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會計準則：系列CPreferredStockMemberUS-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員2022-01-012022-09-300000826675美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2022-07-012022-09-300000826675DX：ATMOfferingMember2022-07-012022-09-300000826675美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-12-310000826675美國-公認會計準則：受限的股票成員2020-12-310000826675美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-09-300000826675美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-01-012021-09-300000826675美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-09-300000826675美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-09-300000826675美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-12-310000826675美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2020-12-310000826675美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-09-300000826675美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-09-300000826675美國公認會計準則：績效共享成員2021-12-310000826675美國公認會計準則：績效共享成員2020-12-310000826675美國公認會計準則：績效共享成員2022-09-300000826675美國公認會計準則：績效共享成員2021-09-30

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末2022年9月30日
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
委託文件編號：001-09819
丹尼克斯資本公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
維吉尼亞52-1549373
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
4991號小溪湖道, 100套房
格倫·艾倫維吉尼亞23060-9245
(主要執行辦公室地址)(郵政編碼)
(804)217-5800 
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元DX紐約證券交易所
6.900%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值$0.01DXPRC紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
是          ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
是           ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
    
大型加速文件服務器☐加速文件管理器☒
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐


如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。
Yes ☐ No ☒

2022年10月28日，註冊人46,350,130普通股的流通股，面值為0.01美元，是註冊人唯一的普通股類別。



丹尼克斯資本公司。
表格10-Q
索引
頁面
第一部分財務信息
第1項。財務報表
截至2022年9月30日(未經審計)和2021年12月31日的合併資產負債表
1
截至三個月及九個月的綜合全面收益表
2022年9月30日(未經審計)和2021年9月30日(未經審計)
2
截至九個月的綜合股東權益報表
2022年9月30日(未經審計)和2021年9月30日(未經審計)
3
截至九個月的綜合現金流量表
2022年9月30日(未經審計)和2021年9月30日(未經審計)
6
合併財務報表附註
8
第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
25
第三項。關於市場風險的定量和定性披露
41
第四項。控制和程序
45
第二部分：其他信息
第1項。法律訴訟
46
第1A項。風險因素
46
第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
47
第三項。高級證券違約
48
第四項。煤礦安全信息披露
48
第五項。其他信息
48
第六項。陳列品
48
簽名
49



i

第一部分財務信息

項目1.財務報表

丹尼克斯資本公司。
合併資產負債表
(除每股數據外，$s以千為單位)
 2022年9月30日2021年12月31日
資產(未經審計)
現金和現金等價物$260,385 $366,023 
過帳給交易對手的現金抵押品246,168 55,284 
抵押貸款支持證券(包括已質押的#美元2,903,659及$3,011,319分別)，按公允價值計算
3,150,306 3,181,839 
按公允價值持有的用於投資的按揭貸款3,073 4,268 
應由交易對手支付352,310 2,771 
衍生資產13,865 7,969 
應計應收利息16,090 14,184 
其他資產，淨額7,368 7,400 
總資產$4,049,565 $3,639,738 
負債和股東權益 
負債：  
回購協議$3,009,269 $2,849,916 
應向交易對手付款147,925 2,471 
衍生負債99,670 — 
交易對手入賬的現金抵押品— 1,834 
應計應付利息4,909 1,365 
應計應付股息8,151 6,541 
其他負債8,374 6,332 
總負債3,278,298 2,868,459 
股東權益：  
優先股，面值$0.01每股；50,000,000授權股份；4,460,000和4,460,000已發行和已發行股份(美元)111,500及$111,500合計清算優先權，分別)
107,843 107,843 
普通股，面值$0.01每股，90,000,000授權股份；
46,350,130和36,665,805分別發行和發行的股份
463 367 
額外實收資本1,264,831 1,107,792 
累計其他綜合(虧損)收入(196,629)6,729 
累計赤字(405,241)(451,452)
股東權益總額771,267 771,279 
總負債和股東權益$4,049,565 $3,639,738 
見合併財務報表附註。

1

丹尼克斯資本公司。
綜合全面收益表
(未經審計)
(除每股數據外，$s以千為單位)
截至三個月九個月結束
9月30日，9月30日，
 2022202120222021
利息收入$20,404 $15,714 $56,167 $43,000 
利息支出(13,282)(1,320)(19,292)(4,228)
淨利息收入7,122 14,394 36,875 38,772 
出售投資的已實現(虧損)收益，淨額(70,967)— (89,517)6,705 
投資未實現虧損，淨額(69,197)(3,085)(245,551)(2,981)
衍生工具收益，淨額96,947 9,603 423,570 64,463 
其他營業費用，淨額(433)(330)(1,049)(1,033)
一般和行政費用：
薪酬和福利(6,104)(2,977)(12,972)(9,306)
其他一般事務和行政事務(4,042)(3,572)(11,484)(8,417)
淨(虧損)收益(46,674)14,033 99,872 88,203 
優先股股息(1,923)(1,923)(5,770)(6,405)
優先股贖回費用— — — (2,987)
普通股股東的淨(虧損)收益$(48,597)$12,110 $94,102 $78,811 
其他全面收入：
可供出售投資未實現虧損，淨額$(65,133)$(9,139)$(217,383)$(53,320)
可供出售投資已實現損失(收益)的重新分類調整，淨額14,025 — 14,025 (6,705)
其他綜合損失合計(51,108)(9,139)(203,358)(60,025)
普通股股東的綜合(虧損)收益$(99,705)$2,971 $(109,256)$18,786 
加權平均普通股-基本45,347,852 34,924,449 40,452,740 31,258,711 
加權平均普通股-稀釋後45,347,852 35,089,508 40,740,690 31,423,770 
每股普通股淨(虧損)收益--基本$(1.07)$0.35 $2.33 $2.52 
每股普通股淨(虧損)收益--攤薄$(1.07)$0.35 $2.31 $2.51 
宣佈的每股普通股股息$0.39 $0.39 $1.17 $1.17 
見合併財務報表附註。
2

丹尼克斯資本公司。
合併股東權益報表
(未經審計)
($s，單位：千)
優先股普通股其他內容
已繳費
資本		累計其他綜合收益(虧損)累計
赤字		股東權益總額
股票金額股票金額
截止日期的餘額
2021年12月31日		4,460,000 $107,843 36,665,805 $367 $1,107,792 $6,729 $(451,452)$771,279 
股票發行— — 267,288 3 4,242 — — 4,245 
授予的限制性股票，扣除攤銷後的淨額— — 40,196 — 451 — — 451 
其他股份薪酬，扣除攤銷後的淨額— — — — 395 — — 395 
股份薪酬預提税額調整— — (15,407)— (236)— — (236)
股票發行成本— — — — (16)— — (16)
淨收入— — — — — — 117,209 117,209 
優先股股息— — — — — — (1,923)(1,923)
普通股股息— — — — — — (14,431)(14,431)
其他綜合損失— — — — — (91,340)— (91,340)
截止日期的餘額
March 31, 2022		4,460,000 $107,843 36,957,882 $370 $1,112,628 $(84,611)$(350,597)$785,633 
股票發行— — 6,539,485 65 105,134 — — 105,199 
授予的限制性股票，扣除攤銷後的淨額— — 31,020 — 440 — — 440 
其他股份薪酬，扣除攤銷後的淨額— — 19,093 — 601 — — 601 
股份薪酬預提税額調整— — (30,246)— (489)— — (489)
股票發行成本— — — — (16)— — (16)
淨收入— — — — — — 29,336 29,336 
優先股股息— — — — — — (1,923)(1,923)
普通股股息— — — — — — (15,505)(15,505)
其他綜合損失— — — — — (60,910)— (60,910)
截止日期的餘額
June 30, 2022		4,460,000 $107,843 43,517,234 $435 $1,218,298 $(145,521)$(338,689)$842,366 
股票發行— — 2,786,877 28 45,011 — — 45,039 
3

優先股普通股其他內容
已繳費
資本		累計其他綜合收益(虧損)累計
赤字		股東權益總額
股票金額股票金額
授予的限制性股票，扣除攤銷後的淨額— — — — 604 — — 604 
其他股份薪酬，扣除攤銷後的淨額— — 99,297 1 1,554 — — 1,555 
股份薪酬預提税額調整— — (53,278)(1)(620)— — (621)
股票發行成本— — — — (16)— — (16)
淨虧損— — — — — — (46,674)(46,674)
優先股股息— — — — — — (1,923)(1,923)
普通股股息— — — — — — (17,955)(17,955)
其他綜合損失— — — — — (51,108)— (51,108)
截止日期的餘額
2022年9月30日		4,460,000 $107,843 46,350,130 $463 $1,264,831 $(196,629)$(405,241)$771,267 
2020年12月31日的餘額7,248,330 $174,564 23,697,970 $237 $869,495 $80,261 $(491,104)$633,453 
股票發行— — 7,187,500 72 128,078 — — 128,150 
優先股贖回(2,788,330)(66,721)— — — — (2,987)(69,708)
授予的限制性股票，扣除攤銷後的淨額— — 16,722 — 451 — — 451 
股份薪酬預提税額調整— — (22,623)— (428)— — (428)
股票發行成本— — — — (270)— — (270)
淨收入— — — — — — 117,929 117,929 
優先股股息— — — — — — (2,559)(2,559)
普通股股息— — — — — — (10,586)(10,586)
其他綜合損失— — — — — (65,156)— (65,156)
截止日期的餘額
March 31, 2021		4,460,000 $107,843 30,879,569 309 997,326 15,105 (389,307)731,276 
股票發行— — 3,463,708 34 68,268 — — 68,302 
授予的限制性股票，扣除攤銷後的淨額— — 23,305 — 444 — — 444 
其他基於股份的薪酬— — — — 100 — — 100 
4

優先股普通股其他內容
已繳費
資本		累計其他綜合收益(虧損)累計
赤字		股東權益總額
股票金額股票金額
股份薪酬預提税額調整— — (22,016)— (425)— — (425)
股票發行成本— — — — (43)— — (43)
淨虧損— — — — — — (43,759)(43,759)
優先股股息— — — — — — (1,923)(1,923)
普通股股息— — — — — — (12,613)(12,613)
其他綜合收益— — — — — 14,270 — 14,270 
截止日期的餘額
June 30, 2021		4,460,000 $107,843 34,344,566 $343 $1,065,670 $29,375 $(447,602)$755,629 
股票發行— — 1,590,740 16 27,882 — — 27,898 
授予的限制性股票，扣除攤銷後的淨額— — — — 460 — — 460 
其他基於股份的薪酬— — — — 300 — — 300 
股票發行成本— — — — (16)— — (16)
淨收入— — — — — — 14,033 14,033 
優先股股息— — — — — — (1,923)(1,923)
普通股股息— — — — — — (13,731)(13,731)
其他綜合損失— — — — — (9,139)— (9,139)
截止日期的餘額
2021年9月30日		4,460,000 $107,843 35,935,306 $359 $1,094,296 $20,236 $(449,223)$773,511 
見合併財務報表附註。
5

丹尼克斯資本公司。
合併現金流量表
(未經審計)
($s，單位：千)
九個月結束
 9月30日，
 20222021
經營活動：  
淨收入$99,872 $88,203 
將淨收入與業務活動提供的現金進行核對的調整： 
出售投資的已實現虧損(收益)淨額89,517 (6,705)
投資未實現虧損，淨額245,551 2,981 
衍生工具收益，淨額(423,570)(64,463)
投資溢價攤銷淨額77,403 90,082 
其他攤銷和折舊，淨額1,709 1,726 
基於股份的薪酬費用4,031 1,755 
應計應收利息(增加)減少(1,906)636 
應計應付利息增加(減少)3,544 (771)
其他資產和負債變動，淨額127 (4,718)
經營活動提供的淨現金96,278 108,726 
投資活動：  
購買投資(1,537,663)(1,054,928)
可供出售投資收到的本金付款195,855 305,864 
因交易為投資而持有的證券而收到的本金87,136 15,398 
出售可供出售投資的收益— 474,908 
出售為投資而持有的交易性證券的收益327,700 — 
為投資而持有的按揭貸款的本金支付1,163 1,629 
衍生工具的淨收益，包括終止交易656,172 22,082 
交易對手入賬的現金抵押品增加(1,834)14,951 
用於投資活動的現金淨額(271,471)(220,096)
融資活動：  
回購協議下的借款12,735,123 11,010,378 
償還回購協議借款(12,575,770)(10,920,476)
無追索權抵押融資本金支付— (118)
發行普通股所得款項154,483 224,350 
為贖回優先股支付的現金— (69,708)
為股票發行成本支付的現金— (329)
與股票薪酬的預扣税款相關的付款(1,346)(853)
已支付的股息(52,051)(42,799)
融資活動提供的現金淨額260,439 200,445 
現金淨增加，包括記入對手方的現金85,246 89,075 
期初過帳給交易對手的現金，包括現金421,307 310,360 
在期末過帳給交易對手的現金，包括現金$506,553 $399,435 
6

補充披露現金活動：  
支付利息的現金$15,748 $4,992 
見合併財務報表附註。
7

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

NOTE 1 – 重要會計政策的組織和彙總

組織

DyneX資本公司於1987年12月18日在弗吉尼亞州註冊成立，並於1988年2月開始運營。本公司為一間內部管理的按揭房地產投資信託基金，主要從槓桿基礎上投資於債務證券賺取收入，其中大部分為指定的機構按揭證券(“MBS”)池，包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)、只計息(IO)證券及非機構按揭證券(“非機構按揭證券”)，主要由CMBS IO組成。機構MBS由美國政府支持的實體(如Fannie Mae和Freddie Mac)提供本金支付擔保，這些實體處於託管狀態，目前得到美國財政部優先股購買協議的支持。非機構MBS是由非政府企業發行的，沒有本金支付擔保。本公司亦投資於其他類型的按揭相關證券，例如即將公佈的證券(“TBA”或“TBA證券”)。

陳述的基礎

本公司及其附屬公司(統稱“達能”或(視情況而定)“本公司”)的未經審核綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“公認會計原則”)及美國證券交易委員會頒佈的10-Q表格季度報告指引及S-X規則第10-01條(“美國證券交易委員會”)編制。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表所需的所有信息和附註。管理層認為，包括正常經常性應計項目在內的所有重大調整都已列入，這些調整被認為是公平列報合併財務報表所必需的。截至2022年9月30日的三個月的經營業績不一定代表任何其他中期或截至2022年12月31日的全年的預期結果。本文中包含的未經審計的綜合財務報表應與本公司提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告(“2021年Form 10-K”)中的已審計財務報表及其附註一併閲讀。 

預算的使用

按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告額。實際結果可能與這些估計不同。管理層使用的最重要估計包括但不限於其投資的溢價和折扣的攤銷和公允價值計量，包括作為衍生工具入賬的TBA證券。下文將在合併財務報表的本附註中進一步討論這些項目。該公司認為，根據截至2022年9月30日的現有信息，本文中包含的綜合財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的。

重新分類

利潤率赤字為美元2,471截至2021年12月31日，與公司的美國國債期貨相關的債務在公司的綜合資產負債表上從“衍生工具負債”重新分類為“應付交易對手”。

合併和可變利益實體
 
綜合財務報表包括本公司的賬目及其主要受益人擁有多數股權的子公司和可變利益實體(“VIE”)的賬目。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。

8

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

如果本公司被確定為VIE的主要受益人，則本公司合併VIE，其定義為同時擁有：(I)控制對VIE財務業績影響最大的活動的權力，以及(Ii)接受可能對VIE產生重大影響的利益或承擔損失的權利。本公司根據與VIE有關的事實和情況的變化，重新考慮其對是否持續合併VIE的評估。雖然本公司投資於代理及非代理按揭證券，但本公司並不合併該等實體，因為該等實體不符合被視為主要受益人的標準。

