展品99.3

尊敬的Fusion Fuel Green PLC的各位股東：

隨着公司成立第一年的結束，我認為回顧和展望都是有用的。Fusion在一場全球大流行中開始了它的企業生涯，我現在寫下這篇文章，因為弗拉基米爾·普京對烏克蘭的無端入侵引發了過去75年來歐洲最大的戰爭。隨着這一切的發生，試圖將Fusion打造成新興綠色氫氣業務的全球領導者的努力讓該公司的管理層保持警惕！雖然我們 無法預料到我們作為上市公司的16個月會發生什麼，但我們當然不應該 完全驚訝。正如有史以來最偉大的金融歷史學家和經濟學家之一彼得·L·伯恩斯坦在其開創性的2002年彭博社文章中所寫的那樣，60/40解決方案:

“不斷的歷史教訓是出其不意地扮演着主導角色。正當我們對一個環境感到最舒服，並開始相信我們最終理解了它時，我們腳下的土地 發生了變化。

Fusion 燃料是在不確定的火焰中鍛造出來的，我相信我們因此產生了一個更強大、更靈活、更有效的公司 。   Fusion Fuel在2021年完成了許多工作，包括在葡萄牙埃沃拉的第一個商業氫氣農場安裝和驗證我們的HEVO-Solar技術；購買和翻新該公司在葡萄牙貝納文特的旗艦生產設施；作為安裝氫氣加氣站的一部分，向西班牙的Exolum簽署了我們的HEVO-Solar技術 的第一份銷售合同；葡萄牙政府授予多項贈款，包括兩項支持使用我們的HEVO-Solar技術的第三方制氫設施和一項支持我們自己的HEVO-Sul氫氣農場的贈款；以及Fusion的全球足跡擴展到澳大利亞和美洲-這兩個地理位置非常適合使用我們的太陽能到氫氣解決方案來生產綠色氫氣。同樣重要的是，Fusion成功地吸引了高層次人才，以拓寬和深化我們在關鍵業務職能方面的技能集，包括研發、業務開發、EPC和財務/管理；在關鍵地區，我們在澳大利亞和美國都聘請了經驗豐富的高級領導者。

這並不是説這一年完全按照計劃進行--我們確實在道路上遇到了一些顛簸。其中許多問題是不可避免的：大流行引發的供應鏈問題，或者由於綠色氫氣生產的新穎性而造成的官僚延誤。我們曾希望我們的新工廠將在2022年初完全投入運營；相反，設備的長時間交貨期將推遲啟動，生產線將在2022年下半年開始陸續投產。幾個月來，我們 一直在等待收到投產我們的H2 Evora氫氣農場的最終許可證；然而，由於這是伊比利亞第一個綠色氫氣生產設施 ，沒有預先存在的許可程序，因此審批時間延長了 。雖然也許我們無法應對其中一些挑戰，但我們要為我們的供應鏈不夠強大而承擔責任， 不足以承受大流行帶來的壓力。好消息是，錯誤是我們作為商業領袖所擁有的最好的學習工具之一。它們使我們更加專注於我們需要做得更好的事情，我們的供應鏈肯定就是這樣。在2021年下半年，我們進行了一項重大努力，以使新供應商獲得關鍵投入的資格，現在我們 進入2022年，供應商宂餘增加，供應鏈彈性大大增強。

展望未來，綠色氫氣行業的宏觀環境，特別是Fusion的獨立於電網的解決方案，非常光明。應對氣候變化日益成為全球政府、企業和消費者的優先事項。能源價格的廣泛飆升影響了石油和精煉產品、天然氣以及--在歐洲--電力，隨着俄羅斯入侵烏克蘭，已經演變成一場全面的能源危機。隨着西方世界現在尋求減少，並最終消除其對俄羅斯的能源依賴，可再生能源將發揮更突出的作用。此外，能源價格的波動讓人們注意到天然氣價格與生產藍氫的成本之間的相關性。這種相關性 間接適用於任何使用電網電力為其集中式電解槽供電的綠色氫氣。然而，對於Fusion Fuel來説，情況並非如此。相比之下，我們集成的太陽能至氫能HEVO技術消除了能源價格波動的影響，為用户提供了真正確定的綠色氫氣成本。

