cinf-20220331
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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☑根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的季度報告。
截至本季度末March 31, 2022.
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告。
For the transition period from _____________________ to _____________________.
佣金文件編號0-4604
辛辛那提金融公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
俄亥俄州 31-0746871
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(國際税務局僱主身分證號碼)
機利摩南道6200號費爾菲爾德俄亥俄州 45014-5141
(主要行政辦公室地址) (郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(513) 870-2000
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股CINF納斯達克全球精選市場
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
☑是☐不是
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
☑是☐不是
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
☑ 大型加速文件服務器☐加速文件管理器☐非加速文件服務器☐規模較小的報告公司
☐ 新興成長型公司
☐ 如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)：
☐是☑不是
截至2022年4月22日，有160,355,247已發行普通股的股份。


辛辛那提金融公司及其子公司
截至2022年3月31日的季度報表10-Q
 
目錄
 
第一部分-財務信息
3
  
項目1.財務報表(未經審計)
3
  
簡明綜合資產負債表
3
  
簡明綜合損益表
4
簡明綜合全面收益表
5
  
簡明股東權益綜合報表
6
  
現金流量表簡明合併報表
7
  
簡明合併財務報表附註(未經審計)
8
  
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
26
  
安全港聲明
26
  
企業財務亮點
29
財務業績
36
流動性與資本資源
51
  
其他事項
55
  
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
55
  
項目4.控制和程序
61
  
第II部分--其他資料
63
  
項目1.法律訴訟
63
  
第1A項。風險因素
63
 
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
64
 
項目6.展品
65

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第2頁

第一部分-財務信息
項目1.財務報表(未經審計)
 
辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
(百萬美元，每股數據除外)三月三十一號，十二月三十一日，
20222021
資產  
投資  
固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：2022-$12,330; 2021—$12,230)
$12,376 $13,022 
股權證券，按公允價值計算(成本：2022-#美元4,167; 2021—$4,121)
10,675 11,315 
其他投資資產348 329 
總投資23,399 24,666 
現金和現金等價物987 1,139 
應收投資收益147 144 
應收賬款92 98 
應收保費2,248 2,053 
可追討的再保險556 570 
預付再保險費79 78 
遞延保單收購成本979 905 
淨供公司使用的土地、建築物和設備(累計折舊：
   2022—$309; 2021—$303)
203 205 
其他資產657 570 
獨立賬户903 959 
總資產$30,250 $31,387 
負債  
保險準備金  
損失和損失費用準備金$7,366 $7,305 
壽險保單及投資合約儲備3,027 3,014 
未賺取的保費3,560 3,271 
其他負債952 1,092 
遞延所得税1,460 1,744 
應付票據49 54 
長期債務和租賃義務841 843 
獨立賬户903 959 
總負債18,158 18,282 
承擔和或有負債(附註12)
股東權益  
普通股，面值--$2每股；(授權：2022年和2021年-500百萬
股票；已發行：2022和2021-198.3百萬股)
397 397 
實收資本1,354 1,356 
留存收益12,241 12,625 
累計其他綜合收益59 648 
按成本計算的庫存量(2022年-38.0百萬股和2021年-38.0百萬股)
(1,959)(1,921)
股東權益總額12,092 13,105 
總負債和股東權益$30,250 $31,387 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第3頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合損益表
(百萬美元，每股數據除外)截至3月31日的三個月，
20222021
收入  
賺取的保費$1,690 $1,544 
扣除費用後的投資收益185 174 
投資損益，淨額(666)504 
手續費收入4 3 
其他收入2 2 
總收入1,215 2,227 
福利和費用  
保險損失和合同持有人的利益1,039 1,003 
承保、收購和保險費用519 439 
利息支出13 13 
其他運營費用4 4 
福利和費用總額1,575 1,459 
所得税前收入(虧損)(360)768 
所得税撥備(福利)  
當前41 36 
延期(128)112 
所得税撥備(福利)總額(87)148 
淨收益(虧損)$(273)$620 
每股普通股  
淨收益(虧損)-基本$(1.70)$3.85 
淨收益(虧損)-攤薄(1.70)3.82 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第4頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合全面收益表
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
淨收益(虧損)$(273)$620 
其他全面收益(虧損)  
投資未實現損益變動，扣除税項(利益)後淨額(157) and $(41)，分別
(589)(155)
養卹金精算損失攤銷和先前服務費用，税後淨額#美元0及$1，分別
— 3 
壽險遞延購置費用、壽險準備金和其他費用的變動，扣除税款淨額#美元0及$2，分別
— 8 
其他全面收益(虧損)(589)(144)
綜合收益(虧損)$(862)$476 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第5頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明股東權益綜合報表
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
普通股
期初$397 $397 
基於股份的獎勵— — 
期末397 397 
實收資本
期初1,356 1,328 
基於股份的獎勵(14)(16)
基於股份的薪酬11 9 
其他1 1 
期末1,354 1,322 
留存收益
期初12,625 10,085 
淨收益(虧損)(273)620 
宣佈的股息(111)(102)
期末12,241 10,603 
累計其他綜合收益
期初648 769 
其他綜合損失(589)(144)
期末59 625 
庫存股
期初(1,921)(1,790)
基於股份的獎勵9 12 
收購股份-股份回購授權(45)(28)
收購股份--基於股份的薪酬計劃(2)(3)
期末(1,959)(1,809)
股東權益總額$12,092 $11,138 
(單位為百萬，普通股除外)
已發行的普通股
期初160.3 160.9 
基於股份的獎勵0.4 0.4 
收購股份-股份回購授權(0.4)(0.3)
期末160.3 161.0 
宣佈的每股普通股股息$0.69 $0.63 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第6頁

辛辛那提金融公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
經營活動的現金流  
淨收益(虧損)$(273)$620 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：  
折舊及攤銷29 23 
投資損益，淨額674 (501)
基於股份的薪酬11 9 
貸記給合同持有人的利息12 11 
遞延所得税費用(128)112 
以下內容中的更改：  
應收投資收益(3)2 
應收保費和應收再保險(182)(166)
遞延保單收購成本(68)(49)
其他資產(20)(33)
損失和損失費用準備金61 204 
壽險保單及投資合約儲備17 15 
未賺取的保費289 221 
其他負債(136)(80)
應收/應付當期所得税(85)(34)
經營活動提供的淨現金198 354 
投資活動產生的現金流  
出售固定到期日55 30 
催繳或到期的固定期限296 300 
出售股權證券56 65 
購買固定期限債券(460)(467)
購買股權證券(90)(78)
應收賬款融資投資(3)(12)
應收金融賬款的催收9 8 
對建築和設備的投資(4)(5)
其他投資資產變動，淨額(21)6 
用於投資活動的現金淨額(162)(153)
融資活動產生的現金流  
向股東支付現金股利(99)(95)
收購股份-股份回購授權(45)(28)
應付票據的變動
(5)3 
行使股票期權所得收益4 4 
合同持有人繳存的資金18 27 
合同持有人的資金被撤回(32)(33)
其他(29)(32)
用於融資活動的現金淨額(188)(154)
現金和現金等價物淨變化(152)47 
年初現金及現金等價物1,139 900 
期末現金及現金等價物$987 $947 
現金流量信息的補充披露：  
已繳納的所得税121 66 
非現金活動  
根據融資租賃義務購置的設備$2 $3 
基於股份的薪酬16 16 
其他資產和其他負債10 44 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第7頁

簡明合併財務報表附註(未經審計)
 
NOTE 1 — 會計政策
簡明的綜合財務報表包括辛辛那提金融公司及其合併子公司的賬目，每一家都是全資擁有的。這些報表是按照美利堅合眾國公認的會計原則列報的。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。
 
按照公認會計原則編制財務報表要求我們作出影響財務報表和附註中所報告金額的估計和假設。我們的實際結果可能與這些估計不同。某些財務信息通常包括在根據公認會計原則編制的年度財務報表中，但中期報告不需要這些信息，但這些信息已被精簡或省略。
 
我們2022年3月31日的簡明合併財務報表未經審計。我們認為，我們已經進行了所有調整，只包括正常的經常性應計項目，這對於公平列報是必要的。這些簡明綜合財務報表應與我們2021年年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表一起閲讀。中期業務的結果並不一定表明全年的預期結果。

該公司繼續監測冠狀病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)大流行爆發的影響。該公司無法預測疫情對其未來綜合財務狀況、運營業績和現金流的影響，但影響可能是實質性的。

掛起的記帳更新
ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進
2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了《會計準則更新(ASU)2018-12》，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的針對性改進。ASU 2018-12要求改變長期保險合同的衡量和披露。2020年11月，FASB發佈了一份ASU，將ASU 2018-12年度的生效日期推遲到2022年12月15日之後的中期和年度報告期。我們計劃在修改後的追溯基礎上於2023年1月1日採用這些ASU，過渡期為2021年1月1日。

與該公司包括在壽險保單和投資合同儲備中的定期和終身產品有關，新的指導意見要求至少每年審查一次現金流假設，以確定任何必要的更新。此外，貼現率假設需要根據中上級固定收益工具收益率(市值貼現率)按季度更新。壽險保單及投資合約儲備餘額根據保險損失及合約持有人利益調整現金流假設更新，並透過累積其他綜合收益(AOCI)調整貼現率更新。

這些ASU還修訂了先前關於壽險遞延保單收購成本的指導意見，要求對一組近似直線的合同按固定水平攤銷這些成本，並消除萬能人壽和遞延年金產品的影子遞延保單收購成本。這些ASU還要求實體提供額外的披露，包括壽險保單和投資合同儲備的分類前滾、單獨的賬户負債和壽險遞延保單收購成本。

管理層已確認，使用更新貼現率計量定期和終身保單準備金的要求，預計將通過增加壽險保單和投資合同準備金，並在過渡日期減少AOCI，對股東權益產生重大影響。該公司正在處理與執行有關的必要項目，包括修改報告和分析能力以及精算系統和相關數據流程。此外，該公司還在繼續完善與新指引相關的會計政策決定。管理層正在進一步評估這些ASU對我們公司綜合財務狀況、運營結果和現金流的其他影響.

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第8頁

NOTE 2 – 投資
下表提供了我們固定期限證券的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額和公允價值：
(百萬美元)攤銷
成本		未實現總額公允價值
2022年3月31日利得損失
固定期限證券：    
公司$7,131 $184 $166 $7,149 
州、市和政治分區4,780 106 76 4,810 
商業抵押貸款支持267 1 2 266 
美國政府113 — 1 112 
外國政府25 — — 25 
政府支持的企業14 — — 14 
總計$12,330 $291 $245 $12,376 
2021年12月31日    
固定期限證券：    
公司$7,043 $467 $13 $7,497 
州、市和政治分區4,768 330 3 5,095 
商業抵押貸款支持264 9 — 273 
美國政府121 2 — 123 
外國政府26 — — 26 
政府支持的企業8 — — 8 
總計$12,230 $808 $16 $13,022 
 
截至2022年3月31日，我們固定期限投資組合中未實現投資淨收益的減少，主要是由於美國國債收益率的增加和企業信用利差的擴大。我們的商業抵押貸款支持證券在2022年3月31日和2021年12月31日的平均評級為Aa2/AA。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第9頁

下表按投資類別和證券連續未實現虧損持有期提供了公允價值和未實現虧損總額：
(百萬美元)少於12個月12個月或更長時間總計
2022年3月31日公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
固定期限證券：      
公司$2,603 $157 $78 $9 $2,681 $166 
州、市和政治分區977 72 21 4 998 76 
商業抵押貸款支持128 2 10 — 138 2 
美國政府72 1 — — 72 1 
外國政府7 — — — 7 — 
政府支持的企業10 — 3 — 13 — 
總計$3,797 $232 $112 $13 $3,909 $245 
2021年12月31日      
固定期限證券：      
公司$861 $13 $15 $— $876 $13 
州、市和政治分區105 2 2 1 107 3 
商業抵押貸款支持10 — 11 — 21 — 
美國政府48 — — — 48 — 
外國政府16 — — — 16 — 
政府支持的企業7 — — — 7 — 
總計$1,047 $15 $28 $1 $1,075 $16 

固定期限證券的合同到期日為：
(百萬美元)攤銷
成本		公平
價值		公平的百分比
價值
2022年3月31日
到期日：   
在一年或更短的時間內到期$686 $690 5.6 %
應在一年至五年後到期3,636 3,690 29.8 
在五年到十年後到期3,460 3,525 28.5 
十年後到期4,548 4,471 36.1 
總計$12,330 $12,376 100.0 %

當有權催繳或預付債務時，實際到期日可能與合同到期日不同，無論是否有催繳或提前還款處罰。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第10頁

下表提供了投資收益和投資損益淨額：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
投資收益：
利息$123 $118 
分紅65 58 
其他1 2 
總計189 178 
更少的投資費用4 4 
總計$185 $174 
投資損益，淨額：  
股權證券：  
出售證券的投資損益，淨額$8 $4 
仍持有的證券的未實現損益，淨額(683)487 
小計(675)491 
固定期限：  
已實現毛利4 3 
已實現虧損總額(1)— 
小計3 3 
其他6 10 
總計$(666)$504 
 
我們股票投資組合的公允價值為$10.67510億美元11.3152022年3月31日和2021年12月31日分別為10億美元。在2022年3月31日和2021年12月31日，蘋果。(納斯達克：蘋果)是我們最大的單一投資持股，公允價值為#美元。848百萬美元和美元862百萬美元，這是8.3%和7.9我們公開交易的普通股投資組合的百分比以及3.7%和3.5分別佔總投資組合的%。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，信貸損失準備金，包括各期間數額的變化，不到#美元。1百萬美元。在截至2022年3月31日的三個月內，一由於打算出售而減記為公允價值的固定到期日證券，導致減值費用低於$1百萬美元。在截至2021年3月31日的三個月內，不是由於打算出售而減記為公允價值的固定到期日證券。

At March 31, 2022, 1,377未實現虧損總額為美元的固定期限證券245100萬美元處於未實現虧損狀態。其中，不是固定期限證券公允價值低於70攤銷成本的%。2021年12月31日，278未實現虧損總額為美元的固定期限證券16100萬美元處於未實現虧損狀態。其中，不是固定期限證券的公允價值低於70攤銷成本的%。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第11頁

NOTE 3 – 公允價值計量
根據公允價值計量和披露的會計準則，我們根據所使用的估值技術的可觀察數據和基於市場的數據的優先順序，將我們的金融工具分類為三個公允價值等級。公允價值層次結構將相同資產或負債的活躍市場中容易獲得的獨立數據的報價給予最高優先權(第一級)，對不可觀察到的市場投入給予最低優先權(第三級)。當計量的各種投入屬於公允價值層次的不同水平時，使用對公允價值計量有重大影響的最低可觀察投入。我們的估值方法與2021年12月31日使用的方法沒有變化，最終由管理層決定公允價值。有關確定公允價值時使用的特徵和估值技術的信息，請參閲我們的2021年年度報告Form 10-K，第8項，附註3，公允價值計量，第137頁。

