附件 99.2

管理 討論與分析

截至2022年6月30日的三個月和六個月期間

目錄表

前言

這份日期為2022年8月10日的管理層討論與分析(“MD&A”)是根據持續披露要求第51-102條 編寫的，並經新世界石墨公司(以下簡稱“公司”或“NMG”)董事會批准。

本MD&A應與本公司截至2022年6月30日止三個月及六個月期間的簡明綜合中期未經審核財務報表、截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的綜合經審計財務報表及相關附註一併閲讀。本公司的綜合財務報表乃根據國際會計準則委員會(“IASB”)公佈的國際財務報告準則(“IFRS”)編制。除非另有説明，本MD&A中包含的所有金額均以數千加元(“CAD”)、公司的報告和本位幣表示。

涵蓋時間段

本MD&A報告針對截至2022年6月30日的三個月和六個月期間，包括以下附加信息：2022年8月10日 。

前瞻性陳述

本MD&A中包含的除歷史事實陳述外的所有 陳述，包括但不限於與“價值主張”段落有關的陳述，該段落實質上描述了公司的前景和目標、預期展開的建設和調試以及Matawinie礦山項目(如本文定義)和電池材料廠項目(如本文定義)的預期投產情況、公司的未來業績、公司的開發活動和生產計劃，包括馬塔維尼礦、貝坎古電池材料廠、塗料示範廠、塑膠示範廠的擬建投產時間表和塑膠示範廠、淨化示範廠、塗層示範廠、鱗片示範廠的擬投產情況，經濟效益和產品開發力度，公司取得的里程碑成就，新冠肺炎疫情對公司經營的影響，公司的未來展望、公司發展和戰略； 公司的環境、社會和治理(“ESG”)計劃、實現Matawinie礦項目(定義見本文)和電池材料廠項目(定義見下文)的建設和運營的預期經濟效益、 獲得足夠資金和開發Matawinie礦項目和電池材料廠項目所需的許可的能力、包括Tony Claime區塊西區礦藏的可行性研究的結果和運營要點、最新的礦坑受限礦產資源估計、電氣化戰略及其預期結果, 原子層沉積塗層技術(“ALD”)的好處、電池材料廠項目和Matawinie礦山項目的預期產能和產量、綜合可行性研究的完成、石墨需求增長和趨勢以及有關公司未來計劃和展望的任何信息 構成加拿大和美國適用證券法規定義的“前瞻性信息”或“前瞻性陳述”(統稱為“前瞻性陳述”)，均基於預期。截至本MD&A發佈之時的估計和預測，前瞻性陳述必須基於許多估計和假設，雖然公司認為這些估計和假設在此類陳述發表時是合理的，但這些估計和假設本質上會受到重大業務、經濟和競爭不確定性和或有事件的影響。這些估計和假設可能會被證明是不正確的。此外，這些前瞻性表述基於各種潛在因素和假設，包括：總體商業和經濟狀況；新冠肺炎等傳染病或大流行沒有造成直接運營影響；公司可用的財政資源有限；地區和全球金融穩定方面的不確定性；俄羅斯和烏克蘭之間爆發戰爭；公司運營對不間斷生產供應的依賴 投入及其他供應和資源；石墨產品的供求、交付、價格水平和波動性；礦產勘探和開發的投機性；礦產生產業績的變化, 開採和勘探成功；勘探數據可能不完整和可能需要額外工作以完成進一步評估的風險，包括但不限於鑽探、工程和社會經濟研究和投資；收到必要的監管和政府許可和批准的時間；Matawinie礦項目和電池材料廠項目；為公司開發其物業和按合理條件建設其設施和設施提供資金的 ；及時採購足夠數量的設備和運營用品的能力；增加的成本、延誤、暫停和與開發Matawinie石墨資產和電池材料廠項目相關的技術挑戰；吸引和留住熟練員工的能力；開發和生產時間表；競爭和市場風險；定價壓力；公司礦產資源和礦產儲量估計的準確性(包括關於大小、品位和可採收性的估計)以及作為其基礎的地質、運營和價格假設；某些業務改進計劃仍處於評估的早期階段，需要額外的工程和其他分析以全面評估其影響；本MD&A中描述的某些計劃仍處於早期階段，可能無法實現； 業務連續性和危機管理；當前技術趨勢；公司與其利益相關者之間的業務關係； 以安全有效的方式運營的能力；支持生產的設備的及時交付和安裝； 公司的業務前景, 設備運行性能的機會和估計，以及此處和公司最新年度信息表中所述的其他假設和因素，可在SEDAR www.sedar.com 和Edga www.sec.gov上獲得，此類陳述不能保證未來的性能。

“預期”、“計劃”、“預期”、“表明”、“打算”、“預定”、“估計”、“預測”、 “指導”、“倡議”、“展望”、“潛力”、“計劃”、“追求”、 “戰略”、“研究”、“目標”或“相信”，或此類詞語和短語的變體或類似的表述，事件或結果‘’可能‘’、‘’可能‘’、‘’將‘’或‘’應該‘’、‘’可能‘’或‘’前進的道路‘’， ‘’將採取‘’、‘’將發生‘’或‘’將實現‘’，類似的表述識別前瞻性表述。

