itic-20220331
錯誤Q12022000072085812月31日真的00007208582022-01-012022-03-310000720858美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-03-310000720858Itic:RightsToPurchaseSeriesAJuniorParticipatingPreferredStockMember2022-01-012022-03-3100007208582022-04-27Xbrli：共享00007208582022-03-31ISO 4217：美元00007208582021-12-31ISO 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至本季度末March 31, 2022

或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
 
的過渡期___________________至___________________

委託文件編號：0-11774
 
投資者頭銜CO公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
北卡羅來納州56-1110199
(成立為法團的國家)(國際税務局僱主身分證號碼)
                                        
北哥倫比亞大街121號, 教堂山, 北卡羅來納州27514
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(919) 968-2200
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據1934年《證券交易法》第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，無面值ITIC納斯達克股市有限責任公司
購買A系列初級參與優先股的權利納斯達克股市有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ 不是☐
 
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一份交互數據文件。是☒ 不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☐加速文件管理器☒
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☒
新興成長型公司☐
 
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ 不是☒

截至2022年4月27日，有1,897,255註冊人已發行的普通股。


投資者擁有公司所有權
及附屬公司

索引
 
第一部分：財務信息 
   
第1項。財務報表： 
   
 
截至2022年3月31日和2021年12月31日的合併資產負債表
1
 
 
截至2022年和2021年3月31日止三個月的綜合業務報表
2
 
 
截至2022年和2021年3月31日止三個月的綜合全面收益表
3
 
 
截至2022年和2021年3月31日止三個月的股東權益綜合報表
4
 
 
截至2022年和2021年3月31日的三個月合併現金流量表
5
 
 
合併財務報表附註
7
  
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
22
  
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
35
  
第四項。
控制和程序
35
  
第二部分。其他信息
第1項。
法律訴訟
36
第1A項。
風險因素
36
  
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
36
第三項。高級證券違約
36
第四項。煤礦安全信息披露
36
第五項。其他信息
36
  
第六項。
陳列品
38
簽名
 
39



第一部分財務信息

第1項。財務報表

投資者所有權公司及其子公司
合併資產負債表
截至2022年3月31日和2021年12月31日
(單位：千)
(未經審計)
 3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
資產  
現金和現金等價物$37,310 $37,168 
投資：  
可供出售的固定到期日證券，按公允價值計算(攤銷成本：2022年3月31日：美元66,209; December 31, 2021: $75,511)
67,725 79,791 
股權證券，按公允價值計算(成本：2022年3月31日：$28,484; December 31, 2021: $29,478)
69,945 76,853 
短期投資
58,555 45,930 
其他投資
20,217 20,298 
總投資
216,442 222,872 
應收保費及費用23,850 22,953 
應計利息和股息1,000 817 
預付費用和其他應收款11,618 11,721 
財產，淨值13,413 13,033 
商譽和其他無形資產，淨額15,621 15,951 
經營性租賃使用權資產7,321 5,202 
其他資產1,822 1,771 
總資產
$328,397 $331,488 
負債與股東權益  
負債：  
索賠準備金
$36,366 $36,754 
應付賬款和應計負債
34,486 43,868 
經營租賃負債
7,453 5,329 
應繳當期所得税
6,164 3,329 
遞延所得税，淨額
11,436 13,121 
總負債
95,905 102,401 
承付款和或有事項— — 
股東權益：  
優先股(1,000授權股份；不是已發行股份)
— — 
普通股-不是面值(10,000授權股份；1,897和1,895截至2022年3月31日和2021年12月31日的已發行和已發行股票，不包括每個期間292公司持有的普通股)
— — 
留存收益
231,274 225,861 
累計其他綜合收益
1,218 3,226 
股東權益總額
232,492 229,087 
總負債和股東權益
$328,397 $331,488 

請參閲合併財務報表附註。
1

投資者所有權公司及其子公司
合併業務報表
截至2022年和2021年3月31日的三個月
(以千為單位，每股除外)
(未經審計)
 截至三個月
3月31日，
 20222021
收入：
淨保費已成交$63,125 $61,477 
第三方託管和其他所有權相關費用5,064 2,798 
非職稱服務2,426 2,078 
利息和股息915 1,016 
其他投資收益1,337 941 
已實現投資淨收益1,747 321 
股權證券投資的估計公允價值變動(5,915)3,239 
其他299 208 
總收入68,998 72,078 
運營費用：
給代理商的佣金29,857 30,542 
關於申索的準備金176 1,591 
人員費用21,254 16,153 
辦公和技術費用4,368 2,742 
其他費用5,550 3,735 
總運營費用61,205 54,763 
所得税前收入7,793 17,315 
所得税撥備1,608 3,492 
淨收入$6,185 $13,823 
普通股基本每股收益$3.26 $7.30 
加權平均未償還股份-基本1,896 1,894 
稀釋後每股普通股收益$3.25 $7.29 
加權平均未清償股份-稀釋1,903 1,897 

請參閲合併財務報表附註。
2

投資者所有權公司及其子公司
綜合全面收益表
截至2022年和2021年3月31日的三個月
(單位：千)
(未經審計)
 截至三個月
3月31日，
 20222021
淨收入$6,185 $13,823 
其他全面虧損，税前：
累計退休後福利義務調整
219 — 
本期間產生的投資未實現虧損淨額(2,764)(750)
出售計入淨收入的證券的重新分類調整— (23)
其他税前綜合虧損(2,545)(773)
與退休後健康福利相關的所得税支出46 — 
與期內產生的投資未實現淨虧損有關的所得税優惠(583)(158)
與淨收益中包括的證券銷售重新分類調整相關的所得税優惠— (5)
其他綜合虧損的所得税淨收益(537)(163)
其他綜合損失(2,008)(610)
綜合收益$4,177 $13,213 

請參閲合併財務報表附註。
3

投資者所有權公司及其子公司
股東權益合併報表
截至2022年和2021年3月31日的三個月
(以千為單位，每股除外)
(未經審計)


普通股留存收益累計
其他
全面
收入		總計
股東的
權益
股票金額
平衡，2020年12月31日
1,892 $— $196,096 $4,326 $200,422 
淨收入
13,823 13,823 
已支付股息($0.44每股)
(832)(832)
股票增值權的行使
2 (1)(1)
與股票增值權相關的股票薪酬費用
71 71 
投資未實現淨虧損(610)(610)
平衡，2021年3月31日
1,894 $— $209,157 $3,716 $212,873 
平衡，2021年12月31日
1,895 $— $225,861 $3,226 $229,087 
淨收入
6,185 6,185 
已支付股息($0.46每股)
(873)(873)
股票增值權的行使
2 (1)(1)
與股票增值權相關的股票薪酬費用
102 102 
累計退休後福利義務調整173 173 
投資未實現淨虧損(2,181)(2,181)
平衡，2022年3月31日
1,897 $— $231,274 $1,218 $232,492 

請參閲合併財務報表附註。
4

投資者所有權公司及其子公司
合併現金流量表
截至2022年和2021年3月31日的三個月
(單位：千)
(未經審計)
 截至三個月
3月31日，
 20222021
經營活動  
淨收入$6,185 $13,823 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：  
折舊524 430 
投資攤銷淨額162 285 
其他無形資產攤銷淨額330 134 
與股票增值權相關的股票薪酬費用102 71 
處置財產的淨收益(28)(8)
已實現投資淨收益(1,747)(321)
股權證券投資的估計公允價值淨變動5,915 (3,239)
其他投資淨收益(1,207)(594)
關於申索的準備金176 1,591 
(福利)遞延所得税準備(1,148)753 
資產和負債變動情況：  
增加保費及應收費用(897)(761)
其他資產增加(131)(2,064)
經營性租賃使用權資產(增)減(2,119)154 
應付賬款和應計負債減少(9,163)(3,982)
經營租賃負債增加(減少)2,124 (160)
增加當期應付所得税2,835 2,739 
申索的支付，扣除追討後的淨額(564)(613)
經營活動提供的淨現金1,349 8,238 
投資活動  
購買股權證券(102)(976)
購買短期投資(12,624)(16,578)
購買其他投資(275)(286)
出售固定期限證券的收益和到期日9,140 13,660 
出售股權證券所得收益2,842 4,831 
短期投資的銷售收益和到期日— 1,251 
銷售和分配其他投資的收益1,562 1,534 
購買物業(908)(1,613)
出售財產所得收益32 13 
投資活動提供的淨值(用於)(333)1,836 
融資活動  
股票增值權的行使(1)(1)
已支付的股息(873)(832)
用於融資活動的現金淨額(874)(833)
現金及現金等價物淨增加情況142 9,241 
期初現金和現金等價物37,168 13,723 
現金和現金等價物，期末$37,310 $22,964 
5

合併現金流量表，續 
 截至三個月
3月31日，
 20222021
補充披露：  
年內支付的現金：  
所得税退税淨額$(79)$— 
非現金投融資活動：
非現金投資未實現虧損淨額，扣除遞延税項利益#美元583及$163分別為2022年3月31日和2021年3月31日
$2,181 $610 
對退休後福利債務的調整，扣除遞延税項支出$(46)及$0分別為2022年3月31日和2021年3月31日
$(173)$— 
    


請參閲合併財務報表附註。
6

投資者擁有公司所有權
及附屬公司
合併財務報表附註
March 31, 2022
(未經審計)

Note 1 – 列報依據和重大會計政策

有關本公司重要會計政策的完整説明，請參閲投資者權益公司(“本公司”)截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年報所載的“綜合財務報表附註”。

合併原則-隨附的未經審計綜合財務報表包括投資者所有權公司及其子公司的賬目和業務，並已根據美國公認的中期財務信息會計原則(“GAAP”)、表格10-Q的説明和S-X條例第10條編制。因此，通常包括在年度合併財務報表中的某些信息和腳註披露已被精簡或省略。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。

管理層認為，為在隨附的未經審核綜合財務報表中公平地列報本公司的財務狀況、經營業績及現金流量，所有認為必要的調整均已包括在內。所有這些調整都是正常的經常性調整。截至2022年3月31日的三個月的經營業績並不一定表明截至2022年12月31日的一年或任何其他中期的財務狀況和預期結果。

估計和假設的使用-按照公認會計準則編制公司未經審計的綜合財務報表，要求管理層作出估計和假設，以影響在未經審計的綜合財務報表之日報告的資產和負債額以及披露的或有資產和負債，以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與使用的估計和假設不同。

後續事件-該公司已評估並得出結論，其未經審計的綜合財務報表沒有需要調整或披露的重大後續事件。

Note 2 – 索賠準備金

2022年3月31日終了三個月期間和2021年12月31日終了年度的索賠準備金活動摘要如下：
(單位：千)March 31, 20222021年12月31日
期初餘額$36,754 $33,584 
計入業務的撥備176 5,686 
申索的支付，扣除追討後的淨額(564)(2,516)
期末餘額
$36,366 $36,754 

