根據2022年9月20日提交給美國證券交易委員會的文件
註冊號333-
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
註冊 語句
在……上面
表格S-3
在……下面
1933年《證券法》
SPDR®黃金信託
由世界黃金信託服務公司贊助
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| 紐約 | 81-6124035 | |
| (述明或其他司法管轄權 公司或組織) |
(税務局僱主 識別號碼) |
C/o World Gold Trust Services，LLC
第三大道685號，27號第4層
紐約，紐約10017
(212) 317-3800
(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)
世界黃金信託服務有限責任公司
第三大道685號，27號這是地板
紐約，紐約10017
(212) 317-3800
注意：首席執行官
(服務代理商的名稱、地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)
複製到：
安·B·佩斯，Esq.
世界黃金信託服務有限責任公司
第三大道685號，27號這是地板
紐約州紐約市，郵編：10017
(212) 317-3830
史蒂文·J·格盧斯班德，Esq.
卡特·萊德亞德和米爾本律師事務所
自由街28號，41號ST地板
紐約，紐約10005
(212) 732-3200
建議開始向公眾銷售的大約日期：根據市場狀況和其他因素，在本註冊聲明生效日期之後不時出現。
如果本表格上登記的唯一證券是根據股息或利息再投資計劃發售的，請勾選以下 方框。☐
如果根據1933年證券法規則415 ，本表格中登記的任何證券將以延遲或連續方式發售，但僅與股息或利息再投資計劃有關的證券除外，請勾選以下方框。
如果根據證券法下的規則462(B)，本表格是為了註冊發行的額外證券而提交的，請選中以下框並 列出同一發行的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐
如果此 表格是根據證券法下的規則462(C)提交的生效後修訂，請選中以下框並列出同一產品的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號 。☐
如果本表格是根據《一般指示I.D.》或其生效後的修正案提交的登記聲明，並在根據《證券法》第462(E)條向證監會提交申請後生效，請勾選以下複選框。☐
如果此表格 是根據《證券法》規則413(B)註冊額外證券或額外類別證券而根據一般指示I.D.提交的註冊聲明的生效後修訂，請勾選以下 框。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則12b-2中的大型加速申報公司、加速申報公司、較小報告公司、新興成長型公司的定義。
| 大型加速文件服務器 | 加速文件管理器 | ☐ | ||||
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ | |||
| 新興成長型公司 | ☐ | |||||
如果是一家新興的成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期 以遵守證券法第7(A)(2)(B)節規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
本招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。
完成日期為2022年9月20日
初步招股説明書
SPDR®黃金信託
SPDR®黃金股
SPDR®Gold Trust(The Trust)發行SPDR ®黃金股(黃金股)，代表信託中零碎的不可分割的實益權益和所有權的單位。World Gold Trust Services，LLC是該信託的發起人(發起人)。紐約梅隆銀行旗下的紐約梅隆資產服務公司是信託的受託人(受託人)，滙豐銀行是信託的託管人(託管人)，道富環球顧問基金分銷商是信託的營銷代理(營銷代理)。該信託公司打算通過其受託人持續發行更多股份。就修訂後的《1936年商品交易法》而言，該信託基金不是商品池，其保薦人不受商品期貨交易委員會作為商品池運營商或商品交易顧問的監管。
股票在紐約證券交易所Arca，Inc.(紐約證券交易所Arca？)交易，代碼為？GLD。紐約證券交易所Arca，Inc.的股票於2022年9月19日的收盤價為155.96美元。
這些股票只能在一個或多個100,000股的塊中從信託購買(100,000股的塊稱為籃子)。信託基金持續向某些授權參與者(授權參與者)分籃子發行股票。在受託人接受創建籃子的訂單之日，以資產淨值(資產淨值)連續提供籃子，價格為100,000股。預計股票將以不同的價格向公眾出售，價格將參考黃金價格和股票在每次出售時在紐約證券交易所Arca的交易價格等因素而確定。
投資股票 涉及重大風險。見第6頁開始的風險因素。
美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准本招股説明書中提供的證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
這些股票既不是贊助商、受託人或營銷代理的權益，也不是其義務，只能由或通過授權的 參與者贖回，並且只能以籃子形式贖回。
SPDR？是標準普爾道瓊斯指數有限責任公司的產品，已獲得SPDR的使用許可®黃金信託公司。
這份招股書的日期是2022年。
本招股説明書包含您在作出有關 股票的投資決定時應考慮的信息。你可以信賴這份招股説明書中包含的信息。信託和贊助商沒有授權任何人向您提供不同的信息，如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您 不應依賴這些信息。本招股説明書不是在任何不允許要約或出售股份的司法管轄區出售股份的要約。
目錄
| 關於前瞻性陳述的聲明 |
三、 | |||
| 招股説明書摘要 |
1 | |||
| 風險因素 |
6 | |||
| 收益的使用 |
16 | |||
| 黃金業 |
16 | |||
| 股份的設立和贖回 |
20 | |||
| 實質性美國聯邦税收後果 |
24 | |||
| ERISA及相關考慮 |
29 | |||
| 配送計劃 |
29 | |||
| 股份描述 |
30 | |||
| 法律事務 |
31 | |||
| 專家 |
31 | |||
| 在那裏您可以找到更多信息；通過引用併入某些信息 |
32 |
授權參與者在進行股票交易時可能被要求提交招股説明書。
《黃金行業》一節中包含的數據基於贊助商認為可靠的信息來源。本招股説明書以保薦人認為準確的方式彙總了某些文件和其他信息。在做出投資決定時，您必須依靠您自己對信託、黃金行業、金條市場的運營以及發行條款和股票的審查，包括所涉及的優點和風險，包括在本招股説明書的標題下討論的風險因素。
？SPDR？是標普道瓊斯指數有限責任公司(S&P Dow Jones Indices LLC)的產品，並已獲得道富銀行的使用許可。Standard和Poor‘s和S&P是標準普爾金融服務有限責任公司(S&P)的註冊商標；道瓊斯是道瓊斯商標控股有限公司(道瓊斯)的註冊商標；SPDR是SPDJI的商標；這些商標已由SPDJI許可使用，並由道富銀行出於某些目的進行再許可。道富集團的金融產品不是由SPDJI贊助、認可、銷售或推廣的。道瓊斯、標準普爾及其各自的關聯公司，這些各方都不就投資此類產品是否明智做出任何陳述，也不對SPDR的任何錯誤、遺漏或中斷承擔任何責任®。可能影響投資者權利的進一步限制可在本招股説明書中找到。
在不限制上述任何規定的情況下，標普在任何情況下均不對任何特殊的、懲罰性的、間接的或後果性的損害(包括但不限於利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。
LBMA黃金價格由洲際交易所基準管理有限公司(IBA)管理和發佈，作為SPDR的輸入或基礎參考的一部分®黃金信託公司。
i
LBMA黃金價格是貴金屬價格有限公司的商標，並作為LBMA黃金價格的 管理員授權給IBA。ICE基準管理是IBA和/或其附屬公司的商標。LBMA Gold Price PM以及LBMA Gold Price和ICE Benchmark Administration的商標由SPDR使用®在IBA許可下獲得許可的Gold Trust。
對於任何使用LBMA黃金價格的結果，或LBMA黃金價格對其可能達到的任何特定目的的適當性或適宜性，IBA及其附屬公司不作任何明示或暗示的索賠、預測、 擔保或陳述。 包括對SPDR®黃金信託公司。在適用法律允許的最大範圍內，與LBMA黃金價格有關的所有默示條款、條件和保證，包括但不限於質量、適銷性、用途適用性、所有權或不侵權，均被排除在外，IBA或其任何附屬公司不對LBMA黃金價格的任何不準確、錯誤、遺漏、延誤、故障、停工或變化(材料或其他)承擔合同責任或侵權責任(包括 疏忽)、違反法定義務或妨害、失實陳述或反壟斷法或其他方面的責任。您可能因LBMA黃金價格或您對其的任何依賴而遭受的費用或其他損失(無論是直接的或間接的)。
II
關於前瞻性陳述的聲明
本招股説明書包括前瞻性陳述，這些陳述一般與未來事件或未來業績有關。在某些情況下，您可以通過以下術語來識別 前瞻性陳述：可能、將、應該、預期、計劃、預期、相信、估計、預測、潛在、可能或這些術語或其他類似術語的否定。本招股説明書中包含的所有涉及未來將會或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)，包括商品價格和市場狀況(黃金和股票)的變化、信託的運作、保薦人的計劃和對信託未來成功的提及，均為前瞻性陳述。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能會有很大不同。這些陳述基於贊助商基於其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及其他適合情況的因素而做出的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合贊助商的期望和預測 受到許多風險和不確定性的影響，包括本招股説明書中討論的特殊考慮、一般經濟、市場和商業狀況、政府當局或監管機構做出的法律或法規的變化，包括與税收有關的法律或法規的變化，以及其他世界經濟和政治發展。？見風險因素。因此，本招股説明書中的所有前瞻性陳述均受這些警告性 陳述的限制，不能保證保薦人預期的實際結果或發展將會實現，或者即使實質上實現了, 它們將對信託的運營或股份價值產生預期的後果或產生預期的影響。此外，發起人或任何其他人均不對前瞻性陳述的準確性或完整性承擔責任。信託和保薦人均無責任 更新任何前瞻性陳述，使這些陳述與實際結果相符，或反映保薦人預期或預測的變化。
三、
招股説明書摘要
在作出有關股票的投資決定之前，您應閲讀完整的招股説明書和通過引用併入本文的材料，包括風險因素。
信任結構
信託是一種投資信託，根據紐約州法律於2004年11月12日根據信託契約(信託契約)成立。該信託持有金條，並不時發行籃子以換取黃金存款， 在贖回籃子時分發黃金。信託的投資目標是讓股票反映金條價格的表現，減去信託的費用。發起人認為，對於許多投資者來説，這些股票代表着對黃金的高性價比投資。這些股票代表信託和交易的部分不可分割的實益權益和所有權的單位，股票代碼為GLD，在紐約證券交易所Arca。
信託的保薦人是世界黃金信託服務有限責任公司(保薦人)，它是世界黃金協會的間接全資子公司 (世界黃金協會)，a非營利組織根據瑞士法律註冊的協會。發起人是特拉華州的一家有限責任公司，成立於2002年7月17日。
發起人建立了信託，並通常監督受託人和信託的主要服務提供者的業績，但不行使 日常工作對受託人和此類服務提供者的監督。保薦人可以指示受託人聘請一名或多名其他託管人來替代託管人，但如果任命對受託人履行職責的能力有重大不利影響，保薦人不得在未經受託人同意的情況下任命繼任託管人。為協助保薦人營銷股票，保薦人與營銷代理簽訂了營銷代理協議(營銷代理協議)。贊助商可以補償其附屬公司為信託提供的營銷和其他服務，而不會向信託支付任何額外費用。發起人代表信託維持一個公共網站，其中包含有關信託和股票的信息，包括信託所持金條的清單。 信託基金網站的互聯網地址是www.spdrGolddshares.com。此互聯網地址僅為方便您而在此提供，信託網站上包含或連接的信息不被視為本招股説明書的一部分。營銷代理已將註冊商標？SPDR？的使用轉授給贊助商，供信託使用。
受託人是紐約梅隆銀行的一個部門BNY Mellon Asset Servicing(受託人)。受託人一般負責日常工作信託基金的管理。這包括(1)根據需要出售信託的黃金以支付信託的費用(在正常過程中，黃金銷售預計大約每月進行一次)，(2)計算信託的資產淨值和每股資產淨值，(3)接收和處理來自授權參與者的訂單以創建和贖回籃子，並與託管人和存託信託公司(DTC)協調 此類訂單的處理，以及(4)監督託管人。
