以下是RCM Inc.於2022年3月16日在巴克萊全球醫療會議上進行的爐邊聊天的完整文字記錄。

版主

·尼古拉斯·阿波斯特拉託斯，巴克萊

演示者

·約瑟夫·弗拉納根，總裁兼首席執行官

·首席財務官兼財務主管雷切爾·威爾遜

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

好的。因此，我們將繼續前進，開始行動。大家下午好。歡迎來到巴克萊醫療保健大會的第二天。我是巴克萊銀行的Nicholas Apostolatos，我要説的是，我非常高興能在這裏與喬·弗拉納根和R1首席執行官兼首席財務官雷切爾·威爾遜在一起。顯然，這是一種爐邊聊天形式。因此，我們將繼續提問。我將從其中的幾個開始，然後我將繼續向觀眾開放。

約瑟夫·弗拉納根

太棒了。謝謝你，尼古拉斯，非常感謝你邀請我們-

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

謝謝你能來這裏。

約瑟夫·弗拉納根

-在會議上。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

所以我想，首先，我想從宏觀的角度開始。也許，我認為每個人都非常關心的是供應商，只是，你知道，周圍的環境，你知道，通貨膨脹，勞動力短缺，你知道，工資壓力。你能告訴我們這是如何影響公司業務的嗎？

約瑟夫·弗拉納根

是的，我們會同意的。我們與供應商、潛在客户的每一次討論，如果不是第一位的，也是第二位的，在我們討論的話題列表中。也許對我來説，最好的方式是用二維的方式來報道這一點。讓我從我們的業務開始，因為我們也不能倖免於環境。因此，當你思考我們是如何導航的，我們自己是如何導航的。我對此的描述是，在本年度的規劃假設中，我們有大約700萬至800萬美元，這是高於我們通常預期的工資通脹。所以，你知道，如果你考慮我們的業務，當我們看着圍繞業務的規劃假設時，我們有一個假設，我們稱之為對工資的影響。在這特別的一年裏，我們正在努力做到這一點。在我看來，我們也不能倖免[聽不見]。總計約為700萬至800萬美元。這一點被納入了我們的2022年指導方針。如果你看一下395美元的指導區間的中點，這是EBITDA同比增長15%。現在，我們之前已經提出了一個長期的指導或模型假設。你應該預計我們每年會以12%到15%的速度增長。因此，我對團隊在這方面的執行感到高興，因為我們處於這一範圍的高端，我們正在消化勞動力通脹。與之相抵銷的是自動化。因此，自動化，我們領先於我們的預測。我們正在進行再投資，其中一些被用來抵消勞動力通脹，但我們也不能倖免。這是我們關注的一個話題。我們正專注於此。我很高興我們在自動化方面進行了早期投資。因此，在此基礎上，當您考慮這對我們的業務有何影響時，因為它與商業管道有關？這是順風。因此，我們看到了我們正在進行的增長。我們駕馭這一點的能力被認為有利於提供商目前的州運營。我們在技術自動化方面進行了投資。我們在全國和全球範圍內尋找勞動力，而大多數供應商都在當地尋找勞動力。所以我們坐下來和他們談談。人們認識到，我們比他們處於更好的地位，這引發了一場關於潛在的更廣泛合作伙伴關係的討論，我絕對認為這有助於我們看到的管道增長。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

因此，基本上，潛在市場的增長。

約瑟夫·弗拉納根

對，是這樣。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

你有更多的-

約瑟夫·弗拉納根

沒錯。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

-願意朝着這個方向發展的供應商。

約瑟夫·弗拉納根

正確，我認為這是一個轉折點，我們一直在談論這一點。我們完全預計，今天我們會説的轉變，即整個提供商格局中30%的收入週期基礎設施掌握在像我們這樣的公司手中，其中70%是俘虜。我認為，這一宏觀拐點將在很大程度上催化這一轉變，你知道，我認為這應該會在未來幾年為增長提供順風。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

