美國
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證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格 N-CSR
經認證的註冊管理層股東報告
投資公司
投資公司法檔案號：第811-06495號
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司 (註冊人的確切名稱見章程)
科羅拉多大道東段301號，800號套房
Pasadena,
CA 91101
(主要執行機構地址)(郵政編碼)
R.埃裏克·查德威克
Flaherty&Crumine Inc.
科羅拉多大道東301號，800號套房
Pasadena,
CA 91101
(服務代理的名稱和地址)
註冊人電話號碼，包括區號：626-795-7300
財政年度結束日期 ：11月30日
報告期日期：2022年5月31日
根據1940年《投資公司法》規則30E-1(17 CFR 270.30e-1)，管理投資公司應在向股東發送任何報告後10天內向委員會提交報告，並使用表格N-CSR。歐盟委員會可將表格N-CSR中提供的信息用於其監管、信息披露審查、檢查和決策角色。
登記人需要披露表格N-CSR規定的信息，委員會將公開這些信息。 登記人不需要對錶格N-CSR中所包含的信息收集做出迴應，除非表格顯示了當前有效的管理和預算局(OMB)控制編號。請直接就信息收集負擔估計的準確性和任何減輕負擔的建議向美國證券交易委員會祕書提出意見，地址：華盛頓特區西北第五街450號，郵編：20549-0609。OMB已根據《美國法典》第44編第3507節的許可要求對此信息收集進行了審查。
第 項1.向股東報告。
| (a) | 隨函附上致股東的報告。 |
Www.preferredincome.com
半年度報告
May 31, 2022
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金
致Flaherty&Crumine優先和收入機會基金(“PFO”)的股東：
與大多數其他固定收益證券一樣，由於投資者面臨具有挑戰性的消息和市場狀況，優先股和或有資本證券(“COCO”)的價格在年初大幅走低。總回報1第二財季的資產淨值為-6.9%2本財年上半年為-11.0%。同期基金份額的總市價回報率分別為-7.0%和-17.6%。
總資產淨值回報率
截至2022年5月31日止的期間
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實際收益 |
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平均年化回報率 |
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三個月 |
六 |
一 |
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三年 |
五 |
十 |
基金的生命期(1) |
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Flaherty&Crumine優先和收入機會基金 |
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-6.9% |
-11.0% |
-9.8% |
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4.1% |
4.3% |
8.0% |
8.6% |
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彭博美國綜合債券指數(2) |
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-5.9% |
-9.2% |
-8.2% |
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0.0% |
1.2% |
1.7% |
5.0% |
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標準普爾500指數(3) |
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-5.2% |
-8.9% |
-0.3% |
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16.4% |
13.4% |
14.4% |
10.1% |
(1)自1992年2月13日成立以來。
(2)彭博美國綜合債券指數是一個基礎廣泛的指數，衡量以美元計價的投資級固定利率應税債券市場。該指數包括美國國債、政府相關證券和公司證券、MBS(機構固定利率傳遞)、ABS和CMBS(機構和非機構)。
(3)標準普爾500指數是由500只普通股組成的市值加權指數。該指數旨在通過代表所有主要行業的500只股票的總市值變化來衡量整體國內經濟的表現。
目前的業績可能低於或高於報價的過去業績，這不能保證未來的結果。此外，資產淨值表現將與市場價格表現不同，當你出售股票時，你可能會有應納税的收益或損失。
隨着我們將日曆轉到2022年，一堵新的擔憂牆開始堆積起來，通脹水平達到40多年來未曾見過的水平，對美聯儲(Fed)政策落後的擔憂，以及俄羅斯從2月底開始無端入侵烏克蘭。隨着利率走高，收益率曲線趨平，這些擔憂加劇。由於共同基金和交易所交易基金經歷了大量資金外流，所有市場的波動性都有所增加，信貸利差擴大。與俄烏戰爭相關的大宗商品價格飆升，只會加劇人們對通脹的擔憂。最近，人們的注意力轉向了美聯儲激進政策的後果，這是對抗通脹所必需的，包括經濟衰退的可能性。
經濟學家和美聯儲此前預計，隨着經濟從衰退和新冠肺炎疫情中復甦，2021年通脹率將會上升。然而，事實證明，通貨膨脹比預期的要高得多，範圍更廣，更持久。儘管貨幣政策沒有引發這種通脹--全球需求的快速復甦和供應限制的共同作用--但它仍然非常寬鬆。大幅負值的實際利率和快速的貨幣供應增長適應了更高的通脹。在美聯儲尋求將就業恢復到疫情爆發前的水平之際，更高的通脹是其政策選擇。它已經變成了一個政策錯誤--美聯儲現在正試圖解決這個問題。美聯儲在3月份、5月份和6月份分別加息0.25%、0.50%和0.75%，標誌着一個激進的加息週期，預計2022年底和2023年底，聯邦基金利率將分別升至3.4%和3.8%左右。
1按照證券交易委員會要求的方法，總回報假設股息再投資。
2March 1, 2022 – May 31, 2022
2
本財年上半年的投資組合表現受到更高的利率和更大的信貸利差的推動。儘管投資組合的利率持續期是中間的，但利率的變動幅度很大。我們對中間存續期和看漲保護的關注-擁有具有健康後端重置利差的固定重置或固定至浮動結構，並避免大多數低票面利率固定利率證券-導致較高利率的整體影響小於優先股和信貸市場的其他一些細分市場。相比之下，彭博社美國長期信貸1截至2022年5月31日的同期總回報率為-19.3%，彭博美國綜合債券總回報率為-9.2%-這兩個指數都是非槓桿化指數。如果今天重置，IMF持有的許多證券的利率將高於最初的前端息票，儘管許多證券在未來2-5年內不會重置。
下表顯示了基準利率和自上一財年結束以來的累計變化。鑑於這些變動，利率期限對投資組合的影響在很大程度上與預期一致(即“中間”)。然而，信貸利差大幅擴大是意想不到的，並對期內業績產生了額外的負面影響。市場厭惡不確定性，而信貸利差的變動在很大程度上是不確定性和恐懼的結果。市場交易深度一直很薄，流動性處於溢價，導致市場在大多數日子裏走低，因為投資者繼續減少敞口，基金出售證券以應對資金外流。
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截止日期的利率： |
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自21年11月30日以來的變化： |
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11/30/2021 |
5/31/2022 |
6/30/2022 |
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5/31/2022 |
6/30/2022 |
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10年期美國國債 |
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1.44% |
2.84% |
2.97% |
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1.40% |
1.53% |
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30年期美國國債 |
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1.78% |
3.06% |
3.12% |
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1.28% |
1.34% |
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1個月倫敦銀行同業拆息 |
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0.10% |
1.12% |
1.78% |
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1.02% |
1.68% |
我們仍然相信信貸質量是首選和可可市場的一個亮點，投資者現在從這些信貸中賺取了高得多的收益。銀行仍然資本充足，監管嚴格，而且大多數銀行對資產敏感--這意味着隨着利率的上升，收益將會增加。請參閲我們關於最近銀行壓力測試結果的單獨討論主題，因為信貸前景非常樂觀。保險公司一直渴望更高的利率來提高投資組合收益率，它們終於實現了。更高的利率也應該會減輕保險責任計算的壓力。能源發行人，包括IMF投資組合中的管道發行人，一直受到大宗商品價格上漲和能源格局變化可能導致使用量增加的提振。這一切都與高收益(垃圾)發行人的證券形成了鮮明對比，在高收益(垃圾)發行人的證券中，由於其較弱的資產負債表和更大的利息成本風險敞口，更高的利率可能更令人擔憂。
在與美聯儲緊縮週期一致的預期短期利率上升的推動下，收益率曲線變得平坦。雖然這對大多數固定重置或浮動證券的票面利率最終應該是積極的，但這也意味着槓桿成本正在立即上升。就可分配收入而言，該基金仍處於過渡階段，因為近年來隨着發行人贖回和再投資率下降，收入收入下降，而槓桿成本正從非常低的水平迅速上升，隨着美聯儲加息，槓桿成本將繼續上升。今年早些時候，美聯儲預計將逐步採取行動，但它的立場因應通脹數據而改變，這導致本輪週期的早期加息幅度要大得多。如圖所示
1彭博社美國長期信用指數衡量投資級、美元計價、固定利率、應税企業和政府相關債務的表現，這些債務至少還有10年才到期。它由公司和非公司組成，其中包括非美國機構、主權國家、超國家機構和地方當局。
3
在上表中，1個月期倫敦銀行同業拆借利率，即基金槓桿的基準利率，已經增加了165個基點(僅6月份就增加了66個基點)，預計短期內還將繼續增加。在槓桿成本穩定和/或投資組合收入水平逐步向上調整之前，基金將產生較低的可分配收入。因此，我們預計未來幾個月普通股股息將進一步減少，以跟上可分配收入的這些變化。投資組合收益和槓桿成本之間的利差最終將達到拐點，並可能再次開始擴大，就像它在前幾個週期中所做的那樣，但一切都需要時間來調整。請參閲我們關於基金槓桿使用的單獨討論主題，以及儘管利潤隨着時間的推移發生變化，但它為什麼仍然是可分配收入的積極貢獻者。
美聯儲的政策已經並可能會繼續收緊金融環境，在降低總需求和通脹方面應該是成功的。然而，預測供應鏈中斷、COVID政策和俄羅斯-烏克蘭戰爭等其他宏觀經濟問題的時機和影響幾乎是不可能的。這些問題中的任何一個問題的解決，更不用説所有問題，都可能對通脹預期和市場情緒產生戲劇性的積極影響。優先股和可可發行人以及美國消費者總體上處於有利地位，可以安然度過這場風暴--但對於美聯儲職權範圍之外的宏觀經濟問題，時間是唯一的補救措施。在市場走低和情緒低迷時持有或增持投資可能會讓投資者感到不舒服，但我們相信，對於尋求收入和穩健信貸質量的長期投資者來説，首選和可可市場是有機會的。
我們鼓勵您閲讀下面的討論主題，因為我們更深入地挖掘了股東感興趣的主題。此外，基金的網站www.prepreredincome.com已完全重新設計，並提供了及時和重要的信息。如果您最近沒有訪問過，請花點時間探索一下新的設計和內容。
真誠地
Flaherty&Crumine投資組合管理團隊
June 30, 2022
4
討論主題
(未經審計)
基金業績
下表列出了最近六個月基金資產淨值總回報的構成部分的細目。這些組成部分包括：(A)基金證券組合的總回報；(B)利用槓桿提高股東回報的影響以及基金的市場交易計劃(“ATM計劃”)的增值影響；以及(C)基金的運營費用。當這些組成部分相加時，它們就構成了資產淨值的總回報率。
PFO資產淨值總回報率的組成部分
截至2022年5月31日的6個月1
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非槓桿式證券組合總回報(包括本金變動及收入) |
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-6.8% |
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槓桿(包括槓桿費用)和自動取款機計劃的影響 |
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-3.5% |
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費用(不包括槓桿費用) |
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-0.7% |
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1實際，不按年率計算資產淨值總回報率 |
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-11.0% |
截至2022年5月31日的6個月期間，洲際交易所美國銀行8%受限的Core West優先和JR附屬證券指數SM(P8JC)1,2(基準指數)回報率-8.7%。這一指數反映了構成基金主要重點的優先證券市場的各個部分。由於這一指數回報不包括所有費用和槓桿的影響，它最直接地與上面基金業績表(無槓桿證券投資組合的總回報)的頂線進行比較。
雖然我們的重點主要是管理基金的投資組合，但股東的實際回報包括基金每月支付的股息。加的變化市場價格基金份額。下表顯示了過去10個財政年度的總資產淨值回報率和總市價回報率。
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截至22年5月31日的平均年總回報 |
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年均 |
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一年制 |
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5年期 |
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10年期 |
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資產淨值的PFO |
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-9.8% |
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4.3% |
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8.0% |
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按市價計算的PFO |
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-19.1% |
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2.5% |
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6.6% |
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基準指數 |
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-8.3% |
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3.2% |
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5.8% |
目前的業績可能低於或高於報價的過去業績，這不能保證未來的結果。此外，資產淨值表現將與市場價格表現不同，當你出售你的股票時，你可能會有應税損益，當你收到分配時，你可能會有應税收入。
1該基金的基準指數是ICE BofA 8%受限的Core West Preferences&JR次級證券指數(P8JC)，其中包括以美元計價的投資級或以下投資級、固定利率、浮動利率或固定利率至浮動利率、零售或機構結構的美國和外國發行人的優先證券，發行人集中度上限為8%。
2來自ICE Data Indices，LLC(“ICE Data”)的基準在獲得許可後使用。ICE Data、其聯屬公司及其各自的第三方供應商不承擔任何和所有明示和/或默示的擔保和陳述，包括對適銷性或特定用途或用途適用性的任何擔保，包括指數、指數數據和其中包含、相關或衍生的任何數據。對於指數或指數數據或其任何組成部分的充分性、準確性、及時性或完整性，ICE數據、其聯屬公司或其各自的第三方提供商均不承擔任何損害或責任，指數和指數數據及其所有組成部分均按“原樣”提供，使用風險自負。ICE數據公司、其附屬公司及其各自的第三方供應商不會贊助、認可或推薦Flaherty&CRUMRINE公司或其任何產品或服務。
5
在一個更完美的世界裏，基金股票的市場價格及其資產淨值將會更緊密地跟蹤。如果是這樣，任何溢價或折扣(計算為這兩個投入之間的差額，並以百分比表示)將保持相對接近於零。然而，如下圖所示，情況往往並非如此。
儘管封閉式基金的資產淨值和市場價格之間的背離通常是由影響其市場價格的供求失衡造成的，但我們只能猜測為什麼基金的市場價格和資產淨值之間的關係沒有更緊密。
6
美國經濟與信貸展望
2022年上半年，美國經濟表現喜憂參半，強勁的名義增長受到數十年來最高通脹的侵蝕。經通脹調整後的國內生產總值(“實際GDP”)在第一季度下降了1.6%，原因是更廣泛的貿易逆差和較慢的庫存積累速度抵消了國內最終銷售2.0%的增長。雖然第二季度GDP的提前估計要到7月下旬才能公佈，但最新的費城聯邦儲備銀行的經濟學家們利文斯頓調查預計2022年上半年實際GDP增長0.5%，這意味着第二季度將增長2.6%。在扣除通脹因素之前，名義GDP要高得多：第一季度為6.6%，第二季度估計為8.1%。這些經濟學家預計，2022年下半年，實際GDP將增長2.1%。
2022年到目前為止，就業快速增長，推動失業率從2021年12月的3.9%降至5月份的3.6%。對工人的需求仍然強勁，截至4月份，每個失業人員有1.9個職位空缺。儘管招聘速度可能會從這種非常快的速度放緩，但我們預計下半年將保持穩健。更高的時薪和不斷增加的就業推動了2022年迄今工資和薪金收入的穩步增長，儘管由於轉移支付大幅放緩，整體個人收入未能跟上通脹的步伐。由於消費者減少儲蓄和增加借款，第一季度實際個人消費支出(PCE)從上一季度的2.5%放緩至1.8%。最近汽油和食品價格的上漲可能會迫使家庭將更大比例的收入用於這些項目，第二季度的實際消費者支出增長可能也會同樣緩慢。
由於飆升的房價和抵押貸款利率冷卻了需求，房屋銷售下降，而高通脹使強勁的名義住宅投資在第一季度僅實際增長0.4%；第二季度可能轉為負值。第一季度工業產值增長7.0%，4月和5月的增長速度更快。產出快速上升推動5月產能利用率升至79%，為2018年以來最高水平。第一季度實際商業投資增長10.0%，經濟學家預計第二季度增長7.3%。儘管訂單增長保持強勁，但商業信心因貨幣政策收緊而下滑(如下所述)。我們預計下半年工業產出和企業投資增速都會放緩。
強勁的需求和直到最近的寬鬆貨幣政策在2022年大幅推高了通脹率。與去年同期相比，消費者物價指數(CPI)在5月份達到8.6%的高位，PCE平減指數在3月份達到6.6%的峯值。通脹擴大到食品和能源價格以外，核心CPI(不包括食品和能源)在3月份升至6.5%的峯值，而核心PCE平減指數在2月份達到5.3%的高點。儘管這些水平可能標誌着本週期核心通脹的峯值，但我們預計在第四季度之前不會在通脹方面取得重大進展。
