附件 99.1

分析師日演示文稿2022年4月27日

免責

我們是一支在美容、健康和消費品行業經驗豐富的團隊，建立一個世界級的品牌開發平臺，以識別、概念化、推出和盈利規模品牌米歇爾·布魯塞特創始人兼首席執行官25年以上經驗Waldencast高管團隊Hind Sebti創始人、首席運營官和CGO 120+20年經驗Felipe Duta創始人兼執行主席30多年經驗

我們的目標是通過創建、收購、加速和擴展下一代高增長、以目標為導向的品牌，建立全球一流的美容和健康多品牌平臺

護膚品$1550億29%7.0%彩粧$660億12%9.5%美髮$830億16%6.3%沐浴$480億9%4.6%香水$540億10%8.3%原料藥市場？2021-2023年CAGR？具有吸引力的品類動態的巨大可定位市場...全球市場規模？全球美容和個人護理市場1美容是一個經過驗證的、有彈性的、高增長和高利潤的市場…和經驗證的經濟週期彈性行業增長的關鍵驅動力：持續的勢頭快速復甦經驗證的彈性YoY增長%x x

顛覆性品牌正在獲得市場份額並推動行業增長+63個基點68%+177個基點高度分散的市場，增長由獨立品牌推動新的消費趨勢和技術正在推動新的獨立品牌的爆炸性增長新的機會明確地將新興品牌整合到一個新平臺下，以加速增長和規模(21)個基點(57)個基點(234個基點)+71個基點

推動行業變革的力量獨立品牌一直受到消費者偏好和美容行業結構性變化的推動。

獨立品牌的侷限性-...但其規模能力有限

沃爾登卡斯特使獨立品牌能夠快速而有利可圖地擴大多品牌平臺的運營規模平衡投資組合以緩解品類波動在規模管理全球美容品牌方面的專業知識資產光效獨立品牌的市場響應能力和速度®

我們帶來了什麼由強大的平臺…支撐的重新想象的生態系統美容重塑的平臺生態系統

對品牌…的價值主張具有獨立品牌蓬勃發展平臺生態系統所需的屬性

我們構建這一願景的起點是Obagi和Milk 24%30%領先的醫生配藥護膚品牌領先的清潔化粧品品牌#1 80+淨銷售額(以百萬美元為單位)調整EBITDA利潤率淨銷售額(以百萬美元為單位)NM 17%調整EBITDA利潤率#2 2.0萬

未來優化的多品牌組合跨越：今天這只是…的開始X類別皮膚顏色頭髮地理位置全球美國亞太地區渠道專業特價價位

為長期盈利增長做好準備的平臺

領先的醫生配方護膚品品牌，具有誘人的增長潛力和強大的皮膚健康錨定能力，並輔之以強大的財務和運營骨幹16

Jaime Castle總裁兼首席執行官Laurence Dryer，博士執行副總裁，研發Lisa Errecart執行副總裁，全球運營Trish Mentas副總裁，財務David B執行副總裁，全球銷售專業銷售年限22+29+18+14+22+Obagi 8+9+18+14+9+擁有經驗豐富的皮膚健康專家領導團隊17

實踐/經驗瓊·摩納哥、馬克·克雷格、妮娜·德賽、普雷姆·特里帕西、阿希什·巴蒂亞醫學博士、醫學碩士醫學博士醫學博士委員會認證的整形外科和董事會認證的整形外科醫生擁有美國團契培訓的外科醫生和美容學院成員面部整形外科委員會認證的皮膚科醫生高級美容外科獎學金培訓美國整形外科醫學委員會和整形外科醫生和皮膚科外科醫生，由不同美學領域的臨牀醫生和快速增長的多專業社區的臨牀醫生補充18

