美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格N-CSR
已登記的經核證的股東報告
管理投資公司
《投資公司法》文件編號：811-01731
來源 Capital，Inc.
(註冊人的確切姓名載於憲章中)
威爾希爾大道11601號一千二百
洛杉磯，加利福尼亞州90025
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
| (服務代理的名稱及地址) |
複製到： |
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理查德·阿特伍德，總裁 來源資本，Inc. 威爾希爾大道11601號一千二百 洛杉磯，加利福尼亞州90025 |
馬克·D·珀羅，Esq. Dechert LLP 街，布什街一號。1600 加州舊金山，郵編94104 |
註冊人電話號碼，包括區號：(310)473-0225
財政年度結束日期：12月31日
報告期日期：2022年6月30日
第一項：向股東報告。
| (a) | 隨函附上致股東的報告。 |
來源資本，Inc.
2022
半年度報告
截至2022年6月30日的6個月
來源資本，Inc.
致股東的信
尊敬的股東們：
概述
SourceCapital Inc.的資產淨值(NAV)在2022年第二季度下降了8.03%，在過去12個月中下降了8.61%，與其兩個相關基準相比，這一點是有利的。
證據A：性能與指數1
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Q2 2022 |
往績12個月 |
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來源資本(資產淨值) |
-8.03 |
% |
-8.61 |
% |
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MSCI ACWI NR美元 |
-15.66 |
% |
-15.75 |
% |
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60%MSCI ACWI NR U.S./40%Bloomberg US Agg |
-11.36 |
% |
-13.43 |
% |
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60%標準普爾500指數/40%彭博美國AGG |
-11.63 |
% |
-10.24 |
% |
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證據B：投資組合風險敞口2
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Q2 2022 |
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權益 |
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普通股** |
46.4 |
% |
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普通股-SPAC |
8.2 |
% |
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總股本 |
54.8 |
% |
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信用 |
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公眾 |
23.7 |
% |
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私人(僅限投資資產) |
18.5 |
% |
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總學分 |
42.2 |
% |
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其他 |
0.2 |
% |
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現金 |
3.0 |
% |
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總計 |
100 |
% |
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摩根士丹利資本國際全球指數在2022年上半年從峯頂到谷底下降了20%以上。全球股指的下跌是廣泛的，幾乎沒有什麼不受影響的，能源是為數不多的例外之一，因為利率上升、高通脹、對經濟疲軟的擔憂，以及在為高風險、虧損的公司融資時更加謹慎。市場下跌在心理上可能很困難，但這是意料之中的，可以用來將資本配置到重新定價和新的有吸引力的機會上。我們傾向於通過以下方式進入價格疲軟：以越來越有吸引力的價格增加我們認為是高質量的業務，以類似股權的回報收購債務，在長期受到讚賞的特許經營中建立頭寸，偶爾在陷入困境和嚴重失寵的情況下尋找機會。
1與指數的比較僅用於説明目的。基金的投資目標不包括任何表現優異的指數或基準。投資者不能直接投資於指數。沒有表示任何帳户、產品或策略將或可能實現與所示內容類似的利潤、虧損或結果。基金股東只能按市值(紐約證券交易所代碼：SOR)投資或贖回其股票，市值可能高於或低於基金資產淨值(NAV)。
2資料來源：FPA，截至2022年6月30日。
*包括Altaba封閉式基金0.2%的配置，不包括對特殊目的收購公司(SPAC)的投資。由於基金的持續管理，投資組合的構成將發生變化。現金包括私人信貸投資中未投資的部分。由於四捨五入的原因，總計可能不會加起來。
過去的結果既不能保證，也不能預示未來的結果。
1
來源資本，Inc.
投資組合討論
權益
基金過去12個月回報的最大貢獻者和批評者如下所列。
附件C：截至2022年6月30日的過去12個月貢獻者和批評者3
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貢獻者 |
性能。 繼續。 |
平均。百分比 波特港。 |
誹謗者 |
性能。 繼續。 |
平均。百分比 波特港。 |
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嘉能可 |
0.71 |
% |
1.9 |
% |
康卡斯特 |
-1.07 |
% |
3.1 |
% |
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美國國際集團 |
0.46 |
% |
2.6 |
% |
Naspers/Prosus |
-0.83 |
% |
1.5 |
% |
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阿昂 |
0.41 |
% |
2.0 |
% |
花旗集團 |
-0.81 |
% |
2.1 |
% |
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博通 |
0.37 |
% |
2.5 |
% |
元平臺 |
-0.81 |
% |
1.2 |
% |
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第一能源 |
0.14 |
% |
1.0 |
% |
豪瑞 |
-0.79 |
% |
2.6 |
% |
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2.08 |
% |
10.0 |
% |
-4.31 |
% |
10.4 |
% |
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在過去的12個月裏，Source表現最好的五家公司對其回報率的貢獻為2.08%，而表現最差的五家公司的回報率為4.31%。我們認為，這些起伏中的一些可能是短暫的，但我們將討論我們的論點在哪裏得到驗證，或者在哪裏可能被打破。
嘉能可是全球最大的多元化大宗商品企業之一，同時經營工業和營銷業務。重要的是，我們相信嘉能可的運營方式真正以股東為導向。消息來源在2018至2020年間斷斷續續地收購了Glencore，我們認為其市盈率為正常水平的個位數。當投資者由於一段時期的低通脹和普遍忽視估值而不太願意擁有大宗商品敏感業務時，機會就出現了。扣除2022年可能賺取的高於平均水平的週期性利潤的分配後，我們認為，相對於其長期盈利能力，該公司的估值仍具有吸引力，證明其繼續存在於基金中是合理的。
我們對那些影響業績的公司的投資論點並沒有發生實質性的變化，但強調了以下幾點。
Prosus的股價隨着其投資組合的價值一起下跌。隨着管理層最近宣佈了一項股票回購計劃，我們的論點有所改善，該計劃的部分資金將來自定期和部分出售其持有的騰訊控股股份。鑑於其股價相對於其估計資產淨值(NAV)的折讓幅度超過35%，股票回購應該是增值的。自宣佈這一消息以來，該公司的股價已經上漲了26%。4
康卡斯特以及我們對Charge的投資，以及該基金對美國有線電視行業的投資，都是我們陷入恐懼的一個例子。這些投資在過去一年表現不佳，但仍高於基金的成本基礎。該行業一直受到對視頻線切割的擔憂，以及來自5G和光纖到户的競爭。這使我們能夠收購併繼續持有康卡斯特和Charge Communications。我們認為這些業務的估值是合理的，我們認為未來十年自由現金流應該會有誘人的增長。我們預計，考慮到它們由所有者-運營商控制，它們將以股東的最佳利益分配自由現金流。
我們在基金中增加了五個新的股票頭寸，並在本季度退出了一個。基金採取的新股票頭寸之一包括CarMax。
CarMax有三個運營部門：二手零售、二手批發和二手汽車貸款。市場普遍下跌和對經濟衰退的擔憂導致其股價自2021年第四季度見頂以來下跌了近一半。CarMax是二手車零售領域最大的美國公司。我們認為CarMax有機會獲得市場份額，因為其強大的批發業務，歷史上良好的資本回報率，以及一支優秀的管理團隊，他們以所有者為導向投資和配置資本。5對衰退的擔憂是有道理的，因為它們的貸款業務特別可能會受到損害。如果其股價因此下跌，我們不會感到驚訝，並將考慮屆時增持基金股份的機會。
3根據過去12個月的繳款報酬率(“TTM”)，反映對基金業績影響最大的五個繳款者和批評者。繳款列報投資管理費、交易成本及基金營運開支的毛額，如計入該等費用，將減少列報的回報。所提供的信息並不反映FPA在本季度購買、出售或推薦的所有頭寸。通過聯繫FPA客户服務部：crm@fpa.com，可以獲得所用方法的副本和每個持有者在TTM期間對基金整體業績的貢獻清單。不應假設未來提出的建議將有利可圖，或將與上市證券的表現相當。
4來源：Prosus公告，2022年6月27日。升值是以歐元計算的，歐元是2022年7月21日的當地貨幣。Https://www.prosus.com/news/the-group-announces-the-beginning-of-an-open-ended-share-repurchase-programme-of-prosus-and-naspers-shares/
5資料來源：FPA、最近的公司備案、汽車新聞。截至2022年6月30日。
過去的結果既不能保證，也不能預示未來的結果。
2
來源資本，Inc.
在股票方面，更傳統的價值型股票不再那麼便宜，不像2020年3月，當時的價值利差(最便宜的20%的市場相對於市場平均水平)達到了2008年的廉價水平。因此，我們花了更多的時間考慮(並增加)增長更快、質量更好的企業，其中許多企業的成本都低於今天的市場，而且它們在歷史上一直受到重視，如以下圖表D和E所示。
附件D：估值價差-與市場平均水平相比最便宜的五分之一
(1926—June 30, 2022)6
附件E：增長大國--相對價格與銷售額之比7
6資料來源：國家經濟研究局實證研究分析。截至2022年6月30日。最便宜的五分之一是指在對大盤股的分析中，最被低估的20%的股票。標準差是衡量數據集與其平均值之間的離散度。在1952年之前，利差是使用最大的1,500只股票的市淨率數據來衡量的。當前水平是指截至2022年6月30日的估值利差，比平均值高出0.4個標準差。
7資料來源：國家經濟研究局的實證研究夥伴(“ERP”)分析，截至2022年6月5日。同等權重的數據。ERP將一組由75只美國大盤股組成的、比其他美國大盤股增長更快、更強勁的股票歸類為“大成長股”。這項分析涵蓋了1960年1月至2022年6月5日期間。
過去的結果既不能保證，也不能預示未來的結果。
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來源資本，Inc.
我們將保持靈活性，並尋求利用存在安全邊際的機會，無論這些機會被視為“價值”還是“增長”。 8
相對而言，國際市場繼續以低於美國的估值交易，如下面的圖表F所示。這在一定程度上解釋了基金的國際敞口在過去四年中從佔基金淨股本的23.9%增加到37.4%。我們繼續在美國以外尋找有吸引力的機會。
附件F：12個月預期市盈率貼水
摩根士丹利資本國際AC世界指數(美國除外)與標準普爾500指數9
8安全邊際--以“安全邊際”購買證券時，購買價格低於投資組合經理對其內在價值的估計。購買有安全邊際的證券是為了防止在意外事件或分析錯誤的情況下發生永久性資本損失。有安全邊際的購買並不能保證證券的價格不會下降。
9截至2022年6月30日。資料來源：FactSet、MSCI、標準普爾、摩根大通資產管理市場指南。預期市盈率是市盈率的一個版本，它使用預測收益來計算市盈率。
過去的結果既不能保證，也不能預示未來的結果。
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來源資本，Inc.
固定收益
傳統型
信貸(評級為BBB或更低的投資)已經變得更便宜，但我們不會説它總體上有吸引力。下圖顯示了不包括能源的高收益指數BB成分的歷史。我們經常關注這一衡量市場的指標，以求對歷史有更一致的看法，減少受指數構成隨時間變化的負擔。
附件G：彭博美國高收益BB(不包括能源)10
人們很容易看到這樣的圖表，驚歎於最近收益率和利差增加了多少，並宣稱“市場很便宜”！是的，與2.7%的收益率相比，中國股市更便宜，這是上述指數在2021年9月的交易水平。但在絕對基礎上，市場是便宜的還是有吸引力的？我們不這麼認為，原因是並非所有市場都是生來平等的。如今存在的高收益債券是過去幾年裏播下的種子的腐爛果實，當時寬鬆的貨幣政策創造了一個投資者叫囂着要回報的環境。作為那些時代的結果，如今的高收益債券市場的特點是槓桿率更高，債券份額更少，對投資者的保護更弱。然而，我們從未停止尋找，因為，正如前面所描述的，我們有時會找到有吸引力的精選機會。
私人信貸
基金的私人信貸持有量繼續增加。基金的風險敞口(承諾+投資資本)在季度末增加到28.1%，而2021年底和2020年底分別為24.7%和11.7%。我們目前正在承銷潛在的私人信貸投資機會，預期回報率約為9%至11%。11
可轉換債券
由於收益率和與美國國債的利差處於歷史低位，對高收益債券的敞口一直很低。自第四季度以來，隨着美國國債收益率上升和信貸利差擴大，高收益債券指數下跌了10%。我們開始看到一些令人信服的
10資料來源：彭博社。截至2022年6月30日。YTW是最差的收益率。價差反映的是債券相對於其定價的證券(通常是流動資金)的報價利差。
11不能保證當前或未來的投資將達到評估此類私人信貸投資時所使用的預期回報率。
過去的結果既不能保證，也不能預示未來的結果。
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來源資本，Inc.
特別是可轉換債券的風險調整機會，這是自2000年以來的首次。許多股票的價格都出現了大幅下跌，特別是那些仍處於早期階段、商業模式尚未優化的公司。其中一些公司通過最初收益率為1%或更低的可轉換債券籌集資金，為其增長提供資金。由於這些債券的股價下跌，轉換價格現在遠遠超出了資金，債券的交易價格已經下跌，現在提供了我們認為具有吸引力的中期到期日收益率，如果這些業務成功，這些收益率將留下一些選擇。如果是這樣的話，我們預計市場會用更高的股價來回報他們，這應該會轉化為更高的債券價格；可轉換功能在到期前獲得回報的可能性很小。這些債券的平均到期收益率目前為12.8%，比目前高收益市場提供的8.4%的收益率高出440個基點。12目前對這些債券的配置規模很小，但我們希望，進一步加息和股市持續波動的結合，可能會讓我們增加對這一空間的配置。
公司及其他事宜
分佈和產量
2022年5月9日，基金董事會批准將基金的每月定期分配維持在目前的每股18.5美分，直至2022年8月。13這相當於根據基金2022年6月30日的收盤價計算的年化無槓桿分配率為5.95%。
股票回購
2022年第二季度，來源相對於資產淨值的平均折扣上升至7.79%，而第一季度為6.36%。基金於第二季回購29,433股股份，相當於已發行股份的0.352%，平均價格為每股37.96元，較資產淨值平均折讓8.80%。14
資產淨值折扣
2022年6月30日，基金相對於資產淨值的折讓收於7.09%，高於2022年第一季度末的5.13%。過去12個月的平均折讓幅度為6.57%。15
結業
我們正在經歷的不是我們的第一個動盪時期。雖然我們無法馴服波動性，但我們已經學會了與之交朋友。價格下跌可以給我們提供買入的機會，而價格上漲可以提供賣出的機會。我們相信，我們對價格和業務質量的高度關注，應該會讓我們能夠及時成功地駕馭當前的動盪時刻。
恭敬地提交，
來源資本投資組合管理團隊
2022年8月15日
12資料來源：FPA，彭博社。截至2022年6月30日。
13有關基金分派率的更多信息，請參閲日期為2022年5月9日的新聞稿，https://fpa.com/docs/default-source/funds/source-capital/literature/source-capital-pr-may-2022-final.pdf?sfvrsn=c4d909d_2.股息和其他分配不受保證。
14欲瞭解更多有關基金股份回購計劃的資料，請參閲日期為2022年1月4日的新聞稿(https://fpa.com/docs/default-source/fpa-news-documents/2022-01-04_source-capital-jan-2022-final.pdf?sfvrsn=4a01909d_6).
15資料來源：FPA。這些平均值是使用每日折扣率計算的。
過去的表現既不能保證，也不能預示未來的結果。
6
來源資本，Inc.
