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表格10-Q
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末
June 30, 2022
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643722000035/mtg-20220630_g1.jpg
MGIC投資公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
威斯康星州39-1486475
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
基爾本大道東250號53202
密爾沃基,威斯康星州(郵政編碼)
(主要執行辦公室地址) 
(414)347-6480
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股MTG紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是☒ 不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器
☒

加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司☐(不要檢查是否有規模較小的報告公司)
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ 不是的x

説明截至最後可行日期發行人所屬各類普通股的流通股數量：截至2022年7月29日，有303,439,959註冊人的普通股，每股面值1.00美元，已發行。




前瞻性陳述和其他陳述

本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為“前瞻性陳述”。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。在大多數情況下，前瞻性陳述可以通過“相信”、“預期”或“預期”等詞語或類似重要性的詞語來識別。以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的“前瞻性陳述和風險因素--風險因素的位置”中提到的風險因素可能會導致我們的實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。我們不承擔任何義務來更新我們在本文件中可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

MGIC投資公司-2022年第二季度|2

MGIC投資公司及其子公司

表格10-Q

截至2022年6月30日的季度
目錄
頁面
第一部分-財務信息
項目1
財務報表：
綜合資產負債表-2022年6月30日(未經審計)和2021年12月31日
8
綜合業務報表(未經審計)--截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月
9
綜合全面收益表(未經審計)--截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月
10
合併股東權益報表(未經審計)--截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月
11
合併現金流量表(未經審計)--截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月
12
合併財務報表附註(未經審計)
13
附註1-業務性質及呈報基礎
13
附註2--重要會計政策
13
附註3--債務
14
附註4-再保險
15
附註5--訴訟和或有事項
19
注6-每股收益
20
附註7-投資
21
附註8-公允價值計量
24
附註9--其他全面收入
27
附註10-福利計劃
28
附註11--損失準備金
29
附註12-股東權益
32
附註13--基於股份的薪酬
32
附註14-法定資料
33
項目2
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
34
第3項
關於市場風險的定量和定性披露
59
項目4
控制和程序
59
第二部分--其他資料
項目1
法律訴訟
60
第1A項
風險因素
60
項目2未登記的股權證券銷售和收益的使用
63
項目6
陳列品
64
展品索引
64
簽名
65
MGIC投資公司-2022年第二季度|3

術語和縮略語詞彙
/ A
武器
可調利率抵押貸款

ABS
資產支持證券

ASC
會計準則編撰

可用資產
根據PMIER指定的、隨時可用於支付索賠的資產，包括流動性最強的投資

/ B
圖書年或圖書年
在特定日曆年投保的一組貸款

BPMI
借款人支付的抵押貸款保險

/ C
CECL
ASC 326涵蓋的當前預期信貸損失

CFPB
消費者金融保護局

克羅
抵押貸款債券

CMBS
商業抵押貸款支持證券

新冠肺炎大流行
新型冠狀病毒病的爆發，後來被命名為新冠肺炎，已在全球蔓延，對人口和經濟造成重大不利影響。新冠肺炎的爆發於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，並在美國宣佈為全國緊急狀態

CRT
信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將一部分抵押信貸風險轉移到私營部門

/ D
發援會
獲得遞延保險單的成本

債務收入比率(“DTI”)
指借款人的總償債金額與總收入之比，以百分比表示

拖欠貸款
抵押貸款付款逾期的貸款。拖欠貸款通常由服務商報告給我們，當貸款沒有達到預期的兩次或兩次以上付款時。貸款將繼續被報告為拖欠，直到它成為當前或已支付索賠付款。拖欠貸款也被稱為違約。

拖欠率
拖欠的投保貸款的百分比

直接
在實施再保險之前

/ E
易辦事
每股收益

/ F
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會

FCRA
公平信用報告法

FHA
聯邦住房管理局

FHFA
聯邦住房金融局

FHLB
芝加哥聯邦住房貸款銀行，MGIC是其成員

FICO分數
由信用局提供的消費者信用風險的衡量標準，通常由公平艾薩克公司利用信用局收集的數據建立統計模型。

房地美
聯邦住房貸款抵押公司

/ G
公認會計原則
美國公認會計原則

GSE
總的來説，房利美和房地美

/ H
HAMP
負擔得起的房屋改建計劃

豎琴
負擔得起的住房再融資計劃
MGIC投資公司-2022年第二季度|4

Home Re實體
在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司，參與我們的超額損失再保險交易。

居所再保險交易
與Home Re實體的超額損失再保險交易

霍帕
房主保護法

平顯
住房與城市發展

/ I
IBNR儲量
我們估計貸款的損失準備金是拖欠的，但沒有向我們報告拖欠的情況

IIF
有效保險，對我方承保的貸款，等於向我方報告的未付本金餘額。

ILN
與保險掛鈎的票據

/ L
萊伊
損失調整費用，包括理賠費用，包括法律費用和其他費用，以及管理理賠程序的一般費用。

按揭成數(“LTV”)
以百分比表示的第一筆抵押貸款的美元金額與貸款投保時的房產價值的比率，並不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押貸款也可能存在。

長期債務：
5.75%債券
利率5.75釐的優先債券，將於2023年8月15日到期，利息每半年支付一次，日期為每年2月15日及8月15日

5.25%債券
利率5.25釐的優先債券，將於2028年8月15日到期，利息每半年支付一次，日期為每年2月15日及8月15日

9%的債券
2063年4月1日到期，利率9%的可轉換次級債券，每半年4月1日和10月1日支付一次利息

FHLB預付款還是預付款
固定利率較FHLB上浮1.91%
損耗率
已發生虧損和虧損調整費用之和與淨保費收入之比，以百分比表示

首付貸款或抵押貸款
首付比例低於20%的貸款

LPMI
貸款人支付的抵押貸款保險

/ M
MBS
抵押貸款支持證券

MD&A
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

MGIC
MGIC投資公司的子公司--抵押擔保保險公司

麥克
MGIC保險公司，MGIC的子公司

所需最低資產
PMIERs下必須持有的最低可用資產金額，以保險公司的RIF賬簿為基礎，根據具有多個風險維度的因素表計算得出，扣除了在再保險交易中轉讓的風險所給予的信用，下限為4億美元。

MPP
根據某些州的要求，最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。

/ N
不適用
不適用於所列期間

NAIC
全國保險監理員協會

NIW
新保險是指在一段時間內承保的抵押貸款的原始本金總額

不適用
被認為對所列期間沒有意義的數據或計算

不良貸款
不良貸款，這是一種拖欠貸款，在其拖欠的任何階段

MGIC投資公司-2022年第二季度|5

/ O
保監處
威斯康星州保險專員辦公室

OTTI
除暫時性減損外

/ P
新冠肺炎拖欠高峯期
2020年第二季度和第三季度向我們報告的一筆拖欠貸款

持之以恆
我們的保險從一年前起仍然有效的百分比

採購經理人指數
私人按揭保險(作為行業或產品類型)

PMIER
房利美和房地美各自發布的私人抵押保險人資格要求，規定經批准的保險人必須滿足和維持的要求，以便為向房利美或房地美交付或收購的貸款提供抵押擔保保險。

新冠肺炎之前的違法行為
在2020年第二季度之前向我們報告了一筆拖欠貸款。

溢價收益率
所賺取保費的比率除以在所測量期間內未償還的平均綜合保費。

保險費率
我們的保險單承保範圍的合同費率

基本保險
為個人貸款提供抵押貸款違約保護的保險。基本保險可以在“流動”的基礎上承保，在這種基礎上，貸款在單獨的逐筆貸款交易中投保，或者在“大宗”的基礎上，在貸款組合中的每一筆貸款在單一的大宗交易中單獨投保。

利潤提成
如果年度損失率低於配額份額再保險交易中指定的水平，我們將根據我們的每項配額份額再保險交易從再保險人那裏獲得付款。

/ Q
QSR交易
與一批非關聯再保險公司進行的配額份額再保險交易

2015 QSR
我們的QSR交易為2017年前撰寫的符合條件的NIW提供保險

2017 QSR
我們的QSR交易在2017年為符合條件的NIW提供保險

2018 QSR
我們的QSR交易在2018年為符合條件的NIW提供保險

2019 QSR
我們的QSR交易在2019年為符合條件的NIW提供保險

2020 QSR
我們的QSR交易在2020年為符合條件的NIW提供保險

2021 QSR
我們的QSR交易在2021年為符合條件的NIW提供保險

2022 QSR
我們的QSR交易在2022年為符合條件的NIW提供保險

2023 QSR
我們的QSR交易在2023年為符合條件的NIW提供保險

信用合作社QSR
我們的QSR交易從2020年4月1日至2025年12月31日，為信用社機構的合格抵押貸款提供保險

/ R
RESPA
《房地產結算程序法》

RIF
有效風險，對於我們承保的個人貸款，等於向我們報告的未償還貸款本金餘額乘以保險覆蓋面百分比。RIF有時被稱為暴露

風險資本比
在某些國家的規定下，RIF的比率，扣除再保險和當前違約保單的風險敞口，並已為其建立損失準備金，達到法定資本的水平


MGIC投資公司-2022年第二季度|6

RMBS
住房貸款抵押證券

/ S
國家資本金要求
根據某些州的規定，相對於有效風險(或類似措施)的法定資本的最低數額

/ T
蒂拉
《借貸中的真理法案》

/ U
承保費用比率
綜合保險業務(不包括非保險附屬公司的承保及營運開支)的承保及營運開支、準備金淨額及攤銷與承保淨保費的比率，以百分比表示

承保利潤
淨保費收入減去已發生的損失以及承保和運營費用

美國農業部
美國農業部

/ V
弗吉尼亞州
美國退伍軍人事務部

VIE
可變利息實體
MGIC投資公司-2022年第二季度|7

第一部分財務信息
項目1.財務報表
MGIC投資公司及其子公司
合併資產負債表
(單位：千)注意事項6月30日，
2022		2021年12月31日
(未經審計)
資產
投資組合： 7 / 8
可供出售的固定收益，按公允價值計算(攤銷成本2022-6,087,857美元；2021-6,397,658美元)$5,712,820 $6,587,581 
股權證券，按公允價值計算(成本為2022-15,986美元；2021-15,838美元)14,481 16,068 
其他投資資產，按成本計算850 3,100 
總投資組合5,728,151 6,606,749 
現金和現金等價物410,188 284,690 
受限現金和現金等價物9,073 20,268 
應計投資收益51,635 51,902 
根據損失準備金可收回的再保險453,958 66,905 
就已支付的損失可追討的再保險4310 36,275 
應收保費57,547 56,540 
家庭辦公室和設備，網絡45,072 45,614 
獲得遞延保險單的成本21,003 21,671 
遞延所得税，淨額75,617 — 
其他資產147,053 134,394 
總資產$6,599,607 $7,325,008 
負債和股東權益
負債：
損失準備金
11
$727,178 $883,522 
未賺取的保費217,739 241,690 
聯邦住房貸款銀行預付款
3
— 155,000 
高級筆記
3
882,572 881,508 
可轉換次級債券
3
35,339 110,204 
其他負債163,760 191,702 
總負債2,026,588 2,463,626 
或有事件
5
股東權益：
12
普通股(1美元面值，授權1,000,000股；2022-371,353股；2021-371,353股；2022-305,436股；2021-320,336股)371,353 371,353 
實收資本1,791,380 1,794,906 
按成本價計算的庫存量(2022-65,917股；2021-51,017股)(887,959)(675,265)
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額(325,738)119,697 
留存收益3,623,983 3,250,691 
股東權益總額4,573,019 4,861,382 
總負債和股東權益$6,599,607 $7,325,008 
見合併財務報表附註。
MGIC投資公司-2022年第二季度|8



MGIC投資公司及其子公司
合併業務報表(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位為千，每股數據除外)注意事項2022202120222021
收入：
已撰寫的保費：
直接$276,536 $283,523 $551,329 $566,528 
假設2,055 2,202 4,086 4,333 
割讓
4
(34,270)(43,988)(68,429)(87,625)
淨保費已成交244,321 241,737 486,986 483,236 
未賺取保費淨額減少11,376 9,802 23,951 23,348 
賺取的淨保費255,697 251,539 510,937 506,584 
扣除費用後的投資收益40,305 41,129 78,567 79,022 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
7/8
(4,746)2,911 (5,518)5,161 
其他收入1,860 2,273 3,746 5,042 
總收入293,116 297,852 587,732 595,809 
損失和費用：
已發生的損失，淨額
11
(99,058)29,164 (118,372)68,800 
遞延保單收購成本攤銷2,982 3,025 5,722 5,721 
其他承保及營運費用(淨額)53,449 53,798 108,181 101,821 
債務清償損失6,391 — 28,498 — 
利息支出13,461 17,997 28,373 35,982 
總損失和費用(22,775)103,984 52,402 212,324 
税前收入315,891 193,868 535,330 383,485 
所得税撥備66,623 40,817 111,049 80,413 
淨收入$249,268 $153,051 $424,281 $303,072 
每股收益：
基本信息
6
$0.81 $0.45 $1.36 $0.89 
稀釋
6
$0.80 $0.44 $1.34 $0.87 
加權平均已發行普通股-基本
6
308,840 339,326 312,388 339,116 
加權平均已發行普通股-稀釋後
6
313,545 356,536 319,012 356,461 

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第二季度|9



MGIC投資公司及其子公司
綜合全面收益表(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)注意事項2022202120222021
淨收入$249,268 $153,051 $424,281 $303,072 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
9
未實現投資損益變動
7
(175,380)45,054 (446,318)(49,075)
福利計劃調整490 663 883 1,536 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(174,890)45,717 (445,435)(47,539)
綜合收益(虧損)$74,378 $198,768 $(21,154)$255,533 

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第二季度|10



MGIC投資公司及其子公司
合併股東權益表(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)注意事項2022202120222021
普通股
餘額、期初和期末$371,353 $371,353 $371,353 $371,353 
實收資本
如前所述，期初餘額1,783,611 1,782,041 1,794,906 1,862,042 
債務的累積影響與轉換期權會計準則更新— — — (68,289)
調整後的期初餘額1,783,611 1,782,041 1,794,906 1,793,753 
按股份薪酬計劃重新發行庫存股淨額— (348)(17,867)(15,745)
股權補償7,769 4,567 14,341 8,252 
期末餘額1,791,380 1,786,260 1,791,380 1,786,260 
庫存股
期初餘額(793,696)(384,550)(675,265)(393,326)
按股份薪酬計劃重新發行庫存股淨額— — 9,179 8,776 
普通股回購
12
(94,263)— (221,873)— 
期末餘額(887,959)(384,550)(887,959)(384,550)
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額(150,848)123,565 119,697 216,821 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額
9
(174,890)45,717 (445,435)(47,539)
期末餘額(325,738)169,282 (325,738)169,282 
留存收益
如前所述，期初餘額3,399,935 2,839,884 3,250,691 2,642,096 
債務的累積影響與轉換期權會計準則更新— — — 68,289 
調整後的期初餘額3,399,935 2,839,884 3,250,691 2,710,385 
淨收入249,268 153,051 424,281 303,072 
現金股利
12
(25,220)(20,573)(50,989)(41,095)
期末餘額3,623,983 2,972,362 3,623,983 2,972,362 
股東權益總額$4,573,019 $4,914,707 $4,573,019 $4,914,707 

見合併財務報表附註。



MGIC投資公司-2022年第二季度|11


MGIC投資公司及其子公司
合併現金流量表(未經審計)
截至6月30日的六個月，
(單位：千)20222021
經營活動的現金流：
淨收入$424,281 $303,072 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷29,523 32,472 
遞延税費3,378 6,863 
債務清償損失28,498 — 
投資和其他金融工具的淨(收益)損失5,518 (5,161)
某些資產和負債的變動：
應計投資收益267 (2,217)
根據損失準備金可收回的再保險12,947 (16,111)
就已支付的損失可追討的再保險35,965 (37)
應收保費(1,007)(593)
獲得遞延保險單的成本668 (1,069)
應收利潤佣金(3,054)(4,464)
損失準備金(156,344)55,699 
未賺取的保費(23,951)(23,348)
退貨保費應計(4,500)2,500 
現行所得税22,831 (1,357)
其他，淨額(13,341)3,173 
經營活動提供(用於)的現金淨額361,679 349,422 
投資活動產生的現金流：
購買投資(375,754)(1,097,418)
出售投資所得收益266,374 142,754 
固定收益證券到期收益401,112 548,727 
物業和設備的附加費(2,146)(1,405)
投資活動提供(用於)的現金淨額289,586 (407,342)
融資活動的現金流：
購買可轉換次級債券(74,865)— 
償還聯邦住房貸款抵押貸款預付款(155,000)— 
債務清償損失的現金部分(28,498)— 
普通股回購(219,073)— 
已支付的股息(50,838)(41,186)
支付與股份薪酬淨額結算相關的預提税金(8,688)(6,621)
融資活動提供(用於)的現金淨額(536,962)(47,807)
現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物淨增(減)114,303 (105,727)
期初現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物304,958 296,680 
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物$419,261 $190,953 
見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第二季度|12

MGIC投資公司及其子公司
合併財務報表附註
June 30, 2022
(未經審計)

注1。業務性質和列報依據
MGIC投資公司是一家控股公司，透過按揭保證保險公司(“MGIC”)主要從事按揭保險業務。我們為美國各地的貸款人和政府支持的實體提供抵押貸款保險，以防止低首付住宅抵押貸款違約造成的損失。MGIC保險公司(“MGIC”)和MGIC賠償公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司，根據Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用風險轉移計劃為某些抵押貸款提供保險。

隨附的澳門博彩投資有限公司及其全資附屬公司之未經審核綜合財務報表乃根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)所規定之10-Q表格中期報告指引編制，並不包括美國公認會計原則(“公認會計原則”)所規定之所有其他資料及披露。這些報表應與截至2021年12月31日的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在我們以Form 10-K格式提交的2021年年度報告中。如下所示，“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務，或者是指MGIC投資公司，視上下文而定。

管理層認為，所附財務報表包括所有必要的調整，主要由正常經常性應計項目組成，以公平地陳述我們在所示期間的綜合財務狀況和綜合經營業績。中期業務的綜合結果不一定代表截至2022年12月31日的年度的預期結果。

我們的NIW中的絕大部分是用於GSE購買的貸款。GSE目前的私人按揭保險人資格規定(“PMIER”)包括財務規定，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押貸款保險人的“可用資產”(通常僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(這是基於保險人有效的風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算得出的)。根據我們的PMIER申請，截至2022年6月30日，MGIC的可用資產超過其最低要求資產；MGIC符合PMIER的要求，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。


重新分類
某些前期金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

後續事件
截至本文件提交之日，我們已考慮了後續事件。


注2.重大會計政策
未來會計準則
表2.1顯示了尚未生效或尚未通過的會計準則的相關新修正案。
標準/解釋
表格
2.1
修訂後的標準生效日期
ASC 944長期合同
•ASU 2018-12-金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進2023年1月1日
針對長期合同的針對性改進：ASU 2018-12
2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了簡化遞延保險單收購成本攤銷的指導意見。它還提供了對長期合同的確認、計量、列報和披露要求的最新情況，這些要求通常不適用於抵押貸款保險。最新指引要求遞延收購成本在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷，而不是按溢價、毛利潤或毛利率的比例攤銷。2020年11月，FASB發佈了ASU 2020-11推遲生效日期，因此它適用於2022年12月15日之後開始的年度期間，包括這些年度期間內的過渡期。 我們目前正在評估採用這一指導方針將對我們的合併財務報表產生的影響，但預計不會產生實質性影響。


