附件99.1

管理層的討論與分析

截至2022年3月31日的三個月

多倫多證券交易所：MPVD

山省鑽石 有限公司。

管理層的討論和分析

截至2022年3月31日的三個月

本管理層截至2022年5月3日的討論及分析(“MD&A”) 提供了山省鑽石有限公司(“公司”或“山省”或“MPV”)的財務業績回顧，應與截至2021年12月31日止年度的年度資料表格及MD&A、截至2022年3月31日止三個月的未經審核簡明綜合中期財務報表及截至2021年12月31日止年度經審核綜合報表一併閲讀。以下是董事會批准的MD&A。

本公司未經審核簡明綜合中期財務報表(“財務報表”)乃根據國際會計準則第34號-中期財務報告編制。 除報表所披露外，中期財務報表與根據國際會計準則委員會(“IASB”)發佈的 國際財務報告準則(“IFRS”)編制的截至2021年12月31日止年度的最新年度財務報表相比，遵循相同的會計政策及計算方法。 因此，中期財務報表應與公司最近的年度財務報表一併閲讀。

除非另有説明，否則除每股和每股金額外，所有金額均以數千加元為單位表示。

本MD&A中有關山西省礦產勘探項目的科學和技術信息的披露已由Tom McCandless，Ph.D.，P.Geo審查和批准，而有關礦山開發和運營的科學和技術信息的披露已由Matthew MacPhail，P.eng，MBA審查和批准，這兩人均為國家儀器43-101-礦物屬性披露標準(“NI 43-101”)定義的合格人員。

有關該公司的更多信息，請訪問http://sedar.com/上的SEDAR和http://www.sec.gov/edgar.shtml.上的EDGAR。

高光

下表總結了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的主要運營亮點 。

公司概述

山省是一家總部位於加拿大的資源公司，在多倫多證券交易所上市，代碼為‘MPVD’。該公司的註冊辦事處及其主要營業地點為加拿大安大略省多倫多郵政信箱216號，灣街161號，1410室，郵編：M5J 2S1。本公司透過其全資附屬公司2435572安大略省有限公司及2435386安大略省公司持有位於加拿大西北地區的Gahcho Kué鑽石礦(“GK礦”)的49%權益。De Beers Canada Inc.(“De Beers”或“運營商”)持有剩餘51%的權益。本公司與戴比爾斯之間的聯合安排受2009年經修訂及重述的合資企業協議 所管限。

本公司的主要資產為其於GK礦的49%權益及Kennady North項目(“KNP”或“Kennady North”)的100%權益。該公司主要銷售其在比利時安特衞普49%的鑽石生產份額。

Gahcho Kué鑽石礦

Gahcho Kué合資協議

GK礦位於西北地區，位於耶洛奈夫東北約300公里處。該礦佔地5216公頃，由運營商信託持有。該項目擁有四個主要的金伯利巖體-5034、赫恩、圖佐和特斯拉。四個主要的金伯利巖體彼此相距不到兩公里。

GK礦是戴比爾斯(51%)與山地省(49%)透過其全資附屬公司訂立的非註冊合資安排。根據國際財務報告準則第11號，該公司將該礦作為聯合作業進行會計處理。聯合安排。山西省透過其附屬公司於GK礦的資產、負債及開支中擁有不可分割的49%權益。

2014至2020年間，該公司與戴比爾斯簽署了協議，允許運營商利用戴比爾斯的信貸設施向聯邦和地區政府發放回收和修復保證金。根據這些協議，公司同意為他們在簽發的信用證中的份額支付3%的年費 。2020年，本公司與戴比爾斯簽署了一項協議，將各自在簽發信用證中所佔份額的年費從3%降至0.3%。截至2022年3月31日，本公司在簽發的信用證中所佔份額為4410萬美元(2020-4410萬美元)。

2020年，合資企業管理委員會通過了一項決議，設立退役基金，公司將在2020年為退役基金提供1500萬美元資金，並在此後四年內每年提供1000萬美元，直到公司49%的股份總計5500萬美元全部到位。隨着時間的推移，目標資金將增加，這取決於未來退役和恢復責任的增加。在截至2022年3月31日的三個月內，公司 將零美元(2021年12月31日至1000萬美元)注入退役基金，該基金在資產負債表上作為限制性現金列示。

挖掘和加工

截至2022年3月31日止三個月，按100% 基準，分別從5034、Hearne及Tuzo露天礦場開採廢物及礦石共820萬噸。於截至二零二一年三月三十一日止三個月內，共從五零三四個露天礦及赫恩露天礦分別開採出五百六十萬噸廢物及礦石。 採礦效率下降是由於當局採取措施限制新冠肺炎在Gahcho Kué的擴散而導致二零二一年二月意外停工所致。

截至2022年3月31日止三個月的礦石開採總量為1,019,000噸，而2021年同期為515,000噸。由於採取措施限制新冠肺炎在Gahcho Kué的擴散，截至2021年3月31日的三個月的礦石開採總量高於同期，原因是2021年2月發生計劃外運營停產 。

