展品99.2

管理層的 討論與分析

截至2022年3月31日的三個月

(除特別註明外，以千加元表示)

本管理層討論與分析(“MD&A”)是於2022年5月5日編制的，提供了NexGen Energy(“NexGen”或“本公司”)截至2022年3月31日的三個月的財務及經營業績分析。有關NexGen的更多信息，包括其截至2021年12月31日的年度信息表，以及提交給加拿大、美國和澳大利亞證券監管機構的其他信息，分別位於www.sedar.com的公司電子文件分析和檢索系統(SEDAR)、www.edgar.gov的電子數據收集、分析和檢索(EDGAR) 以及澳大利亞證券交易所(ASX)的www.asx.com.au的公司簡介下。除非另有説明，否則所有金額均以千加元為單位。

以下有關NexGen財務狀況及經營業績的討論及分析，應與本公司截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月的未經審核綜合財務報表(“中期報表”)，以及根據國際財務報告準則(“IFRS”)編制的截至2021年12月31日及2020年12月31日的經審核綜合財務報表(“年度財務報表”)及相關附註一併閲讀。

根據國際財務報告準則，IsoEnergy Ltd.(“IsoEnergy”) 的財務業績與NexGen的財務結果合併，包括在本MD&A中。然而，IsoEnergy在多倫多證券交易所創業板上市，股票代碼為“ISO”，擁有自己的管理、董事、內部控制程序和財務預算，併為自己的運營提供資金。欲瞭解有關IsoEnergy的更多信息，請訪問公司網站www.sedar.com。

管理層對中期聲明和本MD&A負責。公司董事會(“董事會”)審計委員會審查並建議董事會批准中期聲明和本MD&A，董事會隨後對中期聲明和本MD&A進行審核和批准。 有關風險、不確定性和用於開發公司前瞻性信息的假設的討論，請參閲“有關前瞻性信息的告誡”一節。

警示 有關前瞻性信息的注意事項

本MD&A包含“1995年美國私人證券訴訟改革法”所指的“前瞻性陳述”和適用的加拿大證券法所指的“前瞻性信息” 。前瞻性信息和表述包括但不限於有關計劃的勘探和開發活動、對地質信息的未來解讀、勘探和開發活動的成本和結果、未來融資、鈾的未來價格和額外資本需求的表述。

一般來説，但並非總是，前瞻性信息和陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，例如“計劃”、“預期”、“是否預期”、“預算”、“計劃”、“估計”、“預測”、“打算”、 “預期”、或“相信”或這些詞語和短語的負面含義或變化，或表示某些行動、事件或結果“可能”、“可能”、“將”，“可能”或“將被採取”、“發生”或“將被實現”或其否定內涵。

前瞻性信息和陳述基於當時對NexGen業務及其所在行業和市場的當前預期、信念、假設、估計和預測 。前瞻性信息和表述基於許多假設，其中包括： 計劃勘探和開發活動的結果與預期一致；鈾價格；計劃勘探和開發活動的成本；在需要時按合理條件提供資金；金融、鈾和其他市場不會受到全球大流行的不利影響(包括新冠肺炎)；進行NexGen計劃勘探及開發活動所需的第三方承包商、設備、供應及 政府及其他批准將按合理條款及時提供，且一般業務及經濟狀況不會以不利的方式發生重大變化； 有關礦產儲量及礦產資源的預期；礦產儲量及礦產資源評估的實現；以及Rook I FS技術報告(定義見下文)中的結果、估計、假設及預測。儘管當時管理層認為公司在提供前瞻性信息或作出前瞻性陳述時所做的假設是合理的，但不能保證這些假設將被證明是準確的。

前瞻性信息和陳述還涉及 已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致NexGen的實際結果、業績和成就與此類前瞻性信息或陳述明示或暗示的對NexGen的結果、業績和成就的預測存在實質性差異，這些前瞻性信息或陳述包括但不限於負運營現金流和對第三方融資的依賴、額外資金可用性的不確定性、尚未公佈的化驗結果將不能證實先前宣佈的初步結果的風險、礦產資源估計的不精確性、替代能源的吸引力和持續的低鈾價，原住民所有權和諮詢問題，勘探和開發風險，對關鍵管理層和其他人員的依賴，公司對其財產所有權的不足，無法保險的風險，未能管理利益衝突，未能獲得或維護所需的許可證和許可證，法律、法規和政策的變化，資源競爭，以及融資和其他因素在公司最新的年度信息表格中的“風險因素”下討論或提及的 。

儘管公司試圖確定可能導致實際結果與前瞻性信息中包含的或前瞻性信息所暗示的結果大不相同的重要 因素，但可能存在其他因素導致結果與預期、估計或預期的結果大不相同。

不能保證前瞻性信息和陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與預期、估計或預期的大不相同。因此，讀者不應過分依賴前瞻性陳述或信息。本MD&A中包含的前瞻性信息和陳述自本MD&A發佈之日起作出，因此，在該 日期之後可能會發生變化。除適用證券法要求的情況外，公司不承擔因新信息或事件而更新或重新發布前瞻性信息的義務。

