以下討論為管理層對HIVE區塊鏈技術有限公司(“HIVE”或“本公司”)截至2022年9月30日止三個月及六個月的綜合經營業績、現金流及財務狀況的評估及分析，並應與所附的截至2022年9月30日止三個月及六個月的未經審核簡明中期綜合財務報表及相關附註一併閲讀。這些文件和有關公司業務的其他信息可在電子文件分析和檢索系統www.sedar.com、由美國證券交易委員會維護的電子數據收集、分析和檢索系統(EDGAR)www.sec.gov/edga和公司網站www.hivelockchain.com上查閲。財務數據的編制按照國際會計準則理事會(“IASB”)發佈的“國際財務報告準則”(“IFRS”)進行，除非另有説明，所有數字均以美元報告。

本《管理層討論與分析》包含截至2022年11月14日(含)的信息。

業務概述

蜂巢區塊鏈技術有限公司是一家成長型公司，在多倫多證券交易所創業板(“多倫多證券交易所”)和納斯達克資本市場交易所(“納斯達克”)上市。由於該公司大量持有比特幣，並將其從採礦業務中獲得的以太貨幣化，我們將該公司視為區塊鏈行業與傳統資本市場之間的橋樑。HIVE在加拿大、瑞典和冰島運營最先進的綠色能源數據中心設施。這些設施主要是在雲中連續生產新鑄造的比特幣和以太。我們的加密貨幣資產為股東提供了對數字貨幣挖掘運營利潤率的敞口，以及加密硬幣的投資組合。HIVE的加密貨幣開採業務是由綠色能源提供動力的，綠色能源主要來自可再生的水電或地熱能源。

我們的主要數據中心是：1)我們在加拿大新不倫瑞克的設施中的比特幣開採業務，目前配備了大約17,300臺新一代ASIC採礦機，總運行哈希率約為1,480 PH/s，使用約60兆瓦的電力容量；2)在加拿大魁北克的一家租賃設施中的比特幣開採業務，目前配備了約7,100臺新一代ASIC採礦機，總運行哈希率約為530 Peta hash/s(PH/s)，使用約27兆瓦的功率，但可用功率為30兆瓦；3)在瑞典，一家租賃設施配備了32兆瓦的功率，其中25兆瓦為GPU，可產生約350 PH/s的比特幣開採能力，5.5 MW為ASIC，可產生130 PH/s的比特幣開採能力，其餘為冷卻和運營。在瑞典北部，另有一個4兆瓦的數據中心HIVE運行，產生大約60個PHs。在冰島，HIVE有一個5兆瓦的託管數據中心，產生110個PHS/s，以及另一個5兆瓦的託管設施，產生101個PHs/s。所有的採礦權都被HIVE利用來產生以比特幣和以太支付的採礦獎勵，我們通常保留在安全的存儲中。我們沒有抵押或押注我們的BTC或ETH作為任何類型的債務或其他債務的抵押品，儘管如果條件有利，我們未來可能會考慮進行有限的債務融資。

本公司確認來自提供交易驗證服務的收入，即“加密貨幣挖掘”，為此，本公司接收數字貨幣，並在收到之日以其公允價值記錄這些數字貨幣。

第二季度摘要-2022年9月30日

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¹非國際財務報告準則計量。下文“非國際財務報告準則財務執行情況計量的調整”中提供了與其最近的“國際財務報告準則”衡量標準的對賬。

該公司是加拿大各省和地區的申報發行人，也是美國1934年《證券交易法》規定的申報發行人。該公司的股票在多倫多證券交易所掛牌交易，交易代碼為“HIVE.V”，在納斯達克資本市場掛牌交易，交易代碼為“HIVE”，在法蘭克福證券交易所公開市場掛牌交易，交易代碼為“HBFA.F”。公司總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華西彭德街789號Suite 855,789，V6C 1H2，公司註冊辦事處位於2500,700 West喬治亞街，BC，BC，V7Y 1B3。

定義的術語

展望

運營

除了我們的加密貨幣開採業務外，公司還繼續努力升級和擴展其設施，使HIVE能夠為遊戲、人工智能和圖形渲染行業的公司提供高性能計算。

新冠肺炎及其升級計劃

由於新冠肺炎病毒的持續影響，HIVE已根據當地政府以及國家和國際機構的建議，採取了各種措施來保護其員工和合作夥伴，防止因新冠肺炎而中斷運營。這些措施包括停止非必要的旅行和讓員工遠程工作。該公司通過積極的在家工作政策減少了現場員工；然而，該公司能夠保持其加密貨幣採礦業務和數據中心的正常運行時間，其供應鏈繼續運營，僅受到最小的幹擾。該公司的管理結構精簡，員工很少，因為加密貨幣開採不是人力資本密集型行業。該公司的數據中心位於歐洲北極圈附近人煙稀少的地區、魁北克農村和緬因州邊界附近的新不倫瑞克。大多數管理操作可以遠程完成，任何必要的設備維護都可以通過使用個人防護設備和保持物理距離的最少員工來實現。儘管採取了預防措施，但由於公司技術員工在歐洲的流動困難，公司繼續面臨與新冠肺炎直接相關的運營效率低下的風險。這些流動性問題在過去6個月中有所緩解，但仍然存在。該公司繼續警告，目前全球有關新冠肺炎病毒和新興變種傳播的不確定性及其對更廣泛的全球經濟的影響可能會對公司產生重大負面影響。雖然新冠肺炎病毒對公司的確切影響尚不清楚, 新冠肺炎病毒及其變種的迅速傳播可能會對全球經濟活動產生實質性的不利影響，並可能導致全球供應鏈、運營、人員流動和金融市場的波動和中斷，這可能會影響利率、信用評級、信用風險、通脹、業務、財務狀況、運營結果和其他與公司相關的因素。