截至2022年3月31日，公司發生的所有已報告和未報告損失的準備金由未經審計的綜合資產負債表上的索賠準備金表示。本公司未付虧損及虧損調整開支準備金乃根據已收到(已報告)已收到(報告)通知的索償所需的估計金額，以及已發生但尚未報告的索償的估計所需金額(“IBNR”)來建立。儘管這類估計數各有不同，但管理層認為，索賠準備金總額足以支付截至2022年3月31日簽發的所有權保險單下的未決索賠和未來索賠可能造成的索賠損失。管理層不斷審查和調整其索賠估計準備金，以反映其損失經驗和可獲得的任何新信息。這類審查所產生的調整可能是重大的。

7

以下是公司的索賠準備金摘要，分為已知所有權索賠和IBNR的組成部分：
(除百分比外，以千為單位)March 31, 2022%2021年12月31日%
已知所有權聲明$3,910 10.8 $3,317 9.0 
IBNR32,456 89.2 33,437 91.0 
索賠準備金總額
$36,366 100.0 $36,754 100.0 

已支付的索賠和損失記入索賠準備金。雖然索賠損失通常以現金支付，但偶爾也會通過購買被保險人或索賠人在不動產中的權益來解決索賠。當此事件發生時，公司按成本或估計公允價值中較低者計入資產，扣除物業上的任何債務。

Note 3 – 普通股每股收益和股票獎勵

每股普通股基本收益的計算方法是淨收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數。稀釋每股普通股收益的計算方法是將淨收益除以稀釋潛在普通股(包括根據公司基於股份的補償計劃可發行的股票)和報告期內已發行普通股的加權平均數。稀釋性普通股等價物包括以現金股為基礎的獎勵的稀釋效應，該獎勵是根據使用庫存股方法計算的每一時期的平均股價計算的。根據庫存股法，當假設行使以股份為基礎的獎勵時，(A)以股份為基礎的獎勵的行使價及(B)本公司尚未確認的未來服務的補償成本(如有)被假設用於回購當期股份。

下表列出了截至3月31日的三個月期間每股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
截至三個月
3月31日，
(以千為單位，每股除外)
20222021
淨收入$6,185 $13,823 
加權平均已發行普通股-基本1,896 1,894 
假設行使稀釋性SARS時增發已發行股份(已結算股份)
7 3 
加權平均已發行普通股-稀釋
1,903 1,897 
基本每股普通股收益$3.26 $7.30 
稀釋後每股普通股收益$3.25 $7.29 
有幾個0和15由於相關股份獎勵的現金外狀況，分別在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，1000股潛在股票不包括在計算稀釋後每股收益中。

本公司歷史上一直採用員工股票獎勵計劃，根據該計劃，可為本公司股票行使的限制性股票、期權或股票增值權(“SARS”)可授予本公司關鍵員工或董事。目前有一項現行計劃可供本公司授予以股份為基礎的獎勵。根據積極計劃有資格授予的獎勵僅限於SARS，根據SARS授予計劃可獲得的公司普通股最高總股數為250一千股。

截至2022年3月31日，該計劃下唯一懸而未決的獎項是SARS，該獎項將於七年了或更少，自授予之日起計算。所有未完成的SARS背心，並可在五年或由授出日期起計，而迄今發行的所有SARS只以股份結算方式結算。有過不是行權價格低於授予當日市場價格的股票期權或特別提款權。

8

所有基於股票的獎勵計劃的基於股票的獎勵交易摘要如下：
(單位：千，不包括加權平均行使價格和平均剩餘合同期限)數
的股份		加權
平均值
行權價格		平均剩餘時間
合同
期限(年)		集料
固有的
價值
截至2021年1月1日的未償還款項36 $139.16 4.38$903 
沙士獲批5 184.26   
SARS演練(6)106.71   
截至2021年12月31日的未償還債務35 $150.36 3.96$1,643 
沙士獲批— —   
SARS演練(4)89.23   
截至2022年3月31日未償還31 $158.22 4.02$1,400 
自2022年3月31日起可行使26 $161.73 3.76$1,067 
截至2022年3月31日未歸屬5 $141.50 5.25$333 

大約有一美元1021,000美元71分別於2022年3月31日及2021年3月31日或之前與SARS歸屬有關的千元補償開支，計入未經審核綜合經營報表的人事開支。截至2022年3月31日，206與根據公司股票獎勵計劃授予的未歸屬基於股票的薪酬安排有關的數千筆未確認薪酬支出。

Note 4 – 細分市場信息

該公司擁有一可報告部分，業權保險服務。剩下的非物質部分已經被合併到一個組中，稱為“所有其他”。

業權保險部分主要通過承保辦公室的核準律師和獨立的發證代理出具業權保險單。所有權保險單為房地產的所有權提供保險。

以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日期間公司業務的精選財務信息：

截至三個月
2022年3月31日(千)		標題
保險		全
其他		段間剔除總計
保險和其他服務收入$73,065 $2,737 $(4,888)$70,914 
投資損失(1,628)(2,035)— (3,663)
投資已實現淨收益51 1,696 — 1,747 
總收入
$71,488 $2,398 $(4,888)$68,998 
運營費用63,188 2,753 (4,736)61,205 
所得税前收入(虧損)$8,300 $(355)$(152)$7,793 
總資產
$275,729 $52,668 $— $328,397 

截至三個月
2021年3月31日(單位：千)		標題
保險		全
其他		段間剔除總計
保險和其他服務收入$66,521 $2,338 $(2,298)$66,561 
投資收益4,396 800 — 5,196 
投資已實現淨收益232 89 — 321 
總收入
$71,149 $3,227 $(2,298)$72,078 
運營費用54,530 2,385 (2,152)54,763 
所得税前收入$16,619 $842 $(146)$17,315 
總資產
$237,082 $58,458 $— $295,540 

9

Note 5 – 退休協議和其他退休後福利

本公司的附屬公司投資者所有權保險公司(“ITIC”)是與主要高管簽訂的僱傭協議的一方，該協議規定在退休後繼續支付某些員工福利和根據協議應支付的其他款項，估計總額為$14.2百萬美元和美元13.4分別截至2022年3月31日和2021年12月31日。高管員工福利包括健康、牙科、視力和人壽保險，沒有資金。這些金額在未經審計的綜合資產負債表中被歸類為應付賬款和應計負債。下文列出了2022年3月31日和2021年3月31日終了期間行政福利的定期福利淨費用：
截至三個月
3月31日，
(單位：千)20222021
服務成本-年內賺取的效益$— $— 
預計收益債務的利息成本6 7 
未確認損失的攤銷— — 
定期淨收益成本
$6 $7 

Note 6 – 投資和估計公允價值

固定期限證券的投資

固定期限證券的估計公允價值、未實現持有收益總額、未實現持有損失總額和攤銷成本按主要分類如下：
截至2022年3月31日(單位：千)攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		估計的公平
價值
固定期限證券，可供出售，按公允價值計算：    
美國各州、領土和政治分區的一般義務
$15,011 $224 $— $15,235 
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務
40,620 806 56 41,370 
公司債務證券10,578 707 165 11,120 
總計
$66,209 $1,737 $221 $67,725 

截至2021年12月31日(單位：千)攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		估計的公平
價值
固定期限證券，可供出售，按公允價值計算：    
美國各州、領土和政治分區的一般義務
$16,669 $922 $— $17,591 
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務
41,753 2,453 2 44,204 
公司債務證券17,089 955 48 17,996 
總計
$75,511 $4,330 $50 $79,791 

列報的這兩個時期的特別收入類別包括45個人固定期限證券，收入來源來自不同的行業部門。

10

截至2022年3月31日的固定期限證券預定到期日如下：
 可供出售
(單位：千)攤銷
成本		估計的公平
價值
在一年或更短的時間內到期$15,104 $15,165 
到期一年至五年46,535 47,521 
截止日期為五年至十年3,747 3,811 
十年後到期823 1,228 
總計
$66,209 $67,725 

預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權要求或提前償還債務，包括罰款或不罰款。

下表列出了固定期限證券的未實現虧損總額和相關證券的估計公允價值，按投資類別和個別證券在2022年3月31日和2021年12月31日處於持續虧損狀態的時間長短彙總：
 少於12個月12個月或更長時間總計
截至2022年3月31日(單位：千)估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務
$2,383 $(53)$1,101 $(3)$3,484 $(56)
公司債務證券2,633 (69)6,111 (96)8,744 (165)
臨時減值證券總額
$5,016 $(122)$7,212 $(99)$12,228 $(221)
 少於12個月12個月或更長時間總計
截至2021年12月31日(單位：千)估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務
$— $— $1,102 $(2)$1,102 $(2)
公司債務證券
8,493 (13)6,203 (35)14,696 (48)
臨時減值證券總額
$8,493 $(13)$7,305 $(37)$15,798 $(50)

管理層評估未實現虧損狀況下的可供出售固定到期日證券，以確定減值是由於信貸相關因素還是非信貸相關因素造成的。考慮因素包括(1)公允價值低於成本的程度；(2)發行人的財務狀況及近期前景；及(3)本公司在一段足夠時間內保留其對證券的投資的意向及能力，以容許按公允價值收回任何預期。

固定期限證券的估計公允價值下降主要可歸因於市場利率的變化和信貸與國債利差的變化。由於本公司並不打算出售該等證券，在收回其成本基準之前，本公司可能不會被迫出售該等證券，因此本公司並不認為該等投資屬暫時減值。

在確定虧損是否為暫時性虧損時，考慮的因素包括估計公允價值低於成本的時間長度和程度、發行人的財務狀況和前景(包括信用評級和分析師報告)以及宏觀經濟變化。總計13和9固定期限證券分別於2022年3月31日和2021年12月31日出現未實現虧損。本公司並不打算出售任何該等證券，並相信在收回成本前，本公司極有可能無須出售任何該等證券。隨着證券接近到期日或重新定價日，或者如果此類投資的市場收益率下降，預計公允價值將回升。本公司認為，上表詳列的未實現虧損是由於市場利率和其他市場狀況的變化等非信貸相關因素造成的，因此未實現虧損計入累計其他綜合收益。

11

對固定期限證券價值的審查具有內在的不確定性，投資價值可能無法完全恢復，或在未來期間可能下降，從而導致已實現虧損。該公司擁有不在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，記錄了與固定到期日證券相關的任何非臨時性減值費用。與非暫時性減值有關的支出在確認時在未經審計的綜合經營報表中計入已實現投資淨收益。

股票證券投資

股權證券的成本和估計公允價值如下：
截至2022年3月31日(單位：千)
成本估計的公平
價值
按公允價值計算的股權證券：  
普通股$28,484 $69,945 
總計
$28,484 $69,945 
截至2021年12月31日(單位：千)
成本估計的公平
價值
按公允價值計算的股權證券：  
普通股$29,478 $76,853 
總計
$29,478 $76,853 

