10-Q

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規模較小的報告公司
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錯誤Q30001393818--12-31在本報告所述期間，Blackstone還擁有一股系列I和系列II優先股的流通股，每股面值低於1美分。不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。公允價值由經紀商報價決定，這些票據將被歸類為公允價值層次結構中的第二級。宣佈的股息反映了每一次股息的宣佈的日曆日期。黑石控股(Blackstone Holdings)與現任和前任員工之間的追回劃分，是基於一隻基金持有的單個投資的表現，而不是基於一隻基金的表現。道達爾是Due to附屬公司的一個組成部分。見附註16。“關聯方交易--關聯企業應收賬款和應付款--應付關聯企業。”部門總收入由以下部分組成：這一調整在分部的基礎上剔除了未實現的業績收入。此調整按分部基準剔除未實現本金投資收入(虧損)。這一調整將在分部的基礎上扣除利息和股息收入。這一調整將在分部基礎上剔除其他收入。截至2021年和2020年9月30日的三個月，按公認會計原則計算的其他收入分別為6,420萬美元和192.2美元，其中分別包括6,350萬美元和193.5美元的匯兑損益。截至2021年和2020年9月30日止九個月，按公認會計原則計算的其他收入分別為1.524億美元和109.6美元，並分別計入匯兑損益1.504億美元和113.2美元。這一調整逆轉了整合Blackstone基金的效果，這些基金被排除在Blackstone的細分陳述之外。這一調整包括消除Blackstone在這些基金中的權益，取消Blackstone基金償還某些費用所產生的收入，這些費用根據GAAP計入毛收入，但扣除管理和諮詢費，計入總分部措施，以及取消與非控股權益持有的Blackstone合併運營合夥企業所有權相關的金額。這一調整剔除了與交易相關的無形資產的攤銷，這些無形資產不包括在黑石的部門報告中。該金額包括與Blackstone對Pátria的投資相關的無形資產攤銷，該筆投資歷來按權益法入賬。由於Pátria於2021年1月首次公開募股，權益法已停止使用，將不再對與投資相關的無形資產進行攤銷。這一調整剔除了與交易相關的費用，這些費用不包括在黑石的部門報告中。與交易相關的費用來自企業行為，包括收購、資產剝離和黑石的首次公開募股(IPO)。主要包括以權益為基礎的補償費用、或有代價安排的損益、因税法改變或類似事件而導致的應收税項協議結餘變動、交易成本及與該等公司行動相關的任何損益。部門支出總額由以下各項組成：這一調整取消了未實現的績效分配補償。這一調整取消了以分部為基礎的股權薪酬。本次調整按分部計入利息支出，不包括與應收税金協議相關的利息支出。代表扣除(1)與交易相關的無形資產的攤銷，以及(2)由Blackstone基金報銷的某些費用，這些費用根據GAAP計入毛額，但在管理和諮詢費中扣除，在總部門措施中淨額。這項調整包括相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的行政費用的減少，這筆費用在公認會計準則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部陳述中反映為其他運營費用的減少。指(1)從已在合併中註銷的Blackstone綜合基金賺取的主要投資收入(包括一般合夥人收入)的回撥，以及(2)與非控股權益持有的Blackstone綜合經營合夥企業所有權相關的金額的扣除。表示刪除未記錄在區段合計措施中的交易相關費用。指(1)已在合併中剔除的合併Blackstone基金所賺取的管理費淨額加回，及(2)Blackstone基金償還某些開支所得的收入(按公認會計原則毛數列報，但在管理及諮詢費中扣除)按總分部措施淨額計算。代表從合併黑石基金賺取的業績收入中增加的收入，這些收入在合併中已被淘汰。這一調整增加了相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理費的金額。管理費在公認會計原則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。00013938182021-09-3000013938182020-12-3100013938182020-01-012020-09-3000013938182021-01-012021-09-3000013938182020-07-012020-09-3000013938182021-07-012021-09-3000013938182020-01-012020-12-3100013938182021-01-0100013938182021-02-2600013938182021-10-2900013938182021-06-3000013938182020-06-3000013938182019-12-3100013938182020-09-300001393818BX：DueFromAffiliates成員Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001393818美國-公認會計準則：投資成員Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001393818Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001393818美國公認會計準則：應收貸款成員2020-12-310001393818美國公認會計準則：債務證券成員2020-12-310001393818BX：合併BlackstoneFundsMembersSRT：ParentCompany 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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格

10-Q

(標記一)

☒	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的截至該季度的季度報告9月30日，2021

或

☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的從

委託文件編號：

001-33551

黑石公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)


特拉華州 (述明或其他司法管轄權公司或組織)		20-8875684 (税務局僱主識別號碼)

公園大道345號

紐約, 紐約10154

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212)

583-5000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每個班級的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股	BX	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是

☒

不是

☐

用複選標記表示註冊人是否已經按照條例第405條的規定以電子方式提交了所有需要提交的交互數據文件

S-T

(本章232.405節)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類檔案的較短期限內)。是

☒

不是

☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、

非加速

Filer是一家規模較小的報告公司，還是一家新興的成長型公司。請參閲規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義

12b-2

《交易所法案》。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則

《交易所法案》。

☐

通過以下方式表示

勾選註冊人是否為空殼公司(如規則中所定義

12b-2

《交易法》)。是

☐

不是

☒

截至2021年10月29日，有686,871,813登記人已發行的普通股。

目錄表


		頁面
第一部分：	財務信息

第1項。	財務報表		6

	未經審計的簡明合併財務報表：

	截至2021年9月30日和2020年12月31日的簡明合併財務狀況報表		6

	截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合經營報表		8

	截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月簡明綜合全面收益表		9

	截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合權益變動表		10

	截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月簡明現金流量表		14

	簡明合併財務報表附註		16

第1A項。	未經審計的財務狀況表補充列報		68

第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析		70

第三項。	關於市場風險的定量和定性披露		143

第四項。	控制和程序		143

第二部分。	其他信息

第1項。	法律訴訟		144

第1A項。	風險因素		144

第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用		145

第三項。	高級證券違約		145

第四項。	煤礦安全信息披露		145

第五項。	其他信息		145

第六項。	陳列品		146

簽名			147

目錄表

前瞻性陳述

本報告可能包含1933年修訂的美國證券法第27A條和1934年修訂的美國證券交易法第21E條所指的前瞻性陳述，這些陳述反映了我們目前對我們的運營、税收、收益和財務業績、股票回購和股息等方面的看法。您可以通過使用諸如“展望”、“指標”、“相信”、“預期”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“預定”、“估計”、“預期”或這些詞語的負面版本或其他類似詞語來識別這些前瞻性陳述。此類前瞻性陳述會受到各種風險和不確定性的影響。因此，存在或將存在重要因素，可能導致實際結果或結果與這些聲明中指出的結果大相徑庭。我們相信這些因素包括但不限於新型冠狀病毒的影響。

(“COVID-19”),

以及在年報“風險因素”一節中所描述的風險因素。

表格10-K

在截至2020年12月31日的年度報告中，上述因素可能會在我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的定期報告中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本報告和我們其他定期文件中所載的其他警示説明一併閲讀。前瞻性陳述僅代表截至本報告發表之日的情況，我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是新信息、未來發展還是其他情況。

網站和社交媒體披露

我們使用我們的網站(www.Blackstone.com)、Facebook頁面(www.facebook.com/Blackstone)、推特(www.twitter.com/Blackstone)、LinkedIn(www.linkedin.com/Company/Blackstonegroup)、Instagram(www.instagram.com/Blackstone)、聲雲(www.soundcloud.com/Blackstone-300250613)、PodBean(www.Blackstone.podbean.com)、Spotify(YouTube(www.youtube.com/https://spoti.fi/2LJ1tHG)，/Blackstonegroup)和Apple Podcast(https://apple.co/31Pe1Gg)賬户)作為分發公司信息的渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是重要的。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，當您註冊您的電子郵件地址時，您可能會自動收到有關Blackstone的電子郵件警報和其他信息，方法是訪問我們網站的“聯繫我們/電子郵件警報”部分，網址為http://ir.blackstone.com.然而，我們網站的內容、任何警報和社交媒體渠道都不是本報告的一部分。

自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名為Blackstone Inc.。在本報告中，提及的“Blackstone”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”指的是Blackstone Inc.及其合併子公司。

自2021年2月26日起，Blackstone進行了更改，將其A類普通股更名為“普通股”，並將其B類和C類普通股分別重新分類為新的“系列I優先股”和“系列II優先股”(“股票重新分類”)。每一隻新股都擁有與其前身相同的權利和權力。在股份重新分類前，凡提及普通股、第一系列優先股和第二系列優先股，分別指A類、B類和C類普通股。見“第一部分第2項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--組織結構”。

“系列I優先股持有人”是指Blackstone Partners L.L.C.，持有我們系列I系列優先股的唯一流通股。

目錄表

“第二系列優先股持有人”指Blackstone Group Management L.L.C.，即我們第二系列優先股的唯一流通股持有人。

“黑石基金”、“我們的基金”和“我們的投資基金”是指黑石管理的基金和其他工具。“我們的套利基金”是指由Blackstone管理的基金，這些基金具有基於承諾的多年提款結構，這些結構的報酬進行投資變現。

我們將我們的旗艦公司私募股權基金稱為Blackstone Capital Partners(“BCP”)基金，將我們的專注於能源的私募股權基金稱為Blackstone Energy Partners(“BEP”)基金，將我們的核心私募股權基金稱為Blackstone Core Equity Partners(“BCEP”)，將我們的機會主義投資平臺稱為Blackstone Tactical Opportunities(“Tactical Opportunities”)，將我們的次級基金業務稱為Strategic Partners Fund Solutions(“Strategic Partners”)，將我們的專注於基礎設施的基金稱為Blackstone Infrastructure Partners(“BIP”)，我們的生命科學私人投資平臺Blackstone Life Sciences(“BXLS”)，我們的成長型股權投資平臺Blackstone Growth(“BXG”)，我們面向符合條件的高淨值投資者的多資產投資計劃，通過作為Blackstone Total Alternative Solution(“BTAS”)的單一承諾提供對我們某些關鍵的非流動性投資策略的敞口，以及我們的資本市場服務業務作為Blackstone Capital Markets(“BXCM”)。

我們將我們的房地產機會主義基金稱為Blackstone Real Estate Partners(“BREP”)基金，將我們的房地產債務投資基金稱為Blackstone Real Estate Debt Strategy(“BREDS”)基金。我們將我們的房地產投資信託基金稱為“REITs”，將我們在紐約證券交易所上市的房地產投資信託基金Blackstone Mortgage Trust，Inc.稱為“BXMT”，並將Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.

非上市公司

REIT，意為“英國脱歐”。我們將以優質市場穩定資產為目標的房地產基金稱為Blackstone Property Partners(“BPP”)基金。我們將BPP和英國退歐統稱為我們的核心+房地產戰略。

“我們的對衝基金”是指我們的對衝基金、對衝基金、我們的某些房地產債務投資基金，包括一家註冊的投資公司，以及由Blackstone管理的某些其他專注於信貸的基金。

我們將我們的業務開發公司稱為“BDC”，將Blackstone Private Credit Fund稱為“BCRED”，將Blackstone Secure Lending Fund稱為“BXSL”。

“BIS”指的是Blackstone Insurance Solutions，它與保險公司合作，根據每家保險公司的需求和風險狀況提供定製的、資本效率高的投資。

我們將我們單獨管理的帳户稱為“SMA”。

“合計

管理下的資產“是指我們管理的資產。我們管理的總資產等於：

(a)

我們的套利基金和我們的

並排

和

共同投資

由我們管理的實體加上我們有權根據其各自資本承諾的條款向這些基金和實體的投資者募集的資本，包括對尚未開始投資期的基金的資本承諾，

(b)

資產淨值(1)我們的對衝基金、房地產債權攜帶基金、BPP、某些

共同投資

由我們管理的某些專注於信貸的基金和我們的對衝基金解決方案提取基金(在每種情況下，加上我們有權從這些基金的投資者那裏要求的資本，包括尚未開始其投資期的承諾)，以及(2)我們的對衝基金的基金、我們的對衝基金解決方案註冊投資公司和Breit，

(c)

我們根據單獨管理的賬户管理的資產的投資資本、公允價值或資產淨值，

目錄表

(d)

在再投資期間，我們的抵押貸款債券(“CLO”)的未償還債務和權益的金額，

(e)

在再投資期後，我們CLO的抵押品資產(包括本金現金)的總面值，

(f)

我們專注於信貸的註冊投資公司的資產總額或淨額(如適用，包括槓桿)，

(g)

BXMT發行的普通股、優先股、可轉換債券、定期貸款或類似工具的公允價值，以及

(h)

在我們基金的某些信貸安排下的借款和任何可借入的金額。

我們的套利基金是基於承諾的提款結構性基金，不允許投資者在選舉時贖回他們的利益。我們的對衝基金、對衝基金、類似對衝基金的基金結構以及我們的房地產、對衝基金解決方案和信用保險部門中的其他開放式基金的結構通常允許投資者有權定期(例如，每年或每季度)提取或贖回其權益，通常需要30至95天的通知，具體取決於基金和標的資產的流動性狀況。與我們的對衝基金解決方案和信用保險部門中某些單獨管理的賬户相關的投資諮詢協議，不包括我們的國際清算銀行單獨管理的賬户，通常可由投資者提前30至90天通知終止。

“賺取費用

管理下的資產“是指我們管理的資產，我們從中獲得管理費和/或業績收入。我們的

賺取費用

管理的資產等於以下各項的總和：

(a)

對於我們的私募股權分部基金和房地產分部攜帶基金，包括某些BRED和對衝基金解決方案基金，根據基金的收費條款，所持資產的資本承諾額、剩餘投資資本、公允價值、資產淨值或面值，

(b)

對於我們專注於信貸的套利基金，剩餘投資資本額(可能包括槓桿)或資產淨值，取決於基金的費用條款，

(c)

持有的剩餘投資資本或資產的公允價值

共同投資

我們管理的車輛，我們收取費用，

(d)

我們的對衝基金、對衝基金、BPP、某些基金的資產淨值

共同投資

由我們、某些註冊投資公司、Breit和我們的某些對衝基金解決方案提款基金管理，

(e)

投資資本、資產公允價值或我們按照單獨管理的賬户管理的資產淨值，

(f)

BXMT從股票發行中收到的淨收益和累計可分配收益，經某些調整後，

(g)

我們CLO的抵押品資產(包括本金現金)的總面值，以及

(h)

我們某些專注於信貸的註冊投資公司的總資產(包括槓桿)或淨資產(如果適用的話，加上槓杆)。

我們的每個細分市場都可能包括某些

賺取費用

管理下的資產，我們在其上賺取業績收入，但不包括管理費。

目錄表

我們管理的總資產和我們的計算

賺取費用

管理下的資產可能與其他資產管理公司的計算有所不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。此外，我們管理的總資產的計算包括Blackstone和我們的人員對我們基金的承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否需要支付費用。我們對管理下的總資產和

賺取費用

管理的資產不是基於對管理的總資產的任何定義，並且

賺取費用

管理我們管理的投資基金的協議中規定的管理資產。

對於我們的套利基金，管理下的總資產包括所持投資的公允價值和未催繳的資本承諾，而

賺取費用

所管理的資產可包括資本承諾總額或按成本計算的投資資本餘額，視乎投資期是否已屆滿或按基金的收費條款而定。因此，在某些套利資金中

賺取費用

當剩餘投資的合計公允價值小於這些投資的成本時，管理下的資產可能大於管理下的總資產。

“永久資本”是指管理資產的組成部分，期限不確定，不在清算中，在正常業務過程中不要求通過贖回請求向投資者返還資本，但由新資本流入提供資金的情況除外。永久資本包括

共同投資

具有投資者權利的資本，可轉換為永久資本。

本報告不構成對任何黑石基金的要約。

目錄表

第一部分金融信息

第1項。

財務報表

黑石公司

簡明合併財務狀況報表(未經審計)

(千美元，共享數據除外)


	9月30日，			十二月三十一日，
	2021			2020
資產

現金和現金等價物	$	5,011,433		$	1,999,484
黑石基金和其他公司持有的現金		113,731			64,972
投資(包括質押資產#美元)50,504及$110,835分別於2021年9月30日和2020年12月31日)		25,104,195			15,617,142
應收帳款		496,265			866,158
應由關聯公司支付		3,718,119			3,221,515
無形資產，淨額		303,082			347,955
商譽		1,890,202			1,901,485
其他資產		538,567			481,022
使用權資產		745,886			526,943
遞延税項資產		1,116,612			1,242,576

總資產	$	39,038,092		$	26,269,252


負債與權益
應付貸款	$	7,527,576		$	5,644,653
由於附屬公司		1,426,209			1,135,041
應計薪酬和福利		7,399,559			3,433,260
賣出的證券，尚未購買的證券		35,657			51,033
回購協議		36,545			76,808
經營租賃負債		863,020			620,844
應付賬款、應計費用和其他負債		871,661			717,104

總負債		18,160,227			11,678,743


承付款和或有事項

可贖回非控制性在合併實體中的權益		66,824			65,161


權益
黑石公司的股東權益。
普通股，$0.00001面值，90億股授權股份，(693,612,698截至2021年9月30日的已發行和已發行股票；683,875,544(截至2020年12月31日的已發行和已發行股票)		7			7
系列I優先股，$0.00001面值，999,999,000授權股份，(1截至2021年9月30日和2020年12月31日的已發行和已發行股票)		—			—
第二系列優先股，$0.00001面值，1,000授權股份，(1截至2021年9月30日和2020年12月31日的已發行和已發行股票)		—			—
其他內容實收資本		6,037,628			6,332,105
留存收益		3,031,765			335,762
累計其他綜合損失		(15,357	)		(15,831	)

Blackstone Inc.的總股東權益		9,054,043			6,652,043
非控制性在合併實體中的權益		5,638,612			4,042,157
非控制性黑石控股的權益		6,118,386			3,831,148

總股本		20,811,041			14,525,348

負債和權益總額	$	39,038,092		$	26,269,252

繼續..。

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務狀況報表(未經審計)

(千美元)

以下為綜合財務狀況簡明報表中列報的綜合結餘中的資產和負債部分，可歸因於屬於可變利息實體的綜合Blackstone基金。下列資產僅可用於清償該等Blackstone綜合基金的債務，而該等負債僅為該等綜合Blackstone基金的債務，並不享有Blackstone的一般信貸追索權。


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
資產
黑石基金和其他公司持有的現金	$	113,731	$	64,972
投資		2,104,705		1,455,008
應收帳款		64,254		120,099
應由關聯公司支付		11,142		8,676
其他資產		262		262

總資產	$	2,294,094	$	1,649,017


負債
應付貸款	$	100	$	99
由於附屬公司		95,062		65,429
賣出的證券，尚未購買的證券		23,745		41,709
回購協議		36,545		76,808
應付賬款、應計費用和其他負債		34,869		37,221

總負債	$	190,321	$	221,266

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明合併業務報表(未經審計)

(千美元，不包括每股和每股數據)


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
收入
管理和諮詢費，淨額	$	1,320,795		$	1,053,851		$	3,711,159		$	2,958,411

獎勵費		48,206			13,498			117,537			40,959

投資收益(虧損)
績效分配
已實現		1,522,495			371,406			2,865,482			640,846
未實現		2,724,366			1,403,480			7,886,033			(981,678	)
本金投資
已實現		325,414			61,017			832,512			170,814
未實現		183,754			295,308			1,151,904			(332,295	)

總投資收益(虧損)		4,756,029			2,131,211			12,735,931			(502,313	)

利息和股息收入		35,048			26,497			97,477			85,505
其他		64,187			(192,159	)		152,387			(109,559	)

總收入		6,224,265			3,032,898			16,814,491			2,473,003

費用
薪酬和福利
補償		536,199			460,983			1,585,941			1,395,983
獎勵費補償		21,007			7,385			48,763			22,339
績效分配薪酬
已實現		631,632			142,149			1,192,082			253,141
未實現		1,193,853			509,474			3,394,041			(433,091	)

薪酬和福利總額		2,382,691			1,119,991			6,220,827			1,238,372
一般、行政和其他		217,995			171,041			608,174			497,658
利息支出		52,413			39,540			141,718			120,460
基金開支		1,260			2,274			7,417			10,962

總費用		2,654,359			1,332,846			6,978,136			1,867,452

其他收入(虧損)
應收税金協議負債變動		(37,321	)		(7,693	)		(34,803	)		(8,212	)
基金投資活動淨收益(虧損)		132,312			108,752			379,781			(60,325	)

其他收入(虧損)合計		94,991			101,059			344,978			(68,537	)

計提税前收入		3,664,897			1,801,111			10,181,333			537,014
税項撥備		458,904			100,960			746,707			89,672

淨收入		3,205,993			1,700,151			9,434,626			447,342
可贖回的淨收益(虧損) 非控制性在合併實體中的權益		1,550			6,868			2,816			(12,027	)
淨收益(虧損)可歸因於非控制性在合併實體中的權益		486,907			259,761			1,305,273			(90,938	)
可歸因於非控制性黑石控股的權益		1,315,641			638,803			3,667,618			253,814

黑石公司的淨收入。	$	1,401,895		$	794,719		$	4,458,919		$	296,493


普通股每股淨收益
基本信息	$	1.94		$	1.14		$	6.21		$	0.43

稀釋	$	1.94		$	1.13		$	6.21		$	0.43


加權平均普通股流通股
基本信息		722,229,117			700,184,580			717,516,302			695,049,997

稀釋		722,433,099			700,527,966			717,918,415			695,337,575

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明綜合全面收益表(未經審計)

(千美元)


	截至三個月					九個月結束
	9月30日，					9月30日，
	2021			2020		2021		2020
淨收入	$	3,205,993		$	1,700,151	$	9,434,626	$	447,342
其他全面收益(虧損)、貨幣折算調整		(8,689	)		14,791		1,366		2,888

綜合收益		3,197,304			1,714,942		9,435,992		450,230

更少：
可贖回的綜合收益(虧損) 非控制性在合併實體中的權益		1,550			6,868		2,816		(12,027	)
綜合收益(虧損)歸因於非控制性在合併實體中的權益		486,907			259,761		1,305,273		(90,938	)
可歸因於非控制性黑石控股的權益		1,312,064			644,243		3,668,510		255,614

可歸因於非控制性利益		1,800,521			910,872		4,976,599		152,649

黑石公司的全面收入。	$	1,396,783		$	804,070	$	4,459,393	$	297,581

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明綜合權益變動表(未經審計)

(千美元，共享數據除外)


	的股份黑石集團 Inc.(A)			黑石集團(Blackstone Inc.)
												累計															可贖回
												其他						非-			非-						非-
												壓縮-						控管			控管						控管
						其他內容			保留			親切的			總計			在以下方面的權益			在以下方面的權益						在以下方面的權益
	普普通通			普普通通		實繳-			收益			收入			股東的			已整合			黑石集團			總計			已整合
	庫存			庫存		資本			(赤字)			(虧損)			權益			實體			持有量			權益			實體
2021年6月30日的餘額		691,093,463		$	7	$	6,282,600		$	2,133,794		$	(10,245	)	$	8,406,156		$	4,860,442		$	5,214,848		$	18,481,446		$	65,568
淨收入		—			—		—			1,401,895			—			1,401,895			486,907			1,315,641			3,204,443			1,550
貨幣換算調整		—			—		—			—			(5,112	)		(5,112	)		—			(3,577	)		(8,689	)		—
出資		—			—		—			—			—			—			608,720			2,487			611,207			—
資本分配		—			—		—			(503,924	)		—			(503,924	)		(317,357	)		(423,813	)		(1,245,094	)		(294	)
轉讓非控制性在合併實體中的權益		—			—		—			—			—			—			(100	)		—			(100	)		—
從以下公司收購所有權權益所產生的遞延納税影響非控制性利息持有人		—			—		10,734			—			—			10,734			—			—			10,734			—
基於股權的薪酬		—			—		81,616			—			—			81,616			—			57,914			139,530			—
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割		1,815,907			—		(26,583	)		—			—			(26,583	)		—			—			(26,583	)		—
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份		(2,875,000	)		—		(355,853	)		—			—			(355,853	)		—			—			(355,853	)		—
黑石集團所有權權益的變化		—			—		6,617			—			—			6,617			—			(6,617	)		—			—
將黑石控股合夥單位轉換為普通股		3,578,328			—		38,497			—			—			38,497			—			(38,497	)		—			—

2021年9月30日的餘額		693,612,698		$	7	$	6,037,628		$	3,031,765		$	(15,357	)	$	9,054,043		$	5,638,612		$	6,118,386		$	20,811,041		$	66,824

(a)	在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。

繼續..。

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明綜合權益變動表(未經審計)

(千美元，共享數據除外)


	的股份黑石集團 Inc.(A)			黑石集團(Blackstone Inc.)
												累計															可贖回
												其他						非-			非-						非-
												壓縮-						控管			控管						控管
						其他內容			保留			親切的			總計			在以下方面的權益			在以下方面的權益						在以下方面的權益
	普普通通			普普通通		實繳-			收益			收入			股東的			已整合			黑石集團			總計			已整合
	庫存			庫存		資本			(赤字)			(虧損)			權益			實體			持有量			權益			實體
2020年6月30日的餘額		676,874,583		$	7	$	6,272,040		$	(574,295	)	$	(36,758	)	$	5,660,994		$	3,900,429		$	2,866,043		$	12,427,466		$	68,564
因基金實體解除合併而轉出		—			—		—			—			—			—			(216,339	)		—			(216,339	)		—
淨收入		—			—		—			794,719			—			794,719			259,761			638,803			1,693,283			6,868
貨幣換算調整		—			—		—			—			9,351			9,351			—			5,440			14,791			—
出資		—			—		—			—			—			—			74,762			2,719			77,481			—
資本分配		—			—		—			(256,856	)		—			(256,856	)		(69,761	)		(217,337	)		(543,954	)		(12,048	)
轉讓非控制性在合併實體中的權益		—			—		—			—			—			—			(2,662	)		—			(2,662	)		—
從以下公司收購所有權權益所產生的遞延納税影響非控制性利息持有人		—			—		4,392			—			—			4,392			—			—			4,392			—
基於股權的薪酬		—			—		57,098			—			—			57,098			—			42,812			99,910			—
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割		1,002,685			—		(12,430	)		—			—			(12,430	)		—			—			(12,430	)		—
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份		(2,000,000	)		—		(105,644	)		—			—			(105,644	)		—			—			(105,644	)		—
黑石集團所有權權益的變化		—			—		862			—			—			862			—			(862	)		—			—
將黑石控股合夥單位轉換為普通股		4,803,480			—		27,404			—			—			27,404			—			(27,404	)		—			—

2020年9月30日的餘額		680,680,748		$	7	$	6,243,722		$	(36,432	)	$	(27,407	)	$	6,179,890		$	3,946,190		$	3,310,214		$	13,436,294		$	63,384

(a)	在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。

繼續..。

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明綜合權益變動表(未經審計)

(千美元，共享數據除外)


	的股份黑石集團 Inc.(A)			黑石集團(Blackstone Inc.)
												累計															可贖回
												其他						非-			非-						非-
												壓縮-						控管			控管						控管
						其他內容			保留			親切的			總計			在以下方面的權益			在以下方面的權益						在以下方面的權益
	普普通通			普普通通		實繳-			收益			收入			股東的			已整合			黑石集團			總計			已整合
	庫存			庫存		資本			(赤字)			(虧損)			權益			實體			持有量			權益			實體
2020年12月31日餘額		683,875,544		$	7	$	6,332,105		$	335,762		$	(15,831	)	$	6,652,043		$	4,042,157		$	3,831,148		$	14,525,348		$	65,161
淨收入		—			—		—			4,458,919			—			4,458,919			1,305,273			3,667,618			9,431,810			2,816
貨幣換算調整		—			—		—			—			474			474			—			892			1,366			—
出資		—			—		—			—			—			—			1,020,950			7,746			1,028,696			—
資本分配		—			—		—			(1,762,916	)		—			(1,762,916	)		(726,075	)		(1,448,470	)		(3,937,461	)		(1,153	)
轉讓非控制性在合併實體中的權益		—			—		—			—			—			—			(3,693	)		—			(3,693	)		—
從以下公司收購所有權權益所產生的遞延納税影響非控制性利息持有人		—			—		30,448			—			—			30,448			—			—			30,448			—
基於股權的薪酬		—			—		250,222			—			—			250,222			—			178,855			429,077			—
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割		3,802,879			—		(49,642	)		—			—			(49,642	)		—			—			(49,642	)		—
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份		(6,049,598	)		—		(644,908	)		—			—			(644,908	)		—			—			(644,908	)		—
黑石集團所有權權益的變化		—			—		10,494			—			—			10,494			—			(10,494	)		—			—
將黑石控股合夥單位轉換為普通股		11,983,873			—		108,909			—			—			108,909			—			(108,909	)		—			—

2021年9月30日的餘額		693,612,698		$	7	$	6,037,628		$	3,031,765		$	(15,357	)	$	9,054,043		$	5,638,612		$	6,118,386		$	20,811,041		$	66,824

(a)	在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。

繼續..。

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明綜合權益變動表(未經審計)

(千美元，共享數據除外)


	的股份黑石集團 Inc.(A)			黑石集團(Blackstone Inc.)
												累計															可贖回
												其他						非-			非-						非-
												壓縮-						控管			控管						控管
						其他內容			保留			親切的			總計			在以下方面的權益			在以下方面的權益						在以下方面的權益
	普普通通			普普通通		實繳-			收益			收入			股東的			已整合			黑石集團			總計			已整合
	庫存			庫存		資本			(赤字)			(虧損)			權益			實體			持有量			權益			實體
2019年12月31日的餘額		671,157,692		$	7	$	6,428,647		$	609,625		$	(28,495	)	$	7,009,784		$	4,186,069		$	3,819,548		$	15,015,401		$	87,651
因基金實體解除合併而轉出		—			—		—			—			—			—			(216,339	)		—			(216,339	)		—
淨收益(虧損)		—			—		—			296,493			—			296,493			(90,938	)		253,814			459,369			(12,027	)
貨幣換算調整		—			—		—			—			1,088			1,088			—			1,800			2,888			—
出資		—			—		—			—			—			—			447,723			2,719			450,442			—
資本分配		—			—		—			(942,550	)		—			(942,550	)		(375,558	)		(786,392	)		(2,104,500	)		(12,240	)
轉讓非控制性在合併實體中的權益		—			—		—			—			—			—			(4,767	)		—			(4,767	)		—
從以下公司收購所有權權益所產生的遞延納税影響非控制性利息持有人		—			—		19,592			—			—			19,592			—			—			19,592			—
基於股權的薪酬		—			—		181,377			—			—			181,377			—			136,912			318,289			—
既有黑石控股合夥單位和普通股淨交割		2,742,841			—		(30,069	)		—			—			(30,069	)		—			(7	)		(30,076	)		—
回購普通股和黑石控股合夥單位的股份		(8,969,237	)		—		(474,005	)		—			—			(474,005	)		—			—			(474,005	)		—
黑石集團所有權權益的變化		—			—		14,647			—			—			14,647			—			(14,647	)		—			—
將黑石控股合夥單位轉換為普通股		15,749,452			—		103,533			—			—			103,533			—			(103,533	)		—			—

2020年9月30日的餘額		680,680,748		$	7	$	6,243,722		$	(36,432	)	$	(27,407	)	$	6,179,890		$	3,946,190		$	3,310,214		$	13,436,294		$	63,384

(a)	在提交報告的期間，Blackstone還1股已發行股票系列I和系列II的每一種優先股，面值均不到1美分。

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明合併現金流量表(未經審計)

(千美元)


	截至9月30日的9個月，
	2021			2020
經營活動
淨收入	$	9,434,626		$	447,342
將淨收入調整為經營活動提供的現金淨額
黑石相關基金
投資已實現淨收益		(3,851,756	)		(696,453	)
投資未實現(收益)損失的變動		(1,411,164	)		351,987
非現金績效分配		(7,886,033	)		981,678
非現金績效分配和獎勵費用補償		4,619,216			(168,571	)
基於股權的薪酬費用		454,110			349,472
無形資產攤銷		56,174			53,250
其他非現金計入淨收入的金額		62,730			(77,813	)
因經營資產和負債變化而產生的現金流
基金實體解除合併後放棄的現金		—			(257,544	)
應收帳款		437,030			464,997
應由關聯公司支付		(419,569	)		(177,850	)
其他資產		(54,140	)		(125,442	)
應計薪酬和福利		(677,951	)		(309,237	)
賣出的證券，尚未購買的證券		(14,924	)		(26,840	)
應付賬款、應計費用和其他負債		(4,020	)		98,983
回購協議		(40,263	)		(73,522	)
由於附屬公司		63,888			9,207
購買的投資		(4,175,221	)		(4,947,832	)
出售股權所得現金收益		8,207,202			5,730,106

經營活動提供的淨現金		4,799,935			1,625,918

投資活動
採購傢俱、設備和租賃改善設施		(44,456	)		(70,896	)

用於投資活動的現金淨額		(44,456	)		(70,896	)

融資活動
分發到非控制性合併實體的利益持有人		(727,228	)		(387,798	)
貢獻來自非控制性合併實體的利益持有人		1,016,285			431,874
應收税金協議項下的付款		(51,366	)		(73,881	)
既得普通股和回購普通股和黑石控股合夥單位的淨結算		(694,550	)		(504,081	)
應付貸款收益		1,973,969			890,159

繼續..。

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明合併現金流量表(未經審計)

(千美元)


	截至9月30日的9個月，
	2021			2020
融資活動(續)
償還和回購應付貸款	$	—		$	(1,890	)
對股東和單位持有人的股息/分配		(3,203,640	)		(1,726,223	)

用於融資活動的現金淨額		(1,686,530	)		(1,371,840	)

匯率變動對Blackstone等基金持有的現金和現金等價物及現金的影響		(8,241	)		7,280

Blackstone基金和其他基金持有的現金和現金等價物和現金
淨增長		3,060,708			190,462
期初		2,064,456			2,523,651

期末	$	5,125,164		$	2,714,113


現金流量信息的補充披露
支付利息	$	154,162		$	137,031

繳納所得税	$	454,212		$	115,859

補充披露非現金投融資活動
非現金貢獻來自非控制性利息持有人	$	8,636		$	14,557

票據發行成本	$	16,991		$	6,750

將權益轉移至非控制性利息持有人	$	(3,693	)	$	(4,767	)

黑石集團所有權權益的變化	$	10,494		$	14,647

既得普通股淨結算額	$	199,325		$	113,368

將Blackstone控股單位轉換為普通股	$	108,909		$	103,533

收購以下公司的所有權權益非控制性利息持有人
遞延税金資產	$	(278,795	)	$	(201,188	)

由於附屬公司	$	248,347		$	181,596

權益	$	30,448		$	19,592

下表提供了Blackstone基金持有的現金和現金等價物以及在簡明綜合財務狀況報表中報告的其他現金的對賬：


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
現金和現金等價物	$	5,011,433	$	1,999,484
黑石基金和其他公司持有的現金		113,731		64,972

	$	5,125,164	$	2,064,456

見簡明合併財務報表附註。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

1.組織結構

Blackstone Inc.及其合併子公司(“Blackstone”或“公司”)是世界領先的投資公司之一。黑石的資產管理業務包括專注於房地產、私募股權、公共債務和股權、成長型股權、機會主義、

非投資性

對信貸、實物資產和二級基金進行評級，所有這些都是以全球為基礎的。“黑石基金”是指黑石管理的基金和其他工具。黑石集團的業務被組織成四細分市場：房地產、私募股權、對衝基金解決方案和信用保險。

自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名為Blackstone Inc.。Blackstone Inc.最初於2007年3月12日成立，名稱為Blackstone Group L.P.，這是一家特拉華州的有限合夥企業。在轉換為特拉華州公司之前(2019年7月1日生效)，Blackstone Inc.由Blackstone Group Management L.L.C.管理和運營，Blackstone Group Management L.L.C.由Blackstone的高級董事總經理全資擁有，並由一黑石集團創始人中的史蒂芬·A·蘇世民(Stephen A.Schwarzman，“創始人”)。自2021年2月26日起，Blackstone Inc.的公司註冊證書進行了修改和重述，將Blackstone的A類普通股重新命名為“普通股”，並將Blackstone的B類普通股和C類普通股分別重新分類為新的I系列優先股和新的II系列優先股。在該日期之前凡提及普通股、第一系列優先股和第二系列優先股，分別指A類、B類和C類普通股。參見附註13。“所得税”和附註14。“每股收益和股東權益--股東權益”

Blackstone的活動通過其控股合夥企業進行：Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.(統稱為“Blackstone Holdings”、“Blackstone Holdings Partnership”或“Holding Partnership”)。Blackstone透過其全資附屬公司成為各控股合夥企業的唯一普通合夥人。一般而言，控股合夥企業中有限合夥人權益的持有人每年可四次將其有限合夥權益(“合夥單位”)交換為Blackstone普通股。

一對一

在此基礎上，以每個控股合夥企業中的一個合夥企業單位換取一股Blackstone普通股。

2.主要會計政策摘要

陳述的基礎

隨附的Blackstone未經審核簡明綜合財務報表乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“GAAP”)編制，以及

表格10-Q。

簡明綜合財務報表(包括這些附註)未經審計，不包括已審計財務報表所要求的部分披露。管理層相信已作出所有必要調整(只包括正常經常性項目)，以使簡明綜合財務報表得以公平列報，而編制簡明綜合財務報表時所作的估計亦屬合理及審慎。提出的中期經營結果不一定代表任何其他中期或全年的預期結果。這些簡明綜合財務報表應與Blackstone年度報告中包含的經審計綜合財務報表一併閲讀

表格10-K

截至2020年12月31日的年度向美國證券交易委員會提交的文件。

簡明綜合財務報表包括Blackstone、其全資或多數股權附屬公司、被視為可變權益實體且Blackstone被視為主要受益人的綜合實體的賬目，以及某些不被視為可變權益實體但普通合夥人被確定擁有控制權的合夥企業或類似實體的賬目。

所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

合併抵押貸款債券(“CLO”)內的重組在合併現金流量表中視情況被視為投資購買或出售。

新冠肺炎

和全球經濟市場狀況

正在進行的新型冠狀病毒

(“COVID-19”)

大流行已經對美國和全球經濟造成了破壞。最近，美國強勁的經濟活動支持了經濟的持續復甦，但復甦可能仍然不均衡，不同行業和地區的復甦程度不同。這些綜合財務報表所依據的估計和假設是基於截至2021年9月30日以及截至2020年9月30日或2020年12月31日(視情況而定)的當期可用信息。估計和假設包括對金融市場和經濟狀況的判斷，這些情況隨着時間的推移已經改變，並可能繼續改變。

整固

黑石整合了其通過多數表決權或其他方式控制的所有實體，包括普通合夥人擁有控股權的黑石基金。黑石擁有Blackstone Holdings的控股權，因為有限合夥人無權解散合夥企業或擁有實質性的

踢出場外

將克服Blackstone所持控制權的權利或參與權。因此，Blackstone整合了Blackstone Holdings和Record

非控制性

利益，以反映黑石控股的有限合夥人的經濟利益。

此外，Blackstone整合了其為主要受益人的所有可變權益實體(“VIE”)。如果一家企業持有控股權，就被確定為主要受益者。控制性財務利益的定義是：(A)指導VIE活動的權力，該活動對該實體的經濟業績有最重大的影響；(B)承擔該實體的損失的義務，或從該實體獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利。合併指引要求進行分析，以確定(A)Blackstone持有可變權益的實體是否為VIE，以及(B)Blackstone通過直接或間接持有該實體的權益或通過其他可變權益以合同方式參與，是否會使其獲得控股權。執行這一分析需要運用判斷力。

Blackstone在涉及可變利益實體時確定自己是否為VIE的主要受益人，並不斷重新考慮這一結論。在確定Blackstone是否為主要受益人時，Blackstone評估其在Blackstone直接或間接持有的實體中的控制權和經濟權益。合併分析通常可以定性地進行；但是，如果不能很明顯地表明Blackstone不是主要受益人，也可以進行定量分析。投資和贖回(由Blackstone、Blackstone的關聯公司或第三方進行)或對各自Blackstone基金的管理文件的修訂可能會影響實體作為VIE的地位或主要受益人的決定。在每個報告日期，Blackstone都會評估其是否為主要受益人，並將相應地合併或解除合併。

只能用來清償綜合VIE的債務的綜合VIE的資產和債權人(或實益利益持有人)對Blackstone的一般信貸沒有追索權的綜合VIE的負債在綜合綜合財務狀況報表的單獨一節中列示。

黑石集團關於VIE的其他披露將在附註9中討論。“可變利益實體。”

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

收入確認

收入主要包括管理和諮詢費、激勵費、投資收入、利息和股息收入等。

管理和諮詢費以及激勵費作為與客户的合同入賬。根據與客户的合同指南，實體必須(A)確定與客户的合同，(B)確定合同中的履約義務，(C)確定交易價格，(D)將交易價格分配給合同中的履約義務，以及(E)在實體履行履約義務時確認收入。在確定交易價格時，只有在與可變對價相關的不確定性得到解決後，確認的累計收入很可能不會發生重大逆轉的情況下，實體才可納入可變對價。參見附註18。“分部報告”，對與客户簽訂的合同收入進行分類列報。

管理和諮詢費，淨額

-管理和諮詢費，淨額包括管理費，包括基礎管理費、交易費和其他費用，以及扣除管理費減免和抵消後的諮詢費。

Blackstone從其管理的基金和投資工具的投資者那裏按計算基數的固定百分比賺取基本管理費，計算基數通常是管理下的資產、資產淨值、總資產、承諾資本或投資資本。這些客户合同要求Blackstone提供投資管理服務，這代表着Blackstone隨着時間的推移而履行的業績義務。管理費是可變對價的一種形式，因為Blackstone有權根據管理費基礎的波動而變化。記錄為收入的數額通常在期末確定，因為這些管理費定期支付(通常是每季度支付一次)，一旦支付就不能追回。