新冠肺炎疫情對全球供應鏈的負面影響繼續構成挑戰，包括運輸成本增加和及時從中國那裏獲得設備。由於與公司的ASIC設備有關，公司在從供應商獲得設備方面面臨不確定性。這些持續不斷的挑戰不僅影響着我們的運營，也影響着所有行業。此外，空運和海運的成本飆升了100%以上。芯片短缺、高昂的運輸成本以及具有挑戰性的物流流程是與新冠肺炎疫情相關的全球性問題。

以太礦業每天的收入為美元，每1兆哈希每秒的計算能力；

2021年8月1日-2022年9月15日

來源：bitinfocharts.com

• 以太礦業經濟在8月份出現反彈，表現強於比特幣。本公司注意到，以太採礦底價在2022年6月下旬為每MH/s每天1.5美分，此後反彈至每MH/s每天近3美分，以太散列率經濟大約恢復了90%。這是由於2022年6月底的難度大幅下降約10%，以及最近在7月底和8月，以太價格在1,500美元至1,900美元範圍內的反彈。因此，公司的以太採礦業務實現了更大的盈利能力，直到2022年9月15日以太採礦停止。

• 使用優化算法，蜂巢能夠利用其GPU機隊開採更有利可圖的資源，而不是隻開採一枚硬幣，例如Etherum Classic。HIVE使用其GPU機隊開採的各種硬幣隨着時間的推移而變化，並且是在利潤優化的基礎上完成的，因此，由於公司的技術進步，HIVE在從GPU業務中產生收入方面具有競爭優勢。

比特幣採礦業每1Terahash每秒計算能力每天的美元收入：

2021年8月1日-2022年11月7日

來源：bitinfocharts.com

• 然而，在2022年9月，我們看到哈希價格降至每天約0.08美元的Terahash，從那時起，10月份的價格約為每Terahash每天0.07美元。這是比特幣價格保持在20,000美元以下的結果，而自9月初以來，難度增加了20%，儘管比特幣價格保持在17,000美元的區間，但比特幣價格仍保持在這些水平。

• 截至本文撰寫之日，隨着比特幣價格的波動，比特幣價格低至16,500美元，我們目前看到比特幣挖掘哈希價格低至每太哈希每天0.05美元。隨着新一代機器以更高的效率運行，礦工的盈虧平衡運營成本取決於電價和機器效率。例如，一家ASIC礦商的效率為每Terahash 30焦耳，在目前的困難情況下，比特幣價格為16,500美元，將產生大約每千瓦時0.08美元的採礦收入。因此，只要礦工的運營成本低於每千瓦時0.08美元，他們就可以繼續開採。如果一家礦商擁有一款效率為40焦耳/兆赫的ASIC，目前的困難和比特幣價格為16,500美元，這將產生大約0.06美元/千瓦時的收入。因此，只要本例中礦工的運營成本低於每千瓦時0.06美元，他們就可以繼續開採。當盈利能力面臨足夠的下行壓力時，電力或運營成本較高的礦工和/或盈虧平衡價格較高、效率較低的礦工將無法盈利，這些礦工暫停運營，那麼網絡哈希率將會降低，難度將會降低。然而，這將反過來改善比特幣開採經濟，直到實現下行壓力之前，比特幣開採難度將保持在這些水平，而在當前價格下，整個行業的開採毛利率將較小。

行業受制於不斷變化的監管和税收格局

數字公司的監管和税收格局都在演變。不斷變化的監管格局適用於基於區塊鏈、分佈式分類賬、技術和採礦、令牌或數字貨幣的使用、銷售和持有，以及支持它們的區塊鏈技術網絡的行業。

在新興行業運營，公司必須適應監管、税收和行業規則和指導方針的重大變化，並從外部全球專家那裏獲得監管和税務建議。此外，與税收相關的法規和規則、税率、解釋和做法，包括增值税(VAT)等消費税，也在不斷變化。

公司總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華，因此公司受加拿大不列顛哥倫比亞省法律和加拿大聯邦法律管轄。該公司打算在百慕大管理其數據中心和交易業務，以簡化税收預期並擴大其加密貨幣的合格交易窗口，因為百慕大處於大西洋標準時區。

然而，該公司還在其他多個國家和地區擁有資產，並受到這些市場內政治條件和法規變化的影響。政策或政治態度的改變(如果有的話)可能會對公司的運營或盈利產生不利影響。

在價格管制、貨幣匯款、所得税和消費税、外國投資、索賠維持、環境立法、土地使用、電力使用和安全方面的限制方面，政府的法規和決定可能在不同程度上影響到運營。此外，加密貨幣價格高度波動，可能大幅波動，並受到許多公司無法控制的因素的影響，包括黑客攻擊、需求、通脹和對通貨膨脹率的預期、全球或地區政治或經濟事件。

持續和未來的監管或税收變化、行動或決定可能會改變對公司的投資性質，或限制加密貨幣的使用，對公司的運營產生不利影響。未來任何監管變化對本公司或本公司可能開採的任何加密貨幣的影響無法預測，但此類變化可能是重大的，對本公司不利。

例如，各國政府未來可能會限制或禁止獲得、使用或贖回加密貨幣。各國政府還可能採取監管行動，增加成本和/或對加密貨幣公司進行額外監管，或者禁止或嚴格限制獲得、擁有、持有、銷售、使用或交易加密貨幣或將加密貨幣兑換為法定貨幣的權利。推而廣之，其他政府的類似行動可能會導致對本公司普通股的收購、所有權、持有、出售、使用或交易施加限制。這一限制可能導致本公司以不利的價格清算其加密貨幣庫存，並可能對本公司的股東產生不利影響。