我們的顧問們盛讚奧巴吉對他們的渠道需求的強大理解19

(投資者日播放的視頻音頻)你為什麼信任和推薦奧巴吉的產品？[醫學博士普雷姆·特里帕西：“對我來説，奧巴吉品牌的真正意義在於鞏固科學與護膚的結合。”][Mark Craig，醫學博士：“Obagi的科學方法確實是我們在實踐中使用Obagi的原因。][Ashish Bhatia醫學博士：“我向人們推薦Obagi產品，因為它們確實有效。”][醫學博士，醫學博士：“我覺得Obagi的產品不同於所有其他護膚品系列，因為Obagi是以科學為基礎的。”][醫學博士：“作為醫生，我們非常非常專注於循證治療，我們希望我們的病人滿意，而市場上有很多東西是不能提供的。”][Mark Craig，醫學博士：“Obagi產品與普通化粧品的不同之處在於，它們擁有偉大的品牌，它們的結果是一致的。另一件事是，我們處理的是醫用級產品，而不是僅僅在櫃枱上銷售的產品，因為你真的不知道什麼是經過試驗和測試的。][醫學博士、醫學博士瓊·摩納哥：“在考慮推出…之前，歐巴吉系列擁有一支出色的科學家團隊，致力於研發每一款產品事實上，Obagi是以科學為基礎的，並經過了真實和測試，為我的患者提供的產品線沒有比Obagi系列更好的了。“]你為什麼想和奧巴吉一起工作/為什麼你一直和奧巴吉在一起？[Nina Desai説：“我們確實依賴我們的公司在我們的成長和臨牀實踐中為我們提供支持。因此，奧巴吉一直很棒。我已經執業12年了，奧巴吉在我的診所也有那麼長時間了。代表，從當地代表到管理人員，到首席執行官，他們對臨牀實踐和我們需要他們做的事情非常敏感，所以我真的很感激。][醫學博士Prem Tripari：“我們有銷售代表對所有員工進行培訓，特別是當員工是新員工時，這對於讓每個人都參與進來並瞭解我們護膚產品背後的科學是非常關鍵的。另一方面，每個人都可以自己嘗試產品，然後理解它的感覺。這對我的員工來説是巨大的，因為他們不會真正推薦一種產品，除非他們知道它的外觀和感覺。][Mark Craig，醫學博士：“不僅是我們的美學家，而且在我們的實踐中，我們的所有員工都接受了Obagi的培訓，他們為我們做到了這一點。他們允許我們與病人交談。因此，我們實踐中的每個人都可以與患者交談，向他們解釋…的產品因此，對我們來説，17年來這是一種令人難以置信的合作伙伴關係。]奧巴吉產品如何改變了你的病人的生活？[瓊·摩納哥，醫學博士，醫學碩士：“擁有漂亮的皮膚會讓人充滿自信。這不僅僅是像我這樣的外科醫生能為病人做什麼，而是一個人的皮膚，當他們進入房間時，你首先看到的就是這一點。][Nina Desai：“任何時候你看起來都很好，你會從內心感覺更好，你只是更自信而已。”][醫學博士Ashish Bhatia：“你知道，化粧品為人們提供了一個真正照顧他們穿得最多的衣服的機會，對吧。他們的皮膚。“][醫學博士瓊·摩納哥：“在使用Obagi的一週、兩週、三週後，例如Nu-derm系列，這些患者會給我發他們多年來看起來沒有光澤的皮膚照片。所以對我來説，這是關於Obagi系列的一個令人驚訝的獎勵，因為我甚至沒有用手術刀接觸過這些患者。][Nina Desai，Do：“我認為我們的患者肯定會看到Obagi系統改變生活的結果，就像痤瘡和色素沉着一樣……我的許多病人都經歷了多次手術、激光治療、不同的方法來矯正皮膚，他們會來找我，具有諷刺意味的是，他們從來沒有聽説過奧巴吉，我會把他們放到系統裏，他們會在六週後回來説，哇，我花了所有的錢，只需要這個護膚品系列就行了。][醫學博士Ashish Bhatia：“OBAGI產品本身確實提供了…結果我真的對歐巴吉的第一款設備感到興奮，這款護膚品，因為它真的是從下到上設計的，是為了讚美他們護膚方面的科學和技術，真的把它帶到了下一個層次…因此，它清潔皮膚，然後它提供產品並將其鎖定在皮膚上，真正要麼將你的養生方案帶到下一個水平，要麼如果你剛剛開始，真的加強你的治療，讓它上升並進行…因此，這真的是一傢俱有創新精神的公司的標誌。]

$84$26$24$9$5亞太西歐拉丁美洲主要市場2021年護膚品市場規模(十億美元)CAGR 2021-2025年5%8%8%9%北美2 6%7%1歐睿國際；美容和個人護理，2022年，零售值銷售額，當前價格，2021年固定匯率；2包括美國和加拿大；3歐睿報告，如何瞄準高端美容買家；4歐睿2021年財務業績(不包括中國收入)。奧巴吉是全球護膚品市場增長最快的細分市場的領導者20到2025年全球護膚品市場2040億美元1全球護膚品2021美元1550億1高級護膚品2021年630億美元2021年收入1.79億美元4東歐、中東和非洲6美元類別動態高增長細分市場後封鎖時代增長勢頭強勁醫生處方護膚品在“皮膚信息”消費者的崛起的支持下，越來越關注產品的效力和功效從2019年到2021年，皮膚化粧品護膚品的增長率約為2.0%1 47%的高端買家每週使用~8-14款護膚品的比例為20%

類別領先地位在(以百萬美元計)30年以上臨牀經驗中排名第一的最佳表現品牌價值130美元的美國供應商按估計銷售額計算最大的美國專業護膚品公司？(2019年)專業護膚品領域的獨立品牌通過將最佳表現品牌評為美國供應商感知和滿意度方面的最佳表現品牌在產品組合和創新方面的最佳表現品牌#1#1#1#5 21 1獨立行業來源。#5#5#2#2#4#4#4#2#3#3#3#3#2

Obagi Nu-derm®系統一系列多功能和多樣化的護膚系列，可解決一系列皮膚問題：進行了10項研究：10項色素沉着增白/抗氧化劑1 5彈性/細紋3痤瘡1前嫩Pro-C系列彈性皮膚®系列CLENZIderm®系列Obagi 360系列Obagi-C®Rx Systems 2色素沉着1面部去皮1睫毛改善3水化9其他藍色華晨®三酸去皮Obagi Nu-Cil TM睫毛增強血清水合產品防曬和其他類別22

差異化的競爭優勢通過高度認證和粘性的商業模式認證推薦以科學為主導的嚴格測試推動變革性結果1全系列皮膚解決方案高度專業化組織基線24周23 1照片未經潤飾。結果可能各不相同。有關重要安全信息，請參閲幻燈片53。

