表格10-Q

錯誤Q1--12-31000158848900015884892021-12-3100015884892022-03-3100015884892021-01-012021-03-3100015884892022-01-012022-03-3100015884892022-05-0200015884892021-01-012021-12-3100015884892020-12-3100015884892021-03-310001588489比特幣：投資BitcoinMember2022-03-310001588489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2022-03-310001588489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-03-310001588489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-03-310001588489BTC：Sponor ParentMember比特幣：Coinbase IncMember2022-03-310001588489BTC：DCGMembers2022-03-310001588489BTC：DCGMembersSRT：最大成員數2022-03-310001588489比特幣：投資BitcoinMember2021-12-310001588489美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2021-12-310001588489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001588489美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001588489BTC：非SponsorPaidExpensesMembers2022-01-012022-03-310001588489BTC：海綿會員2022-01-012022-03-310001588489美國公認會計準則：次要事件成員2022-05-020001588489SRT：最大成員數2021-03-100001588489SRT：最大成員數BTC：DCGMembers2021-04-300001588489BTC：DCGMembers2021-10-200001588489SRT：最大成員數BTC：DCGMembers2021-10-200001588489SRT：最大成員數2021-10-200001588489BTC：DCGMembers2022-03-020001588489BTC：DCGMembersSRT：最大成員數2022-03-020001588489SRT：最大成員數2022-03-02ISO 4217：美元Xbrli：共享Xbrli：純ISO 4217：美元Xbrli：共享比特幣：比特幣BTC：數字比特幣：比特幣

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格

10-Q

☒	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至本季度末3月31日，2022

或

☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期

至

佣金文件編號

000-56121

灰階

比特幣信託(BTC)

由GreyScale Investments LLC贊助

(註冊人的確切姓名載於其章程)


特拉華州		46-7019388
(述明或其他司法管轄權		(税務局僱主
公司或組織)		識別號碼)

C/o GrayScale Investments LLC

海港道290號，4

這是

地板

斯坦福德, 康涅狄格州06902

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212)

668-1427

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：無


每節課的題目：	交易符號	各交易所名稱在其上註冊的：
不適用	不適用	不適用

根據該法第12(G)條登記的證券：灰度比特幣信託(BTC)股票

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否已經按照條例第405條的規定以電子方式提交了所有需要提交的交互數據文件

S-T

在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類檔案的較短期限內)。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、

非加速

Filer是一家規模較小的報告公司，還是一家新興的成長型公司。請參閲規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義

12b-2

《交易所法案》。


大型加速文件服務器	☒	加速文件管理器	☐

非加速文件服務器	☐	規模較小的報告公司	☐

		新興成長型公司	☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如規則所定義

12b-2

《交易法》)。是，☐不是☒

截至2022年5月2日註冊人已發行的股票數量：692,370,100

關於前瞻性陳述的聲明

本季度報表

10-Q

包含有關灰色比特幣信託(BTC)(以下簡稱“信託”)的財務狀況、經營結果、計劃、目標、未來表現和業務的“前瞻性陳述”。“可能”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語之前、之後或包括這些詞語的表述旨在識別一些前瞻性表述。本季度報告中包含的所有涉及未來或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)，包括諸如市場價格和條件的變化、信託的運作、GrayScale Investments LLC(“保薦人”)的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及，均為前瞻性陳述。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述大不相同。這些陳述是根據提案國對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及與情況相適應的其他因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和事態發展是否符合發起人的期望和預測，受到一些風險和不確定性的影響，包括但不限於第二部分第1A項所述的風險和不確定因素。風險因素。前瞻性陳述是基於保薦人在陳述發表之日的信念、估計和意見作出的，信託公司和保薦人都沒有義務或義務更新前瞻性陳述，如果這些信念, 除適用法律要求外，估計和意見或其他情況應改變。因此，投資者被告誡不要依賴前瞻性陳述。

除另有説明或文意另有所指外，本季度報告中的術語“我們”、“我們”和“我們”均指代表信託行事的保薦人。

本季度報告從第23頁開始，包括行業和其他定義術語的詞彙表。

本季度報告補充並在適用的情況下修訂備忘錄，其定義見信託第五份經修訂及重新簽署的信託聲明及信託協議，以作一般用途。

行業和市場數據

儘管我們對本季度報告中包含的所有信息負有責任

10-Q,

在某些情況下，我們依賴於我們認為可靠的從第三方來源獲得的某些市場和行業數據。市場估計是通過使用獨立的行業出版物並結合我們對比特幣行業和市場的假設來計算的。雖然吾等並不知悉有關本新聞稿所載任何市場、行業或類似數據的任何錯誤陳述，但該等數據涉及風險及不確定因素，並可能會因各種因素而有所改變，包括在“前瞻性陳述”及第一部分第1A項下討論的因素。表格年報中的風險因素

10-K

截至2021年12月31日的年度報告，於2022年2月25日提交給美國證券交易委員會(“年度報告”)。

灰度級比特幣信託(BTC)

未經審計財務報表附註

1.組織結構

灰度比特幣信託(BTC)(以下簡稱“信託”)是特拉華州的法定信託，成立於2013年9月13日，於2013年9月25日開始運作。一般而言，該信託持有比特幣(“比特幣”)，並不時發行普通單位的零碎實益權益(“股份”)(以最低一籃子100股票，簡稱“籃子”)換取比特幣。目前不考慮贖回股票，信託基金目前也沒有實施贖回計劃。在獲得監管機構的批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託公司未來可能會實施贖回計劃。截至本季度報告之日，信託基金尚未尋求此類救濟。該信託的投資目標是股份價值(基於每股比特幣)以反映該信託持有的比特幣的價值，減去該信託的費用和其他負債。根據信託協議的條款，由於信託投資於比特幣，信託也可能獲得附帶權利和/或IR虛擬貨幣。

附帶權利是指認領或以其他方式確立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的支配和控制權的權利，該等權利與信託對比特幣的所有權有關，並且在信託或發起人或受託人代表信託採取任何行動的情況下產生；IR虛擬貨幣是信託通過行使(受信託協議適用條款的規限)任何附帶權利而收到的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利。

GrayScale Investments LLC(“GrayScale”或“贊助商”)是該信託基金的贊助商，是數字貨幣集團公司(DCG)的全資子公司。贊助商負責

日常工作

根據信託協議的規定管理信託。GrayScale負責代表信託基金向投資者準備和提供年度和季度報告，還負責選擇和監督信託基金的服務提供商。作為保薦人服務的部分對價，該信託向GrayScale支付保薦人費用，如附註6所述。保薦人還擔任其他投資產品的保薦人和管理人，包括GrayScale基本關注令牌信託(BAT)、灰度比特幣現金信託(BCH)(OTCQX：BCHG)、灰度鏈式鏈接信託(LINK)、灰度分散信託(MANA)、灰度以太信託(ETH)(OTCQX：ETE)、灰度以太經典信託(ETC)(OTCQX：ETCG)、灰度Filecoin信託FIL(ZEN)、灰度地平線信託(ZEN)(OTCQX：HZEN)、灰階Litecoin信託(LTC)(OTCQX：LTCN)、灰階LivePeer信託(LPT)、灰階Solana信託(SOL)、灰階恆星流明信託(XLM)(OTCQX：GXLM)、灰階ZCash信託(ZEC)(OTCQX：ZCSH)、灰階分散財務(Defi)基金有限責任公司、灰階數字大盤股基金有限責任公司(OTCQX：GDLC)和灰階智能合約平臺Ex(ETH)基金有限責任公司，每一家都是該信託的附屬公司。保薦人贊助或管理的以下投資產品也是美國證券交易委員會報告公司，其股票根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第12(G)節登記：灰度比特幣現金信託(BCH)、灰度以太信託(ETH)、灰度以太經典信託(ETC)、灰度萊特金信託(LTC)和灰度數字大盤股基金有限責任公司。灰階顧問公司是一家註冊投資顧問公司，也是贊助商的附屬公司，是灰階未來金融(紐約證券交易所代碼：GFOF)產品的顧問。