資產公允價值披露
下表説明瞭這些資產在2022年3月31日和2021年12月31日按公允價值經常性計量的公允價值層次。我們沒有任何按公允價值計入的負債。
(百萬美元)報價在
活躍的市場
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀察到的輸入(級別2)		意義重大
看不見
輸入
(3級)		總計
2022年3月31日
固定期限，可供出售：    
公司$— $7,149 $— $7,149 
州、市和政治分區— 4,810 — 4,810 
商業抵押貸款支持— 266 — 266 
美國政府112 — — 112 
外國政府— 25 — 25 
政府支持的企業— 14 — 14 
小計112 12,264 — 12,376 
普通股10,245 — — 10,245 
不可贖回優先股— 430 — 430 
單獨賬户應税固定到期日— 887 — 887 
Top Hat儲蓄計劃共同基金和共同基金
權益(包括在其他資產中)		70 — — 70 
總計$10,427 $13,581 $— $24,008 
2021年12月31日
固定期限，可供出售：    
公司$— $7,497 $— $7,497 
州、市和政治分區— 5,095 — 5,095 
商業抵押貸款支持— 273 — 273 
美國政府123 — — 123 
外國政府— 26 — 26 
政府支持的企業— 8 — 8 
小計123 12,899 — 13,022 
普通股10,862 — — 10,862 
不可贖回優先股— 453 — 453 
單獨賬户應税固定到期日— 948 — 948 
Top Hat儲蓄計劃共同基金和共同基金
權益(包括在其他資產中)		64 — — 64 
總計$11,049 $14,300 $— $25,349 
 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第12頁

我們還持有1級現金和現金等價物#987百萬美元和美元1.1392022年3月31日和2021年12月31日分別為10億美元。

非按公允價值列賬的資產和負債的公允價值披露 
以下披露旨在提供有關當前市場狀況對我們的簡明綜合財務報表中未按公允價值報告的金融工具的影響的信息。
 
此表彙總了我們長期債務的賬面價值和本金金額：
(百萬美元) 賬面價值本金金額
利息
率		年份
問題		 三月三十一號，十二月三十一日，三月三十一號，十二月三十一日，
 2022202120222021
6.900%19982028年到期的高級債券$27 $27 $28 $28 
6.920%20052028年到期的高級債券391 391 391 391 
6.125%2004高級票據，2034年到期371 371 374 374 
總計 $789 $789 $793 $793 
 
下表顯示了我們的應付票據和長期債務的公允價值：
(百萬美元)報價在
活躍的市場
相同的資產
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入(第2級)意義重大
看不見
輸入
(3級)		總計
2022年3月31日
應付票據$— $49 $— $49 
6.9002028年到期的優先債券的百分比
— 32 — 32 
6.9202028年到期的優先債券的百分比
— 466 — 466 
6.1252034年到期的優先票據百分比
— 462 — 462 
總計$— $1,009 $— $1,009 
2021年12月31日
應付票據$— $54 $— $54 
6.9002028年到期的優先債券的百分比
— 34 — 34 
6.9202028年到期的優先債券的百分比
— 501 — 501 
6.1252034年到期的優先票據百分比
— 510 — 510 
總計$— $1,099 $— $1,099 
 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第13頁

下表顯示了包括在其他投資資產中的人壽保險貸款的公允價值，以及包括在人壽保險和投資合同儲備中的遞延年金和結構性結算的公允價值：
(百萬美元)報價在
活躍的市場
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀察到的輸入(級別2)		意義重大
看不見
輸入
(3級)		總計
2022年3月31日
壽險保單貸款$— $— $40 $40 
遞延年金— — 704 704 
結構化住區— 177 — 177 
總計$— $177 $704 $881 
2021年12月31日
壽險保單貸款$— $— $44 $44 
遞延年金— — 778 778 
結構化住區— 201 — 201 
總計$— $201 $778 $979 
 
這些人壽保單貸款的未償還本金及利息總額為30百萬美元和美元31分別為2022年3月31日和2021年12月31日。
 
記錄的遞延年金準備金為#美元。757百萬美元和美元762分別為2022年3月31日和2021年12月31日。結構性結算的記錄準備金為#美元。135百萬美元和美元136分別為2022年3月31日和2021年12月31日。


辛辛那提金融公司2022年第一季度
第14頁


NOTE 4 – 財產傷亡損失和損失費用
此表彙總了我們的合併財產傷亡損失和損失費用準備金的活動：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
毛損和損失費用準備金，期初$7,229 $6,677 
可收回的再保險較少327 277 
期初淨虧損和虧損費用準備金6,902 6,400 
已發生的虧損和虧損費用淨額涉及：  
當前事故年997 1,033 
以前的事故年份(41)(110)
已發生的總金額956 923 
已支付虧損淨額和與以下項目有關的虧損費用：  
當前事故年169 143 
以前的事故年份721 562 
已支付總額890 705 
淨虧損和虧損費用準備金，期末6,968 6,618 
外加可追回的再保險319 262 
總虧損和虧損費用準備金，期末$7,287 $6,880 
 
我們使用精算方法、模型和判斷來估計截至財務報表日期的財產傷亡損失和損失費用準備金，以支付和結算截至該日期的所有未決保險索賠，包括已發生但未報告的索賠(IBNR)。精算估計數由一個跨部門委員會審查和調整，該委員會包括精算、索賠、承保、防止損失和會計管理。該委員會熟悉相關公司和行業業務、索賠和承保趨勢，以及可能影響未來損失和損失費用支付的一般經濟和法律趨勢。我們實際需要為索賠支付的金額可能非常不確定。這種不確定性，加上我們的準備金規模，使損失和損失費用準備金成為我們最重要的估計。簡明綜合資產負債表中的虧損和虧損費用準備金也包括#美元。792022年3月31日為百萬美元，70截至2021年3月31日，為某些生命和健康損失和損失費用準備金。

在截至2022年3月31日的三個月裏，我們經歷了41在之前的事故年中獲得了100萬美元的有利發展，其中包括18百萬商業線路的有利發展，$34個人線路方面的良好發展百萬美元和5萬元利好發展超額富餘線路。在商業範圍內，我們確認了#美元的有利儲備開發。10百萬美元用於工人補償額度和$6對於商用汽車生產線，由於這些生產線上一次事故年度損失和虧損調整費用的不確定性減少，這些生產線的損失為100萬歐元。在個人範圍內，我們認識到美元的有利發展31一百萬的房主專線。

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們經歷了110在之前的事故年中獲得了100萬美元的有利發展，其中包括83百萬商業線路的有利發展，$20個人線路方面的良好發展百萬美元和4萬條不利發展的超額線和餘線。在商業範圍內，我們確認了#美元的有利儲備開發。25百萬美元用於工人補償額度，$24用於商用汽車生產線的100萬美元和21由於先前事故年度損失和這些線路的損失調整費用的不確定性減少，商業地產線路的損失減少了100萬美元。在個人範圍內，我們確認了#美元的有利儲備開發。15一百萬輛私人汽車。

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第15頁

NOTE 5 – 壽險保單及投資合約準備金
我們根據預期費用、死亡率、發病率、提存率、提出索賠的時間和投資收益(包括不確定性準備金)來建立傳統壽險保單的準備金。一旦建立了這些假設，它們通常會在合同的整個有效期內保持不變。我們利用自己的經驗和行業經驗，根據歷史趨勢進行調整，得出我們對預期死亡率、發病率和戒斷率以及預期費用的假設。我們對預期投資收益的假設是基於我們自己的經驗，根據當前和未來的經濟狀況進行了調整。
 
我們為公司的遞延年金、萬能人壽和結構性結算保單建立了等於累計賬户餘額的準備金，其中包括保費存款加上貸記利息減去費用和提款。我們的一些萬能人壽保險包含不失效保證條款。對於這些保單，我們根據預期的無過失保證收益和預期的政策評估，在賬户餘額之外建立準備金。

此表彙總了我們的人壽保險和投資合同儲備：
(百萬美元)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
人壽保險準備金：
平凡/傳統生活$1,395 $1,376 
其他52 52 
小計1,447 1,428 
投資合同儲備：
遞延年金757 762 
宇宙生命680 679 
結構化住區135 136 
其他8 9 
小計1,580 1,586 
壽險保單及投資合約總儲備$3,027 $3,014 

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第16頁

NOTE 6 – 延期保單收購成本
與成功獲得的保單直接相關的費用--主要是佣金、保費和承保成本--在保單條款中遞延和攤銷。我們定期更新我們的收購成本假設，以反映實際經驗，並評估成本的可回收性。下表顯示了遞延保單購置成本和資產對賬。
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
財產傷亡：
遞延保單收購成本資產，期初$602 $542 
資本化遞延保單收購成本364 312 
攤銷遞延保單收購成本(301)(268)
遞延保單收購成本資產，期末$665 $586 
生活：
遞延保單收購成本資產，期初$303 $263 
資本化遞延保單收購成本15 14 
攤銷遞延保單收購成本(10)(9)
影子遞延保單收購成本6 26 
遞延保單收購成本資產，期末$314 $294 
綜合：
遞延保單收購成本資產，期初$905 $805 
資本化遞延保單收購成本379 326 
攤銷遞延保單收購成本(311)(277)
影子遞延保單收購成本6 26 
遞延保單收購成本資產，期末$979 $880 

由於預期虧損及虧損開支、保單持有人股息及未攤銷遞延收購開支的總和不超過相關的未賺取保費及預期投資收入，簡明綜合損益表並無錄得保費虧損。
 
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NOTE 7 – 累計其他綜合收益
累計其他全面收益(AOCI)包括投資未實現損益的變化、養老金債務的變化以及壽險遞延收購成本、壽險保單準備金和其他的變化，如下：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
税前所得税網絡税前所得税網絡
投資：
Aoci，期初$792 $165 $627 $1,026 $215 $811 
投資損益前保監處，淨額，在淨收益中確認(743)(157)(586)(193)(41)(152)
投資損益，淨額，在淨收益中確認(3)— (3)(3)— (3)
保監處(746)(157)(589)(196)(41)(155)
Aoci，期末$46 $8 $38 $830 $174 $656 
養老金義務：
Aoci，期初$27 $7 $20 $(41)$(7)$(34)
OCI不包括在淨收入中確認的攤銷— — — 2 1 1 
在淨收入中確認的攤銷— — — 2 — 2 
保監處— — — 4 1 3 
Aoci，期末$27 $7 $20 $(37)$(6)$(31)
壽險遞延收購成本、壽險保單準備金及其他：
Aoci，期初$1 $— $1 $(10)$(2)$(8)
投資損益前保監處，淨額，在淨收益中確認— — — 10 2 8 
投資損益，淨額，在淨收益中確認— — — — — — 
保監處— — — 10 2 8 
Aoci，期末$1 $— $1 $— $— $— 
AOCI摘要：
Aoci，期初$820 $172 $648 $975 $206 $769 
投資保監處(746)(157)(589)(196)(41)(155)
養老金義務保險公司— — — 4 1 3 
人壽遞延收購成本、人壽保單儲備及其他保單— — — 10 2 8 
保險業總保費(746)(157)(589)(182)(38)(144)
Aoci，期末$74 $15 $59 $793 $168 $625 

投資損益，淨額，和壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他投資損益，淨額，在簡明綜合損益表中計入投資損益、淨額、行項目。養卹金債務攤銷記入簡明綜合損益表中的保險損失和合同持有人利益以及承保、購置和保險費用項目。

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NOTE 8 – 再保險
我們財產傷亡再保險假定業務的主要組成部分包括非自願和自願假定以及我們的再保險假定業務(稱為辛辛那提再保險)的合同。我們轉讓的再保險的主要組成部分包括每險財產條約、財產超額條約、每次事故傷亡條約、傷亡超額條約、財產巨災條約和巨災債券，以及我們承擔的再保險業務的退保。管理層關於適當的風險保留水平的決定受到各種因素的影響，包括我們承保做法、風險保留能力和再保險市場狀況的變化。

下表彙總了我們的綜合財產意外傷害保險淨承保保費、賺取保費以及發生的損失和損失費用：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
直接書面保費$1,703 $1,545 
假定的書面保費263 205 
讓出的書面保費(67)(57)
淨書面保費$1,899 $1,693 
直接賺取保費$1,561 $1,429 
假定賺取保費121 101 
讓渡賺取的保費(64)(55)
賺取的保費$1,618 $1,475 
直接發生的損失和損失費用$895 $868 
承擔已發生的損失和損失費用73 78 
讓與發生的虧損和虧損費用(12)(23)
已發生的損失和損失費用$956 $923 

我們的人壽保險公司購買再保險是為了保障所承保的部分風險。我們人壽再保險計劃的主要組成部分包括個人死亡保險、總災難和超出某些免賠額的意外死亡保險。


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下表概述了我們的綜合人壽保險所賺取的保費和合同持有人產生的利益：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
直接賺取保費$90 $87 
讓渡賺取的保費(18)(18)
賺取的保費$72 $69 
直接合同持有人產生的利益114 107 
讓與合同持有人產生的利益(31)(27)
合同持有人產生的利益$83 $80 
 
所產生的讓與利益可能會因所持人壽保險的類型和發出保單的年份而有所不同。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，壞賬財產傷亡保險費津貼為#美元。14百萬美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，其他應收保費和可收回資產的信貸損失準備金並不重要。
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NOTE 9 – 所得税
兩者之間的差異21法定聯邦所得税率和我們的有效所得税率如下：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
按法定税率繳税：$(76)21.0 %$161 21.0 %
因以下原因而增加(減少)：    
市政債券免税所得(5)1.4 (5)(0.7)
收到的股息不包括在內(5)1.4 (5)(0.7)
其他(1)0.4 (3)(0.3)
所得税撥備(福利)$(87)24.2 %$148 19.3 %
 
聯邦所得税的規定(福利)是基於為公司及其國內子公司提交一份綜合所得税申報單。

我們仍然相信，在考慮了法律允許的結轉和結轉期間應納税收入的所有正面和負面證據後，我們更有可能實現我們美國國內業務的所有遞延税項資產。因此，我們有不是我們美國國內業務在2022年3月31日和2021年12月31日的估值津貼。正如下面更全面討論的那樣，我們確實對與辛辛那提全球承保有限公司相關的遞延税項資產計入了估值津貼。SM(辛辛那提環球)。

未確認的税收優惠
在2022年3月31日和2021年12月31日，我們有一項未確認的税收優惠總額為34百萬美元。這一數額在2022年第一季度沒有變化。有可能在未來12個月內，當美國國税局完成對截至2018年12月31日的納税年度的審查時，我們未確認的税收優惠可能會改變。

辛辛那提環球
由於截至2022年3月31日的三個月的運營，辛辛那提全球公司將其遞延税淨資產減少了#美元3百萬美元，抵消性地減少了$3百萬美元到估值免税額。截至2022年3月31日，辛辛那提全球公司的遞延税淨資產為#美元50100萬美元和抵消性估值免税額#美元50百萬美元。

當管理層認為部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產減值準備。在考慮了所有積極和消極的證據後，我們仍然認為在2022年3月31日保留估值免税額是合適的。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，辛辛那提環球公司在美國的營業虧損結轉金額為6百萬美元和美元8分別為100萬美元和聯合王國#美元。130這兩個時期都是100萬美元。這些辛辛那提全球虧損只能在美國和英國的辛辛那提全球集團內部使用，不能抵消我們在美國國內業務的收入。