受託人在紐約證交所Arca開放進行常規交易的每一天確定信託的資產淨值，時間為(I)每天兩次的下午時段，通過由洲際交易所基準管理局(The ICE Benchmark Administration)管理的倫敦金銀市場協會(The LBMA)管理的拍賣，每天兩次確定一盎司黃金的價格，開始於英國倫敦時間下午3：00(LBMA Gold Price PM)或(Ii)紐約時間下午12：00。LBMA黃金價格PM 由參與者在實物結算、電子和可交易拍賣中確定。2015年3月20日，LBMA Gold Price PM取代了之前建立的倫敦PM Gold Fix。信託的資產淨值是信託資產的合計價值減去估計的應計但未付負債(包括應計費用)。在確定信託的資產淨值時，受託人根據LBMA黃金價格PM為一盎司黃金對信託持有的黃金進行估值。受託人還決定每股資產淨值。
1
託管人是HSBC Bank plc(託管人)，負責保管在授權參與者創建籃子時轉移給它的信託金條。託管人還通過其為授權參與者和信託基金維護的黃金賬户促進黃金進出信託基金。託管人是一個做市商，根據LBMA的規則，他是更清晰和得到批准的權重。
贊助商、營銷代理、受託人和託管人的某些具體權利和義務的詳細説明載於我們的年度報告Form 10-K中，以供參考。
信任目標
信託的投資目標是讓股份反映金條價格的表現，減去信託運作的開支。這些股票是為想要以經濟高效和便捷的方式投資黃金的投資者設計的。投資股票的優勢包括：
| | 投資的便利性和靈活性。這些股票在紐約證交所交易，為機構和散户投資者提供了間接進入金條市場的途徑。這些股票可以像任何其他交易所上市的證券一樣在紐約證交所Arca進行買賣，股票定期交易到紐約時間晚上8點。 |
| | 費用。保薦人預計，對於許多投資者來説，與在二級市場買賣股票和支付信託基金持續費用相關的成本將低於與買賣金條和在傳統的已分配金條賬户中存儲和保險金條相關的成本。 |
投資於股票並不能使投資者免受某些風險的影響，包括價格波動。請參閲風險因素。
截至2022年8月31日的信託基金S Gold Holdings
截至2022年8月31日，信託擁有並由託管人在其金庫持有的黃金數量為31,582,529盎司，其中100%是根據2022年8月31日下午LBMA黃金價格(成本為50,824,771,861美元)分配的 形式的倫敦Good Delivery金條，市值為53,698,529,317美元。
分配的賬户是金條交易商的賬户，也可以是銀行，賬户持有者擁有的單獨標識的金條將 存入該賬户。分配的黃金賬户中的金條是特定於該賬户的，並由一個列表標識，該列表顯示每條金條的精煉商、化驗或成色、序列號以及毛重和細重。在每個工作日結束時，Trust的所有黃金都將 全額分配。託管人向託管人提供定期報告，詳細説明信託在託管人的分配賬户中的黃金轉賬情況，並確定信託在託管人的分配賬户中持有的金條。信託分配賬户中持有的黃金是信託的財產，在任何情況下都不會進行交易、出租或出借。
主要辦事處
信託基金和贊助商的辦事處位於紐約第三大道685號27層，郵編：10017，信託基金的電話號碼是212-317-3800.受託人在紐約布魯克林漢森廣場2 設有信託辦事處，郵編：11217。託管人的辦公室位於加拿大廣場8號，倫敦，E14 5HQ，英國。營銷代理的辦公室位於馬薩諸塞州波士頓鐵街一號渠道中心，郵編：02210。
2
供品
| 供奉 | 該等股份代表信託基金的零碎實益權益及所有權單位。 | |
| 流通股和每股資產淨值 |
截至2022年9月19日，已發行股票330,600,000股，信託基金確定的2022年9月19日每股資產淨值估計為155.04美元。 | |
| 收益的使用 | 信託基金從發行和出售籃子中獲得的收益包括黃金，有時可能還包括現金。根據信託契約，在信託存續期間，黃金及任何現金只會 (1)由信託持有、(2)在贖回籃子時分配予獲授權參與者或(3)按需要出售或支付，以支付信託的持續開支。 | |
| 紐約證券交易所弧形符號 | GLD | |
| CUSIP | 78463V 107 | |
| 創造與救贖 | 信託基金不時地創建和贖回股票，但僅限於一個或多個籃子(一個籃子相當於100,000股)。創建和贖回籃子需要信託將創建或贖回的籃子所代表的黃金和任何現金的金額交付信託或分發 ，其金額基於正在創建或贖回的籃子中包含的股票數量的綜合資產淨值。創建籃子 只能在將所需的黃金存入信託分配的帳户後才能進行。在信託成立至股票在紐約證券交易所交易的第一天期間，存入信託以創建股票所需的初始黃金數量為每籃子10,000盎司。創建一個籃子或贖回一個籃子時需要交付的黃金盎司數量隨着時間的推移逐漸減少，這是由於信託費用的應計和 出售信託黃金來支付信託費用。籃子只能由授權參與者創建或贖回，他們為創建或贖回籃子的每個訂單支付交易費，並可以將他們創建的 籃子中的股票出售給其他投資者。 | |
| 資產淨值 | 信託的資產淨值是信託資產減去負債(包括估計的應計但未支付的費用和開支)的總和。在確定信託的資產淨值時，受託人根據由英國倫敦時間下午3點開始的每日兩次黃金價格確定的下午會議確定的一盎司黃金的價格對信託持有的黃金進行估值，該價格由IBA管理的實物結算、電子和可交易拍賣的參與者進行。受託人在紐約證券交易所Arca開放進行常規交易的每一天確定信託的資產淨值，以當天LBMA黃金價格下午或紐約時間下午12：00較早者為準。如果在特定評估日沒有制定LBMA黃金價格PM，或者如果LBMA黃金價格PM沒有公佈 | |
3
| 在特定評估日紐約時間下午12：00之前，將使用下一個最新的LBMA黃金價格(AM或PM)來確定信託的資產淨值，除非受託人在與保薦人協商後確定該價格不適合用作此類確定的基礎。受託人還確定每股資產淨值，它等於信託的資產淨值除以流通股數量。 | ||
| 信託費用 | 信託唯一的經常性固定開支是保薦人按相當於每日資產淨值0.40%的年率累積的費用，作為交換，保薦人承擔支付所有普通費用和信託費用的責任，其中包括受託人的費用和開支、託管人託管信託金條的費用和開支、保薦人的費用和開支、某些税收、營銷代理費、印刷和郵寄費用、法律和審計費用、註冊費、紐約證券交易所上市公司的費用和其他營銷成本和開支。 | |
| 投票權 | 股東沒有投票權，除非在有限的情況下。持有至少66股的股東2/3%的流通股 可以投票罷免受託人。受託人可以在擁有至少66名股東的同意下終止信託 2/3%的流通股。此外，對信託契約的某些修訂需要獲得股東51%或一致同意。 | |
| 終止事件 | 當信託的資產淨值低於3.5億美元(經通脹調整)時，保薦人可以指示受託人終止和清算信託，預計保薦人將指示受託人終止和清算信託。如果商品期貨交易委員會(CFTC)根據修訂的1936年商品交易法(CEA)確定該信託是商品池，保薦人也可以指示受託人終止該信託。受託人也可以在擁有至少66名股東的同意下終止信託2/3%的流通股。
如果發生下列事件之一，受託人將終止和清算信託：
股票的證券託管人 信託公司不願或無法履行信託契約項下的職能，且沒有合適的替代者；
- 股票從紐約證券交易所退市，自退市之日起五個工作日內，不在美國其他國家證券交易所或通過納斯達克股票市場上市交易；
* 信託資產淨值連續50個工作日低於5,000萬美元 ；
保薦人辭職、不能履行職責、破產、資不抵債，且受託人未指定繼任人，本人也未同意擔任保薦人； | |
4
|
* 受託人辭職或被免職，60天內未任命繼任受託人；
* 託管人辭職，60天內未任命繼任託管人；
* 出售信託的所有資產；
* 該信託不符合或不再符合美國聯邦所得税的待遇 作為授予人信託；或
* 根據紐約州法律，信託基金允許存在的最長期限結束。
信託終止後，受託人將在信託終止後的一段合理時間內出售信託的金條，並在支付或撥備信託的負債後，將收益分配給股東。 | ||
| 授權參與者 | 籃子只能由授權參與者創建或兑換。每個授權參與者必須(1)是註冊的經紀-交易商或其他證券市場參與者，如銀行或其他金融機構， 不需要註冊為經紀-交易商從事證券交易，(2)是DTC的參與者(DTC參與者)，(3)已與受託人和保薦人訂立協議(參與者協議)， | |
| 以及(4)已與託管人(授權參與者未分配帳户)建立未分配的黃金帳户。參與者協議規定了創建和贖回籃子的程序 以及交付黃金和此類創建或贖回所需的任何現金。截至本招股説明書發佈之日，瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、高盛執行與清算公司、滙豐證券(美國)有限公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家銀行資本市場公司、瑞銀證券公司和維圖美洲公司是唯一獲得授權的參與者。可從受託人或保薦人處獲得當前授權參與者的列表。 | ||
| 清關和結算 | 受託人向DTC頒發的全球證書證明瞭這些股票。這些股票只能以記賬的形式獲得。股東可以通過DTC持有股份，如果他們是DTC參與者，也可以通過作為DTC參與者的實體間接持有股票。 | |
5
風險因素
在做出投資決定之前，你應該仔細考慮下面描述的風險。您還應參考本招股説明書中包含或通過引用併入的其他信息，包括信託的財務報表和相關説明。
與黃金相關的風險
危機可能會引發大規模的黃金拋售，這可能會降低黃金價格，並對股票投資產生不利影響。
在危機時期大規模拋售黃金的可能性可能會對黃金價格產生負面影響，並對股票投資產生不利影響。例如，2008年金融危機導致個人大量拋售黃金，壓低了金價。未來的危機可能會損害黃金的價格表現，進而對股票投資產生不利影響。
官方部門大量拋售黃金可能會對股票投資產生不利影響。
官方部門由中央銀行、其他政府機構和國際組織組成，他們買賣和持有黃金，作為其儲備資產的一部分。官方部門持有大量黃金，其中大部分是靜態的，這意味着黃金是在金庫中持有的，不會在公開市場上買賣、出租或互換或以其他方式調動。有關更多詳細信息，請參閲黃金行業 黃金供應來源和黃金價格走勢。如果未來的經濟、政治或社會條件或壓力要求官方部門成員一次性或以不協調的方式變現其黃金資產，對黃金的需求可能不足以適應市場黃金供應的突然增加。因此，黃金價格可能大幅下跌，這將對股票投資產生不利影響。
黃金價格可能會受到交易所交易基金(ETF)或其他追蹤黃金市場的交易所交易工具出售黃金的影響。
由於跟蹤黃金市場的現有交易所交易基金(ETF)或其他交易所交易工具佔實物金條需求的很大比例，這些ETF或其他交易所交易工具的證券大規模贖回可能會對實物金條價格以及 股票的價格和資產淨值產生負面影響。
信託基金持有的黃金的價值是使用LBMA黃金價格PM確定的LBMA黃金價格PM計算中的潛在差異，以及LBMA黃金價格PM未來的任何變化，都可能影響信託持有的黃金的價值，並可能對股票投資的價值產生不利影響。
LBMA黃金價格在每個工作日(上午10：30)確定兩次。和下午3：00倫敦時間)由參與者在IBA管理的實物結算、電子和可交易拍賣中使用競價過程確定黃金價格，該過程通過匹配參與者提交的適用拍賣時間的買入和賣出訂單來確定黃金價格。信託的資產淨值是使用LBMA Gold Price PM確定信託的本金市場紐約證交所Arca開放正常交易的每一天。如果LBMA黃金價格PM在特定評估日紐約時間下午12：00之前尚未公佈，則使用下一個最新的LBMA黃金價格(AM或PM)來確定信託的資產淨值。信託、保薦人和受託人不參與制定LBMA黃金價格。其他由實物黃金支持的信託也使用LBMA黃金價格來確定其資產價值。LBMA黃金價格於2015年3月20日取代倫敦黃金定盤價，成為每日黃金價格的廣泛使用基準。
6
如果LBMA黃金價格PM被證明不是一個準確的基準，並且LBMA黃金價格PM與其他機制確定的價格存在重大差異，信託的資產淨值和股票投資的價值可能會受到不利影響。基準的任何未來發展，只要對LBMA Gold Price PM產生重大影響，都可能對信託的資產淨值和股票投資價值產生不利影響。此外，LBMA黃金價格PM的計算並不是一個精確的過程。相反，它基於將拍賣過程參與者及其客户的訂單與拍賣過程參與者及其客户以特定價格購買黃金的訂單進行匹配的程序。因此，LBMA Gold Price PM並不旨在反映市場上的每一位黃金買家或賣家，也不旨在設定黃金的最終價格，即所有買賣訂單將在該特定日期或時間進行。參與者提交到拍賣過程中的所有訂單將根據LBMA Gold Price PM拍賣過程確定的價格執行(前提是在拍賣過程中訂單可能被取消、增加或減少)。 可能會發生電子故障或其他意外事件，導致系統在任何給定日期延遲發佈或無法生成LBMA Gold Price PM。
與保管黃金有關的風險
信託的黃金可能會丟失、損壞、被盜或訪問受到限制。
託管人或任何子託管人代表信託持有的信託的部分或全部金條 可能會丟失、損壞或被盜。進入信託金條也可能受到自然事件(如地震)或人為行為(如恐怖襲擊)的限制。 這些事件中的任何一項都可能對信託的運營產生不利影響，從而影響對股票的投資。
如果信託的黃金丟失、損壞、被盜或被毀，信託可能沒有足夠的追回來源，而且追回可能被限制在欺詐發生時黃金的市值。
