目錄表

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

☐   根據1934年《證券交易法》第12(B)或12(G)條所作的登記聲明

或

☒   根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2021

或

☐   根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

或

☐   根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的空殼公司報告

需要這份空殼公司報告的事件日期

關於從到的過渡期

委託文件編號：001-39121

易恆健康

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

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佐伊·王

電話：+8621 5456 5223

電子郵件：郵箱：ir@ecmoho.com

地址：

天瑤橋路909號5樓

徐彙區

上海, 200030

中華人民共和國中國

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

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*不用於交易，但僅與美國存托股份有限公司在納斯達克上市有關，每股相當於四(4)股A類普通股。

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根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：

無

(班級名稱)

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：

無

(班級名稱)

説明截至年度報告所涉期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量。

截至2021年12月31日，有(I)133,581,883A類普通股，每股票面價值0.00001美元，包括106,037,596A類普通股，由26,509,399美國存托股份，以及(Ii)59,355,616B類普通股，每股票面價值0.00001美元。每股美國存托股份相當於四(4)股A類普通股。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。☐ Yes ☒  不是

如果本報告是年度報告或過渡報告，請用勾號表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。☐ Yes ☒  不是

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。☒  是    ☐不是

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒  是    ☐不是

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器☐加速文件管理器☐    非加速文件服務器  ☒新興成長型公司☒

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

†“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記標明註冊人在編制本文件所包含的財務報表時所使用的會計基礎。

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如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。項目17☐ Item 18 ☐

如果這是一份年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐ Yes ☒不是

(只適用於過去五年涉及破產程序的發行人)

在根據法院確認的計劃分配證券後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。是☐ No ☐

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目錄

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i

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適用於本表格20-F年度報告的慣例

在這份表格20-F的年度報告中，下列術語的含義如下：

II

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本年度報告中提供的某些公司的名稱是從其原始中文法定名稱翻譯或音譯而來的。

在任何表格中，確定為總金額的金額與其中所列金額的總和之間的差異是由於舍入造成的。

這份Form 20-F年度報告包括我們2019年、2020年和2021年的經審計綜合財務報表。

我們的報告貨幣是美元。為方便讀者，本年報載有若干人民幣金額按特定匯率折算為美元。除另有説明外，人民幣兑換美元的匯率為6.3757元人民幣兑1美元，這是人民中國銀行於2021年12月31日確定的匯率。我們不表示任何人民幣或美元金額可能已經或可能以任何特定匯率兑換成美元或人民幣，匯率如下所述，或根本不兑換。中國政府對其外匯儲備的控制，部分是通過對人民幣兑換成外匯的直接監管和對對外貿易的限制。2022年5月6日，中午買入匯率為6.6651元兑1.00美元。

有關前瞻性陳述的注意事項

這份20-F表格年度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》、經修訂的1933年《證券法》(下稱《證券法》)第27A條和《交易法》第21E條所指的某些“前瞻性陳述”。本年度報告20-F表格中除有關歷史事實的陳述外的所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述可以通過諸如“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“很可能”、“可能”、“計劃”、“應該”、“將”等詞語或短語來識別。這些前瞻性陳述包括但不限於與以下內容有關的陳述：

三、

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你應該仔細閲讀這份年度報告和我們在這份年度報告中提到的文件，瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同，甚至比我們預期的更糟糕。本年度報告的其他部分包括可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素和不確定因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

你不應該依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

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四.

目錄表

第一部分

第1項。董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

第二項。優惠統計數據和預期時間表

不適用。

第三項。關鍵信息

我們的控股公司結構和與我們的合併VIE及其各自的個人股東的合同安排

吾等最終的開曼羣島控股公司易恆健康並無任何實質業務，但(1)直接控制吾等於香港的附屬公司及中國(該等附屬公司於中國經營我們的健康及健康業務)，及(2)間接控制可變權益實體上海益博，該實體持有國際商業通訊公司牌照，但於中國並無任何重大業務。美國存託憑證的投資者正在購買我們最終的開曼羣島控股公司的股權證券，而不是VIE的股權證券。在本年報中使用的“我們”、“我們”、“我們的公司”、“本公司”或“我們的”是指易恆健康，一家開曼羣島公司，其在中國的子公司。VIE目前在中國沒有實質性業務。

WFOE、VIE及其股東之間簽訂了一系列合同協議，包括股權質押協議、獨家看漲期權協議、獨家技術諮詢和服務協議、委託書和配偶同意書。關於這些合同安排的更多細節，見“項目4.關於公司-C組織結構的信息-與可變利益實體的合同安排”。

在為我們提供對合並VIE的控制權方面，合同安排可能不如直接所有權有效，我們可能會產生執行安排條款的鉅額成本。見“第3項.關鍵信息-D.風險因素--與我們公司結構有關的風險--VIE或其股東未能根據我們與他們的合同安排履行其義務，將對我們的業務產生重大不利影響”和“第3項.關鍵信息-D.風險因素--與我們的公司結構有關的風險--VIE的股東可能與我們存在潛在的利益衝突，這可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響.”

VIE結構被用來複制外國對中國公司的投資，因為中國法律禁止外國直接投資運營公司。我們和我們的子公司都不擁有VIE的任何股份。相反，我們通過與VIE簽訂的一系列合同協議控制並獲得VIE業務運營的經濟利益。與VIE簽訂的合同協議旨在向易恆健康上海分行或外商獨資企業提供在所有實質性方面與其作為VIE主要股權持有人擁有的權力、權利和義務相同的權力、權利和義務，包括VIE的完全控制權以及對VIE的資產、財產和收入的權利。由於我們在上海易恆健康的直接所有權及其與VIE的合同協議，我們被視為VIE的主要受益者。在2019年、2020年和2021年，VIE和我們之前在中國的可變實體的收入分別為2.9萬美元、6.7萬美元和零。

我們的公司結構受到與VIE的合同安排相關的風險的影響。投資者可能永遠不會直接持有VIE的股權。如果中國政府發現與VIE的合同安排不符合中國法律法規，或者如果這些規定或其解釋在未來發生變化，我們可能會受到嚴厲的懲罰或被迫放棄對VIE的控制。我們的控股公司、我們的中國子公司、VIE和我們公司的投資者面臨着中國政府未來可能採取的行動的不確定性，這些行動可能會影響與VIE的合同安排的可執行性，從而影響我們通過VIE發展電子商務業務的能力和我們公司的前景。

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我們在中國的業務以及我們的業務需要獲得中國當局的許可

我們主要通過我們在中國的全資子公司進行業務運營。我們還通過某些合同安排控制VIE，該合同安排持有互聯網內容提供(“互聯網內容提供”)許可證，並可能在未來開發電子商務平臺。本公司及VIE須遵守中國法律，其中包括商務部(“商務部”)及國家發展和改革委員會(“發改委”)頒佈的“負面清單”(2021版)對外商投資增值電信業務的限制。在我們計劃未來發展電子商務平臺的範圍內，我們必須根據我們的合同安排，通過VIE來實施這種商業戰略。

我們和VIE面臨着與我們的業務總部主要設在中國以及複雜和不斷變化的中國法律法規相關的各種法律和運營風險及不確定性。中國政府對總部位於中國的公司(如我們和VIE)開展業務、接受外國投資或在美國或其他外國交易所上市的能力具有重大影響力。例如，我們和VIE面臨與離岸發行的監管審批、反壟斷監管行動、對網絡安全和數據隱私的監督以及PCAOB審計檢查要求相關的風險。此類風險可能導致我們的業務和/或美國存託憑證的價值發生重大變化，或可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供美國存託憑證和/或其他證券的能力，並導致該等證券的價值大幅縮水或一文不值。中國政府還對我們和VIE的業務行為擁有重大酌處權，並可在其認為適當的情況下幹預或影響我們的運營或健康和健康行業的發展，以實現進一步的監管、政治和社會目標。此外，中國政府最近表示，打算對海外證券發行和外國投資中國等公司施加更多監督和控制。一旦中國政府採取任何此類行動，可能會大大限制或完全阻礙我們向投資者提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅下降，甚至在極端情況下變得一文不值。有關在中國經商的風險的詳細描述，請參閲“第三項.關鍵信息-D.風險因素-與在中國經商有關的風險.”

我們在中國的業務受中國法律法規管轄。於本年報日期，吾等於中國及VIE之附屬公司已從中國政府當局取得對吾等控股公司、吾等附屬公司及於中國之VIE之業務營運所需之許可及許可，包括(其中包括)食品經營許可證。然而，由於相關法律法規的解釋和實施的不確定性，以及中國政府當局的執法實踐，我們不能向您保證，我們已經獲得在中國開展業務所需的所有許可證或許可證，或者我們將來能夠續期我們現有的許可證和許可證。我們未來可能需要獲得額外的許可證、許可、備案或批准，才能使用我們平臺的功能和服務。有關更詳細的信息，請參閲“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與在中國做生意有關的風險-我們可能受到中國醫療保健行業和互聯網相關業務監管的複雜性、不確定性和變化的不利影響，以及任何適用於我們業務的必要批准、許可證或許可的缺乏，都可能對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。”

於本年報日期，吾等、吾等中國附屬公司及VIE經營VIE及吾等中國附屬公司的業務，或根據任何現行有效的中國法律、法規及監管規則向外國投資者發行證券，均不需要獲得中國證監會、CAC或任何其他監管機構的批准或許可。然而，中國政府最近表示，有意對以中國為基礎的發行人在海外和/或外國投資進行的發行施加更多監督和控制。有關更詳細的資料，請參閲“第3項.主要資料-D.風險因素-與在中國營商有關的風險-根據中國法律，我們未來的離岸發行可能需要獲得中國證監會或其他中國政府機關的批准和備案，如有需要，我們無法預測我們能否或在多長時間內能夠獲得中國證監會或其他中國政府機構的批准或完成該等備案。”

現金和資產在我們組織中的流動

易恆健康以出資或提供貸款的方式將現金轉讓給易恆健康(香港)健康科技有限公司(“易恆健康香港”)，易恆健康香港則通過向中國、日本、香港和韓國的子公司出資或提供貸款的方式將現金轉讓給該等實體。由於易恆健康和外商獨資企業通過合同安排控制VIE，他們不能向VIE直接出資。然而，他們可以通過貸款或向VIE付款以進行集團間交易來將現金轉移到VIE。

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2019年、2020年和2021年，易恆健康分別為中國和海外司法管轄區的子公司提供了1,460萬美元、1,650萬美元和1,790萬美元的營運資金。於截至2019年12月31日、2020年及2021年12月31日止年度，外商獨資企業及其附屬公司分別向本公司前可變權益實體楊無限及VIE轉賬180萬美元、90萬美元及9.6萬美元。

VIE可根據獨家技術諮詢和服務協議，通過支付服務費向外商獨資企業及其子公司轉移現金。截至2019年12月31日、2020年及2021年12月31日止年度，楊無限及VIE根據獨家技術諮詢及服務協議向WFOE及其附屬公司支付的服務費總額分別為280萬美元、70萬美元及零。

截至2019年12月31日、2020年及2021年12月31日止年度，我們的附屬公司並無向易恆健康派發股息或分派。根據中國法律和法規，我們的中國子公司和VIE在向我們支付股息或以其他方式轉移其任何淨資產方面受到某些限制。外商獨資企業從中國匯出股息，也要經過外匯局指定銀行的審核。受限金額包括我們中國附屬公司及VIE的實收資本及法定儲備金，於2019年、2020年及2021年12月31日分別為1,870萬美元、1,440萬美元及1,430萬美元。此外，從我們的中國子公司向中國以外的實體的現金轉移受中國政府貨幣兑換的控制。外幣供應短缺可能會暫時延遲我們中國子公司及VIE匯入足夠外幣以支付股息或其他款項或以其他方式履行其外幣債務的能力。有關我們在中國業務的資金流的風險，請參閲“第3項.關鍵信息-風險因素-與在中國做生意有關的風險-我們中國子公司向我們付款的能力的任何限制，或向我們付款的税務影響，可能對我們開展業務的能力或我們的財務狀況產生重大不利影響。”

在截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的年度內，除現金外，沒有任何資產通過我們的組織轉移。

易恆健康尚未宣佈或支付任何現金股利，目前也沒有計劃在可預見的未來向其普通股支付任何現金股利。我們目前打算保留大部分(如果不是全部)可用資金和未來的任何收益，以運營和擴大我們的業務。見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--股利政策”。有關適用於我們的美國存託憑證或A類普通股投資的開曼羣島、中國和美國聯邦所得税的考慮因素，請參閲“第10項.其他信息-E.税收”。

PCAOB對財務報表的審計

我們在截至2021年12月31日的財政年度的Form 20-F年度報告中包含的財務報表已由Friedman LLP審計，這是一家總部位於美國的獨立註冊會計師事務所。Friedman LLP是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公司，根據美國法律，PCAOB必須接受PCAOB的定期檢查，以評估其是否符合美國法律和專業標準。Friedman LLP一直在接受PCAOB的檢查，並且不在PCAOB註冊的總部位於中國大陸或香港的會計師事務所之列，這些會計師事務所受到PCAOB於2021年12月16日做出的無法由PCAOB進行全面檢查或調查的裁決。因此，截至本年度報告之日，我們尚未被美國證券交易委員會指定為《追究外國公司責任法案》(HFCAA)規定的佣金指定發行人。如果在未來，我們已經連續三年被美國證券交易委員會指定為佣金指定的發行人，其註冊會計師事務所因中國的一個或多個當局的立場而被PCAOB確定為沒有接受全面檢查或調查，美國證券交易委員會可能會禁止我們的普通股或美國存託憑證在美國的全國性證券交易所或場外交易市場進行交易。此外，2021年6月22日，美國參議院通過了一項法案，將觸發HFCAA禁令所需的連續不檢查年數從三年減少到兩年。2022年2月4日，美國眾議院通過了一項法案，其中包括, 一項相同的條款。如果這項規定成為法律，並根據HFCAA觸發禁令所需的連續未檢驗年限從三年減少到兩年，那麼我們的美國存託憑證最早可能在2023年被禁止在美國交易。如果我們未來未能達到HFCAA指定的上市標準，我們可能面臨從納斯達克退市、場外交易停止交易、從美國證券交易委員會取消註冊和/或其他風險，這些風險可能會對我們在美國的美國存託憑證交易產生重大不利影響，或實際上終止我們的交易。

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目錄表

A. [已保留]

B.資本化和負債

不適用。

C.提出和使用收益的理由

不適用。

D.風險因素

本節介紹我們目前認為可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大影響的風險。以下因素應與本年度報告20-F表格中的任何前瞻性陳述一併考慮。儘管我們將盡合理努力減輕或降低這些風險，但這些風險中的一個或多個組合可能會對我們的業務、收入、銷售額、淨資產、財務狀況、運營結果、流動性、資本資源和前景產生實質性的不利影響。我們沒有意識到或目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能成為影響我們的重要因素。

彙總風險因素

與我們的商業和工業有關的風險

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目錄表

與我們的公司結構相關的風險

在中國做生意的相關風險

與我們美國存託憑證相關的風險

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與我們的商業和工業有關的風險

我們的業務、財務狀況、流動性和運營業績已經並可能繼續受到新冠肺炎疫情的實質性和不利影響。

新冠肺炎疫情帶來了獨特的全球和全行業挑戰，包括對我們業務的許多方面的挑戰。自2020年1月以來，中國政府實施了一系列嚴格而曠日持久的措施，包括隔離、限制旅行、限制社交或公共集會，以及暫時關閉全國各地的商業場所和設施。全球各國政府都採取了應對措施，通過國際旅行限制、封鎖城市和更廣泛的地區、關閉企業和嚴格的社會距離措施，來控制疫情的傳播並降低感染風險。從2022年3月開始，中國經歷了新一輪的新冠肺炎區域性爆發。特別是，自2022年3月以來，我們一直受到總部所在上海監管部門實施的檢疫措施的影響。截至本年度報告之日，隔離措施的影響僅限於我們上海辦事處實施的在家工作政策。我們面臨着銷售訂單下降和由於上海實施長期檢疫措施而延誤交貨的風險，儘管目前檢疫措施的影響有限，因為我們沒有經歷過我們所有倉庫的物流中斷，這些倉庫都不在上海。未來放鬆對經濟和社會活動的限制也可能導致新的病例，這可能導致重新實施旅行限制和檢疫措施。

新冠肺炎大流行以及控制疫情蔓延的相關努力對全球經濟造成了前所未有的破壞，影響了許多行業和地區的業務運營，並造成了顯著的波動性和不確定性，所有這些都對我們的運營業績、現金流和整體財務狀況產生了實質性的不利影響。例如，在中國實施檢疫措施期間，我們的運營受到影響，因為我們的許多員工在農曆新年公眾假期後無法返回工作崗位。我們只是在2020年3月中旬才恢復全面運營，並達到了全面配備人員的水平。此外，在2020年第一季度，我們在中國的一些第三方業務合作伙伴，特別是國內物流和運輸服務商，經歷了臨時停工或工人缺勤，無法履行對我們的義務。這些事件對我們迅速向客户提供他們購買的產品的能力產生了不利影響，這反過來又影響了我們的財務業績。雖然國內物流和運輸服務提供商已經恢復正常業務，但由於新冠肺炎大流行，由於供應鏈運力緊張，國際貨運成本已經並可能繼續大幅增加，這已經並可能繼續對我們的履行費用產生影響。此外，如果我們的品牌合作伙伴，特別是總部位於美國和歐洲的國際品牌合作伙伴受到新冠肺炎疫情或政府強制隔離的嚴重影響，我們已經並預計將繼續遭受供應鏈中斷。如果我們無法在需要時從我們的主要品牌合作伙伴那裏採購產品，我們的運營, 在可預見的未來，財務狀況和經營結果可能會受到不利影響，這種影響可能是實質性的。如果我們選擇在可能的情況下增加我們持有的庫存水平，以最大限度地減少產品短缺的風險，我們可能會因為累積的過剩庫存而面臨更高的庫存風險，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。見-如果我們不能有效地管理我們的庫存，我們的聲譽、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。此外，我們與新品牌合作伙伴簽訂協議的能力受到了與大流行相關的商務旅行限制的影響，導致品牌合作伙伴數量減少，這已經影響並可能繼續對我們的產品銷售和收入產生不利影響。如果我們不能找到替代品牌合作伙伴或以其他方式擴大我們的品牌合作伙伴基礎，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。我們針對新冠肺炎疫情調整了業務做法，開始為品牌合作伙伴提供包括電子商務業務解決方案、數字營銷服務和電子商務第三方運營管理服務在內的一體化解決方案。我們還終止了與一些當時存在的品牌合作伙伴的業務關係，這些合作伙伴與我們的條款不太有利。然而，我們應對新冠肺炎的新倡議的影響尚不確定，我們可能會受到與我們的新倡議相關的額外風險。

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新冠肺炎的長期發展軌跡、病毒變異的傳播、疫苗的有效性和可獲得性，以及它們對我們的行業和更廣泛的經濟的影響，仍然難以評估或預測，並帶來了重大的不確定性，這些不確定性對我們來説很難量化，也超出了我們的控制。例如，2021年7月和2022年3月，新冠肺炎疫情開始蔓延到中國的多個地點。據報道，新的疫情與高傳染性的達美航空和奧密克戎變異病毒有關，這引發了人們對未來已經或可能採取的檢疫措施前景的擔憂。因此，我們目前無法預測新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果的最終長期影響。由於我們的品牌優化戰略和新冠肺炎相關供應鏈中斷的影響，我們的產品銷售收入從2020年的3.002億美元下降到2021年的1.28億美元，降幅為57.3%，服務收入從2020年的480萬美元下降到2021年的270萬美元，降幅為43.4%。在可預見的未來，新冠肺炎疫情可能會繼續對我們的運營結果產生不利影響。

考慮到大流行對我們業務的潛在重大不利影響，無論我們是否特別提及新冠肺炎大流行，以下風險因素都應在影響我們的上述不確定趨勢、事件和事態發展的背景下解讀。

如果中國的電子商務市場或健康養生行業沒有增長，或者增長速度慢於我們的預期，對我們的產品和解決方案的需求可能會受到實質性的不利影響。

對我們產品和解決方案的持續需求取決於電商市場和中國的健康養生行業是否會繼續增長。中國在線零售業務的長期生存能力和前景仍相對未經考驗。我們未來的經營結果將取決於眾多影響中國電商行業發展的因素，這可能是我們無法控制的，包括：

此外，我們未來的經營結果將取決於影響中國健康養生產業發展的眾多因素，包括：

如果消費者對中國電子商務渠道的使用沒有增長，或者增長速度低於我們的預期，對我們的產品和服務的需求將受到不利影響，我們的收入將受到負面影響，我們實施增長戰略的能力將受到影響。

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我們受制於不斷變化的監管要求，不遵守這些要求或發生變化，可能會對我們的業務和前景產生實質性的不利影響。

作為一家健康養生產品電子商務平臺提供商，我們受到適用於中國多個行業的法律和監管要求的約束。這些行業主要包括互聯網和健康與健康行業。過去，由於我們未能遵守中國監管機構的要求，包括與定價有關的要求，我們曾受到中國監管機構的處罰。

我們在這一領域所遵守的規則是新的和不斷髮展的。因此，這些法律的解釋和執行往往是不確定的。預測這些法律的適用可能很困難，在解釋和執行適用法規時出現意想不到的結果可能會對我們的業務和運營產生不利影響。此外，未來法規的任何變化可能會使我們的業務不合規，或者需要改變我們的業務做法或許可安排，以確保合規。這些變化可能涉及鉅額成本，進而可能對我們的業務和前景產生不利影響。

中國政府多個監管機構規管增值電訊服務、食品業務、醫藥營運及服務、網上藥品及醫療器械營運及網上交易及電子商務。違反規定可能會導致施加重大處罰，這可能會影響我們的業務、運營、聲譽和財務前景。特別是在醫療行業方面，任何違反相關法律、規則和法規的行為都可能導致嚴厲的懲罰，在某些情況下，可能會導致刑事起訴。

當我們向客户推出新產品和服務時，我們可能會被要求遵守其他尚未確定的法律和法規。為了遵守這些額外的法律和法規，我們可能需要獲得必要的證書、執照或許可證，並花費額外的資源來監測監管和政策的發展。如果我們不能充分遵守這些額外的法律法規，我們可能會延遲或可能阻止向用户提供我們的一些產品或服務，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，中國還制定了關於互聯網接入和通過互聯網傳播產品、服務、新聞、信息、音像節目和其他內容的法律法規。中國政府已禁止通過互聯網傳播其認為違反中國法律和法規的信息。如果通過我們的市場和網站傳播的任何信息被中國政府認為違反了任何內容限制，我們將無法繼續展示該等內容，並可能受到懲罰，包括沒收收入、罰款、暫停業務和吊銷所需的許可證，這可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大和不利影響。

由於我們在中國的業務受互聯網、健康和健康行業、增值電信服務、食品業務、醫藥運營和服務、在線藥品和醫療器械業務以及在線交易和電子商務的監管，任何行業的不利監管發展或有關部門採取的影響該等行業發展的政策可能會顯著改變對我們的產品和服務的需求，對我們的業務運營施加額外的限制，並在其他方面對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

如果我們未能預見消費者對健康和保健產品不斷變化的偏好和/或未能有效地滿足消費者的需求，我們吸引和留住客户的能力可能會受到實質性和不利的影響。

我們吸引和留住消費者的能力在很大程度上取決於我們能否提供他們認為有吸引力的健康和保健產品。我們業務的成功有賴於我們能夠預見消費者偏好的變化、我們消費者基礎的人口結構變化以及行業內更廣泛的發展趨勢，並以及時和具有成本效益的方式對這些變化做出反應。如果我們依賴誤導性的行業情報或持續曲解我們收集的消費者數據，我們可能無法迎合消費者的偏好，或者無法繼續留住我們的消費者。因此，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

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我們的成功取決於我們與現有品牌合作伙伴保持關係的能力，以及與新品牌合作伙伴發展關係的能力。

我們的成功與我們與現有品牌合作伙伴的關係密切相關，這些合作伙伴提供我們通過各種平臺銷售的產品。我們還確定並瞄準潛在的新品牌合作伙伴，這些合作伙伴的產品補充了我們現有的庫存，或者代表了我們滿足消費者需求的新機會。我們的許多品牌合作伙伴與我們進行非獨家交易，我們的許多品牌合作伙伴關係是相對較新的，是在過去三到四年中建立的。由於這些因素，我們面臨並預計將繼續面臨來自健康和保健市場其他中國分銷商對我們品牌合作伙伴業務的持續而激烈的競爭。如果我們的競爭對手向我們的品牌合作伙伴提供服務，我們與品牌合作伙伴的關係可能會減弱，我們可能會失去市場份額。電子商務市場的特點是技術發展迅速，我們的品牌合作伙伴應如何通過特定渠道銷售商品的法規、規格和其他要求經常變化。這可能會對我們留住現有品牌合作伙伴和吸引新品牌合作伙伴的能力、我們未來的財務和運營業績以及我們的增長潛力產生負面影響。如果我們無法維持這些關係，或通過我們針對特定潛在品牌合作伙伴的有針對性的方法達成有利的新安排，我們吸引新品牌合作伙伴的能力可能會下降。