交易、諮詢費和其他費用主要是通過管理基金和投資組合公司間接向基金有限合夥人收取的費用。投資諮詢協議一般要求投資顧問將有限合夥人應向Blackstone支付的管理費金額(“管理費減免”)減少相當於交易的一部分，以及投資組合公司向Blackstone支付的其他費用。減少的數額因基金、投資組合公司支付的費用類型以及基金以前發生的費用而異。這些費用和相關管理費減免是Blackstone向基金有限合夥人提供投資管理服務的履約義務交易價格的組成部分，並被確認為收取費用和提供服務期間交易價格的變化。

管理費抵銷是指Blackstone基金的有限合夥人應支付的管理費的減少，這是基於該等有限合夥人償還Blackstone基金或Blackstone主要用於配售費用的金額。提供投資管理服務需要黑石代表客户安排服務。在Blackstone代表基金有限合夥人代理的情況下，它將服務成本作為淨額與管理費收入進行比較。在所有其他情況下，Blackstone主要負責履行服務，因此是這些安排的委託人。因此，這些服務的費用酌情作為報酬或一般、行政和其他費用列報，有限合夥人對基金的任何償還均記為管理費和諮詢費淨額。在基金的有限合夥人被確定為安排中的客户的情況下，配售費用可作為獲得客户合同的成本資本化。資本化配售費用在客户合同有效期內攤銷，在簡明綜合財務狀況報表中記錄在其他資產中，攤銷在簡明綜合經營報表中記錄在一般、行政和其他項目中。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

截至報告日期的應計但未支付的管理和諮詢費，扣除管理費減少額和管理費抵銷後的淨額，計入綜合財務狀況綜合報表中的應收賬款或聯屬公司的應收賬款。

獎勵費

-根據Blackstone基金的表現賺取的合同費用(“獎勵費用”)是Blackstone與客户簽訂的提供投資管理服務的合同中的一種可變對價形式。獎勵費用是根據基金在該期間的業績賺取的，但須按照每個基金的管理協議中規定的各自條款，達到最低迴報水平或高水位線。獎勵費用將不會被確認為收入，直到(A)確認的累計收入數額可能不會發生重大逆轉，或(B)與可變對價相關的不確定性隨後得到解決。獎勵費用通常在測算期結束時確認為收入。一旦變現，此類費用不受追回或逆轉的約束。截至報告日期，直接向Blackstone基金投資者收取的應計但未支付的獎勵費用記錄在聯屬公司到期的簡明綜合財務狀況報表中。

投資收益(虧損)

-投資收益(虧損)指Blackstone的業績分配和本金投資的未實現和已實現損益。

在套利基金結構中，黑石通過其子公司與其有限合夥人一起以合夥形式進行投資，並有權

按比例

基金成果的份額(a

“按比例計算

分配“)。除了

按比例

就分配而言，並假設取得某些投資回報，Blackstone有權按不成比例的比例分配原本可分配給有限責任合夥人的收入，通常稱為附帶權益(“業績分配”)。

業績分配是根據基金迄今的累計業績分配給普通合夥人的，但以有限合夥人的優先回報為準。在每個報告期結束時，Blackstone根據基金協議計算每個基金應付Blackstone的應計業績分配(“應計業績分配”)餘額，就好像標的投資的公允價值在該日期已實現一樣，無論該等金額是否已實現。由於相關投資的公允價值在不同的報告期有所不同，有必要對記錄為應計業績分配的金額進行調整，以反映(A)正面業績導致對普通合夥人的應計業績分配增加，或(B)負面業績導致對Blackstone的應計業績分配少於先前確認為收入的金額，從而對對普通合夥人的應計業績分配進行負面調整。在每一種情況下，都必須根據累計成果與迄今記錄的應計業績分配進行比較，計算應計業績分配，並作出必要的積極或消極調整。一旦這類基金之前累積的業績分配完全逆轉，黑石就不再記錄負業績分配。百仕通沒有義務支付保證回報或障礙，因此，在基金的整個生命週期內，不能有負業績分配。截至報告日的應計業績分配反映在簡明綜合財務狀況報表的投資中。

當一項基礎投資被有利可圖地處置，並且基金的累計回報超過優先回報時，或者在有限的情況下，在達到資本回報的某些門檻之後，業績分配就實現了。如果到目前為止收到的績效分配超過了根據累積結果應支付給Blackstone的金額，則績效分配將被退還。因此，以前收到的績效分配的潛在償還應計項目是應付關聯公司的一個組成部分，代表了之前分配給Blackstone Holdings和

非控制性

如果Blackstone套利基金根據相關基金投資於報告日期的當前公允價值進行清算，則需要向Blackstone套利基金償還的利息持有人。然而，實際的追回負債通常要到基金生命週期結束時才能實現，但某些基金除外，包括某些Blackstone房地產基金、多資產類別投資基金和專注於信貸的基金，這些基金可能會有臨時的追回負債。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

本金投資包括Blackstone的本金投資的未實現和已實現損益，包括其在Blackstone基金中未合併和收到的投資

按比例

分配、權益法投資和其他本金投資。本金投資的收益(虧損)在Blackstone贖回其全部或部分投資或當Blackstone收到現金收入(如股息或分派)時實現。本金投資的未實現收益(虧損)源於相關投資的公允價值的變化以及投資實現時未實現收益(虧損)的沖銷。

利息和股息收入

-利息和股息收入主要包括根據Blackstone持有的權益法未計入本金投資的利息和股息收入。

其他收入

-其他收入包括雜項收入和以美元以外貨幣計價的交易產生的匯兑損益。

金融工具的公允價值

GAAP建立了一個分層披露框架，對按公允價值計量金融工具時使用的市場價格可觀察性水平進行優先排序。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。在活躍市場上有現成報價的金融工具一般具有較高的市場價格可觀測性，而用於計量公允價值的判斷程度較低。

按公允價值計量和報告的金融工具根據用於確定公允價值的投入的可觀測性進行分類和披露，具體如下：

●

I級-截至報告日期，相同金融工具的活躍市場報價。一級中的金融工具類型包括上市股票、上市衍生品和報價的共同基金。Blackstone不會調整這些投資的報價，即使在Blackstone持有大量頭寸且出售可能合理地影響報價的情況下也是如此。

●

第II級-定價投入不是活躍市場的報價，於報告日期可直接或間接觀察到，公允價值是通過使用模型或其他估值方法確定的。這類金融工具通常包括公司債券和貸款，包括公司債券和在CLO工具中持有的貸款、政府和機構證券、流動性較差和受限制的股權證券，以及某些

非處方藥

公允價值基於可觀察到的投入的衍生品。CLO工具發行的優先票據和次級票據被歸類於公允價值等級的第二級。

●

第三級-金融工具的定價投入是不可觀察的，包括金融工具幾乎沒有市場活動(如果有的話)的情況。確定公允價值的投入需要大量的管理層判斷或估計。這類金融工具一般包括私募股權和房地產基金的普通和有限合夥權益、側重信貸的基金、不良債務和

非投資性

證券化、某些公司債券和CLO工具內持有的貸款的級別剩餘權益和某些

非處方藥

公允價值基於不可觀察的投入的衍生品。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，確定公允價值層次中的哪個類別適合任何特定金融工具是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。Blackstone對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮該金融工具特有的因素。

二級估值技術

歸入公允價值等級第II級的金融工具包括債務工具，包括由Blackstone的綜合CLO工具持有的若干公司貸款和債券，以及已出售但尚未購買的債務證券。使用可觀察到的投入進行估值的某些股權證券和衍生工具也被歸類為第二級。

用於評估公允價值等級中第二級金融工具的估值技術如下：

●

債務工具和股權證券是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間有序交易的價格進行估值的。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣和可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。某些股權證券的估值基於相同證券的可觀察價格，該價格根據限制的影響進行了調整。

●

獨立衍生工具的估值使用合同現金流和可觀察到的投入，包括收益率曲線、外幣利率和信用利差。

●

CLO工具發行的優先及次級票據按CLO資產的較易察覺的公允價值減去(A)Blackstone持有的任何實益權益的公允價值及(B)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值進行分類。

第三級估值技術

在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，Blackstone使用一致的估值方法對其投資進行估值。對於一些投資來説，可能幾乎沒有市場活動；管理層對公允價值的確定是基於當時情況下可獲得的最佳信息，可能會納入管理層自己的假設，並涉及很大程度的判斷，同時考慮到內部和外部因素，包括適當的風險調整

不履行

和流動性風險。無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司股權的私人投資、房地產、對衝基金的某些基金以及專注於信貸的投資。

房地產投資--

房地產投資的公允價值是通過考慮預計的經營現金流、可比資產的銷售(如果有的話)和重置成本等指標來確定的。用於估計房地產投資公允價值的方法包括貼現現金流法和/或資本化率(“上限利率”)分析。估值可參考可比較公司或資產的可觀察估值指標(例如，被投資公司或資產的關鍵業績指標，例如EBITDA，乘以在可比較公司或交易範圍內觀察到的相關估值倍數)，由管理層根據投資與參考可比較公司之間的差異進行調整，在某些情況下，通過參考期權定價模型或其他類似方法來得出。在使用貼現現金流量法的情況下，通過參考退出EBITDA倍數或資本化率得出終止值。此外，在適用的情況下，預計通過債務到期的可分配現金流將被考慮，以支持投資的公允價值。

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

私募股權投資-

私募股權投資的公允價值乃參考預計淨收益、未計利息、税項、折舊及攤銷之盈利(“EBITDA”)、貼現現金流法、公開市場或私人交易、可比公司估值及其他計量釐定，而在許多情況下，該等計量乃基於所收到之未經審核資料。估值可參考可比較公司或交易的可觀察估值指標(例如，被投資公司的關鍵業績指標，如EBITDA，乘以可比較公司或交易範圍內觀察到的相關估值倍數)，由管理層根據投資與參考可比較公司之間的差異進行調整，在某些情況下，通過參考期權定價模型或其他類似方法進行調整。如果使用貼現現金流量法，則通過參考EBITDA或市盈率退出倍數來得出終端價值。

專注於信貸的投資

-注重信貸的投資的公允價值一般是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間的價格確定的。對於非公開交易或市場價格難以獲得的專注於信貸的投資，Blackstone可能會使用其他估值方法，包括貼現現金流法或市場法。貼現現金流量法根據合同條款預測債務工具的預期現金流，並使用基於市場的收益率將該等現金流折現回估值日期。基於市場的收益率是使用經營類似行業的公司發行的公開交易債務工具的收益率作為投資標的，具有類似的槓桿統計數據和到期時間。

市場法通常用於確定信貸投資發行人的企業價值，並考慮可比公司或交易的估值倍數。由此產生的企業價值將決定這種信貸投資是否具有足夠的企業價值覆蓋範圍。在不良信貸工具的情況下，可以使用市場方法來估計在重組事件中的恢復價值。

按公允價值計算的投資

黑石基金是根據美國註冊會計師協會會計和審計指南作為投資公司入賬的。

投資公司

，並根據公認會計準則關於投資公司的指導，並按公允價值反映其投資，包括多數股權和受控投資(“投資組合公司”)。這類綜合基金的投資按公允價值反映在簡明綜合財務狀況表的投資中，公允價值變動產生的未實現收益和虧損在簡明綜合經營報表中反映為基金投資活動淨收益的組成部分。公允價值是指在計量日期市場參與者之間的有序交易中，按當前市場條件(即退出價格)出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。

Blackstone的主要投資按公允價值列報，未實現增值或折舊以及已實現損益在投資收益(虧損)內的簡明綜合經營報表中確認。

對於某些工具，黑石選擇了公允價值選項。這種選擇是不可撤銷的，並在初始確認時以投資為基礎實施。Blackstone對某些貸款和應收賬款、無資金來源的貸款承諾和某些私人債務證券投資應用了公允價值選項，否則這些投資將不會以公允價值計入淨收入中的損益。衡量此類投資公允價值的方法與適用於私募股權、房地產、側重信貸的投資和對衝基金的基金投資的方法是一致的。該等工具的公允價值變動在簡明綜合經營報表的投資收益(虧損)中確認。選擇了公允價值期權的計息貸款和應收賬款以及債務證券的利息收入是基於針對購買折扣的增加和購買溢價的攤銷而調整的所述票面利率。這筆利息收入記在利息和股息收入中。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

Blackstone已為合併CLO工具的資產選擇公允價值選項。在公認會計原則允許下，Blackstone將綜合CLO工具的負債計量為(A)綜合CLO資產的公允價值與任何

非金融類

臨時持有的資產減去(B)Blackstone保留的任何實益權益(代表服務補償的權益除外)的公允價值與代表服務補償的任何實益權益的賬面價值之和。作為這一計量替代方案的結果，沒有將金額歸因於

非控制性

合併CLO車輛的權益。綜合CLO的資產於簡明綜合財務狀況及負債綜合報表內的投資內列示，並於應付應付非關聯第三方款項及應付聯屬公司持有的款項內列報

非整合

附屬公司。綜合CLO資產和負債以及相關利息、股息和其他收入的公允價值變動在基金投資活動的淨收益中列報。合併CLO車輛的費用在基金費用中列報。

百仕通對某些自營投資選擇了公允價值選項，否則這些投資將使用權益會計方法進行核算。該等投資的公允價值以活躍市場的報價或採用貼現現金流量法為基礎。公允價值變動在簡明綜合經營報表的投資收益(虧損)中確認。

有關已選擇公允價值期權的工具的進一步披露載於附註7。“公允價值選項。”

綜合Blackstone基金對對衝基金的基金(“被投資基金”)的投資按被投資基金每股資產淨值(“NAV”)估值。在有限的情況下，Blackstone可能會根據自己的盡職調查和投資程序確定每股資產淨值不代表公允價值。在此情況下，Blackstone將根據公認會計準則的要求，以其合理選擇的方式真誠地估計公允價值。

Blackstone以及對衝基金和專注於信貸的基金的合併Blackstone基金的某些投資按公允價值使用每股資產淨值計量其對相關基金的投資，而不進行調整。被投資人的投資條款一般規定最短持有期或

禁閉，

對贖回或暫停贖回設置閘門，或由被投資人的基金經理酌情決定是否有能力進行側袋投資，因此，投資可能在報告之日或報告之日起三個月內不可贖回。側袋被對衝基金和對衝基金的基金用來區分那些可能缺乏容易確定的價值、流動性不佳或受到流動性限制的投資。通常不允許贖回，直到側袋內的投資被清算或被認為當時要求將投資包括在側袋內的條件不再存在。由於這兩個事件的發生時間都不確定，因此無法估計黑石可能贖回側袋中持有的投資的時間。有關按每股資產淨值計量公允價值的工具的進一步披露載於附註5。“以公允價值表示的資產淨值。”

證券和貸款交易以交易日為基礎進行記錄。

權益法投資

Blackstone被視為對其施加重大影響但不具有控制權的投資，除已選擇公允價值期權外，均採用權益會計方法入賬。黑石對其投資的所有黑石基金都有重大影響，但不進行整合。因此，其對這類Blackstone基金的投資，包括按比例和不成比例的利潤和虧損分配(包括業績分配的套利基金的情況)，按權益法入賬。根據權益會計法，Blackstone應佔權益法投資的收益(虧損)計入簡明綜合經營報表的投資收益(虧損)。

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

如果Blackstone的權益法投資規定了不成比例的利潤和虧損分配(包括業績分配的套利基金的情況)，Blackstone的權益法投資的收益(虧損)份額是使用稱為假設賬面價值清算(“HLBV”)法的資產負債表方法確定的。根據HLBV方法，在每個報告期結束時，Blackstone根據基金協議計算每個基金應支付給Blackstone的應計業績分配，就好像標的投資的公允價值在該日期已實現一樣，無論該等金額是否已實現。由於基礎投資的公允價值在不同的報告期有所不同，因此有必要對記錄為應計業績分配的金額進行調整，以反映(A)正面業績導致對普通合夥人的應計業績分配增加，或(B)負面業績導致對Blackstone的應計業績分配少於之前確認為收入的金額，從而對對普通合夥人的應計業績分配進行負面調整。在每一種情況下，都必須根據累計成果與迄今記錄的應計業績分配進行比較，計算應計業績分配，並作出必要的積極或消極調整。一旦這類基金之前累積的業績分配完全逆轉，黑石就不再記錄負業績分配。黑石集團沒有義務支付保證回報或障礙，因此, 在基金的整個生命週期內，不能有負的業績分配。權益法投資的賬面金額在簡明綜合財務狀況表的投資中反映。

Blackstone財務報表中顯示的戰略合作伙伴業績報告比戰略合作伙伴基金財務報表滯後三個月，戰略合作伙伴基金財務報表一般在同一季度報告基礎投資的業績(如果有的話)。因此，戰略合作伙伴公司在本文中公佈的業績並不反映本季度經濟和市場活動的影響。戰略合作伙伴標的投資的當前季度市場活動預計將影響Blackstone在未來幾個時期公佈的業績。自2021年9月30日起，戰略合作伙伴的基金財務報告流程進行了更新，一般在同一季度報告基礎基金投資的業績(如果有的話)。此前，這類基金的財務報告在戰略合作伙伴的基金財務報表中一般報告有三個月的滯後。戰略合作伙伴基金財務報告流程的這一更新使戰略合作伙伴的讚賞能夠在Blackstone的財務報表中更新地報告。由於報告流程的改變，截至2021年9月30日的三個月和九個月，戰略合作伙伴在Blackstone財務報表中公佈的業績分別反映了兩個季度和四個季度的市場活動。

薪酬和福利

—

補償

-薪酬包括：(A)支付和支付給僱員和高級常務董事的薪金和獎金以及福利，以及(B)與向僱員和高級常務董事授予基於股權的獎勵有關的基於股權的薪酬。向高級董事總經理和僱員發放基於股權的獎勵的薪酬成本在授予日按公允價值計量，並在考慮到預期的沒收情況下在歸屬期間以直線方式支出，但以下情況除外：(A)不需要未來服務的基於股權的獎勵，立即支出；(B)向符合退休資格標準的接受者發放的某些獎勵(允許接受者在有資格退休後離開Blackstone時保留一定比例的獎勵)，在退休的情況下將保留的部分賠償金的費用要麼立即支出，要麼攤銷到退休日期。現金結算的股權獎勵被歸類為負債，並在每個報告期結束時重新計量。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

薪酬和福利

-獎勵費用補償

—

激勵費薪酬是指根據激勵費支付的薪酬。

薪酬和福利

--績效分配薪酬

—

績效分配薪酬包括根據績效分配支付的薪酬(可以現金或

實物)。

此類補償費用可以進行積極調整，也可以進行消極調整。與業績分配不同，薪酬支出是基於基金持有的個別投資的業績，而不是基於逐個基金。這些金額還可能包括將Blackstone主要投資的投資收入分配給參與某些利潤分享計劃的高級董事總經理和員工。

非控制性

在合併實體中的權益

非控制性

綜合實體權益指由第三方投資者及僱員持有的綜合Blackstone基金權益的組成部分。第三方和僱員持有的權益百分比根據一般合夥人分配以及在本報告所述期間發生的對衝基金和某些側重信貸的基金的認購和贖回情況進行調整。此外，所有

非控制性

綜合Blackstone基金的權益按各自基金產生的收益(虧損)份額及其他全面收益份額(如適用)計入。收入(虧損)分配給

非控制性

在考慮管理收入(虧損)分配的任何合同安排(如可分配給Blackstone Inc.的費用)後，基於第三方投資者和員工的相對所有權利益的合併實體的權益。

可贖回

非控制性

在合併實體中的權益

非控制性

與對衝基金的基金有關的權益須於指定期間屆滿後由該等基金的投資者按年、每半年或每季度贖回，或在不得撤資期間收取贖回費而提取。由於這類基金的有限責任合夥人已獲授予贖回權，與該等綜合基金的第三方權益有關的金額列作可贖回金額。

非控制性

合併財務狀況簡明報表內的綜合實體權益。當可贖回金額在法律上應支付予投資者時，該等金額被分類為負債，並計入綜合財務狀況綜合報表內的應付賬款、應計開支及其他負債。對於所有尚未授予贖回權的合併基金，

非控制性

權益在簡明綜合財務狀況報表中列示為

非控制性

合併實體的權益。

非控制性

黑石控股的權益

非控制性

Blackstone Holdings的權益是由Blackstone員工及Blackstone Holdings Partners的其他有限合夥人持有的合併Blackstone Holdings Partners中的權益部分。

某些成本和開支由控股合夥企業直接承擔。收入(虧損)，不包括由控股合夥企業直接承擔和應佔的成本，可歸因於

非控制性

在黑石控股的權益。這一剩餘歸屬是根據Blackstone人員和其他作為Blackstone Holdings Partners有限合夥人的人員持有的Blackstone控股合夥單位和未歸屬參與合夥單位的今年迄今平均百分比計算的。未歸屬的參與控股合夥單位在虧損期間被排除在歸屬範圍之外，因為它們在合同上沒有義務分擔控股合夥的虧損。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

普通股每股淨收益(虧損)

普通股每股基本收益(虧損)的計算方法為：Blackstone Inc.應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均股份、當期已發行普通股的未歸屬參與股份以及已賺取的普通股既得遞延限制股(普通股相關股份的發行將推遲至未來期間)。普通股每股攤薄收益(虧損)反映了所有攤薄證券的影響。普通股的未歸屬參與股份不包括在虧損期間的計算中，因為它們在合同上沒有分擔損失的義務。

Blackstone應用庫存股方法確定某些基於股權的補償獎勵的稀釋加權平均普通股流通股。Blackstone應用

“如果已轉換”

方法，以確定黑石控股合夥單位中包含的交換權的攤薄影響(如果有)。

逆回購和回購協議

根據轉售協議購買的證券(“逆回購協議”)和根據回購協議出售的證券(“回購協議”)，主要由美國和

非美國

政府和機構證券、資產支持證券和公司債務代表抵押融資交易。該等交易按其合約金額記入簡明綜合財務狀況報表，幷包括應計利息。逆回購和回購協議的賬面價值接近公允價值。

Blackstone通過在適當情況下與交易對手訂立主要淨額結算協議和抵押品安排來管理逆回購協議和回購協議產生的信貸風險，該協議向Blackstone提供在交易對手違約時清算抵押品的權利以及抵銷交易對手的權利和義務的權利。

Blackstone持有根據逆回購協議購買的證券，並獲準補充、交付或以其他方式使用此類證券。黑石還向交易對手承諾其金融工具，以抵押回購協議。可由交易對手再抵押、交付或以其他方式使用的質押金融工具計入簡明綜合財務狀況表中的投資。與回購協議有關的其他披露在附註10中討論。“回購協議。”

Blackstone不會在其簡明綜合財務狀況報表中抵銷與逆回購協議和回購協議相關的資產和負債。與抵銷有關的其他披露在附註11中討論。“資產和負債的抵消。”

賣出的證券，尚未購買的證券

已出售、尚未購買的證券包括黑石借入和出售的股權和債務證券。黑石集團被要求以當前市場價格購買證券，並將其交付給借入證券的交易對手，以此來“回補”未來的賣空。如果為彌補賣空而不得不購買證券的價格超過了借入證券被賣空的價格，黑石將面臨損失。

已出售、尚未購買的證券按公允價值計入簡明綜合財務狀況報表。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

衍生工具

Blackstone在其簡明綜合財務狀況報表中按公允價值將所有衍生品確認為資產或負債。自Blackstone訂立衍生工具合約之日起，其將每項衍生工具合約指定為下列其中一項並記錄在案：(A)已確認資產或負債的對衝(“公允價值對衝”)、(B)預測交易的對衝或與已確認資產或負債有關的收付現金流量變動(“現金流量對衝”)、(C)對海外業務投資淨額的對衝，或(D)非指定為對衝工具的衍生工具(“獨立衍生工具”)。被指定為外國業務淨投資的經濟對衝並作為其有效的衍生工具的損益，在其他全面收益的累計換算調整部分列報，但以其作為對衝有效。淨投資對衝的無效部分在本期收益中確認。

Blackstone在成立之初就正式記錄了其對衝關係，包括對衝工具和對衝項目的識別、其風險管理目標、進行對衝交易的策略以及Blackstone對其對衝交易有效性的評估。至少每月，Blackstone還會正式評估其在每個套期保值關係中指定的衍生工具在使用迴歸分析或美元抵銷方法抵銷被套期保值項目的估計公允價值或現金流變化方面是否預期和已經非常有效。對於淨投資對衝，百仕通使用一種基於現貨匯率變化的方法來衡量有效性。如果確定衍生品在對衝指定風險方面不是非常有效，對衝會計將被終止。套期保值衍生工具的公允價值在簡明綜合財務狀況表的其他資產中反映。

對於獨立的衍生品合約，Blackstone在本期收益中列報公允價值變化。由Blackstone綜合基金持有的衍生工具的公允價值變動反映在基金投資活動的淨收益中，或如衍生工具由Blackstone持有，則在綜合綜合經營報表的投資收益(虧損)內反映。綜合Blackstone基金的獨立衍生資產的公允價值計入Investments，不屬於綜合Blackstone基金的獨立衍生資產的公允價值計入其他資產，獨立衍生負債的公允價值計入綜合綜合財務狀況報表的應付帳款、應計開支及其他負債。

Blackstone已選擇不抵銷其簡明綜合財務狀況表中可能作為抵押品安排一部分而收取或支付的衍生資產和負債或金融資產，包括現金，即使訂立了可強制執行的主淨額結算協議，該協議賦予Blackstone在交易對手違約時清算抵押品的權利以及抵銷交易對手的權利和義務的權利。

Blackstone關於衍生金融工具的其他披露在附註6中討論。“衍生金融工具。”

黑石集團關於抵銷的披露在附註11中討論。“資產和負債的抵消。”

聯屬

黑石將其創始人、高級董事總經理、員工、黑石基金和投資組合公司視為關聯公司。

分紅

股息在申報時在簡明綜合財務報表中反映。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

3.無形資產

無形資產淨額由下列各項組成：


	9月30日，			十二月三十一日，
	2021			2020
有限壽命無形資產/合同權利	$	1,745,376		$	1,734,076
累計攤銷		(1,442,294	)		(1,386,121	)

無形資產，淨額	$	303,082		$	347,955

與黑石集團無形資產相關的攤銷費用為18.7百萬美元和美元56.2截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和17.7百萬美元和美元53.2截至2020年9月30日的三個月和九個月期間分別為100萬歐元。

截至2021年9月30日的無形資產攤銷預計為#美元74.9百萬，$67.1百萬，$38.1百萬，$30.5百萬美元，以及$30.5分別為2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日和2025年12月31日。截至2021年9月30日，黑石集團的無形資產預計將在加權平均期內攤銷7.3好幾年了。

4.投資

投資包括以下內容：


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
黑石綜合基金的投資	$	2,104,705	$	1,455,008
權益法投資
合夥企業投資		5,303,334		4,353,234
應計業績分配		15,063,648		6,891,262
企業國庫投資		1,520,426		2,579,716
其他投資		1,112,082		337,922

	$	25,104,195	$	15,617,142

Blackstone在合併Blackstone基金的投資份額總計為$403.2百萬美元和美元198.32021年9月30日和2020年12月31日分別為100萬人。

在適當情況下，Blackstone投資的會計計入根據公認會計原則確定的該等投資的公允價值變動。釐定Blackstone綜合基金投資、企業財資投資及其他投資的公允價值變動所需的重大投入及假設，詳見附註8。“金融工具的公允價值計量”

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

黑石綜合基金的投資

下表列出了Blackstone綜合基金持有的投資的已實現和未實現收益(虧損)的已實現變化和淨變化，並與合併經營報表中基金投資活動的其他收益(虧損)-淨收益(虧損)進行了對賬：


	截至三個月				九個月結束
	9月30日，				9月30日，
	2021		2020		2021		2020
已實現收益(虧損)	$	37,697	$	3,946	$	99,692	$	(131,026	)
未實現收益(虧損)淨變化		86,303		97,097		259,259		(19,693	)

合併Blackstone基金的已實現和淨變動未實現收益(虧損)		124,000		101,043		358,951		(150,719	)
黑石綜合基金的利息和股息收入		8,312		7,709		20,830		90,394

其他收益(虧損)--基金投資活動的淨收益(虧損)	$	132,312	$	108,752	$	379,781	$	(60,325	)

權益法投資

黑石集團的股權方法投資包括合夥投資，代表

按比例

在Blackstone基金中的投資和任何相關的應計業績分配。在2021年1月26日之前，合夥投資還包括40%

非控制性

在Pátria Investments Limited和Pátria Invstientos Ltd.的權益。(統稱為“Pátria”)。

2021年1月26日，Pátria完成首次公開募股(IPO)，根據IPO，Blackstone出售了其部分權益，不再擁有代表或在Pátria董事會中指定代表的權利。作為Pátria的結果

首次公開募股前

重組交易(包括黑石集團出售10Pátria的%

首次公開募股前

隨着首次公開募股的完成，Blackstone被認為不再對Pátria有重大影響，因為Blackstone的持股減少和缺乏董事會代表。首次公開招股後，Blackstone將根據美國公認會計準則對公允價值可隨時確定的股權證券投資的指引，按公允價值核算其在Pátria的留存權益。

Blackstone評估其每項權益法投資，不包括應計業績分配，以確定是否有美國證券交易委員會指導定義的重大投資。截至2021年和2020年9月30日及截至9月30日的9個月，黑石持有的個人權益法投資均未達到重要性標準。因此，Blackstone不需要為其權益法投資提供單獨的財務報表。

合夥企業投資

黑石集團確認與其合夥企業投資相關的淨收益，按權益法入賬#美元。469.0百萬美元和美元305.2截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為100萬美元。黑石集團確認了與其權益法投資相關的淨收益(虧損)#美元。1.6億美元和(13.5)分別為2021年9月30日和2020年9月30日止的九個月。

目錄表

黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

應計業績分配

Blackstone的應計績效分配如下：


	真實			私			對衝基金			貸方和
	地產			權益			解決方案			保險			總計
應計績效分配，2020年12月31日	$	3,033,462		$	3,487,206		$	42,293		$	328,301		$	6,891,262
基金公允價值變動後的業績分配		4,700,366			5,277,832			511,027			309,445			10,798,670
匯兑損失		(53,944	)		—			—			—			(53,944	)
資金分配		(899,426	)		(1,571,531	)		(19,405	)		(81,978	)		(2,572,340	)

應計績效分配，2021年9月30日	$	6,780,458		$	7,193,507		$	533,915		$	555,768		$	15,063,648

企業國庫投資

包括在投資中的企業國庫投資部分代表Blackstone主要對固定收益證券、共同基金權益和其他基金權益的投資。這些戰略由Blackstone人員和第三方顧問共同管理。下表列出了這些投資的已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)淨變化：


	截至三個月					九個月結束
	9月30日，					9月30日，
	2021		2020			2021		2020
已實現收益(虧損)	$	(359)	$	(1,431	)	$	5,526	$	(3,187)
未實現收益(虧損)淨變化		3,196		48,480			42,648		(94,917)

	$	2,837	$	47,049		$	48,174	$	(98,104)

其他投資

其他投資主要由Blackstone持有的自營投資證券組成，包括

非整合

CLO車輛和在Pátria首次公開募股後保留在Pátria的權益。其他投資包括不能輕易確定公允價值的股權投資，其賬面價值為#美元。211.4截至2021年9月30日。下表列出了Blackstone在其他投資中的已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)淨變化：


	截至三個月					九個月結束
	9月30日，					9月30日，
	2021			2020		2021		2020
已實現收益	$	100,289		$	3,830	$	129,711	$	17,163
未實現收益(虧損)淨變化		(51,380	)		7,268		234,187		(66,096)

	$	48,909		$	11,098	$	363,898	$	(48,933)

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

5.按公允價值計算的資產淨值

以下是截至2021年9月30日按策略類型和贖回此類投資的能力劃分的公允價值摘要：


			救贖
			頻率	救贖
策略(A)	公允價值		(如果當前符合條件)	通知期
多元化的工具	$	33	(b)	(b)
信用驅動		390,629	(c)	(c)
權益		53,406	(d)	(d)
商品		971	(e)	(e)

	$	445,039

(a)	截至2021年9月30日，黑石集團沒有資金不足的承諾。

(b)	多元化工具包括投資於跨多種策略的基金。相當於100這類投資的公允價值的%不得在報告日期或報告日期後三個月內贖回。

(c)	信用驅動類別包括對主要投資於國內和國際債券的對衝基金的投資。相當於4這一類投資的公允價值的%處於清算狀態。剩下的96在報告日期或報告日期後三個月內，這類投資的%不能贖回。

(d)	股權類別包括對主要投資於國內和國際股權證券的對衝基金的投資。相當於1這一類投資的公允價值的%處於清算狀態。剩下的99截至報告日期，此類別投資的可贖回比例為%。截至報告日期，被投資基金經理已選擇自掏腰包1佔黑石在該類別投資的比例。

(e)	大宗商品類別包括投資於以大宗商品為重點的基金，這些基金主要投資於期貨和實物商品驅動的策略。相當於100這類投資的公允價值的%不得在報告日期或報告日期後三個月內贖回。

6.衍生金融工具

Blackstone與合併Blackstone基金在正常業務過程中訂立衍生工具合約，以達到某些風險管理目標及作一般投資用途。Blackstone可能會簽訂衍生品合約，以對衝其利率風險敞口，以抵禦利率變化的影響。此外，Blackstone還可能簽訂衍生品合約，以對衝其外幣風險敞口，以抵禦其部分資產的影響。

非美國

以美元計價的貨幣淨投資。由於使用衍生品合約，Blackstone和合並的Blackstone基金面臨交易對手無法履行其合同義務的風險。為減輕此類交易對手風險，Blackstone和合並後的Blackstone基金與某些主要金融機構簽訂了合同，所有這些機構都具有投資級評級。在確定衍生工具的公允價值時對交易對手信用風險進行評估。

目錄表

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

獨立的衍生品

獨立衍生品是Blackstone和某些合併的Blackstone基金作為其整體風險管理和投資策略的一部分而簽訂的工具。就會計目的而言，這些衍生工具合約並不被指定為對衝工具。這類合約可能包括利率互換、外匯合約、股權互換、期權、期貨和其他衍生品合約。

下表彙總衍生金融工具的總名義金額及公允價值。名義金額代表所有未平倉衍生工具合約的絕對值。


	2021年9月30日								2020年12月31日
	資產				負債				資產				負債
			公平				公平				公平				公平
	概念上的		價值		概念上的		價值		概念上的		價值		概念上的		價值
獨立的衍生品
黑石集團
利率合約	$	685,429	$	75,042	$	768,260	$	83,903	$	684,320	$	113,072	$	862,887	$	190,342
外幣合同		386,404		6,814		248,554		4,152		316,787		7,392		334,015		3,941
信用違約互換		2,007		160		9,916		981		2,706		331		9,158		1,350
其他		—		—		—		—		5,000		5,227		—		—

		1,073,840		82,016		1,026,730		89,036		1,008,813		126,022		1,206,060		195,633

黑石綜合基金的投資
外幣合同		75,919		1,569		—		—		—		—		66,431		2,651
利率合約		—		—		14,000		984		—		—		14,000		1,485
信用違約互換		3,786		288		23,250		1,077		8,282		542		41,290		1,558
總回報掉期		—		—		—		—		—		—		19,275		2,125

		79,705		1,857		37,250		2,061		8,282		542		140,996		7,819

	$	1,153,545	$	83,873	$	1,063,980	$	91,097	$	1,017,095	$	126,564	$	1,347,056	$	203,452

目錄表

黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表總結了衍生金融工具對簡明綜合經營報表的影響：


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
獨立的衍生品
已實現收益(虧損)
利率合約	$	(4,181	)	$	(221	)	$	(2,883	)	$	(8,135	)
外幣合同		(4,812	)		6,889			(389	)		1,749
信用違約互換		10			(8	)		(980	)		(120	)
總回報掉期		161			(113	)		(1,254	)		(1,644	)
其他		—			26			(40	)		(12	)

		(8,822	)		6,573			(5,546	)		(8,162	)


未實現收益(虧損)淨變化
利率合約		27,025			(124,934	)		72,210			(44,599	)
外幣合同		6,807			(5,887	)		3,431			(2,300	)
信用違約互換		106			(732	)		948			(2,103	)
總回報掉期		—			856			2,130			(3,243	)
其他		—			(4	)		(20	)		32

		33,938			(130,701	)		78,699			(52,213	)

	$	25,116		$	(124,128	)	$	73,153		$	(60,375	)

截至2021年9月30日和2020年12月31日，黑石尚未將任何衍生品指定為現金流對衝。

7.公允價值選項

下表彙總了選擇了公允價值期權的金融工具：


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
資產
貸款和應收款	$	239,766	$	581,079
股權和優先證券		763,876		532,790
債務證券		336,360		448,352

	$	1,340,002	$	1,562,221


負債
企業財務處承諾	$	366	$	244

目錄表

黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表列出了選擇公允價值期權的金融工具的已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)淨變化：


	截至9月30日的三個月，
	2021						2020
				淨變化						淨變化
	已實現			在未實現中			已實現			在未實現中
	得(損)利			得(損)利			得(損)利			得(損)利
資產
貸款和應收款	$	(2,631	)	$	(509	)	$	(2,443	)	$	3,681
股權和優先證券		989			2,914			—			(11,207	)
債務證券		909			(2,303	)		(2,807	)		23,901

	$	(733	)	$	102		$	(5,250	)	$	16,375

負債
企業財務處承諾	$	—		$	80		$	—		$	1,325


	截至9月30日的9個月，
	2021						2020
				淨變化						淨變化
	已實現			在未實現中			已實現			在未實現中
	得(損)利			得(損)利			得(損)利			得(損)利
資產
貸款和應收款	$	(10,527	)	$	4,574		$	(8,213	)	$	3,413
股權和優先證券		19,433			43,315			(342	)		(114,954	)
債務證券		10,879			(6,538	)		(23,909	)		14,772
合併CLO工具的資產(A)
企業貸款		—			—			(96,194	)		(226,542	)
其他		—			—			—			(325	)

	$	19,785		$	41,351		$	(128,658	)	$	(323,636	)

負債
合併CLO車輛的負債(A)
高級擔保票據	$	—		$	—		$	—		$	199,445
附屬票據		—			—			—			30,046
企業財務處承諾		—			(113	)		—			(705	)

	$	—		$	(113	)	$	—		$	228,786

(a)	在截至2020年12月31日的年度內，Blackstone解除了9輛CLO車輛的合併。請參閲註釋9。“可變利益實體”，瞭解更多細節。

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表列出了選擇公允價值期權的金融工具的信息：


	2021年9月30日							2020年12月31日
				對於金融資產							對於金融資產
				逾期							逾期
	(不足之處)					過剩		(不足之處)					過剩
	公允價值			公平		公允價值		公允價值			公平		公允價值
	超額本金			Value		超額本金		超額本金			Value		超額本金
貸款和應收款	$	(1,634	)	$	—	$	—	$	(7,807	)	$	—	$	—
債務證券		(28,679	)		—		—		(29,359	)		—		—

	$	(30,313	)	$	—	$	—	$	(37,166	)	$	—	$	—

截至2021年9月30日和2020年12月31日，不是選擇了公允價值期權的貸款和應收款逾期或

非應計項目

狀態。

目錄表

黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

8.金融工具的公允價值計量

下表按公允價值層次彙總了Blackstone的金融資產和負債的估值：


	2021年9月30日
	I級		II級		第三級		NAV		總計
資產
現金和現金等價物	$	2,251,662	$	—	$	—	$	—	$	2,251,662

投資
黑石綜合基金的投資
投資基金		—		—		—		15,165		15,165
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益		32,316		190,439		1,050,488		372,301		1,645,544
債務工具		656		393,017		48,466		—		442,139
獨立的衍生品		—		1,857		—		—		1,857

黑石綜合基金的總投資		32,972		585,313		1,098,954		387,466		2,104,705
企業國庫投資		267,377		1,234,284		18,765		—		1,520,426
其他投資		367,623		246,783		228,740		57,573		900,719

總投資		667,972		2,066,380		1,346,459		445,039		4,525,850

應收賬款-貸款和應收賬款		—		—		239,766		—		239,766

其他資產-獨立衍生品		2,365		79,651		—		—		82,016

	$	2,921,999	$	2,146,031	$	1,586,225	$	445,039	$	7,099,294

負債
賣出的證券，尚未購買的證券	$	11,912	$	23,745	$	—	$	—	$	35,657

應付賬款、應計費用和其他負債
黑石綜合基金-獨立衍生品		—		2,061		—		—		2,061
獨立的衍生品		219		88,817		—		—		89,036
公司金庫承諾(A)		—		—		366		—		366

應付賬款、應計費用和其他負債總額		219		90,878		366		—		91,463

	$	12,131	$	114,623	$	366	$	—	$	127,120

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	2020年12月31日
	I級		II級		第三級		NAV		總計
資產
現金和現金等價物	$	597,130	$	15,606	$	—	$	—	$	612,736

投資
黑石綜合基金的投資
投資基金		—		—		—		15,711		15,711
股權證券、合夥企業和有限責任公司權益		39,694		48,471		792,958		—		881,123
債務工具		—		492,280		65,352		—		557,632
獨立的衍生品		—		542		—		—		542

黑石綜合基金的總投資		39,694		541,293		858,310		15,711		1,455,008
企業國庫投資		996,516		1,517,809		7,899		57,492		2,579,716
其他投資		187,089		—		61,053		4,762		252,904

