美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

 

表格10-Q

(標記一)

 

☒	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

 

截至本季度末July 31, 2022

或

 

☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

 

的過渡期

至

 

委託文件編號：0-11306

 

 

價值線，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

 

紐約	13-3139843
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)	(國際税務局僱主身分證號碼)

 

第五大道551號, 紐約, 紐約	10176-0001
(主要執行辦公室地址)	(郵政編碼)

 

(212) 907-1500

(註冊人的電話號碼，包括區號)

 

根據該法第12(B)條登記的證券：

 

每個班級的標題	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.10美元	值	這個納斯達克資本市場

 

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器☐加速文件服務器☐非加速文件服務器 ☒

規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。是☐否☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

是☐ No ☒

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

                                             

班級	截至2022年8月31日的未償還債務
普通股，每股面值0.10美元	9,471,759股票

 

1

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價值線，Inc.

目錄

 

		頁碼
	第一部分財務信息
第1項。	合併簡明財務報表
	截至2022年7月31日和2022年4月30日的合併簡明資產負債表	3
	截至2022年7月31日和2021年7月31日止三個月的綜合簡明損益表	4
	截至2022年7月31日和2021年7月31日止三個月的綜合簡明全面收益表	5
	截至2022年7月31日和2021年7月31日的三個月合併簡明現金流量表	6
	截至2022年7月31日的三個月綜合簡明股東權益變動表	7
	截至2021年7月31日的三個月綜合簡明股東權益變動表	8
	合併簡明財務報表附註	9
第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	20
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	30
第四項。	控制和程序	32
	第二部分：其他信息
第1項。	法律訴訟	32
第1A項。	風險因素	32
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	33
第四項。	煤礦安全信息披露	33
第五項。	其他信息	33
第六項。	陳列品	34
	簽名	35

 

2

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第一部分-財務信息
項目1.財務報表

Value Line公司
合併簡明資產負債表
(單位為千，不包括份額)

附註是這些綜合簡明財務報表的組成部分。

第一部分-財務信息
項目1.財務報表

Value Line公司
合併簡明損益表
(以千為單位，不包括每股和每股金額)
(未經審計)

附註是這些綜合簡明財務報表的組成部分。

第一部分-財務信息項目1.財務報表

Value Line公司
綜合簡明全面收益表
(單位：千)
(未經審計)

附註是這些綜合簡明財務報表的組成部分。

第一部分-財務信息
項目1.財務報表

Value Line公司
現金流量表合併簡明報表
(單位：千)
(未經審計)

附註是這些綜合簡明財務報表的組成部分。

第一部分-財務信息
項目1.財務報表

Value Line公司
綜合簡明股東權益變動表

截至2022年7月31日的三個月

(單位為千，不包括份額)
(未經審計)

在截至2022年7月31日的三個月裏，宣佈的每股普通股股息為0.25美元。

附註是這些綜合簡明財務報表的組成部分。

第一部分-財務信息
項目1.財務報表

Value Line公司

綜合簡明股東權益變動表

截至2021年7月31日的三個月
(單位為千，不包括份額)
(未經審計)

截至2021年7月31日的三個月，宣佈的每股普通股股息為0.22美元。

附註是這些綜合簡明財務報表的組成部分。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

關於前瞻性信息的警示聲明

在本報告中，“Value Line”、“We”、“Us”、“Our”是指Value Line，Inc.，“本公司”是指Value Line及其子公司，除非上下文另有要求。

本報告包含的陳述是預測性的，取決於或提及未來事件或情況(包括某些預測和業務趨勢)，並伴隨着“相信”、“估計”、“預期”、“預期”、“將”、“打算”和其他類似或負面的表述，這些表述是1995年修訂的“私人證券訴訟改革法”所界定的“前瞻性表述”。由於某些風險和不確定性，公司的實際結果可能與預期大不相同，這些風險和不確定因素包括但不限於：

這些因素不一定是可能導致實際結果與我們的任何前瞻性陳述中所表達的結果大不相同的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素，可能涉及我們可能無法控制的外部因素，或我們的計劃、戰略、目標、預期或意圖的變化，我們可能隨時酌情發生，也可能對未來的結果產生重大不利影響。除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務更新這些陳述，我們也沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。鑑於這些風險和不確定性，目前的計劃、預期的行動以及未來的財務狀況和結果可能與本文中包含的任何前瞻性信息中所表達的不同。

