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Ltd成員Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2022-06-300000947484Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2022-06-300000947484Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2021-12-310000947484Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-04-012022-06-300000947484Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-04-012021-06-300000947484Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-01-012022-06-300000947484Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-01-012021-06-300000947484美國公認會計準則：InvesteeMembersAcgl：Premia HoldingsLtd.成員2021-01-010000947484Acgl：SomersHoldingsLtd.成員美國公認會計準則：InvesteeMembers2022-01-012022-06-300000947484Acgl：SomersHoldingsLtd.成員美國公認會計準則：InvesteeMembers2022-06-300000947484美國-公認會計準則：首選股票成員Acgl：SomersHoldingsLtd.成員美國公認會計準則：InvesteeMembers2022-06-30


						頁碼

獨立註冊會計師事務所報告						5

合併資產負債表
2022年6月30日(未經審計)和2021年12月31日						6

合併損益表
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月期間(未經審計)						7

綜合全面收益表
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月期間(未經審計)						8

合併股東權益變動表
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月期間(未經審計)						9

合併現金流量表
截至2022年6月30日和2021年6月30日止六個月期間(未經審計)						10

合併財務報表附註(未經審計)
附註1--列報基礎和最近的會計聲明						11

附註2-股票交易						11
附註3-普通股每股收益						12
注4-細分市場信息						13
附註5--損失準備金和損失調整費用						18
附註6--預期信貸損失準備						20
附註7-投資資料						22
附註8--公允價值						28
附註9-衍生工具						34
附註10--承付款和或有事項						35

附註11--可變利益實體和非控制性利益						35
附註12--其他全面收益(虧損)						38

附註13--所得税						39
附註14--法律訴訟						39
附註15--與關聯方的交易						39


	(未經審計)
	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
資產
投資：
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：美元18,816,372及$17,973,823；扣除信貸損失準備淨額：#美元58,410及$2,883 )	$	17,585,029	$	17,998,109
可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷成本：#美元2,226,673及$1,734,738；扣除信貸損失準備淨額：#美元0及$0)	2,227,874		1,734,716

股權證券，按公允價值計算	772,689		1,804,170

按公允價值計算的其他投資	1,634,368		1,973,550
使用權益法核算投資	3,496,341		3,077,611
總投資	25,716,301		26,588,156

現金	813,548		858,668
應計投資收益	116,102		85,453


對運營關聯公司的投資	967,603		1,135,655
應收保費(扣除信貸損失準備淨額：#美元38,170及$39,958)	3,634,182		2,633,280
對未付和已付損失以及損失調整費用可追回的再保險(扣除信貸損失準備金：#美元14,740及$13,230)	5,938,511		5,880,735
合同人應收賬款(扣除信貸損失準備淨額：#美元3,005及$3,437)	1,758,018		1,828,691
放棄未賺取的保費	2,123,915		1,729,455
遞延收購成本	1,069,845		901,841
出售證券的應收賬款	157,329		60,179
商譽和無形資產	868,014		944,983

其他資產	2,555,826		2,453,849
總資產	$	45,719,194	$	45,100,945

負債
損失準備金和損失調整費用	$	18,194,324	$	17,757,156
未賺取的保費	7,145,297		6,011,942
應付再保險餘額	1,634,700		1,583,253
應付契約人	1,761,023		1,832,127
為保險債務持有的抵押品	251,063		242,352
高級筆記	2,724,896		2,724,394


應為購買的證券支付	292,106		64,850
其他負債	1,289,760		1,329,742
總負債	33,293,169		31,545,816

承付款和或有事項
可贖回的非控股權益	8,459		9,233

股東權益
非累積優先股	830,000		830,000

普通股($0.0011面值，已發行股份：586,887,791和583,289,850)	652		648
額外實收資本	2,170,661		2,085,075
留存收益	15,035,644		14,455,868
累計其他綜合收益(虧損)，遞延所得税淨額	(1,258,265)		(64,600)
按成本價以庫房形式持有的普通股(股份：217,540,976和204,365,956)	(4,361,126)		(3,761,095)
可供ARCH使用的股東權益總額	12,417,566		13,545,896


總負債、非控股權益和股東權益	$	45,719,194	$	45,100,945


	(未經審計)				(未經審計)
	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
收入


賺取的淨保費	$	2,325,775	$	2,120,909	4,446,408		4,069,331
淨投資收益	106,392		111,613		186,828		210,469
已實現淨收益(虧損)	(266,579)		202,907		(558,993)		345,368





其他承保收入	2,970		5,529		8,867		11,639
按權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益	58,061		122,186		94,366		193,872
其他收入(虧損)	(11,777)		6,852		(20,802)		5,111
總收入	2,214,842		2,569,996		4,156,674		4,835,790

費用
虧損及虧損調整費用	1,102,656		1,159,831		2,103,491		2,362,931
收購費用	413,319		335,143		791,478		639,624
其他運營費用	277,392		244,943		567,335		505,976
公司費用	27,620		15,951		59,952		41,335
無形資產攤銷	27,207		15,286		54,374		29,688
利息支出	32,795		35,700		65,503		74,046
淨匯兑(收益)損失	(87,775)		17,775		(91,620)		(2,288)
總費用	1,793,214		1,824,629		3,550,513		3,651,312

所得税前收益(虧損)和經營附屬公司的收益(虧損)	421,628		745,367		606,161		1,184,478
所得税費用	(22,323)		(51,179)		(33,942)		(90,039)
經營附屬公司的收入(虧損)	4,640		24,476		29,158		99,933
淨收益(虧損)	$	403,945	$	718,664	$	601,377	$	1,194,372
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損	399		(43,178)		(1,233)		(80,730)
可供Arch使用的淨收益(虧損)	404,344		675,486		600,144		1,113,642
優先股息	(10,184)		(11,666)		(20,368)		(22,069)

可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損)	$	394,160	$	663,820	$	579,776	$	1,091,573

普通股每股淨收益和普通股等價物
基本信息	$	1.07	$	1.67	$	1.56	$	2.73
稀釋	$	1.04	$	1.63	$	1.52	$	2.68

已發行的加權平均普通股和普通股等價物
基本信息	369,241,193		397,743,402		371,728,683		399,267,183
稀釋	377,952,988		406,485,994		380,905,512		407,687,680


	(未經審計)				(未經審計)
	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
非累積優先股
期初餘額	$	830,000	$	780,000	$	830,000	$	780,000
已發行優先股	—		500,000		—		500,000

期初和期末餘額	$	830,000	$	1,280,000	$	830,000	$	1,280,000







普通股
期初餘額	651		645		648		643
已發行普通股，淨額	1		2		4		4
期末餘額	652		647		652		647

額外實收資本
期初餘額	2,134,241		2,014,741		2,085,075		1,977,794



基於股份的薪酬攤銷	21,137		16,490		66,505		57,063
優先股的發行成本	—		(14,179)		—		(14,179)


其他變化	15,283		11,867		19,081		8,241
期末餘額	2,170,661		2,028,919		2,170,661		2,028,919

留存收益
期初餘額	14,641,484		12,790,216		14,455,868		12,362,463


淨收益(虧損)	403,945		718,664		601,377		1,194,372
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損	399		(43,178)		(1,233)		(80,730)
優先股股息	(10,184)		(11,666)		(20,368)		(22,069)

期末餘額	15,035,644		13,454,036		15,035,644		13,454,036

累計其他綜合收益(虧損)，遞延所得税淨額
期初餘額	(649,445)		205,827		(64,600)		488,895
扣除遞延所得税後，可供出售投資價值的未實現增值(下降)：
期初餘額	(568,591)		246,711		13,486		501,295


期內未實現持有收益(虧損)，重新分類調整後的淨額	(540,295)		18,024		(1,122,372)		(241,029)
非控股權益期間未實現的持股收益(虧損)	—		(33)		—		4,436

期末餘額	(1,108,886)		264,702		(1,108,886)		264,702
扣除遞延所得税後的外幣換算調整：
期初餘額	(80,854)		(40,884)		(78,086)		(12,400)
外幣折算調整	(68,525)		6,205		(71,293)		(22,379)
可歸因於非控股權益的外幣換算調整	—		25		—		125
期末餘額	(149,379)		(34,654)		(149,379)		(34,654)
期末餘額	(1,258,265)		230,048		(1,258,265)		230,048

以庫房形式持有的普通股，按成本計算
期初餘額	(4,037,342)		(2,694,957)		(3,761,095)		(2,503,909)
為國庫回購的股份	(323,784)		(312,621)		(600,031)		(503,669)
期末餘額	(4,361,126)		(3,007,578)		(4,361,126)		(3,007,578)

可供ARCH使用的股東權益總額	12,417,566		13,986,072		12,417,566		13,986,072
不可贖回的非控股權益	—		918,874		—		918,874
股東權益總額	$	12,417,566	$	14,904,946	$	12,417,566	$	14,904,946


	(未經審計)
	截至六個月
	6月30日，
	2022		2021
經營活動
淨收益(虧損)	$	601,377	$	1,194,372
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額：
已實現(損益)淨額	555,273		(379,049)

投資基金的權益淨額(收益)或損失，採用權益法和其他收益或損失。	43,815		(181,028)
無形資產攤銷	54,374		29,688
基於股份的薪酬	66,518		57,564
以下內容中的更改：
損失準備金和損失調整費用，扣除未償損失和可收回的損失調整費用後的淨額	634,482		948,505
未賺取保費，扣除放棄的未賺取保費後的淨額	872,371		838,650
應收保費	(1,085,790)		(781,391)
遞延收購成本	(173,911)		(214,893)
應付再保險餘額	72,095		331,461
其他項目，淨額	(186,636)		(231,307)
經營活動提供(用於)的現金淨額	1,453,968		1,612,572
投資活動
購買固定期限投資	(9,705,957)		(23,554,384)
購買股權證券	(655,573)		(620,774)
購買其他投資	(920,384)		(1,033,134)
出售固定期限投資的收益	8,078,968		23,130,388
出售股權證券所得收益	1,490,212		542,290
出售、贖回和其他投資到期所得收益	863,333		772,549
固定期限投資的贖回和到期日收益	444,073		805,836
衍生工具淨結算額	(44,838)		17,286

短期投資淨賣出(買入)	(439,992)		(378,086)
與證券借貸有關的現金抵押品變動	—		(826)

收購運營關聯公司	—		(546,349)

固定資產購置情況	(23,830)		(23,585)
其他	98,386		(204,889)
投資活動提供(用於)的現金淨額	(815,602)		(1,093,678)
融資活動
發行優先股所得款項淨額	—		485,821

根據股份回購計劃購買普通股	(575,676)		(485,315)
已發行普通股收益，淨額	(4,065)		185


與證券借貸有關的現金抵押品變動	—		826
第三方對不可贖回的非控股權益的投資	—		15,971

支付給可贖回非控股權益的股息	—		(1,907)
其他	(82,007)		27,639
支付的優先股息	(20,368)		(20,805)
融資活動提供(用於)的現金淨額	(682,116)		22,415

匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響	(42,790)		(13,390)

增加(減少)現金和限制性現金	(86,540)		527,919
現金和限制性現金，年初	1,314,771		1,290,544
現金和限制性現金，期末	$	1,228,231	$	1,818,463

1.列報基礎和最近的會計公告

一般信息

Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)是一家獲百慕大豁免上市的上市公司，透過其全資附屬公司在全球範圍內提供保險、再保險及按揭保險。本協議所稱“公司”係指Arch Capital及其子公司。公司截至2021年6月30日的綜合財務報表包括薩默斯集團控股有限公司(前身為沃特福德控股有限公司)的業績。及其全資子公司(“薩默斯”)。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge Holdings Ltd.全資擁有，Greysbridge由Greysbridge40%由本公司支付，30%由凱爾索公司管理的某些投資基金(“凱爾索”)和30%由Warburg Pincus LLC(“Warburg”)管理的某些投資基金持有。根據Greysbridge的管理文件，該公司得出結論，雖然它仍對Somers具有重大影響力，但Somers不再構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合併財務報表和腳註中合併Somers的結果。看見注11.

陳述的基礎

中期綜合財務報表乃按照美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制。所有重大的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出。實際結果可能與這些估計和假設大不相同。管理層認為，隨附的未經審計中期綜合財務報表反映了中期公允業績報告所需的所有調整(包括正常經常性應計項目)。任何過渡期的結果不一定代表一整年或任何未來期間的結果。

根據公認會計原則編制的財務報表中通常包括的若干資料及腳註披露已被精簡或遺漏；然而，管理層相信該等披露足以令所呈報的資料不具誤導性。本報告應與公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告一併閲讀

(“2021年Form 10-K”)，包括公司經審計的綜合財務報表及相關附註。

該公司已對某些上一年度信息的列報進行了重新分類，以符合當前的列報。該等重新分類對本公司的淨收益、全面收益、股東權益或現金流並無影響。除非另有説明，表格中的金額以千美元為單位，但股票金額除外。

近期會計公告

最近發佈的採用的會計準則

有關公司尚未採用的其他會計準則的信息，請參閲公司2021年Form 10-K合併財務報表附註的附註3(S)--《重要會計政策--最近的會計公告》.

2.股票交易

股份回購

Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。自股票回購計劃開始以來，Arch Capital已回購了433.3百萬股普通股，總收購價為$5.86十億美元。在截至2022年6月30日的6個月內，Arch Capital回購12.7股份回購計劃下的百萬股股份，總回購價格為$575.7百萬美元。2022年6月30日，$606.6根據該計劃，有數百萬股票回購可用，這可能會不時在公開市場或私人談判的交易中實施。該計劃下回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮。

《2022年長期激勵和股份獎勵計劃》(《2022年計劃》)

經公司股東批准，2022年計劃自2022年5月4日起生效。2022年計劃規定向Arch Capital的合格員工和董事發行股票期權、股票增值權、限制性股票、以普通股或現金支付的限制性股票單位、股息等價物、績效股票和績效單位以及其他基於股票的獎勵。根據2022年計劃為授予保留的普通股數量，在Arch Capital資本結構發生某些變化的情況下，取決於反稀釋調整，將是9,000,000；條件是，不超過6,000,000根據《守則》第422條，普通股可以作為激勵性股票期權發行。2022年計劃將於2032年2月25日終止。2022年6月30日，9,000,000股票可供未來發行。

G系列優先股

2021年6月，Arch Capital完成了一筆500百萬承銷的公開發行20.01,000,000股存托股份(“存托股份”)，每股相當於其股份的千分之一權益4.55非累積優先股百分比，G系列$0.01面值和美元25,000每股清算優先權(相當於#美元)25每股存托股份的清算優先權)(“G系列優先股”)。由存託憑證證明的每一股存托股份使持有人有權通過存託憑證在其所代表的G系列優先股的所有權利和優先股(包括任何股息、清算、贖回和投票權)中按比例享有部分權益。

G系列優先股的持有者只有在公司董事會或正式授權的董事會委員會宣佈時才有權獲得股息支付。任何此類股息將從最初發行之日起支付(包括非累積)，每季度在每年3月、6月、9月和12月的最後一天拖欠，年利率為4.55%。G系列優先股的股息不是累積的。除非對G系列優先股支付某些股息，否則公司將被限制支付普通股的股息或回購普通股。在某些情況下，公司不得宣佈或支付G系列優先股的股息

情況，包括本公司正在或將會違反適用的個人或集團償付能力及流動資金要求或適用的個人或集團增強資本金要求(“ECR”)。如果ECR在緊接贖回生效之前或之後會被違反，則G系列優先股不得在任何時候贖回，除非本公司將優先股所代表的資本替換為具有同等或更好資本待遇的資本。

除非在與某些税務或公司活動有關的特定情況下，否則G系列優先股在2026年6月11日之前不可贖回。在該日及之後，G系列優先股將根據公司的選擇全部或部分贖回，贖回價格為$25,000每股G系列優先股(相等於$25每股存托股份)，加上任何已宣佈和未支付的股息，不積累到贖回日(但不包括贖回日)的任何未宣佈股息。

如本公司贖回相關的G系列優先股，則將贖回存托股份。存托股份和G系列優先股都沒有規定的到期日，也不會受到任何償債基金或強制性贖回的約束。G系列優先股不能轉換為任何其他證券。G系列優先股沒有投票權，除非在有限的情況下。

LINE反映了幾年來傷亡準備金的增加，最引人注目的是2013年和2021年的承保年度。

抵押貸款部門的淨有利發展為$118.1百萬美元，或39.92022年第二季度的損失率點，主要與2020年事故年的美國第一留置權組合有關。公司的信用風險轉移、國際、二次留置權和助學貸款業務也為良好的發展做出了貢獻。

2021年第二季度

2021年第二季度，公司在上年虧損準備金為美元的基礎上錄得淨有利發展59.3百萬美元，其中包括$4.0來自保險部門的百萬美元，$20.5來自再保險部門的百萬美元和43.1來自抵押貸款部門的100萬美元，部分抵消了8.3百萬美元的不利因素來自“其他”部分。

保險部門的淨有利發展為$4.0百萬美元，或0.52021年第二季度的損失率點包括28.5短尾線和長尾線淨有利發展百萬美元24.5中尾線淨不良發展百萬。短尾線淨有利發展反映美元10.7貸款人產品的良好發展，主要是從2020年事故年開始，$7.1來自房地產的有利開發(不包括海洋)，主要來自2017、2019年和2020年的事故年和6.7旅遊和事故方面的良好發展，主要是從2020年事故年開始。長尾線淨有利發展反映美元5.6數以百萬計的有利發展與建築業和國民經濟核算有關，主要是從2016年到2020年的事故年。中尾線的淨不利發展包括#美元20.1合同捆綁業務不良發展百萬元，主要發生在2014年至2019年的事故年。

再保險部門的淨有利發展為#美元20.5百萬美元，或2.82021年第二季度的損失率點包括53.7短尾和中尾線路淨有利發展百萬美元33.2長尾航線淨不利發展百萬美元。短尾線淨有利發展反映美元61.6百萬美元與其他專業相關的有利發展，主要是從2019年承保年度開始，但被美元部分抵消17.1與財產災難有關的淨不良發展，主要是從2020年承保年度開始。淨有利發展美元4.0在大多數承保年度，中尾線為100萬英鎊，反映出海運和航空行業的良好發展。長尾線的淨不利發展反映為#美元34.2傷亡方面的不利發展，主要是從2018承保年度開始。

抵押貸款部門的淨有利發展為$43.1百萬美元，或12.92021年第二季度的損失率點，最大的貢獻者是與GSE呼籲的各種老式信用風險轉移合同相關的準備金釋放。淨有利的發展還包括我們國際投資組合中的準備金釋放以及第二留置權和學生貸款業務的代位權回收。

截至2022年6月30日的六個月

截至2022年6月30日止六個月內，本公司按上年虧損準備金淨額計提有利發展。313.0百萬美元，其中包括$14.0來自保險部門的百萬美元，$78.9來自再保險部門的百萬美元和220.2來自抵押貸款部門的100萬美元。

保險部門的淨有利發展為$14.0百萬美元，或0.72022年期間的損失率點包括#美元33.2短期淨有利發展百萬美元，美元19.2中長尾航線淨不良發展百萬。短尾線淨有利發展反映美元30.8貸款產品方面的良好發展，主要是從2021年事故年開始。中尾線的淨不利發展包括#美元13.6職業責任業務的不利發展，主要來自2018年和2019年的事故年，以及6.1在大多數事故年，合同約束性業務的不利發展達到100萬美元，部分抵消了5.5在大多數事故年，海運業務取得了良好的發展，5.2項目業務的良好發展，主要是從2020年事故年開始。長尾航線的淨不利發展主要反映在#美元7.6與建築業和國民經濟核算有關的不利發展，主要是從2020年和2021年事故年開始。

再保險部門的淨有利發展為#美元78.9百萬美元，或4.62022年期間的損失率點包括#美元89.7來自短尾和中尾線路的淨有利發展百萬美元，部分抵消了10.9來自長尾航線的淨不良發展百萬美元。淨有利發展美元74.9以短尾行表示的百萬美元47.4來自房地產以外的有利發展的房地產巨災業務，主要是從2015年到2021年的承保年度，$18.0來自其他專業業務的有利發展，主要來自2016和2021年承保年度，以及9.7來自財產災難的100萬美元，主要來自2018年和2019年承保年度。中尾線的淨有利發展包括$14.9在大多數承保年份，海運和航空公司的收入為100萬美元。長尾航線的不利發展反映了傷亡準備金的增加，主要是從2021年承保年度開始。

抵押貸款部門的淨有利發展為$220.2百萬美元，或37.62022年期間的損失率點，最大的貢獻者是與2020年事故年美國第一留置權投資組合相關的準備金釋放。公司的信用風險轉移、國際、二次留置權和助學貸款業務也為良好的發展做出了貢獻。

截至2021年6月30日的六個月

截至2021年6月30日止六個月內，本公司按上年虧損準備金淨額錄得有利發展。100.9百萬美元，其中包括$8.1來自保險部門的百萬美元，$47.3來自再保險部門的百萬美元，$54.0來自抵押貸款部門的100萬美元，部分抵消了8.4來自“其他”部門的百萬美元的不利發展。

