pra-20220331
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目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末March 31, 2022或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期            至                         
委託文件編號：0-16533
保誠保險公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州63-1261433
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(國際税務局僱主身分證號碼)
布魯克伍德廣場100號，伯明翰,艾爾35209
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(205)877-4400
(註冊人的電話號碼，
包括區號)		(原姓名、原地址和原地址
財政年度，如果自上次報告以來發生了變化)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元PRA紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 ☒加速文件管理器 ☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司 ☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
截至2022年5月4日，有54,047,919註冊人已發行普通股的股份。

目錄表
術語和縮略語詞彙

當下列術語和縮略語出現在本報告正文中時，其含義如下。
術語含義
阿德年度合計免税額
AOCI累計其他綜合收益(虧損)
衝浪板保誠保險公司董事會
博利商業自營人壽保險
CARE法案冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
勞合社理事會倫敦勞合社的管理機構
CODM首席運營決策者
新冠肺炎冠狀病毒病2019
解甲返鄉死亡、殘疾和退休
DPAC遞延保單收購成本
東Re東方再保險有限公司，S.P.C.
EBUB已賺取但未開具賬單的保費
ECO/XPL合同外債務/超出保單限額索賠
法爾勞合社的基金
FASB財務會計準則委員會
FHLB聯邦住房貸款銀行
FHLMC聯邦住房貸款抵押公司
FNMA聯邦全國抵押貸款協會
公認會計原則美國公認會計原則
GNMA政府全國抵押貸款協會
HCPL醫療保健專業人員責任
IBNR已發生但未報告
伊諾瓦再保險英諾華再保險有限公司，S.P.C.
美國國税局美國國税局
倫敦銀行同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率
有限責任公司有限責任公司
勞合社倫敦市場的勞合社
低壓有限合夥
醫療技術責任醫療技術和生命科學產品責任
按揭貸款兩筆10年期抵押貸款，原始借款金額分別約為1,800萬美元和約2,300萬美元，分別由ProAsInsurance的一家子公司發放
NAV資產淨值
否淨營業虧損
NorCal諾卡爾保險公司，前身為諾卡爾相互保險公司
NRSRO國家認可的統計評級組織
紐交所紐約證券交易所
保監處其他全面收益(虧損)
PCAOB上市公司會計監督委員會
Ppm RRG互助保險公司首選醫生醫療風險保留集團
循環信貸協議保誠的2.5億美元循環信貸協議
羅股本回報率
ROU使用權
美國證券交易委員會美國證券交易委員會
水療中心特殊用途安排
程控分離的投資組合單元
專業P&C特殊財產和意外傷害
2
目錄表
術語含義
辛迪加1729倫敦勞合社辛迪加1729
辛迪加6131Lloyd‘s of London Syndicate 6131，與Lloyd’s of London Syndicate的特殊目的安排1729
銀團信貸協議與辛迪加1729優質信託基金簽訂的無條件循環信貸協議
TCJA《減税和就業法案》2017年H.R.1
英國大不列顛及北愛爾蘭聯合王國
ULAE未分配虧損調整費用
VIE可變利息實體
VOBA收購的業務價值

3
目錄表
有關前瞻性陳述的注意事項
表格10-Q中任何非歷史事實的陳述均被明確識別為前瞻性陳述。這些陳述是基於我們對未來事件的估計和預期，會受到重大風險、假設和不確定因素的影響，這些風險、假設和不確定性可能會導致實際結果與前瞻性陳述中描述的預期結果大不相同。前瞻性陳述由諸如但不限於“預期”、“相信”、“估計”、“期望”、“希望”、“希望”、“打算”、“可能”、“可能”、“樂觀”、“可能”、“潛在”、“初步”、“項目”、“應該”、“將會”和其他類似的表達方式來識別。有許多因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中的結果大不相同。因此，我們用來表達我們對未來事件和趨勢的看法的句子和短語被明確指定為前瞻性陳述，就像本表格10-Q中被識別為給出我們對未來業務展望的部分一樣。
與本公司業務有關的前瞻性表述包括：有關未來流動性和資本要求、投資估值和業績、股本回報率、財務比率、淨收入、保費、虧損和損失準備金、保費率和當前業務的保留、競爭和市場狀況、產品線的擴展、新地區業務的發展或收購、可接受再保險的定價或可用性、監管機構和評級機構的行動、法院訴訟、立法訴訟、債務的支付或履行、股息的支付和其他事項的表述。
這些前瞻性陳述受到重大風險、假設和不確定因素的影響，其中包括可能影響未來事件實際結果的下列因素：
l總體經濟狀況的變化，包括通貨膨脹或通貨緊縮和失業的影響；
l我們維持股息支付的能力；
l可能影響我們的業務計劃或運營的監管、立法和司法行動或決定，包括因新冠肺炎而對某些保險的解釋發生變化；
l制定或廢除侵權行為改革；
l國家支持的保險實體的成立或解散，這些實體提供現在由ProAsInsurance提供的保險，這可能會將相當數量的被保險人從私營保險市場移出或增加到私營保險市場；
l利率和税率環境的變化；
l解決不確定的税務事項和税法的變化，包括《關注法》的影響；
l可能影響我們業務的有關金融市場或市場活動的法律或政府法規的變化；
l美國政府履行其可能影響美國經濟和我們的業務的義務的能力或看法的變化；
l金融市場表現影響我們投資的公允價值或使我們的投資價值難以確定；
l我們的監管機構、財務會計準則委員會、美國證券交易委員會、上市公司會計準則委員會或紐約證券交易所可能採用的要求或會計政策和做法的變化，可能會影響我們的業務；
l影響金融服務業、財產和意外傷害保險業或由我們的子公司或辛迪加1729承保的特定保險類別的法律或政府法規的變化；
l醫療保健提供系統的變化和/或美國政治氣候的變化可能影響醫療保健政策或我們的業務，對我們的投保人，特別是我們投保人的保險需求和我們的損失成本的影響；
l將我們的承保人合併到較大的實體中或之下，這些實體可能由競爭對手承保，或者可能沒有符合我們的承保標準的風險概況，或者可能不使用外部提供商來承保或以其他方式管理其大部分責任風險；
l週期性保險業趨勢對我們承保的影響，包括我們經營的保險和再保險市場的需求和定價；
l在估計我們的損失和損失調整費用準備金和可收回的再保險時存在固有的不確定性；
l保險/再保險的可獲得性、成本、質量或可收集性的變化；
l訴訟結果，包括我們受理的審前或審後動議、審判和/或上訴；
l大規模侵權訴訟對我們索賠費用的影響與我們預期的不同；
l對我們處理任何特定索賠可能產生的惡意指控，包括未能達成和解；
l獨立代理人、機構、經紀人或經紀公司的損失或合併；
l我們的組織、薪酬和福利計劃的變化；
4
目錄表
l商業或競爭環境的變化可能會限制我們業務戰略的有效性，並影響我們的收入；
l我們留住和招聘高級管理人員和其他合格人員的能力；
l我們的技術基礎設施和我們的第三方供應商的可用性、完整性和安全性，包括任何可能導致信息損失、運營能力或實際金錢損失的網絡攻擊的敏感性；
l災難性事件的影響，包括新冠肺炎疫情，因為它涉及我們的業務和保險業務、投資結果、勞合社財團和我們的保險風險；
l持續的新冠肺炎疫情對我們的保費金額、損失準備金、投資組合、資產估值、業務運營和員工隊伍的影響；
l災難性的人為事件的影響，如恐怖主義行為、戰爭行為以及內亂和政治動亂；
l與恐怖主義有關的保險立法和法律的影響；
l擔保基金和其他國家評估；
l我們通過向新市場擴張或通過收購或業務合併實現持續增長的能力；
l未能成功整合NORCAL以實現預期結果或協同增效；
l評級機構對我們的控股公司或保險子公司的評級發生變化，無論是單獨的還是作為一個集團；
l我們的章程文件、特拉華州法律和州保險法中的條款可能會阻礙更換或撤換管理層的嘗試，或者可能會阻礙收購；
l國家保險限制可能禁止我們的保險子公司持有的資產，包括現金和投資證券，被用於一般公司目的；
l税務機關可能會對我們的税務立場提出異議，並導致我們招致大量的法律和會計成本，如果我們的辯護不成功，還會產生額外的税收成本，包括利息和罰款；以及
l由於業務中斷、客户、員工或主要代理流失、運營成本增加或無法實現成本節約和協同效應，以及承擔比預期更大的負債等原因，已完成收購的預期收益可能無法實現或可能延遲比預期更長的時間。
我們在勞合社市場的成員資格以及我們在某些勞合社財團中的參與可能產生的其他風險、假設和不確定因素包括但不限於：
l勞合社成員須按勞合社理事會按其承保能力的百分比徵收的費用，目前最高為5%，但可由勞合社提高；
l辛迪加業績可能受到勞合社理事會做出的決定的影響，而辛迪加1729的管理層幾乎沒有能力控制這些決定，例如不批准辛迪加1729的業務計劃的決定，或增加繼續運營所需資本的決定，以及我們向勞合社支付徵款的義務；
l勞合社的保險和再保險關係和分銷渠道可能會中斷，或者勞合社的交易許可證可能被吊銷，從而使勞合社辛迪加更難分銷和營銷其產品；
l評級機構可以下調勞合社的整體評級；以及
l辛迪加的運營依賴於一支規模較小的專業化管理團隊，失去他們的服務可能會對辛迪加的業務產生不利影響。如果未來無法識別、聘用和留住其他高素質的人員，可能會對辛迪加1729的業務質量和盈利能力產生不利影響。
我們的結果可能與我們在任何前瞻性陳述中預期和討論的結果大不相同。可能導致這些差異的主要風險因素在我們2021年12月31日關於Form 10-K的報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件(如我們的Form 10-Q季度報告)的“風險因素”中進行了描述。
我們告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅基於截至作出之日的情況，並建議讀者，這些因素可能影響我們的財務業績，並可能導致未來期間的實際結果與任何當前陳述中就未來期間表達的任何意見或陳述大不相同。除法律或法規要求外，我們不承擔也明確拒絕公開發布任何前瞻性陳述的任何修訂結果的義務，以反映此類陳述日期後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。
5
目錄表
目錄
第一部分財務信息
第1項。
財務報表
簡明合併資產負債表(未經審計)-2022年3月31日和2021年12月31日
7
簡明綜合資本變動表(未經審計)--截至2022年和2021年3月31日止三個月
8
簡明綜合收益表和全面收益表(未經審計)--2022年和2021年3月31日終了的三個月
9
簡明綜合現金流量表(未經審計)--2022年和2021年3月31日終了三個月
10
簡明合併財務報表附註(未經審計)
11
陳述的基礎
11
公允價值計量
12
投資
20
所得税
27
損失準備金和損失調整費用
28
承付款和或有事項
29
債務
30
股東權益
31
可變利息實體
32
每股收益(虧損)
32
細分市場信息
33
福利計劃
36
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
37
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
81
第四項。
控制和程序
84
第二部分：其他信息
第1項。
法律程序
84
第1A項。
風險因素
84
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
84
第六項。
展品
85
簽名
86

6
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明綜合資產負債表(未經審計)
(單位：千，共享數據除外)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
資產
投資
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本，$3,861,574及$3,814,847預期信貸損失撥備，無截至每個相應的期間結束時)
$3,700,821 $3,833,722 
固定到期日，按公允價值交易(成本，$49,986及$43,914，分別)
49,421 43,670 
股權投資，按公允價值計算(成本，$211,962及$211,356，分別)
203,925 214,807 
短期投資233,345 216,987 
商業自營人壽保險80,879 81,767 
對未合併子公司的投資321,402 335,576 
其他投資(按公允價值計算，#美元100,678及$98,611，否則按成本或攤銷成本計算)
103,876 101,794 
總投資4,693,669 4,828,323 
現金和現金等價物72,101 143,602 
應收保費(預期信貸損失準備金，#美元7,711截至2022年3月31日和美元7,436截至2021年12月31日)
260,929 241,095 
從再保險公司應收的已支付損失和損失調整費用14,310 14,599 
從再保險公司應收未付損失和損失調整費用464,780 451,741 
預付再保險費32,198 24,571 
遞延保單收購成本65,491 58,940 
遞延税項淨資產157,214 117,613 
房地產，淨值30,117 30,342 
經營租賃ROU資產17,989 19,595 
無形資產，淨額71,717 73,336 
商譽49,610 49,610 
其他資產128,473 138,110 
總資產$6,058,598 $6,191,477 
負債與股東權益
負債
保單負債和應計項目
損失準備金和損失調整費用$3,603,246 $3,579,940 
未賺取的保費486,693 433,961 
應付再保險費24,891 22,627 
保單負債和應計項目總額4,114,830 4,036,528 
經營租賃負債19,190 20,844 
其他負債217,280 280,732 
債務減去未攤銷債務發行成本
425,530 424,986 
總負債4,776,830 4,763,090 
股東權益
普通股(面值$0.01每股，100,000,000授權股份，63,371,520和63,308,741(分別發行股份)
634 633 
額外實收資本393,433 392,941 
累計其他全面收益(虧損)(扣除遞延税項支出(收益))(#美元)33,755)及$4,423，分別)
(124,566)16,284 
留存收益1,428,229 1,434,491 
庫存股，按成本計算(9,325,180截至每個相應期間結束時的股份)
(415,962)(415,962)
股東權益總額1,281,768 1,428,387 
總負債與股東權益$6,058,598 $6,191,477 
請參閲隨附的説明。
7
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明綜合資本變動表(未經審計)
(單位：千)

保險公司股東權益
普通股額外實收資本累計其他綜合收益(虧損)留存收益庫存股總計
2021年12月31日的餘額$633 $392,941 $16,284 $1,434,491 $(415,962)$1,428,387 
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響— 7 — — — 7 
基於股份的薪酬— 1,342 — — — 1,342 
發行受限股和履約股的淨效果1 (857)— — — (856)
向股東派發股息— — — (2,702)— (2,702)
其他全面收益(虧損)— — (140,850)— — (140,850)
淨收益(虧損)— — — (3,560)— (3,560)
2022年3月31日的餘額$634 $393,433 $(124,566)$1,428,229 $(415,962)$1,281,768 

普通股額外實收資本累計其他綜合收益(虧損)留存收益庫存股總計
2020年12月31日餘額$632 $388,150 $75,227 $1,301,163 $(415,962)$1,349,210 
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響— 8 — — — 8 
基於股份的薪酬— 1,024 — — — 1,024 
發行受限股和履約股的淨效果1 (258)— — — (257)
向股東派發股息— — — (2,699)— (2,699)
其他全面收益(虧損)— — (33,705)— — (33,705)
淨收益(虧損)— — — 7,735 — 7,735 
2021年3月31日的餘額$633 $388,924 $41,522 $1,306,199 $(415,962)$1,321,316 
請參閲隨附的説明。
8
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明綜合收益表和全面收益表(未經審計)
(單位為千，每股數據除外)
截至3月31日的三個月
 
20222021
收入
賺取的淨保費$265,711 $187,358 
淨投資收益20,443 15,017 
未合併子公司收益(虧損)中的權益7,620 6,788 
淨投資收益(虧損)：
其他淨投資收益(虧損)(13,506)8,849 
淨投資收益(虧損)合計(13,506)8,849 
其他收入2,804 2,005 
總收入283,072 220,017 
費用
淨虧損和虧損調整費用209,423 149,785 
承保、購買保單和運營費用：
運營費用38,810 31,522 
DPAC攤銷32,966 24,929 
SPC美國聯邦所得税支出642 356 
SPC股利支出(收入)2,367 1,742 
利息支出4,441 3,212 
總費用288,649 211,546 
所得税前收入(虧損)(5,577)8,471 
所得税撥備：
當期費用(福利)(607)3,008 
遞延費用(福利)(1,410)(2,272)
所得税支出(福利)合計(2,017)736 
淨收益(虧損)(3,560)7,735 
其他税後綜合收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額(140,850)(33,705)
綜合收益(虧損)$(144,410)$(25,970)
每股收益(虧損)：
基本信息$(0.07)$0.14 
稀釋$(0.07)$0.14 
已發行普通股加權平均數：
基本信息54,012 53,918 
稀釋54,143 53,998 
宣佈的每股普通股現金股息$0.05 $0.05 
請參閲隨附的説明。
9
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併現金流量表(未經審計)
(單位：千)
截至3月31日的三個月
 20222021
經營活動
淨收益(虧損)$(3,560)$7,735 
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額：
折舊和攤銷，扣除增加額10,350 6,722 
BOLI現金退還價值(增加)減少888 915 
淨投資(收益)損失13,506 (8,849)
基於股份的薪酬1,343 1,031 
遞延所得税支出(福利)(1,410)(2,272)
保單購置費用，扣除攤銷後淨額(遞延淨額)(6,551)(420)
未合併子公司的權益(收益)虧損(7,620)(6,788)
來自未合併子公司的分配收益14,176 5,658 
其他，淨額(1,056)(661)
更改：
應收保費(19,834)(9,165)
與再保險有關的資產和負債(18,113)(12,290)
其他資產12,367 13,151 
損失準備金和損失調整費用23,306 21,071 
未賺取的保費52,732 13,699 
其他負債(56,259)(837)
經營活動提供(使用)的現金淨額14,265 28,700 
投資活動
購買：
固定期限，可供出售(231,557)(342,197)
股權投資(28,129)(38,232)
其他投資(12,757)(33,252)
對未合併子公司的投資(9,685)(5,319)
以下項目的銷售或到期日收益：
固定期限，可供出售176,820 195,266 
股權投資27,305 82,048 
其他投資9,205 12,026 
固定期限的淨賣出或(買入)、交易(6,119)3,163 
未合併子公司的投資資本返還17,302 17,618 
短期投資淨賣出或到期日(買入)(16,632)56,836 
未結算證券交易、淨變動(2,076)27,025 
購買資本資產(811)(1,243)
投資活動提供(使用)的現金淨額(77,134)(26,261)
融資活動
按揭貸款的償還— (390)
向股東派發股息(2,691)(2,686)
從外部獨立的投資組合單元參與者收到的資本貢獻(資本返還)(5,085)(53)
其他(856)(257)
融資活動提供(使用)的現金淨額(8,632)(3,386)
增加(減少)現金和現金等價物(71,501)(947)
期初現金及現金等價物143,602 215,782 
期末現金及現金等價物$72,101 $214,835 
重大非現金交易
已宣佈但尚未支付的股息$2,702 $2,699 
請參閲隨附的説明。
10
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022

1. 陳述的基礎
隨附的未經審計簡明綜合財務報表包括保誠、其全資附屬公司及保誠為主要受益人(保誠、保誠或本公司)的VIE的賬目。有關保誠的VIE權益的更多信息，請參閲附註9。財務報表是根據中期財務信息公認會計準則以及表格10-Q和條例S-X第10條的説明編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表所需的所有信息和附註。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整，包括正常的經常性調整，都已列入。截至2022年3月31日的三個月的業績並不一定代表截至2022年12月31日的年度的預期業績。隨附的簡明綜合財務報表應與ProAsInsurance於2021年12月31日的Form 10-K報告中所載的綜合財務報表和附註一併閲讀。
保險公司在中國經營五可報告的部門如下：專業P&C、工人補償保險、分離投資組合單元再保險、勞合社辛迪加和公司。關於本公司分部報告的更多信息，包括所提供的產品和服務的性質以及按分部劃分的財務信息，請參閲附註11。
在2022年第一季度，由於將NORCAL大幅整合到專業P&C部門的業務中，ProAsment修正了其對ULAE的估計。ULAE是不能歸因於處理特定索賠的成本，並被分配到合併綜合收益表和全面收益表上的淨虧損和損失調整費用。保險公司將這一變化預期地歸因於會計估計的變化。會計估計的變化從估計發生變化的期間開始前瞻性地反映。公司對ULAE的估計發生變化，導致增加#美元7.3100萬美元用於承保、保單購買和運營費用，抵消性減少5億美元7.3淨虧損和虧損調整費用，與根據本公司以前的方法估計為ULAE的金額相比，淨虧損和虧損調整費用將減少600萬歐元。本公司截至2022年3月31日的三個月的簡明綜合收益及全面收益表中的總開支或淨收益(虧損)並未因這項估計變動而受到影響。
會計政策
按照美國公認會計原則編制財務報表時，公司需要作出估計和假設，以影響在財務報表日期報告的資產和負債、收入和費用的報告金額以及與這些金額相關的披露。公司根據當前和歷史發展、市場狀況、行業趨勢以及公司認為在當時情況下合理的其他信息，包括新冠肺炎疫情的潛在影響，對這些估計和假設進行持續評估(有關更多信息，請參閲保誠2021年12月31日的Form 10-K報告中的“風險因素”項1A)。該公司不能保證實際結果將與其估計和假設相符；報告的經營結果可能會受到這些估計和假設的變化的重大影響。
保誠在作出對財務報告有重大影響的估計時所遵循的重要會計政策在保誠2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註1中概述。
採用的會計變更
在截至2022年3月31日的三個月內，保誠沒有采用任何對其運營結果、財務狀況或現金流產生重大影響的會計變化。
尚未採用的會計變更
保誠不知道截至2022年3月31日尚未採用的任何會計變化可能對其運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響。
11
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
2. 公允價值計量
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。根據用於確定公允價值的投入的透明度(可觀察性)，為評估資產和負債建立了一個三級等級，被認為最可觀察的投入被歸類為第一級，可觀測性最小的被歸類為第三級。等級等級定義如下：
 1級：相同資產和負債在活躍市場上的報價(未調整)市場價格。對於ProAsInsurance，1級投入通常是指在交易所或場外市場活躍交易的證券的報價。
 第2級：從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據(可觀察到的投入)。對於ProAsInsurance，第2級投入通常包括非活躍市場的報價、類似資產或負債的報價以及使用可觀察到的投入(如利率和收益率曲線)的定價模型的結果，這些投入通常可以在通常報價的間隔內獲得。
 第3級：報告實體根據當時可獲得的最佳信息對市場參與者的假設(不可觀察到的投入)。對於ProAsment，第3級輸入用於提供很少或沒有第1級或第2級輸入的情況，或在特定情況下不適合使用。第三級投入包括部分或全部投入無法觀察到的定價模型的結果、貼現現金流方法、單一非約束性經紀商報價以及基於管理層判斷或估計對外部報價的調整。
截至2022年3月31日和2021年12月31日按公允價值經常性計量的資產的公允價值如下表所示。在適用的情況下，這些表格還顯示用於確定該等公允價值的估值技術的公允價值等級。對於某些資產，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，根據公允價值計量的最重要投入的水平對資產進行分類。對公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要判斷和考慮被估值資產的特定因素。有關2級和3級類別證券使用的估值方法的更多信息，請參閲ProAsInsurance 2021年12月31日報告中合併財務報表附註3的Form 10-K。
12
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
March 31, 2022
公允價值計量使用總計
(單位：千)1級2級3級公允價值
資產：
固定期限，可供出售
美國財政部債務$— $225,676 $— $225,676 
美國政府支持的企業義務— 16,733 — 16,733 
州和市政債券— 492,291 — 492,291 
公司債務，多個可觀察到的投入— 1,816,931 — 1,816,931 
公司債務，有限的可觀察到的投入— — 53,325 53,325 
住房貸款抵押證券— 417,276 572 417,848 
機構商業抵押貸款支持證券— 12,847 — 12,847 
其他商業抵押貸款支持證券— 222,800 582 223,382 
其他資產擔保證券— 433,639 8,149 441,788 
固定到期日，交易— 49,421 — 49,421 
股權投資
金融12,074 2,289 — 14,363 
公用事業/能源1,099 — — 1,099 
工業— — 2,500 2,500 
債券基金170,338 — — 170,338 
所有其他15,625 — — 15,625 
短期投資210,122 23,223 — 233,345 
其他投資1,789 95,449 3,440 100,678 
其他資產— 1,663 — 1,663 
按公允價值層次分類的總資產$411,047 $3,810,238 $68,568 4,289,853 
在資產淨值中列報的資產，接近公允價值，不在公允價值層次結構中分類，作為以下部分報告：
對未合併子公司的投資267,125 
按公允價值計算的總資產$4,556,978 
負債：
其他負債$— $— $24,000 $24,000 
按公允價值層次分類的負債總額$— $— $24,000 $24,000 
13
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
2021年12月31日
公允價值計量使用總計
(單位：千)1級2級3級公允價值
資產：
固定期限，可供出售
美國財政部債務$— $238,507 $— $238,507 
美國政府支持的企業義務— 20,234 — 20,234 
州和市政債券— 519,196 — 519,196 
公司債務，多個可觀察到的投入— 1,851,427 — 1,851,427 
公司債務，有限的可觀察到的投入— — 47,129 47,129 
住房貸款抵押證券— 453,644 297 453,941 
機構商業抵押貸款支持證券— 14,141 — 14,141 
其他商業抵押貸款支持證券— 231,483 — 231,483 
其他資產擔保證券— 451,459 6,205 457,664 
固定到期日，交易— 43,670 — 43,670 
股權投資
金融6,615 855 — 7,470 
工業— — 2,500 2,500 
債券基金187,059 — — 187,059 
所有其他17,778 — — 17,778 
短期投資174,944 42,043 — 216,987 
其他投資1,889 95,288 1,434 98,611 
其他資產— 649 — 649 
按公允價值層次分類的總資產$388,285 $3,962,596 $57,565 4,408,446 
在資產淨值中列報的資產，接近公允價值，不在公允價值層次結構中分類，作為以下部分報告：
對未合併子公司的投資270,816 
按公允價值計算的總資產$4,679,262 
負債：
其他負債$— $— $24,000 $24,000 
按公允價值層次分類的負債總額$— $— $24,000 $24,000 