高通脹促使貨幣政策急轉直下。美聯儲將聯邦基金利率上調150個基點，至1.50%-1.75%的目標區間。與美聯儲6月中旬的預測不同，截至6月30日，市場預期年底聯邦基金利率為3.4%，2023年年中達到3.5%的峯值，2023年底降至2.9%。美聯儲還在3月份結束了量化寬鬆政策，並在6月份開始每月減持高達300億美元的美國國債和175億美元的抵押貸款支持證券。美聯儲計劃從9月份開始，將每月的投資組合決選增加一倍。這些行動加在一起，推高了基準利率和美元，擴大了信貸利差，壓低了普通股價格-大幅收緊了金融狀況。
為了降低通脹，美聯儲必須收緊金融條件，將貨幣增長放緩至降低總需求並使其與供應(非通脹)平衡的水平。由於貨幣政策的作用具有滯後性，而且對經濟供應面的影響有限，美聯儲要在不超調的情況下將通脹率從當前水平降回2%的長期目標將非常困難，儘管並非不可能。我們預計今年經濟將繼續擴張，儘管2023年衰退風險將增加。
儘管經濟背景充滿挑戰，但基本信貸質量仍保持健康。在大多數經濟部門，債務與國內生產總值的比率都在繼續下降。家庭和金融企業的資產負債表看起來尤其強勁。企業破產申請、家庭和企業償債以及銀行貸款拖欠和沖銷都保持在歷史低位。作為優先股市場的最大發行方，金融公司應該
7
從更高的利率中受益。此外，正如美國最大的幾家銀行最近的“壓力測試”結果所顯示的那樣，它們擁有應對經濟衰退可能帶來的壓力的資本、收益和儲備。我們相信，今天較高的優先證券和可可證券收益率為未來可能更好的回報奠定了基礎。
2022年多德-弗蘭克銀行壓力測試回顧
6月23日，美聯儲公佈了2022年大型銀行《多德-弗蘭克法案》的壓力測試結果。它們大多符合預期，在全球經濟普遍存在不確定性的情況下，所有33家銀行都“通過”了2022年的壓力測試。考慮到失業率在23年第三季度達到10%的峯值，實際GDP下降6.2%，股市下跌55%，房價下跌28.5%，商業房地產下跌40%，在2022年的“嚴重不利情景”下，今年33家銀行參與者的平均最低普通股一級資本充足率(CET1)為9.7%，而2021年6月的測試為10.6%(去年只有23家銀行參加了測試)。今年壓力測試的結果顯示，美國大型銀行仍“資本充足”，資本水平較高，在為期兩年的壓力期間，沒有銀行違反最低資本要求.3在所有情況下，33家大型銀行在採取資本行動後，維持的資本緩衝明顯高於美聯儲要求的最低水平。美國大型銀行已經為未來幾年的經濟衰退做好了充分準備。
美聯儲還根據壓力測試進行了2022年全面資本分析和審查(CCAR)，以評估銀行資本計劃。我們CCAR的主要結論是，銀行繼續在普通股股東回報方面遵守紀律。與此同時，如果盈利如預期的那樣在22小時內加速增長，銀行將保持增加股息和股票回購的靈活性。自2022年10月1日起，大多數貨幣中心銀行將受到SCB更大規模的要求，這將增加這些銀行的CET1。與此同時，在今年的壓力測試之後，地區性銀行有了更大的靈活性，可以提高季度股息，維持甚至增加股票回購計劃，因為商業和工業貸款預期會復甦，而且已經建立了相當大的貸款損失準備金。鑑於貨幣政策收緊的風險增加，我們預計所有銀行在未來幾個季度都將維持保守的資本和貸款損失頭寸，這應該會繼續支持優先投資者。
利用槓桿和按月分配給基金股東
當談到預測未來幾年股東可獲得的收入時，今天的問題是槓桿的預期成本。利用槓桿是基金創造高額經常收入戰略的重要組成部分，沒有槓桿，我們就無法產生基金目前的收入水平。該基金的槓桿成本目前為每月重置的1個月LIBOR+0.80%，在2020年和2021年一直保持在較低水平。槓桿成本今年迅速上升，與美聯儲更為激進的加息路徑一致。
在槓桿成本較高的時期，股東可能會問兩個問題。
如果你預計槓桿的成本會增加，為什麼不從基金中移除(或至少降低)槓桿呢？
答案是雙重的。首先，只要槓桿的成本低於從投資組合中賺取的收入--這幾乎一直是這種情況--股東在有槓桿的情況下可以獲得的收入，將高於沒有槓桿時的收入。其次，按照同樣的邏輯，鑑於當前優先證券收益率與槓桿成本之間的巨大利差，今天取消或大幅降低槓桿率將導致當前股息率大幅下降。因此，即使槓桿成本上升，隨着時間的推移，只要槓桿成本不超過投資組合收益率，可分配收入的好處仍可能是巨大的。
3出於壓力測試的目的，“資本充足”銀行的基準仍然是CET1，即風險加權資產的4.5%，外加特定的全球系統重要性銀行控股公司(GSIB)附加費(如果適用)。要通過壓力測試，一家銀行的預計CET1比率必須保持在比基準高出一定幅度的水平，這稱為壓力資本緩衝(SCB)。美聯儲每年都會為每家銀行設定渣打銀行的要求。就季度報告而言，“資本充足”銀行的最低CET1仍然是4.5%、GSIB附加費(如果有)和分配給每家銀行的具體渣打銀行的總和。
8
如果你認為短期利率會上升，為什麼不對衝槓桿的成本？
一般來説，進行對衝有兩個原因：第一，減少對特定風險的絕對敞口；第二，減少與特定風險相關的波動性。在考慮對衝短期利率上升時，必須權衡成本與收益。如果我們準確地知道利率將在何時上調以及上調多少，那麼我們就可以評估顯性成本，並確定這是否是一筆成功的交易。
由於我們不知道短期利率上升的確切時間或幅度，對衝實際上是另一種投資決策--我們押注的是，現在對衝的成本(今天以更高的槓桿成本的形式)將低於對衝時間框架內槓桿的實際成本(未對衝)。換句話説，如果我們在很長一段時間內對槓桿成本進行對衝，該基金今天的可分配收入將會更低。這是因為今天的收益率曲線向上傾斜，意味着市場已經預計未來的利率會更高，因此預期成本反映在今天的對衝成本中。
我們承認這很複雜，但簡而言之：今天對槓桿成本進行對衝將導致今天的收入較低，未來可能會也可能不會帶來更高的回報(相對於沒有對衝)。對衝是押注加息的時機和幅度相對於市場對這些風險的定價。對衝槓桿有時會增加可分配收入(例如，最近幾個季度)，有時會減少可分配收入(例如，前十年的大部分時間)。然而，很難判斷這些時期何時到來。我們確實知道，在大多數時期，收益率曲線是正斜率的，這意味着對衝槓桿成本將立即減少可分配收入。就目前而言，我們認為，最好的做法是在短期利率到來時採取行動。
9
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合 概述
2022年5月31日(未經審計)
股東感興趣的更多投資組合信息可在基金網站上查閲，網址為：http://www.preferredincome.com
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基金統計數字 |
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資產淨值 |
$ |
10.32 |
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市場價格 |
$ |
9.93 |
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折扣 |
|
3.78 |
% |
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市價收益率† |
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7.92 |
% |
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未償還普通股 |
|
13,072,181 |
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†2022年5月股息為每股0.0655美元，
按年率計算，除以市場價格。
|
安全評級* |
淨資產百分比†† |
|
A |
0.8% |
|
BBB |
43.7% |
|
BB |
33.1% |
|
低於“bb” |
0.4% |
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未評級** |
19.7% |
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投資組合評級準則 |
淨資產百分比†† |
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證券被所有人評為低於投資級* |
32.5% |
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所有評級均低於投資級的發行人或高級債券* |
5.8% |
*評級來自穆迪投資者服務公司。
**“未評級”證券是指穆迪沒有評級的證券。不包括普通股票和貨幣市場基金投資，以及2.3%的其他資產和負債淨額。
***所有穆迪、標普全球評級和惠譽評級的安全評級均低於投資級。
****穆迪、標普和惠譽的證券評級和發行人的優先無擔保債務或發行人評級均低於投資級。基金的投資政策目前將這類證券限制在淨資產的15%以內。
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行業類別 |
淨資產百分比†† |
|
按發行者排名前十的持有量 |
淨資產百分比†† |
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大都會人壽公司 |
3.8% |
|
摩根士丹利 |
3.6% |
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能量轉移LP |
3.3% |
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自由互惠集團 |
3.0% |
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富國銀行&公司 |
3.0% |
|
摩根大通公司 |
2.9% |
|
花旗集團 |
2.9% |
|
法國巴黎銀行 |
2.6% |
|
Unum組 |
2.5% |
|
第五、第三銀行 |
2.3% |
|
|
淨資產百分比*†† |
||
|
為個人創造合格股息收入的控股 |
65 |
% |
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有資格獲得公司股息扣除(DRD)的控股公司 |
47 |
% |
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*****這不反映基金分配的年終結果或實際税務分類。根據市場狀況，這些百分比可能會、也確實會發生重大變化。投資者應該向他們的税務顧問諮詢他們的個人情況。
††淨資產包括可歸因於槓桿使用的資產。
附註是財務報表的組成部分。10
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
優先股與混合優先證券§ — 78.9% |
|
|
|
||
|
|
|
銀行業--36.8% |
|
|
|
|
$450,000 |
|
美國農業信貸公司，5.25%至6/15/26 |
|
$414,562 |
*(1) |
|
|
|
美國銀行： |
|
|
|
|
$1,710,000 |
|
5.875% to 03/15/28 then 3ML + 2.931%, Series FF |
|
1,617,285 |
*(1)(2)(3) |
|
$1,550,000 |
|
6.125% to 04/27/27 then T5Y + 3.231%, Series TT |
|
1,573,250 |
*(1)(2) |
|
$300,000 |
|
6.30% to 03/10/26 then 3ML + 4.553%, Series DD |
|
307,224 |
*(1)(2) |
|
3,000 |
|
夏威夷銀行，4.375%，首輪 |
|
59,145 |
*(1) |
|
18,800 |
|
Cadence Bank，5.50%，A系列 |
|
435,690 |
*(1)(2) |
|
|
|
第一資本金融公司： |
|
|
|
|
13,085 |
|
5.00%，系列I |
|
280,608 |
*(1) |
|
$820,000 |
|
3.95% to 09/01/26 then T5Y + 3.157%, Series M |
|
702,732 |
*(1)(2) |
|
|
|
花旗集團： |
|
|
|
|
$425,000 |
|
3.875% to 02/18/26 then T5Y + 3.417%, Series X |
|
380,460 |
*(1) |
|
$200,000 |
|
4.00% to 12/10/25 then T5Y + 3.597%, Series W |
|
180,895 |
*(1) |
|
$300,000 |
|
4.15% to 11/15/26 then T5Y + 3.00%, Series Y |
|
265,163 |
*(1) |
|
$430,000 |
|
5.95% to 05/15/25 then 3ML + 3.905%, Series P |
|
422,604 |
*(1)(2) |
|
115,370 |
|
6.875% to 11/15/23 then 3ML + 4.13%, Series K |
|
2,986,929 |
*(1)(2) |
|
74,694 |
|
7.125% to 09/30/23 then 3ML + 4.04%, Series J |
|
1,958,477 |
*(1)(2) |
|
|
|
公民金融集團： |
|
|
|
|
34,400 |
|
6.35% to 04/06/24 then 3ML + 3.642%, Series D |
|
880,468 |
*(1)(2) |
|
$900,000 |
|
6.375% to 04/06/24 then 3ML + 3.157%, Series C |
|
839,843 |
*(1)(2) |
|
|
|
CoBank ACB： |
|
|
|
|
9,000 |
|
6.20% to 01/01/25 then 3ML + 3.744%, Series H, 144A**** |
|
945,000 |
*(1)(2) |
|
10,000 |
|
6.25% to 10/01/22 then 3ML + 4.557%, Series F, 144A**** |
|
1,017,500 |
*(1)(2) |
|
$415,000 |
|
6.25% to 10/01/26 then 3ML + 4.66%, Series I, 144A**** |
|
408,775 |
*(1)(2)(3) |
|
$790,000 |
|
Comerica，Inc.，5.625%至10/01/25，然後T5Y+5.291%，系列A |
|
799,881 |
*(1)(2) |
|
$250,000 |
|
Compeer Financial ACA，4.875%至08/15/26，然後 |
|
221,563 |
*(1) |
|
32,800 |
|
ConnectOne Bancorp，Inc.，5.25%至09/01/26，然後是T5Y+4.42%，系列A |
|
697,098 |
*(1) |
|
27,000 |
|
Dime Community BancShares，Inc.，5.50%，系列A |
|
589,545 |
*(1) |
|
|
|
第五家第三銀行： |
|
|
|
|
47,720 |
|
6.00%，A系列 |
|
1,213,281 |
*(1)(2) |
|
140,554 |
|
6.625% to 12/31/23 then 3ML + 3.71%, Series I |
|
3,694,111 |
*(1)(2) |
|
13,600 |
|
第一公民銀行股份有限公司，5.375%，首輪 |
|
317,560 |
*(1) |
|
|
|
第一地平線公司： |
|
|
|
|
14,500 |
|
6.50%，E系列 |
|
374,825 |
*(1) |
|
1 |
|
FT房地產證券公司，9.50%03/31，B系列，144A* |
|
1,306,000 |
|
|
750 |
|
第一地平線銀行，3毫升+0.85%，最低3.75%，3.75%(4), 144A**** |
|
615,281 |
*(1) |
|
15,000 |
|
First Republic Bank，4.00%，M系列 |
|
272,325 |
*(1) |
附註是財務報表的組成部分。
11
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
7,700 |
|
富爾頓金融公司，5.125%，首輪 |
|
$168,900 |
*(1) |
|
|
|
高盛： |
|
|
|
|
$225,000 |
|
4.95% to 02/10/25 then T5Y + 3.224%, Series R |
|
211,760 |
*(1) |
|
$560,000 |
|
5.50% to 08/10/24 then T5Y + 3.623%, Series Q |
|
559,580 |
*(1)(2) |
|
38,932 |
|
6.375% to 05/10/24 then 3ML + 3.55%, Series K |
|
1,017,838 |
*(1)(2) |
|
29,600 |
|
哈特蘭金融美國公司，7.00%至07/15/25，然後T5Y+6.675%，E系列 |
|
777,444 |
*(1) |
|
|
|
滙豐控股： |
|
|
|
|
$800,000 |
|
HSBC Capital Funding LP，10.176%至06/30/30，然後3毫升+4.98%，144A* |
|
1,116,645 |
(1)(2)(3)(5) |
|
|
|
亨廷頓銀行股份有限公司： |
|
|
|
|
$280,000 |
|
4.45% to 10/15/27 then T7Y + 4.045%, Series G |
|
258,147 |
*(1) |
|
$825,000 |
|
5.625% to 07/15/30 then T10Y + 4.945%, Series F |
|
801,164 |
*(1)(2) |
|
$950,000 |
|
5.70% to 04/15/23 then 3ML + 2.88%, Series E |
|
887,670 |
*(1)(2) |
|
|
|
摩根大通公司： |
|
|
|
|
$700,000 |
|
3.65% to 06/01/26 then T5Y + 2.85%, Series KK |
|
620,375 |
*(1)(2) |
|
$700,000 |
|
3ML + 3.47%, 4.7089%(4)，系列I |
|
690,048 |
*(1)(2) |
|
$400,000 |
|
5.00%至08/01/24，然後SOFRRATE+3.38%，系列FF |
|
371,670 |
*(1) |
|
$300,000 |
|
6.00% to 08/01/23 then 3ML + 3.30%, Series R |
|
294,676 |
*(1) |
|
$4,167,000 |
|
6.75% to 02/01/24 then 3ML + 3.78%, Series S |
|
4,286,489 |
*(1)(2)(3) |
|
69,411 |
|
KeyCorp, 6.125% to 12/15/26 then 3ML + 3.892%, Series E |
|
1,807,726 |
*(1)(2) |
|
|
|
M&T銀行公司： |
|
|
|
|
$500,000 |
|
3.50% to 09/01/26 then T5Y + 2.679%, Series I |
|
411,875 |
*(1) |
|
16,600 |
|
5.625% to 12/15/26 then 3ML + 4.02%, Series H |
|
411,873 |
*(1) |
|
$2,240,000 |
|
6.45% to 02/15/24 then 3ML + 3.61%, Series E |
|
2,244,393 |
*(1)(2)(3) |
|
14,000 |
|
商業銀行，6.00%至10/01/24，然後3毫升+4.569%，B系列 |
|
339,150 |
*(1) |
|
|
|
摩根士丹利： |
|
|
|
|
$444,000 |
|
5.30% to 03/15/23 then 3ML + 3.16%, Series N |
|
425,171 |
*(1)(2) |
|
82,600 |
|
5.85% to 04/15/27 then 3ML + 3.491%, Series K |
|
2,137,688 |
*(1)(2) |
|
148,000 |
|
6.875% to 01/15/24 then 3ML + 3.94%, Series F |
|
3,871,680 |
*(1)(2) |
|
48,267 |
|
7.125% to 10/15/23 then 3ML + 4.32%, Series E |
|
1,297,900 |
