cp-20220630
加拿大太平洋鐵路有限公司/中國錯誤2022Q20000016875--12-3100000168752022-01-012022-06-300000016875美國-公認會計準則：公共類別成員2022-01-012022-06-300000016875CP：Perpetual4ConsoliatedDebentureStock域2022-01-012022-06-3000000168752022-07-27Xbrli：共享0000016875美國-公認會計準則：貨運和貨運成員2022-04-012022-06-30ISO 4217：CAD0000016875美國-公認會計準則：貨運和貨運成員2021-04-012021-06-300000016875美國-公認會計準則：貨運和貨運成員2022-01-012022-06-300000016875美國-公認會計準則：貨運和貨運成員2021-01-012021-06-300000016875CP：非貨運成員2022-04-012022-06-300000016875CP：非貨運成員2021-04-012021-06-300000016875CP：非貨運成員2022-01-012022-06-300000016875CP：非貨運成員2021-01-012021-06-3000000168752022-04-012022-06-3000000168752021-04-012021-06-3000000168752021-01-012021-06-30ISO 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AcsidentMembers2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCp:QuebecMinisterofSustainableDevelopmentandEnvironmentMember2022-01-012022-06-300000016875CP：魁北克省總會員CP：LacMeganticail AcsidentMembers2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：初始保險條款成員CP：代購保險條款成員2022-06-30CP：索賠0000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：初始保險條款成員CP：代購保險條款成員2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：附加保險條款成員CP：代購保險條款成員2022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：附加保險條款成員CP：代購保險條款成員2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：PlaintiffMembers2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：損失商業價值的損害成員CP：MMARMembers2022-01-012022-06-300000016875CP：LadingLos恢復成員CP：LacMeganticail AcsidentMembersCP：The WDTrueMember2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCp:ReimbursementforsettlementpaidbyconsignorMemberCP：The WDTrueMember2022-01-012022-06-300000016875CP：LacMeganticail AcsidentMembersCp:ReimbursementforsettlementpaidbyconsigneeMemberCP：The WDTrueMember2022-01-012022-06-300000016875CP：購買的服務和其他成員2022-04-012022-06-300000016875CP：購買的服務和其他成員2022-01-012022-06-300000016875CP：購買的服務和其他成員2021-04-012021-06-300000016875CP：購買的服務和其他成員2021-01-012021-06-30

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☒    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末June 30, 2022
或
☐    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
關於從到的過渡期
佣金文件編號001-01342
加拿大太平洋鐵路有限公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
加拿大 98-0355078
(國家或其他司法管轄區
公司或組織)		 (美國國税局僱主
識別號碼)
  
奧格登·戴爾路東南7550號 
卡爾加里ABT2C 4X9
(主要行政辦公室地址) (郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(403)319-7000
根據該法第12(B)條登記的證券：
 每個班級的標題 交易代碼  註冊的每個交易所的名稱 
普通股，無面值，為
加拿大太平洋鐵路有限公司		CP 紐約證券交易所
多倫多證券交易所
加拿大太平洋鐵路公司永久4%合併債券CP/40紐約證券交易所
BC87倫敦證券交易所

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  þ   不是 o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  þ   不是 o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
 þ
加速文件管理器
☐
非加速文件管理器
☐
較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐


如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是 ☐ 不是 þ
截至2022年7月27日收盤，有929,917,325註冊人已發行和已發行的普通股。



加拿大太平洋鐵路有限公司
表格10-Q
目錄

第一部分-財務信息

頁面
第1項。財務報表：
中期綜合損益表
2
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三個月及六個月
中期綜合全面收益表
3
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三個月及六個月
中期綜合資產負債表
4
截至2022年6月30日和2021年12月31日
中期合併現金流量表
5
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三個月及六個月
中期合併股東權益變動表
6
截至2022年6月30日及2021年6月30日止的三個月及六個月
中期合併財務報表附註
7
Item 2. 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
18
執行摘要
18
績效指標
20
財務亮點
23
經營成果
24
流動性與資本資源
40
股本
45
非GAAP衡量標準
45
關鍵會計估計
54
前瞻性陳述
54
Item 3. 關於市場風險的定量和定性披露
56
第四項。控制和程序
57
第二部分--其他資料
第1項。法律訴訟
58
第1A項。風險因素
58
Item 2. 未登記的股權證券銷售和收益的使用
58
Item 3. 高級證券違約
58
第四項。煤礦安全信息披露
58
第五項。其他信息
58
第六項。陳列品
59
簽名
60





第一部分

項目1.財務報表

中期合併損益表
(未經審計)
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(以百萬加元為單位，不包括每股和每股數據)2022202120222021
收入(附註3)
運費$2,154 $2,008 $3,950 $3,926 
非運費48 46 90 87 
總收入2,202 2,054 4,040 4,013 
運營費用
薪酬和福利348 379 761 784 
燃料370 218 643 424 
材料63 54 125 113 
設備租金29 28 64 61 
折舊及攤銷211 200 421 402 
購買的服務和其他(附註10)
313 355 623 629 
總運營費用1,334 1,234 2,637 2,413 
營業收入868 820 1,403 1,600 
更少：
堪薩斯城南部的股權收益(附註10)
(208)— (406)— 
其他費用(附註4、10)7 157 6 129 
合併終止費用(附註10)
— (845)— (845)
定期福利回收淨額的其他組成部分(附註15)(101)(96)(202)(191)
淨利息支出160 101 320 211 
所得税前收入支出1,010 1,503 1,685 2,296 
所得税支出(附註5)
245 257 330 448 
淨收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
每股收益(附註6)
基本每股收益$0.82 $1.87 $1.46 $2.77 
稀釋後每股收益$0.82 $1.86 $1.45 $2.76 
加權平均股數(百萬股)(注6)
基本信息929.9 666.7 929.8 666.6 
稀釋932.6 669.9 932.7 669.8 
宣佈的每股股息$0.190 $0.190 $0.380 $0.380 
請參閲中期合併財務報表附註。
2

中期綜合全面收益表
(未經審計)
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
淨收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
扣除套期保值活動後的外幣折算調整淨收益719 10 383 20 
被指定為現金流量對衝的衍生品的變化2 (97)3 (72)
養卹金和退休後固定福利計劃的變化38 52 77 105 
權益類投資73 — 135 — 
所得税前其他綜合收益(虧損)832 (35)598 53 
上述項目的所得税退還(費用)2 — (34)(30)
其他全面收益(虧損)(附註7)834 (35)564 23 
綜合收益$1,599 $1,211 $1,919 $1,871 
請參閲中期合併財務報表附註。
3

中期綜合資產負債表
(未經審計)
6月30日12月31日
(單位：百萬加元)20222021
資產
流動資產
現金和現金等價物$154 $69 
受限現金和現金等價物— 13 
應收賬款淨額(附註8)
962 819 
材料和用品271 235 
其他流動資產224 216 
1,611 1,352 
在堪薩斯城南部的投資(注11)
43,203 42,309 
投資217 209 
屬性21,502 21,200 
商譽和無形資產374 371 
養老金資產2,538 2,317 
其他資產429 419 
總資產$69,874 $68,177 
負債和股東權益
流動負債
應付賬款和應計負債$1,511 $1,609 
一年內到期的長期債務(附註12、13)
1,698 1,550 
3,209 3,159 
養卹金和其他福利負債724 718 
其他長期負債509 542 
長期債務(附註12、13)
18,372 18,577 
遞延所得税11,646 11,352 
總負債34,460 34,348 
股東權益
股本25,488 25,475 
額外實收資本73 66 
累計其他綜合虧損(附註7)(1,539)(2,103)
留存收益11,392 10,391 
35,414 33,829 
總負債和股東權益$69,874 $68,177 
見或有事項(附註17)。
請參閲中期合併財務報表附註。
4

中期合併現金流量表
(未經審計)
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
經營活動
淨收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
將淨收入與經營活動提供的現金進行對賬：
折舊及攤銷211 200 421 402 
遞延所得税支出(附註5)114 9 113 60 
退休金追討及資金籌措(附註15)(72)(65)(144)(126)
堪薩斯城南部的股權收益(附註10)
(208)— (406)— 
債務和租賃負債的外匯收益(附註4)— (52)— (85)
來自堪薩斯城南部的股息(注10)
— — 334 — 
其他經營活動，淨額(16)52 (99)(36)
與業務有關的非現金週轉資金餘額變化(87)564 (254)473 
經營活動提供的現金707 1,954 1,320 2,536 
投資活動
對屬性的添加(370)(416)(596)(739)
出售財產和其他資產所得收益11 12 26 49 
其他(3)(1)2 (1)
用於投資活動的現金(362)(405)(568)(691)
融資活動
已支付的股息(176)(126)(353)(253)
發行正大集團普通股1 8 9 16 
償還長期債務，不包括商業票據(附註12)
(10)(10)(552)(31)
償還定期貸款(附註12)
(132)— (132)— 
商業票據淨髮行量(償還)(附註11)20 (872)340 (779)
與收購相關的融資費(附註10)
— (12)— (45)
其他— (4)— (4)
用於融資活動的現金(297)(1,016)(688)(1,096)
外幣波動對美元計價現金及現金等價物的影響8 (1)8 (4)
現金頭寸
現金、現金等價物和限制性現金增加56 532 72 745 
期初現金、現金等價物和限制性現金98 360 82 147 
期末現金及現金等價物$154 $892 $154 $892 
現金流量信息的補充披露：
已繳納的所得税$93 $139 $252 $272 
支付的利息$169 $57 $319 $212 
請參閲中期合併財務報表附註。
5

中期合併股東權益變動表
(未經審計)
截至六月三十日止的三個月
(除每股數據外，以百萬加元計算)普通股(百萬股)分享
資本		其他內容
已繳費
資本		累計
其他
全面
損失		保留
收益		總計
股東的
股權
截至2022年4月1日的結餘929.9 $25,486 $68 $(2,373)$10,804 $33,985 
淨收入— — — — 765 765 
其他全面收益(附註7)— — — 834 — 834 
宣佈的股息(每股0.190美元)— — — — (177)(177)
基於股票的薪酬費用的影響— — 5 — — 5 
根據股票期權計劃發行的股票0.1 2 — — — 2 
截至2022年6月30日的結餘930.0 $25,488 $73 $(1,539)$11,392 $35,414 
截至2021年4月1日的結餘666.6 $1,993 $58 $(2,756)$8,571 $7,866 
淨收入— — — — 1,246 1,246 
其他全面虧損(附註7)— — — (35)— (35)
宣佈的股息(每股0.190美元)
— — — — (127)(127)
基於股票的薪酬費用的影響— — 7 — — 7 
根據股票期權計劃發行的股票0.2 10 (2)— — 8 
截至2021年6月30日的結餘666.8 $2,003 $63 $(2,791)$9,690 $8,965 
截至六月三十日止的六個月
(除每股數據外，以百萬加元計算)普通股(百萬股)分享
資本		其他內容
已繳費
資本		累計
其他
全面
損失		保留
收益		總計
股東的
股權
截至2022年1月1日的結餘929.7 $25,475 $66 $(2,103)$10,391 $33,829 
淨收入— — — — 1,355 1,355 
其他全面收益(附註7)— — — 564 — 564 
宣佈的股息(每股0.380美元)— — — — (354)(354)
基於股票的薪酬費用的影響— — 12 — — 12 
為收購堪薩斯城南部而發行的股票— — (2)— — (2)
根據股票期權計劃發行的股票0.3 13 (3)— — 10 
截至2022年6月30日的結餘930.0 $25,488 $73 $(1,539)$11,392 $35,414 
截至2021年1月1日的結餘666.3 $1,983 $55 $(2,814)$8,095 $7,319 
淨收入— — — — 1,848 1,848 
其他全面收益(附註7)— — — 23 — 23 
宣佈的股息(每股0.380美元)
— — — — (253)(253)
基於股票的薪酬費用的影響— — 12 — — 12 
根據股票期權計劃發行的股票0.5 20 (4)— — 16 
截至2021年6月30日的結餘666.8 $2,003 $63 $(2,791)$9,690 $8,965 
請參閲中期合併財務報表附註。
6

中期合併財務報表附註
June 30, 2022
(未經審計)

1    陳述的基礎

該等未經審核的加拿大太平洋鐵路有限公司(“CPRL”)及其附屬公司(統稱“CP”或“本公司”)的中期綜合財務報表(“中期綜合財務報表”)以加元表示，反映管理層根據美國公認會計原則(“GAAP”)公平列報該等財務報表所需的估計和假設。它們不包括GAAP要求的年度財務報表的所有披露，應結合2021年年度綜合財務報表和CP 2021年年度報告Form 10-K中包含的説明閲讀。使用的會計政策與編制2021年年度合併財務報表時使用的會計政策一致。

正大的運營可能會受到季節性波動的影響，例如客户需求的變化和與天氣有關的問題。這種季節性可能會影響季度環比。

管理層認為，中期合併財務報表包括公平列報此類信息所需的所有調整(包括正常調整和經常性調整)。中期結果不一定代表本財政年度的預期結果。

2    會計變更

於2022年實施

政府援助

2022年1月1日，公司通過了由財務會計準則委員會(FASB)發佈的新會計準則更新(ASU)2021-10，以及FASB會計準則編纂(ASC)主題832，政府援助下的所有相關修訂。這項修正案旨在通過對採用贈款或捐款模式來解釋與政府交易的實體引入具體的披露要求，以提高透明度。這一更新適用於本修正案範圍內的政府援助交易，這些交易在初次適用之日的財務報表中，並預期適用於初次適用後達成的新交易。關於政府援助的進一步討論見附註9。

中期綜合財務報表所涵蓋期間生效的所有其他會計聲明對本公司的綜合財務報表及相關披露並無重大影響。

未來的變化

企業合併中取得的合同資產和合同負債

2021年10月，FASB發佈了ASU 2021-08，企業合併(主題805)，對與客户合同中的合同資產和合同負債進行會計處理。這項修訂引入要求收購人根據FASB ASC主題606“與客户的合同收入”的要求確認和計量在企業合併中收購的合同資產和合同負債，而不是按公允價值。這項修正案將於2023年1月1日起生效，並允許提前採用。該公司目前正在評估這項修訂的影響。

最近發佈但在2022年6月30日之後才生效的所有其他會計聲明已經過評估，預計不會對公司的綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。


7

3    收入

下表按主要來源分列了公司從與客户簽訂的合同中獲得的收入：

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
運費
穀粒$370 $444 $730 $892 
煤，煤163 170 302 333 
鉀肥171 134 275 235 
化肥和硫磺85 78 163 155 
林產品104 90 190 170 
能源、化學品和塑料340 369 650 757 
金屬、礦物和消費品228 180 409 339 
汽車120 98 211 206 
多式聯運573 445 1,020 839 
貨運總收入2,154 2,008 3,950 3,926 
非運費，不包括租賃收入27 26 49 50 
與客户簽訂合同的收入2,181 2,034 3,999 3,976 
租賃收入21 20 41 37 
總收入$2,202 $2,054 $4,040 $4,013 

合同責任
                  
合同負債是指因尚未履行的履約義務而收到的付款，與遞延收入有關，在公司的臨時綜合資產負債表上作為“應付賬款和應計負債”和“其他長期負債”的組成部分列示。

下表彙總了合同負債的變化：
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
期初餘額$67 $114 $67 $61 
在期初計入合同負債餘額的已確認收入(7)(19)(11)(23)
因收到對價而增加，扣除期內確認的收入9 150 13 207 
期末餘額$69 $245 $69 $245 

4    其他費用

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
債務和租賃負債的外匯收益$— $(52)$— $(85)
其他外匯收益— (3)(2)(2)
收購相關成本(附註10)
— 209 — 212 
其他7 3 8 4 
其他費用$7 $157 $6 $129 

8

5    所得税

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
當期所得税支出$131 $248 $217 $388 
遞延所得税費用114 9 113 60 
所得税費用$245 $257 $330 $448 

截至2022年6月30日的三個月和六個月的包括離散項目的實際税率為24.21%和19.59%，而與17.10%和19.50%，分別為2021年同期。

截至2022年6月30日的三個月，實際税率為24.25%，不包括南堪薩斯城的股權收益的離散項目，正大產生的與收購相關的成本為$19百萬美元，外部基礎遞延税項支出#美元49由於正大為財務報告而投資於KCS的賬面金額與該項投資的基本税基之間的差額所產生的百萬美元。

截至2021年6月30日的三個月，實際税率為24.60%，不包括合併終止費用$的離散項目845百萬美元(美元700因KCS終止原來的合併協議而收到的外匯(“外匯”)收益#美元52債務和租賃負債為100萬美元，與收購有關的費用為#美元308百萬美元。

截至2022年6月30日的6個月，實際税率為24.25%，不包括KCS的股權收益的離散項目，正大發生的收購相關成本為$39百萬美元，外部基礎遞延税項支出#美元17由於正大為財務報告而投資於KCS的賬面金額與該項投資的基本税基之間的差額所產生的百萬美元。

截至2021年6月30日的6個月，實際税率為24.60%，不包括合併終止費用$的離散項目845百萬美元(美元700百萬美元)，外匯收益為$85債務和租賃負債為100萬美元，與收購有關的費用為#美元344百萬美元。

6    每股收益

每股基本收益的計算方法為當期淨收入除以當期流通股的加權平均數。計算每股收益時使用的股票數量如下所示：
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬)2022202120222021
加權平均基本流通股929.9 666.7 929.8 666.6 
股票期權的稀釋效應2.7 3.2 2.9 3.2 
加權平均稀釋後流通股932.6 669.9 932.7 669.8 

截至2022年6月30日的三個月和六個月，0.8百萬美元和0.4百萬份期權，分別被排除在稀釋後每股收益的計算之外，因為它們的影響不是攤薄的(截至2021年6月30日的三個月和六個月-零).