此外，少數品牌合作伙伴貢獻了我們總收入的很大一部分。例如，2021年，就其產品的收入貢獻而言，這一單一最大的品牌合作伙伴佔我們總淨收入的27.1%。在同一時期，就其產品的收入貢獻而言，十大品牌合作伙伴合計佔我們總淨收入的90%。此外，2021年營收貢獻最大的十大品牌合作伙伴中，有四家處於一家全球食品飲料公司的共同控制之下。雖然我們與這四個品牌合作伙伴的關係是獨立發展的，每個品牌合作伙伴都由一個專門的運營團隊管理，但我們不能向您保證，未來如果不能與這些品牌合作伙伴中的一個保持令人滿意的關係，不會對我們在共同控制下的其他品牌合作伙伴的聲譽產生不利影響。此外，失去一個或多個我們最大的品牌合作伙伴可能會對我們的財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。此外，我們可能無法及時或根本無法從我們的品牌合作伙伴那裏收回應收賬款。例如，我們在2021年計提了550萬美元的壞賬準備。為應收賬款計提大量壞賬準備或壞賬準備將對我們的財務狀況產生不利影響。

在這樣一個快速變化的市場中，我們品牌合作伙伴的需求也在不斷演變，以跟上消費者的需求。如果我們不能響應我們品牌合作伙伴不斷變化的需求，我們與現有品牌合作伙伴的持續關係、我們的聲譽和對我們服務的需求可能會受到不利影響。這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能無法有效地與更強大、資源更豐富的電子商務公司、線下競爭對手或健康市場的新進入者競爭，因此我們可能會失去市場份額。

在中國，健康養生市場競爭激烈。我們的服務和解決方案可能無法獲得相同的價格，或者我們可能面臨市場份額的下降，這可能會影響我們未來的財務和運營業績，以及我們增長業務的能力。此外，如果我們的競爭對手增加他們的資源和產品範圍，如果其他細分市場或地理市場的老牌公司向我們的細分市場或地理市場擴張，競爭可能會加劇。如果我們不能成功競爭，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們在多個領域面臨競爭。我們以我們提供的產品和服務的多樣性、價值和個性化，以及整體用户體驗和便利性為基礎，競相吸引、吸引和留住消費者。我們根據我們的運營規模和吸引消費者的能力、通過我們的消費者和行業分析為品牌合作伙伴提供的銷售和增長解決方案以及我們物流基礎設施的效率來吸引和留住品牌合作伙伴，以促進我們品牌合作伙伴的產品交付給消費者。我們還爭奪經驗豐富和有效的人才和人員，他們在我們的產品和生態系統的開發中發揮着關鍵作用。

我們的有效競爭能力取決於許多因素，其中一些因素可能超出我們的控制，包括品牌合作伙伴選擇開發內部電子商務平臺或基礎設施，擁有更廣泛產品範圍的線下競爭對手，決定直接與我們競爭的電子商務渠道，以及中國健康行業的整合，這可能會產生更強大的競爭對手。

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如果我們不能有效地競爭，我們可能會失去市場份額，並面臨消費者參與度和銷售額的下降，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們的聲譽產生重大和不利的影響。

我們當前或未來的一些競爭對手可能擁有或可能發展出比我們更高的品牌認知度、更好的供應商關係、更大的客户基礎或更多的財務、技術或營銷資源。任何較小的公司或潛在的新進入中國健康和健康市場的公司或投資者可能會被實力雄厚、資金雄厚的公司或投資者收購、接受投資或建立戰略合作關係，這可能會增強其競爭地位。我們的一些競爭對手可能能夠從供應商那裏獲得更優惠的條款，將更多的資源投入到營銷和促銷活動中，採取更積極的定價或庫存政策，並將更多的資源投入到他們的技術和基礎設施系統上。我們不能確定我們是否能夠成功地與當前或未來的競爭對手競爭，競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們在2020年和2021年發生了淨虧損，我們可能無法實現或保持盈利。

2020年淨虧損1,350萬美元，2021年淨虧損5,570萬美元。我們未來可能無法實現或保持盈利能力。雖然為了實現盈利，我們已經加強了管理能力和內部控制，包括提高庫存和營運資金週轉率、營銷和推廣投資的回報以及銷售和管理活動的支出，但由於未來消費者需求弱於預期和宏觀經濟低迷，我們仍面臨引入新品牌合作伙伴和實現盈利的風險。

任何未能充分增加我們的收入以跟上我們的投資和其他支出的情況，都可能阻止我們實現或保持持續的盈利能力或正運營現金流。如果我們不能在遇到這些風險和挑戰時成功應對，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們過去發生了現金淨流出，當需要時，我們可能無法在可接受的條件下獲得額外資本，或者根本無法獲得額外資本。

為了讓我們繼續增長，我們需要大量的營運資本來為我們的庫存提供資金。此外，我們可能需要額外的資本，以防發生運營虧損以及我們可能決定進行的任何投資或收購。例如，2019年用於經營活動的淨現金達到1420萬美元，2020年和2021年經營活動提供的淨現金分別為2160萬美元和410萬美元。然而，由於我們業務的擴大和相應的庫存增加，我們未來可能會產生經營性現金外流。見-如果我們不能有效地管理我們的庫存，我們的聲譽、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

如果我們的現金資源不足以滿足我們的現金需求，我們可能會尋求發行額外的股本或債務證券，包括可轉換票據，或者獲得新的或擴大的信貸安排。我們未來獲得外部融資的能力受到各種不確定因素的影響，包括我們未來的財務狀況、經營業績、現金流、股價表現、國際資本和貸款市場的流動性、中國政府對外國投資和健康養生行業的規定以及中國對海外發行的規定。任何債務融資，如果可行，可能涉及限制性契約，並可能限制我們的運營靈活性，並降低我們的盈利能力。此外，負債將使我們承擔更多的償債義務。不能保證提供資金的時間、金額或條款都是我們可以接受的，或者根本不能保證，特別是考慮到正在發生的新冠肺炎大流行。任何此類失敗都可能嚴重限制我們的流動性，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，任何股權或股權掛鈎證券的發行都可能導致我們現有股東的利益嚴重稀釋。

如果我們無法獲得更多的融資，任何隨之而來的現金流短缺可能會嚴重影響我們從品牌合作伙伴那裏採購產品和履行財務義務的能力，這可能會損害我們的聲譽和品牌合作伙伴關係。這種對我們聲譽或關係的損害將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們總體上依賴於關鍵管理層以及經驗豐富和有能力的人員，任何未能吸引、激勵或留住員工的情況都可能阻礙我們維持和發展業務的能力。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的主要高管和其他關鍵員工的持續服務，特別是我們的聯合創始人王女士和曾先生。如果我們失去任何管理層成員或關鍵人員的服務，我們可能無法找到合適或合格的繼任者，我們可能會產生招聘和培訓新員工的額外費用，這可能會嚴重擾亂我們的業務和增長。

我們生態系統的規模和範圍也要求我們僱傭和保留廣泛的經驗豐富和有能力的人員，他們能夠適應動態、競爭和具有挑戰性的商業環境。在擴大業務和運營的同時，我們需要繼續吸引和留住各級有經驗和有能力的人員。對這類人才的競爭非常激烈，而中國國內合適和合格的候選人的供應有限。這種高度的競爭可能會迫使我們提供更高的薪酬和其他福利來吸引和留住合適的應聘者。即使我們提供更高的薪酬和其他福利，也不能保證這些人會選擇加入我們或繼續為我們工作。任何未能吸引或留住關鍵管理層和人員的情況都可能嚴重擾亂我們的業務和增長。

我們可能無法有效地管理我們的業務擴張或以最佳方式實施我們的業務戰略。

為了實現為消費者提供全面健康和健康解決方案的使命，我們實施了擴張戰略，近年來經歷了快速增長。然而，我們不能保證我們在未來一段時間內能夠保持我們的歷史增長率。我們的收入增長可能會放緩甚至下降，原因有很多，包括競爭、行業和經濟狀況。我們繼續擴大與現有品牌合作伙伴的關係，包括提供更多產品，採購具有不同產品的新品牌合作伙伴，提高我們的物流和履行能力，以支持我們擴大的產品供應，並通過收購互補業務實現增長。我們還通過利用新的方式營銷和分銷產品，包括社交媒體平臺、短視頻平臺和線下促銷，繼續加強我們的多渠道價值主張。此外，我們正在探索新的商機，提供包括電子商務業務解決方案、數字營銷服務和電子商務第三方運營管理服務在內的綜合解決方案。特別是，我們計劃更加重視為品牌合作伙伴提供以技術為中心的服務，以增加價值，從而加強我們的關係。為了執行我們的業務舉措和推廣面向服務的商業模式，我們需要升級我們的技術基礎設施，並招聘和培訓更多的技術人員，這將導致成本和支出的增加。這種擴張導致了我們業務的複雜性水平的提高，無論是我們業務的類型還是規模，這可能會給我們的運營、財務和技術資源帶來巨大的壓力，並增加對我們管理層和員工的要求。我們不能向您保證我們將能夠繼續管理我們的增長, 提高我們的盈利能力或有效地執行我們的戰略，如果不能做到這一點，可能會對我們的業務和前景產生實質性的不利影響。

我們還在不斷執行一系列旨在提升我們業務的增長舉措、戰略和運營計劃，包括推出各種新服務，如提供戰略、營銷、產品、數字化、消費者洞察、供應鏈和SaaS解決方案，以幫助我們的業務夥伴向消費者提供定製的產品和服務。這些努力的預期收益是基於可能被證明是不準確的假設。此外，我們可能無法成功完成這些增長計劃、戰略和運營計劃，並實現我們預期實現的所有好處，例如擴展我們的產品和服務，或者這樣做的成本可能比我們預期的更高。此外，我們擴展的新領域的盈利能力(如果有的話)可能低於現有業務，而且我們在這些新領域的成功程度可能不足以收回我們在這些領域的投資。如果發生上述任何情況，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。

如果我們的平臺上銷售的產品對財產或人員造成損害，我們可能會受到消費者保護法的索賠，包括健康和安全索賠以及產品責任索賠。

由於近年來中國發生的多起備受矚目的消費者投訴事件，以及隨之而來的媒體和倡導團體的關注，中國政府對消費者保護的關注有所增加。電子商務市場和平臺的經營者即使不是消費者購買的產品或服務的銷售者，也要遵守消費者保護法的某些規定。此外，如果我們不對賣家或服務提供商的行為採取適當的補救措施，而我們知道或應該知道他們的行為會侵犯消費者的權益，我們可能會與賣家或服務提供商就此類侵權行為承擔連帶責任。

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此外，適用的中國消費者保護法認為，交易平臺如果未能履行其平臺就其網站上列出的產品向消費者作出的任何承諾，將承擔責任。此外，我們還被要求向國家市場監管總局或其地方分支機構報告銷售商或服務提供商違反適用法律、法規或SAMR規則的行為，如未經適當許可或授權銷售商品，並採取適當的補救措施，包括停止向此類銷售商或服務提供商提供服務。如果根據這些法律中的任何一項對我們提出索賠，我們可能會受到損害和聲譽損害，以及監管機構的行動，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們不為在我們的平臺上交易的產品和服務維持產品責任保險，任何其他保險單可能不足以或根本不能為我們可能產生的任何責任承保。即使不成功的索賠也可能導致資金、管理時間和資源的支出，並可能大幅減少我們的淨收入和盈利能力。

如果我們分銷假冒產品，我們的聲譽和財務業績可能會受到實質性的不利影響。

我們從聲譽良好的品牌合作伙伴那裏採購健康和保健產品。然而，他們針對假冒產品的防範措施可能還不夠。此外，我們聘請第三方倉儲和物流服務提供商和第三方快遞員進行產品履行，我們可能無法檢測和防止他們或參與履行過程的員工可能犯下的所有不當行為或疏忽。如果我們經銷假冒產品，我們的聲譽可能會受到損害。如果我們被認為參與或協助了與假冒產品相關的侵權活動，我們可能會受到適用法律法規的制裁，其中可能包括停止侵權活動的禁令、糾正、賠償、行政處罰，甚至刑事責任，具體取決於此類不當行為的嚴重程度。此外，與正品相比，假冒產品可能存在缺陷或質量低劣，並可能對消費者構成安全風險。如果消費者因我們分銷的假冒產品而受到傷害，我們可能會受到訴訟、嚴厲的行政處罰和刑事責任。見-如果在我們平臺上銷售的產品對財產或人員造成損害，我們可能會受到消費者保護法的索賠，包括健康和安全索賠以及產品責任索賠。

如果我們不能有效地管理我們的庫存，我們的聲譽、經營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

為了有效地運營我們的業務，滿足我們消費者的需求和期望，我們必須保持一定的庫存水平，以確保在需要時及時交貨。我們根據我們的經驗、對一段時間內消費者需求的評估以及在我們的倉庫中存放庫存所需的提前期來確定我們持有的庫存水平。

我們根據多項因素預測消費需求，包括：

我們使用這些指標來更準確地預測消費者需求，從而在產品組合和數量方面優化我們的庫存管理。

然而，預測本身就是不確定的，對產品的需求可能會在庫存訂單日期和預計銷售日期之間發生重大變化。此外，購買某些類型的庫存可能需要大量的準備時間和預付款，而且可能無法退還。此外，雖然我們正在與新供應商談判，讓他們在協議終止時回購未售出的物品，但我們通常無權將未售出的物品退還給我們的供應商，除非在有限的情況下，如我們的供應協議中規定的質量缺陷。

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如果我們高估了對我們產品的需求，我們可能會因為累積的過剩庫存而面臨更大的庫存風險。長期的庫存過剩可能會對我們的倉儲系統和履行能力造成壓力，增加庫存持有成本，並增加庫存陳舊的風險。此外，如果我們不能有效地管理我們的庫存，我們可能會經歷庫存價值的下降，以及由於產品到期而導致的大量庫存沖銷或沖銷。此外，我們可能被要求降低銷售價格，以降低庫存水平，這可能會導致毛利率下降。相反，如果我們低估了對我們產品的需求，或者如果我們的品牌合作伙伴未能及時提供優質產品，我們可能會遇到庫存短缺，這可能會導致收入損失和消費者滿意度下降，這可能會損害我們的業務和聲譽。

上述任何情況都可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。隨着我們計劃繼續擴大我們的產品供應，我們可能會繼續面臨有效管理庫存的挑戰。

我們產品庫存或執行操作的任何中斷都可能對我們的業務產生不利影響。

我們準確處理和履行訂單的能力取決於我們履行和物流網絡的有效運作，以及我們通過分銷產品的各種平臺準確接受訂單的能力，以及我們履行此類訂單的能力。我們的物流和物流基礎設施，包括我們的倉儲設施和運輸服務，可能容易受到火災、洪水、停電、電信故障、闖入、地震、人為錯誤、交通中斷和其他事件造成的損壞或中斷。如果我們的任何履行和物流基礎設施無法運行，那麼我們可能無法履行任何訂單。我們不承保業務中斷保險，任何前述風險的發生都可能對我們的業務、前景、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

由於新冠肺炎疫情的影響，我們的第三方快遞員已經無法一致地及時向我們的客户履行在線訂單。我們還遭遇了從供應商那裏獲得產品的延誤，以及進出站發貨的運輸成本上升，所有這些都對我們的業務產生了不利影響。儘管國內物流和運輸服務提供商已經恢復並恢復正常業務，但由於新冠肺炎大流行，國際貨運成本已經並可能繼續大幅增加，已經並可能繼續對我們的履行費用產生影響。見-我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果已經並可能繼續受到新冠肺炎疫情的實質性和不利影響。

由於業務和其他事件的季節性，我們的經營結果會受到波動的影響。

我們已經經歷了，並預計將繼續經歷我們財務業績的季節性波動。這些季節性模式已經並將繼續造成我們經營業績的波動。從歷史上看，我們在第四季度錄得更強勁的表現，主要是因為消費者在中國的電商節日期間增加了購買，例如光棍節(每年11月11日的在線促銷活動)和雙十二(另一項在線促銷活動，每年的12月12日)。此外，由於農曆新年公眾假期，我們通常在第一季度經歷較低的銷售活動水平，在此期間，由於假期和停業，網上購物和物流業務量大幅下降。

由於預計購物節前的銷售活動會增加，我們增加了庫存水平，併產生了額外的費用，如採購額外的營運資金和臨時增加員工規模。如果我們的季節性銷售模式在未來變得更加明顯，這可能會給我們的人員、客户服務運營、履行運營和發貨活動帶來壓力，並可能導致與給定時期的支出相比收入不足。因此，我們的財務業績可能會受到實質性的不利影響。除了增加我們自己的庫存水平外，我們還依賴我們的品牌合作伙伴提高他們的庫存水平，以匹配預計的季節性需求。如果我們和我們的品牌合作伙伴沒有足夠數量地增加流行產品的庫存水平，或者如果我們無法及時從品牌合作伙伴那裏補充流行產品，我們可能無法滿足客户需求。這可能會損害我們的聲譽，損害消費者對我們業務的信任，這是我們商業模式的關鍵部分。因此，我們可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們對少數電子商務渠道的依賴可能會對我們的業務或運營結果產生實質性的不利影響。

我們依靠少量的電子商務渠道向消費者銷售產品。因此，我們很大一部分收入來自這些渠道的活動。例如，2019年、2020年和2021年，天貓平臺上的銷售額分別貢獻了我們總淨收入的約21%、20%和19%。

如果中國電商渠道的銷售額沒有增長或增長慢於我們的預期，對我們產品的需求將受到不利影響，我們的收入將受到負面影響，我們實施增長戰略的能力將受到影響。此外，如果我們所依賴的電子商務渠道未能成功吸引消費者，或他們的聲譽因任何原因而受到不利影響，我們對我們產品的需求可能會減少。

如果我們所依賴的電子商務渠道決定對各自的商業模式、政策、系統或計劃做出重大改變，我們的業務可能會受到損害。目前，大型電子商務渠道在一定程度上影響了影響我們盈利能力和財務狀況的條款，包括我們提供的退貨政策以及電子商務渠道與我們之間的營銷費用和應收賬款或應收賬款的分攤。我們可能無法在未來以對我們最有利的條件談判這樣的政策或協議。

此外，我們不能保證我們能夠長期接觸到這樣的電子商務渠道。如果我們未能維持與這些渠道的關係，他們可能會隨時以任何理由決定大幅限制我們將我們的解決方案與他們的平臺集成的能力。鑑於中國的在線零售由幾個大型電子商務渠道主導，我們可能無法適應或與任何其他新興渠道建立對我們有利的新關係。

以上任何一項都可能對我們的收入、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們使用第三方快遞員遞送訂單。如果這些快遞員未能以商業上可接受的條款提供可靠的送貨服務，我們的業務和聲譽可能會受到實質性和不利的影響。

我們與第三方快遞公司保持合作安排，將我們的產品交付給我們的客户。我們依賴於一些精選的第三方送貨服務，例如通過天貓平臺進行跨境銷售的主要送貨商菜鳥。2019年、2020年和2021年，菜鳥分別獲得約32%、29%和25%的第三方遞送費用，菜鳥交付的商品分別約佔同期我們收入的11%、13%和16%。因此，如果這些第三方的交付服務中斷或出現故障，我們可能會面臨不良後果。這樣的中斷或故障可能會阻止我們的產品及時或適當地交付給消費者，削弱消費者的信心，減少重複訂單。這些中斷可能是由於我們無法控制或這些快遞公司無法控制的事件，例如惡劣天氣、自然災害、交通中斷，包括公共衞生突發事件或勞工騷亂的結果。雖然我們可能會根據我們與第三方遞送服務的標準協議就中斷索賠，但此類索賠需要經過複雜的審查程序，我們不能保證支付任何賠償將彌補消費者商譽的損失。此外，這些第三方收取的任何遞送費用的大幅增加都可能導致我們的在線分銷費用大幅增加。如果我們不能以商業上可接受的條件找到其他可靠的第三方快遞公司，我們的盈利能力可能會受到損害。

此外，如果我們的第三方快遞員未能遵守適用的中國規章制度，我們的送貨服務可能會受到實質性的不利影響。我們可能無法找到替代的送貨公司，以及時可靠的方式提供送貨服務，或者根本找不到。我們產品的交付也可能受到我們委託進行交付的遞送公司的合併、收購、破產或政府關閉的影響或中斷。如果我們的產品沒有在適當的條件下或在及時的基礎上交付，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們對某些客户採取了優惠的退貨政策，高於預期的退貨率可能會對我們的運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

在某些情況下，我們將品牌合作伙伴的產品出售給第三方電子商務平臺，而第三方電子商務平臺又將這些產品出售給消費者。我們已經與某些第三方電子商務平臺採取了合同產品退貨政策。這些退貨政策總體上對第三方電商平臺有利，並規定在某些情況下，產品可以無限量和無理由退貨，儘管有有限的退貨期。如果我們從這些第三方電子商務平臺獲得了高於預期的回報率，這可能會導致浪費、積壓和金錢損失，這可能會對我們的財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。

此外，我們可能需要不時根據適用法律和法規的變化修改我們現有的退貨政策或實施新的退貨政策，這可能會導致更多的客户能夠利用我們的退貨政策，這可能會導致成本增加。如果我們的退貨政策被濫用，我們可能會經歷顯著增加的成本，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。如果我們為了降低成本而試圖限制退貨政策，我們客户的反應可能是負面的，這可能會對我們的聲譽和運營結果造成實質性的不利影響。

任何對我們聲譽的損害，包括對我們或我們的品牌合作伙伴的負面宣傳，都可能對我們的業務運營和前景產生實質性的不利影響。

我們在我們的品牌合作伙伴和消費者中培養了值得信賴和卓越的聲譽。我們相信，我們的聲譽是消費者進行購買的關鍵原因，也是選擇我們的品牌合作伙伴分銷他們的產品併為他們提供市場洞察和戰略的關鍵原因。因此，我們依賴於我們業務運營持續成功和創造收入的聲譽。然而，我們不能確定我們未來是否能夠保持我們的積極聲譽。我們的聲譽可能會受到許多因素的實質性和不利影響，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

這些或其他因素對我們聲譽的任何損害都可能導致我們的產品被消費者、現有或潛在的品牌合作伙伴或整個中國健康和健康市場所感知，這可能會對我們的聲譽、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

如果我們的品牌合作伙伴發展了對中國健康和健康市場的複雜知識，或者增加了他們內部的電子商務能力，對我們的解決方案和服務的需求可能會受到實質性的不利影響。

我們的品牌合作伙伴重視我們的解決方案和服務，因為我們有能力協助向中國健康和保健市場營銷他們的產品。這一能力的基礎是我們在中國健康和保健市場的豐富經驗和當地知識，以及我們在將我們的品牌合作伙伴與中國的最終消費者聯繫起來方面的技術熟練程度。如果我們的品牌合作伙伴大幅發展他們的本地專業知識和市場知識，或者選擇通過第三方電子商務平臺直接銷售他們的產品，我們的解決方案和服務對我們的品牌合作伙伴可能會變得不那麼重要或有吸引力，對我們的解決方案和服務的需求可能會下降。這可能會導致客户保留率和收入的下降，對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們可能對醫療保健專家在我們的平臺上所作的任何虛假或誤導性陳述或陳述負責。

我們與醫療專家和KOL合作，生成健康和健康內容。這些內容生成者從我們那裏收取固定費用，就流行的健康和健康話題提供一般建議，並根據我們品牌合作伙伴的產品信息，將這些建議與產品推薦結合起來。我們可能會對醫療保健專家在我們的平臺上做出的任何虛假或誤導性陳述或陳述承擔責任。當這些醫療保健專家發佈健康管理計劃並提出健康和健康建議時，他們可能會就此類計劃或產品的適宜性、有效性、使用或潛在副作用做出虛假或誤導性的陳述或陳述。這些保健專家也可能在他們的觀察中疏忽，或者沒有具體説明他們的建議是一般性的，可能不適用於特定消費者的情況。我們的平臺上可能並不總是有適當的免責聲明。

如果發現這些聲明或陳述對我們的客户造成損害，我們可能會不時受到法律程序和索賠的影響。這些索賠和法律程序可能是昂貴和耗時的調查和辯護，並可能轉移資源和管理的注意力從我們的業務運營。儘管這些索賠可能不會成功，但它們可能會損害我們的聲譽，並降低我們吸引客户和用户的能力。

國際貿易政策和國際貿易壁壘的變化，或者貿易緊張局勢的升級，可能會對我們的業務和擴張計劃產生不利影響。

最近的國際貿易爭端及其帶來的不確定性可能會擾亂商品的跨國流動，嚴重破壞全球和中國經濟的穩定，從而損害我們的業務。

在我們運營或正在考慮運營的司法管轄區內貿易政策、條約和關税的變化，或認為這些變化可能發生的看法，可能會對這些司法管轄區的金融和經濟狀況以及我們的國際和跨境業務、我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。美國政府主張普遍加大貿易限制，並對某些進口到美國的商品徵收關税，特別是從中國進口的商品，並大幅提高關税。這種貿易發展可能會對我們的業務產生實質性影響，因為我們的某些品牌合作伙伴總部設在美國，因此在為其產品採購基礎成分或以經濟高效的方式開發含有受限或更昂貴基礎成分的新產品方面可能面臨更大的困難。因此，我們可能面臨運營成本的增加，因為我們的供應商提高了價格來吸收他們增加的成本，或者無法滿足向我們購買產品的消費者的需求，從而導致我們的利潤下降。