總投資		1,223,299		2,059,102		927,262		77,965		4,287,628

應收賬款-貸款和應收賬款		—		—		581,079		—		581,079

其他資產-獨立衍生品		162		125,860		—		—		126,022

	$	1,820,591	$	2,200,568	$	1,508,341	$	77,965	$	5,607,465

負債
賣出的證券，尚未購買的證券	$	9,324	$	41,709	$	—	$	—	$	51,033

應付賬款、應計費用和其他負債
黑石綜合基金-獨立衍生品		—		7,819		—		—		7,819
獨立的衍生品		373		195,260		—		—		195,633
公司金庫承諾(A)		—		—		244		—		244

應付賬款、應計費用和其他負債總額		373		203,079		244		—		203,696

	$	9,697	$	244,788	$	244	$	—	$	254,729

有限責任公司。

(a)	企業財政部的承諾是使用第三方定價來衡量的。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表彙總了截至9月30日被歸入公允價值層次第三級的項目所使用的量化投入和假設，

2021:

公允價值

估值

技術

看不見

輸入量

範圍

加權的-
平均值(A)

對以下方面的影響
估值
從一個
增加
在輸入中

金融資產

黑石綜合基金的投資

股權證券、合夥企業和有限責任公司權益

1,050,488

貼現現金流

貼現率

2.9% - 44.1%

10.5%

更低的位置

退出多個-EBITDA

3.7x - 31.4x

13.5x

更高

退出資本化率

2.8% - 15.0%

5.0%

更低的位置

成交價

不適用

債務工具

48,466

貼現現金流

貼現率

6.6% - 19.3%

9.4%

更低的位置

第三方定價

不適用

黑石綜合基金的總投資

1,098,954

企業國庫投資

18,765

貼現現金流

貼現率

5.2% - 8.2%

6.6%

更低的位置

第三方定價

不適用

貸款和應收款

239,766

貼現現金流

貼現率

6.8% - 8.6%

7.6%

更低的位置

其他投資

228,740

第三方定價

不適用

成交價

不適用

1,586,225

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表彙總了截至2020年12月31日被歸入公允價值等級第三級的項目所使用的量化投入和假設：

公允價值

估值

技術

看不見

輸入量

範圍

加權的-
平均值(A)

對以下方面的影響
估值
從一個
增加
在輸入中

金融資產

黑石綜合基金的投資

股權證券、合夥企業和有限責任公司權益

792,958

貼現現金流

貼現率

3.8% - 42.1%

10.8%

更低的位置

退出多個-EBITDA

1.7x - 24.0x

13.2x

更高

退出資本化率

2.7% - 14.9%

5.4%

更低的位置

成交價

不適用

其他

不適用

債務工具

65,352

貼現現金流

貼現率

6.3% - 19.3%

8.6%

更低的位置

第三方定價

不適用

黑石綜合基金的總投資

858,310

企業國庫投資

7,899

貼現現金流

貼現率

3.3% - 7.4%

6.4%

更低的位置

第三方定價

不適用

貸款和應收款

581,079

貼現現金流

貼現率

6.7% - 10.3%

7.8%

更低的位置

其他投資

61,053

第三方定價

不適用

成交價

不適用

其他

不適用

1,508,341


不適用		不適用。
EBITDA		未計利息、税項、折舊及攤銷之利潤。
退出多個		範圍包括最近12個月的EBITDA和遠期EBITDA倍數。
第三方定價		第三方定價通常根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間的未調整價格確定。
成交價		包括最近的收購或交易。
(a)		不可觀察到的投入是根據該範圍內投資的公允價值進行加權的。

自2020年12月31日以來，II級和III級內的估值技術沒有變化，對金融工具的估值產生了實質性影響。

下表概述了按公允價值計量的金融資產和負債的變動，其中Blackstone使用第III級輸入來確定公允價值，但不包括前幾年在第III級報告中報告的損益或在各自報告期結束前轉出第III級的工具的損益。這些表也不包括按公允價值計量的金融資產和負債。

非複發性

基礎。第三級投資記錄的已實現和未實現損益總額在簡明綜合業務報表的投資收益(虧損)或基金投資活動淨收益中列報。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	按公允價值計算的第三級金融資產
	截至9月30日的三個月，
	2021												2020
	投資												投資
	的			貸款			其他						的			貸款			其他
	已整合			和			投資						已整合			和			投資
	基金			應收賬款			(a)			總計			基金			應收賬款			(a)			總計
期初餘額	$	982,984		$	223,796		$	73,475		$	1,280,255		$	1,215,374		$	162,368		$	33,697		$	1,411,439
因解固而轉入(轉出)		—			—			—			—			(471,591	)		—			39,875			(431,716	)
轉到第三級(B)		—			—			8,018			8,018			26,710			—			3,172			29,882
轉出第三級(B)		(18,239	)		—			(14,400	)		(32,639	)		(8,444	)		—			(8,845	)		(17,289	)
購買		85,581			326,937			191,610			604,128			21,542			79,061			3,861			104,464
銷售額		(56,063	)		(333,041	)		(13,250	)		(402,354	)		(36,592	)		(59,929	)		(6,436	)		(102,957	)
發行		—			24,138			—			24,138			—			36,171			—			36,171
聚落		—			(1,093	)		—			(1,093	)		—			(20,705	)		—			(20,705	)
計入收益的損益變動		104,691			(971	)		1,950			105,670			59,300			3,074			5,656			68,030

期末餘額	$	1,098,954		$	239,766		$	247,403		$	1,586,123		$	806,299		$	200,040		$	70,980		$	1,077,319


與報告日期仍持有的金融資產相關的收益中所包括的未實現收益(虧損)的變化	$	96,160		$	(3,732	)	$	1,940		$	94,368		$	59,693		$	3,681		$	7,027		$	70,401


	按公允價值計算的第三級金融資產
	截至9月30日的9個月，
	2021												2020
	投資												投資
	的			貸款			其他						的			貸款			其他
	已整合			和			投資						已整合			和			投資
	基金			應收賬款			(a)			總計			基金			應收賬款			(a)			總計
期初餘額	$	858,310		$	581,079		$	46,158		$	1,485,547		$	1,050,272		$	500,751		$	29,289		$	1,580,312
因解固而轉入(轉出)		—			—			—			—			(296,741	)		—			39,875			(256,866	)
轉到第三級(B)		302			—			8,018			8,320			26,176			—			23,293			49,469
轉出第三級(B)		(105,547	)		—			(14,400	)		(119,947	)		(27,022	)		—			(23,791	)		(50,813	)
購買		265,947			683,700			225,070			1,174,717			142,455			249,960			9,632			402,047
銷售額		(178,397	)		(1,034,253	)		(19,414	)		(1,232,064	)		(80,197	)		(566,810	)		(11,797	)		(658,804	)
發行		—			43,478			—			43,478			—			36,171			—			36,171
聚落		—			(46,649	)		—			(46,649	)		—			(24,355	)		—			(24,355	)
計入收益的損益變動		258,339			12,411			1,971			272,721			(8,644	)		4,323			4,479			158

期末餘額	$	1,098,954		$	239,766		$	247,403		$	1,586,123		$	806,299		$	200,040		$	70,980		$	1,077,319


與報告日期仍持有的金融資產相關的收益中所包括的未實現收益(虧損)的變化	$	222,541		$	(6,842	)	$	1,919		$	217,618		$	(26,821	)	$	4,824		$	5,363		$	(16,634	)

(a)	代表企業國庫投資和其他投資。

(b)	第三級金融資產和負債的轉進轉出是由於這些資產和負債的估值所用投入的可觀測性發生了變化。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

9.可變利息實體

根據公認會計準則合併指引，Blackstone直接或間接通過合併實體或附屬公司合併其主要受益人的某些VIE。VIE包括某些私募股權、房地產、專注於信貸的基金或對衝基金實體和CLO工具的基金。此類VIE的目的是為投資者提供特定於戰略的投資機會，以換取基於管理和業績的費用。Blackstone基金的投資策略因產品而異；然而，Blackstone基金的基本風險相似，包括投資資本損失以及管理費和業績管理費的損失。作為普通合夥人、抵押品管理人或投資顧問，Blackstone通常認為自己是適用的Blackstone基金的保薦人。Blackstone不提供業績擔保，除其自身的資本承諾外，沒有其他財務義務向合併VIE提供資金。

合併後的可變利益主體的資產只能用於清償這些主體的債務。此外，對於合併VIE的負債，Blackstone沒有追索權。

在截至2020年12月31日的年度內，由於所有權重組以及Blackstone對這些工具的經濟敞口持續下降，Blackstone確定自己不再是主要受益者，並解除了9個CLO工具的合併。所有權重組後，沒有剩餘的合併CLO車輛。截至解除合併日期，Blackstone的總資產、總負債和

非控制性

綜合實體的權益減少$6.8億，美元6.610億美元216.3分別為100萬美元。在其所有權權益被稀釋後，Blackstone繼續從這些工具中獲得管理費和業績分配。

Blackstone在某些未合併的VIE中持有可變權益，因為已確定Blackstone不是主要受益人。Blackstone以直接和間接股權和費用安排的形式參與此類實體。損失的最大風險是指Blackstone確認的與以下項目相關的資產損失

非整合

VIE和任何與以前分配的業績分配有關的追回義務。黑石集團的最大虧損敞口與

非整合

VIE如下：


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
投資	$	2,659,578	$	1,307,292
應由關聯公司支付		172,741		262,815
潛在的追回義務		44,045		38,679

最大損失風險	$	2,876,364	$	1,608,786


應支付的金額非整合 VIES	$	157	$	241

10.回購協議

在2021年9月30日和2020年12月31日，黑石質押了賬麪價值為1美元的證券50.5百萬美元和美元110.8分別為100萬歐元和現金，以抵押其回購協議。此類證券可以由交易對手補充、交付或以其他方式使用。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表按質押抵押品類型提供了有關Blackstone回購協議義務的信息：


	2021年9月30日
	協議的剩餘合同到期日
	通宵						更大
	和		至.為止		30 - 90		比
	連續式		30天		日數		90天		總計
回購協議
資產支持證券	$	—	$	—	$	36,545	$	—	$	36,545


附註11中已確認的回購協議負債總額。“資產和負債的抵銷”									$	36,545


與未包括在附註11中的抵消披露中的協議有關的金額。“資產和負債的抵銷”									$	—


	2020年12月31日
	協議的剩餘合同到期日
	通宵						更大
	和		至.為止		30 - 90		比
	連續式		30天		日數		90天		總計
回購協議
資產支持證券	$	—	$	15,345	$	32,759	$	28,704	$	76,808


附註11中已確認的回購協議負債總額。“資產和負債的抵銷”									$	76,808


與未包括在附註11中的抵消披露中的協議有關的金額。“資產和負債的抵銷”									$	—

11.資產和負債的抵銷

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日的資產和負債抵銷情況：

2021年9月30日

毛收入和淨收入

數額：

未抵銷的總金額

已提交的資產

在的聲明中

在聲明中

財務狀況

金融部

金融

現金抵押品

條件

文書(A)

已收到

淨額

資產

獨立的衍生品

83,194

73,804

9,345

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	2021年9月30日
	毛收入和淨收入
	數額：
	負債		未抵銷的總金額
	在		在的聲明中
	的聲明		財務狀況
	金融		金融		現金抵押品
	條件		文書(A)		已承諾		淨額
負債
獨立的衍生品	$	91,097	$	79,415	$	7,769	$	3,913
回購協議		36,545		36,545		—		—

	$	127,642	$	115,960	$	7,769	$	3,913

2020年12月31日

毛收入和淨收入

數額：

未抵銷的總金額

已提交的資產

在的聲明中

在聲明中

財務狀況

金融部

金融

現金抵押品

條件

文書(A)

已收到

淨額

資產

獨立的衍生品

126,564

114,673

11,838


	2020年12月31日
	毛收入和淨收入
	數額：
	負債		未抵銷的總金額
	在		在的聲明中
	的聲明		財務狀況
	金融		金融		現金抵押品
	條件		文書(A)		已承諾		淨額
負債
獨立的衍生品	$	202,188	$	174,623	$	19,194	$	8,371
回購協議		76,808		76,808		—		—

	$	278,996	$	251,431	$	19,194	$	8,371

(a)	列報金額包括可依法強制執行的總淨額結算協議，以及作為抵押品而收取或質押的金融工具。作為抵押品收到或質押的金融工具抵消了衍生交易對手的風險敞口，但不會減少資產負債表的淨敞口。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

回購協議在簡明綜合財務狀況表中單獨列報。獨立衍生資產計入簡明綜合財務狀況表內的其他資產。下表列出了其他資產的組成部分：


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
傢俱、設備和租賃裝修，淨值	$	239,117	$	231,807
預付費用		203,123		105,248
獨立的衍生品		82,016		126,022
其他		14,311		17,945

	$	538,567	$	481,022

獨立衍生負債計入簡明綜合財務狀況表內的應付帳款、應計開支及其他負債，並不是其重要組成部分。

名義上的合用安排

百仕通與一家金融機構有名義上的現金池安排，用於現金管理。這一安排允許根據同一金融機構存款的總現金餘額提取現金。現金支取不能超過存款現金餘額總額。存款現金和透支的淨餘額被用作計算淨利息、支出或收入的基礎。截至2021年9月30日，與現金彙集安排有關的總存款現金餘額為#美元。976.4100萬美元，但相應透支#美元抵銷了這一數字976.3百萬美元。

12.借款

2021年8月5日，Blackstone通過其間接子公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.(“發行人”)發行了美元650到期優先票據本金總額(百萬元)2028年8月5日 (the “2028 Notes”), $800到期優先票據本金總額(百萬元)2032年1月30日 (the “2032 Notes”) and $550到期優先票據本金總額(百萬元)2051年8月5日(《2051年筆記》)。2028年發行的債券的利率為1.6252032年發行的債券，年息率為2.000年息率及2051年發行的債券的息率為2.850年利率，每宗均由2021年8月5日起累算。2028年債券及2051年債券的利息將予支付每半年一次自2022年2月5日起每年2月5日和8月5日拖欠會費。2032年發行的債券的利息將予支付每半年一次自2022年1月30日起，每年1月30日和7月30日拖欠會費。

Blackstone的所有未償還優先票據，包括2028年票據、2032年票據和2051年票據，均為發行人的無抵押及無附屬債券，由Blackstone Inc.及其間接附屬公司Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.(“擔保人”)全面及無條件擔保。擔保是擔保人的無擔保、無從屬義務。與發行2028年、2032年和2051年債券有關的交易成本已資本化，並將在2028年、2032年和2051年債券的有效期內攤銷。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日，Blackstone的每一筆未償還票據的一般特徵，以及它們的賬面價值和公允價值。該等票據計入簡明綜合財務狀況報表內的應付貸款。所有的鈔票都是打折發行的。所有票據自發行日起計息，每半年或每年支付一次拖欠利息。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	2021年9月30日				2020年12月31日
	攜帶		公平		攜帶		公平
高級附註	價值		價值(A)		價值		價值(A)
4.750%，到期2/15/2023	$	398,276	$	422,920	$	397,385	$	434,400
2.000%，到期5/19/2025		376,543		373,281		362,947		398,620
1.000%，到期10/5/2026		696,508		720,646		724,646		770,707
3.150%，到期10/2/2027		297,649		323,520		297,387		332,370
1.625%，到期8/5/2028		643,188		635,440		—		—
1.500%，到期4/10/2029		649,836		743,089		728,054		805,744
2.500%，到期1/10/2030		491,431		512,600		490,745		538,200
1.600%，到期3/30/2031		495,430		471,650		495,100		497,950
2.000%，到期1/30/2032		786,536		770,400		—		—
6.250%，到期8/15/2042		238,851		366,000		238,668		372,250
5.000%，到期6/15/2044		489,383		661,000		489,201		684,800
4.450%，到期7/15/2045		344,379		431,340		344,282		449,645
4.000%，到期10/2/2047		290,680		348,120		290,533		364,590
3.500%，到期9/10/2049		392,048		431,280		391,925		460,120
2.800%，到期9/30/2050		393,783		381,880		393,681		406,280
2.850%，到期8/5/2051		542,955		527,890		—		—

	$	7,527,476	$	8,121,056	$	5,644,554	$	6,515,676

(a)	公允價值由經紀商報價決定，這些票據將被歸類為公允價值層次結構中的第二級。

截至2021年9月30日的借款計劃本金支付如下：


	運營中		黑石基金		總計
	借款		設施		借款
2021	$	—	$	100	$	100
2022		—		—		—
2023		400,000		—		400,000
2024		—		—		—
2025		347,400		—		347,400
此後		6,889,600		—		6,889,600

	$	7,637,000	$	100	$	7,637,100

13.所得税

在轉換之前，Blackstone及其某些子公司出於所得税目的在美國以合夥企業的形式運營(合夥企業一般不繳納聯邦所得税)，在

非美國

司法管轄區。轉換後，可歸因於Blackstone的所有收入均需繳納美國企業所得税。

轉換導致了

升級式

在出售某些資產或攤銷某些資產時將收回的税基。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，黑石是現金納税人。黑石集團的有效税率為12.5%和5.6截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為7.3%和16.7分別為截至2021年9月30日和2020年9月30日的九個月。黑石集團的所得税撥備為1美元458.9百萬美元和美元101.0截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為百萬美元和746.7百萬美元和美元89.7截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月分別為100萬美元。截至2021年9月30日的三個月，實際税率與法定税率不同，主要是由於報告的税前淨收益(虧損)的一部分可歸因於

非控制性

利息持有人。截至2021年9月30日的9個月，實際税率與法定税率不同，主要是由於：(A)報告的税前淨收益(虧損)的一部分可歸因於

非控制性

及(B)與以下項目有關的估值免税額淨變動

升級式

在投資税資產的計税基礎上。截至2020年9月30日的三個月和九個月，實際税率與法定税率不同，主要是由於：(A)報告的税前淨收益(虧損)的一部分可歸因於

非控制性

及(B)與以下項目有關的估值免税額淨變動

升級式

在投資税資產的計税基礎上。

14.每股收益和股東權益

每股收益

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的普通股每股基本和稀釋後淨收益計算如下：


	截至三個月				九個月結束
	9月30日，				9月30日，
	2021		2020		2021		2020
普通股每股淨收益計算
可歸因於Blackstone Inc.的淨收入，基本和稀釋	$	1,401,895	$	794,719	$	4,458,919	$	296,493


未償還股份/單位
加權平均普通股基本流通股		722,229,117		700,184,580		717,516,302		695,049,997
加權平均未歸屬遞延限制性普通股股份		203,982		343,386		402,113		287,578

加權平均普通股流通股，稀釋		722,433,099		700,527,966		717,918,415		695,337,575


普通股每股淨收益
基本信息	$	1.94	$	1.14	$	6.21	$	0.43

稀釋	$	1.94	$	1.13	$	6.21	$	0.43

普通股每股宣佈股息(A)	$	0.70	$	0.37	$	2.48	$	1.37

(a)	宣佈的股息反映了每一次股息的宣佈的日曆日期。

在計算交換Blackstone Holdings Partnership Units將對普通股每股淨收入產生的攤薄效應時，Blackstone認為普通股持有人可獲得的淨收入將由於取消

非控制性

在黑石控股的權益，包括任何税務影響。假設的轉換可能會在一定程度上稀釋黑石公司的活動，而這些活動之前並未被歸因於

非控制性

利息或如果由於假設的轉換而導致税率變化。

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表彙總了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的反稀釋證券：


	截至三個月				九個月結束
	9月30日，				9月30日，
	2021		2020		2021		2020
加權平均黑石控股合夥單位		484,991,263		501,898,454		488,880,363		506,274,987

股東權益

關於轉換，自2019年7月1日起，在緊接轉換之前尚未完成的夥伴關係的每個共同單位轉換為一份已發行和未償還的，A類普通股的全額繳足和不可評估的股份，$0.00001公司的每股票面價值。在緊接轉換之前尚未完成的夥伴關係特別投票單位轉換為一份已發行和未償還的，B類普通股的全額繳足和不可評估的股份，$0.00001公司的每股票面價值。在緊接轉換前尚未結清的合夥企業的普通合夥人單位轉換為一份已發行和未償還的，已繳足股款和不可評估的C類普通股股份，$0.00001公司的每股票面價值。

關於股票重新分類，自2021年2月26日起，Blackstone的公司註冊證書被修改和重述為：(A)將A類普通股重新命名為“普通股”，其具有與Blackstone以前的A類普通股相同的權利和權力(包括但不限於投票權)；(B)將“B類普通股”重新分類為新的“系列I優先股”，其具有與以前B類普通股相同的權利和權力；以及(C)將C類普通股重新分類為新的“系列II優先股”。其擁有與以前的C類普通股相同的權利和權力。關於該股份重新分類，本公司授權1010億股優先股，面值為#美元0.00001，其中(A)999,999,000股票被指定為第一系列優先股和(B)1,000股票被指定為第二系列優先股。剩下的9根據Blackstone的公司註冊證書，可不時指定10億股。曾經有過1第一系列優先股的份額和1截至2021年9月30日已發行和已發行的第二系列優先股的股份。

根據Blackstone的公司註冊證書和特拉華州法律，Blackstone的普通股持有人與Blackstone的第一系列優先股持有人一樣，有權就若干重大事項投票，包括對Blackstone全部或幾乎所有資產的某些出售、交換或其他處置、合併、合併或其他業務合併、第二系列優先股持有人的註銷以及第二系列優先股持有人強制轉讓其第二系列優先股的股份，以及指定第二系列優先股持有人。第二系列優先股股東選舉公司董事。在任何解散、清算或清盤的情況下，Blackstone第一系列優先股和第二系列優先股的持有者無權獲得本公司的股息或收到本公司的任何資產。Blackstone Partners L.L.C.是第一系列優先股的唯一持有人，Blackstone Group Management L.L.C.是第二系列優先股的唯一持有人。

股份回購計劃

2021年5月6日，黑石董事會授權回購至多美元1.010億股普通股和黑石控股合夥企業。根據回購計劃，可以不時在公開市場交易、私下談判的交易或其他方式進行回購。回購的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可以隨時更改、暫停或終止，並且沒有指定的到期日。

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，黑石回購了2.9百萬美元和6.0百萬股普通股，總成本為$355.9百萬美元和美元644.9分別為100萬美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，黑石回購了2.0百萬美元和9.0分別為100萬股普通股，總成本為$105.6百萬美元和美元474.0分別為100萬美元。截至2021年9月30日，回購計劃下可供回購的剩餘金額為$402.6百萬美元。

有資格獲得股息和分派的股份

截至2021年9月30日，有權參與分紅和分配的普通股和黑石控股合夥單位的總股份如下：


	股份/單位
未償還普通股		693,612,698
未歸屬的參股普通股		27,756,700

參股普通股合計		721,369,398
參與Blackstone Holdings的合夥單位		483,553,949

		1,204,923,347

15.

基於股權的薪酬

黑石集團已向其高級董事總經理授予股權薪酬。

非合作伙伴

專業人士，

非專業人士

並根據Blackstone修訂和重訂的2007年股權激勵計劃(“股權計劃”)挑選外部顧問。股權計劃允許授予可能包含某些服務或業績要求的期權、股票增值權或其他基於股票的獎勵(股票、限制性普通股、普通股遞延限制性股票、普通股影子限制性股票或其他基於普通股或Blackstone Holdings Partnership Units股票公允價值的其他基於股票的獎勵)。自2021年1月1日起，黑石集團有能力授予171,130,080股權計劃下的股份。

在截至2021年9月30日的三個月和九個月，Blackstone記錄的薪酬支出為148.7百萬美元和美元454.1分別與其基於股權的獎勵有關的百萬美元，相應的税收優惠為#美元19.4百萬美元和美元60.1分別為100萬美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月，Blackstone記錄的薪酬支出為110.8百萬美元和美元349.5分別與其基於股權的獎勵有關的百萬美元，相應的税收優惠為#美元12.5百萬美元和美元40.9分別為100萬美元。

截至2021年9月30日，1.4估計的未確認賠償支出為10億美元，與未歸屬賠償有關。這一成本預計將在加權平均期內確認3.5好幾年了。

已歸屬和未歸屬流通股總額，包括普通股、Blackstone Holdings Partnership Units和普通股遞延限制股1,205,088,544截至2021年9月30日。已發行的幻影股票總數為83,032截至2021年9月30日。

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

截至2021年9月30日，Blackstone的未歸屬股權獎勵狀況以及2021年1月1日至2021年9月30日期間的變化摘要如下：


	黑石控股					黑石公司
						股權結算獎					現金結算獎
				加權的-					加權的-					加權的-
				平均值		延期			平均值					平均值
	夥伴關係			授予日期		限售股			授予日期		幻影			授予日期
未歸屬股份/單位	單位			公允價值		普通股			公允價值		股票			公允價值
平衡，2020年12月31日		23,771,136		$	36.33		19,512,034		$	42.60		65,284		$	60.42
授與		—			—		12,564,765			74.26		22,841			91.07
既得		(4,015,497	)		33.44		(4,645,664	)		42.91		(13,655	)		122.42
被沒收		(684,072	)		40.40		(650,753	)		49.25		(526	)		127.52

平衡，2021年9月30日		19,071,567		$	37.11		26,780,382		$	57.25		73,944		$	127.52

預計將歸屬的股份/單位

以下未歸屬股份和單位，在預期沒收後，預計將於2021年9月30日歸屬：


			加權的-
			平均值
			服務期
	股份/單位		以年為單位
黑石控股合夥單位		17,095,569	2.2
普通股遞延限制性股票		22,608,020	3.5

基於股權的總獎勵		39,703,589	2.9

幻影股份		54,966	3.3

16.

關聯方交易

關聯應收賬款和應付款

應收聯營公司和應付聯營公司包括以下內容：


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
應由關聯公司支付
管理費、業績收入、可報銷費用和其他應收款非整合實體和投資組合公司	$	2,953,930	$	2,637,055
因某些原因而到期非控制性利益相關者和黑石員工		727,736		548,897
以前分配的業績分配的潛在追回應計項目		36,453		35,563

	$	3,718,119	$	3,221,515

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	9月30日，		十二月三十一日，
	2021		2020
由於附屬公司
由於某些原因非控制性與應收税金協議有關的利益持有人	$	1,090,164	$	857,523
由於非整合實體		177,507		107,410
由於某些原因非控制性利益相關者和黑石員工		73,120		61,539
可能償還以前收到的業績分配的應計項目		85,418		108,569

	$	1,426,209	$	1,135,041

創始人、高級董事總經理、員工及其他關聯方的利益

創辦人、高級董事總經理、僱員及若干其他關聯方可酌情直接或透過合併實體投資於合併的Blackstone基金。這些投資一般受優惠管理費和業績分配或激勵費安排的約束。截至2021年9月30日和2020年12月31日，此類投資總額為1.610億美元1.1分別為10億美元。他們在可贖回淨收益(虧損)中的份額

非控制性

和

非控制性

合併實體的權益合計達$137.7百萬美元和美元94.5截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為百萬美元和371.3百萬美元和$(19.8)分別為2021年9月30日和2020年9月30日止的九個月。

對關聯公司的貸款

對聯屬公司的貸款包括向某些Blackstone個人提供計息預付款，為他們在某些Blackstone基金的投資提供資金。這些貸款以黑石集團的借款成本賺取利息，這些利息總額為5美元。1.0百萬美元和美元0.7截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為百萬美元和4.2百萬美元和美元4.7截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月分別為100萬美元。

或有還款擔保

Blackstone及其已收到業績分配分配的人員已保證在Blackstone或其人員未能履行其追回義務(如果有)的範圍內，就分配給此類基金普通合夥人的超額業績分配向結轉基金支付若干次(受上限限制)的超額業績分配。對以前收到的業績分配的潛在償還應計金額是指之前支付給Blackstone Holdings和

非控制性

如果套利基金根據其標的投資截至2021年9月30日的公允價值清算，則需要向Blackstone基金償還的利息持有人。見附註17。“承諾和或有事項--或有事項--或有債務(追回)”

飛機及其他服務

在正常業務過程中，Blackstone使用Stephen A.Schwarzman擁有的飛機、Jonathan D.Gray擁有的飛機以及Joseph P.Baratta和另外兩個人共同擁有的飛機(每個此類飛機均為“個人飛機”)。蘇世民、格雷和巴拉塔各自支付了自己在個人飛機上的所有權權益，並承擔了與運營這類個人飛機相關的所有運營、人事和維護費用。黑石為個人飛機的使用支付的費用是基於當前的市場價格。

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

此外，在某些情況下，Blackstone的某些高管和員工董事及其家人可能會使用Blackstone擁有部分權益的飛機以及Blackstone的其他資產。對黑石資產的任何此類個人使用都將根據市場費率和使用情況向高管或員工董事收取費用。個人對Blackstone資源的使用也會根據市場費率報銷給Blackstone。

本文所述交易對簡明綜合財務報表並無重大影響。

應收税金協議

黑石利用IPO和其他出售股份所得的一部分，從前身所有者手中購買了前身業務的權益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units的持有者可以將其Blackstone Holdings Partnership Units換成Blackstone普通股

一對一

基礎。收購及隨後的交換預計將導致Blackstone Holdings有形和無形資產的税基增加，從而減少Blackstone在未來需要支付的税額。

Blackstone已與每個前身所有者簽訂了應收税款協議，並與新入職的高級董事總經理和其他收購Blackstone Holdings Partnership Units的人簽署了額外的應收税款協議，並將繼續執行。這些協議規定由公司納税人向這些業主支付85公司納税人實際實現的美國聯邦、州和地方所得税中現金節省金額的%，這是由於上述税基的增加以及與簽訂這些應收税款協議有關的某些其他税收優惠。就應收税項協議而言，所得税中節省的現金將通過比較公司納税人的實際所得税負債與公司納税人若沒有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及無形資產的課税基準及公司納税人沒有訂立應收税項協議而須支付的該等税項的金額來計算。

假設有關税法未來沒有重大變動，而公司納税人賺取足夠的應課税收入，以實現資產攤銷增加所帶來的全部税務利益，則根據應收税項協議(應向收款人徵税)的預期未來付款合計為$。1.1在接下來的幾年中15好幾年了。這個

税後

這些估計付款的淨現值總額為#美元。312.2百萬美元，假設15%貼現率，並使用Blackstone關於預計將獲得福利的時間的最新預測。今後根據應收税金協定就以後的交換所支付的款項將不包括這些數額。應收税項協議項下的付款並不以以下人士繼續擁有Blackstone股權為條件

首次公開募股前

業主和上文提到的其他人。

因將Blackstone Holdings Partnership單位交換為Blackstone普通股而增加的税基所導致的遞延税項資產金額、由此產生的以資產負債表日的Blackstone所有權百分比重新計量的遞延税項資產淨值、因應收税款協議產生的未來付款而應付聯屬公司的款項以及由此產生的合夥人資本調整，均計入收購所有權權益。

非控制性

補充披露中的利益持有人

非現金

現金流量表簡明綜合報表中的投資和籌資活動。

其他

百仕通與其投資組合中的一些公司開展業務，並代表它們開展業務；所有此類安排都是在談判的基礎上達成的。

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

此外，請參閲附註17。“承付款和或有事項--或有事項--擔保”，以瞭解向貸款機構提供的對僱員所持某些貸款的擔保情況。

17.承付款和或有事項

承付款

投資承諾

黑石集團擁有美元3.8截至2021年9月30日的投資承諾，包括對Blackstone基金的一般合夥人資本金承諾、對其他基金的有限合夥人資本金承諾以及Blackstone本金投資承諾，包括貸款承諾。合併後的黑石基金簽署了#美元的投資承諾。299.6截至2021年9月30日，100萬美元，其中包括181.4在完成投資組合公司收購的過程中，簽署了數百萬份投資承諾。

或有事件

擔保

Blackstone的某些合併房地產基金為與其投資組合公司的持續業務活動和/或收購相關的第三方付款提供擔保。沒有直接求助於黑石來履行此類義務。在要求標的基金履行擔保義務的情況下，黑石投資於此類基金的資本面臨風險。綜合房地產基金提供擔保的風險投資總額為#美元。15.1截至2021年9月30日。

Blackstone Holdings Partners為員工持有的某些貸款提供擔保，這些貸款用於投資Blackstone基金或成員對Blackstone Group International Partners LLP的出資。截至2021年9月30日的擔保金額為$238.7百萬美元。

訴訟

Blackstone可能會不時捲入與其業務開展相關的訴訟和索賠。黑石的業務也受到廣泛的監管，這可能會導致針對黑石的監管程序。

只有當該等事項出現可能並可合理估計的或有損失時，Blackstone才會就法律程序承擔責任。在這種情況下，可能會出現超過應計金額的損失。儘管不能保證此類法律行動的結果，但根據管理層已知的信息，Blackstone不承擔與任何當前法律程序或索賠相關的潛在責任，這些法律程序或索賠將個別或整體對其運營結果、財務狀況或現金流產生重大影響。

黑石仍然認為以下針對黑石的訴訟是完全沒有根據的，並打算積極辯護。

2017年12月，肯塔基州富蘭克林縣巡迴法院的八名成員和受益人(“梅伯利原告”)代表肯塔基州富蘭克林縣巡迴法院向肯塔基州聯邦巡迴法院提起了據稱的衍生品訴訟(Mayberry訴KKR&Co.，L.P.等人，或“Mayberry訴訟”)，指控KRS投資於三只對衝基金的基金，包括Blackstone Alternative Asset Management L.P.(“BLP”)管理的一隻基金，違反了受託責任和其他違反肯塔基州法律的行為。起訴書點名了30多名被告，其中包括Blackstone Group L.P.、BLP、Blackstone董事長兼首席執行官Stephen A.Schwarzman和時任BLP首席執行官的J.Tomilson Hill(統稱為Blackstone被告)，以及向KRS提供服務或與KRS有關聯的實體和個人。

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

2018年11月，巡迴法院批准了一名被告的駁回動議，駁回了所有其他被告(包括黑石被告)的駁回動議。2019年1月，包括Blackstone被告在內的某些被告向肯塔基州上訴法院提交了請願書，要求對Mayberry的訴訟程序發出禁止令，理由是Mayberry原告缺乏資格。

2019年4月，肯塔基州上訴法院批准了Blackstone被告要求發出禁止令的請願書，並撤銷了巡迴法院2018年11月駁回的駁回動議。梅伯裏原告對這一命令向肯塔基州最高法院提出上訴。

2020年7月，肯塔基州最高法院一致認為，梅伯裏原告缺乏提出索賠的憲法地位，並將案件發回巡迴法院，指示駁回申訴。肯塔基州總檢察長(“AG”)隨後代表肯塔基州聯邦提出了一項幹預動議和一項擬議的幹預梅伯裏訴訟的申訴。黑石集團的被告對這項動議提出了異議。AG隨後向富蘭克林縣巡迴法院提起了另一起訴訟，這與擬議的介入申訴幾乎相同。

此外，在2020年7月，某些Mayberry原告提交了一項動議，要求允許修改他們的申訴。2020年12月，巡迴法院駁回了Mayberry原告因缺乏法律地位而提出的申訴，駁回了Mayberry原告關於許可修改的動議，並批准了AG的幹預動議。這起訴訟被重新概括為肯塔基州聯邦訴KKR&Co.L.P.等人。2021年5月，AG提交了第一份修訂後的起訴書，其指控和索賠通常與AG提出的介入起訴書和Mayberry原告的原始起訴書相同。Blackstone的被告提交了一項動議，要求駁回第一份修改後的申訴，並於2021年10月29日完成了對這項動議的簡報。

2020年12月，三名潛在的新派生原告向巡迴法院提出動議，要求允許他們提交第三份修訂後的起訴書，聲稱他們有資格。他們還在2021年2月提交了一項幹預動議。巡迴法院駁回了這兩項動議。

2021年8月31日，Mayberry原告和一名此前未參與訴訟的KRS受益人提出另一項幹預動議。巡迴法院駁回了這項動議。2021年10月19日，在AG的訴訟中被拒絕扮演角色的各種所謂的派生原告對巡迴法院的命令提出上訴，這些命令拒絕了他們的幹預動議和提出修正後的申訴的許可。2021年11月1日，黑石集團的被告對這些命令提出了交叉上訴。

2021年1月，先前試圖幹預AG訴訟的某些衍生品原告提起了單獨的衍生品訴訟(Taylor等人。V.KKR&Co.，L.P.等人或“泰勒一世”)在富蘭克林縣巡迴法院，這與他們試圖在AG的訴訟中提出的修改後的申訴基本相同。2021年7月，這些原告提交了他們的第一份修改後的起訴書，被稱為代表KRS的某些受益人提出的所謂的“類”起訴書。黑石集團的被告和其他被告將這起據稱的集體訴訟移交給了美國肯塔基州東區地區法院的聯邦法院，原告也將案件發回了州法院。關於該動議的簡報已於2021年9月7日完成。

2021年8月19日，KRS的某些受益人(包括訴訟被轉移到聯邦法院的衍生原告)提起了單獨的訴訟(泰勒等人)。V.KKR&Co.，L.P.等人(或“泰勒二世”)以受益人的身份在富蘭克林縣巡迴法院提起訴訟，據稱是為了KRS管理的養卹金和保險信託基金的利益提起訴訟。泰勒二世的起訴書提到了在泰勒一號案中被起訴的相同被告，以及額外的現任和前任KRS官員和受託人。對投訴作出迴應的最後期限尚未設定。

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黑石公司

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(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

2021年4月，AG代表肯塔基州聯邦向富蘭克林縣巡迴法院提起宣告性判決訴訟(肯塔基州聯邦訴KKR&Co.Inc.或“宣告性判決訴訟”)。AG的起訴書稱，KRS與梅伯裏行動中有爭議的三隻基金經理之間的認購協議中的某些條款違反了肯塔基州憲法。起訴書將BLP、Blackstone Inc.和其他在Mayberry訴訟中被點名的公司列為被告。2021年8月23日，AG提交了一份修改後的起訴書，不再陳述對Blackstone Inc.的索賠，而是增加了對BLP附屬公司和

BLP-託管

基金。雙方當事人提出了一項規定，以偏見駁回針對這兩個實體的索賠，並撤回另一項新增加的索賠。AG請求即決判決，被告--包括BLP--提出了駁回訴訟的動議。關於這些議案的簡報已於2021年10月14日完成。

2021年7月，BLP向富蘭克林縣巡迴法院(Blackstone Alternative Asset Management L.P.訴肯塔基州公共養老金管理局等人案)提起訴訟。或“違約訴訟”)，主張對肯塔基州公共養老金管理局、KRS董事會、縣僱員退休制度董事會(“CERS”)、KRS保險基金和KRS養老基金提出違約索賠。起訴書稱，KRS對Mayberry訴訟和宣佈判決行動的支持和起訴違反了雙方關於KRS與BLP投資的認購協議，並要求因違反該協議而產生的損害賠償，包括針對上述行動進行辯護所產生的法律費用和費用。KRS被告和CERS提出動議，要求駁回BLP的申訴。關於這些議案的簡報已於2021年10月22日完成。

或有債務(追回)

如果基金迄今收到的業績分配超過根據該基金的累計業績應支付給Blackstone的金額，業績分配將受到追回的限制。然而，除了某些Blackstone房地產基金、多資產類別投資基金和專注於信貸的基金外，實際的追回負債通常要到基金生命週期結束時才會變現，這些基金可能有臨時的追回負債。套利基金的壽命，包括為財務報告而記錄的潛在追回債務的負債，包括預期的可用延期，目前預計將在以下幾個時間點到期：2028。在特定情況下，可進一步延長此類條款。

為了財務報告的目的，在適用時，普通合夥人記錄了對一些套利基金有限合夥人的潛在追回義務的負債，原因是基金剩餘投資的未實現價值發生變化，以及基金的普通合夥人以前曾收到關於此類基金已實現投資的業績分配分配。

下表按部門列出了追回債務：


	2021年9月30日						2020年12月31日
			當前和						當前和
	黑石集團		原				黑石集團		原
細分市場	持有量		人員(A)		總計(B)		持有量		人員(A)			總計(B)
房地產	$	29,896	$	18,113	$	48,009	$	28,283	$	17,102		$	45,385
私募股權		5,213		2,337		7,550		41,722		(8,623	)		33,099
信用與保險		13,856		16,003		29,859		13,935		16,150			30,085

	$	48,965	$	36,453	$	85,418	$	83,940	$	24,629		$	108,569

(a)	黑石控股(Blackstone Holdings)與現任和前任員工之間的追回劃分，是基於一隻基金持有的單個投資的表現，而不是基於一隻基金的表現。

(b)	道達爾是Due to附屬公司的一個組成部分。見附註16。“關聯方交易--關聯企業應收賬款和應付款--應付關聯企業。”

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

對於私募股權、房地產和某些信用保險基金，在發生現金追回義務的情況下，支付給現任和前任Blackstone員工的部分業績分配將保存在單獨的賬户中。這些獨立賬户不包括在Blackstone的簡明綜合財務報表中，除非獨立賬户中持有的部分資產可以分配給對衝基金的綜合Blackstone基金。2021年9月30日，$917.3100萬美元被單獨存放在單獨的賬户中，以便在需要付款時履行現任和前任工作人員的任何追回義務。

在信貸和保險部分，根據合夥協議的條款，大部分壓力/不良、夾層和阿爾法信貸策略基金向Blackstone支付的業績分配大幅推遲。這種延期減少了在發生現金追回義務時將資金存放在單獨賬户中的需要。

如果在2021年9月30日，黑石的套利基金持有的所有投資都被認為一文不值--管理層認為這種可能性很小--那麼受潛在追回影響的業績分配金額將為$4.810億美元，在

税後

適用的基礎上，其中Blackstone Holdings可能負責$4.4如果現任和前任黑石員工違約，管理層也認為這種可能性很小。

18.