截至二零二二年三月三十一日止三個月，共處理了708,000 噸金伯利巖礦石，其中1,185,000克拉(按100%基準)回收，品位為每噸1.67克拉。於截至二零二一年三月三十一日止三個月內，共處理626,000噸金伯利巖礦石，回收1,392,000克拉，品位為每噸2.22克拉 。2022年第一季度的品位低於2021年第一季度，符合計劃的礦山排序。

於2022年3月31日，GK礦擁有416,120克拉的原鑽庫存，GK礦及黃刀分揀設施的毛坯鑽石庫存均為100%。本公司在其銷售準備渠道中擁有549,754克拉 ，加上其在GK礦山和分揀設施的上述克拉份額，庫存總額為752,229克拉。

鑽石銷售

經過五年的銷售，Gahcho Kué 鑽石在毛坯鑽石市場站穩了腳跟。Gahcho Kué礦石礦體和產品配置複雜，生產範圍廣泛的白色商品，以及持續供應的特殊、高價值、寶石質量的鑽石以及大量的小鑽石和棕色鑽石。Gahcho Kué產品還顯示出不同程度的熒光，公司 吸引了專業客户，他們正在制定策略來營銷這一特性。

該公司的鑽石已經建立了強大的 市場和客户基礎。除一些工業用非寶石級鑽石外，該公司的大部分鑽石 銷往切割和拋光毛坯的細分市場，最終拋光後的鑽石將銷往美國、印度和中國的主要鑽石珠寶市場 。在從勘探商和礦山開發商轉型為鑽石營銷商後，該公司正處於鑽石營銷品牌的早期發展階段。儘管新冠肺炎疫情帶來了一些延遲，但該品牌將宣傳我們鑽石的獨特屬性，並通過其分銷渠道支持需求，有可能觸及消費者層面。

鑑於Gahcho Kué毛坯鑽石的種類繁多，整個時期的開採計劃也不盡相同，鑽石類別的組合可能因銷售而異。

2022年第一季度，該公司在比利時安特衞普進行了兩次銷售 。該公司的大部分收入來自公開市場銷售，其餘收入 歸因於在戴比爾斯贏得定期特價和特價競標過程的情況下，直接向戴比爾斯銷售特價和特價產品。在截至2022年3月31日的三個月中，所有銷售的平均每克拉實現價值為每克拉132美元。截至2021年3月31日的三個月，每克拉的平均實現價值為每克拉71美元。

2022年第一季度(從歷史上看，與2021年第二季度、第三季度、第四季度相比，這是一個銷售低迷時期)的克拉銷售量比2021年第一季度的可比期間少了約96,000克拉。這與用於通知修訂指導的計劃 一致，反映了加工廠在第一季度的中斷(現已解決)，以及 導致季度末的大量礦石庫存。

下表彙總了前八個季度的銷售額：

下表總結了2022年的銷售業績 ：

下表總結了2021年的銷售業績 ：

Gahcho KuéCapital計劃

在截至2022年3月31日的三個月中，企業資本支出為380萬美元，而去年同期為450萬美元。資本支出包括髮電機維修、在建拖車以及對其他一般基礎設施的投資。期間的所有資本增加均被視為持續資本支出， 基本上在預算範圍內。繼續經營資本不包括資本浪費剝離。持續資本支出是非國際財務報告準則 衡量標準，其定義為維持當前業務所需的支出。

2022年產量展望

該公司重申其2022年的生產和成本指引，如下所述(所有數據均以100%為基礎報告)。

·共開採3500萬噸(礦石和廢物)--4000萬噸

·3.75 --430萬噸礦石

·3.35 --處理360萬噸礦石

·6.2 --回收640萬克拉

·生產成本 每噸處理成本為131-137美元

·生產成本為每克拉71-76美元

·維持約1100萬美元的資本支出

鑽石前景

2021年全球毛坯鑽石產量保持穩定，主要生產商報告庫存較低。由於供不應求，所有產品細分市場的粗略價格在全年都有所上漲。2021年下半年，由於這些商品的製造商尋求從現已關閉的礦山中為大批量Argyle商品尋找替代供應，對價格較低的粗毛料(尤其是小的、棕色的和更便宜的白色品種)的需求上升。到年底，由於主要生產商精簡了2022年的分銷模式和客户組合，公開市場對毛坯的需求非常高。在2022年的前兩次銷售中，該公司對其獨特的加拿大原產鑽石的市場需求強勁，總體平均 每克拉167美元(132美元)。

所有鑽石行業在2022年都有一個積極的開端 ，穩定的毛坯產量，較低的生產商庫存，較高的製造商和消費者需求，以及買家在忙碌的假日季節後迅速補充庫存。這導致1月和2月毛坯鑽石價格迅速、異常上漲。

然而，到第一季度末，入侵烏克蘭 對市場信心造成了不穩定的影響。此外，中國新一輪新冠肺炎限購和通脹對全球消費者鑽石首飾支出的影響仍不清楚。

毛坯鑽石產量保持穩定，但最近對俄羅斯的制裁延伸到了阿爾羅薩，該公司生產的毛坯鑽石佔全球的28%。這些措施可能會提高非俄羅斯毛坯鑽石生產的價格，並使具有良好社會經濟和環境記錄的鑽石生產商受到積極關注。