MGIC投資公司-2022年第二季度|13

注3.債務
債務義務
截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們的長期債務的賬面價值總額及其面值(如果不同)載於下表3.1。
長期債務債務
表格
3.1
(單位：百萬)June 30, 20222021年12月31日
FHLB預付款-1.91%，2023年2月到期$— $155.0 
利率5.75%的債券，將於2023年8月到期(面值：2.423億美元)241.6 241.3 
利率5.25%的債券，將於2028年8月到期(面值：6.5億美元)641.0 640.2 
9%債券，2063年4月到期(1)
35.3 110.2 
長期債務，賬面價值$917.9 $1,146.7 
(1)可在到期前的任何時間根據持有人的選擇權進行轉換，轉換率為每美元76.5496股，可予調整1,000本金金額，換算價格約為#美元13.06每股。我們的控股公司支付股息會導致轉換率的調整，這種調整通常會推遲到年底。

這個5.75高級附註百分比(“5.75% Notes”), 5.25高級債券百分比(5.25%債券)及9%可轉換次級債券(“9%債務“)是我們的控股公司MGIC投資公司的義務。

在2022年上半年，我們回購了$74.9我們9%的債券本金總額為百萬美元，購買價為$102.0百萬美元外加應計利息。回購9%的債券產生了$27.2我們的綜合業務報表的債務清償損失為百萬美元，減少了約5.7在我們可能稀釋的股票中持有100萬股。

聯邦住房貸款銀行墊款(“FHLB墊款”)是MGIC的一項義務。在2022年第一季度，我們以預付款價格$償還了FHLB預付款的未償還本金餘額。156.3百萬美元，產生預付款#美元。1.3百萬美元。

在七月，我們贖回了5.75%票據，售價為$248.4百萬美元外加應計利息。贖回5.75%債券的金額為1美元6.8債務清償損失100萬美元，將於2022年第三季度入賬。

有關我們債務的更多信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的附註7-“債務”。截至2022年6月30日，我們遵守了所有債務契約。

利息支付
截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的利息支付為$29.2百萬美元和美元35.2分別為100萬美元。


MGIC投資公司-2022年第二季度|14

注4.再保險
我們是其中一方的再保險協議將在下面討論。我們所有的再保險協議對所賺取的保費和產生的損失的影響如下表4.1所示。
再保險
表格
4.1
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)2022202120222021
賺取的保費：
直接$287,846 $293,047 $575,119 $589,318 
假設2,121 2,480 4,247 4,891 
割讓(1)
(34,270)(43,988)(68,429)(87,625)
賺取的淨保費$255,697 $251,539 $510,937 $506,584 
發生的損失：
直接$(109,334)$37,983 $(130,426)$86,054 
假設(154)79 (361)54 
割讓10,430 (8,898)12,415 (17,308)
已發生的損失，淨額$(99,058)$29,164 $(118,372)$68,800 
(1)讓渡保費收入扣除利潤佣金後的淨收益。

配額份額再保險
我們已與第三方再保險公司小組訂立配額份額再保險(“QSR”)交易，將交易所承保的保費所賺取及收取的保費及所產生的損失，按固定配額份額分給客户。我們將得到一筆相當於20在利潤提成前讓出保費的百分比。我們還通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“美元對美元”基礎上的虧損水平成反比，可以在高於我們在QSR交易中經歷的年度損失率的情況下取消。

我們的每筆QSR交易的年損失率上限通常為300%和壽命損失率200%.

下面的表4.2提供了有關我們的QSR交易的其他詳細信息。

配額份額再保險
表格4.2
配額份額合同承保保單年份配額份額%
年度損失率對廢氣利潤佣金(1)
合同終止日期
2015 QSR2017年前15.0 %68.0 %2031年12月31日
2019 QSR201930.0 %62.0 %2030年12月31日
2020 QSR 202012.5 %62.0 %2031年12月31日
2020年QSR和2021年QSR202017.5 %62.0 %2032年12月31日
2020年QSR和2021年QSR202117.5 %61.9 %2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR202112.5 %57.5 %2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR202215.0 %57.5 %2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR202215.0 %62.0 %2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR202315.0 %62.0 %2034年12月31日
信用合作社QSR(2)
2020-202565.0 %50.0 %2039年12月31日
(1) 我們將獲得利潤佣金，只要交易涵蓋的保單的年損失率保持在這一比率以下。
(2) 我們2019年和2015年的QSR交易涵蓋了在2020年4月1日之前撰寫的符合條件的信用社業務。

我們可以在事先書面通知的情況下選擇終止QSR交易，而不會受到懲罰，包括如果我們收到的90% (80信用合作社QSR交易)在任何要求的計算期內放棄的風險的PMIER項下的全額貸方金額、全額財務報表貸方或適用的監管資本要求下的全額貸方。


MGIC投資公司-2022年第二季度|15

表4.3提供了關於可選終止日期和可選減少我們配額份額百分比的更多詳細信息，在每種情況下，我們都可以選擇付費。根據配額份額百分比的選擇性減少，我們可以將我們的配額份額百分比從表4.2所示的原始百分比降至表4.3所示的百分比。

配額份額再保險
表格4.3
配額份額合同
可選終止日期(1)
可選配額份額百分比減少日期(2)
可選的減少配額份額%
2015 QSR2022年12月31日北美北美
2019 QSR2022年12月31日July 1, 202225% or 20%
2020 QSR 2022年12月31日July 1, 202210.5% or 8%
2020年QSR和2021年QSR，2020政策年2022年12月31日July 1, 202214.5% or 12%
2020 QSR和2021 QSR，2021政策年2023年12月31日July 1, 202214.5% or 12%
2021 QSR和2022 QSR。2021年政策年2023年12月31日July 1, 202210.5% or 8%
2021年QSR和2022年QSR，2022年保單年2024年12月31日July 1, 202312.5% or 10%
2022年QSR和2023年QSR，2022保單年2024年12月31日July 1, 202312.5% or 10%
2022年QSR和2023年QSR，2023年保單年2025年12月31日July 1, 202412.5% or 10%
(1)我們可以選擇從這一天開始提前終止QSR交易，此後每兩年終止一次。
(2)我們可以選擇從即日開始降低配額份額百分比，此後每兩年減少一次。


有關我們2017和2018年的QSR交易終止的信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告10-K表中的附註9“再保險”，該交易導致再保險可就已支付的損失賠償#美元。36於終止時產生的虧損及虧損調整開支(“LAE”)準備金為百萬歐元。

下表4.4提供了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的QSR交易摘要。
配額份額再保險
表格4.4
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)2022202120222021
分得的保費，扣除利潤佣金後的淨額$14,995 $33,983 $37,373 $67,373 
已發生的割讓損失(10,430)8,903 (12,415)17,308 
割讓佣金(1)
12,762 12,991 25,034 26,058 
利潤佣金48,814 30,978 87,794 62,922 
(1)割讓佣金在其他承銷及營運開支內列報，並在綜合經營報表內淨額列賬。

截至2022年6月30日的三個月和六個月發生的割讓虧損主要反映了有利的虧損準備金發展。看見附註11--“損失準備金”討論我們的損失準備金。
根據我們的QSR交易條款，所賺取的讓渡保費、讓渡佣金、利潤佣金以及讓渡的已支付虧損和LAE按季度淨額結算。在扣除相關的讓渡佣金和利潤佣金後到期的讓渡保費，在合併資產負債表的其他負債中列報。

與我們的QSR交易相關的損失準備金的再保險可追回金額為$54.0截至2022年6月30日的百萬美元和66.9截至2021年12月31日。再保險可收回餘額由再保險人的存款資金保證，最低數額是基於1)再保險人根據PMIERs的資金要求或2)放棄準備金和未付損失中較大者。根據我們上述配額份額再保險協議，每一家再保險公司的保險人財務實力評級均為A-或更好(或類似評級)，由標準普爾評級服務、A.M.Best、穆迪或三者的組合。


MGIC投資公司-2022年第二季度|16

超額損失再保險
在傳統的再保險市場上，我們與第三方再保險人小組簽訂了超額損失再保險交易(“XOL交易”)，提供高達$1752022年符合條件的NIW的再保險覆蓋率為100萬。XOL交易的合同終止日期大約在十年，並在以下日期後可選終止日期七年了之後按季度計價。對於承保保單，我們保留已支付的總損失的第一層，然後再保險人將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。再保險覆蓋範圍可根據擔保貸款的風險特徵進行調整。轉讓給XOL交易的再保險費是基於剩餘的再保險覆蓋範圍水平。

我們還與非關聯的特殊目的保險公司(“家庭再保險實體”)進行了超額損失再保險交易(“家庭再保險交易”)。對於再保險承保期，我們保留各自支付的總損失的第一層，然後Home Re實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。在符合某些條件的情況下，再保險的承保範圍在以下兩個期間內遞減10或12.5年限，視交易而定，因為標的擔保抵押貸款攤銷或償還，或支付抵押保險損失。

Home Re實體通過向非關聯投資者發行按揭保險掛鈎票據(“ILN”)為承保提供資金，總金額相當於初始再保險承保金額。每個ILN對MGIC或附屬公司的任何資產都沒有追索權。ILN的收益為澳門政府投資公司的利益而存放在再保險信託基金內，將用作向MGIC支付再保險申索款項及償還ILN本金的來源。

當“觸發事件”生效時，有關票據的本金將暫停支付，而該等本金支付將不會減少MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍。截至2022年6月30日，我們的Home Re 2019-1 ILN交易發生了“觸發事件”，因為報告拖欠60天或更長時間的再保險本金餘額超過了每筆交易中指定的再保險本金餘額總額的百分比。Home Re 2022-1 ILN交易也發生了“觸發事件”，因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。

表4.5a和4.5b提供了截至2022年6月30日和2021年12月31日的Home Re交易摘要。

超額損失再保險-房屋再保險交易
4.5a
(千美元)發行日期保單生效日期可選呼叫日期(1)法律成熟度初始第一層保留率初始超額損失再保險承保範圍
Home Re 2022-1，Ltd.April 26, 2022May 29, 2021 - December 31, 2021April 25, 202812.5年份$325,589$473,575
Home Re 2021-2，Ltd.2021年8月3日January 1, 2021 - May 28, 2021July 25, 202812.5年份190,159398,429
Home Re 2021-1，Ltd.2021年2月2日2020年8月1日-2020年12月31日2028年1月25日12.5年份211,159398,848
Home Re 2020-1，Ltd.2020年10月29日January 1, 2020 - July 31, 20202027年10月25日10年份275,283412,917
Home Re 2019-1，Ltd.May 25, 2019January 1, 2018 - March 31, 2019May 25, 202610年份185,730315,739
Home Re 2018-1，Ltd.2018年10月30日July 1, 2016 - December 31, 20172025年10月25日10年份168,691318,636
(1)吾等有權在若干情況下以及於各自的可選擇贖回日期或之後的任何付款日期終止Home Re交易。
4.5b剩餘第一層保留率剩餘超額損失再保險覆蓋範圍
(千美元)
June 30, 2022
2021年12月31日
June 30, 2022
2021年12月31日
Home Re 2022-1，Ltd.$325,589 $— $473,575 $— 
Home Re 2021-2，Ltd.190,159 190,159 384,694 398,429 
Home Re 2021-1，Ltd.211,142 211,142 337,270 387,830 
Home Re 2020-1，Ltd.275,169 275,204 162,705 234,312 
Home Re 2019-1，Ltd.183,789 183,917 208,146 208,146 
Home Re 2018-1，Ltd.165,075 165,365 184,664 218,343 




MGIC投資公司-2022年第二季度|17

轉讓給每個Home Re實體的再保險保費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費通常計算為Home Re實體就剩餘再保險覆蓋水平應付的利息金額與再保險信託賬户中持有的抵押品資產所收取的投資收入之間的差額，用於抵押Home Re實體對MGIC的再保險義務。由於參考利率和貨幣市場利率的變化影響對再保險信託資產所收取的投資收入，再保險交易的每月再保險保費金額將會波動。Home Re 2021-2和Home Re 2022-1交易參考SOFR，而其餘Home Re交易參考一個月LIBOR。因此，我們得出結論，每筆Home Re交易都包含一個嵌入的衍生品，該衍生品作為獨立的衍生品單獨核算。2022年6月30日衍生品的公允價值對我們的綜合資產負債表並不重要，截至2022年6月30日的三個月和六個月期間的公允價值變化對我們的綜合運營報表也不重要。(請參閲附註8-“公允價值計量”)。根據Home Re交易轉讓的保費總額為$18.2百萬美元和美元30.0在截至2022年6月30日的三個月和六個月內，10.0百萬美元和美元20.3截至2021年6月30日的三個月和六個月，

在進行Home Re交易時，我們得出結論，每個Home Re實體都是可變權益實體(“VIE”)。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出充分決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個Home Re實體的經濟表現影響最大的活動，以及(2)沒有義務承擔每個Home Re實體可能對Home Re實體產生重大影響的損失或獲得利益的權利，因此不需要對Home Re實體進行合併。

我們被要求披露我們的最大虧損風險，我們認為這是我們可能需要在我們的運營報表中記錄的金額，這是因為我們參與了我們的Home Re交易。截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們對VIE沒有重大風險敞口，因為我們對VIE沒有投資，也沒有VIE根據我們的再保險交易應支付的再保險索賠。我們無法確定根據再保險交易放棄的損失索賠的時間或程度。VIE資產為MGIC的利益存放在再保險信託中，該信託將成為向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是向MGIC提供擔保，以履行再保險交易項下VIE的義務。再保險信託的受託人為認可的公司信託服務提供者，已根據信託協議在再保險信託內為澳門政府投資公司的利益設立獨立賬户。信託協議受紐約州法律管轄，並根據紐約州法律進行解釋。如果再保險信託的受託人沒有按照再保險信託的規定將索賠款項分配給我們，我們將遭受與我們在再保險交易中轉讓的損失相關的損失，並被視為無法追回。我們也無法確定受託人可能無法履行的職責
根據再保險信託協議可能在我們的合併財務報表上執行。因此，我們無法量化與我們參與VIE有關的最大損失敞口。如果MGIC的索賠得不到支付，根據再保險交易，MGIC有一定的終止權。我們認為，我們與VIE進行的再保險交易對我們的損失敞口很小。

表4.6列出了Home Re實體截至2022年6月30日和2021年12月31日的總資產。
置業再保險總資產
表格4.6
(單位：千)
歸屬地實體VIE總資產
June 30, 2022
Home Re 2022-1 Ltd.$473,575 
Home Re 2021-2 Ltd.391,130 
Home Re 2021-1 Ltd.345,131 
Home Re 2020-1 Ltd.174,006 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2018-1 Ltd.193,106 
2021年12月31日
Home Re 2021-2 Ltd.$398,429 
Home Re 2021-1 Ltd.398,848 
Home Re 2020-1 Ltd.251,387 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2018-1 Ltd.218,343 

再保險信託協議規定，信託資產一般只能投資於下列特定貨幣市場基金：(I)投資至少99.5其總資產中現金或直接美國聯邦政府債務的百分比，如美國國庫券，以及由美國聯邦政府完全信任和信用支持的或由美國聯邦政府機構發行的其他短期證券，(Ii)在截止日期時被標準普爾評為“AAAM”的本金穩定基金評級或被穆迪評為“Aaamf”的貨幣市場基金評級，並在此後維持標準普爾或穆迪的任何評級。以及(Iii)根據適用的再保險法信用額度和適用的PMIER再保險要求信用額度允許的投資。

在我們的超額損失交易項下轉讓的風險的PMIERs信用總額通常是根據投保保單的PMIERs要求和保險的附加點和分離點計算的，所有這些都會隨着時間的推移而波動。(見附註1-“業務性質及列報基礎”).


MGIC投資公司-2022年第二季度|18年


注5.訴訟和或有事項
在支付保險索賠之前，我們通常會檢查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕對貸款的索賠(兩者在本文中均稱為“撤銷”)。此外，我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務，我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。近年來，收到的索賠中只有很小一部分通過撤銷得到了解決。在2022年上半年和2021年，削減使我們平均支付的索賠減少了大約5.3%和4.4%。新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃減少了我們從2020年第二季度開始的索賠支付活動。一旦止贖活動恢復到更典型的水平，很難預測削減的水平。我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷、削減和逆轉比率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。

當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解，爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20，在與和解討論或法律程序相關的損失成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決，不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們可能會記錄額外的損失。

我們正在監測涉及根據《房主保護法》退還抵押貸款保險費的訴訟。在一個案例中，我們預計會被指定為第三方被告。我們目前無法評估任何此類訴訟的潛在影響。此外，在正常的業務過程中，我們不時會涉及其他糾紛和法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，這些普通課程糾紛的最終解決和法律程序不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
















































































MGIC投資公司-2022年第二季度|19年





注6.每股收益
基本每股收益(“EPS”)是用淨收益除以已發行普通股的加權平均股數來計算的。在計算基本每股收益時，既得限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)被視為已發行股票。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分，也適用於稀釋普通股等價物。對各成分是否具有稀釋性的判定是針對每個時期單獨計算的。計算稀釋後每股收益的方法有庫存量法和IF-轉換法。在庫存股方法下，稀釋每股收益反映瞭如果未授權的RSU導致普通股發行可能發生的稀釋。在IF轉換方法下，稀釋後的每股收益反映瞭如果我們的9%債券導致普通股的發行。潛在可發行股份的釐定並不考慮換股要求的滿足情況，而該等股份於期初的攤薄每股收益釐定(如有攤薄作用)則包括在內。

表6.1對用於計算基本每股收益和稀釋每股收益的分子和分母進行了核對。
每股收益
表格
6.1
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位為千，每股數據除外)2022202120222021
基本每股收益：
淨收入$249,268 $153,051 $424,281 $303,072 
加權平均已發行普通股-基本308,840 339,326 312,388 339,116 
基本每股收益$0.81 $0.45 $1.36 $0.89 
稀釋後每股收益：
淨收入$249,268 $153,051 $424,281 $303,072 
利息支出，税後淨額(1):
9%的債券719 3,712 2,231 7,423 
普通股股東可獲得的攤薄收益$249,987 $156,763 $426,512 $310,495 
加權平均已發行普通股-基本308,840 339,326 312,388 339,116 
稀釋性證券的影響：
未歸屬的RSU1,613 1,425 1,821 1,560 
9%的債券3,092 15,785 4,803 15,785 
加權平均已發行普通股-稀釋後313,545 356,536 319,012 356,461 
稀釋後每股收益$0.80 $0.44 $1.34 $0.87 
(1)分別截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的利息支出已按以下税率徵税21%.