本公司認為，目前對區塊鏈技術的態度，以及數字貨幣挖礦行業在許多國家越來越有利，但情況可能會發生變化。在生產限制、價格管制、出口管制、外匯管制、所得税和其他税收以及環境立法方面，政府的管制可能在不同程度上影響經營。

2022年3月7日，該公司與英特爾公司簽訂了一項供應協議，購買其專門為處理SHA-256加密散列函數而設計的新一代專用集成電路(ASIC)和相關軟件，即英特爾的“BlockScale”。

該公司還與一家ODM(原始設計製造商)簽訂了製造協議，該ODM在電子製造方面擁有專業知識，並具有為英特爾製造集成系統的經驗。ODM將把英特爾的BlockScale ASIC集成到風冷式比特幣挖掘系統中。該公司的工程團隊將利用其在硬件和軟件實施方面的專業知識，並將在系統集成方面與英特爾和ODM合作伙伴密切合作。這些礦工預計將在2022年下半年開始的一年內交付，一旦安裝，預計比特幣挖掘哈希率將增加1 Exahash/秒以上。這一目標反映了先前估計的修正後的散列率，因為公司調整了中期資本分配目標，重點放在短期增長上。

收購GPU大西洋公司

2021年4月15日，公司完成對GPU大西洋公司100%普通股的收購。作為對GPU大西洋100%的對價，公司在交易完成時支付了1,000,000股普通股的總對價，總價值為1,860萬美元(2,370萬加元)。200,000股普通股被分配給預扣股，但須在滿足某些盈利條件時支付盈利。截至2022年3月31日，分配給回扣的所有20萬股普通股都已發行。

作為收購協議的一部分，該公司同意花費6,000,000加元在GPU大西洋公司擁有的數據中心園區進行建設和開發。該公司已經履行了這一支出承諾。

GPU大西洋公司在加拿大新不倫瑞克擁有一個50兆瓦的數據中心園區。

作為交易的一部分，該公司還收購了包括在所收購的長期債務中的10,978,065美元(13,639,249加元)定期貸款。

*無形資產是內部生成的採礦監測、跟蹤和生成軟件。

*商譽代表預期的協同效應、未來收入增長潛力和其他不符合單獨確認資格的無形資產。收購產生的任何商譽預計都不能在税務方面扣除。於截至2022年3月31日止年度，商譽已完全減值。

收購的收購價格分配反映了各種公允價值估計，這些估計可能在計量期間內發生變化。可能發生變化的收購價格分配的主要領域涉及某些有形資產的公允價值、所收購的可識別無形資產的估值以及剩餘商譽。本公司認定為重大的計量期間調整將追溯應用於本公司綜合財務報表中的收購期間，並視調整的性質而定，收購期間之後的其他期間也可能受到影響。

對Valor的投資

2021年4月21日，本公司完成了與Valor Inc.(“Valor”)(前身為Defi Technologies Inc.)的換股交易，根據該交易，Hive獲得10,000,000股Valor普通股，以換取800,000股本公司普通股，價值1,600萬加元。

可轉換債券

2021年1月12日，該公司完成了與美國環球投資者公司(U.S.Global Investors，Inc.)的非經紀私募無擔保債券(“Debentures”)，總收益為15,000,000美元。本公司執行主席為董事高級管理人員及美國環球控股股東。

債券將於發行日起計60個月到期，年息率為8%。債券將按面值發行，每份債券可隨時由母公司贖回，並可根據持有人的選擇轉換為公司股本中的普通股(每股，“股份”)，轉換價格為每股15.00加元。利息按月支付，本金按季支付。此外，美國環球公司還將發行500萬份普通股認購權證(“2021年1月認股權證”)。2021年1月，每五隻認股權證將使U.S.Global有權以每股15.00加元的行使價收購一隻普通股，有效期為三年，自交易完成起計。該公司一直在按季度償還這筆債務，截至期末的總債務為980萬美元。

在市場上的股權計劃

於2021年2月2日，本公司與Canaccel Genuity Corp.訂立股權分派協議(“股權分派協議”)，根據股權分派協議，本公司獲提供酌情出售本公司股本中最多1億美元普通股的選擇權(“自動櫃員機股權計劃”)。自動櫃員機股權計劃的終止於2022年3月8日生效。

在截至2022年3月31日的年度內，公司根據自動櫃員機股權計劃發行了2,174,500股普通股(“自動櫃員機股票”)，所得款項為43,588,175加元(34,956,134美元)。ATM機股票以當時的市場價格出售，每股ATM機股票的平均價格為19.44加元。根據與股權分配協議相關的股權分配協議，已向代理商支付1,048,683美元的現金佣金，金額為籌集的毛收入總額，與其根據股權分配協議提供的服務有關。

本公司將股權分配協議所得款項淨額用於購買數據中心設備、戰略投資，特別是在我們的資產負債表上建立我們的BTC資產，並在截至2022年3月31日的年度內擁有2,596個BTC和一般營運資本。

2022年9月2日，公司與H.C.Wainwright&Co.，LLC簽訂了股權分配協議(“2022年股權分配協議”)。根據2022年股權分配協議，本公司有權酌情出售最多1億美元的公司股本普通股(“2022年自動櫃員機股權計劃”)。

在截至2022年9月30日的期間，公司根據2022年自動櫃員機股票計劃發行了198,058股普通股(“2022年自動櫃員機股票”)，總收益為788,977美元，其中342,333美元為應收認購款項。2022年的ATM股以當時的市場價格出售，每股ATM股的平均價格為3.95加元。根據《2022年股權分配協議》，已根據《2022年股權分配協議》向代理商支付與其服務相關的現金佣金24 220美元。

該公司將2022年股權分配協議的淨收益用於購買數據中心設備、戰略投資，特別是在我們的資產負債表上建立我們的BTC資產，截至2022年9月30日的期間，BTC為3342 BTC，以及一般營運資本。

