依據第424(B)(3)條提交

註冊號碼333-263282

我們是一家外部管理的非多元化封閉式管理投資公司，根據經修訂的1940年投資公司法(“投資公司法”)選擇作為業務發展公司(“BDC”)進行監管。我們尋求通過債務和創收股權投資產生當期收入和資本增值，包括對專業金融業務的投資。我們的外部投資管理公司Great Elm Capital Management，Inc.(“GECM”)為我們提供運營所需的行政服務。

截至2022年5月23日紐約時間下午5點，我們將向登記在冊的股東發行不可轉讓的認購權(“權利”)，使其持有人有權認購最多4601,391股我們的普通股。記錄日期股東將獲得在記錄日期擁有的每一股普通股流通股的一項權利。不會發行或支付零碎權利或現金代替。每持有一項權利，持有者就有權購買一股新的普通股(“主要認購權”)。此外，充分行使其權利的記錄日期股東將有權認購由於任何未行使的權利而尚未認購的額外股份，但須遵守本招股説明書所述的限制，並須予配發。行使其權利的權利持有人在收到其填寫的認購證書以及認購代理人支付的股份後，無權撤銷其認購。

每股認購價為12.50美元(“認購價”)。

權利持有人最初將被要求按認購價支付根據主要認購權認購的普通股，以及根據超額認購特權認購的任何額外普通股(如果符合條件)。

偉大榆樹集團(“GEG”)打算在配股中認購至少1,250萬美元，GEG的某些其他附屬公司(連同“參與股東”GEG)已表示他們打算認購。參與股東的任何超額認購只會在按比例向充分行使其權利的記錄日期持有人(參與股東除外)分配超額認購股份後生效。請參閲“提供優先於訂閲的特權”。

此次發行可能會大大稀釋未充分行使權利的股東所擁有的股份的總資產淨值。未全額認購的股東在此次發行完成後，預計將持有我們較小的比例權益。此次發行還可能導致我們在完成發行後所能進行的每股分派的稀釋。由於不知道將認購多少股份，也不知道我們普通股的資產淨值或市價將在發售的到期日(定義如下)確定，因此目前無法確定此類攤薄。若於到期日每股資產淨值大幅高於認購價，則該等攤薄幅度可能相當大。任何此類稀釋都將不成比例地影響非行權股東。由於認購價預計將低於我們在到期日的每股資產淨值，所有股東持有的每股資產淨值都將下降，無論他們行使的是全部還是部分權利。有關更多信息，請參閲本招股説明書中的“風險因素--與此次配股相關的風險--沒有參與此次配股的股東將立即遭遇可能是重大數額的攤薄”和“攤薄”。

在以認購價在本次發售中出售我們普通股的股份並收到出售的估計淨收益後，截至2022年3月31日，我們的“調整後”資產淨值約為1.25億美元，或每股約13.58美元，相當於我們現有股東的資產淨值立即稀釋約每股1.48美元。這些數字不包括2022年3月31日之後的活動。

我們的普通股在納斯達克全球市場上交易，代碼為“GECC”。我們普通股的最後一次收盤價是在2022年5月16日，收盤價為每股12.74美元。截至2022年3月31日(我們確定資產淨值的招股説明書日期之前的最後一天)，我們普通股的資產淨值為每股15.06美元。這些權利是不可轉讓的，也不會在納斯達克全球市場或任何其他證券交易所上市交易。權利不得買賣，也不會有權利交易的市場。根據此次發行，我們將發行的普通股將在納斯達克全球市場掛牌交易，代碼為“GECC”。有關此次發行條款的完整討論，請參閲“股票發售”。

本次發行將於2022年6月10日(“到期日”)紐約市時間下午5：00到期，除非按本招股説明書所述延長。我們可以自行決定延長行使權利的期限。您可以在認購期內隨時行使權利。

這份招股説明書簡明扼要地闡述了您在投資我們的普通股之前應該知道的重要信息。在您投資之前，請仔細閲讀本招股説明書和我們向您推薦的文件全文，並保留本招股説明書以備將來參考。我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交年度、季度和當前報告、委託書和其他有關我們的信息。您也可以獲得我們的年度和季度報告的免費副本，並通過聯繫我們，南街800號，230室，馬薩諸塞州沃爾瑟姆，馬薩諸塞州02453聯繫我們的股東或致電我們收款。我們在http://www.greatelmcc.com上有一個網站，我們在該網站上或通過該網站免費提供我們的所有年度、季度和當前報告、委託書和其他公開提交的信息。本公司網站上的資料並未納入或納入本招股説明書的一部分。美國證券交易委員會還在http://www.sec.gov上設立了一個網站，免費提供此類信息。

包括BDC在內的封閉式投資公司在交易所上市的股票交易價格往往低於其每股資產淨值。如果我們的股票交易價格低於我們的資產淨值，可能會增加購買者在此次發行中的損失風險。

投資我們的普通股涉及很高的風險。請參閲本招股説明書第14頁開始的“風險因素”，瞭解您在投資我們的普通股之前應考慮的因素，包括槓桿風險。我們投資的證券通常不會得到任何評級機構的評級，如果它們被評級，它們將低於投資級。這些證券可能被稱為“垃圾證券”，在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。

美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本招股説明書的日期為2022年5月17日。

在行使任何權利之前，您應仔細閲讀本招股説明書。本招股説明書及與本招股説明書有關的註冊説明書的證物均載有在行使權利時可發行的普通股的條款。在作出投資決定之前，閲讀和考慮本招股説明書中包含的所有信息對您來説是很重要的。請參閲本招股説明書中的“在哪裏可以找到更多信息”。

你只應依賴本招股説明書所載或以引用方式併入本招股説明書的資料。本公司及交易商經理並未授權任何其他人士向閣下提供額外資料，或提供與本招股説明書所載資料不同的資料。我們和經銷商經理對其他人可能提供給您的任何其他信息的可靠性不承擔任何責任，也不提供任何保證。我們和經銷商經理不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區內提出出售權利或普通股的要約。本招股説明書不構成出售要約或要約購買任何證券的要約，但與其相關的證券除外。你應該假設本招股説明書中的信息是準確的，只是截至其封面日期為止。自該日期以來，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景可能發生了變化。在法律要求的範圍內，我們將對本招股説明書中包含的信息進行修改或補充。我們鼓勵您諮詢您自己的律師、會計師和其他顧問，以獲得有關投資我們證券的法律、税務、商業、財務和相關建議。

本招股説明書中的術語“吾等”、“吾等”、“本公司”及“GECC”指於吾等完成組建交易及將馬裏蘭公司Full Circle Capital Corporation(“Full Circle”)與吾等合併(“合併”)後的期間內馬裏蘭州的Great Elm Capital Corp.及其附屬公司。見“公司--組建交易和合並”。

2022年1月27日，我們宣佈，董事會已批准對我們已發行的普通股進行6比1的反向股票拆分。由於反向股票拆分，我們每六股已發行和已發行普通股轉換為一股已發行和已發行普通股。由於反向股票拆分，沒有發行零碎股票。任何因反向股票拆分而收到的零碎股份，將於緊接反向股票拆分生效日期前一個營業日按收市價贖回現金。反向股票拆分自2022年2月28日起生效。除非另有説明，本招股説明書中的所有數字均反映了反向股票拆分的實施情況。

下表旨在幫助您瞭解本次發行的投資者將直接或間接承擔的費用和支出。我們提醒您，下表中顯示的一些百分比是估計值，可能會有所不同。表中“年度支出”項下的支出是基於本會計年度的估計金額，並假設我們發行的普通股總金額為4,601,391股，假設所有權利都已行使。如果我們發行的普通股較少，而且並非所有權利都是根據要約行使的，那麼在其他條件不變的情況下，我們獲得的淨收益較少，那麼顯示的年度總支出將會增加。下表不應被視為我們未來費用的代表。實際支出可能比所顯示的要多，也可能比顯示的要少。除文意另有所指外，每當本招股説明書提及“吾等”或“吾等”將支付費用或開支時，吾等股東將間接作為吾等投資者承擔該等費用或開支。

下面的例子展示了對我們普通股的假設投資在不同時期將產生的總累計費用的預計美元金額。此示例和上表中的費用不應被視為我們未來費用的表示，實際費用(包括債務成本，如果有，以及其他費用)可能比所示的費用更多或更少。

這個例子不應該被認為是我們未來費用的代表，實際費用(包括債務成本，如果有，以及其他費用)可能比所顯示的更多或更少。上表所列的“其他費用”是我們對截至2022年12月31日的財政年度的估計數。

雖然這個例子假設，按照美國證券交易委員會的要求，年回報率為5%，但我們的表現會有所不同，可能會導致回報率高於或低於5%。投資管理協議項下的獎勵費用，假設每年有5%的回報，則不會支付，或對上文所示的費用金額有無關緊要的影響，不包括在例子中。根據投資管理協議，如果我們有5%的年回報率，就不需要支付獎勵費用。如果我們的投資獲得了足夠的回報，包括通過實現資本利得，從而觸發了一筆可觀的激勵費，我們的支出和對投資者的回報將會更高。這個例子假設所有的股息和其他分配都按資產淨值進行再投資。在某些情況下，根據我們的股息再投資計劃，股息和其他分配的再投資可能會以與資產淨值不同的每股價格進行。有關我們的股息再投資計劃的更多信息，請參閲“股息再投資計劃”。

投資我們的普通股涉及許多重大風險。在您認購行使權利後可發行的普通股股份之前，您應瞭解各種風險，包括下文所述的風險。在決定是否投資我們的普通股之前，您應該仔細考慮這些風險因素，以及本招股説明書中包括的所有其他信息。這些並不是我們面臨的唯一風險。以下描述的風險，以及我們目前未知或目前認為不重大的其他風險和不確定因素，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定因素也可能損害我們的運營和業績。如果發生以下任何事件，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流都可能受到重大不利影響。在這種情況下，我們的資產淨值和普通股的每股交易價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。新冠肺炎的影響也可能加劇下文討論的風險，其中任何一項都可能對我們產生實質性影響。

沒有充分行使其權利的股東在完成發售時，將擁有我們較少的比例權益，包括參與我們的收益、資產和投票權，而不是充分行使其權利的情況下。我們不能準確説明任何此類股權稀釋的金額，因為我們目前不知道此次發行將購買多大比例的股份。此外，由於認購價將低於我們在到期日的每股資產淨值，我們的股東將因此次發行而立即稀釋其普通股的總資產淨值。此外，如果我們股票的市場價格跌至認購價以下，您的股票總資產淨值將因我們普通股的市場價格下降而進一步稀釋。這種稀釋可能是相當嚴重的。

此次發行還將導致我們在完成發行後進行的每股分派的攤薄。此次發行也可能對我們普通股的交易價格產生不利影響。此外，我們報告的每股收益將進行追溯調整，以反映此次發行的稀釋效應。請參見“稀釋”。

我們普通股的市場價格可能會受到廣泛波動的影響，以迴應一般的經濟和市場狀況。我們不能向你保證，在你選擇行使你的權利後，我們普通股的市場價格不會下降。如果發生這種情況，您可能已經承諾在本次發行中以相對於市場價格的較小折扣的價格購買我們的普通股，甚至可能以高於當前市場價格的價格購買，並可能立即產生未實現虧損。此外，我們不能向您保證，在您行使權利後，您將能夠以等於或高於認購價的價格出售您的普通股。在股票發行期滿之前，您將不能出售您在本次股票發行中購買的普通股。

吾等有權在本公司於此發售的普通股股份交付前的任何時間終止供股。此外，交易商經理有權終止交易商經理協議。如供股終止，所有供股將到期而無價值，而認購代理將在切實可行範圍內儘快退還所有行權付款，不計利息或罰款。此外，由於一般的經濟和市場狀況，本次發行可能會被推遲或暫停。

由於權利是不可轉讓的，股東沒有市場或其他手段直接實現與權利相關的任何價值。股東必須行使權利並獲得我們普通股的額外股份才能實現任何價值，然而，股東不會僅僅憑藉行使權利來實現任何價值。

本次發行完成後，如果本次發行獲得全額認購，我們將擁有9,202,782股已發行普通股。在此次發行之後，大量出售我們的普通股，或出售這些股票的可用性，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續下去，可能會削弱我們通過出售股權證券籌集額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話。

此產品有可能不會獲得全額認購。認購不足將對淨收益產生影響，並可能對我們從此次發行中獲得的好處產生不利影響。

Avanti位於英國倫敦，是一家在歐洲、中東和非洲提供衞星數據通信服務的供應商。截至2022年3月31日，Avanti在我們的投資組合(不包括現金和短期投資)中所佔比例不到1%。截至2022年3月31日，我們擁有約2.8%的Avanti未償債務，包括第二留置權貸款優先擔保票據(“PIK Togle Notes”)、一筆1.5留置權擔保貸款(“Avanti 1.5L貸款”)、一筆1.25留置權擔保貸款(“Avanti 1.25留置權貸款”)和一筆1.125留置權擔保貸款(“Avanti 1.125留置權貸款”)，以及約佔Avanti已發行普通股的9%。作為債務工具組合的一部分，我們獲得了在Avanti的原始頭寸，這些工具是我們在合併前從Mast Capital Management，LLC管理的私人投資基金購買的。

2022年4月，Avanti宣佈了一系列重組交易(“2022年重組”)，據此，Avanti的某些債權人(不包括GECC)向Avanti提供了額外的優先債務融資，並將PIK票據和Avanti 1.5L留置權貸款轉換為股權。

在2022年重組後，我們擁有Avanti未償債務的約2.8%，包括轉換保理應收賬款(“保理貸款”)、Avanti 1.125留置權貸款、Avanti 1.25留置權貸款以及Avanti已發行普通股的約1.7%。

Avanti的槓桿率仍然很高。如果Avanti的未償債務發生違約事件，並且債務加速，Avanti很可能沒有足夠的流動性來支付此類債務。在這種情況下，Avanti可考慮其他重組方案，例如根據英國法律進入破產程序或根據美國破產法申請第11章保護，其後果可能包括可用於償還保理貸款、Avanti 1.125留置權貸款或Avanti 1.25留置權貸款的資產價值減少，以及對此類工具的持有人施加成本和其他額外風險。在這種情況下，我們可能會失去在Avanti的全部或部分投資。

如上所述，在2022年重組後，我們擁有Avanti約1.7%的普通股，截至2022年3月31日，我們擁有Avanti約9%的普通股。Avanti的普通股於2019年9月從其一級交易所退市，不再在交易所交易，這限制了我們投資的流動性。如果Avanti的債務違約或需要額外的融資，股權證券也會讓我們面臨額外的風險。股權證券在資本結構中排名較低，可能不會支付當前收入或實物收入，而這些收入或實物收入是我們在2022年重組前投資Avanti時獲得的。請參閲“-我們無法對我們的某些投資組合公司實施控制，或阻止我們投資組合公司的管理層做出可能降低我們投資價值的決定”和“-我們投資的某些公司可能難以進入資本市場滿足其未來的資本需求，這可能會限制它們的增長能力或在到期時償還其未償債務。”