關税的增加以及圍繞美國和中國之間國際貿易的不確定性的延長，可能會對我們從某些美國合作伙伴那裏採購產品的能力產生不利影響，無論是以可接受的成本還是在中國銷售的產品。如果我們品牌合作伙伴的產品受到關税增加或其他貿易壁壘的影響，隨之而來的成本增加或進口困難可能會迫使我們尋找類似產品的替代供應商。我們不能確定這些替代供應商是否會被中國消費者接受，因為對我們供應的品牌的信任程度是中國消費者做出購買決定的主要驅動因素。因此，我們可能會經歷需求的減少，並對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

因此，現有貿易緊張局勢的任何升級或貿易戰的到來，或者潛在貿易戰升級的新聞和傳言，都可能影響我們生態系統內參與者的供應鏈，增加他們和我們的成本，並對我們的業務、運營結果以及最終我們的美國存託憑證的交易價格產生實質性的不利影響。

匯率波動可能會對我們的經營結果產生負面影響。

我們從全球品牌合作伙伴那裏採購我們的產品。我們主要使用美元購買這些產品，這些產品最終銷往中國國內市場，中國國內市場的參與者主要以人民幣購買。通常，在我們購買產品的時間點和收到售出產品付款的時間點之間存在時間差。因此，我們受到貨幣兑換市場波動的影響，特別是人民幣兑美元匯率的波動。如果人民幣相對於美元的價值在這段時間內下跌，我們可能會面臨較低的利潤率，或者在某些情況下，銷售的產品會出現虧損。比如，2019年我們有39.3萬美元的匯率損失，2020年有97.91萬美元的匯率收益，2021年有860.8萬美元的匯率損失。

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此外，我們幾乎所有的運營費用都以人民幣計價，而我們的金融資產以美元計價，我們很大一部分債務以美元計價。我們是一家控股公司，我們的現金需求依賴於我們在中國的運營子公司支付的股息。人民幣的任何重大升值都可能大幅減少我們以美元計價的美國存託憑證的分紅。就我們的業務需要將美元兑換成人民幣而言，人民幣對美元的升值將對我們將獲得的人民幣金額產生不利影響。相反，如果我們決定將人民幣兑換成美元，用於支付A類普通股或美國存託憑證的股息，或用於其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們將獲得的美元金額產生負面影響。因此，匯率波動可能會對我們的財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

我們已經產生並預計將繼續產生大量以股份為基礎的薪酬支出。

我們已於2018年9月30日和2021年5月19日採取了股權激勵計劃。見項目6.董事、高級管理人員和僱員--B。薪酬股權激勵計劃“進行了詳細的討論。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，我們分別錄得160萬美元、474,559美元及260萬美元的股份薪酬開支。未來我們將繼續給予股份薪酬，以吸引和留住關鍵人員和員工。因此，我們基於股份的薪酬支出可能是經常性的，甚至在絕對金額上大幅增加，這可能對我們的運營業績產生重大不利影響。

任何不遵守中國有關廣告法規的行為都可能使我們面臨民事索賠、罰款和其他法律或行政處罰。

中國廣告法律法規要求廣告內容公平、準確、無誤導性，並完全符合適用法律。根據《藥品、醫療器械、保健食品、醫療特殊用途配方食品廣告審查暫行管理辦法，國家食品藥品監督管理局於2019年12月24日發佈，保健食品廣告的內容必須遵循市場監管部門批准的註冊證或備案證書或註冊或備案規範。我們已努力確保我們的廣告和相關廣告做法符合適用的法規。然而，我們不能向您保證，我們已經完全遵守中國監管機構的要求，或將能夠完全遵守中國監管機構關於廣告的要求。如果我們被發現違反了適用的廣告法律法規，我們可能面臨嚴厲的處罰，包括罰款、吊銷營業執照和停止我們的廣告活動。因此，我們可能無法及時發佈新的廣告，我們的營業額和聲譽可能會受到實質性影響。此外，我們可能會因誤導或不準確的廣告而被政府起訴或提出民事索賠。我們可能不得不花費大量資源來防禦此類行為，這些行為可能會損害我們的聲譽，導致營業額減少，並對我們的運營結果產生負面影響。

我們可能無法有效、適當或以合理的成本開展我們的營銷活動。

我們進行了各種營銷和品牌推廣工作，旨在提高我們的品牌認知度，增加我們產品的銷售。然而，我們的品牌推廣和營銷活動可能不會受到很好的歡迎，也可能無法達到我們預期的銷售水平。此外，中國健康和健康市場的營銷方法和工具正在不斷髮展，這可能進一步要求我們試驗新的營銷方法，以跟上行業發展的步伐。如果不能改進我們現有的營銷方法或以具有成本效益的方式引入新的營銷方法，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們在推廣我們的產品時受到限制，這可能會影響我們的業務運營。

我們在推銷產品時受到一定的限制。與我們合作的醫療專家和其他相關方在提供我們的健康和健康內容時，可能必須遵守限制推廣或傳播某些與醫療相關的信息的規則和法規，例如關於註冊醫生提供的專業醫療服務和實踐的信息。這些限制可能會影響我們在未來進一步提高品牌認知度或獲得新商機的能力。

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目錄表

不能保證我們監督我們的內容傳播過程和出版的現有做法將繼續有效，並將完全遵守法律和法規。如果相關規則和法規發生任何變化，或其解釋發生變化，我們、與我們合作的醫療專家和其他相關第三方可能被視為違反相關規則和法規，並可能受到監管處罰或紀律處分，這可能對我們的業務和聲譽造成重大和不利影響。

我們自己的信息技術系統和基礎設施可能會出現故障或受到幹擾。

我們的平臺有賴於我們的計算機和通信系統的高效和不間斷運行。我們幾乎所有的計算機硬件和雲計算服務目前都位於中國。此外，我們保留了大量與交易、消費者信息和其他支持在線商店運營和管理的數據相關的數據。雖然我們已經通過宂餘措施和災難恢復計劃為突發事件做好了準備，但這種準備可能還不夠充分，我們也不投保業務中斷保險。

儘管我們採取了任何預防措施，但如果發生自然災害，如地震、洪水或野火，或我們在中國的設施發生其他意想不到的問題，包括停電、電信延遲或故障、我們的系統被侵入或計算機病毒，都可能導致我們的網站或我們平臺的其他部分延遲或中斷、數據丟失和重大業務中斷。任何這些事件都可能損害我們的聲譽，嚴重擾亂我們的運營，並使我們承擔責任，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

對我們的系統和網絡的安全漏洞和攻擊，以及任何可能導致的漏洞或未能以其他方式保護機密和專有信息，都可能對我們的業務、聲譽、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的業務產生和處理大量數據，這些數據的不當使用或披露可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務和前景產生實質性的不利影響。

我們的業務收集和處理大量的個人、交易和行為數據。我們在處理和保護這些海量數據方面面臨風險。特別是，我們面臨着與我們平臺上的交易和其他活動的數據有關的一些挑戰，包括：

任何導致用户數據泄露的系統故障或安全漏洞或失誤都可能損害我們的聲譽和品牌，從而損害我們的業務，此外還可能使我們承擔潛在的法律責任。

隨着我們擴大業務，我們可能會在我們的品牌合作伙伴、消費者和其他參與者所在的其他司法管轄區受到額外法律的約束。其他司法管轄區的法律、規則和法規可能會施加比中國法律下的要求和處罰更嚴格的要求和處罰，或與中國法律下的要求和處罰衝突，遵守這些要求和處罰可能需要大量資源和成本。我們關於收集、使用和披露用户數據的隱私政策和做法位於我們的網站上。我們未能遵守我們張貼的隱私政策或任何監管要求或與隱私保護相關的法律、規則和法規，無論是實際的還是感知的，都可能導致政府實體或其他人對我們提起訴訟或採取行動。這些訴訟或行動可能會使我們受到重大處罰和負面宣傳，並要求我們改變我們的商業做法。任何此類事件都可能增加我們的成本，並對我們的聲譽、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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若吾等發佈的內容被中國有關當局視為醫療性質，吾等可能須遵守額外規定並招致重大合規成本，而吾等的業務前景、經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。

醫療信息和醫療廣告的發佈受中國法規的約束。任何提供醫療信息服務的網站經營者在中國從事此類業務之前，都必須獲得有關部門的許可和批准。截至2021年12月31日，我們與某些醫療保健專家和KOL一起製作了健康和健康文章，以滿足不斷增長的市場需求，我們在我們運營的社交媒體帳户上發佈這些內容，這些內容有時會提供給新聞和信息機構，其中嵌入了指向我們在線商店的鏈接。如果在我們的社交媒體帳户上顯示的信息或由我們以其他方式分發的信息被相關當局視為醫療信息或醫療廣告，我們可能會受到其他規定的約束。作為一家健康和健康綜合解決方案提供商，我們不擁有發佈醫療信息和醫療廣告所需的許可證或批准。因此，如果有關部門要求，我們可能需要縮減、重新安排或更改我們平臺上顯示的內容或信息，並調整我們的商業模式。我們還可能產生大量合規成本，因此，我們的業務前景、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們業務的成功運營取決於中國互聯網和電信基礎設施的性能和可靠性。

我們的業務有賴於中國互聯網和電信基礎設施的可靠表現。幾乎所有的互聯網接入都是在工業和信息化部中國的行政控制和監管監督下，通過國有電信運營商保持的。此外，中國的國家網絡通過國有的國際網關接入互聯網，這是國內用户在中國之外接入互聯網的唯一渠道。如果中國的互聯網基礎設施出現中斷、故障或其他問題，我們可能無法獲得同等或足夠的替代網絡。由於這一至關重要的基礎設施是國有的，我們受制於政府政策，這可能會擾亂供應，而且根據政府政策，我們可能沒有更少的途徑來補救因供應中斷而造成的任何損失。此外，中國的互聯網基礎設施可能無法支持與互聯網使用量持續增長相關的需求。

電信網絡運營商未能為我們提供所需的帶寬也可能幹擾我們網站的速度和可用性。我們無法控制國家電信運營商提供的服務的成本。如果電信和互聯網服務的成本大幅上升，或者如果中國的電信網絡中斷或故障，我們的毛利率可能會受到不利影響。還可以制定或實施對互聯網使用的技術限制。例如，可以對一般工作場所的個人互聯網使用或特別是對我們平臺的訪問實施限制。這可能導致消費者活動減少或消費者完全流失，進而可能對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。此外，如果互聯網接入費或向互聯網用户收取的其他費用增加，我們的用户流量可能會減少，這反過來可能會顯著減少我們的收入，並對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

全球或中國經濟的嚴重或長期低迷可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

全球宏觀經濟環境面臨挑戰，除其他外包括：

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我們的業務和運營主要設在中國，我們幾乎所有的收入都直接或間接來自我們在中國的運營。因此，我們的財務業績一直受到並預計將繼續受到整體經濟，特別是中國的健康和健康市場的影響。儘管中國的經濟在過去的幾十年裏有了顯著的增長，但仍然面臨着困難，近年來經歷了不穩定的增長。新冠肺炎疫情已經並預計將繼續對中國的總體經濟狀況產生不利影響。

中國的經濟狀況對上述全球經濟狀況、新冠肺炎疫情的最終持續時間和影響、國內經濟和政治環境的變化以及中國預期或預期的整體經濟增長率都很敏感。全球或中國經濟的任何長期放緩都可能對中國消費者的可支配收入水平產生不利影響，並阻礙正在崛起的中國中產階級的增長。因此，由中國中產階級強烈推動的對我們產品的需求可能會受到負面影響。這種需求的下降可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們可能成為第三方反競爭、騷擾或其他有害行為的對象，包括向監管機構投訴、負面博客帖子以及公開傳播對我們業務的惡意評估，這些評估可能會損害我們的聲譽，導致我們失去客户和收入，並對我們的美國存託憑證的價格產生實質性和不利影響。

我們可能成為第三方反競爭、騷擾或其他有害行為的目標。此類行為包括向監管機構提出的匿名或非匿名投訴。我們可能因此類第三方行為而受到政府或監管機構的調查，並可能被要求花費大量時間和產生大量成本來處理此類第三方行為，並且不能保證我們能夠在合理的時間段內對每一項指控進行最後反駁，或者根本不能保證。此外，任何人，無論是否與我們有關聯，都可以匿名方式在互聯網聊天室或博客或網站上發佈直接或間接針對我們的指控。消費者重視有關零售商、製造商及其產品和服務的現成信息，並經常根據這些信息採取行動，而不進行進一步調查或驗證，也不考慮其準確性。社交媒體平臺和設備上的信息幾乎是立竿見影的，其影響也是如此。社交媒體平臺和設備會立即發佈訂閲者和參與者發佈的內容，通常不會對發佈內容的準確性進行過濾或檢查。張貼的信息可能是不準確的，對我們不利，可能會損害我們的財務業績、前景或業務。傷害可能是直接的，而沒有給我們提供補救或糾正的機會。我們的聲譽可能會因為公開傳播關於我們業務的匿名指控或惡意聲明而受到負面影響，這反過來可能導致我們失去市場份額、客户和收入，並對我們的美國存託憑證的價格產生不利影響。

我們的業務可能會受到與一般健康和健康行業相關的負面消息、醜聞或其他事件的實質性和不利影響。

由中國或世界各地的一般健康和健康行業的其他參與者，特別是那些主要在電子商務領域運營的參與者製造、分銷或銷售的健康和健康產品的質量或安全性受到質疑的事件，已經並可能繼續受到媒體的廣泛關注。此類事件不僅可能損害當事人的聲譽，也可能損害整個健康和健康行業的聲譽，即使此類當事人或事件與我們、我們的管理層、我們的員工、我們的品牌合作伙伴、我們的平臺或我們也通過其營銷產品的第三方電子商務網站無關。如果這些負面事件降低了消費者對中國健康和健康市場的信任，那麼消費者對醫療保健相關產品的需求也可能會下降。這種負面宣傳，以及由此導致的對我們產品和服務的需求下降，可能會對我們的聲譽和業務運營產生不利影響。此外，與產品質量或安全無關的事件，或涉及我們或我們的員工的其他負面宣傳或醜聞，無論是否有價值，也可能對我們的聲譽、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們可能無法保護我們的知識產權。

我們依靠中國和我們擁有知識產權的其他司法管轄區的商標、公平貿易慣例、專利、版權和商業祕密保護法，以及與員工、供應商和第三方的保密程序和合同條款來保護我們的知識產權。

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在中國或我們持有知識產權的其他司法管轄區，知識產權保護可能並不足夠。交易對手可能會違反保密協議，而我們可能沒有足夠的補救措施來應對此類違規行為。因此，我們可能無法在中國或其他地方有效保護我們的知識產權或執行我們的合同權利。此外，對任何未經授權使用我們的知識產權的行為進行監管是困難、耗時和昂貴的，我們所採取的步驟可能不足以防止我們的知識產權被挪用。如果我們訴諸訴訟來執行我們的知識產權，這類訴訟可能會導致鉅額費用，並轉移我們的管理和財政資源。我們不能保證我們會在這樣的訴訟中獲勝。此外，我們的商業祕密可能被泄露，或以其他方式提供給我們的競爭對手，或被我們的競爭對手獨立發現。任何未能保護或執行我們的知識產權的行為，都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們可能會被指控侵犯第三方的知識產權和相關法律的內容限制。

第三方可能會聲稱我們平臺運營中使用的技術侵犯了他們的知識產權。儘管我們以前沒有遇到過涉及我們直接索賠侵權的重大訴訟，但隨着我們的擴張，針對我們的知識產權索賠的可能性增加了。這類索賠，無論是否有價值，都可能導致針對我們的禁令，支付損害賠償金，並花費大量財務和管理資源。如果我們在未來被發現侵犯了第三方的知識產權，我們可能需要獲得許可證才能繼續運營我們的平臺，而這些許可證可能無法以我們可以接受的條款獲得，或者根本不能獲得。這些風險因其唯一或主要業務是主張此類索賠的第三方數量的增加而放大。

我們可能會不時地成為訴訟、其他法律或行政糾紛和訴訟的一方，這些糾紛和程序可能會對我們產生實質性和不利的影響。

在我們正常的業務運作過程中，我們可能會不時地成為訴訟、法律程序、索賠、糾紛或仲裁程序的一方。例如，2016年3月，我們與上海恆壽堂保健食品有限公司、上海恆壽堂藥業有限公司和Mr.Wei鬆或我們的合資夥伴簽訂了合作框架協議，成立合資企業。作為協議的一部分，上海恆壽堂保健食品有限公司和上海恆壽堂藥業有限公司同意將他們在多個商標中的所有權貢獻給合資企業。然而，只有一部分這樣的商標轉讓給了我們。2018年10月，我們向上海徐匯人民法院提起民事訴訟，要求合資夥伴強制轉讓剩餘商標，要求賠償人民幣719萬元(合105萬美元)，並要求禁止上海恆壽堂保健食品有限公司和上海恆壽堂藥業有限公司在所有類別中使用“恆壽湯”品牌名稱。2019年1月，合資夥伴提起反訴，要求撤銷協議，並要求賠償人民幣325萬元(合47.27萬美元)。2019年7月，上海市徐匯市人民法院裁定，我司應向合資夥伴支付違反向合資企業出資的合同義務的損害賠償金人民幣325萬元(合47.27萬美元)，合資夥伴應繼續履行合同義務，將剩餘商標轉讓給合資企業，並停止在所有類別中使用“恆壽堂”品牌名稱。我們和我們的合資夥伴都向上海市第一中級人民法院提起了上訴。2019年11月, 上海市第一中級人民法院作出判決，其中規定，吾等不得向吾等合資夥伴支付損害賠償金，吾等合資夥伴應繼續履行其合同義務，將剩餘商標轉讓給吾等合資企業。

2022年4月，我們收到了Puritan‘s Pride Inc.的仲裁請求，涉及涉嫌違反Puritan’s Pride Inc.與我們的一家子公司之間於2016年12月12日達成的經銷協議(經2019年12月31日修訂的經銷協議)。清教徒的驕傲要求為涉嫌違反分銷協議的行為支付不少於1710萬美元的損害賠償金。截至本年度報告之日，本仲裁請求仍處於初步階段，我們無法估計此類請求的結果。我們正在積極評估我們的戰略，以捍衞這一主張。

如果出現任何訴訟、索賠、糾紛或仲裁，可能會分散我們高級管理層的注意力，並消耗我們的時間和其他資源。此外，即使我們最終在這類訴訟中勝訴，也可能在訴訟過程中或圍繞該訴訟過程中製造負面宣傳，這可能會對我們的聲譽造成實質性和不利的影響。任何和解或不利的裁決都可能使我們遭受重大的金錢損失或債務，或暫停或終止我們的部分業務。因此，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能會受到實質性的不利影響。

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未來的戰略聯盟、收購或撤資可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們定期研究一系列的公司機會，包括收購和撤資，以確定這些機會是否會提高我們的戰略地位和財務業績。我們計劃在地理位置和向客户和品牌合作伙伴提供的產品和服務方面擴大我們的業務。為了實現這一戰略，我們可能會不時與不同的第三方建立戰略聯盟，包括合資企業或股權投資，以實現我們的業務目標。例如，2020年7月23日，我們與安澤優享健康美容私人有限公司簽訂了投資協議。安澤是一家從事中草藥保健產品研發的公司。我們承諾向安澤支付最高3,000萬美元，其中最高1,500萬美元購買安澤股權，最高1,500萬美元購買安澤發行的零息票據。截至2021年12月31日，我們在安澤投資740萬美元，約佔其股權的14.6%。截至2021年12月31日止年度，由於新冠肺炎的負面影響導致安澤的盈利預測下調，我們錄得減值虧損7,300,000美元。這些聯盟可能會使我們面臨許多風險，包括與共享專有信息相關的風險、第三方的不履行以及建立新的戰略聯盟的費用增加，其中任何一項都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。我們監督或控制這些第三方的行為的能力可能有限，並且在某種程度上，這些戰略性第三方因與其業務有關的事件或業務業績下滑而遭受負面宣傳或聲譽損害。, 我們還可能因與任何此類第三方的關聯而遭受負面宣傳或損害我們的聲譽。

此外，當適當的機會出現時，我們可能會收購補充我們現有業務的額外資產、產品、技術或業務，或者我們可能會剝離我們的某些資產。除可能獲得股東批准外，任何擬議收購也可能要求我們獲得相關政府當局的批准和許可證，並遵守任何適用的中國法律和法規，這可能會導致更多的延遲和成本，如果我們不這樣做，可能會破壞我們的業務戰略。作為任何收購的一部分，我們吸收的任何國際業務都可能產生風險和挑戰，可能對我們的業務產生不利影響，例如遵守國際法律和法規要求，進一步管理貨幣匯率波動，或者來自擁有卓越本地市場知識和競爭優勢的本地老牌公司的競爭。此外，我們不能確定任何國際擴張努力能否按計劃完成或達到預期結果，或收購權益帶來的任何負面結果不會影響我們的整體業務。剝離資產的任何分離都可能是複雜和昂貴的，可能包括分離相關的會計和數據處理系統和管理控制，以及管理與員工、客户、監管機構、交易對手、供應商和其他業務夥伴的相關關係。

此外，過去和未來的收購或撤資以及隨後新資產和業務的整合或分離需要我們的管理層高度關注，並可能導致我們現有業務的資源分流，進而可能對我們的業務運營產生重大不利影響。收購的資產或業務可能不會產生我們預期的財務結果。收購可能導致大量現金的使用、股權證券的潛在稀釋發行、發生重大商譽減值費用、其他無形資產的攤銷費用以及對被收購業務的潛在未知負債的風險敞口。此外，確定和完成收購的成本可能會很高。此外，我們的股權投資者可能會產生重大損失，根據美國公認會計準則，部分損失將由我們分擔。任何此類負面發展都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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中國勞動力成本的增加可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

近年來，中國經濟一直在經歷通脹和勞動力成本的上漲。因此，中國的平均工資預計將繼續增長。此外，旨在加強勞動保護的各種中國法律法規要求我們向指定的政府機構支付某些法定的員工福利，包括養老金、住房公積金、醫療保險、工傷保險、失業保險和生育保險，以使我們的員工受益。有關政府機構可審查僱主是否已支付所需的法定僱員福利，沒有支付足夠款項的僱主可能會被處以滯納金、罰款和/或其他懲罰。由於這些法律和法規的解釋和實施仍在發展中，我們的就業做法可能不會在任何時候被視為符合適用的法律和法規。如果有關部門認定我們應該補繳社會保險和住房公積金，並受到罰款和法律制裁，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。此外，《勞動合同法》加強了對根據《勞動合同法》有權簽訂書面僱傭合同、在某些情況下訂立無固定期限的僱傭合同、在某些情況下獲得加班費以及在某些情況下終止或變更勞動合同條款的僱員的保護。勞動合同法規定了額外的限制，並增加了解僱員工所涉及的成本。我們不能保證我們的僱傭慣例將在任何時候都完全符合, 我們可能會在與勞資糾紛或調查有關的情況下受到處罰或承擔重大責任。我們預計，我們的勞動力成本，包括工資和員工福利，將繼續增加。除非我們能夠通過提高產品和服務的價格將這些增加的勞動力成本轉嫁給我們的客户，否則我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

此外，如果我們的員工認為我們沒有給他們足夠的工資或提供足夠的工作條件，我們可能會面臨勞工騷亂。這種勞工騷亂的形式可能是勞資糾紛、罷工行動或針對我們的抗議。這可能會對我們的聲譽造成不利影響，並導致公眾對我們公司的信任喪失。如果發生這種情況，這種信任的喪失可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不能保持適當和有效的內部控制，我們及時編制準確財務報表的能力可能會受到損害。

作為首次公開募股的結果，我們必須遵守《交易所法案》、2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》和《納斯達克股票市場規則與條例》的報告要求。《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制。從我們截至2020年12月31日的財政年度開始，我們必須對我們的財務報告內部控制進行系統和流程評估和測試，以使管理層能夠根據薩班斯-奧克斯利法案第404條的要求，在該年度的Form 20-F文件中報告我們對財務報告的內部控制的有效性。此外，當我們不再是JumpStart Our Business Startups Act中定義的“新興成長型公司”時，我們的獨立註冊會計師事務所必須證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性。我們的管理層可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制是無效的。此外，即使我們的管理層認為我們對財務報告的內部控制是有效的，如果我們的獨立註冊會計師事務所進行了自己的獨立測試，如果它對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，那麼它可能會出具一份合格的報告。這將需要我們產生大量額外的專業費用和內部成本，以擴大我們的會計和財務職能，並花費大量的管理努力。我們在及時滿足這些報告要求方面可能會遇到困難。

