展品99.2

管理層的討論與分析

本管理層對喀裏多尼亞礦業公司(“喀裏多尼亞”或“本公司”)的綜合經營業績和財務狀況的討論和分析(“MD&A”) 是截至2022年9月30日的季度(“2022年第三季度”或“本季度”)。閲讀時應結合 《喀裏多尼亞本季度中期財務報表》(“中期財務報表”)，這些報表可從電子數據分析和檢索系統www.sedar.com或喀裏多尼亞網站www.caledoniamin ing.com查閲。中期財務報表及相關附註乃根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(“IFRS”) 編制。在本MD&A中，術語“喀裏多尼亞”、“公司”、“集團”、“我們”、“我們”和“我們”是指喀裏多尼亞礦業公司及其子公司的綜合業務，除非另有特別説明或文意另有所指外。

請注意，除非另有説明，否則本文檔中的所有貨幣參考均以美元為單位。

目錄

喀裏多尼亞是一家專注於津巴布韋的勘探、開發和採礦公司。喀裏多尼亞的主要資產是在津巴布韋的一座金礦毯子礦(“毯子”)擁有64%的所有權。喀裏多尼亞 將一攬子合併到中期財務報表中；因此，除非另有説明，本MD&A 中所載的運營和財務信息是100%為基礎的。喀裏多尼亞的股份於NYSE American LLC(“NYSE American”)上市，而喀裏多尼亞股份的存託權益則於倫敦證券交易所有限公司的AIM上市，而喀裏多尼亞股份的存託憑證則於維多利亞瀑布證券交易所(“VFEX”)上市(均以“CMCL”為編號)。

¹ 本文件通篇採用非國際財務報告準則計量，如“每盎司礦山成本”、“AISC”、“已實現黃金平均價格”和“調整後每股收益”。有關非國際財務報告準則衡量標準的討論，請參閲本MD&A第10節。

² 毛利是指扣除特許權使用費、生產成本和折舊後的毛利，但不包括行政費用、其他收入、利息和財務費用以及税收。

比爾伯斯黃金收購和貢品交易

2022年7月21日，喀裏多尼亞 宣佈，它已簽署一項協議，通過其津巴布韋子公司Bilboes Holdings(Private)Limited(“Bilboes Holdings”)收購母公司Bilboes Gold Limited(“Bilboes Gold”)，收購津巴布韋的Bilboes金礦項目(“Bilboes”或“Project”)，總代價為5,123,044股喀裏多尼亞股份，約佔喀裏多尼亞完全稀釋後股權的28.5%。(雖然這可能會按慣例向上或向下調整，最高為5,497,293股)和項目收入的1%冶煉廠特許權使用費淨額(“NSR”)。

Bilboes是一個大型剪切容礦金礦(硫化物和氧化物)，位於津巴布韋布拉瓦約以北約75公里處。從歷史上看，它一直受到露天開採數量的限制。

該項目符合NI43-101標準的測量和指示礦產資源為256萬盎司黃金，品位為2.26克/噸，推斷礦產資源為576,672盎司黃金，品位為1.89克/噸³。這包括已探明和可能的黃金儲量196萬盎司，品位為2.29克/噸。

交易的完成取決於幾個條件， 包括：

喀裏多尼亞繼續就滿足這些條件與津巴布韋當局進行建設性接觸。

喀裏多尼亞已與Bilboes Holdings簽訂貢品和採礦協議，以便重新啟動氧化物項目，預期氧化物項目將在活動開始後約6個月內產生利潤 取決於節日期間的採購。這還具有主開發的預剝離元素的好處。

記錄毯子礦的季度產量

該季度的產量為21,120盎司，比可比季度增長11%。該季度的產量超出了我們的預期，創下了新的季度產量紀錄。本季度產量 不包括約16,500噸含約1,750盎司可回收黃金的粉碎礦石的地面庫存。

Branket仍有望在2022年實現產量指引的較高端，即73,000至80,000盎司黃金⁴.

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³ 請參閲本公司於2022年7月21日在SEDAR(www.sedar.com)上提交的DRA Projects(Pty) Ltd於2021年12月15日編制的題為《bilboes Gold Project可行性研究》的技術報告(www.sedar.com)。

⁴ 參閲由Minxcon(Pty)Ltd編寫並於2021年5月26日在SEDAR上提交的題為《喀裏多尼亞礦業公司Plc NI 43-101關於津巴布韋毛毯金礦的技術報告》，日期為2021年5月17日

董事會和管理層的變動

在報告所述期間，宣佈了管理層和董事會的以下變動：

戰略與展望：更加關注增長機會

喀裏多尼亞目前的戰略重點是毛毯：將產量提高到每年80,000盎司黃金的目標，降低運營成本，增加進行進一步開發和勘探的靈活性，從而保障和加強毛毯的長期未來。管理層相信，在礦區較老的淺層地區以及緊鄰現有毯子足跡的棕地，在毯子深處有極好的勘探潛力 。

喀裏多尼亞還打算完成對Bilboes的收購，此後 準備一項可行性研究，以確定在可接受的條件下將該項目商業化的最明智方式 。根據一項致敬協議，喀裏多尼亞計劃在第四季度重新啟動比爾伯斯的氧化物項目，以期建立一個產生現金的業務。

喀裏多尼亞完成了對津巴布韋中部Maligreen礦場現有地質信息的核查工作，估計符合NI 43-101標準的推斷礦產資源約為1,420萬噸黃金862,600盎司，品位為1.89克/噸。QAQC和評估提高了信心，並將 轉換為已測量和指示礦產資源，黃金儲量為803萬噸，品位為1.71克/噸。其餘推斷礦產資源估計為420,300盎司黃金，產量為617萬噸，品位為2.12克/噸。

喀裏多尼亞收購了莫塔帕礦業英國有限公司，這是津巴布韋一家子公司的母公司，持有津巴布韋南部莫塔帕金礦勘探財產(“莫塔帕”或“項目”)的登記採礦租約。該公司已從英國私營公司Bulawayo Mining Company Limited購買了這筆交易。收購價格未披露，但低於監管機構披露的門檻。

下表列出了截至2022年9月30日的9個月的季度綜合損益和根據國際財務報告準則編制的上期可比金額。

本季度收入較可比季度增長7%，原因是黃金銷售量增加11%，平均黃金價格從可比季度的每盎司1,764美元下降至本季度的每盎司1,696美元，降幅為4%。

本季度支付給津巴布韋政府的特許權使用費税率保持在5% 不變。

與可比季度相比，本季度的生產成本增加了15.1%；每盎司的開採成本比可比季度增加了5.7%。本季度的生產成本主要增加了 ，這是由於消費品支出的通脹壓力導致每盎司礦山成本增加了10美元，以及意外的維修和維護導致每盎司進一步增加了15美元。主要消耗品如炸藥、柴油、氰化物、碳、石灰和鋼鐵產品(棒材、鋼球和鑽鋼)出現通脹上漲。意外維修和維護包括更換7號球磨機(BM7)的端蓋和更換地下機車的電池。由於效率低下，本季度炸藥使用量也有所增加。