保險部門的淨有利發展為$8.1百萬美元，或0.52021年期間的損失率點包括#美元53.5短尾和長尾線路淨有利發展百萬美元，部分抵消45.4中尾線淨不良發展百萬。淨有利發展美元49.4以短尾行表示的百萬美元21.6從房地產(不包括海洋)獲得的有利發展百萬美元，主要是從2018年到2020年的事故年，$18.6貸款產品方面的良好發展，主要是從2020年的事故年開始，以及9.3旅遊和事故方面的良好發展，主要是從2020年事故年開始。長尾線的淨有利發展包括主要與建築和國民經濟核算有關的有利發展，主要是在2016至2019年事故年。中尾線的淨不利發展反映為#美元20.1合同約束性業務的不利發展，主要是在2014至2019年的事故年，12.6項目業務方面的不良發展，主要是從2016年到2020年的事故年，以及11.2職業責任業務的不利發展，主要來自2019年和2020年的事故年。

再保險部門的淨有利發展為#美元47.3百萬美元，或3.42021年期間的損失率點包括#美元72.1來自短尾和中尾線路的淨有利發展百萬美元，部分抵消了24.8來自長尾航線的淨不良發展百萬美元。淨有利發展美元67.2以短尾行表示的百萬美元78.2來自其他專業領域的有利發展，主要是從2019年承保年度開始28.8來自房地產巨災業務以外的房地產的有利發展，部分被美元的不利發展所抵消39.6來自財產災難的100萬美元，主要來自2020承保年度。長尾線的不利發展反映了意外傷害準備金的增加，主要是從2018年承保年度開始。

抵押貸款部門的淨有利發展為$54.0百萬美元，或8.12021年期間的損失率，主要是由於信用風險轉移和國際投資組合的有利發展推動的。第二留置權和學生貸款業務的代位權回收也起到了作用。

6.預期信貸損失準備

應收保費

下表提供了公司保費應收賬款的預期信貸損失準備的前滾：


	保費應收賬款，扣除津貼後的淨額		預期信貸損失準備
截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	3,223,504	$	39,073

預期信貸損失撥備變動(一)			(903)


期末餘額	$	3,634,182	$	38,170

截至2021年6月30日的三個月
期初餘額	$	2,618,175	$	36,111

預期信貸損失撥備變動(一)			(132)
期末餘額	$	2,866,578	$	35,979

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	2,633,280	$	39,958

預期信貸損失撥備變動(一)			(1,788)

期末餘額	$	3,634,182	$	38,170

截至2021年6月30日的六個月
期初餘額	$	2,064,586	$	37,781

預期信貸損失撥備變動(一)			(1,802)


期末餘額	$	2,866,578	$	35,979

(1)被認為無法收回的金額在營業費用中註銷。2022年第二季度和2021年第二季度，核銷金額為#美元。3.3百萬美元和美元1.1分別為100萬美元。2022年6月30日終了的六個月和2021年期間的核銷額為#美元。4.8百萬美元和美元1.2分別為100萬美元。

再保險可追回款項

下表提供了本公司可收回再保險的預期信貸損失撥備的前滾：


	再保險可收回款項，扣除津貼後的淨額		預期信貸損失準備
截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	5,941,000	$	18,483

預期信貸損失撥備變動			(3,743)
期末餘額	$	5,938,511	$	14,740

截至2021年6月30日的三個月
期初餘額	$	4,041,076	$	10,872

預期信貸損失撥備變動			157
期末餘額	$	4,314,515	$	11,029

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	5,880,735	$	13,230

預期信貸損失撥備變動			1,510


期末餘額	$	5,938,511	$	14,740

截至2021年6月30日的六個月
期初餘額	$	4,500,802	$	11,636

預期信貸損失撥備變動			(607)
期末餘額	$	4,314,515	$	11,029

下表彙總了該公司對已支付和未支付損失(不包括放棄的未到期保費)的再保險可追償金額：


	6月30日，			12月31日
	2022			2021
對未支付和已支付的損失和損失調整費用可追回的再保險	$	5,938,511		$	5,880,735
由上午最佳評級為A-或更高的運營商支付的百分比	69.3		%	69.7		%
來自所有其他評級運營商的應付款百分比	0.1		%	0.1		%
來自所有其他運營商的%，沒有上午最佳評級(1)	30.6		%	30.2		%
任何一家航空公司應支付的最大餘額，佔股東權益總額的百分比	7.8		%	6.7		%

(1) 在2022年6月30日和2021年12月31日93%和91這一數額的%分別通過再保險信託、預提資金安排、信用證或其他方式抵押。.

承包人應收賬款

下表提供了公司合同持有人應收賬款的預期信貸損失撥備的前滾：


	合同持有人應收款，扣除津貼後的淨額		預期信貸損失準備
截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	1,810,199	$	3,731
預期信貸損失撥備變動			(726)
期末餘額	$	1,758,018	$	3,005

截至2021年6月30日的三個月
期初餘額	$	1,919,655	$	5,853
預期信貸損失撥備變動			(1,382)
期末餘額	1,882,948		$	4,471

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	1,828,691	$	3,437
預期信貸損失撥備變動			(432)
期末餘額	$	1,758,018	$	3,005

截至2021年6月30日的六個月
期初餘額	$	1,986,924	$	8,638
預期信貸損失撥備變動			(4,167)
期末餘額	1,882,948		$	4,471

在收到通知後，贖回此類基金的時間可能需要數週或數月。

有限合夥權益

在正常的活動過程中，該公司投資於有限合夥企業，作為其整體投資戰略的一部分。這些金額包括在“使用權益法計入的投資”和“使用公允價值期權計入的投資”中。該公司已確定不需要合併這些投資，因為它不是基金的主要受益者。這個公司與這些投資有關的最大虧損風險限於公司綜合資產負債表中報告的投資賬面金額和任何未出資的承諾。

下表彙總了有限合夥權益中的投資，其中公司按資產負債表項目擁有可變權益：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
使用權益法核算投資(1)	3,496,341		3,077,611
使用公允價值期權計入的投資(2)	128,826		170,595
總計	$	3,625,167	$	3,248,206

(1) 未獲供資的承付款總額為#美元3.02022年6月30日為10億美元，相比之下，2.62021年12月31日。

(2) 未獲供資的承付款總額為#美元21.72022年6月30日，為100萬美元，相比之下，18.82021年12月31日為100萬人。

淨投資收益

淨投資收入的構成部分來自以下來源：


	6月30日，
	2022		2021
截至三個月
固定期限	$	105,342	$	88,625
定期貸款	401		16,879
股權證券	6,121		8,584
短期投資	4,120		1,138
其他(1)	7,583		19,950
總投資收益	123,567		135,176
投資費用	(17,175)		(23,563)
淨投資收益	$	106,392	$	111,613

截至六個月
固定期限	$	187,395	$	179,251
定期貸款	2,018		31,607
股權證券	12,359		14,234
短期投資	6,695		1,745
其他(1)	18,042		34,305
總投資收益	226,509		261,142
投資費用	(39,681)		(50,673)
淨投資收益	$	186,828	$	210,469

(1) 包括投資基金和其他項目的收入分配。

已實現淨收益(虧損)

已實現淨收益(虧損)，包括金融資產信貸損失準備的變化和在收益中確認的減值損失淨額如下：


	6月30日，
	2022		2021
截至三個月
可供出售的證券：
投資銷售毛利	$	15,186	$	115,541
投資銷售的毛損	(57,176)		(50,627)
使用公允價值期權計入的資產和負債公允價值變動：
固定期限	(39,255)		10,912
其他投資	(21,710)		60,884
股權證券	(2,124)		5,492
短期投資	(2,008)		(104)
按公允價值計算的股權證券：
本期間銷售的已實現淨收益(虧損)	16,879		33,570
截至報告日仍持有的權益證券的未實現淨收益(虧損)	(106,375)		65,847
信貸損失準備：
相關投資	(25,026)		896
與承銷相關	842		1,381

衍生工具(1)	(45,684)		(51,109)
其他	(128)		10,224
已實現淨收益(虧損)	$	(266,579)	$	202,907

截至六個月
可供出售的證券：
投資銷售毛利	$	34,893	$	180,543
投資銷售的毛損	(165,523)		(113,625)
使用公允價值期權計入的資產和負債公允價值變動：
固定期限	(69,844)		27,465
其他投資	(17,321)		107,739
股權證券	(5,437)		7,557
短期投資	(2,157)		632
按公允價值計算的股權證券：
本期間銷售的已實現淨收益(虧損)	82,090		71,419
截至報告日仍持有的權益證券的未實現淨收益(虧損)	(282,570)		85,555
信貸損失準備：
相關投資	(56,748)		(752)
與承銷相關	(3,444)		6,649

衍生工具(1)	(69,395)		(14,993)
其他	(3,537)		(12,821)
已實現淨收益(虧損)	$	(558,993)	$	345,368

(1) 看見注9獲取有關本公司衍生工具的信息。

運用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益

該公司記錄了$58.12022年第二季度，與投資基金有關的淨收入中有100萬股權採用權益法，而收入為#美元。122.22021年第二季度為100萬美元，收入為94.4截至2022年6月30日的6個月為100萬美元，而收入為#193.9截至2021年6月30日的6個月為100萬美元。在應用權益法時，投資最初按成本入賬，隨後根據本公司在基金淨收益或虧損中的比例進行調整(包括基金中相關證券的市值變化)。這類投資通常記錄在一至三根據投資基金報告的可獲得性，延遲了一個月。

對運營關聯公司的投資

本公司對經營和財務政策有重大影響的投資在本公司的資產負債表上被歸類為“對經營關聯公司的投資”，並按權益法入賬。此類投資主要包括該公司對CoFace SA(“CoFace”)、Greysbridge和Preia的投資。對科法斯和溢價的投資通常記錄在三一個月的滯後，而公司對灰橋的投資並沒有記錄上滯後。

2021年，本公司完成與Natixis的股份購買協議29.5常見的百分比

科法斯是全球貿易信用保險市場的領先者，總部位於法國。支付的對價是歐元。9.95每股，或總計歐元453百萬(約合美元)546百萬美元)，包括相關費用。運營附屬公司的收入(虧損)反映了一次性收益#美元74.5從收購中實現了100萬美元。截至2022年6月30日，該公司擁有約29.86科法斯已發行股份的百分比，或30.09%，不包括庫存股，賬面價值為$536.0百萬美元，相比之下，630.52021年12月31日為100萬人。

2021年7月，公司宣佈完成此前披露的Greysbridge對Somers的收購，現金收購價為1美元35.00每股普通股。

自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由40%由本公司支付，30%由凱爾索管理的某些投資基金和30%由華寶管理的某些投資基金提供。截至2022年6月30日，公司在Greysbridge的賬面價值為$309.6百萬美元，相比之下，375.72021年12月31日為百萬美元，這反映了公司的總收購價格為$278.9百萬美元，以及運營附屬公司的收入(虧損)，其中包括一次性收益$95.7從收購中確認的百萬美元。

2022年第二季度來自運營附屬公司的收入為#美元4.6100萬美元，而收入為#美元24.52021年第二季度為100萬美元，收入為29.2截至2022年6月30日的6個月為100萬美元，而收入為#99.9截至2021年6月30日的6個月為100萬美元。

受限資產

本公司須向各監管機構維持主要由固定到期日組成的存款資產，以支持其承銷業務。該公司的子公司在信託賬户中保留資產，作為與關聯公司交易的抵押品，並在單獨的投資組合中進行投資，主要是為向第三方提供信用證的抵押品或擔保。見公司2021年10-K報表合併財務報表附註的附註18“承付款和或有事項”。

下表詳細説明瞭該公司受限資產的價值：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
用作抵押品或擔保的資產：
關聯交易	$	4,193,561	$	4,223,955
第三方協議	2,953,800		2,721,160
存放在美國監管機構的存款	781,024		798,100
存放在非美國監管機構的存款	485,341		506,517

受限資產總額	$	8,413,726	$	8,249,732

現金和限制性現金的對賬

下表詳細説明瞭合併資產負債表內現金和限制性現金的對賬情況：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
現金	$	813,548	$	858,668
受限現金(包括在“其他資產”中)	$	414,683	$	456,103
現金和限制性現金	$	1,228,231	$	1,314,771

8.公允價值

有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。它將公允價值定義為在計量日期出售資產時收到的價格，或在市場參與者之間有序轉移債務時支付的價格。此外，它還為公允價值計量的披露建立了一個三級估值層次結構。估值層次是基於截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度。給定公允價值計量所屬的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的(級別1為最高優先級，級別3為最低優先級)。

層次結構中的級別定義如下：


1級：						估值方法的投入是可觀察的投入，反映了以下項目的報價(未調整)完全相同中的資產或負債活躍的市場

第2級：						估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在幾乎整個金融工具期限內可直接或間接觀察到的投入。

第3級：						估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量是重要的。

以下是對按公允價值計量的證券所使用的估值方法的説明，以及根據估值等級對這類證券的一般分類。本公司審查其按公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論該等投資的適當分類。

本公司根據其對該金融工具的交易是否在該市場以足夠的頻率及成交量提供可靠的定價信息的判斷而確定是否存在活躍的市場。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。該公司使用由國家公認的獨立定價來源提供的報價價值和其他數據作為其確定其固定期限投資的公允價值的投入。為了驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審查過程包括但不限於：(I)定量分析(例如，將每個管理投資組合的季度回報與其目標基準進行比較，發現並調查重大差異)；(Ii)審查在定價過程中獲得的平均價格數量和由此產生的公允價值範圍；(Iii)對外部各方用於計算公允價值的方法進行初步和持續評估；(Iv)將公允價值估計與公司對當前市場的瞭解進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；以及(Vi)定期回測，包括隨機選擇買入或賣出的證券，並將執行價格與定價服務的公允價值估計進行比較。維護了價格來源層次結構，以確定將使用哪個價格來源(即，在所有情況下，從層次結構中具有較高資歷的定價服務獲得的價格將比較低資歷的定價服務使用)。該層次結構根據可用性和可靠性對定價服務進行優先排序，並將最高優先級分配給索引提供商。基於以上幾點

在審查過程中，公司將對任何被認為不能代表公允價值的證券或投資組合的價格提出質疑。截至2022年6月30日，本公司未對從獨立定價來源獲得的任何價格進行調整。

在某些情況下，當無法從這些獨立的定價來源獲得公允價值時，報價直接從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得。此類報價須遵循上述驗證程序。在無法獲得報價的情況下，公允價值由投資經理使用內部模型價值等定量和定性評估來確定。在美元中22.42022年6月30日按公允價值計量的金融資產和負債10億美元，約合10.9百萬美元，或0.0%，使用非約束性經紀-交易商報價或模擬估值。在美元中23.82021年12月31日按公允價值計量的金融資產和負債10億美元，約合7.7百萬美元，或0.0%，使用非約束性經紀-交易商報價或模擬估值。

固定期限

如有可能，本公司採用市場法估值技術估計其固定到期日證券的公允價值。市場法包括從獨立的定價服務獲得價格，例如指數提供商和定價供應商，以及在較小程度上從經紀自營商那裏獲得報價。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。每個來源都有自己的專有方法來確定不活躍交易的證券的公允價值。一般而言，這些方法涉及使用“矩陣定價”，即獨立定價來源使用可觀察到的市場輸入，包括但不限於投資收益率、信用風險和利差、同類證券的基準、經紀-交易商報價、報告的交易和行業分組，以確定合理的公允價值。

以下描述了通常用於按資產類別確定公司固定到期日證券的公允價值的重要投入：

美國政府和政府機構-估值由獨立的定價服務提供，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。該公司決定，由於觀察到的交易活動水平、收到的與美國國債高度相關的定價報價以及其他因素，所有美國國債將被歸類為1級證券。美國政府機構證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的利差是可觀察到的市場輸入，

美國政府機構證券的公允價值被歸類為第二級。

公司債券-估值由獨立的定價服務提供，基本上全部通過指數提供商，並通過經紀自營商對供應商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。由於公司債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券被歸入第三級。

抵押貸款支持證券 –估值由獨立的定價服務提供，基本上全部通過定價供應商和指數提供商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的預期平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會審查預付款速度和其他指標。由於抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。由於定價過程中使用的投入透明度較低，少數證券被歸入第三級。

市政債券 – 估值由獨立的定價服務提供，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值一般是根據從在相關證券市場交易的經紀自營商、交易價格和新發行市場獲得的利差來確定的。由於市政債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。

商業抵押貸款支持證券 –估值由獨立的定價服務提供，基本上全部通過指數提供商，並通過經紀自營商對供應商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型來確定的，該定價模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會審查預付款速度和其他指標。作為商業抵押貸款定價過程中使用的重要投入-

支持證券是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。

非美國政府證券 –估值由獨立的定價服務提供，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常基於國際指數或估值模型，其中包括每日觀察到的收益率曲線、交叉貨幣基礎指數利差和國家信用利差。由於非美國政府證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。

資產支持證券 –估值由獨立的定價服務提供，基本上全部通過指數提供商，並通過經紀自營商對供應商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級市場交易和在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會審查預付款速度和其他指標。由於資產擔保證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。由於定價過程中使用的投入透明度較低，少數證券被歸入第三級。

股權證券

本公司決定將交易所買賣的股本證券納入第1級，因為其公允價值以活躍市場的報價為基礎。某些股權證券包括在估值等級的第二級，因為此類證券的定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入。由於缺乏此類證券的獨立價格來源，其他股權證券被列入第3級。由於用於為這些證券定價的重大投入無法觀察到，此類證券的公允價值被歸類為第三級。

其他投資

本公司的其他投資包括定期貸款投資，其公允價值是使用具有類似特徵的定期貸款投資的報價、定價模型或矩陣定價來估計的。該等投資一般歸類於第二級。本公司若干其他投資的公允價值按外部基金經理建議的資產淨值釐定。資產淨值以基金經理根據基金管理文件對標的持有量的估值為基礎。根據適用的會計準則，某些按

使用每股資產淨值(或其等值)的公允價值並未歸類於公允價值層次。少數證券被列入第3級，因為這類證券沒有可用的獨立價格來源。

衍生工具

該公司的期貨合約、外幣遠期合約、利率互換和其他衍生品在場外衍生品市場交易。該公司使用市場法估值技術，根據第三方定價供應商的重大可觀察市場投入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動來估計這些衍生品的公允價值。由於這些衍生工具的定價過程中使用的重大投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為第二級。

短期投資

該公司決定，其持有的某些高流動性貨幣市場型基金、國庫券和商業票據的短期投資將包括在第1級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價市場價格。其他短期投資的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的利差來確定，並被歸類為2級。

住宅按揭貸款

本公司的住宅按揭貸款(包括在綜合資產負債表的“其他資產”內)包括與本公司整個按揭貸款買賣計劃有關的金額。住房抵押貸款的公允價值一般是根據市場價格確定的。由於這些住宅按揭貸款的定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為第二級。

其他負債

公司的其他負債包括與公司收購相關的或有負債和遞延對價負債。或有對價負債在每個資產負債表日按公允價值重新計量，公允價值變動在“已實現淨收益(虧損)”中確認。為確定或有對價負債的公允價值，本公司使用基於模型投入的收益法估計未來付款，其中包括加權平均資本成本。遞延對價負債於交易日按公允價值計量。該公司決定，或有負債和遞延對價負債將列入第三級。

按公允價值披露但未列賬的金融工具

本公司在正常業務過程中使用各種金融工具。現金、應計投資收入、出售證券的應收賬款、若干其他資產、買入證券的應付款項及若干其他負債的賬面價值，由於各自的到期日較短，與於2022年6月30日的公允價值相若。由於這些金融工具的交易不活躍，其各自的公允價值被歸類為第二級。

於2022年6月30日，本公司的優先票據按其成本(扣除債務發行成本)列賬。2.710億美元，公允價值為2.6十億美元。於2021年12月31日，本公司的優先票據按其成本(扣除債務發行成本)入賬。2.710億美元，公允價值為3.3十億美元。優先票據的公允價值來自第三方定價服務，並基於可觀察到的市場投入。因此，優先票據的公允價值被歸類於第二級。

9.衍生工具

該公司的投資戰略允許使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允價值計入其綜合資產負債表。該公司利用交易所交易的美國國債、歐洲美元和其他期貨合約和商品期貨來管理投資組合的持續時間或複製其投資組合中的投資頭寸，該公司經常使用外幣遠期合約、貨幣期權、指數期貨合約和其他衍生品作為其總回報目標的一部分。此外，該公司的某些投資是在投資組合中管理的，這些投資組合結合了外幣遠期合同的使用，這些遠期合同的目的是為外匯走勢提供經濟對衝。

此外，作為其投資戰略的一部分，該公司還購買即將宣佈的抵押貸款支持證券(“TBA”)。TBA代表購買未來發行的機構抵押貸款支持證券的承諾。在購買TBA和發行標的證券之間的這段時間內，公司的頭寸作為衍生工具入賬。作為整體投資策略的一部分，公司同時以多頭和空頭頭寸購買TBA，以提高投資業績。

下表彙總了有關公司衍生工具的公允價值和名義價值的信息：


	估計公允價值
	資產衍生工具(1)		負債衍生工具(1)		概念上的價值(2)
June 30, 2022
期貨合約	$	49,695	$	(22,561)	$	2,794,246
外幣遠期合約	9,556		(18,884)		908,192
TBAS	—		—		—
其他	62,782		(33,702)		3,849,244
總計	$	122,033	$	(75,147)

2021年12月31日
期貨合約	$	34,999	$	(9,808)	$	2,826,564
外幣遠期合約	7,734		(11,390)		915,962
TBAS	11,227		—		11,227
其他	73,161		(33,026)		3,736,773
總計	$	127,121	$	(54,224)

(1) 資產衍生品的公允價值計入其他資產，負債衍生品的公允價值計入其他負債。

(2) 代表所有未平倉合約的絕對名義價值，包括多頭和空頭頭寸。

於2022年6月30日或2021年12月31日，本公司並無持有任何被指定為對衝工具的衍生工具。

該公司的衍生工具可以根據主淨額結算協議進行交易，該協議確立了適用於與交易對手進行的所有衍生品交易的條款。如果發生破產或其他規定的違約事件，該等協議規定，非違約方可選擇終止所有未完成的衍生品交易，在這種情況下，與交易對手的所有個人衍生品頭寸(虧損或收益)將被平倉並計入淨額，取而代之的是以單一貨幣表示的單一金額，通常稱為終止金額。由此產生的單一淨額，在淨額為正的情況下，無論其是否為違約方，都應支付給“有錢人”，除非雙方當事人約定，只有非違約方有權在淨額為正且對其有利的情況下獲得終止付款。合約平倉淨額將衍生品信用敞口從總敞口減少到淨敞口。

截至2022年6月30日，資產衍生品和負債衍生品為116.9百萬美元和美元75.1分別有100萬人受到總淨值協議的限制，相比之下，122.3百萬美元和美元53.9分別為2021年12月31日的100萬人。上表所列的其餘衍生工具不受總淨額結算協議的約束。

公司衍生工具的已實現和未實現合同損益反映在綜合損益表中的“已實現淨收益(虧損)”中，如下表所示：


衍生工具未被指定為	6月30日，
對衝工具：	2022		2021

截至三個月
已實現淨收益(虧損)：
期貨合約	$	(39,205)	$	(54,759)
外幣遠期合約	(25,638)		1,295
TBAS	—		—
其他(1)	19,159		2,355
總計	$	(45,684)	$	(51,109)

截至六個月
已實現淨收益(虧損)：
期貨合約	$	(85,979)	$	(7,321)
外幣遠期合約	(27,676)		(20,776)
TBAS	(51)		—
其他(1)	44,311		13,104
總計	$	(69,395)	$	(14,993)

(1) 包括掉期、期權和其他衍生品合約的已實現損益.