明白了。好吧。嗯，這是一個很好的片段。所以，當然，在我們報道該公司的所有時間裏，我想説，你知道，合同勢頭真的是非同尋常，無論是Mednax LifePoint，你知道，圍繞新合同的一大堆其他聲明。是什麼在推動着這一切？而且你不會真的看到其他公司在市場上贏得這些合同。我不是要求你對競爭對手發表評論，但究竟是什麼讓這些合同對你有利？

約瑟夫·弗拉納根

是的，我的意思是，我想説的是，我們已經做了很長時間了。因此，自公司成立以來，我們一直在以非常專注的方式開展這項工作。我提到這一點的原因是，在這段時間內，我們積累了大量的知識，這些知識有助於我們的價值支柱，我們的合同知識產權，我們能夠實現的與醫療系統的結盟，你知道，他們的成功，以及我們對這種等式的貢獻和參與。所以我確實認為，僅僅是時間、經驗和往績記錄，你知道，在這段時間裏是有幫助的。我想説的第二件事是，我們在技術上的投資非常非常重要。我認為提供商認識到，要讓他們相信某人，無論是我們還是任何其他對手，能夠為他們目前的狀態增加價值，他們需要相信他們對技術有強烈的承諾。我要強調的是，技術在整個過程中都是集成的。時至今日，技術版圖仍然過於分散和孤立，這是實現一些已經創造的潛在潛力的障礙。我想説的第三件事是，在一些最苛刻和最複雜的醫療系統中提供價值支撐的證據，無論是阿森鬆、LifePoint、InterMountain，等等。我認為這是一種驗證，如果你願意的話，從更廣泛的市場角度來看，這是被認可的。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

所以有一個參考能力元素-

約瑟夫·弗拉納根

是。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

-對於這個，你知道，這真的是建立在自己的基礎上的。

約瑟夫·弗拉納根

正確的。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

令人着迷。明白了。因此，我認為看到所有的合同勢頭是很好的。很明顯，你已經拿到了合同。太好了。你最近提高了年度新NPR的指導，但實施它，你知道，擁有它的基礎設施，是一件完全不同的事情，你知道，你多年來顯然已經提煉了一些東西，但告訴我，你是如何為所有這些額外的增長做準備並支持它的？

約瑟夫·弗拉納根

是的，所以我在2016年要強調的一件事。我認為知道這一點非常重要。2016年，我們做出了決定，當時這是一項重大投資，完全形成一個部署功能，一個獨立的部署功能，那就是公司內部的成本中心。我的意思是，我們為員工和維護這個團隊和組織所產生的成本，不會從任何一個損益表上收回，所以它是一個真正獨立於我們合同活動的成本中心。這給了我們視線，你知道，在那個容量周圍有四堵牆。隨着時間的推移，我們已經發展了這一點，非常良好的結構，非常具體的我們如何進行部署。這是我們商業追求過程中得到客户認可的事情之一，並讓他們相信我們知道如何做到這一點。有了這一點，我們能夠做的是計劃離散的名義產能，我們考慮的方式是，我們在收縮的NPR中考慮這一點。因此，進入2021年，我們在該部署功能中有30億美元的名義能力。這意味着，我們可以在那一年啟動30億美元的新的端到端NPR。我們在21年第一季度將這一數字提高到50億美元，或者決定提高它。我們今年進入時就已經具備了這一點。這50億美元的運輸成本，如果你願意的話，就在我們的2022年指引中。好吧?所以，你知道，這並不是與指導分開的東西。這一點被納入了我們的2022年指導方針。因此，當我開始我的第四季度電話會議時，我們現在的視線是今年開始大約70億美元的新NPR。現在，一部分是我們正在傳播的大型合同，另一部分是我們有視線要增加的新的、遞增的NPR。因此，在我們的第四季度電話會議上，我們基本上説，我們肯定會將名義上的產能提高到70億美元。如果我們想要更上一層樓，我們現在正在努力, 只是基於市場背景。但我們有這種能力，因為我們處理部署功能的方式，如果你願意的話。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