所得税

本公司已選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)根據1986年國內税法(“税法”)和州法律的相應規定徵税。要符合REIT的資格，本公司必須符合某些測試，包括投資於主要與房地產相關的資產，以及在考慮其淨營業虧損(“NOL”)結轉且不包括保留在其應納税子公司的應税收入後，要求將其年度REIT應納税收入的至少90%分配給股東。作為房地產投資信託基金，該公司通常不會因其作為股息分配給股東的收入或資本利得金額而繳納聯邦所得税。

本公司評估其於所有未完税年度的税務狀況，並確定本公司是否有任何重大未確認負債，並記錄該等負債(如有)，以該等負債被視為較有可能已產生者為限。

每股普通股淨收益(虧損)

公司通過用當期普通股股東的淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均股數來計算每股普通股的基本淨收入(虧損)。請看注2用於計算公司在所述期間的普通股每股基本和稀釋後淨收益(虧損)。

本公司目前擁有已發行和已發行的未歸屬限制性股票、基於服務的限制性股票單位(“RSU”)和基於業績的股票單位(“PSU”)。限制性股票獎勵被視為參與證券，因此包括在使用兩級法計算每股普通股的基本淨收入中，因為限制性股票的未歸屬股份持有人有資格獲得不可沒收的股息。RSU及PSU的持有人於未償還期間累積可沒收的股息等值權利，僅於結算日收取股息，前提是已達到必要的服務及表現條件(如適用)。因此，在計算每股普通股基本淨收入時，不包括RSU和PSU，但在計算稀釋後每股普通股淨收入時，應計入RSU和PSU，除非這樣做是為了減少淨虧損或增加普通股淨收入(也稱為“反攤薄”)。於歸屬(如為單位)時，每股限制性股票、RSU及PSU的轉讓限制失效，而每股該等股份或單位即成為一股非限制性普通股，並計入每股普通股的基本淨收入。

由於本公司6.900%固定利率至浮動利率的C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”)僅可由本公司選擇以現金贖回，並且只有在本公司重新制定的公司章程細則第IIIC條所述的本公司控制權發生變更時(且受其他情況的限制)才可轉換為普通股，因此該等股份及其相關股息的影響不包括在本報告所述期間的每股普通股攤薄淨收益的計算中。

現金和現金等價物

現金包括在高評級金融機構的不受限制的活期存款，以及原始到期日為3個月或更短的高流動性投資。公司的現金餘額全年波動，可能會不時超過聯邦存款保險公司(“FDIC”)的保險限額。儘管該公司
9

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

雖然聯邦存款保險公司承擔的風險超過聯邦存款保險公司承保的金額，但它預計不會因持有這些存款的存款機構的財務狀況和信譽而造成任何損失。

向交易對手過賬/由交易對手過賬的現金抵押品

向交易對手公佈/由交易對手公佈的現金抵押品是指已質押/收到的金額，以滿足與本公司融資和衍生工具相關的保證金要求。如果質押給交易對手的金額超過從交易對手收到的金額，淨額將作為資產計入“計入對手方的現金抵押品”，如果從對手方收到的金額超過質押給對手方的金額，淨金額計入公司合併資產負債表的“對手方計入的現金抵押品”內的負債。

下表提供了截至2022年9月30日在公司綜合資產負債表上報告的“現金”和“公佈給交易對手的現金”的對賬，這筆金額與公司截至2022年9月30日的三個月綜合現金流量表上顯示的相同金額的總額相一致：
2022年9月30日
現金和現金等價物$260,385 
過帳給交易對手的現金抵押品246,168 
綜合現金流量表顯示的現金總額，包括過帳給交易對手的現金$506,553 

抵押貸款支持證券
 
本公司的MBS按公允價值計入本公司的綜合資產負債表。在2021年1月1日之前購買的MBS的公允價值變動被指定為可供出售(AFS)，在證券出售或到期之前，公允價值變動在其他全面收益(OCI)中報告為未實現收益(虧損)。自2021年1月1日起，該公司對在該日或之後購買的所有公允價值變動在淨收益中報告為“投資未實現收益(淨虧損)”的MBS選擇公允價值期權(“FVO”)，直至證券出售或到期。在出售按揭證券時，保監處或淨收入內的任何未變現收益或虧損，會使用特定的識別方法重新分類為淨收益內的“出售投資的已實現收益(虧損)”。管理層選擇FVO，以便GAAP淨收入將反映其未來購買MBS的公允價值變化，其方式與其衍生工具公允價值變化的列報和時間一致，本公司不對此應用對衝會計。“投資未實現收益(虧損)，淨額”還包括為投資而持有的抵押貸款的公允價值變化，公司為這些投資選擇了公允價值選項，從2020年1月1日起生效。

利息收入、溢價攤銷和貼現增加。 按揭證券的利息收入是根據未償還本金結餘(或IO證券的名義結餘)及其合約條款而累算。與購買機構按揭證券及任何非機構按揭證券有關的溢價或折扣，按實際收益率法於該等證券的預計年期內攤銷或累加為利息收入，並就實際現金支付作出溢價攤銷及貼現累加的調整。該公司對未來現金支付的預測是基於從外部來源和內部模型獲得的信息，可能包括對貸款提前還款額和時間、利率波動、信貸損失和其他因素的假設。本公司至少每季度一次對其現金流預測進行審查和必要的調整，並更新這些資產的確認收益率。

本公司目前並無持有任何以折扣價購買的信用評級低於‘AA’或在購買時未獲任何國家認可信用評級機構評級的非機構按揭證券。

住房抵押貸款證券化公允價值的確定 該公司根據從定價服務和經紀人報價中獲得的價格來估計其大部分MBS的公允價值。公司剩餘的MBS通過貼現從現金流模型獲得的估計未來現金流進行估值，現金流模型利用信息如
10

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

證券的票面利率、估計的提前還款速度、預期加權平均壽命、抵押品構成、估計的未來利率、預期損失、信用提升以及某些其他相關信息。請參閲注6以進一步討論MBS公允價值計量。

信貸損失準備。 該公司至少每季度評估一次被指定為AFS的任何MBS，其公允價值低於其信貸損失的攤銷成本。如果預期在按揭證券上收取的現金流量現值之間的差額少於其攤銷成本，差額將計入不超過攤餘成本超過當前公允價值的淨收益的信貸損失準備金。信貸損失估計的後續變化在發生變化的期間在收益中確認。由於該公司的大部分投資都是信用質量較高的投資，而且大多數是由GSE擔保的，因此該公司不太可能有與其綜合資產負債表上記錄的MBS相關的信貸損失準備金。

回購協議
 
該公司的回購協議被用來為其購買MBS融資，該協議被計入擔保借款，根據該借款，該公司將其證券作為抵押品，以獲得一筆貸款，其價值相當於所質押抵押品的估計公允價值的特定百分比。本公司保留質押抵押品的實益所有權，這些抵押品在本公司的綜合資產負債表中以括號形式披露。在回購協議到期時，本公司須償還貸款，並同時從貸款人收回其質押抵押品，或經貸款人同意，本公司可按當時的融資利率續訂協議。回購協議貸款人可要求本公司在質押抵押品公允價值下降的情況下質押額外抵押品。回購協議融資是對公司和質押資產的追索權。本公司的大部分回購協議以債券市場協會1996年9月版的總回購協議為基礎，該協議一般規定，貸款人作為買方，有責任從本公司和貸款人雙方同意的公認來源獲得抵押品估值，或在沒有該來源的情況下，由貸款人確定價值。

衍生工具

該公司的衍生工具包括美國國債期貨、利率互換期權(“掉期”)和TBA證券，這些證券是在非特定集合基礎上購買或出售機構RMBS的遠期合同。衍生工具按公允價值入賬，公允價值變動，包括終止、到期或結算時實現的損益，計入本公司綜合全面收益表(虧損)的“衍生工具淨收益(虧損)”。與衍生工具有關的現金收入及付款，根據衍生工具交易的基本性質或目的，於綜合現金流量表的投資活動部分分類。

該公司目前持有美國國債期貨合約的空頭頭寸，這些合約的估值基於每日保證金結算的交易所定價。保證金要求根據未平倉的市場價值和賬户中保留的權益而有所不同。截至本公司綜合資產負債表之日，任何保證金超額或虧損均記為應收賬款或應付賬款。該公司在到期時實現這些合同的收益或損失，金額等於標的資產的當前公允價值與期貨合同的合同價格之間的差額。

公司對美國國債期貨的期權使公司有權但不是義務在未來以預定的名義金額和規定的期限購買美國國債期貨。美國國債期貨的期權是根據交易所定價進行估值的，不需要每天交換保證金金額。本公司將期權合約支付的溢價作為衍生資產記錄在其綜合資產負債表中，並通過“衍生工具收益(虧損)”調整公允價值變動的餘額，直至期權被行使或合同到期。

11

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

本公司亦可購買掉期合約，使本公司有權(但非義務)以預定名義金額及指定期限訂立利率掉期合約，並於未來支付及收取利率。掉期交易以交易所定價為基礎進行估值，無需每日保證金結算。本公司可延遲支付保費至標的利率掉期協議生效日期，並在其綜合資產負債表上記錄應付款項。應支付的保費和掉期的公允價值作為一個單一的會計單位入賬。如果掉期到期而未行使，則掉期的實現損失將等於支付的保費。如果執行掉期，掉期的已實現損益將等於標的利率掉期的公允價值與支付的溢價之間的差額。

TBA證券是一種遠期合約(“TBA合約”)，以預定價格購買(“多頭”)或出售(“空頭”)非指定機構MBS，並附有若干本金及利息條款及某些類別的抵押品，但待交割的特定機構證券直至交收日期前不久才能確定。由於本公司不能斷言在個別TBA交易開始時及整個期間，其結算很可能會導致相關機構RMBS的實物交割，或個別TBA交易不會在可能的最短時間內結算，故本公司將TBA的多頭及空頭頭寸作為衍生工具入賬。

請參閲注5有關公司衍生工具的更多信息，以及注6有關如何計算這些工具的公允價值的信息。

基於股份的薪酬

公司2020年度股票及激勵計劃(以下簡稱“2020計劃”)最高發行準備金2,300,000將以股票期權、限制性股票、限制性股票單位(“RSU”)、股票增值權、基於業績的股票單位(“PSU”)和基於業績的現金獎勵(統稱為“獎勵”)的形式向公司授予符合條件的員工、非僱員董事、顧問和顧問的普通股。截至2022年9月30日，1,235,143根據2020年計劃，普通股可供發行。根據本公司的2018年股票及獎勵計劃(“2018年計劃”)或任何其他先前的股權計劃，先前授予的獎勵仍未完成，並根據其條款有效，但不會根據2018年計劃或任何其他先前的股權計劃授予新的獎勵。

目前，本公司擁有已發行和已發行的限制性股票和RSU股票，這些股票被視為股權獎勵，並按授予日的收盤價按其公允價值記錄。補償成本在歸屬期間確認，並使用直線法將相應的信用計入股東權益。

該公司也有已發行和未償還的PSU，其中包含基於公司業績和基於市場業績的條件。受公司績效條件約束的PSU最初按其公允價值確認為權益，公允價值是根據對截至授予日的公司績效條件的實現概率的評估，用授予日的收盤價乘以預期歸屬的單位數量來計量的。授出日期公允價值於歸屬期間按直線原則於“薪酬及利益”內確認為本公司綜合全面收益表的開支，並於必要時根據實現概率的任何變動作出調整，該變動於每個報告日期及至少按季度重新評估。

受以市場表現為基礎的條件所規限的PSU於授出日期確認為權益，其公允價值是通過蒙特卡羅模擬本公司普通股股東總回報(“TSR”)相對於獎勵協議所指定同業公司集團的普通股總股東回報而釐定的。受市場表現條件制約的獎勵不會根據實現的概率進行評估，也不會在發行後重新衡量。授予日公允價值在歸屬期內按直線原則在“薪酬和福利”內確認為本公司綜合全面收益表的費用，即使沒有達到基於市場業績的條件。

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合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

本公司並不估計任何以股份為基礎的補償獎勵的沒收情況，但會根據實際發生的沒收情況作出調整。由於RSU和PSU擁有僅在結算時支付的可沒收股息等價權，因此被沒收單位的任何應計股息等價權(“DER”)將被沖銷，並相應計入“補償和利益”。

請看注7有關公司以股份為基礎的薪酬獎勵的更多信息。

或有事件

在正常業務過程中，公司可能會遇到訴訟、索賠或其他意外情況。本公司每季度評估是否為此類事項的估計損失計提準備金。在下列情況下，本公司確認或有損失的責任：(A)相關因果事件發生在資產負債表日期之前；(B)很可能已經發生損失；以及(C)有合理的基礎估計該損失。在發生或有損失的可能性或極小的情況下，不確認或有損失的負債；但是，應披露可能的或有損失。如果或有損失(或超過任何應計項目的額外損失)至少是合理的可能性和實質性的，則本公司披露對可能的損失或損失範圍的合理估計，如果可以做出這種合理估計的話。如果公司不能對可能的重大損失或損失範圍作出合理估計，則該事實被披露。
近期發佈的會計公告

該公司至少每季度評估一次財務會計準則委員會發布的會計準則更新，以評估對其財務狀況和經營結果的任何影響的適用性和重要性。在截至2022年9月30日的9個月內，沒有發佈任何會計聲明，預計這些聲明將對公司的財務狀況或經營結果產生重大影響。


NOTE 2 – 每股普通股淨收益(虧損)

請參閲注1關於公司在計算普通股基本和稀釋後淨收益(虧損)時如何處理其優先股和股票獎勵的信息，以及注7有關本公司在所述期間的股票獎勵活動的信息。下表列出了所示期間普通股的基本淨收益和稀釋後每股淨收益(虧損)的計算：

截至三個月九個月結束
9月30日，9月30日，
2022202120222021
已發行普通股加權平均數-基本45,347,85234,924,44940,452,74031,258,711
增量普通股-未結算的RSU—55,01986,66655,019
增量普通股-未結算的PSU—110,040201,284110,040
已發行普通股加權平均數--攤薄45,347,85235,089,50840,740,69031,423,770
普通股股東的淨(虧損)收益$(48,597)$12,110 $94,102 $78,811 
每股普通股淨(虧損)收益--基本$(1.07)$0.35 $2.33 $2.52 
每股普通股淨(虧損)收益--攤薄$(1.07)$0.35 $2.31 $2.51 
    

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合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

截至2022年9月30日的三個月，287,950潛在攤薄的未歸屬RSU和PSU被排除在普通股每股攤薄淨虧損的計算之外，因為這樣做在期間將是反攤薄的。

NOTE 3 – 抵押貸款支持證券
 
下表提供了截至所示日期該公司按投資類型劃分的MBS的詳細情況：
2022年9月30日2021年12月31日
當前面攤銷成本公允價值當前面攤銷成本公允價值
代理RMBS$3,164,044 $3,211,908 $2,776,569 $2,639,747 $2,713,907 $2,686,775 
代理CMBS137,067 137,987 130,384 174,899 177,211 184,847 
CMBS IO(1)
不適用257,418 243,171 不適用298,197 309,419 
非機構其他232 232 182 966 777 798 
總計$3,301,343 $3,607,545 $3,150,306 $2,815,612 $3,190,092 $3,181,839 
(1)機構CMBS IO和非機構CMBS IO的名義餘額為#美元9,986,364及$6,594,280分別截至2022年9月30日和2022年9月30日10,630,713及$8,635,666分別截至2021年12月31日。