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在編制和審計截至2019年12月31日的年度綜合財務報表的過程中，我們和我們的前獨立註冊會計師事務所發現，截至2019年12月31日的財務報告內部控制存在一個重大缺陷。根據美國公認會計準則和美國證券交易委員會的財務報告要求，“實質性缺陷”是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，因此公司年度或中期合併財務報表的重大錯報有合理的可能性無法得到及時防止或發現。重大弱點是在編制截至2018年12月31日的年度合併財務報表時首次發現的，與我們缺乏足夠的財務報告和會計人員有關，這些人員適當瞭解美國公認會計準則和美國證券交易委員會的報告要求，無法正式確定對財務報告的關鍵控制，並編制合併財務報表和相關披露。於編制及審核截至2020年12月31日及2021年12月31日止年度的綜合財務報表時，本公司及本所目前的獨立註冊會計師事務所分別於2020年12月31日及2021年12月31日發現本公司的財務報告內部控制存在相同的重大弱點。為糾正此重大弱點，我們已開始採取措施加強對財務報告的內部控制, 包括：(1)對我們的會計和財務報告人員實施定期和持續的美國公認會計準則會計和財務報告培訓計劃；(2)建立有效的監督，並明確非經常性和複雜交易的報告要求，以確保合併財務報表和相關披露準確、完整並符合美國證券交易委員會的報告要求；(3)編制全面的會計政策、手冊和結算程序，以提高我們期末財務結算過程的質量和準確性；以及(4)聘請外部顧問公司協助我們編制截至2021年12月31日的年度財務報表，該公司的員工均持有註冊會計師執照，並對美國公認會計準則有深入的瞭解。我們還計劃聘請更多具備美國公認會計準則和美國證券交易委員會相關報告經驗和資格的合格人員，以加強財務報告職能。然而，這些措施尚未完全實施，我們得出的結論是，截至2021年12月31日，我們在財務報告內部控制方面的實質性弱點尚未得到完全補救。繼續落實補短板措施。

在編制和審計截至2021年12月31日的年度綜合財務報表的過程中，根據新的信息技術方法，我們和我們的獨立註冊會計師事務所發現，截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制在(1)數據備份和恢復管理、(2)系統和數據訪問以及(3)信息、網絡安全和漏洞風險評估和管理方面，在信息技術控制方面存在其他重大弱點。在找出這些重大弱點後，我們計劃採取措施糾正我們對信息技術的控制。詳情見“項目15.控制和程序--財務報告的內部控制”。

然而，我們不能向您保證，所有這些措施都足以及時或根本彌補我們的實質性弱點。我們和我們的獨立註冊會計師事務所都沒有根據薩班斯-奧克斯利法案對我們的內部控制進行全面評估，以確定和報告我們在財務報告內部控制方面的任何弱點。如果我們對我們的財務報告內部控制進行了正式評估，或者我們的獨立註冊會計師事務所對我們的財務報告內部控制進行了審計，可能已經發現了更多的控制弱點。

此外，我們對財務報告的內部控制不會防止或檢測所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論設計和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，保證控制系統的目標將會實現。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評價都不能絕對保證不會發生因錯誤或舞弊而造成的錯誤陳述，也不能絕對保證所有控制問題和舞弊情況都會被發現。

自然災害、大流行或其他事件的發生可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務可能會受到自然災害(如地震、野火或洪水)或其他事件(如流行病、戰爭、恐怖主義行為、緊急狀態、環境事故、電力短缺、勞工騷亂或通信中斷)的實質性和不利影響。如果在中國或其他地方發生這樣的事件，可能會對我們的業務和運營造成實質性的幹擾。此類事件還可能導致我們用於運營的設施暫時關閉，這將嚴重擾亂我們的運營，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果我們的任何員工被懷疑患有任何傳染病，我們的運營可能會中斷，因為這可能需要我們隔離部分或所有此類員工，或對用於我們運營的設施進行消毒。此外，如果自然災害或其他疫情對全球或中國整體經濟造成損害，我們的收入和盈利能力可能會大幅下降。如果我們的用户或其他參與者受到此類自然災害、流行病或其他事件的影響，我們的運營也可能受到嚴重幹擾。

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例如，新冠肺炎疫情以及相關業務的不確定性和波動性對我們的業務、財務狀況和運營業績產生了不利影響。見-我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果已經並可能繼續受到新冠肺炎疫情的實質性和不利影響。

我們可能沒有足夠的保險覆蓋範圍。

我們已經投保了某些潛在的風險和責任，如財產損失。然而，中國的保險公司提供的商業保險產品有限。因此，我們可能無法為我們在中國的業務購買任何特定類型的風險保險，例如業務責任保險或服務中斷保險，並且我們的承保範圍可能不足以補償可能發生的所有損失，特別是與業務或運營損失有關的損失。我們不投保業務中斷險或產品責任險，也不投保關鍵人物壽險。這可能會讓我們面臨潛在的索賠和損失。任何商業中斷、訴訟、監管行動、流行病或自然災害的爆發也可能使我們面臨巨大的成本和資源轉移。我們不能保證我們的保險範圍足以防止我們遭受任何損失，也不能保證我們能夠根據目前的保險單及時或完全成功地索賠我們的損失。如果我們遭受的任何損失不在我們的保單承保範圍之內，或者賠償金額明顯低於我們的實際損失，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

如果不能續簽我們目前的租約，或為我們的租賃物業找到理想的替代方案，可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們為我們的辦公室和我們運營的倉儲設施租賃物業。我們可能無法以商業上合理的條款在當前期限屆滿時成功延長或續簽此類租約，因此可能被迫搬遷受影響的業務。這可能會擾亂我們的運營並導致鉅額搬遷費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，我們還與其他企業競爭某些地點或合適大小的場所。因此，即使我們可以延長租約或續約，租金支付可能會大幅增加，因為對租賃物業的需求很高。此外，我們可能無法為我們目前的租賃物業找到合適的替代地點，因為我們的業務繼續增長，如果不能重新安置受影響的業務，可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

吾等於租賃物業的若干租賃權益並未按照中國相關法律的規定向中國有關政府當局登記，而吾等的部分租賃物業存在業權瑕疵。

我們還沒有向有關政府當局登記我們的某些租賃協議。根據相關中國法律及法規，吾等可能被要求向有關政府當局登記及存檔已籤立的租約。未能登記我們租賃物業的租賃協議不會影響該等租賃協議的有效性，但房屋主管部門可命令我們在規定的時間內登記租賃協議，如果我們未能在規定的時間內完成登記，則對每份未登記的租約處以人民幣1,000元(153美元)至人民幣10,000元(1,533美元)不等的罰款。

此外，我們租賃的一些物業的實際用途與房產證上的計劃用途不一致。如果政府有關部門要求出租人糾正這種矛盾或要求收回土地，我們可能無法繼續出租該等物業，因此我們可能會被迫搬遷該等物業，並招致與搬遷有關的額外開支。如果我們不能及時或以我們可以接受的條件找到合適的替代地點，我們的業務和運營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們控制的無形資產(包括印章和印章)的託管人或授權用户可能無法履行其責任，或挪用或濫用這些資產。

根據中國法律，公司交易的法律文件，包括協議和合同，須使用簽署實體的印章或蓋章，或由指定的法定代表人簽署，而法定代表人的指定已向中國相關市場監管行政機關登記和備案。

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目錄表

為了確保印章和印章的使用，我們制定了使用印章和印章的內部控制程序和規則。如果印章和印章是有意使用的，負責人員將提交正式申請，並由授權員工根據我們的內部控制程序和規則進行核實和批准。此外，為了維護印章的物理安全，我們通常將印章存儲在只有授權員工才能進入的安全位置。雖然我們會監察這類獲授權的僱員，但有關程序可能不足以防止所有濫用或疏忽的情況。我們的員工存在濫用職權的風險，例如，通過簽訂未經我們批准的合同，或尋求控制我們的某個子公司或我們的附屬實體或其子公司。如果任何員工出於任何原因獲取、濫用或挪用我們的印章和印章或其他控制無形資產，我們的正常業務運營可能會受到幹擾。我們可能不得不採取公司或法律行動，這可能涉及大量的時間和資源來解決和轉移我們運營中的管理層，如果第三方依賴這些員工的表面權力並真誠行事，我們可能無法追回因此類濫用或挪用而造成的損失。

與我們的公司結構相關的風險

我們是納斯達克公司治理要求中所指的“受控公司”，如果我們不是受控公司，公眾投資者得到的保護可能會更少。

截至2022年5月11日，我們的聯合創始人王祖兒女士(現任主席兼首席執行官)和曾志偉先生(現任首席運營官兼代理首席財務官)合計持有本公司總投票權的81.1%，我們現在是，並預計將繼續是納斯達克股票市場規則所定義的“受控公司”。作為一家受控公司，我們依賴受控公司在納斯達克公司治理要求方面的某些豁免。豁免我們遵守的規定的例子包括：

我們沒有被要求也不會自願滿足這些要求。由於我們使用了“受控公司”豁免，我們的投資者得不到與我們不是受控公司時相同的保障。

此外，王女士及曾先生對任何提交股東審批的公司交易或其他事項的結果具有決定性影響，包括合併、合併及出售吾等全部或幾乎全部資產、選舉董事及其他重大公司行動。如果沒有王女士和曾先生的同意，我們可能會被阻止進行可能對我們有利的交易。王女士和曾先生的利益可能與我們其他股東的利益不同。

如果中國政府發現為我們在中國的部分業務建立運營結構的協議不符合中國相關行業的法規，或者如果這些法規或現有法規的解釋在未來發生變化，我們可能會受到嚴厲的懲罰或被迫放棄對VIE的控制權。

根據中國現行法律和法規，外國投資者一般不允許在增值電信服務提供商中擁有超過50%的股權(除幾個例外情況外)。

我們是一家開曼羣島控股公司，我們的中國子公司直接或間接被視為外商投資企業。因此，該等中國附屬公司均無資格於中國提供增值電訊服務。我們目前不提供增值電信服務，因為我們銷售我們購買的商品並不構成提供增值電信服務。然而，可變利益實體上海益博持有互聯網內容提供商牌照，可能會為其他交易方開發電子商務平臺。

我們與上海益博及其股東達成了一系列合同安排，使我們能夠：

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目錄表

由於這些合同安排，我們是上海益博的主要受益者，因此鞏固了其作為VIE的財務業績。2021年，VIE的收入為零。

商務及金融法律事務所認為，吾等的中國法律顧問(VIE的所有權結構)目前並未導致違反任何適用的中國現行法律或法規；而易恆健康(上海)有限公司、VIE及VIE股東之間的合同安排下的協議受中國法律或法規管轄，並根據中國現行有效的適用法律及法規具有當前效力、約束力及可執行性。

然而，我們的中國律師也建議我們，關於當前和未來中國法律、法規和規則的解釋和應用存在很大的不確定性，不能保證中國政府最終會採取與我們的中國律師的意見一致的觀點。如果中國政府發現建立我們基於互聯網的業務的協議不符合中國政府對我們從事的上述業務的外國投資的限制，我們可能會受到嚴厲的懲罰，包括被禁止繼續運營。

如果我們或VIE被發現違反了任何現有或未來的中國法律或法規，或未能獲得或保持任何所需的許可或批准，中國相關監管機構將擁有廣泛的自由裁量權，以採取行動處理此類違規或失敗，包括：

這些處罰中的任何一項都可能對我們未來發展電子商務業務的能力造成不利影響。此外，如果中國政府當局發現我們的法律架構和合同安排違反中國法律和法規，尚不清楚中國政府的行動將對我們以及我們在綜合財務報表中整合VIE的財務結果的能力產生什麼影響。如果這些政府行動中的任何一項導致我們失去指導VIE活動的權利，或我們從VIE獲得基本上所有經濟利益和剩餘回報的權利，並且我們無法以令人滿意的方式重組我們的所有權結構和運營，我們將無法再在我們的合併財務報表中合併VIE的財務結果。這兩個結果中的任何一個，或者在這種情況下可能對我們施加的任何其他重大處罰，都將對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

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目錄表

如果VIE或其股東未能履行我們與他們的合同安排下的義務，將對我們的業務產生重大不利影響。

雖然我們幾乎所有的收入來自我們的中國內地和香港子公司，我們的幾乎所有資產由我們的中國內地和香港子公司持有，但我們一直依賴並預計將繼續依賴與上海益博及其股東的合同安排來持有我們的ICP牌照，這將使我們能夠發展增值電信業務。在為我們提供對VIE的控制權方面，這些合同安排可能不如直接所有權有效。

如果VIE或其股東未能履行其在合約安排下的責任，我們可能要招致龐大的成本和額外資源以執行該等安排。我們還可能不得不依賴中國法律下的法律救濟，包括尋求特定履行或禁令救濟，以及要求損害賠償。我們不能向你保證這樣的補救措施會有效。例如，如果VIE的股東在我們根據這些合同安排行使購買選擇權時拒絕將他們在VIE的股權轉讓給我們或我們的指定人，或者如果他們對我們不守信用，我們可能不得不採取法律行動迫使他們履行他們的合同義務。

我們合同安排下的所有協議均受中國法律管轄，並規定在中國通過仲裁解決爭議。因此，這些合同將根據中國法律進行解釋，任何爭議將根據中國法律程序解決。中國的法律制度不如美國等其他司法管轄區發達。見“在中國做生意的相關風險--中國法律、規則和法規的解釋和執行存在不確定性。”與此同時，關於如何根據中國法律解釋或執行VIE方面的合同安排，很少有先例，也幾乎沒有正式指導意見，因此，可能很難預測仲裁小組將如何看待此類合同安排。因此，中國法律制度的不確定性可能會限制我們執行這些合同安排的能力。此外，根據中國法律，仲裁員的裁決是最終裁決，當事人不能在法院對仲裁結果提出上訴，如果敗訴方未能在規定的期限內執行仲裁裁決，勝訴方只能通過仲裁裁決承認程序在中國法院執行仲裁裁決，這將需要額外的費用和延誤。

如果我們無法執行我們的合同安排，我們可能無法對VIE實施有效控制或發展相關業務。因此，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景都將受到不利影響。

VIE的股東可能與我們存在潛在的利益衝突，這可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

VIE的股東王祖兒女士和曾利奧先生可能與我們有潛在的利益衝突。這些股東可能會違反或導致VIE違反或拒絕續簽我們與他們和VIE之間的現有合同安排，這將對我們有效控制VIE並從他們那裏獲得基本上所有經濟利益的能力產生重大不利影響。例如，股東可能會導致我們與VIE的協議以對我們不利的方式履行，其中包括未能及時將根據合同安排應支付的款項匯給我們。我們不能向您保證，當利益衝突發生時，這些股東中的任何一個或所有人將以我們公司的最佳利益為行動，或者此類衝突將以有利於我們的方式得到解決。

與VIE有關的合同安排可能會受到中國税務機關的審查，他們可能會確定我們或VIE需要繳納額外的税款，這可能會對我們的財務狀況和您的投資價值產生負面影響。

根據適用的中國法律和法規，關聯方之間的安排和交易可能受到中國税務機關的審計或質疑。倘中國税務機關認定易恆健康上海、上海益博及上海益博股東之間的合約安排並非以獨立方式訂立，以致導致根據適用的中國法律、規則及法規不允許減税，並以轉讓定價調整的形式調整上海益博的收入，則吾等可能面臨不良税務後果。轉讓定價調整(其中包括)可能導致上海益博就中國税務目的記錄的費用扣減減少，進而可能增加其税務負擔。此外，中國税務機關可根據適用規定，按人民中國銀行公佈的人民幣貸款基本利率加計5%的税率，向上海一博徵收懲罰性利息。如果VIE的納税義務增加或被要求支付懲罰性利息，我們的財務狀況可能會受到不利影響。

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目錄表

《中華人民共和國外商投資法》的解釋和實施以及它可能如何影響我們目前的公司結構、公司治理和業務運營的可行性存在不確定性。

全國人大於2019年3月15日批准了《外商投資法》，國務院於2019年12月26日批准了《外商投資法實施條例》(《實施條例》)，自2020年1月1日起施行，取代了中國現行規範外商投資的三部法律，即《中外合資經營企業法》、《中外合作經營企業法》、《外商獨資企業法》及其實施細則和附屬法規。中國最高人民法院於2019年12月26日發佈《關於實施的解釋》，自2020年1月1日起施行，以確保《外商投資法》公平高效實施。根據司法解釋，中國法院不得支持合同方對未列入《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》的領域的外商投資合同主張無效，因為合同未經行政機關批准或登記。外商投資法及其實施條例體現了預期的中國監管趨勢，即根據國際通行做法和統一外資和內資公司法律要求的立法努力，使其外商投資監管制度合理化。

然而，由於這些規則是相對較新的，在其解釋方面仍然存在不確定性。例如，根據外商投資法，外商投資是指外國個人、企業或其他主體在中國直接或間接進行的投資活動。雖然它沒有明確將合同安排歸類為外國投資的一種形式，但不能保證未來通過合同安排進行的外國投資不會被解釋為該定義下的一種間接外國投資活動。此外，該定義還包含一個包羅萬象的條款，包括外國投資者以法律、行政法規規定的方式或者國務院規定的其他方式進行的投資。因此，它仍然為未來的法律、行政法規或陳舊的理事會頒佈的條款留有餘地，以規定將合同安排作為一種外國投資形式。在上述任何情況下，我們的合同安排是否將被視為違反中國法律和法規對外國投資的市場準入要求，或者這些安排是否可能全部或部分無效，將是不確定的。此外，如果未來的法律、行政法規或國務院規定要求公司就現有的合同安排採取進一步行動，我們可能面臨很大的不確定性，即我們是否能及時或根本不能完成此類行動。如果不能及時採取適當措施應對上述或類似的監管合規挑戰，可能會對我們目前的公司結構、公司治理和業務運營造成不利影響。

在中國做生意的相關風險

與網絡安全相關的法規和網絡安全審查的解釋和實施以及這些法規可能對我們的業務運營產生的任何影響都存在很大的不確定性。

中國案中的網絡安全法律制度相對較新，發展迅速，其解釋和執行存在重大不確定性。因此，在某些情況下，可能很難確定哪些行為或不作為可能被視為違反了適用的法律和條例。

中國的網絡運營者受到眾多法律法規的約束，有義務(一)建立符合網絡安全等級保護制度要求的內部安全管理制度；(二)實施監測和記錄網絡運行狀況和網絡安全事件的技術措施；(三)實施數據分類、備份和加密等數據安全措施；(四)在一定情況下報送網絡安全審查。

2016年11月7日，全國人大常委會發布了《網絡安全法》，對關鍵信息基礎設施運營商提出了更嚴格的要求，特別是在數據存儲和跨境數據傳輸方面。

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目錄表

2021年12月28日，民航委、發改委、工信部等多個部門聯合發佈了《網絡安全審查辦法》，自2022年2月15日起施行，其中規定，購買網絡產品和服務的關鍵信息基礎設施運營商或開展影響或可能影響國家安全的數據處理活動的網絡平臺經營者，必須向網絡安全審查辦公室申請網絡安全審查。然而，在目前的監管制度下，“關鍵信息基礎設施”運營商的範圍仍然不明確，並取決於中國主管監管機構的決定。根據我們的中國法律、商務及金融律師事務所的意見，根據《網絡安全審查辦法》和現行的中國監管制度，“關鍵信息基礎設施”運營者的確切範圍仍不清楚，並受制於已獲授權在其各自司法管轄區(包括地區和行業)識別“關鍵信息基礎設施”運營者的相關中國政府當局的決定。中國政府當局在解釋和執行這些法律方面擁有廣泛的自由裁量權，包括確定“關鍵信息基礎設施”運營商的身份，以及解釋和執行可能適用於此類“關鍵信息基礎設施”運營商的要求。

儘管我們不認為我們有被視為符合中國網絡安全法律規定的上述標準的“關鍵信息基礎設施”運營商或網絡平臺運營商的風險，但相關監管機構可能不同意我們的評估。如果我們被認定為“關鍵信息基礎設施”的運營商，我們將被要求履行中華人民共和國網絡安全法律和其他適用法律要求的、目前不適用於我們的“關鍵信息基礎設施”運營商的各項義務，其中包括成立專門的安全管理組織、定期組織網絡安全教育和培訓、制定網絡安全事件應急預案和定期進行緊急演習，儘管我們購買的互聯網產品和服務主要是帶寬和營銷服務，但在購買某些網絡產品和服務之前，我們可能需要遵守網絡安全審查程序並向網絡安全審查辦公室申請。如果我們接受網絡安全審查，我們可能會被要求暫停向我們的客户和消費者提供任何現有的或新的服務，我們可能會遇到其他運營中斷，這可能會導致我們失去用户和客户，從而對我們的業務造成不利影響。網絡安全審查還可能導致負面宣傳，轉移我們管理層和其他資源的時間和注意力。對我們來説，準備申請材料和進行申請可能既昂貴又耗時。此外，不能保證我們會及時從網絡安全審查辦公室和相關監管機構獲得這些申請的批准或批准, 或者根本就不是。如果我們被發現違反了中國的網絡安全要求，有關政府部門可以酌情進行調查、徵收罰款、要求應用商店關閉我們的應用並停止提供與我們的應用相關的查看和下載服務、禁止在我們的平臺上註冊新用户，或者要求我們以對我們的業務造成重大不利的方式改變我們的商業行為。任何這些行動都可能擾亂我們的運營，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

2021年11月14日，中國民航總局公佈了《互聯網數據安全管理辦法(草案)》或《互聯網數據安全管理辦法(草案)》，其中規定，數據處理者有下列行為的，應當申請網絡安全審查：(1)互聯網平臺經營者獲取了大量涉及國家安全、經濟發展或者公共利益、影響或可能影響國家安全的數據資源的合併、重組或者分立；(2)處理用户個人信息超過100萬條的數據處理者在境外上市；(3)影響或可能影響國家安全的在港上市；(四)影響或者可能影響國家安全的其他數據處理活動。截至本年度報告發表之日，有關部門尚未就確定“影響或可能影響國家安全”的此類活動的標準作出任何澄清。食典委已就該草案徵求意見，截止日期為2021年12月13日，但何時頒佈還沒有時間表。因此，在制定時間表、最終內容、解釋和實施方面存在很大的不確定性。《互聯網數據安全辦法》草案如果按建議通過，可能會對我們的融資活動產生重大影響。任何未能獲得監管當局批准或批准的情況都可能嚴重限制我們的流動性，並對我們的業務運營和財務業績產生重大不利影響，特別是在我們需要額外資本或融資的情況下。

這些網絡安全法律、法規和標準的解釋和適用仍不確定和不斷演變，特別是《互聯網數據安全辦法》草案。我們不能向您保證，有關政府當局不會以可能對我們產生負面影響的方式解釋或執行這些和其他法律或法規。

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目錄表

中國或全球經濟和政治政策的不利變化可能會對中國的整體經濟增長產生重大不利影響，從而可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們幾乎所有的業務都是在中國進行的，我們幾乎所有的收入都來自中國。因此，我們的經營業績、財務狀況和前景都受到中國經濟、政治和法律發展的影響。1970年代末開始的經濟改革帶來了顯著的經濟增長。然而，中國的任何經濟改革政策或措施都可能不時被修改或修改。中國的經濟與大多數發達國家的經濟有許多不同之處，包括政府參與的程度、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。中國政府通過戰略配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行了重大控制。中國政府有很大的權力對像我們這樣的中國公司開展業務的能力施加影響。因此，我們公司和我們業務的投資者面臨來自中國政府的潛在不確定性。

雖然中國經濟在過去幾十年經歷了顯著增長，但不同地區和經濟部門之間的增長不平衡，自2010年以來，中國經濟的增長率逐漸放緩，這一趨勢可能會繼續下去。此外，中國的國內生產總值增長在2020年第一季度轉為負增長。中國的經濟狀況、中國政府的政策或中國的法律法規的任何不利變化，都可能對中國的整體經濟增長產生實質性的不利影響。這些發展可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響，導致對我們產品和服務的需求減少，並對我們的競爭地位產生不利影響。中國政府實施了多項措施，鼓勵經濟增長，引導資源配置。其中一些措施可能會對中國整體經濟有利，但可能會對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況和經營業績可能會受到政府對資本投資的控制或税收法規變化的不利影響。

2020年第一季度，新冠肺炎對中國和全球經濟造成了嚴重的負面影響。這是否會導致經濟長期低迷仍是個未知數。甚至在新冠肺炎爆發之前，全球宏觀經濟環境就面臨着諸多挑戰。近年來，中國經濟增速逐步放緩，這一趨勢可能會繼續下去。甚至在2020年前，包括美國和中國在內的一些世界主要經濟體的中央銀行和金融當局已經採取了擴張性貨幣和財政政策，其長期影響存在相當大的不確定性。中東和其他地區的動盪、恐怖主義威脅以及戰爭的可能性可能會增加全球市場的波動性。也有人擔心中國與其他國家的關係，包括周邊的亞洲國家，這可能會對經濟產生影響。特別是，美國和中國在貿易政策、條約、政府法規和關税方面的未來關係存在重大不確定性。中國的經濟狀況對全球經濟狀況以及國內經濟和政治政策的變化以及中國預期或預期的整體經濟增長率都很敏感。2020年，新冠肺炎疫情對全球和中國經濟造成了嚴重影響。我們的經營業績和財務狀況在2020年和2021年受到新冠肺炎傳播的負面影響。全球或中國經濟的任何嚴重或長期放緩都可能進一步對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性和不利的影響。

