目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

(標記一)

需要這份空殼公司報告的事件日期。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

委託檔案編號：001-34656

中國住宿集團有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

開曼羣島

(註冊成立或組織的司法管轄權)

虹橋路2266號 長寧區 上海200336 人民網訊Republic of China (86) 21 6195-2011

(主要執行辦公室地址)

張敏(Jenny) 首席執行官 Telephone: +86-21-6076-0606 電郵：zangmin@huazhu.com Facsimile: +86-21-6195-9586 虹橋路2266號 長寧區 上海200336 人民網訊Republic of China

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：無

目錄表

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：無

説明截至年度報告所述期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量。

290,943,470股普通股。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

X是O否

如果本報告是年度報告或過渡報告，請用勾號表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

O是x否

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

X是O否

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T規則405規則要求提交和張貼的每個互動數據文件。

X是O否

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中對大型加速申報公司、加速申報公司、新興成長型公司的定義。

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，則用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。O

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答上一個問題時勾選了其他項目，請用複選標記表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

O項目17 o項目18

如果這是一份年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

O是x否

(只適用於過去五年涉及破產程序的發行人)

在根據法院確認的計劃分配證券後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。

O是的o否

目錄表

目錄

			頁面
某些慣例			1
第一部分			2
第1項。 董事、高級管理人員和顧問的身份			2
第二項。 報價統計數據和預期時間表			2
第三項。 關鍵信息			2
3.a.精選財務數據			2
3.b.資本化和負債			4
3.C.提出和使用收益的理由			4
3.風險因素			4
第四項。 關於該公司的信息			27
4.公司的歷史和發展			27
4.b.業務概述			29
4.c.組織架構			49
4.財產、廠房和設備			51
項目4A。 未解決的員工意見			51
第五項。 經營和財務回顧與展望			51
5.a.經營業績			51
5.B.流動資金和資本資源			71
5.C.研發、專利和許可等			74
5.趨勢信息			74
5.表外安排			74
5.f.合同義務的表格披露			74
5.G.避風港			75
第六項。 董事、高級管理人員和員工			76
6.董事和高級管理人員			76
6.B.補償			78
6.C.董事會慣例			80
6.D.僱員			82
6.股份所有權			82
第7項。 大股東及關聯方交易			84
7.a.大股東			84
7.B.關聯方交易			84
7.C.專家和律師的利益			86
第八項。 財務信息			86
8.a.合併報表和其他財務信息			86
8.B.重大變化			87
第九項。 報價和掛牌			87
9.a.優惠和上市詳情			87
9.b.配送計劃			87
9.C.市場			88
9.D.出售股東			88
9.稀釋			88
9.發行事宜的開支			88
第10項。 附加信息			88
10.A.股本			88
10.B.組織章程大綱及章程細則			88
10.c.材料合同			88
10.外匯管制			88
10.徵税			88
10.股息及付款代理人			94
10.G.專家的發言			94
10.h.展出的文件			94
10.一、子公司信息			94

i

目錄表

ITEM 11. 關於市場風險的定量和定性披露	94
ITEM 12. 除股權證券外的其他證券説明	95
12.a.債務證券	95
12.b.認股權證及權利	95
12.C.其他證券	95
12.美國存托股份	95
第II部	98
ITEM 13. 違約、拖欠股息和拖欠股息	98
ITEM 14. 對擔保持有人的權利和收益的使用作出實質性修改	98
ITEM 15. 控制和程序	98
項目16A。審計委員會財務專家	99
項目16B。道德準則	99
項目16C。首席會計師費用及服務	99
項目16D。豁免審計委員會遵守上市標準	100
項目16E。發行人及關聯購買人購買股權證券	100
項目16F。變更註冊人S認證會計師	100
項目16G。公司治理	100
第16H項。煤礦安全信息披露	100
第三部分	101
ITEM 17. 財務報表	101
ITEM 18. 財務報表	101
ITEM 19. 展品	101

II

目錄表

某些慣例

除非另有説明，本年度報告中所有從美元到人民幣的折算都是按照美國聯邦儲備委員會2017年12月29日發佈的H.10統計數據中規定的1.00美元兑6.5063元人民幣的匯率進行的。本文中提及的人民幣金額本可以或可能以任何特定匯率兑換成美元，或根本不能兑換成美元。2018年4月13日，匯率為1美元兑6.2725元人民幣。任何表格中所列金額的合計和總和之間的任何差異都是由於舍入造成的。

除非另有説明，在本年度報告中，

·                  “不良反應美國存託憑證可能為我們的美國存託憑證提供證據；

·                  “美國存託憑證？是我們的美國存托股份，每股相當於四股普通股；

·                  “中國？或？？中華人民共和國為人民的Republic of China，不包括香港、澳門和臺灣地區；

·                  “租賃酒店？適用於租賃和經營的酒店；

·                  “被管理的酒店適用於特許經營和管理的酒店；

·                  “普通股對我們的普通股而言，每股票面價值為0.0001美元；

·                  “人民幣” and “人民幣？？是中國的法定貨幣；

·                  “美元” and “美元是美國的法定貨幣；以及

·                  “我們,” “我們,” “我們公司,” “我們的” and “中國住宿適用於開曼羣島的中國旅舍集團有限公司及其前身實體和子公司。

1

目錄表

第一部分

ITEM 1. 董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

ITEM 2. 報價統計數據和預期時間表

不適用。

ITEM 3. 關鍵信息

3.a.精選財務數據

截至2015年12月31日、2016年12月31日及2017年12月31日止年度的精選綜合全面收益表及精選綜合現金流量數據，以及截至2016年12月31日及2017年12月31日的精選綜合資產負債表數據，乃根據本公司根據美國公認會計原則或美國公認會計原則編制的經審核綜合財務報表編制而成。截至2013年12月31日及2014年12月31日止年度的選定綜合全面收益表及選定綜合現金流量數據，以及截至2013年12月31日、2014年12月31日及2015年12月31日的選定綜合資產負債表數據，均源自本公司未包括在本報告內並根據美國公認會計原則編制的經審核綜合財務報表。下文所列選定財務數據應結合項目5.經營和財務審查及展望和合並財務報表以及本報告所列這些報表的附註一併閲讀。下文所列的歷史結果並不一定表明未來期間將取得的財務結果。

		截至十二月三十一日止的年度：
		2013		2014		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位為千，不包括每股和美國存托股份數據)
綜合收益數據精選表：
淨收入		4,168,629		4,964,728		5,774,624		6,538,631		8,170,196		1,255,736
經營成本和支出(1)		3,815,835		4,593,915		5,204,734		5,650,292		6,803,858		1,045,734
營業收入		380,544		389,364		601,154		870,899		1,437,513		220,942
所得税前收入		388,515		413,631		638,805		1,077,445		1,608,388		247,205
淨收入		283,695		302,391		439,380		796,482		1,236,647		190,069
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)		3,837		(4,957	)	2,780		(8,133	)	(555	)	(86	)
中國住宿集團有限公司應佔淨收入		279,858		307,348		436,600		804,615		1,237,202		190,155
每股收益：
基本信息		1.14		1.23		1.74		2.92		4.43		0.68
稀釋		1.12		1.21		1.70		2.84		4.24		0.65
每美國存托股份收益(2)：
基本信息		4.57		4.94		6.97		11.70		17.72		2.72
稀釋		4.49		4.86		6.82		11.38		16.95		2.60
計算中使用的加權平均股數：
基本信息		245,187		248,958		250,533		275,139		279,272		279,272
稀釋		249,486		253,004		256,104		282,889		293,074		293,074

備註：

(1)包括以股份為基礎的薪酬支出如下：

2

目錄表

		截至十二月三十一日止的年度：
		2013		2014		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位：千)
基於股份的薪酬費用		30,468		31,937		52,535		55,436		66,367		10,200

(2)每股美國存托股份相當於四股普通股。

下表彙總了截至2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日的精選綜合資產負債表數據：

		截至12月31日，
		2013		2014		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位：千)
選定的綜合資產負債表數據：
現金和現金等價物		397,435		808,865		1,237,838		3,235,007		3,474,719		534,054
受限現金		3,317		—		360,500		500		481,348		73,982
預付租金		363,581		385,158		429,588		446,127		659,973		101,436
財產和設備，淨額		3,634,039		3,907,343		3,805,886		3,710,468		4,522,878		695,154
無形資產，淨額		101,845		104,537		144,812		342,694		1,643,972		252,674
長期投資		90,517		223,865		344,242		1,064,321		2,361,969		363,028
商譽		64,842		64,654		108,344		171,504		2,264,758		348,087
總資產		5,185,052		6,182,906		7,693,521		9,993,364		17,427,442		2,678,549
應付帳款		677,305		640,691		585,347		584,731		766,565		117,819
長期債務		—		—		—		—		4,921,774		756,463
遞延租金-長期租金		653,831		830,414		945,192		1,023,843		1,380,484		212,177
遞延收入		416,102		669,663		886,468		916,756		1,003,756		154,273
總負債		2,357,261		2,964,193		4,252,773		4,577,207		10,953,162		1,683,470
總股本		2,827,791		3,218,713		3,440,748		5,416,157		6,474,280		995,079

下表彙總了我們精選的2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日的現金流量數據合併報表：

		截至十二月三十一日止的年度：
		2013		2014		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位：千)
現金流量數據精選合併報表：
經營活動提供的現金淨額		1,084,752		1,465,712		1,762,511		2,066,301		2,452,596		376,955
投資活動提供(用於)的現金淨額		(1,152,248	)	(1,063,186	)	(1,550,357	)	183,762		(6,716,254	)	(1,032,268	)
融資活動提供(用於)的現金淨額		16,063		9,986		219,443		(266,194	)	4,536,103		697,186

匯率信息

本年度報告僅為方便讀者而按特定匯率將人民幣金額折算為美元。匯率指的是美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)發佈的H.10統計數據中規定的匯率。除另有説明外，本年報人民幣折算為美元，以2017年12月29日匯率為準。我們不表示任何人民幣或美元金額可能或可能已經或可能以任何特定匯率轉換為美元或人民幣。中國政府對其外匯儲備的控制部分是通過對人民幣兑換成外匯的直接管制和對對外貿易的限制。2018年4月13日，美聯儲理事會公佈的每日匯率為1美元兑6.2725元人民幣。

3

目錄表

下表列出了所示期間人民幣對美元匯率的有關信息。這些匯率僅為您的方便而提供，不一定是我們在本年度報告中使用的匯率，也不一定是我們在編制定期報告或提供給您的任何其他信息時使用的匯率。

		中午買入價
期間		期間結束		平均值(1)		低		高
		(1美元兑人民幣)
2013		6.0537		6.1412		6.2438		6.0537
2014		6.2046		6.1704		6.2591		6.0402
2015		6.4778		6.2869		6.4896		6.1870
2016		6.9430		6.6549		6.9580		6.4480
2017		6.5063		6.7350		6.9575		6.4773
十月		6.6328		6.6254		6.6533		6.5712
十一月		6.6090		6.6200		6.6385		6.5967
十二月		6.5063		6.5932		6.6210		6.5063
2018
一月		6.2841		6.4233		6.5263		6.2841
二月		6.3280		6.3183		6.3471		6.2649
三月		6.2726		6.3174		6.3565		6.2685
2017年4月(至4月13日)		6.2725		6.2889		6.3045		6.2655

(1)一段期間的平均數是以該期間內每個月底的匯率平均數計算的。每月平均數是根據有關期間的每日租金平均數計算的。

3.b.資本化和負債

不適用。

3.C.提出和使用收益的理由

不適用。

3.風險因素

與我們的業務相關的風險

我們的經營業績受到影響整個酒店業的條件的影響。

我們的經營業績受到通常影響酒店業的條件的影響，其中包括：

·中國國家、地區和地方經濟狀況的變化和波動；

·來自其他酒店的競爭，我們酒店對客户的吸引力，以及我們維持和增加對現有客户和吸引新客户的銷售的能力；

·惡劣的天氣條件、自然災害或旅行者對接觸傳染病和社會動盪的恐懼；

·旅行模式或特定地點的可取性發生變化；

·由於通貨膨脹和其他因素，業務成本和費用增加；

·當地市場狀況，如酒店房間供過於求或需求減少；

·酒店經理和其他員工的素質和表現；

4

目錄表

·資金的可獲得性和成本，以資助我們酒店的建設和翻新，以及對酒店進行其他投資；

·住宿業務和國家或區域特別活動的季節性；

·租賃物業在遵守相關政府條例方面可能受到挑戰；以及

·維護和侵犯我們的知識產權。

這些條件的任何變化都可能對我們的入住率、平均每日房價和每間可用房間產生的收入(或RevPAR)產生不利影響，或以其他方式對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的業務對中國和全球經濟狀況非常敏感。中國或全球經濟的嚴重或長期低迷可能會對我們的收入和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的業務和運營主要設在中國，我們收入的很大一部分依賴於國內商務和休閒旅遊客户。因此，我們的財務業績一直受到中國經濟和旅遊業發展的影響，我們預計將繼續受到影響。由於旅遊業對商業和個人可自由支配支出水平高度敏感，在整體經濟低迷期間，它往往會下降。從2012年到2016年，中國的國內生產總值增速有所下降。儘管2017年中國的國內生產總值增速有所提高，但未來中國經濟增長是否會再次放緩還是個未知數。中國經濟的長期放緩可能會侵蝕消費者信心，這可能會導致與旅遊和住宿相關的產品和服務的消費者支出模式發生變化。

中國的經濟增長率有可能在不久的將來大幅下降，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。中國的經濟增長率出現實質性放緩的風險是基於幾個當前或正在出現的因素，包括：(I)政府和企業的過度投資和銀行的過度信貸；(Ii)基本的貨幣政策；(Iii)以犧牲私營企業為代價給予國有企業過多的特權；(Iv)剩餘勞動力的供應減少；(V)由於海外需求疲軟而導致的出口減少；以及(Vi)未能刺激國內消費。

2008年，全球金融市場出現重大動盪，美國、歐洲和其他經濟體陷入衰退。從2008年和2009年的低點復甦是不平衡的，它正面臨新的挑戰，包括自2014年烏克蘭危機以來對俄羅斯的制裁，自2015年11月巴黎恐怖襲擊以來尤其加劇的伊拉克伊斯蘭國和基地組織國際恐怖主義的陰影，自2016年6月公投以來與英國脱離歐盟相關的不確定性，唐納德·特朗普當選美國總裁及其税制改革計劃的影響，美國與中國之間的貿易戰，以及2018年敍利亞的空襲。目前尚不清楚這些挑戰是否會得到遏制或解決，以及它們可能會產生什麼影響。對於包括中國在內的一些世界主要經濟體的央行和金融當局所採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響，存在相當大的不確定性。人們還擔心中東和非洲的動盪導致市場大幅波動，以及伊朗或朝鮮爆發戰爭的可能性。此外，人們一直擔心日本地震、海嘯和核危機的經濟影響，以及日本與鄰國之間的緊張關係。中國的經濟狀況對全球經濟狀況很敏感。

中國或全球經濟的任何長期放緩都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響，國際市場的持續動盪可能會對我們利用資本市場滿足流動性需求的能力造成不利影響。

5

目錄表

中國的酒店業競爭激烈，如果我們不能成功競爭，我們的財務狀況和經營業績可能會受到損害。

中國的酒店業高度分散。作為一家多品牌酒店集團，我們認為我們的競爭主要基於位置、房價、品牌認知度、住宿質量、地理覆蓋範圍、服務質量、服務範圍、客人便利和中央預訂系統的便利性。我們主要是在我們經營的每個市場上，與其他酒店集團以及各種獨立的住宿設施競爭。我們的漢庭酒店、橙子酒店和宜必酒店主要與如家快捷酒店、錦江酒店、7天酒店、各種地區性酒店集團和獨立酒店，以及某些國際品牌，如超級8酒店競爭。漢庭酒店、橙色酒店和宜必酒店也與二星級和三星級酒店競爭，因為它們提供的客房設施可與其中許多酒店相媲美。我們的JI Hotels、Starway Hotels、Orange Hotels Select、Hanting Premium Hotels、Ibis Styles Hotels、Mercure Hotels和Novotel Hotels面臨着來自現有三星級和某些四星級酒店、價格相當的精品酒店以及維也納酒店、Atour Hotels、Hampton Hotels和Holiday Inn Express等幾家連鎖酒店的競爭。我們的Hi Inns主要與獨立賓館、低價酒店和經濟型連鎖酒店競爭，如Pod Inns、99 Inns和100 Inns。我們的喬亞酒店、滿心酒店和美爵酒店與現有的四星級和五星級酒店競爭。我們的滿心酒店和水晶橙酒店也與精品度假村酒店競爭。我們的Elan酒店與現有的經濟型連鎖酒店競爭，如7天酒店、如家酒店或格林豪泰酒店。新的和現有的競爭對手可能會提供更具競爭力的價格、更方便的服務或便利設施或一流的設施，這可能會吸引客户離開我們的酒店，並導致我們酒店的入住率和平均日房價下降。競爭對手也可能在新的租賃酒店改建用地上出價高於我們，為潛在的豪華或特許經營酒店談判更好的條款，或向我們現有的豪華或特許經營酒店業主提供更好的條款，從而減緩我們預期的擴張速度。此外，我們的典型客人可能會改變他們的旅行, 消費和消費模式，並選擇入住其他類型的酒店，特別是考慮到我們的酒店房價上漲，以跟上通脹的步伐。這些因素中的任何一個都可能對我們的競爭地位、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的財務和經營業績可能會受到流行病、不利天氣狀況、自然災害和其他災難的不利影響。

我們的財務和經營業績可能會受到流行病、不利天氣條件、自然災害和其他災難的不利影響，特別是在我們經營大量酒店的地點。

我們的業務可能會因豬流感、禽流感、嚴重急性呼吸系統綜合症或其他流行病的爆發而受到實質性的不利影響。近年來，中國各地不斷有禽流感疫情報告，其中包括上百例確診人死亡。在中國，任何此類傳染病的長期復發或其他不利的公共衞生事態發展都可能對我們的業務產生實質性和不利的影響。例如，如果我們的任何員工或客户在我們的酒店工作或下榻期間被懷疑感染了任何傳染病，在某些情況下，我們可能會被要求隔離受影響的員工和我們辦公場所的受影響區域。

疫情、惡劣天氣、自然災害和其他災難造成的損失，包括地震或颱風，要麼無法投保，要麼過於昂貴，不值得在中國保險公司投保。如果發生未投保的損失或超過投保限額的損失，我們可能會損失我們在酒店投資的全部或部分資本，以及酒店預期的未來收入。在這種情況下，我們可能仍然有義務承擔與酒店相關的任何財務承諾。

同樣，戰爭(包括戰爭的可能性)、恐怖主義活動(包括恐怖主義活動的威脅)、社會動盪和加強旅行安全措施、與旅行有關的事故以及地緣政治不確定性和國際衝突，都將影響旅行，進而可能對我們的業務和業務結果產生重大不利影響。此外，我們可能對重大事故或危機的應急計劃或恢復能力準備不足，從而可能對我們的運營連續性造成不利和實質性的影響，並可能損害我們的聲譽。

我們業務的季節性和國家或地區特殊活動可能會導致我們的收入波動，導致我們的美國存托股份價格下降，並對我們的盈利能力產生不利影響

由於季節性和全國性或地區性的特殊活動，酒店業的收入會出現波動。我們業務的季節性可能會導致我們的季度經營業績出現波動。一般來説，元旦和春節假期都在第一季度，佔我們全年收入的比例低於一年中的其他季度。與第二和第三季度相比，我們通常在第四季度的RevPAR較低，這是因為冬季的旅行活動減少。此外，吸引大量遊客出遊的全國性或地區性特殊活動也可能導致我們的經營業績波動，特別是在舉辦這些活動的酒店地點。例如，2016年9月，G20杭州峯會導致我們杭州酒店的入住率下降。2017年10月，中國共產黨黨的十九大導致我們北京酒店的入住率提高。因此，您不應依賴我們以前的運營或財務業績作為我們未來任何時期業績的指標。由於我們的收入可能會因季度而異，我們的業務很難預測，我們的季度業績可能會低於投資者的預期，這可能會導致我們的美國存托股份價格下降。此外，在淡季期間，我們新酒店的建設過程可能會被推遲，這可能會對我們的收入和盈利能力產生負面影響。

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目錄表

我們的經營歷史相對有限，因此很難評估我們未來的經營前景和結果。

我們的業務始於2005年，通過PowerHill Holdings Limited或PowerHill，提供中型有限服務酒店和商業物業開發和管理，並於2007年開始遷移到目前的業務，經營和管理一家多品牌酒店集團。見項目4.關於公司的信息A.公司的歷史和發展。因此，您應該根據一家經營歷史相對有限的公司所遇到的風險和挑戰來考慮我們的未來前景。這些風險和挑戰包括：

·繼續增長，同時努力實現和保持我們的盈利能力；

·保持和加強我們在中國酒店業的競爭地位；

·提供創新產品以吸引經常性和新客户；

·執行我們的戰略並不時加以修改，以有效應對競爭以及客户偏好和需求的變化；

·提高對我們品牌和產品的認識，並繼續培養客户忠誠度；

·吸引、培訓、留住和激勵合格人員；

·在最初的租賃條款到期後，以商業上可行的條款續簽我們租賃的酒店。

如果我們未能成功應對任何這些風險或挑戰，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們的新租賃和自有酒店在開發階段通常會產生大量的開業前費用，而在升級階段產生的收入相對較低，這可能會對我們的財務業績產生重大負面影響。

我們每一家租賃和自有酒店的運營都經歷了三個階段：發展階段、升級階段和成熟運營階段。在開發階段，租賃和自有酒店的開業前費用一般為每家酒店約人民幣150萬元至人民幣1000萬元不等。在擴展階段，當入住率相對較低時，這些酒店所產生的收入可能不足以支付其運營成本，而運營成本本質上是相對固定的。因此，這些新開業的租賃和自有酒店可能無法在升級階段實現盈利。隨着我們繼續擴大我們的租賃和自有酒店組合，我們新開業的租賃和自有酒店在開發階段產生的鉅額開業前費用以及在升級階段相對較低的收入可能會對我們的財務業績產生重大負面影響。

我們的很大一部分成本和支出可能保持不變或增加即使我們的收入下降，這將對我們的淨利潤率和運營結果產生不利影響。

我們很大一部分運營成本，包括租金、折舊和攤銷，都是固定的。因此，收入的減少可能會導致我們收益的不成比例的更高降幅，因為我們的運營成本和支出不太可能按比例下降。例如，與其他時期相比，元旦和春節假期在我們年度收入中所佔的比例通常較低。然而，我們的支出不會隨着入住率和收入的變化而顯著變化，因為我們需要繼續支付租金和工資，並在全年進行定期維修、維護和翻新，並投資於其他資本改善，以保持我們酒店的吸引力。我們的物業開發和翻新成本可能會因為材料成本的增加而增加。然而，我們通過提高房價將增加的成本轉嫁給客户的能力有限。因此，即使我們的收入下降，我們的成本和支出也可能保持不變或增加，這將對我們的淨利潤率和運營結果產生不利影響。

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目錄表

我們可能無法管理我們的計劃增長，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

自從我們開始過渡到目前經營和管理多品牌酒店集團的業務以來，我們的酒店集團一直在快速增長。2007年，我們推出了經濟型酒店產品漢庭快捷酒店，後來更名為漢庭大酒店，和我們的中型有限服務酒店產品，漢庭大酒店，隨後更名為漢庭四季酒店然後作為吉大酒店。2012年5月，我們完成收購Starway Hotels(Hong Kong)Limited或Starway HK的51%股權，2013年12月，我們從C-Travel手中收購了Starway HK剩餘的49%股權。我們保留了星威酒店品牌。此外，我們在2013年10月推出了滿信酒店及度假村，隨後更名為滿心大酒店, 喬亞酒店，一個瞄準高端市場的新酒店品牌，於2013年12月和Elan酒店，這是一個面向商務旅行者、年輕客户和城市遊客的新經濟型酒店品牌。2016年1月，我們與雅高完成戰略聯盟交易，聯手泛中國地區發展雅高品牌，並與雅高形成廣泛而長期的聯盟。2017年5月，我們完成了對水晶橙酒店控股有限公司(Crystal Orange Hotel Holdings Limited)全部股權的收購，後者持有以下品牌的酒店水晶橙酒店，橙色酒店精選和奧蘭治酒店。我們推出了漢庭優品2017年的品牌。通過這樣的有機增長和收購，我們在中國運營的酒店數量從2007年1月1日的26家增加到2017年12月31日的3,746家，我們打算繼續在中國不同的地理位置開發和運營更多的酒店。這樣的擴張已經並將繼續對我們的管理、業務、技術和其他資源產生巨大的需求。我們計劃的擴張還將要求我們保持產品和服務質量的一致性，以確保我們的業務不會因我們的質量標準出現任何偏差而受到影響，無論是實際偏差還是感知偏差。為了管理和支持我們的增長，我們必須繼續改進我們現有的運營、行政和技術系統以及我們的財務和管理控制，並招聘、培訓和留住合格的酒店管理人員以及其他行政、銷售和營銷人員，特別是在我們拓展新市場的過程中。我們不能向您保證，我們將能夠有效和高效地管理我們業務的增長，招聘和留住合格的人員，並將新酒店整合到我們的業務中。任何未能有效和高效地管理我們的擴張可能會對我們利用新商機的能力產生實質性的不利影響，這反過來可能對我們的運營業績產生重大不利影響。

向新的地理市場擴張，以及增加我們運營經驗和品牌認知度有限的新酒店產品，可能會帶來與我們目前在現有市場遇到的不同的運營和營銷挑戰。我們在現有市場的擴張可能會蠶食我們在這些市場的現有酒店，從而對我們的整體運營業績產生負面影響。我們無法預見不斷擴大的業務將對我們的管理、信息和運營系統施加的不斷變化的需求，或者我們無法迅速使我們的系統和程序適應新的市場，可能會導致收入下降和費用增加，或者以其他方式損害我們的運營結果和財務狀況。通過推出新的酒店產品或品牌進行擴張也可能帶來運營和營銷方面的挑戰。我們不能保證我們推出的任何新酒店產品或品牌都會受到客户的歡迎並實現盈利，如果實現盈利，也會及時實現。如果新產品或品牌不受客户歡迎，我們可能無法產生足夠的收入來抵消相關成本和支出，我們的整體財務業績和狀況可能會受到不利影響。

我們的多品牌經營戰略使我們面臨潛在的風險，其實施可能會分散我們現有品牌的管理注意力和資源，如果任何一個新的酒店品牌不被市場接受，我們可能無法產生足夠的收入來抵消相關成本和支出，我們的整體財務業績和狀況可能會受到不利影響。

我們重新命名了我們的漢庭快捷酒店AS漢庭大酒店，我們的漢庭四季酒店AS吉大酒店還有我們的漢庭嗨客棧AS嗨，客棧2012年。同年，我們還收購了星威酒店品牌。此外，我們還推出了滿心酒店及度假村2013年10月，該公司隨後更名為萬鑫酒店、喬亞酒店，一個瞄準高端市場的新酒店品牌，於2013年12月和Elan酒店，這是一個面向商務旅行者、年輕客户和城市遊客的新經濟型酒店品牌。我們於2017年5月收購了Crystal Orange，後者持有以下品牌的酒店水晶橙酒店，橙色酒店精選和奧蘭治酒店。我們推出了漢庭優品2017年的品牌。我們仍在開發Elan酒店、Joya酒店、滿心酒店、Starway酒店、Hi Inn、漢庭尊享酒店、水晶橙酒店和奧蘭治酒店精選在我們現有品牌的基礎上漢庭大酒店和吉大酒店。除了我們擁有的酒店品牌外，我們於2016年1月與雅高達成戰略聯盟交易，並正在中國大陸、臺灣和蒙古開發雅高的某些酒店品牌。