2022年9月30日
攤銷成本未實現毛利未實現虧損總額公允價值
通過保監處按公允價值計量的按揭證券：
代理RMBS$1,002,705 $— $(180,099)$822,606 
代理CMBS122,678 — (6,171)116,507 
CMBS IO211,112 288 (10,597)200,803 
非機構其他232 — (50)182 
總計$1,336,727 $288 $(196,917)$1,140,098 
按公允價值通過淨收入計量的住房抵押貸款證券：
代理RMBS$2,209,203 $— $(255,240)$1,953,963 
代理CMBS15,309 — (1,432)13,877 
CMBS IO46,306 — (3,938)42,368 
總計$2,270,818 $— $(260,610)$2,010,208 
2021年12月31日
攤銷成本未實現毛利未實現虧損總額公允價值
通過保監處按公允價值計量的按揭證券：
代理RMBS$1,232,738 $7,779 $(19,994)$1,220,523 
代理CMBS177,211 7,636 — 184,847 
CMBS IO276,354 11,713 (426)287,641 
非機構其他777 63 (42)798 
總計$1,687,080 $27,191 $(20,462)$1,693,809 
14

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

按公允價值通過淨收入計量的住房抵押貸款證券：
代理RMBS$1,481,169 $— $(14,917)$1,466,252 
CMBS IO21,843 57 (122)21,778 
總計$1,503,012 $57 $(15,039)$1,488,030 

公司的大部分按揭證券被質押為公司回購協議的抵押品，該協議於注4。按揭證券的實際到期日受相關按揭抵押品的合約期、定期支付本金、預付本金，以及證券的支付優先權結構影響；因此，實際到期日一般短於證券所述的合約到期日。
下表列出了本公司各時期綜合全面收益表中在淨收益內報告的投資未實現損益的信息：
截至三個月九個月結束
9月30日，9月30日，
2022202120222021
代理RMBS$(65,723)$(3,101)$(240,322)$(3,080)
代理CMBS(1,432)— (1,432)— 
CMBS IO(2,033)(26)(3,874)(10)
為投資和其他資產持有的抵押貸款(9)42 77 109 
總投資未實現(虧損)收益，淨額$(69,197)$(3,085)$(245,551)$(2,981)

下表列出了本公司綜合全面收益表中所列各時期投資的已實現損益銷售情況：

截至三個月九個月結束
9月30日，9月30日，
2022202120222021
已實現的MBS-AFS銷售收益$— $— $— $6,705 
已實現的MBS-AFS銷售虧損(14,025)— (14,025)— 
MBS-FVO銷售實現收益— — — — 
已實現的MBS-FVO銷售虧損(56,942)— (75,492)— 
出售投資的已實現(虧損)收益合計，淨額$(70,967)$— $(89,517)$6,705 

15

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

下表提供了指定為AFS的MBS的某些信息，這些MBS截至所示日期處於未實現虧損狀態：
 2022年9月30日2021年12月31日
公允價值未實現虧損總額證券數量公允價值未實現虧損總額證券數量
連續未實現虧損頭寸不足12個月：    
機構MBS$362,885 $(24,993)81$1,051,233 $(20,118)23
非機構MBS53,113 (2,120)5911,667 (247)14
連續12個月或以上的未實現虧損頭寸：
機構MBS$705,141 $(169,259)17$— $— —
非機構MBS6,207 (545)131,241 (97)6

公司指定為AFS的MBS的未實現虧損是市場價格下跌的結果，與信貸無關；因此，公司的MBS的信貸損失撥備為#美元。0截至2022年9月30日和2021年12月31日。與機構MBS相關的本金由政府支持企業房利美和房地美擔保。雖然該等未實現虧損與信貸無關，但本公司會評估其持有任何有未實現虧損的按揭證券的能力及意圖，直至其價值回升。這項評估是根據相關投資的未實現虧損金額和重要性以及公司的槓桿和流動性狀況進行的。此外，就其非機構按揭證券而言，本公司會檢討信貸評級、抵押該等證券的按揭貸款的信貸特徵，以及包括預計抵押品損失在內的估計未來現金流。

NOTE 4 – 回購協議

公司截至2022年9月30日和2021年12月31日尚未完成的回購協議摘要如下：
 2022年9月30日2021年12月31日
宣傳品類型天平加權
平均費率		的公允價值
質押抵押品		天平加權
平均費率		的公允價值
質押抵押品
代理RMBS$2,700,463 2.85 %$2,811,147 $2,408,126 0.17 %$2,536,094 
代理CMBS109,855 3.21 %115,523 176,268 0.14 %184,847 
代理CMBS IO144,321 3.30 %158,094 180,912 0.68 %192,481 
非機構CMBS IO54,630 4.01 %64,077 84,610 0.99 %97,897 
回購協議總額$3,009,269 2.90 %$3,148,841 $2,849,916 0.23 %$3,011,319 
上表中質押抵押品的公允價值金額包括#美元。245,183對於截至2022年9月30日已售出但尚未結算的證券，其在結算時將收到的出售收益計入綜合資產負債表的“交易對手到期”內。該公司還擁有$147,925截至2022年9月30日，支付給待結算交易對手的款項。

該公司有未償還的回購協議借款25截至2022年9月30日，其與任何交易對手的風險股權不超過5%。

16

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

下表提供了截至所示日期公司回購協議的剩餘到期日和原始到期日的信息：
2022年9月30日2021年12月31日
剩餘期限至到期天平加權
平均費率		WAVG原始期限到到期天平加權
平均費率		WAVG原始期限到到期
少於30天$963,976 2.86 %63 $602,994 0.42 %123 
30至90天1,603,853 2.82 %75 763,302 0.14 %166 
91至180天441,440 3.31 %154 1,075,324 0.15 %198 
181天至1年— — %— 408,296 0.30 %366 
總計$3,009,269 2.90 %83 $2,849,916 0.23 %198 

該公司與北卡羅來納州富國銀行達成了一項承諾回購安排的協議，總最高借款能力為#美元。250,000到期日為2023年6月8日。截至2022年9月30日，該公司擁有60,367未償還貸款，加權平均借款利率為3.78%。該公司可使用的剩餘回購安排未承諾，不保證續期或續期條款。

根據與交易對手訂立的總回購協議，本公司的交易對手要求本公司遵守各項慣常營運及財務契約，包括但不限於最低淨值及盈利、某一特定期間的最高淨值跌幅、最高槓杆要求以及維持本公司的房地產投資信託基金地位。此外，一些協議包含交叉違約特徵，即在與一個貸款人的協議下違約的同時，也會導致與其他貸款人的協議違約。如本公司未能遵守此等融資協議所載的契諾，或在該等協議的條款下被發現有其他違約行為，交易對手有權加快主回購協議下的到期金額。該公司認為，它完全遵守了主回購協議中截至2022年9月30日仍有未償還金額的所有契約。

本公司的回購協議須遵守與總淨額結算或類似安排的相關協議，該等協議規定在交易的任何一方違約或破產的情況下有權予以抵銷。本公司按總基數向該等安排報告其回購協議。下表提供了有關公司回購協議的信息，就好像公司在2022年9月30日和2021年12月31日的淨額基礎上提交了這些協議一樣：
已確認負債總額資產負債表中的總額抵銷資產負債表中列報的負債淨額
資產負債表中未抵銷的總額(1)
淨額
作為抵押品入賬的金融工具作為抵押品入賬的現金
2022年9月30日
回購協議$3,009,269 $— $3,009,269 $(3,009,269)$— $— 
2021年12月31日
回購協議$2,849,916 $— $2,849,916 $(2,849,916)$— $— 
(1) 就同一交易對手收到或過帳的抵押品披露的金額包括現金和按揭證券的公允價值，最高但不超過資產負債表中列報的回購協議負債淨額。同一交易對手收到或過賬的抵押品總額的公允價值可能超過所提交的金額。

請看注5有關本公司衍生工具的資料，該等衍生工具亦受與主要淨額結算或類似安排有關的協議所規限。
17

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)


NOTE 5 – 衍生品

衍生工具的類型和用途

利率衍生品。截至2022年9月30日，該公司利用美國國債期貨的空頭頭寸和美國國債期貨的看漲期權來緩解利率變化對其投資的公允價值和淨利息收益的影響。

TBA交易記錄。該公司購買TBA證券作為投資於非特定固定利率機構RMBS的手段，也可能定期出售TBA證券，作為經濟對衝其對機構RMBS敞口的手段。本公司透過執行一系列交易(通常稱為“美元滾動”交易)持有TBA證券的多頭及空頭頭寸，這些交易有效地延遲了對非指定機構RMBS的遠期買入(或出售)的結算，方法是建立抵銷TBA頭寸，以現金淨結清配對的TBA頭寸，同時建立具有較後結算日期的相同TBA多頭(或空頭)頭寸。在遠期結算日買入(或賣出)的TBA證券的定價通常比當月結算的TBA證券低。這一折扣，通常被稱為“下降收入”，代表從交易日到結算日的代理證券的淨利息收入(利息收入減去隱含融資成本)的經濟等價物。本公司將所有TBA(無論是淨多頭或淨空頭頭寸，或統稱為“TBA美元滾動頭寸”)作為衍生工具入賬，因為它不能斷言其結算很可能在個別TBA交易開始時和整個期限內導致標的機構RMBS的實物交付，或個別TBA交易不會在儘可能短的時間內結算。

下表提供了公司按衍生工具類型在所示時期內的“衍生工具淨收益”的詳細情況：
截至三個月九個月結束
9月30日，9月30日，
衍生工具的類型2022202120222021
美國國債期貨$281,827 $11,209 $721,236 $43,673 
利率互換(4,202)3,985 47,738 42,686 
美國國債期貨的期權630 (3,226)630 (2,141)
TBA證券(181,308)(2,365)(346,034)(19,755)
衍生工具收益，淨額$96,947 $9,603 $423,570 $64,463 

上表包括已實現收益(虧損)#美元。149,600及$485,960截至2022年9月30日的三個月和九個月，而美元(71,708)及$15,962截至2021年9月30日的三個月和九個月，用於税收目的的衍生品，作為利率風險的對衝。雖然該等已實現收益(虧損)計入公認會計原則淨收益(虧損)，但大部分收益不會計入房地產投資信託基金的應課税收入，也不能作為本公司股息的一部分分配，直至在被套期保值的原始期間內攤銷，儘管如果最初被套期保值的標的工具被終止或償還，確認可能會加快。

下表提供了按衍生工具類型劃分的賬面金額，該衍生工具包括公司截至顯示日期的綜合資產負債表上的衍生資產和負債：
18

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

衍生工具的類型資產負債表位置目的2022年9月30日2021年12月31日
利率互換衍生資產經濟套期保值$— $3,202 
美國國債期貨的期權衍生資產經濟套期保值3,047 — 
TBA證券衍生資產投資10,818 4,767 
衍生品總資產$13,865 $7,969 
TBA證券衍生負債投資$99,670 — 
衍生品負債總額$99,670 $— 

由於公司在美國國債期貨的空頭頭寸是按日淨結算的，公司綜合資產負債表上的“衍生資產”內的賬面價值淨額為0美元。截至2022年9月30日，該公司為其美國國債期貨發佈的現金金額為1美元105,062，其中$95,665要求的保證金是記錄在“受限現金”中的超額金額嗎？9,397被記錄在“交易對手到期”中。

公司持有的美國國債期貨期權以公允價值計入截至2022年9月30日的綜合資產負債表。截至2022年9月30日，公司的成本基礎為$2,417，代表已支付的保費。

下表彙總了截至所示日期公司在TBA證券的多頭頭寸信息：
2022年9月30日2021年12月31日
隱含市值(1)
$3,224,087 $1,531,188 
隱含成本基礎(2)
3,312,939 1,526,421 
賬面淨值(3)
$(88,852)$4,767 
(1) 隱含市場價值指標的機構MBS截至所示日期的估計公允價值.
(2) 隱含成本基準代表截至所示日期將為標的機構MBS支付的遠期價格。
(3) 賬面淨值是指綜合資產負債表中“衍生資產”及“衍生負債”內的金額，代表截至所示日期TBA證券的隱含市值與隱含成本基礎之間的差額。

活動量

下表彙總了截至2022年9月30日的9個月公司衍生工具的變化：
衍生工具的類型起頭
名義金額-長(短)		加法定居點，
終止，
或結對		收尾
名義金額-長(短)
利率互換$500,000 $— $(500,000)$— 
美國國債期貨(3,890,000)13,480,000 (14,750,000)(5,160,000)
美國國債期貨的期權— 750,000 — 750,000 
TBA證券1,530,000 27,093,000 (25,104,000)3,519,000 

偏移

本公司的衍生工具須遵守與總淨額結算或類似安排的相關協議，該等協議規定在交易的任何一方違約或破產時有權予以抵銷。本公司按毛計列報受此等安排約束的衍生資產及負債。
19

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

請看注4有關本公司回購協議的資料，該等回購協議亦受與主要淨額結算或類似安排有關的基本協議所規限。下表提供了有關這些衍生資產和負債的信息，這些資產和負債受到這樣的安排的約束，就像該公司在2022年9月30日和2021年12月31日按淨額列報它們一樣：
資產抵銷
已確認資產總額資產負債表中的總額抵銷資產負債表中列報的資產淨額
資產負債表中未抵銷的總額(1)
淨額
作為抵押品收到的金融工具作為抵押品收到的現金
2022年9月30日
美國國債期貨的期權$3,047 $— $3,047 $— $— $3,047 
TBA證券10,818 — 10,818 (10,818)— — 
衍生資產$13,865 $— $13,865 $(10,818)$— $3,047 
2021年12月31日
利率互換$3,202 $— $3,202 $— $(481)$2,721 
TBA證券4,767 — 4,767 — (1,353)3,414 
衍生資產$7,969 $— $7,969 $— $(1,834)$6,135 
負債的抵銷
已確認負債總額資產負債表中的總額抵銷資產負債表中列報的負債淨額
資產負債表中未抵銷的總額(1)
淨額
作為抵押品入賬的金融工具作為抵押品入賬的現金
2022年9月30日
TBA證券$99,670 $— $99,670 $(10,818)$(77,096)$11,756 
衍生負債$99,670 $— $99,670 $(10,818)$(77,096)$11,756 
2021年12月31日
衍生負債$— $— $— $— $— $— 
(1) 就同一交易對手收到或過帳的抵押品披露的金額包括現金和按揭證券的公允價值，最高但不超過資產負債表中列報的衍生資產或負債淨額。同一交易對手收到或過賬的抵押品總額的公允價值可能超過所提交的金額。請參閲綜合資產負債表，以金融工具作為衍生工具和回購協議抵押品的公允價值總額(在括號內顯示)，以及作為抵押品質押或收取的現金總額(在“向交易對手/由交易對手過賬的現金抵押品”中披露)。


NOTE 6 – 金融工具的公允價值
 
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。公允價值基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，並在計量負債的公允價值時考慮不良表現風險的方方面面，包括實體自身的信用狀況。ASC主題820建立了如下三個級別的估值層次：

20

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

•第1級-截至計量日期，相同資產或負債的投入在活躍市場上的報價未經調整。
•第2級-投入包括類似資產或負債在活躍市場的報價；相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價；或直接可觀察的投入或通過與測量日期的市場數據和工具預期壽命的持續時間相關而間接可觀察的投入。
•第三級--市場活動很少或根本沒有市場活動來支持無法觀察到的投入。無法觀察到的輸入代表了管理層對市場參與者在衡量日期將如何為資產或負債定價的最佳估計。考慮到估值技術中固有的風險和模型投入中固有的風險。