買入交易私募

於2021年11月30日，本公司完成與Stifel GMP作為主承銷商及唯一簿記管理人的協議，包括一個承銷商財團(“承銷商”)，據此承銷商同意以買入交易方式購買本公司3,834,100份特別認股權證(“特別認股權證”)，按每份特別認股權證30.00加元的價格向本公司購入總收益115,023,000加元(“發售”)。

於2022年1月11日，每份特別認股權證被視為轉換為一個單位，由一股本公司普通股及一份普通股認購權證的一半組成(每份完整的普通股認購權證為“2022年1月認股權證”)。每份2022年1月的認股權證可於2024年5月30日或之前行使一股，行使價為每股30.00加元。這些資金用於擴大我們的BTC生產和數據中心的建設。

北極星託管協議

2021年11月25日，HIVE BlockChain冰島ehf與北極星數據公園ehf簽訂了一項服務協議，在冰島託管設備。該協議允許在36個月內使用綠色能源接待大約1200名新一代比特幣礦工，即4.5兆瓦的裝機容量。Borealis設施的完成，以及隨後安裝的HIVE ASIC挖掘器，導致hashrate在2022年3月上線。

股份合併

2022年5月24日，本公司在合併前五股普通股換一股合併後普通股的基礎上進行了普通股合併(“合併”)。除非另有説明，本MD&A中提及的所有普通股均指合併後的普通股

綜合經營成果

以下是對該公司收入和採礦毛利率的分析：

(1)非國際財務報告準則計量。下文“非國際財務報告準則財務執行情況計量的調整”中提供了與其最近的“國際財務報告準則”衡量標準的對賬。

(2)重估是根據硬幣庫存的價值變化(收益或損失)計算的。當出售硬幣時，收益與數字貨幣的賬面價值之間的淨差額(包括重估)，被記錄為出售數字貨幣的收益(損失)

收入

在截至2022年9月30日的6個月中，收入為7380萬美元，比上一季度下降了約18%。減少的主要原因是，與上一時期相比，本期加密貨幣價格下降。

毛礦利潤率和毛礦利潤率

截至2022年9月30日止六個月期間，Hive的毛利百分比為58%，上年則為85%。

本公司來自數字貨幣開採的毛利部分取決於各種外部網絡因素，包括開採難度、其因開採而獲得的數字貨幣獎勵和費用的金額，以及開採時數字貨幣的市場價格。毛利率最高的是礦業ETH。

2022年4月至2022年9月的以太月度平均市場數據如下：

資料來源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Etherscan.io

2021年4月至2022年3月以太市場月均數據如下：

資料來源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Etherscan.io

以下圖表顯示了2020年10月至2022年9月這24個月期間，以太塊獎勵和交易費與網絡哈希率*為單位的以太價格與以太礦工收入之比，以供參考：

來源：Glassnode.com

*網絡哈希率-以太網絡處理能力的歷史衡量標準。

2022年4月至2022年9月比特幣月度平均市場數據如下：

資料來源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

2021年4月至2022年3月比特幣月度平均市場數據如下：

資料來源：coinmarket cap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

以下圖表顯示了2020年10月至2022年9月24個月期間比特幣價格與比特幣礦工收入(以比特幣區塊獎勵和交易費用計算)與區塊難度*之間的關係，以供參考：

來源：Glassnode.com

*積木難度--衡量找到新積木難度的相對指標。難度根據礦工網絡部署了多少散列能力而定期調整。

大宗獎勵是指新比特幣是如何“鑄造”或帶入經濟的。這些獎勵從2009年該網絡成立時的50比特幣開始，每21萬個區塊減半，2020年5月11日發生的減半，導致每區塊6.25比特幣的獎勵，而在減半之前是12.5。下一次減半將把獎勵減少到每塊3.125比特幣，目前預計將在2024年4月或5月進行。

總資產

截至2022年9月30日，總資產從2022年3月31日的4.523億美元減少至2.784億美元，主要原因是數字貨幣減少1.05億美元，投資減少1050萬美元，長期存款減少1390萬美元，使用權資產減少270萬美元，廠房和設備減少4550萬美元，現金增加280萬美元，應收和預付金額增加120萬美元。

重要資產包括810萬美元的現金、920萬美元的應收款和預付款、650萬美元的投資、6490萬美元的數字貨幣、1.32億美元的數據中心設備、180萬美元的長期應收款項、4580萬美元的長期存款和990萬美元的使用權資產。

總負債

截至2022年9月30日，總負債從2022年3月31日的6320萬美元減少到4990萬美元，主要原因是應付賬款和應計負債減少200萬美元，可轉換貸款減少460萬美元，定期貸款減少150萬美元，應付貸款減少240萬美元，租賃負債減少260萬美元，遞延税項負債減少150萬美元，但所得税負債增加130萬美元。

截至2022年9月30日的三個月的經營業績

在截至2022年9月30日的三個月期間，該公司錄得税前淨虧損3720萬美元(2021財年第二季度-淨收益3890萬美元)。

收入：

• 收入2960萬美元，包括開採7309個以太和858個比特幣。

運營費用：

• 運營和維護費用為1370萬美元，包括向供應商支付的費用，包括向當地電力供應商以及服務提供商Blockbase Consulting GmbH(“Blockbase”)支付的費用，包括電力、日常監測和維護以及與數據中心設備的維護和運營直接相關的所有其他費用；以及
• 本季度折舊為2430萬美元，與公司的數據中心設備和使用權資產有關。

銷售數字貨幣的收益：

• 在截至2022年9月30日的三個月期間，該公司銷售數字貨幣並獲得3730萬美元的收益；該公司確認了與銷售數字貨幣有關的350萬美元的銷售收益，成本基礎為3380萬美元。