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NOTE 10 – 每股普通股淨收益(虧損)
基本每股收益是根據已發行普通股的加權平均數計算的。稀釋每股收益是根據已發行普通股和稀釋性潛在普通股的加權平均數，使用庫存股方法計算的。下表顯示了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：
(單位：百萬，不包括每股數據)截至3月31日的三個月，
20222021
分子：  
淨收益(虧損)--基本和攤薄
$(273)$620 
分母：  
基本加權平均已發行普通股160.4 161.0 
基於股份的獎勵的效果：  
股票期權— 0.9 
非既得股— 0.6 
稀釋加權平均股份160.4 162.5 
每股收益(虧損)：  
基本信息$(1.70)$3.85 
稀釋$(1.70)$3.82 
反攤薄股份獎勵的數量2.3 1.0 

根據《會計準則彙編260》，每股收益在截至2022年3月31日止三個月的每股攤薄虧損計算中，假設行使以股份為基礎的獎勵並不包括在內。有關基於股票的獎勵的信息，請參閲我們的2021年年度報告Form 10-K，第8項，附註17，基於股票的員工薪酬計劃，第169頁。上表顯示了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的反稀釋股份獎勵數量。這些以股份為基礎的獎勵不包括在普通股每股(稀釋後)淨收益(虧損)的計算中，因為它們的行使將具有反稀釋的效果。

NOTE 11 – 僱員退休福利
以下彙總了我們的合格和補充養老金計劃的定期(福利)淨成本的組成部分：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
服務成本$2 $2 
非服務(收益)成本：
利息成本3 2 
計劃資產的預期回報(6)(5)
精算損失和先前服務費用攤銷— 2 
其他— 2 
非服務(收益)總成本(3)1 
定期(收益)淨成本$(1)$3 

有關我們退休福利的信息，請參閲我們的2021年年度報告Form 10-K，第8項，附註13，員工退休福利，第162頁。服務成本和非服務成本(福利)主要按相同比例分配給承保、收購和保險費用項目，其餘部分分配給2022年和2021年簡明綜合損益表上的保險損失和合同持有人福利項目。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第22頁

我們提供了總額為$的等額捐款。8百萬美元和美元62022年第一季度和2021年第一季度，我們的401(K)和Top Hat儲蓄計劃分別增加了100萬美元。

我們是阿德不是圓錐體2022年前三個月對我們合格養老金計劃的貢獻。

NOTE 12 – 承付款和或有負債
該公司透過其保險附屬公司，參與在日常業務運作過程中提出的索償訴訟，既作為責任保險人，為向承保人提出的第三者索償提供辯護或提供彌償，亦作為為向其提出的承保索償進行辯護的保險人。公司通過建立未付損失和損失費用準備金對此類活動進行會計處理。根據附註4，財產傷亡損失和損失費用中討論的不確定性，以及在本附註餘額中的討論中，我們認為，在考慮了為潛在損失、辯護成本和再保險賠償撥備後，與此類普通過程索賠訴訟有關的最終責任(如果有的話)對我們的綜合財務狀況、經營業績和現金流並不重要。

從2020年4月開始，與許多財產傷亡保險行業的公司一樣，該公司的財產傷亡子公司在根據該公司發佈的商業財產保險單尋求保險的訴訟中被列為被告，這些訴訟涉及因新冠肺炎疫情而關閉或暫停業務造成的據稱損失。儘管指控各不相同，但原告通常要求申報保險範圍、拒絕索賠的違約損害賠償金、利息和律師費。一些訴訟還聲稱，保險索賠被惡意拒絕或以其他方式違反了州法律，並尋求合同外或懲罰性賠償。

該公司否認了這些訴訟中的指控，並打算繼續積極為這些訴訟辯護。該公司堅持認為，根據適用保險單的條款，對於這些據稱因新冠肺炎疫情而使原告損失的業務收入訴訟，它沒有承保義務。雖然保單條款各有不同，但總的來説，這些訴訟中有爭議的索賠都被駁回，因為投保人沒有認定投保人沒有發現任何直接的人身損失或財產損壞，而且導致業務完全或部分停業的政府命令並不是由於在投保房產附近存在任何直接的實物損失或損壞，也沒有按照保險單條款的要求禁止進入投保房產。根據個別保單的不同，附加的保單條款和條件也可能禁止承保，例如排除污染物、法令或法律、失去使用以及行為或決定。該公司的標準商業財產保險單一般不包含特定的病毒排除。

除了預測訴訟結果的固有困難外，新冠肺炎大流行業務收入保險訴訟還帶來了許多未知的不確定性和意外情況，包括最終將有多少投保人提出索賠，將提起的訴訟數量，任何類別可以被認證的程度，以及任何此類類別的規模和範圍。原告提出的法律理論因案而異，管轄政策解釋的州法律也不同。這些訴訟處於不同的訴訟階段；許多申訴仍在繼續修改；一些申訴已被自願駁回，並可能重新提起訴訟；另一些申訴已被初審法院駁回並上訴。雖然早期的上訴裁決是有利的，但仍有許多裁決有待決定。在一些司法管轄區，許多案件都被擱置，等待州或聯邦巡迴上訴法院的裁決。因此，對懸而未決的案件幾乎沒有發現。此外，業務收入的計算取決於各種特定於每個投保人個人情況的因素，在這裏，幾乎沒有原告提交損失證明或以其他方式量化或事實支持任何所謂的承保損失。此外，該公司的經驗表明，損害賠償要求往往與對潛在損失的合理估計幾乎沒有關係。因此，管理層現在無法合理估計可能的損失或損失範圍(如果有的話)。儘管如此，鑑於索賠和潛在索賠的數量、索賠金額的不確定性以及訴訟本身的不可預測性，如果有任何不利結果，總體上可能會對公司的綜合財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

該公司及其子公司偶爾還會捲入其他法律和監管程序，其中一些程序聲稱索賠金額很大。除其他外，這些訴訟包括尋求國家等級認證的推定的集體訴訟。例如，這類訴訟程序指控違反了一項據稱的義務，即搜索國家數據庫，以確定人壽保險單下投保人未報告的死亡情況。該公司的保險子公司偶爾也是個別訴訟的當事人，在這些訴訟中，合同外損害賠償，
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第23頁

尋求懲罰性賠償或處罰，如聲稱惡意處理保險索賠，或撰寫未經授權的保險，或指控前同事或現任同事歧視的索賠。

我們每季度都會審查這些懸而未決的問題。在現行會計準則下，當虧損可能已經發生，並且我們可以合理估計其潛在風險時，我們就建立應計項目。公司通過建立法律費用準備金，對這種可能的和可估測的損失進行核算。根據我們的季度回顧，我們認為我們對可能和可估計的損失進行應計是合理的，應計金額對我們的綜合財務狀況、經營業績和現金流沒有實質性影響。然而，如果任何一個或多個上述事項導致判決對我們不利或和解的金額遠遠大於應計金額，由此產生的負債可能會對公司的綜合財務狀況、運營結果和現金流產生重大影響。根據我們最近的審查，我們對任何其他事項的估計都是無關緊要的，這些事項的損失風險不太可能，但非常遙遠。

NOTE 13 – 段信息
我們的業務主要集中在二工業、財產傷亡保險和人壽保險。我們的首席運營決策者定期審查我們的報告部門，以做出關於分配資源和評估業績的決定。我們的報道部門包括：
•商業線路保險
•個人專線保險
•超額險和餘額險
•人壽保險
•投資

我們報告母公司及其非保險子公司CFC投資公司的非投資業務。我們還報告了辛辛那提再保險和辛辛那提環球的承保結果。參見我們的2021年年度報告Form 10-K，第8項，附註18，細分信息，第172頁，瞭解每一項收入、所得税前收入或虧損以及可識別資產的描述五分段。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第24頁

下表彙總了數據段信息：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
收入：  
商業線路保險  
商業傷亡$336 $303 
商業地產274 253 
商用汽車205 193 
工傷賠償67 67 
其他商業廣告80 70 
商業航線保險費962 886 
手續費收入1 1 
總商務線保險963 887 
個人專線保險  
個人汽車152 152 
房主195 174 
其他個人55 50 
個人專線保險費402 376 
手續費收入1 1 
個人專線保險總額403 377 
超額險和餘額險112 89 
手續費收入1 — 
超額和盈餘總額保險113 89 
人壽保險費72 69 
手續費收入1 1 
總人壽保險73 70 
投資
扣除費用後的投資收益185 174 
投資損益，淨額(666)504 
總投資收益(481)678 
其他
保險費142 124 
其他2 2 
其他收入合計144 126 
總收入$1,215 $2,227 
所得税前收入(虧損)：  
保險承保業績  
商業線路保險$76 $130 
個人專線保險65 (3)
超額險和餘額險16 8 
人壽保險(2)(2)
投資(508)652 
其他(7)(17)
所得税前總收入(虧損)$(360)$768 
可識別資產：三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
財產傷亡保險$4,607 $4,421 
人壽保險1,577 1,590 
投資23,201 24,481 
其他865 895 
總計$30,250 $31,387 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第25頁

項目2.管理層對財務狀況和財務狀況的討論和分析
經營成果
以下討論重點介紹了影響辛辛那提金融公司簡明綜合經營結果和財務狀況的重要因素。閲讀時應結合我們2021年年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表和相關附註。除非另有説明，行業數據是由A.Best Co.準備的，該公司是保險業領先的統計、分析和財務實力評級機構。來自A.M.Best的信息是在美國保險公司監管的法定基礎上提供的。當我們在可比的法定基礎上提供我們的結果時，我們就是這樣貼上標籤的；所有其他公司數據都是按照美國公認的會計原則列報的。
 
除非另有説明，我們是在攤薄的基礎上公佈每股數據，對所有股票拆分和股息進行調整。美元金額四捨五入為百萬美元；百分比變化的計算基於四捨五入為最接近的百萬美元金額。某些百分比變化被標識為無意義(納米)。
 
安全港聲明
這是我們根據1995年私人證券訴訟改革法所作的“安全港”聲明。我們的業務受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與本報告中的前瞻性陳述所建議的結果大相徑庭。其中一些風險和不確定性在我們的2021年年度報告中進行了討論，表格10-K，項目1A，風險因素，第32頁。
可能導致或促成這種差異的因素包括但不限於：
•新冠肺炎大流行的影響可能會影響結果，原因如下：
◦證券市場中斷或波動以及相關影響，如經濟活動減少和供應鏈持續中斷，影響我們的投資組合和賬面價值
◦保險或再保險業務中的索賠水平異常高，從而增加了與訴訟相關的費用
◦保險損失水平異常高，包括立法或法院裁決的風險，將商業財產保險中的業務中斷保險擴大到涵蓋與新冠肺炎大流行有關的純經濟損失索賠
◦由於獨立代理商分銷渠道中斷、消費者自我孤立、旅行限制、商業限制和經濟活動減少，保費收入和現金流減少
◦我們的員工、代理或供應商無法履行必要的業務職能
•與新冠肺炎疫情相關的業務中斷保險索賠和訴訟的持續發展，影響我們對損失和損失調整費用的估計，或影響我們合理估計此類損失的能力，例如：
◦大流行的持續時間和政府採取行動限制可能造成額外經濟損失的病毒的傳播
◦最終將提出索賠或提起訴訟的投保人數量
◦沒有提交所稱所涉索賠的損失證明
◦涉及保險業其他公司的類似訴訟的司法裁決
◦國家法律的差異和發展中的判例法
◦訴訟趨勢，包括投保人提出的各種法律理論
◦任何類別的投保人是否可以獲得認證以及認證到何種程度
◦訴訟固有的不可預測性
•由於風險集中、天氣模式變化(無論是全球氣候變化或其他原因)、環境事件、恐怖主義事件、網絡攻擊、內亂或其他原因造成的異常高的巨災損失
•由於通貨膨脹趨勢或其他原因，在出具保單時無法預見的索賠或索賠發展的頻率和/或嚴重性增加
•不充分的估計或假設，或依賴用於關鍵會計估計的第三方數據
•股票總市值的下降對我們的股票投資組合和賬面價值產生了負面影響
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第26頁

•長期的低利率環境或其他限制我們創造投資收入增長能力的因素，或利率波動導致固定期限投資價值下降，包括我們持有銀行擁有的人壽保險合同資產的賬户下降。
•國內和全球事件，如俄羅斯入侵烏克蘭，導致資本市場或信貸市場不確定，隨後經濟長期不穩定或衰退，導致：
◦特定證券或證券組的公允價值大幅或長期下降以及資產減值
◦由於減少或取消特定證券或證券組的股息支付，投資收入大幅下降
◦為金融機構或其他投保實體承保的擔保人或董事以及高級職員保單造成的損失顯著上升
•我們無法管理辛辛那提全球或其他子公司，為我們的持續運營創造相關的商業機會和增長前景
•經濟衰退、通脹長期高企或其他經濟狀況導致對保險產品的需求下降或拖欠付款增加
•無效的信息技術系統或停止開發和實施技術改進可能會影響我們的成功和盈利能力
•技術或數據安全違規的困難，包括網絡攻擊，可能會對我們或我們的代理開展業務的能力產生負面影響；擾亂我們與代理、投保人和其他人的關係；造成聲譽損害、緩解費用和數據丟失，並使我們面臨聯邦和州法律規定的責任
•我們的運營和技術方面的困難可能會對我們開展業務的能力產生負面影響，包括基於雲的數據信息存儲、數據安全、網絡攻擊、遠程工作能力和/或外包關係以及第三方運營和數據安全
•無人駕駛汽車等技術創新可能會降低消費者對保險產品的需求，從而擾亂保險市場
•延遲，內部或第三方開發的數據不充分，或由於持續開發和實施承保和定價方法(包括遠程信息處理和其他基於用途的保險方法)或技術項目和增強功能而導致的業績不足，這些方法有望提高我們的定價準確性、承保利潤和競爭力
•激烈的競爭，以及創新、技術變革和不斷變化的客户偏好對保險業和我們經營的市場的影響，可能會損害我們維持或提高我們維持或增加業務量和盈利能力的能力。
•改變消費者購買保險的習慣和整合獨立的保險機構可能會改變我們的競爭優勢
•無法按可接受的條款獲得足夠的割讓再保險、購買再保險的金額、再保險人的財務實力，以及再保險人可能不付款或延遲付款
•如果定價和虧損趨勢會導致管理層得出結論，認為任何業務部門無法實現可持續盈利，則無法推遲該業務部門的保單採購成本
•我們的子公司無法支付與當前或過去水平一致的股息
•可能削弱或損害我們與獨立機構的關係並阻礙增加新機構的機會，從而限制我們的增長機會的事件或條件，例如：
◦下調我們的財務實力評級
◦擔心與我們做生意太難
◦認為我們的服務水平，特別是索賠服務，不再是市場上的顯著特徵
◦不能或不願意靈活地開發和引入我們的競爭對手和消費者期望在市場上找到的覆蓋範圍、產品更新和創新
•保險部門、州總檢察長或其他監管機構的行動，包括將聯邦監管體系從以州為基礎的體系改變為：
◦對我們施加新的義務，增加我們的費用或改變我們關鍵會計估計的假設
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第27頁