未實現持股損益在未經審計的綜合經營報表中作為股權證券投資的估計公允價值變動列報。

已實現投資淨收益

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間的投資銷售已實現損益總額摘要如下：
(單位：千)20222021
證券已實現收益總額：  
普通股
$1,747 $940 
總計
$1,747 $940 
證券已實現虧損總額：  
公司債務證券
$— (23)
普通股
— (596)
總計
$— $(619)
證券已實現淨收益
$1,747 $321 
其他投資的已實現總收益(虧損)：
其他投資的收益
$— $— 
其他投資的損失— — 
總計
$— $— 
已實現投資淨收益
$1,747 $321 

已實現損益根據具體的確認方法確定。

12

可變利息實體

由於本公司並非主要受益人，本公司持有未在本公司財務報表中合併的可變權益實體(“VIE”)的投資。這些實體被視為VIE，因為面臨風險的股權投資者(包括本公司)對對實體的經濟表現產生最重大影響的活動沒有權力；這種權力屬於第三方普通合夥人或管理成員，除非有原因，否則不能解除。下表列出了截至2022年3月31日，公司在VIE的可變權益投資的詳情，這些投資的結構為有限合夥企業(LPs)或有限責任公司(LLC)：
(單位：千)資產負債表分類賬面價值估計公允價值最大潛在損失(A)
税收抵免有限責任公司其他投資$276 $276 $1,768 
房地產有限責任公司或有限責任公司其他投資3,887 5,098 5,408 
小型企業投資有限責任公司其他投資8,764 8,805 14,320 
總計
$12,927 $14,179 $21,496 
(a)最大潛在虧損以對有限責任公司或有限責任公司的總投資計算，包括任何可能尚未催繳的資本承諾。本公司不承擔任何超過其投資承諾總額的損失。

金融資產的價值評估
 
財務會計準則委員會為披露用於計量證券等金融資產和負債的估計公允價值的投入建立了估值等級。該層次結構將輸入分為三個大的級別，如下所示。一級投入是相同資產或負債在活躍市場上的報價(未經調整)。第2級投入是指活躍市場中類似資產及負債的報價，或直接或間接透過市場佐證可觀察到的資產或負債在金融工具大體上完整期限內的投入價格。第三級投入是根據公司本身的假設，按公允價值計量資產和負債的不可觀察的投入。

金融工具在估值層次內的分類基於對公允價值計量重要的最低投入水平--因此，如果有多個重大估值投入被歸類到層次結構的不同水平，則該工具的層次結構水平是任何重要投入所在的最低水平(級別3為最低水平)。

1級證券包括股本證券和美國國債，這些證券以估計公允價值使用活躍的市場報價計量。

2級類別包括固定期限證券，如公司債務證券、美國政府債務以及美國各州、領地和政治分區的債務。估計公允價值主要基於從第三方定價服務獲得的市場價值。用於確定估計公平市場價值的因素包括基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據。本公司從第三方定價服務收到一份每份證券的報價，儘管如下文所述，在確認其獲得的價格反映工具的公允價值時，本公司確實會參考其他定價資源，以符合會計準則編纂(“ASC”)820、公允價值計量。一般來説，從定價服務獲得的二級工具報價不會進行調整，也不具有約束力。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司並未調整任何第2級公允價值。

該公司的一些投資級公司債券經常在活躍的市場上交易，因此這些證券的交易價格是可用的。然而，這些證券被歸類為第二級，因為本公司從中獲得這些工具的估計公允價值的定價服務使用的估值模型除了使用交易價格外，還使用了可觀察到的市場投入。服務模型中使用的幾乎所有輸入假設在市場上都是可觀察到的，或者可以由可觀察到的市場數據得出或支持。

在計量某些金融工具的估計公允價值時，如果沒有報價的市場價格，則使用其他估值方法。這些派生的公允價值估計受到所用假設的重大影響。此外，ASC 825，金融工具將某些金融工具排除在其範圍之外，包括與保險合同、養老金和其他退休後福利以及權益法投資有關的金融工具。
 
13

在估計所列金融工具的公允價值時，該公司使用了以下方法和假設：
 
現金和現金等價物
 
現金及現金等價物的賬面值是由於這些投資的短期到期日而對公允價值的合理估計。
 
房地產投資

房地產投資按攤餘成本報告。折舊和其他相關費用被記錄為對投資收入的抵銷。本公司監控任何可能對房地產投資公允價值產生重大不利影響的事件或情況變化，並作出任何必要的調整，並在確認時在未經審計的綜合經營報表中記錄在已實現投資淨收益中的這些投資的賬面金額的任何減少。

衡量另類股權投資
 
替代計量方法要求沒有可隨時確定的公允價值的投資按成本、較少的減值以及加上或減去任何可觀察到的價格變化而計入。本公司監控任何可能對該等投資的公允價值產生重大不利影響的事件或情況變化，並作出任何必要的調整。
 
應計利息和股息
 
應計利息和股息的賬面金額是由於這些資產的短期到期日而對公允價值的合理估計。

下表按級別列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日按估計公允價值列賬的固定到期日證券：
截至2022年3月31日(單位：千)1級2級*3級總計
固定期限證券：    
美國各州、領土和政治分區的義務$— $56,605 $— $56,605 
公司債務證券— 11,120 — 11,120 
總計
$— $67,725 $— $67,725 
截至2021年12月31日(單位：千)1級2級*3級總計
固定期限證券：
美國各州、領土和政治分區的義務$— $61,795 $— $61,795 
公司債務證券— 17,996 — 17,996 
總計
$— $79,791 $— $79,791 

*表示從定價服務中獲得的公平市場價值。
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下表按水平列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日的股權投資和其他金融工具的估計公允價值：
截至2022年3月31日(單位：千)1級2級3級總計
金融資產：
現金和現金等價物
$37,310 $— $— $37,310 
應計利息和股息
1,000 — — 1,000 
按公允價值計算的股權證券：
普通股
69,945 — — 69,945 
短期投資： 
貨幣市場基金58,555 — — 58,555 
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
— — 8,908 8,908 
總計
$166,810 $— $8,908 $175,718 
截至2021年12月31日(單位：千)1級2級3級總計
金融資產：
現金和現金等價物
$37,168 $— $— $37,168 
應計利息和股息
817 — — 817 
按公允價值計算的股權證券：
普通股
76,853 — — 76,853 
短期投資：
貨幣市場基金45,930 — — 45,930 
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
— — 8,688 8,688 
總計
$160,768 $— $8,688 $169,456 

截至2022年3月31日或2021年12月31日，公司未持有任何3級債務或可出售的股權投資證券。

在本報告所述期間，沒有資金轉入或流出1級、2級或3級。

為了幫助確保估計公允價值的確定與ASC 820一致，我們的定價服務的價格會經過多個審查過程，以確保適當的定價。用於為每種證券定價的定價程序和投入包括但不限於：相同證券的未經調整的報價市場價格，如股票市場收盤價；在不活躍的市場中相同證券的非約束性報價；利率；可按通常報價間隔觀察的收益率曲線；波動性；提前還款速度；損失嚴重性；信用風險；以及違約率。該公司審查其定價服務使用的程序和輸入，並通過將服務報價的樣本與從其他定價資源獲得的價值進行比較來驗證這些報價的樣本。如果本公司不同意其定價服務提供的價格，相關服務將重新評估該價格以證實市場信息，然後根據潛在的新市場數據審查對評估的投入。

計量替代方案下的若干股權投資及房地產投資按估計公允價值按非經常性基礎計量，並按季度審核減值。如任何該等投資被確定為非暫時性減值，則就該等投資記入減值費用，並在未經審核的綜合經營報表中反映。有幾個不是在截至2022年3月31日的三個月期間或截至2021年12月31日的12個月期間進行的此類投資的減值。下表列出了衡量另類投資和房地產投資截至2022年3月31日和2021年12月31日的股票投資前滾：
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(單位：千)		平衡，
2022年1月1日		減值金額可觀察到的變化購買和
其他內容
承付款
已支付		 銷售額、資本回報率和其他減值
平衡，
March 31, 2022
其他投資：
房地產$4,987 $— $— $— $— $4,987 
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
8,688 — — 250 (30)8,908 
總計
$13,675 $— $— $250 $(30)$13,895 

(單位：千)		平衡，
2021年1月1日		減值金額可觀察到的變化購買和
其他內容
承付款
已支付		 銷售額、資本回報率和其他減值
平衡，
2021年12月31日
其他投資：
房地產$— $— $— $5,000 $(13)$4,987 
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
8,741 — — 1,543 (1,596)8,688 
總計
$8,741 $— $— $6,543 $(1,609)$13,675 

Note 7 – 承付款和或有事項

法律訴訟-本公司及其附屬公司涉及與其業務有關的法律程序。本公司認為，根據該等訴訟的現狀，本公司或其附屬公司與該等法律訴訟有關的任何潛在責任，預計總體上不會對本公司的綜合財務狀況或業務構成重大影響。

監管-該公司的產權保險和信託子公司受到各種聯邦、州和地方政府機構的監管，並接受各種審計和調查。管理層根據其目前的預期認為，這些審計和調查不會對公司的綜合財務狀況或運營產生實質性影響。

託管和信託存款-作為對其客户的一項服務，該公司通過ITIC管理託管和信託存款，即根據房地產合同收到的保證金、根據託管協議收到的託管資金、為結算抵押貸款而收到的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的未經審計的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對這些存款的處置負有或有責任。

同類交換收益-在根據《國税法》第1031條管理遞延納税的同類交易時，公司的全資子公司投資者所有權交易公司(“ITEC”)充當合格中間人，持有用於購買重置物業的放棄財產的淨銷售收益。本公司另一家全資附屬公司Investors Letty Inacing Corporation(“ITAC”)擔任交易所融通所有權持有人，並透過作為ITAC全資附屬公司的有限責任公司持有反向交換交易中交易所的財產。同類交換存款和反向交換財產總額約為#美元。571.4百萬美元和美元763.9分別截至2022年3月31日和2021年12月31日。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的未經審計的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對財產轉移、收益支出和收益收益按商定的比率進行處置承擔或有責任。交易所服務收入包括這些存款的收益；因此，投資收入顯示為其他收入，而不是投資收入。這些同類外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。

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新冠肺炎-儘管疫苗隨處可得，但新冠肺炎(包括其變異株)繼續影響該公司開展業務的美國各州。新冠肺炎疫情對全球經濟活動產生了負面影響，造成了金融市場的大幅波動和混亂。作為迴應，美國政府及其機構採取了一系列重大措施，提供財政和貨幣刺激。這些行動包括意外下調聯邦基金利率，推出新的計劃以保持市場流動性，延長失業和病假福利，抵押貸款容忍行動，用於營運資金獲取和工資援助的低息貸款，以及其他針對工人和企業的救濟措施。自大流行爆發以來，隨着時間的推移，許多此類行動已經失效或減少。在整個疫情期間，該公司一直保持全面運營，在2022年或2021年期間沒有進行任何裁員。該公司的大量員工正在遠程履行他們的工作職能。該公司沒有接受刺激救濟資金或產生任何其他形式的債務。