明白了。很有幫助。所以稍後我將向觀眾提出任何問題，但只有一個，因為我認為這在這裏非常重要。你已經進入了公司似乎正在重新加速增長的時期，你正在為之做準備。你已經準備好登機了。然後你繼續進行CloudMed的收購。所以重要的企業里程碑，你知道，對企業的相對規模和你正在整合的東西具有非常大的影響。你能告訴我們一些客户對它的反應嗎？你認為CloudMed如何適應公司的長期軌跡和戰略計劃？

約瑟夫·弗拉納根

是的，首先從客户開始，反饋非常非常鼓舞人心，事實上，幾乎是全面的。你知道，當我回想起我與客户的討論時，他們瞭解這家公司。他們對這家公司評價很高。他們認識到公司所做事情的緊迫性，因為這關係到他們的經濟。你知道，真正確保他們提供的服務獲得報酬是非常非常重要的。這些收入增長基本上是100%的利潤率，因為他們已經在提供這些服務了。因此，這是非常令人鼓舞的，從客户與我們分享反饋的角度來看，戰略基礎基本上也是積極的。嘿，我們理解為什麼這是一個很好的組合，為什麼兩家公司之間有互補的技能，以及這將如何表現為對我們更好的價值支撐，你知道，無論我們可能如何參與，無論是端到端的參與還是模塊化的產品。所以這是首先從客户的角度來看。如果你考慮整合，如果你願意，以及我們如何將這些公司整合在一起。你知道，我首先要説的是李。因此，李開復是該公司的現任首席執行官。我真的很興奮能和Lee合作，Lee的合作伙伴。簡單介紹一下他的背景。你知道，他在麥肯錫，所以他理解，你知道，那種諮詢參與模式，這對我們非常有價值，然後，在醫療保健，貨幣化和數據商業化方面的重要時間。因此，當你考慮到我們擁有的資產時，我對李的個人資料感到興奮。他在技術產品化、商業化方面比我有更多的經驗，我認為我的操作經驗與他的相輔相成。所以，對這種關係以及我們將如何向前發展感到非常興奮。我們完全打算利用他們世界級的商業引擎。所以他們有一個很棒的商業團隊, 在模塊化產品中展示了過往記錄。我們有尚未完全釋放增長潛力的模塊化產品，包括Entri、VisitPay和我們的PAS業務。我們傾向於將這些視為我們如何利用它們來推動我們的端到端價值支撐。我們一直知道，這是我們可以打開的市場的一部分，它可以成為通向更廣泛關係的入口。追溯到2016年，我們推出了五個核心模塊，但我們沒有能力通過端到端的增長和新合同簽署來建立這個渠道。所以，你知道，這筆交易，你知道，解鎖非常快，我們認為，我們對此感到興奮。企業職能部門將利用R1的規模、複雜性和這些方面的能力。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

太好了。也許在這一點上，我會向觀眾開放。看看有沒有什麼問題。好吧。所以你提到的一件事，你知道，實際上留下了一個非常好的階段，那就是你最近開始了你的長期，你知道，EBITDA利潤率目標，你已經在自動化之前，但然後是幾乎步調一致的行動與CloudMed收購。你能不能稍微談一下數字化戰略？您提到CloudMed將對其有所幫助，但我們希望更好地瞭解您對此的看法。

約瑟夫·弗拉納根

嗯。我首先要説的是合併後的公司的技術架構。CloudMed擁有非常現代化的數據攝取和數據平臺。這是有道理的。他們在他們的客户羣中吸收了大量的數據，這將成為記錄的設計，你知道，他們在數據層的架構，我們將把它注入其中。對於我們來説，與合併後公司的自動化用例相關的額外好處是，我們非常專注於通過自動化決策釋放機會。所以，如果你看看我們到目前為止在自動化方面所帶來的經濟效益，它在很大程度上是自動化的，人工重複的任務，好吧。低懸的果實，對我們來説很容易追逐，對我們來説，將其作為第一要務是合乎邏輯的。我們自動化的大部分資源是我們已經轉移到海外的資源。好吧?因此，我們自動化的成本基礎已經相當低了。當我們考慮使用數據和使用我們和CloudMed擁有的一些算法，並以更自動化的決策方式應用這些算法時。我們有一個強大的視線，開始自動化我們的陸上勞動力類型的足跡，開始的基礎更高，回報也更高。因此，從主題上講，這對我們來説是一個重要的優先事項。李明博將以他的身份領導這一進程。就像我説的，他在轉換這些機會和多個醫療保健領域方面有着良好的記錄。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

