展品99.2

管理
討論與分析

截至2022年3月31日的三個月期間

目錄表

前言

這份日期為2022年5月12日的管理層討論與分析(“MD&A”)是根據持續披露要求的第51-102條規定編制的，並經新世界石墨公司(以下簡稱“本公司”或“NMG”)董事會批准。

本MD&A應與本公司截至2022年3月31日止三個月期間的簡明綜合中期未經審核財務報表及截至2021年12月31日及2020年12月31日的綜合經審計財務報表及相關附註一併閲讀。公司的綜合財務報表是根據國際會計準則委員會(“IASB”)發佈的國際財務報告準則(“IFRS”)編制的。 本MD&A中包含的所有金額均以數千加元(“CAD”)、公司的報告和職能貨幣表示，除非另有説明。

涵蓋時間段

本MD&A報告 是截至2022年3月31日的三個月期間，以及截至2022年5月12日的其他信息。

前瞻性陳述

本MD&A中包含的除歷史事實陳述外的所有陳述，包括但不限於與“價值主張”有關的陳述，該段實質上描述了公司的前景和目標、建設和調試的預期展開以及Matawinie礦項目(如本文定義的)和電池材料廠項目(如本文定義的)的預期投產、公司的未來業績、公司的開發活動和生產計劃，包括Matawinie礦的預期建設和投產時間表，Béancour電池材料廠、塗層示範廠、成形示範廠和成形示範廠、淨化示範廠和片狀示範廠的預期運行和績效、經濟效益和產品開發工作，以及公司取得的里程碑成就、新冠肺炎疫情(簡稱“新冠肺炎”)對公司運營的影響、公司的未來展望、公司發展和戰略、公司的環境、社會和治理舉措，實現Matawinie礦項目(如本文定義)和電池材料廠項目(定義見下文)的建設和運營的預期經濟效益、獲得足夠資金的能力和開發Matawinie礦項目和電池材料廠項目所需的許可、Tony Claime區塊西區礦藏可行性研究的結果和運營要點、最新的礦坑受限礦產資源估算、通電戰略及其預期結果、原子層沉積塗層技術(“ALD”)的好處。, 電池材料廠項目和Matawinie礦項目的預期產能和產量，綜合可行性研究的完成，石墨需求增長和趨勢，以及有關公司未來計劃和展望的任何信息， 構成適用於加拿大和美國證券法規的“前瞻性信息”或“前瞻性陳述”(統稱為“前瞻性陳述”) ，且基於預期。截至本MD&A發表時的估計和預測 前瞻性陳述必須基於許多估計和假設，雖然公司認為這些估計和假設在此類陳述發表時是合理的，但這些估計和假設必然會受到重大商業、經濟和 競爭不確定性和意外事件的影響。這些估計和假設可能被證明是不正確的。此外，這些前瞻性 表述是基於各種潛在因素和假設做出的，包括一般的商業和經濟狀況； 沒有傳染病或流行病(如正在進行的新冠肺炎)對業務造成的直接影響；公司可用的財政資源有限 ；地區和全球金融穩定方面的不確定性；俄羅斯和烏克蘭之間爆發的戰爭； 公司的運營對不間斷的生產投入供應以及其他供應和資源的依賴；石墨產品的供求、交付、價格水平和波動性；礦產勘探和開發的投機性；礦產生產業績、開採和勘探成功的變化；勘探數據可能不完整的風險，可能需要額外的工作來完成進一步的評估，包括但不限於鑽探, 工程、社會經濟研究和投資；馬塔維尼礦場項目和電池材料廠項目收到必要的監管和政府許可和批准的時間；公司以合理條件開發其物業和建設其設施和設施的融資情況；及時、足量採購設備和運營用品的能力；與開發馬塔維尼石墨礦和電池材料廠項目相關的增加的成本、延誤、暫停和技術挑戰；吸引和留住熟練員工的能力；開發和生產時間表；競爭和市場風險；定價壓力；公司礦產資源和礦產儲量估計的準確性(包括關於規模、品位和可採性的估計)以及它們所基於的地質、運營和價格假設；某些業務改善計劃仍處於評估的早期階段，需要進行額外的工程和其他分析以充分評估其影響；本MD&A中描述的某些計劃仍處於早期階段，可能無法實現；業務連續性和危機管理；當前的技術趨勢；公司與其利益相關者之間的業務關係；安全有效地運營的能力；支持生產的設備的及時交付和安裝；公司的業務前景, 對設備運行性能的機會和 估計，以及此處和公司最新年度信息表中所述的其他假設和因素，可在SEDAR www.sedar.com和Edgarwww.sec.gov上獲得，此類陳述 不是對未來性能的保證。