根據紐約法律，股東向信託公司、受託人和保薦人、英國法律下的託管人和任何次託管人追索的權利 管轄其託管操作的法律是有限的。信託基金不為其黃金投保。託管人按其認為適當的條款和條件為其業務提供保險，但不包括全部黃金。信託不是任何此類保險的受益人，也沒有能力規定保險的存在、性質或金額。因此，不能向股東保證託管人將就託管人代表信託持有的黃金維持足夠的保險或任何 保險。此外，託管人及受託人並不要求任何直接或間接次託管人就其保管活動或代表信託持有的黃金 投保或擔保。因此，信託公司的黃金可能會蒙受損失，而這些黃金不在保險範圍內，任何人都不承擔損害賠償責任。
託管人的責任受監護協議的限制。根據託管協議，託管人只對其自身的疏忽、欺詐或在履行職責時故意違約所直接造成的損失負責。就分配金銀賬户協議而言，任何此等責任進一步限於託管人發現該等疏忽、欺詐或故意違約時 信託的已分配黃金賬户(信託已分配賬户)所持有的金條的市值，而就未分配金銀賬户協議而言，則限於託管人發現該等疏忽、欺詐或故意違約時記入 信託的未分配黃金賬户(信託未分配賬户)的黃金金額。託管人對任何授權 參與者或股東遭受的任何損失不承擔任何合同責任或其他責任，這些損失不是託管人在履行協議項下的職責時自己疏忽、欺詐或故意違約的直接結果，在任何情況下，託管人的責任都不會超過託管人發現此類嚴重疏忽、欺詐或故意違約時授權參與者未分配賬户中餘額的市場價值。
7
此外，託管人將不對因任何超出其合理控制範圍的原因，包括天災、戰爭或恐怖主義而延遲履行或不履行託管協議規定的任何義務承擔責任。因此，根據英國法律，受託人或投資者的追索權是有限的。此外，根據英國普通法，託管人或任何次託管人不會對任何延遲履行其保管義務或因任何超出其合理控制範圍的原因而不履行其保管義務承擔責任。
金條可以由託管人指定的一個或多個次託管人持有，或由託管人指定的次託管人僱用，直到金條被運送到託管人的倫敦金庫場所。根據分配金銀賬户協議，除託管人有義務在商業上使用 合理努力從託管人委任的任何次託管人手中取得信託金條的交付外，託管人不對其次託管人的作為或不作為負責，除非該等次託管人的選擇是出於疏忽或惡意 。
託管人在《已分配金銀賬户協議》、《未分配金銀賬户協議》和《參與者未分配金銀賬户協議》項下的義務受英國法律管轄。託管人可以與次託管人訂立安排，這些安排也可能受英國法律管轄。信託基金是一家紐約投資信託基金。 位於美國的任何聯邦、紐約或其他法院可能難以解釋英國法律(就託管安排而言，這些法律主要源自法院裁決，而不是法規)、LBMA規則或倫敦託管市場的慣例和慣例。信託基金可能很難或不可能在美國、紐約或位於美國的其他法院起訴次託管人。此外，信託在外國法院執行由美國聯邦、紐約或其他法院作出的判決可能很困難、耗時 和/或成本高昂。
如果任何暫時持有黃金的次託管人在保管信託金條時沒有采取應有的謹慎措施，則受託人或託管人向該次託管人追討損害賠償的能力可能僅限於適用的英國法律或其他適用法律規定的追索權(如果有)。如果受託人或託管人對次託管人的追索權如此有限，信託可能得不到足夠的損失補償。有關受託人和託管人向次託管人尋求追償的能力、最近一個財政年度使用次託管人以及次託管人保管信託金條的責任的更多信息，請參閲信託年度報告中的表格10-K的 部分，該部分以引用的方式併入本文，標題為託管信託的黃金。
如果信託的金條丟失、損壞、被盜或被毀，導致一方對信託負有責任，責任方可能沒有足夠的財政資源來滿足信託的索賠。例如，對於特定的損失事件，信託的唯一追回來源可能僅限於託管人，因為目前託管人是持有信託所有黃金的唯一託管人；或一個或多個次級託管人(如果被任命)；或在可識別的範圍內，其他負有責任的第三方(例如，小偷或恐怖分子)，其中任何一個可能沒有財政資源(包括責任保險 保險)來滿足信託的有效索賠。
根據託管協議，股東或任何授權參與者均無權 向託管人或任何次託管人主張受託人的債權；託管協議項下的債權只能由受託人代表信託提出。
由於受託人或託管人均未監督或監管次託管人的活動，而次託管人可能暫時持有信託金條，直至運送至託管人的倫敦金庫，若次託管人未能妥善保管信託金條，可能會導致信託蒙受損失。
根據分配金銀賬户協議，託管人同意其將在其自己的金庫處所持有信託的所有金條，除非 金條已分配在託管人以外的金庫
8
在這種情況下，託管人同意以商業上合理的努力迅速將金條運送到託管人的金庫，費用和風險由託管人承擔。然而，將會有一段時間，信託的部分金條可由託管人或該次託管人的次託管人委任的一名或多名次託管人持有。
根據分配金銀賬户協議，託管人在委任次託管人時須採取合理謹慎的態度，但在其他情況下，託管人對其委任的次託管人並無其他 責任。這些次保管人可再委任更多次保管人，但保管人不負責委任這些更多次保管人。託管人不承擔監督次託管人履行其託管職能或選擇其他次託管人的情況。受託人不承諾監督任何次託管人的表現。此外，受託人無權為檢查信託金條或次託管人保存的任何記錄而訪問任何次託管人的場所，並且沒有義務配合託管人可能希望對該次託管人的設施、程序、記錄或信譽進行的任何審查。有關可能持有信託黃金的次級託管人的更多信息，請參閲信託年度報告中的Form 10-K部分，該報告以引用的方式併入本文，標題為：信託黃金的託管。
此外，受託人監督託管人表現的能力可能有限，因為根據託管協議，受託人僅有有限的權利訪問託管人的場所，以檢查託管人保存的金條和某些相關記錄 。
受託人和託管人對次託管人採取法律行動的能力可能有限，這 增加了如果次託管人在保管信託金條時沒有采取應有的謹慎措施，信託可能遭受損失的可能性。
如果臨時持有黃金的任何次託管人在保管信託金條時沒有采取應有的謹慎措施，則受託人或託管人向該次託管人追討損害賠償的能力可能僅限於根據適用的英國法律或(如果該次託管人不在英格蘭)根據其他適用法律可獲得的追索權。這是因為可能持有信託金條的次託管人與受託人或託管人(視情況而定)之間預計不會有任何書面合同安排。如果受託人或託管人對次託管人的追索權 如此有限，信託可能得不到足夠的損失補償。有關受託人和託管人向次託管人尋求追回的能力、最近財政年度使用次託管人以及次託管人保管信託金條的責任的更多信息，請參閲信託年度報告中的表格10-K部分，該部分通過引用併入本文，標題為託管信託的黃金。
信託的未分配黃金賬户和任何授權參與者的未分配黃金賬户中持有的黃金不會從託管人的資產中分離出來。如果託管人破產，其資產可能不足以滿足信託或任何授權參與者的索賠要求。此外，在託管人破產的情況下，在確定信託分配的黃金賬户中持有的金條時，可能會出現延遲和產生的成本。
作為購買訂單或部分贖回分配的保證金的黃金將在信託未分配賬户中持有一段時間， 之前或之後，將在購買或贖回授權參與者的授權參與者未分配賬户中持有。在該等期間內，信託及獲授權參與者(視屬何情況而定)對託管人持有的任何特定金條並無所有權，且就該等未分配賬户所持有的黃金數量而言，各自為託管人的無抵押債權人。此外，如果託管人未能按照未分配金銀賬户協議的條款，以適當的金額或其他方式及時分配信託的黃金，或者如果次託管人未能將其代表信託持有的黃金分離，則未分配的黃金將不會從託管人的資產中分離，信託將成為託管人的無擔保債權人
9
在託管人無力償債的情況下如此持有的數額。如果託管人破產，託管人的資產可能不足以滿足信託或授權參與者對其各自未分配黃金賬户中所持黃金數量的索賠。
在託管人破產的情況下，清算人可以尋求凍結託管人持有的所有賬户中持有的黃金，包括信託分配賬户。儘管信託將保留對所分配金條的合法所有權，但信託可能會因獲得所分配金條的控制權而產生 費用，而該清算人就託管人的未付費用提出的索賠可能會延誤籃子的創建和贖回。
託管人的金條託管業務不受特定的政府監管。
託管人負責保管託管人分配給信託的與授權參與者創建 籃子相關的金條。託管人還通過其為授權參與者和信託基金維護的未分配黃金賬户，促進黃金進出信託基金。儘管託管人是做市商，根據LBMA的規則(為金條市場參與者制定了良好的做法)，LBMA是更明確和得到批准的權重機構，但LBMA不是官方或政府監管機構。此外，儘管託管人受美國監管機構的一般銀行監管規定以及英國審慎監管局和金融市場行為監管局(FCA)的一般監管，但此類規定並不直接涵蓋託管人在英國的金條託管業務。因此，信託公司依賴託管人遵守LBMA的最佳實踐，並對其金條託管業務實施令人滿意的內部控制，以確保信託公司的黃金安全。
一般風險
信託依賴於受託人、託管人、市場營銷代理以及贊助商(程度較輕)的信息和技術系統，這些系統可能會受到信息系統中斷、網絡安全攻擊或其他 中斷的不利影響，這些中斷可能會對我們的記錄保存和運營產生重大不利影響。
託管人、託管人和營銷代理 依賴信息技術基礎設施，包括網絡、硬件和軟件系統來開展與信託有關的業務。網絡安全事件或未能保護其計算機系統、網絡和信息免受網絡安全威脅，可能會導致信息丟失，並對他們開展業務的能力產生不利影響，包括他們代表信託開展業務的能力。儘管實施了網絡和其他網絡安全措施 ，但它們的安全措施可能不足以防禦所有網絡安全威脅。
信託基金及其贊助商及其服務提供者容易受到地緣政治事件以及烏克蘭戰爭或其他敵對行動持續的影響。
地緣政治事件以及烏克蘭敵對行動的持續或其他敵對行動可能會擾亂並可能影響贊助商及其服務提供商的業務活動，並對信託基金產生不利影響。
2022年2月下旬，俄羅斯發動了對烏克蘭的入侵，大大加劇了俄羅斯與該地區和西方其他國家之間本已存在的地緣政治緊張局勢。2022年3月7日，LBMA暫停了對6家俄羅斯貴金屬精煉商的認證。LBMA表示，煉油商在停產前生產的現有棒材 仍將被接受為良好交貨。繼G7峯會宣佈集體禁止進口俄羅斯黃金後，英國通過法規，禁止直接或間接(I) 進口原產於俄羅斯的黃金，(Ii)收購原產於俄羅斯或位於俄羅斯的黃金，以及(Iii)供應或交付原產於俄羅斯的黃金，所有這些都在2022年7月21日之後。同樣，美國法規禁止在2022年6月28日或之後將原產於俄羅斯的黃金進口到美國，歐盟法規禁止直接或間接進口、購買或轉讓原產於俄羅斯且在2022年7月22日之後從俄羅斯出口的黃金。
10
國家和政治機構對俄羅斯的行動、更大的總體緊張局勢、烏克蘭的軍事反應以及更廣泛衝突的可能性的反應可能會增加金融市場的總體波動性，對區域和全球經濟市場產生不利影響，並導致黃金價格和股票價格的波動。此外，烏克蘭衝突，加上全球政治影響和影響，包括制裁、航運中斷、附帶戰爭損害，以及衝突可能擴大到烏克蘭境外，都可能擾亂黃金市場。
信託基金以及贊助商及其服務提供商容易受到公共衞生危機的影響，包括正在發生的新型冠狀病毒大流行(新冠肺炎大流行)。
流行病和其他公共衞生危機可能會導致商業活動減少，這可能會影響贊助商及其服務提供商的運營能力。新冠肺炎疫情或類似的公共健康威脅可能會導致運營延誤、中斷、市場中斷和關閉(包括政府監管和預防措施的結果)，從而對信託基金造成不利影響。新冠肺炎大流行已經並可能繼續對社會、經濟和金融體系產生嚴重的負面影響，包括金融市場的重大不確定性和波動性。截至 目前，新冠肺炎的影響尚未對信託的運營產生實質性影響。
贊助商或其附屬公司與信託之間可能會產生潛在的利益衝突。
保薦人及其附屬公司與信託及其股東之間可能存在利益衝突。由於這些衝突，發起人可能會偏向於自己的利益及其附屬公司的利益，而不是信託及其股東的利益。例如，贊助商、其附屬公司及其管理人員和員工不得從事其他業務或活動，包括可能與信託直接競爭的業務或活動。
與股票相關的風險
該等股份的價值與信託持有的黃金價值直接相關，而黃金價格的波動可能對該等股份的投資造成重大不利影響。
該等股份旨在儘可能反映黃金價格的表現，而股份價值直接與信託所持黃金的價值減去信託的負債(包括估計應計開支)有關。過去幾年，金價大幅波動。有幾個因素可能會影響金價，包括：
| | 全球黃金供需，受以下因素影響：黃金在珠寶、技術和工業應用中的用途，投資者以金條、金幣和其他黃金產品的形式購買黃金，黃金生產商遠期銷售，黃金生產商為解除黃金對衝頭寸而進行的購買，中央銀行的購買和銷售，以及中國、美國和澳大利亞等主要黃金生產國的產量和成本水平； |
| | 全球或地區的政治、經濟或金融事件和情況，特別是那些性質意外的事件和情況； |
| | 投資者對通貨膨脹率的預期； |
| | 貨幣匯率； |
| | 利率； |
| | 對衝基金和商品基金的投資和交易活動；以及 |
| | 其他經濟變量，如收入增長、經濟產出和貨幣政策。 |
11
該公司股票經歷了顯著的價格波動。如果黃金市場繼續受到劇烈波動的影響，如果您需要在黃金價格低於您進行投資時出售您的股票，這可能會導致潛在的損失。即使你能夠長期持有股票，你也可能永遠不會獲得利潤，因為黃金市場在歷史上除了大幅波動外，還會經歷較長時間的價格持平或下跌。
此外，投資者應該意識到，雖然黃金被世界各地的投資者用來保存財富，但不能保證黃金在未來的購買力方面將保持其長期價值。如果黃金價格 下跌，保薦人預計股票投資的價值將按比例下降。
如果對LBMA Gold Price PM的完整性或可靠性產生擔憂，即使最終被證明沒有價值，這種擔憂可能會對投資者對黃金的興趣產生不利影響，從而對黃金價格和股票投資價值產生不利影響。
由於信託的資產淨值是使用LBMA Gold Price PM確定的，因此LBMA Gold Price PM計算中的差異或操縱可能會對股票投資的價值產生不利影響。此外，對定價機制的完整性或可靠性的任何擔憂都可能擾亂使用LBMA Gold Price PM的黃金和產品的交易，例如股票。此外，這些擔憂可能會導致LBMA Gold Price PM的計算方式發生變化和/或完全停止LBMA Gold Price PM。這些因素中的每一個都可能導致使用LBMA Gold Price PM的黃金和產品(如股票)的流動性減少 或價格波動增加，否則可能對股票的交易價格產生不利影響。
