美元價值下降了14.4%，從截至2021年10月31日的29億美元降至25億美元。2022財年，簽約住房數量從2021財年的6,023套下降到4477套，降幅為25.7%，儘管開放銷售社區的平均數量從2021財年的109個增加到2022財年的113個，增幅為3.7%。2022財年結束時，我們擁有121個活躍的銷售社區。在2022財年第三季度和第四季度，銷售速度大幅放緩，原因是抵押貸款利率大幅上升、房價同比上漲、創紀錄的高通脹水平以及客户對經濟衰退的擔憂導致住房需求整體放緩。

關於2022年、2022年和2021年10月31日終了年度按銷售合同淨額分列的美元價值資料如下：

(1)代表我們未合併的住宅建築合資企業在此期間的合同淨額。我們提供這一數據作為我們綜合業績的補充，作為我們未合併的合資企業管理的數量的指標。有關我們未合併的合資企業的進一步討論，請參閲合併財務報表附註20。

活躍的銷售社區

下表彙總了截至2022年10月31日我們正在開發的活躍銷售社區。在我們活躍的銷售社區中，合同未交付的房屋和剩餘的可用房屋被包括在總住宅房地產圖表中的綜合住宅總面積中，在項目7“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”中。

積壓

截至2022年10月31日、2022年10月31日和2021年10月31日，包括未合併的合資企業在內，我們分別積壓了4710套和5535套已簽署的合同，下降了14.9%，總銷售額分別為19億美元和22億美元。截至2022年10月31日，我們的大部分積壓工作預計將在未來6至9個月內完成和結束。

截至2022年10月31日，我們積壓合同的房屋目前的基本價格在東北部從15.6萬美元到120萬5千美元不等，在東南部從28.3萬美元到148.5萬美元，在西部從24萬美元到107.5萬美元。成交通常發生在銷售合同簽署後6至9個月內，並通常反映在收入中。

截至2022年11月30日和2021年11月30日，我們積壓的已簽署合同(包括未合併的合資企業)分別為4614套和5820套，總銷售額分別為18億美元和23億美元。有關我們積壓的信息，不包括未合併的合資企業，請參閲項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--住房：關鍵績效指標”中的合同表。

我們房屋的銷售通常是根據標準銷售合同進行的，該合同為客户提供了法定的撤銷權，期限最長為執行後15天。銷售合同要求在簽署時象徵性地支付客户保證金。此外，在一些東北地區，我們通常會在簽約後30至60天內額外獲得5%至10%的首付。在大多數市場，當客户選擇並承諾在家中進行可選升級時，需要額外支付押金。合同可包括融資或有事項，允許客户在合同規定的期限內無法以現行利率獲得抵押融資(包括我們安排或提供的融資)的情況下取消其義務。這一應急期限通常是合同執行之日後的4至8周。當某些市場的抵押貸款利率上升或房屋價值下降時，一些客户會取消合同，沒收押金。一旦客户簽署了銷售合同，銷售合同就包括在積壓中，在某些情況下，銷售合同包括處於解除或取消期間的合同。然而，當控制權移交給買方時，房屋銷售收入在合併經營報表中確認，這發生在買方取得房屋的所有權和佔有權，並且沒有持續參與的情況下。有關撤銷率的進一步信息，請參閲項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--住房：關鍵業績指標”中的合同撤銷率表。

規劃中的住宅用地清查

我們的目標是控制土地供應，主要是在可能的情況下，通過各種選擇，與每個住房市場預期的房屋建設需求保持一致。下表彙總了截至2022年10月31日的受控土地(擁有和有選擇權的土地)，不包括上述“積極銷售社區”項下描述的正在開發的社區，也不包括未合併的合資企業。在規劃中的社區中擬議的可開發住宅用地包括在項目7“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”項下住宅房地產總量表下的31,800個合併住宅用地中。

規劃中的社區

我們要麼選擇，要麼從土地開發商或其他賣家手中收購改善或未改善的住宅用地。根據與土地開發商的典型協議，我們只購買最少數量的住宅用地。將購買的主站點的餘額包括在期權協議或無追索權購買協議中。在住宅建築市場下滑期間，我們通常會決定封存(或停止開發)某些社區，因為我們認為目前的市場狀況不足以證明當時進一步投資的合理性。當我們決定封存一個社區時，庫存會在我們的綜合資產負債表上重新分類，從“已售出和未售出的房屋和正在開發的地塊”重新分類為“為未來開發或出售而持有的土地和土地選項”。關於封存社區的進一步討論，見合併財務報表附註3。

原材料

房屋建築業時不時會遇到原材料和勞動力短缺的問題。特別是，木材或其他重要原材料的短缺和價格波動可能導致開工或完工延遲或增加開發一個或多個住宅社區的成本。我們試圖通過利用從各種來源獲得的標準化材料來保持有效的運營。此外，我們通常會與分包商簽約建造我們的房屋。我們通過整合為某些市場提供服務的供應商數量，並通過執行與選定供應商簽訂的國家採購合同，減少了建築和行政費用。在2022財年，相對於上一財年，最初由於新冠肺炎疫情造成的勞動力和物資短缺開始逐步改善。例如，由於供應鏈問題，我們在2021財年和2022財年上半年經歷了木材價格的大幅上漲，但價格在2022財年下半年開始下降。然而，我們無法預測未來必要的原材料或勞動力短缺的程度。

季節性

我們的業務本質上是季節性的，從歷史上看，與天氣有關的問題，通常是在秋季、冬末和初春，可能會推遲開工或關閉，並增加成本。

競爭

我們的房屋建設業務競爭激烈。無論是在房屋建設收入還是房屋交付方面，我們都是美國排名前15位的房屋建築商。在我們運營的每個地理區域，我們都與眾多房地產開發商展開競爭。我們的競爭範圍從當地的小型建築商到較大的地區性建築商，再到公有建築商和開發商，其中一些公司的銷售額和財力比我們更大。二手房和出租住房的供應帶來了額外的競爭。我們主要以聲譽、價格、位置、設計、質量、服務和便利設施為基礎進行競爭。

監管與環境問題

我們受到廣泛和複雜的法律和法規的影響，這些法律和法規影響着土地和住宅建設、銷售和客户融資過程，涉及分區、建築設計、建築和類似事項，包括當地法規，這些法規對分區和密度要求進行限制，以限制最終可在特定地區範圍內建造的住宅數量。此外，即使我們已獲得所有必要的政府批准，我們也必須遵守與我們在某些州和地區的社區建設、廣告和銷售相關的登記和備案要求。我們還可能受到週期性延誤的影響，或者可能完全被排除在發展社區之外，因為我們所在的州未來可能會實行暫緩措施。一般來説，這種暫停與水或排污設施不足或道路通行能力不足有關。

此外，我們運營的市場中的一些州和地方政府已經批准了可能對這些地區的土地供應和建築機會產生負面影響的緩慢增長或不增長的舉措，其他州政府可能也會批准。批准這些舉措可能會對我們在受影響的市場建造和銷售房屋的能力造成不利影響，和/或可能需要滿足額外的行政和監管要求，這可能會導致我們在這些市場的房屋建造業務的進度放緩或增加成本。任何此類延誤或成本都可能對我們未來的收入和收益產生負面影響。

我們還受制於各種關於保護健康和環境的地方、州、聯邦和外國法律和法規，包括對向環境排放或排放材料、建築工地雨水徑流的管理、危險物質的處理、使用、儲存和處置、對濕地和其他敏感環境的影響、以及我們已經擁有或開發、目前擁有或正在制定的物業的污染補救等方面的法律和法規(“環境法”)。適用於任何特定社區的特定環境法律因社區場地、場地的環境條件以及場地現在和以前的用途而有很大不同。見風險因素--“房屋建築商在土地和房屋建築的開發、銷售和客户融資過程以及環境保護方面受到許多聯邦、地方、州和外國法律和法規的約束，這可能導致我們產生與合規相關的延誤和成本，並可能禁止或限制我們在某些地區或地區的活動。項目3“法律訴訟”和合並財務報表附註18。

儘管我們過去有能力為我們的社區獲得必要的許可和批准，但我們預計未來將對開發商和房屋建築商施加越來越嚴格的要求。儘管我們無法可靠地預測這些要求對我們可能產生的任何影響的程度，但它們可能會導致耗時且昂貴的合規計劃和鉅額支出，這可能會導致延誤並增加我們的運營成本。此外，我們獲得或續期許可證或批准的能力，以及已經授予或已經獲得的許可證的持續有效性取決於許多因素，其中一些因素是我們無法控制的，例如政策、規則和法規的變化及其解釋和應用。

第1A項

風險因素

除本10-K表格年度報告所載的其他資料，包括綜合財務報表及其附註外，貴公司應審慎考慮下列風險。

與我們的商業和工業有關的風險

房屋建築業受到整體和當地經濟狀況和房地產市場變化的重大影響，這些變化可能會影響我們以客户願意或有能力支付的價格建造房屋的能力，可能會減少可能無法重新獲得的利潤，可能會導致銷售合同取消，並可能影響我們的流動性。