詞語“預期”、“計劃”、“預期”、“表明”、“打算”、“預定”、“估計”、“預測”、“指導”、 “倡議”、“展望”、“潛力”、“計劃”、“追求”、“戰略”、 “研究”、“目標”或“相信”，或此類詞語和短語的變體或類似的表述，事件或結果‘’可能‘’、‘’可能‘’、‘’將‘’或‘’應該‘’、‘’可能‘’或‘’前進的道路‘’、‘’將採取‘’、‘’將發生‘’或‘’將實現‘’，類似的表述識別前瞻性表述。

前瞻性 陳述會受到已知或未知風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同。可能導致實際結果或事件與當前預期大相徑庭的風險因素包括：設備預定交付時間的延遲、公司成功實施其戰略舉措的能力以及此類戰略舉措是否會產生預期的效益、獲得融資或以對公司有利的條件融資、對大宗商品價格的依賴、通貨膨脹對成本的影響、獲得必要許可的風險、公司資產和業務的經營業績、石墨開採和生產行業的競爭因素。影響公司業務的法律法規變化，政治和社會可接受性風險 風險，環境法規風險，貨幣和匯率風險，技術發展，新冠肺炎的影響和各國政府對此的迴應，總體經濟狀況，以及收益、資本支出、現金流和資本結構風險，一般性業務風險，以及本MD&A中“風險”一節討論的那些因素，本警示聲明中未討論的不可預測或未知的 因素也可能對前瞻性表述產生重大不利影響。

以上列表 並非詳盡、非排他性的。其中許多不確定性和或有事項可能直接或間接影響並可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中明示或暗示的結果大相徑庭。不能保證 前瞻性陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中預期的大不相同。前瞻性陳述旨在提供有關管理層對未來的期望和計劃的信息。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性表述，因為許多重要的風險因素和未來事件可能導致實際結果與此類前瞻性表述中表達的信念、計劃、目標、預期、預期、估計、假設和意圖大不相同。

除適用法律要求的範圍外，公司不承擔任何更新或修訂任何前瞻性陳述的意圖或義務，或解釋後續 實際事件與此類前瞻性陳述之間的任何重大差異。

致美國投資者的技術信息和警示説明

本MD&A中的科學和技術信息已由NMG總裁兼首席執行官Eric Desaulniers，MSc，Géo和NMG首席地質學家Antoine Cloutier，Géo審查和批准，兩人均為National Instrument 43-101定義的合格人員《礦產項目信息披露標準》(“編號43-101”)。有關Matawinie礦項目的更多信息，包括對主要假設、參數、方法和風險的 説明，請參閲於2018年7月10日生效的NI.43-101技術報告“Matawinie石墨項目的技術可行性研究報告”，該報告於2018年12月10日提交給加拿大各省的證券監管機構，並可在SEDAR上查閲。本MD&A中包含的礦產資源和礦產儲量估計是根據加拿大現行證券法的要求編制的，其中包括管轄加拿大證券法對礦物財產的披露要求的編號43-101。這些標準 不同於美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的要求，本報告中包含的資源和儲備信息 可能無法與受美國證券交易委員會報告和披露要求約束的美國國內公司披露的類似信息相比較。

市場 和行業數據

本MD&A中提供的市場和行業數據 來自第三方來源和行業報告、出版物、網站和其他 公開信息。本公司相信，在整個MD&A中提供的市場和行業數據是準確的，但不能保證其準確性或完整性。本MD&A中提供的市場和行業數據 的準確性和完整性不受保證，本公司也不對此類數據的準確性作出任何陳述。 實際結果可能與此類報告或出版物中的預測大不相同，預計隨着預測期的延長，重大變化的可能性會增加。儘管本公司相信其是可靠的，但本公司 並未獨立核實本MD&A中提及的任何來自第三方來源的數據、分析或核實該等來源所依賴或參考的相關研究或調查，或確定該等來源所依賴的基本市場、經濟及其他假設。由於數據輸入的可用性和可靠性的限制、數據收集過程的自願性以及任何統計調查中固有的其他限制和不確定性，市場和行業數據可能會發生變化，因此無法進行驗證。

公司

企業結構

本公司成立於2012年12月31日，隸屬於加拿大商業公司法。NMG的註冊辦事處位於加拿大魁北克省聖米歇爾聖徒布拉薩德街481號，郵編：J0K 3B0。

公司的股票在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為NMG，NOU在多倫多證券交易所創業板(TSXV)上市，NM9A在法蘭克福證券交易所上市。