由於圍繞Avanti財務狀況的不確定性和持續的流動性挑戰，截至2021年12月31日，我們確定我們在PIK Togle Notes的投資的公允價值為零，我們在Avanti 1.5 Lien貸款的投資的公允價值進行了減記，我們將我們對PIK Togle Note和Avanti 1.5 Lien貸款的投資計入非應計項目，截至2021年12月31日，任何應計和未資本化的利息收入都沖銷了。截至2022年3月31日，保理貸款、阿凡提1.25留置權貸款和阿凡提1.125留置權貸款的公允價值被減記，我們將這些投資計入非應計項目，截至2022年3月31日，任何應計和未資本化的利息收入都將轉回。由於這些減記和非應計狀態，我們決定，截至2021年12月31日，與Avanti PIK票據和Avanti 1.5 Lien貸款相關的應計獎勵費用不應被確認為負債。截至2022年3月31日，GECM免除了所有剩餘的應計獎勵費用。

截至2021年9月30日，按公允價值計算，Avanti約佔我們投資組合的13%(不包括現金和短期投資)。截至2022年3月31日，按公允價值計算，Avanti佔我們投資組合的比例不到1%(不包括現金和短期投資)。2022年的重組沒有解決Avanti商業模式的可持續性問題。未來，我們可能需要進一步減記我們的Avanti投資的公允價值。作為我們投資組合管理戰略的一部分，我們還可能不時虧本出售我們在Avanti的全部或部分投資。在這方面不可能有確定性。

我們與其他BDC和投資基金(包括專業金融公司、私募股權基金、夾層基金和小企業投資公司)以及商業銀行等傳統金融服務公司和其他資金來源競爭投資。我們的許多競爭對手比我們大得多，擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會，包括小企業管理局。此外，對有吸引力的投資機會的競爭加劇，使債務人能夠要求更優惠的條款，併為債權人提供更少的合同保護。我們的一些競爭對手比我們有更高的風險容忍度或不同的風險評估。這些特點可以讓我們的競爭對手考慮更多種類的投資，建立更多的合作關係，並提供比我們更好的定價和更靈活的結構。如果我們與競爭對手的定價、條款和結構不符，我們可能會失去投資機會。如果我們被迫與競爭對手的定價、條款和結構相匹配，我們的投資可能無法獲得可接受的回報，或者可能承擔巨大的資本損失風險。我們的競爭優勢很大一部分來自於中低端市場公司的投資市場沒有得到傳統商業銀行和其他融資來源的充分服務。在這個目標市場上，我們的競爭對手的數量和/或規模大幅增加，將迫使我們接受吸引力較低的投資條款。如果GECM認為這樣的機會最符合我們的利益，GECM可以酌情決定追求這些機會；但是, GECM可能會拒絕尋求現有的投資機會，儘管這些機會與我們的投資政策和目標一致，但在GECM看來，這些機會存在不可接受的風險/回報狀況。在這種情況下，我們可能會將更大比例的資產以流動證券的形式持有，直到市場狀況改善，以避免資產仍未投資。此外，我們的許多競爭對手在《投資公司法》對我們作為BDC施加的監管限制下運營或不受這些限制的運營經驗更豐富。我們相信，競爭對手將以低於我們目標利率和回報的利率和回報發放第一和第二留置權貸款。因此，我們不尋求僅僅通過向潛在投資組合公司提供的利率和回報來競爭。

由於我們持有Avanti的股份，我們面臨着與無線電信部門相關的風險。

例如，Avanti的業務受到各種外國政府和國際機構的監管。這些監管制度限制或對Avanti在指定地區運營和提供特定產品或服務的能力施加條件。此外，新的法律或法規或對現有監管機構的更改

框架可能會帶來額外的成本，損害收入機會，並可能阻礙Avanti提供服務的能力。對Avanti活動的進一步監管可能會影響Avanti在市場上的競爭能力，並限制Avanti的回報，因此，我們可以預期實現這一目標。

此外，Avanti的業務也可能受到無線電信業競爭激烈的影響。新技術、新服務和新產品發展迅速，為市場帶來了新的競爭對手。雖然這些變化使像Avanti這樣的公司能夠提供新類型的產品和服務，但它們也允許其他供應商擴大自己競爭產品的範圍。Avanti的有效競爭能力將取決於Avanti對影響其行業的各種因素的預測和迴應的成功程度，這些因素包括新技術和商業模式、消費者偏好的變化和對現有服務的需求、人口趨勢和經濟狀況。如果Avanti不能成功應對這些競爭挑戰，Avanti可能在履行其在我們持有的債務證券項下的所需付款方面面臨挑戰，這可能導致該等債務證券的公允價值大幅下降，以及我們的財務狀況和經營業績相應的重大不利變化。

我們的投資組合可能持有有限數量的投資組合公司。除了與獲得RIC資格相關的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指導方針，我們的投資可能集中在相對較少的公司。由於我們的投資組合不如一些基金的投資組合多元化，如果一項投資失敗，我們更容易失敗。同樣，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值，我們意識到的總回報可能會受到嚴重的不利影響。

我們可能會不時地將相當大比例的投資組合投資於GECM不一定具有廣泛歷史研究覆蓋範圍的行業。如果我們有重大投資的行業遭遇不利的商業或經濟狀況，就像這些行業在不同程度上所發生的那樣，我們的投資組合中的一大部分可能會受到不利影響，進而可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

作為BDC，我們必須按照董事會真誠確定的公允價值進行投資。我們投資的公允價值的減少被記錄為未實現折舊。我們投資組合中的任何未實現虧損可能表明投資組合公司沒有能力就受影響的投資履行其對我們的償還義務。這可能會導致未來的實際損失，並最終減少我們在未來時期可供分配的收入。

我們面臨的風險是，原本打算長期持有的投資在到期前得到償還。當這種情況發生時，我們通常會根據預期的未來投資機會，將這些收益再投資於臨時投資、償還債務或回購我們的普通股。這些臨時投資的收益率通常比預付債務低得多，我們可能會在對這些金額進行再投資方面遇到重大延遲。未來的任何投資的收益率也可能低於償還的債務。因此，如果我們投資組合中的一家或多家公司選擇提前償還他們所欠的金額，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們通常不持有我們投資組合公司的控股權。因此，我們面臨的風險是，投資組合公司可能做出我們不同意的商業決定，投資組合公司的管理層和/或股東可能承擔風險或以其他方式採取與我們的

興趣。由於我們在某些投資組合公司持有的債務和股權投資缺乏流動性，如果我們不同意投資組合公司的行動，我們可能無法處置此類投資，從而可能遭受此類投資的價值縮水。

我們已經並可能對發起和/或服務商業專業金融業務的公司和運營平臺進行投資，包括保理、設備融資、庫存租賃、商户現金墊付和硬通貨房地產貸款，也可能直接投資(包括通過參與)該等業務所作的投資。投資形式可能有所不同，可能需要依賴管理團隊提供必要的資源，以發起新的應收賬款、管理履約應收賬款的投資組合以及制定應收賬款或不良應收賬款的投資組合。

投資組合公司未能履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能會導致違約，並有可能終止我們的投資並取消我們擔保資產的抵押品贖回權，這可能會引發其他協議下的交叉違約，並危及投資組合公司履行我們持有的債務或股權證券義務的能力。我們可能會招致必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約的投資組合公司談判新的條款，其中可能包括放棄財務契約。如果其中任何一種情況發生，可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

作為我們貸款活動的一部分，我們可能會從正在經歷重大財務或業務困難的公司購買票據或貸款，包括涉及破產或其他重組和清算程序的公司。雖然這類融資條款可能會為我們帶來可觀的財務回報，但它們涉及很大程度的風險。對於經歷重大商業和財務困難的公司來説，成功融資所需的金融和法律分析複雜程度高得不尋常。我們不能向您保證，我們將正確評估以我們的投資為抵押的資產的價值或成功重組或類似行動的前景。在與投資組合公司有關的任何重組或清算程序中，我們可能會損失向借款人墊付的全部或部分金額，或可能被要求接受價值低於我們向借款人墊付的投資金額的抵押品。

優先擔保貸款和票據。擔保我們貸款和票據的抵押品可能會隨着時間的推移而價值下降，可能難以及時出售，可能難以評估，並可能根據業務和市場狀況的成功而價值波動，包括由於投資組合公司無法籌集額外資本的結果，在某些情況下，我們的留置權可能排在其他債權人的債權之後。此外，投資組合公司的財務狀況和前景惡化，包括無法籌集更多資本，可能伴隨着貸款或票據抵押品價值的惡化。因此，貸款或票據有擔保的事實並不保證我們將根據貸款或票據的條款或根本不保證我們將收到本金和利息付款，或者如果我們被迫強制執行我們的補救措施，我們將能夠收回貸款或票據。

夾層貸款。我們的夾層債務投資通常從屬於優先貸款，通常是無擔保的。因此，在發生破產的情況下，其他債權人可能排在我們之前，在這種破產的情況下，這可能會導致此類投資的重大或完全損失。這可能會導致高於平均水平的風險和本金損失。

無擔保貸款和票據。我們可以投資於無擔保貸款和票據。如果發行人違約或發生資不抵債的情況，其他債權人可能排名較高、結構較優先或享有有效的留置權保護。

使他們的債權優先於我們在無擔保票據或貸款下的權利，這可能導致在這種破產情況下的此類投資的重大或完全損失。這可能會導致高於平均水平的風險和本金損失。

資金不足的承諾。在正常的業務過程中，我們不時地購買無資金承諾的循環信貸貸款。如果此類循環信貸貸款的多個借款人同時提取這些承諾，包括在市場低迷期間，這可能會在我們出售其他資產可能更加困難的時候對我們的現金儲備和流動性狀況產生不利影響。

股權投資。當我們投資於優先擔保貸款或夾層貸款時，我們可能也會獲得包括認股權證在內的股權證券。此外，我們可以直接投資於投資組合公司的股權證券。我們獲得的股權可能不會升值，實際上可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，而我們出售任何股權所實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他虧損。

此外，投資中端市場公司涉及許多重大風險，包括：

我們投資組合的一部分包括對私人所有的中端市場公司的債務和股權投資。投資中端市場公司涉及許多重大風險。與較大的上市公司相比，這些中端市場公司的財務狀況可能較弱，經營業績差異更大，這可能使它們更容易受到經濟低迷和其他業務中斷的影響。通常情況下，這些公司需要更多的資本來競爭；然而，它們獲得資本的途徑有限，而且它們的資本成本往往高於競爭對手。我們的投資組合公司面臨着來自擁有更多財務、技術和營銷資源的大型公司的激烈競爭，它們的成功通常取決於個人或一小部分人的管理才華和努力。因此，失去任何一名關鍵員工，以及勞動力市場競爭的加劇，都可能影響投資組合公司的有效競爭能力，並損害其財務狀況。此外，其中一些

這些公司在受監管的行業開展業務，這些行業容易受到監管變化的影響。這些因素可能會損害我們投資組合公司的現金流，並導致其他事件，如破產。這些事件可能會限制一家投資組合公司向我們償還債務的能力。借款人的財務狀況和前景惡化可能伴隨着貸款抵押品價值和貸款公平市場價值的惡化。

我們投資的大多數貸款的結構並不是在其生命週期內完全攤銷。為了創造流動性來支付最後一筆本金，借款人通常必須籌集額外資本或出售資產，這可能導致抵押品以低於其公平市場價值的價格出售。如果他們無法籌集足夠的資金來償還我們，貸款將陷入違約，這將要求我們取消借款人的資產的抵押品贖回權，即使貸款在到期前表現良好。這將使我們無法立即完全收回貸款，並阻止或推遲將貸款收益再投資於其他更有利可圖的投資。此外，也不能保證這類貸款會得到任何收回。這些公司中的大多數無法從公共資本市場或商業銀行等傳統信貸來源獲得融資。因此，向這些類型的公司發放的貸款構成了比向能夠獲得傳統信貸來源的公司發放的貸款更高的違約風險。

我們投資於私人持股公司。一般來説，關於這些公司的公開信息很少，我們需要依賴GECM或我們的專業財務合作伙伴獲得足夠的信息來評估投資這些公司的潛在回報。如果我們無法發現這些公司的所有重要信息，我們可能無法做出完全知情的投資決定，並可能在我們的投資中蒙受損失。此外，與規模較大的競爭對手相比，私營公司的產品線往往不那麼多樣化，市場佔有率也較小。與主要投資於上市公司證券的公司相比，這些因素可能會對我們的投資回報產生不利影響。

我們依賴於我們的專業融資和基於資產的產品中嵌入的結構特徵來降低與此類產品相關的信用風險。對於我們的基於資產的貸款，我們通常將我們的貸款限制在客户借款基礎資產的一定比例內，我們認為在借款人陷入財務困境的情況下可以隨時清算這些資產。對於我們的保理產品，我們購買客户的基礎發票，併成為此類發票的直接收款人，從而將此類交易中的信用風險從我們的客户轉移到此類發票上的基礎賬户債務人。如果我們的一個或多個客户在基於資產的貸款中欺詐性地表示借款基礎資產的存在或估值，或者在保理交易的情況下虛假地表示我們購買的發票的存在或有效性，我們可能會向該客户墊付比其他情況下更多的資金，並失去我們產品在此類墊付方面的結構性保護的好處。在這種情況下，我們可能面臨與此類貸款或保理產品有關的重大額外損失。儘管我們相信，我們已經建立了控制措施，以監測和發現與我們的資產貸款和保理產品有關的欺詐行為，但不能保證此類控制措施將有效。

我們的投資組合公司可能有其他債務，或者可能被允許招致其他債務，這些債務與我們投資的債務同等，或者在某些情況下優先於我們投資的債務。根據其條款，該等債務工具可使持有人有權於吾等有權收取有關吾等投資的債務工具的付款日期或之前收取利息或本金。此外，在投資組合公司的破產、清算、解散、重組或破產中，優先於我們在該投資組合公司的投資的債務工具的持有人通常有權在我們收到任何分配之前獲得全額付款。在償還這些優先債權人後，該投資組合公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還其對我們的債務。在債務與我們投資的債務工具同等排序的情況下，我們必須在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類債務的其他債權人平等分享任何分配。

即使我們可能將結構性投資作為擔保投資，但如果我們的投資組合公司之一破產，取決於事實和情況，並基於現有判例法定義的衡平從屬原則，破產法院可以將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權，並將任何確保此類從屬債權的留置權轉移到破產財產。判例法界定的衡平排序居次原則一般表明，只有在債權持有人犯有不當行為或優先投資被重新定性為股權投資且優先貸款人實際上向破產債務人提供了重大管理協助的情況下，債權才可排在次要地位。我們還可能因我們對借款人的業務採取的行動或我們對借款人行使控制權的情況而受到貸款人責任索賠。我們可能會成為貸款人的責任索賠對象，包括在提供管理協助方面採取的行動，或在正常業務過程之外強迫和向借款人收取款項的行動的結果。在一定程度上，GECC為投資組合公司提供了重要的管理援助，這種風險就會加劇。