10.承付款和或有事項

信用證和循環信貸安排

在正常運作過程中，本公司與金融機構訂立協議，以取得有抵押及無抵押信貸安排。2022年4月7日，Arch Capital及其某些子公司將現有的信貸協議修改為925.0百萬五-與貸款人組成的銀團提供的一年期信貸安排(“信貸安排”)。經修訂的信貸安排包括一美元425.0百萬美元的信用證擔保貸款(“擔保貸款”)和#美元500.0循環貸款和信用證的無擔保貸款(“無擔保貸款”)。每個借款人在有擔保融資機制下對信用證的債務以該借款人在抵押品賬户中持有的現金和符合條件的證券作擔保。信貸安排下的承諾額可增加至但不超過總額#美元。1.3十億美元。Arch Capital擁有一次性選擇權，可以將Arch Capital和/或Arch-U.S.的任何或所有未償還循環貸款轉換為與循環貸款條款相同的定期貸款，但任何預付款不得再借入。Arch-U.S.為Arch Capital的債務提供擔保，Arch Capital為Arch-U.S.的債務提供擔保。循環貸款的借款利率可以基於SOFR的不同利率進行。有擔保的信用證可代表Arch Capital的某些子公司簽發。2022年6月30日，美元425.0百萬有擔保信用證融資，有$333.4未付信用證金額為百萬美元，剩餘容量為$91.6百萬美元。在……裏面

此外，Arch Capital的某些子公司通過其他融資方式擁有未償還的擔保和無擔保信用證，金額為#美元。23.6百萬美元和美元290.0分別是在正常業務過程中發行的。

投資承諾

公司的投資承諾主要與公司達成的協議有關，即在需要時投資於基金和單獨管理的賬户，約為#美元。3.52022年6月30日為10億美元，相比之下，3.02021年12月31日。

支付的利息

公司優先票據和其他借款的利息為#美元。64.6截至2022年6月30日的6個月為100萬美元，相比之下，74.72021年期間為百萬.

11.可變利益主體和非控股利益

薩默斯

2014年3月，公司投資美元100.0百萬美元，並收購了大約11薩默斯已發行普通股權益的30%。薩默斯被認為是VIE，該公司得出結論認為，在2021年6月30日之前，它是薩默斯的主要受益者。因此，薩默斯的業績包括在公司截至2021年6月30日及截至2021年6月30日的綜合財務報表中。

在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全資子公司Greysbridge簽訂了一份合併協議和計劃(經修訂後的《合併協議》)。合併協議設想的合併和相關的Greysbridge股權融資於2021年7月1日完成。與此相關，自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge現在擁有40%由本公司支付，30%由凱爾索管理的某些投資基金和30%由華寶管理的某些投資基金提供。根據Greysbridge的管理文件，該公司得出結論，雖然它仍對Somers具有重大影響力，但Somers不再構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，公司不再在其合併財務報表和腳註中合併Somers的結果。從2021年第三季度開始，公司將其投資歸類為公司資產負債表上的“對運營關聯公司的投資”，並按權益法入賬。

薩默斯產生了$47.0經營活動提供的現金百萬美元，96.3百萬美元的現金由

投資活動和美元2.0截至2021年6月30日的六個月，用於融資活動的現金為100萬美元。

不可贖回的非控股權益

截至2021年6月30日，本公司在其合併資產負債表的股東權益部分中佔Somers普通股權益中第三方投資者應佔的部分。薩默斯可歸因於第三方投資者的收入或虧損部分計入了合併損益表“非控股權益的淨(收益)虧損”。

下表列出了不可贖回的非控股權益中的活動：


	6月30日，
	2021
截至三個月
期初餘額	$	876,864

可歸因於非控股權益的額外實繳資本	383
可歸因於非控股權益的金額	41,617
可歸屬於非控股權益的其他全面收益(虧損)	10
期末餘額	$	918,874

截至六個月
年初餘額	$	823,007

可歸因於非控股權益的額外實繳資本	22,113

可歸因於非控股權益的金額	78,314
可歸屬於非控股權益的其他全面收益(虧損)	(4,560)
期末餘額	$	918,874

可贖回的非控股權益

截至2021年6月30日，該公司根據適用的會計準則，在其綜合資產負債表的夾層部分計入了可贖回的非控制權益。這種可贖回的非控股權益主要與2014年3月下旬發行的面值為#美元的Somers優先股有關0.01每股和清算優先權為$25.00每股。薩默斯的優先股以折扣價$發行。24.50每股。截至2021年6月30日，優先股息，包括折價和發行成本的增加，計入了公司綜合收益表中可歸因於非控制性權益的淨(收益)虧損。

下表列出了可贖回的非控股權益中的活動：


	6月30日，
	2022		2021
截至三個月
期初餘額	$	9,763	$	57,670


優先股發行成本增加	—		23
其他	(1,304)		(160)
期末餘額	$	8,459	$	57,533

截至六個月
年初餘額	$	9,233	$	58,548


優先股發行成本增加	—		46
其他	(774)		(1,061)
期末餘額	$	8,459	$	57,533

在公司合併損益表中記錄的第三方投資者應佔收益或虧損部分彙總如下表所示：


	6月30日，
	2022		2021
截至三個月
不可贖回的非控制權益的金額	$	—	$	(41,617)
可贖回的非控制權益的金額	399		(1,561)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損	$	399	$	(43,178)

截至六個月
不可贖回的非控制權益的金額	$	—	$	(78,314)
可贖回的非控制權益的金額	(1,233)		(2,416)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損	$	(1,233)	$	(80,730)

13.所得税

本公司對所得税前收入，包括經營附屬公司的收入(虧損)的所得税撥備，導致實際税率為5.3截至2022年6月30日的六個月的百分比，而7.0截至2021年6月30日的六個月。

本公司的實際税率基於預期的年度實際税率，可能會根據司法管轄區報告的收益或虧損的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而在不同時期波動。

公司的遞延税金淨資產為#美元。411.1截至2022年6月30日，為100萬美元，而遞延税淨資產為194.02021年12月31日為100萬人。這一變化主要是由於投資組合的市值波動造成的。此外，公司支付了#美元。128.6百萬美元和美元141.1截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的所得税分別為100萬美元。

14.法律訴訟

該公司與一般保險業一樣，在其正常業務過程中會受到訴訟和仲裁。截至2022年6月30日，本公司並未參與管理層預期會對本公司的經營業績、財務狀況及流動資金產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。

15.與關聯方的交易

於2021年第一季度，作為本公司收購Barbcan的一部分，本公司與Premia Management Agency Limited訂立了一項再保險協議，將Syndicate 1955的2018承保會計年度結束至Premia Syndicate 1884的2021承保會計年度。根據協議，待結算的再保險涵蓋辛迪加1955承保的承保2018年及之前會計年度的遺留業務，約為$380向辛迪加1884轉移了100萬淨負債，生效日期為2021年1月1日。對於截至2022年6月30日和2021年12月31日的未支付和已支付損失或基金持有的責任，公司沒有可追回的再保險。

於2021年7月，在完成合並協議及相關的Greysbridge股權融資後，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge成為擁有40%由本公司支付，30%由凱爾索管理的某些基金和30%通過華寶管理的某些基金，該公司與Somers達成了某些再保險交易。截至2022年6月30日止六個月，本公司出售與該等交易有關的保費$424.6100萬歐元(包括有效的再保險交易以及與合併協議相關的交易)。此外，Somers還向公司支付了一定的收購成本和行政費用。截至2022年6月30日，對Somers的未付和已付損失可追回的再保險為#美元。964.7百萬美元，再保險餘額支付給薩默斯$358.4百萬美元。看見附註11，“可變利益主體和非控制性利益”關於薩默斯的信息。

該公司有一項與Greysbridge股權融資有關的看跌/看漲期權，從2024年1月1日起，公司將擁有認購權(但沒有義務)，華寶和凱爾索將各自擁有認沽權利(但沒有義務)，每年以Greysbridge最近一個會計季度的每股有形賬面價值購買/出售其三分之一的初始股票。

截至2022年6月30日，該公司擁有35.0薩默斯集團控股有限公司本金總額為百萬美元6.5優先債券百分比，2029年7月2日到期，約6.6薩默斯優先股的百分比。

當前展望

我們2022年的目標不變，為我們的股東提供長期價值。我們致力於以風險調整回報為重點的敏捷週期管理，這一承諾使我們能夠通過為客户部署有意義的產能來加快我們的增長。我們繼續執行我們的週期管理戰略，積極將資本配置到回報率大大高於我們資本成本的行業，這一點從我們三個細分市場的強勁承保表現中可見一斑。

通貨膨脹仍然是我們行業關注的焦點。我們主動分析可用的數據，並將新興趨勢納入我們的定價和預留。我們認為，這一紀律，再加上未來投資回報的增加和謹慎的儲備，可以緩解通脹的影響。對於我們的抵押貸款業務來説，通脹主要有一個積極的影響，因為它增加了房主權益，這可能會減少未來的損失。

2022年第二季度反映了大多數財產和意外傷害線的增長，因為我們仍處於承保週期的增長階段。因此，我們的承保利潤率繼續提高，部分原因是費率上升和我們的業務組合重新平衡。我們相信，這種通過軟性市場保護資本並在硬性市場增加減記的久經考驗的策略，給了我們隨着時間的推移產生卓越風險調整後回報的最佳機會。只要加息支持回報高於我們要求的門檻，我們預計我們的寫作就會繼續增長。

費率的提高使我們能夠繼續擴大我們的財產傷亡部分的承保金額。加息仍高於長期虧損成本趨勢，並已擴展到比去年更多的領域。在專業保險方面，承保條件仍然是機會主義的，因為定價紀律、條款和條件以及限額管理在大多數行業都是穩定的。這種穩定，再加上保險市場的不確定性，應該會使市場保持紀律，並維持費率上升。我們的美國業務受益於專業責任的增長，包括網絡，以及我們認為相對回報具有吸引力的旅行。我們的專業國際保險業務，包括我們的勞合社和英國地區業務，在本季度實現了強勁增長，淨保費增長了23%，這主要是由於專業、意外傷害和財產。

在再保險方面，重點仍然是配額份額條約，而不是超額損失再保險。這一策略使我們能夠參與基本保險費率的提高，同時改善風險和回報之間的平衡。我們在財產災難曝光方面保持紀律，我們將

如果預期回報有意義地改善，就會向這條線投入更多資本。6月1日和7月1日的續簽顯示，房地產市場處於轉型階段，我們謹慎樂觀地認為，這種勢頭可能會持續到明年。

我們的抵押貸款業務繼續提供我們十年前開始建設時預測的一致的承保結果。在我們的美國主要抵押貸款業務中，違約率繼續趨向於歷史最低水平，我們投資組合中拖欠抵押貸款的治癒導致該季度實現了良好的上年發展。抵押貸款利率的上升幅度比我們幾十年來看到的都要大，並大幅減少了再融資。不斷上升的利率也意味着持續性正在增強，這使得我們能夠將美國有效的主要抵押貸款保險增長到2920億美元的歷史最高水平。這應會帶來更穩定的保費收入基礎，以幫助推動未來一段時期的承保收入。購房者的信用質量仍然很好，我們相信我們的投資組合對各種經濟情景都有很好的定位。在美國以外，由於我們在2021年第三季度收購了Westpac的LMI業務，我們在澳大利亞的業務增加了。

隨着市場的發展，我們仍然致力於在許多產品中提供解決方案，包括由政府支持的企業發起的抵押貸款信用風險轉移計劃，或稱“GSE”。此外，我們已與多家設於百慕大的特別用途再保險公司訂立超額損失按揭再保險協議，併發行按揭保險掛鈎票據，加強我們對按揭尾部風險的保障。截至2022年6月30日，Bellemade結構提供了約43億美元的總再保險覆蓋範圍。

財務措施

管理層使用以下三個關鍵財務指標來評估我們的業績，並衡量為Arch Capital的普通股股東創造的整體價值增長：

每股賬面價值

每股賬面價值代表Arch可用的普通股股東權益總額除以已發行普通股的數量。管理層使用每股賬面價值的增長作為衡量每個時期為我們的普通股股東創造的價值的關鍵指標，並認為每股賬面價值是Arch Capital股價的關鍵驅動因素。每股賬面價值受我們的承銷結果、投資回報和股份回購活動等因素的影響，這些因素對每股賬面價值的影響取決於收購價格。截至2022年6月30日，每股賬面價值為31.37美元，

相比之下，2022年3月31日和2021年6月30日分別為32.18美元和32.02美元。2022年第二季度每股賬面價值下降2.5%，反映出固定期限利率上升和股權證券按市值計價的影響推動的投資總回報為負，但強勁的承銷回報部分抵消了這一影響。

平均普通股權益的營業回報

平均普通股股本營業回報率(“營業ROAE”)是指ARCH普通股股東可獲得的年化税後營業收入除以ARCH在此期間可獲得的期初和期末普通股股東權益平均數。Arch普通股股東可獲得的税後營業收入是指Arch普通股股東可獲得的税後營業收入，這是G規則中定義的非公認會計準則財務指標，不包括已實現淨收益或虧損淨額(包括金融資產信貸損失準備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨匯兑損益、交易成本和其他、優先股贖回虧損和所得税。管理層使用運營ROAE作為衡量普通股股東回報的關鍵指標。見“對非公認會計準則財務指標的評論”。

2022年第二季度，我們平均普通股權益的年化淨收益回報率為13.3%，而2021年第二季度為21.2%，截至2022年6月30日的六個月為9.5%，而2021年同期為17.4%。2022年第二季度我們的運營ROAE為17.1%，而2021年第二季度為13.0%，截至2022年6月30日的6個月為15.3%，而2021年同期為10.3%。2022年期間反映了強勁的承保回報和較低水平的災難性活動，而2021年期間反映了較低的承保回報，原因是災難性活動水平增加和運營附屬公司的收入增加。

總投資回報

投資總回報包括按權益法入賬的投資收入、淨收益中的權益或投資基金的虧損、已實現淨損益(不包括非投資相關金融資產的信貸損失準備變動)以及ARCH投資組合產生的未實現損益變動。總回報按税前及投資支出前計算，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報計入了期內投資回報的時間。下表總結了我們的總回報與我們在此期間衡量投資組合的基準回報的比較。見“對非公認會計準則財務指標的評論”。


	拱形投資組合		基準返回
税前總回報(未計投資費用)：
2022年第二季度	(3.02)	%	(5.37)	%
2021年第二季度	1.58	%	1.80	%

截至2022年6月30日的六個月	(6.00)	%	(9.13)	%
截至2021年6月30日的六個月	1.39	%	1.28	%

2022年期間的總回報反映了固定期限利率的上升和對我們股權證券的按市值計價的影響。截至2022年6月30日，我們的投資組合繼續保持相對較短的2.94年存續期。

基準回報指數是一個定製的指數組合，旨在按資產組合和平均信用質量近似目標投資組合，同時也與我們的保險和再保險負債的大致估計期限和貨幣組合相匹配。雖然該指數的估計存續期和平均信貸質素會隨着其組成證券的存續期和評級的改變而變動，但我們一般不會調整基準回報指數的組成，除非加入上述負債貨幣和存續期組合的變動。基準回報指數不應被解釋為對任何特定部門或部門權重的偏愛或厭惡。該指數的唯一目的是提供一籃子相對穩定的可投資指數，這與許多主要指數不同，這些指數會根據其組成指數的大小而變化。截至2022年6月30日，該基準回報指數被穆迪投資者服務公司(穆迪)評為Aa3級的平均信用質量，預計存續期為3.34年。

基準回報指數包括以下指數的權重：


	%
ICE BoAML 1-5年A-AAA美國企業指數	13.00	%
ICE BoAML 5-10年A-AAA美國企業指數	11.00
ICE BoAML 1-5年期美國國債指數	11.00
摩根士丹利資本國際美國淨總回報美元指數	9.30
ICE BoAML 1-10年BBB美國企業指數	5.00
摩根大通CLOIE投資級	5.00
S&P/LSTA槓桿貸款總回報指數	4.965
ICE BoAML美國抵押貸款支持證券指數	4.00
ICE BoAML AAA美國固定利率CMBS	4.00
ICE BoAML 1-5年英國金邊債券指數	4.00
ICE BoAML德國政府1-10年指數	3.50
ICE BoAML 0-3年期美國國債指數	3.25
ICE BoAML 5-10年期美國國債指數	3.00
ICE BoAML 1-10年美國市政證券指數	3.00
彭博巴克萊ABS AAA指數	3.00
ICE BoAML 1-5年澳大利亞政府指數	2.75
ICE BoAML美國高收益受限指數	2.50
ICE BoAML 1-5年加拿大政府指數	2.00
ICE BofA CCC和較低的美國高收益約束指數	1.38
彭博巴克萊全球高收益指數	1.38
標準普爾DJ全球(美國除外)精選房地產證券淨指數	0.825
富時NAREIT所有抵押貸款上限指數總回報美元	0.825
彭博巴克萊CMBS：符合ERISA條件的未對衝美元	0.825
ICE BoAML 15年以上加拿大政府指數	0.50
總計	100.00	%

非公認會計準則財務計量述評

在這份文件中，我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估公司業績的人最有意義和最有用的方式介紹我們的業務。本報告包括使用ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入，即ARCH普通股股東可獲得的淨收入，不包括已實現淨收益或虧損(包括金融資產信貸損失準備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨匯兑損益、交易成本和其他、優先股贖回損失和所得税，以及平均普通股權益的年化運營回報的使用。ARCH普通股股東的税後可用營業收入列報和平均普通股權益的年化營業收益是G號法規所界定的非公認會計準則財務指標。這些計量與ARCH普通股股東可用淨收入和平均年化淨收益收益率的對賬

