目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
*過去的表現不一定預示着未來的業績
在假設USCI的回報與其SDCI的每日變化完全相同的情況下，通過比較USCI的實際回報(以每股資產淨值的變化衡量)與其每股資產淨值的預期變化，可以計算出USCI相對於其SDCI回報的另一種跟蹤衡量標準。
45
目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格
或
委託文件編號：
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| ||
(述明或其他司法管轄權 | (税務局僱主 | |
公司或組織) | 識別號碼) |
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(
(註冊人的電話號碼，包括區號)
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。
每節課的題目： |
| 交易代碼 |
| 在其註冊的每個交易所的名稱： |
|
| |||
|
|
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。☒
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 | ☐ |
| ☒ | |
非加速文件管理器 | ☐ |
| 較小的報告公司 | |
新興成長型公司 |
|
|
|
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守交易所法案第13(A)節規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。
截至2022年11月1日，註冊人每個系列的流通股數量如下表：
| 流通股數量為 |
| |
美國商品指數基金 | |||
美國銅指數基金 | |||
總計 |
目錄表
美國商品指數基金信託基金
目錄表
頁面 | |
第一部分財務信息 | |
項目1.簡明財務報表 | 1 |
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析 | 32 |
第3項關於市場風險的定量和定性披露。 | 73 |
項目4.控制和程序 | 75 |
第二部分：其他信息 | |
項目1.法律訴訟 | 76 |
第1A項。風險因素。 | 78 |
第二項股權證券的未登記銷售和募集資金的使用。 | 80 |
第3項高級證券違約 | 80 |
第4項礦山安全信息披露 | 80 |
第5項其他資料 | 80 |
項目6.展品。 | 81 |
目錄表
第一部分財務信息
項目1.簡明財務報表
簡明財務報表索引
文件 |
| 頁面 |
2022年9月30日(未經審計)和2021年12月31日財務狀況簡表 | 2-4 | |
2022年9月30日投資簡表(未經審計) | 5-6 | |
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的簡明業務報表(未經審計) | 8-10 | |
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月的簡明資本變動表(未經審計) | 11-13 | |
截至2022年和2021年9月30日止九個月的簡明現金流量表(未經審計) | 14-16 | |
截至2022年9月30日的簡明財務報表附註(未經審計) | 17-31 |
1
目錄表
美國商品指數基金信託基金
財務狀況簡明報表
在2022年9月30日(未經審計)和2021年12月31日
美國商品指數基金
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
資產 | ||||||
現金和現金等價物(按成本計算#美元 | $ | | $ | | ||
交易賬户中的股本： |
| |||||
現金和現金等價物(按成本計算#美元 |
| |
|
| | |
未平倉商品期貨合約的未實現收益(虧損) |
| ( |
|
| | |
應收股利 |
| |
|
| | |
應收利息 |
| |
|
| | |
預付許可證費 | | | ||||
預付保險* | | | ||||
預付註冊費 |
| | | |||
| ||||||
總資產 | $ | | $ | | ||
| ||||||
負債和資本 |
| |||||
應付管理費(附註4) | $ | |
| $ | | |
應繳專業費用 |
| |
|
| | |
應付經紀佣金 |
| |
|
| | |
應付董事酬金* | |
| | |||
| ||||||
總負債 |
| |
|
| | |
| ||||||
承付款和或有事項(附註4、5和6) |
| |||||
| ||||||
資本 |
| |||||
贊助商 |
| |
|
| | |
股東 |
| |
|
| | |
總資本 |
| |
|
| | |
| ||||||
總負債和資本總額 | $ | | $ | | ||
| ||||||
流通股 | |
| | |||
每股資產淨值 | $ | | $ | | ||
每股市值 | $ | | $ | | ||
*
見簡明財務報表附註。
2
目錄表
美國商品指數基金信託基金
財務狀況簡明報表
在2022年9月30日(未經審計)和2021年12月31日
美國銅指數基金
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
資產 |
|
|
|
| ||
現金和現金等價物(按成本計算#美元 | $ | | $ | | ||
交易賬户中的股本： |
|
|
| |||
現金和現金等價物(按成本計算#美元 |
| |
| | ||
未平倉商品期貨合約的未實現收益(虧損) |
| ( |
| | ||
應收股利 |
| |
| | ||
應收利息 |
| |
| | ||
預付許可證費 | | | ||||
預付保險* | | | ||||
預付註冊費 | | | ||||
|
| |||||
總資產 | $ | | $ | | ||
|
|
|
| |||
負債和資本 |
|
|
|
| ||
應付管理費(附註4) | $ | | $ | | ||
應繳專業費用 |
| |
| | ||
應付董事酬金* |
| |
| | ||
|
|
| ||||
總負債 |
| |
| | ||
|
|
|
| |||
承付款和或有事項(附註4、5和6) |
|
|
|
| ||
|
|
|
| |||
資本 |
|
|
|
| ||
贊助商 |
| |
| | ||
股東 |
| |
| | ||
總資本 |
| |
| | ||
|
|
| ||||
總負債和資本總額 | $ | | $ | | ||
|
|
| ||||
流通股 | | | ||||
每股資產淨值 | $ | | $ | | ||
每股市值 | $ | | $ | | ||
* 為與當前列報保持一致，對上一年的某些數額進行了重新分類。
見簡明財務報表附註。
3
目錄表
美國商品指數基金信託基金
財務狀況簡明報表
在2022年9月30日(未經審計)和2021年12月31日
美國商品指數基金信託基金
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
資產 |
|
|
|
| ||
現金和現金等價物(按成本計算#美元 | $ | | $ | | ||
交易賬户中的股本： |
|
|
| |||
現金和現金等價物(按成本計算#美元 |
| |
| | ||
未平倉商品期貨合約的未實現收益(虧損) |
| ( |
| | ||
應收股利 |
| |
| | ||
應收利息 |
| |
| | ||
預付許可費 | | | ||||
預付保險* | | | ||||
預付註冊費 | | | ||||
總資產 | $ | | $ | | ||
|
| |||||
負債和資本 |
|
| ||||
應付管理費(附註4) | $ | | $ | | ||
應繳專業費用 |
| |
| | ||
應付經紀佣金 |
| |
| | ||
應付董事酬金* |
| |
| | ||
|
| |||||
總負債 |
| |
| | ||
|
|
| ||||
承付款和或有事項(附註4、5和6) |
|
|
|
| ||
|
|
|
| |||
資本 |
|
|
|
| ||
贊助商 |
| |
| | ||
股東 |
| |
| | ||
總資本 |
| |
| | ||
|
| |||||
總負債和資本總額 | $ | | $ | | ||
|
| |||||
未償還股份 |
| |
| | ||
* 為與當前列報保持一致，對上一年的某些數額進行了重新分類。
見簡明財務報表附註。
4
目錄表
美國商品指數基金信託基金
投資簡表(未經審計)
2022年9月30日
美國商品指數基金
|
|
| 公平 |
| ||||||
價值/未實現 | ||||||||||
收益(虧損)在 | ||||||||||
打開 | ||||||||||
數量 | 商品 | 合作伙伴的百分比 | ||||||||
| 名義金額 |
| 合同 |
| 合同 |
| 資本 | |||
未平倉商品期貨合約-多頭 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
美國的合同 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
紐約商品交易所海港超低硫柴油期貨2022年12月合約，2022年11月到期 | $ | |
| | $ | ( |
| ( | ||
NYMEX RBOB汽油期貨RB 2022年12月合約，2022年11月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICE棉花期貨CT 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
CBOT豆油期貨BO 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICE可可期貨CC 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| |
| | ||
芝加哥商品交易所精益豬期貨2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| |
| | ||
CBOT豆粕期貨SM 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICE咖啡期貨KC 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| |
| | ||
COMEX白銀期貨SI 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| |
| | ||
ICE白糖#11期貨SB 2023年5月合約，2023年4月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
NYMEX WTI原油期貨CL 2023年7月合約，2023年6月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
英國合同 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
ICE低硫燃料油期貨QS 2022年12月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICE布倫特原油期貨公司2023年2月合約，2022年12月到期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
涉外合同 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
LME期鋅LX 2022年10月合約，2022年10月到期* |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
LME期鋅LX 2023年2月合約，2023年2月到期* |
| |
| |
| |
| | ||
未平倉商品期貨合約-空頭** |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
涉外合同 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
LME期鋅LX 2022年10月合約，2022年10月到期* |
| ( |
| |
| |
| | ||
未平倉期貨合約總數* | $ | |
| | $ | ( |
| ( | ||
5
目錄表
美國商品指數基金信託基金
投資簡表(未經審計)
2022年9月30日(續)
美國商品指數基金
| 股份/本金 |
|
| 合作伙伴的百分比 | |||
金額 | 市場價值 | 資本 | |||||
現金等價物 | |||||||
美國貨幣市場基金 | |||||||
Dreyfus機構優先政府貨幣市場基金-機構股票， |
| | $ | |
| | |
美國貨幣市場基金總額 | $ | |
| | |||
# 反映了
* 抵押品總額為$
** 所有空頭合約均由商品期貨合約的多頭頭寸抵銷，並純粹為減少多頭頭寸而購買(例如，由於贖回或反映SDCI的再平衡)。
見簡明財務報表附註。
6
目錄表
美國商品指數基金信託基金
投資簡表(未經審計)
2022年9月30日
美國銅指數基金
|
|
| 公平 |
| ||||||
價值/未實現 | ||||||||||
收益(虧損)在 | ||||||||||
打開 | ||||||||||
數量 | 商品 | 合作伙伴的百分比 | ||||||||
| 名義金額 |
| 合同 |
| 合同 |
| 資本 | |||
未平倉商品期貨合約-多頭 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
美國的合同 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
COMEX期銅HG 2022年12月合約，2022年12月到期* | $ | |
| | $ | ( |
| ( | ||
| 股份/本金 |
|
| 合作伙伴的百分比 | |||
金額 | 市場價值 | 資本 | |||||
現金等價物 |
|
|
|
|
|
| |
美國貨幣市場基金 |
|
|
|
|
|
| |
Dreyfus機構優先政府貨幣市場基金-機構股票， |
| | $ | |
| | |
美國貨幣市場基金總額 | $ | | | ||||
# 反映了
* 抵押品總額為$
見簡明財務報表附註。
7
目錄表
美國商品指數基金信託基金
業務簡明報表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月
美國商品指數基金
| 截至三個月 | 截至三個月 | 九個月結束 |
| 九個月結束 | |||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||||
收入 |
|
|
|
|
| |||||||
商品期貨合約交易的收益(虧損)： |
|
|
| |||||||||
平倉商品期貨合約已實現收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
未平倉商品期貨合約未實現收益(虧損)變動 |
| |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
股息收入 |
| |
| |
| |
| | ||||
利息收入* |
| |
| |
| |
| | ||||
ETF交易費 |
| |
| |
| |
| | ||||
總收入(虧損) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
|
|
|
|
|
| |||||||
費用 |
|
|
|
|
|
| ||||||
管理費(附註4) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
專業費用 |
| |
| |
| |
| | ||||
經紀佣金 |
| |
| |
| |
| | ||||
董事酬金及保險 |
| |
| |
| |
| | ||||
許可證費 | | | | | ||||||||
註冊費 |
| |
| |
| |
| | ||||
總費用 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
每股淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
加權平均每股淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
加權平均流通股 |
| |
| |
| |
| | ||||
* |
見簡明財務報表附註。
8
目錄表
美國商品指數基金信託基金
業務簡明報表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月
美國銅指數基金
| 截至三個月 | 截至三個月 | 九個月結束 | 九個月結束 | ||||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||||
收入 |
|
|
|
|
|
|
| |||||
商品期貨合約交易的收益(虧損)： |
|
|
|
|
| |||||||
平倉商品期貨合約已實現收益(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
未平倉商品期貨合約未實現收益(虧損)變動 |
| |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
股息收入 |
| |
| |
| |
| | ||||
利息收入* |
| |
| |
| |
| | ||||
ETF交易費 |
| |
| |
| |
| | ||||
總收入(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
|
|
|
|
|
| |||||||
費用 |
|
|
|
|
|
| ||||||
管理費(附註4) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
專業費用 |
| |
| |
| |
| | ||||
經紀佣金 |
| |
| |
| |
| | ||||
董事酬金及保險 |
| |
| |
| |
| | ||||
許可證費 | | | | | ||||||||
註冊費 | | | | | ||||||||
總費用 | | | | | ||||||||
免收費用(附註4) |
| |
| |
| |
| ( | ||||
費用淨額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
每股淨收益(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
加權平均每股淨收益(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
加權平均流通股 |
| |
| |
| |
| | ||||
* | 利息收入不超過以實物支付的 |
見簡明財務報表附註。
9
目錄表
美國商品指數基金信託基金
業務簡明報表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月
美國商品指數基金信託基金
|
| 截至三個月 |
| 截至三個月 |
| 九個月結束 |
| 九個月結束 | ||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||||||
收入 |
|
|
|
|
|
|
| |||||
商品期貨合約交易的收益(虧損)： |
|
|
|
|
|
|
| |||||
平倉商品期貨合約已實現收益(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | | $ | | ||||
未平倉商品期貨合約未實現收益(虧損)變動 |
| |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
股息收入 |
| |
| |
| |
| | ||||
利息收入* |
| |
| |
| |
| | ||||
ETF交易費 |
| |
| |
| |
| | ||||
總收入(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
|
|
|
|
|
|
| ||||||
費用 |
|
|
|
|
|
|
| |||||
管理費(附註4) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
專業費用 |
| |
| |
| |
| | ||||
經紀佣金 |
| |
| |
| |
| | ||||
董事酬金及保險 |
| |
| |
| |
| | ||||
許可證費 | | | | | ||||||||
註冊費 | | | | | ||||||||
總費用 | $ | | | | | |||||||
免收費用(附註4) |
| |
| |
| |
| ( | ||||
費用淨額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
* | 利息收入不超過以實物支付的 |
見簡明財務報表附註。
10
目錄表
美國商品指數基金信託基金
簡明資本變動表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月
美國商品指數基金
| 股東* | |||||||||||
截至三個月 | 截至三個月 | 九個月結束 | 九個月結束 | |||||||||
2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
添加 | | | | | ||||||||
贖回( |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
淨收益(虧損) |
| ( |
| |
| |
| | ||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
* |
見簡明財務報表附註。
11
目錄表
美國商品指數基金信託基金
簡明資本變動表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月
美國銅指數基金
| 股東* | |||||||||||
截至三個月 | 截至三個月 | 九個月結束 | 九個月結束 | |||||||||
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
添加 |
| |
| |
| |
| | ||||
贖回( |
| ( |
| ( | ( | ( | ||||||
淨收益(虧損) |
| ( |
| ( |
| ( |
| | ||||
|
| |||||||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
*保薦人在提交期間的已發行股份和資本為
見簡明財務報表附註。
12
目錄表
美國商品指數基金信託基金
簡明資本變動表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月
美國商品指數基金信託基金
|
| 股東* | ||||||||||
截至三個月 | 截至三個月 | 九個月結束 | 九個月結束 | |||||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
添加 |
| |
| |
| |
| | ||||
贖回( |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
淨收益(虧損) |
| ( |
| ( |
| ( |
| | ||||
|
|
|
|
| ||||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
*保薦人在提交期間的已發行股份和資本為
見簡明財務報表附註。
13
目錄表
美國商品指數基金信託基金
現金流量表簡明表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的9個月
美國商品指數基金
| 九個月結束 | 九個月結束 | ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||
經營活動的現金流： |
|
|
|
| ||
淨收益(虧損) | $ | | $ | | ||
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整： |
|
|
| |||
未平倉商品期貨合約未實現(收益)損失變動 | | | ||||
(增加)應收股利減少 |
| ( |
| ( | ||
應收利息(增加)減少 |
| ( |
| ( | ||
(增)降低預付牌照費 | ( | | ||||
(增加)預付保險額減少* |
| ( |
| ( | ||
(增)降低預付註冊費 | | ( | ||||
增加(減少)應付管理費 |
| |
| | ||
增加(減少)應付的專業費用 |