業務執行摘要

該公司的核心業務是製作投資期刊及其基礎研究，並根據書面協議向第三方提供某些Value Line版權、Value Line商標和Value Line專有級別和其他專有信息，用於第三方管理和營銷的投資產品以及其他目的。Value Line在知名品牌下的市場包括價值線®，價值線徽標®，價值線投資調查®、智能研究、更智能的投資™ 和投資研究中最值得信賴的名字®.用於描述本公司、本公司產品和本公司子公司的“價值線”是本公司的註冊商標。歐盟LAV資產管理信託基金(“EAM”)成立的目的是為價值線基金、機構和個人賬户提供投資管理服務，併為價值線®共同基金(“價值線基金”)提供分銷、營銷和行政服務。該公司在EAM中擁有大量投資，並從該投資中收取與其無投票權收入和無投票權利潤權益有關的付款。

該公司在投資研究領域的目標受眾是個人投資者、大學、圖書館和投資管理專業人員。個人來到Value Line，在一個套餐中進行完整的研究。機構許可證持有人包括公司、金融專業人士、大學和市政圖書館。圖書館和大學將該公司的詳細研究提供給他們的顧客和學生。投資管理專業人士在他們的日常業務中使用研究和歷史信息。該公司有一個專門的部門來徵集機構的認購。

在訂單完成之前，收到的新訂閲和續訂訂閲的付款以及向零售和機構客户開出的應收款的價值都被記錄為未賺取收入。隨着訂單的完成，該公司將在特定訂閲的有效期內按等額分期付款確認收入。因此，在特定資產負債表日期之後通過履行認購而賺取的認購費在該資產負債表上顯示為流動和長期負債內的未賺取收入。

投資期刊和相關出版物(零售和機構)和價值線版權和價值線所有權排名和其他專有信息合併為一個部分，稱為出版。出版部門是公司唯一可報告的業務部門。

資產管理和互惠基金分銷業務

根據EAM信託聲明，本公司在EAM的若干收入及EAM的部分剩餘利潤中保留權益，但在選舉或罷免EAM受託人或控制其業務方面並無投票權。

EAM的業務由各自擁有EAM 20%表決權利潤權益的受託人管理，並由受託人指示下的高級職員管理。本公司於EAM的無投票權收入及無投票權利潤權益使其有權從EAM的共同基金及獨立賬户業務獲得EAM收入的41%至55%(不包括分銷收入)，以及EAM剩餘利潤的50%(在某些有限情況下須暫時增加)。投票利潤利益持有人將獲得EAM剩餘利潤的另外50%。根據EAM信託協議的規定，分派不少於EAM每個會計季度應支付利潤的90%。

營商環境

美國經濟在2022年上半年收縮，第一季度國內生產總值(GDP)按年率計算下降了1.6%，第二季度下降了0.6%。這些數據受到了以下因素的影響：日曆之交新冠肺炎的傳播，以及由於製造商擔心供應鏈中斷，庫存積累被提前(至2021年第四季度)。GDP衡量的是經濟產出，而不是需求；因此，2021年末的庫存積累增加了第四季度GDP的增長，同時拖累了2022年初的GDP，但並未反映出消費者支出或就業的低迷。

與此同時，美聯儲正在積極提高利率，以對抗居高不下的通脹。今年夏天，中國央行將基準短期利率兩次上調四分之三個基點，並重申了至少在今年年底前繼續收緊貨幣政策的計劃。這還將包括削減牽頭行的資產負債表，從9月份開始每月出售950億美元的資產。這些操作旨在消除金融體系中的過剩流動性，最終減少消費者和企業的可用資金，這可能會減少支出，並在批發和消費者層面上壓低價格。

美聯儲減緩需求的目標正在奏效。事實上，美國家庭已經收緊了支出預算，將重點放在了必需品(即食品和能源)上，而不是更隨意的大額和奢侈品購買。同樣，近幾個月來，新房和現房銷售以及住宅建設(對GDP的最大貢獻者，僅次於消費部門)的銷售速度都大幅下降，因為顯著上升的借貸成本降低了人們的住房負擔能力。這應該會繼續給消費者帶來進一步的壓力，並導致價格放緩，即使供應面的短缺依然存在。