由於生產成本和管理費用增加，本季度每盎司AISC較可比季度增長8.5%。

與可比季度相比，本季度的每盎司礦場成本和每盎司AISC成本均有所上升，如下圖所示。

行政費用詳見臨時財務報表附註8，包括喀裏多尼亞在約翰內斯堡、英國和澤西島的辦事處和人員費用，這些辦事處和人員提供以下職能：技術服務、財務、採購、投資者關係、公司發展、法律和公司祕書。

本季度的管理費用比可比季度高出46.3%。增加的主要原因是法律和專業費用增加(主要是與Bilboes交易相關的專業費用)，以及隨着國際旅行限制取消後活動水平恢復正常，差旅和投資者關係成本增加。軟件和網絡安全成本進一步增加，以加強本集團對本集團的信息和通信技術的控制。

本季度的折舊費用增加是因為中央豎井資產在2021年3月底投產後增加了產量 (固定資產折舊超過生產盎司)。

其他開支載於中期財務報表附註7 ，包括348美元的社會及社會責任(“CSR”)開支及康納馬拉北部勘探項目累計支出的減值開支467美元。

淨外匯變動涉及以美元以外的貨幣持有的貨幣資產和負債產生的損益。本MD&A第4.9節討論了津巴布韋貨幣對美元的大幅貶值，因此出現了大量的外匯變動。本季度的淨外匯變動 高於可比季度，反映了津巴布韋貨幣在本季度加速貶值。

税費由以下部分組成：

本季度的整體有效税率為28%(2021年第三季度：35%)；大部分税費包括在津巴布韋發生的所得税和遞延税費。

津巴布韋頒佈的所得税税率為24.72%(2021年：24.72%)。津巴布韋的應納税所得額以RTGS元計算，並按收到的收入按RTGS元和美元的相同比例支付。遞延税項主要包括資本投資的會計和税務處理之間的差額 。資本支出的100%可在項目投產時計税和開始折舊的當年扣除 。RTGS美元對美元的大幅貶值減少了已支付的所得税和遞延税款負債。

南非所得税來自於南非喀裏多尼亞礦業有限公司(“CMSA”)產生的公司間利潤。

支付給CMSA的管理費和津巴布韋支付給公司在英國Greenstone Management Services Holdings Limited(“GMS”)的子公司的股息產生了津巴布韋預扣税。

該季度的IFRS基本每股收益從可比季度的57.1美分增加到66.2美分，增幅為15.9%。本季度調整後每股收益，其中不包括除其他外外匯淨額變動和遞延税項的影響，從可比季度的68.9美分下降到60.7美分，降幅為11.9%。較低的經調整每股收益 (儘管按國際財務報告準則計算的每股收益有所增加)主要是由於淨匯兑收益的沖銷較大、遞延税項的加回較少以及衍生工具產生的虧損。

本季度宣佈並支付了每股14美分的股息。第14節進一步討論了喀裏多尼亞的紅利。

第4.9節和第17節討論了可能影響喀裏多尼亞未來財務狀況的風險。

下表列出了本季度、可比季度、截至2022年9月30日的9個月和之前9個月的綜合現金流量表 根據國際財務報告準則編制的可比金額。

中期財務報表附註21詳述營運活動產生的現金，顯示本季度營運資金變動前營運產生的現金為1,370萬美元，較可比季度的930萬美元高出47.3%。

本季度現金週轉金為負200萬美元，主要原因是預付款、貿易和其他應收賬款增加，但庫存水平下降抵消了這一影響。營運資本項目的變動 將於下文綜合財務狀況綜合報表審核中討論。

本季度已支付的税款反映了一攬子 增加的税前利潤，並在抵銷了部分可收回的逾期增值税之後。

物業、廠房及設備的投資仍然高企，原因是與中央豎井項目相關的新開發項目持續投資，本MD&A第4.7節對此作進一步討論， 持續資本投資包括第4.12節所討論的30萬美元太陽能項目投資。

勘探和評價資產的購置涉及Maligreen索賠和地質評價正在進行的工作，如第5節進一步討論的那樣。

股息包括支付給公司股東的180萬美元和支付給毯子少數股東的90萬美元 ，如第14節所述。

匯率波動對持有的現金的影響主要反映了以美元以外貨幣持有的現金餘額的收益或虧損。對現金餘額的影響構成所有受影響的金融資產和負債產生的整體匯兑損益的一部分。

下表列出了根據《國際財務報告準則》編制的喀裏多尼亞本季度末和2021年12月31日財務狀況合併報表。

非流動資產因在中環豎井及相關基建、電力基建及持續投資、太陽能項目投資及收購 及勘探及評估物業投資增加。

由於礦山產量在2022年大部分時間超過了磨礦產能，毛毯的庫存水平減少了180萬美元，正在進行的黃金加工和礦石庫存增加了60萬美元，直到2022年9月磨礦產能 增加。

預付款是指為貨物和服務支付的定金和預付款。預付款減少的主要原因是太陽能項目接近完工時預付款減少。

貿易及其他應收賬款詳見中期財務報表附註17，包括富達就2022年9月30日營業結束前交割黃金而到期的620萬美元(2021年12月31日：450萬美元)，以及津巴布韋政府就增值税退款而欠下的80萬美元(2021年12月31日：320萬美元)。應收津巴布韋儲備銀行(“RBZ”)子公司富達打印機及精煉商(私人)有限公司(“富達”)的應收款項增加，反映黃金產量增加及於 季度末交割量增加。在2022年10月到期時，富達就黃金交付應支付的全部金額已收到。貿易和其他應收賬款中還包括一筆60萬美元的金額，該金額與將退還給喀裏多尼亞礦業服務(私營)有限公司(“CMS”)的太陽能設備進口增值税和關税有關。Bilboes應收賬款涉及向Bilboes Holdings (Private)Limited支付款項，以維持Bilboes Holdings(Private)Limited在氧化物項目重啟前根據致敬協議 維持的流動資金。預計這筆款項將通過貢品安排的運作收回。

2022年8月1日，本集團獲得礦業部和礦山開發部的批准，作出貢品安排，允許喀裏多尼亞開採本MD&A第4.10節討論的Bilboes主張的氧化物部分，這是作為對大Bilboes交易一部分的單獨收購入賬的。恢復與氧化物索賠相關的財產、廠房和設備的預計費用估計為90萬美元。該金額預計將於二零二二年第四季度支付，並確認為於二零二二年九月三十日仍須支付的氧化物項目收購成本(見中期財務報表附註12及20)，因此計入貿易及其他應付款項。

貿易和其他應付款包括本MD&A第4.12節討論的與Voltalia就太陽能發電廠達成和解的金額210萬美元。

衍生金融負債減少，原因是於2022年第二季度全數償還的黃金貸款，以及剩餘期權的期權價格大幅下跌，如本MD&A第7節所述。以現金結算的以股份為基礎的付款價值減少是由於於2022年第一季度授予的獎勵和股價下跌所致。

綜合現金在本集團所在司法管轄區的分配情況如下：

現金和現金等價物中包括由BLAKET MINE持有的100萬美元(以RTGS$計值)的受限現金金額，該現金已指定給津巴布韋Stanbic銀行作為以CMSA為收款人的信用證。信用證由津巴布韋Stanbic銀行於2022年9月15日以RTGS$簽發，轉換期限為90天。到期日的現金將轉移到以南非蘭特計價的CMSA銀行賬户。2022年7月11日和2022年8月30日，分別從CHZ向GMS轉移了400萬美元和200萬美元。2022年10月，又轉移了150萬美元 。