在信託有效期內，股票所代表的黃金數量將繼續減少，這是因為出售了支付信託費用所需的黃金，無論股票的交易價格是隨着黃金價格的變化而上漲還是下跌。
每一股流通股代表信託所持黃金的零碎、不可分割的權益。該信託基金不產生任何收入，並定期出售黃金來支付持續的費用。因此，隨着時間的推移，每股代表的黃金數量 逐漸下降。對於為換取額外的黃金存款而發行的股票也是如此，因為創建股票所需的黃金數量按比例反映了創建股票時已發行股票所代表的黃金數量 。假設金價不變，隨着股票所代表的黃金數量逐漸下降，股票的交易價格預計將相對於黃金價格逐漸下降 。
投資者應該意識到，無論股票的交易價格是隨着黃金價格的變化而上漲還是下跌，股票所代表的黃金數量都將逐漸下降。信託估計的日常運營費用在信託年度報告表格 10-K中説明，在此併入作為參考。
該信託基金是一種被動投資工具。這意味着股票的價值可能會受到信託損失的不利影響，如果信託得到積極管理，可能會避免這些損失。
受託人並不積極管理信託基金持有的黃金。這意味着受託人不會在黃金價格較高的時候拋售黃金，也不會在預期未來價格上漲的情況下以低價收購黃金。這也意味着受託人不會利用專業黃金投資者可用的任何套期保值技術來試圖降低因價格 下跌而造成的損失風險。信託基金蒙受的任何損失都將對股份價值造成不利影響。
12
股票的交易價格可能為每股資產淨值，高於或低於每股資產淨值，而由於COMEX和紐約證交所Arca之間的非同時交易時間，交易價格相對於每股資產淨值的任何折讓或溢價可能會擴大。
這些股票的交易價格可以是每股資產淨值，也可以是高於或低於每股資產淨值。每股資產淨值隨信託資產市值的變動而變動。股票的交易價格根據每股資產淨值以及市場供求的變化而波動。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能會受到COMEX和紐約證交所Arca之間非同時交易時間的影響。雖然紐約證交所Arca的股票交易到紐約時間晚上8：00，但在紐約時間下午1：30 COMEX收盤後，全球黃金市場的流動性可能會減少。因此，在這段時間內，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。
在金價較低時出售信託基金的黃金以支付開支，可能會對股份價值產生不利影響。
受託人出售信託持有的黃金，以按需支付信託費用，而不考慮當時的金價。信託基金並非主動管理，不會試圖買賣黃金以防範或利用黃金價格的波動。因此，信託的黃金可能會在金價較低的時候出售，從而對股票價值產生負面影響。
股東不享有與根據修訂後的《1940年投資公司法》註冊的投資公司的股份所有權相關的保護，也不享有《商品交易法》所提供的保護。
信託公司不是根據1940年修訂的《投資公司法》註冊為投資公司，也不需要根據該法案註冊。因此，股東得不到為註冊投資公司投資者提供的監管保護。該信託不會持有或交易受商品期貨交易委員會(CFTC)管理的《商品交易法》(CEA)監管的商品期貨合約。此外，就CEA而言，信託不是商品集合， 保薦人、受託人或營銷代理均不受CFTC作為商品集合經營者或與股票相關的商品交易顧問的監管。因此，股東在受CEA監管的工具或商品池中沒有為投資者提供的監管保護。
信託可能被要求在對股東不利的時間終止和清算。
如果信託被要求終止和清算，這種終止和清算可能發生在對股東不利的時間，例如當金價低於股東購買其股票時的金價時。在這種情況下，當信託的黃金作為信託清算的一部分出售時，分配給股東的收益將少於出售時金價較高的情況。
股份的流動性可能會受到授權參與者退出的影響。
倘若其中一名於股份擁有重大權益的獲授權參與者退出參與，股份的流動資金將可能減少，這可能會對股份的市價造成不利影響。
13
缺乏活躍的交易市場或股票交易暫停可能會導致在股票出售時的投資損失。
雖然股票在NYSE Arca上市交易，但不能假設股票交易市場將保持活躍。如果投資者需要在股票不存在活躍市場的情況下出售股票，或者證券交易或股票交易暫停，這很可能對投資者收到的股票價格產生不利影響(假設投資者能夠出售股票)。
在某些情況下，受託人可能會推遲、暫停或拒絕執行贖回令。
受託人可酌情決定，並將在保薦人的指示下， 暫停贖回權利或推遲贖回交收日期，(1)紐約證交所Arca關閉的任何期間，而不是常規的週末或假日關閉，或紐約證交所Arca的交易暫停或限制，(2)因緊急情況而導致交付、處置或評估黃金並不合理可行的 任何期間，或(3)保薦人確定為保護 股東所需的其他期間。此外，如果贖回令不符合《參與者協議》中所述的形式，或者如果受託人的律師認為履行贖回令可能是非法的，受託人將拒絕贖回令。任何此類延期、停牌或拒絕都可能對贖回股東產生不利影響。例如，如果股票價格在延遲的 期間下跌，由此產生的延遲可能會對股東贖回分配的價值產生不利影響。？股份的設立和贖回以及贖回程序。根據信託契約，保薦人和受託人不對任何此類暫停或 延期可能導致的任何損失或損害承擔任何責任。
股東在某些其他投資工具中不享有投資者享有的權利。
作為投資信託的權益，這些股份沒有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利(包括，例如，提起壓迫或衍生訴訟的權利)。此外，股份的投票權和分配權有限(例如，股東沒有選舉董事的權利，也不會獲得股息)。有關股份持有人的有限權利的説明，請參閲股份説明。
對股票的投資可能會受到來自其他黃金投資方式的競爭的不利影響。
該信託與其他金融工具競爭，包括由黃金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及由黃金支持或與黃金掛鈎的其他證券，對黃金的直接投資以及與該信託類似的投資工具。市場和財務狀況，以及保薦人無法控制的其他 條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資黃金更具吸引力，這可能會限制股票的市場，並降低股票的流動性。
如果保薦人未能賠償行銷代理和授權參與者，信託有義務向營銷代理和授權參與者償還某些責任，這可能會對對股票的投資產生不利影響。
保薦人同意賠償市場營銷代理、其合作伙伴、董事和高級管理人員以及任何控制市場營銷代理的人，以及其各自的繼承人和受讓人因下列原因而可能招致的任何損失、損害、費用、責任或索賠：(1)本報告所包含的註冊説明書(包括本報告、任何初步招股説明書、任何招股説明書副刊及其任何證物)或任何遺漏或指稱遺漏陳述所需陳述的重要事實，或為使其中的陳述不具誤導性而有必要作出的任何遺漏或指稱遺漏；(2)保薦人對營銷代理協議下的任何陳述和保證或任何契諾作出的不真實或涉嫌不真實的重大事實陳述，或保薦人未履行其中的任何協議或契諾；(3)任何不真實的陳述或
14
與股份營銷有關的任何材料所載重大事實的指稱失實陳述；(4)與專利和合同糾紛有關的第三方指控的相關情況；或(5)營銷代理履行其在營銷代理協議項下職責的情況，以及營銷代理可能被要求就此支付的款項。受託人已同意僅從信託資產中償還營銷代理，並在信託資產的範圍內償還根據前一句應支付的賠償和捐款，但保薦人在到期時未直接支付此類金額。根據參與者協議，保薦人還同意賠償授權參與者的某些責任，包括證券法下的責任，並支付授權參與者可能被要求 就該等債務支付的款項。受託人已同意僅從信託資產中償還授權參與者，並在信託資產的範圍內，償還保薦人就此類債務應支付的賠償和出資金額，但保薦人在到期時未支付此類金額。如果信託需要支付任何此類金額，受託人將被要求出售信託的資產以彌補任何此類支付的金額，信託的資產淨值將相應減少，從而對股票投資產生不利影響。
根據信託契約，保薦人可以就其在信託契約下與保薦人的活動相關的付款向信託尋求賠償，但其行為不會使其失去根據信託契約的條款獲得此類賠償的資格。保薦人也將從信託中獲得賠償，並對營銷代理協議或任何參與者協議項下產生的任何損失、責任或費用不造成損害，只要該損失、責任或費用是由於受託人向保薦人提供的任何書面聲明中所包含的重大事實的任何不真實陳述或被指控的不真實陳述而引起的。
15
收益的使用
信託基金從發行和銷售籃子中獲得的收益 將包括黃金，有時還可能包括現金。根據信託契約，在信託存續期間，黃金及任何現金只會：(1)由信託持有、(2)在贖回籃子時分配予獲授權參與者，或(3)按需要出售或支付，以支付信託的持續開支。
黃金行業
黃金供需狀況
黃金是積累而不是消耗的實物資產 。因此，幾乎所有曾經開採過的黃金今天仍然以這樣或那樣的形式存在。以下表格是過去5年世界黃金供需情況的摘要。它基於 黃金聚焦20221.
世界黃金供需 (2017-2021年)
| 公噸 |
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | |||||||||||||||
| 供應 |
||||||||||||||||||||
| 礦山生產 |
3,573 | 3,655 | 3,595 | 3,476 | 3,581 | |||||||||||||||
| 再循環 |
1,112 | 1,132 | 1,276 | 1,293 | 1,136 | |||||||||||||||
| 淨套期保值供應 |
| | 6 | | | |||||||||||||||
| 總供應量 |
4,685 | 4,787 | 4,877 | 4,769 | 4,717 | |||||||||||||||
| 需求 |
||||||||||||||||||||
| 首飾製造 |
2,257 | 2,290 | 2,152 | 1,324 | 2,229 | |||||||||||||||
| 工業需求 |
333 | 335 | 326 | 303 | 330 | |||||||||||||||
| 淨實物投資 |
1,035 | 1,067 | 844 | 890 | 1,168 | |||||||||||||||
| 淨套期保值需求 |
21 | 12 | | 39 | 23 | |||||||||||||||
| 官方部門淨買入 |
379 | 656 | 605 | 255 | 454 | |||||||||||||||
| 總需求 |
4,024 | 4,360 | 3,927 | 2,811 | 4,204 | |||||||||||||||
| 市場平衡 |
661 | 427 | 950 | 1,958 | 513 | |||||||||||||||
| ETP的淨投資 |
271 | 71 | 398 | 888 | 193 | |||||||||||||||
| 市場平衡減去ETPS |
390 | 356 | 552 | 1,069 | 705 | |||||||||||||||
| 黃金價格(美元/盎司，倫敦) |
1,257 | 1,268 | 1,393 | 1,770 | 1,799 | |||||||||||||||
來源：《金屬聚焦黃金聚焦2022》
黃金供應來源
根據Gold Focus 2022年的數據，2017至2021年間，黃金供應量平均為每年4,767噸。黃金供應的來源既包括礦山生產，也包括回收的地面庫存，在較小程度上還包括生產者淨對衝。供應給 市場的最大部分黃金來自礦山生產，從2017年到2021年，平均每年約為3,576噸。年度黃金供應的第二大來源是回收黃金，這是從珠寶和其他加工產品中回收並轉換回可銷售黃金的黃金。從2017年到2021年，回收黃金平均每年約1190噸。
| 1 | 黃金聚焦2022由總部位於倫敦的貴金屬研究諮詢公司Metals Focus，Ltd.出版。贊助商的附屬公司Metals Focus Data Ltd.向Metals Focus，Ltd.提供供需數據。在本招股説明書中使用時，噸指的是一噸，相當於1,000公斤或32,151金衡盎司。 |
16
黃金需求來源
基於來自黃金聚焦20222017年至2021年，黃金需求平均每年3865噸。黃金需求通常來自四個來源：珠寶、工業(包括醫療應用)、投資和官方部門(包括中央銀行和超國家組織)。最大的需求來源來自珠寶製造，佔2017至2021年可識別需求的約53%，其次是代表可識別投資需求的淨實物投資，約佔26%。
黃金需求廣泛分佈在世界各地，印度和中國做出了重大貢獻。在許多國家，黃金需求水平存在季節性波動，尤其是珠寶。然而，由於世界各地季節的時間不同，需求的季節性波動似乎不會對全球金價產生重大影響。
2017年至2021年，根據黃金聚焦2022央行的平均購買量為470噸。市場評論員對這一活動的重視，加上官方部門持有的黃金總量，導致這一領域成為黃金市場上最明顯的變化之一。
金條市場的運作
全球黃金貿易包括非處方藥(場外交易)現貨、遠期、期權和其他衍生品交易，以及交易所交易的期貨和期權。
全球非處方藥市場
場外市場持續交易，佔全球黃金交易的大部分。場外交易市場的做市商和參與者之間及其客户之間的交易委託人到委託人基礎。信用的所有風險和問題都在直接參與交易的各方之間。與LBMA做市相關的三種產品是現貨(S)、遠期(F)和期權(O)。LBMA有12名做市商，他們在一種、兩種或全部三種產品中提供服務2.