下表列出了公司的金融工具，這些工具在公司的綜合資產負債表上按其截至所示日期的估值層次水平按公允價值計量：
2022年9月30日2021年12月31日
 公允價值1級2級3級公允價值1級2級3級
按公允價值列賬的資產：    
MBS$3,150,306 $— $3,150,124 $182 $3,181,839 $— $3,181,041 $798 
為投資而持有的按揭貸款
3,073 — — 3,073 4,268 — — 4,268 
衍生資產：
美國國債期貨的期權$3,047 $3,047 $— $— $— $— $— $— 
利率互換— — — — 3,202 — 3,202 — 
TBA證券-多頭頭寸10,818 — 10,818 — 4,767 — 4,767 — 
按公允價值列賬的總資產$3,167,244 $3,047 $3,160,942 $3,255 $3,194,076 $— $3,189,010 $5,066 
按公允價值列賬的負債：
TBA證券-多頭頭寸$99,670 $— $99,670 $— $— $— $— $— 
按公允價值列賬的總負債$99,670 $— $99,670 $— $— $— $— $— 

當有實質上類似的證券在其各自的市場上活躍交易或最近有交易活動時，該公司MBS的公允價值計量被認為是第2級，並基於從定價服務收到的價格和從經紀商那裏獲得的報價。在對證券進行估值時，定價服務使用市場法或收益法，前者使用相同或類似證券的市場交易產生的可觀察價格和其他相關信息，後者使用估值技術將未來金額轉換為單一的貼現現值。本公司審查其從其定價來源收到的價格以及其定價來源使用的假設和投入是否合理。這些可觀察到的輸入和假設的例子包括市場利率、信貸利差和預計的提前還款速度等。

該公司擁有其他被認為是3級資產的非機構MBS和抵押貸款，因為最近沒有任何類似工具的交易活動可以根據這些工具的公允價值進行計量。這些3級資產的公允價值是通過使用由本公司在沒有市場可觀察到的投入時確定的重大投入對根據現金流模型得出的估計未來現金流量進行貼現來計量的。這些定價模型中使用的信息包括證券的信用評級、票面利率、估計
21

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

提前還款速度、預期加權平均壽命、抵押品構成、估計未來利率、預期信用損失、信用提升以及某些其他相關信息。該公司使用固定預付率假設為10%，違約率2%，損失嚴重程度20%，貼現率為7.0衡量其截至2022年9月30日的3級資產的公允價值時的百分比。任何單獨的這些投入的重大變化都可能導致公允價值計量的顯著不同。3級資產通常對違約率和嚴重性假設最敏感。

在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，公司3級資產的活動情況如下表所示：
截至三個月九個月結束
2022年9月30日2022年9月30日
其他非機構MBS按揭貸款其他非機構MBS按揭貸款
期初餘額$613 $3,412 $798 $4,268 
公允價值變動(1)
(7)— (71)(19)
本金支付(527)(335)(734)(1,163)
累加(攤銷)103 (4)189 (13)
截至期末的餘額$182 $3,073 $182 $3,073 
(1) 抵押貸款的公允價值變動計入淨收益中的“投資未實現損益”，其他非機構MBS的公允價值變動計入“其他綜合收益”中的未實現損益。

美國國債期貨的期權根據這些合約的收盤價進行估值，並相應地被歸類為1級衡量標準。利率掉期的公允價值是基於基礎利率掉期的公允價值和到期前的剩餘時間，並在資產負債表上扣除到期時應支付的任何遞延溢價後計入資產負債表。TBA證券的公允價值是使用與公允價值公司2級MBS類似的方法來估計的。


NOTE 7 – 股東權益和基於股份的薪酬

優先股。公司董事會已指定6,600,000作為C系列優先股發行的公司優先股的股份，公司擁有4,460,000截至2022年9月30日，此類流通股的數量。C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，除非根據C系列優先股的條款贖回或以其他方式回購或轉換為普通股，否則將無限期保持未償還狀態。除非在本公司重新制定的公司章程第IIIC條所述的某些有限情況下，本公司不得在2025年4月15日之前贖回C系列優先股。在該日或之後，C系列優先股可根據公司的選擇權隨時贖回，現金贖回價格為$25.00每股加上任何累積和未支付的股息。由於C系列優先股只有在發行人有選擇權的情況下才可贖回，因此在公司的綜合資產負債表上被歸類為股權。

C系列優先股支付的累計現金股息相當於6.900美元的百分比25.00每年的每股清算優先權，直到2025年4月15日。C系列優先股的條款規定，在2025年4月15日及之後，公司將按美元的百分比支付累計現金股息25.00每股清算價值，相當於3個月期倫敦銀行同業拆借利率加5.461%。然而，由於自2023年6月30日起，3個月期LIBOR將不再是公佈的利率，C系列優先股條款中提供的備用條款將允許公司任命一傢俱有國家聲譽的第三方獨立金融機構來選擇行業認可的替代基本利率。該公司定期支付季度股息#美元。0.431252022年10月17日C系列優先股的每股優先股，截至2022年10月1日登記在冊的股東。

22

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

普通股。截至2022年9月30日止三個月內，本公司發出2,786,877通過其在市場上(“ATM”)計劃的普通股，總價值為$45,039，淨額為$570經紀人佣金和手續費。

該公司目前每月為其普通股支付股息。公司在普通股上宣佈分紅的時間、頻率和數額由董事會決定。在宣佈派息時，董事會會考慮公司的應納税所得額、税法的房地產投資信託基金分配要求、遵守C系列優先股的股息要求，以及董事會可能不時認為相關的其他因素。

基於股份的薪酬。公司確認的基於股份的薪酬支出總額為$2,158及$4,031截至2022年9月30日的三個月和九個月，相比之下，760及$1,755分別為截至2021年9月30日的三個月和九個月。

下表列出了所示期間基於股票的獎勵的前滾：
九個月結束
9月30日，
 20222021
獎項類別股票加權平均
授予日期公允價值
每股		股票加權平均
授予日期公允價值
每股
限制性股票：
懸而未決的裁決、期間開始197,804 $15.27 281,761 $14.74 
授與71,216 15.60 40,027 19.02 
既得(135,069)15.49 (123,984)15.28 
懸而未決的裁決，期限結束133,951 $15.22 197,804 $15.27 
RSU：
懸而未決的裁決、期間開始55,019 $19.40 — $— 
授與73,767 15.19 55,019 19.40 
已解決(42,120)17.85 — — 
懸而未決的裁決，期限結束86,666 $16.57 55,019 $19.40 
PSU：
懸而未決的裁決、期間開始110,040 $19.40 — $— 
授與147,542 15.19 110,040 19.40 
已解決(56,298)17.09 — — 
懸而未決的裁決，期限結束201,284 $16.96 110,040 $19.40 

潛在和解的RSU的數量可能從0%(如果不滿足接收方的基於服務的歸屬條件)到100%(如果滿足基於服務的歸屬條件)不等。可能解決的PSU數量可能從0%到200%不等，這取決於贈款獎勵中定義的績效目標的實現情況。截至2022年9月30日，該公司預計將100%解決未償還的PSU。公司對RSU和PSU的應計DER為$172及$363分別截至2022年9月30日，而美元50及$100分別截至2021年12月31日，計入公司綜合資產負債表的“應計應付股息”。

23

合併財務報表附註
丹尼克斯資本公司。
(除共享數據外，以千為單位)

下表披露了截至2022年9月30日公司剩餘未歸屬獎勵的授予日期公允價值，這些獎勵將在所披露的時期內攤銷為補償費用：

2022年9月30日
剩餘補償成本WAVG識別週期
限制性股票$1,327 1.3年份
RSU1,137 2.1年份
PSU2,153 1.9年份
總計$4,617 1.8年份


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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論應與我們的未經審計的合併財務報表以及第一部分第1項所附附註一併閲讀。財務報表“本季度報告中的Form 10-Q和我們的經審計的綜合財務報表以及2021年Form 10-K第二部分第8項所附的附註。除文意另有所指外，本文中提及的“DyneX”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”包括DyneX Capital，Inc.及其合併的子公司。除了當前和歷史信息之外，下面的討論和分析還包含1995年私人證券訴訟改革法意義上的前瞻性陳述。這些報表與我們未來的業務、財務狀況或經營結果有關。有關可能對我們未來的業務、財務狀況或經營結果產生重大影響的某些因素的描述，請參閲本討論和分析結束時的“前瞻性陳述”。

有關我們業務的更多信息，包括我們的經營政策、投資理念和戰略、融資和對衝策略以及其他重要信息，請參閲我們的2021年Form 10-K第一部分第一項。

高管概述

在第三季度，隨着全球經濟和市場從長期的財政和貨幣寬鬆政策過渡到迅速收緊的金融狀況，極端的利率波動和利差擴大繼續定義着2022年，特別是在9月份。全球央行在努力平衡增長和金融穩定的同時，也在與通脹作鬥爭。正如預期的那樣，全球央行撤出流動性和加息影響了美國國債、MBS以及一般所有風險資產的價格。整個收益率曲線繼續走高，利差擴大處於或接近歷史水平，目前距離2020年3月的峯值不到幾個基點。我們的套期保值活動有助於使公司的賬面價值免受利率上升的影響，但不能保護公司免受利差擴大的影響。
以下圖表顯示了截至所示時期和所示時期的美國國債利率範圍和市場利差信息：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/826675/000082667522000038/dx-20220930_g1.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/826675/000082667522000038/dx-20220930_g2.jpg
25

市場分佈 截止日期：
第三季度價差的變化年初至今價差的變化
投資類型：2022年9月30日June 30, 20222021年12月31日
機構RMBS：(1)
票面利率2.0%40 28 3 12 37 
票面利率2.5%46 38 11 8 35 
票面利率3.0%50 38 22 12 28 
票面利率3.5%60 42 19 18 41 
票面利率4.0%48 25 7 23 41 
4.5%的息票55 25 10 30 45 
代理DUS(代理CMBS)(2)
91 67 31 24 60 
房地美K AAA IO(機構CMBS IO)(2)
205 170 105 35 100 
AAA CMBS IO(非代理CMBS IO)(2)
300 225 112 75 188 
(1)期權調整利差(“OA”)是基於使用第三方模型和市場數據的公司估計。該公司定期更新所使用的第三方模型，因此顯示的前幾個時期的OAS可能與之前披露的不同。
(2)數據代表新發行證券的利差互換利率，來自摩根大通。


2022年第三季度業績摘要

我們2022年第三季度的總經濟回報為每股普通股虧損2.17美元，較截至2022年6月30日的每股普通股賬面價值下降了12.9%。這一虧損包括賬面價值下降2.56美元，被第三季度宣佈的每股普通股0.39美元的股息所抵消。賬面價值的損失主要是由於我們的投資的公允價值下降超過了我們的利率對衝的收益，主要是由於上表所述和顯示的利差擴大。扣除套期保值因素後，公司投資組合的市場價值下降，這是該公司在此期間給普通股股東造成的9970萬美元或每股2.20美元的全面虧損的主要原因。此外，隨着美聯儲繼續提高美國聯邦基金利率以抑制通脹，該公司的借款成本也有所增加。因此，第三季度的淨利息收入比2022年第二季度下降了約50%。2022年第三季度的綜合業績還受到與2022年8月CFO換屆有關的270萬美元非經常性遣散費，或每股普通股0.06美元的影響。非經常性遣散費和淨利息收入的下降也是2022年第三季度公司可供分配收益(EAD)(非公認會計準則衡量標準)下降0.16美元至每股0.24美元的主要原因。

在整個2022年，我們實現了利率對衝的大幅收益。我們2022年第三季度的全面虧損包括1.496億美元的收益，這不包括在我們的EAD計算中。然而，我們2022年第三季度的REIT應税收入包括估計約940萬美元的收益，或每股普通股0.21美元，來自累計遞延税對衝收益的攤銷，截至2022年9月30日已增長至5.129億美元，而截至2021年12月31日為2700萬美元。作為公司普通收入計算的一部分，這一利益可分配給普通股股東。有關遞延税項對衝攤銷對我們估計的REIT應課税收入的預期影響的更多信息，在本項目2的“流動性和資本資源”中討論。

26

下表詳細介紹了我們在2022年第三季度的財務狀況變化：
公允價值淨變動綜合收益通用賬面值前滾每股普通股
普通股股東權益，2022年6月30日(1)
$730,865 $16.79 
淨利息收入$7,122 
TBA收入下降16,282 
併購和其他運營費用(10,579)
優先股股息(1,923)
公允價值變動：
按揭證券及貸款$(191,272)
TBAS(197,590)
美國國債期貨281,827 
美國國債期貨的期權630 
利率互換(4,202)
公允價值淨變動總額(110,607)
普通股股東的全面損失(99,705)(2.20)
資本交易：
股票發行淨收益46,561 0.03 
已宣佈的普通股股息(17,955)(0.39)
普通股股東權益，2022年9月30日(1)
$659,766 $14.23 
(1)普通股股東權益是指股東權益總額減去公司優先股的總清算優先權111,500美元。
當前展望
市場狀況仍然不穩定，因為參與者預計美聯儲將至少在2022年底之前繼續量化緊縮。我們認為，流動性和靈活性對於駕馭這一宏觀經濟環境是必要的。2022年9月30日之後，該公司通過減少投資組合規模和增加利率對衝來降低風險，為多種利率情景做好準備。
儘管機構RMBS抵押貸款利差處於歷史較寬水平，但我們認為存在令人信服的投資機會。從中長期來看，機構RMBS可能仍然具有吸引力，因為它們幾乎沒有信用風險，由美國房地產支持，目前的收益率高於平均水平，遠期收益率預計甚至更高。有幾種方法可以恢復最近MBS市值的下跌。由於較高的抵押貸款利率抑制了新房購買和再融資活動，加上貸款發放的季節性放緩，我們認為MBS供應可能會下降。如果經濟衰退，對機構RMBS等無風險資產的需求將會增加。美聯儲政策的任何確定性都可能降低市場的波動性，這應該有助於MBS利差收緊。從長期來看，如果美聯儲決定逆轉政策，開始降低聯邦基金利率，收益率曲線可能會變陡，為槓桿機構投資者創造一個高回報的環境。



27

財務狀況

投資組合
我們的投資組合主要由機構RMBS和TBA證券組成，自2021年12月31日以來增長了約47%(基於攤餘成本)。由於我們一直保持高流動性和較低的槓桿率，我們能夠在利差擴大到具有更高遠期回報的資產時部署資本。儘管我們預計利差在短期內不會收緊，而且可能會進一步擴大，但從中期來看，我們預計隨着投資者重返MBS市場和技術面的改善，賬面價值將會回升。下圖比較了截至所示日期，我們包括TBA證券在內的MBS投資組合的構成：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/826675/000082667522000038/dx-20220930_g3.jpg
下表比較了我們的固定利率機構RMBS投資，包括截至所示日期的TBA美元滾動頭寸：
2022年9月30日
平價/概念性
攤銷成本/
隱含成本
基礎 (1)(3)
公平
價值(2)(3)
加權平均
息票
貸款年齡
(以月計)(4)
3個月
心肺復甦(4)(5)
預計持續時間 (6)
市場收益率(4)(7)
30年期固定利率：($s，單位：千)
2.0%$1,216,522 $1,233,755 $990,613 207.6 %7.204.68 %
2.5%673,133 700,586 570,627 258.9 %6.744.78 %
4.0%333,469 337,653 312,433 225.8 %5.804.97 %
4.5%815,020 811,695 780,145 1— %5.395.13 %
5.0%125,900 128,219 122,752 1— %4.395.38 %
TBA 2.5%400,000 345,750 335,906 不適用不適用7.59不適用
TBA 3.5%800,000 729,313 719,406 不適用不適用6.66不適用
TBA 4.0%1,539,000 1,484,523 1,426,765 不適用不適用5.71不適用
TBA 4.5%780,000 753,353 742,009 不適用不適用5.12不適用
總計$6,683,044 $6,524,847 $6,000,656 156.1 %6.13 4.89 %
28