現金結算的以股份為基礎的支付的短期部分 負債涉及根據OEICP向喀裏多尼亞、CMSA和BLAKET的某些員工發放的獎勵。獎勵可以 以現金結算，也可以根據條件選擇以股票結算。

以下是截至指定日期的最近八個季度的每個季度的信息。這些數字摘自採用符合《國際財務報告準則》的會計政策編制的基本財務報表。

本公司所有者每季度應佔利潤的波動 是由於、除其他外、豐厚的外匯利潤，如相關MD&AS和財務報表中所述。

本季度和前七個季度記錄了以下安全統計數據。

隨着新冠肺炎限制的放鬆，Nyanzvi安全培訓計劃在上一季度重新開始 ，這與受傷頻率的降低不謀而合。

下表列出了BLAKET對社區和社會項目的投資，這些投資與礦山運營或BLAKET員工的福利沒有直接關係，向Gwanda社區股份所有權信託(“GCSOT”)支付的款項以及向津巴布韋政府及其機構支付的税收和其他非税收費用 如下表所示。

企業社會責任倡議屬於六大支柱：教育、衞生、婦女賦權以及農業、環境、慈善和青年賦權。

本季度社區和社會發展活動的亮點包括在達塔塔小學、瓜奎小學、寬達公立中學、因辛比小學和西博納小學鑽探鑽孔。其中兩個井，Sibona和Gwakwe小學，完全配備了太陽能1馬力的水泵、一個5000升的儲水箱和安全燈。預計將在2022年第四季度鑽探和裝備更多的鑽孔。在Phakama隔離中心，兩個病房內正在剝落的地板覆層得到了修復。

Sitezi太陽能項目已經開工，旨在為Sitezi診所、Sitezi小學和中學以及Enqameni青年反思中心提供太陽能；將為這四個機構安裝飲用水網狀系統，並將翻新校舍。

GCSOT在本季度獲得了60萬美元的股息。股息代表 GCSOT持有的10%股權的全部權利。

下表載列於 季度、前8個季度、2019、2020及2021年及2022年10月的磨礦噸、平均品位、回收率及黃金產量。

本季度黃金產量較可比季度增長11.4% ，這是由於磨礦噸增加10.5%和品位增加1.6%所致。磨礦噸數和品位在本MD&A的4.4節中討論；黃金的回收在本MD&A的4.5節中討論。

由於採礦及吊裝速度超過2022年大部分時間的碾磨能力，於季度末存有約16,500噸礦石庫存(2022年第二季度：12,700噸) 。2022年9月，在BM10試運行和BM7重新試運行後， 碾磨速度超過了提升速度5,800噸。

本季度加工噸較可比季度增加10.5%。 產量增加是由於中央豎井於2021年3月底投產；中央豎井目前處理大部分開發廢料，這為4號豎井創造了提升礦石的能力。中央豎井預計將在2022年第四季度末提升廢料和礦石的組合。

本季度的回收率為93.6%，而可比季度的回收率為94.2%。

由於新球磨機(BM10)的投產和BM7的維修，上一季度冶金廠的產能緊張得到緩解。 安裝和維修將冶金產能提高到每天2,400噸。增加的碾磨能力使毛毯的碾磨噸位從2022年6月的每天1,976噸增加到2022年9月的每天2,351噸，並創下本季度的產量新高。

於本季度內，Branket正在建設一套位於中央豎井的輸送和破碎系統，將礦石從中央豎井輸送至一次破碎機，粉碎後的礦石將由卡車 從該主要破碎機運輸至位於約800米之外、靠近第四豎井的冶金廠。該項目預計將於2022年第四季度投產。

狹隘地關注生產的直接成本(主要是勞動力、電力和消耗品)並不能完全反映黃金生產的總成本。因此，本季度和可比季度的每盎司成本數據是根據世界黃金協會2013年6月23日發佈的指導説明編制的，並按下列基準列於下表：

每盎司成本與國際財務報告準則生產成本的對賬見第10節 。

礦場成本

礦場成本包括人工、電力、消耗品和其他成本，如安全和保險。生產成本詳見中期財務報表附註6。礦場成本包括支付給CMSA的 採購保證金，理由是該成本代表如果消耗品 來自第三方但不包括正在進行的工作的成本，該成本將為該消耗品支付的公允價值。

由於本MD&A第3節討論的生產成本增加，本季度的每盎司礦場成本比可比 季度高5.7%。礦場成本增長被運營電費的降低部分抵消，這是因為在4號豎井引入的供電線路上安裝了兩個自動分接開關，從而減少了因電湧導致的電力中斷頻率，並顯著減少了用於支持生產的發電機 ，從而減少了本季度發生的電力支出。

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⁵每盎司礦場成本、每盎司綜合維持成本和每盎司綜合成本均為非國際財務報告準則衡量標準。關於這些數額與“國際財務報告準則”的對賬，請參閲第10節。

本季度的每盎司礦場成本在每盎司669美元至736美元的指導範圍內。

全額維持成本

綜合維持成本不包括公司間採購利潤率，因為這反映了在集團層面產生的綜合成本。每盎司的綜合維持成本比上一季度高8.5%，這是由於本MD&A第3節討論的行政成本較高以及維持資本支出較高。 該季度的每盎司綜合維持成本為每盎司944美元，在每盎司880美元至970美元的指導範圍內。

全包成本

如本MD&A第4.7節所述，綜合成本包括本季度由於持續投資而保持在較高水平的擴建項目投資 不包括勘探和評估項目的可行性前投資。

主要資本開發項目是與中央豎井相關的基礎設施，它將允許在當前運營的基礎上增加三個新的生產水平(26、30和34個水平)；第四個水平 (38個水平)計劃在適當時候通過下坡施工增加。中央豎井目前被用來提升開發 廢料、人員和材料-從而釋放了4號豎井提升礦石的能力。中央豎井本季度的工作包括 在26層和30層的礦口裝備灰熊。從中央豎井向北和向南的發展在30層和34層繼續向AR South和Eroica方向發展。該季度實現的總開發進度為1,815米，而上一季度為1,527米，預算提前1,636米。

除中央豎井外，還在繼續進行以下發展工作：

喀裏多尼亞董事會批准了一項約300萬美元的資本方案，以解決與電網供電有關的剩餘問題，其中包括安裝電容器以提高電力利用效率，以及安裝更多自動分接變壓器以穩定中央豎井的電力。下表 顯示了截至本季度末的九個月的資本發展項目支出：

實施BLAKET本地化的交易(本節和本MD&A中的某些其他章節中的表述是指擁有BLAKET的津巴布韋公司)於2012年9月5日完成 ，之後喀裏多尼亞擁有BLAKET 49%的股份，並從津巴布韋政府獲得了合格證書 ，該證書確認BLAKET完全符合本土化和經濟賦權法案。