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目錄表

中國政府對我們業務運營的重大監督和酌情決定權可能會導致我們的業務和我們上市證券的價值發生重大不利變化。

我們通過我們的中國子公司和VIE在中國開展業務，我們與VIE保持着合同安排。我們在中國的業務受中國法律法規管轄。中國政府對我們的業務行為擁有重大的監督和酌情決定權，這可能會影響我們的運營，從而可能導致我們的運營和/或我們的A類普通股和/或美國存託憑證的價值發生重大不利變化。中國政府最近表示，有意對以中國為基礎的發行人在海外和/或外國投資進行的發行施加更多監督和控制。例如，2021年7月6日，中國政府有關部門公佈了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》。這些意見強調，要加強對中國境外上市公司非法證券活動的管理和監管，並提出要採取有效措施，如推進相關監管制度建設，以應對中國境外上市公司面臨的風險和事件。2021年12月28日，國家發改委、工信部等多個部門聯合發佈了《網絡安全審查辦法》，自2022年2月15日起施行，其中要求，購買網絡產品和服務的關鍵信息基礎設施運營商或開展數據處理活動的網絡平臺運營商，影響或可能影響國家安全的，應向網絡安全審查辦公室申請網絡安全審查。此外，持有100萬以上用户個人信息的網絡平臺運營商在尋求海外上市時，應向網絡安全審查辦公室申請網絡安全審查。2021年11月14日, CAC發佈了《互聯網數據安全管理辦法草案》，徵求公眾意見，其中要求，處理超過100萬用户個人信息的數據處理商在境外上市，以及影響或可能影響國家安全的數據處理商在香港上市，應事先進行網絡安全審查。由於《互聯網數據安全管理辦法》的徵求意見稿正在制定之中，而《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》將如何解讀、修訂和實施，目前尚不清楚中國政府當局將如何監管海外上市的一般情況，以及我們的離岸發行是否需要獲得中國證監會、CAC或任何其他中國政府機構的任何具體監管批准。如果中國證監會、CAC或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們未來的離岸發行必須獲得他們的批准，我們可能無法及時獲得此類批准，或者根本無法獲得此類批准，即使獲得了此類批准也可能被撤銷。任何此類情況都可能嚴重限制或完全阻礙我們繼續向投資者提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅下降或一文不值。此外，直接針對我們業務的全行業法規的實施可能會導致我們證券的價值大幅下降。因此，我們公司和我們業務的投資者面臨中國政府採取的影響我們業務的行動的潛在不確定性。

美國證券交易委員會和美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)最近發表的聯合聲明，以及新頒佈的《外國公司問責法案》都呼籲在評估新興市場公司審計師資格時，對新興市場公司實施更多、更嚴格的標準，尤其是不受PCAOB審查的非美國審計師。這些發展可能會給我們的美國存託憑證在美國證券交易所的交易增加不確定性。

作為美國繼續關注獲取審計和其他目前受國內法律保護的信息的監管重點的一部分，特別是中國的法律，《外國公司問責法案》已於2020年12月18日簽署成為法律。HFCAA規定，如果美國證券交易委員會確定一家公司提交了由註冊會計師事務所出具的審計報告，而該註冊會計師事務所自2021年起連續三年未接受PCAOB的檢查，則美國證券交易委員會應禁止該公司的股票或美國存托股份在美國全國證券交易所或場外交易市場交易。

2021年6月22日，美國參議院通過了一項名為《加快外國公司問責法案》的法案，以修訂2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7214(I)條)第104(I)條，禁止任何註冊人的證券在任何美國證券交易所上市或在場外交易，前提是註冊人的財務報表審計師沒有連續兩年接受PCAOB檢查，而不是像HFCAA目前制定的那樣連續三年接受PCAOB檢查。

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目錄表

2021年12月2日，美國證券交易委員會通過了實施《多邊貿易協定》規則的最終修正案(《最終修正案》)。最終的修訂包括要求披露信息，包括審計師的名稱和地點、政府實體持有發行人的股份比例、與審計師相關的適用外國司法管轄區的政府實體是否對發行人擁有控股權、作為發行人董事會成員的每一位中國共產黨官員的姓名，以及發行人的公司章程是否包含任何中國共產黨章程。最終修正案還確立了美國證券交易委員會在識別發行人並禁止某些發行人進行交易時將遵循的程序。2021年12月16日，PCAOB認定無法完全檢查或調查總部位於內地和香港的PCAOB註冊會計師事務所中國，並表示將至少每年重新評估其決定。

2022年2月4日，美國眾議院通過了《2022年美國競爭法》，其中包括與參議院通過的法案完全相同的修正案。然而，美國競爭法案包括了更廣泛的與HFCAA無關的立法，以迴應參議院2021年通過的美國創新與競爭法案。美國眾議院和參議院需要就這些法案的修正案達成一致，以使立法保持一致，並通過他們修改後的法案，美國總裁才能簽署成為法律。目前尚不清楚美國參眾兩院何時將解決目前通過的美國創新與競爭法案和2022年美國競爭法案中的分歧，也不清楚美國總裁何時會簽署該法案，使修正案成為法律，或者根本不清楚。

我們在截至2021年12月31日的財政年度的Form 20-F年度報告中包含的財務報表已由Friedman LLP審計。Friedman LLP在PCAOB註冊並受美國法律約束，PCAOB根據該法律進行定期檢查，以評估其是否符合適用的專業標準。我們的審計師總部設在紐約曼哈頓，並定期接受PCAOB的檢查。然而，最近的事態發展將為我們的美國存託憑證在美國證券交易所的交易增加不確定性，我們不能向您保證，納斯達克或其他監管機構在考慮我們的審計師審計程序和質量控制程序的有效性、人員和培訓的有效性、或與我們審計有關的資源、地理範圍或經驗是否充足後，是否會對我們應用其他更嚴格的標準。

截至本年報發佈之日，我們尚未被認定為“委員會認定的發行人”，即被美國證券交易委員會認定為已提交年度報告的發行人，其中包含一家註冊會計師事務所出具的審計報告，而PCAOB已認定其因外國司法管轄區某當局的立場而無法進行全面檢查或調查。PCAOB未來可能確定它不能檢查或全面調查我們的審計師，而我們可能因此成為“委員會指定的發行人”，這將導致我們的證券在納斯達克被摘牌，我們的證券在美國場外交易市場停止交易。

關於中國法律、規則和法規的解釋和執行存在不確定性。

我們的大部分業務在中國進行，並受中國法律、規則和法規的管轄。我們的中國子公司受適用於外商投資中國的法律、規則和法規的約束。中華人民共和國法律制度是以成文法規為基礎的民法制度。與普通法制度不同，以前的法院判決可供參考，但其先例價值有限。

1979年，中華人民共和國政府開始頒佈全面管理經濟事務的法律、法規和規章體系。過去40年的立法總體效果顯著加強了對中國各種形式外商投資的保護。然而，中國還沒有形成一個完全整合的法律體系，最近頒佈的法律、規則和法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的方方面面，或者可能受到中國監管機構的重大解釋。特別是，由於這些法律、規則和條例是相對較新的，由於公佈的決定數量有限，而且這些決定不具約束力，而且法律、規則和條例往往賦予有關監管機構如何執行這些法律、規則和條例的重大自由裁量權，這些法律、規則和條例的解釋和執行涉及不確定性，可能不一致和不可預測。此外，中國的法律制度部分基於政府政策和內部規則，其中一些沒有及時公佈或根本沒有公佈，可能具有追溯力。因此，我們可能要等到違規行為發生後才會意識到我們違反了這些政策和規則。

中國的任何行政訴訟和法院訴訟都可能曠日持久，造成鉅額成本和資源分流和管理注意力的轉移。由於中國的行政和法院當局在解釋和實施法定和合同條款方面擁有重大的酌情決定權，因此，評估行政和法院訴訟的結果以及我們享有的法律保障水平，可能比在更發達的法律制度中更難。這些不確定性可能會阻礙我們執行我們已經簽訂的合同的能力，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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目錄表

根據中國法律，吾等未來的離岸發行可能需要獲得中國證監會或其他中國政府機關的批准並向其備案，如有需要，吾等無法預測吾等能否或在多長時間內能夠獲得批准或完成備案。

由六家中國監管機構於二零零六年通過並於二零零九年修訂的《境外投資者併購境內企業條例》或《併購規則》要求，由中國個人或實體控制、為上市目的而成立並由中國個人或實體控制的海外特殊目的載體在海外證券交易所上市和交易之前，必須獲得中國證監會的批准。這些規定的解釋和適用仍不清楚，我們的離岸發行最終可能需要獲得中國證監會的批准。如果需要中國證監會的批准，我們是否可以或需要多長時間才能獲得批准是不確定的，即使我們獲得了中國證監會的批准，批准也可能被撤銷。任何未能取得或延遲取得中國證監會批准我們的任何境外發行，或撤銷此類批准，將使我們受到中國證監會或其他中國監管機構施加的制裁，其中可能包括對我們在中國的業務的罰款和處罰，限制或限制我們在中國以外的派息能力，以及可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響的其他形式的制裁。

2021年7月6日，中國政府有關部門發佈了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》。這些意見強調，要加強對中國境外上市公司非法證券活動的管理和監管，並提出要採取有效措施，如推進相關監管制度建設，以應對中國境外上市公司面臨的風險和事件。2021年12月24日，國務院發佈《國務院關於境內公司境外證券發行上市管理規定的徵求意見稿》，證監會發布《境內公司境外證券發行上市備案管理辦法》徵求意見稿。這些辦法草案建議建立以備案為基礎的新制度，以監管國內企業的海外發行和上市。具體地説，中國公司的海外發行和上市，無論是直接或間接的首次公開發行或後續發行，都必須向中國證監會備案。間接發行和上市的審核和確定將以實質重於形式進行，如果發行人符合下列條件，應視為中國公司在境外間接發行和上市：(1)最近一個會計年度中國企業的營業收入、毛利、總資產或淨資產佔發行人該年度經審計的合併財務報表相關項目的50%以上；(2)負責業務經營管理的高級管理人員大多為中國公民或通常居住在中國, 且主要營業地在中國境內或在中國境內進行。發行人或其在中國境內的關聯機構(視情況而定)應履行中國證監會規定的備案手續，並向中國證監會報送相關信息。未能遵守備案要求可能導致相關中國公司被處以罰款、暫停其業務、吊銷其營業執照和經營許可證，以及對控股股東和其他負責人處以罰款。這些辦法草案還對中國企業境外上市提出了一定的監管紅線。

這些監管海外直接或間接上市的措施草案是否會進一步修訂、修訂或更新，其制定時間表和最終內容仍有相當大的不確定性。由於中國證監會今後可能會制定併發布備案指引，因此，本辦法草案並未對備案文件的內容和形式做出詳細要求。在2021年12月24日中國證監會官網發佈的問答中，被回覆的證監會官員表示，擬議的新備案要求將從尋求後續融資和其他融資活動的新發行人和上市公司開始。至於其他上市公司的備案，監管機構將給予足夠的過渡期，並另行安排。問答還指出，如果符合中國相關法律法規，符合VIE結構的公司可以在完成中國證監會備案後尋求海外上市。然而，問答並沒有具體説明什麼才是“合規的VIE結構”，以及需要遵守哪些相關的中國法律和法規。鑑於現階段圍繞中國證監會最新備案要求的重大不確定性，我們不能向您保證，如果需要，我們將能夠及時完成備案並完全遵守相關新規則(如果有的話)。

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目錄表

2021年12月27日，發改委、商務部聯合發佈《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2021年版)》，即2021年負面清單，自2022年1月1日起施行。根據《特別管理辦法》，從事2021年負面清單規定的禁止業務的中國公司尋求在海外上市的，應經政府主管部門批准。此外，發行人的外國投資者不得參與公司的經營管理，其持股比例適用，作必要的變通對境外投資者境內證券投資的有關規定。由於2021年負面清單是相對較新的，這些新要求的解讀和實施仍然存在很大的不確定性，目前還不清楚像我們這樣的上市公司是否會受到這些新要求的約束，以及在多大程度上受到這些新要求的約束。如果我們被要求遵守這些要求，而不能及時做到這一點，我們的業務運營、財務狀況和業務前景可能會受到不利和實質性的影響。

此外，我們不能向您保證，未來頒佈的任何新規則或條例不會對我們提出額外要求。如果未來確定我們的離岸發行需要中國證監會或其他監管機構的批准和備案或其他程序，包括根據《網絡安全審查辦法》和《互聯網數據安全辦法草案》進行的網絡安全審查，我們是否可以或需要多長時間才能獲得此類批准或完成此類備案程序並不確定，任何此類批准或備案可能被撤銷或拒絕。如吾等未能取得或延遲取得該等批准或完成該等離岸發行的備案程序，或如吾等取得任何該等批准或備案而被撤銷，吾等將因未能就吾等的離岸發行尋求中國證監會的批准或備案或其他政府授權而受到中國證監會或其他中國監管機構的制裁。這些監管機構可能會對我們在中國的業務處以罰款和處罰，限制我們在中國以外的派息能力，限制我們在中國的經營特權，推遲或限制將我們的離岸發行所得資金匯回中國，或採取其他可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景以及我們上市證券的交易價格產生重大不利影響的行動。中國證監會或其他中國監管機構也可能採取行動，要求或建議我們在交收和交割所發行的股票之前停止我們的離岸發行。因此，如果投資者在預期結算和交割之前從事市場交易或其他活動，他們這樣做的風險是結算和交割可能不會發生。此外, 如果中國證監會或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們之前的離岸發行必須獲得他們的批准或完成所需的備案或其他監管程序，如果我們建立了獲得此類豁免的程序，我們可能無法獲得此類批准要求的豁免。任何有關審批要求的不確定性或負面宣傳都可能對我們的業務、前景、財務狀況、聲譽和上市證券的交易價格產生重大不利影響。

中國對中國實體的貸款和境外控股公司對中國實體的直接投資的規定可能會延遲或阻止我們使用離岸融資活動的收益，包括後續發行，向我們的中國子公司提供貸款或額外出資。

我們可以通過股東貸款或出資的方式將資金轉移到我們的中國子公司或為我們的中國子公司提供資金。本公司向外商投資企業中國子公司提供的任何貸款，不得超過該等子公司的註冊資本與投資額之間的差額或其淨資產的200%的法定限額，並須向國家外匯管理局或外管局或當地有關部門進行登記。本公司向中國子公司作出的任何出資均須在外商投資綜合管理信息系統中進行必要的備案，並在其他政府部門進行登記。我們可能無法及時獲得這些政府註冊或批准，如果有的話。若吾等未能收到該等註冊或批准，吾等及時向中國附屬公司提供貸款或出資的能力可能會受到負面影響，這可能會對吾等的流動資金及我們為業務提供資金及擴展業務的能力造成重大不利影響。

2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外匯資金支付結算管理規則的通知》，簡稱《外管局第19號通知》，並於2015年6月1日起施行。外匯局第十九號通知採用“酌情折算”的概念，將外商投資企業的外幣註冊資本根據企業的實際業務需要折算。根據外管局第19號通知，在轉換資金時不需要審查資金的用途。但是，從其註冊資本轉換的任何人民幣資金的使用應以真實交易為基礎。此外，外管局第19號通知不再禁止使用轉換後的註冊資本進行股權投資。

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目錄表

2016年6月9日，外管局發佈了《關於改革規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，即第16號通知，並於當日起施行。根據國家外匯管理局第十六號通函，在中國註冊的企業也可以自行將其外債由外幣兑換成人民幣。《國家外匯管理局第十六號通函》對資本項目(包括但不限於外幣資本和外債)項下的外匯自由兑換提供了一套綜合標準，適用於所有在中國註冊的企業。外管局第十六號通知重申，公司外幣資本折算的人民幣不得直接或間接用於超出其業務範圍或中國法律法規禁止的用途，不得向其非關聯實體提供貸款，不得用於建設和購買非自用房地產(不包括房地產企業)，除非法律另有明確規定，不得直接或間接用於證券投資或銀行保本產品以外的其他理財活動。

違反國家外匯管理局第19號通知和第16號通知的行為可能會受到行政處罰。外管局第19號通函及第16號外管局通函可能會大大限制我們將所持有的任何外幣(包括從股票發行及票據發行所得款項淨額)轉移至我們的中國附屬公司的能力，這可能會對我們的流動資金及為我們在中國的業務提供資金及拓展業務的能力造成不利影響。

2019年10月23日，外管局發佈《國家外匯管理局關於進一步推進跨境貿易投資便利化的通知》，簡稱外管局第28號通知。外管局第二十八號通知允許非投資性外商投資企業利用其資本金對中國進行股權投資，條件是此類投資不違反負面清單，且目標投資項目真實且符合中國法律。

鑑於中國法規對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資施加的各種要求，我們不能向您保證，我們將能夠完成必要的政府登記或及時獲得必要的政府批准，即使我們能夠就我們未來向我們的中國子公司的貸款或我們對我們的中國子公司的未來出資額進行必要的政府批准。若吾等未能完成此等登記或未能取得此等批准，吾等使用吾等境外融資活動(包括股票發售)所得款項，以及將我們在中國的業務資本化或以其他方式提供資金的能力可能會受到負面影響，這可能會對吾等的流動資金及我們為業務提供資金及擴展業務的能力造成重大不利影響。

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我們可能會受到中國醫療保健行業和互聯網相關業務監管的複雜性、不確定性和變化的不利影響，任何適用於我們業務的必要批准、許可證或許可的缺乏可能會對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

我們的業務受中國相關政府機構的政府監督和監管，包括但不限於商務部、工信部、中華人民共和國國家醫療產品管理局或國家藥監局、國家衞生局和國家醫藥衞生研究院及其對應機構。這些政府機構共同頒佈和執行涵蓋食品和製藥企業、醫療保健服務和互聯網相關企業經營的許多方面的法規，包括外資對這些企業的所有權，以及與這些企業有關的許可證和許可要求。與醫療保健服務和互聯網相關業務相關的法律法規發展迅速，其解釋和執行存在重大不確定性。因此，在某些情況下，可能很難確定哪些行動或不作為可能被視為違反了適用的法律和條例。根據中國法律，經營醫療保健相關產品批發和零售業務的實體必須獲得國家藥品監督管理局或其對應部門頒發的食品經營許可證，從事藥品批發和零售業務必須獲得國家藥品監督管理局或其對應部門頒發的藥品經營許可證，以及從事在線信息服務或第三方電子商務平臺的增值電信服務經營許可證必須向工信部或其對應部門領取。我們已經做出了很大的努力，以獲得我們的主營業務所需的所有適用許可證和許可證。然而，對中國現有法律、法規和政策的解釋和適用，以及可能與製藥業務、醫療保健服務和互聯網相關業務有關的新法律、法規或政策，造成了關於現有和未來外國投資在中國的合法性的重大不確定性。, 對於中國的業務和活動、醫藥經營和互聯網相關行業，包括我們的業務，我們不能向您保證，我們已經獲得開展業務所需的所有許可證或許可證，或者能夠保留現有許可證或獲得新的許可證。例如，我們的一些食品經營許可證上的地址與我們的實際經營地址不一致。如果中國政府認為我們在沒有適當批准、牌照或許可的情況下經營，或頒佈需要額外批准或牌照的新法律和法規，或對我們業務的任何部分的經營施加額外限制，則中國政府有權(其中包括)徵收罰款、沒收我們的收入、吊銷我們的營業執照，並要求我們終止相關業務或對受影響的業務部分施加限制。中國政府的任何這些行動都可能對我們的業務和經營結果產生重大不利影響。

中國有關收購的法規規定了大量的監管審批和審查要求，這可能會使我們更難通過收購實現增長。

根據《中華人民共和國反壟斷法》，在中國進行收購的公司必須事先通知商務部，如果交易雙方在中國市場上的收入超過一定的門檻，買方將獲得對目標的控制權或決定性影響，而根據併購規則，由中國企業或居民設立或控制的海外公司收購與該等中國企業或居民有關聯的國內公司必須獲得商務部的批准。適用的中國法律、規則和法規也要求某些併購交易必須經過安全審查。由於我們的收入水平，我們擬收購的任何公司的控制權或對中國在擬收購前一年內收入超過4億元人民幣的任何公司的決定性影響都將接受商務部合併控制審查。因此，我們可能進行的許多交易都可能受到商務部合併審查的影響。遵守相關法規的要求完成此類交易可能非常耗時，任何必要的審批程序，包括商務部的批准，都可能延誤或抑制我們完成此類交易的能力，這可能會影響我們擴大業務或保持市場份額的能力。此外，商務部尚未受理任何涉及採用可變利益主體結構的交易的反壟斷備案。如果商務部的做法不變，我們執行投資和收購戰略的能力可能會受到實質性和不利的影響，未來我們是否能夠及時或根本完成大型收購可能存在重大不確定性。

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中國有關中國居民投資離岸公司的法規可能會使我們的中國居民實益擁有人或我們的中國子公司承擔法律責任或受到處罰，限制我們向我們的中國子公司注資的能力，或限制我們的中國子公司增加其註冊資本或分配利潤的能力。

2014年7月4日，外匯局發佈了《關於境內居民境外投融資和特殊目的載體往返投資外匯管理有關問題的通知》，即《外管局第37號通知》，取代了外管局2005年10月21日發佈的俗稱《外匯局第75號通知》。外管局第37號通函要求中國居民為境外投資和融資的目的，直接設立或間接控制離岸實體，向外管局當地分支機構登記，這些中國居民合法擁有的資產或在國內企業中的股權或離岸資產或權益，在外管局第37號通函中被稱為“特殊目的載體”。中國外管局第37號通函進一步要求，在發生與特殊目的載體有關的任何重大變化時，例如中國個人出資的增減、股份轉讓或交換、合併、分立或其他重大事件，對登記進行修訂。倘若持有特別目的載體權益的中國股東未能完成所需的外匯局登記，則該特別目的載體的中國附屬公司可能被禁止向離岸母公司作出利潤分配及進行其後的跨境外匯活動，而該特別目的載體向其中國附屬公司注入額外資本的能力可能受到限制。此外，不遵守上述各種外管局登記要求，可能導致根據中國法律逃避外匯管制的責任。

吾等已通知吾等所知為中國居民的普通股主要實益擁有人彼等的申報責任，並知悉王祖兒女士及曾利奧先生各自已按照外管局第37號通函的規定向當地外管局分行或合資格銀行完成所需的登記。然而，我們可能不會在任何時候都知道我們所有實益擁有人的身份，他們都是中國居民。據我們所知，吾等部分實益擁有人為中國居民，並未按外管局第37號通函的規定完成所需的登記。我們無法控制我們的實益擁有人，也不能向您保證我們所有居住在中國的實益擁有人都將遵守外管局第37號通函及隨後的實施規則。本公司的中國居民實益擁有人未能根據外管局通告37及後續實施規則及時登記或修訂其安全登記，或本公司未來的中國居民實益擁有人未能遵守外管局通告37及後續實施規則所載的登記程序，可能會對該等實益擁有人或吾等中國附屬公司處以罰款及法律制裁。此外，由於外管局第37號通函是最近頒佈的，目前尚不清楚中國相關政府部門將如何解讀、修訂和實施這一法規以及未來有關離岸或跨境交易的任何法規，我們無法預測這些法規將如何影響我們的業務運營或未來戰略。未能登記或遵守相關規定也可能限制我們向我們的中國子公司提供額外資本的能力，並限制我們的中國子公司向我們公司分配股息的能力。這些風險可能會對我們的業務產生實質性的不利影響, 財務狀況和經營結果。

任何未能遵守中國有關我們員工股權激勵計劃的法規的行為都可能導致中國計劃參與者或我們面臨罰款和其他法律或行政處罰。

根據國家外匯局第37號通知，中國居民參與境外非上市公司股權激勵計劃，可向外匯局或其境內分支機構申請境外特殊目的公司的外匯登記。本公司的董事、高管及其他僱員如為中國公民或已連續在中國居住不少於一年，並已獲授予限售股、回購單位或購股權，可於本公司成為海外上市公司前根據外管局第37號通函申請外匯登記。本公司及其董事、高管及其他在中國境內連續居住滿一年並獲得限售股、限售股或期權的董事、高管及其他員工，應遵守外匯局2012年2月發佈的《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃有關問題的通知》。根據通知，員工、董事、參與境外上市公司任何股權激勵計劃的監事和其他管理成員，如果是中國公民或非中國公民，在中國連續居住一年以上，除有限的例外情況外，必須通過可能是該海外上市公司在中國的子公司的境內合格代理向外滙局登記，並完成某些其他程序。未能完成安全登記可能會對他們處以罰款和法律制裁，並可能限制他們根據我們的股權激勵計劃支付款項或獲得股息或與此相關的銷售收益的能力。, 或者我們向我們在中國的外商獨資企業追加資本金的能力，限制我們外商獨資企業向我們分配股息的能力。我們還面臨監管方面的不確定性，這可能會限制我們根據中國法律為董事和員工採用額外股權激勵計劃的能力。

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此外，國家税務總局還發布了關於員工股票期權或限售股的通知。根據該等通函，在中國工作的僱員如行使購股權，或其限制性股份或RSU歸屬，將須繳交中國個人所得税。境外上市公司的中國子公司有義務向有關税務機關申報與員工購股權或限售股有關的文件，並代扣代繳與其購股權、限售股或RSU有關的員工個人所得税。雖然吾等目前就中國僱員行使購股權及歸屬其限制性股份及RSU而扣繳所得税，但若該等僱員未能按照相關法律、規則及法規繳交或扣繳其所得税，則中國附屬公司可能會面臨税務機關或其他中國政府機關施加的制裁。

對我們中國子公司向我們付款的能力的任何限制，或向我們付款的税務影響，都可能對我們開展業務的能力或我們的財務狀況產生重大不利影響。.