2022年將是Fusion又一個激動人心的一年。我們最先進的Benavente工廠的升級將顯著擴大我們的製造能力，並大幅降低我們的生產成本。正如我們之前所説的， 我們預計工廠的產能利用率將與承接密切相關，尤其是在許可延遲的過渡期。 今年晚些時候，我們將推出下一代HEVO，這將進一步降低生產綠色氫氣的統一成本。 在監管方面，我們相信，對綠色氫氣，特別是我們的解決方案的日益熟悉，將 導致許可過程更快、更高效。我們樂觀地認為，我們將成功地完成我們提交給政府項目的一些撥款提案，這些項目旨在加快綠色氫氣的採用。最後，雖然我們 相信我們在市場上擁有獨特的主張，但我們已經看到了找到合適的戰略合作伙伴所能產生的強大影響。 這些聯盟創造的價值往往大於它們各部分的總和。我們將繼續探索合作機會，承諾加強我們的平臺，加快我們的增長軌跡，並建立長期的股東價值。

雖然綠色氫氣業務仍處於早期階段，但我們相信Fusion Fuel Green將在進入2022年時處於優勢地位，市場領先地位清晰可見。我們已經在伊比利亞走在了前列，自2021年8月以來在埃武拉生產了市場上第一個也是唯一一個綠色氫氣(儘管正在進行批量測試，我們正在等待監管部門的最終批准，以開始商業運營)。我們希望在這些早期成功的基礎上，利用我們的先行者優勢 ，在這個快速增長的行業中確立自己的領先地位。我要一如既往地感謝我們的股東 的支持，以及整個Fusion Fuel團隊的奉獻精神、幹勁和堅韌。

尊敬的您，

傑弗裏·E·施瓦茨

董事會主席

尊敬的股東們，

2021年對Fusion Fuel來説是令人難以置信的令人興奮的一年，充滿了挑戰，但重要的是，我們採取了關鍵步驟，以確保我們能夠實現我們的目標，使具有成本競爭力的綠色氫氣成為現實。這是我們作為一家獨立上市公司運營的第一個全年，我們花了大量的時間和精力來建立 強大的組織框架和團隊，使我們能夠成為這個不斷增長的行業中的重要參與者。

更廣泛地説，我們繼續看到全球在清潔氫氣行業的發展方面取得了強勁的進展，更多的國家對綠色氫氣生產做出了雄心勃勃的承諾，並進一步制定了管理如何部署技術的標準和監管框架。在資金支持方面，2021年，幾個國家為清潔氫氣項目動員了第一批實質性的融資支持計劃，這隻會在未來幾年加速 。這些資金將為新興的綠色氫氣行業提供所需的投資和動力，以推進氫氣基礎設施的發展，在整個價值鏈上進行創新，併為這些對成本高度敏感、難以削弱的行業脱碳。

普遍的波動性和大宗商品價格飆升是去年歐洲天然氣和電力市場的情況，這種情況基本上有增無減，一直持續到2022年。這進一步強調了綠色氫氣作為歐洲能源獨立的推動者的重要性，但對我們來説更重要的是，突出了我們競爭激烈的獨立於電網的太陽能到氫氣技術所提供的獨特價值主張。面對歐洲能源危機中的重大逆風，我們看到大量市場參與者加快了向綠色氫氣的過渡，並表示對我們的解決方案感興趣 這要歸功於其提供成本確定性的能力。

今年年初，我們將商業努力集中在氫氨生產商和煉油商的傳統消費者以及新興的天然氣混合雄心上。然而，隨着時間的推移，我們對一些較新的應用的興趣顯著增加，特別是移動性和氫氣加油基礎設施的開發。 我們並沒有錯過氫氣移動性和基礎設施市場令人難以置信的機會和速度。緊隨這種勢頭之後，我們採取了戰略步驟，與西班牙的Exolum合作，創建了第一個完全集成的綠色氫氣生產和加氣站，從而成為這一領域的先行者。我們將繼續在第一個項目的基礎上繼續發展，並已在移動領域創建了大量項目管道 。

事實上，2021年可以被描述為Fusion Fuel“重要的第一年”。Exolum夥伴關係就是一個例子，但還有更多的例子。聚變燃料在埃沃拉的示範工廠自2021年8月以來一直在小規模生產綠色氫氣，當時這是伊比利亞所有地區的第一次綠色氫氣生產。我們還獲得了葡萄牙和西班牙首屆氫氣項目的多筆贈款，以及總計1700萬歐元的工業贈款項目，並已提交了其他幾個正在進行的贈款項目的申請， 開始開發位於葡萄牙貝納文特的伊比利亞第一家電解槽製造廠，並被列為技術提供商。

金融類股

我們在2021年錄得2360萬歐元的利潤。這一利潤包括與認股權證公允價值變動有關的非現金收益(2840萬歐元)，沖銷了之前記錄的140萬歐元的基於股票的支付費用，以及 240萬歐元的外匯交易收益。2021年結束時，我們有770萬歐元的現金餘額和2750萬歐元的短期投資，每天都有流動性。年內，經營活動使用的現金淨額為1,470萬歐元，用於購買用於生產HEVO-Solar技術的材料、人員成本、專業和諮詢服務以及其他運營成本。此外，我們在投資活動上花費了1940萬歐元，其中包括我們的貝納文特工廠、我們在埃武拉的示範工廠、我們的HEVO-Sul項目以及我們的HEVO技術開發所產生的成本。

