10-Q

目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

(標記一)

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告

截至2022年9月30日的季度

或

☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

委託會檔案編號：814-01054

Investcorp信貸管理BDC，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬裏蘭州

46-2883380

(述明或其他司法管轄權

公司或組織)

(税務局僱主

識別號碼)

公園大道280號

39樓

紐約，NY 10017

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212) 257-5199

(註冊人的電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去 90天內是否符合此類提交要求。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☐否☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興成長型公司。請參閲交易法規則12b-2中的大型加速申報公司、加速申報公司、較小報告公司和新興成長型公司的定義。


大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☐
非加速文件服務器		規模較小的報告公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期，以遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，☐不是

根據該法第12(B)條登記的證券：


每個班級的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.001美元	ICMB	納斯達克全球精選市場

截至2022年11月14日，發行人普通股的流通股數量為14,388,456股，每股面值0.001美元。

目錄表


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第一部分財務信息

第1項。	財務報表
	截至2022年9月30日(未經審計)和2022年6月30日的合併資產負債表		1
	截至2022年9月30日(未經審計)和2021年9月30日(未經審計)的三個月綜合經營報表		2
	截至2022年9月30日(未經審計)和2021年9月30日(未經審計)的三個月淨資產變動表		3
	截至2022年9月30日(未經審計)和2021年9月30日(未經審計)的三個月合併現金流量表		4
	截至2022年9月30日的投資綜合時間表(未經審計)		5
	截至2022年6月30日的投資綜合時間表		10
	未經審計的合併財務報表附註		14

項目2	管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析		42

第3項	關於市場風險的定量和定性披露		55

項目4	控制和程序		56

第二部分：其他信息

項目1	法律訴訟		58

第1A項。	風險因素		58

項目2	未登記的股權證券銷售和收益的使用		58

第3項	高級證券違約		58

項目4	煤礦安全信息披露		58

第5項	其他信息		58

項目6	陳列品		59

簽名

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併資產負債表


	9月30日， 2022 (未經審計)			June 30, 2022
資產
非控制、非附屬投資，按公允價值計算(攤餘成本分別為260,149,717美元和254,172,763美元)	$	228,549,864		$	223,037,183
按公允價值計算的附屬投資(攤餘成本分別為23,590,459美元和23,395,242美元， )		10,627,697			10,646,803

按公允價值計算的總投資(攤餘成本分別為283,740,176美元和277,568,005美元， )		239,177,561			233,683,986
現金		963,649			2,550,021
現金，受限		6,471,488			6,605,056
已出售投資的應收賬款		4,625,746			835,043
應收利息		1,931,589			2,298,443
實物支付應收利息		16,744			2,137
預付費用和其他資產		265,682			410,401

總資產	$	253,452,459		$	246,385,087

負債
應付票據：
循環信貸安排	$	89,500,000		$	84,000,000
2026年應付票據		65,000,000			65,000,000
遞延債務發行成本		(1,740,556	)		(1,913,889	)
未攤銷折扣		(248,885	)		(266,663	)

應付票據，淨額		152,510,559			146,819,448
應為購買的投資支付		25,453			246,984
應付股息		2,158,042			2,157,872
應支付的基於收入的獎勵費用		34,950			182,095
應繳基地管理費		2,063,898			1,054,063
應付利息		2,583,591			1,574,356
應付董事費用		19,905			20,780
應計費用和其他負債		1,042,441			820,097

總負債		160,438,839			152,875,695
淨資產
普通股，每股面值0.001美元(授權發行的100,000,000股分別為14,386,945股和14,385,810股股)		14,387			14,386
額外實收資本		203,594,888			203,590,126
可分配收益(虧損)		(110,595,655	)		(110,095,120	)

淨資產總額		93,013,620			93,509,392

總負債和淨資產	$	253,452,459		$	246,385,087

每股資產淨值	$	6.47		$	6.50

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併業務報表(未經審計)


	截至以下三個月 9月30日，
	2022			2021
投資收益：
利息收入
非控制、非附屬投資	$	5,609,112		$	5,922,896
關聯投資		(20,611	)		80,882

利息收入總額		5,588,501			6,003,778
實物支付利息收入
非控制、非附屬投資		331,183			16,230
關聯投資		17,004			62,884

合計實物支付利息收入		348,187			79,114
股息收入與附屬投資					296,126
其他費用收入
非控制、非附屬投資		361,850			103,533
關聯投資					751

其他費用收入總額		361,850			104,284

總投資收益		6,298,538			6,483,302
費用：
利息支出		1,792,008			1,741,570
基地管理費		1,103,981			1,128,504
以收入為基礎的獎勵費用		(147,145	)
税費準備		44,330
專業費用		271,781			303,789
從顧問那裏分攤行政費用		375,900			351,700
遞延債務發行成本攤銷		173,333			101,111
攤銷原發行貼現？2026年期票據		17,777			17,777
保險費		137,821			121,134
董事酬金		75,625			75,625
託管費和管理費		71,688			75,332
其他費用		139,481			155,856

總費用		4,056,580			4,072,398
免收基地管理費		(94,146	)		(116,936	)
免收以收入為基礎的獎勵費用

費用淨額		3,962,434			3,955,462

淨投資收益		2,336,104			2,527,840
已實現和未實現投資淨收益/(虧損)：
投資已實現淨收益(虧損)
非控制、非附屬投資					761,463
關聯投資

投資已實現淨收益(虧損)					761,463
投資價值未實現增值(折舊)淨變化
非控制、非附屬投資		(464,275	)		876,582
關聯投資		(214,322	)		(879,437	)

投資未實現增值(折舊)淨變化		(678,597	)		(2,855	)

投資的已實現損益合計和未實現增值(折舊)變動		(678,597	)		758,608

經營淨資產淨增加(減少)	$	1,657,507		$	3,286,448

基本的和稀釋的：
每股淨投資收益	$	0.16		$	0.18
每股收益	$	0.12		$	0.23
已發行普通股加權平均股份		14,386,809			14,066,370
按普通股支付的分配	$	0.15		$	0.15

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併淨資產變動表(未經審計)


	截至以下三個月 9月30日，
	2022			2021
期初淨資產	$	93,509,392		$	96,355,849
經營淨資產淨增加(減少)：
淨投資收益		2,336,104			2,527,840
投資已實現淨收益(虧損)					761,463
投資未實現增值(折舊)淨變化		(678,597	)		(2,855	)

經營淨資產淨增加(減少)		1,657,507			3,286,448
股東分配：
從淨投資收益分配		(2,158,042	)		(2,157,501	)
資本利得分配

股東分配導致的淨資產減少額		(2,158,042	)		(2,157,501	)
資本交易：
發行普通股(分別為0美元和453,985美元)					3,141,576
股東分配的再投資		4,763			43,752

資本交易導致的淨資產淨增加(減少)		4,763			3,185,328

淨資產淨增(減)		(495,772	)		4,314,275

期末淨資產	$	93,013,620		$	100,670,124

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併現金流量表(未經審計)


	截至9月30日的三個月，
	2022			2021
經營活動的現金流
經營淨資產淨增加(減少)	$	1,657,507		$	3,286,448
對業務所致淨資產淨增加(減少)與業務活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
投資的發起和購買		21,814,275			(19,373,945	)
支付實物利息		(333,580	)		(114,187	)
投資的出售和償還		16,476,699			21,537,261
投資已實現(收益)損失淨額					(761,463	)
投資未實現增值/折舊淨變化		678,597			2,855
攤銷投資折價/溢價		(501,016	)		(750,342	)
遞延債務發行成本攤銷		173,333			101,111
攤銷原發行貼現		17,778			17,778
營業資產淨(增)減：
應收利息		366,854			369,108
實物支付應收利息		(14,607	)		35,073
已出售投資的應收賬款		(3,790,703	)		(4,333,821	)
預付費用和其他資產		144,719			125,591
經營負債淨增(減)：
應為購買的投資支付		(221,531	)		3,003,425
應付利息		1,009,235			859,373
應付董事酬金		(875	)		(3,875	)
應計費用和其他負債		222,344			(28,017	)
應繳基地管理費		1,009,835			(59,011	)
應支付的基於收入的獎勵費用		(147,145	)

經營活動提供的現金淨額(用於)		(5,066,831	)		3,913,362
融資活動的現金流：
支付遞延融資成本					(1,300,000	)
發行普通股					3,141,576
對股東的分配		(2,153,109	)		(2,044,513	)
循環融資借款所得收益		19,500,000
償還循環融資借款		(14,000,000	)

融資活動提供的現金淨額(用於)		3,346,891			(202,937	)

現金淨變動額		(1,719,940	)		3,710,425
現金：
年初現金和限制性現金		9,155,077			12,605,203

期末現金和限制性現金	$	7,435,137		$	16,315,628

補充和非現金融資現金流信息：
支付利息的現金	$	782,733		$	882,196
繳納税款的現金	$	4,330		$
根據股息再投資計劃發行股份	$	4,763		$	43,752
非現金購買投資	$	65,281		$	(1,641,182	)
非現金出售投資	$	(65,281	)	$	1,641,182

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合計劃表

(未經審計)

2022年9月30日


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		淨額的百分比資產
非受控/非關聯投資
優先擔保第一留置權債務投資
4L技術公司	電子設備、儀器和部件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		2/4/2020		2/2/2024	$	1,163,645	$	1,163,645	$	1,152,009		1.24	%
高級解決方案國際⁽¹⁰⁾	軟件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		9/1/2020		9/16/2025		7,031,250		6,932,126		7,031,250		7.56	%
農業新鮮出廠公司⁽¹⁰⁾	化學品	1M L + 6.25% (1.00% Floor)		8/31/2021		12/31/2024		5,180,746		5,195,662		5,141,891		5.53	%
AHF母公司控股公司⁽¹⁰⁾	建築產品	3M S + 6.25% (0.75% Floor)		2/9/2022		2/1/2028		4,937,500		4,901,458		4,715,313		5.07	%
ALCV採購商公司⁽¹⁰⁾	專業零售	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		3/1/2021		4/15/2026		5,800,000		5,734,893		5,742,000		6.17	%
Altern Marketing，LLC⁽¹⁰⁾	互聯網與直銷零售業	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		9,860,101		9,810,916		9,761,500		10.50	%
Amerequp，LLC⁽¹⁰⁾	機械設備	1M S + 7.40% (1.00% Floor)		9/1/2022		8/31/2027		5,032,258		4,982,550		4,981,936		5.36	%
AmerEqup，LLC SAMERS Revolver⁽⁴⁾	機械設備	1M S + 7.40% (1.00% Floor)		9/1/2022		8/31/2027									%
美國堅果控股有限責任公司定期貸款 ⁽¹⁰⁾	食品與主食零售業	3M S + 6.75% (1.00% Floor)		4/4/2022		4/10/2026		3,989,975		3,954,232		3,950,075		4.25	%
美國堅果控股有限責任公司定期貸款⁽¹⁰⁾	食品與主食零售業	3M S + 8.75% (1.00% Floor)		4/4/2022		4/10/2026		3,989,975		3,954,075		3,950,075		4.25	%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)^(4)(6)(9)	軟件	P + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		12/16/2022		1,524,871		1,507,047		320,223		0.34	%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁶⁾⁽⁹⁾	軟件	P + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		12/16/2022		8,372,778		8,140,989					%
Arborworks收購有限責任公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		7,892,857		7,825,174		7,103,571		7.64	%
Arborworks Acquisition LLC Sales Revolver⁽⁴⁾	商業服務與用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		1,242,236		1,242,236		1,118,012		1.20	%
Archer Systems，LLC⁽¹⁰⁾	專業服務	3M S + 6.50% (1.00% Floor)		8/11/2022		8/11/2027		5,730,159		5,673,977		5,672,857		6.10	%
Archer Systems，LLC SAME Revolver(4)(10)	專業服務	3M S + 6.50% (1.00% Floor)		8/11/2022		8/11/2027		67,857		67,857		67,179		0.07	%
巴里金融集團有限責任公司⁽¹⁰⁾	消費金融	1M L + 7.75% (1.00% Floor)		10/21/2019		6/30/2026		11,432,000		11,233,213		11,432,000		12.29	%
生物計劃美國公司⁽³⁾	容器和包裝	3M L + 7.25%+ 0.50% PIK (1.00% Floor)		8/9/2018		12/22/2023		8,466,155		7,541,190		6,772,924		7.28	%
凱業必達，有限責任公司⁽¹⁰⁾	專業服務	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/27/2017		7/31/2023		8,041,808		7,977,000		6,111,774		6.57	%
Cook&Boardman Group， LLC⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	3M S + 5.75% (1.00% Floor)		10/12/2018		10/17/2025		9,622,542		9,572,267		9,141,415		9.83	%
狡猾的人猿，有限責任公司⁽¹⁰⁾⁽¹³⁾	娛樂	1M S + 6.58% (1.00% Floor)		12/23/2021		11/1/2024		8,000,000		7,939,088		7,920,000		8.52	%
DSG娛樂服務公司 Inc.^(5)(6)(7)(9)	娛樂	P + 6.50% (2.00% Floor)		6/29/2018		6/30/2021		797,857		799,037		31,914		0.03	%
易道休閒公司⁽¹⁰⁾	家用耐用品	3M S + 7.00% (1.00% Floor)		8/2/2021		1/15/2026		7,935,233		7,847,249		7,935,233		8.53	%
帝國辦公廳公司。⁽¹⁰⁾	總代理商	1M L + 6.50% (1.50% Floor)		3/28/2019		4/12/2024		12,705,406		12,607,990		12,578,352		13.52	%

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

2022年9月30日


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		淨額的百分比資產
非受控/非關聯投資，續
優先擔保第一留置權債務投資，續
長榮北美收購，有限責任公司⁽¹⁰⁾	工業機械	6M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/26/2022		8/13/2026	$	4,501,462	$	4,414,455	$	4,411,432		4.74	%
長榮北美收購，LLC Asp Revolver^(4)(10)	工業機械	6M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/26/2022		8/13/2026		97,434		97,434		95,486		0.10	%
Fusion Connect，Inc.2022年定期貸款 ⁽³⁾	IT服務	3M L + 7.50% + 1.00% PIK (1.00% Floor)		1/12/2022		1/18/2027		7,086,800		6,902,070		6,909,630		7.43	%
InW製造有限責任公司⁽¹⁰⁾	食品產品	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		5/5/2021		3/25/2027		4,750,000		4,635,973		4,512,500		4.85	%
克萊恩·赫什，有限責任公司^(10)(11)	專業服務	3M S + 8.52% (0.50% Floor)		4/21/2022		4/27/2027		9,921,997		9,785,940		9,872,387		10.61	%
激光中間控股II，有限責任公司⁽¹⁰⁾	多元化消費服務	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		10/12/2021		10/14/2027		6,947,500		6,859,297		6,721,706		7.23	%
Liberty油田服務有限責任公司^(5)(10)	能源設備和服務	1M S + 7.63% (1.00% Floor)		9/19/2017		9/19/2024		6,008,750		5,963,752		6,008,750		6.46	%
NWN Parent Holdings LLC⁽¹⁰⁾	IT服務	3M L + 6.50% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/7/2026		8,666,175		8,600,442		8,319,528		8.94	%
NWN母公司控股有限責任公司轉換⁽⁴⁾	IT服務	3M L + 6.50% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/7/2026		540,000		540,000		518,400		0.56	%
花卉集團有限公司⁽¹⁰⁾	互聯網與直銷零售業	6M L + 8.25% (1.50% Floor)		6/27/2019		7/3/2024		10,585,169		10,538,071		10,585,170		11.38	%
元太控股有限公司^(10)(12)	貿易公司和分銷商	3M S + 6.38% (1.00% Floor)		7/29/2022		7/18/2027		4,000,000		3,960,788		3,960,000		4.26	%
零售服務業WIS公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.75% (1.00% Floor)		5/20/2021		5/20/2025		6,771,511		6,677,164		6,568,366		7.06	%
南海岸碼頭有限責任公司⁽¹⁰⁾	化學品	1M L + 5.75% (1.00% Floor)		12/21/2021		12/10/2026		8,964,516		8,886,209		8,964,516		9.64	%
Work Genius控股公司⁽¹⁰⁾	專業服務	3M S + 7.00% (1.00% Floor)		6/6/2022		6/7/2027		9,975,962		9,881,269		9,901,142		10.64	%
氙弧公司⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	6M L + 5.25% (0.75% Floor)		12/27/2021		12/17/2027		5,955,000		5,901,670		5,850,788		6.29	%

高級擔保第一留置權債務投資總額										230,248,405		215,831,304		232.04	%

高級擔保第二留置權債務投資
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)^(3)(6)(9)	軟件	6M L + 9.50% PIK (1.00% Floor)		11/30/2016		12/16/2022		17,510,848		17,374,608					%

高級擔保第二留置權債務投資總額										17,374,608					%

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

2022年9月30日


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		淨額的百分比資產
非受控/非關聯投資，續
股權、認股權證及其他投資
4L技術公司普通股 ⁽⁸⁾	電子設備、儀器和部件							149,918	$	2,171,581	$	74,959		0.08	%
4L Technologies，Inc.優先股 ⁽⁸⁾	電子設備、儀器和部件							2,289		209,004		1,716,825		1.84	%
高級解決方案國際優先股	軟件							888,170		1,000,000		1,376,664		1.48	%
Arborworks Acquisition LLC(股權)(8)	商業服務與用品							62		62,112		15,548		0.02	%
Cf Arch Holdings LLC(股權)(8)	專業服務							200,000		200,000		200,000		0.21	%
Fusion Connect，Inc.擔保 ⁽⁸⁾	IT服務							8,904,634				307,210		0.33	%
Fusion Connect，Inc.普通股 ⁽⁸⁾	IT服務							2,023		101		90		-	%
Fusion Connect，Inc.為股權投資者認股權證⁽⁸⁾	IT服務							1,345,747						-	%
Fusion Connect，Inc.支持投資者認股權證⁽⁸⁾	IT服務							8,904,634				307,210		0.33	%
首選Fusion Connect，Inc.系列A ⁽³⁾	IT服務							54,494		5,449,401		5,449,401		5.86	%
首選Fusion Connect，Inc.系列B ⁽⁸⁾	IT服務							23,018,887		1,184,505		1,024,340		1.10	%
Investcorp Transformer聚合器 LP⁽⁸⁾	商業服務與用品							500,000		500,000		500,000		0.54	%
飛馬聚合器控股有限公司⁽⁸⁾	貿易公司和分銷商							9		750,000		746,313		0.80	%
勝利者CCC聚合器LP⁽⁸⁾	專業服務							500,000		500,000		500,000		0.54	%
Work Genius Holdings，Inc.(股權權益)⁽⁸⁾	專業服務							500		500,000		500,000		0.54	%