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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
3級估值
除以下所述外，請參閲ProAsInsurance於2021年12月31日提交的Form 10-K報告中的合併財務報表附註3，以按證券類型彙總描述用於3級類別證券的估值方法。
第三級估值方法
住房抵押貸款支持證券、其他商業抵押貸款支持證券和其他資產支持證券包括使用交易商對類似證券的報價進行估值的應收賬款證券化，或使用類似證券當前可用收益率的貼現現金流模型。類似證券被定義為具有類似信用質量、具有類似條款和支付特徵的證券。對信用質量的評估基於NRSRO評級(如果有)，如果沒有，則由管理層主觀決定。2022年3月31日，1002021年12月31日，%的證券獲得評級，平均評級為A。100%的證券獲得評級，平均評級為BBB+。
關於3級估值的量化信息
以下是按證券類型劃分的有關3級類別證券的量化信息：
公允價值在
(千美元)March 31, 20222021年12月31日估價技術無法觀察到的輸入射程
(加權平均)
資產：
公司債務，有限的可觀察到的投入$53,325$47,129市場可比性
證券		可比性調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性調整
0% - 5% (2.5%)
住房貸款抵押證券$572$297市場可比性
證券		可比性調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性調整
0% - 5% (2.5%)
其他商業抵押貸款支持證券$582$—市場可比性
證券		可比性調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性調整
0% - 5% (2.5%)
其他資產擔保證券$8,149$6,205市場可比性
證券		可比性調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性調整
0% - 5% (2.5%)
股權投資$2,500$2,500貼現現金流可比性調整
0% - 10% (5%)
其他投資$3,440$1,434貼現現金流可比性調整
0% - 10% (5%)
負債：
其他負債$24,000$24,000
隨機模型/貼現現金流
不適用
0% - 10% (8%)
上述上市證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入是具有類似發行人、信用質量和到期日的可比證券的估值。可比證券可獲得性的變化可能導致公允價值計量的變化。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
公允價值計量--第3級資產
下表提供了有關使用第3級投入計量的資產公允價值變動的彙總信息。
 March 31, 2022
 第3級公允價值計量--資產
(單位：千)公司債務資產支持證券股權投資其他投資總計
平衡，2021年12月31日$47,129 $6,502 $2,500 $1,434 $57,565 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
包括在收入中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益— 1 — — 1 
淨投資收益(虧損)— — — 110 110 
包括在其他全面收入中(993)(260)— — (1,253)
購買9,711 5,585 — 1,483 16,779 
銷售額(1,019)(5)— (116)(1,140)
轉接來話1,000 — — 529 1,529 
轉出(2,503)(2,520)— — (5,023)
平衡，2022年3月31日$53,325 $9,303 $2,500 $3,440 $68,568 
上述期末持有的3級資產的收益中包含的未實現收益(虧損)的變化$— $— $— $64 $64 
 March 31, 2021
 第3級公允價值計量--資產
(單位：千)公司債務資產支持證券其他投資總計
平衡，2020年12月31日$3,265 $8,693 $— $11,958 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
包括在收入中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益1 (2)— (1)
淨投資收益(虧損)— (11)— (11)
包括在其他全面收入中20 (179)— (159)
購買4,875 7,357 — 12,232 
銷售額(17)(304)— (321)
轉接來話858 — 2,152 3,010 
轉出(1,233)(6,241)— (7,474)
平衡，2021年3月31日$7,769 $9,313 $2,152 $19,234 
上述期末持有的3級資產的收益中包含的未實現收益(虧損)的變化$— $— $— $— 
公允價值計量--第3級負債
從2021年5月5日收購NORCAL之日至2021年12月31日或2022年3月31日，或有對價的公允價值沒有變化。

轉賬
前三級表中顯示的轉移是截至發生轉移的期間結束時的轉移。所有轉賬都是從2級轉移到2級。
16
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，所有進出3級的轉移都與所持證券有關，而相同或接近相同證券的市場活動水平因時期而異。如果有多個可觀察到的投入，則使用這些投入對證券進行估值；否則，使用有限的可觀察投入對證券進行估值。
公允價值未分類
在2022年3月31日和2021年12月31日，某些有限責任公司/有限責任公司和投資基金按公允價值經常性地計量基金資產，併為保誠的權益提供資產淨值。該等權益的賬面值是根據所提供的淨資產淨值計算，並被視為接近該等權益的公允價值。對於對未合併附屬公司的投資，保誠確認其在未合併附屬公司收益(虧損)中權益的資產淨值在變動期內的任何變化。根據公認會計原則，這些投資的公允價值不屬於公允價值等級。截至2022年3月31日與這些投資相關的ProAsInsurance未出資承諾金額以及截至2022年3月31日和2021年12月31日這些投資的公允價值如下：
 無資金支持
承付款		公允價值
(單位：千)3月31日，
2022		3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
對未合併子公司的投資：
私募債務基金(1)
$4,515$17,674 $18,465 
多頭/空頭股票基金(2)
無209 655 
非公募股權基金(3)
$55,591158,286 160,219 
信貸資金(4)
$51,86845,174 47,300 
專注於戰略的基金(5)
$28,24445,782 44,177 
按資產淨值結轉的總投資$267,125 $270,816 
以下是截至2022年3月31日上表中列出的每項投資的附加信息。
(1)這項投資由以下權益組成二不相關的有限責任公司基金，其結構主要是通過私人債務工具的多元化投資組合提供利息分配。一LP允許通過特別同意進行贖回，而另一種不允許贖回。收入和資本將由有限責任合夥人酌情在預期的時間範圍內定期分配，時間跨度為三至八年.
(2)這項投資主要持有北美股票的多頭和空頭，目標是利用旨在利用市場機會的策略獲得絕對回報。允許贖回；但是，贖回超過指定閾值(最低閾值為90%)在完成基金審計之前可能只需支付部分費用，然後在30幾天。
(3)這項投資由多個不相關的有限責任公司基金的權益組成，每個基金的結構都是通過對私募股權的多元化投資來實現資本增值，這些投資可以包括對收購、風險資本、包括優先、第二留置權和夾層的債務、不良債務、抵押貸款債券和其他以私募股權為導向的有限責任公司的投資。其中兩個有限責任合夥允許根據有限責任合夥協議中規定的條款贖回；其他有限責任合夥不允許贖回。收入和資本將由有限責任公司酌情定期分配，時間跨度預計為十年.
(4)這項投資由多個無關的有限責任公司基金組成。兩家基金尋求通過多元化的債務證券組合(包括債券、貸款和其他資產支持工具)獲得卓越的風險調整後絕對回報。其餘資金集中在私人中端市場公司夾層和高級擔保貸款、信用範圍內的機會、抵押貸款以及各種類型的貸款支持投資。One Fund允許在任何季度末贖回，但必須事先通知180另外兩個基金允許在普通合夥人同意下進行贖回。剩餘的資金不允許贖回。對於不允許贖回的基金，收入和資本將由有限責任公司酌情在基金剩餘壽命的整個時間範圍內定期分配。
17
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
(5)這項投資由多個不相關的有限責任公司/有限責任公司基金組成。其中一隻基金是一家專注於投資北美消費品公司的有限責任公司，由股權和股權相關證券以及債務工具組成。第二隻基金專注於飛機投資，以及與飛機相關的零部件和資產。對於這兩隻基金，都不允許贖回。另一隻基金是一家專注於北美能源基礎設施資產的LP，在普通合夥人同意的情況下允許贖回。剩餘的基金是專注於房地產的有限責任公司，其中一家允許提前通知贖回。
未經上述有限責任公司/有限責任公司特別同意，保誠不得出售、轉讓或轉讓其在任何上述有限責任公司/有限責任公司的權益。
非經常性公允價值計量
保誠保險做了不是沒有在2022年3月31日或2021年12月31日按公允價值非經常性基礎計量的任何資產或負債。
金融工具--公允價值以外的方法
下表提供了該公司金融工具的估計公允價值，這些金融工具是根據針對該投資類型的公認會計原則使用公允價值以外的方法計量的。所提供的公允價值主要屬於第3級公允價值類別。
 March 31, 20222021年12月31日
(單位：千)攜帶
價值		公平
價值		攜帶
價值		公平
價值
金融資產：
博利$80,879 $80,879 $81,767 $81,767 
其他投資$3,198 $3,198 $3,183 $3,183 
其他資產$33,029 $33,016 $40,581 $40,583 
財務負債：
2023年到期的優先票據*$250,000 $255,913 $250,000 $264,000 
分擔費用證明書$176,351 $161,533 $175,900 $179,892 
其他負債$31,446 $31,446 $52,332 $52,332 
*賬面價值不包括未攤銷債務發行成本。
BOLI的公允價值等於估值日與保單相關的現金退回價值。
上表列出的其他投資包括按成本列賬的FHLB普通股和按攤銷成本列賬的年金投資。保誠的三家保險子公司是聯邦住房金融局的成員。FHLB普通股的估計公允價值是基於如果其會員資格被取消，子公司將獲得的金額，因為會員資格不能出售。年金的公允價值代表預期未來現金流的現值，該現值使用活躍市場上類似結構工具的可用利率貼現。
其他資產和其他負債主要包括與供資遞延補償協議有關的相關投資資產和負債。有資金的遞延補償資產的公允價值以市場報價為基礎，市場價格被歸類為一級估值，公允價值為#美元。32.0百萬美元和美元39.5分別為2022年3月31日和2021年12月31日。截至2021年12月31日，有資金的遞延補償資產的公允價值包括在截至2022年3月31日的三個月內終止的NORCAL收購中收購的拉比信託計劃的資產。拉比信託資產全部由現金等價物和共同基金組成，總公允價值為#美元。5.2截至2021年12月31日(有關NORCAL收購的更多信息，請參閲ProAsInsurance 2021年12月31日報告中合併財務報表附註2的Form 10-K)。其他資產還包括一張無擔保應收票據。應收票據的公允價值是基於應收票據的預期現金流的現值，對於信用狀況和付款結構相似的應收賬款，該現金流量在估值日按市場匯率貼現。其他負債主要包括與供資遞延賠償協定有關的負債。報告的餘額是根據任選延期繳款和僱主繳款數額確定的，該數額根據參與人選擇的基金的業績情況對參與人結餘公允價值的定期變化進行了調整，公允價值為#美元。31.4百萬美元和美元52.3分別為2022年3月31日和2021年12月31日。於2021年12月31日的有資金支持的遞延補償負債的公允價值包括於截至2022年3月31日止三個月內終止的NORCAL收購所承擔的遞延補償安排的負債。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
兔子信託資產和現金；終止這些遞延補償安排在本期間沒有產生損益。有資金的遞延賠償負債的公允價值總額為#美元。18.4截至2021年12月31日，綜合財務報表附註2(有關詳細信息，請參閲保誠2021年12月31日報告中的10-K表格附註2)。
債務的公允價值(不包括繳款證書)是根據預期未來現金流出的現值估計的，該現金流出按估值日可用利率貼現，這些債務是由信用狀況與保誠類似的實體發行的類似債務。
繳費證書的公允價值是根據二叉項期權定價模型估算的。繳款證書是收購NORCAL的購買代價的一部分，並在轉換過程中向某些NORCAL投保人發行，而這些工具是NORCAL相互保險公司的繼任者NORCAL保險公司的義務(有關出資證書條款的進一步討論，請參閲ProAsInsurance公司2021年12月31日的Form 10-K報告中綜合財務報表附註2和附註13)。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
3. 投資
2022年3月31日和2021年12月31日的可供出售固定到期日包括：
March 31, 2022
(單位：千)攤銷
成本		未實現收益總額未實現虧損總額估計公允價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務$237,899 $240 $12,463 $225,676 
美國政府支持的企業義務17,650 15 932 16,733 
州和市政債券511,863 1,368 20,940 492,291 
公司債務1,955,390 4,593 89,727 1,870,256 
住房貸款抵押證券441,565 2,142 25,859 417,848 
機構商業抵押貸款支持證券13,231 46 430 12,847 
其他商業抵押貸款支持證券232,924 471 10,013 223,382 
其他資產擔保證券451,052 2,065 11,329 441,788 
$3,861,574 $10,940 $171,693 $3,700,821 
 2021年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		未實現收益總額未實現虧損總額估計公允價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務$239,765 $1,166 $2,424 $238,507 
美國政府支持的企業義務20,467 29 262 20,234 
州和市政債券511,750 9,620 2,174 519,196 
公司債務1,884,455 29,050 14,949 1,898,556 
住房貸款抵押證券455,438 4,254 5,751 453,941 
機構商業抵押貸款支持證券13,909 294 62 14,141 
其他商業抵押貸款支持證券231,226 2,530 2,273 231,483 
其他資產擔保證券457,837 2,747 2,920 457,664 
$3,814,847 $49,690 $30,815 $3,833,722 

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保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
按合同到期日計算，2022年3月31日可供出售固定到期日的記錄成本基礎和估計公允價值如下。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。
(單位：千)攤銷
成本		在一個月內到期
年或以下		截止日期為
一年
穿過
五年		截止日期為
五年
穿過
十年		截止日期為
十年		總公平
價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務$237,899 $21,181 $128,387 $74,586 $1,522 $225,676 
美國政府支持的企業義務17,650 1,798 11,029 3,774 132 16,733 
州和市政債券511,863 22,193 159,219 188,721 122,158 492,291 
公司債務1,955,390 141,092 848,525 774,223 106,416 1,870,256 
住房貸款抵押證券441,565 417,848 
機構商業抵押貸款支持證券13,231 12,847 
其他商業抵押貸款支持證券232,924 223,382 
其他資產擔保證券451,052 441,788 
$3,861,574 $3,700,821 
不包括美國政府、美國政府支持的企業和美國政府債務貨幣市場基金的債務，不是對任何實體或其附屬公司的投資超過10截至2022年3月31日的股東權益的百分比。
賬面價值為#美元的現金和證券54.5截至2022年3月31日，有100萬人存放在各州保險部門，以滿足監管要求。
作為勞合社的一員，保誠必須在勞合社(簡稱FAL)保持資本，以支持辛迪加1729的承保。截至2022年3月31日，保誠的固定資產投資由可供出售的固定到期日組成，公允價值為#美元。36.9百萬美元，以及現金和現金等價物#0.1100萬美元存放在勞合社，以滿足FAL的這些要求。
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保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
處於虧損狀態的投資
下表提供了有關在2022年3月31日和2021年12月31日處於未實現虧損狀態的投資的彙總信息，包括投資處於持續未實現虧損狀態的時間長度。
March 31, 2022
 總計少於12個月12個月或更長時間
 公平未實現公平未實現公平未實現
(單位：千)價值損失價值損失價值損失
固定期限，可供出售
美國財政部債務$208,608 $12,463 $195,658 $11,629 $12,950 $834 
美國政府支持的企業義務16,601 932 12,835 599 3,766 333 
州和市政債券372,603 20,940 357,967 19,551 14,636 1,389 
公司債務1,437,296 89,727 1,292,183 75,597 145,113 14,130 
住房貸款抵押證券367,247 25,859 316,182 20,314 51,065 5,545 
機構商業抵押貸款支持證券9,835 430 9,695 416 140 14 
其他商業抵押貸款支持證券204,736 10,013 194,654 9,310 10,082 703 
其他資產擔保證券375,684 11,329 360,024 10,477 15,660 852 
$2,992,610 $171,693 $2,739,198 $147,893 $253,412 $23,800 

2021年12月31日
 總計少於12個月12個月或更長時間
 公平未實現公平未實現公平未實現
(單位：千)價值損失價值損失價值損失
固定期限，可供出售
美國財政部債務$190,054 $2,424 $181,689 $2,206 $8,365 $218 
美國政府支持的企業義務16,287 262 16,287 262 — — 
州和市政債券175,442 2,174 171,930 2,039 3,512 135 
公司債務945,196 14,949 866,731 11,828 78,465 3,121 
住房貸款抵押證券326,248 5,751 290,019 4,320 36,229 1,431 
機構商業抵押貸款支持證券4,529 62 4,355 54 174 8 
其他商業抵押貸款支持證券151,827 2,273 145,467 1,884 6,360 389 
其他資產擔保證券278,915 2,920 271,463 2,796 7,452 124 
$2,088,498 $30,815 $1,947,941 $25,389 $140,557 $5,426 
截至2022年3月31日，不包括美國政府或美國政府支持的企業債務，有2,504債務證券(64.6持有的所有可供出售的固定到期日證券的百分比)處於未實現虧損狀態1,288發行人。在這些證券中，最大和第二大未實現虧損頭寸約為#美元。2.3百萬美元和美元2.0分別為100萬美元。截至2022年3月31日，對這些證券進行了減值評估。
截至2021年12月31日，不包括美國政府或美國政府支持的企業債務，有1,766債務證券(45.8持有的所有可供出售的固定到期日證券的百分比)處於未實現虧損狀態998發行人。在這些證券中，最大和第二大未實現虧損頭寸分別約為#美元。0.4百萬美元。截至2021年12月31日，對這些證券進行了減值評估。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
每個季度，保誠都會進行詳細的分析，以評估其持有的處於未實現虧損狀態的證券是否因信貸或非信貸因素而遭受減值。對評估中考慮的因素的詳細討論包括在保誠2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註1中。
截至2022年3月31日，以未實現虧損狀態持有的固定到期日證券(不包括資產支持證券)已支付了所有預定的合同付款，預計將繼續支付。資產支持證券的預期未來現金流，不包括GNMA、FNMA和FHLMC發行的未實現虧損，作為2022年3月31日減值評估的一部分，使用證券相關抵押品(貸款)的最新六個月曆史業績數據進行估計，如果沒有歷史數據，則使用基於行業的假設，並等於或超過證券的當前攤銷成本基礎。
在截至2022年3月31日的三個月裏，沒有為預期的信貸損失撥備。
下表顯示了截至2021年3月31日的三個月的可供出售固定到期日的預期信貸損失撥備的前滾。
截至2021年3月31日的三個月
(單位：千)公司債務總計
餘額，2020年12月31日$552 $552 
與以下方面相關的削減：
期內售出的證券(552)(552)
餘額，截至2021年3月31日$— $— 
關於固定期限可供出售證券的買賣的其他信息如下：
截至3月31日的三個月
(單位：百萬)20222021
銷售所得(不包括到期日和付款)$63.5 $61.9 
購買$231.6 $342.2 
股權投資
保誠的股權投資按公允價值列賬，公允價值變動在收入中確認為變動期內投資淨收益(虧損)的組成部分。截至2022年3月31日和2021年12月31日，簡明綜合資產負債表上的股票投資主要包括債券基金，其次是股票和投資基金。
短期投資
保誠的短期投資在購買時的到期日為一年或更短時間，主要包括對美國國債、商業票據和貨幣市場基金的投資。短期投資按公允價值列賬，由於其短期性質，公允價值近似於證券的成本。
博利
保險持有BOLI保單，按保單的當前現金退回價值計算(原始成本為$42百萬美元)，其中包括從NORCAL獲得的BOLI保單(原始成本為$10百萬)。在獲得保單時，所有被保險人都是ProAsment或NORCAL管理層的成員。該計劃的主要目的是通過保單現金價值的收益來抵消未來的員工福利支出。保險是這些保單的所有者和受益人。
23
目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
淨投資收益
按投資類別分列的投資淨收益(虧損)如下：
截至三個月
3月31日
(單位：千)20222021
固定期限$21,544 $15,692 
股票701 694 
短期投資，包括其他426 273 
博利(47)444 
投資手續費及開支(2,181)(2,086)
淨投資收益$20,443 $15,017 
對未合併子公司的投資
保誠對未合併子公司的投資如下：
 March 31, 2022賬面價值
(單位：千)百分比
所有權		3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
符合條件的保障性安居工程税收抵免合作伙伴關係見下文$10,036 $12,424 
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司
見下文311,366 323,152 
$321,402 $335,576 
ProAsInsurance持有的合格經濟適用房項目税收抵免合夥權益通過以税收抵免和項目運營虧損的形式向基金投資者提供税收優惠來產生投資回報。這些投資的賬面價值反映了保誠對合夥企業的總承諾(包括資金和非資金)，減去任何攤銷。截至2022年3月31日，保誠的所有權百分比一的税收抵免合夥權益幾乎是100%；這項權益的賬面價值為#美元2.0百萬美元。截至2021年12月31日，保誠的所有權百分比二的税收抵免合夥權益幾乎是100%；這些權益的賬面價值為$3.22021年12月31日為100萬人。相對於剩餘的税收抵免合夥權益，人保的所有權百分比小於20%；這些權益的賬面價值為$8.02022年3月31日為百萬美元，9.22021年12月31日為100萬人。由於ProAsInsurance有能力對合夥企業施加影響，但不控制它們，因此所有這些都是使用權益法核算的。見附註9中關於ProAsInsurance持有被動權益的實體的進一步討論。
保誠持有不被視為投資基金的投資基金有限責任公司/有限責任公司及其他權益法投資及有限責任公司的權益。保險公司的持股比例四LPS/LLC的數量大於25%，預計隨着基金到期和其他投資者參與基金，這一比例將會降低；這些投資的賬面價值為#美元。49.32022年3月31日為百萬美元，49.02021年12月31日為100萬人。相對於剩餘投資和有限責任公司，保險公司的所有權百分比低於25%；這些權益的賬面價值為$262.12022年3月31日為百萬美元，274.22021年12月31日為100萬人。保險公司沒有能力對這些基金中的任何一項施加控制。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
未合併子公司收益(虧損)權益
未合併子公司的權益收益(虧損)包括合格的經濟適用房項目税收抵免合夥企業和具有歷史意義的税收抵免合夥企業的虧損。記錄的投資結果反映了保誠在合夥經營業績中的可分配部分。税收抵免減少了所得税在使用期間的支出。與ProAsInsurance的税收抵免合夥投資相關的記錄結果和確認的税收抵免如下：
截至三個月
3月31日
(單位：千)20222021
符合條件的保障性安居工程税收抵免合作伙伴關係
已記錄的損失$2,388 $3,368 
已確認的税收抵免$1,205 $3,324 
歷史性的税收抵免夥伴關係*
錄得的虧損(收益)$— $(182)
已確認的税收抵免$— $50 
*ProAsInsurance持有歷史性的税收抵免合作伙伴關係，該夥伴關係於2020年全面攤銷。這種夥伴關係通過向基金投資者提供税收抵免、可抵税的項目運營虧損和正現金流等形式的好處，產生了投資回報。保誠在2021年第一季度收到了與這項投資相關的分配，這是一個已完成項目產生的正現金流的結果，這被確認為運營收益。
本公司的税收抵免合夥企業投資產生的税收抵免為$1.2截至2022年3月31日止三個月，由於本公司按税項計算的預期綜合虧損，本公司預期綜合虧損已遞延至未來期間使用。截至2021年3月31日的三個月，本公司的税收抵免合夥投資產生的税收抵免為3.4100萬美元被推遲，預計將在未來期間使用。不包括在上表中的是$2.0在截至2022年3月31日的三個月內，由於將截至2022年3月31日的三個月的公司估計淨資產結轉到2021年納税年度，從2019年起重新獲得了100萬的税收抵免。重新獲得的税收抵免是在2019年賺取的，但由於2019年和2020年產生的NOL，直到2021年才使用。截至2022年3月31日，該公司約有49.9其對税收抵免夥伴關係的投資產生了數百萬可用税收抵免結轉，他們預計將在未來期間利用這些夥伴關係。
本公司歷史悠久的税收抵免合夥企業的基礎項目提供的税收抵免通常在項目投入使用的納税年度內提供，而合格的經濟適用房項目税收抵免合夥企業提供的税收抵免大約在十年內提供。
重大權益法被投資人
如前所述，保誠持有使用權益會計方法計量的某些投資，主要是有限責任公司/有限責任公司的投資，這些投資在簡明綜合資產負債表中作為對未合併子公司的投資的一部分列賬。每個季度，保誠都會評估其股權方法投資的重要性。截至2022年3月31日，ProAsInsurance確定一種股權方法投資對象Prime Storage Fund II，LP具有重大意義。該基金主要投資於自助式倉儲房地產。截至2021年3月31日，ProAsInsurance確定一種股權方法被投資人-NB Private Equity Credit Opportunities Fund LP-意義重大。NB私募股權信貸機會基金LP基金主要投資於私募股權支持公司的優先/初級債務工具，包括有擔保和無擔保的貸款、債券和其他工具。下表列出了大量資金的彙總財務信息，包括根據公認會計準則編制的基金財務報表中未歸屬於ProAsInsurance的部分。由於大多數保誠的權益法投資向本公司報告業績時有一個季度的滯後，以下彙總的財務信息分別是截至2021年12月31日和2020年12月31日的三個月的財務信息。