| |
| ( | ||
增加(減少)應付的董事酬金* | |
| | |||
經營活動提供(用於)的現金淨額 |
| |
| | ||
|
|
| ||||
融資活動的現金流： |
|
|
| |||
股份的增加 |
| |
| | ||
贖回股份 |
| ( |
| ( | ||
融資活動提供(用於)的現金淨額 |
| ( |
| | ||
|
|
| ||||
現金及現金等價物淨增(減) |
| |
| | ||
|
|
| ||||
期初交易賬户中的現金、現金等價物和權益總額 |
| |
| | ||
交易賬户現金、現金等價物和權益合計，期末 | $ | | $ | | ||
|
|
| ||||
現金和現金等價物的構成： |
|
|
| |||
現金和現金等價物 | $ | | $ | | ||
交易賬户中的股本： |
|
|
| |||
現金和現金等價物 |
| |
| | ||
交易賬户中的現金總額、現金等價物和權益 | $ | | $ | | ||
*為與當前列報保持一致，對上一年的某些數額進行了重新分類。
見簡明財務報表附註。
14
目錄表
美國商品指數基金信託基金
現金流量表簡明表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的9個月
美國銅指數基金
| 九個月結束 | 九個月結束 | ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||
經營活動的現金流： |
|
|
|
| ||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | ||
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整： |
|
|
| |||
未平倉商品期貨合約未實現(收益)損失變動 |
| |
| | ||
(增加)贊助商應收賬款減少 |
| |
| | ||
(增加)應收股利減少 |
| ( |
| ( | ||
應收利息(增加)減少 |
| ( |
| | ||
(增)降低預付牌照費 | ( | | ||||
(增加)預付保險額減少* |
| ( |
| ( | ||
(增)降低預付註冊費 |
| |
| ( | ||
(增)ETF應收交易手續費減少 | | ( | ||||
增加(減少)應付經紀人的款項 |
| |
| ( | ||
增加(減少)應付管理費 |
| ( |
| | ||
增加(減少)應付的專業費用 |
| ( |
| | ||
增加(減少)應付的董事酬金* | | | ||||
經營活動提供(用於)的現金淨額 |
| ( |
| | ||
|
|
| ||||
融資活動的現金流： |
|
|
| |||
股份的增加 |
| |
| | ||
贖回股份 |
| ( |
| ( | ||
融資活動提供(用於)的現金淨額 |
| ( |
| | ||
|
|
| ||||
現金及現金等價物淨增(減) |
| ( |
| | ||
|
|
| ||||
期初交易賬户中的現金、現金等價物和權益總額 |
| |
| | ||
交易賬户現金、現金等價物和權益合計，期末 | $ | | $ | | ||
|
|
| ||||
現金和現金等價物的構成： |
|
|
| |||
現金和現金等價物 | $ | | $ | | ||
交易賬户中的股本： |
|
|
| |||
現金和現金等價物 |
| |
| | ||
交易賬户中的現金總額、現金等價物和權益 | $ | | $ | | ||
*為與當前列報保持一致，對上一年的某些數額進行了重新分類。
見簡明財務報表附註。
15
目錄表
美國商品指數基金信託基金
現金流量表簡明表(未經審計)
截至2022年和2021年9月30日的9個月
美國商品指數基金信託基金
| 九個月結束 | 九個月結束 | ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||
經營活動的現金流： |
|
|
|
| ||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | ||
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整： |
|
|
| |||
未平倉商品期貨合約未實現(收益)損失變動 |
| |
| | ||
(增加)贊助商應收賬款減少 |
| |
| | ||
(增加)應收股利減少 |
| ( |
| ( | ||
應收利息(增加)減少 |
| ( |
| ( | ||
(增)降低預付牌照費 | ( | | ||||
(增加)預付保險額減少* |
| ( |
| ( | ||
(增)降低預付註冊費 | | ( | ||||
(增)ETF應收交易手續費減少 |
| |
| ( | ||
增加(減少)應付經紀人的款項 |
| |
| ( | ||
增加(減少)應付管理費 |
| ( |
| | ||
增加(減少)應付的專業費用 |
| |
| ( | ||
增加(減少)應付的董事酬金* | |
| | |||
經營活動提供(用於)的現金淨額 | |
| | |||
|
|
|
| |||
融資活動的現金流： |
|
|
|
| ||
股份的增加 |
| |
| | ||
贖回股份 |
| ( |
| ( | ||
融資活動提供(用於)的現金淨額 |
| ( |
| | ||
|
|
|
| |||
現金及現金等價物淨增(減) |
| ( |
| | ||
|
|
| ||||
期初交易賬户中的現金、現金等價物和權益總額 |
| |
| | ||
交易賬户現金、現金等價物和權益合計，期末 | $ | | $ | | ||
|
|
|
| |||
現金和現金等價物的構成： |
|
|
|
| ||
現金和現金等價物 | $ | | $ | | ||
交易賬户中的股本： |
|
|
| |||
現金和現金等價物 |
| |
| | ||
交易賬户中的現金總額、現金等價物和權益 | $ | | $ | | ||
*為與當前列報保持一致，對上一年的某些數額進行了重新分類。
見簡明財務報表附註。
16
目錄表
美國商品指數基金信託基金
簡明財務報表附註(未經審計)
截至2022年9月30日止的期間
注1- 組織和業務
美國商品指數基金信託基金(“信託”)於2009年12月21日以特拉華州法定信託形式成立。該信託是根據特拉華州法定信託法成立的一系列信託基金，包括美國商品指數基金(“USCI”)(於二零一零年四月一日成立並於二零一零年八月十日首次公開發售)及美國銅指數基金(“CPER”)(於二零一零年十一月二十六日成立並於二零一一年十一月十五日首次公開發售)。該信託的另一個系列--USCF新月加密指數基金(XBET)於2019年5月7日成立。此前提交的XBET註冊聲明於2020年6月25日被撤回。
USCI和CPER各自發行可在紐約證交所Arca，Inc.(“NYSE Arca”)買賣的股票(“股份”)。USCI和CPER在本文中統稱為“信任系列”。該信託及其每一系列根據日期為2017年12月15日的第四份經修訂及重訂的信託聲明及信託協議(“信託協議”)運作。美國商品基金有限責任公司(“USCF”)是信託和信託系列的贊助商，也負責信託和信託系列的管理。在財務報表列報時，除非另有説明，否則所有提及的都將是信託叢書。
USCF有權建立和指定一個或多個信託系列，並在其認為必要或適宜的情況下不時發行其股票。USCF擁有確定和確定任何系列股票之間的相對權利和優先權的獨家權力，包括贖回權、股息和其他分派的特殊和相對權利、清算、轉換權以及該系列擁有單獨投票權或無投票權的條件。信託的存續期自提交信託證書之日起計算，該信託和任何信託系列將永久存在，除非根據信託協議的規定提前終止。必須為每個信託系列保存單獨和不同的記錄，與信託系列相關的資產必須在該等單獨和不同的記錄中持有(直接或間接，包括代名人或其他)，並在該等單獨和不同的記錄中與任何其他信託系列的資產分開核算。每個信託系列就分配給該信託系列的資產和負債而言，與作為信託系列創建的所有其他信託系列是分開的，並代表信託的單獨投資組合。
該信託的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司--威爾明頓信託公司(“受託人”)。受託人與USCF沒有關聯。受託人在發行股份和管理信託方面的職責和責任僅限於其在信託協議下的明示義務。
USCF是全美期貨協會(NFA)的會員，並於2005年12月1日成為在商品期貨交易委員會(CFTC)註冊的商品池運營商(CPO)。信託和每個信託系列的財政年度將於12月31日結束。
USCF也是美國石油基金LP(“USO”)、美國天然氣基金LP(“UNG”)、美國12個月石油基金LP(“USL”)和美國汽油基金LP(“UGA”)的普通合夥人，分別於2006年4月10日、2007年4月18日、2007年12月6日和2008年2月26日在美國證券交易所(美國證券交易所)上市，股票代碼分別為“USO”、“UNG”、“USL”和“UGA”。作為紐約泛歐交易所收購美國證券交易所的結果，USO、UNG、USL和UGA的股票於2008年11月25日在紐約證券交易所Arca開始交易。USCF也是美國12個月天然氣基金LP(“UNL”)和美國布倫特石油基金LP(“BNO”)的普通合夥人，這兩家基金分別於2009年11月18日和2010年6月2日在紐約證券交易所Arca上市，股票代碼分別為“UNL”和“BNO”。
美國移民局。CPER、USO、UNG、UGA、UNL、USL和BNO在本文中統稱為“相關公共基金”。
USCI和CPER中的每一個都通過提供包含以下內容的籃子向某些授權購買者(“授權參與者”)發行股票
17
目錄表
授權參與者向每個信託系列支付A美元
隨附的未經審計簡明財務報表是根據美國證券交易委員會頒佈的S-X規則第10-01條編制的，因此不包括美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)所要求的所有信息和腳註披露。本文所載財務信息未經審計；然而，此類財務信息反映的是所有調整，僅包括正常經常性調整，而USCF認為這些調整是公平列報中期簡明財務報表所必需的。
附註2--主要會計政策摘要
陳述的基礎
簡明財務報表已按照財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編撰中詳細説明的美國公認會計原則編制。每個信託系列都是一家出於會計目的的投資公司，並遵循FASB主題946中的會計和報告指導。
信託財務報表包括USCI和CPER截至2022年9月30日的財務報表。對於自2021年12月31日報告期開始的報告，以及2018年9月12日美國農業指數基金(USAG)的清算、2018年12月19日撤回USCF加拿大原油指數基金(UCCO)的註冊表以及2020年6月25日撤回XBET的註冊表，USAG和UCCO的財務報表並未包括在適用報告期的整體信託財務報表中。
收入確認
商品期貨合約、遠期合約、實物商品和相關期權在交易日被記錄。所有此類交易均按已確定的成本記錄，並按每日市價計價。未平倉合約的未實現收益或虧損反映在簡明財務狀況表中，代表截至年度最後一個營業日或截至簡明財務報表最後日期的原始合同金額與市場價值(由期貨合約及相關期權的外匯結算價和遠期合約、實物商品及其相關期權在預定時間的現貨交易商價格確定)之間的差額。期間間未實現收益或虧損的變化反映在簡明經營報表中。每個信託系列均從託管人或期貨佣金商人(“FCM”)持有的資金中賺取收入，該等投資按當時的市場利率賺取。
經紀佣金
所有未平倉大宗商品期貨合約的經紀佣金都是按全週轉計算的。
所得税
信託系列不繳納聯邦所得税；每個投資者在自己的所得税申報單上報告他/她的收入、收益、損失扣除或抵免的可分配份額。
18
目錄表
根據美國公認會計原則，每個信託系列都需要根據税務頭寸的技術價值，確定税務頭寸是否更有可能在適用的税務機關審查後維持，包括解決任何與税務相關的上訴或訴訟程序。每個信託系列都在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州提交所得税申報單。在2018年前的幾年裏，所有信託系列都不需要接受主要税務機關的所得税申報審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致每個信託系列記錄減少淨資產的税收負債。然而，每個信託系列關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和變化。每個信託系列在應付所得税費用中確認與未確認的税收優惠相關的應計利息和與未確認的税收優惠相關的罰款(如果評估)。
創造和救贖
自2012年5月1日起，授權參與者僅可購買USCI和CPER的創建籃子或贖回籃子
每個信託系列在購買或贖回交易日期後的兩個工作日內收取或支付出售或贖回股票的收益。來自授權參與者的應付金額反映在每個信託系列的簡明財務狀況表中，作為出售股份的應收賬款，而贖回時應支付給授權參與者的金額反映為贖回股份的應付金額。
授權參與者向每個信託系列支付A美元
信託資本與損益分配
收益或虧損應按每個投資者在每個月結束時持有的股份數量的比例在每個信託系列的股東之間進行分配。USCF可按照《信託協議》中的説明修改、更改或以其他方式修改此分配方法。
每股資產淨值的計算
每個信託系列的每股資產淨值是在紐約證券交易所Arca的每個交易日計算的，方法是取其總資產的當前市值，減去任何負債，然後除以總流通股數量。每個信託系列均採用適用基準成分期貨合約(定義見下文附註3)的相關期貨交易所(定義見下文附註3)的收市價，該等合約於任何給定時間組成適用指數(定義見下文附註3)(於交易所收盤時或下午2：30(以較早者為準)。紐約時間)，但使用市場報價或通常用於確定此類投資的公允價值的其他信息來計算或確定每個信託系列的所有其他投資的價值。
每股淨收益(虧損)
每股淨收益(虧損)是指每股資產淨值在每個期初和期末之間的差額。計算已發行股份的加權平均數是為了披露每股加權平均股份的淨收益(虧損)。加權平均股份等於期末的已發行股份數目，並根據該期間已發行股份的時間數額，按比例就新增及贖回股份作出調整。截至2022年9月30日，USCF舉辦
19
目錄表
產品發售成本
在發售開始前與股票登記相關的發售費用由USCF承擔。在發售開始後，因登記額外股份而產生的發售費用由各信託系列承擔。這些成本包括支付給監管機構的註冊費，以及與此類發行相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。信託系列在發售開始後所承擔的成本將作為遞延費用入賬，然後在12個月內按直線方式攤銷，或在有保證的情況下在更短的時間內攤銷。
現金等價物
現金等價物包括貨幣市場基金和原始到期日為#年的隔夜存款或定期存款。
重新分類
所附簡明財務報表中的某些數額已重新分類，以符合目前的列報方式。
預算的使用
根據美國公認會計原則編制簡明財務報表時，USCF需要作出估計和假設，以影響簡明財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告金額。實際結果可能與這些估計和假設不同。
注3--信任系列
隨着2010年4月1日第一份信託協議的簽署，USCI被指定為該信託的第一個系列。USCF捐助了$
2010年7月30日，美國移民局收到美國證券交易委員會的註冊生效通知
關於2010年11月10日的第二次修訂和重新簽署的信託協議，USAG和CPER被指定為該信託的額外系列。USCF和受託人簽訂了第四份修訂和重新簽署的信託聲明和信託協議，自2017年12月15日起生效。在USAG和CPER被指定為附加系列後，USCF做出了#美元的初始出資
20
目錄表
2018年3月31日，USCF捐贈了$
CPER和USAG收到美國證券交易委員會關於其註冊生效的通知
USCI的投資目標
USCI的投資目標是以其股份每股資產淨值(NAV)的每日百分比變動來反映SummerHaven動態商品指數總回報的每日百分比變動。SM(“SDCI”)，減去USCI的費用。
USCI尋求通過投資實現其投資目標，以便在任何連續30個估值日期間，USCI資產淨值的平均每日百分比變動將在同期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)內。
SDCI指數旨在反映多種大宗商品的表現。SDCI由SummerHaven Index Management，LLC(“SHIM”)擁有和維護，由Bloomberg L.P.計算和發佈。SDCI的大宗商品期貨合約在紐約商品交易所(NYMEX)、洲際交易所期貨(ICE Futures)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、倫敦金屬交易所(LME)和商品交易所(COMEX以及NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME和LME，這些期貨交易所)進行交易，在此統稱為“期貨合約”。在任何給定時間組成SDCI的期貨合約在本文中被稱為“基準成分期貨合約”。基準成分期貨合約的相對權重將根據Shim開發的與基準成分期貨合約價格相關的量化公式，每月發生變化。
USCI尋求通過儘可能充分地投資於基準成分期貨合約來實現其投資目標。然後，如果受到監管要求或鑑於市場狀況的限制，USCI接下來將投資於與受監管限制或市場條件制約的期貨合約基於相同商品的其他期貨合約，最後在較小程度上投資於與基準成分期貨合約在經濟上相同或基本相似的其他交易所交易的期貨合約(如果沒有一個或多個其他期貨合約)。當USCI已最大限度地投資於交易所交易的期貨合約時，USCI可能會投資於基於基準成分期貨合約、其他期貨合約或SDCI中包含的商品的其他合約和工具，例如現金結算期權、遠期合約、清算掉期合約和清算掉期合約以外的掉期合約。其他在經濟上與基準成分期貨合約相同或基本相似的交易所交易期貨合約以及以基準成分期貨合約為基礎的其他合約和工具統稱為“其他商品相關投資”，與基準成分期貨合約和其他期貨合約一起稱為“商品權益”。
USCI尋求通過投資實現其投資目標，以便在任何連續30個估值日期間，USCI資產淨值的平均每日百分比變動將在同期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)內。USCF認為，市場套利機會將導致USCI在紐約證交所Arca的股價按百分比每日變化，以密切跟蹤USCI每股資產淨值的按百分比每日變化。USCF認為，USCI的每股資產淨值和SDCI之間的這種預期關係和上文描述的預期關係的淨影響將是，USCI在紐約證交所Arca的股票價格的每日百分比變化將密切跟蹤SDCI的每日百分比變化，減去USCI的費用。雖然USCI由基準成分期貨合約組成，因此是衡量構成未來交割的SDCI的相應商品的價格，但預計SDCI與基準成分期貨合約相關商品的現金或現貨價格之間將存在合理程度的相關性。
21
目錄表
投資者應該意識到，USCI的投資目標不是讓其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分期貨合約所涉及的大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。USCI不會尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量在過去一年中相對於對各種大宗商品的假設直接投資影響了USCI股票投資的總回報，而且在未來，USCI股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到，上述披露忽略了與實物擁有和儲存商品相關的潛在成本，這可能是巨大的。)
USCI的股票於2010年8月10日開始交易。截至2022年9月30日，USCI舉行
CPER的投資目標
CPER的投資目標是以其股份每股資產淨值的每日百分率變動反映SummerHaven銅指數總回報的每日百分率變動。SM(“SCI”)，加上CPER抵押品所得的利息，減去CPER的費用。CPER尋求通過投資實現其投資目標，以使CPER在任何連續30個估值日期間的淨資產淨值的平均每日百分比變動將在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)之內。
上證綜指旨在反映COMEX銅期貨合約組合的投資回報表現。SCI由Shim所有和維護，並由紐約證券交易所Arca計算和出版。上證綜指由一個或三個符合條件的銅期貨合約組成，這些合約是根據Shim開發的與符合條件的銅期貨合約價格相關的量化公式按月挑選出來的。在任何給定時間構成SCI指數的符合條件的銅期貨合約在本文中被稱為“基準成分銅期貨合約”。
CPER尋求通過儘可能充分地投資於基準成分銅期貨合約來實現其投資目標。然後，如受監管規定或市況所限，CPER接下來將投資於其他合資格的銅期貨合約，該等合約所用的銅與受該等監管限制或市場條件限制的期貨合約所用的銅相同，最後在較小程度上投資於與基準成分銅期貨合約在經濟上相同或大致相似的其他交易所交易期貨合約(如沒有一份或多份其他合資格銅期貨合約)。當CPER已盡最大可能投資於交易所交易的期貨合約時，CPER可投資於基於基準成分銅期貨合約、其他合資格銅期貨合約或其他基於銅的其他項目的其他合約和工具，例如現金結算期權、遠期合約、清算掉期合約和清算掉期合約以外的掉期合約。其他在經濟上與基準成份銅期貨合約相同或基本相似的交易所交易期貨合約，以及基於基準成份銅期貨合約的其他合約和工具，統稱為“其他銅相關投資”，與基準成份銅期貨合約和其他符合條件的銅期貨合約統稱為“銅權益”。
CPER尋求通過投資實現其投資目標，以使CPER在任何連續30個估值日期間的淨資產淨值的平均每日百分比變動將在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。USCF認為，市場套利機會將導致CPER在紐約證交所Arca的股價按百分比每日變化，以密切跟蹤CPER每股資產淨值的按百分比每日變化。USCF認為，CPER每股資產淨值和SCI指數之間的這種預期關係和上文描述的預期關係的淨影響將是，CPER在紐約證交所Arca的股票價格的每日百分比變化將密切跟蹤SCI指數的每日百分比變化，減去CPER的費用。雖然CPER由基準成分銅期貨合約組成，因此是衡量組成未來交割的上證綜指的相應商品的價格，但預計上證綜指與基準成分銅期貨合約相關商品的現貨或現貨價格之間將存在合理程度的相關性。
22
目錄表
投資者應注意，CPER的投資目標不是讓其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分銅期貨合約相關大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。CPER不會尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量在過去一年中相對於對各種大宗商品的假設直接投資影響了CPER股票投資的總回報，未來CPER股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到，上述披露忽略了與實物擁有和儲存商品相關的潛在成本，這可能是巨大的。)CPER的股票於2011年11月15日開始交易。截至2022年9月30日，CPER持有
其他定義的術語.信任系列
在這些簡明財務報表附註中，SDCI和SCI統稱為“適用指數”或“指數”。
基準成分期貨合約和基準成分銅期貨合約在本簡明財務報表附註中統稱為“適用的基準成分期貨合約”。
其他商品相關投資和其他銅相關投資在本簡明財務報表附註中統稱為“其他相關投資”。
交易顧問及受託人
Trust Series的交易顧問是SummerHaven Investment Management，LLC(“SummerHaven”)，這是一家特拉華州的有限責任公司，在CFTC註冊為大宗商品交易顧問和CPO，是NFA的成員。此外，SummerHaven根據1940年投資顧問法案在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。SummerHaven為USCF提供有關每個信託系列的適用指數和每個信託系列的投資決策的諮詢服務。
受託人接受特拉華州信託的法律程序服務，並根據特拉華州法定信託法提交某些文件。受託人對信託基金、USCF或股東不承擔任何其他責任。
附註4--每項信託系列和關聯方交易支付的費用
USCF管理費
根據信託協議，USCF負責根據每個信託系列的目標和政策投資每個信託系列的資產。此外，USCF已安排一個或多個第三方為每個信託系列提供交易諮詢、行政、託管、會計、轉讓代理和其他必要服務。對於這些服務，USCI和CPER均有合同義務向USCF支付
託管費
受託人是該信託的特拉華州受託人。關於受託人的服務，USCF負責支付受託人的年費$
持續註冊費和其他產品費用
每個信託系列支付與首次發行後其股票的持續登記相關的成本和開支。這些成本包括向監管機構支付的與股票要約和出售相關的登記或其他費用，以及與此類要約和出售相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月中，USCI產生了
23
目錄表
獨立董事及高級人員的開支
每個信託系列負責為該信託系列和其他相關公共基金支付其應承擔的董事費用和董事及高級管理人員責任保險。如上所述，每個信託系列基金根據每天計算的每個基金的相對資產，按比例與其他信託系列基金和彼此相關的公共基金分攤費用和支出。截至2022年12月31日的年度，這些費用和支出估計總額為$
投資者納税申報成本
與每個信託系列的審計費用以及税務會計和報告要求相關的費用和支出由該信託系列支付。這些費用估計為#美元。
其他費用、費用和費用減免
除上述費用外，每個信託系列還支付與該信託系列的運作有關的所有經紀費用和其他費用，不包括USCF支付的成本和費用，如下文附註5-合同和協議所述。USCF以前支付了CPER通常承擔的某些費用，但此類費用超過