住宅建築業是週期性的，不時經歷重大困難，並受到一般和當地經濟狀況變化的重大影響，例如：

金融市場的動盪可能會影響我們的流動性。此外，我們的現金餘額主要投資於政府支持的短期工具。剩餘的現金餘額存放在許多金融機構，有時可能超過可保金額。我們尋求通過將現金存放在主要金融機構並使我們的投資多樣化來緩解這一風險。此外，我們的房屋建造業務經常要求我們獲得信用證。我們有一些獨立的信用證設施和協議，信用證是根據這些設施和協議簽發的。然而，我們可能需要在這些貸款下提供的金額之外的額外信用證，而信用證可能不會在我們目前的優先擔保循環信貸安排下開立。如果我們無法獲得經營業務所需的額外信用證，我們將受到不利影響。

此外，地緣政治事件、戰爭或恐怖主義行為、對國家安全的威脅、國內動亂、世界各地任何敵對行動的爆發或升級以及衞生流行病都可能對經濟、消費者信心、房地產市場、我們的同事和我們的客户產生重大影響。

上述困難可能導致我們花費更長的時間和更多的成本來建造我們的房屋。此外，我們的保險可能不能完全覆蓋天氣條件和人為或自然災害造成的業務中斷或損失，在許多情況下，我們可能無法通過提高價格來收回增加的成本，因為我們通過簽署房屋銷售合同將價格固定在交付前12個月。一些購房者也可能取消或完全不履行他們的房屋銷售合同。

原材料和勞動力短缺以及價格波動可能會推遲或增加房屋建設成本，並對我們的經營業績產生不利影響。

房屋建築業很容易受到原材料和勞動力短缺的影響，並時不時地經歷過這樣的短缺。特別是，木材或其他重要原材料價格的短缺和波動可能導致一個或多個住宅社區的開工或完工延遲，或增加開發成本。勞動力和原材料的價格可能會受到各種國家、地區、地方、經濟和政治因素的影響。例如，聯邦政府此前曾對一系列進口材料和商品徵收新的或增加的關税或關税，這些材料和商品用於建造和交付我們的房屋，包括木材，這提高了我們這些物品(或用這些物品製造的產品)的成本。政府對進口建築材料徵收的關税和貿易法規，以及其他國家的報復性措施，未來可能會對我們的房屋建造成本和我們客户的預算產生重大影響，包括造成我們供應鏈的中斷或短缺. 我們還經歷了勞動力短缺、價格波動和勞動力成本上升，包括通貨膨脹或工資上漲的結果，特別是在過去一年裏，由於美國曆史上的通貨膨脹率。移民法的變化和勞動力遷移的趨勢可能會對勞動力成本產生不利影響。此外，需求增加可能會增加材料和勞動力成本。在整個2022財年，由於材料供應短缺以及我們所有市場的勞動力和分包商短缺，我們經歷了施工延誤。這些延遲影響了我們預期的房屋關閉時間，還可能導致成本增加，我們可能無法將其轉嫁給當前或未來的客户。隨着時間的推移，建築成本的持續增長可能會侵蝕我們的利潤率，並影響我們的總合同或交貨量。

由於2020年6月和7月的需求大幅增加，我們開始提高房價，這一漲幅持續到2022財年上半年。在2022財年下半年，由於抵押貸款利率上升，需求和房價開始下降。如果我們提高房價的能力有限，勞動力和房屋建設成本進一步上升，我們可能會經歷毛利率下降。此外，由於供應鏈問題，我們在2021財年和2022財年上半年經歷了木材價格的大幅上漲，但最近我們看到價格開始下降。

在過去的一年裏，利率大幅上升，而且可能會繼續上升。因為我們幾乎所有的客户都需要抵押貸款，利率上升或抵押貸款可用性的減少可能會極大地損害我們房屋的負擔能力，降低對我們產品的需求，限制我們的營銷有效性，並限制我們充分實現積壓的能力。

我們幾乎所有的客户都通過提供抵押融資的貸款人為他們的收購提供資金。在過去的幾年裏，抵押貸款利率一直處於歷史低位，這使得我們出售的房屋更容易負擔得起。然而，由於美聯儲為抑制通脹而加息，抵押貸款利率在2022財年翻了一番以上。當利率上升時，擁有一套住房的成本就會增加，這就減少了能夠獲得抵押貸款融資的潛在購房者的數量，並可能導致對我們住房的需求下降。我們無法預測利率是否會繼續上升，或者加息的速度，但進一步加息可能會對住房需求產生相當大的影響。

利率上升(或認為利率將上升，包括政府行動的結果)、抵押貸款成本上升或抵押貸款融資減少已經並可能繼續降低對新住房的需求，因為每月抵押貸款成本和完成對潛在購房者的抵押貸款所需的現金增加。即使潛在客户不需要融資，利率和抵押貸款可獲得性的變化也可能使他們更難將現有房屋出售給需要融資的潛在買家。這可能會阻止或限制我們吸引新客户的能力，以及我們完全實現積壓的能力，因為我們的銷售合同通常包括融資應急。融資或有事項允許客户在無法在合同規定的期限內獲得現行利率的抵押融資，包括我們安排或提供的融資的情況下取消其義務。這一應變期通常是銷售合同執行之日後的4至8周。我們相信，抵押貸款融資的可用性，包括通過聯邦政府機構或政府支持的企業(如聯邦全國抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押公司和FHA/VA融資)，是營銷我們許多房屋的一個重要因素。對抵押貸款融資的任何限制或限制(包括立法者未能就為相關計劃或運營提供資金的預算或撥款立法達成一致)可能會減少我們的銷售額。此外，如果我們未來因任何原因無法發放按揭貸款，我們的客户可能會遇到重大的按揭貸款融資問題。, 這可能會對我們的房屋建築業務和我們的合併財務報表產生實質性影響。

通貨膨脹可能會對我們產生不利影響，因為它增加了成本，超出了我們通過價格上漲和提高購房者抵押貸款利率所能收回的範圍。

通貨膨脹可能會通過增加土地、材料和勞動力的成本來對我們產生不利影響，我們在2022財年經歷了這種情況，原因是歷史性的通貨膨脹率。此外，如上所述，通脹往往伴隨着更高的利率，這可能會導致房地產市場放緩。在通貨膨脹的環境下，比如當前的經濟環境，取決於房屋建築業和其他經濟狀況，我們可能無法將房價提高到足以跟上通貨膨脹率的水平。此外，在通脹環境下，我們的資本、勞動力和材料成本可能會上升，我們現金資源的購買力可能會下降，這可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。為了抵消這種通脹壓力，並鑑於這些挑戰保持銷售量，我們提供了更多的銷售激勵措施，並一直在購買批量抵押貸款鎖定承諾，用於符合條件的購房者，這降低了我們的利潤率。這些措施可能不會成功，持續的通脹壓力可能會進一步影響我們的盈利能力。

住宅建築業的顯著下滑可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

自2007年開始，住宅建築業經歷了一次顯著而持續的低迷，在此期間，房屋開工量最低的時期明顯低於前幾次低迷時期的低谷。由於消費者信心不足、抵押貸款供應減少、轉售和新房庫存大量供應等因素，這一低迷導致整個行業對新房的需求疲軟。此外，租賃物業、轉售房屋和喪失抵押品贖回權等新房替代品供應過剩，壓低了價格，降低了新房銷售的利潤率。行業狀況對我們2007財年至2011財年的業務和運營結果產生了重大不利影響。此外，我們在2006財年大幅增加了庫存，這需要大量的現金支出，這增加了我們在處理庫存時的價格和利潤率敞口。如果房屋建築業再經歷一次重大或持續的低迷，將對我們未來幾年的業務和經營業績產生重大不利影響。特別是，在2022財年下半年，由於抵押貸款利率大幅上升、過去兩年房價大幅上漲、更廣泛經濟中的顯著通脹、股市波動和其他宏觀經濟狀況，住房需求減弱，這些因素對買家的情緒和行為產生了不利影響。此外，2022年9月，美國獨棟住宅開工數降至兩年多來的最低水平，許多人預測，鑑於利率上升和對經濟衰退的擔憂，這一水平將不會回升。因此，上述討論的風險在當前經濟環境下更加明顯。

重大流行病或大流行等公共衞生問題可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。

美國和其他國家已經並可能在未來經歷影響公眾健康和公眾健康風險認知的傳染病暴發。世界衞生組織宣佈新冠肺炎大流行，導致聯邦、州、地方政府和私人實體下令實施各種限制措施，包括隔離、宵禁、“呆在家裏”或“原地避難”命令，以及要求許多個人大幅限制日常活動、許多企業限制或停止正常運營的類似命令。2020年3月中旬和4月初，我們以各種方式迴應了政府的措施，其中包括暫時關閉我們的銷售辦公室、樣板房和設計工作室，對公眾開放，限制我們的建築業務，減少我們所依賴的市政和私人服務，這大大減緩了我們的銷售速度。從2020年5月到2021年4月，我們的銷售速度恢復並超過了新冠肺炎之前的銷售速度。然而，疫情的影響加上經濟狀況的改善和對新房的強勁需求，導致我們的供應鏈多次中斷，導致某些建材短缺和勞動力市場緊張，這導致我們的建設週期延長。