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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
(單位：千)截至2022年3月31日的三個月
截至2021年3月31日的三個月
優質存儲基金II LP
NB私募股權信貸機會基金有限責任公司
淨投資收益$28,691 $40,636 
淨投資收益(虧損)22,438 14,587 
未實現升值(折舊)淨變化235,525 61,777 
淨收益(虧損)$286,654 $117,000 
可歸因於ProAsInsurance的淨收益(虧損)*$1,457 $2,056 
*代表ProAsInsurance在基金總收入或虧損中的份額，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的簡明綜合收益表和全面收益表中，作為未合併子公司收益(虧損)的權益組成部分。
淨投資收益(虧損)
已實現的投資收益和損失按先進先出原則確認。下表提供了有關淨投資收益(損失)的詳細信息：
截至三個月
3月31日
(單位：千)20222021
總已實現收益，可供出售固定期限$1,187 $4,294 
已實現(虧損)總額，可供出售固定到期日(1,124)(187)
已實現淨收益(虧損)，交易固定期限(75)72 
已實現淨收益(虧損)、股權投資(220)4,189 
已實現淨收益(虧損)、其他投資650 3,196 
未實現持有收益(虧損)、交易固定期限的變化(326)(214)
未實現持股收益(虧損)、股權投資的變動(11,485)(2,937)
按公允價值列賬的未實現持有收益(損失)、可轉換證券的變動(2,476)(190)
其他363 626 
淨投資收益(虧損)$(13,506)$8,849 
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，保誠不是I don‘不能在收益中確認任何與信用相關的減值損失，或在保監處確認任何非信用減值損失。
下表顯示了在與減值債務證券有關的收益中記錄的累計信貸損失的前滾，其中一部分減值記錄在保監處。
截至三個月
3月31日
(單位：千)20222021
期初餘額$— $552 
由於以下原因而減少：
期內售出的證券(已變現)— (552)
餘額3月31日$— $— 
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
4. 所得税
就中期而言，保誠一般採用估計年度有效税率法，根據該方法，本公司根據對其年度有效税率的當前估計，釐定所得税撥備(利益)。於截至2022年3月31日止三個月，在估計年度有效税率法得出不可靠的估計有效年税率後，保誠使用離散有效税率法記錄所得税。當採用估計年度有效税率法並不可行且不能提供可靠的年度有效税率估計時，則採用離散方法。本公司認為，在截至2022年3月31日的三個月內，使用離散有效税率法比使用年度有效税率法更合適，因為公司估計的普通收入的微小變化將對估計的年度有效税率產生重大影響，並將導致所得税支出(收益)和税前會計收益(虧損)之間的習慣關係出現較大差異。保誠將每季度重新評估其使用這種方法，直到公司認為迴歸估計的年度有效税率方法被認為是合適的為止。截至2021年3月31日止三個月，保誠採用估計年度有效税率法。根據估計年有效税率法，不尋常、不常見或不能可靠估計的項目計入收入所在期間的實際税率，稱為離散項目。按預估年度有效税率法計算公司年初至今所得税支出(收益), 它包括根據税收抵免夥伴關係提供的最新可用信息估計的年初至今的税收抵免收益；税收抵免夥伴關係提供的實際抵免金額可能與我們的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。
在截至2022年3月31日的三個月中，所得税撥備不同於對所得税前收入適用法定聯邦所得税税率所獲得的撥備，主要是因為ProAsInsurance確認了從税收抵免合夥投資轉移的税收抵免利益。在計算本公司年初至今的所得税支出(收益)時，本公司根據税收抵免合夥企業提供的最新信息，計入了年初至今的估計抵税收益；抵税合夥企業提供的實際抵免金額可能與本公司的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，保險公司作為其他資產一部分計入的美國聯邦和英國所得税應收賬款為1美元。7.9每期百萬美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，包括在美國聯邦和英國所得税應收總額中的未確認税收優惠負債為#美元3.4每一期間100萬美元，其中包括約#美元的應計利息負債0.4每期百萬美元。
收購NorCal
由於收購了NORCAL，ProAsment擁有美國聯邦NOL結轉，截至2022年3月31日，結轉約為$43.0100萬美元，並將於2035年開始到期。有關更多信息，請參閲ProAsInsurance 2021年12月31日報告中合併財務報表附註7的Form 10-K。
冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
作為對新冠肺炎的迴應，CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，其中包含幾項針對公司的條款，並放寬了最初由TCJA施加的某些扣減限制。有關進一步討論，請參閲保誠2021年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註7的進一步討論。作為CARE法案的結果，ProAsInsurance被允許將2019和2020納税年度產生的NOL結轉至多五年。保險產生了大約$的NOL33.3從2020納税年度結轉到2015納税年度的100萬美元，導致要求退還約$11.7百萬.
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
5. 損失準備金和損失調整費用
損失準備金是根據對個別索賠的估計和根據ProAsInsurance過去的損失經驗、現有的行業數據以及對未來索賠頻率、嚴重性、通貨膨脹趨勢和結算模式的預測，按精算確定的對未來損失的估計建立的。估計準備金，特別是適合負債敞口的準備金，是一個複雜的過程。對於ProAsInsurance承保或再保險的高比例風險，索賠可能會在較長的一段時間內解決，通常五年或更多，並可能受到訴訟。估計損失需要保誠在一段較長的時間內對多種不確定性作出和修改判斷和評估。因此，儲量估計可能與最終結果有很大不同。當有新的數據可用時，管理層會定期審查和更新在建立ProAsInsurance準備金時使用的假設。以前建立的準備金估計數的變化計入估計數發生變化期間的收益。有關保誠損失準備金的更多信息，請參閲保誠2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註1和附註10。
損失準備金和損失調整費用準備金的活動摘要如下：
(單位：千)截至2022年3月31日的三個月截至2021年3月31日的三個月截至2021年12月31日的年度
年初餘額$3,579,940 $2,417,179 $2,417,179 
未付損失和損失調整費用的再保險可收回金額減少451,741 385,087 385,087 
年初淨餘額3,128,199 2,032,092 2,032,092 
從收購NORCAL獲得的淨儲量— — 1,089,103 
淨虧損：
本年度(1)
214,753 154,634 797,732 
前幾年建立的儲備的有利發展，淨額(2)
(5,330)(4,849)(45,483)
總計209,423 149,785 752,249 
付款對象：
本年度(13,179)(10,513)(109,925)
前幾年(185,977)(126,534)(635,320)
已支付總額(199,156)(137,047)(745,245)
期末淨餘額3,138,466 2,044,830 3,128,199 
外加未付損失和損失調整費用的再保險可收回金額464,780 393,420 451,741 
期末餘額$3,603,246 $2,438,250 $3,579,940 
(1)截至2022年3月31日的三個月和截至2021年12月31日的年度淨虧損包括2.5百萬美元和美元6.7與NORCAL的假定未到期保費相關的負VOBA分別攤銷了100萬美元，這筆保費將按相關保費的收益比例在一段時期內攤銷，作為本事故年淨虧損的減少額(見ProAsInsurance於2021年12月31日提交的Form 10-K報告中綜合財務報表附註2)。
(2) 截至2022年3月31日的三個月和截至2021年12月31日的年度確認的上年淨有利儲備發展包括#美元2.9百萬美元和美元7.9分別就NORCAL假設淨準備金的購進會計公允價值調整攤銷和與NORCAL DDR準備金相關的負VOBA攤銷，該負VOBA被記錄為減去上一個事故年度的淨虧損和虧損調整費用(見ProAsInsurance於2021年12月31日提交的Form 10-K報告中綜合財務報表附註2)。自2021年5月5日收購之日以來，保誠沒有確認與NORCAL之前的事故年準備金相關的任何發展。
估計負債準備金是複雜的，需要使用許多假設。隨着時間的推移以及前幾年的最終虧損已知或需要進行更準確的估計，ProAsInsurance將增加或減少前幾年確定的準備金估計。在截至2022年3月31日的三個月中確認的淨有利虧損發展主要反映了工人補償保險和分離投資組合單元再保險部門索賠結束模式的總體有利趨勢。工傷賠償中確認的淨有利損失發展
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
保險部分主要與2019年及之前的事故年份有關。在分離投資組合單元再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2019年和2020年事故年度有關。在截至2022年3月31日的三個月內確認的有利發展淨額是扣除公司為潛在的ECO/XPL索賠增加的準備金$4.0在專業P&C細分市場中有100萬美元。不包括ECO/XPL準備金的增加和購進會計調整攤銷(見上表腳註2)，ProAsInsurance確認上一事故年的淨有利準備金發展為#美元。5.0在專業P&C部門，主要與2019年至2021年的事故有關。在截至2022年3月31日的三個月內確認的合併淨有利虧損發展部分被勞合社辛迪加部門因某些災難相關損失而確認的不利儲備發展所抵消。
在截至2021年3月31日的三個月中確認的淨有利虧損發展主要反映了特殊P&C部門的索賠嚴重程度趨勢低於預期(即索賠的平均規模)，主要與2017年和2018年事故年有關。淨有利的發展還反映了工人補償保險和分離的投資組合單元再保險部門索賠結束模式的總體有利趨勢。工傷保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2017年事故年度及之前有關。在分離投資組合單元再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2018年和2019年事故年度有關。在截至2021年3月31日的三個月內確認的合併淨有利虧損發展部分被勞合社辛迪加部門因某些財產和巨災相關損失而確認的不利儲備發展所抵消。
截至2021年12月31日的年度確認的淨有利虧損發展主要反映了專業P&C部門出現的虧損低於預期，這主要與2015至2020年的事故年度有關。保誠沒有確認與NORCAL在2021年之前的事故年準備金有關的任何發展。在特殊P&C部分確認的上一年事故年的淨有利準備金開發還包括$1.02021年第三季度，我們為新冠肺炎預留的IBNR儲備減少了100萬。淨有利的發展還反映了工人補償保險和分離的投資組合單元再保險部門索賠結束模式的總體有利趨勢。工傷保險分部確認的淨有利虧損發展主要與2012至2017年的意外年度有關。在分離投資組合單元再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2015年事故年和2018年至2020年事故年有關。於2021年確認的綜合淨有利虧損發展部分被勞合社辛迪加部門因某些巨災相關虧損而確認的不利儲備發展所抵銷。
6. 承付款和或有事項
保險涉及與保險單和索賠處理有關的各種法律訴訟，包括但不限於投保人提出的索賠。這些類型的法律訴訟發生在公司的正常業務過程中，根據保險實體的公認會計原則，被視為公司損失準備過程的一部分，這一過程在ProAsInsurance 2021年12月31日的Form 10-K報告綜合財務報表附註1的會計政策部分的“損失和損失調整費用”標題下詳細描述。保險公司還對該公司採取了與其索賠活動無關的其他直接行動，這些行動被評估並作為其他負債的一部分入賬。對於這些公司法律行動，公司對每個案例進行單獨評估，並根據與或有負債相關的公認會計準則指導，建立其認為適當的準備金。截至2022年3月31日，沒有為公司法律行動建立物質儲備。
作為勞合社的一員，保誠有義務執行辛迪加1729，包括辛迪加信貸協議和FAL要求。辛迪加信貸協議是一項向辛迪加1729溢價信託基金提供營運資金的無條件循環信貸協議。於2022年3月31日，銀團信貸協議下的最高允許借款約為GB30.0百萬(約合美元)39.42022年3月31日為百萬)。自2022年7月1日起，允許的最大借款額度將降至GB15.0百萬(約合美元)19.72022年3月31日為百萬)來自GB30.0根據2022年1月簽署的經修訂辛迪加信貸協議，金額為100萬歐元。修訂後的辛迪加信貸協議的到期日為2023年6月30日，幷包含年度自動續訂功能，允許ProAsInsurance在至少發出通知的情況下選擇不續訂30在下一個自動續訂日期的前幾天，即一年在到期日之前。根據銀團信貸協議，墊款的利息為3.8每年%，可隨時償還，但在2023年6月30日之後按需償還，可通過自動續費功能延期。截至2022年3月31日，有不是銀團信貸協議項下的未償還借款。保誠提供FAL以支持辛迪加1729的承銷，該承銷包括投資證券以及存放在勞合社的現金和現金等價物，總公允價值約為$37.02022年3月31日為百萬美元(見附註3)。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
保險公司進行了可能存在表外信用風險或市場風險的金融工具交易。這些交易包括短期貸款承諾和向非公共投資實體提供資金的承諾。根據短期貸款承諾，ProAsInsurance已同意在30天的基礎上向交易對手預付資金，前提是沒有違反合同中規定的任何條件。截至2022年3月31日，保誠與非公共投資實體相關的資金承諾總額以及約#美元的短期貸款承諾234.2百萬美元，其中包括如果全額短期貸款延期而交易對手違約的風險金額。然而，與短期貸款承諾相關的信用風險微乎其微，因為合同的對手方是評級很高的商業機構，而且迄今一直在履行其合同義務。截至2022年3月31日，與這一短期貸款承諾相關的預期信貸損失在金額上是象徵性的。
保誠此前已與一家公司簽訂了一項服務協議，為該公司的HCPL業務賬簿中的某些產品線提供數據分析服務。2021年11月，保誠執行了本服務協議的修正案，將公司的承諾延長了額外的三年年費約為$3.5百萬美元。此外，修改後的服務協議包含每年一次的一年制自動延期功能，除非任何一方至少通過提供通知來選擇不續訂服務協議六個月在合同結束之前。與本服務協議相關的保險運營費用為$0.9百萬美元和美元0.6截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。截至2022年3月31日，本協議下的剩餘承付款估計約為$9.0百萬美元。
NORCAL收購中的購買對價包括或有對價。選擇接受NORCAL股票並將其提交給ProAsInsurance的NorCal投保人有資格獲得或有對價份額，金額最高約為$84百萬美元，取決於NORCAL在2020年12月31日至2023年12月31日之間的最終淨虧損的税後發展情況。這項或有對價的估計公允價值為#美元。24截至2022年3月31日，這一數字與2021年5月5日的收購日期沒有變化，是利用隨機模型得出的。這一估計數不能保證最終支付或有對價。根據NORCAL在2020年12月31日至2023年12月31日之間的實際最終淨虧損發展情況，應支付給合格投保人的實際金額可能大於或小於24目前公允價值估計為百萬美元。請參閲關於附註2中的或有對價的進一步討論，以及保誠2021年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註2中關於NORCAL收購的進一步討論。
7. 債務
保誠的未償債務包括以下債務：
(千美元)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
優先票據，2023年到期，無抵押，利息為5.3每年%
$250,000 $250,000 
2031年到期的供款證書，利息為3.0%(實際利率為4.35%)自2022年4月起按年支付
176,351 175,900 
本金總額426,351 425,900 
減少未攤銷債務發行成本821 914 
債務減去未攤銷債務發行成本$425,530 $424,986 
循環信貸協議
與保險公司簽訂了循環信貸協議七參與貸款的人。將於2024年11月到期的循環信貸協議可用於一般企業目的，包括但不限於短期營運資金、董事會授權的股份回購以及對其他活動的支持。保誠的循環信貸協議允許借款最高可達$250百萬美元，並有可用澳元50百萬手風琴功能，如果成功訂閲，將把允許的借款擴大到最高$300百萬美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，有不是循環信貸協議的未償還借款。
《公約》遵守情況
沒有與高級票據或2023年和2031年到期的繳款證書相關的財務契約。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
循環信貸協議包含構成違約的慣例陳述、契諾和事件，以及違約的補救措施。循環信貸協議還規定了關於允許槓桿率的財務契約。保險公司目前遵守循環信貸協議的所有契約。
附加信息
有關保誠債務的更多信息，請參閲保誠2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註13。
8. 股東權益
在2022年3月31日和2021年12月31日，100百萬股法定普通股和50百萬股授權優先股。董事會有權釐定發行優先股的規定，包括將發行的股份數目、指定、權力、優惠及權利，以及該等股份的資格、限制或限制。
保險公司宣佈派發現金股息#美元0.052022年和2021年第一季度的每股收益。在2022年和2021年三個月期間宣佈的股息總額為#美元。2.7每期百萬美元。任何派發未來現金股息的決定須由董事會在全面檢視財務表現、未來預期及董事會認為相關的其他因素後作出最終決定。有關其他信息，請參閲ProAsInsurance 2021年12月31日報告中合併財務報表附註14的Form 10-K。
於2022年3月31日，董事會授權回購普通股或償還未償債務$110仍有100萬台可供使用。保誠保險做了不是在截至2022年或2021年3月31日的三個月內，我不會回購任何普通股。
其他綜合收益(虧損)和累計其他綜合收益(虧損)
下表提供了AOCI組成部分的詳細分類，以及從AOCI重新分類為淨收益(虧損)的金額。除在公司英國子公司持有的可供出售證券的非實質性未實現收益和虧損外，下表中所有金額的税收影響都是按照制定的21%的美國聯邦公司税率計算的。保監處包括一項遞延税項優惠#美元。38.2百萬美元和美元8.3截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。
截至2022年和2021年3月31日的三個月，AOCI各組成部分的餘額變化如下：
(單位：千)未實現投資收益(虧損)固定收益和退休後負債的未確認變化累計其他綜合收益(虧損)
平衡，2021年12月31日$14,929 $1,355 $16,284 
保監處，重新分類前的税後淨額(140,808)— (140,808)
從AOCI重新分類的税後淨額(28)(14)(42)
本期淨保險金額(140,836)(14)(140,850)
平衡，2022年3月31日$(125,907)$1,341 $(124,566)

(單位：千)未實現投資收益(虧損)非信貸減值
固定福利計劃負債中未確認的變化(1)
累計其他綜合收益(虧損)
平衡，2020年12月31日$75,388 $(57)$(104)$75,227 
保監處，重新分類前的税後淨額(30,415)— — (30,415)
從AOCI重新分類的税後淨額(3,347)57 — (3,290)
本期淨保險金額(33,762)57 — (33,705)
平衡，2021年3月31日$41,626 $— $(104)$41,522 
(1)截至2021年3月31日的三個月，金額代表對東方收購中承擔的固定福利計劃負債的重新估計。固定福利計劃凍結了額外福利的收入，福利計劃負債每年都要重新估計。該公司在2021年第三季度終止了東方的固定收益計劃。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
9. 可變利息實體
保誠在一些實體中持有被動權益，這些實體被認為是公認會計準則指導下的VIE。保誠的VIE權益主要由有限責任公司/有限責任公司的權益組成，該等權益旨在取得多元化的股權及債務回報。作為對未合併子公司的投資的一部分，保誠的VIE權益總計為$291.42022年3月31日為百萬美元，303.72021年12月31日為100萬人。對於對這些投資實體的經濟表現影響最大的活動，保險公司沒有權力，因此不是主要受益者。對ProAsInsurance持有較大權益但不持有控股權的實體的投資採用權益法入賬。因此，ProAsment沒有整合這些VIE。保誠與這些VIE的參與僅限於其在VIE中的直接所有權利益。除附註6所披露的資金承諾外，保誠與任何該等VIE並無安排向VIE或代表VIE提供其他財務支持。截至2022年3月31日，保誠與這些投資相關的最大虧損敞口僅限於保誠在VIE投資的賬面價值。
作為公司收購NORCAL的結果(參見ProAsInsurance 2021年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註2)，ProAsInsurance是PPM RRG的主要受益者。雖然保誠不直接擁有PPM RRG，但它通過其管理服務協議管理PPM RRG的業務運營，並通過不可撤銷的投票代理有效控制PPM RRG董事會。該管理服務協議允許保誠向RRG提供管理和監督服務，其中包括做出影響PPM RRG運營的業務決策的能力。Ppm RRG有一個$5向NORCAL支付的百萬美元盈餘票據，這是其唯一的資本來源。自2021年5月5日NORCAL收購之日起，保誠已合併PPM RRG的賬户餘額和交易。在2022年3月31日，大約是$141保誠資產的百萬美元和約141簡明綜合資產負債表所列負債中有100萬項與PPM RRG有關。
10. 每股收益(虧損)
稀釋加權平均股份的計算方法為基本加權平均股份加上假定限制性股份單位和業績股份單位已歸屬的影響，該影響採用庫存股方法計算。下表提供了該公司已發行普通股的基本加權平均數與其稀釋後的已發行普通股加權平均數之間的對賬：
(單位為千，每股數據除外)
截至三個月
3月31日
20222021
已發行普通股加權平均數，基本54,012 53,918 
證券的攤薄效應：
限售股單位114 76 
績效份額單位17 4 
已發行普通股加權平均數，稀釋後54,143 53,998 
稀釋股對每股收益(虧損)的影響$— $— 
稀釋性普通股等價物反映在每股收益(虧損)計算中，而反稀釋性普通股等價物不反映在每股收益(虧損)計算中。在截至2022年3月31日的三個月中，所有增加的普通股等價物不包括在計算稀釋後每股收益(虧損)中，因為這樣做將對該期間產生反稀釋作用。有幾個不是截至2021年3月31日的三個月的反稀釋普通股等價物。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
11. 細分市場信息
保誠的部門基於公司的內部管理報告結構，該結構的財務結果由公司的首席運營官定期評估，以確定資源分配和評估經營業績。本公司不斷評估其內部管理報告結構和由其CODM評估的信息，以確定是否發生了任何可能影響其部門報告結構的變化。
該公司在以下地區運營五根據所提供的產品和服務的性質組織的細分市場：專業P&C、工人補償保險、獨立投資組合單元再保險、勞合社辛迪加和公司。有關保誠分部的更多信息包含在保誠2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註18中。對每種保障措施的描述五運營和可報告部門如下。
•專業P&C包括專業責任保險和醫療技術責任保險。
•工傷賠償 保險包括主要向僱員人數在1,000人或以下的僱主提供的工傷保險產品。
•分離投資組合單元再保險包括該公司的開曼羣島SPC業務Inova Re和East Re的SPC的業績(承保利潤或虧損，加上投資結果，扣除美國聯邦所得税)。
•勞合社 辛迪加包括保誠參與勞合社倫敦辛迪加1729和辛迪加6131的結果。與2021年承保年度相比，保誠參與2022年承保年度辛迪加1729業績的比例保持不變5%。自2022年1月1日起，由於自2022年會計年度起，Syndicate 6131的適用業務保留在Syndicate 1729內，因此Syndicate 6131停止以配額份額的方式承保Syndicate 1729。由於季度滯後，公司停止參與辛迪加6131要到2022年第二季度才會反映在公司的業績中。
•公司包括ProAsInsurance的投資業務，不包括公司獨立投資組合Cell ReInsurance和勞合社辛迪加部門報告的投資業務。此外，這部分還包括公司費用、利息費用。在公司保險實體以外產生的美國所得税和非保費收入。
各分部的會計政策在保誠2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註1中進行了説明。保誠根據税前承保利潤或虧損來評估其專業保險和工傷保險部門的業績。ProInsurance根據營業利潤或虧損來評估其獨立投資組合Cell再保險部門的表現，其中包括僅分配給SPC業務的投資資產的投資結果，扣除美國聯邦所得税。勞合社辛迪加部門的業績是根據營業利潤或虧損進行評估的，其中包括僅分配給勞合社辛迪加業務的投資資產的投資結果，扣除英國所得税支出。公司部門的業績是根據對綜合税後業績的貢獻進行評估的。保險對部門間交易進行會計處理，如同交易是以當前市場價格向第三方進行的一樣。不將資產分配給細分市場，是因為除上文討論的僅分配給獨立投資組合單元再保險和勞合社辛迪加部門的投資外，投資和其他資產不在細分市場一級進行管理。下面的表格信息顯示了公司可報告部門的財務結果，這些財務結果與簡明綜合收益表和全面收益表中反映的結果相一致。從2021年第二季度開始，交易相關成本上升至顯著水平；因此，管理層決定，從2021年第二季度開始，交易相關成本將不會計入預期的部門，因為ProAsInsurance在評估其任何運營或可報告部門的財務業績時不考慮這些成本。因此，交易相關成本計入分部業績與截至2022年3月31日的三個月合併業績的對賬。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
按部門劃分的財務結果如下：
截至2022年3月31日的三個月
(單位：千)專業P&C工傷保險分離投資組合單元再保險勞埃德財團公司段間抵銷已整合
賺取的淨保費
$197,967 $40,684 $19,314 $7,746 $— $— $265,711 
淨投資收益
— — 112 211 20,120 — 20,443 
未合併子公司收益(虧損)中的權益
— — — — 7,620 — 7,620 
淨投資收益(虧損)— — (711)(399)(12,396)— (13,506)
其他收入(費用)(1)
1,019 682 1 134 2,065 (1,097)2,804 
淨虧損和虧損調整費用(2)
(165,958)(27,211)(11,491)(4,763)— — (209,423)
承保、購買保單及營運費用(1)(2)
(42,878)(13,001)(4,369)(2,709)(8,739)1,097 (70,599)
SPC美國聯邦所得税支出(3)
— — (642)— — — (642)
SPC股利(費用)收入
— — (2,367)— — — (2,367)
利息支出
— — — — (4,441)— (4,441)
所得税優惠(費用)
— — — — 1,770 — 1,770 
細分結果
$(9,850)$1,154 $(153)$220 $5,999 $— (2,630)
將分部與合併結果進行對賬：
與交易有關的費用，淨額(4)
(930)
淨收益(虧損)$(3,560)
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額$2,592 $874 $370 $14 $6,500 $— $10,350 
截至2021年3月31日的三個月
(單位：千)專業P&C工傷保險分離投資組合單元再保險勞埃德財團公司段間抵銷已整合
賺取的淨保費$115,613 $40,011 $15,884 $15,850 $— $— $187,358 
淨投資收益— — 221 729 14,067 — 15,017 
未合併子公司收益(虧損)中的權益— — — — 6,788 — 6,788 
淨投資收益(虧損)— — 987 (115)7,977 — 8,849 
其他收入(費用)(1)
469 392 1 221 1,894 (972)2,005 
淨虧損和虧損調整費用
(101,186)(26,207)(9,425)(12,967)— — (149,785)
承保、購買保單及營運費用(1)
(26,346)(12,286)(5,025)(6,591)(7,175)972 (56,451)
SPC美國聯邦所得税支出(3)
— — (356)— — — (356)
SPC股利(費用)收入
— — (1,742)— — — (1,742)
利息支出
— — — — (3,212)— (3,212)
所得税優惠(費用)
— — — — (736)— (736)
細分結果
$(11,450)$1,910 $545 $(2,873)$19,603 $— 7,735 
淨收益(虧損)$7,735 
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額$2,171 $903 $316 $15 $3,317 $— $6,722 
(1)Inova Re和East Re向SPC提供服務的某些費用記為單獨投資組合單元再保險部分的費用，並記為工人補償保險部分的其他收入。這些費用主要是SPC租賃費，並在合併時在部門之間取消。
(2) 在2022年第一季度，由於將NORCAL大幅整合到專業P&C部門的業務中，ProAsment修正了其對ULAE的估計。公司對ULAE估計的變化增加了承保、保單收購和運營費用，抵消了專業P&C部門淨虧損和虧損調整費用的減少；對截至2022年3月31日的三個月的部門業績沒有影響。關於這一估計數變化的進一步討論見附註1。
(3) 代表Inova Re的SPC的美國聯邦所得税規定，這些SPC已選擇作為美國公司根據美國國税法第953(D)節徵税。美國聯邦所得税包括在SPC淨收益總額中，並由個人SPC支付。
(4) 代表與收購NORCAL相關的交易相關成本，税後。與交易相關的税前成本約為$1.2100萬美元作為合併運營費用和相關所得税優惠的一部分，約為#美元0.3在截至2022年3月31日的三個月的簡明綜合收益和全面收益表中，作為綜合所得税優惠(費用)的組成部分包括了100萬美元。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022