以世界一流的研發計劃為後盾的產品性能建立醫生/專業的可信度推動更多的患者/客户執業增加訪問/重複頻率有意義的收入來源Obagi已經建立了品牌信任和可信度，因為它主要通過醫生/專業渠道24所有專業人員在實踐中的端到端合作伙伴和在線醫生+護膚師皮膚科醫生整形外科醫生多專業美容師醫生助理

醫生任期1，2在導致長期關係的所有關鍵醫生滿意度標準中處於領先地位7%6%9%9%69%不到6個月6個月-不到1年3年-不到2年2年-不到3年9.0訂單到交貨和客户服務的總價格和增值服務培訓和教育所有品牌25 1行業來源：2020；2關係長度是指客户的第一個訂單日期到2021年11月10日之間的時間段，僅限於在之前12個月內下過訂單的客户。產品營銷組合與創新8.6 8.7 8.6 8.9 8.4醫生對業績的評價？9.3 8.8 9.0 8.5 9.1 8.7

在所有導致長期關係的關鍵醫生滿意度標準中處於領先地位(續)醫學26歲的普雷姆·特里帕蒂博士

(將在投資者日播放的視頻的音頻記錄)[醫學博士普雷姆·特里帕蒂：“我是一名面部整形外科醫生，毫無疑問，除了防曬霜，這些是唯一能起到任何作用的護膚成分。信不信由你，這不是對這個品牌的宣傳或廣告。但這是有原因的，為什麼地球上研究最好的護膚系統有30多年的數據，使用這些關鍵成分。首先是對苯二酚和維生素C，如果你要在這一點上與我對抗，請在你的評論中添加一篇研究論文。但不管怎樣，它都是迄今為止最好的皮膚美白劑。你可以嘗試其他東西，如曲酸、甘草和許多其他東西，但這是目前為止最好的一種。當然，下一種是維甲酸。我已經談過很多次了，你的保險有時會賠付的。如果你不能使用這個，不要生我的氣，這有點令人惱火，但你可以在市場上各種不同的視黃醇上閒逛，或者你可以直接去維甲酸，它有最多的數據。最後一種成分是那些能去除皮膚角質，讓產品更好地吸收的成分，想想乳酸，它也是這個系統的一部分。是的，我有一大堆東西，但這改變不了事實。]

OBPAGI NU-DERM®系統-正常至乾燥基線注：照片未經修飾。結果可能各不相同。有關重要安全信息，請參閲幻燈片53。24周27

Elastiderm®眼霜基線9周28注：照片未經修飾。結果可能各不相同。

CLENZIderm®系統基線9周29注：照片未經修飾。結果可能各不相同。

Obagi Nu-Cil TM基線9周30注：照片未經修飾。結果可能各不相同。

我們從醫生主導的洞察力開始，我們的滲透率和截至2021年12月與廣泛專科醫生的長期合作伙伴關係31 1推動了我們的洞察力。6,000多傢俱有廣泛季度聯繫的醫療提供商1美國頂尖醫生指導委員會Bespoke Doctor Need患者趨勢進行上市前/上市後試驗和調查產品創新(例如，Obagi Nu-Cil TM)與首席醫生共同撰寫白皮書基於實踐需求定製教育計劃隨着市場的不斷髮展，與醫生的初始試點概念隨着市場的不斷髮展，Obagi迎合了醫生中每個呼叫點的需求Obagi在醫生中具有品牌忠誠度，因此在同行中產生了宣傳

受益創新性能實力性能速度指標下降、輻射我們通過三個向量制定主導產品表徵創新疾病狀態皮膚病城市人口、原籍國索賠規模、發病率、速度、QOL測量儀、光學相干斷層掃描、水合測繪、彈力測定儀成分創新作用彈性蛋白成熟機制、膠原蛋白卷曲技術概念碰撞、城市化成分產品形式粉狀液體、無水底盤

由廣泛的產品測試流程支持完整性安全性有效性穩定性(加速、長期、亞洲、F/T)微生物保護(保存測試、微型測試)過敏測試其他(粉刺、光毒素、仿製)臨牀生物檢測生物分析(基因陣列、體外測試、組織模型)生活質量活組織檢查零售品牌皮膚科醫生推薦零售品牌醫療級品牌33

我們有一套廣泛和全面的80+專利創造了戰略護城河和高進入材料奧巴吉專利家族到期使用銅和鋅成分抗衰老治療2026年6月化學成分和方法2027年1月至2027年2月皮膚美白方法使用熊果苷成分2028年11月皮膚美白組合物2028年11月皮膚護理成分2028年11月至2030年8月穩定的有機過氧化物成分2026年3月至6月我們的投資組合中有50%受到專利1的保護，基於截至2021年12月31日的淨收入。34

皮膚類型I皮膚類型VI皮膚類型V類型IV皮膚類型III皮膚類型II菲茨帕特里克皮膚光譜我們是第一個通過SKINCLUSION®Initiative 35設計所有6種皮膚類型的臨牀研究方案的醫用護膚品牌

我們是第一個通過SKINCLUSION®Initiative 36發佈針對所有6種皮膚類型的臨牀研究方案的醫療護膚品牌。Jeanine Downie MD是委員會認證的整容皮膚科醫生，著有《美麗的有色皮膚》來源：“用4%氫醌護膚系統加維甲酸乳膏治療黃褐斑：一種多樣性患者類型的3項研究結果”；作者：Michael Gold，MD；Suzanne Bruce，MD；Barry DiBernardo，MD；Barry DiBernardo，MD；Marta Rendon，MD，FAAD和Chere Lucas-Anthony，FAAD；完成研究的受試者數量：61人。

