美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

þ根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2021或

¨根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委託文檔號1-8625

瑞丁國際股份有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(213) 235-2240

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是¨ 不是 þ

如果註冊人不需要根據1934年證券交易法第13或15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是¨ 不是 þ

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在短於註冊人提交此類報告的時間內)提交了1934年《交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 þ不是¨

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交和張貼的每個交互數據文件。是 þ 不是¨

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器¨加速文件管理器¨ 非加速文件管理器 þ較小的報告公司¨新興成長型公司¨

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則. 

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。þ

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是¨不是þ

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。自.起2021年6月30日(最後一次業務登記人最近完成第二財季的那一天)，根據納斯達克股票市場報告的該日收盤價，登記人非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值為#美元。124,342,409.截至2022年3月15日，有20,314,372A類無投票權普通股，每股票面價值0.01美元1,680,590B類有投票權普通股，每股面值0.01美元，已發行。

引用成立為法團的文件

註冊人將在截至2021年12月31日的財政年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交的2022年股東年會的最終委託書的某些部分，通過引用併入本年度報告的第三部分Form 10-K。
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瑞丁國際股份有限公司

表格10-K的年報

截至2021年12月31日的年度

索引

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帕RT I

項目1-我們的業務

一般信息

雷丁國際公司(“RDI”以及我們的合併子公司和公司前身，我們的“公司”、“雷丁”、“我們”、“我們”或“我們”)於1999年在內華達州重新成立。本公司A類無投票權普通股(以下簡稱A類股)和B類有表決權普通股(以下簡稱B類股)分別以RDI和RDIB的代碼在納斯達克資本市場(以下簡稱納斯達克-CM)掛牌交易。我們公司總部位於紐約第二大道189號，2S套房，郵編：10003。

我們的公司網站地址是Www.ReadingRDI.com。我們在以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交這些材料後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供我們的年度報告Form 10-K、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)條提交或提交的報告的修正案(Www.sec.gov)。本公司網站的內容不包括在本報告中。我們的審計和衝突委員會以及薪酬和股票期權委員會的公司治理章程可在我們的網站上查閲。

業務描述

協同多元化和品牌化

我們是一家國際多元化公司，專注於三個司法管轄區的娛樂和房地產資產的開發、擁有和運營：(I)美國(“美國”)、(Ii)澳大利亞和(Iii)新西蘭。我們將我們的業務分為兩個運營部門，這兩個部門通過各種運營子公司擁有和運營：

劇場電影展(“影院展”)，通過我們的63家影院。

房地產包括房地產開發以及零售、商業和現場劇院資產的租賃或許可，截至本2021年年度報告日期，約9,730,000平方英尺的土地和約713,000平方英尺的可出租淨面積。

新冠肺炎的影響和企業的應對

新冠肺炎對我們電影業務的影響

2020年3月，由於新冠肺炎大流行，我們在美國、澳大利亞和新西蘭的所有影院根據政府的命令被迫暫時關閉，最終導致我們的電影收入立即停止。自疫情爆發以來，我們的大多數電影院都重新開業(有些電影院實行了入住率限制)。截至本2021年年會日期報道，我們所有的電影院都開放了，除了美國的一家電影院和新西蘭的一家電影院仍然因為與疫情無關的原因而關閉.

這些與大流行有關的關閉對我們的票房成績、影院上座率和整個電影業產生了實質性的負面影響。2021年，隨着疫情的緩解，電影院重新開業，最近的變種電影院並未要求大範圍關閉電影院，但由於各種因素，上座率仍低於大流行前的水平，包括持續的社會距離要求、公眾對參與集體活動的沉默、來自流媒體服務的競爭，以及直到最近還缺乏強大的電影產品。隨着每位顧客的消費繼續增強，回來的顧客對我們擴大的食品和飲料供應反應良好。近幾個月來，隨着更多傳統大片在影院上映，電影業經歷了票房成績的積極轉變，例如《蜘蛛俠：無路可走》、《尚志》和《十環傳》，和永恆。我們認為，這些電影的表現為電影業提供了樂觀的情緒。

儘管受到新冠肺炎的影響，我們還是擴大了全球影院產品組合。我們(I)自2019年第三季度以來在澳大利亞開設了五家新影院，(Ii)於2021年在美國完成了兩次自上而下的翻新，(Iii)還有兩家影院正在籌備中，將於2022年開業。

新冠肺炎對我國房地產業的影響

我們的房地產業務受到的影響較小，幾乎所有的租户目前都在支付全額租金。截至2021年年報發佈之日，我們澳大利亞和新西蘭房地產業務中97%的租户目前正在進行交易(其中一些已經實施了交易限制)。2021年7月20日，我們在紐約的Orpheum劇院重新開業，亞馬遜旗下的Audible公司繼續授權我們在紐約的Minetta Lane劇院，並於2021年10月8日恢復公開演出。我們從2020年10月開始從卡爾弗市的新寫字樓租户那裏獲得租金收入。

關於我們屢獲建築大獎的聯合廣場44號重建項目，雖然新冠肺炎嚴格限制了曼哈頓的租賃活動，但在2022年1月，我們與一家實力雄厚的信用零售商簽訂了該建築地下室、一樓和二樓的長期租約。我們的房地產團隊繼續努力確保剩餘空間的寫字樓租户。我們關於這一物業的進展將在下面的房地產概述中討論。

至於我們持有的其他房地產，視資金情況及假設恢復正常，我們將再次側重於開發和加強以下物業：我們的Courtenay Central、Cannon Park和Newmarket鄉村娛樂主題中心，以及我們的Cinemas 1、2、3和Philadelphia Viaduct物業。

管理層如何應對新冠肺炎的挑戰

為了應對來自影院業務的現金流入減少，我們審查了我們的房地產投資組合，以確定沒有受到疫情不利影響的資產，這些資產需要大量資本投資才能產生任何實質性的增值。這些資產貨幣化詳情見附註5-房地產交易到財務報表。我們已將出售這些物業所得款項用來償還債務、支付營運開支、為有限的資本改善提供資金，以及加強我們的流動資金。截至2021年12月31日，我們的現金和現金等價物總額為8330萬美元，而截至2020年12月31日的現金及現金等價物為2680萬美元。2021年期間，我們已將淨債務從2020年12月31日的2.85億美元減少到2021年12月31日的2.369億美元。

除了將某些房地產資產貨幣化外，我們還實施了多項措施，以降低日常運營成本，同時鑑於新冠肺炎疫情，我們提高了電影院的安全性。這些措施包括但不限於，在電影院關閉期間解僱美國電影院和現場電影院員工，將我們的公用事業和必要的運營支出減少到必要的最低水平，終止或推遲非必要的資本支出，以及降低公司層面的僱傭成本。我們改進了清潔程序，安裝了隔斷和空氣過濾系統，以改善電影院的安全方面，並升級了我們的移動平臺，以增加社交距離。此外，由於政府在澳大利亞和新西蘭提供的援助，我們能夠留住澳大利亞和新西蘭的電影院工作人員。

我們一直能夠保持我們的大部分資產並保持我們的主要人員已就位我們重新開放我們的電影院。總的來説，我們的貸款人和房東繼續與我們合作，我們繼續佔用我們所有的影院，沒有因為新冠肺炎疫情而損失任何影院資產。在2020年和2021年，我們與房東就租金減免和/或延期進行了談判，我們還在繼續與房東討論進一步的讓步。我們有各種各樣的房東，這些討論正在逐個地點進行。此外，我們相信，我們與電影供應商的關係將繼續保持穩固。

總之，

2021年，我們已經採取了一些重要步驟來保持我們的流動性，隨着大流行的繼續，我們將繼續評估我們的行動。我們修改了我們的業務戰略，以確保我們的長期生存能力，不會對我們的股東產生稀釋影響，不會過度槓桿化我們的公司，也不會要求我們解僱出售資產。在決定依靠某些房地產資產的貨幣化來彌補影院現金流的缺口(2021年為我們公司帶來了1.394億美元的淨收益)並減少我們的資本支出需求時，我們考慮了各種替代方案，包括髮行額外的普通股和發行高利率的“垃圾”債務。我們認為，在一場史無前例的流行病中不發行股票稀釋股權，以及不用高利率債務抵押我們的未來，將符合我們公司和我們股東的最佳利益。

隨着各種疫苗的開發和分發，以及政府專注於減少或取消某些與大流行相關的限制，我們預計，從長遠來看，新冠肺炎大流行對我們運營結果的影響將是曇花一現，我們相信，我們最終將在未來恢復到與大流行前時代類似的結果。然而，我們不能保證我們會取得這些結果，不幸的是，未來仍有新冠肺炎及其相關變種在全球爆發的風險，如達美航空和奧密克戎變種。此外，我們可能會受到長期的社會趨勢和電影發行模式的不利影響，在新冠肺炎大流行之前，這些趨勢更加重視流媒體。

簡而言之，我們保留了我們的核心業務，雖然我們以優惠條件提前將某些房地產資產貨幣化，但我們仍然持有優質房地產資產，可以投入我們的時間和資源。
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我們的商業品牌

以下是我們用來組織業務運營的各種品牌的簡要説明：

我們協同地將以影院為基礎的娛樂和房地產結合在一起，並相信這兩個業務部門相輔相成，因為我們的電影院歷來提供穩定的現金流，使我們能夠機會主義地收購和持有長期房地產資產(包括非創收土地)，並支持我們的房地產開發活動。我們的房地產使我們能夠發展一個我們相信能夠經受住時間考驗的資產基礎，一個能夠提供財務槓桿的資產基礎，如果需要的話，在當前的大流行病期間，一個資金來源，以減少對債務的依賴，並滿足運營成本。更具體地説，這兩個細分市場的組合提供了各種業務優勢，包括：

分散我們的風險並增強靈活性以滿足我們的現金需求。我們相信，我們的房地產基礎為我們提供了靈活性，可以通過一種或多種基於抵押貸款的借款、銷售和回租交易和/或銷售來籌集額外的流動性。與影院資產擔保的經營性貸款相比，房地產擔保貸款通常允許更高的現金流槓桿率，而且標的資產本身為我們提供了一個比傳統影院資產更容易通過出售獲得流動性的來源。戰略資產貨幣化已成為我們新冠肺炎應對戰略的關鍵部分.