9

7    按組成部分劃分的累計其他綜合虧損(“AOCL”)變動

截至六月三十日止的三個月
(單位：百萬加元)
套期保值活動的外幣淨額(1)
衍生品(1)(2)
養卹金和職位-
定義的退休
福利計劃(1)
權益類投資(1)(2)
總計(1)
期初餘額，2022年4月1日$(531)$(3)$(1,884)$45 $(2,373)
改敍前的其他全面收入748 — — 57 805 
從累計其他全面虧損中重新分類的金額— 1 28 — 29 
其他綜合收益淨額748 1 28 57 834 
期末餘額，2022年6月30日$217 $(2)$(1,856)$102 $(1,539)
期初餘額，2021年4月1日$112 $(21)$(2,839)$(8)$(2,756)
重新分類前的其他全面損失(2)(72)— (2)(76)
從累計其他全面虧損中重新分類的金額— 2 39 — 41 
淨其他綜合(虧損)收益(2)(70)39 (2)(35)
期末餘額，2021年6月30日$110 $(91)$(2,800)$(10)$(2,791)
(1)金額是扣除税金後列報的。
(2) 比較數字已重新分類，以符合本期列報方式。

截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)
套期保值活動的外幣淨額(1)
衍生品(1)(2)
養卹金和職位-
定義的退休
福利計劃(1)
權益類投資(1)(2)
總計(1)
期初餘額，2022年1月1日$(182)$(4)$(1,915)$(2)$(2,103)
改敍前的其他全面收入399 — — 103 502 
從累計其他全面虧損中重新分類的金額— 2 59 1 62 
其他綜合收益淨額399 2 59 104 564 
期末餘額，2022年6月30日$217 $(2)$(1,856)$102 $(1,539)
期初餘額，2021年1月1日$112 $(40)$(2,878)$(8)$(2,814)
重新分類前的其他全面損失(2)(55)— (2)(59)
從累計其他全面虧損中重新分類的金額— 4 78 — 82 
淨其他綜合(虧損)收益(2)(51)78 (2)23 
期末餘額，2021年6月30日$110 $(91)$(2,800)$(10)$(2,791)
(1)金額是扣除税金後列報的。
(2) 比較數字已重新分類，以符合本期列報方式。

10

從AOCL重新分類的養卹金和退休後固定福利計劃的金額如下：

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
精算損失淨額的確認(1)
$38 $52 $77 $105 
所得税追回(10)(13)(18)(27)
所得税淨額合計$28 $39 $59 $78 
(1)影響“定期利益回收淨額的其他部分”對中期綜合損益表的影響。

8    應收賬款淨額

截至2022年6月30日截至2021年12月31日
(單位：百萬加元)運費非運費總計運費非運費總計
應收賬款總額$736 $265 $1,001 $614 $239 $853 
信貸損失準備(24)(15)(39)(20)(14)(34)
應收賬款總額，淨額$712 $250 $962 $594 $225 $819 

截至2022年6月30日的三個月截至2021年6月30日的三個月
(單位：百萬加元)運費非運費總計運費非運費總計
信貸損失準備、期初餘額$(22)$(14)$(36)$(24)$(15)$(39)
本期信貸損失準備淨額(2)(1)(3)1 — 1 
信貸損失準備、期末餘額$(24)$(15)$(39)$(23)$(15)$(38)

截至2022年6月30日的6個月截至2021年6月30日的6個月
(單位：百萬加元)運費非運費總計運費非運費總計
信貸損失準備、期初餘額$(20)$(14)$(34)$(25)$(15)$(40)
本期信貸損失準備淨額(4)(1)(5)2 — 2 
信貸損失準備、期末餘額$(24)$(15)$(39)$(23)$(15)$(38)

9   政府援助

與國際會計準則(下稱“國際會計準則”)20“政府撥款的會計核算及政府援助的披露”的撥款模式相類比，當加拿大和美國各級政府及政府機構的政府援助符合收受條件，並有合理保證會收到援助時，中央結算所記錄的是政府援助。

與物業有關的政府援助的首要條件是，正大應購買、建造或以其他方式獲得物業、廠房和設備。在某些政府援助安排下，有一項次要條件，即如與資產有關的某些條件在指定期間內不獲遵守，處長鬚償還部分援助。在這些情況下，正大有意遵守政府援助條款所施加的所有條件。與正大物業資產有關的已收到或應收政府援助，將從中期綜合資產負債表中“物業”內的資產成本中扣除，並與中期綜合收益表中“折舊及攤銷”中的相關資產同期攤銷。

在截至2022年6月30日的三個月和六個月內，公司收到了6百萬美元和美元19分別用於購買和建設物業的政府援助金額為100萬美元。
截至2022年6月30日，物業總餘額為$21,502百萬美元是淨額274未攤銷的政府援助百萬美元(2021年12月31日--美元259300萬美元)，主要用於加強CP的軌道和道路基礎設施。截至2022年6月30日的三個月和六個月，與政府援助有關的攤銷費用為$2百萬美元和美元5分別為100萬美元。

11

10    業務收購

堪薩斯城南部

在美國地面運輸委員會(“STB”)審議公司控制KCS的申請期間，該公司對KCS的投資採用權益會計方法進行會計核算。STB預計將於2023年第一季度完成對正大在KCS在有投票權信託基金期間對KCS擬議控制權的審查。對KCS的投資為$43,203截至2022年6月30日的百萬美元包括美元208百萬美元和美元406截至2022年6月30日的三個月和六個月KCS的股權收益分別為100萬美元，由收到的股息#美元抵銷3342022年1月27日，百萬。包括在$208百萬美元和美元406KCS在截至2022年6月30日的三個月和六個月確認的股權收益中，有100萬為攤銷(税後淨額)，約為30千億基差，指為收購KCS而支付的代價與KCS於緊接正大收購前於2021年12月14日的相關資產淨值之間的差額。截至2022年6月30日的三個月和六個月確認的攤銷(税後淨額)為$39百萬美元和美元79分別為100萬美元。基準差額與折舊財產、廠房和設備、具有一定年限的無形資產和長期債務有關，並在相關資產的剩餘使用年限和債務工具的剩餘期限內攤銷。

在截至2022年6月30日的三個月和六個月內，公司產生了19百萬美元和美元39與收購相關的成本分別記入公司中期綜合損益表的“購進的服務和其他”內。與收購相關的成本為$14百萬美元和美元27KCS在截至2022年6月30日的三個月和六個月期間產生的百萬美元收入計入公司中期綜合收益表中的“堪薩斯城南部的股權收益”。

在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，公司產生了308百萬美元和美元344與收購相關的成本分別為100萬美元，其中99百萬美元和美元132百萬美元記錄在“購買的服務和其他”和#美元209百萬美元和美元212100萬美元分別記錄在“其他費用”中，包括與新的信貸安排有關的融資費用的攤銷。在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，為與KCS收購相關的過渡性融資支付的總融資費為$12百萬美元和美元45在本公司中期綜合現金流量表的融資活動中使用的現金項下分別列報了100萬歐元。

於2021年5月21日，KCS終止與正大於2021年3月21日訂立的合併協議及計劃(“原合併協議”)，以與加拿大國家鐵路公司訂立最終協議。同時，根據最初的合併協議條款，KCS向正大支付了#美元的終止費。845百萬美元(美元700百萬)。這筆款項在公司截至2021年6月30日的三個月和六個月的中期綜合收益表中列為“合併終止費”。2022年同期沒有收到類似物品。

11    對KCS的投資

KCS投資的賬面成本為$43,203截至2022年6月30日，公司中期綜合資產負債表上報告的百萬美元反映了收購KCS所支付的代價、在確認按外部基礎計算的遞延税項負債時記錄的資產(見附註5)、隨後對股權收益的確認、從KCS收到的股息以及基於季度末匯率的外幣換算。

下表根據KCS的歷史成本提供了彙總的財務信息：

損益表

(單位：百萬加元)(1)
截至2022年6月30日的三個月截至2022年6月30日的6個月
總收入$1,079 $2,065 
總運營費用680 1,297 
營業收入399 768 
較少：其他(2)
59 98 
所得税前收入340 670 
淨收入$248 $485 
(1)按截至2022年6月30日的三個月和六個月的平均匯率折算的金額分別為1.00美元=1.28加元和1.00美元=1.27加元。
(2) 包括KCS附屬公司淨收益中的股本、利息支出、外匯損失和其他淨收益。

12

12    債務

於截至2022年6月30日止六個月內，本公司於到期時償還$125百萬5.100% 10年期中期票據，美元250百萬(美元)313百萬美元)4.500% 10-年期票據和1美元76百萬(美元)97百萬美元)6.99%融資租賃。

信貸安排

自2022年3月14日起，公司延長了美元的到期日500截至2022年9月15日的1,000,000,000,000,000,000無擔保非循環定期信貸安排(“定期安排”)。截至2022年6月30日，該公司的借款為美元400百萬(美元)515百萬美元)根據該期限安排(2021年12月31日-美元500百萬美元)，利率為2.73% (December 31, 2021 - 1.38%).

商業票據計劃

該公司有一個商業票據計劃，使其能夠發行最高本金總額為美元的商業票據1.0無擔保本票形式的10億美元。這一商業票據計劃得到了美元的支持1.310億美元循環信貸安排。截至2022年6月30日，公司的商業票據借款總額為美元540百萬(美元)696百萬美元)，計入公司臨時綜合資產負債表上的“一年內到期的長期債務”(2021年12月31日--美元265百萬)。這些借款的加權平均利率為2.00% (December 31, 2021 - 0.32%)。公司在公司的中期綜合現金流量表中按淨額列報商業票據的發行和償還，所有這些票據的到期日都不到90天。

13    金融工具

A.金融工具的公允價值

本公司將其按公允價值計量的金融資產和負債歸類為由公認會計原則建立的三級層次結構，該層次結構根據可觀察到的程度，對用於計量公允價值的估值技術的這些輸入進行優先排序。公允價值分級的三個層次如下：第1級投入是相同資產和負債在活躍市場上的報價；第2級投入(除第1級內的報價外)可直接或間接觀察到該資產或負債；第3級投入在市場上不可觀察到。

該公司的短期金融工具可能包括現金和現金等價物、受限現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款和應計負債，以及包括商業票據和定期貸款在內的短期借款。短期金融工具的賬面價值接近其公允價值。

本公司長期債務及融資租賃負債的賬面價值並不接近其公允價值。其估計公允價值乃根據市場資料(如有)或按本公司預期於期末可得的估計利率向未來支付本金及利息貼現而釐定。本公司的長期債務和融資租賃負債，包括本期債務，賬面價值為#美元。18,858截至2022年6月30日(2021年12月31日-$19,151百萬美元)，公允價值為$17,570百萬美元(2021年12月31日-$21,265百萬)。

B.金融風險管理

外匯管理

淨投資對衝
公司截至2022年6月30日的三個月和六個月的淨投資對衝的影響是未實現的外匯損失$216百萬美元和美元118百萬美元(截至2021年6月30日的三個月和六個月-未實現外匯收益為美元86百萬美元和美元162分別)在“其他綜合收益(虧損)”中確認。

14    股東權益

於2021年1月27日，本公司宣佈自2021年1月29日起進行正常課程發行人投標，以購買最多16.72022年1月28日或之前，公開市場上有100萬股普通股供註銷。於本NCIB期滿時，本公司並無根據本NCIB購買任何普通股。

15    退休金及其他福利

在截至2022年6月30日的三個月和六個月內，公司為其固定收益養老金計劃繳款$4百萬美元和美元7分別為百萬美元(截至2021年6月30日的三個月和六個月-$7百萬美元和美元11分別為100萬)。

13

固定福利養卹金計劃和其他福利的定期福利淨費用包括下列組成部分：

截至六月三十日止的三個月
養老金其他好處
(單位：百萬加元)2022202120222021
當前服務成本(員工獲得的福利)$37 $43 $3 $3 
定期淨收益(回收)成本的其他組成部分：
受益義務的利息成本96 88 4 4 
基金資產的預期回報(239)(240)— — 
確認精算損失淨額38 51 — 1 
定期淨收益(回收)成本的其他部分合計(105)(101)4 5 
定期淨收益(回收)成本$(68)$(58)$7 $8 

截至六月三十日止的六個月
養老金其他好處
(單位：百萬加元)2022202120222021
當前服務成本(員工獲得的福利)$74 $86 $5 $6 
定期淨收益(回收)成本的其他組成部分：
受益義務的利息成本192 176 8 8 
基金資產的預期回報(479)(480)— — 
確認精算損失淨額76 103 1 2 
定期淨收益(回收)成本的其他部分合計(211)(201)9 10 
定期淨收益(回收)成本$(137)$(115)$14 $16 

16    基於股票的薪酬

截至2022年6月30日，公司擁有多個基於股票的薪酬計劃，包括股票期權計劃、各種現金結算負債計劃和員工購股計劃。這些計劃導致截至2022年6月30日的三個月和六個月的費用為#美元。2百萬美元和美元46分別為百萬美元(截至2021年6月30日的三個月和六個月-費用為$25百萬美元和美元49分別為100萬)。

股票期權計劃

在截至2022年6月30日的六個月內，根據正大的股票期權計劃，公司發行了831,052加權平均價為$的期權90.91每股，基於授予日的收盤價。根據員工計劃，這些選擇權可以在歸屬時行使，時間在12月和48在授權日後數月，並將在七年了.

14

根據公允價值法，於授出日的股票期權公允價值約為#美元。16百萬美元。加權平均公允價值假設約為：

截至2022年6月30日的6個月
預期期權壽命(年)(1)
4.75
無風險利率(2)
1.60%
預期股價波動(3)
26.83%
預期年度每股股息(4)
$0.760
預期罰沒率(5)
3.00%
加權平均授予日期期間授予的每個期權的公允價值$18.76
(1)表示獎勵預期未完成的時間段。關於鍛鍊行為的歷史數據或關於未來鍛鍊行為的具體預期(如果可用)被用來估計該選項的預期壽命。
(2)基於零息政府債券的隱含收益率，其等值期限與預期期權壽命相稱。
(3)基於本公司股價在與期權預期期限相稱的期間內的歷史波動性。
(4)由授予時的當期年度股息決定。在期權的整個合同期限內，公司並不採用不同的股息收益率。
(5)該公司根據過去的經驗估計了罰沒金額。這一比率受到定期監測。

績效共享單位計劃

截至2022年6月30日止六個月內，本公司發出411,999授予日公允價值約為$的業績份額單位(“PSU”)36百萬美元和13,506業績遞延份額單位(“PDSU”)，授予日期公允價值，包括預期未來匹配單位的價值，約為$2百萬美元。PSU和PDSU根據公司普通股支付的股息，以額外單位的形式吸引股息等價物，並將大約三年授權日後，視乎正大的表現(“表現因素”)而定。這些PSU和PDSU的公允價值會定期計量，直到結算為止。已授予的PSU以現金結算。根據遞延股份單位計劃，歸屬的PDSU以現金結算，並有資格獲得25如果持有者沒有超過他們的股份所有權要求，那麼%匹配，並且只有當持有者終止他們在正大的僱傭關係時才會得到支付。

在截至2022年6月30日的六個月內發行的PSU和PDSU的業績期間為2022年1月1日至2024年12月31日，業績因素為自由現金流(FCF)、調整後淨債務與調整後利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)之比、相對於S&P/TSX 60指數的總股東回報(TSR)以及相對於S&P 500工業指數的TSR。

2019年發放的PSU履約期限為2019年1月1日至2021年12月31日。的性能因素668,405PSU是投資資本回報率(ROIC)，與S&P/TSX 60指數相比是TSR，與I級鐵路相比是TSR。由此產生的支出是200已發行單位的百分比乘以公司平均股價，計算方法為302021年12月31日之前的交易日。2022年第一季度，支出發生在631,457未支付獎勵總額，包括股息再投資，共計#美元116百萬美元。

遞延股份單位計劃

於截至2022年6月30日止六個月內，本公司授予46,930授予日期公允價值約為$的遞延股份單位(“DSU”)4百萬美元。DSU在不同時期內授予最高36三個月，並且只能在僱傭終止後的一段特定時期內贖回。DSU的費用在授權期內確認為初始認購價和報告期之間的價值變化。

17    或有事件

在其正常運營過程中，該公司會捲入各種法律訴訟，包括與受傷和財產損失有關的索賠。該公司維持其認為足以應付此類行動的撥備。雖然截至2022年6月30日的未決或懸而未決的訴訟的最終結果無法確切預測，但管理層認為，這些行動的解決不會對公司的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。然而，這些法律行動中的一項或多項意外的不利解決方案可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績或特定季度或會計年度的流動性產生重大不利影響。

與Lac-Mégantic鐵路事故有關的法律程序

2013年7月6日，一列載有石油原油的列車在魁北克省的Lac-Mégantic脱軌，該列車由緬因州蒙特勒阿勒州和大西洋鐵路公司(“MMAR”)或其子公司蒙特勒阿勒緬因州和大西洋加拿大公司(“MMAC”和統稱為“MMA集團”)運營。脱軌發生在MMA集團擁有和運營的一段鐵路上，當時MMA集團獨家控制着列車。
15

出軌後，麥晉桁在加拿大根據《公司債權人安排法》和MMAR在美國申請破產。加拿大和美國都批准了安排計劃(以下簡稱計劃)，規定分配約#美元440在那些要求脱軌損害賠償的人中，有100萬人。

在加拿大和美國，針對正大和其他人啟動了一些法律程序，如下所述：

(1)魁北克可持續發展、環境、野生動物和公園部長命令包括CP在內的各方修復脱軌現場(“清理令”)，並向CP發出索賠通知，索賠金額為#美元。95百萬美元，用於支付這些費用。CP對清理令提出上訴，並與魁北克行政法庭對索賠通知提出異議。這些訴訟被擱置，等待魁北克總檢察長(“AGQ”)行動的裁決(下文第2段)。

(2)AGQ在魁北克高級法院起訴正大，要求賠償#美元。409損害賠償金100萬美元，經修訂並減少到$315百萬人(“AGQ行動”)。AGQ訴訟聲稱：(1)CP對石油原油從原產地一直到交付給歐文石油有限公司負責；(2)CP對MMA集團的行為和不作為負間接責任。

(3)魁北克高級法院代表出軌時在Lac-Mégantic居住、擁有或租賃財產、在Lac-Mégantic經營企業或實際存在的個人和實體提起的集體訴訟於2015年5月8日被證明是針對CP的(“集體訴訟”)。包括MMAC和Thomas Harding先生在內的其他被告於2017年1月25日被添加到集體訴訟中。2019年11月28日，原告關於停止對哈丁的訴訟的動議獲得批准。集體訴訟尋求未量化的損害賠償，包括不當死亡、人身傷害、財產損失和經濟損失。

(4)八代位保險公司在魁北克高等法院起訴正大保險，索賠約美元。16損害賠償金100萬美元，經修正並減少到約#美元15百萬美元(“促進行動”)，以及二其他代位保險公司起訴正大保險，索賠約$3百萬損害賠償金(“皇家訴訟”)。這兩項行動都包含與AGQ行動類似的指控。這些行動沒有確定代位方的身份。因此，在這些行動中要求的損害賠償與根據計劃提出的損害賠償之間的重疊程度尚不清楚。在下文所述的合併程序確定之前，王室訴訟暫不進行。

2017年12月11日，AGQ行動、集體訴訟和Promutuel訴訟合併。這些合併索賠的連帶責任審判於2021年9月21日開始，口頭辯論於2022年6月15日結束。預計將在2022年12月15日之前做出決定。如有必要，隨後將進行損害賠償審判。

(5)四十八歲原告(所有個人索賠都合併在一起訴訟中)在魁北克高等法院起訴正大、MMAC和哈丁，索賠約$5經濟損失和痛苦損害賠償金為100萬美元，並聲稱與集體訴訟和AGQ訴訟中的指控類似。大多數原告選擇退出集體訴訟，除兩人外，所有原告都是下文第7段所述針對正大的訴訟的原告。在上文所述的合併索賠確定之前，這一行動將被擱置。

(6)MMAR美國破產財產代表於2014年11月在緬因州破產法院開始對正大提起訴訟，聲稱正大未能遵守某些規定，並要求大約30根據破產財產最近提交的一份專家報告，MMAR的商業價值損失獲得了100萬美元的損害賠償金。這一行動聲稱，CP知道或本應知道發貨人錯誤地將石油原油分類，因此本應拒絕運輸。
(7)針對CP的集體和大規模侵權訴訟於2015年6月在德克薩斯州開始(代表Lac-Mégantic居民和不當死亡代表)，而針對CP的不當死亡和人身傷害訴訟於2015年6月在伊利諾伊州和緬因州開始，均在緬因州聯邦地區法院移交和合並(“緬因州訴訟”)。緬因州的訴訟聲稱，CP疏忽地對石油原油進行了錯誤分類和不適當的包裝。根據CP的動議，緬因州的行動被駁回。原告對駁回決定提出上訴，美國第一巡迴上訴法院於2021年6月2日駁回了原告的上訴。原告進一步向美國第一巡迴上訴法院請願，要求重審，但於2021年9月8日被駁回。2022年1月24日，原告進一步以兩個破產程序理由向美國最高法院提出上訴。2022年5月31日，美國最高法院駁回了這份請願書，從而駁回了原告的上訴。