(將在投資者日播放的視頻的音頻記錄)[Jeanine Downie，醫學博士：“Obagi，在那裏他們專注於研究和多樣性，以及與有色人種人的平等，所以這些都是非常棒的倡議。]

1 2 3 4 5 0 4 8 16 20 24 12週中度輕微/微量無皮膚病治療：黃褐斑1 37我們在研究和可視化案例研究中測試和展示了我們由研究支持的變革性結果：NU-derm®來源：“用4%氫醌護膚系統加維甲酸乳膏治療黃褐斑：A品種患者類型的3項研究的結果”；作者：邁克爾·戈爾德醫學博士；蘇珊娜·布魯斯醫學博士；珀爾·格里姆斯醫學博士；巴里·迪貝納多醫學博士；喬安妮·沃森醫學博士；瑪爾塔·倫登醫學博士和盧卡斯·安東尼醫學博士；完成研究的受試者數量：61人；1面部出現棕色斑塊的情況。**P≤.01，*P≤.001與基線；2截至24周的數據。注：有關重要安全信息，請參閲幻燈片53；照片未經修飾，結果可能會有所不同。基線周493%的患者認為他們的試驗治療比其他藥物更有效295%的患者對試驗治療的總體效果滿意2.4%氫醌護膚系統+0.025%維甲痠軟膏4%氫醌護膚系統+0.05%維甲痠軟膏4%氫醌護膚系統+0.1%維甲酸乳膏對黃褐斑嚴重程度的中位數評分

38我們做了所有膚色的案例研究：Elastiderm®面部血清來源：“在Fitzpatrick皮膚類型I-V型的老年皮膚上，使用一種由微流體驅動的雙礦物複合體的新技術對面部血清進行臨牀評估”；作者：Sylvia Barkovic，B.A.；Laurence Dryer，PhD。受試者人數：38人。注：照片未經修飾，結果可能會有所不同。13.3%彈性增加94.6%受試者彈性增加97.2%注意到他們的皮膚感覺更有彈性和彈性100.0%的人報告他們的臉看起來更緊91.9%的受試者在第12周基線第12周顯示鬆弛增加

20 40水合作用23.1 23.1 36.5 32.7 46.2 53.8周8周12周16我們的產品在關鍵屬性上超過競爭對手39*P

我們的醫生至上理念推動了長期的生產性關係和忠誠度營銷支持Nina Desai，提供價格和增值服務“Obagi瞭解醫生在經營診所時面臨的財務問題。考慮到他們製造的產品的質量，他們的價格非常合理。我們感謝他們的促銷激勵，並可以很容易地將這一價值傳遞給我們的患者，以鼓勵他們購買。“培訓和教育產品創新博士Ashish Bhatia，MD庫存管理和客户服務Mark Craig

(將在投資者日播放的視頻的音頻記錄)[醫學博士普雷姆·特里帕西：“來自奧巴吉的支持真的很棒。我們有銷售代表為所有員工進行培訓，特別是當員工是新員工時，這對讓每個人都參與並瞭解我們護膚品背後的科學非常關鍵。另一方面，每個人都可以自己嘗試產品，然後理解它的感覺。這對我的員工來説是巨大的，因為他們不會真正推薦一種產品，除非他們知道它的外觀和感覺。如果他們不喜歡，我也知道這一點很重要。因此，奧巴吉系統和奧巴吉訓練對我的實踐來説是令人驚歎的。][Ashish Bhatia，醫學博士：“我對Obagi的第一款設備--這款護膚產品感到非常興奮，因為它真的是從下到上設計的，是為了配合他們護膚方面的科學和技術，真正將其提升到一個新的水平。因此，這真的是一傢俱有創新精神的公司的標誌。][Nina Desai：“因此，就支持而言，這在我們的實踐中是非常重要的。我們確實依賴我們的公司在我們的增長和臨牀實踐中為我們提供支持。因此，奧巴吉一直很棒。我已經執業12年了，奧巴吉在我的診所也有那麼長時間了。代表，從當地代表到管理人員，到首席執行官，他們對臨牀實踐和我們需要他們做的事情非常敏感，所以我真的很感激。][Mark Craig，醫學博士：“我認為在我們與Obagi的實踐中，我們得到了令人難以置信的水平的支持，無論是在我們的代表級別還是更高的級別。我們對此感到非常有信心。我們從他們那裏得到了極好的支持，出色的訓練。因此，我們的整個實踐，而不僅僅是我們的美學家和我自己，都是在奧巴吉身上接受培訓的。]

發展我們的核心1擴展醫生滲透率2擴展產品組合的廣度和深度3在Waldencast平臺的支持下在國際上擴展+繼續我們奧巴吉醫療®業務的強勁增長並尋求進一步提升我們品牌的機會在設備市場增加4更多捕獲機會5構建可接近的消費者主張41

我們擁有領先的美國醫生滲透率~40%美國醫生滲透率1+通過數字化獲得更廣泛的教育和服務通過增加我們的醫生基礎，我們的核心美國業務還有進一步可觀的潛在增長機會我們計劃做的事情進一步擴大我們制勝的業務模式+更深層次的醫生滲透率+快速增長的多專業渠道的新機會42 1 Obagi管理層估計。