場外交易市場在報價、價格、規模、交割目的地等因素方面提供了一個相對靈活的市場。金條交易商定製交易以滿足其客户需求。場外交易市場沒有正式的結構，也沒有公開喊價的場所。
場外交易市場的主要中心是倫敦、紐約和蘇黎世。礦業公司、央行、珠寶和工業產品製造商，以及投資者和投機者，傾向於通過其中一箇中心進行交易。迪拜和遠東幾個城市等中心也有大量的場外交易市場業務。金銀交易商在世界各地設有辦事處，世界上大多數主要的金銀交易商都是LBMA的成員或準成員。
在場外交易市場，黃金交易的標準規模在5,000至10,000盎司之間。買賣價差通常為每盎司0.50美元。場外交易市場的交易成本是雙方之間可以協商的，因此差異很大，一些交易商願意為更大數量的客户提供具有競爭力的價格，儘管這將根據交易商、客户和市場狀況而有所不同。成本指標可從各種信息服務提供商以及經銷商處獲得。
場外交易市場的流動性在24小時交易日期間可能會隨時變化。流動性的波動反映在對交易價差的調整中，即交易商買入和賣出價格之間的差額。黃金市場流動性最強的時期通常發生在歐洲時區的交易與美國的交易重疊的時候，也就是倫敦、紐約和其他中心的場外市場交易與COMEX的期貨和期權交易重合的時候。
| 2 | http://www.lbma.org.uk/aboutmembership |
17
倫敦金銀市場
儘管實物黃金市場是全球性的，但大多數場外市場交易都是通過倫敦進行清算的。除了協調市場活動外，LBMA 還充當市場與其監管機構之間的主要聯絡點。LBMA的主要職能是通過維護倫敦良品交付名單參與促進精煉標準，這些名單是LBMA認可的熔鍊者和黃金分析員的名單。LBMA還協調市場清算和金庫交易，促進良好的交易實踐，並制定標準文件。
倫敦金條是指在倫敦實際持有的金條，符合LBMA不時頒佈的好貨交付規則中規定的重量、尺寸、細度(或純度)、識別標記(包括LBMA可接受的精煉商的分析印章)和外觀的規格。符合這些要求的金條被稱為倫敦黃金交割金條。倫敦的交易單位是金衡盎司，克與金衡盎司之間的換算為：1,000克=32.1507465金衡盎司，1金衡盎司=31.1034768克。在場外交易結算時，倫敦商品交割吧是可以接受的。倫敦Good Delivery Bar通常稱為400盎司金條，必須含有350至430金衡盎司黃金，純度(或純度)至少為每1000(99.5%)995份 ，外觀美觀，易於處理和堆放。金條的含金量是用金條的毛重(以0.025金衡盎司為單位)乘以金條的成色來計算的。
LBMA金價
LBMA黃金價格在倫敦交易時間內每天兩次通過拍賣確定，拍賣提供當天交易的參考黃金價格。LBMA黃金價格於2015年3月20日啟動，取代了倫敦首相黃金定價。決定LBMA黃金價格的拍賣是一種實物結算、電子和可交易的拍賣，能夠以美元、歐元或英鎊結算交易。IBA為LBMA黃金價格提供拍賣平臺和方法以及整體管理和 治理。許多長期合約預計將以上午(AM)或下午(PM)LBMA黃金價格為基礎定價，預計許多市場參與者在尋找估值基礎時將參考其中一個價格 。
英國的FCA監管LBMA黃金價格。
期貨交易所
最重要的黃金期貨交易所是芝加哥商品交易所集團旗下的COMEX。它於1974年開始提供黃金期貨合約交易，自那以來的大部分時間裏，它一直是世界上最大的貴金屬期貨和期權交易交易所。東京商品交易所(TOCOM)是另一家重要的期貨交易所，自1982年以來一直從事黃金交易。這些交易所的交易基於所交易的期貨和期權合約的固定交割日期和交易規模。交易成本是可以協商的。實際上，期貨市場的成交量中只有一小部分涉及實物交割所交易的合約所代表的黃金。兩家交易所都允許保證金交易。保證金交易可能會增加所涉及的投機風險，因為如果價格對合約持有人不利，可能會催繳保證金。COMEX和TOCOM都通過中央結算系統運作，在這兩種情況下，交易所都作為每個成員的交易對手進行結算。
近年來，中國已成為黃金需求的重要來源，其期貨市場也得到了發展。黃金期貨合約在上海黃金交易所和上海期貨交易所交易。
18
市場監管
全球黃金市場受到政府和自律組織的監督和監管。此外，某些行業協會為市場慣例和參與者制定了規則和協議。
金價走勢
由於黃金價格的變動預計將直接影響股票價格，投資者應該瞭解最近黃金價格的變動 。然而，投資者也應該意識到，金價過去的走勢並不是未來走勢的指標。以下圖表提供了黃金價格的歷史背景。該圖表顯示了從2004年11月18日股票在紐約證券交易所開始交易到2022年6月30日這段時間內，以美元/盎司為單位的黃金價格的變動，該圖表基於LBMA黃金價格PM(從2015年3月20日開始提供)和之前的 倫敦PM Fix。
金價日報2004年11月18日至2022年6月30日
LBMA黃金價格PM美元
19
股份的設立和贖回
信託基金不時地創建和贖回股票，但僅限於一個或多個籃子中。創建和贖回籃子的條件是 信託向信託交付或由信託分配正在創建或贖回的籃子所代表的黃金和任何現金的金額，其金額是基於創建或贖回籃子的股票數量的合併資產淨值 在適當收到創建或贖回籃子的訂單之日確定的。籃子的創建只能在必需的黃金存入信託分配的賬户後才能結算。
授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的人。要成為授權參與者，個人必須與保薦人和受託人簽訂 參與者協議。受託人和保薦人可在未經任何股東或授權參與者同意的情況下修改《參與者協議》及相關程序。 受託保薦人向信託支付存款以換取籃子的任何費用、佣金或其他形式的補償或來自保薦人或信託的任何形式的誘因，且此等人士對保薦人或信託並無任何義務或責任以出售或轉售股份。
授權參與者的某些活動將導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定承銷商，並使他們受到修訂後的1933年證券法(證券法)的招股説明書-交付和責任條款的約束。 截至本招股説明書日期，瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛、高盛、滙豐證券(美國)有限公司、摩根大通證券有限責任公司、美林專業結算有限責任公司、摩根士丹利公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司和Virtu America有限責任公司是我們的授權參與者。授權參與者的最新名單可從受託人或保薦人處獲得。
在啟動任何創建或贖回訂單之前，授權參與者必須已與託管人達成協議，在倫敦建立 授權參與者未分配帳户或參與者未分配金銀帳户協議。授權參與者未分配帳户只能用於與信託的交易。未分配賬户是指金條交易商的賬户，該交易商也可以是一家銀行，並將相當數量的黃金記入該賬户。向未分配賬户轉賬或從未分配賬户轉賬的方式是將存取金的盎司數記入貸方或借方。賬户持有人 有權指示金條交易商交付相當於賬户持有人貸方持有的黃金數量的實物黃金。未分配賬户中持有的黃金不與託管人的資產分開。因此，賬户持有人對金條交易商持有或擁有的任何特定金條沒有所有權權益。賬户持有人是金條交易商的無擔保債權人，未分配賬户的信貸面臨金條交易商破產的風險，在這種情況下，清算人可能無法確定未分配賬户中持有的任何黃金屬於賬户持有人而不是金條交易商。
某些授權參與者能夠直接參與金條市場和黃金期貨市場。在某些情況下，授權參與者可能會不時從其附屬黃金交易部門購買黃金或向其出售黃金，在這些情況下可能會獲利。保薦人認為，金條市場的規模和運作使得授權參與者在黃金或證券市場的直接活動不太可能影響黃金價格或股票價格。授權參與者必須是：(1)DTC參與者；(2)根據《交易法》註冊為經紀交易商，並受FINRA或其他自律組織監管，或將被豁免或以其他方式不被要求如此監管或註冊；以及(3)有資格在各州或其他 司法管轄區擔任經紀人或交易商，如果其業務性質需要的話。每個授權參與者將有自己的一套規則和程序、內部控制和信息障礙，因為它根據自己的監管制度確定是適當的。
20
授權參與者可以代表自己的賬户或作為經紀自營商、託管人和其他希望創建或贖回籃子的證券市場參與者的代理人。一個或多個籃子的訂單可以由授權參與者代表多個客户下。有興趣購買購物籃的人應聯繫贊助商或受託人，以獲得授權參與者的聯繫信息。非授權參與者的股東只能通過授權參與者贖回其股份。
所有金條必須交付給信託基金，並由信託基金通過授權參與者未分配賬户和信託未分配賬户之間的貸記和借記以未分配形式進行分配。
所有金條的成色(或純度)必須至少為千分之995 (99.5%)，否則必須符合LBMA的規則、法規、慣例和習俗，包括倫敦Good Delivery Bar的規格。
根據參與者協議，保薦人同意賠償授權參與者的某些責任，包括證券法下的責任，並分擔授權參與者可能被要求就這些債務支付的款項。受託人已同意僅從信託資產中以及在信託資產的範圍內向授權參與者償還保薦人應支付的賠償和出資金額，但保薦人在到期時未支付該等金額。
以下 創建和贖回籃子程序的描述僅為摘要，投資者應查看信託契約、參與者協議表格和參與者未分配金銀賬户協議表格中規定的創建和贖回籃子程序的描述，每一項都已作為與本招股説明書相關的登記聲明鏈接的證物提交。
創作程序
在任何工作日，授權的 參與者都可以向受託人下訂單，以創建一個或多個籃子。購買訂單必須在下午4：00或紐約證交所Arca常規交易結束前下達，以較早者為準。受託人收到有效採購訂單的日期為採購訂單日期。
通過下購買訂單，授權參與者同意將黃金或黃金 和現金的組合存入信託，如下所述。在交付購買訂單的購物籃之前，授權參與者還必須將購買訂單的不可退還交易費電匯給受託人 。
規定按金的釐定
創建每個籃子(創建籃子存款)所需的總保證金是指黃金和現金(如果有的話)的數量，與購買訂單正確收到之日信託的總資產(扣除估計的應計費用和其他負債)成相同的比例，因為根據購買訂單創建的股票數量與收到訂單之日的已發行股票總數成比例。
交付規定的按金
下達購買訂單的授權參與者 應負責在購買訂單日期之後的倫敦第二個工作日結束前將所需的黃金存款金額記入其授權參與者未分配賬户的貸方。託管人在收到授權參與者和受託人的適當指示後，將在購買訂單日期後的第二個工作日通過從授權參與者的未分配賬户中借記該金額並將該金額貸記至信託未分配賬户並將黃金交付至信託分配賬户來轉移黃金存款金額。在信託收到黃金之前，黃金的交付、所有權和保管的費用和風險將由授權參與者獨自承擔。如果黃金的交付不是如上所述，保薦人有權建立保管人認為合乎需要的程序，指定保管人並建立保管人賬户。
21
根據受託人發出的長期指示，託管人將在購買訂單日期後的第二個營業日，將託管人持有的未分配金條中的特定金條分配給信託分配賬户，或 指示次託管人從次託管人持有或為次託管人持有的未分配金條中分配特定金條，從而將黃金存款金額 從信託未分配賬户轉移到信託分配賬户。分配的黃金賬户中的金條是特定於該賬户的，並由一個列表標識，該列表顯示每個金條的精煉劑、化驗或成色、序列號以及毛重和細重。信託分配賬户中持有的黃金是信託的財產，在任何情況下都不會進行交易、出租或出借。
託管人將在下午2：00(倫敦時間)之前將黃金存款從信託未分配賬户轉移到信託分配賬户，除非要求託管人在分配過程中使用子託管人，在這種情況下，託管人將盡最大努力在下午2：00(倫敦時間)之前完成轉移。受託人收到託管人確認黃金存款金額已從信託未分配賬户轉移至信託分配賬户後，受託人將指示DTC將授權參與者訂購的籃子數量記入授權參與者的DTC賬户。在轉讓期間，所有股東將面臨未分配黃金的風險，直到託管人完成分配過程為止。
贖回程序
授權參與者兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何營業日，獲授權參與者均可向受託人訂購贖回一個或多個籃子。贖回訂單必須在下午4：00或紐約證券交易所Arca常規交易結束前(以較早者為準)下達。如此收到的贖回令自受託人以令人滿意的形式收到之日起生效。
贖回分配的確定
信託的贖回 分配包括向贖回授權參與者的授權參與者未分配賬户的信貸，代表由贖回股份證明的信託持有的黃金數量加上或減去 現金贖回金額。現金贖回金額等於信託除黃金以外的所有資產減去所有估計應計費用和其他負債的價值，除以未償還的籃子數量，再乘以授權參與者贖回訂單中包括的籃子數量。發起人預計，在信託的正常運作過程中，不會在贖回時向授權參與者分發現金。包括在贖回分佈中的小於0.001的細盎司黃金的分數將被忽略。贖回分配需扣除可能到期的任何適用税款或其他政府費用 。
交付贖回分配
如果在紐約時間第二個營業日上午9：00之前，受託人的DTC賬户貸記了要贖回的籃子，則信託到期的贖回分配將在贖回訂單日期後的第二個營業日交付給授權參與者。如果受託人的存託憑證賬户在該時間之前尚未將所有要贖回的籃子記入貸方，則將在收到整個籃子的範圍內交付贖回分配。如果受託人收到適用於延長贖回分發日期的費用 ，則任何剩餘的贖回分發將在下一個工作日交付，但收到的剩餘整籃子將在該下一個 工作日紐約時間上午9：00之前記入受託人的DTC賬户。贖回令的任何未清償款項可予取消。受託人還有權交付贖回分配，儘管要贖回的籃子不是
22
如果獲授權參與者已抵押其義務，按保薦人和受託人不時商定的條款通過DTC賬簿系統交付籃子，則可在贖回訂單日期後第二個工作日上午9：00之前貸記到受託人的DTC賬户。
託管人 將贖回黃金金額從信託分配帳户轉移到信託未分配帳户，然後再轉移到贖回授權參與者的授權參與者未分配帳户。在託管人破產的情況下，受權參與人和信託各自都面臨着記入各自未分配賬户的黃金的風險。？風險因素？信託未分配黃金賬户中持有的黃金和任何授權參與者的未分配黃金賬户不會從託管人的資產中分離出來。
暫停或拒絕贖回命令
受託人可酌情決定，並將在保薦人指示下，暫停贖回權利，或推遲贖回結算日期：(1)紐約證交所Arca休市(週末或假日休市除外)，或紐約證交所Arca暫停或限制交易的任何期間；(2)因緊急情況而導致交付、處置或評估黃金並不合理可行的任何期間；或(3)保薦人確定為保護股東所需的其他期間。
在下列情況下，受託人將拒絕贖回命令：(I)該命令不符合《參與者協議》中所述的適當形式，(Ii)履行該命令，其律師認為該命令可能是非法的，(Iii)該命令將對信託或其股東產生不利的税務後果，或(Iv)受託人、保薦人或託管人無法控制的情況，使得該贖回在所有實際目的下都不可行。
保薦人、託管人或託管人不對任何人或以任何方式對任何此類暫停、延期或拒絕可能導致的任何損失或損害負責。
創設和贖回交易費
授權參與者需要向受託人支付每筆訂單2,000美元的交易費，以創建或贖回籃子。一個訂單可以包含多個 個籃子。經保薦人同意，受託人可以減少、增加或以其他方式改變交易費用。受託人應將任何更改交易費用的協議通知DTC，並在通知日期後30天之前不會實施任何增加贖回籃子的費用 。在接受創建和贖回訂單時，交易手續費不會超過籃子價值的0.10%。
納税責任
授權參與者 負責適用於創建或贖回籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、記錄税、增值税或類似税收或政府收費，無論此類税收或收費是否直接向授權參與者徵收，並同意賠償贊助商、受託人和信託(如果法律要求他們支付任何此類税款)，以及任何適用的罰款、附加税或利息。