下表提供了有關ProAsInsurance按產品賺取的毛保費以及與淨保費收入的對賬的詳細信息。除特別説明外，所有賺取的毛保費均來自外部客户。保險公司的保險風險主要在美國境內。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20222021
專業P&C部門
賺取的毛保費：
HCPL$175,547 $97,045 
小型企業單位
26,538 25,925 
醫療技術責任
10,000 8,938 
其他194 152 
分得的保費收入(14,312)(16,447)
分部淨保費收入197,967 115,613 
工傷保險分部
賺取的毛保費：
傳統商業43,156 41,743 
另類市場業務
17,878 16,889 
分得的保費收入(20,350)(18,621)
分部淨保費收入40,684 40,011 
分離的投資組合單元再保險細分
賺取的毛保費：
工傷賠償(1)
17,178 16,115 
HCPL(2)
4,486 1,852 
分得的保費收入(2,350)(2,083)
分部淨保費收入19,314 15,884 
勞合社辛迪加分部
賺取的毛保費：
財產和傷亡9,232 20,385 
分得的保費收入(1,486)(4,535)
分部淨保費收入7,746 15,850 
綜合淨保費收入$265,711 $187,358 
(1) 所有期間的保險費均從工人補償保險部分承擔。
(2) 所有期間的保費均從特殊保修部分計算。
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目錄表
保險公司及其附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
March 31, 2022
12. 福利計劃
由於收購了NORCAL，保誠於2021年5月5日承擔了固定收益養老金計劃，該計劃涵蓋了NORCAL的幾乎所有員工(不包括Medicus保險公司和FD保險公司的前員工、PPM RRG的員工以及2013年12月31日之後的新員工)。福利是根據服務年限和僱員最高五年的平均年薪計算的。固定收益養老金計劃的年度繳費不低於經修訂的1974年《僱員退休收入保障法》中概述的最低籌資標準。保險公司為固定收益養卹金計劃繳款，目的是確保該計劃有足夠的資金來履行其未來的義務。在截至2022年3月31日的三個月裏，保險公司沒有向養老金計劃做出任何貢獻，預計在2022年剩餘時間也不會做出任何貢獻。固定收益養老金計劃不再有未來的服務應計項目或薪酬增加，因為該計劃自2015年12月31日起凍結。有關ProAsInsurance收購NORCAL和固定收益養老金計劃的更多信息，請分別參閲ProAsInsurance 2021年12月31日報告中合併財務報表附註2和19的Form 10-K。
截至2022年3月31日的三個月的定期福利淨成本(收入)構成如下：
(千美元)截至2022年3月31日的三個月
定期福利淨成本(收入)的構成部分：
利息成本$711 
計劃資產的預期回報率(989)
定期收益淨成本(收益)合計*$(278)
*在截至2022年3月31日的三個月的簡明綜合收益表和全面收益表中，淨定期福利成本(收入)作為運營費用的組成部分包括在內。
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目錄表
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
以下討論應與本報告所附的簡明綜合財務報表和報表附註一併閲讀。在整個討論過程中，我們使用了某些術語和縮寫，這些術語和縮寫可以在本報告開頭的術語和縮略語詞彙表中找到。此外，保險術語和短語的詞彙表可在我們網站的投資者部分找到。在整個討論過程中，提及的“保誠”、“PRA”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”指的是保誠公司及其合併子公司。討論包含某些前瞻性信息，涉及重大風險、假設和不確定因素。正如在“有關前瞻性陳述的謹慎”標題下所討論的那樣，我們的實際財務狀況和經營結果可能與這些前瞻性陳述大不相同。
保險概述
保誠保險公司是財產和意外傷害保險公司的控股公司。我們的全資保險子公司提供專業責任保險、醫療技術和生命科學風險責任保險和工傷賠償保險。我們還為倫敦勞合社的辛迪加1729提供資金。
我們以內部管理報告結構為基礎，分五個部門運營，CODM定期評估內部管理報告結構的財務結果，以確定資源分配和評估經營業績：專業P&C、工人補償保險、獨立投資組合再保險、勞合社辛迪加和公司。有關ProAsInsurance的五個運營和可報告部門的更多信息包括在我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註18中和下文的部門結果部分中。
關鍵會計估計
我們的簡明綜合財務報表是按照公認會計準則編制的。編制這些財務報表需要我們做出影響我們在這些報表上報告的金額的估計和假設。我們根據當前和歷史發展、市場狀況、行業趨勢和我們認為在當前情況下合理的其他信息，包括新冠肺炎大流行的潛在影響，持續評估這些估計和假設(有關更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的“風險因素”項1A)。我們不能保證實際結果將與我們的估計和假設相符；報告的運營結果可能會受到這些估計和假設的變化的重大影響。我們的關鍵會計估計的詳細討論包括在我們的關鍵會計估計部分，在我們2021年12月31日的Form 10-K報告的第7項中。
管理層認為以下會計估計至關重要，因為它們涉及管理層的重大判斷，而這些判斷可能會對我們的財務報表產生實質性影響：
•損失準備金和損失調整費用
•再保險
•證券投資和減值的估值
•商譽
•所得税
税收/税收抵免的估算
就中期而言，我們一般採用估計年度有效税率法，根據估計的年度有效税率來釐定所得税撥備(利益)。於截至2022年3月31日止三個月，在估計年有效税率法得出不可靠的估計年有效税率後，我們使用離散有效税率法記錄所得税。當採用估計年度有效税率法並不可行且不能提供可靠的年度有效税率估計時，則採用離散方法。吾等認為，就截至2022年3月31日止三個月而言，採用離散有效税率法較採用年度有效税率法更為合適，因為我們估計的普通收入的微小變動會對估計年度有效税率產生重大影響，並會導致所得税開支(收益)與税前會計收益(虧損)之間的慣常關係出現重大差異。於截至2021年3月31日止三個月，我們採用估計年度有效税率法。根據估計年有效税率法，不尋常、不常見或不能可靠估計的項目計入收入所在期間的實際税率，稱為離散項目。在按估計年有效税率法計算本年度迄今所得税支出(收益)時, 我們根據税收抵免合夥企業提供的最新可用信息，包括今年迄今的税收抵免估計收益；税收抵免合夥企業提供的實際抵免金額可能與我們的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。
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目錄表
會計變更
在2022年第一季度，由於將NORCAL大幅整合到我們的專業P&C部門業務中，我們修訂了對ULAE的估計。ULAE是不能歸因於處理特定索賠的成本，並被分配到合併綜合收益表和全面收益表上的淨虧損和損失調整費用。我們已前瞻性地將這一變化歸因於會計估計的變化。會計估計的變化從估計發生變化的期間開始前瞻性地反映。我們對ULAE估計的變化導致承保、保單收購和運營費用的增加，而我們的專業P&C部門的淨虧損和虧損調整費用的抵消性減少；對截至2022年3月31日的三個月的總費用或我們的綜合收益表和全面收益表中的淨收益(虧損)沒有影響。關於這一估計變化的進一步討論見下文分段結果--特殊財產和意外傷害一節以及由於這一估計變化而在合併財務報表附註1中的進一步討論。
在截至2022年3月31日的三個月內，我們的會計估計或政策沒有任何其他對我們的運營結果或財務狀況產生重大影響的變化。我們不知道截至2022年3月31日尚未採用的任何會計變化可能會對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響。
流動性和資本來源與財務狀況
概述
保誠保險公司是一家控股公司，是獨立於其子公司的法人實體。作為一家控股公司，我們的主要外部收入來源是我們的投資收入。此外，我們運營子公司的股息是我們義務的另一個資金來源，包括償債和股東股息。我們還向我們專業P&C內的運營子公司收取費用(包括收購的運營子公司
NorCal，2022年1月1日生效)和工人補償保險根據向子公司提供服務的程度和子公司支付的毛保費金額對管理費進行分段。截至2022年3月31日，我們在保險子公司以外持有約6500萬美元的現金和流動投資，無需監管批准或其他限制即可使用。根據我們的循環信貸協議，我們還有2.5億美元的允許借款，如果成功認購，還可能提供5000萬美元的手風琴功能。截至2022年5月4日，我們的循環信貸協議下沒有未償還的借款。
到目前為止，在2022年期間，我們的運營子公司已向我們支付了約100萬美元的股息。總體而言，我們的保險子公司被允許在2022年剩餘時間內支付約1.48億美元的股息，而無需事先獲得州保險監管機構的批准。然而，支付任何股息都必須事先通知住所國的保險監管機構，如果監管機構認為支付股息會對保險子公司的盈餘產生不利影響，則可以減少或阻止股息支付。我們根據保險子公司的資本需求決定支付該子公司的股息，可能支付的股息少於允許的股息，也可能要求允許支付額外的金額(非常股息)。
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目錄表
經營活動及相關現金流
再保險
在我們的專業保單部分，我們使用保險和再保險(統稱為“再保險”)來提供承保更大責任限額的能力，為我們提供的更高限額承保範圍下發生的損失提供補償，並針對超出保單限額的損失提供保護。在我們的工人補償保險部門，我們使用再保險來減少我們對個人風險的淨負債，以減輕重大損失發生(包括災難性事件)的影響，穩定承保結果，並通過降低槓桿來增加承保能力。在我們的專業P&C和工人補償保險部門，我們在風險分擔安排中使用再保險，以使我們的目標與我們的戰略業務合作伙伴的目標保持一致，併為大型客户羣體提供定製保險解決方案。在我們的勞合社辛迪加部門中，辛迪加1729利用再保險提供能力，為個人風險承保更大的責任限額，提供針對災難性損失的保護，並針對超過保單限制的損失提供保護。在我們2021年12月31日的Form 10-K報告的第7項下的流動性部分的討論包括關於我們的再保險協議的更多信息。
我們現行的超額損失再保險協議所提供的重大保險範圍詳見下表。
超額損失再保險協議
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000187524622000007/pra-20220331_g1.jpg
醫療保健專業人員責任醫療技術與生命科學產品工人補償--傳統
(1) 自2020年10月1日起，第二層的一次預付限額恢復為2100萬美元，第二次限額恢復最高為2100萬美元，受恢復保費的限制，該保費在第一次恢復完全用完後附加。此後的所有限額恢復不需要額外的保費。自2021年10月1日起，限制最多可恢復四次。
(2) 在2020年10月1日之前，留存金額為100萬美元。
(3) 從歷史上看，留存率在2.5%到32.5%之間。
(4) 從歷史上看，留任金額從100萬美元到200萬美元不等。
(5) 包括AAD，其中留存是主題賺取的保費的3.5%的年度損失，否則可以追回超過50萬美元的每次損失留存。
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目錄表
對於割讓給英諾華再保險和東方再保險的工人補償業務，每一家SPC都有自己的再保險安排，如下表所示。
分離投資組合單元再保險
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000187524622000007/pra-20220331_g2.jpg
每次發生的覆蓋範圍總覆蓋範圍
(1) 附着點基於單個單元格內書面溢價的百分比，範圍從85%到94%，並因單元格而異。
現金流
各期之間的現金流比較如下：
截至3月31日的三個月
(單位：千)20222021變化
提供(使用)的現金淨額：
經營活動
$14,265 $28,700 $(14,435)
投資活動
(77,134)(26,261)(50,873)
融資活動(8,632)(3,386)(5,246)
增加(減少)現金和現金等價物$(71,501)$(947)$(70,554)
我們運營現金流的主要組成部分是收取的保費和淨投資收入超過已支付的虧損和運營成本(包括所得税)。在收取保費和支付與保費有關的損失之間存在着時間上的延誤。保費通常在保單開具後的12個月內收取，而我們的索賠付款通常會在更長的時間內支付。同樣，在支付索賠和收取任何相關的再保險賠償之間也存在時間上的延誤。
與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的運營現金流減少1,440萬美元，主要原因是：
•在我們的專業P&C部門的推動下，已支付虧損增加了6780萬美元，主要是由於NORCAL已支付的虧損和2022年第一季度總計1640萬美元的三筆大筆索賠的支付。
40
目錄表
•在我們的專業P&C和公司部門的推動下，為運營費用支付的現金增加了5170萬美元。為我們的專業P&C和公司部門的運營費用支付的現金增加是由於薪酬相關成本的增加，主要是由於增加了NORCAL員工而增加了員工人數。此外，我們專業P&C部門的增長反映了我們收購NORCAL的額外保費推動下支付的佣金的增加。此外，這一增加還反映了在2022年第一季度終止了在NORCAL收購中承擔的總計約1320萬美元的遞延補償安排。關於NORCAL遞延補償安排的進一步討論見簡明合併財務報表附註2。
•我們在2021年2月收到了大約900萬美元的退税。請參閲我們2021年12月31日報告10-K表第7項“税收”標題下的流動資金部分關於這筆退款的其他討論。
營運現金流的減少被以下各項部分抵銷：
•淨保費收入增加9,540萬美元，主要由我們的專業保費及結算部門推動，但部分被我們勞合社辛迪加部門的減少所抵銷。我們的專業保單及結算部分的增長是由於我們收購NORCAL帶來的額外保費，以及我們的再承保努力和專注於費率充分性的有利影響。勞合社辛迪加業務的保費收入下降反映了我們對辛迪加1729和辛迪加6131在2021年承保年度業績的參與減少。
•從投資收入1,860萬美元獲得的現金增加，這是由於分配收益的增加和我們在有限責任公司/有限責任公司的投資組合的贖回。本期間的增長還反映了由於收購NORCAL，我們的投資餘額增加。
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的運營現金流的剩餘差異由單獨的微不足道的組成部分組成。
我們管理我們的投資現金流，以確保我們將有足夠的流動性來履行我們的義務，考慮到我們投資的現金流的時間，包括利息支付、股息和本金支付，以及我們的業務將產生的預期現金流，如本節“投資活動和相關現金流”所述。
我們的融資現金流主要由股息支付組成。見本節“融資活動和相關現金流”標題下對我們融資活動的進一步討論。
税費
我們受美國、開曼羣島和英國的税收法律和法規的約束。我們提交一份綜合的美國聯邦所得税申報單，其中包括母公司及其美國子公司，但保誠美國互惠銀行除外，A Risk Return Group。我們的申報義務包括要求使用該納税年度有效的公司税率每季度向美國國税局支付估計税款。在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月裏，我們沒有進行任何季度估計納税。
由於CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，我們被允許將2019和2020納税年度產生的NOL結轉至多五年。請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中“關鍵會計估計”部分“美國税法”下的進一步討論和合並財務報表附註7。我們從2020納税年度產生了約3330萬美元的NOL，並將其追溯到2015納税年度，導致我們要求退款約1170萬美元，我們預計將在2022年收到這筆款項。
作為我們收購NORCAL的結果，我們記錄了4680萬美元的遞延税淨資產，反映了在2021年5月5日收購日對NORCAL歷史遞延税淨資產的重新計量。從NORCAL收購的遞延税項淨資產必須在應用所有購買會計調整和我們對NORCAL遞延税項資產變現的評估後進行重新計算。由於對NORCAL的收購，我們有美國聯邦NOL結轉，截至2022年3月31日，結轉金額約為4300萬美元。這些NOL結轉受到國內收入法第382節的限制，並將於2035年開始到期。有關收購NORCAL的更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註2和附註7。
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目錄表
投資活動及相關現金流
我們在2022年3月31日和2021年12月31日的投資包括：
 March 31, 20222021年12月31日
(千美元)攜帶
價值		佔總投資的百分比攜帶
價值		佔總投資的百分比
固定期限，可供出售
美國財政部債務$225,676 5 %$238,507 5 %
美國政府支持的企業義務16,733 1 %20,234 1 %
州和市政債券492,291 10 %519,196 11 %
公司債務1,870,256 40 %1,898,556 39 %
住房貸款抵押證券417,848 9 %453,941 9 %
商業抵押貸款支持證券236,229 5 %245,624 5 %
其他資產擔保證券441,788 9 %457,664 9 %
總固定到期日，可供出售3,700,821 79 %3,833,722 79 %
固定到期日，交易49,421 1 %43,670 1 %
總固定到期日3,750,242 80 %3,877,392 80 %
股權投資(1)
203,925 4 %214,807 4 %
短期投資233,345 5 %216,987 4 %
博利80,879 2 %81,767 2 %
對未合併子公司的投資321,402 7 %335,576 7 %
其他投資103,876 2 %101,794 3 %
總投資$4,693,669 100 %$4,828,323 100 %
(1) 包括截至2022年3月31日和2021年12月31日的投資級債券基金分別為1.703億美元和1.871億美元，這些基金不受重大股價風險的影響。
截至2022年3月31日，我們99%的可供出售固定期限證券投資獲得評級，平均評級為A+。我們對可供出售的固定期限證券的投資按評級分佈如下：
March 31, 20222021年12月31日
 (千美元)
攜帶
價值		佔總投資的百分比攜帶
價值		佔總投資的百分比
評級*
AAA級$1,055,035 28 %$1,129,136 29 %
AA+117,938 3 %130,077 3 %
AA型243,342 6 %254,570 7 %
AA-188,939 5 %194,661 5 %
A+223,591 6 %221,473 6 %
A506,730 14 %521,598 14 %
A-341,477 9 %364,147 9 %
BBB+285,373 8 %292,984 8 %
BBB291,795 8 %300,650 8 %
BBB-143,304 4 %127,982 3 %
低於投資級299,304 8 %296,444 8 %
未評級3,993 1 %— — %
總計$3,700,821 100 %$3,833,722 100 %
*平均三個NRSRO來源，以標準普爾等值形式列出。來源：標準普爾，版權所有，©2022年，標準普爾全球市場情報
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目錄表
截至2022年3月31日，我們的投資持有量的詳細列表位於我們網站投資者關係頁面的財務信息標題下，可直接訪問https://investor.proassurance.com/financial-information/quarterly-investment-supplements/default.aspx或通過我們網站Investor.proasance.com投資者關係部分的鏈接訪問。
我們管理我們的投資，以確保我們將有足夠的流動性來履行我們的義務，並考慮到我們投資的現金流的時間安排，包括利息支付、股息和本金支付，以及我們的運營將產生的預期現金流。除了我們將從投資中獲得的利息和股息外，我們預計我們的投資組合中將有7000萬至1.3億美元在未來12個月內每個季度到期(或償還)，並在需要時可用於滿足我們的現金流要求。我們保險子公司的主要現金流出與已支付的損失和運營成本有關，包括所得税。個別索賠的償付情況不能肯定地預測；因此，我們根據已支付索賠的歷史，在考慮到當前和預期的行業趨勢和宏觀經濟狀況的情況下，估計未來索賠的付款時間。在我們可能有意料之外的現金短缺的範圍內，我們可以通過我們的循環信貸協議和FHLB系統，根據現有的借款安排清算證券或借入資金。根據我們的循環信貸協議，允許的借款為2.5億美元，如果成功認購，還可能額外獲得5000萬美元的手風琴功能。考慮到我們投資的持續時間，我們預計不會出現需要我們通過額外借款滿足運營現金需求的缺口。有關本公司循環信貸協議的其他資料詳載於簡明綜合財務報表附註7。
截至2022年3月31日，我們的FAL由公允價值3690萬美元的固定到期日證券以及存放在勞合社的10萬美元現金和現金等價物組成。參見合併財務報表附註3的進一步討論。
我們的投資組合仍然主要由高質量的固定收益證券組成，根據國家評級機構的判斷，我們的固定到期日中約91%是投資級證券。截至2022年3月31日，我們的固定期限證券的加權平均有效期限為3.78年；我們的固定期限證券與我們的短期證券合併的加權平均有效期限為3.55年。
我們某些投資的賬面價值和無資金承諾如下：
賬面價值March 31, 2022
(千美元，預期資助期除外)March 31, 20222021年12月31日資金不足的承付款預計資金期限(以年為單位)
符合條件的保障性安居工程税收抵免合作伙伴關係(1)
$10,036 $12,424 $581 5
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司311,366 323,152 158,580 5
總計$321,402 $335,576 $159,161 
(1)賬面價值反映了我們自最初投資以來對合作夥伴關係的總承諾(包括資金和非資金)，減去任何攤銷。我們根據合夥企業維護的資金時間表為這些投資提供資金。
投資基金有限責任公司/有限責任公司本質上流動性較差，可能比其他投資涉及更多風險。我們通過分散資產類別和地理位置來管理風險。截至2022年3月31日，我們對34個獨立投資基金進行了投資，總賬面價值為3.114億美元，約佔我們總投資的7%。我們的投資基金有限責任公司/有限責任公司從交易組合、擔保債務、債務證券、多策略基金和私募股權投資中獲得收益，這些有限責任公司/有限責任公司的業績受到股票和信貸市場波動的影響。對於我們對有限責任公司/有限責任公司的投資，我們會在有限責任公司/有限責任公司的結果出來時，通常在報告期結束後，記錄我們在合夥企業運營收入或虧損中的可分配部分。
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目錄表
債務
截至2022年3月31日，我們的債務包括2.5億美元的未償還無擔保優先票據。這些票據的年利率為5.3%，將於2023年11月到期，儘管它們可能會在到期前全部或部分贖回。沒有與這些紙幣相關的金融契約。
NorCal保險公司是NORCAL相互保險公司的繼任者，在轉換過程中向某些NORCAL投保人發行了供款憑證，年利率為3.0%，2031年到期。出資證書的本金金額為1.91億美元，在2021年5月5日收購NORCAL之日以1.75億美元的公允價值入賬。所記錄的購置日公允價值與出資證書本金餘額之間的1600萬美元差額將在十年證書期限內採用實際利息法增加，作為利息支出的增加。此外，如果我們在付款前沒有得到加州保險部的許可，利息支付可能會被推遲。我們獲得了加州保險部的許可，可以支付2022年4月支付的第一筆年度利息。有關NORCAL收購中籤發的出資證書的更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註2和附註13。沒有與這些證書相關的財務契約。
我們有一項將於2024年11月到期的循環信貸協議，可用於一般企業用途，包括但不限於短期營運資金、董事會授權的股份回購以及對其他活動的支持。我們的循環信貸協議允許借款高達2.5億美元，如果成功認購，還可以提供5000萬美元的手風琴功能。截至2022年3月31日，我們的循環信貸協議沒有未償還的借款；我們遵守了循環信貸協議的財務契約。
有關本公司債務的其他資料載於簡明綜合財務報表附註7。
我們的三家保險子公司是聯邦住房金融局的成員。通過成員資格，這些子公司可以獲得有擔保的現金預付款，這些預付款可用於流動性目的或其他業務需要。為了讓我們使用FHLB的收益，根據交易的性質，可能需要獲得監管部門的批准。到目前為止，這些子公司還沒有實質性地將其成員資格用於借款目的。
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目錄表
經營業績-截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月
下表彙總了各期間選定的綜合財務數據。
截至3月31日的三個月
(千美元，每股數據除外)20222021變化
收入：
淨保費已成交$310,915 $202,270 $108,645 
賺取的淨保費$265,711 $187,358 $78,353 
淨投資結果28,063 21,805 6,258 
淨投資收益(虧損)(13,506)8,849 (22,355)
其他收入2,804 2,005 799 
總收入283,072 220,017 63,055 
費用：
淨虧損和虧損調整費用209,423 149,785 59,638 
承保、購買保單及營運費用71,776 56,451 15,325 
SPC美國聯邦所得税支出642 356 286 
SPC股利支出(收入)2,367 1,742 625 
利息支出4,441 3,212 1,229 
總費用288,649 211,546 77,103 
所得税前收入(虧損)(5,577)8,471 (14,048)
所得税支出(福利)(2,017)736 (2,753)
淨收益(虧損)$(3,560)$7,735 $(11,295)
非公認會計準則營業收入(虧損)$7,683 $2,085 $5,598 
每股收益(虧損)：
基本信息$(0.07)$0.14 $(0.21)
稀釋$(0.07)$0.14 $(0.21)
每股非GAAP營業收入(虧損)：
基本信息$0.14 $0.04 $0.10 
稀釋$0.14 $0.04 $0.10 
淨損失率78.8 %79.9 %(1.1 分數)
承保費用比率27.0 %30.1 %(3.1 分數)
綜合比率105.8 %110.0 %(4.2 分數)
運行率98.1 %102.0 %(3.9 分數)
實際税率36.2 %8.7 %27.5 PTS
股本回報率*(0.8 %)2.3 %(3.1 分數)
*按年計算。有關此計算的進一步討論，請參閲“運營執行摘要”部分中“淨資產收益率”的標題。
在接下來的所有表格中，縮寫“nm”表示該信息或百分比變化沒有意義。
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目錄表
業務執行摘要
以下各節概述了與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的綜合和分部經營業績。我們截至2022年3月31日的三個月的業績包括NORCAL的業績。有關每個細分結果的其他信息，請參閲下面的細分結果部分。
收入
下表顯示了我們賺取的合併和分部淨保費：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
賺取的淨保費
專業P&C
$197,967 $115,613 $82,354 71.2 %
工傷保險
40,684 40,011 673 1.7 %
分離投資組合單元再保險
19,314 15,884 3,430 21.6 %
勞埃德財團
7,746 15,850 (8,104)(51.1 %)
合併合計
$265,711 $187,358 $78,353 41.8 %
截至2022年3月31日的三個月，綜合淨保費收入包括我們收購NORCAL後在我們的專業P&C部門額外賺取的8,080萬美元保費。不包括NORCAL，與2021年同期相比，2022年三個月期間的綜合淨保費收入減少了250萬美元，這是由於我們的勞合社辛迪加部門的淨保費收入下降，部分被我們獨立的投資組合單元再保險、專業P&C和工人補償保險部門的淨保費收入的增加所抵消。勞合社辛迪加業務的減少是由於我們減少了對辛迪加1729和辛迪加6131承保年度業績的參與。在我們的獨立投資組合單元再保險部門賺取的淨保費在2022年的三個月期間有所增長，這是由於尾部承保保費主要與我們沒有參加的一個計劃有關，這導致了300萬美元的一次性保費書面和全額賺取。由於我們的再承保努力和對費率充分性的關注的有益影響，我們的專業P&C部門的淨保費收入(不包括NORCAL)在2022年的三個月期間有所增加。對於我們的工人補償保險部門，2022年三個月期間淨保費收入的增長反映了我們EBUB估計減少的上一年影響以及本期向投保人收取的審計保費的影響。
下表顯示了我們的綜合淨投資結果：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
淨投資收益$20,443 $15,017 $5,426 36.1 %
未合併子公司收益(虧損)中的權益*
7,620 6,788 832 12.3 %
淨投資結果$28,063 $21,805 $6,258 28.7 %
*未合併子公司的收益(虧損)股本包括我們在某些有限責任公司/有限責任公司持有的權益的運營結果中所佔的份額，以及與我們的税收抵免合夥投資相關的運營虧損，這些投資旨在以税收抵免和可抵税的項目運營虧損的形式產生回報。
截至2022年3月31日的三個月，我們的綜合淨投資結果包括來自NORCAL的大約650萬美元的額外淨投資收入。不包括NORCAL，與2021年同期相比，在2022年的三個月期間，綜合淨投資收入減少了110萬美元，這是由於我們的公司債務證券的收益率下降，以及州和市政債券的收益率下降。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月，我們未合併子公司的收益(虧損)權益增加，這是由於與我們的税收抵免合作伙伴關係相關的項目運營虧損減少，這抵消了我們LP/LLC投資組合的收益。在截至2022年3月31日的三個月中，我們在未合併子公司的收益(虧損)中的股本增加還包括我們從NORCAL收購的四個有限責任公司的額外收益約40萬美元。
46
目錄表
費用
下表顯示了我們的合併淨損失率和分部淨損失率以及上一事故年度的淨準備金發展。
截至3月31日的三個月
(百萬美元)20222021變化
當期事故年淨損失率
綜合比率
80.8 %82.5 %(1.7 分數)
專業P&C
85.8 %89.8 %(4.0 分數)
工傷保險71.8 %71.0 %0.8 PTS
分離投資組合單元再保險64.5 %68.9 %(4.4 分數)
勞埃德財團41.8 %72.1 %(30.3 分數)
歷年淨損失率
綜合比率
78.8 %79.9 %(1.1 分數)
專業P&C
83.8 %87.5 %(3.7 分數)
工傷保險
66.9 %65.5 %1.4 PTS
分離投資組合單元再保險
59.5 %59.3 %0.2 PTS
勞埃德財團
61.5 %81.8 %(20.3 分數)
有利(不利)儲量開發，以前的事故年
已整合$5.3$4.8$0.5 
專業P&C$3.9$2.7$1.2 
工傷保險
$2.0$2.2$(0.2)
分離投資組合單元再保險
$0.9$1.4$(0.5)
勞埃德財團$(1.5)$(1.5)$— 
與2021年同期相比，我們截至2022年3月31日的三個月的綜合當前事故年淨損失率發生變化的主要驅動因素如下：
增加(減少)
2022 versus 2021
估計比率增加(減少)可歸因於：
NorCal運營4.7分
NorCal收購-採購會計調整(0.9 pts)
ULAE估計數的變化(2.7 pts)
所有其他，淨額(2.8 pts)
綜合當前事故年淨損失率下降(1.7 pts)
剔除上表具體確定的項目的影響，我們截至2022年3月31日的三個月的綜合當前事故年淨損失率比去年同期下降了2.8個百分點，這是由我們的專業P&C、勞合社辛迪加和獨立的投資組合單元再保險部門推動的，部分被我們的工人補償保險部門抵消。在截至2022年3月31日的三個月中，我們的專業P&C部門當前事故年淨損失率的改善是由於我們的標準醫生業務部門的某些損失率下降，我們在2021年下半年開始認識到這一點，在較小程度上也是由於業務組合的變化。就勞合社辛迪加業務而言，本年度較低的事故年度淨損失率反映了上一年期間發生的某些財產和巨災相關損失的影響，並在較小程度上減少到2022年第一季度的某些損失估計。我們的獨立投資組合單元再保險部門當前事故年淨損失率的下降是由於前一事故年索賠結果的有利趨勢及其對我們對當前事故年損失估計的分析的影響，但部分被持續激烈的價格競爭和由此導致的工人賠償業務的續約率下降所抵消。在我們的工傷保險部門，本事故年度淨損失率的增加主要反映了激烈的價格競爭的持續以及由此導致的續約率的下降，但這部分被上一年有利的索賠趨勢對本年度估計的影響所抵消。截至3月31日的三個月工傷保險分部本年度淨損失率, 2022年也反映了一種預期，即勞動力短缺將繼續對2022年期間的申領活動產生影響。
47
目錄表
如上表所示，與NORCAL保單相關的初始損失率高於我們專業P&C部門其他業務賬簿的平均損失率。NORCAL運營的影響導致我們截至2022年3月31日的三個月的綜合當前事故年淨損失率增加了4.7個百分點。此外，由於我們收購了NORCAL，我們截至2022年3月31日的三個月的綜合當前事故年淨損失率受到與NORCAL假定的未到期保費相關的負VOBA攤銷的影響，該負VOBA被記錄為當前事故年淨虧損的減少，並佔我們本期比率下降0.9個百分點。剩餘的未攤銷負VOBA將於2022年第二季度全面攤銷。
在2022年第一季度，由於將NORCAL大幅整合到我們的業務中，我們降低了對專業P&C部門的ULAE的估計，這導致我們的本期合併事故年淨損失率下降了2.7個百分點，抵消了我們本期綜合費用比率增加2.7個百分點的影響，對我們的合併合併比率、總費用或淨收益沒有影響。有關此ULAE估計更改的其他信息，請參閲下面的細分結果-專業財產和意外傷害部分。
如上表所示，在2022年和2021年三個月期間，由於確認了上一年的淨有利準備金發展，我們的合併歷年淨損失率低於我們合併的當前事故年淨損失率。在截至2022年3月31日的三個月中，我們為潛在的ECO/XPL索賠增加了400萬美元的準備金，而2021年同期相同的準備金減少了20萬美元，確認的上一年度有利的事故年發展淨額是淨額。此外，在2022年3個月期間確認的有利發展淨額包括290萬美元，涉及對NORCAL假定淨準備金的購買會計公允價值調整的攤銷，以及與NORCAL的DDR準備金相關的負VOBA攤銷，這被記錄為減少上一個事故年度的淨虧損和損失調整費用。自2021年5月5日收購以來，我們沒有確認與NORCAL之前的事故年儲量有關的任何發展。有關NORCAL收購和相關採購會計調整的更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註2。不包括ECO/XPL準備金的增加和採購會計調整的攤銷，我們確認在截至2022年3月31日的三個月內，我們的專業P&C部門上一個有利的事故年準備金發展淨額為500萬美元，主要與2019至2021年的事故年度有關。對於我們的工人補償保險和分離的投資組合單元再保險部門，在截至2022年3月31日的三個月中確認的淨有利發展反映了索賠結束模式的總體有利趨勢。
我們的綜合和部門承保費用比率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
承保費用比率
已整合(1)
27.0 %30.1 %(3.1 分數)
專業P&C21.7 %22.8 %(1.1 分數)
工傷保險32.0 %30.7 %1.3 PTS
分離投資組合單元再保險22.6 %31.6 %(9.0 分數)
勞埃德財團35.0 %41.6 %(6.6 分數)
公司(2)
3.3 %3.8 %(0.5 分數)
(1) 綜合承保費用包括與我們收購NORCAL相關的交易相關成本。從2021年第二季度開始，交易相關成本上升至顯著水平；因此，管理層決定，從2021年第二季度開始，交易相關成本將不會計入預期的部門，因為我們在評估任何運營或可報告部門的財務業績時不考慮這些成本。雖然交易相關成本包括在2021年三個月期間公司部門的承保費用比率中，但它們對該比率沒有重大影響。見附註11 簡明合併財務報表附註，以便將我們的分部結果與我們的綜合結果進行核對。
(2)不存在與公司部門相關的淨保費收入。所示比率為公司分部對綜合比率的貢獻(公司營運費用除以綜合淨保費收入)。
48
目錄表
與2021年同期相比，我們在2022年三個月期間的綜合承保費用比率發生變化，主要原因如下：
增加(減少)
2022 versus 2021
(以百分比為單位)比較三個月期間
估計比率增加(減少)可歸因於：
淨保費收入和DPAC攤銷增加(1)
(0.6 pts)
ULAE估計數的變化2.7分
尾部溢價(2)
(1.4 pts)
所有其他，淨額(3.8 pts)
承保費用比率下降(3.1 pts)
(1)不包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的尾部溢價。
(2)表示與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月從尾部保單賺取的保費的影響，因為與尾部保費相關的遞延收購成本通常最低(請參閲後面的細分結果-專業財產和意外傷害以及分離的投資組合單元再保險部分的進一步討論)。
剔除上表具體確定的項目的影響，我們截至2022年3月31日的三個月的綜合承保費用比率下降3.8個百分點，原因是運營費用下降，這是由於之前的組織重組和積極的費用管理帶來的好處，以及我們專業P&C部門從收購NORCAL中確認的費用協同效應。本期比率的下降也反映了我們在分離的投資組合單元再保險部門中與收集以前註銷的客户賬户有關的預期信貸損失準備的變化。
如上表所示，綜合承保費用比率反映了我們對ULAE的估計的減少，導致約730萬美元的費用留在運營費用中，而不是分配到淨虧損和虧損調整費用中。因此，ULAE估計的這一變化對我們期內的綜合虧損和費用比率產生了抵消影響，而對我們的綜合綜合比率、總費用或淨收入沒有影響。請參閲下面的細分結果-專業財產和意外傷害部分中關於此ULAE估計更改的其他討論。
税費
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，我們的所得税撥備和有效税率如下：
(千美元)
截至3月31日的三個月
20222021變化
所得税前收入(虧損)$(5,577)$8,471 $(14,048)(165.8 %)
減去：所得税支出(福利)(2,017)736 (2,753)374.0 %
淨收益(虧損)$(3,560)$7,735 $(11,295)(146.0 %)
實際税率36.2%8.7%27.5 pts
在截至2022年和2021年3月31日的三個月內，我們分別確認了200萬美元的所得税優惠和70萬美元的所得税支出；然而，我們的有效税率的可比性受到2022年三個月期間確認的綜合税前虧損與2021年三個月期間確認的綜合税前收入的影響。此外，我們使用截至2022年3月31日的三個月的離散有效税率方法與使用截至2021年3月31日的三個月的估計年度有效税率方法(請參閲關鍵會計估計部分“估計税款/税收抵免”部分對這些方法的進一步討論)，影響了我們有效税率的可比性。
我們在2022年和2021年三個月期間的有效税率都不同於21%的法定聯邦所得税税率，這主要是因為我們的税收抵免合作投資轉移給我們的税收抵免所確認的好處。有關影響我們有效税率的其他重要項目的進一步討論，請參見“税收”標題下的“部門經營業績--公司”部分。
49
目錄表
運行率
我們的運營比率是我們的綜合比率，減去我們的投資收益比率。這一比率提供承保盈利能力和投資收益的綜合效應。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，我們的營運比率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
綜合比率105.8 %110.0 %(4.2 分數)
減去：投資收益率7.7 %8.0 %(0.3 分數)
運行率
98.1 %102.0 %(3.9 分數)
綜合比率，不包括交易相關成本*105.4 %109.6 %(4.2 分數)
*我們2022年和2021年三個月期間的綜合合併比率分別包括120萬美元和90萬美元的交易相關成本，包括在與我們收購NORCAL相關的綜合運營費用中。由於該等成本並不反映正常營運開支，因此我們在計算綜合合併比率時已撇除該等成本的影響。請參閲前面“費用”標題下的討論。
推動我們營運比率改變的主要因素如下：
增加(減少)
2022 versus 2021
(以百分比為單位)比較
三個月
週期
估計比率增加(減少)可歸因於：
NorCal收購-採購會計調整(2.1 pts)
諾卡爾投資業績(2.4 pts)
投資成果(1)
2.7分
所有其他，淨額(2.1 pts)
運營率下降(3.9 pts)
(1)不包括NORCAL在2022年三個月期間貢獻的淨投資收入。
剔除上表所列項目的影響，我們於2022年三個月期間的營運比率較2021年同期上升2.1個百分點，主要是由於我們的專業P&C和勞合社銀團業務的費用比率和淨虧損率有所改善，但部分被我們的工人補償保險較高的淨虧損率所抵銷。請參閲本部分“費用”標題下的前面討論，並在後面的“部門經營業績”部分進一步討論。
羅
淨資產收益率的計算方法是當期的年化淨收益(虧損)除以期初和期末股東權益的平均值。這一比率衡量了我們的整體税後盈利能力，並顯示了資本的使用效率。從2021年第二季度開始，交易相關成本上升到一個重要水平；因此，管理層前瞻性地決定，與我們收購NORCAL相關的交易相關成本不會在我們的季度ROE計算中計入年化，因為這些成本被認為是非經常性的。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月淨資產收益率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
羅
(0.8 %)2.3 %(3.1 分數)
我們本年度的淨資產收益率受到與收購NORCAL相關的採購會計調整的影響，這使我們的淨資產收益率提高了1.7個百分點。有關NORCAL收購和相關採購會計調整的更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註2。不包括購買會計調整，2022年三個月期間的淨資產收益率下降了4.8個百分點，這是由於我們的股權投資公允價值變化導致的未實現持股虧損，導致我們的淨資產收益率在本期內下降了4.3個百分點。
50
目錄表
每股賬面價值
每股賬面價值的計算方法是資產負債表日的股東權益總額除以已發行普通股總數。這一比率衡量的是公司在每股基礎上對股東的淨值。我們在2022年3月31日的每股賬面價值與2021年12月31日的每股賬面價值相比如下表所示。
每股賬面價值
2021年12月31日每股賬面價值$26.46 
在截至2022年3月31日的三個月中，每股賬面價值的增加(減少)歸因於：
宣佈的股息(0.05)
淨收益(虧損)(0.07)
保監處(1)
(2.61)
其他(0.01)
2022年3月31日每股賬面價值$23.72 
(1) 主要是未實現持有虧損對我們可供出售的固定期限投資的影響。有關其他信息，請參閲簡明合併財務報表附註8。

