項目1.向股東報告。
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奧亨
& S
參賽者
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NFRASS結構
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和
, I
NC
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我們願與您分享我們截至2022年6月30日的六個月的報告。Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.(該基金)及其比較基準的總回報為：
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截至六個月
June 30, 2022 |
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按市值計算的Cohen&Steers基礎設施基金 a |
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–8.08 |
% |
混合基準-80%富時全球核心基礎設施50/50淨税指數/20%洲際交易所美國銀行固定利率優先證券指數 b |
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–6.07 |
% |
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–19.96 |
% |
引用的業績數據代表過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。投資回報和投資的本金價值將會波動，股票如果出售，價值可能會高於或低於其原始成本。目前的業績可能低於或高於所引用的業績數據。業績結果反映了槓桿的影響，槓桿是由信貸協議下的借款造成的。基金目前的總申報表可瀏覽我們的網站cohenandsteers.com。基金的回報假定所有股息和分配按基金的股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。指數表現並不反映任何費用、税項或開支的扣除。投資者不能直接投資於指數。一年以下的業績數據不按年率計算。
根據從美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)收到的豁免命令，並經其董事會(董事會)批准，基金通過了一項管理分配政策，根據該政策，基金打算在適用的情況下將長期資本收益作為每月定期向其股東分配現金的一部分(計劃)。該計劃使基金在實現長期資本收益和按月定期分配這些收益方面具有更大的靈活性。根據該計劃，基金目前每月分配每股0.155美元。
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作為一個 封閉式 作為一家投資公司，基金在交易所交易的股票的價格將由市場力量確定，並可能偏離基金每股資產淨值。 |
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富時全球核心基礎設施50/50淨税指數是一個以市值加權的全球基礎設施和基礎設施相關證券指數，是扣除股息預扣税後的淨值。構成權重每半年根據三個主要行業進行調整：50%的公用事業，30%的交通，以及20%的其他行業組合，包括管道、衞星和電信塔。ICE BofA固定利率優先證券指數跟蹤在美國國內市場發行的以美元計價的固定利率優先證券的表現。標準普爾500指數是一個由500只大盤股組成的無管理指數，經常被用作衡量美國股市表現的一般指標。 |
基金可支付超過基金投資公司應納税所得額和已實現收益淨額的分配。這一超出部分將是從基金資產中分配的資本的返還。資本分配減少了基金的總資產，因此可能會提高基金的費用率。此外，為了進行這些分配，基金可能不得不在不太合適的時候出售有價證券。
股東不應根據這些分配的金額或基金計劃的條款對基金的投資業績作出任何結論。基金按資產淨值計算的總回報載於上表以及財務摘要表。
該計劃規定，董事會可在不事先通知基金股東的情況下，隨時修訂或終止該計劃；然而，目前尚無合理可預見的情況可能導致終止。終止該計劃可能產生產生交易折扣(如果基金股票的交易價格等於或高於資產淨值)或擴大現有交易折扣的效果。
全球基礎設施類股在
六個月
截至2022年6月30日的時期，但表現要好於更廣泛的股市。在2021年大幅上漲之後，股市在經濟增長放緩和通脹上升的令人不安的組合中發生了顛覆。利率大幅上升，美國國債收益率
10年期
美國國債從期初的1.5%升至期末的3.0%。
在此期間，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)自2018年12月以來首次上調聯邦基金利率，加起來整整一個百分點，並確認了控制通脹的承諾。歐洲央行表示，它也將在2022年開始收緊政策，但表示考慮到烏克蘭戰爭對歐洲經濟的潛在影響，它將保持靈活性。
在此期間，基金的總回報為負，在資產淨值和市場價格基礎上的表現均遜於基準。
受勞動力限制和貨運量低迷的影響，鐵路行業表現落後。該基金對鐵路的配置影響了業績，部分原因是美國運營商諾福克南方公司的增持。隨着該公司將貨運量反彈的預期推遲到今年下半年，該公司股價下跌。
在能源大宗商品價格飆升的情況下，中游能源證券在此期間上漲，部分原因是東歐的供應中斷。積極的收益報告和吞吐量增加的前景也支撐了該行業。我們在中游板塊的增持和選股有助於基金的相對錶現。貢獻者包括增持Cheniere Energy的頭寸，這是一家總部位於美國的液化天然氣出口商，受益於歐洲天然氣價格的上漲，這一趨勢因烏克蘭戰爭而加速。
公用事業板塊、天然氣分銷板塊和電力公用事業板塊表現優異，因為投資者在此期間普遍青睞防禦性較強的股票。基金增持和選擇天然氣分銷部門的股票有助於相對錶現，領銜的是
持有西南天然氣控股公司，在此期間有相當大的收益。
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I
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, I
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通信板塊在2021年實現了大幅增長，但隨着投資者從成長型公司中撤出，該板塊失去了青睞。基金在通信方面的超重分配和選股妨礙了相對業績。批評者包括
持有澳大利亞數據中心運營商NextDC的頭寸，該公司在科技類股的困難時期下跌。業績還受到西班牙蜂窩塔公司CellneX增持的影響，由於擔心與潛在收購相關的融資，該公司股價下跌。
表現優於該指數的機場運營商，隨着客運量開始接近，在這段時間的早些時候出現反彈
大流行前
級別。考慮到烏克蘭戰爭可能帶來的影響，該板塊的回報率隨後下降。我們在機場的體重過輕影響了我們的表現。收費公路板塊推進。我們在收費公路的減持阻礙了相對錶現，儘管其影響部分被該板塊有利的股票選擇所抵消。
優先證券和其他固定收益部門的股價普遍下跌。除了優先證券應對不斷上升的利率外，央行的行動和言論還導致信貸利差擴大。儘管宏觀逆風擾亂了金融市場，但優先股發行人的基本面總體上保持穩健。基金對優先股的比重偏低，總體表現遜於基礎設施類股，這有助於相對於混合基準的相對錶現，優先股的證券選擇也是如此。
基金對外國證券的投資對貨幣的影響減損了該期間的絕對業績。雖然基金報告其資產淨值並以美元支付股息，但基金以外幣計價的投資面臨外幣風險。總體而言，美元兑其他貨幣升值。因此，外幣與美元之間的匯率變化是絕對回報的逆風。
該基金將槓桿作為提高收益戰略的一部分。槓桿可以在上漲的市場中增加總回報(正如它可以在下跌的市場中產生相反的效果)，這大大削弱了基金在#年的業績
六個月
截至2022年6月30日的期間。
基金從事單一股票期權的買賣，目的是提高總回報和減少總體波動性。這些合同對基金#年的總回報沒有實質性影響。
六個月
截至2022年6月30日的期間。
在使用槓桿方面，基金根據其信貸協議的條款，根據浮動利率為其部分借款支付利息。為了減少利率上升可能對基金在這些借款方面的業績產生的影響，基金使用利率互換將部分浮動利率轉換為固定利率。基金對掉期的使用大大促進了基金#年的總回報。
六個月
截至2022年6月30日的期間。
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前述評註中的觀點和意見如有變更，恕不另行通知，並以報告日期為準。不能保證評論中提出的任何市場預測都會實現。本材料代表對特定時間點的市場環境的評估，不應作為投資建議使用，也不打算預測或描述任何投資的表現。
訪問Cohen&Steers網站：cohenandsteers.com
有關Cohen&Steers共同基金家族的更多信息，請訪問cohenandsteers.com。在這裏，您可以找到基金資產淨值、基金概況和投資組合亮點，以及教育資源和及時的市場更新。
我們的網站還提供有關Cohen&Steers的全面信息，包括我們的最新新聞稿、我們的高級投資專業人員的簡介以及他們對每一資產類別的投資方法。Cohen&Steers共同基金家族專門從事流動房地產資產，包括房地產證券、上市基礎設施和自然資源股權，以及優先證券和其他收益解決方案。
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我們目前的槓桿策略利用1940年《投資公司法》允許的最高借款為基金提供額外資本，目標是增加股東可獲得的淨收入。截至2022年6月30日，槓桿率佔基金管理資產的28%。
通過浮動利率和固定利率融資的組合，基金鎖定了這筆額外資本的很大一部分到2027年的利率(我們有效地減少了浮動利率債務，並鎖定了各種期限的固定利率債務)。鎖定我們的槓桿成本的很大一部分是為了保護基金的股息支付能力。槓桿的使用增加了基金資產淨值在上行和下行市場的波動性。然而，我們認為，鎖定基金在不同期限的部分槓桿成本，在一定程度上保護了基金的開支不受短期利率上升的影響。
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28% |
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15% |
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2.6% |
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85% |
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2.7% |
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4.0年 |
該基金尋求通過槓桿提高其股息收益率。槓桿的使用是一種投機性技術，存在與槓桿相關的特殊風險和成本。基金股票的淨資產淨值可能會因槓桿的發行和持續成本而減少。只要基金能夠投資於產生高於槓桿總成本的投資收益的證券，槓桿策略就會為股東帶來更高的當前投資淨收益。另一方面，如果槓桿的總成本超過了利用槓桿獲得的增量收入，股東將實現較低的淨投資收入。除了對淨利潤的影響外，槓桿的使用還會對股東產生放大資本增值或貶值的效果。具體地説，在高端市場，與IMF不使用槓桿相比，槓桿通常會產生更大的資本增值。相反，在低迷的市場中，使用槓桿通常會導致比沒有槓桿的基金更大的資本折舊。在基金被要求或選擇降低其槓桿率的情況下，基金可能會根據基金的信貸安排產生違約費用，並可能需要清算投資，包括在不利的經濟條件下，這可能導致資本損失，可能會減少股東的回報。不能保證槓桿戰略在其實施的任何時期都會成功。
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截至2022年6月30日的數據。信息可能會發生變化。 |
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表示固定利率借款和浮動利率借款的固定支付者利率掉期合約的組合。 |
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基金訂立遠期起始利率掉期合約，於2022年12月24日(生效日期)開始收取及支付利息。 |
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1年 |
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5年 |
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10年 |
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2.69 |
% |
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8.62 |
% |
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11.47 |
% |
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10.03 |
% |
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–5.51 |
% |
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9.59 |
% |
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12.31 |
% |
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9.69 |
% |
引用的業績數據代表過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。投資回報會有所不同，投資的本金價值也會波動，如果出售，股票的價值可能會高於或低於其原始成本。目前的業績可能低於或高於所引用的業績數據。業績結果反映了利用信貸協議借款所產生的槓桿效應。基金目前的總申報表可瀏覽我們的網站cohenandsteers.com。基金的回報假定所有股息和分配按基金的股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。業績表不反映股東將為基金分配或出售基金份額支付的税款的扣減。
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價值 |
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的百分比
受管
資產 |
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$ |
182,907,305 |
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5.4 |
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178,405,069 |
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5.3 |
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161,367,513 |
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4.8 |
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150,011,285 |
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4.4 |
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89,582,746 |
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2.7 |
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88,499,561 |
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2.6 |
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85,176,700 |
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2.5 |
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77,478,285 |
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2.3 |
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77,138,414 |
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2.3 |
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75,596,760 |
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2.2 |
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前十大持有量(不包括短期投資和衍生工具)是根據所持單個證券的價值確定的。基金亦可持有上述公司發行的其他證券的倉位。有關這類其他頭寸的更多細節，請參見《投資明細表》。 |
