展品99

March 30, 2022

副總裁伊萊娜·羅傑斯女士

Mesa Royalty Trust受託人

紐約州紐約梅隆信託公司

美國客户和業務發展

601號特拉維斯，16層

德克薩斯州休斯頓，郵編77002

尊敬的羅傑斯女士：

應您的要求，Miller and Lents，Ltd.(M&L) 對截至2021年12月31日的已探明儲量和可歸因於壓倒一切的特許權使用費權益(ORRI)的未來淨收入進行了評估，梅薩特許權使用費信託(以下簡稱“信託”)持有該權益。根據日期為1979年11月1日的凌駕性特許權使用費轉易(以下簡稱“轉易”)的定義，信託擁有相當於授予人在位於科羅拉多州聖胡安盆地和新墨西哥州以及堪薩斯州Hugoton油田的某些生產石油和天然氣資產的權益的淨收益的一部分。本報告於2022年3月30日完成。M&L對信託基金的儲量和收入進行了100%的評估。M&L的估計如下所示，符合美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)S-X規則第4-10(A)條中的定義，如附錄所示。M&L的 評估綜合結果如下：

截至2021年12月31日的淨儲備和未來淨收入

天然氣體積以百萬立方英尺 (MMcf)表示。石油和凝析油體積以千桶(Mbbl)表示。天然氣產量以千桶為單位。未來淨收入 以千美元(M$)表示。

設保人在位於科羅拉多州聖胡安盆地的石油和天然氣資產中的權益(在轉讓書中稱為“標的權益”)目前由IKAV Energy Inc.(IKAV)或Hilcorp Energy Company(Hilcorp)持有和/或管理。位於堪薩斯州Hugoton油田的石油和天然氣資產的主要權益目前由Scout Energy Partners(Scout)持有和/或管理。IKAV、Hilcorp和Scout以下統稱為“承租人”。承租人 總結的M&L結果如下：

梅薩皇室信託基金 March 30, 2022

截至2021年12月31日承租人的淨儲量和未來淨收入

此處報告的儲量是根據2009年1月發佈的《聯邦法規代碼，石油和天然氣的現代化報告：最終規則》第17章中的定義和規定進行估計的。這包括條例S-X、規則4-10以及條例S-K第(Br)1200分節規定的條例。本報告中的估計進一步符合2010年1月修訂的財務會計準則委員會會計準則 編碼主題932，採掘活動-石油和天然氣，與石油和天然氣儲量估計和披露有關。根據規則S-X，規則4-10(A)的定義包含在附錄中以供參考。

定義

本文中使用的總儲量定義為可歸因於終點處報告的標的物權益(包括ORRI)的體積 。淨儲備被定義為可歸因於信託的ORRI的總儲備的 部分。

本文中使用的未來毛收入定義為可歸因於主體權益的淨產品收入。淨產品收入是在計入質量差異後，根據淨銷量和平均價格確定的。歸屬於主體利益的未來淨收益被定義為未來 總收入減去淨營業費用、淨税金、淨放棄費用和淨資本。可歸因於ORRI的未來淨收入(下稱“未來淨收入”)定義為可歸因於標的權益的未來淨收益的11.4429。未來淨收入以每年10%的比例折現(以下稱為“未來淨收入貼現”) 以説明未來現金流的時間價值。對未來淨收入和貼現未來淨收入的估計不是有意的 ，也不應被解釋為代表估計數量或儲量的公平市場價值。

雖然本文提供的儲量估計是 根據《美國證券交易委員會》S-X規則第4-10(A)條中的定義，但ORRI不是礦產權益，因此，信託無權從石油和天然氣資產獲得任何具體數量的儲量。本報告的儲備考慮部分介紹了用於分配可歸因於信託ORRI的儲備數量的方法。

儲備方面的考慮

儲量是使用石油行業普遍接受的標準地質和工程方法進行估算的。已探明的已開發生產儲量和產量預測是通過產量遞減外推來估計的。根據適當的經濟參數的應用，將產量下降外推至經濟極限。

