展品99.2
 
管理層對財務狀況的探討與分析
以及行動的結果

您應閲讀以下對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析，以及我們已審計的綜合財務報表和 我們於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的截至2021年12月31日的年度報告中的相關説明，以及我們日期為4月13日的招股説明書中標題為“未經審計的形式簡明綜合財務信息”下截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度的預計財務信息。2022也是我們向美國證券交易委員會提交的F-1/A表格登記聲明的一部分，因為它可能會不時進行進一步修改。這一討論和分析中包含的一些信息在我們的F-1/A表格註冊聲明中的其他部分闡述，包括有關塔博拉業務的計劃和戰略的信息，以及涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。由於許多因素的影響，包括“風險因素”和“關於前瞻性陳述的特別説明”一節中所述的因素，塔博拉公司的實際結果可能與以下討論和分析中的前瞻性陳述所描述或暗示的結果大不相同。在本節中，除另有説明或文意另有所指外，“我們”、“我們”、“我們”和“公司”指的是塔博拉及其合併子公司，在提及貨幣金額時，“美元”和“美元”指的是美元，“新以色列謝克爾”指的是新以色列謝克爾。

概述

Tbraola是一家技術公司，通過我們在過去14年中開發的人工智能或基於AI的算法引擎，在Open Web上提供推薦。Tbraola最近還更直接地擴展到電子商務領域，允許其擁有數字資產的合作伙伴能夠使用其平臺展示適合這些合作伙伴網站或其他數字服務受眾的廣告。
 
我們認為自己是一個搜索引擎，但反過來--我們不是期待人們搜索信息，而是向人們推薦信息，或者讓我們的合作伙伴使用我們的技術。 你以前見過我們：我們與網站、設備和移動應用程序合作，我們統稱為數字資產，在開放網絡上推薦編輯內容和廣告，而不是Facebook、谷歌和亞馬遜等封閉的生態系統。
 
數字資產使用我們的技術平臺來實現他們的業務目標，例如將新受眾吸引到他們的網站和應用程序，或者增加網站的參與度-我們不向他們收取這些服務的費用 。我們還通過推出廣告商的付費推薦，為數字資產提供了一個有意義的貨幣化機會。與有圍牆的花園不同，我們是一家企業對企業或B2B公司，沒有競爭的消費者 利益。我們只通過合作伙伴的數字資產與消費者互動，因此我們不會與合作伙伴競爭用户注意力。我們的動機是一致的。當我們的合作伙伴贏了，我們就贏了，我們一起成長。
 
我們使廣告商、商家和附屬網絡(我們單獨和統稱為廣告商)能夠利用我們專有的人工智能支持的推薦平臺，利用數字資產中有效的原生廣告格式接觸到目標受眾。我們主要是當人們(消費者)通過我們的推薦平臺點擊、購買或在某些情況下查看我們合作伙伴的數字體驗中的美國存托股份時產生收入 。廣告商為這些點擊、購買或印象付費，我們與數字資產分享由此產生的收入，這些數字資產展示這些美國存托股份，併產生這些點擊和下游消費者行為。
 
我們強大的推薦平臺旨在應對一項極其複雜的技術挑戰：無需明確的數據或社交媒體配置文件即可預測用户會對哪些推薦感興趣。搜索廣告平臺至少可以訪問用户指示意圖的搜索查詢，而社交媒體廣告平臺可以訪問用户創建的豐富個人資料。相比之下，我們的推薦基於數以千計的數字資產和數以百萬計的推薦項目(包括美國存托股份和社論內容)的交集而成的上下文和用户行為的廣泛數據集。

離子合併

2021年1月25日，我們和我們的一家子公司與ION Acquisition Corp.1 Ltd.(“ION”)達成了一項合併協議(“合併協議”)。根據合併協議，我們的子公司 與ION合併並併入ION，ION繼續作為尚存的公司，成為我們的直接全資子公司(“業務合併”)。2021年6月29日，業務合併完成，公司普通股、每股無面值 普通股(“普通股”)和公開認股權證(定義見我們於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的20-F表格年度報告，以及私募認股權證)於2021年6月30日開始在納斯達克全球市場有限責任公司交易，其中包括其他事項。於合併協議方面，吾等亦獲得在與業務合併同時完成的私人交易中購買約2.85億美元本公司普通股的承諾，其中約1.5億美元直接向若干現有股東購買，主要是從早期投資者購買。
 
收購Connexity

2021年9月1日，我們完成了之前宣佈的對Shop Holding Corporation的收購，我們稱之為Connexity。總對價金額約為8億美元 包括留任獎勵，並須按慣例就營運資金和債務作出收購價格調整。

收盤時，我們發行了17,328,049股普通股，以股票公允價值1.577億美元為基礎，並支付了約5.941億美元的現金。
 
作為回扣安排的一部分，另外3,681,030股股票將在關閉後的三年內分期交付給Connexity員工，但須繼續受僱於塔博拉。另外，Connexity的某些員工已獲得約4,000萬美元的激勵性股權獎勵，這筆獎勵將以我們的普通股結算，並將授予他們，前提是他們在未來大約五年內繼續受僱於Tbraola。
 
在交易完成時，我們還簽訂了一項3億美元的優先擔保定期貸款信貸協議，並使用貸款的全部收益(扣除發行成本)為收購Connexity的一部分提供資金。
 
見未經審計綜合中期財務報表附註7及附註8。
 
欲瞭解更多信息，請參閲提交給美國證券交易委員會的“未經審計的備考簡明綜合財務信息”和其他有關Connexity收購的信息，這些信息包括在我們2022年4月13日的招股説明書中，該招股説明書是我們F-1/A表格登記聲明的一部分，該表格可能會不時進行修訂。

影響我們業績的關鍵因素和趨勢

我們相信，我們的業績和未來的成功取決於幾個因素，這些因素為我們帶來了重大機遇，但也帶來了風險和挑戰，包括以下討論的因素以及公司截至2021年12月31日的年度報告中第3.D項下的20-F表格中列出的其他風險和不確定因素。公司於2022年4月13日提交的F-1/A表格註冊説明書中的“有關公司-風險因素的信息”，該説明書可能會在題為“有關前瞻性陳述的告誡”和“風險因素”部分以及公司隨後提交給美國證券交易委員會的文件中不時修改或補充。

維護和發展我們的數字財產合作伙伴

我們與不同的數字財產合作伙伴網絡接洽，幾乎所有合作伙伴都與我們簽訂了包含常青期或獨家合作伙伴關係的合同，從一開始就是 多年期。這些協議通常要求我們的代碼集成到數字財產網頁上，因為它的性質是同時提供編輯和付費推薦。這意味着，在我們的大部分業務中，我們不會像傳統的廣告技術領域那樣競標廣告投放，而是看到訪問我們出現的頁面的所有用户。由於我們的多年獨家合同和高保留率，我們的供應相對一致和可預測。2021年第四季度、2020年第四季度和2019年第四季度，我們分別擁有約1.6萬、9000和7000個數字財產合作伙伴。

我們有着強勁的記錄，從我們的數字財產合作伙伴那裏產生的收入不斷增長。我們通過四種方式發展我們的數字財產合作伙伴關係。首先，我們通過隨着時間的推移提高收益來增加這些 合作伙伴的收入。我們通過改進我們的算法，擴大我們的廣告客户基礎，並增加幫助我們的美國存托股份定向的數據量來做到這一點。其次，我們不斷創新，推出新產品和增加收入的 功能。第三，我們通過推出新的廣告形式進行創新。第四，我們與數字財產合作伙伴密切合作，尋找新的位置和頁面類型，幫助他們創造更多收入。
 