減少實現影院業務增長的壓力；為增長而增長。純粹的影院運營商可能會遇到財務困難，因為要求它們創造基於影院的盈利增長的需求，誘使它們將現金流再投資於日益邊際的影院地點，為現有影院支付過高的價格，或者簽訂高額租金租賃合同。雖然我們相信未來收購影院資產和/或開發高端專業類型影院的有吸引力的機會將繼續存在，但我們並不感到為了增加單元或建立總影院收入而建造或收購影院的壓力。多年來，這一戰略使我們能夠以低於第三方支付的電影院現金流數倍的價格收購電影院。我們打算將現金流的使用集中在我們的房地產開發和經營活動上，只要我們沒有有吸引力的電影院機會，或者不需要這些資金進行再投資，以保持我們的電影院處於競爭地位。2021年，我們投資了約960萬美元用於升級和重新定位我們的歷史影院資產或增加新影院，約420萬美元用於收購或開發我們的非影院房地產資產。新冠肺炎疫情對我們業務的影響推遲了我們的大部分資本支出，或根據對條件和流動性需求的評估重新安排了優先順序。

加強對我們自己命運的掌控。一些放映商發現他們的電影院被困在死氣沉沉或瀕臨死亡的中心。在我們的娛樂主題中心，或“ETC”，我們作為參展商能夠更好地控制這一風險，並作為房東，實現娛樂和零售之間的協同效應的好處。在我們的ETC中，我們專注於創建和發展一系列生活方式租户，我們相信，這些租户不太容易受到傳統中心感受到的“亞馬遜效應”的影響，並受益於我們電影院產生的客流量。

電影院主播租約的必然性。電影院可以作為大型零售開發項目的支柱，例如我們的ETCs，我們參與電影院業務可以使我們比其他房地產開發商或再開發商更具優勢，後者必須確定並與第三方主要租户進行談判。我們使用電影院在我們的四個ETC創造了我們自己的租户主播。

靈活使用物業。我們總是對將娛樂物業轉換為另一種用途的想法持開放態度，如果該物業有更高和更好的用途，或者在有吸引力的機會出現時出售個別資產。我們聯合廣場44號的物業正處於重新開發的租賃階段，最初是作為娛樂物業收購的。

我們的混合型多國戰略強調多元化，以及建立長期硬資產價值。我們認為，這一商業戰略正在證明其價值，因為我們已經從目前的大流行中取得了進展，並正在走出困境。

12月31日，2021，我們的主要有形資產包括:

擁有63家影院的權益，包括515塊銀幕；

在兩個現場劇院(都是曼哈頓的Orpheum和Minetta Lane)的費用權益；

我們聯合廣場44號的物業以前被我們用作現場劇院場地並出租給第三方，目前正處於零售和辦公用途的重新開發的租賃階段，其中大樓的底層、底層和二層現在完全出租給一家全國性零售商；

在曼哈頓的一家電影院(電影院1、2、3)的費用權益，其中我們擁有控股有限責任公司75%的管理成員權益；

在澳大利亞的兩家電影院(Bundaberg和Maitland)和新西蘭的三家電影院(Dunedin、Napier和Rotorua)的費用權益；

我們在布里斯班(紐馬基村)、湯斯維爾(坎農公園)、珀斯(貝爾蒙公地)和惠靈頓(庫特奈中心)的ETC收費感興趣，每個都包括一家雷丁電影院；

我們在加利福尼亞州卡爾弗市和澳大利亞墨爾本的行政辦公樓的費用利息。這兩棟大樓還都有另一位第三方租户；

除上述費用權益外，在美國、澳大利亞和新西蘭擁有約890萬平方英尺的已開發和未開發房地產的費用擁有權；以及

現金和現金等價物，總計8330萬美元。

我們現在對我們的業務部門進行概述。

電影院展覽

總括

我們致力於通過熱情好客的舒適和服務、最先進的電影呈現、獨特設計的場地、精心策劃的電影和活動節目以及精心製作的食物和飲料選項，為我們的客人創造引人入勝的影院體驗。如前所述，我們以不同的品牌管理着我們的全球影院展覽業務。

下表顯示了截至2021年12月31日，我們在每個國家/地區的影院巡迴中的地點和銀幕數量、按州/地區/地區、我們的影院品牌以及我們對基礎資產的興趣：

(1)本公司擁有位於山頂的一家16屏影院33.3%的非法人合資權益。昆士蘭格拉瓦特，由Event Cinemas管理。

(2)我們公司是兩家新西蘭Rialto電影院的50%合資夥伴，總共有13塊銀幕。我們負責這些電影院的預訂，我們的合資夥伴Event Cinemas管理它們的日常運營。

我們繼續專注於升級我們現有的電影院和開發新的電影院機會，為我們的客户提供優質的產品，包括豪華躺椅、包括音響、休息室、咖啡館和酒吧服務在內的最先進的展示，以及其他便利設施。目前，我們有178個禮堂設有躺椅(不包括我們的合資企業)。此外，我們的33個禮堂現在配備了大屏幕的泰坦XC、泰坦LUXE或IMAX屏幕。我們的電路已經完全轉換為數字投影和音響系統。然而，在我們的某些影院中，作為一個差異化的點，我們保留了以一些導演喜歡的70 mm格式放映電影的能力。

儘管我們在三個國家經營電影院，但我們的經營和經營戰略的總體性質並沒有因司法管轄區的不同而有實質性的差異。在每個司法管轄區，我們的總收入主要來自票房收入、食品和飲料銷售、禮品卡購買、在線票務費用和屏幕廣告。我們的輔助收入主要來自影院租賃(例如，電影節和特殊活動)和輔助節目(如音樂會和體育賽事)。

我們的電影院2021年大約58%的收入來自票房收入。門票價格因地點而異，在選定的地點，我們為老年人、兒童以及在某些市場上的軍人和學生提供折扣。

放映時間和特寫在我們的各種網站、互聯網網站和某些市場的當地報紙上的廣告中刊登。我們正在不斷增加我們在社交媒體中的存在，從而減少我們對平面廣告的依賴。電影發行商還可以在各種平面、廣播和電視媒體以及互聯網上為某些故事片做廣告，發行商通常會支付這些費用。

餐飲銷售約佔我們2021年電影院總收入的33%。儘管某些電影院有酒精飲料的銷售和內部消費許可證，但從歷史上看，餐飲產品主要是爆米花、糖果和汽水。隨着我們越來越多的影院提供更多的食物和飲料，這種情況正在改變。我們的戰略重點之一是升級我們的

現有影院擁有擴展的F&B產品，與我們認為的影院在從內容提供商到消費者的道路上的新位置一致。

銀幕廣告和其他收入約佔我們2021年電影院總收入的8%。除了我們保留的向當地廣告商銷售的某些權利外，一般而言，我們不從事屏幕廣告業務，也不參與國家認可的屏幕廣告公司與我們簽訂的在我們的屏幕上播放此類廣告的權利的合同。

電影院的管理

除了我們的三個未合併的電影院外，我們的電影院由美國洛杉磯和曼哈頓、澳大利亞墨爾本和新西蘭惠靈頓的高管管理。我們的兩家新西蘭Rialto電影院由一家合資企業擁有，新西蘭雷丁是該合資企業50%的合作伙伴。在我們協助預訂這兩家影院的同時，我們的合資夥伴Event Cinemas負責管理它們的日常運營。我們對16屏布里斯班電影院三分之一的興趣本質上是被動的。那家電影院由Event Cinemas管理。

許可和定價

電影產品的來源多種多樣，從主要的電影發行商，如派拉蒙影業、華納兄弟、迪士尼、索尼影業、環球影業和獅門影業，到各種較小的獨立電影發行商。在澳大利亞和新西蘭，這些主要分銷商中的一些通過當地獨立的分銷商進行分銷。在世界範圍內，主要的電影發行商主導着主流傳統電影的市場。在美國，藝術和專題片通過Searchlight Pictures和Sony Pictures Classics等主要發行商的藝術和專業部以及A24和Neon等獨立發行商發行。電影的支付條件通常是基於票房收入的一個商定的百分比，這一百分比將因電影而異。

競爭

電影由適用的發行商在競爭激烈的電影院之間分配，並在越來越多的重要情況下分配給流媒體服務。因此，我們有時可能無法授權播放我們想要播放的每一部電影。在澳大利亞和新西蘭市場，我們通常可以獲得市場上所有的電影產品。由於新冠肺炎的流行，我們看到流媒體服務的興起，提供的電影數量和質量都更高。我們還看到某些主要發行商跳過了傳統的影院窗口，直接進入流媒體、PVOD或視頻點播(VOD)。此外，我們還看到，影院窗口的縮短是流媒體服務增長的一部分。例如，2020年7月，AMC宣佈與環球影業合作，縮短影院窗口，新電影在首映後三週內進入PVOD，而不是通常的75至90天窗口。2020年11月，Cinemark也宣佈了同樣的決定。鑑於觀看的集中度和發佈的產品數量不斷增加，這些縮短的窗口對我們收入的影響是不確定的。

對電影的競爭可能會很激烈，這取決於特定競爭市場中電影院的數量。我們獲得票房收入最高、首映的故事片的能力可能會受到我們相對較小的尺寸以及我們可以供應給發行商的銀幕和市場數量有限的不利影響。此外，由於屏幕被戲劇性地整合到幾個非常大和強大的參展商手中，如AMC、Cineworld和Cinemark，它們總共控制着北美市場57%以上的份額，這些大型展覽公司有能力為分銷商提供比我們更多的主要市場的屏幕。此外，主要的放映商有相當多的市場，在這些市場上，他們在沒有實質性競爭的情況下運營，這意味着發行商在這些市場上沒有替代的放映商。因此，發行商可能會決定在授權票房最高的電影時優先考慮這些超級放映商，而不是與我們這樣的獨立放映商打交道。澳大利亞和新西蘭的情況則不同，在澳大利亞和新西蘭，通常每個主要的多廳影院都可以訪問目前正在發行的所有電影，無論該多廳影院的所有權如何。然而，另一方面，我們在這些市場上受到了來自精品運營商的競爭，他們能夠以有限的放映次數預訂最賣座的商業電影，因此對希望觀看這些最賣座電影的客户的競爭加劇。我們認為，隨着美國地方法院應司法部的要求於8月7日終止所謂的《派拉蒙法令》，這些主要巡迴法院相對於規模較小的獨立和地區性運營商的權力可能會增加, 2020年。該命令規定，派拉蒙法令禁止大宗預訂和巡迴交易的條款有兩年的日落期。

