knsl-20220630
000166916212/312022Q2假象1,622,8991,371,519116,927118,8950.010.01400,000,000400,000,00022,903,75822,903,75822,834,37722,903,75822,834,37769.5150.4————322100016691622022-01-012022-06-3000016691622022-07-22Xbrli：共享00016691622022-06-30ISO 4217：美元00016691622021-12-31ISO 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IncentivePlanMember2022-06-300001669162SRT：最小成員數美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-06-300001669162SRT：最大成員數美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-12-310001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-01-012021-06-300001669162美國-公認會計準則：員工股票期權成員2016-07-272016-07-270001669162美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-04-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-04-012021-06-300001669162美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-01-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-01-012021-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-04-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-04-012021-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-04-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-04-012021-06-300001669162美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-01-012021-06-300001669162Knsl:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020And2021Member2022-01-012022-06-300001669162Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Member2021-01-012021-06-300001669162美國公認會計準則：次要事件成員美國-GAAP：老年人注意事項成員KNSL：A2034系列ANotesMembers2022-07-222022-07-220001669162美國公認會計準則：次要事件成員美國-GAAP：老年人注意事項成員KNSL：A2034系列ANotesMembers2022-07-220001669162美國公認會計準則：次要事件成員2022-07-222022-07-220001669162美國公認會計準則：次要事件成員2022-07-22

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末June 30, 2022
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期

委託文件編號：001-37848
金賽爾資本集團。
(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州
98-0664337
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)

(税務局僱主
識別碼)
梅威街2035號
100套房
裏士滿, 維吉尼亞23230
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(804) 289-1300
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題
交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元KNSL紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☒
加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
註冊人於2022年7月22日發行的普通股數量：22,903,808

目錄表
金賽爾資本集團。
目錄
頁面
第一部分財務信息
第1項。
財務報表
4
截至2022年6月30日(未經審計)和2021年12月31日的合併資產負債表
4
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的綜合收益和全面收益表(未經審計)
5
截至2022年和2021年6月30日止六個月內各季度股東權益綜合變動表(未經審計)
6
截至2022年6月30日和2021年6月30日止六個月簡明綜合現金流量表(未經審計)
7
簡明合併財務報表附註(未經審計)
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
24
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
44
第四項。
控制和程序
44
第二部分：其他信息
第1項。
法律訴訟
46
第1A項。
風險因素
46
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
46
第六項。
陳列品
46
簽名
47
1
目錄表

前瞻性陳述
這份Form 10-Q季度報告包含符合1995年《私人證券訴訟改革法》的前瞻性陳述。前瞻性陳述包括與歷史或當前事實沒有直接關係的任何陳述。這些陳述可能討論我們未來的財務業績、我們的業務前景和戰略、我們預期的財務狀況、流動性和資本、股息以及一般市場和行業狀況。你可以通過諸如“預期”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預測”、“項目”、“相信”、“尋求”、“展望”、“未來”、“將”、“將”、“應該”、“可能”、“前景”或類似術語來識別前瞻性陳述。前瞻性陳述基於管理層對未來事件的當前預期和假設，這些預期和假設會受到難以預測的不確定性、風險和環境變化的影響。這些聲明只是預測，並不是對未來業績的保證。實際結果可能與前瞻性陳述中預期的結果大不相同。可能導致這種差異的因素包括但不限於：
•我們的損失準備金可能不足以彌補我們的實際損失，這可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響；
•模型的內在不確定性導致實際損失與我們的估計大不相同；
•我們採用的任何損失限制或排除的失敗，或其他索賠或保險問題的變化，對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響；
•無法以合理的價格和充分保護我們的條款獲得再保險；
•惡劣天氣條件和災難，包括氣候變化、流行病和類似事件對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響的可能性；
•不利的經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率時期或經濟活動減少，導致銷售的保單少於預期，或索賠和拖欠保費的頻率或嚴重程度增加，或兩者兼而有之，影響我們的增長和盈利能力；
•我們財務實力評級的下降對我們承保的業務量產生了不利影響；
•可能失去一名或多名主要高管，或無法吸引和留住合格的人員，對我們的運營結果產生不利影響；
•我們對一羣精選的經紀人的依賴；
•超額及盈餘線(“E&S”)保險業務不斷變化的市場情況，以及我們業務的週期性，影響我們的財務表現；
•我們的員工承擔了過度的風險；
•行業內激烈的業務競爭；
•訴訟對我們的業務產生不利影響的影響；
•我們投資組合的表現對我們的財務業績產生了不利影響；
•支付股息的能力取決於我們從保險子公司獲得現金股息或其他允許支付的能力；
•被迫出售投資以滿足我們的流動性要求；
2
目錄表
•廣泛的監管對我們實現業務目標的能力造成不利影響，或未能遵守這些規定對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響；
•截至2021年12月31日的10-K表格年度報告第I部分第1A項討論的其他風險和不確定因素。
前瞻性陳述僅在發表之日起發表。除非聯邦證券法或美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和法規明確要求，否則我們不承擔任何義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性聲明。你不應該過分依賴前瞻性陳述。可歸因於我們的所有前瞻性陳述都明確地受到這些警告性聲明的限制。

3
目錄表
第一部分財務信息
項目1.財務報表
金賽爾資本集團。及附屬公司
合併資產負債表(未經審計)
6月30日，
2022		十二月三十一日，
2021
(以千為單位，不包括每股和每股數據)
資產
投資：
可按公允價值出售的固定到期日證券(攤銷成本：美元1,622,899– 2022; $1,371,519– 2021)
$1,493,074 $1,392,066 
股權證券，按公允價值計算(成本：#美元116,927– 2022; $118,895– 2021)
139,539 172,611 
短期投資10,770 — 
總投資1,643,383 1,564,677 
現金和現金等價物120,890 121,040 
到期和應計投資收益9,539 7,658 
應收保費淨額97,308 71,004 
再保險可收回金額，淨額135,037 122,970 
放棄未賺取的保費38,307 33,679 
遞延保單收購成本，扣除讓渡佣金54,806 41,968 
無形資產3,538 3,538 
遞延所得税資產，淨額43,167 2,109 
其他資產52,144 57,012 
總資產$2,198,119 $2,025,655 
負債與股東權益
負債：
未付損失準備金和損失調整費用$1,036,741 $881,344 
未賺取的保費442,479 347,730 
付給再保險人的款項18,870 16,112 
應付賬款和應計費用15,557 23,250 
信貸安排42,759 42,696 
其他負債7,647 15,188 
總負債1,564,053 1,326,320 
股東權益：
普通股，$0.01面值，400,000,000授權股份，22,903,758和22,834,377分別於2022年6月30日及2021年12月31日發行及發行的股份
229 228 
額外實收資本295,656 295,040 
留存收益438,868 385,942 
累計其他綜合(虧損)收入(100,687)18,125 
股東權益總額634,066 699,335 
總負債和股東權益$2,198,119 $2,025,655 
見簡明合併財務報表附註。
4
目錄表
金賽爾資本集團。及附屬公司
合併收益表和全面收益表(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位為千，每股數據除外)
收入：
毛保費$277,001 $194,061 $522,514 $362,937 
讓出的書面保費(34,658)(26,308)(63,673)(50,886)
淨書面保費242,343 167,753 458,841 312,051 
未賺取保費的變動(52,185)(30,053)(90,121)(51,310)
淨賺得保費190,158 137,700 368,720 260,741 
淨投資收益10,594 7,429 19,682 14,371 
權益證券公允價值變動
(23,353)7,565 (31,104)14,656 
已實現投資淨收益1,413 304 1,708 1,502 
其他收入145 12 269 23 
總收入178,957 153,010 359,275 291,293 
費用：
虧損及虧損調整費用107,040 79,115 209,545 149,375 
承保、收購和保險費用38,972 29,889 77,517 58,025 
其他費用503 398 899 846 
總費用146,515 109,402 287,961 208,246 
所得税前收入32,442 43,608 71,314 83,047 
所得税總支出5,352 7,973 12,433 15,333 
淨收入27,090 35,635 58,881 67,714 
其他綜合(虧損)收入：
可供出售投資未實現(虧損)淨收益的變化，扣除税收(54,882)9,583 (118,812)(10,039)
綜合(虧損)收益總額$(27,792)$45,218 $(59,931)$57,675 
每股收益：
基本信息$1.19 $1.57 $2.59 $2.99 
稀釋$1.17 $1.55 $2.55 $2.94 
加權平均流通股：
基本信息22,781 22,678 22,767 22,665 
稀釋23,103 23,054 23,095 23,055 

見簡明合併財務報表附註。
5
目錄表
金賽爾資本集團。及附屬公司
合併股東權益變動表(未經審計)
普通股股份普通股額外實收資本留存收益累積-
遲交
其他
壓縮-
Hensive(丟失)
收入		總計
股票-
持有者權益
(單位為千，每股數據除外)
2021年12月31日的餘額22,834 $228 $295,040 $385,942 $18,125 $699,335 
股票補償計劃下普通股的發行
76 1 377 — — 378 
基於股票的薪酬費用
— — 1,489 — — 1,489 
扣繳税款的限制性股票(2)— (516)— — (516)
宣佈的股息($0.13每股)
— — — (2,977)— (2,977)
其他綜合虧損，税後淨額— — — — (63,930)(63,930)
淨收入— — — 31,791 — 31,791 
2022年3月31日的餘額22,908 229 296,390 414,756 (45,805)665,570 
股票補償計劃下普通股的發行
8 — 150 — — 150 
基於股票的薪酬費用
— — 1,857 — — 1,857 
扣繳税款的限制性股票(12)— (2,741)— — (2,741)
宣佈的股息($0.13每股)
— — — (2,978)— (2,978)
其他綜合虧損，税後淨額— — — — (54,882)(54,882)
淨收入— — — 27,090 — 27,090 
2022年6月30日的餘額22,904 $229 $295,656 $438,868 $(100,687)$634,066 

2020年12月31日餘額22,757 $228 $291,315 $243,315 $41,380 $576,238 
股票補償計劃下普通股的發行
55 — 339 — — 339 
基於股票的薪酬費用
— — 1,036 — — 1,036 
宣佈的股息($0.11每股)
— — — (2,504)— (2,504)
其他綜合虧損，税後淨額— — — — (19,622)(19,622)
淨收入— — — 32,079 — 32,079 
2021年3月31日的餘額22,812 228 292,690 272,890 21,758 587,566 
股票補償計劃下普通股的發行
7 — 163 — — 163 
基於股票的薪酬費用
— — 1,279 — — 1,279 
扣繳税款的限制性股票(13)— (2,082)— — (2,082)
宣佈的股息($0.11每股)
— — — (2,508)— (2,508)
其他綜合收益，税後淨額
— — — — 9,583 9,583 
淨收入— — — 35,635 — 35,635 
2021年6月30日的餘額22,806 $228 $292,050 $306,017 $31,341 $629,636 