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我們不能保證每個新品牌所瞄準的各個細分市場的規模和盈利能力。這些新品牌的商業模式還沒有得到證實，我們不能保證它們能產生與現有品牌相當的回報漢庭大酒店和吉大酒店品牌。開發新品牌的過程可能會將管理層的注意力和資源從我們現有的漢庭大酒店和吉大酒店品牌。我們可能找不到稱職的管理人員來領導和管理多品牌經營戰略的執行。如果我們不能成功地執行我們的多品牌戰略來瞄準各個細分市場，我們可能無法在我們預期的數量和時間之前從這些細分市場產生收入，或者根本無法產生收入，我們的業務、競爭地位、財務狀況和前景可能會受到不利影響。

我們可能無法根據租賃和所有權模式成功識別、確保和及時開發更多酒店物業，或無法及時或具有成本效益地開發酒店物業，這可能會對我們的增長戰略和業務產生不利影響。

我們計劃開設更多的酒店來發展我們的業務。在我們的租賃和所有權模式下，我們可能無法成功地在理想的地點以商業合理的條件或根本不成功地確定和租賃或收購更多的酒店物業。即使我們能夠成功識別和收購新的酒店物業，新酒店也可能不會產生我們預期的回報。我們還可能產生與評估酒店物業和與物業所有者談判相關的成本，包括我們後來無法租賃或擁有的物業。此外，由於施工或監管延誤，我們可能無法及時開發額外的酒店物業。如果我們不能成功地識別、確保或及時開發更多的酒店物業，我們執行增長戰略的能力可能會受到損害，我們的業務和前景可能會受到實質性的不利影響。

我們所有的租賃和自有酒店都是直接開發的。我們參與房地產開發帶來了許多風險，包括施工延誤或成本超支，這可能會導致項目成本增加或收入損失。對於沒有完成的項目，我們可能無法收回所產生的開發成本。由於市場飽和或供過於求，我們開發的物業可能會變得不那麼有吸引力，因此我們可能無法以預期的速度收回開發成本，或者根本無法收回成本。此外，我們可能沒有現金來完成我們已經開始的項目，或者我們可能無法以優惠的條件獲得未來物業開發的融資，或者根本沒有。如果我們不能成功地管理我們的酒店發展，將這些風險降至最低，我們的增長戰略和業務前景可能會受到不利影響。

我們的租約可能會提前終止，我們可能無法按商業合理的條款續訂現有租約，而我們的租金可能會在未來大幅增加，這可能會對我們的運營造成重大不利影響。

我們出租人與吾等之間的租賃協議通常規定，租賃可在某些法律或事實條件下終止。如果我們的租約被提前終止，我們的此類物業的運營可能會中斷或中斷，我們可能會在將運營轉移到其他地點時產生成本。此外，由於我們的合同違約，我們可能不得不向我們的客户和其他供應商支付損失和損害賠償，併產生其他責任。因此，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們計劃在租賃期滿後通過(I)續簽現有租約或(Ii)與出租人簽署特許經營協議來保留我們租用的酒店的運營。然而，我們不能向您保證，我們將能夠以令人滿意的條件保留我們的酒店運營，或者根本不能。特別是，我們可能會遇到與重新談判租約相關的租金支付和收入成本增加的情況。如果我們在租賃期滿後不能以令人滿意的條件保留我們的酒店運營，我們的成本可能會增加，我們從酒店運營中產生的利潤可能會在未來減少。如果我們不能通過提高房價將增加的成本轉嫁給我們的客户，我們的運營利潤率和收益可能會下降，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

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我們可能不能成功地競爭專營權因此，我們可能無法實現我們計劃中的增長。

我們的增長戰略包括通過經銷和特許經營來擴張，通過與我們的特許經營商簽訂特許經營協議來進行擴張。我們相信，我們爭取特許經營協議的能力主要取決於我們的品牌認知度和聲譽、我們總體運營的結果以及我們目前經營和特許經營的酒店的成功。特許經營協議的其他競爭因素包括營銷支持、中央預訂渠道的容量以及以成本效益經營酒店的能力。我們獲得的任何新的特許經營協議的條款也取決於我們的競爭對手為這些協議提供的條款。此外，如果合適的地點減少，或政府規劃或其他地方法規發生變化，適合我們的莊園和特許經營模式的物業供應可能會減少。如果我們經營或特許經營的酒店表現不如我們的競爭對手，或者如果我們無法提供與競爭對手一樣優惠的條件，我們可能無法有效地競爭新的特許經營協議。因此，我們可能無法實現我們計劃中的增長，我們的業務和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

我們可能會與我們的特許經營商發生糾紛，如果特許經營酒店的表現比他們預期的更差，他們可能會提前終止與我們的特許經營協議。

我們可能會就特許經營協議的履行與我們的特許經營商發生糾紛。舉例來説，我們過去曾因與特許經營商就避免特許經營商之間競爭的措施產生爭執而關閉某些專營及特許經營酒店，包括在專營及特許經營酒店之間保持適當的距離。此外，我們與特許經營商的特許經營協議通常規定，在某些情況下，特許經營協議可以終止。如果特許經營協議提前終止，我們將失去特許經營費和相關的管理費。此外，我們可能不得不向我們的客人支付損失和損害，我們的品牌形象可能會受到不利影響。因此，我們的業務、經營結果和財務狀況可能會因我們的特許經營協議提前終止而受到不利影響。

我們計劃在現有的特許經營協議到期後續籤。然而，我們可能無法以令人滿意的條件保留我們的專營者，或者根本不能。如果我們現有的許多專營權協議提前終止或在到期時沒有以令人滿意的條款續簽，我們未來的收入和利潤可能會下降。如果我們不能找到新的專營者來彌補那些到期或終止的專營權，我們的經營結果可能會受到重大和不利的影響。

收購、財務投資或戰略投資可能會對我們管理業務的能力產生不利影響，並損害我們的運營結果和財務狀況。

如果我們有合適的機會，我們可能會收購或投資於企業或資產。例如，我們於2012年投資了UBox國際控股有限公司，2014年投資了中國全聚德(集團)有限公司和北京GOOAGOO科技服務有限公司，2015年投資了和因酒店集團、上海創客服務有限公司和北京青浦旅遊文化發展有限公司，2016年投資了AAPC酒店管理有限公司(AAPC Lub)、中國青年專業公寓管理有限公司、成家(上海)公寓管理有限公司(C+A)和上海創客實業有限公司(++)，以及2017年在摩拜單車有限公司(摩拜單車)、花山酒店投資管理(崑山)有限公司和酒店業的部分證券。我們於2017年5月完成了對Crystal Orange全部股權的收購。截至2017年12月31日，水晶橙已有153家酒店在運營，主要分佈在中國的一線和二線城市。此外，我們於2017年9月與Oravel Stays Private Ltd.(OYO)簽訂了一份為期五年的諒解備忘錄，其中我們同意對OYO進行1000萬美元的股權投資，成為少數股東(不到5%)。2018年1月，我們宣佈與TPG Capital Asia(TPG)成立了一家合資企業，我們擁有20%的股份，TPG擁有80%的股份。合營公司已訂立股份購買協議，向Ascendas Hotel Trust(新加坡)以現金代價人民幣11.8億元收購北京諾富特北京三元酒店及宜必思北京三元酒店物業100%股權，交易完成後須按慣例作出調整。這筆收購還有待監管部門的批准，預計將在2018年上半年完成。在本次收購完成後, 合資企業將翻新酒店，我們將繼續作為運營商。

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現有和未來的收購或投資可能使我們面臨潛在風險，包括與不可預見或隱藏的負債相關的風險、被收購或被投資的公司無法達到預期業績水平的風險、管理層的注意力和資源從我們現有業務轉移、難以將被收購業務與我們現有的運營基礎設施整合在一起，以及無法產生足夠的收入來抵消收購或投資的成本和支出。此外，在完成收購或投資後，由於整合過程，我們的管理層和資源可能會從其核心業務活動中分流，這可能會損害我們業務的有效管理。此外，在整合後可能不可能達到預期的效益水平，提供這種效益的實際費用可能超過預期費用。在收購或投資和整合過程中遇到的任何困難都可能對我們管理業務的能力產生不利影響，並損害我們的運營業績和財務狀況。如果財務或戰略投資失敗，除了轉移管理層對現有業務的注意力和資源外，我們還可能失去投資的價值，這可能對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們租賃某些物業的合法權利可能會受到業主或其他第三方的挑戰或不利影響，或受到政府監管。

我們商業模式的很大一部分依賴於與第三方的租賃，這些第三方要麼擁有物業，要麼從最終業主那裏租賃物業。我們還向擁有或不擁有酒店物業的酒店經營者授予專營權。我們目前為現有酒店出租、租賃或特許經營的物業的土地使用權和其他財產權可能會受到挑戰。例如，截至2017年12月31日，我們的出租人未能提供我們為酒店運營租賃的74處物業的房產所有權證書和/或土地使用權證書。雖然我們已進行盡職調查以核實出租人租賃該等物業的權利，包括查閲由政府主管當局發出的證明該等出租人與該等物業有關的土地使用權及其他財產權的文件，但我們在該等租約下的權利可能會受到包括政府當局在內的其他各方的挑戰。我們也不能向您保證，在租賃協議終止之前，我們能夠始終保留我們目前租賃或將來租賃的物業的良好所有權，沒有任何留置權、產權負擔和缺陷。如果物業的原始擁有人將物業抵押給任何第三者後，物業的最終擁有人發生變動，我們在租賃協議下的合法權利可能會受到不利影響，我們可能不會在繼續擁有該物業的權利上排名靠前。

根據中國法律，所有租賃協議都必須在當地住房局登記。雖然我們的大多數標準租賃協議要求出租人進行此類登記，但我們的一些租賃沒有按要求進行登記，這可能會使我們和出租人都面臨潛在的金錢罰款。我們在未註冊租約下的一些權利也可能從屬於其他感興趣的第三方的權利。此外，在若干情況下，如果我們的直接出租人不是酒店物業的最終業主，則沒有從業主、主要租約持有人或主管政府當局(如適用)就將酒店物業轉租給我們取得同意或許可，這可能會使我們的租約失效或導致此類租約的重新談判，從而導致條款對我們不太有利。我們從第三方租賃的一些物業在租約簽署時也受到抵押貸款的約束。在這種情況下，如果沒有得到抵押權人的同意，如果抵押權人取消抵押品贖回權並轉移財產，租約可能對財產的受讓人沒有約束力。此外，與我們的豪華和特許經營酒店相關的物業所有權或租賃權可能會受到類似的第三方挑戰。

如果對我們用於酒店運營的物業的合法權利提出任何挑戰，如果成功，可能會損害我們在此類物業中的酒店開發或運營。我們還面臨與業主或第三方發生潛在糾紛的風險，這些業主或第三方本來擁有我們酒店物業的權利或利益。此類糾紛，無論是否以對我們有利的方式解決，都可能轉移管理層的注意力，損害我們的聲譽，或以其他方式破壞我們的業務。

任何不遵守與土地和財產相關的中國法律和法規的行為都可能對我們經營酒店的能力造成負面影響，我們可能因此遭受重大損失。

我們的出租人必須遵守各種與土地和物業相關的法律法規，使他們能夠將其物業的有效業權出租給我們的酒店使用。例如，用於酒店運營的財產和基礎土地應經政府主管部門批准用於商業用途。此外，在位於劃撥或租賃土地使用權的國有土地上或位於集體組織可以出租給第三方，出租人應當獲得政府主管部門的適當批准。截至2017年12月31日，受此審批要求約束的已簽署租賃協議中，約30%的出租人未獲得所需的政府批准。這種不履行可能會對出租人或我們處以罰款或其他處罰，並可能導致我們的租約被政府主管部門宣佈無效或終止，因此可能會對我們經營所租酒店的能力造成不利影響。雖然我們的許多出租人已同意賠償我們因未能獲得所需批准而造成的損失，但我們不能向您保證，我們將能夠成功地向出租人履行此類賠償義務。因此，我們可能會因出租人未能獲得所需批准而蒙受重大損失，因為我們沒有得到出租人的充分賠償。

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我們的成功可能會受到我們的業績的不利影響馬納奇斯邊和特許經營權酒店和加盟商的違約或不當行為可能會影響我們的聲譽，這將對我們的運營結果產生不利影響。

我們的成功可能會受到我們的專營和特許經營酒店業績的不利影響，與我們的租賃和自有酒店相比，我們對這些酒店的控制較少。截至2017年12月31日，我們約有82.1%的酒店實行自營和特許經營，我們計劃進一步增加自營和特許經營酒店的數量，以增加我們在中國的全國業務。我們的豪華酒店和特許經營酒店的特許經營商可能無法及時開發酒店物業，這可能會對我們的增長戰略產生不利影響，並可能影響我們及時向他們收取費用的能力。此外，鑑於我們的特許經營者通常負責酒店的開發和運營成本，包括按照我們的標準翻新酒店，以及所有運營費用，我們的人力和特許酒店運營的質量可能會受到我們無法控制的因素的影響。

我們的特許經營商可能無法以與我們的標準和要求一致的方式成功運營酒店。我們的豪華和特許經營酒店也以我們的品牌經營。如果我們的品牌被我們的任何特許經營商濫用，可能會對我們的商業聲譽和品牌形象造成不利影響。此外，與任何服務型行業的經營者一樣，我們也會受到客户的投訴，我們可能會遇到不滿意的客户的投訴，他們對我們的特許經營人提供的服務標準不滿意。任何投訴，無論其性質和有效性如何，都可能影響我們的聲譽，從而對我們的運營結果產生不利影響。我們還可能不得不在安撫任何客户或挽救我們的聲譽方面招致額外的成本。例如，2017年，我們關閉了57家不符合我們品牌和運營標準的連鎖和特許經營酒店。

如果我們的任何特許經營商違約或實施不當行為，可能會出現特許經營商無法充分賠償我們因此類違約或不當行為而遭受的損失的情況。雖然我們最終可以採取行動終止不遵守特許經營協議條款或犯下不當行為的特許經營商，但我們可能無法發現問題並及時做出迴應，因此，我們的形象和聲譽可能會受到損害，這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們無法獲得資金來維持酒店的狀況和外觀，或者如果我們的特許經營商未能進行必要的投資來維護或改善他們的物業，我們酒店的吸引力和我們的聲譽可能會受到影響，我們的酒店入住率可能會下降。

為了保持我們酒店的狀況和外觀，需要進行持續的翻新和其他租賃改進，包括定期更換傢俱、固定裝置和設備。特別是，我們根據特許經營協議的條款管理和特許經營特許經營商租賃或擁有的物業，這些條款基本上都要求我們的特許經營商遵守對維護相關產品完整性和我們的聲譽至關重要的標準。我們依賴我們的特許經營商通過投資來維護和改善物業，包括在傢俱、固定裝置、便利設施和人員方面的投資，以遵守這些要求。

此類投資和支出需要持續的資金，如果我們或我們的特許經營商無法從現有現金或運營產生的現金流中為這些支出提供資金，我們或我們的特許經營商必須通過融資借入或籌集資金。我們或我們的特許經營商可能無法獲得資本，我們的特許經營商可能不願在必要時動用可用資本，即使我們的特許經營協議條款要求也是如此。如果我們或我們的特許經營商未能進行必要的投資來維護或改善物業，我們酒店的吸引力和聲譽可能會受到影響，我們的市場份額可能會被競爭對手搶走，我們的酒店入住率和RevPAR可能會下降。

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我們的信息系統中斷或故障可能會削弱我們有效提供服務的能力，這可能會損害我們的聲譽。

我們能否在整個酒店集團內提供一致和高質量的服務並實時監控我們的運營，取決於我們的信息技術系統的持續運行，包括我們的網絡物業管理、中央預訂和客户關係管理系統。我們系統的某些損壞或故障可能會中斷我們的庫存管理，影響我們在效率、一致性和質量方面的服務方式，並降低我們的客户滿意度。

我們的技術平臺在我們對庫存、收入、忠誠度計劃和特許經營商的管理中發揮着核心作用。我們還依靠我們的網站、呼叫中心和移動應用程序來方便客户預訂。我們的系統仍然容易受到停電、電信故障、計算機病毒、火災、洪水、地震、免費號碼訪問中斷、黑客攻擊或其他破壞我們系統的企圖以及其他類似事件的破壞或中斷。我們的服務器維護在上海，也可能容易受到入侵、破壞和破壞。我們的一些系統不是完全宂餘的，我們的災難恢復規劃沒有考慮到所有可能的情況。

此外，我們的系統和技術，包括我們的網站和數據庫，可能包含未檢測到的錯誤或錯誤，這些錯誤或錯誤可能會對其性能產生不利影響，或者可能會過時，我們可能無法像競爭對手那樣迅速更換或引入升級系統，或在此類升級的預算成本範圍內。如果我們遇到頻繁、長期或持續的系統故障，我們的服務質量、客户滿意度和運營效率可能會受到嚴重損害，這也可能對我們的聲譽造成不利影響。我們為提高系統的可靠性和宂餘性而採取的措施可能代價高昂，這可能會降低我們的運營利潤率，而且不能保證在實踐中可能實現的任何可靠性提高或所產生的成本是合理的。

未能維護內部或客户數據的完整性可能會損害我們的聲譽，或使我們面臨成本、責任、罰款或訴訟。

我們的業務涉及收集和保留大量的內部和客户數據，包括信用卡號碼和其他個人信息，因為我們的各種信息技術系統輸入、處理、彙總和報告這些數據。我們還維護有關我們運營的各個方面以及我們員工的信息。客户、員工和公司數據的完整性和保護對我們的業務至關重要。我們的客户和員工希望我們能夠充分保護他們的個人信息。適用法律要求我們對收集的個人信息嚴格保密，並採取足夠的安全措施保護此類信息。我們當前的安全措施以及我們第三方服務提供商的安全措施可能不足以保護我們的客户、員工或公司數據。例如，我們捲入了一場法律訴訟，一名客户聲稱我們泄露了他的個人信息，儘管法院最終做出了有利於我們的裁決。我們未來可能會面臨類似的訴訟。

自2018年5月25日起，2016年4月27日關於在個人數據處理和此類數據自由流動方面保護自然人的(EU)2016/679號條例，以及廢除第95/46/EC號指令(一般數據保護條例，GDPR)，將對與自然人有關的個人數據的處理提出某些要求。GDPR要求既適用於在歐盟設立的公司，也適用於像我們這樣的公司，這些公司不是在歐盟設立的，但處理在歐盟(和在歐洲經濟區內，有待實施程序頒佈)個人數據的個人數據，處理活動涉及：(A)向歐盟內的此類數據主體提供商品或服務，無論是否需要向數據主體付款；或(B)監測他們在歐盟內發生的行為。見項目4.公司信息；4.B.業務概述-監管-網絡信息保護監管。遵守GDPR將是一個嚴格且耗時的過程，可能會增加我們的業務成本，而不遵守GDPR可能會使我們從財務和業務運營的角度受到制裁。此外，在控制的情況下，不遵守GDPR可能會使我們的聲譽受到損害。

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此外，電腦黑客、外國政府或網絡恐怖分子可能會試圖侵入我們的網絡安全和我們的網站。對我們專有的內部和客户數據的未經授權訪問可能通過以下方式獲得：闖入、破壞、未經授權方破壞我們的安全網絡、計算機病毒、計算機拒絕服務攻擊、員工盜竊或濫用、破壞我們第三方服務提供商的網絡安全或其他不當行為。由於計算機程序員使用的技術可能試圖滲透和破壞我們專有的內部和客户數據，他們使用的技術經常變化，可能在針對目標啟動之前無法識別，因此我們可能無法預測這些技術。未經授權訪問我們的專有內部和客户數據也可能通過不適當地使用安全控制來獲得。適用於安全和隱私的法律法規在中國身上變得越來越重要。客户、員工或公司數據的任何盜竊、丟失、欺詐、非法使用或披露都可能損害我們的聲譽，或導致補救和其他成本、責任、罰款或訴訟。

如果我們的品牌或形象價值下降，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們提供多種針對不同細分客户的酒店產品。我們在維護和提升我們的品牌和形象方面的持續成功，在很大程度上取決於我們通過進一步開發和保持我們的創新和獨特的產品，以及在整個酒店集團內保持一致的服務質量來滿足客户需求的能力，以及我們應對競爭壓力的能力。如果我們無法做到這一點，我們的入住率可能會下降，這反過來可能會對我們的運營結果產生不利影響。如果我們的公眾形象或聲譽因我們的任何一家酒店的運營而受損，無論是由於服務不滿意、事故或其他原因，我們的業務也可能受到不利影響。如果我們的產品或形象的價值降低，或者如果我們的產品不能繼續對客户有吸引力，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

未能保護我們的商標和其他知識產權可能會對我們的品牌產生負面影響s並對我們的業務造成不利影響。

我們業務的成功部分取決於我們繼續使用我們的品牌、商號和商標來提高品牌知名度和進一步開發我們的產品的能力。未經授權複製我們的商標可能會降低我們品牌的價值及其市場接受度、競爭優勢或商譽。此外，我們認為我們的專有信息系統和運營系統是我們競爭優勢和增長戰略的關鍵組成部分。截至2018年3月31日，我們已獲得46個主要專有信息系統和我們操作系統的版權登記證書。然而，我們沒有任何其他專有信息系統獲得專利、版權或以其他方式註冊為我們的知識產權。

監測和防止未經授權使用我們的知識產權是很困難的。我們為保護我們的品牌、商號、商標和其他知識產權而採取的措施可能不足以防止第三方未經授權使用它們。此外，中國在國內外適用知識產權的法律正在演變，可能會給我們帶來巨大的風險。特別是，中國的法律和執法程序是不確定的，沒有像美國和其他發達國家的法律和執法程序那樣保護知識產權。如果我們不能充分保護我們的品牌、商號、商標和其他知識產權，我們可能會失去這些權利，我們的業務可能會受到嚴重影響。

我們還可能受到與第三方知識產權相關的侵權、無效或賠償的索賠。此類第三方索賠可能會耗費大量時間和成本來辯護、轉移管理層的注意力和資源，或者要求我們簽訂許可協議，而這些許可協議可能無法以商業上合理的條款獲得，或者根本無法獲得。

如果我們不能留住、聘用和培訓合格的管理人員和其他員工，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們的管理人員和其他員工管理我們的酒店，並每天與我們的客户互動。它們對於保持我們服務的質量和一致性以及我們的知名品牌和聲譽至關重要。一般來説，酒店業的員工流動率相對較高，尤其是在較低級別的職位上。因此，對我們來説，留住並吸引合格的管理和其他員工是很重要的在酒店業或其他消費者服務行業有經驗。在我們開展業務的中國的一些城市，以及我們打算擴張到的其他城市，這樣的合格人才供應有限。此外，我們需要及時招聘合格的管理人員和其他員工，以跟上我們快速增長的步伐，同時保持我們在不同地理位置的酒店的一致服務質量。我們還必須為我們的管理人員和其他員工提供培訓，使他們掌握酒店運營的各個方面的最新知識，並能夠滿足我們對高質量服務的需求。如果我們不這樣做，我們的服務質量可能會下降，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

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根據《中華人民共和國勞動合同法》，我們目前的僱傭做法可能會受到不利影響。

中華人民共和國全國人民代表大會於2008年頒佈了《勞動合同法》，並於2012年12月28日對其進行了修改。勞動合同法對僱主和僱員之間的書面合同的執行、試用期的期限和固定期限的僱傭合同等方面提出了要求。由於自《勞動合同法》生效以來，中國政府部門出臺了各種與勞動有關的新規定，而這些規定的解釋和實施仍在發展中，因此我們的僱傭行為可能違反勞動合同法和相關規定，並可能受到相關處罰、罰款或律師費。如果我們因勞動法糾紛或調查而受到嚴厲處罰或產生鉅額法律費用，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。此外，我們有相當一部分員工來自第三方人力資源公司，這些公司負責管理這些員工的工資單、社會保險繳費和當地居留許可等。根據2013年12月頒佈的一項新的勞務派遣規定，2016年2月29日之後，公司只能使用不超過其勞動力10%的派遣員工。該規定旨在落實勞動合同法的規定。為遵守勞務派遣規定，自2013年12月起，我們通過服務外包安排降低了派遣員工的比例。在服務外判安排下，我們與一家服務外判公司簽訂了服務外判協議，有關僱員被視為該服務外判公司的僱員。然而，, 由於目前的勞務派遣條例沒有明確界定勞務派遣和服務外包的區別，我們的服務外包安排可以被相關中國政府視為勞務派遣。

此外，根據《勞動合同法》及其實施細則，如果我們打算與我們的員工執行僱傭合同或保密協議中的競業禁止條款，我們必須在僱傭合同終止或終止後的限制期限內按月補償我們的員工，這可能會給我們帶來額外的費用。

如果不能留住我們的管理團隊，可能會損害我們的業務。

我們非常依賴現有管理團隊成員的經驗和機構知識。我們的創始人兼執行主席紀琦先生、首席執行官張敏女士和其他管理團隊成員對我們未來的成功尤為重要，因為他們在住宿和其他消費者服務行業擁有豐富的經驗。為齊吉先生、張敏(珍妮)女士和我們管理團隊的其他成員尋找合適的繼任者可能會很困難，而且對這些具有相似經驗的人員的競爭也很激烈。我們管理團隊中的一名或多名成員因離職或其他原因而失去服務，可能會阻礙我們有效管理業務和實施增長戰略的能力。

我們受制於各種特許經營，酒店業，建築，衞生，健康和可能使我們承擔責任的安全和環境法律法規。

根據中國法律，我們的業務受到各種合規和運營要求的約束。例如，我們必須獲得中國商務部的批准，並向商務部提交初步和年度報告，才能從事酒店特許經營業務。此外，我們的每一家酒店都必須獲得當地公安局頒發的特種行業許可證和消防批准，將酒店經營納入其營業執照的經營範圍，獲得衞生許可證和環境影響評價批准，並遵守建築許可證、分區、消防、公共區域衞生、食品安全、公共安全和環境保護方面的許可證要求和法律法規。？參見第4項.關於公司的信息B.業務概述以及酒店運營法規。如果我們未能遵守與我們的業務相關的任何適用的建築、衞生、健康和安全以及環境法律和法規，我們可能會面臨潛在的重大金錢損失和罰款，或暫停我們的運營或開發活動。此外，新的法規還可能要求我們翻新或改裝我們的酒店，或者產生其他重大支出。

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適用於特定位置的新分區計劃或法規可能會導致我們將酒店搬遷到該位置，或者需要額外的審批和許可證，而這些審批和許可證可能不會立即或根本不會授予我們，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。如果我們未能在我們的開發活動中控制有害物質的使用或充分限制有害物質的排放，或未能以其他方式遵守環境法律進行運營，也可能使我們面臨潛在的重大金錢損失和罰款，或暫停我們的酒店開發活動或酒店運營，這可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們的一些酒店並不完全符合所有適用的要求。未能遵守與我們的業務和酒店運營相關的適用建築許可證、環境、健康和安全法律法規，可能會使我們面臨潛在的重大金錢損失和罰款，或暫停我們公司或相關酒店的運營和開發活動。我們可能會受到與這種不遵守行為有關的任何挑戰或其他行動。