◦將保險業置於更嚴格的監管審查之下，或出臺新的法規、規則和條例
◦限制我們退出或減少無利可圖的保險或業務線的記錄的能力
◦增加對保證基金、其他與保險有關的評估或強制性再保險安排的評估；或損害我們通過未來附加費或其他費率變化收回此類評估的能力
◦由於税法的變化，增加了我們對聯邦所得税的撥備
◦增加我們的其他費用
◦限制我們設定公平、充足和合理税率的能力
◦使我們在市場上處於劣勢
◦限制我們執行業務模式的能力，包括我們補償代理商的方式
•訴訟或行政訴訟的不利後果，包括社會通貨膨脹對訴訟裁決金額的影響
•事件或行動，包括未經授權故意規避控制，降低我們未來根據2002年薩班斯-奧克斯利法案對財務報告保持有效內部控制的能力
•某些高管或其他關鍵員工因退休、健康或其他原因而意外離職，這可能會中斷實現重要戰略目標的進展，或削弱與保險代理人和其他人的某些長期關係的有效性
•我們或我們的獨立代理商無法在競爭激烈的勞動力市場中吸引和留住人員，從而影響客户體驗並改變我們的競爭優勢
•疫情、自然災害或恐怖主義等事件，這些事件可能會妨礙我們在總部召集員工或在偏遠環境中有效工作
此外，我們的保險業務受到不斷變化的社會、全球、經濟和監管環境的影響。公共和監管舉措包括努力對保費費率產生負面影響和限制，限制取消保單的能力，實施承保標準，以及擴大整體監管。我們還受到可能影響我們普通股市場價值的公共和監管舉措的影響，例如影響公司財務報告和治理的措施。這些舉措的最終變化和最終影響(如果有的話)是不確定的。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第28頁

企業財務亮點
淨收益和綜合收益數據
(百萬美元，每股數據除外)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
賺取的保費$1,690 $1,544 9 
投資收益，扣除費用(税前)185 174 6 
投資損益淨額(税前)(666)504 NM
總收入1,215 2,227 (45)
淨收益(虧損)(273)620 NM
綜合收益(虧損)(862)476 NM
每股淨收益(虧損)-稀釋後(1.70)3.82 NM
宣佈的每股現金股息0.69 0.63 10 
稀釋加權平均流通股160.4 162.5 (1)

與2021年第一季度相比，2022年第一季度總收入下降45%，這是因為淨投資收益的減少抵消了賺取的保費和投資收入的增加。保費和投資收入趨勢將在財務業績的相應章節中進一步討論。

投資收益和損失在出售投資、證券公允價值的某些變化時確認，即使我們繼續持有證券或GAAP另有要求。我們在投資出售的時機上擁有相當大的自由裁量權，而這一時機通常獨立於保險承保流程。證券公允價值的變動一般也獨立於保險承保過程。

與2021年第一季度的淨收益相比，2022年第一季度的淨虧損為8.93億美元，其中包括税後淨投資收益減少9.24億美元，抵消了税後財產傷亡保險收入增加2500萬美元和税後投資收入增加900萬美元的影響。2022年第一季度的巨災損失，主要與天氣有關，税後減少了9800萬美元，對淨收入和財產傷亡承保收入都產生了有利影響。人壽保險部門的税前業績與2021年第一季度持平。

在2022年的前三個月，SARS-CoV-2，也被稱為新冠肺炎，並被世界衞生組織確認為大流行，繼續在世界部分地區造成各種影響。我們認為，這對我們在2022年前三個月的保費收入沒有重大影響，我們對與大流行相關的損失和費用的估計也沒有實質性變化。

按部門劃分的業績將在下文的財務業績中討論。正如我們在2021年年度報告Form 10-K，第7項，執行摘要，第47頁中所討論的，我們在2022年的表現可能低於我們的長期目標有幾個原因。
 
董事會承諾通過現金分紅和股份回購授權直接回報股東。到2021年，該公司已經連續61年提高了年度現金股息率，我們認為只有7家美國上市公司能與這一紀錄相媲美。2022年1月，董事會將定期季度股息提高到每股69美分，為我們的62發送連續一年增加現金股利。2022年前三個月，該公司宣佈的現金股息比2021年同期增長了10%。我們的董事會定期評估與股息和股票回購相關的決策中的相關因素。2022年股息的增加反映了我們強勁的經營業績，並表明了管理層和董事會對我們的未償還資本、流動性和財務靈活性的積極前景和信心。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第29頁

資產負債表數據和業績衡量
(百萬美元，共享數據除外)3月31日，12月31日，
20222021
總投資$23,399 $24,666 
總資產30,250 31,387 
短期債務49 54 
長期債務789 789 
股東權益12,092 13,105 
每股賬面價值75.43 81.72 
債務對總資本的比率6.5 %6.0 %
截至2022年3月31日的總資產與2021年底相比下降了4%，其中包括總投資減少5%，這反映了淨買入被我們投資組合中許多證券的公允價值下降所抵消。2022年前三個月，股東權益下降了8%，每股賬面價值也下降了8%。與2021年底相比，我們的債務與總資本比率(資本是債務加股東權益的總和)有所上升。

我們的價值創造比率是我們的主要業績指標。這一比率在2022年前三個月為負6.9%，低於2021年同期，原因是我們投資組合的整體淨收益減少。2022年前三個月每股賬面價值下降6.29美元，為價值創造比貢獻了負7.7個百分點，而宣佈每股0.69美元的股息貢獻了正0.8個百分點。按主要組成部分和總額劃分的價值創造比率以及按每股金額計算的價值創造比率如下表所示。
 截至3月31日的三個月，
20222021
價值創造比率的主要組成部分：  
扣除投資收益前的淨收益1.9 %2.1 %
固定期限證券、已實現和未實現收益的變化(4.5)(1.4)
股權證券、投資收益的變化(4.1)3.6 
其他(0.2)(0.2)
價值創造比(6.9)%4.1 %
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第30頁

(美元為每股)截至3月31日的三個月，
20222021
價值創造比率：  
期末賬面價值*$75.43 $69.16 
減去期初賬面價值81.72 67.04 
賬面價值變動(6.29)2.12 
向股東宣佈的股息0.69 0.63 
總價值創造$(5.60)$2.75 
賬面價值變動的價值創造比率**(7.7)%3.2 %
向股東宣佈的股息創造價值比率*0.8 0.9 
價值創造比(6.9)%4.1 %
*每股賬面價值的計算方法是將期末總股東權益除以期末已發行股份
**賬面價值變化除以期初賬面價值
*向股東宣佈的股息除以期初賬面價值

長期價值創造的驅動力
辛辛那提金融公司通過辛辛那提保險公司運營，是美國最大的25家財產意外傷害保險公司之一，根據大約2000家美國股票和相互保險公司集團2021年的淨承保保費計算。我們通過選定的一組獨立保險機構營銷我們的保險產品，這一點在我們的2021年年度報告Form 10-K第1項，我們的業務和戰略，第6頁中進行了討論。2022年3月31日，我們通過分佈在46個州的1,946家機構積極營銷。我們保持長遠的眼光，指導我們應對眼前的挑戰或機遇，同時專注於使我們的公司在所有市場週期中獲得成功的最好的重大決策。

為了衡量我們在創造股東價值方面的長期進展，我們的價值創造比率是我們的主要財務業績目標。正如我們在2021年年度報告Form 10-K，第7項，《執行摘要》第47頁中所討論的，管理層認為這一措施是我們在創造股東價值方面取得長期進展的一個有意義的指標，並有三個主要業績驅動因素：

•保費增長-我們相信，我們的代理關係和計劃可以在任何五年期間導致超過行業平均水平的財產傷亡保費增長率。2022年前三個月，我們的綜合財產傷亡淨保費同比增長12%。截至2022年2月，A.M.Best預計該行業2022年全年的書面保費增長約為6%。從2017年到2021年的五年間，我們的增長速度超過了行業。該行業的增長率不包括其抵押貸款和金融擔保業務。
•綜合比率-我們相信我們的承保理念和計劃可以在任何五年期間產生持續在95%至100%範圍內的GAAP綜合比率。在2022年的前三個月，我們的GAAP綜合比率為89.9%，其中包括本事故年巨災損失3.1個百分點，部分被以前事故年度的有利損失準備金髮展2.5個百分點所抵消。我們的法定合併比率在2022年前三個月為88.0%。截至2022年2月，A.M.Best預計該行業2022年全年的法定綜合比率約為101%，其中包括約7個百分點的巨災損失和不到1個百分點的前幾個事故年度的損失準備金開發。該行業的比率再次不包括其抵押貸款和金融擔保業務。
•投資貢獻-我們相信我們的投資理念和舉措可以推動投資收入增長，並在五年內帶來超過標準普爾500指數五年回報的股票投資組合的總回報。2022年前三個月，税前投資收入為1.85億美元，與2021年同期相比增長了6%。我們相信，我們的投資組合在收入穩定和增長與資本增值潛力之間提供了適當的平衡。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第31頁

財務實力
我們長期戰略的一個重要部分是財務實力，這在我們2021年年度報告Form 10-K第1項，我們的業務和我們的戰略，財務實力，第8頁描述了這一點。我們財務實力的一個方面是謹慎使用放棄的再保險，以幫助管理因巨災損失經驗而導致的財務業績變化。我們如何使用轉讓的再保險的説明包括在我們的2021年年度報告Form 10-K，第7項，流動性和資本資源，2022年再保險轉讓計劃，第104頁。我們財務實力的另一個方面是我們的投資組合，正如本季度報告中關於市場風險的定量和定性披露第3項中所討論的那樣，投資組合保持良好的多元化。我們強大的母公司流動性和財務實力增加了我們在所有時期保持現金股息的靈活性，並繼續投資和擴大我們的保險業務。

截至2022年3月31日，我們持有47.77億美元的現金和現金等價物，並在母公司層面投資資產，其中45.09億美元或94.4%投資於普通股，1.37億美元或現金等價物為現金或現金等價物。截至2022年3月31日，我們的債務與總資本之比為6.5%。財務實力的另一個重要指標是我們的財產傷亡淨保費與法定盈餘的比率，在截至2022年3月31日的12個月裏，這一比率為1.0：1，而在2021年年底，這一比率為0.9：1。

獨立評級公司給予我們的財務實力評級也很重要。除了對母公司的優先債務進行評級外，四家公司還根據其定量和定性分析，對我們的一家或多家保險子公司進行保險公司財務實力評級。這些評級主要評估保險公司履行對投保人的財務義務的能力，並不一定涉及對投資者可能重要的所有事項。評級機構正在不斷審查評級，並隨時可能改變或撤回評級機構。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估；有關我們評級的最新報告，請參閲每個評級機構的網站。

截至2022年4月27日，我們的保險子公司繼續被評為高評級。
保險公司財務實力評級
額定值
代理機構		標準市場財產意外傷害保險子公司人壽保險
子公司		超額和盈餘額度保險子公司展望
  額定值
層		 額定值
層		 額定值
層		 
上午7點百思買
 Ambest.com
A+蘇必利爾2 of 16A+蘇必利爾2 of 16A+蘇必利爾2 of 16穩定
惠譽評級
 Fitchratings.com
A+強壯5 of 21A+強壯5 of 21---穩定
穆迪投資者服務公司
 Moodys.com
A1好的5 of 21------穩定
標普全球評級
 Spratings.com
A+強壯5 of 21A+強壯5 of 21---穩定
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第32頁

綜合財產意外傷害保險亮點
綜合財產意外傷害保險結果包括我們的標準市場保險部門(商業保險和個人保險)、超額和盈餘保險部門、辛辛那提再保險公司的保費和費用。® 以及我們總部位於倫敦的全球專業承銷商辛辛那提全球承保有限公司。SM(辛辛那提環球)。
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
賺取的保費$1,618$1,47510 
手續費收入3250 
總收入1,6211,47710 
虧損和虧損費用來自：   
巨災損失前的當前事故年94785011 
當前事故年巨災損失50183(73)
在巨災損失之前的事故年數(20)(80)75 
歷次事故年份巨災損失(21)(30)30 
虧損和虧損費用9569234 
承保費用50042119 
承保利潤$165$13324 
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
巨災損失前的當前事故年58.5 %57.6 %0.9 
當前事故年巨災損失3.1 12.4 (9.3)
在巨災損失之前的事故年數(1.2)(5.4)4.2 
歷次事故年份巨災損失(1.3)(2.0)0.7 
虧損和虧損費用59.1 62.6 (3.5)
承保費用30.8 28.6 2.2 
綜合比率89.9 %91.2 %(1.3)
綜合比率89.9 %91.2 %(1.3)
巨災損失和前幾年儲量開發的貢獻0.6 5.0 (4.4)
巨災損失前綜合比率和往年儲量開發89.3 %86.2 %3.1 
 
我們的綜合財產意外傷害保險業務在2022年前三個月創造了1.65億美元的承保利潤。與2021年同期相比，增加了3200萬美元，其中包括主要由惡劣天氣造成的災難造成的損失減少了1.24億美元。我們相信，未來的財產傷亡承保業績將繼續受益於價格上漲以及我們正在進行的改善與索賠和損失控制實踐相關的定價精度和損失體驗的舉措。
對於所有財產傷亡業務，截至2022年3月31日的淨損失和損失費用準備金比2021年底增加6600萬美元，或1%，包括已發生但未報告(IBNR)部分增加6900萬美元。

我們主要通過組合比率及其構成比來衡量和分析財產傷亡保險的結果。基於公認會計原則的綜合比率是發生虧損的百分比加上每賺得的保費美元的所有費用-比率越低，業績越好。當綜合比率低於100%時，承保利潤就會產生。綜合比率高於100%表示保險公司的虧損和費用超過了保費。

我們2022年第一季度的綜合財產傷亡綜合比率比2021年同期提高了1.3個百分點，其中由於巨災損失和損失費用的下降而下降了8.6個百分點。增加的其他合併比率組成部分將在按財產意外傷害保險分部劃分的財務業績中進一步詳細討論。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第33頁

綜合比率可能會受到自然災害損失和其他重大損失的重大影響，如下所述。合併比率還可能受到為以前期間發生的索賠建立的損失和損失費用準備金的最新估計數的影響，這些準備金被稱為以前的事故年。2022年前三個月，包括巨災損失準備金在內的上一事故年準備金的淨有利發展使綜合比率提高了2.5個百分點，而2021年同期為7.4個百分點。淨有利的發展將在財產意外保險部門的財務業績中進一步詳細討論。
 
本事故年損失與巨災損失前損失費用的比率在2022年前三個月有所增加。這一58.5%的比率比截至2021年3月31日測量的2021年事故年57.6%的比率高出0.9個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或以上的大損失比率增加4.0個百分點，如下所述。
 
與去年同期相比，2022年第一季度的承保費用比率上升，主要是由於代理機構的利潤分享佣金和相關費用增加。這一比率還包括正在進行的費用管理努力和更高的賺取保費。

綜合財產意外傷害保險費
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
機構續期書面保費$1,397 $1,276 9 
代理新業務書面保費244 220 11 
其他書面保費258 197 31 
淨書面保費1,899 1,693 12 
未賺取的保費變化(281)(218)(29)
賺取的保費$1,618 $1,475 10 
 
