美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格 10-K/A

(第1號修正案)

(標記 一)

對於 截止的財政年度12月31日, 2020

對於 ，過渡期從_

佣金 文件編號：000-55209

高喬集團控股有限公司

(註冊人在其章程中明確規定的姓名)

(212) 739-7700

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券 ：不適用

根據該法第12(G)條登記的證券：

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。是的☐不是 ☒

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用勾號表示 。是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2) 在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ 不是 ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則 405要求提交的每個交互數據文件。 是 ☒ 沒有 ☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是較小的報告公司 。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊機構是否已提交報告，並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估。 編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)：是☐不是 ☒

非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股(4,005,517股，經公司15：1反向股票拆分調整，以及所有B系列可轉換優先股的轉換，均於2021年2月16日生效)的總市值為$，計算時參考了截至2020年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季(6.00美元)的最後一個營業日普通股的最後出售價格。24,031,901。僅出於此計算的目的，註冊人的董事、高管和10%所有者持有的股份已被剔除。這種排除 不應被視為登記人確定或承認這些個人實際上是登記人的附屬公司。

截至2021年4月12日，有7,475,758註冊人已發行普通股的股份。

説明性 註釋

高橋集團控股有限公司(“本公司”) 以Form 10-K/A格式提交本修正案第1號(“修正案”)，以修訂其於2021年4月12日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告 (“原始10-K”)，以便 :

修正案不反映原始10-K文件提交之日之後發生的事件，也不以任何方式修改或更新其中包含的任何其他披露內容。

索引

前瞻性陳述

第 部分I

本年度報告中包含或引用的某些 陳述屬於前瞻性陳述，符合適用證券法的 含義。本年度報告中包含的所有非明確歷史性質的陳述均為前瞻性陳述， “預期”、“相信”、“繼續”、“預期”、“估計”、 “打算”、“可能”、“計劃”、“將”、“將”和其他類似表述 一般用於識別1933年證券法第27A節含義內的前瞻性陳述。 經修訂的《證券法》(以下簡稱《證券法》)和1934年《證券交易法》(簡稱《交易法》)第21E條。 所有前瞻性陳述均基於我們的信念和假設，基於作出假設時可獲得的信息 。這些前瞻性陳述不是基於歷史事實，而是基於管理層對未來增長、運營結果、業績、未來資本和其他支出(包括其金額、性質和資金來源)、競爭優勢、業務前景和機會的預期。前瞻性表述涉及重大的 已知和未知風險、不確定性、假設和其他因素，可能導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與前瞻性表述中暗示的大不相同。這些因素應仔細考慮 ，潛在投資者不應過度依賴前瞻性陳述。儘管本年度報告中包含或通過引用併入本文的前瞻性陳述是基於管理層認為合理的假設, 不能保證實際結果與這些前瞻性陳述一致。這些前瞻性陳述 是自本年度報告發布之日起或在本文引用的文件中指定的日期作出的，視具體情況而定。可能導致這種差異的重要因素包括但不限於：

儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動或業績的水平。您不應過度依賴本年度報告 中包含的前瞻性陳述。

我們 沒有義務更新任何前瞻性聲明，以反映此類 聲明發表之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非適用證券 法律可能要求。

在評估公司及其業務和對公司的任何投資時，讀者應仔細考慮以下因素：

風險 因素摘要

有關更多詳細信息，請 參見第23頁開始的“風險因素”。

作為一家新興成長型公司的影響

我們 符合《就業法案》所定義的“新興成長型公司”的資格。只要我們仍然是一家新興成長型公司， 我們就被允許並目前打算依賴於JOBS法案中的以下條款，這些條款包含披露例外情況 和其他適用於進行首次公開募股並向美國證券交易委員會提交定期報告的公司的要求 。這些規定包括但不限於：

我們 仍將是一家新興成長型公司，直到：

我們 已選擇利用本招股説明書中某些降低的披露義務，並可能選擇在我們未來向美國證券交易委員會提交的文件中利用 其他降低的報告要求。因此，我們向我們的 股東提供的信息可能與您從您持有股權的其他公共報告公司獲得的信息不同。

我們 已選擇利用《就業法案》的條款，該條款允許新興成長型公司利用延長的過渡期來遵守新的或修訂的會計準則，直到這些準則適用於非新興成長型公司。 因此，我們將不會與其他非新興成長型公司的上市公司同時遵守新的或修訂的會計準則。

有關 其他信息，請參閲“Risk Faces - Risks of Being a Emerging Growth Company - ”一節。我們 是一家“新興成長型公司”，降低適用於新興成長型公司的披露要求可能會 降低我們的普通股對投資者的吸引力。

第 項1.業務

最近的業務發展

有關公司業務的更全面討論，請參見第5頁的“業務”和第50頁的“最近的發展和趨勢”。

公司 概述

高橋集團控股有限公司(“本公司”)成立於1999年4月5日。自2018年10月1日起，公司從Algodon Wines&Luxury Development，Inc.更名為Algodon Group，Inc.，自2019年3月11日起，公司 從Algodon Group，Inc.更名為Gaucho Group Holdings，Inc.(“GGH”)。GGH通過其全資子公司在阿根廷投資、開發和運營房地產項目。除了開發位於度假村附近的住宅地塊外，GGH還經營着一家酒店、高爾夫和網球度假村、葡萄園和釀酒廠。2016年，GGH成立了新的子公司Gaucho Group，Inc.，並於2018年建立了高端時尚和配飾製造和銷售的電子商務平臺。 在阿根廷的活動通過其運營實體進行：Investty Property Group，LLC，Algodon Global Properties， LLC，The Algodon-Recoleta S.R.L，Algodon Properties II S.R.L.和Algodon Wine EStates S.R.L.Algodon在歐洲以Algodon Wines(歐洲)的名義分銷其 葡萄酒。最近，該公司於2020年3月20日成立了全資子公司Bacchus Collection， Inc.，該公司仍處於生產優雅葡萄酒和酒吧必需品的概念階段。

GGH的 使命是提高我們的可擴展性，使公司資產多樣化，並將我們的政治風險降至最低。我們相信，我們成為南美LVMH(酩悦軒尼詩路易威登)的目標可以幫助我們實現這一目標。在我們繼續釀造優質葡萄酒、升級阿爾戈登大廈客房和完善葡萄園的基礎設施的同時，我們的增長領域 是通過高喬-布宜諾斯艾利斯™的電子商務，因為有潛力在全球範圍內 實現即時收入和增長/規模。高喬品牌還使我們在阿根廷以外的業務多樣化，並幫助我們免受政治風險的影響。 加上我們的葡萄酒，我們業務的這些方面有可能使我們免受阿根廷經濟和政治波動的影響。然而，我們在第23頁也提到了我們的風險因素，即高喬-布宜諾斯艾利斯™品牌缺乏收入及其未來創造收入的能力。

下表概述了GGH的經營實體。

如上所述，Algodon Wine EStates S.R.L.Algodon以Algodon Wines(Europe)的名稱在歐洲分銷葡萄酒。之前作為公司在歐洲葡萄酒經銷商的實體Algodon Europe Ltd.於2019年8月13日解散。此外，本公司於2020年3月20日成立了一家全資子公司--Bacchus Collection，Inc.，該子公司尚未投入運營。

高喬 -布宜諾斯艾利斯™

高喬 -布宜諾斯艾利斯™是一個奢侈皮具和配飾品牌，戰略重點是發展其電子商務業務，這是十多年來對阿根廷心臟和靈魂投資的結果，以融合傳統高喬風格和現代扭曲的奢侈品為特色，注入獨特和現代布宜諾斯艾利斯的魅力。通過布宜諾斯艾利斯的Gaucho -GGH，GGH在其奢侈品資產集合中增加了高端皮具和配飾電子商務領域。 我們的電子商務平臺能夠處理和履行美國和國際上的訂單，我們相信這項資產 具有實現巨大規模和為我們公司增值的潛力。高喬-布宜諾斯艾利斯將買家與阿根廷最優秀的創意人才 聯繫起來，他們利用阿根廷獨特的遺產和工藝 編織面料、皮革製品和貴金屬首飾等產品。

隨着阿根廷最近重新涉足進出口業務，我們相信它正開始恢復其作為全球文化飛地的地位。曾因其精緻的百麗時代風格而被稱為“南美巴黎”，並進入了我們相信將是一個新的黃金時代。我們認為，不斷變化的政治和品味表明，現在是時候讓布宜諾斯艾利斯再次與米蘭、紐約、巴黎和倫敦結盟，成為全球時尚之都，並讓高喬-布宜諾斯艾利斯成為其大使。我們相信，美國和其他地區可能對我們的奢侈品有相當大的需求，例如優質皮具、配飾和服裝，這些產品提供並反映了獨特而明確的阿根廷觀點。

在手工皮革的複雜縫合或浮雕皮帶扣的工藝中，“Gaucho”風格 是阿根廷工藝的世界知名象徵。雖然植根於阿根廷文化的傳統，但布宜諾斯艾利斯打算成為一個阿根廷奢侈品在其中找到現代表達的品牌：將傳統的高喬風格與現代的曲折融合在一起，注入獨特和現代的布宜諾斯艾利斯魅力。

我們 相信布宜諾斯艾利斯的高喬反映了阿根廷的精神--它輝煌的歷史和作為全球奢侈品中心的復興。我們的目標是向世界重新介紹這座城市優雅的過去，與更深層次的文化聯繫交織在一起：城市的力量、榮譽和正直高喬.

2019年9月12日，在紐約時裝週期間，高喬-布宜諾斯艾利斯在美國首次亮相併進行了新聞發佈會。

最近一次是在2021年4月，GGI簽訂了一份為期七年的租約，租用位於東北41號112號的零售空間^ST佛羅裏達州邁阿密的第106號套房，銷售其布宜諾斯艾利斯的Gaucho-™產品。

我們的 產品

GGI的高喬-布宜諾斯艾利斯™主要銷售阿根廷著名的皮具和配飾，所有這些都定義了阿根廷的風格、質量和獨特性。

Gucho -布宜諾斯艾利斯全面優化的電子商務平臺(Www.gauchobuenosaires.com)提供設計師服裝的商業系列，重點是皮具配件，包括皮夾克、品牌連帽衫、T恤、馬球衫 和斗篷。在接下來的18個月裏，我們還預計將推出其他新產品，如香水、Gaucho Kids服裝系列、Gaucho Casa(家居用品)和Gaucho Residence，作為品牌增長的自然演變。

該品牌手工製作的服裝和配飾融合了過去時代的品質和我們認為的成熟、現代、全球化的視野，預示着我們希望成為阿根廷最好的設計師品牌的誕生。

香水：Homme(男士)、Femme(女款)、Vamos Sports(Unisex)

高喬-布宜諾斯艾利斯™香水系列是由世界上最大的香水和香料私營公司菲爾梅尼奇創建的。它於1895年在瑞士日內瓦成立，創造了許多世界上最知名的香水，全世界的消費者每天都能享受到，包括喬治·阿瑪尼、雨果·博斯、拉爾夫·勞倫、Kenzo和杜嘉班納。它對氣味和味道的熱情是它成功的核心。它以其世界級的研究和創造力以及在可持續發展和對消費者趨勢的非凡理解方面的思想領先而聞名。每年，它都會將收入的10%投入到研究和創新中，反映出它不斷地希望瞭解、開發和提煉大自然所提供的最好的東西。

高喬 -布宜諾斯艾利斯有三款香水準備包裝，其中包括一款男士香水荷姆，一款女式香水女性，和中性的香水Vamos體育.

銷售 和營銷戰略/競爭優勢

在阿根廷經濟危機期間，標誌性的國際時尚連鎖店離開了這個國家。由於稀缺是發明之母，因此本土品牌應運而生，彌補了這一缺憾。儘管在我們看來，阿根廷的時尚界如今欣欣向榮，但該國缺乏任何國際主流曝光率。阿根廷持續面臨通貨膨脹和失業的挑戰，這使得當地品牌很難打入全球時尚版圖，而今天，阿根廷沒有一個家喻户曉的時尚品牌。我們相信高喬-布宜諾斯艾利斯有能力填補這一空白。 我們的目標是成為南美地區領先的時尚和皮革配飾品牌。

我們 組建了一支才華橫溢的團隊，他們用最能代表阿根廷當地時尚界的獨特聲音説話，我們相信我們有機會、有能力和遠見，不僅能成功地將這一聲音引入世界時尚界，而且還能成為該領域的主要參與者。

我們位於美國的電子商務網站旨在將阿根廷奢侈品運送到美國市場和全球其他地方。我們相信，比索貶值可能會對旅遊業(以及阿爾戈登的酒店業)產生積極影響。來自阿根廷以外的遊客可以通過優惠的匯率在酒店、餐館和其他景點消費更多的錢。我們打算利用阿根廷比索的歷史低點和大幅貶值的機會，在阿根廷生產我們的許多產品和葡萄酒，從而用比索支付產品和勞動力，然後我們打算以優惠的美元匯率向美國和世界銷售給消費者。

目前，購買阿根廷商品的為數不多的方式之一是旅行併購買當地商品。我們希望改變這一點，在有利的經濟和政治環境下，我們尋求走在向全球數百萬對阿根廷奢侈品感興趣的潛在客户開放阿根廷奢侈品市場的前沿。

我們的目標市場是美國和歐洲城市地區的中上階層女性和男性千禧一代。千禧一代 有潛力成為歷史上最大的消費一代，隨着古馳、阿瑪尼、lululemon等中高端時尚品牌的流行，我們相信我們的千禧一代目標市場欣賞高質量的服裝 和配飾，並願意以高於市場平均價格的價格購買這些質量良好的“負擔得起的奢侈品” 類別。