見簡明合併財務報表附註。

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目錄表
金賽爾資本集團。及附屬公司
簡明合併現金流量表(未經審計)
截至6月30日的六個月，
20222021
(單位：千)
經營活動：
經營活動提供的淨現金$278,654 $194,948 
投資活動：
購置財產和設備(2,023)(2,946)
短期投資變動，淨額(10,793)— 
購買固定期限證券(398,033)(315,152)
購買--股權證券(806)(8,283)
銷售固定到期日證券72,384 87,681 
銷售權益證券3,990 1,583 
到期日和看漲期權-固定期限證券65,177 99,683 
用於投資活動的現金淨額(270,104)(137,434)
融資活動：
按股份支付扣繳和匯出的工資税(3,257)(2,082)
行使股票期權所得收益528 502 
已支付的股息(5,971)(5,022)
用於融資活動的現金淨額(8,700)(6,602)
現金和現金等價物淨變化(150)50,912 
年初現金及現金等價物121,040 77,093 
期末現金及現金等價物$120,890 $128,005 
見簡明合併財務報表附註。

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目錄表
金賽爾資本集團。及附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)

1.    重要會計政策摘要
陳述的基礎
未經審核的簡明綜合財務報表及附註乃根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制，以提供中期財務資料，並不包含美國公認會計原則所要求的所有資料及附註，以編制完整財務報表。因此，這些未經審計的簡明綜合中期財務報表應與Kinsell Capital Group，Inc.及其子公司(“本公司”)在截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中包括的經審計綜合財務報表一併閲讀。管理層認為，為公平列報簡明綜合財務報表所需的所有調整均已包括在內。這種調整隻包括正常的經常性項目。所有重大的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。中期業績不一定代表全年的經營業績。
預算的使用
根據美國公認會計原則編制簡明綜合財務報表時，管理層須作出估計及假設，以影響於簡明綜合財務報表日期的資產及負債報告金額、或有資產及負債(如有)的披露，以及報告期內的收入及開支報告金額。實際結果可能與這些估計不同。
前瞻性會計聲明
並無預期會計準則於生效日期對本公司的簡明綜合財務報表產生重大影響。
8
目錄表
2.     投資
可供出售的投資
下表彙總了2022年6月30日和2021年12月31日的可供出售投資：
June 30, 2022
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額估計公允價值
(單位：千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$22,933 $— $(832)$22,101 
各州、市政當局和政治分區的義務
231,631 849 (17,666)214,814 
公司及其他證券621,828 554 (61,827)560,555 
資產支持證券312,885 424 (6,987)306,322 
住房貸款抵押證券
367,855 92 (40,064)327,883 
商業抵押貸款支持證券65,767 — (4,368)61,399 
固定期限投資總額$1,622,899 $1,919 $(131,744)$1,493,074 

2021年12月31日
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額估計公允價值
(單位：千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$6,936 $— $(89)$6,847 
各州、市政當局和政治分區的義務
216,375 12,139 (469)228,045 
公司及其他證券450,594 11,714 (3,821)458,487 
資產支持證券299,810 2,217 (252)301,775 
住房貸款抵押證券
340,804 1,804 (4,923)337,685 
商業抵押貸款支持證券57,000 2,433 (206)59,227 
固定期限投資總額$1,371,519 $30,307 $(9,760)$1,392,066 
處於虧損狀態的可供出售證券
本公司定期審查其所有有未實現虧損的可供出售投資，以評估公允價值的下降是否被視為信用損失。本公司在完成對信貸損失的審查時會考慮多個因素，包括證券的公允價值低於成本的程度以及發行人的財務狀況。除了具體的發行人信息外，該公司還評估當前的市場和利率環境。一般來説，由於市場或利率環境的變化而導致的證券價值下降並不構成信用損失。
對於固定期限證券，公司還會考慮是否打算出售證券，或者如果很可能需要在收回之前出售證券，以及在合同到期時收回所有未償還金額的能力。在評估是否打算出售固定期限證券時，或者如果是
9
目錄表
由於可能需要在收回攤銷成本之前出售固定期限證券，該公司對事實和情況進行了評估，包括但不限於重新定位投資組合的決定、為滿足現金流需求而可能出售的投資以及為利用有利的定價而可能出售的投資。
對於公允價值下降低於攤銷成本基礎的固定期限證券，本公司打算出售該證券，或者本公司很可能需要在收回其攤銷成本之前出售該證券，減值將根據評估時該證券的公允價值在淨收益中確認。對於公司不打算出售的固定期限證券，或者公司在收回攤銷成本之前很可能不需要出售的固定期限證券，公司將預期收取的現金流的估計現值與證券的攤銷成本進行比較。預期收取的現金流量的估計現值低於證券的攤銷成本的程度代表減值中與信貸有關的部分，該部分通過信貸損失準備在淨收益中確認。公允價值的任何剩餘下降代表減值的非信貸部分，該部分在其他全面收益中確認。
該公司將到期和應計投資收入與可供出售投資分開報告，並選擇不對到期和應計投資收入的信貸損失撥備進行計量。到期和應計的投資收入通過債券發行人違約或預計將違約時的收益予以註銷。
下表按證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短彙總了可供出售投資的未實現虧損總額和估計公允價值：
June 30, 2022
少於12個月12個月或更長時間總計
估計公允價值未實現虧損總額估計公允價值未實現虧損總額估計公允價值未實現虧損總額
(單位：千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務$22,101 $(832)$— $— $22,101 $(832)
各州、市政當局和政治分區的義務
146,902 (17,173)1,847 (493)148,749 (17,666)
公司及其他證券
476,406 (57,794)16,821 (4,033)493,227 (61,827)
資產支持證券260,951 (6,434)16,272 (553)277,223 (6,987)
住房貸款抵押證券
271,487 (30,972)53,817 (9,092)325,304 (40,064)
商業抵押貸款支持證券59,470 (4,032)1,929 (336)61,399 (4,368)
固定期限投資總額$1,237,317 $(117,237)$90,686 $(14,507)$1,328,003 $(131,744)

2022年6月30日，公司舉行789未實現虧損的固定到期日證券，估計公允價值總額為#美元。1.310億美元和未實現虧損總額131.7百萬美元。在這些證券中，44連續一年以上處於未實現虧損狀態。如上所述，該公司定期審查其投資組合中的所有固定期限證券，以確定是否發生了信用損失。根據公司截至2022年6月30日的回顧，未實現虧損是由利率變化或其他市場因素造成的，並不是特定於信貸的問題。2022年6月30日，79.8公司固定到期日證券的比例為
10
目錄表
評級為A-或更好，公司所有固定到期日證券都根據證券的合同條款支付了預期票面利率。截至2022年6月30日止六個月，本公司的結論為不是有未實現損失的固定期限證券的信貸損失。
2021年12月31日
少於12個月
12個月或更長時間
總計
估計公允價值
未實現虧損總額
估計公允價值
未實現虧損總額
估計公允價值
未實現虧損總額
(單位：千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$6,847 $(89)$— $— $6,847 $(89)
各州、市政當局和政治分區的義務
23,870 (469)— — 23,870 (469)
公司及其他證券
188,522 (3,718)1,092 (103)189,614 (3,821)
資產支持證券136,669 (204)4,452 (48)141,121 (252)
住房貸款抵押證券
260,251 (4,329)17,968 (594)278,219 (4,923)
商業抵押貸款支持證券10,773 (206)— — 10,773 (206)
固定期限投資總額$626,932 $(9,015)$23,512 $(745)$650,444 $(9,760)

可供出售的固定期限證券的合同到期日
截至2022年6月30日，可供出售的固定期限證券的攤銷成本和估計公允價值按合同到期日彙總如下：
June 30, 2022
攤銷估計數
成本公允價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$14,710 $14,643 
應在一年至五年後到期351,224 338,212 
在五年到十年後到期242,954 215,383 
十年後到期267,504 229,232 
資產支持證券312,885 306,322 
住房貸款抵押證券367,855 327,883 
商業抵押貸款支持證券65,767 61,399 
固定期限證券總額$1,622,899 $1,493,074 

預期到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下催繳或預付債務，貸款人可能有權將證券歸還給借款人。
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目錄表
淨投資收益
下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的投資淨收入構成：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
利息：
應税債券$9,179 $6,156 $16,974 $11,885 
免税市政債券852 877 1,709 1,762 
現金等價物和短期投資104 9 123 10 
股權證券的股息1,093 953 2,123 1,822 
總投資收益11,228 7,995 20,929 15,479 
投資費用(634)(566)(1,247)(1,108)
淨投資收益$10,594 $7,429 $19,682 $14,371 

已實現投資損益
下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的已實現投資收益和虧損：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
固定期限證券：
已實現收益$234 $442 $1,076 $1,641 
已實現虧損(178)(1)(543)(2)
固定期限證券的已實現淨收益56 441 533 1,639 
股權證券：
已實現收益1,363 — 1,363 — 
已實現虧損— (137)(148)(137)
股權證券的已實現淨收益(虧損)1,363 (137)1,215 (137)
出售短期投資的已實現虧損(6)— (40)— 
已實現投資淨收益$1,413 $304 $1,708 $1,502 

固定期限證券未實現(虧損)淨收益的變化
截至2022年6月30日的三個月和六個月，固定期限證券未實現淨虧損的變動為(69.5)百萬元及(150.4)分別為100萬。截至2021年6月30日的三個月和六個月，固定期限證券的未實現淨收益(虧損)的變化為12.1百萬美元和$(12.7)分別為100萬。
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目錄表
保險--法定存款
該公司投資了公允價值為#美元的資產。6.4百萬美元和美元6.7分別於2022年6月30日和2021年12月31日存入州監管機構。
應為購買的投資支付
公司記錄了一筆購買的投資的應付款項，尚未結算。7.5百萬美元和美元15.0分別為2022年6月30日和2021年12月31日。應付餘額列入合併資產負債表的“其他負債”項目。
3.     公允價值計量
公允價值是根據公允價值會計指引中確立的框架為每一類金融工具估計的。公允價值被定義為在計量日為促進市場參與者之間的有序交易而收到的資產價格或為轉移負債而支付的價格。市場參與者被認為是獨立的、有知識的、有能力的、願意進行交易的，不會在脅迫下采取行動。公允價值分級披露基於用於計量公允價值的投入的質量。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。在缺乏流動性或無序的市場中，可能需要對交易價格或報價進行調整，以估計公允價值。
公允價值層次的三個層次定義如下：
第1級-估值方法的投入是在活躍市場交易的相同資產或負債的報價(未經調整)。
第2級--估值方法的投入包括活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入以及經市場證實的投入。
第3級-估值方法的投入對於資產或負債是不可觀察的，並對公允價值計量具有重要意義。
公司投資組合的公允價值是使用其投資會計供應商從國家公認的第三方定價服務(如有)獲得的未經調整的價格來估計的。美國國債和交易所交易基金(ETF)的價值通常基於一級投入，即使用活躍市場上相同資產的報價。對於其他固定期限證券和不可贖回優先股，定價供應商使用涉及市場方法的定價方法，包括使用關於特定證券或具有類似特徵的證券的價格和相關市場信息來確定估值的定價模型。這些投資的公允價值估計計入第2級披露的金額。對於重大投入無法觀察到的投資，本公司的投資會計供應商使用市場法和收益法估值技術從定價供應商或經紀商那裏獲得估值，並在第3級披露。
管理層執行若干程序以確定簡明綜合財務報表中包含的投資價值的合理性，包括1)獲取和審查本公司投資會計供應商的內部控制報告，評估來自第三方定價服務的公允價值，2)與本公司的投資會計供應商討論其審查和驗證從第三方定價服務獲得的定價的程序，以及3)審查從本公司的投資會計供應商收到的證券定價，並在個人擔保水平上監測未實現損益的變化。該公司擁有
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目錄表
評估其投資組合中的各種證券，以根據交易活動和市場投入的可觀測性確定適當的公允價值等級。
下表按公允價值等級列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日按公允價值在經常性基礎上計量的資產餘額：
June 30, 2022
1級2級3級總計
(單位：千)
資產
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務$22,101 $— $— $22,101 
各州、市政當局和政治分區的義務
— 214,814 — 214,814 
公司及其他證券— 560,555 — 560,555 
資產支持證券— 306,322 — 306,322 
住房貸款抵押證券— 327,883 — 327,883 
商業抵押貸款支持證券— 61,399 — 61,399 
固定期限證券總額22,101 1,470,973 — 1,493,074 
股權證券：
交易所買賣基金100,200 — — 100,200 
不可贖回優先股— 39,339 — 39,339 
總股本證券100,200 39,339 — 139,539 
短期投資9,948 822 — 10,770 
總計$132,249 $1,511,134 $— $1,643,383 