附註5--合同和協議
營銷代理協議
USCF和信託各自代表自己和每個信託系列，都是營銷代理協議的一方，該協議日期為2010年7月22日，經不時修訂，與營銷代理，根據該協議，營銷代理為每個信託系列提供一定的營銷服務。截至2022年9月30日，由USCF承擔的營銷代理費用相當於
上述費用不包括網站建設和開發費用，這些費用也由USCF承擔。
託管、移交機構及基金管理和會計服務協定
USCF委託紐約梅隆銀行(一家獲授權經營銀行業務的紐約公司(“BNY Mellon”))，根據與紐約梅隆銀行於2020年3月20日生效的以下協議(統稱為“BNY Mellon協議”)，向信託系列及其他相關公共基金提供若干託管、行政及會計及轉讓代理服務：(I)託管協議；(Ii)基金管理及會計協議；及(Iii)轉讓代理及服務協議。USCF根據BNY Mellon協議為其服務支付BNY Mellon的費用，這些費用由雙方不時確定。
24
目錄表
經紀及期貨事務監察委員會商貿協議
該信託分別代表USCI及CPER於2018年6月與加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司(“加拿大皇家銀行”)訂立期貨及結算衍生工具交易客户賬户協議。該信託分別代表USCI和CPER，於2021年8月與Marex North America LLC(“MNA”)簽訂了商品期貨客户協議。加拿大皇家銀行和MNA分別被稱為“期貨委員會商人”或“FCM”。與FCM就每個信託系列訂立的協議規定，FCM須向適用的信託系列提供有關買賣期貨合約及其他相關投資的服務，而該等期貨合約及其他相關投資可由適用的FCM或透過適用的FCM為適用的信託系列的賬户買賣。根據每項協議，FCM向適用的信託系列收取大約#美元的佣金
USCI
| 九個月結束 | 九個月結束 |
| ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
經紀應計佣金總額 | $ | 158,243 | $ | | |||
佣金總額佔平均淨資產總額的年化百分比 |
| | % |
| | % | |
因再平衡而應計的佣金 | $ | | $ | | |||
因再平衡而應計的佣金百分比 |
| | % |
| | % | |
因創造和贖回活動而應計的佣金 | $ | | $ | | |||
因創設和贖回活動而產生的佣金百分比 |
| | % |
| | % | |
與截至2021年的9個月相比，截至2022年9月30日的9個月經紀人應計佣金總額增加，主要是由於持有和交易的合同數量增加。
CPER
| 九個月結束 | 九個月結束 |
| ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
經紀應計佣金總額 | $ | 41,446 | $ | | |||
佣金總額佔平均淨資產總額的年化百分比 |
| | % |
| | % | |
因再平衡而應計的佣金 | $ | | $ | | |||
因再平衡而應計的佣金百分比 |
| | % |
| | % | |
因創造和贖回活動而應計的佣金 | $ | | $ | | |||
因創設和贖回活動而產生的佣金百分比 |
| | % | | % | ||
與截至2021年9月30日的9個月相比，截至2022年9月30日的9個月經紀人應計佣金總額下降，主要是由於持有和交易的合同數量減少。
夏季避風港協議
USCF是與SummerHaven簽訂的修訂和重新簽署的諮詢協議的一方，該協議日期為2018年5月1日，並不時進行修訂，根據該協議，SummerHaven就每個信託系列的適用指數和每個信託系列的投資決策向USCF提供諮詢服務。SummerHaven的諮詢服務包括但不限於關於每個信託系列的適用指數的計算和維護以及每個適用指數當前或預期組成部分投資的性質的一般諮詢。對於這些服務，USCF根據每個信託系列平均總淨資產的百分比向SummerHaven支付費用。USCF向SummerHaven支付年費#美元
25
目錄表
USCF也是與SummerHaven和Shim簽訂的修訂和重新簽署的許可協議(日期為2018年5月1日)的訂約方，該修訂和重新簽署的許可協議由日期為2020年9月15日的修訂和重新簽署的許可協議修訂，並不時進一步修訂，根據該協議，Shim向USCF授予使用某些名稱和標誌的許可，包括每個Trust Series的適用索引，以換取USCF向Shim支付的費用。USCF向SummerHaven支付相當於年費#美元的許可費
附註6--金融工具、表外風險和或有事項
每一信託系列從事期貨合約、期貨合約期權、結算掉期及場外掉期(統稱為“衍生工具”)的交易。因此，每個信託系列既面臨市場風險，也面臨信用風險，前者是由於合同市值變化而產生的風險，後者是另一方未能按照合同條款履行義務的風險。
每個信託系列可以簽訂期貨合約、期貨合約期權和清算掉期，以獲得對標的商品價值變化的敞口。期貨合同規定賣家有義務在指定的時間和地點交付(和買方接受)未來交付的特定數量和類型的商品。一些期貨合約可能要求實物交割資產，而另一些則以現金結算。買方或賣方的合同義務一般可以通過接受或實物交割標的商品，或在指定交割日期之前在同一交易所或聯繫交易所進行抵消性出售或購買相同的期貨合約來履行。清算掉期是指有資格由清算所(例如ICE Clear Europe)清算的協議，併為期貨合約交易員提供交易所集中清算所提供的效率和好處，包括信用風險中介和抵消與不同交易對手發起的頭寸的能力。
購買和出售期貨合約、期貨合約期權和清算掉期，需要在金融市場交易中心存入保證金。對於合同價值的任何損失，可能需要額外的押金。商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產與FCM的專有交易和資產分開。
期貨合約、期貨合約期權及結算掉期在不同程度上涉及市場風險因素(特別是商品價格風險)及超過變動保證金數額的損失。面值或合同金額反映了每個信託系列在特定工具類別中的總風險敞口的程度。與使用期貨合約相關的其他風險是期貨合約價格的變動與標的證券的市值之間的不完全關聯，以及期貨合約可能出現非流動性市場。買賣期貨合約的期權使投資者面臨買賣期貨合約的風險。
截至2022年9月30日，每個信託系列持有的所有期貨合約都是交易所交易的。與交易所交易合約相關的風險通常被認為比場外掉期交易相關的風險要小，因為在場外掉期交易中，一方必須完全依賴其各自交易對手的信用。然而，在未來，如果每個信託系列簽訂非交易所交易的合約(包括交換相關頭寸或EFRP)，它將受到與交易對手不履行相關的信用風險的影響。與此類工具相關的交易對手不履行的信用風險是交易的未實現淨收益(如果有的話)。目前，每個信託系列在其期貨合約下都有信用風險，因為所有國內和國外期貨合約的唯一交易對手是交易相關合約的交易所的結算所。此外，每個信託系列都承擔着清算經紀人財務失敗的風險。
商品市場和商品期貨市場最近出現了很大的市場波動。這種波動在一定程度上可歸因於新冠肺炎疫情、相關供應鏈中斷、包括俄羅斯和烏克蘭戰爭在內的戰爭，以及天然氣生產國之間持續不斷的爭端。這些和其他事件可能導致未來持續或增加的波動性，這可能會影響一些投資或其他資產的價值、定價和流動性，包括由信託系列持有或投資的資產，並對該信託系列或其將其所有資產投資於基準成分期貨合約的能力產生負面影響。
26
目錄表
根據FCM的分離要求，存入FCM的信託系列的現金和其他財產，如國債，被認為與所有其他客户資金混合在一起。在FCM破產的情況下，追回可能僅限於可用分離資金的按比例份額。追回的金額可能少於存放的現金和其他財產的總額。FCM的破產可能導致在該FCM登記的信託系列資產的完全損失；然而，每個信託系列的大部分資產以國債、現金和/或信託系列託管人的現金等價物的投資形式持有，不會受到FCM破產的影響。然而，如果信託系列的託管人倒閉或資不抵債，可能會導致每個信託系列的資產遭受重大損失。
USCF可能會將每個信託系列的現金的一部分投資於尋求保持穩定每股資產淨值的貨幣市場基金。每個信託系列可能面臨與投資此類貨幣市場基金相關的任何損失風險。截至2022年9月30日和2021年12月31日，USCI持有的貨幣市場基金投資金額為1美元。
對於衍生品，風險源於合約市值的變化。從理論上講，每個信託系列都面臨着相當於購買的期貨合約價值和賣空此類合約的無限責任的市場風險。作為期權的買家和賣家，每個信託系列在開始時支付或收到溢價，然後承擔期權相關合同價格發生不利變化的風險。
信託系列的政策是通過使用各種財務、頭寸和信用敞口報告控制和程序，持續監測其對市場和交易對手風險的敞口。此外，信託系列或USCF的政策是要求對與其開展業務的每個經紀人或交易對手的信用狀況進行審查。
適用信託系列持有的金融工具由於具有高流動性和短期到期日，因此在其簡明財務狀況報表中按市值或公允價值或按接近公允價值的賬面金額報告。
附註7-財務重點
下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的每股業績數據和其他補充財務數據。這一信息來源於簡明財務報表中列報的信息。
27
目錄表
USCI
| 截至三個月 |
| 截至三個月 |
| 九個月結束 |
| 九個月結束 | ||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | 2022年9月30日 | 2021年9月30日 | ||||||||||
(未經審計) | (未經審計) | (未經審計) | (未經審計) | ||||||||||
每股經營業績： | |||||||||||||
資產淨值，期初 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
總收入(虧損) | ( | | | | |||||||||
總費用 | ( | ( | ( | ( | |||||||||
資產淨值淨增(減) | ( | | | | |||||||||
資產淨值，期末 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
總回報 | ( | % | | % | | % | | % | |||||
對平均淨資產的比率 | |||||||||||||
總收入(虧損) | ( | % | | % | | % | | % | |||||
管理費# | | % | | % | | % | | % | |||||
費用總額(不包括管理費)# | | % | | % | | % | | % | |||||
免收費用# | — | % | — | % | — | % | — | % | |||||
不含管理費的淨費用# | | % | | % | | % | | % | |||||
淨收益(虧損) | ( | % | | % | | % | | % | |||||
# | 按年計算。 |
CPER
| 截至三個月 |
| 截至三個月 |
| 九個月結束 |
| 九個月結束 | ||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | 2022年9月30日 | 2021年9月30日 | ||||||||||
(未經審計) | (未經審計) | (未經審計) | (未經審計) | ||||||||||
每股經營業績： | |||||||||||||
資產淨值，期初 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
總收入(虧損) | ( | ( | ( | | |||||||||
總費用 | ( | ( | ( | ( | |||||||||
資產淨值淨增(減) | ( | ( | ( | | |||||||||
資產淨值，期末 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
總回報 | ( | % | ( | % | ( | % | | % | |||||
對平均淨資產的比率 | |||||||||||||
總收入(虧損) | ( | % | ( | % | ( | % | | % | |||||
管理費# | | % | | % | | % | | % | |||||
費用總額(不包括管理費)# | | % | | % | | % | | % | |||||
免收費用#† | — | % | — | % | — | % | ( | % | |||||
不含管理費的淨費用#† | | % | | % | | % | | % | |||||
淨收益(虧損) | ( | % | ( | % | ( | % | | % | |||||
# |
† |
總回報是根據該期間的價值變化計算的。個人股東的總回報和比率可能與上述總回報和比率不同，這些總回報和比率是基於每個信託系列的繳費和撤資時間而定的。
28
目錄表
附註8--金融工具的公允價值
信託和每個信託系列根據會計準則彙編820-公允價值計量和披露(“ASC 820”)對其投資進行估值。ASC820定義了公允價值，在公認會計原則中建立了公允價值計量框架，並擴大了關於公允價值計量的披露。應用ASC 820對以往做法的改變涉及公允價值的定義、用於計量公允價值的方法以及關於公允價值計量的擴大披露。ASC 820建立了公允價值層次結構，以區分：(1)基於從獨立於信託和每個信託系列的來源獲得的市場數據開發的市場參與者假設(可觀察到的投入)和(2)信託和每個信託系列自己關於市場參與者假設的假設，這些假設是基於在該情況下可獲得的最佳信息而制定的(不可觀察的投入)。ASC 820層次結構定義的三個級別如下：
第I級-報告實體在計量日期有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的報價(未調整)。
第二級--第一級中包括的、可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。
二級資產包括以下內容：類似資產的報價 活躍市場中的資產或負債，非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價，資產或負債的可觀察到的報價以外的投入，以及主要通過相關性或其他手段從可觀測的市場數據中獲得或得到可觀測市場數據證實的投入(市場證實的投入)。
第三級--資產或負債在計量日期無法觀察到的定價輸入。在無法獲得可觀察到的輸入的情況下，應使用不可觀察的輸入來計量公允價值。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。公允價值體系中公允價值計量的整體水平應根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低投入水平來確定。
下表總結了USCI證券在2022年9月30日使用公允價值層次結構的估值：
2022年9月30日 |
| 總計 |
| I級 |
| II級 |
| 第三級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
交易所交易的期貨合約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||
美國的合同 |
| ( |
| ( | |
| | |||||
涉外合同 |
| ( |
| ( |
| |
| | ||||
下表總結了USCI證券在2021年12月31日使用公允價值層次結構的估值：
2021年12月31日 |
| 總計 |
| I級 |
| II級 |
| 第三級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
交易所交易的期貨合約 |
| |||||||||||
美國的合同 | | | | | ||||||||
涉外合同 |
| | | | | |||||||
下表使用公允價值層次彙總了CPER證券在2022年9月30日的估值：
2022年9月30日 |
| 總計 |
| I級 |
| II級 |
| 第三級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
交易所交易的期貨合約 |
|
|
|
|
|
| ||||||
美國的合同 |
| ( |
| ( |
| |
| | ||||
29
目錄表
下表使用公允價值層次彙總了CPER證券在2021年12月31日的估值：
2021年12月31日 |
| 總計 |
| I級 |
| II級 |
| 第三級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
交易所交易的期貨合約 |
| |||||||||||
美國的合同 | | | | | ||||||||
信託和每個信託系列都採用了會計準則彙編815-衍生工具和對衝的規定，其中要求提供關於使用衍生工具的目標和策略的定性披露，關於公允價值金額和衍生工具損益的定量披露。
USCI持有的衍生工具的公允價值
凝縮 |
|
| ||||||
的聲明 | ||||||||
金融 | ||||||||
條件 | 公允價值在 | 公允價值在 | ||||||
未計入對衝工具的衍生品 |
| 位置 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
期貨--商品合約 |
| $ | ( | $ | | |||
CPER持有的衍生工具的公允價值
凝縮 |
|
| ||||||
的聲明 | ||||||||
金融 | ||||||||
條件 | 公允價值在 | 公允價值在 | ||||||
未計入對衝工具的衍生品 |
| 位置 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
期貨--商品合約 |
|
| $ | ( | $ | | ||
衍生工具對USCI操作簡明報表的影響
| 截至以下日期的九個月 | 截至以下日期的九個月 | ||||||||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | |||||||||||||
未實現的變化 | 未實現的變化 | |||||||||||||
衍生品不是 | 增益的位置 | 已實現損益 | 收益(虧損)在 | 已實現損益 | 收益(虧損)在 | |||||||||
入賬為 | 衍生品(虧損) | 淺談導數 | 衍生品 | 在衍生品中 | 衍生品 | |||||||||
套期保值工具 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 | ||||
期貨--商品合約 |
| 平倉已實現損益 | $ | | $ | | ||||||||
| 未平倉未實現收益(虧損)變動 | $ | ( | $ | ( | |||||||||
30
目錄表
衍生工具對CPER經營簡明報表的影響
|
| 截至以下日期的九個月 |
| 截至以下日期的九個月 | ||||||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | |||||||||||||
未實現的變化 | 未實現的變化 | |||||||||||||
衍生品不是 | 增益的位置 | 已實現損益 | 收益(虧損)在 | 已實現損益 | 收益(虧損)在 | |||||||||
入賬為 | 衍生品(虧損) | 淺談導數 | 衍生品 | 在衍生品中 | 衍生品 | |||||||||
套期保值工具 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 |
| 在收入中確認 | ||||
期貨--商品合約 |
| 平倉已實現損益 | $ | ( | $ | | ||||||||
| 未平倉未實現收益(虧損)變動 | $ | ( | $ | ( | |||||||||
注9--後續活動
信託基金和每個信託基金都對隨後發生的事件進行了評價，直至簡明財務報表印發之日為止。這項評價沒有導致任何需要披露和(或)調整的後續事件。
31
目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論應與美國商品指數基金信託基金(“信託基金”)的簡明財務報表及其附註一起閲讀，該信託基金包括在本季度報告10-Q表的其他部分。
前瞻性信息
這份Form 10-Q季度報告包括《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》，其中包含有關未來經營的管理計劃和目標的前瞻性陳述。這些信息可能涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能導致信託公司的實際結果、業績或成就與任何前瞻性陳述中明示或暗示的未來結果、業績或成就大不相同。信託基金認為，這些因素包括但不限於：美國通貨膨脹的變化、美元和外匯走勢、部分由新冠肺炎疫情引起的大宗商品市場波動、與2020年2月開始的冠狀病毒(新冠肺炎)疫情影響相關的不確定性以及2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭。前瞻性陳述涉及假設，描述信託公司的未來計劃、戰略和預期，通常可以通過使用“可能”、“將”、“應該”、“預期”、“預期”、“估計”、“相信”、“打算”或“項目”等詞語來識別，這些詞語的否定、這些詞語的其他變體或類似術語。這些前瞻性陳述是基於可能不正確的假設，信託基金不能向投資者保證這些前瞻性陳述中包括的預測將成為現實。由於各種因素，信託基金的實際結果可能與前瞻性陳述所表達或暗示的結果大不相同。
本季度報告中包含的前瞻性陳述以Form 10-Q表格所提供的信息為基礎，信託公司不承擔更新任何此類前瞻性陳述的義務。儘管信託不承擔修改或更新任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，建議投資者參考信託可能直接向他們作出的任何額外披露，或通過信託未來向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的報告，包括Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和當前Form 8-K報告。
引言
每個信託系列都是一個商品池，發行的股票代表着此類信託系列中可以在紐約證券交易所Arca交易和出售的部分不可分割的利益利益。信託系列是2009年12月21日成立的特拉華州法定信託基金的系列。
美國商品指數基金
USCI投資於在期貨交易所交易的商品的期貨合約，在較小程度上，為了遵守監管要求或鑑於市場狀況，投資於其他與商品相關的投資。USCF目前預計的可能導致USCI投資於其他商品相關投資的市場條件包括但不限於允許USCI獲得更大流動性或以更優惠的價格執行交易的市場條件。
USCI的投資目標是以其股份每股資產淨值(NAV)的每日百分比變動來反映SummerHaven動態商品指數總回報的每日百分比變動。SM(“SDCI”)，減去USCI的費用。
32
目錄表
USCI尋求通過投資來實現其投資目標，以使USCI在任何連續30個估值日期間的資產淨值的平均每日百分比變動將在同期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)內。SDCI指數旨在反映多種大宗商品的表現。SDCI由SummerHaven Index Management，LLC擁有和維護，由Bloomberg L.P.計算和發佈。組成SDCI的大宗商品的期貨合約在紐約商品交易所(NYMEX)、洲際交易所期貨(ICE Futures)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、芝加哥商品交易所(CME)、倫敦金屬交易所(LME)和商品交易所(COMEX)(NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME和COMEX，統稱為，期貨交易所)，並在本文中統稱為期貨合約。在任何給定時間組成SDCI的期貨合約在本文中被稱為“基準成分期貨合約”。基準成分期貨合約的相對權重將根據Shim開發的與基準成分期貨合約價格相關的量化公式，每月發生變化。
USCI尋求通過儘可能充分地投資於基準成分期貨合約來實現其投資目標。然後，如果受到監管要求或鑑於市場狀況的限制，USCI接下來將投資於與受監管限制或市場條件制約的期貨合約基於相同商品的其他期貨合約，最後在較小程度上投資於與基準成分期貨合約在經濟上相同或基本相似的其他交易所交易的期貨合約(如果沒有一個或多個其他期貨合約)。當USCI已最大限度地投資於交易所交易的期貨合約時，USCI可能會投資於基於基準成分期貨合約、其他期貨合約或SDCI中包含的商品的其他合約和工具，例如現金結算期權、遠期合約、清算掉期合約和清算掉期合約以外的掉期合約。其他在經濟上與基準成分期貨合約相同或基本相似的交易所交易期貨合約以及以基準成分期貨合約為基礎的其他合約和工具統稱為“其他商品相關投資”，與基準成分期貨合約和其他期貨合約一起稱為“商品權益”。
USCI尋求通過投資來實現其投資目標，以使USCI在任何連續30個估值日期間的資產淨值的平均每日百分比變動將在同期SDCI價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)內。USCF認為，市場套利機會將導致USCI在紐約證交所Arca的股價按百分比每日變化，以密切跟蹤USCI每股資產淨值的按百分比每日變化。USCF認為，USCI的每股資產淨值和SDCI之間的這種預期關係和上文描述的預期關係的淨影響將是，USCI在紐約證交所Arca的股票價格的每日百分比變化將密切跟蹤SDCI的每日百分比變化，減去USCI的費用。雖然USCI由基準成分期貨合約組成，因此是衡量構成未來交割的SDCI的相應商品的價格，但預計SDCI與基準成分期貨合約相關商品的現金或現貨價格之間將存在合理程度的相關性。