*(1)(2) |
|
162,500 |
|
紐約社區銀行，Inc.，6.375%至27年3月17日 |
|
4,253,828 |
*(1)(2) |
|
46,000 |
|
NorthPointe BancShares，Inc.，8.25%至12/30/25，然後 |
|
1,185,190 |
*(1) |
|
|
|
PNC金融服務集團公司： |
|
|
|
|
$275,000 |
|
3.40% to 09/15/26 then T5Y + 2.595%, Series T |
|
231,000 |
*(1) |
|
42,548 |
|
3ML + 4.067%, 5.353%(4)，系列P |
|
1,069,763 |
*(1)(2) |
|
$1,000,000 |
|
6.00% to 05/15/27 then T5Y + 3.00%, Series U |
|
1,002,588 |
*(1)(2)(3) |
|
|
|
地區金融公司： |
|
|
|
|
111,980 |
|
5.70% to 08/15/29 then 3ML + 3.148%, Series C |
|
2,718,035 |
*(1)(2) |
|
$550,000 |
|
5.75% to 09/15/25 then T5Y + 5.426%, Series D |
|
552,176 |
*(1) |
|
8,627 |
|
6.375% to 09/15/24 then 3ML + 3.536%, Series B |
|
223,978 |
*(1)(2) |
附註是財務報表的組成部分。
12
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
44,000 |
|
簽名銀行，5.00%，A系列 |
|
$914,320 |
*(1) |
|
|
|
SVB金融集團： |
|
|
|
|
$575,000 |
|
4.00% to 05/15/26 then T5Y + 3.202%, Series C |
|
469,344 |
*(1) |
|
$275,000 |
|
4.10% to 02/15/31 then T10Y + 3.064%, Series B |
|
210,292 |
*(1) |
|
39,000 |
|
Synchrony Financial，5.625%，A系列 |
|
832,455 |
*(1)(2) |
|
63,135 |
|
Synovus Financial Corporation，5.875%至07/01/24，然後T5Y+4.127%，系列E |
|
1,614,520 |
*(1)(2)(3) |
|
25,300 |
|
德州資本銀行股份有限公司，5.75%，B系列 |
|
580,762 |
*(1) |
|
14,000 |
|
TriState Capital Holdings，Inc.，6.375%至07/01/26，然後3毫升+4.088%，B系列 |
|
346,010 |
*(1) |
|
|
|
Truist金融公司： |
|
|
|
|
$825,000 |
|
4.95% to 12/01/25 then T5Y + 4.605%, Series P |
|
824,835 |
*(1)(2) |
|
$410,000 |
|
5.10% to 09/01/30 then T10Y + 4.349%, Series Q |
|
397,702 |
*(1) |
|
18,528 |
|
山谷國家銀行，5.50%至09/30/22，然後3毫升+3.578%，B系列 |
|
426,792 |
*(1) |
|
17,000 |
|
華盛頓聯邦公司，4.875%，首輪 |
|
364,055 |
*(1) |
|
20,517 |
|
韋伯斯特金融公司，6.50%，G系列 |
|
516,310 |
*(1) |
|
|
|
富國銀行公司： |
|
|
|
|
36,000 |
|
4.25%，DD系列 |
|
675,180 |
*(1) |
|
28,000 |
|
4.70%，AA系列 |
|
573,860 |
*(1) |
|
225 |
|
7.50%，系列L |
|
285,123 |
*(1) |
|
$650,000 |
|
3.90% to 03/15/26 then T5Y + 3.453%, Series BB |
|
598,664 |
*(1) |
|
56,200 |
|
5.85% to 09/15/23 then 3ML + 3.09%, Series Q |
|
1,340,584 |
*(1)(2) |
|
$2,075,000 |
|
5.875% to 06/15/25 then 3ML + 3.99%, Series U |
|
2,069,812 |
*(1)(2) |
|
34,400 |
|
6.625% to 03/15/24 then 3ML + 3.69%, Series R |
|
888,380 |
*(1)(2) |
|
33,900 |
|
WesBanco，Inc.，6.75%至11/15/25，然後T5Y+6.557%，系列A |
|
884,282 |
*(1) |
|
17,300 |
|
西部聯盟銀行，4.25%至26年9月30日，然後T5Y+3.452%，A系列 |
|
400,754 |
*(1) |
|
33,000 |
|
WinTrust Financial Corporation，6.875%至07/15/25，然後T5Y+6.507%，系列E |
|
874,335 |
*(1) |
|
$1,210,000 |
|
Zion Bancorporation，7.20%至09/15/23，然後3ml+4.44%，系列J |
|
1,245,541 |
*(1)(2)(3) |
|
|
|
|
|
79,358,412 |
|
|
|
|
金融服務業--3.1% |
|
|
|
|
$419,000 |
|
AerCap Global Aviation Trust，6.50%至06/15/25 |
|
407,220 |
(5) |
|
$1,290,000 |
|
AerCap Holdings NV, 5.875% to 10/10/24 then T5Y + 4.535%, 10/10/79 |
|
1,211,091 |
**(2)(5) |
|
|
|
Ally Financial，Inc.： |
|
|
|
|
$960,000 |
|
4.70% to 05/15/26 then T5Y + 3.868%, Series B |
|
813,058 |
*(1)(2) |
|
$650,000 |
|
4.70% to 05/15/28 then T7Y + 3.481%, Series C |
|
520,506 |
*(1) |
|
$550,000 |
|
美國運通公司，3.55%至09/15/26，然後T5Y+2.854%，D系列 |
|
469,352 |
*(1) |
|
10,600 |
|
凱雷金融有限責任公司，4.625%05/15/61 |
|
211,947 |
|
|
$610,000 |
|
發現金融服務，6.125%至09/23/25，然後T5Y+5.783%，系列D |
|
614,577 |
*(1) |
|
|
|
通用汽車金融公司： |
|
|
|
|
$550,000 |
|
5.70% to 09/30/30 then T5Y + 4.997%, Series C |
|
512,023 |
*(1) |
|
$420,000 |
|
5.75% to 09/30/27 then 3ML + 3.598%, Series A |
|
367,865 |
*(1) |
|
$725,000 |
|
6.50% to 09/30/28 then 3ML + 3.436%, Series B |
|
668,356 |
*(1)(2) |
附註是財務報表的組成部分。
13
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
|
|
Stifel Financial Corp.： |
|
|
|
|
16,000 |
|
4.50%，D系列 |
|
$321,840 |
*(1) |
|
20,000 |
|
6.25%，B系列 |
|
498,500 |
*(1) |
|
|
|
|
|
6,616,335 |
|
|
|
|
保險-18.1% |
|
|
|
|
47,000 |
|
美國股票投資人壽控股公司，5.95%至12/01/24，然後T5Y+4.322%，首輪 |
|
1,164,425 |
*(1)(2) |
|
$1,500,000 |
|
美國國際集團，8.175%至5/15/38 |
|
1,881,567 |
(2)(3) |
|
9,900 |
|
Arch Capital Group，Ltd.，5.45%，F系列 |
|
234,977 |
**(1)(5) |
|
12,894 |
|
Assurant, Inc., 5.25% 01/15/61 |
|
287,472 |
|
|
|
|
雅典娜控股有限公司： |
|
|
|
|
20,000 |
|
4.875%，D系列 |
|
416,300 |
**(1)(5) |
|
83,000 |
|
6.35% to 06/30/29 then 3ML + 4.253%, Series A |
|
2,179,995 |
**(1)(2)(5) |
|
22,000 |
|
6.375% to 09/30/25 then T5Y + 5.97%, Series C |
|
569,030 |
**(1)(2)(5) |
|
$1,453,000 |
|
AXA SA, 6.379% to 12/14/36 then 3ML + 2.256%, 144A**** |
|
1,746,040 |
**(1)(2)(5) |
|
15,962 |
|
Axis Capital Holdings Ltd.，5.50%，E系列 |
|
377,102 |
**(1)(2)(5) |
|
$610,000 |
|
Axis Specialty Finance LLC，4.90%至01/15/30，然後T5Y+3.186%，01/15/40 |
|
545,990 |
(2)(3)(5) |
|
|
|
丘博保險： |
|
|
|
|
$1,127,000 |
|
ACE Capital Trust II，9.70%04/01/30 |
|
1,489,477 |
(2)(3) |
|
11,200 |
|
中海油金融集團，5.125%60/11/25 |
|
229,320 |
|
|
129,700 |
|
德爾福金融集團，3毫升+3.19%，4.601%(4), 05/15/37 |
|
2,820,975 |
(2)(3) |
|
|
|
安星集團有限公司： |
|
|
|
|
42,000 |
|
7.00% to 09/01/28 then 3ML + 4.015%, Series D |
|
1,068,165 |
**(1)(2)(5) |
|
$490,000 |
|
Enstar Finance LLC, 5.50% to 01/15/27 then T5Y + 4.006%, 01/15/42 |
|
437,447 |
(5) |
|
$400,000 |
|
Enstar Finance LLC, 5.75% to 09/01/25 then T5Y + 5.468%, 09/01/40 |
|
378,240 |
(5) |
|
$110,000 |
|
公平控股公司，4.95%至12/15/25，然後T5Y+4.736%，B系列 |
|
106,957 |
*(1) |
|
$1,031,000 |
|
珠峯再保險控股，3毫升+2.385%，3.7963%(4), 05/15/37 |
|
904,924 |
(2)(3) |
|
$1,090,000 |
|
環球大西洋鰭公司，4.70%至10/15/26 |
|
926,404 |
(2) |
|
$700,000 |
|
Kuvare US Holdings，Inc.，7.00%至05/01/26 |
|
713,955 |
* |
|
|
|
自由互惠集團： |
|
|
|
|
$3,054,000 |
|
7.80% 03/15/37, 144A**** |
|
3,771,768 |
(2)(3) |
|
$640,000 |
|
4.125% to 12/15/26 then T5Y + 3.315%, 12/15/51, 144A**** |
|
558,472 |
|
|
|
|
大都會人壽公司： |
|
|
|
|
$3,350,000 |
|
9.25% 04/08/38, 144A**** |
|
4,067,579 |
(2)(3) |
|
$2,704,000 |
|
10.75% 08/01/39 |
|
3,642,121 |
(2)(3) |
|
$350,000 |
|
大都會人壽資本信託IV，7.875%12/15/37,144A* |
|
389,534 |
(2) |
|
|
|
RenaissavieRe控股有限公司： |
|
|
|
|
23,000 |
|
4.20%，G系列 |
|
431,595 |
**(1)(5) |
|
7,926 |
|
5.75%，F系列 |
|
192,949 |
**(1)(5) |
附註是財務報表的組成部分。
14
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
|
|
SBL控股公司： |
|
|
|
|
$1,025,000 |
|
6.50% to 11/13/26 then T5Y + 5.62%, Series B, 144A**** |
|
$870,624 |
*(1)(2) |
|
$910,000 |
|
7.00% to 05/13/25 then T5Y + 5.58%, Series A, 144A**** |
|
811,037 |
*(1)(2) |
|
|
|
Unum Group： |
|
|
|
|
$4,944,000 |
|
公積金融資信託I，7.405%03/15/38 |
|
5,347,700 |
(2)(3) |
|
23,000 |
|
Voya Financial，Inc.，5.35%至09/15/29，然後T5Y+3.21%，B系列 |
|
562,826 |
*(1) |
|
|
|
|
|
39,124,967 |
|
|
|
|
公用事業-8.4% |
|
|
|
|
|
|
阿爾岡昆電力和公用事業公司： |
|
|
|
|
$900,000 |
|
4.75% to 04/18/27 then T5Y + 3.249%, 01/18/82 |
|
794,219 |
(2)(5) |
|
36,930 |
|
6.20% to 07/01/24 then 3ML + 4.01%, 07/01/79, Series 2019-A |
|
939,776 |
(2)(3)(5) |
|
$200,000 |
|
美國電力公司，3.875%至27年2月15日 |
|
172,315 |
|
|
$620,000 |
|
CenterPoint Energy，Inc.，6.125%至09/01/23，然後是3毫升+3.27%，系列A |
|
550,940 |
*(1)(2) |
|
|
|
英聯邦愛迪生： |
|
|
|
|
$2,512,000 |
|
COMED融資III，6.35%03/15/33 |
|
2,672,957 |
(2)(3) |
|
$515,000 |
|
道明能源公司，4.35%至27年4月15日，然後T5Y+3.195%，C系列 |
|
458,350 |
*(1) |
|
|
|
愛迪生國際公司： |
|
|
|
|
$1,245,000 |
|
5.00% to 03/15/27 then T5Y + 3.901%, Series B |
|
1,073,837 |
*(1)(2)(3) |
|
$385,000 |
|
5.375% to 03/15/26 then T5Y + 4.698%, Series A |
|
342,852 |
*(1) |
|
$2,030,000 |
|
Emera, Inc., 6.75% to 06/15/26 then 3ML + 5.44%, 06/15/76, Series 2016A |
|
2,017,135 |
(2)(5) |
|
24,000 |
|
印第安納波利斯電力和照明公司，5.65% |
|
2,453,040 |
*(1)(2) |
|
|
|
NextEra Energy： |
|
|
|
|
$293,000 |
|
NextEra能源資本控股公司，3毫升+2.125%，2.951%(4), |
|
235,126 |
(2)(3) |
|
|
|
NiSource，Inc.： |
|
|
|
|
$300,000 |
|
5.65% to 06/15/23 then T5Y + 2.843%, Series A |
|
285,000 |
*(1) |
|
28,000 |
|
6.50% to 03/15/24 then T5Y + 3.632%, Series B |
|
725,292 |
*(1)(2) |
|
|
|
PECO能源： |
|
|
|
|
$1,500,000 |
|
PECO能源資本信託III，7.38%04/06/28，D系列 |
|
1,666,341 |
(2)(3) |
|
|
|
Sempra Energy： |
|
|
|
|
$950,000 |
|
4.125% to 04/01/27 then T5Y + 2.868%, 04/01/52 |
|
827,563 |
(2)(3) |
|
$950,000 |
|
4.875% to 10/15/25 then T5Y + 4.55%, Series C |
|
919,336 |
*(1)(2)(3) |
|
|
|
南加州愛迪生： |
|
|
|
|
121 |
|
SCE Trust II，5.10%，G系列 |
|
2,543 |
*(1) |
|
31,470 |
|
SCE Trust V，5.45%至03/15/26，然後3毫升+3.79%，K系列 |
|
739,388 |
*(1)(2) |
|
$580,000 |
|
南加州愛迪生公司，3毫升+4.199%，5.485%(4)，E系列 |
|
553,959 |
*(1)(2) |
|
$625,000 |
|
南方公司，3.75%至09/15/26 |
|
555,709 |
(2) |
|
$130,000 |
|
維斯特拉公司，7.00%至12/15/26，然後T5Y+5.74%，B系列，144A* |
|
124,704 |
*(1) |
|
|
|
|
|
18,110,382 |
|
附註是財務報表的組成部分。
15
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
|
|
能源-6.4% |
|
|
|
|
|
|
DCP中流LP： |
|
|
|
|
$1,060,000 |
|
7.375% to 12/15/22 then 3ML + 5.148%, Series A |
|
$980,795 |
(1)(2) |
|
3,800 |
|
7.875% to 06/15/23 then 3ML + 4.919%, Series B |
|
92,379 |
(1) |
|
|
|
Enbridge，Inc.： |
|
|
|
|
$275,000 |
|
5.75% to 07/15/30 then T5Y + 5.314%, 07/15/80, Series 2020-A |
|
261,841 |
(5) |
|
$1,030,000 |
|
6.00% to 01/15/27 then 3ML + 3.89%, 01/15/77, Series 2016-A |
|
1,004,151 |
(2)(3)(5) |
|
|
|
能量轉移LP： |
|
|
|
|
$915,000 |
|
7.125% to 05/15/30 then T5Y + 5.306%, Series G |
|
825,229 |
(1)(2) |
|
72,808 |
|
7.375% to 05/15/23 then 3ML + 4.53%, Series C |
|
1,590,556 |
(1)(2)(3) |
|
144,300 |
|
7.60% to 05/15/24 then 3ML + 5.161%, Series E |
|
3,488,453 |
(1)(2)(3) |
|
1,400 |
|
7.625% to 08/15/23 then 3ML + 4.738%, Series D |
|
32,767 |
(1) |
|
$500,000 |
|
企業產品運營L.P.，5.25%至08/16/27 |
|
434,689 |
(2)(3) |
|
$1,480,000 |
|
MPLX LP, 6.875% to 02/15/23 then 3ML + 4.652%, Series B |
|
1,443,520 |
(1)(2)(3) |
|
31,500 |
|
