展品99.2

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

本管理層的討論和分析 旨在為您提供截至2021年6月30日和2022年6月30日的六個月的財務狀況和運營結果的敍述性解釋。本部分應與我們未經審計的中期簡明綜合財務報表以及本中期報告其他部分包含的相關附註一併閲讀。見“表99.1--庫客音樂未經審計的中期簡明合併財務報表”。我們還建議您閲讀我們管理層的討論和分析 以及我們已審計的綜合財務報表及其附註，它們出現在我們截至2021年12月31日的Form 20-F年度報告中，或我們於2022年5月2日提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的年度報告中。

除另有説明或文意另有所指外，凡提及“本公司”、“本公司”或類似術語，均指庫客音樂及其附屬公司。“北京音樂節”是指北京酷客音樂有限公司、北京音樂節文化傳播有限公司和/或它們各自的子公司。 凡提及北京樂成未來文化傳播有限公司、其控股公司及北京音樂節文化傳播有限公司，均指北京樂成未來文化傳播有限公司、其控股公司及北京音樂節文化傳播有限公司。凡提及“中國”或“中華人民共和國”，均指人民Republic of China，就本中期報告而言，不包括臺灣及香港特別行政區和澳門特別行政區。凡提及“人民幣”，均指中國的法定貨幣。所有對“美元”的引用都是指美利堅合眾國的法定貨幣。

所有這些財務報表都是根據國際財務報告準則(IFRS)編制的。我們對管理層討論和分析中的一些數字進行了四捨五入的調整。因此，在某些表格中顯示為合計的數字 可能不是前面數字的算術聚合。本中期報告包含人民幣與美元之間的折算，僅為方便讀者。本中期報告中人民幣兑美元和美元兑人民幣的折算匯率分別為6.3726元兑1.00元和6.6981元兑1.00美元，相當於2021年12月30日美國聯邦儲備委員會發布的H.10統計數據中規定的匯率和紐約聯邦儲備銀行2022年6月30日電匯人民幣在紐約市的中午買入價。我們不表示本中期報告中提及的人民幣或美元金額可以或可以按任何特定匯率或根本不兑換為美元或人民幣(視情況而定)。本討論包含涉及風險、不確定性和假設的前瞻性陳述。由於各種因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性 陳述中預期的結果大不相同。

概述

我們與VIE一起，是古典音樂服務平臺的領先提供商。我們和VIE的業務包括 中國的古典音樂授權、訂閲和教育服務。利用我們和VIE在音樂教育方面的廣泛內容庫和深厚的專業知識 ，我們與VIE一起也是中國領先的智能音樂學習服務提供商。此外，在2020年2月收購BMF之後，我們與VIE一起成為中國為數不多的有經驗和規模 組織大型古典音樂現場活動的公司之一。憑藉在音樂行業近22年的經驗，我們 致力於讓中國更容易接觸到古典音樂。我們的收入主要來自(1)授權和訂閲、(2)智能音樂 學習和(3)現場古典音樂活動。於2019、2020及2021年及截至2021年6月30日止六個月的收入分別為人民幣1.461億元、人民幣1.629億元、人民幣2.959億元(4,640萬美元)、人民幣9,540萬元及人民幣8,050萬元(美元)。

經營成果

下表列出了本公司未經審計的綜合損益表和其他全面收益表的摘要。此 信息源自我們未經審計的合併財務報表，應與其一起閲讀。任何時期的業務結果 不一定代表未來任何時期的預期結果。

收入

下表列出了我們總收入的主要組成部分，以絕對值和佔總收入的百分比表示。

許可和訂閲 收入

我們的授權收入 是通過將某些音樂版權授權給數字音樂服務提供商進行數字流媒體或通過其在線平臺下載而產生的。我們和VIE的許可證獲得者還包括電影和電視製作公司、航空公司和智能硬件公司，程度較小。我們和VIE在固定支付的基礎上或通過最低擔保和定期收入分享相結合的方式產生許可費用。

