投資者關係部:邁克爾·J·齊默爾曼|(414)347-6596
| | |
|
MGIC投資公司公佈2022年第一季度業績 |
2022年第一季度淨收入為1.75億美元,稀釋後每股收益為0.54美元 |
2022年第一季度調整後淨營業收入(非GAAP)為1.929億美元,或稀釋後每股0.60美元 |
|
|
密爾沃基(2022年5月4日)-MGIC投資公司(紐約證券交易所代碼:MTG)今天公佈了2022年第一季度的運營和財務業績。該季度的淨收益為1.75億美元,或每股稀釋後收益0.54美元,而2021年第一季度的淨收益為1.5億美元,或每股稀釋後收益0.43美元。
2022年第一季度調整後的淨營業收入為1.929億美元,或每股稀釋後收益0.6美元,而2021年第一季度為1.48億美元,或每股稀釋後收益0.42美元。我們採用非公認會計準則財務計量“調整後淨營業收入”,以增加財務業績各期之間的可比性。見下文“非公認會計準則財務計量的使用”。
MTG和Mortgage Guaranty Insurance Corporation(“MGIC”)首席執行官Tim Mattke表示:“我很高興報告又一個強勁的季度財務業績,反映了我們有效保險的規模和信用表現以及房地產市場的持續彈性。在本季度,我們繼續實施我們的業務戰略,目標是為我們的所有成員,包括股東、客户和同事創造長期價值。”
馬特克補充説,“我們已經刻意建立了一個強大而持久的資本基礎,我們相信,無論我們處於經濟週期的哪個階段,都能提高我們實現商業戰略的能力。雖然烏克蘭發生的悲慘地緣政治事件增加了國內經濟面臨的更高通脹和利率的風險,但我們相信,我們的財務實力和資本靈活性,再加上我們優質的產品和卓越的客户體驗,使我們處於取得成功的最佳地位。”
馬特克總結道。“我們不斷適應貸款人和借款人不斷變化的需求,以幫助克服實現自置居所的最大障礙,即首付。與65年前我們制定第一份政策時一樣,我們今天仍然致力於繼續為擁有住房提供這種關鍵的支持。
·新投保金額為196億美元,而2021年第四季度和第一季度分別為271億美元和308億美元,主要反映了再融資市場的減少。
·持久性,即一年前有效保險的百分比,在2022年3月31日為66.9%,而2021年12月31日為62.6%,2021年3月31日為56.2%。
·截至2022年3月31日,有效保險金額為2773億美元,本季度增長1.1%,與2021年3月31日相比增長10.2%。
·截至2022年3月31日,主要違約率庫存為30462筆貸款,低於2021年12月31日的33290筆貸款和2021年3月31日的52775筆貸款。
-截至2022年3月31日,有基本保險的貸款拖欠比例為2.61%,而2021年12月31日為2.84%,2021年3月31日為4.65%。
·2022年第一季度的損失率為(7.6%),而2021年第四季度的損失率為(9.9%),2021年第一季度的損失率為15.5%。
·2022年第一季度與保險業務相關的承保費用比率為23.0%,而2021年第四季度為18.2%,2021年第一季度為19.8%。
·2022年第一季度的淨保費收益率為36.9個基點,而2021年第四季度為37.3個基點,2021年第一季度為40.9個基點。
·截至2022年3月31日,已發行普通股每股賬面價值從2021年12月31日的15.18美元降至14.75美元,漲幅3%,從2021年3月31日的13.95美元增加6%。(2022年3月31日,每股流通股賬面價值包括0.39美元的證券未實現淨收益(虧損),而2021年12月31日為0.47美元,2021年3月31日為0.53美元)。
-我們投資組合的公允價值減少,主要是由於當時的市場利率上升。這一減少反映在累計其他全面收益中,並導致每股賬面價值下降。
·我們在2022年第一季度向股東支付了每股普通股0.08美元的股息。
·我們以平均每股14.99美元的價格回購了850萬股普通股。
·我們在2022年第一季度減少了2.12億美元的未償債務。
-我們回購了2063年到期的9%可轉換次級債券的本金總額為5700萬美元,將潛在的稀釋股份減少了440萬股。
-我們預付了MGIC的1.55億美元聯邦住房貸款銀行預付款。
·我們與一組獨立的再保險公司執行了配額份額交易,涵蓋了我們在2022年(額外15%的配額份額)和2023年(15%的配額份額)承保的大部分新保險。
_______________
2022年第二季度活動
·4月,根據將於2023年底到期的授權,我們又回購了300萬股已發行普通股,總價值為3970萬美元。
·今年4月,我們回購了2063年到期的9%可轉換次級債券的本金總額1,000萬美元,將潛在的稀釋股票減少了80萬股。
·我們宣佈於2022年5月26日向股東支付每股普通股0.08美元的股息,2022年5月12日收盤時向登記在冊的股東支付股息。
·我們達成了4.736億美元的超額損失再保險協議(通過與保險掛鈎的票據交易執行),涵蓋了2021年5月29日至2021年12月31日簽發的絕大多數保單
·今年4月,MGIC獲得批准,將向我們的控股公司支付4億美元的股息。
收入
2022年第一季度的總收入為2.946億美元,而去年第一季度為2.98億美元。減少主要反映與投資組合有關的已實現投資淨收益和淨虧損的變化。2021年第一季度的保費收入為2.552億美元,而去年同期為2.55億美元。該季度的淨保費為2.427億美元,而去年同期為2.415億美元。淨保費增加是由於有效保險增加及配額份額再保險交易分得保費減少所致,但與去年同期相比,新投保減少及保費收益下降部分抵銷了淨保費的增長。
損失和費用
已發生的損失
2022年第一季度發生的淨虧損為1930萬美元,而去年同期為3960萬美元。雖然新的拖欠通知使2022年第一季度產生的損失增加了約3630萬美元,但我們對損失準備金的重新估計產生了約5570萬美元的有利發展,主要是由於2020年第二季度和第三季度收到的拖欠款項的估計索賠率下降(“Peak CoVID”)。2021年第一季度發生的損失主要與根據新通知建立的準備金有關,而以前收到的拖欠情況發展不大。
包銷及其他開支
2022年第一季度的淨承保和其他費用從去年同期的5070萬美元增加到5750萬美元,主要是由於與我們在技術、數據和分析基礎設施方面的投資相關的費用增加。
利息支出
2022年第一季度的利息支出從去年同期的1800萬美元降至1490萬美元。減少的原因是回購了我們9%的可轉換次級債券的一部分。
債務清償損失
2022年第一季度債務清償虧損2210萬美元主要是回購了超過賬面價值的9%可轉換次級債券本金總額5700萬美元。
所得税撥備
2022年第一季度和2021年第一季度的有效所得税税率分別為20.2%和20.9%。
資本
·截至2022年3月31日,合併後股東權益總額為46億美元,截至2021年3月31日,為47億美元。
·截至2022年3月31日,MGIC的PMIERs可用資產總額為60億美元,比其最低要求資產高出24億美元,而截至2021年3月31日的PMIERs可用資產為55億美元,比其最低要求資產高出23億美元。
其他資產負債表和流動性指標
截至2022年3月31日,總合並資產為68億美元,而截至2021年12月31日的總資產為73億美元,截至2021年3月31日的總合並資產為74億美元。
·截至2022年3月31日,我們綜合投資組合、現金和現金等價物的公允價值為64億美元,而截至2021年12月31日的公允價值為69億美元,截至2021年3月31日的公允價值為70億美元。
·截至2022年3月31日,控股公司的投資、現金和現金等價物的公允價值為4.09億美元,而截至2021年12月31日的公允價值為6.63億美元,截至2021年3月31日的公允價值為8.02億美元。
·截至2022年3月31日的合併債務為9.35億美元,而截至2021年12月31日的合併債務為11億美元,截至2021年3月31日的合併債務為12億美元。
電話會議和網絡廣播詳細信息
MGIC投資公司將於2022年5月5日上午10點舉行電話會議。ET允許證券分析師和股東有機會聽取管理層討論公司的季度業績。電話會議號碼是1-866-834-4126。電話會議正在進行網絡直播,可通過該公司的網站http://mtg.mgic.com/.收看。網絡直播的重播將在該公司的網站上進行,一直持續到2022年6月5日,網址為“新聞編輯室”。
關於MGIC
抵押貸款保證保險公司(MGIC)(www.mgic.com)是MGIC投資公司的主要子公司,通過使用私人抵押貸款保險使負擔得起的低首付抵押貸款成為現實,為美國、波多黎各和其他地區的貸款機構提供服務,幫助家庭更快地實現自置居所。截至2022年3月31日,MGIC有效的基本保險金額為2773億美元,涵蓋110多萬筆抵押貸款。
本新聞稿包括某些額外的統計和其他信息,包括非公認會計準則財務信息和一份包含各種投資組合統計數據的增刊,所有這些都可以在公司網站https://mtg.mgic.com/的“新聞編輯室”中找到。
MGIC投資公司不時通過在其公司網站上發佈重要信息,以及通過在MGIC網站上發佈與承銷和定價相關的信息,並打算在未來繼續這樣做。這類帖子包括對之前披露的內容進行更正,並且可以在不進行任何其他披露的情況下發布。鼓勵投資者和其他感興趣的各方註冊,以接收有關新帖子的自動電子郵件警報和真正簡單的協同內容(RSS)訂閲源。有關MGIC投資公司警報的註冊信息,請訪問https://mtg.mgic.com/shareholder-services/email-alerts.。有關我們的承保和費率的信息,請訪問https://www.mgic.com/underwriting.