對於我們的大多數數字財產合作伙伴來説，我們有兩種主要的收入分享模式。最常見的模式是直截了當的收入分享模式。在此模式中，我們同意向 合作伙伴支付我們在其數字資產上投放的廣告所產生的收入的一定比例。第二種模式包括擔保。在此模式下，我們向我們的合作伙伴支付固定百分比的收入和每千次頁面瀏覽量保證金額中的較大者。在過去，根據這些擔保，我們已經並可能繼續被要求支付大量款項。

擴大我們的廣告客户羣

我們擁有一個龐大的、不斷增長的廣告客户網絡，覆蓋多個垂直市場。2021年第四季度、2020年第四季度和2019年第四季度，我們在全球分別有大約15,000、13,000和12,000個廣告客户直接或通過廣告代理與我們合作。我們的很大一部分收入來自有特定業績目標的廣告商，例如獲取電子郵件時事通訊的訂户或獲取 產品的線索。這些性能廣告商在獲得足夠的廣告支出回報以證明其廣告支出是合理的時，就會使用我們的服務。我們通過三種方式增加來自績效廣告商的收入。首先，我們通過開發新產品功能、改進我們的算法和優化我們的供應來提高我們 網絡的性能。其次，我們通過提供新的廣告形式並幫助他們實現更多目標，從現有廣告商那裏獲得更多的預算。第三，我們通過引入以前從未合作過的新廣告客户來擴大我們的整體廣告客户基礎。除了我們的核心性能廣告客户外，視頻品牌廣告客户在我們收入中所佔的比例很小，但仍在不斷增長。

提高網絡收益

我們增加收入的一種方式是增加我們網絡的收益，這是我們每個廣告植入所獲得的收入的總稱。由於我們通常會填充接近100%的可用廣告印象，因此投放效果通常不會受到填充率變化的影響，而是會從四個方面受到影響。

首先，我們通過改進算法來提高產量，以便在特定上下文中為特定用户選擇合適的廣告。這些算法基於深度學習技術，是一項關鍵的競爭優勢。其次，我們不斷創新和開發為廣告商提供的新產品和功能，這有助於提高他們在我們網絡上的成功率和收益。第三，隨着我們擴大廣告客户羣和廣告客户組合，包括增加能夠支付更高費率的廣告客户，我們的收益也會增加，因為我們拍賣中的競爭壓力越來越大。最後，我們通過優化處理數字屬性的方式(包括更改格式和位置)來提高收益。增加收益會推動所有數字財產合作伙伴獲得更高的收入。對於我們 正在向其支付擔保的數字財產合作伙伴來説，收益的增加通常還會增加非GAAP衡量標準的ex-TAC毛利潤的利潤率。

產品與研發

我們將研發支出視為有助於隨着時間的推移實現業務增長的投資。這些投資主要以員工工資和相關支出以及硬件基礎設施的形式進行，可分為兩類。這第一個類別包括產品創新，這些創新擴展了我們現有產品的功能，並幫助我們擴展到全新的市場。這包括對人工智能(特別是深度學習)的大量投資，包括購買服務器和數據科學家的費用。這類投資對保持業務增長非常重要，但通常也可以根據管理層對不同投資選項的潛在價值的看法進行調整。第二類投資是維持我們核心業務所必需的投資。這些投資包括購買服務器和其他 基礎設施等項目，以處理需要提供的越來越多的建議，以及維護交付給我們的客户和數字財產合作伙伴的價值所需的人員，例如對我們現有產品的代碼維護 的投資。這類投資的增長速度低於我們核心業務的增長速度。

管理季節性

全球廣告業歷來以季節性趨勢為特徵，這種趨勢也適用於我們運營的數字廣告生態系統。特別是，廣告商在歷年第四季度的廣告支出相對較多，以配合年終假日購物季，而第一季度的支出相對較少。我們預計這些季節性趨勢將持續下去，我們的運營業績將受到這些趨勢的影響，收入和利潤率在第四季度季節性最強，第一季度季節性最弱。

隱私趨勢與政府監管

我們受有關隱私、數據保護、數字廣告和用户數據收集的美國和國際法律法規的約束。此外，谷歌和蘋果等大型互聯網和科技公司正在就如何保護消費者隱私做出自己的決定，這將影響整個數字生態系統。因為我們支持編輯建議，所以數字資產通常會將我們的腳本或代碼直接集成到他們的網頁上。這使得我們不太容易受到這些法規和行業趨勢的影響，因為我們合作的數字資產能夠將Tbraola Cookie作為第一方Cookie。此外，由於我們合作伙伴頁面上的這種集成，我們有豐富的上下文信息可用於進一步細化我們的建議目標。

宏觀經濟狀況

由於烏克蘭戰爭、通脹、利率上升、供應鏈中斷以及正在進行的新冠肺炎疫情等因素，全球經濟和地緣政治形勢日益動盪。新冠肺炎疫情已經並可能繼續影響某些地區。這些因素導致的經濟不確定性對全球收益和我們的廣告業務產生了負面影響。此外，通脹的影響在2022年第二季度繼續上升，增加了運營我們業務所需的設備和勞動力成本，並可能在未來繼續對我們造成不利影響。這些因素，包括持續的供應鏈中斷，使我們和我們的廣告商很難準確預測和規劃未來的業務活動，並可能導致我們的廣告商減少或推遲他們對我們的廣告支出，這反過來可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

關鍵財務和運營指標

我們定期監測一些指標，以衡量我們目前的表現並預測我們未來的表現。這些指標有助於我們制定和完善我們的增長戰略並 做出戰略決策。
 
   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
(以千美元為單位，預計每股數據)
  
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
收入
  
$
342,695
    
$
329,072
    
$
697,421
    
$
632,022
  
毛利
  
$
116,361
    
$
100,245
    
$
228,391
    
$
189,744
  
淨虧損
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
稀釋每股收益(1)
  
$
(0.02
)
  
$
(1.39
)
  
$
(0.00
)
  
$
(1.18
)
淨虧損與毛利的比率
    
(4.3
%)
    
(61.3
%)
    
(0.5
%)
    
(22.6
%)
經營活動提供的現金流
  
$
2,084
    
$
23,083
    
$
10,207
    
$
13,980
  
現金、現金等價物和短期投資
  
$
308,473
    
$
585,243
    
$
308,473
    
$
585,243
  
                                 
非公認會計準則財務數據(2)
                                
除TAC毛利
  
$
143,209
    
$
116,870
    
$
281,437
    
$
222,784
  
調整後的EBITDA
  
$
34,168
    
$
40,802
    
$
69,024
    
$
74,345
  
非公認會計準則淨收益
  
$
15,794
    
$
22,951
    
$
37,889
    
$
47,691
  
IPO形式非公認會計準則每股收益稀釋(3)
  
$
0.062
    
$
0.090
    
$
0.152
    
$
0.187
  
調整後EBITDA與除TAC毛利的比率
    
23.9
%
    
34.9
%
    
24.5
%
    
33.4
%
自由現金流
  
$
(7,266
)
  
$
6,945
    
$
(6,045
)
  
$
(7,695
)

  (1)
截至2022年和2021年6月30日止三個月的加權平均股份分別為250,777,915股和48,518,124股，截至2022年和2021年6月30日止六個月的加權平均股數分別為249,095,931股和46,351,830股 。由於公司上市，流通股同比大幅增加。
  (2)
有關對GAAP指標的解釋和對賬，請參閲下面的“非GAAP財務指標”。
  (3)
有關IPO預案非GAAP每股基本和攤薄的描述和計算，請參閲下面的“IPO預案非GAAP每股基本和攤薄”。