NuSTAR物流公司，3毫升+6.734%，7.7783%(4), 01/15/43 |
|
787,185 |
(2) |
|
|
|
橫貫加拿大管道有限公司： |
|
|
|
|
$1,550,000 |
|
5.50% to 09/15/29 then SOFRRATE + 4.4156%, 09/15/79 |
|
1,462,422 |
(2)(3)(5) |
|
$1,343,000 |
|
5.875% to 08/15/26 then 3ML + 4.64%, 08/15/76, Series 2016-A |
|
1,295,694 |
(2)(3)(5) |
|
|
|
|
|
13,699,681 |
|
|
|
|
通信--1.2% |
|
|
|
|
$670,000 |
|
英國電信公司，4.875%至11/23/31，然後 |
|
606,480 |
(5) |
|
$1,270,000 |
|
Paramount Global, 6.375% to 03/30/27 then T5Y + 3.999%, 03/30/62 |
|
1,209,085 |
(2) |
|
$650,000 |
|
Vodafone Group PLC, 7.00% to 04/04/29 then SW5 + 4.873%, 04/04/79 |
|
682,168 |
(2)(3)(5) |
|
|
|
|
|
2,497,733 |
|
|
|
|
房地產投資信託基金(REIT)-1.7% |
|
|
|
|
3,110 |
|
Annaly Capital Management，Inc.，6.95%至9/30/22，然後是3毫升+4.993%，F系列 |
|
75,624 |
(1) |
|
|
|
Arbor房地產信託公司： |
|
|
|
|
9,389 |
|
6.375%，D系列 |
|
203,046 |
(1) |
|
49,731 |
|
6.25%至10/30/26，然後是F型系列+5.44% |
|
1,075,682 |
(1) |
|
61,284 |
|
KKR房地產金融信託公司，6.50%，首輪 |
|
1,474,799 |
(1) |
|
21,000 |
|
紐約抵押貸款信託公司，6.875%至26年10月15日，然後是F系列 |
|
483,000 |
(1) |
|
20,500 |
|
TPG RE Finance Trust，Inc.，6.25%，C系列 |
|
408,873 |
(1) |
|
|
|
|
|
3,721,024 |
|
附註是財務報表的組成部分。
16
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
|
|
其他工業--3.2% |
|
|
|
|
$300,000 |
|
阿波羅管理控股有限公司，4.95%，至12/17/24，然後 |
|
$275,375 |
|
|
|
|
蘭德·奧萊克斯公司： |
|
|
|
|
$240,000 |
|
7.25%, Series B, 144A**** |
|
240,320 |
*(1) |
|
$3,630,000 |
|
8.00%, Series A, 144A**** |
|
3,719,353 |
*(1)(2) |
|
30,400 |
|
海洋噴霧小紅莓公司，6.25%，A系列，144A* |
|
2,629,600 |
*(1)(2) |
|
|
|
|
|
6,864,648 |
|
|
|
|
優先股和混合優先股合計 |
|
169,993,182 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
或有資本證券† — 16.4% |
|
|
|
||
|
|
|
銀行業--14.3% |
|
|
|
|
|
|
畢爾巴鄂比茲卡亞銀行阿根廷銀行： |
|
|
|
|
$2,200,000 |
|
6.125% to 11/16/27 then SW5 + 3.87% |
|
2,051,669 |
**(1)(2)(3)(5) |
|
$600,000 |
|
6.50% to 03/05/25 then T5Y + 5.192%, Series 9 |
|
585,978 |
**(1)(2)(5) |
|
|
|
Banco Mercantil del Norte SA： |
|
|
|
|
$550,000 |
|
6.625% to 01/24/32 then T10Y + 5.034%, 144A**** |
|
479,325 |
**(1)(5) |
|
$420,000 |
|
7.50% to 06/27/29 then T10Y + 5.47%, 144A**** |
|
400,044 |
**(1)(5) |
|
$490,000 |
|
7.625% to 01/10/28 then T10Y + 5.353%, 144A**** |
|
481,114 |
**(1)(5) |
|
$4,200,000 |
|
Banco Santander SA, 4.75% to 05/12/27 then T5Y + 3.753%, 144A**** |
|
3,703,583 |
**(1)(2)(3)(5) |
|
|
|
巴克萊銀行PLC： |
|
|
|
|
$325,000 |
|
4.375% to 09/15/28 then T5Y + 3.41% |
|
273,902 |
**(1)(5) |
|
$1,480,000 |
|
6.125% to 06/15/26 then T5Y + 5.867% |
|
1,459,431 |
**(1)(2)(3)(5) |
|
$555,000 |
|
7.75% to 09/15/23 then SW5 + 4.842% |
|
566,490 |
**(1)(2)(5) |
|
$1,475,000 |
|
8.00% to 06/15/24 then T5Y + 5.672% |
|
1,534,592 |
**(1)(2)(5) |
|
$480,000 |
|
BBVA Bancomer SA, 5.875% to 09/13/29 then T5Y + 4.308%, 09/13/34, 144A**** |
|
453,562 |
(2)(3)(5) |
|
|
|
法國巴黎銀行： |
|
|
|
|
$325,000 |
|
4.625% to 02/25/31 then T5Y + 3.34%, 144A**** |
|
267,953 |
**(1)(5) |
|
$380,000 |
|
7.00% to 08/16/28 then SW5 + 3.98%, 144A**** |
|
389,024 |
**(1)(2)(3)(5) |
|
$4,661,000 |
|
7.375% to 08/19/25 then SW5 + 5.15%, 144A**** |
|
4,844,094 |
**(1)(2)(5) |
|
|
|
法國農業信貸銀行： |
|
|
|
|
$330,000 |
|
4.75% to 09/23/29 then T5Y + 3.237%, 144A**** |
|
282,797 |
**(1)(5) |
|
$270,000 |
|
7.875% to 01/23/24 then SW5 + 4.898%, 144A**** |
|
278,638 |
**(1)(5) |
|
|
|
瑞士信貸集團： |
|
|
|
|
$200,000 |
|
5.10% to 01/24/30 then T5Y + 3.293%, 144A**** |
|
169,184 |
**(1)(5) |
|
$1,000,000 |
|
6.375% to 08/21/26 then T5Y + 4.828%, 144A**** |
|
925,660 |
**(1)(2)(5) |
|
$700,000 |
|
7.25% to 09/12/25 then ISDA5 + 4.332%, 144A**** |
|
676,228 |
**(1)(2)(5) |
|
$800,000 |
|
7.50% to 07/17/23 then SW5 + 4.60%, 144A**** |
|
792,259 |
**(1)(2)(5) |
附註是財務報表的組成部分。
17
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
|
|
滙豐控股： |
|
|
|
|
$325,000 |
|
6.00% to 05/22/27 then ISDA5 + 3.746% |
|
$310,981 |
**(1)(5) |
|
$3,430,000 |
|
6.50% to 03/23/28 then ISDA5 + 3.606% |
|
3,309,219 |
**(1)(2)(3)(5) |
|
$525,000 |
|
ING Groep NV, 3.875% to 11/16/27 then T5Y + 2.862% |
|
421,470 |
**(1)(5) |
|
$200,000 |
|
勞埃德銀行集團股價下跌7.50%，至25年9月27日，然後是SW5+4.496%。 |
|
206,053 |
**(1)(5) |
|
$500,000 |
|
Macquarie Bank Ltd., 6.125% to 03/08/27 then SW5 + 3.703%, 144A**** |
|
476,563 |
**(1)(5) |
|
$275,000 |
|
NatWest Group PLC，4.60%至12/28/31，然後T5Y+3.10% |
|
222,103 |
**(1)(5) |
|
|
|
法國興業銀行： |
|
|
|
|
$700,000 |
|
4.75% to 05/26/26 then T5Y + 3.931%, 144A**** |
|
624,899 |
**(1)(5) |
|
$700,000 |
|
5.375% to 11/18/30 then T5Y + 4.514%, 144A**** |
|
612,413 |
**(1)(5) |
|
$300,000 |
|
6.75% to 04/06/28 then SW5 + 3.929%, 144A**** |
|
287,491 |
**(1)(5) |
|
|
|
渣打集團： |
|
|
|
|
$300,000 |
|
4.75% to 07/14/31 then T5Y + 3.805%, 144A**** |
|
249,209 |
**(1)(5) |
|
$2,500,000 |
|
7.75% to 04/02/23 then SW5 + 5.723%, 144A**** |
|
2,563,646 |
**(1)(2)(3)(5) |
|
|
|
瑞銀集團： |
|
|
|
|
$475,000 |
|
4.375% to 02/10/31 then T5Y + 3.313%, 144A**** |
|
386,149 |
**(1)(5) |
|
$580,000 |
|
4.875% to 02/12/27 then T5Y + 3.404%, 144A**** |
|
523,638 |
**(1)(5) |
|
|
|
|
|
30,809,361 |
|
|
|
|
金融服務業--0.2% |
|
|
|
|
$400,000 |
|
德意志銀行，6.00%至04/30/26，然後T5Y+4.524% |
|
376,265 |
**(1)(5) |
|
|
|
|
|
376,265 |
|
|
|
|
保險--1.9% |
|
|
|
|
|
|
QBE保險集團有限公司： |
|
|
|
|
$475,000 |
|
5.875% to 05/12/25 then T5Y + 5.513%, 144A**** |
|
471,203 |
**(1)(2)(5) |
|
$3,634,000 |
|
7.50% to 11/24/23 then SW10 + 6.03%, 11/24/43, 144A**** |
|
3,747,868 |
(2)(3)(5) |
|
|
|
|
|
4,219,071 |
|
|
|
|
或有資本證券總額 |
|
35,404,697 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
公司債務證券§ — 2.4% |
|
|
|
||
|
|
|
銀行業--0.2% |
|
|
|
|
17,100 |
|
Zion Bancorporation，6.95%至09/15/23，然後3ml+3.89%，09/15/28，分類債券 |
|
446,310 |
(2) |
|
|
|
|
|
446,310 |
|
|
|
|
保險--1.2% |
|
|
|
|
$1,850,000 |
|
自由相互保險，7.697/10/15/97,144A* |
|
2,196,471 |
(2)(3) |
|
$340,000 |
|
萬能保險控股公司，5.625%11/30/26 |
|
328,385 |
|
|
|
|
|
|
2,524,856 |
|
|
|
|
能源-0.5% |
|
|
|
|
$904,000 |
|
能量轉移LP，8.25%11/15/29 |
|
1,075,643 |
(2)(3) |
|
|
|
|
|
1,075,643 |
|
附註是財務報表的組成部分。
18
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資組合(續)
2022年5月31日(未經審計)
|
股票/$面值 |
|
|
|
價值 |
|
|
|
|
通信-0.5% |
|
|
|
|
|
|
QWest公司： |
|
|
|
|
19,728 |
|
6.50% 09/01/56 |
|
$476,924 |
|
|
24,920 |
|
6.75% 06/15/57 |
|
608,641 |
|
|
|
|
|
|
1,085,565 |
|
|
|
|
公司債務證券總額 |
|
5,132,374 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
貨幣市場基金-1.5% |
|
|
|
||
|
|
|
貝萊德流動性基金： |
|
|
|
|
3,139,768 |
|
T-Fund，機構類 |
|
3,139,768 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
貨幣市場基金總額 |
|
3,139,768 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總投資(成本216,206,663美元*) |
99.2 |
% |
|
213,670,021 |
|
|
其他資產和負債，不包括應付貸款(淨額) |
0.8 |
% |
|
1,805,964 |
|
|
管理的總資產 |
100.0 |
%‡ |
|
$215,475,985 |
|
|
貸款本金餘額 |
|
(80,600,000 |
) |
||
|
普通股可用淨資產總額 |
|
$134,875,985 |
|
||
§所示日期為到期日，除非指的是固定利率至浮動利率證券的固定利率期限結束。
*有資格獲得股息的證券獲得扣除和分配合格的股利收入。
**只分配合格股利收入的證券。
***持有證券的總成本。
****根據1933年證券法第144A條豁免註冊的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售給合格的機構買家。截至2022年5月31日，這些證券總計54,186,806美元，佔管理資產總額的25.1%。
(1)沒有規定到期日的永久證券。
(2)這種擔保的全部或部分作為基金貸款的抵押品。截至2022年5月31日，此類證券的總價值為162,105,202美元。
(3)這一證券的全部或部分已被再抵押。截至2022年5月31日，此類證券的總價值為77,339,409美元。
(4)表示截至報告日期的有效匯率。
(5)外國發行商。
†或有資本證券是一種具有契約吸收損失特徵的混合型證券。
‡每個投資類別顯示的百分比是該類別的總價值佔管理的總資產的百分比。
縮寫：
3毫升—3個月ICE LIBOR美元A/360
ISDA5—5年期美元洲際交易所掉期半年度30/360
自適應的—擔保隔夜融資利率，紐約聯邦儲備銀行
SW5—5年期美元掉期半年度30/360
SW10—10年期美元掉期半年度30/360
T5Y—美聯儲H.15 5年固定到期日國債半年收益率
T7Y—美聯儲H.15 7年固定到期日國債半年收益率
T10Y—美聯儲H.15 10年固定到期日國債半年收益率
附註是財務報表的組成部分。19個
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
資產負債表
2022年5月31日(未經審計)
|
資產： |
|
|
|
|
|
|
投資，按價值計算(成本為216,206,663美元) |
|
|
|
$213,670,021 |
|
|
應收股利和應收利息 |
|
|
|
2,079,652 |
|
|
預付費用 |
|
|
|
106,705 |
|
|
總資產 |
|
|
|
215,856,378 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債： |
|
|
|
|
|
|
應付貸款 |
|
$80,600,000 |
|
|
|
|
應付利息支出 |
|
105,467 |
|
|
|
|
支付給普通股股東的股息 |
|
79,578 |
|
|
|
|
應繳投資諮詢費 |
|
101,243 |
|
|
|
|
應支付的管理費、轉讓費和託管費 |
|
48,894 |
|
|
|
|
應繳專業費用 |
|
45,211 |
|
|
|
|
總負債 |
|
|
|
80,980,393 |
|
|
普通股可用淨資產 |
|
|
|
$134,875,985 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通股可用淨資產包括： |
|
|
|
|
|
|
可分配收益(虧損)總額 |
|
|
|
$(12,210,587 |
) |
|
普通股面值 |
|
|
|
130,722 |
|
|
超過普通股面值的實收資本 |
|
|
|
146,955,850 |
|
|
普通股可用淨資產總額 |
|
|
|
$134,875,985 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通股每股資產淨值： |
|
|
|
|
|
|
普通股(已發行13,072,181股) |
|
|
|
$10.32 |
|
附註是財務報表的組成部分。
20
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
操作報表
截至2022年5月31日的6個月(未經審計)
|
投資收益： |
|
|
|
|
|
|
分紅† |
|
|
|
$2,592,995 |
|
|
利息 |
|
|
|
4,034,636 |
|
|
再抵押收入 |
|
|
|
14,700 |
|
|
總投資收益 |
|
|
|
6,642,331 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
費用： |
|
|
|
|
|
|
投資諮詢費 |
|
$630,167 |
|
|
|
|
利息支出 |
|
448,832 |
|
|
|
|
行政管理費 |
|
115,273 |
|
|
|
|
專業費用 |
|
61,516 |
|
|
|
|
保險費 |
|
38,615 |
|
|
|
|
轉會代理費 |
|
15,006 |
|
|
|
|
董事酬金 |
|
29,120 |
|
|
|
|
託管費 |
|
14,743 |
|
|
|
|
合規費用 |
|
18,200 |
|
|
|
|
其他 |
|
51,975 |
|
|
|
|
總費用 |
|
|
|
1,423,447 |
|
|
淨投資收益 |
|
|
|
5,218,884 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資已實現和未實現收益/(虧損) |
|
|
|
|
|
|
期內出售投資的已實現淨虧損 |
|
|
|
(127,130 |
) |
|
投資未實現增值/(折舊)變動 |
|
|
|
(22,272,185 |
) |
|
已實現和未實現投資損失淨額 |
|
|
|
(22,399,315 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
淨資產對普通股的淨減少額 |
|
|
|
$(17,180,431 |
) |
†就聯邦所得税而言，這一數額的很大一部分可能不符合公司間股息扣除(DRD)或個人合格股息收入(QDI)的資格。
附註是財務報表的組成部分。
21
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
普通股可用淨資產變動報表
|
|
|
截至六個月 |
|
截至的年度 |
|
|
運營： |
|
|
|
|
|
|
淨投資收益 |
|
$5,218,884 |