我們可以購買貸款或票據，以投資組合公司質押的同一抵押品中的第二優先擔保權益作為擔保，以確保投資組合公司欠商業銀行或其他傳統貸款人的優先債務。通常，優先貸款人從投資組合公司獲得契約，禁止在未經優先貸款人同意的情況下產生額外的擔保債務。在允許投資組合公司以質押給優先貸款人的相同抵押品向我們借款之前，作為條件，優先貸款人將要求保證，在發生破產或其他違約的情況下，它將控制任何抵押品的處置。在許多此類情況下，優先貸款人將要求我們或契約受託人在允許投資組合公司借款之前達成一項“債權人間協議”。通常，債權人間協議明確規定我們的債務工具從屬於優先貸款人持有的債務工具，並進一步規定，優先貸款人應控制：(1)止贖或其他程序的啟動，以清算和收回抵押品；(2)止贖或其他催收程序的性質、時間和進行；(3)任何抵押品文件的修訂；(4)任何抵押品的擔保權益的解除；以及(5)任何擔保協議下的違約豁免。由於根據我們可能達成的債權人間協議，我們可能會將控制權讓給優先貸款人，因此我們可能無法變現任何擔保我們部分貸款和票據的抵押品的收益。

有人關注到，英國銀行家協會(下稱“BBA”)就計算不同期限和貨幣的倫敦銀行同業拆借利率(下稱“LIBOR”)所調查的部分成員銀行，可能曾少報或以其他方式操縱適用於它們的銀行間拆借利率，以期從其衍生工具頭寸中獲利，或避免因報告高於它們實際提交的銀行間拆借利率而造成的資本不足或不良聲譽或其他後果的外觀。一些BBA成員銀行已就涉嫌操縱LIBOR與其監管機構和執法機構達成和解，不同司法管轄區的監管機構和政府當局的調查仍在進行中。

此外，央行還實施了量化寬鬆、貨幣購買計劃和其他活動，導致政府借款利率和貨幣的交易價格與不受影響的市場中的價格不同。

市場參與者(如英國銀行家協會)或政府機構(如聯邦儲備委員會)的行動可能會影響現行利率和我們投資組合公司貸款的參考利率。政府的行動可能會造成資產價格膨脹，誇大我們投資組合公司及其資產的價值，並推動資本市場活動(如合併和收購)的週期，其速度和價格超過一個不受影響的市場的普遍水平。

我們不能向您保證，市場參與者(如BBA)或政府機構(如美聯儲)的行動不會對交易市場或我們的投資組合公司或我們或我們和我們投資組合公司各自的業務、前景、財務狀況或運營結果產生實質性不利影響。

2017年7月，英國金融市場行為監管局負責人宣佈，希望在2021年底之前逐步停止使用LIBOR。洲際交易所基準管理有限公司(“洲際交易所”)隨後宣佈，將於2023年6月30日停止計算和公佈所有LIBOR期限，並於2021年12月31日停止計算和公佈某些LIBOR期限。此外，英國和美國監管機構最近發表聲明，鼓勵銀行儘快不遲於2021年12月31日停止發放基於LIBOR的新貸款，並繼續過渡到基於LIBOR的貸款，為ICE於2023年6月30日停止計算和發佈基於LIBOR的利率做準備。由美國聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行召集的另類參考利率委員會宣佈，有擔保隔夜融資利率(SOFR)是其建議的美元債務LIBOR的替代利率。然而，由於SOFR是代表隔夜擔保融資交易的廣泛的美國國債回購融資利率，它與LIBOR有根本的不同。目前，無法預測SOFR或任何其他LIBOR替代品是否會獲得市場吸引力，作為LIBOR的替代品，或者市場參與者是否可能採用其他替代率。即使金融工具成功地過渡到替代基準，如SOFR，新的基準很可能與LIBOR不同，我們相關的利率風險可能會增加。轉換到另一種基準利率，如SOFR，可能會導致我們招致重大費用和法律風險，因為在實現轉換時可能需要重新談判和更改文件。任何替代基準利率的計算方式可能與倫敦銀行同業拆借利率不同, 可能會增加與我們現有或未來債務相關的利息支出，並可能與我們的資產和負債不一致。這些情況中的任何一種都可能對我們的借款成本、財務狀況、經營結果和投資價值產生不利影響。

此外，目前倫敦銀行同業拆借利率的前景也不確定。潛在的變化或與這種潛在變化相關的不確定性可能會對基於LIBOR的證券市場產生不利影響，包括我們的以LIBOR為指數的浮動利率債務證券組合，或我們的借款成本。此外，LIBOR的確定或監管的改變或改革可能會導致報告的LIBOR突然或長期增加或減少，這可能會對基於LIBOR的證券市場產生不利影響，包括我們投資組合中以LIBOR為指數的浮動利率債務證券的價值，或我們的借款成本。逐步淘汰或取代倫敦銀行同業拆息對我們的資本成本和淨投資收入的潛在影響尚不能確定。

對我們投資的影響將有所不同，其中包括：(1)個別合同中目前是否存在備用或終止條款，如果存在，此類條款的條款，以及(2)行業參與者是否、如何以及何時為遺留和新投資制定和採用新的參考利率和備用條款。我們可酌情決定繼任或替代參考匯率，包括任何價格或其他調整，以考慮到繼任或替代參考匯率與先前匯率之間的差異。該等後續或替代參考利率以及所選擇的任何調整可能會對我們的投資產生負面影響，並可能使此類投資面臨額外的税收、會計和監管風險。取消倫敦銀行同業拆借利率可能會影響我們投資的價值、流動性或回報，並可能導致與平倉和進行新投資相關的成本，對我們的整體財務狀況或運營業績產生不利影響。因此，在舊的和新的產品、工具和合同的新參考利率和備用利率被商業接受之前，很難預測從倫敦銀行同業拆借利率過渡到我們的投資的全部影響。

我們的淨投資收入在一定程度上取決於我們借入資金的利率與投資這些資金的利率之間的差額。我們不能向您保證，市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。在利率上升的時期，我們的資金成本可能會增加，這可能會減少我們的淨投資收入。通常，我們的固定利率投資主要通過股權和/或長期債務融資。我們可能會使用利率風險管理技術，以努力限制我們對利率波動的敞口。這種技術可包括在《投資公司法》允許的範圍內的各種利率對衝活動。如果我們不恰當地實施這些技術，我們的對衝頭寸可能會遭受損失，這可能是巨大的。

如果利率下降，我們的投資組合公司可能會以更低的利率為他們對我們的債務進行再融資。我們從這些再融資中獲得的收益可能會以低於我們再融資貸款的利率進行再投資，導致我們的淨投資收入大幅下降。

我們的投資組合可能包括普通股、認股權證或其他股權證券。我們還可能拿回股權證券，以換取我們在解決問題投資時進行的債務投資。對股權證券的投資涉及許多重大風險，包括由於額外發行而進一步稀釋的風險、無法獲得額外資本以及無法支付當前分派。優先證券投資涉及特殊風險，例如遞延分配風險、信用風險、流動性不足和有限的投票權。此外，我們可能會不時對投資組合中的公司進行非控制性股權投資。我們投資的股權可能不會升值，實際上可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，而我們出售任何股權所實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他虧損。如果一家投資組合公司沒有流動性事件，例如出售業務、資本重組或公開發行，我們也可能無法實現任何價值，這將使我們能夠出售基礎股權。我們可能會尋求看跌期權或類似的權利，以賦予它將我們的股權證券回售給投資組合公司的權利。如果發行人陷入財務困境或缺乏足夠的流動性來購買標的股權投資，我們可能無法行使這些看跌期權。

我們的投資策略考慮投資外國公司的債務證券。投資外國公司可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資美國公司相關。這些風險包括外匯管制法規的變化、政治和社會的不穩定、徵用、徵收外國税收、市場流動性較差、可獲得的信息比美國普遍較少、交易成本較高、政府對交易所、經紀商和發行商的監管較少、破產法不太發達、難以執行合同義務、缺乏統一的會計和審計標準以及價格波動較大。根據《投資公司法》第55(A)條，此類投資一般不代表“合格資產”。根據《投資公司法》，在收購任何其他不符合條件的資產時，符合條件的資產必須至少佔我們總資產的70%。如果我們沒有達到70%的門檻，我們將被限制購買合格資產，直到達到這個門檻。請參閲“公司-作為業務發展公司的監管”。

任何以外幣計價的投資都將面臨特定貨幣相對於一種或多種其他貨幣的價值發生變化的風險。可能影響貨幣價值的因素包括貿易平衡、短期利率水平、不同貨幣的類似資產的相對價值的差異、投資和資本升值的長期機會以及政治事態發展。我們可能會使用對衝技術將這些風險降至最低，但我們不能保證我們實際上會對衝貨幣風險，或者如果我們這樣做了，這種策略將是有效的。

由於許多原因，我們可能會以現金、現金等價物、貨幣市場共同基金、美國政府證券、回購協議和一年或更短時間內到期的高質量債務工具的形式持有我們投資組合資產的很大一部分，其中包括：

我們也可能需要持有更多現金、貨幣市場共同基金或其他短期證券，以支付我們的費用或在正常業務過程中向股東進行分配，因為我們的總投資收入中非現金收入的百分比相對較高，包括PIK收入和原始發行折扣(OID)的增加。在我們保持現金、金錢敞口的時期

對於市場共同基金或其他短期證券，我們可能不會像完全投資時那樣參與市場波動，這可能會對我們的業務和運營產生負面影響，因此，我們的回報可能會減少。

全球資本市場容易受到幹擾，主要表現為債務資本市場缺乏流動資金、金融服務部門大量減記、廣泛銀團信貸市場的信貸風險重新定價以及主要金融機構倒閉。儘管美國聯邦政府和外國政府採取了行動，但這些事件加劇了總體經濟狀況的惡化，在歷史上對更廣泛的金融和信貸市場產生了實質性和不利的影響，並減少了整個市場，特別是金融服務公司的債務和股權資本的可獲得性。我們不能保證這些情況不會顯著惡化。股權資本可能很難籌集，因為作為BDC，我們通常無法以低於資產淨值的價格發行普通股。此外，我們產生債務或發行優先股的能力受到適用法規的限制，根據投資公司法的定義，我們的資產覆蓋率必須在每次發生債務或發行優先股後立即至少等於150%。截至2022年3月31日，我們的資產覆蓋率低於150%的最低資產覆蓋率，因此，根據投資公司法和管理我們未償還票據的契約，我們在產生額外債務、對初級證券進行現金分配或回購初級證券(包括在此提供的普通股)的能力方面受到一定的限制，直到此時我們高於這種最低資產覆蓋率。可能獲得的債務資本，如果有的話，未來可能會以更高的成本和不太有利的條款和條件進行。任何無法籌集資金的情況都可能對我們的業務產生負面影響, 財務狀況和經營結果。

未來市場狀況可能會使我們難以延長現有債務的到期日或對其進行再融資，如果不這樣做，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。我們投資的預期流動性不足可能會使我們很難在需要時出售此類投資。因此，我們可能會實現比我們記錄的投資價值少得多的收益。

此外，資本市場的重大變化，包括最近的波動和混亂，已經並可能在未來對我們投資的估值和涉及我們投資的流動性事件的可能性產生負面影響。無法籌集資本，以及出於流動性目的而要求出售我們的投資，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的季度經營業績將因一系列因素而波動，包括費用水平、已實現和未實現損益的確認變化和時間、我們在市場上遇到競爭的程度以及總體經濟狀況。我們的季度經營業績也將因許多其他因素而波動，包括我們進行的債務投資的應付利率和此類投資的違約率。由於這些因素，任何時期的結果都不應被認為是未來時期業績的指標。

我們的增長要求GECM在競爭激烈的市場中留住並吸引新的投資和管理人員。GECM吸引和留住具備必要資歷、經驗和技能的人員的能力取決於幾個因素，包括但不限於其提供有競爭力的工資、福利和職業發展機會的能力。許多實體，包括投資基金(如私募股權基金和夾層基金)和傳統金融服務公司，與全球環境保護機制爭奪經驗豐富的人員，擁有比全球環境保護機制更多的資源。

我們打算定期進入資本市場籌集現金，為新的投資提供資金。我們預計將繼續選擇被視為RICS，並以符合適用於RICS的美國聯邦所得税待遇的方式運營。除其他事項外，為了保持我們的RIC地位，我們必須及時向我們的股東分配通常至少相當於我們投資公司應納税所得額的90%(根據守則的定義)，因此，這些分配將不能用於為新的投資提供資金。因此，我們必須從金融機構借款或發行更多證券來為我們的增長提供資金。不利的經濟或資本市場條件，包括利率波動，可能會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者可能導致貸款人決定不向我們提供信貸。總體上，金融市場一直存在並將繼續存在不確定性。無法成功進入資本或信貸市場進行股權或債務融資，可能會限制我們發展業務和全面執行業務戰略的能力，並可能減少我們的收益(如果有的話)。

如果我們資產的公允價值大幅下降，我們可能無法維持《投資公司法》或我們的貸款人強加給我們的資產覆蓋率。任何此類失敗，或信貸市場收緊或全面中斷，都將影響我們發行包括借款在內的優先證券、支付股息或其他分配的能力，這可能會對我們的業務造成實質性損害。

此外，除了某些有限的例外，我們只被允許借入或發行債務證券或優先股，以使我們的資產覆蓋率(根據投資公司法的定義)在借款後立即至少等於150%，這在某些情況下可能會限制我們借入或發行債務證券或優先股的能力。截至2022年3月31日，我們的資產覆蓋率低於150%的最低資產覆蓋率，因此，根據投資公司法和管理我們未償還票據的契約，我們在產生額外債務、對初級證券進行現金分配或回購初級證券(包括在此提供的普通股)的能力方面受到一定的限制，直到此時我們高於這種最低資產覆蓋率。我們可能使用的槓桿量將取決於GECM和我們董事會在任何建議借款或發行債務證券或優先股時對市場和其他因素的評估。我們不能向您保證，我們將能夠獲得信用額度，或以我們可以接受的條件。

經濟會受到週期性衰退的影響，這些衰退有時會導致衰退或更嚴重的宏觀經濟不利事件。我們的投資組合公司容易受到經濟放緩或衰退的影響，可能無法在這些時期償還貸款或票據。因此，在這些期間，我們的不良資產可能會增加，我們投資組合的價值可能會減少，因為我們被要求記錄我們投資的市場價值。不利的經濟狀況也可能會降低擔保我們部分投資的抵押品的價值和我們股權投資的價值。經濟放緩或衰退可能導致我們的投資組合出現財務損失，收入、淨利潤和資產減少。不利的經濟狀況也可能增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會阻止我們增加投資，並損害我們的經營業績。

投資組合公司未能在與我們或其他貸款人的協議中履行財務或經營契約可能會導致違約，並有可能加速債務到期和其擔保資產的止贖，這可能會觸發其他協議下的交叉違約，並危及投資組合公司根據我們持有的債務履行其義務的能力。我們可能會產生額外的費用，達到在違約時尋求追回或與違約的投資組合公司談判新條款所必需的程度。此外，如果我們的投資組合公司中有一家破產，這取決於事實和情況，包括我們實際上向該投資組合公司提供了多大程度的管理援助，破產法院可能會重新定性我們持有的債務，並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。

全球金融市場的狀況，以及美國和世界各地的各種社會和政治緊張局勢，可能會加劇市場波動，可能會對美國和

全球金融市場，可能會在美國和全世界造成經濟不確定或惡化，並可能使我們的投資面臨更高的風險。

這些增加的風險還可能包括：違約風險增加；社會、貿易、經濟和政治更不穩定(包括戰爭或恐怖主義活動的風險)；政府對經濟的幹預程度增加；政府對證券市場和市場參與者加強監督和監管，導致與合規有關的費用增加；貨幣匯率波動加大；對外國投資和(或)貿易實行管制或限制；資本管制以及對匯回投資資本和兑換貨幣的能力受到限制；無法買賣投資或以其他方式結算交易(即市場凍結)；以及沒有對衝技術。在政治不確定和/或變化的時期，全球市場往往變得更加動盪。經歷政治不確定性和/或變化的市場可能會有相當大的通貨膨脹率，在某些時期甚至會非常高，持續多年。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動通常會對這些國家的經濟和市場產生負面影響。税法可能會發生實質性的變化，税法的任何變化都可能對我們、我們的投資和我們的投資者產生不可預測的影響。