總股本、認股權證和其他投資										12,526,704		12,718,560		13.67	%

合計非受控/非關聯投資									$	260,149,717	$	228,549,864		245.72	%

關聯投資⁽¹⁴⁾
優先擔保第一留置權債務投資
1888工業服務，有限責任公司條款A(3)(9)	能源設備和服務	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		5/1/2023		5,911,230		5,911,230		1,477,807		1.59	%
1888工業服務有限責任公司C期(9)	能源設備和服務	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		6/25/2019		5/1/2023		678,820		678,820		678,820		0.73	%
1888工業服務有限責任公司(Revolver)(4)(9)	能源設備和服務	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		10/11/2016		5/1/2023		2,402,825		2,402,825		600,706		0.64	%
Techniplas Foreign Holdco LP(3)	汽車零部件	10.00% PIK		6/19/2020		6/18/2027		682,188		682,188		944,558		1.02	%

高級擔保第一留置權債務投資總額										9,675,063		3,701,891		3.98	%

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

2022年9月30日


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期	成熟性日期	本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值			淨額的百分比資產
關聯投資，續
股權、認股權證及其他投資
1888工業服務有限責任公司(股權權益)⁽⁸⁾	能源設備和服務					11,881								%
Techniplas Foreign Holdco LP普通股	汽車零部件					769,534		13,915,396		6,925,806			7.45	%

總股本、認股權證和其他投資								13,915,396		6,925,806			7.45	%

關聯投資總額							$	23,590,459	$	10,627,697			11.43	%

總投資							$	283,740,176	$	239,177,561			257.14	%

負債超過其他資產										(146,163,941	)		(157.14	)%

淨資產									$	93,013,620			100.00	%

(1)

本公司的投資通常是通過私人交易獲得的，根據修訂後的《1933年證券法》(《證券法》)豁免註冊。除非另有説明，否則本公司所有投資組合的公司投資均受銷售限制。截至2022年9月30日，公司受銷售限制的投資組合公司投資總額為239,177,561美元(按公允價值計算)，佔公司淨資產的257.14。

(2)

所有投資均按本公司董事會誠意確定的第三級重大不可觀察投入按公允價值進行估值。

(3)

本金金額包括資本化的PIK利息，除非另有説明。

(4)

關於未獲供資的承付款的更多詳情，請參閲附註6。

(5)

根據1940年修訂的《投資公司法》第55(A)節(1940年法案)，該投資不是合格資產。本公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在收購時，符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。截至2022年9月30日，按公允價值計算，不符合條件的資產佔公司總資產的2.28%。

(6)

默認情況下的安全性。

(7)

一家在加拿大註冊的投資組合公司。證券發行人的管轄範圍可能不同於投資組合公司的註冊地。

(8)

證券是不產生收入的。

(9)

分類為非權責發生制資產。

(10)

部分或全部由公司通過Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC間接持有，並質押作為通過Capital One，N.A.持有的循環信貸安排的抵押品。

(11)

本公司已簽訂債權人間協議，使本公司有權獲得第一留置權擔保貸款的最後一批貸款，根據該協議，第一批貸款的最後一批將優先支付本金、利息和據此到期的任何其他金額。因此，根據信貸協議，公司獲得的利率高於SOFR加7.50%(下限0.50%)的合同規定利率，而上述投資綜合時間表反映了該較高的利率。

(12)

本公司已簽訂債權人間協議，使本公司有權獲得第一留置權擔保貸款的最後一批貸款，根據該協議，第一批貸款的最後一批將優先支付本金、利息和據此到期的任何其他金額。因此，根據信貸協議，公司獲得的利率高於SOFR加5.75%(下限1.00%)的合同規定利率，而上述投資綜合時間表反映了該較高的利率。

(13)

本公司已簽訂債權人間協議，使本公司有權獲得第一留置權擔保貸款的最後一批貸款，根據該協議，第一批貸款的最後一批將優先支付本金、利息和據此到期的任何其他金額。因此，根據信貸協議，公司獲得的利率高於SOFR加6.25%(下限1.00%)的合同規定利率，而上述投資綜合時間表反映了該較高的利率。

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

2022年9月30日

(14)

根據1940年法案的定義，本公司被視為該投資組合公司的關聯人，因為它擁有投資組合公司未償還有表決權證券(非受控關聯公司)的5%或更多，最高可達25%(含)。根據1940年法案的定義，如果公司擁有投資組合公司未償還有表決權證券的25%以上，或有權控制投資組合公司的管理或政策(包括通過管理協議)，則公司被視為附屬人和控制投資組合公司。截至2022年9月30日，該公司沒有控制投資。

截至2022年9月30日的年度，與非受控附屬公司投資有關的交易如下：


投資組合公司	投資類型(A)	6月30日， 2022年價值	毛收入加法 (b)		毛收入減量 (c)	網絡已實現收益 (虧損)	網絡未實現收益 (虧損)			9月30日， 2022年價值		數額：利息或分紅歸功於收入(D)
1888工業服務有限責任公司	優先擔保第一留置權定期貸款A(3M LIBOR+5.00%PIK)	$1,477,807	$		$	$	$			$	1,477,807	$
	優先擔保第一留置權定期貸款C(3M LIBOR+5.00%)	678,820									678,820		(20,611)
	左輪手槍(3M LIBOR+5.00%)	556,152		178,217				(133,663	)		600,706
	普通股權益(E)
Techniplas Foreign Holdco	優先擔保第一留置權定期貸款(10.00%PIK)	931,265		16,999				(3,706	)		944,558		17,004
	普通股(E)	7,002,759						(76,953	)		6,925,806

		$10,646,803	$	195,216	$	$	$	(214,322	)	$	10,627,697	$	(3,607	)

(a)

所有投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入來確定的。

(b)

增加的毛數包括新投資和後續投資導致的投資成本基礎的增加。

(c)

毛減額包括因本金償還或銷售而導致的投資總成本基礎的減少。

(d)

表示在投資被計入附屬公司類別期間，計入收入的利息、手續費或股息總額。

(e)

投資不會產生收入。

1百萬升/1個月LIBOR(截至2022年9月30日為3.14%)

3個月倫敦銀行同業拆借利率(截至2022年9月30日為3.75%)

6百萬升/6個月倫敦銀行同業拆息(截至2022年9月30日為4.23%)

截至2022年9月30日，優質利率為6.25%

PIK設置實物支付

1M S減去1個月SOFR (截至2022年9月30日為3.04%)

3M S-3個月SOFR(截至2022年9月30日為3.59%)

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合計劃表

June 30, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		的百分比網絡資產
非受控/非關聯投資
優先擔保第一留置權債務投資
4L技術公司	電子設備、儀器和部件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		2/4/2020		2/2/2024	$	1,179,426	$	1,179,426	$	1,161,735		1.24%
高級解決方案國際⁽¹⁰⁾	軟件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		9/1/2020		9/16/2025		7,125,000		7,017,289		7,053,750		7.54%
農業新鮮出廠公司⁽¹⁰⁾	化學品	1M L + 6.25% (1.00% Floor)		8/31/2021		12/31/2024		5,194,422		5,210,912		5,155,464		5.51%
AHF母公司控股公司⁽¹⁰⁾	建築產品	3M S + 6.25% (0.75% Floor)		2/9/2022		2/1/2028		4,968,750		4,931,102		4,720,312		5.05%
ALCV採購商公司⁽¹⁰⁾	專業零售	1M L + 6.75% (1.00% Floor)		3/1/2021		4/15/2026		6,000,000		5,928,416		5,940,000		6.35%
Altern Marketing，LLC⁽¹⁰⁾	互聯網與直銷零售業	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		10,380,373		10,294,072		10,224,667		10.94%
美國堅果控股有限責任公司⁽¹⁰⁾	食品與主食零售業	3M S + 6.75% (1.00% Floor)		4/4/2022		4/10/2026		4,000,000		3,961,981		3,960,000		4.23%
美國堅果控股有限責任公司⁽¹⁰⁾	食品與主食零售業	3M S + 8.25% (1.00% Floor)		4/4/2022		4/10/2026		4,000,000		3,961,901		3,960,000		4.23%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)^(4)(6)(9)	軟件	P + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		1,530,515		1,512,691		459,155		0.49%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁶⁾⁽⁹⁾	軟件	P + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		8,372,778		8,140,989				0.00%
Arborworks收購有限責任公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		7,953,416		7,881,743		7,595,512		8.12%
Arborworks收購有限責任公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		745,342		745,342		711,801		0.76%
巴里金融集團有限責任公司	消費金融	1M L + 7.75% (1.00% Floor)		10/21/2019		6/30/2026		11,608,000		11,392,042		11,375,840		12.17%
生物計劃美國公司⁽³⁾	集裝箱和包裝	3M L + 7.25% 0.50% PIK (1.00% Floor)		8/9/2018		12/22/2023		8,476,675		7,370,621		7,247,557		7.75%
凱業必達，有限責任公司⁽¹⁰⁾	專業服務	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/27/2017		7/31/2023		8,041,808		7,963,073		6,272,610		6.71%
Cook&Boardman Group LLC ⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	3M S + 5.75% (1.00% Floor)		10/12/2018		10/17/2025		9,647,995		9,594,060		9,165,596		9.80%
狡猾的人猿，有限責任公司⁽¹⁰⁾	娛樂	1M S + 8.25% (1.00% Floor)		12/23/2021		11/1/2024		8,000,000		7,932,448		7,920,000		8.47%
DSG娛樂服務公司 Inc.^(5)(6)(7)(9)	娛樂	P + 6.50% (2.00% Floor)		6/29/2018		6/30/2021		797,857		799,037		34,388		0.04%
易道休閒公司⁽¹⁰⁾	家用耐用品	3M S + 7.00% (1.00% Floor)		8/2/2021		1/15/2026		7,955,054		7,861,014		7,955,053		8.51%
帝國辦公廳公司。⁽¹⁰⁾	總代理商	1M L + 6.50% (1.50% Floor)		3/28/2019		4/12/2024		12,487,734		12,337,737		12,300,418		13.16%
Fusion Connect Inc.提供2022年定期貸款	IT服務	6M L + 7.50% (1.00% Floor)		1/12/2022		1/18/2027		6,965,000		6,771,109		6,764,756		7.23%
荷魯斯基礎設施IA有限責任公司⁽¹⁰⁾	能源設備和服務	3M L + 4.50% (0.25% Floor)		11/8/2019		10/25/2022		4,375,000		4,350,685		4,309,375		4.61%
InW製造有限責任公司⁽¹⁰⁾	食品產品	3M L + 5.75%(0.75% Floor)		5/5/2021		3/25/2027		4,812,500		4,691,507		4,547,812		4.86%
克萊恩·赫什有限責任公司^(10)(11)	專業服務	3M S + 8.62% (0.50% Floor)		4/21/2022		4/27/2027		9,960,999		9,816,901		9,811,584		10.50%
激光中間控股II，有限責任公司⁽¹⁰⁾	多元化消費服務	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		10/12/2021		10/14/2027		6,965,000		6,872,917		6,721,225		7.18%
萊茵中間體公司⁽¹⁰⁾	家用耐用品	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		6/2/2021		6/2/2026		9,375,000		9,252,345		9,375,000		10.03%
自由油田服務有限責任公司⁽⁵⁾⁽¹⁰	能源設備和服務	1M L + 7.63% (1.00% Floor)		9/19/2017		9/19/2024		6,033,750		5,982,165		6,033,750		6.45%
NWN Parent Holdings LLC⁽¹⁰⁾	IT服務	3M L + 6.50% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/7/2026		8,688,479		8,618,616		8,406,104		8.99%

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

June 30, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		的百分比網絡資產
優先擔保第一留置權債務投資，續
花卉集團有限公司⁽¹⁰⁾	互聯網與直銷零售業	6M L + 8.25%(1.50% Floor)		6/27/2019		7/3/2024	$	10,845,627	$	10,789,901	$	10,845,627		11.60%
零售服務業WIS公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.75% (1.00% Floor)		5/20/2021		5/20/2025		6,859,319		6,755,776		6,619,243		7.08%
南海岸碼頭有限責任公司⁽¹⁰⁾	化學品	1M L +6.00% (1.00% Floor)		12/21/2021		12/10/2026		8,987,097		8,904,626		8,874,758		9.49%
Work Genius控股公司⁽¹⁰⁾.	專業服務	3M S + 7.00% (1.00% Floor)		6/6/2022		6/6/2027		10,000,000		9,901,039		9,900,000		10.59%
氙弧公司⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	6M L + 6.00% (0.75% Floor)		12/27/2021		12/17/2027		5,970,000		5,914,417		5,790,900		6.19%

高級擔保第一留置權債務投資總額										224,637,900		211,213,992		225.88%

高級擔保第二留置權債務投資
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)^(3)(6)(9)	軟件	6M L + 9.50% PIK(1.00% Floor)		11/30/2016		6/6/2024		17,510,848		17,374,608				0.00%

高級擔保第二留置權債務投資總額										17,374,608				0.00%

股權、認股權證及其他投資
4L技術公司普通股 ⁽⁸⁾	電子設備、儀器和部件							149,918		2,171,581		74,959		0.08%
4L Technologies Inc.優先股 ⁽⁸⁾	電子設備、儀器和組件							2,289		209,004		1,716,825		1.84%
高級解決方案國際優先股 ⁽⁸⁾	軟件							888,170		1,000,000		1,287,846		1.38%
Arborworks Acquisition LLC(權益權益)⁽⁸⁾	商業服務與用品							62		62,112		55,899		0.06%
Fusion Connect Inc.支持擔保 ⁽⁸⁾	IT服務							8,904,634				192,340		0.21%
Fusion Connect Inc.普通股股票⁽⁸⁾	IT服務							2,244		101		71		0.00%
Fusion Connect Inc.股權投資者認股權證⁽⁸⁾	IT服務							1,345,747						0.00%
Fusion Connect Inc.允許投資者認股權證⁽⁸⁾	IT服務							8,904,634				192,340		0.21%
首選Fusion Connect Inc.系列A ⁽⁸⁾	IT服務							52,830		5,282,952		5,282,952		5.65%
首選Fusion Connect Inc.系列B ⁽⁸⁾	IT服務							24,365,787		1,184,505		769,959		0.82%
Investcorp Transformer聚合器 LP⁽⁸⁾	商業服務與用品							500,000		500,000		500,000		0.53%
飛馬聚合器控股 LP⁽⁸⁾	貿易公司和分銷商							9		750,000		750,000		0.80%
勝利者CCC聚合器LP⁽⁸⁾	專業服務							500,000		500,000		500,000		0.53%
Work Genius控股公司⁽⁸⁾	專業服務							500		500,000		500,000		0.53%

總股本、認股權證和其他投資										12,160,255		11,823,191		12.64%

合計非受控/非附屬公司投資									$	254,172,763	$	223,037,183		238.52%

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

June 30, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值			的百分比網絡資產
附屬投資(¹²⁾
優先擔保第一留置權債務投資
1888工業服務，有限責任公司術語 A⁽³⁾⁽⁹⁾	能源設備和服務	3M L +5.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		5/1/2023	$	5,911,230	$	5,911,230	$	1,477,807			1.59%
1888工業服務，有限責任公司，術語C	能源設備和服務	3M L +5.00% (1.00% Floor)		6/25/2019		5/1/2023		678,820		678,820		678,820			0.72%
1888工業服務有限責任公司改革者⁽⁴⁾⁽⁹⁾	能源設備和服務	3M L +5.00% (1.00% Floor)		6/25/2019		5/1/2023		2,224,607		2,224,607		556,152			0.59%
Techniplas Foreign Holdco⁽³⁾	汽車零部件	6M L + 6.00% 10.00% PIK		6/19/2020		6/18/2027		665,189		665,189		931,265			1.00%

高級擔保第一留置權債務投資總額										9,479,846		3,644,044			3.91%

股權、認股權證及其他投資
1888工業服務有限責任公司(股權權益)⁽⁸⁾	能源設備和服務							11,881							0.00%
Techniplas Foreign Holdco LP普通股 ⁽⁸⁾	汽車零部件							769,534		13,915,396		7,002,759			7.48%

總股本、認股權證和其他投資										13,915,396		7,002,759			7.48%

關聯投資總額									$	23,395,242	$	10,646,803			11.39	%

總投資									$	277,568,005	$	233,683,986			249,91	%

負債超過其他資產												(140,174,594	)		(149.91	)%

淨資產											$	93,509,392			100.00	%

(1)

本公司的投資通常是通過私人交易獲得的，根據修訂後的《1933年證券法》(《證券法》)豁免註冊。除非另有説明，否則本公司所有投資組合的公司投資均受銷售限制。截至2022年6月30日，公司受銷售限制的投資組合按公允價值計算的公司投資總額為233,683,986美元，佔公司淨資產的248.77。

(2)

所有投資均按公允價值進行估值，採用董事會本着誠意確定的第三級重大不可觀察投入。

(3)

本金金額包括資本化的PIK利息，除非另有説明。

(4)

關於未獲供資的承付款的更多詳情，請參閲附註6。

(5)

根據1940年修訂的《投資公司法》第55(A)節(1940年法案)，該投資不是合格資產。本公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在收購時，符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。截至2022年6月30日，按公允價值計算，不符合條件的資產佔公司總資產的2.33%。

(6)

默認情況下的安全性。

(7)

一家在加拿大註冊的投資組合公司。證券發行人的管轄範圍可能不同於投資組合公司的註冊地。

(8)

證券是不產生收入的。

(9)

分類為非權責發生制資產。

(10)

部分或全部由公司通過Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC間接持有，並質押作為通過Capital One，N.A.持有的循環信貸安排的抵押品。

(11)

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

June 30, 2022

(12)

根據1940年法案的定義，公司被視為該投資組合公司的關聯人，因為它擁有投資組合公司未償還有表決權證券(非受控附屬公司)的5%或更多，最高可達25%(含)。根據1940年法案的定義，如果公司擁有投資組合公司未償還投票權證券的25%以上，或有權(包括通過管理協議)控制投資組合公司的管理或保單，則公司被視為投資組合公司的關聯人和控制權。截至2022年6月30日，該公司沒有控制投資。

截至2022年6月30日的年度，與非受控關聯投資有關的交易如下：


投資組合公司	投資類型^(a)	6月30日， 2021年價值	毛收入加法 (b)		毛收入減量 (c)			網絡已實現收益 (虧損)			網絡未實現收益 (虧損)			6月30日， 2022年價值		數額：利息或分紅歸功於收入(D)
1888工業服務，有限責任公司術語 A⁽³⁾⁽⁹⁾	優先擔保第一留置權定期貸款A(3M LIBOR+5.00%PIK)	$1,433,509	$	177,192	$			$			$	(132,894	)	$	1,477,807	$	176,237
	優先擔保第一留置權定期貸款B(3M LIBOR+8.00%PIK)								(8,196,669	)		8,196,669
	優先擔保第一留置權定期貸款C(3M LIBOR+5.00%)	678,820													678,820		30,907
	左輪手槍(3M LIBOR+5.00%)	489,591		297,029		(30,787	)					(199,681	)		556,152		(335)
	普通股權益^(e)					(170,691	)					170,691
Techniplas Foreign Holdco	優先擔保第一留置權定期貸款C(10.00%PIK)	1,267,418		63,376								(399,529	)		931,265		32,233
	普通股^(e)	7,426,733		1,683,855								(2,107,829	)		7,002,759