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可歸因於信託對ORRI所有權的淨準備金是根據每個承租人的淨收入計算的。天然氣淨儲量的計算方法是將總淨收入除以1MCF天然氣淨值，該淨值是將單位MCF天然氣淨價、每MCF天然氣凝析油值和每MCF天然氣NGL值相加得出的。然後，將淨天然氣儲量乘以凝析油和天然氣產量，分別得到淨凝析油和天然氣淨儲量。

氣體量是按照適用的銷售合同或監管機構為每個油井或油田建立的適當的 壓力基數和温度基數估算的。天然氣總儲量是通過將所有單獨屬性的儲量相加而獲得的，因此可以在本文中以混合 壓力基數表示。

經濟考量

本文報告的未來淨收入是根據天然氣、石油和凝析油價格以及符合美國證券交易委員會定義的NGL價格計算得出的，採用未加權算術 2021年12月31日之前的12個月內每個月的每月第一天價格的12個月平均值。用於儲量估算的基準價格為：基於Henry Hub現貨價格的天然氣價格為每MMBTU 3.598美元，基於西德克薩斯中質原油庫欣現貨價格的石油和天然氣天然氣價格為每桶66.56美元。根據每月收到的平均價格和每月平均歷史基準價格計算每個承租人的差額，天然氣按恆定美元/MMBTU計算，石油和天然氣按恆定美元/bbbl計算。BTU因素由承租人提供。經過適當的 調整後，使用的平均價格為：越野車每立方英尺天然氣0.821美元；希爾科普每立方英尺天然氣3.072美元，每桶石油44.6美元；每桶天然氣31.3美元；童子軍每立方英尺天然氣4.237美元和每桶天然氣20.81美元。

此處報告的未來淨收入是根據承租人提供的運營費用、資本支出、開發計劃和廢棄成本計算的。

其他考慮事項

在進行評估時，M&L依賴於每個承租人對生產歷史、會計和成本數據以及開發進度的表述，而沒有進行獨立驗證。這些數據已被接受，並被認為適合本報告的目的。如有可能，M&L 核實了使用運輸工具的承租人提供的所有權權益。當無法核實所有權權益時，M&L依賴承租人提供的信息。在較小程度上，使用了存在於M&L文件中的非專有數據 和從商業服務獲得的數據。M&L使用了所有認為必要的方法、程序和假設 來利用提供的數據來準備報告。

本報告中提供的評估，除其他參數外，反映了M&L的知情判斷，並受到與地質、地球物理和工程信息解釋相關的固有不確定性的影響。這些不確定性包括但不限於：(1)類比或間接數據的利用和(2)專業判斷的應用。與本研究中採用的不同的政府政策和市場條件可能會導致(1)石油、天然氣液體或天然氣的回收總量，(2)實際生產率，(3)收到的價格，或(4)運營和資本成本與本報告中提出的不同。目前，M&L不知道有任何法規會影響承租人收回估計儲量的能力。由於聚合值的截斷或舍入，報告中可能存在小計中的微小精度不一致。

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Miller and Lents，Ltd.是一家獨立的石油和天然氣諮詢公司。米勒與蘭茨公司的任何董事、高級管理人員或主要員工都不擁有梅薩版税信託基金、IKAV能源公司、希爾科普能源公司或Scout Energy Partners或這些實體的任何附屬公司的任何財務所有權。M&L對 本報告所要求的調查和準備的補償不取決於所獲得和報告的結果，並且M&L沒有 執行其他可能影響其客觀性的工作。本報告的製作由該公司的官員Jennifer A.GodboldP.E.負責監督，她是得克薩斯州具有專業資格和執照的專業工程師，在石油和天然氣儲量的評估、評估和評估方面擁有超過10年的相關 經驗。

	非常真誠地屬於你，
	德克薩斯州註冊工程公司第F-1442
	通過	珍妮弗·A·戈德博爾德，體育
		詹妮弗·A·戈德博爾德，體育
		高級副總裁

附錄 

第1頁(第3頁)