根據條例G規定的普通股權益(最直接可比的公認會計準則財務指標)列在下文“經營業績”下。

我們認為，已實現淨收益或虧損、使用權益法核算的淨收益或投資資金損失、淨匯兑收益或虧損、交易成本和其他成本以及優先股在任何特定時期的贖回虧損並不能反映我們業務的表現或趨勢。雖然已實現淨收益或虧損、投資基金淨收益中的權益或損失以及淨匯兑損益是我們業務的組成部分，但實現投資收益或損失的決定、使用公允價值期權在已實現收益或損失淨額中確認投資賬面價值變化、確認減值淨虧損、使用權益法確認投資基金淨收益或虧損中的權益以及確認匯兑損益在很大程度上獨立於保險承保過程和結果。從一般的經濟和金融市場情況來看。此外，我們財務信息的某些用户認為，對許多公司來説，實現投資收益或損失的時機在很大程度上是機會主義的。此外，在我們的投資收益中確認的信貸損失準備和淨減值損失的變化代表了證券預期回收價值的非暫時性下降，而沒有實際實現。在我們的某些投資中使用權益法是由此類基金(有限合夥企業或有限責任公司)的所有權結構推動的。在應用權益法時, 這些投資最初按成本入賬，隨後根據我們在基金淨收益或虧損中的比例進行調整(包括基金中相關證券的市值變化)。這種會計方法與我們對其他投資的會計處理方式不同，使用權益法對投資基金的淨收益或虧損進行權益確認的時間可能與該等投資出售或到期時未來的損益有所不同。交易成本和其他包括諮詢、融資、法律、遣散費、激勵性薪酬和其他與收購相關的交易成本。我們認為，由於交易成本和其他成本的非經常性性質，它們並不代表我們業務業績的表現或趨勢。與贖回Arch的部分優先股有關的優先股贖回虧損對股東權益或現金流沒有影響。由於這些原因，我們在計算ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入時，不計入已實現淨收益或虧損、淨收益中的股本或使用權益法核算的投資基金損失、淨匯兑損益、交易成本和其他成本以及優先股贖回損失。

我們認為，顯示ARCH普通股股東可獲得的不包括上述項目的淨收入反映了我們業務的根本基本面，因為我們評估和管理我們的業務以產生承保利潤。除了向Arch普通股股東展示可獲得的淨收入外，我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於管理層分析業績的方式來分析我們的業績。我們還認為，這一措施遵循了行業慣例，因此允許財務信息用户將我們的業績與我們的行業同行進行比較。我們相信，追蹤我們和整個保險業的股票分析師和某些評級機構通常基於同樣的理由將這些項目排除在其分析之外。

我們的分部信息包括綜合承保收入或虧損的列報，以及在“其他”分部貢獻前的承保收入或虧損小計。“其他”部分包括薩默斯截至2021年6月30日的結果。這些指標代表我們承保業務的税前盈利能力，包括淨保費收入加上其他承保收入、減去虧損和虧損調整費用、收購費用和其他運營費用。其他營運開支包括遞增及/或直接歸因於本公司個別承保業務的營運開支。承保損益不包括我們公司部門所包括的項目。雖然這些措施在注4，“細分市場信息，”在我們合併財務報表附帶的附註中，當在其他地方以合併基礎列報時，這些附註被視為非GAAP財務衡量標準。根據規則G，在綜合基礎上對承保收入或虧損與所得税前收入(最直接可比的公認會計準則財務指標)進行對賬，並在截至2021年6月30日之前對“其他”部分的貢獻進行小計。附註4，“分類信息”到我們的合併財務報表。

我們根據承保收入或虧損來衡量我們三個承保部門的部門表現。除商譽及無形資產外，吾等並不按承保分部管理我們的資產，因此，投資收益及其他與承保無關的項目不會分配至各承保分部。“其他”部分包括薩默斯截至2021年6月30日的結果。

除綜合承保收入外，我們還提供未計入“其他”分部供款前的承保收入或虧損小計。截至2021年6月30日，其他業務包括薩默斯集團控股有限公司的業績。薩默斯集團控股有限公司是薩默斯再保險有限公司的母公司，薩默斯再保險有限公司是百慕大的一家多線再保險公司

公司(與薩默斯集團控股有限公司，薩默斯)。根據公認會計準則，薩默斯被視為可變利益實體，我們得出結論，我們是薩默斯的主要受益者。因此，我們在截至2021年6月30日的合併財務報表中整合了Somers的業績。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全資子公司Greysbridge Ltd.簽訂了一項合併協議和計劃(經修訂後的“合併協議”)。Arch Capital根據合併協議將其權利轉讓給Greysbridge控股有限公司(“Greysbridge”)。合併協議設想的合併和相關的Greysbridge股權融資於2021年7月1日完成。與此相關，自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全資擁有，Greysbridge由Arch擁有40%，由Kelso管理的某些基金擁有30%，由Warburg管理的某些基金擁有30%。根據Greysbridge的管理文件，我們得出的結論是，雖然我們對Greysbridge保持着重大影響力，但Greysbridge並不構成可變利益實體。因此，自2021年7月1日起，我們不再將Somers的業績合併到我們的合併財務報表和腳註中。看見附註11，“可變利益實體和非控制性利益”和注4，“細分市場信息，”關於薩默斯的更多信息，請參見我們的合併財務報表。

我們對分部信息的列報包括使用當年虧損率，該比率不包括上一年虧損準備金的有利或不利發展。這一比率是法規G中定義的非公認會計準則財務指標。根據法規G，該指標與損失比率(最直接可比的GAAP財務指標)的協調顯示在各個分部頁面上。管理層在分析各承保業務的承保表現時，會使用當年損失率。

投資總回報包括按權益法入賬的投資收入、淨收益中的權益或投資基金的虧損、已實現淨損益(不包括非投資相關金融資產的信貸損失準備變動)以及ARCH投資組合產生的未實現損益變動。總回報按税前及投資開支前計算，不包括反映於‘其他’分部的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報計入了期內投資回報的時間。沒有可直接比較的GAAP財務指標來衡量總回報。管理層使用總投資回報作為衡量Arch普通股股東回報的關鍵指標，並將我們的投資組合產生的回報與期內的基準回報進行比較。

行動的結果

下表總結了我們的綜合財務數據，包括ARCH普通股股東可獲得的淨收益或虧損與ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入或虧損的對賬。


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
Arch普通股股東可獲得的淨收入	$	394,160	$	663,820	$	579,776	$	1,091,573
已實現(損益)淨額	266,579		(167,438)		558,993		(272,989)

投資基金淨(收益)損失中的權益採用權益法核算	(58,061)		(122,186)		(94,366)		(193,872)
淨匯兑(收益)損失	(87,797)		17,888		(91,652)		(3,444)
交易成本和其他	261		(1,421)		658		(147)

所得税費用(1)	(8,646)		16,553		(24,914)		25,864
Arch普通股股東可獲得的税後營業收入	$	506,496	$	407,216	$	928,495	$	646,985

開始普通股股東權益	$	12,089,589	$	12,316,472	$	12,715,896	$	12,325,886
終止普通股股東權益	$	11,587,566	$	12,706,072	$	11,587,566	$	12,706,072
平均普通股股東權益	$	11,838,578	$	12,511,272	$	12,151,731	$	12,515,979

平均普通股權益年化淨收益回報率%	13.3		21.2		9.5		17.4
平均年化運營回報率普通股權益百分比	17.1		13.0		15.3		10.3

(1)按權益法入賬的已實現損益淨額、淨收益權益或投資基金虧損的所得税支出、淨匯兑損益和交易成本等反映司法管轄區報告的相對組合和每個司法管轄區的不同税率。

細分市場信息

我們將我們的業務分為三個承保部門--保險、再保險和抵押貸款--以及另外兩個經營部門--公司和其他。我們的保險、再保險和抵押貸款部門都有經理，他們對各自部門的整體盈利能力負責，並直接向我們的首席運營決策者負責，他們是Arch Capital的首席執行官、Arch Capital的首席財務官兼財務主管，以及Arch Capital的總裁和首席承銷官。首席運營決策者不評估業績、衡量股本回報率或根據業務做出資源分配決定。管理層根據承保收入或虧損衡量我們三個承保部門的部門業績。除商譽及無形資產外，我們並不按承保分部管理我們的資產，因此，投資收益不會分配至每個承保分部。

我們使用會計準則中關於披露企業分部和相關信息的管理方法來確定我們的應報告分部。各分部的會計政策與我們編制綜合財務報表時使用的會計政策相同。分部業務分配給承保業績負責的分部。

保險細分市場

下表列出了我們保險部門的承保結果：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021			% 變化
書面毛保費	$	1,705,167		$	1,368,867		24.6
放棄的保費	(476,910)			(405,312)
淨保費已成交	1,228,257			963,555			27.5
未賺取保費的變動	(126,113)			(98,128)
賺取的淨保費	1,102,144			865,427			27.4

虧損及虧損調整費用	(629,759)			(545,880)
收購費用	(213,688)			(136,852)
其他運營費用	(161,088)			(133,342)
承保收益(虧損)	$	97,609		$	49,353		97.8

承保比率							百分比點數變化
損耗率	57.1		%	63.1		%	(6.0)
收購費用比率	19.4		%	15.8		%	3.6
其他運營費用比率	14.6		%	15.4		%	(0.8)
綜合比率	91.1		%	94.3		%	(3.2)


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021			更改百分比
書面毛保費	$	3,424,772		$	2,784,753		23.0
放棄的保費	(989,619)			(826,359)
淨保費已成交	2,435,153			1,958,394			24.3
未賺取保費的變動	(306,313)			(273,493)
賺取的淨保費	2,128,840			1,684,901			26.3

虧損及虧損調整費用	(1,230,498)			(1,081,627)
收購費用	(409,338)			(265,074)
其他運營費用	(327,913)			(270,455)
承保收益(虧損)	$	161,091		$	67,745		137.8

承保比率							百分比點數變化
損耗率	57.8		%	64.2		%	(6.4)
收購費用比率	19.2		%	15.7		%	3.5
其他運營費用比率	15.4		%	16.1		%	(0.7)
綜合比率	92.4		%	96.0		%	(3.6)

保險部門由我們的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：

建築業和國民經濟核算：主要和超額傷亡保險覆蓋建築業的大中型客户，以及面向全國大中型客户的一系列產品，專門從事對損失敏感的主要傷亡保險計劃(包括大額免賠額、自我保險留存和追溯評級計劃)。

超額和超額傷亡人數：主要和超額意外傷害保險，包括中間市場能源業務，以及具有約束力的合同，主要通過指定代理人網絡向中小型風險提供意外傷害保險。

貸款人產品：向銀行、信用社、汽車經銷商和原始設備製造商提供抵押品保護、債務取消和服務合同償還產品，以及與汽車貸款和租賃有關的其他專業計劃。

專業線：董事和高級管理人員責任、錯誤和遺漏責任、僱傭行為責任、受託責任、犯罪、專業賠償和其他財務相關保險，涵蓋公司、私募股權、風險投資、房地產投資信託、有限合夥企業、金融機構和各種規模的非營利客户、網絡保險以及醫療保健行業的醫療專業和一般責任保險。該業務主要是在索賠的基礎上撰寫的。

計劃：主要是一攬子政策，承保工人補償和傘狀責任業務，以支持理想的一攬子計劃，目標是具有獨特專業知識的計劃經理和利基產品，提供一般

負債、商用汽車、內河海運和房地產業務，將災難風險敞口降至最低。

房地產、能源、海洋和航空：為商業客户承保的主要和超額一般財產保險，包括巨災財產保險。海運險包括船體險、戰爭險、貨幣險和責任險。航空和獨立恐怖主義也被提供。

旅行、事故和健康：專業旅行和意外及相關保險產品，適用於個人、團體旅行者、旅行社和供應商，以及意外和健康，為僱主團體、醫療計劃成員、學生和其他參與團體提供意外、殘疾和醫療計劃保險。

其他：包括另類市場風險(包括專屬自保保險計劃)、符合條件的自保團體、協會和信託的超額工人補償和僱主責任保險，以及合同和商業保證保險，包括主要面向大中型承包商的合同保證金(付款和履約保證金)，以及財富1000強公司和較小交易業務計劃的商業保證金。

所寫的保費.

下表列出了我們的保險部門按主要業務承保的淨保費：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
專業線	$	349,402	28.4	$	254,961	26.5
房地產、能源、海洋和航空	258,765		21.1	207,762		21.6
節目	163,339		13.3	149,373		15.5
超額和超額傷亡	120,509		9.8	74,346		7.7
旅行、事故和健康	105,970		8.6	71,071		7.4
建築業和國民經濟核算	87,615		7.1	77,579		8.1
貸款方產品	36,042		2.9	40,386		4.2
其他	106,615		8.7	88,077		9.1
總計	$	1,228,257	100.0	$	963,555	100.0

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度保險部門的毛保費比2021年第二季度增長24.6%，淨保費增長27.5%。淨保費的較高水平反映了大部分業務的增長，部分原因是費率上調、新的商業機會和現有賬户的增長。


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
專業線	$	697,243	28.6	$	493,207	25.2
房地產、能源、海洋和航空	468,986		19.3	378,260		19.3
節目	292,740		12.0	307,774		15.7
超額和超額傷亡	220,798		9.1	159,939		8.2
旅行、事故和健康	271,302		11.1	163,377		8.3
建築業和國民經濟核算	213,738		8.8	212,371		10.8
貸款方產品	61,274		2.5	75,246		3.8
其他	209,072		8.6	168,220		8.6
總計	$	2,435,153	100.0	$	1,958,394	100.0

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的六個月，保險部門的毛保費比2021年期間高出23.0%，淨保費比2021年期間高出24.3%。淨保費的增長反映了專業行業和房地產的增長，主要是由於費率上調、新的商業機會和現有客户的增長，以及旅行的增長，主要是由於新業務和現有客户的增長。

賺取的淨保費.

下表列出了我們的保險部門按主要業務線賺取的淨保費：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
專業線	$	314,115	28.5	$	214,098	24.7
房地產、能源、海洋和航空	192,410		17.5	167,716		19.4
節目	148,681		13.5	118,974		13.7
超額和超額傷亡	98,369		8.9	72,899		8.4
旅行、事故和健康	130,185		11.8	62,610		7.2
建築業和國民經濟核算	87,084		7.9	95,849		11.1
貸款方產品	27,594		2.5	46,396		5.4
其他	103,706		9.4	86,885		10.0
總計	$	1,102,144	100.0	$	865,427	100.0


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
專業線	$	603,928	28.4	$	413,769	24.6
房地產、能源、海洋和航空	378,065		17.8	324,975		19.3
節目	288,490		13.6	231,814		13.8
超額和超額傷亡	189,130		8.9	148,266		8.8
旅行、事故和健康	234,815		11.0	112,276		6.7
建築業和國民經濟核算	173,232		8.1	198,520		11.8
貸款方產品	58,182		2.7	86,477		5.1
其他	202,998		9.5	168,804		10.0
總計	$	2,128,840	100.0	$	1,684,901	100.0

淨保費主要是根據所有產品的保單條款按比例賺取的，通常為12個月。淨保費收入反映了前五個季度淨保費的變化。2022年第二季度的淨保費收入比2021年第二季度高出27.4%。截至2022年6月30日的6個月，淨保費收入比2021年同期增長26.3%。

虧損及虧損調整費用.

下表顯示了保險部門損失率的組成部分：


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
本年度	57.7	%	63.6	%	58.5	%	64.7	%
前期儲備開發	(0.6)	%	(0.5)	%	(0.7)	%	(0.5)	%
損耗率	57.1	%	63.1	%	57.8	%	64.2	%

當年損失率.

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度保險部門的當前年度損失率比2021年第二季度下降了5.9個百分點。2022年第二季度的損失率反映了本年度災難性活動的1.2個百分點，而2021年第二季度的災難性活動為3.2個百分點。

截至2022年6月30日的六個月與2021年期間。截至2022年6月30日的6個月，保險部門的當前年損失率比2021年同期低6.2個百分點，反映了本年度災難性活動的2.1個百分點，主要與俄羅斯入侵烏克蘭和其他自然災害有關，而2021年期間為4.1個百分點。2022年虧損率變化的餘額在一定程度上是由於業務組合的變化。

前期儲備開發.

2022年第二季度，保險部門的有利發展淨額為670萬美元，或0.6個百分點，而2021年第二季度為400萬美元，或0.5個百分點，截至2022年6月30日的6個月為1,400萬美元，或0.7個百分點，而2021年同期為810萬美元，或0.5個百分點。看見附註5，“損失準備和損失調整費用”在我們的合併財務報表中提供有關保險部門上一年準備金發展的信息。

承保費用.

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度，保險部門的承保費用比率為34.0%，而2021年第二季度為31.2%。2022年第二季度的增長主要是由於更高的毛傭率、與更高的採購成本(如差旅)保持一致的增長，以及為支持我們的增長而有針對性的人員擴張。這一增長被較高的淨保費收入部分抵消。

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的六個月，保險部門的承保費用比率為34.6%，而2021年期間為31.8%，增長主要是由於業務組合的變化以及收購成本較高的情況下的增長。

再保險分部

下表列出了我們再保險部門的承保結果：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021			% 變化
書面毛保費	$	1,793,398		$	1,358,020		32.1
放棄的保費	(630,764)			(433,288)
淨保費已成交	1,162,634			924,732			25.7
未賺取保費的變動	(234,635)			(187,708)
賺取的淨保費	927,999			737,024			25.9
其他承保收益(虧損)	4,526			1,053
虧損及虧損調整費用	(537,578)			(463,823)
收購費用	(189,494)			(133,585)
其他運營費用	(66,053)			(44,695)
承保收益(虧損)	$	139,400		$	95,974		45.2

承保比率							百分比點數變化
損耗率	57.9		%	62.9		%	(5.0)
收購費用比率	20.4		%	18.1		%	2.3
其他運營費用比率	7.1		%	6.1		%	1.0
綜合比率	85.4		%	87.1		%	(1.7)


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021			更改百分比
書面毛保費	$	3,512,340		$	2,829,080		24.2
放棄的保費	(1,210,582)			(905,236)
淨保費已成交	2,301,758			1,923,844			19.6
未賺取保費的變動	(569,359)			(541,920)
賺取的淨保費	1,732,399			1,381,924			25.4
其他承保收入	5,362			(145)
虧損及虧損調整費用	(992,278)			(948,693)
收購費用	(361,490)			(251,610)
其他運營費用	(135,829)			(105,209)
承保收益(虧損)	$	248,164		$	76,267		225.4

承保比率							百分比點數變化
損耗率	57.3		%	68.7		%	(11.4)
收購費用比率	20.9		%	18.2		%	2.7
其他運營費用比率	7.8		%	7.6		%	0.2
綜合比率	86.0		%	94.5		%	(8.5)

再保險部門由我們的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。再保險協議通常是在按比例和/或超出損失的基礎上提供的，併為割讓公司客户提供特定基礎書面保單的保險。產品線包括：

傷亡人數：承保第三者責任風險，包括行政保證、專業責任、超額及傘狀責任、超額汽車及醫療保健業務，以及工人補償。業務主要是在條約的基礎上進行的，也提供一些臨時保險。

海洋和航空：承保能源、船體、貨物、實物、責任和過境，以及航空業務，包括航空公司和通用航空風險。書面業務還可能包括航天業務，其中包括商業航天項目的衞星組裝、發射和運營保險。

其他專業：提供比例機動再保險、全賬户多額度條約、網絡、貿易信貸和擔保、事故和健康、工人賠償災難、農業和政治風險等保險。

財產災難：為大多數類型的災難性損失提供保護，包括颶風、地震、洪水、龍捲風、冰雹和火災，並根據具體情況為其他危險提供保護。超額損失保險是在保險險種的單一損失和損失調整費用超過合同規定的保留額的情況下觸發的。

不包括財產災難的財產：提供個人線路和/或商業財產暴露的保險，主要包括建築物、構築物、設備和內容。這項業務的主要危險包括火災，

爆炸、坍塌、暴動、破壞、風災、龍捲風、洪水和地震。業務要麼以條約為基礎，要麼以臨時性質為基礎。

其他：包括人壽再保險業務、意外傷害保險業務，以及在有限情況下旨在向保險公司提供補充傳統再保險的風險管理解決方案的非傳統業務。

所寫的保費.

下表列出了我們的再保險部門按主要業務線承保的淨保費：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
其他專業	$	434,710	37.4	$	296,325	32.0
不包括財產的財產災難	299,042		25.7	249,101		26.9
傷亡情況	212,724		18.3	225,890		24.4
財產災難	154,451		13.3	87,642		9.5
海洋和航空	35,129		3.0	50,248		5.4
其他	26,578		2.3	15,526		1.7
總計	$	1,162,634	100.0	$	924,732	100.0

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度再保險部門的毛保費比2021年第二季度增長了32.1%，而淨保費增長了25.7%。淨保費的增長反映了其他專業、財產巨災和不包括財產巨災的財產的增加，這主要與費率增加、新的商業機會和現有賬户的增長有關。


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
其他專業	$	798,544	34.7	$	580,656	30.2
不包括財產的財產災難	594,461		25.8	541,934		28.2
傷亡情況	479,179		20.8	444,146		23.1
財產災難	283,422		12.3	204,849		10.6
海洋和航空	86,946		3.8	111,886		5.8
其他	59,206		2.6	40,373		2.1
總計	$	2,301,758	100.0	$	1,923,844	100.0

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的6個月，再保險部門的毛保費比2021年期間高出24.2%，淨保費比2021年期間高出19.6%。淨保費的增長反映了其他專業的增長，主要是由於新業務和費率的增加。

賺取的淨保費.