最先進的技術和/或豪華躺椅的可用性也可能是一家電影院比另一家更受歡迎的一個因素。最近，一些電影院開張或重新開業，提供豪華躺椅和/或擴大餐飲服務，包括出售酒精飲料和提供給座位的食物。在過去的七年裏，我們投資了一些電影院，改用豪華躺椅，並在菜單上增加了酒精飲料。我們目前正在努力升級現有電影院的座位和食物和飲料供應(包括提供酒精飲料)。我們現在在全球一半以上的影院提供酒精飲料。

美國、澳大利亞和新西蘭的電影放映市場在一定程度上由少數幾家大型放映公司主導，這些公司擁有雄厚的財力，可以讓它們以更具競爭力的方式運營

而不是我們。根據提交給美國證券交易委員會的文件中包含的信息，截至2021年12月31日，美國的主要參展商是AMC(在597家影院擁有7,796塊銀幕)、帝王(在514家影院擁有6,885塊銀幕)和Cinemark(在324家影院擁有4,440塊銀幕)。截至2021年12月31日，我們以1%的票房在美國排名第14位，在24家影院擁有238塊銀幕。

在澳大利亞的主要參展商是以Event Cinemas(Event Hoitality and Entertainment，Limited)(“Event”)的名稱經營業務的Greater Union、Hoyts Cinemas(“Hoyts”)和Village Cinemas(“Village”)。主要的放映商控制着大約63%的電影院總票房：事件29%，霍伊茨22%，鄉村12%。Event在全國擁有530塊銀幕，Hoyts有397塊銀幕，鄉村有230塊銀幕。相比之下，我們的191塊銀幕(不包括我們的合資影院)約佔總票房的8%，使我們成為澳大利亞第四大放映商。澳大利亞和新西蘭的電影行業在某種程度上是垂直整合的，因為Village的子公司路演電影發行公司在澳大利亞和新西蘭擔任電影發行公司。

新西蘭的主要參展商是擁有127塊銀幕的Event Cinemas和擁有76塊銀幕的Hoyts。新西蘭的主要參展商控制着大約51%的總票房：Event 31%，Hoyts 20%。我們有57塊銀幕(不包括它在未合併的合資企業中的權益)。我們擁有11%的市場份額(Event和Reading的市場份額數據不包括任何合作影院)，我們是新西蘭第三大放映商。

家庭、流媒體和移動設備競爭

近幾年來，家庭流媒體和移動設備娛樂行業在家庭和移動設備娛樂系統的質量和可負擔性以及通過有線、衞星和互聯網分發渠道獲得娛樂節目的可獲得性和質量方面都經歷了顯著的飛躍。這些替代發行渠道(如Netflix、Hulu、Disney+和Amazon Prime Video)的成功，以及針對家庭和流媒體市場的新的特別策劃產品的進入，正在與影院發行的電影競爭，這給電影發行商帶來了額外的壓力，要求他們減少和/或消除影院和二級上映日期之間的時間間隔。例如，2021年，華納傳媒宣佈，它將在2021年華納兄弟電影在影院上映的同一天在HBO Max上播放整個2021年的華納兄弟電影。

各式各樣的流媒體服務繼續增長。2019年，蘋果電視+和迪士尼+兩項流媒體服務亮相。2020年，HBO Max和NBC環球的孔雀推出。2020年12月和2021年12月，我們分別在美國和澳大利亞推出了我們自己的流媒體服務Angelika Anywhere，它是為獨立和外國電影、紀錄片以及主要製片廠的更專業電影的電影愛好者創建的。我們正在考慮在2023年將這項流媒體服務擴展到新西蘭。2021年1月，Discovery+上線，維亞康姆CBS於2021年3月初上線派拉蒙+。

我們正在通過提高電影院的舒適度和服務水平，通過提供便捷的在線門票預訂服務和有保證的座位，通過投資於更大的屏幕和增強的音響，通過向觀眾提供更專業和替代的產品，以及通過提供物有所值的電影觀眾來應對這些挑戰。我們關注的是，去看電影是一種特殊的社交體驗，我們正在努力讓這種體驗變得最好。我們必須將自己與其他形式的視頻娛樂區分開來，強調在電影院環境中觀看電影和另類內容的特殊性質，並開發方法來定位自己，以利用電影和故事片產量的增加。這些都是我們美國和國際影院業務的共同問題。

進一步的競爭問題在項目1A下討論--風險因素.

季節性

主要電影一般在節假日上映。這一事實在一定程度上平衡了我們的收入，因為除了聖誕節和新年外，美國與澳大利亞和新西蘭的假期沒有實質性的重疊。在某些情況下，發行商將推遲在澳大利亞和新西蘭的發行，以利用美國不慶祝的澳大利亞和新西蘭的節日。然而，考慮到需要解決互聯網和其他分銷渠道的問題，推遲發行的情況正變得越來越不常見。這些渠道在全球範圍內運營，與假期安排的聯繫較少。

房地產

總括

我們通過開發零售、商業和現場劇院資產的開發和我們的所有權以及向第三方出租或許可來從事房地產業務。我們擁有兩家現場影院和10家影院的收費權益(如上表所示)。電影院展覽“節)。我們的房地產業務通過不斷改善和發展我們的投資和運營物業，包括我們的ETC，為我們的股東創造長期價值。

我們的房地產活動歷來主要包括：

用於影院展映活動或為開發電影院或影院房地產開發項目而收購的物業的費用或長期租賃權益的所有權；

取得一般房地產開發用地的收費權益；

向我們的現場劇場的製作公司發放許可證；以及

重新開發我們現有的收費電影院或現場電影院場地，以達到其最高和最好的利用。

我們所有的租賃權益都是影院經營性物業。我們利用東村影院大樓的辦公空間作為我們的公司總部。

我們歷來利用第三方機構為我們的澳大利亞和新西蘭站點提供現場管理和租賃管理功能。然而，在2020年，我們終止了這些安排，並將這些活動納入內部。我們在美國的所有房地產業務都是在內部管理的，聯合廣場44號的運營支持來自第三方。

除了我們下面列出的主要物業外，我們還擁有某些歷史悠久的鐵路物業(如我們在費城8.2英畝的北高架橋和鄰近的商業物業)。

美國

現場劇場-Minetta Lane和Orpheum

我們的房地產資產中包括兩個非百老匯風格的現場劇院，通過我們的Liberty Theatres子公司運營。我們將劇院觀眾席授權給非百老匯戲劇作品的製片人，並提供各種票房和餐飲服務。我們的許可證條款自然主要取決於我們租户的商業成功。雖然我們試圖選擇我們相信會成功的製作，但我們無法控制製作本身。目前，我們在曼哈頓有兩個單禮堂劇院：

米內塔巷(399個座位)；以及

Orpheum(347個座位)。

Liberty Theatres主要從事授權影院空間的業務。然而，我們可能會不時以投資人的身份參與一部戲劇，這有助於促進該戲劇在我們其中一家劇院的展覽，並在允許我們分享一部作品的收入或利潤的基礎上，不時租用場地。租金收入、費用和利潤是作為我們業務的房地產部分報告的。

聯合廣場44號

2019年底，我們基本完成了聯合廣場44號重建項目的建設階段，實現了約73,000平方英尺的可出租淨面積(計算包括預期的BOMA調整)，包括零售和辦公空間。我們已經將所有的零售空間租給了一家全國性零售商，作為旗艦、最先進的設施。我們目前正在與世邦魏理仕合作租賃該項目的辦公部分。44聯合廣場/坦穆尼音樂廳被譽為戲劇性的抵抗，它是該市第一個超過800件的玻璃穹頂，為紐約傳説中的過去帶來了未來，並在2021年獲得(I)美國註冊建築師協會頒發的翻新、修復和適應性再使用類別的設計榮譽獎，(Ii)由Retrofit雜誌頒發的第一名附加獎，(Iii)由檔案管理員A+獎頒發的建築+協作受歡迎選擇獎，以及(Iv)由檔案管理員A+獎授予的建築+協作評審團獎。

我們相信聯合廣場44號對潛在的寫字樓租户具有吸引力，這些租户對(I)在紐約市運營和(Ii)尋求在後新冠肺炎環境中更好地控制空間的大小和設計感興趣。它是紐約市可供租賃的數量非常有限的“品牌”地塊之一，可以在租約執行後立即交付。畫廊和視頻圖像可以在www.44unionSquare.com上查看。有關此項目的最新信息，請參閲項目7--最近的事態發展.

塞普爾韋達大道5995號

我們擁有一座約24,000平方英尺的辦公樓，有72個停車位，位於加利福尼亞州卡爾弗市塞普爾韋達大道5995號。我們的卡爾弗市寫字樓佔地約12,500平方英尺，用於行政管理。大樓的其餘部分租給了一家不相關的第三方。有關此屬性的更新信息，請參閲項目7--最近的事態發展。

電影院1、2、3

通過我們75%的管理會員權益，我們在曼哈頓的Cinemas 1，2，3物業中擁有手續費權益。雖然我們正在評估將該物業重新開發為綜合用途物業的潛力，但由於我們應對新冠狀病毒19大流行帶來的挑戰，這些努力已被推遲。然而，位於曼哈頓上東區布魯明戴爾對面的第三大道上，這處房產是我們公司主要的長期持有開發資產。

澳大利亞

我們在澳大利亞擁有並運營三家ETC。我們從這些網站獲得的收入包括租金收入和來自不同租户的其他輔助費用。

紐馬基村

Newmarket村位於布里斯班郊區203,000平方英尺的土地上，目前約有102,000平方英尺的可出租淨面積，包括一家Coles超市和43個其他第三方租户。2017年12月，我們增加了最先進的八屏閲讀影院。

炮臺公園

Cannon Park佔地9.4英畝，涉及兩處物業--Cannon Park城市中心和Cannon Park折扣中心，Cannon Park於2015年12月被收購。我們的多廳影院是Cannon Park City Center的主要租户，該中心有九家第三方餐飲和零售租户。

貝爾蒙公社

Belmont Common位於澳大利亞珀斯，由我們的10塊屏幕閲讀影院和5個餐飲或第三方租户組成，目前佔地103,000平方英尺，可出租淨面積為15,000平方英尺。