儘管政府在2022年全年放鬆了限制，人們基本上恢復了大流行前的活動，但新冠肺炎的影響仍在美國經濟和我們的供應鏈中揮之不去。未來由於新冠肺炎或其他流行病或流行病造成的中斷和政府行動，加上任何相關的經濟和/或社會不穩定或困境，可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

房屋建築業受到天氣和其他環境條件變化以及由此產生的政府法規和利益攸關方對可持續性問題的更多關注的重大影響。

天氣條件和人為或自然災害，如颶風、龍捲風、地震、洪水或長時間降水、乾旱、火災和其他環境條件，可能會損害當地的住宅建築業。此外，氣候變化的實際影響可能導致這些事件的發生頻率、嚴重程度和持續時間增加，這可能會延誤房屋建設，通過破壞庫存增加成本，減少建築材料的供應，並對受影響地區的新住房需求產生不利影響，並減緩或以其他方式削弱公用事業公司和地方政府當局向新住房社區提供審批和服務的能力。例如，近年來加利福尼亞州的野火以及德克薩斯州和佛羅裏達州的颶風在不同時間導致公用事業公司延誤、我們的生產進程放緩、運營成本增加，並在相關時期影響了我們在受影響市場的銷售和建設活動。此外，我們作業的其他沿海地區面臨着更多的不利天氣或自然災害的風險。

此外，倡導團體和公眾越來越擔心，温室氣體和其他人類活動的排放已經或將導致天氣模式和温度以及自然災害的頻率和嚴重程度發生重大變化。為應對這些預計的氣候變化影響而制定的政府任務、標準和法規可能會導致某些地區的土地開發受到限制，或導致能源、運輸和原材料成本增加，從而可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。這些擔憂還導致政府和社會越來越關注環境、社會和治理(“ESG”)事項，包括擴大強制和自願報告、勤勉和披露氣候變化、廢物產生、水使用、人力資本、勞動力和風險監督等主題，這可能會擴大我們需要控制、評估和報告的事項的性質、範圍和複雜性。這些和其他快速變化的法律、法規、政策和相關解釋，以及各種政府和監管機構增加的執法行動，可能會給公司帶來挑戰，包括我們的合規和道德計劃，可能會改變我們開展業務的環境，並可能增加合規的持續成本，這可能會對我們的運營結果和現金流產生不利影響。

我們的業務具有季節性，我們的季度經營業績起伏不定。

我們的季度經營業績通常會隨着季節的變化而波動。客户住宅的建設通常在簽署銷售協議後開始，可能需要六到九個月或更長時間才能完成。與天氣有關的問題，通常發生在秋季、冬季和早春，可能會推遲開工或關閉，增加成本，從而降低盈利能力。此外，社區開放的延遲可能會對我們的銷售和收入產生不利影響。由於這些因素，我們的季度經營業績可能會繼續波動。

我們能否成功，取決於能否以可接受的價格獲得合適的未開發土地和改善地段，以及我們是否有足夠的流動資金為這些投資提供資金。

我們在發展土地、興建和出售房屋方面的成功，在一定程度上有賴於能否繼續以可接受的價格供應合適的未開發土地和經改善的地段。住宅建築業對適合住宅開發的土地競爭激烈，未開發土地和改善地塊能否以優惠價格購買取決於許多我們無法控制的因素，包括土地和地塊競爭性過高競標的風險、地理或地形限制以及限制性的政府監管。如果合適的土地機會減少，我們實施戰略和運營行動的能力將受到限制，我們可能能夠建造和銷售的住房數量將減少，這將減少收入和利潤。此外，我們是否有能力購買土地，將視乎我們是否有足夠的流動資金為這類購買提供資金。與其他擁有更多現金資源的人相比，我們在爭奪土地方面可能處於劣勢。

我們依賴分包商建造我們的房屋，如果這些分包商未能正確建造我們的房屋或管理和支付其員工，或者如果分包商提供給我們的產品有缺陷，可能會產生成本或損失。

我們聘請分包商實際建造我們的房屋，在某些情況下，還選擇和獲得建築材料。因此，我們建設的時間和質量取決於我們分包商的可用性、技能和成本。儘管我們努力進行質量控制，但我們可能會發現，我們的分包商未能正確建造我們的房屋，或者可能使用有缺陷的材料，如果在我們的業務中廣泛使用，可能會導致需要對大量房屋進行大規模維修。此類事件的發生可能要求我們按照我們的標準和法律要求修復房屋。如果我們無法從分包商、材料供應商和保險公司收回維修費用，則履行我們的保修義務的成本可能會很高。此外，在這些情況下，履行我們的法律義務的成本可能會很高，我們可能無法從分包商和保險公司那裏收回維修費用。

如果分包商未能遵守適用的法律，包括涉及不在我們控制範圍內的行為或事項的法律，我們還可能遭受我們的聲譽損害，並可能面臨可能的責任。當我們瞭解到分包商可能存在不當做法時，我們會試圖導致分包商停止使用這些做法，並可能終止使用這些分包商。然而，減輕責任的嘗試可能無法避免因我們無法控制的分包商的行為或與之有關的事項而對我們提出索賠。例如，雖然我們沒有能力控制這些獨立分包商支付給他們自己的員工或他們自己的分包商的工資，或者他們強加給這些人員的工作規則，但聯邦和州政府機構，包括美國國家勞動關係委員會，已經並可能在未來尋求追究像我們這樣的承包方對分包商違反工資和工時法、或違反工人補償、集體談判和/或與分包商勞動力相關的其他僱傭相關義務的責任。政府機構的決定或其他人讓我們對分包商的勞動實踐或義務負責的企圖，可能會在這些類型的情況下給我們帶來巨大的不利風險，即使不在我們的控制之內。

經濟和市場狀況的變化可能會導致虧本出售房屋，或者比計劃更長時間地持有土地，這些成本可能會很高。

對於房屋建築商來説，土地庫存風險可能是巨大的。我們必須不斷尋求和收購土地，以擴展到新的市場，並在我們目前的市場內替換和擴大土地庫存。甚至在我們開始在一個社區建造房屋之前，我們就已經招致了很多成本。根據我們收購地塊時的開發階段，這些費用可能包括準備土地、整理和授予地塊權利、安裝道路、下水道、供水系統和其他公用事業的成本、税收和其他與我們計劃在其上建造房屋的土地所有權相關的成本。隨着經濟和市場狀況的變化，未開發土地、可建設地塊和房屋庫存的市場價值可能會大幅波動。如果經濟或市場狀況發生重大變化，我們可能不得不虧本出售房屋，或者比計劃的時間更長地持有土地庫存。就土地期權而言，我們可以選擇不行使這些期權，在這種情況下，我們將註銷這些期權的價值。庫存持有成本可能很高，可能會導致業績不佳的項目或市場出現虧損。每季度對社區的損害跡象進行評估。雖然我們考慮現有信息來確定我們認為截至報告期的最佳估計，但這些估計可能會隨着事實和情況的變化而在未來報告期發生變化。見項目7“管理層對關鍵業務會計政策的財務狀況和結果的討論和分析”。如果市場狀況顯著惡化，額外的庫存減值和土地期權沖銷很可能是必要的。

我們在亞利桑那州、加利福尼亞州、特拉華州、佛羅裏達州、新澤西州、俄亥俄州、得克薩斯州和弗吉尼亞州開展了很大一部分業務，因此，影響房屋銷售和這些市場活動的地區性因素可能會對我們的運營結果產生很大影響。

我們目前在亞利桑那州、加利福尼亞州、特拉華州、佛羅裏達州、新澤西州、俄亥俄州、德克薩斯州和弗吉尼亞州開展了很大一部分業務，這使我們面臨與這些市場的地區和當地經濟相關的風險。這些市場和我們經營業務的大多數其他市場的房價和銷售活動不時下降，特別是由於經濟增長緩慢。這些市場還可能在一定程度上依賴於某些經濟部門，這些部門的任何下降都可能影響該地區的房屋銷售和活動。例如，石油和天然氣行業可能非常不穩定，如果受到大宗商品價格下跌、氣候變化、立法或其他因素的負面影響，可能會導致就業減少或其他負面經濟後果，進而可能對我們在德克薩斯州的房屋銷售和活動產生不利影響。此外，州政府一級岌岌可危的經濟和預算狀況可能會對受影響地區的住房市場產生不利影響。影響這些市場的與天氣有關的事件或其他事件也可能對這些市場以及我們運營的其他市場產生負面影響。如果我們經營的一個或多個市場的房價和銷售活動下降，我們的成本可能根本不會下降或以相同的速度下降，公司的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

取消銷售協議的數量增加可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的積壓反映了與我們的購房者就尚未交付的房屋達成的銷售協議。我們已經收到了購房者為每套房子支付的定金，這反映在我們的積壓中，如果購房者沒有完成購買，我們通常有權保留定金。然而，在某些情況下，購房者可能會取消銷售協議並收到全部或部分定金退款，原因包括州和當地法律、無法以現行利率獲得抵押貸款融資(包括我們安排或提供的融資)、無法出售其當前住房，或我們無法在指定時間內完成並交付新住房。截至2022年10月31日，包括未合併的合資企業在內，我們積壓了4710套住房的已簽署合同，銷售價值總計19億美元。如果按揭貸款變得不那麼容易獲得，或者如果經濟狀況惡化，更多的購房者可能會取消與我們的銷售協議，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