收入

我們的所有收入都來自廣告商、商家和附屬網絡，我們與他們簽訂了商業協議，定義了我們的服務條款和我們 收費的基礎。一般來説，我們的收費是以CPC、CPM或CPA為基礎的。對於以CPC為基礎定價的活動，當用户點擊我們提供的廣告時，我們會確認這些收入。對於以CPM為基礎定價的活動，我們在顯示廣告時確認這些 收入。對於以績效註冊會計師為基礎定價的活動，公司在用户進行收購時產生收入。某些收入在扣除流量獲取成本後確認。

毛利

毛利按本公司所列期間綜合損益表上列報的方式計算。

淨虧損
 
淨虧損按本公司所列期間綜合損益表上的列報計算。

稀釋後的每股收益

攤薄後的每股收益按本公司所列期間的綜合損失表所列明的方式計算。

淨虧損與毛利的比率

我們用淨虧損除以毛利來計算淨虧損與毛利的比率。

經營活動提供的現金流

本公司經營活動提供的現金淨額按本公司所列期間的綜合現金流量表所列明的方式計算。

現金、現金等價物和短期投資

現金等價物是短期高流動性證券投資、貨幣市場賬户和基金、商業票據和公司債務證券，在購買之日的原始到期日為三個月或更短，並可隨時轉換為已知金額的現金。
 
短期投資是在購買時被歸類為可供出售的有價證券。

除TAC毛利

我們計算不含TAC的毛利為調整後的毛利，以計入其他收入成本。
 
調整後的EBITDA

我們將調整後的EBITDA計算為未計財務收入(支出)、淨收益(撥備)、所得税和折舊及攤銷前的淨虧損，並進一步調整以剔除基於股份的薪酬和其他值得注意的收入和支出項目，如某些與合併或收購相關的成本，這些項目可能會因期間而異。
 
非公認會計準則淨收益
 
我們將非GAAP淨收益計算為經調整的淨虧損，以剔除認股權證負債的重估、基於股份的補償費用(包括Connecexity預留補償費用)、併購成本和已收購無形資產的攤銷、匯率損失(收入)、淨額和其他值得注意的項目，以及相關的税收影響。

IPO Proforma非GAAP每股收益基本版和稀釋版

IPO預計非GAAP每股收益基本和稀釋後分別為截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月。我們計算IPO預計形式非GAAP EPS基本，並通過調整EPS進行攤薄 以剔除我們認股權證負債的重估、基於股票的補償費用(包括連通性預留補償費用、匯率損失(收入)、淨額、併購成本和收購無形資產的攤銷)、其他值得注意的 期間變化的項目、每計算淨收益(虧損)的相關税收影響以及用於計算普通股股東應佔每股基本和攤薄淨收益的加權平均股份；並假設塔博拉於2021年1月1日上市並完成關聯交易，並在預計的基礎上進一步調整。

下表提供了用於計算非GAAP每股收益與IPO預計非GAAP基本每股收益和稀釋後每股收益的股份數量的對賬：

   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
GAAP加權平均-用於計算每股淨虧損的股份，基本
    
250,777,915
      
48,518,124
      
249,095,931
      
46,351,830
  
新增：上市發行普通股的非公認會計準則調整
    
—
      
172,271,362
      
—
      
172,992,588
  
IPO Proforma用於計算每股淨收益的非GAAP加權平均股票，基本
    
250,777,915
      
220,789,486
      
249,095,931
      
219,344,418
  
                                 
GAAP加權平均-用於計算每股淨虧損的股份，稀釋後
    
250,777,915
      
48,518,124
      
249,095,931
      
46,351,830
  
新增：上市發行普通股的非公認會計準則調整
    
—
      
172,271,362
      
—
      
172,992,588
  
新增：稀釋性普通股等價物
    
443,063
      
35,592,019
      
1,562,609
      
35,562,170
  
IPO Proforma非GAAP加權平均股票，用於計算每股淨收益，稀釋後
    
251,220,978
      
256,381,505
      
250,658,540
      
254,906,588
  
                                 
IPO預案非GAAP每股收益，基本版(1)(2)
  
$
0.063
    
$
0.104
    
$
0.152
    
$
0.217
  
IPO形式非公認會計準則每股收益，稀釋後(1)(2)
  
$
0.063
    
$
0.090
    
$
0.151
    
$
0.187
  

  (1)
截至2021年6月30日的三個月和六個月的IPO預計淨收入包括調整，分別增加6,029美元和11,944美元的先前分配給參與證券的未分配收益，假設這些證券均於2021年1月1日轉換為普通股。
  (2)
IPO備考非GAAP基本每股收益和稀釋後每股收益僅在截至2021年6月30日的三個月和六個月內公佈，假設塔博拉在2021年1月1日上市並完成了相關交易。

調整後EBITDA與除TAC毛利的比率

我們計算調整後EBITDA與不含TAC毛利的比率為調整後EBITDA除以不含TAC毛利。

自由現金流

我們將自由現金流量計算為經營活動提供的現金流量減去購買的財產、廠房和設備，包括資本化的內部使用軟件。我們預計，隨着我們投資於業務以支持我們的增長計劃，我們的自由現金流 將在未來一段時間內波動。
 
非公認會計準則財務指標

我們之所以提出以下非公認會計準則財務指標，是因為我們使用它們作為管理層和董事會管理業務和評估業績的關鍵指標。我們認為，它們還提供了可能對投資者有用的補充信息。使用這些衡量標準可能會根據不同時期或可能不能代表我們持續運營的項目進行調整，從而隨着時間的推移提高我們結果的可比性。
 
這些非公認會計準則的衡量標準受到重大限制，包括以下確定的限制。此外，其他公司可能使用類似名稱的衡量標準，但計算方法不同， 這降低了它們作為比較衡量標準的有用性。不應孤立地考慮非GAAP衡量標準或將其作為GAAP衡量標準的替代品。除了GAAP運營和財務績效衡量標準外，它們還應被視為補充信息。

除TAC毛利

我們認為ex-TAC毛利潤是有用的，因為流量獲取成本或TAC是我們必須向數字 物業支付的費用，以獲得在其網站上投放廣告的權利，我們認為關注ex-TAC毛利潤更能反映我們業務的盈利能力。我們使用ex-TAC毛利作為我們業務規劃的一部分，例如，在有關基礎設施等領域的投資時機和金額的決策中。

對使用ex-TAC毛利的限制包括：
 

 ●
流量獲取成本是我們收入成本的重要組成部分，但不是唯一的組成部分；以及

●
除税後毛利不能與我們的毛利相提並論，根據定義，任何期間呈報的除税後毛利將高於我們該期間的毛利。

下表提供了收入和毛利與除TAC毛利的對賬：
 
   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
收入
  
$
342,695
    
$
329,072
    
$
697,421
    
$
632,022
  
流量獲取成本
    
199,486
      
212,202
      
415,984
      
409,238
  
其他收入成本
    
26,848
      
16,625
      
53,046
      
33,040
  
毛利
  
$
116,361
    
$
100,245
    
$
228,391
    
$
189,744
  
加回：收入的其他成本
    
26,848
      
16,625
      
53,046
      
33,040
  
除TAC毛利
  
$
143,209
    
$
116,870
    
$
281,437
    
$
222,784
  

自由現金流
 
我們相信，自由現金流有助於為管理層和其他人提供有關我們的運營產生的現金數量的信息，這些現金可用於戰略計劃，包括投資於我們的業務、進行戰略性收購和加強我們的資產負債表。我們預計，隨着我們投資於我們的業務以支持我們的增長計劃，我們的自由現金流將在未來一段時間內波動。自由現金流的使用限制包括以下內容：
 