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股份/單位 |
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價值 |
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120.8% |
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7.9% |
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0.5% |
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|
4,522,025 |
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$ |
11,893,062 |
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|
7.4% |
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5,231,684 |
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29,149,549 |
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15,077,569 |
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150,011,285 |
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179,160,834 |
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191,053,896 |
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17.2% |
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1.2% |
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1,366,367 |
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28,830,429 |
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|
3.1% |
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1,157,138 |
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|
54,207,133 |
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|
863,951 |
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|
23,229,758 |
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77,436,891 |
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|
9.4% |
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|
4,224,485 |
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|
178,405,069 |
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|
1,007,595 |
|
|
|
35,616,511 |
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|
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|
291,904 |
|
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|
15,121,316 |
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|
229,142,896 |
|
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|
3.2% |
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|
688,791 |
|
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|
77,478,285 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
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|
|
|
|
0.3% |
|
|
|
|
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|
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|
|
789,442 |
|
|
|
7,022,305 |
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
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|
419,910,806 |
|
|
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|
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|
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|
|
|
|
|
|
2.9% |
|
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|
|
|
|
|
1.3% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,971,621 |
|
|
|
32,588,357 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
3,899,500 |
|
|
|
13,864,467 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
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|
|
|
1.0% |
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|
|
|
|
|
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|
|
|
|
15,514,000 |
|
|
|
15,650,561 |
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C
奧亨
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參賽者
I
NFRASS結構
F
和
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|
|
|
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|
股息收入(扣除外國預扣税2,834,613美元后的淨額) |
|
$ |
43,544,207 |
|
| |
|
|
8,027,265 |
|
| |
|
|
476,804 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
52,048,276 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
|
14,873,423 |
|
| |
|
|
9,396,538 |
|
| |
|
|
1,165,758 |
|
| |
|
|
433,602 |
|
| |
|
|
161,662 |
|
| |
|
|
107,420 |
|
| |
|
|
40,191 |
|
| |
|
|
10,409 |
|
| |
|
|
40,552 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
26,229,555 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
25,818,721 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
70,746,901 |
|
| |
|
|
1,885,322 |
|
| |
|
|
(1,610,847 |
) |
| |
|
|
(155,214 |
) |
|
|
|
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|
70,866,162 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
證券投資(扣除應計外國資本利得税增加629,068美元后的淨額) |
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|
(314,275,492 |
) |
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|
(54,671 |
) |
| |
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|
47,444,263 |
|
| |
|
|
(105,366 |
) |
|
|
|
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|
| |
|
|
(266,991,266 |
) |
|
|
|
|
|
| |
|
|
(196,125,104 |
) |
|
|
|
|
|
| |
|
$ |
(170,306,383 |
) |
|
|
|
|
|
C
奧亨
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參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
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|
|
|
|
| |
|
對於
截至六個月
June 30, 2022 |
|
|
對於
截至的年度
2021年12月31日 |
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$ |
25,818,721 |
|
|
$ |
52,283,408 |
|
| |
|
|
70,866,162 |
|
|
|
167,805,596 |
|
| |
|
|
(266,991,266 |
) |
|
|
297,913,564 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
(170,306,383 |
) |
|
|
518,002,568 |
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|
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|
|
|
|
|
|
| |
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(88,527,060 |
) |
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(174,769,290 |
) |
|
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|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
2,759,402 |
|
|
|
6,517,557 |
|
| |
|
|
6,556,258 |
|
|
|
31,376,636 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
(249,517,783 |
) |
|
|
381,127,471 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
2,685,304,777 |
|
|
|
2,304,177,306 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
$ |
2,435,786,994 |
|
|
$ |
2,685,304,777 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
扣除18,563美元的發售費用和53,050美元的銷售費用。 |
|
扣除發售費用46241美元和銷售費用253539美元。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
| |
|
$ |
(170,306,383 |
) |
對業務產生的淨資產淨增加(減少)與業務活動提供的現金淨額進行調整： |
|
|
|
|
| |
|
|
(594,723,355 |
) |
| |
|
|
600,124,774 |
|
| |
|
|
5,604,420 |
|
| |
|
|
688,310 |
|
| |
|
|
(1,269,980 |
) |
| |
|
|
286,648 |
|
| |
|
|
4,374,582 |
|
| |
|
|
554,258 |
|
| |
|
|
54,671 |
|
| |
|
|
314,275,492 |
|
| |
|
|
(70,746,901 |
) |
|
|
|
|
|
| |
|
|
88,916,536 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
|
6,556,258 |
|
| |
|
|
(85,204,163 |
) |
|
|
|
|
|
| |
|
|
(78,647,905 |
) |
|
|
|
|
|
| |
|
|
10,268,631 |
|
| |
|
|
17,246,230 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
$ |
27,514,861 |
|
|
|
|
|
|
截至2022年6月30日的6個月，支付的利息為9,116,524美元。
截至2022年6月30日的6個月，股息再投資為2,759,402美元。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
下表對資產負債表中報告的現金和限制性現金進行了對賬，這些現金和限制性現金合計為現金流量表上顯示的這類金額的總額。
|
|
|
|
|
| |
|
$ |
3,893,161 |
|
| |
|
|
21,847,464 |
|
| |
|
|
1,774,236 |
|
|
|
|
|
|
| |
|
$ |
27,514,861 |
|
|
|
|
|
|
限制性現金包括根據衍生品合同為支付基金抵押品或保證金義務而認捐的現金。在資產負債表中，作為為利率掉期合約質押的現金抵押品和為場外期權合約質押的現金抵押品。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
下表包括每一期間流通股的選定數據以及從財務報表中得出的其他業績信息。閲讀時應結合財務報表及其附註。
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
為六個人
截至的月份
June 30, 2022 |
|
|
截至12月31日止年度， |
|
| |
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
| |
|
|
$28.28 |
|
|
|
$24.62 |
|
|
|
$27.73 |
|
|
|
$22.08 |
|
|
|
$25.53 |
|
|
|
$22.00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
0.27 |
|
|
|
0.56 |
|
|
|
0.41 |
|
|
|
0.57 |
|
|
|
0.52 |
|
|
|
0.67 |
|
| |
|
|
(2.06 |
) |
|
|
4.95 |
|
|
|
(1.66 |
) |
|
|
6.94 |
|
|
|
(1.97 |
) |
|
|
4.63 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
(1.79 |
) |
|
|
5.51 |
|
|
|
(1.25 |
) |
|
|
7.51 |
|
|
|
(1.45 |
) |
|
|