前瞻性 陳述會受到已知或未知風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同。可能導致實際結果或事件與當前預期大相徑庭的風險因素包括：設備預定交付時間的延遲、公司成功實施其戰略舉措的能力以及此類戰略舉措是否會產生預期的效益、獲得融資或以對公司有利的條件融資、對大宗商品價格的依賴、通貨膨脹對成本的影響、獲得必要許可的風險、公司資產和業務的經營業績、石墨開採和生產行業的競爭因素。影響公司業務的法律法規變化，政治和社會可接受性風險 風險，環境法規風險，貨幣和匯率風險，技術發展，新冠肺炎的影響和各國政府對此的迴應，總體經濟狀況，以及收益、資本支出、現金流和資本結構風險，一般性業務風險，以及本MD&A中“風險”一節討論的那些因素，本警示聲明中未討論的不可預測或未知的 因素也可能對前瞻性表述產生重大不利影響。

上面的 列表不是詳盡的、非排他性的。其中許多不確定性和或有事項可能直接或間接影響實際結果，並可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中明示或暗示的結果大相徑庭。不能保證 前瞻性陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中預期的大不相同。前瞻性陳述旨在提供有關管理層對未來的期望和計劃的信息。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性表述，因為許多重要的風險因素和未來事件可能導致實際結果與此類前瞻性表述中表達的信念、計劃、目標、預期、預期、估計、假設和意圖大不相同。

除適用法律要求的範圍外，公司不打算或不承擔任何義務更新或修改任何前瞻性陳述，或解釋後續實際事件與此類前瞻性陳述之間的任何重大差異。

致美國投資者的技術信息和警示説明

本MD&A中的科學和技術信息已由NMG碩士兼首席執行官埃裏克·德紹爾尼爾斯和NMG首席地質師安東尼·克勞蒂埃審查和批准，兩人均為國家儀器43-101定義的合格人員《礦產項目信息披露標準》 (“編號43-101”)。有關Matawinie礦項目的更多信息，包括主要假設、參數、方法和風險的描述，請參閲遵循NI.43-101規則和指南的技術報告，題為“Matawinie礦和Béancour電池材料廠集成石墨項目的技術可行性研究報告”，生效日期為2022年7月6日，並可在SEDAR和EDGAR上查閲。本MD&A中包含的礦產資源和礦產儲量估計 是根據加拿大現行證券法的要求編制的，其中包括管理加拿大證券法對礦物財產的披露要求的NI. 43-101。這些標準不同於美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的要求 ，本報告中包含的資源和儲備信息可能無法 與受美國證券交易委員會報告和披露要求制約的美國國內公司披露的類似信息相比較。

市場 和行業數據

本MD&A中提供的市場和行業數據來自第三方來源以及行業報告、出版物、網站和其他公開信息。本公司相信，在整個MD&A中提供的市場和行業數據是準確的，但不能保證其準確性或完整性。不保證在本MD&A中提供的市場和行業數據的準確性和完整性，公司也不對此類數據的準確性做出任何陳述。實際結果可能與此類報告或出版物中的預測大不相同，隨着預測期的延長，預計重大變化的前景將會增加。儘管本公司相信其是可靠的，但本公司 並未獨立核實本MD&A中提及的任何來自第三方來源的數據、分析或核實該等來源所依賴或參考的相關研究或調查，或確定該等來源所依賴的基本市場、經濟及其他假設。由於數據輸入的可用性和可靠性的限制、數據收集過程的自願性以及任何統計調查中固有的其他限制和不確定性，市場和行業數據可能會發生變化，因此無法進行驗證。

公司

企業結構

公司成立於2012年12月31日，隸屬於加拿大商業公司法。NMG的註冊辦事處位於加拿大魁北克省聖米歇爾聖徒布拉薩德街481號，郵編：J0K 3B0。

該公司的股票在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為NMG，NOU在多倫多證券交易所創業板(TSXV)上市，NM9A在法蘭克福證券交易所上市。

本公司的綜合財務報表乃採用適用於持續經營企業的會計原則編制，該等會計原則 預期於正常業務過程中於到期時變現資產及結算負債。在評估持續經營假設是否合適時，管理層會考慮關於未來的所有可用信息，至少是但不限於未來12個月。

管理層 認為，如果沒有額外的資金，公司將沒有足夠的流動資金來實現未來12個月的計劃支出。該等情況顯示存在重大不確定因素，令人對本公司作為持續經營企業的持續經營能力，以及對持續經營企業是否適用國際財務報告準則的適當性產生重大懷疑。

公司是否有能力繼續未來的運營併為其開發和收購活動提供資金，取決於管理層在未來獲得額外融資的能力，這些融資可以通過多種方式完成，包括但不限於發行債務或股權工具、削減開支或戰略合作伙伴關係、合資安排、項目債務融資、承購融資、特許權使用費融資和其他資本市場替代方案的組合。雖然管理層過去曾成功獲得融資，但不能保證未來能夠這樣做，也不能保證這些資金來源或計劃 將提供給本公司，或將以本公司可接受的條款獲得。

儘管 管理層已採取措施，根據本公司目前勘探階段的行業標準，核實本公司持有權益的採礦物業的所有權，但這些程序並不保證 本公司的所有權財產。該所有權可能受到未註冊的先前協議的約束，並且可能不符合監管要求。