2021年12月31日
平價/概念性
攤銷成本/
隱含成本
基礎 (1)(3)
公平
價值(2)(3)
加權平均
息票
貸款年齡
(以月計)(4)
3個月
心肺復甦(4)(5)
預計持續時間 (6)
市場收益率(4)(7)
30年期固定利率：($s，單位：千)
2.0%$1,311,069 $1,330,353 $1,312,190 11 8.0 %6.691.98 %
2.5%1,165,810 1,215,841 1,199,092 15 11.3 %5.832.11 %
4.0%162,868 167,713 175,493 45 34.1 %3.092.30 %
TBA 2.0%965,000 957,600 961,080 不適用不適用6.54不適用
TBA 2.5%190,000 193,563 193,585 不適用不適用5.23不適用
15年期固定利率：
TBA 1.5%375,000 375,259 376,523 不適用不適用4.58不適用
總計$4,169,747 $4,240,329 $4,217,963 1511.2 %6.01 2.06 %
(1)TBA的隱含成本基準代表將為相關機構MBS支付的遠期價格。
(2)TBA的公允價值是指截至期末的標的機構證券的隱含市場價值。
(3)TBA按其賬面淨值(即其隱含市值與隱含成本基礎之間的差額)計入綜合資產負債表的“衍生資產/負債”內。請參閲注5關於合併財務報表附註的補充資料。
(4)TBA被排除在此計算之外，因為在將抵押貸款分配到池中之前，它們沒有定義的加權平均貸款餘額或年齡。
(5)恆定預付率(“CPR”)是指機構RMBS截至指定日期持有的3個月CPR。
(6)持續期衡量證券價格對利率變化的敏感性，代表利率每上升100個基點，證券價格變化的百分比。我們使用第三方財務模型和經驗數據來計算久期。不同的模型和方法可能會對同一證券產生不同的持續期估計。
(7)代表加權平均市場收益率，使用遠期曲線產生的現金流預測，基於截至所示日期的市場價格，假設波動性為零。

在過去的九個月裏，我們一直在分散我們機構RMBS和TBA投資組合中的息票，以減輕融資利率上升對我們淨利息收入的影響，並將因利率上升和利差擴大而造成的賬面價值損失降至最低。儘管我們意識到在這一轉變期間出售的較低票面利率證券支付的部分溢價造成了損失，但最近購買的較高票面利率機構RMBS的價格低於面值，隨着時間的推移，隨着本金支付的收到，這些折扣將增加到收入中。
我們MBS產品組合的其餘部分主要由代理CMBS、代理CMBS IO和非代理CMBS IO組成。我們的代理CMBS和代理CMBS IO是由多家庭物業抵押的貸款支持的，而我們的非代理CMBS IO都是在2018年前發起的，是由多種不同物業類型(包括零售、寫字樓、多家庭、酒店和其他物業)抵押的貸款支持的。在目前的宏觀經濟環境下，我們沒有積極購買CMBS或CMBS IO，因為這些證券正在經歷最大的價差擴大，而多家庭和商業市場中不斷下降的來源正在影響供應。
29

下表提供了截至指定日期有關我們的CMBS和CMBS IO的某些信息：
2022年9月30日
攤銷成本公允價值
WAVG剩餘壽命(1)
WAVG優惠券(2)
WAVG市場收益率(3)
代理CMBS$137,987 $130,384 5.13.23 %4.20 %
代理CMBS IO189,231 177,478 6.80.56 %5.07 %
非機構CMBS IO68,187 65,693 2.20.98 %5.91 %
總計$395,405 $373,555 
2021年12月31日
攤銷成本公允價值
WAVG剩餘壽命(1)
WAVG優惠券(2)
WAVG市場收益率(3)
代理CMBS$177,211 184,847 5.33.25 %2.02 %
代理CMBS IO199,523 208,858 6.10.43 %2.01 %
非機構CMBS IO98,674 100,561 2.80.86 %2.81 %
總計$475,408 $494,266 
(1)表示截至所示日期按合同現金流量計算的加權平均剩餘年限。
(2)代表截至所示日期基於面值(CMBS IO的名義)的加權平均息票。
(3)代表加權平均市場收益率，以遠期曲線產生的現金流為基礎，以截至所示日期的市場價格為基礎，假設波動性為零，預測為加權平均市場收益率。
回購協議 
我們在與我們的任何交易對手獲得融資方面沒有遇到任何困難，我們的回購協議交易對手也沒有表示任何關於槓桿或信貸的擔憂。我們預計，隨着美聯儲預計將繼續提高聯邦基金利率，我們的融資成本在整個2022年將繼續上升。請參閲注4請參閲本季度報告10-Q表格所載綜合財務報表附註，以及本項目2所載“經營業績”及“流動資金及資本資源”，以提供與本公司回購協議借款有關的其他資料。
衍生工具資產和負債
自2021年12月31日以來，我們通過增加13億美元的美國國債期貨空頭頭寸，增加了利率對衝投資組合。我們已轉向更中性的立場，以在收益率曲線趨平或倒置的環境中更好地保護賬面價值，同時使用對衝類型，這種對衝類型允許在利率因外部事件而大幅下降時具有更大程度的靈活性。請參閲注5有關利率衍生工具的詳情，以及本季度報告10-Q表格第3項所載的“有關市場風險的定量及定性披露”，請參閲綜合財務報表附註。



30

行動的結果
以下討論包括管理部門在分析財務和經營業績時使用的公認會計準則和非公認會計準則財務計量。有關這些財務措施的其他重要信息，請閲讀本節末尾的“非公認會計準則財務措施”一節。
截至2022年9月30日的三個月與截至2022年6月30日的三個月
下表彙總了所示期間的業務成果：
截至三個月
以千為單位的$s2022年9月30日June 30, 2022
淨利息收入$7,122 $14,073 
已實現的投資銷售損失，淨額(70,967)(18,550)
投資未實現虧損，淨額(69,197)(65,103)
衍生工具收益，淨額96,947 106,412 
一般和行政費用(10,146)(7,201)
其他營業費用，淨額(433)(295)
優先股股息(1,923)(1,923)
普通股股東的淨(虧損)收益(48,597)27,413 
其他綜合損失(51,108)(60,910)
普通股股東的全面損失$(99,705)$(33,497)

淨利息收入
下表列出了我們的生息資產和計息負債及其在所示期間的表現：
截至三個月
2022年9月30日June 30, 2022
($s，單位：千)利息收入/支出
平均餘額(1)(2)
有效收益率/
成本
基金(3)(4)
利息收入/支出
平均餘額(1)(2)
有效收益率/
成本
基金(3)(4)
代理RMBS$14,819 $2,779,765 2.13 %$12,860 $2,733,199 1.88 %
代理CMBS98 165,280 2.18 %1,259 173,647 2.87 %
CMBS IO(5)
4,126 265,507 5.24 %4,003 273,427 4.69 %
非機構MBS和其他投資140 3,842 7.21 %86 4,404 6.66 %
按揭證券及貸款19,183 $3,214,394 2.40 %18,208 $3,184,677 2.18 %
現金等價物1,221 127 
利息收入總額$20,404 $18,335 
回購協議融資(13,282)2,398,268 (2.17)%(4,262)2,486,217 (0.68)%
淨利息收入/淨息差$7,122 0.23 %$14,073 1.50 %
(1)資產平均餘額按每日攤銷成本的簡單平均值計算，並不包括待清償的證券(如適用)。
31

(2)負債的平均餘額計算為該期間內每日未償還借款的簡單平均值。
(3)有效收益率的計算方法是用利息收入除以報告期內未償還資產類別的平均餘額。對保費/折扣攤銷/增值的計劃外調整，如預付款補償，不在本次計算中按年計算。
(4)資金成本的計算方法是將年化利息支出除以該期間未償還借款的總平均餘額，假設一年為360天。
(5)包括代理髮行的證券和非代理髮行的證券。

與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的淨利息收入和淨息差下降，這是因為最近聯邦基金利率的提高繼續影響我們投資組合的融資成本。與上一季度相比，利息支出的增加被購買收益較高的機構RMBS產生的利息收入增加以及現金等價物產生的利息收入增加110萬美元部分抵消。我們機構CMBS的有效收益率下降，主要是因為提前償還了4400萬美元的債券。

調整後的淨利息收入。 請參閲“非公認會計準則財務措施”一節，瞭解管理層用於評估業務結果的非公認會計準則財務措施的其他信息。
截至三個月
2022年9月30日June 30, 2022
($s，單位：千)金額費率金額費率
淨利息收入/利差$7,122 0.23 %$14,073 1.50 %
新增：TBA收入下降 (1) (2)
16,282 0.89 %11,074 0.34 %
調整後淨利息收入/利差$23,404 1.12 %$25,147 1.84 %
(1)TBA Drop Income的計算方法是將TBA美元頭寸的名義金額乘以兩種條款相同但結算日期不同的TBA證券之間的價差。
(2)TBA下降收入對調整後淨息差的影響包括TBA美元滾動交易在所示期間的隱含平均融資成本。
截至2022年9月30日，我們的TBA證券名義餘額從33億美元增加到35億美元，平均票面利率為3.83%，截至2022年6月30日，平均票面利率為3.47%。在截至2022年9月30日的三個月裏，我們的TBA美元滾動交易的隱含淨息差下降了68個基點，至1.98%，而上一季度為2.40%。美元滾動專業性，即TBA美元滾動交易的隱含融資利率與我們指定的機構RMBS池的回購協議融資利率之間的差額，自2022年第二季度以來增加了16個基點。

投資和衍生工具的損益
我們投資的公允價值(包括作為衍生工具入賬的TBA證券)受到多個因素的影響，其中包括市場波動、信用利差的變化、現貨和遠期利率、實際和預期的提前還款以及供需動態，這些因素反過來又受到利率、資本流動、經濟狀況和政府政策和行動(如美聯儲的購買和銷售)的影響。因為我們使用衍生工具來經濟地對衝利率變化對我們投資組合(包括TBA證券)的影響，所以我們通過比較利率對衝的收益(損失)在多大程度上抵消了任何給定時期的MBS和TBA的收益(損失)來評估我們的結果。一般來説，利率上升將導致我們的MBS和TBA的公允價值下降，而我們的利率對衝的公允價值增加。這些收益和虧損相互抵消的程度取決於幾個因素，包括但不限於我們的資產配置、息票選擇、利率對衝類型，以及資產和衍生品購買、出售、到期和終止的時間。

下表提供了我們的投資和利率套期保值投資組合中已實現和未實現收益和虧損的詳細信息：
32

截至三個月
2022年9月30日
($s，單位：千)在淨收入中確認的已實現收益(虧損)在淨收入中確認的未實現收益(虧損)OCI中確認的未實現收益(損失)公允價值變動總額
投資組合：
代理RMBS$(70,967)$(65,723)$(42,112)$(178,802)
代理CMBS— (1,432)(1,242)(2,674)
CMBS IO— (2,033)(7,747)(9,780)
其他非代理機構和貸款— (9)(7)(16)
小計(70,967)(69,197)(51,108)(191,272)
TBA證券(1)
(78,237)(103,071)— (181,308)
投資淨虧損$(149,204)$(172,268)$(51,108)$(372,580)
利率對衝組合：
美國國債期貨$98,659 $183,168 $— $281,827 
利率互換(2)
50,940 (55,142)— (4,202)
美國國債期貨的期權— 630 — 630 
利率套期保值淨收益$149,599 $128,656 $— $278,255 
淨收益(虧損)合計$395 $(43,612)$(51,108)$(94,325)
截至三個月
June 30, 2022
($s，單位：千)在淨收入中確認的已實現收益(虧損)在淨收入中確認的未實現收益(虧損)OCI中確認的未實現收益(損失)公允價值變動總額
投資組合：
代理RMBS$(18,550)$(64,398)$(52,738)$(135,686)
代理CMBS— — (3,886)(3,886)
CMBS IO— (711)(4,258)(4,969)
其他非代理機構和貸款— 6 (28)(22)
小計(18,550)(65,103)(60,910)(144,563)
TBA證券(1)
(87,722)17,157 — (70,565)
投資淨虧損$(106,272)$(47,946)$(60,910)$(215,128)
利率對衝組合：
美國國債期貨$250,377 $(99,902)$— $150,475 
利率互換(2)
— 26,502 — 26,502 
美國國債期貨的期權— — — — 
利率套期保值淨收益$250,377 $(73,400)$— $176,977 
淨收益(虧損)合計$144,105 $(121,346)$(60,910)$(38,151)
33

(1)TBA證券的已實現和未實現收益(虧損)計入公司綜合全面收益表中的“衍生工具收益(虧損)淨額”。
(2)截至2022年9月30日，公司未進行任何利率掉期交易。截至2022年9月30日的三個月的未實現虧損(5510萬美元)是對合同到期日之前記錄的未實現收益的沖銷。

利率上升和我們大部分資產的利差擴大導致我們的MBS和TBA證券在截至2022年9月30日和2022年6月30日的三個月中的公允價值下降。在截至2022年9月30日和2022年6月30日的三個月裏，我們出售了部分較低票面利率代理RMBS和TBA，並將出售所得資金再投資於較高票面利率證券。出售機構RMBS和TBA證券的已實現虧損可能不會減少我們2022年的應納税所得額，相反，可能會結轉至多五年，用於抵銷在同一五年期間實現的任何資本利得(如果有的話)。

相反，由於利率上升，我們在截至2022年9月30日和2022年6月30日的三個月內滾動我們的美國國債期貨，以及在截至2022年9月30日的三個月利率互換到期時實現收益。我們的利率對衝收益在已實現的GAAP期間確認，但出於税務目的，這些收益被遞延並在衍生工具的原始合同期限內攤銷為應納税收入(儘管如果最初對衝的基礎債務工具終止或清償，確認可能會加快)。有關這些遞延税項對衝收益在未來期間的確認和分配的更多信息，請參閲“流動性和資本資源--股息”。

一般和行政費用
與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的一般和行政費用增加了290萬美元，這主要是由於與公司2022年8月CFO交接有關的遣散費。

34

截至2022年9月30日的9個月與截至2021年9月30日的9個月
淨利息收入
下表列出了我們的生息資產和計息負債及其在所示期間的表現：
九個月結束
9月30日，
20222021
($s，單位：千)利息收入/支出
平均餘額(1)(2)
有效收益率/
成本
基金(3)(4)
利息收入/支出
平均餘額(1)(2)
有效收益率/
成本
基金(3)(4)
代理RMBS$40,165 $2,751,460 1.95 %$25,090 $2,009,728 1.66 %
代理CMBS2,650 171,380 2.24 %5,467 220,312 3.17 %
CMBS IO(5)
11,686 275,032 5.36 %12,007 339,212 4.57 %
非機構MBS和其他投資318 4,386 8.68 %410 6,625 7.86 %
按揭證券及貸款$54,819 $3,202,258 2.26 %$42,974 $2,575,877 2.19 %
現金等價物1,348 26 
利息收入總額$56,167 $43,000 
回購協議融資(19,292)2,562,072 (0.99)%(4,228)2,282,140 (0.24)%
淨利息收入/淨息差$36,875 1.27 %$38,772 1.95 %
(1)資產平均餘額按每日攤銷成本的簡單平均值計算，並不包括待清償的證券(如適用)。
(2)負債的平均餘額計算為該期間內每日未償還借款的簡單平均值。
(3)有效收益率的計算方法是用利息收入除以報告期內未償還資產類別的平均餘額。對保費/折扣攤銷/增值的計劃外調整，如預付款補償，不在本次計算中按年計算。
(4)資金成本的計算方法是將年化利息支出除以該期間未償還借款的總平均餘額，假設一年為360天。
(5)包括代理髮行的證券和非代理髮行的證券。
與截至2021年9月30日的9個月相比，截至2022年9月30日的9個月的淨利息收入和淨息差下降，原因是聯邦基金利率上升影響了我們投資組合的回購協議融資成本。利息支出/資金成本的增加被利息收入增加部分抵消，這是因為在截至2022年9月30日的9個月中，與上年同期相比，高收益投資的平均餘額有所增加。