(8)不當死亡信託的受託人在北達科他州聯邦法院對正大提起卡馬克修正案索賠，尋求追回約美元。6賠償損壞的火車車廂和損失的原油以及發貨人和收貨人根據計劃支付的和解賠償金(據稱為美元)。110百萬美元和美元60分別為100萬)。法院於2020年8月6日作出裁定，部分准予和駁回當事人的簡易判決動議，該動議經當事人審查確認後，請求澄清和複議。這一行動定於2022年11月7日至11日開庭審理。

在訴訟的這個階段，任何潛在的責任和潛在的損失數額都無法確定。儘管如此，正大否認承擔責任，並積極為這些訴訟辯護。

16

環境責任

環境補救應計項目是在未貼現的基礎上記錄的，除非能夠確定關於費用數額和時間的可靠、可確定的估計，這些應計項目涵蓋了具體地點的補救計劃。

環境補救的應計項目是正大集團對其未來可能承擔的債務的最佳估計，包括已主張的和未主張的索賠，不包括預期從第三方收回的款項。雖然記錄的應計費用包括CP對所有可能成本的最佳估計，但CP的環境補救總成本不能肯定地預測。隨着有關以前未經測試的場地的新信息的瞭解，以及環境法律法規的演變和環境修復技術的進步，環境修復的應計利潤可能會不時發生變化。隨着法院決定對應對污染負有責任的外部各方提起法律訴訟，應計利潤也可能有所不同。這些潛在的費用目前無法量化，可能會對確認費用的特定期間的收入產生重大影響。與現有的但未知的或未來的污染有關的成本將在它們成為可能並可合理評估的期間累積。

在公司截至2022年6月30日的三個月和六個月的中期綜合收益表中，“購買的服務和其他”所列費用為#美元2百萬美元和美元4百萬美元(截至2021年6月30日的三個零六個月--美元2百萬美元和美元4分別為100萬)。環境治理費用撥備計入公司中期綜合資產負債表的“其他長期負債”，但記入“應付賬款及應計負債”的當前部分除外。截至2022年6月30日的撥款總額為#美元81百萬美元(2021年12月31日-$79百萬)。預計付款將被轉賬10到2031年。


17

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析(“MD&A”)旨在加深讀者對公司經營業績和財務狀況的瞭解。MD&A是對公司截至2022年6月30日的三個月和六個月的中期綜合財務報表和相關附註的補充，應結合本報告第1項財務報表、本報告中的其他信息和第8項公司2021年年報Form 10-K的財務報表和補充數據閲讀。除另有説明外，本文中反映的所有財務信息均以加元表示。

就本報告而言，凡提及“正大”、“本公司”、“吾等”、“吾等”及“吾等”，均指加拿大太平洋鐵路有限公司(“CPRL”)、CPRL及其附屬公司、CPRL及其一間或多間附屬公司，或CPRL的一間或多間附屬公司，視情況而定。

可用信息

CP在其網站上或通過其網站提供Www.cpr.ca免費提供其Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及在該等報告提交或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後在合理可行範圍內對該等報告的所有修訂。我們的網站還包括我們董事會及其每個委員會的章程、我們的公司治理指南和我們的商業道德準則。正大提交的美國證券交易委員會備案文件也可以通過美國證券交易委員會的網站訪問，網址為Www.sec.gov。我們網站上的信息不是這份10-Q表格季度報告的一部分。

公司已將2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條要求的有關公司公開披露的首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)證明作為本報告的證物。

執行摘要

2022年第二季度業績

•財務業績-2022年第二季度，正大公佈每股攤薄收益(EPS)為0.82美元，較2021年同期下降56%。此減少主要是由於南堪薩斯城市(“KCS”)終止協議及合併計劃(“原合併協議”)而於2021年第二季度收到的合併終止費用，以及因為KCS收購而發行的股份導致平均流通股數目增加所致，但因KCS收購相關成本及KCS權益收益下降而部分抵銷。2022年第二季度，核心調整後稀釋每股收益為0.95美元，與2021年同期相比下降了8%。減少主要是由於KCS收購所發行股份的平均流通股數目增加，以及主要由於與KCS收購相關的債務而產生的利息支出增加，但不包括KCS收購會計及KCS產生的收購相關成本的影響，KCS的股權收益部分抵銷了利息支出。

正大公佈，2022年第二季度淨收入為7.65億美元，與2021年同期相比下降了39%。此減少主要是由於KCS終止原來的合併協議而於2021年第二季度收到的合併終止費用，但被KCS收購相關成本及KCS的股權收益下降部分抵銷。2022年第二季度的核心調整收入為8.82億美元，與2021年同期相比增長了28%。這一增長主要是由於KCS的股權收益，不包括KCS購買會計的影響和KCS產生的收購相關成本，但被利息支出增加部分抵消，利息支出增加主要是由於與KCS收購相關的債務。

正大報告2022年第二季度的營運比率為60.6%，與2021年同期相比上升了50個基點。這一增長主要是由於燃料價格變化、回收淨額以及由於客户合同完成而導致原油違約金(包括客户數量承諾)下降的不利影響，但被KCS收購相關成本下降部分抵消。調整後的營運比率為59.7%，較2021年同期提高440個基點。這一增長主要是由於上文討論的營運比率增加的相同因素，只是調整後的營運比率不包括與KCS交易相關的收購相關成本，這些成本在購買的服務和其他期間確認。

核心調整後稀釋每股收益、核心調整後收益和調整後營業比率在非GAAP計量中進行了定義和調整，並在本項目的經營結果中進行了進一步討論。

•總收入-與2021年同期相比，2022年第二季度總收入增長7%，達到22.02億美元。這一增長主要是由於每RTM的貨運收入增加，但被RTM衡量的運量下降部分抵消。

•經營業績-與2021年同期相比，CP的平均列車重量增加了2%，達到10,258噸，平均列車長度增加了2%，達到8,515英尺。這些增長是業務計劃改進的結果
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效率和由於移動更重和更長的Potash列車而導致的散裝列車效率的持續提高。這些指標將在本項目2.管理部門對財務狀況和經營成果的討論和分析的業績指標中進一步討論。

最新發展動態

•2022年7月20日，KCS及其附屬公司Kansas City Southern de México，S.A.de C.V.(“KCSM”)宣佈了一項協議，將授予KCSM的特許權專有權再延長10年。

KCSM與墨西哥基礎設施、通信和交通部達成協議，為塞拉亞-NBA線路鐵路旁路和其他基礎設施的新投資提供資金。作為協議的一部分，SICT已授權從2022年7月14日起修改KCSM的特許權，將授予KCSM的專有權再延長10年。根據這項修正案，KCSM的獨家經營權將於2037年到期。

美國地面運輸委員會(STB)對正大擬議控制KCS的審查預計將於2023年第一季度完成。在獲得STB控制權批准之前，KCS的管理層和董事會將在KCS受託期間繼續管理KCS，追求其獨立的業務計劃和增長戰略。

與KCS收購和待完成的KCS業務合併有關的具體風險因素載於第一部分第1A項。公司2021年年報Form 10-K的風險因素。

優先發展

•2022年4月27日，在公司年度股東特別大會上，董事的9名被提名人全部當選。

•2022年3月16日，正大向卡車司機加拿大鐵路會議(TCRC)-Train&Engine發出72小時通知，稱如果TCRC領導層和公司無法通過談判達成和解或同意具有約束力的仲裁，該公司計劃在美國東部時間2022年3月20日00：01將員工拒之門外。TCRC代表了加拿大各地約3,000名機車工程師、列車長以及火車和車場工人。2022年3月19日，當該公司仍在聯邦調解人的協助下進行正在進行的談判時，TCRC在可能發生的法律罷工或停工的最後期限前的最後幾個小時撤回了服務。2022年3月22日，正大與TCRC談判委員會達成協議，進入具有約束力的仲裁。這項協議使正大員工能夠從當地時間2022年3月22日中午起恢復工作，以恢復我們為客户和北美供應鏈提供的基本服務。

停工導致第一季度的銷量較低。TCRC成員於2022年3月22日重返工作崗位後，公司迅速恢復了服務。



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績效指標

下表列出了衡量公司經營業績的主要指標：

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
20222021更改百分比20222021更改百分比
運營績效
總噸英里(“GTMS”)(百萬)68,847 71,355 (4)131,030 142,682 (8)
火車裏程(千英里)7,259 7,605 (5)14,152 15,407 (8)
列車平均重量-不包括當地客運量(噸)10,258 10,101 2 10,015 9,945 1 
平均列車長度-不包括本地交通(英尺)8,515 8,335 2 8,289 8,150 2 
平均終端停留時間(小時)7.6 6.8 12 8.1 7.1 14 
平均列車速度(英里/小時，或“英里/小時”)21.7 21.8 — 21.5 21.3 1 
機車生產率(GTMS/運行馬力)207 208 — 192 205 (6)
燃油效率(美國機車燃料消耗加侖/1,000 GTM)0.930 0.918 1 0.960 0.938 2 
員工總數和勞動力總數
員工總數(平均)12,509 12,688 (1)12,138 12,375 (2)
員工總數(期末)12,711 12,709 — 12,711 12,709 — 
員工(期末)12,758 12,749 — 12,758 12,749 — 
安全指標(1)
法蘭克福機場每200,000名員工的人身傷害-小時0.66 0.80 (18)1.00 0.98 2 
法蘭克福機場每百萬列車裏程的列車事故1.11 0.47 136 1.08 0.94 15 
(1)在本報告中，聯邦鐵路管理局(“FRA”)在截至2021年6月30日的三個月和六個月內每200,000名員工-小時的人身傷害從之前報告的0.77和0.96分別重述為0.80和0.98。在本報告中，法蘭克福機場在截至2021年6月30日的3個月和6個月內每百萬列車裏程發生的火車事故從之前報道的0.36和0.88分別重申為0.47和0.94。這些重述反映了在法蘭克福機場規定的特定時期內可獲得的新信息，但這些信息超出了該公司的財務報告時間表。

運營績效

這些關鍵措施被管理層用來與歷史經營結果進行比較，並在規劃過程中促進決策，繼續推動公司運營中的生產率進一步提高。這些關鍵措施的結果反映了正大管理層在控制成本和執行公司運營計劃和戰略方面的有效性。對這些關鍵措施的持續監控確保公司能夠採取適當的行動，確保提供優質的服務，並能夠以較低的增量成本增長業務。

截至2022年6月30日的三個月與截至2021年6月30日的三個月

•A GTM被定義為一噸重的火車在一英里內移動。GTM的計算方法是用列車總重量乘以列車行駛的距離。列車總重量包括貨運車廂的重量、其內容物和任何不活動的機車的重量。GTMS的增加意味着額外的工作量。與2021年同期相比，2022年第二季度的GTMS下降了4%。這一下降主要是由於加拿大谷物和煤炭的數量減少所致。這一下降部分被美國谷物、聯運、鉀肥和壓裂砂的數量增加所抵消。

•火車裏程定義為在該網絡上運行的所有列車移動的距離的總和。火車裏程提供了衡量我們網絡生產利用率的指標。相對於以RTM衡量的運量增長和/或以GTM衡量的工作量增長而言，列車裏程增幅較小，這表明列車生產率有所提高。與2021年同期相比，2022年第二季度的火車裏程減少了5%。這一下降反映了工作量(GTM)減少4%和列車重量增加2%的影響。

•平均列車重量定義為CP列車的平均毛重，包括載重和空載。這不包括短途列車、用於運輸正大軌道設備和材料的工作列車，以及正大網絡上其他鐵路列車的運輸。火車平均重量的增加表明資產利用率的提高，也可能是運輸較重商品的結果。與2021年同期相比，2022年第二季度平均列車重量增加了2%。這一增長是由於運營計劃效率的提高以及移動更長、更重的Potash列車的結果。

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•平均列車長度定義為CP列車的平均總長度，既有載又有空。這包括火車上的所有車廂和火車頭，計算方法是每節車廂或火車頭的長度乘以行駛距離除以火車裏程。這不包括短途列車、用於運輸正大軌道設備和材料的工作列車，以及正大網絡上其他鐵路列車的運輸。平均列車長度的增加表明資產利用率有所提高。與2021年同期相比，2022年第二季度平均列車長度增加了2%。這一增長是由於運營計劃效率的提高和多式聯運運量增加的結果，這些運量以較長的列車運輸。

•平均終端駐留時間定義為貨車在碼頭邊界內停留的平均時間，以小時表示。計時開始於列車到達終點站，客户將汽車放行給公司，或另一條鐵路的汽車到達交匯處。當列車離開、客户從CP收到車廂或貨車被轉移到另一條鐵路時，計時結束。如果貨車存放在終點站或用於軌道維修，則不包括在內。平均終點站停留時間的減少意味着終點站性能的改善，從而導致更快的週期時間和更好的軌道車利用率。 與2021年同期相比，2022年第二季度的平均碼頭停留時間增加了12%，這主要是由於大宗商品的數量比例較低，需要較少的碼數處理時間。

•列車平均速度定義為從起點到目的地的線路長途移動的量度，包括終端停留時間。它的計算方法是用列車行駛總里程除以列車運行總時數。此計算不包括與客户或外國鐵路有關的延誤時間，也不包括下列列車行駛的時間和距離：i)在正大車場內或附近使用的列車；ii)旅客列車；以及iii)用於修復軌道的列車。平均列車速度的提高表明準點性能的改善，從而提高了資產利用率。 2022年第二季度的平均列車速度與2021年同期持平。

•機車生產力定義為日平均GTM除以日平均運行馬力。運營馬力不包括離線、捆綁或儲存或在其他鐵路上使用的單元，包括在線上的外國單元。機車生產率的提高表明機車的利用效率更高，也可能是運輸較重商品的結果。與2021年同期相比，2022年第二季度的機車生產率持平。

•燃油效率定義為每1000 GTM消耗的美國加侖機車燃料。消耗的燃料包括貨運、堆場和通勤服務的加侖，但不包括用於基本建設項目和其他非貨運活動的燃料。燃料效率的提高表明了運營成本的節省，以及CP通過降低温室氣體排放強度對企業可持續發展的承諾。與2021年同期相比，2022年第二季度的燃油效率下降了1%。效率的下降是由於加拿大谷物產量較低，而加拿大谷物的馬力利用率較高。

截至2022年6月30日的6個月與截至2021年6月30日的6個月

•GTMS與2021年同期相比，2022年前6個月下降了8%。這一下降主要是由於加拿大谷物、煤炭和能源、化學品和塑料的數量減少。這一下降部分被美國谷物、多式聯運和鉀肥的數量增加所抵消。

•火車裏程降幅為8% 2022年前6個月與2021年同期相比。這一下降反映了工作量(GTM)減少8%和平均列車重量增加1%的影響。

•平均列車重量與2021年同期相比，2022年前六個月增長了1%。這一增長是由於運營計劃效率的提高以及移動更長、更重的Potash列車的結果。加拿大谷物和煤炭等較重大宗商品的交易量下降，部分抵消了這一增長。

•平均列車長度2022年前6個月比2021年同期增長2%。這一增長主要是由於業務計劃效率的提高。

•平均終端駐留時間與2021年同期相比，2022年前六個月增長了14%。這一增長主要是由於大宗商品數量按比例減少，需要在堆場處理的時間較少，以及2022年第一季度冬季作業條件更加惡劣。

•列車平均速度增長1% 2022年前6個月與2021年同期相比。這一增長主要是由於通過加拿大西部的加拿大谷物和煤炭列車運量較低，這些列車通常速度較慢。

•機車生產力與2021年同期相比，2022年前六個月下降了6%，這是由於2022年第一季度更惡劣的冬季運營條件造成的。

21

•燃油效率與2021年同期相比，2022年前6個月下降了2%。效率下降的原因是2022年第一季度機車生產率下降和冬季運行條件更加惡劣，以及馬力利用率較高的加拿大谷物產量減少。

員工總數和勞動力總數

一個員工被定義為目前在CP從事全職、兼職或季節性工作的個人，而勞動力被定義為員工總數加上承包商和顧問。該公司監控員工和勞動力水平，以便有效地滿足服務和戰略需求。員工數量是薪酬和福利總成本的關鍵驅動因素。

與2021年同期相比，截至2022年6月30日的三個月和六個月的平均員工總數分別減少了1%和2%。平均僱員人數減少的原因是以GTMS衡量的工作量減少。截至2022年6月30日的員工總數和員工總數與2021年6月30日持平。

安全指標

安全是正大管理層、員工和董事會的關鍵優先事項和核心戰略。人身傷害和火車事故是公司安全系統有效性的指標，管理層利用這些指標來評估並在必要時更改公司的安全系統、程序和規程。每一項措施都遵循美國法蘭克福機場報告準則，這可能導致在首次發佈後重述，以反映法蘭克福機場規定的特定時期內可獲得的新信息，但這些信息超出了公司的財務報告時間表。

這個法蘭克福機場每200,000名員工的人身傷害-小時頻率是人身傷害次數，乘以200,000，再除以員工總時數。人身傷害被定義為需要員工失去工作時間、修改正常職責或獲得輕微急救以外的醫療救治的傷害。法蘭克福機場員工時數是指所有員工(不包括承包商)的總工作時數，不包括假期和病假時間。2022年第二季度，法蘭克福機場每200,000名員工小時的CP人身傷害頻率為0.66，低於2021年同期的0.80。2022年前6個月，法蘭克福機場CP每200,000個員工小時的人身傷害率為1.00，高於2021年同期的0.98。

這個法蘭克福機場每百萬列車裏程的列車事故頻率是火車事故的次數，乘以100萬，再除以火車總里程。這一指標包括的火車事故達到或超過了法蘭克福機場報告的2022年11,300美元和2021年11,200美元損失的門檻。2022年第二季度，法蘭克福機場每百萬列車裏程發生的火車事故為1.11起，高於2021年同期的0.47起。2022年前6個月，法蘭克福機場每百萬列車裏程發生的列車事故為1.08起，高於2021年同期的0.94起。
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財務亮點

下表列出了與該公司截至2022年6月30日以及截至2022年6月30日的三個月和六個月的財務業績相關的精選財務數據以及2021年的比較數字。閲讀財務要點時應結合項目1.財務報表和本項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬，不包括每股數據、百分比和比率)2022202120222021
財務業績和流動性
總收入$2,202 $2,054 $4,040 $4,013 
營業收入868 820 1,403 1,600 
調整後的營業收入(1)
887 919 1,442 1,732 
淨收入765 1,246 1,355 1,848 
核心調整收入(1)
882 689 1,510 1,289 
基本每股收益0.82 1.87 1.46 2.77 
稀釋每股收益0.82 1.86 1.45 2.76 
核心調整稀釋每股收益(1)
0.95 1.03 1.62 1.92 
宣佈的每股股息0.190 0.190 0.380 0.380 
經營活動提供的現金707 1,954 1,320 2,536 
用於投資活動的現金(362)(405)(568)(691)
用於融資活動的現金(297)(1,016)(688)(1,096)
免費現金(1)
369 746 793 1,042 
財務狀況截至2022年6月30日截至2021年12月31日
總資產
$69,874 $68,177 
長期債務總額，包括當期部分20,070 20,127 
股東權益總額35,414 33,829 
截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
財務比率2022202120222021
運行率(2)
60.6 %60.1 %65.3 %60.1 %
調整後的運行率(1)
59.7 %55.3 %64.3 %56.8 %
截至六月三十日止的十二個月
20222021
平均股東權益回報率(3)
10.6 %39.5 %
經調整的投資資本回報率(“經調整的投資回報率”)(1)
8.5 %16.7 %
長期債務與淨收入之比(4)
8.52.7
調整後的淨債務與調整後的EBITDA比率(1)
4.62.0
預計調整後的淨債務與預計調整後的EBITDA比率(1)
4.2不適用
(1)這些計量沒有美國公認會計原則(“GAAP”)所規定的標準化含義，因此可能無法與其他公司提出的類似計量相比較。這些計量在本項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中進行了定義和協調。
(2)營業比率的定義是營業費用除以收入，在本項目的經營業績中進一步討論。2.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
(3)平均股東權益報酬率的定義是淨收入除以平均股東權益，在12個月的期初和期末餘額之間取平均值，在本項目的經營業績中進一步討論。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
(4)長期債務與淨收入的比率定義為長期債務，包括一年內到期的長期債務除以淨收益，在本項目的流動性和資本來源中進一步討論。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。