價值 命題

NMG 是一家總部位於魁北克的公司，致力於成為可持續能源革命的關鍵貢獻者。該公司正致力於在加拿大魁北克開發完全集成的碳中性電池負極材料來源，以滿足不斷增長的鋰離子電池和燃料電池市場以及其他增值石墨產品的需求。憑藉低成本運營和令人羨慕的ESG標準，公司 立志成為世界領先電池和汽車製造商的戰略供應商，提供高性能和可靠的先進材料，同時促進可持續性和供應鏈可追溯性。

公司的活動主要集中在計劃中的Matawinie石墨礦(“Matawinie礦”)和計劃中的商業增值石墨產品轉化廠(“Béancour電池材料廠”)，這兩個項目均同時邁向商業運營。支撐這些項目的是NMG世界級的Matawinie石墨礦藏，其專有技術，以及為其運營提供動力的清潔水電。

2022年第2季度亮點

業務 行

公司致力於為西方世界建立本地的、碳中性的、可追溯的石墨基先進材料的全包式供應， 公司正在推進從負責任的採礦到先進製造的綜合業務運營。NMG正在開發高純度的天然鱗片石墨以及一系列特殊產品，從可膨脹石墨(用於工業應用，如用於屋頂膜和建築材料的添加劑，以提高最終使用安全性)到塗層球形淨化石墨 (“CSPG”)，後者是電動汽車、儲能解決方案和消費技術應用中所有鋰離子電池的基本組件。

公司正在對旗下的馬塔維尼礦和貝卡庫爾電池材料廠(分別為“馬塔維尼礦項目”和“電池材料廠項目”)實施分階段發展計劃，以降低項目風險，向商業化運營邁進。

電池 材料廠項目

去年，得益於一期設施的生產成果和二期開發計劃的工程進展，本公司的電池材料廠項目取得了長足的進步。該公司最新的可行性研究 反映了增值流程的技術進步和綜合運營模式下的生產流程優化 。

電池 材料示範工廠

成型設備(一期)繼續生產球形石墨；樣品已經證明瞭NMG開發的二次轉變 工藝的性能。成功的結果促使NMG購買了另一個商業規模的模塊，從而使其生產能力增加了三倍 。新單位應進一步提高產品質量，為客户提供更多種類的規格。

公司還利用其專有的熱化學淨化工藝來完成其純度高於99.95%的產品的市場供應。2020年10月27日，NMG宣佈與Olin Corporation(“Olin”)簽署了一項為期五年的協議，該協議 涵蓋運營、現場服務和某些原材料的製造空間，以支持NMG先進的石墨材料的商業化 。

NMG決心開發從礦山到負極材料的整個價值鏈，為電池製造商提供可追溯的碳中性來源。 NMG正在推進其環保CPSG的部署，將其用作負極材料。球狀石墨塗層 是完成該公司用於電動汽車和可再生能源領域的基於石墨的產品系列所需的最後一個工藝步驟。

此外，該公司還簽署了一項使用Forge Nano專有ALD的重要合作協議。正在使用ALD技術進行測試，以增強NMG的石墨作為鋰離子電池系統的一部分的性能。

Béancour 電池材料廠

NMG 購買了20萬台²在加拿大魁北克省Béancour工業園的土地上，毗鄰Olin的 工廠，建設一個綜合製造工廠，預計年產量約為46,000 TPA先進石墨 材料(第二期)。該基地位於蒙特雷亞爾東北約150公里處的聖勞倫斯河上，提供強大的當地基礎設施，直接供應所需的化學品，負擔得起的水電，熟練的勞動力，以及對建設沒有環境限制。 其多式聯運物流基地包括一個主要的國際港口，以及在北美和歐洲進口原材料和出口最終產品的鐵路和公路。

在魁北克政府電池樞紐戰略的支持下，Béancour 正在迅速吸引電池材料和電池製造領域的重要行業參與者。20個工業和商業項目正在規劃或正在研究中，包括巴斯夫、通用-浦項制鐵、淡水河谷和內馬斯卡鋰。該公司的選址位於該開發區的中心，是一項戰略性和經營性資產。

繼 其Béancour電池材料廠的預可行性研究取得積極結果後，本公司委託工程公司BBA在多個技術顧問的支持下，為其由Matawinie礦二期項目和Béancour電池材料廠項目組成的綜合業務運營，完成符合國家儀器43-101(“NI 43-101”)的可行性研究(“可行性研究”)。

研究結果於2022年7月6日發表，展示了極具吸引力的經濟學。Béancour電池材料廠在現場重組所有選礦裝置，設計接收Matawinie礦約63,775噸的石墨精礦，將其轉化為42,616噸的CSPG、3,007噸的純淨片和18,384噸的副產品細粉(一種寶貴的石墨材料)。

Matawinie 礦山項目

截至本MD&A日期，Matawinie石墨資產包括392項採礦主張，佔地21,750公頃，公司 擁有100%權益。託尼礦業區是馬塔維尼礦藏的一部分，由159項索賠組成，總面積達8,266公頃。 託尼礦業區位於加拿大魁北克省蒙特雷亞爾以北約120公里處的聖米歇爾聖地。 通過連接到當地駭維金屬加工的專用通道很容易到達該礦產區，並且靠近高質量的基礎設施，包括鋪設的道路和高壓電力線，以及居住着熟練工人和承包商的社區。該項目 位於蒙特雷亞爾大都市區附近，附近也有相當多的勞動力以及貨物和服務供應商。