		$11,296,071	$	2,221,452	$	(201,478	)	$	(8,196,669	)	$	5,527,427		$	10,646,803	$	239,042

(a)

所有投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入來確定的。

(b)

增加的毛數包括新投資和後續投資導致的投資成本基礎的增加。

(c)

毛減額包括因本金償還或銷售而導致的投資總成本基礎的減少。

(d)

表示在投資被計入附屬公司類別期間，計入收入的利息、手續費或股息總額。

(e)

投資不會產生收入。

1M L 1 month LIBOR (1.79 % as of June 30, 2022)

3M L 3 month LIBOR (2.29 % as of June 30, 2022)

6M L 6 month LIBOR (2.94 % as of June 30, 2022)

PRIME 4.75% as of June 30, 2022

PIK設置實物支付

1M S 1 month SOFR (1.69 % as of June 30, 2022)

3M S 3 month SOFR (2.12 % as of June 30, 2022)

見未經審計的合併財務報表附註。

目錄表

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併財務報表附註(未經審計)

2022年9月30日

注1. 組織

Investcorp Credit Management BDC，Inc.(ICMB或The Company)成立於2013年5月，是一家封閉式、外部管理、非多元化管理的投資公司，已根據1940年修訂的《投資公司法》(The 1940 Act)(《1940年投資公司法》)選擇作為業務發展公司(BDC)進行監管，並根據《國內收入法》(以下簡稱《代碼》)M子章選擇作為受監管的投資公司(第#條次)對待，以繳納美國聯邦所得税。本公司是一家投資公司，因此遵循財務會計準則委員會(FASB)會計標準編碼(ASC？)主題946金融服務投資公司的投資公司會計和報告指南。

2014年2月11日，該公司完成了首次公開募股(IPO)，發售了7,666,666股普通股，面值0.001美元，包括承銷商的超額配售，價格為每股15美元，淨收益約為1.115億美元。

CM Finance LLC是馬裏蘭州的一家有限責任公司，於2012年3月開始運營。在發行之前，CM Finance LLC立即與公司合併並併入公司(合併)。與合併有關，公司向原有的CM Finance LLC投資者發行了6,000,000股普通股和3980萬美元的債務，這些投資者包括由賽勒斯資本合夥公司管理的基金(原始投資者或賽勒斯基金)。本公司於完成合並前並無任何資產或業務，因此，CM Finance LLC的賬簿及記錄成為本公司作為尚存實體的賬簿及記錄。合併後，該公司立即向Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)發行了2,181,818股普通股，以換取3,270萬美元現金。該公司用向Stifel出售股票的所有收益從原始投資者手中回購了2,181,818股普通股。發行完成後，該公司立即有13,666,666股流通股。該公司用發行所得淨額的一部分償還了與合併有關的向原始投資者發行的100%債務。

CM Investment Partners LLC(顧問)擔任公司的投資顧問。2019年8月30日，Investcorp Bank Holdings B.S.C.的子公司Investcorp信用管理美國有限責任公司(Investcorp)收購了顧問的權益，這些權益之前由Cyrus Funds和Stifel持有，並償還了顧問所欠的某些債務，導致Investcorp擁有顧問的多數股權(Investcorp交易)。2019年8月30日，公司更名為Investcorp Credit Management BDC，Inc.

公司已分別與作為其投資顧問和管理人的顧問簽訂了投資諮詢協議(《諮詢協議》)和管理協議(《管理協議》)。

本公司的主要投資目標是通過直接投資於非上市中端市場公司的債務和相關股權，幫助這些公司為收購、增長或再融資提供資金，從而以當期收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。該公司主要以獨立的第一和第二留置權貸款、單位貸款和夾層貸款的形式投資於中端市場公司。本公司亦可透過認股權證及其他工具投資於無抵押債務、債券及投資組合公司的股權。

作為商業數據中心，公司必須遵守某些法規要求。例如，作為BDC，公司不得收購符合條件的資產以外的任何資產，如第55(A)節所定義

目錄表

1940年法案，除非在進行收購時，總資產中至少有70%是符合條件的資產。符合資格的資產通常包括對符合條件的投資組合公司的投資，根據1940年法案，這些公司通常被定義為以下情況的任何發行人：(1)根據美國法律組建，並以美國為主要營業地點；(2)不是投資公司(BDC全資擁有的小型商業投資公司除外)，也不是如果不是1940年法案規定的某些例外情況，就會成為投資公司的公司；(3)沒有任何類別的證券在國家證券交易所上市，或者有任何類別的證券在全國證券交易所上市，市值低於2.5億美元。

冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發和隨後的全球大流行於2020年3月開始對美國和全球金融市場和經濟造成重大影響。新冠肺炎在全球範圍內的蔓延給全球經濟帶來了重大不確定性。目前還無法合理地估計新冠肺炎大流行的長期影響的全部持續時間和程度。對於新冠肺炎作為全球大流行的蔓延可能繼續對公司財務業績產生的影響，近期沒有類似的事件提供指導。新冠肺炎疫情可能在多大程度上繼續影響本公司的業務、財務狀況、流動性、本公司投資組合公司的經營業績以及本公司的經營業績將取決於未來的發展，這些發展仍然具有高度的不確定性和不可預測性。

從…時不我待，本公司可組建應税子公司，這些子公司按美國聯邦所得税目的作為公司納税(應税子公司)。截至2022年9月30日和2022年6月30日，公司沒有應納税子公司。應税附屬公司(如有)允許公司持有作為傳遞實體組織的投資組合公司的股權證券，同時繼續滿足守則適用於RIC的要求。

附註2.重大會計政策

以下是該公司遵循的主要會計政策的摘要。

A.陳述依據

隨附的合併財務報表是根據美國公認會計原則(美國公認會計原則)編制的中期財務信息，並符合表格10-Q和S-X規則第6、10和12條的報告要求。因此，根據美國公認會計原則編制的年度財務報表附帶的某些披露被省略。未經審計的財務報表和附註應與截至2022年6月30日的年度經審計的財務報表和附註一起閲讀。除非另有説明，否則所有價值均以美元表示。財務報表反映了管理層認為為按照美國公認會計準則的要求公平列報本文所列期間的結果所必需的所有調整。這些調整是正常的，本質上是反覆出現的。

根據美國公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，即影響合併財務報表和附註中報告的投資和其他金額的公允價值。管理層相信，編制本公司綜合財務報表所採用的估計是合理和審慎的。實際結果可能與這些估計值大不相同。所有重要的公司間餘額和交易均已註銷。

根據S-X法規和ASC主題946的許可，本公司一般不會合並其在投資組合公司的投資，但投資公司子公司或受控運營公司的業務包括向本公司提供所有或實質上所有服務的公司除外。因此，公司合併了公司的全資子公司CM Finance SPV Ltd.(SPV)、CM Finance SPV LLC(JLLC？)和Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC(？SPV)的業績

目錄表

(br}LLC)，是用於在其合併財務報表中為某些投資融資的特殊目的工具。所有重大公司間餘額和交易的影響已在合併中消除。

本公司在隨附的綜合損益表中對前期關聯公司信息進行了重新分類，以符合其本期列報。該等重新分類對本公司的綜合財務狀況或先前報告的綜合經營業績並無影響。

B.收入確認、證券交易和已實現/未實現損益

利息收入經溢價攤銷及折價增加調整後，按應計制入賬。與向投資組合公司提供的貸款相關的發起、成交、承諾費和修改費，以及購買和原始發行折扣(舊版)，在適用貸款的各自條款內計入利息收入。折扣或保費的累加是通過有效利息或直線方法計算的，該方法近似於購買日期的有效利息方法，僅根據重大修改或預付款進行調整。在提前償還貸款或債務擔保時，任何提前還款罰金包括在其他費用收入中，未攤銷費用和折扣計入利息收入，性質上是非經常性的。

結構費和類似費用通常在收到時確認為收入。結構費、超額交易保證金、淨利潤利息和最重要的特許權使用費利息包括在其他費用收入中。

管理層審查所有逾期90天或以上本金或利息的貸款，或當有合理懷疑本金或利息將被收取以用於可能的非應計狀態時。當貸款處於非權責發生制狀態時，應計利息和未付利息通常會被沖銷。非權責發生制貸款收到的利息付款可確認為收入或用於本金，具體取決於管理層對可收回性的判斷。非權責發生制貸款在支付逾期本金和利息時恢復為權責發生制，根據管理層的判斷，非權責發生制貸款可能保持當前狀態，儘管如果貸款具有足夠的抵押品價值並正在收回過程中，管理層可能會對這一一般規則作出例外規定。截至2022年9月30日，公司擁有7筆非權責發生狀態貸款、1888工業服務、A期有限責任公司、C期和變動者、DSG娛樂服務公司和美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.) 第一和第二留置權貸款和變動者，按公允價值計算合計佔公司投資組合的1.3%。截至2022年6月30日，該公司有六筆非應計項目貸款，分別是：1888 工業服務、A和Revolver條款有限責任公司、DSG娛樂服務公司和美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)第一留置權貸款和第二留置權貸款和轉讓權，按公允價值計算，合計佔公司投資組合的1.1%。

股息收入在除股息日入賬。

與投資組合公司的貸款相關的發放費、結束費、承諾費和修改費以及購買和舊ID 在適用貸款的各自條款中計入利息收入。折扣或保費的累加是通過實際利息或直線方法計算的，該方法近似於購買日期的實際利息方法，僅根據重大修改或預付款進行調整。在提前償還貸款或債務擔保時，任何提前還款罰金將計入其他費用收入，未攤銷費用和折扣計入利息收入，且屬於非經常性性質。在截至2022年9月30日的三個月內，155,038美元的提前還款罰款和提前還款未攤銷折扣被記錄為投資收入。在截至2021年9月30日的三個月內，275,250美元的預付款罰款和預付款未攤銷折扣被記錄為利息收入。

投資交易以交易日期為基礎進行會計處理。投資的已實現收益或虧損通過計算處置淨收益和攤銷收益之間的差額來確定。

目錄表

投資的成本基礎，不考慮以前確認的未實現收益或損失。出售投資的已實現收益或損失使用特定的識別方法計算。該公司在未經審計的綜合經營報表中報告投資的公允價值變動，作為投資未實現增值(折舊)淨變化的組成部分。

該公司在其投資組合中持有的債務投資包含實物支付(PIK？)利息規定。PIK利息是指按合同規定遞延至投資餘額的利息，一般在到期日應支付的利息按應計制計入，前提是預計將收取此類金額。如果公司預計發行人無法在到期時支付所有本金和利息，則不應計實得利息。在截至2022年9月30日的三個月中，公司賺取了348,187美元的實收利息。在截至2021年9月30日的三個月中，該公司賺取了79,114美元的PIK利息。

該公司可以在其投資組合中持有包含PIK股息條款的股權投資。PIK股息是指合同股息加到投資餘額中的股息支付，在預計將收取此類金額的範圍內按權責發生制進行記錄。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月內，該公司沒有賺取任何PIK股息。

C.實收資本

該公司記錄將其普通股出售給普通股的收益以及扣除佣金和營銷支持費用後的額外實收資本。

D.每股運營帶來的淨資產淨增長

每股經營產生的淨資產淨增是根據報告期內已發行普通股的加權平均數計算的。

E.分配

對普通股股東的股息和分配在除股息日入賬。將作為股息或分派支付的金額由公司董事會每季度確定，通常基於管理層估計的收益。已實現資本利得淨額(如果有的話)一般按年分配，儘管公司可能決定保留此類資本利得用於投資。

本公司已採用股息再投資計劃，規定公司代表本公司股東以現金方式宣佈的任何分派均可進行再投資，除非股東選擇接受現金。因此，如果公司董事會批准了現金分配，並且公司宣佈了現金分配，那麼沒有退出公司股息再投資計劃的公司股東將自動將其現金分配再投資於公司普通股的額外股票，而不是收到現金分配。

F.現金和受限現金

現金和限制性現金由銀行活期存款組成。本公司將現金存入金融機構，此類餘額可能超過聯邦存款保險公司的保險限額。本公司的所有現金存款均存放在管理層認為是大型、高信用質量的金融機構，管理層認為與任何未投保餘額相關的損失風險微乎其微。根據相關融資安排的條款，本公司對SPV、LLC和SPV LLC持有的現金的使用有限制。有關公司的融資安排和借款的更多信息，請參見注5。

目錄表

G.延期發售成本

遞延發售成本包括與要約及出售本公司普通股及債券有關的費用及開支，包括法律、會計、印刷費及其他相關開支，以及與提交擱置登記書有關的費用。這些成本在發生時被資本化，並在發售完成後確認為發售收益的減少。

H.投資交易和費用

購買貸款，包括循環信貸協議，在資金和非資金部分為已知或可估價之前按全額承付入賬，在許多情況下，這可能要到結清後才能確定。

費用在發生時應計。

與本公司的融資安排和借款有關的遞延債務發行成本和遞延融資成本採用直線法攤銷，該方法近似於債務期限內的實際利息法。

一、投資估值

公司根據1940年法案和ASC主題820-公允價值計量和披露(ASC 820？)對其所有金融工具進行公允價值會計。ASC 820定義了公允價值，建立了用於計量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。根據ASC 820，本公司已根據估值技術的優先次序將其按公允價值列賬的投資和金融工具分類為三級公允價值等級，如附註4所述。公允價值是從持有金融工具的市場參與者的角度考慮的基於市場的計量，而不是特定於實體的計量。因此，當沒有現成的市場假設時，本公司自己的假設將被設定為反映管理層認為市場參與者將在計量日期為金融工具定價時使用的假設。

公允價值定義為在計量日期市場參與者之間按有序交易出售資產時應收到的價格。市場參與者是資產的主要(或最有利的)市場上的買家和賣家， (A)獨立於我們，(B)知識淵博，根據所有現有信息(包括可能通過盡職調查努力獲得的通常和習慣的信息)對資產有合理的瞭解，(C)能夠為資產進行交易，以及(D)願意為資產或負債進行交易(即，他們有動機，但不是被迫或以其他方式被迫這樣做)。

在證券交易所交易的證券(包括在盤後市場交易的此類證券)以估值日的收盤價為基礎進行估值(如果有該價格的話)。在多個證券交易所交易的證券，按在評估日進行交易的第一證券交易所的收盤價估值(或如果在合併磁帶上報告，則按合併磁帶上的最後銷售價格計算)。上市期權的最後銷售價格介於上次出價和要價之間的期權，此類期權的估值為其在交易此類期權的一級證券交易所估值之日的最後銷售價格。在估值日期的最後銷售價格沒有落在最後一次出價和出價之間的期權，其估值為該日這類期權的上次出價和出價的平均值。只要這些證券交易活躍，且未進行估值調整，它們就被歸類於公允價值層次結構的第1級。截至2022年9月30日或2022年6月30日，該公司未持有一級投資。

不在證券交易所交易但在上交易的投資非處方藥(場外交易)市場(如定期貸款、票據和認股權證)使用各種技術進行估值，這些技術可能會考慮發行人或類似發行人最近執行的證券交易、市場報價(當

目錄表

可觀察的)和與發行人相關的基本數據。這些投資被歸類為公允價值層次結構的第二級，或者當交易價格、報價或類似的可觀察投入被賦予較低的相對權重時，它們被歸類為第三級。

對於不容易獲得市場報價或可能被認為不可靠的投資，應真誠地使用在特定情況下被確定為適當的方法對其進行公平估值。使用的估值方法包括成本法、市場法和收益法。在這些方法中使用的投入可能包括但不限於，利率收益率曲線、信用利差、回收率、可比公司交易、交易倍數和波動性。公司使用的估值方法可能會隨着基礎投資組合公司的變化而變化，例如當公司基礎條件發生變化時，從成本法轉向市場法。由於這些情況下估值的內在不確定性，上述投資的公允價值可能與此類投資存在現成和流動市場時所使用的價值或最終可能實現的金額存在重大差異，此類差異可能是重大的。

該顧問旨在確保經公司董事會批准的公司估值政策和程序一致地適用於公司的所有投資，並得到公司董事會的批准。持續監控估值，並按季度完成3級投資的估值過程，旨在使3級投資的估值受到適當程度的一致性、監督和審查。估值過程首先由負責投資組合投資的顧問的投資專業人員對每個投資組合公司或投資進行初始估值。該等投資專業人士根據其對財務及營運數據的評估、公司的具體發展、來自同一公司或可比較公司的可比證券的市場估值，以及任何其他相關因素(包括最近可能發生的買入及出售)，編制初步估值。

估值模型通常在初始融資時進行校準，並在後續重大事件(包括但不限於額外融資活動、可比公司的變化和最近的交易)時根據需要進行重新校準。初步評估結論將被記錄下來，並與顧問的高級管理層進行討論。本公司聘請的一間或多間第三方獨立評估公司定期及至少每年一次進行獨立評估，審核顧問的初步估值，並自行作出獨立評估。然後，本公司董事會的估值委員會審查顧問的初步估值，並在適用的情況下審查任何獨立估值公司的初步估值。估值委員會討論估值，並根據顧問及獨立估值公司的意見，真誠地就每項投資的公允價值向本公司董事會提出建議。經估值委員會推薦及審閲顧問及第三方獨立估值公司的估值資料後，本公司董事會將真誠釐定每項投資的公允價值。

美國證券交易委員會最近通過了1940年法案下的第2a-5條規則，為1940年法案的目的確立了真誠確定公允價值的要求。我們的董事會已採用旨在遵守規則2a-5的估值政策和程序。