51
目錄表
非公認會計準則財務指標
非GAAP營業收入(虧損)是一種廣泛用於評估保險部門業績的財務指標。在計算非GAAP營業收入(虧損)時，我們剔除了下表所列不能反映正常結果的項目的影響。我們認為，非GAAP營業收入(虧損)是我們保險業務表現的有用視角，但它應該與根據GAAP計算的淨收益(虧損)一起考慮。
下表是淨收益(虧損)與非GAAP營業收入(虧損)的對賬：
截至三個月
3月31日
(單位為千，每股數據除外)20222021
淨收益(虧損)$(3,560)$7,735 
非公認會計準則營業收入(虧損)計算中不包括的項目：
淨投資(收益)損失13,506 (8,849)
未保留損益的石油公司應佔淨投資收益(虧損)(1)
(602)789 
交易相關成本(2)
1,177 925 
擔保基金評估(補償)13 4 
免税項目的税前效果14,094 (7,131)
税收影響，税率為21% (3)
(2,851)1,481 
免税的税後效果11,243 (5,650)
非公認會計準則營業收入(虧損)$7,683 $2,085 
稀釋後每股普通股：
淨收益(虧損)$(0.07)$0.14 
免責條款的效力0.21 (0.10)
稀釋後普通股每股非公認會計準則營業收入(虧損)$0.14 $0.04 
(1)與SPC相關的投資的淨投資收益(損失)在我們的獨立投資組合單元再保險部門確認。可歸因於外部單元參與者的SPC結果，包括任何可歸因於外部單元參與者的淨投資收益或損失，反映在SPC股息支出(收益)中。為了與我們排除在收益中確認的淨投資收益(損失)相一致，我們將排除可歸因於外部單元參與者的SPC股息支出(收入)中包括的淨投資收益(損失)部分。
(2) 與我們收購NORCAL相關的交易相關成本。我們不計入這些成本，因為它們不反映正常的經營結果，而且是獨一無二的和非經常性的。
(3) 21%税率是與上述應課税或可扣税項目相關的年度預期法定税率。我們使用截至2022年3月31日的三個月的離散有效税率法，同時使用截至2021年3月31日的三個月的估計年度有效税率法。在2022年期間，在計算淨收益(虧損)時，我國的法定税率適用於這些項目。2021年期間，在計算淨收益(虧損)時，我們的有效税率適用於這些項目，不包括淨投資收益(虧損)和相關調整。關於這些方法的進一步討論見關鍵會計估計部分，標題為“税收估計/税收抵免”。在這兩種方法下，我們公司部門的淨投資收益(虧損)被視為獨立項目，並在它們計入綜合税項準備和淨收益(虧損)期間按年度預期法定税率(21%)納税。與我們的獨立投資組合單元再保險部門中的SPC相關的淨投資收益(損失)相關的税款由單個SPC支付，不包括在我們的綜合税收撥備或淨收益(損失)中；因此，從我們的獨立投資組合單元再保險部門獲得的淨投資收益(損失)以及上表中包括的SPC股息支出(收入)中排除淨投資收益(損失)部分的調整都不受納税影響。

52
目錄表
細分結果-專業財產和意外傷害
我們的專業P&C部分側重於專業責任保險和醫療技術責任保險，這在我們2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註18中進行了討論。2021年5月5日，我們完成了對醫療保健專業責任保險承保人NORCAL的收購(我們2021年12月31日Form 10-K報告中的合併財務報表附註2提供了有關此次收購的更多信息)。分部業績反映了這些保險項目的税前承保利潤或虧損，截至2022年3月31日的三個月，包括NORCAL的税前承保結果以及某些購買會計調整。截至2022年3月31日的三個月的部門業績不包括與交易相關的成本，因為我們在評估部門的財務業績時不考慮這些成本。部門業績包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
淨保費已成交
$234,838$121,313$113,525 93.6 %
賺取的淨保費
$197,967$115,613$82,354 71.2 %
其他收入
1,019469550 117.3 %
淨虧損和虧損調整費用(165,958)(101,186)(64,772)64.0 %
承保、購買保單及營運費用
(42,878)(26,346)(16,532)62.7 %
細分結果$(9,850)$(11,450)$1,600 14.0 %
淨損失率
83.8%87.5%(3.7 pts)
承保費用比率
21.7%22.8%(1.1 pts)
所寫的保費
在我們的專業保單部分，我們保費金額的變化通常由三個主要因素驅動：(1)新業務的數量，(2)我們對現有業務的保留，(3)續訂業務收取的保費，這受收取的費率和被保險人選擇購買的保險金額和類型的影響。此外，保費金額可能會定期受到續期時間變化的影響。截至2022年3月31日的三個月，我們的保費收入主要受到我們收購NORCAL的影響。
佔這一細分市場收入大部分的專業責任市場仍然具有挑戰性，因為醫生繼續加入醫院或更大的團體診所，因此不再在標準市場購買個人或團體保單。此外，一些競爭對手選擇主要在價格上競爭；這兩個因素可能會影響我們開展新業務和保留現有業務的能力。此外，保險和再保險市場歷史上一直是週期性的，其特點是長期的激烈價格競爭和其他競爭減弱的時期。專業責任市場尤其受到這些週期的影響。承保週期通常是由可用產能過剩和積極開展被視為有利可圖的業務推動的。損失的頻率和嚴重程度的變化可能會對保險和再保險市場的週期產生重大影響。在價格競爭激烈、承保利潤不佳的“軟市場”期間，業務的增長和保留變得具有挑戰性，這可能會導致保費收入減少。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
書面毛保費$257,672 $138,289 $119,383 86.3 %
減去：所寫的讓渡保費22,834 16,976 5,858 34.5 %
淨保費已成交$234,838 $121,313 $113,525 93.6 %
53
目錄表
書面毛保費
按組成部分列出的毛保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
專業責任
HCPL
標準內科醫生(1)
$52,653 $52,617 $36 0.1 %
NorCal標準醫生(2)
106,476 — 106,476 NM
總標準醫生數159,129 52,617 106,512 202.4 %
專業
定製醫生(3)
7,407 15,837 (8,430)(53.2 %)
NorCal定製醫生(4)
11,638 — 11,638 NM
醫院和設施(5)
14,197 16,341 (2,144)(13.1 %)
NorCal醫院和設施(6)
3,067 — 3,067 NM
老年護理(7)(12)
4,493 5,041 (548)(10.9 %)
假設再保險(8)
9,761 10,437 (676)(6.5 %)
專業總分50,563 47,656 2,907 6.1 %
總HCPL209,692 100,273 109,419 109.1 %
小型企業單位(9)
22,519 22,766 (247)(1.1 %)
尾部覆蓋範圍(10)(12)
9,838 8,138 1,700 20.9 %
NorCal尾部保險(10)
7,733 — 7,733 NM
專業總負債249,782 131,177 118,605 90.4 %
醫療技術責任(11)
7,700 6,984 716 10.3 %
其他190 128 62 48.4 %
總計$257,672 $138,289 $119,383 86.3 %
(1)與2021年同期相比，2022年三個月期間的標準醫生保費相對保持不變，這是因為續訂價格的增加、24個月定期保單的轉換以及較少程度的新業務承保抵消了留存損失。2022年三個月期間續訂價格的上漲反映了虧損成本上升的環境，新業務的書面情況反映了一般市場狀況。在2022年的三個月期間，留存損失主要歸因於我們的目標州戰略，即重新評估我們在某些無利可圖的州的承保胃口。我們將繼續對場地、專業等領域進行詳細評估，以提高承保業績。我們還將繼續專注於承保紀律，強調謹慎的風險選擇、費率充分性、改進的合同條款以及願意放棄不符合我們實現長期承保利潤目標的業務。2022年三個月期間的留存損失還反映了一份選擇使用自我保險的200萬美元保單的損失，以及由於價格競爭而損失的100萬美元保單。我們從2020年第二季度開始停止提供24個月定期保單，2021年需要續保的大部分保單被續保為12個月定期保單；然而，從2020年開始的部分保費涉及2022年需要續保和轉換的保單。
(2)NorCal標準醫生保費是指由NORCAL繳納的保費，由三個月和十二個月定期保單組成。NorCal標準醫生在2022年三個月期間的保費受到留存損失的影響，包括一份大型保單的損失，但部分被續訂定價的增加以及新業務的增加所抵消。
(3) 自定義醫生保費包括大型複雜醫生組、多州醫生組和非標準醫生，主要是在超額和盈餘額度的基礎上撰寫的。與2021年同期相比，2022年三個月期間定製醫生保費的下降是由留住損失推動的，但續訂價格的上漲以及新業務的增加部分抵消了這一下降。2022年三個月期間的留存損失是由於價格競爭導致兩份大型保單總計約900萬美元的損失，導致我們的專業留存率下降了18.9個百分點。2022年三個月期間的續訂價格上漲反映了虧損成本上升的環境，新業務的書面情況反映了一般市場狀況。
54
目錄表
(4)NorCal Custom醫生保費代表由NORCAL貢獻的保費，包括大型複雜醫生羣體、多州醫生羣體和非標準醫生，主要在超額和盈餘額度的基礎上書寫。2022年三個月期間的NorCal Custom醫生保費受到留任損失的影響，部分抵消了續訂定價的增加和新業務的增加(程度較小)。
(5)醫院和設施保費(包括醫院、手術中心和雜項醫療設施)在2022年三個月期間比2021年同期有所下降，原因是留存損失以及在較小程度上是兩期之間續簽160萬美元保單的時間；與2021年第一季度相比，這項保單將在2022年第二季度續簽。在2022年的三個月期間，留存損失主要是由於被保險人達成自保安排而損失了140萬美元的保單，以及由於我們專注於承保紀律而沒有續簽120萬美元的保單。2022年三個月期間醫院和設施保費的減少被新業務(主要是雜項醫療設施)部分抵消，其次是續訂價格上漲。2022年三個月期間的續訂價格上漲反映了利率上漲和合同修改，我們認為，考慮到當前的虧損環境和新業務反映的一般市場狀況，這些都是適當的。
(6)NorCal醫院和設施保費是指由NORCAL貢獻的保費，包括醫院、手術中心和其他醫療設施。在2022年的三個月期間，NorCal醫院和設施的溢價受到留存損失的影響，部分被新業務的銷售以及續訂價格的上漲所抵消。
(7) 老年護理保險費包括專門為老年人提供長期住宿護理的設施，範圍從獨立生活到熟練護理。與2021年同期相比，我們在2022年三個月期間的老年護理保費下降，原因是留存損失，部分被新業務的收入所抵消。保費留存較低的主要原因是一個大賬户續期，風險敞口顯著減少。與2021年同期相比，2022年三個月期間的續訂價格相對保持不變。
(8)我們提供定製的替代風險解決方案，包括假定的再保險。2022年3個月期間保費的下降主要反映了2021年第一季度與一家地區性醫院集團達成的假設再保險安排的影響，該安排導致保費收入450萬美元，其中包括230萬美元的追溯保費和全額賺取的保費，以及220萬美元的預期保費(見我們2021年12月31日綜合財務報表附註5的Form 10-K報告)。2022年三個月期間保費的減少基本上被通過自2016年以來與一家國際醫療專業責任保險公司建立的戰略夥伴關係而按配額份額承擔的保費增加所抵消。2021年，我們增加了對最初計劃的參與，並在一個新的國際領域與這家保險公司達成了另一項計劃。我們預計通過這一合作伙伴關係承擔的保費金額將在未來繼續增長。
(9)我們的小企業部門主要由與足科醫生、法律專業人員、牙醫和脊椎按摩師相關的高級專業人員組成。與2021年同期相比，我們的小型企業單位保費在2022年的三個月期間保持相對不變，因為留存損失幾乎完全被新業務的銷售以及續訂價格的增加(程度較小)所抵消。2022年三個月期間續訂價格的上漲主要是由於部分州的某些續訂保單費率上調所致。
(10)我們為終止向我們索賠的承保人提供延長的報告背書或“尾部”保險，我們還定期通過獨立的保單提供尾部保險。尾部保險保費通常是在承保期間100%賺取的，因為保單隻承保在先前期間發生的不可取消的事故。不同時期的尾部保險保費金額可能有很大不同。
(11)我們的醫療技術責任業務在全美銷售；保險通常在規定的範圍內主要向醫療技術和生命科學產品的製造商和分銷商提供，包括進行人體臨牀試驗的實體。除了前面列出的影響我們保費金額的因素外，我們的醫療技術責任保費也受到投保人銷售量的影響。與2021年同期相比，我們的醫療技術責任保費在2022年的三個月期間有所增加，這是由於新業務的增加，以及續訂價格的增加，但部分被留存損失所抵消。2022年三個月期間續訂價格的上漲主要是由於某些保險人的銷售量發生了變化，包括風險敞口的變化。2022年三個月期間的留存損失主要是由於條款和定價競爭加劇以及行業內的合併活動。