重要信息披露
本評註僅供參考和討論，不構成也不應被解釋為就所討論的任何證券、產品或服務購買或出售的要約或要約，也不提供投資建議。本評論不構成投資管理協議或要約通告。
2015年12月1日，一個新的投資組合管理小組接管了基金，基金過渡到平衡戰略。2015年12月1日之前的業績反映的是先前投資組合經理和投資策略的業績，而不代表以後任何時期的業績。
目前的績效信息每月更新一次，可致電1-800-982-4372或訪問www.fpa.com獲取。引用的業績數據代表過去的業績，不能保證未來的業績。當前的表現可能與所引用的表現不同。來源資本的回報是按每股資產淨值計算的，包括所有分配的再投資。回報不反映股東將為基金分配支付的税款的扣除，這將降低這些數字。由於Source Capital是一家封閉式投資公司，其股票在紐約證券交易所買賣，因此您的業績可能也會根據普通股的市場價格而有所不同。
基金是按照其投資策略管理的，該策略在證券持有量、行業權重和資產配置方面可能與比較指數的投資策略有很大不同。基金的整體表現、特點和波動性可能與所示比較指數有所不同。
不能保證基金的投資目標一定會實現。在投資前，你應仔細考慮基金的投資目標、風險、收費和開支。您可以通過訪問網站www.fpa.com、發送電子郵件至crm@fpa.com、撥打免費電話1-800-279-1241(選項1)或書面聯繫基金獲取更多信息。
本文中表達的觀點和任何前瞻性陳述均為截至本報告發表之日，屬於投資組合管理團隊的觀點。未來的事件或結果可能與所表達的有很大不同，並可能隨時因應不斷變化的情況和行業發展而發生變化。這些信息和數據是從被認為可靠的來源編制的，但不能保證信息的準確性和完整性，也不是所有可用數據的完整摘要或陳述。
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投資封閉式基金涉及風險，包括本金損失。封閉式基金股票的交易價格可能經常低於其資產淨值，也可能高於其資產淨值。如果基金的股票以高於資產淨值的價格交易，則不能保證任何此類溢價將在任何時間內保持且不會減少，也不能保證股票此後的交易價格不會低於資產淨值。
資本市場是不穩定的，可能會因發行人、政治、監管、市場或經濟的不利發展而大幅下跌。重要的是要記住，任何投資都有內在的風險，不能保證任何投資或資產類別隨着時間的推移會帶來積極的表現。
基金可能購買外國證券，包括美國存託憑證(ADR)和其他存託憑證，這些證券受到利率、貨幣匯率、經濟和政治風險的影響；在投資新興市場時，這些風險可能會加劇。非美國投資帶來了額外的風險，例如一個國家可能出現不利的政治、貨幣、經濟、社會或監管發展，包括缺乏流動性、過度徵税以及法律和會計標準不同。非美國證券，包括美國存託憑證(ADR)和其他存託憑證，也受到利率和貨幣匯率風險的影響。
投資於固定收益證券的基金的本金回報不能得到保證。基金對固定收益證券的投資具有與基金擁有的標的債券相同的發行人、利率、通貨膨脹和信貸風險。這類投資可以是有擔保的、部分有擔保的或無擔保的，可以是無評級的，無論是否評級，都可能具有投機性特徵。基金固定收益投資的市場價格將隨着利率和其他因素的變化而變化。
一般來説，當利率上升時，債券等固定收益證券的價值通常會下降(反之亦然)，投資者可能會損失本金價值。信用風險是指由於發行人無法償還貸款而導致本金損失的風險。一般來説，證券的質量評級越低，發行人無法全額支付利息和及時返還本金的風險就越大。如果發行人違約，證券可能會失去部分或全部價值。與評級較高的債券相比，評級較低的債券、可轉換證券和其他類型的債務債務涉及的風險更大。
7
來源資本，Inc.
抵押證券和抵押抵押債券(CMO)面臨提前還款風險和基礎抵押或其他資產的違約風險；這類衍生品可能會增加波動性。可轉換證券通常不是投資級證券，比評級更高的投資產品面臨更大的信用風險。高收益證券可能波動較大，違約的可能性要高得多。如果回購協議的賣方宣佈破產或違約，基金在清算標的證券方面可能會遇到更多的成本、損失和延誤。
提供評級的評級機構是標準普爾、穆迪和惠譽。信用評級從AAA(最高)到D(最低)不等。評級為BBB或以上的債券被視為投資級債券。信用評級BB及以下為較低評級證券(垃圾債券)。高收益、非投資級債券(垃圾債券)比投資級債券風險更高。信用評級為CCC或以下的債券違約風險較高。
私募證券是指沒有根據聯邦證券法註冊的證券，通常只有資格出售給某些符合條件的投資者。私募可能缺乏流動性，因此更難出售，因為此類投資的潛在買家可能相對較少，而且此類投資的銷售也可能受到證券法的限制。
該基金可能會使用槓桿。雖然槓桿的使用可能有助於增加基金的分配和回報潛力，但它也增加了基金資產淨值的波動性，並可能增加其分配和市場價格的波動性。存在與使用槓桿相關的成本，包括持續的股息和/或利息支出。還可能有發行或管理槓桿的費用。槓桿通過發行優先股和/或債務改變基金的資本結構，優先股和/或債務優先於普通股。如果短期利率上升，槓桿的成本將增加，並可能減少基金普通股東賺取的回報。
價值風格投資帶來的風險是，所持資產或證券可能永遠不會達到其全部市場價值，因為市場未能認識到投資組合管理團隊認為真正的商業價值是什麼，或者因為投資組合管理團隊錯誤地判斷了這些價值。此外，價值型投資在特定時期可能會失寵，表現遜於成長型或其他類型的投資。
投資特殊目的收購公司(“SPAC”)涉及風險。由於SPAC和類似實體除了尋求收購外沒有經營歷史或持續業務，它們證券的價值特別取決於實體管理層識別和完成有利可圖的收購的能力。SPAC不需要提供傳統首次公開募股(IPO)那樣的披露深度或嚴格的盡職調查。SPAC的投資者可能會受到高風險部門/行業的投機性投資，無論是國外的還是國內的。SPAC投資者通常支付某些費用，並向保薦人提供傳統IPO中沒有的某些激勵措施(例如，股權折扣)。因此，對SPAC的投資可能包括潛在的衝突和SPAC結構中的激勵錯位的可能性。有關投資SPAC的風險的更多信息，請參閲基金的發售文件或FPA的表格ADV第2A部分。
分配率
分配可能包括普通收入、淨資本收益和/或資本回報。一般而言，如果基金分配的金額包括您在基金的投資的一部分(或全部包括)，以及(或不是按比例)您在基金淨收益或資本利得中按比例分配的部分，則將發生資本返還。基金在任何期間的分配可能或多或少超過基金從投資中賺取的淨收益，因此不應用作業績的衡量標準，也不應與“收益”或“收入”混淆。資本返還不應納税；相反，它降低了股東在基金中所持股份的納税基礎。如果基金估計其分配的一部分可能包括來自投資淨收入以外的其他來源的數額，基金將通過第19條單獨的書面通知通知股東這種分配的估計構成。此類通知僅供參考，不應用於報税目的。所有基金分配的最終税務特徵將在1099-DIV表格中提供，該表格在日曆年度結束後郵寄。
基金的分銷率可能會受到許多因素的影響，包括已實現和預計的市場回報、基金業績和其他因素的變化。不能保證市場條件或其他因素的變化不會導致基金未來分發率的變化。
索引定義
與任何指數的比較僅用於説明目的，不應將其作為完全準確的比較衡量標準。基金的多元化程度可能不及本文所述的指數，並可能持有非指數證券或與指數所載證券不能比較的證券。指數將持有不在基金投資戰略範圍內的頭寸。指數不受管理，並不反映任何佣金、交易成本或因投資者購買標的證券而產生的費用和開支，而這會降低實際賬户的表現。你不能直接投資於指數。基金的投資目標不包括任何表現優異的指數。
標準普爾500指數包括美國經濟領先行業的500傢俱有代表性的公司樣本。該指數專注於大盤股市場，覆蓋了80%以上的美國股票，但也被認為是整個市場的代表。
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來源資本，Inc.
MSCI ACWI指數是一個自由浮動調整的市值加權指數，旨在代表23個發達市場和26個新興市場的大中型股的全部機會集的表現。
彭博巴克萊美國綜合債券指數提供了衡量美國投資級債券市場表現的指標，其中包括在美國公開發售的投資級美國政府債券、投資級公司債券、抵押貸款傳遞證券和資產支持證券。指數中的證券必須有至少1年的剩餘期限。此外，這些證券必須以美元計價，並且必須是固定利率、不可兑換和應納税的。
彭博美國高收益指數衡量以美元計價、非投資級、固定利率、應税公司債券的市場。
彭博社美國高收益指數。能源衡量不包括能源部門的以美元計價、非投資級、固定利率、應税公司債券的市場。
60%標準普爾500/40%彭博巴克萊美國綜合債券指數是非管理指數的假設組合，由60%的標準普爾500指數和40%的彭博巴克萊美國綜合債券指數組成。
60%MSCI ACWI/40%彭博巴克萊美國綜合債券指數是非管理指數的假設組合，由60%MSCI ACWI指數和40%彭博巴克萊美國綜合債券指數組成。
其他定義
信用利差是指一種美國國債與另一種期限相同但信用質量不同的債務證券之間的收益率差。
折價至資產淨值(NAV)是指交易所交易基金(ETF)或共同基金的市場交易價格低於其每日資產淨值(NAV)時的定價情況。
有效存續期(年)是包含期權的債券的存續期計算。有效存續期考慮到預期現金流將隨着利率變化而波動。
市值是指一家公司流通股的總市值。通常被稱為“市值”，其計算方法是將一家公司的流通股總數乘以一股的當前市場價格。
市場週期，也稱為股市週期，是一個寬泛的術語，指的是不同市場或商業環境中出現的趨勢或模式。
資產淨值(NAV)代表共同基金的淨值，計算方法為基金資產總值減去負債總值，並以每股價格表示。
淨股本敞口包括長期股本證券減去賣空和優先證券。
淨風險敞口是衡量一隻基金的交易賬簿受到市場波動影響的程度。關於基金，它是投資組合中風險資產敞口的百分比。
名義收益率是指債券的票面利率。
風險資產是任何帶有一定程度風險的資產。風險資產一般是指價格波動較大的資產，如股票、大宗商品、高收益債券、房地產和貨幣，但不包括現金和現金等價物。
實際收益率是債券的名義收益率減去通貨膨脹率。
標準差是衡量一組數據與其平均值的離散度。
到期收益率是指如果債券持有到其生命週期結束時的預期收益率。YTM被認為是以年利率表示的長期債券收益率。YTM的計算考慮了債券的當前市場價格、面值、票面利率和到期時間。它還假設所有息票支付都以與債券當前收益率相同的利率進行再投資。
波動率是對給定證券或市場指數收益分散程度的統計衡量。在大多數情況下，波動性越大，證券的風險就越大。波動率通常用同一證券或市場指數的收益之間的標準差或方差來衡量。
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9
來源資本，Inc.
投資組合摘要
2022年6月30日(未經審計)
|
普通股 |
46.2 |
% |
|||||||||
|
半導體器件 |
4.8 |
% |
|||||||||
|
網絡媒體 |
4.2 |
% |
|||||||||
|
有線和衞星電視 |
3.8 |
% |
|||||||||
|
產業佈局與租賃 |
3.4 |
% |
|||||||||
|
應用軟件 |
3.4 |
% |
|||||||||
|
水泥和集料 |
3.0 |
% |
|||||||||
|
多元化銀行 |
2.2 |
% |
|||||||||
|
財險公司 |
2.2 |
% |
|||||||||
|
電子元器件 |
2.1 |
% |
|||||||||
|
保險經紀人 |
1.7 |
% |
|||||||||
|
賤金屬 |
1.7 |
% |
|||||||||
|
投資公司 |
1.6 |
% |
|||||||||
|
銀行 |
1.5 |
% |
|||||||||
|
餐飲服務 |
1.3 |
% |
|||||||||
|
集成實用程序 |
1.2 |
% |
|||||||||
|
化學品 |
1.2 |
% |
|||||||||
|
電子商務自由裁量權 |
1.1 |
% |
|||||||||
|
中游-石油和天然氣 |
0.9 |
% |
|||||||||
|
鐵路車輛 |
0.9 |
% |
|||||||||
|
服裝、鞋類及配飾設計 |
0.7 |
% |
|||||||||
| 商業和住宅建築設備和系統 |
0.6 |
% |
|||||||||
|
房地產業主和開發商 |
0.6 |
% |
|||||||||
|
汽車零售商 |
0.4 |
% |
|||||||||
|
能量 |
0.4 |
% |
|||||||||
|
酒店、餐館和休閒 |
0.4 |
% |
|||||||||
|
石油和天然氣服務與設備 |
0.3 |
% |
|||||||||
|
娛樂內容 |
0.3 |
% |
|||||||||
|
工業類股 |
0.2 |
% |
|||||||||
|
零售業 |
0.1 |
% |
|||||||||
|
特殊目的收購公司 |
8.2 |
% |
|||||||||
|
有限合夥企業 |
11.0 |
% |
|||||||||
|
優先股 |
0.1 |
% |
|||||||||
|
封閉式基金 |
0.2 |
% |
|||||||||
|
認股權證 |
0.1 |
% |
|||||||||
|
債券和債券 |
31.2 |
% |
|||||||||
|
資產支持證券 |
14.2 |
% |
|||||||||
|
企業銀行債務 |
7.5 |
% |
|||||||||
|
公司債券和票據 |
6.4 |
% |
|||||||||
|
可轉換債券 |
2.7 |
% |
|||||||||
|
商業抵押貸款支持證券 |
0.4 |
% |
|||||||||
|
住房貸款抵押證券 |
0.0 |
% |
|||||||||
|
短期投資 |
2.3 |
% |
|||||||||
|
其他資產和負債，淨額 |
0.7 |
% |
|||||||||
|
淨資產 |
100.0 |
% |
|||||||||
10
來源資本，Inc.