14
目錄表
2021年12月31日
1級2級3級總計
(單位：千)
資產
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$6,847 $— $— $6,847 
各州、市政當局和政治分區的義務
— 228,045 — 228,045 
公司及其他證券— 458,487 — 458,487 
資產支持證券— 301,775 — 301,775 
住房貸款抵押證券— 337,685 — 337,685 
商業抵押貸款支持證券— 59,227 — 59,227 
固定期限證券總額6,847 1,385,219 — 1,392,066 
股權證券：
交易所買賣基金123,389 — — 123,389 
不可贖回優先股— 49,222 — 49,222 
總股本證券123,389 49,222 — 172,611 
總計$130,236 $1,434,441 $— $1,564,677 
截至2022年6月30日或2021年12月31日，在非經常性基礎上沒有按公允價值計量的資產或負債。
本公司持有現金等價物，作為其投資組合的一部分進行管理，由於這些資產的短期到期日，這些投資的賬面價值接近公允價值。該公司持有現金等價物#美元。33.7百萬美元和美元44.7分別為2022年6月30日和2021年12月31日。此外，信貸安排的估計公允價值接近其於2022年6月30日和2021年12月31日的賬面價值。有關信貸安排的進一步資料，請參閲附註12。

4.     延期保單收購成本
下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的遞延和攤銷保單獲得成本：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
期初餘額$47,483 $34,741 $41,968 $31,912 
延期購買保單的成本：
直接佣金40,236 28,253 76,096 52,903 
割讓佣金(10,247)(6,990)(18,792)(13,194)
其他承保和購買保單的成本2,244 1,572 4,232 2,940 
遞延的保單獲取成本32,233 22,835 61,536 42,649 
保單購置成本淨額攤銷
(24,910)(18,775)(48,698)(35,760)
期末餘額$54,806 $38,801 $54,806 $38,801 
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目錄表
保單購置費用淨額攤銷包括在所附綜合損益表和綜合收益表的“承保、購置和保險費用”項目中。
5.     財產和設備，淨額
財產和設備列入所附合並資產負債表中的“其他資產”，包括：
June 30, 20222021年12月31日
(單位：千)
建房$33,065 $33,101 
停車甲板5,072 5,072 
土地3,068 3,068 
裝備3,289 3,143 
軟件9,579 7,849 
傢俱和固定裝置2,161 2,158 
土地改良474 474 
在建工程--建築180 — 
56,888 54,865 
累計折舊(6,885)(5,570)
財產和設備合計(淨額)$50,003 $49,295 

6.     承保、收購和保險費用
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的承保、收購和保險費用包括：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
發生的承保、收購和保險費用：
直接佣金$32,412 $23,554 $62,363 $44,719 
割讓佣金(9,301)(6,087)(17,130)(11,442)
其他運營費用15,861 12,422 32,284 24,748 
總計$38,972 $29,889 $77,517 $58,025 
承保、收購和保險費用中的其他運營費用包括工資、獎金和員工福利費用#美元。15.7百萬美元和美元12.0截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月分別為100萬美元。承保、收購和保險費用中的其他運營費用包括工資、獎金和員工福利費用#美元。30.7百萬美元和美元23.3截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月分別為100萬美元。

7.    基於股票的薪酬
2016年7月27日，金賽資本集團公司2016年度綜合激勵計劃(《2016激勵計劃》)正式生效。2016年激勵計劃由公司董事會薪酬、提名和公司治理委員會管理，規定授予股票期權、限制性股票、
16
目錄表
對高級管理人員、員工、董事、獨立承包商和顧問的限制性股票單位和其他基於股票的獎勵。2016年度激勵計劃可供發行的普通股數量不得超過2,073,832.
從以股份為基礎的薪酬安排的收入中扣除的總薪酬成本為#美元。3.3百萬美元和美元2.3截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月分別為100萬美元。
限制性股票獎
截至2022年6月30日止六個月內，本公司根據2016年度激勵計劃授予限制性股票獎勵。限制性股票獎勵在授予之日估值，並將在一段時間內歸屬1至4與贈款的週年日期相對應的年份。限制性股票獎勵的公允價值是根據本公司股份於授出日的收市價釐定，或如授出日無股份買賣，則按股份出售前最後一日釐定。除了對限制性股票的可轉讓性施加限制外，非既得限制性股票的持有者擁有充分的股東權利，包括投票權和獲得股息的權利。限制性股票獎勵的未歸屬股份及應計股息(如有)於終止向本公司服務或受僱於本公司時被沒收。
截至2022年6月30日的6個月，2016年激勵計劃下的限制性股票活動摘要如下：
截至以下日期的六個月
June 30, 2022
股份數量加權平均授予日期每股公允價值
期初的非既有未清償款項95,984 $131.94 
授與52,863 $211.86 
既得(44,992)$109.76 
被沒收(1,577)$176.03 
期末未歸屬未清償債務102,278 $182.33 
員工交出股份，以支付因授予限制性股票獎勵而產生的預扣税義務。在截至2022年6月30日的六個月內，與歸屬限制性股票獎勵相關的扣繳税款的股份總數為14,879.
截至2022年6月30日及2021年6月30日止六個月內，本公司授予限制性股票獎勵的加權平均每股公允價值為$211.86及$185.00，分別為。在截至2022年和2021年6月30日的六個月內，歸屬的限制性股票獎勵的公允價值為$9.9百萬美元和美元6.8分別為100萬美元。截至2022年6月30日，該公司擁有16.7未確認的基於股票的薪酬支出總額預計將計入加權平均期間的收益3.0好幾年了。
股票期權
2016年7月27日，董事會批准，公司批准，1,036,916行權價等於首次公開招股價格的股票期權16.00每股，加權平均授出日公允價值為#美元2.71每股。這些期權的最大合同期限為10年，並歸屬於4等額的年度分期付款，從贈款之日起算。
授予期權的價值是在授予之日使用Black-Scholes定價模型估計的，該定價模型採用以下假設：
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目錄表
無風險收益率1.26 %
股息率1.25 %
預期股價波動(1)
18.50 %
預期壽命(以年為單位)(2)
6.3年份
(1)     預期的波動性是基於該公司在行業內的競爭對手。
(2)     由於本公司沒有足夠的歷史數據來確定我們授予的股票期權的預期期限，因此使用簡化方法計算預期壽命，該方法是期權的合同期限與其普通歸屬期限的平均值。
截至2022年6月30日的期權活動以及在此期間的變化摘要如下：
股份數量加權平均行權價加權平均剩餘合同期年數聚合內在價值(以千為單位)
在2022年1月1日未償還325,433 $16.00 
授與— — 
被沒收(934)16.00 
已鍛鍊(32,975)16.00 
截至2022年6月30日的未償還債務
291,524 $16.00 4.1$62,281 
可於2022年6月30日行使
291,524 $16.00 4.1$62,281 
行使期權的總內在價值為#美元。6.4百萬美元和美元5.1在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月內分別為100萬美元。 
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目錄表
8.    每股收益
以下是簡明合併財務報表中包含的基本每股收益和稀釋每股收益計算的分子和分母的對賬：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位為千，每股數據除外)
淨收入$27,090 $35,635 $58,881 $67,714 
加權平均已發行普通股-基本22,781 22,678 22,767 22,665 
潛在稀釋證券的影響：
股票期權的轉換276 327 283 335 
限制性股票的轉換
46 49 45 55 
加權平均已發行普通股-稀釋後23,103 23,054 23,095 23,055 
普通股每股收益：
基本信息$1.19 $1.57 $2.59 $2.99 
稀釋$1.17 $1.55 $2.55 $2.94 
有幾個不是截至2022年6月30日的三個月的反稀釋股票獎勵。有幾個48截至2022年6月30日的六個月的千份反稀釋股票獎勵。截至2021年6月30日的三個月和六個月，32上千個反稀釋股票獎。
9. 所得税
本公司採用估計年度實際税率法計算中期計提的税項撥備，這是本公司對全年預期實際税率的最佳估計。估計的年度有效税率通常與美國法定税率不同，這主要是由於免税投資收入和在此期間確認的任何離散項目造成的。該公司的有效税率為17.4%和18.5截至2022年6月30日及2021年6月30日止六個月分別為%。實際税率低於聯邦法定税率21%主要由於基於股票的薪酬和某些免税投資產生的收入帶來的税收優惠。
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目錄表
10.     未計提損失準備金和損失調整費用
下表列出了未付損失和損失調整費用的合併期初和期末準備金的對賬：
6月30日，
20222021
(單位：千)
未付損失準備金和損失調整費用毛額，年初
$881,344 $636,013 
減去：對未付損失可追回的再保險
117,561 83,730 
年初未付損失準備金和損失調整費用淨額
763,783 552,283 
已發生虧損和虧損調整費用：
本年度227,403 165,583 
前幾年(17,858)(16,208)
已發生的淨虧損和虧損調整費用合計209,545 149,375 
付款：
本年度6,785 4,398 
前幾年61,317 48,199 
付款總額68,102 52,597 
未付損失準備金和損失調整費用淨額，期末
905,226 649,061 
對未付損失可追討的再保險131,515 104,263 
未付損失和損失調整費用準備金總額，期末
$1,036,741 $753,324 
在截至2022年6月30日的六個月內，截至2021年12月31日的未償虧損準備金和虧損調整費用準備金有利地發展了$17.9100萬美元，其中21.0100萬美元可歸因於2020和2021年事故年，因為大多數業務部門報告的損失低於預期。這一有利的發展部分被主要來自2018年事故年的不利發展所抵消，這是由於報告損失的常規變化和精算假設的適度調整。
在截至2021年6月30日的六個月內，截至2020年12月31日的未償虧損準備金和虧損調整費用準備金有利地發展了$16.2100萬美元，其中21.8100萬美元可歸因於2020年的事故年，反映出大多數業務領域報告的損失低於預期。這一有利的發展部分被主要歸因於2018年事故年的不利發展所抵消，這是精算假設適度調整的結果。
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目錄表
11.     再保險
下表彙總了再保險對截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的承保和賺取保費的影響：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
已撰寫的保費：
直接$277,001 $194,061 $522,514 $362,937 
割讓(34,658)(26,308)(63,673)(50,886)
淨書寫$242,343 $167,753 $458,841 $312,051 
賺取的保費：
直接$222,136 $161,431 $427,764 $306,462 
割讓(31,978)(23,731)(59,044)(45,721)
淨賺得$190,158 $137,700 $368,720 $260,741 
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的讓渡虧損和虧損調整費用：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
讓與發生的虧損和虧損調整費用$13,380 $10,912 $23,016 $23,413 
下表列出了截至2022年6月30日和2021年12月31日已支付和未支付損失的再保險可追償金額：
June 30, 20222021年12月31日
(單位：千)
對已支付損失進行再保險的可追償金額$3,522 $5,409 
未償損失的再保險可追回額，淨額131,515 117,561 
再保險可收回金額，淨額$135,037 $122,970 