5.30 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
(0.93 |
) |
|
|
(0.54 |
) |
|
|
(0.41 |
) |
|
|
(0.58 |
) |
|
|
(0.53 |
) |
|
|
(1.03 |
) |
| |
|
|
— |
|
|
|
(1.32 |
) |
|
|
(1.45 |
) |
|
|
(1.28 |
) |
|
|
(1.47 |
) |
|
|
(0.74 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
(0.93 |
) |
|
|
(1.86 |
) |
|
|
(1.86 |
) |
|
|
(1.86 |
) |
|
|
(2.00 |
) |
|
|
(1.77 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
— |
|
|
|
0.01 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
(2.72 |
) |
|
|
3.66 |
|
|
|
(3.11 |
) |
|
|
5.65 |
|
|
|
(3.45 |
) |
|
|
3.53 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
$25.56 |
|
|
|
$28.28 |
|
|
|
$24.62 |
|
|
|
$27.73 |
|
|
|
$22.08 |
|
|
|
$25.53 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
$25.31 |
|
|
|
$28.50 |
|
|
|
$25.82 |
|
|
|
$26.20 |
|
|
|
$19.76 |
|
|
|
$24.00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
–6.45 |
|
|
|
23.10 |
% |
|
|
–3.66 |
% |
|
|
35.09 |
% |
|
|
–5.34 |
% |
|
|
25.33 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
–8.08 |
|
|
|
18.29 |
% |
|
|
6.94 |
% |
|
|
42.63 |
% |
|
|
–9.89 |
% |
|
|
33.89 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
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|
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|
| |
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
為六個人
截至的月份
June 30, 2022 |
|
|
截至12月31日止年度， |
|
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
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2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$2,435.8 |
|
|
|
$2,685.3 |
|
|
|
$2,304.1 |
|
|
|
$2,593.6 |
|
|
|
$1,883.8 |
|
|
|
$2,178.0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.05 |
|
|
|
2.19 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.44 |
% |
|
|
2.17 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.32 |
|
|
|
1.34 |
% |
|
|
1.35 |
% |
|
|
1.36 |
% |
|
|
1.39 |
% |
|
|
1.35 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.02 |
|
|
|
2.10 |
% |
|
|
1.73 |
% |
|
|
2.18 |
% |
|
|
2.18 |
% |
|
|
2.73 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.50 |
|
|
|
1.59 |
% |
|
|
1.83 |
% |
|
|
1.81 |
% |
|
|
1.73 |
% |
|
|
1.54 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
18 |
|
|
|
47 |
% |
|
|
54 |
% |
|
|
41 |
% |
|
|
37 |
% |
|
|
46 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
356 |
% |
|
|
383 |
% |
|
|
371 |
% |
|
|
405 |
% |
|
|
322 |
% |
|
|
356 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$3,564 |
|
|
|
$3,827 |
|
|
|
$3,711 |
|
|
|
$4,051 |
|
|
|
$3,216 |
|
|
|
$3,562 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$950.0 |
|
|
|
$950.0 |
|
|
|
$850.0 |
|
|
|
$850.0 |
|
|
|
$850.0 |
|
|
|
$850.0 |
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總資產淨值回報衡量的是所指期間每股淨資產價值的變化。總市值回報是根據基金的每股市場價格計算的，不包括經紀佣金的影響。就這些計算而言，股息和分配假定按基金股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。 |
|
平均每日管理資產為淨資產加上信貸協議的未償還餘額。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.(該基金)於2004年1月8日根據馬裏蘭州法律註冊成立，並根據1940年《投資公司法》(1940 Act)註冊為多元化、
封閉式
管理投資公司。
基金的投資目標是以收益為重點的總回報。
以下是基金在編制財務報表時一貫遵循的重要會計政策摘要。基金是一家投資公司，因此遵循財務會計準則委員會會計準則編纂(ASC)專題946--投資公司的投資公司會計和報告指南。基金的會計政策符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。根據公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及報告期內的收入和支出。實際結果可能與這些估計不同。
投資組合估值：
對在紐約證券交易所(NYSE)上市的證券的投資，除以下説明外，按紐約證券交易所營業日收盤時反映的最後銷售價格進行估值，該價格的價值正在確定。如果在這一天沒有賣出，證券以收盤報價的平均值進行估值，並在該日以要價計價，如果沒有要價，則按買入價計價。中央清算利率互換按相關交易所或票據交換所確定的價格進行估值。交易所交易期權按估值日適用交易所期權交易收盤時的最後銷售價格進行估值。在這一天沒有最後銷售價格的情況下，期權的估值是交易結束時報價和要價的平均值。
(場外)期權根據第三方定價服務或交易對手提供的價格進行估值。
未在紐約證交所上市但在其他國內外證券交易所(包括納斯達克)上市的證券也採用類似的估值方式。在一個以上證券交易所交易的證券，按交易所收盤時反映的最後銷售價格估值，該交易所代表該證券的主要市場，該交易日的價值正在確定。如果在外國市場收盤後，但在證券估值當天收盤前，市場狀況發生了重大變化，
非美國
股權可能會根據董事會制定的程序進行公允估值。
在場外交易市場交易的現成有價證券，包括一級市場被Cohen&Steers Capital Management，Inc.(投資管理人)認為是場外交易的上市證券，是根據第三方定價服務或第三方經紀自營商提供的價格進行估值的，根據董事會的授權，投資管理人認為這些價格反映了此類證券的公允價值。
固定收益證券是根據第三方定價服務或第三方經紀自營商提供的價格進行估值的，如果投資經理根據董事會的授權認為該價格反映了此類證券的公允價值。定價服務或經紀自營商使用多種估值技術來確定公允價值。在足夠的情況下
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
如果存在市場活動，定價服務或經紀自營商可以利用基於市場的方法，通過這種方法使用做市商的報價來確定公允價值。在市場活動可能不足或有限的情況下，定價服務或經紀自營商也會使用專有估值模型，該模型可能會考慮可比證券的市場交易和證券之間的各種關係，以確定公允價值和/或特徵，如基準收益率曲線、期權調整利差、信用利差、估計違約率、票面利率、預期本金償還時間、基礎抵押品和其他獨特的證券特徵，這些特徵隨後被用於計算公允價值。
到期日為60天或以下的短期債務證券按攤銷成本計價，接近公允價值。在以下方面的投資
開放式
共同基金的估值為資產淨值(NAV)。
基金董事會批准的政策和程序授權投資經理在董事會的監督下作出公允價值的決定。投資經理已成立估值委員會(估值委員會)，根據董事會每年批准的政策和程序，管理、實施和監督公平估值過程。除其他外，這些程序使基金能夠利用獨立的定價服務、證券和金融工具交易商和其他市場來源的報價來確定公允價值。
無法獲得市場價格的證券，或投資經理認為買賣價格或交易對手估值不能反映市場價值的證券，將根據基金董事會批准的程序，按估值委員會真誠確定的公允價值進行估值。無法獲得市場價格的情況包括，但不限於，當證券交易暫停時，交易證券的交易所意外關閉或中斷，或主要交易證券的交易所收盤後發生重大事件。在這種情況下，基金根據其認為適當的任何信息或因素，以公平反映證券在估值日的市場價值的方式確定公允價值。這些可能包括但不限於最近的可比證券交易、與特定證券有關的信息和市場發展。
基金使用的外國股權公允價值定價程序可能會導致某些
非美國
根據定價服務提供的公允價值係數對股票持有量進行公允估值，以反映基金對此類證券進行估值至外國市場早前收盤之間的任何重大市場波動。
基金使用公允價值定價可能導致基金份額的資產淨值與使用市場報價計算的資產淨值有所不同。公允價值定價涉及主觀判斷，為證券確定的公允價值可能與出售該證券時可能實現的價值大不相同。
公允價值被定義為基金在出售一項投資時預計將收到的價格，或預計將在#年與獨立買方進行的有序交易中支付的轉移債務的價格
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
本金市場，或在沒有本金市場的情況下，對投資或負債最有利的市場。在確定基金投資的公允價值時使用的投入等級概述如下。
| |
• |
|
第2級-其他重要的可觀察到的投入(包括類似投資的報價、利率、信用風險等) |
| |
• |
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第3級--無法觀察到的重大投入(包括基金自己在確定投資公允價值時的假設) |
用於評估投資的投入或方法可能是也可能不是與這些投資相關的風險的指標。估值技術的變化可能導致轉入或轉出披露層次結構內的指定水平。
以下是截至2022年6月30日在評估基金按價值結轉的投資時使用的投入摘要：
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報價
處於活動狀態
市場：
雷同
投資
(1級) |
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其他
意義重大
可觀察到的
輸入量
(2級) |
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意義重大
看不見
輸入量
(3級) |
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1,707,435,834 |
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14,306,475 |
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1,721,742,309 |
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758,820,366 |
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758,820,366 |
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71,057,407 |
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295,591,934 |
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37,554,052 |
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2,239,375,003 |
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1,106,742,390 |
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3,346,117,393 |
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證券交易和投資收益：
證券交易記錄在交易日。已售出投資的已實現損益按確認成本入賬。利息收入，包括攤銷保費和增加折扣，按權責發生制入賬。股息收入記錄在
除股息外
日期，但外國證券的某些股息除外，這些股息在基金收到通知後立即入賬
除股息外
約會。房地產投資信託基金(REITs)的分配根據REITs報告的信息和管理層基於歷史信息對此類金額的估計被記錄為普通收入、已實現資本淨收益或資本回報。主要有限合夥企業(MLP)的分配根據MLP報告的信息和管理層根據歷史信息對這類金額的估計記錄為收入和資本回報。這些估計在REITs和MLP披露實際分配來源時進行調整，實際金額可能與估計金額不同。
外幣折算：
基金的賬簿和記錄是以美元保存的。以外幣計價的投資證券及其他資產和負債根據估值當日的現行匯率換算成美元。購買和出售以外幣計價的投資證券和收入和支出項目，根據相關交易日期的現行匯率換算成美元。基金沒有將因投資匯率波動而產生的這部分業務成果與因所持證券市場價格變化而產生的波動分開。這種波動包括在已實現和未實現的投資淨收益或虧損中。
已實現外幣交易損益淨額源於出售外幣(不包括遠期外幣兑換合同的損益，如有的話)證券交易交易日和結算日之間實現的貨幣損益，以及基金賬面上記錄的股息、利息和預扣税金額與實際收到或支付金額的美元等值之間的差額。未實現外幣折算收益和損失淨額是由於匯率變化導致估值日資產和負債(證券投資除外)的價值發生變化而產生的。根據美國聯邦所得税條例，包括在已實現和未實現損益中的某些外幣收益/損失包括在普通收入中，或者是為了聯邦所得税目的而減少的。
期權合同：
基金可為對衝目的而購買及承銷證券、股票指數及其他金融工具的交易所上市及場外賣權或看漲期權，以提高投資組合回報及/或減少整體波動性。
當基金出具(出售)期權時，相當於基金收到的溢價的數額在資產和負債表上作為負債入賬。該負債的金額隨後為
以反映所寫期權的當前市場價值。當期權到期時，基金在收到的溢價範圍內實現期權收益。已行使或成交的認購期權所收取的保費，會加進或抵銷在交易中支付的收益或金額，以確定已實現的損益。如果對證券行使看跌期權，溢價將降低基金購買證券的成本基礎。如果行使看漲期權，則將溢價加到出售證券的收益中，以確定實現的收益或
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參賽者
I
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和
, I
NC
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損失。本基金作為期權的作者，承擔標的投資價格發生不利變化的市場風險。其他風險包括期權市場可能缺乏流動性，或者交易對手無法履行合同規定的義務。
買入的看跌期權和看漲期權的入賬方式與投資組合證券相同。購買期權到期支付的保費被視為已實現虧損。為行使或成交的購買期權而支付的保費，與已支付或抵銷相關投資交易所得款項相加，以確定在執行相關交易時的已實現收益或虧損。與購買期權相關的風險是，無論是否行使期權，基金都會支付溢價。此外，如果對手方不履行合同，基金承擔保費損失和市場價值變化的風險。
集中清算的利率互換合約：
基金根據其信貸協議，在借款時使用利率互換。利率互換旨在通過抵消短期利率上升可能因信貸協議所欠利息的浮動利率結構而對基金股份表現產生的影響，從而降低利率風險。在進行利率互換時，基金同意向利率互換的另一方(稱為交易對手)支付固定利率付款，以換取交易對手同意向基金支付浮動利率付款，其目的是接近基金在信貸協議上的可變利率付款義務，其應計費用將從未來某個具體日期(“生效日期”)開始計算。支付義務是基於掉期的名義金額。視一般利率狀況而定，利率互換的使用可能提高或損害基金的整體業績。掉期是
每日及價值變動記為未實現增值(折舊).