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經營成果

截至2022年6月30日的三個月與截至2021年6月30日的三個月

收入

2022年第二季度的營業收入為8.68億美元，比2021年同期的8.2億美元增加了4800萬美元，增幅為6%。這一增長主要是由於：
•與收購KCS相關的8000萬美元較低成本，已在所購服務和其他項目中確認；
•更高的運費；
•3,600萬美元燃料價格變動的有利影響；以及
•較低的基於股票的薪酬2300萬美元，主要是受股價變化的影響。

這一增長被以下因素部分抵消：
•由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾；
•成本通脹；以及
•通過RTMS測量的較低貨運量。

2022年第二季度調整後的營業收入為8.87億美元，比2021年同期的9.19億美元減少了3200萬美元，降幅為3%。減少的主要原因是：
•由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾；
•成本通脹；以及
•通過RTMS測量的較低貨運量。

這一減幅被以下各項部分抵銷：
•更高的運費；
•3,600萬美元燃料價格變動的有利影響；以及
•較低的基於股票的薪酬2300萬美元，主要是受股價變化的影響。

2022年第二季度的淨收入為7.65億美元，比2021年同期的12.46億美元減少了4.81億美元，降幅為39%。減少的主要原因是：
•2021年第二季度收到的與KCS終止原有合併協議有關的8.45億美元合併終止費；
•利息支出增加，主要是由於與收購KCS有關的債務；以及
•與2021年確認的5200萬美元相比，以美元計價的債務和租賃負債沒有外匯換算收益。

這一減幅被以下各項部分抵銷：
•與KCS交易相關的與收購相關的成本降低，其他費用為2.09億美元；
•KCS的股權收益為2.08億美元；以及
•更高的運營收入為4800萬美元。

2022年第二季度核心調整後收入為8.82億美元，較2021年同期的6.89億美元增加1.93億美元，增幅為28%。這一增長是由於KCS的股權收益，不包括KCS購買會計的3900萬美元和與收購相關的成本1400萬美元的影響，以及由於應税收益減少而導致的所得税支出減少，但被主要由於與KCS收購相關的債務發行的利息支出增加以及調整後營業收入減少3200萬美元部分抵消。

稀釋後每股收益

2022年第二季度稀釋後每股收益為0.82美元，較2021年同期的1.86美元減少1.04美元，降幅56%。這一下降是由於淨收益下降和為收購KCS發行的股票推動的流通股平均數量增加所致。

2022年第二季度，核心調整後稀釋後每股收益為0.95美元，較2021年同期的1.03美元減少0.08美元，降幅為8%。這一下降是由於為收購KCS而發行的股票所推動的流通股平均數量增加，但被Core調整後收入增加部分抵消了這一影響。

運行率

運營比率提供了用於運營鐵路的收入的百分比。較低的百分比通常表示鐵路的運作效率較高。該公司於2022年第二季度的營運比率為60.6%，較2021年同期的60.1%上升50個基點。這一增長主要是由於：
•扣除復甦因素後燃料價格變化的不利影響；
•由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾；
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•成本通脹；以及
•較高的折舊和攤銷。

這一增長被以下因素部分抵消：
•與購買的服務和其他服務確認的KCS交易相關的較低收購成本；
•運費提高；以及
•較低的股票薪酬主要是受股價變動的影響。

2022年第二季度調整後的營運比率為59.7%，較2021年同期增加440個基點。這一增長主要是由於上文討論的營運比率增加的相同因素，只是調整後的營運比率不包括與KCS交易相關的收購相關成本，這些成本在購買的服務和其他期間確認。

調整後營業收入、核心調整後收益、核心調整後稀釋每股收益和調整後營業比率在本項目的非GAAP計量中進行了定義和調整。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

平均股東權益報酬率和調整後投資報酬率

平均股東權益回報率和調整後的ROIC是管理層用來確定公司如何有效利用其長期資本投資的指標，代表了良好的運營和投資決策的關鍵指標。調整後的ROIC也是決定公司長期激勵計劃某些要素的重要業績標準。

截至2022年6月30日的12個月，平均股東權益回報率為10.6%，與截至2021年6月30日的12個月的39.5%相比，下降了2890個基點。這一減少主要是由於為收購KCS而發行的股份所推動的平均股東權益較高，以及累計淨收入較低。

截至2022年6月30日的12個月，調整後的ROIC為8.5%，與截至2021年6月30日的12個月的16.7%相比，下降了820個基點。這一下降主要是由於為收購KCS而發行的平均長期債務和股票增加，但被較高的調整後收入部分抵消。調整後淨資產收益率是一種非公認會計原則的衡量標準，它是根據公認會計原則計算的最具可比性的平均股東權益報酬率在本項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中進行定義和調整的。

截至2022年6月30日的6個月與截至2021年6月30日的6個月

收入

2022年前六個月的營業收入為14.03億美元，比2021年同期的16億美元減少了1.97億美元，降幅為12%。減少的主要原因是：
•RTMS測量的較低音量；
•由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾；
•成本通脹；以及
•2021年在芝加哥交換財產和建築地役權的收益為5000萬美元。

這一減幅被以下各項部分抵銷：
•更高的運費；
•與收購KCS相關的9300萬美元的較低成本，已在所購服務和其他項目中確認；以及
•5 300萬美元燃料價格變動的有利影響。

2022年前六個月調整後的營業收入為14.42億美元，比2021年同期的17.32億美元減少了2.9億美元，降幅為17%。這一減少反映了上文討論的營業收入減少的相同因素，只是調整後的營業收入不包括與KCS收購相關的收購成本，這些成本在兩個時期的購入服務和其他項目中確認。

2022年前六個月的淨收入為13.55億美元，比2021年同期的18.48億美元減少了4.93億美元，降幅為27%。減少的主要原因是：
•2021年第二季度收到的與KCS終止原有合併協議有關的8.45億美元合併終止付款；
•營業收入較低，為1.97億美元；
•利息支出增加，主要是由於與收購KCS有關的債務；以及
•與2021年確認的8500萬美元相比，以美元計價的債務和租賃負債沒有外匯換算收益。


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這一減幅被以下各項部分抵銷：
•KCS的股權收益為4.06億美元；
•KCS交易降低了與收購相關的成本，其他費用為2.12億美元；
•由於應税收入較低，所得税支出較低。

2022年前六個月的核心調整收入為15.1億美元，比2021年同期的12.89億美元增加了2.21億美元，增幅為17%。這一增長是由於KCS的股權收益，不包括KCS購買會計7,900萬美元和與收購相關的成本2,700萬美元的影響，以及由於應税收益減少而導致的所得税支出減少，但被主要由於與KCS收購相關的債務發行的利息支出增加以及調整後營業收入減少2.9億美元所部分抵消。

稀釋後每股收益

2022年前六個月稀釋後每股收益為1.45美元，較2021年同期的2.76美元減少1.31美元，降幅為47%。這一下降是由於淨收益下降和為收購KCS發行的股票推動的流通股平均數量增加所致。

2022年前六個月，核心調整後稀釋後每股收益為1.62美元，較2021年同期的1.92美元減少了0.30美元，降幅為16%。這一下降是由於為收購KCS而發行的股票所推動的流通股平均數量增加，但被Core調整後收入增加部分抵消了這一影響。

運行率

公司2022年前六個月的營運比率為65.3%，較2021年同期的60.1%上升520個基點。這一增長主要是由於：
•RTMS測量的較低音量；
•成本膨脹；
•扣除燃料回收後燃料價格變化的不利影響；
•由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾；
•2021年在芝加哥交換財產和建築地役權的收益。

這一增長被與KCS收購相關的較低成本部分抵消，這些成本在購買的服務和其他較高的運費中確認。

調整後的運行率 2022年前6個月為64.3%，比2021年同期的56.8%增長了750個基點。這一增長是由於與上文討論的營運比率增加相同的因素，只是調整後的營運比率不包括與KCS交易相關的收購相關成本，這些成本在購買的服務和兩個時期的其他項目中確認。

調整後營業收入、核心調整後收益、核心調整後稀釋每股收益和調整後營業比率在本項目的非GAAP計量中進行了定義和調整。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

外匯佔款對收益的影響

外匯匯率的波動會影響公司的業績，因為以美元計價的收入和支出是換算成加元的。當加元相對美元走弱(走強)時，以美元計價的收入和支出增加(減少)。

在……上面July 22, 2022,紐約聯邦儲備銀行為海關目的認證的中午買入匯率為1.00美元=1.29加元。

下表列出了所示期間的加元與美元之間的平均匯率(以相當於1美元的加元表示)、所示期間的高匯率和低匯率以及期末匯率。年終期間的平均數是按有關期間內每個整月最後一天的匯率計算的。這些利率是基於紐約聯邦儲備銀行在聯邦儲備委員會H.10統計數據發佈中為海關目的認證的中午買入利率。

平均匯率(加元/美元)20222021
截至6月30日止的三個月$1.28 $1.23 
截至六月三十日止的六個月$1.27 $1.25 

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結束匯率(加元/美元)20222021
年初--1月1日$1.28 $1.28 
季度初-4月1日$1.25 $1.26 
季度末-6月30日$1.29 $1.24 

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
高/低匯率(加元/美元)2022202120222021
高$1.31 $1.26 $1.31 $1.28 
低$1.25 $1.20 $1.25 $1.20 

2022年第二季度，美元走強的影響導致總收入增加3300萬美元，總運營費用增加1700萬美元，利息支出比2021年同期增加400萬美元。在2022年前六個月，美元走強的影響導致總收入增加3400萬美元，總運營費用增加1700萬美元，利息支出比2021年同期增加400萬美元。
與第II部分第7A項提供的信息相比，外匯對截至2022年6月30日的第二季度和前六個月的總收入和運營費用的影響沒有實質性變化。正大2021年年報10-K表中關於市場風險的定量和定性披露

燃油價格對盈利的影響

燃料價格的波動影響了公司的業績，因為燃料費用構成了正大集團運營成本的重要組成部分。由於燃料價格波動，由於正大的燃料成本調整計劃的恢復時間，將對收益產生影響。下表列出了截至2022年6月30日的三個月和六個月以及2021年的比較期間的平均燃料價格。

平均燃油價格(美元/加侖)20222021
截至6月30日止的三個月$4.55 $2.71 
截至六月三十日止的六個月$4.03 $2.54 

燃油價格對收益的影響包括碳税、税收和碳排放限額交易計劃下收回和支付的義務分別對收入和支出的影響。

2022年第二季度，燃油價格對營業收入的有利影響為3600萬美元。更高的燃料價格和更多的碳税回收導致總收入增加1.92億美元。燃料價格上漲導致總運營費用比2021年同期增加1.56億美元。

2022年前六個月，燃油價格對營業收入的有利影響為5300萬美元。更高的燃料價格和更多的碳税回收導致總收入增加3.05億美元。燃料價格上漲導致2021年同期的總運營費用為2.52億美元。

股價對盈利的影響

普通股價格的波動會影響公司的運營費用，因為基於股份的負債是按公允價值計量的。公司普通股在多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)和紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)上市，股票代碼為“CP”。下表顯示了截至2022年6月30日的三個月和六個月以及2021年的對比期間，多倫多證券交易所和紐約證券交易所的開盤和收盤普通股價格。

多倫多證券交易所(加元)20222021
開盤普通股價格，截至1月1日$90.98 $88.31 
截至3月31日的結束普通股價格$103.18 $96.00 
截至6月30日的結束普通股價格$89.91 $95.32 
截至六月三十日止三個月的普通股價格變動$(13.27)$(0.68)
截至六月三十日止六個月的普通股價格變動$(1.07)$7.01 
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紐約證券交易所(美元)20222021
開盤普通股價格，截至1月1日$71.94 $69.34 
截至3月31日的結束普通股價格$82.54 $75.86 
截至6月30日的結束普通股價格$69.84 $76.91 
截至六月三十日止三個月的普通股價格變動$(12.70)$1.05 
截至六月三十日止六個月的普通股價格變動$(2.10)$7.57 

在2022年第二季度，普通股價格變化的影響導致基於股票的薪酬支出減少了2400萬美元，與2021年同期微不足道的變化相比。

在2022年前六個月，普通股價格變化的影響導致基於股票的薪酬支出減少了300萬美元，而2021年同期增加了1700萬美元。

股票價格對股票薪酬的影響在第三項中進一步討論：關於市場風險的定量和定性披露，股票價格對股票薪酬的影響。

營業收入

該公司的收入主要來自貨運。貨運量的變化通常會導致貨運收入和某些可變費用的相應變化，如燃料、設備租金和乘務費用。非貨運收入來自租賃某些資產；其他安排，包括與客運服務運營商和後勤服務的合同；以及轉換費。
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$2,154 $2,008 $146 7 6 
非貨運收入(單位：百萬)48 46 2 4 2 
總收入(單位：百萬)$2,202 $2,054 $148 7 6 
載貨量(以千計)712.7 723.5 (10.8)(1)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)38,093 39,061 (968)(2)不適用
每車運費收入(美元)$3,022 $2,775 $247 9 7 
每噸/英里運費收入(單位：分)5.65 5.14 0.51 10 8 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

運費收入2022年第二季度為21.54億美元，比2021年同期的20.08億美元增加了1.46億美元，增幅為7%。這一增長主要是由於每RTM的貨運收入增加，但被RTM衡量的運量下降部分抵消。

RTMS被定義為一噸產生收入的貨物在一英里的距離上的移動。RTMS衡量公司運輸的鐵路貨物的相對重量和距離。2022年第二季度的RTM為380.93億，比2021年同期的390.61億減少了9.68億，降幅為2%。這一下降主要是由於加拿大谷物和煤炭的數量減少所致。這一下降部分被美國谷物、聯運、鉀肥和壓裂砂的數量增加所抵消。

每噸貨運費收入被定義為在一英里的距離上每產生收入的貨運噸的運費收入。這是收益率的一個指標。2022年第二季度，每RTM的運費收入為5.65美分，比2021年同期的5.14美分增加了0.51美分，增幅為10%。這一增長主要是由於燃油價格上漲1.92億美元、運費上漲以及外匯匯率變化帶來的3200萬美元的有利影響，導致燃油附加費收入增加。由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾，部分抵消了這一增長。

載貨量被定義為創收的集裝箱和貨車運輸。2022年第二季度的載貨量為71.27萬輛，比2021年同期的723.5萬輛減少了10.8萬輛，降幅為1%。這一下降主要是由於加拿大谷物和煤炭的數量減少。這一下降部分被多式聯運、壓裂砂和美國谷物的數量增加所抵消。

每車貨運收入定義為每批創收集裝箱或貨車的運費收入。這是收益率的一個指標。2022年第二季度每車運費收入為3022美元，比2021年同期的2775美元增加了247美元，增幅為9%。這一增長主要是由於燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加。
28

1.92億美元的價格，更高的運費，以及3200萬美元的外匯變化的有利影響。由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾，部分抵消了這一增長。

非貨運收入2022年第二季度為4800萬美元，比2021年同期的4600萬美元增加了200萬美元，增幅為4%。這一增長主要是由於客運服務運營商的收入增加。
截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$3,950 $3,926 $24 1 — 
非貨運收入(單位：百萬)90 87 3 3 2 
總收入(單位：百萬)$4,040 $4,013 $27 1 — 
載貨量(以千計)1,338.4 1,414.9 (76.5)(5)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)71,786 78,334 (6,548)(8)不適用
每車運費收入(美元)$2,951 $2,775 $176 6 5 
每噸/英里運費收入(單位：分)5.50 5.01 0.49 10 9 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

運費收入2022年前六個月為39.5億美元，比2021年同期的39.26億美元增加了2400萬美元，增幅為1%。這一增長主要是由於每RTM的貨運收入增加，但被RTM衡量的運量下降部分抵消。

RTMS2022年前六個月為717.86億歐元，較2021年同期的783.34億歐元減少65.48億歐元，降幅為8%。這一下降主要是由於加拿大谷物、煤炭和能源、化學品和塑料的數量減少。這一下降部分被美國谷物、多式聯運和鉀肥的數量增加所抵消。

每噸貨運費收入2022年前六個月為5.50美分，比2021年同期的5.01美分增加了0.49美分，或10%。這一增長主要是由於燃油價格上漲3.05億美元、運費上漲以及外匯匯率變化帶來的3300萬美元的有利影響，導致燃油附加費收入增加。由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾，部分抵消了這一增長。

載貨量2022年上半年為133.84萬人，比2021年同期的1414.9萬人減少76.5萬人，降幅為5%。這一下降主要是由於加拿大谷物、能源、化學品和塑料、煤炭和汽車的產量下降。這一下降部分被多式聯運、壓裂砂和美國谷物的數量增加所抵消。

每車貨運收入2022年前6個月為2951美元，比2021年同期的2775美元增加了176美元，增幅為6%。這一增長主要是由於燃油價格上漲3.05億美元、運費上漲以及外匯匯率變化帶來的3300萬美元的有利影響，導致燃油附加費收入增加。由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾，部分抵消了這一增長。

非貨運收入2022年前六個月為9000萬美元，比2021年同期的8700萬美元增加了300萬美元，增幅為3%。這一增長主要是由於客運服務運營商的收入增加，以及芝加哥建築地役權的確認收入增加，但部分被物流服務收入的下降所抵消。

燃料成本調整方案

運費收入包括與正大燃料成本調整計劃相關的燃料附加費收入，該計劃旨在應對燃料價格的波動，並幫助減少對不斷變化的燃料價格的敞口。附加費通過關税和合同在商定的指導方針內適用於託運人。該計劃包括收回碳排放税、税收和碳排放限額交易計劃下的義務。貨運收入包括2022年第二季度3.59億美元的燃油附加費收入，比2021年同期的1.33億美元增加了2.26億美元，增幅為170%。這一增長主要是由於燃料價格上漲和碳税回收增加所致。

2022年前六個月，燃油附加費收入為5.48億美元，比2021年同期的2.18億美元增加了3.3億美元，增幅為151%。這一增長主要是由於燃料價格上漲和碳税回收增加所致。

29

業務範圍

穀粒
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$370 $444 $(74)(17)(18)
載貨量(以千計)84.1 118.4 (34.3)(29)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)7,784 10,076 (2,292)(23)不適用
每車運費收入(美元)$4,400 $3,750 $650 17 16 
每噸/英里運費收入(單位：分)4.75 4.41 0.34 8 6 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度糧食收入為3.7億美元，比2021年同期的4.44億美元減少了7400萬美元，降幅為17%。減少的主要原因是，由於乾旱條件影響了加拿大的作物大小，加拿大運往温哥華和加拿大東部的穀物數量減少。從美國中西部到加拿大西部和美國太平洋西北部的美國玉米數量增加，以及每RTM運費收入增加，部分抵消了這一下降。由於燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加、外匯匯率變化的有利影響以及運費上漲，每RTM的運費收入有所增加。由於將更多的美國玉米從美國中西部運往加拿大西部和美國太平洋西北部，這兩個地區的運輸距離更長，rTMS的降幅小於一車。
截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$730 $892 $(162)(18)(19)
載貨量(以千計)167.8 234.8 (67.0)(29)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)15,758 20,849 (5,091)(24)不適用
每車運費收入(美元)$4,350 $3,799 $551 15 14 
每噸/英里運費收入(單位：分)4.63 4.28 0.35 8 7 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月糧食收入為7.3億美元，較2021年同期的8.92億美元減少1.62億美元，降幅為18%。減少的主要原因是，由於乾旱條件影響了加拿大的作物大小，加拿大運往温哥華和加拿大東部的穀物數量減少。從美國中西部運往加拿大西部的美國玉米數量增加，以及每RTM運費收入增加，部分抵消了這一下降。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。由於將更多的美國玉米從美國中西部運往加拿大西部，運輸距離更長，rTMS的降幅小於一車車。