業務顧問

約翰·格里芬，董事會顧問.格里芬先生是總部位於美國得克薩斯州休斯敦的莫里斯·平科夫公司的董事長、首席執行官兼唯一股東。Pincoves於1880年開始產品交易業務，今天專門從事各種產品的國際貿易、營銷和分銷。在現役和預備役13年後，他從美國海軍退役，擔任少校指揮官。Griffin先生受僱於康寧玻璃廠，在那裏他參與了工廠管理和國際商業活動，然後在美國以外的地方工作了13年，首先是在東京 作為Graco Japan K.K.的總裁，這是一家與金屬相關的製造和營銷合資企業。之後在巴黎擔任Graco Inc.副總裁總裁，管理歐洲各地的製造和營銷公司，擔任Graco France S.A.和Fogautolube S.A.(法國)總經理。格里芬先生在布魯塞爾駐紮了兩年，當時是門羅汽車設備公司的總裁 ，在比利時和西班牙設有製造廠，營銷公司遍佈歐洲和中東。1978年收購莫里斯·平科夫斯公司後，他擔任了現在的職位。

在歐洲逗留期間，格里芬是梅多克高級葡萄園Le Fourns Bernadotte的合夥人。多年來，作為德克薩斯州第三大進口商，Pincos一直積極參與葡萄酒進口業務。格里芬先生曾擔任美國國際鋼鐵協會(華盛頓特區)的創始人和總裁多年。和美國進口鋼鐵協會(紐約市)，以及西海岸金屬進口商協會(洛杉磯)的董事。格里芬先生積極參與大休斯頓夥伴關係，他是世界貿易部門的董事成員，並擔任非洲委員會主席。 他是休斯頓外交關係委員會和世界事務委員會的成員，曾在休斯頓 世界貿易協會和Armand Bayou自然中心擔任董事成員。

David 董事會顧問吉爾默。我們認為Gilmour先生是我們顧問委員會的理想人選，因為他對產品質量和理念有着共同的價值觀，他擁有豐富的經驗和成功經驗，包括創立了斐濟水務、Wakaya Perfect的健康和健康產品 ，以及與世界上最大的黃金公司之一Peter Munk、Barrick Gold和南太平洋酒店集團(South Pacific Hotel Corporation)共同創立的南太平洋酒店集團。Gilmour先生還因其產品包裝和設計贏得了多個獎項。在全球大流行之後，世界比以往任何時候都更關注健康和健康 。有鑑於此，Gilmour先生對公司的子公司產生了濃厚的興趣，包括Algodon葡萄酒莊園(www.algodonwineestates.com)的葡萄酒、健康、烹飪和體育度假村以及電子商務產品，以及其專注於促進更健康的生活方式、身體和精神的復興。這些價值觀與Gilmour先生自己最新合資的Wakaya Perfect，LLC有機保健產品密切相關，Wakaya Perfect是一家營養和營養產品供應商。作為健康和健康的倡導者，Gilmour先生的Wakaya Perfect(www.wakaya.com)是一家使命驅動的健康企業，位於斐濟羣島2,200英畝的Wakaya島天堂，由於其高營養的原始火山土壤，成為該品牌第一個種植其獨家配方奶粉的地點。火山土因其純淨和多方面的令人振奮的特性而受到稱讚，這些特性可以自然地提高生活質量。此後，該品牌的生產已擴展到斐濟主島和尼加拉瓜, 具有相同的高營養火山灰土壤。該公司繼續尋找世界上最好的火山灰土壤，繼續培育最高質量的產品，滿足全球需求。Wakaya Perfect的產品線包括手工種植的有機生薑、薑黃、茶、 和海鹽，所有這些都是Wakaya島的本土產品。Wakaya Perfect致力於為今天的消費者創造世界上最強大的健康和保健商品，從其來源的質量 到其生長的土壤，再到貨架，在他們的產品選擇中尋求誠信。Wakaya Perfect產品已通過豪華酒店、度假村、高級餐飲機構和奢侈品百貨商店分銷。

John Dunagan，業務顧問。John Dunagan是西德克薩斯州人，是製造和灌裝行業經驗豐富的專業人士。 在可口可樂成功灌裝後，Dunagan先生走遍了美國、歐洲和亞洲，為飲料行業創建了類似的 專注於生產的工廠。John現在是一名投資者，並在房地產、石油和天然氣勘探以及國防行業的幾家公司 擔任董事。在哈佛商學院獲得學位後，約翰加入了哥倫比亞卡利的和平隊，此後不久，他在全國各地創辦了幾家公司，其中包括主要的肉類加工商RICA RONDO。在哈佛商學院的第一年和第二年期間，他獲得了扶輪基金會獎學金，前往阿根廷布宜諾斯艾利斯大學學習。約翰在德克薩斯大學奧斯汀分校獲得學士學位。

朱利亞諾·德羅西，創意解決方案顧問。Juliano擔任顧問，為GGI團隊提供寶貴的指導，在高端時尚界擁有豐富的經驗。我們於2017年7月與Juliano就基於項目的工作在獨立承包商的基礎上籤訂了口頭諮詢合同 。支付給Juliano的金額不被認為是實質性的，因為這是逐個項目的基礎 。他目前擔任Net-a-Porter集團的創意解決方案顧問。德羅西在全球品牌和奢侈品零售商的營銷和廣告方面擁有15年的經驗 。在過去的五年裏，他一直居住在倫敦，在MatchesFashion.com和Yoox Net-a-Porter Group的營銷、內容製作和品牌合作活動中工作 ，在那裏他負責領導內部創意解決方案(設計和製作團隊)，管理服務於Yoox Net-a-Porter Group所有數字平臺、印刷出版物和社交渠道的多種內容產品。在Mr Porter、Net-A-Porter、《Porter》雜誌和MatchesFashion on.com，他監督一流廣告的製作，推動品牌內容製作管理 的內容願景，包括為寶馬、尊尼獲加藍品牌、美國運通、伯爵、卡地亞、IWC、Marc Jacobs、Burberry Prorsum、Fendi、Lanvin、Crème de La Mer、Chloe、Stella McCartney、Michael Kors和Helmut Lang等品牌製作時尚攝影和視頻系列。

社交媒體戰略

我們的數字營銷努力將包括持續的搜索引擎優化(SEO)活動和計劃，以提高 網站轉化率和品牌知名度，通過Instagram、Facebook、Amazon和Google Marketplace進行社交媒體營銷，使用微型和宏觀/名人影響力，以及專門從事國際時尚領域的公關公司。

我們的通信公司Skoog Co.目前正在制定一項行動計劃，以引起關於我們的品牌、我們的設計師和我們的 電子商務平臺的熱議。社交媒體明星Neels Visser也在聯繫他廣泛的社交影響力和微影響力網絡 ，為潛在的合作伙伴和品牌代言人/大使奠定基礎。

GGI的布宜諾斯艾利斯高喬將主要是一家針對美國客户的電子商務商店。然而，我們確實計劃轉售 在線和實體零售場所。例如，在我們的新聞發佈會之後，我們收到了來自巴西幾家有興趣經營高喬-布宜諾斯艾利斯™系列的高端精品店的主動諮詢 。當然，我們有許多途徑可供我們探索，僅涉及實體機會、通過代理或直接招攬。

我們預計將採用的在線轉售渠道包括Net-a-Porter、MatchesFashion和至少六家其他高端、信譽良好的場所， 我們已經通過我們的網絡渠道涉足了這些場所。

我們 預計我們的營銷戰略將包括奧斯汀、達拉斯、休斯頓、邁阿密、洛杉磯、紐約和阿斯彭等城市的快閃店。例如，通過彈出式商店，我們可以與當地公關公司合作，將這些機會 通過直接郵件、公關和數字營銷努力以及口碑和戰略地理定位進行推廣。

我們的在線營銷努力還將包括搜索引擎優化舉措，通過Instagram、Facebook、亞馬遜和谷歌市場進行社交媒體營銷，以及重新定位美國存托股份。

後新冠肺炎， 我們預計將在紐約、倫敦、巴黎、米蘭和其他幾個目標城市的時裝秀上亮相。高喬 -布宜諾斯艾利斯為全球媒體提供了一個機會，讓他們談論阿根廷再次在全球時尚舞臺上站穩腳跟，突出我們的設計師、我們的設計以及我們對皮具的關注。由於在阿根廷推出的品牌很少，有全球意圖的品牌肯定更少，媒體對高喬-布宜諾斯艾利斯的反應非常積極和鼓舞人心。

新聞發佈會

2019年初，高喬-布宜諾斯艾利斯登上了《Marie Claire阿根廷》和《Vogue Italia》的頭版頭版，後者是全球最具標誌性的時尚雜誌之一，後者表示，高喬-布宜諾斯艾利斯目前是阿根廷最有趣的品牌之一。自2018年10月在阿根廷首次亮相以來，我們最近的新聞剪報包括 出現在一些拉美時尚界最受歡迎的時尚雜誌上，包括《福布斯阿根廷》、Revista L‘Officiel、 Revista Luz、《女裝日報》、Nista等。

Gucho -布宜諾斯艾利斯商標

我們 於2018年1月為高喬-布宜諾斯艾利斯提交了美國商標申請(序列號87743647)，並於2019年2月，美國專利商標局發佈了該商標的許可通知。此應用程序涵蓋商品和服務 ，如服裝、皮革配件和其他產品、珠寶、化粧品香水和家居用品。

公司打算推廣高喬-布宜諾斯艾利斯™，使其名稱和標誌共同成為具有國際吸引力的可識別商標 。我們期望在發展業務和產品線的同時，為其他商標尋求商標保護。

在津貼通知之日起六個月內，即2019年8月12日內，如果已使用，我們必須提交令人滿意的使用説明書，或申請延長時間。當時，該標誌與一些商品一起使用，但不與其他商品一起使用。因此，我們在2019年8月6日提交了對已提交使用説明書的正在使用的商品的申請， 在現有申請中對剩餘商品提出了延期請求。2020年4月28日和2020年10月20日，商標 在美國專利商標局正式註冊。登記詳情如下：

註冊號：6,043,175

註冊日期：2020年4月28日

班級： 18、25和33

貨物：

商標註冊類別18-手提包；錢包；手提包；錢包；皮帶包；必需品，即空賣的化粧品袋；旅行袋，

類別25-T恤；上衣；襯衫；毛衣；帽衫；斗篷；褲子；底褲；短褲；裙子；連衣裙；夾克；外套；圍巾；口袋方塊；領帶；腰帶；襪子；內衣；手套；鞋類；鞋子；頭飾；帽子；帽子是頭飾

類別 33-葡萄酒

註冊號：6,180,633

註冊日期：2020年10月20日

班級： 3和24

貨物：

第3類-香水；香水

類別：24牀和桌布；牀單；牀單；枕套；棉被；羽絨被；沐浴用具

2019年8月，本公司收到Markaria S.A.關於在阿根廷使用Gaucho-Buenos Ares的通知，聲稱該商標可能侵犯Markaria的工作服裝品牌Gaucho。目前，Markaria只要求該公司在阿根廷的商標申請無效。該公司正在與其阿根廷法律顧問進行談判， 區分併為其在阿根廷使用Gaucho-布宜諾斯艾利斯進行辯護。自從新冠肺炎疫情暫停了阿根廷的所有法律案件 以來，沒有收到這一請求有任何進展的通知。該商標在美國的使用未受影響，這是該公司的目標市場。

阿根廷 活動

GGH通過其全資子公司和控股公司InvestProperty Group(“IPG”)確定和開發精品酒店、酒店和豪華房地產市場以及其他生活方式業務(如葡萄酒生產和分銷、高爾夫、網球和房地產開發)的具體投資。GGH還經營酒店、酒店和相關物業，並 正在積極尋求通過在阿根廷收購更多物業和業務或通過建立戰略合資企業來擴大其房地產投資組合。利用GGH的優質葡萄酒作為其大使，GGH的使命是開發其Algodon®品牌下的一組房地產項目，目標是在其豪華物業之間發展協同效應。

2016年，GGH成立了一家新的全資子公司--高橋集團(GGI)，2019年，該實體開始開發 製造、分銷和銷售阿根廷製造的高端產品的平臺和基礎設施 高喬-布宜諾斯艾利斯™. See 高喬-布宜諾斯艾利斯™，見上文第54頁。

GGH的高級管理層位於紐約市。GGH的本地業務由專業員工管理，在布宜諾斯艾利斯和阿根廷聖拉斐爾擁有豐富的酒店、酒店和度假經驗。

在2020年5月31日之前，公司的高級管理層一直在其位於紐約市的公司辦公室辦公。由於新冠肺炎的原因，我們已 終止了企業辦公租賃，高級管理人員遠程辦公。GGH的本地業務由專業的 員工管理，他們在布宜諾斯艾利斯和阿根廷聖拉斐爾擁有豐富的酒店、酒店和度假村經驗。

GGH的概念和業務：酒店物業、豪華目的地和住宅物業的重新定位

GGH通過IPG專注於通過重新定位表現不佳的酒店和商業資產(如酒店/住宅/零售目的地)來創造價值的機會。重新定位意味着我們正在努力逐步提高我們的平均票價，以鞏固我們作為奢侈品選擇的地位。這一趨勢在競爭非常激烈的大城市地區很受歡迎。 我們認為，這一趨勢現在正滲透到二級城市、度假村和外國市場，在這些市場上，來自老牌主要運營商的競爭明顯減少。我們繼續尋找通過重新資本化、重新定位、擴張、改進營銷和/或專業管理來增加價值的機會。我們相信，GGH可以通過謹慎的品牌和物業定位，增加對物業所有產品的需求，從客房到餐飲、會議和娛樂設施，再到零售場所 。雖然格言仍然是正確的，房地產的三個最重要的因素是“位置”，但管理層認為“風格和優質的服務” 已經變得越來越重要，可以帶來更多的營業收入和資本增值。