新西蘭

柯特奈中環

位於新西蘭首都惠靈頓的中心-我們的Courtenay Central ETC在合併的基礎上，通過各種子公司，包括161,000平方英尺的土地，位於(I)靠近Te Papa Thomarewa博物館(每年吸引超過150萬遊客，在COVID之前)，和(Ii)街對面的未來的塔金納，惠靈頓會展中心(wcec.co.nz)，首都的第一個優質會議和展覽空間，將於2023年完工。儘管新冠肺炎疫情肆虐，但這一重大公共項目的建設仍在按計劃進行，其中包括創建一個連接韋克菲爾德街的公共大廳。建成後，它不僅將成為該地區人流的主要來源，而且它的存在(與Te Papa Thomarewa博物館一起)將為我們的酒店提供俯瞰惠靈頓港的暢通無阻的景觀線。

正如之前報道的那樣，2016年凱庫拉地震造成的破壞需要拆除我們在現場的九層停車場，而與地震無關的問題導致我們在2019年初關閉了現有電影院和零售建築的主要部分。惠靈頓繼續被評為世界上最適宜居住的城市之一，我們仍然相信Courtenay Central網站位於惠靈頓最具活力和增長的商業和娛樂區之一。2019年，聯合國教科文組織將惠靈頓命名為聯合國教科文組織電影創意城市。2021年，經濟學人智庫將惠靈頓評為全球第四大最酷的小首都。在新冠肺炎大流行之前，房地產團隊已經制定了一項全面的計劃，以各種用途為特色，以補充和加強庫特奈中心位置的“目的地質量”。儘管新冠肺炎盛行，我們的房地產團隊仍在繼續與我們的顧問、潛在租户和城市代表合作，推進我們對這處物業的重新開發計劃。

我們的房地產資產的更詳細描述見項目2 – 屬性。我們的房地產開發項目在項目7--最近的事態發展。

競爭

以下是我們對我們所擁有的房地產市場競爭方面的看法的摘要討論：

美國

我們認為，COVID效應雖然在2020年和2021年顯著，但不會長期存在，因為人類相互作用的需要將超過疫苗後降低的COVID風險。為了滿足這種人際互動的需求，我們預計美國零售地產所有者將繼續重新利用主要零售商騰出的空間，提供各種娛樂選擇，最終提升客户體驗。

隨着企業適應員工“工作與生活的平衡”，並利用技術實現任務自動化，近期對辦公空間的需求可能會下降。然而，我們在美國提供的辦公空間有限。我們卡爾弗市辦公樓的可用空間現在已經完全租出去了。考慮到聯合廣場的位置、精品店的大小和品牌，我們聯合廣場44號的辦公空間在本質上並不是通用的。我們聯合廣場44號物業的零售部分現在已完全出租給一家全國性零售商。

澳大利亞和新西蘭

在過去幾年中，房地產市場活動明顯企穩，導致澳大利亞的商業和零售物業價值有所上升，新西蘭的增幅較小。這兩個國家都有相對穩定的經濟，經濟增長程度不同，主要受全球趨勢的影響。此外，我們注意到我們的澳大利亞和新西蘭開發的物業的租金和價值都有持續的增長，儘管有COVID的影響。這在一定程度上是因為我們的租約專注於娛樂服務(電影院、食品和飲料)和必需品(如雜貨店和藥店)，這在一定程度上使我們免受互聯網競爭的影響。我們仍然樂觀地認為，我們持有的澳大利亞和新西蘭資產將繼續為我們的業務提供價值和現金流。

業務組合和外匯影響

截至2021年12月31日，我們資產的賬面價值為6.877億美元，合併股東賬面權益為1.051億美元。根據賬面價值計算，3.162億美元或46%的資產與我們的電影展覽活動有關，2.572億美元或37%的資產與我們的房地產活動有關。

有關更多分部財務信息，請參閲第二部分，第8項--財務報表和補充數據--合併財務報表附註--注1- 業務説明和分部報告。

我們在三個國家分散了我們的資產：美國、澳大利亞和新西蘭。根據賬面價值，截至2021年12月31日，我們約49%的資產在美國，40%在澳大利亞，11%在新西蘭，而2020年底，這一比例分別為49%、39%和12%。這一比率的變化主要是由於某些房地產資產的貨幣化、我們在金達利推出的閲讀電影院、澳大利亞的Millers Junction和Traralgon以及貨幣波動。

我們一直致力於在我們的電影院和房地產資產之間，以及我們的美國資產和澳大利亞和新西蘭資產之間保持平衡。2021年，我們在美國的資產上投資了大約800萬美元：340萬美元用於開發我們的房地產資產(主要用於建設我們的聯合廣場44號物業)，460萬美元用於改善我們的影院資產(主要是翻新我們在Kahala和Kapolei的電影院，以及升級某些其他電影院)。我們投資了大約560萬美元用於開發我們的影院資產(主要是我們的Millers Junction(維多利亞)和Traralgon(維多利亞)電影院的裝修和推出)。我們在新西蘭的資產上投資了大約20萬美元，全部用於房地產資產的開發(主要是我們的Courtenay Central資產的預開發)。

截至2021年12月31日，我們擁有8330萬美元的現金和現金等價物，這些現金和現金等價物被視為公司資產。我們的現金包括1090萬美元美元、4950萬澳元(6810萬澳元)和2280萬新西蘭元(3340萬新西蘭元)。我們在全球的非流動資產總額為5.873億美元，分佈如下：美國3.134億美元，澳大利亞2.211億美元(3.621億澳元)，新西蘭5280萬美元(7710萬新西蘭元)。截至2021年12月31日，我們沒有未使用的企業信貸安排能力。

2021年，我們在美國、澳大利亞和新西蘭的總收入分別為6180萬美元、6470萬美元和1260萬美元，而2020年分別為2570萬美元、3130萬美元和580萬美元。這三個國家在2021年都公佈了收入增長，原因是由於新冠肺炎疫苗的廣泛分發，2021年強制關閉的數量減少了。

如圖所示，國際業務風險在這一節中，這些司法管轄區貨幣的匯率有所不同，有時差異很大。這些比率自然會對我們的收入和資產價值產生影響，這些收入和資產價值是以美元報告的。儘管有這些波動，我們仍然相信，從長遠來看，在澳大利亞和新西蘭運營是一種謹慎的風險分散。就人均自然資源而言，澳大利亞已被聯合國確定為世界十大國家之一。德意志銀行兩次將惠靈頓評為世界上最適合居住的地方。經濟合作與發展組織曾兩次將澳大利亞評為世界上最適合居住和工作的地方。在我們看來，澳大利亞和新西蘭的經濟是穩定的經濟體，他們的生活方式支持我們對娛樂/生活方式的關注。

人力資本資源

我們公司僱傭了經驗豐富、多樣化和富有創造力的員工，因為他們是我們最好的資產之一，對我們的持續成功至關重要。截至2021年12月31日，我們擁有大約(I)89名行政/行政員工和8名房地產員工，他們主要是全職員工；(Ii)全球20名現場劇院員工和1,908名影院員工，他們主要是兼職/臨時員工。我們在新西蘭的影院員工中有一小部分是工會成員，我們在夏威夷的放映員也是如此。我們在澳大利亞的員工或其他員工都不受工會合同的約束。總體而言，我們認為，這些集體談判協議的存在不會實質性地增加我們的勞動力成本或我們的競爭能力。

我們為員工提供有競爭力的福利待遇。在美國，我們提供401(K)退休儲蓄計劃(我們的“401(K)計劃”)，允許符合條件的美國員工在美國國税法規定的範圍內，通過對該計劃的繳費，在税前和税後的基礎上推遲部分薪酬。我們將401(K)計劃中參與者的繳款匹配到指定的百分比，這些匹配的繳款自繳款之日起完全歸屬。目前，由於新冠肺炎的原因，我們的401(K)計劃允許的匹配已被推遲。對於我們在澳大利亞和新西蘭的員工，我們提供符合要求的養老金計劃，因為它們與每個政府有關。我們相信，通過我們的401(K)計劃或養老金計劃為退休儲蓄提供工具，並根據我們的薪酬政策在美國進行完全既得利益的匹配繳費，將增加我們員工薪酬方案的整體可取性，並進一步激勵我們的員工。

我們通過了商業行為和道德準則(“行為準則”)，旨在幫助我們的董事和員工解決道德問題。我們的行為準則適用於所有董事和員工，並張貼在我們的網站上。我們的董事會已經建立了一種方式，讓員工可以匿名舉報違反或涉嫌違反行為準則的行為。此外，我們還通過了“修訂和重新確定的舉報人政策和程序”，該政策和程序也張貼在我們的網站上，並建立了一個程序，通過該程序，員工可以匿名向我們的首席合規官披露涉嫌欺詐或違反會計、內部會計控制或審計事項。我們是平等權利和多樣性的堅定支持者，並因此通過了發佈在我們網站上的反歧視、騷擾和欺凌政策。

我們的綠色倡議。

我們努力在應對氣候變化的鬥爭中發揮自己的作用。

美國

在我們的美國影院，我們正在考慮在不久的將來過渡到紙質吸管和竹子可生物降解的餐具。我們在所有影院都設有回收站。在新冠肺炎疫情爆發之前，我們完成了各種能源增強措施，包括(I)安裝LED照明設備，以降低千瓦時使用量和所有劇院的能耗，(Ii)在不同地點安裝現代化智能EMS系統，以有效控制當前的暖通空調系統，以及(Iii)更換暖通空調機組，以改善我們的碳足跡。我們也做了廣泛的研究和分析，但尚未實施安裝可再生能源的項目，例如在選定的影院地點的屋頂安裝太陽能系統。

澳大利亞和新西蘭

在澳大利亞和新西蘭的影院，我們(I)在全國範圍內使用商業可堆肥的竹子外賣餐具，(Ii)使用商業可堆肥的吸管(分別用紙包裹，以確保我們是COVID安全的)，(Iii)使用商業可堆肥的軟飲料冷杯、咖啡杯、爆米花盒、外賣披薩盒和外賣翻蓋熱食品盒。我們已經實現了2021年僅採購商業可堆肥包裝的目標，我們預計2022年第二季度所有AU/新西蘭地點將100%轉換為新的環保庫存。在我們澳大利亞的伯伍德電影院，我們將廢物分成三種廢物流(可堆肥材料/一般廢物/可回收)。在澳大利亞的貝爾蒙等地，我們安裝了太陽能電池板，以最大限度地減少對不可再生能源的依賴。