我們是一家控股公司，我們主要依賴我們中國子公司的股息和其他分派來滿足我們的現金需求，包括向我們的股東支付股息或償還我們可能產生的任何債務所需的資金。中國現行法規允許我們的中國子公司只能從根據中國會計準則和法規確定的累計利潤(如有)中支付股息。此外，我們的中國附屬公司每年須預留至少10%的税後溢利(如有)作為若干法定儲備金，直至該等儲備金總額達到其註冊資本的50%為止。除該等儲備外，我們的中國附屬公司可根據中國會計準則將其税後溢利的酌情部分撥入酌情盈餘基金。這些儲備和資金不能作為現金股息分配。此外，如果我們的中國子公司產生債務，債務工具可能會限制其向我們支付股息或其他付款的能力。我們不能向您保證，我們的中國子公司將在不久的將來產生足夠的收益和現金流，以支付股息或以其他方式分配足夠的資金，使我們能夠履行我們的義務，支付利息和費用或宣佈股息。

根據企業所得税法，中國公司向其離岸母公司作出的分配一般須繳納10%的預扣税。根據《企業所得税法》及《中國內地與香港特別行政區關於對所得避免雙重徵税及防止偷漏税的安排》，只要我們的香港附屬公司是來自中國的收入的實益擁有人，我們的中國附屬公司向我們的香港附屬公司支付的股息的預提税率一般將降至5%。此外，國家税務總局於2018年發佈了《關於税收協定中關於受益所有人若干問題的公告》，其中詳細闡述了確定受益所有人地位的一些具體因素，具體而言，如果申請人的經營活動不構成實質性經營活動，申請人將不具備成為受益所有人的資格。雖然我們的中國子公司由我們的香港子公司全資擁有，但如果我們的香港子公司不被視為“實益擁有人”，我們將無法就我們的中國子公司向其在香港的母公司支付的任何股息或分派享受5%的預扣税率。

對我們中國子公司向我們支付股息的能力的限制可能會限制我們獲取我們中國子公司的運營和VIE產生的現金的能力，包括進行對我們的業務有利的投資或收購、向我們的股東支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務。

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根據《中國企業所得税法》，我們可能會被視為中國居民企業，因此我們的全球收入可能需要繳納中國所得税。

根據中國企業所得税法及其實施規則，根據中國以外司法管轄區法律設立且“實際管理機構”位於中國的企業，就税務而言可被視為中國税務居民企業，並可按其全球收入的25%税率繳納中國企業所得税。“事實上的管理機構”是指對企業的生產經營、人員、會計賬簿和資產實行實質性的、全面的管理和控制的管理機構。國家税務總局發佈了《關於根據實際管理機構確定中控離岸註冊企業為中華人民共和國税務居民企業的通知》，或第82號通知，其中對確定中控離岸註冊企業的“事實上管理機構”是否設在中國提供了一定的具體標準。儘管第82號通函只適用於由中國企業控制的離岸企業，而不適用於由個人或外國企業控制的離岸企業，但第82號通函所載的確定標準可能反映了國家税務總局關於如何應用“事實上的管理機構”測試來確定離岸企業的税務居民地位的一般立場，無論離岸企業是否由中國企業控制。如果我們被視為中國居民企業，我們將按我們全球收入的25%税率繳納中國企業所得税，我們的盈利能力和現金流可能會由於我們的全球收入根據企業所得税法徵税而大幅減少。吾等相信，就中國税務而言，本公司在中國以外的任何實體均不是中國居民企業。然而，, 企業的税務居民身份須由中國税務機關決定，而“事實上的管理機構”一詞的釋義仍存在不明朗因素。

支付給外國投資者的股息以及外國投資者出售我們的美國存託憑證或A類普通股的收益可能需要繳納中國税。

根據國務院頒佈的《企業所得税法》及其實施條例，支付給投資者的股息為非居民企業、在中國沒有設立或營業地點，或在中國境內沒有設立或營業地點，但股息與該設立或營業地點沒有有效聯繫的，適用10%的中國預提税金，但該等股息來自中國境內。該等投資者轉讓美國存託憑證或A類普通股而變現的任何收益，亦須按現行税率10%繳納中國税項，而就股息而言，若該等收益被視為源自中國境內的收入，則該等收益將於來源處扣繳。若吾等被視為中國居民企業，就吾等A類普通股或美國存託憑證支付的股息，以及轉讓吾等A類普通股或美國存託憑證所產生的任何收益，可被視為源自中國境內的收入，因此可能須繳納中國税項。此外，若吾等被視為中國居民企業，則向非中國居民個人投資者支付的股息以及該等投資者轉讓美國存託憑證或A類普通股所得的任何收益，可按現行税率20%繳納中國税。根據適用的税務條約，任何中國税務責任均可減少。然而，尚不清楚如果我們被視為中國居民企業，我們的美國存託憑證或A類普通股的持有人是否能夠要求享受中國與其他國家或地區簽訂的所得税條約或協議的好處。如果向我們的非中國投資者支付的股息或此類投資者轉讓我們的美國存託憑證或A類普通股的收益需要繳納中國税，您在我們的美國存託憑證或A類普通股的投資價值可能會大幅下降。

在非中國控股公司間接轉讓中國居民企業股權方面，我們和我們的股東面臨不確定性。

2015年2月3日，國家税務總局發佈了《關於非居民企業間接轉讓資產徵收企業所得税若干問題的公告》，即《國家税務總局第7號通知》，將其税收管轄權擴大到通過境外中間控股公司轉讓應税資產的交易。此外，SAT第7號通告為集團內部重組和通過公開證券市場買賣股權引入了安全港。Sat通告7也對應税資產的外國轉讓人和受讓人(或其他有義務支付轉讓費用的人)帶來了挑戰。2017年10月17日，國家税務總局發佈了《關於非居民企業所得税源頭扣繳有關問題的公告》，即37號通知，自2017年12月1日起施行。國家税務總局第37號通知進一步明確了代扣代繳非居民企業所得税的做法和程序。

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目錄表

非居民企業以處置境外控股公司股權的方式間接轉移應納税資產的，屬於間接轉移的，非居民企業作為轉讓方、受讓方或者直接擁有應納税資產的中國境內單位，可以向有關税務機關申報。根據“實質重於形式”的原則，如果境外控股公司缺乏合理的商業目的，並且是為了減税、避税或遞延納税而設立的，中國税務機關可以不考慮該公司的存在。因此，來自該等間接轉讓的收益可能須繳交中國企業所得税，而受讓人或有責任支付轉讓款項的其他人士則有責任預扣適用的税款，目前按10%的税率轉讓中國居民企業的股權。如果受讓方未代扣代繳税款，且受讓方未繳納税款，則轉讓方和受讓方均可能受到中國税法的處罰。

我們面臨涉及中國應税資產的某些過去和未來交易的報告和其他影響的不確定性，例如離岸重組、出售我們離岸子公司的股份和投資。根據SAT通告7和/或SAT通告37，如果本公司是此類交易的轉讓方，則本公司可能需要承擔申報義務或納税，如果本公司是此類交易的受讓方，則可能需要承擔扣繳義務。對於非中國居民企業的投資者轉讓我公司不符合公開證券市場避風港資格的股份，我們的中國子公司可能會被要求協助根據SAT通告7和/或SAT通告37提交申請。因此，我們可能被要求花費寶貴的資源來遵守SAT通告7和/或SAT通告37，或要求我們向其購買應税資產的相關轉讓人遵守這些通告，或確定我們的公司不應根據這些通告徵税，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

對貨幣兑換的限制可能會限制我們有效利用收入的能力。

我們收入的一部分是以人民幣計價的。人民幣目前可以在“經常項目”下兑換，“經常項目”包括股息、貿易和服務相關的外匯交易，但不能在“資本項目”下兑換，“資本項目”包括外國直接投資和貸款，包括我們可能從在岸子公司或可變利息實體獲得的貸款。目前，我們的中國子公司是外商獨資企業，在符合某些程序要求的情況下，無需外匯局批准，即可購買外幣進行“經常項目交易”的結算，包括向我們支付股息。然而，中國有關政府當局可能會限制或取消我們未來購買外幣進行經常賬户交易的能力。由於我們未來收入的一部分將以人民幣計價，任何現有和未來的貨幣兑換限制可能會限制我們利用以人民幣產生的收入為我們在中國境外的業務活動提供資金或以外幣向我們的股東(包括我們的美國存託憑證持有人)支付股息的能力。資本項目下的外匯交易仍受限制，需要獲得外管局和其他相關中國政府部門的批准或登記。這可能會影響我們通過為子公司和VIE進行債務或股權融資來獲得外匯的能力。

海外監管機構可能難以對中國進行調查或取證。

在美國常見的股東索賠或監管調查，在中國案中一般很難從法律或實用性的角度進行追查。例如，在中國，提供監管調查或在中國以外提起的訴訟所需的信息存在重大法律和其他障礙。雖然中國可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但如果沒有相互的、務實的合作機制，這種與美國證券監管機構的合作可能不會有效率。此外，根據2020年3月生效的《中國證券法》第177條或第177條，境外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動。雖然第一百七十七條的詳細解釋或實施細則尚未公佈，但海外證券監管機構無法在中國內部直接進行調查或取證活動，可能會進一步增加您在保護自己利益方面面臨的困難。

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未能按照中國法規的要求為各種員工福利計劃提供足夠的供款並扣繳員工工資的個人所得税，我們可能會受到處罰。

在中國經營的公司必須參加政府規定的各種員工福利繳費計劃，包括某些社會保險、住房公積金和其他福利支付義務，並向這些計劃繳納相當於我們員工工資的一定百分比的資金，包括獎金和津貼，最高限額由我們經營地點的當地政府不時規定。由於不同地區的經濟發展水平不同，中國地方政府對員工福利繳費計劃的要求沒有得到一致的落實。在中國經營的公司還被要求按支付時每位員工的實際工資代扣代繳員工工資的個人所得税。我們可能會因支付的員工福利和扣繳的個人所得税而被收取滯納金和罰款，如果是這樣的話，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

與我們美國存託憑證相關的風險

我們的美國存託憑證的交易價格可能會波動，這可能會給您造成重大損失。

我們的美國存託憑證的交易價格波動很大，可能會因我們無法控制的因素而大幅波動。這可能是由於廣泛的市場和行業因素造成的，比如市場價格的表現和波動，或者總部設在中國的其他上市公司業績不佳或財務業績惡化。其中一些公司的證券自首次公開發行以來經歷了大幅波動，在某些情況下，其證券的交易價格大幅下降。包括科技公司和交易服務平臺在內的其他中國公司的證券發行後的交易表現可能會影響投資者對在美國上市的中國公司的態度，從而可能影響我們的美國存託憑證的交易表現，無論我們的實際經營業績如何。此外，任何關於公司治理實踐不充分或其他中國公司的會計、公司結構或事項的負面消息或看法也可能對投資者對包括我們在內的中國公司的總體態度產生負面影響，無論我們是否進行了任何不適當的活動。此外，證券市場可能會不時出現與我們的經營業績無關的重大價格和成交量波動，例如美國、中國和其他司法管轄區的股價在2008年底、2009年初、2011年下半年和2015年大幅下跌，包括由於擔心新冠肺炎疫情的影響，這可能對我們的美國存託憑證的交易價格產生實質性的不利影響。

除上述因素外，我們的美國存託憑證的價格和交易量可能由於多種因素而高度波動，包括以下因素：

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我們的美國存託憑證、A類普通股或其他股權證券在公開市場上未來的大量銷售或預期的潛在銷售可能會導致我們的美國存託憑證的價格大幅下降。

在公開市場上出售我們的美國存託憑證、A類普通股或其他股權證券，或認為這些出售可能發生，可能會導致我們的美國存託憑證的市場價格大幅下跌。截至2022年5月11日，我們有138,581,883股A類普通股已發行，其中包括以美國存託憑證為代表的115,037,596股A類普通股。我們所有的美國存託憑證均可由“聯屬公司”以外的人士自由轉讓，不受限制，也不受1933年美國證券法(修訂後)或證券法的額外註冊。

如果我們不能重新遵守納斯達克的最低投標價格要求，這些美國存託憑證可能會被摘牌。

自2019年11月8日至2022年3月17日，美國存託憑證在納斯達克全球市場上市。納斯達克上市規則規定了一家公司必須滿足的最低要求，才能繼續在納斯達克全球市場上市。這些要求包括在連續30個交易日內維持每美國存托股份1美元的最低收盤價。於2021年9月16日，吾等收到納斯達克的通知，指吾等未能遵守納斯達克上市規則第5450(A)(1)條所訂的最低收市價要求，因為美國存托股份的收市價已連續30個營業日低於1.00美元。納斯達克的通知函並不會導致我們的證券立即退市。根據納斯達克上市規則第5810(C)(3)(A)條，我們有180個歷日的合規期，或至2022年3月15日，以重新遵守納斯達克的最低投標價要求。作為迴應，我們提交了將美國存託憑證從納斯達克全球市場轉移到納斯達克資本市場的申請。2022年3月16日，納斯達克上市資格部門批准了我司將美國存託憑證從納斯達克全球市場轉移到納斯達克資本市場上市的請求，該申請於2022年3月17日生效，該美國存託憑證目前在納斯達克資本市場上市。由於轉移到納斯達克資本市場，納斯達克給予我們180個歷日的第二個期限，即至2022年9月12日，以重新遵守繼續上市的最低投標價格要求。要重新獲得合規，美國存托股份的收盤價必須在2022年9月12日或之前連續10個工作日達到或超過每美國存托股份1美元。

我們的上市轉移到納斯達克資本市場預計不會對美國存託憑證的交易產生任何影響。美國存託憑證將繼續以“MOHO”為代碼進行交易。納斯達克資本市場的運作方式與納斯達克全球市場大體相同，納斯達克資本市場的公司必須符合若干財務及公司管治要求，才有資格繼續上市，包括根據納斯達克上市規則第5550(A)(2)條，每股納斯達克最少須有1美元的最低買入價要求。然而，轉讓上市可能會減少美國存託憑證的流動資金，並導致美國存託憑證的市場價格進一步下跌。

截至年度報告之日，我們尚未重新遵守最低投標價格要求。我們正在密切關注我們美國存託憑證的投標價格，並可能考慮可行的選擇，例如調整我們的美國存托股份與A類普通股的比例，以提高我們美國存託憑證的每股美國存托股份價格。按照納斯達克的要求，吾等確認，如有必要，我們將實施反向股票拆分或美國存托股份比例改變，以重新遵守最低投標價格要求。然而，不能保證我們將能夠及時恢復遵守最低投標價要求。如果我們未能在2022年9月12日之前重新獲得合規，或者如果我們未能滿足納斯達克資本市場的其他繼續上市要求，我們可能會受到退市的影響。美國存託憑證退市可能會大幅減少美國存託憑證的流動資金，導致美國存託憑證的市價進一步下跌，並使我們更難獲得足夠的資金來支持我們的持續經營。

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未來增發股票可能會影響我們美國存託憑證的價格，以及我們重新遵守納斯達克最低投標價格要求的能力。

截至2022年5月11日，我們有197,937,499股普通股已發行和發行，相當於(1)138,581,883股A類普通股，其中115,037,596股A類普通股為28,759,399股美國存託憑證，(2)59,355,616股B類普通股，可由持有人酌情轉換為同等數量的A類普通股。2021年8月5日，我們完成了總計1,000萬股美國存託憑證的包銷公開發行，公開發行價為每美國存托股份0.9美元。未來發行和出售任何證券可能會稀釋我們現有股東的權益，並可能導致我們的美國存託憑證價格下跌。吾等增發具有降低美國存託憑證交易價的效果的股份，亦可能阻止吾等於2022年9月12日前重新遵守納斯達克上市規則第5550(A)(2)條的最低買入價要求，從而可能導致吾等的美國存託憑證被停牌或從納斯達克資本市場摘牌。如果美國存託憑證暫停交易或退市，我們證券的流動性將顯著減少。此外，我們通過股權或債務融資籌集額外資本的能力將受到極大損害。

如果證券或行業分析師不發表關於我們業務的研究報告，或發表不準確或不利的研究報告，我們的美國存託憑證的市場價格和交易量可能會下降。

我們的政策是不提供盈利指引。我們美國存託憑證的交易市場在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。如果研究分析師沒有建立和保持足夠的研究覆蓋範圍，或者如果一名或多名跟蹤我們的分析師下調了我們的美國存託憑證評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們的美國存託憑證的市場價格可能會下降。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們的美國存託憑證的市場價格或交易量大幅下降。

我們具有不同投票權的雙層股權結構限制了我們的投資者影響公司事務的能力，並可能阻止其他人進行任何可能被我們的A類普通股持有人和我們的美國存託憑證持有人視為有益的控制權變更交易。

我們採用雙層股權結構，我們的普通股由A類普通股和B類普通股組成。就需要股東投票的事項而言，A類普通股持有人每股有一票投票權，而B類普通股持有人每股有10票投票權。我們的一(1)張美國存託憑證相當於我們A類普通股的四(4)股。每股B類普通股可由其持有人隨時轉換為一股A類普通股，而A類普通股在任何情況下均不得轉換為B類普通股。

於2022年5月11日，王女士及曾先生實益擁有本公司所有已發行及已發行B類普通股。由於我們的雙層股權結構具有不同的投票權，截至2022年5月11日，這些B類普通股約佔我們總已發行和已發行股本的30.0%，佔我們總已發行和已發行股本總投票權的81.1%。見“項目6.董事、高級管理人員和僱員--E.股份所有權”。由於雙重股權結構和所有權集中，B類普通股的持有者對有關合並、合併和出售我們所有或幾乎所有資產的決定、董事選舉和其他重大公司行動等事項具有相當大的影響力。這些持有人可能會採取不符合我們或我們其他股東最佳利益的行動。這種所有權集中可能會阻礙、推遲或阻止我們公司控制權的變更，這可能會剝奪我們的其他股東在出售我們公司的過程中獲得溢價的機會，並可能降低我們的美國存託憑證的價格。這種集中控制限制了我們的投資者影響公司事務的能力，並可能阻止其他人尋求任何潛在的合併、收購或其他可能被A類普通股持有人和我們的美國存託憑證持有人視為有益的控制權變更交易。

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不能保證我們在任何課税年度不會成為美國聯邦所得税方面的被動外國投資公司或PFIC，這可能會給我們的美國存託憑證或普通股的美國持有者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

一家非美國公司在任何課税年度將被稱為被動外國投資公司或PFIC，條件是(1)該年度至少75%的總收入由某些類型的“被動”收入組成；或(2)該年度至少50%的資產價值(通常根據季度平均值確定)可歸因於產生被動收入的資產或用於產生被動收入的資產，或資產測試。假設我們是美國聯邦所得税VIE的所有者，根據我們的收入和資產構成，我們不相信我們在截至2021年12月31日的納税年度是PFIC。然而，我們不能保證在本課税年度或可預見的未來，我們是否會成為私人資產投資公司，因為我們是否是或將會成為私人資產投資公司，是每年進行的密集事實調查，部分視乎我們的收入和資產的組合而定。如果我們的美國存託憑證的市場價格沒有增加或下降，我們可能會在本課税年度或以後的納税年度成為PFIC，因為為了進行資產測試，我們的資產價值可能會參考我們的美國存託憑證的市場價格(可能是不穩定的)來確定。我們的收入和資產的構成也可能受到我們使用流動資產的方式和速度的影響。

如果我們在任何納税年度成為或成為美國持有者持有我們的美國存託憑證或普通股的PFIC，某些不利的美國聯邦所得税後果可能適用於該美國持有者。請參閲“税收-美國聯邦所得税-PFIC規則”。

作為外國私人發行人，我們被允許並將繼續依賴適用於美國國內發行人的某些納斯達克公司治理標準的豁免。與我們是一家美國國內公司相比，這可能會為我們A類普通股和美國存託憑證的持有人提供較少的保護。

由於我們是外國私人發行人，因此可以免除納斯達克的某些公司治理要求。我們被要求簡要説明我們的公司治理實踐與在納斯達克上市的美國國內公司必須遵循的公司治理實踐之間的重大差異。適用於我們的標準與適用於美國國內發行人的標準有很大不同。我們一直依賴並計劃繼續依賴母國在我們的公司治理方面的做法。具體地説，我們沒有(I)董事會的大多數成員是獨立的；(Ii)有一個薪酬委員會或一個完全由獨立董事組成的提名和公司治理委員會；(Iii)有一個至少由三名成員組成的審計委員會；或(Iv)舉行年度股東大會。與我們完全遵守納斯達克公司治理要求的情況相比，這些做法對股東的保護可能會更少。

作為一家外國私人發行人，我們免除了《交易法》規定的某些披露要求，與我們是一家美國國內公司相比，這可能會給我們的股東提供更少的保護。

由於根據《交易法》，我們有資格成為外國私人發行人，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束，包括：

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我們打算繼續按照納斯達克股票市場的規則和規則，以新聞稿的形式發佈我們的業績季度報告。有關財務業績和重大事件的新聞稿也將以Form 6-K的形式提供給美國證券交易委員會。然而，與美國國內發行人向美國證券交易委員會提交的信息相比，我們被要求向美國證券交易委員會備案或提供的信息沒有那麼廣泛和及時。因此，我們的投資者可能得不到投資美國國內發行人時向我們的投資者提供的同樣的保護或信息。

作為一家新興的成長型公司，我們免除了某些報告要求。

我們是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種要求的某些豁免，包括最重要的是，只要我們是新興成長型公司，就不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求。

《就業法案》還規定，新興成長型公司不需要遵守任何新的或修訂的財務會計準則，直到私營公司被要求遵守這種新的或修訂的會計準則的日期。我們已選擇不“選擇退出”延長的過渡期，這意味着當一項標準發佈或修訂時，如果它對上市公司或私人公司有不同的應用日期，我們將在私人公司採用新的或修訂的標準時採用新的或修訂的標準，並將一直這樣做，直到我們(I)不可撤銷地選擇“選擇退出”延長的過渡期或(Ii)不再符合新興成長型公司的資格。因此，我們的經營業績和財務報表可能無法與採用新的或修訂的會計準則的其他公司的經營業績和財務報表相比較。

您在保護您的利益方面可能會遇到困難，您通過美國聯邦法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的，我們幾乎所有的業務都在中國進行，而我們的大多數董事和所有高管都居住在美國以外的地方。

我們在開曼羣島註冊成立，並通過我們的外商獨資企業和VIE在中國開展幾乎所有業務。我們的大多數董事和所有高管都居住在美國以外，他們的大部分資產都位於美國以外。因此，如果您認為您的權利根據美國證券法或其他方面受到侵犯，您可能很難或不可能在開曼羣島或中國對我們或這些個人提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟，開曼羣島和中國的法律也可能使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。開曼羣島沒有法定承認在美國或中國獲得的判決，儘管開曼羣島法院一般會承認和執行有管轄權的外國法院的非刑事判決，而不對案情進行重審。

我們的公司事務受我們不時修訂和重述的組織章程大綱和章程細則以及開曼羣島公司法(2021年修訂本)(修訂本)和普通法的管轄。股東對我們及其董事採取法律行動的權利、少數股東的行動以及我們董事的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例，以及英國普通法，後者在開曼羣島的法院中提供了具有説服力但不具約束力的權力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國的法規或司法先例那樣明確。特別是，開曼羣島的證券法律體系不如美國發達，為投資者提供的保護也少得多。此外，開曼羣島公司的股東可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

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此外，我們幾乎所有的業務運營都在中國進行，我們的大多數董事和所有高管都居住在美國以外的地方。美國證券交易委員會、美國司法部和其他機構在對包括中國在內的某些新興市場的非美國公司和非美國人士(包括公司董事和高管)提起和執行訴訟時，往往會遇到實質性的困難。此外，我們的公眾股東在我們開展業務的新興市場的權利可能有限，實際補救措施也很少，因為在美國常見的股東索賠，包括基於證券法的集體訴訟和欺詐索賠，在包括中國在內的許多新興市場通常很難或不可能在法律或實用性方面提起訴訟。例如，在中國一案中，美國證券交易委員會、美國司法部和其他美國當局在獲取股東調查或訴訟所需信息方面存在重大法律和其他障礙。雖然中國主管部門可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但在缺乏相互務實的合作機制的情況下，與美國證券監管機構的監管合作一直效率低下。根據2020年3月生效的《中國證券法》第一百七十七條，任何外國證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動。因此，未經中國證券監管機構和其他政府主管部門同意, 任何組織和個人不得向外國證券監管機構提供與證券業務活動有關的文件和資料。