本公司的綜合財務報表採用適用於持續經營企業的會計原則編制，該原則考慮了在正常業務過程中資產的變現和負債的到期結算。在評估持續關注假設是否合適時，管理層會考慮有關未來的所有可用信息，至少但不限於未來12個月。

管理層認為，如果沒有額外資金，公司將沒有足夠的流動資金來實現未來12個月的計劃支出 。該等情況顯示存在重大不確定因素，令人對本公司作為持續經營企業的持續經營能力，以及對持續經營企業是否適用國際財務報告準則的適當性產生重大懷疑。

本公司是否有能力繼續未來的業務併為其發展和收購活動提供資金，取決於管理層在未來獲得額外融資的能力，融資可通過多種方式完成，包括但不限於發行債務或股權工具、削減開支或戰略合作伙伴關係、合資企業安排、項目債務融資、承購融資、特許權使用費融資和其他資本市場替代方案的組合。雖然管理層過去曾成功獲得融資，但不能保證未來能夠這樣做，也不能保證這些資金來源或計劃 將提供給本公司，或將以本公司可接受的條款獲得。

儘管管理層 已採取措施，根據行業 現階段勘探該等礦產的標準，核實本公司持有權益的礦業物業的所有權，但這些程序並不保證本公司的所有權物業。 所有權可能受制於未登記的事先協議，且可能不符合監管要求。

價值 命題

NMG是一家總部位於魁北克的公司，正努力成為可持續能源革命的關鍵貢獻者。該公司正致力於在加拿大魁北克開發一種完全集成的碳中性電池負極材料來源，以滿足不斷增長的鋰離子電池和燃料電池市場以及其他增值石墨產品的需求。憑藉低成本運營和令人羨慕的ESG標準，該公司渴望成為全球領先電池和汽車製造商的戰略供應商，提供高性能和可靠的先進材料 ，同時促進可持續性和供應鏈可追溯性。

本公司的 活動集中於計劃中的Matawinie石墨礦(“Matawinie礦”)和計劃中的商業附加值石墨產品轉化廠(“Béancour電池材料廠”)，這兩個項目同時進行着商業運營。支撐這些項目的是NMG世界級的Matawinie石墨礦藏，其專有技術和清潔水電為其運營提供動力。

2022年第1季度 亮點

業務 行

NMG正在開發高純度天然鱗片石墨以及一系列特種產品，從可膨脹石墨(用於工業應用，如屋頂膜和建築材料的添加劑，以提高最終使用安全性)到塗覆的球形淨化石墨，後者是電動汽車、儲能解決方案和消費類 技術應用(如5G技術)中所有鋰離子電池的基本成分。

公司正在對旗下的Matawinie礦和Béancour電池材料廠(分別為“Matawinie礦項目”和“電池材料廠項目”)實施分階段開發計劃，以降低項目風險，邁向商業化運營。

電池 材料廠項目

去年，得益於一期設施的生產成果和二期開發計劃的工程進展，本公司的電池材料廠項目取得了長足的進步。

電池 材料示範工廠

成型設備 (一期)繼續生產球形石墨；樣品已經證明瞭NMG開發的二次轉變工藝的性能。成功的結果促使NMG購買了另一個商業規模的模塊，從而使其生產能力增加了兩倍。新單位將進一步提升產品質量，為客户提供更多種類的規格。

該公司還利用其專有的熱化學淨化工藝來完成其純度高於99.95%的產品的市場供應。2020年10月27日，NMG宣佈與Olin Corporation(“Olin”)簽署了一項為期五年的協議，其中包括為運營、現場服務和某些原材料的供應提供製造空間，以支持NMG先進的 石墨材料的商業化。

NMG決心開發從礦山到負極材料的整個價值鏈，為電池製造商提供可追溯的碳中性來源。 NMG正在推進其環保塗層球形石墨負極材料的部署。球狀石墨塗層 是完成該公司用於電動汽車和可再生能源領域的基於石墨的產品系列所需的最後一個工藝步驟。

Béancour 電池材料廠

NMG購買了 20萬M²在毗鄰Olin工廠的Béancour工業園的土地上，建設一個綜合製造工廠，預計年產量為45,000噸/年的陽極材料和精製巨型鱗片(第二期)。該物業不存在建設的環境限制，並提供所有必要的基礎設施，以便從Olin以及鐵路、港口和公路獲得安全和直接的管道化學品供應，以便在整個北美和歐洲進口原材料和出口最終產品。