在2017年任命總裁·姆南加格瓦之後，自2018年3月起生效的立法修訂取消了黃金開採公司必須本地化的要求 。於2018年11月6日， 公司宣佈已與Fremiro Investments(Private)Limited(“Fremiro”)訂立出售協議，以總代價1,670萬美元收購Fremiro持有的15%股權，結算方式為： 註銷兩個實體於2018年6月30日的1,150萬美元貸款，以及以每股7.15美元的發行價在喀裏多尼亞發行727,266股新股 。這項交易於2020年1月20日完成，之後喀裏多尼亞擁有BLAKET的64%股權，Fremiro持有喀裏多尼亞擴大後已發行股本約6.3%。

作為64%的股東，喀裏多尼亞獲得BLAKET公司64%的股息 外加供應商便利貸款的償還，這些貸款是以一攬子方式發放給某些土著股東的。截至2022年9月30日，便利貸款的未償還餘額為1,503萬美元(2021年12月31日：16.71美元)。便利化貸款(包括其利息)以一攬子股息的方式償還；便利化貸款的 受益人應佔一攬子宣佈的股息的80%用於償還此類貸款，其餘20%無條件應計入各自的土著 股東。GCSOT持有10%的毛毯股份，其應佔股息被一攬子扣留，以償還2012年和2013年支付給GCSOT的預付股息 。

支付GCSOT預付股息貸款的最後一筆款項已於2021年9月22日支付 。在該日期之後，向GCSOT支付的股息不受約束。

便利貸款未按《國際財務報告準則》在喀裏多尼亞財務報表中作為應收款列示。這些貸款實際上是股權工具，因為它們唯一的償還手段是通過一攬子股息分配 。為會計目的，喀裏多尼亞繼續合併一張毯子。有關BLAKET本地化的會計影響的進一步資料載於中期財務報表附註5。

貨幣條件

津巴布韋的情況可以概括如下：

電力供應

津巴布韋電力供應局(“ZESA”)的電力供應質量差是毛毯公司最大的生產困難。由於電力需求和供應之間的不平衡，毯子的電力供應中斷。電網的供電還會受到頻繁的浪湧和電壓下降的影響，如果不加以控制，會嚴重損壞BLAKET的電氣設備。在沒有控制這些浪湧的設備的情況下，如果遇到顯著的電力浪湧，BLAKET將從電網電源切換到柴油電源--儘管這允許活動繼續進行，但補充發電機的使用增加了BLAKET的生產和資本支出。ZESA供電的持續惡化意味着功率因數經常降至60%，這意味着BLAKET實際上為 100%的電力買單，但只收到60%的電力，而且電源可能會中斷。

已實施或計劃實施以下計劃以緩解電力問題：

供水

毛毯在冶金過程中使用水。毛毯位於半乾旱地區，降雨通常只發生在11月至2月。2021/2022年雨季已經足夠，管理層認為供水情況令人滿意。

税收

津巴布韋税收制度影響一攬子和喀裏多尼亞的主要內容如下：

中央豎井項目增產延長礦井壽命

如第4.7節所述，隨着中豎井的投產，預計從2022年起，產量將增加到每年約80,000盎司的目標速度。中央豎井還將創造操作靈活性，以建立鑽井平臺並恢復深部勘探鑽探。

比爾伯斯黃金

2022年7月21日，喀裏多尼亞 宣佈簽署協議，收購Bilboes Holdings的母公司Bilboes Gold。總代價 將以5,123,044股喀裏多尼亞股份結算，相當於喀裏多尼亞全部攤薄股本的約28.5%(儘管這 可能會受到慣例的調整，最多可向上或向下調整至最多5,497,293股)，並就項目收入支付1%的NSR。交易的完成 取決於幾個條件，包括：

喀裏多尼亞繼續與津巴布韋當局就滿足這些條件進行建設性接觸。喀裏多尼亞已獲得RBZ對這筆交易的總體批准，但仍在繼續討論需要獲得的幾個更詳細的同意和批准。

比爾伯斯金礦位於津巴布韋布拉瓦約以北約75公里處，是一個大型剪切型金礦牀。從歷史上看，它一直受到露天開採數量的限制。

該項目擁有符合NI 43-101標準的測量和指示礦產資源256萬盎司黃金，品位為2.26克/噸，推斷礦產資源為576,762盎司黃金，品位為1.89克/噸。這包括已探明和可能的礦產儲量為196萬盎司黃金，品位為2.29克/噸。自1989年以來，該項目已生產了約288,000盎司黃金。

供應商準備的可行性研究表明，露天金礦在10年壽命內平均年產量為168,000盎司的潛力。

交易完成後，喀裏多尼亞將進行自己的可行性研究，以確定將該項目商業化以優化股東回報的最明智方式。將考慮的一種方法是分階段開發，這將最大限度地減少初始資本投資，並減少對第三方資金的需求。

喀裏多尼亞已與Bilboes Holdings訂立貢品安排，以便重新啟動氧化物項目，預期Bilboes Holdings將在氧化物項目開工後6個月內恢復盈利 運營。這還具有項目主要開發所需的預剝離元素的好處。交易完成後，貢品協議將失效，但氧化物項目將繼續。氧化物項目需要380萬美元的資本和運營啟動成本才能開始產生收入。 2022年8月1日，集團獲得礦業和礦山開發部對致敬安排的批准。一旦敲定短期融資方案，氧化物項目的工作將立即開始。

馬利格林

喀裏多尼亞完成了對津巴布韋中部Maligreen礦場現有地質信息的核查，並估計符合NI 43-101標準的推斷礦產資源為1,420萬噸黃金約862,600盎司，品位為1.89克/噸。QAQC和評估提高了信心 ，並轉換為已測量和指示的礦產資源，803萬噸黃金的品位為1.71克/噸。

莫塔帕

喀裏多尼亞收購了莫塔帕礦業英國有限公司，這是津巴布韋一家子公司的母公司，該子公司持有津巴布韋南部莫塔帕金礦勘探財產(“莫塔帕”或“項目”)的已登記採礦租約。本公司已向私人擁有的英國公司Bulawayo礦業有限公司進行收購。收購價格未披露，但低於監管機構的披露門檻。

生產指導

2022年的產量指引在7.3萬至8萬盎司之間。影響毛毯能否實現這一目標的關鍵 因素包括：

這是由National Instrument 51-102定義的前瞻性信息。 有關前瞻性表述的更多信息，請參閲本MD&A第18節。

上述生產指引不包括第4.10節所述在Bilboes的氧化物項目根據 貢品協議產生的任何產量。

成本指引

2022年的每盎司礦山成本指引在每盎司669美元至736美元 之間；鞍鋼集團的指引為每盎司880美元至970美元。這是由National Instrument 51-102定義的前瞻性信息。 有關前瞻性表述的更多信息，請參閲本MD&A第18節。

非經常開支

2022年毛毯的資本支出預算高於該公司於2021年5月26日在SEDAR(www.sedar.com)上提交的題為《關於津巴布韋毛毯金礦的喀裏多尼亞礦業公司NI 43-101技術報告》中提供的1,520萬美元的指導，該報告的生效日期為2020年1月1日。一攬子資本投資以前顯示2022年為3,050萬美元 ，現在預計約為3,790萬美元，增加的原因如下：