MGIC投資公司-2022年第二季度|20


注7.投資
固定收益證券
我們在2022年6月30日和2021年12月31日分類為可供出售的固定收益證券見下表7.1a和7.1b。
截至2022年6月30日的固定收益證券類別詳情
表格7.1a
(單位：千)攤銷成本未實現收益總額未實現總額(虧損)公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務$123,595 $19 $(6,295)$117,319 
美國各州和政治分區的義務2,455,698 11,529 (174,093)2,293,134 
公司債務證券2,532,263 945 (158,155)2,375,053 
ABS108,064 9 (4,805)103,268 
RMBS240,109 31 (17,591)222,549 
CMBS282,090 50 (15,529)266,611 
克洛斯337,823 6 (10,418)327,411 
外國政府債務4,486 — (740)3,746 
商業票據3,729 — — 3,729 
固定收益證券總額$6,087,857 $12,589 $(387,626)$5,712,820 
截至2021年12月31日各類別固定收益證券詳情
表格7.1b
(單位：千)攤銷成本未實現收益總額未實現總額(虧損)公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務$133,990 $285 $(868)$133,407 
美國各州和政治分區的義務2,408,688 133,361 (7,396)2,534,653 
公司債務證券2,704,586 75,172 (13,776)2,765,982 
ABS150,888 830 (1,008)150,710 
RMBS309,991 2,397 (3,278)309,110 
CMBS315,330 5,736 (1,936)319,130 
克洛斯360,436 609 (106)360,939 
外國政府債務13,749 — (99)13,650 
固定收益證券總額$6,397,658 $218,390 $(28,467)$6,587,581 

我們有一塊錢12.6百萬美元和美元13.4由於各州保險部門的監管要求，截至2022年6月30日和2021年12月31日，分別有100萬美元的公允價值投資存放在各州。關於我們在MGIC的保險子公司MAC和MIC內的保險和再保險活動，我們必須為合同對手方的利益維持信託資產，合同對手方的投資公允價值為#美元。177.6百萬美元和美元189.8分別為2022年6月30日和2021年12月31日。


MGIC投資公司-2022年第二季度|21

按合同到期日分列的固定收益證券在2022年6月30日的攤餘成本和公允價值見下文表7.2。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。由於大多數ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期付款，因此它們被單獨列出。
固定收益證券到期日
表格7.2
June 30, 2022
(單位：千)攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期$299,593 $297,963 
應在一年至五年後到期1,536,218 1,489,620 
在五年到十年後到期1,822,146 1,695,419 
十年後到期1,461,814 1,309,979 
5,119,771 4,792,981 
ABS108,064 103,268 
RMBS240,109 222,549 
CMBS282,090 266,611 
克洛斯337,823 327,411 
截至2022年6月30日的總數$6,087,857 $5,712,820 

出售歸類為可供出售的固定收益證券的收益以及與這種銷售有關的毛利(損失)見下文表7.3。

固定收益證券收益(虧損)明細表
表格7.3截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)2022202120222021
銷售收益987 2,275 5,121 5,291 
銷售損失(1,093)(353)(5,750)(745)
信用額度的變化— 31 — 49 
出售固定收益證券所得收益46,730 83,235 263,554 140,062 

股權證券
2022年6月30日和2021年12月31日的股權證券投資成本和公允價值見下文表7.4a和7.4b。
截至2022年6月30日的股權證券投資詳情
表格7.4a
(單位：千)成本毛利總損失公允價值
股權證券$15,986 $— $(1,505)$14,481 
截至2021年12月31日的股權證券投資詳情
表格7.4b
(單位：千)成本毛利總損失公允價值
股權證券$15,838 $264 $(34)$16,068 

截至2022年6月30日的三個月和六個月，我們確認了0.7百萬美元和美元1.7截至2022年6月30日，股權證券淨虧損仍達100萬美元。截至2021年6月30日的三個月和六個月，我們確認了0.2百萬美元的淨收益和0.2截至2021年6月30日，仍持有的股權證券的淨虧損為100萬美元。


MGIC投資公司-2022年第二季度|22

其他投資資產
在2021年12月31日，FHLB的預付款得到了$167.2上百萬的合格抵押品。由於提前支付了FHLB預付款的未償還本金餘額，我們不再需要保留抵押品。我們的其他投資資產餘額包括對FHLB股票的投資，該股票按成本列賬，由於其性質接近公允價值。FHLB股票的所有權提供了獲得擔保貸款工具的途徑。

未實現的投資損失
下表7.5a和7.5b彙總了截至2022年6月30日和2021年12月31日，所有處於未實現虧損狀態的可供出售投資的公允價值和未實現虧損總額，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短計算。表7.5a和7.5b中報告的公允價值金額是使用附註8-“公允價值計量”這些合併財務報表以及我們2021年年報Form 10-K中合併財務報表的附註3--“重要會計政策”。
截至2022年6月30日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現損失賬齡
表格7.5a
少於12個月12個月或更長總計
(單位：千)公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損
美國國債和美國政府公司和機構的義務$106,464 $(6,062)$2,561 $(233)$109,025 $(6,295)
美國各州和政治分區的義務1,471,282 (168,115)34,851 (5,978)1,506,133 (174,093)
公司債務證券2,043,621 (130,168)172,444 (27,987)2,216,065 (158,155)
ABS79,046 (4,066)17,173 (739)96,219 (4,805)
RMBS140,146 (10,365)81,398 (7,226)221,544 (17,591)
CMBS228,340 (12,783)33,890 (2,746)262,230 (15,529)
克洛斯269,852 (8,363)51,649 (2,055)321,501 (10,418)
外國政府債務3,746 (740)— — 3,746 (740)
總計$4,342,497 $(340,662)$393,966 $(46,964)$4,736,463 $(387,626)
截至2021年12月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現損失賬齡
表格7.5b
少於12個月12個月或更長總計
(單位：千)公允價值
未實現
損失
公允價值
未實現
損失
公允價值
未實現
損失
美國國債和美國政府公司和機構的義務$91,154 $(790)$2,616 $(78)$93,770 $(868)
美國各州和政治分區的義務452,021 (7,189)15,540 (207)467,561 (7,396)
公司債務證券865,085 (13,260)10,997 (516)876,082 (13,776)
ABS100,064 (998)1,552 (10)101,616 (1,008)
RMBS180,586 (2,548)31,641 (730)212,227 (3,278)
CMBS89,889 (1,887)1,511 (49)91,400 (1,936)
克洛斯177,663 (71)21,973 (35)199,636 (106)
外國政府債務13,649 (99)— — 13,649 (99)
總計$1,970,111 $(26,842)$85,830 $(1,625)$2,055,941 $(28,467)

根據目前的事實和情況，我們認為，上文表7.5a中列出的截至2022年6月30日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。截至2022年6月30日，我們所有類別投資的未實現虧損主要是由於現行利率的上升造成的。我們在審查和評估個人投資時也依賴於對幾個信用和非信用因素的估計，以確定是否存在信用減值。所有處於未實現虧損狀態的證券就其利息義務而言都是現行的。

有幾個1,164和610分別於2022年6月30日和2021年12月31日處於未實現虧損狀態的證券。  








MGIC投資公司-2022年第二季度|23

注8.公允價值計量
經常性公允價值計量
以下介紹獨立定價來源或吾等一般用於按公允價值計量金融工具的估值方法，包括根據估值層次對該等金融工具進行的一般分類。

•固定收益證券：
美國財政部證券和美國政府公司和機構的義務：估值來自活躍市場中相同工具報價的證券被歸類於公允價值層次的第一級。通過調查交易商羣體、獲得相關交易數據、基準報價和價差並將這些信息納入估值過程而估值的證券被歸類為公允價值等級的第二級。
公司債務債券通過調查交易商羣體，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對這些信息進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
美國各州的義務和政治劃分通過跟蹤、捕獲和分析通過市政證券規則制定委員會記錄報告的活躍問題和交易的報價來進行估值。對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的每日簡報和審查為評估提供了進一步的數據。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
住宅按揭證券(“RMBS”)通過監測利率走勢和其他相關數據進行每日估值。引入的市場數據被豐富，以適當地得出價差、收益率和/或價格數據，使得已知數據點能夠被外推，以用於在一系列相關證券上的估值應用。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
商業按揭證券(“商業按揭證券”)估值採用反映市場參與者假設的技術，並最大限度地利用相關可觀察到的投入，包括類似資產的報價、基準收益率曲線和市場確認投入。評估使用對所涵蓋證券的投入的定期審查，包括執行的交易、經紀人報價、信用信息、抵押品屬性和/或適用的現金流瀑布。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
資產支持證券(“ABS”)使用從市場買賣雙方來源獲得的價差和其他信息進行估值，這些來源包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師。為每一批產生現金流，確定基準收益率，並應用交易抵押品表現和包括交易活動、出價和要約在內的部分水平屬性，從而產生特定部分的價格。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
抵押貸款債券(“CLO”)通過評估經理評級、資本結構中的資歷、關於提前還款、違約和回收的假設及其對現金流產生的影響來進行估值。貸款水平資產淨值被確定和彙總，作為最後一步，價格與最近可獲得的交易活動進行核對。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
外國政府債務通過調查交易商羣體，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對其進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
商業票據，其原始到期日超過90天,使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
•股權證券：由交易活躍的交易所上市股權證券組成，包括交易所買賣基金(ETF)和債券共同基金，其估值來自活躍市場中相同資產的報價，我們可以訪問。這些證券在公允價值層次結構的第一級進行估值。
•現金等價物：由貨幣市場基金和國庫券組成，其估值來自我們可以訪問的活躍市場中相同資產的報價。這些證券在公允價值層次結構的第一級進行估值。根據可比工具的市場數據進行估值的這類工具在公允價值層次中被歸類為第二級。




MGIC投資公司-2022年第二季度|24

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按層次結構水平按公允價值計量的資產見下文表8.1a和8.1b。資產的公允價值按上述程序估計，並在我們的Form 10-K綜合財務報表附註3-“重大會計政策”中更全面地估計。
截至2022年6月30日按層級按公允價值列賬的資產
表格8.1a
(單位：千)總公允價值
相同資產在活躍市場的報價
(1級)
重要的其他可觀察到的投入
(2級)
無法觀察到的重要輸入
(3級)
美國國債和美國政府公司和機構的義務$117,319 $105,652 $11,667 $— 
美國各州和政治分區的義務2,293,134 — 2,293,134 — 
公司債務證券2,375,053 — 2,375,053 — 
ABS103,268 — 103,268 — 
RMBS222,549 — 222,549 — 
CMBS266,611 — 266,611 — 
克洛斯327,411 — 327,411 — 
外國政府債務3,746 — 3,746 — 
商業票據3,729 — 3,729 — 
固定收益證券總額5,712,820 105,652 5,607,168 — 
股權證券14,481 14,481 — — 
現金等價物399,062 394,273 4,789 — 
總計$6,126,363 $514,406 $5,611,957 $— 
截至2021年12月31日按層級按公允價值列賬的資產
表格8.1b
(單位：千)總公允價值
相同資產在活躍市場的報價
(1級)
重要的其他可觀察到的投入
(2級)
無法觀察到的重要輸入
(3級)
美國國債和美國政府公司和機構的義務$133,407 $102,153 $31,254 $— 
美國各州和政治分區的義務2,534,653 — 2,534,653 — 
公司債務證券2,765,982 — 2,765,982 — 
ABS150,710 — 150,710 — 
RMBS309,110 — 309,110 — 
CMBS319,130 — 319,130 — 
克洛斯360,939 — 360,939 — 
外國政府債務13,650 — 13,650 — 
固定收益證券總額6,587,581 102,153 6,485,428 — 
股權證券16,068 16,068 — — 
現金等價物254,230 254,230 — — 
總計$6,857,879 $372,451 $6,485,428 $— 

某些金融工具，包括保險合同，被排除在這些公允價值披露要求之外。現金及現金等價物(第1級)和應計投資收入(第2級)的賬面價值接近其公允價值。與我們的投資組合相關的其他公允價值披露包括在注7--“投資”。

除了上文討論的按公允價值列賬的資產外，我們還嵌入了與Home Re交易相關的按公允價值列賬的衍生品，這些衍生品在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他負債或其他資產。嵌入衍生工具的公允價值變動在綜合經營報表的投資及其他金融工具淨收益(虧損)內列報。與我們的嵌入衍生工具相關的估計公允價值反映了投資收入的變化對再保險信託持有的資產的現值影響，以及用於計算我們將支付的再保險保費的Home Re交易的合同參考利率。這些負債或資產被歸類在公允價值層次結構的第三級。於2022年6月30日及2021年12月30日，嵌入衍生工具的公允價值為負債$5.0百萬美元和美元1.8分別為100萬美元。(請參閲附註4-“再保險”有關我們的再保險計劃的更多信息。)


MGIC投資公司-2022年第二季度|25

通過理賠獲得的不動產按公允價值列賬，並在綜合資產負債表的“其他資產”中列報。這些資產被歸類為公允價值層次結構的第三級。

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月內，與3級資產和負債(包括已實現和未實現損益、購買和銷售)相關的活動並不重要。

未按公允價值計量的金融資產和負債
其他投資資產包括對FHLB股票的投資，該股票按成本列賬，由於要求其贖回或僅按面值出售給證券發行人的限制，接近公允價值。其他投資資產的公允價值被歸類為第二級。
金融負債包括我們的未償債務。我們的公允價值5.75%和5.25%備註和9%的債券是基於可觀察到的市場價格。在所有情況下，以下財務負債的公允價值均歸類為第二級。
表8.2顯示於2022年6月30日和2021年12月31日按公允價值披露但未列賬的金融資產和負債的賬面價值和公允價值。
未按公允價值計量的金融資產和負債
表格8.2
June 30, 20222021年12月31日
(單位：千)賬面價值公允價值賬面價值公允價值
金融資產
其他投資資產$850 $850 $3,100 $3,100 
金融負債
FHLB預付款— — 155,000 157,585 
5.75%高級債券241,583 248,191 241,255 256,213 
5.25%高級債券640,989 583,044 640,253 686,875 
9%可轉換次級債券35,339 47,197 110,204 151,000 
財務負債總額$917,911 $878,432 $1,146,712 $1,251,673 

MGIC投資公司-2022年第二季度|26


注9.其他全面收入
截至2022年和2021年6月30日的三個月和六個月，我們的其他全面收益(虧損)的税前和相關所得税優惠(費用)部分包含在下表9.1中。
其他全面收益的組成部分(虧損)
表格
9.1
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)2022202120222021
本期間產生的未實現投資收益淨額$(222,000)$57,030 $(564,960)$(62,120)
所得税優惠總額(費用)46,620 (11,976)118,642 13,045 
税後淨額(175,380)45,054 (446,318)(49,075)
福利計劃資產和債務的淨變化620 839 1,118 1,944 
所得税優惠總額(費用)(130)(176)(235)(408)
税後淨額490 663 883 1,536 
其他全面收益(虧損)合計(221,380)57,869 (563,842)(60,176)
所得税優惠總額(費用)46,490 (12,152)118,407 12,637 
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計$(174,890)$45,717 $(445,435)$(47,539)

在截至2022年和2021年6月30日的三個月和六個月，從我們的累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)重新分類到我們的綜合經營報表的金額的税前和相關所得税收益(費用)部分包括在下表9.2中。
從AOCI重新分類
表格
9.2
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)2022202120222021
已實現(虧損)淨收益的重新分類調整(1)
$(2,433)$2,477 $2,408 $6,417 
所得税優惠(費用)511 (520)(506)(1,347)
税後淨額(1,922)1,957 1,902 5,070 
與福利計劃資產和債務相關的重新分類調整(2)
(620)(839)(1,118)(1,944)
所得税優惠(費用)130 176 235 408 
税後淨額(490)(663)(883)(1,536)
重新分類總數(3,053)1,638 1,290 4,473 
所得税優惠(費用)641 (344)(271)(939)
重新分類總額，扣除税額$(2,412)$1,294 $1,019 $3,534 
(1)增加(減少)合併經營報表的已實現投資淨收益(虧損)。
(2)減少(增加)其他承保和運營費用，扣除綜合經營報表的淨額。

AOCI截至2022年6月30日的六個月的前滾，包括從AOCI重新分類的金額，載於下表9.3。
AOCI的前滾
表格
9.3
截至2022年6月30日的六個月
(單位：千)可供出售證券的未實現淨收益和(虧損)在股東權益中確認的淨福利計劃資產和(債務)累計其他綜合收益(虧損)合計
2021年12月31日的税後淨額$150,038 $(30,341)$119,697 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)(444,416)— (444,416)
減：從AOCI重新分類的金額1,902 (883)1,019 
餘額，2022年6月30日，税後淨額$(296,280)$(29,458)$(325,738)


MGIC投資公司-2022年第二季度|27

注10.福利計劃
表10.1和10.2提供了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的養老金、補充高管退休和其他退休後福利計劃的定期福利淨成本的組成部分。

淨定期收益成本的構成
表格
10.1
截至6月30日的三個月，
退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利計劃
(單位：千)2022202120222021
服務成本$1,869 $2,152 $306 $390 
利息成本2,848 2,779 171 160 
計劃資產的預期回報(4,864)(5,256)(2,626)(2,216)
精算淨損失(收益)攤銷1,349 1,255 (798)(409)
攤銷先前服務費用(貸方)(53)(59)122 53 
定期收益淨成本(收益)$1,149 $871 $(2,825)$(2,022)
淨定期收益成本的構成
表格10.2
截至6月30日的六個月，
退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利計劃
(單位：千)2022202120222021
服務成本$3,626 $3,816 $654 $754 
利息成本5,725 5,589 348 324 
計劃資產的預期回報(9,816)(10,458)(5,251)(4,431)
精算淨損失(收益)攤銷2,532 2,805 (1,552)(848)
攤銷先前服務費用(貸方)(106)(119)244 106 
定期收益淨成本(收益)$1,961 $1,633 $(5,557)$(4,095)

2022年7月，我們捐贈了總額為美元的資金6.3一百萬到我們合格的養老金計劃。

MGIC投資公司-2022年第二季度|28

注11.損失準備金
我們為拖欠貸款建立案例準備金和LAE準備金，這些拖欠貸款被報告為兩筆或兩筆以上逾期付款，但尚未成為現款或導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。案例準備金是通過估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率)，並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。

IBNR準備金是為我們估計在會計期間結束前發生但尚未報告給我們的違約行為造成的估計損失而建立的。IBNR準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重性建立的。

對損失的估計在本質上是帶有判斷力的。影響索賠率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業和當地住房市場目前和未來的強勁程度；有保險貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量(在其他條件相同的情況下，拖欠和索賠提交之間的時間越長，嚴重性越大)；以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到多個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業和新冠肺炎疫情的持續影響，導致借款人收入減少，從而減少他們支付抵押貸款的能力，過去和未來政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停取消抵押品贖回權)的影響，以及住房價值下降，這可能會影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來期間的損失準備金也將取決於向我們報告的拖欠貸款的數量。

我們估計的變化可能會對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響，即使在穩定的經濟環境下也是如此。考慮到圍繞新冠肺炎長期影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關違約和容忍對我們損失發生率的最終影響。

在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時，即使我們估計的索賠率或索賠嚴重性的相對較小的變化也可能對損失準備金產生重大影響，相應地，即使在穩定的經濟環境下，也可能對我們的綜合運營結果產生重大影響。例如，截至2022年6月30日，假設所有其他因素保持不變，平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使損失準備金金額變化約+/-美元13百萬美元。平均索償率準備金因數每增加/減少一個百分點，損失準備金數額就會增加約+/-$。16百萬美元。