細分市場報告

黑石集團的主要業務是在美國，其幾乎所有的收入都來自美國國內。

黑石通過以下途徑開展另類資產管理業務四細分市場：

•

房地產-Blackstone的房地產部門主要包括管理專注於全球、歐洲和亞洲的機會主義房地產基金、高收益房地產債務基金、流動房地產債務基金、北美、歐洲、亞洲和專注於生命科學的核心+房地產基金，其中還包括

非上市公司

房地產投資信託基金，以及在紐約證交所上市的房地產投資信託基金。

•

私募股權-Blackstone的私募股權部門包括管理旗艦企業私募股權基金、行業和專注於地理位置的企業私募股權基金，包括能源和亞洲基金、核心私募股權基金、機會主義投資平臺、基金的二級基金業務、專注於基礎設施的基金、生命科學私募股權投資平臺、成長型股權投資平臺、面向合格高淨值投資者的多資產投資計劃和資本市場服務業務。

•

對衝基金解決方案-Blackstone對衝基金解決方案部門的最大組成部分是Blackstone Alternative Asset Management，該公司管理着一系列混合和定製的對衝基金解決方案。該細分市場還包括投資平臺，這些平臺為新的對衝基金業務提供種子，購買更成熟的普通合夥人和基金管理公司的少數股權，投資於特殊情況下的機會，通過日常流動性產品創造替代解決方案，以及直接投資。

•

信用與保險-Blackstone的信用與保險部門主要由Blackstone Credit組成，分為兩個總體策略：私人信貸(包括夾層貸款基金、中端市場直接貸款基金，包括Blackstone的業務發展公司、結構性產品集團、壓力/不良戰略和能源戰略)和流動信貸(由CLO、封閉式基金、開放式基金和單獨管理的賬户組成)。此外，該部門還包括上市的主有限合夥投資平臺嘉實，以及Blackstone專注於保險公司的平臺Blackstone Insurance Solutions。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

這些業務領域因其不同的投資策略而有所不同。房地產、私募股權、對衝基金解決方案和信用保險部門的收入主要來自管理費和所管理資產的投資回報。

部門可分配收益是Blackstone的部門盈利能力指標，用於制定運營決策和評估Blackstone四個部門的業績。部門可分配收益代表Blackstone部門的已實現淨收益，是與費用相關的收益和每個部門的淨實現的總和。Blackstone的細分市場是在取消合併Blackstone基金、消除

非控制性

在Blackstone合併經營夥伴關係中的所有權權益，取消了無形資產的攤銷，並取消了與交易相關的費用。與交易相關的費用來自收購、剝離和黑石首次公開發行(IPO)等企業行為。主要包括以權益為基礎的補償費用、或有代價安排的損益、因税法改變或類似事件而導致的應收税項協議結餘變動、交易成本及與該等公司行動相關的任何損益。

就分部報告而言，分部可分配收益與其主要組成部分、與費用相關的收益和淨變現一起列報。費用相關收益用於評估Blackstone從經常性收入中創造利潤的能力，這些收入是在經常性基礎上衡量和收到的，不受未來變現事件的影響。淨變現是已實現的本金投資收入和已實現的業績收入減去已實現的業績補償之和。績效分配和獎勵費用一起列報，統稱為績效收入或績效薪酬。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

細分演示

下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月，Blackstone的四個細分市場的財務數據：


	截至2021年9月30日的三個月
	真實			私			對衝基金			貸方和			總計
	地產			權益			解決方案			保險			細分市場
管理和諮詢費，淨額
基地管理費	$	485,308		$	370,083		$	154,884		$	197,591		$	1,207,866
交易、諮詢和其他費用，淨額		53,876			50,241			2,535			8,132			114,784
管理費抵銷		(446	)		10			(255	)		(1,884	)		(2,575	)

管理和諮詢費總額，淨額		538,738			420,334			157,164			203,839			1,320,075
與費用相關的業績收入		35,625			—			—			37,688			73,313
與費用相關的補償		(137,313	)		(139,211	)		(35,092	)		(107,865	)		(419,481	)
其他運營費用		(61,398	)		(56,792	)		(25,476	)		(51,276	)		(194,942	)

與費用相關的收入		375,652			224,331			96,596			82,386			778,965

已實現的業績收入		495,727			988,331			7,271			6,148			1,497,477
已實現的績效補償		(199,100	)		(417,386	)		(1,443	)		(1,145	)		(619,074	)
已實現本金投資收益		42,677			77,570			14,943			15,820			151,010

淨變現總額		339,304			648,515			20,771			20,823			1,029,413

部門可分配收益合計	$	714,956		$	872,846		$	117,367		$	103,209		$	1,808,378

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	截至2020年9月30日的三個月
	真實			私			對衝基金			貸方和			總計
	地產			權益			解決方案			保險			細分市場
管理和諮詢費，淨額
基地管理費	$	392,785		$	352,866		$	146,082		$	152,037		$	1,043,770
交易、諮詢和其他費用，淨額		17,464			11,571			1,255			3,338			33,628
管理費抵銷		(1,039	)		(16,264	)		(22	)		(2,233	)		(19,558	)

管理和諮詢費總額，淨額		409,210			348,173			147,315			153,142			1,057,840
與費用相關的業績收入		55,327			—			—			9,623			64,950
與費用相關的補償		(138,342	)		(119,301	)		(41,405	)		(61,585	)		(360,633	)
其他運營費用		(42,566	)		(45,702	)		(19,652	)		(43,293	)		(151,213	)

與費用相關的收入		283,629			183,170			86,258			57,887			610,944

已實現的業績收入		18,872			295,239			5,618			225			319,954
已實現的績效補償		(7,343	)		(112,713	)		(1,257	)		(417	)		(121,730	)
已實現本金投資收益(虧損)		4,946			10,248			(150	)		840			15,884

淨變現總額		16,475			192,774			4,211			648			214,108

部門可分配收益合計	$	300,104		$	375,944		$	90,469		$	58,535		$	825,052

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

下表顯示了截至2021年9月30日的Blackstone四個細分市場以及截至2021年9月30日和2020年9月30日的九個月的財務數據：


	2021年9月30日，這九個月結束了
	真實			私			對衝基金			貸方和			總計
	地產			權益			解決方案			保險			細分市場
管理和諮詢費，淨額
基地管理費	$	1,366,158		$	1,112,349		$	460,661		$	526,039		$	3,465,207
交易、諮詢和其他費用，淨額		117,975			125,220			8,439			19,915			271,549
管理費抵銷		(2,562	)		(17,510	)		(516	)		(5,146	)		(25,734	)

管理和諮詢費總額，淨額		1,481,571			1,220,059			468,584			540,808			3,711,022
與費用相關的業績收入		224,793			—			—			66,577			291,370
與費用相關的補償		(447,762	)		(416,575	)		(112,580	)		(263,059	)		(1,239,976	)
其他運營費用		(160,520	)		(168,888	)		(66,521	)		(142,615	)		(538,544	)

與費用相關的收入		1,098,082			634,596			289,483			201,711			2,223,872

已實現的業績收入		935,418			1,627,186			55,900			73,234			2,691,738
已實現的績效補償		(376,790	)		(687,970	)		(13,977	)		(29,532	)		(1,108,269	)
已實現本金投資收益		171,626			220,769			52,618			67,285			512,298

淨變現總額		730,254			1,159,985			94,541			110,987			2,095,767

部門可分配收益合計	$	1,828,336		$	1,794,581		$	384,024		$	312,698		$	4,319,639

細分資產	$	14,186,289		$	16,326,287		$	2,678,251		$	3,966,069		$	37,156,896

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	截至2020年9月30日的9個月
	真實			私			對衝基金			貸方和			總計
	地產			權益			解決方案			保險			細分市場
管理和諮詢費，淨額
基地管理費	$	1,146,927		$	874,910		$	431,193		$	442,930		$	2,895,960
交易、諮詢和其他費用，淨額		72,527			42,505			2,872			14,681			132,585
管理費抵銷		(11,816	)		(33,510	)		(60	)		(8,019	)		(53,405	)

管理和諮詢費總額，淨額		1,207,638			883,905			434,005			449,592			2,975,140
與費用相關的業績收入		66,383			—			—			26,066			92,449
與費用相關的補償		(375,278	)		(322,494	)		(127,949	)		(188,080	)		(1,013,801	)
其他運營費用		(127,567	)		(131,530	)		(56,126	)		(118,458	)		(433,681	)

與費用相關的收入		771,176			429,881			249,930			169,120			1,620,107

已實現的業績收入		96,801			471,828			8,867			11,868			589,364
已實現的績效補償		(33,282	)		(192,372	)		(2,202	)		(2,963	)		(230,819	)
已實現本金投資收益(虧損)		13,819			38,011			(1,090	)		4,372			55,112

淨變現總額		77,338			317,467			5,575			13,277			413,657

部門可分配收益合計	$	848,514		$	747,348		$	255,505		$	182,397		$	2,033,764

分部總金額的對賬

下表將截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的部門總收入、費用和可分配收益與其對應的GAAP衡量標準以及截至2021年9月30日的總資產進行了核對：


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
收入
美國公認會計準則總收入	$	6,224,265		$	3,032,898		$	16,814,491		$	2,473,003
減去：未實現業績收入(A)		(2,724,366	)		(1,403,480	)		(7,886,033	)		982,043
減去：未實現本金投資(收益)虧損(B)		2,343			(177,125	)		(526,249	)		216,169
減去：利息和股息收入(C)		(35,535	)		(26,497	)		(99,878	)		(90,386	)
減去：其他收入(D)		(64,109	)		192,623			(152,252	)		110,078
合併的影響(E)		(398,786	)		(167,654	)		(980,178	)		11,865
無形資產攤銷(F)		—			387			—			1,161
與交易有關的收費(G)		36,797			6,084			33,186			3,944
段間剔除		1,266			1,392			3,341			4,188

部門總收入(H)	$	3,041,875		$	1,458,628		$	7,206,428		$	3,712,065

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
費用
GAAP總費用	$	2,654,359		$	1,332,846		$	6,978,136		$	1,867,452
減去：未實現業績分配薪酬(一)		(1,193,853	)		(509,474	)		(3,394,041	)		433,091
減去：基於股權的薪酬(J)		(129,254	)		(89,862	)		(394,948	)		(266,675	)
減去：利息支出(K)		(51,773	)		(39,228	)		(140,245	)		(119,692	)
合併的影響(E)		(5,320	)		(2,084	)		(17,067	)		(22,563	)
無形資產攤銷(F)		(17,044	)		(16,096	)		(51,212	)		(48,288	)
與交易有關的收費(G)		(22,396	)		(41,199	)		(89,428	)		(166,493	)
行政事業性收費調整(L)		(2,488	)		(2,719	)		(7,747	)		(2,719	)
段間剔除		1,266			1,392			3,341			4,188

分部費用合計(M)	$	1,233,497		$	633,576		$	2,886,789		$	1,678,301


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
其他收入
GAAP其他收入合計	$	94,991		$	101,059		$	344,978		$	(68,537	)
合併的影響(E)		(94,991	)		(101,059	)		(344,978	)		68,537

分部其他收入合計	$	—		$	—		$	—		$	—

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
計提税前收入
未計税前的GAAP收入總額	$	3,664,897		$	1,801,111		$	10,181,333		$	537,014
減去：未實現業績收入(A)		(2,724,366	)		(1,403,480	)		(7,886,033	)		982,043
減去：未實現本金投資(收益)虧損(B)		2,343			(177,125	)		(526,249	)		216,169
減去：利息和股息收入(C)		(35,535	)		(26,497	)		(99,878	)		(90,386	)
減去：其他收入(D)		(64,109	)		192,623			(152,252	)		110,078
加上：未實現的績效分配補償(一)		1,193,853			509,474			3,394,041			(433,091	)
加：基於股權的薪酬(J)		129,254			89,862			394,948			266,675
加：利息支出(K)		51,773			39,228			140,245			119,692
合併的影響(E)		(488,457	)		(266,629	)		(1,308,089	)		102,965
無形資產攤銷(F)		17,044			16,483			51,212			49,449
與交易有關的收費(G)		59,193			47,283			122,614			170,437
行政事業性收費調整(L)		2,488			2,719			7,747			2,719

部門可分配收益合計	$	1,808,378		$	825,052		$	4,319,639		$	2,033,764


	自.起
	9月30日，
	2021
總資產
美國公認會計準則總資產	$	39,038,092
合併的影響(E)		(1,881,196	)

分部資產總額	$	37,156,896

分部基礎列報收入和支出的基礎上，取消合併Blackstone管理的投資基金，不包括無形資產和交易相關費用的攤銷。

(a)	這一調整在分部的基礎上剔除了未實現的業績收入。

(b)	此調整按分部基準剔除未實現本金投資收入(虧損)。

(c)	這一調整將在分部的基礎上扣除利息和股息收入。

(d)	這一調整將在分部基礎上剔除其他收入。截至2021年9月30日及2020年9月30日止三個月，按公認會計原則計算的其他收入為64.2百萬美元和$(192.2)，幷包括$63.5百萬美元和$(193.5)匯兑收益(損失)分別為百萬美元。截至2021年9月30日及2020年9月30日止九個月，按公認會計原則計算的其他收入為152.4百萬美元和$(109.6)，幷包括$150.4百萬美元和$(113.2)匯兑收益(損失)分別為百萬美元。

(e)	這一調整逆轉了整合Blackstone基金的效果，這些基金被排除在Blackstone的細分陳述之外。這一調整包括消除Blackstone在這些基金中的權益，取消Blackstone基金償還某些費用所產生的收入，這些費用根據GAAP列報毛額，但扣除管理和諮詢費，計入總分部措施，以及取消與持有的Blackstone合併運營夥伴關係的所有權相關的金額非控制性興趣。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

(f)	這一調整剔除了與交易相關的無形資產的攤銷，這些無形資產不包括在黑石的部門報告中。該金額包括與Blackstone對Pátria的投資相關的無形資產攤銷，該筆投資歷來按權益法入賬。由於Pátria於2021年1月首次公開募股，權益法已停止使用，將不再對與投資相關的無形資產進行攤銷。

(g)	這一調整剔除了與交易相關的費用，這些費用不包括在黑石的部門報告中。與交易相關的費用來自企業行為，包括收購、資產剝離和黑石的首次公開募股(IPO)。主要包括以權益為基礎的補償費用、或有代價安排的損益、因税法改變或類似事件而導致的應收税項協議結餘變動、交易成本及與該等公司行動相關的任何損益。

(h)	部門總收入由以下部分組成：


	截至三個月				九個月結束
	9月30日，				9月30日，
	2021		2020		2021		2020
部門管理和諮詢費合計，淨額	$	1,320,075	$	1,057,840	$	3,711,022	$	2,975,140
與業績相關的分部費用收入總額		73,313		64,950		291,370		92,449
總部門已實現業績收入		1,497,477		319,954		2,691,738		589,364
分部已實現本金投資收益合計		151,010		15,884		512,298		55,112

部門總收入	$	3,041,875	$	1,458,628	$	7,206,428	$	3,712,065

(i)	這一調整取消了未實現的績效分配補償。

(j)	這一調整取消了以分部為基礎的股權薪酬。

(k)	本次調整按分部計入利息支出，不包括與應收税金協議相關的利息支出。

(l)	這一調整增加了相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理費的金額。管理費在公認會計原則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

(m)	部門支出總額由以下各項組成：


	截至三個月				九個月結束
	9月30日，				9月30日，
	2021		2020		2021		2020
分段費相關薪酬合計	$	419,481	$	360,633	$	1,239,976	$	1,013,801
全部門已實現績效補償		619,074		121,730		1,108,269		230,819
分部其他運營費用合計		194,942		151,213		538,544		433,681

分部費用總額	$	1,233,497	$	633,576	$	2,886,789	$	1,678,301

合計細分部分的對賬

下表將截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合經營報表中報告的合計分部的組成部分與其對應的GAAP衡量標準進行了核對：


	截至三個月					九個月結束
	9月30日，					9月30日，
	2021			2020		2021			2020
管理和諮詢費，淨額
公認會計原則	$	1,320,795		$	1,053,851	$	3,711,159		$	2,958,411
分段調整(A)		(720	)		3,989		(137	)		16,729

總細分市場	$	1,320,075		$	1,057,840	$	3,711,022		$	2,975,140


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
GAAP已實現業績收入與分部費用相關的業績收入總額
公認會計原則
獎勵費	$	48,206		$	13,498		$	117,537		$	40,959
投資收益--已實現業績分配		1,522,495			371,406			2,865,482			640,846

公認會計原則		1,570,701			384,904			2,983,019			681,805
總細分市場
減去：已實現的業績收入		(1,497,477	)		(319,954	)		(2,691,738	)		(589,364	)
分段調整(B)		89			—			89			8

總細分市場	$	73,313		$	64,950		$	291,370		$	92,449

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
GAAP薪酬相對於分部費用相關薪酬總額的比例
公認會計原則
補償	$	536,199		$	460,983		$	1,585,941		$	1,395,983
獎勵費補償		21,007			7,385			48,763			22,339
已實現的績效分配補償		631,632			142,149			1,192,082			253,141

公認會計原則		1,188,838			610,517			2,826,786			1,671,463
總細分市場
減：已實現的績效薪酬		(619,074	)		(121,730	)		(1,108,269	)		(230,819	)
減去：基於股權的薪酬-運營薪酬		(127,442	)		(88,180	)		(388,607	)		(260,719	)
減去：基於股權的薪酬-績效薪酬		(1,812	)		(1,682	)		(6,341	)		(5,956	)
分段調整(C)		(21,029	)		(38,292	)		(83,593	)		(160,168	)

總細分市場	$	419,481		$	360,633		$	1,239,976		$	1,013,801


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
GAAP一般、行政和其他費用佔其他營業費用總額的比例
公認會計原則	$	217,995		$	171,041		$	608,174		$	497,658
分段調整(D)		(23,053	)		(19,828	)		(69,630	)		(63,977	)

總細分市場	$	194,942		$	151,213		$	538,544		$	433,681


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
已實現的業績收入
公認會計原則
獎勵費	$	48,206		$	13,498		$	117,537		$	40,959
投資收益--已實現業績分配		1,522,495			371,406			2,865,482			640,846

公認會計原則		1,570,701			384,904			2,983,019			681,805
總細分市場
減去：與費用相關的績效收入		(73,313	)		(64,950	)		(291,370	)		(92,449	)
分段調整(B)		89			—			89			8

總細分市場	$	1,497,477		$	319,954		$	2,691,738		$	589,364

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
已實現的績效補償
公認會計原則
獎勵費補償	$	21,007		$	7,385		$	48,763		$	22,339
已實現的績效分配補償		631,632			142,149			1,192,082			253,141

公認會計原則		652,639			149,534			1,240,845			275,480
總細分市場
減去：與費用相關的績效薪酬		(31,753	)		(26,122	)		(126,235	)		(38,705	)
減去：基於股權的薪酬-績效薪酬		(1,812	)		(1,682	)		(6,341	)		(5,956	)

總細分市場	$	619,074		$	121,730		$	1,108,269		$	230,819


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020
已實現本金投資收益
公認會計原則	$	325,414		$	61,017		$	832,512		$	170,814
分段調整(E)		(174,404	)		(45,133	)		(320,214	)		(115,702	)

總細分市場	$	151,010		$	15,884		$	512,298		$	55,112

分部基礎列報收入和支出的基礎是對Blackstone管理的投資基金進行反合併，不包括無形資產的攤銷、基於股權的獎勵的支出和與交易相關的費用。

(a)	指(1)已在合併中剔除的合併Blackstone基金所賺取的管理費淨額加回，及(2)Blackstone基金償還某些開支所得的收入(按公認會計原則毛數列報，但在管理及諮詢費中扣除)按總分部措施淨額計算。

(b)	代表從合併黑石基金賺取的業績收入中增加的收入，這些收入在合併中已被淘汰。

(c)	表示刪除未記錄在區段合計措施中的交易相關費用。

(d)	代表扣除(1)與交易相關的無形資產的攤銷，以及(2)由Blackstone基金報銷的某些費用，這些費用根據GAAP計入毛額，但在管理和諮詢費中扣除，在總部門措施中淨額。這項調整包括相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的行政費用的減少，這筆費用在公認會計準則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部陳述中反映為其他運營費用的減少。

(e)	指(1)從已在合併中註銷的Blackstone綜合基金賺取的主要投資收入，包括一般合夥人收入，以及(2)與持有的Blackstone合併運營合夥企業的所有權相關的金額非控制性興趣。

目錄表

黑石公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)-續

(除特別註明外，除每股和每股數據外，所有美元均以千為單位)

19.

後續事件

自2021年9月30日以來，沒有任何事件需要在簡明合併財務報表中確認或披露。

目錄表

第1A項。未經審計的財務狀況表補充列報

黑石公司

未經審計的財務狀況合併報表

(千美元)


	2021年9月30日
	已整合			已整合
	運營中			黑石集團		重新分類和
	夥伴關係			基金(A)		淘汰			已整合

資產
現金和現金等價物	$	5,011,433		$	—	$	—		$	5,011,433
黑石基金和其他公司持有的現金		—			113,731		—			113,731
投資		23,399,419			2,104,705		(399,929	)		25,104,195
應收帳款		432,011			64,254		—			496,265
應由關聯公司支付		3,719,946			12,444		(14,271	)		3,718,119
無形資產，淨額		303,082			—		—			303,082
商譽		1,890,202			—		—			1,890,202
其他資產		538,305			262		—			538,567
使用權資產		745,886			—		—			745,886
遞延税項資產		1,116,612			—		—			1,116,612

總資產	$	37,156,896		$	2,295,396	$	(414,200	)	$	39,038,092


負債與權益
應付貸款	$	7,527,476		$	100	$	—		$	7,527,576
由於附屬公司		1,332,475			108,005		(14,271	)		1,426,209
應計薪酬和福利		7,399,559			—		—			7,399,559
賣出的證券，尚未購買的證券		11,912			23,745		—			35,657
回購協議		—			36,545		—			36,545
經營租賃負債		863,020			—		—			863,020
應付賬款、應計費用和其他負債		836,792			34,869		—			871,661

總負債		17,971,234			203,264		(14,271	)		18,160,227


可贖回非控制性在合併實體中的權益		22,001			44,823		—			66,824


權益
普通股		7			—		—			7
系列I優先股		—			—		—			—
第二系列優先股		—			—		—			—
其他內容實收資本		6,037,628			359,923		(359,923	)		6,037,628
留存收益		3,031,765			40,006		(40,006	)		3,031,765
累計其他綜合損失		(15,357	)		—		—			(15,357	)
非控制性在合併實體中的權益		3,991,232			1,647,380		—			5,638,612
非控制性黑石控股的權益		6,118,386			—		—			6,118,386

總股本		19,163,661			2,047,309		(399,929	)		20,811,041

負債和權益總額	$	37,156,896		$	2,295,396	$	(414,200	)	$	39,038,092

目錄表

黑石公司

未經審計的財務狀況合併報表--續

(千美元)


	2020年12月31日
	已整合			已整合
	運營中			黑石集團			重新分類和
	夥伴關係			基金(A)			淘汰			已整合

資產
現金和現金等價物	$	1,999,484		$	—		$	—		$	1,999,484
黑石基金和其他公司持有的現金		—			64,972			—			64,972
投資		14,425,035			1,455,008			(262,901	)		15,617,142
應收帳款		746,059			120,099			—			866,158
應由關聯公司支付		3,224,522			10,001			(13,008	)		3,221,515
無形資產，淨額		347,955			—			—			347,955
商譽		1,901,485			—			—			1,901,485
其他資產		480,760			262			—			481,022
使用權資產		526,943			—			—			526,943
遞延税項資產		1,242,576			—			—			1,242,576

總資產	$	24,894,819		$	1,650,342		$	(275,909	)	$	26,269,252


負債與權益
應付貸款	$	5,644,554		$	99		$	—		$	5,644,653
由於附屬公司		1,070,955			77,095			(13,009	)		1,135,041
應計薪酬和福利		3,433,260			—			—			3,433,260
賣出的證券，尚未購買的證券		9,324			41,709			—			51,033
回購協議		—			76,808			—			76,808
經營租賃負債		620,844			—			—			620,844
應付賬款、應計費用和其他負債		679,883			37,221			—			717,104

總負債		11,458,820			232,932			(13,009	)		11,678,743


可贖回非控制性在合併實體中的權益		21,999			43,162			—			65,161


權益
普通股		7			—			—			7
系列I優先股		—			—			—			—
第二系列優先股		—			—			—			—
其他內容實收資本		6,332,105			269,235			(269,235	)		6,332,105
留存收益		335,762			(6,335	)		6,335			335,762
累計其他綜合損失		(15,831	)		—			—			(15,831	)
非控制性在合併實體中的權益		2,930,809			1,111,348			—			4,042,157
非控制性黑石控股的權益		3,831,148			—			—			3,831,148

總股本		13,414,000			1,374,248			(262,900	)		14,525,348

負債和權益總額	$	24,894,819		$	1,650,342		$	(275,909	)	$	26,269,252

(a)	黑石綜合基金由以下基金組成：

Blackstone/GSO全球動態信用支線基金(開曼)有限責任公司

Blackstone/GSO全球動態信貸融資指定活動公司

Blackstone/GSO Global Dynamic Credit Master Fund

目錄表

Blackstone/GSO全球動態信貸美元支線基金(愛爾蘭)

Blackstone附屬在岸基金L.P.*

Blackstone Horizon Fund L.P.*

黑石地產特殊情況控股有限公司。

黑石戰略聯盟基金L.P.

BTD CP Holdings LP

夾層

並排

投資工具

私募股權

並排

投資工具

房地產

並排

投資工具

對衝基金解決方案

並排

投資工具。

*僅截至2021年9月30日合併。

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下討論和分析應與Blackstone Inc.的簡明合併財務報表以及本季度報告中包含的相關注釋一起閲讀

表格10-Q。

我們的業務

黑石集團是世界領先的投資公司之一。我們的業務分為四個細分市場：

•

房地產。

我們的房地產業務是全球房地產投資的領先者。我們的房地產部門作為一項全球一體化業務運營，在美洲、歐洲和亞洲都有投資。我們的房地產投資團隊尋求利用我們的全球專業知識和存在，為我們的投資者創造有吸引力的風險調整後回報，並對我們投資的社區產生積極影響。Blackstone Real Estate尋求對優質資產進行主題投資，專注於我們看到由全球經濟和人口趨勢驅動的超大增長潛力的領域。Blackstone Real Estate在世界各地的物流、寫字樓、租賃住房、酒店和零售物業以及各種房地產運營公司方面進行了大量投資。

我們的Blackstone Real Estate Partners(“BREP”)基金在地域上多元化，目標是廣泛的“機會主義”房地產和房地產相關投資。BREP基金包括全球基金以及專門專注於歐洲或亞洲投資的基金。

我們的Blackstone房地產債務策略(“BREDS”)工具主要瞄準與房地產相關的債務投資機會。BREDS的規模和投資授權使其能夠提供各種貸款和投資選擇，包括商業房地產和夾層貸款、住宅抵押貸款池和流動房地產相關債務證券。BREDS平臺包括多隻高收益房地產債務基金、流動房地產債務基金和在紐約證券交易所上市的房地產投資信託基金BXMT。

目錄表

Blackstone Real Estate的Core+戰略通過專注於優質資產的地區性開放式基金Blackstone Property Partners Funds(BPP)和Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.(Breit)在全球範圍內投資於實質穩定的房地產。

非上市公司

投資於北美創收資產的房地產投資信託基金(REIT)和擁有BioMed Realty的長期、永久資本、核心+回報基金Blackstone BioMed Life Science Real Estate L.P.(“BPP Life Sciences”)，主要專注於美國各地的生命科學辦公室投資。

•

私募股權公司。

我們的私募股權部門包括我們的企業私募股權業務，其中包括(A)我們的旗艦私募股權基金(Blackstone Capital Partners(“BCP”)基金)，其中包括全球基金以及專門關注亞洲投資的基金；(B)我們專注於行業的私募股權基金，包括我們的能源基金(Blackstone Energy Partners(“BEP”)基金)；以及(C)我們的核心私募股權基金Blackstone Core Equity Partners(“BCEP”)。此外，我們的私募股權部門還包括(A)我們的機會主義投資平臺，它在全球範圍內投資於資產類別、行業和地理位置，Blackstone的戰術機會(“戰術機會”)，(B)我們的二級基金業務，Strategic Partners Fund Solutions(“戰略合作伙伴”)，(C)我們專注於基礎設施的基金，Blackstone Infrastructure Partners(“BIP”)，(D)我們的生命科學私人投資平臺Blackstone Life Sciences(“BXLS”)，(E)我們的成長型股權投資平臺Blackstone Growth(“BXG”)，(F)面向符合條件的高淨值投資者的多資產投資計劃，通過單一承諾Blackstone Total Alternative Solution(BTAS)和(G)我們的資本市場服務業務Blackstone Capital Markets(“BXCM”)，提供對Blackstone某些關鍵非流動性投資策略的敞口。

我們是私募股權投資的全球領先者。我們的企業私募股權投資業務成立於1987年，在全球範圍內從事跨行業交易，既有成熟的企業，也有成長型企業。我們努力通過投資偉大的企業來創造價值，在這些企業中，我們的資本、戰略洞察力、全球關係和運營支持可以推動轉型。我們的核心私募股權基金的目標是對擁有持久業務的優質公司進行以控制為導向的投資，並尋求提供比傳統私募股權更低的風險和更長的持有期。

TATTICAL Opportunities在全球範圍內投資於資產類別、行業和地域，尋求發現並執行有吸引力的差異化投資機會，利用我們各種業務的智力資本，同時在不斷變化的市場條件下不斷優化其方法。戰略夥伴是一家全面的基金解決方案提供商，從尋求流動性的原始持有人手中收購優質私募基金的權益，進行主要投資和

共同投資

與財務贊助商合作，為投資於私募基金的一次和二次投資的客户提供投資諮詢服務

共同投資。

BIP專注於所有基礎設施行業的投資，包括能源基礎設施、交通運輸、數字基礎設施以及水和廢物，主要集中在美國。BXLS是我們的私人投資平臺，能夠在生命科學領域內的公司和產品的整個生命週期內進行投資。BXG尋求通過投資於充滿活力的成長期業務來提供有吸引力的風險調整後回報，重點放在消費者、企業解決方案、金融服務和醫療保健行業。

•

對衝基金解決方案。

對衝基金解決方案部門的主要組成部分是Blackstone Alternative Asset Management(“BAAM”)。BAAM是世界上最大的可自由支配的對衝基金配置商，自1990年成立以來，管理着一系列混合和定製的基金解決方案。對衝基金解決方案部門還包括投資平臺，這些投資平臺為新的對衝基金業務提供種子，購買更成熟的普通合夥人和基金管理公司的少數股權，投資於特殊情況下的機會，通過日常流動性產品創造替代解決方案，以及直接投資。

目錄表

•

信用

&保險。

我們信用保險部門的主要組成部分是Blackstone Credit(“BXC”)。BXC是世界上最大的信貸導向型管理公司之一，也是全球最大的抵押貸款債券(CLO)管理公司。BXC管理的基金的投資組合或

分項建議

主要由貸款和證券組成

非投資性

評級公司分佈在資本結構中，包括優先債務、次級債務、優先股和普通股。

BXC分為兩個總體戰略：私人信貸和流動信貸。私人信貸策略包括夾層借貸基金、中端市場直接借貸基金(包括黑石擔保借貸基金(“BXSL”)及黑石私人信貸基金(“BCRED”)，兩者均為業務發展公司(“BDC”))，我們的結構性產品組包括壓力/困境策略(包括壓力/困境基金及信貸阿爾法策略)及能源策略。流動性信貸策略包括CLO、封閉式基金、開放式基金和單獨管理的賬户。

我們的信用保險部門包括我們專注於保險公司的平臺Blackstone Insurance Solutions(“BIS”)。BIS專注於為保險公司的一般賬户提供全面的投資管理服務，提供定製化和多元化的投資組合，包括對Blackstone管理的產品和策略的配置，以及Blackstone的私人信貸發放能力。國際清算銀行為其客户提供量身定製的投資組合構建和戰略資產配置，尋求產生風險管理、資本效率高的回報、多元化和保本，以滿足客户的目標。國際清算銀行還通過單獨管理的賬户或通過以下方式向客户提供類似的服務

分包管理

某些保險的資產--專用基金和特殊目的載體。

我們的信用和保險部門還包括我們上市的中游能源基礎設施和由嘉實基金顧問有限責任公司(“嘉實”)管理的主有限合夥企業(“MLP”)投資平臺。嘉實主要將從機構投資者那裏籌集的資金投資於單獨管理的賬户和集合工具，投資於公開交易的能源基礎設施和主要持有北美中游能源資產的MLP。

我們的收入來自根據與基金、基金投資者和基金投資組合公司的合同安排賺取的費用(包括管理、交易和監管費)，以及資本市場服務。我們還投資於我們管理的基金，我們有權獲得

按比例

基金成果的份額

(“按比例”

分配“)。除了

按比例

此外，我們有權獲得不成比例地分配給有限責任合夥人的收入，通常稱為附帶權益(“業績分配”)。在某些結構中，如果達到指定的累計投資回報，我們會從投資基金獲得合同激勵費(“激勵費”，與業績分配一起，稱為“業績收入”)。我們的收入構成將根據市場狀況和我們經營的不同業務的週期性而有所不同。Blackstone基金產生的淨投資收益和投資收入是由我們的運營和戰略舉措以及整體市場狀況創造的價值推動的。公允價值受到我們投資組合公司和其他投資的基本面、它們所在行業、整體經濟和其他市場狀況變化的影響。

我們對此的迴應

新冠肺炎

作為一種新型冠狀病毒

(“COVID-19”)

隨着疫情的持續發展，我們的主要關注點一直是我們員工及其家人的安全和福祉，以及公司在為委託資本給我們的有限合夥人投資者和我們的股東提供服務方面的無縫運作。根據當地政府的指導方針，在適合或建議遠程工作的地方，我們的技術基礎設施已被證明是強大的，能夠支持遠程工作模式。我們為整個公司的遠程工作實施了嚴格的協議，包括增加羣呼和更新的節奏，以及領導層和工作層之間頻繁的溝通。我們正在利用技術來確保我們的團隊保持聯繫和高效，並確保我們的文化即使在這些不尋常的情況下也保持強大。在一定程度上，我們沒有親自與客户會面，我們繼續通過視頻會議、電話會議和電子郵件與客户積極溝通。投資委員會繼續根據需要召開會議，該公司繼續在投資、資產管理和公司支持職能方面開展業務。

目錄表

2020年7月，我們美國和歐洲辦事處的員工開始自願返回辦公室，2021年6月，我們的大多數美國員工開始定期返回辦公室，每次都符合當地政府的指導方針，並制定了測試、接觸者追蹤、社交距離和其他安全協議。在執行我們的重返辦公室計劃時，我們繼續密切監測適用的公共衞生和政府指導、變種的擴散以及疫苗生產和分發的進展。

營商環境

黑石集團的業務受到美國、歐洲、亞洲以及世界其他地區金融市場狀況和經濟狀況的重大影響。

2021年第三季度的總體特點是各部門和各地區的經濟持續復甦，經濟活動強勁。全球股票和信貸市場表現喜憂參半，本季度末出現一些波動，部分原因是人們對通脹的擔憂日益加劇，包括供應鏈問題、勞動力短缺和工資上漲。

在美國，標準普爾500總回報指數在2021年第三季度增長了不到1%，不同行業的表現存在差異。金融和公用事業類股領漲，工業類股和材料類股表現落後。彭博商品指數本季度上漲近7%，而西德克薩斯中質原油價格上漲2%，至每桶75美元，同比上漲87%。2021年9月，美國的年通貨膨脹率保持在5.4%的高位，自6月份以來沒有變化，這是自2008年7月以來的最高水平。芝加哥期權交易所波動率指數在2021年第三季度上漲46%，至23.1。

在信貸市場，2021年第三季度，美國槓桿貸款和高收益債券的回報率分別為1.1%和0.9%。高收益息差在本季度擴大了14個基點，而

年初至今

發行量同比增長25%。併購活動在第三季度也加快了，因為全球已宣佈的交易額延續了最近強勁的上升軌道，與2020年第三季度相比增長了36%，與2021年第二季度相比增長了9%，預計2021年將是有記錄以來最高的年份之一。

美國聯邦儲備委員會將聯邦基金目標區間維持在

0.0%-0.25%,

2020年3月設定的範圍，以應對最初的

新冠肺炎

大流行。部分由於通脹風險上升，美國國債收益率曲線在本季度上升，

十年

收益率上升兩個基點至1.49%，隨後進一步上升至1.58%

季度末

截至2021年10月28日。三個月倫敦銀行同業拆借利率在第三季度下降了兩個基點，至0.13%，並在之後保持在該水平附近

季度末。

截至2021年9月，美國失業率從2021年6月的5.9%降至4.8%，遠低於2020年4月14.8%的峯值。基於生產型員工和非監管型員工三個月的平均時薪，平均時薪同比增長4.6%。經季節性調整後，美國9月份零售額與2021年6月相比下降了0.2%，但與2020年9月相比增長了12%。美國供應管理協會採購經理人指數第三季小幅上升，從第二季的60.6升至61.1，顯示美國製造業持續擴張.