12.     信貸協議
於2019年5月28日，本公司訂立信貸協議(“信貸協議”)，向本公司提供一筆50.0百萬優先無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)和一項未承諾手風琴功能，使公司能夠額外增加承諾額$30.0百萬美元。該信貸安排的到期日為May 28, 2024。信貸融資項下的借款用於為公司新總部的建設提供資金，但也可用於營運資金和一般企業用途。
根據公司的選擇，根據貸款是歐洲美元貸款還是替代基準利率(“ABR”)貸款，信貸安排下的貸款可能會受到不同利率的影響。歐洲美元貸款的年利率等於適用利息期的調整後LIBOR加上1.75%的保證金。ABR貸款的年利率等於(A)最優惠利率，即紐約聯邦儲備委員會利率加
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目錄表
0.50%或一個月調整後LIBOR加1%，加上(B)適用保證金0.75%。截至2022年6月30日，42.8信貸安排項下未償還的百萬美元，扣除債務發行成本#美元0.2百萬，加權平均利率為3.15%.
信貸協議還包括這類融資慣用的陳述和擔保、肯定和否定契約，以及違約條款的慣常事件。截至2022年6月30日，本公司遵守了其在信貸安排下的所有財務契約.

13.     其他全面(虧損)收入
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的其他全面(虧損)收入的組成部分：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2022202120222021
(單位：千)
期間產生的固定到期日證券未實現(虧損)所得税前收益$(69,483)$12,482 $(149,968)$(11,168)
所得税優惠(費用)14,591 (2,621)31,493 2,345 
期間產生的扣除所得税後的未實現(虧損)收益(54,892)9,861 (118,475)(8,823)
較少的改敍調整：
固定期限證券在所得税前的已實現(虧損)淨收益(12)351 427 1,539 
所得税優惠(費用)2 (73)(90)(323)
重新分類調整計入扣除所得税後的淨收入(10)278 337 1,216 
其他綜合(虧損)收入$(54,882)$9,583 $(118,812)$(10,039)
出售可供出售的固定期限證券導致金額從累積的其他綜合(虧損)收入重新分類為本期收益的已實現收益或虧損。重新分類調整的相關税收影響計入當期收益的所得税費用。有關更多信息，請參見注釋2。

14.     後續事件
票據購買和私人貨架協議
於二零二二年七月二十二日，本公司與PGIM，Inc.(“Prudential”)及債券購買者(定義見下文)訂立票據購買及私人貨架協議(“票據購買協議”)(統稱為“票據購買者”)。根據票據購買協議，於July 22, 2022，公司已向債券購買者發行$125.0本金總額(統稱為“A系列債券”)。“債券購買協議”亦規定根據該協議不時發行的額外擱置票據(“擱置債券”及連同A系列債券一起發行的“債券”)不得超過$150.0根據其發行的未償還票據為百萬元。除其他事項外，債券所得款項可用於支付Kinsell保險公司或本公司任何其他保險附屬公司的盈餘，為債務再融資及作一般公司用途。A系列債券為本公司的優先無抵押債務，與本公司經修訂及重新簽署的信貸協議具有同等地位。紙幣購買
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目錄表
協議包含陳述和肯定和否定的公約，包括這類協議的慣常金融契約，以及違約條款的慣常事件。
A系列債券的利息為5.15年息%，到期日July 22, 2034，除非公司提前付款。如本公司選擇預付優先票據，該等預付總額將包括適用票據購買協議所界定的適用補足金額。本金要求每年支付一次，從July 22, 2030分成等額分期付款$25.0到2034年7月22日。
信貸協議
於2022年7月22日，本公司與摩根大通銀行訂立經修訂及重訂的信貸協議，摩根大通銀行為行政代理及發行行，Truist Bank為銀團代理及貸款方(統稱為“貸款方”)。經修訂及重訂的信貸協議將到期日延長至July 22, 2027，並將總承擔額增加到$100.0百萬美元，並可選擇將總承擔額增加$30.05,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，本公司須支付承諾費費率(定義如下)：0.25可用循環承付款日均金額的百分比(如文中所定義)。經修訂及重訂信貸協議項下的借款可用於一般企業用途(包括但不限於為未來增長提供資金、為營運資金需求提供資金、為資本開支提供資金，以及為債務再融資、贖回或償還債務)。經修訂和重新簽署的信貸協議還載有陳述和肯定和否定的契約，包括這類協議的慣常金融契約，以及違約條款的慣常事項。
經修訂及重訂信貸協議項下的貸款按本公司選擇的利率計息，利率為經調整期限SOFR利率(定義見該協議)加1.625釐或備用基本利率(定義見該協議定義)加0.625釐。
A系列債券所得款項用於償還本公司經修訂及重訂信貸協議項下的未償還循環貸款。
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目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下討論和分析包括某些前瞻性陳述，這些陳述會受到本10-Q表格季度報告中“風險因素”中描述的風險、不確定因素和其他因素的影響 在截至2021年12月31日的年度Form 10-K年度報告中。由於許多因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。
截至2022年6月30日的三個月和六個月的運營結果不一定表明截至2022年12月31日的全年或任何其他未來時期的預期結果。以下討論應與本季度報告第I部分第1項中包含的未經審計簡明綜合財務報表及其附註以及截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的經審計綜合財務報表及其附註一起閲讀。
除文意另有所指外，凡提及“公司”、“金賽”、“我們”、“我們”及“我們”，均指金賽資本集團及其附屬公司。

概述
金賽爾成立於2009年，是一家專業保險公司。金賽爾專注於美國的超額和盈餘保險(“E&S”)市場，我們利用我們的承保專業知識為難以投放的小企業風險和個人保險風險投保。我們主要通過獨立保險經紀人網絡在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島銷售這些保險產品。
我們有一個可報告的部門，我們的超額和盈餘保險部門，通過E&S市場提供財產和意外傷害(“P&C”)保險產品。在2022年的前六個月，我們的毛保費的百分比細目是79%的傷亡和21%的財產。我們的商業承保部門包括商業財產、小型企業、超額意外傷害、建築、一般意外傷害、聯合健康、產品責任、生命科學、專業責任、管理責任、能源、娛樂、醫療保健、環境、內陸海洋、公共實體和小型財產。我們還在個人保險市場承保少量房主保險，總和佔我們2022年前六個月毛保費的3%，屬於我們的個人保險部門。
新冠肺炎
與2021年一致，公司在2022年前六個月的經營業績、財務狀況和現金流沒有受到新冠肺炎及其相關經濟影響的重大影響。關於進一步討論，見第二部分，項目7。截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。
我們運營結果的組成部分
毛保費
毛保費是指在不扣除保單購買成本、再保險成本或其他扣除的情況下，我們在特定時期內為承保或承保的保單而收到或將收到的金額。在任何一段時間內，我們的毛保費金額一般受以下因素影響：
•新業務提交；
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目錄表
•將新提交的業務轉化為政策；
•續簽現有保單；以及
•捆綁保單的平均規模和保費費率。
我們在保單期限內按比例賺取保險費。我們的保險單一般有一年的期限。淨賺取保費代表我們毛保費的賺取部分，減去根據我們的再保險協議轉讓給第三方再保險公司的毛保費部分。
讓出的書面保費
分得保費是指分給再保險人的毛保費。我們簽訂再保險合同，以限制我們面臨潛在的鉅額損失。讓渡保費是在再保險合同期間按承保風險期間的比例賺取的保費。我們放棄的書面保費的數額受到我們的毛保費水平、我們做出的任何增加或減少保留水平和恢復保費(如果有)的決定的影響。
虧損及虧損調整費用
損失和損失調整費用取決於我們簽訂的保險合同的金額和類型，以及與標的保險相關的損失經驗。一般而言，我們的虧損和虧損調整費用受以下因素影響：
•與我們簽訂的特定類型保險合同相關的索賠頻率；
•某一特定類型企業平均虧損規模的趨勢；
•由我們撰寫的業務組合；
•與我們承保的業務相關的法律或監管環境的變化；
•法律辯護費用的趨勢；
•工資上漲；以及
•醫療費用的通貨膨脹。
損失和損失調整費用是基於對估計損失的精算分析，包括期間發生的損失和以往期間估計數的變化。虧損和虧損調整費用可以分幾年支付。
承保、收購和保險費用
承保、收購和保險費用包括保單收購成本和其他承保費用。保單收購成本主要包括我們支付給經紀人的佣金，扣除我們從根據某些再保險合同轉讓的業務中獲得的讓渡佣金。保單收購成本還包括與成功收購那些被推遲的保單直接相關的承保費用。保單取得成本的攤銷費用按保單有效期內賺取的保費的比例計入費用。
其他承保費用是指保險業務的一般和行政費用，如僱傭成本、電信和技術成本以及法律和審計費用。
25
目錄表
淨投資收益
淨投資收入是我們經營業績的重要組成部分。我們從現金和投資資產組合中賺取投資收入。我們的現金和投資資產主要由固定期限證券組成，也可能包括現金等價物、股權證券和短期投資。影響淨投資收益的主要因素是我們投資組合的規模和該投資組合的收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動)衡量，我們投資組合的規模主要是我們的投資股本加上我們從投保人那裏獲得的保費減去對投保人索賠的支付。
權益證券公允價值變動
權益證券公允價值變動指期內持有的權益證券公允價值的增減。
已實現投資淨收益
已實現投資淨收益是我們出售證券所收到的金額與證券的攤銷成本之間的差額的函數。
所得税費用
目前，我們幾乎所有的所得税支出都與聯邦所得税有關。我們的保險子公司Kinsell保險公司在其運營所在的州不繳納所得税；但是，我們的非保險子公司繳納州所得税，但到目前為止還沒有產生任何實質性的應税收入。在未來期間記錄的所得税、支出或利益的金額將取決於我們經營的司法管轄區以及有效的税收法律和法規。
關鍵指標
我們討論下面描述的某些關鍵指標，我們認為這些指標提供了有關我們的業務和支持我們財務業績的運營因素的有用信息。
承保收入是一項非公認會計準則的財務指標。我們將承銷收入定義為淨收益，不包括投資淨收入、股權證券公允價值變動淨額、投資已實現損益淨額、其他收入、其他費用和所得税費用。見“--非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與承保收入進行對賬。
淨營業收益是一項非公認會計準則的財務指標。我們將淨營業收益定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後投資已實現收益和淨虧損的淨收益。見“非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與淨營業收益進行對賬。
損耗率以百分比表示，是虧損和虧損調整費用與淨賺取保費的比率。
費用比率, 以百分比表示，是承保、收購和保險費用與淨賺取保費的比率。
綜合比率是損失率和費用率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。綜合比率超過100%表示承保虧損。
股本回報率淨收入是在年化的基礎上表示的，佔期初和期末股東權益總額的百分比。
26
目錄表
營業股本回報率是一項非公認會計準則的財務指標。我們將營業權益報酬率定義為按年率表示的淨營業收益，即期內平均期初和期末股東權益總額的百分比。見“非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與淨營業收益進行對賬。
淨保留率是淨保費與毛保費的比率。
總投資回報在扣除任何費用和費用之前，來自固定期限證券和股權證券的投資收入，以該期間這些投資的平均期初和期末賬面價值的百分比表示。