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關於前瞻性陳述的警告性聲明

我們在本年度報告中的陳述，包括通過引用納入本文的文件，包含由1995年《證券訴訟改革法》定義的各種前瞻性陳述。前瞻性陳述可以通過“可能”、“將”、“預期”、“相信”、“打算”、“未來”和“預期”等詞語來識別，以及對未來時期的類似提及。前瞻性聲明中的其他表述包括，我們對電影院和影院的關閉和重新開放的聲明，包括對影院翻新和增加的預期；我們對新冠肺炎疫情對一個人的社交互動慾望的長期影響的預期；我們的預期經營業績，包括新冠肺炎疫情的長期影響和我們最終恢復到疫情前的那種結果；我們對影院展覽業復甦和未來的預期，包括預計未來上映的電影的強勁勢頭；我們對人們重返影院和繼續使用可自由支配的資金進行户外娛樂的預期；我們對零售地產業主使用空置錨地的預期；我們對流媒體和移動視頻服務對影院展覽業的影響的預期；我們對聯合廣場44號對潛在租户的吸引力和以可接受的條款租賃空間的能力的信念；我們對聯合廣場44號完工時間的預期；我們對我們的翻新項目的預期；我們對信貸安排契約遵守和繼續獲得必要契約豁免的期望；以及我們對我們的流動性和資本要求以及資金分配的預期。

前瞻性陳述既不是歷史事實，也不是對未來業績的保證。相反，它們僅基於我們目前對業務未來、未來計劃和戰略、預測、預期事件和趨勢、經濟和其他未來狀況的信念、預期和假設。由於前瞻性陳述與未來有關，它們會受到固有的不確定性、風險和環境變化的影響，這些不確定性、風險和變化很難預測，其中許多是我們無法控制的。我們的實際結果和財務狀況可能與前瞻性陳述中指出的大不相同。因此，您不應依賴這些前瞻性陳述中的任何一種。可能導致我們的實際結果和財務狀況與前瞻性陳述中指出的大不相同的重要因素包括：

關於我們的影院和現場劇場業務：

新冠肺炎疫情的不利影響，以及如果由於其他變種而強制進一步關閉或限制我們預期的影院運營的不利影響；

新冠肺炎疫情及其變種對我們公司的運營業績、流動性、現金流、財務狀況和信貸市場準入的不利影響；

新冠肺炎疫情及其變種對顧客的短期和/或長期娛樂、休閒和可自由支配的消費習慣和做法的不利影響；

我們電影院和劇院上座率的下降是由於(I)持續的健康和安全問題，(Ii)消費者行為的改變，轉向其他娛樂形式，或(Iii)額外的監管要求限制我們的座位容量；

因實施社會距離和其他健康和安全協議而減少營業利潤率(或負營業利潤率)；

如果客户和員工在我們的其中一個設施中感染了新冠肺炎(或聲稱他們已經感染)，他們可能面臨無法保險的責任風險；

由於新冠肺炎疫情的不利影響，員工不願上班，或不願根據任何修訂的工作環境協議進行工作；

新冠肺炎疫情可能繼續對國家和全球宏觀經濟環境產生的不利影響；

來自成功地利用債務人法律減少債務和/或租金敞口的電影院運營商的競爭；

關於政府應對新冠肺炎疫情的範圍和程度的不確定性；

由於流行病、流行病、大範圍的突發衞生事件或新冠肺炎等傳染病的爆發，或者由於消費者品味和習慣的改變，導致娛樂、購物和接待場所的使用以及我們的運營中斷或減少；

未來上映影片的數量和對觀眾的吸引力，以及電影上映日期可能發生的變化；

由於(I)主要電影發行商在其他渠道發行預定的電影或(Ii)電影製作中斷而導致短期或長期電影供應不足；

電影發行商為宣傳他們的電影所花的錢；

電影發行商向電影放映商收取的放映電影所需的許可費和條款；

電影作為娛樂來源的相對吸引力，以及消費者(I)將他們的錢花在娛樂上和(Ii)在户外環境下花他們的娛樂錢看電影的意願和/或能力；

我們在多大程度上遇到了來自其他影院參展商、其他户外娛樂來源以及室內娛樂選擇的競爭，例如“家庭影院”和具有競爭力的電影產品發行技術，如流媒體、有線電視、衞星廣播、視頻點播平臺以及藍光/DVD租賃和銷售；

我們有能力繼續從我們的貸款人和房東那裏獲得必要的豁免或其他財務便利；

將主要電影直接發佈給眾多可用的流媒體服務之一的影響；

某些競爭對手的訂閲或預付費計劃的影響；

我們的新計劃未能獲得客户的廣泛接受和使用，或未能產生有意義的利潤；

改善我們電影院的成本和影響，例如改善座位、改善餐飲設施和其他改善措施；

有能力與我們的房東談判優惠的租金減免、延期和還款條款(可能包括已經取消了我們以前房東所持抵押品的抵押品贖回權的貸款人)；

影院改建過程中的中斷；

在美國，終止和逐步取消所謂的“最高法令”的影響；

地震對電影院業務造成損害和/或中斷的風險，因為我們的某些業務位於地質活躍地區；

抗議、示威和內亂對政府政策、消費者看電影的意願以及新冠肺炎的傳播等方面的影響；以及

勞工 短缺和勞動力成本增加與這種短缺以及適用於非豁免兼職工人的日益昂貴的勞工法律和法規有關。

關於我們的房地產開發和經營活動：

新冠肺炎及其變種疫情的影響可能會繼續影響我們在美國、澳大利亞和新西蘭房地產業務的許多租户，他們支付租金和維持業務的能力；

新冠肺炎疫情及其變種對我們的建築項目以及我們開放建築工地和獲得所需勞動力和材料的能力的影響；

新冠肺炎疫情及其變種對紐約等主要城市中心房地產估值的影響；

政府對新冠肺炎的迴應存在不確定性；

適用於我們經營的市場的租金和資本化率以及我們擁有的物業的質量；

與重要租户談判和執行租賃協議的能力；

我們能在多大程度上及時獲得開發物業所需的各種土地使用批准和權利；

與房地產開發相關的風險和不確定性；

勞動力和材料的可獲得性和成本；

這個有能力獲得建造改善工程的所有許可；

這個有能力為改進提供資金；

這個建築和/或翻新對我們業務的幹擾；

這個施工延誤、停工和材料短缺的可能性；

競逐發展用地和租户；

環境修復問題；

我們的電影院在多大程度上可以繼續作為主要租户，而這些主要租户又將受到影響電影院運營結果的相同因素的影響；

建設項目向租賃不動產過渡增加的折舊和攤銷費用；

談判和執行合資企業機會和關係的能力；

地震對房地產業務造成損害和/或中斷的風險，因為我們的某些業務位於地質活躍地區；

由於流行病、流行病、大範圍的突發衞生事件或新冠肺炎等傳染病的爆發，或由於消費者品味和習慣的改變，導致娛樂、購物和接待場所的使用以及我們的運營中斷或減少；以及

抗議示威和內亂對政府政策的影響，消費者逛購物中心的意願，以及新冠肺炎的傳播等。

關於我們作為一家參與電影院開發和運營以及房地產開發和運營並曾在美國從事多年鐵路業務的國際公司的總體運營情況：

我們有能力續簽、延長、重新談判或替換2023年及以後到期的貸款；

我們有能力發展我們的公司併為我們的股東提供價值；

我們持續獲得借入的資金和資本，以及必須為這些債務支付的利息和必須為這些資本支付的回報，以及我們借入資金以幫助彌補我們在新冠肺炎疫情期間經歷的現金流停止的能力；

我們在司法管轄區之間重新分配資金以滿足短期流動性需求的能力；

在我們開展業務的國家使用的貨幣的相對價值；

倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的任何終止、修改或其他改革，或建立替代參考利率，可能對我們基於LIBOR的債務工具產生的影響；

政府規章的變化，例如，薩班斯-奧克斯利法案要求產生的成本；

我們的勞動關係和勞動力成本(包括未來政府在最低工資、輪班時間安排、顧問的使用、養卹金負債、殘疾保險和健康保險以及休假和休假方面的要求)；

我們不時面臨法律索賠和不可保風險，例如與我們歷史上的鐵路運營有關的索賠，包括與現在或將來被認為可能導致癌症或其他健康問題的石棉或其他物質的潛在環境索賠和與健康有關的索賠，以及集體訴訟和私人總檢察長工資、工時和/或安全工作場所索賠；

我們面臨的網絡安全風險，包括客户信息被挪用或其他違規行為信息安全；

新冠肺炎等重大傳染病暴發的影響；

員工的可用性和/或他們根據任何修訂的工作環境協議進行工作的能力或意願；

與僱員事項有關的風險增加，包括與電影院和ETC關閉造成的解僱或休假有關的僱傭訴訟和索賠增加；

如果我們的電影院和/或ETC的需求持續低於歷史水平，我們從運營中產生大量現金流的能力，這可能導致債務大幅增加，並對我們遵守債務協議中的財務契約(如果適用)的能力產生負面影響；

我們遵守信貸安排契約的能力，以及我們獲得必要的契約豁免和必要的信貸安排修訂的能力；

未來有效税率的變化以及對我們各公司擁有管轄權的税務機關目前正在進行的和未來可能進行的審計的結果；

勞動力和供應的通脹壓力，以及供應鏈中斷；

適用的會計政策和做法的變化；

未來有效税率的變化，以及對我們各公司擁有管轄權的税務機關目前正在進行的和未來可能進行的審計的結果；以及

復活節歐洲發生的衝突事件的影響。

以上清單並不一定詳盡無遺，因為企業的定義是不可預測和有風險的，並會受到許多我們無法控制的因素的影響，例如政府法規或政策的變化、競爭、利率、供應、技術創新、消費者品味和愛好的變化、天氣、地震、流行病(如新冠肺炎)、以及我們的市場中的消費者在多大程度上有經濟實力購買户外娛樂活動。參考項目1A--風險因素，以及根據1934年證券法(經修訂)提交的任何其他文件中列出的風險因素，包括我們的任何10-Q表格季度報告，以瞭解更多信息。

鑑於最終影響我們的業務和經營結果的因素的多樣性和不可預測性，不能保證我們的任何前瞻性陳述最終被證明是正確的。實際結果無疑會有所不同，不能保證我們的證券在單獨考慮或與其他證券或投資機會相比時表現如何。