上表彙總的淨保費和已賺取保費的趨勢包括價格上漲的影響。對續訂產生重大影響的價格變化趨勢，以及2022年的其他保費增長驅動因素，將在下文的財務業績中逐個細分進行更詳細的討論。
 
截至2022年3月31日的三個月，綜合財產傷亡淨保費與2021年同期相比增長了2.06億美元。我們前幾年的保費增長計劃為本年度的增長提供了持續的有利影響，特別是隨着較新的代理關係隨着時間的推移而成熟。

與2021年同期相比，綜合財產傷亡保險新業務2022年第一季度的保費增加了2400萬美元。與2021年同期相比，2022年和2021年期間新機構的任命使2022年前三個月的標準線新業務增加了1300萬美元。當我們指定選擇將賬户轉移給我們的新機構時，我們將這些賬户報告為新業務。雖然這項業務對我們來説是新的，但在許多情況下，它對代理商來説並不新鮮。我們認為，這些經驗豐富的客户往往比我們的代理從競爭對手那裏獲得的業務更準確地定價。

在截至2022年3月31日的三個月裏，辛辛那提再保險的淨保費(包括在其他保費中)與2021年同期相比增加了5800萬美元，達到2.54億美元。辛辛那提再保險通過再保險條約承擔風險，在某些情況下，通過被稱為分拆的交易，將部分風險和相關保費讓渡給一家或多家獨立的再保險公司。
 
辛辛那提環球也包括在其他書面保費中。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費增加了1000萬美元，達到5100萬美元。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第34頁

其他書面保費還包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。與2021年同期相比，轉讓保費的增加使2022年前三個月的淨承保保費減少了700萬美元。

巨災損失和損失費用通常對財產傷亡結果有實質性影響，並且在不同時期可能有很大差異。2022年前三個月，災難造成的損失為綜合比率貢獻了1.8個百分點，而2021年同期為10.4個百分點。

辛辛那提再保險計劃於2021年6月1日生效，在2022年前三個月沒有提供額外的回收。截至2022年3月31日，它估計從颶風艾達中追回了1400萬美元，辛辛那提再保險公司淨虧損8000萬美元，不包括估計約為1100萬美元的恢復保費的好處。在任何恢復之前，該計劃包括超過損失覆蓋範圍的財產巨災，年度總可用總限額為4800萬美元，超過每項損失8000萬美元。

下表顯示綜合財產意外傷害保險巨災損失和產生的損失費用(扣除再保險後)，以及損失發展對前期巨災事件的影響。我們單獨列出我們發生的損失達到或超過1000萬美元的已宣佈的巨災事件。

合併財產意外傷害保險巨災損失和產生的損失費用
(再保險淨額，百萬美元)截至3月31日的三個月，
  通訊。珀斯。E&S 
日期區域線條線條線條其他總計
2022 
Jan. 15-17東北、南方$4 $6 $1 $— $11 
所有其他2022年的災難12 22 — 5 39 
2021年的發展和之前的災難(3)(21)— 3 (21)
發生的歷年合計$13 $7 $1 $8 $29 
2021 
Feb. 12-15南、西$10 $6 $— $49 $65 
Feb. 16-20中西部、東北、南部22 37 1 1 61 
Mar. 24-26中西部、東北、南部8 19 — — 27 
Mar. 27-29中西部、東北、南部4 8 — — 12 
所有其他2021年的災難10 8 — — 18 
2020年的發展和之前的災難(17)(3)— (10)(30)
發生的歷年合計$37 $75 $1 $40 $153 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第35頁

下表包括扣除再保險後每項索賠淨額為100萬美元或以上的損失數據。
 
按金額分列的綜合財產意外傷害保險損失
(再保險淨額，百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
當前事故年損失超過500萬美元$23 $5 360 
當前事故年損失100萬至500萬美元82 31 165 
重大虧損往年事故年儲備開發25 24 4 
已發生的重大損失總額130 60 117 
已發生但未報告的損失36 102 (65)
不包括巨災損失的其他損失592 451 31 
巨災損失24 150 (84)
已發生的總損失$782 $763 2 
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元1.4 %0.3 %1.1 
當前事故年損失100萬至500萬美元5.1 2.2 2.9 
重大虧損往年事故年儲備開發1.5 1.6 (0.1)
總大損耗率8.0 4.1 3.9 
已發生但未報告的損失2.2 6.9 (4.7)
不包括巨災損失的其他損失36.6 30.5 6.1 
巨災損失1.5 10.2 (8.7)
總損失率48.3 %51.7 %(3.4)
 
我們相信，我們的較大保單組合的總損失經驗的內在變異性大於我們較小保單組合的變異性，除了損失成本的一般通脹趨勢外，我們還繼續監測這種變異性。我們的分析繼續表明，沒有意外的鉅額損失集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2022年第一季度發生的財產傷亡重大損失總額為1.3億美元，扣除再保險後，高於2021年全年1.16億美元的季度平均水平和2021年第一季度的6000萬美元。與去年第一季度相比，這些鉅額虧損的比率上升了3.9個百分點。我們認為，這三個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動和100萬美元以上索賠準備金的正常變化。按規模劃分的損失在按財產意外傷害保險分部分列的經營業績中有更詳細的討論。
財務業績
合併結果反映了我們五個部門的每個部門以及母公司辛辛那提再保險公司、辛辛那提全球公司和其他被報告為“其他”的活動的經營結果。這五個部分是：
•商業線路保險
•個人專線保險
•超額險和餘額險
•人壽保險
•投資

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第36頁


商業路線保險結果
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
賺取的保費$962 $886 9 
手續費收入1 1 0 
總收入963 887 9 
虧損和虧損費用來自：   
巨災損失前的當前事故年588 532 11 
當前事故年巨災損失16 54 (70)
在巨災損失之前的事故年數(15)(66)77 
歷次事故年份巨災損失(3)(17)82 
虧損和虧損費用586 503 17 
承保費用301 254 19 
承保利潤$76 $130 (42)
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
巨災損失前的當前事故年61.2 %60.0 %1.2 
當前事故年巨災損失1.7 6.1 (4.4)
在巨災損失之前的事故年數(1.6)(7.5)5.9 
歷次事故年份巨災損失(0.3)(1.9)1.6 
虧損和虧損費用61.0 56.7 4.3 
承保費用31.3 28.7 2.6 
綜合比率92.3 %85.4 %6.9 
綜合比率92.3 %85.4 %6.9 
巨災損失和前幾年儲量開發的貢獻(0.2)(3.3)3.1 
巨災損失前綜合比率和往年儲量開發92.5 %88.7 %3.8 
 
概述
商業線路細分市場的業績亮點包括：
•保費-與去年同期相比，2022年前三個月商業系列業務的保費收入和淨保費有所增長，這主要是由於續訂保費增長繼續包括更高的平均定價。下表分析了保費的主要組成部分。我們繼續使用預測分析工具來提高定價精度和細分市場，同時通過我們與工程師密切合作的團隊的努力，利用我們與工程師的本地關係。我們尋求對新業務和續訂業務保持適當的定價紀律，因為我們的代理和承保人會評估客户質量，以便在逐份保單的基礎上謹慎地決定是撰寫還是續簽保單。
與2021年同期相比，2022年第一季度機構續簽保費增加了8%。在2022年第一季度，我們的整體標準商業線路保單平均估計續訂價格漲幅在中位數至個位數範圍內。我們繼續細分商業線路保單，強調識別和保留那些我們認為價格相對較高的保單。相反，我們一直在尋求對我們認為定價相對較低的保單進行更嚴格的續簽條款和條件，從而保留更少的此類保單。我們以新保單期間的續期保費與即將到期保單期間的保費相比的百分比來衡量商業保險公司續期定價的平均變動，假設各保單的投保風險水平或保單承保範圍在這些期間之間沒有變化。
我們的平均整體商業線路續訂價格變化包括套餐保單內某些保險的統一定價的影響，這些保單的有效期為三年，但在
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第37頁

被測量的時間段。因此，我們報告的平均商業線路續訂定價的變化反映了在測量期內未到期的三年期保單和確實到期的其他保單的混合。對於確實到期並在2022年第一季度續簽的商業保險，我們估計我們的平均百分比價格漲幅如下：商業物業在中位數範圍內，商用汽車在中位數範圍內，商業傷亡在中位數範圍內。估計的工人補償金平均價格變動百分比是接近低個位數範圍高端的降幅。
某些保單的續期保費，主要是我們的商業傷亡和工人賠償業務，包括保單審計的結果，這些審計根據與特定保單相關的估計和實際銷售或工資之間的差異來調整初始保費金額。2022年前三個月完成的審計為淨保費貢獻了2100萬美元，而2021年同期為1100萬美元。
與2021年同期相比，2022年前三個月商業線路的新業務書面保費增加了1100萬美元。由於固有的變異性，對個別季度的同比比較的趨勢分析更難評估新業務的書面保費。這種變化往往是由年保費超過10萬美元的較大保單推動的。
其他書面保費包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。對於我們的商業保險公司來説，與2021年同期相比，2022年前三個月的淨承保保費減少了700萬美元。

商業航線保險費
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
機構續期書面保費$970 $898 8 
代理新業務書面保費156 145 8 
其他書面保費(30)(24)(25)
淨書面保費1,096 1,019 8 
未賺取的保費變化(134)(133)(1)
賺取的保費$962 $886 9 
 
•合併比率-2022年第一季度商業航線合併比率比2021年第一季度增加6.9個百分點，其中災難損失減少2.8個百分點。承保業績還包括本事故年的虧損經歷比率較高，以及之前事故年的有利準備金開發水平較低。
2022年前三個月，商業線路當前事故年損失與巨災損失前損失費用的比率有所上升。與截至2021年3月31日測量的2021年事故年60.0%的比率相比，這一61.2%的比率高出1.2個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或以上的大損失比率增加5.1個百分點，如下所述。
2022年前三個月，巨災損失和損失費用佔合併比率的1.4個百分點，而去年同期為4.2個百分點。到2021年，商業航線部門這一巨災指標的10年年平均值為5.5個百分點，五年平均值為5.8個百分點。
2022年前三個月，儲備開發對前幾個事故年的淨影響對商業線路整體有利，增加了1800萬美元，而2021年同期為8300萬美元。在2022年的前三個月，我們的工人補償和商用汽車業務線是前幾個事故年商務線淨有利儲備發展的主要貢獻者。在2022年前三個月為我們的商業保險部門確認的淨有利準備金發展主要是針對2020年和2021年的事故年度，主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。準備金估計本身就是不確定的，正如我們的2021年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外傷害保險損失和損失費用準備金，第52頁所述。
與去年同期相比，2022年第一季度商業保險公司的承保費用比率有所上升，主要是由於代理機構的利潤分享佣金和相關費用增加。這一比率還包括正在進行的費用管理努力和更高的賺取保費。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第38頁


商業線路保險按規模招致的損失
(再保險淨額，百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
當前事故年損失超過500萬美元$16 $5 220 
當前事故年損失100萬至500萬美元67 26 158 
重大虧損往年事故年儲備開發21 26 (19)
已發生的重大損失總額104 57 82 
已發生但未報告的損失38 39 (3)
不包括巨災損失的其他損失318 261 22 
巨災損失11 35 (69)
已發生的總損失$471 $392 20 
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元1.7 %0.6 %1.1 
當前事故年損失100萬至500萬美元6.9 2.9 4.0 
重大虧損往年事故年儲備開發2.1 3.0 (0.9)
總大損耗率10.7 6.5 4.2 
已發生但未報告的損失4.0 4.3 (0.3)
不包括巨災損失的其他損失33.0 29.4 3.6 
巨災損失1.2 4.0 (2.8)
總損失率48.9 %44.2 %4.7 

我們繼續監測新的損失和準備金增加超過100萬美元的情況，以確定初始準備金水平、損失成本通貨膨脹和理賠費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。扣除再保險後，2022年第一季度發生的鉅額虧損總額為1.04億美元，高於2021年全年9500萬美元的季度平均水平和2021年第一季度5700萬美元的鉅額虧損總額。2022年前三個月商業地產業務大幅虧損的增加主要是由於我們的商業地產業務。2022年第一季度商業航線總虧損比率比去年第一季度高出4.2個百分點。我們認為，這三個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動和100萬美元以上索賠準備金的正常變化。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第39頁

個人專線保險結果
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
賺取的保費$402 $376 7 
手續費收入1 1 0 
總收入403 377 7 
虧損和虧損費用來自：   
巨災損失前的當前事故年221 215 3 
當前事故年巨災損失28 78 (64)
在巨災損失之前的事故年數(13)(17)24 
歷次事故年份巨災損失(21)(3)(600)
虧損和虧損費用215 273 (21)
承保費用123 107 15 
承保利潤(虧損)$65 $(3)NM
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
巨災損失前的當前事故年55.0 %57.3 %(2.3)
當前事故年巨災損失6.9 20.6 (13.7)
在巨災損失之前的事故年數(3.2)(4.5)1.3 
歷次事故年份巨災損失(5.2)(0.8)(4.4)
虧損和虧損費用53.5 72.6 (19.1)
承保費用30.4 28.5 1.9 
綜合比率83.9 %101.1 %(17.2)
綜合比率83.9 %101.1 %(17.2)
巨災損失和前幾年儲量開發的貢獻(1.5)15.3 (16.8)
巨災損失前綜合比率和往年儲量開發85.4 %85.8 %(0.4)

概述
個人專線部門的業績亮點包括：
•保費-2022年前三個月，個人業務賺取的保費和淨承保保費繼續增長，包括新業務和續訂承保保費的增加，其中包括更高的平均定價。2022年前三個月，高淨值保單的個人淨保費總額約為1.76億美元，而2021年同期為1.33億美元。下表分析了保費的主要組成部分。
2022年前三個月，機構續簽保費增加了10%，反映了選定州的費率上升以及其他因素，如保單免賠額或業務組合的變化。我們估計，在2022年前三個月，我們個人汽車業務的保費費率以平均百分比的低個位數範圍增長。對於我們的房主業務，我們估計2022年前三個月的保費費率平均增長在個位數的中位數範圍內。對於我們的個人汽車和房主業務，一些個人保單根據每個風險的特定特徵和預測模型實現的更高定價精度，經歷了更低或更高的費率變化。
與2021年同期相比，2022年前三個月的個人業務新業務保費增長了13%。我們相信，承保和定價紀律在最近幾個季度得到了保持，增長得到了增強的定價精度工具的廣泛使用，包括超額和盈餘額度的房主保單。
其他書面保費包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。對於我們的個人保險業務，與2021年同期相比，2022年前三個月的淨承保保費減少了不到100萬美元。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第40頁

我們繼續努力提高我們對市場變化的反應能力，並幫助實現我們個人業務增長和盈利的長期目標。
個人專線保險保費
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
機構續期書面保費$333 $302 10 
代理新業務書面保費52 46 13 
其他書面保費(11)(10)(10)
淨書面保費374 338 11 
未賺取的保費變化28 38 (26)
賺取的保費$402 $376 7 
 