 ●
不應推斷全部自由現金流量可用於可自由支配的支出。例如，仍然需要現金來滿足其他營運資金需求，包括短期投資政策、受限現金和無形資產；

●
自由現金流量作為一種分析工具有其侷限性，不應孤立地加以考慮，或替代對其他公認會計準則財務指標的分析，如經營活動提供的現金淨額；以及

●
這一指標並不反映我們未來的合同承諾。

下表提供了由經營活動提供的現金淨額與自由現金流的對賬：

   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
經營活動提供的淨現金
  
$
2,084
    
$
23,083
    
$
10,207
    
$
13,980
  
購置財產和設備，包括資本化的內部使用軟件
    
(9,350
)
    
(16,138
)
    
(16,252
)
    
(21,675
)
自由現金流
  
$
(7,266
)
  
$
6,945
    
$
(6,045
)
  
$
(7,695
)

調整後的EBITDA和調整後的EBITDA與税前毛利的比率

我們相信，調整後的EBITDA是有用的，因為它允許我們和其他人衡量我們的業績，而不考慮基於股票的薪酬費用、折舊和利息費用和其他項目，這些項目可能會因我們的融資和資本結構以及收購資產的方法而有很大差異。我們將調整後的EBITDA和GAAP財務指標用於規劃目的，包括編制我們的年度運營預算，作為我們業務戰略的績效和有效性的衡量標準，並與我們的董事會進行溝通。我們還可以使用調整後的EBITDA作為確定支付現金或其他 激勵性薪酬的指標。

調整後EBITDA的使用限制如下：
 

 ●
雖然折舊費用是一項非現金費用，但正在折舊的資產未來可能需要更換，調整後的EBITDA不反映此類更換或新資本支出要求的現金資本支出要求。

●
調整後的EBITDA不包括基於股份的薪酬支出，在可預見的未來，這一直是並將繼續是我們業務的一項重要經常性支出，也是我們薪酬戰略的重要組成部分；

●
調整後的EBITDA在適用的範圍內不能反映：(1)我們營運資金需求的變化或現金需求；(2)利息支出，或付息所需的現金需求，或者如果債務本金支付適用，這會減少我們的可用現金；或(3)可能代表我們可用現金減少的税款支付；以及

●
我們在計算調整後EBITDA時扣除的費用和其他項目可能不同於其他公司在報告其經營業績時可能從調整後EBITDA中扣除的費用和其他項目。我們 將調整後EBITDA計算為財務收入(費用)、淨額、所得税和折舊及攤銷前的淨虧損，進一步調整以不包括基於股票的薪酬和其他值得注意的收入和支出項目，如某些合併或收購相關成本，這些項目可能會因期間而異。

下表提供了調整後EBITDA的淨虧損對賬：
 
   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
淨虧損
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
調整以排除以下內容：
  
​
    
​
    
​
    
​
  
財務收入(費用)，淨額
    
(4,764
)
    
85
      
(15,959
)
    
883
  
税費(所得)
    
234
      
7,922
      
(158
)
    
10,159
  
折舊及攤銷
    
22,813
      
8,646
      
45,489
      
16,890
  
基於股份的薪酬支出(1)
    
17,640
      
78,523
      
34,679
      
83,654
  
併購成本
    
474
      
7,042
      
524
      
5,588
  
扣繳補償費用(2)
    
2,792
      
—
      
5,582
      
—
  
調整後的EBITDA
  
$
34,168
    
$
40,802
    
$
69,024
    
$
74,345
  

  (1)
在2021年第二季度期間，絕大部分涉及與上市相關的股權獎勵。
  (2)
代表基於股份的補償，這是由於根據與Connexity收購有關的補償安排可發行的Tbraola普通股被扣留而導致的。
 
我們計算淨虧損與毛利的比率為淨虧損除以毛利。我們計算調整後EBITDA與除TAC毛利的比率為調整後EBITDA除以除以除TAC毛利。我們認為，調整後的EBITDA與除TAC毛利的比率是有用的，因為TAC是我們必須向數字財產支付的費用，以獲得在其網站上投放廣告的權利，我們相信專注於除TAC毛利 更能反映我們業務的盈利能力。
 
下表對淨虧損與毛利的比率和調整後的EBITDA與税後毛利的比率進行了核對：
 
   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
毛利
  
$
116,361
    
$
100,245
    
$
228,391
    
$
189,744
  
淨虧損
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
淨虧損與毛利的比率
    
(4.3
%)
    
(61.3
%)
    
(0.5
%)
    
(22.6
%)
                                 
除TAC毛利
  
$
143,209
    
$
116,870
    
$
281,437
    
$
222,784
  
調整後的EBITDA
  
$
34,168
    
$
40,802
    
$
69,024
    
$
74,345
  
調整後EBITDA利潤率與除TAC毛利之比
    
23.9
%
    
34.9
%
    
24.5
%
    
33.4
%

非公認會計準則淨收益

我們相信非GAAP淨收入是有用的，因為它允許我們和其他人衡量我們的經營業績和趨勢，而不考慮我們認股權證負債的重估、基於股票的薪酬支出、現金和非現金併購成本(包括已收購無形資產的攤銷)、匯率損失(收入)、其他值得注意的項目(期間變化)和相關的税收影響。根據我們的股價、收購活動、收購資產的方式和其他因素，這些 項目可能會有很大差異。對使用非公認會計準則淨收入的限制包括：


 ●
非GAAP淨收入不包括基於股份的薪酬支出，在可預見的未來，這一直是我們業務的一項重要經常性支出，也是我們薪酬戰略的重要組成部分；
 

 ●
非公認會計準則的淨收入通常比我們同期的淨收益(虧損)更有利，因為項目的性質被排除在其計算之外；以及
 

 ●
非公認會計準則淨收入是業績衡量標準，不應用作流動性衡量標準。

下表對所示期間的淨虧損與非公認會計準則淨收益進行了核對：

   
截至三個月
6月30日，
    
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
淨虧損
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
已獲得無形資產的攤銷
    
15,828
      
639
      
31,608
      
1,278
  
基於股份的薪酬支出(1)
    
17,640
      
78,523
      
34,679
      
83,654
  
併購成本
    
474
      
7,042
      
524
      
5,588
  
扣繳補償費用(2)
    
2,792
      
—
      
5,582
      
—
  
認股權證的重估
    
(11,958
)
    
—
      
(26,000
)
    
—
  
匯率損失(收入)，淨額(3)
    
2,490
      
(393
)
    
2,706
      
1,545
  
所得税效應
    
(6,451
)
    
(1,444
)
    
(10,077
)
    
(1,545
)
非公認會計準則淨收益
  
$
15,794
    
$
22,951
    
$
37,889
    
$
47,691
  
                                 
非GAAP每股收益基礎版
  
$
0.063
    
$
0.473
    
$
0.152
    
$
1.029
  
稀釋的非GAAP每股收益
  
$
0.063
    
$
0.090
    
$
0.151
    
$
0.187
  

  (1)
在2021年第二季度，大部分是與上市相關的基於股票的薪酬支出。
  (2)
代表基於股份的補償，這是由於根據與Connexity收購有關的補償安排可發行的Tbraola普通股被扣留而導致的。
  (3)
指與使用報告期結束時的有效匯率按公司本位幣重新計量貨幣資產和負債有關的收入或損失。

我們運營結果的組成部分

收入
 
我們的所有收入都來自廣告商、商家和附屬網絡，我們與他們簽訂了商業協議，定義了我們的服務條款和我們 收費的基礎。一般來説，我們的收費是以CPC、CPM或CPA為基礎的。對於以CPC為基礎定價的活動，當用户點擊我們提供的廣告時，我們會確認這些收入。對於以CPM為基礎定價的活動，我們在顯示廣告時確認這些 收入。對於以績效註冊會計師為基礎定價的活動，公司在用户進行收購時產生收入。
 