|
$10,404,969 |
|
|
期內出售投資的已實現淨收益/(虧損) |
|
(127,130 |
) |
742,624 |
|
|
投資未實現增值/(折舊)淨額變動 |
|
(22,272,185 |
) |
289,356 |
|
|
經營淨資產淨增加/(減少) |
|
(17,180,431 |
) |
11,436,949 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
分發： |
|
|
|
|
|
|
從可分配收益中支付給普通股股東的股息(1) |
|
(5,489,512 |
) |
(10,639,173 |
) |
|
總髮行量 |
|
(5,489,512 |
) |
(10,639,173 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
基金份額交易： |
|
|
|
|
|
|
根據股息再投資和現金購買計劃發行的股票增加 |
|
328,322 |
|
1,052,281 |
|
|
通過在市場上發行計劃發行的股票增加(2) |
|
496,118 |
|
2,733,871 |
|
|
普通股可用淨資產淨增 |
|
824,440 |
|
3,786,152 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
可用淨資產淨增加/(減少) |
|
$(21,845,503 |
) |
$4,583,928 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通股可用淨資產： |
|
|
|
|
|
|
期初 |
|
$156,721,488 |
|
$152,137,560 |
|
|
期內淨資產淨增/(減) |
|
(21,845,503 |
) |
4,583,928 |
|
|
期末 |
|
$134,875,985 |
|
$156,721,488 |
|
(1)可能包括上一財年的收入，但不包括支出。
(2)扣除截至2022年5月31日的六個月和截至2021年11月30日的年度的發售成本分別為1,958美元和5,987美元。
附註是財務報表的組成部分。
22
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
現金流量表
截至2022年5月31日的6個月(未經審計)
|
增加/(減少)現金 |
|
|
|
|
經營活動的現金流： |
|
|
|
|
營運淨資產減少淨額 |
|
$(17,180,431 |
) |
|
|
|
|
|
|
調整以調節由此產生的淨資產淨減少 |
|
|
|
|
購買投資證券 |
|
(8,488,601 |
) |
|
處置投資證券所得收益 |
|
9,870,320 |
|
|
淨買入短期投資證券 |
|
(2,185,233 |
) |
|
從訴訟索賠中收到的現金 |
|
42 |
|
|
股息和應收利息增加 |
|
(57,527 |
) |
|
預付費用減少 |
|
37,190 |
|
|
淨攤銷/(增值)溢價/(折扣) |
|
146,962 |
|
|
應付利息支出增加 |
|
45,835 |
|
|
對關聯方的應付款減少 |
|
(7,701 |
) |
|
應計費用和其他負債減少 |
|
(28,652 |
) |
|
投資未實現(升值)/折舊淨額變動 |
|
22,272,185 |
|
|
出售投資的已實現淨虧損 |
|
127,130 |
|
|
經營活動提供的淨現金 |
|
4,551,519 |
|
|
|
|
|
|
|
融資活動的現金流： |
|
|
|
|
在市場上出售計劃股票的淨收益 |
|
617,945 |
|
|
從可分配淨收益中支付給普通股股東的股息(扣除股息再投資和應付股息變動後的淨額) |
|
(5,169,464 |
) |
|
用於融資活動的現金淨額 |
|
(4,551,519 |
) |
|
現金淨增加/(減少) |
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
現金： |
|
|
|
|
期初 |
|
$— |
|
|
期末 |
|
$— |
|
|
|
|
|
|
|
補充披露現金流量信息： |
|
|
|
|
期內支付的利息 |
|
$402,997 |
|
|
股息的再投資 |
|
328,322 |
|
|
減少支付給普通股股東的股息 |
|
(8,274 |
) |
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務亮點
對於 在每個期間發行的普通股
附註是財務報表的組成部分。23個
以下是每股經營業績數據、總投資回報、平均淨資產比率和其他補充數據。這一信息來源於財務報表中提供的信息和基金股票的市場價格數據。
|
|
|
六個月 |
截至十一月三十日止年度， |
|
|||||||||
|
|
|
2021 |
|
2020 |
|
2019 |
|
2018 |
|
2017 |
|
||
|
每股經營業績： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
資產淨值，期初 |
|
$12.05 |
|
$11.97 |
|
$11.88 |
|
$10.54 |
|
$11.94 |
|
$11.00 |
|
|
投資運營： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨投資收益 |
|
0.40 |
|
0.81 |
|
0.81 |
|
0.72 |
|
0.73 |
|
0.78 |
|
|
投資已實現和未實現淨收益/(虧損) |
|
(1.71 |
) |
0.09 |
|
0.08 |
|
1.37 |
|
(1.33 |
) |
1.04 |
|
|
來自投資運營的總額 |
|
(1.31 |
) |
0.90 |
|
0.89 |
|
2.09 |
|
(0.60 |
) |
1.82 |
|
|
融資運營 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
貨架報價溢價，扣除報價成本後的淨額 |
|
— |
|
0.01 |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
|
|
分配給普通股股東： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
從淨投資收益 |
|
(0.42 |
) |
(0.83 |
) |
(0.80 |
) |
(0.75 |
) |
(0.80 |
) |
(0.88 |
) |
|
對普通股股東的總分配 |
|
(0.42 |
) |
(0.83 |
) |
(0.80 |
) |
(0.75 |
) |
(0.80 |
) |
(0.88 |
) |
|
資產淨值，期末 |
|
$10.32 |
|
$12.05 |
|
$11.97 |
|
$11.88 |
|
$10.54 |
|
$11.94 |
|
|
市價，期末 |
|
$9.93 |
|
$12.51 |
|
$12.44 |
|
$12.25 |
|
$10.94 |
|
$12.02 |
|
|
按資產淨值計算的總投資回報* |
|
(11.05 |
)%*** |
7.61 |
% |
8.14 |
% |
20.43 |
% |
(5.12 |
)% |
16.95 |
% |
|
按市值計算的總投資回報* |
|
(17.56 |
)%*** |
7.50 |
% |
8.99 |
% |
19.64 |
% |
(2.18 |
)% |
20.81 |
% |
|
對平均可用淨資產的比率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總淨資產，期末(單位：000) |
|
$134,876 |
|
$156,721 |
|
$152,138 |
|
$149,995 |
|
$132,230 |
|
$149,406 |
|
|
包括利息費用在內的營業費用(1) |
|
1.94 |
%** |
1.70 |
% |
2.09 |
% |
2.98 |
% |
2.71 |
% |
2.32 |
% |
|
不包括利息支出的營業費用 |
|
1.33 |
%** |
1.25 |
% |
1.29 |
% |
1.33 |
% |
1.28 |
% |
1.32 |
% |
|
淨投資收益† |
|
7.10 |
%** |
6.61 |
% |
7.19 |
% |
6.32 |
% |
6.42 |
% |
6.67 |
% |
|
補充數據：†† |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資組合流動率 |
|
4 |
%*** |
13 |
% |
12 |
% |
17 |
% |
11 |
% |
18 |
% |
|
管理的總資產，期末(單位：000) |
|
$215,476 |
|
$237,321 |
|
$226,838 |
|
$224,695 |
|
$206,930 |
|
$224,106 |
|
|
營業費用與利息費用的比率(1)平均管理的總資產 |
|
1.25 |
%** |
1.14 |
% |
1.37 |
% |
1.95 |
% |
1.78 |
% |
1.55 |
% |
|
不含利息支出的營業費用與平均管理資產總額的比率 |
|
0.86 |
%** |
0.84 |
% |
0.85 |
% |
0.87 |
% |
0.84 |
% |
0.88 |
% |
*假設以基金的股息再投資和現金購買計劃獲得的價格對分配進行再投資。
**按年計算。
***不是按年計算的。
†淨投資收益率反映的是扣除包括利息支出在內的運營費用後的收入。
††在補充數據標題下列報的資料包括貸款本金餘額。
(1)請參閲註釋7。
附註是財務報表的組成部分。
24
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財經 重點(續)
每股普通股
|
|
|
總計 |
|
淨資產 |
|
紐交所 |
|
分紅 |
|
|
2021年12月31日 |
|
$0.0870 |
|
$12.21 |
|
$12.75 |
|
$12.21 |
|
|
2022年1月31日 |
|
0.0670 |
|
11.78 |
|
11.70 |
|
11.78 |
|
|
2022年2月28日 |
|
0.0670 |
|
11.30 |
|
10.88 |
|
10.98 |
|
|
March 31, 2022 |
|
0.0670 |
|
11.11 |
|
11.50 |
|
11.11 |
|
|
April 29, 2022 |
|
0.0670 |
|
10.51 |
|
10.36 |
|
10.15 |
|
|
May 31, 2022 |
|
0.0655 |
|
10.32 |
|
9.93 |
|
10.11 |
|
(1)當基金普通股的每股資產淨值低於或等於再投資當日每股市價時，新發行的股份將按資產淨值或當時市價的95%中較高者估值。否則，普通股的再投資股份將在公開市場上購買。
高級證券
|
|
|
5/31/2022* |
|
11/30/2021 |
|
11/30/2020 |
|
11/30/2019 |
|
11/30/2018 |
|
11/30/2017 |
|
|
未償債務總額，期末(2000)(1) |
|
$80,600 |
|
$80,600 |
|
$74,700 |
|
$74,700 |
|
$74,700 |
|
$74,700 |
|
|
每1000美元債務的資產覆蓋率(2) |
|
2,673 |
|
2,944 |
|
3,037 |
|
3,008 |
|
2,770 |
|
3,000 |
|
*未經審計
(1)請參閲註釋7。
(2)計算方法是從基金的總資產中減去基金的總負債(不包括貸款)，並將該數額除以未償還的貸款(以000為單位)。
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註 (未審計)
25
1.組織
Flaherty&CRUMRINE優先及收入機會基金有限公司(“基金”)於1991年12月10日註冊為馬裏蘭州公司，並於1992年2月13日根據經修訂的1940年投資公司法(“1940年法案”)開始運作，為多元化封閉式管理投資公司。基金的投資目標是為其普通股股東提供符合資本保值的高當期收入。
2.重大會計政策
以下是基金在編制財務報表時一貫遵循的重要會計政策摘要。財務報表的編制符合美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)，包括ASC 946-10-50-1項下的會計和報告原則，並要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表中報告的資產和負債額以及報告期內報告的運營淨資產增減額。實際結果可能與這些估計不同。
投資組合估值：基金管理人(定義見下文)按照基金董事會(“董事會”)核準的政策和程序確定基金普通股的資產淨值，其頻率不低於每週和每月最後一個營業日。它是通過將基金可用於普通股的淨資產價值除以已發行普通股的股數來確定的。可用於普通股的基金淨資產價值被視為等於基金總資產的價值減去(1)基金負債和(2)任何未償還優先股的總清算價值。
基金的優先證券和債務證券是根據基金董事會核準的獨立定價服務或交易商提供的當前市場報價進行估值的。在確定特定優先證券或債務證券的評估平均值時，定價服務機構或交易商可使用關於此類投資的交易、報價(基於出價均值和要價)、可比投資的市場交易、在市場上觀察到的投資之間的各種關係、和/或基於市場上為此類投資通常採用的估值技術計算的收益衡量的信息。在證券交易所交易的普通股按證券估值當日收盤時在交易所的最後銷售價格或官方收盤價估值，如果沒有任何出售，則按最後可用平均價格估值。期貨合約和期貨合約的期權合約是根據其交易所在的初級交易所的此類合約的結算價進行估值的。對場外衍生工具的投資，例如利率掉期及其期權(“掉期”)，按定價服務提供的價格進行估值，或如沒有該等價格，則按並非交易對手的單一經紀商或交易商提供的價格估值，或如無該等價格，則按合約對手方回購該工具或終止合約的價格估值。對於無法隨時獲得市場報價或管理層認為其價格不能反映當前市場狀況的投資，按基金董事會真誠確定的公允價值進行估值，包括參考在質量、期限和類型上具有可比性的其他證券的估值。
對貨幣市場工具的投資以及在60天或更短時間內到期的所有債務和優先證券按攤銷成本估值，只要該金額接近市場價值。對貨幣市場基金的投資按此類基金的資產淨值估值。
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註(未經審計)(續)
26
公允價值計量：基金分析了所有現有投資，以確定確定其公允價值的所有投入的重要性和性質。用來衡量基金投資的公允價值投入水平被劃分為公允價值等級。如果一項資產或負債的投入屬於公允價值層次結構中的一個以上級別，則根據對該投資的估值具有重要意義的最低水平的投入對該投資進行整體分類。公允價值層次的三個層次如下所述：
|
|
• |
1級- |
相同證券在活躍市場的報價 |
|
|
• |
2級- |
其他可觀察到的重要信息(包括類似證券的報價、利率、提前還款速度、信用風險等) |
|
|
• |
3級- |
無法觀察到的重大投入(包括基金自己在確定投資公允價值時的假設) |
用於對證券進行估值的投入或方法不一定表明與投資這些證券有關的風險。調入和調出水平的資金在期末按市場價值確認。
截至2022年5月31日，用於評估基金投資的投入摘要如下：
|
|
|
總計 |
|
1級 |
|
2級 |
|
3級 |
|
|
優先股與混合優先證券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
銀行業 |
|
$79,358,412 |
|
$47,949,425 |
|
$31,408,987 |
|
$— |
|
|
金融服務 |
|
6,616,335 |
|
1,032,287 |
|
5,584,048 |
|
— |
|
|
保險 |
|
39,124,967 |
|
7,714,156 |
|
31,410,811 |
|
— |
|
|
公用事業 |
|
18,110,382 |
|
3,234,562 |
|
14,875,820 |
|
— |
|
|
能量 |
|
13,699,681 |
|
5,991,340 |
|
7,708,341 |
|
— |
|
|
溝通 |
|
2,497,733 |
|
— |
|
2,497,733 |
|
— |
|
|
房地產投資信託基金(REIT) |
|
3,721,024 |
|
3,238,024 |
|
483,000 |
|
— |
|
|
其他工業 |
|
6,864,648 |
|
— |
|
6,864,648 |
|
— |
|
|
或有資本證券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
銀行業 |
|
30,809,361 |
|
— |
|
30,809,361 |
|
— |
|
|
金融服務 |
|
376,265 |
|
— |
|
376,265 |
|
— |
|
|
保險 |
|
4,219,071 |
|
— |
|
4,219,071 |
|
— |
|
|
公司債務證券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
銀行業 |
|
446,310 |
|
446,310 |
|
— |
|
— |
|
|
保險 |
|
2,524,856 |
|
— |
|
2,524,856 |
|
— |
|
|
能量 |
|
1,075,643 |
|
— |
|
1,075,643 |
|
— |
|
|
溝通 |
|
1,085,565 |
|
1,085,565 |
|
— |
|
— |
|
|
貨幣市場基金 |
|
3,139,768 |
|
3,139,768 |
|
— |
|
— |
|
|
總投資 |
|
$213,670,021 |
|
$73,831,437 |
|
$139,838,584 |
|
$— |
|
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註(未經審計)(續)
27
在本報告所述期間，沒有調入或調出三級的情況。
基金投資的公允價值一般以市場信息和從經紀公司或獨立定價服務機構收到的報價為依據，這些經紀公司或獨立定價服務機構已獲聯委會核準，並與顧問(定義見下文)無關。為評估證券估值的持續適當性，管理層與顧問協商，定期將當前價格與以前的價格、可比證券的價格、基金投資組合中證券的實際銷售價格以及顧問作為積極市場參與者獲得的市場信息進行比較。
報價基於實際交易的證券，或在測量日期或臨近交易日活躍度足夠高的買入和要約，被歸類為1級。使用源自隱含價值、指示性買入和要約的報價，或使用有限數量的實際交易--或在許多方面與被估值證券相同的信息--定價的證券，被歸類為2級。如果沒有被估值證券的市場信息，或具有重大可比性的證券，那麼這些證券被歸類為3級。在考慮市場信息時，管理層評估流動性的變化，經紀商以報價執行的意願，來自定價服務的價格的深度和一致性，以及市場中可觀察到的交易的存在。
證券交易和投資收益：證券交易自交易之日起記錄。出售證券的已實現收益和損失按特定的已確認成本入賬。股息收入在除股息日入賬。利息收入按權責發生制入賬。基金還使用有效收益率法攤銷固定收益證券的溢價和折扣。
包年包月費用：預付費用主要包括保險費、貨架登記費用和市場計劃費用。保險費在當前保單期限內攤銷。預付貨架登記費用和市場方案費用是指為建立和維持基金的貨架登記和市場方案而產生的費用和開支。這些費用根據毛收入相對於擱置登記項下提供的總金額按比例分配給每筆交易的實收資本。與貨架登記和市場計劃相關的任何未分配的預付費用餘額將在計劃期結束或新的貨架登記或市場計劃的生效日期較早的時候加速計入費用。
聯邦所得税：基金打算繼續符合受管制投資公司的資格，遵守經修訂的1986年國內收入守則(下稱“守則”)第M分章適用於受管制投資公司的規定，並打算將其大部分應課税淨投資收入分配給其股東。因此，不需要聯邦所得税條款。
管理層分析了基金在所有開放納税年度(2021年11月30日、2021年、2020年、2019年和2018年)的聯邦所得税申報單上的納税立場，並得出結論，基金的財務報表不需要為聯邦所得税撥備。該基金的主要税務管轄區是聯邦和加利福尼亞州。對於適用的訴訟時效尚未到期的納税年度(截至2021年11月30日的四年期間的每個納税年度)，基金的聯邦和州所得税和聯邦消費税納税申報單將受到美國國税局和州税務局的審查。基金確認與税務負債有關的利息和罰款(如有)為所得税費用，並列入業務報表中的其他費用。消費税，如果有的話，在下面的消費税中披露。在截至2021年11月30日的財年，沒有與税收相關的利息和罰款費用。
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註(未經審計)(續)
28