我們在本年度報告中所作的前瞻性陳述僅基於我們目前掌握的信息，且僅為截至本2021年年度報告之日的最新信息。我們沒有義務公開更新或修改我們的任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非適用法律可能要求。因此，您應始終注意我們的前瞻性聲明所涉及的日期。

此外，本年度報告中包含的某些陳述可能包含“非公認會計準則財務衡量標準”。在這種情況下，這些信息與我們的GAAP財務報表的對賬將與此類報表相關。

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項目1A--風險因素

與任何其他投資一樣，投資我們的證券也包含風險。以下是您在我們公司投資時應考慮的各種風險因素的摘要。這一總結應在我們的Form 10-K整體年度報告的背景下審議。

業務風險因素

我們從事的是影院、展覽和房地產業務。我們分別討論了我們認為對我們參與這些細分市場的每個領域都具有重大意義的風險。我們已經單獨討論了與我們業務活動的國際性、我們槓桿的使用以及我們作為受控公司的地位有關的風險。雖然我們將現場劇院業務的結果報告為房地產業務-因為我們主要是向製片人出租場地，而不是自己製作戲劇-但電影展覽和現場劇院業務共享某些風險因素，因此將一起討論。

影院展覽和現場劇場業務風險因素

我們的電影院和現場劇院業務依賴上座率，因此很容易受到冠狀病毒爆發的不利影響，冠狀病毒爆發已導致政府下令關閉、實施社交距離要求和電影發行模式的改變，甚至在重新開放後可能會對公眾對以觀眾席為基礎的娛樂活動的接受造成不利影響。如果未來發生大流行，這些情況可能會重演。正如政府和公眾對新冠肺炎疫情的反應所表明的那樣，將大量無關的人聚集在一個封閉的環境中的企業，在面臨可能危及生命的傳染性疾病時，特別容易受到業務中斷的影響。不僅政府當局可能會下令關閉或減少運營能力，而且公眾可能會在面對這樣的傳染病風險時不舒服地觀看我們的表演。我們的電影院業務有很高的固定成本(租金和增加的勞動力)，我們在這一細分市場的收入(門票銷售、食品和飲料銷售、屏幕廣告費)直接與我們能否成功吸引客户到我們的場館聯繫在一起。

我們依賴第三方提供我們的電影院和現場劇院所需的娛樂產品來吸引客户。 我們不製作我們在電影院放映的電影，一般來説，我們也不製作在我們的現場電影院上演的戲劇。電影發行商沒有義務向我們提供電影，製片人也沒有義務使用我們的現場影院。

我們面臨着來自其他娛樂來源和其他娛樂交付系統的競爭。我們的影院和現場影院業務都面臨着來自家庭娛樂和移動設備娛樂來源的競爭。這些競爭包括來自網絡、有線和衞星電視和視頻點播的競爭，Netflix、Hulu、Disney+、HBO+、Peacock和AmazonPrime等互聯網流媒體服務，以及YouTube、TikTok、Reddit、Instagram和Snapchat等社交媒體或用户生成的互聯網節目、視頻遊戲和其他娛樂來源的競爭。“在家”和移動娛樂系統的質量以及在家中和移動基礎上提供的節目的質量有所提高，而此類系統(和此類節目)的消費者的成本在最近一段時期有所下降，一些消費者可能更喜歡“在家”或移動娛樂體驗的安全性和/或便利性，而不是我們的電影院和現場劇院提供的更公開和麪向呈現的體驗。電影發行商一直在對這些發展做出迴應，在某些情況下，他們減少或取消了從電影院上映到產品提供給家庭或移動發行形式的日期之間的時間段。在新冠肺炎大流行期間，許多發行商將產品轉移到他們自己的流媒體服務平臺或第三方平臺(如Netflix)，以代替或同時在電影院上映。此外，甚至在最近的大流行之前，一些傳統的家庭和移動發行商已經開始製作完整長度的電影，專門用於直接或同時向家庭和移動市場發行。影院將需要滿足這些競爭因素，才能繼續吸引顧客。這可能需要大量的資本支出和增加的勞動力費用，參展商可能無法完全轉嫁給他們的客户。

我們還面臨着來自各種其他形式的“户外”娛樂的競爭，包括體育賽事、音樂會、餐館、賭場、遊戲廳和夜總會。我們的電影院也面臨着來自現場劇院的競爭，反之亦然。

供應鏈中斷可能會對我們的經營業績產生負面影響。我們的許多產品、用品和服務都依賴於某些供應商。我們影院和餐廳的食品和飲料及其他供應的短缺、延誤或中斷可能是由以下原因引起的：不利的天氣條件；自然災害；政府監管；召回；商品供應；季節性；公共衞生危機或流行病；勞工問題或其他運營中斷；我們的供應商無法管理不利的商業條件、獲得信貸或保持償付能力；或其他我們無法控制的情況。這種短缺、延誤或中斷可能會對我們購買的物品的可用性、質量和成本以及我們的業務運營產生不利影響。供應鏈風險可能會增加我們的成本，並限制對我們運營至關重要的產品的供應。自我們開始重新開放電影院以來，在某些情況下，我們遇到了維持穩定供應的困難，生產和交付延遲，需要尋找替代供應商，並在地區或完全暫停銷售。我們預計這些問題將

在可預見的未來繼續，並計劃通過專注於對我們的銷售和運營影響最大的產品的供應來將影響降至最低。

我們在一個競爭激烈的環境中運營，許多競爭對手的規模要大得多，他們可能比我們更容易獲得電影和資金。我們是一家相對較小的影院運營商，面臨着來自規模大得多的放映商的競爭，他們能夠在更多市場向發行商提供比我們更多的銀幕--包括他們可能是獨家放映商的市場。這可能會對我們獲取電影的機會產生不利影響，從而可能對我們的收入和盈利能力產生不利影響。這些規模較大的競爭對手也可能享有(I)更大的現金流，可用於開發更多的電影院，包括可能與我們現有電影院競爭的電影院，(Ii)更好地獲得股權資本和債務，(Iii)更好地向業主和房地產開發商展示，(Iv)為了建設規模，運營利潤率低於我們收購和/或開發電影院的門檻的電影院，以及(V)更好的規模經濟。獲得合理價格的融資變得越來越重要，因為影院運營商需要升級他們的放映、食品和飲料，以與家庭娛樂選擇競爭。

就我們的現場劇院而言，我們不僅與百老匯以外的其他“營利性”劇院競爭演出，還與“非營利性”運營商競爭演出，而且越來越多地與百老匯劇院競爭。我們相信，我們的現場劇場總體上可以與其他百老匯以外的場館競爭。然而，由於現場演出成本的增加，我們看到越來越多的戲劇在歷史上在百老匯以外的劇院上演，直接轉移到更大的百老匯場地。

我們很容易受到各種我們無法控制的因素的影響。

我們的電影院和現場劇院業務可能容易受到恐怖主義和隨機槍擊事件的恐懼，這可能會導致客户避開公共集會場所。恐怖襲擊和隨機槍擊事件等事件可能會阻止顧客光顧我們的電影院。我們認為，最近發生的槍擊事件導致電影院經營者的保險費大幅增加。

我們的電影業可能很容易受到自然災害的影響。熱帶風暴、洪水、火災和地震等自然災害破壞並迫使我們的影院暫時關閉，未來可能會對我們的影院運營產生類似的影響。我們電影院的主要部分位於地震活躍的地區，如加利福尼亞州、夏威夷和新西蘭。

我們所處的行業並不重要，因此可能比其他一些企業更容易受到一般經濟狀況的影響。去看電影或戲劇是一種奢侈，而不是一種必需品。此外，消費者對越來越好的便利設施和食物的需求導致了晚上看電影的費用增加。因此，經濟下滑導致可自由支配收入減少，或感覺到這種下降，可能會導致可自由支配支出減少，這可能對我們的電影和現場劇院業務產生不利影響。不利的經濟狀況也會影響我們業務的供應面，因為流動性減少可能會對電影和戲劇的資金供應產生不利影響。對於外百老匯戲劇來説尤其如此，這些戲劇往往是由高淨值個人(或這樣的個人羣體)出資的，由於缺乏在有線電視、衞星或互聯網發行等二級市場收回投資的能力，因此風險非常大。

我們面臨着來自競爭對手的競爭，這些競爭對手提供食品、飲料和豪華座位，作為其影院服務的組成部分。我們的競爭對手提供更多的食品和飲料菜單(包括酒精飲料的銷售)和豪華座位的數量在最近幾個時期持續增長。此外，AMC等更多的競爭對手正在對現有影院進行改造，以提供此類擴展的菜單和影院內就餐選擇。這類電影院的存在可能會改變觀影者的傳統電影院選擇做法，因為他們會尋找具有這種擴展產品的電影院，作為傳統電影院的首選選擇。為了與這些新影院競爭，公司被要求大幅增加資本支出，為我們的許多影院增加這些功能，並僱用更多受過更高培訓(因此，也是有報酬的)的員工。此外，轉換為豪華座位通常需要大幅減少禮堂可以容納的座位數量，這可能會導致售出的電影票更少，並在完成此類改造所需的時間內關閉(或限制活動)。

我們未能在任何一家電影院獲得並保持酒類許可證，可能會對我們的競爭能力產生不利影響。 我們每家提供酒精飲料的電影院都要接受許可和監管。通常，許可證必須每年續簽，並可隨時出於原因被吊銷或暫停。酒精飲料管制規例涉及每間電影院日常運作的多個方面，包括顧客和僱員的最低年齡、營業時間、廣告、批發採購、庫存控制和搬運，以及酒精飲料的儲存和分發。未能在特定地點獲得或保留酒類許可證或任何其他所需的許可證或執照，或未能繼續獲得資格或續簽執照，可能會對我們的盈利能力、吸引顧客的能力以及我們在其他地點獲得此類酒類許可證的能力產生實質性的不利影響。

我們可能會受到勞動力和福利成本普遍增加的影響。像大多數市場參與者一樣，我們受到通脹壓力的影響，這導致了商品成本和電影成本的增加。隨着後新冠肺炎工人短缺的持續，我們的勞動力成本更高，特別是在我們運營的最低工資部門。我們的電影院是電力的主要用户，公用事業成本是