收入成本

我們的收入成本主要包括流量獲取成本和其他收入成本。

流量獲取成本

流量獲取成本，或TAC，主要包括與將我們的平臺放置在他們的數字財產上的數字財產補償相關的成本，以及從實時廣告交易所和其他第三方購買的廣告印象的成本。流量獲取成本還包括支付給數字財產合作伙伴的預付款、獎勵付款或獎金，這些費用將在數字財產協議的相應合同條款內攤銷。對於我們的大多數數字財產合作伙伴，我們有兩種主要的數字財產補償模式。最常見的模式是收入分享模式。在此模式中，我們同意從在數字資產上投放的廣告產生的收入中支付一定比例的費用。第二種模式包括擔保。在此模式下，我們按每千次頁面瀏覽量支付創收或承諾保證額中較大的一個(“最低保證金模式”)。實際補償按月結算。收入份額模式和最低保證模式下的費用均根據我們在各自月份產生的實際收入記錄為已發生費用。

其他收入成本

其他收入成本包括數據中心及相關成本、與支持我們平臺的硬件相關的折舊費用、與資本化的內部使用軟件相關的攤銷費用 以及獲得的技術、人員成本和分配的設施成本。人員成本包括工資、獎金、基於股份的薪酬和員工福利成本，主要歸因於我們的運營部門，該部門支持我們的 平臺和我們的廣告商。

毛利

毛利潤，以收入減去收入成本計算，一直並將繼續受到各種因素的影響，包括收入金額和組合的波動，以及擴大我們的數字財產合作伙伴和廣告商基礎的投資時間。我們希望通過提高運營效率和規模經濟，提高我們的毛利潤(以絕對美元計算)和佔收入的百分比。

研發

研發費用主要包括人員成本，包括工資、獎金、基於股份的薪酬和員工福利成本、分配的設施成本、專業服務和折舊。我們預計未來將增加研發費用以支持我們的增長，包括繼續投資於我們平臺的優化、準確性和可靠性以及其他技術改進 以支持和提高我們的運營效率。這些支出佔收入的百分比可能會因時期而異，這主要取決於我們何時選擇進行更重大的投資。

銷售和市場營銷

銷售和營銷費用包括工資和其他與人員相關的成本，包括工資、基於股份的薪酬、員工福利、銷售和營銷部門的差旅、廣告和促銷、租金和折舊以及攤銷費用，特別是與收購的無形資產相關的費用。我們預計將增加銷售和營銷費用，以支持我們業務的整體增長。
 
一般和行政

一般和行政費用包括工資和其他與人事有關的費用，包括工資、基於股份的薪酬、員工福利和行政管理費用、法律、財務和其他費用。此外，一般和行政費用包括專業服務費和佔用費用。我們預計，隨着我們隨着業務的增長而擴大員工規模，以及作為上市公司運營的結果，我們的一般和行政費用將會增加，包括遵守美國證券交易委員會的規章制度、法律、審計、額外的保險費用、投資者關係活動以及其他行政和專業服務。
 
財務收入(費用)，淨額

財務收入(費用)淨額主要包括利息收入(費用)，包括貸款發放成本攤銷、權證負債公允價值調整、外匯波動收益(損失)和銀行手續費。

所得税優惠(費用)

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月裏，以色列的法定公司税率為23%，儘管根據以色列法律，我們有權享受某些税收優惠。
 
根據以色列1959年資本投資法(“投資法”)及其各項修正案，我們已被授予“特權企業”地位，我們 被授予2018年和2019年的免税地位。2018年的免税帶來了約1040萬美元的潛在税收節省。2019年，我們沒有受益於特權企業地位，因為我們沒有 應納税所得額。以色列享有特權的企業可獲得的福利僅涉及可歸因於特定投資方案的應税收入，並以《投資法》中規定的條款為條件。我們收到了以色列税務當局的税收裁決，稱其活動是工業活動，因此有資格獲得特權企業地位，前提是我們滿足裁決的要求。如果我們不滿足這些條件，全部或部分福利可能被撤銷，我們可能被要求退還福利，金額與以色列消費者價格指數加利息掛鈎。截至2022年6月30日，管理層認為我們滿足上述條件。
 
在2021年及以後的納税年度，我們通過了“首選技術企業”(“PTE”)獎勵制度(《投資法》第73號修正案)，在以色列中部地區對受益無形資產的收入徵收12%的税率，條件包括滿足一些條件，包括年度研發支出和研發員工的最低金額或比例，以及至少25%的年收入來自對大市場的出口。PTE被定義為滿足上述條件且其母公司和所有子公司的綜合總收入低於100億新謝克爾的企業。

2021年第四季度，本公司利用以色列税務當局發起的一項特別計劃，允許以色列公司自願以較低的税率公佈免税收益，導致GAAP税費支出為440萬美元。
 
截至2022年6月30日，我們在以色列的累計税收損失結轉約為1080萬美元。這些税收損失可以無限期地抵消。非以色列子公司根據其各自轄區的税法徵税。

經營業績
 
下表提供了所示期間的綜合損失數據報表(以千美元為單位)：

   
截至三個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
             
收入
  
$
342,695
    
$
329,072
  
收入成本：
                
流量獲取成本
    
199,486
      
212,202
  
其他收入成本
    
26,848
      
16,625
  
收入總成本
    
226,334
      
228,827
  
毛利
    
116,361
      
100,245
  
運營費用：
                
研發
    
34,079
      
30,050
  
銷售和市場營銷
    
66,405
      
69,136
  
一般和行政
    
25,428
      
54,468
  
總運營費用
    
125,912
      
153,654
  
營業虧損
    
(9,551
)
    
(53,409
)
財務收入(費用)，淨額
    
4,764
      
(85
)
所得税前虧損
    
(4,787
)
    
(53,494
)
所得税費用
    
(234
)
    
(7,922
)
淨虧損
  
$
(5,021
)
  
$
(61,416
)
減去：分配給參與證券的未分配收益
    
—
      
(6,029
)
普通股應佔淨虧損--基本虧損和攤薄虧損
    
(5,021
)
    
(67,445
)
普通股股東應佔每股基本虧損和攤薄後每股淨虧損
  
$
(0.02
)
  
$
(1.39
)
用於計算普通股股東應佔每股淨虧損的加權平均股份，基本虧損和攤薄虧損
    
250,777,915
      
48,518,124
  

截至2022年6月30日及2021年6月30日止三個月的比較

與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的收入增加了1360萬美元，增幅為4.1%。與截至2021年6月30日的三個月相比，前12個月內在我們網絡上啟用的新數字財產合作伙伴在截至2022年6月30日的三個月中貢獻了約2180萬美元的新收入。在截至2022年6月30日的三個月中，現有數字財產合作伙伴的淨增長，包括新數字財產合作伙伴的增長 (不包括根據合作伙伴首次加入時產生的運行率收入確定的收入貢獻)與截至2021年6月30日的三個月相比減少了約820萬美元 。這一下降主要是由於我們平臺的需求疲軟導致收益率下降，反映了當前的宏觀經濟狀況和對廣告支出的影響。這一下降抵消了康尼克斯和塔博拉新聞的增長，這兩項我們都包括在現有數字財產合作伙伴的增長中。
 
與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的毛利潤增加了1610萬美元，增幅為16.1%。
 
在截至2022年6月30日的三個月中，非GAAP衡量的ex-TAC毛利潤比截至2021年6月30日的三個月增加了2630萬美元，增幅為22.5%，這主要是由於收購Connexity的現有數字財產合作伙伴的淨增長以及Tbraola News的增長。在我們網絡上直播的前12個月內的新數字財產合作伙伴貢獻了其餘的增長。
 