美聯儲激進的貨幣政策緊縮立場可能最終會將美國經濟推向温和衰退。這將使企業和消費者的短期經營環境變得更加艱難。

截至2022年和2021年7月31日的三個月的經營業績

下表説明瞭該公司收入和支出的主要組成部分。

在截至2022年7月31日的三個月中，公司的淨收益為4,458,000美元，或每股0.47美元，比截至2021年7月31日的三個月的淨收益5,897,000美元，或每股0.62美元低24.4%。在截至2022年7月31日的三個月內，公司的運營收入為2,556,000美元，比截至2021年7月31日的三個月的運營收入2,265,000美元高出12.8%。截至2022年7月31日的三個月，運營費用比截至2021年7月31日的三個月下降了6.5%。

在截至2022年7月31日的三個月內，平均流通股為9,484,109股，而截至2021年7月31日的三個月，平均流通股為9,559,992股。

總營業收入

在投資期刊和相關出版物中，訂閲銷售訂單來自印刷和數字產品。下表説明瞭與印刷和數字訂閲相關的銷售訂單的變化。

訂閲銷售來源

在截至2022年7月31日的三個月裏，由於潛在客户在市場動盪時期的信心減弱，印刷和數字出版物的新銷售額佔總銷售額的百分比比上一財年有所下降。在截至2022年7月31日的三個月中，由於我們的內部零售和機構銷售部門加大了努力，紙質和數字出版物的續訂銷售額佔總銷售額的百分比比上一財年有所增加。

截至2022年7月31日的未賺取訂閲收入比2022年4月30日低5.7%，比2021年7月31日低3.8%。由於新訂單的數量和續訂訂單、直接郵寄活動和大型機構銷售訂單的時間安排，預計會有一定的差異。

投資期刊及相關出版物收入

截至2022年7月31日的三個月，投資期刊和相關出版物的收入為6,591,000美元(不包括版權費)，與上一財年相比，出版收入為6,947,000美元，下降了5.1%。公司繼續通過各種營銷渠道，主要是通過直郵、電子郵件和我們的銷售人員的努力，吸引新的訂户，主要是數字訂户。2022年7月31日的產品線總髮行量比2021年7月31日的產品線總髮行量低6.5%。在截至2022年7月31日的三個月裏，機構銷售部門產生的銷售訂單總額為3,169,000美元，比上一財年增長30.7%。零售電話銷售團隊產生的銷售訂單總額為1,739,000美元。

2022年7月31日的印刷總髮行量比2021年7月30日的印刷總髮行量低10.7%。在截至2022年7月31日的三個月中，印刷出版物收入為2,558,000美元，下降了14.3%，低於2021年7月印刷出版物收入2,986,000美元，這是因為在市場動盪期間，我們根據潛在客户的負面情緒削減了廣告。2022年7月31日的數字總髮行量比2021年7月31日的數字總髮行量低0.4%。在截至2022年7月31日的三個月裏，數字收入為403.3萬美元，與上一財年相比增長了1.8%。

Value Line主要面向股票的個人和專業投資者，他們主要通過年度訂閲計劃支付基本服務的費用，或者每年高達10萬美元或更多的綜合優質研究費用，這在其他地方是無法獲得的。由於不斷增加新訂户的目標，我們推出了各種價位的出版物和套餐。此外，正在定期考慮新服務和現有服務的新功能。最近幾年推出的新功能包括價值線研究中心，它們是新價值線ETFS服務，新月刊價值線信息你應該知道財富通訊，價值線併購服務，還有我們的價值線氣候變化投資服務.

Value Line專有排名(“排名系統”)是公司旗艦產品的組成部分，價值線投資調查，也用於公司的版權業務。該排名系統免費提供給eAM用於特定用途。在截至2022年7月31日的12個月期間，綜合排名系統“1級和2級”股票的跌幅為14.1%，而同期羅素2000指數的跌幅為15.3%。

版權費

在截至2022年7月31日的三個月中，版權費用為3,353,000美元，比上一財年同期增長4.2%。

投資管理費和服務–(未合併)

本公司在資產管理公司EAM擁有可觀的無投票權收入和無投票權利潤權益，EAM是Value Line共同基金的資產管理公司。因此，儘管本公司在該項業務產生的現金流中擁有相當大的權益，並將收到有關其無投票權收入和無投票權利潤權益的持續付款，但該公司並未將這項業務作為一個單獨的業務部門報告。

