VSEC 2022年第三季度業績電話會議2022年10月

A I S E T H E B A R 2本演示文稿包含的陳述，在某種程度上不是對歷史事實的敍述，構成了1933年證券法(“證券法”)第27A節(“證券法”)和交易法第21E節意義上的“前瞻性陳述”。所有這類陳述都包含在1995年《私人證券訴訟改革法》中有關前瞻性陳述的安全港條款的範圍內，幷包括出於此類安全港條款的目的而包括的本聲明。前瞻性陳述一詞由美國證券交易委員會在其規則、法規和新聞稿中定義，代表沃達豐證券交易所(“本公司”)的預期或信念，包括但不限於有關其運營、經濟表現、財務狀況、增長和收購戰略、投資和未來運營計劃的陳述。在不限制前述一般性的情況下，諸如“可能”、“將”、“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“預測”、“尋求”、“計劃”、“預測”、“項目”、“可能”、“估計”、“可能”、“繼續”、“尋求”或其否定或其他變體或類似術語旨在識別前瞻性陳述。這些陳述僅在本陳述發表之日起發表，除法律規定的義務外，公司不承擔任何持續的義務來更新這些陳述。這些陳述出現在本演示文稿的多個地方，其中涉及公司的意圖、信念或當前對以下方面的預期：其未來財務狀況, 經營業績或前景；我們的業務和增長戰略；以及我們的融資計劃和預測。謹請您注意，任何此類前瞻性表述都不是對未來業績的保證，存在重大風險和不確定性，而且由於各種因素，實際結果可能與前瞻性表述中包含或暗示的結果有實質性差異，其中一些因素是未知的，包括但不限於公司在提交給美國證券交易委員會的報告中確認的因素，這些因素包括但不限於公司在提交給美國證券交易委員會的報告中確認的因素，以及截至2021年12月31日的10-K表格年度報告。前瞻性陳述非GAAP財務計量除了根據公認會計原則(GAAP)編制的財務計量外，本文件還包含非GAAP財務計量。我們認為，調整後淨收益、調整後每股收益(攤薄)、EBITDA、調整後EBITDA、往績12個月調整後EBITDA、淨債務和自由現金流量(FCF)是非GAAP財務指標，是重要的業績指標，也是管理層和投資者在報告期內一致地評估我們業務持續經營業績的有用指標。調整後的淨收入是指經離散項目調整後的淨收入。調整後每股收益(稀釋後)的計算方法是將經離散項目和相關税務影響調整後的淨收入除以已發行普通股的攤薄加權平均數。EBITDA代表扣除利息支出和所得税前的淨收益, 無形資產攤銷及折舊等攤銷。調整後的EBITDA代表經離散項目調整後的EBITDA。淨債務的定義是總債務減去現金和現金等價物。自由現金流代表營運現金流減去資本支出。淨槓桿率的計算方法是淨債務除以往績12個月調整後的EBITDA。我們認為這些措施為投資者提供有用信息的原因，以及這些措施與最直接可比的GAAP措施的協調以及與這些非GAAP措施相關的其他信息已包括在所附的補充附表中。

R A I S E T H E B A R 3 3Q 2022概述所有報告部門的收入同比增長VSE總額>總收入：2.425億美元，同比增長21%；所有細分市場的增長>調整後EBITDA：2400萬美元，同比增長12%航空業>收入：同比增長40%，連續第二個季度增長1億美元以上>調整後EBITDA同比增長86%至13.2%聯邦與國防>收入同比增長12%美國海軍服務抵消合同完成>調整後EBITDA 3.7%受固定價格與成本加組合推動>收入同比增長7%受商業客户增長>商業收入+23%同比增長電子商務履行資產負債表>自由現金流1130萬美元推動；3.4倍淨槓桿率>修訂和擴展信貸安排，以支持業務增長強勁的季度收入、盈利能力和自由現金流的增長