調整後的淨利息收入。 請參閲“非公認會計準則財務措施”一節，瞭解管理層用於評估業務結果的非公認會計準則財務措施的其他信息。
35

九個月結束
9月30日，
20222021
($s，單位：千)金額費率金額費率
淨利息收入/利差$36,875 1.27 %$38,772 1.95 %
新增：TBA收入下降 (1) (2)
37,084 0.38 %34,065 0.10 %
調整後淨利息收入/利差$73,959 1.65 %$72,837 2.05 %
(1)TBA Drop Income的計算方法是將TBA美元頭寸的名義金額乘以兩種條款相同但結算日期不同的TBA證券之間的價差。
(2)TBA下降收入對調整後淨息差的影響包括TBA美元滾動交易在所示期間的隱含平均融資成本。
由於我們增加了對TBA的投資，截至2022年9月30日的9個月的調整後淨利息收入比截至2021年9月30日的9個月有所增加。截至2022年9月30日的9個月，TBA美元滾動交易的隱含淨息差為2.21%，而2021年同期為2.13%。截至2022年9月30日的9個月的美元滾動專業性，即TBA美元滾動交易的隱含融資利率與我們指定的機構RMBS池的回購協議融資利率之間的差額，與去年同期相比下降了61個基點。
投資和衍生工具的損益
下表提供了我們的投資和利率套期保值投資組合中已實現和未實現收益和虧損的詳細信息：
九個月結束
2022年9月30日
($s，單位：千)在淨收入中確認的已實現收益(虧損)在淨收入中確認的未實現收益(虧損)OCI中確認的未實現收益(損失)公允價值變動總額
投資組合：
代理RMBS$(89,517)$(240,322)$(167,884)$(497,723)
代理CMBS— (1,432)(13,807)(15,239)
CMBS IO— (3,874)(21,596)(25,470)
非機構其他— — (71)(71)
為投資和其他資產持有的抵押貸款77 — 77 
小計(89,517)(245,551)(203,358)(538,426)
TBA證券(1)
(252,414)(93,619)— (346,033)
投資淨虧損$(341,931)$(339,170)$(203,358)$(884,459)
利率對衝組合：
美國國債期貨$435,020 $286,216 $— $721,236 
利率互換50,940 (3,202)— 47,738 
美國國債期貨的期權— 630 — 630 
利率套期保值淨收益$485,960 $283,644 $— $769,604 
淨收益(虧損)合計$144,029 $(55,526)$(203,358)$(114,855)
36


九個月結束
2021年9月30日
($s，單位：千)在淨收入中確認的已實現收益(虧損)在淨收入中確認的未實現收益(虧損)OCI中確認的未實現收益(損失)公允價值變動總額
投資組合：
代理RMBS$3,938 $(3,080)$(52,640)$(51,782)
代理CMBS2,767 — (9,374)(6,607)
CMBS IO— (10)2,140 2,130 
其他非代理機構和貸款— 109 (151)(42)
小計6,705 (2,981)(60,025)(56,301)
TBA證券(1)
1,717 (21,472)— (19,755)
投資淨虧損$8,422 $(24,453)$(60,025)$(76,056)
利率對衝組合：
美國國債期貨$(18,013)$61,686 $— $43,673 
利率互換(2)
34,000 8,686 — 42,686 
美國國債期貨的期權(7,339)5,198 — (2,141)
利率套期保值淨收益$8,648 $75,570 $— $84,218 
淨收益(虧損)合計$17,070 $51,117 $(60,025)$8,162 
(1)TBA證券的已實現和未實現收益(虧損)計入公司綜合全面收益表中的“衍生工具收益(虧損)淨額”。
(2)截至2022年9月30日，公司未進行任何利率掉期交易。截至2022年9月30日的9個月的未實現虧損(320萬美元)是對合同到期日之前記錄的未實現收益的沖銷。
在截至2022年9月30日的9個月中，我們投資組合的公允價值下降超過了我們利率對衝組合的收益(114.9)百萬美元。儘管該公司在其對衝投資組合中實現了重大收益，但利差擴大，特別是在9月份，降低了我們投資的價值。相比之下，在截至2021年9月30日的九個月裏，我們的大多數資產都經歷了整體利差收緊，儘管收益率曲線中長期部分的利率在2021年第一季度大幅陡峭，但在2021年第二季度和第三季度略有持平。因此，我們的利率對衝表現超過了我們的投資，截至2021年的前九個月，我們的利率對衝淨增加了820萬美元。
正如之前在截至2022年9月30日和2022年6月30日的三個月的討論中所提到的，我們已經出售了較低票息代理RMBS和TBA。截至2022年9月30日的9個月，我們的資本損失為(341.9)億美元，這可能不會用於減少2022年的應納税所得額。同樣，在截至2022年9月30日的9個月中，我們的利率對衝4.86億美元的大部分已實現收益將不會在2022年的應納税所得額中確認。有關這些遞延税項對衝收益在未來期間的確認、時間安排和分配的更多信息，請參閲“流動性和資本資源--股息”。

一般和行政費用
截至2022年9月30日的9個月的一般和行政費用比截至2021年9月30日的9個月增加了670萬美元，這是因為薪酬費用增加，其中大部分與公司2022年8月CFO換屆的遣散費有關，以及正在實施新的投資會計系統。
37



非公認會計準則財務指標
在評估公司的財務和經營業績時，管理層考慮每股普通股的賬面價值、普通股股東的總經濟回報(虧損)和其他根據公認會計原則以及某些非公認會計準則財務指標公佈的經營業績，其中包括：可供分配給普通股股東的收益(“EAD”)(包括每股普通股)、調整後的淨利息收入和相關指標調整後的淨利息利差。管理層認為，這些非公認會計準則財務指標可能對投資者有用，因為管理層將其視為基於投資的有效收益率、融資成本淨額以及其他正常經常性營業收入/支出的淨額來衡量投資組合回報的指標。TBA美元滾動頭寸產生的下降收入包括在公司綜合全面收益表上的“衍生品工具淨收益(虧損)”中，因為管理層將下降收入視為從交易日到結算日的基礎機構證券的淨利息收入(利息收入減去隱含融資成本)的經濟等價物，因此包括在這些非GAAP財務指標中。
然而，這些非GAAP財務指標不能替代GAAP收益，也可能無法與其他REITs的同名指標相比較，因為它們可能不會以相同的方式計算。此外，儘管EAD是我們管理層在確定分配給普通股股東的適當水平時考慮的幾個因素之一，但它不應單獨使用，並且它不是根據税法對公司REIT應納税所得額或其分配要求的準確指示。
EAD對普通股股東的調整和調整後的淨利息收入與相關的GAAP財務指標的對賬如下。
截至三個月
GAAP與非GAAP財務指標的對賬：2022年9月30日June 30, 2022
(除每股數據外，$s以千為單位)
普通股股東的全面損失$(99,705)$(33,497)
更少：
投資公允價值變動(1)
191,272 144,563 
衍生工具公允價值變動淨額(2)
(80,665)(95,338)
EAD致普通股股東$10,902 $15,728 
平均已發行普通股45,347,852 39,190,251 
每股普通股EAD$0.24 $0.40 
淨利息收入$7,122 $14,073 
TBA收入下降(3)
16,282 11,074 
調整後淨利息收入$23,404 $25,147 
一般和行政費用(10,146)(7,201)
其他營業費用(淨額)(433)(295)
優先股股息(1,923)(1,923)
EAD致普通股股東$10,902 $15,728 
調整後淨息差(4)
1.12 %1.84 %
(1)金額包括由於公司MBS和其他投資的公允價值變化而記錄在淨收益和其他全面收益中的已實現和未實現的收益和虧損。
(2)金額包括衍生工具公允價值變動的未實現損益和終止衍生工具的已實現損益，不包括TBA下降收入。
(3)TBA下降收入的計算方法是將TBA美元滾動頭寸的名義金額乘以兩種條款相同但結算日期不同的TBA證券之間的價格差異。
(4)調整後淨利息差額與淨利息差額的對賬情況見“經營業績--調整後淨利息收入”。

目前，我們主要使用美國國債期貨來對衝利率上升對我們的借款成本和每股普通股賬面價值的影響。過去，我們使用利率掉期來對衝利率風險，並將這些工具的淨定期利息收益/成本計入上述每一項非公認會計準則衡量標準。管理層正在使用美國國債期貨而不是利率掉期，因為這些美國國債期貨通常保證金要求較低，在當前快速變化的利率環境下提供了更大的靈活性。在本年度，該公司在其美國國債期貨以及其他利率對衝上實現了大幅收益，這些對衝包括在GAAP收益中，但不包括在EAD、調整後的淨利息收入或調整後的淨利差中。此外，由於這些美國國債期貨和其他衍生品工具被指定為避税工具，已實現的收益將在未來幾年攤銷為REIT的應税收入。我們估計，截至2022年9月30日，我們的遞延税收對衝收益為5.129億美元，較截至2021年12月31日的2700萬美元大幅增加。在截至2022年9月30日的三個月裏，我們的對衝收益的税收收益約為940萬美元，或每股普通股0.21美元，這不包括在公司的EAD計算中，但可以作為公司普通收入計算的一部分分配給普通股股東。有關遞延税項對衝攤銷對我們估計的REIT應税收入的預期影響的其他信息，請參閲“流動性和資本資源”一節。

流動資金和資本資源
我們的主要流動資金來源包括回購安排下的借款，以及我們從投資中收到的每月本金和利息。其他來源還可能包括出售投資、股權發行的收益，以及從交易對手那裏收到的衍生品工具淨付款。我們使用我們的流動性購買投資，支付回購協議借款的到期金額，以及支付我們的普通股和優先股的運營費用和股息。根據相關協議的條款，我們還利用我們的流動資金滿足我們的回購協議和衍生品交易(包括TBA合同)的保證金要求。我們也可以定期使用流動資金回購公司股票。
我們的流動性根據我們的投資活動、槓桿、融資活動以及我們投資和衍生工具的公允價值的變化而波動。我們最具流動性的資產包括無限制的現金和現金等價物以及無擔保的機構RMBS、CMBS和CMBS IO。截至2022年9月30日，我們最具流動性的資產為5.052億美元，而截至2021年12月31日為5.331億美元。我們將繼續保持較高的可用流動性水平和較低的絕對槓桿水平，以保護我們的賬面價值，併為我們提供更大的財務靈活性，以抵禦市場波動。我們認為，市場波動可能會在短期內持續，特別是考慮到即將發生的潛在風險事件，如美聯儲的量化緊縮措施、全球央行政策對全球市場的影響，以及俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭。
我們根據市場因素，如絕對利率水平和收益率曲線形狀、信用利差、貸款人減記和提前還款速度的變化，根據我們投資和衍生工具的公允價值的變化，不斷評估我們在各種情況下的流動性充分性。在進行這些分析時，我們也會考慮固定收益市場和回購協議市場的現狀，以確定供求失衡或這些市場的結構性變化等市場力量是否會改變按揭證券的流動性或融資的可獲得性。我們還經常與交易對手進行溝通。我們與我們的交易對手的回購協議條款沒有發生任何實質性變化，他們也沒有向我們表示任何關於獲得流動資金的擔憂。
我們對投資的流動性和市場狀況的看法對我們的目標槓桿率有很大影響。總體而言，如果我們認為資本槓桿率上升帶來的風險回報機會超過了流動性和賬面價值面臨的風險，我們的槓桿率就會增加。我們的槓桿率(我們使用總負債加上TBA多頭頭寸的成本基礎計算)從2021年12月31日的5.7倍增加到2022年9月30日的8.5倍，這主要是由於我們增加了對TBA證券的投資。我們在評估槓桿時包括TBA證券的成本基礎，因為在某些市場條件下，它可能是
對於我們來説，將TBA多頭頭寸滾動到未來幾個月是不划算的，這可能導致我們不得不實物交割標的證券，並使用現金或其他融資來源為我們的總購買承諾提供資金。
我們的回購協議借款主要是未承諾的，由我們的貸款人酌情續期，通常有隔夜至六個月的原始期限，儘管在某些情況下，我們可能會根據市場狀況進入較長期的到期日。我們尋求在我們與多個交易對手的現有回購協議信用額度下保持未使用的能力，這有助於在交易對手未能續簽現有回購協議的情況下保護我們。作為我們持續評估交易對手風險的一部分，我們與受監管金融機構或一級交易商的經紀交易商子公司保持最高的交易對手風險敞口。
我們的回購協議借款的未償還金額通常會在任何給定的時期內波動，因為它取決於許多因素，特別是我們在買賣證券方面的活躍程度，包括美元滾動交易的交易量與購買特定池的交易量。例如，我們在2022年第三季度未償還的回購協議借款的平均餘額顯著低於同期的最大未償還餘額以及截至2022年9月30日的未償還餘額，因為我們在2022年第三季度末購買了8.478億美元的機構RMBS。下表提供了有關我們的回購協議借款餘額的信息，截至和在所述期間：
回購協議
($s，單位：千)截至的未償還餘額
季度末		截至該季度的平均未償還餘額截至該季度的最高未償還餘額
2022年9月30日$3,009,269 $2,398,268 $3,082,138 
June 30, 20222,202,648 2,486,217 2,949,918 
March 31, 20222,952,802 2,806,212 2,973,475 
2021年12月31日2,849,916 2,701,191 2,873,523 
2021年9月30日2,527,065 2,529,023 2,590,185 
June 30, 20212,321,043 2,155,200 2,415,037 
March 31, 20212,032,089 2,158,121 2,437,163 
2020年12月31日2,437,163 2,500,639 2,594,683 
2020年9月30日2,594,683 2,984,946 3,314,991 
June 30, 20203,314,991 2,580,296 4,408,106 
March 31, 20204,408,106 4,701,010 4,917,731 
2019年12月31日4,752,348 4,806,826 4,891,341 

對於我們的回購協議借款，我們被要求向貸款人提交併保持保證金(即超過回購協議融資的抵押品)，以支持融資金額。這一超額抵押品通常被稱為“減記”，旨在為貸款人提供保護，使其免受抵押品公允價值的波動和/或我們未能在到期時償還借款的影響。截至2022年9月30日，我們借款的加權平均削減率與前一時期一致，以機構RMBS和CMBS為抵押的借款的加權平均削減率通常不到5%，以CMBS IO為抵押的借款的加權平均削減率在13-16%之間。
我們提供的抵押品超出了我們與任何交易對手的回購協議借款，我們通常也將其稱為“風險股權”，即如果交易對手不能或不願意歸還擔保回購協議到期借款的抵押品，公司將蒙受的潛在損失。由於回購協議借款的短期和一般未承諾性質，與我們有最大金額風險股權的交易對手在任何給定時期內可能會有很大差異。截至2022年9月30日，該公司有37筆回購協議中的25筆未償還
回購協議交易對手，且與任何交易對手或一組相關交易對手的股權風險不超過5%。
正如我們在2021年Form 10-K中討論的那樣，我們在某些回購協議中有各種財務和運營契約，我們不斷監測和評估這些契約的合規性，以及這些習慣契約可能對我們的運營和融資靈活性產生的影響。目前，我們不相信我們受到任何公約的約束，這些公約對我們的融資靈活性有實質性的限制。截至2022年9月30日，我們完全遵守了我們的債務契約，在可預見的未來，我們沒有意識到任何可能導致我們不遵守的情況。