信託的授權參與者是唯一可以下訂單創建或在允許的情況下贖回籃子的實體。Genesis Global Trading，Inc.(“Genesis”或“授權參與者”)是DCG的註冊經紀交易商和全資子公司，是唯一的授權參與者，也是與保薦人和信託基金簽訂的參與者協議的一方。根據發起人的決定，可隨時增加額外的授權參與者。

該信託的託管人是Coinbase託管信託公司LLC(“託管人”)，這是一家第三方服務提供商。託管人負責保護信託持有的比特幣、附帶權利和IR虛擬貨幣，並持有提供訪問信託數字錢包和金庫的私鑰。

信託的轉讓代理人(“轉讓代理人”)為大陸證券轉讓信託公司。轉讓代理的責任是維護信託股份的創建、贖回、轉讓和分配，這些股份主要是以簿記形式持有的。

該信託基金的管理人(“管理人”)是紐約梅隆銀行的一個分支--紐約梅隆銀行資產服務公司。紐約梅隆銀行資產服務公司為該信託基金提供行政和會計服務。管理人的費用由贊助商代表信託基金支付。

2015年3月25日，信託收到通知，其股票符合在場外交易市場集團(OTCQX)美國場外交易市場(OTCQX)公開交易的資格。該信託公司在場外交易市場的交易代碼是“GBTC”，其股票的CUSIP碼是389637109。

2.主要會計政策摘要

該信託的發起人管理層認為，為公平反映截至2022年3月31日和2021年12月31日的財務狀況和截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的經營業績，所有必要的調整(包括正常的經常性調整)已經完成。本報告所列期間的業務成果並不一定代表全年的預期業務成果。這些未經審計的財務報表應與公司年度報告中包含的截至2021年12月31日的已審計財務報表一併閲讀

10-K.

以下是信託所遵循的主要會計政策的摘要：

該等財務報表乃根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制。根據財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)主題946“金融服務-投資公司”下的會計和報告指南，該信託有資格作為一家投資公司進行會計處理。根據其作為投資公司的會計分類，該信託使用公允價值作為其對比特幣的會計方法。該信託基金不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。公認會計原則要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。

該信託以比特幣進行交易，包括接收用於創建股票的比特幣，以及用於贖回股票和支付保薦人費用的比特幣。目前，信託基金不接受股東的贖回請求。自成立以來，該信託基金從未持有過現金或現金等價物。

主體市場與公允價值確定

為了確定哪個市場是信託的本金市場(或者在沒有本金市場的情況下，是最有利的市場)，為了計算信託的資產淨值，信託遵循ASC

820-10,

其中概述了公允價值會計的應用。ASC

820-10

將公允價值確定為比特幣在當前銷售中將收到的價格，假設在測量日期市場參與者之間有有序的交易。ASC

820-10

要求信託機構假設比特幣在其主要市場出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、有知識、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

該信託只從授權參與者那裏接收比特幣，本身不在任何數字資產市場上進行交易。因此，在評估特定實體和基於市場的數字資產市場活動數量和水平時，信託基金將考慮授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場

委託人到委託人

市場和交易所市場，每個市場都在FASB ASC主詞彙表(統稱為“數字資產市場”)中定義。授權參與者作為保薦人的關聯方，提供有關其與信託進行交易的數字資產市場的信息。

在確定哪個合格的數字資產市場是信託的主要市場時，信託按以下順序審查這些標準：

首先，信託審查數字資產市場的列表，並排除任何符合以下條件的數字資產市場

不可訪問

致信託基金及獲授權參與者。信託或授權參與者無權訪問沒有位許可證的數字資產交易市場，只能訪問

非數字

授權參與者根據每個市場提供的信息和保證合理地認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的資產交換市場。

其次，該信託按特定實體及基於市場的比特幣交易量和交易水平，對剩餘的數字資產市場在過去12個月內從高到低進行排序。

第三，信託基金隨後審查

日內

數字資產市場的價格波動和價格差異程度，以確定可能影響特定數字資產市場的數量或價格信息的任何重大顯着差異。

第四，信託基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍程度和價格穩定性來選擇數字資產市場作為其主要市場。根據信託可合理獲得的信息，交易所市場擁有最大的資產交易量和活動水平。因此，信託基金着眼於可進入的交易所市場，而不是經紀市場、交易商市場和

委託人到委託人

市場決定其主要市場。分析的結果是，交易所市場被選為信託的主要市場。

信託每年釐定其主要市場(或如沒有主要市場，則為最有利的市場)，並進行季度分析，以確定(I)各數碼資產市場在過去十二個月內的成交量及活躍程度是否有近期的變化，(Ii)信託有權進入的任何數碼資產市場是否已發展，或(Iii)各數碼資產市場的價格穩定性最近是否發生會對主要市場的選擇產生重大影響及導致信託對其主要市場的釐定有所改變的情況。

信託為財務報告目的而記錄的比特幣投資的成本基礎是轉移時比特幣的公允價值。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。

投資交易和收入確認

該信託將投資交易視為收到比特幣用於股票創造，以及交付比特幣用於股票贖回或支付比特幣費用。目前，信託基金不接受股東的贖回請求。信託基金按交易日記錄其投資交易，公允價值變動反映為投資未實現增值或折舊的淨變動。已實現損益採用特定的識別方法計算。已實現的收益和損失在與交易相關的交易中確認，包括以比特幣結算保薦人費用的義務。

公允價值計量

公允價值被定義為於計量日期在市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收取或為轉移負債而支付的價格(即“退出價格”)。

GAAP對計量公允價值時使用的投入採用公允價值層次結構，通過要求在可用時使用最可觀察到的投入，最大限度地利用可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可見投入。可觀察到的投入是指市場參與者將根據從獨立於信託的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了信託對市場參與者將使用的投入的假設，這些投入將根據在當時情況下可獲得的最佳信息為資產或負債定價。

根據以下投入，公允價值層次結構分為三個級別：

•

第1級-根據活躍市場對信託有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此這些估值不需要做出重大程度的判斷。

•

2級--根據不活躍的市場或直接或間接可觀察到重大投入的市場的報價進行估值。

•

第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重大意義的投入進行估值。

估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因投資而異。在某種程度上，估值是基於市場上較不容易觀察到或無法觀察到的來源，因此公允價值的確定需要更多的判斷。公允價值估計不一定代表信託最終可能變現的金額。


			公允價值計量使用
(金額以千為單位)	在交易會上的金額價值		1級		2級		3級
March 31, 2022
資產
對比特幣的投資	$	29,255,830	$	29,255,830	$	—	$	—



			公允價值計量使用
(金額以千為單位)	在交易會上的金額價值		1級		2級		3級
2021年12月31日
資產
對比特幣的投資	$	29,576,053	$	—	$	29,576,053	$	—

3.比特幣的公允價值

比特幣由託管人代表信託持有，並以公允價值持有。截至2022年3月31日和2021年12月31日，信託基金持有641,637.82510544和644,809.96863835分別是比特幣。