因此，與在美國司法管轄區註冊的公司的股東相比，我們的公眾股東可能更難通過針對我們、我們的管理層、我們的董事或我們的大股東的行動來保護他們的利益。

作為我們美國存託憑證的持有人，您可能比我們A類普通股的持有人擁有更少的權利，必須通過託管機構行使這些權利。

美國存託憑證持有人並不擁有與我們股東相同的權利，只可根據存款協議的規定行使有關A類普通股的投票權。根據我們的組織章程大綱和章程細則，召開股東大會所需的最短通知期為7天。當召開股東大會時，你可能沒有收到足夠的股東大會通知，允許你撤回你的A類普通股，讓你就任何特定事項投票。此外，託管機構及其代理人可能無法及時向您發送投票指令或執行您的投票指令。我們將盡一切合理努力促使託管機構及時向您擴展投票權，但我們不能保證您會及時收到投票材料，以確保您能夠指示託管機構對您的美國存託憑證進行投票。此外，保管人及其代理人將不對任何未能執行任何表決指示、任何表決方式或任何此類表決的效果負責。因此，如果您的美國存託憑證沒有按照您的要求投票，您可能無法行使您的投票權，並且您可能沒有追索權。此外，以美國存托股份持有者的身份，你將無法召開股東大會。

您可能會受到轉讓您的美國存託憑證的限制。

您的美國存託憑證可以在託管人的賬簿上轉讓。但是，保管人在其認為與履行職責有關的情況下，可隨時或不時關閉其轉讓賬簿。此外，當我們的賬簿或託管人的賬簿關閉時，或者如果我們或託管人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求、或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的，則託管人可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓。

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如果向您提供A類普通股是非法或不切實際的，您可能不會收到我們A類普通股的分派或此類A類普通股的任何價值。

我們美國存託憑證的託管人已同意向您支付其或我們美國存託憑證託管人從A類普通股或其他存款證券上收到的現金股息或其他分派，扣除其費用和費用後。您將獲得與您的美國存託憑證所代表的A類普通股數量成比例的這些分配。但是，如果向任何美國存託憑證持有人提供分配是非法或不切實際的，則保存人不負責進行這種支付或分配。例如，如果美國存託憑證的持有者包含根據《證券法》需要登記的證券，但沒有根據適用的登記豁免進行適當登記或分配，則向該證券持有人進行分銷將是非法的。如果在保管人作出合理努力後，不能獲得分配所需的任何政府批准或登記，則保管人不負責將分配提供給任何美國存託憑證持有人。我們沒有義務採取任何其他行動，允許將我們的美國存託憑證、A類普通股、權利或其他任何東西分發給我們的美國存託憑證持有人。這意味着，如果我們向您提供A類普通股是非法或不切實際的，您可能不會收到我們對A類普通股進行的分發或它們的任何價值。這些限制可能會大幅降低您的美國存託憑證的價值。

您作為美國存託憑證持有人向存託機構索賠的權利受到存款協議條款的限制，存款協議可能會在未經您同意的情況下被修改或終止。

根據存款協議，任何因存款協議或擬進行的交易或憑藉擁有美國存託憑證(包括根據美國聯邦證券法可能產生的任何該等訴訟或訴訟)而針對或涉及吾等或受託保管人的任何訴訟或法律程序，只可在紐約城的州或聯邦法院提起，而閣下作為吾等美國存託憑證持有人，將不可撤銷地放棄對任何該等訴訟地點的反對，並不可撤銷地接受該等法院在任何該等訴訟或訴訟中的專屬司法管轄權。除其他事項外，這種專屬管轄權可能會阻礙針對我們或託管人提起的訴訟，導致索賠成本增加，或限制您在您認為有利的司法法院提出索賠的能力。此外，我們可能會修改或終止存款協議，而無需您的同意。如果您在修改存款協議後繼續持有您的美國存託憑證，您將被視為已同意受修訂後的存款協議的約束，除非根據任何適用法律，包括美國聯邦證券法，該修訂被發現是無效的。

美國存託憑證持有人可能無權就根據存款協議提出的索賠進行陪審團審判，這可能會導致在任何此類訴訟中對原告不利的結果。

管理代表我們A類普通股的美國存託憑證的存款協議規定，在適用法律允許的最大範圍內，美國存託憑證持有人放棄因我們的股份、美國存託憑證或存款協議而對我們或託管人提出的任何索賠的陪審團審判權利，包括根據美國聯邦證券法提出的任何索賠。放棄對存款協議進行陪審團審判的權利，並不意味着我們或託管機構的任何美國存託憑證持有者或實益擁有人放棄遵守美國聯邦證券法及其頒佈的規則和條例。

如果我們或保管人反對基於放棄的陪審團審判要求，法院將根據適用的州和聯邦法律，根據案件的事實和情況確定放棄是否可強制執行。關於根據聯邦證券法提出的索賠，合同糾紛前陪審團審判豁免的可執行性尚未得到美國最高法院的最後裁決。然而，我們認為，合同規定的爭議前陪審團免審條款一般是可執行的，包括根據管轄保證金協議的紐約州法律。在決定是否執行合同中的爭議前陪審團審判豁免條款時，法院通常會考慮一方當事人是否在知情、明智和自願的情況下放棄了接受陪審團審判的權利。我們認為，存款協議和美國存託憑證就是這種情況。建議您在投資美國存託憑證之前，就陪審團豁免條款諮詢法律顧問。

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如果您或美國存託憑證的任何其他持有人或實益擁有人就存款協議或美國存託憑證下產生的事項，包括根據聯邦證券法提出的索賠，向我們或託管銀行提出索賠，您或該其他持有人或實益擁有人可能無權就此類索賠進行陪審團審判，這可能會限制和阻止針對我們和/或託管銀行的訴訟。如果根據存款協議對我們和/或託管人提起訴訟，只能由適用的初審法院的法官或法官審理，這將根據不同的民事程序進行，並可能導致與陪審團審判不同的結果，包括在任何此類訴訟中可能對原告不利的結果。

然而，如果適用法律不允許這種陪審團審判豁免，則可以根據陪審團審判的保證金協議條款提起訴訟。存款協議或我們的美國存託憑證的任何條件、規定或規定，均不構成美國存託憑證的任何持有人或實益擁有人或我們或託管機構放棄遵守美國聯邦證券法及其頒佈的規則和法規的任何規定。

開曼羣島的經濟物質要求可能會對我們的業務和運營產生影響。

根據2019年1月1日生效的開曼羣島《國際税務合作(經濟實體)法》(2020年修訂本)或《經濟實體法》，“相關實體”必須滿足《經濟實體法》規定的經濟實體測試。“相關實體”包括一家在開曼羣島註冊成立的豁免公司，我們的公司也是如此。根據目前對ES法案的解釋，我們認為我們公司易恆健康是一家純股權控股公司，因為它只持有其他實體的股權，只賺取股息和資本利得。因此，只要我們公司，易恆健康。作為一家“純股權控股公司”，它只受到最低實質要求的約束，這些要求要求我們(1)遵守公司法(第章)下所有適用的備案要求。22(1961年第3號法令，經合併和修訂)；和(2)在開曼羣島有足夠的人力資源和足夠的場所來持有和管理其他實體的股權。然而，我們不能向您保證我們不會受到ES法案的更多要求的約束。ES法案的解釋和實施方面的不確定性可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

作為一家上市公司，我們將繼續招致增加的成本，特別是當我們不再具有“新興成長型公司”的資格時，這可能會使我們的資源緊張。

作為一家上市公司，我們承擔了大量的法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有發生的。薩班斯-奧克斯利法案，以及後來由美國證券交易委員會和納斯達克股票市場實施的規則，對上市公司的公司治理實踐提出了各種要求。根據《就業法案》，我們有資格成為“新興成長型公司”。新興成長型公司可以利用特定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。這些條款包括在評估新興成長型公司對財務報告的內部控制時，豁免《薩班斯-奧克斯利法案》第404條規定的審計師認證要求，並允許推遲採用新的或修訂的會計準則，直到這些準則適用於私人公司。我們已選擇不“選擇退出”延長的過渡期，這意味着當一項標準發佈或修訂時，如果它對上市公司或私人公司有不同的應用日期，我們將在私人公司採用新的或修訂的標準時採用新的或修訂的標準，並將一直這樣做，直到我們(1)不可撤銷地選擇“選擇退出”延長的過渡期或(2)不再符合新興成長型公司的資格。

對這些規章制度的遵守已經增加，並將繼續增加我們的法律和財務合規成本，並已經並將繼續使一些公司活動更加耗時和成本高昂。當我們不再是一家“新興成長型公司”時，我們預計將產生鉅額支出，並投入大量管理努力，以確保符合薩班斯-奧克斯利法案第404條和美國證券交易委員會的其他規則和規定的要求。此外，我們還產生了與上市公司報告要求相關的額外成本。我們也可能更難找到合格的人來擔任我們的董事會成員或執行董事。我們預計這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，但我們無法預測或估計我們可能產生的額外成本或此類成本的時間。

在過去，上市公司的股東經常在公司證券的市場價格出現不穩定時期後對該公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入集體訴訟，可能會將我們管理層的大量注意力和其他資源從我們的業務和運營中轉移出來，這可能會損害我們的運營結果，並要求我們產生鉅額訴訟抗辯費用。任何此類集體訴訟，無論勝訴與否，都可能損害我們的聲譽，並限制我們未來籌集資金的能力。此外，如果針對我們的索賠成功，我們可能需要支付鉅額損害賠償金，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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第四項。關於公司的信息

A.公司的歷史與發展

我公司

我們的業務於2011年12月開始運作，當時我們的聯合創始人王祖兒女士和曾利奧先生成立了我們的前身上海易恆健康健康生物技術有限公司，或易恆健康上海公司，該公司是根據中國法律註冊成立的。

2013年5月，我們成為第一個國際品牌合作伙伴清教徒驕傲的中國獨家經銷商和品牌經理，這是一家總部位於美國的維生素、礦物質、草藥和其他營養補充劑製造商。

2014年1月，我們在天貓全球開始運營The Puritan‘s Pride跨境旗艦店。

2017年9月，我們開始與惠氏營養合作，這是一個專注於母親、嬰兒和幼兒營養產品的知名國際品牌。

2018年6月，易恆健康根據開曼羣島法律註冊成立，易恆健康(香港)健康科技有限公司或易恆健康香港根據香港法律註冊成立，由易恆健康全資擁有。2018年7月，易恆健康香港從我們的聯合創始人和易恆健康上海的某些其他股東手中收購了易恆健康上海97.5%的股權。

2019年4月，我們推出了我們專有的綜合家庭健康管理和服務平臺XG Health，為線下零售商和消費者提供了一系列健康健康產品和豐富的內容。2020年4月，我們剝離了我們在上海祥貴的60%權益，我們通過子公司運營XG健康平臺。有關更多信息，請參閲“-剝離我們在XG健康平臺的權益”。

2019年6月，易恆健康香港通過在岸子公司訂立協議，從少數股東手中收購易恆健康上海剩餘的2.5%股權。

2019年11月，我們完成了4,675,000股美國存託憑證(包括與超額配售相關出售的美國存託憑證)的首次公開發行，相當於我們A類普通股的18,700,000股。我們的美國存託憑證於2019年11月8日在納斯達克全球市場開始交易，交易代碼為MOHO。

2020年第一季度，我們與一些公司達成了各種業務合作安排，提供數字營銷、數據分析服務和其他服務。例如，2020年3月，我們開始向貝因美嬰幼兒食品有限公司提供線上和線下營銷服務，並於2020年4月開始向利普化粧品有限公司提供營銷服務。

2020年7月23日，我們與安澤簽訂了一項投資協議，安澤是一家從事中草藥保健產品研發的公司。我們承諾向安澤支付最高3,000萬美元，其中最高1,500萬美元購買安澤股權，最高1,500萬美元購買安澤發行的零息票據。截至2021年12月31日，我們在安澤投資740萬美元，約佔其股權的14.6%。

處置我們的自有品牌

2016年，我們收購了兩個品牌，提供針對服務不足的利基市場的定製產品，恆壽堂是一個傳統的中草藥滋補品品牌，KGC是一個專門生產高端按摩椅的家用醫療設備品牌。這兩個品牌的產品是由我們與其簽訂年度製造和供應協議的第三方製造的。2019年和2020年，恆壽堂和KGC產品的銷售收入合計分別為600萬美元和300萬美元。於二零二零年，恆壽堂及KGC產品的銷售收入合共佔我們總淨收入的約1.0%。2020年7月和2020年10月，我們通過與上海祥貴健康科技有限公司的股權轉讓協議，分別出售了KGC和恆壽堂這兩個品牌。上海祥貴健康科技有限公司當時由我們的聯合創始人王女士和曾先生控制。

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目錄表

剝離我們在XG健康平臺的權益

我們開發了XG Health，這是一個集成的家庭健康管理和服務平臺，將消費者和專業線下零售商與我們的品牌合作伙伴和醫療保健專家聯繫起來，並提供血壓控制和體重管理計劃等健康管理計劃。這些健康管理計劃由醫生和營養學家準備，包含關於飲食計劃和其他日常生活的詳細指南，並在相關情況下包括產品建議。消費者可以聯繫這些醫療保健專家進行進一步的詢問，並收到定製的健康和健康建議。XG Health還提供豐富的精心挑選的健康和保健產品。消費者可以自己購買這些產品，也可以在社交媒體上推廣這些產品，並從實際銷售中賺取佣金。此外，在2019年年中，我們為零售商推出了XG Health手機應用程序，使他們能夠從我們這裏採購健康保健產品，我們還推出了一個試點計劃，邀請安徽省中國的“二三線”城市、鄉鎮和農村的專賣店老闆在這款應用上註冊，我們計劃將我們的線下覆蓋範圍擴大到全國。

我們通過我們在中國註冊的子公司上海祥貴經營XG Health。2019年，通過我們XG健康平臺的銷售額佔我們總淨收入的比例不到1.0%。2020年初，在新冠肺炎大流行期間，包括安徽省在內的中國省市開始實施封鎖和病毒控制措施，一些在我們的XG健康APP上註冊的專賣店出現了財務困難，無法與我們開展電子商務。2020年4月，我們以340萬元人民幣的代價，將我們在上海翔貴的60%股權剝離給了當時由我們的聯合創始人控制的實體上海翔貴健康科技有限公司。

剝離上海巨益信息技術有限公司股權。

上海巨益信息技術有限公司(“上海巨益”)是我們在中國的全資子公司，主要從事智能系統的技術開發。2021年9月，我們將我們在上海巨益的90%股權剝離給了我們董事董事會的董事董事兼我公司的一名員工Mr.Wei·王，由於上海巨益的累積虧損和經常性虧損，我們以零對價出售了上海巨益。見“項目7.大股東和關聯方交易--B。關聯方交易-上海巨益股權的剝離“瞭解更多信息。

後續公開發行

2021年8月5日，我們完成了總計1000萬隻美國存託憑證的承銷公開發行，發行價為每美國存托股份0.9美元。扣除承銷折扣及佣金及其他發售開支後，公開發售所得款項淨額約為810萬美元。

納斯達克上市標準合規性

於2021年9月16日，納斯達克通知吾等，吾等未能遵守納斯達克上市規則第5450(A)(1)條所訂的最低收市價要求，因為美國存托股份的收市價已連續30個工作日低於1.00美元。根據納斯達克上市規則第5810(C)(3)(A)條，我們有180個歷日的合規期，或至2022年3月15日，以重新遵守納斯達克的最低投標價要求。對此，我們提交了將美國存託憑證從納斯達克全球市場轉移到納斯達克資本市場的申請，並於2022年3月16日，納斯達克上市資格部門批准了我們將美國存託憑證從納斯達克全球市場轉移到納斯達克資本市場的申請，該申請於2022年3月17日生效。由於轉移到納斯達克資本市場，納斯達克給予我們180個歷日的第二個期限，即至2022年9月12日，以重新遵守繼續上市的最低投標價格要求。要重新獲得合規，美國存托股份的收盤價必須在2022年9月12日或之前連續10個工作日達到或超過每美國存托股份1美元。

我們的上市轉移到納斯達克資本市場預計不會對美國存託憑證的交易產生任何影響。截至本年度報告之日，我們的美國存託憑證繼續在納斯達克資本市場以“MOHO”的代碼進行交易，該市場的運作方式與納斯達克全球市場大體相同。納斯達克資本市場的公司必須符合一定的財務和公司治理要求才有資格繼續上市，其中包括根據美國存托股份上市規則第5550(A)(2)條的最低買入價要求，即每股納斯達克至少1.00美元。

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目錄表

截至本年度報告日期，我們尚未重新遵守最低投標價格要求。我們正在密切關注我們美國存託憑證的投標價格，並可能考慮可行的選擇，例如調整我們的美國存托股份與A類普通股的比例，以提高我們美國存託憑證的每股美國存托股份價格。按照納斯達克的要求，吾等確認，如有必要，我們將實施反向股票拆分或美國存托股份比例改變，以重新遵守最低投標價格要求。見“第3項.關鍵信息-D.風險因素--與我們的美國存託憑證相關的風險--如果我們未能重新遵守納斯達克的最低投標價格要求，該等美國存託憑證可能會被摘牌.”

附加信息

柯基環球公司是我們公司在美國的授權代表。Cogency Global Inc.的地址是美利堅合眾國，紐約，NY 10168，紐約42街12號18樓。

我們的主要執行辦公室位於5^這是上海市徐彙區天窯橋路909號，郵編：200030，人民Republic of China。我們在這個地址的電話號碼是+86 21 5456 5223。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於Walkers Corporation Limited的辦公室，地址為開曼羣島KY1-9008，喬治城埃爾金大道190號。我們的網站可以在www.ecmoho.com上找到。我們網站上包含的信息不是本年度報告Form 20-F的一部分。

美國證券交易委員會有一個網站www.sec.gov，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會備案的報告、委託書和信息聲明以及其他有關注冊人的信息，其中包括易恆健康。

關於我們資本支出的討論，見“項目5.經營和財務回顧及展望--B.流動資金和資本資源--資本支出”。

B.業務概述

我們是中國快速增長的健康和健康市場的綜合解決方案提供商。作為一家綜合解決方案提供商，我們在中國已經連接了我們行業的供應鏈，包括上游品牌合作伙伴和中游渠道與消費者。憑藉我們的運營經驗、技術和數據分析能力，我們為中國健康與健康市場的市場參與者提供一整套價值主張，包括(1)提供戰略、消費者洞察、庫存和渠道管理服務，(2)專家和KOL接觸他們的粉絲並將其貨幣化的平臺，(3)向中小企業提供一致可靠的產品和專家精選的內容，以及(4)向消費者提供高質量的產品和值得信賴的內容。

我們的業務模式和服務

我們主要通過向消費者和零售商銷售產品來產生收入，其次是主要向品牌合作伙伴提供的服務。下表列出了我們在所示期間的淨收入細目：

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產品銷售

利用我們的數據分析能力，我們從上游品牌合作伙伴中精心挑選適合消費者需求的產品，並通過多種渠道將這些產品提供給消費者，包括我們品牌合作伙伴的授權旗艦店，以及天貓、京東等第三方電商平臺上的自營品牌商店。隨着直播作為一種銷售方式越來越流行，我們成立了一個新的部門，通過天貓、抖音和快手的直播直接向消費者銷售產品。

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目錄表

我們還將品牌合作伙伴的產品銷售給第三方電商平臺和其他中小型線上線下零售商。我們通常與此類電子商務平臺和其他零售商簽訂為期12個月或更長時間的供應協議，在此期間，電子商務平臺或其他零售商會不時根據預先確定的價格或根據訂單時商定的價格向我們下訂單。其中一些協議規定了特定產品的購買價格；另一些協議規定，在零售商與我們協商後，應在每份採購訂單中規定該價格。

此外，我們與某些電子商貿平臺訂立代銷安排，根據該安排，我們向這些電子商貿平臺交付的產品的所有權保留，直至該等產品出售給最終消費者為止。這些電商平臺根據預先確定的計費週期向我們支付標的產品的購買價格，但他們有權將最終消費者退貨或在指定時間內未售出的任何產品退還給我們，要求全額退款。

服務

我們為我們的品牌和零售合作伙伴提供戰略、營銷、產品、數字化、消費者洞察、供應鏈和SaaS方面的解決方案，以滿足他們的需求，並收取固定的基於項目的服務費或佣金。我們還定期對中國的健康養生市場進行研究，並向我們的品牌合作伙伴提供分析。隨着直播作為一種銷售方式越來越受歡迎，我們開始為客户提供直播服務，以促進他們的產品銷售，比如舉辦直播銷售會議，向他們介紹直播名人。

我們的品牌合作伙伴和品牌合作伙伴開發和服務

品牌合作伙伴

截至2021年12月31日，我們從20個品牌合作伙伴那裏採購了34個品牌的產品。我們採購的產品涵蓋多種類別，包括保健品和食品、母嬰護理產品和個人護理產品。下表列出了我們在2021年與之合作的品牌和採購的產品：

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下表列出了我們按產品類別劃分的產品銷售收入細目：

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2021年我們的產品銷售收入較2020年大幅下降，保健品和食品的銷售額從2020年的1.383億美元下降到2021年的7140萬美元，母嬰護理產品的銷售額從1.187億美元下降到2021年的4970萬美元，個人護理產品的銷售額從人民幣2560萬元下降到2021年的人民幣100萬元，這是我們對品牌組合進行戰略調整的結果。

我們通常與我們的品牌合作伙伴簽訂年度供應協議，在某些情況下，我們擔任中國唯一的線上獨家戰略合作伙伴或唯一的跨境電商戰略合作伙伴。我們根據基礎產品的預計銷售週期按需下訂單，以低於零售價的價格從我們的品牌合作伙伴那裏購買產品。我們通常承諾與品牌合作伙伴達成銷售目標，有時還會提出最低庫存要求。作為回報，我們經常從我們的品牌合作伙伴那裏獲得銷售回扣。在期限結束時，我們會評估基礎產品的性能，並與品牌合作伙伴就續簽協議進行談判。我們基於消費者數據和分析，不斷優化我們的品牌合作伙伴和產品組合，這些數據和分析來自我們運營的在線商店、第三方電子商務平臺和我們運營的社交媒體賬户上的流量和互動。

我們還在服務費模式下為我們的一些品牌合作伙伴提供增值服務。有關詳情，請參閲“-我們的業務模式和服務-服務”。我們與這些品牌合作伙伴就此類服務簽訂單獨的服務協議。

品牌合作伙伴開發和服務

品牌合作伙伴篩選和收購

我們在篩選和選擇品牌合作伙伴方面具有高度的選擇性。我們主要關注具有全球知名度、長期可靠的業績記錄或在各自細分市場中處於領先地位的品牌。我們通過分析消費者行為，包括他們在第三方電子商務平臺上運營的在線旗艦店的搜索、詢問和購買，進一步篩選潛在的品牌合作伙伴。這些記錄揭示了消費者需求的最新趨勢，使我們能夠不斷審查並不時戰略性地選擇產品滿足中國消費者需求的品牌。此外，我們根據我們的市場洞察力確定具有重大市場潛力的品牌，以期將它們發展成為我們的主要品牌合作伙伴。品牌通常願意考慮與我們合作，因為我們對消費者需求的寶貴洞察力，使有針對性的營銷努力比沒有消費者數據分析支持的傳統營銷努力更有效和高效。為了最大限度地利用我們的資源，我們還會不時地終止與某些產品表現不如預期的品牌的合作關係。

品牌合作伙伴服務

我們的每個品牌合作伙伴都被分配了一個由經驗豐富的運營專家領導的運營團隊，負責管理我們與品牌合作伙伴的關係，並就品牌合作伙伴的需求提供諮詢。基於這樣的需求，我們為我們的品牌合作伙伴提供全面的定製解決方案，包括增長戰略、營銷戰略、在線商店的設計和運營、線上和線下營銷活動、消費者管理、渠道管理和供應鏈管理。

內容生成和推廣活動

內容生成

截至2021年12月31日，我們與大約2,061名醫療專家和KOL合作，生成健康和健康內容。這些內容生成者從我們那裏收取固定費用，就流行的健康和健康話題提供一般建議，並根據我們品牌合作伙伴的產品信息，將這些建議與產品推薦結合起來。然後，生成的內容經過相關品牌合作伙伴的審查，並由我們的43人內容團隊處理，團隊成員包括編輯和網站設計專家以及內部註冊營養師，以供發佈。這些內容以文章和短視頻的形式發佈在我們運營的各種社交媒體賬户上，有時還會提供給新聞和信息機構，其中嵌入了指向我們在線商店的鏈接。我們的內容團隊接受我們法律團隊的持續培訓和監督，確保生成的內容符合中國相關法律法規。