Note 8 – 關聯方交易

該公司與未合併的有限責任公司開展業務，並對其進行投資，這些有限責任公司主要是所有權保險機構。本公司採用權益法對其在這些有限責任公司的投資進行會計處理。下表列出了在每個財務報表分類中按年份列出的近似值：
財務報表分類，
合併資產負債表(未經審計)
(單位：千)		自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
其他投資$6,322 $6,623 
應收保費及費用$853 $882 
財務報表分類，
合併業務報表(未經審計)
(單位：千)		截至三個月
3月31日，
20222021
淨保費已成交$6,584 $6,769 
無產權服務和其他投資收入$1,370 $752 
給代理商的佣金$4,465 $4,474 

Note 9 – 無形資產、商譽和所有權工廠

無形資產

被確認為所有權保險機構收購結果的無形資產的估計公允價值，即所有3級投入，主要基於從獨立第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350，無形資產-商譽和其他，管理層確定，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，沒有發生表明賬面金額可能無法收回的事件或情況變化，因此，確定不是可確認的無形資產已減值。

可確認的無形資產包括以下內容：
(單位：千)自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
推薦關係$8,567 $8,567 
競業禁止協議2,938 2,938 
商標名747 747 
總計
12,252 12,252 
累計攤銷(3,835)(3,505)
可識別無形資產淨額
$8,417 $8,747 
17


下表提供了後續五個會計年度每年的估計攤銷費用總額：
年度結束(單位：千)
2022$953 
20231,290 
20241,107 
20251,024 
20261,024 
此後2,833 
總計
$8,231 

商譽和頭銜植物

截至2022年3月31日，公司確認了美元7.2百萬美元的商譽和857作為產權保險機構收購的結果，扣除減值後的數千家產權工廠。所有權工廠與其他資產一起計入未經審計的綜合資產負債表。截至收購日的商譽和所有權工廠的公允價值均為3級投入，主要基於從獨立第三方估值服務機構獲得的價值。根據ASC 350，管理層確定在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間沒有發生表明賬面金額可能無法收回的事件或情況變化，因此確定存在不是商譽或工廠減值。

Note 10 – 累計其他綜合收益

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日期間累計其他綜合收入中扣除税項後各部分餘額的變化情況：

截至三個月
2022年3月31日(千)		未實現損益
論可供出售的商品
證券		退休後
福利計劃
 
總計
1月1日期初餘額$3,370 $(144)$3,226 
改敍前的其他綜合(虧損)收入(2,181)173 (2,008)
從累積的其他全面收益中重新分類的金額— — — 
本期其他綜合損失淨額(收入)(2,181)173 (2,008)
期末餘額$1,189 $29 $1,218 
截至三個月
2021年3月31日(單位：千)		未實現損益
論可供出售的商品
證券		退休後
福利計劃		總計
1月1日期初餘額$4,470 $(144)$4,326 
重新分類前的其他全面損失(592)— (592)
從累積的其他全面收益中重新分類的金額(18)— (18)
當期其他綜合損失淨額(610)— (610)
期末餘額
$3,860 $(144)$3,716 
18


下表提供了在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，從累計其他全面收入的每個組成部分中重新歸類的重大金額：

截至三個月
2022年3月31日(千)
累計其他詳細信息
綜合收入構成部分(千)		從累計其他全面收入中重新分類的金額合併業務報表中受影響的行項目
可供出售證券的未實現損益：
投資已實現淨收益(虧損)$— 
非暫時性減值— 
總計$— 已實現投資淨收益
税收— 所得税撥備
税後淨額$— 
該期間的改敍情況$— 

截至三個月
2021年3月31日(單位：千)
累計其他詳細信息
綜合收入構成部分(千)		從累計其他全面收入中重新分類的金額合併業務報表中受影響的行項目
可供出售證券的未實現損益：
投資已實現淨收益$23 
非暫時性減值— 
總計$23 已實現投資淨收益
税收(5)所得税撥備
税後淨額$18 
該期間的改敍情況$18 

Note 11 – 與客户簽訂合同的收入

ASC 606, 與客户簽訂合同的收入要求實體確認收入，以描述向客户轉讓承諾的貨物或服務的數額，該數額反映該實體預期有權獲得的對價，以換取這些貨物或服務。本指引不適用於與保險合同(包括所有權保險單)、金融工具和租賃合同相關的收入，因此主要適用於以下公司收入類別。

第三方託管和其他與所有權有關的費用：該公司的標題部分確認佣金收入和與搜索、結算、承諾和其他輔助服務等項目有關的費用。代管和其他與所有權有關的費用在相關交易時確認為收入，因為收益過程或履約義務被認為是完成的。

非職稱服務：公司通過各子公司提供管理服務、遞延納税不動產交易服務、投資管理和信託服務。不可退還的交換費用在收到資金時確認為收入，這是在財產初始銷售結束時確認的。所有其他非職稱服務費在履行義務完成後確認為收入。

其他：該公司偶爾會確認其他雜項合同的收入，這些合同包括但不限於研討會和教育註冊費以及軟件許可合同。這些收入流被認為對公司的運營並不重要，收入在履行義務完成時確認。
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下表提供了按主要業務活動分列的公司收入：
截至三個月
3月31日，
(單位：千)20222021
與客户簽訂合同的收入：
第三方託管和其他所有權相關費用$5,064 $2,798 
非職稱服務2,426 2,078 
與客户簽訂合同的總收入7,490 4,876 
其他收入來源：
淨保費已成交63,125 61,477 
投資相關收入(1,916)5,517 
其他299 208 
總收入
$68,998 $72,078 

Note 12 – 租契

該公司簽訂主要用於辦公空間的租賃協議。這些租賃作為經營租賃入賬，租賃費用在租賃期內以直線法確認。

該公司現有租約的一部分包括延長或取消租期的選擇權。行使該等選擇權完全由本公司酌情決定。在未經審核的綜合資產負債表中記錄的經營租賃負債包括與延長或取消租賃期的選擇權有關的租賃付款，條件是本公司在採納之日確定租約預期續期或延期。本公司在釐定租賃付款現值時，採用了基於穆迪AAA級公司債券收益率的10年期平均利率，因為租賃合同中無法輕易確定明確的利率。本公司不承擔債務；因此，本公司沒有遞增借款利率。

租賃費用計入未經審計的綜合業務報表中的辦公和技術費用。有關該公司經營租約的資料如下：
截至三個月
3月31日，
(單位：千)20222021
經營租約$563 $326 
短期租約(B)67 64 
租賃費$630 $390 
分租收入— — 
租賃費$630 $390 
(b)初始租期為12個月或以下的租約不計入未經審核的綜合資產負債表。

在未經審計的綜合資產負債表中列報的經營租賃負債的組成部分如下：
(單位：千)自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
當前：
經營租賃負債$2,021 $1,547 
非當前：
經營租賃負債5,432 3,782 
經營租賃負債總額$7,453 $5,329 

20

截至2022年3月31日，初始或剩餘不可撤銷租賃期限超過一年的經營租賃的未來最低租賃付款摘要如下：
年度結束(單位：千)
2022$2,211 
20231,892 
20241,571 
20251,127 
2026934 
此後284 
未貼現付款合計$8,019 
減去：現值調整(566)
經營租賃負債$7,453 

補充租賃信息如下：
自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)4.144.13
加權平均貼現率4.0 %4.2 %

本公司並無任何待完成的營運或融資租賃協議，該等協議將於日後生效。
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第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

投資者標題本公司(“本公司”)截至2021年12月31日的年度Form 10-K年度報告應與以下討論一併閲讀，因為其中包含對評估本公司的經營業績和財務狀況非常重要的信息。

此外，本公司可能會在以下討論和分析中作出前瞻性陳述。前瞻性陳述是基於對未來事件的某些假設和預期，這些事件會受到一些風險和不確定因素的影響。實際結果可能會有所不同。有關可能影響前瞻性陳述的因素，請參閲本討論和分析結束時的“前瞻性陳述的安全港”，以及公司年報10-K表格第I部分第1A項中題為“風險因素”的章節。

概述

本公司為控股公司，主要透過兩間附屬公司發行業權保險，分別為投資者業權保險公司(“ITIC”)及國家投資者業權保險公司(“NITIC”)。在截至2022年3月31日的三個月裏，來自字幕部分的總收入佔公司收入的96.9%。作為主要保險人，該公司通過ITIC和NITIC為業主和抵押權人承保土地所有權保險。

所有權保險針對影響不動產的所有權瑕疵造成的損失或損害提供保護。當不動產從一方當事人轉讓給另一方當事人時，偶爾會出現所有權上未披露的瑕疵，或先前契據、遺囑或抵押中的錯誤或遺漏，從而可能使第三方對此類財產提出法律要求。如果針對不動產提出保險索賠，所有權保險將為保險缺陷提供賠償。

產權保險有兩種基本類型--一種是針對抵押貸款人的，另一種是針對房產所有者的。貸款人經常要求房主購買貸款人的產權保險單，以保護其作為抵押貸款持有人的地位，但貸款人的產權保險單並不保護房產所有者。業主必須購買單獨的業主所有權保險單，以保護其投資。

該公司通過其總部和分支機構以及通過代理網絡發行所有權保險單。發行代理通常是房地產律師、社區和地區性抵押貸款機構的獨立代理或子公司，這取決於當地的習俗和法規以及公司在特定地區的營銷戰略。吸引和留住發行代理人的能力是該公司業權保險費增長的關鍵決定因素。

產權保險部門的收入主要來自購買新的和現有的住宅和商業房地產、再融資活動和某些其他類型的抵押貸款，如房屋淨值信貸額度。

所有權保險費因州而異，並受到廣泛的監管。法律一般規定，税率不得過高、不足或不公平地歧視。在大多數州實施費率變化的過程需要獲得適用的州保險監管機構的預先批准。

業務量是影響公司盈利能力的一個因素，因為無論業權保險保費數額如何，公司都會產生固定的運營成本。由此產生的經營槓桿傾向於放大交易量變化對公司盈利能力的影響。該公司的盈利能力還在一定程度上取決於其管理其投資組合的能力，以最大化投資回報，並將利率變化、違約和資產減值等風險降至最低。

本公司的業權保費收入受住宅及商業地產活動的整體水平影響，包括物業銷售、按揭融資及按揭再融資。房地產活動、房屋銷售和抵押貸款本質上是週期性的。房地產活動受到許多因素的影響，包括抵押貸款的可獲得性、房地產成本、消費者信心、就業和家庭收入水平，以及美國的總體經濟狀況。利率波動也是影響住宅和商業地產活動水平的重要因素。