數字貨幣的重新估值：

• 該公司錄得240萬美元的虧損，與其數字貨幣投資組合的季度重估有關。

其他項目：

• 與本期間歸屬的期權和限制性股票單位有關的基於股份的薪酬支出190萬美元；
• 外匯收益710萬美元；
• 一般和行政費用320萬美元；
• 投資未實現虧損100萬美元；
• 衍生負債公允價值變動20萬美元；
• 採礦設備減值2620萬美元；
• 財務支出為90萬美元。

截至2022年9月30日止六個月的經營業績

在截至2022年9月30日的6個月期間，該公司錄得税前淨虧損1.324億美元(F2021-6240萬美元)。

收入：

• 收入7380萬美元，其中包括開採14984枚以太和1679枚比特幣。

運營費用：

• 運營和維護費用為3080萬美元，包括向供應商支付的費用，包括向當地電力供應商以及服務提供商Blockbase Consulting GmbH(“Blockbase”)支付的費用，包括電力、日常監測和維護以及與數據中心設備的維護和運營直接相關的所有其他費用；以及
• 本季度與公司數據中心設備和使用權資產相關的5,010萬美元折舊。

銷售數字貨幣的收益：

• 在截至2022年9月30日的六個月期間，公司銷售數字貨幣並收到收益7180萬美元；公司確認了與銷售數字貨幣有關的1880萬美元的銷售虧損，成本基數為9060萬美元。

數字貨幣的重新估值：

• 該公司錄得7,450萬美元的虧損，與其數字貨幣組合的季度重估有關。

其他項目：

• 與本期間歸屬的期權和限制性股票單位有關的基於股份的薪酬支出290萬美元；
• 外匯收益340萬美元；
• 一般和行政費用660萬美元；
• 投資未實現虧損970萬美元；
• 衍生負債公允價值變動420萬美元；
• 礦工設備減值3260萬美元；
• 設備押金減值470萬美元；
• 財務支出190萬美元。

截至2021年9月30日的三個月的經營業績

在截至2021年9月30日的三個月期間，該公司錄得税前淨收益3890萬美元(2021財年第二季度-920萬美元)。

收入：

• 挖掘數字貨幣的收入為5,260萬美元，包括8,688以太和656比特幣；以及
• 為客户託管ASIC礦工獲得的100萬美元託管收入。

運營費用：

• 運營和維護費用為760萬美元，包括支付給供應商包括當地電力供應商以及服務提供商Blockbase的費用，包括電費、日常監測和維護費用以及與數據中心設備維護和運營直接相關的所有其他費用；
• 本季度折舊為960萬美元，與公司的數據中心設備和使用權資產有關。

數字貨幣的重新估值：

• 該公司錄得170萬美元的收益，與其數字貨幣投資組合的季度重估有關。

其他項目：

• 與本期間歸屬的期權和限制性股票單位有關的基於股份的薪酬支出150萬美元；
• 一般和行政費用210萬美元；
• 外匯損失190萬美元；
• 投資未實現收益620萬美元；
• 衍生負債的公允價值變動為90萬美元；
• 託管份額負債公允價值變動10萬美元；以及
• 財務支出為90萬美元。

截至2021年9月30日止六個月的經營業績

在截至2021年9月30日的6個月期間，該公司錄得税前淨收益6240萬美元(2021財年至1100萬美元)。

收入：

• 挖掘數字貨幣收入8,990萬美元，包括18,390個以太和882個比特幣；以及
• 為客户託管ASIC礦工獲得的270萬美元託管收入。

運營費用：

• 運營和維護費用為1380萬美元，包括向供應商支付的費用，包括向當地電力供應商以及服務提供商Blockbase支付的費用，包括電費、日常監測和維護費用以及與數據中心設備的維護和運營直接相關的所有其他費用；
• 本季度折舊為1650萬美元，與公司的數據中心設備和使用權資產有關。

其他項目：

• 與本期間歸屬的期權和限制性股份單位有關的基於股份的薪酬支出380萬美元；
• 一般和行政費用380萬美元；
• 外匯損失140萬美元；
• 投資未實現收益40萬美元；
• 衍生負債公允價值變動630萬美元；
• 代管股份負債公允價值變動為90萬美元；
• 出售附屬公司所得320萬元；及
• 財務支出為180萬美元。

季度業績摘要

下表彙總了該公司根據國際財務報告準則過去8個季度的財務信息：

流動資金和資本資源

該公司於2017年9月中旬開始從數字貨幣挖掘中獲得收入。該公司依賴外部融資來利用增長機會，同時保留其加密貨幣資產。該公司作為持續經營企業的持續經營能力取決於該公司有效挖掘和清算數字貨幣的能力。

截至2022年9月30日，公司的營運資金餘額為6500萬美元(2022年3月31日至1.741億美元)，目前有足夠的現金支付當前的運營和行政成本。

公司截至2022年9月30日的現金狀況與2022年3月31日相比淨變化280萬美元，這是以下現金流量的結果：

• 業務活動提供的現金3340萬美元；
• 用於購買採礦設備的投資活動的現金2660萬美元以及採礦設備的保證金；
• 用於融資活動的現金370萬美元，用於支付租賃和債務。

截至2022年9月30日和本報告之日，以下證券未償還：

非國際財務報告準則財務執行情況計量的對賬

本公司在本文件中提出了某些非國際財務報告準則的衡量標準。本公司相信，雖然這些衡量標準不能取代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準，但卻為投資者提供了更好的評估公司基本表現的能力。這些措施沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他發行人相提並論。

採礦毛利

本公司相信，除了根據國際財務報告準則編制的常規措施外，使用採礦毛利來評估本公司的業績及產生現金流和償還債務的能力，對投資者是有幫助的。採礦毛利定義為收入減去直接現金成本，即運營和維護成本。因此，這一措施沒有標準含義，其目的是提供補充信息，不應孤立地加以考慮，也不應將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