我們酒店和特許經營酒店的業主都必須遵守同樣的許可證和安全要求。儘管我們的特許經營協議要求這些所有者獲得並維護所有必要的許可證或許可證，但我們對這些所有者的控制有限。任何特許經營或特許經營酒店的所有人如未能取得並保持所需的許可證或執照，可能會要求我們延遲經營該特許經營或特許經營酒店，或放棄或終止我們的特許經營協議，這可能會損害我們的品牌，導致收入損失，並使我們承擔潛在的間接責任。

我們有限的保險覆蓋範圍可能會使我們蒙受損失，這可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們為我們的租賃和自有酒店業務投保所有強制性和某些可選的商業保險，包括財產、業務中斷、建築、第三方責任、公共責任、產品責任和僱主責任保險。我們還要求出租人和特許經營商購買習慣保險單。雖然我們能夠要求我們的特許經營商通過我們的特許經營商管理獲得必要的保險範圍，但我們不能保證我們的出租人將遵守這些要求。特別是，酒店存在發生事故或受傷的固有風險。我們任何一家酒店發生的一起或多起事故或傷害都可能對我們在客户和潛在客户中的安全聲譽造成不利影響，降低我們的整體入住率，並要求我們採取額外措施，使我們的安全預防措施更加明顯和有效，從而增加我們的成本。在未來，我們可能無法在不增加成本或降低承保水平的情況下更新我們的保單或獲得新的保單。我們還可能遇到與保險提供商就我們認為在我們的保單範圍內的索賠的支付問題發生糾紛。此外，如果我們被要求對超出我們的保險範圍或超出我們的保險範圍的金額和索賠負責，我們的聲譽、業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

如果我們不能保持有效的財務報告內部控制制度，我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止舞弊。

根據美國證券法，我們有報告義務。美國證券交易委員會，或美國證券交易委員會，根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條或薩班斯-奧克斯利法案的要求，通過了規則，要求每一家上市公司在其年度報告中包括一份關於該公司財務報告內部控制的管理報告，其中包含管理層對其財務報告內部控制有效性的評估。此外，獨立註冊會計師事務所必須證明並報告該公司對財務報告的內部控制的有效性，除非該公司是非加速申報公司。我們目前是一家大型加速文件提供商。

在編制本年度報告時，我們對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估。我們的管理層將Crystal Orange排除在我們對財務報告內部控制的評估之外，該內部控制於2017年5月24日收購，其財務報表分別佔淨資產和總資產的12.6%和7.8%，佔截至2017年12月31日和截至2017年12月31日的年度綜合財務報表收入的9.5%和淨收益的8.1%。根據這一評估和評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2017年12月31日起有效。見項目15.控制和程序。截至2017年12月31日，我們的獨立註冊會計師事務所已發佈了一份認證報告。？見項目15.控制程序和註冊會計師事務所的認證報告。然而，如果我們未來不能保持對財務報告的有效內部控制，我們的管理層和我們的獨立註冊會計師事務所可能無法得出結論，我們對財務報告具有有效的內部控制。這反過來可能導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並對我們的美國存託憑證的交易價格產生負面影響。此外，為了繼續遵守第404條和《薩班斯-奧克斯利法案》的其他要求，我們已經並預計將繼續招致相當大的成本、管理時間和其他資源。

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我們可能無法及時或具有成本效益地開發酒店物業，這可能會對我們的增長戰略和業務產生不利影響。

我們所有的租賃和自有酒店都是直接開發的。我們參與物業開發會帶來許多風險，包括施工延誤或成本超支，這可能會導致項目成本增加或失去收入。對於沒有完成的項目，我們可能無法收回所產生的開發成本。由於市場飽和或供過於求，我們開發的物業可能會變得不那麼有吸引力，因此我們可能無法以預期的速度收回開發成本，或者根本無法收回成本。此外，我們可能沒有現金來完成我們已經開始的項目，或者我們可能無法以優惠的條件獲得未來物業開發的融資，或者根本沒有。如果我們不能成功地管理我們的酒店發展，將這些風險降至最低，我們的增長戰略和業務前景可能會受到不利影響。

我們、我們的董事、管理層和員工可能會面臨與我們提起或針對我們提起的法律訴訟相關的某些風險，不利的結果可能會損害我們的業務。

我們無法確切地預測由我們、我們的董事、管理層或員工提起或針對我們、我們的董事、管理層或員工提起的訴訟和其他訴訟的辯護成本、起訴成本或最終結果，包括補救或損害賠償，而此類訴訟和其他訴訟的不利結果可能會損害我們的業務或聲譽。此類訴訟和其他訴訟可能包括但不限於與知識產權、商業安排、租賃財產、股份轉讓、僱傭、競業禁止和勞動法、受託責任、人身傷害、死亡、財產損失或其他因我們無法控制的個人或實體(包括特許經營商和第三方財產所有者)的行為或不作為而造成的損害有關的訴訟。例如，我們的中國子公司華住酒店管理有限公司與中國的兩名第三方就2015年10月簽訂的股權轉讓協議的效力存在爭議而進行了未決仲裁。此案目前正在仲裁庭待決。此外，在知識產權訴訟和訴訟中，不利後果可能包括我們業務中使用的重大知識產權的取消、無效或其他損失，以及禁止我們使用受第三方專利或其他第三方知識產權約束的業務流程或技術的禁令。

我們一般不會對我們的專營者和業主的故意行為負責，但我們不能保證在所有情況下我們都不會承擔責任。

在中國做生意的相關風險

中國政府經濟和政治政策的不利變化可能對中國的整體經濟增長產生重大不利影響，從而可能對我們的業務產生不利影響。

我們幾乎所有的業務都在中國進行。由於酒店業對商業和個人可自由支配支出水平高度敏感，在整體經濟低迷期間，它往往會下降。因此，我們的經營業績、財務狀況和前景在很大程度上受到中國經濟發展的影響。中國的經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的數量和程度以及對發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置的影響。中國説，雖然中國經濟在過去30年裏經歷了顯著的增長，但不同地區和不同經濟部門的增長並不平衡。中華人民共和國政府實施了鼓勵經濟發展和引導資源配置的各種措施。雖然這些措施中的一些有利於整個中國經濟，但它們也可能對我們產生負面影響。例如，我們的運營結果和財務狀況可能會受到政府對資本投資的控制或適用於我們的環境、健康、勞工或税收法規的變化的不利影響。

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由於中國經濟與全球經濟的聯繫日益錯綜複雜，它在各個方面都受到全球主要經濟體的低迷和衰退的影響，例如全球金融危機和歐洲主權債務危機。旨在幫助中國渡過全球金融危機的刺激措施可能會導致更高的通脹，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。例如，某些運營成本和支出，如員工薪酬和酒店運營費用，可能會因通脹上升而增加。控制經濟增長速度的措施可能會導致中國經濟活動水平的下降，進而可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。中國經濟一直在從計劃經濟向更加市場化的經濟轉型。儘管中國政府自20世紀70年代末以來一直實施措施，強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，並在企業中建立完善的公司治理，但中國的相當大一部分生產性資產仍由中國政府擁有。此外，中國政府繼續通過實施產業政策，在監管行業發展方面發揮重要作用。

中國政府還通過資源分配、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長實施重大控制。中國政府採取的某些措施，例如改變人民銀行中國銀行的法定存款準備金率和對商業銀行的貸款指導方針，可能會限制對某些行業的貸款。國家外匯管理局和我們在中國開設銀行賬户的經營子公司所在的相關中資銀行，可以通過窗口指導措施對這些子公司的跨境支付義務和股息匯回進行限制。這些行動，以及中國政府未來的行動和政策，可能會對我們的流動性和獲得資本的機會以及我們運營業務的能力產生重大影響。

中國的通貨膨脹可能會擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

中國經濟經歷了快速擴張，通貨膨脹率上升，工資上漲。工資上漲可能會增加旅行方面的可自由支配支出，但總體通脹也可能侵蝕可支配收入和消費者支出。此外，由於普遍通貨膨脹導致材料和勞動力成本增加，我們運營成本的某些組成部分，包括人員、食品、洗衣、消耗品和物業開發和翻新成本可能會增加。然而，我們不能保證我們可以通過提高房價將增加的成本轉嫁給客户。這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

與中國法律制度有關的不確定性可能會限制我們和我們的投資者獲得的法律保護，並對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

中華人民共和國法律制度是以成文法規為基礎的民法制度。與普通法制度不同，以前的法院判決可以援引以供參考，但其先例價值有限。由於中國法律體系持續快速發展，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行存在不確定性，這可能會限制我們可以獲得的法律保護。例如，我們可能不得不訴諸行政和法院程序，以執行我們通過法律或合同享有的法律保護。然而，由於中國行政和法院當局在解釋和實施法定和合同條款方面擁有重大酌情權，因此評估行政和法院訴訟的結果以及我們享有的法律保護水平可能比在更發達的法律制度中更困難。這些不確定性可能會阻礙我們執行我們已經簽訂的合同的能力。此外，這種不確定性，包括無法執行我們的合同，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。因此，我們無法預測中國法律制度未來發展的影響，包括新法律的頒佈、對現行法律的修改或對其的解釋或執行，或國家法律對地方法規的搶佔。這些不確定性可能會限制我們和包括您在內的其他外國投資者可以獲得的法律保護。此外，中國的任何訴訟都可能曠日持久，並導致鉅額成本和我們的資源和管理層注意力分流。

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中國的快速城市化以及分區和城市規劃的變化可能會導致我們租賃和擁有的酒店被拆除、搬遷或以其他方式受到影響，我們的專營權終止協議。

中國正在經歷快速的城市化進程，特定地區的城市規劃方面的分區要求和其他政府命令可能會不時變化。當我們的酒店所在地區的分區要求或其他政府命令發生變化時，可能需要拆除或拆除受影響的酒店。我們過去曾經歷過這樣的拆遷，未來可能會遇到更多的拆遷案例。例如，2017年，由於地方政府的分區要求，我們有義務拆除三家租賃酒店。因此，我們註銷了與這些酒店相關的財產和設備人民幣280萬元，在扣除收到的人民幣190萬元現金後，確認了人民幣90萬元的損失。此外，截至2017年12月31日，我們接到當地政府部門的通知，由於當地的分區要求，我們可能不得不拆除另外七家租賃酒店。我們的特許經營協議通常規定，如果豪華或特許經營酒店被拆除，特許經營協議將終止。2017年，由於當地政府的分區要求，我們拆除了7家莊園酒店。類似的拆遷、特許經營協議的終止或由於分區或其他當地法規而中斷酒店運營的情況可能會在未來發生。任何這種進一步的拆除和搬遷都可能導致我們失去酒店的主要位置，而且我們可能無法在搬遷後獲得類似的運營結果。雖然我們可能會得到這種拆遷和搬遷的補償，但我們不能向您保證，由相關政府當局確定的補償將足以彌補我們的直接和間接損失。因此，我們的業務, 運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們向股東支付外幣股息的能力，從而對您的投資價值產生不利影響。

我們是一家在開曼羣島註冊成立的公司。我們支付股息的能力取決於(其中包括)我們的中國子公司獲得和匯出足夠外匯的能力。我們的中國子公司必須向外管局、其授權分支機構或指定的外匯銀行提交某些文件，以獲得批准，然後才能從中國獲取和匯出外匯，包括已繳納相關中國税款的證據。如果我們的中國子公司因任何原因未能滿足中國法律關於匯出外幣的任何要求，我們支付股息的能力將受到不利影響。

中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對中國匯出貨幣實施管制。關於中國外幣兑換主要規章制度的討論，見第四項.公司情況.B.業務概述.外幣兑換規章制度.我們幾乎所有的收入都是以人民幣計價。對於大多數資本項目，人民幣兑換成外幣並從中國匯出支付資本支出，如償還以外幣計價的銀行貸款，都需要得到有關政府部門的批准。中國政府還可以酌情限制未來經常賬户交易使用外幣。如果外匯管制系統阻止我們獲得足夠的外匯來滿足我們的貨幣需求，我們可能無法向我們的股東，包括我們的美國存託憑證持有人支付外幣股息，這將對您的投資價值產生不利影響。

人民幣幣值的波動可能會對你的投資產生實質性的不利影響。

人民幣對美元、歐元和其他貨幣的價值受到中國政治經濟條件和中國外匯政策變化等因素的影響。

我們的收入和成本主要以人民幣計價，我們相當大一部分金融資產也以人民幣計價。我們在很大程度上依賴於我們在中國的運營子公司向我們支付的股息。人民幣對美元的任何大幅貶值都可能對我們的收入、我們的美國存託憑證和普通股的價值以及應付的任何股息產生實質性的不利影響。如果我們決定將我們的人民幣兑換成美元，以支付普通股的股息或其他商業目的，人民幣對美元的貶值將減少我們可用的美元金額。另一方面，就我們的業務需要將美元兑換成人民幣而言，人民幣對美元的升值將對我們從兑換中獲得的人民幣金額產生不利影響。見項目11.關於市場風險的定量和定性披露外匯風險--討論我們的外匯風險敞口。總而言之，人民幣幣值的波動可能會對我們公司的價值和您的投資價值產生實質性的不利影響。

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中國有關中國居民設立離岸特殊目的公司的法規可能會使我們的中國居民股東承擔個人責任，並限制我們向我們的中國子公司注資的能力，限制我們的中國子公司向我們分配利潤的能力，或以其他方式對我們產生不利影響。

2014年7月4日，外匯局發佈了關於境內居民境外投融資和反向投資外匯管理有關問題的通知，或第37號通告，取代了關於境內居民企業融資和離岸特殊目的載體往返投資外匯管理有關問題的通知外匯局於2005年10月發佈，或第75號通函。根據第37號通知，任何中國居民，包括中國機構和個人，在向中國居民在中國境外設立或控制的公司出資以其合法擁有的境內或離岸資產或權益進行海外投資或融資之前，必須向當地外匯局登記。此外，當離岸特殊目的載體發生與基本信息(包括該中國公民或居民、姓名和經營期限的變化)、投資額增減有關的重大事件時，該中國居民或實體必須更新其外匯局登記。股份轉讓、換股、合併、分立。2015年2月，外匯局頒佈了《關於進一步簡化和完善直接投資外匯管理的通知，自2015年6月1日起施行。本通知修訂了中國外管局第37號通函，要求中國居民或實體在設立或控制為境外投資或融資目的設立的離岸實體時，須向符合條件的銀行登記，而不是向外管局或其當地分行登記。關於登記要求和相關處罰的討論，見項目4.關於公司的信息；B.業務概述；關於離岸融資的條例；

我們試圖遵守，並試圖確保受這些規則約束的我們股票的股東和實益所有者遵守相關要求。吾等不能保證吾等股份的股東及身為中國居民的實益擁有人已遵守或將會遵守第37號通函或其他相關規則所施加的規定。吾等的任何股東及身為中國居民的吾等股份的實益擁有人如未能遵守本規例下的相關規定，可能會令該等股東、實益擁有人及吾等面臨中國政府施加的罰款或制裁，包括限制吾等有關附屬公司向吾等派發股息或分派股息的能力以及吾等增加對中國的投資的能力，或其他可能對吾等的經營造成不利影響的處罰。

我們主要依靠子公司支付的股息和其他權益分配來為我們可能存在的任何現金和融資需求提供資金，而對子公司向我們付款的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們是一家控股公司，我們主要依靠我們在中國的子公司的股息來滿足我們的現金需求，包括我們可能產生的任何債務。中國現行法規允許我們的子公司只能從其根據中國會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中向我們支付股息。此外，我們在中國的每家子公司都必須每年預留一定數額的税後利潤(如果有的話)，作為一定的法定準備金。這些儲備不能作為現金股息分配。於二零一七年十二月三十一日，由於此等中國法規，合共人民幣3.786億元(5820萬美元)不能以股息形式分配予本公司。此外，如果我們在中國的子公司未來為自己產生債務，管理債務的工具可能會限制它們向我們支付股息或其他款項的能力。如果我們的子公司無法向我們分配股息或其他付款，可能會嚴重限制我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力。

中國對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資的監管可能會延遲或阻止我們使用發行美國存託憑證、普通股或其他證券所得款項向我們的中國運營子公司提供貸款或額外出資。

作為一家離岸控股公司，我們向中國運營子公司提供貸款或額外出資的能力須受中國法規和批准的約束。這些法規和批准可能會延遲或阻止我們使用我們過去或將來將從發行美國存託憑證、普通股或其他證券中獲得的所得款項向我們的中國運營子公司提供貸款或額外出資，並削弱我們為我們的業務提供資金和擴大業務的能力，這可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。例如，2016年6月9日，外管局發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，或第16號通知。根據《第十六號通知》，以人民幣折算外幣結算的外商投資公司的註冊資本，應遵守《第十六號通知》規定的某些限制。此外，未經外匯局批准，外商投資公司不得改變其使用該資本的方式，如未使用該貸款所得資金，則不得使用該資本償還人民幣貸款。

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此外，吾等用來為中國實體融資的任何離岸基金，包括髮行美國存託憑證、普通股或其他證券所得款項淨額，均須受中國境內的外國投資法規及外匯法規約束。我們可以向我們的中國實體提供貸款，但這些貸款需要得到中國相關政府部門的批准或登記。此外，美國存託憑證、普通股或其他證券項下所得款項的運用須受中國的外匯法規所規限。我們還可以決定通過出資的方式為我們的實體提供資金。根據中國對中國外商投資企業的相關規定，根據投資總額的不同，對我們中國運營子公司的出資不再需要得到中國商務部或其當地分支機構的批准。相反，我們被要求在此類事件發生後30天內在網上提交所需的信息和文件。然而，我們不能向您保證，這些規定將永遠對我們有利。若該等規則日後被修訂或吾等未能按時完成該等登記或取得該等批准，吾等使用美國存託憑證、普通股或其他證券所得款項及將吾等在中國的業務資本化的能力可能會受到負面影響，從而可能對吾等的流動資金及我們為業務提供資金及擴展業務的能力造成不利影響。

若吾等或吾等的股權激勵計劃參與者未能遵守中國有關離岸特殊目的公司或境外上市公司向中方參與者授予僱員股份或購股權的中國法規，吾等可能會受到外管局或其他中國政府當局施加的罰款及法律制裁，而吾等進一步向吾等董事及僱員授予股份或購股權以及為彼等採納額外股份激勵計劃的能力可能會受到限制。

2012年2月，外匯局發佈了關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關問題的通知，或第7號通知，其中要求中國個人股票激勵計劃參與者向外滙局登記並遵守一系列其他要求。B.本公司業務概況及監管條例。本公司是一家境外上市公司，因此，本公司及本公司股票激勵計劃的參與者，如為中華人民共和國公民或在中華人民共和國境內連續居住滿一年的外國人，或合稱為中華人民共和國參與者，均須遵守第7號通告。我們於2012年6月根據第7號通告辦理了外匯登記手續，並符合其他要求。吾等不能保證吾等或吾等股份獎勵計劃的中國個人參與者已遵守或將會遵守第7號通函所施加的規定。如吾等或吾等的股份獎勵計劃的中國參與者未能遵守第7號通函，吾等或吾等的股份獎勵計劃的中國參與者可能會被外管局或其他中國政府當局施加罰款或其他法律制裁，而吾等根據股份獎勵計劃向董事及僱員進一步授予股份或購股權及為彼等採取額外股份激勵計劃的能力可能會受到限制。此類事件可能會對我們的業務運營產生不利影響。

目前尚不清楚我們是否會根據《中華人民共和國企業所得税法》被視為中國居民企業，並取決於我們中國居民企業地位的確定。如果我們不被視為中國居民企業，我們的中國子公司支付給我們的股息將繳納中國預扣税；如果我們被視為中國居民企業，我們的全球收入可能需要繳納25%的中國所得税，我們的美國存託憑證或普通股的持有人可能需要就他們轉讓我們的美國存託憑證或普通股的股息和收益繳納中國預扣税。

2007年3月16日，中華人民共和國全國人民代表大會通過了《企業所得税法》，中華人民共和國國務院隨後發佈了企業所得税法實施條例(實施條例)。企業所得税法(2017年修訂)及其實施條例，或企業所得税法，規定在中國以外設立的企業，其事實管理機構設在中國？被認為是常駐企業，因此受中國企業管轄對中國內外的所得，按25%的税率徵收所得税。《實施條例》界定了術語事實管理機構作為一個管理機構，對企業的生產經營、人事、會計和財產進行實質性和全面的控制和管理。

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目錄表

2009年4月22日，國家税務總局發佈了《關於根據事實管理機構確定中資境外法人企業為中華人民共和國税務居民企業的通知》，即第82號通知。第82號通知為確定中國控制的離岸註冊企業的事實上的管理機構是否設在中國提供了某些具體標準。此外，國家氣象局還發布公告，[2011]2011年第45號及公告[2014]2014年第9號，為確定居民身份和主管税務機關提供了澄清。然而，上述税務通告只適用於由中國企業控制的離岸企業，而不適用於像我公司這樣由中國個人投資或控制的離岸企業。目前，關於確定程序和具體標準，沒有進一步的詳細規則或先例適用於我們事實像我們這樣的公司的管理機構。目前還不清楚中國税務機關是否會決定我們應該被歸類為中國居民企業。

雖然我們沒有被告知我們被視為中國居民企業，但我們不能向您保證，根據企業所得税法、任何上述通告或任何修訂的法規，我們不會被視為居民企業。若就中國企業所得税(其中包括)而言，本公司被視為中國居民企業，則本公司將按其全球應納税所得額的25%税率繳納中國企業所得税。此外，若吾等被視為中國居民企業，吾等支付的股息可能被視為來自中國境內，因此吾等可能須就向非中國居民企業投資者支付美國存託憑證或股份的股息按10%預繳中國所得税。對於非中國居民個人投資者，可按20%的税率代扣代繳。

此外，若吾等被視為中國居民企業，非中國居民投資者轉讓美國存託憑證及/或股份所產生的任何收益可能被視為來自中國境內，因此，非中國居民企業可能須繳交10%的中國所得税，或非中國居民個人可能須繳交20%的中國所得税。根據中國與美國存托股份持有人所在國家訂立的適用税務條約，中國對股息及/或收益徵收的税款可予減免。見項目10.附加信息；E.税收；中華人民共和國税收。

本年度報告中包含的審計報告是由沒有接受上市公司會計監督委員會檢查的審計師編寫的，因此，您被剝奪了此類檢查的好處。

我們的獨立註冊會計師事務所發佈了我們提交給美國證券交易委員會的年度報告中的審計報告，作為在美國上市公司的審計師，以及在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的事務所，根據美國法律，PCAOB必須接受PCAOB的定期檢查，以評估其是否符合美國法律和專業標準。由於我們的審計師位於中國，PCAOB目前不能在沒有中國當局批准的情況下進行檢查，因此我們的審計師目前不受PCAOB的檢查。

PCAOB在中國之外對其他事務所進行的檢查發現，這些事務所的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分加以解決，以提高未來的審計質量。由於缺乏對中國審計和審計委員會的檢查，審計委員會無法定期評估審計師的審計及其質量控制程序。因此，投資者可能被剝奪了PCAOB檢查的好處。

審計委員會無法對中國的審計師進行檢查，這使得我們的審計師的審計程序和質量控制程序的有效性更難評估，而中國以外的審計師則接受審計委員會的檢查。因此，投資者可能會對我們報告的財務信息和程序以及我們的財務報表質量失去信心。

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目錄表

如果在美國證券交易委員會提起的行政訴訟中對四大中國會計師事務所，包括我們的獨立註冊會計師事務所施加額外的補救措施，指控 如果公司未能滿足美國證券交易委員會規定的特定標準，在要求出示文件方面，我們可能無法按照1934年《證券交易法》的要求及時提交未來的財務報表。

從2011年開始，四大會計師事務所的中國附屬公司(包括我們的獨立註冊會計師事務所)受到了美國法律和中國法律衝突的影響。具體地説，對於在中國內地運營和審計的某些美國上市公司中國，美國證券交易委員會和美國上市公司會計準則委員會試圖從中國公司獲得其審計工作底稿和相關文件。然而，這些公司得到的建議和指示是，根據中國法律，它們不能就這些請求直接回應美國監管機構，而外國監管機構要求查閲中國的此類文件，必須通過中國證監會。

2012年底，這一僵局導致美國證券交易委員會根據其業務規則第102(E)條以及2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》對中國會計師事務所(包括我們的獨立註冊會計師事務所)提起行政訴訟。2013年7月，美國證券交易委員會內部行政法院對這些訴訟進行了一審，結果做出了對這些公司不利的判決。行政法法官提出了對這些律師事務所的處罰建議，包括暫停他們在美國證券交易委員會之前的執業權利，儘管擬議的處罰在美國證券交易委員會委員會委員審查之前沒有生效。2015年2月6日，在廉政專員進行審查之前，兩家公司與美國證券交易委員會達成了和解。根據和解協議，美國證券交易委員會接受美國證券交易委員會未來要求出具文件的請求通常將向中國證監會提出。這些公司將收到符合第106條的請求，並被要求遵守有關此類請求的一套詳細程序，這些程序實質上要求它們通過中國證監會為生產提供便利。如果它們未能滿足指定的標準，美國證券交易委員會保留根據失敗的性質對這些公司實施各種額外補救措施的權力。對未來任何不遵守規定的補救措施可酌情包括自動禁止一家公司執行某些審計工作，啟動針對一家公司的新程序，或在極端情況下恢復針對所有四家公司的當前程序。

在美國證券交易委員會重啟行政訴訟的情況下，視最終結果而定，在中國有主要業務的美國上市公司可能會發現很難或不可能保留其在中國業務的審計師，這可能導致財務報表被確定為不符合交易所法的要求，包括可能的退市。此外，有關未來針對這些審計公司的任何此類訴訟的任何負面消息都可能導致投資者對總部位於中國的美國上市公司產生不確定性，我們的美國存託憑證的市場價格可能會受到不利影響。

如果我們的獨立註冊會計師事務所在美國證券交易委員會之前被剝奪執業能力，並且我們無法及時找到另一家註冊會計師事務所對我們的財務報表進行審計並出具意見，則我們的財務報表可能被確定為不符合1934年證券交易法(經修訂)的要求。這樣的決定最終可能導致我們的普通股在納斯達克全球市場退市或在美國證券交易委員會取消註冊，這將大幅減少或有效終止我們的美國存託憑證在美國的交易。

與我們的美國存託憑證和交易市場相關的風險

我們的美國存託憑證的市場價格一直並可能繼續波動。

我們的美國存託憑證的市場價格一直在波動，從2017年納斯達克全球精選市場上的低點47.72美元到高點146.25美元不等。市場價格會因應各種因素而大幅波動，這些因素包括：

·我們季度經營業績的實際或預期波動；

·證券研究分析師的財務估計發生變化；

·旅遊和住宿業的條件；

·其他住宿公司的經濟業績或市場估值的變化；

·我們或我們的競爭對手宣佈新產品、收購、戰略夥伴關係、合資企業或資本承諾；

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目錄表

·關鍵人員的增任或離職；

·人民幣與美元或其他外幣之間的匯率波動；

·可能的訴訟或行政調查；

·解除對我們已發行的美國存託憑證或普通股的鎖定或其他轉讓限制，或出售額外的美國存託憑證；以及

·中國的總體經濟或政治狀況。

此外，在中國有業務的公司的市場價格經歷了可能與此類公司的經營業績無關的波動。一些已在美國上市的中國公司的證券經歷了大幅波動，在某些情況下，其證券的市場價格大幅下跌。這些總部位於中國的公司在上市後的證券表現可能會影響投資者對在美國上市的中國公司的態度，從而可能影響我們的美國存託憑證的業績，無論我們的實際經營業績如何。此外，任何有關其他以中國為基地的公司的公司管治措施不完善或會計舞弊、公司架構或其他事項的負面消息或看法，也可能會對投資者對以中國為基地的公司(包括我們)的整體態度產生負面影響，無論我們是否從事任何不當活動。