也在上升。考慮到競爭壓力和其他對觀影人數產生不利影響的力量，可能不可能將增加的成本全部或任何實質性部分轉嫁給消費者。此外，我們還受制於管理最低工資、獲得福利和帶薪或無薪假期、工作條件和加班等事項的各種不斷變化的法律，在這些法律下，輕微的違規行為可能會導致重大責任。特別是在加利福尼亞州和紐約，律師事務所已經開發出為原告做廣告並提起此類案件的集體訴訟，或有費用，通常情況下，任何追回的25%至40%歸律師事務所所有。此外，鑑於此類索賠的法定基礎，無法為此類風險提供保險。最近幾年，立法機構一直在積極提高最低工資，強制要求最低工時，或者實施通知和休假條款，這使得調整員工數量以適應不斷波動的觀影人數變得越來越困難，所有這些都導致了運營成本的增加，因為我們努力保持對客户的高水平便利。

房地產開發和所有權業務風險

與我們的房地產業務相關的特定風險。

我們的房地產業務容易受到冠狀病毒爆發的影響，冠狀病毒疫情對我們的零售租户的運營造成了不利影響，進而導致租户拖欠和租金減免的情況增加。新冠肺炎疫情已導致我們某些零售租户關閉或容量減少。我們所有的ETC都以電影院為依託，在新冠肺炎疫情期間，電影院暫時關閉和/或座位容量減少，從而減少了ETC的客流量。在某些情況下，我們被迫向租户提供租金減免或延期。

來自數字經濟的競爭可能會對我們的物業租賃和獲得合理租金的能力產生不利影響。越來越多的購物是在網上進行的，這一趨勢得到了與我們抗擊CoVID病毒相關的居家警告和限制的推動。這對零售租户(特別是經營消費品的租户)造成了不利影響，這可能會影響我們吸引這類零售商和以歷史水平獲得租金的能力。鑑於我們的零售租户比例很高，這對我們來説是一個特別大的風險。此外，最初的動機是在新冠肺炎大流行期間需要在家工作，現在僱主們正在重新考慮對辦公空間的需求的範圍和程度。一些市場可能已經過度建設，這可能會使我們出租物業、獲得合理租金和為未來發展提供資金的能力複雜化。

我們的許多物業都位於自然災害多發地區。我們的許多酒店位於加州和澳大利亞等火災風險地區；澳大利亞、加利福尼亞州、夏威夷和新澤西州紐約等颶風、熱帶風暴和/或洪水風險地區；或新西蘭、夏威夷和加利福尼亞州地震風險地區。自然災害(特別是地震)保險的可獲得性可能有限。

我們的娛樂資產可能比其他資產更容易受到訪問訴訟。我們幾乎所有的物業都由娛樂場所組成，或作為一個重要組成部分包括在內。與其他類型的房地產相比，這些設施可能會招致更多基於通道的訴訟(例如，根據《美國殘疾人法》提出的索賠)。

我們在一個競爭激烈的環境中運作，我們必須與財力和人力資源遠遠超過我們現有水平的公司競爭。與我們的主要房地產競爭對手相比，我們的財力和人力資源有限。最近一段時間，我們在房地產開發活動中嚴重依賴外部專業人士。我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，或許能夠實現比我們更大的規模經濟。考慮到我們作為應税公司的結構，我們的資本成本通常高於房地產投資信託基金等其他房地產投資工具。

與房地產業相關的總體風險

我們的財務業績將受到與房地產行業相關的風險的影響。一般適用於房地產開發商、業主和經營者的事件和條件也將影響我們的業績。這些因素包括：(I)國家、地區及本地經濟氣候的變化；(Ii)本地情況，例如商業空間及/或以娛樂為本的物業供過於求或需求減少；(Iii)物業對租户的吸引力下降；(Iv)適用於我們經營的市場的租金及資本化率及物業的質素；(V)來自其他物業的競爭；(Vi)無法向租户收取租金；(Vii)營運成本增加，包括勞工、材料、房地產税、保險費及公用事業；(Viii)遵守法律和政府法規的變化的成本，包括與准入、節能和環境事項有關的成本；(Ix)房地產投資的相對流動性不足；及(X)建築和長期貸款來源的減少，因為此類資金的傳統來源導致其對房地產貸款的承諾減少或減少。此外，利率上升或房地產需求下降的時期(例如，由於來自互聯網賣家的競爭，對實體零售空間的需求已經下降，並可能繼續下降，由於越來越受歡迎的遠程通勤對傳統辦公空間的需求也同樣下降，並可能繼續下降)，或者公眾認為這些事件中的任何一種都可能發生，可能會導致租金下降或租約違約增加。提高上限税率可能會導致房地產價值下降。

房地產投資的流動性不足可能會阻礙我們對物業表現的不利變化做出反應的能力。房地產投資的流動性可能相對較差，因此往往會限制我們迅速改變投資組合以應對經濟或其他條件變化的能力。我們的很多物業都是“特殊用途”物業，不能輕易改作一般住宅、零售或辦公室用途。此外，某些與房地產投資相關的重大支出，如房地產税和維護成本，在情況導致投資收入減少時通常不會減少，而競爭因素可能會阻止此類成本轉嫁給租户。

房地產開發涉及多種風險。

房地產開發涉及多種風險，包括：

物色及取得合適的發展物業。對合適的開發物業的競爭非常激烈。我們識別和收購開發物業的能力可能會受到我們的規模和資源的限制。此外，由於根據澳大利亞和新西蘭的某些法規，我們及其附屬公司被視為“外資所有”，我們過去、將來都受到不適用於在這些國家開展業務的其他人的法規的約束。

為該項目採購必要的土地使用權。這一過程可能需要多年時間，特別是在利益衝突的情況下。競爭者和社區團體(有時由競爭者資助)可能會基於各種因素提出反對，例如，對密度、停車、交通、噪音水平以及被替換建築的歷史或建築性質的影響。如果他們在地方政府一級不成功，他們可以尋求訴諸法院或其他法庭。這可能會推遲項目並增加成本。

項目按時按期按期按預算施工。建築風險包括融資的可獲得性和成本；材料和勞動力的可獲得性和成本；處理未知工地條件的成本(包括解決污染或先前業主傾倒在物業上的環境廢物的問題)；惡劣的天氣條件；以及與勞動力相關的始終存在的中斷的可能性。

該項目的租賃或售罄。歸根結底，出租物業或出售共管公寓或為出售而建的物業都會涉及風險。對於我們的ETC來説，我們的電影院能夠在多大程度上繼續作為主要租户，將受到影響我們電影院運營結果的相同因素的影響。租賃或銷售可能會受到經濟因素的影響，這些因素在開發過程開始時既不為人所知也不可知，也可能受到當地、國家甚至國際經濟條件的影響，無論是真實的還是感知的。

已建成物業的再融資。房地產開發通常使用相對短期的貸款。項目完成後，可能需要為這些貸款尋找替代融資。這一過程涉及此類永久或其他外購融資的可獲得性、利率和適用於此類融資的支付條件等風險，這些風險可能受到當地、國家或國際因素的不利影響。

財產的所有權涉及風險。財產所有權涉及風險，例如：(1)持續租賃和再租賃風險，(2)持續融資和再融資風險，(3)投資性物業購買者出價倍數的市場風險，(4)與持續遵守不斷變化的政府監管有關的風險(包括但不限於，與准入、能源保護和環境事項有關的法律和條例)，(5)與一些其他類型的資產相比相對缺乏流動性，以及(6)資產對無法保險的風險的敏感性，如生物、化學或核恐怖主義，或受此類資產集中在某些地理區域(如地震)的上限所限制的風險。此外，由於我們的物業通常是圍繞娛樂用途開發的，這些物業對租户、資金來源和房地產投資者的吸引力將受到市場對此類娛樂型物業利弊的看法的影響。

根據環境法律和法規，我們可能會承擔責任。我們在美國和國際上擁有和運營電影院和其他物業，這些資產可能受到與保護環境或人類健康有關的各種外國、聯邦、州和當地法律和法規的約束。此類環境法律和法規包括對危險材料泄漏或泄漏進行調查和補救的法律和法規。我們可能會承擔此類責任，包括任何目前或以前擁有、租賃或經營的財產，或我們可能已處置或安排處置的危險材料或廢物的任何地點。這些法律和條例中的某些法律和條例可能規定責任，包括對連帶責任的責任，這可能導致負有責任的一方有義務支付超過其份額的費用，而不管最初處置的過錯或合法性。與我們的物業或運營相關的環境狀況可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生不利影響。

與全球變暖/氣候變化擔憂相關的立法或監管舉措可能會對我們的業務產生負面影響。最近，全球氣候變化引起了越來越多的關注和持續的辯論，包括監管機構和立法機構越來越多的關注。這種更多的關注可能會導致針對一系列尚未具體説明的環境問題進行監管的新舉措。美國應對氣候變化的立法、監管或其他努力可能會導致我們供應商和我們未來的原材料、税收、運輸和公用事業成本增加，這將導致公司更高的運營成本。此外，我們的電影院和伴隨的房地產遵守新的和修訂的環境、分區、土地使用或建築法規、法律、規則或法規，可能會對我們的業務產生實質性和不利的影響。

然而，我們目前無法預測，任何未來的環境倡議可能對我們的公事。

變化在……裏面利率可能會增加我們的利息支出。由於我們債務的一部分以可變利率計息，利率上升可能會大幅增加我們的利息支出。根據我們截至2021年12月31日的未償債務，如果利率增加1%，我們可變利率債務的利息支出相應增加將使未來的收益和現金流每年減少約270萬美元。因此，未來利率的潛在上升可能會對我們的財務狀況和經營業績產生負面影響，並減少我們進入債務或股權資本市場的機會。

與可能逐步取消倫敦銀行同業拆借利率相關的不確定性可能會導致我們的信貸安排下支付更多利息。我們的一些浮動利率債務使用倫敦銀行同業拆借利率作為確定利率的基準。倫敦銀行間同業拆借利率是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。2017年7月27日，英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年底前逐步淘汰LIBOR。Libor不再用於為新貸款定價，基於LIBOR的現有融資結構預計將在2023年6月之前過渡，屆時某些基於時間的LIBOR利率將不再公佈。這些改革和其他壓力可能導致LIBOR完全消失，或者表現與過去不同。目前，無法預測LIBOR或任何其他參考利率的任何終止、修改或其他改革，或設立替代參考利率，可能對LIBOR、其他基準或基於LIBOR的債務工具產生的影響。然而，採用其他參考利率或進行其他改革，可能會導致我們的信貸安排下應支付的利率大大高於我們的預期。