擁有一套住房的税後成本增加可能會阻止潛在客户購買我們的住房，並對我們的業務或財務業績產生不利影響。

擁有住房的重大費用，包括抵押貸款利息費用和房地產税，歷史上一直是個人的聯邦所得税，在某些情況下是州所得税，但受税法和政策的限制。2017年12月簽署成為法律的《減税和就業法案》包括了對這些所得税減免施加重大限制的條款。例如，到2025年底，房地產税、州和地方所得税(或代替所得税的銷售税)的年度扣除額現在一般限制在10,000美元。此外，到2025年底，抵押貸款利息的扣除通常只適用於新抵押貸款的前750,000美元，不再有房屋淨值貸款利息的聯邦扣除。此外，如果聯邦政府或州政府進一步修改其所得税法，以進一步取消或大幅限制這些所得税減免，擁有新家的税後成本將進一步增加，我們的許多潛在客户。失去或減少這些歷史上可用的房主税收減免已經並可能進一步降低人們對擁有住房的可負擔性，從而降低包括我們在內的新房的需求和銷售價格，特別是在州所得税或房價較高的州，如加利福尼亞州和新澤西州。此外，由於聯邦和州政府資金的減少或為資助學校或道路改善等地方倡議而提高的財產税税率或地方政府當局向開發商收取的費用的增加，或保險費的增加，可能會對潛在客户獲得融資的能力或他們購買新房的願望產生不利影響。, 並可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。

此外，旨在減少潛在氣候變化影響的現有和預期的監管和社會對氣候變化的關注和對策可能會增加購買住房的前期成本、維護住房及其系統的成本、能源和公用事業成本以及獲得房主和各種災害和洪水保險的成本，或者限制房主獲得這些保險的能力。儘管這些項目到目前為止還沒有對我們的業務產生實質性影響，但它們可能會對我們未來的業務產生不利影響。

抵押貸款投資者可以尋求讓我們回購貸款，或賠償我們出售的抵押貸款造成的損失，這些損失是基於我們違反了有限的陳述或擔保的索賠。

我們的金融服務部門主要為我們的房屋建築客户提供抵押貸款。儘管我們仍然對某些有限的陳述承擔責任，例如欺詐和與貸款銷售相關的擔保，但基本上所有產生的按揭貸款都是在短期內以已發放的、無追索權的方式在二級抵押貸款市場出售的。因此，抵押貸款投資者在過去和將來都可能尋求讓我們回購貸款或賠償我們出售的抵押貸款造成的損失，這些損失是基於我們違反了有限的陳述或擔保的索賠。雖然我們相信我們的準備金足以應付已知的虧損和預計的回購請求，但鑑於抵押貸款行業的波動性以及這些索賠最終解決方案的不確定性，如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出我們的預期，可能會產生額外的費用。我們未來可能會對此類索賠承擔重大責任，這可能會超過我們的準備金，而且此類索賠對我們的運營結果可能會產生重大影響。此外，我們發起的抵押貸款違約率的增加可能會對我們出售抵押貸款的能力或我們在出售抵押貸款時獲得的定價產生不利影響。

我們在幾個層面上與可能擁有更大銷售額和財力的房屋建築商競爭，這可能會損害未來的收益。

我們不僅為購房者競爭，還為理想的房產、融資、原材料和熟練勞動力而競爭，這些往往是由其他房屋建築商設計、規劃和開發的更大的細分市場。我們的競爭對手包括其他地方、地區和全國住宅建築商，其中一些擁有更大的銷售額和財力，或者與我們運營的市場中的供應商和分包商建立了更好的關係。此外，我們還與其他住房選擇競爭，例如現有住房和租賃住房。在住宅建築行業，我們主要以聲譽、價格、位置、設計、質量、服務和便利設施為基礎進行競爭。我們的金融服務部門與其他抵押貸款提供商競爭，主要是基於抵押貸款產品的費用、利率和其他功能。

住宅建築業的競爭狀況以及目前的市場狀況已經並可能繼續導致難以以可接受的價格獲得合適的土地；銷售激勵措施增加；銷售額下降；建築延誤；或損害我們實施戰略和運營行動的能力。這些問題中的任何一個都可能增加成本和/或降低利潤率。

公用事業短缺和停電或費率波動可能會對我們的運營產生不利影響。

前幾年，我們在加州運營的地區經歷了電力短缺，包括停電期間，以及公用事業成本的大幅波動。如果這種電力短缺、停電和電價波動持續下去，我們可能會產生額外的成本，並可能無法及時完成建設。此外，電力短缺、停電和利率波動可能會對我們所在的區域經濟產生不利影響，這可能會減少對我們住房的需求。如果加州、東北部或我們的其他市場發生進一步的利率波動和/或電力短缺和停電，我們的運營可能會受到不利影響。

信息技術故障和數據安全漏洞可能會損害我們的業務。

我們利用資訊科技、數碼電訊及其他電腦資源進行重要的營運活動，並保存我們的業務記錄。此外，我們還依賴第三方系統，例如第三方供應商。我們的計算機系統，包括我們的備份系統，以及我們依賴其系統的第三方的系統，都會受到計算機和電信故障、計算機病毒、停電、安全漏洞(包括網絡釣魚嘗試、數據盜竊和網絡攻擊)、勒索軟件攻擊、我們的同事的使用錯誤以及災難性事件(如火災、洪水、颶風和龍捲風)的損壞或中斷。作為我們正常業務活動的一部分，我們收集和存儲與我們的購房者、員工、供應商和供應商有關的某些個人身份信息和機密信息，並維護與我們的業務相關的運營和財務信息。我們可能會與我們的供應商共享其中一些機密信息。我們依賴我們的供應商和第三方服務提供商來維護有效的網絡安全措施，以確保我們的信息安全。如果我們的計算機系統和備份系統，或我們所依賴的第三方的系統，被入侵、危害或損壞，或者以其他方式停止正常運行，我們的運營可能會中斷，或者專有、個人身份識別或機密信息被挪用，包括關於我們的商業合作伙伴和購房者的信息。我們或我們的供應商和第三方服務提供商未能維護我們需要保護的數據的安全，可能會導致我們的聲譽受損、對第三方的財務義務、罰款、處罰、監管程序和私人訴訟，可能會產生鉅額費用, 以及客户對我們的信心惡化和其他競爭劣勢。

美國聯邦和州政府已經頒佈了數據保護和隱私法律，包括加州消費者隱私法案(及其後續法案加州隱私權利法案，將於2023年1月生效)和弗吉尼亞州消費者數據保護法案，該法案將於2023年1月生效，監管制度繼續演變，要求越來越高。許多州已經通過或正在考慮隱私和安全立法，關於國家隱私法的討論正在進行中。其他州的要求不同可能會帶來合規挑戰，以及與合規相關的巨大成本。

隨着技術的發展，隱私、安全和合規性問題持續增加。此外，在新冠肺炎大流行期間和之後，廣泛存在的網絡攻擊激增，遠程工作環境和虛擬平臺的使用可能會增加我們受到網絡攻擊或數據安全漏洞的風險。我們維持網絡安全保險，並已實施旨在保護我們的信息技術系統和防止敏感、機密和個人數據的未經授權訪問或丟失的系統和程序，包括通過使用加密和身份驗證技術。此外，我們還增強了我們的監測能力，以加強對潛在安全異常的早期發現和快速反應。這些措施需要隨着技術的變化和克服安全措施的努力變得日益複雜而不斷監測和更新，這些措施代價高昂，可能無法有效地防止或減少我們的系統或我們所依賴的第三方系統中的重大負面事件或違規行為。雖然到目前為止，我們還沒有發生對我們的業務或運營結果產生實質性影響的重大網絡安全漏洞或攻擊，但我們維護IT網絡和相關係統的安全和完整性的努力可能並不有效，企圖的安全漏洞或中斷可能是成功的或具有破壞性的。

負面宣傳可能會對我們的聲譽、業務、財務業績和股價產生不利影響。

我們的聲譽和品牌對我們的成功至關重要。 與我們的行業、公司、品牌、人員、運營、業務業績或前景相關的不利媒體可能會影響我們的股價和業務業績，無論其準確性或不準確性。通過使用電子傳播，包括社交媒體渠道、網站、“推文”和博客，負面宣傳的傳播速度大大加快。我們能否成功維護和擴大我們的品牌形象，取決於我們適應這個快速變化的媒體環境的能力。任何媒體的負面宣傳或負面評論都可能損害我們的聲譽，減少對我們房屋的需求，這將對我們的業務造成不利影響。