有關本公司投資按主要類別分類的詳情，請參閲附註4。

根據美國公認會計原則，本公司符合金融工具資格的資產和負債的公允價值與未經審計的綜合資產負債表中列報的賬面金額大致相同。

J.所得税

為了美國聯邦所得税的目的，本公司已選擇被視為守則M分節下的RIC。要保持作為RIC的資格，公司必須滿足以下條件

目錄表

某些收入來源和資產多元化要求，並在每個納税年度向股東分配公司投資公司應納税收入的至少90%，通常是公司的普通淨收入加上已實現的短期資本收益淨額超過已實現的長期資本損失淨額(如果有的話)。如果本公司繼續符合RIC資格，並繼續滿足年度分配要求，則本公司將不必為本公司分配給其股東的任何收入支付公司級別的美國聯邦所得税。公司打算以足夠的金額進行分配，以維持每年的RIC地位並避免對收入徵收任何聯邦所得税。如果公司不向股東分配至少98%的普通淨收入、98.2%的資本利得(如果有的話)以及前幾年未繳納美國聯邦所得税的任何已確認和未分配的收入，公司還將繳納不可扣除的美國聯邦消費税。此外，公司的某些合併子公司需繳納美國聯邦和州所得税。截至2022年9月30日、2022年6月30日和2021年9月30日，公司沒有應税子公司。本公司已發生消費税支出，包括在截至2022年9月30日的三個月的44,330美元税項支出準備金中。截至2021年9月30日的三個月沒有發生消費税支出。

賬面和税基差異是永久性差異，將在年末適當時在公司資本賬户之間重新分類。此外，分配的税務性質是根據與美國公認會計原則不同的《準則》確定的。

在截至2022年9月30日的三個月內，該公司記錄了220萬美元的分派。在截至2021年9月30日的三個月中，該公司記錄了220萬美元的分配。在一定時期內，一部分分配的納税性質可能是資本返還。

美國公認會計原則要求對在準備公司納税申報表過程中採取或預期採取的納税立場進行評估，以確定税務立場是否更有可能得到適用税務機關的支持。未被視為符合更有可能達到的門檻的納税頭寸將被記錄為本年度的税費。本公司的政策是將與不確定税收狀況相關的應計利息和罰款確認為税收撥備的一部分。

本公司已分析該等税務狀況，並得出結論，自成立以來的任何税務年度，不確定的税務狀況不應記錄任何未確認的税務優惠。自開始以來的每一個納税年度仍須接受税務機關的審查。這一結論可能會在以後根據各種因素進行審查和調整，包括但不限於對法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

用於財務報告目的的投資公司應納税所得額和淨投資收入之間的永久性差異在財務報表中資本賬户之間重新分類，以反映其納税性質。分類的不同也可能導致將短期收益視為美國聯邦所得税的普通收入。在截至2022年6月30日的年度內，本公司為賬面目的將與支付損益、應納税子公司合夥投資、已支付的不可抵扣税款和來自全資子公司的收入/(虧損)的不同税收處理有關的永久賬面/税項差異重新歸類如下：


	自.起 June 30, 2022
額外實收資本	$	(264,971)
可分配收益		264,971

本公司於截至2022年6月30日止年度內支付的所有分派的税項性質為普通收入。

目錄表

截至2022年6月30日，按納税基礎計算的可分配收益的構成如下：


	自.起 June 30, 2022
未分配的投資淨收益	$	9,342,951
累計資本利得(虧損)及其他		(15,703,257	)
資本損失結轉		(57,692,925	)
未實現升值(折舊)		(43,884,017	)
應付分配		(2,157,872	)

可分配收益(虧損)	$	(110,095,120	)

出於美國聯邦所得税的目的，可結轉已實現資本損失淨額以抵消未來資本收益(如果有的話)。這些資本損失可以無限期地結轉，並將保留其短期或長期資本損失的性質。截至2022年6月30日，本公司的短期資本虧損淨額為1,844,656美元，長期資本虧損淨額為55,848,269美元，可用於無限期結轉。

RIC可以選擇將納税年度(10月後)10月31日之後發生的任何資本損失推遲到下一財年開始時發生。截至2022年6月30日，公司在10月後的短期資本損失延期為126,039美元，10月後的長期資本損失延期為15,395,122美元。這些損失被認為發生在2022年7月1日。

K.資本利得激勵費

根據諮詢協議，公司同意向顧問支付投資諮詢和管理服務費，包括兩個組成部分：基礎管理費(基礎管理費)和激勵費(激勵費)。獎勵費用由兩個部分組成：一個基於公司獎勵前的費用淨投資收入(基於收入的費用)和一個基於資本利得的費用(資本利得税)。根據美國公認會計原則，公司計算應支付給顧問的資本利得税費用，就好像公司已按報告日期的公允價值實現了所有投資。因此，考慮到任何未實現的收益或虧損，本公司應計提臨時資本利得税。由於臨時資本利得税在發生變現事項前受投資表現影響，因此於報告日期應計的暫定資本利得税金額可能與最終變現的獎勵費用有所不同，差異可能很大。

根據諮詢協議，資本增值費自本公司截至2021年6月30日的財政年度開始的每個財政年度結束時(或自終止日起，或在諮詢協議終止時)確定並拖欠，並在每個適用年度結束時減去(1)公司累計已實現資本虧損總額和未實現資本折舊總額，(2)公司累計已實現資本收益總額，每種情況下從2020年6月30日開始計算。如所計算的金額為正數，則該年度的資本利得税費用相等於該金額的20%，減去根據諮詢協議於過往所有年度支付的資本利得税費用總額。如果該金額為負數，則該年度無需支付資本利得税費用。根據諮詢協議，資本利得税在截至2022年6月30日的財年才收取。截至2022年9月30日和2022年6月30日，根據諮詢協議，沒有向顧問支付資本利得税費用。

附註3.最近的會計聲明

自指定生效日期起，財務會計準則委員會或公司採用的其他準則制定機構不時發佈新的會計公告。本公司認為，最近發佈的尚未生效的準則的影響不會對採用後的財務報表產生實質性影響。

目錄表

注4.投資

本公司的投資隨時可能包括證券和其他金融工具，包括但不限於公司債券和政府債券、可轉換證券、抵押貸款債券、定期貸款、左輪手槍和延遲提取貸款、貿易債權、股權證券、私人協商證券、直接配售、工作權益、權證和投資衍生工具(如信用違約互換、回收互換、總回報互換、期權、遠期合約和期貨)(所有前述在這些財務報表中統稱為投資)。

A.某些風險因素

在正常的業務過程中，公司管理各種風險，包括市場風險、流動性風險和信用風險。該公司通過各種控制機制識別、衡量和監控風險，包括交易限制和分散各種工具、市場和交易對手的風險敞口和活動。

市場風險是指由於市場狀況的變化，包括由於特定發行人的信用質量、信用利差、利率和其他變動以及證券價格或大宗商品的波動而導致的金融工具價值潛在不利變化的風險。特別是，本公司可能會投資於正在經歷或已經經歷財務或業務困難(包括因發起或可能發起重大訴訟或破產程序而產生的困難)的發行人，這涉及重大風險。該公司通過使用風險管理戰略和各種分析監測技術來管理其對市場風險的敞口。

關於流動性風險，本公司的資產可能在任何時候包括流動性不佳或交易清淡的證券和其他金融工具或債務，從而難以以預期的價格或預期的數量買賣該等證券和金融工具。此外，任何此類投資可能只有在大幅折扣的情況下才有可能出售，而且可能極難準確地對任何此類投資進行估值。

信用風險是指公司因發行人未能按照合同條款付款而可能遭受的潛在損失。由於本公司投資於槓桿公司債務的策略及參與衍生工具，因此本公司須承受信貸風險。公司對其投資的信用風險敞口僅限於投資的公允價值。對於衍生品，本公司試圖通過考慮交易對手(或其擔保人)的信用評級來限制其信用風險。

B.投資

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月的投資購買、銷售和本金支付/償還摘要如下。這些購買和出售金額不包括衍生品工具以及非現金重組。


	截至9月30日的三個月，
	2022		2021
投資購買，按成本價計算(包括實物利息)	$	22,147,855	$	19,488,132
投資、銷售和還款		16,476,699		21,537,261

目錄表

截至2022年9月30日，本公司按投資類型劃分的投資組合按攤餘成本和公允價值佔總投資組合的百分比如下：


	投資額為攤銷成本		百分比			投資於公允價值		百分比
優先擔保第一留置權債務投資	$	239,923,468		84.56	%	$	219,533,195		91.79	%
高級擔保第二留置權債務投資		17,374,608		6.12
股權、認股權證及其他投資		26,442,100		9.32			19,644,366		8.21

總計	$	283,740,176		100.00	%	$	239,177,561		100.00	%

截至2022年6月30日，按投資類型劃分，按攤餘成本和公允價值計算的公司投資佔總投資組合的百分比如下：


	投資額為攤銷成本		百分比			投資於公允價值		百分比
優先擔保第一留置權債務投資	$	234,117,747		84.35	%	$	214,858,037		91.94	%
高級擔保第二留置權債務投資		17,374,608		6.26
股權、認股權證及其他投資		26,075,650		9.39			18,825,949		8.06

總計	$	277,568,005		100.00	%	$	233,683,986		100.00	%

目錄表

該公司使用全球行業分類標準(GICS？)代碼來識別其投資組合中的行業分組。下表顯示了截至2022年9月30日按行業分組按公允價值計算的投資組合構成：


行業分類	投資於公允價值		百分比總投資組合
專業服務	$	32,825,339		13.72	%
IT服務		22,835,809		9.55
互聯網與直銷零售業		20,346,669		8.51
貿易公司和分銷商		19,698,517		8.24
商業服務與用品		15,305,497		6.40
化學品		14,106,407		5.90
總代理商		12,578,352		5.26
消費金融		11,432,000		4.78
能源設備和服務		8,766,083		3.67
軟件		8,728,137		3.65
娛樂		7,951,914		3.32
家用耐用品		7,935,233		3.32
食品與主食零售業		7,900,150		3.30
汽車零部件		7,870,364		3.29
容器和包裝		6,772,924		2.83
多元化消費服務		6,721,706		2.81
專業零售		5,742,000		2.40
機械設備		4,981,936		2.08
建築產品		4,715,313		1.97
食品產品		4,512,500		1.89
工業機械		4,506,918		1.88
電子設備、儀器和部件		2,943,793		1.23

總計	$	239,177,561		100.00	%

目錄表

下表顯示了2022年6月30日按行業分組按公允價值計算的投資組合構成：


行業分類	投資於公允價值		百分比總投資組合
專業服務	$	26,984,194		11.55	%
IT服務		21,608,522		9.25
互聯網與直銷零售業		21,070,294		9.02
家用耐用品		17,330,053		7.42
貿易公司和分銷商		15,706,496		6.72
商業服務與用品		15,482,455		6.62
化學品		14,030,222		6.00
能源設備和服務		13,055,904		5.59
總代理商		12,300,418		5.26
消費金融		11,375,840		4.87
軟件		8,800,751		3.77
娛樂		7,954,388		3.40
汽車零部件		7,934,024		3.39
食品與主食零售業		7,920,000		3.39
容器和包裝		7,247,557		3.10
多元化消費服務		6,721,225		2.88
專業零售		5,940,000		2.54
建築產品		4,720,312		2.02
食品產品		4,547,812		1.95
電子設備、儀器和部件		2,953,519		1.26

總計	$	233,683,986		100.00	%

下表顯示了2022年9月30日按公允價值按地域分組的投資組合構成：


	公允價值		總投資組合
美國東北部	$	97,064,987		40.58	%
美國西部		47,796,974		19.99
美國中西部		36,598,164		15.30
美國西南部		21,878,954		9.15
美國東南部		18,257,239		7.63
美國大西洋中部		17,549,329		7.34
國際		31,914		0.01

總計	$	239,177,561		100.00	%

下表顯示了2022年6月30日按公允價值按地域分組的投資組合構成：


	公允價值		總投資組合
美國東北部	$	105,824,484		45.29	%
美國西部		48,352,026		20.69
美國中西部		31,898,956		13.65
美國大西洋中部		17,507,192		7.49
美國西南部		15,685,215		6.71
美國東南部		14,381,725		6.16
國際		34,388		0.01

總計	$	233,683,986		100.00	%

目錄表

本公司的主要投資目標是通過直接投資於私人持股的中端市場公司的債務和相關股權，幫助這些公司為收購、增長或再融資提供資金，從而以當期收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。在截至2022年9月30日的三個月內，該公司對新的投資組合公司進行了約1,930萬美元的投資，此前該公司並未根據合同承諾向這些公司提供財務支持。在截至2022年9月30日的三個月內，本公司向其先前承諾通過左輪手槍條款和延遲提取定期貸款提供財務支持的公司投資了約250萬美元。公司的投資詳情已在未經審計的投資綜合計劃中披露。

C.衍生品

衍生工具合約包括公司借款中的總回報掉期及嵌入衍生工具。作為其投資戰略的一部分，該公司可能會簽訂衍生工具合同。2020年10月28日，美國證券交易委員會通過了一項規則，修改了BDC根據某些涉及潛在未來付款義務的衍生品合同訂立或回補未平倉頭寸的條件(衍生品規則)。衍生品規則要求BDC簽訂衍生品合同以開發和實施衍生品風險管理計劃，以遵守基於以下條件的資產覆蓋率外部限制VaR(風險價值)檢驗，以及定期向董事會報告其衍生品活動。對於任何將衍生品頭寸的敞口限制在淨資產10%的基金，衍生品規則也包含這些條件的例外情況。於2022年9月30日及2022年6月30日，本公司並無持有衍生工具合約。

D.公允價值計量

ASC 820將公允價值定義為在計量日期市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格。ASC 820還建立了計量公允價值的框架和估值層次結構，根據資產或負債的透明度對資產或負債的估值中使用的投入進行優先排序。估值層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先級(第1級)，對不可觀察到的投入給予最低優先級(第3級)。層次結構內的分類基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。本公司按公允價值計量的資產和負債分為以下三類：

一級估價是基於活躍市場上公司有能力在計量日期獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。

二級估值基於的是直接或間接可觀察到的一級資產或負債的報價，而非一級報價，例如(A)活躍市場中類似資產或負債的報價；(B)非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價，即資產或負債交易很少、價格不是最新的市場，或報價隨時間或在做市商之間有很大差異，或公開發布的信息很少的市場；(C)資產或負債的可觀察到的報價以外的投入；或(D)主要來自可觀察到的市場數據或通過相關性或其他方式證實的投入。

第三級估值基於資產或負債的不可觀察的投入。不可觀測的投入用於計量公允價值，從而考慮到在計量日資產或負債幾乎沒有市場活動(如果有的話)的情況。然而，公允價值計量目標保持不變，即從持有資產或負債的市場參與者的角度來看，退出價格。因此，不可觀察到的投入反映了公司自己對市場參與者將用來為資產或負債定價的假設，包括對風險的假設。看不見

目錄表

根據在這種情況下可用的最佳信息開發投入，其中可能包括公司自己的數據。如果信息可合理獲得，且沒有不必要的成本和努力，表明市場參與者將使用不同的假設，則公司用於開發不可觀察的投入的自己的數據將被調整。

可觀察到的投入的可獲得性可能因證券而異，並受到多種因素的影響，例如，包括證券的類型、證券是否是新的或尚未在市場上建立、市場的流動性以及證券特有的其他特徵。由於估值基於在市場上較難觀察到或無法觀察到的模型或投入，因此公允價值的確定需要更多的判斷。因此，在確定公允價值時，對分類為第三級的工具的判斷程度最大。

現金和限制性現金的公允價值估計使用可觀察的、報價的市場價格或一級投入來計量。所有其他公允價值重大估計均使用不可觀察的投入或第三級投入進行計量。

下表彙總了截至2022年9月30日按公允價值計量的公司資產的公允價值層次中的分類：


	1級	2級	3級		總計
資產
投資
優先擔保第一留置權債務投資	$	$	$	219,533,195	$	219,533,195
高級擔保第二留置權債務投資
股權、認股權證及其他投資				19,644,366		19,644,366

總投資			$	239,177,561	$	239,177,561

下表彙總了本公司截至2022年6月30日按公允價值計量的資產的公允價值層次中的分類：


	1級	2級	3級		總計
資產
投資
優先擔保第一留置權債務投資	$	$	$	214,858,036	$	214,858,036
高級擔保第二留置權債務投資
股權、認股權證及其他投資				18,825,950		18,825,950

總投資			$	233,683,986	$	233,683,986

目錄表

下表對截至2022年9月30日的三個月使用3級投入的投資的期初和期末餘額進行了核對：


	高級安全保障第一留置權債務投資			高級安全保障第二留置權債務投資	不安全債務投資	股權、認股權證以及其他投資		總計投資
2022年6月30日的公允價值	$	214,858,036		$	$	$	18,825,950	$	233,683,986
購買量(包括實物支付利息)		21,781,406					366,449		22,147,855
銷售額		(16,476,699	)						(16,476,699	)
攤銷		501,016							501,016
已實現淨收益(虧損)
轉接來話
轉出
未實現(折舊)增值淨變化		(1,130,564	)				451,967		(678,597	)

2022年9月30日的公允價值	$	219,533,195		$	$	$	19,644,366	$	239,177,561

與截至2022年9月30日仍持有的資產相關的未實現增值(折舊)變化	$	(1,022,903	)	$	$	$	451,968	$	(570,935	)

下表對截至2021年9月30日的三個月使用3級投入的投資的期初餘額和期末餘額進行了對賬：


	高級安全保障第一留置權債務投資			高級安全保障第二留置權債務投資		不安全債務投資	股權、認股權證以及其他投資		總計投資
2021年6月30日的公允價值	$	230,351,618		$	6,240,000	$	$	9,264,002	$	245,855,620
購買量(包括實物支付利息)		18,330,775						1,157,357		19,488,132
銷售額		(21,537,261	)							(21,537,261	)
攤銷		744,069			6,273					750,342
已實現淨收益(虧損)		761,463								761,463
轉接來話
轉出
未實現(折舊)增值淨變化		(969,924	)		553,727			413,342		(2,855	)

2021年9月30日的公允價值	$	227,680,740		$	6,800,000	$	$	10,834,701	$	245,315,441

與截至2021年9月30日仍持有的資產相關的未實現增值(折舊)變化	$	(816,575	)	$	553,727	$	$	413,342	$	150,494

在本報告所述期間或在本報告所述期間結束時轉入3級的資金，在本期間開始時在1級或2級下報告。在本報告所述期間或在本報告所述期間結束時，從3級轉出的資金在本期間開始時在3級下報告。與第3級工具有關的未實現收益(虧損)變動計入未經審核綜合經營報表的投資及衍生工具未實現(折舊)增值淨變動。

目錄表

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月內，本公司沒有在1級、2級和3級之間轉移任何投資。

下表提供了有關該公司截至2022年9月30日和2022年6月30日的第3級公允價值計量的量化信息。這一信息提供了在評估每類投資時使用的重要的不可觀察的投入。這些投入並不代表本可以用於任何一項投資估值的投入。例如，表中顯示的高級擔保票據的最高市場收益率適用於評估一項特定投資，但可能不適用於評估任何其他投資。因此，以下提供的投入範圍並不代表本公司第三級投資的公允價值計量的不確定性或可能的範圍。根據我們的估值政策，除了下表中註明的技術和投入外，我們還可以使用其他估值技術和方法來確定我們的公允價值計量。下表並非包羅萬象，而是提供與本公司確定公允價值相關的重大不可觀察投入的信息。