我們計劃做的事情提高知名度和可用性+最大限度地將實踐從42%的覆蓋率提升到大多數Obagi客户+通過增加產品組合的廣度和建立我們的關鍵SKU和特許經營權來進一步擴大我們的消費者基礎，從而直接向消費者宣傳卓越的性能拉動模型和進一步的機會我們擁有領先的性能消費者偏好研究70 60 50 40 30 10 10 Pro-C 20%領先的血清競爭對手43

我們有什麼具有巨大吸引力的技術突破最佳真皮推薦精華液2022年4月44和通過擴大產品組合的廣度和建立我們的主要SKU和特許經營權來進一步擴大我們的消費者基礎我們計劃做什麼我們計劃做的是快速進入下一個暢銷特許經營權++最大限度地滲透在實踐中提高消費者意識+利用Obagi Nu-Cil TM技術在新的業務類別中擴展23.1 23.1 36.5 32.7 46.2 53.8周8周12周16競爭對手Obagi Nu-Cil TM 40 20 0 60特許經營權成功的NPD 2021年Obagi Nu-Cil TM上市時間5年+1年5個月%醫生門42%19%31%平均臨牀分級(專家分級評估)較基準有所改善

·30億美元的市場1·消費者對美容和美學的高度關注·醫生的高品牌認知度·低水平的競爭·在美國最大的皮膚病會議上，第二高的國際與會者來自巴西(10.5%)45將我們的奧巴吉醫療®商業模式擴展到國際上。來源：公司信息，美國皮膚病學會。1歐睿國際；美容和個人護理，2022年版，零售值銷售額，當前價格，2021年固定匯率。市場規模為2021年。加速執照維護空白·250億美元的市場1·以護膚品為主的市場·已建立的醫生網絡

發展我們的核心業務1擴大醫生滲透率2擴大產品組合的廣度和深度3在Waldencast平臺的支持下在國際上擴展+在設備市場增加4個捕獲機會5建立可接近的消費者主張繼續我們的Obagi Medical®業務的強勁增長並追求進一步提升我們品牌的機會46

下一個前沿：為醫生推出額外的Obagi工具，以提供提高患者滿意度的變革性解決方案47

(將在投資者日播放的視頻的音頻記錄)[醫療護膚品在這裏達到了一個新的水平，引入了SKINTRINSIQ TM系統，這是奧巴吉護膚品專家設計的第一款設備。你的皮膚表層是防止碎片、細菌和陽光傷害的保護層，但它也能保持你所依賴的所有護膚品，幫助你的皮膚看起來充滿活力和健康。其他護膚設備去除你皮膚的表層，繞過這一屏障，塗抹產品。SKINTRINSIQ TM設備不同，它依靠創新的氣動技術，温和的真空將您的皮膚提升到開放的通道和表層。通過這些渠道，可以提取雜質，並注入產品。每一次SKINTRINSIQ TM治療都是從舒緩、清潔和爽膚開始的。接下來，使用獨特的SKINTRINSIQ TM機頭來提取雜質。您可以添加可選的藍色或紅色LED光療法，從而在不增加治療時間的情況下獲得各種好處。提取後，您定製的SKINTRINSIQ TM治療方案將被深度注入。無論您的護膚需求如何，SKINTRINSIQ TM護膚品都非常適合您。產品均勻而徹底地注入，以增強效果。同時藍色或紅色LED燈也可以添加到您的治療的輸液階段。當您的輸液結束，SKINTRINSIQ TM手機被移除時，您皮膚的通道和表層將接近鎖定您的Obagi產品。您的SKINTRINSIQ TM治療體驗温和，效果顯著，無需停機。動態輸液有助於啟動Obagi家用護膚養生方案的好處。所以你很快就會變得容光煥發。來自奧巴吉的SKINTRINSIQ TM，體驗下一級的醫療護膚。]

在保持長期效果的同時最大限度地提高患者吞吐量1擴大診所基礎+產品零售量增加患者數量建立忠誠度和就診頻率80%的患者可能或極有可能向朋友或同事推薦Obagi SKINTRINSIQ TM治療4 73%的實踐會建議其他美容實踐提供Obagi SKINTRINSIQ治療3 70個試點診所截至2021年48我們的設備-第一步補充和發展我們現有的產品線1患者對他們皮膚的描述最多的反應，包括立即和他們的Skintrinsiq治療後長達2天。2奧巴吉管理層的估計。3截至2021年11月的公司調查，n=15.4截至2021年5月的公司調查，n=97。堅定，保濕，清潔，光滑，30分鐘2治療時間在短短，我們所有的客户都喜歡它。我們已經能夠利用具有SKINTRINSIQ TM治療方案的各種Obagi產品。這些澄清的治療簡直令人驚歎。我們熱愛這臺機器，並繼續在我們的實踐中尋找新的使用方法。斯蒂芬妮·皮平，RN之前和之後

49對於消費者，我們希望讓我們的產品與我們的合作伙伴更容易獲得，並擁有DTC平臺+更強大的功能我們計劃做的是進一步擴大我們獲勝的商業模式+利用線下協同效應+獲得並建立與新消費者的忠誠度我們於2021年第三季度推出的新興電子商務平臺通過醫生微網站網絡放大

