2022年第三季度

財報電話會議

視頻更新

馬克斯·K·布羅德

2022年10月31日

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初步説明：前瞻性信息和非美國公認會計準則財務指標

前瞻性信息

1995年的“私人證券訴訟改革法”提供了一個“安全港”，鼓勵公司提供前瞻性信息，只要這些信息性陳述被確認為前瞻性陳述，並伴隨着有意義的警告性陳述，指出可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的那些大不相同的重要因素。該公司希望利用這些規定。這份文字記錄包含警示性聲明，指出了可能導致實際結果與本文預測的結果大不相同的重要因素，以及公司官員在與金融界溝通時所作的任何其他聲明，幷包含在提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的文件中。前瞻性陳述不以歷史信息為基礎，與未來的業務、戰略、財務結果或其他發展有關。此外，前瞻性信息受到許多假設、風險和不確定因素的影響。特別是，包含“預期”、“預期”、“相信”、“目標”、“目標”、“可能”、“應該”、“估計”、“打算”、“項目”、“將會”、“假設”、“潛在”、“目標”、“展望”或類似詞語以及對未來結果的具體預測的陳述通常屬於前瞻性陳述。Aflac不承擔更新此類前瞻性陳述的義務。

該公司提醒讀者，除了不時提及的其他因素外，下列因素還可能導致實際結果與前瞻性陳述中預期的結果大不相同：

·全球資本市場和經濟困難，包括新冠肺炎造成的困難

·投資違約和信用評級下調

·全球利率波動和麪臨重大利率風險

·業務集中在日本

·可接受的日元計價投資有限

·日元/美元匯率的外幣波動

·對投資估值適用不同的判斷

·在確定公司投資中記錄的預期信貸損失時作出重大估值判斷

·公司財務實力或債務評級下降

·其他金融機構的信譽下降

·公司的投資集中在任何特定的單一發行人或部門

·新冠肺炎及其變體(已知的和正在出現的)對公司業務和財務業績的影響，以及由此產生的任何經濟影響和政府幹預

·公司吸引和留住合格銷售人員、經紀人、員工和分銷合作伙伴的能力

·實際經驗與定價和保留假設的偏差

·繼續開發和實施信息技術系統改進的能力

·電信、信息技術和其他操作系統中斷，或未能維護這些系統上的敏感數據的安全、保密或隱私

·子公司向母公司支付股息的能力

·風險管理政策和程序的固有侷限性

·第三方供應商的運營風險

·適用於本公司的税率可能會發生變化

·未能遵守對投保人隱私和信息安全的限制

·廣泛的監管和政府當局對法律或監管的修改

·競爭環境和預測和應對市場趨勢的能力

·災難性事件，包括但不限於氣候變化、流行病、流行病(如新冠肺炎)、龍捲風、颶風、地震、海嘯、戰爭或其他軍事行動、恐怖主義或其他暴力行為以及此類事件造成的損害

·保護Aflac品牌和公司聲譽的能力

·有效管理關鍵高管繼任的能力

·會計準則的變化

·訴訟的級別和結果

·關於美國工人分類錯誤的指控或裁定

非美國公認會計準則的財務衡量和調整

本文件包括對公司財務業績衡量標準的引用，這些衡量標準不是按照美國公認會計原則(美國公認會計原則)(非美國公認會計原則)計算的。這些財務措施不包括本公司認為可能掩蓋保險業務的基本基本面和趨勢的項目，因為它們往往是由一般經濟狀況和事件驅動的，或者與與保險業務沒有直接聯繫的不常見活動有關。