我們的訂閲收入 來自為客户提供通過網站和移動應用程序訪問音樂內容數據庫的權限，以及銷售智能音樂設備 。我們和VIE的數據庫訂閲服務客户主要包括大學、學院和公共圖書館，它們為各自的學生、教職員工或圖書館贊助人(視情況而定)訪問數據庫的權利付費，其次是個人。我們和VIE還向機構客户提供各種智能音樂設備，允許離線訪問選定的音樂內容。

智能音樂學習收入

我們的智能音樂學習收入主要來自向幼兒園學生銷售Kukey課程，以及向分銷商銷售Kuke智能鋼琴、Kuke SMART音樂教學系統和鋼琴配件，供他們轉售給最終客户。學生通常按月、學期或學年訂閲我們的 和VIE的Kukey課程。我們和VIE通常直接向註冊的學生收取學費，並與幫助我們和VIE與幼兒園建立合作的分銷商分擔部分學費。 所有Kuke智能鋼琴都與預裝的Kuke智能音樂教學系統一起銷售。我們和VIE主要銷售Kuke智能音樂教學系統和Kuke智能鋼琴，也可以單獨銷售。

現場古典音樂活動

BMF的收入主要來自(1)音樂節活動的服務費、贊助費和與北京音樂節相關的門票銷售收入，(2)音樂表演收入主要來自贊助費和其組織的其他活動的服務費，以及(3)許可 收入通過獲取和原創內容的許可。

銷售成本

下表列出了本公司銷售成本的組成部分，分別以絕對值和所示期間銷售總成本的百分比表示。

與許可和訂閲相關的銷售成本主要包括版税、設備成本、設置成本和攤銷成本。

與智能音樂學習相關的銷售成本 主要包括硬件成本、與合作幼兒園分攤的學費和折舊成本。

與現場古典音樂活動相關的銷售成本主要包括支付給藝術家的費用、場地租賃費和其他活動製作成本。

其他收入，淨額

我們的其他收入淨額 主要包括外匯收益、政府撥款和增值税進項税的額外扣除。

運營費用

下表按絕對額和所列期間運營費用總額的百分比列出了我們運營費用的組成部分 。

銷售和分銷費用

我們的銷售和分銷費用 主要包括銷售和營銷人員成本、差旅費用、可歸因於一般營銷和促銷活動的費用，以及與經銷商分攤的學費和機構訂閲費。

行政費用

我們的管理費用 主要包括研發費用、員工福利費用(包括基於股份的支付)、使用權資產折舊 和財產、廠房和設備以及專業服務費。

金融資產減值損失

我們的金融資產減值損失主要包括應收貿易賬款和其他應收賬款的減值準備。

融資成本

我們的融資成本主要包括貸款利息和租賃負債的利息支出。

截至2022年6月30日的6個月與截至2021年6月30日的6個月

收入

我們的總收入從截至2021年6月30日的6個月的人民幣9,540萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣8,050萬元(合1,200萬美元)，降幅為15.6%。

我們的許可和訂閲收入從截至2021年6月30日的6個月的人民幣4,410萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣3,840萬元(580萬美元)，降幅為13.0%，這主要是由於新冠肺炎疫情的不利影響導致客户對音樂版權的需求減少 以及硬件產品銷售下降。

我們的智能音樂學習收入從截至2021年6月30日的6個月的2,750萬元人民幣下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣1,640萬元(240萬美元)，降幅為40.2%，主要原因是(1)終端消費者對智能音樂設備的需求下降 導致對商業客户的銷售額下降，以及(2)我們的私立幼兒園業務在2022年戰略收縮。

在截至2021年6月30日的6個月中，我們的古典音樂現場活動收入增長了7.9%，從2380萬元人民幣增至2570萬元人民幣(380萬美元)，這主要是由於我們舉辦的現場古典音樂活動的數量增加了。

銷售成本

我們的銷售成本從截至2021年6月30日的6個月的人民幣4,260萬元增加到截至2022年6月30日的6個月的人民幣5,140萬元(合770萬美元)，增幅為20.8%。

我們的許可和訂閲銷售成本從截至2021年6月30日的六個月的人民幣780萬元增加到截至2022年6月30日的六個月的人民幣1110萬元(合170萬美元)，增幅為44.0%，這主要是由於版税支付的攤銷成本增加所致。