各部門和地區的經濟活動繼續加速。然而，由於全球供應鏈問題、能源價格上漲以及隨着經濟繼續重啟而強勁的消費者需求，美國和全球的通脹正顯示出加速的跡象。通脹可能在中短期內持續，特別是在美國，貨幣政策可能會因此而收緊。

目錄表

值得注意的交易

2021年7月14日，Blackstone宣佈與美國國際集團(AIG)達成股票購買協議，收購SAFG退休服務公司(SAFG)9.9%的股權，總現金收購價為22億美元，可根據收購價進行調整。預計SAFG將在預期的AIG L&R首次公開募股(IPO)時成為AIG人壽和退休(AIG L&R)業務的母公司，AIG此前宣佈正在進行首次公開募股。隨着交易的完成，Blackstone將建立長期的戰略資產管理合作夥伴關係，擔任AIG L&R在某些資產類別方面的獨家外部投資管理公司。2021年11月2日，收購SAFG 9.9%股權的交易完成，黑石達成長期戰略資產管理合作夥伴關係。

黑石於2021年8月5日發行本金總額為1.625的2028年8月5日到期優先債券(“2028年債券”)、本金總額為2032年1月30日到期的2.000%優先債券(“2032年債券”)及本金總額為2051年8月5日到期的2.850%優先債券(“2051年債券”)。有關更多信息，請參見附註12。“第一部分財務報表”中“合併財務報表附註”中的“借款”。

組織結構

自2019年7月1日起，黑石集團有限公司從特拉華州的一家有限合夥企業轉變為特拉華州的一家公司--黑石。

自2021年2月26日起，Blackstone進行了更改，將其A類普通股更名為“普通股”，並將其B類和C類普通股分別重新分類為新的“系列I優先股”和“系列II優先股”。每一隻新股都擁有與其前身相同的權利和權力。有關更多信息，請參見注1。“組織”和附註14。“簡明合併財務報表附註”中的“每股收益和股東權益-股東權益”，見本文件“財務報表第1項”。

自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名為Blackstone Inc.。有關詳細信息，請參閲注1。“--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”中的“組織”。

目錄表

下面的簡圖描述了我們目前的組織結構。該圖表沒有描述我們的所有子公司，包括通過其持有所述某些子公司的中間控股公司。

主要財務指標和指標

我們使用某些財務指標和關鍵運營指標來管理我們的業務，因為我們相信這些指標衡量了我們投資活動的生產率。本公司根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制簡明綜合財務報表。請參閲註釋2。“重要會計政策摘要”載於“第一部分財務報表”和“關鍵會計政策”中的“簡明合併財務報表附註”。我們的鑰匙

非公認會計原則

以下討論了財務措施、業務指標和指標。

可分配收益

可分配收益來自Blackstone部門公佈的業績。可分配收益用於評估Blackstone股東的業績和可供分紅的金額，這些股東包括Blackstone員工和Blackstone Holdings Partnership的其他有限合夥人。可分配收益是分部可分配收益加上淨利息和股息收入(虧損)減去税款和相關應付款的總和。可分配收益不包括未實現的活動，是從其最直接可比的GAAP衡量税項撥備(收益)前的收入(虧損)得出並對賬的，但不等同於此。看見

“-非公認會計準則

財務措施“，用於我們對可分配收益的調節。

淨利息及股息收入(虧損)按分部列報，等於利息及股息收入減去利息開支，經Blackstone基金合併的影響及與應收税項協議相關的利息開支調整後計算。

目錄表

税項及相關應付款項指經調整的GAAP税項撥備總額，以僅包括按未計提税項撥備(利益)前的收入(虧損)計算的當前税項撥備(利益)，幷包括應收税項協議項下的應付款項。此外，在計算税項及相關應付賬款和可分配收益時使用的當前税收撥備反映了在計算部門可分配收益和部門可分配總收入的基礎計算中不包括的某些費用項目可供公司扣除的好處，例如基於股權的薪酬費用和某些與交易相關的費用(如果有當前的税收撥備或福利)。影響隱含所得税撥備的經濟假設和方法與根據公認會計原則計算Blackstone簡明綜合經營報表當前所得税撥備時使用的方法和假設相同，不包括資產剝離和應計税收或有事項和退款的影響，這些影響在支付或收到時反映。管理層認為，在計算可分配收益時，計入應收税款協議項下的應付金額並利用如上所述調整後的現行所得税撥備是有意義的，因為它增加了期間之間的可比性，並更準確地反映了可分配給股東的收益。

分部可分配收益

非控制性

非公認會計原則

我們對分部可分配收益進行對賬的財務措施。

淨變現按分段列示，為已實現本金投資收入與已實現績效收入(指已實現績效收入，不包括與費用相關的績效收入)減去已實現績效薪酬(指已實現績效薪酬，不包括與費用相關的績效薪酬和基於股權的績效薪酬)的總和。

已實現績效薪酬反映了支付給某些專業人員的已實現績效薪酬總額的增加，高於根據之前授予他們的相關績效計劃的參與百分比而分配給他們的金額，這是在截至2021年6月30日的三個月內開始實施的新薪酬計劃的結果。因此，在截至2021年9月30日的三個月和九個月，支付給我們專業人員的已實現績效薪酬分別增加了500萬美元和2000萬美元，而與費用相關的薪酬則相應減少。已實現績效薪酬和費用相關薪酬的這些變化減少了淨變現，增加了與費用相關的收益，對扣除税項(福利)前的收入(虧損)沒有影響，對截至2021年9月30日的三個月和九個月的可分配收益沒有影響。

目錄表

與費用相關的收入

手續費相關收益是一項績效指標，用於評估Blackstone從經常性收入中創造利潤的能力，這些收入是在經常性基礎上衡量和收到的，不受未來變現事件的影響。與費用相關的收益等於管理和諮詢費(扣除管理費用減少和抵消後的淨額)加上與費用相關的業績收入，減去(A)按部門計算的與費用相關的薪酬，以及(B)其他運營費用。手續費相關收益是根據其最直接的可比公認會計原則計量税項撥備(利益)前的收入(虧損)而衍生和調節的，但不等同於此。見“-

非公認會計原則

財務措施“，以調節與費用相關的收入。

與費用相關的薪酬按分部列報，指與(A)管理和諮詢費淨額及(B)與費用相關的績效收入直接相關的薪酬支出，不包括基於股權的薪酬，稱為費用相關績效薪酬。

與費用相關的績效收入是指來自永久資本的績效收入的已實現部分，該部分(A)按經常性基礎計量和接收，(B)不依賴於相關投資的實現事件。

其他營運開支按分部列報，等於一般、行政及其他開支，經調整後(A)扣除與交易相關的無形資產攤銷，(B)扣除Blackstone基金報銷的某些開支，而這些開支是從Blackstone分部列報的管理及顧問費淨額中扣除的，以及(C)實施按季向某些Blackstone Holdings Partnership Units持有人收取的行政費用。管理費在公認會計原則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。

調整後未計利息、税項、折舊及攤銷前收益

調整後的利息、税項、折舊及攤銷前收益(“調整後EBITDA”)是一項用於評估Blackstone部門業績的補充指標，可用於評估其償還借款的能力。調整後的EBITDA代表可分配收益加上(A)按分部計算的利息支出、(B)應付税金和相關應付款以及(C)折舊和攤銷的增加。經調整的EBITDA源自並與其最直接可比的GAAP税前收益(虧損)計量進行協調，但不等同於計提税項(收益)前的收益(虧損)。見“-

非公認會計原則

“調整後EBITDA的財務措施”。

運營指標

另類資產管理業務主要基於管理第三方資本，不需要大量資本投資來支持快速增長。自成立以來，我們開發和使用了各種關鍵運營指標來評估和監控我們各種另類資產管理業務的運營業績，以監控我們價值創造戰略的有效性。

合計和

賺取費用

管理的資產

管理的總資產是指我們管理的資產。我們管理的總資產等於：

(a)

我們的套利基金和我們的

並排

和

共同投資

由我們管理的實體加上我們有權根據其各自資本承諾的條款向這些基金和實體的投資者募集的資本，包括對尚未開始投資期的基金的資本承諾，

(b)

資產淨值(1)我們的對衝基金、房地產債權攜帶基金、BPP、某些

共同投資

目錄表

(c)

我們根據單獨管理的賬户管理的資產的投資資本、公允價值或資產淨值，

(d)

在再投資期間，我們CLO的未償還債務和股本金額，

(e)

在再投資期後，我們CLO的抵押品資產(包括本金現金)的總面值，

(f)

我們專注於信貸的註冊投資公司的資產總額或淨額(如適用，包括槓桿)，

(g)

BXMT發行的普通股、優先股、可轉換債券、定期貸款或類似工具的公允價值，以及

(h)

在我們基金的某些信貸安排下的借款和任何可借入的金額。

賺取費用

管理下的資產是指我們管理的資產，我們從中獲得管理費和/或業績收入。我們的

賺取費用

管理的資產等於以下各項的總和：

(a)

(b)

對於我們專注於信貸的套利基金，剩餘投資資本額(可能包括槓桿)或資產淨值，取決於基金的費用條款，

(c)

持有的剩餘投資資本或資產的公允價值

共同投資

我們管理的車輛，我們收取費用，

(d)

我們的對衝基金、對衝基金、BPP、某些基金的資產淨值

共同投資

由我們、某些註冊投資公司、Breit和我們的某些對衝基金解決方案提款基金管理，

(e)

投資資本、資產公允價值或我們按照單獨管理的賬户管理的資產淨值，

(f)

BXMT從股票發行中收到的淨收益和累計可分配收益，經某些調整後，

(g)

我們CLO的抵押品資產(包括本金現金)的總面值，以及

(h)

我們某些專注於信貸的註冊投資公司的總資產(包括槓桿)或淨資產(如果適用的話，加上槓杆)。

我們的每個細分市場都可能包括某些

賺取費用

管理下的資產，我們在其上賺取業績收入，但不包括管理費。

目錄表

我們管理的總資產和我們的計算

賺取費用

管理的資產不是基於對管理的總資產的任何定義，並且

賺取費用

管理我們管理的投資基金的協議中規定的管理資產。

對於我們的套利基金，管理下的總資產包括所持投資的公允價值和未催繳的資本承諾，而

賺取費用

所管理的資產可包括資本承諾總額或按成本計算的投資資本餘額，視乎投資期是否已屆滿或按基金的收費條款而定。因此，在某些套利資金中

賺取費用

當剩餘投資的合計公允價值小於這些投資的成本時，管理下的資產可能大於管理下的總資產。

永久資本

永久資本是指不確定期限、不在清算中且在正常業務過程中不要求通過贖回請求向投資者返還資本的資產組成部分，但由新資本流入提供資金的情況除外。永久資本包括

共同投資

具有投資者權利的資本，可轉換為永久資本。

乾粉

乾粉代表可用於投資或再投資的資本金額，包括普通合夥人和員工資本，是我們可用於未來投資的資本的指標。

管理的符合業績要求的資產

管理下的業績合資格資產指已投資及將按公允價值投資的資本，包括投資期尚未開始的基金的已結清資本，若達到若干關卡則可賺取業績收入。

綜合經營成果

以下是對截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的綜合運營結果的討論。關於影響我們四個業務部門在這些時期的業績的因素的詳細討論(這些業務部門是在取消我們管理的投資基金的合併的基礎上提出的)，請參閲下面的“-部門分析”。

目錄表

下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的綜合運營結果和某些關鍵運營指標的信息：


	截至三個月												九個月結束
	9月30日，						2021 vs. 2020						9月30日，						2021 vs. 2020
	2021			2020			$			%			2021			2020			$			%

	(千美元)
收入
管理和諮詢費，淨額	$	1,320,795		$	1,053,851		$	266,944			25	%	$	3,711,159		$	2,958,411		$	752,748			25	%

獎勵費		48,206			13,498			34,708			257	%		117,537			40,959			76,578			187	%

投資收益(虧損)
績效分配
已實現		1,522,495			371,406			1,151,089			310	%		2,865,482			640,846			2,224,636			347	%
未實現		2,724,366			1,403,480			1,320,886			94	%		7,886,033			(981,678	)		8,867,711			N/m
本金投資
已實現		325,414			61,017			264,397			433	%		832,512			170,814			661,698			387	%
未實現		183,754			295,308			(111,554	)		-38	%		1,151,904			(332,295	)		1,484,199			N/m

總投資收益(虧損)		4,756,029			2,131,211			2,624,818			123	%		12,735,931			(502,313	)		13,238,244			N/m

利息和股息收入		35,048			26,497			8,551			32	%		97,477			85,505			11,972			14	%
其他		64,187			(192,159	)		256,346			N/m			152,387			(109,559	)		261,946			N/m

總收入		6,224,265			3,032,898			3,191,367			105	%		16,814,491			2,473,003			14,341,488			580	%

費用
薪酬和福利
補償		536,199			460,983			75,216			16	%		1,585,941			1,395,983			189,958			14	%
獎勵費補償		21,007			7,385			13,622			184	%		48,763			22,339			26,424			118	%
績效分配薪酬
已實現		631,632			142,149			489,483			344	%		1,192,082			253,141			938,941			371	%
未實現		1,193,853			509,474			684,379			134	%		3,394,041			(433,091	)		3,827,132			N/m

薪酬和福利總額		2,382,691			1,119,991			1,262,700			113	%		6,220,827			1,238,372			4,982,455			402	%
一般、行政和其他		217,995			171,041			46,954			27	%		608,174			497,658			110,516			22	%
利息支出		52,413			39,540			12,873			33	%		141,718			120,460			21,258			18	%
基金開支		1,260			2,274			(1,014	)		-45	%		7,417			10,962			(3,545	)		-32	%

總費用		2,654,359			1,332,846			1,321,513			99	%		6,978,136			1,867,452			5,110,684			274	%

其他收入(虧損)
應收税金協議負債變動		(37,321	)		(7,693	)		(29,628	)		385	%		(34,803	)		(8,212	)		(26,591	)		324	%
基金投資活動淨收益(虧損)		132,312			108,752			23,560			22	%		379,781			(60,325	)		440,106			N/m

其他收入(虧損)合計		94,991			101,059			(6,068	)		-6	%		344,978			(68,537	)		413,515			N/m

計提税前收入		3,664,897			1,801,111			1,863,786			103	%		10,181,333			537,014			9,644,319			N/m
税項撥備		458,904			100,960			357,944			355	%		746,707			89,672			657,035			733	%

淨收入		3,205,993			1,700,151			1,505,842			89	%		9,434,626			447,342			8,987,284			N/m
可贖回的淨收益(虧損) 非控制性在合併實體中的權益		1,550			6,868			(5,318	)		-77	%		2,816			(12,027	)		14,843			N/m
淨收益(虧損)可歸因於非控制性在合併實體中的權益		486,907			259,761			227,146			87	%		1,305,273			(90,938	)		1,396,211			N/m
可歸因於非控制性黑石控股的權益		1,315,641			638,803			676,838			106	%		3,667,618			253,814			3,413,804			N/m

黑石公司的淨收入。	$	1,401,895		$	794,719		$	607,176			76	%	$	4,458,919		$	296,493		$	4,162,426			N/m

N/M沒有意義。

目錄表

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

收入

截至2021年9月30日的三個月的收入為62億美元，比截至2020年9月30日的三個月的30億美元增加了32億美元，增幅為105%。收入增加的主要原因是投資收入(虧損)增加26億美元，其中已實現投資收入(虧損)增加14億美元，未實現投資收入(虧損)增加12億美元。

已實現投資收入(虧損)增加了14億美元，這主要是由於我們的私募股權和房地產部門實現了更高的收益。

未實現投資收益(虧損)增加12億美元，主要是由於截至2021年9月30日的三個月的投資持股未實現淨增值，而截至2020年9月30日的三個月投資持股的未實現淨折舊。我們房地產部門的未實現投資收入(虧損)增加了13億美元。我們房地產部門的增長主要是由於截至2021年9月30日的三個月，與截至2020年9月30日的三個月相比，對Core+房地產和我們的BREP機會主義基金的投資持有量出現了更高的未實現淨增值。截至2021年9月30日的三個月，Core+房地產投資的賬面價值增長了7.6%，而截至2020年9月30日的三個月的賬面價值為3.5%。截至2021年9月30日的三個月，我們的BREP機會主義基金的投資賬面價值增長了16.2%，而截至2020年9月30日的三個月的投資賬面價值增長了6.4%。

費用

截至2021年9月30日的三個月的支出為27億美元，增加了13億美元，而截至2020年9月30日的三個月的支出為13億美元。增加的主要原因是薪酬和福利總額增加了13億美元，其中12億美元是業績分配薪酬。業績分配薪酬增加的主要原因是投資收入(損失)--業績分配的增加，這部分薪酬是以此為依據的。

其他收入(虧損)

截至2021年9月30日的三個月，其他收入(虧損)為9500萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的1.011億美元減少了610萬美元。其他收入(虧損)減少的原因是應收税金協議負債變化減少2,960萬美元，但基金投資活動淨收益(虧損)增加2,360萬美元部分抵消了這一減少額。

應收税項協議負債變動減少是由於估計税基收回的變動所致。

基金投資活動淨收益(虧損)的增加主要是由於我們的房地產部門增加了3750萬美元，私募股權部門增加了1800萬美元，但信貸和保險部門減少了1800萬美元，對衝基金解決方案部門減少了1390萬美元，部分抵消了這一增長。我們房地產部門的增長主要是由於我們的綜合房地產基金的投資的未實現增值和已實現淨收益增加。我們私募股權部門的增長主要是由於投資的已實現淨收益增加，但我們的綜合私募股權基金的未實現增值較低，部分抵消了這一增長。信保業務的減少主要是由於投資的未實現折舊，部分被我們的綜合信貸基金投資的已實現淨收益所抵消。我們的對衝基金解決方案部門的減少主要是由於我們的綜合對衝基金解決方案基金的投資未實現折舊。

目錄表

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

收入

截至2021年9月30日的9個月的收入為168億美元，比截至2020年9月30日的9個月的25億美元增加了143億美元，增幅為580%。收入增加的主要原因是投資收入(虧損)增加了132億美元，其中未實現和已實現投資收入(虧損)分別增加了104億美元和29億美元。

未實現投資收益(虧損)增加104億美元，主要是由於截至2021年9月30日的9個月的投資持股未實現淨增值，而截至2020年9月30日的9個月投資持股的未實現淨折舊。我們的私募股權、房地產、信貸保險和對衝基金解決方案部門的未實現投資收入(虧損)分別增加了43億美元、43億美元、5.593億美元和5.114億美元。這些增長的主要驅動因素是：

•

我們私募股權部門的增長主要是由於與截至2020年9月30日的九個月相比，在截至2021年9月30日的九個月中，公司私募股權投資的未實現淨增值較高。截至2021年9月30日的9個月，企業私募股權賬面價值增長了38.3%，而截至2020年9月30日的9個月增長了0.4%。

•

我們房地產業務的增長主要是由於與截至2020年9月30日的九個月相比，截至2021年9月30日的九個月，我們的BREP機會主義基金的投資持有量出現了較高的未實現淨增值。在截至2021年9月30日的9個月中，我們的BREP機會主義基金的投資賬面價值增長了31.6%，而截至2020年9月30日的9個月則下降了1.1%。

•

我們信用和保險部門的增長主要歸因於截至2021年9月30日的九個月對我們私人信貸策略的投資的未實現淨增值，而截至2020年9月30日的九個月的未實現淨折舊。

•

我們對衝基金解決方案部門的增長主要歸因於對個人投資者和專業解決方案、定製解決方案和混合產品的投資持有量的未實現淨增值。

已實現投資收入(虧損)增加29億美元，主要是由於我們的私募股權和房地產部門的已實現收益增加，以及在Pátria出售交易中確認的收益。有關更多信息，請參見附註4。“投資--權益法投資”，載於“第一部分--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。

費用

截至2021年9月30日的9個月的支出為70億美元，增加了51億美元，而截至2020年9月30日的9個月的支出為19億美元。增加的主要原因是薪酬和福利總額增加了50億美元，其中48億美元是業績分配薪酬。業績分配薪酬增加的主要原因是投資收入(損失)--業績分配的增加，這部分薪酬是以此為依據的。

其他收入(虧損)

截至2021年9月30日的9個月，其他收入(虧損)為3.45億美元，增加了4.135億美元，而截至2020年9月30日的9個月，其他收入(虧損)為6850萬美元。其他收入(虧損)的增加是由於基金投資活動的淨收益(虧損)增加4.401億美元，但因應收税款協議負債變化減少2660萬美元而被部分抵銷。

目錄表

基金投資活動淨收益(虧損)的增長主要是由於我們的私募股權部門增加了2.213億美元，房地產部門增加了1.756億美元，信用保險部門增加了4950萬美元。我們私募股權部門的增長主要是由於我們綜合私募股權基金的未實現增值和已實現投資淨收益。我們房地產部門的增長主要是由於我們的綜合房地產基金的未實現增值和已實現的投資淨收益。信保業務的增長主要是由於截至2020年12月31日止年度的9個CLO工具解除合併，以及已實現的投資淨收益，但部分被綜合信貸基金投資的未實現折舊所抵銷。請參閲註釋9。關於非合併CLO工具的補充信息，請參閲“第一部分財務報表”中“合併合併財務報表附註”中的“可變利益實體”。

應收税項協議負債變動減少是由於估計税基收回的變動所致。

税項撥備

以下是

表格彙總了百仕通的税務狀況：


	截至三個月						九個月結束
	9月30日，						9月30日，
	2021			2020			2021			2020

	(千美元)
計提税前收入	$	3,664,897		$	1,801,111		$	10,181,333		$	537,014
税項撥備	$	458,904		$	100,960		$	746,707		$	89,672
有效所得税率		12.5	%		5.6	%		7.3	%		16.7	%

下表將有效所得税税率與美國聯邦法定税率進行了核對：


	截至三個月				2021		九個月結束				2021
	9月30日，				v.v.		9月30日，				v.v.
	2021		2020		2020		2021		2020		2020
美國法定聯邦所得税税率		21.0%		21.0%		—		21.0%		21.0%		—
轉給非控制性利息持有人(A)(B)		-10.4%		-11.0%		0.6%		-10.3%		-6.8%		-3.5%
州和地方所得税		2.1%		1.7%		0.4%		2.1%		5.0%		-2.9%
變更為應税公司		—		2.0%		-2.0%		—		6.8%		-6.8%
更改估值免税額		—		-7.4%		7.4%		-5.5%		-13.1%		7.6%
其他(A)		-0.2%		-0.7%		0.5%		—		3.8%		-3.8%

有效所得税率		12.5%		5.6%		6.9%		7.3%		16.7%		-9.4%

(a)	自2021年6月30日起，黑石集團對其有效所得税對賬的某些組成部分進行了重新分類。因此，與以下收入相關的某些組成部分非控制性利息持有人被重新分類，從轉移到非控制性利益持有者給其他人。相應地，以前的時期也進行了重塑。重新歸類對黑石的税收撥備沒有影響。

(b)	包括黑石及其子公司不應納税的收入。這類收入仍應向黑石集團徵税非控制性利息持有人。

目錄表

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月，黑石的税項撥備分別為4.589億美元和1.01億美元。這導致實際税率分別為12.5%和5.6%，基於我們的税前收入分別為37億美元和18億美元。

Blackstone於截至2021年9月30日止三個月的實際税率較截至2020年9月30日止三個月的實際税率上升，主要是由於與提升投資資產的課税基準有關的估值免税額的任何變動並未錄得任何利益。

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

截至2021年和2020年9月30日止的九個月，黑石的税項撥備分別為7.467億美元和8,970萬美元。這導致實際税率分別為7.3%和16.7%，基於我們的税前收益(虧損)分別為102億美元和5.37億美元。

與截至2020年9月30日的9個月相比，Blackstone截至2021年9月30日的9個月的有效税率下降，主要原因是將報告的税前淨收益(虧損)的一部分歸因於

非控制性

利息持有者、折算和國家税收。這一減幅被以下項目的額外估值免税額部分抵銷

升級式

在投資資產的計税基礎上。

有關我們所得税的更多信息可在附註13中找到。本文件第一部分財務報表“合併財務報表附註”中的“所得税”。

非控制性

在合併實體中的權益

可贖回的淨收入

非控制性

合併實體的權益和應佔淨收益

非控制性

綜合實體的權益應歸因於綜合Blackstone基金。這些項目的金額與合併Blackstone基金的表現直接不同，並在很大程度上從Blackstone Inc.的淨收益(虧損)中扣除了基金投資活動的其他收入(虧損)-淨收益(虧損)。

可歸因於

非控制性

Blackstone Holdings的權益來自Blackstone Holdings税項的撥備前收益(收益)，不包括基金投資活動的淨收益(虧損)以及Blackstone人員與Blackstone Holdings和Blackstone的其他有限責任合夥人之間在考慮任何管理收入分配的合同安排後的收入分配百分比，例如可分配給Blackstone的費用。

截至2021年和2020年9月30日止三個月，分配給作為Blackstone Holdings有限合夥人的Blackstone員工和其他人士的税前淨收入分別為41.2%和42.5%。截至2021年和2020年9月30日止九個月，分配給Blackstone Holdings有限合夥人的Blackstone人員和其他人士的税前淨收入分別為41.5%和42.8%。分別減少1.3%主要是由於Blackstone Holdings Partnership Units轉換為普通股及歸屬普通股股份所致。

其他收入(損失)-應收税金協議負債的變化完全分配給Blackstone Inc.。

目錄表

運營指標

合計和

賺取費用

管理的資產

以下圖表彙總了

賺取費用

按部門劃分的管理資產和部門管理的總資產，隨後是截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的活動前滾。有關管理的資產以及

賺取費用

管理的資產已確定，請參閲“-關鍵財務指標和指標-經營指標-合計和

賺取費用

管理的資產“：

注：由於四捨五入，總數可能不會相加。

目錄表


	截至三個月
	2021年9月30日															2020年9月30日
				私			對衝基金			貸方和									私			對衝基金			貸方和
	房地產			權益			解決方案			保險			總計			房地產			權益			解決方案			保險			總計

	(千美元)
賺取費用管理的資產
期初餘額	$	166,263,493		$	132,475,486		$	72,240,152		$	127,953,395		$	498,932,526		$	134,260,348		$	129,284,112		$	70,200,141		$	102,081,334		$	435,825,935
流入(A)		13,568,086			8,372,265			3,011,092			12,022,947			36,974,390			2,699,443			3,484,762			1,212,210			4,395,110			11,791,525
流出(B)		(821,127	)		(822,292	)		(2,282,247	)		(1,914,543	)		(5,840,209	)		(598,167	)		(348,264	)		(1,597,334	)		(2,225,960	)		(4,769,725	)

淨流入(流出)		12,746,959			7,549,973			728,845			10,108,404			31,134,181			2,101,276			3,136,498			(385,124	)		2,169,150			7,021,800
實現(C)		(4,228,169	)		(2,649,349	)		(413,232	)		(1,780,911	)		(9,071,661	)		(1,434,732	)		(1,599,451	)		(191,067	)		(868,061	)		(4,093,311	)
市場活動(D)(G)		5,385,810			1,704,148			711,084			(383,538	)		7,417,504			2,950,748			(1,119,411	)		2,075,843			1,849,474			5,756,654

期末餘額(E)	$	180,168,093		$	139,080,258		$	73,266,849		$	135,897,350		$	528,412,550		$	137,877,640		$	129,701,748		$	71,699,793		$	105,231,897		$	444,511,078

增加	$	13,904,600		$	6,604,772		$	1,026,697		$	7,943,955		$	29,480,024		$	3,617,292		$	417,636		$	1,499,652		$	3,150,563		$	8,685,143
增加		8	%		5	%		1	%		6	%		6	%		3	%		—			2	%		3	%		2	%


	九個月結束
	2021年9月30日															2020年9月30日
				私			對衝基金			貸方和									私			對衝基金			貸方和
	房地產			權益			解決方案			保險			總計			房地產			權益			解決方案			保險			總計

	(千美元)
賺取費用管理的資產
期初餘額	$	149,121,461		$	129,539,630		$	74,126,610		$	116,645,413		$	469,433,114		$	128,214,137		$	97,773,964		$	75,636,004		$	106,450,747		$	408,074,852
流入(A)		31,963,738			15,161,253			6,811,947			34,943,855			88,880,793			15,700,961			42,791,555			7,059,855			12,583,218			78,135,589
流出(B)		(2,246,364	)		(1,887,923	)		(11,905,577	)		(9,532,557	)		(25,572,421	)		(2,339,240	)		(5,906,383	)		(8,797,597	)		(7,047,417	)		(24,090,637	)

淨流入(流出)		29,717,374			13,273,330			(5,093,630	)		25,411,298			63,308,372			13,361,721			36,885,172			(1,737,742	)		5,535,801			54,044,952
實現(C)		(9,153,366	)		(9,024,609	)		(896,526	)		(9,057,779	)		(28,132,280	)		(5,130,844	)		(3,642,967	)		(838,012	)		(3,376,479	)		(12,988,302	)
市場活動(D)(H)		10,482,624			5,291,907			5,130,395			2,898,418			23,803,344			1,432,626			(1,314,421	)		(1,360,457	)		(3,378,172	)		(4,620,424	)

期末餘額(E)	$	180,168,093		$	139,080,258		$	73,266,849		$	135,897,350		$	528,412,550		$	137,877,640		$	129,701,748		$	71,699,793		$	105,231,897		$	444,511,078

增加(減少)	$	31,046,632		$	9,540,628		$	(859,761	)	$	19,251,937		$	58,979,436		$	9,663,503		$	31,927,784		$	(3,936,211	)	$	(1,218,850	)	$	36,436,226
增加(減少)		21	%		7	%		-1	%		17	%		13	%		8	%		33	%		-5	%		-1	%		9	%
年化基本管理費費率(F)		1.12	%		1.11	%		0.83	%		0.56	%		0.93	%		1.15	%		0.96	%		0.80	%		0.58	%		0.90	%

目錄表


	截至三個月
	2021年9月30日															2020年9月30日
				私			對衝基金			貸方和									私			對衝基金			貸方和
	房地產			權益			解決方案			保險			總計			房地產			權益			解決方案			保險			總計

	(千美元)
管理的總資產
期初餘額	$	207,548,236		$	223,621,359		$	79,145,263		$	173,713,854		$	684,028,712		$	166,723,844		$	184,118,135		$	75,668,139		$	137,819,970		$	564,330,088
流入(A)		16,045,781			7,355,730			3,341,522			19,997,259			46,740,292			3,872,574			3,942,139			1,717,874			5,605,092			15,137,679
流出(B)		(1,116,933	)		(449,214	)		(2,358,568	)		(2,643,752	)		(6,568,467	)		(1,655,318	)		(545,896	)		(1,664,698	)		(1,678,614	)		(5,544,526	)

淨流入		14,928,848			6,906,516			982,954			17,353,507			40,171,825			2,217,256			3,396,243			53,176			3,926,478			9,593,153
實現(C)		(7,048,140	)		(10,815,305	)		(422,694	)		(3,466,302	)		(21,752,441	)		(1,854,440	)		(4,665,183	)		(192,729	)		(1,225,152	)		(7,937,504	)
市場活躍度(D)(一)		14,754,291			11,808,232			896,734			755,359			28,214,616			6,709,934			6,304,621			2,260,127			3,115,794			18,390,476

期末餘額(E)	$	230,183,235		$	231,520,802		$	80,602,257		$	188,356,418		$	730,662,712		$	173,796,594		$	189,153,816		$	77,788,713		$	143,637,090		$	584,376,213

增加	$	22,634,999		$	7,899,443		$	1,456,994		$	14,642,564		$	46,634,000		$	7,072,750		$	5,035,681		$	2,120,574		$	5,817,120		$	20,046,125
增加		11	%		4	%		2	%		8	%		7	%		4	%		3	%		3	%		4	%		4	%


	九個月結束
	2021年9月30日															2020年9月30日
				私			對衝基金			貸方和									私			對衝基金			貸方和
	房地產			權益			解決方案			保險			總計			房地產			權益			解決方案			保險			總計

	(千美元)
管理的總資產
期初餘額	$	187,191,247		$	197,549,222		$	79,422,869		$	154,393,590		$	618,556,928		$	163,156,064		$	182,886,109		$	80,738,112		$	144,342,178		$	571,122,463
流入(A)		33,506,903			22,522,400			7,605,641			51,990,890			115,625,834			21,410,378			18,013,698			8,288,396			15,006,778			62,719,250
流出(B)		(3,505,186	)		(2,277,970	)		(11,280,914	)		(11,152,173	)		(28,216,243	)		(3,162,867	)		(1,613,171	)		(9,164,596	)		(6,866,875	)		(20,807,509	)

淨流入(流出)		30,001,717			20,244,430			(3,675,273	)		40,838,717			87,409,591			18,247,511			16,400,527			(876,200	)		8,139,903			41,911,741
實現(C)		(14,307,719	)		(27,541,846	)		(920,598	)		(13,483,353	)		(56,253,516	)		(6,637,440	)		(9,686,514	)		(848,559	)		(4,504,487	)		(21,677,000	)
市場活動(D)(J)(K)		27,297,990			41,268,996			5,775,259			6,607,464			80,949,709			(969,541	)		(446,306	)		(1,224,640	)		(4,340,504	)		(6,980,991	)

期末餘額(E)	$	230,183,235		$	231,520,802		$	80,602,257		$	188,356,418		$	730,662,712		$	173,796,594		$	189,153,816		$	77,788,713		$	143,637,090		$	584,376,213

增加(減少)	$	42,991,988		$	33,971,580		$	1,179,388		$	33,962,828		$	112,105,784		$	10,640,530		$	6,267,707		$	(2,949,399	)	$	(705,088	)	$	13,253,750
增加(減少)		23	%		17	%		1	%		22	%		18	%		7	%		3	%		-4	%		—			2	%

目錄表

(a)	流入指繳款、籌集的資本、可用資本的其他增加(可收回資本和增加的資本並排承諾)、採購、部門間分配和收購。

(b)	流出是贖回、客户撤資和可用資本減少(到期資本、費用提取和減少並排承諾)。

(c)	變現是指從CLO返還給投資者的資產、當期收入或資本的處置或其他貨幣化的變現收益。

(d)	市場活動包括有價證券投資的已實現和未實現收益(損失)以及匯率波動的影響。

(e)	合計和賺取費用所管理的資產在管理資產的部門中報告。

(f)	年化基數管理費費率表示年化年初至今基數管理費除以年初和每個季度末的平均值賺取費用報告期內管理的資產。

(g)	截至2021年9月30日的三個月，賺取費用因匯率波動而管理的資產，房地產、信貸及保險及總業務分別為841.1百萬元、599.5百萬元及15億元。截至2020年9月30日的三個月，房地產、信用保險和總業務的此類影響分別為12億美元、9.326億美元和21億美元。

(h)	在截至2021年9月30日的9個月內，對賺取費用因匯率波動而管理的資產，房地產、信貸及保險及總業務分別為16億美元、468.8億美元及21億美元。截至2020年9月30日的9個月，房地產、信貸保險和總業務的此類影響分別為9.831億美元、9.183億美元和19億美元。

(i)	截至2021年9月30日止三個月，因匯率波動而對管理的總資產造成的影響，房地產、私募股權、信貸及保險及總業務分別為13億美元、358.2億美元、689.2億美元及23億美元。截至2020年9月30日的三個月，房地產、私募股權、信貸保險和總業務的此類影響分別為21億美元、4.328億美元、11億美元和36億美元。

(j)	截至2021年9月30日止九個月，因匯率波動而對管理下的總資產造成的影響，房地產、私募股權、信貸及保險及總業務分別為25億美元、620.4億美元、573.8億美元及37億美元。截至2020年9月30日的9個月，房地產、私募股權、信貸保險和總業務的影響分別為16億美元、131.8億美元、10億美元和25億美元。

(k)	在截至2021年6月30日的三個月內生效的管理總資產方法進行了更新，將預期用途不用於投資目的的永久基金槓桿排除在外。未經調整的基金或者已經在報告管理下的總資產時採用了這一方法，或者最新情況不適用。關於這些調整的更多細節如下：


	截至2021年9月30日的9個月
				私		對衝基金		貸方和
	房地產			權益		解決方案		保險		總計

	(千美元)
市場活躍度	$	29,124,471		$	41,268,996	$	5,775,259	$	6,607,464	$	82,776,190
一次性方法論調整		(1,826,481	)		—		—		—		(1,826,481	)

報告的市場活動	$	27,297,990		$	41,268,996	$	5,775,259	$	6,607,464	$	80,949,709

目錄表

賺取費用

管理的資產

賺取費用

截至2021年9月30日，管理的資產為5284億美元，增加了295億美元，而截至2021年6月30日，管理的資產為4989億美元。淨增長是由於：

•

370億美元的流入與以下方面有關：

我們房地產部門的136億美元，其中來自英國脱歐的79億美元，來自BRED的34億美元，因為正在部署資本(這一金額以前反映在基金每次資本關閉時管理的總資產流入中)，來自BPP美國和

共同投資

以及來自BPP歐洲和

共同投資，

我們信用保險部門的120億美元，其中54億美元來自直接貸款，31億美元來自某些流動信貸和MLP戰略，18億美元來自CLO，8.537億美元來自我們的結構性產品部門，3.336億美元來自夾層基金，2.996億美元來自能源戰略，1.814億美元來自國際清算銀行，1.161億美元來自壓力/不良戰略，

我們私募股權部門的84億美元，由來自公司私募股權的75億美元(這一金額以前反映在基金每次資本結算時管理的總資產流入中)和來自Tactical Opportunities的7.218億美元推動，以及

對衝基金解決方案部門的收入為30億美元，其中19億美元來自個人投資者和專業解決方案，9.71億美元來自定製解決方案，1.683億美元來自混合產品。

•

74億美元的市場活動主要歸因於：

我們房地產部門的54億美元市場增值是由Core+房地產升值55億美元和BRED升值1.362億美元(兩者都包括5.522億美元的外匯貶值)推動的，但部分被BREP機會主義基金和

共同投資，

在戰略合作伙伴17億美元的推動下，我們的私募股權部門實現了17億美元的市場增值。

關於本季度更新戰略夥伴基金財務報告程序的更多信息，見第一部分項目1.財務報表--附註2。“重要會計政策摘要--權益法投資”，以及

在BAAM的主要解決方案綜合回報率為1.3%(淨額1.1%)的推動下，我們的對衝基金解決方案部門的市場增值為7.111億美元。

抵消這些增長的是：

•

91億美元的變現由以下因素推動：

我們房地產部門的收入為42億美元，其中BRED的17億美元、BREP機會主義基金的13億美元和

共同投資

以及來自Core+房地產的12億美元，

我們私募股權部門的26億美元，其中10億美元來自戰略合作伙伴，8.409億美元來自企業私募股權，6.783億美元來自Tactical Opportunities，以及

在直接貸款6.226億美元、夾層基金4.109億美元、某些流動信貸和MLP策略2.092億美元、壓力/困境策略1.869億美元、能源策略1.782億美元和CLO 1.731億美元的推動下，我們的信用保險部門的收入為18億美元。

目錄表

•

流出58億美元，主要原因是：

對衝基金解決方案部門的23億美元，其中17億美元來自定製解決方案，5.636億美元來自個人投資者和專業解決方案，以及

信用和保險部門的19億美元，其中15億美元來自某些流動信貸和MLP策略，1.794億美元來自直接貸款。

賺取費用

截至2021年9月30日，管理的資產為5284億美元，與2020年12月31日的4694億美元相比，增加了59億美元，增幅為13%。淨增長是由於：

•

889億美元的流入與以下方面有關：

信用保險部門349億美元，其中142億美元來自直接貸款，85億美元來自某些流動信貸和MLP策略，54億美元來自CLO，24億美元來自國際清算銀行，22億美元來自我們的結構性產品部門，12億美元來自夾層基金，6.045億美元來自能源戰略，4.652億美元來自壓力/困境戰略，

我們房地產部門的320億美元，其中來自Breit的168億美元，BRED由於部署資本而產生的93億美元(這一金額之前反映在基金每次資本關閉時管理的總資產流入中)，來自BPP生命科學的23億美元，來自BPP美國和

共同投資，

來自BPP歐洲和歐洲的10億美元

共同投資，

4.073億美元來自BREP機會主義基金和

共同投資

3.938億美元來自BPP Asia和

共同投資，

我們私募股權部門的152億美元，其中100億美元來自企業私募股權(這一金額之前反映在基金每次資本結算時管理的總資產流入中)，19億美元來自Tactical Opportunities，14億美元來自BXG，12億美元來自戰略合作伙伴，以及

在我們的對衝基金解決方案部門中，有68億美元來自個人投資者和專業解決方案，其中44億美元來自個人投資者和專業解決方案，17億美元來自定製解決方案，7.154億美元來自混合產品。

•

238億美元的市場活動主要歸因於：

我們房地產部門的105億美元市場增值是由Core+房地產增值108億美元和BRED增值3.373億美元(兩者均包括9.482億美元外匯貶值)推動的，但部分被BREP機會主義基金和

共同投資，

在戰略合作伙伴的38億美元和BIP的15億美元的推動下，我們的私募股權部門實現了53億美元的市場增值。

關於本季度更新戰略夥伴基金財務報告程序的更多信息，見第一部分項目1.財務報表--附註2。“重要會計政策摘要--權益法投資”，

在BAAM主要解決方案組合7.3%(淨額6.5%)回報的推動下，我們的對衝基金解決方案部門實現了51億美元的市場增值

信用保險業務的市場增值29億美元是由於某些流動信貸和MLP策略增值26億美元，直接貸款增值5.159億美元，壓力/不良資產策略增值1.187億美元，但CLO的市場貶值1.93億美元和能源策略的市場貶值1.178億美元部分抵消了這一增值，所有這些都包括該部門4.688億美元的外匯貶值。

目錄表

抵消這些增長的是：

•

實現281億美元，主要由以下因素推動：

我們房地產部門的收入為92億美元，其中來自BRED的34億美元，來自BREP機會主義基金和

共同投資

以及來自Core+房地產的27億美元，

我們信用保險部門的91億美元，其中31億美元來自CLO，24億美元來自直接貸款，13億美元來自夾層基金，12億美元來自壓力/不良戰略，5.332億美元來自能源戰略，5.283億美元來自某些流動信貸和MLP戰略，以及

我們私募股權部門的90億美元，其中來自戰略合作伙伴的32億美元，來自企業私募股權的32億美元，來自Tactical Opportunities的23億美元。

•

流出256億美元，主要原因是：

對衝基金解決方案部門的119億美元，其中84億美元來自定製解決方案，21億美元來自個人投資者和專業解決方案，14億美元來自混合產品，

信用保險部門的95億美元，其中54億美元來自某些流動信貸和MLP戰略，27億美元來自國際清算銀行，4.947億美元來自CLO，3.193億美元來自壓力/不良戰略，2.155億美元來自我們的結構性產品部門，

我們房地產部門的22億美元，其中來自英國脱歐的11億美元，來自BPP美國的7.148億美元，以及

共同投資

來自BREDS的3.67億美元，以及

我們私募股權部門的19億美元，其中來自Tactical Opportunities的6.617億美元，來自多資產產品的5.501億美元，來自企業私募股權的4.115億美元和來自戰略合作伙伴的2.487億美元。

管理的總資產

截至2021年9月30日，公司管理的總資產為7307億美元，較2021年6月30日的6840億美元增加466億美元。淨增長是由於：

•

467億美元的流入主要與以下方面有關：

我們的信用保險部門200億美元，來自直接貸款的132億美元(超過

賺取費用

管理下的資產流入主要是由於某些基金對淨資產和總資產收取費用)，來自某些流動信貸和MLP策略的31億美元，來自CLO的21億美元，來自國際清算銀行的16億美元，來自夾層基金的9.868億美元，來自我們的結構性產品部門的1.971億美元和來自壓力/不良戰略的1.649億美元，所有這些都被分配給各種戰略和其他細分市場的14億美元部分抵消。

我們房地產部門的160億美元，其中來自英國脱歐的79億美元，來自BREP機會主義基金的46億美元，來自BPP美國和

共同投資，

來自BREDS的12億美元和來自BPP歐洲和

共同投資，

我們私募股權部門的74億美元，其中來自Tactical Opportunities的36億美元，來自企業私募股權的18億美元，來自戰略合作伙伴的12億美元和來自BXLS的5.349億美元，以及

我們的對衝基金解決方案部門價值33億美元，其中26億美元來自個人投資者和專業解決方案，5.676億美元來自定製解決方案，1.818億美元來自混合產品。

目錄表

•

282億美元的市場活動主要由以下因素推動：

在BREP Opportunistic和Core+房地產賬面價值分別增長16.2%和7.6%的推動下，我們房地產部門的市場增值148億美元，其中包括該部門13億美元的外匯貶值，以及

在公司私募股權、戰略合作伙伴和戰術機會的賬面價值分別增長9.9%、24.6%和2.3%的推動下，我們私募股權部門的市場增值118億美元，其中包括該部門3.582億美元的外匯貶值。

自2021年9月30日起，戰略合作伙伴基金財務報告流程進行了更新。因此，截至2021年9月30日的三個月，戰略合作伙伴賬面價值的增長包括兩個季度的經濟和市場活動。如果更新的戰略合作伙伴基金財務報告程序在之前幾個時期已經到位，戰略合作伙伴的賬面價值在截至2021年9月30日的三個月將增長17.0%。見第一部分，項目1.財務報表--附註2。有關更多信息，請參閲《重要會計政策摘要-權益法投資》。

我們房地產和私募股權部門管理的總資產市場活動通常代表所持投資的公允價值變化，通常超過

賺取費用

管理下的資產市場活動。

抵消這些增長的是：

•

實現218億美元，主要由以下因素推動：

我們私募股權部門的108億美元，其中來自企業私募股權的59億美元，來自戰略合作伙伴的25億美元和來自戰術機會的23億美元，

我們房地產部門的70億美元，由BREP機會主義基金和

共同投資，

來自Core+房地產的12億美元和來自BREDS的6.017億美元，以及

我們的信用保險業務收入為35億美元，其中16億美元來自直接貸款，7.13億美元來自夾層基金，3.252億美元來自能源策略，3.208億美元來自CLO，2.805億美元來自壓力/困境策略，2.263億美元來自某些流動信貸和MLP策略。