全球金融危機和隨之而來的許多國家的經濟衰退已經並可能繼續導致全球股市的極端波動，例如美國、中國和其他司法管轄區的股價自2008年以來在不同時間出現大幅下跌。這些廣泛的市場和行業波動可能會對我們的美國存託憑證的價格產生不利影響，無論我們的經營業績如何。

我們可能需要額外的資本，出售額外的美國存託憑證或其他股權證券可能會導致對我們股東的額外稀釋，而發生額外的債務可能會增加我們的償債義務。

我們相信，我們目前的現金和現金等價物、預期的運營現金流以及我們銀行貸款項下的可用資金(包括我們目前可用的未提取銀行貸款和我們計劃在2018年獲得的銀行貸款)將足以滿足我們至少未來12個月的預期營運資金現金需求。然而，由於業務狀況的變化、戰略收購或其他未來發展，我們可能需要額外的現金資源，包括通過租賃和擁有的酒店擴張，以及我們可能決定進行的任何投資或收購。如果這些資源不足以滿足我們的現金需求，我們可能會尋求出售額外的股權或債務證券，或獲得額外的信貸安排。出售額外的股權和與股權掛鈎的證券可能會導致我們的股東進一步稀釋。大量出售我們的美國存託憑證可能會稀釋我們股東和美國存托股份持有人的利益，並對我們的美國存託憑證的市場價格產生不利影響。截至2017年12月31日，我們擁有約158,429,684股作為美國存託憑證持有的已發行普通股，購買約200萬股普通股的期權(其中約200萬股於該日可行使)和約1,250萬股已發行的非既有限制性股票。部分或全部可轉換優先票據的轉換將稀釋美國存託憑證現有股東和持有人的所有權權益。債務的產生將導致償債義務的增加，並可能導致限制我們運營的運營和融資契約。我們不能向您保證，如果我們接受的話，融資的金額或條款將是我們可以接受的。

未來大量普通股或美國存託憑證的出售或發行，或預期的未來出售或發行，可能會對我們的美國存託憑證的價格產生不利影響。

如果我們的現有股東出售或被視為打算出售大量我們的普通股或美國存託憑證，包括我們行使已發行股票期權時發行的普通股或美國存託憑證，我們的美國存託憑證的市場價格可能會下跌。我們現有股東的此類出售或預期的潛在出售可能會使我們在未來在我們認為合適的時間和地點發行新的股本或與股本相關的證券變得更加困難。我們現有股東持有的股票未來可以在公開市場出售，但須遵守證券法第144條和第701條以及適用的鎖定協議所載的限制。如果任何現有股東或如果股東在禁售期屆滿後出售大量普通股，我們的美國存託憑證的現行市場價格可能會受到不利影響。

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目錄表

此外，在發生某些情況時，我們的某些股東或他們的受讓人和受讓人將有權促使我們根據證券法登記出售他們的股票。根據《證券法》登記這些股份將導致這些股份在登記生效後立即根據《證券法》不受限制地自由交易。這些登記股票在公開市場上的銷售可能會導致我們的美國存託憑證價格下跌。

由於我們的創始人和聯合創始人共同持有我們的控股權，他們對我們的管理層有重大影響，他們的利益可能與我們的利益或其他股東的利益不一致。

於二零一八年三月三十一日，本公司創辦人兼執行主席紀琦先生及本公司聯合創辦人趙童昭女士及John Jiong Wu先生合共實益持有本公司已發行普通股約37.5%。見項目7.大股東。這些股東的利益可能與我們其他股東的利益相沖突。我們的創始人和聯合創始人對我們有重大影響，包括與合併、合併和出售我們所有或幾乎所有資產、選舉董事和其他重大公司行動有關的事項。這種所有權集中可能會阻礙、推遲或阻止我們控制權的變更，這可能會剝奪我們的股東在出售我們或我們的資產時獲得溢價的機會，並可能降低我們的美國存託憑證的價格。即使遭到我們的其他股東，包括我們的美國存託憑證持有人的反對，這些行動也可能被採取。

美國存托股份持有人可能沒有我們普通股持有人相同的投票權，通常比我們的普通股東擁有更少的權利，必須通過託管機構行使這些權利。

美國存託憑證持有人並不擁有與我們的普通股東相同的權利，只能根據存款協議的規定對相關普通股行使投票權和其他股東權利。除存款協議所述外，吾等美國存託憑證持有人可能不能以個人名義行使與吾等美國存託憑證所證明股份有關的投票權。本公司美國存託憑證持有人指定受託管理人或其代名人為其代表，以行使與美國存託憑證所代表股份相關的投票權。美國存托股份持有者可能無法及時收到投票材料來指示託管機構投票，並且如果美國存託憑證沒有按照您的要求投票，他們可能沒有機會行使投票權和/或可能缺乏追索權。

美國存托股份持有者可能無法參與配股，其所持股份可能會被稀釋。

我們可能會不時向我們的股東分配權利，包括購買我們證券的權利。根據美國存託憑證的存託協議，除非將分配給美國存托股份持有人的權利和標的證券均已根據證券法登記，或根據證券法對所有美國存託憑證持有人豁免登記，否則託管銀行不會向美國存托股份持有人提供這些權利。我們沒有義務就任何此類權利或標的證券提交登記聲明，或努力使該登記聲明宣佈生效。此外，我們可能無法利用證券法下的任何註冊豁免。因此，我們的美國存託憑證持有人可能無法參與我們的配股發行，並可能因此經歷其所持股份的稀釋。

美國存托股份持有者在轉讓其美國存託憑證時可能受到限制。

我們的美國存託憑證可以在託管銀行的賬簿上轉讓。但是，保管人在其認為與履行職責有關的情況下，可隨時或不時關閉其轉讓賬簿。此外，當我們的賬簿或託管人的賬簿關閉時，或者如果我們或託管人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求、或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的，則託管人可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓。

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作為外國私人發行人，我們被允許並將依賴於適用於美國發行人的某些納斯達克公司治理標準的豁免，包括關於 實施提名委員會。這可能會減少對我們普通股和美國存託憑證持有人的保護。

納斯達克市場規則一般要求上市公司設立一個完全由獨立董事組成的提名委員會。作為一家外國私人發行人，我們被允許並將遵循母國的公司治理做法，而不是《納斯達克市場規則》的某些要求，其中包括實施提名委員會。我國開曼羣島的公司治理實踐並不要求設立提名委員會。我們目前打算依靠相關的母國豁免來代替提名委員會。因此，對公司管理層的獨立監督水平可能會對我們普通股和美國存託憑證的持有者提供較少的保護。

我們的公司章程包含反收購條款，可能會對我們普通股和美國存託憑證持有人的權利產生重大不利影響。

我們修改和重述的公司章程中包含的條款有可能限制他人獲得對我們公司的控制權或導致我們進行控制權變更交易。這些條款可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對我們公司的控制權，從而剝奪我們的股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。

例如，我們的董事會有權發行一個或多個類別或系列的優先股，而無需我們的股東採取進一步行動，並確定他們的指定、權力、優先權、相對參與權、可選或其他權利以及資格、限制或限制，包括但不限於股息權、轉換權、投票權、贖回特權和清算優先權，任何或所有這些權利可能以美國存託憑證或其他形式大於與我們普通股相關的權利。如果這些優先股擁有比我們的普通股更好的投票權，無論是以美國存託憑證的形式還是以其他形式，它們可能會迅速發行，其條款旨在推遲或阻止我們公司控制權的變更，或使管理層的撤職更加困難。如果我們的董事會決定發行優先股，我們的美國存託憑證的價格可能會下降，我們普通股和美國存託憑證持有人的投票權和其他權利可能會受到重大和不利的影響。

我們公司章程的規定可能會鼓勵潛在的收購者與我們談判，並讓我們的董事會有機會考慮替代方案，以實現股東價值最大化。然而，這些規定也可能阻礙收購提議，或推遲或阻止對我們普通股和美國存託憑證持有者有利的控制權變更。

您在保護您的利益方面可能會遇到困難，您通過美國聯邦法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的，基本上所有業務都在中國進行，並且我們的大多數官員居住在美國以外。

我們在開曼羣島註冊成立，並通過我們在中國的子公司進行我們在中國的幾乎所有業務。我們的大多數軍官居住在美國境外，這些人的部分或全部資產位於美國境外。因此，如果您認為您的權利受到證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能在開曼羣島或中國對我們或這些個人提起訴訟。即使閣下成功在開曼羣島或中國以外提起這類訴訟，開曼羣島及中國的法律可能會令閣下無法向吾等或吾等董事及高級職員的資產送達法律程序文件或執行判決。開曼羣島不承認在美國獲得的判決，儘管開曼羣島法院一般會承認和執行具有管轄權的外國法院就一筆未清償款項作出的判決，但就税款、罰款、罰款或類似的財政或收入義務應支付的款項除外，該判決既不是以違反自然正義或開曼羣島公共政策的方式獲得的，也不是以違反自然正義或開曼羣島公共政策的執行方式獲得的，也不會與開曼羣島就同一事項作出的判決相牴觸，也不會以欺詐為由受到彈劾，在開曼羣島大法院就判決提起訴訟的情況下，沒有對普通法下的案情進行重審。另一管轄區法院的判決，如與中國訂有條約，或中華人民共和國法院的判決在該管轄區以前已獲承認，則可相互承認或執行，但須滿足其他條件。然而，, 中國沒有與日本、英國、美國和大多數其他西方國家簽訂相互執行法院判決的條約。

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我們的公司事務受我們的組織章程大綱和章程細則以及《公司法(2016年修訂版)》和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們的董事和我們採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及我們的董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例，以及對開曼羣島法院具有説服力但不具約束力的英國普通法。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國的法規或司法先例那樣明確。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法律體系不太發達，為投資者提供的保護明顯較少。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

由於上述原因，我們的公眾股東可能比在美國司法管轄區註冊成立的公司的股東更難通過針對我們的管理層、董事或大股東的訴訟來保護他們的利益。

我們可能被歸類為被動型外國投資公司，這可能會給我們的美國存託憑證或普通股的美國持有者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

根據我們經審計的財務報表以及相關的市場和股東數據，我們認為，就2016和2017納税年度而言，就美國聯邦所得税而言，我們不應被視為被動外國投資公司(PFIC)。此外，根據我們經審計的財務報表以及我們目前對資產價值和性質、收入來源和性質以及相關市場和股東數據的預期，我們預計不會成為2018納税年度的PFIC。PFC規則的應用在幾個方面存在歧義，此外，我們必須每年單獨確定我們是否為PFC(在每個課税年度結束後)。我們是否是或將成為PFIC的決定將在一定程度上取決於我們的商譽和其他未登記無形資產的價值(這將取決於我們的美國存託憑證的市場價格，這可能是不穩定的)。在其他事項中，如果我們的市值下降，我們可能是或成為本課税年度或未來納税年度的PFIC。國税局也有可能對我們對商譽和其他未登記無形資產的分類或估值提出質疑，這可能會導致我們的公司在本納税年度或一個或多個未來納税年度成為或成為PFIC。因此，我們不能向您保證我們在截至2018年12月31日的本納税年度或未來任何納税年度的PFIC地位。如果我們在任何課税年度被視為美國持有人持有美國存托股份或普通股，則某些不利的美國聯邦所得税後果可能適用於美國持有人(如本文所定義)。有關美國聯邦所得税對美國持有者的影響的更詳細討論, 見項目10.附加信息；E.税收；美國聯邦所得税；被動外國投資公司；

ITEM 4. 關於該公司的信息

4.公司的歷史和發展

PowerHill於2003年12月根據英屬維爾京羣島的法律註冊成立，並於2005年開始運營中型有限服務酒店和商業物業開發和管理。服務有限的酒店不提供餐廳，所有便利設施都由前臺或客房服務員提供。寶山集團透過三間於中國的全資附屬公司經營業務，分別為上海漢庭酒店管理集團有限公司、漢庭星空(上海)酒店管理有限公司及麗山置業(蘇州)有限公司。2006年8月，蘇州地產將其在三家租賃酒店的股權轉讓給上海漢庭，以換取上海漢庭在上海舒裕有限公司的股權，該公司主要從事分租和管理科技園區房地產的業務。

中國住宿集團有限公司，或中國住宿，於2007年1月在開曼羣島註冊成立。2007年2月，寶山將其於漢庭星空及上海漢庭的所有所有權權益轉讓予中國旅舍，以換取中國旅舍的優先股。在這樣的交流之後，每個漢庭星空而上海漢庭成為中國旅店的全資子公司。此外，2007年2月，PowerHill及其子公司蘇州地產以股息分配的形式被剝離給股東。

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目錄表

2007年，中國開始經營和管理一家多品牌酒店集團。2007年，我們首次推出經濟型酒店產品，漢庭快捷酒店，後來更名為漢庭大酒店，目標是知識型員工和注重價值和質量的旅行者。同年，我們推出了我們的中型有限服務酒店產品，漢庭大酒店，隨後更名為漢庭四季酒店然後作為吉大酒店。2008年，我們推出了經濟型酒店產品，漢庭嗨客棧,後來更名為嗨，客棧。2007年4月，中國從水晶水務投資控股有限公司手中收購了易居(上海)酒店管理有限公司，水晶水務投資控股有限公司是一家英屬維爾京羣島的公司，由我們公司的聯合創始人吳聰先生全資擁有。2008年1月，中國在中國註冊成立了漢庭(天津)投資諮詢有限公司，並於2008年10月在香港成立了中國控股(香港)有限公司，或中國安亭香港，隨後於2008年12月在中國成立了漢庭科技(蘇州)有限公司。

2010年3月，我們完成了首次公開募股。我們發行和出售了10,350,000股美國存託憑證，相當於我們普通股的41,400,000股，公開發行價為每股美國存托股份12.25美元。自2010年3月26日起，我們的美國存託憑證已在納斯達克全球精選市場上市。我們的普通股不在任何交易市場上市或公開交易。

2012年5月，我們收購了中型連鎖酒店星途香港51%的股權，並將酒店品牌增加到四個品牌。2013年12月，我們從C-Travel手中收購了Starway HK剩餘49%的股權。此外，我們還推出了滿心酒店及度假村2013年10月，該公司隨後更名為滿心酒店，喬亞酒店，2013年12月，一個瞄準高端市場的新酒店品牌，以及Elan酒店，這是一個面向商務旅行者、年輕客户和城市遊客的新經濟型酒店品牌。2012年11月，我們將公司的中文商標名稱從漢庭酒店集團更改為華住集團。

2014年底，我們在上海成立了誠家酒店管理有限公司(誠家酒店管理有限公司)，於2015年第二季度開始運營。從那時起，它保持了一支專業的公寓服務管理團隊，並提供為期1個月至12個月的租賃公寓服務。2016年，我們將成家出售給了我們的股權被投資人Cjia。截至2017年12月31日，我們持有Cjia約17%的股權。

2014年12月，我們與雅高達成協議，聯手在泛中國地區發展雅高品牌酒店，並與雅高建立廣泛和長期的聯盟。與雅高的交易於2016年第一季度完成。根據經修訂及重述與雅高之總購買協議，吾等向雅高收購(I)雅高若干全資附屬公司於中國、臺灣及蒙古從事擁有、租賃、特許經營及經營及管理雅高品牌酒店業務之全部已發行及流通股，及(Ii)於香港、澳門、臺灣、中國及蒙古、蒙古及蒙古從事擁有、租賃、特許經營及管理雅高品牌(X)豪華及高檔酒店業務之香港附屬公司APC Lub約28%已發行及流通股。及(Y)於香港及澳門的中型及經濟型市場，以及根據特定品牌的若干安排，於中國、蒙古及臺灣。根據經修訂及重述的證券購買協議，吾等向雅高發行24,895,543股普通股，相當於發行後已發行普通股的9.0%，並授予雅高提名一名董事進入我們董事會的權利。

關於經修訂及重述的主購買協議及經修訂及重述的證券購買協議，吾等與雅高亦訂立多項額外協議，包括(I)主品牌協議及品牌特許經營協議，據此，雅高授予吾等於美居”, “朱鷺” and “Ibis Styles？在中國、臺灣和蒙古，以及關於非獨家特許經營權的權利美爵酒店” and “諾富特？在中國、臺灣和蒙古(AAPC Lub是在以下方面擁有非獨家特許經營權的唯一其他實體美爵酒店” and “諾富特？在同一地區)；這些品牌下的所有酒店將繼續按照雅高的品牌標準管理，並享有雅高的國際分銷和忠誠度平臺的所有好處，還將參與我們的忠誠度和忠誠度平臺，並從我們的現場支持中受益；(Ii)a與AAPC Lub的治理和我們作為公司股東的權利和義務有關的股東協議；(Iii)有利於Accor的根據修訂和重述的證券購買協議收購的我們普通股的登記權協議；(Iv)修訂和重述的競業禁止協議，該協議規定了對我們和Accor的某些業務限制，並對Accor關於我們的股權證券施加了某些鎖定和停頓限制；及(V)一份投票權契據及ROFR，根據該契據，除其他事項外，(X)雅高對齊集或其聯營公司轉讓吾等證券享有優先購買權，及(Y)吾等及齊集同意促使雅高的一名被提名人進入吾等董事會(只要雅高及其聯營公司擁有我們的普通股或美國存託憑證，佔我們已發行股本至少8%，並受投票權契據及ROFR所述的若干終止事件所規限)；本公司的組織章程亦已修訂及重述，自2016年1月25日起生效，以落實前述雅高的權利。

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目錄表

2017年5月，我們完成了對Crystal Orange所有股權的收購，Crystal Orange持有品牌下的酒店水晶橙酒店，橙色酒店精選和奧蘭治酒店。截至2017年12月31日，水晶橙已有153家酒店在運營，主要分佈在中國的一線和二線城市。

2017年11月，我們發行了4.75億美元的可轉換優先票據(即票據)。該批債券將於2022年11月1日期滿，利率為年息0.375釐，由2018年5月1日開始，每半年派息一次。票據可按每1,000美元本金兑換5.4869美元的美國存託憑證的初始兑換率(相當於每美國存托股份182.25美元的初始兑換價)轉換為我們的美國存託憑證。

我們的主要執行辦公室位於上海市長寧區虹橋路2266號，郵編：200336，郵編：Republic of China。我們這個地址的電話號碼是+86(21)6195-2011。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島KY1-1111大開曼郵編2681信箱Hutchins Drive板球廣場的辦公室。我公司在美國的代理是CT公司，郵編：10011，郵編：紐約，郵編：10011，地址：紐約第八大道111號，13樓。

投資者如有任何疑問，請通過我們主要執行辦公室的地址和電話與我們聯繫。我們的網站是http://www.huazhu.com.我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。

4.b.業務概述

公開數據顯示，截至2017年12月31日，我們是中國集團中領先且增長迅速的多品牌酒店集團，也是中國第二大酒店運營商。我們以租賃和自有、租賃和特許經營的模式運營。在租賃和所有權模式下，我們直接運營主要位於租賃或自有物業上的酒店。在Manachise模式下，我們通過我們任命的現場酒店經理管理Manachise酒店，並向特許經營商收取費用。在特許經營模式下，我們為特許經營酒店提供培訓、預訂和支持服務，並向特許經營商收取費用，但不任命現場酒店經理。我們對我們所有的酒店都採用一致的標準和平臺。截至2017年12月31日，共有671家租賃和自有酒店、2874家專營酒店和201家特許經營酒店在運營，37家租賃和自有酒店以及659家專營和特許經營酒店正在開發中。

截至本年度報告發布之日，我們擁有11個針對不同細分客户羣的酒店品牌：

·                  嗨，客棧，我們的經濟型酒店產品以實用和注重價格的旅行者為目標，最初以漢庭嗨客棧;

·                  漢庭大酒店，我們的經濟型酒店產品面向知識型員工和注重價值和質量的旅行者，最初以漢庭快捷酒店的名義銷售；

·                  伊蘭酒店，我們的經濟型酒店產品面向商務旅客、年輕客户和城市遊客。Elan酒店致力於為賓客提供獨特的商務和旅行生活體驗；

·                  奧蘭治酒店，我們的經濟型品牌，三星級標準設施，價格實惠；

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·                  漢庭優品，我們針對中產階級休閒旅行者和中型企業活動的入門級中型酒店品牌；

·                  星威酒店，我們的中型有限服務酒店產品，設計多樣，質量一致，面向尋求寬敞房間、合理價格和質量保證的中產階級旅行者；

·                  吉大酒店，我們的標準化中型有限服務酒店產品面向尋求優質酒店住宿體驗的成熟和經驗豐富的旅行者，之前以漢庭大酒店然後是漢庭四季酒店；

·                  奧蘭治酒店精選，我們的中型酒店品牌是我們的迷你版水晶橙酒店;

·                  滿心酒店，我們的中高檔酒店品牌，包括城市酒店和度假村。滿心大酒店以商務旅行者、休閒旅行者、家庭和企業活動為目標。

·                  水晶橙酒店，我們的中高檔酒店品牌，擁有精品設計的酒店，配備先進的五星級標準設施；以及

·                  喬亞酒店，我們的高端品牌概念面向富裕的旅行者和企業活動。喬亞酒店通常位於中央商務區。

除了我們擁有的11個酒店品牌外，我們還與雅高簽訂了品牌特許經營協議，並享有獨家特許經營權美居”, “朱鷺” and “Ibis Styles-在中國、臺灣和蒙古的非獨家特許經營權美爵酒店” and “諾富特？在中國、臺灣和蒙古：

·                  美爵酒店，一個提供高端酒店和公寓網絡的品牌，將當地文化和世界級服務結合在一起；

·                  諾富特，一個為商務和休閒客人提供多項服務的中高端品牌；

·                  美居，這是一個面向全球商務和休閒旅行者的中型酒店品牌；

·                  Ibis Styles，這是一箇中等規模的品牌，以全方位的價格提供舒適的設計師酒店；以及

·                  朱鷺，一個全球公認的經濟型酒店品牌，其質量、可靠性和對環境的承諾。

由於我們以客户為導向，我們發展了強大的品牌認知度和忠誠的客户基礎。2017年，我們大約76%的客房被賣給了我們的忠誠度計劃華住獎勵的個人和公司會員。

我們的業務始於2005年的中型有限服務酒店和商業物業開發和管理。我們目前的業務是經營和管理一家多品牌酒店集團，始於2007年。我們的淨收入從2015年的人民幣57.746億元增長到2016年的人民幣65.386億元，並在2017年進一步增長到人民幣81.702億元(12.557億美元)。於2015、2016及2017年度，本公司的淨收入分別為人民幣4.366億元、人民幣8.046億元及人民幣12.372億元(1.902億美元)。於2015、2016及2017年度，我們的經營活動所提供的現金淨額分別為人民幣17.625億元、人民幣20.663億元及人民幣24.526億元(3.77億美元)。

我們的業務表現獲得了許多獎項，包括Hotels 50-2017年最具價值酒店品牌50強漢庭大酒店來自2018年品牌金融，2017年最有價值的100箇中國品牌漢庭大酒店來自Brandz 2017年的中國酒店金馬獎和2017年的中國國家品牌獎漢庭大酒店來自2017年中國酒店金馬獎評審委員會，《酒店》雜誌頒發的酒店企業300強獎，中國旅遊酒店協會頒發的2015年中國酒店集團60強獎，2015年亞洲酒店論壇年會中國最佳酒店管理集團獎和2015年第十屆中國酒店星光獎，2015年中國獲得的最佳本地新興酒店品牌獎喬亞酒店而2015年最受歡迎的新開業的東北商務酒店中國為我們的大連喬亞大酒店在2015年中國酒店第十二屆金枕獎、2015年由61HR.COM認證的百強僱主、2015年第五屆中國慈善節的最佳公共利益實踐獎、2014年中國旅遊酒店協會頒發的2013年中國酒店集團60強獎、2014年第三屆中國金融峯會的行業最具影響力品牌獎、2013年中國酒店集團的傑出中型酒店品牌獎吉大酒店榮獲2013年《酒店現代化》雜誌頒發的中國酒店業影響力品牌獎、中國品牌領袖聯盟頒發的2013年度最具投資發展價值連鎖酒店品牌獎、2013年《環球時報》頒發的2013年消費者滿意度最高連鎖酒店品牌獎、2013年由《企業家》雜誌舉辦的第六屆高成長企業評選中的最佳企業獎。

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我們的酒店網絡

截至2017年12月31日，我們在中國經營着3746家酒店。我們採取了一種有紀律的回報驅動型發展模式，旨在實現高增長和盈利。截至2017年12月31日，我們的酒店網絡覆蓋了中國全國33個省市的378個城市。截至2017年12月31日，我們另外有696家租賃和擁有、特許經營和特許經營的酒店正在開發中。

下表列出了截至2017年12月31日我們所有酒店的摘要。

		租賃和 擁有的酒店		Manached 酒店		特許經營 酒店		租賃和 擁有的酒店 在……下面 發展(1)		Manached和 特許經營 以下是酒店 發展(1)
上海、北京、廣州、深圳和杭州		222		773		56		18		117
其他城市		449		2,101		145		19		542
總計		671		2,874		201		37		659

(1)包括我們已訂立有約束力的租約或專營權協議，但尚未開始經營的酒店。根據管理層的判斷，不活躍的項目將被排除在該名單之外。截至2017年12月31日，我們擁有的酒店都沒有在開發中。

下表列出了截至2017年12月31日我們正在開發的酒店的狀況。

		轉換前 第(1)期		轉換 第(2)期		總計
租賃和自有酒店		5		32		37
馬納奇及特許經營酒店		258		401		659
總計		263		433		696

(1)包括我們已就其訂立具約束力的租契或專營權協議，但有關的出租人或物業擁有人(視屬何情況而定)尚未交付物業的酒店。根據管理層的判斷，不活躍的項目將被排除在該名單之外。

(2)包括我們已開始改建但尚未開始經營的酒店。根據管理層的判斷，不活躍的項目將被排除在該名單之外。

截至2017年12月31日，在37家正在開發中的租賃和自有酒店中，我們在轉換前期間有5家租賃和自有酒店，我們已經就這些酒店簽訂了具有約束力的租約，但其中的物業尚未由各自的出租人交付；在轉換期間，我們已經開始了轉換活動，但尚未開始運營的租賃和自有酒店有32家。這些租賃和自有酒店在轉換期間的預計完工日期為2018年1月至2018年8月。這些租賃和自有酒店在轉換期間的預算開發成本總額，主要包括租賃改進的建設成本和酒店運營的傢俱和設備，為人民幣8.505億元(1.307億美元)，其中截至2017年12月31日的支出人民幣3.329億元(5120萬美元)。年已建成的租賃和自有酒店的平均每平方米開發成本2017年約為人民幣2300元(合354美元)。加盟商負責我們的豪華酒店和特許酒店的開發成本。

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租賃和自有酒店

截至2017年12月31日，我們擁有664家租賃酒店和7家自有酒店，約佔我們運營酒店的17.9%。我們管理和運營這些酒店的各個方面，並承擔所有附帶費用。我們負責招聘、培訓和監督酒店經理和員工，支付與這些酒店的建設和翻新相關的租賃和費用，併購買所有用品和其他必要的設備。