Gahcho Kué勘探

Gahcho Kué(Br)與戴比爾斯加拿大公司的合資企業涵蓋5,216公頃的採礦租約，其中包括Gahcho Kué礦。GKJV的勘探重點是近礦和棕地的發現，可以延長礦山的壽命。2020年初，地球物理計劃確定了13個目標的優先順序，其中8個目標被選中進行鑽探測試。五個目標進行了鑽探測試，沒有明顯的金伯利巖 相交。根據後續的地面地球物理，兩人被從鑽探中剔除。目標4在2022年3月進行了演習測試。在沒有金伯利巖相交的情況下，在4號目標上完成了兩個鑽孔(共223.81米)。

2021年11月，赫恩露天礦的西北面露出了此前不為人知的金伯利巖延伸部分。電磁剖面在露天的金伯利巖上沿着延伸部上方的坡道運行，就在坑外，表明金伯利巖伸展呈西北向。 完成了四個鑽孔，以測試裸露延伸的西北部是否有金伯利巖，以及三個相交的金伯利巖。

在赫恩礦坑西北部進行的更全面的地面重力和電磁調查進一步支持了向西北延伸。在鑽探確認的地質位置西北偏西約250米處有一個單獨的鑽孔，沒有與金伯利巖(MPV-22-574C)相交。下表提供了赫恩延長線的鑽取結果的詳細信息。

¹交點不是真正的厚度。 ²沒有金伯利巖相交

2021年初，對構造特徵的桌面研究與磁化率、重力和電導率數據的3D差分建模相結合，生成了在Gahcho Kué合資企業租賃中感興趣的額外目標區域 。西部目標AOI位於已知的Gahcho Kuékimberite以西和西北2-3公里處。合資企業對在這些AOI上完成的地面重力測量進行了審查，並選擇了兩項作為優先鑽探測試的 。在優先級最高的AOI上進行了地面電阻率調查(‘ARRT’，見下文描述)，並選擇了鑽探測試，結果預計將於2022年第二季度公佈。

下面的地圖圖像顯示了Target#4、赫恩延長線和西部Target AOI的位置。

肯納迪北部項目勘探

Kennady North項目包括22個聯邦租約 和97個索償要求，覆蓋了Gahcho Kué礦周圍超過107,000公頃的面積。Kennady North有五個已知的金伯利巖：Kelvin、Faraday 2、Faraday 1-3、MZ和Doyle。2014至2018年間的重大鑽石採樣和鑽探計劃導致對開爾文和法拉第礦體的資源進行了估計。

該項目在2020年初擴大了對東部 索賠的標樁。2021年10月，在項目區中心附近立起了三個戰略主張。下面的地圖圖像顯示了相對於Gahcho Kué的認領、租賃和金伯利 地點。

對東部主張完成的一項詳細的冰川地質研究被用來指導項目地區2021年之前的採樣計劃。在東部索賠地區共收集了327個樣品，其中27個樣品的初步結果直觀地指出了鎂鋁榴石、橄欖石和鉻鐵礦的存在。這些目視觀測 正在等待分析確認，分析確認將於2022年第二季度進行。

另外還從肯納迪羣島西部採集了298個TIL樣本。西北地區政府頒發了礦物獎勵計劃(MIP)獎勵，以幫助抵消兩個抽樣計劃的收割機抽樣和加工費用。其餘樣本的結果預計將在2022年第三季度完成。

Aurora Geoscience開發的一種新的地球物理工具於2021年冬季在開爾文和法拉第金伯利巖之間的大片區域進行了測試。Aurora Rapid 電抗層析成像(ARRT)儀器可提供金伯利巖潛在目標的更高分辨率和深度電阻率數據。測試中立即發現了北部異常和南部異常，並獲得了西北地區政府頒發的礦產激勵計劃(MIP)獎勵，以支持這些異常的鑽探。於2022年第一季度末，南異常共完成三個鑽孔(共419.7米)，每個鑽孔相交有淺海金伯利巖。

計劃在第二季度對南方異常進行額外鑽探，並將在第二季度開始對北部異常進行鑽探。下表提供了第一季度鑽探結果的摘要。

¹交點不是真正的厚度。

2021年12月舉行的一次內部勘探研討會確定了以前利用冰川地質和金伯利巖指標數據確定的八個目標感興趣區域(‘AOI’)的優先次序。這8個AOI被選為後續地面地球物理(包括ARRT)，計劃在2022年冬季進行鑽探。在第二次內部研討會上，回顧了幾個歷史上的地球物理AOI，選擇了六個AOI在2022年冬季進行後續鑽探。 與Gahcho Kué勘探團隊於2022年2月舉行了第三次合作研討會，按照接收後續地面地球物理再進行鑽探的順序，對14個AOI進行了優先排序。下面提供了顯示14個AOI相對於已知金伯利巖的圖像地圖 。

研討會取得成功後，2022年冬季勘探計劃於第一季度在Kennady North實施。該計劃包括長達6,000米的鑽探，以及ARRT、地面重力和地面和航空磁力/EM。截至第一季度末，地球物理工作已完成約一半，其餘工作將於第二季度初完成。冬季計劃期間，鑽探將重點放在湖基目標上，今年晚些時候將在直升機支持下對陸基目標進行鑽探。