業務 概述

NexGen是不列顛哥倫比亞省的一家公司， 專注於將位於加拿大薩斯喀徹温省阿薩巴斯卡盆地西南部的100%擁有的Rook I項目(“Rook I項目”或“項目”)開發成生產。NexGen擁有一支經驗豐富的鈾行業專業團隊，在鈾礦發現和從發現到生產的項目開發方面有着成功的記錄。NexGen 還在加拿大薩斯喀徹温省西南部的阿薩巴斯卡盆地擁有一系列極具前景的勘探鈾礦。

Rook I項目是公司在2014年2月發現Arrow礦藏的地點。Arrow礦牀已測量和指示的礦產資源量總計375萬噸 (“Mt”)，品位3.10%U₃O₈含2.57億(“M”)磅U₃O₈。可能的礦產儲量估計為2.4億磅U₃O₈包含在4.6Mt等級2.37%U中₃O₈。 請參閲“可行性研究“下面。

本公司亦已沿Rook I的Patterson走廊，沿Arrow On Trend橫跨多個其他礦化帶 ，有待進一步勘探，然後才能評估經濟潛力。Rook I項目包括總計35,065公頃的三十二(32)個毗連的礦藏。

本公司於多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)及紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)上市，編號為“NXE”，並於澳大利亞證券交易所上市，編號為“NXG”。

本公司目前持有IsoEnergy已發行普通股的50.1%。

2022年第一季度 亮點

公司

2022年3月1日，該公司宣佈，它已從之前在紐約證券交易所美國有限責任公司上市的基礎上， 獲準在紐約證券交易所上調上市。NexGen的普通股於2022年3月4日在紐約證券交易所開盤交易，交易代碼為“NXE”。

可操作的

在本季度，NexGen先進的前端工程和設計(“Feed”)。這項工作於2021年第四季度在授予Hatch Ltd工程、採購和施工管理(“EPCM”)合同後開始，計劃於2022年第四季度完成。

於本季度內，根據研究協議(定義見下文 )，公司與清水河流域國家(“清水河國家”)簽訂了一項影響效益協議(“IBA”)。

業務回顧-Rook I項目

項目開發

2021年第一季度，NexGen完成了可行性研究(“FS”) ，並於2021年2月22日發佈了一份新聞稿，概述了結果。FS驗證了前一階段的工程，生成了Rook I FS技術報告中總結的3級(AACE)資本和運營成本估算，並支持環境評估(EA)流程和許可申請活動。

可行性研究

Rook I FS技術報告包括Arrow礦藏最新的礦產儲量和礦產資源估算。本MD&A中包含的有關Rook I項目的信息 源自Rook I FS技術報告，受Rook I FS技術報告中描述的某些假設、資格和程序的約束，並由Rook I FS技術報告全文進行限定。請參考Rook I FS技術報告的全文。

亮點

Arrow礦牀可行性研究綜述⁽¹⁾

礦產資源

更新的礦產資源評估的生效日期為2019年6月19日，並以本公司先前發佈的預可行性研究中使用的礦產資源評估為基礎，計入了2018年和2019年鑽探的額外鑽孔。更新的礦產資源評估主要包括已測量的209.6百萬磅U的礦產資源₃O₈ 包含在2,183 kt等級4.35%U中₃O₈此外，指示的礦產資源量為4710萬磅U₃O₈包含在1,572kt品位1.36%U中₃O₈， 和推斷的礦產資源量為8070萬磅U₃O₈包含在4399 kt品位0.83%U中₃O₈， 彙總在下表中。

Arrow礦牀礦產資源量估算

備註：

礦產儲量

Rook I FS技術報告定義了可能的礦產儲量為2.396億磅U₃O₈包含在4,575 kt品位2.37%U中₃O₈根據 已測量和指示的礦產資源量，彙總於下表。可能礦產儲量包括稀釋材料 和開採材料時可能發生的損失準備金。雖然大部分礦產儲量是基於已測量的礦產資源 但由於Rook I項目目前處於開發階段，因此決定將100%的礦產儲量分配給可能類別(而不是已探明類別)。

Arrow可能的礦產儲量

備註：

經濟效益

Rook I FS技術報告基於鈾價格估計為50美元/磅U₃O₈每磅，扣除黃餅運輸費和固定美元：加元折算率 為0.75(“基本情況”)。

經濟分析基於最終投資決定(“FID”)的時間，不包括前期承諾的前期工程資本成本，這是NexGen打算在FID之前部分或全部支出的成本。前期承諾前期工作範圍包括場地準備、完成初步凍結孔鑽探，以及建設Rook I項目所需的配套基礎設施(即混凝土配料廠、一期營地住宿、 和散裝燃料儲存)。前期承諾期工程的費用總額估計為1.58億美元。