在2021年第一季度，公司獲得了其大型Béancour電池材料廠的前端裝車預可行性研究(FEL-1)的結果。Béancour電池材料廠的設計目標是每年從Matawinie礦或其他被認為合適的第三方供應來源接收約60千噸(“ktpa”)的鱗片石墨， 將轉化為約42ktpa的負極材料、3ktpa的純化鱗片和14ktpa的微粉石墨，這是一種寶貴的加工副產品。

鑑於FEL-1顯示出良好的經濟效益，NMG已開始進行前端裝載可行性研究(“FEL-3”)，目標是在上半年至2022年完成。這項研究預計耗資約1,150萬美元。

Matawinie 礦山項目

截至本次MD&A之日，Matawinie石墨資產包括392項採礦索賠，佔地21,750公頃，本公司擁有100%的權益。 Tony索賠區塊位於加拿大魁北克省蒙特雷亞爾以北約120公里處的聖米歇爾聖地。這個 街區很容易通過連接到當地駭維金屬加工的專用通道到達，並且靠近高質量的基礎設施，包括鋪設的道路和高壓電力線，以及社區，那裏有熟練工人和承包商。該項目 位於蒙特雷亞爾大都市區附近，附近也有相當多的勞動力以及貨物和服務供應商。

2018年10月25日，該公司公佈了託尼索賠區塊西區礦藏的可行性研究結果，該礦藏是其Matawinie石墨資產的一部分。DRA America Inc.的分公司Met-Chem根據NI.43-101進行的可行性研究表明，該項目在以下業務亮點方面具有潛力：

作為Béancour電池材料廠可行性研究的一部分，Matawinie礦的經濟狀況和詳細採礦計劃正在更新，以符合NI.43-101標準，以反映公司全面規劃的綜合業務模式、 成本預測和發展框架。

資源

於2020年3月，本公司公佈了位於其Matawinie石墨資產Tony Claim Block部分的West Zone礦牀的最新礦坑受限礦產資源估計(“當前資源”)。礦產資源估計包括綜合已測量及指示的礦產資源類別增加25.6%，而對新資源礦坑佔地面積及礦化的變動甚微 在深度及南北兩個方向均保持開放。這一更新是在2019年秋季完成鑽探活動之後進行的。

現將當前資源量 彙總如下，並與之前受礦坑限制的礦產資源量估計值(“先前資源量”)進行比較。

西區礦坑受限礦產資源量估算⁽¹⁾

西區露天礦產儲量估算⁽¹⁾

Matawinie礦 示範廠(一期)

自2018年以來，該公司一直在聖米歇爾-德斯-聖徒運營一家示範工廠，以支持其業務戰略，尤其是：

從Matawinie西區礦牀提取的材料每年生產數百噸石墨精礦 石墨性質的品位在94-98%CG之間(根據技術要求)。生產是該公司一期電池材料示範工廠的原料，也是對高純度鱗片石墨感興趣的潛在客户的樣品。

Matawinie礦 (二期)

批准該項目的部長法令現在支持Matawinie礦的技術可行性和商業可行性，併為NMG 提供啟動建設活動的最終設計參數，但需獲得額外資金。通過魁北克政府建立的創新協調錶，國家MG與不同當局合作準備許可程序。

石墨礦和選礦廠建設的詳細工程和採購服務繼續與技術團隊一起推進。

NMG於2021年提前 開工，為礦山工業平臺和連接項目與當地駭維金屬加工的通道做好場地準備。

作為其電氣化戰略的一部分，該公司承諾在投產的頭五年內，使其用於採礦作業的重型設備以及礦石濃縮和加工活動實現完全電氣化。這種運營模式將使其成為世界上最早的全電動露天作業之一，潛在減少30多萬噸CO₂ 礦山壽命內的排放量，以及與全球同行相比的顯著優勢。

在國際上呼籲進行資格預審作為其全電動車隊和充電基礎設施採購流程的一部分後，NMG於2021年6月22日與卡特彼勒簽署了一項協議 。

NMG已被選為加拿大和魁北克政府推出電氣化戰略的第一個礦業合作伙伴。通過將研究和行業領先者匯聚在一起，該公司還支持開發和測試適用於露天採礦的重型車輛的電力系統和快速充電基礎設施。

此外，魁北克水電公司還委託生產、運輸和輸送電力的國有企業魁北克水電公司開發、安裝和運營一條120千伏的輸電線，為礦區供電並幫助實現其碳中和目標。一條專用線將 將Matawinie礦和選礦廠連接到魁北克水電網絡，以實現其 運營的全面電氣化。