該公司未來期間的業權保險費可能會因這些和其他非管理層所能控制的因素而波動。

從歷史上看，產權保險業務往往是季節性的，也是週期性的。 因為房屋銷售通常在天氣好的時候最強勁，所以第一個日曆季度的活動水平往往最低，而春季和夏季的季度往往更活躍。按揭再融資活動受季節性影響較小，受經濟週期影響較大，利率下降時活動水平會增加。

22

除所有權保險以外，本公司各經營部門提供的服務不單獨報告，而是在一個稱為“所有其他”的分部中集體報告。這些其他服務包括由本公司及其全資附屬公司、投資者所有權交換公司(“ITEC”)、投資者所有權住宿公司(“ITAC”)、投資者信託公司(“投資者信託”)和投資者所有權管理服務公司(“ITMS”)提供的服務。

本公司的交易所服務部由ITEC和ITAC的業務組成，提供與遞延納税的房地產交易所相關的客户服務。ITEC在為貿易或企業的生產用途或投資而持有的財產的遞延納税交換中擔任合格中間人，其收入來自處理外匯交易的費用和公司持有的客户存款賺取的利息。作為合資格的中介機構，ITEC協調房地產交易的交換方面，其職責包括起草標準的交換文件，持有從舊物業出售到新物業購買之間的兑換資金，以及在所需的識別期限內接受對替換財產的正式識別。ITAC作為交換住宿權利人提供服務，以完成2000-37年《國税法》所載安全港所規定的“停車交易”。這些交易包括反向交換，即納税人決定在出售放棄的財產之前購買替換財產，或“按需建造”交換，即在納税人獲得改進後的替換財產之前，必須對替換財產進行改進。本公司的交易所服務部門ITEC和ITAC提供的服務符合《國內收入法》的規定。這些法律不時會受到審查和修改，這可能會對遞延納税交易所的總體需求產生負面影響，從而影響公司交易所服務部門的收入和盈利能力。

該公司的信託服務部門，投資者信託，為個人、公司、銀行和信託提供投資管理和信託服務。

ITMS提供各種諮詢和管理服務，為客户提供創辦和成功運營產權保險代理機構所需的技術專長。

商業趨勢和近期狀況；新冠肺炎大流行
房地產市場受到政府政策和整體經濟狀況的嚴重影響。監管改革和各政府機構的舉措，包括美聯儲的貨幣政策和其他監管改革，可能會影響貸款標準或公司使用的流程和程序。當前的房地產環境，包括利率和總體經濟活動，通常會影響對房地產的需求。這兩個領域中的任何一個領域的變化，加上持續的供應限制和建築材料成本和可獲得性的波動，都可能影響公司未來的經營業績。

儘管疫苗隨處可得，但新冠肺炎(包括其變種毒株)繼續影響該公司開展業務的美國各州。新冠肺炎疫情對全球經濟活動產生了負面影響，造成了金融市場的大幅波動和混亂。作為迴應，美國政府及其機構採取了一系列重大措施，提供財政和貨幣刺激。這些行動包括意外下調聯邦基金利率，推出新的計劃以保持市場流動性，延長失業和病假福利，抵押貸款容忍行動，用於營運資金獲取和工資援助的低息貸款，以及其他針對工人和企業的救濟措施。自大流行爆發以來，隨着時間的推移，許多此類行動已經失效或減少。在整個大流行期間，該公司一直保持全面運營，沒有任何裁員。該公司的大量員工正在遠程履行他們的工作職能。該公司沒有接受刺激救濟資金或產生任何其他形式的債務。

新冠肺炎疫情已導致公司修改其業務做法(包括員工差旅、員工工作地點以及取消親自參加會議、活動和會議)。新冠肺炎大流行及其任何變種可能會繼續以多種方式影響公司，包括但不限於員工生病、被隔離或因疾病或宿醉而無法工作或旅行的影響受國內限制、未來淨保費可能減少，以及由於疫情及其造成的經濟混亂而導致公司投資組合的未來波動。由於新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響存在固有的不確定性，以及政府已經採取的、未來可能採取或繼續採取的措施的影響的不確定性，該公司目前無法預測這次大流行的最終影響。

俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突造成了更多動盪的市場狀況和全球經濟的不確定性。

23

監管環境

美聯儲的聯邦公開市場委員會(FOMC)定期發佈披露信息，其中包括對聯邦基金利率和預期行動的預測。2020年3月，聯邦公開市場委員會為應對新冠肺炎對經濟活動構成的風險，兩次下調聯邦基金目標利率，總計150個基點，導致聯邦基金目標利率區間在0.00-0.25個百分點之間。聯邦公開市場委員會一直維持這一目標區間，直到2022年3月，聯邦基金目標利率區間被上調至0.25%至0.50%之間。聯邦基金目標利率區間在2022年5月再次上調，當時FOMC將目標區間上調至0.75%至1.00%之間。此外，聯邦公開市場委員會在2022年5月的會議上指出，它預計正在進行的目標區間上調將是適當的，並宣佈了開始減少其資產負債表持有量的步驟。在正常經濟情況下，預計未來聯邦公開市場委員會對貨幣政策立場的調整將基於已實現和預期的經濟發展，以實現接近聯邦公開市場委員會對稱的2.0%長期目標的最大就業和通脹。

2008年，聯邦政府接管了聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)，以防止這些政府支持的實體倒閉。房利美和房地美的主要職能是通過在二級市場上購買抵押貸款，將它們彙集在一起，作為抵押貸款支持證券出售，從而為國家的抵押貸款融資系統提供流動性。為了證券化，房利美和房地美通常需要為他們獲得的貸款購買所有權保險。自聯邦接管以來，關於他們的改革一直有各種各樣的討論和建議。這些實體的變化可能會影響整個抵押貸款流程，因此可能會影響對所有權保險的需求。改革的時間和結果目前尚不清楚，但這些實體的任何變化都可能影響本公司及其運營結果。

近年來，消費者金融保護局(CFPB)、貨幣監理署和美聯儲向銀行發佈了備忘錄，傳達了這些機構對第三方提供商審查的高度重視。這種更多的監管參與可能會影響公司的代理和經批准的供應商。改變保險控股公司和所有權保險業監管規定的進一步提案通常會在國會、州立法機構和各種保險監管機構面前提出。雖然本公司定期監察該等建議，但任何該等規例獲通過的可能性及時間，以及任何該等規例對本公司及其附屬公司可能產生的影響，目前尚不能確定。

目前尚不清楚任何改革的時間和性質；然而，CFPB預計將採取更積極的方式，利用拜登總統領導下的規則制定、監督和執法權力。CFPB或其他政府實體的任何變動都可能影響公司及其運營結果。

房地產環境

抵押貸款銀行家協會(“MBA”)2022年3月21日的“抵押貸款融資預測”(“MBA預測”)預計，2022年的購買活動將增加7.7%，至17,730億美元，抵押再融資活動將減少63.3%，至8,610億美元，導致總按揭貸款淨減少34.0%，至26,340億美元，均高於2021年的水平。2021年，購買活動佔所有抵押貸款的41.2%，根據MBA預測，到2022年，購買活動將佔所有抵押貸款的67.3%。MBA預測預計，與2022年的水平相比，2023年和2024年的抵押貸款總髮放量將有所下降。由於新冠肺炎帶來的快速變化的環境、供應限制和地緣政治衝突，這些預測以及未來實際發展對公司的影響可能會發生重大變化。

根據房地美公佈的數據，截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，美國30年期固定抵押貸款利率的平均水平分別為3.8%和2.9%。根據MBA預測，抵押貸款利率預計將在2022年第四季度升至4.5%。
    
從歷史上看，房地產市場的活動在市場週期的過程中因地理區域和不斷變化的經濟因素而有所不同。根據週期性的市場狀況，經營業績每年可能不同，並不一定表明公司未來的經營業績和現金流。



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關鍵會計估計和政策

公司未經審計的綜合財務報表的編制要求管理層作出影響某些資產、負債、收入、費用的報告金額的估計和判斷，以及有關或有和承諾的相關披露。實際結果可能與這些估計不同。在截至2022年3月31日止三個月期間，本公司並無對其關鍵會計政策作出任何重大變動，該等變動乃於本公司於提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的截至2021年12月31日的10-K表格年報中管理層的討論及分析中所披露。

經營成果

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間的某些未經審計的綜合業務報表數據：
截至三個月
3月31日，
(單位：千)20222021
收入：
淨保費已成交$63,125 $61,477 
第三方託管和其他所有權相關費用5,064 2,798 
非職稱服務2,426 2,078 
利息和股息915 1,016 
其他投資收益1,337 941 
已實現投資淨收益1,747 321 
股權證券投資的估計公允價值變動(5,915)3,239 
其他299 208 
總收入
68,998 72,078 
運營費用：
給代理商的佣金29,857 30,542 
關於申索的準備金176 1,591 
人員費用21,254 16,153 
辦公和技術費用4,368 2,742 
其他費用5,550 3,735 
總運營費用
61,205 54,763 
所得税前收入7,793 17,315 
所得税撥備1,608 3,492 
淨收入$6,185 $13,823 

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保險收入

保險收入包括承保和託管的淨保費以及其他與所有權有關的收入，其中包括託管費、佣金和結算費。下文將分別討論非標題服務收入、與投資有關的收入和其他收入。

淨保費已成交

在截至2022年3月31日的三個月裏，淨保費增長了2.7%，達到6,310萬美元，而去年同期為6,150萬美元。截至2022年3月31日的三個月期間，房價上漲的主要原因是平均房價上漲和購房活動水平上升。

總保費包括分支機構和代理人已發出的保單的保費估計，但截至資產負債表日尚未報告給公司。為釐定估計保費，本公司根據過往經驗及其他因素，就保單生效日期與報告保單日期之間的平均時間作出某些假設。隨着分支機構和代理人報告交易並獲得新的信息，公司會不時調整對估計過程的投入。除了估計收入外，該公司還估計和應計代理人佣金、索賠準備金、保費税、所得税和與已應計估計收入相關的其他費用。本公司在可獲得新信息的期間，在經營結果中反映對應計項目的任何調整。

產權保險公司通常直接通過家庭和分支機構或通過產權代理機構發行產權保險單。以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間分行和代理業務產生的保費細目：
 截至三個月
3月31日，
(除百分比外，以千為單位)2022%2021%
首頁和分支機構$17,418 27.6 $17,360 28.2 
代理處45,707 72.4 44,117 71.8 
總計$63,125 100.0 $61,477 100.0 

家庭和分支機構的淨保費– 在公司的家庭和分行業務中，公司簽發所有權保險單並保留全部保費，因為不支付與這些保單相關的佣金。在截至2022年3月31日的三個月裏，來自家庭和分行業務的淨保費與去年同期相比增長了0.3%。截至2022年3月31日的三個月期間，房價上漲的主要原因是平均房價上漲和購房活動水平上升。