R A I S E T H E B A R 4以客户為中心的價值主張專注於新業務開發的關鍵戰略優先事項的最新進展建立可持續收入>航空：宣佈了四項新的分銷協議，價值約3.5億美元；擴大地理存在並利用經驗證的分銷和產品線管理能力>Fleet：收入多樣化繼續，因為商業仍然是持續增長的強勁來源。在田納西州孟菲斯地區推出一個新的、最先進的、425,000平方英尺的電子商務實施中心，現有倉庫面積增加一倍調整後的EBITDA優化遺留計劃>航空：通過成功實施和執行最近授予的分銷計劃以及增加MRO活動來記錄調整後的EBITDA推動盈利能力的提高>機隊：在USPS收入的穩定貢獻和商業機隊>航空的增長的推動下，調整後的EBITDA不斷增長：授予提供持續收入和增加交叉銷售機會的多年期合同續簽>宣佈與漢莎航空公司簽訂了一項為期5年的737 NG材料協議，VSE 737提供MRO服務支持使用可服務材料協議>機隊：繼續擴大所有USPS車輛類型的產品供應>聯邦和國防：NAVSEA計劃執行推動短期收入和橋樑合同上限增加8600萬美元到2024年鞏固收入3.5億美元航空獎勵和機隊商業擴張亮點22年第三季度

A I S E T H E B A R 5 VSE財務摘要(以百萬美元計，不包括每股收益)本季度迄今3Q‘22 3Q’21與第三季度‘21收入$242.5$200.6+21%調整後EBITDA$24.0$21.4+12%調整後EBITDA%9.9%10.7%(0.8)pt營業收入$17.3$13.9+24%淨收益$9.4$9.0+4%調整後淨收入$9.8$9.7-稀釋後每股收益$0.73$0.71+3%調整後稀釋後每股收益$0。航空業年初至今收入同比+21%22 YTD‘21 vs YTD’21$715.4$540.7+32%$69.1$55.7+24%9.7%10.3%(0.6)分$43.3$10.8+302%$23.2$1.8+1,214%$28.6$22.7+26%$1.81$0.14+1,093%2.23$1.8+24%收入+21%Y/Y由強勁的需求和執行推動的所有業務細分：航空業+40%，機隊+7%，聯邦和國防+12%調整後EBITDA+12%同比·航空MRO和分銷收入增長和強勁的機隊收入推動增長，部分被聯邦和國防合同組合抵消

R A I S E T H E B A R 6綜合業績橋Y/Y比較：·航空部門收入和利潤增長由計劃執行、終端市場需求復甦以及MRO和分銷能力內的收入增長推動·機隊部門收入和EBITDA增長受到商業機隊和電子商務實施銷售增加以及來自USPS的穩定收入的支持·聯邦和國防部門收入增長由美國海軍項目的強勁表現推動；利潤逆風由成本加成與固定價格獎勵的組合推動收入調整EBITDA利潤率%3Q‘21 QTD$200.6$21.4 10.7%航空29.5 6.3+1.4分機隊4.5 1.0+0.2分FDS 7.9(3.7)(1.9)分公司-(1.0)(0.4)分3Q’22$242.5$24.0 9.9%計劃執行情況，強勁的終端市場，新業務和舊計劃的優化推動收入增長EBITDA調整EBITDA利潤率%3Q‘21年初$540.7$55.7 10.3%航空135.9 22.9+1.3分機隊22.4-FDS15.4(10.4)(1.7)分公司-(1.5)(0.2)分3Q’22$715.4$69.1 9.7%

