美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

 ☐根據1934年《證券交易法》第12(B)條或第12(G)條作出的註冊聲明

或

☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

對於 截止的財政年度十二月三十一日，2021

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的空殼公司報告

需要此空殼公司報告的事件日期

對於 從_的過渡期

佣金 文件編號001-33869

星級散貨船公司。

(註冊人在其章程中明確規定的名稱)

--12-31

不適用

(註冊人姓名英文翻譯)

《共和國》馬紹爾羣島

(公司或組織的管轄權 )

C/o Star Bulk Management Inc.40 Agiou Konstantinou 應力., 馬魯西 15124，雅典，希臘

(主要執行辦公室地址 )

佩特羅斯·帕帕斯, 011 30 210 617 8400郵箱：mgt@starBulk.com，

C/o Star Bulk Management Inc.40 Agiou Konstantinou 應力.

馬魯西 15124，雅典，希臘 

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：無

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：無

説明截至年度報告所述期間結束時發行人的各類資本或普通股的流通股數量 ：

截至2021年12月31日，有102,294,758 已發行和已發行普通股。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。

YES ☐ 不是的   ☒

如果此報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記以確定註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

YES ☐ 不是的   ☒

注-勾選上述複選框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交報告的任何註冊人 在這些第 節下的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 ☒ NO ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。

是 ☒ NO ☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申請者”、“加速申請者”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家新興成長型公司根據美國公認會計原則 編制其財務報表，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期，以符合†根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐

†術語“新的或修訂的財務會計準則” 是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告 ，並證明編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所對其財務報告的內部控制的有效性。☒

用複選標記表示註冊人 在編制本文件中包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答上一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循的財務報表項目 。

ITEM 17 ☐ ITEM 18 ☐

如果 這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所述)。

YES ☐ 不是的  ☒

(僅適用於過去五年內參與破產程序的發行人 )

用複選標記表示註冊人 是否已根據法院確認的計劃提交了1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。☐ 是☐ 不是

前瞻性陳述

STAR Bulk Carriers Corp.及其全資子公司(“本公司”)希望利用1995年《私人證券訴訟改革法案》中的安全港條款，並將此警示聲明與該安全港立法相關聯。1995年《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了安全港保護，以鼓勵公司 提供有關其業務的前瞻性信息。前瞻性陳述包括與計劃、目的、目標、戰略、未來事件或業績、潛在假設和其他陳述有關的陳述，這些陳述不是關於歷史事實的陳述。

根據美國聯邦證券法的定義，本文檔包括有關我們的財務狀況、運營和業務結果以及我們對未來事件的預期或信念的“前瞻性陳述”。“相信”、“預期”、“估計”、“打算”、“計劃”、“目標”、“項目”、“可能”、“可能”、“應該”、“可能”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”等詞彙或類似的表述或短語可能識別前瞻性表述。

所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定性。所述事件的發生和預期結果的實現取決於許多事件，其中一些或全部事件無法預測或在我們的控制範圍內。實際結果可能與預期結果大不相同。

此外，在我們看來，可能導致實際結果與前瞻性陳述中討論的結果大不相同的重要因素包括：

我們根據我們對歷史趨勢、當前狀況、預期未來發展和我們認為適合當前情況的其他因素的經驗和認知而形成的假設和分析 基於這些陳述。歸因於我們或代表我們行事的任何人的所有未來書面和口頭前瞻性聲明 都明確地受到本節中包含或提及的警示聲明的限制。我們不承擔任何義務，並明確拒絕任何義務，除非法律要求，公開 更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。鑑於這些風險、不確定性和假設，本年度報告中討論的前瞻性事件可能不會發生。

有關這些風險和不確定因素以及其他風險和不確定因素的更全面討論，請參閲截至2021年12月31日的本年度報告20-F表中題為 “項目3.主要信息--D.風險因素”的章節。本年度報告中描述的這些因素和其他風險因素 不一定都是可能導致實際結果或發展與我們的任何前瞻性陳述中所表達的大不相同的重要因素 。其他未知或不可預測的因素也可能損害我們的 結果。因此，不能保證我們預期的實際結果或發展將會實現，或者即使基本上實現了，也不能保證它們將對我們產生預期的後果或影響。鑑於這些不確定性，我們告誡潛在投資者不要過度依賴此類前瞻性陳述。

目錄表

第一部分：

不適用。

不適用。

在本年度報告中， 術語“公司”、“星散”、“我們”、“我們”和“我們”都是指星散承運人公司及其全資子公司。我們用載重噸(“載重噸”)來描述船隻的大小。載重噸以公噸表示，每噸相當於1,000公斤，指的是一艘船可以運載的貨物和補給的最大重量。我們擁有和經營七種尺寸的幹散貨船：

除非另有説明，否則本年度報告中提及的“美元”和“$”均為美元，而本年度報告中提及的“歐元”和“歐元”均為歐元。

我們是一家在幹散貨領域提供全球海運運輸解決方案的全球航運公司。我們的船舶運輸主要散貨，包括鐵礦石、煤炭和穀物，以及包括鋁土礦、化肥和鋼鐵產品在內的次要散貨。我們於2006年12月13日在馬紹爾羣島註冊成立，並在雅典、奧斯陸、紐約、利馬索爾、新加坡和德國設有辦事處。我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“SBLK”。我們擁有128艘船舶，總載重量為1410萬載重噸， 包括NewCastlemax、好望角、Post Panamax、Kamsarmax、Panamax、Ultramax和Supramax船舶，載重量在52,425至209,529載重噸之間。