1.Obagi Nu-derm®碳粉+40%營收(較上一時期)1 2.SOMD IDR+35%營收(較上一時期)1我們擁有的是什麼名人+擴大直接面向消費者的第三方證書50並通過加強我們的消費者信息使消費者更瞭解我們產品的效力我們計劃做什麼擴大我們的知名度和代言+建立消費者拉動模型(對實踐和/或在線)+通過戰略搜索引擎優化加強我們的數字足跡+通過社交渠道建立更大的認知度1數據代表2/17/2022-3/31/2022之間的變化和2022年1月5日至2022年2月16日；2截至2022年3月的公司調查，n=95。在700名受訪者中，96%的人希望歐巴吉分享哪些名人喜歡他們的產品2

建立新的消費者主張，以滿足目前不在我們受眾和渠道範圍內的消費者的需求2臨牀類別在美國蓬勃發展，目前佔美國護膚品銷售額的34%1臨牀測試是護膚品最重要的兩大購買動力之一3消費者興趣推動的增長55%的護膚品社交對話在臨牀上，而且仍在增長+3%4奧巴吉社交對話以+8%51即將到來的…領先於該類別來源：獨立行業報告，基於2021年1月1日至2021年12月31日的數據。

發展我們的核心1擴展醫生滲透率2擴展產品組合的廣度和深度3在Waldencast平臺的支持下在國際上擴展+繼續我們奧巴吉醫療®業務的強勁增長並尋求進一步提升我們品牌的機會52在設備市場增加4個捕獲機會5建立一個可接近的消費者主張

53 Obagi Nu-derm®重要安全信息透明、攪拌器和防曬霜(含4%對苯二酚)禁忌症：對本產品或其任何成分有過敏史或過敏反應的人不應使用。懷孕期間或兒童(12歲及以下)局部使用對苯二酚的安全性尚未確定。請參閲有關透明、攪拌機和太陽褪色器的預先説明信息。(https://www.obagi.com/api/sites/default/files/2020-11/Nuderm-Clear-Blender-Sunfader-PI_0.pdf)警告：避免接觸眼睛、鼻子、嘴或嘴脣。如有意外接觸，患者應用清水沖洗眼睛、鼻子、口腔或嘴脣，並聯系醫生。使用防曬霜是對苯二酚療法的一個基本方面，因為即使是最低限度的陽光照射也能維持黑素細胞的活動。含有焦亞硫酸鈉，這是一種亞硫酸鹽，可能會引起過敏反應，包括過敏症狀和某些易感人羣的危及生命或不太嚴重的哮喘發作。亞硫酸鹽敏感性在普通人羣中的總體流行率尚不清楚，可能較低。亞硫酸鹽敏感性在哮喘患者中比非哮喘患者更常見。預防措施(另見警告)：治療應一次僅限於身體相對較小的區域，因為一些患者經歷了短暫的皮膚髮紅和輕微的灼熱感，這並不排除治療。妊娠C類：動物生殖研究尚未使用外用對苯二酚。對苯二酚局部使用在孕婦身上是否會對胎兒造成傷害或影響生殖能力也尚不清楚。目前還不清楚在多大程度上，如果有的話, 外用對苯二酚是系統吸收的。外用對苯二酚只有在明確指示的情況下才能用於孕婦。哺乳母親：尚不清楚外用對苯二酚是否在母乳中被吸收或排泄。當哺乳母親使用局部對苯二酚時，建議謹慎。兒科用法：12歲以下兒童的安全性和有效性尚未確定。如果注意到對任何成分過敏，應停止使用該產品。不良反應：據報道，使用對苯二酚產品有副作用，包括但不限於皮疹、腫脹和皮膚變色(皮膚變色)。如果發生這些影響，應停止或調整使用。要報告可疑的不良反應，請聯繫FDA，網址為fda.gov/medwatch或致電1-800-FDA1088。維甲酸的重要安全信息適應症：維甲酸乳膏和凝膠適用於治療尋常痤瘡。重要安全提示：僅限於局部使用禁忌症：如果注意到對任何成分過敏，應停止使用該產品。請點擊此處查看完整的預審信息(https://www.obagi.com/api/sites/default/files/tretinoincream-pi.pdf)。預防措施：·在使用維甲酸乳膏和凝膠期間，應儘量減少暴露在陽光下，包括太陽燈，並建議曬傷患者在完全康復之前不要使用該產品。·因職業而有大量陽光暴曬的患者和對陽光天生敏感的患者應格外小心。當無法避免暴露時，建議在治療區域使用防曬產品和防護服。·極端天氣，如風或冷, 對使用維甲酸的患者也可能有刺激性。·維甲酸乳膏和凝膠應遠離眼睛、口腔、鼻角和粘膜。局部使用可能會在使用部位引起嚴重的局部紅斑和脱皮。如果局部刺激的程度有必要，應指導患者減少用藥頻率，暫時停止使用，或完全停止使用。·據報道，維甲酸會對濕疹的皮膚造成嚴重刺激，對這種情況的患者應該非常謹慎地使用。懷孕：只有當潛在的益處證明對胎兒的潛在風險是合理的時，才應該在懷孕期間使用維甲酸。不良反應：某些敏感患者的皮膚可能會變得過於紅腫、起泡或結皮。如果發生這些影響，應該停止治療或將治療調整到患者可以耐受的水平。要報告可疑的不良反應，請聯繫FDA，網址為fda.gov/medwatch或致電1-800-FDA-1088。