下表説明瞭過去五個季度採礦毛利的計算方法：

(一)損益表和綜合損益表中列報的。

EBITDA及調整後的EBITDA

該公司使用EBITDA和調整後的EBITDA作為衡量指標，用於在非現金項目和收購相關活動的影響之前評估其現金基礎上的經營業績。

EBITDA是在未計財務收入和費用、税項和折舊及攤銷前在損益中報告的運營淨收益或淨虧損。

調整後的EBITDA對EBITDA進行了調整，以剔除其他非現金項目，包括基於股票的薪酬、數字貨幣重估的非現金影響和一次性交易。

下表説明瞭最近五個季度的EBITDA和調整後EBITDA的計算：

(一)損益表和綜合損益表中列報的。

該公司有以下關聯方交易，在這些合併財務報表中沒有以其他方式披露：

(A)截至2022年9月30日，公司欠董事的應付款項為零(2022年3月31日-22,275美元)，用於償還包括在應付賬款和應計負債中的費用。

(B)截至2022年9月30日，本公司欠一家由本公司旗下董事控制的公司的47,145美元(2022年3月31日-零)計入應付賬款和應計負債。在截至2022年9月30日的期間，公司向該公司支付了177,968美元(2021年9月30日-60,000美元)的營銷服務費用。

密鑰管理補償

關鍵管理人員包括有權和責任規劃、指導和控制公司整體活動的人員。公司已確定關鍵管理人員由公司董事會成員和公司高管組成。

在截至2022年9月30日的期間，主要管理層薪酬包括支付給關鍵管理人員和董事的457,852美元(2021年9月30日至271,786美元)和基於股票的薪酬1,232,980美元(2021年9月30日至2,282,642美元)。

關鍵會計政策和估算

本公司已根據國際財務報告準則編制綜合財務報表。重要的會計政策載於本公司截至2022年3月31日及截至該年度的財務報表附註2。

按照《國際財務報告準則》編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的費用數額。實際結果可能與這些估計不同。

公司的重要判斷詳載於截至2022年9月30日的簡明中期綜合財務報表附註3，包括：功能貨幣、將數字貨幣分類為流動資產、資產收購和數字貨幣挖掘收入。

本公司在不同程度上面臨各種與財務相關的風險。本公司的金融工具，包括現金、應收賬款及應付賬款及應計負債，由於屬短期性質，其公允價值與賬面價值相若。風險敞口的類別及管理方式載於截至2022年9月30日止期間的簡明中期綜合財務報表附註21。

數字貨幣與風險管理

數字貨幣是使用第二級公允價值計量的，該公允價值是通過從公司最頻繁使用的交易所的報價中提取匯率來確定的，沒有調整。

數字貨幣價格受到各種因素的影響，包括全球供求、利率、匯率、通脹或通貨緊縮以及全球政治經濟狀況。公司的盈利能力與硬幣當前和未來的市場價格直接相關；此外，如果需要，公司可能無法以理想的價格清算其數字貨幣庫存。硬幣市場價格的下降可能會對公司未來的運營產生負面影響。該公司尚未對其任何硬幣銷售的轉換或未來數字貨幣的挖掘進行對衝。

數字貨幣的歷史有限，其公允價值在歷史上一直非常不穩定。數字貨幣的歷史表現並不能預示它們未來的價格表現。該公司的數字貨幣目前包括比特幣、以太和以太經典。下表顯示了根據這些數字貨幣在2022年9月30日的收盤價，每種數字貨幣的價格每變化5%，對公司税前收益的影響。

風險和不確定性

該公司面臨幾個風險，這些風險既與一般加密貨幣業務有關，也與公司的商業模式有關。下文描述的風險因素總結和補充了公司連續披露文件中包含的風險因素，包括公司截至2022年3月31日的年度信息表和本MD&A，所有這些都可以在SEDAR www.sedar.com和美國證券交易委員會的EDGAR系統www.sec.gov/edga上獲得，應與其中概述的更詳細的風險因素一起閲讀。

本公司面臨與本公司開採並儲存在庫存中的任何基礎數字貨幣的波動性/動量定價相關的風險。價格的大幅波動、投機、媒體的負面報道(例如，突出監管行動和針對行業參與者的訴訟)和下調定價可能會對投資者信心產生不利影響，並最終影響公司的數字貨幣庫存的價值，這可能對公司產生重大不利影響，包括對公司當前業務的盈利能力產生不利影響。該公司目前持有比特幣。我們使用基於GPU的系統開採的其他硬幣會在這些加密貨幣中產生挖掘獎勵，然而，這些硬幣經常被兑換成比特幣。因此，該公司更容易受到比特幣市場以及其他規模較小的可開採數字資產市場波動的影響。

本公司還可能受到加密貨幣行業普遍波動的影響，包括不直接適用於本公司採礦業務但對整個加密貨幣行業不可或缺的加密行業部門。密碼行業任何方面的負面發展，包括交易平臺、個人硬幣和詐騙的曝光，似乎都會影響市場對整個行業的看法。因此，我們的股票和比特幣資產的價值可能會因為與我們的礦業業務沒有直接關係的行業發展而受到更大的波動。

由於網絡散列率的波動(以及網絡散列率與基礎加密貨幣定價之間的滯後)，本公司也面臨風險，這可能對本公司的開採成本產生不利影響。

該公司還面臨能源(電力)價格波動的風險，能源(電力)價格波動是公司採礦業務盈利的一個關鍵因素，受政府監管和影響定價的自然事件(包括天氣)等因素的影響。在我們開展業務的國家和省份，能源的可獲得性和定價可能會受到政府或監管機構能源政策變化的負面影響。此外，本公司面臨税收政策變化的負面影響，例如但不限於被禁止退還進項税或對加密貨幣開採徵收的其他特定税，以及在所有司法管轄區失去任何現有能源退税或退税的風險。