下表列出了我們的再保險部門按主要業務線賺取的淨保費：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
其他專業	$	284,321	30.6	$	211,817	28.7
不包括財產的財產災難	266,545		28.7	202,780		27.5
傷亡情況	214,714		23.1	183,846		24.9
財產災難	94,679		10.2	76,167		10.3
海洋和航空	41,768		4.5	42,773		5.8
其他	25,972		2.8	19,641		2.7
總計	$	927,999	100.0	$	737,024	100.0


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
其他專業	$	515,939	29.8	$	375,715	27.2
不包括財產的財產災難	499,074		28.8	390,562		28.3
傷亡情況	412,572		23.8	332,877		24.1
財產災難	171,755		9.9	164,178		11.9
海洋和航空	83,960		4.8	82,881		6.0
其他	49,099		2.8	35,711		2.6
總計	$	1,732,399	100.0	$	1,381,924	100.0

不論業務類別如何，淨保費一般是按保單或再保險合約的條款按比例賺取。2022年第二季度再保險部門賺取的淨保費比2021年第二季度增長25.9%，反映了前五個季度淨保費的變化。

其他承保收益(虧損).

2022年第二季度的其他承保收入為450萬美元，而2021年第二季度為110萬美元，截至2022年6月30日的6個月為540萬美元，而2021年同期虧損10萬美元。

虧損及虧損調整費用.

下表顯示了再保險部門損失率的組成部分：


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
本年度	62.9	%	65.7	%	61.9	%	72.1	%
前期儲備開發	(5.0)	%	(2.8)	%	(4.6)	%	(3.4)	%
損耗率	57.9	%	62.9	%	57.3	%	68.7	%

當年損失率.

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度，再保險部門的當前年度損失率比2021年第二季度下降了2.8個百分點。2022年第二季度的損失率反映了本年度災難性活動的7.5個百分點，主要是由於美國以外的一系列自然事件。2021年第二季度包括2.6個百分點的災難性活動，包括冬季風暴烏裏和維奧拉以及其他次要的全球事件。

截至2022年6月30日的六個月與2021年期間。截至2022年6月30日的六個月，再保險部門的當前年損失率比2021年同期下降了10.2個百分點，反映了本年度災難性活動的7.0個百分點，主要與美國和俄羅斯入侵烏克蘭以外的一系列自然事件有關，而2021年同期為12.9個百分點。

前期儲備開發.

2022年第二季度，再保險部門的有利發展淨額為4640萬美元，或5.0個百分點，而2021年第二季度為2050萬美元，或2.8個百分點，截至2022年6月30日的6個月為7890萬美元，或4.6個百分點，而2021年同期為4730萬美元，或3.4個百分點。看見附註5，“損失準備和損失調整費用”關於再保險部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。

承保費用.

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度，再保險部門的承保費用比率為27.5%，而2021年第二季度為24.2%，增長主要是由於收購成本上升和有針對性的人員擴張以支持我們的增長。這一增長被較高的淨保費收入部分抵消。

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的6個月，再保險部門的承保費用比率為28.7%，而2021年期間為25.8%。承保費用比率的比較也反映了業務組合和類型的變化以及2022年期間淨保費收入的較高水平。

抵押貸款細分市場

我們的抵押貸款業務包括美國和國際抵押貸款保險和再保險業務，以及參與GSE信用風險分擔交易。

下表列出了我們抵押貸款部門的承保結果。


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021			更改百分比
書面毛保費	$	371,896		$	391,511		(5.0)
放棄的保費	(78,148)			(55,665)
淨保費已成交	293,748			335,846			(12.5)
未賺取保費的變動	1,884			(1,625)
賺取的淨保費	295,632			334,221			(11.5)
其他承保收入	(1,556)			4,148
虧損及虧損調整費用	64,681			(9,880)
收購費用	(10,137)			(30,117)
其他運營費用	(50,251)			(48,312)
承保收入	$	298,369		$	250,060		19.3

承保比率							百分比點數變化
損耗率	(21.9)		%	3.0		%	(24.9)
收購費用比率	3.4		%	9.0		%	(5.6)
其他運營費用比率	17.0		%	14.5		%	2.5
綜合比率	(1.5)		%	26.5		%	(28.0)


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021			更改百分比
書面毛保費	$	736,735		$	782,757		(5.9)
放棄的保費	(154,867)			(111,716)
淨保費已成交	581,868			671,041			(13.3)
未賺取保費的變動	3,301			(503)
賺取的淨保費	585,169			670,538			(12.7)
其他承保收入	3,505			11,045
虧損及虧損調整費用	119,285			(73,569)
收購費用	(20,650)			(60,199)
其他運營費用	(103,593)			(97,443)
承保收入	$	583,716		$	450,372		29.6

承保比率							百分比點數變化
損耗率	(20.4)		%	11.0		%	(31.4)
收購費用比率	3.5		%	9.0		%	(5.5)
其他運營費用比率	17.7		%	14.5		%	3.2
綜合比率	0.8		%	34.5		%	(33.7)

所寫的保費.

下表列出了我們的抵押貸款部門按承保地點承保的淨保費：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
承保地點：
美國	$	201,166	68.5	$	234,645	69.9
其他	92,582		31.5	101,201		30.1
總計	$	293,748	100.0	$	335,846	100.0

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度抵押貸款業務的毛保費比2021年第二季度下降5.0%，淨保費下降12.5%。2022年第二季度的淨保費反映出放棄的保費水平高於2021年第二季度。


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%





承保地點：
美國	$	402,316	69.1	$	482,174	71.9
其他	179,552		30.9	188,867		28.1
總計	$	581,868	100.0	$	671,041	100.0

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的6個月，抵押貸款部門的毛保費比2021年同期下降了5.9%。毛保費下降主要是由於美國基本按揭保險單項保費下降及每月保費下降所致。截至2022年6月30日的六個月的淨保費較2021年同期下降13.3%，反映出放棄的保費水平高於2021年期間。

2022年6月30日，Arch MI美國抵押貸款保險單組合的持續率為71.3%，反映出抵押貸款再融資活動水平較低，而2021年12月31日為62.4%。持續利率代表了12個月期間開始時有效的抵押貸款保險百分比，該期間結束時仍然有效。

下表提供了由Arch MI U.S.生成的新保險(“NIW”)的詳細信息。NIW代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。


(百萬美元)	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
新投保總額(NIW)(1)	$	23,499		$	28,372

信用質量(FICO)：
>=740	$	16,121	68.6	$	19,240	67.8
680-739	6,800		28.9	8,113		28.6
620-679	576		2.5	1,019		3.6
	2		—	—		—
總計	$	23,499	100.0	$	28,372	100.0

貸款價值比(LTV)：
95.01%及以上	$	1,195	5.1	$	1,484	5.2
90.01% to 95.00%	13,290		56.6	13,936		49.1
85.01% to 90.00%	6,591		28.0	8,675		30.6
85.00%及以下	2,423		10.3	4,277		15.1
總計	$	23,499	100.0	$	28,372	100.0

包月與單人：
每月	$	22,872	97.3	$	26,725	94.2
單人	627		2.7	1,647		5.8
總計	$	23,499	100.0	$	28,372	100.0

購買與再融資：
購買	$	23,059	98.1	$	25,010	88.2
再融資	440		1.9	3,362		11.8
總計	$	23,499	100.0	$	28,372	100.0

(1)表示在該期間內獲得償付的所有貸款的原始本金餘額。


(百萬美元)	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
新投保總額(NIW)(1)	$	43,514		$	55,391

信用質量(FICO)：
>=740	$	29,273	67.3	$	37,058	66.9
680-739	13,054		30.0	16,531		29.8
620-679	1,182		2.7	1,802		3.3
	5		—	—		—
總計	$	43,514	100.0	$	55,391	100.0

貸款價值比(LTV)：
95.01%及以上	$	2,291	5.3	$	3,092	5.6
90.01% to 95.00%	24,068		55.3	26,224		47.3
85.01% to 90.00%	12,324		28.3	16,987		30.7
85.01%及以下	4,831		11.1	9,088		16.4
總計	$	43,514	100.0	$	55,391	100.0

包月與單人：
每月	$	42,073	96.7	$	51,714	93.4
單人	1,441		3.3	3,677		6.6
總計	$	43,514	100.0	$	55,391	100.0

購買與再融資：
購買	$	42,216	97.0	$	45,515	82.2
再融資	1,298		3.0	9,876		17.8
總計	$	43,514	100.0	$	55,391	100.0

賺取的淨保費.

下表列出了我們的抵押貸款部門通過承保地點賺取的淨保費：


	截至6月30日的三個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%
承保地點：
美國	$	209,200	70.8	$	248,388	74.3
其他	86,432		29.2	85,833		25.7
總計	$	295,632	100.0	$	334,221	100.0

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度的淨保費收入比2021年第二季度下降11.5%，反映出單一保單終止的收益水平較低，以及月度保費下降。


	截至6月30日的六個月，
	2022			2021
	金額		%	金額		%





承保地點：
美國	$	418,725	71.6	$	510,938	76.2
其他	166,444		28.4	159,600		23.8
總計	$	585,169	100.0	$	670,538	100.0

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。在截至2022年6月30日的六個月內，淨保費收入較2021年同期下降12.7%，反映單一保單終止的收益水平較低，以及月度保費下降。

其他承保收益(虧損).

其他承保收入或虧損，主要與GSE信用風險分擔和我們整個抵押貸款買賣計劃有關，2022年第二季度虧損160萬美元，而2021年第二季度的收入為410萬美元。

虧損及虧損調整費用.

下表顯示了抵押貸款部門損失率的組成部分：


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
本年度	18.0	%	15.9	%	17.2	%	19.1	%
前期儲備開發	(39.9)	%	(12.9)	%	(37.6)	%	(8.1)	%
損耗率	(21.9)	%	3.0	%	(20.4)	%	11.0	%

當年損失率.

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度，抵押貸款部門的當前年度損失率比2021年第二季度高出2.1個百分點。2022年期間較高的當前年度損失率反映了美國主要抵押貸款保險業務的淨保費水平較低。

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的6個月，抵押貸款部門的當前年度損失率比2021年同期低1.9個百分點。2022年期間本年度損失率較低反映了拖欠率較低。

前期儲備開發.

2022年第二季度，抵押貸款部門的有利發展淨額為1.181億美元，即39.9個百分點，而2021年第二季度為4310萬美元，即12.9個百分點，截至2022年6月30日的六個月為2.202億美元，即37.6個百分點，而2021年同期為5400萬美元，即8.1個百分點。看見附註5，“損失準備和損失調整費用”關於抵押貸款部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。

承保費用.

2022年第二季度與2021年同期相比。2022年第二季度抵押貸款部門的承保費用比率為20.4%，而2021年第二季度為23.5%，下降主要是由於2021年第三季度收購Westpac LMI後澳大利亞抵押貸款保險的收購費用下降，以及與有利發展上年虧損準備金相關的利潤佣金調整。美國主要抵押貸款保險業務的淨保費收入較低，部分抵消了這一數字。

截至2022年6月30日的六個月與2021年同期。截至2022年6月30日的六個月，抵押貸款部門的承保費用比率為21.2%，而2021年期間為23.5%，下降主要是由於2021年第三季度收購Westpac LMI後澳大利亞抵押貸款保險的收購費用減少，以及與有利發展上年虧損準備金相關的利潤佣金調整。美國主要抵押貸款保險業務的淨保費收入較低，部分抵消了這一數字。

企業細分市場

公司分部的業績包括淨投資收入、已實現損益淨額(包括金融資產信貸損失準備的變動和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法入賬的投資淨收益或淨虧損中的權益、其他收入(虧損)、公司費用、交易成本和其他、無形資產攤銷、利息支出、淨匯兑損益、所得税、經營關聯公司收入以及與我們的非累積優先股相關的項目。該等金額不包括“其他”分部的業績。

淨投資收益。

淨投資收入的構成部分來自以下來源：


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
固定期限	$	105,342	$	77,709	$	187,395	$	156,726

股權證券	6,121		8,282		12,359		13,932
短期投資	4,120		972		6,695		1,616

其他(1)	7,984		21,026		20,060		36,585
總投資收益	123,567		107,989		226,509		208,859
投資支出(2)	(17,175)		(18,559)		(39,681)		(40,700)
淨投資收益	$	106,392	$	89,430	$	186,828	168,159

(一)數額包括投資基金、定期貸款投資、基金持有餘額、現金餘額和其他項目的股息和其他分配。

(2)2022年第二季度的投資支出約佔平均投資資產的0.27%，而2021年第二季度為0.30%，截至2022年6月30日的六個月為0.31%，而2021年同期為0.32%。

2022年期間淨投資收入水平較高，主要與金融市場可獲得的較高收益率有關。根據攤銷成本和年化基礎計算的税前投資收益收益率，2022年第二季度為1.76%，而2021年第二季度為1.47%，六季度為1.54%

截至2022年6月30日的幾個月，2021年同期為1.40%。

公司費用。

2022年第二季度的企業支出為2740萬美元，而2021年第二季度為1720萬美元，截至2022年6月30日的6個月為5930萬美元，而2021年同期為4060萬美元。公司費用的增加主要是由於激勵性薪酬成本上升。

其他收入(虧損)

2022年第二季度的其他虧損為1180萬美元，而2021年第二季度的收入為690萬美元，截至2022年6月30日的6個月虧損2080萬美元，而2021年同期的收入為510萬美元。這兩個時期的金額主要反映了我們對公司擁有的人壽保險投資的現金退保價值的變化。

交易成本和其他。

2022年第二季度的交易成本和其他費用為30萬美元，而2021年第二季度的收益為140萬美元，截至2022年6月30日的6個月的支出為70萬美元，而2021年同期的收益為20萬美元。2022年和2021年期間的數額反映了各自期間的收購活動。

無形資產攤銷。

2022年第二季度無形資產攤銷為2720萬美元，2021年第二季度為1440萬美元，截至2022年6月30日的6個月為5440萬美元，2021年同期為2880萬美元。2022年和2021年期間的數額主要歸因於有限壽命無形資產的攤銷。無形資產攤銷費用的增加是2021年期間完成的收購的結果。

利息支出。

2022年第二季度的利息支出為3280萬美元，而2021年第二季度為3140萬美元，截至2022年6月30日的6個月為6550萬美元，與2021年同期的6560萬美元持平。利息支出主要反映與我們的未償還優先票據相關的金額。

已實現淨收益或淨虧損。

我們在2022年第二季度錄得2.666億美元的已實現淨虧損，其中包括1.099億美元的股權證券按市值計價的虧損，而2021年第二季度的已實現淨收益為1.634億美元，截至2022年6月30日的6個月的已實現淨虧損為5.59億美元，而2021年同期的已實現淨收益為2.647億美元。目前，我們的投資組合是

積極管理，在一定的指導方針內實現總回報最大化。隨着投資組合的調整和再平衡，金融市場波動對投資組合的影響將直接影響已實現淨收益和淨虧損。出售固定期限的淨已實現收益或虧損主要源於我們決定減少信貸敞口、改變期限目標、重新平衡我們的投資組合或由於相對價值確定。

已實現淨收益或虧損還包括衍生工具的已實現和未實現合同損益、使用公允價值期權計入的資產公允價值和股票公允價值的變化，以及金融資產信貸損失準備和在收益中確認的減值淨損失的變化。看見附註7，“投資信息--已實現淨收益(損失)”和附註7，“投資信息--預期信貸損失撥備”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。

投資基金的淨收益或虧損中的權益採用權益法核算。

2022年第二季度，我們使用權益法記錄了與投資基金相關的淨收益5810萬美元，而2021年第二季度為1.222億美元，截至2022年6月30日的6個月為9440萬美元，而2021年同期為1.939億美元。根據投資基金提供的報告，這類投資一般會滯後一至三個月入賬。截至2022年6月30日，使用股權方法的投資基金總額為35億美元，而2021年12月31日為31億美元。看見附註7，“投資信息--採用權益法核算的投資，”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。

淨匯兑損益。

2022年第二季度的淨外匯收益為8780萬美元，而2021年第二季度的淨外匯虧損為1790萬美元。截至2022年6月30日的6個月，淨外匯收益為9160萬美元，而2021年期間的淨外匯收益為360萬美元。這兩個時期的金額主要是未實現的，原因是對我們的保險負債淨額進行了重估，要求在每個資產負債表日以外幣結算。

所得税支出。

我們對所得税前收入(虧損)的所得税撥備，包括運營附屬公司的收入(虧損)，導致2022年第二季度的支出為5.2%，而2021年第二季度為7.1%，截至2022年6月30日的6個月為5.3%，而2021年同期為7.5%。我們的實際税率，這是基於

根據司法管轄區報告的收入或虧損的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率，預期的年度有效税率可能會在不同時期波動。

經營附屬公司的收益或虧損。

2022年第二季度來自運營附屬公司的收入為460萬美元，而2021年第二季度為2450萬美元，截至2022年6月30日的6個月為2920萬美元，而2021年同期為9990萬美元。2021年期間的業績反映了我們在CoFaces SA的投資實現了7450萬美元的一次性收益。看見附註7，“投資信息--對經營附屬公司的投資，”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。

關鍵會計政策，

估計和最近的會計聲明

關鍵會計政策、估計和最近的會計聲明在我們的2021年10-K表格中包含的管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中進行了討論，並在我們的合併財務報表所附的附註中進行了適當的更新，包括附註1，“列報基礎和最近的會計聲明”。

財務狀況

Arch持有的可投資資產

截至2022年6月30日，Arch持有的總可投資資產中約有180億美元由內部管理，佔總可投資資產的68.1%，而截至2021年12月31日，這一數字為185億美元，佔67.3%。看見附註7，“投資資料”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。

June 30, 2022,

2021年12月31日

平均有效持續時間(年)

2.94

2.70

標準普爾/穆迪平均信用評級(1)

AA-/Aa3

(1)標準普爾評級服務(“S&P”)和穆迪投資者服務公司(“Moody‘s”)給予評級的證券投資組合的平均信用評級。

下表提供了我們固定期限的信用質量分佈。對於個人固定期限，使用標準普爾評級。在沒有標準普爾評級的情況下，使用穆迪的評級，然後是惠譽評級。


	估計公允價值		的百分比總計
June 30, 2022
美國政府和政府機構(1)	$	4,892,483	27.0
AAA級	3,352,551		18.5
AA型	2,064,313		11.4
A	3,464,240		19.1
BBB	3,114,961		17.2
BB	551,876		3.0
B	367,275		2.0
低於B	4,742		—
未評級	298,039		1.6
總計	$	18,110,480	100.0

2021年12月31日
美國政府和政府機構(1)	$	5,063,191	27.5
AAA級	3,783,386		20.5
AA型	2,459,413		13.4
A	2,943,594		16.0
BBB	2,936,398		15.9
BB	501,588		2.7
B	371,747		2.0
低於B	43,756		0.2
未評級	311,734		1.7
總計	$	18,414,807	100.0

(1)包括美國政府支持的機構住宅抵押貸款支持證券和機構商業抵押貸款支持證券。

下表提供了有關處於未實現虧損狀況的所有固定到期日的未實現虧損狀況嚴重程度佔攤銷成本的百分比的信息：


未實現總虧損的嚴重程度：	估計公允價值		毛收入未實現損失		的百分比總收入未實現損失
June 30, 2022
0-10%	$	12,462,902	$	(621,590)	49.4
10-20%	3,933,567		(586,383)		46.6
20-30%	138,629		(44,066)		3.5
超過30%	8,619		(5,292)		0.4
總計	$	16,543,717	$	(1,257,331)	100.0

2021年12月31日
0-10%	$	12,231,146	$	(166,867)	97.6
10-20%	16,884		(2,412)		1.4
20-30%	2,593		(759)		0.4
超過30%	684		(916)		0.5
總計	$	12,251,307	$	(170,954)	100.0

下表按公允價值彙總了截至2022年6月30日我們對固定收益公司發行人的十大敞口，不包括擔保金額和擔保債券：


	估計公允價值		信用評級(1)
美國銀行	$	449,059	A-/A2
摩根大通。	321,238		A-/A2
花旗集團。	307,423		BBB+/A3
摩根士丹利	284,134		A-/A1
高盛股份有限公司	254,836		BBB+/A2
富國銀行&公司	250,140		BBB+/A1
黑石公司	169,489		BBB/Baa3
瑞銀集團	133,298		A/Aa3
雅典娜全球基金	113,452		A+/NA
第一生命控股公司	112,215		AA-/A1
總計	$	2,395,284