Rook I FS技術報告返回的税後淨現值為34.7億美元，税後淨現值為8%，基本案例的內部收益率為52.4%。對經濟模型進行了敏感性分析，以確定變化的金屬價格、品位、金屬回收率、匯率、運營支出、資本支出、勞動力和試劑成本的影響。淨現值 對金屬價格、品位、金屬回收率和匯率最為敏感。下表彙總了税後淨現值和內部收益率的敏感度，以鈾價為因變量。

淨現值和內部收益率對鈾價的敏感性

出於説明目的，在經濟模型中使用UXC 3月末鈾現貨價格約為58.20美元，税後淨現值@8%為42.3億美元，税後 內部收益率為58.3%。

許可、監管和參與

於本季度內，該項目的環境評估(“EA”)工作取得進展，並繼續進行技術、建模及評估工作，以支持環境影響報告書(“EIS”)擬稿的編制工作，該份意見書預計於2022年第二季度完成。

同樣，為獲得加拿大核安全委員會(“CNSC”)為該項目頒發的鈾礦和冶煉廠許可證，在 中的許可證申請工作也在推進。

根據與四個原住民團體於2019年第四季度簽訂的研究協議(“研究協議”)，本公司將繼續與Rook I項目附近的 社區接觸。研究協議提供了以下內容：

本公司和土著社區已承諾 通過聯合工作組(“JWGs”)參與，以支持每個社區的傳統知識在整個環境影響評估過程中的納入，包括納入每個社區進行的傳統土地使用和飲食研究。 本公司已經並將繼續為上述各方面(包括JWGs)提供資金，並領導、審查和獨立 確認將納入環境影響評估的傳統土地利用研究。此外，研究協議確認雙方將真誠談判 福利協議。

季度結束後，該公司與Clearwater River Dene Nation簽署了IBA。在2021年期間，公司與布法羅河德內民族簽署了國際律師協會，並與白樺窄帶民族簽署了涵蓋Rook I項目所有階段的互惠協議(MBA)。

運營 Outlook

公司打算推進Rook I FS技術報告中概述的Rook I項目的開發。工作內容包括：

到2022年，公司將繼續推進審批和許可活動，包括正式提交，並繼續與監管機構和社區接觸。公司預計 將於2022年第二季度提交《環境影響報告書》草案。

健康、安全和環境

NexGen將其人民的健康和安全作為最高優先事項，並以安全和負責任的方式致力於可持續發展。NexGen認識到，其業務的長期可持續性有賴於在保護環境、保護人民以及對礦產資源勘探、開發和開採的仔細管理方面的精英管理。

管理層專注於優化其強大的安全文化 ，包括為員工配備工具、培訓和心態，以培養持續的安全意識。NexGen努力實現無事故工作場所，同時也認識到應急準備的必要性。該公司有現場特定的應急響應計劃，並定期進行演習，然後進行關鍵分析，評估響應並提出改進建議。此 計劃每年審查一次。

NexGen對風險管理採取積極和長期的方法，支持對成功和履行承諾所需的實踐進行投資。

該公司在其每個地點實施了符合各自地區衞生當局指導方針的全面新冠肺炎協議 。

該期間的財務 結果

截至2022年和2021年3月31日的三個月的財務業績 (未經審計)

截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月

在截至2022年3月31日的三個月(“當前季度”)，NexGen錄得淨虧損3,040萬美元，與截至2021年3月31日的三個月(“比較季度”)相比，NexGen股東應佔淨虧損0.05美元，淨虧損6,810萬美元，或每股虧損0.17美元，較上一季度減少3,770萬美元。淨虧損減少 的主要原因如下：

財務狀況摘要

截至2022年3月31日(未經審計)和2021年12月31日(已審計)的財務狀況彙總表

流動性與資本資源

2021年3月11日和2021年3月16日，NexGen 分別完成了總收益約1.503億美元的買入交易股權發行(“發售”)和總收益約2250萬美元的相關超額配售選擇權(“超額配售期權”)，總收益約為1.728億美元。本公司擬將發售所得款項淨額及超額配售選擇權用於Rook I項目的發展，包括現場勘察、加工廠優化及工程設計、前期承諾前期工程及一般營運資金。下表列出了NexGen在其日期為2021年3月8日的最終簡短招股説明書(可在SEDAR www.sedar.com上查閲)中關於NexGen估計收益用途的披露與截至2022年3月31日這類資金的實際使用情況的比較：