與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的收入成本減少了250萬美元，或1.1%。
 
與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的流量獲取成本減少了1,270萬美元，降幅為6.0%。由於轉向利潤率更高的數字資產(包括電子商務)，收入增加而流量獲取成本下降，電子商務在淨收入的基礎上進行核算。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月中，擔保成本(根據擔保安排應支付的總金額超過了根據收入分享安排公司應支付的金額)佔流量獲取成本的百分比約為10%或更低。
 
與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的其他收入成本增加了1,020萬美元，或61.5%，這主要是因為與人員相關的成本增加了370萬美元，主要是由於納入了Connexity；主要與收購的無形資產的攤銷有關的折舊和攤銷費用為230萬美元；數據中心和信息系統成本為230萬美元；以及數字服務税為100萬美元。

與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的研發費用增加了400萬美元，增幅為13.4%，主要是由於人員成本增加了350萬美元，導致員工人數增加，其中包括收購Connexity的員工人數。

與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的銷售和營銷費用減少了270萬美元，降幅為4.0%，這主要是由於人員成本減少了2080萬美元，而與收購Connexity的無形資產相關的折舊和攤銷費用增加了1260萬美元，以及廣告和促銷費用增加了460萬美元。

人事成本減少2,080萬美元是由於與2021年上市有關而發行的股權獎勵導致基於股份的薪酬支出增加2,760萬美元 被包括收購Connexity在內的員工人數增加而抵消，導致工資支出和相關人事成本增加680萬美元。
 
截至2022年6月30日止三個月，一般及行政開支較截至2021年6月30日止三個月減少2,900萬美元，或53.3%，主要是由於員工相關成本減少2,720萬美元，主要歸因於與2021年上市有關而發行的股權獎勵。
 
截至2022年6月30日的三個月，財務收入(支出)淨額比截至2021年6月30日的三個月增加480萬美元，這主要是由於權證負債的1200萬美元 重估收益被主要與我們的定期貸款信貸協議有關的360萬美元的利息成本和290萬美元的外幣匯兑損失部分抵消。
 
由於上述因素，截至2022年6月30日的三個月的所得税前虧損比截至2021年6月30日的三個月減少了4870萬美元。
 
與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月的税收支出減少了770萬美元，主要受美國虧損的影響。
 
下表提供了所示期間的綜合損失數據報表(以千美元為單位)：
 
   
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
             
收入
  
$
697,421
    
$
632,022
  
收入成本：
                
流量獲取成本
    
415,984
      
409,238
  
其他收入成本
    
53,046
      
33,040
  
收入總成本
    
469,030
      
442,278
  
毛利
    
228,391
      
189,744
  
運營費用：
                
研發
    
64,491
      
53,943
  
銷售和市場營銷
    
127,773
      
103,444
  
一般和行政
    
53,377
      
64,144
  
總運營費用
    
245,641
      
221,531
  
營業虧損
    
(17,250
)
    
(31,787
)
財務收入(費用)，淨額
    
15,959
      
(883
)
所得税前虧損
    
(1,291
)
    
(32,670
)
所得税優惠(費用)
    
158
      
(10,159
)
淨虧損
  
$
(1,133
)
  
$
(42,829
)
減去：分配給參與證券的未分配收益
    
—
      
(11,944
)
普通股應佔淨虧損--基本虧損和攤薄虧損
    
(1,133
)
    
(54,773
)
普通股股東應佔每股基本虧損和攤薄後每股淨虧損
  
$
(0.00
)
  
$
(1.18
)
用於計算普通股股東應佔每股淨虧損的加權平均股份，基本虧損和攤薄虧損
    
249,095,931
      
46,351,830
  

截至2022年6月30日及2021年6月30日止六個月的比較

與截至2021年6月30日的6個月相比，截至2022年6月30日的6個月的收入增加了6540萬美元，增幅為10.3%。與截至2021年6月30日的6個月相比，在我們網絡上啟用的前12個月內的新數字財產合作伙伴在截至2022年6月30日的6個月中貢獻了約4310萬美元的新收入。現有數字財產合作伙伴的淨增長，包括新數字財產合作伙伴的增長(不包括根據合作伙伴首次加入時產生的運行率收入確定的收入貢獻)、來自Connexity的增長和塔博拉新聞的增長(我們都包括在現有數字財產合作伙伴的增長 中)，與截至2021年6月30日的六個月相比，在截至2022年6月30日的六個月中貢獻了約2230萬美元。
 
與截至2021年6月30日的六個月相比，截至2022年6月30日的六個月的毛利潤增加了3860萬美元，增幅為20.4%。
 
與截至2021年6月30日的六個月相比，截至2022年6月30日的六個月，ex-TAC毛利潤(非GAAP指標)增加了5870萬美元，增幅為26.3%，這主要是由於現有數字財產合作伙伴的淨增長，包括新數字財產合作伙伴的增長(超出了根據他們首次上線時產生的運行率收入確定的收入貢獻)、來自Connexity的增長 和Tbraola News的增長。在我們網絡上直播的前12個月內的新數字財產合作伙伴貢獻了其餘的增長。
 
與截至2021年6月30日的6個月相比，截至2022年6月30日的6個月的收入成本增加了2680萬美元，增幅為6.0%。
 
與截至2021年6月30日的6個月相比，截至2022年6月30日的6個月的流量獲取成本增加了670萬美元，增幅為1.6%，反映了收入的增加。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月中，擔保(根據擔保安排應支付的總金額超過了根據收入分享安排本公司應支付的金額)在流量獲取成本中所佔的百分比約為10%。
 
與截至2021年6月30日的六個月相比，截至2022年6月30日的六個月的其他收入成本增加了2000萬美元，或60.6%，這主要是由於與人員相關的成本增加了800萬美元，這也歸因於納入了Connexity；440萬美元的折舊和攤銷費用主要與收購的無形資產的攤銷有關；430萬美元的數據中心和信息系統成本；以及280萬美元的數字服務税。

與截至2021年6月30日的六個月相比，截至2022年6月30日的六個月的研發費用增加了1,050萬美元，增幅19.6%，主要是由於計入六個月的Connecexity、員工人數增加和工資支出而導致的員工相關成本增加了960萬美元。

與截至2021年6月30日的六個月相比，截至2022年6月30日的六個月的銷售和營銷費用增加2,430萬美元，增幅23.5%，這是由於收購的無形資產的折舊和攤銷費用增加2,510萬美元，以及670萬美元的廣告和促銷費用增加，但與人員相關成本減少10.8美元抵消了這一增長。
 
人事成本減少1,080萬美元是由於與2021年上市有關而發行的股權獎勵產生的基於股份的高額薪酬支出 2,350萬美元被包括收購Connexity在內的員工人數增加所抵消，導致工資支出和相關人事成本增加1,270萬美元。
 
截至2022年6月30日止六個月的一般及行政開支較截至2021年6月30日的六個月減少1,080萬美元，或16.8%，主要是由於與2021年上市有關而發行的股權獎勵減少2,200萬美元所致。主要由於收購Connexity而導致的員工人數和工資支出增加620萬美元，以及上市公司專業費用和保險費用增加430萬美元，部分抵消了這一減幅。
 
截至2022年6月30日止六個月的財務收入(開支)較截至2021年6月30日止六個月淨增1,680萬美元，主要原因是認股權證負債重估收益2,600萬美元，但被主要與定期貸款信貸協議有關的利息成本730萬美元部分抵銷。
 