(1)標準普爾和穆迪分別給予的平均信用評級。

下表提供有關結構性證券的資料，包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)及資產抵押證券(“ABS”)：


	代理機構		投資級		低於投資級別		總計
June 30, 2022
RMBS	$	505,253	$	152,348	$	40,567	$	698,168
CMBS	19,080		943,027		60,981		1,023,088
ABS	—		1,454,312		155,566		1,609,878
總計	$	524,333	$	2,549,687	$	257,114	$	3,331,134

2021年12月31日
RMBS	$	268,229	$	129,296	$	10,952	$	408,477
CMBS	22,198		926,302		97,984		1,046,484
ABS	—		2,543,907		152,551		2,696,458
總計	$	290,427	$	3,599,505	$	261,487	$	4,151,419

下表彙總了我們的股權證券，包括對交易所交易基金的投資：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
股票(1)	$	480,981	$	883,722
交易所買賣基金
固定收益(2)	276,392		455,467
股權和其他(3)	29,805		491,474
總計	$	787,178	$	1,830,663

(1)截至2022年6月30日，主要在消費非週期性、技術、通信、消費週期性和金融領域。

(2)主要是在2022年6月30日的公司。

(3)截至2022年6月30日，主要是大盤股、外國股票、科技、醫療保健和工業。

有關我們的其他投資和其他可投資資產的詳細信息，請參閲附註7，“投資信息--其他投資”到我們的合併財務報表。

有關我們使用權益法核算的投資的詳細情況，請參閲附註7，“投資信息--採用權益法核算的投資，”到我們的合併財務報表。

我們的投資策略允許使用衍生工具。我們利用各種衍生工具，例如期貨合約，以提升投資表現、複製投資頭寸或管理市場風險和持續期風險，這些都是我們的投資指引所容許的，如果以其他方式實施的話。看見注9，“衍生工具，”在我們的合併財務報表中披露與衍生品相關的額外信息。

有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。看見附註8，“公允價值，”於本公司綜合財務報表內，按公允價值層級分別列出按公允價值計量之財務資產及負債摘要。

再保險

再保險對非附屬再保險人的承保保費及賺取保費、虧損及虧損調整開支的影響如下：


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
已撰寫的保費：
直接	$	2,124,594	$	1,909,893	$	4,255,903	$	3,802,138
假設	1,745,133		1,376,398		3,414,599		2,881,359
割讓	(1,185,088)		(886,767)		(2,351,723)		(1,775,516)
網絡	$	2,684,639	$	2,399,524	$	5,318,779	$	4,907,981

賺取的保費：
直接	$	1,973,735	$	1,795,899	$	3,858,850	$	3,508,824
假設	1,339,749		1,091,968		2,512,553		2,039,582
割讓	(987,709)		(766,958)		(1,924,995)		(1,479,075)
網絡	$	2,325,775	$	2,120,909	$	4,446,408	$	4,069,331

虧損和LAE：
直接	$	898,551	$	1,046,579	$	1,788,353	$	2,032,512
假設	637,285		554,256		1,291,546		1,221,567
割讓	(433,180)		(441,004)		(976,408)		(891,148)
網絡	$	1,102,656	$	1,159,831	$	2,103,491	$	2,362,931

看見附註6，“預期信貸損失準備”有關我們的再保險可收回款項及信貸損失相關撥備的資料，請參閲我們的綜合財務報表。

Bellemade Re

我們已與位於百慕大的多家特殊用途再保險公司訂立超額損失按揭再保險協議(“Bellemade協議”)。在各自的承保期內，我們將保留各自總損失的第一層，而特別用途再保險公司將提供第二層保險，最高可達未償還的承保金額。然後，我們將保留超過未償保險限額的損失。除非執行了某些Bellemade協議內的臨時看漲期權或發生了預定義的違約觸發事件，否則損失再保險覆蓋範圍的超額總額一般會在十年內隨着標的擔保抵押貸款的攤銷而減少。

下表彙總了截至2022年6月30日的各自覆蓋範圍和保留額：


Bellemade實體 (發佈日期)	發行時的初始承保範圍		當前覆蓋範圍		剩餘保留額，淨額
2017-1 Ltd. (1)	$	368,114	$	61,328	$	134,231
2018-1 Ltd. (2)	374,460		122,190		134,417
2018-3 Ltd. (3)	506,110		244,257		140,403
2019-1 Ltd. (4)	341,790		134,972		100,485
2019-2 Ltd. (5)	621,022		383,737		177,021
2019-3 Ltd. (6)	700,920		296,466		198,510
2019-4 Ltd. (7)	577,267		312,668		131,922
2020-2 Ltd. (8)	449,167		151,985		231,059
2020-3 Ltd. (9)	451,816		313,790		160,325
2020-4 Ltd. (10)	337,013		130,572		137,414
2021-1 Ltd. (11)	643,577		568,482		155,403
2021-2 Ltd. (12)	616,017		578,554		143,190
2021-3 Ltd. (13)	639,391		639,391		140,170
2022-1 Ltd. (14)	316,760		316,760		153,915
總計	$	6,943,424	$	4,255,152	$	2,138,465

(1)2017年10月發佈，涵蓋2017年1月1日至2017年6月30日期間發佈的有效保單。

(2)2018年4月發佈，涵蓋2017年7月1日至2017年12月31日期間發佈的有效保單。

(3)2018年10月發佈，涵蓋2018年1月1日至2018年6月30日期間發佈的有效保單。

(4)於2019年3月發出，涵蓋2005-2008年期間主要由聯合保證住宅保險公司(“UGRIC”)簽發的有效保單，以及根據UGRIC和ARCH抵押保險公司於2015年發出的有效保單。

(5)2019年4月發佈，涵蓋2018年7月1日至2018年12月31日期間發佈的有效保單。

(6)2019年7月發佈，涵蓋2016年發佈的現行保單。

(7)2019年10月發佈，涵蓋2019年1月1日至2019年6月30日期間發佈的有效保單。

(8)2020年9月發佈，涵蓋2020年1月1日至2020年5月31日期間發佈的有效保單。4.23億美元由Bellemade 2020-2有限公司直接提供資金，另外2600萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

(9)2020年11月發佈，涵蓋2020年6月1日至2020年8月31日期間發佈的有效保單。4.18億美元由Bellemade 2020-3有限公司直接提供資金，另外3400萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

(十)2020年12月發佈，涵蓋2019年7月1日至2019年12月31日期間發佈的有效保單。3.21億美元由Bellemade 2020-4有限公司直接提供資金，另外1600萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

(11)2021年3月發佈，涵蓋2020年9月1日至2020年11月30日期間發佈的有效保單。5.8億美元由Bellemade Re 2021-1有限公司直接提供資金，另外還有6400萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

(12)2021年6月發佈，涵蓋2020年12月1日至2021年3月31日期間發佈的有效保單。Bellemade Re 2021-2有限公司通過與保險相關的票據直接提供了5.23億美元的資金，另外還有9300萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

(13)2021年9月發佈，涵蓋2021年4月1日至2021年6月30日期間發佈的有效保單。Bellemade Re 2021-3有限公司通過與保險相關的票據直接提供了5.08億美元的資金，另外還有1.31億美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

(14)2022年1月發佈，涵蓋2021年7月1日至2021年11月30日期間發佈的有效保單。2.84億美元由Bellemade Re 2022-1有限公司通過與保險相關的票據直接提供資金，另外3300萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

損失準備金和損失調整費用

我們設立損失準備金和損失調整費用準備金(“損失準備金”)，該準備金代表對我們在特定時間點對所發生損失的最終結算和管理成本的預期進行精算和統計預測的估計。估計損失準備金本身就很困難。我們利用精算模型以及現有的保險業歷史損失率、經驗和損失發展模式來協助建立損失準備金。已支付的實際虧損和虧損調整費用將偏離我們財務報表中反映的準備金估計，可能會有很大偏離。

截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們的損失準備金，扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用，按類型和經營部門如下：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
保險部門：
案例保留	$	2,151,564	$	2,102,891
IBNR儲量	4,531,601		4,269,904
總淨儲量	6,683,165		6,372,795
再保險部門：
案例保留	1,730,929		1,733,571
額外的案例儲備	400,013		426,531
IBNR儲量	2,851,212		2,656,527
總淨儲量	4,982,154		4,816,629
抵押貸款部門：
案例保留	576,874		741,897
IBNR儲量	265,783		226,604
總淨儲量	842,657		968,501





共計：
案例保留	4,459,367		4,578,359
額外的案例儲備	400,013		426,531
IBNR儲量	7,648,596		7,153,035
總淨儲量	$	12,507,976	$	12,157,925

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按主要業務分類的保險部門的損失準備金，扣除未償損失和可追回的損失調整費用後，如下：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
保險部門：
專業線	$	1,798,210	$	1,673,615
建築業和國民經濟核算	1,528,805		1,490,206
節目	830,573		793,187
超額和超額傷亡	712,247		657,307
房地產、能源、海洋和航空	606,472		599,093
旅行、事故和健康	119,726		96,051
貸款方產品	41,249		58,351
其他	1,045,883		1,004,985
總淨儲量	$	6,683,165	$	6,372,795

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按主要業務劃分的再保險部門的損失準備金，扣除未償虧損和可追回的虧損調整費用後，如下：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
再保險部門：
傷亡情況	$	2,199,745	$	2,123,360
其他專業	1,165,155		1,113,766
不包括財產的財產災難	756,569		711,859
財產災難	435,468		486,911
海洋和航空	284,315		246,861
其他	140,902		133,872
總淨儲量	$	4,982,154	$	4,816,629

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按主要業務劃分的抵押貸款部門的損失準備金，扣除未償虧損和可追回的虧損調整費用後，如下：


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
美國主要抵押貸款保險(1)	$	608,947	$	710,708
美國信用風險轉移(CRT)和其他	107,861		112,549
國際按揭保險/ 再保險	125,849		145,244
總淨儲量	$	842,657	$	968,501

(1)截至2022年6月30日，淨儲備總額的33.7%為2012年及之前的政策年度，其餘為以後政策年度的淨儲備。截至2021年12月31日，淨儲備總額的27.9%代表2012年及之前的政策年度，其餘來自以後的政策年度。

抵押貸款業務補充信息

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按揭部分的有效保險(“IIF”)和有效風險(“RIF”)如下：


(百萬美元)	June 30, 2022			2021年12月31日
	金額		%	金額		%
有效保險(IIF)(1)：
美國主要抵押貸款保險	$	291,952	59.8	$	280,945	61.0
美國信用風險轉移(CRT)和其他(2)	129,203		26.5	110,018		23.9
國際按揭保險/再保險(3)	67,082		13.7	69,655		15.1
總計	$	488,237	100.0	$	460,618	100.0

有效風險(RIF)(4)：
美國主要抵押貸款保險	$	74,258	85.0	$	70,619	84.3
美國信用風險轉移(CRT)和其他(2)	6,037		6.9	5,120		6.1
國際按揭保險/再保險(3)	7,103		8.1	7,983		9.5
總計	$	87,398	100.0	$	83,722	100.0

(1)表示每筆投保按揭貸款的當前本金餘額的美元總額。

(2)包括主要與GSE進行的所有CRT交易，以及其他美國再保險交易。

(3)國際抵押保險和再保險的風險主要位於澳大利亞，其次是歐洲和亞洲。

(4)每筆已投保按揭貸款的當前本金餘額的總金額乘以在已簽發保單和風險分擔或再保險的合同限額和/或損失比率上限之後，在保單中規定的保險覆蓋率百分比。

截至2022年6月30日，按保單年度劃分的美國主要抵押貸款保險業務的IIF和RIF如下：


(百萬美元)	IIF			RIF			青少年犯罪
	金額		%	金額		%	費率(1)
保單年份：
2012年及之前的版本	$	10,972	3.8	$	2,620	3.5	8.15	%
2013	3,446		1.2	927		1.2	2.19	%
2014	4,129		1.4	1,135		1.5	2.74	%
2015	7,167		2.5	1,930		2.6	2.12	%
2016	11,866		4.1	3,179		4.3	2.52	%
2017	10,745		3.7	2,842		3.8	3.28	%
2018	11,494		3.9	2,926		3.9	4.04	%
2019	21,384		7.3	5,382		7.2	2.31	%
2020	73,516		25.2	18,332		24.7	0.84	%
2021	94,557		32.4	23,852		32.1	0.08	%
2022	42,676		14.6	11,133		15.0	0.50	%
總計	$	291,952	100.0	$	74,258	100.0	1.77	%

(1)表示違約貸款的終止百分比。

截至2021年12月31日，按保單年度劃分的美國主要抵押貸款保險業務的IIF和RIF如下：


(百萬美元)	IIF			RIF			青少年犯罪
	金額		%	金額		%	費率(1)
保單年份：
2012年及之前的版本	$	13,030	4.6	$	2,960	4.2	8.48	%
2013	4,206		1.5	1,148		1.6	2.63	%
2014	4,822		1.7	1,328		1.9	3.14	%
2015	8,703		3.1	2,340		3.3	2.67	%
2016	14,344		5.1	3,841		5.4	3.29	%
2017	13,128		4.7	3,436		4.9	4.09	%
2018	14,046		5.0	3,562		5.0	5.28	%
2019	25,841		9.2	6,467		9.2	3.13	%
2020	82,502		29.4	20,341		28.8	0.97	%
2021	100,323		35.7	25,196		35.7	0.29	%

總計	$	280,945	100.0	$	70,619	100.0	2.36	%

(1)表示違約貸款的終止百分比。

下表提供了關於我們的美國主要抵押貸款保險業務在2022年6月30日和2021年12月31日生效的風險的補充披露：


(百萬美元)	June 30, 2022				2021年12月31日
	金額			%	金額			%
信用質量(FICO)：
>=740	$	45,612		61.4	$	42,451		60.1
680-739	24,409			32.9	23,646			33.5
620-679	3,942			5.3	4,196			5.9
	295			0.4	326			0.5
總計	$	74,258		100.0	$	70,619		100.0
加權平均FICO分數	747				746

貸款價值比(LTV)：
95.01%及以上	$	7,400		10.0	$	7,538		10.7
90.01% to 95.00%	41,951			56.5	38,829			55.0
85.01% to 90.00%	20,718			27.9	20,006			28.3
85.00%及以下	4,189			5.6	4,246			6.0
總計	$	74,258		100.0	$	70,619		100.0
加權平均LTV	92.8		%		92.8		%

總RIF，扣除外部再保險的淨額	$	56,529			$	54,574


(百萬美元)	June 30, 2022			2021年12月31日
	金額		%	金額		%
各州的RIF合計：
加利福尼亞	$	6,077	8.2	$	5,559	7.9
德克薩斯州	5,971		8.0	5,594		7.9
佛羅裏達州	3,301		4.4	3,303		4.7
佐治亞州	3,109		4.2	2,902		4.1
北卡羅來納州	3,075		4.1	2,921		4.1
伊利諾伊州	3,054		4.1	2,933		4.2
明尼蘇達州	2,980		4.0	2,916		4.1
馬薩諸塞州	2,684		3.6	2,537		3.6
維吉尼亞	2,634		3.5	2,446		3.5
密西根	2,558		3.4	2,492		3.5
其他	38,815		52.3	37,016		52.4
總計	$	74,258	100.0	$	70,619	100.0

下表為我們的美國主要抵押貸款保險業務提供了與保險貸款和損失指標相關的補充披露：


(以千美元為單位，不包括保單、貸款和索賠)	截至六個月
	6月30日，
	2022			2021
違約投保貸款的前滾：
期初拖欠貸款額	27,645			52,234
新通告	16,813			18,415
治療方法	(23,393)			(32,924)
已支付的索賠	(373)			(406)

終止拖欠貸款數量(1)	20,692			37,319

有效保單的終止數量(%1)	1,168,147			1,199,918

拖欠率(1)	1.77		%	3.11		%

損失：
已支付的索賠數量	373			406
已支付索賠總額	$	11,642		$	15,297
每次申領的平均數	$	31.2		$	37.7
嚴重性(2)	75.2		%	81.0		%
每次違約的平均案例準備金(以千為單位)(1)	$	30.3		$	19.5

(1)包括第一留置權、主要保單和集合保單。

(2)代表已支付的索賠總額除以已支付索賠的貸款的RIF。

截至2022年6月30日，Arch MI U.S.的風險與資本比率約為7.8比1，而2021年12月31日為8比1。風險資本比率代表有效的總當前(非違約)風險，扣除再保險後除以總法定資本。

股東權益與每股賬面價值

下表列出了每股賬面價值的計算方法：


(美元以千為單位，但共享數據)	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
可供ARCH使用的股東權益總額	$	12,417,566	$	13,545,896
非優先股股東權益	830,000		830,000
Arch可獲得的普通股股東權益	$	11,587,566	$	12,715,896
已發行普通股和普通股等價物，扣除庫存股(1)	369,346,815		378,923,894
每股賬面價值	$	31.37	$	33.56

(1)不包括分別於2022年6月30日和2021年12月31日未償還的15,922,638和17,083,160個股票期權以及564,448和729,636個限制性股票單位的影響。

流動性

流動性是衡量我們獲得足夠現金流以滿足我們業務運營的短期和長期現金需求的能力。

Arch Capital是一家控股公司，其資產主要由其子公司的股份組成。一般來説，Arch Capital依靠其可用現金資源、流動投資和來自子公司的股息或其他分派來支付款項，包括支付償債義務和可能產生的運營費用，以及與我們的優先股和普通股有關的任何股息或清算金額。

在截至2022年6月30日的6個月中，Arch Capital從我們的百慕大再保險公司Arch ReInsurance Ltd.(“Arch Re百慕大”)獲得了6.899億美元的股息，該公司可以在2022年剩餘時間向Arch Capital支付約31億美元，而無需向百慕大金融管理局提供宣誓書。

我們預計，未來12個月我們的流動性需求，包括預期的(再)保險義務以及運營和資本支出需求，將由承保活動和投資收入產生的資金以及我們的現金餘額、短期投資、出售或到期投資的收益以及我們的信貸安排來滿足。2022年4月7日，Arch Capital及其某些子公司修改了現有的信貸協議。有關我們的信貸協議的詳情，請參閲附註10，“承付款和或有事項”到我們的合併財務報表。

現金流

下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的現金流。


	截至六個月
	6月30日，
	2022		2021
提供的現金總額(用於)：
經營活動	$	1,453,968	$	1,565,718
投資活動	(815,602)		(1,174,033)
融資活動	(682,116)		8,352
匯率變動對外幣現鈔的影響	(42,790)		(9,868)
增加(減少)現金和限制性現金	$	(86,540)	$	390,169

•截至2022年6月30日的6個月，經營活動提供的現金主要反映了與2021年期間相比，支付給Somers的費用和保費水平更高。

•截至2022年6月30日的6個月，用於投資活動的現金低於2021年期間。2021年期間的活動反映了我們以5.463億美元購買了Coface29.5%的權益。

•截至2022年6月30日的六個月用於融資活動的現金為#美元575.7根據我們的股票回購計劃，回購了數百萬美元。2021年期間的活動，反映了我們股票回購計劃下4.853億美元的回購和4.58億美元的優先股發行。

資本資源

下表對我們的資本結構進行了分析：


(美元以千為單位，但共享數據)	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021







高級筆記	$	2,724,896	$	2,724,394

Arch可獲得的股東權益：

F系列非累積優先股	330,000		330,000
G系列非累積優先股	500,000		500,000
普通股股東權益	11,587,566		12,715,896
總計	$	12,417,566	$	13,545,896

可用於Arch的總資本	$	15,142,462	$	16,270,290



債務與總資本之比(%)	18.0		16.7
優先於總資本(%)	5.5		5.1
債務和優先股與總資本之比(%)	23.5		21.8

ARCH MI U.S.被要求保持遵守GSE要求，即私人抵押貸款保險人資格要求或“PMIER”。財務要求要求，截至每個季度末，符合條件的抵押貸款保險人的可用資產--通常只包括保險公司流動性最強的資產--達到或超過“最低要求資產”。最低要求資產是從PMIERs表中計算出來的，具有幾個風險維度(包括起始年份、不良貸款的原始貸款價值比和原始信用評分，以及不良貸款的拖欠狀況)，並受到最低金額的限制。截至2022年6月30日，ARCH MI U.S.滿足了PMIER的財務要求，估計PMIER充足率為219%，而2021年12月31日的充足率為197%。

ARCH Capital透過其附屬公司，透過某些有利於該等附屬公司評級的再保險安排，為其若干保險附屬公司及聯營公司提供財務支持。從歷史上看，我們的保險、再保險和抵押保險子公司與百慕大拱門簽訂了涵蓋個別業務的單獨再保險安排。