國際業務風險

本公司在澳大利亞和新西蘭開展業務，並面臨與外幣匯率變化相關的風險。本年度，澳元和新西蘭元兑美元較上年分別升值8.9%和8.8%。我們的國際業務面臨各種風險，包括以下風險：

貨幣風險：雖然我們以美元報告我們的收益和淨資產，但我們很大一部分收入和債務是以澳元或新西蘭元計價的。與美元和其他貨幣相比，這些貨幣的價值可能會有很大差異。我們沒有對衝貨幣風險，而是依賴於自然存在的對衝，這是因為我們的電影成本通常是以票房的百分比固定的，我們當地的運營成本和債務也同樣以當地貨幣計價。以下是自1996年以來這三種貨幣之間的兑換比率圖表：

最近，我們償還了公司間債務，並將所得資金用於在美國的資本投資。因此，我們在澳大利亞的債務水平高於如果資金沒有被退還的情況下的水平。在整個公司範圍內，這意味着美元相對於澳元和/或新西蘭元的相對強弱將有效地提高我們的整體借款和資本成本，並使從美國向澳大利亞和新西蘭返還資金的成本更高。2021年，我們將某些資產貨幣化的部分收益用於滿足美國的流動性需求。

政府監管不利的風險：目前，我們認為美國、澳大利亞和新西蘭的關係是好的。然而，不能保證這些關係將繼續下去，也不能保證澳大利亞和新西蘭未來不會尋求對美國公司在其國家進行的業務進行更嚴格的監管。

不利的勞動關係風險：勞資關係惡化可能導致勞動力成本增加(包括未來政府在養老金負債、殘疾保險和醫療保險以及休假和休假方面的要求)。

美國以外的貿易爭端和地緣政治不穩定可能會對美國和全球經濟產生不利影響。

2021年，由於宏觀經濟和地緣政治的發展拖累了市場情緒，全球增長疲軟，貿易緊張加劇，幾個新興市場經歷了顯著的低迷。美國等發達經濟體的政府政策對新興市場具有重大影響，而美國和中國等兩個發達國家之間貿易戰的後果可能會進一步加劇新興經濟體和其他發達經濟體的不利經濟和政治狀況。此外，朝鮮的核武器能力，中國在南中國海、臺灣和香港的活動，以及俄羅斯入侵烏克蘭，繼續成為一個持續的安全問題，美國和朝鮮、俄羅斯和中國之間不斷惡化的關係繼續造成全球安全問題，可能對國際商業和經濟狀況產生不利影響。雖然我們很難預測此類貿易戰以及地緣政治和經濟不穩定加劇對我們業務的影響，但它們可能導致貨幣貶值、經濟和政治動盪、市場波動，以及消費者對更廣泛的美國經濟失去信心。

與某些非持續經營相關的風險

我們的某些子公司以前從事工業業務。因此，這些子公司目前擁有或過去可能擁有的物業可能會被證明存在環境問題。在我們瞭解這些環境問題並能夠對我們的風險敞口進行評估的情況下，我們已經建立了我們認為是適當的儲備，但我們面臨着可能發現目前未知問題的風險。這些子公司還面臨與前僱員接觸煤塵、石棉和其他現在被認為或未來可能被發現致癌或以其他方式損害健康的材料有關的潛在索賠。

經營、財務結構與借款風險

通常情況下，我們的營運資本為負值。當我們將現金投資於新的收購和現有物業的開發時，我們的營運資本為負。這種負營運資本在電影院展覽業是典型的，因為我們的短期負債在一定程度上是為我們的長期資產融資，而不是像製造和分銷等其他行業那樣，為短期資產融資的長期負債。此外，新租賃會計準則要求我們將我們的經營租賃負債計入我們的綜合資產負債表。看見第二部分，第8項--財務報表和補充數據--合併財務報表附註-- 附註2--主要會計政策摘要--經營租賃.

我們面臨着複雜的税收、税率的變化、美國或國際新税法的採用以及與税務機關的分歧，這些都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。我們在美國和我們開展業務的外國司法管轄區都要繳納許多不同形式的税收，例如2017年12月簽署成為法律的美國減税和就業法案。新的法律仍在發展中，要求我們在努力遵守法律規定的同時對其進行解釋。遵守這些法律法規的成本很高，而且未來可能會增加。如果我們不遵守這些法律法規，可能會導致負面宣傳和轉移管理層的時間和精力，並可能使我們承擔重大責任和其他處罰。

我們有大量的中短期債務。一般來説，我們歷來通過相對短期的債務為我們的運營提供資金。我們不能保證我們將能夠為這筆債務進行再融資，或者如果我們可以的話，也不能保證條款將是合理的。然而，作為對這一債務的平衡，我們有某些未設押的不動產資產，如有必要，可以出售這些資產來償還債務，或出售這些資產以協助現有債務的再融資。

我們有大量的租賃債務。我們的大多數電影院都是在租用的設施中運營的。這些租約通常有“生活費”或其他租金調整功能，並要求我們將物業作為電影院運營。新冠肺炎的流行、來自互聯網、流媒體和有線娛樂的日益激烈的競爭，以及電影發行的變化，都對我們的影院運營子公司履行這些租賃義務的能力產生了不利影響。即使我們的影院放映業務恢復到疫情爆發前的水平，此後保持相對穩定，影院層面的現金流也可能受到不利影響，除非我們能夠充分增加收入，以抵消租金負債的增加。

如果我們的公司遭受網絡安全攻擊、數據安全挑戰或導致安全漏洞的隱私事件，我們可能會遭受銷售損失、額外責任、聲譽損害或其他不利後果。。我們國際業務的有效運營依賴於我們的網絡基礎設施、計算機系統、基於物理、虛擬和/或雲的系統以及軟件。我們的信息技術系統收集和處理客户、員工和供應商提供的信息。此外，第三方供應商的系統還為我們的影院處理票務。這些不同的信息技術系統及其存儲的數據容易受到網絡攻擊者的滲透。我們使用業界公認的安全協議來安全地維護和保護專有和機密信息。然而，儘管我們盡了最大努力，但由於各種技術或人為原因，我們的信息系統可能無法運行。我們的信息技術系統以及由我們的第三方提供商維護的系統的中斷或故障可能會對我們的業務、流動性或運營結果產生不利影響，並導致聲譽風險、訴訟或處罰的增加。此外，任何此類事件，如果嚴重，可能需要我們花費資源進行補救和

升級信息技術系統。自2015年以來，我們每年都購買網絡安全保險，以防範網絡安全風險；但我們不能對此類保險的承保範圍是否充分提供任何保證。

我們的股票交易清淡。. 我們的股票成交清淡，2021年的日均成交量僅為約61,032股A類股票。我們的B類股票交易非常清淡，成交量更少。這可能導致巨大的波動性，因為買家和賣家的需求很容易失去平衡。

股權與治理結構、公司治理與控制風險變更

過去七年來，老詹姆斯·J·科特的繼承人之間持續不斷的糾紛已經並可能繼續導致對科特家族對我們公司的持續控制的不確定性，並已經並可能繼續分散我們高級管理人員和董事對我們業務和運營的時間和注意力，並可能最終幹擾公司的有效管理。直到2014年9月13日去世，老詹姆斯·J·科特，艾倫·科特的父親，小詹姆斯·J·科特。而瑪格麗特·科特是我們的控股股東，擁有對本公司已發行的B類有投票權普通股(“B類股”)約66.9%的投票權。根據適用的內華達州法律，持有本公司三分之二或以上B類股票的股東有權在任何時候，無論是否有理由，在未經股東會議的情況下，通過書面同意罷免任何一名或多名董事(直至幷包括整個董事會)。在過去的七年裏，一方是艾倫·科特和瑪格麗特·科特，另一方是小詹姆斯·J·科特和/或他的遺產，關於B類股票的控制和處置，雙方發生了各種糾紛。小詹姆斯·科特於2021年3月10日去世。小詹姆斯·J·科特的去世對目前懸而未決的與我們公司控制權有關的糾紛的最終影響尚不確定。然而，本公司獲悉，該等爭議的各方已原則上達成和解(“原則上的和解”)(包括以下由GAL提出的動議(定義見下文))，這將解決該等各方之間的事宜，包括但不限於在高等法院(定義見下文)及加利福尼亞州上訴法院第二上訴區第七分部待決的事宜，詳情如下。原則上，和解取決於最終文件的執行，而且由於此類事項涉及未成年人受益人，因此需要得到高等法院的批准。原則上，這項和解預計將導致本公司由老詹姆斯·J·科特的直系親屬繼續控制。, 因為和解協議原則上規定埃倫·科特和瑪格麗特·科特(身份待定)將收購最初根據科特生前信託基金(如下定義)為小詹姆斯·J·科特的子女指定的B類股票，如果該B類股票可以並將於今天分發，將相當於674,332股B類股票。

艾倫·科特和瑪格麗特·科特以個人身份以及作為詹姆斯·J·科特遺產(“科特遺產”)的共同執行人以及作為由老詹姆斯·J·科特於2013年6月5日發佈的經修訂的信託聲明設立的生前信託(“科特生前信託”)的共同受託人，目前投票表決約72%的已發行B類股票。其中約67%的B類股票由科特地產和科特生活信託持有，最終分配給科特生活信託的一個有表決權的子信託(“科特投票信託”)。瑪格麗特·科特是科特投票信託基金的唯一受託人。在他的一生中，小詹姆斯·J·科特。在向洛杉磯縣加州高等法院(“加州高等法院”)提起的訴訟(“信託案”)中，除其他事項外，尋求罷免艾倫·科特和瑪格麗特·科特作為科特生活信託的受託人，罷免瑪格麗特·科特作為科特投票信託的受託人，並出售由科特地產、科特生活信託和/或科特投票信託(代表本公司的控股權)持有的B類股票。埃倫·科特和瑪格麗特·科特建議，他們認為，為了老詹姆斯·J·科特的孫輩的長期利益，應該儘可能長時間地保留和持有這筆股票，因為他們認為管理科特投票信託的文件中有規定，並反對小詹姆斯·J·科特的努力。取消他們作為受託人的身份，並出售這支股票。