明白了。所以，我只想對數字化做一點澄清。它是在使用數據來提高基於勞動力的工作流程的效率，還是在消除陸上的人頭，還是兩者兼而有之？

約瑟夫·弗拉納根

兩者都有。但我們所擁有的是，在我們今天的地方，人力資源做出決策，好嗎？而不是僅僅使用預測分析和機器學習以及所有這些槓桿來處理工作清單，以自動化決策。我要説的是，我們在收入週期運營中的大部分決策仍然駐留在國內。我們認為有一個重要的機會來釋放經濟價值，並因此提高結果的質量，減少變異性，你知道，通過讓機器來驅動這些決定。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

太棒了。太好了。為什麼我們不更多地轉移到企業的財務管理方面呢？瑞秋，你知道，很明顯，在過去的幾年裏，R1變得，你知道，你知道，變得更有現金流產生能力。因此，你知道，槓桿率已經下降，EBITDA增長，但現在你將收購CloudMed業務。有一定的槓桿作用將與此相關。你如何看待業務的槓桿軌跡，你知道，短期與長期？隨着槓桿率開始下降，你有更多的自由現金流，你認為優先考慮的是什麼？

瑞秋·威爾遜

是的，我首先要説的是，我們今年年底的淨槓桿率為1.9倍。當你思考我們是如何使用我們的現金的時候，你會看到我們有一個非常平衡的方法。當然，第一部分是為了支持我們的有機增長和你喬所闡述的一些技術投資。你知道，這是一種最重要的事情。你還看到我們利用了周圍的機會，無論是完成了對VisitPay的收購，我們都使用了一些資產負債表上的現金和一些債務。我們自願償還了4000萬美元的債務，還進行了超過5600萬美元的股票回購，平均價格約為21.6美元。所以，當你回顧我們所做的事情時，你會發現我們採取了非常平衡和有紀律的方法。再一次展望未來，即使在收購時，收盤時，我們的槓桿率也將達到2.6倍。因此，正如你所説，非常適度地槓桿化，加上強勁的現金流狀況，形式上，這很快就會去槓桿化。當我們展望未來時，我們確實覺得我們有很好的機會在我們面前利用市場。第一點是，雖然支持我們的有機增長，當然也要保持這種平衡的保守做法和充足的流動性，但我們將在進步和成功整合的過程中尋找我們周圍的機會。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

明白了。謝謝。好吧，好吧，我想我會轉向觀眾，以防有什麼最後的問題？我有過一次機會。喬，你知道，在過去的近十年裏，你知道，在這個組織中取得了很大的進步。所以，完成了很多，但你已經在這裏走上了T台。你知道，從戰略上講，你對這項業務的願景是什麼？隨着時間的推移，你會希望看到它在哪裏演變？你知道，有沒有某些領域，你知道，從能力的角度來看，你想在展望未來的同時增加一些？