商業戰略

銷售額

從NMG的營銷和商業化計劃中收穫的參與度，再加上電動汽車和電池製造商在確保供應鏈安全方面面臨的越來越大的壓力，導致近幾個月來加強了與潛在一級客户的活動。NMG正在積極努力，為其陽極材料談判一項長期的基石承購協議。到目前為止，本公司與這些製造商進行了商業談判和/或簽署了諒解備忘錄和保密協議，到2030年，這些製造商的預計年產能約為1TWh，相應地需要超過100萬TPA的電池級石墨。

公司正在積極加強公司的質量保證和質量控制，開發符合ISO 9001標準的管理體系以支持NMG的認證目標，其基礎工作已於2022年第一季度開始

隨着與歐洲汽車製造商就NMG電池負極材料的商業談判的加強，該公司在倫敦開設了銷售辦事處 ，以隨時迴應當地客户和利益相關者日益增長的詢問。

於2019年2月14日，本公司與Traxys就擬於本公司聖米歇爾聖徒工廠生產的鱗片石墨精礦訂立具約束力的承購及聯合營銷協議。

合作伙伴關係， 研發

作為其知識產權戰略的一部分，NMG已向美國專利商標局提交了其專有熱化學淨化技術的專利申請，該技術是目前用於傳統陽極材料生產的更環保、更可持續的替代技術。

NMG在其電池材料示範工廠運營着一個最先進的實驗室，這是公司現有質量檢測設施的補充 。這一擴張是由NMG致力於滿足市場對高性能 和環保電池材料的要求而引發的，這些材料可以定製為各種規格。

2022年3月，NMG從加拿大政府的旗艦項目加拿大可持續發展技術公司獲得了575萬美元的贈款，用於部署其專有塗層技術。隨着研發的推進，該公司的創新塗層技術可以減少高達25%的能源 ，優化生產流程，併為不同的前體提供多功能性。

該公司與魁北克水電公司合作研發鋰離子電池用石墨負極材料。魁北克水電公司交通電氣化和儲能卓越中心是世界知名的創新中心，正在為電動汽車和其他儲能應用開發一些世界上最先進的電池材料技術。通過這一合作關係，魁北克水電令人印象深刻的知識產權組合(超過2,000項專利)和尖端設施為NMG的技術開發和商業化活動提供了跳板。

該公司還保持着一系列研究和開發項目，以根據市場需求和創新完善其特種產品系列。

NMG已與Liition簽署了一項合作協議，將回收和增值轉化回收的石墨，作為鋰離子電池的負極材料 。此次合作旨在利用NMG和LITION的專有工藝和專業知識 來促進石墨循環，並使兩家公司在不斷髮展的全球市場中更好地定位。

作為首批電池材料生產商之一，NMG已被接納為全球電池聯盟的積極成員，該聯盟是世界經濟論壇的倡議，致力於幫助建立可持續的電池價值鏈。

市場 更新

由於新冠肺炎、俄烏戰爭以及消費者行為的變化，供應鏈承受着相當大的壓力。事實上，電動汽車、可再生能源解決方案和電子產品繼續獲得市場份額，但製造商正面臨挑戰，因為生產這些電池供電應用所需的原材料正變得越來越有限。

Benchmark Minory Intelligence(“Benchmark”)預測，到本十年末，鱗片石墨將出現近200萬噸的缺口。Benchmark 預測，天然石墨將供不應求，從2023年開始，市場將出現短缺。

感受到供應鏈壓力的原始設備製造商正將注意力轉向上游，以確保供應並降低風險。通過直接開發、合資或戰略聯盟，加工和採礦現在得到了製造商的關注。

由於中國是純淨球形石墨的唯一生產國，目前的形勢增強了對本地化和彈性供應鏈的需求。 NMG將成為北美第一個完全集成的綠色電池負極材料來源，在這方面受益。

技術趨勢和新的温室氣體(“GHG”)政策已將主要是鋰離子電池和燃料電池技術方面的石墨市場推入加速增長曲線。西方政府正在部署計劃、政策和商業激勵措施，以支持當地產能的發展，減少對中國供應的過度依賴。

在滿足指數級需求的同時，市場上對碳中性的關注也越來越多，以迎合消費者的綠色期望和政府 更嚴格的環境法規。NMG憑藉其綠色、碳中性 和可追溯的材料，處於應對這一不斷增長的趨勢的理想地位。