第一季度的環境活動重點是規劃水質、水文學、地下水和魚類研究的夏季基線數據收集計劃。金伯利巖和圍巖的靜態和動態地球化學分析也在第一季度繼續進行。社區參與活動側重於即將到來的環境數據收集和許可活動。Kennady North項目高級勘探許可證已成功延長 兩年。

Kennady的資產包括Kelvin金伯利巖的指示資源 和Faraday金伯利巖的推斷資源。採用開爾文、法拉第2和法拉第1-3金伯利巖地質模型域作為礦產資源域。將這些區域的體積與散裝密度估計值相結合，得出噸位估計值。使用大直徑RC鑽探進行了批量採樣程序，以獲得等級和價值信息。鑽芯中的微鑽石數據被用來預測不同金伯利巖巖性的品位。 建模的詳細信息可在符合NI 43-101標準的技術報告中找到(Kennady Diamond Inc.於2016和2017年提交)。以及2019年4月11日提交的符合NI43-101標準的技術報告。所有報告均可在SEDAR上查看，也可在公司網站上查看。下表提供了估計資源的詳細情況。

開爾文和法拉第金伯利巖的礦產資源估計(截至2019年2月，參考2019年4月11日符合NI43-101標準的技術報告)

行動的結果

如上所述，該公司在截至2022年3月31日的三個月內進行了兩次鑽石銷售。

季度業績摘要

*調整後的EBITDA不是在IFRS 中定義的，因此可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較；請參閲非IFRS措施部分。

*調整後的EBITDA不是在IFRS 中定義的，因此可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較；請參閲非IFRS措施部分。

該公司通常每年在比利時安特衞普進行8至10次銷售，自開始商業生產以來，通常每季度輪流銷售2至3次。新冠肺炎疫情導致2020年和2021年的常規銷售時間表大幅推遲和改變。

在截至2022年3月31日的三個月中，該公司在比利時安特衞普的兩次銷售中售出507,000克拉，確認收入84,653美元，平均實現價值為每克拉167美元(132美元) 。該公司的營業收入為35,018美元(未在國際財務報告準則下定義，可能無法與其他發行人提出的類似指標 相比)。

在截至2021年12月31日的三個月內，該公司銷售了809,000克拉，在兩次銷售中確認了85,144美元的收入，平均實現價值為每克拉94美元(84美元)。在考慮減值沖銷對物業、廠房和設備的影響之前，截至2021年12月31日的三個月的營業收入為24,898美元。

在截至2021年9月30日的三個月內，該公司銷售了1,027,000克拉，在兩次銷售中確認了94,208美元的收入，平均實現價值為每克拉92美元(72美元)。該公司的營業收入為30,137美元。

在截至2021年6月30日的三個月內，該公司進行了兩次正式銷售，最終銷售了719,000克拉，確認收入為64,748美元，平均實現價值 每克拉90美元(73美元)。這一總額不包括與Dunebridge鑽石相關的任何上行利潤。在截至2021年6月30日的三個月內，所有2020年出售給Dunebridge的原鑽均已由Dunebridge出售給第三方。截至2021年6月30日的三個月，鑽石銷售額為75,147美元，其中包括與Dunebridge協議相關的10,399美元的溢價收益(參見下文的 關聯方交易部分)。該公司的營業收入為28,756美元。

在截至2021年3月31日的三個月內，公司進行了兩次正式銷售，銷售了603,000克拉，確認收入為54,224美元，平均實現價值為每克拉90美元(71美元)。該公司的營業收入為10,532美元。

在截至2020年12月31日的三個月內，該公司舉行了兩次正式銷售，包括於2020年10月30日進行了迄今最大規模的公開市場銷售，銷售金額為4570萬美元(3430萬美元)，平均實現價值為每克拉81美元(每克拉61美元)。在計入物業、廠房及設備減值損失的影響前，截至2020年12月31日止三個月的營業收入為18,723美元。

在截至2020年9月30日的三個月內，該公司舉行了一次正式銷售，並在新冠肺炎的揮之不去的影響繼續給整個鑽石行業帶來壓力的情況下，完成了對Dunebridge的兩次銷售。

在截至2020年6月30日的三個月內，由於新冠肺炎疫情，公司未能在安特衞普進行正式銷售，因此完成了對鄧布里奇的一次銷售(見財務報表附註16)。由於疫情，鑽石需求在 期間大幅減少，公司的平均實現銷售價格遠低於前幾個季度，導致礦山運營虧損 以及運營和淨虧損。

第一季度財務業績摘要

截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比，以數千加元表示。

在截至2022年3月31日的三個月中，公司錄得淨收益24,327美元，或每股基本收益0.12美元，每股攤薄收益0.11美元，而2021年同期淨收益為7,312美元，每股收益(基本和稀釋後)為0.03美元。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的淨收入大幅增長，這主要歸因於2022年實現的鑽石價格上漲。

礦山經營收益

截至2022年3月31日的三個月，礦山運營收益為42,815美元，而2021年同期為13,736美元。在截至2022年3月31日的三個月中，公司銷售了507,000克拉的鑽石，收益為84,653美元，每克拉的鑽石銷售價值為132美元(截至2021年3月31日的三個月-603,000克拉，每克拉54,224美元，每克拉71美元)。2022年第一季度實現的價格體現了市場情緒的持續改善 ，毛坯鑽石市場的需求也從新冠肺炎疫情的高峯期復甦，並因猜測對俄羅斯實施的貿易禁運是否會中斷阿爾羅薩的供應而加劇了波動 。