該信託基金確定每枚比特幣的公允價值為1美元45,595.55及$45,867.86分別於2022年3月31日和2021年12月31日，使用被視為信託主要市場的數字資產交易市場(Coinbase Pro)在紐約時間下午4點提供的價格。

以下是比特幣的數量變化和各自的公允價值：


(金額以千為單位，比特幣金額除外)	比特幣			公允價值
截至2021年1月1日的期初餘額		607,039.48515191		$	17,716,478

比特幣的貢獻		50,738.88950472			1,905,227
分發比特幣以收取贊助商費用，關聯方		(12,968.40601828	)		(615,420	)
投資比特幣的未實現增值淨變化		—			10,099,600
投資比特幣的已實現淨收益		—			470,168

截至2021年12月31日的期末餘額		644,809.96863835		$	29,576,053


(金額以千為單位，比特幣金額除外)	比特幣			公允價值
截至2022年1月1日的期初餘額		644,809.96863835		$	29,576,053

比特幣的貢獻		—			—
分發比特幣以收取贊助商費用，關聯方		(3,172.14353291	)		(131,025	)
投資比特幣的未實現折舊淨變化		—			(284,294	)
投資比特幣的已實現淨收益		—			95,096

截至2022年3月31日的期末餘額		641,637.82510544		$	29,255,830

4.股份的設立及贖回

在2022年3月31日和2021年12月31日，信託基金授權的股票數量不限。信託不時創建(如果信託開始贖回計劃，贖回)股票，但僅在一個或多個籃子中。代表投資者創建和贖回比特幣籃子是由授權參與者進行的，以換取將比特幣交付給信託基金或由信託基金分發比特幣。每個創造籃子或贖回籃子所需的比特幣數量是通過以下方法確定的：(X)在紐約時間下午4點，在創建或贖回訂單的交易日期，扣除代表信託應計但未支付的費用和支出的比特幣數量後，將(X)信託擁有的比特幣數量除以(Y)當時已發行的股票數量，並將獲得的商乘以100。每一股代表大約0.00092022年3月31日和2021年12月31日都有一枚比特幣。每股所代表的比特幣數量的減少，主要是因為定期提取比特幣來支付贊助商的費用。

信託記錄的比特幣投資的成本基礎是由信託在紐約時間下午4點確定的比特幣的公允價值，即授權參與者根據創造籃子向信託轉移的日期。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售每股股票而收取的收益不同。由於股票或比特幣價值的變化，授權參與者可能會在購買、出售、創造和贖回股票(如果允許)時實現鉅額利潤。

自2014年10月28日起，該信託暫停了其贖回計劃，該計劃允許股東通過Genesis請求贖回他們的股份，Genesis是當時唯一獲得授權的參與者，因為他們擔心贖回計劃違反了交易法下的M規則，最終與美國證券交易委員會(“SEC”)(下稱“美國證券交易委員會”)達成和解。目前，信託基金沒有運行贖回計劃，也不接受贖回請求。在獲得監管機構的批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託公司未來可能會實施贖回計劃。2021年10月19日，紐約證交所Arca，Inc.(以下簡稱：紐約證交所Arca)根據規則向美國證券交易委員會提出申請

19b-4

根據交易法，該信託公司的股票在紐約證券交易所Arca上市。截至本季度報告發布之日，紐約證券交易所Arca

19b-4

美國證券交易委員會尚未批准申請，且信託並未根據規則M向美國證券交易委員會尋求實施持續贖回計劃的救濟，保薦人和信託均未就是否或何時獲得批准和救濟做出任何陳述。

5.所得税

自2016年1月1日起，對信託協議進行了修訂，以確保信託協議與信託作為設保人信託的待遇一致。2017年2月9日，特拉華州衡平法院下令改革原有的信託協議，使所作的修改追溯至信託協議的原定執行日期。2017年9月11日，該信託收到了美國國税局的一封私人信件裁決，其中美國國税局根據當時的事實得出結論，該信託在私人信件裁決之日起符合美國聯邦所得税目的的授予人信託資格。此外，自2017年10月24日起，對信託協議進行了修訂，以允許信託持有獲得附帶權利和IR虛擬貨幣的權利，或以其他方式建立對附帶權利和IR虛擬貨幣的統治和控制，其方式與信託繼續作為授予人信託對待美國聯邦所得税目的一致。

因此，發起人的立場是，就美國聯邦所得税而言，該信託被適當地視為授予人信託。假設該信託是授予人信託，該信託將不需要繳納美國聯邦所得税。相反，如果信託是設保人信託，股份的每個受益所有人將被視為直接擁有信託資產的按比例份額，信託收益、收益、損失和扣減的按比例部分將“流向”股份的每個受益所有人。

如果該信託沒有被適當地歸類為授予人信託，則該信託可能會被歸類為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。然而，由於數字資產的處理方式不確定，包括叉子、空投和類似事件，用於美國聯邦所得税目的，在這方面無法得到保證。如果出於美國聯邦所得税的目的，信託基金被歸類為合夥企業，則持有股票的税收後果通常與本文所述的税收後果沒有實質性差異，儘管可能存在某些差異，包括在時間上的差異。此外，向股份實益所有人提供的税務信息報告將採用不同的形式。如果就美國聯邦所得税而言，該信託既不被歸類為授予人信託，也不被歸類為合夥企業，則它將被歸類為公司。在這種情況下，信託公司將繳納實體級別的美國聯邦所得税(目前的税率為21%)，以及信託向股東作出的某些分派，在信託的當期及累積盈利及利潤的範圍內，將被視為應課税股息。

根據公認會計原則，信託基金已將在財務報表中確認納税申報頭寸收益的門檻定義為

“很可能比不可能”

由適用的税務機關維持，並要求計量符合

“很可能比不可能”

門檻，基於可能實現的最大收益超過50%。税務頭寸不被視為符合

“很可能比不可能”

起徵點被記錄為本期的税收優惠或費用。於截至2022年3月31日及截至2021年12月31日的期間內，信託並無任何未確認税額的責任。但是，發起人關於其決定的結論

“很可能比不可能”

税收狀況可能會在以後根據包括但不限於進一步執行指導的因素進行審查和調整，以及

正在進行中

税收法律、法規及其解釋的分析和修改。

信託基金的發起人評估了是否存在需要財務報表確認的不確定税收狀況，並確定截至2022年3月31日或2021年12月31日，與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税收狀況沒有準備金。

6.關聯方

信託將以下實體、其董事和員工視為信託的關聯方：DCG、Genesis、GrayScale和CoinDesk Indices，Inc.截至2022年3月31日和2021年12月31日，30,245,514和25,327,433信託的股份分別由信託的關聯方持有。

發起人的母公司是信託的附屬公司，持有Coinbase，Inc.的少數股權，Coinbase，Inc.是保管人的母公司，代表不到1.0Coinbase Inc.持股比例。

根據管理信託的信託協議，信託向保薦人支付費用，計算如下2.0保薦人或其代表按照信託協議規定的方式計算和公佈的信託資產總值的%減去其負債(包括截至但不包括計算日期的任何應計但未支付的費用)。贊助商的費用每天以美元計，以比特幣支付，每月拖欠。每筆每日美元應計的比特幣應支付金額將參考用於確定該應計的比特幣的相同美元價值來確定。就這些財務報表而言，比特幣的美元價值是參考數字資產交易市場確定的，該市場是信託認為其截至紐約時間每個估值日下午4：00的主要市場。截至2022年3月31日和2021年12月31日，該信託基金沒有持有附帶權利或IR虛擬貨幣。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，沒有分發附帶權利或IR虛擬貨幣來支付贊助商的費用。