截至的公允價值
9月30日，
2022

估值
方法論

看不見
輸入

加權
平均值

射程

優先擔保第一留置權債務投資

182,258,503

成品率分析

市場收益率

12.7

9.4% - 38.1%

優先擔保第一留置權債務投資

7,056,332

市場比較法

EBITDA倍數

8.6x

4.4x 9.3x

優先擔保第一留置權債務投資

2,757,334

市場比較法

收入倍數

0.4x

0.3x 0.4x

優先擔保第一留置權債務投資

27,108,889

最近的交易

不適用

優先擔保第一留置權債務投資

352,137

回收分析

回收金額

不適用

股權、認股權證及其他投資

5,449,401

成品率分析

市場收益率

12.5

12.5%

股權、認股權證及其他投資

13,994,965

市場可比性

方法

EBITDA倍數

6.8x

4.4x 17.5x

股權、認股權證及其他投資

市場可比性

方法

收入倍數

0.4x

0.3x 0.4x

股權、認股權證及其他投資

200,000

最近的交易

不適用

目錄表

截至的公允價值
June 30, 2022

估值
方法論

看不見
輸入

加權
平均值

射程

優先擔保第一留置權債務投資

164,896,036

成品率分析

市場收益率

10.8

8.0% - 24.6%

優先擔保第一留置權債務投資

7,203,875

市場可比性
方法

EBITDA倍數

6.7x

4.4x 7.0x

優先擔保第一留置權債務投資

2,712,779

市場可比性
方法

收入倍數

0.4x

0.3x 0.4x

優先擔保第一留置權債務投資

39,551,804

最近的交易

不適用

優先擔保第一留置權債務投資

493,542

回收分析

回收金額

不適用

股權、認股權證及其他投資

17,825,950

市場可比性

方法

EBITDA倍數

6.6x

4.2x 12.3x

股權、認股權證及其他投資

市場可比性

方法

收入倍數

0.4x

0.3x 0.4x

股權、認股權證及其他投資

1,000,000

最近的交易

不適用

按第3級分類的公允價值計量對用以釐定公允價值的假設或方法的變動十分敏感，而該等變動可能導致公允價值大幅增加或減少。非流動性折扣、PIK折扣和市場收益率的顯著增加將導致公平價值衡量顯著降低。

附註5.借款

本公司之前通過SPV與瑞銀股份公司倫敦分行(及其附屬公司)簽訂了一項價值1.22億美元的融資交易(經修訂，術語融資)，該交易將於2021年12月5日到期。融資一詞以SPV持有的公司資產部分(SPV資產)為抵押。該公司隨後於2020年4月15日償還了2000萬美元的定期融資。(I)2019年12月5日至2020年12月4日期間的一個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加3.55%的年利率；(Ii)2020年12月5日至2021年12月4日期間的年利率等於一個月LIBOR加3.15%的年利率。2021年11月19日，本公司按照定期融資條款足額償還了定期融資。

經隨後修訂的2017年11月20日，本公司與瑞銀簽訂了一項5,000萬美元的循環融資安排，該安排隨後於2019年6月21日進行了修訂，將該安排的規模降至3,000萬美元並延長了到期日(修訂後的循環融資)。2020年9月30日，公司對循環融資進行了修改，將循環融資規模降至2000萬美元，並將到期日延長至2021年12月5日。循環融資項下的借款年利率一般為一個月倫敦銀行同業拆息加3.15%。該公司為任何未支取的金額支付每年0.75%的費用。循環融資項下借入的任何款項都將在期限融資的同一天到期，即2021年12月5日，所有應計和未付利息均已到期並應支付。2021年11月19日，公司履行了循環融資項下的所有義務，協議終止。

2021年8月23日，本公司通過SPV LLC與Capital One，N.A.簽訂了一項為期五年、價值1.15億美元的優先擔保循環信貸安排 (資本一循環融資)，其抵押品主要由公司投資組合中的貸款構成。Capital One循環融資將於2026年8月22日(到期日)到期，其特點是三年再投資期和兩年攤銷期。

目錄表

第一資本循環融資項下的借款一般將按相當於LIBOR加2.35%的年利率計息。違約利率將等於當時的實際利率加2.00%。第一資本循環融資要求於結算時支付第一資本循環融資項下可用借款的1.125%(1,300,000美元)的預付費用，並要求支付(I)低於第一資本循環融資50%的任何未支取金額每年0.75%的未動用費用，(Ii)介於第一資本循環融資的50%至75%之間的任何未支取金額每年0.50%，及(Iii)任何高於第一資本循環融資75%的未支取金額每年0.25%。第一資本循環融資項下的借款以借款基數為基礎。Capital One循環融資一般要求按季度支付利息和費用。所有未償還本金在到期日到期。第一資本循環融資還要求在發生某些事件時強制提前支付利息和本金。

截至2022年9月30日和2022年6月30日，Capital One循環融資項下的未償還借款分別為8950萬美元和8400萬美元。

受限現金(如未經審核的綜合資產負債表所示)由第一資本循環融資的受託人持有，僅限於SPV LLC購買必須符合管理第一資本循環融資的貸款、擔保和投資的某些資格標準的投資。截至2022年9月30日，SPV LLC的名義金額為2.043億美元，其中包括公司按公允價值進行的1.989億美元的組合投資，沒有應計應收利息，以及Capital One循環融資受託人持有的650萬美元現金。截至2022年6月30日，SPV和LLC的名義資產金額為1.886億美元，公允價值為1.835億美元，沒有應計應收利息和Capital One循環融資受託人持有的660萬美元現金。截至二零二二年九月三十日止三個月，第一資本循環融資項下的加權平均未償還債務餘額及所述利率分別為8,190萬美元及4.56%。截至2021年9月30日止三個月，定期融資、循環融資及第一資本循環融資項下的加權平均未償還債務餘額及加權平均列述利率合計分別為1.02億美元及3.25%。

本公司借款的公允價值是根據類似信貸安排或債券的定價利率來估計的。於2022年9月30日及2022年6月30日，本公司第一資本循環融資項下借款總額的公允價值估計分別為8,950萬美元及8,400萬美元，本公司認為該公允價值為3級。

2021年3月31日，公司完成了總額6,500萬美元的公開發行本金4.875%的2026年到期債券(2026年債券)。在扣除承銷折扣及佣金約130萬美元及估計發售開支約215,000美元后，本公司出售2026年債券所得款項淨額約為6,310萬美元。

除非先前根據債券條款贖回或購回，否則債券將於2026年4月1日到期，利率為4.875釐。2026年的票據是直接的無擔保債務，排名平價通行證，這意味着同等的支付權，與公司發行的所有未償還和未來無擔保、無從屬債務。由於2026年票據不以本公司任何資產作抵押，因此，在擔保該等債務的資產價值範圍內，2026票據實際上從屬於本公司現有及未來的所有有擔保的無次級債務(或本公司其後授予擔保權益的任何最初無抵押的債務)。2026年票據在結構上從屬於本公司任何附屬公司及融資工具的所有現有及未來債務及其他債務，包括但不限於第一資本循環融資項下的借款。2026年債券是本公司獨有的債務，而不是本公司任何子公司的債務。本公司的任何附屬公司均不是2026年票據的擔保人，2026年票據將不需要由本公司未來可能收購或設立的任何附屬公司擔保。

目錄表

2026年期票據可於任何時間或不時於指定贖回日期前不少於30天但不超過60天以郵寄方式發出書面通知，按贖回價格(由本公司釐定)全部或部分贖回，贖回價格(由本公司釐定)相等於以下金額中較大者，另加在每種情況下的應計及未付利息，但不包括：贖回日期：(1)將贖回的2026年債券本金的100%，或(2)將贖回的2026年債券預定支付的本金和利息(不包括截至贖回日的應計利息和未償還利息)的現值之和，按適用的國庫利率加50個基點，每半年貼現至贖回日(假設360天的一年由 12個30天的月組成)；然而，如本公司於2026年1月1日或之後(即2026年票據到期日前3個月)贖回任何2026年票據，則該等2026年票據的贖回價格將相等於2026年票據本金金額的100%，另加至(但不包括)贖回日期的應計及未付利息(如有)；此外，該等部分贖回不得將2026年票據本金中未贖回的部分減少至少於2,000元。2026年債券的利息由2021年10月1日開始，每半年支付一次，日期為每年的4月1日和10月1日。本公司可根據1940年法案及其頒佈的規則，不時回購2026年債券。

截至2022年9月30日，2026年債券的賬面金額為6,480萬美元，總本金餘額為6,500萬美元，加權平均實際收益率為5.95%。截至2022年9月30日，2026年票據的公允價值為5330萬美元。該公司的結論是，這是ASC 820規定的第3級公允價值。

長期債務到期日

下面列出的是我們截至2022年9月30日的長期債務本金總額(不包括未攤銷保費、淨未攤銷債務發行成本和應付票據)，這些債務在以下幾年到期：


2023	$
2024
2025
2026		154,500,000

長期債務總額	$	154,500,000

附註6.賠償、擔保、承諾和或有事項

在正常業務過程中，公司簽訂合同，提供各種陳述和保證以及一般賠償。這類合同包括與某些服務提供商、經紀商和交易對手簽訂的合同。根據這些安排對本公司的任何風險是未知的，因為它將涉及未來可能對本公司提出的索賠；然而，根據本公司的經驗，損失風險很小，預計不會發生此類索賠。因此，本公司並無累積任何與該等賠償有關的責任。

在截至2022年9月30日的三個月中，公司董事會宣佈了以下季度分配：


已宣佈	前日期	記錄日期	支付日期	金額	本財季
2022年8月25日	2022年9月22日	2022年9月23日	2022年10月14日	$0.1500	1st 2023

本公司購買的貸款可能包括循環信貸協議或其他融資承諾，使本公司有義務按需墊付額外金額。該公司一般會預留足夠的流動資產來支付其未出資的承諾(如果有的話)。

目錄表

下表詳細説明瞭截至2022年9月30日，公司對投資組合公司的未出資承諾：


投資	無資金支持承諾		公平價值	每年一次未使用收費			期滿日期
1888工業服務，有限責任公司	$	149,599	$		0.50	%		5/1/23
Altern Marketing，LLC SAMERS Revolver		2,631,579			0.50	%		10/7/24
Ameriquip，LLC Asset Revolver		967,742			0.50	%		8/31/27
美國電話會議服務有限公司		211,747			0.50	%		12/16/22
Arborworks Acquisition LLC Suit Revolver		621,118			0.50	%		11/9/26
Archer Systems，LLC SAMERS Revolver		535,317			0.50	%		8/11/27
長榮北美收購，LLC Asp Revolver		389,737			0.50	%		8/13/26
NWN母公司控股有限責任公司改革者		660,000			0.50	%		5/7/26
南海岸碼頭有限責任公司		967,742			0.50	%		12/10/26
Xenon Arc，Inc.電源轉換器		1,000,000			0.50	%		12/17/26
氙弧，Inc.延遲引線		3,000,000			0.50	%		12/17/27

未籌措資金的承付款總額	$	11,134,581	$

下表詳細説明瞭截至2022年6月30日，公司對投資組合公司的未到位資金承諾：


投資	無資金支持承諾		公平價值	每年一次未使用收費			期滿日期
1888工業服務，有限責任公司	$	327,817	$		0.50	%		5/1/23
Altern Marketing，LLC SAMERS Revolver		2,631,579			0.50	%		10/7/24
美國電話會議服務有限公司		206,103			0.50	%		6/8/23
Arborworks Acquisition LLC Suit Revolver		1,118,012			0.50	%		11/9/26
帝國寫字樓公司推遲抽籤		3,448,276			0.50	%		4/12/24
NWN母公司控股有限責任公司改革者		1,200,000			0.50	%		5/7/26
南海岸碼頭有限責任公司		967,742			0.50	%		12/10/26
Xenon Arc，Inc.電源轉換器		1,000,000			0.50	%		12/17/26
氙弧，Inc.延遲引線		3,000,000			0.50	%		12/17/27

未籌措資金的承付款總額	$	13,899,529	$

附註7.協議和關聯方交易

諮詢協議

本公司是與顧問簽訂的諮詢協議的一方。根據諮詢協議，基礎管理費按公司總資產的1.75%的年利率計算，包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產，不包括現金和現金等價物(該金額，總資產)。

在截至2022年9月30日的三個月中，顧問賺取了1,103,981美元的基地管理費，其中94,146美元是自願放棄的。截至2022年9月30日，應支付此類費用中的2,063,898美元。在截至2021年9月30日的三個月中，顧問賺取了1,128,504美元的基本管理費，其中116,936美元被自願免除。截至2021年9月30日，應支付此類費用中的1,011,569美元。不能保證顧問將來會免除基地管理費。被免除的基地管理費的任何部分不受重新徵收的影響。

目錄表

基本管理費是根據本公司最近完成的兩個會計季度結束時的平均總資產價值計算的，該季度是在該季度之前的一個季度。基本管理費按季度拖欠，任何部分月份或季度的基本管理費將按比例適當分攤。

根據諮詢協議，基於收入的費用是根據公司上一財季的激勵前費用淨投資收入(定義見下文)計算並按季度支付，但須滿足總回報要求(總回報要求)和遞延非現金金額，併為公司上一財季的激勵前費用淨投資收入的20.0%(如果有)，以公司上一財季可歸因於普通股的淨資產價值回報率表示。超過2.0%(按年率計算為8.0%)的門檻比率和截至每個財政季度末衡量的追趕撥備。根據這一規定，在任何財政季度，在公司的激勵前費用淨投資收入超過2.0%的門檻税率之前，顧問不會收到基於收入的費用，但隨後作為追趕，顧問將獲得公司激勵前費用淨投資收入相對於該激勵前費用淨投資收入部分的100%，如果有的話，超過門檻費率但低於2.5%(摺合成年率為10.0%)。追趕條款的效果是，在遵守下面討論的總回報要求和延期條款的情況下，如果任何財政季度的獎勵前費用淨投資收入超過2.5%，顧問將獲得我們獎勵前費用淨投資收入的20.0%，就像不適用門檻費率一樣。

？獎勵前費用淨投資收入是指財政季度應計的利息、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用，如承諾、發起、結構、勤勉、管理援助和諮詢費或我們從投資組合公司收到的其他費用)減去公司本季度的運營費用(包括基本管理費、根據管理協議應支付的費用和任何利息支出以及就任何已發行和未償還的優先股支付的任何利息支出，但不包括獎勵費用)。獎勵前費用淨投資收入包括具有遞延利息特徵的投資(如OID、具有實物支付利息的債務工具和零息證券)、我們尚未收到現金的應計收入。

獎勵前費用淨投資收益不包括任何已實現資本收益、已實現資本損失或未實現資本增值或折舊。

根據《諮詢協議》，概不支付以收入為基礎的費用，但在計算費用所針對的會計季度的運營所產生的累計淨資產淨增長的20.0%範圍內除外，且回溯期(定義見下文)超過累計激勵費用和/或回溯期的累計激勵費用。？運營產生的累計淨資產淨增是公司在本會計季度和回顧期間的獎勵前費用淨投資收入、已實現損益和未實現增值和折舊的總和。？回溯期間是指(1)至2022年6月30日，即從《諮詢協議》生效的財政季度的最後一天開始，到緊接正在計算基於收入的費用的財政季度之前的財政季度的最後一天結束的期間，以及(2)2022年6月30日之後，緊接正在計算基於收入的費用的財政季度之前的11個財政季度的期間。

在截至2022年9月30日的三個月內，公司註銷了之前遞延的基於收入的費用147,145美元，並未產生任何額外的基於收入的費用。截至2022年9月30日，公司產生的34,950美元的基於收入的費用來自遞延利息(即PIK和某些折扣增加)，在收到現金之前不會支付。在截至2021年9月30日的三個月內，本公司不產生任何以收入為基礎的費用。截至2021年9月30日，本公司產生的647,885美元的基於收入的費用來自遞延利息(即PIK和某些折扣累加)，在收到現金之前不會支付。任何自願放棄獎勵費用絕不意味着顧問將同意在未來任何時間段內免除任何獎勵費用。被免除的獎勵費用的任何部分都不會被重新徵收。

目錄表

根據諮詢協議，資本增值費乃於每一財政年度結束時(或於諮詢協議終止時，於終止日期)釐定及拖欠，並相等於吾等累計已實現資本收益總額的20.0%，減去本公司累計已實現資本虧損及累計未實現資本折舊，兩者均由2020年6月30日至該年度末計算，減去之前支付的任何資本利得税費用總額。如果該金額為負數，則該年度無需支付資本利得税。此外，如果諮詢協議的終止日期不是財政年度結束日期，則終止日期將被視為計算和支付資本利得税費用的財政年度結束日期。根據諮詢協議，資本利得税在截至2022年6月30日的財年才收取。

根據美國公認會計原則，本公司計算資本利得税費用時，猶如其已按報告日期的公允價值變現所有資產。因此，本公司計入暫定資本利得税費用，並計入任何未實現收益或虧損。由於暫定資本利得税在發生變現事項前受投資表現影響，因此於報告日期應計的暫定資本利得税的金額可能與最終變現的資本增值費有所不同，差異可能是重大的。

截至2022年9月30日，根據諮詢協議，沒有應計、賺取或應付給顧問的資本利得税。截至2022年6月30日，並無根據《諮詢協議》應計、賺取或支付給顧問的資本利得税費用。

諮詢協議規定，在顧問履行職責時如無故意失職、失信或嚴重疏忽，或因魯莽漠視其在諮詢協議下的職責及義務，顧問及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人及成員，以及任何其他與其有關聯的人士或實體，均有權就根據諮詢協議或以其他方式作為顧問提供顧問服務而產生的任何損害賠償、負債、成本及開支(包括合理律師費及合理支付的和解金額)，向本公司作出彌償。

管理協議

根據《行政管理協議》，顧問向公司提供辦公設施和設備，併為公司提供必要的文書、簿記、記錄和其他行政服務。日常工作行動。根據管理協議，顧問執行或監督本公司所需行政服務的表現，包括(其中包括) 負責其須保存的財務記錄及準備向其股東提交的報告及向美國證券交易委員會提交的報告。此外，該顧問協助本公司釐定及公佈其資產淨值，監督其報税表的擬備及提交工作，以及印製及向其股東分發報告及其他資料，以及全面監督其開支的支付及其他人士向其提供的行政及專業服務的表現。根據管理協議，顧問亦代表本公司向已接受其提供該等協助的要約的投資組合公司提供管理協助。此外，顧問可透過與Investcorp的聯屬公司Investcorp International Inc.訂立的服務協議，履行其在管理協議下對本公司的若干責任，包括應顧問的要求向本公司提供會計及後勤專業人員。本公司於截至2022年9月30日止三個月的管理協議項下產生的成本為375,900美元。本公司於截至2021年9月30日止三個月的管理協議項下產生成本351,700美元。