新冠肺炎之前和之後，我們的目標都是通過直接營銷活動(臉書和谷歌美國存托股份、旅行顧問、在線旅行社、互聯網存在)增加我們的活躍度、入住率和市場佔有率，並擴大我們的旅行社和運營商網絡，有效改變我們的直銷能力(新的銷售導向網頁，與其他酒店組織的合資企業，培訓我們的預訂員工，實施新的預訂軟件)。我們還與旅遊業媒體運營商進行了接觸，以發展新的戰略關係，我們正在實施新的商業管理 運營，以實現以銷售為導向的更積極的方法。GGH建立了一支由行業專業人員組成的團隊，以幫助 實現其重新定位房地產資產的願景。見第60頁“董事、高管和公司治理” 。

運營計劃

GGH 繼續實施其增長和發展戰略，包括一個豪華精品酒店、一個度假村、葡萄園和 酒莊，銷售高端時裝、皮具和配飾，以及一個大型土地開發項目，包括葡萄園內的住宅 。請看下面的“阿爾戈登葡萄酒莊園”。

長期增長戰略

我們 希望追隨全球領先奢侈品牌的腳步，如巴黎的香奈兒、倫敦的Burberry、紐約的Tom Ford和米蘭的Gucci，並將Gaucho確立為代表布宜諾斯艾利斯的“阿根廷精神”。 在這樣做的同時，我們的使命也是致力於打造一個價值數十億美元的品牌。我們相信，通過我們的電子商務網站，我們有潛力實現巨大的規模，併為我們的公司增值。

彙總策略

我們 相信，我們現在能夠利用該公司在納斯達克上市的機會，以一種“彙總戰略”的方式， 收購正好屬於或補充該公司現有和計劃中的業務線的其他公司。例如，我們可能會尋求收購提供高端時尚和配飾，或其他奢侈品和/或體驗式酒店體驗的企業，其質量與GGH品牌一致。我們尋求成為南美的LVMH(路易威登 莫特·軒尼詩)，目標是成為其最知名的奢侈品牌。

該公司希望繼續為未來的收購和開發項目提供自籌資金，因為在阿根廷這樣的國家，擁有可用於購買土地和其他資產的現金為買家提供了優勢。在這些國家，銀行融資往往很難或不可能獲得。為了能夠發展我們的業務並擴展到新項目，公司首先希望部署運營產生的超額現金，但預計至少幾年內不會有大量超額現金流。 另一種選擇是從投資者那裏獲得新的投資資金，包括公開發行股票，和/或從機構貸款人那裏借款。GGH還可能以股票而不是現金的方式收購財產。

聯合品牌和戰略聯盟

GGH的目標之一是將其品牌Algodon®定位為奢侈品品牌之一。在過去，我們與擁有強大追隨者的知名奢侈品牌 建立了戰略聯盟，以提高GGH品牌的知名度並幫助建立客户忠誠度。 自成立以來，GGH與多個世界級奢侈品牌建立了合作或聯合品牌，包括Relais&Cháteaux、 Veuve Clicquot Chample(路易威登·酩悦軒尼詩旗下)、Nespresso、Porsche、Chanel、Hermès、Art Basel和 Andrew Harper Travel。

用於生長的催化劑

高喬(Br)卡薩住宅

隨着高喬-布宜諾斯艾利斯™在國內和國際上的認知度不斷擴大， 我們可以潛在地創造價值和規模的另一個領域是將我們的品牌授權給商業和住宅房地產開發項目。目前這種聯合品牌開發的例子包括：邁阿密的阿斯頓·馬丁住宅、迪拜的寶格麗度假村和住宅、巴爾港的芬迪 酒莊住宅、邁阿密的Armani Casa住宅、紐約的梅賽德斯之家以及陽光島海灘的保時捷設計塔 。

這些時裝店和汽車製造商將其品牌獨特的風格和明確的名稱授權給房地產開發商， 以努力創造商機。互惠互利的模式可能是高喬-布宜諾斯艾利斯™在全球市場留下印記的媒介。通過使用我們獨特的風格-使用優質皮革、金屬和 天然石頭-在此類項目的設計和施工中，布宜諾斯艾利斯的高喬可以為相關各方增加內在價值。這可能會產生許可費，以及一部分房地產銷售收益。

高喬 卡薩

高喬[br}卡薩以其奢華的紡織品和家居配飾挑戰傳統的生活方式系列，植根於高喬美學的獨特精神 。使用來自生態生產領域先驅國家(如新西蘭、冰島，當然還有阿根廷)的優質天然材料，生產線中的每一件作品都體現了布宜諾斯艾利斯的稀有遺產 及其與手工藝的根深蒂固的聯繫。

為慶祝“高喬之鄉”聞名於世的馬術文化，我們相信，該系列的鍍銀託盤、瓶子配件和帶有精緻號角細節的更優雅的家居用品是布宜諾斯艾利斯 當代魅力的完美體現。自然，Epic的野生景觀也產生了自己的影響，精心編輯的羊皮地毯、西藏羊絨靠墊、馬海毛枕頭和巴西牛皮靠墊，將形式和功能完美結合--與您家中更現代的細節形成了別緻的補充。無論您是想要擁抱粗俗的生活方式，還是想給城市帶來一絲鄉村氣息，高喬之家都為每個室內空間提供有機設計DNA，是現代生活的理想選擇。

近年來，精品酒店家居用品收藏興起，如萬豪，其首次推出的Autograph Collection 引領了這一趨勢。緊隨其後的其他品牌包括希爾頓的古玩(喜達屋的致敬產品組合)和Unound 系列(凱悦酒店集團的一部分)。我們設想高喬-布宜諾斯艾利斯有可能利用阿爾戈登大廈 作為酒店牀品、枕頭、亞麻和長袍集合的啟動點。同樣，阿根廷的“La Belleépoque”也可以成為眾多奢侈消費品的可靠靈感來源，包括家居軟傢俱。阿根廷豐富的馬球傳統也可能成為收集高端當代皮革家居 的可靠基礎， 從扶手椅和沙發到燈具和相框。

高喬 -兒童收藏

我們 設想有可能在高喬-布宜諾斯艾利斯推出一款名牌嬰兒和兒童服裝系列，這樣熱愛我們品牌的父母 就可以帶他們的孩子享受一系列以高喬為靈感的奢侈兒童服裝。我們設想建立這條生產線，圍繞着創造舒適、做工精良的服裝的想法，讓孩子們在他們的着裝方式上具有創造性。高喬孩子 可能包括，例如，品牌連體衫和蹣跚學步的T恤，培養想象力和個性的異想天開的印花，以及 其他為不介意在人羣中脱穎而出的孩子們而設計的獨特印花分離。

高喬 -位於阿爾戈登大廈的布宜諾斯艾利斯精品店

我們的精品店位於阿爾戈登大廈一樓大堂，未來的地點(預計2021年第四季度開業)距離阿爾韋爾的城市主要購物大道只有幾步之遙。高喬-布宜諾斯艾利斯精品店 將開放，接待蒙得維的亞沿線購物者的直接客流。模仿歐洲時尚之都的精品店和工作室，我們相信阿爾戈登大廈是一個鼓舞人心的空間，在這裏購買我們的系列。這座建築建於1912年，將我們與這座城市黃金時代昔日的魅力聯繫在一起--並在定義布宜諾斯艾利斯的民族精神和美學方面發揮了重要作用。

彈出式商店

彈出式商店是一種流行趨勢，可以作為一種低成本的方法來創建臨時店面，專注於傳播品牌知名度、傳播品牌價值、收集客户數據和提供個性化體驗。這還可以為 高喬-布宜諾斯艾利斯與客户建立面對面的關係提供一種方式，同時推動更具成本效益的數字渠道的轉換 。我們設想在阿斯彭、奧斯汀、達拉斯和休斯頓、邁阿密、洛杉磯、紐約市、柏林和巴塞羅那等美國城市開設彈出式商店。有了彈出式商店，我們可以與當地的公關公司合作將消息傳播出去，因為這些機會通常是通過直接郵件、公關和數字營銷努力以及口碑和戰略地理定位來推廣的。我們 還預計在夏季期間在烏拉圭埃斯特角安裝一個彈出式商店，那裏是阿根廷富人和其他拉美人的熱門度假勝地。

貨幣 貶值

貨幣貶值可以幫助阿根廷旅遊業，吸引尋求進一步擴大度假收入的外國度假者。 尋找阿根廷及其文化最具代表性的紀念品的度假者可能知道，這個國家最出名的是它的皮革。阿根廷擁有數百家國內製革廠，生產高質量的牛、綿羊和山羊皮革 夾克、鞋子和手袋等商品。

比索貶值還可能通過提高市場競爭力和帶來更高的收入來幫助阿根廷的葡萄酒出口商。 此外，非槓桿房地產可以對衝通脹，我們相信隨着時間的推移，我們的土地價值可能會表現良好 。

雖然我們的合同和供應商大部分以比索支付，考慮到目前比索對美元的匯率，這對我們是有利的，但不利的是，阿根廷市場對我們的高喬品牌商品和我們的葡萄酒有點封閉。儘管我們在阿根廷生產一些高喬商品，並能夠通過在阿根廷以外的地區銷售實現更高的利潤率，但我們 也確實有一些在美國生產的商品成本更高，因此我們的利潤率要低得多。

此外，我們的房地產和酒店運營是以美元表示的，這可能被視為不如以比索表示的可取之處，而且 可能會對我們業務的這些部分的需求產生負面影響。

Algodon®品牌

我們 相信，在豪華房地產/酒店市場，品牌的力量和力量是至關重要的。GGH開發了Algodon®品牌，靈感來自咆哮20年代的棉花俱樂部時代和50年代鼠包的獨特風格和魅力，當時旅行和休閒是文化成熟的代名詞。這個品牌的概念取自西班牙語單詞“棉花”，我們認為這意味着對美好生活的乾淨和純粹的欣賞，一種精緻的文化意識，並最終成為一個目的地，在那裏，輝煌的過去最好的元素與現在的富人相遇。GGH希望通過突出活躍的生活方式和生活樂趣的營銷主題，吸引人們對Algodon®酒店的關注和高端人口遊客，並通過音樂、餐飲、葡萄酒、體育和服裝等各種其他形式完善品牌體驗。管理層相信，這些類型的品牌延伸將有助於加強整體品牌認知度，並進一步鞏固GGH在豪華酒店領域的存在。

具體投資項目説明

GGH 在阿根廷投資了兩個Algodon®品牌物業。第一處物業是Algodon大廈，這是一家總部位於布宜諾斯艾利斯的豪華精品酒店，於2010年開業，由IPG的子公司Algodon-Recoleta S.R.L.(“TAR”)擁有。 第二處物業為Algodon Wine EStates S.R.L.所有，是一家位於門多薩的酒莊和高爾夫度假村，名為Algodon Wine EStates，佔地4,138英畝，被分割為住宅開發，並通過收購相鄰的葡萄酒生產 物業進行擴張。

Algodon 大廈

公司通過TAR翻修了布宜諾斯艾利斯雷科萊塔區的一家名為Algodon Mansion的酒店，這是一座六層的豪宅 (包括屋頂設施和地下室)，位於蒙得維的亞大街1647號，這是雷科萊塔的一條綠樹成蔭的街道，是布宜諾斯艾利斯最令人嚮往的社區之一。該酒店佔地約20,000平方英尺，是一家擁有十間套房的高端豪華酒店 ，配有休息室/客廳區域、帶有玻璃天花板和壁爐的庭院區域以及私人品酒室。該酒店還包括一個屋頂，裏面有一個豪華的水療中心和露臺游泳池。每間客房都是超豪華的兩至三間客房套房，每間約510-1200平方英尺。雷科萊塔是布宜諾斯艾利斯的大使館和豪華酒店區，擁有時尚的精品店、高端餐廳、咖啡館、美術館和華麗的美麗建築。

下面的表格顯示了Algodon豪宅的入住率數據、日均房價和每間可用房間的收入(RevPAR)：

阿爾戈登大廈過去的客人包括阿根廷的總裁·莫里科·馬克裏、羅傑·費德勒、博比·弗萊、吉姆·庫裏爾、安德烈·阿加西、皮特·桑普拉斯、馬迪·費什、塞爾瓦託·菲拉格慕和摩納哥公國駐美國大使馬古伊·馬卡里奧·道爾。《赫芬頓郵報》在2018年1月的一篇文章中提到了阿爾戈登大廈，文章稱讚了該酒店奢華的住宿條件、令人印象深刻的套房和優質的便利設施。

在2019年和2018年，Algodon大廈都入選了TripAdvisor的名人堂，這一榮譽是為了表彰連續五年獲得卓越證書的酒店 。阿爾戈登大廈榮獲2014至2019年度卓越證書 。卓越證書獎是為了表彰那些持續提供優質客户體驗的企業，該獎項考慮了旅行者在12個月內在TripAdvisor上提交的評論的質量、數量和最近情況。要獲得資格，一家企業必須保持TripAdvisor的總體泡沫評級至少為4分(滿分為5分)， 有最低審查次數，並且必須在TripAdvisor上列出至少12個月。

Algodon 酒莊

Algodon酒莊S.R.L.(“AWE”)佔地4,138英畝，位於門多薩聖拉斐爾的Cuadro Benegas區，現在稱為Algodon Wine EStates。該度假村是位於安第斯山脈山腳下的門多薩葡萄酒產區的一部分。這處房產包括一個酒莊(其葡萄藤可以追溯到20世紀40年代中期)、一個9洞高爾夫球場、網球、餐廳和酒店。莊園位於門多薩的Ruta del Vino(葡萄酒小道)上。這座佔地4,138英畝的地產在葡萄酒生產和高爾夫方面都有着令人印象深刻的血統，其建築結構可以追溯到1921年。