投資組合
2022年6月30日(未經審計)
| 普通股 |
股票 |
公允價值 |
|||||||||
|
半導體器件-4.8% |
|||||||||||
|
ADI公司 |
51,188 |
$ |
7,478,055 |
||||||||
|
博通公司 |
12,915 |
6,274,236 |
|||||||||
|
恩智浦半導體公司(荷蘭) |
15,754 |
2,332,065 |
|||||||||
|
$ |
16,084,356 |
||||||||||
|
互聯網媒體--4.2% |
|||||||||||
|
Alphabet A類(A) |
2,162 |
$ |
4,711,560 |
||||||||
|
Alphabet C類(A) |
1,639 |
3,585,231 |
|||||||||
|
百度集團-SW股份有限公司A類不良反應(中國)(A) |
14,740 |
278,953 |
|||||||||
|
Meta Platform，Inc.A類(A) |
16,007 |
2,581,129 |
|||||||||
|
Prosus NV(荷蘭) |
46,939 |
3,073,374 |
|||||||||
|
$ |
14,230,247 |
||||||||||
|
有線電視和衞星電視-3.8% |
|||||||||||
|
查特通信公司A類(A) |
6,973 |
$ |
3,267,060 |
||||||||
|
康卡斯特公司A類 |
246,067 |
9,655,669 |
|||||||||
|
$ |
12,922,729 |
||||||||||
|
工業配送和租賃-3.4% |
|||||||||||
|
弗格森PLC(英國) |
14,934 |
$ |
1,653,343 |
||||||||
|
豪邁航空航天公司 |
115,821 |
3,642,570 |
|||||||||
|
LG公司(韓國) |
51,345 |
3,080,542 |
|||||||||
|
賽峯集團(法國) |
30,110 |
2,972,681 |
|||||||||
|
$ |
11,349,136 |
||||||||||
|
應用軟件-3.4% |
|||||||||||
|
動視暴雪公司 |
30,172 |
$ |
2,349,192 |
||||||||
|
Entain PLC(馬恩島)(A) |
55,669 |
843,685 |
|||||||||
|
Epic遊戲公司(B)(C)(D) |
4,347 |
2,425,626 |
|||||||||
|
Nexon株式會社(日本) |
64,272 |
1,315,947 |
|||||||||
|
任天堂有限公司(日本) |
3,284 |
1,420,291 |
|||||||||
|
Open Text Corp.(加拿大) |
78,580 |
2,973,467 |
|||||||||
|
$ |
11,328,208 |
||||||||||
|
水泥和集料-3.0% |
|||||||||||
|
海德堡水泥股份公司(德國) |
36,756 |
$ |
1,765,686 |
||||||||
|
豪瑞集團(瑞士) |
192,651 |
8,243,642 |
|||||||||
|
$ |
10,009,328 |
||||||||||
|
多元化銀行-2.2% |
|||||||||||
|
花旗集團。 |
130,269 |
$ |
5,991,071 |
||||||||
|
撲翼娛樂公司(愛爾蘭)(A) |
6,664 |
668,761 |
|||||||||
|
灣港能源公司(Gulfport Energy Corp.)(A) |
9,680 |
769,657 |
|||||||||
|
$ |
7,429,489 |
||||||||||
|
P&C保險-2.2% |
|||||||||||
|
美國國際集團有限公司 |
141,958 |
$ |
7,258,313 |
||||||||
|
$ |
7,258,313 |
||||||||||
|
電子元器件-2.1% |
|||||||||||
|
TE連接有限公司(瑞士) |
62,709 |
$ |
7,095,523 |
||||||||
|
$ |
7,095,523 |
||||||||||
|
保險經紀-1.7% |
|||||||||||
|
怡安PLC A類(英國) |
20,985 |
$ |
5,659,235 |
||||||||
|
$ |
5,659,235 |
||||||||||
見財務報表附註。11
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 普通股(續) |
股票 |
公允價值 |
|||||||||
|
賤金屬-1.7% |
|||||||||||
|
嘉能可公司(瑞士) |
1,032,538 |
$ |
5,594,501 |
||||||||
|
$ |
5,594,501 |
||||||||||
|
投資公司-1.6% |
|||||||||||
|
Bruxelle Lambert SA組合(比利時) |
63,965 |
$ |
5,341,119 |
||||||||
|
$ |
5,341,119 |
||||||||||
|
BANKS — 1.5% |
|||||||||||
|
富國銀行。 |
132,220 |
$ |
5,179,057 |
||||||||
|
$ |
5,179,057 |
||||||||||
|
食品服務--1.3% |
|||||||||||
|
JDE Peet‘s NV(荷蘭) |
141,142 |
$ |
4,017,229 |
||||||||
|
Just Eat Takeaway.com NV(荷蘭)(A)(E) |
16,977 |
268,040 |
|||||||||
|
$ |
4,285,269 |
||||||||||
|
綜合公用事業-1.2% |
|||||||||||
|
FirstEnergy Corp. |
74,696 |
$ |
2,867,579 |
||||||||
|
PG&E Corp.(A) |
114,773 |
1,145,435 |
|||||||||
|
$ |
4,013,014 |
||||||||||
|
化學品-1.2% |
|||||||||||
|
國際香精香料公司。 |
33,584 |
$ |
4,000,526 |
||||||||
|
$ |
4,000,526 |
||||||||||
|
電子商務自由支配--1.1% |
|||||||||||
|
阿里巴巴(中國)(A) |
62,621 |
$ |
893,012 |
||||||||
|
亞馬遜公司(Amazon.com，Inc.) |
23,860 |
2,534,171 |
|||||||||
|
Booking Holdings，Inc.(A) |
18 |
31,482 |
|||||||||
|
Delivery Hero SE(德國)(A)(E) |
9,240 |
346,363 |
|||||||||
|
$ |
3,805,028 |
||||||||||
|
中游-石油和天然氣-0.9% |
|||||||||||
|
金德摩根公司 |
190,941 |
$ |
3,200,171 |
||||||||
|
$ |
3,200,171 |
||||||||||
|
鐵路車輛-0.9% |
|||||||||||
|
西屋空氣制動技術公司 |
35,436 |
$ |
2,908,587 |
||||||||
|
$ |
2,908,587 |
||||||||||
|
服裝、鞋類和配飾設計-0.7% |
|||||||||||
|
Cie Financiere Richemont SA A類(瑞士) |
22,668 |
$ |
2,413,662 |
||||||||
|
$ |
2,413,662 |
||||||||||
|
商業和住宅建築設備及系統-0.6% |
|||||||||||
|
三星C&T公司(韓國) |
22,832 |
$ |
2,162,920 |
||||||||
|
$ |
2,162,920 |
||||||||||
|
房地產業主和開發商-0.6% |
|||||||||||
|
太古股份有限公司A類(香港) |
323,163 |
$ |
1,925,354 |
||||||||
|
$ |
1,925,354 |
||||||||||
|
汽車零售商-0.4% |
|||||||||||
|
CarMax，Inc.(A) |
15,324 |
$ |
1,386,516 |
||||||||
|
$ |
1,386,516 |
||||||||||
見財務報表附註。12
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 普通股(續) |
股票 |
公允價值 |
|||||||||
|
能源-0.4% |
|||||||||||
|
Phi Group，Inc.，受限(B)(C)(D) |
84,452 |
$ |
1,292,116 |
||||||||
|
$ |
1,292,116 |
||||||||||
|
酒店、餐飲和休閒-0.4% |
|||||||||||
|
萬豪國際集團A類 |
9,321 |
$ |
1,267,749 |
||||||||
|
$ |
1,267,749 |
||||||||||
|
石油和天然氣服務及設備-0.3% |
|||||||||||
|
麥克德莫特國際有限公司(A) |
1,611,740 |
$ |
918,692 |
||||||||
|
$ |
918,692 |
||||||||||
|
娛樂內容-0.3% |
|||||||||||
|
Netflix，Inc.(A) |
4,891 |
$ |
855,289 |
||||||||
|
$ |
855,289 |
||||||||||
|
工業類股-0.2% |
|||||||||||
|
優步技術公司(Uber Technologies，Inc.) |
28,726 |
$ |
587,734 |
||||||||
|
$ |
587,734 |
||||||||||
|
零售業--0.1% |
|||||||||||
|
銅賺取信託基金(B)(C)(D) |
2,141 |
$ |
11,776 |
||||||||
|
銅業CTL傳遞信託基金(A)(B)(C)(D) |
16,058 |
204,739 |
|||||||||
|
$ |
216,515 |
||||||||||
| 普通股總數-46.2%(成本為136,519,060美元) |
$ |
154,720,383 |
|||||||||
|
特殊用途收購公司(A) |
|||||||||||
|
加速收購。 |
139 |
$ |
1,364 |
||||||||
|
非洲黃金收購公司 |
13,383 |
131,555 |
|||||||||
|
敏捷增長公司 |
73,868 |
724,645 |
|||||||||
|
阿爾法合夥科技合併公司。 |
3,087 |
29,944 |
|||||||||
|
天使池塘控股公司A類 |
72,045 |
703,880 |
|||||||||
|
天使池塘控股公司。 |
24,015 |
9,606 |
|||||||||
|
阿波羅戰略增長資本II |
15,782 |
155,295 |
|||||||||
|
阿瑞斯收購公司 |
37,713 |
371,850 |
|||||||||
|
大西洋海岸收購公司 |
31,363 |
2,509 |
|||||||||
|
大西洋海岸收購公司A類 |
94,089 |
920,190 |
|||||||||
|
大西洋海岸收購公司II |
23,909 |
238,134 |
|||||||||
|
Avanti收購公司(開曼羣島) |
179,000 |
1,777,470 |
|||||||||
|
BigBear.ai控股公司 |
20,278 |
8,111 |
|||||||||
|
BioTE公司 |
139 |
49 |
|||||||||
|
大規模收購公司。 |
15,962 |
3,780 |
|||||||||
|
廣域收購公司A類 |
63,849 |
626,997 |
|||||||||
|
BurTech收購公司 |
94,574 |
941,957 |
|||||||||
|
C5收購公司 |
18,292 |
182,737 |
|||||||||
|
丘吉爾資本公司 |
46,921 |
462,172 |
|||||||||
|
柱廊收購公司II |
78,438 |
768,692 |
|||||||||
|
Cova收購公司A類 |
25,443 |
250,105 |
|||||||||
|
Cova收購公司A類 |
12,721 |
1,278 |
|||||||||
|
DHC收購公司 |
39,560 |
387,292 |
|||||||||
|
數字轉型機遇公司 |
5,496 |
53,641 |
|||||||||
|
顛覆性收購公司 |
78,438 |
767,908 |
|||||||||
|
ESM收購公司 |
12 |
118 |
|||||||||
|
火焰採集公司 |
78,434 |
773,359 |
|||||||||
|
森林之路收購公司II |
94,701 |
928,070 |
|||||||||
|
堡壘價值收購公司IV |
37,663 |
367,591 |
|||||||||
見財務報表附註。13
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 特殊目的收購公司(續) |
股票 |
公允價值 |
|||||||||
|
FTAC赫拉收購公司 |
9,486 |
$ |
93,152 |
||||||||
|
Fusion Acquisition Corp.II |
13,221 |
129,500 |
|||||||||
|
格倫法恩合併公司 |
78,770 |
767,220 |
|||||||||
|
全球合作伙伴收購公司II |
29,450 |
289,788 |
|||||||||
|
金箭併購公司 |
78,438 |
766,339 |
|||||||||
|
戈雷斯控股七世公司 |
375 |
3,682 |
|||||||||
|
戈雷斯控股八世公司 |
2,244 |
1,268 |
|||||||||
|
Gores Holdings VIII，Inc.A類 |
17,956 |
176,867 |
|||||||||
|
Gores Technology Partners II，Inc. |
495 |
4,876 |
|||||||||
|
GSR II氣象收購公司 |
32 |
292 |
|||||||||
|
GX收購公司II |
16,476 |
2,307 |
|||||||||
|
GX收購公司II A類 |
49,428 |
483,900 |
|||||||||
|
Heliogen，Inc. |
7,538 |
1,982 |
|||||||||
|
哈德遜高管投資公司III |
94,802 |
929,060 |
|||||||||
|
InterPrivate IV Infratech Partners，Inc. |
65,644 |
645,937 |
|||||||||
|
Kismet收購Three Corp. |
78,438 |
767,124 |
|||||||||
|
蘭卡迪亞控股有限公司 |
94,488 |
925,037 |
|||||||||
|
Lazard Growth收購公司I |
2,856 |
28,017 |
|||||||||
|
Lead Edge增長機會有限公司 |
8,532 |
83,784 |
|||||||||
|
Macondray Capital收購公司I |
78,771 |
780,621 |
|||||||||
|
梅森工業技術公司 |
57,779 |
563,345 |
|||||||||
|
金屬收購公司A類 |
41,269 |
404,023 |
|||||||||
|
金屬收購公司。 |
13,756 |
6,476 |
|||||||||
|
使命推進公司。 |
46,588 |
455,165 |
|||||||||
|
紀念碑圈收購公司。 |
5,326 |
52,355 |
|||||||||
|
北極星投資公司III |
41,998 |
411,160 |
|||||||||
|
北極星投資公司IV |
32,445 |
317,312 |
|||||||||
|
獵户座收購公司。 |
19,230 |
188,646 |
|||||||||
|
橄欖石收購公司II |
44,467 |
435,777 |
|||||||||
|
潘興廣場唐廷控股有限公司甲類 |
14,610 |
291,762 |
|||||||||
|
PINE技術收購公司A類 |
73,500 |
718,095 |
|||||||||
|
派恩科技收購公司 |
24,500 |
1,225 |
|||||||||
|
李子收購公司I |
73,975 |
725,695 |
|||||||||
|
PowerUp收購公司 |
3,497 |
35,285 |
|||||||||
|
Prentics Global Ltd. |
815 |
147 |
|||||||||
|
羅斯收購公司II |
17,636 |
173,891 |
|||||||||
|
RXR收購公司 |
750 |
7,312 |
|||||||||
|
Silver Spike收購公司II A類 |
9,972 |
97,676 |
|||||||||
|
Silver Spike收購公司II A類 |
2,493 |
150 |
|||||||||
|
SLAM公司 |
54,472 |
534,915 |
|||||||||
|
STRATIM雲收購公司 |
51,216 |
499,356 |
|||||||||
|
Swvl控股公司 |
2,126 |
872 |
|||||||||
|
TCW特殊目的收購公司 |
9,056 |
88,296 |
|||||||||
|
Tio Tech A(德國) |
22,561 |
219,744 |
|||||||||
|
TLG收購One Corp. |
94,701 |
929,017 |
|||||||||
|
十二海投資公司II |
75,237 |
738,827 |
|||||||||
|
收購維京海盜(挪威)(B)(C)(D) |
1,687,500 |
1,142,167 |
|||||||||
|
維珍軌道控股公司 |
7,210 |
4,168 |
|||||||||
| 特殊用途收購公司總數-8.2%(成本28,126,209美元) |
$ |
27,513,911 |
|||||||||
|
有限合夥企業 |
|||||||||||
|
藍火信貸機會基金II LP(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
55,000 |
$ |
4,559,316 |
||||||||
|
三葉草私人信貸機會有限公司(私人信貸)(C)(D)(F)(K) |
60,000 |
3,733,279 |
|||||||||
|
HIG WhiteHorse Direct Lending 2020 LP(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
55,000 |
2,065,996 |
|||||||||
|
大都會合夥基金VII LP(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
80,000 |
7,314,360 |
|||||||||
見財務報表附註。14
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 有限合夥企業(續) |
股份或主體 金額 |
公允價值 |
|||||||||
|
MSD私人信貸機會基金2 LP(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
80,000 |
$ |
4,839,941 |
||||||||
|
MSD房地產信貸機會基金(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
30,000 |
2,347,649 |
|||||||||
|
內巴里自然資源信貸基金I LP(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
55,000 |
2,323,212 |
|||||||||
|
Piney Lake Opportunities Fund LP(私人信貸)(C)(D)(K) |
30,000 |
3,200,591 |
|||||||||
|
郵政道特別機會基金I LP(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
18,000 |
960,267 |
|||||||||
|
銀峯信貸機會在岸基金有限責任公司(私人信貸)(C)(D)(K) |
34,745 |
2,875,444 |
|||||||||
|
銀峯特殊情況(私人信貸)(C)(D)(F)(J)(K) |
48,500 |
2,774,599 |
|||||||||
| 有限合夥企業總數--11.0%(費用為34,857,675美元) |
$ |
36,994,654 |
|||||||||
|
優先股 |
|||||||||||
|
工程服務--0.1% |
|||||||||||
|
麥克德莫特國際公司-8.00%(B)(C)(D) |
711 |
$ |
426,651 |
||||||||
|
$ |
426,651 |
||||||||||
|
能源-0.0% |
|||||||||||
|
灣港能源公司-10.000%(B)(D) |
21 |
$ |
12,810 |
||||||||
|
$ |
12,810 |
||||||||||
| 總優先股-0.1%(成本20,241美元) |
$ |
439,461 |
|||||||||
|
封閉式基金-0.2% |
|||||||||||
|
愛立信公司(C)(成本0美元) |
142,220 |
$ |
722,478 |
||||||||
|
$ |
722,478 |
||||||||||
|
認股權證 |
|||||||||||
|
中游-油氣-0.1% |
|||||||||||
|
Windstream Holdings II，LLC 09/21/55(B)(C)(D) |
10,312 |
$ |
154,680 |
||||||||
|
$ |
154,680 |
||||||||||
|
能源-0.0% |
|||||||||||
|
CIE Financiere Richemont SA 2023/11/22(A) |
69,686 |
$ |
37,958 |
||||||||
|