截至2022年7月31日，由EAM管理和/或分銷的Value Line基金的總資產為31.6億美元，比2021年7月31日由EAM管理和/或分銷的Value Line基金的總資產50億美元低18.4億美元，或36.8%。淨資產減少的主要原因是基金股東贖回、兩隻可變年金基金關閉以及市場大幅下跌。

價值線共同基金

EAM信託-在分配給利益持有人之前的經營業績

在截至2022年7月31日的三個月內，EAM投資管理業務的總費用和淨收益(未計利息持有人分配)包括從Value Line基金賺取的總投資管理費5,190,000美元，12b-1費用和其他費用1,559,000美元，以及其他淨收益8,000美元。在同一時期，取消的投資管理費減免總額為1.8萬美元，免除12b-1費用的總額為2.8萬美元。在截至2022年7月31日的三個月內，在實現Value Line的2,782,000美元的無投票權收入權益後，EAM的淨收入為466,000美元，但在分配給有投票權利潤權益持有人和公司50%的無投票權利潤權益之前。

在截至2021年7月31日的三個月內，EAM投資管理業務的總費用和淨收入(扣除利息持有人分配前)包括從Value Line基金賺取的總投資管理費7,757,000美元，12b-1費用和其他費用2,454,000美元，以及其他淨收入72,000美元。同期，3只Value Line基金的投資管理費減免總額為10.7萬美元，12b-1基金減免的費用為17.1萬美元。在截至2021年7月31日的三個月內，在實現Value Line的4,149,000美元的無投票權收入權益後，EAM的淨收入為1,312,000美元，但在分配給有投票權利潤權益持有人和公司就其50%的無投票權利潤權益之前。

截至2022年7月31日，其中一隻Value Line基金獲得了全部或部分12b-1費用減免，一隻基金獲得了部分投資管理費減免。儘管根據EAM信託聲明的條款，本公司不收取或分享12B-1分銷費用的收入，但本公司可以從費用減免中受益，因為由此導致的費用比率的降低和Value Line基金業績的提高吸引了新的資產。

截至2022年7月31日，價值線股票型基金和混合型基金的資產分別佔基金管理總資產的98.6%和1.4%。截至2022年7月31日，權益及混合資產管理規模較去年同期下降36.4%，固定收益資產管理規模下降55.0%。

EAM-The Company’的無投票權收入和無投票權利潤權益

本公司持有EAM的無投票權收入和無投票權利潤權益，使公司有權從EAM從共同基金和單獨賬户業務中獲得EAM投資管理費收入的41%至55%，以及EAM淨利潤的50%，其中不低於90%以現金形式在每個財政季度分配。2023財政年度第一季度適用的最近無投票權收入利息百分比為53.65%，但根據商定的公式將有所下降。

該公司將其在EAM的無投票權收入、利息和非投票權利潤權益的收入記錄如下：

運營費用

公司內部的費用分為廣告和促銷、工資和員工福利、製作和分銷、辦公室和行政管理。

由於2023財年的成本控制，截至2022年7月31日的三個月的運營費用為7,388,000美元，比截至2021年7月30日的三個月低6.5%。

廣告和促銷

在截至2022年7月31日的三個月中，廣告和促銷費用為821,000美元，與上一財年相比下降了21.6%。在截至2022年7月31日的三個月內，減少的主要原因是媒體廣告費用、直接郵寄活動和電話銷售佣金的減少，但被續訂招標費用、機構和電話銷售銷售費用的增加部分抵消。

薪酬和員工福利

在截至2022年7月31日的三個月中，工資和員工福利為4,047,000美元，比上一財年下降13.1%，主要是由於2023財年員工人數減少導致工資和員工福利減少。

生產和銷售

在截至2022年7月31日的三個月裏，生產和分銷費用為1,215,000美元，比上一財年下降了0.1%。

辦公室和行政部門

在截至2022年7月31日的三個月中，辦公室和行政費用1,305,000美元比上一財年增加了33.0%，這主要是由於和解成本和專業費用的增加。

濃度

在截至2022年7月31日的三個月中，出版總收入9944,000美元中有33.7%來自單一客户。

投資收益/(虧損)