責任

從採礦到先進製造，NMG努力推動其價值鏈實現更大的可持續性。該公司將領先的ESG原則 與碳中性運營和價值鏈的可追溯性一起納入其業務模式。可持續發展從第一天起就指導了Matawinie礦山項目的開發，通過廣泛的利益相關者參與和開創性的環境保護設計選擇， 並在電池材料廠項目的工程中得以延續。

基於對全球環境和可持續發展目標作出貢獻的問責制，NMG於2021年10月14日發佈了其首份ESG報告 ，披露了其解決重大主題的管理方法，並強調了重要的可持續性 里程碑和指標。該公司致力於每年進行這項透明度工作，為其利益相關者提供有關其ESG業績的全面數據集。

在對公司可持續發展業績的獨立 評估中，穆迪ESG解決方案向NMG提供了A2 (‘穩健’)的可持續發展評級，這是其評級等級中的第二高等級。評級可在公司網站上查閲。

人力資本

健康與安全

公司致力於為員工和業務合作伙伴提供安全的工作環境。在截至2022年3月31日的三個月期間，NMG的職業安全與健康管理局(OSHA)可記錄的事故率為0。

關於 新冠肺炎，國家制造集團已採取預防措施和嚴格的工作規程，為員工、承包商、 和社區提供安全的環境。該公司持續跟蹤公共衞生指令，並相應調整工作程序。

就業， 多樣性和包容性

隨着公司 推進Matawinie礦山項目和電池材料廠項目，在運營和公司層面上繼續招聘關鍵人員。NMG將多樣性視為戰略、創造性思維和業務業績的重要驅動力。公司 促進當地和土著的招聘機會，以最大限度地提高其社區的利益，並努力確保其環境的代表性 。

NMG認識到，在當今緊張的勞動力市場中，人力資本的吸引、招聘和留住構成了挑戰。因此，NMG正在積極努力將自己定位為社區、行業和學術界的首選僱主和目標驅動型公司。

培訓

為了促進就業 並加強社區的社會經濟結構，NMG發起了與工業、機構和商業合作伙伴合作培訓和僱用當地工人的計劃。

環境

該公司正在 開發提取和轉化天然石墨的項目，同時限制其環境足跡，保護生態系統， 保持其碳中性地位，並最大限度地發揮其產品對全球脱碳努力的貢獻。NMG致力於嚴格的可持續發展標準，致力於在採礦和先進製造設施中採用全電力運營模式，利用魁北克的可再生水電。

負責任的 挖掘

NMG整合了 創新的環境倡議，以限制Matawinie礦對自然和人類環境的潛在影響。2019年4月15日，公司正式向魁北克省政府提交了Matawinie礦的環境和社會影響評估(“ESIA”)。在25個省級機構和部委進行分析後，魁北克控制氣候變化的環境與環境給出了《觀眾報》出版《Sur l‘Environmental》 (“BAPE”)發起公眾諮詢的授權。2020年1月和2月舉行的公開聽證會為委員會的報告提供了信息，該報告於2020年6月提交。

為了保護環境和社區的福祉，NMG制定了環境監測和監測計劃，以監督Matawinie礦的建設、運營和關閉活動。

尾礦是一項重大的環境責任。NMG提出了創新的設計標準，優先考慮尾礦的脱硫、礦坑的逐步回填以及廢石和尾礦的共同處理。現場刻度池建於2020年，用於在實際條件下演示這一創新環境方法的性能，並校準與尾礦聯合處置目標設計的性能相關的參數，包括防止硫化物氧化和礦井水污染。現場測試單元 通過傳感器監測氧氣、水和温度，研究它們在真實條件下的地球化學行為。公司的環境團隊監測這些參數的演變，從而支持優化未來商業礦山的尾礦沉積 計劃。

碳 中性

該公司對其温室氣體足跡承擔責任，已採取具體步驟避免、減少和完全抵消其排放，確認其碳中性 地位，並制定到2030年過渡到淨零的目標。2022年2月24日，NMG發佈了其氣候行動計劃，詳細介紹了公司圍繞透明報告、減少氣候影響、向淨零過渡、低碳材料和活動的研究和開發以及行業領先地位等方面的嵌入式排放所做的努力。NMG的目標基於但不限於所有範圍1、範圍2和部分範圍3的排放，包括商務旅行、與設施建設相關的直接排放、與公司直接運營相關的森林砍伐，以及站點之間的貨物運輸。