Algodon葡萄酒莊園以Algodon Villa為特色，這是一座始建於1921年的私人小屋，現已完全修復和翻新， 其原有的土坯牆和甘蔗屋頂農舍設計。小屋有三個套房，一個私人聚會的走廊，一個也可以用作餐廳和會議室的起居區，游泳池，以及鄰近的葡萄藤覆蓋的野餐區。Algodon別墅提供五星級服務，適合度假家庭、商務會議、休閒旅行者、高爾夫同伴或葡萄酒路線環球徒步旅行者。Algodon Wine EStates最近還完成了一座新小屋的建設，該小屋與原來的小屋相鄰。新的小屋有六個額外的套房和一個帶兩個壁爐和一個酒吧的畫廊。

下面的表格顯示了Algodon Wine EStates的入住率數據、ADR和RevPAR：

2018年，Algodon Wine EStates入選TripAdvisor名人堂，這一榮譽是為了表彰連續五年獲得卓越證書的酒店。Algodon Wine EStates榮獲2014至2019年度卓越證書獎 。卓越證書獎是對持續提供高質量客户體驗的企業的表彰，該獎項考慮了旅行者在12個月期間在TripAdvisor上提交的評論的質量、數量和最近情況。要獲得資格，一家企業必須保持TripAdvisor的總體泡沫評級至少為4分(滿分為5分)，擁有最低審查次數，並且必須在TripAdvisor上上市至少12個月。

Algodon 精品葡萄酒

Algodon葡萄酒莊園有一個葡萄園，種植了290英畝的葡萄藤。自20世紀40年代以來，這裏種植了超過60英畝的葡萄，自20世紀60年代以來，種植了大約20英畝。該莊園生產八種葡萄品種，包括阿根廷的標誌性品種馬爾貝克，以及博納達、赤霞珠、梅洛、西拉、黑比諾、霞多麗和塞米隆。新舊藤本植物的主要區別在於修剪風格。Algodon Wine EStates採用精品釀酒工藝，其典型特徵是以高於市場平均價格的低量優質葡萄酒銷售。

為了努力增加其葡萄酒的分銷，Algodon Wine EStates正在與多家進口商合作，這些進口商在世界上一些主要的優質葡萄酒市場 經營。在歐洲，Algodon Wine EStates將其葡萄酒儲存在阿姆斯特丹，通過Condor Wines(www.condorwines.co.uk)向德國和英國的客户進行集中分銷，Condor Wines與英國各地的地區分銷合作伙伴合作，如酒店和連鎖餐廳、地區和國家釀酒商、酒吧公司、批發商和葡萄酒商人。在美國，Algodon Fine Wines可以在以下網站上在線銷售：Sherry-lehmann.com(發貨到39個州)、Sherry-Lehmann在紐約市的標誌性零售店、Spec在德克薩斯州的Wines、Spirits和FINER Foods零售店，以及位於洛杉磯的Wally‘s Wine&Spirits零售店。GGH‘s Fine Wine’s Malbec 曾榮登西倫敦The Fat Duck米其林三星級餐廳和英國最著名餐廳的受人尊敬的酒單，還包括倫敦的Gordon Ramsay餐廳和米其林三星級餐廳，還有倫敦獨家葡萄酒俱樂部67 Pall Mall和布宜諾斯艾利斯高級餐廳Parrilla Don Julio的獨家酒單，Parrilla Don Julio是阿根廷最知名的餐廳之一。

Seaview Imports成立於2013年，是一家來自法國、西班牙、意大利、澳大利亞、新西蘭、阿根廷和智利的優質葡萄酒的全國進口商。該公司總部設在紐約州華盛頓港，通過批發商和州董事會在25個選定的州分銷產品。它們的生產商在所在地區處於領先地位，它們的產品組合在質量和價值上都是出類拔萃的。 有關更多信息，請訪問www.seaviewports.com。

Seaview在美國打造Algodon品牌的理念一直是選擇高知名度、以質量為導向的零售商， 我們認為這些零售商在向他們的葡萄酒選民發言時具有很高的可信度。我們相信，消費者的信心(在精品葡萄酒行業內)可以通過備受尊敬的葡萄酒商的支持而受到積極影響，這一結論是合理的。 這些“Algodon品牌大使”不僅可以宣傳Algodon及其歷史和願景，還可以作為Algodon愛好者股東、朋友和家人的首選 葡萄酒店。在建立品牌大使 零售商網絡的同時，另一項舉措是在選定的國際大都市市場聘請一家精品葡萄酒經銷商，這些市場可以提供較小的 獨立零售和內部(餐廳)覆蓋範圍。

當前分銷市場(截至2020年第四季度)

市場 -海景計劃於2021年推出

與葡萄酒進口商達成的任何諒解均不構成任何一方生產、進口或出口本公司葡萄酒的具有約束力的承諾；任何一方的表現取決於許多因素，如經濟和政治氣候、消費者支出、 天氣、本公司繼續葡萄酒生產運營的能力、本公司產品的市場接受度 以及第23頁“風險因素”中所述的其他事項。

AWE 採用微釀(桶發酵)釀造其優質品種和混合葡萄酒。微釀酒在法國很常見，但在阿根廷並不常見，Algodon Wine EStates是該國少數幾家實施這一專門工藝的酒莊之一。

James Galtieri在GGH顧問委員會擁有高級葡萄酒顧問的頭銜。詹姆斯是帕斯捷爾納克葡萄酒進口公司的創始合夥人和前首席執行官總裁，帕斯捷爾納克葡萄酒進口公司是一家著名的國家葡萄酒進口商和分銷商，於1988年與Domaines Barons de Rothschild(拉菲)合作成立。他目前擔任羅斯柴爾德男爵酒莊(拉菲)的顧問，現任Seaview Imports LLC.首席執行官總裁。Seaview Imports LLC.是一家全國性葡萄酒進口商(總部設在紐約)，以高質量、 獨家葡萄酒品牌覆蓋美國市場。詹姆斯在葡萄酒知識和葡萄酒市場動態方面擁有豐富的背景和經驗，他專門從事葡萄酒和烈性酒行業的企業管理。

在2020年第三季度，Algodon Fine Wines在美國和阿根廷推出了電子商務網站。

2020年9月，Algodon Fine Wines在AlgodonWines.com.ar上宣佈推出一項電子商務計劃，為阿根廷的顧客提供服務。 該電子商務商店直接從其位於門多薩的聖拉斐爾酒莊向阿根廷消費者銷售和運送Algodon葡萄酒。 這一首次亮相是該品牌推出優質馬爾貝克葡萄酒以及Algodon 獲獎品種和混合產品組合的擴大努力的一部分。

2020年9月，Algodon Fine Wines還啟動了一項服務於美國的電子商務計劃，由總部位於加利福尼亞州的分銷商VinPorter Wine Merchants在AlgodonFineWines.com提供後端倉儲和履行服務。這家電子商務商店由VinPorter提供支持，鏈接到一個虛擬店面，展示目前在美國分銷的Algodon葡萄酒。此次 首次亮相是基於Malbec的優質葡萄酒以及Algodon獲獎品種和混合產品組合的其餘產品在美國擴大推出的一部分。除了由VinPorter提供支持的Algodon精品葡萄酒網站外，Algodon葡萄酒在美國各地也可以在店內和在線零售商處購買，如Spec‘s、Sherry-Lehmann、Noble葡萄和Wine-Searcher.com(以及其他)。

Algodon的優質葡萄酒從世界頂級品酒大賽中獲得了許多最高獎項和評級，包括由調酒師大師組成的享有盛譽的全球大師葡萄酒大賽的金牌。Algodon‘s Black Label 儲量代表了Algodon的最佳選擇，其100%微酒化的混合酒產量低，可產生完全濃鬱的水果和風味 。Algodon的完整精品葡萄酒產品組合目前在布宜諾斯艾利斯、德國門多薩、瑞士、英國根西島、荷蘭和美國的酒吧、葡萄酒商店、餐館和酒店都有售。

Algodon葡萄酒莊園-房地產開發

AWE 在阿根廷門多薩的項目周圍收購了總計43138英畝的毗連房地產。購買這塊土地的目的是開發葡萄園度假村，併為世界各地的富人吸引投資購買第二套或第三套住房。GGH繼續投資於基礎設施建設的持續成本，並預計隨着全球經濟狀況的改善，地塊的銷售將 逐步改善和加速。

GGH 目前正在銷售該物業的一部分，將開發成豪華住宅和葡萄園。管理層 相信，Algodon®品牌的力量與吸引人的一整套便利設施相結合，將促進人們對周圍房地產的興趣。莊園的總體規劃以豪華高爾夫和葡萄園居住社區為特色，由六個不同的村莊組成，有610個住宅用地，面積從0.2到2.8公頃(0.5到7英畝)供私人銷售和開發。 該開發項目的村莊根據其獨特的環境和景觀進行設計和命名：葡萄酒和高爾夫球村、馬球和馬術村、塞拉·平塔達村、北葡萄園和果園村、南葡萄園和果園村以及沙漠維斯塔村。該開發區距離當地機場和市中心都有15分鐘的路程。

2019年4月，GGH宣佈與Compass Real Estate達成協議，營銷和銷售Algodon Wine 莊園的住宅用地。Compass Real Estate(www.Compass.com)被福布斯雜誌譽為“全國增長最快的豪華房地產科技經紀公司”，該公司將利用其擁有7,000名代理商和超過1,000名員工的網絡，改進Algodon Wine EStates的營銷和全球銷售計劃 。Compass的商業模式吸引了來自富達、軟銀、高盛和其他幾家公司和個人的投資資本。

GGH 正在開發地塊，出售給第三方建築商，並未從事任何建築活動。到目前為止，已售出25件 件。該公司已完成全部25批拍品的銷售，記錄的收入為1,468,000美元。截至2019年12月31日，公司有838,471美元的待售保證金，截至2020年12月31日，公司有849,828美元的待售保證金 。

潛在的價值創造

在對整個地產(包括最近收購的另外2,000英畝土地)進行正式的“一臂距離”評估後，我們估計地下含水層的發現和潛在開發可能有助於提高地塊的價值。 由於門多薩市大都市區禁止開發新油井，利用聖拉斐爾缺乏 法規可能是積極的。此外，門多薩省現任行政當局已要求(經公司批准) 修建一條穿過該物業遠端的主幹道，以努力連接廣受歡迎的旅遊目的地Grande谷和Los Reyunos。這一開發實際上可以顯著提高土地的商業價值，並從店面、加油站和其他業務中開拓潛在的租金收入機會。

2020年11月，我們開始在Algodon Wine EStates鑽探兩口水井，我們相信這將顯著增加土地的價值。這一倡議使我們能夠直接利用天然含水層，可用於各種基礎設施和景觀倡議，包括作物生產能力、住宅和商業開發潛力，或財產轉售。未來，我們打算申請許可，在這塊4138英畝的土地上再增加6口水井。

在阿根廷擁有房地產是有風險的。有關詳細信息，請參閲“風險因素”。

項目 和發展中的業務計劃

GGH的奢侈品牌資產包括通過我們屢獲殊榮的葡萄酒和非凡的奢華目的地提供的優質體驗。我們位於美國的電子商務網站GauchoBuenosAires.com旨在將阿根廷奢侈品運往美國市場和全球其他地方。我們認為，這裏的規模潛力特別大，因為阿根廷現在正在引人注目地重新進入國際貿易。隨着阿根廷重新開放邊境，我們相信它將重新獲得文化和時尚出口國的地位，美國和其他地方可能會對具有明顯阿根廷觀點的奢侈品有相當大的胃口。我們對這裏的規模潛力感到興奮。

競爭

在線奢侈品時尚行業競爭激烈。服裝行業的特點是時尚、消費者需求和競爭壓力變化迅速，導致價格和需求波動。我們相信，我們對優質皮革 商品、配飾和服裝的重視可以緩解這些因素。

我們 相信，我們服裝的合身和質量，以及種類繁多的顏色和款式，我們的Gaucho和明顯的阿根廷靈感，以及我們提供的當代奢侈服裝和配飾，有助於我們脱穎而出。我們 與各種規模較小的獨立專賣店以及百貨商店和國內和國際專賣店競爭。在這一領域運營的公司包括但不限於Rag&bone、理論、Maison Kitsune、文斯和All Saints。其中許多公司的知名度遠遠高於高喬-布宜諾斯艾利斯。與高喬-布宜諾斯艾利斯相比，這些公司中的許多公司還擁有更多的財務、營銷和其他資源。

除了上述競爭因素，高喬-布宜諾斯艾利斯在線電子商務運營的其他關鍵競爭因素還包括客户郵件列表、廣告響應率、商品交付、網站設計和網站可用性的成功或有效性。在線電子商務運營與眾多網站競爭，其中許多網站可能擁有更大的網絡流量，以及更多的財務、營銷和其他資源。

政府 法規

關於公司的服裝系列，根據聯邦貿易委員會的規定，從阿根廷出口到美國的服裝必須有包含原產地和產品成分的標籤。更多信息可在此處找到 ：Https://www.ftc.gov/tips-advice/business-center/guidance/threading-your-way-through-labeling-requirements-under-textile.

關於公司的葡萄酒生產，請參閲第23頁的“風險因素”。有關更多信息，請訪問以下地址：Https://www.ttb.gov/itd/international-imports-exports-requirements.