約瑟夫·弗拉納根

嗯。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

顯然，你今天要處理的事情很多，所以我，你知道，我理解今天有很多事情需要關注，但我只是好奇。

約瑟夫·弗拉納根

是的，我的意思是，我要強調兩件事，你知道，當你思考，你知道，在更長期的規劃地平線上，我真的很興奮，充滿熱情。其一是科技方面的問題。你知道，如果你看看今天的這個行業，供應商為了將收入轉換為現金而花費的1100億美元成本。在這筆成本中，80%是勞動力。這個過程的收益是面值的93%，或者説，你知道，收益率損失很大。我只是認為有這樣的機會，我也在考慮。從現在開始的10年內，技術支出與勞動力支出的比例應該會發生逆轉。它應該是60%的技術支出，40%的勞動力，以較低的總成本和較高的質量。這是真的，你知道，作為一名運營商，我非常熱衷於推動這一點，並在公司內部領導這一點。然後是第二個，我會説是擴展基於風險的支付模式。因此，當我通過運營的視角來看待這一點時，現在仍然存在高度的可變性，因為它仍然是定製的，如果你願意的話，風險承擔實體是如何考慮管理這種支付模式的。我認為僅僅是我們擴大基礎設施的能力，我們對這種支付模式的驅動力和經濟驅動力的理解。這對我來説是非常令人興奮的。我們認為我們有時間，你知道，我們在那裏非常活躍，但我認為這是我們的兩個領域。只是技術的核心應用，然後，你知道，隨着時間的推移，基於價值的支付模式，你知道，這些都是我獲得大量精力和興奮的東西。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

從客户的角度來看，你知道，這顯然是基於價值的支付。

約瑟夫·弗拉納根

嗯。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

他們是如何拿到工資的。

約瑟夫·弗拉納根

正確的。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

他們是如何拿到工資的。可以這麼説嗎？客户來找你説，“喬，我們希望你能更多地參與我們的工作流程。幫幫我們。”

約瑟夫·弗拉納根

開始了。我不想描述我們在R1獲得了大量市場的特徵。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

好的。

約瑟夫·弗拉納根

但我們看到了一些跡象，提供者正在承認，你知道，我們的過往記錄，我們的規模，我們對這一領域的理解。而且，你知道，我的目標是確保，你知道，繼續擴大，最終，你知道，我們是首選的基礎設施提供商，你知道，管理這種支付模式。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

這將是非常有意義的。好吧。好的，謝謝你。我是説，我不知道你有沒有什麼結論。這已經是-

約瑟夫·弗拉納根

不是的。

尼古拉斯·阿波斯托拉託斯

-真的很棒。因此，感謝您花時間和我們在一起，很高興看到您取得了所有的成功。

約瑟夫·弗拉納根

太好了，謝謝。再次感謝你們邀請我們參加這次會議。非常感激。

更多信息以及在哪裏可以找到它

此溝通包括有關R1RCM Inc.(“該公司”)與CloudMed之間擬議交易的信息，CloudMed是為醫療保健提供商提供Revenue SmarenceTM解決方案的領先者。本通信不構成出售或交換任何證券的要約，或徵求購買或交換任何證券的要約，在任何司法管轄區內，如果在根據任何此類司法管轄區的證券法登記或獲得資格之前，此類要約、出售或交換將是非法的，則在任何司法管轄區內也不存在任何證券出售。該公司打算以S-4表格向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交一份註冊説明書，其中將包括一份作為公司招股説明書和委託書的文件，稱為委託書/招股説明書。委託書/招股説明書將發送給公司的所有股東。該公司還將向美國證券交易委員會提交有關擬議交易的其他文件。在做出任何投票決定之前，本公司的投資者和證券持有人應在獲得與擬議交易相關的登記聲明、委託書/招股説明書以及所有其他已提交或將提交給美國證券交易委員會的相關文件後，仔細閲讀這些文件，因為它們將包含有關擬議交易的重要信息。

投資者和證券持有人可以通過美國證券交易委員會維護的網站免費獲取美國證券交易委員會提交或將提交給美國證券交易委員會的登記聲明、委託書/招股説明書以及所有其他相關文件的副本。

公司提交給美國證券交易委員會的文件也可以在公司網站www.r1rcm.com免費獲取，或應書面要求向猶他州默裏84123號阿森鬆路4號6樓434 W.

徵集活動中的參與者

本公司及其董事及行政人員可被視為參與向本公司股東徵集與擬議交易有關的委託書。當委託書/招股説明書可用時，這些董事和高管的名單及其在擬議交易中的利益信息將包含在委託書/招股説明書中。如上段所述，您可以免費獲得這些文件的副本。

前瞻性陳述

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