我們租賃的酒店位於租賃物業上。我們的租期通常從十年到二十年不等。我們通常最初享受兩到六個月的免租期。我們一般在租期的頭三至五年按季或兩年支付固定租金，之後一般每三至五年加租3%至5%。經雙方同意，我們的租約通常允許延期。此外，我們的出租人通常被要求提前通知我們，如果他們打算出售或處置他們的物業，在這種情況下，我們有權優先按同等條款和條件購買物業。我們的租約中有24個在2017年到期，其中13個續簽，3個改建為豪華和特許經營酒店，8個關閉。截至2017年12月31日，我們預計有24份租約將於2018年到期。截至本年度報告日期，這24個租約中有6個租約已續期，6個租約已終止，其餘24個租約有待談判。

下表列出了我們對運營中和開發中酒店的租約數量，這些租約將在截至2017年12月31日的期限內到期。

		數量 租契
2018		24
2019		24
2020		45
2021		49
2022		72
2023-2025		167
2026-2028		178
2029年及以後		105
總計		664

Manached酒店

截至2017年12月31日，我們擁有2874家固定酒店，約佔我們運營酒店的76.7%。根據我們的產品標準，我們的特許經營酒店的特許經營者可以租賃或擁有他們的酒店物業，並被要求投資於其物業的翻新。我們管理我們的客服酒店，並對所有客服酒店實施相同的標準，以確保整個酒店網絡的產品質量和一致性。我們任命和培訓酒店經理，負責招聘酒店員工和管理日常運營。我們還為我們的加盟商提供中央預訂、銷售和營銷支持、質量保證檢查等運營支持和信息。我們的加盟商負責酒店的開發和運營成本，包括按照我們的標準對酒店進行翻新，以及所有運營費用。我們相信，Manachise模式使我們能夠通過利用我們特許經營商的本地知識和關係，以資本密集度較低的方式快速有效地擴大我們的地理覆蓋面和市場份額。

我們向我們的特許經營酒店的特許經營商收取費用，不承擔任何損失，也不分享我們的特許經營商產生或實現的任何利潤。他們還負責與酒店建設和翻新有關的所有費用和開支。我們的特許經營權和管理協議的初始期限通常為八到十年。

我們的加盟商通常被要求向我們支付一次性特許經營費，通常在8萬元到50萬元之間。一般來説，我們每月收取的特許經營費約為毛收入的5%。每家被管理的酒店產生的收入。我們還向加盟商收取使用我們的中央預訂系統的預訂費和會員註冊費，以服務於在指定酒店加入我們華住獎勵忠誠度計劃的客户。此外，我們還為我們的豪華酒店聘用、任命和培訓酒店經理，並向特許經營商收取我們提供的服務的月費。

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特許經營酒店

截至2017年12月31日，我們擁有201家特許經營酒店，約佔我們運營酒店的5.4%。我們向特許經營酒店的特許經營商收取費用，不承擔任何損失，也不分享特許經營商產生或實現的任何利潤。我們為我們的特許經營酒店提供的服務一般包括培訓、中央預訂、銷售和營銷支持、質量保證檢查和其他運營支持和信息。我們不為我們的特許經營酒店任命酒店經理。

自2007年開始經營和管理一家多品牌酒店集團以來，我們的連鎖酒店發展迅速。下表列出了截至指定日期我們經營的酒店數量。

		截至12月31日，
		2008		2009		2010		2011		2012		2013		2014		2015		2016		2017
租賃和自有酒店		145		173		243		344		465		565		611		616		624		671
馬納奇化酒店		22		63		195		295		516		835		1,376		2,067		2,471		2874
特許經營酒店		—		—		—		—		54		25		8		80		174		201
總計		167		236		438		639		1,035		1,425		1,995		2,763		3,269		3,746

我們的產品

我們目前的業務是經營和管理一家多品牌酒店集團，始於2007年。截至本年度報告發布之日，我們擁有11個針對不同細分客户羣的酒店品牌：

·                  嗨，客棧，我們的經濟型酒店產品以實用和注重價格的旅行者為目標，最初以漢庭嗨客棧;

·                  漢庭大酒店，我們的經濟型酒店產品面向知識型員工和注重價值和質量的旅行者，最初以漢庭快捷酒店的名義銷售；

·                  伊蘭酒店，我們的經濟型酒店產品面向商務旅客、年輕客户和城市遊客。Elan酒店致力於為賓客提供獨特的商務和旅行生活體驗；

·                  奧蘭治酒店，我們的經濟型品牌，以實惠的價格提供三星級標準設施；

·                  漢庭優品，我們針對中產階級休閒旅行者和中型企業活動的入門級中型酒店品牌；

·                  星威酒店，我們的中型有限服務酒店產品，設計多樣，質量一致，面向尋求寬敞房間、合理價格和質量保證的中產階級旅行者；

·                  吉大酒店，我們的標準化中型有限服務酒店產品面向尋求優質酒店住宿體驗的成熟和經驗豐富的旅行者，之前以漢庭大酒店然後是漢庭四季酒店；

·                  奧蘭治酒店精選，我們的中型酒店品牌是我們的迷你版水晶橙酒店;

·                  滿心酒店，我們的中高檔酒店品牌，包括城市酒店和度假村。滿心酒店以商務旅客、休閒旅客、家庭和商務活動為主；

·                  水晶橙酒店，我們的中高檔酒店品牌，擁有精品設計的酒店，配備先進的五星級標準設施；以及

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·                  喬亞酒店，我們的高端品牌概念面向富裕的旅行者和企業活動。喬亞酒店通常位於中央商務區。

除了我們擁有的11個酒店品牌外，我們還與雅高簽訂了品牌特許經營協議，並享有獨家特許經營權美居”, “朱鷺” and “Ibis Styles-在中國、臺灣和蒙古的非獨家特許經營權美爵酒店” and “諾富特？在中國、臺灣和蒙古：

·                  美爵酒店，一個提供高端酒店和公寓網絡的品牌，將當地文化和世界級服務結合在一起；

·                  諾富特，一個為商務和休閒客人提供多項服務的中高端品牌；

·                  美居，這是一個面向全球商務和休閒旅行者的中型酒店品牌；

·                  Ibis Styles，這是一箇中等規模的品牌，以全方位的價格提供舒適的設計師酒店；以及

·                  朱鷺，一個全球公認的經濟型酒店品牌，其質量、可靠性和對環境的承諾。

我們相信，我們的多品牌戰略為我們提供了競爭優勢，因為(I)使我們能夠在有吸引力的市場開設更多酒店，(Ii)吸引更多客户的消費份額，這些客户的住宿需求可能會因場合而異或隨着時間的推移而變化，以及(Iii)通過共享平臺為我們提供更大的規模經濟好處。

嗨，客棧

於2008年末推出，最初以漢庭嗨客棧,Hi Inns的目標客户是理性和注重價格的旅行者。這些酒店提供緊湊的客房，配有舒適的牀和淋浴設施，並在整個酒店內提供免費無線互聯網接入。這些酒店提供基本而乾淨的住宿。截至2017年12月31日，我們已有396家Hi Inn開業，另外32家Hi Inn正在開發中。

漢庭大酒店

於2007年推出，最初以漢庭快捷酒店、漢庭酒店是我們的經濟型酒店產品，以質量、便利和價值為價值主張。這些酒店通常位於主要商業區附近。這個漢庭大酒店目標客户是知識型員工和注重價值和質量的旅行者。這些酒店配有免費無線互聯網接入和激光打印機，以及提供早餐和簡單餐點的咖啡廳。截至2017年12月31日，我們有2244家漢庭酒店在運營，另外161家漢庭酒店正在開發中。

Elan酒店

2014年9月，我們推出了Elan酒店. Elan酒店是我們的經濟型酒店產品，面向商務旅行者、年輕客户和城市遊客，致力於為酒店客人提供獨特的商務和休閒生活體驗。酒店採用現代、自然的設計元素，為酒店賓客營造出清新的氛圍。Elan酒店品牌傳達的是享受生活、享受自然的理念。截至2017年12月31日，我們有226家Elan Hotels在運營，另外19家Elan Hotels正在開發中。

奧蘭治酒店

奧蘭治酒店是我們的經濟型品牌。這些酒店擁有三星級標準設施，價格實惠。截至2017年12月31日，我們有8家橙色酒店在運營。

漢庭優品

升級自漢庭大酒店,漢庭優品是我們針對中產階級休閒旅行者的入門級中型酒店品牌。這些酒店全天候提供Niiice咖啡廳、即食早餐和各種自助設施，包括自助入住/自助退房亭、自助儲物櫃和自助洗衣設施，為休閒和企業層面提供便利。截至2017年12月31日，我們有5家漢庭精品酒店在運營，另外39家漢庭精品酒店正在開發中。

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星威酒店

星威酒店酒店以設計多樣的酒店為特色，目標客户是尋求寬敞房間、合理價格和質量保證的中產階級旅行者。Starway Hotels提供的房間質量可與三星級至四星級酒店媲美，但價格具有競爭力。此外，這些酒店通常在整個酒店範圍內提供免費互聯網接入、寬敞的大堂和配有免費茶和咖啡的會議室。截至2017年12月31日，我們有174家Starway Hotels在運營，另外34家Starway Hotels正在開發中。

季某酒店

季某酒店，它之前是以漢庭大酒店然後漢庭四季酒店，以通常位於市中心或中央商務區的酒店為特色。這些酒店的目標客户是尋求優質酒店住宿體驗的旅行者。. 紀酒店提供的房間質量可與三星級至四星級酒店媲美，但價格具有競爭力。此外，這些酒店在整個酒店內提供免費無線互聯網接入，寬敞的大堂配有激光打印機、電腦、免費飲料和咖啡廳，提供早餐和簡單的食物。截至2017年12月31日，我們有390家JI酒店在運營，另外186家JI酒店正在開發中。

奧蘭治酒店精選

奧蘭治酒店精選是我們的中型酒店品牌。這些酒店是我們水晶橙酒店的迷你版，具有先進的隔音設計。截至2017年12月31日，我們擁有103家品牌酒店奧蘭治酒店精選以及另外74家品牌酒店奧蘭治酒店精選正在開發中。

滿心大酒店

滿心酒店及度假村於2013年10月作為度假村品牌推出，隨後更名為滿心大酒店。時下滿心大酒店正在成為城市酒店和度假村的品牌。這些酒店通常位於市中心或商業區和度假勝地。滿心大酒店提供高品質的客房，智能服務系統，豐盛的早餐、午餐、下午茶、晚餐，甚至咖啡和飲料。此外，滿心大酒店旨在通過令人驚歎的空間設計和吸引人的活動為客人帶來獨特的體驗。LIVE LIFLVEL是滿心大酒店阿奇的命題。截至2017年12月31日，我們有11家滿心酒店在運營，另外16家滿心酒店正在開發中。

水晶橙酒店

水晶橙酒店是我們的中高檔酒店品牌，以精品設計酒店為特色。這些酒店配備了先進的五星級標準設施，包括免費高速無線互聯網接入、智能照明系統、無線揚聲器和隔音設計。截至2017年12月31日，我們有42家水晶橙酒店在運營，另外20家水晶橙酒店正在開發中。

喬亞酒店

2013年12月，我們推出了喬亞酒店。這些酒店通常位於一線和二線城市主要商業區附近，面向富裕的旅行者和企業活動。喬亞酒店旨在為客人提供全方位的服務，包括免費早餐、下午茶、健康小吃、迷你吧免費飲料、健身房、自動按摩艙等優質服務。客房配有高速光纖接入、完全無線覆蓋和藍牙揚聲器。截至2017年12月31日，我們有六家Joya Hotels在運營，另外三家Joya Hotels正在開發中。

美爵大酒店

美爵酒店是一個提供高端酒店和公寓網絡的品牌，將當地文化與世界級服務相結合。憑藉獨一無二地適應每個市場的酒店，該品牌幫助客人發現一種新的正宗酒店。截至2017年12月31日，我們已有四家美爵酒店投入運營，另外四家美爵酒店正在開發中。

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諾富特酒店

諾富特是一箇中高檔品牌，為商務和休閒客人提供多項服務，擁有似是而非的模塊化客房，全天候提供均衡膳食的餐飲服務，會議室，專注和積極主動的員工，兒童區，多功能大堂和健身中心。這些酒店通常位於主要國際城市、商業區和旅遊目的地的中心。截至2017年12月31日，我們有四家諾富特酒店在運營，另外七家諾富特酒店正在開發中。

美爵酒店

美居是一箇中型酒店品牌，結合了國際網絡的實力和強大的質量承諾，以及紮根於當地社區的酒店的温馨體驗，面向世界各地的商務和休閒旅行者。這些酒店通常位於市中心、海邊或山區。截至2017年12月31日，我們有20家美爵酒店在運營，另外33家美爵酒店正在開發中。

宜必斯斯泰爾斯酒店

Ibis Styles是一箇中等規模的品牌，提供舒適的設計師酒店，通常位於市中心或靠近活動中心。該品牌獨特的全方位套餐包括客房、自助早餐和寬帶互聯網連接，以及一系列額外的小服務。截至2017年12月31日，我們有13家Ibis Styles Hotels酒店在運營，另外14家Ibis Styles酒店正在開發中。

宜必思酒店

朱鷺是一家全球公認的經濟型酒店品牌，以其質量、可靠性和對環境的承諾而聞名。它創造了革命性的牀上用品概念Sweet BedTM朱鷺並提供歡迎的、設計師設計的公共區域和提供現代食品和飲料的宜必思廚房。截至2017年12月31日，我們有100家宜必思酒店在運營，另有54家宜必思酒店正在開發中。

酒店發展

我們主要使用萬豪和特許經營模式，以資本密集度較低的方式擴大我們的網絡。我們還出租我們經營的酒店的物業。除了我們在2016年作為與雅高戰略聯盟的一部分收購的物業外，我們通常不會自己收購物業，因為擁有物業通常要資本密集得多。我們在規劃和執行新的發展項目方面採取了系統的程序。我們的開發部按城市分析經濟數據、實地考察報告和市場情報信息，以確定每個城市的目標位置，並定期制定新酒店的三年發展計劃。該計劃隨後由我們的投資委員會審查和批准。一旦在目標位置確定了物業，我們開發部的工作人員就會分析業務條款並制定項目建議書。在有租賃機會的情況下，投資委員會根據幾個因素評估每個擬議的項目，包括投資回收期的長度、投資回報率、經營期內預計的淨現金流金額以及對我們附近現有酒店的影響。在評估潛在的人力和特許經營機會時，投資委員會會考慮地點的吸引力，以及其他因素，例如準特許經營商的質素和產品與我們標準的一致性。我們的投資委員會仔細權衡每一項投資建議，以確保我們能夠有效地擴大我們的覆蓋範圍，同時提高我們的盈利能力。

以下是對我們酒店發展過程的描述。

馬納奇和特許經營酒店

我們開設專營酒店和特許經營酒店，以擴大我們的地理覆蓋範圍或加深對現有市場的滲透。馬納奇和特許經營酒店在評估新市場的吸引力方面為我們提供了寶貴的運營信息，並補充了我們的覆蓋範圍，即潛在的特許經營商可以利用自己的資產和本地網絡進入有吸引力的地點。與租賃和自有酒店的情況一樣，我們通常希望在熱門的商業區和寫字樓區附近建立莊園和特許經營酒店，這些地區往往會產生更強勁的酒店住宿需求。馬納基酒店和特許經營酒店還必須符合與建築基礎設施相關的某些特定標準，例如足夠的水、電和污水系統。

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我們通常通過口碑推薦、通過我們的網站提交的申請和行業會議來尋找潛在的特許經營商。我們的一些特許經營商經營着我們的幾家連鎖和特許經營酒店。總體而言，我們尋找與我們的價值觀和管理理念相同的特許經營商。

我們通常監督特許經營商按照我們租賃和擁有的酒店所需的相同標準設計和翻新他們的物業，並根據需要提供協助。我們還提供技術專長，並要求加盟商遵循預先選定的合格供應商名單。此外，我們還任命或培訓酒店經理，並幫助培訓其他酒店員工，以確保我們所有的酒店都能提供高質量和一致的服務。

租賃和自有酒店

我們尋找位於市中心或經濟較發達城市交通便利的地點的房產，以便最大限度地提高我們可以收取的房價。此外，我們通常尋找可容納80至300間客房的酒店。

在確定擬選址後，我們會進行徹底的盡職調查，並通常與出租人同時進行租約談判。所有租約和開發計劃均須經我們的投資委員會最終批准。一旦簽署了租賃協議，我們就會聘請獨立的設計公司和建築公司來開始改進租賃的工作。我們的建築管理團隊在規劃和建築設計方面與這些公司密切合作。我們與建築公司的合同通常包含對質量的保證和及時完成施工的要求。承包商或供應商通常被要求在延誤或工作質量不佳的情況下賠償我們。我們新酒店建設中使用的大部分建築材料和用品都是我們通過集中採購系統購買的。

酒店管理

我們的管理團隊在酒店運營方面積累了豐富的經驗。在此經驗的基礎上，我們的管理團隊為我們的全國業務開發了一個強大的運營平臺，實施了嚴格的預算流程，並利用我們的信息系統來監控我們的酒店業績。我們相信，該系統對於最大化我們的收入和盈利能力至關重要。以下是我們酒店管理系統的一些關鍵組成部分：

預算編制。我們的預算和分析團隊為我們的每家租賃和自有酒店準備了詳細的年度成本和收入預算，併為我們的每家豪華酒店和特許經營酒店準備了年度收入預算。酒店預算的編制依據包括每家酒店的歷史經營業績、可比酒店的業績和當地市場狀況。我們可能會在發生對特定酒店的經營業績產生重大影響的意外事件時調整預算。此外，我們對每家酒店經理的薪酬方案直接與酒店在年度預算中的表現掛鈎。

定價。我們的房價是通過一箇中央系統確定的，並基於我們每一家租賃和自有酒店的歷史經營業績、我們的競爭對手的房價和當地市場狀況。我們根據季節性和市場需求定期調整房價。我們還調整某些活動的房價，如每年在廣州舉辦兩次的中國進出口商品交易會和2010年在上海舉行的世博會。我們相信，我們的集中定價系統增強了我們及時調整房價的能力，目標是優化我們整個網絡的平均每日房價和入住率水平。我們特許經營酒店的房價是由特許經營商根據當地市場情況確定的。

監控。通過使用我們基於網絡的物業管理系統，我們能夠實時監控每家酒店的入住率、日均房價、每間客房平均房價和其他運營數據。實時的酒店運營信息使我們能夠調整我們的銷售努力和其他資源，以迅速利用市場的變化並最大限度地提高運營效率。

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集中現金管理。我們租賃和擁有的酒店每週都會將現金存入我們的中央賬户數次。我們通常也集中所有支出的付款。我們的專營和特許經營酒店分別管理他們的現金。

集中採購系統。我們的集中採購系統使我們能夠有效地管理我們的業務成本，特別是在大量使用的供應方面。鑑於我們酒店網絡的規模和我們的集中採購系統，我們有能力從供應商那裏獲得優惠的條款，以購買我們所有的酒店。

質量保證。我們已經制定了一份操作手冊，我們的員工嚴格遵守，以確保我們客户體驗的一致性和質量。我們定期對酒店進行內部質量檢查，以確保我們的經營政策和程序得到遵守。我們還不時邀請神祕客人，以確保我們提供始終如一的高質量服務。此外，我們通過進行外發電子郵件調查積極徵求客户反饋，並監測客户在酒店留言簿上留下的信息以及在我們的網站和第三方網站上發佈的評論。

培訓。我們認為員工的素質和技能對我們的業務至關重要，因此將員工培訓作為我們的首要任務之一。我們的華住大學，前身為漢庭學院，與我們的區域管理團隊一起，為我們的酒店經理、其他酒店員工和公司員工提供結構化的培訓計劃。我們的酒店經理需要參加為期三週的強化培訓計劃，內容包括我們的企業文化、團隊管理、銷售和營銷、客户服務、酒店運營標準以及財務和人力資源管理。我們大約80%的酒店經理都獲得了培訓結業證書。我們的華住大學也在2009年10月推出了新聘培訓包，以規範對我們酒店集團酒店員工的培訓。此外，我們還為公司員工提供各種培訓計劃，如管理技能、辦公軟件技能和企業文化。2017年，酒店員工和企業員工平均分別接受了約60小時和48小時的培訓。

酒店信息平臺及運營系統

我們成功地開發和實施了一個先進的操作平臺，能夠支持我們在全國範圍內的運營。這一運營平臺使我們能夠提高運營效率並及時做出決策。以下是我們的主要信息和管理系統的説明。

Web物業管理系統(Web-PMS)。我們的Web-PMS是一個基於Web的集中式應用程序，它集成了我們酒店網絡中的所有關鍵運營信息。該系統使我們能夠實時管理我們所有酒店的房間庫存、預訂和定價。該系統旨在通過與我們的中央預訂系統和客户關係管理系統集成，使我們能夠提高我們的盈利能力，並更有效地競爭。我們相信，我們的Web-PMS使我們的管理層能夠更有效地及時評估我們酒店的業績，並有效地分配資源和有效地確定特定的市場和銷售目標。

中央預訂系統。我們有一個一週七天、每天24小時都可以使用的實時中央預訂系統。我們的中央預訂系統允許通過多種渠道預訂，包括我們的網站、移動應用程序、呼叫中心、第三方旅行社和在線預訂合作伙伴。該系統的實時庫存管理能力提高了預訂效率，提高了客户滿意度，並最大化了我們的盈利能力。

客户關係管理(CRM)系統。我們集成的客户關係管理系統維護我們華住獎勵會員的信息，包括預訂和消費歷史和模式、積分積累和兑換以及預付款和餘額。通過密切跟蹤和監控會員信息和行為，我們能夠更好地為我們忠誠度計劃的成員提供服務，並提供有針對性的促銷活動，以提高客户忠誠度。客户關係管理系統還允許我們監控公司客户銷售代表的表現。

一種互聯網服務系統。我們的互聯網服務系統由我們的網站(www.huazhu.com)、我們的移動網站(m.huazhu.com)和我們針對iOS、Android或其他系統的智能手機的移動應用程序組成。該系統為我們的華住獎勵會員和廣大公眾提供方便、友好和最新的服務，包括我們酒店的信息和搜索服務，如位置、便利設施和定價、預訂服務、在線支付和在線選房功能、會員註冊和管理以及會員社區服務。我們的會員也可以通過系統重新加載他們的個人賬户餘額。我們的移動應用程序還提供基於位置的服務，包括對附近酒店的搜索服務。

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多功能華住獎勵會員卡。華住獎勵會員卡是一種多功能卡，可供我們的華住獎勵會員使用。華住獎勵會員卡代表了會員身份，併為我們的華住獎勵會員提供了各種功能來使用酒店設施。例如，我們的華住獎勵會員可以將其用作酒店內購物的預付卡，並有權在商務區使用它時獲得免費飲料和互聯網接入。它還允許使用電梯和房間，輕鬆辦理入住手續和快速退房。我們還推出了創新業態的華住獎勵會員卡，如與中國之聲聯合品牌卡，這是中國頗受歡迎的電視歌唱比賽，讓我們的華住獎勵會員可以享受第三方提供的福利，以及將會員卡和手機套結合在一起的手機套形式的卡。

銷售和市場營銷

我們的營銷策略旨在提高我們的品牌認知度和客户忠誠度。建立和差異化我們每一種酒店產品的品牌形象對於提高我們的品牌認知度至關重要。我們專注於針對我們的每一種酒店產品所服務的不同客户羣，並在充分分析和應用數據和分析的基礎上採取有效的營銷措施。2017年，我們大約87%的客房夜通過我們自己的銷售平臺銷售，其餘13%的客房夜通過中介銷售。

我們使用我們的Web-PMS系統對我們所有的酒店進行價格管理，除了我們的特許經營酒店。我們定期檢討酒店定價，並根據當地市場情況和每家酒店的具體位置，根據需要調整房價，主要關注三個因素：(I)酒店和附近其他酒店的最佳入住率，(Ii)對酒店的季節性需求，以及(Iii)對酒店的事件驅動型需求。

我們營銷努力的一個關鍵組成部分是華住獎勵，這是我們的忠誠度計劃，涵蓋了我們所有的品牌。我們相信，華住獎勵忠誠度計劃可以幫助我們建立客户忠誠度，並開展成本較低、有針對性的營銷活動。華住獎勵計劃的大多數個人會員都是付費註冊的。截至2017年12月31日，我們的華住打賞已有超過1.03億會員。2017年，我們大約76%的客房晚被賣給了我們的華住獎勵會員。華住獎勵計劃的會員可享受房價優惠、免費早餐(黃金和白金會員)、更便捷的退房手續等福利。華住獎勵會員還可以通過入住我們的酒店或購買我們酒店提供的產品和服務來積累積分。這些積分可以兑換我們酒店的房費，也可以用來購買華珠商場的產品。我們還與領先的金融機構和航空公司開展了聯合促銷計劃，以招募我們忠誠度計劃的新成員。華住獎勵包括五個級別的會員：明星、白銀、玫瑰金、黃金和白金。明星會員是入門級別，可以通過在線註冊免費獲得。我們收取49元作為銀牌會員的一次性會費。黃金會員的一次性會員費為219元或170元，如果是以現有的銀牌會員身份購買的。明星會員和銀牌會員可以通過華住獎勵賬户充值獲得黃金會員資格, 或者將他們的公司會員卡綁定到他們現有的會員資格上。玫瑰金會員是針對華住獎勵企業會員的員工，通過綁定各自的企業會員卡即可獲得。會員資格可以升級到下一個級別，或者在滿足某些條件後續籤。華住獎勵計劃的前身是漢庭俱樂部和華住俱樂部。

我們的營銷活動還包括與我們的企業合作伙伴聯合舉辦的互聯網廣告、媒體和贊助活動，以及在旅遊和商業雜誌上發佈廣告。

競爭

中國的酒店業高度分散。相當大一部分房間供應來自獨立酒店、招待所和其他住宿設施。近年來，酒店集團出現，並開始通過將獨立酒店轉變為其酒店集團的成員來鞏固市場。作為一家多品牌酒店集團，我們認為我們的競爭主要基於位置、房價、品牌認知度、住宿質量、地理覆蓋範圍、服務質量、服務範圍、客人便利和中央預訂系統的便利性。我們主要與其他酒店集團以及我們經營的每個市場的各種獨立住宿設施競爭。我們的漢庭酒店、橙子酒店和宜必酒店主要與如家快捷酒店、錦江酒店、7天酒店、各種地區性酒店集團和獨立酒店，以及某些國際品牌，如超級8酒店競爭。漢庭酒店、橙色酒店和宜必酒店也與二星級和三星級酒店競爭，因為它們提供的客房設施可與其中許多酒店相媲美。我們的JI Hotels、Starway Hotels、Orange Hotels Select、Hanting Premium Hotels、Ibis Styles Hotels、Mercure Hotels和Novotel Hotels面臨着來自現有三星級和某些四星級酒店、價格相當的精品酒店以及維也納酒店、Atour Hotels、Hampton Hotels和Holiday Inn Express等幾家連鎖酒店的競爭。我們的Hi Inns主要與獨立賓館、低價酒店和經濟型連鎖酒店競爭，如Pod Inns、99 Inns和100 Inns。我們的喬亞酒店、滿心酒店和美爵酒店與現有的四星級和五星級酒店競爭。我們的曼欣酒店和水晶橙酒店也是精品度假酒店的競爭對手。我們的Elan酒店與現有的經濟型連鎖酒店競爭，如7天酒店、如家酒店或格林豪泰酒店。