截至2022年3月31日止三個月，與銷售鑽石有關的生產成本(不包括資本化剝離成本)為27,120美元；與截至2022年3月31日止三個月相關的GK礦山委託資產的折舊及損耗為8,894美元；而截至2022年3月31日的三個月收購鑽石的成本為5,824美元，這筆費用已在贏得定期意向和特別投標時支付給De Beers。截至2022年3月31日的三個月，礦山運營的綜合收益為42,815美元。包括在生產成本中，在截至2022年3月31日的三個月中，該公司與新冠肺炎相關的49%成本為230萬美元，包括檢測、篩查服務和隔離設施的成本。截至二零二一年三月三十一日止三個月的生產成本(不包括資本化剝離成本)為27,151美元；截至二零二一年三月三十一日止三個月的GK礦委託資產折舊及損耗為8,463美元；收購鑽石的成本截至二零二一年三月三十一日止三個月為4,874美元。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的生產成本較低，原因是銷售的克拉減少。

銷售、一般和行政費用

截至2022年3月31日的三個月，銷售、一般和行政費用為3994美元，而2021年同期為2609美元。在截至2022年3月31日的三個月中，這三個月的主要費用包括與銷售和營銷有關的1,141美元，與諮詢費和工資有關的1,159美元，與基於股份的支付費用有關的444美元，與專業費用有關的483美元和與辦公室和行政有關的300美元。 截至2021年3月31日的三個月的主要費用是與銷售和營銷有關的1,197美元，與諮詢費和工資有關的440美元，與基於股票的支付費用有關的179美元，與專業費用有關的272美元和與辦公室和行政有關的214美元。 總體銷售、銷售和管理費用的增長與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的一般和行政成本主要歸因於諮詢費和工資費的增加。工資的增加反映出任命了 首席可持續發展官和一個辦公室行政支持員額，並向公司前首席財務官支付了費用。此外， 一名顧問正在為高級管理團隊提供支持工作。與前一期間相比，由於授予了更多的股票期權和RSU，以股份為基礎的支付費用也有所增加。

勘探費和評估費

截至2022年3月31日的三個月的勘探和評估費用為3,803美元，而2021年同期為595美元，考慮到COVID 19對業務的影響，為節省現金而削減了勘探和評估費用 。於截至2022年3月31日止三個月產生的3,803美元勘探及評估開支總額中，363美元與本公司於GK礦的勘探及評估開支佔49%有關，而餘下的3,440美元則與KNP的活動有關。在截至2021年3月31日的三個月內產生的595美元勘探和評估費用中，181美元與本公司在GK礦的勘探和評估費用的49%份額有關，而其餘的414美元與KNP的活動有關。

財務費用淨額

截至2022年3月31日的三個月的淨財務支出為9,152美元，而2021年同期為9,056美元。在截至2022年3月31日的三個月中， 與財務成本有關的金額為8,898美元，與退役負債相關的增值費用為323美元，與利息收入相關的金額為69美元。 在截至2021年3月31日的三個月中，與財務成本相關的金額為8,973美元，與退役負債相關的增值費用 為120美元，與利息收入相關的金額為37美元。

外匯收益

截至2022年3月31日的三個月的外匯收益為4,248美元，而截至2021年3月31日的三個月為5,047美元。截至2022年3月31日止三個月的外匯收益主要是由於加元相對美元走強，以及扣除美元現金結餘影響應付擔保票據的折算。2022年3月31日的即期匯率為1.2505美元/1美元，而2021年12月31日的匯率為1.2637美元/1美元 。

遞延所得税

截至2022年3月31日的三個月的遞延所得税為4,270美元，而2021年同期為零。遞延税項負債於2021年年底首次確定，收取的遞延税項等於負債的確定。在截至2022年3月31日的三個月中，由於預期利用税池抵消本季度產生的生產收入，遞延税項負債和相應費用增加 。

所得税和採礦税

公司需繳納加拿大所得税和採礦税 ，法定所得税率為26.5%。

由於與這些税項資產的最終變現相關的不確定性，財務報表中沒有記錄任何遞延税項資產。

本公司須接受加拿大當局的評估，加拿大當局可能會以不同於本公司的方式解釋税務法規。這些差異可能會影響最終金額 或納税時間。當出現該等差異時，本公司會根據管理層對該等事項結果的最佳估計，為該等項目作出撥備。

本公司目前的税項支出與西北地區的採礦特許權使用費相關。就所得税而言，並無其他當期税項支出，因為有重大虧損可結轉以抵銷當期應税收入。

財務狀況和流動資金

2020年9月30日，公司與Dunebridge Worldwide Ltd.簽訂了循環信貸安排(財務報表附註10)