衍生工具
吾等訂立的衍生工具可能會要求吾等根據其公允價值的後續變動，於開始時公佈初始保證金及每日變動保證金。每日變動保證金要求亦使吾等有權在衍生工具協議項下欠吾等的金額超過最低保證金要求時，從交易對手處收取抵押品。我們作為保證金入賬的抵押品通常是現金。截至2022年9月30日，根據這些協議，我們向交易對手提供的現金抵押品為2.462億美元。
利率衍生工具的抵押品要求通常由中央結算交易所和相關的期貨交易委員會商人管理，後者可能會設定超過結算交易所的保證金要求。我們TBA合同的抵押品要求由固定收益結算公司的抵押支持證券部門(“MBSD”)和我們的第三方經紀協議(如適用)管轄，該協議可能設定高於MBSD的保證金水平。我們的TBA合約須受證券業及金融市場協會公佈的總證券遠期交易協議以及與各交易對手的補充條款及條件所規限，一般規定我們TBA合約的估值及任何質押抵押品均須從雙方同意的公認來源取得。然而，在某些情況下，我們的交易對手有權決定TBA合同和任何質押抵押品的價值。在這種情況下，我們的交易對手在確定價值時必須本着誠信行事。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。
分紅
作為房地產投資信託基金，在扣除某些税項後，我們必須在每個納税年度向我們的股東分配至少相當於我們房地產投資信託基金應税收入90%的金額。在宣佈派息時，我們的董事會會考慮公司的應納税所得額、税法的房地產投資信託基金分配要求、財務業績衡量標準、遵守C系列優先股的股息要求，以及董事會可能不時認為相關的其他因素。
目前，我們主要使用美國國債期貨來對衝利率上升對我們的融資成本和每股普通股賬面價值的影響。這些衍生工具的已實現和未實現收益(虧損)包括在GAAP收益中，但不包括在普通股股東的EAD中，也不計入我們的回購協議借款成本或淨息差。我們在2022年第三季度實現了1.496億美元的收益，在截至2022年9月30日的9個月中實現了4.86億美元的收益，我們的衍生品工具被指定為用於税收目的的利率對衝。雖然這些已實現的收益包括在我們的GAAP收益中，但大部分將不包括在我們2022年的REIT應納税所得額中。因此，截至2022年9月30日，我們的遞延税收對衝淨收益大幅增加至5.129億美元，而截至2021年12月31日的淨遞延税收對衝收益為2700萬美元。我們的遞延税對衝收益淨額的攤銷將在幾年內攤銷為REIT應税收入，我們預計這將緩解融資成本上升的影響。
下表提供了截至2022年9月30日我們的遞延税收對衝收益的預計攤銷，這些收益將在所示期間確認為應納税所得額：
剩餘套期保值收益確認期限，淨額2022年9月30日
(千美元)
2022年第一季度$(560)
2022年第二季度1,950 
2022年第三季度9,376 
2022年第四季度11,778 
2023年第一季度12,343 
2023年第二季度12,352 
2023年第三季度12,385 
2023年第四季度12,476 
2024財年52,128 
2025財政年度及以後388,715 
$512,943 
如上表所示，我們目前預計2023年將確認約4960萬美元的遞延税收對衝收益。截至2022年9月30日，我們還有3.52億美元的資本虧損結轉，其中大部分將於2027年到期，淨運營虧損結轉1740萬美元，其中810萬美元將於2022年底到期，120萬美元將於2023年到期。由於這些數額以及GAAP淨收入和REIT應税收入之間的其他臨時和永久性差異，加上利率軌跡的不確定性程度，我們無法合理估計2023年將確認的4960萬美元遞延税對衝收益中有多少(如果有的話)將影響我們明年或任何一年的股息聲明。
我們通常通過運營現金流為股息分配提供資金。如果我們在期內進行的股息分配超過了我們的運營現金流，無論是為了滿足我們的REIT分配要求還是出於其他戰略原因，這些分配通常通過我們現有的現金餘額或通過我們的投資本金返還(通過償還或出售)來提供資金。請參閲2021年10-K表格第I部分，第1項，“業務”以及第I部分，第1A項，“風險因素”中的“經營和監管結構”，以瞭解有關本公司應納税所得額所申報股息的其他重要信息。

最近的會計聲明
在截至2022年9月30日的9個月內，並無發佈任何預期會對公司財務狀況或經營結果產生重大影響的會計聲明。請參閲注1請參閲本季度報告第I部分第1項所載的合併財務報表附註的表格10-Q，以瞭解更多信息。

關鍵會計估計

對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析在很大程度上是基於我們的合併財務報表，這些報表是根據公認會計準則編制的。在編制我們的綜合財務報表時，管理層需要作出估計、判斷和假設，以影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的披露。我們根據歷史經驗和在當前事實和情況下被認為是合理的假設來作出這些估計和判斷。然而，實際結果可能與我們記錄的估計金額不同。

關鍵會計估計被定義為需要管理層做出最困難、最主觀或最複雜的判斷，並且在不同的假設和條件下可能導致重大不同結果的估計。我們的關鍵會計估計在我們的2021年Form 10-K的第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“關鍵會計估計”中進行了討論。有過
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在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們的關鍵會計估計沒有重大變化。

前瞻性陳述
本季度報告中關於Form 10-Q的某些非歷史事實的書面陳述構成了《1933年證券法》(經修訂)第27A節和《1934年證券交易法》(《交易法》)第21E節所指的“前瞻性陳述”。本報告中涉及預期、假設、信念、預測、未來計劃和戰略、未來事件、我們預期或預期在未來發生的發展以及未來經營業績、資本管理和股息政策的陳述均為前瞻性陳述。前瞻性陳述是基於截至本報告之日管理層對未來事件和經營業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息，僅適用於本報告之日。前瞻性陳述一般可通過使用諸如“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“可能”、“將”、“打算”、“應該”、“可能”或類似表述來確定。我們提醒讀者不要過度依賴我們的前瞻性陳述，這些陳述不是歷史事實，可能是基於沒有實現的預測、假設、預期和預期事件。除非法律另有要求，我們沒有義務也不打算因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。
本季度報告中關於Form 10-Q的前瞻性陳述可能包括但不限於以下陳述：
•我們的業務和投資策略，包括我們產生可接受的風險調整後回報的能力和我們的目標投資分配，以及我們對MBS和其他投資的未來表現的看法；
•我們對宏觀經濟環境、貨幣和財政政策以及投資、信貸、利率和衍生品市場狀況的看法；
•我們對通脹、市場利率和市場利差的看法；
•我們對美聯儲或其他中央銀行在貨幣政策(包括目標聯邦基金利率)方面的實際或擬議行動的影響，以及這些行動對利率、借貸成本、通脹或失業率的潛在影響的看法；
•美聯儲、聯邦住房金融局、其他金融監管機構和其他中央銀行的監管舉措的影響；
•我們的融資戰略，包括我們的目標槓桿率，我們對TBA美元滾動交易的使用，以及融資成本(包括TBA美元滾動交易成本)的預期趨勢，以及我們的對衝戰略，包括我們參與的衍生品工具的變化，以及政府對對衝工具的監管和我們對這些工具的使用的變化；
•我們的投資組合構成和目標投資；
•我們的投資組合表現，包括我們投資的公允價值、收益率和預測的提前還款速度；
•我們的流動性和獲得融資的能力，以及融資的預期可獲得性和成本；
•我們的股本活動，包括股票發行和回購的影響；
•未來分紅的數額、時間和資金；
•使用我們的税負結轉和其他税損結轉；
•未來對投資、融資和資本的競爭和可獲得性；
•未來利息支出的估計，包括與公司回購協議和衍生工具有關的支出；
•回購協議融資市場的立法改革和監管規則制定或審查進程的地位和作用，以及改革努力和其他業務發展的狀況；
•市場、行業和經濟趨勢，以及這些趨勢和相關經濟數據可能如何影響市場參與者和金融監管機構的行為；
•俄羅斯和烏克蘭之間持續敵對行動的不確定性及其對宏觀經濟狀況的相關影響，除其他外，包括利率；
•持有本公司住房抵押貸款證券和現金存款的存管機構的財務狀況和信用狀況；
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•適用的税務和會計要求對我們的影響，包括我們對TBA、利率掉期、期權和期貨等衍生工具的税務處理；
•我們未來對主回購協議、ISDA協議和其他合同協議中的債務契約的遵守情況；
•我們對交易、投資組合管理、風險報告和會計服務系統的單一服務提供商的依賴；
•及時和具成本效益地實施我們的操作平臺，包括交易、投資組合管理、風險報告和會計服務系統，以及由此產生的預期效益；以及
•新冠肺炎大流行未來可能產生的影響。
前瞻性陳述必然會受到風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致我們的實際結果與歷史結果或此類前瞻性陳述明示或暗示的任何結果大相徑庭。並非所有這些風險和其他因素都為我們所知。隨着時間的推移，出現了新的風險和不確定性，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。前瞻性陳述所依據的預測、假設、預期或信念也可能因這些風險或其他因素而發生變化。如果這種風險或其他因素在未來時期成為現實，我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同。
雖然不可能確定可能導致實際結果與歷史結果不同或與前瞻性陳述明示或暗示的任何結果不同的所有因素，或可能導致我們的預測、假設、預期或信念發生變化的所有因素，但其中一些因素包括：
•本季度報告中提到的表格10-Q中提到的風險和不確定性，特別是通過引用納入第二部分第1A項“風險因素”的風險和不確定性，特別是持續的新冠肺炎大流行的不利影響和政府或社會對此採取的任何應對措施；
•我們有能力找到合適的再投資機會；
•國內經濟狀況的變化；
•地緣政治事件，如恐怖主義、戰爭或其他軍事衝突，包括俄羅斯和烏克蘭之間持續的敵意以及這種衝突對宏觀經濟條件的相關影響的不確定性增加；
•利率和信貸利差的變化，包括計息資產和計息負債的重新定價；
•我們的投資組合表現，特別是與現金流、預付款率和信貸表現相關的表現；
•美聯儲購買機構RMBS、機構CMBS和美國國債政策的變化對市場和資產價格的影響；
•美聯儲貨幣政策或其他中央銀行貨幣政策的實際或預期變化；
•美國金融市場對外國央行的行動或外國經濟體的經濟表現的不良反應，特別是中國、日本、歐盟和英國；
•關於美國長期財政健康和穩定的不確定性；
•融資的成本和可獲得性，包括未來因金融機構的監管和資本要求的變化而獲得的融資；
•新股本的成本和可獲得性；
•我們槓桿率和槓桿使用的變化；
•改變我們的投資策略、經營政策、股息政策或資產配置；
•第三方服務提供商的業績質量，包括我們關鍵業務和貿易職能的唯一第三方服務提供商；
•我們的第三方服務提供商的服務和技術因停機、中斷或其他故障而丟失或不可用，這些服務和技術支持與我們的交易和借款活動相關的業務的關鍵功能；
•借款人對按揭證券相關貸款的違約水平；
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•我們行業的變化；
•競爭加劇；
•影響我們業務的政府法規的變化；
•回購協議、融資市場和其他信貸市場的變化或波動；
•利率互換和其他衍生工具市場的變化，包括對衍生工具保證金要求的變化；
•關於政府繼續支持美國金融體系和美國住房和房地產市場，或改革美國住房金融體系，包括解決房利美和房地美託管的不確定性；
•美聯儲理事會的組成；
•美國的政治環境；
•系統故障或網絡安全事件；以及
•對當前和未來索賠和訴訟的風險敞口。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於市場因素的變化而造成的損失。我們的業務戰略使我們面臨各種市場風險，包括利率、利差、提前還款、信貸、流動性和再投資風險。這些風險可能而且確實會導致我們的流動性、綜合收益和賬面價值出現波動，如下所述。
利率風險
投資於利率敏感型投資，如MBS和TBA證券，使我們面臨利率風險。利率風險來自於投資於固定票面利率的證券，或者當票面利率可能不會立即根據利率變化進行調整時。利率風險還源於我們資產的存續期與我們的負債和對衝存續期之間的錯配。影響的大小將取決於我們投資組合的構成、我們的對衝策略、我們對衝工具的有效性以及利率變化的幅度和持續時間。
我們將利率風險管理在董事會設定的容忍度之內。我們使用利率對衝工具，以減輕利率變化對我們資產市值的影響，以及對用於為我們的投資融資的回購協議的利息支出的影響。我們的套期保值方法基於許多因素，包括但不限於我們對未來利率的估計以及我們資產的預期預付款水平。如果提前還款慢於或快於假設，我們的投資到期日也將與我們的預期不同，這可能會降低我們對衝策略的有效性，並可能造成損失，並對我們的現金流產生不利影響。對於相同的證券，不同投資者對提前還款速度的估計可能會有很大差異，因此對證券和投資組合持續時間的估計可能會在市場參與者之間有很大差異。
由於我們不斷監測市場狀況、經濟狀況、利率和其他市場活動，並在任何給定時期內頻繁調整我們的投資和套期保值的構成，下面提供的預測在實用性上是有限的，因為建模假設截至所示日期我們的投資組合和對衝工具的構成沒有變化。我們的投資類型、這些投資所賺取的回報、未來利率、信用利差、收益率曲線的形狀、融資的可獲得性和/或我們的投資和融資(包括衍生工具)的組合的變化可能會導致實際結果與下表所示的模擬結果大不相同。不能保證用來模擬如下所示結果的假設事件將會發生，或者不會發生其他事件，這將影響結果；因此，下表所示的模擬結果和所有相關披露構成前瞻性陳述。
41

下表顯示了在假設利率即時平行變動且我們的投資組合組成不變的情況下，截至所示日期我們淨利息收入的預測敏感度：
淨利息收入預計變化，原因是
年利率下調的利率上調
50個基點25個基點25個基點50個基點
2022年9月30日265.7 %151.1 %(78.4)%(193.3)%
2021年12月31日
(1)
8.3 %(9.7)%(20.0)%
(1)由於本公司不假設融資利率將低於0%，截至2021年12月31日，該投資組合的利率沒有平行下調50個基點。

由於截至上表所示期間，我們的MBS投資組合由固定利率資產組成，我們的利息收入將不會因利率上升而受益，而利率的平行上升將增加我們的借款成本。相反，利率的平行下降將降低我們的借貸成本，而不會導致我們的利息收入下降。截至2022年9月30日的預測敏感度增幅明顯高於截至2021年12月31日的預測敏感度，因為如項目2《執行概覽》中的圖表所示，截至2022年9月30日的利率顯著高於截至2021年12月31日的利率。此外，由於預計的聯邦基金利率上升導致截至2022年9月30日的預計淨利息收入低於2021年12月31日的預期淨利息收入，因此與2021年12月31日相比，計算的分母較小，這導致對利率變化的敏感度的百分比變化更高。
管理層在評估和管理其投資和普通股市場價值的投資組合利率風險時，會考慮利率曲線形狀的變化。由於利率通常不會在每個季度之間以平行的方式變動(如第2項“執行概覽”中有關美國財政部和掉期利率的圖表所示)，下表顯示了假設市場利率的瞬時平行變動和非平行變動時，我們金融工具市值的預測敏感度和股東權益的百分比變化。截至2022年9月30日，我們投資和對衝的整體市值敏感度與2021年12月31日相比略有下降。
2022年9月30日
年利率的相應下降的利率同步上調。
100個基點50個基點50個基點100個基點
類型：
儀表(1)
市值的百分比普通股權益的百分比市值的百分比普通股權益的百分比市值的百分比普通股權益的百分比市值的百分比普通股權益的百分比
RMBS2.8 %26.6 %1.4 %13.4 %(1.4)%(13.3)%(2.7)%(26.3)%
CMBS0.1 %0.7 %— %0.4 %— %(0.3)%(0.1)%(0.7)%
CMBS IO— %0.3 %— %0.1 %— %(0.1)%— %(0.3)%
TBAS2.9 %27.6 %1.5 %14.3 %(1.5)%(15.0)%(3.1)%(30.4)%
利率對衝(5.0)%(48.1)%(2.5)%(24.3)%2.5 %24.4 %5.0 %48.4 %
總計0.8 %7.1 %0.4 %3.9 %(0.4)%(4.3)%(0.9)%(9.3)%
2021年12月31日
年利率的相應下降的利率同步上調。
100個基點50個基點50個基點100個基點
類型：
儀表(1)
市值的百分比普通股權益的百分比市值的百分比普通股權益的百分比市值的百分比普通股權益的百分比市值的百分比普通股權益的百分比
RMBS2.6 %18.6 %1.6 %11.1 %(1.9)%(13.5)%(4.0)%(28.5)%
42