作為其綜合業務模式可行性研究的一部分，2018年可行性研究的參數進行了更新，包括礦產資源和儲量、運營和財務指標。Matawinie礦的項目亮點現在包括：

礦產資源和儲量

自發現礦牀以來，綜合勘探計劃最終發現了重要的鱗片石墨礦化 ，從而確定了礦產資源和儲量。

作為可行性研究的一部分，對該礦區西區的礦產資源進行了更新和評估。這些礦物 資源基於從27,888米巖心鑽探和三(3)個地表溝渠收集的8,274個化驗間隔，提供207個 通道樣本。在整個勘探計劃中使用了適當的質量控制措施，包括插入複製樣品、空白樣品和標準樣品，並在可接受的範圍內返回。

當前西區礦坑受限礦產資源量估算¹

該礦區還擁有東南部和西南地區的綜合礦產資源。雖然這些礦藏是該資產的一部分，但尚未研究將其整合到礦產儲量或採礦計劃中。

西部地區的馬塔維尼礦產儲量

有資格進行礦產儲量評估的人是BBA Inc.的Jeffrey Cassoff，P.eng。

該估算的生效日期為2022年7月6日。

礦產儲量按石墨精礦平均售價2,135加元/噸估算，考慮特許權使用費2%，銷售成本 為47.92加元/噸。認為石墨精礦的平均品位為97%。

冶金回收率為93%。

使用的截止品位為2.20%的CG。

露天礦的條帶比為1.16比1。

礦產儲量包括採礦貧化和礦石損失。

礦產儲量的參照點是主要的破碎機。

由於四捨五入，總計可能無法 相加。

馬塔維尼(Br)礦山示範廠(一期)

自 2018年以來，公司一直在聖米歇爾-德斯-聖茨運營選礦示範廠，以支持其業務戰略， 值得注意的是：

每年生產數百噸石墨精礦的原料來自Matawinie石墨礦的西區礦牀，品位在94-98%CG之間(根據技術要求)。生產是公司一期電池材料示範工廠的原料 ，也是對高純度鱗片石墨感興趣的潛在客户的樣品。

Matawinie 礦(二期)

授權該項目的部長法令現在支持Matawinie礦的技術可行性和商業可行性，並 為NMG提供啟動第二階段開發活動的最終參數，但需獲得額外資金。通過魁北克政府建立的創新協調錶，NMG與不同當局合作，準備和簡化許可程序。

礦山和選礦廠建設的詳細工程和採購活動繼續與技術團隊一起取得進展。

NMG 於2021年開始前期工作，為礦山工業平臺和連接項目與當地駭維金屬加工的通道進行場地準備 。

積極主動的環境管理在2022年第2季度推動了兩項計劃，以支持逐步進行的場地填海。

作為其電氣化戰略的一部分，該公司承諾在投產的頭五年內，使其用於採礦作業的重型設備以及其礦石選礦和加工活動全部實現電氣化。這種運營模式將使其成為世界上最早的全電動露天作業之一，潛在減少30多萬噸CO₂與全球同行相比，該礦在壽命上的排放量也是一個顯著優勢。

作為其全電動車隊和充電基礎設施採購流程的一部分，NMG在國際上呼籲進行資格預審，隨後於2021年6月22日與卡特彼勒簽署了一項協議。

NMG 已被選為加拿大和魁北克政府推出電氣化戰略的主要礦業合作伙伴。 通過聯合研究和行業領先者的合作，該公司還支持開發和測試適用於露天採礦的重型車輛的電力系統和快速充電基礎設施。

此外，本公司已委託生產、運輸和輸送電力的國有企業魁北克水電公司開發、安裝和運營一條120千伏的輸電線，為礦場供電，並幫助實現其碳中和目標。一條專用線 將把Matawinie礦和選礦廠連接到魁北克水電網絡，使其運營完全電氣化 。

階段 3

2022年5月16日，NMG與Mason Graphite Inc.簽訂了一項投資協議，以探索Lac Guéret石墨資產的潛在開發。該協議與NMG的增長戰略相一致，以期在西方市場的家門口建立從礦石到電池材料的大型、完全垂直整合的天然石墨生產。

經Mason Graphite股東批准的交易(在2022年7月14日的特別會議上，99%的普通股代表投了贊成票 )包括：

通過這一合作關係，NMG打算利用其技術團隊的專業知識、一期設施以及其對石墨基先進材料商業前景的瞭解，評估開發Mason Graphite的Lac Guéret資產的經濟、技術和環境可能性，潛在產量至少為250,000 TPA的高純度鱗片石墨。

商業戰略

銷售額

NMG開發的綜合物流流程旨在通過迎合最有利可圖的細分市場，利用二期Matawinie礦將生產的石墨精礦鱗片尺寸的分佈 。大片到粗片將被運往高純度、高利潤率的專業和傳統市場，而細片到中片將在二期Béancour電池材料廠轉化為CSPG，作為鋰離子電池應用的負極材料銷售。Béancour電池材料廠還將對部分巨型薄片進行 精煉，以生產用於利基應用的精製巨型薄片，例如5G技術中的散熱器和氫燃料電池中的雙極板。該工廠的副產品也將出售，以優化Béancour 籃子價格。