由於資本支出被允許作為可扣除支出，2022年資本支出增加對喀裏多尼亞的現金影響 將通過24.72%的所得税減免而有所緩解。

戰略

毛毯中央豎井投產後，喀裏多尼亞近期的戰略重點是：

在完成對Bilboes Gold的收購後，喀裏多尼亞將開始進行自己的可行性研究，以確定將項目商業化的最明智方式，同時考慮到可接受的條款是否可獲得資金。在交易完成之前，一旦獲得必要的短期資金，喀裏多尼亞打算就貢品安排開始比爾伯斯的氧化物項目工作。

如本MD&A第5節所述，喀裏多尼亞將繼續在Maligreen 和毯子礦索賠地區進行地質評估和勘探，目的是提高現有估計礦產資源基地的置信度。

喀裏多尼亞將考慮到其資金和管理能力，評估在津巴布韋和其他地方的進一步投資機會。

Branket擁有2,000多名員工，其中絕大多數人與他們的家屬住在礦村。2020年期間記錄了1例新冠肺炎病例；2021年發現了232例新冠肺炎病例，其中令人遺憾的是，有兩例死亡--一名僱員和一名家屬。該公司在哈拉雷、約翰內斯堡和聖赫利埃的辦事處發現了更多病例。毯子為所有成年員工及其配偶購買了足夠劑量的批准疫苗；截至2022年9月30日，毯子的2,066名員工和居住在毯子 現場的620名毯子員工家屬已現場接種疫苗。

新冠肺炎對本季度的產量、成本或資本項目沒有重大影響 。

如第4.9節所述，毯子遭受電網電力和負荷不穩定的影響，這會導致頻繁且長時間的停電。2019年底，喀裏多尼亞啟動了一項招標程序，以確定締約方 ，為一個太陽能項目提出建議，以減少毛毯對電網電力的依賴。經過仔細考慮，喀裏多尼亞董事會批准建造一座12兆瓦的太陽能發電廠，修訂後的建造費用約為1,430萬美元。預計該發電廠將在白天提供BLAKET的所有最低電力需求；BLAKET將繼續依靠電網和發電機在白天和夜間提供額外的電力。據估計，太陽能發電廠將提供大約27%的毛毯每日總電力需求。

2020年，喀裏多尼亞董事會批准了該項目，該公司通過以每股21.74美元的平均價格出售597,963股股票，籌集了1,300萬美元(未扣除佣金和費用)，為該項目提供資金。

該工廠於2022年第二季度機械完工，但項目 在調試過程中出現延遲，導致公司於2022年9月發出終止EPC合同的通知。已任命一名新的承包商協助調試的最後階段和性能測試階段。項目的以下組成部分 仍未完成：

預計該工廠將於2022年第四季度投產。

本公司已開始評估太陽能項目的下一個階段，以滿足白天的高峯需求。這將需要本公司與津巴布韋當局就第二階段產生的電力的處理和/或存儲容量的安裝達成協議，而第二階段的電力超出了BLAKET的要求。

喀裏多尼亞的勘探活動主要集中在毛毯和馬利格林。

毛毯

用於推斷礦產資源轉化的深探鑽探在兩個鑽井平臺建成後的本季度開始 。使用一臺鑽機，完成2997米的巖心鑽探。 到2022年12月，船隊將擴大到3臺鑽機。在本季度期間，管理層製作了一份桌面研究報告，將現有的 數據數字化，以提供地面勘探數據的綜合視圖。預計這將提供租賃區的綜合知識，併為 潛在的地表勘探戰略提供信息。管理層計劃在2023年第一季度提供最新的NI 43-101技術報告，截至2022年12月31日。GG衞星物業仍在維護和維護中。

馬利格林

2021年，喀裏多尼亞以400萬美元的現金代價購買了位於津巴布韋中部的Maligreen (“Maligreen”)地區的採礦權。

Maligreen是一個重要的棕地勘探機會，在過去30年中對該物業進行了重大的歷史勘探和評估工作。Maligreen的總面積約為550公頃，包括兩個歷史悠久的露天採礦作業，於2000至2002年間從氧化物中開採出約20,000盎司黃金，之後關閉作業。

截至2021年8月31日，該礦區估計含有符合NI 43-101 標準的推斷礦產資源，1560萬噸中約有940,000盎司黃金，品位為1.88克/噸⁶。 本季度進一步的QAQC和對先前演練結果的評估使管理層能夠提高先前估計的置信度。2022年9月30日生效的NI 43-101資源聲明⁷估計礦產資源約442,300盎司，含黃金803萬噸，品位1.71克/噸；推斷礦產總資源量，約420,300盎司，含黃金617萬噸，品位2.12克/噸。

在礦產資源中，約662,900盎司的礦藏比 220米淺，表明露天採礦作業的潛力為434,100盎司，794萬噸，品位為1.70克/噸的已測量和指示資源類別中的露天潛在資源。潛在露天礦的邊際品位 為0.4g/t，潛在地下礦山資源的邊際品位為1.5g/t。這些有利的品位噸位動態為評估未來採礦作業提供了高度的靈活性。

管理層計劃在2023年進一步開展地面勘探活動，但Maligreen的進一步工作將從屬於Bilboes項目的工作。

莫塔帕

喀裏多尼亞認為莫塔帕對其在津巴布韋的增長雄心具有很高的前瞻性和戰略重要性，無論是在地點還是規模上都是如此。莫塔帕是比爾伯斯黃金項目毗鄰的一處大型地產。喀裏多尼亞 宣佈它已於2022年7月簽訂了一項具有約束力的買賣協定。

該項目在1990年代末退出津巴布韋黃金行業之前，曾是英美資源集團津巴布韋的所有者和勘探者。該項目位於布拉瓦約以北約75公里處，開採租約面積為2,200公頃。

本季度、上一季度和2021年、2020年和2019年的投資分析如下。

對資產、廠房和設備的投資在本MD&A第4.7節中討論；對太陽能的投資在第4.12節中討論；對勘探和評估資產的投資如第5節中所述。所有進一步的投資預計將由內部現金流和現金資源提供資金。

⁶參考 技術報告有權 “關於津巴布韋馬利格林金礦項目的喀裏多尼亞礦業公司 Plc NI 43-101礦產資源報告，日期為2021年11月5日，由Minxcon(Pty)有限公司編寫， 在SEDAR(Www.sedar.com).