本記錄附帶的演示幻燈片中提供了該公司非美國GAAP財務指標的定義以及與最具可比性的美國GAAP指標的適用對賬。

由於Aflac日本的規模很大，其功能貨幣是日元，日元/美元匯率的波動可能會對報告的業績產生重大影響。在日元走弱的時期，將日元兑換成美元會導致報告的美元減少。當日元走強時，將日元兑換成美元會導致更多的美元被報道。因此，相對於可比前期，日元貶值具有抑制本期業績的效果，而日元升值具有相對於可比前期放大本期業績的效果。該公司的很大一部分業務是以日元進行的，從未兑換成美元，但在美國GAAP報告中換算成美元，這導致了外匯對美國GAAP基礎上的收益、現金流和賬面價值的影響。管理層評估公司的財務業績，包括和排除外幣換算的影響，以分別監測一段時間內累積的貨幣影響和貨幣中性的經營業績。日圓兑美元的平均匯率以公佈的三菱UFG銀行電匯中間價(TTM)為基礎。

馬克斯·K·布羅德

3Q22首席財務官視頻更新

2022年10月31日

您好，感謝您加入我的行列，為您提供Aflac Inc.2022年第三季度業績的最新財務情況。

本季度，調整後的稀釋後每股收益同比下降24.8%，降至1.15美元，本季度外匯交易的負面影響為0.08美元。這一下降的部分原因可以解釋為，去年第四季度受益於異常低的福利比率，以及過大的可變投資收入。然而，本季度受到日本與COVID相關的高索賠使用率的重大影響。我們估計，該季度由此產生的影響為每股負0.29美元。可變投資收入為8600萬美元，或每股0.11美元，低於我們的長期回報預期，而全面通話支付為我們的業績增加了8400萬美元，或每股0.11美元。經這些影響調整後，我們認為我們的財務表現穩健，符合我們的預期。

包括外幣折算損益在內的調整後每股賬面價值增長2.2%，調整後淨資產收益率為10.6%，剔除外幣影響後為11.4%，兩者均高於我們的資本成本。

從我們的日本業務開始，該季度的淨賺取保費下降了4.1%，有效保單下降了1.8%。這兩個數字都是我們在分析基礎業務時的關鍵指標。

日本本季度的總受益率為75.0%，同比上升890個基點，第三部門福利率為67.2%，同比上升1220個基點。日本的第七波新冠狀病毒感染大大超過了之前的感染高峯。這一點，加上“視為住院”，增加了我們在本季度產生的索賠，使我們的福利比率增加了940個基點，這主要是由IBNR推動的。隨着9月26日改為“視為住院”和感染水平的下降，我們預計福利比率將在第四季度恢復到更正常的趨勢水平。就全年而言，我們預計福利比率將在69%至70%之間。根據大流行前的長期趨勢進行調整的潛在受益率在第三季度為67.6%。

堅持性仍然很強，比率為94.3%，但同比下降了20個基點。

我們在日本的費用比率為20.8%，同比下降60個基點。疫情導致的業務活動受限影響了我們第三季度的銷售和營銷費用。在第四季度，我們預計在季節性因素和我們最近更新的癌症產品的持續銷售支持的推動下，費用比率會更高。

調整後的淨投資收入以日元計算增長了9.8%，這是由於我們以美元計價的投資獲得了有利的外匯兑換，整體保費部分被替代產品的負回報所抵消。

日本本季度的税前利潤率為21.6%，同比下降470個基點；考慮到“視為住院”索賠的影響，這對本季度來説是一個非常好的結果。

至於美國的業績，淨賺得保費下降了1.3%，這是因為儘管我們的新業務有所上升，但失誤高於銷售額。持久度下降230個基點，至77.6%。這是一項為期12個月的滾動指標，在今年第一季度，我們看到美國勞動力的更大流動對我們的現有勞動力產生了相當直接的影響，因為個人在註冊週期之間更換了僱主，或者跳槽到了不提供Aflac的僱主。這一增長是廣泛的，貫穿整本書，沒有按地理位置、行業或投保人期限進行具體集中。在第三季度，我們經歷了高於正常水平的大客户流失，影響了持久性和賺取的溢價。雖然高於預期，但在續簽活動傳統上活躍的第三季度和第四季度，大型案例的持久性可能會出現起伏不定的情況。