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知識產權

我們認為我們的商標、版權、域名、商業祕密和其他知識產權對我們的業務至關重要。我們依靠著作權法和商標法、商業祕密保護以及與我們的員工、講師、商業夥伴和其他人簽訂的保密協議來保護我們的知識產權。

截至2018年3月31日，我們已在中國商標局註冊了569件商標和標誌。我們目前酒店使用的商標和徽標受註冊商標和徽標的保護。另有107份商標申請正在接受當局的審查。我們還在韓國註冊了10個商標，在臺灣註冊了7個商標，在香港註冊了4個商標，在馬來西亞和新西蘭各註冊了6個商標，在日本和澳大利亞各註冊了4個商標，在新加坡和澳門各註冊了1個商標。我們在澳門提交了8份商標申請，在泰國提交了12份商標申請，在澳大利亞、馬來西亞和新加坡各提交了6份商標申請。截至2018年3月31日，我們已收到9項專利；另有12項專利已在中國申請並正在審查中。截至2018年3月31日，我們還收到了46個我們開發的軟件程序的版權登記證書。此外，截至2018年3月31日，我們已經註冊了131個國家和國際頂級域名，包括www.htinns.com、www.hantingHotel s.com和www.huazhu.com。

我們的知識產權受到盜竊和其他未經授權使用的風險，我們保護我們的知識產權免受未經授權使用的能力有限。此外，我們可能會受到侵犯他人知識產權的指控。見項目3.關鍵信息？D.風險因素？與我們的業務相關的風險？未能保護我們的商標和其他知識產權可能會對我們的品牌產生負面影響，並對我們的業務產生不利影響。

保險

我們相信，我們的酒店有足夠的財產和責任保險，具有我們認為是中國類似公司習慣的承保特徵和保險限額。我們還要求我們的特許經營商提供足夠的財產和責任保險。我們有財產保險，包括我們在酒店擁有的資產。雖然我們要求我們的特許經營商購買慣常的保險，但我們不能保證他們會遵守這些要求。如果我們被要求對超出我們的保險範圍或超出我們的保險範圍的金額和索賠承擔責任，我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到重大和不利的影響。？見項目3.主要信息D.風險因素與我們業務相關的風險。我們有限的保險範圍可能使我們遭受損失，這可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

法律和行政訴訟

在我們的正常業務過程中，我們、我們的董事、管理層和員工都會受到定期的法律或行政程序的影響。雖然我們不能確切地預測針對我們、我們的董事、管理層和員工的訴訟、調查和索賠的最終解決方案，但我們不相信我們、我們的董事、管理層和員工參與的任何目前懸而未決的法律或行政程序將對我們的業務或聲譽產生重大不利影響。見項目3.關鍵信息D.風險因素與我們的業務相關的風險？我們、我們的董事、管理層和員工可能面臨與我們提起或針對我們提起的法律訴訟有關的某些風險，不利的結果可能會損害我們的業務。2017年12月31日，我們有幾個未決的法律和行政訴訟，包括租賃合同終止和糾紛以及建築合同糾紛。截至同一日期，我們的應計或有事項仍為人民幣4,100萬元(630萬美元)。

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監管

中國的酒店業受到多項法律法規的約束，包括與酒店經營管理和商業特許經營有關的法律法規，以及與環境和消費者保護有關的法律法規。關於外資在中國擁有酒店業的主要規定是外商投資產業指導目錄由國家發展和改革委員會和中華人民共和國商務部發布，最近一次更新於2017年6月28日。根據這一規定，除了每家酒店必須獲得的營業執照和其他許可外，外商投資中國的有限服務酒店業務不受限制。相對於中國的其他行業，中國對酒店業的管理規定還在發展和演變中。因此，大多數立法行動都是一般性措施，如行業標準、規則或由不同部委發佈的通知，而不是詳細的立法。本部分概述了目前與我們的業務和運營相關的主要中國法規。

《酒店業經營管理條例》

公安部下發《關於酒店業安全管理辦法1987年11月修訂，2011年國務院頒佈國務院關於對確需保留的行政審批事項設立行政許可的決定分別於2004年6月和2009年1月和2016年8月對其進行了修訂。根據這兩項規定，任何人申請經營酒店都要經過當地公安機關的審批，必須獲得特種行業許可證。《酒店業安全管理辦法》對經營者規定了一定的安全控制義務。例如，酒店必須檢查任何被提供住宿的客人的身份證，並進行準確的登記。如果酒店發現任何人違法或行為可疑，或被公安機關通緝，也必須向當地公安機關報告。根據《酒店業安全管理辦法對於未取得特種行業許可證的酒店，可能會受到警告或最高200元的罰款。此外，根據當地的各種規定，未能獲得特種行業許可證的酒店可能會受到警告、責令暫停或停止繼續經營、沒收違法所得或罰款的處罰。

國務院頒佈了《《公共區域衞生管理條例》1987年4月，並於2016年2月修訂，根據該規定，酒店在開業前必須獲得公共區域衞生許可證。根據這一規定，未能獲得公共區域衞生許可證的酒店可能會受到以下行政處罰，具體取決於其各自活動的嚴重性：(I)警告；(Ii)罰款；或(Iii)責令暫停或停止繼續經營。2011年3月，衞生部頒佈了《《公共場所衞生管理條例實施細則》，2016年1月和2017年12月分別進行了修訂，自2011年5月1日起，酒店經營者應當建立衞生管理制度，並保存衞生管理記錄。全國人民代表大會常務委員會制定了《中華人民共和國食品安全法》2009年2月，並於2015年4月修訂，根據該規定，任何提供食品的酒店必須獲得食品服務許可證中國食品藥品監督管理局，或中國食品藥品監督管理局，頒佈了《食品經營許可證管理條例》2015年8月，並於2017年11月修訂，涉及食品或食品服務銷售的單位必須取得食品經營許可證，2015年10月1日前已取得的食品服務許可證，有效期滿後改為食品經營許可證。根據本法，未取得《食品經營許可證》(或原《餐飲服務許可證》)的，可處以：(一)沒收違法所得、違法生產用於銷售的食品以及用於非法生產的工具、設施和原材料；(二)違法生產的食品貨值不足一萬元的，並處五萬元以上十萬元以下的罰款；違法生產的食品貨值等於或超過一萬元的，處以相當於貨值的1000%至2000%的罰款。

《消防法》，經人大常委會於2008年10月修訂，以及消防監督檢查規定由公安部發布，自2009年5月1日起施行，並於2012年11月1日修訂，要求酒店等公眾聚集場所提交消防設計方案，申請其建設項目消防設施竣工驗收，並經當地公安消防部門消防安全檢查合格，為開業前提。根據本規定，未獲批准消防設計方案或未通過消防安全檢查的酒店可被處以：(一)責令暫停項目建設、使用或經營；(二)罰款人民幣三萬元以上。

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2006年1月，國務院頒佈了娛樂場所管理條例，該法案於2016年2月修訂。文化部發布了《關於貫徹落實《娛樂場所管理條例》的通知2006年3月和娛樂場所管理辦法2013年2月(2017年12月修訂)。根據這些規定，提供迪斯科舞廳或舞廳等娛樂設施的酒店必須獲得娛樂業務經營許可證。

2010年10月18日，國家質量監督檢驗檢疫總局批准發佈星級旅遊飯店的分類與認定(GB/T14308-2010)，自2011年1月1日起施行。2010年11月19日，國家旅遊局頒佈星級旅遊飯店分級認定實施辦法，於2011年1月1日起生效。根據這些規定，所有經營超過一年的酒店都有資格申請星級評估。旅遊酒店的評級從一星級到五星級，根據設施水平、管理標準和服務質量進行評估。星級評級一經授予，有效期為三年。

2012年9月21日，商務部發布《單用途商業預付卡暫行管理辦法從事零售、住宿餐飲、居民服務的企業向客户發行單用途商業預付卡的，應當辦理備案。以住宿業務為主的酒店，其發行的單用途商業預付卡預付款餘額合計不得超過其上一會計年度主營業務收入的40%。

2013年4月25日，全國人民代表大會常務委員會發佈《人民旅遊法》Republic of China，自2013年10月1日起施行，2016年11月7日修訂。依照本法規定，住宿經營者應當履行與消費者約定的義務。住宿經營者將部分服務轉包給第三人或者委託第三人為顧客提供服務的，應當與第三人承擔給顧客造成損害的連帶責任。

《租賃條例》

在.之下城市房地產管理法由全國人大常委會公佈，自1995年1月起施行，分別於2007年8月和2009年8月修訂；商品房租賃管理辦法住房和城鄉建設部發布，自2011年2月1日起施行，要求出租人和承租人簽訂書面租賃合同，約定租賃期限、房屋用途、租賃和維修責任等雙方的權利義務。出租人和承租人還需向房地產管理部門辦理登記手續，對租賃進行備案。根據這些法律法規和各種地方性法規，如果出租人和承租人沒有辦理登記手續，出租人和承租人都可能被處以罰款，租賃權益將從屬於善意行為的利害關係人。

1999年3月，全國人民代表大會，即中國立法機關，通過了《合同法》，其中第13章管理租賃協議。根據《合同法》經出租人同意，承租人可以將租賃物轉租給第三人。承租人轉租租賃物的，承租人與出租人之間的租賃合同仍然有效。承租人未經出租人同意將租賃物轉租的，出租人有權解除合同。

2007年3月16日，全國人民代表大會通過了《中華人民共和國物權法》抵押人在抵押合同訂立前出租抵押物的，不影響先前成立的租賃關係；抵押人在抵押權設定後出租抵押物的，租賃權從屬於登記的抵押權。

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《消費者權益保護條例》

1993年10月，全國人大常委會頒佈了《消費者權益保護法，或消費者保護法，於1994年1月1日生效，並於2014年3月15日修訂。根據《消費者保護法》，向消費者提供商品或服務的經營者必須遵守若干要求，包括：

·確保商品和服務符合某些安全要求；

·保護消費者的安全；

·披露商品或服務的嚴重缺陷，並採取預防措施防止損害發生；

·向消費者提供準確的信息，避免進行虛假廣告；

·徵得消費者同意，並在收集消費者數據或信息時披露收集和/或使用信息的規則；採取技術措施和其他必要措施保護從消費者那裏收集的個人信息；不向他人泄露、出售或非法提供消費者信息；不在未經消費者同意或請求或消費者明確拒絕的情況下向消費者發送商業信息；

·不對消費者設定不合理或不公平的條款，不減輕或免除以標準合同、通告、公告、商店告示等方式損害消費者合法權益的民事責任；

·以顯眼的方式提醒消費者注意商品或服務的質量、數量和價格或費用、履行的期限和方式、安全措施和風險警告、售後服務、民事責任和其他對消費者利益至關重要的條款和條件，並根據消費者的要求提供解釋；以及

·不得侮辱或誹謗消費者，不得搜查消費者本人或其攜帶的物品，不得侵犯消費者的人身自由。

經營者不履行前款規定的義務，可以承擔民事責任。這些責任包括恢復消費者的聲譽，消除消費者遭受的不利影響，並就所發生的任何損失提供道歉和賠償。違反上述義務的，還可以對經營者處以警告、沒收違法所得、罰款、責令停業、吊銷營業執照或者依法追究刑事責任的處罰。

2003年12月，中國最高人民法院頒佈了《中華人民共和國憲法修正案》的解釋。關於審理人身損害賠償案件適用法律的幾個問題這進一步增加了經營酒店、餐館或娛樂設施的經營者的責任，並使這些經營者因未能在合理程度上履行其法定義務或保障他人的人身安全而承擔賠償責任。

《環境保護條例》

2012年2月，全國人大常委會發布了新修訂的《清潔生產促進法》它規範了餐館、娛樂場所和酒店等服務企業，並要求它們使用節約能源和水、服務於其他環境保護目的的技術和設備，減少或停止使用浪費資源或污染環境的消費品。

根據《人民環境保護法》Republic of China與《人民環境影響評價法》Republic of China由中國人民代表大會發布，於2016年7月2日進行最新修訂，建設項目環境保護管理規定國務院於1998年11月29日公佈，2017年7月16日修訂，竣工驗收管理規定 環境保護在建設項目中的作用環境保護部於2001年12月27日發佈的《飯店建設項目環境影響評價報告書》和《建設項目環境保護設施驗收申請書》，應當報經環境保護主管部門批准後方可經營。根據《《人民環境影響評價法》Republic of China未取得《環境影響評價報告書/表》批准的酒店，可責令停止建設，恢復原狀，並根據違規行為及其危害後果，處以該酒店建設項目總投資額1%以上5%以下的罰款。對項目直接責任人員可能會受到一定的行政處罰。根據《建設項目環境保護竣工驗收規定，未能獲得建設項目環境保護設施驗收的酒店可能會被罰款，並被勒令在規定的期限內獲得批准。

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《商業特許經營條例》

特許經營業務受交通部及其地區對應機構的監督和管理。這類活動目前由商業特許經營管理規定，由國務院於2007年2月6日公佈，自2007年5月1日起施行。這個商業特許經營管理規定後來又補充了商業特許經營備案管理辦法於2011年12月12日由交通部新修訂發佈，2012年2月1日起施行，新修訂的商業特許經營信息披露管理辦法，並於2012年2月23日由交通部公佈，自2012年4月1日起施行。

根據上述適用規定，特許經營商必須具備若干先決條件，包括成熟的商業模式、能夠向特許經營商提供長期的業務指導和培訓服務，以及擁有至少兩家在中國內部經營至少一年的自營店面。特許人從事特許經營活動，不符合上述條件的，可處以沒收違法所得、10萬元以上50萬元以下罰款等處罰，並可由交通部或地方有關部門予以公告。特許經營合同應包括某些必要的條款，如條款、解約權和付款。

特許經營商通常被要求向交通部或當地同行提交特許經營合同。不報告特許經營活動可能會受到罰款，最高可達10萬元人民幣。這種不遵守規定的行為也可能被公示。在每年第一季度，特許人必須向交通部或當地同行報告前一年執行、取消、續簽或修改的特許經營合同。

除被特許人另有約定外，特許經營合同的期限不得少於三年。被特許人有權在特許經營合同簽訂之日起一定期限內自行決定終止特許經營合同。

根據《商業特許經營信息披露管理辦法在特許經營合同簽訂前30天，特許人必須向特許經營人提供特許經營合同的副本，以及有關事項的真實、準確的書面基本信息，包括：

·與其商業特許經營有關的名稱、住所、法定代表人、註冊資本、經營範圍和基本情況；

·與註冊商標、徽標、專利、專有技術和商業模式有關的基本信息；

·特許經營費的支付類型、金額和方式(包括押金的支付和退還押金的條件和方法)；

·特許人向被特許人提供貨物、服務和設備的價格和條件；

·向加盟商提供一致服務的詳細計劃、提供和實施計劃，包括業務指導、技術支持和業務培訓；

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·指導和監督特許人經營的詳細措施；

·加盟商所有特許經營酒店的投資預算；

·中國內部加盟商目前的數量、地域和運營評估；

·會計師事務所審計的會計報表摘要和前兩年的審計報告摘要；

·關於特許人在過去五年中參與的任何訴訟的信息；

·關於特許人及其法定代表人是否有任何實質性違規記錄的基本信息；以及

·交通部要求披露的其他信息。

如果沒有披露或失實陳述，被特許人可以終止特許經營合同，特許人可以被處以人民幣10萬元以下的罰款。此外，這種不遵守可能會被公告。

根據2008年的外商投資市場準入手冊交通部於2008年12月頒佈，現有外商投資公司在中國經營特許經營的，必須向交通部或當地有關部門申請擴大經營範圍，將以特許經營方式從事商業活動的活動包括在內。

關於商標的規定

這兩個中華人民共和國商標法1982年8月23日由全國人大常委會通過，2013年8月30日修訂，《中華人民共和國商標法實施條例》2002年8月3日國務院通過，2014年4月29日修訂，對註冊商標、商號的權利人進行保護。國家工商行政管理總局商標局負責商標註冊，註冊商標的有效期為十年。商標許可協議必須向商標局備案。

外幣兑換條例

中國管理外幣兑換的主要規定是外匯管理條例2008年8月5日修訂的國務院發佈的《外匯管理條例》。根據《外匯管理條例》，人民幣可以自由兑換經常項目，包括股息分配、利息支付、貿易和服務相關的外匯交易，但不能自由兑換資本項目，如直接投資、貸款、匯回國內的投資和中國以外的證券投資，除非事先獲得國家外匯管理局或外匯局的批准，並在外匯局進行事先登記。

2008年8月29日，外匯局公佈了關於完善外商投資企業出資結匯辦法的通知，或第142號通知，通過限制兑換後的人民幣的使用方式，規範外商投資公司將外幣兑換成人民幣。142號通知要求，以人民幣折算外幣結算的外商投資企業的註冊資本，只能用於政府主管部門批准的經營範圍內，不得用於境內股權投資。此外，外匯局還加強了對以人民幣兑換外幣結算的外商投資企業註冊資本流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣資本金的用途，未使用人民幣貸款所得的，不得用於償還人民幣貸款。違反第142號通知的行為將受到嚴厲處罰，如鉅額罰款。

2015年3月30日，外匯局發佈了國家外匯管理局關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知19號通知取代了142號通知，重申了對外商投資公司使用外幣註冊資本的某些限制。然而，第19號通知規定，外商投資公司的外幣註冊資本可以自願兑換成人民幣，並被允許在中國境內進行股權投資，但須在當地外匯局辦理一定的再投資登記。然而，地方外匯局對第19號通告的解釋和執行在實踐中仍然存在重大不確定性。

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2006年12月25日，人民中國銀行發佈了個人外匯管理辦法其實施細則於2007年1月5日由外匯局發佈，並於2007年2月1日起施行。根據本規定，在岸個人參與的員工持股計劃、股票期權計劃和其他類似計劃涉及的所有外匯事項，應經外匯局或其授權的分支機構批准後辦理。2012年2月25日，外匯局公佈了關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關問題的通知，或通告7，以取代境內個人參與境外上市公司員工股票期權計劃或股票期權計劃實施辦法。根據第7號通告，參與境外上市公司股票激勵計劃或股權補償計劃的董事會成員、監事、高級職員或其他僱員，包括在中國境內連續居住至少一年的中國公民和外國人，或中國參與者，必須通過該海外上市公司的中國代理人或中國子公司，在外匯局審批後，就該計劃完成若干外匯登記手續。吾等及吾等獲授予股票期權的中國參與者須遵守第7號通函。如持有該等期權的我們的中國參與者或我們的中國附屬公司未能遵守此等規定，則該等參與者及其中國僱主可能會被處以罰款及法律制裁。

關於股本的規定

2005年10月，全國人大常委會發布了經修訂的《人民公司法》Republic of China，於2006年1月1日生效，並於2013年12月修訂。2006年4月，國家工商行政管理總局、交通部、海關總署、國家外匯局聯合發佈關於外商投資公司核準登記管理適用法律若干問題的實施意見。根據上述規定，外商投資公司的股東有義務及時足額繳納外商投資公司的註冊資本。2014年6月17日，交通部發布了《商務部關於完善外商投資審查管理工作的通知。取消對外商投資公司(包括臺灣、香港、澳門地區投資者投資的公司)的初始出資比例、現金出資比例和出資期限的限制或要求。公司擬減少註冊資本的，應當編制資產負債表和資產清單。公司應當自作出減少註冊資本決議之日起十日內通知債權人，並於三十日內在報紙上刊登公告。債權人可以自收到通知之日起30日內或者公告之日起45日內要求公司清償債務或者提供相應的擔保

關於股利分配的規定

外商投資企業股利分配的主要規定包括外商投資企業法由中國人民代表大會發布，分別於2000年10月31日和2016年9月3日修改，外商投資企業法實施細則國務院發佈，2014年2月19日修訂。

根據這些法律法規，在中國的外商投資企業只能從按照中國會計準則和法規確定的累計利潤(如有)中支付股息。此外，中國的外商投資企業每年至少要從各自累計利潤的10%中提取一定的準備金，除非這些準備金已達到企業註冊資本的50%。這些儲備不能作為現金股息分配。

離岸融資管理條例

2005年10月21日，外匯局發佈關於境內居民企業融資和離岸特殊目的載體往返投資外匯管理有關問題的通知，或第75號通知，自2005年11月1日起生效。根據第75號通函，如果中國居民利用其中國實體的資產或股權作為出資設立離岸公司，或將其中國實體的資產或股權注入離岸公司以籌集海外資金，則他們必須就其對離岸公司的海外投資向當地外匯局分支機構登記。中國居民也是如果離岸公司發生涉及資本變動的重大事件，如股本變化、股份轉讓、併購、分拆交易、長期股權或債務投資或利用中國的資產為離岸債務提供擔保，則需要對其註冊登記進行修訂。

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目錄表

此外，第75號通函具有追溯力。因此，過去曾在中國境內投資的離岸公司的中國居民必須在2006年3月31日前向當地外管局分支機構完成相關登記手續。根據相關規則，如未能遵守第75號通函所載的註冊程序，有關在岸公司的外匯活動可能會受到限制，包括增加其註冊資本、向其離岸母公司或聯屬公司支付股息及其他分派，以及離岸實體的資本流入，並可能根據中國外匯管理條例對相關中國居民施加懲罰。控制我們公司的中國居民需要定期向外滙局登記他們在我們的投資。

外匯局就外管局註冊的運作程序向其本地分支機構發出一系列指引，包括國家外匯管理局關於進一步完善和調整直接投資外匯管理政策的通知，或第59號通知，自2012年12月17日起生效。指導方針規範了第75號通告所要求的對登記的更具體和更嚴格的監督。例如，準則規定，如果離岸實體的任何股東或實益所有人是中國公民或居民，則離岸實體的在岸子公司有義務向當地外匯局作出真實準確的陳述。在岸子公司的不真實陳述將導致子公司的潛在責任，在某些情況下，還會導致其法定代表人和其他個人承擔責任。

2014年7月4日，外匯局發佈了關於境內居民境外投融資和反向投資外匯管理有關問題的通知第75號通函和第37號通函與早先頒佈的相關條例之間的任何其他不一致之處以第37號通函為準。根據第37號通函，任何中國居民，包括中國機構和個人居民，在向中國居民在中國境外設立或控制的公司出資以其合法擁有的境內或離岸資產或權益進行海外投資或融資(在本通函中稱為特殊目的載體)之前，必須向當地外匯局登記。根據第37號通告，“中華人民共和國機構”是指在中華人民共和國境內設立的具有法人資格的實體或其他經濟組織。中華人民共和國個人居民包括所有中華人民共和國公民(也包括在國外的中華人民共和國公民)和因經濟利益而習慣性居住在中華人民共和國的外國人。已登記的特殊目的車輛因基本信息(包括中國居民個人股東、名稱、經營期限或中國居民個人增減資本、轉讓或換股、合併、分立或其他重大變化)發生變化時，必須修改其關於該車輛的安全登記或備案。此外，如果非上市特別目的載體向其直接或間接控制的境內公司的董事、監事或員工授予任何股權激勵，相關中國個人居民可在行使該等選擇權之前向當地外匯局登記。外匯局同時向地方分支機構下發了關於執行第37號通知的一系列指導意見。根據第37號通告, 未能遵守外匯登記程序可能導致相關在岸公司的外匯活動受到限制，包括限制向其離岸母公司支付股息和其他分配以及離岸實體的資本流入，並可能根據中國外匯管理法規對相關中國居民和在岸公司進行處罰。？與我們業務相關的風險因素？有關中國居民設立離岸特殊目的公司的中國法規可能會使我們的中國居民股東承擔個人責任，並限制我們向我們的中國子公司注資的能力，限制我們的中國子公司向我們分配利潤的能力，或以其他方式對我們產生不利影響。

關於併購和境外上市的規定

2006年8月8日，交通部、國資委、國家税務總局、國家工商行政管理總局、中國證券監督管理委員會或中國證監會等6箇中國監管機構和國家外匯局聯合通過了《關於外國投資者對境內企業的併購，或新的併購規則，於2006年9月8日生效。這項於2009年6月22日修訂的新併購規則，除其他外，聲稱要求離岸特殊目的機構(SPV)在公開上市前獲得中國證監會的批准。海外證券交易所的證券。2006年9月21日，中國證監會在其官方網站上發佈了一份通知，明確了特殊目的機構申請中國證監會批准其境外上市所需提交的文件和材料。

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目錄表

雖然這項新規定的適用情況仍不清楚，但根據吾等中國法律顧問的意見，吾等相信，就我們的首次公開招股而言，並不需要中國證監會的批准，因為吾等以直接投資的方式設立我們的中國附屬公司，而非以併購國內公司的方式設立，且吾等於二零零六年九月八日，即新併購規則生效日期前，已開始透過外商投資企業在中國經營業務。然而，我們不能向您保證，相關的中國政府機構，包括中國證監會，將得出與我們的中國法律顧問相同的結論。如果中國證監會或其他中國監管機構最終認定我們的首次公開募股需要中國證監會的批准，我們可能面臨中國證監會或其他中國監管機構的制裁，這可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、聲譽和前景以及我們的美國存託憑證的交易價格產生重大不利影響。

新的併購規則還規定了額外的程序和要求，可能會使外國投資者的併購活動更加耗時和複雜，包括在某些情況下要求在外國投資者控制中國國內企業的任何控制權變更交易之前通知商務部。

2017年7月30日，為推進外商投資管理體制改革，簡化管理程序，商務部修改了《暫行辦法》。外商投資企業註冊變更備案管理辦法該法案於2016年10月頒佈。根據修改後的暫行辦法，境外投資者併購境內非外商投資企業和戰略投資上市公司，只要不涉及實施國家規定的准入特別管理措施或涉及關聯企業併購，均適用備案管理制度。具體來説，在備案管理制度下，新設立的外商投資企業或以收購、兼併等方式變更為外商投資企業的非外商投資企業，不再需要經國家交通部事先批准，而應在國家工商行政管理總局登記前或國家工商行政管理總局頒發的更新營業執照後30天內，在商務部運行的外商投資綜合管理信息系統上進行網上備案。

關於安全審查的規定

2011年8月，交通部頒佈了《商務部關於實施境外投資者併購境內企業安全審查制度的規定，或於2011年9月1日生效的交通部安全審查規則，以實施國務院辦公廳關於建立境外投資者併購境內企業安全審查制度的通知2011年2月3日公佈。根據這些規定，對外國投資者具有國防和安全影響的合併和收購，以及外國投資者可能獲得對具有國家安全影響的國內企業的事實上控制權的合併和收購，需要進行安全審查。此外，在決定外國投資者對國內企業的具體併購是否需要進行安全審查時，商務部將對交易的實質和實際影響進行審查。商務部安全審查規則進一步禁止外國投資者通過代理、信託、間接投資、租賃、貸款、通過合同安排或離岸交易進行控制，從而繞過安全審查要求。

《勞動合同條例》

2008年1月1日生效的《勞動合同法》於2012年12月28日修訂，旨在明確僱主和僱員的責任，並編纂員工的某些基本權利和保護。其中，勞動合同法規定，在完成兩份固定期限僱傭合同後，希望繼續為僱主工作的僱員有權要求籤訂非固定期限僱傭合同。此外，受僱於同一僱主超過十年的僱員有權要求籤訂無固定期限合同。勞動合同法還要求，從人力資源外包公司或勞務中介機構派遣的員工僅限於臨時、輔助或替代職位。此外，如果僱主通過其人力資源外包公司或勞務代理機構僱用被派遣員工，則可能會對其被派遣員工造成的任何損害承擔連帶責任。根據勞務派遣暫行規定2013年12月頒佈的《勞動合同法》關於勞動派遣的規定，允許公司在其勞動力中最多使用被派遣員工的10%，目前使用被派遣員工的公司在2014年3月1日之後被給予兩年寬限期，以遵守這一限制。