•綜合比率-我們2022年第一季度的個人線路綜合比率比2021年第一季度提高了17.2個百分點，其中本事故年損失與巨災損失前損失費用的比率較低，巨災損失減少了18.1個百分點。
2022年前三個月，個人線路當前事故年損失與巨災前損失費用的比率有所改善。與截至2021年3月31日測量的2021年事故年57.3%的比率相比，這一55.0%的比率下降了2.3個百分點，其中每項索賠100萬美元或以上的大損失比率增加了3.2個百分點，討論如下。
2022年前三個月，巨災損失和損失費用佔合併比率的1.7個百分點，而去年同期為19.8個百分點。到2021年，個人線路部分的10年平均巨災損失率為10.8個百分點，5年平均年損失率為12.0個百分點。
除了上面討論的平均費率上漲外，我們還繼續完善我們的定價，以使保費與個別保單的損失風險更好地匹配。定價精度的提高和廣泛的利率上調預計將有助於將合併比率定位在長期盈利的水平。此外，隨着時間的推移，更大的地域多樣化預計將減少可歸因於與天氣有關的災難損失的房主損失比率的波動性。
2022年第一季度，儲備開發對之前意外年份的淨影響對個人線路的整體有利影響為3400萬美元，而2021年前三個月的有利開發為2000萬美元。我們的房主業務是2022年前三個月個人業務淨有利儲備發展的主要貢獻者。淨順差準備金的發展主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。準備金估計本身就是不確定的，正如我們的2021年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外傷害保險損失和損失費用準備金，第52頁所述。
與去年同期相比，2022年第一季度個人保險承保費用比率上升，主要是由於代理機構的利潤分享佣金和相關費用增加。這一比率還包括正在進行的費用管理努力和更高的賺取保費。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第41頁

個人保險公司按規模招致的損失
(再保險淨額，百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
當前事故年損失超過500萬美元$7 $— NM
當前事故年損失100萬至500萬美元11 4 175 
重大虧損往年事故年儲備開發4 (1)NM
已發生的重大損失總額22 3 NM
已發生但未報告的損失(14)41 NM
不包括巨災損失的其他損失165 130 27 
巨災損失6 74 (92)
已發生的總損失$179 $248 (28)
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元1.7 %— %1.7 
當前事故年損失100萬至500萬美元2.7 1.2 1.5 
重大虧損往年事故年儲備開發1.1 (0.3)1.4 
總大損耗率5.5 0.9 4.6 
已發生但未報告的損失(3.6)11.0 (14.6)
不包括巨災損失的其他損失41.2 34.4 6.8 
巨災損失1.4 19.6 (18.2)
總損失率44.5 %65.9 %(21.4)

我們繼續監測新的損失和準備金增加超過100萬美元的情況，以確定初始準備金水平、損失成本通貨膨脹和理賠費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2022年第一季度，扣除再保險的個人線路總大額損失率比去年第一季度高出4.6個百分點。個人業務的增加2022年前三個月的鉅額虧損主要發生在我們的房主業務上。我們認為，這三個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動和100萬美元以上索賠準備金的正常變化。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第42頁

超額和盈餘額度保險結果
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
賺取的保費$112 $89 26 
手續費收入1 — NM
總收入113 89 27 
虧損和虧損費用來自：   
巨災損失前的當前事故年70 54 30 
當前事故年巨災損失1 1 0 
在巨災損失之前的事故年數(5)4 NM
歷次事故年份巨災損失— — 0 
虧損和虧損費用66 59 12 
承保費用31 22 41 
承保利潤$16 $8 100 
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
巨災損失前的當前事故年61.8 %61.0 %0.8 
當前事故年巨災損失1.5 1.3 0.2 
在巨災損失之前的事故年數(4.6)4.7 (9.3)
歷次事故年份巨災損失(0.4)(0.3)(0.1)
虧損和虧損費用58.3 66.7 (8.4)
承保費用27.6 25.3 2.3 
綜合比率85.9 %92.0 %(6.1)
綜合比率85.9 %92.0 %(6.1)
巨災損失和前幾年儲量開發的貢獻(3.5)5.7 (9.2)
巨災損失前綜合比率和往年儲量開發89.4 %86.3 %3.1 
 
概述
超額線和剩餘線部分的業績亮點包括：
•保費-2022年前三個月，與去年同期相比，超額和盈餘行淨承保保費繼續增長，主要是由於機構續簽承保保費增加。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月續簽書面保費增長了24%，反映了首次續簽許多賬户的機會，以及更高的續簽定價。在2022年的前三個月，超額和順差保單續期的估計平均價格漲幅在高個位數範圍內。我們以新保單期間的續期保費與即將到期的保單期間的保費相比的百分比來衡量超額和盈餘額度續期定價的平均變化，假設各保單的投保風險水平或保單承保範圍不變。
與2021年同期相比，2022年第一季度由保險機構產生的新業務保費增長了24%，因為我們繼續在競爭激烈的市場中謹慎地承保每一份保單。我們報告的一些新業務來自我們的代理商並不陌生的賬户。我們相信，與他們可能不太熟悉的業務相比，我們代理人經驗豐富的賬户往往定價更準確。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第43頁

超額及餘額險保費
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
機構續期書面保費$94 $76 24 
代理新業務書面保費36 29 24 
其他書面保費(6)(6)0 
淨書面保費124 99 25 
未賺取的保費變化(12)(10)(20)
賺取的保費$112 $89 26 
 
•合併率-與2021年同期相比，2022年第一季度超額線和盈餘線的合併率提高了6.1個百分點，這主要是由於在之前的事故年有利的儲量發展。2022年前三個月，巨災損失前總損失和損失費用比率中的IBNR部分與去年同期相比下降了20.8個百分點，而已支付部分下降了10.0個百分點，案件發生部分上升了12.3個百分點。
2022年前三個月，超額線和剩餘線的當前事故年損失與巨災前損失費用的比率有所上升。這一61.8%的比率比截至2021年3月31日測量的2021年事故年61.0%的比率高出0.8個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或以上的大損失比率增加2.4個百分點，如下所述。
2022年前三個月的超額和盈餘線淨準備金發展與賺取保費的比率為有利的5.0%，而2021年前三個月的不利淨準備金發展為4.4%。2022年前三個月確認的500萬美元淨有利儲量開發主要用於2021年前的事故年。有利的準備金發展主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。準備金估計本身就是不確定的，正如我們的2021年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外傷害保險損失和損失費用準備金，第52頁所述。

與2021年同期相比，2022年前三個月的超額和盈餘額度承保費用比率上升，主要是由於代理機構的佣金和相關費用增加。這一比率還包括正在進行的費用管理努力和更高的賺取保費。
 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第44頁

超額和盈餘額度保險因規模而產生的損失
(再保險淨額，百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
當前事故年損失超過500萬美元$— $— 0 
當前事故年損失100萬至500萬美元4 1 300 
重大虧損往年事故年儲備開發— (1)100 
已發生的重大損失總額4 — NM
已發生但未報告的損失12 22 (45)
不包括巨災損失的其他損失32 15 113 
巨災損失1 1 0 
已發生的總損失$49 $38 29 
佔賺取保費的百分比：  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元— %— %0.0 
當前事故年損失100萬至500萬美元3.6 1.2 2.4 
重大虧損往年事故年儲備開發0.3 (1.7)2.0 
總大損耗率3.9 (0.5)4.4 
已發生但未報告的損失10.6 24.8 (14.2)
不包括巨災損失的其他損失27.4 17.8 9.6 
巨災損失1.1 1.0 0.1 
總損失率43.0 %43.1 %(0.1)
 
我們繼續監測新的損失和準備金增加超過100萬美元的情況，以確定初始準備金水平、損失成本通貨膨脹和理賠費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2022年第一季度，扣除再保險的大額損失超額和盈餘額度合計比率比去年第一季度高出4.4個百分點。我們認為，這三個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動和100萬美元以上索賠準備金的正常變化。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第45頁

人壽保險業績
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
賺取的保費$72 $69 4 
手續費收入1 1 0 
總收入73 70 4 
合同持有人產生的利益83 80 4 
貸記給合同持有人的投資利息(27)(26)(4)
已發生的承保費用19 18 6 
福利和費用總額75 72 4 
壽險分部損失$(2)$(2)0 
 
概述
新冠肺炎疫情沒有對我們人壽保險部門2022年前三個月的保費收入或支出產生重大影響。然而，這場大流行確實導致了這段時間內死亡索賠的適度增加。由於這場大流行，我們未來的死亡索賠可能會繼續高於預期。

人壽保險部門的業績亮點包括：
•收入-與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月收入有所增長，這是由於我們最大的人壽保險產品線定期人壽保險賺取的保費增加。
截至2022年3月31日，有效人壽保險保單票面淨額從2021年底的774.93億美元增長至783.72億美元，增幅為1%。
截至2022年3月31日的三個月，收到的固定年金存款為800萬美元，而2021年同期為1700萬美元。固定年金存款對賺取保費的影響很小，因為收到的存款最初記錄為負債。利潤是隨着時間的推移通過利差的方式賺取的。我們不承銷可變年金或股票指數年金。
人壽保險費
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
定期人壽保險$54 $51 6 
終身人壽保險11 11 0 
宇宙生命和其他7 7 0 
淨賺得保費$72 $69 4 
 
•盈利能力-我們的人壽保險部門通常根據GAAP報告少量利潤或虧損，因為投資收益利差的利潤包括在我們的投資部門業績中。我們只將計入合同持有人的投資收入(包括在人壽保險保單準備金計算中承擔的利息)計入我們的人壽保險部門業績。2022年和2021年的前三個月，我們的人壽保險部門報告了200萬美元的虧損。與2021年同期相比，2022年前三個月利率精算假設解鎖的有利影響大多被不那麼有利的死亡率經驗所抵消，部分原因是與大流行有關的死亡索賠。

人壽保險分部福利及開支主要包括與傳統人壽及利息敏感型產品有關的合約持有人(保單持有人)產生的福利及扣除遞延收購成本後產生的營運開支。總福利在2022年前三個月增加。壽險保單及投資合約儲備因有效人壽保險保單面額淨額持續增長而增加，部分被利率精算假設解除鎖定所帶來的有利影響所抵銷。死亡率結果增加，
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第46頁

與2021年同期相比，這一數字高於我們2022年的預測，部分原因是與大流行病有關的死亡索賠。

與去年同期相比，2022年前三個月的承保費用有所增加，這主要是因為與2021年同期相比，佣金和一般費用水平更高。

我們認識到，由於壽險產品的存續期較長，管理下的資產、資本增值和投資收益對於評估壽險部門的成功是不可或缺的。在包括投資收入和人壽保險相關投資資產的投資損益的基礎上，這家人壽保險公司公佈了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的淨收入為1000萬美元。

投資成果
概述
投資部分將投資收入和投資損益計入經營成果。傳統上，投資是我們税前和税後利潤的主要來源。
投資收益
與2021年同期相比，2022年第一季度的税前投資收入增長了6%。第一季度利息收入增加500萬美元，這是因為最近幾個季度對固定期限證券的淨購買通常抵消了低利率環境的持續影響。較高的股息收入反映了最近幾個季度股息率的上升和股票證券的淨購買，幫助股息收入在截至2022年3月31日的三個月增加了700萬美元。

投資成果
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
扣除費用後的總投資收益$185 $174 6 
貸記給合同持有人的投資利息(27)(26)(4)
投資損益，淨額(666)504 NM
投資利潤(虧損)，税前$(508)$652 NM
在我們配置投資組合時，我們繼續考慮近年來普遍存在的低利率環境，以及最近通脹和收益率飆升持續的可能性。隨着我們通常階梯投資組合中的債券到期或在短期內被贖回，我們將以平衡的方式進行再投資，牢記我們的長期戰略，並追求有吸引力的風險調整後税後收益率。下表顯示了與我們固定期限投資組合的預期本金贖回相關的平均税前收益攤銷成本。預期本金贖回以面值為基礎，包括到期日期、贖回和預融資市政債券，我們預計這些債券將在每個相應的時間段內贖回。
(百萬美元)%良率本金贖回
2022年3月31日
固定到期日税前收益率概況：
預計在2022年剩餘時間內成熟3.69 %$554 
預計在2023年成熟3.83 788 
預計在2024年成熟4.31 1,001 
2022年剩餘時間至2024年的平均收益率和總預期到期日4.00 $2,343 

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第47頁

下表顯示了在所述期間收購的固定期限證券的平均税前收益與攤銷成本之比。2022年前三個月收購的全部固定期限證券的平均收益率低於2021年底固定期限證券組合的平均收益率與攤銷成本之比4.02%。根據下面的投資收益表，我們固定期限投資組合2022年前三個月的平均收益率為4.01%，也低於2021年年底固定期限投資組合4.02%的收益率。
截至3月31日的三個月，
20222021
新固定期限債券的平均税前收益率與攤銷成本之比：
獲得的應税固定到期日3.79 %3.74 %
獲得的免税固定到期日2.71 2.94 
獲得的固定到期日平均總額3.64 3.71 

雖然我們的債券投資組合超過了我們的保險準備金負債，但我們相信，我們主要由藍籌股、派息公司組成的多元化普通股投資組合代表着我們長期最好的投資機會之一。我們在2021年年度報告Form 10-K，項目1，投資部分，第24頁，和項目7，投資展望，第90頁討論了我們的投資組合戰略。我們在本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中討論了與我們的投資收入以及我們的固定期限和股票投資組合相關的風險。

下表提供了有關投資收入的詳細情況。本表的平均收益率以表中顯示的平均投資資產和現金金額為基礎，使用按攤銷成本估值的固定到期日證券和以公允價值計算的所有其他證券。
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
投資收益：   
利息$123 $118 4 
分紅65 58 12 
其他1 2 (50)
更少的投資費用4 4 0 
投資收益，税前185 174 6 
所得税減少
29 27 7 
總投資收益，税後$156 $147 6 
投資回報：
平均投資資產加上現金和現金
等價物		$24,677 $21,776 
平均税前收益率3.00 %3.20 %
平均税後收益率2.53 2.70 
實際税率15.6 15.5 
固定到期日收益：
平均攤銷成本$12,280 $11,395 
平均税前收益率4.01 %4.14 %
平均税後收益率3.33 3.45 
實際税率17.0 16.7 
 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第48頁

總投資損益
投資收益和損失在出售投資時確認，儘管我們繼續持有證券或GAAP另有要求，但證券的公允價值發生了某些變化。仍持有的權益證券的公允價值變動計入投資損益以及淨收益。固定期限證券的未實現收益或虧損的變化作為其他全面收益(OCI)的組成部分計入。固定期限投資組合的信貸損失準備的會計要求在我們的2021年年度報告中披露，表格10-K，第8項，附註1，重要會計政策摘要，第127頁。
 
下表彙總了税前總投資損益。
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021
投資得失：
股權證券：
出售證券的投資損益，淨額$8 $4 
仍持有的證券的未實現損益，淨額(683)487 
小計(675)491 
固定期限：
已實現毛利4 3 
已實現虧損總額(1)— 
小計3 3 
其他6 10 
在淨收益中報告的投資損益合計(666)504 
未實現投資損益變動：
固定期限(746)(196)
總計$(1,412)$308 