煤，煤
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$163 $170 $(7)(4)(4)
載貨量(以千計)71.7 78.8 (7.1)(9)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)4,183 4,837 (654)(14)不適用
每車運費收入(美元)$2,273 $2,157 $116 5 5 
每噸/英里運費收入(單位：分)3.90 3.51 0.39 11 11 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度，煤炭收入為1.63億美元，比2021年同期的1.7億美元減少了700萬美元，降幅為4%。這一下降主要是由於加拿大運往温哥華的煤炭數量減少，以及美國中西部的煤炭數量減少。加拿大運往不列顛哥倫比亞省坎盧普斯的煤炭數量增加，以及每RTM運費收入增加，部分抵消了這一下降。每RTM的貨運收入增加，原因是燃油價格上漲和運費上漲導致燃油附加費收入增加。由於加拿大運煤量減少，rtms的降幅超過了裝載量。
30

温哥華的運輸距離更長，加拿大煤炭運往不列顛哥倫比亞省坎盧普斯的運量更大，而坎盧普斯的運輸距離更短。
截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$302 $333 $(31)(9)(9)
載貨量(以千計)141.6 150.8 (9.2)(6)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)8,180 10,117 (1,937)(19)不適用
每車運費收入(美元)$2,133 $2,208 $(75)(3)(3)
每噸/英里運費收入(單位：分)3.69 3.29 0.40 12 12 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，煤炭收入為3.02億美元，比2021年同期的3.33億美元減少了3100萬美元，降幅為9%。這一下降主要是由於加拿大運往温哥華的煤炭運量減少，但被運往不列顛哥倫比亞省坎盧普斯的加拿大煤炭運量增加以及每RTM運費收入增加所部分抵消。由於燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加，每RTM的運費收入有所增加。RTMS的降幅超過了貨物運量，這是因為將較少的加拿大煤炭運往運輸距離較長的温哥華，以及將較多的加拿大煤炭運往運輸距離較短的不列顛哥倫比亞省坎盧普斯。

鉀肥
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$171 $134 $37 28 26 
載貨量(以千計)47.3 44.6 2.7 6 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)5,481 4,978 503 10 不適用
每車運費收入(美元)$3,615 $3,004 $611 20 19 
每噸/英里運費收入(單位：分)3.12 2.69 0.43 16 14 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

Potash在2022年第二季度的收入為1.71億美元，比2021年同期的1.34億美元增加了3700萬美元，增幅28%。這一增長主要是由於每RTM運費收入的增加以及向桑德貝、温哥華和美國太平洋西北部出口鉀肥的數量增加。國內鉀肥產量的下降部分抵消了這一增長。由於燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加、外匯匯率變化的有利影響以及運費上漲，每RTM的運費收入有所增加。由於出口鉀肥運量更大，運輸距離更長，rtms的運量超過了裝車。

截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$275 $235 $40 17 16 
載貨量(以千計)79.4 79.0 0.4 1 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)9,133 8,764 369 4 不適用
每車運費收入(美元)$3,463 $2,975 $488 16 15 
每噸/英里運費收入(單位：分)3.01 2.68 0.33 12 11 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

Potash在2022年前六個月的營收為2.75億美元，較2021年同期的2.35億美元增加了4,000萬美元，增幅為17%。這一增長主要是由於每RTM的貨運收入增加，以及向美國太平洋西北部和桑德貝出口鉀肥的數量增加。國內鉀肥產量的下降部分抵消了這一增長。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。由於出口鉀肥運量更大，運輸距離更長，rtms的運量超過了裝車。

31

化肥和硫磺
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$85 $78 $7 9 6 
載貨量(以千計)16.0 17.0 (1.0)(6)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)1,228 1,263 (35)(3)不適用
每車運費收入(美元)$5,313 $4,588 $725 16 13 
每噸/英里運費收入(單位：分)6.92 6.18 0.74 12 9 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

化肥和硫磺在2022年第二季度的收入為8500萬美元，比2021年同期的7800萬美元增加了700萬美元，增幅為9%。這一增長主要是由於每RTM運費收入的增加和幹化肥產量的增加。這一增長被濕化肥和硫磺用量減少所部分抵消。由於燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加、外匯匯率變化的有利影響以及運費上漲，每RTM的運費收入有所增加。由於將更多的幹化肥從美國中西部運往運輸距離更長的加拿大西部，rTMS的降幅低於裝車。

截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$163 $155 $8 5 3 
載貨量(以千計)31.9 33.3 (1.4)(4)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)2,447 2,532 (85)(3)不適用
每車運費收入(美元)$5,110 $4,655 $455 10 8 
每噸/英里運費收入(單位：分)6.66 6.12 0.54 9 7 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，化肥和硫磺收入為1.63億美元，比2021年同期的1.55億美元增加了800萬美元，增幅為5%。這一增長主要是由於每RTM運費收入增加，但濕化肥數量減少部分抵消了這一增長。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。

林產品
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$104 $90 $14 16 12 
載貨量(以千計)19.4 18.9 0.5 3 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)1,517 1,508 9 1 不適用
每車運費收入(美元)$5,361 $4,762 $599 13 9 
每噸/英里運費收入(單位：分)6.86 5.97 0.89 15 11 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度，林產品收入為1.04億美元，比2021年同期的9000萬美元增加了1400萬美元，增幅為16%。這一增長主要是由於每RTM的運費收入增加，來自N.B.聖約翰的新聞紙數量增加，以及來自不列顛哥倫比亞省的紙張和麪板產品數量增加。這一增長被較低的木材數量部分抵消。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。貨運量的增長超過了RTMS，這是因為從北卡羅來納州的聖約翰向運輸距離較短的美國東北部運送的新聞紙數量較多，而不列顛哥倫比亞省和運輸距離較長的美國中西部之間的木材數量較少。
32

截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$190 $170 $20 12 10 
載貨量(以千計)36.8 36.4 0.4 1 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)2,878 2,871 7 — 不適用
每車運費收入(美元)$5,163 $4,670 $493 11 9 
每噸/英里運費收入(單位：分)6.60 5.92 0.68 11 9 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，林產品收入為1.9億美元，比2021年同期的1.7億美元增加了2000萬美元，增幅為12%。這一增長主要是由於每RTM的運費收入增加，來自N.B.聖約翰的新聞紙數量增加，以及來自不列顛哥倫比亞省的紙張和麪板產品數量增加。這一增長被較低的木材數量部分抵消。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。

能源、化學品和塑料
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$340 $369 $(29)(8)(10)
載貨量(以千計)73.5 76.1 (2.6)(3)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)6,028 5,856 172 3 不適用
每車運費收入(美元)$4,626 $4,849 $(223)(5)(6)
每噸/英里運費收入(單位：分)5.64 6.30 (0.66)(10)(12)
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度，能源、化學品和塑料收入為3.4億美元，比2021年同期的3.69億美元減少了2900萬美元，降幅為8%。這一下降主要是由於每RTM運費收入下降和常規原油運量減少所致。這一下降部分被燃油附加費收入增加所抵消，這是由於燃料價格上漲、DRUbit數量增加TM原油運往堪薩斯城，石油成品量增加，運費上升，以及外匯變化的有利影響。每噸運費收入下降的主要原因是，由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾。由於移動了更大的DRU比特，rTM增加了，而裝載量減少了TM運往堪薩斯城的原油運輸距離更長，運往明尼蘇達州諾伊斯的常規原油運量較少，諾伊斯的運輸距離較短。

截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$650 $757 $(107)(14)(15)
載貨量(以千計)146.1 163.3 (17.2)(11)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)11,935 12,998 (1,063)(8)不適用
每車運費收入(美元)$4,449 $4,636 $(187)(4)(5)
每噸/英里運費收入(單位：分)5.45 5.82 (0.37)(6)(7)
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，能源、化工和塑料行業的收入為6.5億美元，比2021年同期的7.57億美元減少了1.07億美元，降幅為14%。這一下降主要是由於常規原油、塑料和化學品的數量減少，以及每RTM的運費收入減少。這一下降被較高的DRUbit容量部分抵消TM由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，原油運往堪薩斯城的燃油附加費收入增加。每噸運費收入下降的主要原因是，由於客户合同的完成，原油違約金減少，包括客户數量承諾。由於移動了更大容量的DRUbit，負載比RTM減少了更多TM運往堪薩斯城的原油運輸距離更長，運往明尼蘇達州諾伊斯的常規原油運量較少，諾伊斯的運輸距離較短。

33

金屬、礦產和消費品
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$228 $180 $48 27 23 
載貨量(以千計)66.6 61.1 5.5 9 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)3,108 2,837 271 10 不適用
每車運費收入(美元)$3,423 $2,946 $477 16 13 
每噸/英里運費收入(單位：分)7.34 6.34 1.00 16 13 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度，金屬、礦產和消費品收入為2.28億美元，比2021年同期的1.8億美元增加了4800萬美元，增幅為27%。這一增長主要是由於每RTM的運費收入增加，Marcellus頁巖地層的壓裂砂數量增加，以及礦山、金屬和集料的數量增加。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。
截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$409 $339 $70 21 19 
載貨量(以千計)121.2 116.8 4.4 4 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)5,627 5,336 291 5 不適用
每車運費收入(美元)$3,375 $2,902 $473 16 15 
每噸/英里運費收入(單位：分)7.27 6.35 0.92 14 13 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，金屬、礦產和消費品收入為4.09億美元，比2021年同期的3.39億美元增加了7000萬美元，增幅21%。這一增長主要是由於每RTM運費收入的增加以及Marcellus頁巖地層壓裂砂數量的增加，但鋼材數量的減少部分抵消了這一增長。由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響，每RTM的運費收入增加。

汽車
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$120 $98 $22 22 19 
載貨量(以千計)28.8 28.7 0.1 — 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)487 467 20 4 不適用
每車運費收入(美元)$4,167 $3,415 $752 22 18 
每噸/英里運費收入(單位：分)24.64 20.99 3.65 17 14 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度汽車收入為1.2億美元，比2021年同期的9800萬美元增加了2200萬美元，增幅為22%。這一增長主要是由於每RTM貨運收入的增加以及堪薩斯城和加拿大之間運輸量的增加。由於燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加、外匯匯率變化的有利影響以及運費上漲，每RTM的運費收入有所增加。RTMS增加，而貨運量持平，原因是堪薩斯城和加拿大之間的運輸量較高，運輸距離較長，而從芝加哥到明尼蘇達州的運輸量較低，明尼蘇達州的運輸距離較短。
34

截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$211 $206 $5 2 1 
載貨量(以千計)52.9 62.1 (9.2)(15)不適用
收入噸-英里(單位：百萬)890 975 (85)(9)不適用
每車運費收入(美元)$3,989 $3,317 $672 20 19 
每噸/英里運費收入(單位：分)23.71 21.13 2.58 12 11 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，汽車收入為2.11億美元，比2021年同期的2.06億美元增加了500萬美元，增幅為2%。這一增長主要是由於燃油價格上漲、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響導致燃油附加費收入增加，導致每RTM的運費收入增加。這一增長被全球供應鏈挑戰導致的銷量下降部分抵消。由於美國中西部和加拿大東部之間的運量比例較低，運輸距離較短，貨運量的下降幅度超過了RTM。


多式聯運
截至六月三十日止的三個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$573 $445 $128 29 28 
載貨量(以千計)305.3 279.9 25.4 9 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)8,277 7,239 1,038 14 不適用
每車運費收入(美元)$1,877 $1,590 $287 18 17 
每噸/英里運費收入(單位：分)6.92 6.15 0.77 13 12 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度多式聯運收入為5.73億美元，較2021年同期的4.45億美元增加1.28億美元，增幅29%。這一增長主要是由於每RTM的貨運收入增加、新客户上船導致國際聯運量增加以及國內批發量增加所致。每個RTM的貨運收入增加，原因是燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加、多式聯運輔助收入增加、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響。RTMS的增長超過了貨物的增長，這是因為從聖約翰港和蒙特利爾港到加拿大西部的國際多式聯運運量更大，這些港口的運輸距離更長。

截至六月三十日止的六個月20222021總變化更改百分比
外匯調整後
更改百分比(1)
貨運收入(單位：百萬)$1,020 $839 $181 22 21 
載貨量(以千計)560.7 538.4 22.3 4 不適用
收入噸-英里(單位：百萬)14,938 13,892 1,046 8 不適用
每車運費收入(美元)$1,819 $1,558 $261 17 16 
每噸/英里運費收入(單位：分)6.83 6.04 0.79 13 13 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月，多式聯運收入為10.2億美元，較2021年同期的8.39億美元增長1.81億美元，增幅22%。這一增長主要是由於每RTM的貨運收入增加、新客户上船導致國際聯運量增加以及國內批發量增加所致。每個RTM的貨運收入增加，原因是燃油價格上漲導致燃油附加費收入增加、多式聯運輔助收入增加、運費上漲以及外匯匯率變化的有利影響。RTMS的增長超過了貨物的增長，這是因為從聖約翰港和蒙特利爾港到加拿大西部的國際多式聯運運量更大，這些港口的運輸距離更長。


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運營費用

截至六月三十日止的三個月
(單位：百萬加元)		20222021總變化更改百分比
外匯調整後百分比變動(1)
薪酬和福利$348 $379 $(31)(8)(9)
燃料370 218 152 70 65 
材料63 54 9 17 15 
設備租金29 28 1 4 — 
折舊及攤銷211 200 11 6 4 
購買的服務和其他313 355 (42)(12)(13)
總運營費用$1,334 $1,234 $100 8 7 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年第二季度的運營費用為13.34億美元，比2021年同期的12.34億美元增加了1億美元，增幅為8%。這一增長主要是由於：
•1.56億美元燃料價格變動的不利影響；
•成本膨脹；
•1,700萬美元外匯匯率變動的不利影響；以及
•2022年產生的更高的傷亡費用。

這一增長被以下因素部分抵消：
•與收購KCS相關的8000萬美元較低成本，已在所購服務和其他項目中確認；
•降低交易量變動費用；以及
•較低的基於股票的薪酬2300萬美元，主要是受股價變化的影響。

截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)		20222021總變化更改百分比
外匯調整後百分比變動(1)
薪酬和福利$761 $784 $(23)(3)(3)
燃料643 424 219 52 50 
材料125 113 12 11 10 
設備租金64 61 3 5 3 
折舊及攤銷421 402 19 5 4 
購買的服務和其他623 629 (6)(1)(1)
總運營費用$2,637 $2,413 $224 9 9 
(1)外匯調整後的百分比變動沒有任何由公認會計原則規定的標準化含義，因此，不太可能與其他公司提出的類似指標相比較。外匯調整%變動在本項目的非公認會計原則計量中定義和核對。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

2022年前六個月的運營費用為26.37億美元，比2021年同期的24.13億美元增加了2.24億美元，增幅為9%。這一增長主要是由於：
•2.52億美元燃料價格變動的不利影響；
•成本膨脹；
•2021年在芝加哥交換財產和建築地役權的收益為5000萬美元；以及
•效率下降，主要是由於2022年第一季度惡劣的冬季天氣條件。

這一增長被數量變動費用減少以及與KCS收購相關的9300萬美元的收購相關成本減少部分抵消，這些成本在所購服務和其他項目中確認。

薪酬和福利

薪酬福利支出包括員工工資、薪金、附加福利和基於股票的薪酬。2022年第二季度的薪酬和福利支出為3.48億美元，比2021年同期的3.79億美元減少了3100萬美元，降幅為8%。

減少的主要原因是：
•股票薪酬減少2,300萬美元，主要是受股價變動的影響；
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•激勵性薪酬減少；
•固定福利養卹金目前的服務費用為600萬美元；以及
•由於GTMS衡量的工作量減少，減少了數量可變費用。

這一下降被工資和福利通脹的影響部分抵消。

2022年前六個月的薪酬和福利支出為7.61億美元，比2021年同期的7.84億美元減少了2300萬美元，降幅為3%。減少的主要原因是：
•由於GTMS衡量的工作量減少，數量可變費用減少；
•減少激勵性薪酬；以及
•較低的固定福利養卹金當前服務費用為1200萬美元。

這一下降被工資和福利通脹的影響部分抵消。

燃料

燃料費用主要由機車使用的燃料組成，包括省、州和聯邦燃油税。2022年第二季度的燃料支出為3.7億美元，比2021年同期的2.18億美元增加了1.52億美元，增幅為70%。這一增長主要是由於：
•燃油價格上漲1.56億美元的不利影響；
•600萬美元外匯匯率變動的不利影響；以及
•燃料效率下降1%，原因是加拿大谷物產量較低，而加拿大谷物的馬力利用率較高。

按GTMS衡量，工作量的減少部分抵消了這一增加。

2022年前六個月的燃料支出為6.43億美元，比2021年同期的4.24億美元增加了2.19億美元，增幅為52%。這一增長主要是由於：
•2.52億美元的燃油價格上漲的不利影響；
•2022年第一季度由於機車生產率下降和冬季運營條件更加惡劣，以及馬力利用率較高的加拿大谷物產量減少，燃油效率下降2%；以及
•外匯匯率變動的不利影響為600萬美元。

按GTMS衡量，工作量的減少部分抵消了這一增加。

材料

材料費用包括用於維護軌道、機車、貨車和建築物的材料費用以及軟件維持費。2022年第二季度材料支出為6300萬美元，比2021年同期的5400萬美元增加了900萬美元，增幅為17%。這一增長主要是由於通貨膨脹的不利影響，包括非機車燃料價格上漲。

2022年前六個月的材料支出為1.25億美元，比2021年同期的1.13億美元增加了1200萬美元，增幅為11%。這一增長主要是由於通貨膨脹的不利影響，包括非機車燃料價格上漲，但被貨車維修減少部分抵消。

設備租金

設備租金支出包括與使用其他鐵路的貨車、聯運設備和機車相關的成本，扣除從其他鐵路收到的使用正大設備的租金收入。2022年第二季度設備租金支出為2900萬美元，比2021年同期的2800萬美元增加了100萬美元，增幅為4%。這一增長主要是由於更多地使用拼車和聯運車獲得的較低的價格獎勵。

這項增長因其他鐵路使用的鐵路車輛收益增加而被部分抵銷。

2022年前六個月，設備租金支出為6400萬美元，比2021年同期的6100萬美元增加了300萬美元，增幅為5%。這一增長主要是由於週期時間較慢和更多地使用拼車。

這項增長因其他鐵路使用的鐵路車輛收益增加而被部分抵銷。

折舊及攤銷

折舊和攤銷費用是指與使用軌道和道路、建築物、車輛、信息系統和其他可折舊資產相關的費用。截至2022年6月30日的三個月和六個月的折舊和攤銷為2.11億美元和4.21億美元，分別比2021年同期增加1100萬美元或6%，1900萬美元或5%。這些增長主要是由於較高的折舊資產基礎。
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購買的服務和其他