下文表11.1“發生的損失”一節顯示了本年度和前幾年發生的拖欠債務造成的損失。與本年度發生的拖欠債務有關的損失金額為
估計對此類違約行為最終要支付的金額。與前幾年發生的拖欠有關的損失數額是與本年度解決的拖欠有關的實際索賠率和索賠嚴重程度與上一年年終的估計索賠率和索賠嚴重程度之間的差額，以及對從上一年年底繼續拖欠的最終應支付數額的重新估計。對索賠率和索賠嚴重程度的重新估計是我們審查拖欠情況清單當前趨勢的結果，這些趨勢包括導致索賠的拖欠的百分比、索賠金額相對於平均貸款風險、按地域劃分的相對拖欠水平的變化以及平均貸款風險的變化。

與去年同期相比，本年度發生的拖欠債務造成的損失在2022年上半年持平。

在截至2022年6月30日的六個月中，我們經歷了有利的虧損發展186.6以前收到的通知中有100萬美元主要與估計索賠率下降有關。這一有利的發展是由於在新冠肺炎大流行期間收到的拖欠通知以及在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠通知的治癒程度高於預期。在截至2021年6月30日的六個月中，我們的不利虧損為1.7百萬美元。




MGIC投資公司-2022年第二季度|29

下文表11.1“已支付損失”一節顯示了本年度發生的拖欠行為所支付的損失和前幾年發生的拖欠行為所支付的損失。鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，特別是止贖暫停和忍耐計劃，收到索賠的平均時間有所增加。

表11.1對截至2022年6月30日和2021年6月30日止六個月的期初和期末損失準備金進行了對賬。
制定損失準備金和損失調整費用
表格
11.1
截至6月30日的六個月，
(單位：千)20222021
期初儲備$883,522 $880,537 
可收回的再保險較少66,905 95,042 
期初淨準備金816,617 785,495 
發生的損失：
因在下列地點收到拖欠通知書而蒙受的損失及法律責任：
本年度68,210 67,068 
前幾年(1)
(186,582)1,732 
已發生的總損失(118,372)68,800 
已支付的損失：
就下列地點收到的拖欠通知而支付的損失和LAE：
本年度116 48 
前幾年24,909 29,164 
已支付的總損失25,025 29,212 
期末淨準備金673,220 825,083 
外加可追回的再保險53,958 111,153 
期末儲備$727,178 $936,236 
(1)上一年損失準備金開發的正數表明上一年準備金不足。上一年損失準備發展為負數表示上一年損失準備的宂餘。有關上一年度損失準備發展的更多信息，請參見下表。

下文表11.2反映了上一年6月30日、2022年和2021年6個月的損失準備金髮展情況。
關於以前收到的拖欠行為的儲備發展
表格
11.2
截至6月30日的六個月，
(單位：千)20222021
主要違約的估計索賠率增加(減少)$(186,163)$(356)
主要違約的估計嚴重性增加(減少)(9,945)512 
與集合準備金、LAE準備金、再保險和其他有關的估計數的變化9,526 1,576 
上一年度總虧損發展(1)
$(186,582)$1,732 
(1)上一年損失準備金開發的正數表明上一年損失準備金不足。上一年損失準備發展為負數表示上一年損失準備的宂餘。

MGIC投資公司-2022年第二季度|30

欠款盤點
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月我們的主要拖欠情況清單的前滾見下文表11.3。關於新的通知和補救措施的信息是從貸款服務機構收到的月度報告彙編而成的。除其他外，服務機構生成報告的日期、一個月的營業天數以及貸款服務機構之間的服務轉移等因素可能會影響在特定月份報告的新通知和補救活動的水平。
拖欠庫存前滾
表格
11.3
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
期初的拖欠盤點30,462 52,775 33,290 57,710 
新通告9,396 9,036 20,099 22,047 
治療方法(12,677)(18,460)(25,877)(36,088)
已支付的索賠(319)(346)(641)(658)
撤銷和否認(7)(6)(16)(12)
期末拖欠盤點26,85542,99926,85542,999

下表11.4顯示了借款人連續拖欠的月數。從歷史上看，隨着犯罪年齡的增長，更有可能導致索賠。
主要拖欠率清單--連續幾個月拖欠率
表格
11.4
June 30, 20222021年12月31日June 30, 2021
3個月或更短時間6,791 7,586 6,513 
4-11個月7,946 7,990 12,840 
12個月或更長時間(1)
12,118 17,714 23,646 
總計26,855 33,290 42,999 
3個月或更短時間25 %23 %15 %
4-11個月30 %24 %30 %
12個月或更長時間45 %53 %55 %
總計100 %100 %100 %
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中254 211 159 
(1)大致29%, 20%，以及15截至2022年6月30日、2021年12月31日、2021年6月30日、2021年6月30日，連續拖欠12個月及以上的一級拖欠庫存中，有至少連續36個月拖欠的比例。

新冠肺炎大流行犯罪
我們的拖欠通知從2020年第二季度開始增加，原因是新冠肺炎疫情的影響，包括高失業率和減少新冠肺炎傳播的措施造成的經濟不確定性。從2020年第三季度開始，我們經歷了與新冠肺炎新違約通知相關的治療增加。

GSE制定的忍耐計劃規定，在新冠肺炎大流行期間，向經歷困難的借款人支付抵押貸款是可以容忍的。從歷史上看，忍耐計劃
減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。

保費退款
我們對預期索賠款項退還保費的估計在綜合資產負債表上的“其他負債”中單獨計提，約為#美元。32.8百萬美元和美元37.3分別為2022年6月30日和2021年12月31日。


MGIC投資公司-2022年第二季度|31

注12.股東權益
會計政策的變化
自2021年1月1日起，我們採用了最新的指導方針將可轉換票據和合同計入實體的自有權益“。這一指導方針的應用產生了$68.3對我們2021年初留存收益和已支付資本的累計影響調整，以反映9%的債券，就像我們一直將債務作為整體負債進行會計處理一樣。

股份回購計劃
我們普通股的回購可以不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。在2022年的前六個月，我們回購了15.7百萬股，平均價格為$14.17每股，其中包括佣金。在2021年，我們回購了大約19.0百萬股我們的普通股，平均成本為$15.30每股，其中包括佣金。截至2022年6月30日，我們擁有278根據我們董事會批准的2021年股票回購計劃剩餘100萬股，該計劃將於2023年底到期。2022年7月，我們回購了另外一臺2.1百萬股，總價值$27.9在剩餘授權下的100萬美元。

現金股利
在2022年3月和5月，我們支付了季度現金股息$0.08每股支付給股東，總額為$51百萬美元。2022年7月28日，董事會宣佈向公司普通股持有者發放季度現金股息1美元0.10每股應於2022年8月25日支付給2022年8月11日收盤時登記在冊的股東。

注13.基於股份的薪酬
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法，補償成本在授予日根據授予的公允價值計量，並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵通常在以下幾個時期內授予一至三年，儘管我們對非僱員董事的獎勵立即授予。

表13.1顯示了授予僱員和非僱員董事的限制性股票單位(RSU)的數量以及所列期間每股的加權平均公允價值(以千股為單位)。
限制性股票單位授予
表格
13.1
截至6月30日的六個月，
20222021
RSU
授與
(單位：千)
加權平均股份公允價值
RSU
授與
(單位：千)
加權平均股份公允價值
受性能條件限制的RSU(1)848 $15.46 966 $12.82 
僅受使用條件限制的RSU316 15.46 398 12.82 
非員工董事RSU104 15.32 — — 
(1)已授予的股份受業績條件的限制，在該條件下，已授予的目標股份數量最多可歸屬於200%.

MGIC投資公司-2022年第二季度|32

注14.法定信息
法定資本要求
中國的保險法16司法管轄區，包括我們的註冊州威斯康星州，要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金額，以便抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本要求”，並與GSE財務要求一起稱為“財務要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25 to 1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比，則風險與資本比率將增加。威斯康星州不使用風險與資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求最低投保人頭寸(MPP)。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘，以及或有損失準備金。

截至2022年6月30日，MGIC的風險資本比率為9.7 to 1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高限額，其投保人頭寸為$3.5比所需的MPP高出10億美元1.9十億美元。我們風險資本比率和MPP的計算反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的信用。如果根據國家資本金要求或PMIER的財務要求，MGIC不被允許約定的信用水平，MGIC可以終止再保險協議，而不會受到懲罰。

股息限制
在截至2022年6月30日的六個月裏，MGIC支付了400給我們的控股公司一百萬股息。MGIC須遵守有關支付股息的法律規定。MGIC在任何12個月期間內，在沒有保監處監管批准的情況下，可支付的最高股息數額為經調整的法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定‘投保人’盈餘的百分比。為此目的，經調整的法定淨收入定義為股息或法定淨收入日期前一歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者。三在股息日期之前的歷年減去在第一個日曆年內支付的股息二在之前的三個歷年。可支付的最高股息減去在股息支付日之前12個月支付的股息。在派發任何股息前，我們會通知保監處，以確保保監處不會反對。

保監處只承認法定會計原則，或威斯康星州允許的確定和報告保險公司財務狀況和經營結果的做法。保監處採用了某些與其他州不同的規定會計做法。具體地説，威斯康星州註冊的公司通過其損益表將或有損失準備金的變化記錄為承保扣除的變化。因此，在MGIC增加或有損失準備金的期間，法定淨收入減少。
法定財務信息
我們的保險子公司的法定淨收入、投保人盈餘和或有準備金負債，與我們的風險資本比率計算中使用的金額一致，如表14.1所示。

我們保險子公司(包括MGIC)的財務信息
表14.1
截至6月30日及截至6月30日的6個月，
(單位：千)20222021
法定淨收入$252,345 $117,667 
法定投保人盈餘1,072,481 1,442,614 
應急準備金4,397,971 3,850,021 

MGIC投資公司-2022年第二季度|33

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

引言
以下是管理層對MGIC投資公司2022年第二季度財務狀況和經營業績的討論和分析。如下所示，“我們”和“我們的”指的是MGIC投資公司的綜合業務。閲讀本10-Q表格時，應結合我們截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。請參閲“術語和縮略語詞彙”對於整個MD&A中使用的術語的定義和描述，我們的收入和虧損可能會受到下文“前瞻性陳述和風險因素”中提到的風險因素的影響，它們是MD&A不可分割的一部分。

前瞻性陳述和其他陳述
正如下文“前瞻性陳述和風險因素”一節所述，實際結果可能與前瞻性陳述預期的結果大不相同。這些前瞻性陳述僅代表截至本文件提交之日的情況，如有更改，恕不另行通知。我們不承擔任何義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。



MGIC投資公司-2022年第二季度|34

概述
MGIC投資公司財務業績摘要
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(以百萬美元計，不包括每股數據，未經審計)20222021更改百分比20222021更改百分比
選定的操作報表數據
賺取的淨保費$255.7 $251.5 2 $510.9 $506.6 1 
扣除費用後的投資收益40.3 41.1 (2)78.6 79.0 (1)
已發生的損失，淨額(99.1)29.2 (439)(118.4)68.8 (272)
其他承保及營運費用(淨額)56.4 53.8 5 113.9 101.8 12 
債務清償損失6.4 — 不適用28.5 — 不適用
税前收入315.9 193.9 63 535.3 383.5 40 
所得税撥備66.6 40.8 63 111.0 80.4 38 
淨收入249.3 153.1 63 424.3 303.1 40 
稀釋後每股收益$0.80 $0.44 82 $1.34 $0.87 54 
非公認會計準則財務指標(1)
調整後的税前營業收入$322.4 $191.9 68 $564.4 $378.9 49 
調整後淨營業收入254.4 151.5 68 447.3 299.5 49 
調整後每股攤薄淨營業收入$0.81 $0.44 84 $1.41 $0.86 64 
(1)看見“對我們使用的非公認會計準則財務指標進行解釋和調整。”

2022年第二季度業績摘要
比較季度業績
我們在2022年第二季度錄得淨收益2.493億美元，或每股稀釋後收益0.80美元。淨收入比上一年的淨收入1.531億美元增加了9620萬美元，主要反映了損失的減少，但因所得税準備金增加和債務清償損失而部分抵消。每股攤薄收益的增加主要是由於淨收益的增加和攤薄加權平均流通股的減少。

2022年第二季度調整後淨營業收入為2.544億美元(2021年第二季度：1.515億美元)，調整後稀釋後每股淨營業收入為0.81美元(2021年第二季度：0.44美元)。與2021年相比，2022年調整後淨營業收入和調整後稀釋後每股淨營業收入的增長主要反映了淨收益的增加。

已發生的損失，淨額 2022年第二季度為(9910萬美元)，較2021年第二季度2920萬美元的虧損減少1.283億美元，這主要是由於有利的虧損準備金開發。雖然新的拖欠通知使2022年第二季度產生的損失增加了約3,190萬美元，但我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金的重新估計導致了約1.309億美元的有利發展，主要是由於估計的拖欠索賠率下降。這一有利的發展是由於在新冠肺炎大流行期間收到的拖欠通知以及在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠通知的治癒程度高於預期。在2021年第二季度，我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金進行了重新估計，但沒有取得任何重大進展。

2022年第二季度，債務清償虧損640萬美元，反映了以超過賬面價值的成本回購部分9%債券的虧損。

與上一年同期相比，我們在2022年第二季度所得税撥備的增加主要是由於税前收入的增加。

年初至今的比較結果
我們在2022年前六個月錄得淨收益4.243億美元，或每股稀釋後收益1.34美元，而去年同期為3.031億美元，或每股稀釋後收益0.87美元。淨收入增加1.212億美元，或每股稀釋後收益0.47美元。增加的主要原因是所發生的損失減少，但因所得税準備金增加和債務清償損失而部分抵消。

每股攤薄收益高於上一年，這是由於淨收益增加以及我們的攤薄加權平均流通股數量減少所致。

2022年前六個月的調整後淨營業收入為4.473億美元(2021年6月30日：2.995億美元)，調整後稀釋後每股淨營業收入為1.41美元(2021年6月30日：0.86美元)。與2021年相比，2022年調整後淨營業收入和調整後稀釋後每股淨營業收入的增長主要反映了淨收益的增加。


MGIC投資公司-2022年第二季度|35

已發生的損失，淨額 截至2022年6月30日的6個月為118.4美元，較上年虧損6,880萬美元減少1.872億美元，這主要是由於有利的虧損準備金開發所致。雖然新的拖欠通知增加了6820萬美元的損失，但我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金的重新估計導致了1.866億美元的有利發展，主要是由於估計的拖欠索賠率下降。這一有利的發展是由於在新冠肺炎大流行期間收到的拖欠通知以及在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠通知的治癒程度高於預期。在2021年的前六個月，我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金進行了重新估計，但沒有取得任何重大進展。

在2022年前六個月，債務清償虧損2,850萬美元反映了以高於賬面價值的成本回購部分9%債券造成的2,720萬美元虧損，以及預付130萬美元償還我們的FHLB預付款。

與上年同期相比，我們在2022年前六個月的所得税撥備有所增加，這主要是由於税前收入的增加。

看見“綜合經營業績” 以下是對截至2022年6月30日的三個月和六個月的業績與去年同期相比的進一步討論。

資本
MGIC向我們的控股公司支付股息
MGIC派發股息的能力受到保險監管的限制。超過指定限額的款項將被視為“非常”，如保監處不批准，保監處將不予支付。如果建議的股息金額加上在股息支付日前12個月支付的股息超過普通股息水平，則該股息為非常股息。在2022年，MGIC可以在沒有保監處批准的情況下支付1.22億美元的普通股息，但不考慮之前12個月支付的股息。在截至2022年6月30日的六個月裏，MGIC以現金和投資的形式向控股公司支付了4億美元的股息。在截至2021年6月30日的六個月裏，我們沒有向我們的控股公司支付股息。未來MGIC向控股公司支付的股息將繼續與董事會協商決定。
股份回購計劃
我們普通股的回購可能會不時在公開市場上進行，包括通過10b5-1計劃，或通過私下談判的交易。2022年上半年，我們回購了1570萬股普通股，使用了大約2.22億美元的控股公司資源。截至2022年6月30日，根據董事會於2021年10月批准的股票回購計劃，我們有2.78億美元的剩餘授權，可以在2023年底之前回購我們的普通股。截至2022年6月30日，我們約有3.05億股普通股流通股。在截至2021年6月30日的六個月裏，我們沒有回購股票。

向股東派發股息
2022年3月和5月，我們向股東支付了每股普通股0.08美元的季度股息，全年股息總額為5100萬美元。2022年7月28日，我們的董事會宣佈於2022年8月25日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.10美元，2022年8月11日支付。

GSE
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產是基於保險人現行的風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算出來的，根據在再保險交易中放棄的風險所給予的信用扣減，並受下限金額限制)。根據我們截至2022年6月30日的PMIER申請，MGIC的可用資產總額為58億美元，比其最低要求資產高出26億美元。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且隨着拖欠貸款未達到預期的付款數量的增加，要求我們持有的最低要求資產也會增加。

如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險，這將顯著減少我們的NIW數量，其中大部分用於向GSE交付或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括：

è
GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，或者如果宏觀經濟狀況或貸款業績發生重大變化，則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER規定，GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知；然而，GSE可以隨時修訂PMIER的任何部分。
è
PMIER可能會因應2022年2月建立的GSE的最終監管資本框架而改變。
è
我們未來的經營業績可能會受到我們風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或者需要使用資產，從而造成可用資產的缺口。
è如果MGIC未來需要資本，我們的控股公司可能無法提供資本，因為對控股公司資源的競爭需求，包括償還債務。

MGIC投資公司-2022年第二季度|36

我們的再保險交易使我們能夠從我們的業務中獲得比沒有它們的情況下更高的回報，因為它們降低了我們根據PMIER必須持有的最低要求資產。然而，我們並不總是可以獲得再保險；或者以類似的條款獲得再保險，而我們的再保險使我們承擔交易對手信用風險。超額損失再保險交易在PMIERS項下計算的信用額度一般是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附加點和分離點來計算的。對於超出PMIERs要求的再保險風險，一般不給予PMIERs信用額度。我們現有的再保險交易受到GSE的定期審查，在未來期間，我們可能無法因在GSE下放棄的風險而獲得當前的信用水平。此外，我們在未來的交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允許在PMIERs下獲得某些信用級別，在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。

GSE改革
自2008年以來，聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構，有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮的更大作用可能會增加GSE的商業實踐改變的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生實質性不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。

目前還不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議的變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計國會行動何時是最終行動，以及任何相關的分階段可能持續多長時間。

有關GSE業務實踐的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“GSE業務實踐的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”

國家規定
包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以便該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的國家資本要求不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25：1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的下降百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的百分比增加，則風險資本比率將增加。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求MPP。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘以及或有準備金。

截至2022年6月30日，MGIC的風險與資本比率為9.7：1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率，其投保人頭寸比所需的MPP 19億美元高出35億美元。我們的風險資本比率和MPP反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的全部信用。有關可能對我們遵守國家資本要求產生負面影響的事項的更多信息，請參考我們題為“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地投保新保險”的風險因素。