投資者應該意識到，USCI的投資目標不是讓其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分期貨合約所涉及的大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。USCI不會尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量在過去一年中相對於對各種大宗商品的假設直接投資影響了USCI股票投資的總回報，而且在未來，USCI股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到，上述披露忽略了與實物擁有和儲存商品相關的潛在成本，這可能是巨大的。)截至2022年9月30日，USCI在NYMEX持有610份期貨合約，在ICE期貨持有2940份期貨合約，在CBOT持有968份期貨合約，在CME持有624份期貨合約，在LME持有850份期貨合約，在COMEX持有207份期貨合約，總計6,199份期貨合約。
美國銅指數基金
CPER投資於在COMEX交易的大宗商品的期貨合約，並在較小程度上投資於其他銅相關投資，以符合監管要求或鑑於市場狀況。USCF目前預計可能導致CPER投資於其他銅相關投資的市場條件包括但不限於允許CPER獲得更大流動資金或以更優惠的價格執行交易。
33
目錄表
CPER的投資目標是以其股份每股資產淨值的每日百分率變動反映SummerHaven銅指數總回報的每日百分率變動。SM(“SCI”)，減去CPER的費用。CPER尋求通過投資實現其投資目標，以使CPER在任何連續30個估值日期間的淨資產淨值的平均每日百分比變動將在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)之內。上證綜指旨在反映COMEX銅期貨合約組合的投資回報表現。SCI由Shim所有和維護，並由紐約證券交易所Arca計算和出版。上證綜指由一個或三個符合條件的銅期貨合約組成，這些合約是根據Shim開發的與符合條件的銅期貨合約價格相關的量化公式按月挑選出來的。在任何給定時間構成SCI指數的符合條件的銅期貨合約在本文中被稱為“基準成分銅期貨合約”。
CPER尋求通過儘可能充分地投資於基準成分銅期貨合約來實現其投資目標。然後，如受監管規定或市況所限，CPER接下來將投資於其他合資格的銅期貨合約，該等合約所用的銅與受該等監管限制或市場條件限制的期貨合約所用的銅相同，最後在較小程度上投資於與基準成分銅期貨合約在經濟上相同或大致相似的其他交易所交易期貨合約(如沒有一份或多份其他合資格銅期貨合約)。當CPER已盡最大可能投資於交易所交易的期貨合約時，CPER可投資於基於基準成分銅期貨合約、其他合資格銅期貨合約或其他基於銅的其他項目的其他合約和工具，例如現金結算期權、遠期合約、清算掉期合約和清算掉期合約以外的掉期合約。其他在經濟上與基準成份銅期貨合約相同或基本相似的交易所交易期貨合約，以及基於基準成份銅期貨合約的其他合約和工具，統稱為“其他銅相關投資”，與基準成份銅期貨合約和其他符合條件的銅期貨合約統稱為“銅權益”。
CPER尋求通過投資實現其投資目標，以使CPER在任何連續30個估值日期間的淨資產淨值的平均每日百分比變動將在同期基準成分銅期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)以內。USCF認為，市場套利機會將導致CPER在紐約證交所Arca的股價按百分比每日變化，以密切跟蹤CPER每股資產淨值的按百分比每日變化。USCF認為，CPER每股資產淨值和SCI指數之間的這種預期關係和上文描述的預期關係的淨影響將是，CPER在紐約證交所Arca的股票價格的每日百分比變化將密切跟蹤SCI指數的每日百分比變化，減去CPER的費用。雖然CPER由基準成分銅期貨合約組成，因此是衡量組成未來交割的上證綜指的相應商品的價格，但預計上證綜指與基準成分銅期貨合約相關商品的現貨或現貨價格之間將存在合理程度的相關性。
投資者應注意，CPER的投資目標不是讓其資產淨值或股票市場價格以美元計算等於基準成分銅期貨合約相關大宗商品的現貨價格或任何特定期貨合約的價格。CPER不會尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。這是因為被稱為期貨溢價和現貨溢價的自然市場力量在過去一年中相對於對各種大宗商品的假設直接投資影響了CPER股票投資的總回報，未來CPER股票的市場價格和基礎商品現貨價格變化之間的關係可能會繼續受到期貨溢價和現貨溢價的影響。(重要的是要注意到，上述披露忽略了與實物擁有和儲存商品相關的潛在成本，這可能是巨大的。)CPER的股票於2011年11月15日開始交易。截至2022年9月30日，CPER在COMEX持有1,611份期貨合約。
其他定義的術語
在本季度報告10-Q表格中，SCI和SDCI統稱為“適用指數”或“指數”。
基準成分期貨合約和基準成分銅期貨合約在本季度報告10-Q表格中統稱為“適用的基準成分期貨合約”。
其他商品相關投資和其他銅相關投資在本文中統稱為“其他相關投資”。大宗商品權益和銅權益在本季度報告10-Q表格中統稱為“適用權益”。
34
目錄表
監管信息披露
美國和其他國家對商品利益交易的監管是一個不斷演變的法律領域。以下是與信託系列相關的某些關鍵監管要求。本摘要中的各種陳述可能會通過立法行動進行修改，並可能會修改美國證券交易委員會、金融業監督管理局、商品期貨交易委員會、國家金融管理局、期貨交易所、結算組織和其他監管機構的規則和規定。在所有適用的監管要求最終解決之前，新的規則和條例可能如何影響信託系列的一些例子在本季度報告10-Q表的“項目1.業務”中進行了討論。
交易所責任水平、頭寸限制和價格波動限制。指定合約市場(“DCM”)，例如NYMEX和ICE Futures，已就任何受共同交易控制(不適用於Trust Series的投資的對衝)的任何人士或團體可能持有、擁有或控制的商品權益期貨合約的最大淨多頭或淨空頭合約設定問責水平和持倉限額。這些水平和持倉限額適用於每個信託系列為滿足該信託系列的投資目標而投資的期貨合約。除了問責級別和頭寸限制外，紐約商品交易所和洲際交易所期貨交易所還對期貨合約設定了每日價格波動限制。每日價格波動限制規定了期貨合約價格較前一天結算價上漲或下跌的最大幅度。一旦某一期貨合約達到每日價格波動限制，則不得以超過該限制的價格進行交易。
在美國期貨交易所交易的由適用指數和其他期貨合約組成的大宗商品的責任水平不是一個固定的上限，而是一個門檻，超過這個門檻，這些交易所可能會對投資者的頭寸進行更嚴格的審查和控制。
截至2022年9月30日，USCI在NYMEX持有610份期貨合約，在ICE期貨持有2940份期貨合約，在CBOT持有968份期貨合約，在CME持有624份期貨合約，在LME持有850份期貨合約，在COMEX持有207份期貨合約，總計6,199份期貨合約。截至2022年9月30日，CPER在COMEX持有1,611份期貨合約。在截至2022年9月30日的9個月裏，沒有任何信託系列超過NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LME或ICE Futures施加的責任水平。
持倉限制與責任水平的不同之處在於，它們代表了對任何人可以持有的期貨合約最大數量的固定限制，在沒有CFTC明確授權的情況下，不能允許超過這些限制。除了可能隨時適用的問責水平和持倉限制外，期貨交易所還可能對即將到期的近月合約在最後幾個交易日持有的合約施加持倉限制。信託系列不太可能遇到這樣的頭寸限制。信託系列通常不會在其適用的基準成分期貨合約中持有近月合約。此外，每個信託系列的投資策略是在每個再平衡期間提前結清頭寸，並在到期前一段時間購買新合同。因此，信託系列中沒有一個人預計，適用於合同到期前最後幾天的頭寸限制會對合同產生影響。在截至2022年9月30日的9個月裏，沒有任何信託系列超過NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LME或ICE Futures施加的頭寸限制。
聯邦頭寸限制
2020年10月，商品期貨交易委員會通過了一項規則，為25份核心參考期貨合約(包括農業、能源和金屬期貨合約)、與核心參考期貨合約掛鈎的期貨和期權以及在經濟上與核心參考期貨合約相等的掉期設立聯邦頭寸限制(“頭寸限制規則”)。期貨合約的限制目前有效；經濟等值掉期的限制將於2023年生效。
根據持倉限制規則，若干適用的基準成分期貨合約須受持倉限制，而每一信託系列的交易並不符合豁免資格。因此，頭寸限制規則可能會抑制USCF有效地將信託系列創設籃子的銷售收益投資於其允許投資的特定金額和類型的能力，從而對信託系列實現其投資目標的能力產生負面影響。
35
目錄表
選項
當交易者購買期權時，沒有保證金要求；然而，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她可能被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。對出售期權施加的保證金要求，雖然經過調整以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員在其中獲取期權頭寸和標的權益頭寸的混合。
掉期的強制交易和結算
商品期貨交易委員會的規定要求，某些掉期交易必須在有組織的交易所或“掉期執行設施”上執行，並通過受監管的清算組織(“衍生品清算組織”(DCO))進行清算，前提是CFTC要求對特定類別的掉期進行集中清算，並且此類掉期在掉期執行設施上“可供交易”。目前，掉期交易商、主要掉期參與者、商品池、某些私人基金和主要從事金融活動的實體必須在掉期執行機制上執行，並清算某些利率掉期和基於指數的信用違約掉期。因此，如果信託系列簽訂了受這些要求約束的基於利率或指數的信用違約互換，則此類互換將被要求在互換執行機制上執行並集中清算。未來可能會發布關於其他類型掉期的強制性清算和“可供交易”的決定，一旦最終敲定，可能要求每個信託系列以電子方式執行和集中清算目前在雙邊基礎上籤訂和結算的某些場外工具。如果需要清算掉期，初始保證金和變動保證金要求由相關結算機構設定，但須遵守某些監管要求和指導方針。信託系列的FCM可能需要額外的保證金，並由其持有。
場外掉期保證金
美國聯邦銀行監管機構、商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會制定的規則要求掉期交易商、主要掉期參與者、基於證券的掉期交易商和主要基於證券的掉期參與者(“掉期實體”)之間的掉期交易每日交換差額保證金和初始保證金，以及掉期實體與其作為“金融最終用户”的交易對手之間的掉期交易保證金(此類規則，稱為“保證金規則”)。保證金規則要求掉期實體與其作為金融最終用户的所有交易對手交換差異保證金。最低差異保證金金額是掉期價值按市值計算的每日變動，並考慮到之前公佈或收取的差異保證金金額。掉期實體須與擁有“重大掉期敞口”(即根據保證金規則計算的非結算掉期平均每日名義總額為80億美元或以上)的財務最終用户交換初始保證金。保證金規則規定了可以作為初始保證金或變動保證金過賬或收取的抵押品類型(通常是現金、某些政府、政府支持的企業證券、某些流動債務、某些股權證券、某些合格的上市交易債務和黃金)，並規定了某些抵押品資產類別的折價。
根據保證金規則，No Trust Series是掉期實體，但它是金融終端用户。因此，每個信託系列將遵守其達成的任何掉期的保證金規則的變動保證金要求。然而，沒有信託系列有重大掉期敞口，因此，沒有信託系列將受到保證金規則的初始保證金要求的約束。
掉期的其他要求
根據CFTC規則，不需要在SEF清算和執行但雙邊執行的掉期也必須遵守各種要求，其中包括報告和記錄保存要求，以及根據交易對手的狀況、交易文件要求和爭議解決要求。
非美國司法管轄區的衍生品監管
除美國法律法規外，如果信託系列與非美國人進行期貨和/或掉期交易，則可能受到非美國衍生品法律法規的約束。例如，每個信託系列在參與歐洲交易所的期貨交易或與歐洲實體進行衍生品交易時，可能會受到歐洲法律和法規的影響。其他司法管轄區對期貨和衍生品施加的要求與美國實施的要求類似，包括頭寸限制、保證金、清算和交易執行要求。
36
目錄表
CFTC通常被法規禁止監管非美國期貨交易所和市場的交易。然而，CFTC已經通過了與在美國營銷非美國期貨合約有關的規定。這些規定允許非美國交易所的某些合同在美國提供和銷售。
在利率上升的環境下，信託系列可能無法完全以現行利率進行投資，直到目前對國庫券的任何投資到期，以避免虧本出售這些投資。
當利率上升時，固定收益證券的價值通常會下降。在利率上升的環境下，信託系列可能無法完全以現行利率進行投資，直到目前對國庫券的任何投資到期，以避免虧本出售這些投資。短期投資的利率風險通常較低，而長期投資的利率風險通常較高。由於長期處於歷史低位的利率結束，潛在的貨幣政策舉措的影響，包括美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他外國同行採取的抑制通脹的行動，以及由此產生的市場對這些舉措的反應，未來信託系列利率上升的風險可能會更大。當利率下降時，信託系列可能需要以較低的利率將出售、贖回或提前償還國庫券或貨幣市場證券的收益再投資。
信託系列投資政府貨幣市場基金可能會賠錢。
信託系列投資於政府貨幣市場基金。儘管這類政府貨幣市場基金尋求將投資價值保持在每股1.00美元，但不能保證它們能夠做到這一點，信託系列基金投資政府貨幣市場基金可能會賠錢。對政府貨幣市場基金的投資不受聯邦存款保險公司(FDIC)或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可能跌至1.00美元以下。信託系列不能依賴或期望政府貨幣市場基金的顧問或其附屬公司達成支持協議或採取其他行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場上，政府貨幣市場基金所持資產的信用質量可能會迅速變化，而單一資產的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率波動，政府貨幣市場基金持有的證券的市值可能會有所不同。在贖回壓力較大和/或市場流動性不佳的時期，政府貨幣市場基金的股價也可能受到負面影響。
商品市場
商品期貨價格走勢
截至2022年9月30日的9個月
以下面列出的四大多元化大宗商品指數衡量，在截至2022年9月30日的九個月裏，大宗商品期貨價格大多呈現上漲趨勢。下表比較了SDCI指數與三大多元化商品指數在這段時間內的總回報。
SummerHaven動態商品指數總回報SM (“SDCI”)(1) |
| 20.02 | % |
標準普爾GSCI商品指數®)總報税表(2) |
| 21.80 | % |
彭博商品指數總回報(2) |
| 13.57 | % |
德意志銀行流動商品指數-最佳收益率總回報TM(2) |
| 16.63 | % |
| (1) | SummerHaven動態商品指數總回報的開始日期SM是2009年12月。 |
| (2) | 來源：彭博社 |
截至2021年12月31日，SDCI的價值為1,468.49美元。截至2022年9月30日，SDCI的價值為1,762.51美元，比截至2022年9月30日的9個月上漲了約20.02%。
37
目錄表
在SummerHaven動態商品指數(SDCI)的27個成分股中，有16個成分股在2022年上半年實現了正回報。2022年上半年，汽油的回報率為57.7%，而銅的回報率為-17.4%。表現最好的板塊是能源板塊(上漲57.7%)。隨着通脹率從2020年的1.4%上升到2022年的9.1%，大宗商品延續了2021年的漲勢。通脹是股票和債券的逆風，也是大宗商品等實物資產的順風。從歷史上看，大宗商品一直是一種對衝通脹和積極通脹衝擊的工具。2022年，隨着高通脹的事實變得更加明顯，股票和債券遭受損失，而大宗商品繼續表現良好。股票債券多元化這一由來已久的智慧受到前所未有的挑戰。自1976年美國綜合債券指數推出以來，2022年是美國股票和債券唯一出現顯著負回報的年份(分別為-20.0%和-10.3%)。相比之下，在截至2022年9月30日的9個月裏，USCI的資產淨值上漲了18.47%。
上述SDCI的回報率約為20.02%，這只是一項假設回報，由於交易成本及其他開支的影響，持有期貨合約的投資者並不能實際取得回報。USCI的每股資產淨值在2022年9月30日開始為43.43美元，結束時為51.45美元，同比增長約18.47%。看見“跟蹤每個信任系列的基準”以下是有關支出和收入如何影響USCI每股資產淨值的信息。
烏克蘭戰爭引發投資者擔憂，許多大宗商品有可能出現全球短缺。俄羅斯、烏克蘭和白俄羅斯是許多金屬、穀物和能源產品的主要生產國和出口國，這些產品對全球供應至關重要。烏克蘭的大量產能已經停止，俄羅斯可能無法或不願意出口其生產的產品。這給全球大宗商品價格帶來了上行壓力，超出了已經存在的看漲基本面的影響。如果戰爭繼續或升級，或者如果制裁或報復導致烏克蘭、俄羅斯和白俄羅斯的產量和出口進一步減少，那麼大宗商品價格可能會進一步上漲，價格可能會變得更加動盪。相反，如果對烏克蘭戰爭導致的大宗商品短缺的擔憂因戰爭預期或實際解決而消退，那麼大宗商品價格可能會企穩或下跌。
銅市行情
期銅價格走勢
截至2022年9月30日的9個月
以兩大銅指數衡量，在截至2022年9月30日的9個月裏，銅期貨價格呈現出大部分下跌趨勢。下表比較了上證綜指的總回報與彭博銅分類指數在這段時間內的總回報。
SummerHaven銅指數總回報SM(“SCI”)(1) |
| (23.65) | % |
彭博銅分類指數總回報(2) |
| (23.51) | % |
| (1) | SummerHaven銅指數總回報的開始日期SM是2010年11月。 |
| (2) | 來源：彭博社 |
截至2021年12月31日，SCI的價值為1,422.52美元。截至2022年9月30日，上證綜指的價值為1,086.03美元，較截至2022年9月30日的9個月下跌約(23.65%)。
上列上證綜指的回報率約為23.65%，這只是一項假設回報，由於交易成本和其他費用的影響，持有期貨合約的投資者實際上無法實現這一回報。CPER的每股資產淨值在期初為27.24美元，2022年9月30日期末為20.55美元，同期跌幅約為(24.56%)。看見“跟蹤每個信任系列的基準”以下是關於支出和收入如何影響CPER每股資產淨值的信息。
在截至2022年9月30日的季度裏，近月銅期貨合約的價格在每磅3.7145美元到4.6885美元之間交易。從2021年12月31日到2022年9月30日，價格下降了16.78%，這一時期的價格為3.7145美元。從2020年到2022年4月中旬，銅期貨市場大幅上漲。銅價在截至2022年9月30日的季度下跌，原因是對製造業需求的擔憂、貨幣緊縮以及對全球增長放緩的相關擔憂，以及新冠肺炎在中國身上的爆發。從長期來看，銅需求可能保持強勁，供應也可能繼續受到限制，對需求增長的反應緩慢。
烏克蘭戰爭影響了俄羅斯、烏克蘭和白俄羅斯作為主要生產國和出口國的許多大宗商品，如某些金屬、穀物和能源產品。然而，銅並不是嚴重依賴該地區供應的金屬之一。因此，從戰爭爆發到2022年第一季度末，銅價僅温和上漲，與其他
38
目錄表
金屬，如鎳。銅供應更多地受到抗議和勞工罷工等事件的影響，這些事件影響了智利和祕魯等南美國家的採礦業。與此同時，銅的需求通常取決於全球經濟的狀況，特別是推動工業、商業和製造業使用的中國。
期貨合約的定價與每股資產淨值的計算
每個信託系列的資產淨值在紐約證交所Arca的每個交易日計算一次。特定交易日的每股資產淨值在下午4點後發佈。紐約時間。紐約證交所Arca核心交易時段的交易通常在下午4點結束。紐約時間。信託系列管理人使用適用基準成分期貨合約的相關期貨交易所的收盤價(以交易所收盤或下午2：30為準)。對於在期貨交易所持有的合約(紐約時間)，但使用市場報價或其他通常用於確定此類投資的公允價值的信息來計算或確定此類信託系列所有其他投資的價值。
經營成果
2010年7月30日，美國國際商會收到美國證券交易委員會發出的在美國證券交易委員會以S-1表格形式登記5000萬股股票的生效通知。2010年8月10日，USCI在紐約證券交易所Arca上市，股票代碼為“USCI”。USCI將每股資產淨值定價為50美元，並於2010年8月10日向最初授權的參與者美林專業清算公司(Merrill Lynch Professional Clearing Corp.)發行了10萬股，以換取500萬美元現金。USCI於2010年8月10日開始通過購買在期貨交易所交易的期貨合約進行投資操作。為了滿足紐約證券交易所Arca的上市標準，即在紐約證券交易所Arca的交易日開始時，至少有100,000股流通股，USCF以初始發行價從初始授權參與者手中購買了初始創建籃子。與初始創作籃子相關的1,000美元費用被免除，否則將向授權參與者收取與創建或贖回訂單相關的費用。USCF同意不會回售組成該籃子的股份，但可要求初始授權參與者在收到USCF書面通知後五天內，以相當於USCI每股資產淨值的每股價格回購所有這些股份，但條件是：(I)在回購日期，初始授權參與者必須立即根據授權參與者協議的條款贖回這些股份；(Ii)緊隨贖回之後，至少100,000股USCI股份仍未贖回。USCF持有該初始創設籃子直至2010年9月3日，當時初始授權參與者根據上述指定條件回購組成該籃子的股份。2011年9月14日，USCF贖回了USCI的20股保薦人股份，2011年9月19日, USCF在公開市場購買了五股USCI股票。
自首次發行50,000,000股以來，截至2022年9月30日，USCI已登記了10,000,000股額外股票。截至2022年9月30日，USCI已發行40,950,000股，其中5,200,000股已發行。截至2022年9月30日，已登記但尚未發行的股票有19,050,000股。由於股票贖回，USCI發行的股票可能超過了已發行的股票。
自首次發行30,000,000股以來，截至2022年9月30日，CPER已登記增發50,000,000股。截至2022年9月30日，CPER已發行2240萬股，其中670萬股已發行。截至2022年9月30日，已登記但尚未發行的股票有5760萬股。由於贖回股份，CPER發行的股份可能多於已發行的股份。
USCF和受託人簽訂了第四份修訂和重新簽署的信託聲明和信託協議，自2017年12月15日起生效。該信託基金的一個新系列--USCF新月加密指數基金(XBET)於2019年5月7日成立。此前提交的XBET註冊聲明於2020年6月25日被撤回。該信託的其他系列包括：USCF加拿大原油指數基金(UCCO)，該基金從未開始運作，並於2019年5月8日作為系列終止。
與根據1940年法案註冊的基金不同，已被信託系列贖回的股票不能轉售。因此，每個信託系列都預計，由於預計會有更多的發行和贖回，未來將在美國證券交易委員會登記增發股票。
39
目錄表
截至2022年9月30日，USCI和CPER擁有以下授權參與者：法國巴黎證券公司、Citadel Securities LLC、瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、傑富瑞公司、JP摩根證券公司、美林專業清算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家銀行資本市場公司和Virtu America公司。
截至2022年9月30日的9個月與截至2021年9月30日的9個月
USCI
| 九個月結束 |
| 九個月結束 |
| |||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | ||||||
日均淨資產總額 | $ | 316,318,980 | $ | 198,086,706 | |||
從美國國債、現金和/或現金等價物獲得的股息和利息收入 | $ | 2,074,913 | $ | 35,004 | |||
按日均淨資產計算的年化收益率 |
| 0.88 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 1,892,714 | $ | 1,185,264 | |||
總費用和不包括管理費的其他費用 | $ | 621,191 | $ | 332,952 | |||
與登記或發行增發股份有關的費用及開支 | $ | 6,617 | $ | 22,996 | |||
經紀應計佣金總額 | $ | 158,243 | $ | 111,271 | |||
佣金總額佔平均淨資產總額的年化百分比 |
| 0.07 | % |
| 0.08 | % | |
因再平衡而應計的佣金 | $ | 147,313 | $ | 102,934 | |||
因再平衡而應計的佣金百分比 |
| 93.09 | % |
| 92.51 | % | |
因創造和贖回活動而應計的佣金 | $ | 10,930 | $ | 8,337 | |||
因創設和贖回活動而產生的佣金百分比 |
| 6.91 | % |
| 7.49 | % | |
投資組合費用。USCI的開支包括投資管理費、經紀費及佣金、若干發行成本、許可費、註冊費、USCF獨立董事的費用及開支，以及與税務會計及申報規定有關的開支。USCI向USCF支付的管理費按USCI總淨資產的百分比計算。費用按日累加，按月支付。
在截至2022年9月30日的9個月裏，USCI持有的短期投資(包括現金、現金等價物和美國國債)的平均利率高於截至2021年9月30日的9個月。因此，與截至2021年9月30日的9個月相比，USCI在截至2022年9月30日的9個月中賺取的收入佔平均每日總淨資產的百分比更高。總收益率越高，包括收入在內的淨費用比率就越低。
與截至2021年9月30日的9個月相比，截至2022年9月30日的9個月的總費用和不包括管理費的其他費用增加，主要是由於納税申報增加。
與截至2021年9月30日的9個月相比，經紀商在截至2022年9月30日的9個月內應計佣金總額增加，主要是由於持有和交易的商品期貨合約數量增加。
40
目錄表
截至2022年9月30日的三個月與截至2021年9月30日的三個月