¹此次發行的淨收益和超額配售選擇權反映了扣除承銷商費用和交易費用 950萬美元后的總收益1.728億美元。

公司實際使用發售所得資金淨額仍按計劃進行。

截至2022年3月31日(2021年12月31日-2.051億美元)，尼克森的營運資本盈餘為182.3美元。該公司目前有足夠的現金來支付其當前的運營和管理成本。

從2021年12月31日至2022年3月31日，營運資金減少2,280萬美元 ，這主要是由於推進Rook I項目的支出。

2022年3月31日的現金狀況與2021年12月31日相比淨變化1 430萬美元，原因是現金流量表的下列組成部分：

資本管理

本公司管理其資本結構，並根據本公司的可用資金進行調整，以支持資產的收購、勘探和評估。為了有效地 管理實體的資本需求，公司制定了一套規劃、預算和預測流程，以幫助確定所需的資金，以確保公司擁有適當的流動資金來實現其運營和增長目標。

在資本管理中，公司考慮股權和債務的所有組成部分，扣除現金，並依賴第三方融資，無論是通過債務、股權或其他方式。儘管本公司迄今已成功籌集資金，但不能保證本公司未來將成功獲得所需的 融資，或該等融資將以本公司可接受的條款獲得。

本公司目前擁有 權益的物業處於勘探和開發階段。因此，該公司歷來依賴股票市場為其活動提供資金。如本公司確定有足夠的地質或經濟潛力且有足夠的財政資源，本公司將繼續評估新物業，並尋求收購額外物業的權益。

如上文標題為“”的部分所述流動性 與資本資源“，本公司完成發售及超額配售選擇權，於截至2021年3月31日止期間籌集毛收入約1.728億元。公司持有足夠的美元來支付可轉換債券項下到期的所有利息，直至到期。

本公司不受外部強加的資本金要求的約束。在截至2022年3月31日的期間內，公司的資本管理方法沒有變化。

合同義務和承諾

截至2022年3月31日的重大未貼現債務和承付款 (未經審計)

季度業績摘要

季度業績摘要(未經審計)

NexGen不從其運營中獲得任何收入 ，但現金利息收入除外。除開發Rook I項目外，其主要重點還包括資源資產的收購、勘探、評估和開發 。

虧損的顯著波動主要是由於可轉換債券的公允價值重估在每個季度按市價計價確認的虧損，主要是受股價上漲的推動，公允價值的任何變化都在本季度的虧損中確認。

計入財務收入的利息收入根據可產生利息的現金餘額和賺取的利息率而波動。

每個期間的虧損也會根據公司的活動水平和某些項目的定期變化而波動。因此，由於勘探和開發活動的性質和時間，季度期間不可比較。

關聯方交易

密鑰管理和董事的薪酬

⁽¹⁾ 截至2022年3月31日的三個月，主要管理人員的短期薪酬為975美元(2021-648美元)，其中925美元(2021-598美元)已支出 ，並計入淨虧損和全面虧損報表中的工資、福利和董事費用。剩餘的50美元(2021年 -50美元)被資本化為勘探和評估資產。

⁽²⁾ 截至2022年3月31日止三個月，向主要管理人員支付的股份薪酬為6,849美元(2021-1,648美元)，其中6,724美元(2021-1,644美元)為支出，125美元(2021-4美元)為勘探和評估資產。

⁽³⁾ 本公司使用了與公司旗下董事布拉德·沃爾有關聯的Fly W Consulting Inc.提供的諮詢服務，根據一份諮詢合同，截至2022年3月31日的三個月，公司就公司事務提供的諮詢服務總額為76美元(2021-33美元)，該合同規定每月11美元的服務費，並在三個月通知後終止。

⁽⁴⁾ 本公司使用與本公司員工Ryan Weymark有關聯的Weymark Consulting Ltd.提供的額外 諮詢服務，涉及截至2022年3月31日的三個月的各種 研究，根據以小時費率為基礎的諮詢合同，金額為78美元(2021-0美元)，可隨時終止。

截至2022年3月31日，有72美元(2021年12月31日 -58美元)包括在應付賬款和欠董事和高級管理人員的應計負債中。

流通股數據

NexGen的法定資本包括不限數量的普通股和不限數量的優先股。截至2022年5月5日，共有479,364,899股普通股，43,247,438份行權價在1.59美元至5.84美元之間的股票期權，沒有發行和發行的優先股。

未償還可轉換債券

於2020年5月27日，本公司完成私募，總收益3,000萬美元(“2020年融資”)，包括：(A)11,611,667股普通股 ，每股價格1.8加元，總收益1,500萬美元；及(B)本金總額1,500萬美元，與皇后大道資本投資有限公司(“QRC”)發行的無擔保可轉換債券(“2020債券”)。 於2022年5月5日，2020債券本金仍未償還1,500萬美元。

2020年8月18日，IsoEnergy與QRC就私募發行8.5%的無擔保可轉換債券(“IsoEnergy 債券”，連同2020年的債券，“可轉換債券”)的總收益600萬美元達成協議。IsoEnergy債券可根據持有者的選擇權進行轉換，轉換價格為0.88加元，最多可轉換為IsoEnergy的9,206,311股普通股。截至2022年5月5日，IsoEnergy債券的本金餘額為600萬美元。