2022年3月28日，本公司與Dunebridge簽署了一項5,000萬美元的信貸安排(財務報表附註11)。

該等簡明綜合中期財務報表 乃按持續經營基準編制，並假設本公司將於正常業務過程中變現其資產及清償其負債。

截至2022年3月31日，由於本金為375,075美元的高級擔保票據將於2022年12月15日到期，公司面臨流動性挑戰。 公司目前沒有足夠的現金流來自可用於償還到期的高級擔保票據金額的業務 。本公司未來將需要獲得更多融資和/或尋求與高級擔保票據的持有人重新談判，以延長到期日或修改相關付款條款。然而，不能保證此類 融資將可用，或以本公司可接受的條款進行，或高級擔保票據持有人是否願意以使本公司能夠履行其義務所需的方式重新談判金額。

上述條件涉及本公司的高級擔保票據及長期營運融資需求，屬重大不確定因素，令人對本公司作為持續經營企業的持續經營能力產生重大懷疑。這些合併財務報表不包括對資產和負債的金額和分類的調整，如果公司無法繼續經營下去，這些調整是必要的。 這些調整可能是重大的。

未能履行現金催繳的責任以支付本公司於GK礦應佔的開支，可能會導致De Beers Canada Inc.根據合營協議執行其補救措施， 這可能導致(其中包括)山地省於GK礦的權益被攤薄，而在某些攤薄程度上， 會觸發高級擔保票據內的交叉違約條款。

經營活動提供的現金流，包括截至2022年3月31日的三個月非現金營運資本的變化，為7,008美元，而2021年同期的現金流為9,804美元 。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的經營活動產生的現金大幅增加，這是由於礦山運營的強勁收益和應付賬款餘額的增加，與2022年第一季度冬季道路上的大量交付相一致。

截至2022年3月31日的三個月，用於投資活動的現金流為14,387美元，而2021年同期為10,615美元。在截至2022年3月31日的三個月中，購買房地產、廠房和設備的資金流出為14,409美元，而2021年同期為10,625美元。截至2022年3月31日止三個月，受限現金流出為47美元，而GK礦場退役基金所賺取利息為27美元。在截至2022年3月31日的三個月中，用於購置房地產、廠房和設備的現金和受限現金的金額被69美元和利息收入所抵消，而2021年同期為37美元。與2021年同期相比，在截至2022年3月31日的三個月中，投資活動中使用的現金增加，這可以歸因於本期剝離活動的增加。

截至2022年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金流為394美元，而2021年同期的現金流為706美元。截至2022年3月31日止三個月，融資活動中使用的現金流量與Dunebridge RCF提供的現金有關，但被Dunebridge RCF的全額償還、支付租賃負債和支付Dunebridge初級信貸安排的遞延融資成本以及Dunebridge RCF的利息 所抵銷。截至2021年3月31日的三個月，融資活動提供的現金流與Dunebridge RCF的利息和支付租賃負債有關。

表外安排

本公司並無表外安排。

本期採取的重大會計政策

財務報表附註3披露，本期採用了一項重要的會計政策。

重大會計判斷、估計和假設

重大會計估計和假設 在財務報表附註4中披露。

標準和對現有標準的修訂

目前在財務報表的附註3中披露了一項新的準則。

關聯方交易

本公司的關聯方包括GK礦的運營商、Dermot Desmond、Dunebridge和Vertigol無限公司(“Vertigol”)(由Dermot Desmond最終實益擁有的公司)、Key管理層及其近親家族成員，以及公司董事。德莫特·德斯蒙德通過Vertigol間接成為本公司超過10%股份的最終實益擁有人。國際投資和承銷 (“IIU”)也是關聯方，因為它最終由德莫特·德斯蒙德實益擁有。

關聯方交易按其 交換金額記錄，即雙方商定的金額。

本公司與其關聯方包括主要管理人員(包括本公司董事Dermot Desmond、Dunebridge、Vertigol、IIU和GK礦運營者)進行了以下交易和餘額 。與關鍵管理人員的交易屬於報酬性質。與GK礦營運商的交易 涉及本公司於GK礦的權益為本年度開支提供資金、 增資、管理費及與49%的花式及特殊鑽石份額有關的生產銷售。與國際貨幣基金組織的交易是為了支付公司董事長的董事費用。

2022年3月28日，本公司與Dunebridge簽署了一項5,000萬美元的信貸安排(附註11)。

2021年9月24日，Dunebridge RCF延期 至2022年3月31日，並支付了2%的預付延期費用500美元。Dunebridge RCF的延期受定期貸款 (下文)全額償還和終止的約束。Dunebridge RCF的年利率仍為5%。2021年9月29日，公司償還了500萬美元的部分款項，2021年第四季度，公司全額償還了沙尼布里奇的RCF，剩餘的2000萬美元。在截至2022年3月31日止期間，本公司從Dunebridge RCF提取並償還500萬美元用於資助運營 。Dunebridge RCF在截至2022年3月31日的季度之前終止。

2014至2020年間，本公司與戴比爾斯公司簽署了 協議，允許戴比爾斯公司(“運營商”)利用戴比爾斯公司的信貸安排向聯邦和地區政府發放回收和修復保證金。根據這些協議，本公司同意每年收取3%的費用，以換取他們在簽發的信用證中所佔的份額。截至2022年3月31日，本公司在已簽發信用證中的份額為4410萬美元(2021年12月31日-4410萬美元)。