人力資源 資本資源

我們的 經驗豐富的員工和管理團隊是我們最寶貴的資源，我們致力於吸引、激勵和留住頂級專業人員。包括在阿根廷的運營子公司，截至本招股説明書之日，公司 約有65名全職員工。在阿根廷，GGH還在豐收季節僱用臨時季節性員工。在美國，截至本年度報告之日，GGH僱傭了大約4名全職員工。美國的 員工都不受集體談判協議的保護，管理層認為它與員工關係良好 。

我們的成功直接關係到員工的滿意度、成長和發展。我們努力提供一個重視員工意見的工作環境，讓我們的員工能夠使用和增強他們的專業技能。為了實現我們的人力資本目標，我們將繼續專注於為我們的員工提供創業機會，以在他們的專業領域內擴大我們的業務 ，並繼續為我們的員工提供個人和職業成長。公司強調管理人力資本資產的多項措施和目標，其中包括員工安全和健康、人才獲取和留用、員工敬業度、發展和培訓、多樣性和包容性，以及薪酬和薪酬公平。

新冠肺炎與員工的安全和福祉。為了應對新冠肺炎疫情，我們實施了重大變革，我們認為這些變革 最符合我們的員工以及我們所在的社區的利益。這些措施包括允許所有員工在家工作。我們相信支持我們的員工的健康和福祉。我們的目標是通過提供實現更健康的生活方式所需的工具和資源，幫助員工 對其健康做出明智的決定。我們 通過我們的醫療保險計劃為員工提供廣泛的福利，如人壽和健康(醫療、牙科和視力)保險、帶薪休假和退休福利，以及情感健康服務。

多樣性、包容性和合乎道德的商業實踐。我們相信，注重多樣性和包容性的公司文化是創造力和創新的關鍵驅動力。我們還相信，多元化和包容性的團隊會做出更好的業務決策，最終推動更好的業務成果。我們致力於招聘、留住和培養具有不同背景和經驗的高績效、創新和敬業的員工。這一承諾包括平等獲得和參與平等的就業機會、計劃和服務，而不分種族、宗教、膚色、國籍、殘疾、性別、性取向、性別認同、刻板印象或基於此的假設。我們歡迎並慶祝我們團隊的差異、 經驗和信念，我們正在投資建設一支更敬業、更多元化、更具包容性的員工隊伍。

我們 還培養了強大的企業文化，促進我們業務的高標準道德和合規，包括制定了指導員工、高級管理人員、董事和供應商行為的原則，例如我們的商業行為和道德準則。 我們還維護舉報人政策和匿名熱線，以便對我們的業務、員工、高級管理人員、董事或供應商方面的任何涉嫌違反政策的行為或不道德的商業行為進行保密報告。

由於疫情，高橋集團控股有限公司於2020年5月31日終止了其在紐約市第五大道135號的辦公室租約。 自那時起，高橋集團控股公司的所有高級管理人員一直遠程工作。該公司目前的郵寄地址是佛羅裏達州邁阿密海灘，郵編：33139，第16街1445號，403室。電話號碼保持不變，電話號碼為+1-212-739-7700。 該公司已獲準在紐約和佛羅裏達開展業務。

股票代碼 符號

公司於2021年2月16日起在納斯達克資本市場(“納斯達克”)掛牌上市，普通股於2021年2月17日起在納斯達克市場掛牌交易，交易代碼為“VINO”。

可用信息

生效 在將公司普通股提升至納斯達克之後，我們更新了公司治理政策。我們在http://www.gauchogroup.com.上維護了一個網站我們網站上包含的或通過我們網站訪問的信息不是本10-K表格年度報告的一部分。我們的10-K年度報告、10-Q季度報告、8-K當前報告以及根據交易法第13(A)和15(D)條提交或提交的報告的修正案 在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交報告或向天貓提交報告後，可在合理可行的範圍內儘快免費在我們的網站上查閲。

此外，我們還在以下網站上維護我們的公司治理文檔：https://ir.gauchoholdings.com/corporate-governance/governance-documents， ，包括：

第 1a項。風險因素

對我們證券的投資涉及與我們的結構和投資目標有關的某些風險。下面列出的風險 是我們已確定的風險，我們目前認為這些風險是重大的或可預測的。我們還可能面臨其他風險和不確定性 我們目前不知道，或者截至本年度報告日期我們可能認為沒有重大風險和不確定性，這可能會對我們的業務產生不利影響 。一般來説，投資於阿根廷等新興市場發行人的證券比投資美國發行人的證券風險更大。如果發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到重大不利影響。在這種情況下，我們的資產淨值和我們普通股的價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。

在評估公司及其業務和對公司的任何投資時，讀者應仔細考慮以下因素：

與新冠肺炎相關的風險

我們 面臨新冠肺炎疫情造成的重大業務中斷和相關風險，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們 暫時關閉了酒店、餐廳、釀酒廠以及高爾夫和網球業務。2020年10月19日，我們 重新開放了我們的酒莊以及高爾夫和網球設施，並實施了新冠肺炎措施。最近，我們於2020年11月11日重新開放了阿爾戈登大廈，並實施了新冠肺炎措施。然而，2020年3月15日，阿根廷政府宣佈對外國人關閉邊境。自2021年3月20日起，除與阿根廷人有直接家庭接觸的外國居民外，在2021年4月9日之前仍禁止外國居民進行國際旅遊。由於新冠肺炎的原因，房屋建設從3月到9月暫時停止，但現在已經恢復。

公司通過談判提前終止了我們在紐約市第五大道135號的辦公室租約，從而減少了開支，所有 員工和承包商目前都在家工作。此外，我們正在評估我們在紐約管理公司行政部門的人力需求。

從2020年4月13日(星期一)開始，GGI的倉庫和履行中心卑爾根物流宣佈，它將從週一到週四按4天的時間表運行，從週五到週日有72小時的窗口來自我清除任何可能的表面病毒 。2020年6月12日，卑爾根物流宣佈，將倉庫運營時間延長至週日至 週五。倉庫存儲和運輸所有在我們的電子商務網站上出售的物品。在關閉期間可能收到的任何電子商務訂單 只有在履行中心重新開放後才會執行。同樣，在其關閉期間，倉庫將無法接收和處理客户退回的任何商品，也無法接收來自我們製造商的任何商品。

在整個疫情期間，我們還經歷了海外製造合作伙伴在產品開發、生產和發貨方面的重大延誤，其中許多合作伙伴出於工人安全的考慮被完全封鎖。我們的一些製造合作伙伴甚至不得不永久關閉。因此，我們正在尋找新的供應商。

由於上述事件，我們有必要減少對客户數據庫的電子郵件營銷工作，因為我們 無法履行訂單。這導致我們的網絡流量和銷售額大幅下降。

儘管本公司目前手頭有足夠的現金維持按月運營，但我們仍在繼續探索與第三方和相關方合作的機會，以提供我們所需的部分或全部資金。但是，如果我們無法 及時獲得額外融資，我們可能不得不推遲供應商付款和/或啟動成本削減，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，最終，我們可能會被迫根據美國破產法停止運營、清算資產和/或尋求重組。

公司正在繼續監測新冠肺炎的爆發和相關的商務和旅行限制，以及旨在減少傳播的行為變化 對公司運營、財務狀況和現金流的相關影響，以及對員工的影響。由於這種情況的快速發展和流動性，疫情的規模和持續時間及其對公司未來運營和流動性的影響尚不確定。雖然最終可能會對公司的運營和流動資金產生重大影響，但截至本年報發佈之日，目前尚不能確定影響情況。

由於新冠肺炎疫情帶來的經濟困難，我們根據冠狀病毒援助、救濟和經濟 安全法(“CARE法案”)從美國小企業管理局(“SBA”)獲得了支付寶保護計劃(“PPP 貸款”)的一筆貸款。根據州法律，我們可能無權免除PPP貸款，這可能會對我們的現金流產生負面影響。

2020年5月6日，根據國會根據《關注法》制定的購買力平價，本公司從小企業管理局獲得了一筆潛在的可免除貸款，淨收益為242,487美元。為促進購買力平價貸款，本公司與作為貸款人的北卡羅來納州桑坦德銀行簽訂了應付票據協議。2021年3月26日，小企業管理局全額免除了PPP貸款。

根據經2020年薪資保護計劃靈活性法案修訂的《CARE法案》的條款，本公司有資格 申請其各自PPP貸款的全部或部分並獲得豁免。此類寬恕將基於將貸款收益用於購買力平價協議中規定的某些允許的目的，包括但不限於在提供資金後24周內發生的工資成本(根據購買力平價定義)和抵押貸款利息、租金或公用事業費用(統稱為“符合資格的支出”)，以及在為購買力平價貸款提供資金後維持定義的員工和薪酬水平來確定。該公司將購買力平價貸款的收益用於符合條件的費用。然而， 不能保證公司能夠根據州法律獲得PPP貸款的全部或部分豁免。根據州法律，這筆貸款可能不會全部免除，這可能會對公司的現金流產生負面影響。

與阿根廷有關的風險

截至本年度報告之日，我們的大部分業務、物業和銷售都位於阿根廷。因此，我們資產的質量、財務狀況和經營結果取決於阿根廷不時出現的宏觀經濟、監管、社會和政治狀況。這些條件包括增長率、通貨膨脹率、匯率、税收、外匯管制、利率變化、政府政策變化、社會不穩定、以及發生在阿根廷或以其他方式影響阿根廷的其他政治、經濟或國際事態發展。

阿根廷的經濟和政治不穩定可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利和實質性的影響。

近幾十年來，阿根廷經濟經歷了極大的波動，其特點是國內生產總值低增長或負增長、高通脹和可變水平的通貨膨脹以及貨幣貶值和貶值。過去幾年，中國經濟經歷了高通脹，GDP增長乏力。2020年10月，國際貨幣基金組織(IMF)發佈了《世界經濟展望》報告。國際貨幣基金組織指出，在2019年收縮2.1%之後，阿根廷實際國內生產總值預計在2020年進一步收縮11.8%，2021年預測增長4.9%。

國際貨幣基金組織在其2020年10月12日關於阿根廷的工作人員聲明中指出，阿根廷正面臨與 新冠肺炎造成的史無前例的健康危機有關的經濟和社會困難。國際貨幣基金組織表示，由此引發的經濟衰退正在加劇本已高企的貧困和失業水平。

國際貨幣基金組織預計2019年的通貨膨脹率約為40%。實際通貨膨脹率為53.8%。國際貨幣基金組織沒有對2020年或2021年的通貨膨脹率進行預測，因為預測中使用的變量與仍懸而未決的國際貨幣基金組織計劃談判有關。然而，根據央行對分析師的調查，2020年3月，納斯達克報告稱，2020年通貨膨脹率預計為40%，2021年為30.5%。據經濟合作與發展組織(OECD)報告，截至2020年11月，實際通貨膨脹率為35.8%。

阿根廷的經營環境仍然是具有挑戰性的商業環境，包括阿根廷貨幣持續大幅貶值、高通脹和經濟衰退。預計未來匯率將出現波動和下跌 ，這可能會對我們在阿根廷的收入、淨收益、現金流和淨貨幣資產狀況產生不利影響。

2015年12月10日，毛裏西奧·馬克裏與他的前財政部長阿方索·普拉特-蓋伊和路易斯·卡普託一起就任阿根廷新的總裁，後者於2016年底接替普拉特-蓋伊。總裁·馬克裏在追求經濟改革的過程中做出了許多決定，包括取消貨幣管制。在2015年12月Prat-Gray宣佈解除貨幣管制後，比索兑美元匯率從1美元兑9.8比索跌至1美元兑14比索，導致比索貶值30%。到2019年8月，通貨膨脹率已升至50%以上。馬克裏對經濟的態度一直是漸進主義的，但阿根廷的經濟受到了影響，他的結構性經濟改革傷害了阿根廷的窮人和中產階級家庭。結果，阿爾貝託·費爾南德斯以總裁的身份於2019年10月27日當選，克里斯蒂娜·費爾南德斯·德基什內爾以副總裁的身份當選，兩人均於2019年12月10日就職。2019年12月下旬，總裁·費爾南德斯提出的旨在減少貧困和降低通脹的緊急經濟改革方案在國會獲得通過。經濟改革方案包括增税、限制貨幣市場和債務重新談判等。

鑑於政治氣候和持續的新冠肺炎健康危機，目前還不確定阿根廷還會發生哪些變化，也不確定這些變化會對阿根廷經濟產生什麼影響。我們下面的討論是基於最近的歷史。

阿根廷特有的經濟和政治風險

阿根廷經濟的特點是阿根廷政府經常進行大規模幹預，經濟週期不穩定。阿根廷政府經常改變貨幣、税收、信貸、關税和其他政策以影響阿根廷的經濟進程，並採取其他確實或被認為削弱國家經濟的行動，特別是在涉及外國投資者和其他整體投資環境的情況下。據彭博社報道，阿根廷比索兑美元大幅貶值，從2013年12月的約6.1阿根廷比索兑1美元降至2021年2月的約88.17比索兑1美元。

阿根廷政治和經濟的總體狀況導致了大量的投資報告，包括聯合國貿易和發展會議(貿發會議)《2020年世界投資報告》、世界銀行《2020年營商環境報告》、美國國務院關於阿根廷的《2020年投資環境聲明》以及桑坦德銀行貿易公司的一份報告，該報告討論了外國在阿根廷投資的風險。2019年2月，摩根士丹利資本國際(MSCI)指數 允許阿根廷保持在前沿新興市場，儘管根據現有的2017年國民總收入數據，該國從技術上講不符合條件 。2019年5月，摩根士丹利資本國際(MSCI)將阿根廷列為新興市場，而不是純粹的前沿市場。 儘管如此，考慮投資GGH的投資者應該注意這些潛在的政治和金融風險。