在截至2022年7月31日的三個月中，公司的投資收益，主要來自股息和利息收入，在此期間出售股權證券時確認的投資收益，以及在2023財年期末持有的股權證券確認的未實現收益，導致收益294,000美元。在截至2021年7月31日的三個月中，公司的投資收益，主要來自股息和利息收入，在此期間出售股權證券時確認的投資收益，以及在2022財年期末持有的股權證券確認的未實現收益，導致收益394,000美元。在截至2022年7月31日和2021年7月31日的三個月裏，歸類為可供出售的政府債務證券的到期和銷售收益分別為0美元和2,496,000美元。在截至2022年7月31日和2021年7月31日的三個月中，出售股權證券的收益分別為576,000美元和34,000美元。

有效所得税率

截至2022年7月31日和2021年7月31日的三個月，總體有效所得税税率佔税前普通收入的百分比分別為24.00%和20.99%。與2021年7月31日相比，截至2022年7月31日的三個月的有效税率有所提高，主要是由於州和地方所得税分配的變化、公司所在州的增加以及2023財年遞延税收的影響，州和地方所得税從0.32%增加到3.18%。除了税法的變化外，公司的年化總有效税率也會因多個因素而波動，包括但不限於不具有税收後果的項目與所得税前的比率的增加或減少、公司在不同税收管轄區之間的地理利潤組合、每個地區採用的徵税方法、對現有税法的新解釋以及與税務機關的裁決和和解。

租賃承諾額

2016年11月30日，Value Line，Inc.從紐約第五大道551號的房東那裏獲得同意，同意Value Line，Inc.與ABM Industries，Inc.之間的新轉租協議的條款，該協議將於2016年12月1日開始生效。根據協議，Value Line從ABM租賃了24,726平方英尺的辦公空間，位於紐約州紐約第五大道551號二樓和三樓(“大樓”或“房地”)，自2016年12月1日起至2027年11月29日結束。根據分租協議，第一年的基本租金為每年1,126,000美元，其後每一年的基本租金按年增加2.25%，在每個月的第一天按月平均分期付款，但須受對本公司有利的慣常優惠以及將公用事業成本和房地產税的若干增加轉嫁於基準年度的規定所規限。本公司於2016年10月提供了一筆以信用證為代表的保證金469,000美元，於2021年10月3日減至30.5萬美元，並將在轉租結束後全額退還。這座大樓成為公司新的辦公設施。該公司須支付與該處所有關的某些營運費用，以及向該處所供應的水電費。分租條款規定本公司的年度租金開支大幅減少(最初為23%)，並計及分租首六個月的免收租金。分地主向Value Line提供了417,000美元的工作津貼，連同價值563,000美元的六個月免租金，以抵銷公司在紐約市總部支付租金的義務，將實際租金支付推遲到2017年11月。

於二零一六年二月二十九日，本公司的附屬公司VLDC與Seagis Property Group LP(“業主”)訂立租賃協議，根據該協議，VLDC已租賃位於新澤西州林德赫斯特Chubb大道205號的24,110平方尺倉庫及附屬辦公室(“倉庫”)，自2016年5月1日起至2024年4月30日止(“租賃”)。根據租約，基本租金為每年192,880美元，在2017財年每個月的第一天按月平均預付，並將在2024財年逐步增加至237,218美元，受基於運營成本和房地產税的慣例增長的限制。該公司提供了32 146美元的現金保證金，在租賃期屆滿後將全額退還。租賃是一種淨租賃，要求公司支付與倉庫相關的某些運營費用以及向倉庫供應的水電費。

流動性與資本資源

截至2022年7月31日，該公司的營運資本(定義為流動資產減去流動負債)為38,196,000美元，截至2022年4月30日，營運資本為37,580,000美元。這些數額包括分別反映在2022年7月31日和2022年4月30日流動負債總額中的短期未賺取收入16,422,000美元和17,688,000美元。截至2022年7月31日和2022年4月30日，現金和短期證券分別為58，53萬美元和57,825,000美元。

截至2022年7月31日和2022年4月30日，該公司的現金和現金等價物分別為14,033,000美元和28,965,000美元，主要投資於商業銀行和經紀商的貨幣市場基金，這些基金根據1940年法案第2a-7條運作，主要投資於短期美國政府證券。