掉期協議籤立後，掉期協議立即續期予中央交易對手(CCP)，而基金在掉期協議上的交易對手成為CCP。基金須通過經紀人與CCP接軌。在達成中央結算掉期後，基金須以現金或證券的形式向經紀商存入初始保證金，保證金的數額須視乎特定掉期的規模和風險狀況而定。作為初始保證金存入的證券於投資附表內指定，而存入的現金則記入資產負債表，作為利率掉期合約的質押現金抵押品。中央結算掉期的每日估值變動在資產負債表中記為利率掉期合約的應收或應付變動保證金。在訂立掉期協議時支付或收到的任何預付款將分別在資產和負債表中作為資產或負債入賬，並在掉期期間攤銷或增加，並在經營報表中作為已實現收益(虧損)入賬。在掉期協議期間或在終止時，從交易對手收到或支付給交易對手的付款在經營報表中記為已實現收益(虧損)。
掉期協議在不同程度上涉及市場和交易對手風險的要素，以及超過反映在資產負債表上的相關金額的損失。此類風險包括這些協議可能沒有流動市場，協議的對手方可能違約或對協議中合同條款的含義存在分歧，以及利率可能出現不利的變化。
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奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
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, I
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對股東的股息和分配：
來自淨投資收入和資本收益分配的股息是根據美國聯邦所得税規定確定的，這可能與公認會計準則不同。來自淨投資收入的股息(如果有的話)通常按季度申報，按月支付。已實現淨資本收益通常至少每年分配給股東，除非被任何可用資本虧損結轉抵消。派發給股東的股息和分派記錄在
除股息外
除非股東選擇以現金支付，否則將根據基金的再投資計劃，自動以基金的全額和零碎股份進行再投資。
該基金根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)發佈的豁免救濟，實行有管理的分銷政策。該計劃為基金提供了更大的靈活性，以實現全年的長期資本收益，並更定期地將這些收益分配給股東。因此，全年的定期每月分配可能包括估計的已實現長期資本收益的一部分，以及淨投資收入、短期資本利得和資本回報，這是免税的。根據該計劃，基金必須遵守某些條件，才能在年內分配長期資本收益。
出於税務目的，來自淨投資收入的股息需要重新定義。根據截至2022年6月30日的6個月的業務結果，投資經理認為，在2022年12月31日，即基金財政年度結束後，在最終確定基金的應税收入時，可能會將一部分股息從已實現淨收益重新歸類為分配。
2022年6月30日之後的分發：
以下分配已由基金董事會宣佈，應在本報告所述期間結束後支付。
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應付日期 |
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07/12/22 |
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07/29/22 |
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$0.155 |
08/16/22 |
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08/31/22 |
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$0.155 |
09/13/22 |
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09/30/22 |
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$0.155 |
所得税：
基金的政策是，在符合股東最佳利益的情況下，繼續符合受監管投資公司(RIC)的資格，遵守適用於受監管投資公司的《國税法》M分章的要求，並將其基本上所有應納税所得額分配給其股東。此外，為了避免繳納任何聯邦消費税，基金將按日曆年度分配其幾乎所有的淨投資收入和已實現淨收益。因此，沒有必要為聯邦所得税或消費税撥備。所持股份的股息及利息收入
非美國
證券淨額入賬
非美國
交了税。證券和外幣交易以及基金出售某些證券所實現的任何收益
非美國
市場受制於
非美國
税金。基金根據在這些市場持有的證券的任何未實現收益來記錄負債，以便估計潛在的
非美國
在出售這些證券時應繳的税款。管理層分析了基金在聯邦和適用的州所得税申報單上的納税狀況以及#年的納税狀況。
非美國
基金在所有未結納税年度均在其交易管轄區內進行交易，並已得出結論，截至2022年6月30日，基金的財務報表中不需要增加所得税撥備。該基金的
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適用的訴訟時效尚未到期的納税年度的納税狀況應由國税局、州税務局和外國税務機關進行審查。
注2.投資管理費、行政管理費和與關聯公司的其他交易
投資管理費：
根據一項投資管理協議(投資管理協議)，Cohen&Steers Capital Management，Inc.擔任該基金的投資管理人。根據投資管理協議的條款，投資管理人向基金提供
在董事會的監督下，基金將負責作出投資決定，並按照基金的既定政策管理基金的投資。
對於向基金提供的服務，投資管理人按基金日均管理資產的0.85%的年費率收取按日計和按月支付的費用。管理資產等於淨資產加上用於未償還槓桿的任何借款的金額。
根據投資經理與投資經理的聯營公司Cohen&Steers Asia Limited及Cohen&Steers UK Limited(統稱為分顧問)之間的分諮詢協議，分顧問負責管理基金在某些方面的投資
非美國
證券。根據次級諮詢協議提供的服務，由投資經理(而不是基金)向次級顧問支付費用。投資管理人根據投資經理及各分顧問所管理的基金每日平均管理資產的部分，將從基金收取的投資管理費的50%在其本身及各分顧問之間分配。
行政費：
基金與投資管理人簽訂了一項管理協議，根據該協議，投資管理人為基金履行某些行政職能，並收取按日計、按月支付的費用，按基金每日平均管理資產的0.06%計算。在截至2022年6月30日的6個月內，基金根據本管理協議產生了1,049,889美元的費用。此外，該基金向道富銀行和信託公司支付
共同管理人
根據一項基金會計和管理協議。
董事及高級職員酬金：
基金的某些董事和高級職員也是投資經理的董事、高級職員和/或僱員。基金不向與投資經理有關聯的董事和高級管理人員支付薪酬，但首席合規幹事除外，他們從投資經理那裏獲得了10 618美元的補償，這筆補償由基金償還，用於截至2022年6月30日的6個月。
截至2022年6月30日的六個月，不包括短期投資的證券買賣總額分別為622,992,766美元和635,045,496美元。
下表列出了截至2022年6月30日持有的衍生品價值和截至2022年6月30日的六個月內持有的衍生品的影響，以及各自在財務報表中的位置。
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公允價值 |
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681,106 |
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774,937 |
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54,433,779 |
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金額為投資明細表所載利率掉期合約的累計增值。資產負債表僅反映應付給經紀商的當日變動保證金。 |
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已實現
得(損) |
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更改中
未實現
欣賞
(折舊) |
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已實現和未實現淨收益(虧損) |
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(119,738 |
) |
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已實現和未實現淨收益(虧損) |
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1,885,322 |
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(54,671 |
) |
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已實現和未實現淨收益(虧損) |
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(1,610,847 |
) |
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47,444,263 |
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截至2022年6月30日，基金的衍生資產和負債(按類型分列)受總淨額結算協議約束如下：
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購買的期權合同計入證券投資的已實現淨收益(虧損)。 |
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奧亨
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下表按交易對手列出基金的衍生資產和負債，減去根據總淨額結算協議可抵銷的數額，以及基金截至2022年6月30日收到和質押的相關抵押品的淨額：
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總金額
負債的比例
已提交
在聲明中
資產和
負債 |
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金融
儀器
和衍生品
可用
對於偏移 |
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774,937 |
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$ |
— |
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$ |
(580,000 |
) |
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$ |
194,937 |
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收到或質押的抵押品以衍生資產淨額或衍生負債淨額為限。實際收到或質押的抵押品金額可能高於上述金額。 |
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淨額是指發生違約時應收自交易對手的淨額或應付給交易對手的淨額。 |
以下是截至2022年6月30日的6個月基金期權合約和利率互換合約活動的數量摘要：