⁽¹⁾ 使用2022年5月4日1.281的收盤價兑換成加元 。

表外安排 表內安排

NexGen並無訂立任何重大的表外安排，例如擔保合約、轉移至未合併實體的資產的或有權益、衍生工具債務或可變權益實體安排下的任何債務。

細分市場 信息

本公司於一個須申報類別經營，即收購、勘探及開發鈾礦。該公司的所有非流動資產均位於加拿大。

會計 政策概述

關鍵會計政策和判斷

除涉及估計外，公司管理層在應用公司會計政策的過程中作出的對公司合併財務報表中確認的金額影響最大的關鍵判斷包括勘探減值和評估資產減值、遞延所得税、可轉換債券和基於股份的付款。有關公司關鍵會計估計的進一步詳細信息，請參閲年度財務報表 。

評估不確定度的主要來源

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表和合並財務報表相關附註中報告的金額。持續評估估計和假設 ，並基於管理層的經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，認為在這種情況下是合理的 。

對未來的重大假設以及報告期末具有重大風險導致本公司資產和負債賬面價值發生重大調整的估計不確定性的其他主要來源包括勘探和評估資產減值、遞延所得税、可轉換債券和基於股份的付款。有關公司關鍵會計估計的詳細信息，請參閲年度財務報表。

會計政策變更，包括最初採用的會計政策

公司在會計政策方面沒有重大變化 。有關公司會計政策變更的更多細節，請參閲年度財務報表。

金融工具和風險管理

公司的金融工具包括現金、應收賬款、應付賬款和應計負債以及可轉換債券。

按公允價值計量的金融工具根據用於估計公允價值的投入的相對可靠性在公允價值層級中被分類為三個級別之一。

公允價值層次的三個級別 為：

本公司現金、應收賬款、應付賬款及應計負債的公允價值因其短期性質而接近賬面價值。

有價證券於每個報告日期按公允價值重新計量，公允價值如有任何變動確認為其他全面收益。有價證券被歸類為1級。

可轉換債券於每個報告日期按公允價值重新計量，並於損益中確認公允價值的任何變動，但根據IFRS 9， 可歸因於信用風險變動的公允價值變動在其他全面收益中列報。可轉換債券 被歸類為2級。

風險因素

本管理層討論和分析的讀者應仔細考慮本文件和本公司截至2022年3月31日止三個月的簡明中期綜合財務報表及相關附註中所包含或以引用方式併入的信息。有關風險因素的更多詳細信息，請參閲在SEDAR網站http://www.sedar.com，上提交的日期為2022年2月25日的最新年度信息表 年度財務報表和以下討論。

金融風險

本公司面臨不同程度的各種金融工具相關風險。董事會批准和監測風險管理流程，包括交易對手限額、控制和報告結構。風險敞口的類型和風險敞口的管理方式如下：

信用風險

信用風險是指金融工具的一方當事人無法履行義務並導致另一方遭受財務損失的風險。可能受信用風險影響的金融工具是現金和應收賬款。該公司在加拿大大型銀行持有現金。公司的應收款項包括加拿大政府應收進項税抵免和現金應計利息。因此，本公司 不認為其存在重大信用風險。

本公司對信貸風險的最大敞口如下：

流動性風險

流動性風險是指實體在籌集資金以履行與金融工具相關的承諾方面遇到困難的風險。流動資金需求根據預期的現金流量進行管理，以確保有足夠的資本來履行短期債務。本公司管理流動資金風險的方法是確保在到期時有足夠的流動資金償還債務。截至2022年3月31日，NexGen有187,495美元的現金 來結算15,992美元的流動負債。

外幣風險

本公司及其子公司的本位幣為加元。本公司受到貨幣交易風險和貨幣兑換風險的影響。因此，加元相對於其他貨幣的波動會影響金融資產、負債和經營業績的公允價值。受貨幣兑換風險影響的金融資產和負債主要包括以美元計價的現金、美元應收賬款和可轉換債券。該公司在加拿大設有加元和美元銀行賬户。

本公司以美元計價的可轉換債券面臨外匯風險。到期時，可轉換債券的本金為2,100萬美元，到期前應全額支付，並在發生某些事件時支付溢價。該公司持有足夠的美元來支付可轉換債券項下到期的所有 現金利息，但不支付本金。因此，公司 面臨與加拿大/美元匯率波動相關的風險，這可能會使可轉換債券的償還成本 更高。