新冠肺炎大流行
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響，因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失。雖然不確定，但新冠肺炎疫情對公司未來的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。影響的大小將受到各種因素的影響，包括美國大流行的持續時間和嚴重程度、減少新冠肺炎傳播的努力、失業率水平，以及政府為減輕新冠肺炎大流行造成的經濟損害而採取的政府舉措和行動的影響(包括抵押貸款容忍和修改計劃)。
對於借款人受到新冠肺炎影響的聯邦擔保抵押貸款(包括交付給GSE或由GSE購買的抵押貸款)的忍耐，允許暫停支付抵押貸款，期限通常為6個月至18個月。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。
GSE購買或證券化的抵押貸款的止贖暫停到2021年7月31日。根據CFPB的一項規定，除有限的例外情況外，CFPB的一項規定要求服務商在提交120天逾期貸款申請止贖之前，確保至少滿足一項臨時程序保障措施。隨着CFPB規則的到期，止贖和索賠可能會增加，儘管這種增加的時間和幅度還不確定。
影響我們結果的因素
如上所述，新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。我們在整個文檔中都提到了一些潛在的影響。
氣候條件變化對我們業務的未來影響是不確定的。有關可能的影響的信息，請參閲我們的風險因素，標題為“流行病、颶風和其他自然災害可能影響我們所發生的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知清單以及我們根據PMIERs所要求的最低資產。”
俄羅斯入侵烏克蘭加劇了本已高企的通貨膨脹率，給緊張的供應鏈增加了更大壓力，並增加了國內和全球金融市場的波動性

MGIC投資公司-2022年第二季度|37

市場。有關這對我們業務的可能影響的信息，請參考我們的風險因素標題：俄羅斯-烏克蘭戰爭和/或其他全球事件可能對美國經濟和我們的業務產生不利影響。

我們的經營結果受到以下因素的影響：

撰寫和賺取的保費
一年的保費收入受以下因素影響：

•NIW，這增加了IIF。許多因素影響NIW，包括低首付住房抵押貸款發放量，以及FHA、退伍軍人管理局、其他抵押貸款保險公司和其他抵押貸款保險替代方案為這些抵押貸款提供信用增強的競爭，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。NIW不包括我們以前承保的修改過的貸款，例如根據HARP修改過的貸款。

•取消，這會減少IIF。由於再融資而導致的取消受當前抵押貸款利率與整個有效賬簿中抵押貸款息票利率相比的水平、當前房屋價值與有效賬簿中貸款投保時的價值以及抵押貸款可用條款的影響。如果實現了足夠的房屋淨值，房價升值可以讓房主有權取消其貸款的抵押貸款保險。取消也是由於保單撤銷，這要求我們退還從被撤銷的保單上收到的任何保費和索賠付款，這要求我們退還從保險貸款違約之日起從相關保單上收到的任何保費。取消一般不可退還的單一保費保單，會導致立即確認任何剩餘的未賺取保費。

•保費費率受產品類型、競爭壓力、投保貸款的風險特徵、投保貸款的覆蓋率以及PMIERs資本要求的影響。我們大部分每月和每年的按揭保險費都是根據保費計劃支付的，在保單的頭十年，保費金額是通過初始保費費率乘以原始貸款餘額來確定的；此後，保費費率將重置為保單剩餘期限內使用的較低費率。我們每月和年度保費的其餘部分是根據保費計劃支付的，保費由保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定。

•根據我們的QSR交易，在扣除利潤佣金後放棄的保費，以及在我們的超額虧損交易下放棄的保費。我們QSR交易的利潤佣金與“美元對美元”基礎上發生的讓渡虧損水平成反比，可以在高於我們QSR交易經歷的讓渡虧損水平時予以抵消。因此，較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益；較高的虧損水平導致更多的讓渡虧損收益和較低的利潤佣金(或對於某些水平的事故年損失率，其消除)。看見附註4-“再保險”關於我們的再保險交易的討論的綜合財務報表。

賺取的保費由在整個或部分期間有效的保險產生。與上一時期相比，當期平均國際投資框架的變化是一個因素，它將增加(當有效平均數較高時)或減少(噹噹期有效平均數較低時)本期的保費和賺取的保費，儘管上述因素可能會增強(或減輕)這一影響。

投資收益
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模及其收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動，例如利率變動)來衡量，投資組合的規模主要是由經營產生(或用於)的現金的函數，例如淨保費、投資收入、淨索賠付款和支出，以及由(或用於)非經營活動提供(或用於)的現金，如債務或股票發行或回購以及股息。

已發生的損失
所發生的損失是反映索賠付款、理賠成本以及我們最終將因保險貸款拖欠而導致的付款估計變化的當前費用。正如我們的2021年10-K MD&A中的“關鍵會計估計”所解釋的那樣，除了保費不足準備金的情況外，我們只為拖欠貸款確認這一費用的估計。從歷史上看，新的拖欠率一直遵循季節性模式，上半年的新拖欠率低於下半年的新拖欠率。經濟狀況、當地房地產市場和其他各種因素，包括新冠肺炎疫情，可能會導致違約行為不遵循典型模式。所發生的損失一般受以下因素影響：

•經濟狀況，包括失業率和住房價值，每一項都會影響貸款違約的可能性，以及拖欠貸款是否能治癒他們的違約。

•有效賬簿的產品組合，貸款具有較高的風險特徵，通常會導致更高的違約率和索賠。

•承保貸款的規模，較高的平均貸款額往往會增加所發生的損失。

•保險貸款的覆蓋率，較高的平均覆蓋率往往會增加所發生的損失。

•我們撤銷保單或限制索賠的速度。我們的估計損失準備金包括我們對未來撤銷保單和削減索賠的估計，以及撤銷和削減的估計。我們將這種撤銷和否認統稱為“撤銷”和這一術語的變體。我們把減少索賠稱為“削減”。

•在一本書的整個生命週期內的索償分配。從歷史上看，貸款發放後的頭幾年是申領人數相對較低的時期，隨後幾年申領人數大幅增加，然後雖然持續下降，但經濟狀況，包括失業和房價，以及其他因素可能會影響這種模式。例如，一個弱者

MGIC投資公司-2022年第二季度|38

經濟或住房價值的下降可能會導致舊賬面上的索賠增加，繼續保持穩定水平，或者經歷較低的下降速度。有關詳情，請參閲下文“按揭保險收益及現金流量週期”一節。

•在再保險交易中轉讓的損失。看見附註4-“再保險”關於我們的再保險交易的討論的綜合財務報表。

包銷及其他開支
承保和其他費用包括員工薪酬、專業和諮詢服務費、折舊和維護費用以及保費税等項目，並在扣除與我們的QSR交易相關的讓渡佣金後報告。由於基於股份的薪酬、福利的變化和員工人數的變化(可能會因NIW的數量而波動)，員工薪酬費用是可變的。看見附註4-“再保險”提交給我們的合併財務報表，討論放棄我們的QSR交易的佣金。

利息支出
利息支出反映與我們的合併未償債務相關的利息，見附註3--“債務”在我們的合併財務報表和“流動性與資本資源”下面。
其他
我們不認為是我們基本經營活動一部分的某些活動也可能影響我們的經營結果，如下所述。

投資和其他金融工具的收益(損失)
•固定收益證券。投資收益和損失反映了出售固定收益證券所收到的金額與固定收益證券的成本基礎之間的差額，以及在收益中確認的任何信貸津貼和任何“臨時”減值之間的差額。出售固定收益證券所收到的金額受該證券的票面利率相對於出售時可比證券的收益率的影響。

•股權證券。投資損益按公允價值的定期變動計入。

•金融工具。我們Home Re交易中嵌入衍生工具的投資損益反映了投資收益的變化對再保險信託持有的保險掛鈎票據的現值影響，以及用於計算我們支付的再保險保費的合同參考利率。

債務清償損失
債務清償的收益和虧損源於為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。通過這些可自由支配活動提前清償我們的未償還債務可能導致損失，主要原因是支付超過我們賬面價值的對價，以及註銷已清償部分債務的未攤銷債務發行成本。

參考“對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬” 在下面 瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。

抵押貸款保險收益和現金流週期
一般來説，一本書產生的大部分承銷利潤髮生在該書的前幾年，其中最大部分的承銷利潤是在該書出版後的第一年實現的。一本書的後續年份可能會導致承銷利潤或承銷虧損。這種結果模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的違約損失相對較少，通常發生在賬簿的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的損失。典型的模式也是保險費率通常在10年後恢復到較低水平的函數。經濟狀況、當地房地產市場和其他各種因素，包括新冠肺炎疫情，可能會導致違約行為不遵循典型模式。

網絡安全
我們越來越依賴複雜信息技術系統的高效和不間斷運行。所有信息技術系統都可能容易受到各種來源的破壞或中斷，包括第三方網絡攻擊，包括涉及勒索軟件的攻擊。該公司經常發現漏洞並經歷惡意攻擊和其他嘗試，以獲得對其系統的未經授權訪問。在全球範圍內，隨着行為者越來越多地使用工具和技術，預計攻擊的頻率和複雜性都將繼續加快，這將阻礙公司識別、調查和從事件中恢復的能力。由於俄羅斯對美國和其他國家就俄羅斯軍事入侵烏克蘭採取的行動進行報復，這類襲擊也可能增加。為了應對新冠肺炎疫情，該公司過渡到以虛擬勞動力為主的模式，目前在混合模式下運營。虛擬和混合勞動力模式可能更容易受到安全漏洞的影響。

雖然我們已經制定了信息安全政策和系統來保護我們的信息技術系統，並防止未經授權訪問或泄露敏感信息，但我們和我們的第三方供應商的系統不能保證不會發生通過第三方或員工的行為未經授權訪問系統或泄露敏感信息的情況。

MGIC投資公司-2022年第二季度|39

對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬

非公認會計準則財務衡量標準
我們認為，採用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股淨營業收入(虧損)等非公認會計準則財務指標有助於評估公司的核心財務業績，從而向投資者提供相關信息。這些衡量標準不符合公認會計原則，不應被視為公認會計原則績效衡量標準的替代品。

調整後税前營業收入(虧損) 定義為GAAP税前收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。
    
調整後淨營業收入(虧損)定義為GAAP淨收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額是按照21%的聯邦法定税率徵税的。
    
調整後每股攤薄後淨營業收入(虧損) 按與每股盈利會計準則一致的方式計算，除以(I)經可轉換債務利息開支調整後的經調整營業淨收益(虧損)，每當影響被(Ii)攤薄加權平均已發行普通股攤薄時(反映未歸屬限制性股票單位的股份攤薄，以及根據“如果轉換”法攤薄時的可轉換債務)。

雖然經調整的税前營業收入(虧損)及經調整的淨營業收入(虧損)不包括過去已發生及預期未來會發生的某些項目，但不包括的項目包括：(1)不被視為主要業務經營表現的一部分；或(2)受可自由支配及其他經濟或監管因素的影響，不一定指示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整的波動的情況下，我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此，他們的措施可能無法與我們使用的措施相媲美。

(1)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為個別證券銷售的時間是高度酌情的，並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。
(2)債務清償的得失。債務清償的收益和損失源於為增強我們的資本狀況、改善
我們的債務狀況，和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在稀釋。
(3)在收益中確認的淨減值損失。投資減值淨損失的確認在規模和時間上都可能有很大差異，這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和總體經濟狀況。
(4)不常見或不尋常的非運營項目。非經常性項目，不屬於我們主要經營活動的一部分。


MGIC投資公司-2022年第二季度|40


非公認會計準則對賬
税前收入/淨收入調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬
截至6月30日的三個月，
20222021
(以千為單位，每股除外)税前税收效應網絡
(税後)		税前税收效應網絡
(税後)
税前收入/淨收入$315,891 66,623 $249,268 $193,868 40,817 $153,051 
調整：
債務清償損失6,391 1,342 5,049 — — — 
已實現投資(收益)損失淨額69 14 55 (1,927)(405)(1,522)
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入$322,351 $67,979 $254,372 $191,941 $40,412 $151,529 
每股攤薄後淨收益與調整後每股攤薄後淨營業收入的對賬
加權平均稀釋後已發行股份313,545 356,536 
稀釋後每股淨收益$0.80 $0.44 
債務清償損失0.02 — 
已實現投資(收益)損失淨額— — 
調整後每股攤薄淨營業收入$0.81 (1)$0.44 
(1)由於四捨五入而不是腳步。
税前收入/淨收入調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬
截至6月30日的六個月，
20222021
(以千為單位，每股除外)税前税收效應網絡
(税後)		税前税收效應網絡
(税後)
税前收入/淨收入$535,330 $111,049 $424,281 $383,485 $80,413 $303,072 
調整：
債務清償損失28,498 5,985 22,513 — — — 
已實現投資(收益)損失淨額581 122 459 (4,549)(955)(3,594)
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入$564,409 $117,156 $447,253 $378,936 $79,458 $299,478 
每股攤薄後淨收益與調整後每股攤薄後淨營業收入的對賬
加權平均稀釋後已發行股份319,012 356,461 
稀釋後每股淨收益$1.34 $0.87 
債務清償損失0.07 — 
已實現投資(收益)損失淨額— (0.01)
調整後每股攤薄淨營業收入$1.41 $0.86 

MGIC投資公司-2022年第二季度|41

按揭保險組合

抵押品來源
抵押貸款發放總額通常受新房和現房銷售水平、以現金購買的房屋比例和再融資活動水平的影響。採購經理人指數在總按揭貸款中的市場份額受到購買和再融資貸款組合的影響。PMI市場份額也受到FHA、VA、USDA和其他抵押貸款保險替代品的市場份額的影響，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。

2022年第二季度新投資為243億美元(2021年第二季度：336億美元)，截至6個月的新投資為439億美元(2021年年初：644億美元)。與去年同期比較，貸款總額減少，主要是因為需要按揭保險的再融資交易減少。

在今年剩餘時間，我們預計較小的原始市場將推動我們的淨資產重量比2021年有所下降。

下表顯示了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月主要淨資產的特徵。

與去年同期相比，截至2022年6月30日的三個月和六個月，DTI比率超過45%的NIW和LTV比率超過95%的NIW的百分比有所上升。這一增長主要是由於較高的房價和利率，以及來自購買交易的較高比例的淨資產。
按FICO得分計算的初級NIW
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(佔主要NIW的百分比)
2022202120222021
760及更高版本41.2 %43.7 %42.1 %45.1 %
740 - 75919.3 %17.8 %19.2 %17.5 %
720 - 73915.3 %14.3 %14.9 %13.9 %
700 - 71911.1 %11.5 %10.9 %11.5 %
680 - 6997.5 %7.4 %7.4 %7.4 %
660 - 6793.6 %2.8 %3.4 %2.5 %
640 - 6591.2 %1.9 %1.3 %1.6 %
639及以下0.8 %0.6 %0.8 %0.5 %
我們知道，在2022年第一季度末和2022年第二季度初，發生了第三方報告FICO信用評分不準確的問題。目前，我們還不知道對上述指標的影響。然而，我們不認為這會對我們的業務產生實質性影響。
按貸款價值比計算的主要淨資產淨值
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(佔主要NIW的百分比)2022202120222021
95.01%及以上14.3 %12.0 %13.0 %10.1 %
90.01% to 95.00%47.7 %41.7 %49.6 %38.7 %
85.01% to 90.00%27.7 %30.8 %27.2 %31.7 %
80.01% to 85.00%10.3 %15.5 %10.2 %19.5 %
按債務與收入比率分列的基本淨資產
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(佔主要NIW的百分比)2022202120222021
45.01%及以上21.0 %12.9 %19.3 %12.4 %
38.01% to 45.00%32.1 %30.4 %31.9 %29.7 %
38.00%及以下46.9 %56.7 %48.8 %57.9 %
按保單付款類型列出的主要NIW
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(佔主要NIW的百分比)2022202120222021
每月保費96.1 %93.3 %94.9 %92.0 %
單項保費3.9 %6.7 %5.1 %8.0 %
年度保費0.0 %0.0 %0.0 %0.0 %
按抵押貸款類型劃分的主要新入息税
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(佔主要NIW的百分比)2022202120222021
購買98.2 %79.3 %96.4 %69.9 %
再融資1.8 %20.7 %3.6 %30.1 %

有效的保險和風險
我們的IIF和RIF的金額受到期間NIW金額和初級IIF取消的影響。註銷活動主要是由於再融資活動，但也受到撤銷、因索賠付款而取消以及當借款人達到所需的房屋淨值時被取消的保單的影響。歷史上，再融資活動一直受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。註銷通常與利率方向的變化成反比，儘管它們通常滯後於方向的變化。

持之以恆
截至2022年6月30日，我們的持久率為71.5%，而2021年12月31日和2021年6月30日分別為62.6%和57.1%。自2000年以來，我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低點47.1%不等。
IIF和RIF
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(以十億計)2022202120222021
NIW$24.3 $33.6 $43.9 $64.4 
取消(14.8)(23.3)(31.5)(49.0)
初級基礎設施投資基金的增加$9.5 $10.3 $12.4 $15.4 
截至6月30日，直接初級IIF，$286.8 $262.0 $286.8 $262.0 
截至6月30日的直接一級RIF，$73.6 $65.3 $73.6 $65.3 


MGIC投資公司-2022年第二季度|42


我們主要RIF的信用狀況
與2005-2008年的書相比，我們2009年及以後的書具有顯著改善的風險特徵。修改和再融資計劃，如HAMP和HARP，分別於2016年底和2018年底到期，但已被其他GSE修改計劃取代，使借款人更容易負擔得起未償還貸款，目標是減少喪失抵押品贖回權的數量。截至2022年6月30日，與改裝計劃相關的貸款佔我們總RIF的4.6%，而2021年12月31日為5.4%。截至2022年6月30日，與修改計劃相關的貸款中有87.2%是流動貸款。

下表列出了截至2022年6月30日與我們的主要IIF和RIF相關的某些統計數據：
按保單年度計算的有效基本保險和有效風險
(單位：百萬)有效保險生效的風險加權平均利率拖欠率
讓與率% (1)
原始剩餘百分比
保單年總計佔總數的百分比總計佔總數的百分比
2004年及之前版本$1,616 0.6 %$450 0.6 %7.3 %12.3 %0.4 %NM
2005-200812,197 4.3 %3,240 4.4 %6.9 %11.0 %3.6 %5.0 %
2009-20157,927 2.8 %2,158 2.9 %4.3 %4.6 %14.2 %4.5 %
20167,729 2.7 %2,068 2.8 %3.9 %3.2 %13.0 %16.1 %
20178,837 3.1 %2,312 3.1 %4.2 %3.9 %0.0 %17.9 %
20189,051 3.1 %2,309 3.1 %4.8 %4.5 %0.8 %18.1 %
201919,445 6.8 %4,961 6.8 %4.1 %2.3 %27.3 %29.9 %
202073,331 25.5 %18,119 24.7 %3.1 %0.9 %28.4 %64.1 %
2021106,433 37.1 %27,231 37.0 %3.1 %0.6 %29.1 %90.3 %
202240,232 14.0 %10,740 14.6 %4.3 %0.1 %30.1 %98.7 %
總計$286,798 100.0 %$73,588 100.0 %
(1)讓渡利率%的計算方法是讓渡給我們的QSR交易的有效風險除以總有效風險。

泳池和其他保險
自2008年以來，MGIC沒有承保新的集合保險；然而，出於各種原因，包括對PMI和客户需求以外的資本市場替代方案的反應，MGIC未來可能會承保集合風險。截至2022年6月30日，我們有效的直接池風險為2.86億美元(有總損失限額的池保單為1.98億美元，無總損失限額的池保單為8800萬美元)，而2021年12月31日為3.05億美元(有總損失限額的池保單為2.06億美元，無總損失限額的池保單為9900萬美元)。如果與特定池關聯的索賠付款達到總損失限額，池中剩餘的IIF將被取消，池下的任何剩餘拖欠將從我們的拖欠庫存中刪除。