USCI
截至三個月 | 截至三個月 | ||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
日均淨資產總額 | $ | 296,257,398 | $ | 235,853,112 | |||
從美國國債、現金和/或現金等價物獲得的股息和利息收入 | $ | 1,477,115 | $ | 14,139 | |||
按日均淨資產計算的年化收益率 |
| 1.98 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 597,385 | $ | 475,583 | |||
總費用和不包括管理費的其他費用 | $ | 282,886 | $ | 113,170 | |||
扣除費用減免後的費用 | $ | 880,271 | $ | 588,753 | |||
與登記或發行增發股份有關的費用及開支 | $ | — | $ | 9,979 | |||
經紀應計佣金總額 | $ | 57,426 | $ | 43,611 | |||
佣金總額佔平均淨資產總額的年化百分比 |
| 0.08 | % |
| 0.07 | % | |
因再平衡而應計的佣金 | $ | 51,177 | $ | 42,287 | |||
因再平衡而應計的佣金百分比 |
| 89.12 | % |
| 96.96 | % | |
因創造和贖回活動而應計的佣金 | $ | 6,249 | $ | 1,324 | |||
因創設和贖回活動而產生的佣金百分比 |
| 10.88 | % |
| 3.04 | % | |
投資組合費用。USCI的開支包括投資管理費、經紀費及佣金、若干發行成本、許可費、註冊費、USCF獨立董事的費用及開支，以及與税務會計及申報規定有關的開支。USCI向USCF支付的管理費按USCI總淨資產的百分比計算。費用按日累加，按月支付。
在截至2022年9月30日的三個月裏，USCI持有的短期投資(包括現金、現金等價物和國債)的平均利率高於截至2021年9月30日的三個月。因此，與截至2021年9月30日的三個月相比，USCI在截至2022年9月30日的三個月中賺取的收入佔平均每日總淨資產的百分比更高。總收益率越高，包括收入在內的淨費用比率就越低。
與截至2021年9月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的總費用和不包括管理費的其他費用增加，主要是由於報税和專業費用的增加。
與截至2021年9月30日的三個月相比，經紀商在截至2022年9月30日的三個月應計佣金總額增加，主要是由於商品期貨合約的交易數量增加。
41
目錄表
截至2022年9月30日的9個月與截至2021年9月30日的9個月
CPER
九個月結束 | 九個月結束 | ||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
日均淨資產總額 | $ | 200,914,255 | $ | 234,332,195 | |||
從美國國債、現金和/或現金等價物獲得的股息和利息收入 | $ | 1,068,340 | $ | 42,674 | |||
按日均淨資產計算的年化收益率 |
| 0.71 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 976,774 | $ | 1,139,240 | |||
總費用和不包括管理費的其他費用 | $ | 527,720 | $ | 414,410 | |||
免除費用的總金額 | $ | — | $ | 63,274 | |||
扣除免賠額前的支出 | $ | 1,504,494 | $ | 1,553,650 | |||
扣除費用減免後的費用 | $ | 1,504,494 | $ | 1,490,376 | |||
與登記或發行增發股份有關的費用及開支 | $ | 24,092 | $ | 81,989 | |||
經紀應計佣金總額 | $ | 41,446 | $ | 49,032 | |||
佣金總額佔平均淨資產總額的年化百分比 |
| 0.03 | % |
| 0.03 | % | |
因再平衡而應計的佣金 | $ | 35,488 | $ | 34,287 | |||
因再平衡而應計的佣金百分比 |
| 85.62 | % |
| 69.93 | % | |
因創造和贖回活動而應計的佣金 | $ | 5,958 | $ | 14,745 | |||
因創設和贖回活動而產生的佣金百分比 | 14.38 | % |
| 30.07 | % | ||
投資組合費用。CPER的開支包括投資管理費、經紀費及佣金、若干發行成本、許可費、註冊費、USCF獨立董事的費用及開支，以及與税務會計及申報規定有關的開支。CPER向USCF支付的管理費按CPER總淨資產的百分比計算。費用按日累加，按月支付。
在截至2022年9月30日的9個月裏，CPER持有的短期投資(包括現金、現金等價物和國債)的平均利率高於截至2021年9月30日的9個月。因此，與截至2021年9月30日的九個月相比，CPER在截至2022年9月30日的九個月中賺取的收入佔平均每日總淨資產的百分比更高。總收益率越高，包括收入在內的淨費用比率就越低。
與截至2021年9月30日的9個月相比，截至2022年9月30日的9個月的總費用和不包括管理費的其他費用增加，主要是由於報税和專業費用的增加。
與截至2021年9月30日的9個月相比，經紀商在截至2022年9月30日的9個月內應計佣金總額下降，主要是由於商品期貨合約交易數量減少。
42
目錄表
截至2022年9月30日的三個月與截至2021年9月30日的三個月
CPER
截至三個月 | 截至三個月 | ||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
日均淨資產總額 | $ | 144,407,087 | $ | 284,855,678 | |||
從美國國債、現金和/或現金等價物獲得的股息和利息收入 | $ | 712,791 | $ | 17,120 | |||
按日均淨資產計算的年化收益率 |
| 1.96 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 236,591 | $ | 466,695 | |||
總費用和不包括管理費的其他費用 | $ | 219,425 | $ | 156,758 | |||
扣除費用減免後的費用 | $ | 456,016 | $ | 623,453 | |||
與登記或發行增發股份有關的費用及開支 | $ | — | $ | 35,750 | |||
經紀應計佣金總額 | $ | 9,695 | $ | 26,710 | |||
佣金總額佔平均淨資產總額的年化百分比 | 0.03 | % | 0.04 | % | |||
因再平衡而應計的佣金 | $ | 7,794 | $ | 24,002 | |||
因再平衡而應計的佣金百分比 | 80.39 | % |
| 89.86 | % | ||
因創造和贖回活動而應計的佣金 | $ | 1,901 | $ | 2,708 | |||
因創設和贖回活動而產生的佣金百分比 | 19.61 | % |
| 10.14 | % | ||
投資組合費用。CPER的開支包括投資管理費、經紀費及佣金、若干發行成本、許可費、註冊費、USCF獨立董事的費用及開支，以及與税務會計及申報規定有關的開支。CPER向USCF支付的管理費按CPER總淨資產的百分比計算。費用按日累加，按月支付。
在截至2022年9月30日的三個月裏，CPER持有的短期投資(包括現金、現金等價物和國債)的平均利率高於截至2021年9月30日的三個月。因此，與截至2021年9月30日的三個月相比，CPER在截至2022年9月30日的三個月中賺取的收入佔平均每日總淨資產的百分比更高。總收益率越高，包括收入在內的淨費用比率就越低。
與截至2021年9月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的總費用和不包括管理費的其他費用增加，主要是由於報税和專業費用的增加。
與截至2021年9月30日的三個月相比，經紀商在截至2022年9月30日的三個月應計佣金總額下降，主要是由於持有和交易的商品期貨合約數量減少。
43
目錄表
跟蹤每個信任系列的基準
USCF尋求管理每個信託系列的投資組合，以使其每日平均每股資產淨值的變化以百分比為基礎，密切跟蹤適用指數平均價格的每日變化。具體地説，USCF尋求管理投資組合，使其在任何30個估值日的滾動期內，信託系列每股資產淨值的平均每日變動在適用指數價格每日平均變動的90%至110%(0.9至1.1)的範圍內。舉例來説，如果適用指數的價格在某一特定的30天估值日期間的平均每日變動為0.50%，瑞士聯邦金融管理局會嘗試管理投資組合，使每股資產淨值在同一時間段內的平均每日變動在0.45%至0.55%之間(即在適用指數結果的0.9%至1.1之間)。每個信託系列的投資組合管理目標不包括試圖使其每股資產淨值的名義價格等於適用指數的名義價格、任何特定商品期貨合約的名義價格或任何特定商品的現貨價格。USCF認為，在投資上市期貨合約和其他相關投資時，管理投資組合以實現這樣的投資目標是不切實際的。
USCI
在截至2022年9月30日的30個估值日內，SDCI的簡單平均每日變動為(0.221)%，而同期USCI的每股資產淨值的簡單平均每日變動為(0.229)%。日均利差為(0.008)%(或0.8個基點，其中1個基點等於1個基點的1/100)。每股資產淨值每日跟蹤的平均誤差為(1.330)%，這意味着在這段時間內，USCI的跟蹤誤差在其基準跟蹤目標設定的正負10%範圍內。
自2010年8月10日開始向公眾發售USCI股票至2022年9月30日，SDCI的簡單平均每日變動為0.011%，而同期USCI的每股資產淨值的簡單平均每日變動為0.005%。日均利率差為(0.006)%(或0.6個基點，其中1個基點等於1個百分點的1/100)。每股資產淨值每日跟蹤的平均誤差為(6.700)%，這意味着在這段時間內，USCI的跟蹤誤差在其基準跟蹤目標設定的正負10%範圍內。
以下兩張圖表顯示了SDCI資產淨值變化與SDCI變化之間的相關性。以下第一張圖表顯示了截至2022年9月30日(9月最後一個交易日)的30天估值期間，USCI每股資產淨值的每日變動與SDCI的每日變動。下面的第二張圖表顯示了USCI的每月總回報與SDCI在截至2022年9月30日的五年中的月值的比較。
44
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
*過去的表現不一定預示着未來的業績
在假設USCI的回報與其SDCI的每日變化完全相同的情況下，通過比較USCI的實際回報(以每股資產淨值的變化衡量)與其每股資產淨值的預期變化，可以計算出USCI相對於其SDCI回報的另一種跟蹤衡量標準。
45
目錄表
在截至2022年9月30日的9個月內，以每股資產淨值變動衡量的USCI的實際總回報率為18.47%。這是基於截至2021年12月31日的每股初始資產淨值為43.43美元，截至2022年9月30日的末期每股資產淨值為51.45美元。在此期間，USCI沒有向其股東進行任何分配。然而，如果USCI的每股資產淨值的每日變化準確跟蹤SDCI每日總回報的變化，USCI截至2022年9月30日的每股資產淨值估計為52.13美元，相關時間段的總回報率為20.03%。USCI的實際每股資產淨值總回報為18.47%，與基於SDCI的預期總回報20.03%之間的差額為(1.56%)，這意味着USCI的實際總回報比其基準表現低了該百分比。USCI產生的費用主要包括管理費、買賣期貨合約的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響，被利息和股息收入抵消，以及正或負執行的淨額，往往導致USCI每股資產淨值的每日變化跟蹤SDCI價格的每日變化略低或略高。
相比之下，截至2021年9月30日的9個月，以每股資產淨值變動衡量的USCI的實際總回報率為25.72%。這是基於截至2020年12月31日的每股初始資產淨值為32.58美元，截至2021年9月30日的末期每股資產淨值為40.96美元。在此期間，USCI沒有向其股東進行任何分配。然而，如果USCI的每股資產淨值的每日變化準確跟蹤SDCI每日總回報的變化，USCI截至2021年9月30日的每股資產淨值估計為41.29美元，相關時間段的總回報率為26.73%。USCI的實際每股資產淨值總回報為25.72%，與基於SDCI的預期總回報26.73%之間的差額為(1.01)%，這意味着USCI的實際總回報比其基準表現低了該百分比。USCI產生的費用主要包括管理費、買賣期貨合約的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響，被利息和股息收入抵消，以及正或負執行的淨額，往往導致USCI每股資產淨值的每日變化跟蹤SDCI價格的每日變化略低或略高。
CPER
在截至2022年9月30日的30個估值日內，上證綜指的簡單平均日變動為(0.196)%，而同期CPER的每股資產淨值的簡單平均日變動為(0.202)%。日均利率差為(0.006)%(或0.6個基點，其中1個基點等於1個百分點的1/100)。以上證綜指每日移動的百分比計算，每股資產淨值每日跟蹤的平均誤差為(4.277)%，這意味着在這段時間內，CPER的跟蹤誤差在其基準跟蹤目標設定的正負10%範圍內。
自2011年11月15日開始向公眾發售CPER股票至2022年9月30日，上證綜指的簡單平均日變動為0.005%，而CPER的每股資產淨值在同一時期的簡單平均日變動為0.002%。日均利差為(0.003)%(或0.3個基點，其中1個基點等於1的1/100)%。以上證綜指每日移動的百分比計算，每股資產淨值每日跟蹤的平均誤差為(3.028)%，這意味着在這段時間內，CPER的跟蹤誤差在其基準跟蹤目標設定的正負10%範圍內。
以下兩張圖表顯示了CPER資產淨值的變化與SCI的變化之間的相關性。以下第一張圖表顯示了截至2022年9月30日(9月最後一個交易日)的30天估值期間，CPER每股資產淨值的每日變動與上證綜指的每日變動。下面的第二個圖表顯示了CPER的月度總回報與截至2022年9月30日的五年SCI的月值進行了比較。
46
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
*過去的表現不一定預示着未來的業績
CPER回報相對於其上證綜指回報的另一種跟蹤指標，可以通過比較CPER的實際回報(以每股資產淨值的變化衡量)與假設CPER的回報與其SCI的每日變化完全相同的每股資產淨值的預期變化來計算。
47
目錄表
截至2022年9月30日止九個月，以每股資產淨值變動衡量的CPER實際總回報率為(24.56)%。這是基於截至2021年12月31日的每股初始資產淨值為27.24美元，截至2022年9月30日的末期每股資產淨值為20.55美元。在此期間，CPER沒有向其股東進行任何分配。然而，如果CPER的每股資產淨值的每日變化準確跟蹤上證綜指每日總回報的變化，CPER截至2022年9月30日的每股資產淨值估計為20.80美元，相關時間段的總回報為(24.93%)。CPER的實際每股資產淨值總回報(24.56%)與基於SCI指數的預期總回報(24.93%)之間的差額在0.37%的時間段內是一個誤差，也就是説CPER的實際總回報超出基準0.37%。CPER產生的費用主要包括管理費、期貨合約買賣的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響，被利息和股息收入抵消，以及正或負執行的淨額，往往導致CPER每股資產淨值的每日變化跟蹤略低於或高於SCI價格的每日變化。
相比之下，截至2021年9月30日的9個月，CPER以每股資產淨值變動衡量的實際總回報率為15.24%。這是基於截至2020年12月31日的每股初始資產淨值為21.72美元，截至2021年9月30日的末期每股資產淨值為25.03美元。在此期間，CPER沒有向其股東進行任何分配。然而，如果CPER的每股資產淨值的每日變化準確跟蹤上證綜指每日總回報的變化，CPER於2021年9月30日的每股資產淨值估計為25.20美元，相關時間段的總回報率為16.02%。CPER的實際每股資產淨值總回報15.24%與基於上證綜指16.02%的預期總回報之間的差額在(0.78)%的時間段內是一個誤差，也就是説CPER的實際總回報比其基準表現低了該百分比。CPER產生的費用主要包括管理費、期貨合約買賣的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響，被利息和股息收入抵消，以及正或負執行的淨額，往往導致CPER每股資產淨值的每日變化跟蹤略低於或高於SCI價格的每日變化。
可能影響跟蹤適用指數能力的因素
目前有五個因素已經或最有可能影響信託系列準確跟蹤其適用指數的能力。
首先，信託系列可以當時適用的基準成分期貨合約的收盤價以外的價格買入或出售其在當時適用的基準成分期貨合約中所持的股份。在這種情況下，信託系列支付的價格可能高於或低於適用基準成分期貨合約的價格，這可能導致信託系列的每日每股資產淨值相對於適用指數價格的每日變化過高或過低。USCF試圖通過尋求以當日結算價或儘可能接近當日結算價的價格購買或出售適用的基準成分期貨合約，將這些交易的影響降至最低。然而，信託系列可能並不總是能夠獲得收盤結算價，也不能保證未來未能獲得收盤結算價不會對信託系列追蹤適用指數的嘗試產生不利影響。
48
目錄表
其次，每個信託系列產生的費用主要包括管理費、期貨合約買賣的經紀佣金和其他費用。這些費用的影響往往導致這類信託系列的每股資產淨值的每日變化，以跟蹤略低於適用指數價格的每日變化。與此同時，每個信託系列都從其現金、現金等價物和國債中賺取股息和利息收入。信託系列不需要將其收入的任何部分分配給股東，在截至2022年9月30日的9個月中也沒有向股東進行任何分配。利息支付和任何其他收入都保留在投資組合中，並添加到每個信託系列的資產淨值中。當這項收入超過信託系列的管理費、經紀佣金和其他開支(包括持續註冊費、許可費和USCF獨立董事的費用和開支)的水平時，該信託系列實現的淨收益往往會導致該信託系列的每股資產淨值每天發生變化，以跟蹤略高於適用指數每日價格的變化。如果短期利率高於這些水平，收益率造成的偏離程度將會增加。相反，如果短期利率下降，收益率造成的誤差量就會減少。當短期收益率降至低於管理費和經紀佣金的總和的水平時, 則跟蹤誤差變為負數，並可能導致每股資產淨值的每日收益低於適用指數的每日收益。USCF預計，在不久的將來，利率可能會從歷史低點繼續上升。預計每個信託系列支付的費用和支出可能繼續低於每個信託系列賺取的利息。因此，USCF預計，只要賺取的利息高於每個信託系列支付的費用和支出，每個信託系列可能會超過其基準。
第三，信託系列可以持有特定商品的期貨合約，而不是指定為適用基準成分期貨合約的期貨合約，或者可能在其投資組合中持有可能無法密切跟蹤適用指數總回報變動的其他相關投資。以USCI為例，假設給定月份的基準成分期貨合約之一是NYMEX WTI實物結算期貨合約，交易代碼為“CL”，合約月份為2020年11月。USCI可能持有NYMEX WTI金融結算期貨合約，交易代碼為WS，合同月為2020年11月。或者，使用相同的例子，USCI可以持有ICE WTI財務結算期貨合約，也是在2020年11月的合約月。第三個例子是，USCI可以持有NYMEX WTI實物結算期貨合約，交易代碼為CL，但持有的合同月不是2020年11月。截至2022年9月30日止九個月內，概無信託系列持有任何其他相關投資。
第四，信託系列可以持有其他相關投資。在這種情況下，跟蹤適用指數的錯誤可能導致信託系列的每股資產淨值相對於適用指數價格的每日變化過高或過低。在截至2022年9月30日的九個月內，信託系列並無持有任何其他相關投資，但有時持有的期貨合約的月份並非指定為適用基準成分期貨合約的月份。如果任何信託系列的規模增加，並由於其遵守監管限制的義務，或由於其他市場定價或流動性因素，該信託系列可能投資於指定月份以外的期貨合約月份，或投資於其他相關投資，這可能會增加交易相關費用，並可能導致跟蹤誤差增加。
最後，信託系列可以持有與其基準相同的期貨合約，但權重不同。這是由於這樣一個事實，即理論上基準可以擁有期貨合約的零頭百分比，但信託系列必須擁有完整的合約。對於資產基數較小的信託系列，這一百分比差異可能會產生實質性影響。
SDCI
SDCI是一個大宗商品部門指數，旨在廣泛代表主要大宗商品，同時高估被評估為處於低庫存狀態的成分，並低估被評估為處於高庫存狀態的成分。SDCI旨在反映完全保證金或抵押投資組合的表現，該投資組合由14份同等權重的合格大宗商品期貨合約組成，每月從27份合格大宗商品期貨合約中挑選出來。SDCI是以規則為基礎的，並根據可觀察到的價格信號每月進行再平衡。在這方面，“基於規則的”一詞的意思是，任何特定月份的特別提款權的構成將由與有資格納入特別提款權的商品有關的期貨合約價格的量化公式確定。這些公式不會根據其他因素進行調整。
49
目錄表
SDCI的整體回報由兩部分組成：(I)組成SDCI的基準成分期貨合約的無抵押回報；(Ii)反映假想的3個月期美國國庫券抵押品組合賺取的利息的每日固定收益回報，使用美國財政部公佈的3個月期美國國庫券的每週拍賣利率計算。Shim是SDCI的所有者。目前，SDCI由實物非金融商品期貨合約組成，在主要工業化國家的期貨交易所交易活躍且流動性強的市場。期貨合約以美元計價，按名義金額同等加權。SDCI目前反映了五個商品部門的商品：石油(如原油、取暖油等)、貴金屬(如金、銀、鉑)、工業金屬(如鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(如小麥、玉米、大豆等)和非初級部門(如糖、棉花、咖啡、可可、天然氣、活牛、瘦肉豬、飼料牛)。
下表1列出了符合條件的商品、期貨合約上市的相關期貨交易所和報價細節。表2列出了符合條件的期貨合約、其部門名稱和允許的最高期限。
表1
商品 |
| 指定合同 |
| 交易所 |
| 單位 |
| 報價 |
鋁 |
| 高品位原鋁 |
| LME |
| 25公噸 |
| 美元/公噸 |
可可 |
| 可可 |
| ICE-美國 |
| 10公噸 |
| 美元/公噸 |
咖啡 |
| 咖啡“C” |
| ICE-美國 |
| 37,500 lbs |
| 美分/磅 |
銅 |
| 銅 |
| COMEX |
| 25,000 lbs |
| 美分/磅 |
玉米 |
| 玉米 |
| CBOT |
| 5000蒲式耳 |
| 美國美分/蒲式耳 |
棉花 |
| 棉花 |
| ICE-美國 |
| 50,000 lbs |
| 美分/磅 |
原油(WTI) |
| 輕質低硫原油 |
| 紐約商品交易所 |
| 1000桶 |
| 美元/桶 |
原油(布倫特) |
| 原油 |
| ICE-英國 |
| 1000桶 |
| 美元/桶 |
燃料油 |
| 燃料油 |
| ICE-英國 |
| 100公噸 |
| 美元/公噸 |
黃金 |
| 黃金 |
| COMEX |
| 100金衡盎司。 |
| 美元/金衡盎司。 |
取暖油 |
| 取暖油 |
| 紐約商品交易所 |
| 42,000加侖 |
| 美國美分/加侖 |
鉛 |
| 鉛 |
| LME |
| 25公噸 |
| 美元/公噸 |
瘦肉型豬 |
| 瘦肉型豬 |
| CME |
| 40,000 lbs. |
| 美分/磅 |
活牛 |
| 活牛 |
| CME |
| 40,000 lbs. |
| 美分/磅 |
飼養牛 |
| 飼養牛 |
| CME |
| 50,000 lbs. |
| 美分/磅 |
天然氣 |
| Henry Hub天然氣 |
| 紐約商品交易所 |
| 10,000 Mmbtu |
| 美元/MMBTU |
鎳 |
| 原生鎳 |
| LME |
| 6公噸 |
| 美元/公噸 |
白金 |
| 白金 |
| 紐約商品交易所 |
| 50金衡盎司。 |
| 美元/金衡盎司。 |
白銀 |
| 白銀 |
| COMEX |
| 5000金衡盎司。 |
| 美國分/金衡盎司 |
黃豆 |
| 黃豆 |
| CBOT |
| 5000蒲式耳 |
| 美國美分/蒲式耳 |
豆粕 |
| 豆粕 |
| CBOT |
| 100噸 |
| 美元/噸 |
大豆油 |
| 大豆油 |
| CBOT |
| 60,000 lbs. |
| 美分/磅 |
糖 |
| 世界糖業第11位 |
| ICE-美國 |
| 112,000 lbs. |
| 美分/磅 |
錫 |
| 錫 |
| LME |
| 5公噸 |
| 美元/公噸 |
無鉛汽油 |
| 用於氧氣混合的重新配方的混合料 |
| 紐約商品交易所 |
| 42,000加侖 |
| 美國美分/加侖 |
小麥 |
| 小麥 |
| CBOT |
| 5000蒲式耳 |
| 美國美分/蒲式耳 |
鋅 |
| 特高鋅 |
| LME |
| 25公噸 |
| 美元/公噸 |
50
目錄表
表2
商品 | 商品 | 麥克斯。 | ||||||
符號 |
| 名字 |
| 扇區 |
| 允許的合同 |
| 男高音 |
公司 |
| 布倫特原油 |
| 石油 |
| 所有12個日曆月 |
| 9 |
電子郵件 |
| 原油 |
| 石油 |
| 所有12個日曆月 |
| 9 |
QS |
| 燃料油 |
| 石油 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
HO |
| 取暖油 |
| 石油 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
XB |
| RBOB |
| 石油 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