截至2022年3月31日，公司的淨財務負債為59,931美元。因此，加元兑美元匯率每變動10%，損失和綜合損失就會增加7,489美元。

本公司目前並無訂立任何協議或 購買任何工具以對衝可能的貨幣風險。

股權與商品價格風險

本公司面臨與商品和股票價格有關的價格風險。股權價格風險被定義為因個別股權價格變動或股票市場整體波動而對公司收益造成的潛在不利影響。因此，股價的大幅波動可能會影響有價證券和可轉換債券的估值，從而可能對其收益產生不利影響。

商品價格風險被定義為商品價格變動和波動對收益和經濟價值造成的潛在不利影響。未來大宗商品價格的下跌可能會影響長期資產的估值。本公司密切監察鈾的大宗商品價格、個股走勢及股票市場，以決定本公司應採取的適當行動(如有)。

利率風險

利率風險是指金融工具的未來現金流將因市場利率變化而波動的風險。本公司將現金存放在賺取浮動利率的銀行賬户中。由於這些金融工具的短期性質，市場利率的波動不會對公司截至2022年3月31日的現金餘額的估計公允價值產生重大影響。本公司通過維持短期投資的投資政策來管理利率風險。這項政策主要側重於保本和流動性。該公司監督其所做的投資，並對其銀行的信用評級感到滿意。2020年債券和IsoEnergy債券本金總額為2,100萬美元，固定利率分別為7.5%和8.5%， 不受利率波動的影響。

其他風險因素

由於該公司的業務屬高風險性質，即勘探採礦物業，故該公司的業務屬投機性。有關公司面臨的風險和不確定性的全面列表，請參閲“風險因素“在本公司最新的年度信息表中，並在以下 項下”可能影響業務的行業和經濟因素“。”這些並不是NexGen面臨的唯一風險和不確定性。其他本公司目前未知的風險及不確定因素或本公司目前認為不重要的其他風險及不確定因素亦可能影響其業務運作。這些 風險因素可能會對公司未來的經營業績產生重大影響，並可能導致實際事件與有關公司的前瞻性表述中所描述的情況大不相同。

2020年，世界衞生組織宣佈新冠肺炎在全球大流行，世界各國政府採取措施遏制該病毒的傳播。新冠肺炎疫情的持續時間和影響目前尚不清楚，但公司面臨的風險可能包括但不限於，與公司基線工程、環境評估以及通過債券和股票市場籌集資金的能力相關的之前披露的時間表和活動水平的延遲。到目前為止，公司的運營和籌集資金的能力並未受到重大影響。該公司在其每個地點實施了適當的新冠肺炎協議，符合各自地區衞生當局的新冠肺炎指南。

傳染病爆發或大流行的負面影響

傳染病、大流行或類似公共衞生威脅的爆發，如新冠肺炎大流行及其應對措施，可能會在運營和財務上對公司造成不利影響。全球對新冠肺炎疫情的反應已導致邊境關閉、嚴格的旅行限制以及金融和大宗商品市場的極端波動。其他措施可能由世界各地的一個或多個政府在公司運營的司法管轄區內實施。由於疾病、公司或政府強制實施的隔離計劃、 人員流動限制或可能的供應鏈中斷而導致的勞動力短缺，可能會導致公司的運營減少或中斷，包括運營關閉或暫停。無法繼續進行中的勘探和開發工作可能會對公司未來的現金流、收益、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。新冠肺炎和任何其他流行病或公共衞生危機對公司業務、事務、運營、財務狀況、流動性、信貸供應和運營結果的影響程度將取決於高度不確定和無法準確預測的未來事態發展，包括可能出現的關於 新冠肺炎疫情的嚴重性和需要採取的行動或補救其影響等方面的新信息。

負運營現金流和對第三方融資的依賴

本公司沒有營運現金流來源，且不能保證本公司將永遠實現盈利。因此，本公司依賴第三方融資 來繼續本公司物業的勘探活動，維持產能並履行合同義務。因此，支出的金額和時間取決於公司的現金儲備和獲得第三方融資的機會。若未能獲得 該等額外融資，可能會導致本公司的 物業(包括Rook I項目)的進一步勘探及開發工作延遲或無限期延遲，或要求本公司出售其一項或多項物業(或其中的權益)。特別是，不能保證本公司在到期日之前已實現盈利，並可能需要為償還全部或部分可轉換債券本金提供資金 。未能按照可轉換債券的條款償還可轉換債券將對本公司的財務狀況產生重大不利影響。

額外融資的不確定性

如上所述，公司依賴於第三方融資，無論是通過債務、股權還是其他方式。儘管本公司迄今已成功籌集資金，但不能 保證本公司未來將成功獲得所需融資，或該等融資將按本公司可接受的條款獲得。本公司能否獲得第三方融資取決於若干因素，包括鈾的價格、持續勘探的結果、本公司在可轉換債券項下的責任、對本公司的索賠、 擾亂本公司業務或鈾行業的重大事件或其他因素，或其他因素可能導致難以或不可能以優惠條款通過債務、股權或其他方式獲得融資，或根本無法獲得融資。如上所述，如果無法獲得此類 額外融資，可能會導致公司物業(包括Rook I項目)的進一步勘探和開發延遲或無限期推遲，或要求公司出售其一個或多個物業(或其中的權益)。