我們的債務組合，包括由我們的專業金融公司持有的債務組合，受到信貸和利率風險的影響。“信用風險”是指發行人在支付票據本金和/或利息時違約的可能性。發行人的財務實力和償債能力是影響信用風險的主要因素。此外，債務工具的從屬地位、抵押品的缺乏或不足或信用增強可能會影響其信用風險。信用風險可能會在工具的整個生命週期內發生變化，評級機構評級的證券經常會受到審查，可能會被降級。“利率風險”是指與市場利率變化相關的風險。可能影響市場利率的因素包括但不限於通貨膨脹、緩慢或停滯的經濟增長或衰退、失業、貨幣供應以及美聯儲和世界各地央行的貨幣政策、國際混亂和國內外金融市場的不穩定。聯邦儲備委員會從2015年到2018年提高了聯邦基金利率，但到2020年底將利率降至接近零的水平，以應對新冠肺炎疫情。聯邦儲備委員會在2022年3月將聯邦基金利率上調了25個基點，並在2022年5月額外上調了50個基點。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)表示，在2022年剩餘時間裏，將進一步提高聯邦基金利率。這些事態發展，加上對國內和國際債務和信貸的擔憂，可能導致利率波動。, 這可能會對我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。利率變化也可能間接(特別是在固定利率證券的情況下)和直接(特別是在利率可調整的工具的情況下)影響債務工具的價值。一般來説，利率上升將對固定利率債務工具的價格產生負面影響，而利率下降將對價格產生積極影響。可調整利率工具也可能以類似的方式對利率變化做出反應，儘管通常程度較小(但取決於重置條款的特點，其中包括所選擇的指數、重置頻率和重置上限或下限)。在付款或提前還款時間表不確定的工具中，利率敏感度通常更明顯，更難預測。我們預計，在我們的資產和負債的利率敏感度以及各種利率之間的關係方面，我們將定期經歷失衡。在不斷變化的利率環境下，我們可能無法有效管理這一風險，進而可能對我們的業績產生不利影響。

我們可能會收購其他基金、資產組合或債務投資池。任何此類收購計劃都有許多風險，其中包括：

根據《投資公司法》，我們選擇以BDC的身份接受監管。《投資公司法》對BDC及其外部顧問的業務施加了許多限制。例如，BDC被要求將至少70%的總資產投資於特定類型的證券，主要投資於私人公司或流動性低於一定市值的美國上市公司、現金、現金等價物、美國政府證券和其他一年或更短時間內到期的高質量債務投資。此外，任何不遵守《投資公司法》對BDC施加的要求都可能導致美國證券交易委員會對我們採取強制執行行動和/或使我們面臨私人訴訟當事人的索賠。此外，在我們的大多數有投票權的證券(根據《投資公司法》的定義)獲得批准後，我們可以選擇撤銷我們作為BDC的地位。如果我們決定撤回我們的BDC選舉，或者如果我們沒有資格或保持我們作為BDC的資格，我們可能會受到作為封閉式管理投資公司的《投資公司法》的更嚴格的監管。遵守這些規定將大大降低我們的運營靈活性，並顯著增加我們的經營成本。

我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借入資金，統稱為“優先證券”，最高可達《投資公司法》允許的最高金額。根據適用於BDC的《投資公司法》條款，我們獲準在每次發行優先證券後，發行優先證券(例如票據和優先股)，其金額必須符合《投資公司法》的定義，即我們的資產覆蓋率至少等於總資產的150%減去所有未由優先證券代表的負債和債務。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售一部分投資，並根據我們槓桿的性質，在這種出售可能不利的時候償還一部分債務。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的股東。此外，由於發行高級證券，我們還將面臨與槓桿相關的典型風險，包括增加損失風險。截至2022年3月31日，我們的資產覆蓋率低於150%的最低資產覆蓋率，因此，我們的

根據《投資公司法》和管理我們未償還票據的契約，在每種情況下，我們都有能力產生額外的債務，對初級證券進行現金分配，或回購初級證券，包括在此提供的普通股，直到此時我們高於該最低資產覆蓋率。

我們的董事會有權修改或放棄我們的投資目標、現行經營政策、投資標準和戰略，而無需事先通知和股東批准。我們無法預測當前經營政策、投資標準和戰略的任何變化將對我們的業務、資產淨值和經營業績產生的影響。

出於美國聯邦所得税的目的，我們可能被要求在收到可歸因於這些金額的現金之前在收入中計入某些金額，例如OID，如果我們收到與發放貸款相關的權證或在其他情況下可能產生的OID，或者PIK利息，它代表添加到貸款餘額中並在貸款期限結束時到期的合同利息。例如，在我們收到任何相應的現金付款之前，這些OID或由於PIK利息而增加的貸款餘額將包括在收入中。此外，我們可能被要求在收入中計入我們不會以現金形式收到的其他金額，例如，包括來自PIK證券、遞延付款證券、對衝和外匯交易的非現金收入。此外，我們打算在二級市場尋求具有吸引力的風險調整後回報的債務投資，同時考慮到所述利率和當前市場對面值的折扣。在我們收到任何相應的現金付款之前，這種市場折扣可能會計入收入中。我們對Avanti的債務投資目前只賺取PIK利息，我們對Avanti股權的投資(包括任何轉換為股權的債務)預計不會獲得現金股息。由於我們可能在收到或不收到代表這些收入的現金之前確認收入，因此我們可能難以滿足美國聯邦所得税要求，一般情況下分配至少相當於我們投資公司應納税所得額90%的金額，以保持我們作為RIC的地位。因此，我們可能不得不在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股權資本或減少新的投資來源，以滿足這些分銷要求。如果我們不能從其他來源獲得現金, 我們可能不符合RIC的資格，因此需要繳納公司層面的所得税。

然而，為了滿足RIC的年度分配要求(定義如下)，我們可能，但目前沒有打算，宣佈大部分股息為我們普通股的股票，而不是現金。只要此類股息的一部分以現金支付(該部分可能低至此類股息的20%，或2022年6月30日或之前宣佈的分配的10%)，並且滿足某些要求，整個分配將被視為美國聯邦所得税目的的股息。

只要我們投資於OID工具，包括PIK貸款、零息債券和附帶認股權證的債務證券，投資者將面臨與在收到現金之前將此類非現金收入納入應税和會計收入相關的風險。

PIK貸款的延期付款性質產生了特定的風險。PIK貸款延期支付利息的風險在於，當延期付款在貸款到期時以現金形式到期時，借款人可能會違約。由於支付PIK收入不會導致向我們支付現金，我們也可能不得不在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股權資本或減少新的投資來源(從而持有更高的現金或現金等價物餘額，這可能會降低迴報)，以支付我們的費用或在正常業務過程中向股東進行分配，即使此類貸款不會違約。通過將PIK利息添加到本金來推遲PIK利息支付的選擇增加了我們的總資產，從而增加了對GECM的未來基地管理費，而且由於利息支付將以更大的本金金額支付，PIK選舉還以複合利率增加了GECM的未來收入激勵費用(定義如下)。PIK貸款的利息延期會增加其貸款與價值的比率，這是一種衡量貸款風險的指標。

更廣泛地説，OID工具的市場價格波動更大，因為它們受到利率變化的影響比定期以現金支付利息的工具更大。通常，OID還會造成基於可能永遠無法實現的非現金應計項目向GECM支付不可退還現金的風險；然而，由於投資管理協議要求GECM推遲對應計未付收入(定義見下文)支付任何獎勵費用，因此這種風險已得到緩解，其影響是，僅當吾等或我們的合併子公司收到有關應計未付收入的現金時，才應支付與應計未付收入相關的收入獎勵費用。

此外，我們可能被要求在沒有收到任何現金的情況下向股東分配非現金收入，以滿足維持我們在美國聯邦所得税方面的RIC地位所必需的某些要求。這種所需的現金分配可能必須通過出售我們的資產來支付，而不會向投資者發出任何這一事實的通知。出於美國聯邦所得税的目的，必須確認非現金收入，包括PIK和OID利息，這可能會對流動性產生負面影響，因為它代表着我們應税收入中的非現金部分，但必須分配給投資者，以避免我們受到公司層面的税收。

此外，截至2022年3月31日，我們對Avanti的投資在我們的投資組合(不包括現金和短期投資)中不到1%，在截至2022年3月31日的12個月中約佔我們總投資收入的1.04%，這導致了PIK利息，這增加了我們對上述風險的敞口。截至2022年3月31日，保理貸款、阿凡提1.25留置權貸款和阿凡提1.125留置權貸款的公允價值被減記，我們對此類投資的投資以非應計項目計入，截至2022年3月31日，任何應計和未資本化的利息收入都將轉回。請參閲“-與我們投資相關的風險-我們在Avanti的投資已被減記並置於非應計狀態，我們可能會失去在Avanti的所有投資。”

我們可以以股票的形式分配一部分應税分配。根據某些適用的美國財政部法規和美國國税局發佈的其他相關行政聲明，如果允許每個股東選擇以現金或股票的形式獲得RIC的全部分配，並滿足某些指導原則，RIC可能有資格將其自身股票的分配視為滿足其RIC分配要求。如果太多的股東選擇接受現金，每個選擇接受現金的股東必須按比例獲得一定數額的現金(分配的餘額以股票支付)。如果滿足這些和某些其他要求，出於美國聯邦所得税的目的，以股票形式支付的分配金額通常將等於本可以獲得的現金金額，而不是股票。收到這種分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入(或作為長期資本收益，如果這種分配被適當地報告為資本利得股息)包括在我們當前和累積的收益和利潤中，用於美國聯邦所得税目的的份額。因此，美國股東可能會因此類分配超過收到的任何現金而被徵税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税，則銷售收益可能少於與分配有關的收入中包含的金額，具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於非美國股東，我們可能被要求就此類分配預扣美國税，包括應以股票形式支付的全部或部分此類分配。此外, 如果我們的大量股東決定出售我們的股票，以支付分配所欠的税款，這種出售可能會給我們股票的交易價格帶來下行壓力。

如果我們從事套期保值交易，我們可能會面臨與此類交易相關的風險。我們可以利用遠期合約、貨幣期權和利率掉期、上限、上限和下限等工具來對衝我們的投資組合頭寸的相對價值因貨幣匯率和市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險，並不能消除此類頭寸價值波動的可能性，也不能防止此類頭寸價值下降時的損失。如果標的投資組合頭寸的價值增加，這種對衝交易也可能限制獲利機會。我們可能無法對衝普遍預期的匯率或利率波動，因為我們可能無法在

可以接受的價格。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求在此類對衝工具和被對衝的投資組合持有量之間建立完美的相關性。

任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝，並使我們面臨損失的風險。此外，可能不可能完全或完美地對衝影響以非美國貨幣計價的證券價值的貨幣波動，因為這些證券的價值可能會因與貨幣波動無關的因素而波動。

我們不能保證我們將有資格獲得並保持RIC地位。為了維持《守則》下的RIC税收待遇，我們必須滿足一定的年度分配、收入來源和資產多元化的要求。

如果我們每年向股東分配至少90%的普通淨收入和已實現的短期資本收益超過已實現的長期資本損失淨額，則RIC的年度分配要求將得到滿足。由於我們可能使用債務融資，我們可能會受到《投資公司法》下的資產覆蓋率要求以及貸款和信貸協議下的金融契約的約束，在某些情況下，這些要求可能會限制我們進行必要的分配，以滿足分配要求。如果我們無法進行所需的分配，我們可能無法獲得RIC税收待遇，因此需要繳納公司級的美國聯邦所得税。

如果我們每年至少有90%的收入來自股息、利息、出售股票或證券或類似來源的收益，我們就可以滿足收入來源的要求。

如果我們在納税年度的每個季度末達到資產多元化的要求，我們就會滿足資產多元化的要求。未能達到資產多元化的要求可能會導致我們不得不迅速處置投資，以防止失去RIC地位。由於我們的大部分投資將相對缺乏流動性，任何此類處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。此外，我們的投資缺乏流動性，可能會使其難以或不可能及時處置。

如果我們因任何原因沒有資格享受RIC税收待遇並繳納美國聯邦公司所得税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可供分配的收入金額、我們的分配金額和我們普通股的價值。

我們向GECM支付的獎勵費用促使GECM代表我們進行風險更高或更具投機性的投資，而不是在沒有此類補償安排的情況下。支付給GECM的激勵費是根據我們投資資本回報率的百分比計算的。此外，GECM的基本管理費是根據我們的總資產計算的，包括通過使用槓桿獲得的資產。這可能會鼓勵GECM利用槓桿來增加我們的投資總額和回報，即使這樣做可能不合適，並在本來適合這樣做的情況下避免降低債務水平。槓桿的使用增加了我們違約的可能性，這將損害我們證券的價值。此外，GECM將獲得獎勵費用，部分基於我們投資實現的淨資本收益。與基於收入的獎勵費用部分不同，基於淨資本利得的獎勵費用部分將不適用門檻税率。因此，與創收證券相比，GECM可能傾向於將更多資本投資於可能導致資本利得的投資。這種做法可能會導致我們比其他情況下投資更具投機性的證券，這可能導致更高的投資損失，特別是在經濟低迷時期。

我們可以投資於其他投資公司的證券和工具，包括私募基金，我們將承擔任何此類投資公司的費用，包括管理費和績效費用，我們將承擔我們應得的份額。我們還將繼續有義務向GECM支付投資於其他投資公司證券和工具的資產的管理費和激勵費。關於其中的每一個

在進行投資時，我們的每位股東將承擔應支付給GECM的管理費和激勵費，並間接承擔我們投資的任何投資公司的管理費和績效費以及其他費用。

此外，如果我們購買我們的債務工具，並且這類購買導致我們在財務報告和税收方面記錄了債務清償的淨收益，則該淨收益將計入我們的激勵前費用淨投資收入中，以確定根據投資管理協議應支付給GECM的收入激勵費用。

最後，我們向GECM支付的獎勵費用也可能激勵GECM代表我們投資於具有遞延利息特徵的工具，例如具有PIK條款的投資。根據這些投資，我們將在投資期限內應計利息，但通常不會從投資中獲得現金收入，直到期限結束或發行人要求進行投資。然而，我們用於計算獎勵費用收入部分的淨投資收入包括應計利息。可歸因於遞延利息的獎勵費用部分，如PIK，將不會支付給GECM，直到我們收到此類現金利息。即使只有在收取應計收入時才支付獎勵費用的這一部分，應計收入也會資本化，並計入基本管理費的計算中。換句話説，當遞延利息收入(如PIK)應計時，相應的收入激勵費(如果有)也會根據該收入應計(但不支付)。在應計收入後，它被資本化並添加到債務餘額中，這增加了我們的總資產，從而增加了在資本化後支付的基本管理費。若任何該等權益因任何投資撇賬或類似處理而被撥回，吾等將撥回應計收入獎勵費，而不會就該等未收取的利息支付收入獎勵費。如果一家投資組合公司拖欠一筆貸款，以前用於計算GECM是否達到門檻利率以賺取獎勵費用的應計利息可能會變得無法收回。