⁷參見日期為2022年11月7日的公告 。

截至2022年9月30日，喀裏多尼亞利用手頭資金和業務產生的資金以及BLAKET的透支設施為其所有業務提供資金。

於2022年2月17日，本集團訂立一份零成本合約 ，於2022年3月至7月的5個月內對衝20,000盎司黃金。該套期保值合約的上限為1,940美元，上限為1,825美元，在5個月內每個月底到期的黃金超過4,000盎司。在本季度初，由於當時的黃金價格跌破了執行價格，此套期保值安排支付了416,000美元。

2022年3月9日，為應對劇烈波動的金價， 公司以高於上限的執行價格購買了匹配數量的看漲期權，總成本為每月796,000美元/4,000盎司 黃金，2022年3月至2022年5月的執行價格為每盎司2,100美元，2022年6月至2022年7月為每盎司2,200美元，以限制保證金敞口並使黃金價格恢復到高於執行價格的水平。截至2022年9月30日未償還的剩餘看漲期權將於2022年10月31日和2022年11月30日到期，價值不大。有關套期保值協議的更多詳情，請參閲中期財務報表附註11。

下文分析了喀裏多尼亞在2022年9月30日和之前5個季度結束時的資本資源。

本MD&A第3節討論了喀裏多尼亞淨現金、透支和營運資本的變動，以及對喀裏多尼亞現金來源和用途的分析。透支和定期貸款由津巴布韋銀行一攬子持有，擔保和還款期如第7節所述。公司截至2022年9月30日的流動資產加上預期現金流超出了第 9節規定的計劃和可預見承諾。

除了1,500萬美元的便利貸款外，沒有任何表外安排，這些貸款沒有反映為國際財務報告準則的應收貸款(參見中期財務報表附註5)。 截至2022年9月30日，公司有以下合同義務：

資本支出承諾涉及CMSA已訂購併將出售給毛毯的材料和設備。

除了對太陽能項目和勘探物業的擬議投資外，已承諾和未承諾的投資將用於維持BLAKET的現有運營，並實施與中央豎井有關的最終開發，這在本MD&A第4.7節中討論。

已承諾和未承諾的購買債務預計將來自BLAKET的現有業務和BLAKET的現有借款設施產生的現金，以及關於太陽能項目和勘探財產的現金，將來自喀裏多尼亞的現金資源

本集團為其位於澤西島、哈拉雷及約翰內斯堡的行政辦公室租用物業；於實施國際財務報告準則第16號後，本集團確認該等租賃的負債。截至2022年9月30日，如果礦山永久關閉，喀裏多尼亞有可能承擔毯子上的修復工作，估計貼現費用為290萬美元(2021年12月30日：330萬美元)。

在本文件中，除了一些非國際財務報告準則的業績衡量外，我們還提供了根據《國際財務報告準則》編制的衡量標準。由於沒有計算非國際財務報告準則計量的標準方法，它們不是將喀裏多尼亞與其他公司進行比較的可靠方法。非《國際財務報告準則》計量應與根據《國際財務報告準則》編制的其他業績計量一起使用。我們在下文中定義了本文件中使用的非IFRS計量，並將這些非IFRS計量與我們報告的IFRS 計量進行了協調。

本文件使用了非國際財務報告準則的業績衡量標準，如“每盎司礦場成本”、“每盎司綜合維持成本”和“每盎司綜合成本”。管理層相信 這些措施有助於投資者和其他利益相關者瞭解金礦開採在整個生命週期中的經濟效益。這些 計量是根據世界黃金協會在2013年6月23日發佈的指導説明中規定的基準進行計算的，因此與之前的計算基準有所不同。下表將非《國際財務報告準則》的成本計量與根據《國際財務報告準則》編制的財務報表中所示的生產成本進行了核對。

^{*礦場成本反映了生產黃金所發生的礦場成本。 CMSA和Branket之間的消耗品銷售採購利潤率不會從礦場成本中扣除，因為該成本代表瞭如果消耗品從第三方採購，Branket將為其支付的公允價值。這些銷售的採購利潤率將從綜合維持成本和綜合成本中扣除，因為這些數字代表集團層面的綜合成本，不包括公司間利潤率 。}

下表將“每盎司平均已實現黃金價格” 與根據國際財務報告準則編制的財務報表中顯示的收入進行核對。

“調整後每股收益”是一項非國際財務報告準則的衡量標準，管理層認為這有助於投資者瞭解公司的基本業績。下表將“調整後的每股收益”與根據國際財務報告準則編制的財務報表中顯示的公司所有者應佔損益進行核對。

該季度沒有關聯方交易。

喀裏多尼亞的會計政策載於《中期財務報表》 ，該報表已在《中期財務報表》中公佈。在編制中期財務報表時，管理層須作出影響中期財務報表及相關披露金額的估計及假設 。使用現有信息和適用判斷是形成概算的內在原因。在持續的基礎上審查估計和基本假設 。對會計估計的修訂在修訂估計的期間及任何受影響的未來期間確認。 對最近發佈的會計聲明的討論載於中期財務報表附註4。

有關在應用會計政策時作出的對中期財務報表確認的金額有最重大影響的關鍵判斷的信息包括在以下附註中：

I) 本地化交易

喀裏多尼亞控股津巴布韋(私營)有限公司(“CHZ”)是該公司的全資子公司，其董事根據國際財務報告準則第10條的要求進行了評估：未經審計的簡明合併財務報表 中期財務報表(《國際財務報告準則》第10號)，並得出結論認為，CHZ應繼續合併一攬子並核算交易 如下：

與BLAKET Employee Trust Services(Private)Limited (“投注”)的交易按照國際會計準則第19號入賬員工福利(利潤分享安排)，因為股份的所有權 最終不會轉移到員工手中。如果員工是在分配之日受僱的，他們有權分享應計股息的20%， 10%的股份。如果80%的應佔股息 超過投注便利貸款的餘額，員工將在該聲明之日應計。

擁有賭注的員工信託和賭注是結構化的實體， 由毯子有效地控制和合並。因此，賭注持有的股份實際上被視為一攬子庫存股 ，不確認任何NCI。

二) 場地修復規定

根據對2021年進行的修復費用的獨立分析，計算了毛毯的場地修復撥備。估計和假設是在確定通貨膨脹對當前恢復成本的影響以及為達到撥備現值而適用的貼現率時作出的。已根據當前經濟環境作出假設，管理層認為這些假設是評估未來負債的合理基礎。這些估計數考慮到管理層審查時假設發生的任何重大變化。估計數 每年審查一次，並基於當前的法規要求。污染估算、修復標準和技術的重大變化將導致不同時期的撥備發生變化。實際修復成本最終將取決於修復成本的未來市場價格，這將反映修復成本發生時的市場狀況 。目前認可的場地修復撥備的最終成本可能高於或低於當前撥備的費用 。

三)勘探和評價(“E&E”)支出

本集團通過評估未來經濟利益是否可能流向本集團，作出有關E&E物業可能減值的估計及假設 ，這可能基於對未來事件或情況的假設 。如果獲得新的信息，所作的估計和假設可能會發生變化。如果獲得的信息表明支出不太可能收回，資本化的金額將在該期間的損益中註銷 新信息可用。勘探和評估資產賬面值的可回收性取決於 是否有足夠的資金將這些資產投入商業生產、待回收產品的價格以及 有利可圖的採礦運營承諾。由於這些不確定性，實際收回的金額可能與賬面金額有很大差異。

四) 所得税

在確定所得税撥備 時需要大量的估計和假設。在正常業務過程中進行的許多交易和計算無法確定最終的納税決定 。喀裏多尼亞在現行税務規定中記錄了對納税義務的最佳估計，包括任何相關的利息和罰款。此外，喀裏多尼亞在確認與結轉的税收損失有關的遞延税項資產時適用判決，條件是與同一税務機關和同一應税實體有足夠的應税暫時性差異(遞延税項負債)，而未使用的税項損失可以用來抵銷未使用的税收損失，或者有足夠的估計應税收入來抵銷損失。