鈾價與替代能源

本公司證券的價格對鈾價格的波動高度敏感。從歷史上看，這些價格的波動一直受到本公司無法控制的眾多因素的影響，預計將繼續受到影響。除其他外，這些因素包括：對核能的需求；鈾生產國和消費國或由鈾生產國和消費國爆發戰爭或實施制裁的政治和經濟條件；對核事故的公共和政治反應；核反應堆效率的提高；用過的反應堆燃料的後處理和貧化鈾尾的再濃縮；政府和行業參與者出售過剩庫存；以及主要鈾生產國的生產水平和生產成本。

此外，核能還與石油、天然氣、煤炭和水力發電等其他能源競爭。這些能源在某種程度上可以與核能互換，特別是從長遠來看。如果石油、天然氣、煤炭和水電的價格持續走低，可能會導致對鈾精礦和鈾轉化服務的需求下降，這其中可能會導致鈾價格下降。鈾和核電行業的增長還將取決於公眾對核技術發電的持續和日益增長的支持。 獨特的政治、技術和環境因素影響着核工業，使其面臨輿論風險，這可能會對核電需求產生負面影響，並加強對核電行業的監管。如果世界上任何地方的核反應堆發生事故，都可能影響人們對核能的接受程度和未來核能發電的前景。

上述所有因素都可能對本公司未來獲得所需融資的能力或以本公司可接受的條款獲得此類融資的能力產生重大不利影響，對其勘探開發計劃、現金流和財務狀況造成重大不利影響。

勘探風險

礦產資源勘探涉及高度風險 ，被勘探的資產很少最終開發成可生產的礦山。勘探活動中固有的風險和不確定因素包括但不限於：一般經濟、市場和商業條件、監管流程和行動、未能獲得必要的許可和批准、技術問題、新立法、競爭和一般經濟因素和條件、 計劃中潛在延遲或變化導致的不確定性、意外事件的發生以及管理層執行和實施未來計劃的能力。也不能保證即使發現了商業數量的礦石，它也會被開發並投入商業生產。一旦發現礦藏，其商業可行性亦受多項因素影響，其中大部分因素並非本公司所能控制，並可能導致本公司得不到足夠的投資資本回報 。

不可保險別

採礦作業通常涉及高度的風險。礦產的勘探、開發和生產作業涉及許多風險，包括但不限於意外的 或不尋常的地質作業條件、地震活動、巖爆、塌方、火災、洪水、山體滑坡、地震和其他 環境事件，以及政治和社會不穩定，其中任何一項都可能導致生命或財產的損害或破壞， 環境破壞和可能的法律責任。雖然本公司相信已採取適當的預防措施以減輕這些風險 ，但運營仍會受到設備故障或結構損壞等危險的影響，這可能會導致環境污染和隨之而來的責任。並非總是能夠獲得針對所有此類風險的保險，公司可能會因保費過高或其他原因而決定不為某些風險投保。如果出現此類負債，可能會降低或消除公司未來的盈利能力，並導致成本增加和普通股價值下降。雖然本公司可就其認為足夠的金額獲得某些風險的保險，但這些風險的性質是，負債可能 超出保單限額或被排除在承保範圍之外。可能與保險範圍以外的任何負債或超出保險範圍的任何負債相關的潛在成本可能會導致重大延誤，並需要大量資本支出，從而對公司的業務和財務狀況產生不利影響。

依賴密鑰管理和其他人員

公司依靠在礦產勘探、地質和商務談判及管理領域的專業管理技能。失去這些人員中的任何一個都可能對公司產生不利影響。該公司目前沒有為其任何關鍵員工維持關鍵人人壽保險。此外，隨着公司業務活動的持續增長，將需要額外的關鍵財務、行政和合格的技術人員 。雖然本公司相信在吸引、留住和培訓合格人才方面會取得成功，但不能保證取得成功。如果不能成功地吸引、留住和培訓人才，可能會影響公司業務的效率，這可能會對公司未來的現金流、收益、經營業績和財務狀況產生不利影響。

礦產資源量估算的不精確性

礦產資源數字是估計值，不能保證會生產出估計量的鈾。這樣的估計是基於知識、開採經驗、鑽井結果分析和行業實踐的判斷表達。當新的 信息可用時，在給定時間做出的有效估計可能會發生重大變化。雖然本公司相信其礦產資源估計已確立，並反映管理層的最佳估計，但就其性質而言，礦產資源估計並不準確，在一定程度上依賴最終可能被證明不可靠的統計推斷 。如果公司遇到與過去採樣和鑽探預測的礦化或地層不同的礦化或地層，可能需要調整資源估計。