安全港聲明
前瞻性陳述和風險因素:
我們的實際結果可能會受到以下風險因素的影響。這些風險因素應結合本新聞稿和我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的定期報告進行審查。這些風險因素也可能導致實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述構成,包括與未來事件有關的事項。其中,包含“相信”、“預期”、“將會”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述屬於前瞻性表述。我們不承擔任何義務來更新我們可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述,即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。除向公眾發佈本新聞稿的時間外,任何投資者都不應依賴這樣一個事實,即這些聲明是最新的。
雖然我們不時與安全分析師溝通,但向他們披露任何重要的非公開信息或其他機密信息是違反我們的政策的。因此,投資者不應假設我們同意任何分析師發佈的任何聲明或報告,無論聲明或報告的內容如何,此類報告不是我們的責任。
非公認會計準則財務計量的使用
我們認為,採用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股淨營業收入(虧損)等非公認會計準則計量,有助於評估公司的核心財務業績,從而向投資者提供相關信息。這些計量沒有按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則予以確認,不應被視為公認會計準則業績計量的替代辦法。
經調整税前營業收入(虧損)定義為GAAP税前收益(虧損),不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。
經調整營業淨收益(虧損)定義為GAAP淨收益(虧損),不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額是按照21%的聯邦法定税率徵税的。
經調整的每股攤薄營業淨收益(虧損)按與每股盈利會計準則一致的方式計算,計算方法為:(I)經可轉換債務利息支出調整後的經調整營業淨收益(虧損)除以(Ii)攤薄加權平均已發行普通股,後者反映未歸屬限制性股票單位的股份攤薄,以及根據“如果轉換”方法攤薄時來自可轉換債務的股份攤薄。
雖然經調整的税前營業收入(虧損)及經調整的淨營業收入(虧損)不包括過去已發生及預期未來會發生的某些項目,但不包括的項目包括:(1)不被視為主要業務經營表現的一部分;或(2)受可自由支配及其他經濟或監管因素的影響,不一定指示經營趨勢,或兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整的波動的情況下,我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此,他們的措施可能無法與我們使用的措施相媲美。
(一)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異,因為個別證券銷售的時間是高度酌情的,並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。
(二)債務清償損益。債務清償的收益和虧損源於為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。
(3)在收益中確認的減值損失淨額。投資減值淨損失的確認在規模和時間上都可能有很大差異,這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和總體經濟狀況。
(四)罕見或者不常見的非經營性項目。非經常性項目,不屬於我們主要經營活動的一部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
簡明合併業務報表(未經審計) |
| | | | | | | | |
| | 截至三個月 3月31日 | | |
(單位為千,每股數據除外) | | 2022 | | 2021 | | | | |
| | | | | | | | |
淨保費已成交 | | $ | 242,665 | | | $ | 241,499 | | | | | |
收入 | | | | | | | | |
賺取的淨保費 | | $ | 255,240 | | | $ | 255,045 | | | | | |
淨投資收益 | | 38,262 | | | 37,893 | | | | | |
已實現投資(虧損)淨收益 | | (1,505) | | | 2,215 | | | | | |
其他收入 | | 2,619 | | | 2,804 | | | | | |
總收入 | | 294,616 | | | 297,957 | | | | | |
損失和費用 | | | | | | | | |
已發生的損失,淨額 | | (19,314) | | | 39,636 | | | | | |
承保及其他費用(淨額) | | 57,472 | | | 50,719 | | | | | |
債務清償損失 | | 22,107 | | | — | | | | | |
利息支出 | | 14,912 | | | 17,985 | | | | | |
總損失和費用 | | 75,177 | | | 108,340 | | | | | |
税前收入 | | 219,439 | | | 189,617 | | | | | |
所得税撥備 | | 44,426 | | | 39,596 | | | | | |
淨收入 | | $ | 175,013 | | | $ | 150,021 | | | | | |
稀釋後每股淨收益 | | $ | 0.54 | | | $ | 0.43 | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
每股收益(未經審計) |
| | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月, | | |
(單位為千,每股數據除外) | | 2022 | | 2021 | | | | |
淨收入 | | $175,013 | | $150,021 | | | | |
扣除税後的利息支出: | | | | | | | | |
2063年到期的9%可轉換次級債券 | | 1,512 | | | 3,712 | | | | | |
普通股股東可獲得的攤薄淨收益 | | $ | 176,525 | | | $ | 153,733 | | | | | |
| | | | | | | | |
加權平均股份-基本 | | 315,975 | | | 338,904 | | | | | |
稀釋性證券的影響: | | | | | | | | |
未歸屬的限制性股票單位 | | 2,029 | | | 1,694 | | | | | |
2063年到期的9%可轉換次級債券 | | 6,534 | | | 15,785 | | | | | |
加權平均股份-稀釋 | | 324,538 | | | 356,383 | | | | | |
稀釋後每股淨收益 | | $ | 0.54 | | | $ | 0.43 | | | | | |
非公認會計準則對賬
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
税前收入/淨收入調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬 |
| | 截至3月31日的三個月, |
| | 2022 | | 2021 |
(以千為單位,每股除外) | | 税前 | | 税收效應 | | 網絡 (税後) | | 税前 | | 税收效應 | | 網絡 (税後) |
税前收入/淨收入 | | $ | 219,439 | | | $ | 44,426 | | | $ | 175,013 | | | $ | 189,617 | | | $ | 39,596 | | | $ | 150,021 | |
調整: | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
債務清償損失 | | 22,107 | | 4,642 | | 17,465 | | | — | | — | | — |
已實現投資損失(收益)淨額 | | 511 | | | 107 | | | 404 | | | (2,622) | | | (551) | | | (2,071) | |
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入 | | $ | 242,057 | | | $ | 49,175 | | | $ | 192,882 | | | $ | 186,995 | | | $ | 39,045 | | | $ | 147,950 | |
| | | | | | | | | | | | |
每股攤薄後淨收益與調整後每股攤薄後淨營業收入的對賬 |
加權平均股份-稀釋 | | | | | | 324,538 | | | | | | | 356,383 | |
稀釋後每股淨收益 | | | | | | $ | 0.54 | | | | | | | $ | 0.43 | |
| | | | | | | | | | | | |
債務清償損失 | | | | | | 0.05 | | | | | | | — | |
已實現投資損失(收益)淨額 | | | | | | — | | | | | | | (0.01) | |
調整後每股攤薄淨營業收入 | | | | | | $ | 0.60 | | (1) | | | | | | $ | 0.42 | |
(1)由於四捨五入而不是腳步。 |
| | | | | | | | | | | | |
|
| | |
| | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
簡明綜合資產負債表(未經審計)
|
| | | | | | |
| | 3月31日, | | 十二月三十一日, | | 3月31日, |
(單位為千,每股數據除外) | | 2022 | | 2021 | | 2021 |
資產 | | | | | | |
投資(1) | | $ | 5,951,957 | | | $ | 6,606,749 | | | $ | 6,829,737 | |
現金和現金等價物 | | 477,113 | | | 284,690 | | | 182,930 | |
受限現金和現金等價物 | | 12,784 | | | 20,268 | | | 9,836 | |
根據損失準備金可收回的再保險(2) | | 64,717 | | | 66,905 | | | 102,901 | |
家庭辦公室和設備,網絡 | | 45,184 | | | 45,614 | | | 46,024 | |
獲得遞延保險單的成本 | | 21,538 | | | 21,671 | | | 22,335 | |
其他資產 | | 271,508 | | | 279,111 | | | 213,253 | |
總資產 | | $ | 6,844,801 | | | $ | 7,325,008 | | | $ | 7,407,016 | |
| | | | | | |
負債和股東權益 | | | | | | |
負債: | | | | | | |
損失準備金(2) | | $ | 851,272 | | | $ | 883,522 | | | $ | 913,110 | |
未賺取的保費 | | 229,115 | | | 241,690 | | | 273,553 | |
聯邦住房貸款銀行預付款 | | — | | | 155,000 | | | 155,000 | |
高級筆記 | | 882,040 | | | 881,508 | | | 879,911 | |
可轉換次級債券 | | 53,239 | | | 110,204 | | | 208,814 | |
其他負債 | | 218,780 | | | 191,702 | | | 244,335 | |
總負債 | | 2,234,446 | | | 2,463,626 | | | 2,674,723 | |
股東權益 | | 4,610,355 | | | 4,861,382 | | | 4,732,293 | |
總負債和股東權益 | | $ | 6,844,801 | | | $ | 7,325,008 | | | $ | 7,407,016 | |
每股賬面價值(3) | | $ | 14.75 | | | $ | 15.18 | | | $ | 13.95 | |
| | | | | | |
(一)投資包括證券未實現淨收益(虧損) | | $ | (153,807) | | | $ | 190,153 | | | $ | 225,565 | |
(2)損失準備金,按損失準備金可收回的再保險淨額 | | $ | 786,555 | | | $ | 816,617 | | | $ | 810,209 | |
(3)已發行股份 | | 312,581 | | | 320,336 | | | 339,316 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
更多信息-新保險書面 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | 2021 | | |
| Q1 | | | | | | | | Q4 | | Q3 | | Q2 | | Q1 | | | | |
新的基本保險(NIW)(十億美元) | $ | 19.6 | | | | | | | | | $ | 27.1 | | | $ | 28.7 | | | $ | 33.6 | | | $ | 30.8 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按月(包括拆分保費計劃)及按年保費計劃 | 18.3 | | | | | | | | | 25.5 | | | 26.5 | | | 31.4 | | | 27.9 | | | | | |
單份保費計劃 | 1.3 | | | | | | | | | 1.5 | | | 2.2 | | | 2.2 | | | 2.9 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
產品組合佔主要NIW的百分比 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
菲科 | 5 | % | | | | | | | | 5 | % | | 5 | % | | 5 | % | | 4 | % | | | | |