儲量 定義

根據證券和交易委員會的S-X規則

儲量類別定義

儲量

儲量 是指在某一特定日期，通過將開發項目應用於已知的礦藏，預計可在經濟上生產的石油和天然氣及相關物質的估計剩餘量。此外，必須存在或必須合理預期將會存在、合法的生產權或生產中的收入利益、將石油和天然氣或相關物質輸送到市場的安裝方式，以及實施項目所需的所有許可和融資。

不應將儲量分配給被主要的、可能封閉的斷層隔開的鄰近油層 ，直到這些油層被穿透並評估為經濟可採。不應將儲量 分配到由非採油氣藏(即無油層、構造低油層或測試結果為陰性)與已知油藏明顯分開的地區。此類區域可能包含潛在資源(即從未發現的堆積中潛在可回收的資源 )。

已探明油氣儲量

已探明石油和天然氣儲量是指在提供經營權的合同到期之前，通過對地學和工程數據的分析，可以合理確定地估計出經濟上可生產的石油和天然氣儲量--從給定的日期起，從已知的儲油層，在現有的經濟條件、運營方法和政府法規下，除非有證據表明續簽是合理確定的，無論是使用確定性方法還是概率方法進行估計。開採碳氫化合物的項目必須已經開始 或者操作員必須合理地確定它將在合理的時間內開始該項目。

被視為已探明的儲油層面積包括：

在缺乏流體接觸數據的情況下，儲集層中已探明的碳氫化合物(LKH)受已知最低碳氫化合物(LKH)的限制，如油井滲透率所示，除非地學、工程或性能數據和可靠的技術以合理的確定性確定了較低的接觸。

如果直接通過鑽井觀察確定了已知的最高石油(HKO)海拔，並且存在相關天然氣蓋的潛力，則只有當地球科學、工程或性能數據和可靠的技術合理確定地確定了較高的聯繫時，才能在儲層結構較高的部分分配已探明石油儲量 。

在下列情況下，可通過應用改進的開採技術(包括但不限於注液)以經濟方式生產的儲量包括在已證實的分類中 ：

現有的經濟條件包括價格和成本，以確定水庫的經濟生產能力。價格應為報告所涵蓋期間結束日期前12個月期間的平均價格，確定為該期間內每個月的每月首日價格的未加權算術平均值，除非根據合同安排確定價格，不包括基於未來 條件的升級。

已開發的油氣儲量

已開發石油和天然氣儲量是指可預期開採的任何類型的儲量 ：

附錄

第2頁(第3頁)

未開發的油氣儲量

未開發石油和天然氣儲量是指任何類型的儲量，預計將從未鑽井面積上的新油井或需要相對較大支出才能重新完成作業的現有油井中開採。

未鑽探面積的儲量應限制在直接抵消鑽探時合理確定產量的開發間隔區，除非存在使用可靠技術的證據，證明在更遠的距離上經濟生產是合理的。

只有在已通過開發計劃表明計劃在五年內鑽探的情況下，未鑽探地點才可被歸類為擁有 未開發儲量，除非 具體情況證明有更長的時間是合理的。

在任何情況下，對未開發儲量的估計都不能歸因於考慮應用注液或其他改進的採油技術的任何面積， 除非該等技術已被同一儲集層或類似儲集層的實際項目證明是有效的，如下文所定義的，或通過使用可靠技術確定合理確定性的其他證據。

可能儲量

可能儲量是指比已探明儲量更不確定但與已探明儲量一樣有可能無法開採的額外儲量 。

當使用確定性方法時，實際回收的剩餘數量很可能超過估計的探明儲量和可能儲量的總和。使用概率方法時，實際採礦量應至少有50%的概率等於或超過已探明儲量加 可能儲量估計值。