我們房地產和私募股權部門管理下的總資產變現通常代表總收益，通常超過

賺取費用

管理下的資產變現，通常僅代表投資資本。

•

流出66億美元，主要原因是：

我們信用保險部門的26億美元，其中18億美元來自某些流動信貸和MLP戰略，4.217億美元來自直接貸款，2.362億美元來自夾層基金，1.332億美元來自CLO，

對衝基金解決方案部門的24億美元，其中17億美元來自定製解決方案，5.722億美元來自個人投資者和專業解決方案，以及

我們房地產部門的11億美元，其中5.951億美元來自Core+房地產，4.771億美元來自BREDS。

目錄表

截至2021年9月30日，管理的總資產為7307億美元，與2020年12月31日的6186億美元相比，增加了1121億美元，增幅為18%。淨增長是由於：

•

流入1,156億美元，主要涉及：

520億美元在我們的信用保險部門，由298億美元的直接貸款推動(超過

賺取費用

管理下的資產流入主要是由於某些基金對淨資產與總資產收取費用)，來自某些流動信貸和MLP策略的84億美元，CLO的58億美元，我們的結構性產品部門的29億美元，夾層基金的25億美元和國際清算銀行的22億美元，

我們房地產部門的335億美元，其中172億美元來自Breit，51億美元來自BREP Opportunistic Fund，43億美元來自BPP Life Sciences，27億美元來自BREDS，23億美元來自BPP U.S.和

共同投資，

17億美元，來自BPP歐洲和

共同投資

以及來自BPP亞洲和

共同投資，

我們私募股權部門的225億美元，其中80億美元來自企業私募股權，59億美元來自Tactical Opportunities，53億美元來自戰略合作伙伴，21億美元來自BXG，6.148億美元來自BXLS，5.24億美元來自多資產產品，以及

在我們的對衝基金解決方案部門中，76億美元來自個人投資者和專業解決方案部門，56億美元來自個人投資者和專業解決方案，12億美元來自定製解決方案，8.03億美元來自混合產品。

•

809億美元的市場活動主要由以下因素推動：

在企業私募股權、戰略合作伙伴和戰術機會的賬面價值分別增長38.3%、54.6%和23.3%的推動下，我們的私募股權部門的市場增值為413億美元，其中包括整個部門的6204百萬美元的外匯貶值。

自2021年9月30日起，戰略合作伙伴基金財務報告流程進行了更新。因此，截至2021年9月30日的9個月，戰略合作伙伴賬面價值的增長包括四個季度的經濟和市場活動。如果更新的戰略合作伙伴基金財務報告程序在之前幾個時期已經到位，戰略合作伙伴的賬面價值在截至2021年9月30日的九個月將增加41.7%。見第一部分，項目1.財務報表--附註2。“重要會計政策摘要-權益法投資”有關更多信息，

我們房地產部門的市場增值273億美元，這是由於BREP Opportunistic和Core+房地產的賬面價值在年內分別增長了31.6%和17.1%，其中包括整個部門25億美元的外匯貶值，

我們信用保險部門的市場增值66億美元，原因是某些流動信貸和MLP策略增值30億美元，直接貸款13億美元，夾層基金10億美元，能源戰略8.873億美元，壓力/不良戰略6.16億美元，所有這些都包括該部門5.738億美元的外匯貶值，以及

由於上述原因，我們的對衝基金解決方案部門實現了58億美元的市場增值

賺取費用

管理下的資產。

我們房地產和私募股權部門管理的總資產市場活動通常代表所持投資的公允價值變化，通常超過

賺取費用

管理下的資產市場活動。

目錄表

抵消這些增長的是：

•

實現563億美元，主要由以下因素推動：

我們私募股權部門的275億美元，其中137億美元來自企業私募股權，67億美元來自戰略合作伙伴，63億美元來自Tactical Opportunities，3.823億美元來自BXG，2.163億美元來自BIP，1.912億美元來自BXLS，

在BREP Opportunistic和BREP的101億美元推動下，我們的房地產部門實現了143億美元

共同投資，

27億美元來自Core+房地產，14億美元來自BREDS，以及

我們的信用保險部門的135億美元來自直接貸款，32億美元來自CLO，26億美元來自夾層基金，19億美元來自壓力/不良戰略，8.983億美元來自能源戰略，5.738億美元來自某些流動信貸和MLP戰略。

我們房地產和私募股權部門管理下的總資產變現通常代表總收益，通常超過

賺取費用

管理下的資產變現，通常僅代表投資資本。

•

流出282億美元，主要原因是：

對衝基金解決方案部門的113億美元，其中74億美元來自定製解決方案，24億美元來自個人投資者和專業解決方案，16億美元來自混合產品，

我們信用保險部門的112億美元，其中58億美元來自某些流動信貸和MLP戰略，26億美元來自國際清算銀行，10億美元來自直接貸款，7.202億美元來自CLO，2.179億美元來自壓力/不良戰略，以及20010萬美元來自我們的結構性產品部門，

我們房地產部門的35億美元，其中19億美元來自Core+房地產，12億美元來自BRED，4.097億美元來自BREP機會主義基金和

共同投資，

和

我們私募股權部門的23億美元，其中9.919億美元來自Tactical Opportunities，6.297億美元來自戰略合作伙伴，2.5億美元來自多資產產品，1.964億美元來自企業私募股權。

目錄表

乾粉

以下是我們截至每個季度末的乾粉：

注：	由於四捨五入，合計可能無法相加。

(a)	代表非流動性的提款基金，永久資本和付費共同投資；包括付費第三方資本以及不賺取費用的普通合夥人和員工資本。數額因尚未投入資本的未償還資本承諾而減少。

應計業績收入淨額

下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日，Blackstone基金扣除業績薪酬後的應計業績收入。應計業績收入淨額不包括截至各自季度末已實現但尚未分配的業績收入和追回金額(如有)，這些收入在附註17中披露。“承付款和或有事項--或有事項--或有債務(追回)”，載於本文件“第一部分財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。見“-

非公認會計原則

財務措施“，用於我們對應計淨業績收入的調節。

目錄表


	9月30日，
	2021		2020

	(百萬美元)
房地產
BREP IV	$	22	$	8
BREP V		44		7
BREP VI		34		46
BREP VII		476		238
BREP VIII		713		782
BREP IX		551		90
BREP歐洲IV		90		104
BREP歐洲V		476		179
BREP歐洲VI		176		—
BREP亞洲I		112		102
BREP亞洲II		116		—
BPP		362		227
英國脱歐		513		—
釀造		40		6
BTAS		23		42

房地產總量(A)		3,747		1,831

私募股權
BCP IV		8		19
BCP V		57		—
BCP VI		561		668
BCP VII		1,278		458
BCP VIII		216		—
BCP亞洲I		407		40
BEP I		33		23
BEP III		64		—
BCEP I		198		85
戰術機會		296		138
BXG		45		9
戰略合作伙伴		430		76
BIP		79		—
BXLS		33		7
BTAS/其他		195		20

私募股權總額(A)		3,899		1,544

對衝基金解決方案		362		54

信用與保險		302		121

Blackstone應計業績淨收入總額	$	8,311	$	3,550

注：	由於四捨五入，合計可能無法相加。

(a)	房地產和私募股權投資包括共同投資，視乎情況而定。

在截至2021年9月30日的12個月中，由於淨業績收入75億美元被已實現分配淨額27億美元抵消，應計應收業績收入淨額增加。

目錄表

投資業績合格資產管理

以下是我們每個時期截至季度末的投資業績合格管理資產：

注：	由於四捨五入，合計可能無法相加。

目錄表

永久資本

以下是我們每個時期截至季度末的永久資本管理資產總額：

注：	由於四捨五入，合計可能無法相加。

投資記錄

在整個討論和分析過程中包括了我們重要資金的基金回報信息，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金的未來表現。投資黑石並不等於投資我們的任何一隻基金。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。

目錄表

下表列出了我們的重要基金從成立到2021年9月30日的投資記錄：




			未實現的投資						已實現的投資			總投資
基金(投資期	vbl.承諾	可用				%									淨內部收益率(%d)
開始日期/結束日期)(A)	資本	資本(B)	價值	MoIC(C)		公眾			價值	MoIC(C)		價值	MoIC(C)		已實現			總計

	(除特別註明外，美元/歐元以千計)

房地產
BREP前	$ 140,714	$ —	$ —		不適用		—		$ 345,190		2.5x	$ 345,190		2.5x		33	%		33	%
BREP I (Sep 1994 / Oct 1996)	380,708	—	—		不適用		—		1,327,708		2.8x	1,327,708		2.8x		40	%		40	%
BREP II(1996年10月/1999年3月)	1,198,339	—	—		不適用		—		2,531,614		2.1x	2,531,614		2.1x		19	%		19	%
BREP III(1999年4月/2003年4月)	1,522,708	—	—		不適用		—		3,330,406		2.4x	3,330,406		2.4x		21	%		21	%
BREP IV(2003年4月/2005年12月)	2,198,694	—	84,502		1.7x		65	%	4,579,740		1.7x	4,664,242		1.7x		13	%		12	%
BREP V (Dec 2005 / Feb 2007)	5,539,418	230,597	229,254		1.6x		94	%	13,214,326		2.3x	13,443,580		2.3x		11	%		11	%
BREP VI(2007年2月/2011年8月)	11,060,444	550,484	375,481		2.0x		77	%	27,371,647		2.5x	27,747,128		2.5x		13	%		13	%
BREP VII(2011年8月/2015年4月)	13,496,823	1,525,932	7,320,750		1.6x		4	%	23,391,546		2.1x	30,712,296		2.0x		22	%		15	%
BREP VIII(2015年4月/2019年6月)	16,576,617	2,571,289	14,852,933		1.5x		—		16,977,295		2.4x	31,830,228		1.9x		29	%		17	%
*BREP IX(2019年6月/2024年12月)	21,007,890	9,955,631	16,356,581		1.5x		6	%	2,543,821		1.9x	18,900,402		1.5x		N/m			36	%

全球BREP總數	$ 73,122,355	$ 14,833,933	$ 39,219,501		1.5x		5	%	$ 95,613,293		2.3x	$ 134,832,794		2.0x		18	%		16	%

BREP國際(2001年1月/2005年9月)	€ 824,172	€ —	€ —		不適用		—		€ 1,373,170		2.1x	€ 1,373,170		2.1x		23	%		23	%
BREP Int‘l II(2005年9月/2008年6月)(E)	1,629,748	—	—		不適用		—		2,576,670		1.8x	2,576,670		1.8x		8	%		8	%
BREP歐洲III(2008年6月/2013年9月)	3,205,167	463,195	339,646		0.5x		—		5,738,120		2.5x	6,077,766		2.1x		20	%		14	%
BREP歐洲四期(2013年9月/2016年12月)	6,675,950	1,345,550	1,946,782		1.3x		—		9,547,188		2.0x	11,493,970		1.8x		20	%		14	%
BREP歐洲V(2016年12月/2019年10月)	7,937,730	1,597,804	8,890,814		1.6x		—		2,182,232		2.7x	11,073,046		1.7x		41	%		14	%
*BREP Europe VI(2019年10月/2025年4月)	9,838,021	6,004,179	5,294,958		1.4x		1	%	288,935		1.7x	5,583,893		1.4x		49	%		29	%

合計BREP歐洲	€ 30,110,788	€ 9,410,728	€ 16,472,200		1.4x		—		€ 21,706,315		2.1x	€ 38,178,515		1.8x		16	%		13	%

繼續..。

目錄表




			未實現的投資						已實現的投資			總投資
基金(投資期	vbl.承諾	可用				%									淨內部收益率(%d)
開始日期/結束日期)(A)	資本	資本(B)	價值	MoIC(C)		公眾			價值	MoIC(C)		價值	MoIC(C)		已實現			總計

	(除特別註明外，美元/歐元以千計)

房地產(續)
第一屆BREP亞洲區(2013年6月/2017年12月)	$ 4,261,983	$ 916,830	$ 2,503,201		1.4x		15	%	$ 5,897,757		2.1x	$ 8,400,958		1.8x		21	%		13	%
*BREP Asia II(2017年12月/2023年6月)	7,339,220	3,031,637	5,638,584		1.3x		3	%	604,391		1.8x	6,242,975		1.3x		44	%		12	%
BREP Asia III(待定)	3,956,850	3,956,850	—		不適用		—		—		不適用	—		不適用		不適用			不適用
BREP 共同投資 (f)	7,055,974	32,023	678,411		1.8x		—		14,930,723		2.2x	15,609,134		2.2x		16	%		16	%

總BREP	$ 130,760,742	$ 33,668,896	$ 67,039,516		1.5x		4	%	$ 144,113,788		2.2x	$ 211,153,304		1.9x		17	%		15	%

*核心+業務夥伴關係(各種)(G)	$ n/a	$ n/a	$ 52,749,976		不適用		—		$ 9,401,220		不適用	$ 62,151,196		不適用		不適用			10	%
*Core+Breit(各種)(H)	不適用	不適用	41,902,410		不適用		—		1,222,016		不適用	43,124,426		不適用		不適用			12	%
*釀造高產(各種)(一)	19,990,586	7,561,666	5,374,549		1.1x		—		14,145,200		1.3x	19,519,749		1.2x		11	%		10	%
私募股權
企業私募股權
BCP I (Oct 1987 / Oct 1993)	$ 859,081	$ —	$ —		不適用		—		$ 1,741,738		2.6x	$ 1,741,738		2.6x		19	%		19	%
BCP II (Oct 1993 / Aug 1997)	1,361,100	—	—		不適用		—		3,256,819		2.5x	3,256,819		2.5x		32	%		32	%
BCP III(1997年8月/2002年11月)	3,967,422	—	—		不適用		—		9,184,688		2.3x	9,184,688		2.3x		14	%		14	%
BCOM (Jun 2000 / Jun 2006)	2,137,330	24,575	16,346		不適用		—		2,953,649		1.4x	2,969,995		1.4x		6	%		6	%
BCP IV (Nov 2002 / Dec 2005)	6,773,182	176,864	120,893		1.3x		—		21,479,598		2.9x	21,600,491		2.8x		36	%		36	%
BCP V (Dec 2005 / Jan 2011)	21,009,112	1,035,259	701,207		47.4x		99	%	37,876,327		1.9x	38,577,534		1.9x		8	%		8	%
BCP VI (Jan 2011 / May 2016)	15,202,513	1,378,295	9,056,562		1.8x		39	%	21,927,991		2.2x	30,984,553		2.1x		18	%		13	%
BCP VII(2016年5月/2020年2月)	18,836,441	1,938,731	26,617,761		1.9x		36	%	7,674,654		2.2x	34,292,415		1.9x		31	%		21	%
*BCP VIII(2020年2月/2026年2月)	25,056,449	19,805,651	8,011,713		1.5x		16	%	320,833		2.9x	8,332,546		1.5x		N/m			N/m
能源I(2011年8月/2015年2月)	2,441,558	174,492	768,066		1.5x		63	%	3,631,321		1.9x	4,399,387		1.8x		14	%		11	%
能源II(2015年2月/2020年2月)	4,914,563	1,021,332	4,475,639		1.4x		19	%	1,222,777		1.0x	5,698,416		1.2x		-7	%		3	%
*能源III(2020年2月/2026年2月)	4,273,555	3,134,909	1,866,059		1.7x		50	%	260,277		2.2x	2,126,336		1.7x		96	%		82	%
BCP亞洲第一期(2017年12月/2021年9月)	2,401,426	1,065,744	5,163,068		3.9x		69	%	661,489		3.9x	5,824,557		3.9x		94	%		84	%
*BCP Asia II(2021年9月/2027年9月)	6,009,332	5,996,852	—		不適用		—		—		不適用	—		不適用		不適用			不適用
核心私募股權I(2017年1月/2021年3月)(J)	4,756,010	1,131,903	7,542,438		2.0x		—		1,284,639		2.3x	8,827,077		2.0x		38	%		25	%
*核心私募股權II(2021年3月/2026年3月)(J)	8,178,339	7,669,126	531,171		1.1x		—		—		不適用	531,171		1.1x		不適用			N/m

企業私募股權投資總額	$ 128,177,413	$ 44,553,733	$ 64,870,923		1.8x		32	%	$ 113,476,800		2.1x	$ 178,347,723		2.0x		16	%		16	%

繼續..。

100

目錄表




			未實現的投資						已實現的投資			總投資
基金(投資期	vbl.承諾	可用				%									淨內部收益率(%d)
開始日期/結束日期)(A)	資本	資本(B)	價值	MoIC(C)		公眾			價值	MoIC(C)		價值	MoIC(C)		已實現			總計

	(除特別註明外，美元/歐元以千計)
私募股權(續)
戰術機會
*戰術機會(各種)	$ 22,793,022	$ 7,576,444	$ 14,041,355		1.4x		17	%	$ 16,303,649		1.9x	$ 30,345,004		1.6x		19	%		13	%
*戰術機遇共同投資和其他(各種)	12,410,524	4,960,882	4,617,020		1.3x		5	%	6,209,151		1.8x	10,826,171		1.5x		19	%		17	%

戰術機會總數	$ 35,203,546	$ 12,537,326	$ 18,658,375		1.3x		14	%	$ 22,512,800		1.9x	$ 41,171,175		1.6x		19	%		14	%

*黑石增長(2020年7月/2025年7月)	$ 4,761,851	$ 3,232,049	$ 2,240,854		1.4x		28	%	$ 299,451		4.0x	$ 2,540,305		1.5x		N/m			90	%
戰略合作伙伴(次要)
戰略合作伙伴 I-V (各種)(K)	11,863,351	917,190	639,677		不適用		—		17,356,347		不適用	17,996,024		1.6x		不適用			13	%
戰略夥伴六(2014年4月/2016年4月)(K)	4,362,750	1,380,208	1,430,288		不適用		—		3,667,757		不適用	5,098,045		1.6x		不適用			16	%
戰略合作伙伴七(2016年5月/2019年3月)(K)	7,489,970	2,060,914	6,087,919		不適用		—		3,909,313		不適用	9,997,232		1.9x		不適用			23	%
戰略合作伙伴實體資產II(2017年5月/2020年6月)(K)	1,749,807	409,161	1,208,965		不適用		—		598,511		不適用	1,807,476		1.3x		不適用			14	%
*戰略合作伙伴八(2019年3月/2023年7月)(K)	10,763,600	4,286,329	7,887,716		不適用		—		2,421,810		不適用	10,309,526		1.7x		不適用			57	%
*戰略合作伙伴房地產、SMA和其他(各種)(K)	7,878,498	2,371,801	3,375,646		不適用		—		2,096,825		不適用	5,472,471		1.4x		不適用			17	%
*戰略合作伙伴基礎設施III(2020年6月/2024年7月)(K)	3,250,100	2,508,962	176,077		不適用		—		14,819		不適用	190,896		2.9x		不適用			N/m

戰略合作伙伴總數(二級)	$ 47,358,076	$ 13,934,565	$ 20,806,288		不適用		—		$ 30,065,382		不適用	$ 50,871,670		1.6x		不適用			16	%

*基礎設施(各種)	$ 13,658,063	$ 7,435,523	$ 7,778,444		1.3x		34	%	$ 199,291		不適用	$ 7,977,735		1.3x		不適用			16	%
生命科學
克拉魯斯四世(2018年1月/2020年1月)	910,000	225,286	910,982		1.6x		4	%	39,952		0.9x	950,934		1.5x		-18	%		17	%
*BXLS V (Jan 2020 / Jan 2025)	4,779,454	3,733,343	1,291,353		1.4x		9	%	—		不適用	1,291,353		1.4x		不適用			21	%

繼續..。

101

目錄表




			未實現的投資						已實現的投資			總投資
基金(投資期	vbl.承諾	可用				%									淨內部收益率(%d)
開始日期/結束日期)(A)	資本	資本(B)	價值	MoIC(C)		公眾			價值	MoIC(C)		價值	MoIC(C)		已實現		總計

	(除特別註明外，美元/歐元以千計)

信用
夾層/機會主義I(2007年7月/2011年10月)	$ 2,000,000	$ 97,114	$ 19,839		1.0x		—		$ 4,775,786		1.6x	$ 4,795,625		1.6x		不適用		17	%
夾層/機會主義II(2011年11月/2016年11月)	4,120,000	1,007,503	925,999		0.7x		—		5,807,890		1.6x	6,733,889		1.4x		不適用		10	%
夾層/機會主義III(2016年9月/2021年1月)	6,639,133	1,025,006	4,681,761		1.1x		—		4,415,663		1.7x	9,097,424		1.3x		不適用		12	%
*夾層/機會主義IV(2021年1月/2026年1月)	4,556,271	3,885,152	705,694		1.0x		—		8,817		不適用	714,511		1.0x		不適用		N/m
壓力/痛苦I(2009年9月/2013年5月)	3,253,143	76,000	—		不適用		—		5,776,841		1.3x	5,776,841		1.3x		不適用		9	%
壓力/痛苦II(2013年6月/2018年6月)	5,125,000	547,430	629,162		0.7x		—		4,984,957		1.2x	5,614,119		1.1x		不適用		1	%
*壓力/痛苦III(2017年12月/2022年12月)	7,356,380	3,665,909	2,188,533		1.0x		—		2,030,556		1.4x	4,219,089		1.1x		不適用		8	%
能源I(2015年11月/2018年11月)	2,856,867	1,051,129	1,414,948		1.1x		6	%	1,647,873		1.6x	3,062,821		1.3x		不適用		8	%
*能源II(2019年2月/2024年2月)	3,616,081	2,432,321	1,388,126		1.2x		—		416,616		1.7x	1,804,742		1.3x		不適用		31	%
歐洲一級優先債務(2015年2月/2019年2月)	€ 1,964,689	€ 268,902	€ 1,321,951		1.0x		—		€ 1,944,977		1.4x	€ 3,266,928		1.2x		不適用		6	%
*歐洲高級債務II(2019年6月/2024年6月)	€ 4,088,344	€ 2,989,441	€ 2,153,577		1.0x		—		€ 742,653		1.3x	€ 2,896,230		1.1x		不適用		18	%

信貸提現資金總額(L)	$ 46,428,533	$ 17,563,834	$ 15,982,025		1.0x		1	%	$ 32,980,483		1.5x	$ 48,962,508		1.3x		不適用		10	%

*直貸BDC(各種)(M)	$ 3,926,295	$ —	$ 4,142,452		不適用		—		$ 444,215		不適用	$ 4,586,667		不適用		不適用		10	%

102

目錄表

此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。

N/m	由於自初始投資以來的時間有限，通常意義不大。

不適用

不適用。

SMA

單獨管理的帳户。

*	代表目前處於投資期的基金和開放式基金。

(a)	不包括黑石不賺取費用的投資工具。

(b)	可用資本是指可投資資本承諾總額，包括並肩而行，經某些支出和到期或可收回資本調整後，可能包括槓桿減去投資資本。這一數額不會因對投資的未償還承諾而減少。

(c)	投資資本倍數(“MOIC”)代表未計管理費、費用和業績收入的賬面價值除以投資資本。

(d)	除非另有説明，否則淨內部收益率(“IRR”)指的是截至2021年9月30日的年化投資資本總額，其基礎是扣除管理費、支出和業績收入後的已實現收益和未實現價值(如適用)。內部收益率是根據有限合夥人現金流的實際時間計算的。現金流的初始開始日期可能不同於投資期開始日期。

(e)	8%的已實現淨內部收益率和8%的總淨內部收益率排除了選擇退出希爾頓投資機會的投資者。BREP International II的總體業績反映了7%的已實現淨內部收益率和7%的總淨內部收益率。

(f)	BREP 共同投資表示共同投資為各種BREP投資籌集的資金。反映的淨內部收益率是通過將每個共同投資的已實現收益和未實現價值，如適用，在扣除管理費、支出和業績收入後計算。

(g)	BPP代表核心+房地產基金，它們的投資風險更温和，槓桿率更低。承諾資本和可用資本在我們的核心+戰略中不定期向投資者報告，不適用於這些基金。

(h)	未實現投資價值反映了英國電信截至2021年9月30日的資產淨值。已實現的投資價值代表Breit的現金分配，扣除維修費。英國退歐的淨回報反映了每股混合回報，假設英國退歐只有一個股票類別，將在此期間收到的所有股息進行再投資，沒有預售佣金，扣除英國退歐產生的所有費用和支出。這些回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。從2017年1月1日開始至今，淨收益按年率列報。承諾資本和可用資本在我們的核心+戰略中不定期向投資者報告，不適用於本工具的背景。

(i)	BREDS高收益僅代表旗艦房地產債務提取基金。

(j)	Blackstone Core Equity Partners是一種核心私募股權投資策略，與傳統私募股權相比，其投資風險更温和，持有期更長。

(k)	變現在完全收回之前被視為資本返還，因此未實現和已實現的MOIC不適用。回報是根據戰略合作伙伴基金財務報表滯後三個月報告的結果計算的，因此不包括本季度經濟和市場活動的影響。

(l)	提交的資金僅代表旗艦信貸提款基金。總信貸淨值內部收益率是所列信貸提款資金的綜合內部收益率。

(m)	未實現投資價值反映了BXSL截至2021年9月30日的資產淨值。已實現投資價值代表BXSL的現金分配。BXSL的淨回報自2018年11月20日開始按年計算，計算方法為期內每股資產淨值的變動，加上每股分派(假設股息和分派根據公司的股息再投資計劃進行再投資)除以每股期初資產淨值。不包括BCRED。

103

目錄表

細分市場分析

下面討論的是我們每個細分市場的部門可分配收益。這些信息反映在我們的高級管理層做出運營決策、評估業績和分配資源的方式上。提到“我們的”部門或投資，也可能是指我們管理的投資組合公司和標的基金的投資。

房地產

下表顯示了我們房地產部門的運營結果：


	截至三個月											九個月結束
	9月30日，						2021 vs. 2020					9月30日，						2021 vs. 2020
	2021			2020			$			%		2021			2020			$			%

	(千美元)
管理費，淨額
基地管理費	$	485,308		$	392,785		$	92,523			24%	$	1,366,158		$	1,146,927		$	219,231			19%
交易費和其他費用，淨額		53,876			17,464			36,412			208%		117,975			72,527			45,448			63%
管理費抵銷		(446	)		(1,039	)		593			-57%		(2,562	)		(11,816	)		9,254			-78%

管理費合計(淨額)		538,738			409,210			129,528			32%		1,481,571			1,207,638			273,933			23%
與費用相關的業績收入		35,625			55,327			(19,702	)		-36%		224,793			66,383			158,410			239%
與費用相關的補償		(137,313	)		(138,342	)		1,029			-1%		(447,762	)		(375,278	)		(72,484	)		19%
其他運營費用		(61,398	)		(42,566	)		(18,832	)		44%		(160,520	)		(127,567	)		(32,953	)		26%

與費用相關的收入		375,652			283,629			92,023			32%		1,098,082			771,176			326,906			42%

已實現的業績收入		495,727			18,872			476,855			N/m		935,418			96,801			838,617			866%
已實現的績效補償		(199,100	)		(7,343	)		(191,757	)		N/m		(376,790	)		(33,282	)		(343,508	)		N/m
已實現本金投資收益		42,677			4,946			37,731			763%		171,626			13,819			157,807			N/m

淨變現		339,304			16,475			322,829			N/m		730,254			77,338			652,916			844%

分部可分配收益	$	714,956		$	300,104		$	414,852			138%	$	1,828,336		$	848,514		$	979,822			115%

N/M沒有意義。

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

截至2021年9月30日的三個月，部門可分配收益為7.15億美元，較截至2020年9月30日的三個月的3.001億美元增加4.149億美元，增幅138%。分部可分配收益的增長歸因於與費用相關的收益增加了9200萬美元，淨變現增加了3.228億美元。

與2020年第三季度相比，我們房地產部門2021年第三季度的部門可分配收益更高。這主要是由於淨變現增加，以及與費用相關的收益因

賺取費用

管理下的資產和某些車輛的業績收入的結晶部分被費用相關薪酬和其他運營費用的增加所抵消。持續的有利市場條件為實現和資本部署提供了重大機會。我們還受益於我們的永久資本戰略的籌資勢頭，這在我們管理的總資產中所佔的比例越來越大。美國強勁的經濟活動支持了我們房地產投資組合中某些投資的持續復甦，例如酒店和休閒投資，這些投資受到了

新冠肺炎

大流行。美國的通脹繼續顯示出加速的跡象，並可能在中短期內持續下去。更高的通貨膨脹

104

目錄表

可能會對某些房地產資產產生負面影響，例如那些擁有

長期

沒有規定的租約

短期

房租上漲了。然而，我們的房地產策略將他們的投資組合轉向了我們認為有機會實現更強勁的相對增長、更好地免受通脹壓力影響的市場。在美國，工人競爭加劇、供應鏈問題和能源價格上漲推動了工資和其他投入的增加，這對利潤率構成了越來越大的壓力。如果這些公司和資產不能成功識別和執行緩解利潤率壓力的手段，我們房地產部門某些投資的估值，特別是在酒店業，可能會受到負面影響。此外，如果利率上升，我們房地產企業和資產的債務融資成本可能會增加。

此外，總統政府和美國國會可能會引入新的或執行現有的政策和法規，這些政策和法規可能會給我們的業務和投資戰略帶來不確定性，並可能對我們和我們的投資組合公司產生不利影響。這種情況(可能是跨行業、跨行業或跨地域的)可能會導致不利的經營業績，包括我們住宅投資組合中某些市場的租金增長放緩。例如，總統政府的首要立法優先事項是對美國税收法規進行重大改革。政府最近提出了一個框架，其中包括企業最低税率和對國際税收規則的重大修改。如果獲得通過，這些變化可能會大幅增加我們和/或我們投資組合中的某些公司可能需要繳納的税款。見“第I部分，第1A項。風險因素-與我們的業務相關的風險-新型冠狀病毒的全球爆發，或

COVID-19，

已對美國和全球經濟造成嚴重幹擾，並已對我們的經營業績和結果產生不利影響，並可能繼續產生不利影響，“-困難的市場和地緣政治狀況可能在許多方面對我們的業務產生不利影響，其中每一種都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響”和“-一段時期的經濟放緩，可能涉及一個或多個行業、部門或地區，已經並可能在未來對我們的某些基金投資造成不利的經營業績，這將對我們的經營業績和現金流產生不利影響”。

10-K

截至2020年12月31日的年度。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的收益為3.757億美元，比截至2020年9月30日的三個月的2.836億美元增加了9200萬美元，增幅為32%。費用相關收益的增加主要是由於管理費用淨額增加了1.295億美元，但與費用相關的業績收入減少了1970萬美元，其他運營費用增加了1880萬美元，部分抵消了這一增長。

在截至2021年9月30日的三個月中，管理費淨額為5.387億美元，與截至2020年9月30日的三個月的4.092億美元相比，增加了1.295億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基地管理費增加9250萬美元，主要原因是

賺取費用

核心+房地產管理的資產增長。

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的績效收入為3560萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的5530萬美元減少了1970萬美元。減少的主要原因是BPP的結晶時間表的時間。

截至2021年9月30日的三個月，其他運營費用為6140萬美元，增加了1880萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為4260萬美元。增加的主要原因是與租用和技術有關的費用以及專業費用。

淨變現

截至2021年9月30日的三個月的淨變現為3.393億美元，增加了3.228億美元，而截至2020年9月30日的三個月的淨變現為1650萬美元。實現淨收益增加的原因是已實現業績收入增加了4.769億美元，已實現本金投資收入增加了3770萬美元，但已實現業績薪酬增加了1.918億美元，部分抵消了這一增長。

105

目錄表

截至2021年9月30日的三個月，已實現業績收入為4.957億美元，比截至2020年9月30日的三個月的1890萬美元增加了4.769億美元。這一增長主要是因為與截至2020年9月30日的三個月相比，截至2021年9月30日的三個月實現了更高的收益。

截至2021年9月30日的三個月，已實現本金投資收入為4270萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的490萬美元增加了3770萬美元。這一增長主要是由於該部門分配了部分出售Blackstone剩餘的Pátria股份所確認的收益。

截至2021年9月30日的三個月，已實現績效薪酬為1.991億美元，增加了1.918億美元，而截至2020年9月30日的三個月為730萬美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

截至2021年9月30日的九個月，部門可分配收益為18億美元，較截至2020年9月30日的九個月的8.485億美元增加9.798億美元，增幅為115%。分部可分配收益的增加是由於與費用相關的收益增加了3.269億美元，淨變現增加了6.529億美元。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的九個月，手續費相關收益為11億美元，較截至2020年9月30日的九個月的7.712億美元增加3.269億美元，增幅為42%。費用相關收益的增長是由於管理費用淨額增加了2.739億美元，與費用相關的業績收入增加了1.584億美元，但與費用相關的薪酬增加了7250萬美元，其他運營費用增加了3300萬美元，部分抵消了這一增長。

在截至2021年9月30日的9個月中，管理費淨額為15億美元，增加了2.739億美元，而截至2020年9月30日的9個月的管理費淨額為12億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基地管理費增加2.192億美元，主要原因是

賺取費用

核心+房地產管理的資產增長以及2020年第一季度BREP歐洲VI收費免税期的結束。

截至2021年9月30日的9個月，與費用相關的績效收入為2.248億美元，增加了1.584億美元，而截至2020年9月30日的9個月為6640萬美元。這一增長主要是由於Logicor單獨管理的賬户發生了結晶事件。

截至2021年9月30日的9個月，與費用相關的補償為4.478億美元，增加了7250萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為3.753億美元。增加的主要原因是管理費、淨收入和與費用相關的業績收入增加，與費用相關的薪酬的一部分是基於這些收入的。

截至2021年9月30日的9個月的其他運營費用為1.605億美元，增加了3300萬美元，而截至2020年9月30日的9個月的其他運營費用為1.276億美元。增加的主要原因是與租用和技術有關的費用以及專業費用。

淨變現

截至2021年9月30日的9個月的淨變現為7.303億美元，比截至2020年9月30日的9個月的7730萬美元增加了6.529億美元，增幅為844%。實現淨收益增加的原因是已實現業績收入增加了8.386億美元，已實現本金投資收入增加了1.578億美元，但已實現業績薪酬增加了3.435億美元，部分抵消了這一增長。

106

目錄表

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效收入為9.354億美元，增加8.386億美元，而截至2020年9月30日的9個月為9680萬美元。這一增長主要是由於與截至2020年9月30日的9個月相比，截至2021年9月30日的9個月實現了更高的收益。

截至2021年9月30日的9個月，已實現本金投資收入為1.716億美元，比截至2020年9月30日的9個月增加1.578億美元。增加的主要原因是該部門於2021年第一季度分配了與Pátria出售交易相關的確認收益，並於2021年第三季度部分出售了Blackstone剩餘的Pátria股份。關於Pátria銷售交易的更多信息，見附註4。“投資--權益法投資”，載於“第一部分--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效薪酬為3.768億美元，增加3.435億美元，而截至2020年9月30日的9個月為3330萬美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。

基金回報

在整個討論和分析過程中包括了我們重要資金的資金回報信息，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金的未來表現。投資黑石並不等於投資我們的任何一隻基金。我們不能保證我們的任何基金或我們現有和未來的其他基金都會獲得類似的回報。

下表列出了我們重要的房地產基金的內部回報率，但特別註明的除外：


	截至三個月								九個月結束								2021年9月30日
	9月30日，								9月30日，								開始至今
	2021				2020				2021				2020				已實現				總計
基金(A)	毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡
BREP VII		26%		22%		-		-		39%		32%		-22%		-20%		30%		22%		22%		15%
BREP VIII		17%		14%		9%		7%		36%		29%		5%		4%		36%		29%		23%		17%
BREP IX		18%		14%		12%		8%		50%		38%		22%		12%		N/m		N/m		51%		36%
BREP歐洲IV(B)		1%		1%		-1%		-1%		-		-		-15%		-13%		29%		20%		20%		14%
BREP歐洲V(B)		18%		15%		7%		5%		29%		23%		-1%		-2%		49%		41%		20%		14%
BREP歐洲VI(B)		25%		19%		3%		-		52%		37%		1%		-11%		80%		49%		46%		29%
BREP亞洲I		4%		3%		5%		4%		27%		21%		-11%		-10%		29%		21%		19%		13%
BREP亞洲II		6%		4%		4%		2%		23%		15%		-1%		-4%		65%		44%		21%		12%
BREP 共同投資 (c)		19%		18%		12%		12%		48%		44%		27%		26%		18%		16%		18%		16%
Bpp(D)		6%		5%		2%		2%		13%		11%		2%		1%		不適用		不適用		12%		10%
脱歐(E)		不適用		8%		不適用		6%		不適用		21%		不適用		2%		不適用		不適用		不適用		12%
BREDS高產(F)		3%		2%		6%		4%		13%		9%		-2%		-4%		15%		11%		15%		10%
釀造液(G)		2%		1%		5%		5%		10%		10%		-15%		-15%		不適用		不適用		9%		7%
BXMT(H)		不適用		-3%		不適用		-6%		不適用		17%		不適用		-36%		不適用		不適用		不適用		10%

107

目錄表

此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。

N/m	由於自初始投資以來的時間有限，通常意義不大。

不適用

不適用。

(a)	淨回報是基於扣除管理費、費用和業績收入後的賬面價值(已實現和未實現)的變化。

(b)	以歐元為基礎的內部回報率。

(c)	BREP 共同投資表示共同投資為各種BREP投資籌集的資金。反映的淨內部收益率是通過將每個共同投資的已實現收益和未實現價值，如適用，在扣除管理費、支出和業績收入後計算。

(d)	BPP代表核心+房地產基金，它們的投資風險更温和，槓桿率更低。

(e)	反映每個相應期間的每股混合回報，假設Breit有一個單一的股票類別，對期間收到的所有股息進行再投資，沒有預售佣金，扣除Breit產生的所有費用和支出。這些回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。開始至今的報告按年率提交，從2017年1月1日開始。

(f)	BREDS高收益僅代表旗艦房地產債務提取基金。從2009年7月1日開始至今為止的申報單。

(g)	BREDS Liquid代表投資於流動房地產債務證券的BREDS基金，但具有特定投資目標的清算和保險委託基金除外。所列回報為2008年8月1日以來按資產加權的總回報率和淨回報率的彙總。伊始至今的報表按年率列報。

(h)	反映股東投資於BXMT的年化回報，假設將期內收到的所有股息進行再投資，並扣除BXMT產生的所有費用和支出。Return包含每個期間結束時紐約證券交易所的收盤價。到目前為止，開始申報的日期是2013年5月22日。

投資封閉期的基金

截至2021年9月30日，房地產部門有10只基金的投資期關閉：BREP VIII、BREP VII、BREP VI、BREP V、BREP IV、BREP Europe V、BREP Europe IV、BREP Europe Lll、BREP Asia I和BREDS Lll。截至2021年9月30日，BREP VII、BREP VI、BREP V、BREP IV、BREP Europe IV和BREP Europe Lll高於其附帶權益閾值，即使所有剩餘投資的估值為零，也將高於其附帶權益閾值。BREP VIII、BREP Europe V、BREP Asia I和BREDS III高於其附帶權益門檻。

108

目錄表

私募股權

下表列出了我們私募股權部門的運營結果：


	截至三個月											九個月結束
	9月30日，						2021 vs. 2020					9月30日，						2021 vs. 2020
	2021			2020			$			%		2021			2020			$			%

	(千美元)
管理和諮詢費，淨額
基地管理費	$	370,083		$	352,866		$	17,217			5%	$	1,112,349		$	874,910		$	237,439			27	%
交易、諮詢和其他費用，淨額		50,241			11,571			38,670			334%		125,220			42,505			82,715			195	%
管理費抵銷		10			(16,264	)		16,274			N/m		(17,510	)		(33,510	)		16,000			-48	%

管理和諮詢費總額，淨額		420,334			348,173			72,161			21%		1,220,059			883,905			336,154			38	%
與費用相關的補償		(139,211	)		(119,301	)		(19,910	)		17%		(416,575	)		(322,494	)		(94,081	)		29	%
其他運營費用		(56,792	)		(45,702	)		(11,090	)		24%		(168,888	)		(131,530	)		(37,358	)		28	%

與費用相關的收入		224,331			183,170			41,161			22%		634,596			429,881			204,715			48	%

已實現的業績收入		988,331			295,239			693,092			235%		1,627,186			471,828			1,155,358			245	%
已實現的績效補償		(417,386	)		(112,713	)		(304,673	)		270%		(687,970	)		(192,372	)		(495,598	)		258	%
已實現本金投資收益		77,570			10,248			67,322			657%		220,769			38,011			182,758			481	%

淨變現		648,515			192,774			455,741			236%		1,159,985			317,467			842,518			265	%

分部可分配收益	$	872,846		$	375,944		$	496,902			132%	$	1,794,581		$	747,348		$	1,047,233			140	%

N/M沒有意義。

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

截至2021年9月30日的三個月，部門可分配收益為8.728億美元，較截至2020年9月30日的三個月的3.759億美元增加4.969億美元，增幅132%。分部可分配收益的增長歸因於與費用相關的收益增加了4120萬美元，淨變現增加了4.557億美元。

2021年第三季度，我們私募股權部門的部門可分配收益高於2020年第三季度。這主要是由於與手續費相關的收益增加以及淨變現增加所致。持續的有利市場條件促進了重大變現，特別是通過公開市場，以及有意義的資本部署機會。美國強勁的經濟活動支持了我們企業私募股權投資組合中某些投資的持續復甦，例如基於位置的業務，這些投資受到了