全球經濟和政治不穩定和衝突，如俄羅斯和烏克蘭之間的衝突，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們的業務可能會受到美國和外國司法管轄區內不穩定的經濟和政治狀況以及地緣政治衝突的不利影響，比如俄羅斯和烏克蘭之間的衝突。雖然我們在這兩個國家都沒有任何客户或直接供應商關係，但目前的軍事衝突和相關制裁，以及各國可能發起的出口管制或行動(例如，潛在的網絡攻擊、能源流動中斷等)。而其他潛在的不確定性可能會導致建造房屋所需材料的短缺或成本增加，和/或汽油和其他燃料價格的上漲，從而對我們的供應鏈產生不利影響。此外，此類事件可能導致更高的利率、通貨膨脹或普遍的經濟不確定性，這可能會對我們的業務合作伙伴、員工或客户產生負面影響，或者以其他方式對我們的業務產生不利影響。

與我們的債務和流動性相關的風險

我們的高槓杆可能會限制我們的經營能力，阻止我們履行義務，並對我們的財務狀況產生不利影響。

我們有一大筆債務。

截至2022年10月31日，我們根據各種信用證和其他信貸安排和協議簽發的未償還面值信用證總額為600萬美元，其中某些信用證以610萬美元現金為抵押。截至2022年10月31日的一年，我們對這些信用證的費用是10萬美元，這是基於設施和協議的已使用部分和未使用部分。我們還有大量的合同承諾和或有債務，包括截至2022年10月31日的2.349億美元履約保證金。見項目7“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--合同義務”。我們的戰略一直是降低我們的整體債務水平，儘管由於最近市場狀況的下降，我們在過去兩年中減少了約2.81億美元的債務，但我們暫停了債務償還計劃，並加大了對保持流動性的關注。

我們的鉅額債務可能會產生重要的後果。例如，它可以：

我們履行償債和其他義務的能力將取決於我們未來的表現。我們從事的業務受到經濟週期變化的重大影響。我們的收入和收益隨着我們所服務的市場的一般經濟活動水平而變化。我們的業務還受到客户情緒以及金融、政治、商業和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。影響我們產生現金能力的因素也會影響我們通過出售股權或債務證券、債務再融資或出售資產為這些目的籌集額外資金的能力。現行利率的變化可能會影響我們履行償債義務的能力，只要我們有任何浮動利率債務。我們的償債義務利率較高，可能會導致收益減少或虧損增加。

我們的流動性來源有限，可能不足以滿足我們的需求。

我們在很大程度上依賴我們目前的現金餘額和未來的運營現金流(可能不是正數)來償還債務，支付我們的運營費用和/或為我們的其他流動性需求提供資金。2022財年和2021財年，經營活動提供的現金分別為8950萬美元和2.102億美元。根據我們購買土地的水平，我們可能會在未來幾年產生正或負的現金流。如果住宅建築業的市場狀況在未來幾年持續下滑，我們的現金流可能不足以為我們的債務提供資金和支持土地購買，如果我們不能購買更多土地，我們最終將無法從出售房屋中獲得未來的收入。此外，我們將需要在到期或到期之前對我們的全部或部分債務進行再融資，這可能無法以優惠的條款或根本無法做到。如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的償債義務提供資金，或者我們無法為債務進行再融資，我們可能會被迫減少或推遲投資和資本支出，出售資產，尋求額外資本或重組我們的債務。這些替代措施可能不會成功，或者如果成功，以適當的條件制定，並可能不允許我們履行我們的償債義務。我們還簽訂了某些現金抵押信用證協議和安排，要求我們在單獨的賬户中保留特定數額的現金作為抵押品，以支持我們根據該協議簽發的信用證。如果我們的可用現金和資本資源不足以償還債務和其他義務, 我們可能面臨流動性問題，並可能被要求處置重大資產或業務，以履行我們的償債和其他義務。我們可能無法完成這些處置，或者根據我們債務工具的條款，處置所得款項可能不被允許用於償還債務，或者可能不足以償還當時到期的任何償債義務。關於資本資源和流動資金的其他信息，見項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--資本資源和流動資金”。

如果我們無法獲得信用證，我們的現金流、流動資金和綜合財務報表可能會受到實質性的不利影響。

我們的房屋建造業務經常需要我們獲得信用證。我們有一些獨立的信用證設施和協議，信用證是根據這些設施和協議簽發的。然而，信用證可能不會在我們目前的優先擔保循環信貸安排下開立，我們可能需要在這些獨立安排和協議下提供的金額之外的額外信用證。如果我們無法獲得經營業務所需的額外信用證，我們將受到不利影響。

我們可能很難獲得運營和發展業務所需的額外資金。

我們的業務需要大量現金，我們可能需要尋求額外的資本，無論是通過出售債務或股權證券，還是借入額外的資金，以實現我們業務的未來增長和發展。額外資本的條款和/或可用性尚不確定。此外，管理我們未償還債務工具的協議包含限制我們未來可能產生的債務和我們支付股本股息的能力的條款。如果我們不能成功地獲得足夠的資本，可能會減少我們的銷售額，並可能阻礙我們未來的增長和經營業績。此外，質押我們幾乎所有的資產來支持我們的優先擔保循環信貸安排和我們的優先擔保票據，可能會使未來更難籌集額外的融資。

信用評級的負面變化可能會對我們造成不利影響。

我們以優惠條件獲得資本的能力是我們償還債務、支付運營費用和滿足其他流動性需求的能力的關鍵因素。信用機構的負面評級行動，包括降級，可能會使我們更難獲得資本，成本也更高。因此，任何一家主要信用機構的任何降級都可能加劇這些困難。我們不能保證我們的信用評級在未來不會被下調，無論是由於總體經濟狀況惡化、房地產業長期低迷、未能成功實施我們的運營戰略、上述任何一項對我們的運營業績或流動性狀況的不利影響，或者其他原因。

我們債務工具中的限制性契約可能會限制我們和我們某些子公司的運營能力，如果我們的財務業績惡化，我們可能無法在債務工具的限制下進行交易。

管理我們的未償還債務證券和我們的信貸安排的契約對我們和我們的某些子公司的運營和活動施加了某些限制。最重要的限制涉及債務產生、設定留置權、在若干指定到期日前償還若干債務、出售資產(包括若干土地儲備交易)、現金分配(包括支付普通股及優先股股息)、股本回購/交換，以及本公司及若干附屬公司的投資(包括於合資企業)。由於這些限制，我們可能被禁止支付普通股和優先股的股息。

我們債務工具中的限制可能禁止或限制我們和我們的某些子公司的活動，如進行資本籌集或重組活動或進行其他交易。此外，如果我們未能遵守這些限制，或未能及時支付這筆債務和其他重大債務，可能會發生違約事件，我們在這些債務工具下的債務可能在到期前到期和支付。任何此類違約事件都可能導致我們某些其他債務的交叉違約，或者對其他公約產生負面影響。在上述任何一種情況下，我們可能無法在沒有重大額外成本的情況下修改適用的債務工具或獲得豁免，或者根本無法獲得替代融資。任何此類情況都可能對本公司的償付能力產生重大不利影響。

我們的債務工具的條款允許我們招致額外的債務。

根據我們的契約和信貸安排下的債務條款，我們有能力在符合我們的債務契約的情況下產生額外的債務，包括有擔保的債務。出現額外的債務可能會放大上述風險。此外，某些債務，例如在正常業務過程中發行的備用信用證和履約保證金，包括根據我們的獨立信用證協議和融資機制發行的債務，在我們的債務工具下不被視為債務(並且可以被擔保)，因此不受我們的債務契約的限制。

監管和法律風險

房屋建築商在土地和房屋建築的開發、銷售和客户融資流程以及環境保護方面受到許多聯邦、地方、州和外國法律和法規的約束，這可能會導致我們產生與合規相關的延誤和成本，並可能禁止或限制我們在某些地區或地區的活動。

我們受到廣泛和複雜的法律和法規的影響，這些法律和法規影響着土地和住房建設、銷售和客户融資過程，包括與分區、密度、可獲得性、反歧視、建築標準和抵押融資有關的法律和法規。這些法律和條例往往賦予管理政府當局廣泛的自由裁量權。這可能會推遲或增加開發或住宅建設的成本。此外，我們運營的市場中的一些州和地方政府已經批准了可能對這些地區的土地供應和建築機會產生負面影響的緩慢增長或不增長的倡議，其他州政府可能也會批准。批准這些舉措可能會對我們在受影響的市場建造和銷售房屋的能力造成不利影響，和/或可能需要滿足額外的行政和監管要求，這可能會導致我們在這些市場的房屋建造業務的進度放緩或增加成本。上述任何延誤或成本都可能對我們未來的收入和收益產生負面影響。

我們還受制於各種關於保護健康和環境的地方、州、聯邦和外國法律和法規，包括對向環境排放或排放材料、建築工地暴雨徑流的管理、危險物質的處理、使用、儲存和處置、對濕地和其他敏感環境的影響、以及我們已經擁有或開發、目前擁有或正在制定的物業的污染補救等方面的法律和法規(“環境法”)。適用於場地的特定環境法律可能因社區場地的不同而有很大差異，例如，由於社區、場地或附近的環境條件，以及場地的現在和以前的用途。這些環境法律可能導致延誤，可能導致我們產生大量合規、補救和/或其他成本，並可能禁止或嚴格限制開發和住房建設活動。此外，不遵守這些法律和法規可能會導致罰款和處罰，有義務補救或採取糾正措施，允許撤銷或其他制裁；我們開發項目或附近的污染或其他環境條件可能導致向我們索賠人身傷害、財產損失或其他損失。