我們與智能音樂學習相關的銷售成本增長了42.9%，從截至2021年6月30日的6個月的人民幣1,270萬元增加到截至2022年6月30日的6個月的人民幣1,810萬元(270萬美元)，主要原因是(1)2021年採購的設備和設施數量增加導致折舊成本增加，以及(2)2022年與設備和設施採購相關的成本增加。

在截至2021年6月30日的6個月中，我們現場古典音樂活動的銷售成本保持相對穩定，為2210萬元人民幣，在截至2022年6月30日的6個月中，我們的銷售成本為2220萬元人民幣(330萬美元)。

毛利

由於上述原因，我們的毛利由截至2021年6月30日的六個月的人民幣5,290萬元下降至截至2022年6月30日的六個月的人民幣2,910萬元(430萬美元)，降幅為45.0%。特別是，我們的許可和訂閲毛利從截至2021年6月30日的6個月的人民幣3,640萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣2,730萬元(合410萬美元)，降幅達25.1%。我們在截至2022年6月30日的六個月錄得智能音樂學習的總虧損人民幣170萬元(合30萬美元) ，而截至2021年6月30日的六個月的毛利潤為人民幣1480萬元。我們來自現場古典音樂活動的毛利從截至2021年6月30日的六個月的170萬元人民幣大幅增長至截至2022年6月30日的 六個月的人民幣350萬元(50萬美元)。

其他收入，淨額

我們的 其他收入淨額從截至2021年6月30日的6個月的人民幣1,040萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣650萬元(100萬美元) ，主要是由於壞賬回收減少所致。

銷售和分銷費用

我們的銷售和分銷費用從截至2021年6月30日的6個月的人民幣2,030萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣1,430萬元(210萬美元)，降幅為29.4%，這主要是由於2022年我們的私立幼兒園業務戰略收縮導致鋼琴運輸費用、學前教育服務費用和補貼減少。

行政費用

我們的管理費用從截至2021年6月30日的6個月的人民幣7,790萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣4,400萬元(660萬美元)，降幅為43.5%，這主要是由於股票薪酬成本的下降。

金融資產減值損失淨額

本公司金融資產財務虧損淨額由截至2021年6月30日的6個月人民幣1,060萬元下降16.8%至截至2022年6月30日的6個月的人民幣880萬元(130萬美元)，主要是由於應收賬款減值損失減少所致。

營業虧損

由於上述原因，本公司於截至2021年及2022年6月30日止六個月分別錄得營運虧損人民幣4,550萬元及人民幣3,220萬元(480萬美元)。

融資成本

我們的 融資成本從截至2021年6月30日的6個月的人民幣440萬元下降至截至2022年6月30日的6個月的人民幣230萬元(30萬美元)，降幅為48.2%，這主要是由於我們在2021年償還了某些貸款義務，導致貸款和借款利息下降。

財政收入

我們的財務收入從截至2021年6月30日的6個月的人民幣41,000元下降到截至2022年6月30日的6個月的人民幣20,000元(3,000美元)，降幅為51.2%，這主要是由於我們的活期存款減少。

所得税優惠

本公司於截至2021年6月30日止六個月錄得所得税收益人民幣200萬元，於截至2022年6月30日止六個月錄得收益人民幣290萬元(40萬美元)，此乃因應收税項與可扣減税項之間的差額變動所致。

本年度虧損

由於上述原因，本公司於截至2021年及2022年6月30日止六個月分別錄得虧損人民幣4840萬元及人民幣3160萬元(470萬美元)。

流動性與資本資源

現金流和營運資金

截至2021年12月31日和2022年6月30日，我們的現金和現金等價物分別為人民幣5900萬元和人民幣1880萬元(約合280萬美元)，包括手頭現金和活期存款。

我們打算從經營活動產生的現金和融資活動籌集的資金中為我們未來的營運資本需求和資本支出提供資金，包括我們從首次公開募股中獲得的淨收益。我們相信，我們目前的可用現金和現金等價物將 足以滿足我們自本中期報告日期起計未來12個月的營運資金需求和正常業務過程中的資本支出 。