A I S E T H E B A R 7航空部門(以百萬美元為單位)季度迄今3Q‘22 3Q’21與3Q‘21收入$102.6$73.1+40%調整後EBITDA$13.6$7.3+86%調整後EBITDA%13.2%10.0%+3.2點營業收入(虧損)$10.0$3.7+169%按類型劃分的收入：分配$73.6$54.4+35%維修(MRO)$29.0$18.7+55%(1)沒有意義，因為上一季度是淨虧損同比比較：·收入增長40%，主要得益於近期分銷獎勵的有機增長和2021年7月全球零部件收購的貢獻·航空分銷和維修收入分別增長35%和55%，分別在2022年第三季度與上年同期相比·調整後的EBITDA+86%，原因是新計劃獲勝的貢獻，MRO恢復的積極影響，2022年全球零部件收購假設：·季度收入Y/Y的總部門增長·更新2022年調整後EBITDA%從10-11%到~11-13%，這是由強勁的收入和利潤以及強勁的收入和利潤支持的B&GA市場動態和MRO復甦增長前景推動的，以及今年迄今3Q‘22 3Q’21與3Q‘21$300.9$165.0+82%$36.4$13.5+169%12.1%8.2%+3.9$24.1$(18.9)NM(1)223美元。6$109.0+105%$77.3$56.1+38%

R A I S E T H E B A R 8機隊部門(以百萬美元為單位)季度迄今3Q‘22 3Q’21與3Q‘21收入$64.8$60.3+7%調整後EBITDA$8.7$7.7+13%調整後EBITDA%13.5%12.8%+0.7磅營業收入$6.5$5.4+21%按類型劃分的收入：其他政府收入$39.2$36.8+6%DOD$0.2$2.7(93)%商業收入$25.4$20.7+23%同比比較：·在商業和電子商務銷售增長的推動下收入增長7%·隨着多元化戰略的繼續，商業收入增長+23%，調整後的EBITDA增長了+13%，這得益於商業增長和美國郵政(USPS)2022年的穩定貢獻假設：·~隨着收入組合的變化，季度收入同比持平至適度增長·2022年調整後的EBITDA%為~12-13%，並保持對增長部分的關注調整後的EBITDA$Y/Y商業增長執行繼續提供多年收入多元化戰略年初至今3Q‘22’21 vs 3Q‘21$196.5$173.1+14%$25。3$22.9+10%12.8%13.2%(0.4)分數$18.3$15.1+21%$114.1$109.8+4%$3.2$10.5(70)%$79.3$52.8+50%

R A I S E T H E B A R 9聯邦和國防部門(以百萬美元為單位)季度迄今3Q‘22 3Q’21與3Q‘21收入$75.1$67.2+12%調整後EBITDA$2.8$6.5(57)%調整後EBITDA%3.7%9.7%(6.0)PTS營業收入$1.9$5.4(64)%積壓合同：預訂量$94$64+47%積壓$199$218(9)%Y/Y比較：·收入增長+12%由美國海軍推動增長被美國陸軍合同完成所抵消·海軍海洋系統司令部(NAVSEA)合同收入同比增長83%，主要來自根據我們的對外軍事銷售(FMS)計劃將一艘海軍護衞艦轉移到巴林的非經常性活動·由於成本加成合同與固定價格合同組合的轉移，調整後的EBITDA下降，目前成本加成合同佔收入的53%，而去年同期為40%。2022年假設：·~季度收入Y/Y持平·2022年調整後EBITDA%~4-5%，受成本加成和固定價格獎勵合同組合的推動，重點是通過NAVSEA計劃執行，建立高質量的新能力積壓，並通過今年迄今3Q‘22 3Q’21優化傳統項目VS 3Q‘21$218.0$202.6+8%$10.0$20.4(51)%4.6%10.1%(5.5)分$3.8$17.4(78)%$250$234+7%$199$218(9)%