來自經營活動的現金

在截至2022年7月31日的三個月中，公司經營活動的現金流入為533.6萬美元，而截至2021年7月31日的三個月的經營活動現金流入分別為763.5萬美元。從2022財年到2023財年，現金流減少的主要原因是淨收入下降、來自EAM的現金收入減少、客户付款的時間以及聯邦所得税支付的時間。

來自投資活動的現金

在截至2022年7月31日的三個月中，該公司投資活動的現金流出為15,477,000美元，而截至2021年7月31日的三個月，投資活動的現金流入分別為496,000美元。截至2022年7月31日的三個月的現金流出主要是由於2023財年對固定收益證券的購買增加。

融資活動產生的現金

在截至2022年7月31日的三個月中，公司融資活動的現金流出為4,760,000美元，而截至2021年7月31日的三個月，融資活動的現金流出為2,267,000美元。在截至2022年7月31日的三個月中，用於融資活動的現金流出包括2,382,000美元，用於根據2022年3月14日和2022年5月31日董事會批准的普通股回購計劃回購35,029股公司普通股。在2023財年，每股0.25美元的季度股息支付總額為2378,000美元。在2021財年，每股0.22美元的季度定期股息支付總額為2,104,000美元。

截至2022年7月31日，已發行普通股為9,474,814股，而截至2021年7月31日，已發行普通股為9,557,761股。該公司預計，在可預見的未來，融資活動將繼續包括使用現金支付股息。

債務和流動資產

管理層相信，公司業務中使用的現金和其他流動資產資源，加上SBA PPP貸款的收益(債務已被免除)，以及來自運營和公司在EAM的無投票權收入和無投票權利潤權益的未來現金流，將足以滿足未來12個月及以後的當前和預測的流動性需求。管理層預計在未來12個月內不會再借入任何款項。截至2022年7月31日，留存收益和流動資產分別為89,734,000美元和58，53萬美元。截至2022年4月30日，保留收益和流動資產分別為87,645,000美元和57,825,000美元。沒有表外安排，因此不會影響對報告的資產、流動性和債務的解釋。

季節性

我們的出版收入包括訂閲，通常是年度訂閲。我們的經營活動產生的現金流本質上屬於最低限度的季節性，主要是由於客户為訂單和訂閲續訂支付的時間。

關鍵會計估計和政策

本公司根據美國(美國)現行的公認會計原則編制綜合財務報表。“公認會計原則”)。在編制這些財務報表時，公司需要做出影響所報告的資產、負債、收入和費用金額的估計和判斷。本公司根據過往經驗及其認為在當時情況下屬合理的各種其他假設作出估計，而這些假設的結果構成對不太明顯的資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而本公司會持續評估其估計。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值不同。我們對關鍵會計政策的披露在公司截至2022年4月30日的財政年度的Form 10-K年度報告中進行了報告。

第三項關於市場風險的定量和定性披露。

市場風險披露

本公司的綜合資產負債表包括公允價值受市場風險影響的大量資產。該公司的市場風險主要與利率和股票價格風險有關。以下各節闡述與公司投資活動相關的重大市場風險。

利率風險

公司的戰略一直是收購信用風險較低的債務證券。儘管如此，管理層認識到並接受了可能發生損失的可能性。為了限制這些證券的價格波動不受利率變化的影響，公司管理層主要投資於一年內到期的短期債券。

本公司固定到期日投資的公允價值將隨着市場利率的變化而波動。現行利率的增加和減少通常轉化為這些工具的公允價值的減少和增加。此外，利率敏感型工具的公允價值可能會受到提前還款選項、另類投資的相對價值以及其他一般市場狀況的影響。

固定收益證券包括由美國聯邦、州和地方政府發行的證券銀行存單。截至2022年7月31日，歸類為可供出售的固定收益證券的總成本和公允價值分別為26,055,000美元和26,033,000美元。截至2022年4月30日，歸類為可供出售的固定收益證券的總成本和公允價值分別為10,505,000美元和10,475,000美元。

下表彙總了假設利率上升和下降對受利率風險影響的資產的估計影響。假設這些變化立即且統一地發生在包含利率風險的每一類工具上。市場利率的假設變化並未反映出最好或最壞的情況。由於可以選擇提前還款，市場利率的變化可能會導致還款時間的重大變化。由於這些原因，實際結果可能與表中反映的結果不同。

固定收益證券