關於GSE的CRT計劃，MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險，涵蓋與GSE獲得的某些參考抵押貸款池有關的部分信用風險。據我們所知，截至2022年6月30日和2021年12月31日，與這些計劃相關的RIF分別約為2.88億美元和3.21億美元。

MGIC投資公司-2022年第二季度|43

綜合經營成果
MD&A的以下部分對MGIC投資公司截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的綜合經營業績進行了比較討論。

收入
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：百萬)
20222021更改百分比20222021更改百分比
淨保費已成交$244.3 $241.7 1 $487.0 $483.2 1 
賺取的淨保費$255.7 $251.5 2 $510.9 $506.6 1 
扣除費用後的投資收益40.3 41.1 (2)78.6 79.0 (1)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(4.7)2.9 不適用(5.5)5.2 (206)
其他收入1.9 2.3 (17)3.7 5.0 (26)
總收入$293.1 $297.9 (2)$587.7 $595.8 (1)
淨保費和淨保費收入
比較季度和年初至今的業績
截至2022年6月30日的三個月和六個月的保費收入分別為2.557億美元和5.109億美元，而去年同期分別為2.515億美元和5.066億美元。截至2022年6月30日的三個月和六個月的淨保費分別為2.443億美元和4.87億美元，而去年同期分別為2.417億美元和4.832億美元。淨保費收入及淨保費收入的增加，是由於有效保險增加及配額份額再保險交易的分得保費減少所致，但與去年同期相比，保費收益下降部分抵銷了上述影響。

看見“概述--影響我們業績的因素”以上為其他因素，影響期間的淨保費金額和收入。請參閲下面的“再保險交易”，以討論我們的書面和賺取的讓渡保費。

溢價收益率
淨保費收益率是淨保費收入除以期間的平均IIF，並受到一些關鍵驅動因素的影響。下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的淨保費收益率的主要驅動因素。
溢價收益率
截至6月30日的三個月，
截至6月30日的六個月，
(單位：基點)
2022
2021
2022
2021
有效投資組合收益率(1)39.4 42.6 39.5 43.0 
保費退款0.2 (0.2)— (0.5)
單一保費保單的加速收益1.1 3.1 1.4 3.8 
總直接溢價收益率40.7 45.5 40.9 46.3 
獲得的讓渡保費，扣除利潤佣金和假定保費後的淨額(2)(4.5)(6.4)(4.5)(6.5)
淨保費收益率36.2 39.1 36.4 39.8 

(1)已賺取的直接保費總額，不包括退還保費和取消單一保單所產生的加速保費除以有效的平均基本保險。
(2)假設保費包括我們參與GSE CRT計劃的保費，其中截至2022年6月30日的6個月對淨保費收益率的影響為0.3個基點，而截至2021年6月30日的6個月為0.4個基點。




MGIC投資公司-2022年第二季度|44

與截至2021年6月30日的三個月相比，截至2022年6月30日的三個月和六個月的淨保費收益率變化反映如下：
有效投資組合收益率
è
由於定價競爭導致近年來保費費率下降、具有較低風險特徵的有效賬簿、較低的所需資本、再保險的可用性以及某些正在經歷保費費率重置的保單，我們的IIF中較大比例的賬面年保費費率較低。
保費退款
è
保費退款主要是由索賠活動和我們對拖欠庫存的可退還保費的估計推動的。收到的索賠數量較少，導致保費退款水平較低。拖欠庫存的波動以及我們對拖欠庫存中將導致索賠的貸款數量的估計，會影響我們對拖欠庫存可退還保費的估計。
單一保費保單的加速收益
è
在預計保單期限之前取消單一保費保單，主要是由於再融資活動，加快了賺取保費的速度，增加了我們的收益率。較低的再融資交易水平減少了這一好處。
獲得的讓渡保費，扣除利潤佣金和假定保費後的淨額
è
讓出的保費收入，扣除淨利潤佣金，對我們的淨保費收益產生不利影響。所賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金後，與QSR交易和超額虧損交易相關。假定保費主要包括來自GSE CRT計劃的保費。有關我們的再保險交易的進一步討論，請參閲下面的“再保險交易”。
正如我們在題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣，私人抵押貸款保險業競爭激烈，保費費率在過去幾年中有所下降。我們預計我們的有效投資組合收益率將繼續下降，因為保費較高的舊保單將消失，取而代之的是通常保費費率較低的新保單。

再保險交易記錄
配額份額再保險
我們的配額份額再保險影響到我們的各種經營報表，因此我們認為應該通過審查其對我們税前收入的總體影響來進行分析，如下所述。
è我們放棄了協議所涵蓋的保險費的固定百分比。
è我們通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“一美元對一美元”的虧損水平成反比，如果虧損水平高於我們目前的水平，就可以取消佣金。因此，較低水平的讓渡虧損會導致較少的讓渡虧損收益和較高的利潤佣金；較高的讓渡虧損水平會導致較高的讓渡虧損收益和較低的利潤佣金(或對於某些水平的事故年損失率，則取消)。
è我們通過減少相當於(在利潤佣金影響之前)讓出保費的20%的承保費用來獲得讓渡佣金的好處。
è我們放棄了協議承保的保險損失的固定百分比。

下表提供了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的QSR交易的相關信息。
配額份額再保險
截至6月30日的三個月，
截至6月30日的六個月，
(千美元)2022202120222021
分得的保費，扣除利潤佣金後的淨額$14,995$33,983$37,373$67,373
承保直接保費的百分比5%12%7%12%
直接保費收入的百分比5%12%6%11%
利潤佣金$48,814$30,978$87,794$62,922
割讓佣金$12,762$12,991$25,034$26,058
已發生的割讓損失$(10,430)$8,903$(12,415)$17,308
按揭保險組合：
放棄的RIF(百萬美元)
2015 QSR$694$1,187
2017 QSR—950
2018 QSR—956
2019 QSR1,3022,054
2020 QSR4,3115,523
2021 QSR7,1013,872
2022 QSR3,019—
信用合作社QSR1,9411,222
放棄的RIF合計$18,368$15,764

截至2022年6月30日的三個月和六個月發生的讓渡虧損反映了之前收到的拖欠通知對損失準備金的有利發展。有關我們的損失準備金的討論，請參閲下面的“已發生的損失，淨額”。

我們終止了2017和2018年的QSR交易，自2021年12月31日起生效。

承保險別
下表所示受QSR交易制約的淨資產淨值、新風險、投資參考框架和RIF的百分比將因期間的風險組合而有所不同。
配額份額再保險
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
NIW受制於QSR交易87.7 %81.6 %87.6 %77.8 %
受QSR交易影響的新風險93.3 %90.4 %93.2 %88.3 %
IIF受制於QSR交易75.5 %74.6 %75.5 %74.6 %
受QSR交易影響的RIF81.4 %81.6 %81.4 %81.6 %



MGIC投資公司-2022年第二季度|45

截至2022年6月30日止三個月及六個月，受配額份額再保險約束的淨資產及新風險較上年同期增加，主要是由於再融資交易減少，導致貸款餘額小於或等於85%及攤銷期限小於或等於20年的淨資產減少，該等業務的承保百分比一般較低，不包括在QSR交易內。

截至2022年6月30日，基於RIF，我們QSR交易的加權平均覆蓋率為30%。

超額損失再保險
我們已在傳統再保險市場與第三方再保險人小組簽訂了超額損失再保險交易(“XOL交易”)，以在2022年為符合條件的NIW提供高達1.75億美元的再保險。XOL交易的合同終止日期大約在十年後，七年後有一個可選的終止日期，此後每季度終止一次。對於承保保單，我們保留已支付的總損失的第一層，然後再保險人將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。再保險覆蓋範圍可根據擔保貸款的風險特徵進行調整。轉讓給XOL交易的再保險費是基於剩餘的再保險覆蓋範圍水平。

我們還與非關聯的特殊目的實體進行了超額損失再保險(“Home Re交易”)。截至2022年6月30日，我們的Home Re交易為有效日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2021年12月31日的保單組合提供了18億美元的損失保險；所有日期包括在內。對於這一再保險範圍，我們保留各自支付的總損失的第一層，然後Home Re實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。

截至2022年6月30日，我們的每筆Home Re交易的當前附件、當前分離和PMIER所需的資產信用如下。

(千美元)
初始附件%(1)
初始分離百分比(2)
當前附件%(1)
當前分離百分比(2)
PMIERs所需資產貸項
主場Re 2018-12.25%6.50%10.23%21.67%$— 
Home Re 2019-12.50%6.75%13.31%28.38%— 
Home Re 2020-13.00%7.50%5.51%8.76%31,016 
Home Re 2021-12.25%6.50%2.92%7.58%260,682 
Home Re 2021-22.10%6.50%2.42%7.32%332,664 
Home Re 2022-12.75%6.75%2.84%6.96%468,526 
(1)該百分比表示MGIC在ILN承擔虧損之前保留的累計虧損佔調整後有效風險的百分比。
(2)百分比表示累計損失佔調整後有效風險的百分比，在MGIC開始吸收ILN層之後的損失之前必須達到該百分比

我們放棄了截至2022年6月30日的三個月和六個月的Home Re交易保費分別為1,820萬美元和3,000萬美元，以及截至2021年6月30日的三個月和六個月的保費分別為1,000萬美元和2,030萬美元。

看見附註4-“再保險”到我們的綜合財務報表，以進一步討論我們的超額損失再保險。

投資收益
比較季度和年初至今的業績
截至2022年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入分別為4,030萬美元和7,860萬美元，而去年同期分別為4,110萬美元和7,900萬美元。淨投資收入受到投資組合減少的影響，但收益率略有上升，部分抵消了這一影響。


MGIC投資公司-2022年第二季度|46

損失和費用
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：百萬)20222021更改百分比20222021更改百分比
已發生的損失，淨額$(99.1)$29.2 (439)$(118.4)$68.8 (272)
遞延保單收購成本攤銷3.0 3.0 — 5.7 5.7 — 
其他承保及營運費用(淨額)53.4 53.8 (1)108.2 101.8 6 
債務清償損失6.4 — 不適用28.5 — 不適用
利息支出13.5 18.0 (25)28.4 36.0 (21)
總損失和費用$(22.8)$104.0 (122)$52.4 $212.3 (75)

已發生的損失，淨額
正如我們在2021年10-K MD&A的“關鍵會計政策”中所討論的，我們為拖欠貸款的未來索賠建立了案例損失準備金，這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款，並且沒有成為當前付款或導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。案件損失準備金的建立是基於估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量，稱為索賠率，並進一步估計索賠付款的金額，稱為索賠嚴重性。

IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。IBNR準備金是根據估計的拖欠率、索賠率和索賠嚴重性建立的。

對損失的估計在本質上是帶有判斷力的。我們估計的變化可能會對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響，即使在穩定的經濟環境下也是如此。影響索賠比率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業，以及當地住房市場當前和未來的實力；有擔保貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量；以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到多個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業和新冠肺炎疫情的持續影響，導致借款人收入減少，從而導致他們支付抵押貸款的能力下降，過去和未來政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停取消抵押品贖回權)的影響，以及住房價值下降，除其他外，可能導致更大的貸款損失，並可能影響借款人在房屋淨值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來的損失準備金也將取決於向我們報告的拖欠貸款的數量。

從歷史上看，發生的虧損遵循季節性趨勢，即下半年的信貸表現弱於上半年，新通知活動較多，治癒率較低。從2020年第二季度開始，經濟環境的變化，包括與新冠肺炎疫情相關的變化，影響了這種模式。

正如我們在題為“新冠肺炎疫情可能對我們未來的財務業績、業務、流動性和/或財務狀況產生實質性影響”和“新冠肺炎相關的容忍和止贖緩解活動的未來影響未知”的風險因素中所討論的那樣，新冠肺炎疫情對我們未來產生的損失的影響是不確定的，可能是重大的。正如我們在題為“由於我們只在貸款拖欠時建立損失準備金，而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計，損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”的風險因素中所討論的那樣，如果我們沒有收到關於貸款的拖欠通知，並且如果我們沒有通過我們的IBNR準備金估計貸款在2022年6月30日是拖欠的，那麼我們還沒有記錄與該貸款有關的已發生損失。

我們的估計也受到我們就索賠支付做法達成的任何協議的影響。

比較季度業績
發生的虧損，2022年第二季度的淨額為(9910萬美元)，與2021年第二季度相比減少了1.283億美元，淨虧損為2920萬美元，主要是由於對以前收到的拖欠進行了有利的損失準備金開發。雖然新的拖欠通知使2022年第二季度的損失增加了約3190萬美元，但我們對之前收到的拖欠的損失準備金的重新估計導致了約1.309億美元的有利發展，主要是由於估計的拖欠索賠率下降。這一有利的發展是由於在新冠肺炎大流行期間收到的拖欠通知以及在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠通知的治癒程度高於預期。在2021年第二季度，產生的虧損主要與根據新通知建立的準備金有關，而準備金開發的損失不大。


MGIC投資公司-2022年第二季度|47

年初至今的比較結果
已發生的損失，淨額 截至2022年6月30日的6個月為(118.4)百萬美元，較上年同期虧損6,880萬美元減少1.872億美元，這主要是由於有利的虧損準備金開發。雖然新的拖欠通知使截至2022年6月30日的六個月的損失增加了約6820萬美元，但我們對之前收到的拖欠的損失準備金的重新估計導致了約1.866億美元的有利發展。這一有利的發展是由於在新冠肺炎大流行期間收到的拖欠通知以及在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠通知的治癒程度高於預期。截至2021年6月30日止六個月，產生的虧損主要與根據新通知建立的準備金有關，而準備金開發的虧損並不顯著。

所發生損失的構成
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：百萬)2022202120222021
本年度/新通知$31.9$25.7$68.2$67.1
上一年儲量開發(130.9)3.5(186.6)1.7
已發生的損失，淨額$(99.0)$29.2$(118.4)$68.8

損耗率
虧損率是已發生的虧損和虧損調整費用之和與所賺取的淨保費的比率，以百分比表示。截至2022年6月30日的三個月和六個月的虧損率分別為38.7%和23.2%，而上年同期的虧損率分別為11.6%和13.6%。截至2022年6月30日止三個月及六個月的虧損率較上年同期減少，主要是由於上述虧損減少所致。


MGIC投資公司-2022年第二季度|48


新通知索償率
截至2022年6月30日的三個月，收到的新拖欠通知書數量比去年同期增加了4%。2022年第二季度收到的拖欠通知的估計索賠率與2021年新的通知索賠率一致。

下表按保單年度列出了我們收到的新的拖欠通知、拖欠庫存、忍耐貸款的百分比以及拖欠庫存中貸款的平均預期付款次數：
截至以下日期的三個月期間的新通知和拖欠情況清單：
June 30, 2022
保單年截至以下三個月的新通知截至本年度首六個月的新通知欠款盤點容忍中的拖欠庫存的百分比平均欠款清單未支付期望值
2004年及之前版本832 1,834 2,526 15.8 %20
2005-20082,728 5,855 9,158 15.2 %20
2009-2015690 1,550 2,391 17.3 %13
2016475 1,030 1,450 20.2 %12
2017637 1,356 1,966 22.4 %12
2018738 1,553 2,314 23.7 %11
2019682 1,544 2,146 28.1 %11
20201,113 2,428 2,643 51.9 %8
20211,364 2,812 2,156 53.1 %5
2022137 137 105 21.0 %2
總計9,396 20,099 26,855 24.7 %14
新通知的索償率(1)
8 %
June 30, 2021
保單年截至以下三個月的新通知截至本年度首六個月的新通知欠款盤點容忍中的拖欠庫存的百分比平均欠款清單未支付期望值
2004年及之前版本825 1,958 3,125 22.3 %20
2005-20082,725 6,654 13,319 33.3 %18
2009-2015850 2,192 4,777 58.9 %11
2016567 1,367 3,079 68.0 %11
2017722 1,876 4,456 69.1 %11
2018840 2,181 5,204 71.4 %10
2019915 2,420 5,305 77.1 %10
20201,273 3,066 3,531 80.2 %7
2021319 333 203 42.9 %3
總計9,036 22,047 42,999 55.4 %13
新通知的索償率(1)
8 %
(1)申索率是有關季度或年初至今的加權平均率，並舍入至最接近的整數百分率。

MGIC投資公司-2022年第二季度|49

索賠嚴重程度
影響索賠嚴重性的因素包括：
è索賠時的經濟狀況，包括住房價格與投保時住房價格的比較，
è貸款的風險，即貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率，
è拖欠和索賠之間的時間長度(這會影響利息和費用的數額，違約和索賠之間的時間越長，通常會增加嚴重性)，以及
è削減。

如中所討論的附註11--“損失準備金，”我們的損失準備金估計會考慮到一段時間內的趨勢，因為拖欠的發展可能會隨着時期的不同而不同，但沒有建立一個有意義的趨勢。鑑於新冠肺炎疫情相關的忍耐和止贖暫停計劃，在收到索賠時和預計將收到索賠時，平均未收到預期付款的數量在整個2022年將會增加。儘管止贖延期即將到期，但根據CFPB的一項規則，除有限的例外情況外，該規則通常有效至2021年12月31日，要求服務商在提交120天拖欠貸款進行止贖之前，確保至少滿足一項臨時保障措施。鑑於CFPB規則的到期，喪失抵押品贖回權和索賠可能會增加，儘管這種增加的時間和幅度尚不確定

2009年以前承保的大部分貸款(在拖欠貸款清單中佔貸款的43%)由主保單條款承保，除非在某些情況下，否則不限制被保險人在提出索賠時可以計入利息的年限。根據我們目前的總保單條款，被保險人只能在貸款拖欠的前三年提出索賠時包括累積利息。在每一種情況下，被保險人都必須遵守適用的主保單條款下的義務。
期間內已支付索賠的索賠嚴重程度趨勢
期間已支付索賠的平均風險敞口已支付的平均索賠支付給風險敞口的百分比收到索賠之日未支付期望值的平均數
Q2 202244,106 27,374 62.1 %41 
Q1 202238,009 27,662 72.8 %45 
Q4 202143,485 32,722 75.2 %42 
Q3 202142,468 36,138 85.1 %34 
Q2 202140,300 34,068 84.5 %36 
Q1 202146,807 36,725 78.5 %34 
Q4 202048,321 40,412 83.6 %32 
Q3 202047,780 40,600 85.0 %27 
Q2 202044,905 42,915 95.6 %32 
Q1 202046,247 47,222 102.1 %33 
注：表中不含材料結算。和解包括在和解糾紛中為索賠、支付做法和/或保單減值而支付的金額。

在2020年第一季度之後解決的索賠減少損失的活動有所增加，主要是第三方收購(有時稱為“賣空”)，導致平均支付的索賠和平均支付的索賠佔風險的百分比下降。2021年底，由於止贖延期到期導致我們收到的索賠增加，收到索賠時未達到預期付款的平均數量增加。然而，截至2022年6月30日，收到的索賠仍低於2020年第二季度之前的水平。隨着止贖暫停和忍耐計劃的結束，我們預計收到的索賠和以風險敞口水平支付的索賠將在2020年第二季度之後出現上升。加息的幅度和時間尚不確定。