55
目錄表
(12)我們的毛保費中的某些部分包括替代市場保費。我們目前將扣除再保險後的全部或部分替代市場保費讓給我們全資擁有的開曼羣島再保險子公司Inova Re和East Re的三家SPC，這些保費在我們的獨立投資組合單元再保險部分中報告(見下文讓出保費書面部分的進一步討論)。未割讓給SPC的部分保留在我們的專業P&C部分內。
截至3月31日的三個月
(百萬美元)20222021變化
老年護理
$3.9 $4.2 $(0.3)(7.1 %)
尾部覆蓋範圍3.0 0.3 2.7 900.0 %
總計
$6.9 $4.5 $2.4 53.3 %
與2021年同期相比，2022年三個月期間的替代市場毛保費有所增加，這主要是由於尾部覆蓋保費的增加，主要與一個計劃有關。
我們致力於建立一種費率結構，使我們能夠履行對承保人的義務，同時為我們的股東創造具有競爭力的長期回報。我們的定價仍然基於我們的歷史虧損數據和現有的行業虧損數據所表明的預期虧損。近年來，這一做法導致利率逐步上升，我們預計，由於有跡象表明預計損失嚴重程度增加，利率將進一步上調。此外，我們業務的定價包括申報費率、附加費和折扣的影響。續訂定價還反映了我們的風險敞口基數、免賠額、自我保險保留限額和其他保單條款和條件的變化。有關續訂價格變化的詳細説明，請參閲上面標題“毛保費”下的內容。
我們專業P&C部分的續訂價格變化如下：
截至三個月
3月31日
2022
專業P&C部門
9 %
HCPL
標準內科醫生10 %
專業6 %
總HCPL
9 %
小型企業單位5 %
醫療技術責任10 %
按主要組成部分直接編寫的新業務如下：
截至三個月
3月31日
(單位：百萬)20222021
HCPL
標準內科醫生(1)
$1.8 $0.6 
專業(1)
3.7 8.7 
總HCPL
5.5 9.3 
小型企業單位
1.0 1.0 
醫療技術責任
1.7 1.8 
總計
$8.2 $12.1 
(1)包括NORCAL在2022年三個月期間繳納的保費。
56
目錄表
對於我們的專業P&C部分，我們計算留存率的方法是年化續訂保費除以所有需要續訂的年化保費。留存受到許多因素的影響。我們可能會將承保人流失給競爭對手或替代保險機制，如風險保留小組、專屬安排或自我保險實體(通常是當醫生加入醫院或大型團體診所時)，或者由於定價或其他問題。我們可能會因為我們的承保評估結果而選擇不為被保險人續保。承保人也可能因為各種原因離開醫療行業而終止承保範圍，主要原因是退休、死亡或殘疾，但也有個人原因。
我們的專業P&C部門(包括主要組成部分)的保留情況如下：
截至三個月
3月31日
20222021
專業P&C部門
83 %77 %
HCPL
標準內科醫生(1)
88 %86 %
專業(1)
61 %56 %
總HCPL
82 %73 %
小型企業單位91 %91 %
醫療技術責任(2)
84 %87 %
(1)包括NORCAL在2022年三個月期間繳納的保費。我們繼續評估NORCAL的業務賬簿並實施ProAsInsurance的承保戰略，這可能會影響未來幾個季度的留存。
(2)有關2022年留存下降的進一步解釋，請參閲毛保費書面部分。
承保的讓與保費
讓渡保費是指我們的再保險公司承擔我們一部分損失而欠他們的金額。我們的HCPL和醫療技術責任超額損失再保險安排於每年10月1日續保。對於在2021年10月1日之前生效的超額損失再保險安排，我們通常保留我們承保的第一筆200萬美元的風險，並放棄超過這一金額的保險。從2021年10月1日起，我們的HCPL條約以較低的毛利率續簽，我們通常為超過200萬美元的HCPL保險保留接下來2400萬美元的0%至5%的風險。我們於2021年10月1日續簽的HCPL超額損失再保險安排也納入了NORCAL保單。在2021年10月1日之前，NORCAL的保單是根據單獨的再保險協議進行再保險的，主要是超額損失再保險協議，歷史上每年1月1日續保。對於2021年1月1日續簽的NORCAL超額損失再保險安排，保額通常是第一個200萬美元的風險，超過這個金額的保險範圍最高可放棄2400萬美元。對於我們的醫療技術責任條約，該條約也於2021年10月1日續簽，對於超過200萬美元的保險，我們還保留接下來800萬美元風險的2.5%。2021年10月續簽時，我們的醫療技術責任條約的成本或結構沒有重大變化。
在我們的某些超額虧損安排中，最終放棄的保費金額取決於所放棄業務的損失經驗，並受某些最低和最高金額的限制。考慮到解決我們的索賠所需的時間長度，再保險安排下可追回的所有損失可能需要很多年才能知曉。作為估計損失準備金過程的一部分，我們還對根據我們的再保險安排可收回的金額進行估計。因此，我們可能會調整我們對預期損失的估計，以及根據某些對損失敏感的再保險協議對上一年放棄的損失的相關追回。任何與以往意外年度有關的轉讓估計保費變動，均在估計發生變動期間全額賺取。
57
目錄表
所寫的割讓保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
超額損失再保險安排(1)
$9,496 $7,678 $1,818 23.7 %
其他共同承擔風險的安排(2)
4,336 3,963 373 9.4 %
保費讓給SPC(3)
6,881 4,469 2,412 54.0 %
承保的其他轉讓保費(4)
2,121 866 1,255 144.9 %
承保的讓與保費總額$22,834 $16,976 $5,858 34.5 %
(1)我們一般根據我們的超額損失再保險安排對風險進行再保險，根據該安排，再保險人同意承擔超出我們個人風險保留水平的所有風險的全部或部分，直至所提供的最高個人限額。再保險人應繳的保費亦會隨根據該項安排鬚分拆的書面保費數額而波動。在我們的某些超額損失再保險安排中，應支付給再保險人的保費是由再保險業務的損失經驗決定的，並受某些最低和最高金額的限制。與2021年同期相比，在2022年三個月期間，我們的超額損失再保險安排下的讓出保費增加，這是由於如前所述，將NORCAL保單納入我們現有的HCPL超額損失再保險安排，並於2021年10月1日續期，導致額外讓出保費440萬美元。不包括NORCAL，根據我們的超額損失再保險安排承保的讓渡保費減少了約240萬美元，這主要是由於承保的毛保費總額下降，其次是2021年10月1日生效的條約年度費率的降低。
(2)我們已經與某些大型醫療保健系統和其他保險實體達成了各種分擔風險的安排，包括配額分擔、前置和自保安排。雖然我們放棄了根據這些安排承保的大部分保費，但它們為我們提供了通過戰略合作伙伴關係增長淨保費的機會。這些安排主要包括我們的揚升健康計劃。與2021年同期相比，根據我們的共同風險安排在2022年三個月期間承保的讓渡保費相對保持不變。
(3)如前所述，作為我們替代市場解決方案的一部分，根據超額損失再保險協議或配額份額再保險協議，根據個別計劃的結構，某些醫療保費的全部或部分將割讓給我們獨立投資組合單元再保險部門的SPC。有關從我們的專業P&C部門割讓給SPC的進一步討論，請參閲部門結果-分離的投資組合單元再保險部分。與2021年同期相比，2022年三個月期間向SPC交出的保費增加是由尾部保險的影響推動的，主要與一個方案有關(見腳註12“毛保費”的討論)。
(4) 與2021年同期相比，2022年三個月期間承保的其他讓渡保費有所增加，主要是因為NORCAL的網絡責任保險納入了我們現有的HCPL網絡責任安排，並於2021年10月1日續期。
讓渡保費比率
分拆的保費比率如下：
截至3月31日的三個月
 20222021變化
讓渡保費比率
8.9%12.3%(3.4 pts)
上表反映了轉讓保費佔毛保費的百分比。與2021年同期相比，我們2022年三個月期間的割讓保費比率有所下降，原因是我們對2021年10月1日生效的條約年度的超額損失再保險安排降低了費率，以及增加了2022年三個月期間NORCAL毛保費基數的影響。與2021年同期相比，我們在2022年三個月期間的讓渡保費比率下降，但與2021年同期相比，讓渡給SPC的保費增加部分抵消了這一下降。見上文關於NORCAL讓渡保費和讓渡給SPC的保費的其他討論，標題為“讓渡保費書面”。
58
目錄表
賺取的淨保費
賺取的淨保費由賺取的毛保費減去我們讓給再保險公司承擔部分損失的賺取保費部分組成。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。我們的大多數保單的期限為一年；但是，我們的一些醫療技術責任保單的期限為多年，而我們的NORCAL標準醫生保單的一些期限為三個月。此外，在2020年第三季度之前，我們撰寫了一些期限為24個月的標準醫生保單。尾部保險保費通常是在承保期間100%賺取的，因為保單隻承保在先前期間發生的不可取消的事故。追溯保險保費是在合同開始時100%賺取的，因為所有相關的基礎損失事件都發生在過去。此外，任何因根據再保險協議對先前意外年度所欠保費估計的更改而導致的讓與保費變動，均在變動期間全額賺取。
淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
賺取的毛保費$212,279 $132,060 $80,219 60.7 %
減去：分得的保費收入14,312 16,447 (2,135)(13.0 %)
賺取的淨保費$197,967 $115,613 $82,354 71.2 %
2022年三個月期間賺取的毛保費包括我們收購NORCAL獲得的約7970萬美元的額外保費。不包括與收購NORCAL相關的保費，與2021年同期相比，2022年三個月期間賺取的毛保費相對保持不變。
與2021年同期相比，2022年三個月期間的讓出保費收入下降，這是由於根據我們的共同風險安排而讓出的保費減少以及之前12個月的超額虧損按比例造成的影響。
虧損及虧損調整費用
日曆年損失的確定涉及對本事故年已發生損失的精算評估和對以前事故年已發生損失的精算重新評估，包括評估ECO/XPL損失所需準備金數額。作為對上一事故年度準備金的審查的一部分，我們也根據某些對損失敏感的再保險協議對上一年度的預期損失和相關的損失補償進行估計。這一分析可能導致根據再保險協議對以前事故年度所欠保費的估計發生變化，從而影響調整期間所賺取的淨保費(淨損失率的分母)。在截至2022年或2021年3月31日的三個月內，沒有進行此類調整。有關更多信息，請參閲先前在“書面讓渡保費”標題下的討論。
事故年是指保險事故成為保險人責任的會計期間。對於索賠保單，它代表了我們的特殊保單部分中的大部分保費，當該事件首次報告給我們時，保險事件通常成為一種責任。對於事故保單，當事故發生時，保險事故成為一種責任。對於追溯性保險，保險事故在標的合同開始時成為一種責任。我們認為，以事故年為基礎衡量損失是衡量該期間保費收入的基本盈利能力的最佳衡量標準，因為它將保單保費收入與與這些保單保費相關的損失估計數聯繫在一起。
59
目錄表
下表通過將當前事故年和之前所有事故年的損失分開，彙總了我們的專業P&C部門歷年的淨損失率。此外，下表中截至2022年3月31日的三個月的淨虧損率包括NORCAL的影響。
淨損失率(1)
截至3月31日的三個月
20222021變化
歷年淨損失率83.8 %87.5 %(3.7 分數)
以往事故年份對淨損失率的影響較小(2.0 %)(2.3 %)0.3 PTS
當期事故年淨損失率(2)
85.8 %89.8 %(4.0 分數)
(1)按照規定，淨虧損除以淨保費收入。
(2)在截至2022年3月31日的三個月中，我們目前的事故年淨損失率(如上表所示)比2021年同期下降了4.0個百分點。本公司現時各期間意外年度淨損失率的變動，主要原因如下：
(以百分比為單位)增加(減少)
2022 versus 2021
比較
三個月
期間
估計比率增加(減少)可歸因於：
NorCal運營4.0分
NorCal收購-採購會計調整(1.2 pts)
ULAE估計數的變化(3.7 pts)
所有其他，淨額(3.1 pts)
當前事故年淨損失率下降(4.0 pts)
剔除上表中具體確定的項目的影響，我們截至2022年3月31日的三個月的當前事故年淨損失率比上一年同期提高了3.1個百分點，這是由於我們的標準醫生業務部門的某些損失率下降，我們在2021年下半年開始確認這一點，而且業務組合的變化程度較小。我們繼續觀察到從2020年開始出現的索賠頻率的下降，其中一些是由於我們的再承保努力，還有一些，我們認為與新冠肺炎大流行有關，包括法院系統中斷。鑑於這一有利索賠頻率趨勢的持續性和長期性，我們在2021年第三季度和第四季度降低了標準醫生業務的某些損失率。我們繼續謹慎地認識到這些有利趨勢對我們當前事故年儲備的全面影響，因為我們的HCPL索賠具有長尾性質，以及圍繞大流行的長度和嚴重性的不確定性。
與NORCAL保單相關的初始損失率高於我們這一細分市場其他業務賬簿的平均損失率。NORCAL運營的影響導致我們截至2022年3月31日的三個月的當前事故年淨損失率上升了4.0個百分點。我們繼續評估NORCAL業務賬簿的過程，並實施保誠的承保戰略。此外，由於我們收購了NORCAL，我們截至2022年3月31日的三個月的當前事故年淨損失率受到與NORCAL假定的未到期保費相關的負VOBA攤銷的影響，該負VOBA記錄為當前事故年淨虧損的減少，佔我們本期比率下降1.2個百分點。剩餘的未攤銷負VOBA將於2022年第二季度完全攤銷(有關NORCAL收購收購會計調整剩餘預期攤銷的更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中綜合財務報表附註2)。
在2022年第一季度，由於將NORCAL大幅整合到我們的專業P&C部門業務中，我們降低了對ULAE的估計，這導致我們的本期事故年損失率下降了3.7個百分點，抵消了我們本期費用比率增加3.7個百分點的影響，而對我們的綜合比率或部門業績沒有影響(請參閲下一節“承保、保單獲取和運營費用”標題下關於我們費用比率的討論)。估計ULAE的這一變化對我們的合併比率或部門業績沒有影響。
我們根據最近完成的精算分析以及自研究之日起出現的任何新的分析、信息或趨勢，每季度重新評估我們以前建立的準備金。我們還考慮了目前可用的行業趨勢信息。
60
目錄表
在截至2022年3月31日的三個月裏，我們確認了上一年有利的意外年儲備開發淨額為390萬美元，而2021年同期為270萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中確認的有利發展淨額，扣除了我們的潛在ECO/XPL索賠準備金增加了400萬美元，而2021年同期相同準備金減少了20萬美元。此外，在截至2022年3月31日的三個月中確認的有利發展淨額包括290萬美元，涉及對NORCAL假定淨準備金的購買會計公允價值調整的攤銷，以及與NORCAL的DDR準備金相關的負VOBA攤銷，這被記錄為對上一個事故年度淨虧損和損失調整費用的減少。有關NORCAL收購採購會計調整的剩餘預期攤銷的更多信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註2。自2021年5月5日收購以來，我們沒有確認與NORCAL之前的事故年儲量有關的任何發展。不包括ECO/XPL準備金的增加和購買會計調整的攤銷，我們確認在截至2022年3月31日的三個月內，上一個事故年的淨有利準備金開發為500萬美元，主要與2019年至2021年的事故年有關。在截至2021年3月31日的三個月內確認的發展主要與2017年和2018年的事故有關。
在我們2021年12月31日的Form 10-K報告中，關於影響我們確認虧損發展的因素的詳細討論包括在我們的關鍵會計估計部分，標題為“損失準備金和損失調整費用”。隨着新數據的出現，管理層會定期審查和更新在建立儲備時使用的假設。任何必要的調整都反映在當時的業務中。由於我們儲備的規模，即使對假設進行很小的百分比調整，也可能對我們做出改變期間的運營結果產生實質性影響，就像2022年和2021年的情況一樣。
承保、保單獲取和運營費用
我們的專業P&C部分承保、保單獲取和運營費用，包括2022年三個月期間的NORCAL費用，包括如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
DPAC攤銷$21,740 $12,396 $9,344 75.4 %
管理費1,402 1,001 401 40.1 %
其他承保及營運費用19,736 12,949 6,787 52.4 %
總計$42,878 $26,346 $16,532 62.7 %
DPAC攤銷截至2022年的三個月期間，包括了約810萬美元的DPAC攤銷，與我們收購後撰寫的NORCAL保單相關；然而，由於應用了GAAP購買會計規則，在收購日期之前出具的保單的資本化保單收購成本在2021年5月5日通過購買會計註銷，而不是按比例在相關保單的剩餘期限內按比例支出，因此這一DPAC攤銷水平比本季度的正常水平低約100萬美元(更多信息，請參閲我們2021年12月31日的綜合財務報表附註2中的10-K報表)。與2021年同期相比，2022年三個月期間DPAC攤銷的剩餘增長反映出經紀費用的增加，這是由於我們在我們的專業業務線中更多地參與了一家國際醫療專業責任保險公司(見標題“毛保費”下的討論)。
管理費根據公司部門的管理協議向我們的專業P&C部門內的運營子公司收取根據向子公司提供服務的程度和子公司支付的保費金額而提供的服務的費用。每家附屬公司保費金額的波動可能會導致在特定期間向每家附屬公司收取的管理費相應變化。由於我們的專業P&C部門在2021年期間組織結構不斷增強，以及整合NORCAL後的運營調整，公司部門向部門內運營子公司提供的服務範圍進一步下降，自2022年1月1日起生效。相應地，我們在2022年降低了向運營子公司收取的費用。同樣從2022年1月1日起，管理協議包括NORCAL的運營子公司在本期間貢獻了60萬美元的額外管理費。
其他承保及營運費用在2022年三個月期間增加的主要原因是NORCAL提供的費用增加，以及我們對ULAE的估計減少，導致約730萬美元的費用留在運營費用中，而不是分配給淨虧損和虧損調整費用。因此，ULAE估計的這一變化對我們期內的虧損和費用比率產生了抵消影響，而對我們的綜合比率或部門業績沒有影響。關於ULAE估計數變化的其他討論見上一節“損失和損失調整費用”下的討論。不包括NORCAL貢獻的費用和變化的影響
61
目錄表
在ULAE，其他承保和運營費用減少，這是由於以前的組織結構調整和積極的費用管理帶來的好處，但被本期發生的160萬美元的一次性支出部分抵消，其中主要包括一次性獎金、員工遣散費和退出租賃成本。
承保費用比率(費用比率)
我們在專業P&C部分的費用比率如下：
 截至3月31日的三個月
 20222021變化
承保費用比率
21.7 %22.8 %(1.1 分數)
與2021年同期相比，我們在2022年三個月期間的費用比率發生變化，主要原因如下：
增加(減少)
2022 versus 2021
(以百分比為單位)比較三個月期間
估計比率增加(減少)可歸因於：
淨保費收入和DPAC攤銷增加(1)
0.3分
ULAE估計數的變化3.7分
尾部溢價(2)
(1.2 pts)
所有其他，淨額(3.9 pts)
承保費用比率下降(1.1 pts)
(1)不包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的尾部溢價。
(2) 表示與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月從尾部保單賺取的保費的影響，因為與尾部保費相關的費用通常最低(見標題“毛保費”下的討論)。
剔除上表中具體確定的項目，我們在2022年三個月期間的費用比率下降3.9個百分點，主要是由於之前的組織重組和積極的費用管理帶來的好處以及從收購NORCAL確認的費用協同效應導致的運營費用減少。然而，如前所述，2022年三個月期間記錄的與NORCAL相關的DPAC攤銷低於該季度的正常水平，原因是採用了GAAP採購會計規則。將這種攤銷正常化將使我們在2022年三個月期間的費用比率估計增加0.5個百分點。
62
目錄表
分部結果--工傷保險
我們的工傷保險部分包括向僱員人數一般在1,000人或以下的僱主提供的工傷產品，這在我們2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註18中進行了討論。提供的工人補償產品包括保證成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和替代市場計劃。替代市場計劃包括計劃設計、前置、索賠管理、風險管理、SPC租賃、資產管理和SPC管理服務。另類市場計劃的保費100%讓給我們分離的投資組合單元再保險部門中的SPC，或者在有限的程度上，為一個計劃讓給獨立的專屬自保保險公司。我們的工傷保險部門的業績反映了這些工傷產品的税前承保利潤或虧損，不包括投資結果，這些投資結果包括在我們的公司部門。部門業績包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
淨保費已成交$45,266 $46,884 $(1,618)(3.5 %)
賺取的淨保費$40,684 $40,011 $673 1.7 %
其他收入682 392 290 74.0 %
淨虧損和虧損調整費用(27,211)(26,207)(1,004)3.8 %
承保、購買保單及營運費用(13,001)(12,286)(715)5.8 %
細分結果$1,154 $1,910 $(756)(39.6 %)
淨損失率66.9%65.5%1.4分
承保費用比率32.0%30.7%1.3分