$ |
37,958 |
||||||||||
| 認股權證總額-0.1%(成本為316,230美元) |
$ |
192,638 |
|||||||||
|
債券和債券 |
|||||||||||
|
商業抵押貸款支持證券-0.4% |
|||||||||||
|
非機構-0.4% |
|||||||||||
|
A10橋樑資產融資有限責任公司2020年-CA-2.021%8/15/2040(E) |
$ |
35,241 |
$ |
34,740 |
|||||||
|
貝爾斯登商業抵押證券信託基金2005年-PWR7B-5.214%2/11/2041(G) |
27,190 |
27,027 |
|||||||||
| BX商業抵押信託2021年-Volt F，100萬美元LIBOR+2.400%-3.724%9/15(E)(G) |
1,311,000 |
1,223,082 |
|||||||||
|
$ |
1,284,849 |
||||||||||
| 商業抵押貸款支持證券總額(成本為1,372,886美元) |
$ |
1,284,849 |
|||||||||
|
住房抵押貸款支持證券-0.0% |
|||||||||||
|
非機構抵押貸款債券-0.0% |
|||||||||||
|
野村再證券化信託2016年-1R 3A1-5.000%2036年9月28日(E)(G)(成本4,080美元) |
$ |
3,940 |
$ |
3,926 |
|||||||
|
$ |
3,926 |
||||||||||
見財務報表附註。15
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 債券和債券(續) | 原則金額 |
公允價值 |
|||||||||
|
資產支持證券-14.2% |
|||||||||||
|
抵押貸款債券-6.5% |
|||||||||||
| ABPCI直接貸款基金CLO I LLC 2016-1AE2,300萬美元LIBOR+8.730%-9.793%7/20/2033(E)(G) |
$ |
2,056,000 |
$ |
1,922,251 |
|||||||
| ABPCI直貸基金CLO II LLC 2017年-1AER，300萬美元LIBOR+7.600%-7.854% 4/20/2032(e)(g) |
2,942,000 |
2,705,981 |
|||||||||
| 霸菱中端市場CLO Ltd.2021年-IA D，300萬美元LIBOR+8.650%-9.713% 7/20/2033(e)(g) |
1,040,000 |
980,088 |
|||||||||
|
堡壘信貸機會IX CLO Ltd.2017年-9A ER，300萬美元LIBOR+8.060-9.104% 10/15/2033(e)(g) |
5,186,000 |
4,789,992 |
|||||||||
|
常春藤山中間市場信貸基金XII有限公司12A DR，300萬美元LIBOR+8.170%-9.233% 7/20/2033(e)(g) |
814,000 |
758,374 |
|||||||||
| 常春藤中端市場信用基金XVIII Ltd.18A E，3M美元LIBOR+7.750%-8.886% 4/22/2033(e)(g) |
3,464,000 |
3,221,759 |
|||||||||
|
Parliament CLO II Ltd. 2021-2A D, 3M USD LIBOR + 3.700% — 4.180% 8/20/2032(e)(g) |
1,854,000 |
1,680,729 |
|||||||||
|
TCP Whitney CLO Ltd. 2017-1A ER, 3M USD LIBOR + 8.160% — 9.638% 8/20/2033(e)(g) |
1,571,000 |
1,465,004 |
|||||||||
|
VCP CLO II Ltd. 2021-2A E, 3M USD LIBOR + 8.400% — 9.454% 4/15/2031(e)(g) |
4,421,000 |
4,148,122 |
|||||||||
|
$ |
21,672,300 |
||||||||||
|
設備-0.9% |
|||||||||||
|
Coinstar Funding LLC 2017-1A A2 — 5.216% 4/25/2047(e) |
$ |
2,910,800 |
$ |
2,816,018 |
|||||||
|
Prop 2017-1A — 5.300% 3/15/2042(b) |
463,977 |
414,591 |
|||||||||
|
$ |
3,230,609 |
||||||||||
|
OTHER — 6.8% |
|||||||||||
|
ABPCI Direct Lending Fund ABS I Ltd.2020-1AA-3.199%12/20/2030年(E) |
$ |
350,000 |
$ |
332,269 |
|||||||
|
ABPCI Direct Lending Fund ABS I Ltd.2020-1AB-4.935%12/20/2030年(E) |
3,536,000 |
3,398,213 |
|||||||||
|
ABICI直接貸款基金ABS II LLC 2022-2AC-8.237%3/1/2032(B)(E) |
3,387,000 |
3,340,259 |
|||||||||
|
Cologix數據中心US Issuer LLC 2021-1AC-5.990%12/26/2051(E) |
1,765,000 |
1,623,584 |
|||||||||
|
鑽石基礎設施融資有限責任公司2021年-1AC-3.475%2049年4月15日(E) |
384,000 |
326,507 |
|||||||||
|
Diamond Issuer 2021-1A C — 3.787% 11/20/2051(e) |
1,000,000 |
847,754 |
|||||||||
|
Elm Trust 2020-3A A2 — 2.954% 8/20/2029(e) |
109,000 |
104,817 |
|||||||||
|
Elm Trust 2020-4A B — 3.866% 10/20/2029(e) |
1,177,000 |
1,106,580 |
|||||||||
|
Elm Trust 2020-3A B— 4.481% 8/20/2029(e) |
271,000 |
258,941 |
|||||||||
|
Golub Capital Partners ABS Funding Ltd.2021年-1AB-3.816%2029年4月20日(E) |
1,444,000 |
1,345,401 |
|||||||||
|
Golub Capital Partners ABS Funding Ltd.2021年-2AB-3.994%2029年10月19日(E) |
3,377,000 |
3,070,582 |
|||||||||
|
Golub Capital Partners ABS Funding Ltd.2020年-1AB-4.496%2029年1/22(E) |
1,620,000 |
1,529,918 |
|||||||||
|
Hotwire Funding LLC 2021-1 C — 4.459% 11/20/2051(e) |
750,000 |
688,337 |
|||||||||
|
Legal Fee Funding LLC 2006-1A A — 8.000% 7/20/2036(e) |
175,632 |
177,844 |
|||||||||
|
門羅資本ABS Funding Ltd.2021年-1AB-3.908%2031年4月22日(E) |
872,000 |
814,818 |
|||||||||
|
TVEST LLC 2020-A A — 4.500% 7/15/2032(e) |
75,399 |
74,703 |
|||||||||
|
VCP RRL ABS I Ltd. 2021-1A B — 2.848% 10/20/2031(e) |
1,241,363 |
1,161,726 |
|||||||||
|
VCP RRL ABS I Ltd. 2021-1A C — 5.425% 10/20/2031(e) |
2,614,882 |
2,507,410 |
|||||||||
|
$ |
22,709,663 |
||||||||||
| 總資產支持證券-14.2%(成本50,200,448美元) |
$ |
47,612,572 |
|||||||||
|
公司債券和票據 |
|||||||||||
|
通信-0.4% |
|||||||||||
|
聯合通信公司-6.500%2028年10月1日(E) |
$ |
1,272,000 |
$ |
1,081,938 |
|||||||
|
FronTier Communications Holdings LLC-5.875%2027年10月15日(E) |
453,000 |
406,001 |
|||||||||
|
$ |
1,487,939 |
||||||||||
見財務報表附註。16
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 債券和債券(續) | 原則金額 |
公允價值 |
|||||||||
|
週期性消費者-0.9% |
|||||||||||
|
加拿大航空直通信託2020年-1C-10.500%2026年7月15日(E) |
$ |
2,643,000 |
$ |
2,857,206 |
|||||||
|
$ |
2,857,206 |
||||||||||
|
非週期性消費者-0.1% |
|||||||||||
|
Cimpress PLC — 7.000% 6/15/2026(e) |
$ |
381,000 |
$ |
300,037 |
|||||||
|
$ |
300,037 |
||||||||||
|
能源-3.6% |
|||||||||||
|
灣港能源公司-6.000%10/15/2024年(B)(D) |
$ |
337,000 |
$ |
— |
|||||||
|
灣港能源公司-6.375%5/15/2025年(B)(D) |
162,000 |
— |
|||||||||
|
灣港能源公司-6.375%1/15(B)(D) |
169,000 |
— |
|||||||||
|
灣港能源公司-6.625%5/1/2023年(B)(D) |
171,000 |
— |
|||||||||
|
灣港能源公司-8.000%5/17/2026 |
10,975 |
10,783 |
|||||||||
|
自然資源合作伙伴有限責任公司/非政府組織財務公司-9.125%6/30/2025(E) |
945,000 |
961,360 |
|||||||||
|
PAR石油有限責任公司/PAR石油金融公司-12.875%2026年1月15日(E) |
1,300,000 |
1,384,500 |
|||||||||
|
Tidewater, Inc. — 8.500% 11/16/2026 |
9,600,000 |
9,696,000 |
|||||||||
|
$ |
12,052,643 |
||||||||||
|
金融-1.4% |
|||||||||||
|
中型股金融發行人信託-6.500%5/1/2028(E) |
$ |
3,466,000 |
$ |
2,980,760 |
|||||||
|
OWL Rock Core Income Corp.-4.700%2027年2/8(E) |
1,970,000 |
1,805,039 |
|||||||||
|
$ |
4,785,799 |
||||||||||
| 公司債券和票據總額-6.4%(成本21,894,008美元) |
$ |
21,483,624 |
|||||||||
|
企業銀行債務 |
|||||||||||
|
ABG Intermediate Holdings 2 LLC，100萬美元LIBOR+3.250%-4.916%2024年9月29日(C)(G)(I) |
$ |
1,687,208 |
$ |
1,613,393 |
|||||||
|
Applied Systems, Inc., 3M USD LIBOR + 3.000% — 5.250% 9/19/2024(c)(g)(i) |
706,286 |
704,344 |
|||||||||
|
Asurion LLC, 1M USD LIBOR + 3.000% — 4.666% 11/3/2024(c)(g)(i) |
2,356,695 |
2,203,510 |
|||||||||
|
Axiom Global, Inc., 1M USD LIBOR + 5.500% — 6.489% 10/1/2026(c)(g)(i) |
1,753,527 |
1,683,386 |
|||||||||
| Capstone Acquisition Holdings，Inc.2020年延遲提取定期貸款，100萬美元LIBOR+4.750%-6.416%11/12/2027(C)(G)(I) |
152,116 |
150,214 |
|||||||||
| 卡普斯通收購控股公司2020年定期貸款，100萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+4.750%-6.416% 11/12/2027(c)(g)(i) |
2,198,175 |
2,170,698 |
|||||||||
|
Cimpress Public Ltd., 1M USD LIBOR + 3.500% — 5.166% 5/17/2028(c)(g)(i) |
1,001,433 |
930,081 |
|||||||||
|
Emerald Topco，Inc.，100萬美元LIBOR-3M美元LIBOR+3.500%-4.560%-4.739% 7/24/2026(c)(g)(i) |
1,165,038 |
1,082,029 |
|||||||||
|
FronTier Communications Corp.，300萬美元倫敦銀行同業拆借利率+3.750%-6.063%2028年5月1日(C)(G)(I) |
1,256,310 |
1,171,509 |
|||||||||
|
GHX終極母公司，600萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+3.250%-6.127%2024年6月28日(C)(G)(I) |
1,741,726 |
1,719,954 |
|||||||||
|
韓進國際，300萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+5.000%-7.160%2022年12月23日(C)(G)(I) |
1,666,000 |
1,591,030 |
|||||||||
|
哈特蘭牙科有限責任公司，100萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+4.000%-5.642%2025年4月30日(C)(G)(I) |
1,750,355 |
1,638,770 |
|||||||||
|
JC Penney Corp.，Inc.，100萬美元LIBOR+9.500%-6/23/2023年(C)(G)(I) |
471,317 |
47 |
|||||||||
|
麥克德莫特國際高級出口LC-0.000%6/30/2024(C)(I) |
744,662 |
(335,098 |
) |
||||||||
|
McDermott LC, 1M USD LIBOR + 4.000% — 4.131% 12/31/2025(b)(c)(d)(f)(g)(i) |
302,560 |
342,353 |
|||||||||
|
麥克德莫特高級出口LC-0.500%6/30/2024(C)(F)(I) |
7,365,000 |
(1,362,525 |
) |
||||||||
|
麥克德莫特技術美洲公司，100萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+1.000%-2.666%2025年6月30日(C)(G)(I) |
1,197,217 |
598,609 |
|||||||||
|
麥克德莫特技術美洲公司，100萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+3.000%-4.666%2024年6月28日(C)(G)(I) |
141,919 |
85,152 |
|||||||||
|
Mediaco Holding, Inc. Class A, 8.400%, PIK — 0.000% 11/25/2024(b)(c)(d)(i) |
3,574,428 |
3,324,218 |
|||||||||
|
包裝公司，100萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+3.250%-4.403%2028年3月9日(C)(G)(I) |
1,175,317 |
1,071,008 |
|||||||||
|
寵物護理中心有限責任公司，100萬美元倫敦銀行間同業拆借利率+3.500%-5.166%2025年2月14日(C)(G)(I) |
648,995 |
612,216 |
|||||||||
|
北極星紐柯，有限責任公司定期貸款B，100萬美元倫敦銀行同業拆借利率+4.000%-5.666%2028年6月2日(C)(G)(I) |
1,157,255 |
1,063,957 |
|||||||||
|
QBS Parent, Inc., 3M USD LIBOR + 4.250% — 5.916% 9/22/2025(c)(g)(i) |
1,954,430 |
1,817,620 |
|||||||||
請參閲財務報表附註。
17
來源資本，Inc.
投資組合(續)
2022年6月30日(未經審計)
| 債券和債券(續) | 原則金額 |
公允價值 |
|||||||||
|
WH Borrower LLC, 3M USD LIBOR + 5.500% — 6.752% 2/15/2027(c)(g)(i) |
$ |
1,167,000 |
$ |
1,113,026 |
|||||||
|
風流服務有限責任公司，100萬美元倫敦銀行同業拆借利率+6.250%-7.916%2027年9月21日(C)(G)(I) |
256,394 |
239,408 |
|||||||||
| 企業銀行債務總額-7.5%(成本為30024286美元) |
$ |
25,228,909 |
|||||||||
|
可轉換債券 |
|||||||||||
|
通信-2.7% |
|||||||||||
|
Delivery Hero SE(德國)-1.000%04/30/2026 |
$ |
3,500,000 |
$ |
2,372,488 |
|||||||
|
Delivery Hero SE(德國)-1.000%04/23/2027 |
500,000 |
363,551 |
|||||||||
|
RealReal, Inc. — 3.000% 16/15/2025 |
2,000,000 |
1,188,298 |
|||||||||
|
Upwork, Inc. — 0.250% 08/15/2026(e) |
2,500,000 |
1,906,250 |
|||||||||
|
Wayfair, Inc. — 0.625% 10/01/2025 |
4,572,000 |
3,019,806 |
|||||||||
|
$ |
8,850,393 |
||||||||||
| 可轉換債券總額-2.7%(成本10,219,562美元) |
$ |
8,850,393 |
|||||||||
| 債券和債券總額-31.2%(成本為113,715,270美元) |
$ |
104,464,273 |
|||||||||
| 總投資證券-97.0%(成本313,554,685美元) |
$ |
325,047,798 |
|||||||||
|
短期投資--2.3% |
|||||||||||
|
道富銀行回購協議-0.24%2022年7月1日(日期為2022年6月30日，回購價格為7,688,051美元，本金為7,850,400美元 美國國債-3.000%2024年，公允價值7,841,812美元)(H) |
$ |
7,688,000 |
$ |
7,688,000 |
|||||||
| 短期投資總額(768.8萬美元) |
$ |
7,688,000 |
|||||||||
| 總投資-99.3%(成本為321,242,685美元) |
$ |
332,735,798 |
|||||||||
|
其他資產和負債，淨額-0.7% |
2,512,100 |
||||||||||
|
淨資產-100.0% |
$ |
335,247,898 |
|||||||||
(A)非創收證券。
(B)被歸類為重大不可觀察投入的投資(第3級)(見財務報表附註7)。
(C)受限制證券。截至2022年6月30日，這些受限證券佔總淨資產的20.46%，其中大部分被顧問視為具有流動性。這些證券未註冊，不得向公眾出售。轉售有法律和/或合同限制。基金無權要求登記這類證券。這些證券的價值由定價服務機構、經紀商、交易商、做市商提供的估值確定，或根據基金董事會通過的政策真誠確定。
(D)根據董事會根據基金的公允價值程序通過的政策，對這些證券進行了真誠的估值。截至2022年6月30日，這些證券佔總淨資產的13.82%。
(E)根據1933年《證券法》第144A條豁免登記的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售，通常只出售給合格的機構買家。除非另有説明，否則這些證券並不被視為缺乏流動性。
(F)這一持有量的全部或部分是無資金來源的貸款承諾。所述利率反映了有資金部分(如果有)的參考利率和利差以及無資金部分貸款的承諾費的加權平均。
(G)浮動/浮動利率證券-顯示的利率基於截至2022年6月30日的最新可用信息。對於企業銀行債務，顯示的利率可能代表加權平均利率。某些可變利率證券不是基於公佈的利率和利差，而是由發行人或代理人確定的，並基於當前的市場狀況。這些證券在其描述中沒有指明參考利率和利差。
(H)作為抵押品的抵押(見財務報表附註8)。
(I)就公司銀行債務而言，所示利率可代表加權平均利率。
(J)截至2022年6月30日，基金已承諾為各種延遲提取有限合夥企業和/或與債務有關的投資提供資金。這些承諾必須滿足管理這些投資的文件中規定的某些條件，而且不能保證這些條件會得到滿足。關於這些承付款和或有事項的進一步資料，見財務報表附註9。
(K)以每股資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計進行估值的投資。有關投資類別和贖回限制，請參閲財務報表附註9。
見財務報表附註。18
來源資本，Inc.