在該投資組合中的4,362只固定期限證券中，沒有一隻的交易價格低於2022年3月31日攤銷成本的70%。我們的資產減值委員會定期監控投資組合，包括對整個投資組合進行季度審查，以確定潛在的信貸損失，導致下表披露的費用。我們認為，如果市場流動性大幅惡化或經濟狀況大幅疲軟，我們可能會經歷投資組合價值的下降，並可能增加信貸損失撥備或減記至公允價值。

由於有意出售而減記為公允價值的固定期限證券，以及信貸損失撥備的變化，在2022年前三個月分別不到100萬美元。由於有意出售，我們沒有將固定期限證券減記為公允價值，也沒有為2021年前三個月的信貸損失撥備。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第49頁

其他
我們報告母公司和非保險子公司氟氯化碳投資公司的非投資業務。我們還報告了辛辛那提再保險和辛辛那提環球的承保業績，包括賺取的保費、虧損和虧損費用以及承保費用。

與2021年同期相比，我們其他業務2022年前三個月的總收入有所增長，這主要是由於辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司賺取的保費，分別增加了1800萬美元和不到100萬美元。2022年前三個月，其他業務的總支出增加，主要是由於辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司的承保費用。

下表中的其他損益為所得税前損益。其他虧損主要來自母公司債務的利息支出。
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
貸款和租賃的利息和費用$1 $1 0 
賺取的保費142 124 15 
其他收入1 1 0 
總收入144 126 14 
利息支出13 13 0 
虧損和虧損費用89 88 1 
承保費用45 38 18 
運營費用4 4 0 
總費用151 143 6 
其他損失合計$(7)$(17)59 
 
賦税
在截至2022年3月31日的三個月裏，我們有8700萬美元的所得税優惠，而2021年同期的所得税支出為1.48億美元。截至2022年3月31日的三個月的有效税率為24.2%，而去年同期為19.3%。期內實際税率的變化主要是由於期內收入中包含的淨投資收益和淨虧損發生了較大變化。

從歷史上看，我們一直奉行一種戰略，將部分現金流投資於税收優惠的固定期限證券和股票證券，以最大限度地減少我們的總體納税負擔，並最大化税後收益。關於我們固定期限投資組合中市政債券購買的進一步討論，請參閲本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中的免税固定期限。在2017年後的納税年度，對於我們的財產意外傷害保險子公司，在應用按比例計算後，來自税收優惠的固定期限投資的大約75%的利息和來自合格股票的大約40%的股息免徵聯邦税。對於我們的非保險公司，扣除的股息免除了50%的股息來自合格股票。我們的人壽保險公司不擁有税收優惠、固定期限的投資或股票，但須扣除收到的股息。關於我們的實際税率的詳細信息見本季度報告第1項，附註9，所得税。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第50頁

流動資金和資本資源
截至2022年3月31日，股東權益為120.92億美元，而2021年12月31日為131.05億美元。截至2022年3月31日，總債務為8.38億美元，比2021年12月31日減少500萬美元。截至2022年3月31日，現金和現金等價物總計9.87億美元，而2021年12月31日為11.39億美元。

疫情沒有對我們2022年前三個月的現金流產生重大影響。除了我們歷史上為正的運營現金流以滿足運營需求外，我們還有能力投資活動緩慢或賣出如果有這樣的需要，我們的高質量、流動性投資組合的一部分。我們也有額外的能力在我們的循環短期信貸額度上借款，如下所述。

流動資金來源
 
附屬股息
我們的主要保險子公司在2022年前三個月向母公司宣佈了5.04億美元的股息，而2021年同期為1.58億美元。2021年全年，我們的主要保險子公司向母公司支付了總計5.83億美元的股息。俄亥俄州的監管要求限制了我們的保險子公司可以支付的股息。2022年全年，我們的保險子公司可以在沒有監管批准的情況下向母公司支付的股息總額約為9.29億美元。
 
投資活動
投資收益是母公司及其保險子公司的流動性來源。我們繼續專注於投資組合策略，以平衡短期創收和長期賬面價值增長。
 
母公司債務可以從母公司層面持有的投資收入或通過出售該投資組合中的證券來籌集資金，儘管我們的投資理念尋求長期複合現金流。這些資本來源可以幫助將子公司對母公司的分紅降至最低，從而保護保險子公司的資本。

有關我們歷史上的投資戰略、投資組合配置和質量的討論，請參閲我們的2021年年度報告Form 10-K，Item 1，Investments Segment，第24頁。
 
保險承保
我們的財產傷亡和人壽保險業務提供了流動性，因為我們通常在根據用這些保費購買的保單支付損失之前收到保費。在滿足我們的現金需求後，我們將多餘的現金流用於投資，增加未來的投資收入。
 
從歷史上看，來自財產傷亡和人壽保險保費的現金收入，加上投資收入，足以向母公司支付索賠、運營費用和股息。
 
下表彙總了財產傷亡保險的營運現金流(直接法)：
(百萬美元)截至3月31日的三個月，
20222021%變化
收取的保費$1,714 $1,523 13 
已支付的損失和損失費用(890)(705)(26)
支付的佣金和其他承保費用(711)(571)(25)
承保現金流113 247 (54)
收到的投資收益128 121 6 
運營現金流$241 $368 (35)
 
與2021年同期相比，2022年前三個月收取的財產意外傷害保險保費增加了1.91億美元。為2022年期間支付的損失和損失費用D增加了$1.85億美元。佣金和其他承銷費用%d增加$140百萬美元。
 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第51頁

我們在我們的2021年年度報告的Form 10-K，第7項，義務，第96頁討論了我們未來的索賠支付和承保費用義務。
 
資本資源
截至2022年3月31日，我們的債務與總資本的比率為6.5%，大大低於我們35%的公約門檻，長期債務為7.89億美元， $49 在我們的循環短期信用額度上借款100萬美元。截至2022年3月31日，未來可用資金為2.51億美元現金管理需要作為信貸額度協議一般規定的一部分，另有3億美元可作為手風琴功能的一部分。根據我們在2022年3月31日的資本要求，我們預計年內債務水平不會大幅增加，超過可用信貸額度。因此，我們預計債務與總資本比率的變化將繼續在很大程度上取決於未實現投資收益或虧損對股東權益的貢獻。我們有一份無擔保信用證協議，它提供了支持辛辛那提全球在勞合社的債務所需資本的一部分。這份無擔保信用證協議的金額為as $94 m2022年3月31日，10億美元，沒有提取任何金額。
 
我們在本季度報告項目1，附註3，公允價值計量中提供了我們三種長期票據的詳細信息。這些票據都不受評級觸發因素的影響。
 
四家獨立評級公司對我們的財產意外保險公司進行了保險公司財務實力評級，三家公司對我們的人壽保險公司進行了評級。在2022年的前三個月，這些公司沒有改變我們的母公司債務評級。我們的債務評級在我們的2021年年度報告Form 10-K，第7項，流動性和資本資源，長期債務，第95頁討論。
 
表外安排
我們不使用任何特殊目的融資工具或有任何未披露的表外安排(該術語在適用的美國證券交易委員會規則中定義)，這些安排合理地可能對公司當前或未來的財務狀況、經營結果、流動性、資本支出或資本資源產生重大影響。同樣，該公司沒有持有公允價值合同，如果缺乏市場報價，就必須使用公允價值技術。
 
流動性的使用
我們的母公司和保險子公司有合同義務和其他承諾。此外，我們現金的主要用途之一是提高股東回報。
 
合同義務
我們在我們的2021年年度報告Form 10-K第7項合同義務第96頁估計了截至2021年12月31日的未來合同義務。自我們2021年年度報告Form 10-K以來，我們對未來合同義務的估計沒有實質性變化。

其他承諾
除了我們的合同義務外，我們還有其他財產傷亡業務承諾。
•佣金--2022年頭三個月支付的佣金為4.99億美元。佣金支付通常通過書面保費進行跟蹤，但年度利潤分享佣金通常在今年第一季度支付。
•其他承保費用-我們的許多承保費用不是合同義務，但反映了我們業務的持續費用。2022年前三個月支付的非佣金承銷費用為2.12億美元。
在2022年的前三個月，我們的合格養老金計劃沒有繳費。
 
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第52頁

投資活動
在滿足運營要求後，我們將承銷、投資和其他公司活動產生的現金流持續投資於固定期限證券和股權證券，以幫助實現我們的投資組合目標。我們在本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中討論了我們的投資策略和某些投資組合屬性。
 
資本的用途
提高股東回報的現金用途包括向股東分紅。2022年1月，董事會宣佈定期季度現金股息為每股69美分，指示年利率為每股2.76美元。在2022年的前三個月，我們使用了9900萬美元向股東支付現金股息。

財產傷亡保險損失和損失費用準備金
對於商業和個人保險業務，以及超額和盈餘保險業務和其他財產意外傷害保險業務，下表詳細説明瞭Case、IBNR(已發生但未報告)和損失費用準備金中扣除救助準備金和代位權準備金後的準備金總額。預留做法在我們的2021年年度報告Form 10-K，第7項，財產傷亡損失和損失費用義務和準備金，第97頁中討論。
 
截至2022年3月31日的總儲備比2021年12月31日增加了5800萬美元。案例損失準備金減少了400萬美元，IBNR損失準備金增加了4500萬美元，損失費用準備金增加了1700萬美元。總的毛收入增長主要是由於我們的商業傷亡業務以及辛辛那提再保險公司。

辛辛那提金融公司2022年第一季度
第53頁

財產意外傷害總準備金
(百萬美元)損失準備金損失費用準備金總儲備額 
案例保留IBNR儲量佔總數的百分比
2022年3月31日
商業線路保險：     
商業傷亡$1,045 $791 $710 $2,546 34.9 %
商業地產348 52 68 468 6.4 
商用汽車420 218 123 761 10.5 
工傷賠償426 518 87 1,031 14.1 
其他商業廣告101 10 120 231 3.2 
小計2,340 1,589 1,108 5,037 69.1 
個人專線保險：     
個人汽車206 54 58 318 4.4 
房主168 74 42 284 3.9 
其他個人82 88 5 175 2.4 
小計456 216 105 777 10.7 
超額線和餘額線249 198 163 610 8.4 
辛辛那提再保險公司133 483 4 620 8.5 
辛辛那提環球149 92 2 243 3.3 
總計$3,327 $2,578 $1,382 $7,287 100.0 %
2021年12月31日     
商業線路保險：     
商業傷亡$1,059 $734 $704 $2,497 34.5 %
商業地產357 82 62 501 6.9 
商用汽車419 220 124 763 10.6 
工傷賠償442 503 85 1,030 14.3 
其他商業廣告91 9 116 216 3.0 
小計2,368 1,548 1,091 5,007 69.3 
個人專線保險：     
個人汽車211 53 60 324 4.5 
房主168 102 44 314 4.3 
其他個人84 87 5 176 2.4 
小計463 242 109 814 11.2 
超額線和餘額線233 186 158 577 8.0 
辛辛那提再保險公司117 460 5 582 8.1 
辛辛那提環球150 97 2 249 3.4 
總計$3,331 $2,533 $1,365 $7,229 100.0 %
 
壽險保單及投資合約儲備
截至2022年3月31日，壽險保單和投資合同儲備總額為30.27億美元，而2021年年底為30.14億美元，反映有效壽險保單的持續增長。我們在我們的2021年年度報告中討論了我們的人壽保險準備金做法，表格10-K，第7項，人壽保險保單持有人義務和準備金，第103頁。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第54頁

其他事項
 
重大會計政策
我們的重要會計政策在我們的2021年年度報告Form 10-K，第8項，附註1，重要會計政策摘要，第127頁，並在本季度報告第1項，附註1，會計政策中進行了更新。
 
在進行這些討論的同時，管理層在《2021年年度報告--表格10-K》的《討論和分析》中審查了用於編制與最重要政策有關的報告金額的估計數和假設。管理層與董事會審計委員會討論了這些會計估計的制定和選擇。
 
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的最大敞口是通過我們的投資組合。市場風險是指由於廣泛但不可控的因素導致證券公允價值下降的可能性，這些因素包括：通貨膨脹、經濟增長或衰退、利率、世界政治狀況或其他普遍存在的不可預測的事件。它由許多單獨的風險組成，當這些風險組合在一起時，就會產生宏觀經濟影響。
 
我們對潛在風險的看法以及我們對此類風險的敏感性在我們的2021年年度報告Form 10-K，項目7A，關於市場風險的定量和定性披露，第112頁中進行了討論。
 
截至2022年3月31日，我們投資組合的公允價值為230.51億美元，較2021年底減少12.86億美元，其中固定期限投資組合減少6.46億美元，股票投資組合減少6.4億美元。
(百萬美元)2022年3月31日2021年12月31日
成本或
攤銷成本		百分比
佔總數的百分比		公允價值百分比
佔總數的百分比		成本或
攤銷成本		佔總數的百分比公允價值百分比
佔總數的百分比
應税固定到期日$8,470 51.3 %$8,467 36.7 %$8,344 51.0 %$8,858 36.4 %
免税固定期限3,860 23.4 3,909 17.0 3,886 23.8 4,164 17.1 
普通股3,743 22.7 10,245 44.4 3,697 22.6 10,862 44.6 
不可贖回的優先選項
股票		424 2.6 430 1.9 424 2.6 453 1.9 
總計$16,497 100.0 %$23,051 100.0 %$16,351 100.0 %$24,337 100.0 %

截至2022年3月31日，我們幾乎所有按公允價值計量的綜合投資組合都被歸類為1級或2級。有關我們的估值技術的進一步討論，請參閲項目1，附註3，公允價值計量。
 
除我們的投資組合外，在我們的簡明綜合資產負債表中報告的總投資額包括其他投資資產。截至2022年3月31日，其他投資資產包括2.49億美元的私募股權投資，3500萬美元的直接房地產所有權和美國的開發項目，3400萬美元的勞合社存款和3000萬美元的人壽保險貸款。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第55頁

固定期限證券投資
通過維持一個多樣化的固定期限投資組合，我們試圖降低總體風險。我們定期將新資金投入債券市場，目標是我們認為經風險調整後的最佳税後收益率。在這種背景下，風險包括利率、催繳、再投資利率、信貸和流動性風險。我們不會做出協調一致的努力，以組合為基礎改變期限，以迴應預期的利率變動。通過定期投資債券市場，我們建立了一個廣泛的、多元化的投資組合，我們相信這些投資組合可以減輕不利經濟因素的影響。

在2022年的前三個月，我們的固定期限投資組合公允價值的下降反映了證券的淨買入，但被未實現淨收益的下降所抵消，這主要是由於美國國債收益率的增加，其次是企業信貸利差的擴大。截至2022年3月31日，我們平均評級為A3/A的固定期限投資組合的估值為攤銷成本的100.4%，而2021年12月31日的估值為106.5%。
 
截至2022年3月31日，我們的投資級和非投資級固定期限證券分別佔投資組合的79.9%和5.1%。剩下的15.0%是固定期限證券，沒有得到穆迪或標準普爾全球評級的評級。