貸款在拖欠庫存中的時間長度(請參閲注11 -“損失準備金，”表11.4)可能與借款人沒有支付或被視為拖欠的付款數量不同。這些差異通常是因為借款人每月支付的款項並不會導致貸款完全流動。借款人拖欠的還款額如下表所示。


MGIC投資公司-2022年第二季度|50

拖欠庫存-拖欠付款的數量
June 30, 2022
2021年12月31日June 30, 2021
3次付款或更少付款9,198 9,529 8,619 
4-11付款8,138 9,208 14,894 
12筆或更多付款(1)
9,519 14,553 19,486 
總計26,855 33,290 42,999 
3次付款或更少付款35 %28 %20 %
4-11付款30 %28 %35 %
12筆或更多付款35 %44 %45 %
總計100 %100 %100 %
(1)截至2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，約有21%、13%和10%的主要拖欠庫存有12筆或更多拖欠款項，其中至少有36筆拖欠。

淨虧損和已支付的LAE
截至2022年6月30日的三個月的淨虧損和支付的LAE與上年同期持平，與截至2021年6月30日的六個月相比略有下降。GSE購買或證券化的抵押貸款的止贖暫停到2021年7月31日。根據CFPB的一項規定，除有限的例外情況外，CFPB的一項規定要求服務商在提交120天逾期貸款申請止贖之前，確保至少滿足一項臨時程序保障措施。隨着各種止贖暫停在2021年結束，我們預計淨虧損和支付的LAE將增加，然而，增加的幅度和時間尚不確定。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的淨虧損和已支付的LAE。
淨虧損和已支付的LAE
截至6月30日的三個月，
截至6月30日的六個月，
(單位：百萬)2022202120222021
主要項目合計(不包括定居點)$9 $11 $18 $23 
索賠支付做法和不良貸款和解4 — 4 — 
游泳池— — — — 
已支付的直接損失13 11 22 23 
再保險(1)— (1)(1)
已支付淨虧損12 11 21 22 
萊伊2 3 4 7 
淨虧損和已支付的LAE$14 $14 $25 $29 
已支付的平均索賠$27,374 $34,058 $27,519 $35,328 

根據當地市場狀況、平均貸款金額、平均承保百分比、拖欠和提交索賠之間的時間長短，以及我們對支付索賠的貸款的減損努力等各種因素，支付的基本平均索賠可能會因時期而有很大差異。

下表列出了前5個司法管轄區2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日拖欠貸款的主要平均RIF(基於2022年6月30日的拖欠庫存)。
初級平均RIF-拖欠貸款
June 30, 20222021年12月31日June 30, 2021
佛羅裏達州$56,308 $56,227 $57,564 
德克薩斯州50,900 51,037 52,897 
伊利諾伊州41,193 40,798 41,423 
紐約74,784 74,836 76,198 
賓夕法尼亞州39,408 39,523 41,698 
所有其他司法管轄區50,603 51,652 53,871 
所有司法管轄區$51,197 $51,887 $53,787 

截至2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，所有貸款的基本平均RIF分別為62,735美元、59,518美元和56,680美元。

損失準備金
截至2022年6月30日，我們的主要違約率庫存為26,855筆貸款，比2021年12月31日減少了19.3%，比2021年6月30日減少了37.5%。一般來説，違約貸款的預期付款失誤較多，更有可能導致索賠。與2021年6月30日相比，在2022年6月30日和2021年12月31日，我們經歷了12次或更多錯過預期付款的庫存拖欠數量的減少。減少的主要原因是在新冠肺炎大流行期間收到的針對青少年犯罪的治療活動增加，以及在新冠肺炎大流行之前收到的青少年犯罪通知。(請參閲附註11--“損失準備金，” table 11.4)


MGIC投資公司-2022年第二季度|51

2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日的總儲備見下表。
總儲備
June 30, 20222021年12月31日June 30, 2021
主要：
直接案件損失準備金(單位：百萬)$656 $795 $843 
直接IBNR和LAE儲量66 82 85 
初級直接損失準備金總額$722 $877 $928 
結束拖欠庫存26,855 33,290 42,999 
貸款拖欠率(拖欠率)2.28 %2.84 %3.71 %
平均每次拖欠的主要損失準備金總額$26,890 $26,156 $21,147 
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中254 211 159 
游泳池(1):
   
直接損失準備金(百萬)：  
設有總損失限額$3 $4 $5 
無總損失限額2 2 2 
池直接損失準備金合計$5 $6 $7 
結束默認庫存：   
設有總損失限額272 313 348 
無總損失限額148 185 194 
期末拖欠庫存合計420 498 542 
包括在期末拖欠庫存中的池索賠已收庫存2 1 7 
其他總儲備 (2)(單位：百萬)
$— $1 $1 
(1)由於我們的許多聯營保單包括總損失限額和/或免賠額，我們不會披露我們聯營業務每次拖欠的平均直接準備金。
(2)其他總準備金包括不包括在我們的主要或集合損失準備金內的直接準備金和假設準備金。


MGIC投資公司-2022年第二季度|52

下表列出了前15個司法管轄區在2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日的主要違約率庫存(基於2022年6月30日的違約率庫存)。
按司法管轄區分列的主要違約率清單
June 30, 20222021年12月31日June 30, 2021
佛羅裏達*2,155 2,948 4,086 
德克薩斯州2,004 2,572 3,467 
伊利諾伊州*1,756 2,082 2,779 
紐約*1,499 1,674 1,987 
賓夕法尼亞州*1,488 1,672 2,062 
加利福尼亞1,370 1,852 2,680 
俄亥俄州*1,201 1,458 1,809 
佐治亞州983 1,272 1,736 
密西根932 1,144 1,318 
新澤西州*916 1,169 1,478 
北卡羅來納州788 987 1,285 
馬裏蘭州782 929 1,242 
印第安納州612 736 877 
維吉尼亞602 766 1,028 
明尼蘇達州600 725 928 
所有其他司法管轄區9,167 11,304 14,237 
總計26,855 33,290 42,999 
注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間.


下表顯示了按保單年度分列的2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日的主要違約率庫存。
按保單年度列出的主要拖欠率清單
June 30, 20222021年12月31日June 30, 2021
保單年份：
2004年及之前版本2,526 2,829 3,125 
2004年和之前的%9 %8 %7 %
20051,512 1,703 1,943 
20062,504 2,928 3,407 
20074,140 4,973 6,216 
20081,002 1,278 1,753 
2005 - 2008 %34 %33 %31 %
200965 84 110 
201047 56 74 
201158 79 113 
201289 143 230 
2013323 441 651 
2014751 1,055 1,416 
20151,058 1,542 2,183 
2009 - 2015 %9 %10 %11 %
20161,450 2,004 3,079 
20171,966 2,949 4,456 
20182,314 3,412 5,204 
20192,146 3,340 5,305 
20202,643 3,308 3,531 
20212,156 1,166 203 
2022105 — — 
2016年及以後的百分比48 %49 %51 %
總計26,855 33,290 42,999 

在我們的主要業務中，索賠頻率最高的年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而，索賠頻率的模式可能會受到許多因素的影響，包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。不斷惡化的經濟狀況，包括新冠肺炎疫情的影響，可能會導致索賠在經歷了一段時間的索賠下降後有所增加。 截至2022年6月30日，我們76%的初級RIF是在2019年12月31日之後撰寫的，83%的初級RIF是在2018年12月31日之後撰寫的，86%的初級RIF是在2017年12月31日之後撰寫的。


MGIC投資公司-2022年第二季度|53

新冠肺炎·違法犯罪活動
截至2020年3月31日，在新冠肺炎疫情影響我們的青少年犯罪庫存之前，我們的青少年犯罪庫存為27,384人。由於新冠肺炎疫情的影響，包括2020年第二季度和第三季度失業率居高不下以及採取措施減少新冠肺炎傳播帶來的經濟不確定性，我們的拖欠庫存增加

GSE制定的忍耐計劃規定，在新冠肺炎大流行期間，向經歷困難的借款人支付抵押貸款是可以容忍的。截至2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，我們的拖欠庫存分別有25%、33%和55%被報告為受容忍計劃的約束。我們認為，基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。

承保及其他費用(淨額)
承保和其他費用包括員工薪酬成本、專業和諮詢服務費、折舊和維護費用以及保費税等項目，並在扣除割讓佣金後報告。

截至2022年6月30日的三個月和六個月的承保和其他費用淨額分別為5340萬美元和1.082億美元，而去年同期分別為5380萬美元和1.018億美元。在截至2022年6月30日的六個月中，與上年同期相比，承保和其他費用淨額增加，這主要是由於與我們在技術、數據和分析基礎設施方面的投資相關的費用增加。
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
承保費用比率22.4 %22.3 %22.7 %21.1 %

承保費用比率是指我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、DAC的淨額和攤銷與承保淨保費的比率，以百分比表示。由於承保費用增加，截至2022年6月30日的六個月的承保費用比率上升，但淨保費增加部分抵銷了承保費用比率的增加。


所得税撥備和實際税率
所得税撥備和有效税率
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(除利率外，以百萬為單位)2022202120222021
税前收入$315.9 $193.9 $535.3 $383.5 
所得税撥備$66.6 $40.8 $111.0 $80.4 
實際税率21.1 %21.1 %20.7 %21.0 %

我們截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的有效税率接近21%的法定税率。





MGIC投資公司-2022年第二季度|54

資產負債表回顧
以下各節主要集中介紹自2021年12月31日以來綜合資產負債表的主要發展情況。

合併資產負債表--資產
(單位：千)June 30, 20222021年12月31日更改百分比
投資$5,728,151 $6,606,749 (13)
現金和現金等價物419,261 304,958 37 
應收保費57,547 56,540 2 
根據損失準備金可收回的再保險53,958 66,905 (19)
遞延所得税，淨額75,617 — 不適用
其他資產265,073 289,856 (9)
總資產$6,599,607 $7,325,008 (10)

投資-截至2022年6月30日，我們的投資從截至2021年12月31日的66億美元減少到57億美元。減少的主要原因是我們的投資組合的公允價值因現行利率的上升而減少，以及我們的投資組合用於減少未償債務。

我們投資組合截至2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日的平均存續期和投資收益率如下表所示。
投資組合持續期與內含投資收益率
June 30, 2022
2021年12月31日
持續時間(年)4.64.5
税前收益率(1)
2.7%2.5%
税後收益(1)
2.2%2.1%
(1)內含投資收益率是以最差收益率為基礎計算的。

下表顯示了截至2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日的固定收益投資的安全評級。
固定收益證券評級
安全評級(1)
期間AAA級AA型ABBB
June 30, 202217%27%35%21%
2021年12月31日18%26%36%20%
(1)評級由穆迪、標準普爾和惠譽評級中的一家或多家提供。如果有三個評級可用，則使用中等評級；否則使用最低評級。

現金及現金等價物(包括限制性)-截至2022年6月30日，我們的現金和現金等價物餘額從截至2021年12月31日的3.05億美元增加到4.19億美元，因為經營活動產生的淨現金僅被用於投資和融資活動的現金部分抵消。

所得税-截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們目前的所得税負債分別為2610萬美元和330萬美元，並作為其他負債的一個組成部分計入我們的綜合資產負債表。截至2022年6月30日，我們的遞延税項資產為7560萬美元。截至2021年12月31日，我們的遞延所得税負債為3940萬美元，並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。我們遞延所得税資產和負債的變化主要是由於2022年前六個月投資組合產生的未實現虧損的税收影響。截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們分別擁有5.103億美元和4.263億美元的税收和虧損債券。

綜合資產負債表--負債和權益
(單位：千)June 30, 20222021年12月31日更改百分比
損失準備金$727,178 $883,522 (18)
未賺取的保費217,739 241,690 (10)
長期債務917,911 1,146,712 (20)
其他負債163,760 191,702 (15)
總負債$2,026,588 $2,463,626 (18)
普通股371,353 371,353 — 
實收資本1,791,380 1,794,906 — 
庫存股(887,959)(675,265)31 
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額(325,738)119,697 (372)
留存收益3,623,983 3,250,691 11 
股東權益$4,573,019 $4,861,382 (6)

損失準備金 -我們的損失準備金包括對(1)拖欠庫存中的貸款(稱為案例準備金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的損失和結算費用的估計。我們的總準備金是通過對損失準備金進行再保險而減少的，以計算淨準備金餘額。截至2022年6月30日，損失準備金從截至2021年12月31日的8.84億美元下降了18%，至7.27億美元。截至2022年6月30日和2021年12月31日，再保險損失準備金可追回金額分別為5400萬美元和6700萬美元。損失準備金減少的主要原因是以前收到的拖欠通知產生了1.867億美元的有利發展，但因新的拖欠通知而建立的損失準備金部分抵消了損失準備金。

長期債務--截至2022年6月30日，我們的長期債務從截至2021年12月31日的11.467億美元減少到9.179億美元。在2022年前六個月，我們回購了9%債券的本金總額為7,490萬美元，並償還了FHLB預付款1.55億美元的未償還餘額。2022年7月，我們贖回了2023年到期的5.75%優先債券的未償還本金總額2.423億美元。

股東權益-股東權益的減少意味着我們投資組合的公允價值、我們普通股的回購和支付的股息的減少，但部分被2022年前六個月的淨收益所抵消。

MGIC投資公司-2022年第二季度|55

流動性與資本資源

合併現金流分析
我們有三種主要類型的現金流：(1)運營現金流，主要包括我們的保險業務產生的現金和我們投資組合的收入，減去為索賠、利息支出和運營費用支付的金額，(2)與購買、出售和到期投資以及購買財產和設備有關的投資現金流，以及(3)從影響我們資本結構的活動中獲得的融資現金流，例如未償還債務和股票的變化，以及股息支付。下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：
合併現金流量彙總表
截至6月30日的六個月，
(單位：千)20222021
提供的現金總額(用於)：
經營活動$361,679 $349,422 
投資活動289,586 (407,342)
融資活動(536,962)(47,807)
增加(減少)現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物$114,303 $(105,727)
截至2022年6月30日的6個月，經營活動提供的現金淨額與2021年同期相比有所增加，這主要是由於已支付損失的減少以及已支付損失可收回的再保險。但承保及營運開支增加及收到的保費減少，部分抵銷了上述減幅。

我們還有總計約2,900萬美元的購買義務，其中主要包括與我們在正常業務過程中繼續投資於我們的信息技術基礎設施有關的合同。這些義務中的大部分是根據合同規定的，這些合同賦予我們提前通知取消合同的權利。在接下來的12個月裏，我們預計將為我們的購買義務支付大約2500萬美元。

在截至2022年6月30日的6個月中，投資活動提供的現金淨額主要反映了這一期間固定收益證券和股票證券的銷售和到期日超過購買量的情況，因為收益用於融資活動。截至2021年6月30日的6個月的投資活動中使用的現金淨額主要反映了在此期間購買的固定收益和股票證券超過了在此期間的固定收益和股票證券的銷售和到期日，因為運營現金可用於額外投資。

在截至2022年6月30日的六個月中，用於融資活動的現金淨額主要反映了回購我們的普通股、償還我們的FHLB預付款、回購我們9%的債券的一部分以及向股東派息。截至2021年6月30日止六個月的融資活動所用現金淨額主要反映向股東派發股息及支付與股份薪酬淨額股份結算有關的預扣税。
大寫
債務控股公司
截至2022年6月30日，我們控股公司的債務本金總額為9億美元，其中包括5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券。在2022年上半年，我們以1.02億美元的購買價及應計利息，回購了本金總額為7,490萬美元的9%債券。回購9%的債券導致我們綜合經營報表上的債務清償損失2720萬美元，我們潛在的稀釋股份減少了約570萬股。7月，我們以2.484億美元的價格贖回了2023年到期的5.75%債券的未償還本金總額2.423億美元，外加應計利息。贖回5.75%債券導致債務清償虧損680萬美元，這筆虧損將於2022年第三季度入賬。

流動性分析-控股公司
截至2022年6月30日，我們在控股公司擁有約6.9億美元的現金和投資。這些資源主要用於支付我們的債務利息支出、支付債務到期日、回購股票、回購債務、向股東支付股息以及清償公司間債務。在持有這些資產的同時，我們產生的投資收入可以抵消一部分現金需求。我們保險子公司支付的股息是控股公司現金流入的主要來源。MGIC是股息的主要來源，其支付受到保險監管的限制。看見附註14-“法定資料”有關MGIC股息限制的更多信息，請參見我們的合併財務報表。MGIC的股息支付也受到我們對PMIER可用資產的適當水平的看法的影響，以維持超過最低要求的資產。控股公司流動性的其他來源包括在公開市場籌集資金。在公開市場籌集資金的能力取決於當時的市場狀況、投資者對將要發行的證券的需求以及我們被認為的信譽。

在2022年的前六個月，我們向股東支付了5100萬美元的股息。2022年7月28日，我們的董事會宣佈於2022年8月11日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.10美元，2022年8月25日支付。

截至2022年6月30日，2022年前六個月，我們控股公司的現金和投資增加了2700萬美元，達到6.9億美元。



MGIC投資公司-2022年第二季度|56


大筆現金和投資我們控股公司的資金流入在前六個月：
•收到了4.0億美元的股息，
•3270萬美元的公司間税收收入，以及
•390萬美元的投資收入。

可觀的現金外流 在我們的控股公司在前六個月：
•2.219億美元的股票回購交易，
•債券回購9%，1.02億美元，
•向股東支付5,080萬美元現金股息，以及
•我們5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券的利息支付了2850萬美元。

在2022年的前六個月，我們用控股公司2.219億美元的現金回購了1570萬股普通股。截至2022年6月30日，根據董事會於2021年10月批准的股票回購計劃，我們有權在2023年底之前回購2.781億美元的普通股。2022年7月，根據剩餘授權，我們額外回購了210萬股，總金額為2790萬美元。

在截至2022年6月30日的六個月裏，MGIC向我們的控股公司支付了4億美元的現金股息。未來MGIC向控股公司支付的股息將與董事會協商，並在考慮對我們業務的任何最新估計後決定。我們要求威斯康星州保監局在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對。

截至2022年6月30日，我們控股公司投資組合的未實現淨虧損約為1350萬美元，該投資組合的修改後存續期約為1.7年。

2022年7月，我們贖回了2023年到期的5.75%優先債券的未償還本金總額2.423億美元。未來12個月後的預定債務到期日包括2028年我們5.25%的債券中的650美元，以及2063年我們9%的債券中的3530萬美元。在一定的限制和約束下，9%債券的持有者可以根據其發行條款將其票據轉換為我們的普通股，在這種情況下，我們的相應義務將被取消。

在未來12個月內，對控股公司資源的主要需求將是支付5.25%債券的利息，9%債券約為3700萬美元，贖回我們上文討論的5.75%優先債券後。我們相信我們的控股公司有足夠的流動資金來源來履行其在可預見的未來的付款義務。

我們也可以使用額外的控股公司現金回購額外的股份或回購我們的未償債務。這種回購可以是實質性的，可以是現金(通過債務融資)和/或交換其他證券，也可以是公開市場購買(包括通過10b5-1計劃)、私下談判的收購或其他交易。看見《概覽--資本》就我們的股票回購計劃進行討論。