>95%的LTV | 11 | % | | | | | | | | 10 | % | | 13 | % | | 12 | % | | 8 | % | | | | |
>45% DTI | 17 | % | | | | | | | | 15 | % | | 14 | % | | 13 | % | | 12 | % | | | | |
單身漢 | 7 | % | | | | | | | | 6 | % | | 8 | % | | 7 | % | | 9 | % | | | | |
再融資 | 6 | % | | | | | | | | 7 | % | | 10 | % | | 21 | % | | 40 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
新的主要風險寫入(數十億) | $ | 5.2 | | | | | | | | | $ | 7.2 | | | $ | 7.4 | | | $ | 8.5 | | | $ | 7.2 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
附加信息-有效保險和有效風險 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 | | 2021 |
| Q1 | | | | | | | | Q4 | | Q3 | | Q2 | | Q1 |
有效基本保險(IIF)(十億美元) | $ | 277.3 | | | | | | | | | $ | 274.4 | | | $ | 268.4 | | | $ | 262.0 | | | $ | 251.7 | |
貸款總額為#美元 | 1,158,521 | | | | | | | | | 1,164,984 | | | 1,161,907 | | | 1,151,692 | | | 1,130,362 | |
貸款流量# | 1,129,509 | | | | | | | | | 1,134,414 | | | 1,130,056 | | | 1,118,713 | | | 1,096,132 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
溢價收益率 | | | | | | | | | | | | | | | |
有效投資組合收益率(1) | 40.0 | | | | | | | | | 40.7 | | | 41.8 | | | 42.6 | | | 43.9 | |
保費退款 | (0.2) | | | | | | | | | (0.4) | | | (1.0) | | | (0.2) | | | (0.8) | |
單次溢價加速盈利 | 1.7 | | | | | | | | | 2.6 | | | 2.5 | | | 3.1 | | | 4.4 | |
總直接溢價收益率 | 41.5 | | | | | | | | | 42.9 | | | 43.3 | | | 45.5 | | | 47.5 | |
獲得的讓渡保費,扣除利潤佣金和假定保費後的淨額(2) | (4.6) | | | | | | | | | (5.6) | | | (4.9) | | | (6.4) | | | (6.6) | |
淨保費收益率 | 36.9 | | | | | | | | | 37.3 | | | 38.4 | | | 39.1 | | | 40.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
國際金融協會的平均貸款規模(千) | $ | 239.3 | | | | | | | | | $ | 235.5 | | | $ | 231.0 | | | $ | 227.5 | | | $ | 222.7 | |
僅限流 | $ | 242.0 | | | | | | | | | $ | 238.2 | | | $ | 233.6 | | | $ | 230.1 | | | $ | 225.2 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
年度持久度 | 66.9 | % | | | | | | | | 62.6 | % | | 59.5 | % | | 57.1 | % | | 56.2 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | |
有效主要風險(RIF)(數十億) | $ | 70.6 | | | | | | | | | $ | 69.3 | | | $ | 67.2 | | | $ | 65.3 | | | $ | 62.6 | |
按FICO(%)(3) | | | | | | | | | | | | | | | |
FICO 760 & > | 42 | % | | | | | | | | 42 | % | | 42 | % | | 41 | % | | 41 | % |
FICO 740-759 | 18 | % | | | | | | | | 17 | % | | 17 | % | | 17 | % | | 17 | % |
FICO 720-739 | 14 | % | | | | | | | | 14 | % | | 14 | % | | 14 | % | | 14 | % |
FICO 700-719 | 11 | % | | | | | | | | 11 | % | | 11 | % | | 11 | % | | 11 | % |
FICO 680-699 | 8 | % | | | | | | | | 8 | % | | 8 | % | | 8 | % | | 8 | % |
FICO 660-679 | 3 | % | | | | | | | | 3 | % | | 3 | % | | 4 | % | | 4 | % |
FICO 640-659 | 2 | % | | | | | | | | 2 | % | | 2 | % | | 2 | % | | 2 | % |
FICO 639 & | 2 | % | | | | | | | | 3 | % | | 3 | % | | 3 | % | | 3 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | |
平均覆蓋率(RIF/IIF) | 25.5 | % | | | | | | | | 25.3 | % | | 25.1 | % | | 24.9 | % | | 24.9 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | |
直接池RIF(百萬) | | | | | | | | | | | | | | | |
設有總損失限額 | $ | 199 | | | | | | | | | $ | 206 | | | $ | 207 | | | $ | 208 | | | $ | 209 | |
無總損失限額 | $ | 94 | | | | | | | | | $ | 99 | | | $ | 106 | | | $ | 114 | | | $ | 122 | |
(1)賺取的直接保費總額,不包括退還保費和取消單一保單的加速保費除以有效的平均基本保險。
(2)已賺取的分割式保費,扣除利潤佣金及假設保費後的淨額。假設保費包括我們參與GSE信用風險轉移計劃,其中對淨保費收益率的影響在2022年3月31日為0.3個基點,2021年為0.4個基點。
(3)對於有多個借款人的貸款,在發起時的FICO信用評分是借款人“決策FICO評分”中最低的。借款人的“決策FICO分數”是這樣確定的:如果有三個可用的FICO分數,則使用中間的FICO分數;如果有兩個FICO分數,則使用兩個分數中較低的一個;如果只有一個FICO分數,則使用它。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 | |
補充信息--拖欠率統計 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022 | | 2021 | |
| | Q1 | | | | | | | | Q4 | | Q3 | | Q2 | | Q1 | |
初級IIF--拖欠貸款前滾--貸款數量 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期初拖欠庫存 | | 33,290 | | | | | | | | | 37,379 | | | 42,999 | | | 52,775 | | | 57,710 | | |
新通告 | | 10,703 | | | | | | | | | 10,523 | | | 9,862 | | | 9,036 | | | 13,011 | | |
治療方法 | | (13,200) | | | | | | | | | (13,995) | | | (14,813) | | | (18,460) | | | (17,628) | | |
已支付的索賠 | | (322) | | | | | | | | | (267) | | | (298) | | | (346) | | | (312) | | |
撤銷和否認 | | (9) | | | | | | | | | (15) | | | (11) | | | (6) | | | (6) | | |
從庫存中移除的其他物品(1) | | — | | | | | | | | | (335) | | | (360) | | | — | | | — | | |
期末拖欠庫存(2) | | 30,462 | | | | | | | | | 33,290 | | | 37,379 | | | 42,999 | | | 52,775 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
初等IIF拖欠率 | | 2.61 | % | | | | | | | | 2.84 | % | | 3.20 | % | | 3.71 | % | | 4.65 | % | |
期末拖欠庫存中包括的主要領款已收庫存 | | 217 | | | | | | | | | 211 | | | 154 | | | 159 | | | 151 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
初級IIF--拖欠貸款的數量--僅流動 | | 26,295 | | | | | | | | | 29,108 | | | 33,271 | | | 38,715 | | | 47,880 | | |
初級IIF拖欠率--僅限流量 | | 2.31 | % | | | | | | | | 2.55 | % | | 2.93 | % | | 3.44 | % | | 4.35 | % | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
治療的構成 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
季度內報告的拖欠和治癒情況 | | 3,147 | | | | | | | | | 2,766 | | | 2,727 | | | 2,334 | | | 3,452 | | |
治癒前拖欠的款項數量 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3次付款或更少付款 | | 4,187 | | | | | | | | | 3,939 | | | 3,346 | | | 5,378 | | | 5,547 | | |
4-11付款 | | 2,608 | | | | | | | | | 2,977 | | | 4,075 | | | 7,075 | | | 8,166 | | |
12筆或更多付款 | | 3,258 | | | | | | | | | 4,313 | | | 4,665 | | | 3,673 | | | 463 | | |
季度內總治癒次數 | | 13,200 | | | | | | | | | 13,995 | | | 14,813 | | | 18,460 | | | 17,628 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
Paid的組成 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在索賠付款時拖欠的款項數目 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3次付款或更少付款 | | 1 | | | | | | | | | — | | | 2 | | | — | | | — | | |
4-11付款 | | 8 | | | | | | | | | 9 | | | 10 | | | 14 | | | 25 | | |
12筆或更多付款 | | 313 | | | | | | | | | 258 | | | 286 | | | 332 | | | 287 | | |
本季度Paid總數 | | 322 | | | | | | | | | 267 | | | 298 | | | 346 | | | 312 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
一次拖欠存貨的賬齡 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
連續拖欠數月 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3個月或更短時間 | | 7,382 | | | | | | | | 24 | % | 7,586 | | 23% | 6,948 | | 19% | 6,513 | | 15 | % | 9,194 | | 17 | % |
4-11 months | | 8,131 | | | | | | | | 27 | % | 7,990 | | 24% | 9,371 | | 25% | 12,840 | | 30 | % | 29,832 | | 57 | % |
12個月或更長時間 | | 14,949 | | | | | | | | 49 | % | 17,714 | | 53% | 21,060 | | 56% | 23,646 | | 55 | % | 13,749 | | 26 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
拖欠款項的數目 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3次付款或更少付款 | | 9,586 | | | | | | | | 31 | % | 9,529 | | 28% | 8,911 | | 24% | 8,619 | | 20 | % | 11,440 | | 22 | % |