所寫的保費
我們的工人補償保費是由五個主要因素驅動的：(1)新業務的金額，(2)保留我們現有的業務賬簿，(3)我們續訂業務賬簿收取的保費，(4)工資風險敞口的變化，以及(5)審計保費。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
書面毛保費
$72,118 $72,328 $(210)(0.3 %)
減去：所寫的讓渡保費
26,852 25,444 1,408 5.5 %
淨保費已成交
$45,266 $46,884 $(1,618)(3.5 %)
書面毛保費
按產品劃分的毛保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
傳統業務：
保證成本$35,503 $38,196 $(2,693)(7.1 %)
投保人股息7,862 7,520 342 4.5 %
免賠額2,120 2,052 68 3.3 %
回顧(1)
646 455 191 42.0 %
其他1,615 1,600 15 0.9 %
另類市場業務(2)
24,372 23,715 657 2.8 %
EBUB估計的變化— (1,210)1,210 NM
總計$72,118 $72,328 $(210)(0.3 %)
(1) 回溯評級保單的變化包括一項調整，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，保費每月減少10萬美元。
63
目錄表
(2)在我們的獨立投資組合單元再保險部門，大部分替代市場保費被割讓給SPC。有關另類市場毛保費的進一步討論，請參閲我們的部門經營業績-分離投資組合單元再保險部分，標題為“已書寫的毛保費”。
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的毛保費相對保持不變，這是因為新業務、續簽保留率和續約率變化的減少在很大程度上被審計保費的增加和我們EBUB估計減少的前一年的影響所抵消。在2022年三個月期間處理的政策審計導致向投保人開出的審計保費總額為170萬美元，而2021年同期退還給投保人的審計保費為80萬美元。我們沒有調整對2022年三個月期間的EBUB估計；但是，我們將2021年同期的EBUB估計減少了120萬美元。2022年三個月期間的續約率保留率為88%，而2021年同期為90%。與2021年同期的3%相比，2022年三個月期間的續約率下降了4%。與2021年同期相比，2022年三個月期間新業務減少210萬美元，反映出競爭激烈的工人薪酬市場狀況以及2022年三個月期間新業務提交的減少。
在截至2022年3月31日的三個月裏，我們保留了九個待續簽的工人補償替代市場計劃的100%。
我們的傳統業務和替代市場業務的新業務、審計溢價、續訂保留期和續訂價格變化如下表所示：
截至3月31日的三個月
20222021
(百萬美元)傳統商業另類市場業務細分市場
結果		傳統商業另類市場業務細分市場
結果
新業務$3.5 $1.1 $4.6 $5.9 $0.8 $6.7 
審計溢價(不包括EBUB)$0.1 $1.6 $1.7 $(1.0)$0.2 $(0.8)
保留率(1)
85 %92 %88 %89 %92 %90 %
續訂價格的變化(2)
(4 %)(3 %)(4 %)(2 %)(5 %)(3 %)
(1)我們計算我們的工人補償保留率為年化到期續期保費除以所有年化到期續期保費。我們的保留率可能會受到各種因素的影響，包括價格或其他競爭問題、被收購的保險人，或者根據我們的承保評估做出的不續簽決定。
(2)我們業務的定價包括對潛在保單風險和市場狀況的評估。正如我們的歷史虧損數據所表明的那樣，我們繼續根據預期虧損進行定價。
承保的讓與保費
所寫的割讓保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
保費讓渡給SPC$21,488 $20,682 $806 3.9 %
分給外部再保險公司的保費3,155 2,974 181 6.1 %
保費被轉讓給獨立的專屬自保保險公司2,884 3,033 (149)(4.9 %)
對外再保險項下退還保費估計的變動29 (474)503 106.1 %
外部再保險下的估計收入份額(704)(771)67 (8.7 %)
承保的讓與保費總額$26,852 $25,444 $1,408 5.5 %
轉讓給SPC的保費代表另類市場業務，該業務根據100%配額份額再保險協議在我們的獨立投資組合單元再保險部門中轉讓給SPC。放棄給獨立專屬自保保險公司的保費代表着根據100%配額份額再保險協議放棄的一個計劃的替代市場業務。2022年三個月期間的替代市場保費增加，導致更高的保費讓渡給SPC。有關另類市場毛保費的進一步討論，請參閲我們的部門經營業績-分離投資組合單元再保險部分，標題為“已書寫的毛保費”。
根據我們針對傳統業務的對外再保險條約，我們保留由我們承保的前50萬美元的風險，並在每次損失發生時放棄超過這一數額的損失，但須支付相當於2021年5月1日生效的條約年度放棄的賺取保費的3.5%的AAD。根據我們傳統的再保險協議所放棄的保費是以賺取的保費為基礎的。
64
目錄表
在條約期間。在2022年的三個月期間，轉讓予外部再保險公司的保費增加，主要反映再保險費率由2021年5月1日起上調。
退還保費估計的變化反映了我們根據我們的再保險條約的基本虧損經驗(包括退還保費撥備)對預期未來退還保費的估計所作的調整。如上表所示，與2021年同期增加50萬美元相比，我們在2022年三個月期間將回報保費估計數名義上減少了50萬美元。估計收益保費的變化主要反映了對以前報告的再保險索賠的損失估計的調整。
我們與我們的再保險經紀人簽訂了一項收入分享協議，根據該協議，我們參與經紀人根據我們的再保險條約根據放棄的保費金額賺取的收入。我們估計，在確認保費並將保費轉讓給再保險公司時，我們根據這項協議預計將獲得多少收入。
讓渡保費比率
割讓保費比率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
割讓保費比率，如報告所述33.3 %31.8 %1.5 PTS
減去以下因素的影響：
分給SPC的保費(100%)
26.1 %25.9 %0.2 PTS
分給獨立專屬自保保險公司的保費(100%)1.5 %1.7 %(0.2 分數)
EBUB的變化— %0.1 %(0.1 分數)
對外再保險項下退還保費估計的變動0.1 %(1.1 %)1.2 PTS
預計收入份額(1.6 %)(1.8 %)0.2 PTS
已賺取的假定保費(不會割讓予外部再保險公司)(0.3 %)(0.3 %)— PTS
割讓保費比率(與對外再保險有關)，減去上述影響7.5 %7.3 %0.2 PTS
上表反映了傳統讓渡保費收入佔傳統毛保費收入的百分比。如上所述，根據我們的傳統再保險條約轉讓的保費是根據條約期間賺取的保費計算的。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的分出保費比率上升，主要反映再保險費率上升。
賺取的淨保費
淨保費收入包括毛保費收入減去我們在獨立投資組合單元再保險部門、外部再保險公司(包括與回報保費和收入份額估計相關的變化)和獨立專屬自保保險公司中讓給SPC的賺取保費部分。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。我們的工人補償政策是12個月定期保單，保費是按比例在保單期間賺取的。淨保費收入還包括與審計被保險人工資單相關的保費調整、我們EBUB估計的變化以及與回溯評級保單相關的保費調整。薪金審計是在政策期間結束後進行的，處理的任何相關保費調整都記錄為當期全額賺取。此外，我們還記錄了EBUB的估計，並按季度對估計進行評估。
淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
賺取的毛保費$61,034 $58,632 $2,402 4.1 %
減去：分得的保費收入20,350 18,621 1,729 9.3 %
賺取的淨保費$40,684 $40,011 $673 1.7 %
65
目錄表
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入增加，主要反映了對上一年期間EBUB進行調整的影響。不包括對2021年三個月期間EBUB的調整，與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入下降，主要是由於前12個月的淨保費減少的按比例影響。在截至2022年3月31日的三個月中，淨保費收入的下降被向投保人收取的審計保費增加部分抵消。
虧損及虧損調整費用
我們根據各種內部分析和補充信息，通過使用歷史損失發展係數編制實際報告的損失，並根據當前和預期趨勢進行調整，來估計當前事故年的損失和損失調整費用。下表按本事故年度和以前所有事故年度之間的損失分類彙總了歷年淨損失率。按構成部分分列的歷年和當前事故年淨損失率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
歷年淨損失率66.9 %65.5 %1.4 PTS
以往事故年份對淨損失率的影響較小(4.9 %)(5.5 %)0.6 PTS
當期事故年淨損失率71.8 %71.0 %0.8 PTS
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的當前事故年淨損失率有所上升，主要反映了激烈的價格競爭的持續以及由此導致的續約率下降，但這部分被上一年有利的索賠趨勢對本年度估計的影響所抵消。截至2022年3月31日的三個月的當前事故年淨損失率也反映了對2022年期間勞動力短缺將繼續對索賠活動產生影響的預期。
截至2021年3月31日的三個月，在考慮AAD之前，日曆年度發生的虧損(不包括IBNR)超過了我們的每一次再保險留存(見之前在標題“讓出保費”下的討論)，與2021年同期相比增加了170萬美元；然而，在170萬美元中，我們留存的超過我們每次再保險留存的損失總計100萬美元，反映了AAD內的損失。在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月裏，沒有本事故年度報告的損失移交給再保險公司。
在截至2022年3月31日的三個月裏，我們確認了與我們之前建立的200萬美元準備金相關的上年淨有利發展，而2021年同期為220萬美元。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的上年淨有利儲備發展反映了索賠結束模式的總體有利趨勢。截至2022年三個月的淨有利發展主要與2019年及之前的事故年度有關。2021年三個月期間的淨有利發展主要與2017年及之前的事故年份有關。
66
目錄表
承保、保單獲取和運營費用
承保、保單收購和業務費用包括佣金、保費税和承保工資的攤銷，這些費用在相關工人補償保單期間資本化和遞延，扣除割讓佣金後的淨額。承保薪酬的資本化可能會有所不同，因為它們取決於我們合同收購工作的成功率。這些費用還包括我們公司部門收取的管理費，這是根據管理協議收取的公司間費用，以及無形資產的攤銷，主要與ProAsInsurance收購東方保險有關。管理費是根據向附屬公司提供服務的程度和附屬公司收取的保費金額而釐定的。
我們的工傷保險部門的承保、保單購買和運營費用包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
DPAC攤銷$7,061 $6,741 $320 4.7 %
管理費541 542 (1)(0.2 %)
其他承保及營運費用8,868 8,252 616 7.5 %
投保人分紅費用209 269 (60)(22.3 %)
SPC割讓佣金補償(3,678)(3,518)(160)4.5 %
總計$13,001 $12,286 $715 5.8 %
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的DPAC攤銷增加，主要反映了賺取的毛保費的增加。
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的其他承保和運營費用增加，主要反映與薪酬、與商務相關的差旅、租賃退出成本有關的成本增加，以及信貸損失撥備增加。營銷成本包括計劃在2022年進行的廣告和網站相關活動。由於放寬了與大流行有關的限制，與商務有關的旅行有所增加。在2022年第一季度，由於提前終止辦公租賃，我們確認了20萬美元的一次性租賃退出成本；然而，因此，我們預計每年可節省約10萬美元的費用。信貸損失準備金的增加主要反映了超過90天的賬户的增加，我們認為這是一個時間問題，將在未來期間逆轉。
如前所述，我們的工人補償保險部門承保的替代市場保費將100%讓渡給我們獨立投資組合單元再保險部門中的SPC，或者在有限程度上讓給獨立的專屬自保保險公司。向SPC收取的讓渡佣金包括前置費、牢房租賃費、佣金、保費和風險管理費。前置費、佣金、保費和風險管理費被記錄為抵消承保、保單收購和運營費用。牢房租賃費記為其他收入的一部分，索賠管理費記為割讓的ULAE。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月SPC讓渡佣金收入增加，主要反映了替代市場讓渡賺取保費的增加。
承保費用比率(費用比率)
承保費用比率包括以下影響：
截至3月31日的三個月
20222021變化
承保費用比率，如報告所示32.0 %30.7 %1.3 PTS
估計比率增加(減少)較少，歸因於：
從SPC收到的割讓佣金的影響3.5 %2.9 %0.6 PTS
審計溢價的影響(0.1 %)1.0 %(1.1 分數)
對外再保險項下退還保費估計的變動— %(0.2 %)0.2 PTS
預計收入份額(0.3 %)(0.4 %)0.1 PTS
承保費用比率，上市效應較小28.9 %27.4 %1.5 PTS
不包括上表所述項目，截至2022年3月31日的三個月的費用比率增加，主要反映了前面討論的其他承保和運營費用的增加。
67
目錄表
細分結果-分離的投資組合單元再保險
獨立的投資組合單元再保險部門包括我們開曼羣島SPC業務Inova Re和East Re的SPC的結果(承保利潤或虧損，加上投資結果，扣除美國聯邦所得税)，如我們2021年12月31日Form 10-K報告中合併財務報表附註18所述。SPC是分離的資產和負債池，為一組定義的風險提供保險設施。每個SPC的資產完全用於該單個單元的利益，並且每個SPC單獨對該單個單元的負債負責。一個SPC的資產受到法律保護，不受其他SPC的債權人的影響。每個SPC全部或部分由一個單獨的公司、機構、團體或協會擁有，SPC的結果可歸因於該單元的參與者。我們在不同程度上參與了選定的SPC的結果，對於我們參與的SPC，我們的參與興趣從低20%到高85%不等。可歸因於外部單元參與者的SPC結果在我們的單獨投資組合單元再保險部門中報告為SPC股息(費用)收入。此外，我們的獨立投資組合單元再保險部分包括SPC的投資結果，因為投資完全是為了單元參與者的利益，而可歸因於外部單元參與者的投資結果反映在SPC股息(費用)收入中。截至2022年3月31日，共有27個(4個非活動)SPC。SPC從我們的工人補償保險和專業P&C部門承擔工人補償保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。截至2022年3月31日, 有兩個SPC同時承擔了工人補償保險和醫療保健職業責任保險，一個SPC只承擔了醫療保健職業責任保險。
部門業績反映了我們在我們參與的SPC的承保和投資結果中所佔的份額，包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
淨保費已成交$25,217 $22,188 $3,029 13.7 %
賺取的淨保費$19,314 $15,884 $3,430 21.6 %
淨投資收益112 221 (109)(49.3 %)
淨投資收益(虧損)(711)987 (1,698)(172.0 %)
其他收入1 1 — — %
淨虧損和虧損調整費用(11,491)(9,425)(2,066)21.9 %
承保、購買保單及營運費用(4,369)(5,025)656 (13.1 %)
SPC美國聯邦所得税支出(1)
(642)(356)(286)80.3 %
SPC淨結果2,214 2,287 (73)(3.2 %)
SPC股利(費用)收入(2)
(2,367)(1,742)(625)35.9 %
細分結果(3)
$(153)$545 $(698)(128.1 %)
淨損失率59.5%59.3%0.2分
承保費用比率22.6%31.6%(9.0 pts)
(1) 代表Inova Re的SPC的美國聯邦所得税規定，這些SPC已選擇作為美國公司根據美國國税法第953(D)節徵税。美國聯邦所得税包括在SPC淨收益總額中，並由個人SPC支付。
(2) 表示可歸因於外部單元格參與者的淨(利潤)虧損。
(3) 代表我們在參與的SPC的淨利潤(虧損)中所佔的份額。