我們預計，未來將繼續對開發商和房屋建築商施加越來越嚴格的要求。此外，其中一些對某些物業的開發方式有重大影響的法律法規具有爭議性，吸引了強烈的政治關注，並可能隨着時間的推移而發生重大變化。例如，多年來，監管聯邦《清潔水法》允許的濕地的法規一直是廣泛規則制定的主題，導致環境保護局(EPA)和美國陸軍工程兵團(U.S.Army Corps of Engineering)聯合制定了幾項重大規則，擴大和收縮了受監管的濕地的範圍；此類規則制定一直是許多法律挑戰的主題，其中一些仍懸而未決。目前尚不清楚這些和相關的發展，包括州或地方層面的發展，最終會如何影響我們運營的受監管濕地的範圍。儘管我們無法可靠地預測這些濕地開發或任何其他可能生效的要求可能對我們產生的任何影響的程度，但它們可能會導致耗時且昂貴的合規計劃和鉅額支出，這可能會導致延誤並增加我們的運營成本。此外，我們獲得或續期許可證或批准的能力，以及已經授予或已經獲得的許可證的持續有效性取決於許多因素，其中一些因素是我們無法控制的，例如政策、規則和法規的變化及其解釋和應用。

2013年3月，我們收到了環保局的一封信，要求提供有關我們參與新澤西州紐瓦克一個住房重建項目的信息，該項目是一個公司實體在20世紀90年代承擔的。我們瞭解到，該開發項目位於一座前鉛冶煉廠附近，環境保護局對該開發項目內物業的土壤樣本進行的測試顯示，鉛含量較高。吾等亦瞭解，該冶煉廠在涉及的本公司實體收購該地區的物業及進行重新發展項目前多年已停止營運。我們響應了環保局的要求。2013年8月，我們接到通知，環保局認為我們是該工地的潛在責任方(“PRP”)，環保局將清理該工地，並且環保局建議我們資助和/或幫助清理該工地的污染。我們開始與環保局就可能的解決方案進行初步討論。環境保護局於2014年4月和2017年3月再次要求提供更多信息，公司對信息請求做出了迴應。2018年5月2日，環保局致函公司實體，要求100%償還環保局清理現場的費用270萬美元。該公司於2018年6月15日迴應了美國環保局的要求函，提出了公司的抗辯理由，並表示願意進行和解談判。環保局確定的另外兩個PRPS開始與環保局談判，並與公司就選址進行初步談判。環保局隨後要求三家PRPS向環保局提交聯合和解方案。2022年6月，公司和其他PRPS之一與環境保護局達成協議，總和解金額為150萬美元(外加應計利息)，公司為和解提供約80萬美元, 略低於我們之前積累的金額。和解各方達成的同意法令於2022年6月14日提交給美國新澤西區地區法院(環保局在那裏提起訴訟，要求償還反應費用)，並於2022年8月9日由該法院簽署和提交。

對我們不利的法律索賠，如產品責任訴訟和保修索賠，可能代價高昂。

如第3項-“法律訴訟”所述，在正常業務過程中，我們不時會捲入訴訟，包括與房主協會、購房者和其他與我們有關係的人的訴訟。例如，作為一家房屋建築商，我們在正常業務過程中會受到建築缺陷和房屋保修索賠的影響，包括濕氣侵入和相關索賠。這樣的索賠在房屋建築行業很常見，可能代價高昂。

對於某些一般責任風險，如產品責任索賠、建築缺陷索賠和相關索賠，索賠評估和相關的負債和準備金估算過程具有很高的判斷性，受不確定性因素的影響，如相對於我們市場的建築缺陷索賠趨勢和我們製造的產品類型、索賠解決模式、保險業慣例和法律解釋等。由於在確定這些估計負債金額時需要高度的判斷力，未來的實際成本可能與我們目前的估計金額有很大不同。此外，在就建築缺陷提出索賠之後，可能很難確定此類索賠的索賠在地理上會擴大到什麼程度。例如，該公司在新澤西州參與了有關建築缺陷的訴訟(見截至2022年10月31日的年度綜合財務報表附註18)。此外，保險公司目前提供的保險金額和範圍有限，這種保險可能會進一步受到限制，並變得更加昂貴。如果我們不能針對此類索賠獲得足夠的保險，如果與此類索賠相關的費用大大超過我們的保險金額，或者如果我們的保險公司不支付保單下的索賠(無論是因為爭議、無力或其他原因)，我們可能會遭受損失，可能會損害我們的財務業績。

如果我們遭遇異常高的索賠數量或異常嚴重的索賠，我們的財務業績也可能受到不利影響。我們的保險公司有權審查我們的索賠和索賠歷史，並不時這樣做，如果審查確定索賠不符合承保條款，則可以拒絕支付此類索賠。此外，我們可能需要大幅增加我們的建築缺陷和房屋保修準備金，因為由於上述任何原因、此類索賠或我們的年度精算研究結果而無法獲得保險。

增税和税務規則的改變可能會對我們的財務業績產生不利影響

作為一家在北美各地開展實體業務的公司，我們直接和間接地受到美國、州和地方税收規則變化的影響。為財務報告目的繳納的税款和未來的現金納税負債可能會受到此類税務規則變化的不利影響。這些變化可能會使我們與一些主要競爭對手相比處於競爭劣勢，以至於我們無法將税收成本轉嫁給我們的客户。

拜登政府在2022年和2021年宣佈了一系列税收提案，在某些情況下已經頒佈，為政府在基礎設施、醫療保健和教育等領域的新投資提供資金。其中一些建議涉及提高國內公司税率，如果實施，可能會對我們未來的運營業績和現金流產生實質性影響。2022年8月16日，2022年《降低通脹法案》(IRA)簽署成為法律，税收條款主要集中在對全球調整後的財務報表收入實施15%的最低税率，對股票回購徵收1%的消費税。愛爾蘭共和軍還創建了一些潛在有益的税收抵免，以激勵對某些技術和行業的投資。愛爾蘭共和軍的某些條款將從2023財年開始生效。雖然我們不相信愛爾蘭共和軍會對我們的業務產生實質性的負面影響，但這些措施的影響目前尚不清楚。

與我們的組織和結構有關的風險

我們通過與獨立第三方未合併的合資企業開展某些業務，我們在這些合資企業中沒有控股權。這些投資涉及風險，流動性極差。

我們目前通過與獨立第三方的若干未合併的住房建設和土地開發合資企業運營，我們在這些合資企業中沒有控股權。截至2022年10月31日，我們在這些未合併的合資企業中總共投資了7,490萬美元，包括這些未合併的合資企業的未償還淨預付款160萬美元。此外，作為我們戰略的一部分，我們打算繼續評估其他合資企業的機會；然而，我們在尋求所有此類理想機會方面可能受到限制，因為管理我們未償還債務證券和我們的信貸安排的契約對我們和我們的某些子公司的投資(包括在合資企業中的投資)施加了某些限制。

這些投資涉及風險，流動性極差。願意為土地開發和住宅建築合資企業提供收購、開發和建設融資的來源有限，如果市場狀況變得更具挑戰性，可能很難或不可能以商業合理的條款為我們的合資企業獲得融資。此外，我們在這些合資企業中缺乏控股權，因此，在沒有我們至少一名合資夥伴投票的情況下，我們通常無法要求我們的合資企業出售資產或返還投資資本、進行額外出資或採取任何其他行動。因此，如果沒有合作伙伴協議，我們將無法清算我們的合資投資以產生現金。

霍夫納尼亞家族能夠對我們產生重大影響。

霍夫納尼安家族成員，包括我們的董事會主席阿拉·K·霍夫納尼安和首席執行官，通過個人控股、為霍夫納尼安先生的家族成員和家族信託基金建立的A類和B類普通股建立的有限合夥企業和有限責任公司，共同擁有我們的所有權，使他們能夠對我們施加重大控制，包括控制董事會選舉和批准提交給我們股東的事項。截至2022年10月31日，此類持有量約佔我們已發行A類普通股和B類普通股持有者可投的投票數的58%。這種所有權的集中也可能使一些交易，包括合併或其他控制權的變化，在沒有他們的支持下變得更加困難或不可能。此外，由於他們的聯合投票權，可能會出現他們的利益可能與其他利益攸關方的利益衝突的情況。

如果我們經歷了國税法定義的所有權變更，我們的淨營業虧損結轉可能會非常有限。

根據過去的減值和我們的財務業績，我們在截至2022年10月31日的一年中產生了9.253億美元的聯邦淨營業虧損，我們可能會在未來幾年產生淨營業虧損。

經修訂的《1986年美國國税法》(下稱《守則》)第382條載有限制公司在所有權變更後利用其淨營業虧損結轉和在所有權變更後數年確認的某些固有虧損的能力的規則。所有權變更通常是指在三年內其股票所有權超過50%的任何變更。這些規則通常側重於直接或間接擁有公司5%或更多股份的股東之間的所有權轉移，以及公司新發行股票引起的任何所有權變化。