鑑於《投資管理協議》的結構，利率的任何全面上調都可能使GECM更容易達到根據《投資管理協議》支付收入獎勵費用的季度門檻利率，而GECM方面的相對業績不會有任何額外的提高。此外，鑑於投資管理協議下適用於收入獎勵費用的追趕條款，GECM可能會獲得可歸因於這種普遍利率上調的投資收入增加的一大部分。如果發生這種情況，我們的淨收益增長(如果有的話)可能會大大低於GECM因利率普遍上升而導致的收入激勵費用的相對增長。

根據《投資管理協議》，GECM有權在不超過60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了替代者。如果GECM辭職，我們可能無法找到新的投資顧問，也無法聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，以便在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，甚至根本無法。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾；我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響；我們普通股的市場價格可能會下降。此外，如果我們無法確定並與擁有我們投資顧問及其附屬公司所擁有的專業知識的單一機構或高管集團達成協議，我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層，這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標和當前投資組合的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

作為一家上市公司，我們產生法律、會計和其他費用，包括與適用於其證券登記在證券項下的公司的定期報告要求相關的費用

經修訂的1934年《交易法》(以下簡稱《交易法》)以及其他公司治理要求，包括《薩班斯-奧克斯利法案》、《多德-弗蘭克法案》和我國政府實施的其他規則的要求。

我們和我們的投資組合公司受適用的地方、州和聯邦法律法規的約束。可能會頒佈新的法律或採用新的解釋、裁決或法規，包括那些管理我們被允許進行的投資類型的法規，其中任何一項都可能損害我們和您的利益，並可能具有追溯力。此外，任何與許可投資有關的管理我們業務的法律和法規的任何變化都可能導致我們改變我們的投資策略，以利用新的或不同的機會。這些變化可能會導致戰略和計劃的實質性差異，並可能導致我們的投資重點從GECM的專業領域轉移到投資委員會可能缺乏專業知識或缺乏或沒有經驗的其他類型的投資。因此，任何這樣的變化，如果發生，可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

2020年10月，美國證券交易委員會通過了規則18F-4的修訂版，該規則旨在對註冊投資公司和BDC使用衍生品的監管進行現代化。其中，規則18F-4通過風險價值測試限制了基金的衍生品敞口，並要求採用和實施衍生品風險管理計劃，但某些例外情況除外。此外，在某些條件下，不大量投資於衍生品的基金可能被視為有限的衍生品用户，不受規則18F-4的全面要求。隨着規則18F-4的採用，美國證券交易委員會還消除了資產分離和覆蓋框架，這是由於美國證券交易委員會先前關於覆蓋衍生品和某些金融工具的指導意見而產生的。2022年8月將要求遵守規則18F-4。規則18F-4可能會限制我們從事某些衍生品和其他交易的能力，和/或增加此類交易的成本，這可能會對我們的價值或業績產生不利影響。

根據《投資公司法》，吾等須按市價進行有價證券投資，或如沒有現成的市價，則按吾等根據吾等的書面估值政策釐定的公允價值計算，而吾等的董事會有最終責任真誠地監督、審核及批准吾等對公允價值的估計。通常情況下，我們投資的私人持股公司的證券不會有一個公開市場。因此，我們將根據管理層、第三方獨立估值公司和我們的審計委員會的意見，在董事會的監督、審查和批准下，按季度對這些證券進行公允價值估值。我們在評估我們投資的所有被歸類為“3級”的證券時，會諮詢一家獨立的評估公司，但截至適用季度末的投資不到資產淨值的1%的證券除外。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計--投資組合的估值”。

公允價值的確定以及我們投資組合中的未實現收益和虧損金額是主觀的，並取決於我們董事會批准和監督的估值過程。在確定我們投資的公允價值時可能考慮的因素包括(其中包括)對我們債務投資的本金和利息的可收集性的估計，以及我們的股權投資的預期變現，以及外部事件，如涉及可比公司的非公開合併、出售和收購。由於這種估值，特別是私人證券、私人公司和小盤股上市公司的估值，本質上是不確定的，它們可能會在短期內波動，並可能基於估計。我們對公允價值的確定可能與如果這些證券存在現成市場時所使用的價值大不相同。由於這種不確定性，我們的公允價值確定可能會導致我們在給定日期的資產淨值嚴重錯報我們可能最終實現的一項或多項投資的價值。因此，基於誇大的資產淨值購買我們的證券的投資者將支付比我們投資價值可能保證的更高的價格。相反，投資者在資產淨值低估我們投資價值的期間出售證券，其證券的價格將低於我們投資的其他擔保價值。

我們實現投資目標的能力取決於我們有效管理和部署資本的能力，而這又取決於GECM識別、評估和監控符合我們投資標準的公司的能力，以及我們融資和投資的能力。

以具成本效益的基礎實現我們的投資目標，在很大程度上取決於GECM對投資過程的處理，它提供稱職、細心和高效的服務的能力，以及它獲得提供可接受條件的投資的機會。除了監控我們現有投資的表現外，GECM還可能不時被要求為我們投資組合中的一些公司提供管理協助。這些對他們時間的要求可能會分散他們的注意力，或者放慢投資速度。

即使我們能夠發展和擴大我們的投資業務，任何未能有效管理我們的增長都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。我們的經營結果將取決於許多因素，包括投資機會的可獲得性、金融市場上容易獲得的短期和長期融資選擇以及經濟狀況。

在我們或GECM預計高收益市場定價下調的情況下，我們可能會以現金或短期國債的形式持有資產。我們不完全投資的戰略決定可能會不時減少可供分配的資金，並對我們的普通股價格造成下行壓力。

災難的發生，如網絡攻擊、自然災害、流行病或大流行、工業事故、恐怖襲擊或戰爭、我們的災難恢復系統中預期或未預料到的事件，或外部提供的數據系統故障，都可能對我們開展業務的能力以及我們的運營結果和財務狀況產生不利影響，特別是如果這些事件影響我們基於計算機的數據處理、傳輸、存儲和檢索系統或破壞數據。我們有效開展業務的能力可能會受到嚴重影響。我們經營的金融市場依賴第三方數據系統將買家和賣家聯繫起來，並提供定價信息。

我們在很大程度上依賴計算機系統來執行必要的業務功能。我們的計算機系統可能會受到網絡攻擊和未經授權的訪問，例如物理和電子入侵或未經授權的篡改。與其他公司一樣，我們預計我們的數據和系統將面臨威脅，包括惡意軟件和計算機病毒攻擊、未經授權的訪問、系統故障和中斷。這些故障和中斷可能更有可能是由於員工在新冠肺炎疫情期間遠程工作而發生的。如果發生一個或多個此類事件，可能會危及在我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的機密、專有和其他信息，或者以其他方式導致我們的運營中斷或故障，這可能會分別導致我們的聲譽受損、財務損失、訴訟、成本增加、監管處罰和/或客户不滿或損失。

恐怖主義行為、戰爭行為、自然災害或流行病或流行病可能會擾亂我們的業務，以及我們投資的企業的業務。這類行為，包括俄羅斯2022年2月入侵烏克蘭，已經並將繼續造成經濟和政治不確定性，並導致全球經濟不穩定。例如，新冠肺炎的爆發被世界衞生組織宣佈為“國際關注的突發公共衞生事件”，並蔓延到全球，影響到全球經濟活動。公共衞生流行病或大流行，包括新冠肺炎，構成了我們、GECM、我們的投資組合公司或其他業務合作伙伴可能被無限期阻止開展業務活動的風險，包括由於政府當局可能要求或強制關閉的風險。雖然目前無法估計新冠肺炎可能對我們的業務產生的影響，但新冠肺炎的持續傳播以及受影響國家政府採取的措施可能會擾亂供應鏈和產品的製造或發貨，並對我們的業務、財務狀況或運營業績產生不利影響。

未來的恐怖活動、軍事或安全行動或自然災害可能會進一步削弱國內/全球經濟，並造成更多的不確定因素，這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響，進而可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。恐怖襲擊和自然災害造成的損失一般不能投保。

我們的某些高管和董事，以及GECM投資委員會的成員，擔任或可能擔任其他實體的高管、董事或負責人，包括ICAM或ICAM管理的基金，以及GECM的關聯公司和我們關聯公司管理的投資基金。因此，他們可能對這些實體的投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們股東的最佳利益，或者可能需要他們將時間投入到為其他實體提供服務上，這可能會干擾向我們提供服務的時間。例如，我們的首席執行官兼總裁馬特·卡普蘭是GECM的投資組合經理和投資委員會成員。

儘管GECM管理的基金可能與我們有不同的主要投資目標，但它們可能會不時投資於與我們目標相似的資產類別。GECM不受限制，可以募集投資目標與我們類似的投資基金。任何這類基金也可能不時投資於與我們目標類似的資產類別。我們可能沒有機會參與由隸屬於GECM的投資經理管理的投資基金進行的某些投資。GECC參與任何與GECM共同控制下的投資經理管理的投資基金的談判共同投資機會(談判的唯一條款是價格的投資機會除外)，均須遵守先發制人救濟令的規定。

我們將向GECM支付管理費和激勵費，並將報銷GECM產生的某些費用。此外，我們普通股的投資者將在總投資的基礎上進行投資，並在扣除費用後的淨額基礎上獲得分配，導致除其他外，回報率低於直接投資。

GECM的管理費是基於我們總資產的百分比(現金或現金等價物除外，但包括用借來的資金購買的資產)，GECM可能與可能影響我們總資產的決定有關的利益衝突，例如是否產生債務的決定。

我們應支付的獎勵費用與我們的獎勵前費用淨投資收入相關的部分是根據可能包括應計但尚未收到現金的利息的收入計算和支付的。如果一家投資組合公司在一筆貸款或票據上違約，而這筆貸款或票據的結構是提供應計利息的，那麼以前用於計算獎勵費用的應計利息可能會變得無法收回。

投資管理協議如獲本公司董事會或本公司大部分未償還有投票權證券持有人的贊成票批准，包括非利害關係人的過半數董事批准，則可按連續年度續期。然而，我們和GECM都有權在60天內書面通知另一方後終止協議，而不受懲罰。此外，如果GECM試圖改變《投資管理協議》的條款，包括例如賠償條款，可能會產生利益衝突。

根據管理協議，吾等向GECM支付GECM在履行其在管理協議下的義務時產生的管理費用和其他費用的我們應分攤部分，包括我們的首席財務官和首席合規官及其各自員工的我們應分攤部分的成本。

由於上述安排，我們的管理團隊有時可能與股東的利益不同，從而導致衝突。

我們的股東對我們的投資可能會有相互衝突的投資、税收和其他目標。個別股東的利益衝突可能與我們投資的性質、我們投資的結構或收購，以及我們投資的處置時間等有關，或因此而產生。因此，GECM作出的決定可能會產生利益衝突，包括我們投資的性質或結構，這可能對一個人更有利

特別是就股東的個人納税情況而言，這一點比對另一個股東更重要。在選擇和安排適合我們的投資時，GECM將考慮我們和我們股東的整體投資和税收目標，而不是任何股東個人的投資、税收或其他目標。

新冠肺炎疫情仍在持續，我們預計將繼續經歷可能對我們的業務產生不利影響的中斷。目前尚不清楚這些幹擾會持續多久。新冠肺炎的爆發也可能對我們的投資組合公司履行其最終客户訂單的能力產生實質性的不利影響，原因包括供應鏈延遲、通脹導致的成本增加、關鍵商品或技術的獲取渠道受限或其他影響其製造商或供應商的事件。此類事件已經並可能在未來影響我們的業務、財務狀況或經營結果。隨着新冠肺炎在全球的爆發繼續快速演變，新冠肺炎將在多大程度上繼續影響我們的業務，這將取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，也無法預測。持續的新冠肺炎疫情已在許多市場造成通脹和利率波動、嚴重的市場混亂和流動性限制，包括本公司持有的投資，並可能對本公司的投資和運營產生不利影響。新冠肺炎的傳播和遏制其傳播的努力已導致旅行限制和中斷、國際邊界關閉、入境口岸和其他地方加強健康篩查、醫療服務準備和提供方面的中斷和延誤、隔離、事件和服務取消或中斷、業務運營中斷(包括裁員)、供應鏈和消費者活動、通脹壓力上升，以及對經濟環境產生負面影響的普遍擔憂和不確定性。這些幹擾導致市場不穩定，包括股市損失和整體波動。新冠肺炎的影響，以及未來可能出現的其他傳染病爆發、流行或大流行, 可能對許多國家或整個全球經濟、個別發行者、借款者和部門的財務表現以及市場的健康狀況產生潛在的重大和不可預見的不利影響。此外，由於醫療體系普遍較不成熟，新冠肺炎等傳染病在新興市場國家的影響可能更大。這場危機或其他公共衞生危機可能會加劇某些國家或全球先前存在的其他政治、社會和經濟風險。

上述情況可能導致經濟大幅下滑或衰退、市場波動加劇、更多的市場關閉、更高的違約率以及對證券或其他資產的價值和流動性的不利影響。這些影響可能會因資產類別而異，可能會對我們的投資、我們和您對我們的投資的表現產生不利影響。在某些情況下，交易所或市場可能會關閉或暫停特定證券或甚至整個市場的交易，這可能導致我們無法買賣某些證券或金融工具，或無法準確地為其投資定價。

我們和GECM已經採取了合理設計的措施，以確保他們維持正常的業務運營，並確保我們、我們的投資組合和資產得到保護。然而，一旦發生疫情或爆發，如新冠肺炎，我們不能保證我們，投資顧問和服務提供商，或我們的投資組合公司，將能夠在較長一段時間內保持正常業務運營，或不會因疾病或其他原因暫時或長期失去關鍵人員的服務。大流行或疾病還可能損害投資經理所依賴的信息技術和其他業務系統，否則可能破壞我們的服務提供商執行基本任務的能力。

過去，世界各地的政府當局和監管機構，如美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)，曾通過改變財政和貨幣政策來應對重大經濟中斷，包括但不限於直接注資、新的貨幣計劃和大幅降低利率。其中一些政策變化，如2020年3月27日通過的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案，正在實施中，以應對新冠肺炎大流行。這種政策變化可能會對支付股息和利息的證券的價值、波動性和流動性產生不利影響。新冠肺炎爆發的持續時間及其全部影響尚不清楚，因此可能會在更長的一段時間內存在高度不確定性。

自2019年12月新冠肺炎在全球爆發以來，美國資本市場經歷了極端的波動和混亂。一些經濟學家和主要投資銀行表示擔心，病毒在全球範圍內的持續傳播可能會導致全球經濟低迷。資本市場的混亂擴大了無風險證券和高風險證券實現的收益率之間的利差，導致部分資本市場缺乏流動性。這些和未來的市場中斷和/或流動性不足預計將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。不利的經濟狀況預計還會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件限制並可能繼續限制我們的投資來源，限制我們的增長能力，並對我們的經營業績以及我們債務和股權投資的公允價值產生實質性的負面影響。