向股東支付的股息和分配：基金預期每月向普通股持有人(“股東”)宣佈股息。對股東的分配在除股息日入賬。任何已實現的淨短期資本收益將至少每年分配給股東。任何已實現的長期資本收益淨額可至少每年分配給股東，或由基金董事會決定由基金保留。基金保留的資本利得須按資本利得公司税率繳税。在符合基金作為受規管投資公司的資格的情況下，基金就該等已變現的長期資本收益淨額支付的任何税款，可由基金的股東用作抵免其本身的税務責任。基金可以支付超過基金投資公司應納税收入淨額的分配，超出的部分將是從基金資產分配的資本的免税返還。
收入和資本收益分配是根據所得税規定確定和描述的，該規定可能不同於美國公認會計原則。這些差異主要是由於(1)對基金持有的各種投資證券的收入和收益的不同處理，包括時間差異，(2)費用與應納税投資收入的某些組成部分的歸屬，以及(3)聯邦法規要求將收入和收益按比例分配給所有類別的股東。
賬面上的已實現淨收益的分配可以包括短期資本收益，這些收益在税務上被列為普通收入，並可能不包括某些固定收益證券的溢價和折價攤銷，而這些溢價和折價在税務上沒有反映在普通收入中。2022年至2021年期間支付的分配的納税性質如下：
|
|
|
在2022財年支付的分配 |
|
在2021財年支付的分配 |
|
||||
|
|
|
普通 |
|
長期的 |
|
普通 |
|
長期的 |
|
|
普通股 |
|
不適用 |
|
不適用 |
|
$10,639,173 |
|
$0 |
|
截至2021年11月30日，股東在納税基礎上可獲得的可分配收益(即普通收入和資本收益/虧損)的組成部分如下：
|
資本(虧損) |
|
未分發 |
|
未分發 |
|
未實現淨額 |
|
$(8,835,702) |
|
$312,773 |
|
$0 |
|
$18,342,133 |
基金累計已實現資本損失的構成如下。這些損失可能會被結轉，並被未來的資本收益抵消。
|
無過期 |
|
無過期 |
|
總計 |
|
$975,246 |
|
$7,860,456 |
|
$8,835,702 |
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註(未經審計)(續)
29
消費税：《守則》對基金徵收4%的不可抵扣消費税，條件是基金在任何日曆年結束前沒有分配至少(1)當年淨投資收入的98%和財政年度資本收益(長期和短期)的98.2%，以及(2)前幾年的某些未分配金額。2022年3月，基金支付了可歸因於2021年曆年的11,390美元的聯邦消費税。
3.投資諮詢費、行政費、轉讓代理費、託管費、董事費和首席合規官費
Flaherty&Crumine Inc.(“顧問”)擔任該基金的投資顧問。基金向顧問支付的月費為基金每週平均管理資產總額的0.625%和基金管理資產總額超過1億美元的每週平均管理資產總額的0.50%。
為了計算應支付給顧問、管理人和託管人的費用(定義見下文)，基金的管理資產總額是指基金的總資產(包括可歸因於基金優先股的任何資產，這些資產可能尚未償還或以其他方式歸因於使用槓桿)減去應計負債的總和(債務除外，如有，則為財務槓桿)。為確定管理資產總額，基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權不被視為負債。
紐約梅隆銀行(“紐約梅隆銀行”)擔任基金管理人(“管理人”)。作為管理人，紐約梅隆銀行計算基金普通股的資產淨值，並在總體上協助基金管理和運作的各個方面。作為對紐約梅隆銀行管理人服務的補償，基金向紐約梅隆銀行支付月費，年率為基金每週平均管理資產總額的前2億美元的0.10%，基金每週平均管理資產總額的0.04%，基金每週平均管理資產總額的0.03%，以及基金每週平均管理資產總額超過10億美元的0.02%。
BNY Mellon Investment Servicing(US)Inc.(“BNYMIS”)(c/o，ComputerShare)是該基金的轉讓代理、股息支付代理和登記機構(“轉讓代理”)。作為對BNYMIS作為轉會代理服務的補償，基金每月向BNYMIS支付1,500美元的費用，外加某些自付費用。
紐約梅隆銀行(“託管人”)是基金的託管人。作為託管人作為託管人服務的補償，基金向託管人支付月費，年率為基金每週平均管理總資產中首2億美元的0.01%、基金每週平均管理資產3億美元的0.008%、基金每週平均管理總資產5億美元的0.006%、基金每週平均管理總資產10億美元以上的0.005%。
基金向每名董事支付的費用為每年9,000美元，另加每次董事會或審計委員會面對面會議的費用，每次提名和治理委員會面對面會議的費用為500美元，以及每次電話會議的費用為250美元。審計委員會主席額外收取3 000美元的年費。基金還向所有董事報銷與此類會議有關的差旅費和自付費用。
基金每年向顧問支付35 000美元的首席合規幹事服務費，並償還因提供這一角色的服務而產生的自付費用。
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註(未經審計)(續)
30
4.證券買賣
在截至2022年5月31日的6個月中，購買證券的成本和出售證券的收益(不包括短期投資)分別為8,488,601美元和9,870,320美元。
截至2022年5月31日，出於聯邦所得税的目的，證券的總成本為217,600,073美元，價值超過税收成本的所有證券的未實現總增值總額為6,753,128美元，税收成本超過價值的所有證券的未實現折舊總額為10,683,180美元。
5.普通股
截至2022年5月31日，批准發行面值為0.01美元的2.4億股普通股。
基金有一個有效的“貨架”登記表，允許它根據1933年證券法第415條的規定定期發行普通股(“貨架登記表”)。貨架登記聲明允許基金提供和出售總髮售價值高達50,000,000美元的普通股。根據經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年法案”)，基金一般不得以低於普通股當前資產淨值的價格出售普通股，但不能扣除任何分派佣金或折扣。因此，基金有時可能無法發行普通股，特別是當普通股的交易價格低於其資產淨值時。根據《貨架登記聲明》，基金不需要發行普通股，也可以選擇不發行。
基金已與Virtu America LLC(“Virtu”)訂立市場銷售協議(“銷售協議”)，根據該協議，Virtu擔任基金髮售及出售普通股的代理人或委託人。Virtu有權獲得賠償，佣金率最高為根據銷售協議出售的每股銷售總價的1.0%。
截至2022年5月31日，貨架登記報表下可用普通股的美元總額為46,762,066美元。
普通股交易情況如下：
|
|
|
截至六個月 |
|
截至的年度 |
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||||
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|
股票 |
|
金額 |
|
股票 |
|
金額 |
|
|
根據股息再投資和現金購買計劃發行的股票 |
|
27,919 |
|
$328,322 |
|
84,972 |
|
$1,052,281 |
|
|
通過擱置發售出售的股票和淨收益 |
|
40,404 |
|
$496,118 |
|
208,075 |
|
$2,733,871 |
|
基金與貨架登記表有關的費用被記為預付費用，並列入資產和負債表上的“預付費用”。這些成本在出售普通股時按比例攤銷，並在淨資產變動表上作為“根據市場計劃發行的股票增加”的組成部分進行確認和淨列報。貨架登記生效日期後三年內的任何延期發售成本將被計入費用。基金為使貨架登記保持最新而發生的費用作為已發生的費用計入費用，並在業務報表上確認為“費用：其他”的組成部分。
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
財務報表附註(未經審計)(續)
31
6.優先股
基金的公司章程授權發行最多10,000,000股面值為0.01美元的優先股。基金目前沒有任何已發行和已發行的優先股。
7.已承諾的融資協議
基金已與法國巴黎銀行證券公司訂立承諾融資協議(“融資協議”)，容許基金在擔保基礎上借款，基金在正常業務過程中以此作為財務槓桿。這種槓桿化傾向於放大股東面臨的風險和機會。融資協議已不時修訂，以容許承諾金額的變動。截至2022年5月31日，融資協議下的承諾金額和借款金額為8,060萬美元。
自2017年9月1日起，貸款人對提取(借入)的餘額收取一個月LIBOR(每月重置)加0.80%的年化利率。貸款人對未提取(已承諾)餘額的收費保持不變，年化利率為0.65%。截至2022年5月31日止的6個月內，已提取餘額的每日加權平均年化利率為1.101釐，平均每日貸款餘額為8,060萬元。Libor利率可能會以與基金資產收入無關的方式變化，這可能對股東可獲得的淨投資收入和收益產生有利或不利的影響。
基金必須滿足《融資協定》和1940年法案規定的某些資產覆蓋範圍要求。根據資產擔保要求，假設提取了全部承諾金額，預計將有50%以上的基金資產作為抵押品質押。質押為抵押品的證券在投資組合中確定。如果基金未能達到這些要求，或未能維持融資協議所規定的其他財務契諾，基金可能被要求立即、部分或全部償還融資協議下的借款。此外，如果不能滿足上述要求或契約，可能會限制基金向股東支付股息的能力，並可能需要在不合時宜的時候出售投資組合證券。融資協議沒有規定的到期日，但可由任何一方在180天前通知的情況下無故終止。
根據融資協議的條款，貸款人有能力借入部分作為貸款抵押品的證券(“再抵押證券”)，但須受若干限制所規限。就任何再質押證券而言，基金從貸款人收取的費用相等於(X)再質押證券價值的0.05%及(Y)證券借貸收入淨額的70%兩者中較大者。基金可隨時收回任何再抵押證券，並要求貸款人及時歸還證券。倘若貸款人不歸還該抵押，基金將有權(其中包括)申請及抵銷相當於該等再抵押證券當時公平市價100%的款額，以抵銷根據融資協議欠貸款人的任何貸款金額。再抵押證券按日按市值計價，並按需要作出調整，使所有再抵押證券的價值不超過融資協議項下貸款額的100%。基金將繼續賺取和接受再抵押證券的所有股息、利息和其他分配。截至2022年5月31日，再抵押證券被確定在投資組合中，再抵押賺取的費用包括在經營報表中。基金在截至2022年5月31日的6個月的再抵押收入為14,700美元，在截至2021年11月30日的財政年度為28,029美元。
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財務報表附註(未經審計)(續)
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8.後續事件
管理層評估了自財務報表印發之日起所有後續事件對基金的影響，並確定沒有後續事件需要在財務報表中予以確認或披露。
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其他 信息(未經審計)
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股利再投資和現金購買計劃
根據該基金的紅利再投資和現金購買計劃(“計劃”)，普通股以其個人名義登記的股東將根據該計劃由紐約梅隆銀行作為代理人自動將所有分配進行再投資，除非該股東選擇接受現金。註冊股東可以選擇通過以下提供的號碼聯繫紐約梅隆銀行獲得現金。如果股票以經紀交易商或其他被提名人的名義登記(即，以“街道名稱”)，並且經紀或被提名人蔘與了該計劃，則經紀或被提名人可根據該計劃將分派再投資於額外的股票，除非股東選擇以現金形式接受分派。股東可以選擇通過聯繫他們的經紀人或被提名人來獲得現金。持有以經紀人或其他代名人名義登記的普通股的股東可能無法將普通股轉讓給另一名經紀人或代名人，並繼續參與該計劃。持有以街道名義登記的普通股的投資者應向其經紀人或被指定人諮詢有關再投資的細節。
分配給本計劃參與者的普通股股數以取代現金股利的方式確定。當基金普通股的每股市場價格等於或超過估值日每股資產淨值時，計劃參與者將獲得按資產淨值或當時市值的95%中較高者估值的新股。否則，紐約梅隆銀行將在股息或分派的支付日期或之後不久，在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買基金普通股的股票，並持續到基金下一次向普通股持有人分配股息之日，或直到基金為購買這些股票而花費了原本應支付給參與者的所有現金。隨後將被記入參與者賬户的已購買股票的數量將基於如此購買的股票的每股平均購買價格，包括經紀佣金。如果紐約梅隆銀行開始在公開市場購買股票，並且股票當時的當前市場價格(加上任何估計的經紀佣金)隨後超過了在購買完成之前最近確定的資產淨值，紐約梅隆銀行將嘗試終止在公開市場的購買，並導致基金以股票的形式發行剩餘的股息或分派。在這種情況下，參與者收到的股份數量將以在公開市場購買股份的加權平均價格和基金髮行剩餘股份的價格為基礎。這些剩餘股份將由基金以較高的資產淨值或當時市值的95%發行。
計劃參與者不需要為股息或資本收益分配進行再投資而收取任何費用。然而，每名計劃參與者將承擔因紐約梅隆銀行公開市場購買股息或資本收益分配的再投資而產生的經紀佣金的比例份額。在截至2022年5月31日的6個月內，沒有產生任何經紀佣金。
股息和資本收益分配的自動再投資不會免除計劃參與者可能為股息或資本收益分配支付的任何所得税。就聯邦所得税而言，該計劃的參與者將被視為在股息支付日收到了股息或分配，其金額等於參與者本可以獲得的現金而不是股票。
除了通過現金紅利和分配的再投資獲得普通股股票外，股東還可以每半年以當時的市場價格投資100美元至3,000美元的任何其他金額，購買通過該計劃購買的股票。此類每半年進行一次的投資需繳納紐約梅隆銀行根據該計劃產生的任何經紀佣金。
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補充信息(未經審計)(續)
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普通股登記在自己名下的股東可以隨時書面通知紐約梅隆銀行，填寫計劃賬户對賬單背面的表格並將其轉發給紐約梅隆銀行，或直接致電紐約梅隆銀行。如果紐約梅隆銀行在任何股息或分配記錄日期前不少於10天收到通知，終止將立即生效。否則，終止將生效，而且僅限於隨後的任何股息或分配，在股息或分配已記入參與人的額外基金股份賬户貸方的第一天。終止後，根據參與者的指示，紐約梅隆銀行將(A)為記入股東計劃賬户的全部股票發行證書和代表任何零碎股票的支票，或(B)在市場上出售股票。持有以經紀人或其他被指定人名義登記的普通股的股東，應諮詢其經紀人或被指定人終止參與。
該計劃在基金的計劃手冊中有更詳細的説明。有關該計劃的信息可致電紐約梅隆銀行，電話：1-866-351-7446。
代理投票政策和表格N-PX上的代理投票記錄
基金不遲於每年8月31日提交N-PX表格，以及截至6月30日的12個月的完整代理投票記錄。該基金於2021年8月5日向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交了最新的N-PX表格。本文件以及基金的代理投票政策和程序可：(I)應要求免費致電基金轉讓代理，電話：1-866-351-7446；(2)在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上查閲。此外，基金的代理投票政策和程序可在基金的網站上查閲，網址為：www.operredincome.com。
表格N-Port上的產品組合時間表
基金向美國證券交易委員會提交了第一財季和第三財季的完整投資組合持有表，作為N-Port表上的展品，其中最新提交的是截至2022年2月28日的季度。基金的表格N-Port可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。基金截至第一個和第三個財政季度的全部投資組合持有量將在每個季度結束後60天在www.sec.gov上公佈。
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補充信息(未經審計)(續)
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股東大會
2022年4月20日，基金召開年度股東大會，選舉基金董事。該提案獲得股東批准，表決結果如下：
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名字 |
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為 |
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被扣留 |
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R·埃裏克·查德威克 |
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8,687,731.122 |
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206,150.000 |
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凱倫·H·霍根 |
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8,706,736.122 |
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187,145.000 |
Morgan Gust先生和David Gale先生繼續以基金董事的身份任職。
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補充信息(未經審計)(續)
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有關基金董事及高級職員的資料
基金的業務和事務在基金董事會的指導下管理。關於基金董事和高級管理人員的信息如下。
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姓名、地址、 |
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當前 |
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任期 |
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本金 |
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基金數量 |
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其他 |
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非權益董事： |
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摩根·古斯特 301 E.科羅拉多州大道套房800 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：75歲 |
首席獨立董事和提名與治理委員會主席 |
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第三類董事自成立以來 |
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多家從事商業農業、農業和房地產的實體的多數股權所有者和執行經理。 |
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5 |
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無 |
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大衞·蓋爾 科羅拉多大道東301號 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：73歲 |
董事 |
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1997年至今的I類董事 |
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臺達股利集團(投資)的總裁。 |
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5 |
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無 |
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凱倫·H·霍根 科羅拉多大道東301號 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：61歲 |
董事與審計委員會主席 |
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自2016年以來的二級董事† |
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非營利組織IKAR的董事會成員；幾個非營利組織的活躍委員會成員和志願者。 |