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目錄表

考慮到自《勞動合同法》生效以來，中國政府部門不斷推出各種與勞動有關的新規定，而這些規定的解釋和實施仍在發展中，我們不能向您保證，我們的僱傭實踐將在任何時候都被視為符合新規定。如果我們因勞資糾紛或調查而受到嚴厲處罰或承擔重大責任，我們的業務和經營結果可能會受到不利影響。見第3項.主要信息；D.風險因素；與我們業務有關的風險；根據中國勞動合同法，我們目前的僱傭做法可能會受到不利影響。

有關的規管網絡環境下的信息保護

2012年12月28日，中國人民政治協商會議發佈全國人民代表大會常務委員會關於加強網絡信息保護的決定網絡服務提供者和其他企事業單位在商務活動中收集、使用公民電子個人信息時，應當公佈收集、使用規則，遵循合法、合理、必要的原則，明確收集、使用信息的目的、方式、範圍，並徵得被收集者同意，不得違反法律法規和雙方約定收集、使用信息；網絡服務提供者和其他企事業單位及其工作人員必須嚴格保密，不得泄露、篡改、損壞、出售或者非法向他人提供信息。

2013年7月16日，工業和信息化部發布了保護電信和互聯網用户個人信息令。與全國人民代表大會發佈的上述決定相比，該命令的要求更嚴格、更廣泛。根據該命令，如果網絡服務提供商希望收集或使用個人信息，則只有在其提供的服務需要收集個人信息的情況下才可以這樣做。此外，它必須向用户披露任何此類收集或使用的目的、方法和範圍，並必須徵得正在收集或使用信息的用户的同意。網絡服務提供商還被要求制定和公佈與個人信息收集或使用有關的協議，對收集的任何信息嚴格保密，並採取技術和其他措施維護此類信息的安全。當用户停止使用相關的互聯網服務時，網絡服務提供商必須停止收集或使用相關的個人信息，並註銷相關的用户帳户。進一步禁止網絡服務提供者泄露、歪曲、破壞個人信息，不得非法向他人出售、提供個人信息。此外，如果網絡服務提供者指定代理人承擔涉及收集或使用個人信息的營銷或技術服務，則要求網絡服務提供者對信息保護進行監督管理。該命令籠統地規定，違規者可能面臨警告、罰款、公開曝光，在最嚴重的情況下，還可能面臨刑事責任。

2017年6月1日，《人民網絡安全法》Republic of China中國人民政治協商會議於2016年11月頒佈施行。本法還吸收和重申了上述決定和命令中的原則和要求，並進一步規定，個人發現網絡運營商違反法律、法規或者雙方約定收集、使用其個人信息的，有權要求網絡運營商刪除其個人信息；個人發現網絡運營商收集、存儲的個人信息有誤的，有權要求網絡運營商改正，網絡運營商應當採取措施予以糾正。根據本法，違規者可以處以：(一)警告；(二)沒收違法所得，並處違法所得的100%至1000%以下的罰款；沒有違法所得的，處以100萬元以下的罰款；(3)責令關閉網站，停業整頓，吊銷營業執照。此外，對責任人員處以1萬元以上10萬元以下的罰款。

2018年5月25日，2016年4月27日關於在處理個人數據和自由流動方面保護自然人的(歐盟)2016/679號條例，並廢除了第95/46/EC GDPR指令，將對與自然人有關的個人數據的處理提出某些要求。GDPR要求既適用於在歐盟設立的公司，也適用於諸如我們這樣的公司，這些公司不是在歐盟設立的，但處理在歐盟(和歐洲經濟區內，取決於執行程序)的個人數據的公司，如果處理活動涉及：(A)向歐盟內的此類數據主體提供商品或服務，無論是否需要向數據主體付款；或(B)監測他們在歐盟內發生的行為。GDPR對相關公司規定了大量義務，這些義務涉及但不限於：(1)適用於個人數據處理的原則：例如，合法、公平、透明、目的限制、數據最小化和通過設計、準確性、存儲限制、安全、保密而實現的隱私；(2)控制人證明遵守這些原則的能力(問責)；(3)在處理之前確定法律依據的義務(特殊要求適用於某些特定類別的數據，如敏感數據)；和(4)數據當事人權利(例如，透明度、訪問權、改正權、刪除權、限制處理權、數據可攜帶權、反對處理的權利)。這導致公司有義務實施許多正式的流程和政策，審查和記錄所有新產品和服務、技術或數據類型的開發、獲取或使用對隱私的影響。GDPR規定對違反數據保護要求的行為處以鉅額罰款，根據違反GDPR的條款，罰款最高可達：(I)上一財政年度全球年營業額的2%或1000萬歐元，以較大者為準, 或(Ii)上一財政年度全球年營業額的4%或2,000萬歐元，以較大者為準。罰款可以代替或附加於監督當局可能下令採取的措施(例如，請求停止處理)。GDPR和歐盟成員國的法律還規定了私人執行機制，在最嚴重的情況下，還規定了刑事責任。

4.c.組織架構

下圖顯示了截至2018年3月31日，我們的公司和所有權結構、成立地點和子公司的所有權權益。

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下表列出了截至2018年3月31日我們重要子公司的摘要信息。

主要子公司		所有權百分比		日期 成立公司/收購		成立為法團的地方
中國旅居集團(香港)有限公司		100	%	2008年10月22日		香港
中國旅居控股新加坡私人有限公司。LTD.		100	%	April 14, 2010		新加坡
上海漢庭酒店管理集團有限公司		100	%	2004年11月17日		中華人民共和國
漢庭星空(上海)酒店管理有限公司1		100	%	March 3, 2006		中華人民共和國
漢庭(天津)投資諮詢有限公司。		100	%	2008年01月16日		中華人民共和國
易居(上海)酒店管理有限公司1		100	%	April 12, 2007		中華人民共和國
漢庭科技(蘇州)有限公司		100	%	2008年12月3日		中華人民共和國
漢庭(上海)企業管理有限公司		100	%	2010年12月14日		中華人民共和國
星威酒店(香港)有限公司		100	%	May 1, 2012		香港
星威酒店管理(上海)有限公司		100	%	May 1, 2012		中華人民共和國
華住酒店管理有限公司		100	%	2012年8月16日		中華人民共和國
冀築信息技術(上海)有限公司3		100	%	2014年2月26日		中華人民共和國
夢光信息技術有限公司。		100	%	2013年11月7日		中華人民共和國
中國聯通大宇中國有限公司		100	%	May 9, 2016		香港
宜比斯中國投資有限公司		100	%	April 22, 2016		香港
塔姆投資有限公司		100	%	2016年8月4日		香港
雅高美華酒店管理有限公司。		100	%	2015年2月16日		中華人民共和國
晶橙酒店集團有限公司		100	%	May 25, 2017		英屬維爾京羣島
香港奧麗酒店有限公司		100	%	May 25, 2017		香港
奧蘭治酒店管理(中國)有限公司		100	%	May 25, 2017		中華人民共和國
北京水晶橙酒店管理諮詢有限公司。		100	%	May 25, 2017		中華人民共和國

1.中國住宿集團有限公司的子公司上海漢庭酒店管理集團有限公司、漢庭星空(上海)酒店管理有限公司和易居(上海)酒店管理有限公司自2017年4月起成為中國住宿控股(香港)有限公司的子公司。

2、2017年4月，華住酒店管理有限公司將註冊資本從3億元人民幣減少到2.97億元人民幣。

3、冀築信息技術(上海)有限公司前身為夢光信息技術(上海)有限公司。

4.財產、廠房和設備

我們的總部位於上海，中國，佔地近10,900平方米，其中約1,500平方米為我們所有，其餘為租賃。截至2017年12月31日，我們租賃了3746家酒店設施中的664家，總規模約為360萬平方米，其中約83,300平方米轉租給第三方。截至2017年12月31日，我們擁有3746家酒店設施中的7家，總規模約為53,900平方米，其中不到1,000平方米轉租給第三方。有關我們酒店位置的詳細信息，請參閲項目4.公司信息；B.我們酒店網絡的業務概述。

項目4A。未解決的員工意見

不適用。

ITEM 5. 經營和財務回顧與展望

5.a.經營業績

你應該閲讀以下關於我們的財務狀況和經營結果的討論和分析，以及我們的合併財務報表和本年度報告中其他地方的相關附註(Form 20-F)。這一討論可能包含基於當前預期的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這是各種因素的結果，包括項目3.關鍵信息D.風險因素或本年度報告20-F表格中其他部分的風險因素。

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概述

我們是中國地區領先的、快速發展的多品牌酒店集團，擁有租借和擁有、連鎖和特許經營的模式。在租賃和所有權模式下，我們直接運營主要位於租賃物業上的酒店。在Manachise模式下，我們通過我們任命的現場酒店經理管理Manachise酒店，並向特許經營商收取費用。在特許經營模式下，我們為特許經營酒店提供培訓、預訂和支持服務，並向特許經營商收取費用，但不任命現場酒店經理。我們對我們所有的酒店都採用一致的標準和平臺。截至2017年12月31日，我們有671家租賃和自有酒店，2874家租賃和特許經營酒店和201家特許經營酒店，37家租賃和自有酒店和659家租賃和特許經營酒店正在開發中。

截至本年度報告發布之日，我們擁有11個針對不同細分客户羣的酒店品牌：

·                  嗨，客棧，我們的經濟型酒店產品以實用和注重價格的旅行者為目標，最初以漢庭嗨客棧;

·                  漢庭大酒店，我們的經濟型酒店產品面向知識型員工和注重價值和質量的旅行者，最初以漢庭快捷酒店;

·                  伊蘭酒店，我們的經濟型酒店產品面向商務旅客、年輕客户和城市遊客。Elan酒店致力於為賓客提供獨特的商務和旅行生活體驗；

·                  奧蘭治酒店，我們的經濟型品牌，以實惠的價格提供三星級標準設施；

·                  漢庭優品，我們的入門級中型酒店品牌面向中產階級休閒旅行者和中型企業活動；

·                  星威酒店，我們的中型有限服務酒店產品，設計多樣，質量一致，面向尋求寬敞房間、合理價格和質量保證的中產階級旅行者；

·                  吉大酒店，我們的標準化中型有限服務酒店產品面向尋求優質酒店住宿體驗的成熟和經驗豐富的旅行者，之前以漢庭大酒店然後漢庭四季酒店;

·                  奧蘭治酒店精選，我們的中型酒店品牌是我們的迷你版水晶橙酒店;

·                  滿心酒店，我們的中高檔酒店品牌，包括城市酒店和度假村。滿心大酒店以商務旅行者、休閒旅行者、家庭和企業活動為目標；

·                  水晶橙酒店，我們的中高檔酒店品牌，擁有精品設計的酒店，配備先進的五星級標準設施；以及

·                  喬亞酒店，我們的高端品牌概念面向富裕的旅行者和企業活動。喬亞酒店通常位於中央商務區。

除了我們擁有的11個酒店品牌外，我們還與雅高簽訂了品牌特許經營協議，並享有獨家特許經營權美居”, “朱鷺” and “Ibis Styles？在中國、臺灣和蒙古國和非獨家特許經營權美爵酒店” and “諾富特？在中國、臺灣和蒙古：

·                  美爵酒店，一個提供高端酒店和公寓網絡的品牌，將當地文化和世界級服務結合在一起；

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·                  諾富特，一個為商務和休閒客人提供多項服務的中高端品牌；

·                  美居，這是一個面向全球商務和休閒旅行者的中型酒店品牌；

·                  Ibis Styles，這是一箇中等規模的品牌，以全方位的價格提供舒適的設計師酒店；以及

·                  朱鷺，一個全球公認的經濟型酒店品牌，其質量、可靠性和對環境的承諾。

由於我們以客户為導向，我們發展了強大的品牌認知度和忠誠的客户基礎。2017年，我們大約76%的客房被賣給了我們的忠誠度計劃華住獎勵計劃的成員。

我們的業務始於2005年的中型有限服務酒店和商業物業開發和管理。我們目前的業務是經營和管理一家多品牌酒店集團，始於2007年。我們的淨收入從2015年的人民幣57.746億元增長到2016年的人民幣65.386億元，並在2017年進一步增長到人民幣81.702億元(12.557億美元)。於2015、2016及2017年度，本公司的淨收入分別為人民幣4.366億元、人民幣8.046億元及人民幣12.372億元(1.902億美元)。於2015、2016及2017年度，我們的經營活動所提供的現金淨額分別為人民幣17.625億元、人民幣20.663億元及人民幣24.526億元(3.77億美元)。

影響我們經營結果的具體因素

雖然我們的業務受到與中國總體經濟狀況和酒店業有關的因素的影響(見項目3.主要信息D.風險因素與業務相關的風險)，但我們的經營業績受到影響整個酒店業的條件的影響，我們認為我們的經營結果也受到公司特定因素的影響，其中包括：

·                  我們酒店網絡中的酒店和酒店客房總數。我們的收入在很大程度上取決於我們酒店網絡的規模。此外，我們相信，我們酒店網絡的地理覆蓋範圍的擴大將提高我們的品牌認知度。我們能否成功地增加酒店集團內的酒店和酒店房間數量，在很大程度上取決於我們能否有效地識別和租賃、擁有、管理或特許經營位於理想地點的更多酒店物業，並以商業上有利的條件提供資金，以進行必要的資本投資來開設這些新酒店。

·                  我們業務的固定成本性質。我們很大一部分運營成本和支出，包括租金、折舊和攤銷，都是相對固定的。因此，通過更高的每間可用資產收益率實現的收入增加通常會帶來更高的盈利能力。反之亦然，我們收入的減少可能會導致我們的收益不成比例地大幅下降，因為我們的運營成本和支出不太可能按比例下降。

·                  正在開發的新的租賃和自有酒店的數量。一般來説，每家租賃和自有酒店的運營都經歷了三個階段：發展階段、升級階段和成熟運營階段。在開發階段，租賃和自有酒店一般每家酒店的開業前費用約為人民幣150萬元至人民幣1000萬元，不產生任何收入。在大量新的租賃和自有酒店正在開發期間，所產生的開業前費用可能會對我們的財務業績產生重大負面影響。

·                  成熟的租賃和自有酒店、新的租賃和自有酒店的組合、馬納奇斯邊酒店和特許經營酒店。當一家新酒店開始運營並經過升級階段時，入住率相對較低，房價可能會受到折扣。這些酒店的收入低於成熟酒店的收入，可能不足以支付其運營成本，而運營成本的性質相對固定，與成熟酒店的運營成本相似。租賃和自有酒店在推廣階段的盈利能力較低，可能會對我們的財務業績產生重大負面影響。提升階段的長度可能會受到酒店規模、季節性和地理位置等因素的影響。在二三線城市開業的新酒店通常有更長的上班期。平均而言，我們的酒店需要大約六個月的時間才能建成。我們將成熟的租賃和自有酒店定義為運營六個月以上的酒店。我們成熟的租賃和自有酒店一直是並將繼續成為我們收入的主要貢獻者。

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在萬豪和特許經營模式下，我們從向每一家萬豪和特許經營酒店收取的費用中獲得收入，而特許經營商則承擔幾乎所有的資本支出、開業前和運營費用。與度假酒店相關的酒店運營成本主要是酒店經理的成本，因為我們僱用他們並將他們送到度假酒店。

關鍵績效指標

我們使用一套非財務和財務關鍵業績指標，我們的高級管理層經常審查這些指標。對這些指標的審查有助於及時評估我們的業務表現，並有效地溝通結果和關鍵決策，使我們的業務能夠對不斷變化的客户需求和市場狀況做出快速反應。

非金融關鍵業績指標

我們的非財務關鍵業績指標包括(I)酒店集團內酒店和酒店客房總數的變化，(Ii)RevPAR，特別是我們租賃和自有酒店實現的RevPAR，以及(Iii)同酒店RevPAR的變化。

酒店和酒店客房總數的變化。我們跟蹤運營中的酒店和酒店客房總數的變化，以監控我們的業務擴張。營業酒店總數從2015年的2763家增加到2017年的3746家，可供銷售的酒店客房間夜總數從2015年的8840萬晚增加到2017年的1.288億晚。下表列出了截至所示日期和期間旅館和旅館房間總數變化的各種衡量標準。

		截至12月31日，
		2015		2016		2017
經營中的酒店總數		2,763		3,269		3,746
租賃和自有酒店		616		624		671
馬納奇化酒店		2,067		2,471		2,874
特許經營酒店		80		174		201
運營中的酒店客房總數		278,843		331,347		379,675
租賃和自有酒店		75,436		78,160		85,018
馬納奇化酒店		196,737		237,094		275,065
特許經營酒店		6,670		16,093		19,592
酒店客房總數-可供出售的夜晚		88,384,653		112,937,662		128,761,738
租賃和自有酒店		27,093,439		28,346,421		30,198,307
馬納奇化酒店		60,244,011		80,161,362		92,582,541
特許經營酒店		1,047,203		4,429,879		5,980,890
城市數量		352		367		378

RevPAR。RevPAR是酒店業常用的經營指標，其定義為平均入住率與實現的平均日房價的乘積。我們酒店的入住率主要取決於酒店的位置、提供的產品和服務、我們銷售和品牌推廣工作的有效性、我們有效管理酒店預訂的能力、我們酒店管理人員和其他員工的表現，以及我們應對競爭壓力的能力。年復一年，我們投資組合的入住率可能會隨着成熟和高端酒店組合的變化以及2010年上海世博會等特殊活動的變化而波動。我們主要根據酒店的位置、競爭對手在同一地區收取的房價以及我們在城市或城市羣中的相對品牌和產品實力來設定酒店的房價。年復一年，由於我們的收益管理實踐、城市組合變化以及2010年上海世博會等特殊活動，我們投資組合的日均收益率可能會發生變化。下表列出了我們租賃、自有和租賃酒店在指定時期的每間可用年收入、平均每日房價和入住率。

54

目錄表

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015		2016		2017
RevPAR(1)(人民幣)
租賃和自有酒店		172		179		211
馬納奇化酒店		145		151		171
特許經營酒店		124		125		158
經營中的酒店總數		153		157		180
日均房價(1)(人民幣)
租賃和自有酒店		198		208		237
馬納奇化酒店		170		177		191
特許經營酒店		177		182		216
經營中的酒店總數		179		185		203
入住率(以百分比表示)
租賃和自有酒店		87		86		89
馬納奇化酒店		85		85		89
特許經營酒店		70		69		73
經營中的酒店總數		85		85		88
酒店客房重量-租賃和自有酒店6個月內可供出售的夜間數(以百分比表示)		3		3		8

(一)2016年5月1日起，中國對酒店業實行增值税取代營業税。我們從客户那裏報價和收到的房價是增值税實施前後的含税(營業税或增值税)。為便於比較，本年度報告中披露的平均房價和平均每日房價是根據含税房價計算的。

由於(I)我們租賃和自有酒店在起步階段和成熟階段的組合的變化，(Ii)我們在不同城市和地點的酒店的組合的變化，(Iii)我們不同品牌的酒店的組合的變化，以及(Iv)同一酒店的RevPAR的變化，RevPAR可能會因不同時期的變化而變化。2017年的酒店RevPAR總量高於2016年，2016年的酒店RevPAR總量高於2015年，這主要是由於漢庭2.0的升級以及我們中型酒店不斷增長的需求。

我們業務的季節性可能會導致我們季度RevPAR的波動。由於冬季和春節假期旅遊活動減少，我們通常在第一季度的RevPAR最低，而由於夏季旅遊的增加，我們在第三季度的RevPAR最高。吸引大量民眾出遊的全國性和地區性特殊活動也可能導致我們的RevPAR波動。

		截至以下三個月
		3月31日， 2016		6月30日， 2016		九月 30, 2016		十二月 31, 2016		3月31日， 2017		6月30日， 2017		九月 30, 2017		十二月 31, 2017
RevPAR(人民幣)：
租賃和自有酒店		159		182		195		181		174		211		238		219
馬納奇化酒店		133		150		166		152		147		171		192		170
特許經營酒店		105		128		144		123		118		151		186		167
經營中的酒店總數		139		157		173		158		152		179		203		181

同一家酒店的RevPAR變化。我們的整體RevPAR趨勢並不反映穩定和成熟的投資組合的趨勢，因為它可能會隨着城市組合和成熟酒店和漸進型酒店的組合發生變化而波動。我們跟蹤同一家酒店在運營至少18個月內的RevPAR同比變化，以在可比的基礎上監控我們成熟酒店的RevPAR趨勢。下表列出了我們為運營至少18個月的酒店在指定時期內提供的同一家酒店的RevPAR。

		截至以下三個月
		3月31日， 2016		6月30日， 2016		九月 30, 2016		十二月 31, 2016		3月31日， 2017		6月30日， 2017		九月 30, 2017		十二月 31, 2017
開業至少18個月的酒店數量		1,783		1,899		2,050		2,205		2,380		2,513		2,603		2,729
RevPAR(人民幣)		142		159		172		157		151		175		193		172
同一家酒店的RevPAR變化(以百分比表示)		0		-1		1		2		6		8		10		6

55

目錄表

財務關鍵績效指標

我們的財務關鍵業績指標包括(I)收入、(Ii)經營成本和開支、(Iii)EBITDA和調整後EBITDA以及(Iv)經營活動提供的現金淨額。

收入。我們的收入主要來自我們租賃和擁有的酒店的運營，以及我們的特許經營和特許經營酒店的特許經營費和服務費。我們的收入需繳納5%的營業税(2016年5月1日之前)和其他相關税。下表列出了我們的租賃、擁有、租賃和特許經營酒店產生的收入和其他收入，每一項收入的絕對額和佔所示期間總收入的百分比。

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015				2016				2017
		(人民幣)		%		(人民幣)		%		(人民幣)		(美元)		%
		(除百分率外，以千計)
收入：
租賃和自有酒店		4,986,872		81.6		5,212,405		78.3		6,343,279		974,944		77.6
馬納奇及特許經營酒店		1,123,979		18.4		1,411,156		21.2		1,786,660		274,605		21.9
其他		—		—		31,219		0.5		40,257		6,187		0.5
總收入		6,110,851		100.0		6,654,780		100.0		8,170,196		1,255,736		100.0
減去：營業税及相關税項(1)		336,227		5.5		116,149		1.7		—		—		—
淨收入		5,774,624		94.5		6,538,631		98.3		8,170,196		1,255,736		100.0

(一)2016年5月1日起，中國對酒店業實行增值税取代營業税。

·                  出租和自有的酒店。2015年，我們的租賃和自有酒店收入為人民幣49.869億元，佔全年總收入的81.6%。2016年，我們的租賃和自有酒店收入為人民幣52.124億元，佔全年總收入的78.3%。2017年，我們的租賃和自有酒店收入為人民幣63.433億元(合9.749億美元)，佔全年總收入的77.6%。我們預計，在可預見的未來，租賃和自有酒店的收入將繼續佔我們總收入的大部分。截至2017年12月31日，我們有37家租賃和自有酒店在開發中。

對於我們租賃的酒店，我們從房地產業主或出租人那裏租賃物業，我們負責酒店的開發和定製，以符合我們的標準，以及在租賃期內的維修和維護以及物業的運營成本和開支。我們還負責酒店運營和管理的幾乎所有方面，包括招聘、培訓和監督運營酒店所需的酒店經理和員工以及採購用品。我們一般的租期從十年到二十年不等。.我們通常享受最初的兩到六個月的免租期。我們一般在租期的頭三至五年按季或兩年支付固定租金，之後一般每三至五年加租3%至5%。

我們擁有的酒店包括我們在2016年作為與雅高戰略聯盟的一部分而收購的酒店。

我們從租賃和自有酒店產生的收入受到以下兩項運營措施的重大影響：

56

目錄表

·                  我們酒店的租賃和自有酒店可提供的客房總間夜數羣組。我們租賃和自有酒店產生的收入未來的增長將在很大程度上取決於我們是否有能力將我們的酒店集團擴展到中國的新地點，並保持並進一步增加現有酒店的每間可用年收入。截至2017年12月31日，我們已與出租人就我們租賃和自有的酒店簽訂了具有約束力的合同，這些物業目前正在開發中。

·                  我們的租賃和自有酒店實現的RevPAR，代表平均每日房價和入住率的乘積。要了解影響我們RevPAR的因素，請參閲？非財務關鍵績效指標？？RevPAR。

·                  馬納奇斯邊和特許經營權酒店。2015年，我們來自豪華和特許經營酒店的收入為人民幣11.24億元，佔全年總收入的18.4%。2016年，我們的專營和特許經營酒店收入為人民幣14.112億元，佔全年總收入的21.2%。2017年，我們來自專營和特許經營酒店的收入為人民幣1.7867億元(合2.746億美元)，佔全年總收入的21.9%。我們預計，隨着我們在酒店集團中增加更多的專營和特許經營酒店，在可預見的未來，我們的專營和特許經營酒店的收入將會增加。我們還預計，我們的專營和特許經營酒店的數量佔我們網絡中酒店總數的百分比將會增加。截至2017年12月31日，我們有659家連鎖和特許經營酒店正在開發中。

·                  馬納奇斯艾德酒店。我們的加盟商可以租賃或擁有他們的酒店物業，也可以根據我們的產品標準投資於酒店的翻新。我們的加盟商通常負責酒店的開發和運營成本，包括根據我們的標準對酒店進行翻新，以及所有運營費用。我們直接管理我們的固定酒店，並對所有固定酒店實施相同的標準，以確保整個酒店網絡的產品質量和一致性。我們為我們的特許經營商提供的管理服務一般包括招聘、任命和培訓酒店經理、管理預訂、提供銷售和營銷支持、進行質量檢查以及提供其他運營支持和信息。我們相信，我們的Manachise模式使我們能夠通過利用我們的特許經營商的本地知識和關係，以資本密集度較低的方式快速有效地擴大我們的地理覆蓋面和市場份額。

我們向我們的特許經營商收取費用，不承擔任何因我們的特許經營商而產生的損失。他們還負責與酒店建設和翻新有關的所有費用和開支。我們對豪華酒店的特許經營權和管理協議的初始期限通常為8至10年。我們的加盟商通常被要求向我們支付一次性特許經營費，從人民幣8萬元到人民幣50萬元不等。一般來説，我們每月收取的特許經營費約為每家連鎖酒店總收入的5%。我們還向加盟商收取使用我們的中央預訂系統的預訂費和會員註冊費，以服務於在指定酒店加入我們華住獎勵忠誠度計劃的客户。此外，我們會聘用和委任酒店經理，並向專營公司收取月費。

·                  特許經營酒店。根據我們的典型特許經營協議，我們為我們的特許經營商提供培訓、中央預訂、銷售和營銷支持、質量保證檢查以及其他運營支持和信息服務。我們不為我們的特許經營酒店任命酒店經理。我們向特許經營酒店的特許經營商收取費用，不承擔任何損失，也不分享特許經營商產生或實現的任何利潤。

·                  其他收入。2016和2017年度的其他收入分別為人民幣3,120萬元和人民幣4,030萬元(620萬美元)，為酒店業務以外的收入，主要包括華築商城和為酒店提供IT產品和服務的收入。

營運成本及開支。我們的運營成本和費用包括酒店運營成本、其他運營成本、銷售和營銷費用、一般和行政費用以及開業前費用。下表列出了我們業務成本和費用的組成部分，包括絕對額和所示期間淨收入的百分比。