我們打算將合法可供分配的資產分配給我們的股東。股東被告知，分配並不一定意味着利潤的回報，因為這種股息也包括資本的回報。我們不能向您保證，我們將獲得使我們能夠進行特定水平的現金分配或按年增加分配的投資結果。我們的支付分配能力可能會受到本招股説明書中描述的一個或多個風險因素的影響，包括上述新冠肺炎大流行。例如，如果受新冠肺炎疫情影響的司法管轄區(包括美國)的許多公司辦公室、零售店和製造設施和工廠的臨時關閉持續很長一段時間，可能會導致我們現有投資組合公司給我們帶來的現金流減少，這可能會減少可用於分配給我們股東的現金。此外，由於適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍測試，我們進行現金分配的能力可能會受到限制。此外，如果我們將更多資產投資於不支付當期股息的股權證券，可能會減少可供分配的金額。上述對分配的限制也可能抑制我們向我們的債務持有人支付所需利息的能力，這可能導致根據我們債務協議的條款違約。這樣的違約可能會大幅增加我們的融資成本，並導致我們根據債務協議的條款招致處罰。

在公開市場上出售我們的大量普通股隨時都有可能發生。這些出售，或者市場認為大量股票持有者打算出售股票的看法，可能會降低我們普通股的市場價格。截至2021年11月4日，我們向GEG發行的所有普通股都已登記，約佔2022年3月31日我們已發行普通股的21.5%。

我們普通股的交易價格可能會大幅波動。我們普通股的價格可能會增加或減少，這取決於許多因素，其中一些因素是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括但不限於：

如果我們普通股的股票價格下跌，如果投資者出售所持我們普通股的股票，他可能會賠錢。

此外，在一家公司的證券市場價格出現波動之後，經常會對該公司提起證券集體訴訟。由於我們證券價格的潛在波動性，我們未來可能成為證券訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額成本，並將管理層的注意力和資源從我們的業務上轉移開。

馬裏蘭州一般公司法和我們的組織文件包含的條款可能會阻礙、推遲或增加GECC控制權的變更或罷免我們的董事的難度。我們必須遵守《馬裏蘭州企業合併法》和《投資公司法》。如果我們的董事會，包括投資公司法界定的非利害關係人的大多數董事，不批准企業合併，馬裏蘭州商業合併法案可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制權，並增加完成此類要約的難度。我們的董事會可以修改我們的章程，以廢除我們目前對馬裏蘭州控制股份收購法案的豁免。馬裏蘭州控制股份收購法案也可能使第三方更難獲得對GECC的控制權，並增加完成此類交易的難度。

根據馬裏蘭州一般公司法和我們的組織文件，我們的董事會有權將任何授權但未發行的股票分類和重新分類為一種或多種股票類別，包括優先股。在發行每個類別或系列的股票之前，馬裏蘭州法律和我們的章程要求我們的董事會為每個類別或系列設定條款、優先權、轉換或其他權利、投票權、限制、股息或其他分派的限制、資格和贖回條款或條件。因此，本公司董事會可授權發行優先股股份，其條款及條件可能會延遲、延遲或阻止可能涉及本公司普通股持有人溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更。任何這種重新分類的成本都將由我們的普通股股東承擔。根據《投資公司法》，某些事項需要任何已發行和已發行優先股的持有者分別投票表決。例如，優先股持有者將作為與普通股持有者不同的類別，對停止作為BDC運營的提議進行投票。此外，《投資公司法》規定，優先股持有人有權與普通股持有人分開投票選舉兩名優先股董事。發行可轉換為普通股的優先股也可能減少轉換後我們普通股的淨收入和每股資產淨值。這些影響，以及其他影響，可能會對我們普通股的投資產生不利影響。

包括BDC在內的封閉式投資公司的股價經常低於其資產淨值。封閉式投資公司的這一特點與我們普通股每股資產淨值可能下降的風險是分開和截然不同的。

然而，如果我們的董事會認為出售普通股符合GECC的最佳利益，並且我們的股東批准出售我們的普通股，我們可以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售我們的普通股或收購我們普通股的認股權證、期權或權利。在任何該等情況下，吾等證券的發行及出售價格不得低於吾等董事會釐定的相等於該等證券的公平價值(減去計算的任何分派佣金或折扣)的價格。如果我們通過發行更多可轉換為普通股或可交換為普通股的普通股或優先證券來籌集額外資金，那麼屆時我們現有股東的持股比例將會下降，他們可能會受到稀釋。

我們打算從合法可供分配的資產中向我們的股東進行分配(即，不受馬裏蘭州法律關於分配的任何法律限制)。我們不能向您保證，我們將獲得使我們能夠進行特定水平的現金分配或現金分配逐年增加的投資結果。我們的支付分配能力可能會受到本文中描述的一個或多個風險因素的影響。由於根據《投資公司法》適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍測試，我們的分銷能力可能受到限制。

當我們進行分配時，我們將被要求確定從當前或累積的收益和利潤中支付此類分配的程度。超過當期和累計收益和利潤的分配將在投資者持有我們的股票的範圍內被視為資本的免税回報，並假設投資者持有我們的股票作為資本資產，然後作為資本收益。定期收到由資本回報組成的分配付款的股東可能會有這樣一種印象，即他們收到的是淨利潤，而實際上並不是這樣。股東不應假設我們的分配來源是淨利潤。

我們目前打算至少每年分配已實現的淨資本收益(即超過短期資本損失的淨長期資本收益)，未來我們可能決定保留該等資本收益用於投資，並選擇將該等收益視為分配給我們的股東。如果發生這種情況，您將被視為收到了我們保留的資本收益的實際分配，並將税後收益淨額再投資於GECC。在這種情況下，您將有資格申請抵税(或在某些情況下，退税)，相當於我們為被視為分配給您的資本利得支付的税款中您可分配的份額。

我們目前的意圖是根據我們的股息再投資計劃，從合法可用的資產中以普通股的任何額外股份進行任何分配，除非您選擇以現金形式接收您的分配和/或長期資本利得分配。如果您以經紀人或金融中介的名義持有股票，您應該就您選擇接受現金分發一事與經紀人或金融中介聯繫。

我們不能保證我們將取得允許支付任何現金分配的結果，如果我們發行優先證券，如果這樣做導致我們無法維持投資公司法規定的資產覆蓋率，或者如果分配受到我們任何借款條款的限制，我們將被禁止進行分配。

我們紅利再投資計劃的參與者以現金形式向股東宣佈的所有分配通常會自動再投資於我們普通股的股票。因此，不參與股息再投資計劃的股東可能會隨着時間的推移而經歷稀釋。如果我們的股票以溢價交易，獲得普通股分配的股東可能會增加他們股票的資產淨值，如果我們的股票以折扣價交易，則可能會稀釋。增值或折扣的水平將取決於各種因素，包括我們參與計劃的股東的比例，我們股票的溢價或折扣水平，以及應支付給股東的分派金額。

《投資公司法》禁止我們以低於當前普通股每股資產淨值的價格出售普通股，但某些例外情況除外。我們的股票可能會以不可持續的溢價或低於資產淨值的價格交易。

像我們這樣的BDC的股票在某些時期的交易價格可能高於其每股資產淨值，而在其他時期，就像封閉式投資公司經常發生的那樣，交易價格低於其每股資產淨值。我們投資組合的感知價值可能會受到一系列因素的影響，包括我們投資的個別公司的感知前景、普通股的總體市場狀況、風險資本支持的公司的首次公開募股和其他退出事件，以及隨着時間的推移，我們投資組合中的公司組合。影響我們投資組合中公司感知價值的負面或不可預見的事態發展可能會導致我們普通股的交易價格相對於我們每股資產淨值的下降。

我們的股票可能會以低於資產淨值的價格交易，或者以不可持續的溢價交易，這與我們每股資產淨值將下降的風險是分開的。對於希望在相對較短的時間內出售其股票的投資者來説，購買可能以折價或不可持續的溢價交易的BDC的股票的風險更為明顯，因為對於該等投資者來説，其投資的收益或虧損可能更依賴於溢價或折價水平的變化，而不是每股資產淨值的增加或減少。

未來，我們可能會嘗試通過發行債務或股權證券來增加我們的資本資源，包括商業票據、中期票據、優先或次級票據以及受《投資公司法》限制的優先股或普通股類別。在我們公司清算時，我們債務證券和優先股的持有者以及其他借款的貸款人將優先於我們普通股的持有者獲得我們可用資產的分配。我們額外發行的股票可能會稀釋我們現有股東的持股，或者降低我們普通股的價值，或者兩者兼而有之。我們可能發行的任何優先股都會優先分配，這可能會限制我們向普通股持有人進行分配的能力。由於我們在未來的任何發行中發行證券的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們的股東承擔了我們未來發行普通股的風險，降低了我們普通股的市場價格，稀釋了他們在我們的股票持有量。此外，出售普通股的收益可能會用於增加我們的總資產或償還我們的借款等用途。這將提高我們的資產覆蓋率，並允許我們通過增加借款或發行優先證券(如優先股或額外債務證券)，根據與BDC有關的規則產生額外的槓桿。

吾等已有債務，未來可能會借入額外款項，包括根據與城市國民銀行(“CNB”)訂立的貸款、擔保及擔保協議(“貸款協議”)而借款，每一項貸款均會放大投資金額的潛在虧損，並可能增加與吾等投資的風險。我們償還現有和潛在未來債務的能力在很大程度上取決於我們的財務表現，並受到當前經濟狀況和競爭壓力的影響。我們在任何特定時間可以使用的槓桿量將取決於GECM和我們的董事會在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。

借款，也被稱為槓桿，放大了投資金額的收益或損失的潛力，因此增加了與投資我們的證券相關的風險。這類債務證券的持有者將對我們的合併資產擁有固定的美元債權，這將優於我們的普通股股東或任何優先股東的債權。

如果我們的合併資產價值下降，而我們還有未償債務，槓桿將導致我們的資產淨值下降得比沒有槓桿的情況下更大。同樣，在我們有未償債務的情況下，合併收益的任何減少都將導致淨利潤的下降，降幅將超過我們沒有借款的情況。這樣的下跌可能會對我們進行普通股分配的能力產生負面影響。我們不能向你保證我們的槓桿戰略會成功。

插圖。下表説明瞭槓桿對我們普通股投資回報的影響，假設扣除費用後的各種年度回報。第一個表假設截至2022年3月31日的高級證券的實際未償還金額。第二個表假設我們的資產覆蓋率允許的優先證券的最大未償還金額為150%。見“-產生額外的債務可能會增加投資我們公司的風險。”下表中的計算是假設的，實際回報可能高於或低於下面的計算結果。

2018年，我們的股東批准將我們要求的最低資產覆蓋率從200%降至150%，允許我們產生額外的槓桿。槓桿的使用放大了投資額的收益或虧損的潛力。槓桿的使用通常被認為是一種投機性投資技巧，增加了與投資我們的證券相關的風險。

截至2022年3月31日，我們在三個優先證券系列(無抵押債券)下的未償債務總額約為1.459億美元--GECCM債券、GECCN債券和GECCO債券(定義如下)--我們的資產覆蓋率為147.5%。1940年法令第18(E)條規定，第18條的規定不適用於為贖回任何其他優先證券而發行或出售的任何優先證券。發售2026年到期的5.875釐債券(“政府債券”)所得款項淨額的一部分已用於贖回所有於2022年到期的未償還6.50釐債券(“政府債券”)，並根據第18(E)條，我們在計算於2021年6月30日的資產覆蓋比率時剔除相等於政府債券的未償還本金總額的款額。

2021年5月5日，我們簽署了貸款協議，其中規定了最高可達2500萬美元的優先擔保循環信貸額度(以借款基數為準)。我們可以要求增加循環額度，總金額不超過2500萬美元，這一增加由CNB全權決定。我們的GECCM票據、GECCN票據和GECCO票據的持有者對我們的資產有固定的美元債權，這一債權高於我們普通股股東的債權，如果發生違約，這些持有人可能會尋求追回我們的資產。

若吾等無法履行任何貸款協議或吾等任何一系列未償還無抵押票據項下的財務責任，則在吾等違約時，該等債務的持有人對吾等的資產擁有較普通股股東更高的索償權。如果我們的資產價值下降，槓桿化將導致資產淨值比沒有槓桿化的情況下下降得更快，從而放大

損失。同樣，我們收入或收入的任何下降都將導致我們的淨收入下降得比沒有借款的情況下更嚴重。這樣的下降也會對我們分配普通股的能力產生負面影響。我們償還債務的能力在很大程度上取決於我們的財務表現，並受到當前經濟狀況和競爭壓力的影響。此外，由於支付給我們的投資顧問GECM的基本管理費是根據我們的總資產的平均價值支付的，包括那些通過使用槓桿獲得的資產，GECM將有財務激勵來產生槓桿，這可能不符合我們股東的利益。此外，我們的普通股股東承擔因我們使用槓桿而導致的任何費用或支出的增加，包括利息支出和支付給GECM的基本管理費的任何增加。

截至2022年3月31日，我們的資產覆蓋率低於投資公司法規定的最低要求。因此，在我們能夠遵守適用於我們的資產覆蓋率之前，我們將不能產生額外的債務。這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響，我們可能無法向股東進行分配。我們實際使用的槓桿量將取決於GECM和我們董事會在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。我們不能向您保證，我們將能夠獲得信用證，或以我們可以接受的條件。

如果我們產生額外的槓桿，一般利率波動對我們的財務狀況和經營業績的負面影響可能會比沒有這些額外影響時更大，因此，可能會對我們的投資目標和投資資本回報率產生重大不利影響。我們收入的一部分將取決於我們借入資金的利率與我們投資的債務證券利率之間的差額。因為我們可以借錢進行投資，也可以發行債務證券、優先股或其他證券，我們的淨投資收入取決於我們借入資金或支付這些債務證券、優先股或其他證券的利息或股息的利率與我們投資這些借來的資金的利率之間的差額。

我們預計，我們對債務的大部分投資將繼續實行有下限的浮動利率。因此，市場利率大幅上升可能導致我們的不良資產增加，我們投資組合的價值下降，因為我們的浮動利率貸款組合公司可能無法履行更高的償付義務。在利率上升的時期，我們的資金成本會增加，導致我們的淨投資收入減少。產生額外的槓桿將放大我們的資金成本增加的影響。此外，利率下降可能會減少淨收益，因為儘管利率下降可能會增加對資本的需求，但新的投資可能會以較低的利率進行。如果我們的額外借款是固定利率工具，我們可能會被要求投資於更高收益的證券，以彌補我們的利息支出，並保持我們目前對股東的回報水平，這可能會增加投資我們證券的風險。

本招股説明書、任何相關的自由寫作招股説明書以及我們可能在此引用的任何文件都含有前瞻性陳述，這些陳述與未來事件或我們未來的業績或財務狀況有關。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定因素，包括有關以下方面的陳述：

我們使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“計劃”以及類似的詞語來識別前瞻性陳述。本招股説明書中的前瞻性陳述含有風險和不確定因素。由於任何原因，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中暗示或表達的結果大不相同，包括“風險因素”中列出的因素。

本招股説明書中包含的前瞻性陳述是根據我們在本招股説明書發佈之日獲得的信息作出的，我們沒有義務更新任何此類前瞻性陳述。儘管我們沒有義務修改或更新任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，但我們建議您參考我們可能直接或通過我們提交給您的報告或未來可能提交給美國證券交易委員會的報告所做的任何其他披露。