2020年，本公司和戴比爾斯簽署了一項協議 ，將各自在簽發的信用證中所佔份額的年費從3%降至0.3%。此外，合資企業管理委員會通過了一項決議，設立退役基金，公司將在2020年為退役基金提供1,500萬美元資金，並在此後四年內每年提供1,000萬美元 ，直到公司49%的股份總計5,500萬美元全部到位。目標資金可能會隨着時間的推移而變化 ，這取決於退役和恢復責任的未來變化以及退役基金投資的回報。 在截至2022年3月31日的三個月內，公司向退役基金注資為零(2021年12月31日至1,000萬美元)， 在資產負債表上作為限制性現金列示。

未能履行向本公司於GK礦場股份提供資金的現金催繳責任，可能導致De Beers根據合營協議強制執行其補救措施，這可能導致(其中包括)山地省於GK礦場的權益被攤薄，而在某些攤薄水平下，會觸發優先票據內的交叉違約條款 。

截至2022年3月31日和2021年12月31日的餘額如下：

*計入應付帳款和應計負債

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的交易量如下：

截至2022年和2021年3月31日止三個月，主要管理人員董事及其他成員的薪酬支出如下：

關鍵管理人員是指具有直接或間接規劃、指導和控制公司活動的權力和責任的人員，包括公司的任何 董事(執行和非執行)。

合同義務

下表彙總了公司重大財務負債和資本承諾的合同到期日，包括合同義務：

非國際財務報告準則計量

MD&A指“每噸已加工礦石的生產現金成本”及“每克拉回收礦石的現金生產成本”，包括及扣除資本化剝離成本及“經調整利息、税項折舊及攤銷前收益(經調整EBITDA)”及“經調整EBITDA利潤率”。其中每一項都是非《國際財務報告準則》的業績衡量標準，引用這些指標是為了向投資者提供有關管理層用來監測業績的衡量標準的信息。這些措施旨在提供更多信息 ，不應孤立地加以考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量的替代辦法。它們在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化的含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。

管理層使用已加工礦石每噸的現金成本和回收的每克拉的現金成本來分析與加工礦石相關的實際現金成本，以及回收的每一克拉的現金成本。與銷售成本中報告的生產成本的差異歸因於包括在礦石庫存和毛坯鑽石庫存中的生產成本的數量。

經調整的EBITDA由管理層用來分析 公司的營運現金流與淨收入的比較，以便進行會計處理。它也是有擔保的應付票據單據中定義的措施。調整後的EBITDA利潤率被管理層用於分析公司現金流的營業利潤率 。

下表提供了調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率與綜合全面收益表上的淨收益的對賬：

下表對 加工和回收的每噸礦石的現金生產成本與在綜合全面收益表的銷售成本中報告的生產成本進行了核對：

後續事件

在截至2022年3月31日的期間內，公司從Dunebridge JCF提取了1,000萬美元。

於截至2022年3月31日止三個月後，本公司與加拿大豐業銀行訂立協議，取消剩餘外幣3,200萬美元認沽期權合約，行使價分別為1.28及1.25，並以1.26行使價換取6,000萬美元新外幣迴旋領合約，結算日期為2022年5月至2022年12月。在結算日，如果即期匯率超過1.33，公司將以執行價1.27結算，如果即期匯率在1.26至1.33之間，則不存在強制性結算。交易日沒有現金交易，舊合同的公允價值計入了新合同。

其他 管理討論和分析要求

風險

山西省開發和經營礦產資源的業務涉及採礦業常見的各種經營、財務和監管風險。 本公司試圖緩解這些風險，並將其對財務業績的影響降至最低，但不能保證 本公司未來將盈利，投資本公司的普通股應被視為投機。

山西省開發和經營礦產的業務面臨各種風險和不確定因素，包括但不限於：

此外，也不能保證本公司需要的任何進一步資金將可供其使用，如果是，也不能保證將以合理的條款提供，或本公司 將能夠獲得此類資金。此外，不能保證本公司將能夠獲得新的礦產資產或項目，或能夠以具有競爭力的條款獲得這些資產或項目。

披露未完成的共享數據

該公司的普通股在多倫多證券交易所交易，交易代碼為MPVD。

截至2022年5月3日，已發行210,909,141股，股票期權7,881,043股，已發行限制股2,357,493股。截至2022年5月3日，有41,000,000份認股權證未結清。

本公司授權發行的普通股數量不限，無面值。

控制 和程序

披露 財務報告的控制程序和內部控制

管理層負責財務報告內部控制的設計、實施和運作效果。在首席執行官和首席財務官的監督下，管理層評估了截至2022年3月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制--綜合框架(2013)》中規定的標準。根據對本MD&A所涵蓋期間結束時的內部控制程序的審查，管理層確定財務報告的內部控制於2022年3月31日進行了適當的設計。

在截至2022年3月31日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地 可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

管理層還負責信息披露控制和程序的設計和有效性。公司首席執行官和首席財務官已分別對公司截至2022年3月31日的披露控制和程序的有效性進行了評估，並得出結論認為這些披露控制和程序設計得當。

包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層認為，財務報告和披露控制及程序的內部控制，無論設計和運作如何良好，都有固有的侷限性。因此，即使那些被確定為設計適當且有效的系統也只能合理地保證實現控制系統的目標。