4-11付款 | | 8,803 | | | | | | | | 29 | % | 9,208 | | 28% | 11,165 | | 30% | 14,894 | | 35 | % | 25,016 | | 47 | % |
12筆或更多付款 | | 12,073 | | | | | | | | 40 | % | 14,553 | | 44% | 17,303 | | 46% | 19,486 | | 45 | % | 16,319 | | 31 | % |
(1)從庫存中移除的項目與不良保單承保範圍的減值相關。
(2)截至2022年3月31日,向我們報告的違約庫存中有29%受到寬容計劃的約束,低於2020年6月30日67%的高點。我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 | | | | | |
補充資料--已支付的準備金和索賠 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | 2021 | | | |
| Q1 | | | | | | | | Q4 | | Q3 | | Q2 | | Q1 | | | | | |
儲量(百萬) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
初級直接損失準備金 | $ | 845 | | | | | | | | | $ | 877 | | | $ | 926 | | | $ | 928 | | | $ | 905 | | | | | | |
聯營直接損失準備金 | 6 | | | | | | | | | 6 | | | 7 | | | 7 | | | 7 | | | | | | |
其他總儲備 | — | | | | | | | | | 1 | | | — | | | 1 | | | 1 | | | | | | |
毛損準備金總額 | $ | 851 | | | | | | | | | $ | 884 | | | $ | 933 | | | $ | 936 | | | $ | 913 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
每次犯罪的一級平均直接準備金 | $ | 27,538 | | | | | | | | | $ | 26,156 | | | $ | 24,597 | | | $ | 21,147 | | | $ | 17,147 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
已支付索賠淨額(百萬美元)(1) | $ | 11 | | | | | | | | | $ | 20 | | | $ | 20 | | | $ | 14 | | | $ | 15 | | | | | | |
主要項目合計(不包括定居點) | 9 | | | | | | | | | 9 | | | 11 | | | 11 | | | 12 | | | | | | |
撤銷和不良貸款結算 | — | | | | | | | | | 7 | | | 7 | | | — | | | — | | | | | | |
水池 | — | | | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | |
再保險 | — | | | | | | | | | — | | | (1) | | | — | | | (1) | | | | | | |
其他 | 2 | | | | | | | | | 4 | | | 3 | | | 3 | | | 4 | | | | | | |
再保險終止(1) | — | | | | | | | | | (36) | | | — | | | — | | | — | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
基本平均理賠金額(千) | $ | 27.7 | | | | | | | | | $ | 32.7 | | (2) | $ | 36.1 | | (2) | $ | 34.1 | | | $ | 36.7 | | | | | | |
僅限流 | $ | 22.8 | | | | | | | | | $ | 29.8 | | (2) | $ | 32.0 | | (2) | $ | 34.8 | | | $ | 32.3 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)列報的已支付申索淨額,不包括因終止或折算再保險協議而收到的款額。
(2)不包括因索賠支付做法和/或保單減值而在和解糾紛中支付的金額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 | | | | |
其他信息-再保險 | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | 2021 | | |
| Q1 | | | | | | | | Q4 | | Q3 | | Q2 | | Q1 | | | | |
配額份額再保險 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
受再保險影響的淨收入百分比 | 87.5 | % | | | | | | | | 88.2 | % | | 85.0 | % | | 81.6 | % | | 73.7 | % | | | | |
分得保費收入(百萬美元) | $ | 22.4 | | | | | | | | | $ | 28.2 | | (1) | $ | 22.9 | | | $ | 34.0 | | | $ | 33.4 | | | | | |
發生的割讓損失(百萬美元) | $ | (2.0) | | | | | | | | | $ | (3.8) | | | $ | (3.6) | | | $ | 8.9 | | | $ | 8.4 | | | | | |
割讓佣金(百萬美元)(包括在承銷和其他費用中) | $ | 12.3 | | | | | | | | | $ | 13.8 | | | $ | 13.7 | | | $ | 12.9 | | | $ | 13.1 | | | | | |
利潤佣金(百萬)(包括在放棄的保費中) | $ | 39.0 | | | | | | | | | $ | 45.8 | | | $ | 45.1 | | | $ | 31.0 | | | $ | 31.9 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
超額損失再保險 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
讓渡保費收入(百萬美元) | $ | 11.8 | | | | | | | | | $ | 12.1 | | | $ | 12.1 | | | $ | 10.0 | | | $ | 10.3 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)包括為終止我們2017和2018年的QSR交易而支付的500萬美元終止費。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
其他信息:批量統計數據和MI比率 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 | | | | | | | | 2021 | | |
| Q1 | | | | | | | | Q4 | | Q3 | | Q2 | | Q1 | | | | |
大宗基本保險統計數據 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
有效保險(數十億美元) | $4.0 | | | | | | | | $4.2 | | $4.4 | | $4.6 | | $4.8 | | | | |
有效風險(數十億美元) | $1.1 | | | | | | | | $1.2 | | $1.2 | | $1.3 | | $1.4 | | | | |
平均貸款規模(千) | $137.4 | | | | | | | | $138.4 | | $139.5 | | $140.4 | | $141.0 | | | | |
拖欠貸款的數量 | 4,167 | | | | | | | | 4,182 | | 4,108 | | 4,284 | | 4,895 | | | | |
拖欠率 | 14.36% | | | | | | | | 13.68% | | 12.9% | | 12.99% | | 14.30% | | | | |
基本已支付索賠(不包括和解)(百萬) | $4 | | | | | | | | $2 | | $3 | | $1 | | $4 | | | | |
平均理賠金額(千) | $39.5 | | | | | | | | $44.1 | | $60.2 | | $29.8 | | $50.5 | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
抵押擔保保險公司--資本風險 | 9.2:1 | (1) | | | | | | | 9.5:1 | | 9.0:1 | | 8.9:1 | | 8.8:1 | | | | |
合併後的保險公司-資本風險 | 9.2:1 | (1) | | | | | | | 9.5:1 | | 9.0:1 | | 8.9:1 | | 8.8:1 | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
GAAP損失率(僅限保險業務) | (7.6)% | | | | | | | | (9.9)% | | 8.1% | | 11.6% | | 15.5% | | | | |
GAAP承保費用比率(僅限保險業務) | 23.0% | | | | | | | | 18.2% | | 21.9% | | 22.3% | | 19.8% | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)初步
風險因素
如下所示,“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務或MGIC投資公司,而“MGIC”是指抵押擔保保險公司。
與全球事件相關的風險因素
新冠肺炎疫情可能會對我們未來的財務業績、業務、流動性和/或財務狀況產生實質性影響。
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了重大影響,雖然存在不確定性,但也可能對我們未來的財務業績、業務、流動性和/或財務狀況產生重大影響。影響的大小將受到各種因素的影響,包括美國疫情的持續時間和嚴重程度、減少新冠肺炎傳播的努力、失業率水平、政府採取的舉措以及房利美和房地美(下稱“GSE”)為減輕新冠肺炎造成的經濟損害而採取的行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)。
新冠肺炎疫情可能會以各種方式影響我們的業務,包括以下幾個方面,這些風險因素將在其餘部分進行更詳細的描述:
·如果拖欠貸款的情況增加,我們的損失將會增加。當收到逾期兩次或以上付款的貸款的拖欠通知,以及我們估計在會計期間結束前拖欠但尚未收到拖欠通知的貸款(包括在我們所説的“IBNR”中)時,我們就建立保險損失準備金。此外,我們對最終將收到索賠的拖欠數量以及每筆索賠的金額或嚴重性的估計可能會增加。
·根據GSE的私人抵押貸款保險人資格要求(PMIER),我們可能需要保持更多資本,這通常要求為拖欠貸款持有更多資本,而不是為履行貸款持有更多資本,並隨着不及預期對拖欠貸款的預期償付數量的增加而要求持有更多資本。
·如果拖欠的數量增加,隨着時間的推移,我們必須支付的索賠數量通常也會增加。
·我們進入再保險和資本市場的機會可能受到限制,我們能夠進入這些市場的條款可能會受到負面影響。
俄羅斯-烏克蘭戰爭和/或其他全球事件可能會對美國經濟和我們的業務產生不利影響。
俄羅斯入侵烏克蘭加劇了本已高企的通貨膨脹率,給緊張的供應鏈增加了更多壓力,並增加了國內和全球金融市場的波動性。這場戰爭已經並可能以各種方式影響我們的業務,包括以下方面,這些風險因素在其餘部分中有更詳細的描述:
·我們能夠通過保險掛鈎票據(ILN)市場獲得超額損失(XOL)再保險的條款受到了負面影響。
·影響我們公司的網絡安全事件的風險可能已經增加。
·一場曠日持久或擴大的戰爭可能會對國內經濟產生負面影響,這可能會增加失業率和通貨膨脹率,或者降低房價,這兩種情況都會導致貸款拖欠的增加。
·金融市場的波動可能會影響我們投資組合的表現,我們的投資組合可能包括對受到戰爭負面影響的公司或證券的投資。
與抵押保險業相關的風險因素及其監管
國內經濟的低迷或房價的下跌可能會導致更多的房主違約,我們的損失也會增加,我們的回報也會相應減少。
損失是由於降低借款人支付抵押貸款的能力或意願的事件造成的,例如失業、健康問題、家庭狀況的變化以及導致借款人抵押貸款餘額超過房屋淨值的房價下跌。經濟狀況惡化,包括失業率上升,通常會增加借款人沒有足夠收入償還抵押貸款的可能性,也可能對房價產生不利影響,當抵押貸款餘額超過房屋淨值時,這反過來又會影響有足夠資源的借款人支付抵押貸款的意願。
高失業率可能導致越來越多的貸款拖欠和保險索賠;然而,鑑於當前市場的不確定性,很難預測失業率。
環境,包括新冠肺炎大流行、俄烏戰爭等全球性事件以及經濟衰退的可能性。在過去的12個月裏,通貨膨脹率急劇上升。更高的通貨膨脹率對貸款違約率的影響尚不清楚。
經季節性調整的聯邦住房金融局(FHFA)僅限購買的美國房價指數基於抵押貸款已被房利美或房地美購買或證券化的單户房產,該指數顯示,2022年前兩個月房價上漲3.7%,2021年、2020年和2019年分別上漲17.8%、11.8%和5.9%。一些市場的房價收入比超過了歷史平均水平,部分原因是最近房價的上漲超過了收入的增長。即使經濟狀況因房屋需求下降而惡化,房價也可能會下降,這可能是因為買家對未來升值潛力的看法發生了變化,更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款利息扣税的變化、組建家庭的速度下降,或其他因素導致了對抵押貸款信貸的限制和成本。近幾個月利率的大幅上調可能會給房價帶來下行壓力。
新冠肺炎相關的忍耐和止贖緩解活動的未來影響尚不清楚。
對於借款人受到新冠肺炎影響的聯邦擔保抵押貸款(包括交付給GSE或由GSE購買的抵押貸款)的忍耐,允許暫停支付抵押貸款,期限通常為6個月至18個月。從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時,貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改),將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況,包括房價。