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[將在分析師日播放的視頻的音頻文本]一個全新的他和我的·清潔的酷美容工作·美國絲芙蘭第二乾淨化粧品牌·#奶粧美國1.37億視頻瀏覽量·~200萬Instagram關注者·美國絲芙蘭的嘴脣和臉頰前3名腮紅·2021年嘴脣+臉頰全球112.5%·屏幕上閃爍的庫什睫毛膏的產品圖像和視頻·庫什睫毛膏-美國絲芙蘭最受歡迎的5款睫毛膏·庫什睫毛膏2021年+70.2%·絲芙蘭美國最暢銷的奶油·2021年~2億次公關印象·2021年~2億牛奶在~20個國家的媒體價值

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[將在分析師日播放的視頻的音頻文本] H y d r o G r i p E x a m p l e 1 : • [TikTok視頻，一名女子使用多種不同的牛奶化粧產品，背景中播放着歌曲《女人-Doja Cat》]·TikTok Handle@ommycomss H y d r o Gr i p E x a m p l e 2：·“所以我和艾米麗在一起，她將是我今天的攝影師，因為我們將向你們展示絲芙蘭最好的環境噴霧。最好的一個。·這裏，一個隨機的調色板--我要試一試，然後我要把它放在這裏，一些·我要用牛奶化粧水噴霧，搖動它，因為它是分開的，然後你只需要噴霧並浸泡在手中，然後我會讓它變幹，我會向你們展示它看起來是什麼樣子·它現在仍然乾燥，但這樣你們就可以近距離看到它·好的，我説這是最好的設置噴霧，因為當你試圖移動時，它不會移動，它保持不變·然後如果你戴上面膜，它就不會移動，而且就像帶子一樣，總是變得很髒，所以有了這個設置，你的粧就會噴到點上“·TikTok Handle@joycemattei Hy d r o Gr i p E x a m p l e 3：·”牛奶水紋眼底漆，看看這個，這是非常不同的，非常獨特的。所以我把眼皮保持得又好又幹淨，它附帶了這種塗抹器，非常有趣，我打算開始把它塗在我的眼皮上，我們看看效果如何·這和我喜歡使用的眼底非常不同，很明顯，我打算把它放進去，讓它完全乾掉。我拿起我的畫筆上的一些陰影，我要看看按下它的時候它是如何落下的…哦，哇，看看這是怎麼回事。繼續按下去，看看它是多麼飽和和均勻。讓我們看看我能得到多順滑的混合。我真的不太瞭解這裏的技術，但它可以增強你的陰影的色澤，而且混合起來像f**k一樣平滑。這真他媽的棒，我很高興能再次使用它。

[將在分析師日播放的視頻的音頻文本] R i s e M a s c a r a : • [戲劇性-提升-最大長度-無重量-體積-下一級睫毛-上升睫毛膏·清潔。素食者。不受殘忍對待。·立即在MilkMakeup.com購物]

[將在分析師日播放的視頻的音頻文本]S p r in n g la nch：r i s e Ma s c a r a E x a m p l e 1：·視頻首先在時代廣場顯示明亮的大廣告牌，視頻切換到帶有Milk Makeup標誌的紅色廣告牌，然後是用大粗體書寫的Rise Mascara·廣告牌在各種產品形象和人們使用和使用睫毛膏的視頻之間切換，並使用插入性的全屏幕措辭，如戲劇性的提升，最大長度和紅色背景的無重量音量·視頻結束時，連續3張幻燈片顯示每個單詞Next，Level，在每張幻燈片上畫3次，然後用同樣的方式寫上Rise睫毛膏，然後是Shop Now at Sephora，最後是牛奶化粧品標誌S p r i n g La Unch：r i s e Ma s c a r a E x a m p l e 2：·Milk Rise睫毛膏的靜止背景圖像，前面有過渡文本顯示客户評論：·A Keeper-Dominique，Dr·Wow-@Francesca47，NJ·New Fave-Courtney，CA S p r I n g La Unch：R i s e Ma s c a r a E x a m p l e 3：·一個女人展示牛奶睫毛膏包裝的視頻，然後她塗上它，並在背景音樂的播放下展示完成的外觀

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[將在分析師日播放的視頻的音頻文本]一段快進的視頻顯示，人們在街區周圍排起了長隊，等待進入一家商店，商店的櫥窗和入口處都掛着多個橫幅和美國存托股份，商店的入口處和窗户上都掛着許多橫幅和美國存托股份。展示的圖片和橫幅，人們可以透過他們的玻璃幕牆看到這些圖片和橫幅·人們乘坐自動扶梯下到一家擁擠的絲芙蘭大型商店時的視頻，這家商店有突出的大屏幕、電視、顯示器和橫幅，上面展示着美國存托股份和奶粉的促銷視頻，包括庫什睫毛膏、海德魯握手的促銷內容，嘴脣+腮紅等。E x C I T和I MPAC T I n e w m ar k et s v i d e o 4·快進視頻顯示，一個人走進絲芙蘭商店，鋪着長長的紅地毯，上面鋪着大屏幕、顯示器、海報和帶有牛奶化粧品品牌和產品的產品亭和貨架

44.6% 54.0% 40.7% 53.7% 62.7% 58.6%

財務概述

調整後的EBITDA($mm)$44淨銷售額($mm)毛利潤($mm)財務狀況

$25 $51 $40 $47 $66 Gross profit ($mm) $63 $39 $27 $23 $16 $11 financial profile Net sales ($mm) $101