投資組合-
受限證券
2022年6月30日(未經審計)
|
發行人 |
收購 日期 |
成本 |
公平 價值 |
公允價值 以%表示 淨資產的 |
|||||||||||||||
| ABG Intermediate Holdings 2 LLC， 1M USD LIBOR + 3.250% — 4.916% 9/29/2024 |
03/06/2020, 02/02/2021, 03/17/2021, 03/18/2021 |
$ |
1,682,300 |
$ |
1,613,393 |
0.48 |
% |
||||||||||||
|
愛立信股份有限公司 |
09/01/2021, 03/15/2022 |
— |
722,478 |
0.22 |
% |
||||||||||||||
|
應用系統公司 3M USD LIBOR + 3.000% — 5.250% 9/19/2024 |
07/28/2021, 08/03/2021 |
704,950 |
704,344 |
0.21 |
% |
||||||||||||||
|
Asurion LLC， 1M USD LIBOR + 3.000% — 4.666% 11/3/2024 |
01/06/2021, 03/01/2021, 03/02/2021,05/21/2021, 07/14/2021 |
2,355,061 |
2,203,510 |
0.66 |
% |
||||||||||||||
|
Axiom Global，Inc. 1M USD LIBOR + 5.500% — 6.489% 10/1/2026 |
11/19/2021, 11/18/2021 |
1,737,702 |
1,683,386 |
0.50 |
% |
||||||||||||||
|
藍火信用機會基金II LP |
02/16/2021 |
4,241,094 |
4,559,316 |
1.36 |
% |
||||||||||||||
|
Capstone Acquisition Holdings， Inc.2020延期提取定期貸款， 1M USD LIBOR + 4.750% — 6.416% 11/12/2027 |
11/12/2020 |
151,531 |
150,214 |
0.05 |
% |
||||||||||||||
|
Capstone Acquisition Holdings，Inc.2020年定期貸款， 1M USD LIBOR + 4.750% — 6.416% 11/12/2027 |
11/12/2020 |
2,181,266 |
2,170,698 |
0.65 |
% |
||||||||||||||
|
Cimpress Public Ltd.， 1M USD LIBOR + 3.500% — 5.166% 5/17/2028 |
04/30/2021 |
992,994 |
930,081 |
0.28 |
% |
||||||||||||||
|
三葉草私人信貸機會有限責任公司 |
12/31/2021 |
3,658,948 |
3,733,279 |
1.11 |
% |
||||||||||||||
|
銅賺得信任 |
12/08/2020 |
— |
11,776 |
0.00 |
% |
||||||||||||||
|
銅業CTL傳遞信託基金 |
10/05/2017, 10/06/2017, 10/11/2017, 11/19/2018, 11/27/2018, 06/08/2020, 07/10/2020 |
528,672 |
204,739 |
0.06 |
% |
||||||||||||||
|
Emerald Topco，Inc.，100萬美元LIBOR- 3M USD LIBOR + 3.500% — 4.560% — 4.739% 7/24/2026 |
09/20/2021 |
1,158,182 |
1,082,029 |
0.32 |
% |
||||||||||||||
|
Epic遊戲公司 |
06/25/2020 |
2,499,525 |
2,425,626 |
0.72 |
% |
||||||||||||||
|
Frontier Communications Corp.， 3M USD LIBOR + 3.750% — 6.063% 5/1/2028 |
04/09/2021 |
1,245,686 |
1,171,509 |
0.35 |
% |
||||||||||||||
|
GHX終極母公司， 6M USD LIBOR + 3.250% — 6.127% 6/28/2024 |
07/23/2021, 08/17/2021, 05/20/2021 |
1,735,888 |
1,719,954 |
0.51 |
% |
||||||||||||||
| 韓進國際公司， 3M USD LIBOR + 5.000% — 7.160% 12/23/2022 |
12/23/2020 |
1,663,839 |
1,591,030 |
0.47 |
% |
||||||||||||||
| 哈特蘭牙科有限責任公司， 1M USD LIBOR + 4.000% — 5.642% 4/30/2025 |
06/10/2021, 08/02/2021, 08/03/2021, 08/12/2021, 12/02/2021 |
1,743,442 |
1,638,770 |
0.49 |
% |
||||||||||||||
|
HIG WhiteHorse Direct Lending 2020 LP |
07/30/2021 |
2,147,140 |
2,065,996 |
0.62 |
% |
||||||||||||||
| JC Penney Corp.，Inc. 1M USD LIBOR + 9.500% 6/23/2023 |
02/03/2021 |
— |
47 |
0.00 |
% |
||||||||||||||
|
麥克德莫特國際公司 |
12/31/2020 |
— |
426,651 |
0.13 |
% |
||||||||||||||
| 麥克德莫特公司 1M USD LIBOR + 4.000% — 4.131% 12/31/2025 |
03/04/2021 |
927,842 |
342,353 |
0.10 |
% |
||||||||||||||
|
麥克德莫特國際高級出口LC-0.000%6/30/2024 |
07/01/2020 |
(304,375 |
) |
(335,098 |
) |
(0.10 |
)% |
||||||||||||
|
麥克德莫特超級高級退出LC-0.500% 6/30/2024 |
02/28/2020, 12/14/2020 05/31/2022, 12/31/2021, |
(33,536 |
) |
(1,362,525 |
) |
(0.41 |
)% |
||||||||||||
請參閲財務報表附註。
19
來源資本，Inc.
投資組合-
受限證券(續)
2022年6月30日(未經審計)
|
發行人 |
收購 日期 |
成本 |
公平 價值 |
公允價值 以%表示 淨資產的 |
|||||||||||||||
| 麥克德莫特科技美洲公司， 1M USD LIBOR + 1.000% — 2.666% 6/30/2025 |
1/31/2022, 02/28/2022, 03/31/2022, 04/29/2022 |
$ |
2,318,615 |
$ |
598,609 |
0.18 |
% |
||||||||||||
| 麥克德莫特科技美洲公司， 1M USD LIBOR + 3.000% — 4.666% 6/28/2024 |
07/27/2020 01/01/2022, 02/01/2022 |
141,919 |
85,152 |
0.03 |
% |
||||||||||||||
|
Mediaco Holding，Inc.A類， 8.400%, PIK — 0.000% 11/25/2024 |
04/01/2022, 03/01/2022, 05/01/2022 |
3,555,541 |
3,324,218 |
0.99 |
% |
||||||||||||||
|
Metropolitan Partners Fund VII LP |
05/13/2021 |
7,736,000 |
7,314,360 |
2.18 |
% |
||||||||||||||
|
MSD私人信貸機會基金2 LP |
03/08/2021 |
4,621,296 |
4,839,941 |
1.44 |
% |
||||||||||||||
|
MSD房地產信貸機會基金 |
06/11/2020 |
2,219,543 |
2,347,649 |
0.70 |
% |
||||||||||||||
|
內巴里自然資源信貸基金 |
08/18/2020, 10/05/2020 |
3,236,830 |
2,323,212 |
0.69 |
% |
||||||||||||||
|
Phi Group，Inc.，受限 |
08/19/2019 |
690,707 |
1,292,116 |
0.39 |
% |
||||||||||||||
|
包裝商控股有限公司， 1M USD LIBOR + 3.250% — 4.403% 3/9/2028 |
04/16/2021 |
1,170,417 |
1,071,008 |
0.32 |
% |
||||||||||||||
| 寵物護理中心有限責任公司， 1M USD LIBOR + 3.500% — 5.166% 2/14/2025 |
11/22/2021 |
647,652 |
612,216 |
0.18 |
% |
||||||||||||||
|
鬆湖機會基金有限責任公司 |
06/30/2021 |
2,923,697 |
3,200,591 |
0.95 |
% |
||||||||||||||
| 北極星新公司，有限責任公司定期貸款B， 1M USD LIBOR + 4.000% — 5.666% 6/2/2028 |
06/03/2021, 07/30/2021 |
1,153,995 |
1,063,957 |
0.32 |
% |
||||||||||||||
|
郵路特別機會基金I LP |
01/26/2021 |
929,437 |
960,267 |
0.29 |
% |
||||||||||||||
|
QBS Parent，Inc.，300萬美元LIBOR+4.250%- 5.916% 9/22/2025 |
04/13/2020 |
1,699,956 |
1,817,620 |
0.54 |
% |
||||||||||||||
|
銀峯信貸機會在岸基金有限責任公司 |
06/07/2021 |
2,257,291 |
2,875,444 |
0.86 |
% |
||||||||||||||
|
銀峯特殊情況 |
06/07/2021, 10/05/2021 |
2,474,256 |
2,774,599 |
0.83 |
% |
||||||||||||||
|
維京收購(挪威) |
06/03/2021 |
895,005 |
1,142,167 |
0.34 |
% |
||||||||||||||
|
萬洲國際借款人有限責任公司，300萬美元LIBOR+ 5.500% — 6.752% 2/15/2027 |
02/10/2022, 04/12/2022 |
1,144,702 |
1,113,026 |
0.33 |
% |
||||||||||||||
|
Windstream Holdings II，LLC 09/21/55 |
11/16/2020 |
316,230 |
154,680 |
0.05 |
% |
||||||||||||||
|
Windstream Services LLC，100萬美元LIBOR+ 6.250% — 7.916% 9/21/2027 |
08/11/2020 |
248,718 |
239,408 |
0.07 |
% |
||||||||||||||
|
受限證券合計 |
$ |
71,399,958 |
$ |
68,603,796 |
20.46 |
% |
|||||||||||||
見財務報表附註。20
來源資本，Inc.
資產負債表
June 30, 2022
(未經審計)
|
資產 |
|||||||
|
投資證券--按公允價值計算(確定成本為313,554,685美元) |
$ |
325,047,798 |
|||||
|
短期投資--按攤銷成本回購協議 |
7,688,000 |
||||||
|
現金 |
119,041 |
||||||
|
價值外幣(確定成本為1,737,484美元) |
1,746,332 |
||||||
|
應收賬款： |
|||||||
|
股息和利息 |
1,591,755 |
||||||
|
出售的投資證券 |
1,388,650 |
||||||
|
預付費用和其他資產 |
8,525 |
||||||
|
總資產 |
337,590,101 |
||||||
|
負債 |
|||||||
|
應付款對象： |
|||||||
|
購買的投資證券 |
1,889,530 |
||||||
|
諮詢費 |
197,568 |
||||||
|
回購股本 |
39,933 |
||||||
|
應計費用和其他負債 |
215,172 |
||||||
|
其他承付款和或有事項--附註9 |
|||||||
|
總負債 |
2,342,203 |
||||||
|
淨資產 |
$ |
335,247,898 |
|||||
|
股東權益摘要 |
|||||||
|
股本-每股面值1美元；核定12,000,000股；已發行8,344,483股 |
$ |
8,344,483 |
|||||
|
額外實收資本 |
309,899,187 |
||||||
|
可分配收益 |
17,004,228 |
||||||
|
淨資產 |
$ |
335,247,898 |
|||||
|
資產淨值 |
|||||||
|
普通股每股資產淨值 |
$ |
40.18 |
|||||
|
普通股市場每股價格 |
$ |
37.33 |
|||||
見財務報表附註。21
來源資本，Inc.
營運説明書
截至2022年6月30日的6個月
(未經審計)
|
投資收益 |
|||||||
|
股息(扣除預扣外國税後的淨額60,681美元) |
$ |
2,169,345 |
|||||
|
利息 |
4,002,315 |
||||||
|
總投資收益 |
6,171,660 |
||||||
|
費用 |
|||||||
|
諮詢費 |
1,250,301 |
||||||
|
律師費 |
95,850 |
||||||
|
轉會代理費和開支 |
85,907 |
||||||
|
向股東報告 |
76,800 |
||||||
|
董事收費和費用 |
54,899 |
||||||
|
特拉華州税費 |
54,873 |
||||||
|
託管費 |
30,586 |
||||||
|
審計和税務服務費 |
28,745 |
||||||
|
申請費 |
12,397 |
||||||
|
行政服務費 |
8,983 |
||||||
|
其他專業費用 |
7,233 |
||||||
|
其他 |
5,974 |
||||||
|
總費用 |
1,712,548 |
||||||
|
淨投資收益 |
4,459,112 |
||||||
|
已實現和未實現淨收益(虧損) |
|||||||
|
已實現淨收益(虧損)： |
|||||||
|
投資 |
4,353,655 |
||||||
|
對外幣交易的投資 |
(208,522 |
) |
|||||
|
未實現增值(折舊)淨變化： |
|||||||
|
投資 |
(45,613,262 |
) |
|||||
|
外幣金額的折算 |
(49,829 |
) |
|||||
|
已實現和未實現淨虧損 |
(41,517,958 |
) |
|||||
|
經營所致淨資產淨減少 |
$ |
(37,058,846 |
) |
||||
見財務報表附註。22
來源資本，Inc.
淨資產變動表
|
截至2022年6月30日的6個月 (未經審計) |
年終 2021年12月31日 |
||||||||||
|
淨資產增加(減少) |
|||||||||||
|
運營： |
|||||||||||
|
淨投資收益 |
$ |
4,459,112 |
$ |
8,283,695 |
|||||||
|
已實現淨收益 |
4,145,133 |
31,840,717 |
|||||||||
|
未實現升值(折舊)淨變化 |
(45,663,091 |
) |
1,359,142 |
||||||||
|
經營淨資產淨增加(減少) |
(37,058,846 |
) |
41,483,554 |
||||||||
|
分配給股東 |
(9,289,579 |
) |
(38,598,736 |
) |
|||||||
|
股本交易： |
|||||||||||
|
回購股本的成本 |
(1,198,886 |
) |
(2,037,577 |
) |
|||||||
|
股本交易淨減少額 |
(1,198,886 |
) |
(2,037,577 |
) |
|||||||
|
淨資產變動總額 |
(47,547,311 |
) |
847,241 |
||||||||
|
淨資產 |
|||||||||||
|
期初 |
382,795,209 |
381,947,968 |
|||||||||
|
期末 |
$ |
335,247,898 |
$ |
382,795,209 |
|||||||
|
已發行股本變動 |
|||||||||||
|
回購的股本股份 |
(31,396 |
) |
(46,936 |
) |
|||||||
|
已發行股本變動情況 |
(31,396 |
) |
(46,936 |
) |
|||||||
請參閲財務報表附註。
23
來源資本，Inc.