GSE購買或證券化的抵押貸款的止贖暫停到2021年7月31日。根據CFPB的一項規定,除有限的例外情況外,CFPB的一項規定要求服務商在提交120天逾期貸款申請止贖之前,確保至少滿足一項臨時程序保障措施。隨着CFPB規則的到期,止贖和索賠可能會增加。
我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會減少。
我們必須遵守GSE的PMIER,才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求,以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產通常基於保險人有效的風險賬簿,並根據具有多個風險維度的因素表計算,扣除再保險協議下放棄的風險的信用)。
根據我們對PMIER的解讀,截至2022年3月31日,MGIC的可用資產總額為60億美元,比其最低要求資產高出24億美元。MGIC符合PMIER的規定,並有資格為GSE購買的貸款提供保險。我們的“最低要求資產”反映了在我們的配額份額再保險(“QSR”)和XOL再保險交易中放棄的風險的信用,我們在題為“我們承保的業務組合影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生損失的可能性”的風險因素中進行了討論。根據PMIERS計算的XOL再保險交易的信用額度通常是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附加點和分離點計算的,所有這些都隨着時間的推移而波動。對於超出PMIERs要求的再保險風險,一般不給予PMIERs信用額度。GSE有權根據PMIER進一步限制再保險信用額度。請參閲我們的投資者網站上發佈的季度補充資料,瞭解我們每筆XOL再保險交易的PMIER積分計算結果。我們不會將這些副刊或我們投資者網站中包含的信息作為本報告的一部分,或通過引用將其納入本報告。由於放棄的風險,我們有可能在未來一段時間內得不到目前的信用水平。此外,我們在未來的再保險交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允許在PMIERs下獲得某些級別的信用,在某些情況下,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產,並且要求我們持有的最低要求資產隨着不及預期對拖欠貸款的預期付款數量的增加而增加。如果貸款拖欠的數量因這些風險因素中討論的原因或其他原因而增加,可能會導致我們的最低要求資產超過我們的可用資產。我們無法預測違約貸款的最終數量。
如果我們的可用資產低於我們的最低要求資產,我們將不符合PMIER。PMIER提供了一份針對抵押貸款保險人違規行為的補救行動清單,並由GSE酌情決定可能採取的其他行動。在極端情況下,GSE可能會暫停或終止我們承保貸款的資格。
由他們購買。此類暫停或終止將顯著減少我們承保的新保險(“NIW”)的金額,其中大部分是為交付給GSE或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外,可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括:
·GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定,確定最低所需資產的因素將定期更新,或者如果宏觀經濟狀況或貸款業績發生重大變化,則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER規定,GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知;然而,GSE可以隨時修改PMIER,包括對我們公司施加特定限制。
·PMIER可能會因應2022年2月公佈的GSE最終監管資本框架而改變。
·我們未來的運營業績可能會受到其餘這些風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入,增加我們的損失,或者需要使用資產,從而造成可用資產的缺口。
如果MGIC未來需要資本,我們的控股公司可能無法提供資本,因為對控股公司資源的競爭需求,包括償還債務。
由於我們只在貸款拖欠時建立損失準備金,而不是基於對有效風險的最終損失的估計,因此損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響。
根據美國普遍接受的會計原則,我們只有在收到逾期兩次或以上付款的保險貸款的拖欠通知,以及我們估計拖欠但尚未收到拖欠通知的貸款(我們將其包括在“IBNR”中)時,才為保險損失和損失調整費用建立案例準備金。非拖欠貸款可能產生的損失不會反映在我們的財務報表中,除非記錄了“保費不足”。如果預期未來損失和支出的現值超過預期未來保費的現值,並已就適用貸款建立損失準備金,則將計入保費不足。因此,隨着拖欠貸款的出現,目前沒有拖欠的貸款未來發生的損失可能會對未來的結果產生實質性影響。截至2022年3月31日,我們已經建立了案例準備金,並在我們的拖欠庫存中報告了30,462筆貸款的損失,我們的IBNR準備金總計2700萬美元。由於與當前全球事件或其他因素有關的經濟狀況,我們拖欠貸款庫存中的貸款數量可能會從該水平增加,我們產生的損失可能會增加。
由於損失準備金估計受到不確定性的影響,已支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大不同。
當我們建立案例準備金時,我們通過估計將導致索賠付款的此類貸款的數量(“索賠利率”),並進一步估計索賠付款的金額(“索賠嚴重性”),來估計拖欠貸款的最終損失。即使在穩定的經濟環境下,索賠比率和索賠嚴重程度估計的變化也可能對我們未來的結果產生實質性影響。我們的估計包括預期的補救措施、減少損失的活動、撤銷和削減。建立損失準備金具有內在的不確定性,需要管理層作出重大判斷。我們的實際索賠付款可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的影響,包括這些風險因素中討論的地區或國家經濟狀況的變化,政府和政府證券交易所為減輕新冠肺炎疫情造成的經濟損害而採取的行動的影響(包括暫停止贖和抵押貸款容忍和修改計劃);減少新冠肺炎傳播的努力;以及在收到索賠之前貸款拖欠時間的變化。在其他條件相同的情況下,貸款在收到索賠之前拖欠的時間越長,其嚴重性就越大。由於止贖暫停和忍耐計劃,收到索賠的平均時間增加了。經濟狀況因地區而異。有關我們有效保險的地域分散情況的信息,可在我們的Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告中找到。出現的虧損通常遵循季節性趨勢,即下半年的信貸表現弱於上半年,新的違約通知活動較多,治癒率較低;, 2020年和2021年,新冠肺炎大流行的影響影響了這一模式。
如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。
私人按揭保險的替代方案包括:
·投資者使用私人抵押貸款保險以外的風險緩解和信用風險轉移技術,或接受信用風險而不增強信用,
·貸款人和其他投資者在投資組合中持有抵押貸款,並進行自我保險,
·使用聯邦住房管理局(FHA)、美國退伍軍人事務部(VA)和其他政府抵押貸款保險計劃的貸款人,以及
·貸款人使用搭載結構發起抵押貸款,以避免私人抵押貸款保險,例如第一抵押貸款的LTV比率為80%,第二抵押貸款的LTV比率為10%、15%或20%,而不是擁有私人抵押貸款保險的LTV比率為90%、95%或100%的第一抵押貸款。
GSE的章程通常要求對低首付抵押貸款(貸款金額超過房屋價值的80%)進行信用增強,以使此類貸款有資格被GSE購買。貸款人一般會在一手按揭市場交易中購買私人按揭保險,以滿足這項信貸提升的要求。2018年,GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃,由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險,這些保險公司不是PMIER監管的抵押貸款保險公司,也不是由貸款人選擇的。這些計劃目前只佔低首付市場的一小部分,與傳統的私人抵押貸款保險競爭,由於保單條款的不同,它們提供的保費費率可能低於流行的單一保費貸款人支付的抵押貸款保險(LPMI)費率。我們不時地參加這些項目。有關GSE的各種商業實踐可能發生變化的討論,請參閲我們題為“GSE業務實踐的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失”的風險因素。
GSE(和其他投資者)還使用了其他不涉及傳統私人抵押貸款保險的信用增強形式,例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易,或使用其他形式的債務發行或證券化,將信用風險直接轉移給其他投資者,包括競爭對手和MGIC的關聯公司;使用其他風險緩解技術,同時降低私人抵押貸款保險覆蓋水平;或在沒有信用增強的情況下接受信用風險。
2021年,FHA在接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款中的份額為24.7%,2020年為23.4%,2019年為28.2%。從2012年開始,聯邦住房管理局的份額一直低至23.4%(2020年),高達42.1%(2012年)。影響聯邦住房管理局市場份額的因素包括:聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、私人抵押保險公司和政府支持企業的相對利率和費用、承保指導方針和貸款限額;貸款人對聯邦住房管理局和政府支持企業計劃下的法律風險的看法;聯邦住房管理局根據聯邦立法和計劃建立新產品的靈活性;與向政府支持企業出售貸款進行證券化相比,聯邦住房管理局承保貸款的貸款人預期獲得的回報;以及政策條款上的差異,例如借款人在某些情況下取消保險範圍的能力。總統行政當局將重點放在公平住房融資和可持續住房機會上,這增加了聯邦住房管理局降低抵押貸款保險費率的可能性。這樣的降低利率將對我們的淨資產產生負面影響;然而,考慮到影響FHA市場份額的許多因素,很難預測影響。此外,我們無法預測影響FHA在未來承保的新保險份額的因素將如何變化。
退伍軍人事務部在接受FHA、VA、USDA或初級私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款中的份額在2021年為30.2%,2020年為30.9%,2019年為25.2%。從2012年開始,退伍軍人管理局的份額一直低至22.8%(2013年),高達30.9%(2020年)。我們認為,近年來退伍軍人管理局的市場份額普遍上升,這是因為符合退伍軍人管理局計劃的借款人數量增加,該計劃提供100%LTV比率貸款,並收取可包括在貸款金額中的一次性資助費,以及因為符合條件的借款人在為其抵押貸款進行再融資時選擇使用退伍軍人管理局計劃。
GSE商業實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
我們大部分的新貸款都是用於GSE購買的貸款;因此,GSE的業務實踐對我們的業務有很大影響。已要求GSE向聯邦住房金融局提交公平住房融資計劃。這些計劃旨在確定和解決阻礙可持續住房機會的障礙,包括政府支持企業在未來三年推進住房融資公平的目標和行動計劃。行動計劃在最終敲定後,可能包括降低歷史上服務不足的借款人的抵押貸款成本的方法,包括抵押貸款保險成本。GSE的行動計劃可能會改變GSE的某些業務做法,這些變化可能會影響抵押貸款保險業。GSE目前影響抵押貸款保險業的業務做法包括:
·GSE的PMIER,其財務要求在我們的風險因素中進行了討論,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
·在我們的風險因素《如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響》中討論了對GSE替代信用增強形式參與者的資本和抵押品要求。
·在受GSE章程限制的情況下,當私人抵押貸款保險被用作低首付抵押貸款所需的信用增強時,私人抵押貸款保險的覆蓋水平(GSE通常要求的抵押保險覆蓋水平高於其章程要求的覆蓋水平;所需覆蓋水平的任何變化都將影響我們的新風險承保)。
·GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款評估的貸款水平價格調整和擔保費(這會導致借款人成本更高)的金額。新的政府支持企業資本框架的要求可能會導致政府支持企業提高擔保費。此外,聯邦住房金融局表示,它正在審查GSE的定價,為它們退出託管做準備,並確保定價補貼只惠及負擔得起的住房活動。
·GSE是否選擇或影響抵押貸款機構對提供保險的抵押貸款保險公司的選擇。
·確定哪些貸款有資格由GSE購買的承銷標準,這可能會影響抵押貸款保險商承保的風險的質量和抵押貸款的可用性。
·在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押貸款保險的條款,以及與此類取消相關的商業慣例。有關更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單有效的時間長度。”
·GSE建立的旨在避免或減少有保險的抵押貸款損失的計劃,以及抵押貸款服務商必須實施此類計劃的情況。
·GSE要求在其購買的貸款的抵押保險保單中包括的條款,包括對抵押貸款保險人撤銷權的限制。
·GSE在多大程度上幹預了抵押貸款保險人的索賠支付做法、撤銷做法或與貸款人的撤銷和解做法。
·與FHA和其他投資者相比,GSE的最高貸款限額。
·聯邦住房金融局為政府資助企業購買的貸款制定了哪些基準,這可能會影響可供保險的貸款。2021年12月,FHFA確定了2022-2024年購買低收入住房抵押貸款、極低收入住房抵押貸款和低收入再融資抵押貸款的基準水平,每一項都超過了2021年的基準水平。聯邦住房金融局還設立了兩個新的子目標:一個針對少數族裔社區,另一個針對低收入社區。
自2008年以來,聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構,有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮的更大作用可能會增加GSE的商業實踐改變的可能性,包括通過行政行動,以對我們產生實質性不利影響的方式,以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。