我們的大部分財務業績是由會計處理和非現金項目推動的。我們繼續 在建立業務時產生鉅額運營成本，我們預計隨着我們為快速增長做好定位，這種情況將繼續下去。

技術與生產

2021年，我們安裝了第一個HEVO-Solar示範工廠，並在我們的第二個更大的項目上進行了重大開發。這一令人興奮的發展很快被一個事實所超越，即對系統性能的獨立審查表明，我們能夠在氫氣輸出方面實現5%-10%的性能提升。

與全球許多公司一樣，今年前9個月，我們的技術在許多關鍵組件上出現了嚴重的短缺和延誤，這是由遍佈全球經濟的供應鏈挑戰 推動的。然而，在採購團隊的大力努力下，我們已經能夠使我們核心組件的合格供應商的數量多樣化，並在其中許多供應商上獲得了優惠的定價條款，這使我們能夠抵消我們和其他許多人所經歷的原材料成本增加的一部分。我們相信，我們的供應鏈紀律和彈性使我們在2022年前處於有利地位，應該會在我們計劃2023年及以後的時候給我們帶來優勢。

項目和客户

作為我們業務開發團隊的一部分，過去的一年是非常令人興奮的一年。我們看到了幾個長期的戰略項目和合作夥伴關係的建立，例如我們的Sines和HEVO氨摩洛哥項目，以及我們與西班牙的Exolum、CCC、Electrnor、CEEES等公司的合作伙伴關係。這些都為南歐最具規模的項目組合之一奠定了基礎 ，有10多個項目正在獲得許可，我們正在籌備的項目總數超過2 GW。

正如我們所討論的，我們看到公共部門和私營部門的移動項目背後都有強勁的勢頭，但我們也看到越來越多的工業氣體用户承諾使用綠色氫氣來實現其運營的脱碳。 我們在項目的許可過程中經歷了比預期更長的時間，主要是在歐洲市場，但我們 看到政策制定者在快速跟蹤戰略項目方面採取了積極的行動，使關鍵的脱碳解決方案的許可過程變得不那麼繁瑣 ，尤其是在葡萄牙。

我們預計，隨着該行業為過去幾十年中最大的能源過渡期之一做準備，項目、贈款計劃以及戰略合作伙伴關係的增長將持續到2022年。憑藉我們現有的產品組合和合作夥伴關係，以及顛覆性的、市場領先的技術，我們預計將處於有利地位，能夠利用這一機遇併為我們的股東創造顯著的價值。

我們的團隊

進入2021年時，我們擁有一個小型核心團隊，並得到了各種合作伙伴的根本支持，其中包括MagP的外包生產設施。事實上，在2021年1月，Fusion Fuel團隊是一支由大約10名員工組成的快樂樂隊， 主要專注於研發。全年我們在構建人力資本方面投入了大量資金，因此我們處於最佳地位 ，能夠抓住擺在我們面前的巨大機遇。截至2022年4月底，我們目前擁有Fusion Fuel家族的93名成員 ，該團隊在氫氣和可再生能源項目開發以及電化學、工業、機械工程等學科方面擁有豐富的經驗。然而，最重要的是，我們組建了一支有幹勁和決心的團隊 ，以真正革新清潔氫氣行業併成為領先者。

作為打造世界級團隊的承諾的一部分，我們在執行委員會中增加了五名高級成員：AndréAnTunes(首席生產官)、Mario Garma(首席工程官)、David Lovell(澳大利亞負責人)、 Jason Baran(美洲聯席總裁)和Zachary Steele(Fusion Fuel聯席主管兼美洲聯席總裁)。

建立我們組織的一個關鍵部分是確保團隊中的每一位成員都體現了我們的核心價值觀和運營原則，並強烈渴望成功並通力合作，創建世界領先的綠色氫氣公司之一。我們將繼續尋找這些品質，同時我們將專注於加強我們的核心業務並向其他市場擴張。

2021年，我們還向Fusion Fuel的所有員工授予限制性股票單位，這既是為了確保他們的目標與我們股東的目標完全一致，也是為了表彰他們對我們集體成功的貢獻 以及我們只會盡我們所能的現實，即他們是釋放Fusion Fuel巨大價值 潛力的關鍵因素。

2022年的優先事項

其中2021年是第一次，2022年將是成熟。我們的重點將是將我們已經開發的管道轉換為已確認的訂單，並確保我們獲得相關的贈款資金。 此外，我們計劃在貝納文特生產設施完成第一階段的開發，這將確保我們擁有核心 要素，以交付我們的項目和未來的增長機會。