68
目錄表
所寫的保費
我們的獨立投資組合單元再保險部門的保費是從我們的工人補償保險或專業P&C部門承擔的。保費收入是由五個主要因素推動的：(1)新業務的數額，(2)保留現有業務賬簿，(3)續訂業務收取的保費費率，以及(4)工資風險敞口的變化和(5)審計保費。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
書面毛保費
$28,369 $25,151 $3,218 12.8 %
減去：所寫的讓渡保費
3,152 2,963 189 6.4 %
淨保費已成交
$25,217 $22,188 $3,029 13.7 %
書面毛保費
毛保費反映按組成部分承擔的再保險保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
工傷賠償
$21,488 $20,682 $806 3.9 %
醫療保健專業人員責任
6,881 4,469 2,412 54.0 %
書面毛保費$28,369 $25,151 $3,218 12.8 %
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的毛保費主要由我們的工人補償保險部門承擔的工人補償保險組成。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月，工人補償毛保費有所增加，原因是向投保人收取的審計保費增加，以及新業務的保費增加，但部分被續費率下降3%所抵消。在截至2022年3月31日的三個月裏，醫療保健專業責任毛保費與2021年同期相比有所增加，這是由於主要與我們沒有參加的一個計劃有關的尾部保險保費的影響，這導致了300萬美元的一次性保費承保和全額賺取。在截至2022年3月31日的三個月裏，我們保留了100%的八項工人補償計劃和一項醫療保健專業責任計劃，以供續簽。
假設的工人補償費的新業務、審計保費、保留和續訂價格變化如下表所示：
截至3月31日的三個月
(百萬美元)20222021
新業務$1.1 $0.8 
審計溢價$1.6 $0.2 
保留率(1)
92 %92 %
續訂價格的變化(2)
(3 %)(5 %)
(1)我們計算我們的工人補償保留率為年化到期續期保費除以所有年化到期續期保費。我們的保留率可能會受到各種因素的影響，包括價格或其他競爭問題、被收購的保險人，或者根據我們的承保評估做出的不續簽決定。
(2)我們業務的定價包括對潛在保單風險和市場狀況的評估。正如我們的歷史虧損數據所表明的那樣，我們繼續根據預期虧損進行定價。
69
目錄表
承保的讓與保費
所寫的割讓保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
承保的讓與保費$3,152 $2,963 $189 6.4 %
對於工人補償業務，每個SPC都有自己的外部再保險覆蓋範圍。醫療保健專業責任業務假設為扣除我們專業P&C分部的再保險後的淨額；因此，上表中並無與醫療保健專業責任業務相關的讓渡保費。根據該計劃，工人補償業務每次虧損的風險保留從30萬美元到40萬美元不等，上限為1.197億美元。此外，每個計劃每年的總再保險覆蓋範圍在110萬美元到210萬美元之間。根據我們的SPC再保險條約放棄的保費是根據條約期間的保費計算的。與2021年同期相比，在截至2022年3月31日的三個月內承保的放棄保費的變化主要反映了承保的工人補償毛保費的變化以及對外再保險條約下費率上調的影響。外部再保險費率根據替代市場計劃而有所不同。
讓渡保費比率
割讓保費比率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
讓渡保費比率14.7%14.3%0.4分
上表反映了僅為工人賠償業務支付的讓渡保費佔毛保費的百分比；如上所述，醫療保健專業責任業務假設為再保險淨額。讓渡保費比率反映了所有SPC計劃的加權平均再保險費率。截至2022年3月31日止三個月的分出保費比率上升，主要反映再保險費率上升。
賺取的淨保費
賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去SPC讓渡給外部再保險公司的賺取保費部分。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。轉讓給SPC的保單是12個月的定期保單，保費是按比例在保單期間賺取的。淨保費收入還包括與審計工傷保險人工資單有關的保費調整。薪金審計是在政策期間結束後進行的，任何相關調整都記錄為當期全額收入。
毛保費、分得保費和淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
賺取的毛保費$21,664 $17,967 $3,697 20.6 %
減去：分得的保費收入2,350 2,083 267 12.8 %
賺取的淨保費$19,314 $15,884 $3,430 21.6 %
截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入的增長主要反映了本期間全額承保和賺取的300萬美元尾部保費的上述影響，以及向投保人收取的審計保費的增加，但被之前12個月的淨保費減少的按比例影響部分抵消。
70
目錄表
虧損及虧損調整費用
下表彙總了按本事故年度和以前所有事故年度的損失劃分的歷年淨損失率。當前事故年淨損失率反映了所有方案的總損失率。每個項目的損失準備金是按季度估算的。由於一些方案的規模，季度虧損結果可能會在不同時期的當前事故年淨虧損比率中造成波動。
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的歷年和本事故年淨損失率如下：
截至3月31日的三個月
20222021變化
歷年淨損失率
59.5 %59.3 %0.2 PTS
以往事故年份對淨損失率的影響較小
(5.0 %)(9.6 %)4.6 PTS
當期事故年淨損失率
64.5 %68.9 %(4.4 分數)
截至2022年3月31日的三個月，當前事故年淨損失率與2021年同期相比下降了4.4個百分點。截至2022年3月31日的三個月，當前事故年淨損失率的下降主要反映了上一事故年索賠結果的有利趨勢及其對我們對當前事故年損失估計的分析的影響，但這部分被激烈的價格競爭持續以及由此導致的工人賠償業務續約率下降所抵消。
在截至2022年3月31日的三個月中，轉讓給我們外部再保險公司的歷年虧損(不包括IBNR)與2021年同期相比減少了280萬美元。與2021年同期相比，2022年三個月期間本事故年發生的損失(不包括IBNR)增加了10萬美元。
截至2022年3月31日的三個月，我們確認上一年有利的儲備開發淨額為90萬美元，而2021年同期為140萬美元。截至2022年3月31日的三個月的上一年淨有利儲備發展完全與工人補償業務有關，這反映了索賠結束模式的總體有利趨勢，主要是在2019年和2020年事故年。截至2021年3月31日的三個月的上年淨有利準備金發展也完全與工人賠償業務有關，這主要反映了2018年和2019年事故年度索賠結案模式的總體有利索賠趨勢。
71
目錄表
承保、保單獲取和運營費用
我們的獨立投資組合單元再保險部門的承保、保單收購和運營費用包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
DPAC攤銷$5,294 $4,636 $658 14.2 %
投保人分紅費用66 173 (107)(61.8 %)
其他承保及營運費用(991)216 (1,207)(558.8 %)
總計
$4,369 $5,025 $(656)(13.1 %)
DPAC攤銷主要代表割讓佣金，佣金因計劃而異，並支付給我們的工人補償保險和專業P&C部門承擔的保費。讓渡佣金包括預付費用、佣金、保費和風險管理費用，這些費用被報告為對我們的工人補償保險和專業P&C部門的承保、保單收購和運營費用的抵消。此外，支付給我們的工人賠償保險部門的割讓佣金包括被記錄為其他收入的牢房租金和在我們的工人賠償保險部門內被記錄為割讓的ULAE的索賠管理費。
其他承保和經營費用主要包括銀行手續費、專業費用和預期信貸損失撥備的變化。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的其他承保和運營費用減少，主要反映了與以前註銷的客户賬户收集相關的預期信貸損失準備的變化。
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月保單持有人股息支出減少，主要與我們不參與的一個SPC計劃有關。
承保費用比率(費用比率)
承保費用比率包括以下影響：
截至3月31日的三個月
20222021變化
承保費用比率，如報告所示22.6%31.6%(9.0 pts)
減去：審計溢價對費用率的影響(2.0%)(0.3%)(1.7 pts)
承銷費用比率，不包括審計溢價的影響24.6%31.9%(7.3 pts)
剔除審計保費的影響，2022年三個月期間的承保費用比率下降。如上文所述，2022年三個月期間承保費用比率的下降主要反映預期信貸損失撥備和保單持有人股息支出撥備的變化。
72
目錄表
部門業績-勞合社辛迪加
我們的勞合社辛迪加部分包括我們參與倫敦勞合社辛迪加1729和辛迪加6131的結果。 除了參與辛迪加業績外，我們還對勞合社辛迪加的投資和其他義務，包括辛迪加信貸協議和FAL要求。就2022年承銷年度而言，我們的資產負債表由投資證券以及存放於勞合社的現金及現金等價物組成，截至2022年3月31日，勞合社的公平價值約為3700萬美元，詳見綜合財務報表附註3。在我們2021年12月31日的Form 10-K報告的第7項下，我們部門經營業績中的討論包括關於我們參與的更多信息。
我們通常會在季度滯後的情況下報告我們參與勞合社辛迪加的結果，除非有對本期具有重大意義的信息。此外，與我們的FAL投資相關的投資結果和某些美國支付的管理費用同時報告，因為該信息可在較早的時間範圍內獲得。
為了支持和發展我們的核心保險業務，我們將2021年承保年度對辛迪加1729業績的參與率從29%降至5%，對辛迪加6131業績的參與率從100%降至50%。由於季度滯後，參與人數的減少直到2021年第二季度才反映在我們的業績中。我們對辛迪加1729 2022承保年度業績的參與率與2021承保年度持平，仍為5%。自2022年1月1日起，由於自2022年會計年度起，Syndicate 6131的適用業務保留在Syndicate 1729內，因此Syndicate 6131停止以配額份額的方式承保Syndicate 1729。我們於2022年前公開承銷年度參與辛迪加6131的業績，將繼續按比例在標的業務的整個保單期間賺取收益。由於季度滯後，我們停止參與辛迪加6131的活動要到2022年第二季度才會反映在我們的業績中。
除了我們參與勞合社辛迪加的業績外，如上所述，我們的勞合社辛迪加部門還包括我們全資子公司的100%業績，這些子公司支持我們在勞合社的業務。截至2022年和2021年3月31日的三個月，勞合社辛迪加部門的業績如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
書面毛保費$5,817 $14,102 $(8,285)(58.8 %)
減去：所寫的讓渡保費223 2,217 (1,994)(89.9 %)
淨保費已成交$5,594 $11,885 $(6,291)(52.9 %)
賺取的淨保費$7,746 $15,850 $(8,104)(51.1 %)
淨投資收益211 729 (518)(71.1 %)
淨投資收益(虧損)(399)(115)(284)(247.0 %)
其他收入134 221 (87)(39.4 %)
淨虧損和虧損調整費用(4,763)(12,967)8,204 (63.3 %)
承保、購買保單及營運費用(2,709)(6,591)3,882 (58.9 %)
細分結果$220 $(2,873)$3,093 107.7 %
淨損失率61.5%81.8%(20.3 pts)
承保費用比率35.0%41.6%(6.6 pts)
保費
與2021年同期相比，2022年三個月期間的淨保費有所下降，這是由於我們減少了對2021年承保年度銀團1729和6131業績的參與，部分抵消了續期業務量的增長和續期定價的增長，主要是意外傷害和財產保險，以及主要是特殊財產保險的新業務。與2021年同期相比，2022年三個月期間的淨保費收入減少810萬美元，這主要是由於前12個月的淨保費減少按比例造成的影響。
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目錄表
淨虧損和虧損調整費用
下表按本事故年度和以前所有事故年度之間的損失分類彙總了歷年淨損失率。該期間的淨虧損率如下：
淨損失率
截至3月31日的三個月
20222021變化
歷年淨損失率61.5 %81.8 %(20.3 分數)
減去：以往事故年份對淨損失率的影響19.7 %9.7 %10.0 PTS
當期事故年淨損失率41.8 %72.1 %(30.3 分數)
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的日曆年淨虧損率下降，主要是由於上一年期間發生的某些財產和巨災相關損失的影響，較小程度上減少到2022年第一季度的某些損失估計，但被上一年不利的發展部分抵消。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，我們確認了150萬美元的上年不利發展。截至2022年3月31日的三個月，上一年的不利發展是由高於預期的損失和某些大額索賠的發展推動的，主要是與災難相關的損失。
承保、保單獲取和運營費用
於2022年三個月期間，承保費用比率較2021年同期下降6.6個百分點，主要反映我們於2021年承保年度減少參與銀團1729及銀團6131的影響。由於季度滯後，2022年第一季度產生的運營費用主要與2021年承保年度有關，我們在2021年承保年度的參保率分別為辛迪加1729和辛迪加6131的5%和50%，而同期賺取的淨保費也包括我們更高程度參與的其他公開承保年度的保費。
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部門業績-公司
我們的企業部門包括我們的投資業務，包括NORCAL截至2022年3月31日的三個月的投資業務，不包括我們獨立的投資組合單元再保險和勞合社辛迪加部門中報告的那些，如我們在2021年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註18中討論的那樣。此外，這一部分還包括公司支出、利息支出、美國所得税和在我們保險實體以外產生的非保費收入。截至2022年3月31日的三個月的分部業績不包括與NORCAL收購相關的交易相關成本和相關所得税優惠，因為我們在評估該分部的財務業績時不考慮這些項目(有關NORCAL收購的更多信息，請參閲我們2021年12月31日綜合財務報表附註2的Form 10-K報告)。截至2022年3月31日的三個月，我們公司部門的淨收益為600萬美元，而2021年同期為1960萬美元，包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
淨投資收益
$20,120 $14,067 $6,053 43.0 %
未合併子公司收益(虧損)中的權益
$7,620 $6,788 $832 12.3 %
淨投資收益(虧損)
$(12,396)$7,977 $(20,373)(255.4 %)
其他收入
$2,065 $1,894 $171 9.0 %
運營費用
$8,739 $7,175 $1,564 21.8 %
利息支出
$4,441 $3,212 $1,229 38.3 %
所得税支出(福利)
$(1,770)$736 $(2,506)(340.5 %)
淨投資收益、未合併子公司的權益收益(虧損)、淨投資收益(虧損)
淨投資收益
淨投資收入主要來自我們的固定期限證券所賺取的收入，還包括來自股權證券的股息收入、來自我們的短期和現金等價物投資的收入、來自其他投資的收入以及扣除投資費用和支出後BOLI合同的現金退回價值的變化。截至2022年3月31日的三個月的淨投資收入還包括2021年5月5日從NORCAL獲得的投資收入，扣除投資費用和支出後的收入。
按投資類別分列的投資淨收益(虧損)如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
固定期限$21,100 $14,725 $6,375 43.3 %
股票701 694 7 1.0 %
短期投資，包括其他405 198 207 104.5 %
博利(47)444 (491)(110.6 %)
投資手續費及開支(2,039)(1,994)(45)2.3 %
淨投資收益$20,120 $14,067 $6,053 43.0 %
固定期限
與2021年同期相比，我們的固定到期日收入在2022年的三個月期間有所增長，這主要是由於收購NORCAL導致2021年5月5日我們的投資組合中增加了價值11億美元的固定到期日證券(有關更多信息，請參閲保誠2021年12月31日綜合財務報表附註2的Form 10-K報告)。在2022年的三個月期間，我們固定到期日收入的增長部分被我們公司債券收益率的下降所抵消，在較小程度上，我們的國家和市政債券也是如此。由於收購NORCAL，2022年三個月期間的平均投資餘額比2021年同期高出約66%；剔除收購的影響，平均投資餘額高出約6%。
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目錄表
我們固定期限投資組合的平均收益率如下：
截至3月31日的三個月
 20222021
平均收入收益率2.3%2.6%
平均税收等值所得收益率2.3%2.7%
短期投資和其他投資
短期投資在購買時的到期日為一年或更短時間，按公允價值計價，公允價值與其成本基礎大致相同，主要包括對美國國債、商業票據和貨幣市場基金的投資。與2021年同期相比，我們的短期和其他投資的收入在2022年的三個月期間有所增加，這主要是由於從NORCAL獲得的投資帶來的收入。
博利
我們持有以保單當前現金退還價值計價的BOLI保單，包括從NORCAL獲得的BOLI保單。在獲得保單時，所有被保險人都是ProAsment或NORCAL管理層的成員。在從NORCAL獲得的保單的推動下，我們的BOLI保單在2022年三個月期間的現金退保額與2021年同期相比有所下降。
未合併子公司收益(虧損)權益
未合併子公司的收益(虧損)權益構成如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司
$10,008 $9,974 $34 0.3 %
税收抵免合作伙伴關係(2,388)(3,186)798 (25.0 %)
未合併子公司收益(虧損)中的權益$7,620 $6,788 $832 12.3 %
我們持有某些有限責任公司/有限責任公司的權益，這些公司通過交易組合、擔保債務、債務證券、多策略基金和私募股權投資產生收益。有限責任公司/有限責任公司的表現受到股票和信貸市場波動的影響。對於我們對有限責任公司/有限責任公司的投資，我們會在有限責任公司/有限責任公司的結果出來時，通常在報告期結束後，記錄我們在合夥企業運營收入或虧損中的可分配部分。我們在2022年三個月期間對有限責任公司/有限責任公司的投資組合的投資結果包括因收購NORCAL而獲得的四家有限責任公司的權益帶來的約40萬美元的額外收益。不包括NORCAL，我們在2022年三個月期間對有限責任公司/有限責任公司的投資組合的投資結果與2021年同期相比減少了40萬美元，這主要是由於有限責任公司/有限責任公司的收益減少。
我們的税收抵免夥伴關係投資旨在以税收抵免和可抵税的項目運營虧損的形式產生回報，並由合格的經濟適用房項目税收抵免夥伴關係和歷史性的税收抵免夥伴關係組成。我們根據權益法對我們的税收抵免合夥企業投資進行會計處理，並根據合夥企業提供的估計記錄基礎物業的可分配部分運營虧損。對於我們合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係，我們會隨着相關物業的實際運營結果的出現，定期調整我們對可分配部分運營虧損的估計。我們歷史悠久的税收抵免合作伙伴關係產生的抵免和虧損的主要好處是在短期內賺取的，並有可能在幾年內產生額外的現金流。截至2022年3月31日的三個月，我們的税收抵免合夥企業投資的結果反映出與2021年同期相比，合夥企業的運營虧損有所下降。
我們從税收抵免合作伙伴關係中獲得的税收優惠並未反映在我們的投資結果中，因此我們在2022年和2021年的税收支出減少如下：
截至3月31日的三個月
(單位：百萬)20222021
期內確認的税項抵免$1.2 $3.4 
税收抵免合夥企業經營虧損的税收優惠$0.5 $0.7 
在截至2022年3月31日的三個月裏，我們的税收抵免合夥投資產生的120萬美元的税收抵免被推遲，以供未來期間使用，因為我們的預期綜合虧損是以税收為基礎計算的。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的税收抵免合作伙伴投資產生的340萬美元的税收抵免被推遲到未來的期間使用。上表未包括從2019年重新獲得的200萬美元税收抵免
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目錄表
在截至2022年3月31日的三個月內，由於我們將截至2022年3月31日的三個月的估計淨資產結轉到2021年納税年度。重新獲得的税收抵免是在2019年賺取的，但由於2019年和2020年產生的NOL，直到2021年才使用。截至2022年3月31日，我們在税收抵免合作伙伴關係中的投資產生了約4990萬美元的可用税收抵免結轉，我們預計將在未來利用這些税收抵免結轉。
我們歷史悠久的税收抵免夥伴關係的基礎項目提供的税收抵免通常在項目投入使用的納税年度可用，而合格的經濟適用房項目税收抵免夥伴關係提供的税收抵免大約在十年內提供。
非GAAP財務計量--税金等值投資結果
我們認為，為了充分了解我們的投資回報，重要的是要考慮與某些投資相關的當前税收優惠，因為收到的税收優惠代表了我們的免税債券、BOLI、普通股和優先股以及税收抵免合夥投資(統稱為我們的税收優惠投資)提供的回報的一部分。我們通過估計實現與我們的税收優惠投資目前提供的相同税後結果所需的全額應納税所得額，來推算形式上的税收等值結果。我們認為，這更好地反映了我們決定投資於某些資產類別背後的經濟學原理，這些資產類別要麼税率較低，要麼導致我們目前的聯邦所得税支出減少。下表顯示了我們的預計税項等值投資結果，以及我們的GAAP淨投資結果與我們的税項等值結果的對賬。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20222021
GAAP淨投資結果：
淨投資收益$20,120 $14,067 
未合併子公司收益(虧損)中的權益7,620 6,788 
GAAP淨投資結果$27,740 $20,855 
形式上的税項等值投資結果$25,383 $22,883 
形式上和公認會計原則税項等值投資結果的對賬：
GAAP淨投資結果$27,740 $20,855 
應税等值調整，使用21%的聯邦法定税率計算
州和市政債券133 115 
博利(12)118 
收到的股息— 3 
税收抵免合作伙伴關係*(2,478)1,792 
形式上的税項等值投資結果$25,383 $22,883 
*由於我們在截至2022年3月31日的三個月中按納税基礎計算的預期綜合虧損，從我們的税收抵免合作伙伴投資中確認的税收抵免被推遲到未來期間使用；然而，在截至2022年3月31日的三個月中，由於我們預計將2022年NOL結轉到2021納税年度，我們收回了2019年賺取的一部分税收抵免，導致了與税收抵免合作伙伴關係相關的當前税收支出。
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目錄表
淨投資收益(虧損)
下表提供了有關我們的淨投資收益(虧損)的詳細信息。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20222021
總已實現收益，可供出售固定期限$1,105 $4,163 
已實現(虧損)總額，可供出售固定到期日(1,094)(187)
已實現淨收益(虧損)、股權投資(693)4,156 
已實現淨收益(虧損)、其他投資650 3,196 
未實現持股收益(虧損)、股權投資的變動(10,252)(3,788)
未實現持有收益(損失)的變化，可轉換證券，作為其他投資的一部分，按公允價值列賬(2,475)(190)
其他363 627 
淨投資收益(虧損)$(12,396)$7,977 
截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月，我們並未在保監處確認任何與信貸相關的收益減值虧損或非信貸減值虧損。
我們確認了2022年三個月期間1240萬美元的淨投資損失，其中包括2022年三個月期間與從NORCAL獲得的投資有關的大約880萬美元的淨投資損失。2022年三個月期間的淨投資虧損是由我們的股權投資公允價值變化導致的未實現持股虧損推動的。在2021年的三個月期間，我們確認了800萬美元的淨投資收益，主要是由出售某些可供出售的固定期限和股權投資的實現收益推動的。
運營費用
公司部門的運營費用構成如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
運營費用$10,681 $9,719 $962 9.9 %
管理費衝抵(1,942)(2,544)602 (23.7 %)
總計$8,739 $7,175 $1,564 21.8 %
與2021年同期相比，2022年三個月期間的運營支出增加了100萬美元，主要原因是與薪酬相關的成本增加，其次是基於股份的薪酬支出增加，但專業費用的減少部分抵消了這一增長。在2022年的三個月期間，與薪酬相關的成本增加是由於增加了公司NORCAL員工而增加了部門員工人數。在2021年5月5日進行收購後，NORCAL所有員工的薪酬相關成本都在我們的專業P&C部門中報告。從2022年開始，NORCAL公司員工的薪酬相關成本將在我們的公司部分報告。此外，薪酬相關成本的增加也反映了由於我們改進了業績指標，與業績有關的激勵計劃的應計金額增加。2022年三個月期間基於股票的薪酬支出增加是由於從2022年開始將某些NORCAL員工納入我們的基於股票的薪酬計劃的影響。
在我們的專業P&C部門和我們的工人補償保險部門內的運營子公司向公司部門收取向這些子公司提供的服務的管理費。管理費是根據向附屬公司提供服務的程度和附屬公司收取的保費金額而釐定的。根據該安排，與該等服務有關的開支列報為企業分部的開支，而收取的管理費則列報為抵銷企業營運開支。每家附屬公司保費金額的波動可能會導致在特定期間向每家附屬公司收取的管理費相應變化。由於我們的專業P&C部門在2021年期間組織結構不斷增強，以及整合NORCAL後的運營調整，公司部門向專業P&C部門內的運營子公司提供的服務範圍進一步下降，自2022年1月1日起生效。因此，在2022年的三個月期間，我們降低了向專業P&C部門內的運營子公司收取的費用。同樣從2022年1月1日起，管理協議包括NORCAL的運營子公司在本期間貢獻了60萬美元的額外管理費。在多大程度上沒有變化
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目錄表
2022年，公司部門將向我們工傷保險部門內的運營子公司提供服務。
利息支出
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的綜合利息支出如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20222021變化
優先債券將於2023年到期$3,357 $3,357 $— — %
出資證明(包括增值)(1)
1,853 — 1,853 NM
循環信貸協議(包括費用和攤銷)(2)
246 214 32 15.0 %
按揭貸款(包括分期償還)— 148 (148)NM
(得失)利率上限(1,015)(507)(508)(100.2 %)
利息支出$4,441 $3,212 $1,229 38.3 %
(1)包括截至2022年3月31日的三個月增加約50萬美元，這是由於記錄的收購日期公允價值與與我們收購NORCAL相關的出資證書本金餘額之間的差異而記錄的利息支出增加。
(2) 主要反映未使用的承諾費，因為在這兩個期間都沒有未償還的借款。
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的綜合利息支出有所增加，原因是與我們於2021年5月5日收購NORCAL相關的繳款證書的利息支出增加(見我們2021年12月31日的Form 10-K報告中綜合財務報表附註2)。2022年三個月期間綜合利息支出的增加部分被我們利率上限的公允價值變化所抵消。請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中關於我們的未償債務的進一步討論，以及我們在合併財務報表附註3和附註13中對我們的利率上限協議和繳款證書的進一步討論。
税費
分配給我們公司部門的税費僅包括美國税費，這將包括我們在倫敦勞合社的公司會員資格產生的美國税費。我們勞合社辛迪加部門的英國子公司發生的英國税費被分配到該部門。我們的開曼羣島再保險子公司之一Inova Re的SPC已根據美國國税法進行了953(D)選擇，並須繳納美國聯邦所得税；因此，分配給我們公司部門的税費還包括我們在Inova Re擁有80%或更高參與權益的任何SPC所產生的税費，因為這些SPC必須包括在我們的綜合納税申報表中。合併税費(福利)反映了兩個分部的税費(福利)以及不包括在分部報告中的項目的税收影響，如下表所示：
截至三個月
3月31日
(單位：千)20222021
企業部門所得税支出(福利)
$(1,770)$736 
所得税支出(福利)--與交易相關的成本*(247)— 
合併所得税費用(福利)
$(2,017)$736 
*代表與我們收購NORCAL相關的交易相關成本相關的所得税優惠，這些成本不包括在一個部門中，因為我們在評估我們任何運營或可報告部門的財務業績時不考慮這些成本。見附註11 簡明合併財務報表附註，以便將我們的分部結果與我們的綜合結果進行核對。
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目錄表
以下是影響我們截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的綜合有效税率的主要因素。在截至2022年3月31日的三個月內確認的綜合税前虧損與2021年同期確認的綜合税前收入相比，每個因素對我們有效税率的影響的可比性受到了影響。各期間對所得税支出具有相同方向性影響的因素對我們的有效税率有相反的影響，因為有效税率是根據截至2022年3月31日的三個月的税前虧損與2021年同期的税前收入計算的。這些因素包括：
截至3月31日的三個月
20222021
(千美元)所得税(福利)費用費率影響所得税(福利)費用費率影響
按法定税率計算的“預期”税費(福利)
$(1,171)21.0 %$1,77921.0 %
免税所得(1)
(95)1.7 %(186)(2.2 %)
税收抵免(1,205)21.6 %(3,374)(39.8 %)
非美國運營業績(46)0.8 %6037.1 %
基於股份的薪酬的税收不足(超額税收優惠)340 (6.1 %)2973.5 %
不確定税收狀況的變化21 (0.4 %)570.7 %
估計的年度税率差異(2)
— — %2,08724.6 %
其他139 (2.4 %)(527)(6.2 %)
所得税支出(福利)合計$(2,017)36.2 %$736 8.7 %
(1)包括免税利息、收到的股息扣除和BOLI現金退回價值的變化。
(2) 表示我們截至2021年3月31日的三個月的實際有效税率與我們截至2021年3月31日的預計年度有效税率之間的税率差額，這是根據估計年度有效税率方法計算的。由於我們於2022年3月31日使用離散有效税率法(見關鍵會計估計部分的進一步討論)，截至2022年3月31日的三個月沒有記錄税率差異。
於截至2022年3月31日止三個月，我們採用離散有效税率法來記錄所得税撥備(利益)，該方法將該期間的所得税支出(利益)視為全年的所得税支出(利益)，並在此基礎上確定所得税支出(利益)(請參閲關鍵會計估計部分“估計税款/税收抵免”部分對此方法的進一步討論)。於截至2021年3月31日止三個月，所得税撥備(利益)及實際税率乃採用估計年度有效税率法釐定，該方法基於我們於每個季度報告期末對本公司現行年度有效税率(預計年度實際税率)的估計，加上若干未計入預期年度有效税率的個別項目的影響。我們在2022年和2021年三個月期間的有效税率都不同於21%的法定聯邦所得税税率，這主要是因為我們的税收抵免合作投資轉移給我們的税收抵免所確認的好處。在截至2022年和2021年3月31日的三個月裏，我們分別確認了120萬美元和340萬美元的税收抵免。雖然預計2022年的税收抵免低於2021年，但它們繼續對2022年三個月期間的有效税率產生重大影響。
我們2021年三個月期間的實際税率，如上表所示，由於某些離散項目，與我們預測的年度有效税率(38.4%)不同。這些離散項目使我們在2021年的三個月期間的有效税率增加了47.1%，這主要是由於淨投資收益的處理。當我們使用估計年度有效税率法時，淨投資損益被視為離散項目，並反映在其計入收益的期間的實際税率中。在截至2021年3月31日的三個月中，對我們公司部門800萬美元的淨投資收益進行了這種處理，佔預計年度有效税率的19.8%。影響我們2021年三個月有效税率的其餘離散項目由個別微不足道的組成部分組成。
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目錄表
第三項關於市場風險的定量和定性披露。
我們認為，我們主要面臨兩種市場風險：利率風險和信用風險。我們對外幣風險的敞口有限，因為我們發行的保險合同很少以美元以外的貨幣計價，我們也幾乎沒有以外幣計價的貨幣資產或債務。
利率風險
投資
我們的固定期限投資組合面臨利率風險。利率的波動對這些證券的市場估值有直接影響。隨着利率上升，固定收益投資組合的市值下降，反之亦然。某些證券處於未實現虧損狀態；我們不打算出售，也不相信我們將不會被要求在預期恢復之前出售以未實現虧損狀態持有的任何債務證券。
下表彙總了我們可供出售的固定到期日證券在2022年3月31日和2021年12月31日按資產類別劃分的特定假設利率變化的公允價值估計變化。主要有兩個因素決定了特定證券的利率：收益率曲線水平和信用利差的變化。由於不同的資產類別可能會以不同的方式受到這兩個因素的影響，我們在下表中按資產類別劃分了我們的投資組合。
以基點為單位的利率變動
March 31, 2022
(百萬美元)(200)(100)當前100200
公允價值：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務$245 $235 $226 $217 $209 
美國政府支持的企業義務18 17 17 16 16 
州和市政債券536 514 492 471 451 
公司債務2,029 1,948 1,870 1,797 1,727 
資產支持證券1,163 1,130 1,096 1,061 1,026 
總固定到期日，可供出售$3,991 $3,844 $3,701 $3,562 $3,429 
持續時間：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務4.174.094.023.953.88
美國政府支持的企業義務2.523.013.163.223.22
州和市政債券4.074.134.254.374.46
公司債務4.114.104.084.033.96
資產支持證券2.542.773.013.163.23
總固定到期日，可供出售3.643.713.783.813.80

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目錄表
以基點為單位的利率變動
2021年12月31日
(百萬美元)(200)(100)當前100200
公允價值：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務$260 $249 $239 $229 $219 
美國政府支持的企業義務21 21 20 20 19 
州和市政債券564 541 519 498 478 
公司債務2,063 1,979 1,899 1,821 1,748 
資產支持證券1,211 1,186 1,157 1,123 1,087 
總固定到期日，可供出售$4,119 $3,976 $3,834 $3,691 $3,551 
持續時間：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務4.424.334.254.184.10
美國政府支持的企業義務1.581.632.642.842.85
州和市政債券4.224.204.264.364.49
公司債務4.174.134.134.144.11
資產支持證券2.332.252.673.133.39
總固定到期日，可供出售3.643.583.713.863.93
假設利率變化的預期影響的計算基於許多假設，包括維持固定收益證券資產的現有水平和構成，不應依賴於作為未來結果的指示。
固定利率工具公允價值的計算中提出的分析方法存在某些固有的缺陷。如果市場狀況與計算個別證券公允價值時所用的假設有所不同，包括利率期限結構的非平行變動和個別發行人信貸息差的變化，實際價值可能與所提供的預測不同。
截至2022年3月31日，我們的固定到期日投資組合包括分類為交易證券的固定到期日，這些證券對市場利率或信用利差的敞口不大。
我們於2022年3月31日的現金和短期投資按公允價值列賬，由於其短期性質，該公允價值近似於其成本基礎。我們的現金和短期投資由於持續時間較短，對利率缺乏明顯的敏感性。
債務
由於我們的循環信貸協議是以倫敦銀行同業拆息為基礎，因此我們的循環信貸協議面臨利率風險，而LIBOR變動1%只會在有未償還餘額的情況下影響年度利息支出。我們的循環信貸協議每提取1億美元，利率每變化1%，我們的年度利息支出就會增加100萬美元。循環信貸協議的任何未償還餘額可在每個到期日償還，到期日通常為一個月至三個月不等。截至2022年3月31日，我們的循環信貸協議下沒有未償還的借款。
固定收益養老金計劃
我們面臨與我們的固定收益養老金計劃成本相關的某些經濟風險，包括高質量公司債券貼現率的變化和計劃資產預期回報率的變化。見我們2021年12月31日關於Form 10-K的報告中的進一步討論，項目7，管理層的討論和分析，在關鍵會計估計部分，標題為“養老金”。
信用風險
作為固定收益證券的持有者，我們主要面臨信用風險。我們通過在我們購買的固定收益證券中強調投資級信用質量來控制這種風險敞口。
截至2022年3月31日，我們91%的固定期限證券被惠譽、穆迪和標準普爾等NRSRO確定為投資級。我們相信，這種對投資級證券的集中將我們在固定收益投資中的信用風險敞口降低到可接受的水平。然而，投資級證券，儘管
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目錄表
他們的評級可能會迅速惡化，並導致重大損失。NRSRO發佈的評級是用來評估我們證券信譽的工具之一。評級反映評級機構對證券信譽的主觀意見；因此，如果評級被證明是不可靠的，我們可能會受到額外的信用風險敞口。
我們也面臨與我們的應收保費和應收再保險公司的保費有關的信用風險；然而，到目前為止，我們還沒有經歷過任何重大的信用損失。截至2022年3月31日，我們的應收保費約為2.61億美元，扣除預期信貸損失準備金約為800萬美元。有關我們與應收保費相關的預期信貸損失準備的進一步信息，請參閲我們2021年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註1。截至2022年3月31日，我們從再保險公司獲得的應收賬款(包括已支付和未支付的損失)約為4.79億美元，截至2021年12月31日，應收賬款約為4.66億美元。我們使用公開的財務和評級機構數據監控與我們的再保險公司相關的信用風險。從歷史上看，我們沒有經歷過由於再保險公司的財務狀況而造成的重大信用損失，截至2022年3月31日，我們與再保險公司應收賬款相關的預期信用損失只是象徵性的。
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目錄表
項目4.控制和程序
本公司的首席執行官和首席財務官參與了管理層對截至2022年3月31日的我們的披露控制和程序(定義見美國證券交易委員會規則13a-15(E))的評估。保誠的披露控制和程序旨在合理地確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累，並酌情傳達給我們的管理層，以便及時做出披露決定，並在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內進行記錄、處理、彙總和報告。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。
本公司於2021年5月5日完成對NORCAL的收購，尚未將NORCAL納入管理層對我們財務報告內部控制有效性的評估。我們目前正在將NORCAL整合到我們的合規計劃和內部控制程序中。因此，根據美國證券交易委員會的一般指導意見，即對最近收購的業務的評估可以在收購後一年內從評估範圍中省略，管理層對公司披露控制程序和程序有效性的評估範圍不包括NORCAL。截至2022年3月31日，NorCal約佔保誠總資產(包括收購的無形資產)的30.8%，佔截至2022年3月31日的三個月保誠總收入的約27.8%。NorCal將被納入管理層對截至2022年12月31日的公司財務報告內部控制有效性的評估。
財務報告內部控制的變化
我們對財務報告的內部控制沒有重大變化，這些變化已經或合理地可能在本季度對這些控制產生重大影響。
第二部分：其他信息
項目1.法律程序
見簡明合併財務報表附註6。
第1A項。風險因素。
我們的結果可能與我們在任何前瞻性陳述中預期和討論的結果大不相同。可能導致這些差異的主要風險因素在我們2021年12月31日關於Form 10-K的報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件(如我們目前的Form 8-K報告)的“風險因素”項中進行了描述。保誠於2021年12月31日以Form 10-K格式提交的報告第1部分第1A項所披露的“風險因素”並無重大變動。
第二項股權證券的私售及募集資金的使用。
(a)不適用。
(b)不適用。
(c)S-K規則第703項所要求的信息。
期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值*(以千為單位)
January 1 - 31, 2022— 不適用— $109,643
February 1 - 28, 2022— 不適用— $109,643
March 1 - 31, 2022— 不適用— $109,643
總計— $—— 
*根據2010年11月開始的當前計劃，董事會已批准6億美元用於回購普通股或償還未償債務。這是保誠回購普通股的唯一計劃，該計劃沒有到期日。
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目錄表

項目6.展品
展品編號 描述
31.1
美國證券交易委員會規則第13a-14(A)條所要求的保險公司首席執行官的證書。
31.2
美國證券交易委員會規則第13a-14(A)條規定的保險首席財務和會計幹事證書。
32.1
根據美國證券交易委員會規則13a-14(B)和經修訂的美國法典第18編第63章第1350節的要求，對保險公司的首席執行官進行認證(18U.S.C.1350)。
32.2
美國證券交易委員會規則第13a-14(B)條和經修正的美國法典第18編第63章第1350節所要求的保險首席財務和會計幹事證書(《美國法典》第18編第1350節)。
101.INS
XBRL實例文檔
101.SCH
XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE
XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

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目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
保誠保險公司
May 9, 2022
 
/s/達娜·S·亨德里克斯
達納·S·亨德里克斯
首席財務官
(獲正式授權的人員及主要財務人員)
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