由於2021年總統行政當局的變動,2021年6月任命了一位新的聯邦住房金融局代理董事並被提名為全職董事,以及2021年美國最高法院允許總統隨意取消聯邦住房金融局董事的決定,尚不確定GSE、聯邦住房金融局和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議的變化將需要國會採取行動才能實施,很難估計國會行動何時是最終行動,以及任何相關的分階段可能持續多長時間。
再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。
我們有QSR和XOL再保險交易,為截至2022年3月31日有效的92%的風險提供不同金額的保險。截至2022年3月31日,我們與非關聯再保險公司的QSR交易涵蓋了我們在2013至2016年和2019年至2023年期間投保的大部分保險,以及2013年之前和2024年至2025年期間投保的較小部分保險。根據截至2022年3月31日的有效風險,我們QSR交易的加權平均覆蓋率為30%。我們截至2022年3月31日實施的XOL交易為某些抵押貸款保單提供了XOL再保險,該部分風險的有效承保日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2021年5月28日,所有日期包括在內。XOL交易是與發行票據的特殊目的保險公司達成的,這些票據與
再保險範圍(“保險相連票據”或“ILN”)。再保險交易減少了與壓力情景相關的尾部風險。因此,它們減少了我們為支持風險而必須持有的資本,並使我們能夠從業務中獲得比沒有它們時更高的回報。然而,我們並不總是可以獲得或以類似條款獲得再保險,配額份額再保險交易使我們面臨交易對手信用風險,GSE可能會改變他們根據PMIER允許的信用額度,以應對根據我們的再保險交易讓出的風險。2022年第一季度,我們通過ILN市場獲得XOL再保險的渠道暫時中斷,由於利率上升、通脹加劇和俄羅斯入侵烏克蘭等情況導致的波動,我們能夠進入該市場的條款不如過去有吸引力。2022年4月,我們在ILN市場完成了XOL交易。如果我們無法為NIW獲得再保險,支持我們NIW所需的資本將會增加,如果我們的保險費率沒有提高,我們的回報可能會減少。保險費率的提高可能會導致淨額貨損的減少。
我們受到全面監管和其他要求的約束,我們可能無法滿足這些要求。
我們受到包括國家保險部門在內的全面監管。許多法規是為保護投保人和消費者而設計的,而不是為了投資者的利益。包括MGIC在內的按揭保險公司過去曾因涉嫌違反《房地產和解程序法》(RESPA)的反轉介費條款和《公平信用報告法》(FCRA)的通知條款而捲入訴訟和監管行動。雖然這些法律程序總體上不會導致MGIC承擔重大責任,但不能保證未來根據這些法律進行的法律程序的結果(如果有)不會對我們產生重大不利影響。在一定程度上,我們被解釋為就我們的合同承銷活動做出獨立的信貸決定,我們還可能受到《平等信貸機會法》(ECOA)、FCRA和其他法律規定的更多監管要求的約束。根據相關法律,還可以審查抵押保險人的承保決定是否違反法律對屬於受保護類別的人產生不同的影響。
儘管範圍各不相同,但國家保險法一般賦予機構或官員廣泛的監督權,以審查保險公司,執行規則或行使自由裁量權,幾乎影響到保險業務的所有重要方面,包括保險業務轉介的支付、保險費率和定價中的歧視以及最低資本要求。私營抵押貸款保險業更多地使用基於風險的定價系統、算法、人工智能、數據和分析等基於比以前考慮的更多屬性來確定保費費率,這可能導致對保費費率和其他事項的更多監管審查,例如定價和承保方面的歧視、數據隱私和獲得保險的機會。有關國家資本要求的更多信息,請參閲我們題為“國家資本要求可能會阻止我們在不間斷的基礎上繼續承保新保險”的風險因素。有關數據隱私監管的信息,請參閲我們的風險因素,標題為“如果我們維護的消費者個人信息被不當披露;我們的信息技術系統遭到破壞或其運行中斷;或者我們的自動化流程未按預期運行,我們可能會受到不利影響。”有關監管我們子公司的各種方式的更多詳細信息,請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K第1項中的“業務監管”。
雖然我們已制定政策和程序來遵守適用的法律和法規,但許多此類法律和法規都很複雜,無法預測任何審查或調查的最終範圍、持續時間或結果,也無法預測它們對我們或抵押貸款保險業的影響。
如果低首付住房抵押貸款發放量下降,我們承保的保險金額可能會下降。
可能影響低首付抵押貸款數量的因素包括:美國經濟健康狀況、地區和地方經濟狀況以及消費者信心水平;由於更嚴格的承保標準、流動性問題或影響貸款人的風險保留和/或資本要求而對抵押貸款的限制;住房抵押貸款利率水平;住房可負擔性;新住房和現有住房的可獲得性;家庭成長率,這在一定程度上受到人口和移民趨勢的影響;住房擁有率;房價上漲速度,在大規模再融資時期,這可能會影響再融資貸款是否具有需要私人抵押貸款保險的LTV比率;政府住房政策鼓勵向首次購房者提供貸款。低首付房屋抵押貸款發放量的下降可能會減少對抵押貸款保險的需求,並限制我們的淨資產。有關可能降低抵押貸款保險需求的其他因素,請參閲我們的風險因素,標題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。”
國家資本要求可能會阻止我們繼續在不間斷的基礎上承保新保險。
包括MGIC總部所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其有效風險的最低法定資本金(或類似措施),以使該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同,但最常見的國家資本要求允許
風險與資本的最大比率為25:1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的百分比,或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的百分比,則風險資本比率將增加。威斯康星州不使用風險與資本比率的衡量標準來監管資本,而是要求最低投保人頭寸(MPP)。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘,以及或有準備金。
截至2022年3月31日,MGIC的風險與資本比率為9.2:1,低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率,其投保人頭寸比所需的MPP 19億美元高出37億美元。截至2022年3月31日,我們合併保險業務的風險資本比率為9.2比1。我們的風險資本比率和MPP反映了我們配額份額再保險下放棄的風險和與非附屬再保險公司的超額損失交易的全部信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求,MGIC可能不會被允許對此類交易下放棄的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求,MGIC不被允許約定的信用水平,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。
NAIC此前宣佈計劃修訂其抵押貸款保證保險範本法案中規定的國家資本要求。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險公司的資本要求,儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本要求的日期尚未確定,而且框架尚未完全解決某些項目,包括讓出風險的處理和最低資本下限。
雖然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管轄區的州資本金要求,但如果MGIC未能滿足威斯康星州的州資本金要求,則可以阻止其未來在所有司法管轄區承銷新業務,或者如果MGIC未能滿足該司法管轄區的州資本金要求,並且在每種情況下,如果MGIC沒有獲得此類要求的豁免,則可以阻止其在該司法管轄區承銷新業務。一個或多個司法管轄區的監管行動,包括那些沒有明確的國家資本要求的司法管轄區,可能會阻止MGIC繼續在這些司法管轄區承保新保險。如果我們無法在特定司法管轄區承保業務,貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。此外,貸款人對我們的保險業務未來滿足國家資本金要求或PMIER的能力的評估可能會影響其向我們購買保險的意願。在這方面,請參閲我們題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素。MGIC未來可能無法滿足國家資本金要求或PMIER,並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險責任的索賠。你應該閲讀其餘的風險因素,以瞭解可能對澳門政府投資公司遵守國家資本金要求及其支付資源的索賠產生負面影響的事項,包括新冠肺炎疫情的影響。
我們承保的抵押貸款的服務容易受到中斷的影響,我們依賴第三方報告來獲得有關我們承保的抵押貸款的信息。
我們依賴可靠、始終如一的第三方為我們承保的貸款提供服務。拖欠貸款的增加可能會導致服務商的流動性問題。當作為按揭證券(“按揭證券”)抵押品的按揭貸款出現拖欠時,服務機構通常會被要求繼續向按揭證券投資者支付本金和利息,一般為期四個月,即使服務機構沒有收到借款人的付款。這可能會導致特別是非銀行服務商的流動性問題(截至2022年3月31日,他們為我們有效保險基礎貸款的約47%提供服務),因為他們沒有與銀行服務商相同的流動性來源。
雖然截至2022年3月底,我們的保費收入沒有中斷,但經歷未來流動性問題的服務商可能不太可能提前向我們預付涵蓋拖欠貸款的保單的保費,或匯出涵蓋非違約貸款的保單的保費。我們的保單通常允許我們取消對非拖欠貸款的保險,如果保費沒有在寬限期內支付的話。
由於流動性問題導致拖欠貸款的增加或服務的轉移,可能會增加服務商的運營負擔,導致拖欠貸款的服務中斷,並降低服務商採取緩解措施的能力,從而有助於限制我們的損失。
本報告和我們網站上提供的有關我們承保的抵押貸款的信息是基於第三方(包括抵押貸款的服務商和發起人)向我們報告的信息,所提供的信息可能會受到該等第三方報告中的失誤或不準確的影響。在許多情況下,我們可能不知道向我們報告的信息是不正確的,直到根據相關保險單向我們提出索賠。我們不會從單一保費保單的服務商收到每月的保單狀態信息,也可能不知道該等保單承保的按揭貸款已獲償還。我們定期嘗試通過詢問最後記錄的服務商或通過定期與某些服務商對貸款信息進行對賬來確定此類保單的承保範圍是否仍然有效。我們的報告可能會繼續反映已經償還的抵押貸款的積極政策。
利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們的保單有效的時間長度。
單一保單的保費是預先收取的,通常在保單的估計壽命內賺取。相比之下,每月和每年保單的保費是按月或按年收取的,並在保單有效期內每月賺取。在每一年,我們賺取的大部分保費都來自前幾年投保的保險。因此,保險有效期的長短是我們收入的一個重要決定因素,通常以持續性(我們的保險從一年前起有效的百分比)來衡量。高於預期的持續率可能會降低單一保費保單的盈利能力,因為它們的有效期將比保單開具時估計的更長,並可能增加索賠的發生率。每月和每年保單的低持續率將減少未來的保費,但也可能減少索賠的發生,而對這些保單的高持久率將增加未來的保費,但可能會增加索賠的發生率。
截至2022年3月31日,我們的持有率為66.9%,2021年12月31日為62.6%,2020年12月31日為60.5%。自2000年以來,我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低點47.1%不等。我們的持續率主要受當前抵押貸款利率相對於我們現行保險的抵押息票利率水平的影響,這會影響現行保險對再融資的脆弱性;以及借款人目前在我們有效保險的基礎上持有的房屋權益金額。股權數量通過以下幾種方式影響持續性:
·擁有大量股本的借款人可能能夠在不需要抵押貸款保險的情況下為其貸款進行再融資。
·《房主保護法》(HOPA)要求,當借款人的LTV比率達到或計劃達到某些水平時,服務機構必須取消抵押貸款保險,這通常基於房屋的原始價值,並受各種條件的制約。
·GSE的抵押貸款保險取消指南比HOPA適用範圍更廣,還考慮了房屋的當前價值。例如,如果滿足某些LTV和調料要求,並且借款人有可接受的付款歷史,則借款人可以根據房屋的當前價值要求取消抵押保險。對於兩年至五年的貸款,LTV比率必須為75%或以下,而對於五年以上的貸款,LTV比率必須為80%或以下。有關GSE的指導方針和商業慣例以及它們可能如何改變的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“GSE的商業慣例的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”
流行病、颶風和其他自然災害可能會影響我們的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知庫存以及我們在PMIER下所需的最低資產。
流行病和其他自然災害,如颶風、龍捲風、地震、野火和洪水,或與氣候條件變化有關的其他事件,可能會在受影響地區或具有類似風險的地區引發經濟低迷,這可能導致我們的業務下降,並增加這些地區的保單索賠率。自然災害、海平面上升和/或淡水短缺可能導致受影響地區或具有類似風險的地區的房價下降,這可能導致這些地區的保單索賠嚴重程度增加。此外,借款人無法獲得危險和/或洪水保險,或這類保險的費用增加,可能導致受影響地區的拖欠增加或房價下降。如果我們試圖限制我們在受影響地區投保的新保險,貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。
流行病和其他自然災害也可能導致再保險費率提高或再保險可獲得性減少。這可能會導致我們保留比其他情況下保留的風險更多的風險,並可能對我們遵守PMIER的財務要求產生負面影響。
PMIER要求我們為拖欠貸款保持比履行貸款多得多的“最低要求資產”;然而,對於聯邦緊急事務管理署已宣佈為重大災區的某些拖欠貸款,以及其借款人已受到新冠肺炎影響的某些貸款,最低要求資產的增加幅度並不大。見我們的風險因素,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
2021年1月,聯邦住房金融局發佈了一份關於受監管實體(即政府支持企業和聯邦住房貸款銀行)氣候和自然災害風險管理的意見請求(“RFI”)。FHFA已指示GSE將氣候變化指定為優先關注的問題,並在其決策中積極考慮其影響。FHFA、GSE(包括通過GSE指南或抵押保險保單變更)或其他機構管理這一風險的努力可能會對我們的NIW的數量和特徵(包括其保單條款)、某些地區的房價以及某些地區借款人的違約行為產生實質性影響。
與我們業務有關的一般風險因素
我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任,因此,任何不足之處都可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響。