社交

NMG致力於發展得到其社區支持的業務活動，併為公司所在地區的整體發展和進步做出貢獻。

Matawinie礦 位於魁北克省蒙特雷亞爾以北約120公里的聖米歇爾聖城。自2015年發現Matawinie石墨礦牀以來，為了與環境和道德發展目標保持一致，該公司推出了許多舉措 以使該項目符合當地社區的實際情況、關注事項和價值觀。信息活動、作為ESIA組成部分的諮詢、具有專職社區關係經理的社區辦公室、監測委員會、公共交流平臺和社會責任計劃確保在開發過程中儘早並經常諮詢當地社區。

尊重土著人民的權利、文化、願望和利益是NMG可持續商業實踐發展的指導。 公司已經諮詢並繼續與馬納萬社區(聖米歇爾聖徒以北85公里)的Atikamekw First Nation以及帶委員會就Matawinie礦的開發進行協商。

NMG的開放和積極主動的參與方式也延伸到其位於魁北克省貝克庫爾的Béancour電池材料廠。該公司的廠址位於加拿大最大的工業園之一，通往聖勞倫斯河上的一個深水國際港口。該公司於2022年初啟動了外聯活動，並打算隨着在項目開發方面取得進展而繼續進行。

NMG致力於 繼續其傾聽和迴應社區關切和需求的傳統，為當地社區創造高薪工作機會，以最大限度地增加當地就業，成為環境管理領域的領導者，並通過税收和購買商品和服務在地區和省份進行投資。

治理

領導力

公司的管理團隊和董事會認識到良好的公司治理的價值以及在社會、經濟和環境責任方面採用最佳實踐的必要性。公司的行為準則、董事會章程和主要政策可在NMG的網站上找到。

公司董事在採礦開發和勘探、健康、環境和安全、法律和知識產權、金融、投資者關係和融資、企業管理和公司治理、技術開發和創新、可持續性、多樣性和包容性、製造和建築、土著關係以及銷售和營銷方面擁有豐富的專業知識。

NMG認識到，重視思想、背景、技能和經驗多樣性的多元化和包容性環境促進了更廣泛的觀點交流，並改善了監督、決策和治理，從而最大限度地維護了公司的利益。負責推薦董事被提名者進入董事會的人力資源委員會 提名和薪酬委員會旨在吸引 高素質的董事。在評估潛在候選人時，委員會根據技能、能力、個人素質、教育資格和專業經驗的平衡來考慮他們的優點。

為了反映公司的發展和增長性質，董事會於2021年重組了其委員會，以加強治理實踐。 以下委員會現在支持董事會的活動：審計委員會；人力資源、提名和薪酬委員會；治理、合規和法律委員會；安全、健康和福祉委員會；項目和發展委員會；以及ESG、社區、可持續和多樣性委員會。每個委員會的章程可以在NMG的網站上找到 。

NMG的管理團隊具有獨特的技能、管理素質和對公司願景的共同熱情，領導着公司的發展。

風險

公司在一個包含各種風險和不確定性的行業中運營。有關這些固有風險的更全面討論，請參閲公司最新的年度信息表格中的“風險 因素”及其向加拿大各省證券監管機構提交的招股説明書第1號和第2號補充文件 、SEDAR和EDGAR。

融資

在2021年第二季度，NMG完成了普通股的承銷公開發行，總收益為7290萬美元。這筆 融資隨後得到了1,830萬美元的私募補充，魁北克投資公司作為魁北克政府的強制性 認購了2021年7月23日完成的全部金額。

自日期為2021年6月18日的招股説明書補編第1號提交以來至2022年3月31日，NMG向Matawinie礦山項目和電池材料廠項目支出了約 以下金額。

注A：上述數字在招股説明書補編第1號中以美元披露，並使用1.2341的匯率(代表2021年6月18日的收盤價)換算成加元金額。

本公司正在 跟蹤持續預測的使用情況，目前沒有跡象表明觀察到的差異會對公司實現其業務目標的能力造成任何影響。

季度業績

在截至2022年3月31日的三個月期間，該公司錄得淨虧損16,071美元(2021年為7,444美元)，每股淨虧損0.29美元(2021年為0.22美元 )。

第一季度業績

勘探和評估費用

電池 材料廠項目費用

一般費用和管理費用

淨財務成本

淨財務成本減少517美元主要是由於可轉換債券自2021年10月轉換以來的應計利息減少。 這部分被2022年現金的未實現外幣匯兑虧損所抵消。

流動性 和資金

截至2022年3月31日，公司流動資產和流動負債之間的差額為40,928美元，其中包括43,487美元現金。

流動性風險是指公司在履行與通過交付現金或其他金融資產而結清的金融負債相關的債務方面遇到困難的風險。

管理層認為，如果沒有額外資金，公司將沒有足夠的流動資金來實現未來12個月的計劃支出 。這些情況表明，存在重大不確定性，令人對公司作為持續經營企業的持續經營能力產生極大懷疑。