從NMG的營銷和商業化計劃中收穫的參與度，再加上電動汽車和電池製造商在確保供應鏈安全方面面臨的越來越大的壓力，導致在上半年至2022年加強了與潛在一級客户的活動。NMG正在積極努力，為其陽極材料談判一項長期的基石承購協議。到目前為止，本公司與這些製造商進行了商業談判和/或簽署了諒解備忘錄和保密協議，到2030年，這些製造商的預計年產能約為1TWh，相應地需要超過100萬TPA的電池級石墨。

於2019年2月14日，本公司與Traxys就將於本公司聖米歇爾聖徒工廠生產的鱗片石墨精礦 訂立具約束力的承購及聯合營銷協議。

公司正在積極加強公司的質量保證和質量控制，開發了符合ISO 9001標準的管理體系，以支持NMG的認證目標，其基礎工作已於2022年第一季度開始。

合作伙伴關係， 研發

作為其知識產權戰略的一部分，NMG 已向美國專利商標局提交了其專有熱化學淨化技術的專利申請，該技術是目前用於傳統陽極材料生產的更環保、更可持續的替代技術。

NMG 在其電池材料示範工廠運營着一流的實驗室，這是該公司現有質量檢測設施的補充。這一擴張是由NMG承諾滿足市場對可根據各種規格定製的高性能和對環境負責的電池材料的要求而引發的。

2022年3月，NMG從加拿大政府的旗艦項目加拿大可持續發展技術公司獲得了575萬美元的贈款，用於部署其專有塗層技術。隨着研發的推進，該公司的創新塗層技術可以減少高達25%的能源，優化生產流程，併為不同的前驅體提供多功能性。

公司與魁北克水電公司合作，研發鋰離子電池用石墨負極材料。魁北克水電公司交通電氣化和儲能卓越中心是世界知名的創新中心，該中心正在為電動汽車和其他儲能應用開發一些世界上最先進的電池材料技術。通過這一合作關係，魁北克水電令人印象深刻的知識產權組合(超過2,000項專利)和尖端設施 為NMG的技術開發和商業化活動提供了跳板。

公司還擁有一系列研發項目，以根據市場需求和創新來完善其特色產品系列。

NMG 與Liition簽署了一項合作協議，回收和增值轉化回收石墨，再用作鋰離子電池的負極材料 。此次合作旨在利用NMG和LITION的專有工藝和專業知識來促進石墨循環，並在不斷髮展的全球市場中更好地定位這兩家公司。

NMG已被接納為全球電池聯盟的積極成員，該聯盟是世界經濟論壇的一個倡議，致力於幫助建立可持續的電池價值鏈， 這使NMG成為首批被接納的電池材料生產商之一。

市場 更新

由於新冠肺炎、俄烏戰爭以及消費者行為的變化，供應鏈承受着相當大的壓力。事實上，電動汽車、可再生能源解決方案和電子產品 繼續獲得市場份額，但製造商正面臨挑戰，因為生產這些電池供電應用所需的原材料正變得有限 。

Benchmark預測，到本十年結束時，鱗片石墨將出現近200萬噸的缺口，預計天然石墨將供不應求，從2023年開始將出現短缺市場。感受到這種供應鏈壓力的OEM正將注意力轉向上游，以確保供應並降低風險。通過直接開發、合資或戰略聯盟，加工和採礦現在正受到製造商的關注。

由於中國是球形石墨的唯一生產國，目前的形勢加強了對本地化和彈性供應鏈的需求。NMG將成為北美第一個完全集成的綠色電池負極材料來源，在這方面受益。

雖然專業知識、技術和生產能力在歷史上一直集中在亞洲，但市場正在轉向本地化。加拿大是這一新經濟體的新興領導者之一，最近幾個月承諾投資130億美元，並對魁北克位於貝坎庫爾的電池谷 產生了濃厚興趣。在魁北克政府電池樞紐戰略的支持下，NMG二期Béancour電池材料廠的選址確實位於這個快速開發區的中心。

事實上，技術趨勢和新的温室氣體(“GHG”)政策已將石墨市場(主要是鋰離子電池和燃料電池技術)推入加速增長曲線。西方政府正在部署計劃、政策和商業激勵措施，以支持當地產能的發展，並減少對中國供應的過度依賴。

在指數級需求的同時，市場上對碳中性的關注也越來越多，以迎合消費者的綠色期望和政府更嚴格的環境法規 。從全球電池聯盟開發電池護照的努力，到歐盟委員會擬議的 更新的電池指令，該指令將要求在電池上貼標籤以披露其碳足跡，市場正在轉向鼓勵 ，最終可能需要低碳產品。歐盟已經為電動汽車和工業電池設定了温室氣體排放限制，通過了2035年前內燃機生產的最後期限，通過更快地採用電動汽車來加大應對氣候變化的力度。

NMG正在定位以應對這些市場趨勢。該公司地理位置優越，擁有龐大的石墨礦藏、專有的生態技術、卓越的生產能力、碳中性形象以及包括清潔水電、靈活的物流基礎和穩定的財政和政治環境在內的司法管轄優勢。