23
實質性美國聯邦税收後果
以下討論了通常適用於美國股東(定義如下)購買、擁有和處置信託持有的股票和黃金的重大美國聯邦所得税後果，以及一般適用於非美國股東對股票的投資(定義如下)的某些美國聯邦贈與和遺產税後果，就其描述美國聯邦税法的結論而言，並受其中描述的限制和限制，代表了Carter LedYard&Milburn LLP的意見。贊助商的美國聯邦税務特別法律顧問。以下討論基於1986年修訂後的《美國國税法》、根據《國税法》頒佈的《國税法》(國税法)以及對《國税法》的司法和行政解釋，所有這些都在本招股説明書的日期生效，所有這些都可能會發生前瞻性或追溯性的變化。股東的税務待遇可能會因其本身的特殊情況而有所不同。某些股東(包括經紀自營商、交易商或其他特殊情況下的投資者)可能需要遵守本文未討論的特殊規則。此外，以下討論僅適用於將股票作為資本資產持有的投資者 第1221節的含義。此外，本文的討論不涉及任何州、地方或外國税法對股份處置的影響。建議股票購買者就可能適用於其股票投資的所有美國聯邦、州、地方和外國税法考慮事項諮詢其自己的税務顧問。
就本討論而言，美國股東是指符合以下條件的股東：
| | 就美國聯邦所得税而言，是美國公民或美國居民的個人； |
| | 為美國聯邦所得税目的而被視為公司的實體，在美國法律或其任何政治分區內或根據美國法律或其任何政治分區創建或組織； |
| | 其收入可包括在美國聯邦所得税總收入中的遺產，無論其來源如何；或 |
| | 信託，如果(1)美國境內的法院能夠對信託的管理進行主要監督，並且一名或多名美國人有權控制信託的所有重大決策；或(2)根據適用的美國財政部法規，信託具有有效的選擇，被視為美國 個人。 |
在本討論中，不是以上定義的美國股東的股東(合夥企業或作為合夥企業納税的其他實體除外)通常被視為非美國股東。就美國聯邦所得税而言，合夥企業中權益的任何實益所有人的待遇，包括為美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的任何實體，通常將取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。合夥企業和合夥企業的合夥人應 就購買、擁有和處置股份的美國聯邦所得税後果諮詢其税務顧問。
信託的税收
出於美國聯邦所得税的目的，該信託被視為授予人信託。因此，信託本身不需要繳納美國聯邦 所得税。相反，信託的收入和支出將流向股東，受託人將在此基礎上向美國國税局(IRS)報告信託的收入、收益、損失和扣減。
對美國股東的徵税
出於美國聯邦所得税的目的，美國 股東通常將被視為直接擁有信託持有的黃金的按比例份額。美國股東也將被視為直接從信託收入中按比例獲得他們各自的份額(如果有)，並被視為他們直接產生了各自的比例
24
信託費用的份額。對於以現金購買股票的美國股東，其在 獲得股票時按比例持有的信託黃金份額的初始納税基礎將等於其收購股票的成本。如果美國股東通過將黃金交付給信託基金來獲得其股票，則向信託基金交付黃金以換取由 股票代表的標的黃金對美國股東來説將不是應税事件，美國股東在信託基金中按比例持有黃金的納税基礎和持有期將與其納税基礎相同，併為美國股東交付的黃金換取 期間。在本討論中，假設所有美國股東的股票都是在同一天以相同的每股價格收購的，除非 另有説明，否則信託的唯一資產是黃金。
當信託出售黃金，例如用於支付費用時，美國股東一般會確認收益或損失的金額等於以下差額：(1)美國股東在出售時按比例分享信託實現的金額；以及(2)根據美國股東是否持有其股票超過一年，按比例出售的黃金收益或虧損通常是長期或短期資本收益或虧損的美國股東的納税基礎(見下文關於此類資本收益或虧損的適用税率的討論)。美國股東在信託基金出售的任何黃金中所佔份額的美國股東税基一般將通過乘以美國股東在緊接出售之前在信託基金中持有的所有黃金的份額的總基數乘以一個分數來確定，分子是售出的黃金數量，分母是緊接出售之前在信託基金中持有的黃金總量。在任何此類出售後，美國股東按比例持有信託中剩餘黃金份額的納税基礎將等於其在緊接出售前在信託中持有的黃金總額中所佔份額的納税基礎，減去該基礎中可分配給其出售黃金份額的部分。
在美國股東出售其部分或全部股份後，該美國股東將被視為已按比例出售其在出售時在信託基金中持有的可歸因於所售股份的黃金份額。因此，美國股東一般將確認出售股份的收益或損失，金額為：(1)出售股份所實現的金額；和(2)出售時其在信託基金中按比例持有的黃金中 可歸因於已出售股份的部分的美國股東税基，其計算方法是將其在緊接出售前在信託基金中按比例持有的黃金按美國股東比例的税基乘以一個分數，分子是已售出的股份數量 ，分母是緊接出售前美國股東持有的股份數量。
贖回部分或全部美國股東的股票，以換取一般贖回的股票所代表的標的黃金，對美國股東來説不是應税事件。在贖回中收到的黃金的美國股東税基一般將與美國股東在緊接贖回前在信託基金中按比例持有的黃金部分(可歸因於贖回的股份)的税基相同。這是通過將美國 股東在緊接贖回之前持有的信託黃金的按比例份額的納税基礎乘以分數來確定的，分數的分子是贖回的股份數量，分母是緊接贖回之前的美國股東持有的股份數量。美國股東對收到的黃金的持有期應包括美國股東持有贖回股票的時間。隨後出售美國股東收到的黃金將是一項應税事件。
在出售或贖回少於所有美國股東的 股票後，美國股東在緊接出售或贖回之後按比例持有的黃金的税基通常等於其在緊接出售或贖回之前在信託中持有的黃金總額中其份額的税基，減去出售或贖回的股份所應佔的部分，如上所述。
如上所述，上述討論假設所有美國股東的股票都是在同一日期以相同的每股價格收購的。 如果美國股東擁有多批股票(即股票
25
在不同的日期和/或以不同的價格獲得)，不確定美國股東是否可以使用根據財政部條例 第1.1012-1(C)節適用於股票銷售的特定識別規則，來確定美國股東在信託出售黃金時確認的任何收益或損失的金額以及長期或短期性質 美國股東出售任何股票時，或在美國股東出售其在贖回其任何股份時收到的任何黃金時。美國國税局可以採取這樣的立場，即美國股東在信託基金中按比例持有黃金的比例份額具有混合 税基和持有期。然而，沒有關於這一點的法典章節、法規或其他指導意見。持有多批股票或正在考慮收購多批股票的美國股東，應諮詢其自己的税務顧問，以確定與此類股票相關的標的黃金的納税基礎和持有期。
美國個人股東最高28%的長期資本利得税税率
根據現行法律，個人從出售持有一年以上的收藏品(包括金條)中確認的收益將按最高28%的税率徵税，而不是適用於大多數其他長期資本收益的20%的税率。然而，如果個人美國股東的税率低於28%，如果由於處於較低的 級別而獲得的收益是普通收入，則28%的税率不適用，並且將適用該較低的税率。為此目的，個人在出售持有收藏品的信託的權益(如股份)時確認的收益被視為在出售收藏品時確認的收益，前提是此類收益可歸因於該信託持有的收藏品的未實現增值。因此，美國個人股東因出售持有超過一年的股票而確認的任何收益，或由於信託基金出售任何被視為(通過其股票所有權)持有一年以上的金條而獲得的收益，通常將按最高税率 28%徵税。美國個人股東出售持有一年或更短時間的資產時確認的資本利得的税率通常與普通收入的税率相同。美國個人股東的資本損失扣除是有限制的。
對淨投資收入徵收3.8%的税
根據現行法律，收入超過某些門檻的個人、遺產或信託公司的美國股東，必須對其淨投資收入繳納3.8%的聯邦醫療保險繳款税，其中通常包括從財產處置中獲得的資本收益。這項税收是對此類投資收入應繳納的任何資本利得税(如上所述)的補充。
經紀手續費及信託費用
美國股東因購買股票而產生的任何經紀費用或其他交易費用將被視為信託標的資產中美國股東税基的一部分。同樣，美國股東在出售股票時產生的任何經紀費用都將減少該美國股東在出售股票時實現的金額。
美國股東將被要求確認信託出售黃金的收益或損失(如上所述)，即使受託人將部分或全部出售黃金的收益用於支付信託費用。美國股東可以從信託產生的每筆費用中按比例扣除他們各自的份額，扣除的程度與他們直接發生此類費用的程度相同。然而，作為個人、遺產或信託的美國股東可能被要求將信託的部分或全部費用視為雜項分項扣除。美國個人股東不得在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度扣除雜項分項扣除。在2025年12月31日之後的納税年度，個人美國股東 只能扣除某些雜項分項扣除，但不得超過調整後總收入的2%。此外，根據守則的適用條款及其下的法規 ，此類扣除可能受到逐步淘汰和其他限制，如果美國股東是受替代最低税額限制的個人，則可能根本不能扣除。
26
免税美國股東的投資
免税的美國股東通常只對其無關的企業應税收入(UBTI)繳納美國聯邦所得税。此外，作為私人基金會的免税美國股東還須繳納某些美國聯邦消費税，包括根據《守則》第4940條對其投資淨收入徵收2%(或1%)的消費税，其中將包括出售其任何股份所確認的任何收益或信託出售黃金所確認的任何收益份額，前提是此類收益不構成UBTI。除非免税美國股東為購買股票而產生債務，否則預計免税美國股東不應在股票收入或收益方面實現UBTI 。免税的美國股東應根據他們的具體情況，就購買、擁有和處置股票的美國聯邦收入和消費税後果諮詢他們自己的税務顧問。
受監管投資公司的投資
共同基金和其他投資工具屬於守則第851條所指的受監管投資公司，應就以下問題諮詢其自己的税務顧問：(1)根據守則第851(B)條的規定，股票投資雖然是1940年《投資公司法》所指的有價證券，但可被視為對標的黃金的投資；(2)股票投資在多大程度上仍符合守則第851條所規定的資格保留。
某些退休計劃的投資
法典第408(M)節規定，收購可收藏的黃金，其定義為包括任何金屬或寶石，以及任何郵票或硬幣，但不是美國法典第31章第5112(A)節第(7)、(8)、(9)或 (10)段所述的金幣(此類金幣、非收藏性金幣)，也不包括純度等於或超過合同 市場(如商品交易法第5節所述)的最低成色的金條。《美國聯邦法典》第7章(第7章)要求，為滿足受監管期貨合約的要求而可能交付的金屬，如果這些金條是由受託人根據守則 第408(A)節實際擁有的，由個人退休賬户或個人退休賬户(IRA)或根據守則第401(A)節符合税務條件的任何計劃下維護的參與者導向賬户持有的，應視為從該賬户向個人退休賬户所有者或為其維護計劃賬户的參與者的即時應税分配。金額 等於取得收藏品的賬户成本。
贊助商已收到美國國税局的一封私人信函，裁定IRA或根據代碼第401(A)條計劃(計劃賬户)由參與者指導的帳户購買股票不會被視為由IRA或計劃收購可收藏品，也不會導致根據代碼第408(M)條向IRA所有者或計劃參與者進行應税分配。然而，如果股票由個人退休帳户或計劃賬户的受託人或託管人分配給個人退休帳户擁有者或參與者，或者如果個人退休帳户或計劃賬户持有的任何股票的贖回導致向個人退休帳户或賬户分配黃金(或此類贖回被視為根據第408條分配)，則此類分配將在分配年度向被分配人徵税，範圍根據守則第408(D)、408(M)或402條的適用規定。另見ERISA及相關考慮事項。
針對美國和非美國股東的美國信息報告和備份扣留
受託人將向美國國税局提交某些信息申報單，並向股東提供與信託有關的某些税務信息。將向每位股東提供關於其信託年度收入和收益(如果有)和 支出的可分配部分的信息。
美國股東在某些情況下可能需要繳納美國備用預扣税，除非該股東提供其納税人識別號 (TIN)並遵守某些認證程序。非美國股東可能必須遵守認證程序，以確定他們不是美國人，以避免 信息報告和備用預扣税要求。
27
如果向美國國税局提供了所需信息，任何備用預扣金額將被允許作為股東的美國聯邦 所得税義務的抵免，並可能使該股東有權獲得退款。
非美國股東的所得税
除因出售黃金而獲得的收益(如有)外，信託預計不會產生應税收入。非美國股東在出售股票或以其他方式處置股票或信託出售黃金時確認的收益一般不需繳納美國聯邦所得税，除非(1)非美國股東是個人，且在出售或其他處置的納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件 ；或(2)收益實際上與非美國股東在美國的貿易或企業的行為有關(如果適用的所得税條約要求，應歸屬於美國常設機構)。如果前一句第(1)款適用，非美國股東一般將對確認的任何收益繳納30%的統一美國聯邦所得税，這可能會被某些美國來源的損失所抵消。如果前一句第(2)款適用，則非美國股東通常將被要求以與美國股東相同的方式為出售所獲得的淨收益繳納美國聯邦所得税，如上所述。此外，公司非美國股東可能需要對其有效關聯的收益和可歸因於此類收益的利潤徵收30%的分支機構利得税(視情況而定)。如果非美國股東有資格享受美國與其居住國之間的税收條約的好處，則任何此類收益的税收處理都可以按照條約規定的方式進行修改。
針對非美國股東的遺產税和贈與税考慮因素
根據美國聯邦遺產税法律，既不是美國公民也不是美國居民(根據美國聯邦遺產税和贈與税的目的而確定的)的個人，在死亡時位於美國境內的所有財產都要繳納美國聯邦遺產税。出於這些目的，股票很可能被認為位於美國。如果是，那麼股票將被包括在非居民外國股東的美國總遺產中。目前，美國聯邦遺產税的税率最高為應税遺產公平市場價值的40%。美國聯邦遺產税税率在未來幾年可能會發生變化。此外，美國聯邦跨代轉讓税可能在某些情況下適用。居住在與美國有遺產税條約的國家的非居民外國股東的遺產可能有權從該條約中受益。
對於非美國公民和非美國居民，美國聯邦贈與税 一般僅適用於位於美國境內的有形個人財產或不動產的贈與。有形個人財產(包括黃金)如果實際位於美國，則位於美國。 雖然此事尚未解決，但就此目的而言，股票所有權似乎不應被視為標的黃金的所有權，即使黃金是在美國保管的。相反，股票應被視為無形財產，因此，如果在非美國股東的有生之年轉讓，則不應繳納美國聯邦贈與税。
美國以外司法管轄區的税務
建議以美國以外司法管轄區為基地或在其他司法管轄區行事的潛在購買者，就其購買、持有、出售和贖回股份或任何其他股份交易，根據該司法管轄區(或任何其他司法管轄區，不受美國管轄)的法律，諮詢其税務顧問 ，特別是是否須就該等購買、持有、出售、贖回或其他股份交易繳付任何增值税、其他消費税或轉讓税。
28
ERISA及相關考慮
經修訂的1974年《僱員退休收入保障法》和/或《僱員退休收入保障法》第4975節對僱員福利計劃和受僱員退休收入保障法或守則約束的某些其他計劃和安排提出了某些要求，包括IRA和年金、自僱個人退休計劃(所謂的基奧計劃)、 和某些集體投資基金和保險公司的一般或單獨賬户，這些計劃或安排被統稱為計劃，以及對於被視為計劃計劃資產的資產的投資受託人。政府計劃和一些教會計劃不受ERISA的受託責任條款或法典第4975節的條款約束，但可能受到州或其他聯邦法律規定的基本上類似的規則的約束。