CMBS0.2 %1.4 %0.1 %0.7 %(0.1)%(0.7)%(0.2)%(1.3)%
CMBS IO0.2 %1.1 %0.1 %0.6 %(0.1)%(0.6)%(0.2)%(1.1)%
TBAS1.4 %9.7 %0.9 %6.1 %(1.1)%(7.5)%(2.3)%(15.9)%
利率對衝(6.9)%(49.1)%(3.5)%(24.6)%3.5 %24.9 %7.0 %49.5 %
總計(2.5)%(18.3)%(0.8)%(6.1)%0.3 %2.6 %0.3 %2.7 %

非平行換擋2022年9月30日2021年12月31日
基點變化
2年制科技大學		基點變化
10年制科技大學
市值的百分比(1)
常見的百分比
權益
市值的百分比(1)
常見的百分比
權益
+2500.2 %2.0 %0.3 %2.5 %
+25+50(0.5)%(5.3)%0.2 %1.3 %
+50+25(0.2)%(1.5)%0.1 %2.5 %
+50+100(1.2)%(11.3)%— %0.1 %
0-250.3 %2.8 %(0.2)%(1.2)%
-10-500.5 %5.0 %(0.6)%(4.0)%
-25-750.6 %6.1 %(1.3)%(9.0)%
(1)包括我們的投資和衍生工具(包括TBA證券)的市值變化，但不包括我們的融資的市值變化，這些融資由於其短期到期日而沒有在我們的資產負債表上按公允價值列賬。對市場價值的預測沒有假設信貸利差有任何變化。

在過去的九個月裏，我們已經將利率風險頭寸從2021年12月31日的相對較短的持續期(保護我們的賬面價值不受利率上升的影響)轉移到2022年9月30日的更中性的頭寸，因為我們預計收益率曲線後端未來加息的步伐將會放緩，收益率曲線進一步趨平和可能倒置的情況更有可能出現。

分散風險
利差風險是指一項投資的收益率與其基準指數之間的市場利差擴大帶來的損失風險。市場利差的變化代表了市場對資產相對於無風險利率的感知風險的估值，不斷擴大的利差降低了我們投資的市場價值，因為市場參與者需要額外的收益來持有風險更高的資產。市場利差可能會根據宏觀經濟或系統因素以及特定證券的具體因素而變化，如提前還款表現或信貸表現。其他可能影響信貸利差的因素包括技術問題，如特定類型證券的供求或美聯儲的貨幣政策。考慮到對衝信用利差的複雜性，以及我們認為缺乏可用作對衝的流動性工具，我們不會對衝利差風險。
利差的波動通常會根據投資類型的不同而變化。對市場價差變化的敏感性來自於依賴於各種假設的模型，如果實際情況與這些假設不同，市場價值因市場價差變化而發生的實際變化可能與預測的敏感性大不相同。
與截至2021年12月31日的投資組合相比，截至2022年9月30日，公司對市場利差變化的風險敞口沒有發生實質性變化。下表顯示了我們投資的市場價值的預測敏感度，考慮到截至所示日期的市場價差變化：
43

2022年9月30日2021年12月31日
百分比變化百分比變化
市場利差的基點變化
投資的市場價值(1)
常見的百分比
權益
投資的市場價值(1)
常見的百分比
權益
+20/+50 (2)
(1.3)%(12.5)%(1.3)%(9.2)%
+10(0.6)%(6.2)%(0.6)%(4.4)%
-100.6 %6.2 %0.6 %4.4 %
-20/-50 (2)
1.3 %12.5 %1.3 %9.2 %
(1)包括我們的MBS投資的市值變化，包括TBA證券。
(2)假設機構和非機構RMBS和CMBS變動20個基點，機構變動50個基點
和非機構CMBS IO。

提前還款風險
提前還款風險是指提前獲得計劃外的投資本金回報的風險。本公司須承擔投資所付保費的提前還款風險，該等保費將按通用會計原則下的實際收益率法攤銷為利息收入的減少。如果投資的公允價值大大超過標的證券的票面餘額，我們的綜合收益和每股普通股賬面價值也可能受到提前還款的負面影響。我們投資的本金預付款受到市場利率變化以及各種經濟、地理、政府政策和其他我們無法控制的因素的影響，包括關於貸款容忍和拖欠貸款收購的GSE政策。
我們尋求通過分散投資和投資於證券來管理我們的MBS的提前還款風險，這些證券要麼包含標的借款人不願再融資的貸款，要麼像CMBS和CMBS IO那樣被禁止提前還款或維持收益。以我們的CMBS和CMBS IO證券為基礎的貸款通常有某種形式的提前還款保護條款(如提前還款鎖定)或提前還款補償條款(如收益維持或提前還款懲罰)。由於CMBS IO包括基礎商業按揭貸款池的利息權利，而無權獲得基礎貸款的本金支付，因此在沒有這些提前還款保障條款的情況下，這些證券的提前還款風險尤其嚴重。如果貸款違約並由於相關貸款服務機構採取減少損失的行動而提前部分或全部償還，則不存在提前還款保護。
信用風險
信用風險是指，由於借款人違約或擔保債務的抵押品清算收益不足，我們將無法收到我們所擁有的投資的所有合同金額的風險。貸款的信貸損失可能會導致我們的投資收益率較低或為負。
機構RMBS和機構CMBS存在信用風險，即房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)未能對其出具付款擔保的MBS進行匯款。考慮到這些實體的財務表現和託管狀況的改善，以及美國政府的持續支持，我們認為這一風險較低。
代理和非代理CMBS IO代表對標的貸款的超額利息而不是本金的權利。如果抵押證券的貸款在不支付收益維持或提前還款罰金的情況下清算，這些證券將面臨投資基礎的損失。這通常發生在基礎貸款違約且處置貸款抵押品的收益不足以支付預付款對價的情況下。為了降低投資CMBS IO的信用風險，我們主要以優先批的形式投資於AAA級證券，這意味着我們獲得最高的付款優先權，並在現金流不足的情況下最後吸收損失。
流動性風險
我們有流動性風險，主要來自使用追索權回購協議為我們的證券所有權融資。我們的回購協議可由我們的貸款人酌情續訂，不包含有擔保
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展期條款。如果我們未能在到期時償還貸款人，貸款人有權立即出售抵押品，並在銷售收益不足以支付回購協議融資的情況下向我們追討任何缺口。此外，我們作為回購協議借款和衍生工具抵押品的投資市值下降，可能會導致交易對手發起追加抵押品的追加保證金要求。
我們使用TBA多頭頭寸作為投資和融資機構RMBS的手段，也使我們面臨流動性風險，如果我們無法在TBA合同結算日之前滾動或終止我們的TBA合同。如果我們無法滾動或終止我們的TBA多頭頭寸，我們可能被要求接受標的證券的實物交割，並以現金結算我們的債務，這可能會對我們的流動性狀況產生負面影響，或者如果我們無法以可接受的條款獲得融資，我們可能會被迫在不利條件下出售資產。
欲瞭解更多信息，包括我們如何試圖緩解流動性風險和監測我們的流動性狀況，特別是在當前經濟危機期間，請參閲本季度報告10-Q表第2項中的“流動性和資本資源”。
再投資風險
由於我們投資的提前還款、還款和出售，我們面臨着再投資風險。為了保持我們的投資組合規模和收益，我們需要將從這些活動中獲得的資本再投資於新的生息資產或TBA證券，如果新投資的市場收益率較低，我們的利息收入將會下降。此外，基於市場狀況、我們的槓桿率和我們的流動性狀況，我們可能決定不將我們從投資組合中獲得的現金流進行再投資，即使有誘人的再投資機會，或者我們可能決定再投資於收益率較低但流動性較高的資產。如果我們保留資本或支付股息以將資本返還給股東，而不是再投資資本，或者如果我們出於流動性原因將資本投資於收益率較低的資產，我們投資組合的規模和投資組合產生的收入可能會下降。

項目4.控制和程序
披露控制和程序
在首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層評估了截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序的有效性，這些控制和程序由交易所法案規則13a-15(E)定義。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2022年9月30日起有效，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於必要披露的決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年9月30日的三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

45

第二部分：其他信息

項目1.法律程序
據本公司所知，並無任何未決或受威脅的法律程序，而管理層認為個別或整體而言，該等法律程序可能對本公司的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

第1A項。風險因素

本季度報告10-Q表格中包含的前瞻性陳述中識別的風險和不確定因素，以及之前在2021年10-K表格中披露的風險和不確定性，或目前無法預見的風險和不確定性，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流造成重大不利影響。請參閲本季度報告Form 10-Q的第I部分第2項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以及2021年Form 10-K的第I部分第1A項“風險因素”中的“前瞻性陳述”。此外，以下是我們在2021年Form 10-K中討論的某些風險因素，我們已根據當前市場環境進行了更新。除下文所述外，與我們的2021年10-K表格第I部分第1A項“風險因素”中討論的風險因素相比，沒有實質性的變化。

美聯儲實施的貨幣政策的變化，包括最近提高目標聯邦基金利率，以及減少購買較長期國債和固定利率機構MBS，導致利率上升，收益率曲線趨平，這已經並可能繼續影響我們投資的市場價值和借貸成本。
為了抑制不斷上升的通脹水平，美聯儲自2022年第一季度以來一直在積極提高聯邦基金利率，2022年第三季度結束時的目標區間為3.00%-3.25%，並可能至少將加息持續到2022年底。此外，美聯儲的量化緊縮政策包括放慢大規模購買機構RMBS和美國國債的步伐，在市場上創造了淨供應。這些行動加在一起，導致利率上升，收益率曲線趨平，自2021年第四季度以來一直到2022年，對我們投資的市場價值產生了負面影響。此外，聯邦基金利率的提高顯著增加了我們的借貸成本，這可能至少會持續到2022年的剩餘時間。

抵押貸款和抵押貸款相關資產的動盪市場狀況以及更廣泛的金融市場可能會導致抵押貸款和抵押貸款相關資產的流動性大幅收縮，這可能會對我們投資的資產的價值產生不利影響。
我們的經營業績和流動性受到抵押貸款和抵押貸款相關資產(包括機構RMBS)市場狀況以及更廣泛的金融市場和一般經濟狀況的重大影響。

金融市場狀況的重大不利變化可能導致全球金融體系去槓桿化，並被迫出售大量與抵押貸款有關的資產和其他金融資產。對經濟衰退、加息、美國政府的政策重點、貿易戰、失業、融資的可獲得性和成本、或抵押貸款市場和房地產市場下滑的擔憂可能會增加波動性，降低對經濟和市場的預期。此外，對地緣政治問題的擔憂也可能導致市場長期波動和不穩定。例如，俄羅斯和烏克蘭之間的衝突導致全球市場和行業的混亂、不穩定和波動。美國政府和其他司法管轄區的政府已經對俄羅斯實施了嚴厲的經濟制裁和出口管制。這些措施的影響，以及俄羅斯對這些措施的潛在迴應，都是未知的。

抵押貸款和抵押相關資產市場以及更廣泛的金融市場的波動和惡化加劇，可能會對我們投資的業績和市場價值產生不利影響。如果存在這些條件，我們為投資尋求融資的機構可能會收緊貸款標準，
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增加追加保證金要求或破產，這可能會使我們更難以有利的條款獲得融資，或者根本不融資。如果我們不能為我們的投資獲得具有成本效益的融資，我們的盈利能力和財務狀況，包括我們的流動性，可能會受到不利影響。


第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

2022年5月11日，公司董事會批准了一項新的股票回購計劃(“計劃”)，通過公開市場交易、私下協商的交易、根據交易法第10b5-1規則採用的交易計劃、大宗交易或其他方式，回購至多6000萬美元的公司普通股流通股和至多3000萬美元的公司C系列優先股。該計劃允許公司在管理層酌情決定的任何時間或不定期回購普通股或C系列優先股的股票。根據該計劃購買任何股票的實際方式和時間將取決於各種因素，包括但不限於普通股和C系列優先股的市場價格(視情況而定)、一般市場和經濟條件以及適用的法律和法規要求。本計劃沒有義務本公司購買任何股票，根據本計劃進行的任何公開市場回購將根據交易法規則10b-18進行，該規則對公開市場股票回購的方法、時間、價格和數量設定了一定的限制。該計劃取代了本公司先前於2022年3月31日到期的回購計劃，授權期限至2024年3月31日，但董事會可隨時修改或終止該計劃。

該公司尚未回購其C系列優先股的任何股份。下表彙總了截至2022年9月30日的三個月內發生的普通股回購：
發行人購買股票證券
股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可購買的最大股票數量(或近似美元價值)
($s，單位：千)
July 1 - 31, 2022— $— — $60,000 
August 1 - 31, 2022— — — 60,000 
September 1 - 30, 2022 (1)
8,495 11.65 — 60,000 
8,495 $11.65 — 
(1)這些股份被扣留給某些員工，以履行在歸屬為基於股份的薪酬而發行的限制性股票時產生的預扣税款義務。因此，這些股份不包括在公司董事會授權的計劃下可能購買的股份的大約美元價值的計算中。

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項目3.高級證券違約

沒有。

項目4.礦山安全披露
        
        沒有。

項目5.其他信息

沒有。



項目6.展品

證物編號：描述
3.1
重述的公司章程，2021年5月14日生效(在此引用DyneX於2021年5月18日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)。
3.2
修訂和重新修訂的章程，自2021年5月11日起生效(通過引用DyneX於2021年5月12日提交的8-K表格當前報告的附件3.2併入本文)。
4.1
普通股證書樣本(在此引用DyneX截至2019年9月30日的Form 10-Q季度報告的附件4.1)。
4.3
6.900%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股證書樣本(本文參考DyneX於2020年2月18日提交的表格8-A12B的註冊聲明附件4.4)。
10.44
DyneX資本公司和Robert S.Colrigan之間的僱傭協議，日期為2022年7月18日(本文通過引用DyneX公司2022年7月18日提交的當前8-K表格報告的附件10.1併入本文)。
10.45
DyneX資本公司與斯蒂芬·J·貝內代蒂於2022年7月26日簽署的執行協議和全面協議(茲提交)。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席執行幹事證書(現提交)。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席財務官證書(現提交)。
32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發的首席執行幹事和首席財務官證書(現提交)。
101
以下材料摘自DyneX資本公司截至2022年9月30日的季度10-Q表格，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(1)綜合資產負債表，(2)綜合全面收益表，(3)綜合股東權益表，(4)綜合現金流量表，(5)綜合財務報表附註。
104
DyneX Capital，Inc.截至2022年9月30日的季度報告Form 10-Q的封面，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)(包括在附件101中)。


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簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

丹尼克斯資本公司。
日期：2022年10月31日/s/拜倫·L.波士頓
拜倫·L·波士頓
首席執行官兼聯席首席投資官，
和董事
(首席行政主任)
日期：2022年10月31日羅伯特·S·科利根
羅伯特·S·科利根
常務副首席財務官兼祕書總裁
(首席財務官)
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