由於上述因素的淨結果，截至2022年6月30日的6個月的所得税前虧損比截至2021年6月30日的6個月減少了3140萬美元。
 
與截至2021年6月30日的6個月相比，截至2022年6月30日的6個月的税收支出減少了1,030萬美元，主要受美國虧損的影響。

流動性與資本資源

我們的主要現金需求是營運資金、收購、合同義務和其他承諾。到目前為止，我們主要通過私募股權融資為我們的運營提供資金，最近通過與ION合併的淨收益、股權發行和貸款借款為Connexity收購的一部分和運營部門提供的現金提供資金。在截至2022年和2021年6月30日的六個月中，我們的運營現金收入分別為1,020萬美元和1,400萬美元。
 
作為我們增長戰略的一部分，我們已經並預計將繼續在研發和我們的技術平臺上進行重大投資。我們還計劃考慮未來可能進行的收購。為了為我們的增長提供資金，取決於我們成長型投資的規模和時機以及未來可能進行的任何收購的規模和結構，我們可能會通過發行股票或債務證券來補充我們來自運營的可用現金，和/或進行其他借款，這可能是實質性的。
 
截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們分別擁有3.085億美元和3.193億美元的現金、現金等價物和短期投資，以及490萬美元的短期存款和490萬美元的長期受限存款，分別用作我們的租賃承諾的擔保。現金和現金等價物包括銀行現金和流動性高的有價證券投資、貨幣市場賬户和基金、商業票據和公司債務證券，在購買之日原始到期日為三個月或更短，並可隨時轉換為已知金額的現金。
 
在2022年6月30日之後，我們獲得了一項新的循環信貸安排，金額高達9,000,000美元，如我們未經審計的綜合中期財務報表附註 附註14所述，該附註 作為附件99.2包括在2022年8月19日提交給美國證券交易委員會的2022年8月6-K表格報告中。

短期投資通常包括銀行存款、美國政府國債、商業票據、公司債務證券和美國機構債券。我們相信，加上我們與廣告商和數字財產合作伙伴合作的淨收益，將為我們提供足夠的流動資金，以滿足我們至少未來12個月的營運資本和資本支出需求。未來，我們可能需要 獲得額外的股本或債務融資，以支持我們持續的資本支出和運營。如果需要從外部來源獲得額外資金，我們可能無法按我們或 完全接受的條款籌集資金。如果我們無法籌集更多資本或產生擴大業務和投資新技術所需的現金流，這可能會降低我們成功競爭的能力，並損害我們的業務、增長和運營結果 。
 
我們正在採取行動降低運營費用的增長，以應對持續的宏觀經濟不確定性，包括廣告需求和支出的不確定性。這些 任何不確定性都可能影響我們經營業績的關鍵領域，包括ex-TAC和收益率。我們正在採取的行動包括減少可自由支配的支出和降低我們的招聘速度。雖然我們相信這些行動將是有益的，但我們 無法預測它們將在多大程度上緩解這些不確定性。
 
此外，我們繼續關注新冠肺炎可能對經濟狀況和我們的營運資金需求產生的持續影響。到目前為止，疫情還沒有對我們的現金流或流動性產生實質性的負面影響。我們不能就未來新冠肺炎對我們業務可能產生的影響提供任何保證。
 
我們未來的資本需求和可用資金的充足性將取決於許多因素，包括我們在截至2021年12月31日的年度20-F表格中3.D項下的年度報告中列出的風險和不確定性。我們在2022年4月13日提交的F-1/A表格註冊聲明中的“關於公司的信息-風險因素”，可能會不時修改或補充，在標題為“關於前瞻性陳述的告誡 ”和“風險因素”的章節下，以及在我們隨後提交給美國證券交易委員會的文件中。

 
現金流

下表彙總了所示期間的現金流：
 
   
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
現金流數據：
            
經營活動提供的淨現金
  
$
10,207
    
$
13,980
  
用於投資活動的現金淨額
    
(93,817
)
    
(19,139
)
融資活動提供的現金淨額
    
2,347
      
346,234
  
現金和現金等價物餘額匯兑差額
    
(4,316
)
    
1,357
  
增加(減少)現金和現金等價物
  
$
(85,579
)
  
$
342,432
  

經營活動

在截至2022年6月30日的6個月中，經營活動提供的現金淨額為1020萬美元，比2021年同期的1400萬美元減少了380萬美元。1020萬美元與我們110萬美元的淨虧損有關，該淨虧損經6460萬美元的非現金費用和5330萬美元的營運資本變動調整後。非現金費用主要與4,550萬美元的折舊及攤銷支出有關， 主要來自收購的Connexity無形資產，以及4,030萬美元的基於股份的補償支出，由認股權證負債的重估收益2,600萬美元抵銷。

營運資本減少5,330萬美元，主要包括應收貿易款項減少5,250萬美元、應計開支及其他流動負債減少2,290萬美元、遞延税項減少1,250萬美元，但被應收貿易款項減少4,560萬美元所抵銷。營運資金的變化主要是由於我們在正常業務過程中的運營、納税和償債方面的變化。
 
截至2021年6月30日的六個月，經營活動提供的現金淨額為1,400萬美元，與我們4,280萬美元的淨虧損有關，這些淨虧損由非現金費用調整，包括主要由上市引發的基於股票的薪酬支出8,370萬美元，部分被營運資本增加4,260萬美元所抵消。營運資本變動導致的現金減少4,260萬美元，主要包括預付開支及其他流動資產及長期預付開支增加3,380萬美元，貿易應付款減少3,100萬美元，經營租賃負債及使用權資產變動導致現金減少130萬美元，但因貿易應收賬款減少1,900萬美元及其他流動負債增加5,300萬美元而部分抵銷。營運資金的變化主要是由於收入的季節性、收款的時間安排、向我們的數字財產合作伙伴支付更高的預付款，以及我們在2020年第四季度承諾但在2021年第一季度向我們的數字財產合作伙伴支付了更高的擔保補償，我們與他們達成協議，撤銷100%收入分享安排，恢復 原始付款條款，並根據原始補償條款獲得追溯的擔保付款。

投資活動

在截至2022年6月30日的六個月中，用於投資活動的現金淨額為9,380萬美元，增加了7,470萬美元，而2021年同期的現金淨額為1,910萬美元。截至2022年6月30日的六個月，用於投資活動的現金淨額主要包括購買7,490萬美元的短期投資，購買1,630萬美元的財產和設備，包括資本化的內部使用軟件，以及支付210萬美元的託管現金用於收購子公司。
 
截至2021年6月30日的六個月，用於投資活動的現金淨額主要包括購買2170萬美元的財產和設備，包括資本化的內部使用軟件。

融資活動

在截至2022年6月30日的六個月中，融資活動提供的淨現金為230萬美元，較2021年同期的3.462億美元減少3.439億美元。截至2022年6月30日止六個月，融資活動所提供的現金淨額主要包括行使購股權所得的600萬美元收益和已歸屬的RSU，由220萬美元的股份薪酬預扣税金所抵銷。
 
截至2021年6月30日的6個月，融資活動提供的現金淨額為3.462億美元，主要包括從業務合併和相關交易中收到的收益。

合同義務

下表披露了截至2022年6月30日的重大合同義務及其到期期限的彙總信息。未來的事件可能會導致對 的實際付款與這些估計不同。
 
   
按期限分列的合同義務
  
   
2022
    
2023
    
2024
    
2025
    
2026
    
此後
  
   
(千美元)
  
債務義務
  
$
1,500
    
$
3,000
    
$
3,000
    
$
3,000
    
$
3,000
    
$
284,250
  
經營租賃(1)
    
8,525
      
14,944
      
14,340
      
12,343
      
12,762
      
23,141
  
不可取消的購買債務(2)
    