當我們在簽發保單時設定保費時,我們對投保風險的長期表現有預期。一般來説,在保單有效期內,我們不能取消按揭保險或調整續期保費。因此,高於預期的索賠通常不能通過有效保單的保費增加來抵消,也不能通過我們的不續保或取消保險來緩解。我們的保費需要得到州監管機構的批准,這可能會推遲或限制我們提高未來保單保費的能力。此外,我們的定製費率計劃可能會推遲我們提高此類計劃涵蓋的未來保單的保費的能力。我們收取的保費、我們賺取的投資收入以及我們承保的再保險金額可能不足以補償我們與向客户提供保險範圍相關的風險和成本。與我們設定保費時的預期相比,索賠數量或規模的增加可能會對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。我們的保險費率在一定程度上也是根據我們對保險風險所需持有的資本額而定的。如果我們被要求持有的資本額比我們設定保費時被要求持有的金額有所增加,我們的回報可能會低於我們的假設。有關我們必須持有的資本金金額的討論,請參閲我們的風險因素,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本金以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。
私人抵押貸款保險業競爭激烈,預計仍將如此。我們相信,我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括基於信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和現場組織的實力、向貸款人提供的附屬產品和服務以及在提供和提供我們的抵押貸款保險產品和服務方面有效利用技術和創新方面,與其他私人抵押貸款保險公司展開了競爭。
我們與客户的關係可能會影響我們的NIW金額,這可能會受到各種因素的不利影響,包括如果我們的保險費率高於我們的競爭對手,我們的承保要求比我們的競爭對手更嚴格,或者我們的客户對我們的索賠支付做法(包括保險單撤銷和索賠削減)不滿意。
近年來,該行業大幅減少了對標準費率卡的使用,這在競爭對手中相當一致,並相應地增加了(I)“基於風險的定價系統”的使用,該系統使用一系列提交的費率,以允許基於多種屬性的公式化、基於風險的定價,這些屬性可以在某些參數內快速調整,以及(Ii)定製費率計劃,兩者的費率通常都低於標準費率卡。我們在過去幾年增加了對再保險的使用,以及2008年後與承保貸款相關的信用狀況的改善和虧損預期的降低,這些都有助於緩解保費費率下降對我們預期回報的負面影響。然而,請參考我們題為“再保險可能並不總是可用的或負擔得起的”的風險因素來討論與提供再保險相關的風險,我們的風險因素題為“國內經濟衰退或房價下跌可能導致更多的房主違約,我們的損失增加,我們的回報相應減少”,以及“流行病、颶風和其他自然災害可能會影響我們發生的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知庫存和PMIERs下的最低要求資產”,以討論與我們的NIW相關的風險。
私人按揭保險業廣泛使用以風險為基礎的定價系統,令我們更難將我們的費率與我們的競爭對手提供的費率進行比較。在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前,我們可能不會意識到行業費率的變化。此外,定製費率計劃下的業務僅由某些客户在有限的時間內獲得獎勵。因此,我們的NIW可能會比過去波動更大。關於我們新業務的集中度,在截至2022年3月31日和2021年3月31日的12個月中,我們的前十大客户分別約佔34%和41%。
我們監控各種競爭和經濟因素,同時尋求在制定定價策略時兼顧盈利能力和市場份額。隨着時間的推移,NIW的保費費率將改變我們的保費收益率(淨保費收入除以有效保險的平均水平),因為舊保單到期,新保單的保費費率通常較低。
我們的某些競爭對手能夠以比我們更低的成本獲得資本(包括通過離岸公司間再保險工具,如果美國公司所得税增加,這種工具的税收優惠可能會增加)。因此,與我們相比,他們可能能夠實現更高的淨資產税後回報率,這使得他們能夠利用降低的保費費率來獲得市場份額,而且他們可能在傳統抵押貸款保險以外的競爭中處於更有利的地位,包括通過參與替代形式的信貸。
我們的風險因素中討論了GSE所追求的增強功能,標題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。”
儘管目前GSE的PMIER不要求保險公司保持最低財務實力評級,但我們的財務實力評級可以通過以下方式影響我們。如果由於保險子公司的財務實力評級,我們無法在當前或任何未來市場有效競爭,我們未來的新投資可能會受到負面影響。
·下調我們的財務實力評級可能會導致GSE和/或我們的客户對我們的財務狀況進行更嚴格的審查,可能導致我們的NIW金額減少。
·我們參與非GSE住宅抵押貸款支持證券市場的能力(該市場的規模自2008年以來一直受到限制,但未來可能會增長),可能取決於我們維持和提高我們對保險子公司的投資級評級的能力。我們可能在一些市場參與者的競爭中處於劣勢,因為我們保險子公司的財務實力評級低於一些競爭對手。MGIC從A.M.Best的財務實力評級為A-(前景穩定),穆迪為Baa1(前景穩定),標準普爾為BBB+(前景穩定)。
·如果GSE不再以目前的身份運營,例如由於立法或監管行動,財務實力評級也可能發揮更大的作用。此外,儘管PMIER不要求最低財務實力評級,但GSE認為,在使用傳統抵押貸款保險以外的信用增強形式時,財務實力評級非常重要,正如我們在題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響”的風險因素中所討論的那樣。最終的GSE資本框架為與評級較高的交易對手以及多元化交易對手的交易提供了更多資本信貸。儘管我們目前還不知道對MGIC的直接影響,但這可能會在未來成為競爭劣勢。
2021年12月,標準普爾宣佈對包括抵押貸款保險公司在內的保險公司的評級方法進行擬議調整。目前尚不確定擬議中的變化將產生什麼影響,是否會以目前的形式被採用,是否會促使其他評級機構採取類似舉措,或者它將在多大程度上影響外部各方如何評估不同的評級水平。
我們面臨着法律訴訟的風險。
在支付保險索賠之前,我們通常會檢查貸款和服務檔案,以確定索賠金額的適當性。在審查文件時,我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕對貸款的索賠(兩者均稱為“撤銷”)。此外,我們的保險單一般規定,如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務,我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。近年來,收到的索賠中只有很小一部分通過撤銷得到了解決。在2022年第一季度和2021年,削減分別使我們支付的平均索賠減少了約5.3%和4.4%。與新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃減少了我們從2020年第二季度開始的索賠支付活動。一旦止贖活動恢復到更典型的水平,很難預測削減的水平。我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果,最終實際撤銷、削減和逆轉比率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。
當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時,我們通常會進行討論,試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解,爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20,在與和解討論或法律程序相關的損失成為可能並且可以合理估計之前,我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決,不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時,我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下,在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准),我們可能會記錄額外的損失。
此外,在正常的業務過程中,我們不時會涉及其他糾紛和法律程序。我們認為,根據目前已知的事實,這些普通課程糾紛的最終解決和法律程序不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或控制或緩解我們面臨的風險,或者如果我們業務中使用的模型不準確,可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們的企業風險管理計劃,在截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告第1項中的“業務-我們的產品和服務-風險管理”中描述,可能無法有效識別、或不足以控制或緩解我們在業務中面臨的風險。
我們使用專有和第三方模型來預測回報、為產品定價(包括通過我們的基於風險的定價系統)、確定用於承保的技術、估計準備金、生成用於估計未來税前收入和評估損失確認測試的預測、評估風險、確定內部資本要求、執行壓力測試以及用於其他用途。這些模型依賴的估計和預測本身就是不確定的,可能不會按預期運行,特別是在不太頻繁的情況下,如新冠肺炎大流行、俄羅斯-烏克蘭戰爭和高通脹,或與新出現的風險有關,如氣候條件的變化。此外,我們不時尋求改進某些模型,轉換過程可能會導致某些假設發生重大變化,這可能會影響我們對未來回報和財務業績的預期。我們採用的模型很複雜,這增加了我們在設計、實施或使用模型時出錯的風險。此外,相關的輸入數據、假設和計算可能不正確或不準確,我們為緩解風險而實施的控制措施可能並不在所有情況下都有效。當我們更改假設和/或方法,或者添加或更改建模平臺時,與我們的模型相關的風險可能會增加。我們已經增強了,並打算繼續增強我們的建模能力。此外,我們可以使用通過改進而獲得的信息來完善或以其他方式改變現有的假設和/或方法。
我們依賴我們的管理團隊,如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者,我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續服務。關鍵人員的意外離職可能會對我們的業務行為產生不利影響。在這種情況下,我們將被要求聘請其他人員來管理和運營我們的業務。此外,隨着我們的工人退休,我們將被要求取代我們日益老齡化的勞動力的知識和專業知識。在任何一種情況下,都不能保證我們能夠為離職人員開發或招聘合適的繼任者;如有必要,可以按對我們有利的條件聘用繼任者;或者我們能夠及時成功地過渡此類繼任者。我們目前還沒有與我們的官員或關鍵人員簽訂任何僱用協議。如果關鍵人員離職,我們股價的波動或表現不佳可能會影響我們留住關鍵人員或吸引繼任者的能力。如果沒有一支技術熟練、經驗豐富的員工隊伍,我們的成本,包括生產率成本和替換員工的成本可能會增加,這可能會對我們的收益產生負面影響。
在新冠肺炎疫情爆發時,該公司過渡到虛擬勞動力模式,在受控的辦公室環境中,某些基本活動由有限的員工提供支持。我們目前在混合模式下運營,大多數員工在辦公室工作一段時間。當員工在我們的辦公室時,他們可能會面臨健康風險,這可能會使我們面臨潛在的責任。我們已經為我們的每一位主要高管制定了臨時繼任計劃,以防高管無法履行他或她的職責。
我們承保的業務組合會影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生虧損的可能性。
PMIER規定的最低要求資產在一定程度上取決於我們承保的貸款的直接有效風險和風險狀況,考慮到LTV比率、信用評分、年限、可負擔得起的住房再融資計劃(HARP)狀態和拖欠情況;以及貸款是否根據貸款人支付的抵押貸款保險單或其他不會自動終止的保單投保,這與《房屋所有者保護法》對借款人支付的抵押貸款保險的要求一致。因此,如果我們的直接有效風險通過NIW的增加而增加,或者如果我們的業務組合改變為包括LTV比率較高或FICO評分較低的貸款,例如,在其他條件不變的情況下,我們將被要求持有更多可用資產,以保持GSE資格。
NAIC於2019年12月發佈的風險資本框架所要求的最低資本,在一定程度上將是某些貸款和經濟因素的函數,包括物業位置、LTV比率和信用評分、貸款發放時市場的一般承保質量、貸款年齡和我們收取的溢價率。根據資本要求的規定,當它們最終發佈並生效時,我們的業務組合可能會影響我們在新框架下所需持有的最低資本。
2022年第一季度和2021年全年,我們的淨資產在所有單一保費保單中的比例分別為6.6%和7.4%,從2022年的6.6%到2017年的19.0%不等。取決於單一保單的實際保費期限
與月保單的保費費率相比,單一保單在其整個生命週期內產生的保費可能比每月保單產生的保費多或少。
正如我們在題為“再保險可能並不總是可用或負擔得起”的風險因素中所討論的那樣,我們有各種QSR交易。雖然交易減少了我們的保費,但它們對我們整體業績的影響較小,因為交易中轉讓的損失減少了我們所發生的損失,我們獲得的轉讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入各個組成部分的影響將因時期而異,具體取決於所發生的讓渡虧損水平。我們也有各種XOL再保險交易,在這些交易下,我們放棄保費。根據XOL再保險交易,就各再保險承保期而言,吾等保留第一層合計損失,而特別用途保險人則提供第二層承保,最高可達未償還的再保險承保金額。
除了再保險對我們保費的影響外,我們預計保費收益率會下降,因為我們有效的保險中有越來越多的比例來自最近幾年的保費費率一直在下降的趨勢。
對於2012年年中開始投保的新保險,我們取消保險範圍的能力變得更加有限,對於根據我們修訂後的主保單(於2020年3月1日生效)投保的新保險,我們的能力變得更加有限。這些限制可能會導致支付比我們以前的主保單更高的損失。此外,由於我們與新冠肺炎疫情相關的通融,我們的撤銷權暫時變得更加有限。在某些情況下,我們放棄了撤銷權,在這些情況下,未能付款與新冠肺炎大流行相關的忍耐有關。
我們會不時地根據市場情況改變我們承保的貸款類型。我們還可能改變我們的承保準則,部分通過同意來自GSE自動承保系統的某些批准建議。2021年第三季度,房利美表示,它正在放鬆信用評估和指導方針,以幫助增加借款人的住房擁有機會。我們已經與這些變化保持一致,這將導致我們為一些FICO評分低於620的貸款提供保險。我們在逐筆貸款的基礎上和某些客户計劃的承保要求上也有例外。我們的承保要求可在我們的網站上獲得,網址為http://www.mgic.com/underwriting/index.html.