作為防範黑客的安全措施，該公司將其數字貨幣保存在未連接到互聯網的冷藏解決方案中。該公司可能無法以經濟價值訪問或清算其數字貨幣庫存，或者，如果一個或多個此類存儲解決方案失敗或受到損害，則根本無法訪問或清算。此外，由於加密貨幣行業的新鮮性以及傳統金融服務提供商運營所處的監管環境，本公司可能限制了對更主流業務可用的服務(例如銀行服務)的訪問。數字貨幣的普遍接受和使用可能永遠不會在更廣泛的金融服務行業得到廣泛或重大的接受，這可能會對公司數字貨幣庫存的價值和長期前景產生重大不利影響。

2022年9月15日，以太區塊鏈(俗稱“合併”)從“工作證明”挖掘協議轉變為“證明利害關係”區塊鏈，令公司受到負面影響。自該日起，本公司已停止開採以太，並已變賣其持有的以太。雖然對我們的業務至關重要的比特幣區塊鏈似乎不太可能以類似於合併的方式進行修改，但我們不能保證後續的技術或創新不會對比特幣區塊鏈或開採比特幣的盈利能力產生負面影響。

本公司還面臨與因適用的增值税匯回和退還而產生的時間和匯率波動的影響有關的風險，以及與在本公司運營的司法管轄區徵收和徵收增值税有關的風險。由於行業較新，存在數字貨幣的税收待遇變得不那麼優惠的可能性，這可能會對本公司產生重大不利影響。

該公司可能被要求出售其數字貨幣庫存(主要是比特幣)，以支付其持續費用。特別是，此類費用可能包括購買設備的合同義務和維護公司設施的成本。這樣出售我們的加密貨幣資產可能不符合經濟價值。出售我們的數字貨幣資產以支付費用可能會降低該公司作為投資的吸引力，這將對我們的股價產生負面影響。

鑑於數字貨幣挖掘和相關業務的新穎性，本公司通常無法獲得涵蓋加密資產的保險，或者獲得這種保險不划算。因此，我們可能沒有足夠的保險覆蓋範圍。雖然本公司採取措施減輕實物設備、設施損壞和庫存中所持有的數字貨幣的損失，但我們的保險可能不足以彌補此類損失，特別是數字貨幣的損失。特別是，我們可能會因為網絡犯罪(黑客攻擊)而不適當地遭受損失。

在監管風險方面，各國政府未來可能會採取行動，禁止或限制獲取、擁有、持有、出售、使用、開採或交易數字貨幣或將數字貨幣兑換為法定貨幣的權利。這些限制雖然無法預測，但可能導致公司以不利的價格清算其數字貨幣庫存，或限制其採礦業務，甚至將其業務轉移到更友好的司法管轄區，這可能會帶來額外的安全風險。。該公司可能部分清算其數字貨幣庫存的一部分，以緩解上述風險。

在我們開展業務的國家，公司還存在與不斷變化的税收和監管環境相關的風險，如上文展望部分標題“行業受不斷變化的監管和税收環境的影響”更全面地描述的那樣。對本公司有管轄權的税務或監管機構的任何最終決定都可能對本公司的財務狀況和運營產生重大不利影響。

一些司法管轄區已採取措施，限制或完全不允許使用化石燃料為加密貨幣開採生產能源。一些司法管轄區表示，如果電力需求使其電網負擔過重，對加密貨幣開採的電力分配將是在需求旺盛時期首批削減或取消的分配之一。雖然本公司的設施位於歷來對加密挖掘友好的司法管轄區，但不能保證此類政策將繼續下去，本公司注意到，所有司法管轄區對反加密和反加密挖掘的情緒都有所增加。特別是，政治環境可能會發生變化，因為除其他因素外，老化的電網被要求輸送更多電力，以滿足季節性需求和與電動汽車增長相關的不斷變化的需求。

如果加密貨幣交易所或其他交易場所捲入欺詐或遭遇安全故障或其他運營問題，這可能會導致加密貨幣價格下降。加密貨幣市場的價格直接或間接取決於交易所和其他交易場所設定的價格，這些交易場所是新的，在大多數情況下，與現有的、受監管的證券、衍生品和其他貨幣交易所相比，基本上不受監管。例如，在過去三年中，幾家加密貨幣交易所因欺詐、商業失敗或安全漏洞而關閉。例如，QuadrigaCX交易平臺(Quadriga)於2019年初停止運營，安大略省證券委員會將此主要歸因於其聯合創始人兼首席執行官傑拉爾德·科頓的欺詐活動。Quadriga隨後申請債權人保護。Quadriga的客户總共被拖欠約2.15億美元，只有大約4600萬美元被追回以支付這些客户。2022年11月，有報道稱，世界上最大的加密貨幣交易所之一FTX集團加密貨幣交易所在美國申請了自願破產程序，就在幾天前發佈的報告稱，FTX面臨流動性挑戰。在許多這種情況下，關閉的交易所的客户不會因其賬户餘額的部分或全部損失而得到賠償或全部賠償。雖然較小的交易所不太可能擁有為較大的交易所提供額外穩定性的基礎設施和資本，但較大的交易所可能更有可能成為黑客和“惡意軟件”(即攻擊者使用或編程用來擾亂計算機操作、收集敏感信息的軟件)的目標, 或獲得訪問私人計算機系統的權限)，並且可能更有可能成為監管執法行動的目標。