作為收取保薦人費用的部分代價，根據信託協議，保薦人有義務承擔和支付信託在其正常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括税，但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、託管費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和支出(包括慣常的法律、營銷和審計費用和費用)，金額最高可達$600,000在任何給定的財政年度內；普通課程法律費用和開支；審計費用；監管費用，包括根據證券法或交易法登記股份的任何費用(如適用)；印刷和郵寄費用；維護信託網站的費用和適用的許可費(“保薦人支付的費用”)，但任何符合額外信託費用資格的支出將被視為額外信託費用，而不是保薦人支付的費用。

信託基金可能會招致某些特殊情況，

非複發性

非保薦人支付的支出，包括但不限於税收和政府收費、保薦人(或任何其他服務提供商)代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的費用)、對託管人或信託的其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和支出(包括法律、營銷和審計費用和支出)，超過$600,000在任何特定的財政年度內及非常法律費用及開支，包括任何法律費用及與訴訟、監管執行或調查事宜有關的開支(統稱為“額外信託開支”)。在這樣的情況下

在此情況下，保薦人或其代表(I)將指示託管人從數字資產賬户中提取必要數量的比特幣、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，以便支付該等額外的信託費用，以及(Ii)可(X)促使信託機構(或其代表)按實際匯率將該等比特幣、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兑換成美元或其他法定貨幣，或(Y)促使信託機構(或其代表)交付該等比特幣、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，以滿足該等額外的信託支出。

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，該信託產生的保薦人費用為#美元131,024,620及$144,299,795，分別為。截至2022年3月31日和2021年12月31日，有不是應計和未支付的贊助商費用。此外，發起人可以代表信託支付額外的信託費用，由信託向發起人報銷。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，贊助商不是不代表信託基金支付任何額外的信託費用。

於2021年3月10日，保薦人董事會(“董事會”)批准保薦人母公司DCG收購至多

$250信託基金價值百萬美元的股份。隨後，DCG批准了這一收購。2021年4月30日，董事會批准DCG收購至多$750信託基金價值百萬美元的股份。這將DCG的事先授權增加到最高可購買$250價值百萬股的股票增加了$500百萬美元。2021年10月20日，贊助商董事會批准了贊助商母公司DCG的收購，金額最高可達$1信託基金價值10億美元的股票。隨後，DCG批准了這一收購。這將DCG的事先授權增加到最高可購買$750價值百萬股的股票增加了$250百萬美元。2022年3月2日，董事會批准了DCG的收購，總金額高達200信託基金價值百萬元的股份及

保薦人同時也擔任保薦人和管理人的以下五種投資產品中任何一種的份額，包括灰階比特幣現金信託(BCH)(OTCQX：BCHG)、灰階數碼大盤股基金有限責任公司(OTCQX：GDLC)、灰階以太信託(ETH)(OTCQX：ETE)、灰階以太經典信託(ETC)(OTCQX：ETCG)和灰階恆星流明信託(XLM)(OTCQX：GXLM)。這將DCG的事先授權增加到最高可購買$1價值10億股，最高可達$200

百萬美元。購股授權並不強制DCG在任何期間收購任何特定數量的股票，並可隨時擴大、延長、修改或終止。從2021年3月10日到2022年3月31日，DCG總共購買了750.1信託基金價值百萬美元的股份。

7.風險和不確定因素

該信託基金面臨各種風險，包括市場風險、流動性風險和其他與其集中在單一資產-比特幣上有關的風險。目前，投資比特幣具有高度的投機性和波動性。

該信託的資產淨值主要與該信託持有的比特幣價值有關，而比特幣價格的波動可能會對該信託股份的投資產生重大不利影響。比特幣的價格歷史有限。在這樣的歷史中，比特幣的價格一直不穩定，受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。如果數字資產市場繼續經歷大幅價格波動，信託基金可能會遭受損失。幾個因素可能會影響比特幣的價格，包括但不限於全球比特幣供求、比特幣從全球交易所或金庫被盜、來自其他形式的數字貨幣或支付服務的競爭、全球或地區的政治、經濟或金融狀況，以及其他不可預見的事件和情況。

信託持有的比特幣是混合的，信託的股東對任何特定的比特幣都沒有特定的權利。在信託破產的情況下，其資產可能不足以滿足其股東的要求。

目前沒有比特幣的清算機構，也沒有中央或主要的比特幣託管機構。該信託的部分或全部比特幣可能會丟失或被盜。不能保證託管人將維持足夠的保險，也不能保證這種保險將覆蓋信託比特幣的損失。此外，比特幣的交易是不可撤銷的。被盜或錯誤轉移的比特幣可能無法追回。因此，任何錯誤執行的比特幣交易都可能對股票投資產生不利影響。

美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)表示，根據聯邦證券法，某些數字資產可能被視為“證券”。確定某一特定數字資產是否為“安全”的測試既複雜又難以應用，其結果也很難預測。不過，公共的

非約束性，

美國證券交易委員會高級官員的聲明表明，美國證券交易委員會不認為比特幣或以太是證券，目前也不認為比特幣是證券。美國證券交易委員會的工作人員還向少數推廣者提供了非正式保證，稱他們的數字資產不是證券。另一方面，美國證券交易委員會以有關數字資產為證券為由，對其他幾種數字資產的發起人提起了執法行動。

如果比特幣被美國證券交易委員會或任何其他機構，或者在法院的訴訟程序中，或以其他方式被認定為聯邦或州證券法下的“證券”，它可能會對比特幣產生實質性的不利後果。例如，與其他不被視為證券的數字資產相比，比特幣的交易、清算和託管可能會變得更加困難，這反過來可能會對比特幣的流動性和普遍接受度產生負面影響，並導致用户遷移到其他數字資產。因此，根據聯邦或州證券法確定比特幣是一種證券，可能會對比特幣的價值產生不利影響，從而影響對比特幣股票的投資。

在比特幣被確定為證券的範圍內，信託和保薦人還可能受到額外的監管要求的約束，包括1940年《投資公司法》的要求，保薦人可能需要根據1940年的投資顧問法案註冊為投資顧問。如果保薦人決定不遵守此類額外的監管和註冊要求，保薦人將終止信託。任何這樣的終止都可能導致信託的比特幣在對股東不利的時候清算。

如果訪問比特幣地址所需的私鑰丟失、銷燬或以其他方式泄露，並且無法訪問私鑰的備份，則信託可能無法訪問由該私鑰控制的比特幣，並且該私鑰將無法由比特幣網絡恢復。比特幣交易的結算流程取決於

點對點

網絡，因此，信託受到操作風險的影響。以前未知的技術漏洞也存在風險，可能會對比特幣的價值產生不利影響。

信託基金依賴第三方服務提供商履行其運營所必需的某些職能。因業務限制、隔離或因下列原因而限制人員履行工作能力而對信託或信託服務提供者的業務運營造成的任何中斷

新冠肺炎

大流行病可能對信託基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響，並將擾亂信託基金的運作。

8.每股財務表現亮點


	截至3月31日的三個月，
	2022			2021
每股數據：
資產淨值，期初	$	42.72		$	27.73
投資業務淨資產淨增(減)：
淨投資損失		(0.19	)		(0.21	)
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.28	)		27.88

經營淨資產淨增加(減少)		(0.47	)		27.67

資產淨值，期末	$	42.25		$	55.40

總回報		(1.10	)%		99.78	%
與平均淨資產的比率：
淨投資損失		(2.00	)%		(2.00	)%

費用		(2.00	)%		(2.00	)%

淨投資損失和費用與平均淨資產的比率已按年率計算。

個人股東的回報、比率和每股業績可能會因股票交易的時間不同而與上面所述的有所不同。期內流通股的列示金額可能與該期間的營運報表無關，原因是按信託協議定義的營運指標所產生的營運價值所發行的股份數目。