經營成果
截至2022年6月30日的三個月與截至2021年6月30日的三個月
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的運營結果：
截至6月30日的三個月，
(千美元)20222021變化更改百分比
毛保費$277,001 $194,061 $82,940 42.7 %
讓出的書面保費(34,658)(26,308)(8,350)31.7 %
淨書面保費$242,343 $167,753 $74,590 44.5 %
淨賺得保費$190,158 $137,700 $52,458 38.1 %
虧損及虧損調整費用107,040 79,115 27,925 35.3 %
承保、收購和保險費用38,972 29,889 9,083 30.4 %
承保收入(1)
44,146 28,696 15,450 53.8 %
淨投資收益10,594 7,429 3,165 42.6 %
權益證券公允價值變動(23,353)7,565 (30,918)(408.7)%
投資已實現淨收益1,413 304 1,109 364.8 %
其他費用，淨額(358)(386)28 (7.3)%
税前收入32,442 43,608 (11,166)(25.6)%
所得税費用5,352 7,973 (2,621)(32.9)%
淨收入$27,090 $35,635 $(8,545)(24.0)%
淨營業收益(2)
$44,423 $29,419 $15,004 51.0 %
損耗率56.3 %57.5 %
費用比率20.5 %21.7 %
綜合比率76.8 %79.2 %
年化股本回報率16.7 %23.4 %
摺合成年率的營業股本回報率(2)
27.3 %19.3 %
(1) 承保收入是一項非公認會計準則的財務指標。見“--非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與承保收入進行對賬。
(2) 淨營業收益和年化營業權益回報率是非公認會計準則的財務指標。淨營業收益定義為不包括股權證券公允價值淨變化的淨收益、税後淨收益和淨收益。
27
目錄表
已實現税後投資損益。年化營業權益報酬率定義為按年計算的營業淨收益佔期內平均期初和期末股東權益總額的百分比。見“非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與淨營業收益進行對賬。
截至2022年6月30日的三個月的淨收益為2710萬美元，而截至2021年6月30日的三個月的淨收益為3560萬美元，下降了24.0%。2022年第二季度淨收入較去年同期減少，主要是由於本季度資本市場的不利波動導致我們的股權投資組合的公允價值下降。這一下降部分被有利的電子商務市場狀況和持續加息帶來的業務強勁增長、投資餘額增加和災難活動減少推動的投資收入季度環比增長所抵消。
截至2022年6月30日的三個月的承保收入為4410萬美元，而截至2021年6月30日的三個月的承保收入為2870萬美元，增長53.8%。截至2022年6月30日的三個月的相應合併比率為76.8%，而截至2021年6月30日的三個月的相應合併比率為79.2%。與2021年第二季度相比，我們在2022年第二季度的承保收入有所增長，這是由於強勁的承保環境帶來的保費增長和有利的費率增長，以及相對報告的虧損和運營費用水平較低。
保費
截至2022年6月30日的三個月，我們的毛保費為2.77億美元，而截至2021年6月30日的三個月的毛保費為1.94億美元，增加了8290萬美元，增幅為42.7%。與去年同期相比，2022年第二季度毛保費的增長是由於經紀商提交保費的活動增加，以及大多數業務領域的費率上升，這是由於電力和證券市場的持續有利條件。2022年第二季度，保單的平均保費約為11,700美元，而2021年第二季度的平均保費約為9,900美元。不包括我們的個人保險，每份保單的保費相對較低，2022年第二季度每份保單的平均保費約為14,500美元，而2021年第二季度為12,800美元。
在截至2022年6月30日的三個月中，淨承保保費增加了7,460萬美元，增幅為44.5%，從截至2021年6月30日的三個月的1.678億美元增至2.423億美元。與去年同期相比，2022年第二季度的淨保費有所增加，主要是由於毛保費增加。截至2022年6月30日的三個月的淨保留率為87.5%，而截至2021年6月30日的三個月的淨保留率為86.4%。淨留存比率上升主要是由於2021年第二季若干財產再保險合約的恢復保費較高，以及業務組合按季變動所致。
截至2022年6月30日的三個月，淨賺取保費增加5,250萬美元，增幅38.1%，從截至2021年6月30日的三個月的1.377億美元增至1.902億美元，這與毛保費的增長直接相關。
損耗率
截至2022年6月30日的三個月的損失率為56.3%，而截至2021年6月30日的三個月的損失率為57.5%。與2021年第二季度相比，2022年第二季度的損失率下降主要是由於災難活動減少，本事故年的損失選擇減少，但被前幾個事故年有利的準備金淨髮展佔賺取保費的百分比下降所部分抵消。由於有利的市場條件和持續的費率上升，本事故年的損失選擇比上一年有所減少。
28
目錄表
在截至2022年6月30日的三個月裏，之前的事故年有利地增長了950萬美元，其中1090萬美元歸因於2020和2021年事故年，原因是大多數業務部門報告的損失低於預期。這一有利的發展部分被主要來自2018年事故年的不利發展所抵消，這是由於報告損失的常規變化和精算假設的適度調整。
在截至2021年6月30日的三個月中，之前的事故年有利地增長了910萬美元，其中1230萬美元可歸因於2020年的事故年。2020年事故年報告的損失低於預期。這一有利發展被不利發展部分抵消，不利發展主要歸因於2016年和2017年的事故年，這是精算假設適度調整的結果。
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的損失率：
截至6月30日的三個月，
20222021
(千美元)虧損及虧損調整費用賺取保費的百分比虧損及虧損調整費用賺取保費的百分比
損失率：
巨災損失前的當前事故年
$116,531 61.3 %$85,416 62.0 %
當年巨災損失21 — %2,834 2.1 %
上一年發展的影響(9,512)(5.0)%(9,135)(6.6)%
總計$107,040 56.3 %$79,115 57.5 %

費用比率
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的費用比率的組成部分：
截至6月30日的三個月，
20222021
(千美元)承保費用賺取保費的百分比承保費用賺取保費的百分比
產生的佣金：
直接$32,412 17.1 %$23,554 17.1 %
割讓(9,301)(4.9)%(6,087)(4.4)%
產生的佣金淨額23,111 12.2 %17,467 12.7 %
其他承保費用
15,861 8.3 %12,422 9.0 %
承保、收購和保險費用
$38,972 20.5 %$29,889 21.7 %
截至2022年6月30日的三個月的費用比率為20.5%，而截至2021年6月30日的三個月的費用比率為21.7%。費用比率下降的原因是其他承保費用下降以及淨佣金佔賺取保費的百分比下降。其他承保費用比率下降的主要原因是由於管理層注重控制成本，淨賺取保費增加，而其他承保費用沒有按比例增加。產生的佣金淨額比率的下降主要是由於2022年6月1日生效的新的商業地產配額份額條約導致更高的割讓佣金。截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月，直接佣金佔毛保費的百分比分別為14.5%和14.6%。
29
目錄表