阿根廷的經濟可能不支持外國投資或我們的業務。

目前，除了新冠肺炎疫情可能帶來的經濟衰退外，還有嚴重的通脹、勞工騷亂和貨幣通縮。 政府還對阿根廷經濟進行了重大幹預，包括價格管制、外匯限制和債務重組談判。因此，阿根廷的經濟增長是否可持續，以及外國投資是否會成功，仍然存在不確定性。

自2018年7月1日以來，阿根廷經濟一直處於高通脹狀態，這可能會繼續增加我們的會計和法律成本。

審計質量中心的國際慣例特別工作組在2018年5月16日的會議上討論了阿根廷的通脹狀況，並在2018年5月16日的討論文件中進一步描述，將阿根廷 歸類為預計三年累計通貨膨脹率超過100%的國家。因此，自2018年7月1日起，公司已將其阿根廷業務過渡到高通脹狀態。因此，該公司被要求將其阿根廷業務的 本位幣改為美元，自2018年7月1日起生效。對於高通脹經濟體的業務，貨幣資產和負債按資產負債表日的有效匯率換算，非貨幣資產和負債按歷史匯率換算。收入和費用賬户按期間內有效的加權平均匯率折算。折算調整反映在所附經營報表的外幣折算損失 中。

阿根廷過去將企業國有化的努力。

2012年4月，時任阿根廷人總裁·克里斯蒂娜·費爾南德斯·德基什內爾宣佈，她決定將該國最大的石油公司YPF從其多數股權持有者中國有化，從而導致外國投資者對該國信心的下降 ，並再次導致標準普爾將阿根廷的經濟和金融前景下調至“負面”。 阿根廷還就前總裁領導下的其他企業和行業國有化的可能性進行了其他討論，她在2017年底當選為參議員。她已經發表了幾次公開聲明，表示她打算對一切進行辯論，並對她的政治理想採取堅定的立場。

由於選民對緊縮措施、深度衰退和通脹飆升的憤怒，馬克裏在2019年8月舉行的初選中只獲得了32%的選票，比索兑美元匯率下跌了約17%，阿根廷的債券和股票暴跌。2019年10月27日，阿爾貝託·費爾南德斯成為阿根廷的總裁，德基什內爾女士成為副總裁。德基什內爾一直是阿根廷一位重要的政治人物，外界一直在猜測德基什內爾可能會對費爾南德斯的政策產生影響。2020年6月，總裁·費爾南德斯宣佈了將阿根廷主要大豆加工商Vicentin SAIC國有化的計劃。不能保證對GGH的任何投資都不會受到政府的控制或國有化。

由於本公司在阿根廷的業務，本公司面臨外匯匯率變化的風險。

由於高橋集團控股業務的國際性，外匯匯率的變動可能會影響公司的綜合經營報表、綜合資產負債表和現金流量。由於本公司幾乎所有的銷售額都位於阿根廷，因此本公司的綜合淨銷售額受到美元相對阿根廷貨幣走弱的負面影響或正面影響 。此外，外匯匯率的變動可能會對公司的經營業績、財務狀況和流動性產生不利或有利的影響。2020年10月，阿根廷央行出臺措施加強對外幣流動的控制，導致阿根廷比索下跌。據彭博社公佈，截至2021年2月，阿根廷比索兑美元匯率約為88.17阿根廷比索兑1美元。

阿根廷從國際市場獲得融資的能力有限，這可能會削弱其實施改革和促進經濟增長的能力。

在2002年經濟危機之後，阿根廷政府一直維持財政盈餘政策。為了償還債務，阿根廷政府可能需要繼續採取緊縮的財政措施，這可能會對經濟增長造成不利影響。

2005年和2010年，阿根廷對2001年底以來違約的主權債務進行了91%以上的重組。一些沒有參加2005年或2010年交換要約的債權人繼續尋求對阿根廷採取法律行動，以追回債務。

美國上訴法院在2014年6月阻止了阿根廷最近一次的債務償還，因為它的結構不正確， 給阿根廷在2014年7月底之前找到一種支付方式來履行其義務。2015年3月，500多名債權人(不包括對衝基金債權人)對阿根廷提起訴訟，要求其支付54億美元的債務。阿根廷提出了反對這些索賠的動議，指出法院現在收到了100億美元的判決和索賠。2016年2月，阿根廷與其四個主要債券債權人達成和解協議，阿根廷同意向這些債權人支付約46.5億美元，以解決這起長達15年的訴訟。隨後，阿根廷還與不是最初和解協議當事方的其他債券違約債權人 簽訂了和解協議，這些協議的總價值估計可能超過100億美元。

由於阿根廷違約及其訴訟後果，政府可能沒有實施改革和促進經濟增長所需的財政資源 ，這反過來可能對該國經濟 以及我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。此外，阿根廷無法在國際市場獲得信貸，這可能會對我們自身進入國際信貸市場為我們的運營和增長提供資金的能力產生直接影響。

2016年4月，在了結訴訟後，阿根廷得以重返國際債務市場，發行了165億美元的世紀債券。世紀債券的吸引力在投資顧問中是有爭議的，在這種情況下，它對長期的影響是未知的。2017年，阿根廷在國際市場上額外出售了約134億美元的債券。 如果阿根廷經歷另一場經濟危機或政治控制發生變化，無法保證阿根廷政府不會違約這些債券或任何債券。阿根廷政府的新違約可能導致 新的經濟衰退，甚至更高的通脹，限制阿根廷公司獲得融資和資金的渠道，限制阿根廷公司在國際市場的運營 ，更高的失業率和社會動盪，這將對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生負面影響。

2018年6月，阿根廷政府與國際貨幣基金組織簽訂了一項價值500億美元、為期36個月的備用安排。這一措施旨在阻止比索在2018年上半年大幅貶值。2018年12月，國際貨幣基金組織完成了備用安排下的第二次審查，儘管有跡象表明，自採用新的貨幣政策框架後，阿根廷的金融市場自2018年9月底以來已經穩定下來，但國際貨幣基金組織指出，外部 風險集中在意想不到的全球金融狀況收緊，這可能會重新出現對阿根廷滿足其巨大總融資需求的能力的擔憂。國際貨幣基金組織還警告説，通脹過程中比預期更大的慣性 可能會推遲預期的貨幣政策放鬆，並在必要的反通脹期間產生更大的經濟損失， 更深的衰退或更持續的通脹可能會對支撐該計劃的政策產生更強烈的反對 並阻礙其實施。

2020年8月，阿根廷報告稱，它已與美國大型投資公司成功談判了近650億美元的債務重組。政府預計，該協議將在2020-2030年期間帶來數十億美元的財政救濟，並有助於將外國債券利率降低4%。然而，重組僅僅幾周後，投資者就批評阿根廷政府對經濟的管理不善，9月份發行的債券已經下跌了25%。最近，阿根廷已開始與國際貨幣基金組織合作，重新打包欠該基金的近450億美元債務。在2020年12月3日國際貨幣基金組織的新聞發佈會上，國際貨幣基金組織表示，與阿根廷的討論正在進行中，沒有任何最終協議的確切時間表。

阿根廷政府可能會再次對提款設置貨幣限制。

2015年，時任阿根廷總統總裁的克里斯蒂娜·費爾南德斯領導的阿根廷政府實施了經濟管制，包括限制個人和公司將當地貨幣(阿根廷比索)兑換成美元以及將資金轉移到境外的能力。當時，公開報道稱，政府官員通過限制美元購買和阻止股息支付和國際電匯，對資金流動進行微觀管理。由於這些控制措施，阿根廷公司通過常規渠道(如銀行)獲得美元的渠道受到限制，消費者在提取和兑換投資資金時遇到困難。鑑於該公司對阿根廷項目和開發項目的投資，其動員和獲得資金的能力可能會受到上述政治行動的不利影響，儘管該公司最近努力廢除了經濟管制。

2015年12月，新當選的總裁·毛裏西奧·馬克裏結束了央行對比索的支持，取消了限制阿根廷人購買美元能力的貨幣管制，導致阿根廷比索貶值30%。2017年1月，國家取消了120天的資金保有期，希望增加資金流入，為遊客、公民和企業提供便利。然而，阿根廷仍然感受到取消貨幣管制的影響 ，並在整個2019年繼續經歷阿根廷比索貶值。

最近，阿根廷央行限制使用美元，禁止普通公民每月在官方外匯市場上購買超過200美元的外幣。阿根廷官員表示，他們將在經濟企穩後放鬆管制。如果在獲得當地資本受到限制的經濟環境中實施這些限制，可能會對經濟和我們的業務產生負面影響。

阿根廷銀行系統的穩定性不確定。

不利的經濟發展，即使與金融體系無關或與金融體系無關，也可能導致存款流出銀行，流入外匯市場，因為儲户試圖保護他們的金融資產免受新的危機的影響。任何對存款的擠兑都可能給金融機構帶來流動性甚至償付能力問題，導致可用信貸收縮。

此外，銀行業就業部門的騷亂導致了由強大的工會領導的罷工。這使得公民和企業難以開展銀行活動，並降低了人們對阿根廷銀行系統的信任程度。

如果未來發生衝擊，如一家或多家銀行倒閉或儲户信心危機，阿根廷政府可能會實施進一步的外匯管制或轉移限制，並採取其他措施，可能導致新的政治和社會緊張局勢，並破壞阿根廷政府的公共財政，這可能會對阿根廷的經濟和經濟增長前景產生不利影響，從而對我們的業務產生不利影響。

政府先發制人或應對社會動盪的措施可能會對阿根廷經濟和我們的業務產生不利影響。

阿根廷政府歷來對該國經濟施加重大影響。此外，由於政治影響和重大政治不確定性，該國的法律和監管框架有時會發生根本性變化。 未來政府先發制人或應對社會動盪的政策可能包括徵收、國有化、強制重新談判或修改現有合同、暫停執行債權人權利、新的税收政策，包括 特許權使用費和增税以及追溯納税申索，以及影響對外貿易和投資的法律和政策的變化。 此類政策可能會破壞國家穩定，對經濟產生不利和實質性的影響，從而影響我們的業務。

阿根廷經濟可能會受到其他全球市場經濟發展的不利影響。

阿根廷的金融和證券市場在不同程度上受到其他全球市場的經濟和市場狀況的影響。 雖然各國的經濟狀況不同，但投資者對一個國家發生的事件的看法 可能會對流入其他國家的資本產生重大影響。資本流入減少和證券價格下跌 通過提高利率或貨幣波動對一國的實體經濟產生負面影響。

此外，阿根廷還受到巴西等主要貿易夥伴和/或美國等對世界經濟週期有影響的國家的經濟狀況的影響。如果發達經濟體的利率大幅上升，包括美國、阿根廷和其他新興市場經濟體在內的 可能會發現借入資本和為現有債務再融資變得更加困難和昂貴，這將對它們的經濟增長產生負面影響。此外，如果這些同時也是阿根廷貿易夥伴的發展中國家陷入衰退，阿根廷經濟將受到出口下降的影響。所有這些因素都會對我們、我們的業務、運營、財務狀況和前景產生負面影響。

阿根廷政府可能會下令向私營部門的員工加薪，這將增加我們的運營成本 。

阿根廷發生了全國性的罷工，抗議支付給工人的工資和福利，工人們認為，鑑於高通貨膨脹率和不斷上升的公用事業費率，這些工資和福利是不夠的。過去，阿根廷政府通過了法律、法規和 法令，要求私營部門的公司保持最低工資水平，併為員工提供特定的福利 未來可能會再次這樣做。阿根廷經濟危機過後，公共部門和私營部門的僱主都承受着來自員工和勞工組織的巨大壓力，要求他們增加工資和提供額外的員工福利。由於高通脹水平，員工和勞工組織再次開始要求大幅加薪。阿根廷政府有可能在未來採取措施強制加薪和/或提供額外的員工福利。任何此類措施都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。據管理層所知，目前沒有懸而未決的措施。

對能源供應的限制可能會對阿根廷的經濟產生負面影響。

由於長期的經濟衰退，以及阿根廷被迫兑換比索和隨後凍結天然氣和電費，阿根廷近年來缺乏對天然氣和電力供應和運輸能力的投資。 同時，受經濟狀況復甦和價格限制的推動，對天然氣和電力的需求大幅增加 這促使政府採取一系列措施，導致行業短缺和/或成本上升。2017年，政府提高了電力和天然氣的關税，希望刺激國內能源生產的增加，這增加了這些公用事業的成本。原定於2019年5月和8月上調電費的計劃被取消，政府承諾2019年不再上調天然氣價格。

聯邦政府一直在採取一系列措施，包括提高電費，以緩解能源短缺對居民和工業用户的短期影響。如果這些措施被證明是不夠的，或者如果在中長期內增加天然氣生產和運輸能力以及能源生產和運輸能力所需的投資 不能及時實現，阿根廷的經濟活動可能會受到限制，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

我們 面臨與遵守國內外反腐敗和反賄賂法律法規有關的風險。

我們的業務受各種國內外反腐敗和反賄賂法律法規的約束，包括2018年3月1日生效的阿根廷《企業刑事責任法》(以下簡稱《企業刑事責任法》)和美國《1977年反海外腐敗法》(簡稱《反海外腐敗法》)。《企業刑事責任法》和《反海外腐敗法》都對直接或通過中間人賄賂政府官員的公司規定了責任。《公司刑事責任法》確立了私人法人的刑事責任制度，其中包括以任何法律形式(有限責任公司、PLC、合夥企業等)成立的公司。無論是本國資本還是外國資本，其股東、事實上的律師、董事、經理、員工、 或代表等人實施的違反公共管理的刑事罪行以及國內和跨境賄賂。此類反腐敗法一般禁止為獲得或保留業務或獲取任何不正當的商業利益的目的向政府官員提供任何有價值的東西。2019年1月，國家行政部門頒佈了第62/2019號緊急法令，允許沒收從販毒、走私、洗錢和其他腐敗犯罪中獲得的資產，如果有證據表明這些資產與個人的收入不合理地對應。此外，2019年4月10日，總裁馬克裏批准了實施國家反腐敗計劃(2019-2023年)的第258/2019號法令。該計劃旨在鞏固在打擊腐敗方面取得的進展, 包括將 分為三大類的各種舉措：(1)關於透明度和公開政府的舉措；(2)防止洗錢的舉措； 和(3)調查和制裁舉措。作為我們業務的一部分，我們可能會與員工被視為政府官員的實體打交道。我們有一個合規計劃，旨在根據這些新的和現有的法律和法規要求來管理開展業務的風險。