您應該明白，根據證券法第27A(B)(2)(B)條和交易法第21E(B)(2)(B)條，1995年私人證券訴訟改革法中的“安全港”條款不適用於根據本招股説明書或我們根據交易法提交的任何報告中與任何證券發行相關的聲明。

我們估計，我們將從此次發售中獲得的淨收益約為5580萬美元，扣除我們應支付的估計發售費用約682,332美元，以及向交易商經理支付根據此次發售發行的每股股票認購價的1.75%，但向參與股東發行的股份除外，交易商經理將獲得1.0%。

我們打算將此次發行的淨收益主要用於(I)根據我們的投資目標和政策進行機會性投資，包括投資於專業金融業務和(Ii)用於一般公司目的。

我們不打算用此次發行的任何收益來支付所需的分派、管理費或其他費用。然而，如果我們目前持有的現金和現金等價物在我們收到此次發行的收益之前投資於其他投資機會，本次發行的部分收益可能用於支付所需的分派、管理費和其他費用。我們預計，在本次發行完成後，大約需要三到六個月的時間，才能將基本上所有的淨收益投資於與我們的投資目標一致的投資，或以其他方式利用這些收益。我們不能向您保證，我們將實現我們的目標投資步伐。在將淨收益投資於與我們的投資目標一致的投資之前，我們可以將本次發行的淨收益投資於現金、現金等價物、美國政府證券、貨幣市場共同基金和其他在一年或更短時間內到期的高質量債務工具，或視情況而定的“臨時投資”。這些證券的收益率可能低於我們的其他投資，因此導致我們在此期間的分派較少(如果有的話)。請參閲“公司-作為業務發展公司的監管”。

下表列出了我們截至2022年3月31日的市值：

除上文所述外，本表不包括2022年3月31日之後的活動。請參閲“招股説明書摘要--最新發展”。

閲讀本表時應結合本招股説明書中包括的《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》以及我們的財務報表及其附註。

關於我們的優先證券(包括債務證券和其他債務)的信息顯示在下表中。美元金額以千為單位表示：

本次發行對投資者的攤薄表現為認購價與本次發行後我們普通股每股預計資產淨值之間的差額。每股資產淨值是通過將我們的總有形資產減去總負債除以普通股流通股的數量來確定的。

截至2022年3月31日，我們的淨資產為6930萬美元，約合每股15.06美元。在本次發行中出售4,601,391股我們的普通股，並收到此次出售的估計淨收益後，我們的預計淨資產淨值約為1.25億美元，或每股約13.58美元，對現有股東來説，這意味着立即稀釋約每股1.48美元或9.7%。這些數字不包括2022年3月31日之後的活動。見下文“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--最近的發展”。此次發行還可能導致我們在完成發行後能夠分配的每股分紅被稀釋。

下表説明瞭此次發行在每股基礎上的攤薄效應：

我們的普通股在納斯達克全球市場上交易，代碼為“GECC”。下表列出：(I)截至適用期末的普通股每股資產淨值，(Ii)納斯達克全球市場報告的普通股在適用期間的收盤價高低區間，(Iii)收盤價相對於資產淨值溢價(折價)的高收盤價和低收盤價，以及(Iv)適用期間申報的普通股每股分派。

在上表所列的所有期間內，沒有任何分配包括的資本返還。

業務發展公司的股票交易價格可能低於這些股票的淨資產價值。我們普通股的交易價格相對於資產淨值的折讓或溢價的可能性與我們的資產淨值下降的風險是分開的。在過去的兩個財年中，我們的普通股交易價格普遍低於資產淨值。在過去的兩個會計年度中，使用每個財季的銷售價格與該季度末的資產淨值相比，我們的普通股相對於資產淨值的溢價高達59.9%，相對於資產淨值的折扣低至51.0%。

我們普通股的最後一次收盤價是在2022年5月16日，收盤價為每股12.74美元。截至2022年5月16日，我們的普通股有10個紀錄保持者。

下表總結了我們自2020年1月1日以來宣佈的記錄日期的分發情況：

我們的董事會將截至2022年9月30日的季度的分紅定為每股0.45美元。每一次分配的全部金額將來自可分配收益。分配付款的時間表將由GECC根據我們董事會的授權制定。9月的分配將以現金支付，只要我們在支付該分配時的資產覆蓋率為150%或更高。截至2022年3月31日，我們的資產覆蓋率低於150%的最低資產覆蓋率，因此，根據投資公司法和管理我們未償還票據的契約，我們在產生額外債務、對初級證券進行現金分配或回購初級證券(包括在此提供的普通股)的能力方面受到一定的限制，直到此時我們高於這種最低資產覆蓋率。

我們的董事會認為，籌集額外資本符合我們的最佳利益和股東的最佳利益，(I)根據我們的投資目標和政策進行機會性投資，包括對專業金融業務的投資，以及(Ii)用於一般公司目的。我們目前不打算將此次發行所得資金用於現金分配。本次配股的所有費用將由我們的股東承擔，無論他們是否行使他們的權利。在批准此次配股發行時，本公司董事會考慮了多個因素，包括以下因素：

我們不能向您保證股東將經歷的攤薄程度、本次發行是否成功、或通過增加我們的可用資本額、我們的總費用以及相應的我們的費用比率將會降低。此外，我們向GECM支付的管理費是根據我們的總資產(現金或現金等價物除外，但包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產以及此次發行的淨收益)的平均價值計算的，因此，我們預計應支付給GECM的管理費將因此次發行而增加。

為了確定此次發售是可取的，符合我們的最佳利益和我們股東的最佳利益，我們聘請了此次發售的交易商經理奧本海默公司和帝國資本有限責任公司，為我們提供與此次發售有關的某些營銷和徵集服務，包括關於發售的結構、時間和條款的建議。

雖然吾等目前無意這樣做，但吾等日後可酌情選擇不時就若干股份進行額外供股，其條款可能與本次供股相似，亦可能不同，惟董事會必須確定其後的每一次供股均符合吾等的最佳利益及股東的最佳利益。未來任何此類配股發行都將根據《投資公司法》進行。

截至登記日期，我們正在向股東發放不可轉讓的權利，以認購大約4,601,391股我們的普通股。每個記錄日期的股東將被授予一項不可轉讓的權利，以換取在記錄日期擁有的我們普通股的全部股份。不會發行或支付零碎權利或現金代替。這些權利使每個持有人或權利持有人有權以每一項持有的權利(一比一)獲得一股，我們稱之為主要認購權。

認購期從2022年5月26日開始，至2022年6月10日紐約時間下午5點結束，認購期內可隨時行使權利，除非我們延長認購期(“到期日”)。每股認購價為12.50美元。

這些權利是不可轉讓的，也不會在納斯達克全球市場或任何其他證券交易所上市交易。權利不得買賣，也不會有權利交易的市場。根據此次發行，我們將發行的普通股將在納斯達克全球市場掛牌交易，代碼為“GECC”。這些權利將由將郵寄給股東的認購證書來證明，但如下文“非美國股東”一節所述者除外。

在主要認購權期間沒有認購的股份將通過超額認購特權提供給充分行使根據本次發售向其發行的權利並希望收購超過其根據行使其權利有權購買的股份數量的記錄日期股東。根據超額認購特權獲得的股份受某些限制和按比例分配。請參閲下面的“超額訂閲特權”。

為了確定記錄日期股東根據要約可能獲得的股票數量，經紀交易商、信託公司、銀行或其他股票由割讓公司(“割讓”)或任何其他託管機構或代名人持有的股票將被視為以其名義發行的權利的持有者，或其他託管機構或代名人。

為結束此次發行，必須行使的權利數量沒有最低限度。

未被權利持有人認購的股份，我們稱為剩餘股份，將通過超額認購特權提供給已充分行使向其發行的權利並希望收購超過根據主要認購權有權購買的股份數量的記錄日期股東。權利持有人應在認購證書上表明，他們就行使向他們發放的權利提交了他們願意根據超額認購特權獲得多少額外股份。如果有足夠的剩餘股份，所有權利持有人的超額認購請求將得到全額滿足。如果記錄日期股東(以下所述可能參與超額認購特權的參與股東除外)根據超額認購特權提出的股份請求超過剩餘可用股份，則可用剩餘股份將按比例分配給根據記錄日期所持股份數量超額認購的權利持有人。每個超額認購的股東可能獲得的剩餘股份百分比將向下舍入，以導致整個股份的交付。分配剩餘股份所用的公式如下：

然而，如果這種按比例分配導致任何持有人獲得的股份數量多於根據行使超額認購特權認購的持有人的股份數量，則該持有人將被

僅根據超額認購特權分配該持有人認購的股份數量。分配過程可能涉及一系列分配，以確保按比例分配可供超額認購的剩餘股份總數。

銀行、經紀商、受託人和其他權利的代名人在就任何特定實益擁有人行使任何超額認購特權之前，須向認購代理證明該實益擁有人根據主要認購權行使的權利總數和根據超額認購特權認購的股份數目，以及該實益擁有人的主要認購權已全部行使。吾等不會就發售事項提出或出售任何根據主要認購權或超額認購特權而未獲認購的股份。

GEG擬在供股中認購至少1,250萬美元，參與股東已表示有意認購。參與股東的任何超額認購只會在按比例向充分行使其權利的記錄日期持有人(參與股東除外)分配超額認購股份後生效。因此，不能保證某些參與股東將通過行使超額認購特權獲得我們普通股的任何股份。

每股認購價為12.50美元。行使其權利的權利持有人在收到其填寫的認購證書以及認購代理人支付的股份後，無權撤銷其認購。在本次發售的普通股股份交割後，本公司無權撤回或取消本次發售。

除非我們延長髮售期限，否則發售將於到期日屆滿。該等權利將於到期日屆滿，其後不得行使。

本公司董事會或其正式授權的委員會可決定延長認購期，從而推遲到期日，只要本公司董事會或該委員會認為這樣做符合吾等的最佳利益及本公司股東的最佳利益。例如，如果我們的普通股在到期日或臨近到期日在納斯達克全球市場的交易價格出現重大不穩定或波動，或者發生任何導致納斯達克全球市場或整個金融市場停牌或停牌的事件，本公司董事會可選擇延長認購期。上述情況並不是本次發售得以延長的唯一情況，本公司董事會有權酌情延長認購期，前提是董事會認為這樣做符合我們股東的最佳利益。

任何延期發售後，將在可行的情況下儘快公佈，但在任何情況下，不得遲於先前安排的到期日之後的下一個營業日上午9點。在不限制我們可以選擇發佈該等公告的方式的情況下，除非法律另有要求，否則我們將沒有任何義務發佈、廣告或以其他方式傳達任何該等公告，但發佈新聞稿或我們認為適當的其他公告方式除外。

任何選擇不參與發售的股東，或沒有充分行使其權利的股東，將在發售完成後持有本公司較小的權益。此次發行將稀釋沒有充分行使主要認購權的股東的所有權權益和投票權。此外，由於此次發行的每股淨收益可能會低於我們當時的每股資產淨值，因此此次發行可能會大幅降低我們的每股資產淨值。請參見“稀釋”。

我們保留修改本次發售的條款和條件的權利，無論修改後的條款對您是有利還是不利。我們將遵守與任何此類修訂相關的所有適用法律，包括聯邦證券法。

吾等可全權酌情在本公司於此發售的普通股股份交付前的任何時間，向認購代理髮出有關的口頭或書面通知，並就此作出公佈，以終止供股。如果發行終止，所有權利將到期，沒有價值，我們將立即安排退還從權利持有人那裏收到的所有資金，不計利息或罰款。此外，交易商經理有權終止交易商經理協議。認購代理收到的與發售相關的所有款項將由認購代理代表我們在一個獨立的無息賬户中持有。

AST Fund Solutions，LLC將擔任信息代理，American Stock Transfer&Trust Company，LLC將擔任與此次發行有關的認購代理。作為信息代理商，AST Fund Solutions，LLC將為其服務收取估計約為9500美元的費用，外加與此次發行有關的所有自付費用的償還。作為認購代理，美國股票轉讓和信託公司將為其行政、處理、開具發票和其他服務收取費用，估計約為2.5萬美元，外加與發行有關的所有自付費用的報銷，以及每次行使的執行費。AST Fund Solutions，LLC和American Stock Transfer&Trust Company，LLC可通過以下地址和電話聯繫：

美國股票轉讓信託公司

第15大道6201號

布魯克林，紐約11219

Phone: (877) 248-6417

AST Fund Solutions，LLC

華爾街48號，22樓

紐約，紐約10005

Phone: (877) 478-5043

已填妥的認購證書必須連同以主要認購權及根據超額認購特權所認購的所有股份的全部認購價，以下述方式送交認購代理。我們將只接受在到期日或之前在下列任何地址實際收到的正確填寫和正式簽署的認購證書。見下文“-股份付款”。

關於認購股票的方法或本招股説明書或認購證書的額外副本的任何問題或協助請求，可通過上述電話號碼和地址向信息代理提出。

股東也可以聯繫他們的經紀自營商或被指定人，瞭解有關此次發行的信息。

認購證書是權利的證明，除以下“非美國股東”項下所述外，認購證書將郵寄給記錄日期的股東，或者，如果記錄日期的股東股票由CELDE或代表他們的任何其他託管人或代名人持有，則將郵寄給讓與或該託管人或代名人。權利可能是

通過填寫及簽署本招股説明書所附認購證書並將其郵寄於所提供的信封內，或以其他方式將填妥及妥為籤立的認購證書送交認購代理，連同於到期日按認購價悉數支付股份的款項。認購代理必須在到期日或之前按上述地址在認購代理辦公室收到填寫好的認購證書和相關付款。

記錄日期充分行使向其發放的所有主要認購權的股東，可以通過在認購證書上註明他們願意購買的股份數量來參與超額認購特權。如果在主要認購後有足夠的剩餘股份可用，所有超額認購將得到全額回饋；否則，剩餘股份將按照上文“超額認購特權”下的描述進行分配。

記錄日期股票由被指定人持有的股東，如銀行、經紀交易商或受託人，必須聯繫該被指定人以行使他們的權利。在這種情況下，被提名人將代表記錄日期的股東填寫認購證書，並安排適當的付款，如下文“-支付股份”所述。

代持股份的代理人，如經紀人、託管人或證券保管人，應儘快通知股份的實益所有人，以確定實益所有人的意圖，並獲得有關權利的指示。如受益所有人指示，代名人應填寫認購證書並將其提交給認購代理，並按下文“-支付股份”一節所述的適當付款方式提交。

關於認購表格的有效性、形式、資格(包括收到時間和與受益所有權有關的事項)以及認購表格和認購價格的所有問題將由我們決定，這些決定將是最終的和具有約束力的。不接受替代、有條件或有條件的認購。我們保留拒絕任何或所有未正確提交的訂閲或接受我們的律師認為是非法的訂閲的權利。

我們保留拒絕任何行使權利的權利，如果這種行使不符合本次供股的條款或不是適當的形式，或者如果接受或向其發行我們的普通股股票可能被視為非法。我們保留放棄任何與認購證書有關的缺陷或違規行為的權利。在我們全權酌情決定的時間內放棄或糾正所有違規行為之前，訂閲將不被視為已收到或接受。本公司將不會有責任就提交認購證書時出現的任何瑕疵或不符合規定的事項作出通知，亦不會因未能作出有關通知而招致任何責任。