該公司警告説，目前全球對新冠肺炎病毒傳播及其對更廣泛的全球經濟的影響的不確定性可能會對公司產生重大的負面影響。特別是，由於新冠肺炎對全球供應鏈影響的不確定性，包括運輸成本增加和從中國獲得設備的延誤，公司面臨公司更新和擴展公司專用集成電路設備的計劃無法按目前預期完成和交付的風險，這可能對公司的運營和業績造成重大不利影響。此外，雖然新冠肺炎病毒對公司的確切影響尚不清楚，但新冠肺炎病毒的迅速傳播可能會對全球經濟活動產生重大不利影響，並可能導致全球供應鏈、運營、人員流動和金融市場的波動和中斷，從而可能影響利率、信用評級、信用風險、通貨膨脹、業務、財務狀況、運營結果和其他與公司相關的因素。

有關前瞻性信息的警告

本“管理層討論與分析”包含加拿大和美國證券法規所指的某些“前瞻性信息”。前瞻性信息是基於公司管理層在陳述發表之日的信念、估計和意見，它們涉及許多風險和不確定因素。因此，不能保證這些陳述將被證明是準確的，實際結果和未來事件可能與此類陳述中預期的大不相同。

本《管理層討論與分析》中的前瞻性信息包括以下信息：公司對公司計算能力的使用和盈利能力；增長和擴大戰略的計劃；公司的戰略合作伙伴關係預期公司的ASIC採礦業務的效率得到提高；公司收購、開發和運營數據中心的戰略以及公司計算能力的潛在增長；包括時間安排；預期的電力和採礦能力；公司在百慕大管理其數據中心和交易業務的計劃；公司數字貨幣庫存的價值；公司的業務目標和目的，以及其他前瞻性信息，包括但不限於有關公司的意圖、計劃和未來行動的信息。

本《管理層討論與分析》中的前瞻性信息反映了基於公司目前掌握的信息對公司的當前預期、假設和/或信念。針對本管理層討論與分析中包含的前瞻性信息，公司對ASIC設備的預期交付時間、數字貨幣的歷史價格以及公司在與歷史價格一致的環境中挖掘數字貨幣的能力做出了假設，並且不會有任何法規或法律阻止公司按照目前的運營方式運營其業務。該公司還假定，在公司正常業務過程之外不會發生重大事件。儘管公司認為前瞻性信息中固有的假設是合理的，但前瞻性信息並不是未來業績的保證，因此，由於這些信息本身存在不確定性，因此不應過度依賴這些信息。

本“管理層討論及分析”亦包含以採礦毛利形式的“財務展望”，其目的僅為提供額外資料，未必是對未來業績的適當或準確預測，因此不應用作此類預測。本管理討論與分析所披露的採礦毛利乃基於管理層的最佳估計，但本質上屬推測性質，且不能保證該等假設及估計將被證明是正確的。

可能導致未來結果與這些前瞻性陳述和財務前景中預期的大不相同的風險因素在本管理層討論和分析中包含的風險因素中進行了描述，這些風險因素包含了公司在SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov/edgar)上提交的各種文件。告誡讀者不要過度依賴前瞻性信息或財務展望，這些信息只説明截至本文發佈之日或截止日期。除法律要求外，我們沒有義務公開發布對前瞻性信息或財務展望的任何修訂的結果，這些修訂可能是為了反映本新聞稿日期後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

管理層關於財務報告內部控制的報告

關於加拿大各證券監察委員會於2008年12月通過的National Instrument(“NI”)52-109(發行人年度及中期文件披露證明)，本公司首席執行官及首席財務官將按照表格52-109F1就未經審核簡明中期財務報表及經審核年度財務報表所載財務資料以及各自隨附的管理層討論及分析提交一份完整證書。

信息披露控制和程序的評估

在截至2022年9月30日的季度內，本公司財務報告內部控制的設計沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化，但下列情況除外。該公司在本季度增聘了一名內部會計部門的成員，使過去8個月招聘了兩名新成員。

內部控制有效性的內在侷限性

由於所有控制系統的固有侷限性，控制系統只能提供合理的、而不是絕對的保證，保證控制系統的目標得以實現，而不能防止或檢測錯誤陳述或欺詐行為。管理層的估計可能是不正確的，或者對未來事件的假設可能是不正確的，導致不同的結果。此外，可以通過個人未經授權的行為、兩個或多個人的串通或通過管理優先來規避控制。

欲瞭解有關該公司的更多信息，請訪問SEDAR網站www.sedar.com和埃德加網站www.sec.gov/edga。

更多信息

有關公司的更多信息，包括公司已經或將來可能向適用的證券管理機構提交的文件，可以在SEDAR網站www.sedar.com、Edgar網站www.sec.gov/edgar或公司網站www.hivelockchain.com上找到或通過SEDAR獲得。其他資料，包括董事及高級管理人員的薪酬及負債、本公司證券的主要持有人及根據股權補償計劃獲授權發行的證券，亦載於本公司最近一次股東周年大會的最新管理資料通告內。除了新聞稿、證券備案、公開電話會議和網絡廣播外，公司還打算利用其網站上的投資者關係頁面作為向投資者和其他人披露重要信息的手段，並履行適用證券法規定的披露義務。因此，投資者和其他人除了關注公司的新聞稿、證券備案文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應該監控網站。此列表可能會不時更新。

後續事件

截至2022年9月30日止期間，本公司根據2022年自動櫃員機股權計劃發行483,375股普通股(“自動櫃員機股份”)，總收益為1,667,058美元(加元2,176,493加元)。ATM機股票以當時的市場價格出售，每股ATM機股票的平均價格為3.45加元。根據2022年股權分配協議，根據2022年股權分配協議向代理商支付了與其服務相關的現金佣金50,050美元，金額為籌集的毛收入總額。

截至2022年9月30日止期間，本公司行使限制性股份單位發行96,334股普通股。