R A I S E T H E B A R第三季度亮點：·1130萬美元自由現金流，受所有業務部門收入增長和最近航空分銷獎的成功執行推動；淨槓桿率為3.4倍·保持專注於通過正的自由現金流和EBITDA的增長在2022年提高淨槓桿率，不包括戰略投資，以支持最近宣佈的增長機會信貸安排更新-2022年10月：·2022年10月修訂和延長的信貸安排：·將定期貸款金額增加到1億美元，並重置攤銷·提供降低的利差·將貸款到期日延長至2025年10月·在關鍵契約上創造了靈活性，以支持增長前景·3.5億美元的循環信貸安排(將於2025年到期)下有充足的流動性和未使用的承諾，以支持增長計劃10資產負債表選項(以百萬美元計)3Q‘222Q‘22 1Q’22淨債務$298$308$303自由現金流$11.3$(3.4)$(19.4)淨槓桿率3.4x 3.7 x 3.8 x未用承諾額$99$91$100$11.3M 3Q‘22自由現金流修改和延長現有債務協議，為下一階段的轉型和增長提供靈活性

附錄11

R A I S E T H E B A R 12 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS Adjusted Net Income and Adjusted EPS (Diluted) Calculation uses an estimated statutory tax rate on non-GAAP tax deductible adjustments. (in thousands, except per share data) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 Net income (loss) $ 5,111 $ (12,366) $ 9,021 $ 6,200 $ 6,244 $ 7,548 $ 9,419 Adjustments to net income (loss): Acquisition, integration and restructuring costs 310 236 876 387 287 344 353 Executive transition costs — 905 — 25 — — — Inventory reserve — 24,420 84 — — — — Non-recurring professional fees — — — 357 218 — 111 Forward contract loss provision — — — — 3,482 — — Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — 5,421 13,195 9,981 6,969 10,231 10,227 9.883 Tax impact on adjusted items (78) (5,541) (240) (192) (997) (669) (116) Adjusted Net Income $ 5,343 $ 7,654 $ 9,741 $ 6,777 $ 9,234 $ 9,558 $ 9,767 Weighted Average Diluted Shares 12,172 12,702 12,775 12,810 12,803 12,811 12,834 Adjusted EPS (Diluted) $ 0.44 $ 0.60 $ 0.76 $ 0.53 $ 0.72 $ 0.75 $ 0.76

R A I S E T H E B A R 13 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS EBITDA and Adjusted EBITDA (in thousands, except per share data) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 Net income (loss) $ 5,111 $ (12,366) $ 9,021 $ 6,200 $ 6,244 $ 7,548 $ 9,419 Interest expense, net 3,030 2,666 2,780 3,593 3,609 3,872 4,818 Income taxes 1,462 (3,014) 2,091 946 2,061 2,731 3,035 Amortization of intangible assets 4,288 4,603 4,921 4,670 4,736 4,437 4,233 Depreciation and other amortization 1,360 1,424 1,599 1,635 1,600 1,659 1,986 EBITDA 15,251 (6,687) 20,412 17,044 18,250 20,247 23,491 Acquisition, integration and restructuring costs 310 236 876 387 287 344 353 Executive transition costs — 905 — 25 — — — Inventory reserve — 24,420 84 — — — — Non-recurring professional fees — — — 357 218 — 111 Forward contract loss provision — — — — 3,482 — — Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — Adjusted EBITDA $ 15,561 $ 18,874 $ 21,372 $ 17,813 $ 22,237 $ 22,926 $ 23,955