截至2022年9月30日及2022年6月30日，本公司並無記錄任何應計開支或其他償還管理協議項下欠顧問開支的負債。

目錄表

股票購買協議

就Investcorp交易而言，於2019年6月26日，本公司與Investcorp的聯屬公司Investcorp BDC Holdings Limited(Investcorp BDC)(股份購買協議)訂立最終股票購買及交易協議，根據該協議，Investcorp BDC須於2021年8月30日前按購買時最新釐定的本公司普通股每股資產淨值購買680,985股新發行的本公司普通股，按1940年法令第23節的規定作出必要調整，公開市場或二級市場交易的公司普通股680,985股。在截至2021年9月30日的季度內，Investcorp BDC完成了股票購買協議項下所有剩餘的必要購買。

聯合投資優先購買力救濟

2021年7月20日，美國證券交易委員會發布了一項命令，取代了2019年3月19日發佈的先前命令，批准本公司的豁免救濟申請，在滿足某些條件的情況下，與顧問或其關聯公司管理的其他基金以及由顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資於某些私募交易。根據豁免條款，為了使公司參與共同投資交易，要求獲得1940年法案第2(A)(19)節定義的不是公司利害關係人的董事的多數(定義見1940年法案第57(O)節)(每個董事都是獨立的董事)，必須得出結論：(I)擬議交易的條款，包括將要支付的代價，對公司及其股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關個人對公司或其股東的越界行為，及(Ii)擬進行的交易符合本公司股東的利益，並符合本公司的投資目標及策略。

許可協議

本公司已與該顧問簽訂許可協議，根據該協議，該顧問已同意授予本公司非排他性、免版税的許可，允許其使用Investcorp這一名稱。根據該協議，只要該顧問或其關聯公司之一仍是本公司的投資顧問，本公司就有權使用Investcorp這一名稱。除本有限許可證外，本公司沒有使用Investcorp名稱的合法權利。只要與顧問簽訂的諮詢協議仍然有效，且Investcorp是顧問的多數股東，本許可協議將一直有效。

附註8.董事酬金

每個獨立董事獲得(I)75,000美元的年費和(Ii)2,500美元外加合理的自掏腰包親自或通過電話出席每一次董事會例會和每次特別電話會議所產生的費用。每個獨立董事還可以獲得1,000美元外加合理的補償自掏腰包與每次親自出席的委員會會議和每次電話委員會會議有關的費用。審計委員會主席額外收取7500美元的年費。估值委員會、提名和公司治理委員會和薪酬委員會的主席分別獲得2,500美元、2,500美元和2,500美元的額外年費。本公司已代本公司董事及高級管理人員購買董事及高級管理人員責任保險。在截至2022年9月30日的三個月中，本公司記錄的董事費用為75,625美元，其中19,905美元應於2022年9月30日支付。截至2021年9月30日止三個月，本公司錄得董事酬金75,625美元，其中24,984美元於2021年9月30日支付。

附註9.每股經營所產生的淨資產變動

每股基本收益的計算方法是普通股股東的可用收益除以該期間的加權平均流通股數量。在計算攤薄基礎上的每股收益時，會考慮其他可能造成攤薄的普通股及其對收益的相關影響。

目錄表

下表列出了加權平均基本淨資產和攤薄淨資產的計算方法。


	截至9月30日的三個月，
	2022		2021
經營淨資產淨增加(減少)	$	1,657,507	$	3,286,448
已發行普通股加權平均股份		14,386,809		14,066,370
每股營業淨資產基本/攤薄後淨增加(減少)	$	0.12	$	0.23

2021年9月3日，公司以每股6.92美元的價格向Investcorp BDC發行了453,985股普通股，每股面值0.001美元，總髮行價為3,141,576美元。向Investcorp BDC出售本公司普通股是根據購股協議進行的，而根據證券法第4(A)(2)節及其下的法規D，發行本公司普通股可獲豁免遵守證券法的登記要求。Investcorp BDC是經認可的投資者，該術語在證券法下法規D的規則501(A)中定義。

目錄表

注10.分配

下表反映了自2014年2月公司普通股發行以來對普通股宣佈的分配。截至每個記錄日期的登記股東有權獲得分配：


申報日期	記錄日期	付款日期	金額人均分享
March 14, 2014	March 24, 2014	March 31, 2014	$	0.1812
May 14, 2014	June 16, 2014	July 1, 2014	$	0.3375
2014年9月4日	2014年9月18日	2014年10月1日	$	0.3375
2014年11月6日	2014年12月18日	2015年1月5日	$	0.3375
2015年1月28日	March 18, 2015	April 2, 2015	$	0.3469
May 6, 2015	June 8, 2015	July 5, 2015	$	0.3469
June 10, 2015#	2015年9月1日	2015年9月15日	$	0.4300
June 10, 2015	2015年9月18日	2015年10月2日	$	0.3469
2015年11月3日	2015年12月18日	2016年1月5日	$	0.3469
2016年2月2日	March 18, 2016	April 7, 2016	$	0.3516
April 28, 2016	June 17, 2016	July 7, 2016	$	0.3516
2016年8月25日	2016年9月16日	2016年10月6日	$	0.3516
2016年11月3日	2016年12月16日	2017年1月5日	$	0.3516
2016年11月3日	March 17, 2017	April 6, 2017	$	0.2500
May 2, 2017	June 16, 2017	July 6, 2017	$	0.2500
2017年8月24日	2017年9月8日	2017年10月5日	$	0.2500
2017年11月7日	March 16, 2018	April 5, 2018	$	0.2500
May 2, 2018	June 15, 2018	July 5, 2018	$	0.2500
2018年8月23日	2018年9月18日	2018年10月5日	$	0.2500
2018年11月6日	2018年12月14日	2019年1月3日	$	0.2500
2019年2月5日	March 15, 2019	April 4, 2019	$	0.2500
May 1, 2019	June 14, 2019	July 5, 2019	$	0.2500
2019年8月28日	2019年9月26日	2019年10月16日	$	0.2500
2019年11月6日	2019年12月13日	2020年1月2日	$	0.2500
2020年2月4日	March 13, 2020	April 2, 2020	$	0.2500
May 7, 2020	June 19, 2020	July 10, 2020	$	0.1500
May 7, 2020*	June 19, 2020	July 10, 2020	$	0.0300
2020年8月26日	2020年9月25日	2020年10月15日	$	0.1500
August 26, 2020*	2020年9月25日	2020年10月15日	$	0.0300
2020年11月3日	2020年12月10日	2021年1月4日	$	0.1500
2020年11月3日*	2020年12月10日	2021年1月4日	$	0.0300
2021年2月3日	March 12, 2021	April 1, 2021	$	0.1500
2021年2月3日*	March 12, 2021	April 1, 2021	$	0.0300
May 6, 2021	June 18, 2021	July 9, 2021	$	0.1500
2021年8月25日	2021年9月24日	2021年10月14日	$	0.1500
2021年11月3日	2021年12月10日	2022年1月4日	$	0.1500
2022年2月3日	March 11, 2022	March 31, 2022	$	0.1500
May 5, 2022	June 17, 2022	July 8, 2022	$	0.1500
2022年8月25日	2022年9月23日	2022年10月14日	$	0.1500

特殊分佈

補充分配

目錄表

下表反映了公司在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中為其普通股支付的現金股息分配的來源，以便繳納美國聯邦所得税：


	截至9月30日的三個月，
	2022					2021
	分配量		百分比			分配量		百分比
普通收入和短期資本利得	$	2,158,042		100	%	$	2,157,501		100	%
長期資本利得

總計	$	2,158,042		100	%	$	2,157,501		100	%

上表中的2022-23年度數字是根據公司年初至今的活動。一個納税年度分配的納税狀況取決於公司整個年度的應納税所得額，因此，只有在納税年度結束後才能確認納税狀況。因此，公司在該納税年度的分配可能會在以後根據後續事件重新確定特徵。如果適用，該公司每年在美國國税局1099-DIV表格中報告其為美國聯邦所得税目的分配給股東的實際納税性質。公司截至2023年6月30日的Form 10-K還將包括有關公司2022-23財年所有分銷的實際組成部分和税務處理的信息。由於每個股東的納税狀況是唯一的，因此股東應就本分配通知諮詢其税務顧問。

注11.股票交易

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月的已發行股票總數。


	截至9月30日的三個月，
	2022				2021
	股票		金額		股票		金額
期初餘額		14,385,810	$	205,790,502		13,921,767	$	202,592,833
發行普通股						453,985		3,141,576
股東分配的再投資		1,135		4,763		7,588		43,752

期末餘額		14,386,945	$	205,795,265		14,383,340	$	205,778,161

目錄表

附註12.財務要點

以下是該公司的每股數據和與平均淨資產的比率：


	截至以下三個月 9月30日，
	2022		2021
每股數據：⁽¹⁾
資產淨值，期初	$	6.50	$	6.92
淨投資收益		0.16		0.18
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.04)		0.05

經營淨資產淨增加(減少)		0.12		0.23
資本交易⁽²⁾
來自淨投資收益的股息		(0.15)		(0.15)
從已實現淨收益分配

資本交易導致的淨資產減少		(0.15)		(0.15)
產品發售成本

資產淨值，期末	$	6.47	$	7.00

每股市值，期末	$	3.58	$	5.45
基於市場價值的總回報 ⁽³⁾⁽⁴⁾		(11.94)%		3.85%
期末已發行股份		14,386,945		14,383,340
比率/補充數據：
期末淨資產	$	93,013,620	$	100,670,124
總費用與平均淨資產的比率 ⁽⁵⁾		17.30%		16.05%
淨費用與平均淨資產的比率 ⁽⁵⁾		16.90%		15.59%
利息支出和費用以及遞延債務發行成本攤銷與平均淨資產的比率 ⁽⁵⁾		8.38%		7.26%
減免手續費前的淨投資收入與平均淨資產的比率⁽⁵⁾		10.37%		10.42%
免收手續費後的淨投資收益與平均淨資產的比率⁽⁵⁾		9.96%		9.96%
借款總額		154,500,000		164,566,111
資產覆蓋率⁽⁶⁾		1.60		1.61
投資組合流動率⁽⁴⁾		7%		8%

⁽¹⁾	所有每股數據活動均根據相關期間的加權平均已發行股份計算，但股本交易淨資產增加(減少)除外，而淨資產淨增(減)則基於相關資產負債表日的已發行普通股。

⁽²⁾	公佈的每股股息和分派數據反映了期內宣佈的每股股息和分派的實際金額。

⁽³⁾	總回報是歷史的，並通過確定市場價值的百分比變化與所有股息分配(如果有)進行再投資來計算。股息和分配假設按公司股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。總投資回報不反映銷售負載。

⁽⁴⁾

不是按年計算的。

⁽⁵⁾

按年計算。

⁽⁶⁾	資產覆蓋率等於(一)期末淨資產和(B)期末未償債務之和除以(二)期末未償債務總額。

目錄表

總回報是根據股東的時間加權回報率方法計算的，不按年率計算。總回報是在扣除所有與投資有關的費用和運營費用後反映的。根據資本交易的時間不同，個人股東的回報可能與這些回報不同。

對平均股東資本的比率是根據期內每月平均股東資本計算的。與信貸安排相關的費用包括利息支出和遞延債務發行成本的攤銷。

注13.其他手續費收入

其他費用收入包括結構費收入、修改費收入和特許權使用費收入。下表彙總了該公司截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月的其他費用收入：


	這三個月截至9月30日，
	2022		2021
貸款修訂/同意費	$	361,850	$	104,284

其他費用收入	$	361,850	$	104,284

注14.税務信息

截至2022年9月30日，對於美國聯邦所得税，公司基於成本的未實現投資未實現增值和折舊總額如下：


税費	$	283,740,176

未實現增值總額		3,438,559
未實現折舊總額		(48,001,174)

未實現投資折舊淨額	$	(44,562,615)

截至2022年6月30日，公司基於美國聯邦所得税的成本計算的未實現投資未實現增值和折舊總額如下：


税費	$	277,568,005

未實現增值總額		2,879,273
未實現折舊總額		(46,763,292)

未實現投資折舊淨額	$	(43,884,019)

注15.後續事件

本公司評估了自合併財務報表發佈之日起，後續事件導致的披露和/或調整的必要性。

從2022年10月1日至2022年11月14日，該公司向一家新的投資組合公司投資了250萬美元。

公司的股息框架提供季度基本股息，並可由公司董事會根據公司本季度的淨投資收入和業績確定的額外股息進行補充。

目錄表

2022年11月11日，公司董事會宣佈，在截至2022年12月31日的季度內，向截至2022年12月16日登記在冊的股東支付2023年1月10日的每股0.13美元，並於2023年1月10日向截至2022年12月16日登記在冊的股東支付補充分配每股0.02美元。

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

本季度報告中的10-Q表格中的一些陳述構成了前瞻性陳述，與未來事件或我們未來的業績或財務狀況有關。此類前瞻性陳述可能包括前面、後面或以其他方式包括以下詞語的陳述：可能、可能、將、意圖、應該、可能、可能、相信、估計、預測、預測、潛在、計劃或類似的詞語。這些聲明不是對未來業績的保證，會受到風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些是我們無法控制的，難以預測的，可能會導致實際結果與前瞻性聲明中表達或預測的結果存在實質性差異，包括但不限於我們在提交給美國證券交易委員會的10-Q表季報、10-K表年報第I部分第1A項以及我們不時提交給美國證券交易委員會的其他報告中提到的風險、不確定性和其他因素。本季度報告Form 10-Q中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，包括但不限於以下陳述：

我們或我們的投資組合公司、未來的業務、運營、經營結果或前景；

我們當前和未來投資的回報或影響；

全球衞生大流行，如冠狀病毒 (新冠肺炎)大流行對我們或我們的投資組合公司業務以及全球經濟和資本市場的總體影響；

我們與Investcorp Credit Management US LLC及其附屬公司的合同安排和關係；

我們與貸款人和其他第三方的合同安排和關係；

與我們的投資顧問CM Investment Partners LLC存在實際和潛在的利益衝突；

我們未來的成功依賴於總體經濟、利率以及每種利率對我們投資的行業的影響；

取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)對我們經營業績的影響；

利率波動對我們業務的影響；

不斷上升的通脹水平及其對我們的投資活動和我們投資的行業的影響；

我們的投資組合公司實現其目標或償還對我們的債務的能力；

用借來的錢為我們的部分投資提供資金；

我們的資金來源和營運資金是否充足；

投資組合公司運營產生現金流的時間(如果有的話)；

顧問能夠為我們找到合適的投資，並監控和管理我們的投資；

顧問吸引和留住高素質專業人員的能力；

我們有能力保持作為受監管的投資公司和業務發展公司的資格；

目錄表

税收立法和我們的税收立場變化以及其他立法和監管變化的影響；以及

管理我們運營的新的或修改的法律或法規的影響，

本季度報告中包含的前瞻性陳述以Form 10-Q表中包含的前瞻性陳述為基礎，我們根據本報告提交之日可獲得的信息。儘管我們認為這些前瞻性陳述所基於的假設是合理的，但這些假設中的任何一個都可能被證明是不準確的，因此，實際結果和/或事件可能與我們的前瞻性陳述中預期的大不相同，未來的結果可能與歷史表現大不相同。重要的假設包括但不限於我們發起新貸款和投資的能力、借款成本和盈利水平以及額外資本的可用性。鑑於這些和其他不確定性，在本季度報告10-Q表中包含預測或前瞻性陳述不應被視為我們的計劃和目標將會實現。您不應過度依賴這些前瞻性陳述，它們僅適用於本季度報告10-Q表格的日期。

我們不承擔任何義務修改或更新任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非法律或美國證券交易委員會規則或法規要求。建議您參考我們可能直接或通過我們不時向美國證券交易委員會提交的報告向您作出的任何其他披露，包括我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告和當前的8-K表格報告。

概述

Investcorp Credit Management BDC，Inc.(ICMB，？公司？，？我們？？我們？？或我們的？？)，是一家成立於2013年5月的馬裏蘭州公司，是一家封閉式、外部管理、非多元化管理的投資公司，已選擇根據1940年修訂後的《投資公司法》(《1940年投資公司法》)作為一家商業發展公司(？？BDC？)進行監管。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇接受並打算繼續根據《國税法》(《税法》)第M章獲得受監管投資公司(RIC)的資格。2019年8月30日，我們從CM Finance Inc.更名為Investcorp Credit Management BDC，Inc.