固定期限投資組合的屬性包括：
2022年3月31日2021年12月31日
加權平均攤銷收益率4.00 %4.02 %
加權平均到期日7.9年份8.0年份
有效期限4.9年份4.8年份
 
我們在我們的2021年年度報告Form 10-K，第8項，附註2，投資，第134頁上討論了我們固定期限投資組合的到期日，並在本季度報告中討論了第2項，投資結果。
辛辛那提金融公司2022年第一季度
第56頁

應税固定到期日
我們的應税固定期限投資組合，截至2022年3月31日的公允價值為84.67億美元，包括：
(百萬美元)2022年3月31日2021年12月31日
投資級企業$6,535 $6,807 
州、市和政治分區901 931 
非投資級公司614 690 
商業抵押貸款支持266 273 
美國政府112 123 
外國政府25 26 
政府支持的企業14 8 
總計$8,467 $8,858 
 
我們的策略是購買並通常持有固定期限的投資至到期，但在確定個別證券的持有期時，我們會監控信用狀況和公允價值變動。除包括政府支持企業的美國機構發行外，截至2022年3月31日，沒有任何個人發行人的證券在應税固定期限投資組合中的佔比超過0.9%。截至2022年3月31日，我們的投資級公司債券被穆迪評為Baa2級，或被標普全球評級機構評為BBB級，佔應税固定期限投資組合公允價值的77.2%，而2021年底為76.9%。
 
我們投資級公司債券投資組合中最集中的，基於公允價值
2022年3月31日，是金融業。它佔我們投資級公司債券投資組合的41.0%，而2021年底這一比例為41.4%。能源部門佔10.7%，2021年底不到10%。在我們的投資級公司債券投資組合中，沒有其他部門超過10%。

截至2022年3月31日，我們的應税固定期限投資組合包括2.66億美元的商業抵押貸款支持證券，平均評級為Aa2/AA。
免税固定期限
截至2022年3月31日，我們擁有39.09億美元的免税固定期限證券，穆迪和標普全球評級的平均評級為Aa2/AA。傳統上，我們購買市政債券的重點是一般義務和基本服務問題，如水、廢物處理或其他問題。該投資組合在大約1700家市政債券發行人中實現了很好的多元化。截至2022年3月31日，沒有一家市政發行人在免税固定期限投資組合中的佔比超過0.6%。

利率敏感度分析
由於我們擁有強大的盈餘、長期的投資視野以及持有大多數固定期限投資至到期的能力，我們相信，如果利率上升，該公司有足夠的定位。儘管我們現有資產的公允價值可能會受到影響，但更高的利率環境將提供機會，將現金流投資於更高收益的證券，同時降低當前可贖回證券過早贖回的可能性。雖然預計利率上升將繼續增加固定期限債券的數量，但我們認為，僅因利率變化而導致固定期限證券價值下降並不意味着信貸質量下降。我們繼續管理投資組合，着眼於滿足當前的收入需求和管理利率風險。
 
我們的動態財務規劃模型使用分析工具來評估市場風險。作為該模型的一部分，固定期限投資組合的有效存續期由我們的投資部門持續監測，以評估利率變動的理論影響。
 
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下表彙總了假設利率變化對固定期限投資組合公允價值的影響：
(百萬美元)利率變動對基點的影響
-200  -100 -100 200
2022年3月31日$13,620 $12,989 $12,376 $11,763 $11,151 
2021年12月31日$14,327 $13,656 $13,022 $12,399 $11,768 
 
截至2022年3月31日，固定期限投資組合的有效存續期為4.9年，高於2021年底的4.8年。上表是一份理論演示文稿，表明收益率曲線瞬時平行移動100個基點可能會使固定期限投資組合的公允價值產生約5.0%的變化。一般來説，債券評級越高，其公允價值的變動與一般利率水平的變化越直接相關，不包括贖回特徵。中低評級公司債券的公允價值還受到信用利差擴大或縮小的影響。
 
在我們的動態財務規劃模型中，選定的100至200個基點的利率變化代表了我們對利率變化的看法，這種變化很有可能在一年內發生。模擬的利率不應被視為對未來事件的預測，因為未來的利率可能會波動得多。分析的目的並不是對利率變化對我們的業績或財務狀況的影響提供準確的預測，也沒有考慮到我們可能採取的任何行動來減少對此類風險的敞口。

股權投資
截至2022年3月31日，我們的股權投資公允價值總計106.75億美元，其中包括102.45億美元的普通股證券，這些證券通常具有支付和增加股息的強烈跡象。我們評估的其他標準包括銷售額和收益的增加、成熟的管理和良好的前景。我們相信，我們的股權投資風格是一種合適的長期策略。雖然我們的長期財務狀況會受到我們投資的市場估值長期變動的影響，但我們相信我們強大的盈餘狀況和現金流提供了緩衝，以應對估值的短期波動。我們所持普通股的發行人繼續支付現金股息，可以為其估值提供下限。

下表總結了假設的市場價格變化對我們的股票投資組合公允價值的影響。
(百萬美元)市場價格變動的影響，以百分比為單位
 -30%-20%-10%—10%20%30%
2022年3月31日$7,473 $8,540 $9,608 $10,675 $11,743 $12,810 $13,878 
2021年12月31日$7,921 $9,052 $10,184 $11,315 $12,447 $13,578 $14,710 

截至2022年3月31日，蘋果(納斯達克股票代碼：AAPL)是我們最大的單一普通股持有量，公允價值為8.48億美元，佔我們上市交易普通股組合的8.3%，佔總投資組合的3.7%。在10個不同的行業中，有44個資產的公允價值都超過1億美元。
 
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普通股組合行業行業分佈
 普通股投資組合的百分比
 2022年3月31日2021年12月31日
辛辛那提
金融		標準普爾500指數行業
加權		辛辛那提
金融		標準普爾500指數行業
加權
行業：    
資訊科技30.1 %28.0 %31.1 %29.2 %
醫療保健14.2 13.6 13.5 13.3 
金融13.9 11.1 14.2 10.7 
工業類股11.0 7.9 11.1 7.8 
消費必需品7.3 6.1 6.9 5.9 
消費者可自由支配7.1 12.0 8.3 12.5 
能量5.2 3.9 4.0 2.7 
材料4.1 2.6 4.4 2.5 
公用事業2.9 2.7 2.2 2.5 
房地產2.6 2.7 2.7 2.8 
電信服務1.6 9.4 1.6 10.1 
總計100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
 
未實現投資損益
截至2022年3月31日，固定期限投資組合的未實現投資收益總計2.91億美元，未實現投資虧損總計2.45億美元。
 
截至2022年3月31日，我們固定期限投資組合中的4600萬美元未實現淨收益頭寸在2022年前三個月減少，主要原因是美國國債收益率上升，其次是企業信貸利差擴大。隨着個別證券到期，我們目前持有的固定期限債券的淨收益頭寸自然會隨着時間的推移而下降。此外，利率的變化可能會導致固定期限證券的公允價值和淨收益頭寸迅速發生重大變化，這在關於市場風險的定量和定性披露中進行了討論。

出於聯邦所得税的目的，增值投資的收益通常在證券出售後才繳納税款。我們認為，與通常用作税基的證券成本相比，股本證券的增值價值是一種有用的衡量標準，有助於評估公允價值如何隨着時間的推移發生變化。在此基礎上，截至2022年3月31日的未實現投資淨收益包括我們股票投資組合中的淨收益頭寸65.08億美元。經濟增長或衰退等事件或因素可能會影響我們股權證券的公允價值和未實現投資收益。我們普通股投資組合中最大的五個持股是蘋果、微軟(納斯達克代碼：MSFT)、埃森哲公司(紐約證券交易所代碼：ACN)、聯合健康公司(紐約證券交易所代碼：UNH)和貝萊德公司(紐約證券交易所代碼：BLK)，這些公司的公允價值合計為26.33億美元。

未實現的投資損失
我們預計，低於攤銷成本的固定期限證券交易數量將隨着利率的上升或下降以及信貸利差的擴大或收縮而波動，原因是當前的經濟狀況。此外，一些證券的攤銷成本通過前期確認的減記進行了修訂。截至2022年3月31日，我們持有的4362只固定期限證券中，有1377只的公允價值低於攤銷成本，而截至2021年底，我們持有的4329只證券中有278只的公允價值低於攤銷成本。截至2022年3月31日，公允價值低於攤銷成本的1,377只股票，佔我們固定期限投資組合公允價值的31.6%，以及2.45億美元的未實現虧損。
•截至2022年3月31日，1,377只股票中有1,103只股票的公允價值在攤銷成本的90%至100%之間。這些主要由證券組成，其當前估值在很大程度上是利率因素的結果。這1103種證券的公允價值為30.63億美元，它們造成了1.21億美元的未實現虧損。
•在1,377筆固定期限債券中，有274筆的公允價值在攤銷成本的70%至90%之間
2022年3月31日。我們相信，274只固定期限證券將繼續支付利息，並最終支付
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到期日本金。這274種證券的發行人擁有強大的現金流來償還債務，並履行其支付本金的合同義務。這些證券的公允價值為8.46億美元，佔未實現虧損的1.24億美元。
•截至2022年3月31日，所有固定期限債券的公允價值都沒有低於攤銷成本的70%。

下表按投資類別和證券持續未實現虧損頭寸的整體持續期審查公允價值和未實現虧損。
(百萬美元)少於12個月12個月或更長時間總計
2022年3月31日公允價值未實現
損失		公允價值未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
固定期限證券：      
公司$2,603 $157 $78 $9 $2,681 $166 
州、市和政治分區977 72 21 4 998 76 
商業抵押貸款支持128 2 10 — 138 2 
美國政府72 1 — — 72 1 
外國政府7 — — — 7 — 
政府支持的企業10 — 3 — 13 — 
總計$3,797 $232 $112 $13 $3,909 $245 
2021年12月31日      
固定期限證券：     
公司$861 $13 $15 $— $876 $13 
州、市和政治分區105 2 2 1 107 3 
商業抵押貸款支持10 — 11 — 21 — 
美國政府48 — — — 48 — 
外國政府16 — — — 16 — 
政府支持的企業7 — — — 7 — 
總計$1,047 $15 $28 $1 $1,075 $16 
 
在2022年3月31日，應用我們的投資資產減值政策，我們確定上表中未實現損失頭寸的證券的總計2.45億美元不是信用損失的結果。

在2022年的前三個月，由於打算出售而減記為公允價值的一種固定到期日證券，以及信貸損失準備金的變化都不到100萬美元。在2021年的前三個月，沒有證券因有意出售而減記到公允價值，我們也沒有信貸損失撥備。

在2021年全年，我們減記了五種證券，並記錄了100萬美元的減值費用。截至2021年12月31日，278只固定期限證券處於未實現虧損狀態，未實現虧損總額為1600萬美元。其中，沒有一種固定期限證券的公允價值低於攤銷成本的70%。

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下表按下滑嚴重程度彙總了投資組合：
(百萬美元)數
一系列問題		攤銷
成本		公允價值未實現總額
得(損)		總投資收益
2022年3月31日
應税固定到期日：
公允價值低於攤銷成本的70%— $— $— $— $— 
公允價值為攤餘成本的70%至100%以下974 3,607 3,403 (204)32 
公允價值為攤銷成本的100%及以上1,146 4,863 5,064 201 58 
當年賣出證券的投資收益— — — — 2 
總計2,120 8,470 8,467 (3)92 
免税固定到期日：     
公允價值低於攤銷成本的70%— — — — — 
公允價值為攤餘成本的70%至100%以下403 547 506 (41)4 
公允價值為攤銷成本的100%及以上1,839 3,313 3,403 90 27 
當年賣出證券的投資收益— — — — — 
總計2,242 3,860 3,909 49 31 
固定到期日摘要：     
公允價值低於攤銷成本的70%— — — — — 
公允價值為攤餘成本的70%至100%以下1,377 4,154 3,909 (245)36 
公允價值為攤銷成本的100%及以上2,985 8,176 8,467 291 85 
當年賣出證券的投資收益— — — — 2 
總計4,362 $12,330 $12,376 $46 $123 
2021年12月31日     
固定到期日摘要：     
公允價值低於攤銷成本的70%— $— $— $— $— 
公允價值為攤餘成本的70%至100%以下278 1,091 1,075 (16)17 
公允價值為攤銷成本的100%及以上4,051 11,139 11,947 808 427 
當年賣出證券的投資收益— — — — 33 
總計4,329 $12,230 $13,022 $792 $477 
 
見我們的2021年年度報告Form 10-K，項目7，關鍵會計估計，資產減值，第57頁。

項目4.控制和程序
評估披露控制和程序-公司維持披露控制和程序(該術語在1934年修訂的《證券交易法》(Exchange Act)下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。
 
任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2022年3月31日公司披露控制程序和程序的設計和運行的有效性。根據這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司披露控制和程序的設計和運作提供了合理的保證，即披露控制和程序是有效的，以確保：
•根據《交易法》要求在公司報告中披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，以及
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•收集這些信息，並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。
財務報告內部控制的變化-在截至2022年3月31日的三個月內，我們的財務報告內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或可能會對我們的財務報告內部控制產生重大影響。我們對財務報告的內部控制沒有受到重大影響，而由於新冠肺炎疫情，我們的大多數員工都在遠程工作。
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第II部分--其他資料
項目1.法律訴訟
公司或我們的任何子公司都不參與任何據信是實質性的訴訟，而不是與我們的業務性質相關的普通、例行訴訟。
第1A項。風險因素
自我們在2022年2月24日提交的Form 10-K的2021年年度報告中描述以來，我們的風險因素沒有發生實質性變化。投資者不應將風險的披露解讀為風險尚未成為現實。
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第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
在2022年的前三個月，我們沒有出售任何沒有根據證券法登記的股票。我們的回購計劃沒有到期日。2018年1月26日，又授權了1500萬股，擴大了我們目前的回購計劃。截至2022年3月31日，根據我們的計劃，我們有10,701,785股可供購買。
期間總數
的股份
購得		平均值
支付的價格
每股		作為以下部分購買的股份總數
公開宣佈
計劃或計劃		最大數量
可能還沒有的股票
根據以下條款購買
計劃或計劃
January 1-31, 2022— — — 11,076,785 
2022年2月1日至28日200,000 $120.06 200,000 10,876,785 
March 1-31, 2022175,000 120.03 175,000 10,701,785 
總計375,000 120.05 375,000  
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項目6.展品
證物編號：展品説明
3.1
修訂和重新修訂的辛辛那提金融公司的公司章程(通過參考公司截至2017年9月30日的季度10-Q表季度報告，附件3.1併入)
3.2
修訂和重新修訂的《辛辛那提金融公司條例守則》，截至2018年5月5日(通過參考該公司截至2018年6月30日的季度10-Q表季度報告，附件3.2)
31A
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行的認證--首席執行官
31B
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行的認證--首席財務官
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的認證
101.INS
實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
 
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
辛辛那提金融公司
日期：2022年4月28日
邁克爾·J·休厄爾
邁克爾·休厄爾，註冊會計師
首席財務官、高級副總裁兼財務主管
(首席會計主任)
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