儘管我們有旨在確保遵守適用的反腐敗和反賄賂法律以及 法規的內部政策和程序，但不能保證這些政策和程序將是足夠的。違反反腐敗法律和制裁法規可能會導致對我們施加經濟處罰，限制我們的活動，吊銷我們的授權和執照，損害我們的聲譽和其他可能對我們的業務產生重大不利影響的後果， 運營結果和財務狀況。此外，與涉嫌或涉嫌違反反腐敗法和制裁條例 有關的訴訟或調查可能代價高昂。

與GGH經營的國際項目相關的房地產考慮因素和風險

房地產業與國際投資

我們房地產項目的投資 面臨許多風險，包括：

對阿根廷房地產的投資受到經濟和政治風險的影響。

投資外國房地產需要考慮某些通常與在美國投資無關的風險。此類 風險包括但不限於貿易平衡和失衡及相關經濟政策、不利的貨幣匯率波動、美國或外國政府實施的外匯管制法規、美國和外國的預扣税、對資金或其他資產轉移的限制、政府對其行業可能國有化的政策、政治困難，包括沒收資產、沒收税收和外國的經濟或政治不穩定，或影響外國投資者的法律變化。這些風險中的任何一個都有可能使我們在阿根廷持有的房地產價值縮水，並對公司的財務狀況產生重大不利影響 。

阿根廷的房地產市場並不明朗。

總裁[br]馬克裏曾試圖通過取消各種貨幣限制來提振阿根廷房地產市場。然而，房地產市場並未從過去貨幣管制的嚴重影響中反彈，阿根廷政府最近在新任總裁阿爾貝託·費爾南德斯的領導下實施了額外的貨幣管制。由於貨幣管制和阿根廷比索貶值，阿根廷房地產市場不確定。在阿根廷繼續投資房地產風險非常高，永遠不會以我們的商業模式計劃的方式實現。然而，如果市場看到競爭力增強，等待某些房地產努力的行動將產生負面後果。房地產開發業務的主要競爭因素包括土地的可獲得性和位置、價格、資金、設計、質量、聲譽以及與開發商的合作伙伴關係。雖然阿根廷幾乎沒有槓桿用於收購房地產，從而大大減輕了市場上喪失抵押品贖回權的影響，但現金收購的做法可能是進入房地產市場的障礙。許多住宅和商業開發商和房地產服務公司可能希望進入市場，在尋找收購用地、開發資金和潛在買家方面與 公司競爭。如果本公司的一家或多家競爭對手因財政資源增加或其他原因而能夠收購及開發理想物業，本公司的業務可能會受到重大不利影響。如果公司不能像競爭對手那樣迅速地收購和開發搶手的物業，或者如果競爭加劇，其財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

房地產公司面臨不利的經濟環境，如信貸危機，可能會對我們的經營業績和業務前景產生不利影響 。

我們業務的成功和我們業務的盈利取決於對房地產的持續投資以及獲得資本和債務融資的渠道。對房地產投資的長期信心危機和收購缺乏信貸可能會限制我們的增長。為了進行收購，我們可能需要獲得股權資本和/或債務融資。金融市場的任何中斷都可能在不久的將來對我們為現有債務進行再融資的能力以及信貸的可用性和成本產生不利影響。出售現有物業或投資組合權益的任何代價，可能會被較低的物業價值所抵消。我們按計劃付款或對現有債務進行再融資的能力取決於我們的經營和財務表現，而這又受制於當前的經濟狀況。如果金融市場的混亂情況繼續發生或在未來再次發生，就不能保證政府對此類混亂事件的應對措施將恢復投資者信心、穩定市場或增加流動性和信貸供應。

外國人擁有阿根廷不動產的能力受到限制。

2011年12月，阿根廷國會通過了第26,737號法律(保護國家土地所有權、佔有權或農村土地保有權制度)，將外國對農村土地的所有權，即使不在邊境地區，也不得超過國家、省或省所有生產性土地的15%。同一外國所有者(即外國個人、外國實體或由外國人控制的當地實體)的所有權不得超過1,000公頃(2,470英畝)的“核心區” 或根據土地位置確定的“同等面積”。執行機構--農村土地部際委員會在界定“等效面”時考慮到：(1)“農村土地”相對於市、省和省的比例；(2)農村土地用於其使用和開發的潛力和質量。每個非阿根廷國民都必須獲得阿根廷國家土地登記處的許可，才能獲得非城市不動產。

經 批准，該法自2012年2月28日起生效，但不具追溯力。此外，在法律適用之前，必須達到非國民擁有15%的一般限制，每個省級政府可以為每個非國民建立自己的最大所有權面積。

根據2013年5月9日官方公報公佈的第550/13號行政命令，在門多薩省，每種非國家生產和活動允許的最大面積如下：採礦--25,000公頃(61,776英畝)，牧場--18,000公頃(44,479英畝)，水果或葡萄種植--15,000公頃(37,066英畝)，園藝--7,000公頃(17,297英畝)，私人地塊--200公頃(494英畝)，其他--1,000公頃(2,471英畝)。1公頃是公制中的面積單位，大約等於2.471英畝。但是，只有在達到總數15%的情況下，才會考慮這些最大值。目前，本公司通過AWE擁有約4,138英畝阿根廷農村土地，2,050英畝土地被視為種植水果或葡萄藤，2,088英畝土地於2017年購買，以提供更多通往AWE的途徑 。由於每個非國家允許的這類土地的最大面積為25,000公頃，該公司符合 法律的限制，如果它今天適用的話。遵守這項法律的成本在未來可能會很大。儘管目前，據La Nación報道，門多薩由外資擁有的面積約為8.45%，但這項法律未來可能適用於該公司，並可能影響該公司在阿根廷收購更多房地產的能力。 無法獲得更多土地可能會削弱公司的增長戰略。管理層目前不知道有任何 需要公司剝離其財產的變化。

我們的業務在阿根廷和美國受到廣泛的監管，未來可能會實施額外的監管。

公司業務的許多方面都面臨着大量的政府監管和監督。我們的活動受制於 阿根廷聯邦、州和市政法律，以及建築、分區、土壤使用、環境保護和歷史遺產、消費者保護、反壟斷和其他要求方面所需的法規、授權和許可證， 所有這些都會影響我們獲得土地、建築和購物中心、開發和建設項目以及與客户談判的能力。

此外，酒店物業還受到眾多法律的約束，包括與食品和飲料的準備和銷售有關的法律，包括酒精，以及管理與員工關係的法律，如最低工資和最高工作時間、加班、工作條件、 僱用和解僱員工以及工作許可。此外，酒店物業可能受到與環境、消防和安全相關的各種法律的約束。遵守這些法律可能既耗時又昂貴，並可能對阿根廷的酒店運營造成不利影響。

另一個例子是葡萄酒行業，該行業在許可證、貿易和定價做法、允許和要求的標籤、廣告以及與批發商和零售商的關係等事項上受到當地和外國政府機構的廣泛監管。阿根廷或其他國家或地區的新法規或修訂後的法規以及美國進口法可能會對Algodon Wine EStates的財務狀況或運營產生重大不利影響。

此外，該行業的公司還面臨提高税率、開徵新税種和税制變化的問題。我們需要從不同的政府機構獲得許可證和授權，才能執行我們的項目。維護我們的許可證和授權可能是一項代價高昂的規定。在不遵守此類法律、法規、許可證和授權的情況下，我們可能面臨罰款、項目停工、許可證吊銷和 授權吊銷。

此外，公共當局可能會發布新的更嚴格的標準，或者以更嚴格的方式執行或解釋現有的法律法規，這可能會迫使我們做出支出以符合這些新規則。開發活動還面臨與可能延誤或無法獲得所有必要的分區、環境、土地使用、開發、建築、佔用和其他所需的政府許可和授權有關的風險。任何此類延誤或未能獲得此類政府批准 都可能對我們的業務產生不利影響。

最後， 由於該公司的許多物業位於阿根廷，因此它們受阿根廷法律以及影響所有權和運營事宜的各個當地地區的法律的約束。遵守適用的規則和法規需要管理層的高度關注，任何不遵守的行為都可能危及公司運營或出售特定物業的能力 ，並可能使公司受到罰款、達到合規所需的額外成本，以及對第三方的潛在責任 。隨着時間的推移，管理阿根廷房地產行業的法規以及環境法往往會變得更加嚴格。本公司不能保證不會採用或適用於本公司的新的、更嚴格的標準，或不會實施對現有法律和法規的更嚴格的解釋。

基礎房地產可能缺乏流動性。

由於本公司管理的大部分資產將投資於缺乏流動性的房地產，因此本公司有可能無法通過以有吸引力的價格出售或以其他方式處置物業來實現其投資目標，或無法在理想的時間這樣做。這可能會妨礙公司完成與其安排或參與的投資有關的任何退出戰略 。

關於阿根廷房地產的公開信息有限。

關於阿根廷房地產的公開信息通常有限，該公司將對未來的交易進行自己的 盡職調查。此外，在阿根廷的房地產交易中，買家承擔任何未發現的條件或缺陷的負擔，對房產賣家的追索權有限，這是很常見的。如果對任何未來投資的實物狀況進行的收購前評估 未能發現某些缺陷或進行必要的維修，則總投資成本可能顯著高於預期。此外，如果對開發、改善、重新定位或重新開發已收購物業的成本的估計太低，或者對市場需求或實現入住率所需時間的估計證明過於樂觀，投資的盈利能力可能會受到不利影響。

我們的 建設項目可能會因為新冠肺炎疫情而推遲完工。

由於新冠肺炎的影響，房屋建設從3月到9月暫時停工，但已經恢復。Algodon Wine EStates需要進行重大的再開發建設(包括可能為Algodon Wine EStates建造住宅單元)。施工質量和這些項目的及時完成是影響運營的因素，重大延誤或成本超支 可能對公司的運營產生重大不利影響。新冠肺炎疫情已導致施工延誤或材料和/或工藝缺陷，並可能在疫情蔓延期間繼續發生。此外， 缺陷可能會推遲一個或所有項目的完成，或者，如果在完工後發現此類缺陷，公司將承擔責任。此外，建設項目還可能因惡劣天氣條件、自然災害、火災、材料或勞動力供應延誤、事故、勞資糾紛、不可預見的工程、環境或地質問題、與承包商和分包商的糾紛或其他事件而延誤。如果其中任何一項成為現實，則可能會延遲 現金流的開始和/或成本的增加，從而可能對公司產生不利影響。

公司可能會遭受保險不覆蓋的某些損失。

GGH， 其附屬公司和/或子公司目前按照類似業務的慣例，為第三方責任和財產損失提供保險 ，但公司不投保任何國家風險保險。然而，不能保證保險將繼續可用或足以覆蓋任何此類風險。可能無法獲得針對某些風險的保險，例如地震、洪水或恐怖主義，保險金額低於物業的全部市場價值或重置成本，或受大額免賠額的限制。此外，不能保證當前可投保的特定 風險將繼續在經濟基礎上投保。

精品酒店

阿爾戈登大廈於2020年3月18日因新冠肺炎疫情關閉，導致收入下降。隨着新冠肺炎措施的實施，阿爾戈登豪宅於2020年11月11日重新開業，但豪宅的運營將繼續 受到政府對商務和旅遊的限制，這些限制仍然不確定。

除了與新冠肺炎相關的風險和適用於所有房地產投資的風險外，酒店和酒店業投資通常還面臨其他風險，包括：

精品酒店市場競爭激烈。

公司在精品酒店領域展開競爭，這一領域競爭激烈，與經濟狀況密切相關，可能 比酒店業的其他領域更容易受到經濟狀況變化的影響。精品酒店領域的競爭在未來也可能繼續加劇。競爭因素包括知名度、服務質量、地理位置便利性、酒店質量、價格、餐飲範圍和質量、提供的服務和便利設施。此外，精品酒店市場的成功在很大程度上取決於通過生產和維持創新、有吸引力和令人興奮的物業和服務來塑造和刺激消費者的品味和需求的能力。該公司在這一細分市場上的競爭對手是許多已經建立了品牌認知度和更多財務資源的知名公司。 如果它無法獲得和保持消費者對其品牌的認可度，並以其他方式與成熟的競爭對手競爭， 公司的業務和運營將受到負面影響。不能保證公司能夠 在這個市場上成功競爭，也不能保證公司能夠及時預測和應對不斷變化的消費者品味和需求。

從歷史上看，該公司的酒店產生的管理成本高於總毛利。

目前，阿爾戈登大廈酒店的管理成本不超過其總毛利率，但從歷史上看，阿爾戈登大廈酒店一直處於虧損狀態。不能保證Algodon Mansion酒店將繼續盈利，也不能保證公司未來能夠繼續增加收入和降低酒店的管理成本。

公司酒店的盈利能力將取決於酒店管理的表現。

該公司酒店和酒店業投資的盈利能力將在很大程度上取決於 其所採用的管理能力，以產生超過運營費用的收入。酒店管理層未能有效管理酒店將對酒店和酒店運營的現金流產生不利影響。