我們的主要投資目標是通過直接投資於非上市中端市場公司的債務和相關股權，幫助這些公司為收購、增長或再融資提供資金，從而以當期收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。我們主要以獨立的第一和第二留置權貸款、單位貸款和夾層貸款的形式投資於中端市場公司。我們還可以通過權證和其他工具投資於無擔保債務、債券和投資組合公司的股權。

CM Investment Partners LLC(顧問)擔任我們的投資顧問。2019年8月30日，Investcorp Credit Management(投資公司)通過收購Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)持有的權益和Cyrus Capital管理的某些基金，並通過直接從顧問購買股權，獲得了顧問約76%的所有權權益。Investcorp是全球領先的信貸投資平臺，截至2022年9月30日管理的資產達141億美元。Investcorp管理的基金主要投資於西歐和美國的中型和大型公司發行的高級擔保公司債券。該業務在業績和增長方面有着良好的記錄，在倫敦、紐約和新加坡僱用了約38名投資專業人員。Investcorp是Investcorp Holdings B.S.C.(Investcorp Holdings)的子公司。Investcorp Holdings及其合併子公司，包括Investcorp，簡稱為Investcorp Group。Investcorp Group是另類投資的全球提供商和管理公司，向其高淨值人士全球範圍內的私人和機構客户。

目錄表

我們已經與顧問簽訂了一份投資諮詢協議(《諮詢協議》)和一份管理協議(《管理協議》)，根據該協議，顧問為我們的運營提供投資諮詢和必要的行政服務。？有關諮詢協議和管理協議以及我們據此支付或報銷的費用和開支的更多信息，請參閲本季度報告10-Q表格中我們的合併財務報表附註中的附註7.協議和關聯方交易。

我們可能會不時成立應税子公司(即應税子公司)，這些子公司按公司的身份徵税，以繳納聯邦所得税，以允許本公司持有作為直通實體組織的投資組合公司的股權證券，同時繼續滿足守則中適用於 A RIC的要求。截至2022年9月30日和2022年6月30日，我們沒有應税子公司。

在特定條件下，如果我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在每次發行後至少等於150%，我們通常被允許發行多種債務和一種優先於普通股的股票。

2021年7月20日，美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)發佈了一項命令，取代了2019年3月19日發佈的先前命令，批准我們的豁免救濟申請，在滿足某些條件的情況下，與顧問或其關聯公司管理的其他基金以及由顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資於某些私募交易。根據豁免條款，為使吾等參與共同投資交易，吾等的獨立董事必須(如1940年法令第57(O)條所界定)取得多數(見1940法案第57(O)條)，並必須(I)建議交易的條款，包括支付的代價，對吾等及吾等股東是合理及公平的，且不涉及任何有關人士對吾等或吾等股東的越權行為，及(Ii)建議交易符合吾等股東的利益，並符合吾等的投資目標及策略。

“新冠肺炎”建設

在整個2021年和2022年，新冠肺炎疫情給美國和全球經濟帶來了衝擊，包括公司的主要運營市場。新冠肺炎疫情引發的市場波動將在多大程度上繼續影響我們的業務、財務狀況、流動性、我們投資組合公司的運營業績，進而影響我們的運營業績，目前尚不確定。

我們已經並將繼續評估新冠肺炎疫情對我們投資組合公司的影響。政府支出、政府政策，包括美國聯邦儲備委員會最近提高了某些利率，以及美國和其他地方因應新冠肺炎疫情而造成的供應鏈中斷，以及其他因素，已經並可能繼續導致通貨膨脹的經濟環境，可能會影響我們投資組合的公司、財務狀況和運營結果。因此，我們無法預測任何業務和供應鏈中斷的持續時間、新冠肺炎疫情將在多大程度上繼續對我們投資組合的公司運營業績產生負面影響，或者此類中斷可能繼續對我們的運營業績和財務狀況產生影響。

我們預計我們的投資組合公司乃至我們的經營業績將繼續受到最近市場波動的一定程度的不利影響，包括新冠肺炎疫情的結果，並且根據我們投資組合公司運營中斷的持續時間和程度，我們預計某些投資組合公司可能會經歷財務困境，並可能拖欠對我們及其其他資本提供者的財務義務。此外，某些投資組合公司可能尋求修改其從我們那裏獲得的貸款，這可能會減少本金的金額或延長本金的支付時間、降低利率或延長利息的支付時間、和/或增加我們從任何此類投資中獲得的PIK利息金額等。我們繼續密切關注我們的投資組合公司，包括評估每個投資組合公司的運營和流動性敞口以及前景；然而，任何

目錄表

這些發展可能會導致我們在任何此類投資組合公司的投資價值縮水。此外，如果對我們投資組合公司的影響導致我們投資的利息支付減少或永久減值，我們可能會看到我們的淨投資收入減少，這將增加我們用於債務義務的現金流的百分比，並可能影響未來分配給我們股東的金額。關於新冠肺炎疫情及其對我們的業務和經營業績的影響的更多信息，見第一部分第1A項。我們最近提交的Form 10-K年度報告中的風險因素，以及我們隨後提交的Form 10-Q季度報告中列出的風險因素。

為了應對新冠肺炎疫情，該顧問制定了在家工作的混合政策。根據健康和安全協議，預計在可預見的未來，大多數員工將遵循這種在家工作的混合時間表。

關鍵會計估計

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們的財務報表，這些報表是根據美國公認會計原則(美國公認會計原則)編制的。編制這些合併財務報表需要管理層做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。經濟環境、金融市場和用於確定此類估計的任何其他參數的變化可能會導致實際結果不同。

瞭解我們的會計政策以及我們在應用這些政策時在多大程度上使用管理層的判斷和估計，對於理解我們的財務報表是不可或缺的。我們在附註2.重大會計政策中介紹了我們最重要的會計政策我們的合併財務報表包括在截至2022年6月30日的財政年度的Form 10-K年度報告中以及在Form 10-Q的本季度報告中。關鍵會計政策是那些需要應用管理層最困難、最主觀或最複雜的判斷的政策，通常是因為需要對本質上不確定的事項的影響進行估計，並且可能在後續期間發生變化。管理層已利用現有信息，包括我們過去的歷史、行業標準和當前經濟環境等因素，形成估計和判斷，並適當考慮重要性。我們已將我們投資組合的估值，包括我們的投資估值政策(已得到我們董事會的批准)確定為我們的關鍵會計政策和估計。關鍵會計政策應與我們在截至2022年6月30日的財政年度Form10-K年度報告和隨後提交的Form10-Q季度報告中的風險因素一起閲讀。除了下面的討論，我們的關鍵會計政策在我們的綜合財務報表的附註中有進一步的描述。

證券投資的估值

我們根據董事會通過的政策中規定的估值原則和方法，以公允價值對我們的投資組合進行估值。公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間以有序的交易方式出售一項資產將收到的價格。市場參與者是資產的主要(或最有利的)市場中的買家和賣家，(A)獨立於我們，(B)知識淵博，根據所有可用信息(包括可能通過盡職調查努力獲得的通常和習慣的信息)對資產有合理的瞭解，(C)能夠為資產進行交易，以及(D)願意為資產或負債進行交易(即，他們有動機，但不是被迫或以其他方式被迫這樣做)。

可隨時獲得市場報價的投資按該市場報價計價，除非該報價被視為不代表公允價值。我們通常從公認的交易所、市場報價系統、獨立定價服務或一個或多個經紀交易商或做市商獲得市場報價。

目錄表

無法獲得市場報價或市場報價被視為不代表公允價值的債務和股權證券，按本公司董事會真誠確定的公允價值進行估值。由於我們的投資組合中的許多投資項目通常無法獲得現成的市場價值，因此我們根據我們董事會審查和批准的書面估值政策，使用一致應用的估值流程，按董事會真誠確定的公允價值對我們的大部分投資組合進行估值。由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性和主觀性，我們投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場價值的情況下所使用的價值大不相同，也可能與我們最終可能實現的價值大不相同。此外，市場環境和其他事件的變化可能會對我們用於評估某些投資的市場報價產生不同的影響，而不是對我們無法獲得市場報價的投資的公允價值產生不同的影響。在某些情況下，市場報價也可能被視為不代表公允價值，即我們認為適用於發行人、賣方或買方或特定證券市場的事實和情況導致當前市場報價不能反映該證券的公允價值。這些事件的例子可能包括證券交易不頻繁，導致報價的買入或賣出價格變得陳舊，有陷入困境的賣家被迫出售，市場報價在做市商之間存在很大差異 , 或者在買賣價差較大或買賣價差顯著增加的情況下。

對於沒有現成市場報價的投資，我們的董事會每個季度都會進行多步驟的估值，如下所述：

我們的季度估值流程首先由負責投資組合投資的顧問投資團隊成員對每個投資組合公司或投資進行初始估值；

初步估值結論隨後由顧問的投資團隊進行記錄和討論；

每項證券投資的估值至少每年一次，定期由我們董事會聘請的獨立估值公司進行審查；

然後，我們董事會的估值委員會審查這些初步估值，並就每項投資的公允價值向董事會提出建議。

然後，董事會審查和討論這些初步估值，並根據顧問、獨立估值公司和估值委員會的意見，真誠地確定我們投資組合中每項投資的公允價值。

在評估我們的所有投資時，我們努力最大限度地利用可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可觀察到的投入。投入泛指市場參與者在為資產定價時使用的假設，包括對風險的假設。輸入可以是可觀測的，也可以是不可觀測的。可觀察到的投入是反映市場參與者將根據獨立於我們的來源獲得的市場數據制定的資產或負債定價時使用的假設的投入。不可觀察的輸入是反映我們對市場參與者將使用的假設的假設的輸入，這些假設是基於在該情況下可獲得的最佳信息而制定的資產或負債定價。可觀察到的投入的可獲得性可能因金融工具的不同而不同，並受到各種因素的影響。如果估值基於較難觀察到的模型或投入，則公允價值的確定需要更多判斷。隨着市場變化、進行新的投資類型，或某些投資的定價或多或少變得可觀察到，管理層在董事會的監督下，可能會改進我們的估值方法，以最大限度地反映我們投資的公允價值。

截至2022年9月30日，根據董事會批准的估值政策，我們的投資組合按公允價值估值，佔我們總資產的94.4%，而截至2022年6月30日，我們的投資組合佔總資產的94.8%。

目錄表

有關我們估值過程的更多信息，請參閲附註2.i？重要會計政策？投資估值？和附註4。我們最新的年度報表Form 10-K和本季度報告Form 10-Q中包含的合併財務報表附註中的投資。

融資便利

此前，我們通過我們的全資子公司CM Finance SPV Ltd.(CM SPV？)與瑞銀股份公司倫敦分行(及其附屬公司？瑞銀)簽訂了一項價值1.02億美元的定期擔保融資安排(期限融資安排)，將於2021年12月5日到期。融資期限是以我們投資組合中的部分債務投資為抵押的。在2019年6月21日，我們修改了期限融資，將期限融資從1.02億美元增加到1.22億美元，增加了2000萬美元。我們隨後於2020年4月15日償還了2000萬美元的定期融資。經修訂的融資條款下的借款涉及1.02億美元(I)從2019年12月5日至2020年12月4日的年利率等於一個月LIBOR加3.55%，以及 (Ii)從2020年12月5日至2021年12月4日的年利率等於一個月LIBOR加3.15%的利息。2021年11月19日，本公司根據定期融資的條款全額償還了定期融資。

2017年11月20日，經隨後修訂，我們與瑞銀簽訂了5,000萬美元的循環融資安排，隨後於2019年6月21日進行了修訂，將規模減少到3,000萬美元，並延長了到期日(修訂後的循環融資)。2020年9月30日，我們修改了循環融資，將循環融資規模降至2000萬美元，並將到期日延長至2021年12月5日。我們為任何未支取的金額支付每年0.75%的費用。2021年11月19日，我們履行了循環融資項下的所有義務，協議終止。

2021年8月23日，我們通過我們的全資子公司Investcorp Credit Management BDC，LLC與Capital One，N.A.簽訂了一項為期五年、價值1.15億美元的優先擔保循環信貸安排(Capital One循環融資)，以我們投資組合中的貸款為主要抵押品。Capital One循環融資將於2026年8月22日(到期日)到期，其特點是三年再投資期和兩年攤銷期。

第一資本循環融資項下的借款一般將按相當於倫敦銀行同業拆息加2.35%的年利率計息。違約利率將等於當時的實際利率加2.00%。第一資本循環融資要求於完成時支付第一資本循環融資項下可用借款的1.125%的預付費用，並要求支付(I)低於第一資本循環融資50%的任何未支取金額每年0.75%，(Ii)介於第一資本循環融資50%至75%之間的任何未支取金額每年0.50%，及(Iii)任何高於第一資本循環融資75%的未支取金額每年0.25%。第一資本循環融資項下的借款以借款基數為基礎。第一資本循環融資一般要求按季度支付利息和手續費。所有未償還本金在到期日到期。Capital One循環融資還要求在發生某些事件時強制提前支付利息和本金。

截至2022年9月30日和2022年6月30日，第一資本循環融資項下的未償還借款分別為8950萬美元和8400萬美元。

2026年到期的票據

2021年3月31日，我們完成了本金總額為6,500萬美元的2026年到期債券(2026年債券)的公開發行。在扣除約130萬美元的承銷折扣和佣金以及約21.5萬美元的發售費用後，2026年債券為我們帶來的淨收益總額約為6310萬美元。

目錄表

除非先前根據債券條款贖回或購回債券，否則債券將於2026年4月1日到期，利率為4.875釐。2026年債券是我們的直接無擔保債務和排名平價通行證，這意味着我們的付款權平等，我們所有的未償債務和未來的無擔保債務無從屬債務。由於2026年票據不以我們的任何資產為抵押，因此它們實際上從屬於我們所有現有和未來的有擔保債務(包括我們隨後授予擔保權益的最初無擔保的債務)，在為該等債務提供擔保的資產的價值範圍內。2026年債券在結構上從屬於我們任何現有或未來子公司和融資工具的所有現有和未來債務及其他債務，包括但不限於第一資本循環融資項下的借款。2026年債券完全是我們的義務，而不是我們任何子公司的義務。我們的任何子公司都不是2026年債券的擔保人，我們未來可能收購或創建的任何子公司都不需要為2026年債券提供擔保。

2026票據可於任何時間或不時以郵寄方式於指定贖回日期前不少於30天但不超過60天發出書面通知，全部或部分贖回，贖回價格(由吾等釐定)相等於以下金額中較大者，在每種情況下，另加應計及未付利息，但不包括：贖回日期：(1)將贖回的2026年債券本金的100%，或(2)將贖回的2026年債券剩餘的預定本金及利息(不包括截至贖回日的應計利息及未償還利息)的現值總和，按適用的國庫利率(定義見2026年債券契約(定義見下文))加50個基點，每半年(假設一年360天，包括12個30天月)貼現至贖回日；然而，規定，如果我們在2026年1月1日或之後(該日期在2026年債券到期日之前三個月)贖回任何2026年債券，2026年債券的贖回價格將相當於2026年債券本金的100% ，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計未付利息(如有)；此外，該等部分贖回不得將2026年債券本金中未贖回的部分減少至少於2,000美元。2026年債券的利息由2021年10月1日開始，每半年派息一次，日期為每年4月1日及10月1日。我們可以根據1940年法案及其頒佈的規則不時回購2026年期票據。截至2022年9月30日，2026年債券的未償還本金餘額約為6500萬美元。

發行2026年票據的契約(《2026年票據契約》)包含某些契約，包括要求我們遵守經1940年法令第61(A)(2)條修改的第18(A)(1)(A)條或任何後續條款，以遵守經1940年法令第61(A)(2)條修改的第18(A)(1)(B)條，或任何繼承者條款，但生效美國證券交易委員會授予另一BDC且我們可能合理依賴的任何不採取行動的救濟(如果我們決定尋求類似的不採取行動或其他救濟，則向我們提供)，並且如果我們不再受1934年《證券交易法》(經修訂)(《交易法》)下的報告要求的約束，我們將向2026年票據持有人和受託人提供金融信息。這些公約受到《2026年票據契約》規定的重要限制和例外的約束。

收入

我們主要以所持債務的利息形式產生收入。我們還從特許權使用費收入、股權分紅和出售認股權證以及我們收購的其他債務或股權所產生的資本收益中獲得收入。我們對固定收益工具的投資一般預期期限為三至五年，儘管我們對期限沒有下限或上限限制。我們債務投資的利息一般每季度或每半年支付一次。我們債務投資的本金可以在規定的投資期限內攤銷、延期數年或在到期時完全到期。在某些情況下，我們的債務投資和優先股投資可能會推遲支付現金利息或股息或實物利息。我們債務投資的任何未償還本金和任何應計但未支付的利息一般將在到期日到期。此外，我們還可以通過預付費用、承諾、發起、構建或盡職調查費用、提供重要管理協助的費用、諮詢費和其他與投資相關的收入等形式產生收入。

目錄表

費用

我們的主要運營費用包括支付基本管理費(基本管理費)，並根據我們的經營結果，根據諮詢協議支付獎勵費用(獎勵費用)，以及向顧問支付顧問在履行其義務和根據管理協議提供人員和設施時發生的費用和支出的可償還費用，例如我們管理費用的可分配部分，包括租金和我們的首席財務官和首席合規官及其各自員工成本的可分配部分。諮詢協議項下的基礎管理費和獎勵費用薪酬向顧問支付在確定、評估、談判、完成和監督我們的投資方面的工作。我們承擔了所有其他的自掏腰包我們的運營和交易的成本和支出，包括但不限於與以下方面有關的成本和支出：

我們的組織和我們的產品；

評估我們的資產並計算我們的每股資產淨值(包括任何個獨立評估公司的成本和費用)；

由顧問產生或應付給第三方(包括代理人、顧問或其他顧問)的費用和支出，用於為我們監控財務和法律事務，監控我們的投資並對我們未來的投資組合公司進行盡職調查，或與評估和進行投資有關或相關的其他方面的費用和支出；

為我們的投資提供資金的債務的應付利息，以及與不成功的投資組合收購努力有關的費用；

發行我們的普通股和其他證券；

根據《管理協議》應支付的行政費用和開支(包括我們在履行《管理協議》規定的義務方面的顧問管理費用的可分配部分，包括租金、設備和我們的首席合規官、首席財務官及其工作人員的成本的可分配部分)。

轉讓代理費和託管費及開支；

聯邦和州註冊費；

我們的股票在任何證券交易所註冊和上市的費用；

聯邦、州和地方税；

獨立董事的費用和開支；

美國證券交易委員會或其他監管機構要求的報告或其他文件的準備和歸檔費用；

向股東發出的任何報告、委託書或其他通知的成本，包括印刷成本；

與個人或集團股東相關的成本；

與任何忠實保證金、董事和高級管理人員/失誤、遺漏責任保險和任何其他保險費相關的成本和費用的我們可分攤部分；

直接費用和行政和業務費用，包括印刷、郵寄、長途電話、複印、祕書和其他工作人員、獨立審計員和外部法律費用；以及

我們或顧問因管理我們的業務而產生的所有其他非投資諮詢費用。

目錄表

投資組合和投資活動

我們的投資活動水平在不同時期可能也確實會有很大的不同，這取決於許多因素，包括我們可供投資的金額以及中端市場公司可用的債務和股本金額、併購活動的水平、總體經濟環境以及我們所做投資類型的競爭環境。

投資組合構成

我們主要以獨立的第一和第二留置權貸款、單位貸款和夾層貸款的形式投資於中端市場公司。我們也可以通過權證和其他工具投資於無擔保債務、債券和投資組合公司的股權。

截至2022年9月30日，我們的投資組合價值2.392億美元(按公允價值)，包括對37家投資組合公司的債務和股權投資，其中91.79%為第一留置權投資，0%為第二留置權投資，8.21%為股票、權證和其他頭寸。截至2022年9月30日，我們按公允價值計算的平均和最大投資組合公司投資分別為650萬美元和1400萬美元。

截至2022年6月30日，我們的投資組合價值2.337億美元(按公允價值計算)，包括對35家投資組合公司的債務和股權投資，其中91.94%為第一留置權投資，0%為第二留置權投資，8.06%為股票、權證和其他頭寸。截至2022年6月30日，我們按公允價值計算的平均和最大投資組合公司投資分別為670萬美元和1320萬美元。

截至2022年9月30日和2022年6月30日，我們按攤銷成本(包括利息收入以及費用和折扣的攤銷)計算的債務和創收證券的加權平均總收益率分別為11.94%和10.09%。截至2022年9月30日和2022年6月30日，我們按攤銷成本(包括利息收入以及費用和折扣的攤銷)計算的加權總投資收益率分別為11.10%和9.37%。