也許最重要的是，我們將繼續發展我們的HEVO-Solar技術，以保持我們的競爭優勢，並確保Fusion燃料在綠色氫氣的競爭格局中保持領先地位。但我們也很興奮地注意到，我們並沒有停止創新。擴大我們的產品供應，同時仍然提高我們現有技術的性能和成本效率 這是我們研發戰略的核心，2022年也不會例外。我們希望在今年晚些時候分享更多這些激動人心的發展。

結業

我們很高興看到市場發展如此之快，每個月都在形成行業 。在一個充滿活力並以前所未有的速度發展的行業中，我們應對每一個新挑戰的敏捷性和創造力為我們提供了持久的競爭優勢。這些都是我們在團隊成員中繼續優先考慮的特質，我們相信這些特質將幫助我們在我們運營的市場保持領先地位。我們相信，我們正在建設的團隊將使我們能夠執行我們的技術和商業目標，這不僅將為我們的股東創造可持續的價值 ，也將為所有人創造一個更可持續的未來。隨着我們作為上市公司進入第二個全年，我們相信 Fusion Fuel仍然處於獨特的地位，可以成為行業中的一股顛覆性力量，我們感謝您對我們 旅程的持續信任。

你們的執行委員會，

主要財務數據和數字(千歐元)

¹作為2020年12月合併的一部分，本公司同意向Fusion Fuel的某些前股東支付潛在的額外 股權，這些股東後來成為本公司的員工和服務提供商。由於該等獎勵 視乎未來向本公司提供的服務而定，本公司將該等獎勵視為國際財務報告準則第2號下的服務獎勵，並將預期股份及認股權證獎勵與相應的補償開支於損益表中分類。預計將授予的股份和認股權證按授予日公允價值進行估計和計量，並按直線 基礎計入從授予至2022年6月30日到期期間的損益表。管理層考慮了實現每個里程碑的可能性 ，並得出結論，在到期日之前不太可能實現這些目標。因此，與2020年收益相關的IFRS 2費用 的全額已被沖銷，因為預計不會發行任何工具。更多詳情見本年度報告20-F部分的財務評論 。這些都是非現金支出。

²該等開支與本集團的經營活動有關。我們的人員成本在2021年有所增加，原因是與2020年相比，我們的員工人數和高級員工數量都有所增加。此外，我們還看到專業和諮詢費以及與IFRS 16相關的租賃成本增加。

³衍生品最初按其公允價值在衍生品 合同簽訂之日確認，交易成本計入損益。認股權證其後於每個報告日期按公允價值重新計量 ，並於損益中確認公允價值變動。認股權證的公允價值是參考納斯達克上的當時市場價格確定的，交易代碼為HTOOW。認股權證僅於2021年第一季度行使。這些公允價值變動代表非現金項目 。

⁴根據IFRS 2,2020年發生的合併不被視為業務合併，而是相當於Fusion Fuel為HL收購的淨資產發行股票，並伴隨着資本重組 。由於HL收購不被視為一項業務，其淨資產(主要是現金)按歷史成本入賬，沒有確認商譽或其他無形資產，而本公司為收購HL收購而發行的股份則按已發行股權工具的公允價值入賬 。業務合併之前的業務是Fusion Fuel葡萄牙公司的業務。為收購HL收購而發行的Fusion Fusion股權工具的公允價值是參考HL股權於2020年12月4日股東投票日期的市值計算的。根據IFRS 2，發行的股權工具的價值超過HL收購的淨資產(包括1.77億歐元不屬於無形資產，而是將Fusion Fuel的股票上市的成本，並在Fusion Fuel的損益表中反映為上市費用。上市費用的詳細細目 可在本年度報告20-F部分的財務評論中找到。

¹2021年8月5日，公司董事會通過並通過了《2021年股權激勵計劃》(簡稱《2021年計劃》)，授權公司以股票期權、非限制性股票期權、股票增值權、限制性獎勵、績效股票獎勵、現金獎勵等形式授予最多100萬股普通股。2021年計劃的目的是為公司提供靈活性，將股票獎勵作為整體薪酬方案的一部分，以吸引和留住合格人才。在截至2021年12月31日的年度內，公司向員工、董事和顧問發放了57,896份RSU 。本公司將RSU視為IFRS 2下的服務獎勵，並在損益表中將預期的 股權獎勵與相應的補償費用歸類。RSU的公允價值於授出日期 根據本公司普通股於該日的市場價格釐定。RSU的公允價值在歸屬期內按比例計提費用 ，對於員工和顧問而言，歸屬期通常為三年。年內授予董事的回購單位並無於授出日期全數歸屬 。這是一項非現金支出。

16