R A I S E T H E B A R 14 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS Segment EBITDA and Adjusted EBITDA (in thousands) 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 Aviation Operating income (loss) $ (332) $ (22,272) $ 3,719 $ 4,512 $ 7,622 $ 6,450 $ 10,017 Depreciation and amortization 2,554 2,554 3,062 2,898 3,035 3,110 3,413 EBITDA 2,222 (19,718) 6,781 7,410 10,657 9,560 13,430 Acquisition, integration and restructuring costs — — 501 387 206 40 140 Inventory reserve — 23,727 — — — — — Russsdfsd Russia/Ukraine conflict — — — — — 2,335 — Adjusted EBITDA $ 2,222 $ 4,009 $ 7,282 $ 7,797 $ 10,863 $ 11,935 $ 13,570 Fleet Operating income $ 5,741 $ 4,000 $ 5,387 $ 5,298 $ 6,381 $ 5,366 $ 6,539 Depreciation and amortization 2,340 2,348 2,345 2,336 2,328 2,246 2,037 EBITDA $ 8,081 $ 6,348 $ 7,732 $ 7,634 $ 8,709 $ 7,612 $ 8,576 Acquisition, integration and restructuring costs — — — — 81 129 143 Inventory reserve — 693 — — — — — Adjusted EBITDA $ 8,081 $ 7,041 $ 7,732 $ 7,634 $ 8,790 $ 7,741 $ 8,719 Federal and Defense Operating income (loss) $ 5,025 $ 6,999 $ 5,386 $ 2,487 $ (688) $ 2,552 $ 1,939 Depreciation and amortization 754 1,124 1,112 1,072 973 739 769 EBITDA 5,779 $ 8,123 $ 6,498 $ 3,559 $ 285 $ 3,291 $ 2,708 Forward contract loss provision — — — — 3,482 — — Acquisition, integration and restructuring costs — — — — — 152 70 Adjusted EBITDA $ 5,779 $ 8,123 $ 6,498 $ 3,559 $ 3,767 $ 3,443 $ 2,778

R A I S E T H E B A R 15 GAAP TO NON-GAAP RECONCILIATIONS Balance Sheet (1) TTM Adjusted EBITDA is defined as Adjusted EBITDA for the most recent twelve (12) month period Reconciliation of Operating Cash Flow to Free Cash Flows Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 Net cash (used in) provided by operating activities $ (36,367) $ (17,601) $ 23,445 $ 12,921 $ (18,174) $ (1,964) $ 15,932 Capital expenditures (2,109) (3,049) (2,448) (2,914) (1,269) (1,477) (4,670) Free Cash Flow $ (38,476) $ (20,650) $ 20,997 $ 10,007 $ (19,443) $ (3,441) $ 11,262 Reconciliation of Debt to Net Debt Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 Principal amount of debt $ 255,635 $ 276,983 $ 296,584 $ 286,734 $ 305,800 $ 310,356 $ 299,230 Debt issuance costs (2,072) (1,776) (2,375) (2,165) (1,956) (1,746) (1,537) Cash and cash equivalents (347) (337) (383) (518) (498) (371) (90) Net Debt $ 253,216 $ 274,870 $ 293,826 $ 284,051 $ 303,346 $ 308,239 $ 297,603 Net Leverage Ratio Three Months Ended (in thousands) 31-Mar-21 30-Jun-21 30-Sep-21 31-Dec-21 31-Mar-22 30-Jun-22 30-Sep-22 Net Debt $ 253,216 $ 274,870 296,584 286,734 303,346 308,239 297,603 TTM Adjusted EBITDA (1) $ 68,052 $ 69,690 73,063 73,620 80,296 84,348 86,931 Net Leverage Ratio 3.7x 3.9x 4.0x 3.9x 3.8 x 3.7x 3.4x

R A I S E T H E B A R 16投資重點3個不同的終端市場$3500萬調整淨收入~2,000名員工$9.26億收入63年以上的售後服務純獨立售後服務提供商，具有強勁的有機和無機增長機會$8700萬調整EBITDA全球售後分銷、維護、維修和大修(MRO)提供商，和其他服務分散的終端市場提供了奪取市場份額和獲得高回報的機會與嵌入式服務建立了強大的客户/供應商關係增強了長期機會和收入穩定性文化轉型推動更高的利潤率可持續增長平衡的商業和國防客户羣提供了在經濟和市場週期中的彈性注：以上數字反映了TTM 9/30/22