擔保人信息

下表介紹了我們將於2022年6月30日支付的優先票據：


	利息		本金		攜帶
發行人/到期	(已修復)		金額		金額
Arch Capital：
May 1, 2034	7.350	%	$	300,000	$	297,552
June 30, 2050	3.635	%	1,000,000		988,833
ARCH-美國：
Nov. 1, 2043 (1)	5.144	%	500,000		495,125
ARCH財經：
Dec. 15, 2026 (1)	4.011	%	500,000		497,851
Dec. 15, 2046 (1)	5.031	%	450,000		445,535
總計			$	2,750,000	$	2,724,896

(1)由Arch Capital提供全面和無條件的擔保。

我們的優先票據由Arch Capital發行，Arch Capital Group(美國)Inc.(“Arch-U.S.”)和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)。Arch-U.S.是Arch Capital的全資子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全資金融子公司。我們由Arch Capital發行的2034年優先票據和2050年優先票據是Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與其現有和未來的所有無擔保和無從屬債務並列。Arch-U.S.發行的2043年優先票據是Arch-U.S.和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與Arch-U.S.和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可分級的排名。Arch Finance發行的2026年優先票據和2046年優先票據是Arch Finance和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與Arch Finance和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可分級的排名。

Arch-U.S.和Arch Finance依靠其子公司或附屬公司的可用現金資源、流動投資和股息或其他分配來支付款項，包括支付償債義務和可能產生的運營費用。

下表列出了Arch Capital(母公司擔保人)和Arch-U.S.(子公司發行人)的簡明財務信息：


	June 30, 2022
	Arch Capital		ARCH-美國
資產
總投資	$	14,864	$	146,590
現金	29,358		9,725

對運營關聯公司的投資	5,867		—
應由子公司和關聯公司支付	41		15






其他資產	7,674		29,119
總資產	$	57,804	$	185,449

負債






高級筆記	1,286,385		495,125

應向子公司和附屬公司支付	—		501,816
其他負債	17,122		36,757
總負債	$	1,303,507	$	1,033,698

非累積優先股	$	830,000	—


	2021年12月31日
		Arch Capital		ARCH-美國
資產
總投資		$	2,038	$	137,124
現金		16,317		18,392

對運營關聯公司的投資		6,877		—
應由子公司和關聯公司支付		—		26,000






其他資產		9,615		37,040
總資產		$	34,847	$	218,556

負債






高級筆記		1,286,208		495,063

應向子公司和附屬公司支付		—		521,839
其他負債		24,767		47,410
總負債		$	1,310,975	$	1,064,312

非累積優先股		$	830,000	—



	June 30, 2022
截至六個月	Arch Capital	ARCH-美國

收入

淨投資收益		$	744	$	154
已實現淨收益(虧損)		—		(338)


按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益		—		5,651

總收入		744		5,467

費用



公司費用		52,542		8,838

利息支出		29,377		23,572

總費用		81,919		32,410

所得税前收益(虧損)和經營附屬公司的收益(虧損)		(81,175)		(26,943)
所得税(費用)福利		—		5,453

經營附屬公司的收入(虧損)		(551)		—


可供Arch使用的淨收入		(81,726)		(21,490)
優先股息		(20,368)		—

可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損)		$	(102,094)	$	(21,490)



	2021年12月31日
截至的年度		Arch Capital	ARCH-美國

收入

淨投資收益			1,524		11,596
已實現淨收益(虧損)			—		72,437


按權益法核算的投資淨收益(虧損)中的權益			—		18,149

總收入			1,524		102,182

費用



公司費用			71,818		5,875

利息支出			58,741		47,292
淨匯兑(收益)損失			7		—
總費用			130,566		53,167

所得税前收益(虧損)和經營附屬公司的收益(虧損)			(129,042)		49,015
所得税(費用)福利			—		(12,513)

經營附屬公司的收入(虧損)			(590)		—


可供Arch使用的淨收入			(129,632)		36,502
優先股息			(48,343)		—
優先股贖回損失			(15,101)		—
可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損)			$	(193,076)	$	36,502

股份回購計劃

Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。在截至2022年6月30日的6個月內，Arch Capital回購12.7股份回購計劃下的百萬股股份，總回購價格為$575.7百萬美元。從股票回購計劃開始到2022年6月30日，Arch Capital已經回購了433.3百萬股普通股，總收購價為$5.86十億美元。截至2022年6月30日，約為1美元606.6根據該計劃，有數百萬股票回購可用。該計劃下回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮。我們會繼續監察我們的股價，並會視乎經營結果、市況和經濟發展，以及其他因素，考慮以機會主義的方式回購股份。

災難性事件和嚴重經濟事件

我們對自然和人為災難性事件、新冠肺炎等大流行事件和嚴重經濟事件的總風險敞口很大。自然災害可由各種事件造成，包括颶風、洪水、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、嚴冬天氣、火災、乾旱和其他自然災害。人為的災難性事件可能包括戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定。災難也可能導致

抵押保險、工傷賠償或一般責任等非財產業務的損失。除了房地產業務的性質外，我們認為，影響投保財產的經濟和地理趨勢，包括通貨膨脹、財產增值和地理集中，隨着時間的推移，通常會增加災難性事件的損失。

我們的模型使用專有和基於供應商的系統，幷包括財產、海洋、近海能源、航空、工人賠償和人身事故的交叉關聯。我們尋求將可能的最大税前損失限制在嚴重災難性事件的特定水平。目前，我們尋求將我們在任何地理區域發生嚴重災難性事件的1/250年報酬期淨可能最大損失限制在ARCH可獲得的有形股東權益(ARCH可獲得的股東權益總額減去商譽和無形資產)的25%左右。我們保留隨時更改這一門檻的權利。

根據截至2022年7月1日的有效風險敞口估計，我們模擬的峯值地帶巨災風險敞口是一場影響佛羅裏達州三縣的風暴，淨可能最大税前損失為8.88億美元，其次是影響墨西哥灣和美國東北部地區的風暴，淨最大税前損失分別為7.32美元和7.2億美元。我們對其他風險的風險敞口，如美國地震和國際事件，比美國風暴和颶風造成的風險敞口要小。截至2022年7月1日，我們的模擬峯區地震暴露(舊金山地震)約佔我們峯區災難暴露的69%，我們模擬的峯區國際暴露(英國風暴)大大低於我們的峯區風暴和地震暴露。

我們還面臨着未來嚴重經濟事件導致的抵押貸款違約造成的重大損失。對於我們的美國抵押貸款保險業務，我們開發了一個專有的風險模型(“現實災難情景”或“RDS”)，該模型模擬了嚴重的經濟低迷對房地產市場造成的最大損失。RDS模擬了不利條件對關鍵經濟指標的集體影響，其中最顯著的是房價下降。RDS模型預測未來房價、失業率、收入水平和利率的路徑，並假設各州和地理區域之間的相關性。然後在經濟壓力情景下估計我們有效投資組合的結果未來表現，反映貸款和借款人信息。

目前，我們尋求將我們模擬的RDS損失從嚴重的經濟事件限制在ARCH可獲得的有形股東權益的大約25%。我們保留隨時更改這一門檻的權利。基於有效的

風險敞口估計截至2022年7月1日，我們模擬的RDS損失約為Arch可用有形股東權益的9%。

淨可能最高損失估計是扣除預期的再保險回收、所得税和超額再保險恢復保費之前的淨額。RDS損失估計是扣除預期的再保險回收和所得税前的淨額。巨災損失估計反映的是所示區域，而不是整個投資組合。由於颶風和風暴可能影響不止一個地區並多次登陸，我們的巨災損失估計包括來自其他地區的衝突估計。我們的巨災損失估計和RDS損失估計並不代表我們的最大風險敞口，我們實際發生的損失很可能與模型估計值有很大差異。不能保證由於幾個因素，我們不會因為一個或多個災難性事件或嚴重的經濟事件而遭受超過我們有形股東權益25%的税前損失。這些因素包括估計此類事件的頻率和嚴重性的固有不確定性，以及由於客户和經紀商提供的數據中潛在的不準確和不足之處、建模技術和該等技術的應用，或由於決定改變受單一災難性事件或嚴重經濟事件影響的股東權益百分比而導致的作出此類確定的誤差幅度。此外，如果我們的再保險人未能履行對我們的義務，或者我們購買的再保險保障用完或無法獲得再保險保障，實際損失可能會增加。請參閲我們的2021年Form 10-K中的“風險因素-與我們行業相關的風險”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--災難性事件和嚴重經濟事件”。

市場敏感型工具和風險管理

根據美國證券交易委員會第48號財務報告發布，我們進行了敏感性分析，以確定市場風險敞口可能對截至2022年6月30日的我們金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響。市場風險是指金融工具公允價值變動的風險，由幾個組成部分組成，包括流動性風險、基礎風險和價格風險。

對2022年6月30日市場風險敞口的重大變化影響我們2021年Form 10-K中提供的定量和定性披露的分析如下(見標題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--市場敏感工具和風險管理”一節)：

投資市場風險

固定收益證券。我們投資於利率敏感型證券，主要是債務證券。吾等採用投資於固定收益證券(統稱為“固定收益證券”)的權益法，考慮利率變動對固定到期日、短期投資及若干其他投資、股權證券及投資基金的公允價值的影響，以及未實現增值的相應變動。隨着利率上升，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。根據歷史觀察，所有利率收益率曲線同時向同一方向移動的概率很低。此外，有時某些信貸部門的利率變動與美國國債收益率的變化之間的相關性要低得多。因此，利率變動的實際影響可能與下表中列出的金額有很大不同。

下表總結了利率收益率曲線立即平行移動將對我們的固定收益證券產生的影響：


(美元，單位：數十億美元)	以基點為單位的利率變動
	-100			-50			—		+50			+100
June 30, 2022
總公允價值	$	25.50		$	25.10		$	24.73	$	24.36		$	24.01
從基本位置更改	3.1		%	1.5		%			(1.5)		%	(2.9)		%
未實現價值變動	$	0.77		$	0.37				$	(0.37)		$	(0.72)

2021年12月31日
總公允價值	$	25.79		$	25.44		$	25.21	$	24.75		$	24.43
從基本位置更改	2.3		%	0.9		%			(1.8)		%	(3.1)		%
未實現價值變動	$	0.58		$	0.23				$	(0.45)		$	(0.78)

此外，我們還考慮了信用利差變動對我們固定收益證券市場價值的影響，以及未實現價值的相應變化。隨着信貸利差擴大，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。在我們的固定收益證券的利差由於短期市場混亂而遠遠高於其歷史平均水平的時期，信用利差水平的平行變化將導致未實現價值的更顯著變化。

下表彙總了在靜態利率環境下信用利差立即平行變化將對我們的固定收益證券產生的影響：


(美元，單位：數十億美元)	信貸利差變動(以百分比計)
	-100			-50			—		+50			+100
June 30, 2022
總公允價值	$	25.86		$	25.29		$	24.73	$	24.17		$	23.60
從基本位置更改	4.6		%	2.3		%			(2.3)		%	(4.6)		%
未實現價值變動	$	1.13		$	0.56				$	(0.56)		$	(1.13)

2021年12月31日
總公允價值	$	26.17		$	25.69		$	25.21	$	24.72		$	24.24
從基本位置更改	3.8		%	1.9		%			(1.9)		%	(3.8)		%
未實現價值變動	$	0.97		$	0.48				$	(0.48)		$	(0.97)

另一種試圖衡量投資組合風險的方法是風險價值(VaR)。VaR衡量的是在給定的置信度水平下，在特定的時間間隔內，在正常市場條件下的最壞預期損失。本文報告的1年期第95百分位參數VaR估計，在95%的情況下，一年內的投資組合損失將小於或等於計算出的數字，以衡量投資組合初值的百分比表示。VaR是一種基於方差-協方差的估計，基於投資組合對廣泛的系統性市場風險因素和映射到投資組合風險敞口的特殊風險因素的線性敏感性。風險因素之間的關係是使用歷史數據來估計的，最新的數據點通常被賦予更大的權重。截至2022年6月30日，我們投資組合的VaR估計為7.0%，而2021年12月31日的估計為4.8%。在與我們投資組合的風險敞口對應的風險因素的波動性因市場狀況而較高的時期，由此產生的VaR高於其他時期。

股權證券。於2022年6月30日及2021年12月31日，我們的權益證券投資及若干投資的公允價值分別為9億美元及14億美元。這些投資面臨價格風險，價格風險是公允價值減少所產生的潛在損失。假設每個頭寸的價值立即下降10%，將使此類投資的公允價值在2022年6月30日和2021年12月31日分別減少約8510萬美元和1.375億美元，每股賬面價值分別減少約0.23美元和0.36美元。假設每個頭寸的價值立即增加10%，將使此類投資的公允價值在2022年6月30日和2021年12月31日分別增加約8510萬美元和1.375億美元，每股賬面價值分別增加約0.23美元和0.36美元。

與投資相關的衍生產品。截至2022年6月30日，所有衍生工具的名義價值(不包括以下外幣兑換風險分析所包括的外幣遠期合約)為65億美元，而2021年12月31日的名義價值為64億美元。如果2022年6月30日持有的每個投資相關衍生品的基本敞口貶值100個基點，將導致淨收入減少約6540萬美元，每股賬面價值減少約0.18美元，而截至2021年12月31日持有的投資相關衍生品的淨收益分別為6380萬美元和0.17美元。如果在2022年6月30日持有的每個投資相關衍生品的基本敞口增加100個基點，將導致淨收入增加約6540萬美元，每股賬面價值增加約0.18美元，而截至2021年12月31日持有的投資相關衍生品分別為每股6380萬美元和0.17美元。看見注9，“衍生工具，”在我們的合併財務報表中披露有關衍生品的額外信息。

有關投資活動的進一步討論，請參閲“財務狀況-可投資資產”。

外幣兑換風險

外幣匯率風險是指由於外幣匯率的不利變化而引起的價值、收入和現金流的潛在變化。通過我們在不同國家的子公司和分支機構，我們以美元以外的各種當地貨幣開展保險和再保險業務。我們通常持有外幣投資，目的是減輕我們在保險負債淨額中受到外幣波動的影響。我們也可以利用外幣遠期合約和貨幣期權作為我們投資策略的一部分。看見注9，“衍生工具，”在我們的合併財務報表中獲取更多信息。

下表彙總了我們的淨外匯風險敞口，以及為管理這些風險敞口而準備的外幣衍生品：


(美元以千為單位，但每股數據)	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
以外幣計價的淨資產(負債)，不包括股東權益和衍生品	$	(1,108,727)	$	(825,371)
外幣股東權益(一)	1,037,758		1,095,706
未平倉外幣遠期合約淨額(2)	74,250		15,151
以外幣計價的淨風險	$	3,281	$	285,486

假設美元兑外幣升值10%的税前影響：
股東權益	$	(328)	$	(28,549)
每股賬面價值	$	—	$	(0.08)

假設美元兑外幣貶值10%的税前影響：
股東權益	$	328	$	28,549
每股賬面價值	$	—	$	0.08

(1)指以本公司經營單位的外幣持有的資本貢獻。

(2)代表未償還外幣遠期合約的名義淨值。

儘管我們通常試圖將我們預計負債的貨幣與相同貨幣的投資相匹配，但我們可能會不時選擇增持或減持一種或多種貨幣，這可能會增加我們對外幣波動的風險，並增加我們股東權益的波動性。歷史觀察表明，所有外幣兑美元匯率同時朝同一方向變動的可能性很小，因此，外幣匯率變動的實際影響可能與上文所述的數額有很大不同。有關外匯交易活動的進一步討論，請參閲《外匯交易結果》。

通貨膨脹的影響

最近幾個季度，總體經濟通脹有所上升，並可能在較長一段時間內繼續保持在較高水平。在發生巨災損失或新冠肺炎這樣的大流行事件之後，當地經濟也存在形成通脹壓力的可能性。這可能會對我們的虧損和虧損調整費用準備金的充分性產生重大影響，特別是在較長期的業務領域，並通過利率上升對我們投資組合的市場價值產生重大影響。通脹的預期影響在我們的定價模型、準備金流程和風險敞口管理中得到了考慮，涵蓋了所有業務線和包括自然災害事件在內的各種損失類型。通脹對我們業績的實際影響在索賠最終解決之前無法準確知道，最終將因影響每一項業務的具體通脹類型而異。

其他財務信息

截至2022年6月30日的合併財務報表已由註冊人的獨立公共會計師普華永道會計師事務所審查，其報告作為本文件的證物包括在內。普華永道的報告稱，他們沒有進行審計，也沒有對未經審計的財務信息發表意見。因此，鑑於適用的審查程序的有限性質，應限制對這些信息的報告的依賴程度。普華永道會計師事務所不受1933年證券法第11節關於其未經審計財務信息報告的責任條款的約束，因為該報告不是普華永道會計師事務所準備或認證的註冊説明書中1933年證券法第7條和第11條所指的“報告”或“部分”。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

請參閲上述在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下的“市場敏感工具和風險管理”副標題下的信息，這些信息在此併入作為參考。

項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估

在提交此10-Q表格時，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，在本報告所述期間結束時進行了一次評估，以達到1934年證券交易法(經修訂)(“交易法”)下的適用規則規定的目的。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論認為，對於在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告的信息，以及就與Arch Capital及其合併子公司有關的、本報告要求披露的所有重大信息編制定期報告的情況，首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至本報告結束時和在本報告涵蓋期間內，披露控制和程序是有效的。

我們繼續加強我們的運營程序和內部控制，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。我們的管理層並不期望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論構思和運作得有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為或兩個或更多人的串通可以規避控制。任何控制系統的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功地實現其所述目標；隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化而變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統的固有侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。因此，我們的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是絕對的保證，即滿足披露控制和程序的要求。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年6月30日的季度內，財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能影響財務報告的內部控制的變化。我們對財務報告的內部控制沒有受到任何實質性影響。

第二部分：其他信息

項目1.法律程序

我們與一般保險業一樣，在正常的業務過程中會受到訴訟和仲裁的影響。截至2022年6月30日，我們沒有參與管理層預計會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。

第1A項。風險因素

與我們之前在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中披露的風險因素相比，沒有重大變化。


	截至三個月				截至六個月
	6月30日，				6月30日，
	2022		2021		2022		2021
期初損失準備和損失調整費用	$	18,109,107	$	16,443,952	$	17,757,156	$	16,513,929
可追回的未償虧損和虧損調整費用	5,709,998		3,916,650		5,599,231		4,314,855
期初損失準備和損失調整費用淨額	12,399,109		12,527,302		12,157,925		12,199,074

發生的虧損淨額和虧損調整費用與發生在以下方面的虧損有關：
本年度	1,273,882		1,219,081		2,416,529		2,463,853
前幾年	(171,226)		(59,250)		(313,038)		(100,922)
已發生淨虧損和虧損調整費用合計	1,102,656		1,159,831		2,103,491		2,362,931



追溯再保險交易(1)	—		—		—		(183,893)



淨匯兑(收益)損失和其他	(248,655)		135,847		(281,295)		88,970

已支付虧損淨額和與發生在以下方面的虧損有關的虧損調整費用：
本年度	(166,466)		(164,441)		(237,272)		(223,425)
前幾年	(578,668)		(607,911)		(1,234,873)		(1,193,029)
已支付虧損淨額和虧損調整費用合計	(745,134)		(772,352)		(1,472,145)		(1,416,454)

期末損失準備和損失調整費用淨額	12,507,976		13,050,628		12,507,976		13,050,628
可追回的未償虧損和虧損調整費用	5,686,348		4,146,020		5,686,348		4,146,020
期末損失準備和損失調整費用	$	18,194,324	$	17,196,648	$	18,194,324	$	17,196,648


	估計數公平價值		毛收入未實現收益		毛收入未實現損失		預期信貸損失準備		成本或攤銷成本
June 30, 2022
固定期限：
公司債券	$	7,288,555	$	32,021	$	(655,664)	$	(38,494)	$	7,950,692
抵押貸款支持證券	698,168		4,427		(55,898)		—		749,639
市政債券	417,380		4,129		(18,936)		(298)		432,485
商業抵押貸款支持證券	1,023,088		1,533		(42,056)		(3,594)		1,067,205
美國政府和政府機構	4,368,150		25,112		(240,786)		—		4,583,824
非美國政府證券	2,181,943		16,175		(163,724)		(1,335)		2,330,827
資產支持證券	1,607,745		1,001		(80,267)		(14,689)		1,701,700
總計	17,585,029		84,398		(1,257,331)		(58,410)		18,816,372

短期投資	2,227,874		2,458		(1,257)		—		2,226,673
總計	$	19,812,903	$	86,856	$	(1,258,588)	$	(58,410)	$	21,043,045

2021年12月31日
固定期限：
公司債券	$	6,553,333	$	104,170	$	(69,194)	$	(2,037)	$	6,520,394
抵押貸款支持證券	408,477		2,825		(5,410)		(48)		411,110
市政債券	404,666		18,724		(1,409)		(2)		387,353
商業抵押貸款支持證券	1,046,484		1,740		(3,117)		(6)		1,047,867
美國政府和政府機構	4,772,764		10,076		(45,967)		—		4,808,655
非美國政府證券	2,120,294		54,048		(34,749)		(82)		2,101,077
資產支持證券	2,692,091		6,540		(11,108)		(708)		2,697,367
總計	17,998,109		198,123		(170,954)		(2,883)		17,973,823