在考慮將計劃資產的一部分投資於股票時，負責進行這種投資的計劃受託人應認真考慮上述風險因素以及此類投資是否符合其受託責任，同時考慮到計劃的事實和情況，包括但不限於：(1)受託人是否有權根據適當的管理計劃文書進行投資；(2)投資是否會構成與利益方或喪失資格人士之間的直接或間接禁止交易，如ERISA第406節或守則第4975節(視情況而定)所述，否則不受勞工部頒發的法定豁免或禁止交易豁免的約束；(3)計劃的供資目標；以及(4)在審慎投資和分散投資的一般受託標準下，考慮到計劃的整體投資政策、計劃投資組合的構成以及計劃是否需要足夠的流動資金來支付到期的福利，這種投資是否適合計劃。這些股票構成《勞動條例》第2510.3-101(B)(2)節中定義的公開發行證券。因此，為了適用ERISA和《守則》的受託責任和禁止交易規則，通過計劃購買的股票，而不是由股票代表的信託中持有的標的金條的權益，應被視為計劃的資產。另請參閲材料？美國聯邦税收後果？按某些退休計劃進行的投資。
配送計劃
信託 不時向授權參與者發行籃子股票，以換取所創建籃子所代表的黃金和任何現金的保證金。受託人和贊助商提供了授權參與者的最新列表。由於新股可以在持續的基礎上創建和發行，因此在信託有效期內的任何時候，都將發生證券法中使用的這種術語的分發。請注意，授權參與者、其他經紀交易商和其他人員的某些活動將導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定承銷商，並受制於《證券法》的招股説明書交付和責任條款。例如，如果授權參與者、其他經紀自營商公司或其客户從信託購買一籃子股票，將該籃子分解為成分股並將股票出售給其客户；或者如果它選擇將創建新股的供應與涉及徵求二級市場對股票需求的積極出售努力結合在一起，將被視為法定承銷商。確定某人是否為承銷商必須考慮與經紀自營商或其客户在特定情況下的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為導致被歸類為承銷商的所有 活動的完整描述。
通過佣金/收費經紀賬户購買股票的投資者可以支付經紀賬户收取的佣金/手續費。鼓勵投資者查看其經紀賬户的條款，以瞭解適用收費的詳細信息。
保薦人或營銷員，或保薦人或營銷員的附屬公司，可直接或間接向某些經紀-交易商支付現金，以參與旨在使註冊代表和其他專業人士更瞭解交易所交易產品(包括GLD)的活動，或
29
用於其他活動，如參與營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、技術平臺和報告系統的開發。 此外，保薦人和/或營銷代理可與某些金融中介機構達成安排，根據這些安排，這些中介機構將同意向其客户推廣某些ETF/交易所交易產品(ETP) ，並同意不向其某些客户收取任何佣金，當這些客户購買或出售參與ETF/ETP的股票時。向經紀自營商或中間人付款可能會在經紀自營商或中間人與其客户之間造成潛在的利益衝突。這些數額可能很大，由贊助商和/或營銷代理從他們自己的資源中支付，而不是從信託的資產中支付。此外，贊助商或市場營銷代理，或保薦人或市場營銷代理的附屬公司，也可以報銷費用或從他們自己的資產中向其他人付款，以換取他們認為可能有利於市場營銷代理業務或促進在GLD投資的服務或其他活動。
交易商如果不是承銷商，但正在參與分銷(與普通的二級交易交易相比)，因此處理的股票屬於證券法第4(3)(C)節所指的未售出配售的一部分，將無法利用證券法第4(3)節規定的招股説明書交付豁免。
保薦人打算在保薦人選擇的州和通過屬於FINRA成員的經紀自營商對股票進行資格審查。投資者有意通過授權參與者創建或贖回籃子，但交易不涉及在投資者住所或居住地註冊的經紀交易商，應在創建或贖回籃子之前諮詢其法律顧問 有關州證券法下適用的經紀交易商或證券監管要求。
營銷代理協助發起人：(1)持續為信託制定營銷計劃；(2)準備有關股票的營銷材料，包括信託網站上的內容；(3)執行信託的營銷計劃；(4)將黃金納入其戰略和戰術交易所交易基金(ETF)研究；(5)對SPDR進行分許可。®商標；以及(6)協助某些股東服務，如呼叫中心和招股説明書的履行。贊助商根據《營銷代理協議》提供的服務向營銷代理支付費用。
保薦人同意賠償某些當事人的某些責任，包括《證券法》規定的責任，並支付這些當事人可能被要求就這些責任支付的款項。受託人已同意僅從信託資產中償還該等當事人，並在信託資產的範圍內，償還保薦人就該等債務應支付的賠償和出資金額，但保薦人在到期時未支付該等金額。該股在紐約證券交易所Arca上市，交易代碼為GLD。
股份描述
一般信息
受託人根據信託 契約被授權創建和發行不限數量的股票。該等股份代表信託基金的零碎實益權益及所有權單位，並無面值。在招股説明書所屬的登記説明書上登記的任何股份的設立和發行都將需要登記該等額外股份。
有限的 權限説明
這些股票不代表傳統投資，您不應將其視為類似於經營有管理層和董事會的商業企業的公司的股票。作為股東，您不具有通常與公司股票所有權相關的法定權利，例如，提起壓迫 或衍生訴訟的權利。所有股份都屬於同一類別，具有平等的權利和特權。每一股都是可轉讓、全額支付和不可評估的，並賦予持股人投票權
30
根據信託契約，股東可投票表決的有限事項。該等股份並不賦予其持有人任何轉換或優先購買權，或任何贖回權或分派權(以下另有規定除外)。
分配
信託契約只規定在兩種情況下向股東進行分配。首先，如果受託人和保薦人確定信託的現金賬户餘額超過信託未來12個月的預期支出，並且超出的金額超過每股流通股0.01美元，他們應指示將超出的金額分配給股東。其次，如果信託被終止和清算，受託人將在清償信託的所有未償債務併為適用的税收、其他政府費用和或有或未來債務建立準備金後，將任何剩餘金額分配給股東，由受託人決定。在受託人為分派指定的記錄日期登記的股東將有權獲得他們在任何分派中按比例分配的份額。
投票和批准
根據信託契約，除下列有限情況外， 股東沒有投票權：(I)持有至少662/3%的流通股可投票罷免受託人；(2)受託人可在擁有至少66股股份的股東同意下終止信託2/3已發行股份的51%；及(Iii)信託契約的某些修訂須獲得股東51%或一致同意。
圖書錄入表格
股票將不會 發行個別證書。取而代之的是，全球證書由受託人存放在DTC，並以CEDE&Co.的名義登記為DTC的提名人。全球股票證明所有已發行的股票在任何時候都可以。根據信託契約，股東限於：(1)直接或間接信託參與者；(2)直接或間接與直接信託參與者或間接參與者保持託管關係的人；(3)通過直接信託參與者或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀商、交易商、信託公司和其他人。這些股份只能通過DTC的賬簿錄入系統轉讓。非DTC參與者的股東可通過DTC指示持有其股份的DTC參與者(或指示通過其股票持有的間接參與者或其他實體)轉讓其股份。轉讓是根據標準的證券行業慣例進行的。
法律事務
紐約卡特·萊德亞德和米爾本律師事務所已將股票的有效性轉交給發起人，他作為信託的美國特別税務顧問，還就與股票有關的重大聯邦所得税後果發表了意見。
專家
本招股説明書參考信託於2021年11月24日提交的截至2021年9月30日的10-K表格而納入的財務報表已由獨立註冊會計師事務所畢馬威有限責任公司進行審計，如其報告中所述，這些報告通過引用併入本文。此類財務報表是根據該公司作為會計和審計專家的權威提供的報告而納入的。
31
在那裏你可以找到更多的信息；通過引用併入某些信息
本招股説明書是SPDR S-3表格註冊聲明的一部分®黃金信託，我們根據1933年證券法向美國證券交易委員會提交了申請。在美國證券交易委員會規則和規則允許的情況下，本招股説明書不包含註冊説明書及其展品和時間表中包含的所有信息。因此，我們在本招股説明書中提及註冊説明書及其證物和附表。欲瞭解有關我們以及我們在此提供的證券的更多信息，請查閲註冊聲明及其附件和時間表。您應該知道，本招股説明書中包含的關於作為註冊説明書的證物或以其他方式提交給美國證券交易委員會的任何文件的條款的陳述並不一定完整，在每種情況下，都是指如此提交的此類文件的副本。每個這樣的陳述都通過這樣的引用來限定其整體。
我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和特別報告以及其他信息(委員會檔案號1-32356)。 這些文件包含本招股説明書中未出現的重要信息。美國證券交易委員會在http://www.sec.gov上有一個互聯網站，其中包含有關SPDR等發行人的報告和其他信息®黃金信託，在美國證券交易委員會以電子方式提交的文件。
美國證券交易委員會允許我們通過引用將信息合併到此招股説明書中，這意味着我們可以通過向您推薦我們已經或將向美國證券交易委員會提交的其他文件來向您披露重要信息。我們通過引用將下列文件併入本招股説明書中。
| | 我們截至2021年9月30日的財政年度Form 10-K年度報告； |
| | 我們的季度報告採用Form 10-Q，截至2021年12月31日、2022年3月31日和2022年6月30日； |
| | 我們目前提交的Form 8-K報告分別於2022年2月11日、2022年4月14日和2022年5月16日提交；以及 |
| | 我們於2004年11月16日向美國證券交易委員會提交的表格 8-A中的註冊説明書中對我們股票的描述。 |
在本招股説明書日期之後、本公司股票發售終止或完成之前，吾等根據證券交易法第13(A)、13(C)14或15(D)條向美國證券交易委員會提交的所有文件應被視為通過引用納入本招股説明書，並自該等文件的提交日期起成為招股説明書的一部分。本招股説明書中的某些陳述和部分內容更新和替換了上述通過引用併入的文件中的信息。同樣，通過引用併入本招股説明書的未來文件中的陳述或其部分可更新和替換本招股説明書或上述文件中的陳述和部分陳述。
根據您的書面或口頭請求，我們將免費向您提供本招股説明書中以引用方式併入的任何文件的副本，但未通過引用具體併入此類文件的該等文件的 證物除外，但在未來的備案文件中被視為未存檔的信息除外。請將您的書面或電話請求直接發送至道富環球顧問基金分銷商有限責任公司，One Iron Street，Boston，MA 02210(電話：866-320-4053).您也可以通過訪問我們的網站獲取有關我們的信息，網址為： www.spdrGolddshares.com。我們網站上的信息不是本招股説明書的一部分。
32
第II部
招股説明書不需要的資料
第十四條發行發行的其他費用。
正在登記的證券數量不確定，可能會不時以不確定的價格出售。根據細則456(D)和457(U)，登記人將推遲支付所有登記費，並將在以後每年支付登記費。信託不承擔與註冊證券的發行和分銷有關的任何費用。這些費用由贊助商支付。
項目15.對董事和高級職員的賠償
信託契約第7.05節規定，保薦人及其董事、股東、成員、高級管理人員、僱員、關聯公司和附屬公司應從信託中獲得賠償，並對受補償方發生的任何損失、責任或費用不予損害，但不得(1)受補償方因履行信託契約義務或與履行信託契約義務有關而產生的重大疏忽、惡意、故意不當行為或故意瀆職行為，或(2)被補償方不顧其在信託契約下的義務和義務而採取的任何行動。每一受賠方也將從信託中獲得賠償，並且對於營銷代理協議或任何參與者協議下的任何損失、責任或費用不受損害，如果該等損失、責任或費用是由於受託人提供的任何書面聲明中包含的重大事實的任何不真實陳述或被指控的不真實陳述而產生的。賠償包括從受補償方信託支付的費用和針對任何此類受補償方索賠或責任進行辯護的費用。
《特拉華州有限責任公司法》第18-108條規定，有限責任公司可根據有限責任公司的有限責任公司協議中規定的任何標準和限制，對任何成員、經理或其他人進行賠償，並使其免受任何索賠和要求的傷害。
保薦人修訂和重新簽署的有限責任公司協議第19節規定，在適用法律允許的最大範圍內，成員、董事或保薦人的高級職員有權就成員、董事或高級職員代表保薦人真誠地代表保薦人做出或不作為而向保薦人尋求賠償，但保薦人、董事或高級職員不得以合理認為屬於保薦人修訂和重新簽署的有限責任公司協議授予成員、董事或高級職員的授權的方式獲得保薦人的賠償。如果損失、損害或索賠是由於會員、董事或高級職員的欺詐或故意不當行為造成的，董事或高級職員有權獲得賠償。如果會員、董事或高級職員承諾在最終確定該會員、董事或高級職員無權獲得保證人的賠償時，該會員、董事或高級職員承諾將償還預支款項，則該會員、董事或高級職員在為未決或威脅的訴訟、訴訟或法律程序進行辯護時合理產生的費用和開支將由保薦人預先支付。賠償和墊付費用僅限於贊助商的資產，贊助商的任何成員都不對此承擔個人責任。
此外，WGC已與保薦人的某些董事簽訂了單獨的賠償協議，其中要求WGC賠償他們因其作為保薦人董事的身份而可能產生的某些責任。
項目16.證物和財務報表附表
(A)展品
請參閲下面的圖表索引，通過引用將其併入本文。
(B)財務報表附表
不適用 。
II-1
第17項承諾
(A)以下籤署的登記人在此承諾：
(1)在提出要約或出售的任何期間， 提交本登記聲明的生效後修正案：
(I)包括《1933年證券法》第10(A)(3)條所規定的任何招股章程 ；
(Ii)在招股説明書中反映在註冊説明書(或其生效後的最新修訂)生效日期(或其最新生效修訂)生效日期後產生的任何事實或事件，該等事實或事件個別地或整體地代表註冊説明書所載資料的基本改變。儘管如上所述，如果發行量和價格的變化合計不超過有效註冊表中註冊費計算中設定的最高發行價的20%，則已發行證券數量的任何增加或減少(如果已發行證券的總美元價值不超過已登記的證券)，以及與估計最大發行範圍的低端或高端的任何偏離，可反映在根據規則424(B)提交給委員會的招股説明書表格(本章230.424(B)節)中的 。
(3)列入與登記説明中以前未披露的分配計劃有關的任何重大信息，或登記説明中對此類信息的任何重大更改；
然而，前提是那就是：
(A)本條(A)(1)(I)和(Br)(A)(A)(1)(2)款不適用於以下情況：登記聲明採用表格S-8格式(本章第239.16b節)，登記人根據第13條或《1934年證券交易法》(《美國聯邦法典》第15編，78m或78o(D)節)向委員會提交或提交的報告中所載的信息，以引用方式併入註冊聲明中；以及
(B)如果登記聲明採用表格S-1(本章239.11節)、表格S-3(本章239.13節)，則本節(A)(1)(一)、(二)和(三)款不適用，表格SF-3(本章第239.45節)或表格F-3(本章第239.33節)以及這些段落要求包含在生效後修正案中的信息包含在註冊人根據《1934年證券交易法》(《美國聯邦法典》第15編第78M或78O(D)節)第13節或第15(D)節提交給委員會或提交給委員會的報告中，這些報告通過引用併入註冊説明書，或關於表格S-3、表格SF-3或表格F-3的註冊説明書，包含在根據本章第230.424(B)款提交的招股説明書中，該説明書是註冊説明書的一部分。
(C) 然而，如果進一步提供(A)(A)(1)(1)和(A)(1)(2)款不適用於以表格SF-1(本章239.44節)或表格SF-3(本章239.45節)提供的資產擔保證券發售的登記説明，並且根據AB條例第1100(C)項提供了規定列入生效後修正中的信息(§229.1100(C))。
(2)就確定《1933年證券法》規定的任何責任而言，每次該等生效後的修訂應被視為與其中所提供的證券有關的新的登記聲明，而當時該等證券的要約應被視為其首次真誠要約。