認購證書不會郵寄給非美國股東。非美國股東將收到此次發行的書面通知。認購代理人將為這些股東的賬户持有與這些認購證書相關的權利，直到收到根據適用法律行使這些權利的指示為止。如果在到期日之前沒有收到任何指示，這些權利將會失效。

參與權持有人可以將認購證書連同以主要認購權獲得的股份的付款以及根據超額認購特權認購的任何額外股份發送給認購代理人。認購代理必須在到期日或之前，在上述其中一個認購代理辦事處收到預估付款，連同一份填寫妥當並已簽署的認購證書。

參與認購權持有人在收到其填妥的認購證書以及認購代理支付的股份後，將無權撤銷其認購。

參與權持有者的所有付款必須以美元支付，支票或銀行匯票由位於美國的銀行或分行開出，並支付給作為認購代理的美國股票轉讓與信託公司。參與的權利持有人還可以將立即可用的資金直接電匯到作為認購代理的American Stock Transfer&Trust Company，LLC維持的賬户，以便接受在JP Morgan Chase，SWIFT Code-CHASUS33，ABA530-354616，Account#530-354616的此次配股發行中的認購，參考“American Stock Transfer作為Great Elm Capital Corp.的認購代理”。以及版權持有人的姓名。認購代理將在最終付款日期之前收到的所有資金存入一個單獨的賬户，等待股票的比例分配和分配。

向我們交付認購證書和支付認購價格的方式將由參與權利持有人自行選擇和承擔風險，但如果通過郵件發送，建議此類證書和付款通過掛號郵件發送，並適當投保，並要求返回收據，並允許有足夠的天數以確保在到期日之前向認購代理交付和清償付款。由於未經認證的個人支票可能需要至少五個工作日才能結清，因此強烈建議您以認證或本票的方式付款或安排付款。

如果參與權利持有人沒有表明正在行使的權利的數量，或者如果參與權利持有人沒有就所指示的正在行使的權利數量全額支付認購價，則參與權利持有人將被視為已經就交付的付款可以行使的最大權利數量行使了主要認購權，並且在交付的付款超過適用的每股認購價乘以交付的認購證書所證明的權利數量的乘積的範圍內，沒有就超出的部分給出任何指示。任何超出的部分將在到期日後以郵寄或類似的即時方式儘快退還給參與權利持有人，不計利息或扣除。

於到期日後十個營業日內，認購代理將向每名參與權利持有人(或如權利由讓與或任何其他託管機構或代名人持有，則為讓與或該等其他託管機構或代名人)發送一份確認書，列明(1)根據主要認購權購買的股份數目、(2)根據超額認購特權購入的股份數目(如有)、(3)每股股份及股份總購買價，及(4)參與權利持有人應付予吾等的任何額外款項或吾等須退還予參與權利持有人的任何超額款項。認購代理必須在確認日期後的十個工作日內收到來自參與權利持有人的任何額外付款。我們將退還給參與版權持有人的任何多付款項將由認購代理在切實可行的情況下儘快郵寄給版權持有人。任何退還的款項將不會支付利息或罰款。

所購股份的發行以支票託收和實際支付為準。如果根據主要認購權或超額認購特權認購股份的參與權利持有人沒有在到期日或確認日期後十個工作日內(視情況而定)支付任何到期金額，認購代理人保留採取以下任何或全部行動的權利：(1)根據超額認購特權將股份重新分配給其他參與權利持有人；(2)將其從參與權利持有人實際收到的任何付款用於購買該參與權利持有人在行使主要認購權及/或超額認購特權時可獲得的最大完整數量的股份；及/或(3)行使其可能有權享有的任何及所有其他權利或補救措施，包括與其就該等認購股份實際收到的付款相抵銷的權利。

關於任何權利行使的及時性、有效性、形式和資格的所有問題將由我們決定，其決定將是最終的和具有約束力的。我們可以自行決定放棄任何缺陷或違規，或允許在我們確定的時間內糾正缺陷或違規，或拒絕任何據稱的權利行使。在我們全權酌情決定的時間內放棄或糾正所有違規行為之前，訂閲將不被視為已收到或接受。認購代理將不會有責任就任何與提交認購證書有關的瑕疵或違規情況作出通知，或因未能作出該等通知而招致任何法律責任。

如果在本招股説明書生效日期之後，我們的資產淨值從我們的資產淨值下降超過10%，我們將暫停招股，直到我們修改本招股説明書。因此，到期日將被延長，我們將通知記錄日期股東下降，並允許參與的權利持有人取消他們的權利行使。

我們股息再投資計劃的參與者將根據此次發行獲得的任何股票都將記入該計劃的股東股息再投資賬户。股票由讓與人或任何其他託管人或代名人或其經紀交易商代表登記持有的股東，其獲得的任何股份都將記入讓與人或其他託管人或代名人的賬户。對於以證書形式持有股票的股東，所有被收購股票的股票證書將在所有認購股票的付款結算後郵寄，這可能需要長達15天的時間，從收到付款之日起算。對於所有其他股東，購買的股份的所有權將不需要證明，並以記賬形式記錄。所購股份的數量將顯示在股東的賬户報表上。

出於美國聯邦所得税的目的，股東在記錄日期之前收到或行使這些權利都不會給這些股東帶來應税收入，如果權利到期而沒有行使，這些股東將不會產生任何損失。

一項權利的記錄日期股東的權利基礎將為零，除非(1)權利在分配日期的公平市場價值是與權利相關的股票公平市場價值的15%或更多，或(2)記錄日期股東在收到權利的納税年度的美國聯邦所得税申報單中選擇將其現有股份的部分基礎分配給權利。如果第(1)款或第(2)款中的任何一項適用，則如果行使了這項權利，記錄日期股東將按照分配日每股的公平市場價值的比例分配他或她在股份和權利之間分配的權利所涉及的股份的基準。根據這些規則計算基數是複雜的，記錄日期股東應就這些規則的適用性和第(2)款所述的選舉的可取性諮詢他們自己的税務顧問，並考慮到他們的特殊情況。

記錄日期股東收到的權利的持有期包括髮行權利所涉及的股份的持有期。行使該項權利的，取得的股份的持有期自行使該項權利之日起計算。

記錄日期股東確定出售因行使權利而獲得的股份的損益的基準將等於記錄日期股東權利基準(如有)與每股認購價的總和。記錄日期股東在出售因行使權利而獲得的股份時確認的收益或損失將是資本收益或損失(假設該股份在出售時作為資本資產持有)，如果該股份持有一年以上，則將是長期資本收益或損失。有關持有和出售股票的税務考慮因素的更多信息，請參閲“某些美國聯邦所得税考慮因素”。

以上是根據《守則》和截至招股説明書之日生效的財政部條例的規定，要約的重大美國聯邦所得税後果的總體摘要，這些規定一般適用於作為美國股東(如本文所定義)且持有此類權利的登記日期股東，並且不涉及任何外國、州、當地或非所得税後果。《守則》和《財政部條例》可能會因立法或行政行動而改變或作出不同的解釋，這些行動可能具有追溯力。參與權持有人應就有關外國、聯邦、州或地方税的具體問題諮詢他們的税務顧問。

經修訂的1974年《僱員退休收入保障法》(ERISA)規定了某些受託責任要求，ERISA和《守則》包含被禁止的交易規則，這可能會影響作為僱員的股東所持權利(包括購買普通股)的行使

受ERISA(包括公司儲蓄和401(K)計劃)或守則(包括自僱個人和個人退休賬户(“IRA”)的Keogh或H.R.10計劃)約束的福利計劃(統稱為“計劃”)，或因計劃對此類實體的投資而其標的資產包括計劃資產的實體(“計劃資產實體”)。因此，受《ERISA》第一章約束的計劃的受託人應確定權利的行使(包括購買、持有和處置任何普通股)是否在適用範圍內符合《ERISA》的各種受託標準，如審慎和多樣化要求，並與其受託責任以及指導該計劃的文件和文書相一致。此外，作為計劃或計劃資產實體的股東應確定行使權利(包括購買、持有和處置普通股)是否構成或導致根據ERISA或《守則》進行的非豁免禁止交易。ERISA和《守則》包含對此類被禁止交易的某些豁免，美國勞工部已經發布了幾項豁免，儘管不能保證其中任何一項豁免將適用於權利的行使(包括購買、持有和處置普通股)。

儘管政府計劃、某些教會計劃和非美國計劃可能不受ERISA或《守則》禁止的交易條款的約束，但它們可能受到管理其投資的類似法律(“類似法律”)的約束。因此，任何此類計劃的受託人應自行確定行使權利(包括購買、持有和處置普通股)所適用的任何類似法律所規定的要求。

此外，由於權利的行使將需要未來的現金籌資，因此股東應當意識到，為行使權利而向計劃追加的現金捐款(不包括展期捐款或從其他計劃向受託人向受託人的轉移)將被視為對計劃的捐款，當與以前的捐款一起計算時，除其他事項外，可能會對超出的或不可扣除的捐款徵收消費税。對於符合《守則》第401(A)節的計劃和某些其他計劃，額外的現金捐款可能會導致違反《守則》第415節和其他資格規則的最高捐款限制。它也可能是需要報告的分配，如果按計劃出售權利，可能會有其他不利的税收和ERISA後果。如果個人退休帳户的任何部分被用作貸款的抵押，那麼所使用的部分也被視為分配給個人退休帳户儲户。

為了解決上述對ERISA和《守則》的擔憂，任何根據本次發售行使其權利的計劃或計劃資產實體的股東將被視為代表(I)股東沒有以下列資產收購或持有普通股股份：(A)受ERISA第一章副標題B第4部分制約的“員工福利計劃”，(B)守則第4975條適用的“計劃”，(C)根據ERISA被視為持有前述任何一項的“計劃資產”的任何實體，原因是員工福利計劃或計劃在該實體的投資，或(D)政府計劃、未根據《法典》第410(D)條進行選舉的教會計劃或非美國計劃；或者(Ii)股東收購和持有普通股不會構成或導致根據ERISA第406條或該守則第4975條的非豁免禁止交易或違反任何類似的法律。

這份ERISA考慮事項摘要是一般性的，並不涉及可能適用於我們、權利或特定投資者的ERISA或守則的所有問題，對於由我們或我們的任何關聯公司發起或維護的任何計劃，可能會出現額外的特殊問題。因此，由於這些規則的複雜性和對不遵守行為的處罰，計劃應就其根據ERISA和守則或任何適用的類似法律行使權利(包括購買、持有和處置普通股)的後果與其律師和其他顧問進行協商。

奧本海默公司和帝國資本公司都是經紀交易商，也是金融行業監管機構的成員，它們將擔任此次發行的交易商經理。根據交易商經理協議中包含的條款和條件，交易商經理將提供與此次發售相關的某些營銷和募集服務，並將徵集行使權利和參與超額認購特權。我們已同意向交易商經理支付其營銷和招攬服務的費用，相當於根據此次發行發行的每股股票認購價的1.75%，但向參與股東發行的股票除外，交易商經理將獲得1.0%。此外，我們

已同意支付交易商經理與此次發行相關的某些費用和支出，包括法律費用，上限為150,000美元，並支付交易商經理與FINRA審查此次發行相關的費用和支出。本次配股的所有費用將由我們的股東承擔，無論他們是否行使他們的權利。

交易商經理可向已簽署並交付招攬交易商協議並已招攬行使權利的其他經紀-交易商，募集費用最高可達因其招攬努力而根據權利的行使而發行的每股股份認購價的0.7%，但須收取基於每個經紀-交易商在記錄日期通過存託信託公司持有的股份數量的最高費用。本行將向認購證書適用部分上指定的經紀交易商支付費用，如果沒有此類指定，則向交易商經理支付費用。

我們已同意賠償交易商經理因某些債務(包括證券法下的債務)而產生的損失，或為其造成的損失作出貢獻。交易商經理協議還規定，交易商經理在提供交易商經理協議預期的服務時，不會對吾等承擔任何責任，但如有任何惡意、故意不當行為、欺詐或交易商經理嚴重疏忽，或交易商經理魯莽無視其在交易商經理協議下的義務和責任，則不在此限。此外，我們、GEC、GECM和我們的高級管理人員和董事已與交易商經理達成協議，在交易商經理協議簽署之日起45天內，未經交易商經理事先書面同意，不得直接或間接出售、要約出售、訂立任何出售或以其他方式處置我們的任何股權或股權相關證券或可轉換為此類證券的證券。然而，交易商經理可自行決定在任何時候不經通知而解除所有或任何部分受這些協議規限的證券。

奧本海默公司的主要營業地址是紐約州布羅德街85號，郵編：10004。帝國資本有限責任公司的主要營業地址是加利福尼亞州洛杉磯市聖莫尼卡大道10100號Suite2400，郵編：90067。

關於此次發行，交易商經理可以通過電子郵件等電子方式分發招股説明書。

本次發行是根據金融業監管局行為規則第5110條進行的。

交易商經理和/或其關聯公司已經並可能在未來為我們和我們的關聯公司提供各種商業銀行、財務諮詢和投資銀行服務，他們已經獲得或將獲得慣常的補償。交易商經理可能在與吾等、我們的聯屬公司或我們的投資組合公司(包括交易商經理的某些聯營公司)的日常業務過程中從事並在未來可能從事此類交易或其他商業交易，這些聯營公司曾在與我們的某些歷史私募交易中擔任代理，並作為我們或我們的聯屬公司的貸款人。他們可能已經收到或將來可能收到這些交易的慣常費用和佣金。

此外，在日常業務活動中，交易商經理及其聯營公司可作出或持有多項投資，並積極買賣債務及權益證券(或相關衍生證券)及金融工具(包括銀行貸款)，以供其本身及客户使用。此類投資和證券活動可能涉及我們、我們的關聯公司或我們的投資組合公司的證券和/或工具。交易商經理及其關聯公司亦可就該等證券或金融工具提出投資建議及/或發表或發表獨立研究意見，並可持有或建議客户持有該等證券及工具的多頭及/或空頭頭寸。

GECM將從此次發行中受益，因為我們向GECM支付的管理費是基於我們總資產的平均價值(現金或現金等價物除外，但包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產和本次發行的淨收益)，因此我們預計應支付給GECM的管理費將因此而增加。

獻祭。由於不知道將認購多少股票，因此無法準確説明GECM將因此次發行而獲得多少額外補償。

根據本次發售的條款，未充分行使其權利的股東在本次發售完成後將擁有比發售前更少的我們的比例權益，包括投票權。在一定程度上，GECM的某些關聯公司行使其超額認購特權並獲得股份分配，其各自的所有權權益將增加。

此外，由於每股認購價將低於每股資產淨值，此次發行將導致我們所有股東的每股資產淨值立即稀釋，這種稀釋可能會很大。任何此類稀釋都將不成比例地影響非行權股東。由於認購價在到期日將低於我們當時的每股資產淨值，所有股東持有的每股資產淨值將出現下降，無論他們行使全部或部分權利。此次發行還將導致我們在完成發行後所能獲得的每股股息稀釋。請參見“稀釋”。

下表列出了截至2022年3月31日，我們投資的每家投資組合公司的某些信息。除了這些投資，我們與投資組合公司的唯一正式關係是我們可以根據要求提供重要的管理協助，以及我們可能獲得的與我們的投資相關的董事會觀察權或參與權。有關佔我們資產的5%以上(不包括現金和短期投資)的公司的簡要説明，請參閲2022年3月31日的公司-我們在2022年3月31日的投資組合。