可能儲量可能被分配到與已探明儲量相鄰的儲集層的區域，在這些地區，數據控制或對可用數據的解釋不太確定，即使解釋的 儲集層結構或產能的連續性不滿足合理的確定性標準。如果構造上高於探明地區的地區與探明的儲集層連通，則可能的儲量可被分配 到這些地區。

可能儲量估計還包括與碳氫化合物採收率高於已探明儲量假設的相關的潛在增量數量 。

可能儲量

可能儲量是指比可能儲量更不確定的額外 儲量。

使用確定性方法時，項目最終回收的總量超過探明+可能+可能儲量的概率很低。 使用概率方法時，最終回收的總量至少有10%的概率等於 或超過探明+可能+可能儲量估計值。

可能的儲量可能被分配到與可能儲量相鄰的油藏的 區域，在這些區域中，數據控制和對可用數據的解釋逐漸變得不確定。 通常情況下，這將是地學和工程數據無法通過已定義的項目清楚地定義油藏商業生產的區域和垂直界限的區域。

可能的儲量還包括與碳氫化合物採收率高於假設的可能儲量採收率相關的增量數量。

已探明儲量加可能儲量和已探明儲量加可能儲量估計必須基於油藏或主題項目內的合理替代技術和商業解釋，並有明確的文件記錄，包括與成功的類似項目的結果進行比較。

可在以下情況下分配可能儲量： 地學和工程數據識別同一儲集層中直接相鄰的儲集層部分，這些儲集層可能因位移小於地層厚度的斷層或其他地質不連續而與探明地區隔開，且尚未被井筒穿透，登記人認為這些相鄰部分與已知(已探明)儲集層連通。 如果這些地區與探明儲集層保持溝通，則可能的儲量可被分配給構造上高於或低於探明地區的地區。

如果直接觀測確定了已知的最高石油(HKO)海拔，並且存在相關天然氣蓋的潛力，則只有在通過可靠的 技術可以合理確定地建立較高聯繫的情況下，才應在HKO上方構造較高的儲油層 部分分配已探明石油儲量。根據儲集層流體性質和壓力梯度解釋，不滿足這一合理確定性標準的部分儲集層可被指定為可能的和可能的石油或天然氣。

附錄

第3頁

其他定義

類比油藏

資源評估中使用的類似油藏具有相似的巖石和流體性質、油藏條件(深度、温度和壓力)和驅動機制， 但通常處於比目標油藏更高級的開發階段，因此可以提供概念來幫助 解釋更有限的數據和估計採收率。當用於支持已探明儲量時，“類 油藏”是指與感興趣的油藏具有以下特徵的油藏：(1)相同的地質 地層(但不一定與感興趣的油藏具有壓力連通性)；(2)相同的沉積環境；(3)相似的地質結構；(4)相同的驅動機制。

總的來説，儲集層特性在模擬中必須不比在感興趣的儲集層中更有利。

經濟上可生產

經濟上可生產的這一術語，因為它與資源有關，是指產生的收入超過或合理預期超過作業成本的資源。 產生收入的產品的價值應在石油和天然氣生產活動的終點確定。

油氣生產函數應視為終止於終點，即租賃或野外儲罐上的排氣閥。如果存在不尋常的物理或操作情況 ，則可能適合將生產功能的終點視為：

合理的確定性

如果使用確定性方法， 合理的確定性意味着對數量將被恢復的高度信心。如果使用概率方法， 實際回收的數量應至少有90%的概率等於或超過估計。如果數量更有可能實現而不是不實現，並且隨着地球科學(地質、地球物理和地球化學)、工程和經濟數據的增加而對估計最終採收率(EUR)進行隨時間的變化，則存在高度的信心 ，合理地確定的EUR更有可能增加或保持不變而不是減少。

可靠的技術

可靠技術是指一種或多種 技術(包括計算方法)的組合，這些技術經過現場測試，並已證明可在被評估的地層或類似地層中提供具有一致性和重複性的合理確定的結果。

根據《石油和天然氣生產活動的財務會計和報告》、《聯邦證券法》和1975年《能源政策和節約法案》。註冊§210.4-10。