截至六月三十日止的三個月
(單位：百萬加元)		20222021總變化更改百分比
支持和設施$84 $70 $14 20 
跟蹤和運營74 70 4 6 
多式聯運57 51 6 12 
裝備28 26 2 8 
傷亡情況30 23 7 30 
財產税35 34 1 3 
其他5 86 (81)(94)
賣地— (5)5 (100)
購買的服務和其他服務總額$313 $355 $(42)(12)

購買的服務和其他費用包括廣泛的第三方成本，包括聯合設施費用、人身傷害和損害索賠費用、環境補救費用、財產税、承包商和諮詢費、保險和土地銷售收益。2022年第二季度購買的服務和其他費用為3.13億美元，比2021年同期的3.55億美元減少了4200萬美元，降幅為12%。這一減少主要是由於與KCS收購相關的8,000萬美元的收購相關成本較低，以及與2021年同期相比法律和其他索賠回收較高，見其他報告。

這一減幅被以下各項部分抵銷：
•成本膨脹；
•支出增加，主要是由於傷亡事件的數量和嚴重性增加；以及
•支出增加，主要是因為在支助和設施方面報告的法律、活動和贊助費用增加。

截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)		20222021總變化更改百分比
支持和設施$166 $140 $26 19 
跟蹤和運營149 132 17 13 
多式聯運108 104 4 4 
裝備56 55 1 2 
傷亡情況50 60 (10)(17)
財產税71 68 3 4 
其他33 129 (96)(74)
賣地(10)(59)49 (83)
購買的服務和其他服務總額$623 $629 $(6)(1)

2022年前六個月購買的服務和其他費用為6.23億美元，比2021年同期的6.29億美元減少了600萬美元，降幅為1%。減少的主要原因是：
•與收購KCS相關的成本較低，為9300萬美元，其他報告；
•多式聯運以及跟蹤和業務中報告的較低運量帶來的較低費用；
•費用減少，主要是由於傷亡事件的嚴重性降低，這在《傷亡》中有所報告；以及
•與2021年同期相比，其他報告中報告的法律和其他索賠追回率更高。

這一減幅被以下各項部分抵銷：
•2021年在芝加哥交換財產和建築地役權的收益為5000萬美元；
•成本膨脹；
•支出增加，主要是因為在支助和設施方面報告的法律、活動和贊助費用增加。
•據《賽道和運營》報道，由於惡劣的天氣條件，購買的服務增加；以及
•據Track and Operations報道，2021年達成了700萬美元的仲裁和解協議。

其他損益表項目
堪薩斯城南部的股權收益

在2022年第二季度，公司確認了美元208在公司的中期綜合收益表中，KCS的權益收入為100萬歐元(1.63億美元)。這一數字是扣除3900萬美元基差後的攤銷淨額(美國
38

3100萬美元)與KCS採購會計相關。2021年同期沒有類似的股權收入，因為正大於2021年12月14日將KCS納入信託基金。

在歷史基礎上，在沒有任何購買會計影響的情況下，KCS記錄了可歸因於控股權益的淨收入#美元2482022年第二季度的淨虧損為7.14億美元(5.73億美元)，較4.66億美元(3.79億美元)的淨虧損減少了7.14億美元(1.94億美元)，增幅為153%。這一變化主要是由於與收購相關的成本降低，包括2021年同期支付給正大的合併終止費用，以及1.23億美元(9600萬美元)的收入增加，但部分被5600萬美元(4400萬美元)的燃料成本增加所抵消。KCS在2022年第二季度發生的與收購相關的成本(扣除税收)為#美元14100萬美元(1,100萬美元)，比2021年同期的7億美元(5.69億美元)減少6.86億美元(5.58億美元)，降幅為98%。這些價值已按截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的平均匯率分別換算為1美元兑1.28加元和1.23加元。

在2022年的前六個月，該公司確認了406在公司的中期綜合收益表中，KCS的權益收入為100萬歐元(3.19億美元)。這一金額是扣除與KCS收購會計相關的7,900萬美元(6,200萬美元)的基差後的攤銷淨額。

在歷史基礎上，在沒有任何購買會計影響的情況下，KCS記錄了可歸因於控股權益的淨收入#美元4852022年前六個月的淨虧損為7.68億美元(6.08億美元)，較2.83億美元(2.26億美元)的淨虧損減少了7.68億美元(2.26億美元)，增幅為271%。這一變化主要是由於與收購相關的成本降低，包括2021年同期支付給正大的合併終止費用，以及2.14億美元(1.68億美元)的收入增加，但部分被8900萬美元(7000萬美元)的燃料成本增加所抵消。KCS在2022年前六個月發生的與收購相關的成本(扣除税收)為#美元27100萬美元(2100萬美元)，比2021年同期的7.37億美元(5.89億美元)減少了7.1億美元(5.68億美元)，降幅為96%。這些價值已按2022年和2021年前六個月的平均匯率分別折算為1美元兑1.27加元和1.25加元。

其他費用

其他費用包括債務和租賃負債及營運資本外匯變動的損益、與融資有關的成本、股東成本、股權收入和其他營業外支出。2022年第二季度的其他支出為700萬美元，與2021年同期的1.57億美元相比，減少了1.5億美元，降幅為96%。這一下降主要是由於2021年與收購相關的成本為2.09億美元，其中包括1.5億美元的利率對衝虧損，4200萬美元的過橋設施費用，以及1700萬美元的外匯對衝虧損。這一下降被2021年第二季度與2022年同期為零的5200萬美元的外匯換算收益部分抵消，這是因為在2021年第四季度收購KCS後，所有以美元計價的債務和租賃負債被指定為對衝。

2022年前六個月的其他支出為600萬美元，比2021年同期的1.29億美元減少了1.23億美元，降幅為95%。這一下降主要是由於2021年與收購相關的成本為2.12億美元，其中包括1.5億美元的利率對衝虧損，4500萬美元的橋樑設施和後備左輪手槍費用，以及1700萬美元的外匯對衝淨虧損。這一減少被2021年第二季度與2022年同期為零的8500萬美元的外匯換算收益部分抵消，這是由於如上所述指定了所有以美元計價的債務和租賃負債。

債務和租賃負債的外匯折算損益在本項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析的非公認會計原則計量中進一步討論。

合併終止費

2021年5月21日，KCS終止了與正大最初的合併協議，與加拿大國家鐵路公司達成了最終協議。同時，根據最初的合併協議條款，KCS向正大支付了#美元的終止費。845百萬美元(美元700百萬)。這筆款項在本公司截至三個月及六個月的中期綜合收益表中列為“合併終止費用”June 30, 2021。2022年同期沒有收到類似物品。

定期淨收益回收的其他組成部分

定期淨收益回收的其他組成部分與公司的養老金和其他退休後和離職後福利計劃有關。它包括福利債務的利息成本、基金資產的預期回報、確認的精算淨損失和先前服務費用的攤銷。截至2022年6月30日的三個月和六個月，定期福利淨回收的其他組成部分分別為1.01億美元和2.02億美元，分別比2021年同期增加500萬美元或5%，1100萬美元或6%。增加的主要原因是，在截至2022年6月30日的3個月和6個月，已確認的精算淨虧損分別減少了1400萬美元和2800萬美元，但被福利債務利息成本分別增加800萬美元和1600萬美元部分抵消。


39

淨利息支出

淨利息支出包括長期債務和融資租賃的利息。2022年第二季度的淨利息支出為1.6億美元，比2021年同期的1.01億美元增加了5900萬美元，增幅為58%。這一增長主要是由於2021年第四季度發行的與KCS收購相關的長期債務產生了6500萬美元的利息，但由於實際利率較低而產生的800萬美元的有利影響以及與償還到期長期債務有關的700萬美元被部分抵消。

2022年前六個月的淨利息支出為3.2億美元，比2021年同期的2.11億美元增加了1.09億美元，增幅為52%。這一增長主要是由於2021年第四季度發行的與KCS收購相關的長期債務產生的1.28億美元利息，但被償還到期長期債務的有利影響1600萬美元和實際利率降低導致的1200萬美元部分抵消。

所得税費用

2022年第二季度所得税支出為2.45億美元，比2021年同期的2.57億美元減少了1200萬美元，降幅為5%。2022年前六個月的所得税支出為3.3億美元，比2021年同期的4.48億美元減少了1.18億美元，降幅為26%。該等減少主要是由於與KCS終止合併協議有關而收到的8.45億美元(7億美元)合併終止付款及不包括離散項目的較低有效税率導致2021年應課税收益增加所致，但因與KCS收購相關的收購成本退税減少而部分抵銷，以及正大投資的財務報告賬面金額與該項投資的基本税基之間的差額產生的外部基礎遞延税項支出。

2022年第二季度的有效税率，包括KCS和離散項目的股權收益，為24.21%，而2021年同期為17.10%。2022年前六個月的有效税率，包括KCS和離散項目的股權收益，為19.59%，而2021年同期為19.50%。2022年第二季度和前六個月的有效税率(不包括離散項目)為24.25%，而2021年同期為24.60%。

該公司預計2022年的年化有效税率在24%至24.50%之間，這不包括對KCS的股權投資變化的影響，以及按外部基礎差額計算的相關遞延税款。該公司對2022年年化有效所得税税率的展望是基於對事件和發展的某些假設，這些事件和發展可能會或可能不會實現，或者可能被新的事件和發展完全或部分抵消。這一點將在項目1A中進一步討論。正大2021年年報10-K表的風險因素

流動性與資本資源

該公司的主要流動資金來源包括現金和現金等價物、商業票據計劃、雙邊信用證安排和循環信貸安排。該公司相信，這些來源以及通過運營產生的現金流和現有的債務能力足以滿足其短期和長期現金需求。本公司不知道有任何重大趨勢、事件或不確定因素會導致本公司的流動性出現任何不足。

截至2022年6月30日，公司擁有1.54億美元的現金和現金等價物，而截至2021年12月31日的現金及現金等價物為6900萬美元。

截至2022年6月30日，公司現有的循環信貸安排未動用，與2021年12月31日持平，可用總金額為13億美元。自2022年3月14日起，該公司修改了其5億美元的無擔保非循環定期信貸安排，將到期日延長至2022年9月15日。截至2022年6月30日，無擔保非循環定期信貸安排的未償還餘額為4億美元。信貸安排協議要求該公司維持一項財務契約。於2022年6月30日，本公司遵守信貸安排的所有條款及條件，並履行財務契約。

該公司有一項商業票據計劃，使其能夠以無擔保本票的形式發行本金總額高達10億美元的商業票據。這一商業票據計劃得到循環信貸安排的支持。截至2022年6月30日，商業票據借款總額為5.4億美元，而截至2021年12月31日的借款總額為2.65億美元。

截至2022年6月30日，在其雙邊信用證安排下，該公司從可用總金額3億美元中提取了6400萬美元，而截至2021年12月31日為5800萬美元。根據雙邊信用證安排，本公司有權選擇以現金或現金等價物的形式提供抵押品，抵押品至少等於所簽發信用證的面值。截至2022年6月30日及2021年12月31日，本公司並無任何抵押品入賬於其雙邊信用證融資上。




40

合同承諾

該公司已知的合同義務和未來付款承諾產生的重大現金需求主要包括長期債務和相關利息、未來資本承諾、供應商採購、租賃和其他長期債務。債務和融資租賃、與債務和融資租賃有關的利息義務以及信用證在未來12個月內分別為16.98億美元、6.36億美元和6500萬美元，此後的餘額分別為185.51億美元、133.92億美元和零。未來12個月內的資本承擔額為2.95億美元，此後的承諾額為1.56億美元。

供應商採購協議、經營租賃和其他長期負債在未來12個月內分別為11.47億美元、6900萬美元和5200萬美元，此後的餘額分別為8.52億美元、2.31億美元和4.15億美元。其他長期負債包括用於環境治理的預期現金支付、退休後福利、工人補償福利、長期傷殘福利、公司非註冊補充養老金計劃的養老金福利支付，以及某些其他長期負債。養卹金支付在本項目的關鍵會計估計中有進一步討論2.管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析。

擔保

本公司應對其預期支付的所有擔保進行應計。截至2022年6月30日，這些應計項目為1000萬美元(2021年12月31日至1400萬美元)。

經營活動

2022年第二季度，經營活動提供的現金為7.07億美元，與2021年同期的19.54億美元相比，減少了12.47億美元，降幅為64%。2022年上半年，經營活動提供的現金為13.2億美元，與2021年同期的25.36億美元相比，減少了12.16億美元，降幅為48%。這主要是由於在2021年第二季度從KCS收到了8.45億美元的合併終止費用，以及在2021年第二季度提供服務之前與收購相關的應付款和來自客户的更高收入導致營運資金出現不利變化。

投資活動

2022年第二季度，用於投資活動的現金為3.62億美元，與2021年同期的4.05億美元相比，減少了4300萬美元，降幅為11%。2022年上半年，用於投資活動的現金為5.68億美元，與2021年同期的6.91億美元相比，減少了1.23億美元，降幅為18%。這些減少主要是由於與2021年同期相比，2022年第二季度和前六個月的資本增加較少，但出售財產和其他資產的收益減少部分抵消了這一影響。

自由現金

正大在2022年第二季度產生了3.69億美元的正自由現金，比2021年同期的7.46億美元減少了3.77億美元，降幅為51%。2022年前六個月，正大產生了7.93億美元的正自由現金，比2021年同期的10.42億美元減少了2.49億美元，降幅為24%。這些減少主要是由於經營活動提供的現金減少，但與2021年同期相比，2022年第二季度和前六個月的資本增加有所減少，部分抵消了這一減少。

自由現金受到季節性波動和其他因素的影響，包括公司資本計劃的規模。自由現金是在本項目的非公認會計準則計量中定義和對賬的。管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

融資活動

2022年第二季度用於融資活動的現金為2.97億美元，與2021年同期用於融資活動的現金10.16億美元相比，減少了7.19億美元，降幅為71%。這一減少主要是由於2022年第二季度商業票據的淨髮行量為2000萬美元，而2021年第二季度的淨償還額為8.72億美元，但2022年第二季度一筆定期貸款的本金償還金額為1.32億美元(1億美元)，以及2021年第四季度為收購KCS而發行的流通股數量增加導致股息增加，部分抵消了這一影響。

2022年上半年，用於融資活動的現金為6.88億美元，與2021年同期的10.96億美元相比，減少了4.08億美元，降幅為37%。這一減少主要是由於在截至2022年6月30日的6個月中淨髮行了3.4億美元的商業票據，而在截至2021年6月30日的6個月中淨償還了7.79億美元，以及在截至2021年6月30日的6個月中支付了4500萬美元的收購相關融資費用。這一減少被一筆定期貸款本金償還1.32億美元(1億美元)部分抵消，本金償還
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公司5.100%10年期中期債券中的1.25億美元和2022年1月到期的公司4.500%10年期債券中的3.13億美元(2.5億美元)，本金償還2022年3月到期的公司6.99%融資租賃中的9,700萬美元(7,600萬美元)，以及由於2021年第四季度為收購KCS而發行的股份相關流通股數量增加而支付的股息增加。

信貸措施

信用評級提供與公司運營和流動性有關的信息，並影響公司獲得短期和長期融資的能力和/或此類融資的成本。

強大的投資級信用評級是評估公司保持公共融資渠道和將資本成本降至最低的能力的重要衡量標準。它還影響本公司在具有成本效益的基礎上從事某些抵押業務活動的能力。

信用評級和展望基於評級機構的方法，並可以不時改變，以反映他們對CP的看法。他們的觀點受到許多因素的影響，包括但不限於公司的財務狀況和流動資金以及公司無法控制的外部因素。

截至2022年6月30日，標準普爾評級服務(Standard&Poor‘s)和穆迪投資者服務(Moody’s Investor Service)對正大的信用評級自2021年12月31日起保持不變。

截至2022年6月30日的信貸評級(1)
長期債務展望
標準普爾
長期企業信用BBB+穩定
優先擔保債務A穩定
優先無擔保債務BBB+穩定
穆迪
優先無擔保債務Baa2穩定
商業票據計劃
標準普爾A-2不適用
穆迪P-2不適用
(1)信用評級不是對購買、持有或出售證券的推薦，也不是針對特定證券的市場價格或對特定投資者的適用性。信用評級是以評級機構的方法為基礎的，評級機構可能會隨時修改或撤銷信用評級。

財務比率

截至2022年6月30日和2021年6月30日止12個月的長期債務與淨收入比率分別為8.5和2.7。這一增長主要是由於與KCS收購相關的債務餘額增加，以及截至2022年6月30日的12個月的淨收入下降。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的12個月，調整後淨債務與調整後利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)的比率分別為4.6和2.0。這一增長主要是由於與KCS收購有關的債務餘額增加，但被較高的調整後EBITDA部分抵消。調整後淨債務與調整後EBITDA比率是一種非公認會計準則計量，它是根據根據公認會計原則計算的最具可比性的長期債務與淨收入比率在本項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析中進行定義和核對的。

截至2022年6月30日的過去12個月，預計調整後的淨債務與預計調整後的EBITDA比率為4.2。2021年同期調整後淨債務與調整後EBITDA比率的增加主要是由於與KCS收購相關的債務餘額增加。從2022年第一季度開始，正大增加了預計調整淨債務與預計調整EBITDA比率的披露，以更好地與正大的債務契約計算保持一致，該計算考慮了KCS的過去12個月調整後EBITDA以及KCS的未償債務。請參閲本項目的非公認會計準則計量2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析以供進一步討論。長期而言，正大的目標是調整後淨債務與調整後EBITDA的比率為2.0至2.5。

儘管正大集團提供了一個目標非GAAP指標(調整後淨債務與調整後EBITDA比率)，但由於未知變量和與未來結果相關的不確定性，管理層無法在沒有合理努力的情況下，將目標調整後淨債務與調整後EBITDA比率調整為最具可比性的GAAP指標(長期債務與淨收入比率)。這些未知變量可能包括不可預測的重大價值交易。近年來，正大認可了收購-
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相關成本、收到的合併終止付款、正大於KCS的股權投資的賬面值與其投資的課税基準之間的外部基準税差的變化、所得税税率的變化以及更改為不確定的税項。與收購相關的成本包括法律、諮詢、融資費用、整合規劃成本(包括第三方服務和系統遷移)、外匯遠期合約和利率對衝的公允價值損益、發行長期債務為KCS收購提供資金的手頭美元現金的外匯收益、以及KCS產生的交易和整合成本(已在KCS的股權損失中確認)。KCS還確認了重大的交易成本和外匯損益。這些或其他類似的、不可預見的大額交易會影響淨收入，但可能會被排除在正大集團調整後的EBITDA之外。此外，美元對加拿大元的匯率是不可預測的，可能會對正大集團的報告業績產生重大影響，但可能會被排除在正大集團調整後的EBITDA之外。特別是，CP不包括將公司的債務和租賃負債、利息和税收從調整後的EBITDA中換算出來的外匯影響。請參閲本項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的前瞻性陳述以供進一步討論。

補充擔保人財務信息

加拿大太平洋鐵路公司(“CPRC”)是CPRL的全資附屬公司，是由CPRL以無抵押方式提供全面及無條件擔保的若干證券的發行人。中國保監會的其他子公司不為該證券提供擔保，以下簡稱為“非擔保人子公司”。以下是對CPRC為發行人、CPRL提供全面和無條件擔保的證券的擔保條款和條件的説明。

自提交10-Q表格之日起， 根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)節的規定，CPRL有120.5億美元的未償還債務證券本金(截至2115年到期)，以及3000萬美元和300萬英鎊的4%永久合併債權股證，CPRL是所有這些債券的擔保人。截至同一日期，CPRC還擁有根據加拿大證券法發行的本金33億美元的債務證券，將於2050年到期，CPRL是其擔保人，不受《交易法》的約束。