總回報是假設在期初按資產淨值進行的初始投資，並假設在期初最後一天贖回。

9.彌償

在正常業務過程中，信託訂立了提供各種賠償的某些合同，包括與保薦人及其關聯公司、DCG及其高級管理人員、董事、員工、子公司和關聯公司、託管人以及其他與向信託提供的服務有關的合同。信託在這些和其他賠償下的最大風險敞口是未知的。然而，過去在這些賠償下沒有出現任何債務，雖然在這方面不能得到保證，但預計未來也不會發生任何債務。因此，保薦人認為沒有必要記錄這方面的責任。

10.後續活動

截至2022年5月2日交易結束時，根據信託的會計政策確定的比特幣公允價值為

$38,542.10

每枚比特幣。

除了這些財務報表附註中已經披露的事項外，沒有已發生的已知事件需要披露。

第二項。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的未經審計的財務報表和本季度報告中其他部分包含的相關附註一起閲讀，並通過參考這些未經審計的財務報表和相關附註進行保留，這些報表和相關附註是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於第二部分“項目1A”中所列的因素。風險因素“在本季度報告中或在”第一部分第1A項中。風險因素“和”前瞻性陳述“或我們年度報告表格中的其他部分

10-K

截至2021年12月31日的年度。

信任概述

信託是一個被動的實體，由發起人管理和管理，沒有任何官員、董事或員工。該信託基金持有比特幣，並不時發行創造籃子，以換取比特幣的存款。作為一種被動投資工具，信託的投資目標是股份價值(基於每股比特幣)，以反映信託持有的比特幣的價值，該價值通過參考指數價格確定，減去信託的費用和其他負債。到目前為止，該信託尚未達到其投資目標，在OTCQX上報價的股票並未反映該信託持有的比特幣的價值，減去該信託的費用和其他負債，而是以溢價和折扣交易，而這些價值有時是相當大的。信託基金的管理方式不同於商業公司或活躍的投資工具。

關鍵會計政策和估算

投資交易和收入確認

主體市場與公允價值確定

為了確定哪個市場是信託的主要市場(如果沒有主要市場，則是最有利的市場)以計算信託的資產淨值，信託遵循財務會計準則委員會(FASB)會計準則編碼(ASC)

820-10,

其中概述了公允價值會計的應用。ASC

820-10

將公允價值確定為比特幣在當前銷售中將收到的價格，假設在測量日期市場參與者之間有有序的交易。ASC

820-10

委託人到委託人

市場和交易所市場，每個市場都在FASB ASC主詞彙表中定義。授權參與者作為保薦人的關聯方，提供有關其與信託進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是信託的主要市場時，信託按以下順序審查這些標準：

•

首先，信託審查數字資產市場的列表，並排除任何符合以下條件的數字資產市場

不可訪問

致信託基金及獲授權參與者。信託或授權參與者無權訪問沒有位許可證的數字資產交易所，只能訪問

非數字

授權參與者根據每個市場提供的信息和保證合理地認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的資產交換市場。

•

其次，該信託根據過去12個月內每個數字資產市場上交易的比特幣的特定實體和基於市場的交易量和活動，從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。

•

第三，信託基金隨後審查

日內

數字資產市場的價格波動和價格差異程度，以確定可能影響特定數字資產市場的數量或價格信息的任何重大顯着差異。

•

第四，信託基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性來選擇數字資產市場作為其主要市場。根據信託可合理獲得的信息，交易所市場擁有最大的資產交易量和活動水平。因此，信託基金着眼於可進入的交易所市場，而不是經紀市場、交易商市場和

委託人到委託人

市場決定其主要市場。由於上述分析的結果，交易所市場已被選為信託的主要市場。

投資公司應考慮的事項

根據公認會計準則，信託是一家投資公司，並遵循FASB ASC主題946，金融服務-投資公司的會計和報告指導。根據其作為投資公司的會計分類，該信託使用公允價值作為其對比特幣的會計方法。該信託基金不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。公認會計原則要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。

財務結果審查(未經審計)

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的財務摘要

(下表及以下各段中的所有金額，除每股、比特幣和比特幣價格外，均以千為單位)


	截至3月31日的三個月，
	2022			2021
投資比特幣的已實現和未實現淨收益(虧損)	$	(189,198	)	$	18,882,994

經營淨資產淨增加(減少)	$	(320,223	)	$	18,738,694

淨資產	$	29,255,830		$	38,360,399

截至2022年3月31日的三個月，比特幣投資的已實現和未實現淨虧損為189,198美元，其中包括轉讓比特幣以支付贊助商費用的已實現收益95,096美元和比特幣投資未實現折舊淨變化(284,294美元)。在此期間，比特幣投資的已實現和未實現淨虧損是由於比特幣價格從2021年12月31日的每比特幣45,867.86美元貶值到2022年3月31日的每比特幣45,595.55美元。截至2022年3月31日的三個月，運營導致的淨資產減少為320,223美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現淨虧損，減去保薦人費用131,025美元。截至2022年3月31日，淨資產減少至29,255,830美元，同期下降1%。淨資產減少是由於上述比特幣價格貶值以及提取約3,172個比特幣以支付上述贊助商費用所致。

截至2021年3月31日的三個月，比特幣投資的已實現和未實現淨收益為18,882,994美元，其中包括轉讓比特幣以支付保薦人費用的已實現收益109,934美元和比特幣投資的未實現增值淨變化18,773,060美元。在此期間，比特幣投資的已實現和未實現淨收益是由於比特幣價格從2020年12月31日的每比特幣29,185.05美元上漲到2021年3月31日的每比特幣58,601.27美元。截至2021年3月31日的三個月，運營帶來的淨資產淨增長為18,738,694美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現淨收益，減去保薦人費用144,300美元。截至2021年3月31日，淨資產增至38,360,399美元，同期增長117%。淨資產增加的原因是上述比特幣價格上漲，以及在此期間，約50,739個比特幣(價值1,905,227美元)向信託基金提供與股份創造有關的資金，但因提取約3,178個比特幣以支付前述保薦人費用而部分抵銷。

現金來源與流動性

該信託基金自成立以來任何時候都沒有現金餘額。當在數字資產市場出售比特幣、附帶權利和/或IR虛擬貨幣以支付額外的信託費用時，贊助商努力出售支付費用所需的確切數量的比特幣、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，以便將信託持有的比特幣以外的資產降至最低。因此，發起人預計信託基金將不會記錄其業務的任何現金流，並且在每個報告期結束時其現金結餘將為零。此外，信託並不是任何

失衡

板材排列。

作為對保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的大部分費用。因此，在本季度報告所涵蓋的期間，信託基金的唯一普通費用是贊助商的費用。信託並不知悉任何可能導致其流動資金需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。

選定的運行數據


	截至3月31日的三個月，
	2022			2021
(所有比特幣餘額四捨五入為最接近的整個比特幣)比特幣：
期初餘額		644,810			607,039
造物		—			50,739
保薦費，關聯方		(3,172	)		(3,178	)