該公司的所有總部業務和大部分分支機構都位於北卡羅來納州；因此，家庭和分支機構的淨保費主要用於北卡羅來納州的所有權保險單。

代理淨保費– 當一份保單通過保險公司出具時，保險費由保險公司和保險人共同承擔。代理商保留大部分保費作為佣金，並將淨額匯給公司。公司代理人賺取的業權保險佣金在確認保費的同時確認為費用。與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月期間，代理淨保費增長了3.6%。截至2022年3月31日的三個月期間，房價上漲的主要原因是平均房價上漲和購房活動水平上升。
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以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間在公司的兩家保險子公司ITIC和NITIC目前承保所有權保險的選定州的淨保費明細表：
 截至三個月
3月31日，
州(以千為單位)20222021
北卡羅來納州$24,339 $25,247 
德克薩斯州15,762 11,352 
佐治亞州6,972 6,890 
南卡羅來納州5,388 5,348 
所有其他人10,894 12,773 
所寫的保費63,355 61,610 
假設再保險— — 
放棄再保險(230)(133)
淨保費已成交$63,125 $61,477 

第三方託管和其他所有權相關費用

代管和其他與所有權有關的費用主要包括佣金收入、代管和與出具所有權保險單有關的其他各種費用，包括結算費、審核費和結算費。在截至2022年3月31日的三個月期間，託管和其他與所有權有關的費用收入為510萬美元，而去年同期為280萬美元。在截至2022年3月31日的三個月期間，增長主要是由於支持所有權保險的獨立代理市場和產品的增長。

來自非標題服務的收入

非產權服務收入包括信託服務、代理管理服務和交易所服務收入。在截至2022年3月31日的三個月裏，非字幕服務收入為240萬美元，而去年同期為210萬美元。截至2022年3月31日的三個月期間增加的主要原因是同類交換活動和信託管理費收入的增加。

與投資相關的收入

與投資相關的收入包括利息和股息、其他投資收入、已實現投資淨收益和股權證券投資估計公允價值的變化。

利息和股息

本公司收入的很大一部分來自對固定期限證券的投資，這些證券主要是市政和公司固定期限證券和股權證券。該公司的投資政策旨在符合監管要求，並平衡資產質量和投資回報的相互競爭的目標。根據法律規定，公司的所有權保險子公司必須保持最低水平的投資，以保護投保人的利益。

公司的投資策略強調税後收益和保本。該公司的投資主要是固定期限證券和股權證券。大多數固定期限證券的平均有效期限都在10年以下。公司的投資資產經過管理，為其債務提供資金，並進行評估，以確保資本賬户的長期穩定。

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由於公司從運營中產生現金，因此根據公司的投資政策和公司目標進行投資。該公司的投資政策旨在平衡多個目標，包括確保穩定的利息和股息收入來源，保留本金，以及提供足夠的流動資金，以滿足保險承保和其他未來需要支付的債務。購買的證券可以包括應税或免税的固定期限證券和股權證券的組合。該公司還投資於通常包括貨幣市場基金在內的短期投資，有時，該公司已經或可能投資於美國國庫券、商業票據和存單。公司致力於保持高質量的投資組合。利息和投資收入水平主要取決於一般市場表現、利率和可供投資的現金數量。

截至2022年3月31日的三個月期間，利息和股息為91.5萬美元，而去年同期為100萬美元。2022年的減少主要是由於固定期限證券的平均餘額減少以及收到的股息水平降低而收到的利息收入減少。

其他投資收益

其他投資收入主要包括與投資於未合併聯營公司(通常為有限責任公司(“有限責任公司”))有關的收入，按權益會計方法或公允價值不容易釐定的投資的計量替代方法入賬。替代計量方法要求沒有可隨時確定的公允價值的投資按成本、較少的減值以及加上或減去任何可觀察到的價格變化而計入。本公司監控任何可能對該等投資的公允價值產生重大不利影響的事件或情況變化，並作出任何必要的調整。

在截至2022年3月31日的三個月裏，其他投資收入為130萬美元，而去年同期為90萬美元。其他投資收入的變動受相關投資及/或所收到分派賬面價值波動的影響。

已實現投資淨收益

以已實現收益或虧損處置股權證券反映了行業分配決定、對發行人業務前景的持續評估以及税務籌劃考慮等因素。此外，計入已實現投資收益淨額的金額受到對非暫時性減值的證券估值評估的影響。由於這些因素和考慮因素的相互作用，不同時期的已實現投資淨收益或淨虧損可能會有很大差異。

在截至2022年3月31日的三個月裏，已實現投資淨收益為170萬美元，而去年同期為32.1萬美元。2022年或2021年沒有記錄減值費用。管理層認為，截至2022年3月31日剩餘固定到期日證券的未實現虧損是暫時性的。

公司投資組合中的證券會受到經濟狀況和市場風險的影響。本公司在評估固定到期日證券的信貸或利息相關減值是否是臨時性的時，會考慮相關事實和情況。相關事實和情況包括一項投資的公允價值低於成本的程度和時間長度。

在監測減值和確定減值是否是暫時性減值的過程中存在一些固有的風險和不確定因素。這些風險和不確定因素包括：經濟前景比預期差或對發行人的影響大於預期的風險；公司對發行人履行所有合同義務能力的評估將根據發行人特徵的變化而發生變化的風險；公司獲得的信息或其他事實和情況的變化導致管理層改變出售固定到期日證券的意圖的風險；以及管理層根據不準確的信息做出決定的風險。

股權證券投資的估計公允價值變動

在截至2022年3月31日的三個月裏，股本證券投資的估計公允價值變化為590萬美元，而去年同期為320萬美元。這些波動是由於各個時期的一般市場狀況發生變化所致。

其他收入

其他收入主要包括處置固定資產的損益和雜項收入。在截至2022年3月31日的三個月裏，其他收入為29.9萬美元，而去年同期為20.8萬美元。

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費用

該公司的運營費用主要包括代理佣金、人事費用、辦公室和技術費用以及索賠準備金。在截至2022年3月31日的三個月裏，營業費用與去年同期相比增長了11.8%。截至2022年3月31日的三個月期間增加的主要原因是人員費用增加，但被索賠費用減少部分抵消。其他類別的營運開支較上一季度增長7.4%，主要用於支持我們的地理足跡擴張以及持續的戰略技術計劃。

以下是該公司截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間的運營費用摘要。分部間抵銷已計入淨額，因此，個別分部金額將不會與隨附的未經審核綜合財務報表附註4相符。
 截至三個月
3月31日，
(除百分比外，以千為單位)2022%2021%
業權保險$58,487 95.6 $52,412 95.7 
所有其他2,718 4.4 2,351 4.3 
總計$61,205 100.0 $54,763 100.0 

在合併的基礎上，截至2022年3月31日的三個月的税後利潤率為9.0%，而去年同期為19.2%。該公司不斷努力增強其競爭優勢和市場地位，包括持續主動地管理其運營費用。

公司總數

人員費用– 人員支出包括基本工資、福利和工資税、支付給員工的獎金和合同勞務費。在截至2022年3月31日的三個月期間，人員支出為2130萬美元，而去年同期為1620萬美元。在綜合基礎上，截至2022年3月31日的三個月期間，人員支出佔總收入的百分比為30.8%，而去年同期為22.4%。截至2022年3月31日的三個月期間，人員支出增加的主要原因是我們擴大了在關鍵市場的業務，整體員工人數增加以支持更高的交易量，以及員工福利和合同勞動力成本增加。

辦公和技術費用– 辦公和技術費用主要包括設施費用、軟件和硬件費用、折舊費用、電信費用和商業保險。在截至2022年3月31日的三個月裏，辦公室和技術支出為440萬美元，而去年同期為270萬美元。截至2022年3月31日的三個月期間的增長主要是由於對軟件和技術相關計劃的持續投資，以及與增加人員相關的設施費用增加。

其他費用– 其他費用主要包括業務發展費用、與保費相關的税收和許可、專業服務、所有權和服務費、無形資產攤銷和其他一般費用。截至2022年3月31日的三個月期間，其他支出為560萬美元，而去年同期為370萬美元。截至2022年3月31日的三個月期間增加的主要原因是職稱和服務費、與旅行有關的費用和專業服務費的增加。

業權保險

給代理商的佣金– 代理商佣金是代理商根據各自的代理商合同條款保留的保費部分。在截至2022年3月31日的三個月裏，代理商的佣金與去年同期相比下降了2.2%。在截至2022年3月31日的三個月裏，佣金費用佔代理商淨保費的百分比為65.3%，而去年同期為69.2%。佣金支出以及佣金支出佔淨保費的百分比的變化主要與地域組合的變化以及公司間佣金佔總保費的百分比增加有關，合併後全資擁有的關聯代理的公司間佣金將被取消。由於當地慣例、競爭和國家法規的影響，佣金費率因市場而異。

關於申索的準備金--#年索賠準備金減少88.9%結束的三個月期間2022年3月31日，與上年同期相比。申索準備金佔淨保費的百分率為0.3%。結束的三個月期間2022年3月31日，而去年同期為2.6%。截至2022年3月31日的三個月期間索賠準備金減少的主要原因是本期的有利虧損發展水平較高。
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所有權索賠通常在保單簽發後的頭幾年內報告和支付。索賠準備金反映實際支付的索賠，扣除追回金額，加上對已發生但未報告的具體索賠準備金的調整，後者是根據以往索賠經驗精算確定的。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，扣除追回後的實際索賠付款分別為56.4萬美元和61.3萬美元。

截至2022年3月31日，索賠準備金總額為3640萬美元。在這一總額中，約390萬美元預留給具體索賠，約3250萬美元預留給公司沒有通知的索賠。由於未來索賠的不確定性、經濟狀況的變化以及索賠可能在幾年內不會實現的事實，儲量估計數可能會發生變化。

與以往期間相比，索賠預期負債的變化反映了索賠環境的不確定性，以及歷史數據的預測能力有限。隨着當前經驗的發展和可靠數據的湧現，該公司不斷更新和完善其儲量估計。這些數據包括本季度已結案索賠的支付、未結案件中導致索賠調整員增加或減少案件準備金的新細節，以及這些類型的變化對公司總損失準備金的影響。隨着新信息的發展，可能需要進行調整，這些信息往往與過去的經驗不同。

所得税

在截至2022年3月31日的三個月期間，所得税準備金為160萬美元，而去年同期為350萬美元。在截至2022年3月31日的三個月裏，包括聯邦和州税收在內的所得税支出佔所得税前收入的百分比為20.6%，而去年同期為20.2%。2022年和2021年的有效所得税税率與美國聯邦法定所得税21%的税率不同，主要是由於免税所得税和州税的影響。免税收入降低了實際税率。