CPRL全面及無條件地保證支付CPRC發行的債務證券及綜合債權股證的本金(及溢價，如有)和利息、就該等證券應付的任何償債基金或類似款項，以及到期或其他到期應付的任何額外款項。該擔保是CPRL的無擔保和無擔保債務，與CPRL的所有其他無擔保、無擔保債務並列。

CPRL將在根據各自文書的條款履行對持有人的義務後解除和解除其在擔保下的義務。

根據美國證券交易委員會S-X規則第13-01條，本公司提供中國人民政治協商會議的財務和非財務信息摘要，以代替提供中國人民政治協商會議單獨的財務報表。

有關這一擔保結構下的證券的更多信息，可以在本季度報告的附件22.1發行人和擔保人子公司名單中找到。

財務信息摘要

下表載列在扣除(I)CPRC和CPRL之間的公司間交易和餘額；(Ii)非擔保人子公司的收益和投資的權益；以及(Iii)公司間股息收入後，CPRC(子公司發行人)和CPRL(母公司擔保人)在合併基礎上的財務信息摘要。

損益表
中儲局(附屬發行人)及
CPRL(家長擔保人)
(單位：百萬加元)截至2022年6月30日的6個月截至2021年12月31日止的年度
總收入$2,888 $5,924 
總運營費用1,948 3,712 
營業收入(1)
940 2,212 
較少：其他(2)
119 (522)
所得税前收入支出821 2,734 
淨收入$575 $2,548 
(1)包括截至2022年6月30日的6個月和截至2021年12月31日的年度的非擔保人子公司產生的淨租賃成本分別為2.14億美元和4.31億美元。
(2)包括其他費用、合併終止費用、定期淨收益回收的其他組成部分和淨利息支出。
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資產負債表

中儲局(附屬發行人)及
CPRL(家長擔保人)
(單位：百萬加元)截至2022年6月30日截至2021年12月31日
資產
流動資產$1,175 $963 
屬性11,471 11,342 
其他非流動資產2,777 2,536 
負債
流動負債$2,838 $2,789 
長期債務18,367 18,574 
其他非流動負債3,105 3,008 

從上述損益表和資產負債表中剔除的是CPRC和CPRL與非擔保人子公司之間的以下重大公司間交易和餘額：

與非擔保人子公司的現金交易

中儲局(附屬發行人)及
CPRL(家長擔保人)
(單位：百萬加元)截至2022年6月30日的6個月截至2021年12月31日止的年度
來自非擔保人子公司的股息收入$116 $297 
對非擔保人子公司的出資— (134)
非擔保人附屬公司贖回股份115 1,370 
與非擔保人子公司的餘額

中儲局(附屬發行人)及
CPRL(家長擔保人)
(單位：百萬加元)截至2022年6月30日截至2021年12月31日
資產
應收賬款，公司間$224 $344 
對關聯公司的短期預付款2,673 2,859 
對附屬公司的長期預付款7,517 7,616 
負債
應付賬款，公司間$179 $212 
附屬公司的短期預付款2,614 2,777 
附屬公司的長期預付款83 82 

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股本

截至2022年7月27日，即最後可行日期，共有929,917,325股普通股，沒有已發行和已發行的優先股，其中包括15,286名普通股登記持有人。此外，正大還設有管理層股票期權激勵計劃(“MSOIP”)，根據該計劃，主要高級管理人員和員工可以購買普通股。在執行摘要中描述的股票拆分之前發行的期權現在每個都提供了對五股的權利。為保持一致性，此處提出的所有期權數量均以受期權支配的股份數量為基礎顯示。在2022年4月27日的股東年會和特別會議上，公司股東批准了對MSOIP的一項修正案，將根據MSOIP可發行的最大股票數量增加2000萬股普通股，自2022年4月27日起生效。截至2022年7月27日，根據與Keith Creel先生簽訂的MSOIP和獨立期權協議，尚有7,956,229個期權未清。該公司的MSOIP未來有22,496,832種期權可供發行。正大有一個董事的股票期權計劃，根據該計劃，董事被授予購買普通股的期權。DSOP下沒有未償還期權，該計劃有170萬份期權可供未來發行。

非GAAP衡量標準

本公司採用非公認會計原則的衡量標準，為評估本公司業務的基本收益和流動性趨勢提供基礎，這些收益和流動性趨勢可以與前幾個時期的經營結果進行比較。此外，這些非公認會計原則措施有助於對長期盈利能力進行多階段評估，使管理層和公司綜合財務信息的其他外部用户能夠將長期盈利能力與公司同行的盈利能力進行比較，包括評估未來的盈利能力。

這些非GAAP衡量標準沒有標準化的含義，也沒有由GAAP定義，因此可能無法與其他公司提出的類似衡量標準相比較。這些非GAAP指標的列報並不打算孤立於GAAP列報的財務信息，作為GAAP列報的財務信息的替代或更好的財務信息。

非GAAP業績衡量標準

本公司使用調整後收益結果，包括調整後收入、調整後稀釋每股收益、調整後營業收入和調整後營業比率來評估公司的經營業績，並規劃和預測未來的業務運營和未來的盈利能力。核心調整收益和核心調整稀釋每股收益的列示是為了向財務報表使用者提供額外的透明度，將KCS購買會計的影響隔離開來。KCS收購會計指基差攤銷，即收購KCS所支付的代價與緊接KCS被本公司收購前KCS的相關資產淨值之間的差額。所有受KCS購進會計處理的資產都有助於創收，並將在其估計使用年限內繼續攤銷。這些非公認會計準則措施在財務要點中介紹，並在本項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析的其他部分進一步討論。這些非GAAP衡量標準提供了有關經營業績的有意義的補充信息，因為它們排除了某些重大項目，這些項目在性質或數量上都不被認為是未來財務趨勢的指示性，或者提供了與過去業績更好的可比性。因此，這些項目不包括在管理部門對業務業績的評估、資源分配和編制年度預算。這些重大項目可能包括但不限於重組和資產減值費用、出售資產的個別重大損益、與收購有關的成本、收到的合併終止付款。, 轉換本公司債務和租賃負債(包括信貸安排下的借款)對外匯(“外匯”)的影響、離散税目、正大集團在KCS的股權投資的賬面金額與該投資的計税基礎之間的外部基準税差額的變化、所得税税率的變化、不確定税項的變化以及管理層無法控制的某些項目。與收購相關的成本包括法律、諮詢、融資費用、由第三方服務和系統遷移組成的整合規劃成本、外匯遠期合同和利率對衝的公允價值收益或損失、為收購KCS提供資金的長期債務的發行帶來的手頭美元現金的外匯收益，以及KCS發生的交易和整合成本，這些成本在公司的中期綜合損益表中確認為堪薩斯城南方城的股權收益。這些項目可能不是非經常性的。然而，從GAAP結果中剔除這些重要項目可以在進行多階段評估時對公司的綜合財務業績有一致的瞭解，包括評估未來業績的可能性。因此，這些非公認會計準則的財務指標可以為投資者和其他外部用户提供對公司綜合財務信息的洞察。

2022年頭六個月，淨收入中有兩個重要項目如下：
•由於KCS股權投資外部基礎差額的變化而產生的1700萬美元的遞延税淨支出，對稀釋後每股收益產生了2美分的不利影響，具體如下：
–在第二季度，由於KCS股權投資的外部基礎差額發生變化，導致遞延税項支出4900萬美元，不利地影響了稀釋後每股收益5美分；以及
–第一季度，由於KCS股權投資外部基礎差額的變化，遞延税金收回了3200萬美元，這對稀釋後每股收益產生了3美分的有利影響。
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•與收購KCS有關的6600萬美元的收購成本(在當前700萬美元的退税後為5900萬美元)，包括在購買的服務和其他中確認的3900萬美元的成本，以及在KCS的股權收益中確認的2700萬美元，這些成本對稀釋後每股收益的不利影響如下：
–第二季度，與收購KCS有關的收購相關成本為3300萬美元(扣除400萬美元的當前退税後為2900萬美元)，包括1900萬美元在購買的服務和其他方面確認的成本和1400萬美元在KCS的股權收益中確認的成本，這對稀釋後每股收益產生了3美分的不利影響；以及
–在第一季度，與收購相關的成本為3300萬美元(在當前300萬美元的退税後為3000萬美元)，包括在購買的服務和其他方面確認的2000萬美元的成本和在KCS的股權收益中確認的1300萬美元，這對稀釋後每股收益產生了3美分的不利影響。

2021年，淨收入中有四個重要項目如下：
•第四季度，由於KCS股權投資外部基礎差額的變化，遞延税金收回3300萬美元，這對稀釋後每股收益產生了5美分的有利影響；
•在第二季度，與KCS終止原合併協議有關的合併終止付款為8.45億美元(税後7.48億美元)，該協議於2021年5月21日生效，對稀釋後每股收益產生了1.11美元的有利影響；
•年內，與收購KCS有關的5.99億美元的收購相關成本(扣除遞延税項支出淨額800萬美元的1.07億美元的當前退税後的5億美元)，包括在購買的服務和其他中確認的1.83億美元的成本、在KCS的股權損失中確認的1.69億美元和在其他支出(收入)中確認的2.47億美元，對稀釋後每股收益產生了75美分的不利影響如下：
–第四季度，與收購相關的成本為1.57億美元(扣除1300萬美元的遞延税項支出後，當前退税後為1.57億美元)，包括在購買的服務和其他中確認的3600萬美元的成本，KCS的1.69億美元的股權損失，以及在其他(收入)支出中確認的4800萬美元的回收，這對稀釋後每股收益產生了22美分的不利影響；
–第三季度，與收購相關的成本為9800萬美元(扣除4300萬美元的遞延税項支出後，當前退税6100萬美元后為8000萬美元)，包括1500萬美元的採購服務和其他確認的成本和8300萬美元的其他支出(收入)，這對稀釋後每股收益產生了12美分的不利影響；
–第二季度，與收購相關的成本為3.08億美元(扣除2500萬美元的當前税項和4700萬美元的遞延税項後為2.36億美元)，包括確認在購買服務和其他費用中的9900萬美元和確認的其他費用(收入)2.09億美元，這對稀釋後每股收益產生了35美分的不利影響；以及
–第一季度，與收購相關的成本為3600萬美元(扣除800萬美元的當前税費和100萬美元的遞延税金後為2700萬美元)，包括3300萬美元在購買服務和其他方面確認的成本和300萬美元在其他費用(收入)中確認的成本，這對稀釋後每股收益產生了4美分的不利影響；以及
•在這一年中，由於債務和租賃負債的外匯轉換，使稀釋後每股收益減少了1美分，淨非現金收益為700萬美元(遞延税後為600萬美元)如下：
–第四季度，3200萬美元的虧損(遞延税後2800萬美元)不利地影響了稀釋後每股收益4美分；
–第三季度，4600萬美元的虧損(遞延税後4000萬美元)不利地影響了稀釋後每股收益6美分；
–在第二季度，5200萬美元的收益(遞延税後4500萬美元)有利地影響了稀釋後每股收益7美分；
–第一季度，3,300萬美元的收益(遞延税後2,900萬美元)有利地影響了每股收益4美分。

在截至2020年12月31日的6個月中，淨收入中包括以下兩個重要項目：
•第四季度，由於與北達科他州報税申報選舉有關的變化，遞延退税2900萬美元，對稀釋每股收益產生了5美分的有利影響；以及
•由於債務和租賃債務的外匯轉換，淨非現金收益為1.43億美元(遞延税後1.28億美元)，稀釋後每股收益減少了19美分，具體如下：
–在第四季度，1.03億美元的收益(遞延税後9000萬美元)有利地影響了稀釋後每股收益13美分；
–第三季度，4000萬美元的收益(遞延税後3800萬美元)有利地影響了每股收益6美分。


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GAAP績效衡量標準與非GAAP績效衡量標準的對賬

下表將根據公認會計原則提出的最直接可比計量與財務要點中提出並在本項目2其他部分進一步討論的非公認會計準則計量相一致。管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析：

經調整的收入按按公認會計原則報告的經重大項目調整的淨收入計算。核心調整收入按調整後收入減去KCS採購會計計算。

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
報告的淨收入$765 $1,246 $1,355 $1,848 
較不重要項目(税前)：
與收購相關的成本(33)(308)(66)(344)
合併終止費— 845 — 845 
外匯換算收益對債務和租賃負債的影響— 52 — 85 
添加：
調整的税收效應(1)
(4)32 (7)27 
在KCS投資的外部基礎上的遞延税費49 — 17 — 
調整後收入$843 $689 $1,431 $1,289 
減去：KCS採購會計(39)— (79)— 
核心調整收入$882 $689 $1,510 $1,289 
(1)調整的税項影響以調整的税前影響乘以上述項目在截至三個月和六個月的10.32%和9.50%的適用税率 截至2022年6月30日分別為5.48%和4.67% 分別於2021年6月30日。適用税率反映了重要項目的資本或收入方面的應税司法管轄區和性質。

調整後稀釋每股收益的計算方法為調整後收入除以根據公認會計原則確定的期間內已發行普通股的加權平均稀釋數量。核心調整後稀釋每股收益按調整後稀釋後每股收益減去KCS購買會計計算。

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
2022202120222021
報告的稀釋後每股收益$0.82 $1.86 $1.45 $2.76 
較不重要項目(税前)：
與收購相關的成本(0.03)(0.46)(0.07)(0.51)
合併終止費— 1.26 — 1.26 
外匯換算收益對債務和租賃負債的影響— 0.08 — 0.13 
添加：
調整的税收效應(1)
— 0.05 (0.01)0.04 
在KCS投資的外部基礎上的遞延税費0.05 — 0.02 — 
調整後稀釋後每股收益$0.90 $1.03 $1.53 $1.92 
減去：KCS採購會計(0.05)— (0.09)— 
核心調整後稀釋後每股收益$0.95 $1.03 $1.62 $1.92 
(1)調整的税項影響以調整的税前影響乘以上述項目在截至三個月和六個月的10.32%和9.50%的適用税率 2022年6月30日分別為5.48%和4.67%對於截至三個月和六個月 分別於2021年6月30日。適用税率反映了重要項目的資本或收入方面的應税司法管轄區和性質。

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經調整的營業收入按GAAP基礎上報告的較不重要項目的營業收入計算。

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
報告的營業收入$868 $820 $1,403 $1,600 
不太重要的項目：
與收購相關的成本(19)(99)(39)(132)
調整後的營業收入$887 $919 $1,442 $1,732 

調整後的營業比率不包括在營業收入內報告的那些重要項目。

截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
2022202120222021
報告的運營率60.6 %60.1 %65.3 %60.1 %
不太重要的項目：
與收購相關的成本0.9 %4.8 %1.0 %3.3 %
調整後的運行率59.7 %55.3 %64.3 %56.8 %

調整後的ROIC

調整後ROIC的計算方法為調整後收益除以調整後平均投資資本。調整後收益定義為扣除利息支出、按本公司調整後的年化有效税率計算的税款以及本公司合併財務報表中的重要項目、按適用税率計算的税款調整後的淨收益。經調整的平均投資資本定義為股東權益、長期債務和一年內到期的長期債務的總和，如本公司的綜合財務報表所示，每一項在過去12個月期間的期初和期末餘額之間進行平均，並根據重大項目、按適用税率徵收的税款對期末餘額的影響進行調整，作為這一平均值的一部分。調整後的ROIC不包括公司綜合財務報表中報告的重要項目，因為這些重要項目無論從性質還是金額上都不被認為是未來財務趨勢的指示性指標，也不包括扣除税收後的利息支出，以納入公司總資本的回報。調整後的ROIC是衡量公司如何有效地使用其長期資本投資的業績衡量標準，代表着管理層做出的良好經營和投資決策的關鍵指標，也是確定公司長期激勵計劃某些要素的重要業績標準。調整後的ROIC是根據GAAP計算的最具可比性的指標--平均股東權益報酬率--調整後的ROIC，也在財務要點中列出，並在本項目2的運營結果中進一步討論。管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析。

計算平均股東權益報酬率
截至六月三十日止的十二個月
(除百分比外，以百萬加元為單位)20222021
報告的淨收入$2,359 $3,248 
平均股東權益$22,190 $8,215 
平均股東權益回報率10.6 %39.5 %

48

將淨收益與調整後收益進行對賬

截至六月三十日止的十二個月
(單位：百萬加元)20222021
報告的淨收入$2,359 $3,248 
添加：
淨利息支出549 437 
利息税(1)
(130)(107)
重要項目(税前)：
與收購相關的成本321 344 
合併終止費— (845)
外匯換算損失(收益)對債務和租賃負債的影響78 (228)
對重要物品徵税(2)
(35)42 
所得税税率變動— (29)
在KCS投資的外部基礎差額遞延退税(16)— 
調整後收益$3,126 $2,862 
(1)税項分別按截至2022年及2021年6月30日止十二個月的調整後年化有效税率23.74%及24.45%計算。
(2)於截至二零二二年及二零二一年六月三十日止十二個月內，上述項目分別以8.74%及5.52%的適用税率乘以調整後的税前影響計算税項。適用税率反映了重要項目的資本或收入方面的應税司法管轄區和性質。

平均股東權益與調整後平均投資資本的對賬

截至六月三十日止的十二個月
(單位：百萬加元)20222021
平均股東權益$22,190 $8,215 
平均長期債務，包括一年內到期的長期債務14,396 9,135 
$36,586 $17,350 
更少：
重要項目(税前)：
與收購相關的成本(161)(172)
合併終止費— 423 
對重要物品徵税(1)
12 (9)
在KCS投資的外部基礎差額遞延退税8 — 
所得税税率變動— 15 
調整後的平均投資資本$36,727 $17,093 
(1) 於截至2022年及2021年6月30日止十二個月，税項按調整的税前影響乘以7.65%及3.21%的適用税率計算。適用税率反映了重大項目的資本或收入的應税管轄權和性質。

調整後的ROIC的計算

截至六月三十日止的十二個月
(除百分比外，以百萬加元為單位)20222021
調整後收益$3,126 $2,862 
調整後的平均投資資本$36,727 $17,093 
調整後的ROIC8.5 %16.7 %




49

自由現金

自由現金按經營活動提供的現金減去用於投資活動的現金減去因外匯波動導致的現金及現金等價物餘額變動、與KCS交易相關的收購相關成本對營運現金流的影響，以及與KCS終止原始合併協議相關而收到的合併終止付款而計算。自由現金是管理層認為是流動性的一個有價值的指標。自由現金對投資者和公司合併財務報表的其他外部用户很有用，因為它有助於評估公司產生現金的能力，以償還債務和可自由支配的活動，如股息、股票回購計劃和其他戰略機會。與收購KCS相關的收購相關成本並不代表經營趨勢，已被排除在自由現金之外。自由現金應被視為經營活動提供的現金的補充，而不是替代。自由現金在財務要點中提出，並在本項目的流動性和資本來源中進一步討論。2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

經營活動提供的現金與自由現金的對賬

 截至六月三十日止的三個月截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)2022202120222021
經營活動提供的現金$707 $1,954 $1,320 $2,536 
用於投資活動的現金(362)(405)(568)(691)
外幣波動對美元計價現金及現金等價物的影響8 (1)8 (4)
更少：
與收購相關的成本(16)(43)(33)(46)
合併終止費— 845 — 845 
免費現金$369 $746 $793 $1,042 

外匯調整後變動百分比

外匯調整後的百分比變化允許在不受外幣匯率波動影響的情況下查看某些財務結果，從而便於在分析業務業績趨勢時進行期間之間的比較。按不變貨幣計算的財務結果差異是通過按當期外匯匯率換算以美元計價的上一年可比期間的結果而獲得的。