8,564
      
5,890
      
2,753
      
17
      
—
      
—
  
合同債務總額
  
$
18,589
    
$
23,834
    
$
20,093
    
$
15,360
    
$
15,762
    
$
307,391
  

  (1)
表示不可取消經營租賃協議下的未來最低租賃承諾。
  (2)
主要是軟件和信息技術方面的合同承付款的不可核銷數額。

上表中的承諾額與可強制執行和具有法律約束力的合同相關聯，並具體説明瞭所有重要條款，包括要使用的固定或最低服務、固定、最低或可變價格規定，以及根據合同採取行動的大致時間。該表不包括我們可以取消而不會受到重大處罰的協議下的義務。上表未反映截至2022年6月30日預付債務的任何減少。截至2022年6月30日，我們有一項總額為480萬美元的未確認税收優惠負債撥備，以及其他與遣散費和繳費計劃相關的撥備， 由於我們認為對這些義務的付款期間進行可靠估計是不可行的，因此已從上表中剔除。

其他商業承諾

在我們的正常業務過程中，我們與某些數字財產簽訂協議，在某些情況下，我們同意向他們支付保證金額，通常為每月每千頁 次瀏覽量。這些協議可能會導致數字財產賬户的鉅額損失，因為這些賬户的擔保高於實際產生的收入。這些合同的期限一般從2年到5年不等，但有些合同可能更短或更長。這些合同不包括在上表中。

表外安排

截至2022年6月30日及2021年12月31日，我們並無任何如S-K規則第303(A)(4)(Ii)項所界定的表外安排，例如使用未合併附屬公司、結構性融資、特殊目的實體或可變權益實體。

關鍵客户政策和估計
 
我們對經營財務狀況結果的討論和分析是基於本報告其他部分包含的綜合中期財務報表。根據公認會計原則編制我們的合併中期財務報表時，我們需要做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。我們的估計基於過去的經驗和我們認為在這種情況下是合理的其他 假設，包括新冠肺炎的預期影響，並持續評估這些估計。實際結果可能與這些估計不同。
 
我們的關鍵會計政策是那些對我們的合併財務報表有重大影響並涉及管理層困難、主觀或複雜判斷的政策 。在公司於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會的20-F表格中，我們的關鍵會計政策和對截至2021年12月31日的年度的估計和估計沒有重大變化，但如下所述除外。

有價證券

我們在購買時將我們的有價證券歸類為可供出售，並在每個資產負債表日期重新評估此類分類。我們可以隨時出售這些證券，以便在當前業務中使用，即使它們尚未到期。因此，我們將我們的有價證券，包括期限超過12個月的證券，歸類為綜合資產負債表中的流動資產。
 
我們按公允價值計提這些證券，並將未實現損益(税後淨額)計入作為股東權益組成部分的累計其他全面虧損，但預期信貸損失撥備的變動除外，預期信貸損失撥備計入財務收入(費用)淨額。
 
我們定期評估可供出售的債務證券的減值。如果單個證券的攤銷成本超過其公允價值，我們將考慮我們出售該證券的意圖 ，或者是否更有可能要求其在收回其攤銷基礎之前出售該證券。如果符合上述任何一項標準，我們將證券減記至其公允價值，並將減值費用計入綜合損益表中的財務收入(費用)淨額。如果這兩個標準都不滿足，我們就確定是否存在信用損失。信用損失是通過考慮評級機構對證券評級的變化、任何與證券有關的不利條件以及其他因素來估計的。
 
可供出售有價證券的已實現損益計入綜合損失表。

近期會計公告
 
見本報告其他部分未經審計的綜合中期財務報表附註2中題為“重要會計政策--最近發佈的會計公告”的章節 。
 
關於市場風險的定量和定性披露
 
市場風險是指由於金融市場價格和利率的不利變化而可能影響我們的財務狀況的損失風險。我們的市場風險敞口主要是由於通脹、匯率或利率的潛在變化而產生的敞口。我們持有金融工具不是為了交易目的。

外幣兑換風險

如果新謝克爾、歐元、英鎊或日元兑美元匯率上升或下降10%，將對合並損失表產生如下影響：

   
運營虧損影響
截至六個月
6月30日，
  
   
2022
    
2021
  
   
(千美元)
  
     
+10%

   
-10%

   
+10%

   
-10%

新謝克爾/美元
  
$
(2,978
)
  
$
2,978
    
$
(3,991
)
  
$
3,991
  
歐元/美元
  
$
2,226
    
$
(2,226
)
  
$
3,045
    
$
(3,045
)
英鎊/美元
  
$
(2,135
)
    
2,135
    
$
(2,096
)
  
$
2,096
  
日圓/美元
  
$
945
    
$
(945
)
  
$
912
    
$
(912
)

為了減少與以新謝克爾計價的工資支出和其他人事相關成本及其波動性相關的預測未來現金流相關的外匯風險的影響，我們建立了套期保值計劃，並使用衍生金融工具，特別是外幣遠期合約，來管理外幣風險敞口。這些衍生工具被指定為現金流對衝。

利率風險

我們持有的現金、現金等價物和短期投資主要用於營運資本目的。我們投資活動的主要目標是保護資本和滿足流動性需求。我們不以交易或投機為目的進行投資。這種賺取利息的工具帶有一定程度的利率風險。利率的變化會影響我們從現金和現金等價物和短期投資中賺取的利息，以及這些證券的市場價值。
 
利率風險是指如果利率發生變化，固定收益投資的價值或收益可能會下降的風險。利率波動可能會影響未來借款記錄的利息支出水平 。我們不會為對衝或投機目的而訂立衍生金融工具，包括利率掉期。
 
截至2022年6月30日，我們有大約2.98億美元的浮動利率未償貸款。2022年6月30日之後，我們簽訂了一項循環信貸安排，如果被動用，將承擔浮動利率。根據我們的債務安排，未來適用利率的增加將增加我們的借款成本。我們還可能在未來產生更多的債務，這些債務的利息是可變的。

通貨膨脹風險

通貨膨脹率可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性影響，而不是對整體經濟產生影響。如果我們的成本，特別是勞動力、銷售和營銷、信息系統、技術和公用事業成本受到通脹壓力的影響，我們可能無法有效地緩解這種更高的成本。我們不能或未能做到這一點可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

信用風險

應收賬款的信用風險通常不大，因為我們經常評估合作伙伴和廣告商的信譽。從歷史上看，我們通常沒有經歷過與廣告商應收賬款相關的任何重大損失。我們不需要抵押品。由於這些因素，管理層認為，在我們的應收賬款中，除了收款損失撥備之外，不會有任何額外的信用風險。

截至2022年6月30日，我們主要在以色列、美國和英國的銀行維持現金餘額。在美國及英國，本公司的存款存放於商業銀行，分別由美國聯邦存款保險公司(“FDIC”)及英國銀行授權的金融服務補償計劃(“FSCS”)承保(以審慎監管局(“PRA”)的身份行事)。在以色列，商業銀行沒有政府支持的存款保險。在不同時期，我們的存款超過了FDIC和FSCS承保的最高金額。從歷史上看，我們沒有經歷過與這些餘額相關的損失，並相信我們在這一領域的信用風險是合理的。截至2022年6月30日，我們在美國銀行的現金餘額超過FDIC承保的金額約3770萬美元，在英國銀行的現金餘額超過FSCS承保的金額4420萬美元 。
 
截至2022年6月30日，我們的短期投資為7,470萬美元，是對我們投資政策要求的信用評級較高的有價證券的投資，不投保或擔保。
 
我們的衍生品使我們面臨信用風險，以至於交易對手可能無法滿足協議的條款。我們尋求通過將我們的交易對手限制在主要金融機構，並將風險分散到多個主要金融機構來緩解此類風險。然而，這些金融機構中的一家或多家有可能倒閉，並可能導致虧損。