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5 |
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無 |
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*基金董事會分為三類，每類任期三年。每年一個階級的任期屆滿，選出的一個或多個該階級的繼任者任期三年。每個班級的三年任期屆滿如下：
第I類董事-三年任期於基金2024年股東周年大會屆滿；董事可繼續任職，直至其繼任者正式選出並符合資格為止。
第二類董事-三年任期於基金2025年度股東大會屆滿；董事可繼續任職，直至其繼任者正式選出並符合資格為止。
第三類董事-三年任期於基金2023年股東周年大會屆滿；董事可繼續任職，直至其繼任者正式選出並符合資格為止。
**每個董事也充當Flaherty&Crumine優先和收益基金、Flaherty&Crumine優先和收益證券基金、Flaherty&Crumine總回報基金和Flaherty&Crumine動態優先和收益基金的董事。
†霍根在2005年至2016年擔任董事三級員工。
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補充信息(未經審計)(續)
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姓名、地址、 |
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當前 |
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任期 |
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本金 |
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基金數量 |
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其他 |
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感興趣 董事和軍官： |
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R·埃裏克·查德威克(1) 301 E.科羅拉多州大道套房800 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：47歲 |
董事董事長、首席執行官、總裁 |
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自2016年以來的二級董事 |
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Flaherty&Crumine的投資組合經理和總裁。 |
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5 |
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無 |
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*基金董事會分為三類，每類任期三年。每年一個階級的任期屆滿，選出的一個或多個該階級的繼任者任期三年。每個班級的三年任期屆滿如下：
第I類董事-三年任期於基金2024年股東周年大會屆滿；董事可繼續任職，直至其繼任者正式選出並符合資格為止。
第二類董事-三年任期於基金2025年度股東大會屆滿；董事可繼續任職，直至其繼任者正式選出並符合資格為止。
第三類董事-三年任期於基金2023年股東周年大會屆滿；董事可繼續任職，直至其繼任者正式選出並符合資格為止。
**每個董事也充當Flaherty&Crumine優先和收益基金、Flaherty&Crumine優先和收益證券基金、Flaherty&Crumine總回報基金和Flaherty&Crumine動態優先和收益基金的董事。
(1)1940年法令所界定的基金的“利害關係人”。查德威克先生被認為是一個“有利害關係的人”，因為他與擔任基金投資顧問的Flaherty&CRUMINE公司有聯繫。
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補充信息(未經審計)(續)
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姓名、地址、 |
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當前 |
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任期 |
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本金 |
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高級船員： |
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查德·C·康威爾 301 E.科羅拉多大道套房800 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：49歲 |
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首席合規官總裁副書記 |
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自.以來 |
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Flaherty&Crumine律師事務所執行副總裁總裁，首席合規官兼首席法務官 |
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布拉德福德·S·斯通 楓樹街47號 403號套房 新澤西州07901，頂峯 年齡：62歲 |
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首席財務官總裁副財務兼財務主管 |
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自.以來 |
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Flaherty&CRUMRINE投資組合經理兼執行副總裁總裁 |
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古永鏘 科羅拉多大道東301號 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：47歲 |
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助理員 |
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自.以來 |
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Flaherty&Crumine的交易員 |
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勞裏·C·洛多洛 科羅拉多大道東301號 加利福尼亞州帕薩迪納91101 年齡：58歲 |
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助理合規幹事、助理財務主管和助理祕書 |
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自.以來 |
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助理合規幹事兼Flaherty&Crumine部長 |
*每名軍官任職至其繼任者當選並獲得資格為止，或直至其先前辭職或被免職。
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補充信息(未經審計)(續)
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董事會審議和批准投資諮詢協議的延續
於2022年1月20日，Flaherty&Crumine優先及收入機會基金有限公司(“基金”)董事會(“董事會”)批准繼續與Flaherty&Crumine Inc.(“顧問”)(“該協議”)簽訂現有的投資顧問協議。以下各段概述了董事會審議的重要信息和因素，包括不是基金“利害關係人”(定義見1940年“投資公司法”修訂本)的董事會成員，以及他們與這些因素有關的結論。
在審議是否核準基金的協定時，董事會成員審議並討論了顧問應董事會要求提供的大量資料和分析。聯委會成員還審議了被認為與基金大致相當的其他投資公司的業績和費用的詳細資料。董事會成員在2022年1月12日為該特定目的舉行的特別會議上與基金管理層討論了這一問題以及與該協定有關的其他信息。在就協議的延續作出決定時，董事會成員考慮了這些討論和他們認為相關的所有其他因素，包括下文討論的因素以及他們作為基金董事的多年經驗。在審議過程中，董事會成員沒有確定任何至關重要或具有控制性的特定信息，董事會成員可能對各種因素賦予了不同的權重。董事會成員評價了基金的這一信息以及他們所掌握的所有其他信息。董事會成員特別側重於基金方面的下列事項。
服務的性質、範圍和質量
審計委員會成員詳細審查了顧問提供的服務的性質和範圍，以及過去一年和自成立以來這些服務的質量。董事會成員注意到，這些服務包括管理基金的投資方案、顧問提供的與基金2021年5月開始的市場銷售方案有關的額外服務，以及繼續提供超出《協定》要求的重大行政服務。審計委員會成員注意到，顧問還通常自費提供：供基金使用的辦公設施；負責監督行政、會計和相關服務業績的人員；以及投資遵守情況監測。審計委員會成員還審議了該顧問的財務狀況良好以及該顧問對其業務的承諾。董事會成員根據他們擔任董事多年的直接經驗對顧問的服務進行評估，重點是(I)顧問對優先證券市場的一般瞭解，(Ii)顧問致力於尋找通過跟蹤和對衝增加額外價值的機會的內部資源，以及(Iii)顧問的合規文化。審計委員會成員審查了負責向基金提供服務的人員，並根據他們的經驗和與顧問的互動觀察到：(1)顧問的人員在履行《協定》規定的職責時表現出高度的個人正直、勤勉和注意細節；(2)顧問對審計委員會的要求作出了迴應, 在聯委會會議期間，委員會及其工作人員可隨時回答聯委會成員提出的問題；(3)顧問隨時向聯委會通報與基金有關的事態發展。審計委員會成員還審議了該顧問為維持有效的遵約方案所作的持續努力。聯委會成員的結論是，就基金的投資目標和戰略、基金運作的公司和監管環境以及顧問提供的服務水平而言，所提供的服務的性質和範圍是合理和適當的，顧問的服務質量仍然很高。
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補充信息(未經審計)(續)
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投資業績
審計委員會成員注意到該顧問繼續遵守其投資紀律。向聯委會成員提供了關於基金在1、3、5和10年期間與其同行基金相比的總資產淨值業績回報的資料。這一資料表明，基金在1年期間的表現與同級組平均水平相似，而在3年、5年和10年期間則高於同級組平均水平。聯委會成員審查了基金相對於被認為與基金大致相當的相關指數和基金的業績，並注意到基金與比較組中的某些基金之間的差異。聯委會成員還詳細審查了基金和比較組各基金的相關費用和支出，包括比較諮詢費、管理費和總費用比率，並注意到基金的諮詢費低於平均水平，諮詢/行政費用合計低於平均水平，總費用比率低於平均水平。
盈利能力
聯委會成員審議了顧問確定基金盈利能力的方法，以及顧問根據兩種費用分配方法管理基金的税後利潤率。審計委員會成員還認為，顧問以較低的費用向單獨的賬户客户提供服務，並確定，鑑於與管理基金等註冊投資公司有關的額外服務和費用，這種差異是合理的。顧問告知聯委會成員，它沒有從與基金的關係中獲得實質性的間接利益，也沒有從證券交易中獲得軟美元信貸。
規模經濟
審計委員會成員審議了是否可以實現規模經濟，因為顧問為其他類似基金提供諮詢。審計委員會成員承認，由於顧問的投資組合管理完全側重於優先證券，在研究和投資組合管理方面可以在顧問的所有客户中實現一定的規模經濟，這些經濟由顧問的所有客户通過總體收費水平和通過對顧問的技術、增加人員和基礎設施的業務進行再投資來分享。聯委會成員還注意到，隨着資產增長超過某一水平(通常稱為“斷點”)，基金的諮詢費收費表下降，而斷點規定與股東分享潛在的規模經濟所產生的利益。
根據上文所述的討論和考慮，聯委會成員作出以下決定：
•顧問提供的服務的性質和程度合理、適當，服務質量高；
•鑑於基金的投資政策和戰略以及顧問對這些政策和戰略的堅持，基金的總體業績在一段時間內令人滿意；
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補充信息(未經審計)(續)
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•支付給顧問的費用是合理的，因為：(1)考慮到有關期間的比較業績和費用和諮詢費信息；(2)所提供服務的成本和實現的利潤；(3)顧問從與基金的關係中獲得或將獲得的利益；以及
•作為一個封閉式基金，隨着基金資產的增長，顧問產生重大規模經濟的機會有限，然而，投資諮詢費的結構是為了與股東分享規模經濟的好處。
根據這些結論，董事會成員決定批准延續該協定。
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投資 目標、政策和風險(未經審計)
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自基金上次向普通股股東提交年度報告以來，基金的投資目標、政策或主要風險因素沒有發生實質性變化。
投資目標和政策
基金的投資目標是為其普通股股東提供符合資本保值的高當期收入。除非通過修改基金的公司章程，否則不得改變基金的投資目標。任何此類修正都需要至少80%的有權由股東投票的基金普通股和優先股(“優先股”)的贊成票，以及至少80%的有權由股東投票的基金優先股的贊成票，作為一個單獨的類別投票；除非該投資目標的改變已獲得基金總董事80%的贊成票批准，在這種情況下，只需有權投票的普通股和優先股的多數贊成票，作為一個類別一起投票，即可批准該修訂。基金董事會可在不經股東批准的情況下改變基金的投資政策。然而，以下所述的基金80%投資政策只有在提前60天向基金股東發出書面通知後才能改變。
在正常市場條件下，基金將至少80%的管理資產(定義見下文)投資於優先證券和其他創收證券的投資組合。除其他外，優先證券和其他創收證券可包括傳統優先股、信託優先證券、兼具股權和債務證券特徵的混合證券、或有資本證券(“CoCos”)、次級債務和優先債務。“管理資產”是指基金的淨資產，加上基金從金融機構貸款的本金或基金髮行的債務證券、基金髮行的優先股的清算優先權(如有)，以及基金訂立的任何逆回購協議的收益。
在正常市場情況下，基金將把總資產的至少25%投資於主要從事金融服務行業的公司。就這項政策而言，如果一家公司至少有50%的收入來自提供金融服務，則該公司“主要從事”金融服務。金融服務領域的公司包括：商業銀行、實業銀行、儲蓄機構、財務公司、多元化金融服務公司、投資銀行公司、證券經紀公司、投資諮詢公司、租賃公司、保險公司和提供類似服務的公司。此外，基金還可將投資重點放在其他部門或行業，如(但不限於)能源、工業、公用事業、通信和管道。顧問保留廣泛的自由裁量權，在考慮到當前的市場和信貸狀況後，按其認為適當的方式分配基金的投資。
該基金可以將其總資產的最高100%投資於美國公司的證券，也可以將其總資產的最高30%投資於由在美國以外組織或主要營業地點在美國以外的公司發行的美元計價證券。
在購買時，基金總資產的至少85%將被(A)穆迪投資者服務公司(“穆迪”)、標準普爾全球評級(“S&P”)或惠譽評級(“惠譽”)中的任何一家評為投資級，或(B)由發行人或高級無擔保債務評級被穆迪、標準普爾或惠譽中的任何一家評為投資級的公司發行。此外，就這項85%的政策而言，基金可包括顧問認為在質量上與基金獲授權投資的評級證券相若的未評級證券。基金的部分總資產可投資於購買時評級(或由評級公司發行)低於投資級別的證券。
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投資目標、政策和風險(未經審計)(續)
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評級低於投資級的證券通常被稱為“高收益”或“垃圾債券”。低於投資級質量的證券被視為在支付股息、利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。由於投資於低於投資級質量的證券所涉及的風險，對基金的投資應被視為投機性的。
基金一般將投資的證券的到期日將是較長期的(對於許多優先證券和CoCos，是永久的，對於其他優先證券和債務證券，則是十年或更長時間)；然而，由於市場條件和利率的變化，基金也可能投資較短期的證券。該基金可以購買任何期限或期限的證券。久期是指固定收益證券的價格對利率(或收益率)總體水平變化的敏感度，以年數表示。持續期較長的證券往往比存續期較短的證券對利率(或收益率)的變化更敏感。例如，三年存續期意味着，如果利率上升1%，債券價值預計將下降3%，如果利率下降1%，債券價值將增加3%。
基金管理資產中未投資於優先證券和其他創收證券的部分，除其他證券外，可投資於普通股、貨幣市場工具、貨幣市場共同基金、資產支持證券和由美國政府、其機構或機構發行或擔保的證券(“政府證券”)，以及受回購協議和商業票據約束的此類義務。視市場情況而定，這些投資的收益率有時可能高於或低於基金投資的優先證券和其他創收證券。
除非被指定為“基本政策”，且除上文所述外，基金的投資限制和政策可由董事會更改，而無需股東批准。
主要投資策略和技巧
優先證券。優先證券與債券和普通股有許多共同的投資特點；因此，投資基金的風險和潛在回報有時可能與投資股票收益基金或股票基金和債券基金的風險相似。與債券類似，優先證券通常向投資者支付固定或可調整利率的股息或利息，在支付股息或利息以及清算公司資產時優先於普通股，這意味着公司在支付普通股股息之前，通常必須支付優先證券的股息或利息。另一方面，與普通股一樣，優先證券的地位低於公司所有形式的債務，包括優先債務和次級債務，公司可以跳過或推遲較長時間的股息或利息支付，而不會引發違約事件。此外，不同類型的優先證券在支付股息或利息的優先順序和/或公司資產的清算方面都可以比其他類型的優先證券更低或更高。
對於散户和機構投資者，優先證券的結構可以不同，基金可以購買其中任何一種結構。零售部分的典型代表是在證券交易所上市的25美元面值證券，這些證券的交易和報價包括增加的股息或利息收入。機構部分以1,000美元面值證券為代表，這些證券不在交易所上市，在場外交易(“OTC”)，並以“乾淨”的價格報價，即價格中不包括應計股息或利息收入。
Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司
投資目標、政策和風險(未經審計)(續)
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雖然優先證券可以在最終到期日發行，但其他證券(包括大多數傳統優先股)本質上是永久性的。在某些情況下，發行人可以選擇延長最終到期日和/或將本金的最終支付推遲到特定時間，而不會對發行人造成任何不利後果。
除非履行了對優先證券投資者的所有累計支付義務，否則通常不會發生贖回，儘管發行人可以在公開市場進行回購，而不考慮任何累計股息或應付利息，而且許多優先證券是非累積的，因此發行人沒有義務彌補此類證券持有人的任何欠款。
債務證券。該基金可以投資於各種債務證券，包括公司優先或次級債務證券和美國政府證券。公司債務證券是企業為其運營融資而發行的固定收益證券。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。票據、債券、債券和商業票據是最常見的公司債務證券類型，主要區別在於它們的到期日和有擔保或無擔保的地位。
或有資本證券。或有資本證券或“CoCos”。具有類似於優先證券和其他產生收益的證券的特徵，但也包括使證券更像股權的“吸收損失”或強制性轉換條款。自動減記或轉換事件通常由發行人的資本水平降低觸發，但也可能由監管行動(例如，資本要求的變化)或其他因素觸發。
流動性差的證券。基金可無限制地投資於缺乏二級交易市場或被認為缺乏流動性的工具。一般而言，非流動性證券是指在正常業務過程中不能在七天內以基金對證券估值的大致價值出售的證券。
基金的主要風險
該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司，主要是作為一種長期投資而非交易工具。基金並不是一個完整的投資方案，而且由於所有投資固有的不確定性，不能保證基金將實現其投資目標。根據市場狀況的不同，不同的風險可能在不同的時間更加顯著。