(3)通過生效後的修訂，將在終止發售時仍未售出的已登記證券從登記中刪除。
(4)如果註冊人是外國私人發行人，在任何延遲發行開始時或在連續發行期間，提交註冊説明書的生效後修正案，以包括表格20-F(本章第249.220f節)第8.A項所要求的任何財務報表。財務報表和該法第10(A)(3)節(《美國聯邦法典》第15編第77J(A)(3)條)規定的其他信息不需要提供，提供註冊人
II-2
在招股説明書中包括根據第(A)(4)款規定的財務報表，以及確保招股説明書中的所有其他 信息至少與這些財務報表的日期一樣及時的其他必要信息。儘管如上所述，關於表格F-3的登記説明(本章239.33節)，如果登記人根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節向委員會提交或提交的定期報告中載有財務報表和資料，並以F-3表格作為參考，則無需提交生效後的修正案，以列入該法第10(A)(3)節或表格20-F第8.A項所要求的財務報表和資料。
(5)為釐定根據1933年《證券法》須對任何買方承擔的法律責任：
(I)如果註冊人依賴規則430B(本章第230.430B節)：
(A)登記人根據第424(B)(3)條(本章230.424(B)(3)節)提交的每份招股説明書，自提交的招股説明書被視為登記説明書的一部分並列入登記説明書之日起，應被視為登記説明書的一部分。
(B)根據第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條(本章第230.424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條)規定須提交的每份招股説明書，作為依據第430B條提交的與依據第415(A)(1)(I)、(Vii)或 (X)條(第230.415(A)(1)(I)條)作出的發售有關的登記聲明的一部分，(Vii)或(X)提供1933年《證券法》第10(A)節所要求的信息，應被視為招股説明書的一部分幷包括在招股説明書中首次使用招股説明書的日期(以招股説明書中所述的第一份證券銷售合同生效後的較早日期為準)。根據規則430B的規定，為了發行人和在該日期為承銷商的任何人的責任，該日期應被視為招股説明書中與證券有關的登記説明書中的證券登記説明書的新的生效日期，並且在當時發售該等證券應被視為初始日期。善意的它的供品。然而，前提是作為登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中所作的任何陳述，或以引用方式併入或被視為併入登記聲明或招股説明書中的文件中所作的任何陳述，對於買賣合同時間在該生效日期之前的買方而言，不會取代或修改在緊接該生效日期之前作為登記聲明一部分或在任何此類文件中所作的任何陳述；或
(Ii)如果註冊人受規則430C(本章第230.430C節)的約束，根據規則424(B)提交的每份招股説明書作為與發行有關的登記聲明的一部分，根據規則430B提交的註冊聲明或根據規則430A提交的招股説明書(本章第230.430A節)，自生效後首次使用之日起，應被視為註冊聲明的一部分幷包括在其中。然而，前提是作為登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，或通過引用而併入或被視為登記聲明或招股説明書的文件中作出的任何聲明，對於在首次使用之前簽訂了銷售合同的買方而言，將不會取代或修改在緊接首次使用日期之前屬於登記聲明或招股説明書的登記聲明或招股説明書中所作的任何聲明。
(3)如果註冊人依賴本章第230.430D款：
(A)註冊人根據本章230.424(B)(3)和(H)款提交的每份招股説明書，自提交的招股説明書被視為登記説明書的一部分並列入登記説明書之日起，應被視為登記説明書的一部分。
(B)根據第230.424(B)(2)、(B)(5)款規定須提交的每份招股説明書，或(B)(7)，作為依據本章第230.430D款的註冊聲明的一部分，該註冊聲明與依據本章第230.415(A)(1)(Vii)或(A)(1)(Xii)款為提供1933年《證券法》(《美國法典》第15編第77J(A)節)第10(A)節所要求的信息而進行的發行有關，應被視為
II-3
招股説明書自招股説明書首次使用之日起或在招股説明書所述發行的第一份證券銷售合同生效之日起登記的聲明。根據本章第230.430D款的規定，就發行人和在該日為承銷商的任何人的責任而言，該日期應被視為與招股説明書中的證券有關的登記聲明的新的生效日期，並且該證券的發售應被視為初始發行善意的它的供品。然而，前提是作為登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，或在通過引用而併入或被視為併入作為登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中的文件中作出的任何聲明，對於買賣合同時間在該生效日期之前的買方，將不會取代或修改在緊接該生效日期之前在登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明；或
(6)為根據1933年《證券法》確定註冊人在證券的初始分銷中對任何購買者的責任：
以下籤署的註冊人承諾，在根據本註冊聲明對簽署的註冊人進行的證券首次發售中，無論以何種承銷方式將證券出售給買方，如果證券是通過下列任何 通信方式向買方提供或出售的，則簽署的登記人將是買方的賣方，並將被視為向買方提供或出售此類證券：
(1)根據第424條(本章第230.424節 節)要求提交的與要約有關的任何初步招股説明書或已簽署的註冊人的招股説明書；
(Ii)與下述登記人或其代表擬備的發售有關的任何免費書面招股説明書，或由下述登記人使用或提及的任何免費書面招股説明書；
(3)任何其他免費撰寫的招股説明書中與發售有關的部分，其中載有由下文簽署的註冊人或其代表提供的關於下文簽署的註冊人或其證券的重要信息；和
(Iv)以下籤署的登記人向買方發出的要約中的要約的任何其他通知。
(7)如果註冊人依賴本章第230.430D款，對於在SF-3表(本章第239.45款)上登記的任何證券的發售，根據本章第230.424(H)款和第230.430D款，將招股説明書中先前遺漏的信息作為有效登記聲明的一部分提交。
(B)以下籤署的註冊人特此承諾，為釐定根據1933年《證券法》所負的任何法律責任，註冊人根據1934年《證券交易法》第13(A)條或第15(D)條提交的每一份註冊人年度報告(如適用的話，每一份根據1934年《證券交易法》第15(D)條提交的僱員福利計劃年報)，均應當作是與其中所提供的證券有關的新註冊聲明，而屆時發行該等證券，應視為首次真誠發行。
(C)根據上述規定，註冊人的董事、高級管理人員和控制人可以根據1933年《證券法》所產生的責任進行賠償，但註冊人已被告知，證券交易委員會認為這種賠償違反了該法案所表達的公共政策，因此不能強制執行。如果董事、登記人的高級職員或控制人就已登記的證券提出賠償要求(登記人支付因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用 除外)，除非註冊人的律師認為此事已通過控制先例解決，否則登記人將向具有適當管轄權的法院提交該賠償是否違反公司法中表達的 公共政策的問題，並將受該問題的最終裁決管轄。
II-4
展品索引
| 展品 數 |
展品説明 |
以引用方式併入 | ||||||||
| 表格 | 展品 |
提交日期/ 期間結束日期 |
||||||||
| 4.1 | 信託契約日期為2004年11月12日。 | 10-K | 4.1 | 9/30/07 | ||||||
| 4.1.1 | 2007年11月26日《信託契約第1號修正案》。 | 8-K | 4.1 | 12/13/07 | ||||||
| 4.1.2 | 2008年5月20日《信託契約第2號修正案》。 | 10-K | 4.1.2 | 9/30/08 | ||||||
| 4.1.3 | 2011年6月1日信託契約第3號修正案。 | 8-K | 4.1 | 6/1/11 | ||||||
| 4.1.4 | 信託契約第4號修正案，日期為2014年6月18日。 | 8-K | 4.1 | 6/19/14 | ||||||
| 4.1.5 | 信託契約第5號修正案，日期為2015年3月20日。 | 8-K | 4.1.5 | 3/20/15 | ||||||
| 4.1.6 | 信託契約第6號修正案，日期為2015年4月14日。 | 8-K | 4.1.6 | 7/14/15 | ||||||
| 4.1.7 | 2017年9月5日信託契約第7號修正案。 | 8-K | 4.1.7 | 9/11/17 | ||||||
| 4.1.8 | 信託契約第8號修正案，日期為2020年2月6日。 | 10-Q | 4.1.8 | 2/7/20 | ||||||
| 4.2 | 參與者協議格式。 | S-1 | 4.2 | 11/8/04 | ||||||
| 4.2.1 | 參與方協議第1號修正案。 | 8-K | 4.2 | 12/13/07 | ||||||
| 4.2.2 | 2008年5月20日對參與者協議的第2號修正案。 | 10-K | 4.2.2 | 9/30/08 | ||||||
| 4.2.3 | 2014年7月18日對參與者協議的第3號修正案。 | 8-K | 4.2.3 | 7/22/14 | ||||||
| 4.2.4 | 2017年9月5日對參與者協議的第4號修正案。 | 10-K | 4.2.4 | 9/30/17 | ||||||
| 4.2.5* | 2022年5月10日對參與者協議的第5號修正案。 | |||||||||
| 4.3 | 2004年11月12日簽署的贊助商付款和償還協議。 | 10-K | 4.3 | 9/30/07 | ||||||
| 5.1* | 卡特·萊德亞德和米爾本律師事務所對法律問題的意見 | |||||||||
| 8.1* | 卡特·萊德亞德和米爾本律師事務所對税務問題的意見 | |||||||||
| 10.1 | 2020年8月18日第三次修訂和重新修訂分配金銀賬户協議。 | S-3 | 10.1 | 8/18/20 | ||||||
| 10.1.1 | 2022年4月29日第三次修訂和重新修訂的分配金銀賬户協議的修訂契據。 | 8-K | 10.1.1 | 5/16/22 | ||||||
| 10.2 | 2015年7月17日第二次修訂和重新啟動未分配金銀賬户協議。 | 8-K | 10.2 | 7/17/15 | ||||||
| 10.3 | 參與者未分配金銀賬户協議格式。 | S-1 | 4.2(附件B) | 11/8/04 | ||||||
| 10.3.1 | 2007年11月26日《參與者未分配金銀賬户協議修正案》表格。 | 10-K | 10.3.1 | 9/30/08 | ||||||
| 10.3.2 | 2008年5月20日生效的參與者未分配金銀賬户協議第2號修正案表格。 | S-3 | 10.3.1 | 5/20/08 | ||||||
| 10.4 | 2004年11月11日的存管協議。 | 10-K | 10.4 | 9/30/07 | ||||||
| 10.5 | 許可協議 | S-1 | 10.5 | 9/26/03 | ||||||
II-5
| 展品 數 |
展品説明 |
以引用方式併入 | ||||||||||
| 表格 | 展品 |
提交日期/ 期間結束日期 |
||||||||||
| 10.6 | 2015年7月17日修訂和重新簽署的營銷代理協議。 | 8-K | 10.6 | 7/17/15 | ||||||||
| 10.6.1 | 2018年5月4日修訂和重新簽署的營銷代理協議的第一修正案。 | 10-Q | 10.6.1 | 8/7/18 | ||||||||
| 10.8 | 2004年11月16日的WGC/WGTS許可協議。 | 10-K | 10.8 | 9/30/07 | ||||||||
| 10.8.1 | 2008年5月20日對WGC/WGTS許可協議的第1號修正案。 | 10-K | 10.8.1 | 9/30/08 | ||||||||
| 10.10 | 2004年11月16日的營銷代理報銷協議。 | 10-K | 10.10 | 9/30/07 | ||||||||
| 10.12 | 2008年5月20日的SPDR再許可協議。 | 10-K | 10.12 | 9/30/08 | ||||||||
| 10.13 | 2014年6月4日的更新協議。 | 8-K | 10.13 | 11/21/14 | ||||||||
| 23.1* | 畢馬威有限責任公司同意。 | |||||||||||
| 23.2* | 卡特·萊德亞德和米爾本有限責任公司的同意(包括在作為附件5.1提交的意見中) | |||||||||||
| 23.3* | 卡特·萊德亞德和米爾本律師事務所的同意(包括在作為附件8.1提交的意見中) | |||||||||||
| 24.1* | 授權書包括在本註冊聲明的簽名頁上 | |||||||||||
| 107* | 備案費表 | |||||||||||
| * | 現提交本局。 |
II-6
簽名
根據1933年《證券法》的要求，註冊人證明其有合理理由相信其符合提交S-3表格的所有要求，並已於2022年9月20日在紐約市由下列簽署人正式授權代表註冊人簽署本註冊書。
每個在下面簽名的人都構成約瑟夫·R·卡瓦託尼是他們真實和合法的事實律師完全有權以下列身份代表該人簽署對本註冊聲明的任何和所有修正案(包括生效後的修訂)和根據1933年證券法下的規則462(B)提交的任何後續相關注冊聲明，以及一般地以該人的名義和代表該人以下列身份進行所有該等事情，以使註冊人能夠 遵守1933年證券法的規定和證券交易委員會的所有要求，在此批准和確認由上述人士簽署的該人的簽名事實律師對本註冊聲明或任何此類後續相關注冊聲明的任何和所有修訂。
根據1933年證券法的要求，本註冊聲明已於2022年9月20日由下列人員以指定的 身份*簽署。
| 簽名 |
容量 | |
| /s/約瑟夫·R·卡瓦託尼 約瑟夫·R·卡瓦託尼 |
首席執行幹事和 首席財務和會計幹事* | |
| /s/William J.Shea 威廉·謝伊 |
董事** | |
| /s/Molly Duffy 莫莉·達菲 |
董事** | |
| 卡洛斯·羅德里格斯 卡洛斯·羅德里格斯 |
董事** | |
| /s/Sara J.斯普林格 Sara J·斯普林格 |
董事** | |
| /s/David Tait 大衞·泰特 |
董事** | |
| /s/尼爾·沃爾科夫 尼爾·沃爾科夫 |
董事** | |
| * | 註冊人是一家信託公司，註冊人以世界黃金信託服務公司(World Gold Trust Services，LLC)高級管理人員或董事的身份簽署，世界黃金信託服務公司是註冊人的發起人。 |
II-7