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網上促銷活動

我們在多個電子商務平臺上運營在線旗艦店。有關詳情，請參閲“-我們的商業模式和服務”。我們的在線業務是我們銷售和營銷戰略以及以消費者為中心的生態系統的重要組成部分，我們使用多種方法來增加網站流量，包括通過在線旗艦店進行促銷活動，在搜索引擎上為與某些健康和健康相關的關鍵字相關的廣告付費，以及生成博客和視頻以增加我們對目標消費者的敞口。此外，我們利用我們的數據分析能力進行有針對性的營銷。有關詳細信息，請參閲“-技術基礎設施”。

線下促銷活動

我們定期開展一系列線下促銷活動。為了吸引消費者，我們舉辦由醫生免費舉辦的醫療演示，向公眾開放，並免費分發與演示主題相關的健康和保健產品樣本。我們還與品牌合作伙伴合作主辦彈出式商店。為了吸引更多的零售商，我們為我們的品牌合作伙伴舉辦促銷演示，他們的高級管理人員也會參加。

履行和付款

從我們在跨境和國內電子商務業務的多年經驗中，我們在管理整個履行過程方面獲得了大量的技術訣竅。我們聘請第三方倉儲和物流服務提供商將我們從品牌合作伙伴那裏採購的產品運送到我們指定的倉庫。我們的庫存儲存在總建築面積約46,000平方米的設施中，包括位於蕪湖的一個自營倉庫、我們在杭州租賃和運營的一個倉庫以及由第三方倉儲和物流服務商運營的設施，這些設施位於中國的不同城市和不同的國家，如美國。我們根據我們的銷售預測和品牌合作伙伴的發貨時間表，持續監控和調整我們的庫存水平。在跨境電商的情況下，我們安排從品牌合作伙伴的海外倉庫到中國的跨境保税區等待通關的大宗貨物。一旦消費者下了訂單並付款，我們就通過海關清關，包括支付必要的税款，並將產品交付給消費者。

我們通過14家第三方快遞員將消費者和零售商購買的產品送到全國各地。我們通常與倉儲和物流服務提供商以及第三方信使簽訂年度服務協議，並承擔不能歸因於服務提供商過錯的損壞和損失風險。

技術基礎設施

我們的技術基礎設施對我們服務消費者的能力至關重要，包括我們的數據分析能力。截至2021年12月31日，我們的技術和信息化團隊由19名員工組成，其中包括在中國擁有豐富電子商務和互聯網公司經驗的核心團隊成員。

我們的數據分析能力的核心是我們的企業客户資源規劃(ECRP)系統。ECRP系統檢索消費者直接向我們下的訂單，併為每個消費者創建一個配置文件。為了刪除不同渠道的重複配置文件，ECRP系統會檢查IP地址和聯繫信息，如手機號碼和遞送地址。根據下的訂單，每個消費者配置文件都會自動分配標籤，以實現定向營銷。

根據我們消費者的歷史購買和對我們的營銷信息的反應，ECRP系統可能會為每位消費者分配許多標籤，以區分他們的健康和健康需求、品牌偏好、購買力和對我們的促銷活動的興趣程度。此外，我們的數據分析師會持續監控ECRP系統收集的銷售數據，並識別消費者需求的趨勢。

我們還從第三方獲得軟件程序的許可，這些程序為我們業務的其他方面提供支持，包括供應鏈管理、倉儲管理和財務會計。此外，我們致力於確保我們技術基礎設施的安全和可靠性，並保護我們的數據。我們採取了全面的網絡安全和系統備份政策，並定期對這些政策的遵守情況進行內部審計。我們打算進一步投資於我們的技術基礎設施，以支持我們的業務增長。

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知識產權

我們認為我們的商標、版權、服務標誌、域名、商業祕密、專有技術和其他知識產權對我們的成功至關重要。為了保護我們在內容、服務和技術方面的專有權利，我們依靠中國的商標法、著作權和商業祕密保護法。截至2021年12月31日，我們擁有361件註冊商標，其中包括與我們的“易恆健康”品牌名稱相關的商標。截至同一日期，我們還在中國和香港擁有41個著作權和6個域名。

我們使用我們的品牌合作伙伴的名稱、徽標和其他標誌來營銷和銷售他們的產品。我們與品牌合作伙伴簽訂的一些協議為我們提供了使用其知識產權用於上述目的的許可，通常是與協議同時終止的；其他協議則要求我們就品牌合作伙伴的知識產權的特定用途獲得品牌合作伙伴的同意。我們不代表我們的品牌合作伙伴在中國註冊他們的商標。

保險

我們為員工提供社會保障保險，包括養老保險、失業保險、工傷保險和醫療保險。我們還獲得了保險，以承保某些潛在的風險和責任，如財產損失。我們不投保業務中斷險、產品責任險或關鍵人物人壽險。我們認為我們的保險範圍足以應付我們在中國的業務經營。

法律訴訟

2022年4月，我們收到了清教徒驕傲公司的仲裁請求，涉及涉嫌違反2016年12月12日清教徒驕傲公司與我們的一家子公司之間的經銷協議(經2019年12月31日修訂的經銷協議)。清教徒的驕傲要求為涉嫌違反分銷協議的行為支付不少於1710萬美元的損害賠償金。截至本年度報告之日，本仲裁請求仍處於初步階段，我們無法估計此類請求的結果。我們正在積極評估我們的戰略，以捍衞這一主張。

在我們的正常業務過程中，我們不時會捲入法律程序。有關更多信息，請參閲“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們的業務和行業相關的風險-我們可能不時成為可能對我們產生實質性和不利影響的訴訟、其他法律或行政糾紛和訴訟程序的一方”。除本年度報告以20-F表格披露外，本公司目前並未參與任何重大法律或行政訴訟。

條例

本部分概述了與我們的業務相關的主要中國法規。

我們在中國經營業務的法律制度由中國立法者創建和制定，成員包括國家最高立法機構全國人民代表大會、中華人民共和國中央政府最高行政機關國務院及其下屬的幾個部委和機構，包括中華人民共和國國家衞生委員會、工業和信息化部、國家市場監管總局(前稱國家工商行政管理總局)或國家工商行政管理總局及其各自的地方辦事處。

見“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與在中國做生意有關的風險-我們可能受到中國醫療保健行業和互聯網相關業務監管的複雜性、不確定性和變化的不利影響，任何適用於我們業務的必要批准、許可證或許可的缺乏都可能對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。”

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關於外商投資的規定

外國投資者和外商獨資企業在中國境內的投資活動主要由《外商投資產業指導目錄》管理，或目錄，於1995年首次發佈，並不時修訂。最新的《目錄》由商務部、國家發展和改革委員會於2017年6月28日發佈，並於2017年7月28日起施行，其中對外資市場準入作出了具體規定，並詳細規定了外商投資鼓勵類產業、外商投資限制類產業和外商投資禁止類產業的准入領域。2021年12月27日公佈並於2021年1月1日起施行的《外商投資准入特別管理措施(2021年版)》，或2021年1月1日起施行的《負面清單》；2020年12月27日公佈並於2021年1月27日起施行的《外商投資鼓勵產業目錄(2020年版)》，全部取代了《目錄》。根據現行規定，任何未列入2021年負面清單的行業都是許可行業，除非中國法律法規明確禁止或限制，否則一般對外資開放。根據《2021年負面清單》，增值電信服務提供商的外資不得超過50%(不包括電子商務、國內多方電信、倉儲轉發業務、呼叫中心)。

為配合《外商投資法》(下文)和《實施條例》(下文)的實施，商務部、商務部商務部於2019年12月30日發佈了《外商投資信息申報辦法》，自2020年1月1日起施行。《外商投資信息申報辦法》規定，外商、外商投資企業應當通過企業登記制度和國家企業信用信息公示系統報送初始報告、變更報告、註銷報告、年度報告等方式報送投資信息。商務部的公告[2019]第62號-商務部2019年12月31日發佈的《關於外商投資信息申報事項的公告》和2019年12月28日商務部發布的《國家外商投資企業登記管理辦法關於做好外商投資法實施工作的通知》，進一步細化了相關規則。

外商投資法

2019年3月15日，全國人大頒佈了外商投資法，於2020年1月1日起施行，取代了《中外合資經營企業法》、《中外合作經營企業法》、《外商獨資企業法》及其實施細則和附屬法規。外商投資企業的組織形式、組織形式和活動，除其他外，適用《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合夥企業法》。外商投資法施行前設立的外商投資企業，可在外商投資法施行後五年內保留原營業機構。外商投資法主要規定了四種形式的外商投資：(一)外國投資者單獨或者集體在中國境內設立外商投資企業；(二)外國投資者在中國境內取得企業的股權、股權、資產權益等權益；(三)外國投資者單獨或者集體在中國境內投資新項目；(四)外國投資者以法律、行政法規或者國務院規定的其他方式在中國境內投資。它沒有提到VIE結構的相關概念和監管制度，其解釋和實施仍存在不確定性

2019年12月26日，國務院頒佈外商投資法實施條例，或實施條例，於2020年1月1日起施行。《實施條例》嚴格貫徹外商投資法的立法原則和宗旨，強調促進和保護外商投資，細化了具體措施。同日，最高人民法院發佈了《關於適用的解釋》，並於2020年1月1日起施行。外國投資者以贈與、財產分割、企業合併、企業分立等方式取得有關權益發生的合同糾紛，適用本解釋。

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關於增值電信業務的規定

增值電信領域的外資投資

外商對中國電信企業的直接投資，按《中華人民共和國外商直接投資條例》管理。外商投資電信企業管理規定，或FITE條例，由國務院於2001年12月11日發佈，並於2008年9月10日和2016年2月6日修訂。FITE條例規定，在中國的外商投資電信企業，或FITE，必須以中外合資企業的形式在中國經營。根據FITE規則和WTO相關協議，投資從事增值電信服務的FITE的外方最多可持有FITE最終股權的50%。此外，成為FITE股東的主要外方必須滿足多項嚴格的業績和運營經驗要求，包括證明有良好的業績記錄和運營增值電信業務的經驗。符合這些要求的外商投資企業必須獲得工業和信息化部、商務部或其授權的地方分支機構的批准，後者在批准時擁有相當大的自由裁量權。此外，作為增值電信服務的一種，投資電子商務業務的外方已被允許持有FITE最終股權的100%，基於工業和信息化部關於取消外商在網上數據處理和交易處理(經營電子商務)業務中持股比例限制的通知於2015年6月19日發佈，現行有效電信服務目錄，或電信目錄。

2006年7月13日，中華人民共和國信息產業部，即工信部的前身，頒佈了信息產業部關於加強增值電信業務外商投資管理的通知，或信息產業部通知，重申了FITE條例的某些要求，並加強了信息產業部的管理。根據信息產業部公告，如果外國投資者有意投資中國增值電信業務，必須設立外商投資信託投資公司，以申請相關的電信業務牌照。此外，持有增值電信業務經營許可證的境內公司，不得以任何形式向境外投資者出租、轉讓或出售該牌照，不得向境外投資者提供包括提供資源、場地、設施等任何協助，非法在中國開展增值電信業務。提供增值電信服務所使用的商標和域名必須歸許可證持有人或其股東所有。信息產業部通知還要求，每個增值電信服務牌照持有人必須為其批准的業務運營提供適當的設施，並在其許可證覆蓋的業務區域內維持此類設施。增值電信業務許可證持有人應當完善網絡和信息安全保障的相關措施，建立相關的信息安全管理制度，制定網絡和信息安全突發事件的處理程序，落實信息安全責任。

《電訊規例》

這個《中華人民共和國電信條例》Republic of China於2000年9月25日頒佈，並於2014年7月29日及2016年2月6日修訂的《電訊條例》是規管電訊服務的主要中國法律，併為中國境內公司提供電訊服務訂立一般架構。《電信條例》要求，電信服務提供商在開業前必須取得經營許可證。《電信條例》區分了基本電信服務和增值電信服務。信息產業部發布的《電信目錄》作為《電信條例》的附件，並於2015年12月28日和2019年6月6日經工信部修訂，將互聯網信息服務和在線數據處理和交易處理確定為增值電信服務。

2017年7月3日，工信部發布修訂後的電信業務許可管理辦法，或2017年9月1日生效的《電信許可辦法》，以補充《電信條例》。《電信許可證辦法》要求，增值電信業務經營者須取得工信部或省級電信增值業務經營許可證。增值電信業務許可證的有效期為五年，並接受年檢。

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互聯網信息服務

2000年9月25日，國務院頒佈互聯網信息服務管理辦法，或2011年1月8日修訂的《比較方案措施》。根據國際比較方案措施，互聯網信息服務分為商業性互聯網信息服務和非商業性互聯網服務。中國非商業性互聯網信息服務經營者必須向有關政府部門備案，經營性互聯網信息服務經營者必須獲得政府有關部門頒發的互聯網信息提供許可證或互聯網內容提供商許可證，並提供新聞、出版、教育、醫療保健、醫療器械等特定信息服務，還必須遵守相關法律法規，並經政府主管部門批准。

要求互聯網信息服務提供商對其網站進行監控。不得發佈、傳播法律、行政法規禁止的內容，必須停止在其網站上提供此類內容。中國政府可以責令違反內容限制的互聯網內容提供商許可證持有人改正這些違規行為，並在嚴重情況下吊銷其互聯網內容提供商許可證。

工信部發布了關於規範互聯網信息服務使用域名的通知2017年11月27日，自2018年1月1日起施行，其中規定，互聯網信息服務提供者提供互聯網信息服務所使用的域名，應當由該互聯網信息服務提供者註冊所有，互聯網信息服務提供者為法人的，域名註冊人應當為法人(或其股東)、其主要負責人、高級管理人員。

移動互聯網應用信息服務

2016年6月28日，中國網信辦，或CAC，發佈了《移動互聯網應用信息服務管理規定，或APP規定，於2016年8月1日起生效。根據APP規定，禁止移動應用提供商從事任何可能危害國家安全、擾亂社會秩序、侵犯第三方合法權利的活動，不得製作、複製、發佈或通過互聯網移動應用傳播法律法規禁止的任何內容。APP規定還要求應用程序提供商必須獲得法律法規要求的相關資質，才能通過此類應用程序提供服務，並要求應用程序商店服務提供商在開始提供應用程序商店服務後30天內向CAC當地分支機構備案。2022年1月5日，民航局進一步頒佈了《關於中國網信辦《移動互聯網應用信息服務管理規定(徵求意見稿)》公開徵求意見，或者APP條款草案。根據APP規定草案，應用分發平臺應在地方民航委分支機構開始提供應用分發服務後30天內備案。就APP規定草案而言，從事應用分發服務是指通過互聯網向用户提供應用發佈、下載、動態加載等服務的活動，包括應用商店、快捷應用、互聯網小程序、瀏覽器插件等平臺分發服務。

此外，2016年12月16日，工信部頒佈了《移動智能終端應用預裝分發管理暫行辦法》，並於2017年7月1日起施行。它要求互聯網信息服務提供商應確保移動應用及其附屬資源文件、配置文件和用户數據可以由用户在方便的基礎上卸載，除非它是基本功能軟件，指的是支持移動智能設備的硬件和操作系統正常運行的軟件。

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目錄表

關於醫療器械使用和服務的規定

醫療器械操作

根據醫療器械監督管理條例2000年1月4日國務院公佈，2021年2月9日最近一次修訂，以及醫療器械經營活動監督管理辦法國家食品藥品監督管理局、中國食品藥品監督管理局的前身、中國食品藥品監督管理局(國家食品藥品監督管理局的前身)於2014年7月30日頒佈，並於2017年11月17日修訂等相關法律法規，根據涉及醫療器械的風險程度來規範醫療器械的經營活動，分為三類。第一類醫療器械的操作不需要許可證或備案，而第二類醫療器械和第三類醫療器械的操作分別受到備案和許可的要求。醫療器械經營單位應當具備一定的管理制度、人員、設施等條件，申請批准經營三類醫療器械，並向政府有關部門備案經營二類醫療器械。醫療器械經營許可證的有效期為五年。

2022年3月10日，SAMR頒佈了修訂後的醫療器械經營活動監督管理辦法，或新的醫療器械操作辦法，將於2022年5月1日起施行。《醫療器械運行新辦法》進一步強化了企業對醫療器械質量的責任，更加註重對醫療器械運行全過程的質量管理。

藥品、醫療器械聯網操作有關規定

互聯網藥品信息服務

這個互聯網藥品信息服務管理辦法，即《互聯網藥品管理辦法》，由國家藥品監督管理局於2004年7月8日發佈，並於2017年11月17日經中國藥品監督管理局修訂。根據該辦法，互聯網藥品信息服務是指通過互聯網向在線用户提供藥品(包括醫療器械)信息的服務活動，分為商業性互聯網藥品信息服務和非商業性互聯網藥品信息服務。提供藥品(含醫療器械)信息服務的網站經營者，必須取得中國藥品監督管理局主管部門頒發的互聯網藥品信息服務資質證書。互聯網藥品信息服務資質證書的有效期為五年，經有關政府部門複審，可在期滿前至少六個月續展。

此外，按照《互聯網毒品管理辦法》的要求，與毒品有關的信息應具有準確、科學的性質，其提供應符合相關法律法規。不得在網站上發佈麻醉藥品、精神藥品、藥用毒性藥品、放射性藥品、解毒藥品和醫療機構生產的藥品的產品信息。此外，涉及藥品(包括醫療器械)的廣告應經中國食品藥品監督管理局或其主管部門批准。

醫療器械的網上銷售

根據中國的法律法規，醫療器械一般可以在網上銷售。

2017年12月20日，中國食品藥品監督管理局頒佈醫療器械網絡銷售管理監督管理辦法，或2018年3月1日生效的《網上醫療器械銷售辦法》。根據《網絡醫療器械銷售辦法》，從事網絡醫療器械銷售的企業必須是已取得醫療器械生產許可證、經營許可證或已備案的醫療器械生產經營企業，法律法規未要求此類許可證或備案的除外，提供網絡醫療器械交易服務的第三方平臺應當取得互聯網藥品信息服務資質證書。從事醫療器械網上銷售的企業和提供醫療器械網上交易服務的第三方平臺提供商，應當採取技術措施，確保醫療器械網上銷售的數據和材料真實、完整、可追溯，如醫療器械銷售信息記錄應在醫療器械使用壽命後保存兩年，無壽命限制的不少於五年，植入的醫療器械應永久保存。

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目錄表

關於網上交易和電子商務的規定

2014年1月26日，國家工商行政管理總局，即國家工商總局辦公廳的前身，頒佈了網上交易管理辦法，或2014年3月15日生效的《網上交易辦法》，規範所有通過互聯網(包括移動互聯網)進行產品銷售和服務提供的經營活動。它規定了網絡產品經營者和服務提供者的義務以及適用於第三方平臺經營者的某些特殊要求。2021年3月15日，薩米爾頒佈了網絡交易監督管理辦法，即《網上交易辦法》，於2021年5月1日起施行，取代《網上交易辦法》。《網絡交易辦法》規範了通過網絡銷售商品或者提供服務的經營活動以及市場監督管理部門的監督管理活動。在網絡社交、網絡直播等信息網絡活動中銷售商品或者提供服務的經營活動，也適用於網絡交易辦法。此外，商務部還頒佈了第三方網絡零售平臺交易規則制定程序規定(試行)2014年12月24日，並於2015年4月1日起施行，指導和規範網絡零售第三方平臺經營者制定、修訂和執行交易規則。這些措施對第三方平臺運營商提出了更嚴格的要求和義務。例如，第三方平臺經營者有義務向商務部或省級對口單位公佈交易規則並備案，審查和登記每個在其平臺上銷售產品或服務的第三方商家的法律地位，並在商家網頁的顯著位置顯示商家營業執照或其營業執照鏈接中所述的信息。如果第三方平臺經營者也在平臺上進行產品或服務的自營，這些第三方平臺經營者必須明確其在線直銷和在其第三方平臺上銷售第三方商家產品的區別，以免誤導消費者。

《網上交易辦法》發佈後，有關部門發佈了多份指導意見和實施細則，旨在使這些規定更加具體化，並繼續審議和發佈該行業的指導意見和實施細則。

例如，財政部、財政部、海關總署或海關總署和國家統計局發佈了關於跨境電商零售進口税收政策的通知2016年3月24日，自2016年4月8日起生效，關於完善跨境電商零售進口税收政策的通知2018年11月29日，為規範跨境電商交易，引入了跨境電商零售進口商品清單或跨境電子商務商品清單的概念，並由三部門會同其他有關部門不定期發佈和更新。《跨境電子商務商品清單》已於2022年3月1日更新。這個關於完善跨境電商零售進口監管工作的通知2018年11月28日，商務部、發改委、財政部、廣交會、國家統計局和國家税務總局發佈了進一步實施該規定的規定，根據該規定，在37個跨境電商試點城市，符合條件的跨境電商平臺上的零售進口商品將被視為個人物品，不受適用於正常進口商品的更嚴格監管和更高税率的限制。

2018年8月31日，全國人大常委會公佈了《人民Republic of China電子商務法》，自2019年1月1日起施行。電子商務法的頒佈，確立了中國電子商務業務發展的基本法律框架，明確了電子商務平臺經營者的義務，以及電子商務平臺經營者被發現違反法律規定的義務可能產生的法律後果。例如，根據電子商務法，電子商務平臺的經營者應當對其平臺上尚未辦理市場主體登記手續的經營者辦理此類手續給予適當的提醒和便利。此外，電子商務平臺的經營者有法律義務核實和登記其平臺上經營者的信息，制定應對可能發生的網絡安全事件的應急預案，自交易完成之日起將交易信息保存不少於三年，建立知識產權保護規則，符合公開、公平和正義的原則。違反《電子商務法》的規定可能包括被責令在規定的期限內改正、沒收違法所得、罰款、暫停營業、將此類違規行為列入信用記錄以及可能的民事責任。

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與食物業有關的規例

這個人民食品安全法Republic of China自2009年6月1日起生效，經全國人大常委會於2015年4月24日、2018年12月29日、2021年4月29日修訂，並於同日生效；《中華人民共和國食品安全法實施條例》Republic of China自2009年7月20日起施行，並於2016年2月6日和2019年10月11日經國務院修訂，規範食品安全，建立食品安全監督管理制度，採用食品安全標準。國務院對食品生產經營實行許可制度。經營者從事食品生產、銷售或者餐飲服務，應當依法取得許可證。此外，國務院對保健食品、特殊醫療配方食品、嬰兒配方食品等特殊類別食品實施嚴格監督管理。

這個食品經營許可管理辦法，規範了食品經營許可活動，加強了食品經營的監督管理，保障了食品安全。食品經營者從事食品經營活動的一個經營場所，應當領取《食品經營許可證》。食品經營許可證的有效期為五年。

根據保健食品管理辦法衞生部於1996年3月15日發佈，任何聲稱具有保健作用的食品都必須經過衞生部的鑑定。

關於產品質量和消費者保護的規定

根據人民產品質量法Republic of China自1993年9月1日起施行，並於2000年7月8日、2009年8月27日和2018年12月29日經中國人民代表大會修訂，銷售產品必須符合相關安全標準，銷售者應當採取措施保持銷售產品質量。銷售者不得在產品中摻入雜質、仿冒品，不得以假冒偽劣產品為正品，不得以瑕疵產品為良品，不得以不合格產品為合格產品。對於銷售者來説，違反國家、行業健康安全標準或者其他要求，可能會導致民事責任和行政處罰，如損害賠償、罰款、沒收非法制造、銷售的產品和非法制造、銷售的產品的銷售所得，甚至吊銷營業執照；情節嚴重的，可能會追究責任人或企業的刑事責任。

根據人民消費者權益保護法Republic of China，或者1994年1月1日生效並於2009年8月27日和2013年10月25日經全國人大常委會修訂的《消費者權益保護法》，經營者應當保證其提供的產品和服務滿足人身或財產安全的要求，並向消費者提供有關產品或服務的質量、功能、用途和有效期的真實信息。消費者在互聯網交易平臺上購買或者接受的產品或者服務，其利益受到損害的，可以向銷售者或者服務提供者索賠。網絡交易平臺經營者不能提供銷售者或者服務提供者的真實姓名、地址和有效聯繫方式的，消費者也可以向網絡交易平臺經營者索賠。網絡交易平臺經營者明知或者應當知道銷售者或者服務提供者利用其平臺侵害消費者合法權益，未採取必要措施的，必須與銷售者或者服務提供者承擔連帶責任。此外，經營者欺騙消費者或故意銷售不合格、有缺陷的產品，不僅要賠償消費者的損失，還要支付相當於商品或服務價格三倍的額外損害賠償金。

2017年1月6日，國家工商行政管理總局發佈網購商品七天無條件退貨暫行辦法2017年3月15日生效，並於2020年10月23日經SAMR修訂，進一步明確了消費者無理由退貨的權利範圍，包括例外、退貨程序和網絡交易平臺經營者制定七天無條件退貨規則和相關消費者保護制度的責任，並監督商家遵守這些規則。

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