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利率
交換
合同 |
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21,944,850 |
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$ |
46,751,083 |
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$ |
807,500,000 |
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名義金額的計算方法是合同數量乘以名義合同規模再乘以標的價格。 |
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平均名義金額是指基金有未清期權合同的所有月份的平均值 在月底。為 這段時間，對於購買的期權來説是兩個月，對於書面期權合同來説是六個月。 |
截至2022年6月30日，所持投資的聯邦税費和未實現淨增值(折舊)如下：
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$ |
2,756,310,016 |
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$ |
778,271,232 |
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(134,630,101 |
) |
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643,641,131 |
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該基金被授權以每股0.001美元的面值發行3億股普通股。
在截至2022年6月30日的6個月中，基金髮行了101,072股普通股，價格為2,759,402美元，用於股息的再投資。在截至2021年12月31日的一年中，基金髮行了243,235股普通股，價格為6,517,557美元，用於股息的再投資。
2021年12月7日，董事會批准繼續授權管理層根據管理層的酌情決定權，根據市場條件和投資考慮，在截至2022年12月31日的財政年度內，回購自2022年1月1日起最多10%的基金已發行普通股(股票回購計劃)。
在截至2022年6月30日的六個月及截至2021年12月31日的年度內，基金並無進行任何回購。
2021年8月5日，基金向美國證券交易委員會提交了自動生效的貨架登記聲明
表格N-2允許
延遲或連續發行普通股或普通股認購權的總髮行價最高可達225,000,000美元。
於2021年8月9日，基金與Foreside Fund Services，LLC(“分銷商”)訂立分銷協議，根據該協議，基金可不時透過分銷商發售及出售最多7,750,000股普通股，交易被視為
“在市場上”
根據1933年證券法規則415的定義，並就以下事項提交了招股説明書補編
在任何一天出售普通股的最低價格將不低於當時普通股每股資產淨值加上支付給分銷商的任何佣金。基金因擱置發售而產生的某些發售費用記為遞延費用，在出售該等額外普通股期間攤銷，最長不超過一年。
在截至2022年6月30日的6個月中，基金出售了239,119股普通股
而這類出售的收益為6,556,258美元，扣除發售成本和銷售費用後分別為18,563美元和53,050美元。在截至2021年12月31日的年度內，基金出售了1117,608股普通股
而這類出售的收益為31,376,636美元，扣除發售成本和銷售費用後，分別為46,241美元和253,539美元。
根據信貸協議的一項修正案，基金已與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International，Ltd.，BNPP)簽訂了修訂和重述的信貸協議(信貸協議)，根據信貸協議的一項修正案，基金每月支付一筆融資費用，其基礎是2022年6月30日之前基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的浮動和固定利率以及基於擔保隔夜融資利率(SOFR)的浮動和固定利率的組合，自2022年7月1日起生效。信貸協議的承諾額為9.5億美元。基金可就信貸協議的任何未使用部分支付每年0.45%的費用。BNPP不得更改信用證的某些條款
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協議，但提前360天通知的除外。此外，如果基金違反某些條件，信貸協議可能被終止。基金須將投資組合證券作為抵押品，最高可達未償還貸款餘額的兩倍(或更多，視乎信貸協議的條款而定)，並已就質押予BNPP的證券授予擔保權益，作為未償還貸款餘額的抵押品。如果基金未能滿足某些要求或維持信貸協議所要求的其他財務契約，基金可能被要求立即、部分或全部償還信貸協議下尚未償還的貸款餘額，從而有必要在可能不合時宜的時候出售投資組合證券。根據信貸協議的條款，在事先書面通知BNPP後，基金可預付信貸安排的全部或部分固定利率部分。如果發生此類預付款，基金將收到或支付與BNPP的利率對衝相關的任何收益或損失，這些收益或損失與信貸安排中適用的固定利率部分有關，在某些情況下可能是重大的(分手費)。信貸協議還允許，在符合某些條件的情況下，BNPP可以將基金質押的組合證券進行再質押，最高可達未償還貸款餘額的數額，而基金將獲得BNPP從再抵押證券中賺取的部分費用。基金繼續收取再抵押證券的股息和利息。根據信貸協議，基金還有權應要求從BNPP召回再抵押證券。如果BNPP未能及時交付召回的證券，BNPP將賠償基金與失敗交付相關的任何費用或損失，或者在BNPP不退還召回證券的情況下, 基金在通知BNPP後，可將未償還的貸款餘額減去被召回的未能歸還的證券的金額。
截至2022年6月30日，基金的未償還借款為9.5億美元，加權平均利率為2.8%。截至2022年6月30日，這些借款的公允價值約為950,102,000美元，其中包括在預付所有固定利率融資的情況下估計約102,000美元的違約費。借款在公允價值層次結構中被歸類為第二級。在截至2022年6月30日的六個月內，基金以2.0%的加權平均借款成本平均每日借款9.5億美元。
市場價格與資產淨值的折讓風險：
的股份
封閉式
投資公司的交易價格經常低於其資產淨值。這一特點與資產淨值可能因投資活動而減少的風險是分開的，也是截然不同的。投資者是否會在出售股份時變現收益或虧損，將不取決於基金的資產淨值，而完全取決於出售時股份的市價是高於還是低於投資者對股份的買入價。由於基金股份的市價是由市場相對供求、一般市場及經濟狀況等因素決定，以及其他基金無法控制的因素，基金股份的交易價格可按資產淨值計算，亦可高於或低於資產淨值。
普通股風險：
雖然從歷史上看，普通股產生的長期平均回報高於固定收益證券，但普通股在這些回報中的波動性也明顯更大，儘管在某些市場條件下，固定收益投資的價格波動性可能與之相當或更大。普通股和其他股權證券的價值將隨着公司的發展、政治和監管環境的變化而波動，
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股市和經濟。短期內，股價可能會因這些事態發展而劇烈波動。市場的不同部分和不同類型的股權證券可能會對這些事態發展做出不同的反應。例如，大公司的股票可以與小公司的股票做出不同的反應，價值型股票(按各種衡量標準被低估並具有長期資本增值潛力的公司的股票)可能與成長型股票(投資資本和預期增長的現金流回報具有吸引力的公司的股票)的反應不同。這些事態發展可能會影響一家公司、同一行業、經濟部門或地理區域內的所有公司，或整個股票市場。
基礎設施公司面臨以下風險：
基礎設施公司的證券和工具更容易受到影響其行業的不利經濟或監管事件的影響。基礎設施公司可能會受到各種因素的影響，這些因素可能會對其業務或運營產生不利影響，包括與基建和改善計劃相關的高利息成本、高槓杆、與環境和其他法規相關的成本、經濟放緩的影響、過剩產能、來自其他服務提供商的競爭加劇、有關以合理價格獲得燃料的不確定性、節能政策的影響和其他因素。基礎設施公司也可能受到以下因素的影響：與基本建設和改善計劃相關的高額利息成本；在高通脹和資本市場不穩定的時期，以合理的條件以適當的條件籌集資金的困難；對不斷髮展的放松管制環境的經驗不足和潛在損失；與環境和其他法規的遵守和變化相關的成本；政府各主管部門的監管；政府對向客户收取的費率的監管；由於環境、運營或其他事故造成的服務中斷；徵收特別關税和税法、監管政策和會計準則的變化；可能使現有工廠、設備或產品過時的技術創新；以及市場對基礎設施和公用事業資產情緒的普遍變化。
外幣和貨幣套期保值風險：
儘管該基金將以美元報告其資產淨值並支付股息，但外國證券通常是用外幣購買的，並以外幣支付股息和利息。因此，基金對外國證券的投資將面臨外幣風險，這意味着由於外幣與美元匯率的變化，基金的資產淨值可能會下降。某些外國可能會因外幣兑換受阻或其他原因，限制外國證券發行人向境外投資者支付本金、股息和利息的能力。基金可以，但不是必須，參與各種旨在對衝基金外匯風險的工具。
如果基金利用衍生品來對衝外幣風險，它將面臨不同於直接投資傳統證券的風險，甚至可能比直接投資傳統證券的風險更大。存在的風險包括交易對手風險、財務槓桿風險、流動性風險、場外交易風險和跟蹤風險。使用衍生工具可能會導致損失，因為標的資產、指數或利率的價格或價值出現不利變動，而衍生工具的某些特徵可能會放大這種變動。
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該基金直接購買外國發行人的證券。投資外國證券的風險可能比投資於新興市場的風險更大，包括匯率風險、未來的政治和經濟發展，以及可能對證券的應付收入或收益徵收外國預扣税。此外，關於外國發行人的公開信息可能比關於國內發行人的信息少，外國發行人可能不受與國內發行人相同的會計、審計和財務記錄保存標準和要求的約束。此外，許多外國發行人的證券及其市場的流動性可能低於可比的美國發行人的證券，它們的價格波動也更大。
與更發達市場的公司相比，新興市場公司的證券波動性可能更大。新興市場國家的市場和經濟普遍不太發達，在一些國家，政府和政府機構還不夠成熟。外國或美國的政治事態發展有時可能會使這些國家受到美國政府、外國政府和/或國際機構的制裁，這可能會對基金在這些國家的發行人、在這些國家做生意或與這些國家的資產進行投資產生負面影響。投資於新興市場公司的證券可能會帶來與潛在的經濟、政治或社會不穩定有關的特殊風險，以及沒收、國有化、沒收、貿易制裁或禁運或對外國投資施加限制、缺乏套期保值工具以及將投資的資本匯回國內的風險。一些新興市場國家的證券和房地產市場過去曾經歷過重大的市場混亂，未來可能會發生這種情況。許多新興市場國家的經濟可能嚴重依賴國際貿易，因此一直並可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制和它們希望與之貿易的國家強加或談判的其他保護主義措施的不利影響。
大型有限合夥企業風險：
對MLP單位的投資涉及一些不同於對公司普通股的投資的風險。MLP單位的持有者對影響合夥關係的事項的控制有限。投資MLP涉及與投資MLP的基礎資產相關的某些風險，以及與集合投資工具相關的風險。持有信貸相關投資的MLP面臨利率風險和債務發行人拖欠付款義務的風險。集中在特定行業或特定地理區域的MLP容易受到與此類行業或區域相關的風險的影響。基金對多邊基金投資的收益在很大程度上取決於多邊基金是否被視為合夥企業，以繳納聯邦所得税。能源市場基本面走弱可能會增加交易對手風險，影響MLP的盈利能力。具體地説，陷入財務困境的能源公司可能能夠廢除與MLP的合同，減少或消除收入來源。
槓桿風險：