如果我們因未來涉及我們股票的交易(包括5%股東之間的股票買賣)而發生第382條規定的所有權變更，我們使用淨營業虧損結轉和確認某些內在虧損的能力將受到第382條的限制。根據由此產生的限制，我們結轉的淨運營虧損的很大一部分可能會在我們能夠使用它們之前到期。根據第382條對我們利用我們的淨營業虧損結轉的能力施加的限制可能會對我們的財務狀況和經營結果產生負面影響。

我們的遞延税項資產的價值也取決於預期產生應税收入時預期有效的税率。我們主要司法管轄區制定的公司税率的降低，特別是美國聯邦公司税率的降低，將降低我們遞延税收資產的價值，這可能是實質性的。

本公司董事會已採納一項股東權利計劃(“權利計劃”)，而本公司股東亦已批准該計劃，該計劃旨在根據守則第382條保留股東價值及主要與營運虧損淨額結轉及內在虧損有關的若干税務資產的價值。配股計劃旨在起到威懾作用，阻止任何個人或團體在未經公司董事會批准的情況下收購4.9%或更多的已發行A類普通股(任何此等人士為“收購人”)。在受供股計劃的條款、條文及條件規限下，如該等條款、條文及條件可予行使，則每項權利的持有人將有權以指定收購價(“收購價”)向本公司購買萬分之一的本公司B系列初級優先股。該等權利不得行使，直至(I)吾等公開宣佈某人或集團已成為收購人士後10個工作日及(Ii)某人或集團開始要約收購4.9%A類普通股後10個工作日(“分派日期”)。如果發行，B系列初級優先股的每一股將給予股東大約與一股公司A類普通股相同的股息、投票權和清算權。然而，在行使權利之前，權利不賦予其持有人作為公司股東的任何權利，包括但不限於任何股息、投票權或清算權。在分派日期後，除由收購人實益擁有的權利(該權利隨即失效)外，權利的每一持有人此後將有權在行使權利和支付購買價格後獲得該數量的A類普通股或B類普通股的股份, 視具體情況而定，市值為買入價的兩倍。在分派日期後，我們的董事會可以交換全部或部分權利(收購人擁有的權利將失效)，交換比例為一股普通股，或B系列初級優先股(或具有類似權利、優先和特權的類似類別或系列的Hovnanian優先股的一股)的等值每項權利(可經調整)。

此外，我們重新註冊的公司證書限制了我們普通股的某些轉讓，以保留根據守則第382條對我們的淨營業虧損結轉和內在虧損的税務處理。除與先前存在的5%股東和B類股東有關的某些例外情況外，我們重新發布的公司註冊證書中的轉讓限制一般限制任何直接或間接轉讓(如因轉讓擁有本公司股票的其他實體的利益而導致的本公司股票轉讓)，其效果將是：(I)任何個人(或公共團體)對本公司股票的直接或間接所有權從低於5%增加到5%或更多；(Ii)提高擁有或被視為擁有5%或以上本公司股票的個人(或公眾團體)直接或間接擁有本公司股票的百分比；或(Iii)創建一個新的“公眾團體”(定義見適用的美國財政部法規)。

我們可能會因關鍵管理人員的流失或如果我們不能吸引到合格的人員而受到不利影響。

在很大程度上，我們未來的成功取決於我們的高級管理層的努力，他們中的許多人已經在公司工作了很多年，以及我們吸引合格人才的能力。如果我們的高級管理層的關鍵成員離開公司，或者如果我們不能吸引合格的人員來管理我們的業務增長，我們的運營可能會受到不利影響。

項目1B

未解決的員工意見

沒有。

第2項

特性

我們為公司總部租用了約63,000平方英尺的辦公空間，並在東北部擁有215,000平方英尺的辦公和倉庫空間。我們租用了大約294,000平方英尺的空間，用於我們位於東北部、東南部和西部的細分市場。

第3項

法律程序

關於這一項目所需的資料，可在本年度報告10-K表中本年度報告的附註18“承付款和或有負債”中找到，該表通過引用併入本項目3。

項目4

煤礦安全信息披露

不適用。

關於我們的執行官員的信息

關於登記人執行幹事的資料列入本文件第三部分第10項。

部分第二部分：

第5項

註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們的A類普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“HOV”，於2022年12月13日由305名登記在冊的股東持有。我們的B類普通股沒有成熟的公開交易市場，截至2022年12月13日，登記在冊的168名股東持有B類普通股。如果股東希望出售B類普通股(不包括允許受讓人(如本公司修訂後的公司註冊證書所界定))，則此類股票必須以一對一的轉換率轉換為A類普通股。

近期出售的未註冊股權證券

沒有。

發行人購買股票證券

下表列出了該公司在所述時期內回購其普通股的信息：

(1)2022年9月1日，我們的董事會終止了之前的回購計劃，並批准了一項新的計劃，回購我們高達5000萬美元的A類普通股。根據新的回購計劃，回購可以不時在公開市場交易中進行，也可以在私下談判的交易中進行，或者以其他方式進行。回購的時間和實際金額將取決於各種因素，包括法律要求、未來的税收影響、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可以隨時更改、暫停或終止，並且沒有指定的到期日。

性能圖表

下圖將我們A類普通股的五年累計總回報與道瓊斯美國住宅建築指數和道瓊斯美國總市場指數進行了比較。該圖表假設2017年10月31日在我們的A類普通股、道瓊斯美國住宅建築指數和道瓊斯美國總市場指數上投資了100美元，並對所有股息進行了再投資。

下圖所示的股價表現並不一定預示着未來的股票表現。

資料來源：標準普爾金融服務公司，麥格勞-希爾公司的一個部門。

項目6

已保留

第7項

管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

Hovnanian Enterprise，Inc.(“HEI”)通過其子公司開展所有住宅建設和金融服務業務(此處提及的“公司”、“我們”、“我們”或“我們”指的是HEI及其合併子公司，應理解為反映HEI子公司的綜合業務)。

細分市場

從歷史上看，該公司有七個可報告的部門，包括六個住房建設部門(東北、大西洋中部、中西部、東南、西南和西部)和一個金融服務部門。在2022財年第四季度，由於業務和管理層的變化，我們重新評估了我們的可報告部門。特別是，我們考慮到，自從我們的部門最後一次建立以來，公司已經退出了明尼蘇達州、北卡羅來納州和坦帕市場，目前正在退出芝加哥市場。應用ASC 280規定的原則，包括我們的業務趨勢反映了地理位置大致相近的市場的經濟狀況，我們重新調整了我們的住房建設運營部門，並確定，除了我們的金融服務部門外，我們現在還有三個可報告的住房建設部門，包括(1)東北、(2)東南和(3)西部，如下所示。與分部變動相關的所有前期金額已追溯重新分類，以符合新的列報方式。

關鍵績效指標

以下關鍵業績指標通常用於住宅建築業和管理層，作為更好地瞭解我們的經營業績和影響我們業務的趨勢，並將我們的業績與其他住宅建築商的業績進行比較的一種手段。我們相信，這些關鍵業績指標也為投資者分析我們的業績提供了有用的信息：

概述

市況及經營業績

對新房和現房的需求取決於各種人口和經濟因素，包括就業和工資增長、家庭組成、消費者信心、抵押貸款融資、利率、通脹和整體住房負擔能力。

從2022年1月初開始，30年期抵押貸款利率從3.2%迅速上升到2022年10月底的7.1%。雖然以歷史標準衡量，這些利率仍然較低，但利率的快速大幅上升，加上高水平的通脹和普遍的不確定性，以及對美國正走向經濟衰退的擔憂，開始對我們截至2022年10月31日的年度的淨合同和每個平均活躍銷售社區的淨合同產生負面影響，特別是在本財年的下半年。目前，許多購房者在這種不確定性中暫時暫停了購房決定。儘管2022財年下半年的淨合同有所放緩，但截至2022年10月31日的一年中，我們的收入、毛利率百分比和税前利潤結果顯示出強勁的改善。目前的市場環境將使這一趨勢難以持續，很難預測抵押貸款利率上升和其他因素對我們未來業績的影響，也很難預測我們的業務將受到多大的不利影響。我們預計，由於通脹和勞動力市場供應限制導致的工資上漲，以及廣告支出的增加，以及我們為吸引買家而向客户提供的抵押貸款利率利潤率下降，我們的業績將面臨進一步的壓力。

我們的現金狀況使我們能夠在2022財年花費7.593億美元購買土地和開發土地，並提前註銷1億美元的優先擔保票據本金，並仍擁有4.573億美元的總流動資金，其中包括截至2022年10月31日的3.262億美元住房建設現金和現金等價物，以及我們優先擔保循環信貸安排下的1.25億美元借款能力。

關於我們截至2022年10月31日的年度業績的其他信息如下：

●在截至2022年10月31日的一年中，房屋銷售收入比上一年增長了6.2%，這主要是由於平均銷售價格上漲了19.0%，但部分被房屋交付數量下降了10.7%所抵消。2022財年交貨量減少的主要原因是社區數量減少了2.4%，以及下半年淨合同減少。