這些並不是NexGen面臨的唯一風險和不確定性。本公司目前不知道或本公司目前認為不重要的其他風險和不確定因素也可能影響其業務運營。這些風險因素可能會對公司未來的經營業績產生重大影響，並可能導致實際事件與有關公司的前瞻性陳述中所描述的情況大不相同。

可能影響業務的行業和經濟因素

礦產開採業務涉及高度的風險。NexGen是一家勘探和開發公司，面臨的風險和挑戰與處於類似階段和行業的公司相似。這些風險包括但不限於：確保充足資本的挑戰、勘探、開發和採礦業固有的經營風險；政府政策和法規的變化；獲得必要許可的能力；以及全球經濟和鈾價波動；所有這些都是不確定的。

本公司勘探和評估資產的基本價值取決於礦產儲量的存在和經濟回收，並受制於但不限於上述風險和挑戰。未來情況的變化可能需要對公司勘探和評估資產的賬面價值進行重大減記。

特別是，該公司不會產生 收入。因此，本公司繼續依賴第三方融資來繼續對本公司物業的勘探和開發活動，維持產能和履行合同義務，包括支付到期的可轉換債券的利息，並在到期時償還本金(如果根據可轉換債券的條款贖回，則償還本金)。因此，公司未來的業績將最受其融資渠道的影響，無論是債務、股權或其他方式。

獲得這類融資則受一般經濟狀況、鈾價、勘探風險及本公司最新年報“風險因素”一節所述其他因素的影響。

有關風險因素的更多信息，請參閲日期為2022年2月25日的公司年度信息表中所述的內容，該表在公司SEDAR(www.sedar.com)和Edgar.com(www.sec.gov)的公司簡介下提交。

披露 財務報告的控制、程序和內部控制

管理層維護適當的信息 系統、程序和控制，以提供合理的保證，確保公開披露的信息完整、可靠且 及時。公司首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)在其監督下的管理層協助下設計了披露控制和程序，以提供合理保證 首席執行官和首席財務官知悉與公司有關的重要信息，並設計了財務報告內部控制 以根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和財務報表的編制提供合理保證 。

內部控制的變化

在截至2022年3月31日的三個月內，本公司的財務報告內部控制並無重大影響或合理地可能影響本公司財務報告內部控制的變化。

控制和程序的侷限性

本公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，相信對財務報告的任何披露控制和程序或內部控制，無論構思和操作有多好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，以確保實現控制系統的目標 。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有限制，它們 不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。 這些固有限制包括這樣的事實：決策過程中的判斷可能有誤，故障可能因簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩人或更多人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。任何控制系統的設計也在一定程度上基於對未來事件可能性的某些假設 ，並且不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功地實現其所述目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

技術 披露

本MD&A中的所有科學和技術信息均源自公司的Rook I FS技術報告。有關Rook I項目的詳細信息，包括用於評估更新的礦產資源的主要假設、參數和方法，請參閲公司在SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)上的 簡介下提交的Rook I FS技術報告。

本MD&A中的所有科學和技術信息已由NexGen首席項目官Anthony(Tony)George先生和P.Geo經理Jason Craven先生審核和批准。喬治先生和克雷文先生都是符合NI 43-101規定的合格人員。Craven先生通過審查原始數據證書和監控所有數據收集協議，驗證了本文中包含的信息或意見所依據的採樣、分析和測試數據。

在本MD&A中報告的鑽芯中的自然伽馬輻射是使用Radiation Solutions Inc.RS-120伽馬射線閃爍儀測量的，單位為每秒計數(Cps)。讀者 請注意，總計數伽馬讀數可能與所測量的巖石樣品的鈾等級沒有直接或統一的關係；它們 應僅用作放射性礦物存在的初步指示。

本MD&A中對“礦產資源”、“推斷礦產資源”、“指示礦產資源”和“已測量礦產資源”的所有提法，具有加拿大采礦、冶金和石油學會賦予該等術語的含義，與CIM理事會通過的、經修訂的“CIM礦產資源和礦產儲量定義標準”、經修訂的CIM理事會通過的CIM礦產資源和礦產儲量定義標準相同。NI 43-101的要求 不同於適用於礦產儲量和礦產披露的美國證券交易委員會披露要求。因此，本文中包含的與礦產儲量和礦產資源相關的披露與發行人必須 遵守美國證券交易委員會披露要求的披露不可同日而語。

批准

董事會批准了本MD&A中的披露。本MD&A的副本將提供給任何提出要求的人，並可在SEDAR網站www.sedar.com上的公司簡介、EDGAR上的www.sec.gov、ASX上的www.asx.com.au上或聯繫公司的公司祕書(Suite 3150,1021 West Hastings Street，Vancouver，BC V6E 0C3或(604)428-4112)上找到其他信息，包括公司當前的年度信息表。