57

目錄表

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015				2016				2017
		(人民幣)		%		(人民幣)		%		(人民幣)		(美元)		%
		(除百分率外，以千計)
淨收入		5,774,624		100.0		6,538,631		100.0		8,170,196		1,255,736		100.0
營運成本及開支
酒店運營成本：
租金		1,804,532		31.2		1,870,879		28.6		2,058,954		316,455		25.2
公用事業		341,620		5.9		345,615		5.3		365,100		56,115		4.4
人員成本		919,555		15.9		1,088,380		16.6		1,388,284		213,376		17.0
折舊及攤銷		645,058		11.2		676,996		10.3		773,202		118,839		9.5
消耗品、食品和飲料		485,099		8.4		494,764		7.6		550,513		84,612		6.7
其他		316,283		5.5		455,539		7.0		538,098		82,704		6.6
酒店總運營成本		4,512,147		78.1		4,932,173		75.4		5,674,151		872,101		69.4
其他運營成本		—		—		7,606		0.1		17,324		2,663		0.2
銷售和營銷費用		179,568		3.1		146,525		2.2		214,959		33,039		2.6
一般和行政費用		403,008		7.0		492,141		7.5		690,970		106,200		8.5
開業前費用		110,011		1.9		71,847		1.1		206,454		31,731		2.5
總運營成本和費用		5,204,734		90.1		5,650,292		86.3		6,803,858		1,045,734		83.2

·                  酒店運營成本。我們的酒店運營成本主要包括與我們租賃、擁有和管理的酒店運營直接相關的成本和支出。租賃和自有酒店運營成本主要包括酒店物業的租金支付和公用事業成本、酒店員工的薪酬和福利、酒店客房消耗品成本以及租賃改進、無形資產和土地使用權的折舊和攤銷。馬納克化酒店運營成本主要包括馬納克化酒店經理和我們直接僱用的其他有限數量員工的薪酬和福利，這些費用由我們以每月服務費的形式收回。我們預計，隨着我們繼續開設新酒店，我們的酒店運營成本絕對值將會增加。我們的酒店經營成本佔我們淨收入的百分比可能會在不同時期發生變化，主要受三個因素驅動：(I)酒店經營成本佔我們租賃和自有酒店收入的百分比，(Ii)經營成本，主要是人員成本，佔專營和特許經營業務收入的百分比，以及(Iii)專營酒店和特許經營酒店在我們收入組合中的權重。

·                  銷售和營銷費用。我們的銷售和營銷費用主要包括旅行中介的佣金、營銷計劃和材料的費用、處理銀行卡支付的銀行手續費以及我們的銷售和營銷人員(包括我們中央預訂中心的人員)的薪酬和福利。我們預計，隨着我們銷售額的增加以及我們進一步擴展到新的地理位置和推廣我們的品牌，我們的銷售和營銷費用將會增加。

·                  一般和行政費用。我們的一般和行政費用主要包括公司和地區辦事處員工以及非銷售和營銷或酒店員工的其他員工的薪酬和福利，我們一般和行政人員的差旅和通訊費用，第三方專業服務的費用，以及公司和地區辦事處的辦公費用。我們預計我們的一般和行政費用在短期內將增加，因為我們僱用了更多的人員，併產生了與我們的業務擴展相關的額外成本。

·                  開業前費用。我們的開業前費用主要包括租金、人員費用和在新的租賃和自有酒店開業前發生的其他雜項費用。

我們的開業前費用主要是由即將開業的酒店數量和開發階段產生的租金決定的。房東通常會在租約開始時提供兩到六個月的免租期。然而，在這段時間內，租金是以直線方式預訂的。因此，開業前費用的一部分是非現金租賃費用。下表列出了我們在指定時期的開業前費用的組成部分。

58

目錄表

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位：千)
租金		95,977		67,277		191,502		29,433
人員成本		5,903		1,560		6,221		956
其他		8,131		3,010		8,731		1,342
開業前費用總額		110,011		71,847		206,454		31,731

我們的酒店運營成本、銷售和營銷費用以及一般和行政費用包括基於股份的薪酬費用。下表列出了我們基於股份的薪酬支出在以下成本和費用項目中的分配情況，包括絕對金額和佔基於股份的薪酬支出總額的百分比。

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015				2016				2017
		(人民幣)		%		(人民幣)		%		(人民幣)		(美元)		%
		(除百分率外，以千計)
酒店運營成本		8,835		16.8		13,603		24.5		19,725		3,031		29.7
銷售和營銷費用		907		1.7		811		1.5		1,530		235		2.3
一般和行政費用		42,793		81.5		41,022		74.0		45,112		6,934		68.0
基於股份的薪酬支出總額		52,535		100.0		55,436		100.0		66,367		10,200		100.0

我們分別於2007年2月和6月通過了我們的2007年全球股票計劃和2008年全球股票計劃，於2008年10月擴大了2008年全球股票計劃，於2009年9月通過了2009年股票激勵計劃，並於2009年10月、2010年8月和2015年3月擴大了2009年股票激勵計劃。我們已分別於2015年、2016年和2017年授予購買118,348股、零股和零股普通股的選擇權。2015年、2016年和2017年分別發放13931,961股、1919,791股和493,972股限制性股票。吾等根據授出日股權獎勵的公允價值在全面收益表中確認以股份為基礎的補償開支，並於受贈人須向吾等提供服務以換取權益獎勵的期間確認補償開支。根據受贈人的工作職能，基於股份的薪酬支出被歸類為酒店運營成本、一般和行政費用或銷售和營銷費用。

EBITDA和調整後的EBITDA。我們使用扣除利息收入、利息支出、所得税支出(收益)和折舊及攤銷前的收益，或EBITDA，一種非GAAP財務指標，來評估我們在投資和融資交易以及所得税影響之前的運營結果。鑑於我們在租賃改進方面進行了大量投資，折舊和攤銷費用佔我們成本結構的很大一部分。我們相信，EBITDA被酒店業的其他公司廣泛使用，並可能被投資者用作衡量我們財務業績的指標。我們還使用調整後的EBITDA，這是另一種非GAAP衡量標準，定義為在基於股份的薪酬費用之前的EBITDA。我們提出調整後的EBITDA是因為我們的管理層用它來評估我們的經營業績。我們還相信，調整後的EBITDA為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與管理層相同的方式理解和評估我們的綜合運營結果，並比較不同會計期間的財務結果和我們同行公司的財務結果。

下表列出了2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日終了年度的某些未經審計的財務數據和選定的業務數據：

59

目錄表

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位：千)
非GAAP財務數據
息税折舊攤銷前利潤(1)		1,271,675		1,730,319		2,361,087		362,894
調整後的EBITDA(1)		1,324,210		1,785,755		2,427,454		373,094

(1)我們相信EBITDA是一項有用的財務指標，可在未計及投資及融資交易及所得税的影響前評估我們的經營及財務表現。鑑於我們在租賃改進方面進行了大量投資，折舊和攤銷費用佔我們成本結構的很大一部分。此外，我們認為EBITDA被酒店業的其他公司廣泛使用，並可能被投資者用作衡量我們財務業績的指標。我們相信，EBITDA將為投資者提供一個有用的工具，以便在不同時期進行比較，因為它消除了可歸因於資本支出的折舊和攤銷費用。我們還使用調整後的EBITDA，它被定義為在基於股份的薪酬費用之前的EBITDA。我們提出調整後的EBITDA是因為我們的管理層用它來評估我們的經營業績。我們還相信，調整後的EBITDA為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與管理層相同的方式理解和評估我們的綜合運營結果，並比較不同會計期間的財務結果和我們同行公司的財務結果。我們對EBITDA和調整後EBITDA的計算沒有扣除匯兑收益(2015年和2016年分別為人民幣780萬元和人民幣1650萬元)和匯兑損失(2017年為人民幣1810萬元(280萬美元))。EBITDA和調整後EBITDA的列報不應被解讀為我們未來的業績不會受到我們認為不屬於我們正常業務過程的其他費用和收益的影響。

EBITDA和調整後EBITDA的使用有一定的侷限性。各種長期資產的折舊和攤銷費用、所得税、利息收入和利息支出已經並將發生，不會反映在EBITDA的列報中。基於股份的薪酬支出已經發生並將發生，不會反映在調整後EBITDA的列報中。這些項目中的每一個也應在對我們的結果進行全面評估時加以考慮。此外，EBITDA或調整後的EBITDA不考慮資本支出和其他投資活動，不應被視為衡量我們流動性的指標。為了彌補這些限制，我們在與美國公認會計準則財務指標的對賬和綜合財務報表中提供了折舊和攤銷、利息收入、利息支出、所得税支出、基於股份的薪酬支出、資本支出和其他相關項目的相關披露，所有這些都應該在評估我們的業績時考慮在內。

術語EBITDA和調整後的EBITDA沒有在美國公認會計原則下定義，EBITDA和調整後的EBITDA都不是根據美國公認會計準則呈報的淨收入、營業收入、營業業績或流動性的衡量標準。在評估我們的經營和財務業績時，您不應單獨考慮這些數據，或將其作為我們的淨收入、營業收入或任何其他根據美國公認會計原則計算的經營業績衡量標準的替代品。此外，我們的EBITDA或調整後EBITDA可能無法與其他公司使用的EBITDA或調整後EBITDA或類似名稱的衡量標準相比較，因為這些其他公司可能不會以與我們相同的方式計算EBITDA或調整後EBITDA。

EBITDA和調整後的EBITDA與淨收入的對賬如下，這是最直接可比的美國GAAP衡量標準：

60

目錄表

		截至12月31日止年度，
		2015		2016		2017
		(人民幣)		(人民幣)		(人民幣)		(美元)
		(單位：千)
歸因於我公司的淨收入		436,600		804,615		1,237,202		190,155
利息收入		(26,712	)	(67,366	)	(112,645	)	(17,313	)
利息支出		3,854		11,056		87,320		13,421
所得税費用		196,529		287,120		359,958		55,325
折舊及攤銷		661,404		694,894		789,252		121,306
息税折舊攤銷前利潤(非公認會計準則)		1,271,675		1,730,319		2,361,087		362,894
基於股份的薪酬費用		52,535		55,436		66,367		10,200
調整後的EBITDA(非GAAP)		1,324,210		1,785,755		2,427,454		373,094

經營活動提供的淨現金。我們的經營活動提供的現金淨額主要歸因於我們的淨收入、基於股票的薪酬支出、折舊和攤銷、減值損失、遞延租金以及運營資產和負債的變化。我們使用經營活動提供的淨現金來評估我們業務的現金生成能力和回報狀況。與EBITDA相比，經營活動提供的現金淨額在評估我們業務的回報狀況和盈利能力時，抵消了基於直線的租金會計和某些收入確認領域的時間差的影響。於2015、2016及2017年度，我們的經營活動所提供的現金淨額分別為人民幣17.625億元、人民幣20.663億元及人民幣24.526億元(3.77億美元)。同比增長主要是由於我們酒店網絡的擴大。我們預計，隨着我們進一步擴大酒店網絡，我們通過經營活動提供的淨現金將繼續增加。

税收

我們在開曼羣島註冊成立。根據開曼羣島的現行法律，中國旅舍、中國旅舍投資有限公司、華基特殊投資有限公司和City Home Group Limited無需繳納所得税或資本利得税。此外，我們支付的股息在開曼羣島不需要繳納預扣税。

中國旅業香港有限公司、星途香港有限公司、國際商業銀行中國投資有限公司、雅昌大中國有限公司、香港橙色酒店有限公司、大和置業有限公司、華城置業有限公司、華住投資一有限公司及華住投資二期有限公司均須按香港有關税務規例所釐定的應課税溢利徵收16.5%的利得税。由於我們於呈列年度內並無於香港賺取或源自香港的任何應課税溢利，故並無提供香港利得税。

中國住宿新加坡需繳納新加坡企業所得税，税率為17%。由於我們於呈列年度內並無於新加坡賺取或源自新加坡的應評税溢利，故並無提供新加坡利得税。

根據英屬維爾京羣島現行税法，水晶橙酒店集團有限公司無須就收入或資本利得税繳税。

根據塞舌爾現行税法，Sheen Step Group Limited無需繳納所得税或資本利得税。

2007年3月16日，全國人大通過了企業所得税法，並於2017年2月進行了修訂，2007年12月6日，中華人民共和國國務院發佈了企業所得税法實施條例，兩者均於2008年1月1日生效。《企業所得税法及其實施條例》對外商投資企業和內資企業統一適用25%的企業所得税税率。

中國外商投資企業向其在中國以外的直接控股公司發放股息，被視為非居民企業，在中國境內沒有設立或地點，或者收到的股息與中國境內設立或地點無關的，除上述直接控股公司外，按10%的預提税額徵收企業所得税公司的註冊管轄權與中國簽訂了一項税收條約，規定了不同的預提税率。例如，香港的一家控股公司如果擁有中國子公司至少25%的股權，並且是股息的實益擁有人，則需繳納5%的預扣税。D.風險因素與在中國做生意有關的風險尚不清楚，根據企業所得税法，我們是否會被視為中國居民企業，並且根據我們中國居民企業地位的確定，如果我們被視為中國非居民企業，我們中國子公司向我們支付的股息將被徵收中國預扣税；若吾等被視為中國居民企業，吾等的全球收入可能須繳交25%的中國所得税，而吾等的美國存託憑證或普通股持有人可能須就吾等轉讓吾等的美國存託憑證或普通股所支付的股息及變現收益繳交中國預扣税。

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目錄表

關鍵會計政策

我們根據美國公認會計原則編制財務報表，這要求我們做出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響我們的資產和負債的報告金額，以及我們在每個會計期間結束時的或有資產和負債的披露以及每個會計期間的收入和費用的報告金額。我們繼續根據我們自己的歷史經驗、對當前業務和其他情況的瞭解和評估、我們基於現有信息和我們認為合理的假設對未來的預期來評估這些判斷和估計，這些共同構成了我們對其他來源不太明顯的事項做出判斷的基礎。由於估計數的使用是財務報告過程的一個組成部分，我們的實際結果可能與這些估計數不同。我們的一些會計政策在應用時需要比其他政策更高的判斷力。

關鍵會計政策的選擇、影響這些政策應用的判斷和其他不確定性，以及報告結果對條件和假設變化的敏感性，都是審查我們的財務報表時應考慮的因素。我們認為以下會計政策涉及在編制財務報表時使用的最重要的判斷和估計。

收入確認

我們來自租賃和自有酒店的收入來自租賃和自有酒店的運營，包括房間租賃、食品和飲料銷售以及紀念品銷售。收入在房間被佔用、食品、飲料和紀念品被出售時確認。

我們來自特許經營酒店和特許經營酒店的收入來自特許經營協議，根據這些協議，特許經營商需要支付(I)初始一次性特許經營費和(Ii)持續特許經營費，其中大部分按特許經營和特許經營酒店收入的約5.0%收取。除了基於收入的費用外，我們還收取中央預訂系統使用費和每月系統維護和支持費用，這些費用在提供服務時確認。不可退還的一次性特許經營費是在豪華和特許經營酒店開業時確認的，我們已經履行了我們的所有承諾和義務，包括在物業設計、租賃改善建設項目管理、系統安裝、人員招聘和培訓方面向特許經營商提供協助。當基本服務收入被特許經營商業務確認時，持續的特許經營費就會被確認。在提供服務時確認系統維護費、支持費和中央預訂系統使用費。

我們將與Manachise計劃下的酒店相關的酒店經理費用作為收入核算。根據Manachise計劃下的特許經營協議，我們向加盟商收取固定的酒店經理費用，以支付我們代表Manachise酒店產生的Manachise酒店經理工資、社會福利和某些其他自付費用。酒店管理費按月確認為收入。於截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度內，確認為收入的酒店管理費分別為人民幣2.617億元、人民幣3.213億元及人民幣3.716億元(5,710萬美元)。

在租賃和自有、豪華和特許經營的酒店銷售會員卡所產生的收入是在估計會員年限內以直線方式賺取的，估計會員年限約為兩到五年，具體取決於會員級別。會員壽命是根據管理層的行業經驗和我公司積累的數據，包括使用頻率和實際消耗量，在出售會員卡時估計的。這些估計會定期更新，以反映實際的成員保留情況。

我們的其他收入來自酒店業務以外的其他收入，主要包括華築商場的收入和為酒店提供IT產品和服務的收入。華珠商城的收入是向供應商收取的通過該平臺銷售的商品的佣金，並在其供應商履行義務併合理確保可收款時在向最終客户交付商品時確認。IT產品的收入在貨物交付時確認，IT服務的收入在提供服務時確認。

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長壽資產

應攤銷的財產、設備和無形資產應根據美國會計準則第360條審查減值，以計入長期資產的減值或處置，只要發生的事件或情況變化表明資產的賬面價值可能無法收回。如果發生某些觸發事件，例如收到政府分區通知，我們通過比較資產的預期未貼現未來現金流量與資產的賬面淨值來評估長期資產的減值賬面價值。在審查長期資產的賬面價值時，固有的是使用各種估計數。首先，我們的管理層必須確定資產的用途。資產減值更有可能在我們的管理層決定可以處置或出售該資產的情況下和在一定程度上確認。資產必須在最低級別進行測試，通常是存在可識別現金流的單個酒店。如果預期未貼現的未來現金流量低於資產的賬面淨值，則賬面淨值超過估計公允價值的部分計入當期收益。公允價值按資產類別及現行市況、評估及(如適用)待完成收購建議的當前估計銷售所得款項淨額按認為合理的比率折現的資產現金流量釐定。根據其性質，未來現金流估計是主觀的，實際結果可能與我們的估計大不相同。如果我們對未來現金流的持續估計不能滿足，我們可能不得不在未來的會計期間記錄額外的減值費用。我們對現金流的估計是基於目前的監管, 我們開展業務的社會和經濟環境，以及我們業務的最新運營信息和預算。這些估計可能會受到法律法規的變化、經濟低迷或其他影響各種形式的旅行和進入我們酒店的事件的負面影響。

在企業合併中收購的無形資產在收購之日按公允價值入賬。無形資產的使用壽命被評估為有限的或不確定的。初始確認後，有限年限的無形資產按成本減去任何累計攤銷和任何累計減值損失列賬。壽命無限期的無形資產每年或更頻繁地進行減值測試，如果發生的事件或情況變化表明該資產可能減值。減值測試包括無形資產的公允價值與其賬面價值的比較。若賬面值超過公允價值，則確認減值損失的金額與該超出金額相等。

商譽減值

商譽需要至少每年進行減值測試，如果事件或情況變化表明這些資產可能減值，則需要更頻繁地進行減值測試。如果我們確定商譽的賬面價值已經減值，賬面價值將被減記。

為進行商譽減值測試，我們對我們確定的每個報告單位進行兩步商譽減值測試。第一步是將每個報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值超過其賬面價值，商譽不被視為減值，也不需要第二步。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，我們將執行評估過程的第二步，並在報告單位商譽的賬面價值超過其隱含公允價值的範圍內計入收益減值損失。我們通過內部分析和外部估值來估計每個報告單位的公允價值，這些分析和外部估值通過應用資本化收益、貼現現金流量和市場價值來使用收入和市場估值方法。這些估值技術基於一系列估計和假設，包括報告單位的預測未來經營業績、適當的貼現率和長期增長率。對我們未來經營業績的重要假設是收入增長率、折扣率和終端價值。如果上述任何假設發生變化，我們報告單位的估計公允價值將發生變化，這可能會影響商譽減值費用的金額(如果有的話)。我們在11月30日進行年度商譽減值測試。截至2017年11月30日，我們將我們的業務作為單個細分市場進行運營和管理，收購的業務已經遷移到我們的業務中。我們的管理層在做出分配資源和評估業績的決策時，會審查我們的綜合結果。因此，我們有一個單一的運營部門和報告單位。

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目錄表

客户忠誠度計劃

華住獎勵是我們的客户忠誠度計劃。我們的會員可以通過在我們的租賃和自有、特許經營和特許經營的酒店消費以及參與某些營銷計劃來獲得積分。這些積分可在獲得積分後兩年內兑換以抵銷我們酒店的房費或用於在華珠商場購買產品。管理層根據根據歷史經驗預測未來積分兑換行為的某些公式來確定未來兑換義務的公允價值，這些公式包括對永遠不會兑換的積分的估計、對最終將兑換的積分的估計以及與積分兑換相關的成本。實際支出可能與所記錄的估計負債不同。

所得税

所得税撥備是採用所得税會計的資產負債法確定的。在這種方法下，我們根據資產和負債的財務報表賬面金額和計税基礎之間的差異來確認遞延税項資產和負債。如果根據現有證據，遞延税項資產很可能無法變現，則需要計入估值撥備，以減少遞延税項資產的賬面金額。因此，建立遞延税項資產估值準備的必要性是根據更有可能的變現門檻定期評估的。本評估考慮(其中包括)當前虧損及累計虧損的性質、頻率及嚴重程度、對未來盈利能力的預測、法定結轉期的持續時間、我們在中國經營的有限服務酒店業的經營虧損經驗、所實施的税務籌劃策略及其他税務籌劃選擇。在2009年之前，由於快速擴張和相關的開業前成本，我們出現了重大的運營虧損。截至2015年12月31日、2016年12月31日及2017年12月31日，除估值準備後遞延税項資產分別為人民幣2.187億元、人民幣1.764億元及人民幣3.256億元(合5,010萬美元)。我們預期自2013年開始營運的許多酒店將逐漸成熟，併產生足夠的應税利潤，以利用結轉淨虧損的相當大部分。如果我們的經營業績低於目前的預測，並且沒有客觀可核實的證據來支持我們的遞延税項資產的實現, 我們可能需要額外的估值津貼來進一步減少我們的遞延税項資產。遞延税項資產的減少可能會增加我們的所得税支出，並對我們的經營業績和計提撥備期間的有形淨值產生不利影響。

所得税準備金是指本年度已繳納或應付的所得税加上當年遞延税款的變動。我們的税率是基於我們運營的各個司法管轄區提供的預期收入、法定税率和税務籌劃機會。對於中期財務報告，我們根據全年的預計應納税所得額估計年度税率，並根據預期年率記錄季度所得税撥備。隨着年度進展，我們會隨着獲得新的信息，包括年初至今的財務業績，完善對本年度應納税所得額的估計。這一持續的估計過程經常導致我們對本年度預期有效税率的變化。當這種情況發生時，我們調整估計發生變化的季度的所得税撥備，使年初至今的撥備反映預期的年度税率。在確定我們的實際税率和評估其納税狀況時，需要做出重大判斷。

我們確認與不確定的税收狀況相關的税收優惠，根據我們的判斷，該税收狀況在税務機關審查後更有可能保持下去。對於符合更有可能確認門檻的税務頭寸，我們最初和隨後將税收優惠衡量為我們判斷在與税務機關最終和解時實現的可能性大於50%的最大金額。由於不斷變化的情況，如税務審計的進展、判例法的發展以及新的或正在出現的立法，我們與未確認税收優惠相關的負債會定期調整。此類調整在確定調整的期間完全予以確認。我們的實際税率包括未確認税項優惠負債變動及管理層認為適當的後續調整的淨影響。我們將未確認税收優惠責任的已確認利息和罰金歸類為所得税費用。

基於股份的薪酬

基於股份支付的成本在我們的綜合財務報表中根據其授予日相對於歸屬的公允價值進行確認。我們使用二項式來確定截至授予日的股票期權的公允價值。期權定價模型和我們的非既得性限制性股票截至授予日的公允價值，基於標的普通股的公允市場價值。在二項式期權定價模型下，我們對公允價值做出了一些假設，包括員工可能行使股票期權的預期價格倍數、我們未來普通股價格的預期波動率、無風險利率和預期股息收益率。確定我們未來期間基於股份的薪酬支出的價值還需要輸入關於標的股票的估計沒收和可能的未來業績的主觀假設。具有業績條件的獎勵的補償費用基於我們對未來可能業績的判斷，並可能在未來期間根據實際業績進行調整。我們根據過去的員工保留率和我們對未來保留率的預期來估計我們的失敗率，並將根據實際歷史前瞻性地修改我們的失敗率。我們根據我們的歷史業績來評估我們未來的表現。我們的補償費用可能會根據我們假設的變化而變化。

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未來會計準則的採納

？見附註2《尚未採用的主要會計政策/新會計公告摘要》，以瞭解我們目前對採用會計準則更新第2014-09號的影響的評價(《ASU 2014-09》)，與客户簽訂合同的收入(主題606)，會計準則更新號2016-02(ASU 2016-02)，租契，以及其他在未來期間生效的會計準則。

經營成果

下表彙總了我們的綜合經營成果，包括絕對額和所示期間淨收入的百分比。這些信息應與我們的合併財務報表和本年度報告中其他地方的相關附註一併閲讀。

自2007年開始經營和管理一家多品牌酒店集團以來，我們發展迅速。我們相對有限的經營歷史使我們很難預測未來的經營業績。我們認為，經營業績的同比比較不應被視為未來業績的指標。

		截至十二月三十一日止的年度：
		2015				2016				2017
		人民幣		%		人民幣		%		(人民幣)		(美元)		%
		(除百分率外，以千計)
綜合全面收益數據表：
收入：
租賃和自有酒店		4,986,872		86.3		5,212,405		79.7		6,343,279		974,944		77.6
馬納奇及特許經營酒店		1,123,979		19.5		1,411,156		21.6		1,786,660		274,605		21.9
其他		—		—		31,219		0.5		40,257		6,187		0.5
總收入		6,110,851		105.8		6,654,780		101.8		8,170,196		1,255,736		100.0
減去：營業税及相關税項		336,227		5.8		116,149		1.8		—		—		—
淨收入		5,774,624		100.0		6,538,631		100.0		8,170,196		1,255,736		100.0
營運成本及開支(1)：
酒店運營成本		4,512,147		78.1		4,932,173		75.4		5,674,151		872,101		69.4
其他運營成本		—		—		7,606		0.1		17,324		2,663		0.2
銷售和營銷費用		179,568		3.1		146,525		2.2		214,959		33,039		2.6
一般和行政費用		403,008		7.0		492,141		7.5		690,970		106,200		8.5
開業前費用		110,011		1.9		71,847		1.1		206,454		31,731		2.5
總運營成本和費用		5,204,734		90.1		5,650,292		86.3		6,803,858		1,045,734		83.2
其他營業收入(費用)，淨額		31,264		0.5		(17,440	)	(0.4	)	71,175		10,940		0.8
營業收入		601,154		10.4		870,899		13.3		1,437,513		220,942		17.6
利息收入		26,712		0.5		67,366		1.0		112,645		17,313		1.4
利息支出		3,854		0.0		11,056		0.2		87,320		13,421		1.1
其他收入，淨額		6,979		0.0		133,755		2.1		163,678		25,157		2.0
匯兑損益		7,814		0.1		16,481		0.3		(18,128	)	(2,786	)	(0.2	)
所得税前收入		638,805		11.0		1,077,445		16.5		1,608,388		247,205		19.7
所得税費用		196,529		3.4		287,120		4.4		359,958		55,325		4.5
權益法投資收益(虧損)		(2,896	)	(0.0	)	6,157		0.1		(11,783	)	(1,811	)	(0.1	)
淨收入		439,380		7.6		796,482		12.2		1,236,647		190,069		15.1
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)		2,780		0.0		(8,133	)	(0.1	)	(555	)	(86	)	(0.0	)
中國住宿集團有限公司應佔淨收入		436,600		7.6		804,615		12.3		1,237,202		190,155		15.1

注：

(1)包括以股份為基礎的薪酬支出如下：

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