●住宅建築毛利率百分比由截至2021年10月31日止年度的18.6%上升至截至2022年10月31日止年度的21.5%，而扣除銷售利息開支及土地費用成本前的住宅建築毛利率百分比由截至2021年10月31日止年度的21.8%上升至截至2022年10月31日止年度的25.0%。增長主要是由於2022財年幾乎所有市場的房價上漲，以及與前一年相比提供的社區組合。

在截至2022年10月31日的一年中，●銷售、一般和行政費用(包括公司一般和行政費用)比上一年增加了1,960萬美元。這一增長主要是由於與市場狀況和公司業績相關的員工人數和獎金增加導致薪酬支出增加。此外，由於獲得保險的保費增加，以及建築缺陷索賠的額外準備金，我們的保險成本增加了。儘管美元有所增加，但在截至2022年10月31日的一年中，此類成本佔總收入的比例相對持平，為10.1%，而截至2021年10月31日的一年為9.9%。

在截至2022年10月31日的一年中，●的所得税前收入從截至2021年10月31日的1.89億美元增加到3.198億美元。在截至2022年10月31日的一年中，淨收益從截至2021年10月31日的6.078億美元(其中包括減少遞延税項資產估值準備帶來的4.686億美元收益)降至2.255億美元。由於上一年遞延税項資產估值準備的減少，截至2022年10月31日的年度，基本每股收益和稀釋後每股收益分別降至30.31美元和29.00美元，而截至2021年10月31日的年度，基本每股收益和稀釋後每股收益分別為87.50美元和85.86美元。

截至2022年10月31日的一年，●淨合同與上一年相比下降了25.7%，這是由於2022財年第三季度和第四季度的銷售速度顯著放緩，原因是整個行業的住房需求總體放緩，主要是因為在此期間利率上升的影響。

截至2022年10月31日的一年，每個平均活躍銷售社區的●淨合同減少到39.6%，而前一年為55.3%。減少的原因是上文討論的合同淨額減少。

截至2022年10月31日，●活躍銷售社區略有減少至121個，而2021年10月31日為124個。截至2022年10月31日，我們的受控地塊總數從2021年10月31日的30,874個增加到31,518個。然而，鑑於房屋銷售放緩，我們目前對新的土地收購更加謹慎，我們控制的地塊在2022年7月31日至2022年10月31日期間有所下降。

●合同積壓從2021年10月31日的3,247套減少到2022年10月31日的2,186套，積壓合同的美元價值降至13億美元，與前一年相比下降了22.6%。減少的主要原因是客户流量和銷售速度的下降，以及由於買家目前的市場不確定性而導致的取消數量增加。

經營成果

總收入

與上一時期相比，收入增加(減少)如下：

住宅建設：房屋銷售

截至2022年10月31日的一年，房屋銷售收入增加了1.667億美元，增幅6.2%；截至2021年10月31日的一年，房屋銷售收入增加了4.217億美元，增幅18.7%；截至2020年10月31日的一年，房屋銷售收入分別比上一財年增加了3.023億美元，增幅15.5%。2022財年收入增加的主要原因是，每套住房的平均銷售價格從2021財年的430,966美元上升到2022財年的512,902美元，但部分被房屋交付數量下降10.7%所抵消。2022財年交付減少的主要原因是社區數量減少了2.4%，以及2022財年下半年每個社區合同減少的影響。2021財年收入增加的主要原因是送貨上門的數量增加了9.1%，每套住房的平均銷售價格從2020財年的396,065美元增加到2021財年的430,966美元。2021財年交貨量增加的主要原因是2021財年對新房建設的需求增加。2020財年收入增加的主要原因是送貨上門的數量增加了15.0%，每套住房的平均售價從2019財年的394,194美元增加到2020財年的396,065美元。2020財年交貨量增加的主要原因是2020財年下半年對新房建設的需求增加。2022財年、2021財年和2020財年平均銷售價格的上漲主要是由於對新房的需求持續飆升，導致我們大多數社區的房價上漲，這一需求始於2020年5月，一直持續到2022財年第二季度末。然而，, 自2022財年第三季度以來，我們經歷了需求疲軟。有關分部收入變化的更多詳細信息，請參閲下面的“按分部劃分的住房建設業務”。土地銷售是我們房屋建設業務的輔助業務，預計未來將繼續，但可能會大幅上下波動。有關土地銷售和其他收入的更多詳細信息，請參閲下面標題為“住房建設：土地銷售和其他收入”的部分。

有關房屋銷售的資料列於下表：

(1)代表本期間我們未合併的住宅建築合資企業的住房收入和送貨上門。我們提供這一數據作為我們綜合業績的補充，作為我們未合併的合資企業管理的數量的指標。有關我們合資企業的進一步討論，請參閲合併財務報表附註20。

住宅建設：土地銷售和其他收入

在截至2022年10月31日的一年中，土地銷售和其他收入比上年減少了720萬美元，而在截至2021年10月31日的一年中比上年增加了770萬美元。雖然我們對土地銷售進行預算，但它們往往依賴於獲得批准和權利，而批准和權利的時間可能不確定。因此，很難預測賣地的數量和時間。在截至2022年10月31日的一年中，有5宗土地銷售，而前一年為11宗，導致土地銷售收入減少920萬美元。在截至2021年10月31日的一年中，有11宗土地出售，而截至2020年10月31日的一年中有7宗，導致土地銷售收入增加了850萬美元。其他收入主要包括因合同終止而被沒收保證金的合同取消收入，這在任何時期都不重要。

住宅建設：銷售成本

銷售成本包括合併住房及土地和地塊銷售的費用，包括存貨減值和土地選擇權註銷(在下表中定義為“土地費用”)。房屋建築、土地和地塊銷售的此類支出以及每項支出的毛利率如下所示。

未計銷售成本、利息支出和土地費用的住宅建設毛利率是一個非公認會計準則的財務指標。這一指標不應被視為根據美國公認會計原則確定的住宅建築毛利率的替代指標，作為經營業績的指標。

管理層認為，這一非公認會計準則的衡量標準使投資者能夠更好地瞭解我們的經營業績。這一措施在內部也很有用，有助於管理層綜合評估我們的運營結果，並相對於我們行業的其他公司進行評估。特別是，對於本公司和其他住宅建築商來説，土地費用的幅度和波動性一直很大，因此，使我們行業的可比財務分析變得更加困難。不包括土地費用的房屋建築指標，以及攤銷至銷售成本的利息，以及由分析師和其他公司準備的其他類似演示文稿，經常被用來通過消除公司各自減值和債務水平的許多差異，幫助投資者瞭解和比較房屋建築活動的經營特徵。

銷售成本佔合併房屋銷售收入的百分比如下：

我們在不同的社區銷售各種類型的房屋，每種類型的毛利率都不同。因此，根據提供住房的社區的組合，合併毛利率可能會上下波動。截至2022年10月31日的一年，住宅建築總毛利率百分比增至21.5%，而前一年為18.6%。截至2022年10月31日的一年，住宅建築總毛利率百分比、銷售利息支出和土地費用前的成本增加到25.0%，而前一年為21.8%。截至2021年10月31日的一年，住宅建築總毛利率百分比增至18.6%，而前一年為14.7%。截至2021年10月31日的一年，住宅建築總毛利率百分比、銷售利息支出和土地費用前的成本增加到21.8%，而前一年為18.4%。毛利率的增長主要是由於我們幾乎所有地理市場的房屋銷售價格上漲，以及與前一年相比提供的社區組合。

土地及地段銷售開支及毛利如下：

土地銷售是我們住宅建設業務的輔助業務，預計未來將繼續，但可能會大幅上下波動。

房屋建造：庫存減值和土地選擇權註銷

庫存減值和土地期權註銷反映了我們已經註銷或減記的某些庫存，在截至2022年、2021年和2020年10月31日的年度中，分別為1410萬美元、360萬美元和880萬美元的費用。在截至2022年、2021年和2020年10月31日的年度內，我們分別沖銷了570萬美元、160萬美元和680萬美元的住宅用地選擇、審批和工程成本。當社區的形式盈利能力預計不能產生與風險相稱的足夠投資回報時，土地選擇權、審批和工程成本就會被註銷。如果我們確定不可能獲得足夠的回報，我們就會取消選擇，或者當社區重新設計時，我們會註銷與初始設計相關的工程成本。在2022財年、2021財年和2020財年，我們每個細分市場都發生了這樣的沖銷。截至2022年、2021年和2020年10月31日的年度，庫存減值分別為840萬美元、200萬美元和200萬美元。很難預測未來的減值，但如果未來整體房地產市場或特定地理市場的狀況惡化超出我們目前的預期，我們的業務戰略未來的變化將顯著影響我們對未來現金流的預測所使用的關鍵假設，和/或我們在評估可恢復性時考慮的任何其他項目發生重大變化，我們可能需要確認額外的庫存減值，任何此類費用可能是重大的。

在2022財年，我們放棄了根據期權合同控制的所有地塊的18.5%。剩下的81.5%的可選地塊位於我們認為在經濟上仍然可行的社區。

下表表示截至2022年10月31日的年度按細分市場劃分的批次期權競價：