金融亮點
選定的數據為每股流通股在整個期間
|
六個月 告一段落 6月30日， 2022 |
截至十二月三十一日止的年度 |
||||||||||||||||||||||||||
|
(未經審計) |
2021 |
2020 |
2019 |
2018 |
2017 |
||||||||||||||||||||||
|
每股經營業績： |
|||||||||||||||||||||||||||
|
期初資產淨值 |
$ |
45.70 |
$ |
45.35 |
$ |
44.44 |
$ |
37.66 |
$ |
45.06 |
$ |
41.12 |
|||||||||||||||
|
投資業務收入： |
|||||||||||||||||||||||||||
|
淨投資收益(a) |
$ |
0.53 |
$ |
0.99 |
$ |
0.70 |
$ |
0.72 |
$ |
0.55 |
$ |
0.50 |
|||||||||||||||
| 投資證券已實現和未實現淨收益(虧損) |
(4.95 |
) |
3.94 |
1.82 |
7.02 |
(3.79 |
) |
5.17 |
|||||||||||||||||||
|
來自投資運營的總額 |
$ |
(4.42 |
) |
$ |
4.93 |
$ |
2.52 |
$ |
7.74 |
$ |
(3.24 |
) |
$ |
5.67 |
|||||||||||||
|
分配給普通股股東： |
|||||||||||||||||||||||||||
|
來自淨投資收益的股息 |
$ |
(1.11 |
) |
$ |
(2.02 |
) |
$ |
(1.00 |
) |
$ |
(1.00 |
) |
$ |
(4.20 |
) |
$ |
(0.71 |
) |
|||||||||
|
已實現資本利得淨額分配 |
— |
(2.59 |
) |
(0.64 |
) |
— |
— |
(1.02 |
) |
||||||||||||||||||
|
總分配 |
$ |
(1.11 |
) |
$ |
(4.61 |
) |
$ |
(1.64 |
) |
$ |
(1.00 |
) |
$ |
(4.20 |
) |
$ |
(1.73 |
) |
|||||||||
|
回購股本 |
$ |
0.01 |
$ |
0.03 |
$ |
0.03 |
$ |
0.04 |
$ |
0.04 |
— |
(b) |
|||||||||||||||
|
期末資產淨值 |
$ |
40.18 |
$ |
45.70 |
$ |
45.35 |
$ |
44.44 |
$ |
37.66 |
$ |
45.06 |
|||||||||||||||
|
期末每股市值 |
$ |
37.33 |
$ |
43.21 |
$ |
39.91 |
$ |
38.69 |
$ |
32.55 |
$ |
40.76 |
|||||||||||||||
|
總投資回報(c) |
(11.23 |
)% |
19.95 |
% |
7.79 |
% |
22.11 |
% |
(7.69 |
)% |
18.42 |
% |
|||||||||||||||
|
資產淨值總回報(d) |
(9.82 |
)% |
11.16 |
% |
5.98 |
% |
20.89 |
% |
(10.30 |
)% |
14.01 |
% |
|||||||||||||||
|
比率/補充數據： |
|||||||||||||||||||||||||||
|
期末淨資產(單位：000) |
$ |
335,248 |
$ |
382,795 |
$ |
381,948 |
$ |
376,706 |
$ |
321,870 |
$ |
388,264 |
|||||||||||||||
|
基於平均淨資產的比率適用於 |
|||||||||||||||||||||||||||
|
普通股： |
|||||||||||||||||||||||||||
|
費用 |
0.95 |
%(e) |
0.91 |
% |
1.04 |
% |
1.00 |
% |
0.91 |
% |
0.94 |
% |
|||||||||||||||
|
淨投資收益 |
2.47 |
%(e) |
2.05 |
% |
1.69 |
% |
1.71 |
% |
1.23 |
% |
1.16 |
% |
|||||||||||||||
|
投資組合流動率 |
20 |
%(e) |
47 |
% |
57 |
% |
29 |
% |
59 |
% |
30 |
% |
|||||||||||||||
(A)每股金額是根據平均已發行股份計算。
(B)四捨五入至每股少於0.01元。
(C)根據每股市場價值，根據分配的再投資進行調整。
(D)以每股資產淨值為基礎，經分配再投資調整。
(E)按年計算。
見財務報表附註。24
來源資本，Inc.
財務報表附註
2022年6月30日(未經審計)
注1-重要會計政策
本基金是根據1940年《投資公司法》註冊的多元化封閉式管理投資公司。基金的投資目標是在符合保護投資資本的範圍內，從資本增值和投資收益中為普通股股東尋求最大的總回報。根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)第946號，金融服務--投資公司，基金有資格成為一家投資公司。基金在編制財務報表時遵循的重要會計政策包括：
A.證券估值
基金的投資按美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)所界定的公允價值報告。基金一般確定截至下午4點左右的資產淨值。紐約時間紐約證券交易所每天營業。關於估值方法、投入和分類的進一步討論可在公允價值計量披露一節中找到。
B.預算的使用
根據美國公認會計原則編制財務報表時，管理層需要做出影響報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
C.證券交易和相關投資收入
證券交易在證券買賣之日入賬。股息收入和對股東的分配在除股息日入賬。利息收入和費用按權責發生制入賬。固定收益證券的市場折價和溢價採用實際利率法在證券的預期壽命內攤銷。已實現損益以具體的確認方法為準。基金的賬簿和記錄以美元保存如下：(1)投資證券的外幣公允價值以及以外幣表示的其他資產和負債，按每日即期匯率換算；(2)購買、銷售、收入和支出按有關交易日期的匯率換算。由此產生的匯兑損益計入經營報表中的已實現淨收益或未實現淨收益(虧損)。普通股應付分派在除股息日入賬。
D.最近的會計聲明
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)促進參考匯率改革對財務報告的影響，它為將美國公認會計原則應用於合同、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外，以減輕在滿足某些標準的情況下對財務報告進行參考匯率改革的會計(或確認)影響的潛在負擔。該指導意見的有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。廣告審查員目前正在評估這一新的指導方針對基金財務報表的影響。
2022年6月，FASB發佈了會計準則更新號2022-03，合同銷售限制下股權證券的公允價值計量(“ASU 2022-03”)。ASU 2022-03澄清了ASC 820中有關受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量的指導意見，其中取消了對這些證券的公允價值應用折價的能力，並引入了與此類股權證券相關的披露要求。該指導意見適用於2023年12月15日之後的財政年度和這些財政年度內的過渡期，並允許及早採用。管理層目前正在評估應用此更新的影響。
注2--風險考量
投資基金可能涉及某些風險，包括但不限於以下所述的風險。
市場風險：由於基金的投資價值會隨市場情況而波動，因此您在基金的投資價值也會隨市場狀況而波動。你在基金的投資可能會賠錢，或者基金的表現可能會遜於其他投資。
普通股和其他證券(長期)：基金持有的普通股和其他證券的價格可能會因世界各地發生的某些事件而下跌，這些事件包括：直接涉及基金所擁有證券的公司的事件；影響總體經濟的情況；整體市場變化；當地、區域或全球政治、社會或經濟不穩定；貨幣、利率和商品價格波動。此外，基金的投資顧問First Pacific Advisors LP(“Adviser”)強調以價值為導向的投資方法，通常導致基金的投資組合主要投資於中小型公司。與較大、較成熟的公司相比，較小的公司可能在收益和業務前景方面受到更大程度的變化的影響，而且較小的公司往往比較大的公司更依賴關鍵產品或人員。此外，小公司的證券交易量低於大公司發行的證券，而且可能比大公司的證券更不穩定。基金的外國投資還面臨其他風險，如外國投資
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來源資本，Inc.
財務報表附註(續)
2022年6月30日(未經審計)
由於外匯匯率的不利變化、外國政府的行動、社會、經濟或政治不穩定或其他可能對外國投資產生不利影響的因素，市場可能會下跌，基金的外國投資價格可能會下跌。這些因素還可能使外國證券的流動性更差，波動性更大，比美國證券更難估值。鑑於較小公司及其證券的這些特點，基金可能面臨比投資較大公司股權證券時所承擔的風險更大的風險。
利率和信用風險：基金持有的大多數債務證券的價值和產生的收入可能受到利率變化以及這些證券的有效到期日和信用評級變化的影響。例如，基金投資組合中債務證券的價值一般會在利率上升時下降，在利率下降時增加。此外，利率下降可能導致發行人在證券的指定到期日之前贖回、贖回或再融資，這可能導致基金不得不將所得資金再投資於收益率較低的證券。債務證券受到信用風險的影響，這意味着債務證券的發行人可能違約或無法及時支付本金或利息。基金的任何投資價值也可能因影響發行人或其信用評級的事件而縮水。基金可能投資的評級較低的債務證券被認為是投機性的，通常比投資級證券更具波動性和損失風險，特別是在經濟狀況不斷惡化的情況下。
剝離抵押貸款支持證券(“I/O”)和本金支持證券(“P/O”)：剝離抵押貸款支持證券通常由兩個類別構成，在一組抵押資產上獲得不同比例的利息和本金分配。在某些情況下，一個類別將獲得基礎抵押貸款的所有利息支付(I/O類別)，而另一個類別將獲得所有本金支付(P/O類別)。基金目前對輸入/輸出證券進行投資。I/O的到期收益率對相關標的抵押資產的本金還款率(包括提前還款)非常敏感，本金支付可能對到期收益率產生重大影響。如果相關按揭資產的預付本金超過應計本金，基金可能無法完全收回其在I/O上的初始投資。
回購協議：回購協議允許基金在短至隔夜的一段時間內保持流動性和賺取收入。基金持有的回購協議完全由美國政府證券或由美國政府機構發行的證券作抵押，或屬於現有評級機構(穆迪給予的AAA、AA或A或標準普爾給予的AAA或A)三個最高信用類別內的證券，或如未獲穆迪或標準普爾評級，則由顧問釐定具有同等投資質素的證券。這類抵押品由基金託管人擁有。抵押品每天進行評估，以確保其公允價值等於或超過回購協議的當前公允價值，包括應計利息。在回購義務違約的情況下，基金有權清算抵押品，並將所得款項用於履行義務。
基金可根據總回購協議(“回購協議”)的條款訂立回購協議。管理風險評估允許基金在某些情況下，包括違約事件(如破產或資不抵債)，用持有和/或過賬給交易對手的抵押品抵銷管理風險協議項下的應付款和/或應收款，併產生一筆應付或來自基金的付款淨額。但是，某一法域的破產法或破產法可在MRA對手方破產或資不抵債的情況下對這種抵消權施加限制或禁止。根據《購回協議》的條款，基金會在回購交易到期時，收回公平價值高於回購價格的證券作為抵押品。在MRA交易對手破產或資不抵債時，基金確認與這種超額抵押品有關的責任，以反映基金根據破產法有義務將超額抵押品返還給交易對手。期末未完成的回購協議列在基金的投資組合中。
特殊目的收購公司風險-基金可投資於特殊目的收購公司(“SPAC”)或類似特殊目的實體的股票、認股權證和其他證券，這些公司彙集資金以尋找潛在的收購機會。由於SPAC和類似實體本質上是空白支票公司，除了尋求收購外，沒有經營歷史或正在進行的業務，因此其證券的價值特別取決於實體管理層識別和完成有利可圖的收購的能力。對SPAC的投資面臨各種風險，包括：(1)SPAC為實現收購或合併而籌集的資金的一部分可能在交易之前用於納税和其他目的；(2)在任何收購或合併之前，SPAC的資產通常投資於政府證券、貨幣市場基金和類似投資，其回報或收益率可能顯著低於基金的其他投資；(3)基金一般不會從其對SPAC的投資中獲得大量收入(在任何收購或合併之前和之後)，因此，基金對SPAC的投資不會對基金向股東的分配做出重大貢獻；(4)可能根本找不到有吸引力的收購或合併目標，在這種情況下，SPAC將被要求向股東返還任何剩餘資金；(5)如果確定了收購或合併目標，基金可選擇不參與擬議的交易，或者基金可能因監管或其他考慮而被要求剝離其在SPAC的權益, 在這種情況下，基金持有的與SPAC有關的認股權證或其他權利可能到期時一文不值，或可能被SPAC以不利的價格回購或註銷；(Vi)任何擬議的合併或收購可能無法獲得SPAC股東的必要批准(如果有)；(Vii)在基金收到全部或部分原始投資(通常是SPAC資產收益的按比例份額減去任何適用的税款)的退款的任何情況下，該投資的回報可能為
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來源資本，Inc.
財務報表附註(續)
2022年6月30日(未經審計)
(8)在宣佈或完成收購或合併的情況下，在此之前贖回股份的股東可能無法獲得任何由此產生的利益；(9)基金可能遲遲無法從其有權獲得的SPAC獲得任何贖回或清算收益；(X)一旦進行收購或合併，收購或合併可能被證明是不成功的，在SPAC的投資可能會失去價值；(Xi)對SPAC的投資可能會因日後額外提供SPAC的權益或其他行使現有權利購買SPAC股份的投資者而被攤薄；(Xii)SPAC的股份或權益可能只會發展一個交投清淡的市場，或根本沒有市場，令基金無法出售其在SPAC的權益，或只能以低於基金認為SPAC權益的內在價值的價格出售其權益；及(Xiii)SPAC的投資價值可能極不穩定，並可能隨時間大幅貶值。
近幾十年來，許多國家都經歷了傳染病的暴發，包括豬流感、禽流感、非典以及最近的新冠肺炎。2020年初，新冠肺炎在全球範圍內爆發，造成了各種幹擾，包括旅行和邊境限制、隔離、供應鏈中斷、消費者需求下降和普遍的市場不確定性。新冠肺炎大流行的全部影響、持續時間和成本無法預測，圍繞新冠肺炎大流行的情況將繼續演變，包括由於疫苗接種率低和/或現有疫苗對新變種缺乏效力而導致未來感染率上升的風險。其他傳染病的傳播可能會產生類似的後果。管理層將繼續監測“新冠肺炎”對基金的影響，並在基金的會計和財務報告中酌情反映其後果。
附註3--股本
截至2022年6月30日止期間，基金並無根據其股東股息再投資計劃發行任何普通股。自2020年10月5日起，董事會恢復了回購計劃，直至2022年6月30日。在截至2022年6月30日的期間內，基金以每股資產淨值8.79%的加權平均折讓回購了31,539股流通股。這些回購是根據基金董事會每年批准的股票回購計劃進行的。根據該計劃，基金有權在2022年1月1日開始的12個月期間，在公開市場回購其普通股，最多佔基金流通股的10%。該基金預計，當其普通股在紐約證券交易所的交易價格相對於資產淨值的折讓大於5%時，該基金將回購其普通股，這取決於各種因素，包括該基金以符合税收效益的方式籌集現金回購股票的能力。
附註4--諮詢費和其他關聯交易
根據一項投資諮詢協議(“協議”)，基金每月向顧問支付投資諮詢費，按年率計算，首個億美元的淨資產總額為0.725%，其後的1億美元淨資產總額為0.700%，任何超過2億美元的淨資產總額為0.675%。根據《協定》，顧問有義務按償還基金任何年度費用(不包括利息、税費、經紀和研究服務費用、與證券組合證券有關的法律費用以及訴訟等特別費用)超過基金當年剩餘平均淨資產的1.5%和1%的必要程度減少費用。
截至2022年6月30日止期間，基金向所有並非顧問的聯屬人士的董事支付合共54,899美元的費用及開支。基金的某些官員也是顧問的官員。
附註5-採購和銷售
在截至2022年6月30日的期間，購買投資證券(不包括短期投資)的成本總計34,287,636美元。在截至2022年6月30日的期間，出售證券的收益和成本導致淨已實現收益4339,160美元，合計分別為43,900,194美元和39,561,034美元。
附註6--聯邦所得税
由於本基金已選擇按《國税法》(以下簡稱《守則》)的“受監管投資公司”的身份徵税，並打算保持這一資格，並根據《守則》的最低分配要求，每年向其股東分配其應納税投資收入淨額和應納税投資已實現收益淨額，因此不需要為聯邦所得税作出規定。
就聯邦所得税而言，2022年6月30日持有的投資證券的成本為314,806,356美元。2022年6月30日，所有投資的未實現升值和折舊總額分別為35,069,298美元和24,827,856美元，導致未實現淨增值10,241,442美元。截至2022年6月30日及在截至2022年6月30日期間，基金不承擔任何未確認税收優惠的責任。基金在經營報表中確認與未確認的税收優惠有關的利息和罰款(如果有)作為所得税費用。年內，基金並無招致任何利息或罰款。一旦提交了報税表，訴訟時效在過去3年內仍然有效。目前沒有正在進行的考試。
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來源資本，Inc.