下表概述了我們在本報告所述期間的現金流量。

經營活動

截至2022年6月30日止六個月，經營活動所用現金流量淨額為人民幣3,440萬元(合510萬美元)。於截至2022年6月30日止六個月內，本公司税前虧損人民幣3,450萬元(5,200,000美元)與經營活動所用現金淨額之間的差額主要是由於(1)非現金項目調整人民幣3,420萬元(5,100,000美元)，主要包括應收貿易賬款減值、以股份為基礎的付款 費用及折舊及攤銷；及(2)營運資金減少人民幣3,530萬元(5,300,000美元)。截至2022年6月30日止六個月的營運資金變動主要包括應收貿易賬款增加人民幣4190萬元(630萬美元)。

投資活動

於截至二零二二年六月三十日止六個月，用於投資活動的現金流量淨額為人民幣2,140萬元(320萬美元)，主要由於無形資產按金增加人民幣1,780萬元(2，7百萬美元)，向關聯方墊付人民幣2,000,000元(3,000,000美元)，以及物業、廠房及設備按金增加人民幣1,600,000元(2,000,000美元)。

融資活動

於截至2022年6月30日止六個月內，融資活動的現金流量淨額為人民幣1,550萬元(2,300,000美元)，主要來自銀行借款收益人民幣1,500,000元(2,200,000美元)及其他借款收益人民幣1,000萬元(150,000美元)，但因償還其他借款人民幣7,200,000元(1,100,000美元)而部分抵銷。

資本支出

我們的資本支出包括增加財產、廠房和設備、無形資產、使用權資產、為購買非流動資產支付的保證金， 包括收購子公司的資產。截至2021年和2022年6月30日止六個月，我們的資本支出分別為人民幣1.643億元和人民幣2960萬元(440萬美元) 。我們將繼續進行資本支出，以支持我們業務的增長。

表外安排

我們沒有作出任何實質性的財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方的付款義務。此外，我們沒有 簽訂任何與我們的股票掛鈎並歸類為股東權益或未在我們的合併財務報表中反映的衍生品合同。此外，我們對轉移至作為信貸、流動性或市場風險支持的未合併實體的資產沒有任何留存或或有權益。我們在向我們提供融資、流動性、市場風險或信貸支持或與我們從事租賃、對衝或研究和開發服務的任何未合併實體中沒有任何可變權益 。

合同義務

下表列出了截至2022年6月30日我們的合同義務和商業承諾。

除以上所示外，截至2022年6月30日，我們還有一定的資本和其他承諾。請參閲我們合併財務報表中的附註“附註27--承付款”，以瞭解我們的承付款。

與VIE相關的財務信息

下表顯示截至2022年6月30日庫客音樂(“庫客音樂”)、VIE及非可變權益實體的未經審核綜合資產負債表資料。

下表顯示截至2021年6月30日及2022年6月30日止六個月與庫客音樂、VIE及非可變權益實體有關的未經審核綜合收益及現金流量表。

未經審計的合併經營報表和全面的 (虧損)/收益數據

未經審計的綜合現金流量信息

關於前瞻性陳述的警告性聲明

我們在本報告中所做的陳述構成前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及風險和不確定性，例如有關我們的計劃、目標、預期、假設或未來事件的陳述。在某些情況下，您可以通過以下術語來識別前瞻性陳述：“預期”、“估計”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“我們相信”、“我們打算”、“可能”、“應該”、“ ”以及類似的表述。這些表述涉及估計、假設、已知和未知風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致實際結果與前瞻性表述中明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。

這些前瞻性陳述 包括有關以下方面的陳述：

這些前瞻性陳述的最終正確性取決於許多已知和未知的風險和事件。許多因素可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。因此，您不應過度依賴這些前瞻性陳述。

前瞻性陳述 僅表示截至作出之日起的時間；除法律另有要求外，我們沒有義務更新任何前瞻性 陳述，以反映作出陳述之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

此外，我們無法評估 每個因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。

告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在本文發佈之日起發表。我們不承擔更新 此前瞻性信息的義務。儘管如此，我們保留隨時通過新聞稿、定期報告或其他公開披露方式進行此類更新的權利，而無需特別提及本中期報告。此類更新不應被視為 表明此類更新未涉及的其他陳述仍然正確或產生提供任何其他更新的義務。

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