期末餘額		641,638			654,600
應計但未支付的贊助商費用，關聯方		—			—

期末淨餘額		641,638			654,600

股份數量：
期初餘額		692,370,100			638,906,600
造物		—			53,463,500

期末餘額		692,370,100			692,370,100


	截至3月31日，
	2022		2021
比特幣在主板市場的價格(1)	$	45,595.55	$	58,601.27

每股資產淨值(2)	$	42.25	$	55.40

指數價格(3)	$	45,625.48	$	58,592.37

每股數字資產持有量(3)	$	42.28	$	55.40

(1)	該信託基金在2022年3月31日和2021年3月31日對主要市場進行了評估，並確定主要市場為Coinbase Pro。

(2)	截至2022年3月31日和2021年3月31日，每股資產淨值是根據Coinbase Pro提供的價格計算的，比特幣的公允價值基於Coinbase Pro提供的價格，Coinbase Pro是信託目前認為其主要市場的數字資產交易所，截至估值日紐約時間下午4點。

(3)	該信託基金的每股數字資產持有量是從紐約時間截至估值日下午4點的指數所代表的指數價格中得出。該信託基金的每股數字資產持有量是使用非公認會計原則從多個數字資產交易所得出價格的方法。見信託年報中的“項目1.業務-比特幣產業和市場概覽-比特幣價值-指數和指數價格” 10-K 瞭解信託公司每股數字資產持有量的説明。截至2022年和2021年3月31日，用於計算指數價格的數字資產交易所是Coinbase Pro、Bitstamp、Kraken和LMAX Digital。

出於會計目的，該信託反映了創作以及在收到創建通知之日與該等創作有關的應收比特幣，但在收到所需數量的比特幣之前，不會發行股票。目前，信託基金不接受股東的贖回請求。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。截至本季度報告之日，信託基金尚未尋求此類救濟。

目錄表

截至2022年3月31日，根據指數價格(非公認會計準則方法)，信託基金的淨期末餘額為29,275,033,757美元。截至2022年3月31日，根據主要市場(Coinbase Pro)，該信託基金的總市值為29,255,829,536美元。

截至2021年3月31日，根據指數價格(非公認會計準則方法)，信託基金有淨期末餘額，總價值為38,354,572,883美元。截至2021年3月31日，根據主要市場(Coinbase Pro)，該信託基金的總市值為38,360,398,824美元。

歷史數字資產持有量與比特幣價格

由於比特幣價格的變動將直接影響股票價格，投資者應該瞭解比特幣價格最近的變動。然而，投資者也應該意識到，比特幣價格過去的走勢並不是未來走勢的指標。移動可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府監管、服務提供商遭遇的安全漏洞以及世界各地的政治和經濟不確定性。

下圖顯示了從2013年9月25日至2022年3月31日，信託的每股數字資產持有量(根據2018年1月26日之前的股票拆分進行調整)相對於指數價格和信託每股資產淨值(根據2018年1月26日之前的股票拆分進行調整)的變動情況：

目錄表

下表顯示了自2013年9月25日信託開始運作至2022年3月31日期間指數價格的變動情況。自信託開始運作以來，指數價格從117.03美元到67,352.59美元不等，直線平均值為10,454.70美元。保薦人並無觀察到指數價格與成分股數碼資產交易所的平均價格之間的重大差異。


			高				低
期間	平均值		指數價格		日期		索引價格		日期		結束期間		最後的工作日
截至2018年3月31日的12個月	$	6,293.77	$	19,209.14		12/16/2017	$	1,079.29		4/1/2017	$	7,057.32	$	6,821.15
截至2019年3月31日的12個月	$	5,865.47	$	9,830.06		5/5/2018	$	3,164.99		12/14/2018	$	4,095.82	$	4,078.69
截至2020年3月31日的12個月	$	8,471.60	$	13,838.57		6/26/2019	$	4,132.14		4/1/2019	$	6,471.60	$	6,471.60
截至2021年3月31日的12個月	$	20,225.08	$	61,593.93		3/13/2021	$	6,212.24		4/1/2020	$	58,592.37	$	58,592.37
截至2022年3月31日的12個月	$	45,450.47	$	67,352.59		11/9/2021	$	29,789.20		7/20/2021	$	45,625.48	$	45,625.48

2013年9月25日(信託基金的第一個創造籃子)至2022年3月31日	$	10,454.70	$	67,352.59		11/9/2021	$	117.03		10/3/2013	$	45,625.48	$	45,625.48

下表顯示了自2013年9月25日信託開始運作至2022年3月31日期間，信託主要市場報告的比特幣數字資產市場價格的變動情況。自該信託基金開始運作以來，比特幣的價格從110.83美元到67371.70美元不等，直線平均值為10456.25美元。


			高				低
期間	平均值		數字資產市場價格		日期		數位資產市場價格		日期		結束期間		最後的業務天
截至2018年3月31日的12個月	$	6,307.72	$	19,433.21		12/16/2017	$	1,082.07		4/1/2017	$	7,055.00	$	6,820.01
截至2019年3月31日的12個月	$	5,865.26	$	9,815.55		5/5/2018	$	3,164.61		12/14/2018	$	4,094.99	$	4,078.82
截至2020年3月31日的12個月	$	8,472.15	$	13,849.81		6/26/2019	$	4,133.74		4/1/2019	$	6,474.20	$	6,474.20
截至2021年3月31日的12個月	$	20,226.28	$	61,607.76		3/13/2021	$	6,214.99		4/1/2020	$	58,601.27	$	58,601.27
截至2022年3月31日的12個月	$	46,449.98	$	67,371.70		11/9/2021	$	29,785.71		7/20/2021	$	45,595.55	$	45,595.55

2013年9月25日(信託基金的第一個創造籃子)至2022年3月31日	$	10,456.25	$	67,371.70		11/9/2021	$	110.83		10/2/2013	$	45,595.55	$	45,595.55

以下圖表列出了OTCQX和信託的數字資產控股每股報告的股票的歷史收盤價。

目錄表

GBTC溢價/(折扣)：GBTC股價與每股數字資產持有量(美元)

下表列出了OTCQX和信託的數字資產持有量每股報告的歷史溢價和折價。

GBTC溢價/(折扣)：GBTC股價與每股數字資產持有量(%)

第三項。

關於市場風險的定量和定性披露

信託協議並無授權受託人借入以支付信託的一般開支。信託不從事可能使信託或股票持有人面臨任何與外幣相關的市場風險的外幣交易。該信託並不投資衍生金融工具，亦無海外業務或長期債務工具。

第四項。

控制和程序

信託維持披露控制和程序，旨在確保在其交易所法案報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並將其傳達給保薦人的首席執行官和首席財務會計官，並視情況傳達給保薦人的董事會審計委員會，以便及時就所需披露做出決定。

在保薦人首席執行幹事和首席財務會計官的監督和參與下，保薦人對交易法規則所界定的信託披露控制和程序進行了評價

13a-15(e).

根據這項評價，贊助商的首席執行幹事和首席財務和會計幹事得出結論，截至本報告所述期間結束時，信託基金的披露控制和程序是有效的。

目錄表

第二部分--其他信息：

第1項。

法律訴訟

沒有。

第1A項。

風險因素

最後一次在“項目1A”下報告的風險因素沒有實質性變化。註冊人年度報告表格中的風險因素

10-K.