槓桿的使用是一種投機性技術，存在與槓桿相關的特殊風險和成本。基金股票的淨資產淨值可能會因槓桿的發行和持續成本而減少。只要基金能夠投資於產生高於槓桿總成本的投資收益的證券，槓桿策略就會為股東帶來更高的當前投資淨收益。另一方面，如果槓桿的總成本超過了利用槓桿獲得的增量收入，股東將意識到
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淨投資收益較低。除了對淨利潤的影響外，槓桿的使用還會對股東產生放大資本增值或貶值的效果。具體地説，在高端市場，與IMF不使用槓桿相比，槓桿通常會產生更大的資本增值。相反，在低迷的市場中，使用槓桿通常會導致比沒有槓桿的基金更大的資本折舊。在基金被要求或選擇降低其槓桿率的情況下，基金可能會根據基金的信貸安排產生適用的違約費用，並可能需要清算投資，包括在不利的經濟條件下，這可能導致資本損失，可能會減少股東的回報。使用槓桿還導致支付給投資顧問的投資諮詢費高於不使用槓桿的情況，並可能增加運營成本，這可能會降低總回報。不能保證槓桿戰略在其實施的任何時期都會成功。
優先證券風險：
優先證券受到信用風險的影響，信用風險是指證券的價格下降，或者證券的發行人由於其財務狀況下降而無法在到期時支付股息、利息或本金的風險。優先證券也受到利率風險的影響，可能會因為市場利率的變化而貶值。在低利率環境下，貨幣基金組織可能面臨比通常情況下更大的利率上升風險，以及潛在的政府財政政策舉措的影響以及市場對這些舉措的反應。此外，發行人可能被允許推遲或省略發行。在公司的資本結構中，優先證券通常也從屬於債券和其他債務工具。在利率下降期間，發行人可能能夠提前按面值贖回(贖回)其發行的債券的期權，基金可能被迫再投資於低收益證券。某些優先證券的流動性可能大大低於許多其他證券，如普通股。
一般而言，優先證券持有人對發行公司沒有投票權，除非發生某些事件。某些優先證券可能會給予發行人特殊贖回權，允許在發生某些事件時在指定日期之前贖回證券，例如税收或證券法的變化。
信用及投資級以下證券風險：
優先證券的評級可能低於投資級，也可能未評級。低於投資級的證券，或同等的未評級證券，通常被稱為“高收益債券”或“垃圾債券”，通常涉及更大的價格波動以及收入和本金損失的風險，可能比更高級別的證券更容易受到實際或預期的不利經濟和競爭行業狀況的影響。有理由預計，任何不利的經濟狀況都可能擾亂評級較低的證券的市場，對該等證券的價值產生不利影響，並對該等證券的發行人償還該等證券的本金和利息的能力造成不利影響。
地緣政治風險：
發生與近年來類似的全球事件，如戰爭(包括俄羅斯對烏克蘭的軍事入侵)、恐怖襲擊、自然或環境災難、國家不穩定、傳染病流行，如由
COVID-19，
市場不穩定、債務危機和降級、禁運、關税、制裁和其他貿易壁壘以及其他政府貿易或市場控制計劃、一國可能退出各自的聯盟以及相關的地緣政治事件，都可能導致市場波動，並可能對美國和全球金融市場產生長期影響。發生在世界某一地區的事件可能會帶來負面影響
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影響那些在其他方面沒有受到事件直接影響的行業和地區。此外，這些事件以及國內外政治和經濟條件的其他變化，可能會對個別發行人或相關發行人羣體、證券市場、利率、二級市場、信用評級、通貨膨脹、投資者情緒和其他影響基金投資價值的因素產生不利影響。
儘管新冠肺炎的長期經濟後果很難預測，但它已經並可能繼續導致市場波動、通脹和系統性經濟疲軟。此外，美國政府和歐洲、亞洲和其他地區的其他央行也宣佈和/或採取了經濟救助計劃，以迴應新冠肺炎。任何此類計劃的結束都可能導致市場低迷、混亂和波動，特別是如果市場認為結束還為時過早的話。新冠肺炎疫情及其影響預計還將繼續，因此經濟前景，特別是某些行業和企業的經濟前景，本質上仍然不確定。
2020年1月31日，英國退出歐盟(簡稱脱歐)，開始了於2020年12月31日結束的過渡期。這個
歐盟-英國
《英國與歐盟未來關係的雙邊貿易與合作協定》於2021年1月1日臨時生效，2021年5月1日正式生效。儘管有TCA，但在過渡期之後，英國的過渡期後框架可能會有相當大的不確定性，包括金融市場將如何反應。隨着這一過程的展開，市場可能會進一步受到擾亂。鑑於英國經濟的規模和重要性，其與歐盟其餘成員國的法律、政治和經濟關係的不確定性可能繼續成為不穩定的根源。
2022年2月24日，俄羅斯對烏克蘭發動大規模入侵，大大放大了本已存在的地緣政治緊張局勢。美國和其他許多國家已經對俄羅斯個人和實體實施了各種經濟制裁。軍事行動、實施的制裁和採取的其他懲罰性行動以及由此在歐洲和全球造成的未來市場混亂的程度和持續時間很難預測，但可能是重大的，並對全球經濟、證券市場和全球大宗商品市場產生嚴重的不利影響。就基金對能源部門的敞口而言，基金可能特別容易受到這些風險的影響。這些幹擾還可能使基金的有價證券投資難以估值，並導致基金的某些投資變得缺乏流動性。美元相對於其他貨幣的升值或貶值，除其他外，可能對基金以#計價的投資產生不利影響。
非美國
美元貨幣。很難預測影響美國或全球金融市場的類似事件可能會在何時發生，這些事件可能會產生什麼影響，以及這些影響的持續時間。
衍生品和對衝交易風險：
基金使用衍生品，包括為了對衝利率或外匯風險，所帶來的風險不同於直接投資於傳統證券的風險，甚至可能高於直接投資於傳統證券的風險。存在的風險包括交易對手風險、財務槓桿風險、流動性風險、場外交易風險和跟蹤風險。使用衍生工具可能會導致損失，因為標的資產、指數或利率的價格或價值出現不利變動，而衍生工具的某些特徵可能會放大這種變動。
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期權風險：
期權交易的收益取決於投資經理或副顧問正確預測股票價格、指數、利率和其他經濟因素走向的能力，與沒有進行此類交易的情況相比，意外的變化可能會導致基金的整體業績較差。基金髮行的看漲期權所涉及的證券或指數的價值上升，使基金可能失去或失去實現與看漲期權相關或與之相關的任何有價證券增值的機會。通過發行看跌期權，基金承擔了標的證券或指數下跌的風險。當基金試圖平倉期權頭寸時，不能保證存在流動性市場，而對於某些未在交易所交易的期權，通常不存在市場。例如，由於缺乏買家或賣家導致的供需失衡，交易可能中斷，或者期權交易所可能在價格漲跌超過交易所規定的最大值後暫停交易。
雖然基金可能能夠在一定程度上抵消因不能結清期權頭寸而產生的任何不利影響，但在某些情況下，該基金可能會因不能結清期權頭寸而蒙受損失，可能無法結清頭寸，在這種情況下將無法控制其損失。
監管風險：
美國政府提出並通過了多項法規，這些法規可能會對該基金和整個共同基金行業產生長期影響。美國證券交易委員會關於報告和披露現代化的最終規則、相關要求和修正案，以及可能即將出台的其他規定，除其他外，可能限制基金從事交易的能力，和/或增加基金的總體支出。除了最近採用的規則之外
18f-4,
除了監管註冊投資公司使用衍生品的方式外，美國證券交易委員會、國會、多家交易所以及國內外的監管和自律機構都對註冊投資公司使用衍生品的情況進行了審查，這可能會影響IMF使用的工具的性質和範圍。雖然所有這些條例的全部範圍尚不清楚，但這些條例和行動可能會對基金及其投資工具以及基金執行其投資戰略的能力產生不利影響。同樣，其他國家的監管事態發展可能會對基金產生不可預測的不利影響。
Libor風險：
許多金融工具都與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，以確定支付義務、融資條件、對衝策略或投資價值。Libor是主要國際銀行之間短期歐洲美元存款的報價利率。英國金融市場行為監管局(FCA)負責人和LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration(IBA)在2021年底停止發佈大多數LIBOR設置，預計IBA將在2023年6月30日之後停止發佈大多數美元LIBOR設置。此外，全球監管機構宣佈，除有限的例外情況外，2021年後不應再簽訂基於LIBOR的新合約。監管者的行動導致建立了大多數主要貨幣的LIBOR的替代參考利率(例如，美元LIBOR的SOFR和英鎊LIBOR的英鎊隔夜銀行間平均利率)。其他國家正在推出以本國貨幣計價的短期貸款替代參考利率，但全球對替代利率缺乏共識。
發行人和貸款人是否願意和有能力在新的和現有的合同或工具中增加更多的條款，擬議的替代利率是否合適，以及修改現有合同和工具的程序仍不清楚，這方面仍然存在不確定性和風險。
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因此，放棄LIBOR可能會導致與LIBOR掛鈎的市場的波動性和流動性增加，與LIBOR相關的投資或使用LIBOR的發行人的投資的價值降低、估值不準確和支付金額計算錯誤，借款或再融資難度增加，對衝策略的有效性降低，對基金的業績或資產淨值產生不利影響。此外，任何替代參考匯率都可能是不太有效的替代辦法，從而導致基金長期處於不利的市場狀況。由於倫敦銀行間同業拆借利率作為基準的有用性可能在過渡期內惡化，這些影響可能發生在倫敦銀行間同業拆借利率出版物停止發佈之前。
在正常業務過程中，基金訂立提供一般賠償的合同。基金根據這些安排承擔的最大風險取決於今後可能對基金提出的索賠，因此無法估計；然而，根據經驗，此類索賠造成物質損失的風險被認為是微乎其微的。
2021年1月，財務會計準則委員會發布了最新會計準則
No. 2021-01
(ASU)
2021-01),
《參考匯率改革(主題848)》。ASU
2021-01
是亞利桑那州立大學的更新
2020-04,
這是為了迴應對銀行同業拆息結構性風險的關注，特別是倫敦銀行同業拆息停止的風險，以及監管機構為尋找更易觀察或基於交易和較不容易受到操縱的替代參考利率而採取的參考利率改革措施。ASU
2020-04
在一段有限的時間內提供可選的指導，以減輕對財務報告的參考匯率改革的會計(或認識到)影響的潛在負擔。ASU
2020-04
是可選的，並適用於所有實體，在滿足某些標準的情況下，具有合同、對衝關係，以及參考LIBOR或其他參考利率的其他交易，預計將因參考匯率改革而停止。亞利桑那州
2021-01
更新澄清了主題848中關於合同修改和對衝會計的某些可選權宜之計和例外適用於受貼現過渡影響的衍生品。本次更新中的修正案立即對所有實體生效，有效期至2022年12月31日。管理層預計基金的淨資產或業務結果不會受到任何影響。
管理層評估了2022年6月30日至財務報表發佈之日之後發生的事件和交易，並確定不需要在財務報表中增加披露。
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Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.股東在2022年4月27日舉行的年度會議上就以下提案進行了投票。每項提案的説明和表決的股份數量如下：
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普通股 |
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投票表決的股票
為 |
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權威
被扣留 |
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72,840,177 |
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1,548,965 |
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72,852,173 |
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1,536,968 |