投資成果

下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的淨投資收入、股權證券公允價值變動和已實現投資淨收益：
截至6月30日的三個月，
(千美元)20222021變化
固定期限證券的利息$10,031 $7,033 $2,998 
股權證券的股息1,093 953 140 
其他104 9 95 
總投資收益11,228 7,995 3,233 
投資費用(634)(566)(68)
淨投資收益10,594 7,429 3,165 
權益證券公允價值變動(23,353)7,565 (30,918)
已實現投資淨收益1,413 304 1,109 
總計$(11,346)$15,298 $(26,644)
截至2022年6月30日的三個月，我們的淨投資收入從截至2021年6月30日的740萬美元增加到1060萬美元，增幅為42.6%。這一增長主要是由於我們的投資組合自2021年6月30日以來因強勁的運營現金流投資而產生的增長。我們的投資組合，不包括現金等價物和未實現損益，截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的年化總投資回報率為2.6%。
於2022年第二季度，權益證券的公允價值變動包括與交易所買賣基金(“ETF”)有關的未實現虧損1,840萬美元及與不可贖回優先股有關的未實現虧損500萬美元。2022年第二季度可歸因於ETF的未實現虧損的變化在很大程度上反映了美國股市的整體走勢，美國股市在該季度末大幅下跌。2022年前三個月因不可贖回優先股造成的未實現虧損的變化反映了較高的利率環境。
2021年第二季度，股權證券的公允價值變動包括與ETF相關的未實現收益680萬美元和與優先股相關的未實現收益80萬美元。2021年第一季度的未實現收益在很大程度上反映了美國股市的整體上漲。
所得税費用
截至2022年6月30日的三個月，我們的有效税率為16.5%，而截至2021年6月30日的三個月的有效税率為18.3%。由於基於股票的薪酬和免税投資收入的税收優惠，實際税率低於聯邦法定税率21%。
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目錄表
六截至2022年6月30日的月份比較六截至2021年6月30日的月份
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的運營結果：
截至6月30日的六個月，
(千美元)20222021變化更改百分比
毛保費$522,514 $362,937 $159,577 44.0 %
讓出的書面保費(63,673)(50,886)(12,787)25.1 %
淨書面保費$458,841 $312,051 $146,790 47.0 %
淨賺得保費$368,720 $260,741 $107,979 41.4 %
虧損及虧損調整費用209,545 149,375 60,170 40.3 %
承保、收購和保險費用77,517 58,025 19,492 33.6 %
承保收入(1)
81,658 53,341 28,317 53.1 %
淨投資收益19,682 14,371 5,311 37.0 %
權益證券公允價值變動(31,104)14,656 (45,760)(312.2)%
已實現投資淨收益1,708 1,502 206 13.7 %
其他費用，淨額(630)(823)193 (23.5)%
税前收入71,314 83,047 (11,733)(14.1)%
所得税費用12,433 15,333 (2,900)(18.9)%
淨收入$58,881 $67,714 $(8,833)(13.0)%
淨營業收益(2)
$82,104 $54,949 $27,155 49.4 %
損耗率56.8 %57.3 %
費用比率21.0 %22.2 %
綜合比率77.8 %79.5 %
年化股本回報率17.7 %22.5 %
摺合成年率的營業股本回報率(2)
24.6 %18.2 %
(1) 承保收入是一項非公認會計準則的財務指標。見“--非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與承保收入進行對賬。
(2) 淨營業收益和年化營業權益回報率是非公認會計準則的財務指標。淨營業收益被定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後已實現投資損益淨額的淨收益。年化營業權益報酬率定義為按年計算的營業淨收益佔期內平均期初和期末股東權益總額的百分比。見“非公認會計準則財務計量的對賬”，以根據公認會計準則對淨收益與淨營業收益進行對賬。
概述
截至2022年6月30日的六個月的淨收益為5890萬美元，而截至2021年6月30日的六個月的淨收入為6770萬美元，下降了13.0%。2022年前六個月的淨收入較去年同期減少，主要是由於在此期間資本市場的不利波動導致我們的股票投資組合的公允價值下降。這一下降被部分抵消，因為
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目錄表
業務來自有利的電子商務市場條件和持續的利率上升，以及投資餘額增加推動的一段時期內投資收益的增加。
截至2022年6月30日的6個月的承保收入為8170萬美元，而截至2021年6月30日的6個月的承保收入為5330萬美元，增長53.1%。截至2022年6月30日止六個月的相應合併比率為77.8%，而截至2021年6月30日止六個月的相應合併比率為79.5%。與去年同期相比，2022年前六個月的承保收入有所增長，這是由於強勁的承保環境帶來的保費增長和有利的費率增加，以及相對報告的虧損和運營費用水平較低。
保費
截至2022年6月30日的六個月，我們的毛保費為5.225億美元，而截至2021年6月30日的六個月的毛保費為3.629億美元，增加了1.596億美元，增幅為44.0%。2022年前六個月的毛保費比去年同期有所增長，這是由於經紀商的提交活動增加，以及大多數業務領域的費率都較高，這是由於電子和證券市場的持續有利條件。2022年前六個月，一份保單的平均保費為1.18萬美元，而2021年前六個月的平均保費為9900美元。不包括我們的個人保險，每份保單的保費相對較低，2022年前六個月的平均保費為14,300美元，2021年前六個月的平均保費為12,600美元。
截至2022年6月30日的6個月，淨承保保費增加1.468億美元，增幅47.0%，從截至2021年6月30日的3.121億美元增至4.588億美元。與去年同期相比，2022年頭六個月的淨保費有所增加，主要原因是毛保費增加。截至2022年6月30日的6個月，淨留存率為87.8%，而去年同期為86.0%。淨留存比率的增加主要是由於某些財產再保險條約的恢復保費在2021年前六個月增加，以及業務組合發生變化。
由於毛保費的增長，截至2022年6月30日的六個月的淨賺取保費增加了1.08億美元，增幅為41.4%，從截至2021年6月30日的六個月的2.607億美元增至3.687億美元。
損耗率
截至2022年6月30日的6個月的虧損率為56.8%，而截至2021年6月30日的6個月的虧損率為57.3%。與2022年前六個月相比，2022年前六個月的損失率下降主要是由於災難活動減少和本事故年的損失選擇減少，部分被前幾個事故年有利的準備金淨髮展佔賺取保費的百分比降低所抵消。
在截至2022年6月30日的6個月中，之前的事故年有利地增長了1790萬美元，其中2100萬美元可歸因於2020和2021年事故年，原因是大多數業務部門報告的損失低於預期。這一有利的發展部分被主要來自2018年事故年的不利發展所抵消，這是由於報告損失的常規變化和精算假設的適度調整。在開始至今的基礎上，除2011年事故年外，以往所有事故年的發展都很順利。
在截至2021年6月30日的六個月中，前幾個事故年有利地發展了1620萬美元，其中2180萬美元可歸因於2020年事故年，反映出報告損失低於預期。這一有利的發展部分被主要歸因於2018年事故年的不利發展所抵消，這是精算假設適度調整的結果。

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目錄表
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的損失率：
截至6月30日的六個月，
20222021
(千美元)虧損及虧損調整費用賺取保費的百分比虧損及虧損調整費用賺取保費的百分比
損失率：
巨災損失前的當前事故年
$227,320 61.6 %$162,673 62.4 %
當年巨災損失83 — %2,910 1.1 %
上一年發展的影響(17,858)(4.8)%(16,208)(6.2)%
總計$209,545 56.8 %$149,375 57.3 %