美國國會剛剛批准了2022年通脹削減法案，即通過消費者激勵、鋰離子電池供應鏈的北美採購和生產以及充電基礎設施的發展來促進電動汽車的採用。

責任

從採礦到先進製造，NMG致力於沿着其價值鏈推動更大的可持續性。該公司在其商業模式中融入了領先的環境、社會和治理(“ESG”) 原則，以及碳中性運營和價值鏈的可追溯性。可持續發展從第一天起就指導了Matawinie礦山項目的開發，通過廣泛的利益相關者參與和開創性的環境保護設計選擇， 並在電池材料廠項目的工程中得以延續。

在問責的基礎上，為全球環境和可持續發展目標做出貢獻，NMG於2022年5月19日發佈了2021年ESG報告，披露了其解決重大主題的管理方法，並強調了重要的可持續發展里程碑和指標。公司 致力於每年進行這項透明度工作，以向其利益相關者提供有關其ESG 業績的全面數據集。

在對公司可持續發展表現的獨立評估中，穆迪ESG解決方案向NMG提供了A2(‘穩健’)的可持續發展評級，這是其評級等級中第二高的 等級。評級可在公司網站上查閲。

人力資本

健康與安全

公司致力於為員工和業務合作伙伴提供安全的工作環境。在截至2022年6月30日的六個月期間，NMG的職業安全和健康管理局(OSHA)可記錄的事故率為0。

在新冠肺炎方面，國家制造集團實施了 預防措施和嚴格的工作規程，為員工、承包商和社區提供安全的環境。公司 持續跟蹤公共衞生指令，並相應調整工作程序。

就業、多樣性和包容性

隨着公司推進Matawinie礦山項目和電池材料廠項目，運營和公司層面的關鍵人員招聘仍在繼續。NMG將多樣性視為戰略、創造性思維和業務業績的重要驅動力。該公司促進當地和土著招聘的機會，以最大限度地擴大其社區的利益，並努力確保其環境的代表性。

NMG認識到，在當今緊張的勞動力市場中，人力資本的吸引、招聘和留住 構成了挑戰。因此，NMG正在積極努力將自己定位為社區、行業和學術界中的首選僱主和目標驅動型公司。

培訓

為了促進就業和加強社區的社會經濟結構，NMG發起了與行業、機構和商業合作伙伴合作培訓和僱用當地工人的計劃。

環境

該公司正在開發提取和轉化天然石墨的項目，同時限制其環境足跡，保護生態系統，保持其碳中性狀態 ，並最大限度地發揮其產品對全球脱碳努力的貢獻。NMG致力於嚴格的可持續發展標準，致力於在採礦和先進製造設施中採用全電力運營模式，利用魁北克的可再生水電。

負責任的挖掘

NMG整合了創新的環境舉措 以限制Matawinie礦對自然和人類環境的潛在影響。2019年4月15日，公司正式向魁北克省政府提交了Matawinie礦的環境和社會影響評估(“ESIA”)。在25個省級機構和部委進行分析後，魁北克環境變化與氣候變化的關係給出了《觀眾局》出版《Sur l‘Environmental》(“BAPE”)發起公眾諮詢的 授權。2020年1月和2月舉行的公開聽證會為委員會的報告提供了信息，該報告於2020年6月提交。

為了保護環境和社區的福祉，NMG制定了一個環境監測和監測計劃，以監督Matawinie礦的建設、運營和關閉活動。

尾礦代表着重大的環境責任。NMG提出了創新的設計標準，優先考慮尾礦的脱硫、礦坑的逐步回填以及廢石和尾礦的共同處理。現場規模池於2020年建成，以在實際條件下演示這種創新環境方法的性能，並校準與尾礦聯合處理 目標設計的性能相關的參數，包括防止硫化物氧化和礦井水污染。現場測試單元通過傳感器監測氧氣、水和温度，研究它們在真實條件下的地球化學行為。公司的環境團隊監測這些參數的演變，從而支持未來商業礦山的尾礦沉積計劃的優化 。

如Matawinie礦(2期) 小節所述，作為公司積極的環境管理和無淨虧損承諾的一部分，正在進行逐步的場地填海規劃和場地測試。

可持續生產

NMG致力於在其整個價值鏈中促進負責任的生產 以負責任的方式提取、環境改造和合乎道德的材料。該公司委託了一名專業顧問對其基於石墨的材料組合進行獨立的從搖籃到閘門的生命週期評估。 2022年7月18日，該公司公佈了評估結果，確認了其計劃生產的最小和行業領先的環境足跡 。NMG的全商業規模二期全電動設施預計將生產鋰離子電池負極材料CSPG，全球變暖潛力GWP為1.23公斤CO₂每公斤當量，影響比基準生產小11倍。

NMG繼續尋求機會，以提高其材料的性能，優化技術解決方案，減少佔地面積，改善其產品的生命週期，並 開發回收工藝，以推動其所服務的各個行業的可持續生產。

碳 中性

該公司對其温室氣體足跡負責，已採取具體步驟避免、減少和完全抵消其排放，確認其碳中和地位，並制定 到2030年前實現淨零的目標。2022年2月24日，NMG發佈了其氣候行動計劃，詳細説明瞭公司圍繞透明報告、減少氣候影響、向淨零過渡、低碳材料和活動的研究和 開發以及行業領先地位等方面的嵌入式排放所做的努力。NMG的目標基於但不限於所有範圍1、範圍2和部分範圍3的排放，包括商務旅行、與設施建設相關的直接排放、與公司直接運營相關的森林砍伐，以及站點之間的貨物運輸。