V) 以股份為基礎的支付交易

就以現金結算的以股份為基礎的 獎勵而應付予僱員的金額的公允價值，在僱員有權無條件獲得付款的期間確認為開支及相應的負債增加。負債在每個報告日期重新計量。負債公允價值的任何變動在損益中確認為人事費用。有關重大判斷及估計的其他資料，以及用於估計現金結算股份支付交易的公允價值的假設，已於中期財務報表附註9披露。

Vi) 減值

在每個報告日期，喀裏多尼亞確定是否存在減值指標，如果存在，則對在喀裏多尼亞持有的非金融資產進行減值審查。此練習受各種判斷性決定和估計的影響。金融資產也會定期進行減值審查。

Vii)折舊

礦山開發、基礎設施和其他資產在生產階段的折舊是根據未來計劃從已知礦藏開採的儲量(已探明和可能的)和資源(測量、指示和推斷)的估計數量，按礦山壽命內的生產單位法計算的。 如果項目的使用壽命短於礦山壽命，則礦山開發、基礎設施和其他資產的折舊將在其使用壽命內進行。對採礦壽命計劃所列儲量和資源的存在、商業可行性和經濟回收的信心，可能基於歷史經驗和現有的地質信息。這是對本集團取得的鑽探結果 以及管理層對周圍地區地質環境的瞭解之外的補充，這將使模擬 和外推能夠以足夠的準確度進行。如果管理層能夠以高度的信心證明資源的經濟復甦，這些額外的資源將計入折舊。

八)礦產儲量和資源

礦產儲量和資源量是對可以經濟地和合法地開採的產品數量的估計。為了計算儲量和資源，需要對一系列地質、技術和經濟因素進行估計和假設，包括但不限於數量、品位、生產技術、回收率、生產成本、運輸成本、大宗商品價格和匯率。估計礦產儲量和資源的數量和品位需要通過分析地質數據，如鑽井樣品的測井和分析，來確定礦體的大小、形狀和深度。這一過程可能需要複雜而困難的地質假設和計算來解釋數據。對礦產儲量和資源的估計 可能會因用於估計礦產儲量和資源的經濟假設的變化而發生變化 以及在運營過程中可能會獲得更多的地質數據。

本集團估計其儲量(已探明及可能)及資源量(經測量、指示及推斷)乃根據一名合資格人士編制的資料，主要依據加拿大國家儀器43-101 -礦物項目披露標準(“NI 43-101”)有關礦體大小、深度、形狀及品位及合適的生產技術及回收率的地質及技術數據。這樣的分析需要地質和工程方面的假設來解釋數據。這些假設包括：

本集團主要根據NI 43-101和加拿大采礦、冶金和石油學會(“CIM”)評估和報告儲量和資源-礦產資源和礦產儲量的CIM定義標準。根據CIM規範，NI 43-101要求使用合理的假設來計算 可採資源。這些假設包括：

報告儲量和資源的變化可能會在幾個方面影響集團的財務業績和狀況，包括：

喀裏多尼亞受到黃金價格波動的影響，因為毛毯生產和銷售黃金，並以黃金所含黃金的現行現貨價格計價。於2022年2月17日 本公司於2022年3月至7月的5個月內就20,000盎司黃金訂立套期保值安排 。套期保值合同的上限為1,940美元，上限為1,825美元，這意味着，在此期間，每月4 000盎司黃金，喀裏多尼亞將獲得每盎司不低於1,825美元或大於1,940美元的有效金價， 將獲得介於這兩個水平之間的有效現貨黃金價格。2022年7月，由於當時的黃金價格跌破了領口，這一套期保值產生了大約420,000美元的收據。2022年3月9日，為了應對劇烈波動的金價，本公司以高於上限的執行價格購買了等量的看漲期權，以限制保證金敞口，並恢復 高於執行價格的黃金價格。有關對衝協議的更多詳情，請參閲中期財務報表附註11。 上述對衝安排已於7月底到期，本公司目前並無任何安排以緩和黃金價格的不利波動 。

財務狀況及相關附註報表 所披露的金融資產賬面值代表最大信貸風險。應收貿易賬款涉及季末前銷售的金條和增值税應收賬款。與黃金銷售有關的到期款項已於2022年7月到期結清。

現金和現金等價物中包括由一攬子持有的受限現金金額1 百萬美元(以RTGS$計值)。這筆金額代表津巴布韋Stanbic銀行指定的現金，作為以CMSA為受益人的信用證。信用證由津巴布韋Stanbic銀行於2022年9月15日簽發，有90天的結算期。 現金將轉移到以南非蘭特計價的CMSA。

除應收增值税的RTGS$組成部分的一部分外，貿易和其他應收賬款在期末日期均未逾期。管理層繼續努力以現金支付和/或與其他一攬子應付税款相抵銷的方式收回應收增值税的RTGS$部分。

所有貿易應付款和銀行透支的到期日預計在6個月內到期。定期貸款應按第7條規定償還。

喀裏多尼亞的部分資產、金融工具和交易 以美元以外的貨幣計價。喀裏多尼亞的財務結果和財務狀況在中期財務報表中以美元 報告。

因此，美元相對於其他貨幣的波動將對喀裏多尼亞的盈利能力產生影響，還可能影響喀裏多尼亞的資產和負債價值以及股東權益。

如本MD&A第4.9節所述，RTGS$受美元兑美元匯率變動的影響。這可能會導致BLAKET以RTGS$計價的資產、負債和交易受到RTGS$與美元之間匯率進一步波動的影響。此外，就南非蘭特持有的現金而言，本公司可能受南非蘭特與美元之間匯率波動的影響。

利率風險是指計息資產或負債因利率波動而承擔的風險。除非另有説明，否則管理層認為，由於喀裏多尼亞的債務融資有限，因此不會面臨重大的利率風險。喀裏多尼亞的現金和現金等價物包括按市場利率賺取利息的高流動性投資。喀裏多尼亞通過努力最大限度地增加超額資金的利息收入來管理其利率風險，同時保持開展日常業務所需的流動資金。喀裏多尼亞的政策側重於資本的保全，並限制將過剩資金投資於高信用質量金融機構的流動定期存款。

2021年1月4日，公司宣佈將季度股息從每股10美分增加到11美分，增幅為10%。

2021年4月6日，該公司宣佈將季度股息 從每股11美分增加到12美分，增幅為9%。

2021年7月6日，該公司宣佈將季度股息從每股12美分增加到13美分，增幅為8%。

2021年10月4日，該公司宣佈將季度股息從每股13美分增加到14美分，增幅為8%。這第七次增長代表着自2019年10月以來季度股息累計增長104% 。

2022年1月4日，該公司宣佈於2022年1月28日支付每股14美分的股息。

2022年4月4日，該公司宣佈於2022年4月29日支付每股14美分的股息。

2022年7月5日，該公司宣佈於2022年7月29日支付每股14美分的股息。

2022年10月3日，該公司宣佈於2022年10月28日支付每股14美分的股息。

董事會將根據其他投資機會及審慎的風險管理方法，考慮股息的延續及 未來股息的任何適當增加 ，包括維持合理的產量水平；就所有黃金銷售收取全額及準時付款；能夠 作出所需的本地及國際付款，以及能夠補充其消耗品及其他項目的供應。