外匯調整後的收入變動百分比進一步用於計算每車貨運收入和RTM的外匯調整後變動百分比。這些項目列在本項目的營業收入中。2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。外匯調整後的收入變化百分比如下：

 截至六月三十日止的三個月
(單位：百萬加元)報告的2022年報告的2021年方差
由於外匯原因		2021年調整後的外匯外匯調整後百分比變動
按業務分類的貨運收入
穀粒$370 $444 $7 $451 (18)
煤，煤163 170 — 170 (4)
鉀肥171 134 2 136 26 
化肥和硫磺85 78 2 80 6 
林產品104 90 3 93 12 
能源、化學品和塑料340 369 7 376 (10)
金屬、礦物和消費品228 180 5 185 23 
汽車120 98 3 101 19 
多式聯運573 445 3 448 28 
運費收入2,1542,00832 2,0406 
非貨運收入48 46 1 47 2 
總收入$2,202 $2,054 $33 $2,087 6 

50

 截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)報告的2022年報告的2021年方差
由於外匯原因		2021年調整後的外匯外匯調整後百分比變動
按業務分類的貨運收入
穀粒$730 $892 $7 $899 (19)
煤，煤302 333 — 333 (9)
鉀肥275 235 2 237 16 
化肥和硫磺163 155 3 158 3 
林產品190 170 3 173 10 
能源、化學品和塑料650 757 7 764 (15)
金屬、礦物和消費品409 339 5 344 19 
汽車211 206 3 209 1 
多式聯運1,020 839 3 842 21 
運費收入3,9503,92633 3,959— 
非貨運收入90 87 1 88 2 
總收入$4,040 $4,013 $34 $4,047 — 

外匯調整後的營業費用變動%列於本項目的營業費用中。2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。外匯調整後的營業費用變動百分比如下：

 截至六月三十日止的三個月
(單位：百萬加元)報告的2022年報告的2021年方差
由於外匯原因		2021年調整後的外匯外匯調整後百分比變動
薪酬和福利$348 $379 $4 $383 (9)
燃料370 218 6 224 65 
材料63 54 1 55 15 
設備租金29 28 1 29 — 
折舊及攤銷211 200 2 202 4 
購買的服務和其他313 355 3 358 (13)
總運營費用$1,334 $1,234 $17 $1,251 7 

 截至六月三十日止的六個月
(單位：百萬加元)報告的2022年報告的2021年方差
由於外匯原因		2021年調整後的外匯外匯調整後百分比變動
薪酬和福利$761 $784 $4 $788 (3)
燃料643 424 6 430 50 
材料125 113 1 114 10 
設備租金64 61 1 62 3 
折舊及攤銷421 402 2 404 4 
購買的服務和其他623 629 3 632 (1)
總運營費用$2,637 $2,413 $17 $2,430 9 

調整後淨債務與調整後EBITDA比率一個D預計調整後淨債務與預計調整後EBITDA比率

調整後淨債務與調整後利息、税項、折舊及攤銷前收益(“EBITDA”)比率按調整後淨債務除以調整後EBITDA計算。調整後淨債務與調整後EBITDA比率是用於評估公司財務能力的關鍵信用指標。這一比率提供了有關該公司償還債務和其他長期債務的能力的信息，但不包括重大項目。調整後的淨債務與調整後的EBITDA比率，是根據公認會計原則計算的最具可比性的指標--長期債務與淨收入比率的對賬，也在財務要點中列出，並在本項目2的經營結果中進一步討論。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
51

從2022年第一季度開始，正大增加了預計調整淨債務與預計調整EBITDA比率的披露，以更好地與正大的債務契約計算保持一致，該計算納入了KCS的往績12個月調整EBITDA以及KCS的未償債務。正大集團正在預計基礎上併入KCS的往績12個月調整後EBITDA，因為正大集團無權獲得2021年12月14日收購日期之前的收益。在STB審查我們的合併申請期間，正大並不控制KCS，儘管正大是KCS流通股的實益所有者，並從KCS獲得現金股息。調整包括往績12個月EBITDA和KCS的未償債務，使財務報表的使用者更好地瞭解正大在實現去槓桿化承諾方面的進展。KCS披露了截至以下12個月的美元財務價值June 30, 2022已調整為加元，反映了所列適當期間的匯率。我們還沒有提交2021預計調整後的淨債務與預計調整後的EBITDA之比，因為正大並非KCS股份的實益擁有人於June 30, 2021.

長期負債與淨收入比率的計算

(除比率外，以百萬加元為單位)20222021
長期債務，包括截至6月30日在一年內到期的長期債務$20,070 $8,722 
截至六月三十日止十二個月的淨收益$2,359 $3,248 
長期債務與淨收入之比8.5 2.7 

長期債務與調整後淨債務和預計調整後淨債務的對賬

調整後的淨債務定義為公司綜合資產負債表上報告的長期債務、一年內到期的長期債務和短期借款，經養老金計劃赤字、公司綜合資產負債表上確認的經營租賃負債以及現金和現金等價物調整後的短期借款。調整後淨債務用作衡量債務和長期債務，作為計算調整後淨債務與調整後EBITDA之比的一部分。

(單位：百萬加元)(1)
20222021
CP長期債務，包括截至6月30日在一年內到期的長期債務$20,070 $8,722 
添加：
養老金計劃赤字(2)
263 322 
經營租賃負債275 273 
更少：
現金和現金等價物154 892 
正大截至6月30日經調整的淨債務$20,454 $8,425 
KCS的長期債務，包括截至6月30日在一年內到期的長期債務$4,872 不適用
添加：
KCS經營租賃負債97不適用
更少：
KCS現金及現金等價物158不適用
截至6月30日，KCS調整後的淨債務4,811不適用
正大截至6月30日經調整的淨債務20,454不適用
預計調整後截至6月30日的淨債務$25,265 不適用
(1)KCS的金額按2022年6月30日期末外匯匯率1.29美元換算。
(2) 養老金計劃赤字是指養老金計劃處於赤字狀態的總資金狀況。

淨收益與息税前利潤、調整後息税前利潤和調整後息税前利潤的核對和預計調整後的EBITDA

息税前收益(“EBIT”)按扣除淨利息支出和所得税支出前的淨收益計算。調整後的息税前利潤不包括在營業收入和其他費用中報告的重大項目。經調整EBITDA的計算方法為經調整EBIT加上經營租賃費用及折舊及攤銷，減去定期利益回收淨額的其他組成部分。調整後EBITDA被用作衡量不包括重大項目的業務流動資金，作為計算調整後淨債務與調整後EBITDA之比的一部分。

52

截至六月三十日止的十二個月
(單位：百萬加元)(1)
20222021
CP報告的淨收入$2,359 $3,248 
添加：
淨利息支出549 437 
所得税費用650 832 
息税前利潤3,558 4,517 
較不重要項目(税前)：
與收購相關的成本(321)(344)
合併終止費— 845 
外匯換算(虧損)收益對債務和租賃負債的影響(78)228 
調整後息税前利潤3,957 3,788 
添加：
經營租賃費用76 72 
折舊及攤銷830 794 
更少：
定期福利回收淨額的其他組成部分398 362 
CP調整後的EBITDA$4,465 $4,292 
可歸因於KCS及其子公司的淨收入$1,431 不適用
添加：
KCS利息支出199 不適用
KCS所得税支出480 不適用
KCS息税前利潤2,110 不適用
較不重要項目(税前)：
KCS合併收入568 不適用
KCS調整後息税前利潤1,542 不適用
添加：
KCS總租賃成本39 不適用
KCS折舊和攤銷477 不適用
KCS調整後的EBITDA2,058 不適用
CP調整後的EBITDA$4,465 不適用
更少：
KCS的股權收益(2)
265 不適用
KCS的收購相關成本(3)
196 不適用
預計調整後的EBITDA$6,062 不適用
(1)KCS的金額分別按2022年第二季度、2022年第一季度、2021年第四季度和2021年第三季度的季度平均匯率換算為1.28美元、1.27美元、1.26美元和1.26美元。
(2) KCS的股權收益是正大集團報告的淨收入的一部分，因此已在計算預計調整後EBITDA時扣除。
(3)KCS的收購相關成本已在上文CP的調整後EBITDA計算中進行調整，因此已在到達預計調整EBITDA時扣除。

調整後淨債務與調整後EBITDA比率和預計調整後淨債務與預計調整後EBITDA比率的計算

(除比率外，以百萬加元為單位)20222021
截至6月30日經調整的淨債務$20,454 $8,425 
截至六月三十日止十二個月的經調整EBITDA$4,465 $4,292 
調整後淨債務與調整後EBITDA比率4.6 2.0 

53

(除比率外，以百萬加元為單位)20222021
預計調整後截至6月30日的淨債務$25,265 不適用
截至6月30日的12個月的預計調整EBITDA$6,062 不適用
預計調整後的淨債務與預計調整後的EBITDA比率4.2 不適用

關鍵會計估計

為編制符合美國公認會計準則的合併財務報表，本公司須作出估計和假設，以影響於合併財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露，以及報告期間的收入和支出報告金額。利用現有的最新信息，該公司持續審查估計，包括與環境負債、養老金和其他福利、財產、廠房和設備、遞延所得税以及人身傷害和其他索賠負債有關的估計。有關關鍵會計估計的其他信息在項目7.公司2021年年報10-K表格中管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中補充

這些估計的制定、選擇和披露以及本MD&A已由董事會審計和財務委員會審查，該委員會完全由獨立董事組成。

前瞻性陳述

本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析以及Form 10-Q季度報告中包含的某些前瞻性陳述1995年美國私人證券訴訟改革法以及其他相關證券法規定義的前瞻性信息，包括加拿大適用的證券法(本文統稱為“前瞻性表述”)。前瞻性陳述通常包括“財務預期”、“關鍵假設”、“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“將”、“展望”、“應該”等詞語，或暗示未來結果的類似詞語。就CP使用非GAAP財務指標提供預測或目標而言，由於未知變量和與未來結果相關的不確定性，公司可能無法在沒有合理努力的情況下對GAAP指標進行對賬。

本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析以及Form 10-Q季度報告包括但不限於有關公司因美元兑加元匯率和有效税率變化而產生的預期影響的前瞻性陳述，以及有關公司經營、預期財務業績、業務前景和戰略的陳述，包括有關預期來自經營和各種融資來源的現金流將足以在可預見的未來償還債務和債務以及預期資本計劃的陳述，以及有關包括所得税在內的未來付款的陳述。

本公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析以及Form 10-Q季度報告中包含的前瞻性陳述是基於當前的預期、估計、預測和假設，考慮到公司的經驗和對歷史趨勢的看法，包括但不限於以下方面的預期、估計、預測和假設：業務戰略的變化；北美和全球經濟增長；商品需求增長；可持續的工農業生產；商品價格和利率；匯率(如本文規定)；有效税率(如本文規定)；我們的資產和設備的表現；我們預算的資本支出在執行我們的業務計劃時是否足夠；地緣政治條件；適用的法律、法規和政府政策；勞動力、服務和基礎設施的可用性和成本；第三方對其對公司義務的履行情況；以及新冠肺炎疫情對公司業務、經營業績、現金流和/或財務狀況的預期影響。儘管公司相信在本文中提出的前瞻性陳述中反映的預期、估計、預測和假設截至本文發佈之日是合理的，但不能保證它們將被證明是正確的。目前的經濟和其他條件，使得假設儘管在做出時是合理的，但受到更大的不確定性。

關於尚未完成的KCS業務合併，我們不能保證何時或是否完成合並。合併的完成取決於在2023年12月31日之前收到CP-KCS控制申請的STB的最終批准。不能保證在2023年12月31日之前收到這一最終批准，如果收到，也不能保證成功整合KCS。

不應過分依賴前瞻性陳述，因為實際結果可能與前瞻性陳述明示或暗示的結果大不相同。就其性質而言，前瞻性表述涉及許多內在風險和不確定因素，可能導致實際結果與前瞻性表述大不相同，包括但不限於以下因素：商業戰略的變化；北美和全球總體經濟、信貸和商業狀況；與農業生產有關的風險，如天氣條件和昆蟲種羣；能源商品的供應和價格；競爭和定價壓力的影響；行業能力；市場需求的變化；
54

商品價格的變化；圍繞通過CP運輸的商品的時間和數量的不確定性；通貨膨脹；地緣政治不穩定；法律、法規和政府政策的變化，包括對費率的管制；税收和税率的變化；維護和運營成本的潛在增加；燃料價格的變化；調查、訴訟或其他類型索賠和訴訟的不確定性；勞資糾紛；脱軌引起的風險和負債；危險貨物的運輸；資本和維護項目的完成時間；貨幣和利率波動；市場條件和貼現率的變化對養老金計劃和投資的財務狀況的影響；貿易限制或國際貿易安排的其他變化；氣候變化；其中包括旱災、洪災、雪崩和地震等惡劣天氣、網絡安全攻擊以及安全威脅和政府應對措施；技術變化；以及新冠肺炎及其變種疫情的爆發和對經濟條件、物流需求和能源價格的需求環境、公共衞生當局或政府實行的限制、政府和金融機構的財政和貨幣政策對策及全球供應鏈中斷的影響。前面列出的因素並不是詳盡的。

還有更具體的因素可能導致實際結果與本管理層的財務狀況和經營結果的討論和分析以及Form 10-Q季度報告中包含的前瞻性陳述中描述的結果大不相同。這些更具體的因素在項目1A中加以確定和討論。正大2021年年報10-K表的風險因素其他風險在正大不時向加拿大和美國證券監管機構提交的報告中詳細説明。

本管理層財務狀況與經營成果討論分析及10-Q表季度報告中的前瞻性表述，自本報告發布之日起作出。除非法律另有要求，否則正大沒有義務公開更新或以其他方式修改任何前瞻性陳述，或影響此類前瞻性陳述的前述假設和風險，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
55

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

與第II部分第7A項提供的資料相比，截至2022年6月30日的第二季度和前六個月的市場風險沒有重大變化。在正大2021年年報的10-K表格中，除以下規定外，對市場風險的定量和定性披露。

股價對股票薪酬的影響

根據2022年6月30日可獲得的信息，股價每變化1美元，基於股票的薪酬支出就會相應變化約170萬至190萬美元(2021年12月31日-約150萬至200萬美元)。這不包括相對於S&P/TSX 60指數、S&P 500工業指數和I類鐵路的股價變化的影響，這可能會引發不同的業績單位派息。基於股票的薪酬也可能受到非市場表現條件的影響。

有關股票薪酬的其他資料列於第1項.財務報表附註16.股票薪酬。

利率風險

債務融資是公司資本結構的一部分。如果市場利率上升，簽訂的債務協議使正大集團面臨未來固定債務工具和現有可變利率債務工具的利息成本增加的風險。截至2022年6月30日，假設本公司未償還浮動利率債務的利率變化1個百分點並不重要。此外，公司資產和負債的現值也將隨着利率的變化而變化。為了管理利率敞口，正大可簽訂遠期利率協議，如鎖定國庫利率或債券鎖定未來日期的利率，從而保護利率不受加息的影響。中央銀行也可以簽訂互換協議，其中一方同意支付固定利率，而另一方支付浮動利率。視利率走向而定，公司可能會因合同利率而產生更高的成本。

本公司固定利率債務的公允價值可能會隨着市場利率的變化而波動。截至2022年6月30日，假設利率下降一個百分點，將導致公司債務在2022年6月30日(2021年12月31日-約23億美元)的公允價值增加約16億美元。正大的固定利率債務的公允價值是通過考慮假設利率對報價市場價格和當前借款利率的影響來估計的，但沒有考慮可能影響實際結果的其他因素。

關於市場風險的信息在項目1.財務報表，附註13金融工具中補充。
56

項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估

截至2022年6月30日，在正大集團管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)條規定的公司披露控制程序和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，這些披露控制和程序自2022年6月30日起有效，以確保公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息：(I)在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告；(Ii)積累並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。

財務報告內部控制的變化

於2022年第二季度，本公司並無發現財務報告內部控制有任何重大影響或合理地可能會對財務報告內部控制產生重大影響的變動。
57

第II部

項目1.法律程序

詳情見項目1.財務報表，附註17或有事項。

根據《美國證券交易委員會》的規定，除非註冊人合理地相信這不會導致超過一定門檻的制裁，否則政府主管部門參與的環境法訴訟必須予以披露。為了確定需要披露的程序，該公司使用了100萬美元的門檻。

第1A項。風險因素

與項目1A中提供的信息相比，風險因素沒有發生實質性變化。正大2021年年報10-K表的風險因素

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

發行人購買股權證券

正大集團制定了股份回購計劃，該計劃將在項目1.財務報表附註14股東權益中進一步説明。本計劃於2022年1月28日到期，在本次正常程序發行人投標(“NCIB”)到期時，本公司並未購買本NCIB項下的任何普通股。

項目3.高級證券違約

沒有。

項目4.礦山安全披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。

58

項目6.展品
展品描述
3.1
加拿大太平洋鐵路有限公司的重述證書和公司章程(通過引用加拿大太平洋鐵路有限公司於2015年10月22日提交給美國證券交易委員會的6-K表格第99.2號文件第001-01342號合併而成)。
3.2
加拿大太平洋鐵路有限公司重新頒發的證書和公司章程修正案(引用加拿大太平洋鐵路有限公司於2021年5月5日提交給美國證券交易委員會的8-K表格的附件3.1，第001-01342號文件)。
3.3
加拿大太平洋鐵路有限公司經修訂的第1號附例(參照加拿大太平洋鐵路有限公司於2009年5月22日向證券交易委員會提交的表格6-K的附件1，第001-01342號文件)。
3.4
加拿大太平洋鐵路有限公司附例第2號(參考加拿大太平洋鐵路有限公司於2015年3月13日向證券交易委員會提交的表格6-K的附件99.1，第001-01342號文件)。
3.5
加拿大太平洋鐵路有限公司的全資附屬公司加拿大太平洋鐵路公司(加拿大太平洋鐵路有限公司於2009年5月22日向證券交易委員會提交的6-K表格的附件2，第001-01342號文件)。
10.1**
加拿大太平洋鐵路有限公司修訂和重新啟動了管理層股票期權激勵計劃，自2022年4月27日起生效(合併內容參考加拿大太平洋鐵路有限公司於2022年3月28日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告第001-01342號文件附件99.1附錄B)。
22.1*
發行人及擔保人附屬公司名單
31.1*
CEO規則13a-14(A)認證
31.2*
首席財務官規則13a-14(A)證書
32.1*
CEO第1350條認證
32.2*
首席財務官第1350條認證
101.INS*內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH*內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.DEF*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.PRE*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
以下財務信息摘自加拿大太平洋鐵路有限公司截至2022年6月30日的第二季度Form 10-Q季度報告，格式為可擴展商業報告語言(XBRL)，包括：(I)截至2022年6月30日和2021年6月30日的第二季度和前六個月的中期綜合收益表；(Ii)截至2022年6月30日和2021年6月30日的第二季度和前六個月的中期綜合全面收益表；(Iii)截至2022年6月30日和2021年12月31日的中期綜合資產負債表；(Iv)截至2022年及2021年6月30日止第二季及首六個月中期綜合現金流量表；(V)截至2022年及2021年6月30日止第二季及首六個月的中期綜合股東權益變動表；及(Vi)中期綜合財務報表附註。
104*封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)
    
*以Form 10-Q格式與本季度報告一起提交
**管理合同或補償安排


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簽名


根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。

加拿大太平洋鐵路有限公司
(註冊人)
發信人：/s/Nadeem Velani
納迪姆·韋拉尼
常務副-總裁和
首席財務官
(首席財務官)

日期：2022年7月28日

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