市場事件風險。證券或其他資產的市場價值將會波動，有時是急劇和不可預測的，原因是總體市場狀況的變化、整體經濟趨勢或事件、政府行動或幹預、美國聯邦儲備委員會或外國中央銀行採取的行動、貿易爭端或其他因素造成的市場混亂、政治事態發展、投資者情緒、大流行的全球和國內影響，以及其他可能與證券或其他資產的發行人有關或可能無關的因素。這類事件以及由此造成的市場混亂的程度和持續時間無法預測，但可能是巨大的，並可能放大基金面臨的其他風險的影響。這些事件和其他類似事件可能會對美國和外國金融市場造成不利影響，導致市場波動性增加，證券市場流動性減少，對發行人以及某些證券和大宗商品市場和/或政府幹預產生重大負面影響。它們還可能在美國和世界範圍內造成短期或長期的經濟不確定性。世界各地的經濟體和金融市場日益相互聯繫。經濟、金融或政治事件、貿易和關税安排、公共衞生事件、恐怖主義、國際戰爭或衝突、自然災害和其他
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一個國家或地區的情況可能對全球經濟或市場產生深遠影響。因此，無論基金是否投資於直接受影響國家的發行人或對其有較大風險敞口的發行人的證券，基金投資的價值和流動性都可能受到負面影響。
新冠肺炎以及相關的政府和公眾應對措施已經並可能繼續對基金的投資和資產淨值產生影響，已經並可能繼續導致市場波動加劇，並可能導致某些類別的證券和市場部門出現流動性不足的可能性。它們還已經並可能繼續導致業務中斷、業務關閉、無法獲得原材料、供應和零部件，以及基金投資的發行人的業務減少或中斷。公共衞生流行病的發生、復發和懸而未決可能會對特定國家或世界範圍內的經濟和金融市場產生不利影響。
俄羅斯於2022年2月24日對烏克蘭發動了大規模入侵，大大放大了本已存在的地緣政治緊張局勢。對這種軍事行動的實際和威脅反應可能會影響某些商品和各種發行方的市場，並可能對全球市場產生間接影響。軍事行動的範圍和持續時間、由此實施的制裁和採取的其他懲罰性行動，以及由此造成的未來市場混亂，包括歐洲股市的下跌和食品和能源價格的上漲，都不容易預測，但可能是巨大的。俄羅斯的軍事行動或其他行動(包括網絡攻擊和間諜活動)造成的任何此類幹擾，或由此產生的對這類活動的實際和威脅反應，包括升級和更廣泛的軍事衝突、購買和融資限制、抵制或改變消費者或購買者的偏好、制裁、關税或網絡攻擊，都可能影響全球經濟和基金在各個市場的投資。
優先股、或有資本及其他附屬證券風險。優先股、或有資本和其他附屬證券在公司資本結構中的排名低於債券和其他債務工具，因此比這些債務工具面臨更大的信用風險。發行人還可以跳過或推遲對某些類型的此類證券的分銷，而不會導致違約。最後，其中一些證券通常具有特殊贖回權，允許發行人提前按面值贖回證券。如果發生這種情況，該基金可能被迫再投資於收益率較低的證券。
或有資本證券風險。或有資本證券或“CoCos”具有類似於優先證券和其他創收證券的特徵和風險，但也包括“吸收虧損”或強制轉換條款，以及對股息或利息支付的限制，使證券更像股權。在金融行業尤其如此，金融行業是最大的優先發行人部分。
在COCO的一個版本中，證券具有吸收損失的特徵，因此在某些情況下，證券的清算價值可以向下調整到低於原始面值(甚至是零)。例如，如果企業虧損在很大程度上侵蝕了資本，就可能發生這種情況。面值的減記將自動發生，不會賦予持有人申請公司破產的權利。此外，如果股息或利息的支付是基於證券的面值，自動減記可能會導致收入率下降。這類證券可以，但不是必須的，規定在何種情況下清算價值可以調整回票面價值，例如資本和/或收益的改善。
COCO的另一個版本規定，在某些情況下，必須將證券轉換為發行人的普通股。例如，強制轉換可能涉及維持資本最低限度，從而低於最低限度將觸發自動轉換。由於發行人的普通股可能
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如果不支付股息，這些工具的投資者可能會經歷收益率下降，可能降至零，轉換將加深投資者的從屬地位，從而惡化基金在破產中的地位。此外，一些這類工具還規定，如果普通股價格在轉換日期低於轉換價格，則自動減記。
自動減記或轉換事件通常由發行人的資本水平降低觸發，但也可能由監管行動(例如，資本要求的變化)或其他因素觸發。此外，如果某些收益或資本水平被違反，利息或股息支付可能會減少或取消。
信託優先證券風險。一些優先證券是由運營公司設立的信託或其他特殊目的實體發行的，並不是運營公司的直接義務。在某些情況下，在投資信託或其他特殊目的實體發行的混合優先證券時，如果信託或其他特殊目的實體無法償付債務，基金可能無法向運營公司追償，因此，基金可能會損失其在混合優先證券投資的部分或全部價值。
集中風險。該基金將至少25%的總資產投資於金融服務部門。這一政策使基金更容易受到影響金融服務部門的不利經濟或監管事件的影響。
金融服務業風險。金融服務部門尤其受到以下不利影響的影響：經濟衰退、貨幣匯率、政府監管、資本可獲得性減少、利率波動、投資組合集中於地理市場以及商業和住宅房地產貸款，以及來自其業務領域新進入者的競爭。
美國和外國的法律法規要求銀行和銀行控股公司保持最低資本和流動性水平，並建立貸款損失準備金。一家銀行未能維持特定的資本充足率，可能會引發股息限制、暫停支付次級債務、優先證券和或有資本證券，並限制增長。銀行監管機構在這些情況下擁有廣泛的權力，並最終可以對這些不遵守規定的銀行實施制裁，例如對這些銀行施加決議授權、託管或接管，即使這些銀行繼續具有償付能力，從而可能導致消除股東權益。除非銀行控股公司有銀行以外的子公司產生可觀的收入，否則控股公司的現金流和宣佈股息的能力可能會受到限制，因為其銀行子公司宣佈股息或最終贖回其證券(在證券到期時)的能力受到限制。
同樣，美國和外國的法律法規要求保險公司保持最低資本和流動性水平。保險公司未能維持這些資本比率，也可能引發股息限制、暫停支付次級債務，以及增長受到限制。保險監管機構(在美國的州一級)在這些情況下擁有廣泛的權力，並最終可以對這些不遵守規定的保險公司實施制裁，包括託管或接管，即使這些公司繼續具有償付能力，從而可能導致股東權益的消除。此外，保險監管機構在某些保險類別中擁有廣泛的權力，可以批准保費水平和設定所需的承保水平。
從事股票經紀、大宗商品經紀、投資銀行、投資管理或相關投資諮詢服務的公司在經濟上與證券和大宗商品市場密切相關，在這兩個市場中的任何一個市場下跌都會受到影響。這些公司還受到監管環境和監管變化、定價壓力、可供借貸的資金和利率的影響。
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信用風險。信用風險是指證券發行人無法或不願在到期時支付股息、利息和本金的風險，以及由於擔心發行人支付此類款項的能力而導致證券價值可能下降的相關風險。基金的信用風險可能會增加，因為基金可能投資於“高收益”或“高風險”證券；這類證券雖然通常提供比類似期限的投資級證券更高的收益率，但涉及更大的風險，包括違約或破產的可能性，並被認為主要是關於發行人支付股息、利息和償還本金的能力的投機性。
高收益證券風險。雖然高收益證券通常比投資級證券支付更高的利率，但高收益證券是高風險投資，可能會導致基金的收入和本金損失。高收益證券可能由信譽較差的發行人發行。與投資級證券的發行人相比，高收益證券的發行人相對於其資產，可能有更多的未償債務。例如，在發行人破產的情況下，其他債權人的債權可能優先於高收益債券持有人的債權，從而導致幾乎沒有資產可用於償還高收益債券持有人。高收益證券的價格會受到極端價格波動的影響。與其他評級較高的固定收益證券相比，發行人所在行業和總體經濟狀況的不利變化對高收益證券價格的影響可能更大。高收益證券的發行人可能無法履行其利息或本金支付義務，原因是經濟低迷、發行人的具體情況或無法獲得額外的融資。高收益證券通常具有贖回功能，允許發行人在證券到期前從基金回購證券。如果發行人贖回高收益證券，基金可能需要將所得資金投資於收益率較低的證券，並可能損失收入。即使在正常的經濟條件下，高收益證券的流動性也可能不如評級較高的固定收益證券。市場交易商對高收益證券的報價可能存在重大差異。因為它們的流動性較差, 與在流動性更強的市場進行證券交易相比，判斷力在評估基金某些證券方面可能發揮更大的作用。該基金可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約的發行人談判新的條款。高收益證券的信用評級不一定涉及其市值風險。評級和市值可能會不時發生變化，無論是正面的還是負面的，以反映發行人的新發展。
信用機構風險。信用評級是由信用評級機構決定的，是此類實體的意見。評級機構給予的評級不是信用質量的絕對標準，也不評估證券的市場風險或流動性。信用評級機構確定信用評級的程序中的任何缺陷或效率低下，都可能對基金持有的證券的信用評級產生不利影響，從而可能對這些證券的感知或實際信用風險產生不利影響。
利率和存續期風險。利率風險是指證券因市場利率變化而貶值的風險。對於固定利率證券，當市場利率上升時，這類證券的市值一般會下降。如果長期利率上升，長期固定利率證券的投資可能會出現顯著的價格下跌。在利率上升期間，某些類型證券的平均壽命可能會因為贖回或提前還款慢於預期而延長。這可能會鎖定低於市場的收益率，增加證券對利率變化(“持續期”)的敏感性，並進一步降低證券的價值。持續期較長的固定利率證券往往比存續期較短的證券更具波動性。證券的存續期預計會隨着市場因素和到期時間的變化而變化。
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如果利率上升和利率重置之間存在滯後，浮動利率和固定利率對浮動利率證券的市值在利率下降的環境下可能會下跌，在利率上升的環境下也可能下跌。與利率下降有關的一個次要風險是，由於浮動利率證券的票面利率較低，基金從浮動利率證券和固定利率到浮動利率證券賺取的收入可能下降。
Libor風險。許多金融工具使用或可能使用基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率，LIBOR是主要國際銀行之間短期歐洲美元存款的利率。在過去幾年中，全球監管機構表示有意逐步停止使用倫敦銀行間同業拆借利率和類似的銀行間同業拆借利率(IBOR)。關於libor和其他ibor的任何替換利率的性質，以及超過這些參考利率任何逐步取消的工具的後備方法，仍存在不確定性。在替代率問題上缺乏共識，以及逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率和其他同業拆借利率的不確定性，可能會導致基金投資的證券或其他工具以及基金使用的貸款工具的波動性增加。
脱離倫敦銀行同業拆借利率對基金或基金所投資的金融工具的潛在影響尚不能確定。取消倫敦銀行同業拆借利率或更改其他參考利率，或對確定或監管參考利率的任何其他更改或改革，可能會對與這些參考利率掛鈎的任何證券或付款的市場或價值產生不利影響，從而可能對基金的業績和/或資產淨值產生不利影響。某些建議的倫敦銀行同業拆息替代利率，例如有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)，與倫敦銀行同業拆息有重大不同，而先前與倫敦銀行同業拆息掛鈎的工具的適用利差將需要作出改變，以便工具支付類似的利率。在發行人和貸款人是否願意和有能力在新的和現有的合同或票據中列入經修訂的條款方面，不確定性和風險依然存在。因此，從倫敦銀行同業拆息轉為其他參考利率可能會導致基金收入減少、由於利差擴大而需要基金支付更高的信貸利率、與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的市場的波動性增加和流動性不足、與倫敦銀行同業拆借利率相關的投資或對使用倫敦銀行同業拆借利率的發行人的投資價值波動、借款或再融資的難度增加以及任何對衝策略的有效性降低，從而對基金的業績產生不利影響。此外，如果不及時完成實現向替代參考利率有序過渡所需的工作，與預期停止倫敦銀行間同業拆借利率和過渡相關的風險可能會加劇。因為在過渡期內，libor和其他ibor作為基準的有用性可能會下降。, 對於大部分倫敦銀行同業拆借利率，這些影響可能會持續到2023年預期的停止日期。
流動性風險。基金可無限制地投資於流動性差的證券。有時，基金持有的某些證券的市場流動性可能有限，可能很難在有利的時間或價格出售。基金持有的某些證券可能不能以足夠的數額或足夠及時的方式出售，無法籌集履行基金債務所需的現金，包括可能償還槓桿借款的債務。
外商投資風險。由於基金可能將其資產投資於外國證券，基金份額的價值可能會受到國外政治和經濟發展的不利影響。外國市場可能比美國的主要市場規模更小，流動性更差，波動性更大，因此，基金份額的價值可能更不穩定。在外國市場交易的費用通常比在美國交易的費用要高。基金在外國執行其法律或合同權利時可能會遇到困難。
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再投資風險。再投資風險是指，如果基金以低於基金投資組合當前收益率的市場利率投資到期、交易或贖回證券的收益，基金投資組合的收入將下降的風險。例如，在利率下降期間，證券的發行人可能行使其贖回證券的選擇權，導致基金將收益再投資於收益較低的證券，這可能導致基金的收入和對普通股股東的分配減少。
選擇風險。選擇風險是指基金管理公司選擇的證券表現遜於市場、相關指數或具有相似投資目標和投資策略的其他基金選擇的證券的風險。
管理風險。基金是一個積極管理的投資組合，其成功取決於顧問的投資技能和分析能力，以制定和有效執行實現基金投資目標的戰略。顧問作出的決定可能會導致基金蒙受損失或錯失預期的盈利機會。
槓桿風險。槓桿是一種投機性技術，與槓桿相關的風險和成本是特殊的。不能保證槓桿戰略一定會成功。槓桿涉及普通股持有人的風險和特殊考慮，包括：與沒有槓桿的可比投資組合相比，普通股的資產淨值、市場價格和股息率的波動性更大的可能性；基金必須為任何槓桿支付的利息或股息率的波動將減少普通股持有人的回報的風險；在下跌的市場中槓桿的影響，這可能導致普通股的資產淨值比沒有槓桿的情況下更大的下降，這可能導致普通股的市場價格更大的跌幅；當基金使用財務槓桿時，應支付給顧問的管理費將高於不使用槓桿的情況；槓桿可能會增加業務成本，這可能會降低總回報。
市價與資產淨值折價的風險。封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值。這一特徵是一種獨立於淨資產價值可能因投資活動而減少的風險。我們無法預測普通股的交易價格是在、高於還是低於資產淨值。
估值風險。與在國家交易所交易的公開交易普通股不同，IMF沒有一箇中心場所或交易所來交易IMF擁有的一些優先證券和其他收益證券。優先股、或有資本證券和債務證券通常在場外交易市場交易，該市場可能在世界上任何地方，買家和賣家都可以在這裏確定價格。由於缺乏集中的信息和交易，這些證券的估值可能比普通股攜帶更多的風險。金融市場狀況的不確定性、不可靠的參考數據、缺乏透明度以及估值模型和過程的不一致可能導致資產定價不準確。
網絡安全風險。網絡安全事件，無論是有意或無意的，都可能允許未經授權的一方訪問基金資產、基金或客户數據(包括私人股東信息)或專有信息，導致基金、顧問和/或其服務提供商(包括但不限於基金會計師、託管人、次託管人、轉讓代理和金融中介)遭受數據泄露、數據損壞或操作功能喪失，或阻止基金投資者購買、贖回或交換股票或接受分發。基金和顧問預防或減輕影響第三方服務提供商的網絡安全事件的能力有限，這種第三方服務提供商對基金或顧問的賠償義務可能有限。網絡安全事件可能導致基金及其基金的財務損失
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為了防止未來發生任何網絡安全事件，可能會產生大量成本。基金投資的證券的發行人也面臨網絡安全風險，如果發行人遇到網絡安全事件，這些證券的價值可能會下降。
鑑於上述風險，對基金普通股的投資可能並不適合所有投資者。在投資於基金前，你應仔細考慮你承擔這些風險的能力。
投資組合經理
該基金的投資組合經理是R·埃裏克·查德威克和布拉德福德·S·斯通。自基金上次向普通股股東提交年度報告以來，主要負責基金投資組合日常管理的人員沒有變化。
基金組織結構
自基金上次向普通股股東提交年度報告以來，基金的《公司章程》或章程沒有發生任何會推遲或阻止基金控制權變更的變化。
本報告發送給Flaherty&Crumine優先股和收入機會基金有限公司的股東，供他們參考。本報告並非擬用於買賣基金股份或本報告所述任何證券的招股章程、通函或陳述。
董事
R·埃裏克·查德威克，終審法院董事會主席
摩根·古斯特
大衞·蓋爾
凱倫·H·霍根
投資顧問
Flaherty&Crumine Inc.電子郵件：Flaherty@pfdincome.com
關於您持有的Flaherty&CRUMRINE優先和收入機會基金的問題？
•如果您的股票是在經紀賬户中持有的，請聯繫您的經紀人。
•如果您以證書形式實際擁有您的股票，請聯繫基金的轉讓代理和股東服務代理-
紐約梅隆銀行計算機股份有限公司郵政信箱505000，
肯塔基州路易斯維爾，郵編：40233-5000，
美國
1-866-351-7446 (U.S. toll-free) or
+1 (201) 680 6578 (International)
高級船員
R·埃裏克·查德威克，終審法院首席執行官和
總裁
查德·C·康威爾
首席合規官，
總裁副書記和書記
布拉德福德·S·斯通
首席財務官，
總裁副祕書長兼司庫
羅傑·W·柯
助理財務主管
勞裏·C·洛多洛
助理合規主任，
助理司庫兼
助理國務卿
| (b) | Not applicable. |
項目 2.道德守則
不適用 。
項目 3.審計委員會財務專家
不適用 。
第 項4.總會計師費用和服務
不適用 。
第 項5.上市註冊人審計委員會
不適用 。
第 項6.投資
| (a) | 截至報告期結束時的非關聯發行人證券投資明細表 作為本表格第1(A)項提交給股東的報告的一部分。 |
| (b) | Not applicable. |
第 項7.披露封閉式管理投資公司代理投票政策和程序。
不適用 。
項目 8.封閉式管理投資公司的投資組合經理
截至本文件提交之日，註冊人最近提交的N-CSR表格年度報告中針對本項目(A)(1)段確定的任何投資組合管理人均未發生變化。
第 項9.封閉式管理投資公司及其關聯方購買股權證券。
不適用 。
項目 10.將事項提交擔保持有人表決。
在註冊人根據S-K(17 CFR 229.407)第407(C)(2)(Iv)項(根據附表14A(17 CFR 240.14a-101)第22(B)(15)項的要求)、 或本項的要求作出披露後，股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序並無重大改變。
項目 11.控制和程序
| (a) | 註冊人的主要執行人員和主要財務官或執行類似職能的人員已得出結論，註冊人的披露控制和程序(如1940年《投資公司法》規則30a-3(C)所界定，經修訂的(《1940法案》)(17CFR 270.30a-3(C))自報告提交之日起90天內生效，該報告包括本款要求的披露情況。根據他們對這些控制和程序的評估，根據1940年法案規則30a-3(B)(17 CFR 270.30a-3(B))和經修訂的1934年證券交易法規則13a-15(B)或15d-15(B) (17CFR 240.13a-15(B)或240.15d-15(B))。 |
| (b) | 在本報告所涉期間，註冊人對財務報告的內部控制(如1940年法案(17CFR 270.30a-3(D))規則30a-3(D)所界定的)在 期間沒有發生重大影響，或合理地很可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響。 |
12.披露封閉式管理投資公司的證券借貸活動。
不適用 。
物品 13.展品。
| (a)(1) | 不適用 。 |
| (a)(2) | 根據1940年法案規則30a-2(A)和2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條的規定，本證書附於本文件。 |
| (a)(2)(1) | 不適用 。 |
| (a)(2)(2) | Not applicable. |
| (b) | 根據1940年法案規則30a-2(B)和2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條的規定，本證書附於本文件。 |
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式促使 由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
| (註冊人) | Flaherty&Crumine優先和收入機會基金公司 |
| (簽署及標題)* | 埃裏克·查德威克 |
| 首席執行官R·埃裏克·查德威克和總裁 | |
| (首席行政主任) | |
| 日期：2022年7月20日 | |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期簽署。
| (簽署及標題)* | 埃裏克·查德威克 |
| 首席執行官R·埃裏克·查德威克和總裁 | |
| (首席行政主任) | |
| 日期：2022年7月20日 | |
| (簽署及標題)* | /布拉德福德·S·斯通 |
| 首席財務官布拉德福德·S·斯通，財務主管兼副總裁 | |
| (首席財務官) | |
| 日期：2022年7月25日 | |
* 在簽字人的簽名下打印每個簽字人的姓名和頭銜。