警示 關於前瞻性陳述的説明

本MD&A包含根據適用的加拿大和美國證券法，涉及山省鑽石公司的業務、運營、財務業績和狀況的某些“前瞻性 陳述”和“前瞻性信息”。前瞻性陳述和前瞻性 信息包括但不限於有關公司未來財務或經營業績的陳述； 經營風險，包括新冠肺炎等大流行可能造成的中斷、對旅行的影響、自我隔離協議以及 業務、運營和前景；該項目的估計產量和採礦年限；礦產資源估計的實現；估計未來產量的時間和數量；生產成本；鑽石的未來價格；礦產儲量和資源的估計 ；管理債務的能力；資本和經營支出；融資收益的使用； 取得經營許可或批准的能力；流動資金和額外資本的要求；政府對採礦作業的監管；環境風險；復墾費用；所有權爭議或索賠；保險覆蓋範圍的限制；税率；貨幣匯率波動。除有關山西省的歷史事實的陳述外，本文中包含的某些信息 均為前瞻性陳述。前瞻性陳述的特點常常包括“預期”、“可能”、“可以”、“計劃”、“相信”、“估計”、“預期”、“項目”、“目標”、“打算”、“可能”、“將會”、“應該”、“將會”、“可能”、“可能”、“預算”、“預定時間”，“預測”和其他類似的詞語以及這些詞語的變體(包括負面變體), 或某些事件或條件“可能”、“應該”、“可能”、“將會”、“ ”可能或“將”發生的陳述。前瞻性表述是以作出此類表述時管理層的意見和估計為基礎的，根據其性質，這些表述基於許多假設，並受各種固有風險和 不確定性及其他因素的影響，這些因素可能會導致實際事件或結果與前瞻性表述中預測的大不相同。這些假設中的許多都是基於山西省無法控制的因素和事件，很難預測，也不能保證它們會被證明是正確的。

可能導致實際結果與此類前瞻性陳述預期的結果大不相同的因素包括：可能出現與新冠肺炎有關的作業危險的發展，包括但不限於為減少新冠肺炎的傳播而可能採用的協議以及此類協議對山西省的業務、運營和前景的任何影響；礦石品位或回收率的變化；市場條件的變化；全球經濟氣候；項目參數的變化；礦山排序；產量和估計；對Gahcho Kué鑽石礦的依賴；現金流；與融資要求有關的風險；保險風險；公司未能履行其債務安排下的義務的風險；與許可和政府批准的可用性和及時性有關的風險； 監管和許可風險；環境和氣候風險；鑽石的供應和需求；商品價格和匯率的波動；項目成本超支或意外成本和支出的可能性；技術人員和承包商的可用性；勞資糾紛和採礦業的其他風險；以及工廠、設備或流程未能按預期運行。

這些因素和其他因素在本MD&A和山地省在SEDAR上提交的最新年度信息表中進行了更詳細的討論，該表還提供了與這些陳述相關的其他 一般假設。山西省提醒説，前面列出的重要因素並不是詳盡的。投資者和其他以前瞻性陳述為基礎的人也應仔細考慮上述因素 它們所代表的不確定性和它們帶來的風險。山西省認為，這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的，不應過度依賴本MD&A中包含的此類前瞻性陳述 。

儘管山西省已嘗試確定可能導致實際行動、事件或結果與前瞻性陳述中描述的大不相同的重要因素 ，但可能存在其他因素導致行動、事件或結果不可預期、估計或預期。 不能保證前瞻性陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中預期的大不相同。本文中包含的前瞻性陳述和前瞻性信息是自本MD&A發佈之日起發佈的，山地省不承擔更新前瞻性陳述的義務，無論是由於新的 信息、未來事件或結果，還是情況或管理層的估計或意見發生變化，除非適用的證券法另有要求 。告誡讀者不要過度依賴前瞻性陳述。有關礦產儲量和資源估計的陳述也可能被視為前瞻性陳述，因為它們涉及對該礦產開發過程中將遇到的礦化的估計。礦產資源不是礦產儲量，不具備已證明的經濟可行性。

此外，山西省可能會對其業務計劃進行更改，這可能會影響其結果。山地省的主要資產根據一個合資企業進行管理 ，山地省不是該合資企業的經營者。山西省面臨運營商在其特權範圍內採取的行動或不作為和/或合資企業根據其條款作出的決定的風險。此類行為或不作為可能會影響山西省未來的業績 。根據目前的票據和信貸安排，山西省支付普通股股息的能力 受到一定限制。宣佈股息由山西省董事會酌情決定， 受公司債務安排的限制，並將取決於山省市的財務業績、現金需求、未來前景和董事會認為相關的其他因素。

給美國投資者的警示-有關資源估計準備的信息

本MD&A是根據加拿大現行證券法的要求編制的，而加拿大現行證券法的要求與美國證券法的要求不同。 除非另有説明，本MD&A中包含的所有資源和儲量估計都是根據NI 43-101和加拿大礦冶學會分類系統編制的。NI 43-101是由加拿大證券管理人 制定的一項規則，它為發行人利用有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。因此，本文中包含的有關礦產屬性、礦化以及礦產儲量和礦產資源估計的信息，無法與遵守美國證券交易委員會報告和披露要求的美國公司公佈的類似信息相比較。