波波 |
| 大豆油 |
| 穀類 |
| 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 |
| 1 |
C |
| 玉米 |
| 穀類 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 4 |
S |
| 黃豆 |
| 穀類 |
| 1月3月5月7月8月11月 |
| 4 |
SM |
| 豆粕 |
| 穀類 |
| 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 |
| 3 |
W |
| 小麥(柔和紅冬) |
| 穀類 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 4 |
拉 |
| 鋁 |
| 工業金屬 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
HG |
| 銅 |
| 工業金屬 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
我會的 |
| 鉛 |
| 工業金屬 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
Ln |
| 鎳 |
| 工業金屬 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
它. |
| 錫 |
| 工業金屬 |
| 所有12個日曆月 |
| 1 |
LX |
| 鋅 |
| 工業金屬 |
| 所有12個日曆月 |
| 4 |
氣相色譜 |
| 黃金 |
| 貴金屬 |
| 2月、4月、6月、8月、10月、12月 |
| 1 |
普萊 |
| 白金 |
| 貴金屬 |
| 1月4月7月10日 |
| 1 |
是的 |
| 白銀 |
| 貴金屬 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
Ng | 天然氣 | 非初級部門 | 所有12個日曆月 | 6 | ||||
FC | 飼養牛 | 非初級部門 | 1月3月4月5月8月9月10月11月 | 1 | ||||
黃體素 | 瘦肉型豬 | 非初級部門 | 2月、4月、6月、7月、8月、10月、12月 | 1 | ||||
LC | 活牛 | 非初級部門 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 3 | ||||
抄送 |
| 可可 |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
KC |
| 咖啡 |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
CT |
| 棉花 |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、12月 |
| 1 |
某人 |
| 糖 |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、10月 |
| 3 |
在每個月底之前，Shim確定SDCI的組成，並向彭博社提供此類信息。SDCI的數值由彭博社計算，並從上午8：00開始大約每十五(15)秒發佈一次。至紐約時間下午5：00，該公司還在紐約時間下午5：30左右發佈每日SDCI值，股票代碼為“SDCITR：IND”。SDCI的計算只使用結算和最後銷售價格，不承認投標和報價-包括限價報價和限價報價。如果不存在最後銷售價格，通常是在延遲較多的合同月份，則使用前幾天的結算價。這意味着潛在的SDCI可能滯後於其理論值。當SDCI價值基於適用基準成分期貨合約的結算價時，這種滯後趨勢在當天結束時明顯，並解釋了為什麼標的SDCI經常收於或接近當天的高點或低點。
SDCI的組成
由Shim確定和發佈的SDCI在任何給定日期的組成決定了USCI的基準。然而，不可能預料到與SDCI及其組成、權重和計算方法有關的所有可能發生的情況和事件。因此，必須就特別提款權的運作作出一些主觀判斷，這些判斷不能在特別提款權的這一描述中得到充分反映。關於SDCI方法條款應用的所有解釋問題，包括在發生市場緊急情況或其他特殊情況時需要做出的任何決定，將由申宗均負責解決。
51
目錄表
SDCI的組成從2020年12月24日開始的商品選擇過程開始進行了修訂。Shim修訂了SDCI的組成，將構成該指數的六個商品板塊合併為五個板塊。具體地説，在2020年12月24日之前，SDCI反映了六個商品部門的商品：能源(如原油、天然氣、取暖油等)、貴金屬(如金、銀、鉑)、工業金屬(如鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(如小麥、玉米、大豆等)、軟性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和牲畜(如活牛、瘦肉豬、飼用牛)。此後，SDCI的構成反映了五個商品部門：石油(如原油、取暖油等)、貴金屬(如金、銀、鉑)、工業金屬(如鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(如小麥、玉米、大豆等)和非初級部門(如糖、棉花、咖啡、可可、天然氣、活牛、瘦肉豬、飼用牛)。
合同到期
由於SDCI由交易活躍、有預定到期日的合約組成，因此只能參考特定到期日、交割期或結算期(稱為合同到期日)的合約價格來計算。SDCI中包含的每種商品在特定年份的合同到期日期由SHIM指定，前提是每份合同必須是有效合同。就這一目的而言，有效合同是由相關交易機構定義或識別的流動性強、交易活躍的合同到期，如果相關交易機構沒有提供此類定義或標識，則為行業標準習慣和慣例所定義的到期合同。
如果期貨交易所停止交易與某一特定期貨合約有關的所有合約到期，申宗均可就該商品指定一份替代合約。替換合同必須滿足納入SDCI的資格標準。在切實可行的範圍內，更換工作將在下一次按月檢討社會保障辦事處的成員組合時進行。如果這一時間不可行，SHIM將根據一系列因素確定更換日期，包括現有期貨合約和替代期貨合約在合同規格和合同到期方面的差異。
如果合同被取消，並且沒有替代合同，標的商品將必然從SDCI中刪除。指定替代合同，或由於沒有替代合同而將一種商品從SDCI中刪除，可能會對SDCI的價值產生積極或消極的影響，這取決於被取消的合同的價格和其餘合同的價格。然而，如果這些變化發生，對SDCI價值的影響是不可能預測的。
商品選擇
在27個合資格的期貨合約中，有14個合約被選中納入下個月的SDCI，條件是四個商品板塊(不包括非初級商品板塊)中的每一個至少由一種商品代表。用於選擇14種期貨合約的方法完全基於使用可觀察到的期貨價格的量化數據，不受人為偏見的影響。
每月商品選擇是一個兩步過程，基於對每種商品相關期貨價格的審查：
1)在USCI的選擇日期，為27個符合條件的期貨合約計算最接近到期的期貨合約與下一個最接近到期的期貨合約之間的年化百分比價差。
2)選擇了百分比差價最大的14種商品。
在評估第一步的數據時，必須包括所有四個初級商品部門(石油、穀物、工業金屬和貴金屬)。如果選擇的14種商品的百分比價差最大，不能滿足SDCI中所有四個初級商品部門都有代表的總體多樣化要求，則將用省略的初級部門商品中百分比價差最大的商品取代14種商品中百分比價差最小的商品。
所選的14種商品在同等權重的基礎上被納入下個月的SDCI。由於每月商品的動態選擇，行業權重將隨着時間的推移從大約7%到43%不等，這取決於每月的價格觀察。SDCI的選擇日期是該日曆月結束前的第五個工作日。
52
目錄表
下圖顯示了截至2022年9月30日被選中納入SDCI的大宗商品的行業權重。
合同選擇
對於選定納入特定月份SDCI的每種商品，SDCI根據適用基準成分期貨合約在合資格合約月份範圍內的相對價格，從合資格期限(即合約月份範圍)中選擇具有期限(即合約月份)的特定基準成分期貨合約。儘管有以前的規定，如果合同仍留在SDCI，只要合同沒有到期或在下一個月進入其通知期，合同到期時間不會改變。
投資組合構建
投資組合再平衡發生在再平衡期。在再平衡期的每一天結束時，上個月投資組合頭寸的四分之一將被在USCI選擇日期確定的大宗商品合約中同等權重的頭寸所取代。在再平衡期末，SDCI在每一份選定的大宗商品合約中持有約7.14%的同等權重頭寸。
53
目錄表
SDCI總回報計算
SDCI於任何營業日的價值等於(I)上一個營業日的SDCI價值乘以(Ii)1加上另一個名為SummerHaven動態商品指數超額回報(“SDCI ER”)(下文解釋)的SDCI版本的當日回報之和，以及一個營業日來自假設國債的利息。SDCI的價值由彭博社計算併發布。
SDCI基本級別
1991年1月2日，SDCI被設定為100。
SDCI ER計算
SDCI ER的總回報反映了基礎商品期貨市場價值的百分比變化。在再平衡期間，SDCI在四天內改變其合同持有量。SDCI ER在一個工作日結束時的價值“t“等於一天的SDCI ER值”t-1\f25“-1\f25”-1\f6乘以每個商品期貨的每日百分比價格變化之和，考慮到每個商品期貨在當天的名義持有量。t-1”.
再平衡期
在重新平衡期間，根據上文概述的用於合同選擇的信號，現有頭寸被新頭寸取代。在選擇日期結束時，觀察信號，並在選擇日期後的第一天構建一個新的投資組合，該投資組合在新選擇的合同中按名義頭寸同等加權。
SDCI的假設績效
下表顯示了SDCI在2012年1月1日至2022年9月30日的假設績效。SDCI的組成於2020年12月24日修訂生效。從2020年12月24日開始的商品選擇過程開始，Shim修訂了SDCI的組成，將構成該指數的六個商品板塊整合為五個板塊。具體地説，在2020年12月24日之前，SDCI反映了六個商品部門的商品：能源(如原油、天然氣、取暖油等)、貴金屬(如金、銀、鉑)、工業金屬(如鋅、鎳、鋁、銅等)、穀物(如小麥、玉米、大豆等)、軟性商品(如糖、棉花、咖啡、可可)和牲畜(如活牛、瘦肉豬、飼用牛)。鑑於SDCI的這些變化，下表和圖表反映了SDCI在2020年1月1日至2021年12月31日期間的表現，也反映了假設SDCI在2020年1月1日至2020年12月24日期間的業績(假設SDCI的組成在此期間有效)。
假設的性能結果有許多固有的限制，下面將介紹其中一些限制。USCI將或可能實現與所示類似的利潤或虧損，並未做出任何陳述。事實上，假設的業績結果與任何特定交易計劃取得的實際結果之間往往存在着巨大的差異。
54
目錄表
假設性業績結果的侷限性之一是，它們通常是事後才準備好的。此外，假設交易不涉及金融風險，任何假設交易記錄都不能完全説明實際交易中金融風險的影響。
例如，承受損失的能力或在交易虧損的情況下仍堅持特定交易程序的能力是重要的一點，也可能對實際交易結果產生不利影響。還有許多其他因素與一般市場或任何特定交易計劃的實施有關，在準備假設業績結果時無法完全考慮這些因素，所有這些因素都可能對實際交易結果產生不利影響。
業績數據不反映任何再投資或利潤分配、佣金、管理費或與運營和管理旨在跟蹤SDCI的商品池相關的其他費用。這種費用和支出將減少下表所示的業績回報。
*過去的表現不一定預示着未來的業績
假設業績結果*年起
2012年1月1日至2022年9月30日
年 |
| 結束標高* |
| 年申報表 |
|
2012 |
| 1,726.55 |
| 1.37 | % |
2013 |
| 1,678.73 |
| (2.77) | % |
2014 |
| 1,475.68 |
| (12.10) | % |
2015 |
| 1,265.58 |
| (14.24) | % |
2016 |
| 1,262.46 |
| (0.25) | % |
2017 |
| 1,364.38 |
| 8.07 | % |
2018 |
| 1,221.18 |
| (10.50) | % |
2019 |
| 1,219.05 |
| (0.17) | % |
2020 |
| 1,089.40 |
| (10.64) | % |
2021 | 1,468.49 | 34.80 | % | ||
2022 (YTD) | 1,762.51 | 20.02 | % |
*特別提款權指數的“基本水平”在1991年1月2日定為100。“終止水平”代表SDCI成分股在每年最後一個交易日的價值，並用來説明SDCI的累積表現。除SDCI的實際表現外，此圖表還包括SDCI的假設績效，SDCI的組成於2020年12月24日生效，在2012年1月1日至2020年12月24日期間生效。
55
目錄表
*過去的表現並不一定預示着未來的結果
SummerHaven動態商品指數總回報率(SDCI)同比
假設總回報(1/1/2012-9/30/22)*YTD
*除SDCI的實際表現外，此圖表還將SDCI的假設表現包括在2012年1月1日至2020年12月24日期間生效的SDCI的組成發生變化的情況下，將SDCI的假設表現包括在內。
下表比較了SDCI在1997年12月31日至2022年9月30日期間的假設總回報與三個主要指數的實際總回報。
*過去的表現不一定預示着未來的業績
這一時期的假設和歷史結果 | |||||||||
| 自1997年12月31日至2022年9月30日 | ||||||||
| 標準普爾GSCI指數 |
| 數據庫LCI OY |
| SDCI樹 | ||||
BCOM樹 | 樹 | 樹 | 實際 | ||||||
總回報 |
| 55.62 | % | 10.47 | % | 323.22 | % | 683.27 | % |
平均年化回報率(合計) |
| 3.81 | % | 4.46 | % | 8.70 | % | 10.76 | % |
年化波動率 |
| 16.22 | % | 23.38 | % | 19.01 | % | 15.55 | % |
年化夏普比率 |
| 0.12 |
| 0.11 |
| 0.35 | 0.56 | ||
56
目錄表
消息來源：彭博社辛姆
上表顯示了SDCI在1997年12月31日至2022年9月30日期間與三個傳統大宗商品指數的比較表現：標準普爾GSCI商品指數(GSCI®)總回報、彭博商品指數總回報SM(“BCOM tr”)和德意志銀行流動商品指數-最佳收益率總回報TM(“DB LCI OYTR”)。標準普爾GSCI®大宗商品指數總回報是大宗商品板塊回報的綜合指數，代表着對大宗商品期貨的無槓桿、只做多的投資，這種投資在各種大宗商品中廣泛分散。彭博商品指數總回報SM目前由在美國交易所交易的一籃子大宗商品的期貨合約組成。德意志銀行流動性商品指數--最佳收益率總回報TM旨在反映某些小麥、玉米、輕質低硫原油、取暖油、黃金和鋁期貨合約的表現，以及投資3個月期美國國債的回報。SDCI總回報指數的數據是根據SDCI的計算方法與組成SDCI的期貨合約的歷史價格計算得出的。關於每個指數的信息來自可公開獲得的關於這些指數的材料，但並不是為了全面概述每個指數的方法。
沒有一個指數的投資目標與SDCI相同。因此，將這些指數的表現與SDCI進行比較存在固有的侷限性。關於這些指數及其方法的更多信息，請參閲每一種指數的發起人在其網站上發表的材料。USCI不對在此類網站上發現的任何信息負責，這些信息不是本季度報告Form 10-Q的一部分。
在上表中，“總回報”是指相關指數自1997年12月31日至2022年9月30日的回報；“年化波動率”是衡量相關指數回報的變動或波動幅度。年化波動率的計算方法是，取相關指數收益率的月度標準差，再乘以12的平方根；“年化夏普比率”是衡量各相關指數經無風險利率(90天期美國國庫券收益率)和波動率調整後的總回報的指標.許多投資者認為波動率是風險的衡量標準，而投資回報的波動性較低被認為是積極的投資屬性，而不是較高的波動性。年化夏普比率是投資者比較兩種不同波動性水平的投資或指數的標準指標。如果兩個指數的總回報率相同，但其中一個的年化波動率較低，則其年化夏普比率將更高。
年化夏普比率越高，風險調整後的表現越好。年化夏普比率的計算方法是，取相關指數的平均月度總回報，減去當時90天期美國國庫券的當前收益率。然後將該系列的年化收益率除以該系列的年化波動率，結果是相關指數的年化夏普比率。較高的夏普比率並不能保證一項投資或一項指數未來將產生更好的風險調整總回報，但USCF認為這是投資者在做出投資決策時考慮的有用工具。
以下圖表將SDCI的假設總回報與三大指數在2012年9月30日至2022年9月30日的實際總回報進行了比較。
57
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
BCOM指數收益率的十年比較，
標準普爾GSCI樹、DB LCI OY樹和SDCI樹的假設回報
(9/30/2012-9/30/2022)*
消息來源：彭博社辛姆
*除SDCI的實際表現外，此圖表還將SDCI的假設表現包括在2012年9月30日至2022年9月30日期間，SDCI的假設表現發生了SDCI組成的變化，該變化於2020年12月24日生效。
以下圖表將SDCI的假設總回報與三個主要指數在五年期間的實際總回報進行了比較。
58
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
BCOM指數收益率的五年比較，
標準普爾GSCI樹、DB LCI OY樹和SDCI樹的假設回報
(9/30/2017-9/30/2022)*
消息來源：彭博社辛姆
*除SDCI的實際表現外，此圖表還將SDCI的假設表現包括在2017年9月30日至2022年9月30日期間生效的SDCI的構成發生變化的情況下，SDCI的假設表現於2020年12月24日生效。
59
目錄表
SCI
上證綜指是一種單一大宗商品指數，旨在成為銅作為一種資產類別的投資基準。上證綜指由COMEX交易所的銅期貨合約組成。上證綜指試圖最大化現貨溢價，最大限度地減少期貨溢價，同時利用期貨曲線中流動性部分的合約。
SCI指數是以規則為基礎的，每月根據可觀察到的價格信號進行再平衡，這一點在下文的合同選擇和權重一節中進行了描述。在這種情況下，“基於規則的”一詞的意思是，任何特定月份的上證綜指的組成將由與上證綜指所包括的期貨合約價格有關的量化公式確定。這些公式不會根據其他因素進行調整。
上證綜指的整體回報由兩部分組成：(I)組成上證綜指的基準成分銅期貨合約的無抵押回報，以及(Ii)反映假設的3個月期美國國債賺取的利息的每日固定收益回報，使用美國財政部公佈的3個月期國債的每週拍賣利率計算。Shim是SCI的所有者。
下表一列有合資格銅期貨合約上市的期貨交易所及報價詳情。表2列出了符合條件的銅期貨合約、其行業名稱和最高允許期限。
表1
商品 |
| 指定合同 |
| 交易所 |
| 單位 |
| 報價 |
銅 |
| 銅 |
| COMEX |
| 25,000 lbs |
| 美分/磅 |
表2
商品 |
|
| 麥克斯。 | |||
商品名稱 |
| 符號 |
| 允許的合同 |
| 男高音 |
銅 |
| HG |
| 所有12個日曆月 |
| 12 |
在每個月底之前，Shim確定SCI的組成，並將這些信息提供給紐約證券交易所Arca。SCI的數值由紐約證券交易所Arca計算，從上午8：00開始大約每十五(15)秒發佈一次。至紐約時間下午5：00，該公司還在紐約時間下午5：30左右發佈每日SCI值，索引代碼為“SCI”。在SCI的計算中，只使用結算價格和最後銷售價格，不承認出價和報價-包括限價報價和限價報價。如果不存在最後銷售價格，通常是在延遲較多的合同月份，則使用前幾天的結算價。這意味着潛在的SCI指數可能滯後於其理論價值。當上證綜指的價值是基於基準成分銅期貨合約的結算價時，這種滯後趨勢在當天結束時表現得很明顯，這解釋了為什麼標的上證綜指往往收於或接近當天的高點或低點。
SCI的構成
Shim確定和發佈的SCI在任何一天的構成決定了CPER的基準。然而，SCI的指數方法和任何一套程序都無法預測SCI可能發生的所有情況和事件，以及SCI的組成、權重和計算方法。因此，必須就SCI的運作作出一些主觀判斷，這些判斷不能在SCI的這一描述中得到充分反映。關於SCI指數方法條款應用的所有解釋問題，包括在發生市場緊急情況或其他特殊情況時需要做出的任何決定，將由申報人解決。
60
目錄表
從計劃於2020年12月31日進行的商品選擇過程開始，SCI的再平衡期從每月的頭四個工作日改為每月的第11至14個工作日，這是基於每月第10個工作日的合同選擇信號，而不是每個月的最後一個工作日。此外，從變化後的第一個商品選擇日期開始，SCI指數修訂如下：合格的銅期貨合約數量減少，SCI本身現在由一到三個合格的銅期貨合約組成。此前，上證綜指可能由兩到三個合格的銅期貨合約組成。對上證綜指組成的這些修訂旨在確保上證綜指成分股在任何給定時間代表有活躍和流動性交易市場的銅期貨合約。
合同到期
由於上證綜指由交易活躍、有預定到期日的合約組成，因此只能參考特定到期日、交割期或結算期的合約價格(稱為合約到期日)來計算。每種商品在特定年份的SCI中所包含的合同到期日期由Shim指定，前提是每一份合同必須是有效合同。就這一目的而言，有效合同是由相關交易機構定義或識別的流動性強、交易活躍的合同到期，如果相關交易機構沒有提供此類定義或標識，則為行業標準習慣和慣例所定義的到期合同。
如果期貨交易所，如COMEX，停止交易與符合條件的銅期貨合約有關的所有合約到期，Shim可以指定一個替代合約。替代合同必須滿足納入SCI的資格標準。在實際可行的情況下，將在下一次對綜合戰略指數的組成進行月度審查時進行更換。如果這一時間安排不可行，SHIM將根據一系列因素確定更換日期，包括現有基準成分銅期貨合約與替代合約在合同規格和合同到期方面的差異。
指定替代合同可能會對SCI的價值產生積極或消極的影響，這取決於被取消的合同的價格和替代合同的價格。然而，如果這些變化發生，對SCI價值的影響是不可能預測的。
合同的選擇和權重
每個基準成分銅期貨合約的權重將在下個月確定。計算上證綜指權重的方法完全基於可觀察到的期貨價格的量化數據，不受人為偏見的影響。
月度權重選擇是一個基於對相關銅期貨價格的審查的過程：
| 1) | 在CPER的選擇日期(“CPER的選擇日期”)： |
| a) | 銅期貨曲線被評估為現貨溢價或期貨溢價(如下所述)；以及 |
| b) | 確定了三種符合條件的銅期貨合約。每月三份合資格的期銅合約如下 |
月份 |
| 一月 |
| 二月 |
| 三月 |
| 四月 |
| 可能 |
| 六月 |
| 七月 |
| 八月 |
| 九月 |
| 十月 |
| 十一月 |
| 十二月 |
最接近到期的期貨合約 | 3月 | 3月 | 可能 | 可能 | 七月 | 七月 | 9月 | 9月 | 德克 | 德克 | 德克 | 3月 | ||||||||||||
符合條件的期貨合約 | 3月 | 可能 | 可能 | 七月 | 七月 | 9月 | 9月 | 德克 | 德克 | 德克 | 3月 | 3月 | ||||||||||||
可能 | 七月 | 七月 | 9月 | 9月 | 德克 | 德克 | 3月 | 3月 | 3月 | 可能 | 可能 | |||||||||||||
七月 | 9月 | 9月 | 德克 | 德克 | 3月 | 3月 | 可能 | 可能 | 可能 | 七月 | 七月 |
當最接近到期的合格銅期貨合約的價格大於或等於下一個最接近到期的合格銅期貨合約的價格時，就會出現現貨溢價的期貨曲線。這些合同的到期時間大約相隔兩三個月。沒有現貨溢價的曲線被定義為期貨溢價，當最接近到期的合約的價格低於下一個最接近到期的合約的價格時，就會發生期貨溢價。
61
目錄表
2a)現貨溢價：如果銅期貨曲線在選擇日處於現貨溢價狀態，上證綜指將在第一個合格的銅期貨合約中建立頭寸，權重為100%。
下面是一個假設的例子，其中選定的合格銅期貨合約如下所示：
|
| 合同 | ||
期銅合約 | 到期日 | 價格 | ||
最接近成熟 |
| 12月-10日 |
| 374.70 |
下一個最接近成熟的人 |
| 3月至11日 |
| 365.20 |
符合條件的銅期貨合約 |
| 價格 |
12月-10日 | 374.70 |
2B)ConTango：如果銅期貨曲線處於期貨溢價，那麼上證綜指在前三個符合條件的銅期貨合約中建立頭寸，每個頭寸的權重為33.33%。
下面是一個假設的例子，其中選定的三種符合條件的銅期貨合約如下：
期銅合約 |
| 到期日 |
| 合同價格 |
最接近成熟 |
| 12月-10日 |
| 374.00 |
|
| |||
下一個最接近成熟的人 |
| 3月至11日 |
| 375.70 |
符合條件的銅期貨合約 |
| 價格 |
12月-10日 | 374.00 | |
3月至11日 |
| 375.70 |
5月11日 |
| 376.30 |
由於動態的每月加權計算，個人權重將隨着時間的推移而變化，這取決於每月的價格觀察。CPER選擇SCI的日期是日曆月的第10個工作日。
62
目錄表
下圖顯示了截至2022年9月30日被納入SCI的基準成分銅期貨合約的權重。
投資組合構建
投資組合再平衡發生在再平衡期。在再平衡期間的每一天結束時，上個月投資組合頭寸的四分之一將被在CPER選擇日期確定的基準成分銅期貨合約的新權重所取代。
SCI總回報計算
任何一個營業日的SCI價值等於(I)上一個營業日的SCI價值乘以(Ii)1加上另一個版本的SCI當日回報之和，稱為SummerHaven動態銅指數超額收益(“SCI ER”)(下文解釋)和假設的國庫券投資組合的一個工作日的利息。SCI的價值將由紐約證交所Arca計算和公佈。
SCI基本水平
1991年1月2日，SCI指數被設定為100。
63
目錄表
SCI ER計算
上證綜指的總回報率反映了標的商品期貨市場價值的百分比變化。在再平衡期間，上證綜指在四天期間改變其合約持有量和權重。在一個交易日結束時，上證綜指的價值t“等於當天的SCI ER值”t-1\f25“-1\f25”-1\f6乘以每個商品期貨的每日百分比價格變化之和，考慮到每個商品期貨在當天的名義持有量。t-1”.