短期投資	1,734,716		568		(590)		—		1,734,738
總計	$	19,732,825	$	198,691	$	(171,544)	$	(2,883)	$	19,708,561


	少於12個月				12個月或更長時間				總計
	估計數公平價值		毛收入未實現損失		估計數公平價值		毛收入未實現損失		估計數公平價值		毛收入未實現損失
June 30, 2022
固定期限：
公司債券	$	6,583,215	$	(580,235)	$	489,098	$	(75,429)	$	7,072,313	$	(655,664)
抵押貸款支持證券	595,485		(46,415)		61,751		(9,483)		657,236		(55,898)
市政債券	271,481		(17,908)		8,876		(1,028)		280,357		(18,936)
商業抵押貸款支持證券	973,212		(42,056)		—		—		973,212		(42,056)
美國政府和政府機構	4,029,550		(235,510)		69,596		(5,276)		4,099,146		(240,786)
非美國政府證券	1,929,278		(148,781)		103,969		(14,943)		2,033,247		(163,724)
資產支持證券	1,292,087		(73,575)		136,119		(6,692)		1,428,206		(80,267)
總計	15,674,308		(1,144,480)		869,409		(112,851)		16,543,717		(1,257,331)

短期投資	505,798		(1,257)		—		—		505,798		(1,257)
總計	$	16,180,106	$	(1,145,737)	$	869,409	$	(112,851)	$	17,049,515	$	(1,258,588)

2021年12月31日
固定期限：
公司債券	$	3,639,582	$	(63,938)	$	98,867	$	(5,256)	$	3,738,449	$	(69,194)
抵押貸款支持證券	222,176		(3,545)		46,809		(1,865)		268,985		(5,410)
市政債券	26,665		(385)		16,361		(1,024)		43,026		(1,409)
商業抵押貸款支持證券	675,603		(2,805)		5,908		(312)		681,511		(3,117)
美國政府和政府機構	4,211,621		(44,180)		33,373		(1,787)		4,244,994		(45,967)
非美國政府證券	1,511,301		(31,983)		62,957		(2,766)		1,574,258		(34,749)
資產支持證券	1,667,002		(9,853)		33,082		(1,255)		1,700,084		(11,108)
總計	11,953,950		(156,689)		297,357		(14,265)		12,251,307		(170,954)

短期投資	284,733		(590)		—		—		284,733		(590)
總計	$	12,238,683	$	(157,279)	$	297,357	$	(14,265)	$	12,536,040	$	(171,544)


	June 30, 2022				2021年12月31日
成熟性	估計數公平價值		攤銷成本		估計數公平價值		攤銷成本
在一年或更短的時間內到期	$	412,194	$	414,752	$	300,889	$	299,772
應在一年至五年後到期	9,423,547		9,927,876		8,355,255		8,339,387
在五年至十年後到期	4,070,099		4,512,685		4,689,155		4,684,393
在10年後到期	350,188		442,515		505,758		493,927
	14,256,028		15,297,828		13,851,057		13,817,479
抵押貸款支持證券	698,168		749,639		408,477		411,110
商業抵押貸款支持證券	1,023,088		1,067,205		1,046,484		1,047,867
資產支持證券	1,607,745		1,701,700		2,692,091		2,697,367
總計	$	17,585,029	$	18,816,372	$	17,998,109	$	17,973,823


	6月30日， 2022		十二月三十一日， 2021
放貸	$	427,812	$	536,345
投資級固定收益	221,484		147,810
定期貸款投資	152,277		484,950
私募股權	124,282		91,126
能量	74,234		81,692
信貸相關資金	54,682		70,278
基礎設施	—		20,352

總計	$	1,054,771	$	1,432,553


☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告



或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告


		頁碼
	第一部分
	財務信息	2
第1項。	合併財務報表	4
第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	40
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	65
第四項。	控制和程序	66

	第II部
	其他信息	66
第1項。	法律訴訟	66
第1A項。	風險因素	66
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	67
第三項。	高級證券違約	67
第四項。	煤礦安全信息披露	67
第五項。	其他信息	67
第六項。	陳列品	68
	簽名	69


	截至三個月
	June 30, 2022
	保險			再保險			抵押貸款			小計			其他			總計

毛保費(1)	$	1,705,167		$	1,793,398		$	371,896		$	3,869,727		$	—		$	3,869,727
放棄的保費	(476,910)			(630,764)			(78,148)			(1,185,088)			—			(1,185,088)
淨保費已成交	1,228,257			1,162,634			293,748			2,684,639			—			2,684,639
未賺取保費的變動	(126,113)			(234,635)			1,884			(358,864)			—			(358,864)
賺取的淨保費	1,102,144			927,999			295,632			2,325,775			—			2,325,775
其他承保收益(虧損)	—			4,526			(1,556)			2,970			—			2,970
虧損及虧損調整費用	(629,759)			(537,578)			64,681			(1,102,656)			—			(1,102,656)
收購費用	(213,688)			(189,494)			(10,137)			(413,319)			—			(413,319)
其他運營費用	(161,088)			(66,053)			(50,251)			(277,392)			—			(277,392)
承保收益(虧損)	$	97,609		$	139,400		$	298,369		535,378			—			535,378

淨投資收益										106,392			—			106,392
已實現淨收益(虧損)										(266,579)			—			(266,579)

按權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益										58,061			—			58,061
其他收入(虧損)										(11,777)			—			(11,777)
企業支出(2)										(27,359)			—			(27,359)
交易成本和其他(2)										(261)			—			(261)
無形資產攤銷										(27,207)			—			(27,207)
利息支出										(32,795)			—			(32,795)
淨匯兑收益(虧損)										87,775			—			87,775
所得税前收益(虧損)和經營附屬公司的收益(虧損)										421,628			—			421,628
所得税(費用)福利										(22,323)			—			(22,323)
經營附屬公司的收入(虧損)										4,640			—			4,640
淨收益(虧損)										403,945			—			403,945
可贖回的非控制權益的金額										399			—			399

可供Arch使用的淨收益(虧損)										404,344			—			404,344
優先股息										(10,184)			—			(10,184)

可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損)										$	394,160		$	—		$	394,160

承保比率
損耗率	57.1		%	57.9		%	(21.9)		%	47.4		%	—		%	47.4		%
收購費用比率	19.4		%	20.4		%	3.4		%	17.8		%	—		%	17.8		%
其他運營費用比率	14.6		%	7.1		%	17.0		%	11.9		%	—		%	11.9		%
綜合比率	91.1		%	85.4		%	(1.5)		%	77.1		%	—		%	77.1		%

商譽和無形資產	$	236,661		$	166,437		$	464,916		$	868,014		$	—		$	868,014


	截至三個月
	June 30, 2021
	保險			再保險			抵押貸款			小計			其他			總計

毛保費(1)	$	1,368,867		$	1,358,020		$	391,511		$	3,117,505		$	240,942		$	3,286,291
放棄的保費	(405,312)			(433,288)			(55,665)			(893,372)			(65,551)			(886,767)
淨保費已成交	963,555			924,732			335,846			2,224,133			175,391			2,399,524
未賺取保費的變動	(98,128)			(187,708)			(1,625)			(287,461)			8,846			(278,615)
賺取的淨保費	865,427			737,024			334,221			1,936,672			184,237			2,120,909
其他承保收益(虧損)	—			1,053			4,148			5,201			328			5,529
虧損及虧損調整費用	(545,880)			(463,823)			(9,880)			(1,019,583)			(140,248)			(1,159,831)
收購費用	(136,852)			(133,585)			(30,117)			(300,554)			(34,589)			(335,143)
其他運營費用	(133,342)			(44,695)			(48,312)			(226,349)			(18,594)			(244,943)
承保收益(虧損)	$	49,353		$	95,974		$	250,060		395,387			(8,866)			386,521

淨投資收益										89,430			22,183			111,613
已實現淨收益(虧損)										163,394			39,513			202,907

按權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益										122,186			—			122,186
其他收入(虧損)										6,852			—			6,852
企業支出(2)										(17,175)			—			(17,175)
交易成本和其他(2)										1,444			(220)			1,224
無形資產攤銷										(14,388)			(898)			(15,286)
利息支出										(31,439)			(4,261)			(35,700)
淨匯兑收益(虧損)										(17,892)			117			(17,775)
所得税前收益(虧損)和經營附屬公司的收益(虧損)										697,799			47,568			745,367
所得税(費用)福利										(50,953)			(226)			(51,179)
經營附屬公司的收入(虧損)										24,476			—			24,476
淨收益(虧損)										671,322			47,342			718,664
可贖回的非控制權益的金額										(580)			(981)			(1,561)
不可贖回的非控股權益的金額										—			(41,617)			(41,617)
可供Arch使用的淨收益(虧損)										670,742			4,744			675,486
優先股息										(11,666)			—			(11,666)

可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損)										$	659,076		$	4,744		$	663,820

承保比率
損耗率	63.1		%	62.9		%	3.0		%	52.6		%	76.1		%	54.7		%
收購費用比率	15.8		%	18.1		%	9.0		%	15.5		%	18.8		%	15.8		%
其他運營費用比率	15.4		%	6.1		%	14.5		%	11.7		%	10.1		%	11.5		%
綜合比率	94.3		%	87.1		%	26.5		%	79.8		%	105.0		%	82.0		%

商譽和無形資產	$	270,262		$	16,168		$	370,405		$	656,835		$	10,318		$	667,153


	結構性證券(1)		市政債券		公司債券		總計
截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	6,998	$	106	$	27,041	$	34,145

增加本期預期信貸損失準備金	4,788		252		13,466		18,506
以前確認的預期信貸損失的增加(減少)	6,705		(60)		(205)		6,440
因處置而減少的	(208)		—		(473)		(681)

期末餘額	$	18,283	$	298	$	39,829	$	58,410

截至2021年6月30日的三個月
期初餘額	$	1,207	$	2	$	2,621	$	3,830

增加本期預期信貸損失準備金	52		—		7		59
以前確認的預期信貸損失的增加(減少)	(383)		4		(412)		(791)
因處置而減少的	(117)		—		(857)		(974)

期末餘額	$	759	$	6	$	1,359	$	2,124

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	802	$	2	$	2,079	$	2,883

增加本期預期信貸損失準備金	10,778		347		38,616		49,741
以前確認的預期信貸損失的增加(減少)	7,192		(51)		(220)		6,921
因處置而減少的	(489)		—		(646)		(1,135)

期末餘額	$	18,283	$	298	$	39,829	$	58,410

截至2021年6月30日的六個月
期初餘額	$	1,490	$	11	$	896	$	2,397

增加本期預期信貸損失準備金	234		—		2,428		2,662
以前確認的預期信貸損失的增加(減少)	(765)		(5)		(952)		(1,722)
因處置而減少的	(200)		—		(1,013)		(1,213)

期末餘額	$	759	$	6	$	1,359	$	2,124


			估計公允價值計量使用：
	估計數公平價值		報價在活躍的市場對於相同的資產 (1級)		意義重大其他可觀察到的輸入量 (2級)		意義重大看不見輸入量 (3級)
按公允價值計量的資產：
可供出售的證券：
固定期限：
公司債券	$	7,288,555	$	—	$	7,284,985	$	3,570
抵押貸款支持證券	698,168		—		698,168		—
市政債券	417,380		—		417,380		—
商業抵押貸款支持證券	1,023,088		—		1,023,088		—
美國政府和政府機構	4,368,150		4,341,399		26,751		—
非美國政府證券	2,181,943		—		2,181,943		—
資產支持證券	1,607,745		—		1,604,878		2,867
總計	17,585,029		4,341,399		13,237,193		6,437

短期投資	2,227,874		2,049,235		178,639		—

股權證券，按公允價值計算	772,689		736,343		33,440		2,906





衍生工具(2)	122,033		—		122,033		—

住宅按揭貸款	3,929		—		3,929		—

公允價值選項：
公司債券	522,707		—		522,707		—
非美國政府債券	611		—		611		—



資產支持證券	2,133		—		2,133		—

短期投資	39,657		886		38,771		—
股權證券	14,489		10,097		—		4,392
其他投資	178,461		—		145,130		33,331
以資產淨值計量的其他投資(1)	876,310
總計	1,634,368		10,983		709,352		37,723

按公允價值計量的總資產	$	22,345,922	$	7,137,960	$	14,284,586	$	47,066

按公允價值計量的負債：
其他負債	$	(16,205)	$	—	$	—	$	(16,205)

衍生工具(2)	(75,147)		—		(75,147)		—
按公允價值計量的負債總額	$	(91,352)	$	—	$	(75,147)	$	(16,205)


	資產												負債
s	可供出售				公允價值期權						公允價值
	結構性證券(1)		公司債券		公司債券		其他投資		權益證券		權益證券		其他負債
截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	3,152	$	3,570	$	—	$	22,602	$	4,511	$	2,768	$	(17,591)
總收益或(虧損)(已實現/未實現)
包含在收益中(2)	(1)		—		—		27		(119)		(89)		(97)
包括在其他全面收入中	(85)		—		—		—		—		—		1,483
購買、發行、銷售和結算
購買	—		—		—		10,702		—		227		—
發行	—		—		—		—		—		—		—
銷售額	—		—		—		—		—		—		—
聚落	(199)		—		—		—		—		—		—
調入和/或調出3級	—		—		—		—		—		—		—
期末餘額	$	2,867	$	3,570	$	—	$	33,331	$	4,392	$	2,906	$	(16,205)

截至2021年6月30日的三個月
期初餘額	$	3,472	$	13	$	989	$	67,930	$	71,176	$	43,112	$	(465)
總收益或(虧損)(已實現/未實現)
包含在收益中(2)	12		—		9		633		2,502		922		(1)
包括在其他全面收入中	(57)		—		—		—		—		—		—
購買、發行、銷售和結算
購買	—		—		—		5,638		—		5,102		—
發行	—		—		—		—		—		—		—
銷售額	—		—		—		(301)		—		—		—
聚落	(3)		—		—		—		—		—		—
調入和/或調出3級	—		—		—		—		—		—		—
期末餘額	$	3,424	$	13	$	998	$	73,900	$	73,678	$	49,136	$	(466)

截至2022年6月30日的六個月
年初餘額	$	3,347	$	13	$	—	$	27,981	$	4,748	$	2,918	$	(16,960)
總收益或(虧損)(已實現/未實現)
包含在收益中(2)	9		—		—		34		(356)		(236)		(195)
包括在其他全面收入中	(145)		—		—		—		—		—		950
購買、發行、銷售和結算
購買	—		—		—		10,770		—		227		—
發行	—		—		—		—		—		—		—
銷售額(3)	—		—		—		(2,471)		—		(3)		—
聚落	(344)		—		—		(2,983)		—		—		—
調入和/或調出3級	—		3,557		—		—		—		—		—
期末餘額	$	2,867	$	3,570	$	—	$	33,331	$	4,392	$	2,906	$	(16,205)

截至2021年6月30日的六個月
年初餘額	$	3,426	$	13	$	985	$	67,103	$	68,988	$	42,015	$	(461)
總收益或(虧損)(已實現/未實現)
包含在收益中(2)	(56)		—		13		881		4,690		1,826		(5)
包括在其他全面收入中	57		—		—		—		—		—		—
購買、發行、銷售和結算
購買	—		—		—		13,003		—		5,295		—
發行	—		—		—		—		—		—		—
銷售額	—		—		—		(7,087)		—		—		—
聚落	(3)		—		—		—		—		—		—
調入和/或調出3級	—		—		—		—		—		—		—
期末餘額	$	3,424	$	13	$	998	$	73,900	$	73,678	$	49,136	$	(466)


			June 30, 2022										2021年12月31日
			最大損失風險										最大損失風險
Bellemade實體 (發佈日期)	VIE總資產		表內(資產)負債		表外		總計		再保險人的剩餘承保範圍(1)		VIE總資產		表內(資產)負債		表外		總計

2017-1 Ltd. (Oct-17)	$	61,328	$	(68)	$	274	$	206	$	—	$	108,368	$	(159)	$	424	$	265
2018-1 Ltd. (Apr-18)	122,190		(342)		965		623		—		181,136		(528)		1,268		740
2018-3 Ltd. (Oct-18)	244,257		(566)		1,522		956		—		302,563		(1,018)		2,496		1,478
2019-1 Ltd. (Mar-19)	134,972		(127)		988		861		—		181,324		(380)		5,807		5,427
2019-2 Ltd. (Apr-19)	383,737		(426)		5,323		4,897		—		398,316		(515)		3,998		3,483
2019-3 Ltd. (Jul-19)	296,466		(282)		2,154		1,872		—		409,859		(584)		3,190		2,606
2019-4 Ltd. (Oct-19)	312,668		(306)		4,702		4,396		—		411,954		(462)		4,759		4,297
2020-2 Ltd. (Sep-20)	151,543		(58)		1,331		1,273		442		217,766		(177)		1,984		1,807
2020-3 Ltd. (Nov-20)	303,011		(26)		4,388		4,362		10,779		348,818		(128)		5,793		5,665
2020-4 Ltd. (Dec-20)	124,672		23		1,267		1,290		5,900		176,826		(50)		1,630		1,580
2021-1 Ltd. (Mar-21)	519,641		(1,006)		2,771		1,765		48,841		568,986		(303)		3,283		2,980
2021-2 Ltd. (Jun-21)	492,837		(577)		3,505		2,928		85,717		522,807		281		4,124		4,405
2021-3 Ltd. (Sep-21)	507,873		(1,082)		2,878		1,796		131,518		507,873		(411)		3,446		3,035
2022-1 Ltd. (Jan-22)	283,500		(282)		2,020		1,738		33,260
總計	$	3,938,695	$	(5,125)	$	34,088	$	28,963	$	316,457	$	4,336,596	$	(4,434)	$	42,202	$	37,768


		從AOCI重新分類的金額
	綜合損益表	截至三個月				截至六個月
有關的詳細信息	行項目，包括	6月30日，				6月30日，
AOCI組件	重新分類	2022		2021		2022		2021

可供出售投資的未實現增值(下降)
	已實現淨收益(虧損)	$	(41,990)	$	64,914	$	(130,630)	$	66,918
	信貸損失準備金	(25,026)		896		(56,748)		(751)

	税前合計	(67,016)		65,810		(187,378)		66,167
	所得税(費用)福利	9,306		(5,263)		27,390		(8,317)
	税後淨額	$	(57,710)	$	60,547	$	(159,988)	$	57,850


拱形資本			1			2022年第二季度表格10-Q


拱形資本			2			2022年第二季度表格10-Q


拱形資本			3			2022年第二季度表格10-Q


拱形資本			4			2022年第二季度表格10-Q


	税前金額		税費(福利)		税額淨額
截至2022年6月30日的三個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持有收益(虧損)	$	(676,048)	$	(78,043)	$	(598,005)

淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少	(67,016)		(9,306)		(57,710)
外幣折算調整	(68,562)		(37)		(68,525)
其他全面收益(虧損)	$	(677,594)	$	(68,774)	$	(608,820)

截至2021年6月30日的三個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持有收益(虧損)	$	91,057	$	12,486	$	78,571

淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少	65,810		5,263		60,547
外幣折算調整	6,392		187		6,205
其他全面收益(虧損)	$	31,639	$	7,410	$	24,229

截至2022年6月30日的六個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持有收益(虧損)	$	(1,460,938)	$	(178,578)	$	(1,282,360)

淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少	(187,378)		(27,390)		(159,988)
外幣折算調整	(71,127)		166		(71,293)
其他全面收益(虧損)	$	(1,344,687)	$	(151,022)	$	(1,193,665)

截至2021年6月30日的六個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持有收益(虧損)	$	(203,303)	$	(20,124)	$	(183,179)

淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少	66,167		8,317		57,850
外幣折算調整	(22,023)		356		(22,379)
其他全面收益(虧損)	$	(291,493)	$	(28,085)	$	(263,408)


期間	股份總數已購買(1)	每股平均支付價格		作為以下部分購買的股份總數公開宣佈計劃或計劃	近似值以下股票的價值：可能還會購買根據該計劃或 Programs ($000’s) (2)
4/1/2022-4/30/2022	130,557	$	46.56	114,079	$	921,969
5/1/2022-5/31//2022	4,537,120	45.81		4,492,435	$	716,186
6/1/2022-6/30/2022	2,488,688	44.14		2,483,933	$	606,558
總計	7,156,365	$	45.24	7,090,447


						阿奇資本集團有限公司。
						(註冊人)

						/s/Marc Grandisson
日期：2022年8月3日						馬克·格蘭迪森
						行政總裁(首席行政幹事)

						/s/弗朗索瓦·莫林
日期：2022年8月3日						弗朗索瓦·莫蘭
						常務副總裁首席財務官(首席財務會計官)兼財務主管