該公司認為，截至2022年3月31日，與已確認減值和未確認虧損相關的税收優惠更有可能實現。然而，這一判斷可能會受到進一步市場波動的影響。

流動性與資本資源

該公司的主要現金需求包括一般運營費用、未來支付所有權要求、僱傭協議、租賃協議、所得税、資本支出、普通股紅利以及運營所需貨物和服務的其他合同承諾所需的合同和其他債務。本公司訂立的所有其他安排不會合理地對流動資金或資本資源的可獲得性產生重大影響。業務現金流歷來是擴大業務的主要資金來源，無論是通過有機增長還是外部投資。該公司相信，其現金、短期投資和其他可隨時出售的證券的餘額，以及持續經營產生的現金流量，將足以滿足未來12個月及以後的現金需求，包括對經營活動的資金以及對投資和融資活動的承諾。本公司目前並無認為會對本公司資本資源造成重大影響的已知趨勢，本公司亦不預期該等資源的組合或相對成本會有任何重大變化。

該公司在正常業務過程中不時評估非有機增長機會，如合併和收購。由於這些事件的間歇性，相關的增量流動性和資本資源需求可能很難預測。

公司的經營業績和現金流嚴重依賴房地產市場。該公司的業務有一定的固定成本，如人員；因此，房地產市場的變化受到密切關注，並相應地管理和調整人員水平等運營費用。本公司相信，其龐大的營運資金狀況及營運開支管理將有助其透過房地產市場波動管理現金資源的能力。

新冠肺炎對該公司未來業務的影響程度將取決於目前無法確切預測的未來事態發展，包括疫情的持續時間和嚴重程度、為控制病毒及其變種的傳播而採取的行動、由於疫情爆發而採取的監管行動以及疫苗的可獲得性和接種率。在整個大流行期間，該公司一直保持全面運營，沒有任何裁員。該公司的大量員工正在遠程履行他們的工作職能。該公司沒有接受刺激救濟資金或產生任何其他形式的債務。

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現金流– 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月期間，經營活動提供的淨現金流分別為130萬美元和820萬美元。經營活動提供的現金流量與淨收入不同，原因是對非現金項目進行了調整，如股權證券投資的估計公允價值、投資損益、支付税款、索賠和其他應計負債的時間以及應收賬款和其他資產的收款或變動的變化。

非經營性活動的現金流歷來由購買和投資活動收益、發放股息和回購普通股組成。在截至2022年3月31日的三個月期間，淨現金用於投資活動，而上一年期間投資活動提供的現金淨額，是由於本年度投資銷售收益和到期日減少所致。

該公司在其投資組合中以現金、短期投資和其他隨時可出售的證券的形式保持高度的流動性。截至2022年3月31日，公司持有現金及現金等價物3,730萬美元，短期投資5,860萬美元，可供出售固定到期日證券6,770萬美元，股權證券6,990萬美元。所有活動對現金和現金等價物總額的淨影響在2022年增加了14.2萬美元。

資本資源– 該公司擁有的資本資源數量受到國家監管、保持第三方評級機構優越財務評級的需要以及其他營銷和運營考慮的影響。

該公司的主要資金來源是其子公司的股息和分配，主要是它的兩個所有權保險子公司。現金以股息的形式從其子公司獲得，並作為其產生的經營和其他行政費用的補償。報銷是在公司與其子公司之間的管理協議的指導下進行的。

本公司的所有權保險子公司向本公司支付股息的能力受其各自住所所在州的監管。每個州都規定了所有權承銷商可以支付股息或進行分配的程度，並要求支付股息和其他公司間轉移事先獲得監管部門的批准。法律允許的最高股息並不一定表明保險公司實際支付股息的能力。視監管情況而定，本公司未來可能需要在其產權保險附屬公司保留現金，以維持其法定資本狀況。截至2022年3月31日，ITIC和NITIC都達到了其持牌州的最低資本、盈餘和準備金要求。

雖然國家法規和覆蓋風險的需要可能會為資本要求設定最低水平，但其他因素需要將資本資源保持在超過所需最低金額的水平。例如，公司的資本資源幫助其保持了保險公司評級機構的高評級。卓越的評級增強了該公司與在全國擁有業務的大型知名業權保險公司競爭的能力。

強大的財務狀況提供了必要的靈活性，為潛在的收購活動提供資金，投資於公司的核心業務，並將潛在不利發展的財務影響降至最低。通常需要額外資本的不利發展包括不利的財務結果、監管機構法定會計要求的變化、準備金費用、投資損失或為適應不斷變化的監管環境而產生的成本，包括與CFPB監管房地產行業相關的成本。

該公司的資本化水平部分基於保留的淨覆蓋率。由於該公司的地理重點一直是並將繼續集中在平均保費費率通常低於全國平均水平的州，相對於保費的資本化通常會高於行業平均水平。

由於公司歷史上有能力從其綜合業務和投資收入中持續產生正現金流，管理層相信，從業務中產生的資金將使公司能夠在可預見的未來充分滿足目前的運營需求。然而，特別是在新冠肺炎的持續影響以及俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突的情況下，由於受到利率環境、房地產活動、公司的索賠能力和財務實力評級等因素的影響，因此不能保證未來的經驗將類似於歷史經驗。除了運營和投資方面的考慮外，利用機會性的外部增長機會可能需要獲得額外的資本資源。本公司正在密切關注新冠肺炎的情況、烏克蘭的衝突以及其他可能導致流動性發生重大不利變化的趨勢，並將繼續評估其資本配置戰略，包括與支付股息、回購本公司普通股和/或保存現金有關的決定。

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購買公司股票-2015年11月9日，公司董事會批准根據公司的回購計劃額外購買163,335股股票，因此該計劃下仍有權根據緊接該批准後的計劃購買總計500,000股公司普通股。除非早些時候董事會決議終止，否則該計劃將在根據該計劃授權購買的所有股票均已購買後失效。根據公司正在進行的購買計劃，在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月期間，公司沒有購買任何股票。公司預計未來會根據這一計劃不時進行進一步的收購，這取決於公司普通股的現行市場價格、公司可用現金以及這些現金的現有替代用途等因素。

資本支出– 截至2022年3月31日的三個月期間，資本支出約為90.8萬美元。2022年，該公司計劃進行各種資本改善項目，包括增加對一些技術和系統開發計劃以及硬件採購的投資，這些計劃預計將通過運營現金流提供資金。所有重大預期資本支出均須定期審核及修訂，並可能因若干因素而有所不同。

合同義務-截至2022年3月31日，該公司擁有總計3640萬美元的索賠準備金。這些債務的數額和時間是估計的，並不是合同規定的。欺詐、挪用公款和多重財產所有權缺陷等事件可能會大大和出乎意料地導致估計所有權保險損失賠付金額和時間的增加以及損失成本趨勢的增加，由此通脹因素(包括房地產價值)的增加或減少將影響所有權保險損失支付的最終金額，並可能增加總債務並影響索賠支付模式。由於索賠支付的時間長短以及基本經濟和市場條件經常發生的變化，索賠估計數可能會發生變化，未來的付款可能會在這些估計數額的基礎上增加或減少。

本公司的全資附屬公司ITIC已與若干行政人員訂立僱傭協議。截至2022年3月31日和2021年12月31日，這些協議的應計金額分別為1,420萬美元和1,340萬美元，其中包括退休後補償和健康福利，並根據合同條款計算。這些執行合同以個人合同為基礎進行核算。由於付款是基於特定事件的發生，包括死亡、殘疾、退休、無故終止或控制權變更，付款期限目前是不確定的。有關退休協議及其他退休後福利計劃的資料，請參閲本季度報告Form 10-Q中未經審計的綜合財務報表附註5。

該公司簽訂主要用於辦公空間的租賃協議。這些租約作為經營租約入賬。本公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權，該選擇權的行使完全由本公司酌情決定。根據截至2022年3月31日初始或剩餘不可撤銷租賃期限超過一年的經營租賃，未來未貼現的最低租賃付款總額為580萬美元，其中包括與延長或取消租賃期限的選擇權相關的租賃付款，前提是公司在採用日期確定租賃有望續簽或延期。有關租賃的資料載於本季度報告10-Q表內未經審計的綜合財務報表附註12。

在正常業務過程中，公司對運營所需的貨物和服務作出其他合同承諾。預計該等承諾不會對本公司的流動資金產生重大不利影響。

表外安排

作為對其客户的一項服務，該公司通過ITIC管理託管和信託存款，這些存款是根據房地產合同收到的保證金、用於結算抵押貸款的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的未經審計的綜合資產負債表中。然而，本公司仍對這些存款的處置負有或有責任。

此外，在根據《國內税法》第1031條管理遞延納税的同類交易時，ITEC是合格的交易所中介機構，持有用於購買重置物業的放棄財產的銷售淨收益。ITAC擔任交易所融通所有權人，並通過ITAC的全資子公司有限責任公司為反向交換交易中的交易所持有財產。截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司為完成此類交易而持有的同類兑換存款和反向交換財產總額分別約為5.714億美元和7.639億美元。這些兑換存款存放在第三方金融機構。匯兑存款不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的未經審核綜合資產負債表內；然而，本公司仍須承擔或有責任處置財產轉移、支付收益及按協定利率收回收益。交易所服務收入包括這些存款的收入；因此，投資收入顯示為非所有權服務，而不是投資收入。這些同類外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。
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投資者信託公司管理的外部資產不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的未經審計的綜合資產負債表中。

本公司通常不會作出表外安排或向第三方提供擔保。本公司並無任何涉及表外安排的重要流動資金或融資來源。除上述項目外，表外安排一般僅限於根據與第三方服務提供商達成的各種協議應支付的未來款項。

最新會計準則

近期的會計聲明預計不會對公司的財務狀況和經營結果產生實質性影響。請參閲本季度報告10-Q表中未經審計的綜合財務報表附註1，以瞭解有關本公司的列報基礎和主要會計政策的進一步信息。

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前瞻性陳述的避風港

這份10-Q表格季度報告，以及公司未來提交給美國證券交易委員會的文件中包含的信息，以及由公司或代表公司發佈的書面材料、新聞稿和口頭聲明中包含的信息，包含或可能包含1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節所指的“前瞻性聲明”，這些聲明反映了管理層對未來時期的當前展望。這些陳述可以通過使用諸如“計劃”、“預期”、“目標”、“相信”、“項目”、“預期”、“打算”、“估計”、“應該”、“可能”、“將會”和其他表示未來事件和趨勢的詞語來識別。所有涉及對未來的預期或預測的陳述，包括有關公司的增長戰略、產品和服務開發、市場份額狀況、索賠、支出、財務結果和現金需求的陳述，都是前瞻性陳述。但不限於，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--業務趨勢和最近的狀況；新冠肺炎大流行”中闡述的抵押貸款利率和整體經濟環境的預測發展是前瞻性陳述。前瞻性陳述是基於對未來事件的某些假設和預期，這些事件會受到一些風險和不確定因素的影響。未來的實際結果和趨勢可能與歷史結果或任何此類前瞻性陳述中預測的結果大不相同，這取決於各種因素，包括但不限於以下因素：