再平衡期
在每個月的第11-14個工作日，根據每月第10個工作日用於合同選擇的信號，重新平衡SCI指數，此時，根據上文概述的前一個日曆月用於合同選擇的信號，新的頭寸和權重被放置在現有頭寸和權重上。
SCI的假設表現
下面的表格和圖表顯示了SCI指數從2012年1月1日到2022年9月30日的假設表現。
假設的性能結果有許多固有的限制，下面將介紹其中一些限制。沒有做出CPER將或可能實現與所示類似的利潤或虧損的陳述。事實上，假設的業績結果與任何特定交易計劃取得的實際結果之間往往存在着巨大的差異。
假設性業績結果的侷限性之一是，它們通常是事後才準備好的。此外，假設交易不涉及金融風險，任何假設交易記錄都不能完全説明實際交易中金融風險的影響。例如，承受損失的能力或在交易虧損的情況下仍堅持特定交易程序的能力是重要的一點，也可能對實際交易結果產生不利影響。還有許多其他因素與一般市場或任何特定交易計劃的實施有關，在準備假設業績結果時無法完全考慮這些因素，所有這些因素都可能對實際交易結果產生不利影響。
業績數據沒有反映任何再投資或分配利潤、佣金、管理費或與運營和管理旨在跟蹤SCI指數的商品池有關的其他費用。這種費用和支出將減少下表所示的業績回報。
64
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
該期間SCI的假設業績結果*
2012年1月1日至2022年9月30日
年 |
| 結束標高* |
| 年申報表 |
|
2012 |
| 1,223.15 |
| 5.04 | % |
2013 |
| 1,114.30 |
| (8.90) | % |
2014 |
| 937.33 |
| (15.88) | % |
2015 |
| 704.39 |
| (24.85) | % |
2016 |
| 815.94 |
| 15.84 | % |
2017 |
| 1,069.01 |
| 31.02 | % |
2018 |
| 842.94 |
| (21.15) | % |
2019 | 905.32 | 7.40 | % | ||
2020 | 1,124.23 | 24.18 | % | ||
2021 | 1,422.52 | 26.53 | % | ||
2022 (YTD) | 1,086.03 | (23.65) | % |
*上證綜指的“基本水平”在1991年1月2日定為100點。“結束水平”代表上證綜指成分股在每年最後一個交易日的價值，並用來説明上證綜指的累積表現。
65
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
SummerHaven銅指數(“SCI”)同比
假設總回報(1/1/2012-9/30/2022年)
來源：彭博社SummerHaven指數管理公司
下表將上證綜指的假設總回報與主要指數的實際總回報以及從1997年12月31日到2022年9月30日的現貨銅價(減去儲存成本)進行了比較。
*過去的表現不一定預示着未來的業績
這一時期的假設和歷史結果 | |||||||
自1997年12月31日至2022年9月30日 | |||||||
BCOM | 現貨銅 | SCI樹 | |||||
| HG樹 |
| (存儲空間更少) |
| 實際 |
| |
總回報 |
| 360.16 | % | 119.07 | % | 593.51 | % |
平均年化回報率(合計) |
| 11.67 | % | 8.19 | % | 13.83 | % |
年化波動率 |
| 25.63 | % | 24.82 | % | 25.14 | % |
年化夏普比率 |
| 0.38 |
| 0.26 |
| 0.47 |
|
66
目錄表
消息來源：彭博社辛姆
上表顯示了上證綜指從1997年12月31日至2022年9月30日的表現，並與傳統大宗商品指數和現貨銅價進行了比較：彭博銅分類指數總回報SM而現貨銅價減去倉庫倉儲租金。彭博銅分類指數總回報SM包括彭博商品指數總回報中與單一商品銅有關的合約(目前在COMEX交易的銅高級期貨合約)。上證綜指總回報指數的數據是使用上證綜指的計算方法得出的，其中包括組成上證綜指的期貨合約的歷史價格。關於上述指數的信息來自公開提供的關於這類指數的材料，但並不是為了全面概述這類指數的編制方法。上述指數沒有與上證綜指相同的投資目標。因此，將這樣的表現與SCI進行比較存在固有的侷限性。有關該指數及其方法的更多信息，請參閲彭博銅分類指數總回報贊助商發佈的材料，該材料可在其網站上找到。USCF不對此類網站上的任何信息負責，這些信息也不是本季度報告Form 10-Q的一部分。
在上表中，“總回報”是指相關指數自1997年12月31日至2022年9月30日的回報；“年化波動率”是衡量相關指數回報的變動或波動幅度。年化波動率的計算方法是，取相關指數收益率的月度標準差，再乘以12的平方根；“年化夏普比率”是衡量各相關指數經無風險利率(90天期美國國庫券收益率)和波動率調整後的總回報的指標.許多投資者認為波動率是風險的衡量標準，而投資回報的波動性較低被認為是積極的投資屬性，而不是較高的波動性。年化夏普比率是投資者比較兩種不同波動性水平的投資或指數的標準指標。如果兩個指數的總回報率相同，但其中一個的年化波動率較低，則其年化夏普比率將更高。年化夏普比率越高，風險調整後的表現越好。年化夏普比率的計算方法是，取相關指數的平均月度總回報，減去當時90天期美國國庫券的當前收益率。然後將該系列的年化收益率除以該系列的年化波動率，結果是相關指數的年化夏普比率。較高的夏普比率並不能保證一項投資或一項指數未來將產生更好的風險調整總回報，但USCF認為這是投資者在做出投資決策時考慮的有用工具。
下圖將2012年9月30日至2022年9月30日期間上證綜指的假設總回報與三大指數的實際回報進行了比較。
67
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
的指數收益的十年比較
BCOM HG TR，現貨銅價，現貨銅價減去儲存成本，以及
SCI的假設回報(9/30/2012-9/30/2022)*
消息來源：Shim，Bloomberg，LME
*除SCI的實際表現外，此圖表還將SCI的假設表現包括在2012年9月30日至2022年9月30日期間對SCI的組成發生了上述變化並於2021年1月1日生效的情況。
以下圖表將上證綜指的假設總回報與兩大指數和現貨銅價(減去儲存成本)在五年期間的實際總回報進行了比較。
68
目錄表
*過去的表現不一定預示着未來的業績
的指數回報率的五年比較
BCOM HG TR，現貨銅價，現貨銅價減去倉儲
成本和SCI的假設回報(9/30/2017-9/30/2022)
消息來源：Shim，Bloomberg，LME
*除SCI的實際表現外，此圖表還將SCI的假設表現包括在2017年9月30日至2022年9月30日期間，SCI的假設表現對SCI的組成發生了上述變化，並於2021年1月1日生效。
關鍵會計政策
按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制簡明財務報表和相關披露，需要適用適當的會計規則和指南，並使用估計數。信託基金對這些保單的應用涉及判斷，實際結果可能與使用的估計不同。
69
目錄表
USCF已評估其在編制信託的簡明財務報表和相關披露時所作估計的性質和類型，並已確定對不在美國或國際公認的期貨交易所(如遠期合約和場外掉期)交易的適用權益的估值涉及關鍵會計政策。每個Trust Series用於其期貨合約的價值由其商品經紀提供，後者在市場價格可用時使用市場價格，而場外掉期則根據在交割日期之前從第三方收到或支付給第三方的估計未來現金流的現值進行估值，並按日進行估值。此外，每個信託系列都使用其現金和現金等價物的現行利率來估計每天的利息收入。這些估計數根據每月收到的實際金額進行調整，如果有差額，則不被視為重大差額。
流動性與資本資源
信託系列中沒有一家公司已經、也不會利用借款或其他信用額度來履行其義務。每個信託系列都滿足了，預計每個信託系列將繼續滿足其在正常業務過程中的流動性需求，這些需求來自出售其投資的收益，或來自其打算始終持有的國債、現金和/或現金等價物。每個信託系列的流動資金需求包括：贖回股票、為其現有期貨合約提供保證金存款或購買額外的期貨合約併為其場外掉期(如果適用)張貼抵押品，以及支付其費用，概述如下“合同義務。”
每個信託系列目前主要從：(1)銷售創造籃子和(2)從國債、現金和/或現金等價物賺取的收入中獲得現金。每個信託系列都將其幾乎所有的淨資產分配給適用的權益交易。每個信託系列在不被槓桿化或無法履行與其在適用權益中的投資有關的當前或潛在保證金或抵押品義務的情況下，最大限度地投資於適用權益。每個Trust Series的資產淨值中有很大一部分是以國債、現金和現金等價物的形式持有的，這些現金和現金等價物被用作保證金和適用權益交易的抵押品。這些資產的餘額存放在託管人的每個信託系列賬户中，並存放在一個或多個FCM的國債賬户中。信託系列從貨幣市場基金和國庫券的任何投資中獲得的收入將支付給該系列信託。在截至2022年9月30日的9個月內，信託系列的支出超過了銷售創造籃子和贖回籃子所賺取的收入和現金。
由於市場狀況、監管考慮和其他原因，每個信託系列在適用權益上的投資可能會受到流動性不足的時期的影響。例如，大多數大宗商品交易所通過被稱為“每日限價”的規定來限制期貨合約價格在一天內的波動。單日內，不得以超過每日限價的價格進行交易。一旦期貨合約的價格增加或減少相當於每日漲跌停板的金額，除非交易者願意在指定的每日漲跌停板進行交易，否則合約中的頭寸既不能持有，也不能清算。這樣的市場狀況可能會阻止一家信託公司迅速結清期貨合約的頭寸。在截至2022年9月30日的9個月內，信託系列中沒有一家在每日漲跌停板期間購買或清算任何頭寸；然而，沒有任何信託系列可以預測未來是否會發生這樣的事件。
在首次發行每個信託系列之前，每個信託系列的所有費用都由USCF支付。信託系列沒有任何義務或意圖退還USCF支付的此類款項。USCF沒有義務支付任何Trust Series未來的費用。自首次發售股票以來，每個信託系列一直負責以下費用：(I)管理費，(Ii)經紀費和佣金，(Iii)與首次發售後股票發售和出售有關的持續登記費用，(Iv)其他費用，包括納税申報費用，(V)受託人作為信託特拉華州受託人提供服務的費用，(Vi)USCF獨立董事的費用和支出，以及(Vii)非正常業務過程中的其他非常費用，雖然USCF一直負責與Trust Series的營銷代理、管理人和託管人的費用相關的費用，SummerHaven的交易諮詢和許可費用，以及與每個Trust Series的股票首次發行相關的發售費用。如果USCF和每個信託系列都未能成功籌集到足夠的資金來支付這些各自的費用，或者無法找到任何其他資金來源，一個或多個信託系列可能會終止，投資者可能會損失他們的全部或部分投資。
70
目錄表
市場風險
在適用的權益交易中，如期貨合約，涉及每個信託系列簽訂合同承諾，在未來的特定日期購買或出售特定數量的商品。這些合同的總市場價值將大大超過每個信託系列未來的現金需求，因為每個信託系列打算在結算前結清其未平倉頭寸。因此，每個信託系列一般只承擔合同價值變化引起的損失風險。每個信託系列都將其衍生工具的“公允價值”視為合約的未實現收益或損失。與每個信託系列承諾購買特定商品相關的市場風險將限於所持合同的總市場價值。
每個信託系列對市場風險的敞口取決於許多因素，包括大宗商品市場、利率和匯率的波動、適用利率市場的流動性以及每個此類信託系列持有的合同之間的關係。每個信託系列在利用其模型以一種旨在跟蹤適用指數變化的方式進行適用權益交易方面經驗有限，以及劇烈的市場事件，最終可能導致投資者的全部或幾乎所有資本損失。
信用風險
當信託系列簽訂期貨合約和其他相關投資時，它面臨交易對手將無法履行其義務的信用風險。在期貨交易所交易的期貨合約的交易對手是與特定交易所有關的結算所。一般來説，除了清算所要求結算所公佈與清算交易有關的保證金外，結算所還得到其會員的支持，這些會員可能被要求分擔因其中一名會員不履行義務而產生的財務負擔，因此，這種額外的會員支持應可顯著降低信用風險。信託系列目前不是任何票據交換所的成員。一些外匯交易所沒有得到票據交換所成員的支持，但可能得到了由銀行或其他金融機構組成的財團的支持。在這種情況下，不能保證任何交易對手、票據交換所、或其成員或其財務支持者將履行其對信託系列的義務。
USCF試圖通過遵循各種交易限制和政策來管理每個信託系列的信用風險。具體地説，每個信託系列通常公佈保證金和/或持有流動資產，這些資產大約等於其根據期貨合同和所持有的其他相關投資對交易對手承擔的義務的市場價值。USCF已實施的程序包括，但不限於，執行和清算交易，僅與信譽良好的交易方達成場外交易，和/或要求此類交易方為每個信託系列的利益公佈抵押品或保證金，以限制其信用風險。根據CFTC的規定，每個信託系列的商品經紀商或信託系列未來可能保留的任何其他經紀商，在接受信託系列在美國交易所購買或出售期貨合約的訂單時，必須單獨核算信託系列與國內期貨合約交易有關的所有資產，並將其分離為信託系列的所有資產。FCM不允許將信託系列的資產與其他資產混合在一起。此外，CFTC要求FCM在一個安全的賬户中持有與外國期貨合約交易相關的信託系列資產。在截至2022年9月30日的9個月裏，USCI沒有對任何外匯進行投資。在截至2022年9月30日的9個月內，CPER沒有對任何外匯進行投資。
未來，信託系列可能會購買場外掉期，請參見“項目3.關於市場風險的定量和定性披露”在這份Form 10-Q的季度報告中，討論場外掉期。
截至2022年9月30日，USCI和CPER分別在託管人和FCM持有現金存款和對美國國債和貨幣市場基金的投資，金額分別為285,242,394美元和155,776,351美元。如果信託系列的託管人或FCM(如果適用)停止運營，託管人或FCM持有的部分或全部金額可能會受到損失。
71
目錄表
表外融資
截至2022年9月30日，除了在正常業務過程中達成的協議外，信託公司和任何信託公司都沒有任何類型的貸款擔保、信貸支持或其他表外安排，其中可能包括與服務提供商在提供符合任何信託公司最佳利益的服務時承擔的某些風險有關的賠償條款。雖然無法估計每個信託系列在這些賠償條款下的風險敞口，但預計它們不會對任何信託系列的財務狀況產生實質性影響。
贖回籃子債務
為了實現其投資目標並支付下文所述的合同義務，每個信託系列都需要流動資金來贖回股票，贖回必須以50,000股為單位，稱為“贖回籃子”。到目前為止，每個信託系列都必須通過從其持有的現金或現金等價物中支付，或通過出售與贖回的股票數量成比例的美國國債來履行這一義務。
合同義務
信託基金(及其下的每個系列)的主要合同義務是與USCF和某些其他服務提供商簽訂的。作為對其服務的回報，USCF有權獲得按信託系列資產淨值的固定百分比計算的管理費。自2016年1月1日起，USCF永久性地將管理費下調至USCI年均淨資產的0.80%(80個基點)和CPER年均日淨資產的0.65%(65個基點)。信託系列負責的業務的持續費用、成本和開支包括：
| ● | 與每個信託系列的交易活動有關的經紀和其他費用和佣金； |
| ● | 在每個信託系列的任何股票在紐約證券交易所Arca開始交易後，登記每個信託系列的額外股票或發行每個信託系列的股票所產生的費用； |
| ● | 根據適用的美國聯邦和州監管機構的要求，向股東分發任何月度、年度和其他報告的日常費用，包括打印和郵寄； |
| ● | 支付受託人、法律顧問和獨立會計師的日常服務費用； |
| ● | 支付與税務會計和報告、常規會計、簿記相關的費用，無論是由外部服務提供商還是由USCF的附屬公司執行； |
| ● | 郵資和保險，包括董事和高級職員責任保險； |
| ● | 與投資者關係和服務有關的成本和費用； |
| ● | 支付與贖回股份有關的任何分派； |
| ● | 支付每個信託系列的收入、資產或業務應繳納的所有聯邦、州、地方或外國税款，並編制與此有關的所有納税申報表；以及 |
| ● | 特別費用(包括但不限於，在法律允許和信託協議要求的範圍內，賠償任何人的責任和義務，在法律或衡平法上提起訴訟並進行辯護，以及以其他方式從事訴訟和招致法律費用以及解決索賠和訴訟)。 |
72
目錄表
雖然USCF已同意向美國證券交易委員會、FINRA、紐約證交所Arca或任何其他監管機構或交易所支付與股票首次發售有關的註冊費以及與此類登記相關的法律、印刷、會計和其他費用，但每個信託系列均負責與首次發售股票後其股票的任何後續發售和出售相關的任何登記費和相關開支。此外，任何信託系列在其註冊聲明中可以規定保薦人和該信託系列之間的費用分配不同，在每種情況下，僅針對該信託系列。
每個信託系列都支付自己的經紀費用和其他交易費用。每個信託系列向FCM支付與其期貨合約交易有關的費用。在截至2022年9月30日的9個月中，FCM費用約為USCI每日平均總淨資產的0.07%，約為CPER每日平均總淨資產的0.03%。一般而言，場外適用權益及國庫券及其他短期證券的交易成本已計入所購買或出售的票據的買入或售出價格內，因此可能難以估計。USCF自願同意支付通常由USCI承擔的某些費用，但該等費用按年率計算超過USCI資產淨值的0.15%(15個基點)，直至2011年6月30日此類費用豁免終止為止。USCF自願同意支付通常由CPER承擔的某些費用，但此類費用按年率計算超過CPER資產淨值的0.15%(15個基點)。USCF於2021年4月30日終止了此類費用減免。因此，年度基金運營費用增加，這將對您投資CPER的總回報產生負面影響。這一自願費用減免是對USCF在合同上有義務支付的金額的補充，該金額在信託的簡明財務報表附註5中描述，並於2021年4月30日終止。
雙方無法預計根據這些安排在未來期間需要支付的金額，因為每個信託系列的資產淨值和實現其投資目標的交易水平要到未來某個日期才能知道。這些協議在雙方商定的特定期限內有效，雙方可以選擇續簽，或者在某些情況下，在信託系列存續期間有效。任何一方均可因協議中所述的某些原因提前終止這些協議。
截至2022年9月30日，USCI的投資組合由在期貨交易所交易的6199份期貨合約組成，CPER的投資組合由在COMEX交易的1611份期貨合約組成。有關USCI和CPER目前所持資產的列表，請訪問www.uscfinvestments.com。
第3項關於市場風險的定量和定性披露。
商品價格風險。
USCI和CPER面臨大宗商品價格風險。具體地説，每個信託系列通過其持有的期貨合約及其可能投資的任何其他衍生品，暴露於構成該信託系列的適用指數的商品的商品風險，詳情如下。因此，每個信託系列在其投資組合中持有的期貨合約價值的波動，如中所述“合同義務”在……下面“項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以上，都有望直接影響信託系列的價值。
場外合同風險
USCI和CPER可能購買場外商品相關權益和銅相關權益，例如遠期合約或掉期或現貨合約。與大多數交易所交易的期貨合約或此類期貨的交易所交易期權不同，場外掉期交易的每一方都承擔着另一方可能無法履行其合同義務的信用風險。
信託可代表每個信託系列進行某些交易，其中場外交易成分與相應的期貨合約進行交換(“相關頭寸交換”或“EFRP”交易)。在信託達成的最常見的EFRP交易類型中，場外交易部分是購買或出售一籃子或多籃子信託系列股票。這些EFRP交易可能使信託系列在執行場外交易部分和交易相應期貨合約之間的過渡期間面臨交易對手風險。一般來説，EFRP交易的交易對手風險僅在執行之日存在。
掉期交易與其他金融交易一樣，涉及各種重大風險。特定掉期交易帶來的具體風險必然取決於交易的條款和情況。然而，一般而言，所有掉期交易都涉及市場風險、信用風險、交易對手信用風險、融資風險、流動性風險和操作風險的某種組合。
73
目錄表
特別是高度定製化的掉期交易可能會增加流動性風險，這可能會導致贖回暫停。由於基礎或相關市場因素的價值或水平發生相對較小的變化，高槓杆交易可能會經歷重大的價值收益或損失。
在評估與特定掉期交易相關的風險和合同義務時，重要的是要考慮到，掉期交易只有在原始當事人相互同意的情況下才能修改或終止，並須遵守就單獨談判的條款達成的協議。因此，USCF可能不可能在預定終止日期之前修改、終止或抵消信託系列的義務或其與交易相關的風險敞口。
為減少與這類合同有關的信用風險，信託系列一般將根據國際掉期和衍生工具協會公佈的《主協議》與每一交易對手訂立協議，該協議規定，如果交易對手因特定事件的發生而無法履行其對信託系列的義務，如交易對手破產，則該協議將計入其對其交易對手的全部風險。
信託系列根據USCF董事會(“董事會”)批准的指導方針，酌情評估或審查場外交易合同的每一潛在或現有交易對手的信譽。此外，USCF代表信託系列只與(A)受美國聯邦銀行監管機構監管的銀行、(B)受美國證券交易委員會監管的經紀自營商、(C)在美國註冊的保險公司或(D)能源生產商、使用者或交易商(不論是否受商品期貨交易委員會監管)的交易對手訂立場外掉期合約。任何作為對手方的實體應在美國或聯合王國受到監管，除非董事會在與其法律顧問協商後另行批准。USCF還定期審查現有的交易對手。信託系列還將要求交易對手獲得高評級和/或提供抵押品或其他信貸支持。即使抵押品被用來降低交易對手的信用風險，場外交易價值的突然變化也可能使一方因交易對手違約而面臨財務風險，因為在這種情況下，持有的抵押品可能無法覆蓋一方對交易的風險敞口。
一般來説，對場外衍生品的估值不如對交易活躍的金融工具(如交易所交易的期貨合約和證券或清算掉期)的估值確定，因為此類場外衍生品簽訂或終止的價格和條款是單獨協商的，而這些價格和條款可能不反映其他來源提供的最佳價格或條款。此外，儘管做市商和交易商通常會為達成或終止場外掉期交易提供指示性價格或條款，但他們通常沒有合同義務這樣做，特別是如果他們不是交易的一方。因此，可能很難為一筆未完成的場外衍生品交易獲得獨立價值。
在截至2022年9月30日的9個月報告期內，信託系列沒有投資於任何場外交易合同。