即使在房價穩定或上漲的情況下,具有某些特徵的抵押貸款也有更高的索賠概率。截至2022年3月31日,在我們有效的主要風險中具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率大於95%(14.7%)的抵押貸款、借款人FICO得分低於680分的抵押貸款(7.6%)、FICO得分在620-679之間的抵押貸款(6.6%)、承保有限的抵押貸款,包括有限的借款人文件(0.9%),以及借款人DTI比率大於45%(或沒有比率可用)(13.8%)的抵押貸款,每個屬性都是在貸款發起時確定的。截至2022年3月31日,具有上述屬性之一以上的貸款佔我們有效主要風險的2%,在2022年第一季度和2021年不到我們NIW的1%。當房價上漲、利率上升和/或來自購買交易的淨資產淨值百分比增加時,我們對LTV比率和DTI比率較高的抵押貸款的淨資產淨值可能會增加。按揭成數高於95%的按揭貸款淨資產淨值由2021年第一季的8%上升至2022年第一季的11%,而DTI比率高於45%的按揭貸款淨資產淨值則由2021年第一季的12%增至2022年第一季的17%。
我們不時地改變我們用來承保貸款的流程。例如:我們依賴貸款人提供給我們的信息,這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具中獲得的,這些工具可能會產生與使用不同方法確定的結果不同的結果;我們接受GSE對某些再融資貸款的評估豁免,這些貸款的數量從2020年開始大幅增加,並保持在較高水平;我們接受GSE評估的靈活性,允許某些交易中的物業估值基於不涉及物業現場或內部檢查的評估。我們對自動化GSE評估和收入驗證工具、GSE評估豁免和GSE評估靈活性的接受可能會影響我們的定價和風險評估。我們還繼續進一步自動化我們的承保流程,我們的自動化流程可能會導致我們為貸款提供保險,否則我們不會在以前的流程下為這些貸款提供保險。
我們2022年第一季度約75%的淨資產和2021年淨資產的72%(按風險承保)是根據委託承保計劃發起的,根據該計劃,貸款發起人有權代表我們為我們的抵押貸款保險承銷貸款。對於通過委託承銷計劃發放的貸款,我們取決於發起人對我們的指導方針的遵守情況,並依賴發起人的陳述,即所投保的貸款滿足承保指南、資格標準和其他要求。雖然我們已經建立了系統和流程來監控我們的承保準則的某些方面是否得到了發起人的遵守,但這些系統可能不能確保在發放貸款時嚴格遵守這些準則。
私人按揭保險業廣泛使用以風險為基礎的定價系統(在我們題為“競爭或我們與客户關係的改變可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中討論),使我們更難將我們的保費費率與所提供的費率進行比較。
被我們的競爭對手。我們可能不會意識到行業費率的變化,直到我們觀察到我們承保的新保險的組合發生了變化,我們的組合可能會因此波動更大。
如果州或聯邦法規或法規的變化放寬了抵押貸款標準和/或要求,或者如果貸款人在抵押貸款發放較低的時期尋求替代業務,那麼可能會有更多的抵押貸款以比當前更高的風險特徵發起,例如FICO評分較低和DTI比率較高的貸款。FHFA新領導層的重點是增加借款人的住房擁有機會,這可能會產生這種影響。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓,要求它們為此類貸款提供保險,預計這些貸款的索賠率將會更高。儘管我們試圖將這些較高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型,但不能保證即使在我們目前的承保要求下,賺取的保費和相關的投資收入也足以彌補實際支付的損失。
我們的控股公司債務大大超過了我們控股公司的現金和投資。
截至2022年3月31日,我們在控股公司擁有約4.09億美元的現金和投資,我們控股公司的長期債務本金總額為9億美元,其中包括2023年到期的2.42億美元。截至2022年3月31日,長期未償債務的年度償債金額約為5300萬美元。
長期債務由我們的控股公司MGIC投資公司承擔,而不是其子公司。我們的保險子公司(主要是MGIC)支付的股息,除了投資收入和在公開市場籌集資本外,是我們控股公司現金流入的主要來源。儘管MGIC持有的資產超過其最低法定資本要求和PMIERs財務要求,但MGIC支付股息的能力受到保險監管的限制。一般而言,超過指定限額的股息會被視為“非常股息”,如保監處不批准,則不會派發股息。無需保監處批准而可支付的普通股息水平按年確定,在考慮之前12個月支付的股息之前,2022年為1.22億美元。如果建議股息金額加上自股息支付日起12個月內支付的股息超過普通股息水平,則該股息為非常股息。在截至2022年3月31日的12個月中,MGIC向控股公司支付了4億美元的現金和投資股息。未來MGIC向控股公司支付的股息將與董事會協商,並在考慮對我們業務的任何最新估計後決定。
2022年第一季度,我們利用控股公司7770萬美元的資源,回購了本金總額為5700萬美元的9%可轉換次級債券,消除了440萬股可能稀釋的普通股,減少了510萬美元的年度利息支出,並導致債務清償損失2080萬美元。我們可能會繼續在公開市場(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易回購我們的債務。此外,我們可能會贖回我們在風險因素中討論的9%的債券,標題為“您在我們公司的所有權可能會因我們籌集的額外資本而稀釋。”
我們普通股的回購可以不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。2022年第一季度,我們回購了約850萬股票,使用了約1.28億美元的控股公司資源。截至2022年3月31日,根據我們董事會於2021年10月批准的股票回購計劃,我們有3.72億美元的剩餘授權可以在2023年底之前回購我們的普通股。如果需要向我們的子公司出資,這樣的出資將減少我們控股公司的現金和投資。2022年第一季度,MGIC向芝加哥聯邦住房貸款銀行償還了1.55億美元的債務。
你在我們公司的所有權可能會因我們籌集的額外資本而被稀釋。
如上所述,我們的風險因素題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人的資格要求,如果我們被要求維持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降”,儘管我們目前符合PMIER的要求,但不能保證我們不會尋求發行額外的債務資本或籌集額外的股本或股權掛鈎資本來管理我們在PMIER下的資本狀況或用於其他目的。未來任何股權證券的發行都可能稀釋您在本公司的所有權權益。此外,由於在市場上出售大量股票或類似證券或認為可能發生此類出售,我們普通股的市場價格可能會下降。
我們普通股的價格可能會大幅波動,這可能會使持有者很難在他們想要的時候或以他們認為有吸引力的價格轉售普通股。
我們普通股的市場價格可能會有很大波動。除本文描述的風險因素外,以下因素可能對我們普通股的市場價格產生不利影響:經濟、抵押貸款保險業或金融市場總體狀況的變化;我們或我們的競爭對手宣佈收購或戰略舉措;我們實際或預期的季度和年度經營業績;
對未來財務業績的預期變化(包括我們現行保險發生的損失);證券分析師或評級機構估計的變化;我們股票回購計劃或股息的實際或預期變化;抵押貸款保險業公司經營業績或市場估值的變化;關鍵人員的增加或離職;税法的變化;以及影響我們或該行業的不利新聞或新聞公告。此外,某些類型投資者的所有權可能會影響我們普通股的市場價格和交易量。例如,指數基金和交易所交易基金等投資者對我們普通股的所有權可能會影響股票價格,當這些投資者必須購買或出售我們的普通股時,因為投資者經歷了大量的現金流入或流出,我們的普通股所屬的指數已經重新平衡,或者我們的普通股被添加到指數中和/或從指數中刪除(例如,由於我們的市值的變化)。
如果我們維護的消費者個人信息被不當披露,我們的信息技術系統遭到破壞或其運行中斷,或者我們的自動化流程沒有按預期運行,我們可能會受到不利影響。
作為我們業務的一部分,我們維護着大量的消費者個人信息,包括我們的服務器和雲計算服務的服務器。旨在促進此類信息保護的聯邦和州法律要求收集或維護消費者信息的企業採用信息安全計劃,並在涉及個人身份信息的安全漏洞時通知個人,在某些司法管轄區通知監管當局。
我們越來越依賴複雜信息技術系統的高效和不間斷運行。所有信息技術系統都可能容易受到各種來源的破壞或中斷,包括第三方網絡攻擊,包括涉及勒索軟件的攻擊。該公司經常發現漏洞並經歷惡意攻擊和其他嘗試,以獲得對其系統的未經授權訪問。在全球範圍內,隨着行為者越來越多地使用工具和技術,預計攻擊的頻率和複雜性都將繼續加快,這將阻礙公司識別、調查和從事件中恢復的能力。由於俄羅斯對美國和其他國家就俄羅斯軍事入侵烏克蘭採取的行動進行報復,這類襲擊也可能增加。為了應對新冠肺炎疫情,該公司過渡到以虛擬勞動力為主的模式,未來可能會繼續在混合模式下運營。虛擬和混合勞動力模式可能更容易受到安全漏洞的影響。
雖然我們已經制定了信息安全政策和系統來保護我們的信息技術系統,並防止未經授權訪問或泄露敏感信息,但我們和我們的第三方供應商的系統不能保證不會發生通過第三方或員工的行為未經授權訪問系統或泄露敏感信息的情況。由於我們依賴信息技術系統,包括我們以及我們客户和第三方服務提供商的系統,以及我們維護的信息的敏感性,未經授權訪問系統或披露信息可能會對我們的聲譽造成不利影響,嚴重擾亂我們的運營,導致業務損失,並使我們面臨重大損害索賠,並可能要求我們向受安全漏洞影響的個人提供免費信用監控服務。
如果我們遭遇未經授權的信息泄露或網絡攻擊,包括涉及勒索軟件的攻擊,我們產生的一些成本可能無法通過保險、法律或其他程序追回,這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
我們正在對某些信息系統進行升級,並對某些業務流程進行改造和自動化,我們還在繼續改進我們的基於風險的定價系統和風險評估系統。某些信息系統已經存在多年,越來越難以支持它們的運作。實施技術和業務流程改進,以及在適用時將其與客户和第三方系統相結合,是複雜、昂貴和耗時的。如果我們未能及時、成功地實施和整合新的技術系統,如果我們越來越依賴的第三方提供商沒有按預期運行,如果我們的傳統系統無法按要求運行,或者如果升級後的系統和/或經過改造和自動化的業務流程沒有按預期運行,可能會對我們的業務、業務前景和運營結果產生重大不利影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
我們的投資組合是重要的收入來源,也是我們支付債權資源的主要來源。儘管我們的投資組合主要由高評級的固定收益投資組成,但我們的投資組合受到一般經濟狀況和税收政策的影響,這可能會對信貸和利率敏感型證券市場產生不利影響,包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率和信用利差的水平和波動性,以及我們固定收益證券的價值。目前的市場利率因各種原因而上升,包括通脹壓力,這降低了我們投資組合的公允價值。我們投資組合的價值也可能受到評級下調、破產增加以及陷入困境的行業信用利差擴大的不利影響。此外,
如果州和地方政府因不利的經濟狀況而導致響應新冠肺炎的成本增加和税收減少,我們市政債券投資組合的可收集性和估值可能會受到不利影響。我們的投資組合還包括商業抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和資產支持證券,這些證券可能會受到房地產估值下降、失業地緣政治風險增加和/或金融市場混亂的不利影響,包括基礎貸款的收回風險增加。由於這些問題,我們可能無法實現我們的投資目標,我們投資的市值下降可能會對我們的流動資金、財務狀況和經營業績產生不利影響。
對於我們由MGIC持有的投資組合中的很大一部分,要根據保險監管要求和PMIERs獲得全部資本信用,我們通常僅限於投資於投資級固定收益證券,其收益率反映出其較低的信用風險狀況。我們的投資收入取決於投資組合的規模及其按現行利率進行的再投資。長期的低投資收益率將對我們的投資收入產生不利影響,投資組合規模的減少也會造成不利影響。
我們構建我們的投資組合,以滿足我們的預期負債,包括我們抵押保險業務的索賠支付。如果我們低估了我們的負債,或者我們的投資結構不當,以滿足這些負債,我們可能會因固定收益投資在到期前被迫清算而產生意外損失,這可能會對我們的運營業績產生不利影響。
公司可能會受到從倫敦銀行同業拆借利率作為參考利率過渡的不利影響。
負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局宣佈,2021年之後,將不再公佈一週和兩個月期限的美元LIBOR,2023年6月30日後,將不再公佈所有其他美元LIBOR期限。目前正在努力確定一套備選參考利率並向其過渡。這套替代利率包括紐約聯邦儲備銀行2018年開始公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)。由於SOFR的計算標準與LIBOR不同,SOFR和LIBOR可能會出現分歧。
雖然目前尚不能準確確定更換倫敦銀行同業拆息是否或在多大程度上會影響我們,但實施LIBOR的替代基準利率可能會對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。我們有三種主要類型的交易,涉及參考倫敦銀行間同業拆借利率的金融工具。首先,截至2022年3月31日,我們投資組合中約5%的公允價值由參考LIBOR的證券組成。其次,截至2022年3月31日,我們有效的風險中約有5億美元是可調整利率抵押貸款,其利息參考一個月期美元LIBOR。與這些貸款相關的參考利率的變化可能會影響它們的本金餘額,這可能會影響我們的有效風險和根據PMIERs我們必須保持的最低要求資產額。參考利率的變化也可能影響我們在發生索賠付款時需要支付的本金和/或應計利息的金額。第三,我們2018-2021年的大部分超額損失再保險協議的保費部分取決於再保險人票據(參考一個月美元LIBOR)的應付利息與可能參考LIBOR的證券收取利息池的收益之間的差額(2022年第一季度,我們對此類交易的總保費約為920萬美元)。