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我們使用全球行業分類標準(GICS？)代碼來識別我們投資組合公司的行業分組。分別於2022年9月30日和2022年6月30日，我們的投資組合按照GICS代碼按公允價值計算的行業構成如下：


	百分比總投資組合 9月30日， 2022			百分比總投資組合 6月30日， 2022
專業服務		13.72	%		11.55	%
IT服務		9.55			9.25
互聯網與直銷零售業		8.51			9.02
貿易公司和分銷商		8.24			6.72
商業服務與用品		6.40			6.62
化學品		5.90			6.00
總代理商		5.26			5.26
消費金融		4.78			4.87
能源設備和服務		3.67			5.59
軟件		3.65			3.77
娛樂		3.32			3.40
家用耐用品		3.32			7.42
食品與主食零售業		3.30			3.39
汽車零部件		3.29			3.39
容器和包裝		2.83			3.10
多元化的顧問服務		2.81			2.88
專業零售		2.40			2.54
機械設備		2.08
建築產品		1.97			2.02
食品產品		1.89			1.95
工業機械		1.88
電子設備、儀器和部件		1.23			1.26

		100.00	%		100.00	%

在截至2022年9月30日的三個月中，我們新增了8項投資，總額約為1,930萬美元。所有這些投資都投資於新的投資組合公司。在新增投資中，99.0%為第一留置權投資。

截至2022年9月30日，我們99.6%的債務投資以LIBOR、擔保隔夜融資利率(SOFR)、歐元銀行間同業拆借利率、最優惠利率的聯邦基金利率(在某些情況下，取決於利率下限)等指數為基礎的浮動利率計息，0.4%以固定利率計息。截至2022年6月30日，我們的債務投資中99.6%的利息是基於LIBOR、SOFR、歐元銀行間同業拆借利率、聯邦基金利率或最優惠利率(在某些情況下，取決於利率下限)等指數的浮動利率，0.4%的債務投資的利息是固定利率。

我們的投資組合可能包含信用額度或循環信貸安排形式的貸款，這些貸款要求我們根據基礎貸款協議的條款，在投資組合公司提出要求時提供資金。截至2022年9月30日，我們有11項投資，無資金承諾總額為1,110萬美元，截至2022年6月30日，我們有9項投資，無資金承諾總額為1,390萬美元。截至2022年9月30日，我們有足夠的流動性(通過手頭現金和我們的Capital One循環融資項下的可用借款)，在需要時為此類無資金支持的貸款承諾提供資金。

目錄表

資產質量

除了各種風險管理和監控工具外，我們還使用Adviser的投資評級系統來表徵和監控我們投資組合中每項投資的信用狀況和預期回報水平。這一投資評級系統採用五級數字評級標準。以下是與每個投資評級相關聯的條件的描述：


投資評級1		投資表現高於預期，並且與原始投資時的預期風險相比，其風險仍然有利。

投資評級2		表現在預期之內，且與原始投資時的預期風險相比，風險保持中性的投資。通常，所有新貸款的初始評級為2。

投資評級3		表現低於預期，需要更密切監控，但預計不會出現回報或本金損失的投資。評級為3的投資組合公司可能不遵守其財務契約。

投資評級4		表現大大低於預期，且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資通常都在鍛鍊中。評級為4的投資將是那些預計會有一定回報但不會損失本金的投資。

投資評級5		表現大大低於預期，且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資幾乎總是在鍛鍊中。評級為5的投資將是那些預計會出現一些回報和本金損失的投資。

如果顧問確定一項投資表現不佳，或情況表明與特定投資相關的風險已顯著增加，顧問將加大監測力度，並定期為投資委員會準備最新情況，彙總當前經營結果和重大迫在眉睫的事件，並建議採取行動。雖然投資評級系統確定每項投資的相對風險，但評級本身並不規定將進行的任何監測的範圍和/或頻率。顧問監督投資的頻率將由多個因素決定，包括但不限於投資組合公司的財務業績趨勢、投資結構和保證投資的抵押品類型。

下表根據Adviser的投資評級系統顯示了我們投資組合中投資的投資排名：


	截至2022年9月30日						截至2022年6月30日
	公允價值		的百分比投資組合		數量投資⁽¹⁾		公允價值		的百分比投資組合		數量投資
1	$	55,159,849		23.1%		9	$	35,059,097		15.0%		5
2		133,936,704		56.0		38		172,732,804		73.9		44
3		40,877,433		17.1		10		23,364,583		10.0		4
4		6,772,924		2.8		1
5		2,430,651		1.0		7		2,527,502		1.1		7

總計	$	239,177,561		100.00%		65	$	233,683,986		100.00%		60

目錄表

經營成果

截至2022年9月30日的三個月與2021年9月30日的比較

投資收益

在截至2022年9月30日的三個月中，主要歸因於債務投資的利息和手續費的投資收入從截至2021年9月30日的三個月的650萬美元減少到630萬美元，這主要是由於管理資產的減少，被本季度收到的PIK利息收入和其他費用收入所抵消。

費用

截至2022年9月30日的三個月的總支出降至400萬美元，而截至2021年9月30日的三個月為410萬美元，這主要是由於基於遞延收入的獎勵費用的註銷，被Capital One循環融資利息支出的增加所抵消。

淨投資收益

淨投資收入從截至2021年9月30日的三個月的250萬美元降至2022年9月30日止三個月的230萬美元，主要原因是投資收入的減少與管理資產的減少被遞延收入費用的註銷所抵消。

已實現淨損益

截至2022年9月30日的三個月，投資沒有實現淨收益或淨虧損。截至2021年9月30日的三個月，投資已實現淨收益總計80萬美元。

投資未實現(折舊)增值淨變化

在截至2022年9月30日的三個月中，我們錄得的未實現折舊淨變化為678,597美元，這主要是由於我們在Bioplan USA，Inc.和Arborworks Acquisition LLC的投資價值減少，但被我們在Fusion Connect，Inc.系列B優先和Barri Financial Group，LLC的投資價值增加所抵消。

在截至2021年9月30日的三個月中，我們錄得未實現折舊淨變化2,855美元，這主要是由於4L Technologies，Inc.優先股和Zerochaos母公司LLC的價值增加，但被Techniplas Foreign Holdco LP普通股和Fusion Connect Inc.的回購定期貸款價值的下降所抵消。

流動性與資本資源

我們的主要流動資金需求包括Capital One循環融資項下的利息和本金償還、2026年票據的利息支付、我們的未到位貸款承諾(如果有)、對投資組合公司的投資、向我們股東的股息分配和運營費用。我們相信，我們目前手頭的現金和我們預期的運營現金流，包括合同月度投資組合公司付款和預付款，將足以滿足我們日常運營的現金需求。？本流動資金和資本資源一節應結合上面的《新冠肺炎》發展情況以及我們最新的10-K表格年度報告中提到的風險因素來閲讀。

現金流

在截至2022年9月30日的三個月裏，我們的無限制現金餘額減少了160萬美元。在此期間，來自經營活動的現金減少了510萬美元，主要是由於

目錄表

購買投資組合公司的投資2,180萬美元，出售投資的應收賬款380萬美元，但因運營淨資產增加170萬美元以及投資組合公司的出售和償還收益1,650萬美元而被部分抵消。於同一期間，來自融資活動的現金淨額合共330萬美元，主要由Capital One循環融資項下借款所得款項 1,950萬美元所抵銷，但主要由支付予股東的220萬美元分派及償還Capital One循環融資的1,400萬美元償還所抵銷。

資本資源

截至2022年9月30日，我們擁有100萬美元的現金以及650萬美元的限制性現金和2550萬美元的Capital One循環融資能力。我們打算主要從未來發行的股票和/或債務證券、未來借款或債務發行以及運營現金流中獲得額外現金，包括對我們投資組合公司的投資賺取的收入，以及在較小程度上通過將現金臨時投資於美國政府證券和其他一年或更短時間內到期的優質債務投資而產生的額外現金。

正如下面將進一步詳細討論的那樣，我們已選擇根據《守則》被視為RIC。為了保持我們的RIC地位，我們通常必須以股息的形式將我們幾乎所有的應納税所得淨額分配給股東。我們的應納税所得額不一定等於我們根據美國公認會計原則計算的淨收入。

資產覆蓋範圍要求

2018年5月2日，我們的董事會，包括董事會所需的多數成員(該術語在1940法案第57(O)節中定義)，批准了1940法案第61(A)(2)節中提出的修改後的資產覆蓋範圍要求。因此，自2019年5月2日起，我們根據1940年法案適用的最低資產覆蓋率為，從200%降至150%。因此，根據1940年法案，在特定條件下，如果我們的資產覆蓋範圍(根據1940年法案定義)在每次發行後至少等於150%，我們就可以發行多種債務和優先於普通股的一種股票。截至2022年9月30日，我們的借款資產覆蓋率為160.2%。

受監管的投資公司地位和分佈

根據《守則》第M分節，我們已選擇被視為RIC。如果我們繼續符合RIC的資格，我們將不會對我們的投資公司應納税所得額或已實現資本淨利得徵税，前提是此類應納税所得額或收益被及時分配或被視為分配給股東。

由於收入和費用的確認存在暫時性和永久性差異，應納税所得額通常不同於財務報告中的淨收入，一般不包括實現前的未實現升值或折舊淨額。我們在某一年度宣佈和支付的股息可能不同於該年度的應納税所得額，因為此類股息可能包括本年度應納税所得額的分配或上一年度結轉到本年度分配的應納税所得額的分配。分配也可能包括資本回報。

為了繼續符合RIC税收待遇的資格，我們必須在每個納税年度向我們的股東分配至少90%的投資公司應納税淨收入(即，我們的淨普通收入和超過已實現淨長期資本損失的已實現淨短期資本收益，如果有的話)。我們還將繳納聯邦消費税，根據我們的應税收入在日曆年的分配要求。

我們打算將90%至100%的年度應納税所得額(包括應税利息和手續費收入)分配給我們的股東。然而，任何借款或融資中包含的契約

目錄表

我們或我們的子公司可能有的安排可能會禁止我們向股東進行分配，因此可能會阻礙我們滿足分配要求的能力。此外，我們還可以保留部分或全部應納税資本利得淨額(即已實現的長期資本利得淨額超過已實現的短期資本損失淨額)，並將這些金額視為分配給我們的股東。如果我們這樣做，我們的股東將被視為收到了我們保留的資本利得的實際分配，然後將税後淨收益再投資於我們的普通股。我們的股東也可能有資格申請税收抵免(或在某些情況下，退税)，相當於我們為被視為分配給他們的資本利得支付的税款的可分配份額。如果我們在一個財政年度的應税收益低於我們在該財政年度的股息總額，那麼這些股息分配的一部分可能被視為向我們的股東返還資本。

我們可能無法實現允許我們在特定級別進行分發或不時增加這些分發數量的運營結果。此外，由於1940年法案中適用於我們作為BDC的借款的資產覆蓋範圍測試，以及管理我們借款或財務安排的協議中的條款，我們進行分配的能力可能受到限制。我們不能向股東保證他們將收到任何分配或在特定水平上的分配。

根據某些適用的美國財政部(財政部)法規和國税局發佈的收入程序，如果每個股東選擇以現金或股票的形式獲得他或她的全部股票分配，RIC可以將其自身股票的分配視為滿足其RIC分配要求，但要分配給所有股東的現金總額必須至少佔申報分配總額的20%。如果太多的股東選擇接受現金，每個選擇接受現金的股東必須按比例獲得一定數額的現金(分配的餘額以股票支付)。在任何情況下，選擇接受現金的任何股東獲得的現金都不會少於其整個分配的20%。如果滿足這些和某些其他要求，則出於美國聯邦所得税的目的，以股票形式支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額，而不是股票。我們目前無意根據這些財政部法規或私人信件裁決支付我們股票的股息。

表外安排

我們可能在正常業務過程中參與具有表外風險的金融工具，以滿足我們投資組合公司的財務需求。截至2022年9月30日，我們的表外安排包括對我們投資組合中的10家公司的1,110萬美元無資金承諾。截至2022年9月30日，我們有足夠的流動性(通過手頭現金和我們的Capital One循環融資項下的可用借款)，在需要時為此類無資金支持的貸款承諾提供資金。截至2022年6月30日，我們的表外安排包括對我們投資組合中的八家公司的1390萬美元未融資承諾。

目錄表

我們的投資和借貸利率。因此，不能保證市場利率的變化不會對我們的淨投資收益產生重大不利影響。

一般來説，我們認為收益率較高的資產，如我們投資組合中的資產，不一定遵循線性利率關係，並且對價格利息比利率變化超過許多其他債務投資。我們對固定利率資產的投資通常會因利率波動而受到價值變化的影響，而我們的浮動利率資產通常會受到利率波動帶來的現金流波動的影響。截至2022年9月30日，我們99.6%的債務投資以浮動利率為基礎計息，如LIBOR、SOFR、歐元銀行間同業拆借利率、聯邦基金利率或最優惠利率。這類投資的利率一般會在一至三個月後參照當前市場指數重新設定。

因此，我們的淨利息收入(利息收入減去利息支出)面臨與利率波動相關的風險。有下限的可變利率工具通常定期重置為適用的下限，對於我們投資組合的投資，只有在指數超過下限時，才按季度重置為基於LIBOR的下限。截至2022年9月30日，我們100.0的浮動利率組合的利率下限設定在當前適用利率或更低的水平。根據這些貸款，在利率超過下限之前，我們不會從利率上調中受益，此後將受益於高於任何此類下限的市場利率。此外，我們的利息支出將受到與Capital One循環融資相關的公佈利率變化的影響，只要利率高於下限；然而，我們的 2026票據按固定利率計息。截至2022年9月30日，我們的浮動利率借款本金總額為8950萬美元，佔我們未償債務的57.9%。

根據我們截至2022年9月30日的投資組合，在某些利率下限和我們於2022年9月30日的融資安排下，利率每上升1.00%，我們的淨利息收入將增加約8.71%，利率每上升2.00%，我們的淨利息收入將增加約17.42%。

儘管管理層認為，這一分析表明，截至2022年9月30日，我們對利率變化的現有敏感性，但它沒有根據信貸市場的變化、我們投資組合中資產的規模、信用質量或構成以及其他業務發展(包括額外借款)進行調整，這些變化可能會影響運營或淨投資收入導致的淨資產淨增長。此外，有關利率指數的變動與適用貸款或借款項下的利率調整之間的時間間隔，亦不會就這段時間的影響作出調整。因此，我們不能保證實際結果不會與本文中的分析結果有實質性差異。

由於我們打算將貸款持有至到期，因此這些貸款的相對價值可能會因利率變化而波動，這可能會對季度報告期的未實現損益產生影響。根據我們對利率風險的評估，截至2022年9月30日，我們沒有進行任何對衝交易，因為我們認為風險可以接受，我們當時認為沒有必要緩解這一風險。

項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估

截至2022年9月30日(本報告所述期間結束)，我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了我們的披露控制和程序(如《交易所法案》第13a-15(E)條所定義)的有效性。我們的管理層認識到，任何控制措施和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現其目標提供合理的保證，我們的管理層在評估可能的控制措施和程序的成本效益關係時必須運用其判斷。財務報告的披露控制和程序以及內部控制的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，要求管理層在評估可能的控制和程序相對於其成本的好處時作出判斷。

目錄表

基於這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年9月30日，我們的披露控制程序和程序設計在合理的保證水平，並有效地提供合理的保證，我們定期提交的美國證券交易委員會文件中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關必要披露的決定。

財務報告內部控制的變化

管理層未發現本公司財務報告內部控制在截至2022年9月30日的季度內發生的任何重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分--其他信息

項目1.法律訴訟

我們、顧問、我們的子公司或我們各自的任何財產目前都沒有受到任何重大法律程序的約束，除了與我們業務相關的普通例行訴訟。然而，我們、顧問和我們的子公司可能會不時捲入因我們在正常業務過程中或其他情況下的運營而引起的訴訟，包括與執行我們與我們投資組合公司的合同項下的權利有關的訴訟。此外，第三方可能尋求向我們施加與我們的投資組合公司的活動相關的責任。雖然這些法律訴訟的結果無法確切預測，但我們預計這些事項不會對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。無法保證當前或未來的任何法律訴訟程序是否會對我們的財務狀況或未來任何報告期的經營結果產生重大不利影響。

第1A項。風險因素

在決定購買我們的證券之前，您應仔細考慮以下提及的風險以及本 Form 10-Q季度報告中包含的所有其他信息，包括我們的中期財務報表及其相關説明。這些風險和不確定性並非我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績以及我們證券的市場價格產生重大不利影響。

在截至2022年9月30日的三個月內，我們先前在截至2022年6月30日的10-K表格年度報告(於2022年9月13日提交給美國證券交易委員會)中披露的風險因素沒有實質性變化。

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

股權證券的未登記銷售

在截至2022年9月30日的三個月裏，根據我們的股息再投資計劃，我們發行了1135股普通股。這些發行不受《證券法》規定的註冊要求的約束。在截至2022年9月30日的三個月裏，根據我們的股息再投資計劃發行的普通股支付的現金為4763美元。

發行人購買股票證券

沒有。

項目3.高級證券違約

不適用。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

項目5.其他信息

不適用。

目錄表

項目6.展品

以下證據作為本報告的一部分提交，或通過參考先前提交給美國證券交易委員會的證據納入本報告：


3.1		修訂條款和重述條款⁽¹⁾

3.1.1		修訂條款⁽²⁾

3.2		附例⁽³⁾

31.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《交易法》第13a-14(A)條規定的首席執行官認證*

31.2		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《交易法》第13a-14(A)條規定的首席財務官認證*

32.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官認證*

32.2		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席財務官認證*

隨函存檔

**	隨附於本10-Q表格季度報告的附件32.1和32.2所附的認證被視為已提供，且未在美國證券交易委員會備案，且不得通過引用將其納入註冊人根據1933年證券法(修訂本)或1934年證券交易法(br}修訂本)提交的任何文件中，無論該文件是在本10-Q表格季度報告日期之前或之後做出的，無論此類文件中包含的任何一般註冊語言如何。

⁽¹⁾	通過引用附件(A)(1)併入註冊人於2013年11月15日提交給美國證券交易委員會的N-2表格註冊説明書(文件編號333-192370)中。

⁽²⁾	通過引用附件3.1併入註冊人於2019年9月3日提交的8-K表格當前報告(檔案號814-01054)。

⁽³⁾	通過引用附件(B)(1)併入註冊人於2013年11月15日提交給美國證券交易委員會的N-2表格註冊説明書(文件編號333-192370)中。

目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。

日期：2022年11月14日


Investcorp信貸管理BDC，Inc.

發信人：		/s/Michael C.Mauer
		邁克爾·C·毛爾
		首席執行官

發信人：		/s/Rocco DelGuercio
		羅科·德爾蓋爾西奧
		首席財務官