第二項。

未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人和關聯購買者購買股權證券-下表列出了有關保薦人母公司DCG公開市場購買灰度比特幣信託(BTC)(場外交易市場代碼：GBTC)股票的信息

)

在截至2022年3月31日的三個月內按月計算。


期間	(A)總數數量的股份 GBTC 購得		(B)平均數支付的價格為份額 GBTC		(C)總計數量股票購買方式為部分公開地宣佈計劃或節目1		(d) 近似值美元價值的股份那年五月還沒有 vt.是，是購得在.之下計劃或節目 1
							(單位：百萬)
January 1, 2022 – January 31, 2022		1,865,000	$	26.30		1,865,000	$	531.5
2022年2月1日-2022年2月28日		1,100,000		27.36		1,100,000		501.4
March 1, 2022 – March 31, 2022		1,945,000		26.50		1,945,000		449.9

總計		4,910,000	$	26.62		4,910,000	$	449.9

(1)

2021年3月10日，保薦人董事會(“董事會”)批准保薦人母公司DCG購買價值高達2.5億美元的信託股份。隨後，DCG批准了這一收購。2021年4月30日，董事會批准DCG購買該信託價值高達7.5億美元的股票。這將DCG購買價值高達2.5億美元的股票的事先授權增加了5億美元。2021年10月20日，董事會批准DCG購買該信託價值高達10億美元的股票。隨後，DCG批准了這一收購。這將DCG購買價值高達7.5億美元的股票的事先授權增加了2.5億美元。2022年3月2日，董事會批准保薦人的母公司DCG購買總價值高達2億美元的信託股票，以及保薦人同時擔任保薦人和管理人的以下五種投資產品的股票，包括灰度比特幣現金信託(BCH)(OTCQX：BCHG)、灰度數字大盤股基金有限責任公司(OTCQX：GDLC)、灰度以太信託(ETH)(OTCQX：EBIT)、灰度以太經典信託(ETC)(OTCQX：ETCG)和灰度恆星流明信託(XLM)(OTCX：GXLM)。這增加了DCG購買價值高達10億美元的股票的事先授權，最高增加了2億美元。隨後，DCG批准了這一收購。購股授權並不強制DCG在任何期間收購任何特定數量的股票，並可隨時擴大、延長、修改或終止。從2021年3月10日到2022年5月2日，DCG總共購買了7.501億美元的信託股票。

第三項。

高級證券違約

沒有。

第四項。

煤礦安全信息披露

不適用。

第五項。

其他信息

沒有。

第六項。

陳列品


展品數		展品説明

31.1*		按照規則對首席行政人員的證明13a-14(a)和15d-14(a)根據經修訂的1934年證券交易法，關於信託公司的表格季度報告10-Q截至2022年3月31日的季度。

31.2*		按照規則核證首席財務主任13a-14(a)和15d-14(a)根據經修訂的1934年證券交易法，關於信託公司的表格季度報告10-Q截至2022年3月31日的季度。

32.1*		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條，就信託的表格季度報告對首席執行幹事進行認證10-Q截至2022年3月31日的季度。

32.2*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對首席財務官的證明，涉及信託表格的季度報告10-Q截至2022年3月31日的季度。

101.INS*		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH*		內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL*		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.LAB*		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE*		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

101.DEF*		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

104		封面交互數據文件-封面交互數據文件不會出現在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

*	依據《規則》第406T條 S-T，就1933年修訂的《證券法》第11或12條而言，這些互動數據文件被視為未提交或登記聲明或招股説明書的一部分；就1934年修訂的《證券交易法》第18條而言，這些交互數據文件被視為未提交，否則不承擔這些條款下的責任。

目錄表

定義術語詞彙表

“

實際匯率

“-就任何特定資產而言，在任何時間，信託能夠以美元(或其他適用法定貨幣)出售該資產的每單單位價格(扣除任何相關費用後確定)，使信託能夠通過保薦人在商業上合理的努力獲得最高價格，及時支付任何額外的信託費用。

“

額外的信託費用

“-除保薦人支付的費用外，信託產生的任何非保薦人支付的費用，包括但不限於(I)税費和政府收費，(Ii)保薦人(或任何其他服務提供者)代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的開支和成本(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的費用)，(Iii)對託管人或信託的其他代理人、服務提供者或對手方的任何賠償，(Iv)與上市有關的費用和開支，於任何特定財政年度內，在任何第二市場的股份報價或買賣(包括法律、市場推廣及審核費用及開支)超過600,000美元及(V)非常法律費用及開支，包括與訴訟、監管執行或調查事宜有關的任何法律費用及開支。

“

管理員

-紐約梅隆銀行，一家授權經營銀行業務的紐約公司。

“

管理費

“-任何信託管理人就其向信託提供的服務而支付的費用，保薦人將作為保薦人支付的費用支付給該管理人。

“

座席

“-由信託指定的代表股東就附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何分配採取行動的人。

“

授權參與者

-某些符合條件的金融機構已與信託和保薦人就設立股份達成協議。每名獲授權參與者(I)為註冊經紀交易商，(Ii)已與保薦人訂立參與者協議，及(Iii)擁有託管人所知屬於獲授權參與者的數碼錢包地址。

“

籃子

“-100股的大宗交易。

“

籃子金額

“-在任何交易日，每個創造籃子截至該交易日所需的比特幣數量，通過(X)在該交易日紐約時間下午4點信託擁有的比特幣數量，扣除代表信託應計但未支付的費用和支出的美元價值的比特幣數量(使用當時的指數價格轉換並進位到小數點後第八位)，除以(Y)當時已發行的股票數量(所獲得的商數計算為1)而確定

十億分之一

一個比特幣(即，進位到小數點後第八位)，並將這樣的商乘以100。

“

比特幣

” or “

BTC

“-一種基於比特幣網絡上現有的開源加密協議的數字資產，包括構成信託股份基礎資產的單位。

“

比特幣網絡

“--在線，

最終用户到最終用户

託管公共交易分類賬的網絡，稱為區塊鏈，以及包含管理比特幣網絡的加密和算法協議基礎的源代碼。見本公司年報中的“項目1.業務-比特幣行業及市場概覽”

10-K.

“

區塊鏈

”

或

“

比特幣區塊鏈

“--記錄比特幣交易的比特幣網絡公開交易分類賬。

“

創作籃子

“-信託發行的一籃子股票，以換取每個這種創造籃子所需的籃子金額的保證金。

“

託管服務

“-託管人的服務是：(I)允許比特幣從公共區塊鏈地址存入信託的數字資產賬户，以及(Ii)允許信託和保薦人根據信託或保薦人向託管人提供的指示，將比特幣從信託的數字資產賬户提取到公共區塊鏈地址。

“

保管人

-Coinbase託管信託公司，LLC。

“

託管協議

“-信託與保薦人和託管人之間的託管服務協議，該協議管理信託公司和保管人使用託管人提供的託管服務，作為信託資產的受託人。

“

託管費

“-保管人就其向信託提供的服務向保管人支付的費用，保薦人應作為保管人支付的費用支付給保管人。

“

DCG

-數字貨幣集團，Inc.

“

數字資產帳户

“-一個由託管人控制和保護的獨立託管賬户，用於存儲私鑰，允許代表信託轉讓信託比特幣的所有權或控制權。

“

數字資產交易所

“-一個電子市場，交易所參與者可以根據以下條件交易、買賣比特幣

出價-要價

交易。最大的數字資產交易所是在線的，通常在

24小時

在此基礎上，發佈交易價格和交易量數據。

“

數字資產交易市場

-比特幣交易的全球交易所市場，包括電子數字資產交易所的交易。

“

數字資產控股

-信託資產(美元或其他法定貨幣除外)的總值(美元或其他法定貨幣除外)減去其負債(包括估計的應計但未支付的費用和支出)，按我們的年報《年報》中的第1項“業務-比特幣的估值和數碼資產持有量的確定”中的方式計算

10-K.