社交

NMG致力於發展得到其社區支持的業務活動，併為公司運營地區的整體發展和進步做出貢獻。

Matawinie礦位於聖米歇爾聖徒市，距離魁北克省蒙特雷亞爾以北約120公里。自2015年發現Matawinie石墨礦牀以來，為實現環境和道德發展目標，公司推出了許多舉措，以使該項目符合當地社區的實際情況、關注事項和價值觀。作為ESIA一部分的信息活動、諮詢、具有專職社區關係經理的社區辦公室、監督委員會、公共交流平臺和社會責任計劃確保在開發過程中儘早並經常諮詢當地社區。

尊重土著人民的權利、文化、願望和利益是NMG可持續商業實踐發展的指南。本公司已就Matawinie礦的開發與Manawan社區的Atikamekw First Nation(聖米歇爾聖徒以北85公里)和Band Council就Matawinie礦的開發進行磋商，並將繼續與之接觸。

NMG的開放和積極的參與方式 也延伸到其位於魁北克省貝克庫爾的Béancour電池材料廠。該公司的廠址位於加拿大最大的工業園之一，通往聖勞倫斯河上的一個深水國際港口。該公司在2022年初啟動了 外聯活動，並打算隨着在項目開發方面取得進展而繼續下去。

NMG致力於延續其 傾聽和迴應社區關切和需求的傳統，為當地社區創造高薪就業機會，最大限度地增加當地就業， 成為環境管理領域的領導者，並通過税收和購買商品和服務在地區和省份投資。

治理

領導力

公司的管理團隊和董事會認識到良好的公司治理的價值以及在社會、經濟和環境責任方面採用最佳實踐的必要性。公司的行為準則、董事會章程和主要政策可以在NMG的網站上找到。

公司董事在採礦開發和勘探、健康、環境和安全、法律和知識產權、金融、投資者關係和融資、企業管理和公司治理、技術開發和創新、可持續性、多樣性和包容性、製造和建築、土著關係以及銷售和營銷方面擁有豐富的專業知識。

事實上，NMG認識到，多元化和包容性的環境重視思想、背景、技能和經驗的多樣性，促進了更廣泛的視角交流， 以公司的最佳利益改善了監督、決策和治理。負責向董事會推薦董事提名人選的人力資源、提名和薪酬委員會旨在吸引高素質的董事。 在評估潛在候選人時，該委員會會綜合考慮他們的技能、能力、個人素質、教育程度和專業經驗。

為了反映公司的發展和增長性質，董事會於2021年重組了其委員會，以加強治理實踐。以下委員會現在支持董事會的活動：審計委員會；人力資源、提名和薪酬委員會；治理、合規和法律委員會；安全、健康和福利委員會；項目和發展委員會；以及ESG社區、可持續發展和多樣性委員會。每個委員會的章程可以在NMG的網站上找到。

NMG的管理團隊擁有獨特的技能、素質和對公司願景的共同熱情，領導着公司的發展。

風險

該公司所處的行業包含各種風險和不確定性。有關這些固有風險的更全面討論，請參閲公司最新的年度信息表格中的“風險因素”，以及向加拿大各省證券監管機構、SEDAR和EDGAR提交的招股説明書第1號和第2號補充文件。

融資

近幾個月來，NMG推進了融資努力，以發展其完全垂直整合的二期業務，將Béancour電池材料廠和Matawinie礦合併 。在任命財務顧問協助安排和確保項目融資後，公司 已與出口信貸機構、政府、戰略投資者和潛在客户接洽，以構建一個穩健的資本結構，利用國際債務、政府資金和股權。NMG收到了正式的意向書，根據標準的項目融資條件，將覆蓋綜合項目估計總資金的大約 至70%。

2021年第二季度，NMG完成了普通股的承銷公開發行，總收益為7290萬美元。這筆融資隨後得到了1,830萬美元的私募補充，魁北克投資公司作為魁北克政府的強制性認購 ，認購了2021年7月23日結束的全部金額。

自日期為2021年6月18日的招股説明書補編第1號提交至2022年6月30日止期間，NMG向Matawinie礦山項目及電池材料廠項目支出約以下金額。

注A：上述數字在招股説明書補編第1號中以美元披露，並使用1.2341的匯率換算成加元金額，匯率代表 2021年6月18日的收盤價。

總體而言，隨着淨化示範廠的建設基本完成，塗層示範廠正在進行的試運行活動以及Béancour電池材料廠二期的可行性研究完成，電池材料廠項目(第一期)的後續支出大部分得到滿足。

季度業績

在截至2022年6月30日的三個月期間，公司錄得淨虧損14,042美元(截至2021年6月30日的三個月為12,878美元)，每股淨虧損為0.25美元(截至2021年6月30日的三個月為0.34美元)。

第二季度和半年業績

勘探和評估費用

電池 材料廠項目費用

一般費用和管理費用

淨財務成本

截至2022年6月30日的六個月期間，淨財務成本減少1,085美元，主要是由於可轉換債券自2021年10月轉換以來的應計利息減少。這部分被現金利息收入的增加所抵消。