每個信託系列預計，使用其他相關投資連同其在期貨合同中的投資將產生密切跟蹤該信託系列投資目標的價格和總回報結果。然而，這一點不能得到保證。場外掉期可能導致與交易相關的費用高於購買期貨合約所支付的經紀佣金，這可能會影響信託系列成功跟蹤其適用指數的能力。
74
目錄表
項目4.控制和程序
披露控制和程序
信託及每個信託系列均設有披露控制及程序，旨在確保在根據1934年證券交易法(經修訂)提交或提交的信託定期報告中須披露的資料，在美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)規則及表格所指定的時間內予以記錄、處理、彙總及報告。
USCF正式任命的官員，包括首席執行官和首席財務官，如果信託有任何官員，他們履行的職能相當於信託的主要高管和主要財務官的職能，他們已經評估了信託和每個信託系列的披露控制和程序的有效性，並得出結論，截至本10-Q表格季度報告所涵蓋的期間結束時，信託和每個信託系列的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化
在上個會計季度，信託公司或任何信託公司對財務報告的內部控制沒有發生變化，這些變化對信託公司或任何信託公司的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。
75
目錄表
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟
有時，信託系列可能涉及主要因其正常業務過程而引起的法律訴訟。信託系列目前都沒有參與任何實質性的法律訴訟。此外，USCF作為信託的發起人和其他相關公共基金的普通合夥人，可能會不時捲入因其正常業務過程中的運作而引起的訴訟。除本文所述外，USCF目前並未參與任何重大法律程序。
最佳策略行動
2022年4月6日，在最佳策略基金I，LP提起的訴訟中，USO和USCF被列為被告。最佳策略基金I，LP據稱是USO看漲期權合約(“最佳策略行動”)的投資者。這起訴訟正在美國康涅狄格州地區法院的民事訴訟編號3：22-cv-00511處待決。
最佳策略行動根據修訂後的1934年證券交易法(“1934年法”)、規則10b-5和康涅狄格州統一證券法主張索賠。它旨在挑戰於2020年2月、2020年3月和2020年4月20日生效的註冊聲明中的聲明，以及2020年2月至2020年5月期間的公開聲明，這些聲明涉及某些非常的市場狀況及其隨之而來的風險，這些風險導致石油需求急劇下降，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。起訴書要求損害賠償、利息、費用、律師費和公平救濟。
USCF和USO打算對這種説法進行有力的抗辯，並已採取行動要求解僱他們。
美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會調查達成和解
2021年11月8日，美國商會和商品期貨交易委員會分別與美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會宣佈了一項決議，涉及美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會各自工作人員發佈的某些富國銀行通知中所述的事項，如下所述。
2020年8月17日，美中貿促會、美國海軍陸戰隊和約翰·洛夫收到了美國證券交易委員會工作人員發來的《威爾斯通知》(即《美國證券交易委員會威爾斯通知》)。美國證券交易委員會富國銀行通知稱，美國證券交易委員會的工作人員已初步決定建議美國證券交易委員會對美國證券交易委員會、美國監管機構和樂福先生提起強制執行訴訟，指控他們違反了經修訂的1933年證券法(“1933年證券法”)第17(A)(1)和17(A)(3)條、1934年證券法第10(B)條及其規則第10b-5條。
隨後，2020年8月19日，USCF、USO和樂福先生收到了CFTC工作人員發出的Wells通知(簡稱CFTC Wells通知)。CFTC Wells通知指出，CFTC工作人員已作出初步決定，建議CFTC對USCF、USO和樂福先生提起強制執行訴訟，指控他們違反了經修訂的1936年商品交易法第4O(1)(A)和(B)和6(C)(1)節、《美國法典》第7編第6o(1)(A)和(B)和第9(1)(2018年)節以及CFTC條例4.26、4.41和180.1(A)、17 C.F.R.§4.26。180.1(A)(2019年)。
2021年11月8日，根據美國公民自由聯盟和美國海軍陸戰隊提交的和解提議，美國證券交易委員會發布了一項命令，根據1933年法案第8A節提起停止訴訟、作出調查結果併發布停止令，指示聯邦SCF和美國海軍陸戰隊停止並停止實施或導致任何違反1933年法案第17(A)(3)節的行為(“美國證券交易委員會命令”)。在美國證券交易委員會的命令中，美國證券交易委員會發現，從2020年4月24日到2020年5月21日，美國證券交易委員會和美國證券監督管理局違反了1933年法案第17(A)(3)條，該條款規定，“任何人在提供或銷售任何證券時，從事對買方具有欺詐或欺騙作用的任何交易、行為或業務過程，均屬違法。”除管轄權問題外，美國海軍陸戰隊和美國海軍陸戰隊同意在不承認或否認其中所載調查結果的情況下輸入美國證券交易委員會命令。
76
目錄表
另外，2021年11月8日，CFTC根據USCF提交的和解提議，根據《CEA》第6(C)和(D)節發佈了一項命令，啟動了停止和停止程序，作出了調查結果，並實施了一項停止和停止令，指示USCF停止並停止實施或造成任何違反《CEA》第4O(1)(B)條、《美國法典》第7編第6O(1)(B)條和CFTC條例4.41(A)(2)的行為。17 C.F.R.第4.41(A)(2)條(“CFTC命令”)。在商品期貨交易委員會的命令中，商品期貨交易委員會發現，從2020年4月22日左右到2020年6月12日，商品期貨交易委員會違反了《商品交易法》第4O(1)(B)條和CFTC規則4.41(A)(2)條，該條款規定，任何商品池運營商(“CPO”)從事“對任何客户或參與者或潛在客户或參與者進行欺詐或欺騙的任何交易、做法或業務過程”，並禁止CPO以“分別作為對任何客户或參與者或潛在客户或參與者的欺詐或欺騙”的方式進行廣告宣傳。USCF同意輸入CFTC命令，但不承認或否認其中所載的調查結果，但關於管轄權的除外。
根據“美國證券交易委員會”命令和商品期貨交易委員會命令，除了被勒令停止和停止實施或導致任何違反1933年法案第17(A)(3)節、“商品期貨交易條例”第4O(1)(B)節和商品期貨交易委員會條例4.14(A)(2)的行為外，還需要向美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會支付總計250萬美元(2500,000美元)的民事罰款，其中根據命令允許的抵消，美國聯邦儲備委員會分別向美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會支付125萬美元(1,250,000美元)。
在Re：美國石油基金，LP證券訴訟
2020年6月19日，USCF、USO、John P.Love和Stuart P.Crumaugh被列為據稱是股東羅伯特·盧卡斯提起的集體訴訟(“Lucas集體訴訟”)的被告。此後，法院將盧卡斯集體訴訟與2020年7月31日和2020年8月13日提起的兩起相關推定集體訴訟合併，並任命了一名主要原告。合併後的集體訴訟正在紐約南區美國地區法院待決，標題為在Re：美國石油基金，LP證券 訴訟，民事訴訟編號1：20-cv-04740。
2020年11月30日，首席原告提起修改後的起訴書(《修改後的盧卡斯類起訴書》)。修正後的盧卡斯階級起訴書主張根據1933年法案、1934年法案和規則10b-5提出的要求。修正後的盧卡斯集團起訴書質疑於2020年2月25日和2020年3月23日生效的註冊聲明中的聲明，以及隨後截至2020年4月的公開聲明，這些聲明涉及某些非常市場條件及其隨之而來的風險，這些風險導致石油需求急劇下降，包括新冠肺炎全球大流行和沙特阿拉伯-俄羅斯油價戰。修改後的Lucas Class起訴書聲稱是由USO的一名投資者代表一類在2020年2月25日至2020年4月28日期間購買USO證券的類似股東提出的，並根據受到質疑的註冊聲明提出。經修訂的Lucas Class起訴書試圖證明一個階級，並判給該階級補償性損害賠償，數額將在審判中確定，以及費用和律師費。修改後的盧卡斯集團起訴書將被告列為USCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes III，以及營銷代理Alps Distributors，Inc.和授權參與者：荷蘭銀行、法國巴黎銀行證券公司、Citadel Securities LLC、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券美國有限責任公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、摩根士丹利公司。野村證券國際公司、RBC Capital Markets LLC、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC。
主要原告已經提交了自願駁回其對法國巴黎證券公司、Citadel Securities LLC、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券美國公司、德意志銀行證券公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場公司、SG America Securities LLC和UBS Securities LLC的索賠的通知。
USCF、USO和中的個別被告在Re：美國石油基金，LP證券訴訟打算對這種説法進行激烈的抗辯，並已採取行動要求解僱他們。
77
目錄表
王某集體訴訟
2020年7月10日，據稱的股東Momo Wang單獨並代表其他類似情況的人對被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities USA LLC、Deutsche Bank Securities Inc.、高盛公司、JP Morgan Securities Inc.、美林專業結算公司、摩根士丹利公司、BNP Paribas Securities Corp.、Citadel Securities LLC、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券美國公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、JP Morgan Securities Inc.、美林專業結算公司、摩根士丹利公司提出集體訴訟。野村證券國際公司、RBC Capital Markets LLC、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC和Virtu Financial BD LLC，在美國加利福尼亞州北區地區法院作為民事訴訟編號3：20-cv-4596(“王集體訴訟”)。
王的集體訴訟根據1933年法案主張聯邦證券債權，對2020年3月19日的登記聲明中的披露提出質疑。它聲稱，被告未能向USO的投資者披露某些非常的市場狀況以及隨之而來的風險，這些風險導致石油需求急劇下降，包括新冠肺炎全球疫情和沙特-俄羅斯油價戰。王某集體訴訟於2020年8月4日自願撤銷。
梅漢行動
2020年8月10日，據稱的股東Darhan Mehan代表名義被告USO對被告USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis和Malcolm R.Fobes，III提起衍生品訴訟(“Mehan訴訟”)。該訴訟正在加利福尼亞州高級法院懸而未決，案件編號為阿拉米達縣。RG20070732。
Mehan訴訟指控被告違反了他們對USO的受託責任，未能在2020年3月19日的註冊聲明以及有關導致石油需求急劇下降的某些非常市場狀況(包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰)的提供和披露方面本着誠信行事。起訴書代表USO要求補償性損害賠償、恢復原狀、公平救濟、律師費和費用。Mehan訴訟中的所有訴訟程序都被擱置，等待駁回動議的處理在Re：美國石油基金，LP證券訴訟.
USCF、USO和其他被告打算積極抗辯此類指控。
在Re美國石油基金，有限責任公司衍生品訴訟
2020年8月27日，據稱是股東邁克爾·坎特雷爾和AML製藥公司。DBA Golden International代表名義被告USO在美國紐約南區地區法院分別向USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Andrew F Ngim、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、Nicholas D.Gerber、Robert L.Nguyen和Peter M.Robinson提起兩起獨立的衍生訴訟，民事訴訟編號1：20-cv-06974(“坎特雷爾訴訟”)和民事訴訟編號1：20-cv-06981(“AML訴訟”)。
坎特雷爾和反洗錢行動中的投訴幾乎相同。他們都指控違反了1934年法案第10(B)、20(A)和21D條及其規則10b-5，以及普通法中違反受託責任、不當得利、濫用控制權、嚴重管理不善和浪費公司資產的指控。這些指控源於USO的披露和被告涉嫌的行為，因為2020年異常的市場狀況導致石油需求急劇下降，包括新冠肺炎全球大流行和沙特-俄羅斯油價戰。這些申訴代表USO尋求補償性損害賠償、恢復原狀、公平救濟、律師費和費用。坎特雷爾和反洗錢訴訟的原告已將他們的訴訟標記為與盧卡斯集體訴訟有關。
法院將坎特雷爾和反洗錢的訴訟合併在標題下在Re美國石油基金，有限責任公司衍生品訴訟，民事訴訟編號1：20-cv-06974，並任命為聯合首席律師。所有訴訟程序均在在Re美國石油基金，有限責任公司衍生品訴訟被擱置，等待駁回動議的處理在Re：美國石油基金，LP證券訴訟.
USCF、USO和其他被告打算在In Re United States Oil Fund，LP衍生品訴訟中積極抗辯。
第1A項。風險因素。
信託公司於2022年2月25日提交的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(“10-K表格”)中披露的風險因素沒有發生重大變化，但下列情況除外。
78
目錄表
價格波動性可能會導致您的投資完全損失.
期貨合約具有高度的價格變化性，偶爾會發生快速和實質性的變化。因此，你可能會失去你在信託系列中的全部或幾乎所有投資。
某些商品市場和某些商品期貨市場出現了顯著的市場波動。這種波動在一定程度上可歸因於新冠肺炎疫情、相關供應鏈中斷、戰爭(包括俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭)以及某些大宗商品生產國之間持續的爭端。這些事件和其他事件可能導致未來波動性增加，這可能會影響一些投資或其他資產的價值、定價和流動性，包括由信託系列持有或投資的資產，其影響可能會限制信託系列將其相當大一部分資產投資於基準成分期貨合約的能力。在此情況下，信託系列可投資於其他期貨合約及/或其他商品相關投資或其他銅相關投資(視何者適用而定)。
俄羅斯入侵烏克蘭，以及美國和其他國家對俄羅斯和其他國家實施的制裁，已導致許多業務部門中斷，導致嚴重的市場混亂，可能導致包括石油和天然氣在內的某些大宗商品價格波動加劇，以及Trust Series的資產淨值或股價波動。
2022年2月24日，俄羅斯對烏克蘭發動大規模入侵。軍事行動的範圍和持續時間以及由此產生的制裁以及該地區未來的市場或供應中斷是無法預測的，但可能是重大的，並可能對該地區產生嚴重的不利影響。
作為對俄羅斯入侵烏克蘭的迴應，美國等國和某些國際組織對俄羅斯以及某些俄羅斯個人、銀行實體和企業實施了廣泛的經濟制裁。2022年3月8日，美國宣佈禁止從俄羅斯進口石油、天然氣和煤炭。除其他外，軍事行動的範圍和持續時間、各國和政治機構對俄羅斯行動的反應，包括制裁、未來的市場或供應中斷、烏克蘭的軍事反應和更廣泛衝突的可能性，可能會增加金融市場的總體波動性，對區域和全球經濟市場產生嚴重的不利影響，並導致大宗商品市場的波動，包括能源價格，包括能源期貨，以及資產淨值或信託系列的股價。
烏克蘭戰爭的解決方案還可能影響石油和天然氣等某些商品的市場，並可能產生附帶影響，包括增加波動性，並對某些商品的供應、商品和期貨價格以及全球供應鏈造成幹擾。對大宗商品和期貨價格以及基準成分期貨合約價格的較長期影響很難預測，並取決於一些因素，這些因素可能會對未來的信託系列產生負面影響。
在利率上升的環境下，信託系列可能無法完全以現行利率進行投資，直到任何當前對國庫券的投資到期，以避免虧本出售這些投資。
當利率上升時，固定收益證券的價值通常會下降。在利率上升的環境下，信託系列可能無法完全以現行利率進行投資，直到目前對國庫券的任何投資到期，以避免虧本出售這些投資。短期投資的利率風險通常較低，而長期投資的利率風險通常較高。由於長期處於歷史低位的利率結束，潛在的貨幣政策舉措以及由此產生的市場對這些舉措的反應，未來利率上升的信託系列的風險可能會更大。當利率下降時，信託系列可能需要以較低的利率將出售、贖回或提前償還國庫券或貨幣市場證券的收益再投資。
79
目錄表
第二項股權證券的未登記銷售和募集資金的使用。
| (a) | 沒有。 |
| (b) | 不適用。 |
| (c) | USCI不直接從股東手中購買股票。在贖回授權參與者持有的籃子方面，USCI在截至2022年12月31日的第三季度贖回了29籃子(包括1,450,000股)。下表彙總了截至2022年9月30日的三個月內授權參與者的贖回情況： |
發行人購買股票證券
總計 | |||||
數量 | |||||
股票 | 每件商品的平均價格 | ||||
期間 |
| 贖回 |
| 分享 | |
7/1/22 to 7/31/22 |
| 700,000 | $ | 52.08 | |
8/1/22 to 8/31/22 |
| 700,000 | $ | 54.96 | |
9/1/22 to 9/30/22 |
| 50,000 | $ | 51.06 | |
總計 |
| 1,450,000 |
|
| |
| (d) | CPER不直接從股東手中購買股票。在贖回授權參與者持有的籃子方面，CPER在截至2022年12月31日的第三季度贖回了22籃子(包括1,100,000股)。下表彙總了截至2022年9月30日的三個月內授權參與者的贖回情況： |
發行人購買股票證券
總計 | |||||
數量 | |||||
股票 | 每件商品的平均價格 | ||||
期間 |
| 贖回 |
| 分享 | |
7/1/22 to 7/31/22 |
| 950,000 | $ | 20.83 | |
8/1/22 to 8/31/22 |
| — | $ | — | |
9/1/22 to 9/30/22 |
| 150,000 | $ | 20.85 | |
總計 |
| 1,100,000 |
| ||
第3項高級證券違約
不適用。
第4項礦山安全信息披露
不適用。
第5項其他資料
月度帳目報表
根據《商品交易法》第4.22條的要求，信託和每個信託系列每月都會公佈信託系列股東的賬目報表，其中包括損益表和資產淨值變動表。根據交易法第13或15(D)節的規定，賬户對賬單將以8-K表格的形式提交給美國證券交易委員會，並每月發佈在每個信託系列的網站www.uscfinvestments.com上。
80
目錄表
項目6.展品。
以下是作為本季度報告10-Q表的一部分提交的證據(根據S-K規則第601項中分配的編號)：
展品數 |
| 文件説明 |
31.1(1) |
| 首席執行幹事根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的證書。 |
31.2(1) |
| 首席財務幹事根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條所作的證明。 |
32.1(1) |
| 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官的證明。 |
32.2(1) |
| 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席財務官的證明。 |
101.INS | XBRL實例文檔。 | |
101.SCH |
| XBRL分類擴展架構。 |
101.CAL |
| XBRL分類可拓計算鏈接庫。 |
101.DEF |
| XBRL分類擴展定義鏈接庫。 |
101.LAB |
| XBRL分類擴展標籤Linkbase。 |
101.PRE |
| XBRL分類擴展表示鏈接庫。 |
104 | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中) |
| (1) | 現提交本局。 |
81
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
美國商品指數基金信託基金(註冊人)
作者：美國商品基金有限責任公司，其贊助商
發信人： | 約翰·P·洛夫 | |
約翰·P·洛夫 | ||
總裁與首席執行官 | ||
(首席行政官) |
日期：2022年11月7日
發信人： | /s/斯圖爾特·P·克倫博 | |
斯圖爾特·P·克蘭博 | ||
首席財務官 | ||
(首席財務會計官) |
日期：2022年11月7日
82