$80 $131 $87 $162 $69 $104 $71 $127 $11 $27 $16 $23 $231 $189 $63 $39 $150 $168 $119 $181 $130 $226 $314 $94 $130 $90 $168 $190 $213 $25 $51 $40 $47 $66 $256 $101 $5 $17 $39 $50 $18 $24 $7 $42 ($13) ($7) ($11) ($4) ($3) $5 $75 $17 ($5) ($5) 2018A 2019A 2020A 2021A 2022E¹ 2023E¹ Adjusted EBITDA ($mm) Net sales ($mm) Gross profit ($mm) $63 4 $50 4 combined financial profile

交易概覽

附註：所示分析及資本結構為每股10美元，並未反映潛在認股權證及操作攤薄或信託贖回的影響；1包括16.0百萬股FPA股份及8.6百萬股方正推廣股份；2本公司保薦人成員已訂立遠期購買協議，將購買1,600萬股由本公司以私募方式發行及出售的單位，並行使其中的選擇權。每個單位由一股本公司A類普通股和一份可贖回認股權證的三分之一組成，其中每一份完整的可贖回認股權證可按每股11.50美元的行使價購買一股A類普通股；3 EBITDA反映扣除上市公司成本5,000,000美元；4保薦人為第三方管理成員，因此可被視為實益擁有人。第三方訂立遠期購買協議，購買17,300,000個單位，行使其於其中的選擇權，由本公司以私募方式發行等，以完成業務合併。每個單位由一股公司A類普通股和三分之一的可贖回認股權證組成，其中每個完整的可贖回認股權證可按每股11.50美元的行使價購買一股A類普通股；5反映公司A類和B類普通股的形式所有權，不包括潛在的A類普通股，在業務合併後，假設不贖回；6包括Burwell Mountain Trust的6.1%的所有權權益，Dynamo Master Fund的10.8%的所有權權益, Waldencast Ventures的所有權權益為2.2%，投資者董事的所有權權益為0.1%。93+交易摘要形式所有權5 Obagi股東17.8%Milk股東14.3%SPAC公眾股東26.9%管道投資者8.2%第三方F P4 A 13.5%創始人和贊助商會員(FPA+Promote)1 6 19.2%隱含預計企業價值約12億美元Waldencast將與Obagi和Milk基本同時合併-意味着在交易的同時，資金後FV/2022E Adj.EBITDA 3和16.5x FV/2023E Adj.EBITDA 3，Waldencast以每股10.00美元的價格籌集了1.05億美元的承諾資金，以維持Obagi和Milk的現有股東分別約18%和14%的所有權，以保留Obagi中國分銷，並向我們贊助商的Waldencast成員支付持續的特許權使用費，通過FPA額外投資1.6億美元的承諾資本(在他們1.3億美元至1.6億美元的FPA承諾範圍的高端)，導致公司的重大所有權2第三方投資者通過FPA 4分配1.73億美元的承諾資本，假設沒有贖回。賣給賣家的現金5.2億美元，其中3.8億美元賣給奧巴吉，1.4億美元賣給牛奶形式企業價值(美元mm)奧巴吉企業價值牛奶企業價值形式企業價值隱含2022E調整EBITDA倍數3隱含2023E調整EBITDA倍數3$858$382$1,240 24.7x 16.5倍

20%24%40%21%10%10%8%31%25%19%21%32%同級組平均19%20%24%24%20%63%15%26%29%22%28%24%24%25%20%60%20%20%30%23%29%40%12%12%17%23%58%20%26%26%24%2021E-2023E調整EBITDA CAGR 2021E-2023E調整EBITDA CAGR 1美容高增長消費者2022E調整EBITDA利潤率≈2023E調整EBITDA利潤率？來源：公司備案文件的歷史數據；FactSet截至2022年4月22日和2023年1月的預測EBITDA反映了上市公司成本同行基準®扣除500萬美元

4.6x 3.8x 23.7x 15.8x 4.8x 5.2x 5.1x 3.5x 12.6x 5.5x 6.3x 5.8x 5.1x 5.1x對等組平均值6.1x 3.9x 4.9x 4.7x 3.3x 10.0x 4.4x 5.5x 4.7x 3.9x 5.2x 24.7x 1 21.8x 20.9x 17.8x 19.9x 36.5x 24.7x 19.9x 23.1x 23.1x 16.5x 1 20.2x 19.0x 16.1x 16.6x 22.1x 21.0x 16.0x 17.2x 18.5x 2022E FV/收入美容高增長消費者2023E FV/調整EBITDA-沃爾登卡斯特隱含每股10美元的倍數2023E FV/收入2022E FV/調整EBITDA相關同行的交易指標®

附錄

$mm 2020 2019年淨收益/(虧損)(12.9)(11.0)利息0.3 1.4税項--折舊及攤銷1.7 2.5調整後EBITDA調節$mm合併分拆後淨收益/(虧損)(9.2)(2.3)(6.8)利息6.3-6.3税(5.1)0.0(5.1)折舊及攤銷13.4 0.4 13.1調整後EBITDA合併-過時的創業後創業5.8-5.8 6.8-6.8(1.6)-(1.6)12.9-12.9 2020 2019年

交易詳情牛奶企業價值$382淨債務(現金)2股權價值減少$390：促銷和收費(50)牛奶所有者的股權價值$340 Obagi企業價值$858淨債務1股權價值減少$752：促銷和收費(97)Obagi所有者的股權價值$655($mm)($mm)