2022年7月1日，史蒂夫·柯蒂斯先生辭去首席執行官一職； 他繼續作為董事非執行董事留在董事會，並作為集團顧問留任至2023年12月。

2022年7月1日，前任首席財務官Mark LearMonth先生被任命為首席執行官。

2022年7月1日，前集團財務經理切斯特·古德伯恩先生被任命為首席財務官。

截至2022年11月10日，也就是本MD&A公佈前實際可行的最後一天，喀裏多尼亞已發行12,833,126股普通股，並向P Chidley和P Durham的3PPB Plc的每位員工等額授予以下購買普通股的未償還期權(“期權”) ：

根據該計劃，根據本計劃為參與者預留供發行的股份數目，連同根據本公司任何其他股份補償安排而預留供發行的股份數目，不得超過不時相當於已發行及已發行股份的10%的數目。

根據該計劃，2022年1月24日向高管和其他高級管理層成員 發放的獎勵，包括130,380個PU的目標，僅以股票結算。授予的PU將 取決於績效倍增，最高可授予目標PU的150%的金額。因此，根據規定的最高金額，喀裏多尼亞可在本次MD&A日授予另外1,077,742股的期權，前提是應LTIP持有人的要求，所有其他已發行的LTIP均以現金結算。

由於採礦、勘探和開發活動的性質，喀裏多尼亞的業務存在重大風險。由於業務所在的司法管轄區以及採礦、勘探和開發的性質，喀裏多尼亞的業務存在重大的額外風險。下面的風險因素包括管理層如何在可能的情況下尋求降低風險的詳細信息。

本MD&A中包含的非歷史事實的信息和陳述是適用證券法所指的“前瞻性信息”，涉及與但不限於喀裏多尼亞目前的預期、意圖、計劃和信念有關的風險和不確定性。前瞻性信息通常可以通過前瞻性詞彙來識別，例如“預期”、“相信”、“期望”、“目標”、 “計劃”、“目標”、“打算”、“估計”、“可能”、“應該”、“可能”和“將”，或者這些詞彙的否定或類似詞彙暗示未來結果，或其他預期、信念、計劃、目標、假設、意圖或關於未來事件或業績的陳述。本MD&A中的前瞻性信息包括：中央豎井項目的實施時間表和其他固有的不確定性；生產指導；對未來/目標生產率的估計；計劃中的磨廠產能增加；對未來冶金回收率和保持較高冶金回收率的能力的估計；開始運營的時間；有關進一步勘探、鑽探和開發的計劃和時間；勘探和開發目標的預期性質；升級礦產資源並將其轉化為礦產儲量的能力；資本和運營成本；我們在財務狀況和第三方融資方面的意圖；以及未來的股息支付。這些前瞻性信息部分基於可能發生變化或被證明是不正確的假設和因素，從而導致實際結果、業績或成就與前瞻性信息所表達或暗示的結果、業績或成就大不相同。這些因素和假設包括, 但不限於：未能建立估計的資源和儲量，開採的礦石的品位和回收率與估計值不同，未來勘探和鑽探計劃的成功，鑽井的可靠性，採樣和化驗數據，有關礦化代表性的假設不準確，計劃的冶金測試工作的成功，資本和運營成本與估計值顯著不同，獲得所需政府批准的延遲或失敗，環境或其他項目批准，政府法規、立法和税率的變化，通貨膨脹， 匯率的變化，大宗商品價格波動、項目開發延遲等因素。

證券持有人、潛在證券持有人和潛在投資者應意識到，這些陳述會受到已知和未知風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致實際 結果與前瞻性陳述所暗示的大不相同。這些因素包括但不限於：與礦產儲量和礦產資源估計被證明不準確有關的風險 ，出售給富達黃金的黃金價格和支付條件的波動 ，與礦產勘探、開發和採礦業務相關的風險和災害(包括環境危害、工業事故、異常或意外的地質或構造、壓力、停電、火災、爆炸、 山體滑坡、塌方和洪水)，與供應商信用或財務狀況有關的風險。煉油商和與公司有業務往來的其他方，保險不足或無法獲得保險，以涵蓋這些風險和危害，員工 關係，與當地社區和土著居民的關係和索賠，政治風險，與自然災害有關的風險， 恐怖主義，內亂，公共衞生問題(包括健康流行病或傳染病的爆發，如冠狀病毒 (新冠肺炎))，與採礦投入和勞動力相關的可用性和不斷增加的成本，礦產勘探和開發的投機性 ，包括獲得或保持必要的許可證和許可證的風險、採礦過程中儲量數量或等級減少的風險、全球財務狀況、當前勘探活動的實際結果、經濟評估結論的變化、項目參數的變化以應對不可預見的經濟或其他因素、資本增加的風險和運營成本, 環境、安全或監管風險、徵用、公司對物業的所有權(包括所有權)、採礦業對物業、設備、合格人員及其成本的競爭加劇、與事件發生時間的不確定性有關的風險，包括目標生產率提高和匯率波動。提醒證券持有人、潛在證券持有人和潛在投資者不要過度依賴前瞻性信息。就其性質而言，前瞻性信息涉及許多假設、固有風險和不確定性，既有一般性的，也有具體的，這導致預測、預測、預測和各種未來事件不會發生的可能性 。喀裏多尼亞為編制每一份MD&A審查前瞻性信息；但是，喀裏多尼亞沒有義務公開更新或以其他方式修訂任何前瞻性信息，無論是由於新信息、未來事件還是影響這些信息的其他因素，除非法律要求 。

本公司已建立並維持披露控制及程序 (“DC&P”)，旨在提供合理保證，確保與本公司有關的重要資料由其他人知悉，尤其是在編制年報期間，以及本公司根據證券法例提交或提交的年報、中期文件或其他報告中須披露的資料，須在該等證券法規定的時間內記錄、處理、彙總及報告。

公司管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2022年9月30日公司DC&P的有效性。根據這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，自2022年9月30日起，公司的DC&P生效。

本公司亦維持一套財務報告內部控制制度(“ICFR”)，由本公司首席執行官及首席財務官監督設計，以根據IFRS就財務報告的可靠性及編制對外財務報表提供合理保證；然而，由於固有的限制，ICFR可能無法防止或偵測所有錯誤陳述及欺詐行為。董事會批准財務報表，並確保管理層履行其財務責任。審計委員會由獨立董事組成，定期與管理層和審計師開會，審查財務報告和控制事項，審查財務報表並建議董事會批准。

公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，負責建立和維護足夠的ICFR，並在每個財政年度結束時評估公司ICFR的有效性。管理層已使用特雷德韋委員會(“COSO”)贊助組織委員會(“COSO”)的2013年內部控制-綜合框架(“COSO”)來評估公司於2022年9月30日的ICFR的有效性。根據這項評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司的ICFR於2022年9月30日生效。

截至2022年9月30日止期間，本公司的ICFR並無重大影響或合理地可能對本公司的ICFR產生重大影響的變動。

達納·羅茨先生(BENG(Min)，MBA，Pr.Eng，FSAIMM，AMMSA)是加拿大國家儀器43-101定義的公司合格人員。除另有説明外，Roets先生對本MD&A中提供的技術信息負責。Roets先生已審閲了本文檔中包含的科學和技術信息，並已批准為本MD&A的目的披露這些信息。