財務報表附註(續)
2022年6月30日(未經審計)
附註7-公允價值計量的披露
基金使用下列方法和投入來確定其資產和負債的公允價值。隨着市場和經濟條件的發展，根據可獲得性和相關性，特定方法和投入的使用可能會隨着時間的推移而變化。
股權證券一般按該證券主要在其上交易的交易所或市場的正式收市價或最後報告的銷售價格估值，截至當日收盤時。如果當天沒有出售，股權證券通常以最後可用出價估值。在國家證券交易所上市的非上市證券、固定收益證券和可轉換證券，其場外交易(“OTC”)市場更準確地反映了基金官員判斷的證券價值，按最近的買入價進行估值。然而，大多數固定收益證券的估值通常是從定價供應商和經紀人那裏獲得的價格。賣方根據以下一項或多項投入對此類證券進行估值：交易、出價、交易商和交易系統的報價、在市場上觀察到的可比證券之間的利差和其他關係、基準、發行人的標的股本、自營定價模型，如現金流、財務或抵押品表現和其他參考數據(包括預付款、違約、抵押品、信用增強和利率波動)。購買時到期日為60天或以下的短期公司票據按攤銷成本計價。
對於缺乏代表性市場報價或顧問認為不可靠的證券，按照基金董事會通過的程序真誠地確定其價值。可以審查各種投入，以便善意地確定證券的價值。這些投入包括但不限於證券的類型和成本；證券轉售的合同或法律限制；發行人的相關財務或業務發展；交易活躍的類似或相關證券；證券的轉換或交換權；相關的公司行動；證券交易收盤後發生的重大事件；以及整體市場狀況的變化。不活躍交易的投資的公允估值和估值涉及判斷，可能與如果市場活動更活躍時本應使用的投資估值存在重大差異。
對不限成員名額投資公司的投資按其每個營業日的資產淨值進行估值，並被歸類為第一級。對有限合夥企業的投資是指對私人基金的投資，作為一種實際的權宜之計，以其資產淨值進行估值。有限合夥企業的資產淨值主要是根據有限合夥企業管理層報告的按比例擁有有限合夥企業公允價值的情況估計的。對私募基金的投資永遠無法贖回。相反，這類投資的性質是通過清算有限合夥企業的基礎資產來獲得分配。
基金根據三種估值方法對其資產進行分類。一級價值是基於相同資產在活躍市場上的報價。二級價值基於重大可觀察市場投入，例如類似資產的報價和不活躍市場的報價，或如上所述的其他市場可觀測投入，包括利差、現金流、財務表現、提前還款、違約、抵押品、信用提升和利率波動。3級價值是以重大的不可觀察的投入為基礎的，這些投入反映了基金對市場參與者在評估資產時可能合理使用的假設的確定。估值水平不一定表明與投資這些證券相關的風險。下表列出了截至2022年6月30日基金投資的估值水平：
|
投資 |
1級 |
2級 |
3級 |
NAV AS 實用 權宜之計 |
總計 |
||||||||||||||||||
|
普通股 |
|||||||||||||||||||||||
|
半導體器件 |
$ |
16,084,356 |
— |
— |
— |
$ |
16,084,356 |
||||||||||||||||
|
網絡媒體 |
14,230,247 |
— |
— |
— |
14,230,247 |
||||||||||||||||||
|
有線和衞星電視 |
12,922,729 |
— |
— |
— |
12,922,729 |
||||||||||||||||||
|
產業佈局與租賃 |
11,349,136 |
— |
— |
— |
11,349,136 |
||||||||||||||||||
|
應用軟件 |
8,902,582 |
— |
$ |
2,425,626 |
— |
11,328,208 |
|||||||||||||||||
|
水泥和集料 |
10,009,328 |
— |
— |
— |
10,009,328 |
||||||||||||||||||
|
多元化銀行 |
7,429,489 |
— |
— |
— |
7,429,489 |
||||||||||||||||||
|
財險公司 |
7,258,313 |
— |
— |
— |
7,258,313 |
||||||||||||||||||
|
電子元器件 |
7,095,523 |
— |
— |
— |
7,095,523 |
||||||||||||||||||
|
保險經紀人 |
5,659,235 |
— |
— |
— |
5,659,235 |
||||||||||||||||||
|
賤金屬 |
5,594,501 |
— |
— |
— |
5,594,501 |
||||||||||||||||||
|
投資公司 |
5,341,119 |
— |
— |
— |
5,341,119 |
||||||||||||||||||
|
銀行 |
5,179,057 |
— |
— |
— |
5,179,057 |
||||||||||||||||||
|
餐飲服務 |
4,285,269 |
— |
— |
— |
4,285,269 |
||||||||||||||||||
|
集成實用程序 |
4,013,014 |
— |
— |
— |
4,013,014 |
||||||||||||||||||
28
來源資本，Inc.
財務報表附註(續)
2022年6月30日(未經審計)
|
投資 |
1級 |
2級 |
3級 |
NAV AS 實用 權宜之計 |
總計 |
||||||||||||||||||
|
化學品 |
$ |
4,000,526 |
— |
— |
— |
$ |
4,000,526 |
||||||||||||||||
|
電子商務自由裁量權 |
3,805,028 |
— |
— |
— |
3,805,028 |
||||||||||||||||||
|
中游-石油和天然氣 |
3,200,171 |
— |
— |
— |
3,200,171 |
||||||||||||||||||
|
鐵路車輛 |
2,908,587 |
— |
— |
— |
2,908,587 |
||||||||||||||||||
|
服裝、鞋類及配飾設計 |
2,413,662 |
— |
— |
— |
2,413,662 |
||||||||||||||||||
|
商住兩用建築 設備和系統 |
2,162,920 |
— |
— |
— |
2,162,920 |
||||||||||||||||||
|
房地產業主和開發商 |
1,925,354 |
— |
— |
— |
1,925,354 |
||||||||||||||||||
|
汽車零售商 |
1,386,516 |
— |
— |
— |
1,386,516 |
||||||||||||||||||
|
能量 |
— |
— |
$ |
1,292,116 |
— |
1,292,116 |
|||||||||||||||||
|
酒店、餐館和休閒 |
1,267,749 |
— |
— |
— |
1,267,749 |
||||||||||||||||||
|
石油和天然氣服務與設備 |
918,692 |
— |
— |
— |
918,692 |
||||||||||||||||||
|
娛樂內容 |
855,289 |
— |
— |
— |
855,289 |
||||||||||||||||||
|
工業類股 |
587,734 |
— |
— |
— |
587,734 |
||||||||||||||||||
|
零售業 |
— |
— |
216,515 |
— |
216,515 |
||||||||||||||||||
|
特殊目的收購公司 |
26,336,459 |
$ |
35,285 |
1,142,167 |
— |
27,513,911 |
|||||||||||||||||
|
有限合夥企業 |
— |
— |
— |
$ |
36,994,654 |
36,994,654 |
|||||||||||||||||
|
優先股 |
|||||||||||||||||||||||
|
工程服務 |
— |
— |
426,651 |
— |
426,651 |
||||||||||||||||||
|
能量 |
— |
— |
12,810 |
— |
12,810 |
||||||||||||||||||
|
封閉式基金 |
— |
722,478 |
— |
— |
722,478 |
||||||||||||||||||
|
認股權證 |
|||||||||||||||||||||||
|
中游-石油和天然氣 |
— |
— |
154,680 |
— |
154,680 |
||||||||||||||||||
|
能量 |
37,958 |
— |
— |
— |
37,958 |
||||||||||||||||||
|
商業抵押貸款支持證券 |
|||||||||||||||||||||||
|
非代理機構 |
— |
1,284,849 |
— |
— |
1,284,849 |
||||||||||||||||||
|
住房貸款抵押證券 |
|||||||||||||||||||||||
|
非機構抵押抵押債券 |
— |
3,926 |
— |
— |
3,926 |
||||||||||||||||||
|
資產支持證券 |
|||||||||||||||||||||||
|
抵押貸款債券 |
— |
21,672,300 |
— |
— |
21,672,300 |
||||||||||||||||||
|
裝備 |
— |
2,816,018 |
414,591 |
— |
3,230,609 |
||||||||||||||||||
|
其他 |
— |
19,369,404 |
3,340,259 |
— |
22,709,663 |
||||||||||||||||||
|
公司債券和票據 |
— |
21,483,624 |
— |
— |
21,483,624 |
||||||||||||||||||
|
企業銀行債務 |
— |
21,562,338 |
3,666,571 |
— |
25,228,909 |
||||||||||||||||||
|
可轉換債券 |
— |
8,850,393 |
— |
— |
8,850,393 |
||||||||||||||||||
|
短期投資 |
— |
7,688,000 |
— |
— |
7,688,000 |
||||||||||||||||||
|
$ |
177,160,543 |
$ |
105,488,615 |
$ |
13,091,986 |
$ |
36,994,654 |
$ |
332,735,798 |
||||||||||||||
下表彙總了基金在2022年6月30日終了期間的三級投資證券及相關交易：
|
投資 |
開始 價值在 十二月三十一日， 2021 |
實現淨額 和 未實現 收益 (虧損)(a) |
購買 |
(銷售額) |
毛收入 轉賬 輸入/(輸出) |
結束 價值在 6月30日， 2022 |
淨變化 未實現 欣賞 (折舊) 相關內容 投資 持有時間 6月30日， 2022 |
||||||||||||||||||||||||
|
普通股 |
$ |
5,541,731 |
$ |
(1,607,474 |
) |
$ |
210,879 |
$ |
(210,879 |
) |
— |
$ |
3,934,257 |
$ |
(1,409,674 |
) |
|||||||||||||||
|
特殊用途收購 公司 |
1,277,458 |
(135,291 |
) |
— |
— |
— |
1,142,167 |
290,524 |
|||||||||||||||||||||||
|
優先股 |
438,008 |
1,481 |
— |
(28 |
) |
— |
439,461 |
1,453 |
|||||||||||||||||||||||
29
來源資本，Inc.
財務報表附註(續)
2022年6月30日(未經審計)
|
投資 |
開始 價值在 十二月三十一日， 2021 |
實現淨額 和 未實現 收益 (虧損)(a) |
購買 |
(銷售額) |
毛收入 轉賬 輸入/(輸出) |
結束 價值在 6月30日， 2022 |
淨變化 未實現 欣賞 (折舊) 相關內容 投資 持有時間 6月30日， 2022 |
||||||||||||||||||||||||
|
認股權證 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
中游-石油和天然氣 |
$ |
149,524 |
$ |
5,156 |
— |
— |
— |
$ |
154,680 |
$ |
5,156 |
||||||||||||||||||||
|
資產支持證券 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
裝備 |
461,434 |
(16,745 |
) |
— |
$ |
(30,098 |
) |
— |
414,591 |
(16,764 |
) |
||||||||||||||||||||
|
其他 |
— |
(46,741 |
) |
$ |
3,387,000 |
— |
— |
3,340,259 |
(46,741 |
) |
|||||||||||||||||||||
|
企業銀行債務 |
3,505,700 |
61,481 |
14,967 |
(250,675 |
) |
$ |
335,098 |
3,666,571 |
56,648 |
||||||||||||||||||||||
|
$ |
11,373,855 |
$ |
(1,738,133 |
) |
$ |
3,612,846 |
$ |
(491,680 |
) |
$ |
335,098 |
$ |
13,091,986 |
$ |
(1,119,398 |
) |
|||||||||||||||
(A)已實現淨收益和未實現收益(虧損)計入經營報表的相關數額。
於報告期末，公允價值不同層級之間的投資轉移按公允價值入賬。有335,098美元從第三級轉到第二級。第三級轉出是由於估值技術從最近的貿易活動改為賣方定價。
下表彙總了截至2022年6月30日被歸類為公允價值層次結構第三級項目的量化投入和假設：
| 金融資產 |
公允價值在 June 30, 2022 |
估值 技術 |
看不到 輸入量 |
價格/範圍 |
加權 平均價格 |
||||||||||||||||||
|
普通股 |
$ |
2,425,626 |
定價模型(F) |
股本活動 |
$ |
558.00 |
$ |
558.00 |
|||||||||||||||
|
折扣 |
40 |
% |
40 |
% |
|||||||||||||||||||
|
$ |
1,292,116 |
定價模型(E) |
上次執行的交易 |
$ |
15.30 |
$ |
15.30 |
||||||||||||||||
|
$ |
216,515 |
定價模型(B) |
報價/價格 |
$ |
5.50-$12.75 |
$ |
12.36 |
||||||||||||||||
|
特殊用途 採辦 公司 |
$ |
1,142,167 |
定價模型(A) |
報價/價格 |
$ |
0.67 |
$ |
0.67 |
|||||||||||||||
|
優先股 |
$ |
439,461 |
定價模型(B) |
報價/價格 |
$ |
600.00-$610.00 |
$ |
600.29 |
|||||||||||||||
|
權限/ 手令- 油氣 服務和 裝備 |
$ |
154,680 |
定價模型(B) |
報價/價格 |
$ |
15.00 |
$ |
15.00 |
|||||||||||||||
|
資產擔保 證券- 裝備 |
$ |
414,591 |
第三方經紀人報價(C) |
報價/價格 |
$ |
89.36 |
$ |
89.36 |
|||||||||||||||
|
資產擔保 證券- 其他 |
$ |
3,340,259 |
第三方經紀人報價(C) |
報價/價格 |
$ |
98.62 |
$ |
98.62 |
|||||||||||||||
|
企業銀行 債務 |
$ |
342,353 |
定價模型(B) |
報價/價格 |
$ |
55.00 |
$ |
55.00 |
|||||||||||||||
|
$ |
3,324,218 |
定價模型(D) |
折扣 |
14.20 |
% |
14.20 |
% |
||||||||||||||||
(A)投資的公允價值是以初始購買價格或最近的資本活動為基礎的。如果標的資產的財務狀況惡化，或者如果市場可比資產下跌，投資價值可能會更低。
(B)第三級證券的定價模型技術涉及該證券最近的融資報價。
30
來源資本，Inc.
財務報表附註(續)
2022年6月30日(未經審計)
(C)第三方經紀人報價技術涉及獲得證券的獨立第三方經紀人報價。
(D)第三級證券的定價模型技術涉及使用貼現現金流模型的獨立第三方進行外部估值。
(E)第三級證券的定價模型技術涉及該證券最後執行的交易。
(F)投資的公允價值是根據資本融資條款確定的。如果標的資產的財務狀況惡化，或者如果市場可比資產下跌，投資價值可能會更低。
附註8--抵押品要求
FASB會計準則更新第2011-11號關於抵銷資產和負債的披露，要求披露使根據美國公認會計原則編制的財務報表與根據國際財務報告準則編制的財務報表更具可比性。根據這一指導，基金披露了符合抵銷條件的票據和交易的毛額和淨額信息，例如票據和交易，但須遵守類似於總淨額結算安排的協議。此外，基金還披露與總淨額結算協議或類似安排有關的收到和過賬的抵押品。
下表列出了按交易對手分列的基金回購協議，扣除根據ISDA總協議或類似協議可抵銷的金額，以及基金截至2022年6月30日收到或質押的相關抵押品的淨額如下：
| 資產負債表中未抵銷的總額 | |||||||||||||||||||
|
交易對手 |
總資產 (負債) 在的聲明中 資產和負債 |
抵押品 (已收到) 已承諾 |
資產(負債) 可用於偏移 |
淨額 資產的價值 (負債)(a) |
|||||||||||||||
|
道富銀行 和信託公司： |
|||||||||||||||||||
|
回購協議 |
$ |
7,688,000 |
$ |
(7,688,000 |
)(b) |
— |
— |
||||||||||||
(A)指發生違約時應從交易對手處收取的淨額。
(B)已收到與總回購協議有關的抵押品，價值7841812美元。從個人主回購協議收到的超額抵押品不在財務報告中列示。
附註9--承付款和或有事項
在正常業務過程中，基金的投資活動涉及各種交易的執行、結算和融資，這些交易產生了經紀人、交易商和基金託管人的應收賬款和應付款項。這些活動可能使基金在這些當事方無法履行合同義務的情況下面臨風險。管理層預計與其開展業務的交易對手不會遭受任何重大損失。按照標準的業務慣例，基金簽訂了包含各種賠償的合同。基金在這些安排和活動下的最大風險敞口是未知的。
提供信貸或投資資本的承諾包括基金有義務墊付的貸款或債務相關收益，如延遲提取或循環信貸安排，或延遲提取有限合夥企業的投資。承諾通常有固定的到期日或其他終止條款。與未籌措資金的承付款有關的未實現收益或損失在合併財務報表中記錄，並在綜合投資明細表中反映為對相關證券的公允價值的調整。在獲得資金之前，基金不會確認未出資承付款的面值金額。截至2022年6月30日，投資明細表中披露的公司銀行債務價值不包括無資金來源的承付款，基金對8 241 255美元的無資金來源的承付款負有責任。
截至2022年6月30日，基金將使用資產淨值作為實際權宜之計來評估其有限的夥伴關係。這些有限合夥企業是封閉式信貸合夥企業，基金對17 026 629美元的無資金承付款負有責任。基金不能從這些合夥企業中贖回，並將在有限合夥企業的信貸投資清償時從有限合夥企業獲得分配。
31
來源資本，Inc.