R A I S E T H E B A R VSE高級領導力17 VSE高管團隊約翰·科莫·總裁和首席執行官·21年以上航空分銷和服務市場行業經驗·2019年被任命為VSE公司首席執行官和總裁·曾擔任副總裁兼波音分銷服務和集團總經理總裁，KLX航空航天解決方案公司首席財務官斯蒂芬·格里芬·12年以上高級財務領導，最近一次是擔任GE航空發動機服務公司首席財務官·2020年11月被任命為VSE公司首席財務官·管理合並公司查德·惠勒集團總裁、惠勒艦隊解決方案公司羅伯特·摩爾集團、聯邦和國防服務本·託馬斯集團、總裁的財務和會計業務航空首席人力資源官克里斯塔·斯塔福德背景和職責背景和職責法裏納茲·特赫拉尼首席法務官

R A I S E T H E B A R代表客户18航空部門概述MRO能力發展·新的MRO產品，以支持一系列部件和發動機配件維修，包括：燃料和液壓、發動機部件和附件、內飾、輔助動力裝置和航空電子產品分銷產品擴展·新增專有OEM產品，以支持售後市場起落架、機身、發動機配件、航空電子和內飾國際擴張·在核心航空航天市場擴張，用於MRO和分銷業務和通用航空(B&GA)·有能力通過專有部件分銷和部件和配件MRO重新聚焦戰略：更高增長，支持服務不足的B&GA市場利潤率更高的商業和B&GA分銷和維修服務增長動力✓商業和商業及通用航空專有產品分銷✓供應鏈和物流服務✓起落架市場專家✓零部件和發動機維修服務✓移動交換和銷售關鍵能力

R A I S E T H E B A R 19機隊細分概述商業客户多樣化·擴大商業客户基礎，以支持新的大中型、高負荷循環機隊客户錢包份額擴大·產品擴展至現有即時客户電子商務·定製技術平臺，支持4-8級汽車零部件電子商務實施·通過第三方渠道進行庫存銷售產品擴展·增加新產品供應和自有品牌產品增長重新聚焦戰略：高增長4-8級商業分銷和電子商務✓高負荷循環，4-8級(中型到重型)汽車零部件分銷✓即時供應鏈管理✓電子商務和電子商務實施✓定製車隊物流和IT解決方案✓技術支持、工程、採購、倉儲和配件✓自有品牌產品代表客户增長驅動因素關鍵能力

R A I S E T H E B A R 20聯邦和國防部門概述市場擴張·通過產品、供應鏈和維修服務能力發展增加軍用航空服務·擴大國防部物流和供應鏈產品以支持服務不足的市場需求國際增長·利用在國外市場的成功支持國外軍事銷售機會諮詢/技術擴張·IT和清潔能源諮詢服務利用核心能力·擴大對美國空軍、美國陸軍和美國海軍的基地運營支持✓運輸資產維修服務✓基地運營支持✓運輸和貨運服務✓物流，採購和供應鏈支持✓工程和技術解決方案✓IT和清潔能源諮詢服務重新聚焦戰略：更高的利潤率、差異化的供應鏈、MRO和技術服務代表客户增長驅動因素關鍵能力

R A I S E T H E B A R 21獨特的價值主張差異化推動市場份額的增長，長期可持續的收入和利潤率擴大最終用户和以OEM為中心的能力提供定製的解決方案，以支持最終用户和原始設備製造商(OEM)之間的關鍵鏈接敏捷精益運營模式和分散的業務部門支持按需客户需求Pure-play售後市場作為獨立零部件和服務提供商在市場上獨一無二地定位為獨立零部件和服務提供商運輸資產體驗支持陸上、海上和空中運輸資產到新一代平臺，傳統平臺和報廢資產性能經驗63年以上經過驗證的性能和卓越的售後服務專有技術專有軟件和解決方案提供嵌入式客户產品和關鍵決策數據，以推動客户收益

R A I S E T H E B A R 22獨特的、純粹的獨立售後服務公司準備發展戰略市場定位，強勁的增長戰略，成熟的執行經驗關鍵的售後服務文化轉型推動增長強大的客户關係新的經驗豐富的管理團隊分散的終端市場良好平衡的業務細分