公司通過使用預算來管理其流動性風險，使其能夠確定為其勘探、評估和開發支出計劃提供資金所需的金額 。如果公司進入資本市場或其他融資形式的渠道受到阻礙，則公司的流動資金和經營業績可能會受到不利影響，無論是由於股票市場狀況的普遍低迷 還是與公司特定事項有關。該公司歷來主要通過融資活動產生現金流 。

截至2022年3月31日，本公司所有金額為12,589美元(截至2021年12月31日為15,730美元)的短期金融負債的合同到期日均不到一年，並受正常貿易條款的約束。本公司定期評估其現金狀況 ，以確保資本的保存和安全以及維持流動性。

在截至2022年3月31日的三個月期間，公司的平均每月現金支出率約為6,244美元，包括房地產、廠房和設備的增加、向供應商支付的保證金和所有運營費用。此開支率可以調整，以 保持流動性。該公司預計，至少在實現商業生產之前，公司未來的經營活動將繼續出現負現金流 。要將Matawinie礦和Béancour電池材料廠投入商業生產，將需要大量額外資金。

操作 活動

在截至2022年3月31日的三個月期間，經營活動的現金流出總額為1280萬美元，而2021年同期的現金流出為1020萬美元。現金流出較多，原因是營運資金項目增加295萬美元，加上上文所述的較大淨虧損。有關營運資金淨變動的進一步詳情載於簡明綜合中期財務報表附註11。

投資 活動

在截至2022年3月31日的三個月期間，投資活動中使用的現金總額為5928美元，而2021年同期投資活動中使用的現金為120萬美元。主要差異是2021年第一季度收到的與淨化示範工廠有關的較高贈款以及向供應商付款的時間。

為 活動提供資金

在截至2022年3月31日的三個月期間，公司與融資活動相關的現金收入淨額為45美元，而2021年同期與融資活動相關的現金收入為4,090萬美元。主要差異的解釋是，私募發行和購買交易公開發行了2300萬美元，以及與2021年第一季度行使的權證相關的1760萬美元。

2022年1月21日，公司提交了一份招股説明書補充文件，設立了一項新的在市場上的股權發行(“ATM發售”)。 ATM發售使公司可以隨時出售和發行最多7500萬美元(或等值的加元)的公司普通股 ，由公司酌情決定。截至2022年3月31日，該公司以9.62美元的平均價格發行了19,901股普通股，總收益為192美元，總淨收益為187美元，佣金為5美元。

其他 信息

相關的 方交易

公司關聯方 包括主要管理人員、董事和大股東。

在截至2022年3月31日的三個月期間，高級管理人員的股票薪酬支出總額為1,762美元(截至2021年3月31日的三個月期間為462美元)，董事的股票薪酬支出總額為1,247美元(截至2021年3月31日的三個月期間為零)。

表外交易

不存在表外交易 。

關鍵會計估計、新會計政策、判斷和假設

見截至2022年3月31日止三個月簡明綜合中期財務報表附註 3及4及本公司截至2021年12月31日止年度經審核綜合財務報表附註3 及附註5。

金融工具和風險管理

請參閲截至2022年3月31日止三個月期間的簡明綜合中期財務報表附註13 。

合同義務和承諾

請參閲截至2022年3月31日止三個月期間的簡明綜合中期財務報表附註13 。

資本 結構

2022年3月31日之前的後續活動

請參閲截至2022年3月31日止三個月期間的簡明綜合中期財務報表附註15 。

其他 信息和持續披露

該公司被要求遵守國家文書52-109，發行人年度和中期文件中的披露證明。中期申報文件的認證要求我們在MD&A中披露我們對財務報告的內部控制發生了重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的任何變化。吾等確認，於截至2022年3月31日止三個月期間，財務報告的內部控制並無作出該等變動。首席執行官和首席財務官已經簽署了52-109F1表格，即年度申報證明，可在SEDAR www.sedar.com 和Edga www.sec.gov上找到

有關公司的更多信息 可通過定期提交的新聞稿、財務報表和SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov)上的最新年度信息表 獲得。有關NMG的這些文檔和其他信息也可以在我們的網站www.nmg.com上找到

May 12, 2022