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72,815,777 |
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1,573,365 |
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基金用來確定如何投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明可通過(I)應要求免費致電866-227-0757，(Ii)在我們的網站cohenandsteers.com上或(Iii)在美國證券交易委員會(http://www.sec.gov.)的網站上獲得此外，基金最近一年的代理投票記錄
12個月
截止到6月30日的收視時間為每年8月31日(I)免費，如有需要，可致電866-227-0757或(Ii)上美國證券交易委員會網站http://www.sec.gov.
基金的全部持有量必須每月在N-Port表格中披露一次，在基金財政季度結束後60天，美國證券交易委員會每隔三個月向公眾公佈一次。基金的表格N-Port可(I)免費索取，如有要求，可致電866-227-0757或(Ii)在美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.
請注意，基金支付給股東的分配為税務目的須重新定性，最高應按基金的投資公司應税收入和已實現淨收益徵税。超過基金投資公司應税收入和已實現淨收益的分配是從基金資產分配的資本的返還。在這種情況下，基金登記在冊的股東將被告知每一次此類分配向股東返還的估計資本金額，這一信息也將在cohenandsteers.com上查閲。所有分派的最終税務處理應報告給股東
1099-DIV
表格，在每個日曆年結束後郵寄。資本分配減少了基金的總資產，因此可能會提高基金的費用率。此外，為了進行這些分配，基金可能不得不在不太合適的時候出售有價證券。
特此根據規則發出通知
23c-1
根據1940年法案，基金可不時在公開市場購買其普通股。
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本半年度股東報告中的以下信息是自基金最近的年度股東報告以來的某些變化的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改。
從2022年3月24日起，Christopher Rhine不再擔任Cohen&Steers Infrastructure Fund，Inc.的投資組合經理。Benjamin Morton、William F.Scapell、Elaine Zaharis-Nikas、Tyler Rosenlicht和Thuy Quynh Dang繼續擔任該基金的投資組合經理。
基金董事會，包括不是基金投資管理和次級諮詢協議(管理協議)締約方的大多數董事，或任何此類各方的利害關係人(獨立董事)，根據1940年《投資公司法》，有責任批准基金最初兩年的管理協議，並在此後每年在董事會會議上批准這些協議，以便就批准或繼續進行表決。管理協議在2022年6月7日以合同審查委員會身份舉行的獨立董事會議上以及2022年3月15日和2022年6月14日舉行的董事會全體會議上進行了討論。獨立董事還以合同審查委員會的身份在2022年6月14日的執行會議上討論了管理協議。在2022年6月14日的董事會全體會議上，包括獨立董事在內的基金董事會一致同意將管理協議續期至2023年6月30日。獨立董事由獨立律師代表，協助他們在會議和執行會議期間進行審議。
在考慮是否繼續訂立管理協議時，董事會審閲了由獨立數據供應商提供的資料，其中包括(除其他事項外)與同業基金(同業基金及與同業基金合稱的同業集團)的費用、開支及業績資料，以及與更大類別的業績比較；由基金的投資經理(投資經理)擬備的摘要資料；以及獨立董事律師的備忘錄，概述董事會的法律責任。董事會還直接與獨立數據提供者的代表進行了交談，並會見了投資管理人員。此外，董事會審議了投資經理在全年董事會會議上不時提供的信息，包括投資組合經理就基金的投資業績和實現基金目標所使用的投資策略所作的介紹。董事會還審議了投資顧問應獨立董事律師代表獨立董事要求提供資料的要求提供的資料，以及投資顧問應補充要求提供的資料。此外，獨立董事注意到，就彼等的考慮，彼等已從投資經理收到有關其業務持續計劃的運作及相關事宜的資料，並與投資經理討論於年內第三方服務供應商的運作。
新冠肺炎
大流行。董事會特別審議了下列事項：
(I)投資經理和分顧問將提供的服務的性質、範圍和質量：
董事會審查了投資經理和
子投資
顧問(子顧問)向基金提供，包括但不限於
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為基金作出投資決定，為基金資產的投資和再投資下定單，向基金董事會提供有關基金投資組合的資料，讓個人擔任基金幹事，管理基金的債務槓桿水平，以及對投資管理人而言，根據基金的既定政策一般管理基金的投資。董事會還與基金管理人員和投資組合經理討論了代表基金進行的交易類型。此外，董事會還考慮到投資經理及其其他基金和賬户的次級顧問提供的服務，包括那些投資目標和戰略與基金的投資目標和戰略類似的基金和賬户。董事會還審議了投資經理和副顧問人員的教育、背景和經驗，特別注意到投資組合經理的工作經驗和良好聲譽可能給基金帶來的好處。董事會還注意到投資經理和副顧問有能力吸引合格和有經驗的人員。董事會還審議了投資經理提供的行政服務，包括合規和會計服務。董事會在考慮上述因素及其他因素後，認為投資經理及附屬顧問所提供的服務的性質、範圍及質素均令人滿意及適當。
(2)基金以及投資經理和次級顧問的投資業績：
董事會審議了基金相對於同業基金的投資業績，並與相關的掛鈎混合基準進行了比較。董事會注意到，基金在三年、五年和五年的表現優於同業集團的中位數
十年
截至2022年3月31日的期間，各佔五個同行中的一個，表現遜於同行小組的中位數
一年制
截至2022年3月31日，在五個同行中排名第四。該基金的表現優於其掛鈎的混合基準
一--
三、五和
十年
截至2022年3月31日的期間。董事會與投資經理討論了基金在所述期間業績的貢獻者和貶損者、繼續
新冠肺炎
在這方面，他指出，這是一場大流行病，以及槓桿對基金業績的影響。董事會還審議了投資經理提供的補充資料，包括影響業績的各種因素的敍述性摘要，以及投資經理在管理類似管理的基金和賬户方面的業績。董事會決定，考慮到上述所有考慮因素，基金執行情況支持延續管理協定。
(3)投資管理人將提供的服務的成本和將從與基金的關係中實現的利潤：
董事會審議了基金支付的合同管理費和實際管理費以及總費用比率。作為分析的一部分，董事會考慮了獨立數據提供者提供的費用和費用分析。董事會認為，基金在管理資產和共同資產水平上的實際管理費低於同業集團的中位數，在五個中位數中排在第二位。董事會還注意到，基金的總費用比率，包括共同資產水平上與投資有關的費用，是同業集團的中位數，高於管理資產水平上的同業集團中位數，分別排在五個同業中的三個和五個同業中的四個。董事會還注意到，基金在管理資產和共同資產水平上的總費用比率(不包括與投資有關的費用)均低於同業集團的中位數，在五個同業中排在第二位。董事會審議了槓桿水平對基金在管理和共同資產水平上的費用和支出的影響。根據上述考慮，董事會得出結論，基金目前的支出結構令人滿意。
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董事會還審查了關於投資經理的盈利能力的信息，以及其與基金的關係。董事會考慮投資經理的利潤水平，以及利潤對投資經理是否合理。由於次級顧問是由投資經理(而非基金)就向基金提供的投資服務支付的，並且是投資經理的聯營公司，董事會考慮了投資經理的整體盈利能力，並不認為次級顧問的單獨盈利能力與他們的決定特別相關。董事會考慮了投資經理將從管理協議中獲得的其他利益，特別注意到投資經理通過分配基金的經紀交易而獲得的1934年《證券交易法》第28(E)條所指的研究和相關服務。董事會還認為，投資經理繼續將利潤再投資於業務，包括升級和/或實施新的交易、合規和會計系統，並增加投資組合管理團隊的投資人員。董事會亦審議了投資經理提供的行政服務，以及根據管理協議向投資經理支付的相關行政費用。董事會認定，根據管理協議獲得的服務對基金有利。董事會的結論是，投資經理從與基金的關係中實現的利潤是合理的，符合投資經理的受託責任。
(4)隨着基金的增長將在多大程度上實現規模經濟，以及收費水平是否會反映這種規模經濟：
董事會注意到，作為一個
封閉式
就基金而言，通常預計基金不會有可能產生日益擴大的規模經濟的資本流入，儘管基金確實僱用了
只有當基金的交易價格高於資產淨值時，才能籌集資金。董事會決定，鑑於基金的
封閉式
在結構上，沒有不與股東分享的顯著規模經濟。在考慮規模經濟時，董事會還注意到，正如上文(Iii)所述，投資經理繼續將利潤再投資於業務。
(5)根據其他投資管理合同，如同一投資顧問和其他投資顧問或其他客户的合同，向他們提供的服務和支付的費用的比較：
如上文第(Iii)項所述，董事會將根據管理協議支付的費用與管理同業基金的其他投資顧問的其他投資管理合同下支付的費用進行比較。董事會還將根據管理協議提供的服務和支付的費用與根據投資管理人與具有類似投資授權的機構和其他客户簽訂的其他基金管理協議和諮詢合同支付的費用進行比較，並指出，投資管理人向基金提供的服務多於為機構賬户或次級諮詢賬户提供的服務。董事會還審議了投資經理在發展和管理基金時承擔的創業風險和財務風險，而投資經理與機構和其他客户之間沒有這種風險，以及在管理註冊投資公司和機構賬户方面的其他差異。董事會在比較的基礎上確定，就所提供的服務而言，管理協議項下的費用是合理的。
董事會的決定沒有提到單一的因素，每個董事可能會為不同的因素賦予不同的權重。相反，在權衡了上文討論的所有考慮因素和結論後，董事會，包括獨立董事，一致批准延續管理協議。
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Cohen&Steers如何處理您的個人信息？ |
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為什麼？ |
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金融公司選擇如何共享您的個人信息。聯邦法律賦予消費者限制部分但不是全部分享的權利。聯邦法律還要求我們告訴您如何收集、共享和保護您的個人信息。請仔細閲讀此通知，以瞭解我們的工作。 |
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什麼？ |
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我們收集和共享的個人信息類型取決於您向我們提供的產品或服務。這些信息可能包括： |
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多麼? |
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所有金融公司都需要共享客户的個人信息來運營他們的日常業務。在下面的部分中，我們列出了金融公司可以共享客户個人信息的原因；Cohen&Steers選擇共享的原因；以及您是否可以限制這種共享。 |
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我們可以共享您的個人信息的原因 |
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科恩·斯蒂爾律師事務所
分享? |
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你能限制一下這個嗎？
分享？ |