新冠肺炎

大流行。有利的市場基本面也推動了對我們公司私募股權基金的投資在多個行業和地區的強勁增值，特別是科技、媒體和電信以及我們在印度的公共持股。投資者另類投資組合的強勁表現在某些情況下導致了另類投資，佔此類投資者投資組合價值的很大一部分，這可能會限制此類投資者向我們私募股權部門的某些基金分配額外資本的能力，如果此類投資者不增加對另類投資的整體配置，則會對籌資努力產生負面影響。美國的通脹正繼續顯示出加速的跡象，並可能在中短期內持續下去。較高的通脹可能會對我們的私募股權部門的部門可分配收益產生潛在的負面影響，特別是如果不是在持續的相應經濟增長能夠適應價格上漲的背景下發生的話。在美國，對工人的競爭加劇，供應鏈問題和能源上漲

109

目錄表

價格推動了工資和其他投入的增加，這對利潤率構成了越來越大的壓力。如果我們的私募股權部門的某些投資不能成功識別和執行緩解利潤率壓力的手段，那麼這些投資的估值可能會受到負面影響。此外，如果利率上升，我們和我們投資組合公司的債務融資成本可能會增加。

在能源方面，疲軟的長期市場基本面繼續構成挑戰，特別是在上游能源方面，但總體宏觀經濟背景仍然積極。由於對氣候變化和碳排放(包括化石燃料的潛在替代品)的影響的擔憂，人們更加關注能源的可持續性，這也加劇了這種疲軟的市場基本面的影響。這些疲軟的市場基本面持續下去，將進一步對我們能源和企業私募股權基金的某些投資表現產生負面影響。

此外，總統政府和美國國會可能會引入新的或執行現有的政策和法規，這些政策和法規可能會給我們的業務和投資戰略帶來不確定性，並可能對我們和我們的投資組合公司產生不利影響。例如，總統政府的首要立法優先事項是對美國税收法規進行重大改革。政府最近提出了一個框架，其中包括企業最低税率和對國際税收規則的重大修改。如果獲得通過，這些變化可能會大幅增加我們和/或我們投資組合中的某些公司可能需要繳納的税款。見“第I部分，第1A項。風險因素-與我們的業務相關的風險-新型冠狀病毒的全球爆發，或

COVID-19，

10-K

截至2020年12月31日的年度。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的收益為2.243億美元，與截至2020年9月30日的三個月的1.832億美元相比，增加了4120萬美元，增幅22%。與費用相關的收益增加的原因是管理和諮詢費用淨額增加7,220萬美元，但與費用相關的薪酬增加1,990萬美元和其他運營費用增加1,110萬美元部分抵消了這一增長。

在截至2021年9月30日的三個月中，管理和諮詢費淨額為4.203億美元，比截至2020年9月30日的三個月的3.482億美元增加了7220萬美元，這主要是由於交易、諮詢和其他費用、淨管理費和基礎管理費的增加。交易、諮詢和其他費用淨增加3870萬美元，主要是由於BXCM的交易活動。基地管理費增加1,720萬美元，主要是由於2021年第一季度BXG的收費假期結束，戰略合作伙伴GP Solutions的投資期於2021年第二季度開始，以及

賺取費用

BIP和戰略合作伙伴管理的資產增長。

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的補償為1.392億美元，增加了1990萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為1.193億美元。增加的主要原因是管理費和諮詢費增加，與費用有關的報酬的一部分是根據這一淨額計算的。

截至2021年9月30日的三個月，其他運營費用為5680萬美元，增加了1110萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為4570萬美元。增加的主要原因是與租用和技術有關的費用以及專業費用。

110

目錄表

淨變現

截至2021年9月30日的三個月的淨變現為6.485億美元，比截至2020年9月30日的三個月的1.928億美元增加了4.557億美元，增幅為236%。實現淨收益增加的原因是已實現業績收入增加6.931億美元和已實現本金投資收入增加6730萬美元，但已實現業績薪酬增加3.047億美元部分抵消了這一增長。

截至2021年9月30日的三個月，已實現業績收入為9.883億美元，比截至2020年9月30日的三個月的2.952億美元增加了6.931億美元。這一增長主要是由於公司私募股權和戰術機會的已實現業績收入增加。

截至2021年9月30日的三個月，已實現本金投資收入為7760萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的1020萬美元增加了6730萬美元。這一增長主要是由於該部門分配了從部分出售Blackstone剩餘的Pátria股份中確認的收益。

截至2021年9月30日的三個月，已實現績效薪酬為4.174億美元，增加3.047億美元，而截至2020年9月30日的三個月為1.127億美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

截至2021年9月30日的9個月，部門可分配收益為18億美元，比截至2020年9月30日的9個月的7.473億美元增加了10億美元，增幅為140%。分部可分配收益的增加是由於與費用相關的收益增加了2.047億美元，淨變現增加了8.425億美元。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的九個月，費用相關收益為6.346億美元，較截至2020年9月30日的九個月的4.299億美元增加2.047億美元，增幅48%。與費用相關的收益增加的原因是管理和諮詢費用淨額增加3.362億美元，但與費用相關的薪酬增加9,410萬美元和其他運營費用增加3,740萬美元部分抵消了這一增長。

在截至2021年9月30日的9個月中，管理和諮詢費淨額為12億美元，增加了3.362億美元，而截至2020年9月30日的9個月的淨管理費為8.839億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基本管理費增加2.374億美元，主要是由於BCP VIII、BEP III、BXLS V和BXG。BCP VIII於2020年第一季度開始投資期，並於2020年第二季度結束收費豁免。BEP III和BXLS V於2020年第一季度開始投資，並於2020年第三季度結束收費假期。BXG於2020年第三季度開始投資期，並於2021年第一季度結束收費免收。

年化基數管理費費率從2020年9月30日的0.96%提高到2021年9月30日的1.11%。如上文所述，增加的主要原因是BCP VIII、BEP III、BXLS V和BXG的投資期開始以及隨後的免費期到期。

截至2021年9月30日的9個月，與費用相關的補償為4.166億美元，增加了9410萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為3.225億美元。增加的主要原因是管理費和諮詢費增加，與費用有關的報酬的一部分是根據這一淨額計算的。

111

目錄表

截至2021年9月30日的9個月，其他運營費用為1.689億美元，增加了3740萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為1.315億美元。增加的主要原因是與租用和技術有關的費用以及專業費用。

淨變現

截至2021年9月30日的9個月的淨變現為12億美元，比截至2020年9月30日的9個月的3.175億美元增加了8.425億美元，增幅為265%。實現淨收益增加的原因是已實現業績收入增加了12億美元，已實現本金投資收入增加了1.828億美元，但已實現業績薪酬增加了4.956億美元，部分抵消了這一增長。

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效收入為16億美元，比截至2020年9月30日的9個月增加了12億美元，而截至2020年9月30日的9個月為4.718億美元。這一增長主要是由於公司私募股權和戰術機會的已實現業績收入增加。

截至2021年9月30日的9個月，已實現本金投資收入為2.208億美元，增加1.828億美元，而截至2020年9月30日的9個月為3800萬美元。增加的主要原因是該部門於2021年第一季度分配了與Pátria出售交易相關的確認收益，並於2021年第三季度部分出售了Blackstone剩餘的Pátria股份。關於Pátria銷售交易的更多信息，見附註4。“投資--權益法投資”，載於“第一部分--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效薪酬為6.88億美元，增加4.956億美元，而截至2020年9月30日的9個月為1.924億美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。

基金回報

112

目錄表

下表列出了我們重要的私募股權基金的內部回報率：


	截至三個月								九個月結束								2021年9月30日
	9月30日，								9月30日，								開始至今
	2021				2020				2021				2020				已實現				總計
基金(A)	毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡		毛收入		網絡
BCP V		27%		11%		26%		10%		228%		96%		7%		2%		10%		8%		10%		8%
BCP VI		-2%		-1%		22%		19%		14%		12%		9%		7%		22%		18%		17%		13%
BCP VII		7%		6%		7%		6%		38%		31%		-		-1%		41%		31%		29%		21%
BEP I		7%		5%		2%		1%		67%		52%		-22%		-19%		18%		14%		15%		11%
BEP II		7%		7%		5%		4%		50%		48%		-33%		-34%		-2%		-7%		7%		3%
BEP III		14%		11%		-51%		-45%		79%		53%		N/m		N/m		146%		96%		140%		82%
BCP亞洲I		53%		47%		25%		19%		186%		156%		30%		22%		146%		94%		112%		84%
BCEP I(B)		7%		7%		19%		17%		38%		35%		17%		15%		42%		38%		29%		25%
戰術機會		1%		1%		13%		12%		29%		22%		3%		1%		22%		19%		17%		13%
戰術機會共同投資以及其他		6%		6%		7%		6%		28%		24%		6%		2%		20%		19%		20%		17%
BXG		-5%		-5%		N/m		N/m		71%		65%		N/m		N/m		N/m		N/m		157%		90%
戰略合作伙伴 I-V (c)		10%		9%		-11%		-12%		29%		26%		-8%		-9%		不適用		不適用		16%		13%
戰略合作伙伴六(三)		18%		17%		-13%		-13%		49%		45%		-14%		-14%		不適用		不適用		20%		16%
戰略合作伙伴VII(C)		24%		21%		-16%		-15%		65%		58%		-13%		-13%		不適用		不適用		28%		23%
戰略合作伙伴實體資產II(C)		10%		9%		-2%		-2%		18%		15%		5%		4%		不適用		不適用		19%		14%
戰略合作伙伴VIII(C)		31%		27%		-17%		-17%		96%		80%		-7%		-10%		不適用		不適用		73%		57%
戰略合作伙伴RE、SMA和其他(C)		13%		13%		-9%		-11%		28%		28%		-2%		-5%		不適用		不適用		19%		17%
BIP		-		-		1%		-2%		35%		28%		-8%		-11%		不適用		不適用		23%		16%
克拉魯斯四世		6%		4%		-		-1%		24%		18%		2%		-		-11%		-18%		27%		17%
BXLS V		12%		8%		N/m		N/m		30%		9%		N/m		N/m		不適用		不適用		50%		21%

此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。

N/m	由於自初始投資以來的時間有限，通常意義不大。

不適用

不適用。

SMA

單獨管理的帳户。

(a)	淨回報是基於扣除管理費、費用和業績收入後的賬面價值(已實現和未實現)的變化。

(b)	BCEP是一種核心私募股權投資策略，與傳統私募股權相比，它的投資風險更温和，持有期更長。

(c)	變現在完全收回之前被視為資本返還，因此初始至今的已實現回報不適用。回報是根據戰略合作伙伴基金財務報表滯後三個月報告的結果計算的，因此不包括本季度經濟和市場活動的影響。自2021年9月30日起，戰略合作伙伴的基金財務報告流程已更新，一般在同一季度報告基礎基金投資業績(如果可用)。此前，戰略合作伙伴基金財務報表中的此類基金財務報告通常滯後三個月。由於這一更新，戰略合作伙伴對截至2021年9月30日的三個月和九個月的增值分別包括兩個季度和四個季度的經濟和市場活動。見第一部分，項目1.財務報表--附註2。有關更多信息，請參閲《重要會計政策摘要-權益法投資》。

113

目錄表

投資封閉期的基金

私募股權部門的公司私募股權基金有九隻基金，它們的投資期是封閉的：BCP IV、BCP V、BCP VI、BCP VII、BCOM、BEP I、BEP II、BCEP I和BCP Asia。截至2021年9月30日，BCP IV高於其附帶權益門檻(即在普通合夥人有資格獲得附帶權益之前應支付給其有限合夥人的優先回報)，即使所有剩餘投資的估值均為零，BCP IV仍將高於其附帶權益門檻。根據基金關閉的時間，BCP V由兩個基金類別組成，BCP V“主基金”和

BCP V-AC

基金。在這些基金類別內，普通合夥人須進行均衡化，以便(A)普通合夥人在任何一個基金類別的相應附帶權益為正數時應計附帶權益，以及(B)普通合夥人實現附帶權益，只要兩個基金類別中任何一個基金類別的追回義務(如有)已全部清償。BCP V、BCP VI、BCP VII、BCOM、BEP I、BCEP I和BCP Asia均高於各自的附帶權益閾值。我們有權保留之前實現的附帶權益，最高可保留BCOM淨收益的20%。因此，業績收入從BCOM當期損益中確認。BEP II低於其附帶權益門檻。

對衝基金解決方案

下表顯示了我們對衝基金解決方案部門的運營結果：


	截至三個月											九個月結束
	9月30日，						2021 vs. 2020					9月30日，						2021 vs. 2020
	2021			2020			$			%		2021			2020			$			%

	(千美元)
管理費，淨額
基地管理費	$	154,884		$	146,082		$	8,802			6%	$	460,661		$	431,193		$	29,468			7%
交易費和其他費用，淨額		2,535			1,255			1,280			102%		8,439			2,872			5,567			194%
管理費抵銷		(255	)		(22	)		(233	)		N/m		(516	)		(60	)		(456	)		760%

管理費合計(淨額)		157,164			147,315			9,849			7%		468,584			434,005			34,579			8%
與費用相關的補償		(35,092	)		(41,405	)		6,313			-15%		(112,580	)		(127,949	)		15,369			-12%
其他運營費用		(25,476	)		(19,652	)		(5,824	)		30%		(66,521	)		(56,126	)		(10,395	)		19%

與費用相關的收入		96,596			86,258			10,338			12%		289,483			249,930			39,553			16%

已實現的業績收入		7,271			5,618			1,653			29%		55,900			8,867			47,033			530%
已實現的績效補償		(1,443	)		(1,257	)		(186	)		15%		(13,977	)		(2,202	)		(11,775	)		535%
已實現本金投資收益(虧損)		14,943			(150	)		15,093			N/m		52,618			(1,090	)		53,708			N/m

淨變現		20,771			4,211			16,560			393%		94,541			5,575			88,966			N/m

分部可分配收益	$	117,367		$	90,469		$	26,898			30%	$	384,024		$	255,505		$	128,519			50%

N/M沒有意義。

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

截至2021年9月30日的三個月，部門可分配收益為1.174億美元，較截至2020年9月30日的三個月的9050萬美元增加2690萬美元，增幅30%。分部可分配收益的增長歸因於與費用相關的收益增加了1030萬美元，淨變現增加了1660萬美元。

114

目錄表

2021年第三季度，我們對衝基金解決方案部門的部門可分配收益高於2020年第三季度。這一增長主要是由於淨變現的增加以及與費用相關的收益的增加。美國強勁的經濟活動支持了資產類別和行業的持續復甦，對衝基金解決方案部門最近幾個季度受益於有利的流動性狀況。然而，另一次重大的市場低迷可能會對我們的對衝基金解決方案部門構成重大風險，包括可能導致投資者以贖回我們基金的形式尋求流動性，並對管理費產生不利影響。

在通常波動性相對較低的股市環境中，投資者可能會繼續重新配置資本，而不是傳統的對衝基金策略。我們的對衝基金解決方案部門經營多個業務線，管理多頭和空頭資產類別的策略，並通過管理費產生大部分收入。在這方面，該部門的收入在一定程度上取決於我們能否成功地發展這種現有的多樣化業務線和戰略，並確定和擴大新的業務線和戰略，以滿足不斷變化的投資者胃口。近年來，我們已經改變了我們的產品組合，包括更多的產品，這些產品的績效費用在此類產品的費用中所佔的比例比歷史上更大。

此外，總統政府和美國國會可能會引入新的或執行現有的政策和法規，這些政策和法規可能會給我們的業務和投資戰略帶來不確定性，並可能對我們某些投資的盈利能力產生不利影響。例如，總統政府的首要立法優先事項是對美國税收法規進行重大改革。政府最近提出了一個框架，其中包括企業最低税率和對國際税收規則的重大修改。如果獲得通過，這些變化可能會大幅增加我們和/或我們投資組合中的某些公司可能需要繳納的税款。見“第I部分，第1A項。風險因素-與我們的業務相關的風險-新型冠狀病毒的全球爆發，或

COVID-19，

10-K

截至2020年12月31日的年度。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的收益為9660萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的8630萬美元增加了1030萬美元，增幅為12%。費用相關收益的增加是由於管理費用淨額增加980萬美元，與費用相關的薪酬減少630萬美元，但被其他運營費用增加580萬美元部分抵消。

在截至2021年9月30日的三個月中，管理費淨額為1.572億美元，比截至2020年9月30日的三個月的1.473億美元增加了980萬美元，這主要是由於基本管理費的增加。基本管理費增加了880萬美元，主要是因為

賺取費用

管理的資產在我們的個人投資者和專業解決方案平臺中不斷增長。

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的補償為3510萬美元，減少了630萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為4140萬美元。減少的主要原因是應計補償金的變化。

截至2021年9月30日的三個月，其他運營費用為2550萬美元，增加了580萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為1970萬美元。這一增長主要是由於與技術相關的費用。

115

目錄表

淨變現

截至2021年9月30日的三個月的淨變現為2080萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的420萬美元增加了1660萬美元，增幅393%。淨變現增加的主要原因是已實現本金投資收入(虧損)增加了1,510萬美元。

截至2021年9月30日的三個月，已實現本金投資收入(虧損)為1,490萬美元，比截至2020年9月30日的三個月增加了1,510萬美元。這一增長主要是由於該部門分配了部分出售Blackstone剩餘的Pátria股份所確認的收益。

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

截至2021年9月30日的九個月，部門可分配收益為3.84億美元，較截至2020年9月30日的九個月的2.555億美元增加1.285億美元，增幅為50%。分部可分配收益的增長歸因於與手續費相關的收益增加了3960萬美元，淨變現增加了8900萬美元。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的九個月，費用相關收益為2.895億美元，較截至2020年9月30日的九個月的2.499億美元增加3960萬美元，增幅為16%。與費用相關的收益增加是由於管理費用淨額增加3,460萬美元，與費用相關的薪酬減少1,540萬美元，但被其他運營費用增加1,040萬美元部分抵銷。

在截至2021年9月30日的9個月中，管理費淨額為4.686億美元，增加了3460萬美元，而截至2020年9月30日的9個月的管理費淨額為4.34億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基本管理費增加2,950萬美元，主要原因是

賺取費用

管理的資產在我們的個人投資者和專業解決方案平臺中不斷增長。

截至2021年9月30日的9個月，與費用相關的補償為1.126億美元，與截至2020年9月30日的9個月的1.279億美元相比，減少了1540萬美元。減少的主要原因是應計補償金的變化。

截至2021年9月30日的9個月，其他運營費用為6650萬美元，增加了1040萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為5610萬美元。增加的主要原因是專業費用和與技術有關的費用。

淨變現

截至2021年9月30日的9個月的淨變現為9450萬美元，增加了8900萬美元，而截至2020年9月30日的9個月的淨變現為560萬美元。實現淨收益增加的原因是已實現本金投資收入(虧損)增加了5370萬美元，已實現業績收入增加了4700萬美元，但已實現業績薪酬增加了1180萬美元，部分抵消了這一增長。

截至2021年9月30日的9個月，已實現本金投資收入(虧損)為5260萬美元，增加5370萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為110萬美元。增加的主要原因是該部門於2021年第一季度分配了與Pátria出售交易相關的確認收益，並於2021年第三季度部分出售了Blackstone剩餘的Pátria股份。關於Pátria銷售交易的更多信息，見附註4。“投資--權益法投資”，載於“第一部分--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。

116

目錄表

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效收入為5590萬美元，增加了4700萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為890萬美元。這一增長主要是由於截至2021年9月30日的9個月的變現和更高的回報，主要是在定製解決方案和混合產品方面。

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效薪酬為1,400萬美元，增加了1,180萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為220萬美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。

綜合收益

綜合退貨信息包括在整個討論和分析中，以便於瞭解我們在所述期間的業務結果。本討論和分析中反映的綜合回報信息並不代表Blackstone的財務表現，也不一定代表任何特定基金或綜合基金的未來業績。對Blackstone的投資不是對我們的任何基金或組合的投資。不能保證我們的任何基金或組合或我們的其他現有和未來的基金或組合將獲得類似的回報。

下表顯示了BAAM主要解決方案組合的返回信息：


	三												九											平均年報税表(A)
	截至的月份												截至的月份											期間已結束
	9月30日，												9月30日，											2021年9月30日
	2021						2020						2021						2020					一年						三年						五年						歷史
複合材料	毛收入			網絡			毛收入			網絡			毛收入			網絡			毛收入		網絡			毛收入			網絡			毛收入			網絡			毛收入			網絡			毛收入			網絡
BAAM主要解決方案組合(B)		1	%		1	%		3	%		3	%		7	%		7	%		-		-1	%		13	%		12	%		6	%		5	%		7	%		6	%		7	%		6	%

此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。

(a)	綜合回報提供了一個彙總的資產加權回報衡量標準，用於評估適用的Blackstone基金類別的整體表現。

(b)

BAAM的主要解決方案(“BPS”)綜合業務涵蓋2000年1月至今，儘管BAAM的成立日期為1990年9月。BPS綜合指數僅包括BAAM管理的混合和定製的多經理人基金和賬户，不包括BAAM的個人投資者解決方案(流動選擇)、戰略資本(種子和GP少數股權)、戰略機會

(共同投資)，

和諮詢服務

(非酌情)

平臺，但BPS基金直接投資於這些平臺除外。BAAM管理的基金在清算中，在淨回報的情況下，

免收費用

資產也被排除在外。構成BPS綜合指數的基金/賬户不是在單一基金或賬户內管理，而是按照不同的授權進行管理。不能保證BAAM會在獨立的基金/賬户中進行同樣的投資組合。BPS綜合指數並非可投資產品，因此，BPS綜合指數的表現並不代表實際基金或賬户的表現。歷史迴歸始於2000年1月1日。

117

目錄表

運營指標

下表提供了有關我們管理的符合業績要求的投資資產的信息：


	投資業績				估計的百分比以上
	符合條件的資產				高水位線/
	管理				基準(A)
	截至9月30日，				截至9月30日，
	2021		2020		2021			2020
	(千美元)
對衝基金解決方案管理基金(B)	$	45,560,404	$	45,664,704		91	%		38	%

(a)	高水位線以上的估計百分比/基準是指當適用的對衝基金解決方案管理基金相對於基準具有積極的投資業績時，截至所示日期，管理下的投資業績合格資產的百分比，如果適用的對衝基金解決方案管理基金相對於基準具有積極的投資業績。適用Blackstone基金的遞增正面表現可能會導致額外資產達到其各自的高水位線或清除基準回報率，從而導致高水位線/基準線以上的估計百分比增加。

(b)	對於對衝基金解決方案管理基金，截至2021年9月30日，其管理下的9%的投資業績合格資產低於其各自的高水位標記/基準，以達到其各自的高水位標誌/基準所需的增量增值為3.424億美元，較2020年9月30日的14億美元減少(10億美元)。截至2021年9月30日，在低於各自高水位/基準的投資業績合格管理資產中，49%距離達到各自的高水位線不到5%。

118

目錄表

信用與保險

下表顯示了我們的信用保險部門的運營結果：


	截至三個月											九個月結束
	9月30日，						2021 vs. 2020					9月30日，						2021 vs. 2020
	2021			2020			$			%		2021			2020			$			%

	(千美元)
管理費，淨額
基地管理費	$	197,591		$	152,037		$	45,554			30%	$	526,039		$	442,930		$	83,109			19%
交易費和其他費用，淨額		8,132			3,338			4,794			144%		19,915			14,681			5,234			36%
管理費抵銷		(1,884	)		(2,233	)		349			-16%		(5,146	)		(8,019	)		2,873			-36%

管理費合計(淨額)		203,839			153,142			50,697			33%		540,808			449,592			91,216			20%
與費用相關的業績收入		37,688			9,623			28,065			292%		66,577			26,066			40,511			155%
與費用相關的補償		(107,865	)		(61,585	)		(46,280	)		75%		(263,059	)		(188,080	)		(74,979	)		40%
其他運營費用		(51,276	)		(43,293	)		(7,983	)		18%		(142,615	)		(118,458	)		(24,157	)		20%

與費用相關的收入		82,386			57,887			24,499			42%		201,711			169,120			32,591			19%

已實現的業績收入		6,148			225			5,923			N/m		73,234			11,868			61,366			517%
已實現的績效補償		(1,145	)		(417	)		(728	)		175%		(29,532	)		(2,963	)		(26,569	)		897%
已實現本金投資收益		15,820			840			14,980			N/m		67,285			4,372			62,913			N/m

淨變現		20,823			648			20,175			N/m		110,987			13,277			97,710			736%

分部可分配收益	$	103,209		$	58,535		$	44,674			76%	$	312,698		$	182,397		$	130,301			71%

N/M沒有意義。

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

截至2021年9月30日的三個月，部門可分配收益為1.032億美元，較截至2020年9月30日的三個月的5850萬美元增加4470萬美元，增幅76%。分部可分配收益的增長歸因於與費用相關的收益增加了2450萬美元，淨變現增加了2020萬美元。

2021年第三季度，由於手續費相關收益的增加以及淨變現的增加，我們信用和保險部門的部門可分配收益比2020年第三季度更高。許多資產類別的有利市場條件和收緊的利差，以及穩健的基礎公司業績，都對我們的信用和保險部門的回報產生了積極影響。我們的永久資本策略也經歷了強勁的籌資勢頭，佔我們管理的總資產的比例不斷上升。美國強勁的經濟活動支撐了資產類別和行業的持續復甦。最近幾個季度，信用保險部門也受益於有利的流動性狀況。然而，另一次重大的市場低迷可能會給借款人帶來額外的壓力，使他們有能力履行債務償還義務，或增加對去槓桿化的關注。然而，我們的基金繼續積極管理自己的投資組合，以限制下行並保護資本。美國的通脹正繼續顯示出加速的跡象，並可能在中短期內持續下去。在美國，工人競爭加劇、供應鏈問題和能源價格上漲推動了工資和其他投入的增加，這對利潤率構成了越來越大的壓力。如果這些公司無法緩解利潤率壓力並出現槓桿率上升，尤其是在償債成本上升的同時，我們信用保險部門某些投資的估值可能會受到負面影響。如果利率上升，並且這種上升與一段時期的經濟疲軟或增長放緩同時發生，我們信貸中的資本配置&

119

目錄表

保險部門可能會受到負面影響。此外，利率上升可能會對該部門的部門可分配收益產生不利影響，儘管我們認為我們目前的投資組合相對獨立，因為我們的大部分債務組合是浮動利率和/或短期的。

在能源方面，疲軟的長期市場基本面繼續構成挑戰，特別是在上游能源方面，但總體宏觀經濟背景仍然積極。由於對氣候變化和碳排放(包括化石燃料的潛在替代品)的影響的擔憂，人們更加關注能源的可持續性，這也加劇了這種疲軟的市場基本面的影響。如果這些疲軟的市場基本面在能源行業或更廣泛的信貸市場持續存在，將進一步對我們信貸基金的某些投資表現產生負面影響。

COVID-19，

10-K

截至2020年12月31日的年度。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的收益為8240萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的5790萬美元增加了2450萬美元，增幅為42%。費用相關收益的增長主要是由於管理費用淨額增加了5070萬美元，與費用相關的績效收入增加了2810萬美元，但與費用相關的薪酬增加了4630萬美元，部分抵消了這一增長。

在截至2021年9月30日的三個月中，管理費淨額為2.038億美元，增加了5070萬美元，而截至2020年9月30日的三個月的管理費淨額為1.531億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基本管理費增加4,560萬美元，主要是由於我們最近推出的信貸工具BXSL的資本增加，以及BCRED和我們的流動信貸業務的資金流入。

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的績效收入為3770萬美元，比截至2020年9月30日的三個月增加了2810萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為960萬美元。這一增長主要是由於BXSL的業績和資產增長以及BCRED於2021年第一季度推出。

截至2021年9月30日的三個月，與費用相關的補償為1.079億美元，增加了4630萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為6160萬美元。增加的主要原因是管理費、淨收入和與費用相關的業績收入增加，與費用相關的薪酬的一部分是基於這些收入的。

淨變現

截至2021年9月30日的三個月的淨變現為2080萬美元，增加了2020萬美元，而截至2020年9月30日的三個月的淨變現為60萬美元。淨變現的增長主要是由於已實現本金投資收入增加了1,500萬美元，已實現業績收入增加了590萬美元。

120

目錄表

截至2021年9月30日的三個月，已實現本金投資收入為1580萬美元，比截至2020年9月30日的三個月的80萬美元增加了1500萬美元。這一增長主要是由於該部門分配了部分出售Blackstone剩餘的Pátria股份所確認的收益。

截至2021年9月30日的三個月，已實現績效收入為610萬美元，增加了590萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為20萬美元。這一增長主要是由於與截至2020年9月30日的三個月相比，已實現收益增加。

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

截至2021年9月30日的九個月，部門可分配收益為3.127億美元，較截至2020年9月30日的九個月的1.824億美元增加1.303億美元，增幅為71%。分部可分配收益的增長歸因於與費用相關的收益增加了3260萬美元，淨變現增加了9770萬美元。

與費用相關的收入

截至2021年9月30日的九個月，與費用相關的收益為2.017億美元，較截至2020年9月30日的九個月的1.691億美元增加3260萬美元，增幅19%。與費用相關的收益增加是由於管理費用淨額增加9,120萬美元，與費用相關的業績收入增加4,050萬美元，但與費用相關的薪酬增加7,500萬美元和其他運營費用增加2,420萬美元部分抵消了這一增長。

在截至2021年9月30日的9個月中，管理費淨額為5.408億美元，增加了9120萬美元，而截至2020年9月30日的9個月的淨管理費為4.496億美元，這主要是由於基本管理費的增加。基本管理費增加了8310萬美元，主要是由於我們最近推出的信貸工具BXSL的資本增加，以及BCRED和我們的流動信貸業務的資金流入。

截至2021年9月30日的9個月，與費用相關的績效收入為6660萬美元，比截至2020年9月30日的9個月增加了4050萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為2610萬美元。這一增長主要是由於BXSL的業績和資產增長以及BCRED於2021年第一季度推出。

截至2021年9月30日的9個月，與費用相關的補償為2.631億美元，增加了7500萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為1.881億美元。增加的主要原因是管理費、淨收入和與費用相關的業績收入增加，與費用相關的薪酬的一部分是基於這些收入的。

截至2021年9月30日的9個月，其他運營費用為1.426億美元，增加了2420萬美元，而截至2020年9月30日的三個月為1.185億美元。增加的主要原因是與租用和技術有關的費用以及專業費用。

淨變現

截至2021年9月30日的9個月的淨變現為1.11億美元，比截至2020年9月30日的9個月的1330萬美元增加了9770萬美元，增幅為736%。實現淨收益增加的原因是已實現本金投資收入增加6,290萬美元和已實現業績收入增加6,140萬美元，但已實現業績薪酬增加2,660萬美元部分抵消了這一增長。

121

目錄表

截至2021年9月30日的9個月，已實現本金投資收入為6730萬美元，增加了6290萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為440萬美元。增加的主要原因是該部門於2021年第一季度分配了與Pátria出售交易相關的確認收益，並於2021年第三季度部分出售了Blackstone剩餘的Pátria股份。關於Pátria銷售交易的更多信息，見附註4。“投資--權益法投資”，載於“第一部分--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效收入為7320萬美元，增加了6140萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為1190萬美元。這一增長主要是由於我們的夾層機會主義基金產生的已實現績效費用，以及與截至2021年9月30日的9個月相比，已實現利差的增加。

截至2021年9月30日的9個月，已實現績效薪酬為2950萬美元，增加了2660萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為300萬美元。這一增長主要是由於已實現的績效收入的增加。

綜合收益

下表顯示了私人信用和流動信用組合的退貨信息：


	截至三個月 9月30日，												九個月結束 9月30日，										2021年9月30日
	2021						2020						2021						2020				開始至今
綜合(A)	毛收入			網絡			毛收入			網絡			毛收入			網絡			毛收入		網絡		毛收入			網絡
私人信貸(B)		5	%		3	%		8	%		6	%		17	%		13	%		-6%		-7%		12	%		7	%
流動信貸(B)		1	%		1	%		4	%		3	%		4	%		4	%		-		-		5	%		5	%

此處提供的回報代表適用的Blackstone基金的回報，而不是Blackstone的回報。

(a)	淨回報是基於扣除管理費、支出和業績分配後的賬面價值(已實現和未實現)的變化，扣除預繳税款。

(b)

自2021年1月1日起，信用回報作為私人信貸和流動信貸的單獨回報呈現，而不是作為信用綜合回報。私人信貸回報包括夾層借貸基金和中端市場直接借貸基金(包括BXSL)、壓力/困境策略(包括壓力/困境基金和信貸Alpha策略)和能源策略。流動信用回報包括CLO、封閉式基金、開放式基金和單獨管理的賬户。僅限

賺取費用

公允價值在每個基金開始時超過1億美元的基金

季度末

都包括在內。清算中的基金、主要投資於投資級公司信貸的基金和我們的結構性產品集團被排除在外。作為2008年3月黑石收購BXC的一部分向BXC貢獻的黑石基金，以及

收購前

BXC在2008年3月以後收購的基金和工具的日期業績也不包括在內。私人信貸和流動信貸的成立至今的回報是從2005年12月31日開始的。前幾期已更新，以反映這一陳述。

122

目錄表

運營指標

下表提供了有關我們管理的符合業績要求的投資資產的信息：


	投資業績符合條件的資產管理				估計的百分比以上高水位線/ 障礙(A)
	截至9月30日，				截至9月30日，
	2021		2020		2021		2020

	(千美元)
信用保險(B)	$	49,934,469	$	26,800,781		87%		59%

(a)	高水位線以上的估計百分比/障礙是指當適用的信用保險管理基金相對於障礙有積極的投資表現時，截至所示日期，管理下的投資業績合格資產的百分比，如適用，將賺取績效費用。適用Blackstone基金的遞增正面表現可能會導致額外資產達到其各自的高水位線或清除障礙回報，從而導致高水位線/障礙線以上的估計百分比增加。

(b)	對於信保管理基金，截至2021年9月30日，其管理下的13%的投資業績合格資產低於其各自的高水位標誌/障礙，達到其各自的高水位標誌/障礙所需的增量增值為24億美元，較2020年9月30日的41億美元減少(17億美元)。截至2021年9月30日，在投資業績合格的管理資產中，低於各自的高水位線/障礙的佔41%，距離達到各自的高水位線不到5%。

非公認會計原則

財務措施

這些

非公認會計原則

列報財務措施時，並無合併任何納入簡明綜合財務報表的Blackstone基金。因此，所有

非公認會計原則

財務指標不包括與Blackstone基金相關的資產、負債和經營業績。有關可分配收益、部門可分配收益、費用相關收益和調整後EBITDA的定義，請參閲“-關鍵財務指標和指標”。

123

目錄表

下表是Blackstone Inc.的淨收入與可分配收益、部門可分配收益總額、費用相關收益和調整後EBITDA的對賬：


	截至三個月 9月30日，						九個月結束 9月30日，
	2021			2020			2021			2020

	(千美元)
黑石公司的淨收入。	$	1,401,895		$	794,719		$	4,458,919		$	296,493
可歸因於非控制性黑石控股的權益		1,315,641			638,803			3,667,618			253,814
淨收益(虧損)可歸因於非控制性在合併實體中的權益		486,907			259,761			1,305,273			(90,938	)
可贖回的淨收益(虧損) 非控制性在合併實體中的權益		1,550			6,868			2,816			(12,027	)

淨收入		3,205,993			1,700,151			9,434,626			447,342
税項撥備		458,904			100,960			746,707			89,672

計税前淨收益		3,664,897			1,801,111			10,181,333			537,014
與交易有關的收費(A)		59,193			47,283			122,614			170,437
無形資產攤銷(B)		17,044			16,483			51,212			49,449
合併的影響(C)		(488,457	)		(266,629	)		(1,308,089	)		102,965
未實現業績收入(D)		(2,724,366	)		(1,403,480	)		(7,886,033	)		982,043
未實現業績分配補償(E)		1,193,853			509,474			3,394,041			(433,091	)
未實現本金投資(收益)虧損(F)		2,343			(177,125	)		(526,249	)		216,169
其他收入(G)		(64,109	)		192,623			(152,252	)		110,078
基於股權的薪酬(H)		129,254			89,862			394,948			266,675
行政事業性收費調整(一)		2,488			2,719			7,747			2,719
應繳税款及相關應付款(J)		(156,867	)		(40,225	)		(381,762	)		(127,268	)

可分配收益		1,635,273			772,096			3,897,510			1,877,190
應繳税款及相關應付款(J)		156,867			40,225			381,762			127,268
淨利息和股息損失(K)		16,238			12,731			40,367			29,306

部門可分配收益合計		1,808,378			825,052			4,319,639			2,033,764
已實現業績收入(L)		(1,497,477	)		(319,954	)		(2,691,738	)		(589,364	)
已實現績效補償(M)		619,074			121,730			1,108,269			230,819
已實現本金投資收益(N)		(151,010	)		(15,884	)		(512,298	)		(55,112	)

與費用相關的收入	$	778,965		$	610,944		$	2,223,872		$	1,620,107

調整後的EBITDA對賬
可分配收益	$	1,635,273		$	772,096		$	3,897,510		$	1,877,190
利息支出(O)		51,773			39,228			140,245			119,692
應繳税款及相關應付款(J)		156,867			40,225			381,762			127,268
折舊和攤銷(P)		12,771			9,568			37,645			25,190

調整後的EBITDA	$	1,856,684		$	861,117		$	4,457,162		$	2,149,340

(a)	這一調整剔除了與交易相關的費用，這些費用不包括在黑石的部門報告中。與交易相關的費用來自企業行為，包括收購、資產剝離和黑石的首次公開募股(IPO)。主要包括以權益為基礎的補償費用、或有代價安排的損益、因税法改變或類似事件而導致的應收税項協議結餘變動、交易成本及與該等公司行動相關的任何損益。

124

目錄表

(b)	這一調整剔除了與交易相關的無形資產的攤銷，這些無形資產不包括在黑石的部門報告中。該金額包括與Blackstone對Pátria的投資相關的無形資產攤銷，該筆投資歷來按權益法入賬。由於Pátria於2021年1月首次公開募股，權益法已停止使用，將不再對與投資相關的無形資產進行攤銷。

(c)	這一調整逆轉了整合Blackstone基金的效果，這些基金被排除在Blackstone的細分陳述之外。這項調整包括消除Blackstone在這些基金中的權益，以及取消與以下公司持有的Blackstone合併運營合夥企業的所有權相關的金額非控制性興趣。

(d)	這一調整在分部的基礎上剔除了未實現的業績收入。分部調整代表從合併的Blackstone基金賺取的業績收入的增加，這些收入在合併中被剔除。


	截至三個月 9月30日，				九個月結束 9月30日，
	2021		2020		2021		2020

	(千美元)
GAAP未實現業績分配	$	2,724,366	$	1,403,480	$	7,886,033	$	(981,678	)
分段調整		—		—		—		(365	)

未實現的業績收入	$	2,724,366	$	1,403,480	$	7,886,033	$	(982,043	)

(e)	這一調整取消了未實現的績效分配補償。

(f)	此調整按分部基準剔除未實現本金投資收入(虧損)。分部調整代表(1)從合併中註銷的Blackstone綜合基金賺取的本金投資收入(包括一般合夥人收入)的增加，以及(2)與持有的Blackstone合併運營合夥企業的所有權相關的金額的扣除非控制性興趣。


	截至三個月 9月30日，						九個月結束 9月30日，
	2021			2020			2021			2020

	(千美元)
GAAP未實現本金投資收益(虧損)	$	183,754		$	295,308		$	1,151,904		$	(332,295	)
分段調整		(186,097	)		(118,183	)		(625,655	)		116,126

未實現本金投資收益(虧損)	$	(2,343	)	$	177,125		$	526,249		$	(216,169	)

125

目錄表

(g)	這一調整在分部的基礎上扣除了其他收入。分部調整是指(1)從合併中剔除的合併Blackstone基金獲得的其他收入的回補，以及(2)取消某些與交易相關的費用。


	截至三個月 9月30日，						九個月結束 9月30日，
	2021			2020			2021			2020

	(千美元)
GAAP其他收入	$	64,187		$	(192,159	)	$	152,387		$	(109,559	)
分段調整		(78	)		(464	)		(135	)		(519	)

其他收入	$	64,109		$	(192,623	)	$	152,252		$	(110,078	)

(h)	這一調整取消了以分部為基礎的股權薪酬。

(i)	這一調整增加了相當於按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理費的金額。管理費在公認會計原則下作為資本貢獻入賬，但在Blackstone的分部列報中反映為其他運營費用的減少。

(j)	税項是指經調整的GAAP税項撥備總額，以僅包括按未計提税項撥備(利益)前的收入(虧損)計算的當前税項撥備(利益)，並經調整以排除任何資產剝離的税務影響。相關應付款代表與税收相關應付款項包括應收税項協議項下的應付款項。有關税收和相關應付賬款的完整定義，請參閲“--主要財務措施和指標--可分配收益”。


	截至三個月 9月30日，				九個月結束 9月30日，
	2021		2020		2021		2020

	(千美元)
税費	$	140,548	$	32,518	$	337,966	$	97,254
相關應付款		16,319		7,707		43,796		30,014

應納税金及相關應付款	$	156,867	$	40,225	$	381,762	$	127,268

(k)	這一調整在分部的基礎上扣除利息和股息收入減去利息支出。分部調整指(1)從合併中撇除的綜合Blackstone基金所賺取的利息及股息收入的加計，以及(2)與應收税項協議相關的利息開支的扣除。


	截至三個月 9月30日，						九個月結束 9月30日，
	2021			2020			2021			2020

	(千美元)
公認會計準則利息和股息收入	$	35,048		$	26,497		$	97,477		$	85,505
分段調整		487			—			2,401			4,881

利息和股息收入		35,535			26,497			99,878			90,386

公認會計準則利息支出		52,413			39,540			141,718			120,460
分段調整		(640	)		(312	)		(1,473	)		(768	)

利息支出		51,773			39,228			140,245			119,692

淨利息和股息損失	$	(16,238	)	$	(12,731	)	$	(40,367	)	$	(29,306	)