有關我們9%債券的轉換條款和我們的債務條款的更多信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的綜合財務報表的附註7-“債務”，包括我們推遲9%債券利息的選擇權。本公司於年報10-K表格內附註7-“債務”對本公司綜合財務報表的描述完全受附註及債權證的條款所規限。

子公司的債務
MGIC是FHLB的成員，FHLB通過擔保貸款安排為MGIC提供額外的流動性來源。在2022年第一季度，我們以1.563億美元的預付款價格預付了FHLB預付款1.55億美元的未償還本金餘額，產生了130萬美元的預付款費用。

資本充足率
PMIER
截至2022年6月30日，MGIC在PMIER下的可用資產總額約為58億美元，比其最低要求資產多出約26億美元；MGIC符合PMIER的要求，有資格為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險。截至2022年6月30日，我們的再保險交易在PMIER下提供了總計約24億美元的資本信貸。參考附註4-“再保險”有關我們的再保險交易的更多信息，請參見我們的合併財務報表。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且隨着拖欠貸款未達到預期的付款數量的增加，要求我們持有的最低要求資產也會增加。

參考“概述-資本-GSE”我們的風險因素“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人的資格要求，如果我們被要求保持更多的資本以保持我們的資格，我們的回報可能會下降”，以供進一步討論PMIER。

風險資本比
包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以便該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。雖然不同司法管轄區的要求有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25：1。

我們在獨立的公司法定基礎上以及在合併保險業務的基礎上計算我們的風險資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以投保人的頭寸。我們的淨RIF包括有效的主要風險和集合風險，扣除再保險後，不包括目前違約的保單和已建立損失準備金的保單的風險。風險金額包括有合同總損失限額和沒有這些限額的貸款池。澳門政府保單持有人的持倉主要包括法定保單持有人的盈餘(因法定淨收入而增加，因法定淨虧損及支付股息而減少)，以及法定或有準備金。這個

MGIC投資公司-2022年第二季度|57

法定或有準備金在法定資產負債表中作為負債列報。按揭保險公司須每年增加約為賺取保費的50%的應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。然而，在監管機構批准下，抵押貸款保險公司在一個日曆年度內發生的損失超過賺取保費的35%時，可以提前從應急準備金中提取。

下表列出了我們的風險資本比率計算方法：
風險到資本(MGIC)
(單位：百萬，比率除外)June 30, 20222021年12月31日
RIF網(1)
$52,435 $50,298 
法定投保人盈餘1,069 1,217 
法定或有準備金4,326 4,056 
法定投保人持倉$5,395 $5,273 
風險資本比9.7:19.5:1
(1)上表所示的RIF-Net是再保險和目前拖欠保單的風險敞口(截至2022年6月30日為15億美元，2021年12月31日為18億美元)，已為其設立損失準備金。

我們合併後的保險公司在2022年前六個月的資本風險增加是由於RIF淨值的增加，但部分被法定投保人頭寸的增加所抵消。

有關監管資本的其他信息，請參閲附註14-“法定資料”我們的合併財務報表以及題為“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”的風險因素。

財務實力評級
MGIC財務實力評級
評級機構額定值展望
穆迪投資者服務公司A3穩定
標準普爾評級服務BBB+穩定
上午最佳A-穩定

Mac財務實力評級
評級機構額定值展望
上午最佳A-穩定

有關MGIC評級重要性的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。”


MGIC投資公司-2022年第二季度|58

前瞻性陳述和風險因素
一般信息：我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到下面“風險因素的位置”中提到的風險因素的影響。這些風險因素是管理層討論和分析的組成部分。

這些因素還可能導致實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。其中，包括“我們相信”、“預期”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。這些風險因素僅反映在本文件提交之日，可能會在不另行通知的情況下發生變化，因為公司無法預測與這一系列不斷變化的事件有關的所有風險。我們不承擔任何義務來更新我們可能做出的任何前瞻性陳述，即使這些陳述可能會受到前瞻性陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

雖然我們不時與安全分析師溝通，但向他們披露任何重要的非公開信息或其他機密信息是違反我們的政策的。因此，投資者不應假設我們同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論聲明或報告的內容如何，此類報告不是我們的責任。

風險因素的位置：風險因素載於截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告第1A項，以及截至2022年3月31日的Form 10-Q季度報告第II部分第1 A項和本季度報告第II部分Form 10-Q第1A項。10-K表中的風險因素，加上這些10-Q表，並通過更新各種統計和其他信息，轉載於本季度報告10-Q表的附件99。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合本質上是固定收益投資組合，面臨市場風險。市場風險的重要驅動因素是信用利差風險和利率風險。

信用利差風險是我們將因信用利差的不利變化而蒙受損失的風險。信用利差是指固定收益證券高於無風險利率(通常指美國國債收益率)的額外收益率，市場參與者要求這些收益率來補償他們承擔的信貸、流動性和/或提前還款風險。

我們通過我們的投資政策準則來管理信用風險，這些準則主要將我們的投資放在投資級證券上，並將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行人和工具類型上。指引及投資組合詳情載於本公司截至2021年12月31日止年度年報10-K表格第1項的“業務-C部分，投資組合”。

利率風險是指我們將因利率相對於我們計息資產的特徵的不利變化而蒙受損失的風險。

用於量化這種風險敞口的指標之一是修正持續期。修正久期衡量資產對利差變化的價格敏感度。截至2022年6月30日，我們固定收益投資組合的修正久期為4.6年，這意味着收益率曲線瞬時平行移動100個基點將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.6%。如果收益率曲線上移，我們投資組合的公允價值將減少，而如果收益率曲線下移，公允價值將增加。看見附註7--“投資我們的綜合財務報表要求圍繞我們的投資組合進行額外的披露。

項目4.控制和程序
在首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層已經評估了我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法修訂後的規則13a-15(E)所定義)，截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋的期間結束。根據這種評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，這些控制和程序在這段時間結束時是有效的。我們對財務報告的內部控制在2022年第二季度沒有發生重大影響或合理地很可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。


MGIC投資公司-2022年第二季度|59

第二部分：其他信息

項目1.法律訴訟
在正常業務過程中產生的某些法律程序可能會不時對我們提起或待決。有關此類法律程序的信息，您應該查看附註5--“訴訟和或有事項”我們的綜合財務報表和我們的風險因素，標題為“我們在未來面臨法律訴訟的風險”。

項目1.風險因素
除以下描述和陳述的變化外，我們的風險因素與公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素以及我們截至2022年3月31日的Form 10-Q季度報告第II部分第I A項所補充的風險因素沒有實質性變化。10-K表中的風險因素，加上該10-Q表和這10-Q表，並通過更新各種統計和其他信息，在本10-Q表季度報告的附件99中完整再現。
與抵押保險業相關的風險因素及其監管
GSE商業實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
我們大部分的新貸款都是用於GSE購買的貸款；因此，GSE的業務實踐對我們的業務有很大影響。2022年6月，兩家GSE各自公佈了各自的公平住房融資計劃。這些計劃尋求在三年內推進住房融資的股本，幷包括對GSE的商業實踐和政策的潛在變化。具體而言，與抵押保險有關，(1)聯邦抵押協會的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的特別購買信貸計劃(SPCP)，目標是通過低於標準抵押保險要求來降低這類借款人的成本；(2)Freddie Mac的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的SPCP，目標是(A)與抵押保險公司合作，降低高LTV借款人的成本，以及(B)更新抵押保險取消要求。就GSE在抵押保險覆蓋範圍、成本和註銷方面的業務做法和政策的變化而言，包括比通過SPCP更廣泛的變化，這種變化可能會對抵押保險業產生負面影響。

GSE影響抵押貸款保險業的其他業務做法包括：
•GSE的PMIER，其財務要求在我們題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。”
•對GSE替代信用增強形式參與者的資本和抵押品要求，在我們題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。”
•在受GSE章程限制的情況下，當私人按揭保險被用作低首付按揭所需的信用增強時，私人按揭保險的承保水平(GSE通常要求的按揭保險水平高於其章程所要求的承保水平；所需承保水平的任何變化都將影響我們的新風險承保)。
•GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款評估的貸款水平、價格調整和擔保費(這會導致借款人成本更高)的金額。新的政府支持企業資本框架的要求可能會導致政府支持企業提高擔保費。此外，聯邦住房金融局表示，它正在審查GSE的定價，為它們退出託管做準備，並確保定價補貼只惠及負擔得起的住房活動。
•GSE是否選擇或影響抵押貸款機構對提供保險的抵押保險公司的選擇。
•決定哪些貸款有資格由GSE購買的承銷標準，這可能會影響抵押貸款保險人承保的風險的質量和抵押貸款的可用性。
•在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押貸款保險覆蓋的條款，以及與此類取消相關的商業慣例。有關更多信息，請參閲上面關於GSE的公平住房計劃和我們的風險因素的討論，標題為利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單有效的時間長度.”
•GSE建立的計劃旨在避免或減少有保險的抵押貸款的損失，以及抵押貸款服務商必須實施此類計劃的情況。
•GSE要求包括在其購買的貸款的抵押保險保單中的條款，包括對抵押保險人撤銷權的限制。
•GSE在多大程度上幹預抵押貸款保險人的索賠支付做法、撤銷做法或與貸款人的撤銷和解做法。
•與FHA和其他投資者相比，GSE的最高貸款限額。
•聯邦住房金融局為GSE購買的貸款建立的基準，這可能會影響可供保險的貸款。2021年12月，FHFA確定了2022-2024年購買低收入住房抵押貸款、極低收入住房抵押貸款和低收入再融資抵押貸款的基準水平，每一項都超過了2021年的基準水平。聯邦住房金融局還設立了兩個新的子目標：一個針對少數族裔社區，另一個針對低收入社區。
自2008年以來，聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構，有權控制和指導它們的運營。聯邦政府在改革中扮演的更重要的角色

MGIC投資公司-2022年第二季度|60

通過GSE託管的住宅住房金融系統可能會增加GSE的商業實踐發生變化的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生重大不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。
目前還不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議的變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計國會行動何時是最終行動，以及任何相關的分階段可能持續多長時間。
與我們業務有關的一般風險因素
我們面臨着法律訴訟的風險。
在支付保險索賠之前，我們通常會檢查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕對貸款的索賠(兩者在本文中均稱為“撤銷”)。此外，我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務，我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。近年來，收到的索賠中只有很小一部分通過撤銷得到了解決。在2022年上半年和2021年，削減分別使我們支付的平均索賠減少了約5.3%和4.4%。與新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃減少了我們從2020年第二季度開始的索賠支付活動。一旦止贖活動恢復到更典型的水平，很難預測削減的水平。我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷、削減和逆轉比率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。
當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解，爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20，在與和解討論或法律程序相關的損失成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決，不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們可能會記錄額外的損失。
我們正在監測涉及根據《房主保護法》退還抵押貸款保險費的訴訟。在一個案例中，我們預計會被指定為第三方被告。我們目前無法評估任何此類訴訟的潛在影響。此外，在正常的業務過程中，我們不時會涉及其他糾紛和法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，最終解決這些普通課程糾紛和
法律程序不會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
我們承保的業務組合會影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生虧損的可能性。
PMIER規定的最低要求資產在一定程度上取決於我們承保的貸款的直接有效風險和風險狀況，考慮到LTV比率、信用評分、年限、可負擔得起的住房再融資計劃(HARP)狀態和拖欠情況；以及貸款是否根據貸款人支付的抵押貸款保險單或其他不會自動終止的保單投保，這與《房屋所有者保護法》對借款人支付的抵押貸款保險的要求一致。因此，如果我們的直接有效風險通過NIW的增加而增加，或者如果我們的業務組合改變為包括LTV比率較高或FICO評分較低的貸款，例如，在其他條件不變的情況下，我們將被要求持有更多可用資產，以保持GSE資格。
NAIC於2019年12月發佈的風險資本框架所要求的最低資本，在一定程度上將是某些貸款和經濟因素的函數，包括物業位置、LTV比率和信用評分、貸款發放時市場的一般承保質量、貸款年齡和我們收取的溢價率。根據資本要求的規定，當它們最終發佈並生效時，我們的業務組合可能會影響我們在新框架下所需持有的最低資本。
2022年上半年，我們的淨資產在所有單一保費保單中的比例為5.1%，2021年全年為7.4%，從2022年的5.1%到2017年的19.0%不等。根據單一保單的實際保期及其相對於每月保單的保費比率，單一保單在其生命週期內產生的保費可能比每月保單產生的保費多或少。
正如我們的風險因素中所討論的，標題為再保險可能並不總是可用的，或者它的成本可能會增加。我們有各種QSR交易。雖然交易減少了我們的保費，但它們對我們整體業績的影響較小，因為交易中轉讓的損失減少了我們所發生的損失，我們獲得的轉讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入各個組成部分的影響將因時期而異，具體取決於所發生的讓渡虧損水平。我們也有各種XOL再保險交易，在這些交易下，我們放棄保費。根據XOL再保險交易，就各再保險承保期而言，吾等保留第一層合計損失，而再保險人則提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。
除了再保險對我們保費的影響外，我們預計保費收益率會下降，因為我們有效的保險中有越來越多的比例來自最近幾年的保費費率一直在下降的趨勢。
對於2012年年中開始投保的新保險，我們取消保險範圍的能力變得更加有限，對於根據我們修訂後的主保單(於2020年3月1日生效)投保的新保險，我們的能力變得更加有限。這些限制可能會導致支付比我們以前的主保單情況下更高的損失。此外，我們的

MGIC投資公司-2022年第二季度|61

由於我們與新冠肺炎大流行相關的安排，撤銷權暫時變得更加有限。在某些情況下，我們放棄了撤銷權，在這些情況下，未能付款與新冠肺炎大流行相關的忍耐有關。
我們會不時地根據市場情況改變我們承保的貸款類型。我們還可能改變我們的承保準則，包括同意來自GSE自動承保系統的某些批准建議。2022年第二季度，房利美表示，作為正常運營和審慎風險管理的一部分，它將根據不斷變化的市場狀況更新其自動承保系統的風險和資格評估。這一更新可能會減少收到這類系統的“批准/合格”建議的貸款案件檔案。我們在逐筆貸款的基礎上和某些客户計劃的承保要求上也有例外。我們的承保要求可在我們的網站上獲得，網址為http://www.mgic.com/underwriting/index.html.

即使在房價穩定或上漲的情況下，具有某些特徵的抵押貸款也有更高的索賠概率。截至2022年6月30日，在我們有效的主要風險中，具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率大於95%(15.1%)的抵押貸款、借款人FICO得分低於680分的抵押貸款(7.3%)、FICO得分在620-679之間的抵押貸款(6.4%)、承保有限的抵押貸款，包括有限的借款人文件(0.9%)，以及借款人DTI比率大於45%(或沒有比率可用)(14.5%)的抵押貸款，每個屬性都是在貸款發起時確定的。截至2022年6月30日，具有以上屬性的貸款佔我們有效主要風險的4.4%，2022年上半年佔我們淨資產的3.3%，2021年上半年不到我們淨資產的1%。當房價上漲、利率上升和/或來自購買交易的淨資產淨值百分比增加時，我們對LTV比率和DTI比率較高的抵押貸款的淨資產淨值可能會增加。按揭成數高於95%的按揭貸款淨資產由2021年上半年的10%上升至2022年上半年的13%，而DTI比率高於45%的按揭貸款淨資產則由2021年上半年的13%上升至2022年上半年的19%。

我們不時地改變我們用來承保貸款的流程。例如：我們依賴貸款人提供給我們的信息，這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具中獲得的，這些工具可能會產生與使用不同方法確定的結果不同的結果；我們接受GSE對某些再融資貸款的評估豁免，這些貸款的數量從2020年開始大幅增加，並保持在較高水平；我們接受GSE評估的靈活性，允許某些交易中的物業估值基於不涉及物業現場或內部檢查的評估。我們對自動化GSE評估和收入驗證工具、GSE評估豁免和GSE評估靈活性的接受可能會影響我們的定價和風險評估。我們還繼續進一步自動化我們的承保流程，我們的自動化流程可能會導致我們為貸款提供保險，否則我們不會在以前的流程下為這些貸款提供保險。
我們2022年上半年約73%的貸款和2021年淨資產的72%是根據委託承銷計劃發起的，根據該計劃，貸款發起人有權
代表我們為我們的按揭保險承保貸款。對於通過委託承銷計劃發放的貸款，我們取決於發起人對我們的指導方針的遵守情況，並依賴發起人的陳述，即所投保的貸款滿足承保指南、資格標準和其他要求。雖然我們已經建立了系統和流程來監控我們的承保準則的某些方面是否得到了發起人的遵守，但這些系統可能不能確保在發放貸款時嚴格遵守這些準則。
私營抵押貸款保險業廣泛使用基於風險的定價系統(在我們題為競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失)使得將我們的保費費率與競爭對手提供的費率進行比較變得更加困難。我們可能不會意識到行業費率的變化，直到我們觀察到我們承保的新保險的組合發生了變化，我們的組合可能會因此波動更大。
如果州或聯邦法規或法規的變化放寬了抵押貸款標準和/或要求，或者如果貸款人在抵押貸款發放較低的時期尋求替代業務，那麼可能會有更多的抵押貸款以比當前更高的風險特徵發起，例如FICO評分較低和DTI比率較高的貸款。FHFA新領導層的重點是增加借款人的住房擁有機會，這可能會產生這種影響。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓，要求它們為此類貸款提供保險，預計這些貸款的索賠率將會更高。儘管我們試圖將這些較高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型，但不能保證即使在我們目前的承保要求下，賺取的保費和相關的投資收入也足以彌補實際支付的損失。

MGIC投資公司-2022年第二季度|62

項目2.未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券
下表提供了我們在截至2022年6月30日的三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。
股份回購
期間開始期間結束購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數
根據這些計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值(1)
April 1, 2022April 30, 20222,980,136 $13.32 2,980,136 $332,690,441 
May 1, 2022May 31, 20221,889,445 $13.40 1,889,445 $307,368,066 
June 1, 2022June 30, 20222,275,902 $12.85 2,275,902 $278,126,006 
7,145,483 $13.19 7,145,483 

(1)2021年10月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，截至2022年6月30日，我們可以在2023年底之前再回購2.78億美元的普通股。回購可不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間或隨時中斷。

MGIC投資公司-2022年第二季度|63


項目6.展品
附隨的展品索引通過引用的方式納入本項目的這一部分，除下一句中另有説明外，該索引中列出的展品作為本表格10-Q的一部分進行歸檔。附件32未作為本10-Q表的一部分提交，但隨附於本10-Q表。

(第II部第6項)

展品索引
展品編號展品説明表格證物提交日期
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書†
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席財務官證書†
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書(如第二部分第6項所示，本展品未予存檔)††
99
風險因素包括在截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告第1A項，並由截至2022年3月31日和2022年6月30日的Form 10-Q季度報告第II部分第1A項補充，並通過更新各種統計和其他信息†
101.INS內聯XBRL實例文檔
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

*表示管理合同或補償計劃。
†在此提交了申請。
††隨函提供。


MGIC投資公司-2022年第二季度|64

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已於2022年8月3日正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。


MGIC投資公司
 
/s/納撒尼爾·H·科爾森
納撒尼爾·H·科爾森
常務副祕書長總裁和
首席財務官
 
/s/Julie K.Sperber
朱莉·K·斯珀伯
總裁副主計長兼首席會計官

MGIC投資公司-2022年第二季度|65