董事和軍官信息
(未經審計)
桑德拉·布朗、馬克·L·利普森、阿爾弗雷德·E·奧斯本和羅伯特·F·戈德里奇均為基金董事，並不是1940年法案(統稱為“獨立董事”)中所定義的基金的“利害關係人”。董事任期至辭職、免職或退休。補充資料聲明包括有關董事的額外資料，如有需要，可致電(800)982-4372免費索取。
|
姓名、地址(1) 和出生年份 |
個職位 持有 該基金 |
第一年 當選為 董事 該基金 |
主要職業 在.期間 過去五年 |
數量 FPA基金 受監管 董事 |
其他 董事職位 持有者：董事 在過去 五年 |
||||||||||||||||||
|
獨立董事 |
|||||||||||||||||||||||
| 桑德拉·布朗，1955 |
董事 |
2016 |
顧問(自2009年以來)。曾任泛美金融顧問公司首席執行官兼總裁(1999年至2009年)；總裁(1998年至2009年)，泛美證券銷售公司(1998年至2009年)；副總裁，美國銀行共同基金管理部(1990年至1998年)。董事/每個FPA基金的受託人(自2020年起為布拉格資本信託基金)。 |
7 |
無 |
||||||||||||||||||
| 羅伯特·F·戈德里奇， 1962 |
董事 |
2022 |
前，總裁/利昂·利維基金會首席財務官(2015年至2022年)。董事/每個FPA基金的受託人(自2022年以來)。 |
7 |
Uluru, Inc. (2015-2017) |
||||||||||||||||||
| 馬克·L·利普森， 1949 |
董事&董事長 |
2015 |
ML2 Advisors，LLC管理成員(自2014年起)。曾管理董事、貝塞默信託(2007年至2014年)和美國信託(2003年至2006年)；北極星共同基金董事長兼首席執行官(1993年至2001年)；以及國家共同基金總裁兼首席執行官(1988年至1993年)。董事/每個FPA基金的受託人(自2020年起為布拉格資本信託基金)。 |
7 |
無 |
||||||||||||||||||
| 小阿爾弗雷德·E·奧斯本 1944 |
董事 |
2013 |
前加州大學洛杉磯分校教授，2022年7月退休。奧斯本博士曾在加州大學洛杉磯分校約翰·E·安德森管理學院擔任多個職位長達50年之久。他曾任高級副院長(2003年7月至2022年6月)、臨時院長(2018年7月至2019年6月)、教授(1972年7月至2022年6月)和董事學院創業與創新價格中心(1984年7月至2022年6月)。他是每個FPA基金的董事/受託人(自2020年以來一直是布拉格資本信託基金)。 |
7 |
凱撒鋁業、韋德布什資本和韋弗利資本收購公司 |
||||||||||||||||||
|
“感興趣”的董事(2) |
|||||||||||||||||||||||
| J·理查德·阿特伍德，1960 |
董事 |
2016 |
顧問的普通合夥人，FPA GP，Inc.的董事和總裁(自2018年10月起)。董事/每個FPA基金的受託人(自2020年起為布拉格資本信託基金)。總裁就職於各基金(自2015年起)。曾任FPA執行合夥人(2006-2018)。 |
7 |
無 |
||||||||||||||||||
(1)每個董事的地址是加州洛杉磯威爾希爾大道11601，Suite1200，郵編：90025。
(2)“1940年法案”所指的“利害關係人”，因為他們與基金顧問有聯繫。
32
來源資本，Inc.
董事和軍官信息
(未經審計)(續)
基金的高級人員。基金官員由董事會每年選舉產生。
|
姓名、地址(1) 和出生年份 |
職位 帶着基金 |
第一年 當選為 警務處的人員 基金 |
主要職業 在過去的五年中 |
||||||||||||
| J·理查德·阿特伍德，1960 |
總裁 |
1997 |
董事和總裁，FPA GP，Inc.，FPA的普通合夥人(自2018年起)。董事/每個FPA基金的受託人(自2020年起為布拉格資本信託基金)。以前是FPA的管理合夥人。 |
||||||||||||
| 史蒂文·羅米克， 1963 |
總裁副經理和投資組合經理 |
2015 |
董事和總裁，FPA GP，Inc.，顧問的普通合夥人(自2018年起)。總裁副(自2015年起)，FPA新月基金投資組合經理(自1993年起)和源碼資本公司(自2015年起)。曾任FPA執行合夥人(2010-2018)。前身為信託基金的總裁(2002年至2015年)。 |
||||||||||||
|
馬克·蘭德克 1975 |
總裁副經理和投資組合經理 |
2015 |
FPA的合作伙伴(自2013年以來)。之前，管理董事(2013年1月至2013年12月)。總裁副董事長，源碼資本投資組合經理(自2015年起)。 |
||||||||||||
| 布萊恩·塞爾莫， 1977 |
總裁副經理和投資組合經理 |
2015 |
FPA的合作伙伴(自2013年以來)。之前，管理董事(2013年1月至2013年12月)。總裁副董事長，源碼資本投資組合經理(自2015年起)。 |
||||||||||||
| 阿比吉特·帕特沃丹， 1979 |
總裁副經理和投資組合經理 |
2015 |
FPA合夥人(自2017年起)，董事研究員(自2015年起)；2015年至2017年執掌董事，FPA高級副總裁於2014年至2015年；2010年至2013年，FPA分析師兼副總裁總裁。總裁副董事長，FPA靈活固定收益基金投資組合經理(2018年以來)。 |
||||||||||||
| 瑞安·A·萊吉奧， 1980 |
總裁副局長，戰略 |
2021 |
FPA合夥人(自2018年起)，之前的高級副總裁(2014年至2017年)和副總裁(2011年至2013年)。 |
||||||||||||
| 凱倫·E·理查茲， 1969 |
首席合規官 |
2019 |
FPA首席合規官(自2018年以來)；以及每個FPA基金的首席合規官(自2019年以來，布拉格資本信託基金自2020年以來除外)。曾任第一共和投資管理有限責任公司副首席合規官(2016年至2018年)，太平洋投資管理公司副合規官總裁(2010年至2016年)。 |
||||||||||||
| E·塞茨勒三號湖， 1967 |
司庫 |
2006 |
管理董事和FPA的首席財務官(自2022年以來)。每個FPA基金的財務主管(自2020年以來為布拉格資本信託基金)。原高級副總裁，FPA主計長。 |
||||||||||||
| 麗貝卡·D·吉爾丁 1979 |
祕書 |
2019 |
總裁副律師、道富銀行信託公司律師(自2016年起)；各FPA基金祕書(自2019年起，布拉格資本信託基金自2020年起除外)。曾任布朗兄弟哈里曼律師事務所助理副律師總裁和副律師(2013年至2016年)。 |
||||||||||||
(1)每位警官(吉爾丁女士除外)的地址是11601 Wilshire Boulevard，Suite1200，Los Angeles，California 90025。吉爾丁女士的地址是馬薩諸塞州波士頓林肯街1號道富銀行信託公司，郵編：02111。
其他重要基金資訊
關於顧問用來表決與基金投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明載於基金年度報告，如有要求，可在基金網站www.fpa.com或致電(800)982-4372或在證券交易委員會網站www.sec.gov免費索取更多副本。
基金截至2022年6月30日的12個月的完整代理投票記錄可免費索取，可通過撥打電話(800982-4372)或在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。
基金在財政年度第一季度和第三季度以N-Port表格形式提交給美國證券交易委員會的投資組合持有表，可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。
有關該基金的更多資料，請瀏覽www.fpa.com。這些信息包括持有量、主要行業和業績等，並在每個季度結束後的第15個工作日左右更新。
33
來源資本，Inc.
(未經審計)
投資顧問
First Pacific Advisors，LP11601 Wilshire Boulevard，1200套房
加利福尼亞州洛杉磯，郵編：90025
(800) 982-4372 or (310) 473-0225
保管人及管理人
道富銀行信託公司林肯街1號
馬薩諸塞州波士頓02111
法律顧問
Dechert LLPOne Bush Street，1600套房
加利福尼亞州舊金山，郵編94104
轉讓及股東服務代理及登記員
美國股票轉讓信託公司
第15大道6201號
布魯克林，紐約11219
(800) 279-1241 or (718) 921-8124
Www.amstock.com
獨立註冊會計師事務所
安永LLP725南菲格羅亞街
加利福尼亞州洛杉磯，郵編90017
證券交易所上市
紐約證券交易所：SOR
股息再投資計劃摘要
普通股的登記持有人(經紀或銀行及其他金融機構的代名人除外)有資格參與股息再投資計劃(“計劃”)，根據該計劃，向股東的分派以基金普通股股份(“股息股份”)的形式支付或再投資。美國股票轉讓信託公司是計劃參與者的“代理人”。與代理人的所有通信應發送至：美國股票轉讓與信託公司，有限責任公司，收件人：股東關係部，地址：紐約布魯克林15大道6201號，郵編：11219。
股東可通過簽署並返回授權表格加入本計劃，授權表可從代理商處獲得。股東可隨時以書面通知代理人選擇退出本計劃，從而選擇收取現金以代替股息股份。退出該計劃不會受到懲罰，之前退出該計劃的股東可以隨時重新加入。基金保留修改或終止本計劃的權利。
代理人在收到資金後立即代表計劃參與者購買基金股票，除非受到適用聯邦證券法的限制，否則在任何情況下不得晚於收到資金後30天。當基金在紐約證券交易所的普通股價格加上估計佣金低於基金最近計算的每股資產淨值時，代理人在市場上購買流通股。在無法以低於每股資產淨值的成本獲得流通股的情況下，代理人代表該計劃的參與者，接受在支付日期以經核準但未發行的基金普通股支付股息或其剩餘部分。該等股份按以下較高者發行：(1)支付日每股資產淨值，或(2)支付日每股收市價的95%。本公司不收取任何經紀費用。
基金直接發行的股份，以滿足股息再投資的要求。然而，每個參與者都按比例支付經紀人公開市場購買股票所產生的經紀佣金。在每一種情況下，為每個股東賬户購買的股票的每股成本是在公開市場購買的任何股票的平均成本，包括經紀佣金，加上基金髮行的任何股票的成本。
出於聯邦所得税的目的，對分配進行再投資的股東被視為接受分配，其金額等於從基金購買股票時所收到的股票的公平市場價值，該價值是在支付日期確定的。這樣的價值可能會超過本應支付的現金分配金額。如果流通股是在公開市場上購買的，應税分配等於本應支付的現金分配。在任何一種情況下，收到的股份的成本基礎都等於確認為應税分配的金額。
如果外國參與者的股息需要繳納美國所得税預扣，如果任何參與者受到31%的聯邦備用預扣，代理人將在扣除需要預扣的金額後將股息再投資。
所有普通股的記錄持有者還有機會在自願的基礎上，通過參與現金投資計劃(“現金計劃”)，每人每月不少於100美元的現金支付，總額不超過7,500美元，以購買基金普通股的額外股份。根據現金計劃，股票是在市場上購買的，基金不發行任何股票。介紹現金計劃的條款和條件的小冊子，包括費用和開支，可從代理商處獲得。
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來源資本，Inc.
加州洛杉磯威爾郡大道11601號1200套房郵編：90025
| (b) | 不適用。 |
項目2.道德守則
不適用於本半年度報告。
項目3.審計委員會財務專家
不適用於本半年度報告。
項目4.首席會計師費用和服務
不適用於本半年度報告。
項目5.上市註冊人審計委員會
不適用於本半年度報告。
項目6.投資
| (a) | 投資明細表作為提交給股東的報告的一部分，在本N-CSR表格第1項下提交。 |
| (b) | 不適用。 |
第7項：披露代理投票政策和封閉式管理投資公司的程序。
不適用於本半年度報告。
項目8.封閉式管理投資公司的投資組合經理。
| (a)(1) | 這份申請不需要。 |
| (a)(2) | 這份申請不需要。 |
| (a)(3) | 這份申請不需要。 |
| (a)(4) | 這份申請不需要。 |
(B) 自注冊人於2021年12月31日提交的年度報告和2022年3月10日提交的表格N- 截至2022年6月30日期間，註冊人的投資組合經理 沒有對任何投資組合經理進行更改。隨後，Thomas Atteberry從2022年7月1日起退休，擔任基金投資組合經理和FPA 合夥人，並擔任高級顧問。
第九條封閉式管理投資公司及其關聯方購買股權證券。
註冊人董事會在2021年12月2日的董事會會議上恢復了股票回購計劃，在2022年12月31日之前回購最多10%的註冊人已發行普通股。在截至2022年6月30日期間，註冊人回購了31,539股普通股，詳情如下。
| 期間 | 總計
個 個共享 購買了 個 | 平均價格 按股支付 | 總人數 個共享 作為 公開的部分 宣佈的計劃 或程序 | 極大值 數量 共享 可能還會 購買了 個 在 計劃或 計劃 | ||||||||||||
| 1/1/22 - 1/31/22 | 135 | $ | 41.33 | 135 | 795,339 | |||||||||||
| 2/1/22 – 2/28/22 | 1,971 | $ | 40.58 | 1,971 | 793,368 | |||||||||||
| 3/1/22 – 3/31/22 | 0 | - | 0 | 793,368 | ||||||||||||
| 4/1/22 - 4/30/22 | 2,736 | $ | 38.77 | 2,736 | 790,632 | |||||||||||
| 5/1/22 – 5/31/22 | 17,266 | $ | 38.09 | 17,266 | 773,366 | |||||||||||
| 6/1/22 – 6/30/22 | 9,431 | $ | 37.50 | 9,431 | 763,935 | |||||||||||
項目10.將事項提交擔保持有人表決。
股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有實質性變化。
項目11.控制和程序
| (a) | 註冊人的首席執行官和首席財務官根據他們對截至本報告提交之日起90天內的披露控制和程序的評估得出結論： 註冊人的披露控制和程序(如1940年《投資公司法》規則30a-3(C)所定義)是有效的。 |
| (b) | 在本報告所述期間，註冊人對財務報告的內部控制 (根據1940年《投資公司法》規則30a-3(D)的定義)沒有發生重大變化，這些變化對註冊人的財務報告內部控制 產生了重大影響，或很可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響。 |
第12項封閉式管理投資公司證券借貸活動披露
不適用。
項目13.證物
| (a)(1) | 不適用。 |
| (a)(2) | 根據1940年《投資公司法》，規則30a-2(A)所要求的證明附於本文件。 |
| (a)(3) | 不適用。 |
| (a)(4) | 不適用。 |
| (b) | 根據1940年《投資公司法》規則30a-2(B)和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條 所要求的證明附於本文件。 |
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。
| 來源資本，Inc. | ||
| 發信人： | 理查德·阿特伍德 | |
| 理查德·阿特伍德 | ||
| 總裁(首席執行官) | ||
| 日期： | 2022年9月7日 | |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人以指定的身份和日期簽署。
| 發信人： | 理查德·阿特伍德 | |
| 理查德·阿特伍德 | ||
| 總裁(首席執行官) | ||
| 日期： | 2022年9月7日 | |
| 發信人： | 塞茨勒湖三世 | |
| E.塞茨勒湖三號 | ||
| 財務主管(首席財務官) | ||
| 日期： | 2022年9月7日 |