•新冠肺炎的影響，包括其變體，或其他流行病、氣候變化、惡劣天氣條件或發生另一災難性事件；
•利率和房地產價格的變化；
•總體經濟、商業和政治狀況的變化，包括金融和房地產市場的表現；
•通貨膨脹的潛在影響；
•俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突的影響；
•政府支持的實體的潛在改革；
•房地產交易量的水平、按揭成交量(包括再融資)的水平、不同房地產價值的市場之間的業權保險組合、二級按揭市場參與者的保險要求的變化，以及這些因素對業權保險需求的影響；
•用於支付實際索賠損失的索賠準備金可能不足；
•與欺詐有關的損失的發生率；
•網絡攻擊(包括勒索軟件攻擊)和其他網絡安全事件的影響，包括在發生嚴重IT漏洞或故障時對公司聲譽的損害；
•證券市場意外的不利變化可能導致公司投資的重大損失；
•公司的運營子公司面臨着激烈的競爭，包括公司有能力以及時和經濟高效的方式開發和提供符合不斷變化的行業標準的產品和服務，並向新的地理位置擴張；
•本公司相當大一部分保費依賴北卡羅來納州、德克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州市場；
•遵守政府法規，包括價格法規，以及適用法規或監管機構在其實施方面的重大變化；
•政府對本公司服務提供商合規的監督的影響，包括適用旨在保護消費者的財務法規；
•評級機構可能下調評級，這可能導致承銷業務的損失；
•公司無法管理、開發和實施技術進步並防止系統中斷或未經授權的系統入侵；
•適用於本公司保險子公司的法定要求，要求其保持最低資本、盈餘和準備金水平，並限制其在未經監管機構事先批准的情況下向本公司支付股息的金額；
•出於競爭、營銷和其他原因，希望將資本保持在法定最低要求以上；
•加強對業權保險業的監管審查和調查；
•公司對關鍵管理和營銷人員的依賴，他們的流失可能對公司的業務產生實質性的不利影響；
•難以管理增長，無論是有機增長還是通過收購；
•不利的經濟或其他條件可能導致公司對其全部或部分商譽和其他無形資產計入減值費用；
•減輕風險的政策和程序可能不足以防止損失；
•股東權利計劃可能會阻礙涉及實際或潛在控制權變更的交易；以及
•本文檔其他部分以及公司提交給美國證券交易委員會的其他文件中詳細説明的其他風險。

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這些和其他風險和不確定性可能會在公司提交給美國證券交易委員會的其他報告和文件中不時描述。有關可能影響預期的因素的更多詳細信息，請參閲公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告，其中包括“風險因素”標題下的報告。公司沒有任何義務(並明確表示不承擔任何此類義務)，也不承諾更新或改變任何前瞻性陳述，以反映前瞻性陳述發表之日之後發生的情況或事件。您應該考慮到實際結果可能與我們的前瞻性陳述大不相同。

第三項。關於市場風險的定量和定性披露

較小的報告公司不需要此項。

第四項。控制和程序

披露控制和程序

公司的披露控制和程序旨在確保公司根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括旨在確保積累此類報告中需要披露的信息並酌情傳達給公司管理層的控制和程序，以便及時做出關於要求披露的決定。

任何控制系統，無論其設計和運作如何良好，都不能絕對保證控制系統的目標得以實現，任何對控制系統的評價也不能絕對保證控制系統在所有情況下都有效運作。然而，公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，以實現披露控制和程序的目標。

根據交易法第13a-15(B)條，在公司管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序截至2022年3月31日有效，以提供合理保證，確保達到披露控制和程序的目標。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年3月31日的季度內，本公司的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分：其他信息
 
第1項。法律訴訟

見本季度報告第一部分第1項所列合併財務報表附註7中關於法律程序的討論，通過引用將其併入本第二部分第1項。

第1A項。風險因素

先前在公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告第1A項下披露的風險因素沒有發生重大變化。

第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
2015年11月9日，本公司董事會批准根據本公司的回購計劃額外購買163,335股股份，因此該計劃下仍有權根據緊接該批准後的計劃購買最多500,000股本公司普通股。在截至2022年3月31日的季度內，沒有根據該計劃回購公司的普通股。截至2022年3月31日，該計劃仍有權購買總計428,161股公司普通股。除非董事會於較早前通過決議終止，否則該計劃將於所有根據該計劃獲授權購買的股份(該數目可由董事會不時修訂)購買後失效。公司預計未來將根據這一計劃不時進行進一步的收購，這取決於公司普通股的現行市場價格、公司的可用現金以及這些現金的現有替代用途等因素。

Item 3. 高級證券違約

沒有。

Item 4. 煤礦安全信息披露

不適用。

Item 5. 其他信息

2022年5月4日，公司的全資子公司中信與董事首席執行官兼董事長J.Allen Fine，總裁兼財務官、首席會計兼董事總裁James A.Fine，Jr.和執行副總裁、祕書兼董事總裁W.Morris Fine(各自為“執行人員”，統稱為“高管”)訂立了第二份經修訂和重新簽署的僱傭協議(統稱為“重訂僱傭協議”)。重新簽署的僱傭協議修訂和重申了先前與執行官員簽訂的修訂和重新簽署的僱傭協議(“現有僱傭協議”)。與現行僱傭協議相比，重新簽署的僱傭協議包括以下變化：

1.學期。《重新簽署的就業協議》引入了一種無限期的期限，直到雙方根據其中的規定終止，消除了以前的做法，即先延長五年，然後每月自動延長期限。

2.補償。重新簽署的僱傭協議更新了所有薪酬條款，包括基本工資和解僱時的付款(如果適用)，基於每位高管之前披露的當前年度基本工資。此外，如發生“控制權變更”(如重新訂立的僱傭協議所界定並與現有僱傭協議一致)，每位行政人員將有權獲得一筆獎金，數額為該行政人員在受僱於本公司期間所領取的最高基本薪金金額的三倍，另加一筆相當於行政人員從本公司獲得的三筆最高年度獎金平均值的三倍，於構成控制權變更的交易完成的生效日期一次性支付。

3.終止合同和解除合同：

a.很好的理由。重新簽訂的僱傭協議列出了下列情況，這些情況符合“充分理由”(以前的定義是指公司的重大違約行為，在書面通知後30天內仍未得到糾正)：(1)高管基本工資大幅減少；(2)高管的主要工作地點搬遷超過50英里；(3)公司嚴重違反本協議的任何重大規定；(4)公司未能從公司的任何繼任者那裏獲得協議，以承擔和
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(V)行政人員的頭銜、權力、職責或責任發生重大不利改變(在行政人員身體或精神喪失行為能力或適用法律規定的情況下除外)；或(Vi)適用於行政人員的報告架構發生重大不利變化。根據重新訂立的僱傭協議，行政人員不得以好的理由終止僱用，除非他已在最初存在該等理由的90天內向本公司董事會提供書面通知，説明有充分理由終止其僱傭關係的情況，而本公司亦已自發出該通知之日起至少30天內處理該等情況。

b.遣散費的支付。重新簽署的僱傭協議要求，因死亡、殘疾或退休而終止僱傭關係、無正當理由或與控制權變更相關的應付給相關高管的現金支付，在每種情況下均應在終止僱傭關係後60天內支付。

c.遣散費的金額。重新簽訂的僱傭協議修訂了因死亡、傷殘或退休而終止僱傭、無理由或有充分理由終止僱傭，或與控制權變更有關的終止應付款項的計算方法，規定基本工資部分將以支付給高管的最高基本工資為基礎，而獎金部分將基於本公司支付的最高三年年度獎金的平均值。

d.發佈索賠。《重新簽署的就業協議》增加了一項要求，即要求適用的行政人員執行解除索賠要求，作為獲得遣散費福利的條件。

4.限制性契約。 《重新簽署的就業協議》擴大了保密、競業禁止和競業禁止的條款，並增加了關於知識產權和公司財產的標準條款。

5.税務問題。重訂僱傭協議規定，如根據重訂僱傭協議應付其中一名高管的任何款項或福利，或與控制權變更有關的任何其他付款或福利構成國税法第280G條所指的“降落傘付款”，並須按該守則第4999條徵收消費税，則本公司將全數支付或減少應支付的金額以避免消費税，視乎哪一種替代方案對該高管更有利。

6.其他變化。重新簽署的僱傭協議鞏固、精簡和更新了其他符合行政人員僱用安排習慣條款的現有條款。

於2022年5月4日，ITIC與每位行政人員簽訂經修訂及重訂的死亡福利計劃協議(統稱“重訂僱傭協議”)。修訂後的死亡撫卹金計劃協定修訂和重申先前與執行幹事簽訂的修訂和重新設定的死亡撫卹金計劃協定(“現有的死亡撫卹金計劃協定”)。除更新對重新訂立的僱傭協議的參考外，經修訂及重新訂立的死亡計劃協議規定，根據修訂及重新訂立的死亡計劃協議，應支付予行政人員受益人的福利的基本薪金部分將以支付予行政人員的最高基本薪金為基礎，而獎金部分將以本公司支付的最高三年年度獎金的平均值為基礎。

以上對重新訂立的僱傭協議及重新訂立的死亡福利計劃協議的描述，並不看來是完整的，而是參考重新訂立的僱傭協議及重新訂立的死亡福利計劃協議的文本而有所保留，該兩份協議的副本現作為本10-Q表格季度報告的附件10.1至10.6存檔。

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第六項。陳列品
10.1
投資者所有權保險公司和J.Allen Fine之間的第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2022年5月4日
10.2
第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，由投資者所有權保險公司和小James A.Fine，Jr.簽訂，日期為2022年5月4日
10.3
投資者所有權保險公司和W.Morris Fine，Jr.之間的第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2022年5月4日
10.4
由投資者所有權保險公司和J.Allen Fine修訂和重新簽署的死亡福利計劃協議，日期為2022年5月4日
10.5
由投資者所有權保險公司和小James A.Fine，Jr.修訂和重新簽署的死亡福利計劃協議，日期為2022年5月4日
10.6
由投資者所有權保險公司和小W.Morris Fine，Jr.修訂和重新簽署的死亡福利計劃協議，日期為2022年5月4日
31(i)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的認證
  
31(ii)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官的認證
  
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書
  
101.INS內聯XBRL實例文檔*
  
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
  
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
  
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
  
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
  
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*-實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中

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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
 
 
 投資者擁有公司所有權
   
 由以下人員提供：/s/James A.很好，Jr.
  小詹姆斯·A·法恩，總裁、財務主管、首席執行官
財務官、首席會計官和
  
董事(首席財務官和
  
首席會計官)
 
 
 
Dated: May 10, 2022

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