另請參閲本署年報內的“項目1.業務-投資目標”

10-K

有關按照公認會計原則計算的信託資產淨值的説明。

“

數字資產持有手續費基數

-保薦人的信託費用所依據的金額，按我們的年報中“第1項.業務--比特幣的估值及數碼資產持有量的釐定”所述方式計算

10-K.

“

數字資產市場

--“中介市場”、“交易商市場”

“校長對校長”

市場“或”交易所市場“，因為每個這樣的術語在財務會計準則委員會會計準則編纂總詞彙表中都有定義。

“

DSTA

“--經修訂的《特拉華州法定信託法》。

“

直接轉矩

“-存託信託公司。德意志銀行是一家根據紐約州法律成立的有限目的信託公司，是美國聯邦儲備系統的成員，也是在美國證券交易委員會註冊的清算機構。DTC將擔任股票的證券託管人。

“

《交易所法案》

“--經修訂的1934年《證券交易法》。

“

公認會計原則

--美國普遍接受的會計原則。

“

創世紀

-Genesis Global Trading，Inc.是數字貨幣集團公司的全資子公司，截至本季度報告日期，Genesis Global Trading，Inc.是唯一代理授權參與者。

“

附帶權利

“-獲得或以其他方式建立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的統治和控制的權利，這些權利與信託對比特幣的所有權有關，並在信託、或代表信託的發起人或受託人採取任何行動的情況下產生。

“

索引

-CoinDesk比特幣價格指數(XBX)。

“

索引許可協議

“-截至2022年2月1日，指數提供商和贊助商之間的許可協議，規範贊助商使用指數計算指數價格。

“

指數價格

“-從反映在指數中的數字資產交易所獲得的比特幣的美元價值，計算於紐約時間每個工作日下午4點。見我們年報中的“項目1.業務-比特幣產業和市場概覽-比特幣價值-指數和指數價格”

10-K

以瞭解指數價格是如何計算的。就信託協議而言，術語比特幣指數價格應指本文定義的指數價格。

“

索引提供程序

-CoinDesk Indices，Inc.，一家發佈該指數的特拉華州公司。DCG是CoinDesk Indices，Inc.的間接母公司。因此，CoinDesk Indices，Inc.是贊助商和信託基金的附屬公司，並被視為信託基金的關聯方。

“

《投資顧問法案》

“-1940年《投資顧問法案》，經修訂。

“

《投資公司法》

“-1940年《投資公司法》，經修訂。

“

投資者

“-任何已與獲授權參與者訂立認購協議的投資者，根據該協議，該獲授權參與者將擔任該投資者的代理人。

“

IR虛擬貨幣

“-信託透過行使(在信託協議適用條文的規限下)任何附帶權利而取得的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利。

“

美國國税局

“--美國財政部下屬的美國國税局。

“

營銷費

“-應支付給營銷者的服務費用，贊助商將作為贊助商支付的費用支付給營銷者。

“

NAV

“-根據公認會計原則確定的信託資產淨值。

“

OTCQX

-OTC Markets Group Inc.的OTCQX層。

“

參與者協議

“-由授權參與者與贊助商簽訂的協議，規定了創建籃子和交付創建籃子所需的比特幣的程序。

“

美國證券交易委員會

--美國證券交易委員會。

“

二級市場

-由保薦人決定的任何市場或其他替代交易系統，股票隨後可在其上上市、報價或交易，包括但不限於場外市場集團的OTCQX級。

“

證券法

“--1933年《證券法》，經修訂。

“

股票

“-信託的部分不可分割的實益權益和所有權的共同單位。

“

股份拆分

”— A

91-for-1

信託已發行和流通股的股份拆分，於2018年1月26日向截至2018年1月22日收盤登記在冊的股東生效。

“

贊助商

-Grayscale Investments，LLC。

“

贊助商支付的費用

“-信託在其日常事務過程中，保薦人有義務承擔和支付的費用和開支，但不包括税款，但包括：(I)營銷費，(Ii)管理費，(Iii)託管費和信託聘請的任何其他證券銷售商的費用，(Iv)轉讓代理費，(V)託管費，(Vi)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用及開支)，在任何給定的財政年度內，金額最高可達600,000美元，(Vii)一般課程、法律費用及開支、(Viii)審計費、(Ix)監管費用，包括(如適用)根據證券法或交易法登記股份的任何費用、(X)印刷及郵寄費用、(Xi)維持信託網站的費用及(Xii)適用的許可費，惟任何符合額外信託開支資格的開支將被視為額外信託開支，而非保薦人支付的開支。

“

贊助商費用

“-以比特幣支付的費用，按紐約時間每天下午4：00信託的數碼資產持有費基準金額的2.0%按美元每日累算；條件是，對於非營業日的一天，保薦人費用的計算將基於最近一個營業日的數碼資產持有費基準金額，減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的應計和未支付的贊助商費用。

“

轉讓代理和服務協議

“-保薦人和轉讓代理之間的協議，其中規定了轉讓代理在轉讓代理服務和相關事項方面的義務和責任。

“

傳輸代理

“-大陸股票轉讓和信託公司，特拉華州的一家公司。

“

轉會代理費

“-就轉讓代理向信託提供的服務支付給轉讓代理的費用，保薦人將作為保薦人支付的費用支付給轉讓代理。

“

托拉斯

“-灰度比特幣信託(BTC)，一家特拉華州的法定信託，於2013年9月13日根據DSTA和信託協議成立。


灰階投資有限責任公司作為灰度比特幣信託(BTC)的發起人

由以下人員提供：		/s/Michael Sonnenshin
		姓名：邁克爾·索南辛
		董事會成員兼首席執行官
		職稱：(首席執行官)*

由以下人員提供：		//Edward McGee
		姓名：愛德華·麥基
		首席財務官
		職稱：(首席財務官和首席會計官)*


		頁面
	關於前瞻性陳述的聲明		1

	行業和市場數據		1

第一部分-財務信息
第1項。	財務報表(未經審計)		2

	2022年3月31日和2021年12月31日的資產負債表		2

	2022年3月31日和2021年12月31日的投資日程表		3

	截至2022年和2021年3月31日止三個月的營運報表		4

	截至2022年和2021年3月31日止三個月淨資產變動表		5

	未經審計財務報表附註		6

第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析		14

第三項。	關於市場風險的定量和定性披露		19

第四項。	控制和程序		19

第二部分--其他資料
第1項。	法律訴訟		21

第1A項。	風險因素		21

第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用		21

第三項。	高級證券違約		21

第四項。	煤礦安全信息披露		21

第五項。	其他信息		21

第六項。	陳列品		22

詞彙表			23

簽名			27


	March 31, 2022			2021年12月31日
資產：
按公允價值投資比特幣(成本為$7,267,351及$7,303,280分別截至2022年3月31日和2021年12月31日)	$	29,255,830		$	29,576,053

總資產	$	29,255,830		$	29,576,053

負債：
贊助商應付費用，關聯方	$	—		$	—

總負債		—			—

淨資產	$	29,255,830		$	29,576,053

淨資產包括：
實收資本	$	7,513,961		$	7,513,961
累計淨投資損失		(920,785	)		(789,760	)
投資比特幣累計實現淨收益		674,175			579,079
投資比特幣累計未實現淨增值		21,988,479			22,272,773
	$	29,255,830		$	29,576,053

已發行和已發行的股份，無面值(授權的無限股份)		692,370,100			692,370,100

每股資產淨值	$	42.25		$	42.72


March 31, 2022	比特幣的數量		成本		公允價值		淨資產的百分比
對比特幣的投資		641,637.82510544	$	7,267,351	$	29,255,830		100	%

淨資產			$	7,267,351	$	29,255,830		100	%