我們 面臨影響酒店業的風險。

此外，我們酒店的盈利能力取決於：

Algodon葡萄酒莊園與土地開發

阿爾戈登葡萄酒莊園的盈利能力將取決於消費者對休閒和娛樂的需求，而這種需求已經受到新冠肺炎疫情的嚴重影響。

Algodon葡萄酒莊園取決於休閒和商務旅行者的需求，這可能是季節性的，並根據許多 因素而波動。商務和休閒旅遊模式已被嚴重擾亂，並因新冠肺炎而繼續被擾亂。各國政府實施了隔離和旅行限制，導致商務旅行和休閒旅行大幅減少。 新冠肺炎也對全球經濟產生了負面影響，這可能會導致可自由支配的消費者支出減少。 因此，消費者對休閒旅遊的需求將會下降。新冠肺炎疫情的持續時間及其對旅遊的影響尚不確定 ，但該公司預計新冠肺炎將在2021年之前繼續對阿爾戈登葡萄酒莊園造成負面影響， 可能會更久。

需求 還可能隨着能源成本、機票價格和與旅行相關的其他費用的增加而減少，這可能會阻止旅行。 由於擔心國外和阿根廷的當地動亂或恐怖主義，商務和休閒旅行模式可能會被打亂。 一般和當地的經濟狀況及其對旅行的影響可能會對Algodon Wine EStates產生不利影響。

旅遊業競爭激烈，可能會影響公司項目的成功。

阿爾戈登葡萄酒莊園正在進行的旅遊和房地產開發項目能否成功，主要取決於娛樂活動，其次取決於商務遊客，以及該公司能在多大程度上吸引遊客到該地區及其物業。 美國疾病控制中心網站目前表示，由於新冠肺炎疫情，旅行者應避免前往阿根廷的所有旅行。2020年3月15日，阿根廷政府宣佈對外國人關閉邊境。自2021年3月20日起，除與阿根廷人有直接家庭接觸的外國居民外， 禁止外國居民在2021年4月9日之前進行國際旅遊。

總體而言，根據品牌關係、房價、客户服務、位置、設施、住宿的一般狀況和維護，以及當地市場上的其他旅館/酒店/投資機會，本公司將與其他酒店和開發商展開競爭。Algodon Wine EStates作為多功能度假村和葡萄酒廠運營，服務於利基市場，這可能很難瞄準。Algodon葡萄酒莊園也可能處於不利地位，因為它位於大門多薩 地區。雖然聖拉斐爾地區作為旅遊目的地的受歡迎程度繼續上升，但目前它的遊客人數比門多薩其他地區少，那裏的旅遊業更發達。

Algodon Wine EStates的盈利能力將取決於消費者對休閒娛樂的需求。

Algodon葡萄酒莊園取決於休閒和商務旅行者的需求，這可能是季節性的，並根據許多 因素而波動。商務和休閒旅行模式已被嚴重擾亂，並因新冠肺炎而繼續中斷，這 可能會對阿爾戈登葡萄酒莊園產生不利影響，從而影響我們的收入。需求可能會隨着能源成本、機票價格和其他與旅行相關的費用的增加而減少，這可能會阻止旅行。商務和休閒旅行模式可能會被打亂 ，因為人們感覺到對國外和阿根廷的當地動亂或恐怖主義的恐懼。一般和當地的經濟狀況及其對旅行的影響可能會對Algodon Wine EStates和我們的收入產生不利影響。

公司項目的開發將分階段進行，並受成本和費用的不可預測性影響。

預計阿爾戈登葡萄酒莊園的擴建和發展計劃將分階段完成，每個階段將 呈現不同類型和程度的風險。阿爾戈登葡萄酒莊園可能無法獲得進一步擴張所需的物業 或無法將物業提升至阿爾戈登®品牌的預期標準。這可能是由於與獲得所需的未來融資、購買其他地塊或獲得所需的分區審批相關的困難。 Algodon Wine EStates可能存在無法預測或控制的當地法律和習俗問題。由於通貨膨脹或其他經濟因素，開發成本也可能增加。

公司經營業務的能力可能會受到美國和阿根廷政府法規的不利影響.

公司業務的許多方面都面臨着大量的政府監管和監督。例如，酒店物業 受眾多法律約束，包括與食品和飲料(包括酒精)的準備和銷售有關的法律，以及管理與員工關係的法律，如最低工資和最高工作時間、加班、工作條件、僱用 以及解僱員工和工作許可證。此外，酒店物業可能受到與環境、消防和安全相關的各種法律的約束。遵守這些法律可能既耗時又昂貴，並可能對阿根廷的酒店運營造成不利影響。

另一個例子是葡萄酒行業，該行業在許可證、貿易和定價做法、允許和要求的標籤、廣告以及與批發商和零售商的關係等事項上受到當地和外國政府機構的廣泛監管。阿根廷或其他國家或地區的新法規或修訂後的法規以及美國進口法可能會對Algodon Wine EStates的財務狀況或運營產生重大不利影響。

最後， 由於該公司的許多物業位於阿根廷，因此它們受阿根廷法律以及影響所有權和運營事宜的各個當地地區的法律的約束。遵守適用的規則和法規需要管理層的高度關注，任何不遵守的行為都可能危及公司運營或出售特定物業的能力 ，並可能使公司受到罰款、達到合規所需的額外成本，以及對第三方的潛在責任 。隨着時間的推移，管理阿根廷房地產行業的法規以及環境法往往會變得更加嚴格。本公司不能保證不會採用或適用於本公司的新的、更嚴格的標準，或不會實施對現有法律和法規的更嚴格的解釋。

Algodon葡萄酒莊園-葡萄園和葡萄酒生產

新冠肺炎疫情通過推動在線需求影響了該公司葡萄酒的銷售。

新冠肺炎疫情沒有對阿爾戈登葡萄酒莊園位於門多薩聖拉斐爾的酒莊的葡萄酒生產造成不利影響，但確實通過加快在阿根廷(algodonwines.com.ar)和美國(algodonfinewines.com)建立和推出電子商務平臺 來刺激該公司避免親自銷售造成的損失。由於新冠肺炎的限制，銷售我們葡萄酒的零售店的地位仍然不確定，我們葡萄酒的面對面銷售額可能會下降。

葡萄酒行業內的競爭可能會對葡萄酒銷售的盈利能力產生實質性的不利影響。

葡萄酒廠的運營是一個競爭激烈的行業，通過algodon®標籤銷售的葡萄酒的美元金額和單位銷量可能會受到各種競爭因素的負面影響。與公司相比，許多其他本地和外國葡萄酒生產商擁有更多的財務、技術、營銷和公關資源以及葡萄酒生產專業知識，許多 擁有更精緻、更發達和更成熟的品牌。葡萄酒行業的特點是需求反覆無常，這個行業的成功在很大程度上依賴於成功的品牌推廣。因此，Algodon®品牌概念可能對很大一部分市場沒有吸引力，使公司無法成功地與其他阿根廷和外國品牌競爭。與競爭產品相比，批發商、零售商和消費者的購買決策也受到產品質量、定價和品牌的影響。單位銷量和美元銷售額可能會受到競爭對手的定價、採購、融資、運營、廣告或促銷決策的不利影響 ，這可能會影響Algodon®品牌產品的供應或消費者需求。

Algodon 葡萄酒莊園受進出口規則和税收的約束，這些規則和税收可能會發生變化。

Algodon葡萄酒莊園的產品主要出口到美國和歐洲。在Algodon Wine EStates打算將其產品出口到的國家/地區，Algodon Wine EStates將對葡萄酒產品徵收不同數額的消費税和其他税， 可能會發生變化。消費税或其他税收的大幅增加可能會對Algodon Wine EStates的財務狀況或運營產生實質性的不利影響。外國的政治和經濟不穩定也可能擾亂或不利地影響Algodon Wine EStates在該國的出口或盈利銷售能力。此外，出口成本受制於影響運輸貨物價格的宏觀經濟力量(例如，石油成本及其對運輸系統的影響)， 這可能對運營產生不利影響。

該公司的業務將受到自然災害的不利影響。

自然災害、洪水、颶風、火災、地震、冰雹或其他環境災害可能會損壞葡萄園、其庫存或Algodon Wine EStates度假村的其他實物資產，包括高爾夫球場。如果葡萄園或庫存的全部或部分 由於任何不利的環境活動而在銷售或分銷之前丟失，或者如果高爾夫球場和設施受損，Algodon Wine EStates作為目的地的吸引力將顯著下降 ，因此損失其預期利潤和現金流的很大一部分。這樣的虧損將嚴重損害業務，並降低整體銷售額和利潤。本公司不為天氣狀況或自然災害造成的農作物損失投保。温和但不穩定的天氣條件可能會對葡萄產生不利影響，使任何一個季節的利潤都低於預期。除天氣條件外，許多其他因素，如修剪方法、植物病蟲害、產生葡萄的葡萄藤數量和機器故障也可能影響葡萄的數量和質量。這些情況中的任何一種都可能 導致生產價格上升或Algodon Wine EStates能夠生產的葡萄酒數量減少，從而導致業務銷售和利潤減少。

氣候變化，或應對氣候變化的法律、法規或市場措施，可能會對我們的業務、運營或財務業績產生負面影響 ，缺水或水質差可能會對我們的生產成本和產能產生負面影響。

我們的葡萄酒業務依賴於農業活動和自然資源。關於大氣中的二氧化碳和其他温室氣體可能對全球氣温、天氣模式以及極端天氣和自然災害的頻率和嚴重程度產生不利影響的擔憂，已有許多公開討論。惡劣天氣事件和氣候變化可能會對我們目前採購葡萄等農業原材料的地區的農業生產率產生負面影響。 原材料供應減少可能會增加我們產品的商品成本。惡劣天氣事件或天氣事件頻率或強度的變化 也會擾亂我們的供應鏈，這可能會影響生產運營、保險成本和承保範圍，以及向批發商、零售商和消費者交付我們的產品。

水 在我們的產品生產中必不可少。可供使用的水的質量和數量對葡萄的供應和我們的業務運營能力非常重要。在世界許多地區，水是一種有限的資源，如果氣候模式變化和乾旱變得更加嚴重，可能會出現缺水或水質差，這可能會影響我們的生產成本或造成產能限制。管理層不知道阿根廷目前存在任何水問題。

各種疾病、蟲害和某些天氣狀況可能會對我們的業務、運營或財務業績產生負面影響。

各種 疾病、蟲害、真菌、病毒、乾旱、霜凍和某些其他天氣條件可能會影響葡萄的質量和數量 其他可用的農業原材料，減少我們的產品供應並對盈利能力產生負面影響。 我們不能保證我們的葡萄供應商或其他農業原材料供應商能否成功防止現有葡萄園或田地的污染 ，或者我們能否成功防止現有葡萄園或我們可能收購的未來葡萄園的污染 。未來政府對用於種植葡萄或其他農業原料的某些材料的限制可能會增加葡萄園的成本和/或減少葡萄或其他作物的產量。種植農業原材料也需要充足的水供應。水供應的大幅減少可能會導致葡萄和葡萄或其他作物的物質損失，這可能會導致我們的產品供應短缺。

污染 可能對我們的銷售造成不利影響。

我們品牌的成功取決於消費者對這些品牌的積極形象。污染，無論是意外 或故意的第三方行為，還是其他損害我們品牌的誠信或消費者支持的事件，都可能對其銷售造成不利的 影響。從第三方購買並用於生產葡萄酒的原材料、包裝材料或產品組件中的污染物或發酵或蒸餾過程中的缺陷可能導致飲料質量低下，因為 (I)我們的所有運營和活動未能保持較高的道德、社會和環境標準； (Ii)未能解決與我們產品的質量、安全或完整性有關的問題；我們的環境影響， 包括使用農業材料、包裝、水和能源使用以及廢物管理；或(Iii)被認為不足以促進負責任地使用酒精的影響。

高喬集團-布宜諾斯艾利斯

(電子商務， 時尚皮具品牌)

Gucho Group，Inc.(“GGI”)的經營歷史有限，沒有收入，我們未來可能不會確認來自Gaucho -布宜諾斯艾利斯™業務線的任何收入。

雖然 GGH是GGH的多數股權子公司，但GGI作為一家獨立企業運營，負責自己的融資和運營，因此 要承擔新成立的企業所固有的所有風險。GGI於2019年開始運營，資產較少，運營歷史有限。它還沒有取得任何重大銷售，也無法確認其商業模式 能夠或將會成功。從成立到2020年12月31日，它沒有任何顯著的收入。我們對 其增長的預測是在內部制定的，可能被證明不準確。因此，鑑於其初創狀態和未經證實的商業模式，華大基因的成功能力以及我們和華大基因未來都不會確認高喬-布宜諾斯艾利斯™業務線的收入的風險很大。在與初創公司打交道時存在完全虧損的風險 。

GGI運營和計劃運營的市場競爭激烈，這種競爭可能會導致其業務 失敗。

我們 預計GGI在阿根廷採購和設計的產品將面臨激烈的競爭。世界各地有許多公司 生產類似的高端產品，儘管不一定是我們計劃納入GGI 產品的Gaucho風格。然而，消費者是否認為我們的產品比其他高端生產商更好或更受歡迎，還不能確定，這些高端生產商包括許多享譽全球的品牌產品，如Coach、Ralph Lauren、Hermès、Louis Vuitton、Gucci、普拉達、Kate Spade和Calvin Klein。此外，GGI還面臨電子商務、百貨商店和專賣店等第三方分銷渠道的競爭。

競爭基於許多因素，包括但不限於以下因素：