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例如處理您交易、維護您的帳户、響應法院命令和法律調查，或向信用機構報告 |
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是 |
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不是 |
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是 |
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不是 |
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與其他金融公司聯合營銷- |
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不是 |
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我們不分享 |
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不是 |
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我們不分享 |
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不是 |
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我們不分享 |
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我們的附屬公司可以向你推銷- |
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不是 |
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我們不分享 |
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不是 |
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我們不分享 |
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問題？致電800.330.7348 |
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C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
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我們是誰 |
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誰在提供這份通知？ |
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Cohen&Steers Capital Management，Inc.、Cohen&Steers Asia Limited、Cohen&Steers Japan Limited、Cohen&Steers UK Limited、Cohen&Steers愛爾蘭Limited、Cohen&Steers Securities，LLC、Cohen&Steers Private Funds和Cohen&Steers Open and 封閉式 基金(統稱為Cohen&Steers)。 |
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我們要做的是 |
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Cohen&Steers如何保護我的個人信息？ |
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為了保護您的個人信息不受未經授權的訪問和使用，我們使用符合聯邦法律的安全措施。這些措施包括計算機安全措施以及保護文件和建築物的安全。我們將訪問您的信息的權限限制為需要這些信息來執行其工作的員工，並要求代表我們提供服務的公司保護您的信息。 |
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Cohen&Steers如何收集我的個人信息？ |
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為什麼我不能限制所有共享？ |
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·為聯屬公司的日常業務目的共享 -有關您的信譽的信息 州法律和個別公司可能會賦予您額外的權利來限制共享。 |
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定義 |
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聯屬 |
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因共同所有權或控制權而有關聯的公司。它們可以是金融公司，也可以是非金融公司。 |
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不因共同所有權或控制權而相關的公司。它們可以是金融公司，也可以是非金融公司。 |
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聯合營銷 |
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兩國之間的正式協議 非附屬公司 共同向您推銷金融產品或服務的金融公司。 |
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
• |
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專為尋求總回報的投資者設計，主要投資於美國房地產證券 |
• |
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符號：CSJAX、CSJCX、CSJIX、CSRSX、CSJRX、CSJZX |
C
奧亨
& S
參賽者
R
EAL
E
狀態
S
成績單
F
和
• |
|
專為尋求總回報的投資者設計，主要投資於美國房地產證券 |
• |
|
符號：CSEIX、CSCIX、CREFX、CSDIX、CIRRX、CSZIX |
C
奧亨
& S
參賽者
I
國家：
R
EALTY
S
野兔
• |
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專為尋求總回報的機構投資者設計，主要投資於美國房地產證券 |
C
奧亨
& S
參賽者
G
全球
R
EALTY
S
野兔
• |
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專為尋求總回報的投資者而設計，主要投資於全球房地產股權證券 |
• |
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符號：CSFAX、CSFCX、CSSPX、GRSRX、CSFZX |
• |
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專為尋求總回報的投資者而設計，主要投資於國際 (非美國) 房地產證券 |
• |
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符號：IRFAX、IRFCX、IRFIX、IRFRX、IRFZX |
C
奧亨
& S
參賽者
R
EAL
A
SSETS
F
和
• |
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專為尋求總回報和通脹環境下實際回報最大化的投資者而設計，主要投資於實物資產 |
• |
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符號：RAPAX、RAPCX、RAPIX、RAPRX、RAPZX |
• |
|
專為尋求總回報(高當前收入和資本增值)的投資者設計，主要投資於美國和美國發行的優先證券和債務證券 非美國 公司 |
• |
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符號：CPXAX、CPXCX、CPXFX、CPXIX、CPRRX、CPXZX |
C
奧亨
& S
參賽者
L
現在
D
URATION
P
已提交
• |
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專為尋求高當前收益和保本的投資者而設計 低持續時間 美國和美國發行的優先證券和其他收益證券 非美國 公司 |
• |
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符號：LPXAX、LPXCX、LPXFX、LPXIX、LPXRX、LPXZX |
C
奧亨
& S
參賽者
MLP&E
活力十足
O
機遇
F
和
• |
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專為尋求總回報的投資者而設計，主要投資於中游能源控股有限合夥企業(MLP)單位和相關股票 |
• |
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符號：MLOAX、MLOCX、MLOIX、MLORX、MLOZX |
C
奧亨
& S
參賽者
G
全球
I
NFRASS結構
F
和
• |
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專為尋求總回報的投資者設計，主要投資於全球基礎設施證券 |
• |
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符號：CSUAX、CSUCX、CSUIX、CSURX、CSUZX |
• |
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專為尋求高當期收入和資本增值的投資者而設計，投資於股票、優先證券和債務證券，專注於實物資產和替代收益策略 |
• |
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符號：DVFAX、DVFCX、DVFIX、DVFRX、DVFZX |
由Cohen&Steers Securities，LLC分銷。
請考慮任何在美國註冊的Cohen&Steers的投資目標、風險、收費和費用
開放式
投資前要謹慎投資。如欲索取概要招股章程及載有上述及其他資料的招股章程，可致電
或者訪問cohenandsteers.com。投資前請仔細閲讀概要招股説明書和招股説明書。
C
奧亨
& S
參賽者
I
NFRASS結構
F
和
, I
NC
.
本報告供股東參考。本招股説明書並不適用於買賣基金股份。引用的業績數據代表過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果，在你出售股票的時候，你的投資可能或多或少是有價值的。
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