流動性 和資金

截至2022年6月30日，公司流動資產和流動負債之間的差額為24,627美元，其中包括32,110美元現金。

流動性風險是指公司在履行與通過交付現金或其他金融資產結算的金融負債相關的債務方面遇到困難的風險。

管理層認為，如果沒有額外的資金，公司將沒有足夠的流動資金來實現未來12個月的計劃支出。這些情況表明 存在重大不確定因素，令人對公司作為持續經營企業的持續經營能力產生重大懷疑。

該公司通過使用使其能夠確定為其勘探、評估和開發支出計劃提供資金所需金額的預算來管理其流動性風險。如果公司進入資本市場或其他其他融資形式的渠道受到阻礙，則公司的流動資金和經營業績可能會受到不利影響，無論是由於普遍的股市狀況低迷還是與公司特定的事項有關。該公司歷史上主要通過其融資活動產生現金流。

截至2022年6月30日，本公司所有金額為15,880美元(截至2021年12月31日為15,730美元)的短期金融負債的合同到期日均不到一年，並受正常貿易條款的約束。本公司定期評估其現金狀況，以確保資本的保存和安全 以及維持流動性。

在截至2022年6月30日的六個月期間，公司的平均每月現金支出率約為每月5,618美元，包括物業、廠房和設備的增加、向供應商支付的保證金和所有運營費用。這一支出率可以調整，以保持流動性。公司 預計，至少在實現商業化生產 之前，公司未來的經營活動將繼續出現負現金流。要將Matawinie礦和Béancour電池材料廠投入商業生產，將需要大量額外資金。

操作 活動

在截至2022年6月30日的6個月期間，經營活動的現金流出總額為2290萬美元，而2021年同期的現金流出為1380萬美元。現金流出較多是由於上一節所述的較大淨虧損，但部分被攤銷費用增加160萬美元所抵消。

投資 活動

在截至2022年6月30日的6個月期間，投資活動中使用的現金總額為1080萬美元，而2021年同期投資活動中使用的現金為1180萬美元。重大差異 是由於2021年支付的與Matawinie礦山項目相關的固定資產保證金。

為 活動提供資金

截至2022年6月30日的六個月內，本公司與融資活動相關的現金收入淨額為330萬美元，而2021年同期與融資活動相關的現金收入為1.069億美元。出現差異的主要原因是，該公司在紐約證交所上市後進行了7290萬美元的公開發行， 加上私募發行和購買交易公開發行的2300萬美元，以及與2021年第一季度行使的認股權證相關的1760萬美元。

2022年1月21日，本公司提交了一份招股説明書補充文件，確定了一項新的在市場上的股票發行(“ATM發行”)。自動櫃員機發售使本公司 可隨時出售及發行最多7,500萬美元(或等值加元)的本公司普通股，由本公司酌情決定。截至2022年6月30日，該公司以7.97美元的平均價格發行了502,082股普通股，總收益為3,987美元，佣金為100美元，淨收益總額為3,887美元。

其他 信息

相關的 方交易

公司關聯方包括重要的管理人員、董事和大股東。

在截至2022年6月30日的三個月和六個月期間，高管的股票薪酬總額分別為331美元和2,093美元(截至2021年6月30日的三個月和六個月期間分別為2,750美元和3,212美元)，董事在截至2022年6月30日的三個月期間為零，截至2022年6月30日的六個月期間為1,247美元(截至2021年6月30日的三個月期間為零，截至2021年6月30日的六個月期間為2,333美元)。

表外交易

沒有表外交易。

關鍵會計估計、新會計政策、判斷和假設

請參閲截至2022年6月30日止三個月及六個月期間的簡明綜合中期財務報表中的附註3及4，以及本公司截至2021年12月31日止年度的經審核綜合財務報表中附註3、4及5。

金融工具和風險管理

請參閲截至2022年6月30日止三個月及六個月期間的簡明綜合中期財務報表附註13。

合同義務和承諾

請參閲截至2022年6月30日止三個月及六個月期間的簡明綜合中期財務報表附註14。

資本 結構

2022年6月30日之前的後續活動

本公司與Mason Graphite Inc.(“Mason”)簽訂了期權和合資協議，該協議於2022年7月14日獲得其股東批准。於2022年7月20日(“截止日期”)，本公司獲授予選擇權，透過與美盛的合資協議收購Lac Guéret物業51%的權益。於截止日期，本公司已認購美盛500萬股普通股，總金額為250萬美元，其後需要認購250萬美元的股權投資以行使購股權。此外，本公司 必須在24個月內產生不少於1,000萬美元的費用，包括在截止日期後6個月內準備一份年產能至少為250,000噸的項目的初步經濟評估報告，並在截止日期後18個月內完成可行性研究。

其他 信息和持續披露

本公司必須遵守國家文書52-109《發行人年度和中期申報文件中的披露證明》。臨時文件的認證要求我們在MD&A中披露我們對財務報告的內部控制發生的任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。吾等確認，截至2022年6月30日止六個月期間，財務報告的內部控制並無作出該等 更改。首席執行官和首席財務官已經簽署了52-109F1表格，即年度申報證明，可在www.sedar.com的SEDAR和www.sec.gov的Edga上找到

有關公司的更多信息可通過定期提交的新聞稿、財務報表和SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov)上的最新年度信息表獲得。有關NMG的這些文檔和其他信息也可以在我們的網站www.nmg.com上找到

2022年8月10日