費用比率
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的費用比率的組成部分：
截至6月30日的六個月，
20222021
(千美元)承保費用賺取保費的百分比承保費用賺取保費的百分比
產生的佣金：
直接$62,363 16.9 %$44,719 17.1 %
割讓(17,130)(4.6)%(11,442)(4.4)%
產生的佣金淨額45,233 12.3 %33,277 12.7 %
其他承保費用
32,284 8.7 %24,748 9.5 %
承保、收購和保險費用
$77,517 21.0 %$58,025 22.2 %
截至2022年6月30日的6個月的費用比率為21.0%，而截至2021年6月30日的6個月的費用比率為22.2%。費用比率下降的原因是其他承保費用下降以及淨佣金佔賺取保費的百分比下降。其他承保費用比率下降的主要原因是由於管理層注重控制成本，淨賺取保費增加，而其他承保費用沒有按比例增加。產生的佣金淨額比率下降，主要是由於某些沒有割讓佣金的財產再保險協議的恢復保費較低，以及業務組合有所改變。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月裏，支付的直接佣金佔毛保費的百分比為14.6%。
33
目錄表
投資成果
下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的6個月的淨投資收入、股權證券公允價值變動和已實現投資淨收益：
截至6月30日的六個月，
(千美元)20222021變化
固定期限證券的利息$18,683 $13,647 $5,036 
股權證券的股息2,123 1,822 301 
其他123 10 113 
總投資收益20,929 15,479 5,450 
投資費用(1,247)(1,108)(139)
淨投資收益19,682 14,371 5,311 
權益證券公允價值變動(31,104)14,656 (45,760)
已實現投資淨收益1,708 1,502 206 
總計$(9,714)$30,529 $(40,243)
截至2022年6月30日的6個月，我們的淨投資收入從截至2021年6月30日的1,440萬美元增長至1,970萬美元，增幅為37.0%。與去年同期相比，2022年前六個月的增長主要是由於我們的投資組合增長，主要來自自2021年6月30日以來強勁的運營現金流的投資。我們的固定期限投資組合，不包括現金等價物和未實現損益，截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的年化總投資回報率為2.6%。
於2022年首六個月，權益證券的公允價值變動包括與交易所買賣基金(“ETF”)相關的未實現虧損2,300萬美元及與不可贖回優先股相關的未實現虧損810萬美元。2022年上半年可歸因於ETF的未實現虧損的變化在很大程度上反映了更廣泛的美國股市，美國股市在2022年上半年整體走低，並在接近尾聲時大幅下跌。2022年前六個月因不可贖回優先股造成的未實現虧損的變化反映了較高的利率環境。
2021年前六個月，權益證券的公允價值變動包括與ETF證券相關的未實現收益1,430萬美元和與不可贖回優先股相關的未實現收益40萬美元。2021年上半年可歸因於ETF證券的未實現收益的變化在很大程度上反映了美國股市的上漲。
我們對投資組合中所有可供出售的證券進行季度審查，以確定證券公允價值的下降是否被視為信用損失。管理層的結論是，在截至2022年或2021年6月30日的六個月裏，可供出售投資沒有信貸損失。
所得税費用
截至2022年6月30日的六個月，我們的有效税率為17.4%，而截至2021年6月30日的六個月的有效税率為18.5%。實際税率低於聯邦法定税率21%，主要是由於股票薪酬和免税投資收入帶來的税收優惠。
股本回報率
截至2022年6月30日的六個月，我們的年化股本回報率為17.7%，而截至2021年6月30日的六個月的年化股本回報率為22.5%。截至今年上半年，我們的年化運營股本回報率為24.6%
34
目錄表
2022年6月30日，而截至2021年6月30日的六個月為18.2%。截至2022年6月30日的6個月，與上一季度相比，年化運營股本回報率有所增加，這主要是由於持續有利的市場狀況和加息帶來的業務增長。
流動性與資本資源
資金來源和用途
我們是一家特拉華州的控股公司，我們的業務主要由我們的全資保險子公司Kinsell保險公司進行，該公司的總部設在阿肯色州。因此，我們可以通過以下方式獲得現金：(1)銀行和其他第三方的貸款，(2)發行股票和債務證券，(3)保險子公司的公司服務費，(4)根據我們的綜合税收分配協議從子公司支付的款項，以及(5)保險子公司的股息。我們可能會使用這些來源的收益向Kinsell保險公司提供資金，以支持保費增長、減少我們對再保險的依賴、支付股息和税款以及用於其他商業目的。
我們從金賽爾保險公司收取公司服務費，以補償我們產生的大部分運營費用。通過公司服務費報銷的費用是基於我們預計將產生的實際成本，而不會超過我們的預期成本。
2019年8月，我們向美國證券交易委員會提交了2022年到期的通用貨架登記聲明。我們可以使用這種擱置登記來發行數額不詳的普通股、優先股、存托股份和認股權證。我們根據本註冊聲明發行的任何證券的具體條款將在適用的招股説明書補充資料中提供。
2022年7月22日，我們簽訂了票據購買和私人貨架協議(“票據購買協議”)，其中規定發行本金總額高達1.5億美元的優先期票。根據票據購買協議，我們於二零二二年七月二十二日發行本金總額為1.25億元的5.15%優先承付票(“A系列票據”)，所得款項將用於支付Kinsell保險公司的盈餘、為債務再融資及作一般企業用途。有關票據購買協議的進一步資料，請參閲附註14。
2022年7月22日，我們簽訂了修訂並重新簽署的信貸協議，將到期日延長至2027年7月22日，並將總承諾額增加至1.00億美元，並可選擇在某些條件下將總承諾額增加3,000萬美元。經修訂及重訂信貸協議項下的借款可用於一般企業用途(包括但不限於為未來增長提供資金、為營運資金需求提供資金、為資本開支提供資金，以及為債務再融資、贖回或償還債務)。有關經修訂及重訂信貸協議的進一步資料，請參閲附註14。
2022年7月25日，A系列債券的收益用於償還我們修訂和重新簽署的信貸協議下4300萬美元的未償還貸款，外加應計利息。
管理層相信，本公司於KinSales及其保險附屬公司Kinsell Insurance Company以及其其他營運附屬公司均有足夠的流動資金，以滿足其營運現金需求及債務及未來12個月的承諾資本開支。
現金流
我們最重要的現金來源是從承保人那裏收到的保費，對於大多數保單來説，我們在承保期開始時收到保費。我們最大的現金流出是針對投保人遭受保險損失時產生的索賠。因為索賠發生在收到保費之後，通常在幾年後，我們將現金投資於各種賺取利息和股息的投資證券。我們也用現金來
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目錄表
向保險經紀人支付佣金，以及支付工資、諮詢服務和税收等持續運營費用。如下文“-再保險”一節所述，我們使用再保險來管理我們所承擔的與我們的保單簽發相關的風險。我們將我們收到的部分保費讓給或支付給我們的再保險公司，並在支付我們再保險覆蓋範圍內的損失時收回現金。
由於支付或接收付款的時間不同，我們來自經營活動的現金流的時間可能會有所不同。我們的一些付款和收據，包括虧損結算和隨後的再保險收據，可能會很重要，因此它們的時機可能會影響任何給定時期的經營活動的現金流。管理層認為，來自保費的現金收入、投資銷售和贖回的收益以及投資收入足以彌補可預見的未來的現金流出。
我們的現金流六截至2022年和2021年6月30日的月份如下：
截至6月30日的六個月，
20222021
(單位：千)
提供的現金和現金等價物(用於)：
經營活動
$278,654 $194,948 
投資活動(270,104)(137,434)
融資活動
(8,700)(6,602)
現金及現金等價物的變動$(150)$50,912 
截至2022年6月30日的6個月，經營活動提供的淨現金約為2.787億美元，而2021年同期為1.949億美元。這主要是由於保費增加、支付索償的時間及收回再保險的時間較長，但部分因經營資產及負債的變動而被抵銷。
截至2022年6月30日的6個月，用於投資活動的淨現金為2.701億美元，而截至2021年6月30日的6個月為1.374億美元。2022年前六個月用於投資活動的現金淨額包括購買3.98億美元的固定期限證券，其中主要是公司債券、抵押貸款和資產擔保證券，其次是市政債券和主權債務。2022年前六個月，我們從固定期限證券(主要是公司債券、抵押貸款和資產支持證券)的銷售中獲得了7240萬美元的收益，從抵押貸款和資產支持證券和公司債券的贖回中獲得了6520萬美元。截至以下日期的六個月June 30, 2022，我們從出售股權證券中獲得了400萬美元的收益，其中包括出售ETF的240萬美元和不可贖回優先股的催繳160萬美元。此外，我們購買了1080萬美元的短期投資，包括美國國債和公司債券。
2021年上半年，用於投資活動的現金淨額為1.374億美元，包括購買3.152億美元的固定期限證券，主要包括公司債券、資產和抵押貸款支持證券以及市政債券。2021年前六個月，我們從固定期限證券(主要是公司債券)的銷售中獲得了8770萬美元的收益，從資產、抵押貸款支持證券和公司債券的贖回中獲得了9970萬美元的收益。截至以下日期的六個月June 30, 2021，ETF證券和不可贖回優先股的購買量分別為100萬美元和730萬美元。
年前六個月2022融資活動中使用的現金反映了每股普通股支付的股息0.26美元，或總計600萬美元。此外，在截至6個月的6個月中，因限制性股票獎勵而預扣和匯出的工資税為330萬美元，部分被從我們的股權薪酬計劃收到的50萬美元的收益所抵消June 30, 2022.
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目錄表
年前六個月2021融資活動中使用的現金反映了每股普通股支付的0.22美元的股息，或總計500萬美元。我們從股權薪酬計劃收到的收益為50萬美元，被截至6個月的210萬美元限制性股票獎勵預扣和匯出的工資税所抵消June 30, 2021.
信貸協議
2019年5月，我們簽訂了一項信貸協議，為我們提供了5000萬美元的信貸安排和一項未承諾的手風琴功能，允許我們額外增加3000萬美元的承諾。該信貸安排的到期日為2024年5月28日。信貸安排下的借款用於為我們新總部的建設提供資金，但也可用於營運資金和一般企業用途。借款利率按信貸協議所述的現行利率及適用保證金計算。自.起June 30, 2022此外，扣除債務發行費用後，信貸安排下還有4,280萬美元未償債務。
再保險
我們簽訂再保險合同主要是為了限制我們面臨潛在的鉅額損失。再保險涉及一家保險公司將其風險敞口的一部分轉移(“割讓”)給另一家保險人，即再保險人。再保險人承擔風險，以換取部分保費。我們的再保險主要是根據配額份額再保險條約和超額損失條約訂立的。在配額份額再保險中，再保險人同意承擔指定比例的讓與公司因某一特定類別的業務而產生的損失，以換取相應比例的保費(不包括讓渡佣金)。在超過損失再保險的情況下，再保險人同意承擔分割方公司超過規定數額的全部或部分損失。在超額損失再保險制度下，應支付給再保險人的保費由雙方根據他們對轉讓給再保險人的風險額的評估而協商，因為再保險人不按比例分擔割讓公司的損失。
我們每年更新我們的再保險條約。在每個續期週期內，在決定我們的再保險承保範圍時，我們會考慮多個因素，包括(1)改變我們提供的基本保險範圍的計劃，(2)虧損活動的趨勢，(3)我們的資本和盈餘水平，(4)我們的風險偏好的變化，以及(5)再保險承保範圍的成本和可用性。. 從2022年6月1日起，我們簽訂了新的商業財產保險配額份額條約，取代了以前的按風險計算的財產再保險條約。
為了管理我們的自然災害敞口，我們使用計算機模型來分析嚴重損失的風險。我們用可能的最大損失(“PML”)來衡量對這些損失的風險敞口，可能最大損失是對我們預計在給定年限(稱為回報期)中達到或超過一次的損失金額的估計。在管理我們的巨災風險敞口時，我們關注的是100年和250年的報酬期。
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目錄表
以下是截至2022年6月30日我們的重要再保險計劃摘要：
涵蓋的業務範圍公司策略限制再保險承保範圍公司留任
財產-商業保險(一)不適用
42.5%，每場災難最高可達9330萬美元
佔所有商業財產損失的57.5%
財產人身保險(二)不適用
50%，每次災難最高可達3550萬美元
所有個人財產損失的50%
財產災難(3)不適用2,500萬美元以外的7,500萬美元每場災難2,500萬美元
主要傷亡人數(4人)每次最高可達1000萬美元200萬美元以外的800萬美元每次發生200萬美元
超額傷亡(5)每次最高可達1000萬美元
可變配額份額每次$200萬，但以下附註(5)所述者除外
(1)我們的商業財產保險份額再保險減少了財產損失對我們商業保險保單的財務影響。再保險不適用於每次事件限額為200萬美元或以下的任何個別保單。
(2)我們的個人保險份額份額再保險減少了財產損失對我們個人保險保單的財務影響。
(3)我們的財產巨災再保險減少了涉及多個索賠和投保人的巨災事件的財務影響。我們的財產巨災再保險包括恢復條款，該條款要求我們在損失發生後支付恢復保費，以保持承保範圍。包括恢復條款在內，最高總損失賠償限額為1.5億美元，這是我們的條約規定的每次發生保險之外的保險。
(4)再保險不適用於每次事件限額為200萬美元或以下的任何個別保單。
(5)對於每次事故限額高於200萬美元的傷亡保險單，讓渡百分比有所不同，因此留存金額始終為200萬美元或更少。例如，對於400萬美元的限制超額保單，我們的保留率將為50%，而對於1,000萬美元的限制超額保單，我們的保留率將為20%。對於我們還為其承保基本限額的保單，主要保單和超額保單的留存總額不會超過200萬美元。
再保險合同並不解除我們對投保人的義務。如果再保險人未能履行其義務，可能會給我們造成損失，因此，我們根據對保險業高評級公司信用損失的歷史分析，建立了信用風險撥備。在制定我們的再保險計劃時，我們在選擇再保險公司時是有選擇性的，我們會考慮許多因素，其中最重要的是再保險公司的財務穩定性、其迴應索賠的歷史以及其整體聲譽。為了儘量減少再保險公司無力償債的風險，我們每年都會檢討每間再保險公司的財政狀況。此外，我們還不斷監測涉及我們任何再保險公司的評級下調。截至2022年6月30日，我們的保險子公司參與的所有再保險合同都是與上午最佳評級為A-(優秀)或更高的公司簽訂的。截至2022年6月30日，我們記錄了可疑帳户的備抵新臺幣40萬元遲到我們的再保險餘額。
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目錄表
收視率
金賽爾保險公司的財務實力評級為A級(優秀)，展望為A.M.Best的穩定。最佳保險公司對保險公司的評級，目前的範圍從“A++”(高級)到“F”(在清算中)。“A”(優秀)是A.M.Best發佈的第三高評級。“A”(優秀)評級被分配給在A.M.Best看來具有出色能力履行其對投保人的持續義務的保險公司。這一評級旨在就保險公司履行對投保人的義務的能力提供獨立意見，而不是針對投資者的評估。
A.M.Best分配的財務實力評級對保險公司吸引和留住代理人和經紀人的能力以及保險公司收到的投保書的風險狀況產生影響。金賽爾保險公司獲得的“A”(優秀)評級與我們的業務計劃一致，並使我們能夠積極尋求與我們營銷計劃中確定的代理人和經紀人建立關係。
財務狀況
股東權益
截至2022年6月30日，股東權益總額為6.341億美元，有形股東權益為6.313億美元，而截至2021年12月31日，股東權益總額為6.993億美元，有形股東權益為6.965億美元。股東權益總額和有形股東權益比上年末結餘均有所減少，原因是可供出售投資的未實現虧損、税金淨額和股息支付增加，但被期內產生的利潤和與基於股票的薪酬計劃有關的活動部分抵消。有形股東權益是一種非公認會計準則的財務衡量標準。見“--非公認會計準則財務措施的對賬”，以根據公認會計準則對股東權益與有形股東權益進行對賬。
投資組合
截至2022年6月30日，我們的現金和投資資產18億美元包括固定期限證券、股權證券、現金和現金等價物以及短期投資。截至2022年6月30日，投資組合的大部分由15億美元的固定期限證券組成，這些證券被歸類為可供出售。可供出售投資按公允價值列賬，這些證券的未實現收益和虧損在扣除適用税項後作為累計其他全面收入的單獨組成部分報告。截至2022年6月30日，我們還持有1.395億美元的股權證券，其中包括ETF證券和不可贖回的優先股，1.209億美元的現金和現金等價物，以及1080萬美元的短期投資。
我們的固定期限證券，包括現金等價物，在2022年6月30日和2021年12月31日的加權平均期限分別為4.2年和4.3年，在2022年6月30日和2021年12月31日的平均評級均為“AA-”。
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目錄表
截至2022年6月30日和2021年12月31日，固定期限證券的攤銷成本和估計公允價值如下：
June 30, 20222021年12月31日
攤銷成本估計公允價值總公允價值的百分比攤銷成本估計公允價值總公允價值的百分比
(千美元)
固定期限證券：
美國國債和美國政府機構的義務
$22,933 $22,101 1.5 %$6,936 $6,847 0.5 %
各州、市政當局和政治分區的義務
231,631 214,814 14.4 %216,375 228,045 16.4 %
公司及其他證券621,828 560,555 37.5 %450,594 458,487 32.9 %
資產支持證券312,885 306,322 20.5 %299,810 301,775 21.7 %
住房貸款抵押證券
367,855 327,883 22.0 %340,804 337,685 24.3 %
商業抵押貸款支持證券65,767 61,399 4.1 %57,000 59,227 4.2 %
固定期限證券總額$1,622,899 $1,493,074 100.0 %$1,371,519 $1,392,066 100.0 %