(l)	這一調整剔除了已實現業績收入的分部總額。

126

目錄表

(m)	這一調整刪除了已實現績效薪酬的區段總額。

(n)	這一調整剔除了已實現本金投資收入的分部總額。

(o)	本次調整按分部計入利息支出，不包括與應收税金協議相關的利息支出。

(p)	這一調整在分段的基礎上增加了折舊和攤銷。

下表是GAAP投資總額與應計淨業績收入的對賬。GAAP投資總額和應計業績收入淨額包括以下內容：


	9月30日，
	2021			2020

	(千美元)
黑石綜合基金的投資	$	2,104,705		$	1,500,398
權益法投資
合夥企業投資		5,303,334			4,144,249
應計業績分配		15,063,648			6,112,904
企業國庫投資		1,520,426			2,390,982
其他投資		1,112,082			274,923

GAAP投資總額	$	25,104,195		$	14,423,456


應計績效分配(簡寫為GAAP	$	15,063,648		$	6,112,904
合併的影響(A)		1			1
應由關聯公司支付--GAAP(B)		59,669			21,499
減去：已實現業績收入淨額(C)		(416,336	)		(75,328	)
減去：應計績效薪酬--GAAP(D)		(6,395,903	)		(2,509,357	)

應計業績收入淨額	$	8,311,079		$	3,549,719

(a)	這一調整增加了在合併中已被剔除的合併黑石基金的投資。

(b)	代表GAAP應計業績收入，記錄在應從關聯公司獲得的收入中。

(c)	指截至報告日期已實現但尚未分配的績效收入，並計入實現期間的可分配收益。

(d)	表示與應計績效分配相關的GAAP應計績效薪酬，記錄在應計薪酬和福利中，並應支付給附屬公司。

流動性與資本資源

一般信息

黑石的業務模式主要來自所管理的第三方資產。Blackstone不是資本密集型或資產負債表密集型業務，目標是運營費用水平，使每個時期的管理和諮詢費用總額超過運營支出總額。因此，我們需要有限的資本資源來支持我們業務的營運資金或運營需求。我們主要利用有限合夥人投資者的長期承諾資本為Blackstone基金的投資需求提供資金，並使用我們自己的變現和現金流投資於增長計劃，對我們自己的基金做出承諾，其中我們的普通合夥人最低承諾通常低於基金有限合夥人承諾的5%，並向股東支付股息。

127

目錄表

我們財務狀況表的波動主要源於Blackstone基金合併後的活動以及業務交易，例如下文所述的優先票據的發行。Blackstone基金的多數經濟所有權權益反映為可贖回

非控制性

合併實體的權益及

非控制性

合併財務報表中合併實體的權益。這些Blackstone基金的合併不會對Blackstone的淨收入或合夥人資本產生淨影響。此外，我們財務狀況表中的波動還包括Blackstone基金中Blackstone投資的升值或貶值、Blackstone基金中此類權益的額外投資和贖回，以及與管理和諮詢費相關的應收賬款的收取。

截至2021年9月30日，總資產為390億美元，較2020年12月31日增加128億美元，增幅49%。總資產增加的主要原因是合併經營夥伴關係的總資產增加了123億美元。可歸因於合併經營夥伴關係的總資產增加的主要原因是投資增加90億美元以及現金和現金等價物增加30億美元。投資額的增加主要是由於Blackstone在其私募股權和房地產投資中的權益增值。現金和現金等價物的增加主要是由於2021年8月5日發行了20億美元的票據。合併經營合夥企業應佔資產的其他淨差異相對不變。

截至2021年9月30日，總負債為182億美元，比2020年12月31日增加了65億美元，增幅為55%。負債總額增加的主要原因是合併經營夥伴關係的負債總額增加了65億美元。合併經營夥伴關係負債總額增加的主要原因是應計報酬和福利增加了40億美元，應付貸款增加了19億美元。應計報酬和福利增加的主要原因是業績報酬增加。應付貸款增加，主要是因為在2021年8月5日發行了20億元票據。合併經營夥伴關係應佔負債的其他淨差異相對不變。

我們有多種流動性來源來滿足我們的資本需求，如“-流動性的來源和用途”所述。雖然我們的流動資金並沒有受到

新冠肺炎

到目前為止，我們繼續密切關注疫情影響的事態發展。

新冠肺炎

根據這些事態發展，積極評估我們的流動性來源和使用情況。

流動性的來源和用途

我們有多種流動性來源來滿足我們的資本需求，包括年度現金流、我們業務的累積收益、我們發行優先票據的收益、我們資產負債表上持有的流動投資，以及我們承諾的22.5億美元循環信貸安排。截至2021年9月30日，Blackstone擁有50億美元的現金和現金等價物，15億美元的企業國庫投資和11億美元的其他投資(其中包括8.43億美元的流動投資)，而我們的債券發行借款為76億美元，我們的循環信貸安排下沒有未償還的借款。

2021年8月5日，Blackstone發行了本金總額為6.5億美元的1.625%優先債券，本金總額為2.000%的優先債券，將於2032年1月30日到期，本金總額為2.850的優先債券，將於2051年8月5日到期。有關更多信息，請參見附註12。本文件“第一部分.財務報表”中“簡明綜合財務報表附註”中的“借款”和“--顯著交易”。

除了我們從票據發行和循環信貸安排下獲得的現金外，我們預計還將收到(A)經營活動產生的現金，(B)業績分配和獎勵費用變現，以及(C)我們所做基金投資的變現。從這三家公司收到的金額

128

目錄表

根據我們的投資基金所經歷的變現事件或淨回報的頻率和規模，來源可能在每年和季度之間有很大的不同。如果我們的投資基金長期幾乎沒有實質性變現，同時又大量要求這些投資基金進行新的投資，我們的可用資金可能會受到不利影響。因此，在管理我們的整體流動性和現金狀況時，會考慮Blackstone對我們基金的承諾。

我們預計我們的主要流動性需求將是現金，以(A)提供資本以促進我們現有業務的增長，主要包括為我們的普通合作伙伴和

共同投資

(B)提供資本以協助我們拓展新業務，(C)支付營運開支，包括向員工支付現金補償及出現的其他債務，(D)為適度的資本開支提供資金，(E)償還借款及相關利息成本，(F)支付所得税，(G)根據我們的回購計劃回購我們的普通股及Blackstone Holdings Partnership單位的股份，及(H)向我們的股東支付股息及向Blackstone Holdings Partnership Units的持有人派發股息。

截至2021年9月30日，我們對我們基金的資本承諾、我們投資的基金以及我們的投資策略包括：


					高級董事總經理
	黑石集團和				以及某些其他的
	普通合夥人				專業人士(A)
	原創		剩餘		原創		剩餘
基金	承諾		承諾		承諾		承諾

	(千美元)
房地產
BREP V	$	52,545	$	2,185	$	—	$	—
BREP VI		750,000		36,809		150,000		12,270
BREP VII		300,000		33,652		100,000		11,217
BREP VIII		300,000		48,185		100,000		16,062
BREP IX		300,000		144,159		100,000		48,053
BREP歐洲III		100,000		13,231		35,000		4,410
BREP歐洲IV		130,000		24,074		43,333		8,025
BREP歐洲V		150,000		32,041		43,333		9,256
BREP歐洲VI		130,000		80,996		43,333		26,999
BREP亞洲I		50,000		10,141		16,667		3,380
BREP亞洲II		70,707		29,415		23,569		9,805
BREP Asia III		50,000		50,000		16,667		16,667
BREDS II		50,000		6,227		16,667		2,076
BREDS III		50,000		17,659		16,667		5,886
BREDS IV		50,000		32,415		—		—
BPP		177,659		30,546		—		—
其他(B)		25,599		10,273		—		—

總房地產		2,736,510		602,008		705,236		174,106

繼續..。

129

目錄表


					高級董事總經理
	黑石集團和				以及某些其他的
	普通合夥人				專業人士(A)
	原創		剩餘		原創		剩餘
基金	承諾		承諾		承諾		承諾

	(千美元)
私募股權
BCP V	$	629,356	$	30,642	$	—	$	—
BCP VI		719,718		82,838		250,000		28,774
BCP VII		500,000		43,116		225,000		19,402
BCP VIII		500,000		351,676		225,000		158,254
BEP I		50,000		4,728		—		—
BEP II		80,000		14,477		26,667		4,826
BEP III		80,000		58,418		26,667		19,473
BCEP I		120,000		27,202		18,992		4,305
BCEP II		160,000		150,297		32,640		30,661
BCP亞洲I		40,000		17,249		13,333		5,750
BCP Asia II		100,000		100,000		33,333		33,333
戰術機會		464,304		203,420		154,768		67,807
戰略合作伙伴		778,385		440,607		120,416		67,581
BIP		168,632		67,136		—		—
BXLS		120,000		83,673		30,000		24,725
BXG		80,650		55,377		26,667		18,243
其他(B)		278,669		25,873		—		—

總私募股權		4,869,714		1,756,729		1,183,483		483,134

對衝基金解決方案
戰略聯盟I		50,000		2,033		—		—
戰略聯盟II		50,000		1,482		—		—
戰略聯盟III		22,000		3,673		—		—
戰略聯盟四		15,000		15,000		—		—
戰略控股I		154,610		43,511		—		—
戰略控股II		50,000		40,157		—		—
地平線		100,000		44,358		—		—
其他(B)		19,378		10,613		—		—

整體對衝基金解決方案		460,988		160,827		—		—

繼續..。

130

目錄表


					高級董事總經理
	黑石集團和				以及某些其他的
	普通合夥人				專業人士(A)
	原創		剩餘		原創		剩餘
基金	承諾		承諾		承諾		承諾

	(千美元)
信用與保險
夾層/機會主義II	$	120,000	$	29,458	$	110,101	$	27,028
夾層/機會主義III		130,783		40,612		31,061		9,645
夾層/機會主義IV		122,000		112,444		33,378		30,763
歐洲高級債務I		63,000		16,521		56,882		14,917
歐洲高級債務II		93,010		66,093		22,359		16,082
壓力/苦惱的我		50,000		4,869		27,666		2,694
壓力/痛苦II		125,000		51,695		119,878		49,576
壓力/痛苦III		151,000		113,042		31,977		23,938
能源I		80,000		37,630		75,445		35,487
能源II		150,000		117,682		25,565		20,057
瑞信阿爾法基金		52,102		19,752		50,670		19,209
瑞信阿爾法基金II		25,500		13,422		6,126		3,224
其他(B)		145,980		49,678		20,486		3,955

總信用和保險		1,308,375		672,898		611,594		256,575

其他
財政部(C)		806,107		583,228		—		—

	$	10,181,694	$	3,775,690	$	2,500,313	$	913,815

(a)	對於上表所示的一些一般合夥人承諾，我們要求我們的高級董事總經理和某些其他專業人員為承諾的一部分提供資金，儘管根據各自基金的管理協議，為總承諾提供資金的最終義務是我們的。適用的普通合夥人最初和剩餘承付款項總額見上表。此外，某些高級董事總經理和其他專業人士可能被要求在某些套利基金中提供最低限度的承諾額。我們預計我們的承諾將隨着時間的推移而減少，並由可用現金和運營和變現產生的現金提供資金。考慮到當時的市場狀況以及流動資金和現金或流動資金投資餘額，我們相信上述流動資金來源將足以滿足我們的營運資金需求。

(b)	代表對各分部若干其他基金的資本承諾。

(c)	代表貸款發放承諾、左輪手槍承諾和資本市場承諾。

131

目錄表

截至2021年9月30日，Blackstone的間接附屬公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.(“Issuer”)已發行及發行以下優先票據(統稱“票據”)：


	集料
	本金
	金額
	(美元/歐元
高級註釋(A)	(以千計)
4.750%, Due 2/15/2023	$	400,000
2.000%, Due 5/19/2025	€	300,000
1.000%, Due 10/5/2026	€	600,000
3.150%, Due 10/2/2027	$	300,000
1.625%, Due 8/5/2028	$	650,000
1.500%, Due 4/10/2029	€	600,000
2.500%, Due 1/10/2030	$	500,000
1.600%, Due 3/30/2031	$	500,000
2.000%, Due 1/30/2032	$	800,000
6.250%, Due 8/15/2042	$	250,000
5.000%, Due 6/15/2044	$	500,000
4.450%, Due 7/15/2045	$	350,000
4.000%, Due 10/2/2047	$	300,000
3.500%, Due 9/10/2049	$	400,000
2.800%, Due 9/30/2050	$	400,000
2.850%, Due 8/5/2051	$	550,000

	$	7,637,000

(a)	票據為發行人的無抵押及無附屬債務，並由Blackstone Inc.及各Blackstone Holdings Partnership共同及個別提供全面及無條件擔保。票據載有慣常的契諾及財務限制，其中包括限制發行人及擔保人產生以其附屬公司有表決權股份或利潤參與權益的留置權作為擔保的債務的能力，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。附註亦載有慣常的違約事件。債券的全部或部分可根據吾等的選擇，在債券指定到期日之前的任何時間及不時贖回全部或部分債券，贖回價格為債券所載的整體贖回價格。如發生控制權變更回購事件，債券將按債券所載的回購價格進行回購。

Blackstone通過其間接子公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.與花旗銀行(Citibank，N.A.)作為行政代理擁有22.5億美元的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，到期日為2025年11月24日。借款也可以用英國英鎊、歐元、瑞士法郎、日元或加拿大元進行，每種情況都受某些條件的限制

次要限制。

信貸安排包括慣例陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和保持最低

賺取費用

所管理的資產，每季度進行一次測試。

股份回購計劃

2021年5月6日，黑石董事會授權回購高達10億美元的普通股和黑石控股合夥單位。根據回購計劃，可以不時在公開市場交易、私下談判的交易或其他方式進行回購。回購的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可以隨時更改、暫停或終止，並且沒有指定的到期日。

132

目錄表

在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，黑石集團分別回購了290萬股和600萬股普通股，總成本分別為3.559億美元和6.449億美元。截至2021年9月30日，根據回購計劃，可供回購的剩餘金額為4.026億美元。

分紅

我們打算向普通股持有人支付相當於Blackstone Inc.可分配收益份額約85%的季度股息，根據董事會確定的必要或適當的金額進行調整，以支持我們的業務開展、對我們的業務和基金進行適當投資、遵守適用法律、我們的任何債務工具或其他協議，或為未來的現金需求做準備，例如

與税收相關

支付、追回債務和隨後任何季度向股東支付的股息。股息金額也可以在任何一個季度上調。

有關Blackstone對可分配收益的定義，請參閲“-關鍵財務指標和指標”。

上述所有事項均受本公司董事會全權決定宣佈及派發任何股息的限制，本公司董事會可隨時改變本公司的股息政策，包括但不限於減少該等季度股息或甚至完全取消該等股息。

由於上市實體及/或其全資附屬公司必須根據應收税款協議繳税及付款，因此Blackstone就每個財政年度最終向普通股股東支付的股息金額，按每股或單位計算一般會少於Blackstone Holdings Partners向Blackstone員工及其他有限責任合夥人就其Blackstone Holdings Partnership單位所支付的金額。轉換後，我們預計將支付比有限合夥企業更多的公司所得税，這將增加每股股息和單位分配額之間的差額。

股息在Blackstone當前和累積的收益和利潤範圍內被視為合格股息，任何超額股息在股東基礎範圍內被視為資本回報。

133

目錄表

下圖顯示了2021年和2020年每個普通股股東的財政季度和年度股息。股息在盈利季度之後的下一個季度宣佈和支付。

關於2021財年第三季度，我們向普通股股東支付了每股1.09美元的紅利，截至2021年9月30日的9個月，普通股紅利總計為每股2.61美元。關於2020財年，我們向股東支付的總股息為每股2.26美元。

槓桿

在某些情況下，隨着時間的推移，我們可能會機會主義地使用槓桿，為Blackstone和我們的股東創造最有效的資本結構。除了從我們的票據發行和我們的循環信貸安排中借款外，我們還可以使用逆回購協議、回購協議和已出售但尚未購買的證券。所有這些頭寸都在一個單獨管理的投資組合中持有。簽訂逆回購協議主要是為了利用隔夜市場原本不存在的機會主義收益率，並利用收到的抵押品來支付出售的、尚未購買的證券。回購協議的簽訂主要是為了機會性地為購買的證券帶來更高的利差。這些金融工具持有的餘額會根據Blackstone的流動性需求、市場狀況和投資風險狀況而波動。

134

目錄表

下表顯示了我們的簡明綜合財務狀況報表中有關這些金融工具的信息：


			證券
	回購		賣出了，還沒有
	協議		購得

	(百萬美元)
平衡，2021年9月30日	$	36.5	$	35.7
平衡，2020年12月31日	$	76.8	$	51.0
截至2021年9月30日的9個月
日均餘額	$	56.6	$	40.1
每日最大餘額	$	75.5	$	51.0

135

目錄表

合同義務、承諾和或有事項

下表列出了在合併和解除Blackstone基金合併的基礎上，截至2021年9月30日我們合同義務的相關信息：


	2021年10月1日至
合同義務	2021年12月31日			2022-2023		2024-2025		此後		總計

	(千美元)
經營租賃債務(A)	$	27,895		$	244,684	$	209,541	$	294,886	$	777,006
購買義務		51,335			69,799		7,581		—		128,715
黑石集團發行票據和循環信貸安排(B)		—			400,000		347,400		6,889,600		7,637,000
黑石集團發行的票據和循環信貸安排的利息(C)		39,773			408,311		379,811		2,630,649		3,458,544
黑石集團為應付債務提供資金		100			—		—		—		100
黑石基金對被投資方基金的資本承諾(D)		299,577			—		—		—		299,577
由於某些原因非控制性與應收税金協議有關的利息持有人(E)		—			112,467		136,946		840,667		1,090,080
未確認的税收優惠，包括利息和罰款(F)		1,120			—		—		—		1,120
黑石運營實體對黑石基金和其他(G)的資本承諾		3,775,690			—		—		—		3,775,690

合併合同義務		4,195,490			1,235,261		1,081,279		10,655,802		17,167,832
黑石集團為應付債務提供資金		(100	)		—		—		—		(100	)
黑石基金對被投資方基金的資本承諾(D)		(299,577	)		—		—		—		(299,577	)

Blackstone運營實體的合同義務	$	3,895,813		$	1,235,261	$	1,081,279	$	10,655,802	$	16,868,155

(a)	根據到2030年到期的協議，我們租賃我們的主要辦公空間和某些辦公設備。租用租賃協議，除合同租金支付外，通常還包括對房東產生的某些費用的額外支付，如建築費和水電費。只要這些是固定的或可確定的，就包括在上表中。上表包括確認為經營租賃負債的經營租賃、未記錄為經營租賃負債的短期租賃以及已簽署但尚未開始但未記錄為經營租賃負債的租賃。本表所列金額為扣除合同分租承諾額後的淨額。

(b)	代表我們發行的優先票據的本金金額。截至2021年9月30日，我們的左輪手槍下沒有未償還的借款。

136

目錄表

(c)	指在我們的循環信貸安排下的優先票據和借款的到期日支付的利息，該利息是在假設沒有預付款債務一直持有到最後到期日。這些金額不包括我們左輪手槍下未使用的借款的承諾費。

(d)	該等債務代表綜合Blackstone基金承諾向受投資基金及投資組合公司作出資本貢獻。這些款項一般按需支付，因此列報在一年以下類別。

(e)	代表Blackstone的公司附屬公司根據應收税款協議向某些人士支付款項的義務非控制性於二零零七年Blackstone進行首次公開招股及其後的收購時，權益持有人因購入與重組有關的權益而節省的税款。債務是指目前預計支付的金額，這取決於每年確定的實際實現的節税金額，而不考慮付款的時間。根據公認會計準則的要求，簡明合併財務報表中所列並在附註16中顯示的債務金額。“關聯方交易”(見“第一部分第1項財務報表”)有所不同，以反映某些應付款項的淨現值。非控制性利息持有人。

(f)	總額包括50萬美元的未確認税收優惠總額以及60萬美元的利息和罰款。此外，Blackstone無法對個別年度有關未確認利益總額3910萬美元和利息420萬美元的付款時間作出合理可靠的估計，因此，該等金額不包括在上述合同債務表中。

(g)	這些義務代表我們承諾向Blackstone基金提供普通合夥人資本資金、向其他基金提供有限合夥人資本資金以及Blackstone本金投資承諾。這些金額一般按要求到期，因此列報在一年以下類別；然而，預計將在未來三年催繳大量資本承諾。隨着時間的推移，我們預計將繼續做出這些普通合夥人的資本承諾，為我們的投資基金籌集更多金額。

擔保

黑石及其某些合併基金提供財務擔保。這些擔保的數額和性質載於附註17。本文件第一部分財務報表“簡明合併財務報表附註”中的“承付款和或有事項--或有--擔保”。

彌償

在許多服務合同中，Blackstone同意在某些情況下對第三方服務提供商進行賠償。賠償條款因合同而異，賠償責任的金額(如果有)無法確定，也沒有包括在上表中，也沒有記錄在我們截至2021年9月30日的簡明綜合財務報表中。

追回義務

如果基金迄今收到的業績分配超過根據該基金的累計業績應支付給Blackstone的金額，業績分配將受到追回的限制。Blackstone追回債務的性質及金額載於附註17。“承付款和或有事項--或有債務--或有債務(追回)”，載於本文件第一部分“財務報表第一部分”的“簡明合併財務報表附註”。

關鍵會計政策

我們根據公認會計準則編制我們的簡明合併財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們需要作出假設、估計和/或判斷，這些假設、估計和/或判斷會影響我們的簡明綜合財務報表中報告的資產、負債、收入和費用的金額。我們

137

目錄表

我們的估計和判斷是基於歷史經驗和我們認為在這種情況下是合理的其他假設。然而，這些假設、估計和/或判斷往往是主觀的。根據不斷變化的情況，實際結果可能會受到負面影響。如果實際金額最終與我們的估計不同，修訂將包括在我們知道實際金額的期間的運營結果中。我們認為，如果我們改變基本的假設、估計和/或判斷，以下關鍵會計政策可能會產生重大不同的結果。有關我們的會計政策的説明，請參閲附註2。本文件“第一部分財務報表”中“簡明合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”。

合併原則

關於我們關於合併的會計政策的説明，見附註2。“重要會計政策摘要--合併”和附註9。關於Blackstone參與VIE的詳細信息，請參閲本文件“第一部分財務報表”中“簡明綜合財務報表附註”中的“可變利益實體”。以下討論旨在提供補充信息，説明合併原則的應用如何影響我們的財務業績，以及管理層實施這些原則的過程，包括重大判斷領域。

確定Blackstone持有Blackstone基金或投資工具的控股權，將極大地改變我們簡明合併財務報表的列報方式。在本文件所包括的簡明綜合財務狀況表中，我們100%列報合併VIE的資產和負債以及

非控制性

代表由第三方持有的合併車輛權益部分的權益。然而，我們合併VIE的資產只能用於清償合併VIE的債務，不能供Blackstone一般使用。此外，我們合併VIE的負債不具有Blackstone的一般信用追索權。在簡明綜合經營報表中，我們剔除了從合併VIE收到或應計的任何管理費、獎勵費用或業績分配，因為它們被視為公司間交易。我們100%確認合併VIE的投資收益(虧損)，並將可歸因於第三方所有權的收益(虧損)部分分配給

非控制性

可歸因於Blackstone Inc.的淨收入的利益。

評估我們是否整合了我們管理的黑石基金或投資工具，需要運用重大判斷。這些判斷在我們參與VIE時和在持續的基礎上都適用，包括但不限於：

•

決定我們的管理費、激勵費或績效分配是否代表可變利益-我們判斷我們賺取的費用是否與這些費用所需的努力水平和市場費率相稱。在作出這項判斷時，吾等除其他事項外，會考慮第三方在該實體的投資範圍，以及吾等在VIE持有的任何其他權益的條款。

•

確定是否

踢出場外

權利是實質性的-我們判斷合夥實體的第三方投資者是否有能力通過簡單多數票將普通合夥人、投資經理或其等價者除名，或解散(清算)合夥實體。這包括評估行使這些權利是否存在障礙。

•

總結Blackstone是否有義務承擔可能對VIE產生重大影響的損失或有權獲得可能對VIE產生重大影響的收益--由於GAAP中沒有明確的門檻來定義“潛在重大”，管理層必須做出判斷，並對定量和定性因素進行評估，以得出是否達到這一門檻的結論。

138

目錄表

收入確認

關於我們關於收入確認的會計政策的説明，請參閲附註2。“重要會計政策摘要--收入確認”，載於“第一部分--財務報表”中“簡明合併財務報表附註”。有關我們收入安排的性質，包括管理費、獎勵費和績效分配如何產生的額外説明，請參閲我們年報中的“第一部分：營業費結構/獎勵性安排”。

表格10-K

截至2020年12月31日的年度。以下討論旨在提供補充信息，説明收入確認原則的應用如何影響我們的財務業績，以及管理層實施這些原則的過程，包括重大判斷領域。

管理和諮詢費，淨額

-Blackstone從其管理的基金和投資工具的投資者那裏按計算基數的固定百分比賺取基本管理費，計算基數通常是管理下的資產、資產淨值、總資產、承諾資本或投資資本。管理費税率的範圍和計算基數一般如下：

私募股權、房地產以及我們的某些對衝基金解決方案和專注於信貸的基金：

•

投資期內承諾資本金或投入資本金的0.25%至1.75%，

•

私募股權和房地產基金投資期後的投資資本、承諾資本或投資公允價值的0.25%至1.50%，以及

•

對於我們的某些對衝基金解決方案，在投資期之後為投資資本或資產淨值的1.00%至1.50%，以及

專注於信貸

資金。

對於像對衝基金這樣結構集中的房地產和信貸基金：

•

資產淨值的0.24%至1.50%。

關於以信貸和保險為重點的單獨管理賬户：

•

資產淨值或總資產的0.20%至1.50%。

關於房地產單獨管理的賬户：

•

投資資本、淨營業收入或淨資產價值的0.65%至2.00%。

關於對衝基金的基金、某些對衝基金和投資於對衝基金的單獨管理賬户：

•

資產淨值的0.25%至1.50%。

在CLO車輛上：

•

抵押品資產總面值的0.40%至0.50%，包括本金現金。

關於以信用為重點的註冊和

非註冊的

投資公司：

•

總資產或資產淨值的0.25%至1.25%。

BXMT的投資顧問收取的年度管理費基於BXMT從股票發行中收到的淨收益的1.50%和累計的“可分配收益”(通常等於其GAAP淨收入，不包括某些

非現金

和其他項目)，但須作某些調整。Breit的投資顧問每年收取資產淨值1.25%的管理費，按月支付。

139

目錄表

根據承諾資本或投資資本計算管理費本質上是機械的，因此不需要使用重大估計或判斷。根據資產淨值、總資產或投資公允價值計算的管理費取決於基金內相關投資的公允價值。估計和假設是在確定基金內相關投資的公允價值時作出的，可能會因所使用的估值方法以及經濟狀況而有所不同。有關釐定相關投資的公允價值所需判斷的進一步討論，請參閲下文“-公允價值”。

投資收益(虧損)

-根據迄今累積的基金業績向普通合夥人分配業績，但以有限合夥人的優先回報為條件。黑石得出的結論是，與其有限合夥人一起在一家合夥企業中進行的投資，使黑石有權獲得業績分配，屬於權益法投資，不在GAAP關於對與客户的合同收入進行會計處理的指導範圍內。百仕通在權益會計方法下對這些安排進行了核算。根據權益法，Blackstone應佔權益法投資的收益(虧損)是使用資產負債表方法確定的，該方法稱為假設賬面價值清算(“HLBV”)法。根據HLBV方法，在每個報告期結束時，Blackstone根據基金協議計算每個基金應支付給Blackstone的應計業績分配，就像標的投資的公允價值在該日期已實現一樣，無論該等金額是否已實現。如果到目前為止收到的績效分配超過了根據累積結果應支付給Blackstone的金額，則績效分配將被退還。

某些Blackstone基金持有的投資的公允價值變動是應計業績分配計算和潛在償還先前收到的業績分配的應計費用的一項重要投入。估計和假設是在確定基金內相關投資的公允價值時作出的。有關用於確定相關投資的公允價值的重大估計和假設的進一步討論，請參閲下文“-公允價值”。

公允價值

Blackstone在整個報告過程中使用公允價值。關於我們與估值相關的會計政策的説明，請參閲附註2。《重要會計政策摘要--

新冠肺炎

和全球經濟市場狀況，“重要會計政策摘要--金融工具的公允價值”和“重要會計政策摘要--按公允價值計算的投資”，載於本文件“第一部分財務報表”的“簡明合併財務報表附註”。以下討論旨在提供有關公允價值原則的應用如何影響我們的財務結果的補充信息，以及管理層實施這些原則的過程，包括重大判斷領域。

Blackstone基金持有的投資的公允價值是計算我們的某些管理費、激勵費、業績分配和我們確認的相關薪酬的主要投入。黑石基金是根據美國註冊會計師協會會計和審計指南作為投資公司入賬的。

投資公司

，並根據公認會計準則關於投資公司的指導，並按公允價值反映其投資，包括多數股權和受控投資(“投資組合公司”)。在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，我們使用在一致的基礎上應用的估值方法和我們相信市場參與者將使用的假設來確定投資的公允價值。對於幾乎不存在市場活動的投資，管理層對公允價值的確定是基於當時情況下可獲得的最佳信息，這些信息可能包括管理層自己的假設，並涉及很大程度的判斷，以及考慮內部和外部因素的組合，包括適當的風險調整

不履行

和流動性風險。

Blackstone還為其直接擁有的某些工具選擇了公允價值選項，包括貸款和應收賬款以及對私人債務證券、合併CLO工具的資產和其他自營投資的投資。Blackstone被要求以公允價值計量某些金融工具，包括債務工具、股權證券和獨立衍生品。

140

目錄表

上市交易的投資或工具的公允價值

公開交易並存在報價市場的證券，將在估值日以該證券在其交易的主要市場的收盤價估值，或在沒有主要市場的情況下，在最有利的市場以該證券的收盤價估值。如果在活躍的市場中存在報價，則不允許大宗折扣或控制溢價，無論所持公共安全的規模如何。在某些情況下，證券將包括在一段時間內限制其買賣的法律和合同限制，如美國證券交易委員會第144條可能要求的那樣。在這些情況下，相對於公開交易價格的折扣可能是適當的；如果採取折扣金額，則應根據受限證券變得不受限制或以其他方式可供出售之前必須經過的時間段來確定折扣金額。

未公開交易的投資或工具的公允價值

無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司的股權或債務或房地產的私人投資。我們確定這類投資的公允價值的主要方法通常是收益法，該方法根據企業、證券或財產未來預期產生的現金流的現值提供公允價值的指示。收益法下最廣泛使用的方法是貼現現金流量法，它包括對標的投資的預計淨收益或現金流、貼現率、資本化率和退出倍數的重大假設。我們的第二種方法，通常用來證實收入法的結果，通常是市場法。市場法下最廣泛使用的方法依賴於對可比上市公司、交易或資產的估值，包括對哪些公司、交易或資產具有可比性做出判斷。根據與投資有關的事實和情況，可以使用不同的主要和次要方法，包括期權價值、或有債權或情景分析、收益分析、預計到期或到期的現金流、概率加權方法或最近一輪融資。

在某些情況下，債務證券和股權證券是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間有序交易的價格進行估值的。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣和可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。

關於公允價值的管理流程

由於公允價值在整個簡明綜合財務報表中的重要性，以及在得出該等公允價值時需要應用的重大判斷，我們制定了一套圍繞估值的流程，包括來自內部和外部來源的多個級別的批准和審查。Blackstone基金和投資工具持有的投資至少按季度由我們的內部估值或資產管理團隊進行估值，這些團隊獨立於我們的投資團隊。

對於使用收益法進行估值的投資，並且Blackstone擁有信息權，我們通常與投資組合公司的每個財務團隊保持直接溝通，並收集用於支持貼現現金流分析中使用的預測的財務數據。各業務部門的估值團隊隨後分析收到的數據並更新估值模型，以反映基礎現金流預測、加權平均資本成本、退出倍數和任何其他估值投入相關經濟狀況的任何變化。

Blackstone Fund和投資工具持有的所有投資的估值結果均由相關業務部門的估值審查和批准

小組委員會，

其由業務部門的主要人員組成，通常為業務中的首席投資官、首席運營官、首席財務官、首席合規官(或其各自的同等職位)和其他高級董事總經理。至

141

目錄表

為了進一步佐證結果，每個業務部門通常也會從獨立的估值方獲得正面的保證意見或一系列價值，對於Blackstone基金和投資工具持有超過一年的投資的內部準備估值至少每年一次，對於某些投資每季度進行一次。我們的全公司估值委員會由我們的首席財務官擔任主席，由我們業務的高級成員以及來自公司職能部門(包括法律和財務)的代表組成，負責審查我們和我們的投資工具持有的投資的估值過程，包括在一致的基礎上應用適當的估值標準。每個季度，我們董事會的審計委員會也會審查估值過程，該委員會由我們的員工董事組成。

霍亂在全球範圍內的爆發

新冠肺炎

要求管理層對以下各項的最終不利影響作出重大判斷

新冠肺炎

金融市場和經濟狀況。這些判斷和估計已納入本文概述的估值過程。管理層的政策沒有改變，某些關鍵流程在遠程工作環境中執行。

所得税

關於我們關於税收的會計政策的説明和關於税收的其他信息，見附註2。年報中的“財務報表及補充數據”中的“重要會計政策摘要”

10-K

截至2020年12月31日的年度。有關税收的其他信息，請參閲附註13。“合併財務報表附註”中的“所得税”，見本文件和附註15“--財務報表和補充數據”。在我們的年報表格中的“第二部分.財務報表和補充數據”中的“所得税”

10-K

截至2020年12月31日的年度。

我們的所得税準備金由當期税和遞延税組成。當期所得税與當期應繳納或退還的税款大致相同。遞延所得税反映財務報告與資產及負債税基之間的暫時性差異所產生的淨税項影響，並使用當該等差異預期逆轉時將生效的適用頒佈税率及法律予以計量。轉換導致了

升級式

在出售某些資產或攤銷某些資產時將收回的税基。

此外，在估計所得税、當期和遞延税額餘額(包括估值津貼)、應計利息或罰金以及不確定的税務狀況的準備金(受益)時，需要作出重大判斷。在評估該等判斷時，除其他項目外，我們會考慮對應課税收入(包括該等收入的性質)的預測，從歷史結果開始，並納入對未來税前營業收入金額的假設。這些關於未來應税收入的假設需要做出重大判斷，並與Blackstone用來管理其業務的計劃和估計一致。由於回收所需收入的性質，部分遞延税項資產不被認為更有可能變現。對於該部分遞延税項資產，已計入估值備抵。

税務評估的估計及/或實際成本的修訂，最終可能與已記錄的應計項目及未確認税項利益(如有)大相徑庭。

失衡

板材佈置

在正常的業務過程中，我們從事

失衡

資產負債表安排，包括衍生品、擔保、承諾、賠償和潛在或有償還義務的交易。我們沒有。

失衡

資產負債表安排將要求我們為我們基金的投資者彌補損失或保證目標回報。

142

目錄表

進一步披露我們的

失衡

報表安排載於本文件“第一部分--財務報表”的“簡明合併財務報表附註”，內容如下：

•

注9.“可變利益實體”，以及

•

注17.“承諾和或有--承諾--投資承諾”和“--或有--擔保”。

會計的最新發展

有關最近的會計發展及其對Blackstone的影響的信息可在附註2中找到。本文件“第一部分財務報表”中“簡明合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”。

銀行同業拆借利率過渡

某些司法管轄區目前正在改革或逐步取消基準利率，最引人注目的是跨多種貨幣的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。預期的改革或逐步淘汰的時間因司法管轄區而異，目前計劃的大部分改革或逐步淘汰將於2021年底生效，某些美元LIBOR期限將持續到2023年6月。Blackstone正在評估此類變化對現有交易和合同安排的影響，並管理過渡工作。見“第I部分，第1A項。風險因素--與我們的業務相關的風險--我們和我們投資的公司的未償還金融工具的利率可能會根據法規的發展而發生變化，這可能會對我們的收入、支出和這些金融工具的價值產生不利影響。“在我們關於表格的年度報告中

10-K

截至2020年12月31日的年度。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

我們對市場風險的主要敞口與我們作為Blackstone基金普通合夥人或投資顧問的角色有關，以及我們對其投資公允價值變動的敏感性，包括對管理費、業績收入和投資收入的影響。與2020年12月31日相比，截至2021年9月30日，我們的市場風險沒有實質性變化。欲瞭解更多信息，請參閲我們的年度報告

表格10-K

截至2020年12月31日的年度。

項目4.控制和程序

我們堅持“披露控制和程序”，這一術語的定義見

規則第13A至15(E)條

和

15d-15(e)

根據經修訂的1934年證券交易法(下稱“交易法”)，旨在確保我們在根據交易法提交或提交的報告中必須披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。在設計披露控制和程序時，我們的管理層必須運用其判斷來評估可能的披露控制和程序的成本效益關係。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功實現其所述目標。任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現預期目標提供合理的保證。

我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據以下規定評估了我們的披露控制和程序的有效性

規則第13a-15條

根據《交易所法案》，截至本報告所述期間結束時。基於該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所涉期間結束時，我們的披露控制和程序(定義見

規則第13a-15(E)條

根據證券交易委員會規則及表格所指定的時間段內，吾等須披露的信息已被記錄、處理、彙總及報告，而該等信息已累積並傳達至我們的管理層，包括我們的首席執行官及首席財務官(視情況而定)，以便及時就所需披露的事項作出決定。

143

目錄表

我們對財務報告的內部控制沒有變化(該術語的定義見

規則第13A至15(F)條

和

15d-15(f)

根據交易法)，在我們最近一個季度內發生的事件，對我們財務報告的內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。

第二部分：其他信息

項目1.法律訴訟

我們可能會不時地捲入與我們的業務運作相關的訴訟和索賠。我們的業務也受到廣泛的監管，這可能會導致監管機構對我們提起訴訟。見“第I部分，第1A項。《風險因素》的年報

表格10-K

截至2020年12月31日的年度。我們目前沒有受到任何我們預計會對我們的綜合財務報表產生重大影響的未決法律程序(包括司法、監管、行政或仲裁)的影響。然而，鑑於這類訴訟固有的不可預測性，以及可能尋求的鉅額和/或不確定金額，某些事項的不利結果可能會對Blackstone在任何特定時期的財務業績產生重大影響。見“第一部分財務報表--簡明合併財務報表附註--附註17.承付款和或有事項--或有事項--訴訟”。

第1A項。風險因素

有關我們潛在風險及不明朗因素的討論，請參閲我們年報中“風險因素”項下的資料。

表格10-K

在截至2020年12月31日的年度和我們隨後提交的定期報告中，這些因素可能會不時更新，所有這些因素都可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。

關於影響我們業務的金融市場狀況和經濟狀況的討論，見本報告“第一部分第2項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--商業環境”。這一討論更新了題為“新型冠狀病毒全球暴發，或

COVID-19，

已對美國和全球經濟造成嚴重幹擾，並已對我們的經營業績和結果產生不利影響，並可能繼續產生不利影響“，以及”困難的市場和地緣政治條件可能在許多方面對我們的業務產生不利影響，其中每一種情況都可能大幅減少我們的收入、收益和現金流，並對我們的財務前景和狀況產生不利影響“

表格10-K

截至2020年12月31日的年度。

我們的年度報告中所描述的風險

表格10-K

在我們隨後提交的定期報告中，我們面臨的風險並不是唯一的。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。

144

目錄表

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

下表列出了截至2021年9月30日的季度內我們普通股股票回購的相關信息：


期間	總數的股份購得		平均值支付的價格每股		股份總數作為以下項目的一部分購買公開宣佈計劃或方案(A)		近似值以下股票的價值：可能還會購買在該計劃下 (千美元)(A)
Jul. 1 - Jul. 31, 2021		—	$	—		—	$	758,433
Aug. 1 - Aug. 31, 2021		1,259,609	$	117.59		1,259,609	$	610,313
Sep. 1 - Sep. 30, 2021		1,615,391	$	128.60		1,615,391	$	402,580

		2,875,000				2,875,000

(a)	2021年5月6日，黑石董事會授權回購高達10億美元的普通股和黑石控股合夥單位。根據回購計劃，可以不時在公開市場交易、私下談判的交易或其他方式進行回購。回購的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。回購計劃可以隨時更改、暫停或終止，並且沒有指定的到期日。有關本回購計劃的進一步信息，請參閲“第一部分財務報表--簡明合併財務報表附註--附註14.每股收益和股東股權回購計劃”和“第一部分--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--股份回購計劃”。

根據我們管理我們證券交易的政策和程序，我們的董事、高級管理人員和其他員工可以不時地制定符合以下條件的計劃或安排

規則10B5-1

根據交易所法案，以及與我們的普通股和Blackstone Holdings合夥單位相關的類似計劃和安排。

項目3.高級證券違約

不適用。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。

145

目錄表

項目6.展品


展品數		展品説明

31.1*		按照《規則》對行政總裁的證明13a-14(a).

31.2*		根據《細則》對首席財務官的證明13a-14(a).

32.1*		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書(隨函提供)。

32.2*		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節規定的首席財務官證書(隨函提供)。

101.INS*		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH*		內聯XBRL分類擴展架構文檔。

101.CAL*		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。

101.DEF*		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。

101.LAB*		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。

101.PRE*		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。

104.		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

現提交本局。

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應依賴它們來實現這一目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他時間的實際情況。

146

目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。

日期：2021年11月4日


黑石公司

/s/Michael S.Chae
姓名：		Michael S.Chae
標題：		首席財務官
		(首席財務官和
		授權簽署人)

147