我們的總福利比率為45.2%，低於預期，但比2021年第三季度高出10個基點。我們估計，本季度IBNR的淨調整和COVID產生的索賠產生了380個基點的有利影響，導致基本受益率為49.0%

我們在美國的費用比率為41.8%，同比增長290個基點，主要原因是支持我們增長計劃的IT支出增加，以及由於我們經歷了高於正常水平的失誤，DAC攤銷增加。

我們不斷擴大的增長計劃-團體人壽和殘疾、網絡牙科和視力以及直接面向消費者-佔我們美國費用比率的360個基點。我們預計，隨着這些業務規模的擴大和盈利能力的提高，這種影響將隨着時間的推移而減少。

美國調整後的淨投資收入下降了3.1%，主要是受本季度可變投資收入為負的推動。

美國部門的盈利能力強勁，税前利潤率為19.3%，主要是由於福利比率較低。

在我們的公司部門，我們錄得税前虧損5900萬美元，因為由於税率上升的影響，調整後的淨投資收入比去年增加了1100萬美元，但部分被某些税收抵免投資的價值變化所抵消。這些税收抵免投資對美國公認會計準則的公司淨投資收入額度產生了負面影響，並對税額產生了關聯的抵免。淨綜合影響為我們的損益底線帶來了300萬美元的正收益。到目前為止，這些投資表現良好，符合預期。

倒退的再保險條約也出現在這一部分，日本的高額視為住院索賠在本季度增加了約1000萬美元。

我們的資本狀況依然強勁，本季度末，我們在日本的SMR超過900%，總RBC超過600%，因為我們傾向於在美國第四季度支付附屬股息。無擔保控股公司的流動資金為38億美元，比我們的最低餘額高出14億美元。

Aflac股份有限公司最近執行了一項重大的債務管理交易，我們籌集了1800億元人民幣，其中包括一筆日元定期貸款和全球日元優先票據。所得資金用於贖回我們2024年和2025年的優先票據，全額溢價為零，併為我們現有的日元定期貸款再融資。我們強大的信用狀況使我們能夠以大約10年的加權平均期限籌集到有吸引力的日元融資，導致加權平均票面利率為89個基點，從而減少了約3200萬美元的運行利率利息支出。整體發行繼續表明我們有能力通過我們的融資結構提高資本效率。

槓桿率降至19.5%，略低於槓桿走廊20%至25%的下限，原因是我們的日元計價債務隨着日元走弱而貶值。僅在本季度，日元走弱就將我們的槓桿率降低了70個基點，因為大約38億美元的債務是以日元計價的。

我們回購了6.5億美元的自有股票，並在第三季度支付了2.51億美元的股息，為這些資本部署提供了良好的相對內部收益率。我們將繼續在管理資產負債表和部署資本的方式上保持靈活性和戰術性，以推動強勁的風險調整後淨資產收益率，並有意義地分散到我們的資本成本上。

最後，我想談談在美元最近走強的情況下，我們如何處理和管理外匯風險敞口和對衝。我們從根本上認為，最好的方法是從戰略上對衝我們對日元的經濟敞口，以保護Aflac日本的長期價值以及控股公司獲得的股息，從而降低波動性和資金成本。

我們通過在日本普通賬户中持有約242億美元的未對衝美元資產，在控股公司以50億美元的名義餘額進入外匯遠期，並以日元借款來實現這一點，我們有大約38億美元的美元相當於日元的未償債務。這些是經濟對衝，其上的市值變化不會影響調整後的每股收益，但會保護股東不受日元兑美元匯率變化的影響。

當考慮到我們的每股收益對日元的敏感性時，調整後的每股收益受到以美元計價的淨投資收入的換算影響的保護，但不受上述經濟對衝工具的公允價值調整的保護。

就第三季度的外匯影響而言，我們預計日元兑美元匯率每變動5日元，未來對我們的年化調整後每股收益將產生約0.05至0.07美元的影響。

我感謝您的關注，並期待着在明天的財報電話會議上進一步詳細討論我們的業績。謝謝。