下表彙總了我們的固定期限證券在2022年6月30日和2021年12月31日被標準普爾金融服務有限責任公司(“Standard&Poor‘s”)評級的信用質量：
June 30, 20222021年12月31日
標準普爾或同等稱號估計公允價值佔總數的百分比估計公允價值佔總數的百分比
(千美元)
AAA級$412,437 27.6 %$375,579 27.0 %
AA型496,174 33.2 %523,739 37.6 %
A283,273 19.0 %234,547 16.9 %
BBB237,643 15.9 %196,740 14.1 %
低於BBB且未評級63,547 4.3 %61,461 4.4 %
總計$1,493,074 100.0 %$1,392,066 100.0 %

截至2022年6月30日和2021年12月31日，按合同到期日彙總的我們固定到期日證券的攤銷成本和估計公允價值如下：
June 30, 20222021年12月31日
攤銷
成本		估計公允價值總公允價值的百分比攤銷
成本		估計公允價值總公允價值的百分比
(千美元)
在一年或更短的時間內到期$14,710 $14,643 1.0 %$6,742 $6,822 0.5 %
應在一年至五年後到期351,224 338,212 22.7 %185,273 189,497 13.6 %
在五年到十年後到期242,954 215,383 14.4 %226,707 232,197 16.7 %
十年後到期267,504 229,232 15.3 %255,183 264,863 19.0 %
資產支持證券312,885 306,322 20.5 %299,810 301,775 21.7 %
住房貸款抵押證券
367,855 327,883 22.0 %340,804 337,685 24.3 %
商業抵押貸款支持證券65,767 61,399 4.1 %57,000 59,227 4.2 %
固定期限證券總額$1,622,899 $1,493,074 100.0 %$1,371,519 $1,392,066 100.0 %
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目錄表
實際到期日可能與合同到期日不同，因為一些借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。
截至2022年6月30日，我們總現金和投資的5.7%投資於ETF。截至2022年6月30日和2021年12月31日，我們的ETF餘額包括以下基金：
June 30, 20222021年12月31日
基金公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
(千美元)
國內股票市場基金$61,549 61.4 %$81,384 66.0 %
股息收益率股票型基金38,651 38.6 %42,005 34.0 %
總計$100,200 100.0 %$123,389 100.0 %

截至2022年6月30日，我們總現金和投資的2.2%投資於不可贖回優先股埃德·斯托克。這些證券的行業分類摘要如下所示June 30, 2022和2021年12月31日:
June 30, 20222021年12月31日
行業公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
(千美元)
金融$35,991 91.5 %$45,331 92.1 %
公用事業2,646 6.7 %2,993 6.1 %
工業和其他702 1.8 %898 1.8 %
總計$39,339 100.0 %$49,222 100.0 %

限制性投資
為了在某些州開展業務，我們需要維護信用證或存款資產，以支持州政府強制的保險監管要求，並遵守某些第三方協議。以存款或信託賬户形式持有的資產主要是高等級證券。我們受限資產的公允價值為640萬美元2022年6月30日和2021年12月31日分別為670萬美元。

非公認會計準則財務指標的對賬
承保收入對賬
承銷收入被定義為不包括淨投資收入、股權證券公允價值淨變化、已實現投資收益淨額、其他費用、其他收入和所得税費用的淨收入。該公司使用承保收入作為其業務管理的內部業績衡量標準，因為該公司相信，承保收入使管理層和公司財務信息的用户對公司的經營業績和基本業務業績有了很好的瞭解。承保收入不應被視為按照公認會計原則計算的淨收入的替代品，其他公司可能會以不同的方式定義承保收入。
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目錄表
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的淨收入與承保收入核對如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(千美元)2022202120222021
淨收入$27,090 $35,635 $58,881 $67,714 
所得税費用5,352 7,973 12,433 15,333 
所得税前收入32,442 43,608 71,314 83,047 
淨投資收益(10,594)(7,429)(19,682)(14,371)
權益證券公允價值變動23,353 (7,565)31,104 (14,656)
已實現投資淨收益(1,413)(304)(1,708)(1,502)
其他費用(1)
503 398 899 846 
其他收入(145)(12)(269)(23)
承保收入$44,146 $28,696 $81,658 $53,341 
(1)其他支出包括公司信貸安排的利息支出和未分配給我們保險業務的公司支出。

淨營業收益對賬
淨營業收益被定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後已實現投資損益淨額影響的淨收益。管理層認為，剔除這些項目可以對公司各時期的基本業務表現進行有用的比較。淨營業收益和使用淨營業收益的百分比或計算(例如，稀釋後的每股營業收益和年化營業權益回報率)是非公認會計準則的財務計量。淨營業收益不應被視為根據公認會計原則計算的淨收益的替代品，其他公司可能會以不同的方式定義淨營業收益。
42
目錄表
截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的淨收益與淨營業收益的對賬如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(千美元)2022202120222021
淨收入$27,090 $35,635 $58,881 $67,714 
調整：
權益證券税前公允價值變動23,353 (7,565)31,104 (14,656)
所得税(福利)費用(1)
(4,904)1,589 (6,532)3,078 
權益證券税後公允價值變動18,449 (5,976)24,572 (11,578)
税前已實現投資收益淨額(1,413)(304)(1,708)(1,502)
所得税費用(1)
297 64 359 315 
税後已實現投資收益淨額(1,116)(240)(1,349)(1,187)
淨營業收益$44,423 $29,419 $82,104 $54,949 
營業股本回報率：
平均股東權益(2)
$649,818 $608,601 $666,701 $602,937 
年化股本回報率(3)
16.7 %23.4 %17.7 %22.5 %
摺合成年率的營業股本回報率(4)
27.3 %19.3 %24.6 %18.2 %
(1) 將淨收益與淨營業利潤進行調整後的所得税實際税率為21%。
(2) 計算方法是將截至所示日期的股東權益總額與上一季度末或年末總額相加，併除以2。
(3) 年化股本回報率是指在年化基礎上表示的淨收入佔期內平均期初和期末股東權益的百分比。
(4) 年化營業權益回報是指按年計算的淨營業收益佔期內平均期初和期末股東權益的百分比。








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目錄表
有形股東權益的對賬
有形股東權益的定義是扣除遞延税金後的股東權益總額減去無形資產。我們對有形股東權益的定義可能無法與其他公司的定義相提並論，不應將其視為根據公認會計準則計算的股東權益的替代品。我們在內部使用有形股東權益來評估我們資產負債表的實力，並比較相對於這一指標的回報。
2022年6月30日和2021年12月31日的股東權益與有形股東權益的對賬如下：
(千美元)June 30, 20222021年12月31日
股東權益$634,066 $699,335 
減去：扣除遞延税項後的無形資產2,795 2,795 
有形股東權益$631,271 $696,540 

關鍵會計估計
我們確定了對了解我們的財務狀況和經營結果至關重要的會計估計。關鍵會計估計是指對我們的財務狀況和經營結果的描述都很重要，並且需要我們作出重大判斷的估計。我們使用對未來結果和發展的重大判斷來應用這些關鍵會計估計和編制我們的精簡綜合財務報表。這些判斷和估計影響我們報告的資產、負債、收入和費用的金額，以及我們重大或有資產和負債的披露(如果有的話)。實際結果可能與編制簡明綜合財務報表時使用的估計和假設大相徑庭。我們使用我們認為相關的信息定期評估我們的估計。我們的關鍵會計政策和估計在截至2021年12月31日的年度合併財務報表和Form 10-K年度報告中的相關附註中進行了説明。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於利率、股票價格、外幣匯率和商品價格的變化而導致金融工具的估計公允價值發生不利變化而造成經濟損失的風險。我們的主要市場風險一直是與股權證券投資相關的股價風險，以及與固定期限投資相關的利率風險。我們對外匯匯率風險或大宗商品風險沒有任何重大風險敞口。
與我們在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中提供的信息相比，市場風險沒有實質性變化。
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們維持披露控制和程序，旨在確保根據1934年證券交易法(“交易法”)提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並視情況傳達給我們的管理層，包括首席執行官(首席執行官)和首席財務官(“首席財務官”)，以便及時就所需的財務披露做出決定。
截至本Form 10-Q季度報告所涵蓋的期間結束時，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對
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目錄表
根據《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)條規定的披露控制和程序的設計和運作。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序在該日期是有效的。
財務報告內部控制的變化
於2022年第二季度，我們對財務報告的內部控制並無重大影響或合理地可能對本公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
控制措施有效性的固有限制
任何控制程序和程序的有效性都受到一定的限制，因此，不能保證我們的控制程序和程序將發現所有錯誤或舞弊。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標將會實現。

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目錄表
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟
我們是在正常業務過程中發生的法律訴訟的一方。我們相信，該等事項的結果，無論是個別或整體而言，都不會對我們的精簡綜合財務狀況產生重大不利影響。
第1A項。風險因素
那裏我們的風險因素與我們在Form 10-K年報中披露的風險因素沒有實質性變化
截至2021年12月31日的年度。

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
沒有。

項目6.展品
展品
數		描述
3.1
第二次修訂和重新修訂的金賽爾資本集團公司註冊證書(通過參考2018年5月24日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K表報告的附件3.1合併而成)
3.2
修訂和重新修訂金賽爾資本集團公司的章程(通過參考2018年5月24日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K表格報告的附件3.2而併入)
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對主要執行官員的認證
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對主要財務官的認證
32.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官的認證
32.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席財務官的認證
101.INS **XBRL實例文檔
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*本證明不視為為《交易法》第18條的目的而提交，或以其他方式承擔該條的責任，也不應視為通過引用將其納入根據1933年《證券法》(經修訂)或《交易法》提交的任何文件。
**實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
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目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
金賽爾資本集團。
日期：2022年7月28日
發信人：
/s/Michael P.Kehoe
邁克爾·P·凱霍
總裁與首席執行官
日期：2022年7月28日
發信人：
/s/Bryan P.Petrucelli
布萊恩·P·佩特魯切利
執行副總裁總裁，首席財務官兼財務主管
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