橡樹樹

橡樹資本管理公司及其附屬公司(“橡樹資本”)是我們的最大股東。橡樹資本是專門從事另類投資的全球投資管理公司中的領先者，截至2021年12月管理的資產規模為1,660億美元。該公司強調對不良債務、公司債務(包括高收益債務和優先貸款)、控制投資、可轉換證券、房地產和上市股票的投資採取機會主義、 價值導向和風險控制的方法。該公司總部設在洛杉磯，擁有1000多名員工，在全球19個城市設有辦事處。有關橡樹資本轉讓和投票普通股的各種限制的討論，請參閲“項目7.大股東和關聯方交易”。

A.     [已保留] 

B.資本化和負債

不適用。

C.提供和使用收益的理由

不適用。

D.風險因素

以下風險主要與我們經營的行業和我們的總體業務有關。其他風險主要與證券市場和我們普通股的所有權有關。本節描述的任何事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績或我們普通股的交易價格產生重大負面影響。

與我們的行業相關的風險

幹散貨船的租費率波動很大，未來可能會下降，這可能會對我們的收益和我們遵守貸款契約的能力產生不利影響。

幹散貨船運業 繼續保持週期性，各種類型的幹散貨船的租費率和盈利能力都很不穩定。2021年，幹散貨船的租船費率較前幾年普遍的較低水平大幅上升。波羅的海乾散貨運價指數是波羅的海交易所公佈的主要幹散貨航線運價指數，2020年波羅的海乾散貨運價指數出現下滑，主要原因是新冠肺炎疫情導致全球經濟放緩。然而，強勁的全球增長和增加的基礎設施支出 導致對大宗商品的需求上升，再加上訂單量創歷史新低，港口延誤和擁堵， 導致2021年BDI增加。詳情見“項目4.公司信息-業務概覽-國際幹散貨船運業”。

租船費率的波動是由國際船舶運力和主要水上運輸商品的供求變化引起的。由於影響船舶供應和需求的大多數因素都不在我們的控制範圍之內，也是不可預測的，因此租船費率的性質、時間、方向和程度也是不可預測的。由於我們主要在現貨市場租賃船舶，我們受到現貨市場週期性和波動性的影響。影響幹散貨船運力需求的因素包括：能源、大宗商品和半成品及工業產品的供求情況以及消費地點與其區域和全球勘探、生產或製造設施的位置之比；生產和製造的全球化；全球和區域的經濟和政治形勢以及事態發展，包括武裝衝突和恐怖活動；自然災害和天氣；大流行病，如新冠肺炎大流行；禁運和罷工；國際貿易的中斷和發展，包括貿易爭端或對各種商品或製成品徵收關税；海運和其他運輸方式的變化，包括海運貨物的運輸距離；環境和其他法律法規的發展；以及貨幣匯率。影響幹散貨船能力供應的因素包括：新造船訂單和交貨量，包括交貨量的下滑；造船廠的數量和造船廠交付船舶的能力；港口和運河擁堵；船舶運行速度；船舶傷亡；舊船的回收程度，等等。, 關於回收率和國際回收條例 ；停用的船舶數量，即閒置、停靠、等待修理或以其他方式無法租用的船舶的數量；新船舶和航運活動的融資情況；可能有效地導致船舶通過能力降低或提前報廢的國家或國際法規的變化；以及可能限制船舶使用壽命的環境和其他法規的變化。除現行及預期運費外，影響新建、報廢及堆放比率的因素包括新建價格、二手船相對於廢品價格的價值、燃料油成本及其他營運成本、船級社檢驗相關成本、正常維修成本、保險 承保成本、市場上現有幹散貨船隊的效率及船齡狀況，以及政府及業界對海運慣例的監管，尤其是環保法律及法規。

如上所述，許多影響運力供應和需求的因素都不在我們的控制範圍之內，我們可能無法正確地 評估行業狀況變化的性質、時間和程度。如果我們被要求在需求和租賃費非常低的時候租用我們的船隻，我們可能根本無法確保我們的船隻有工作，或者我們可能不得不接受降低的、可能 無利可圖的費率。如果我們無法為我們的船隻找到有利可圖的工作，我們可能會決定擱置一些或所有失業船隻 ，直到租金再次變得有吸引力為止。在擱置期間，我們將繼續為每艘這樣的船隻支付一些費用，如保險費和維護費。此外，在退出閒置之前，我們將不得不為任何此類船舶支付重新激活費用 以恢復其運營狀況。因此，不利的經濟、政治、社會或其他發展可能對我們的業務、運營結果和現金流、支付股息的能力和遵守我們信貸安排中的契約的能力產生實質性的不利影響 。

我們的財務業績和運營可能會 受到持續的新冠肺炎疫情以及相關政府應對措施的不利影響。

自2020年日曆年開始以來，新冠肺炎疫情已導致各國政府和政府機構採取了大量行動， 試圖減緩病毒的傳播或死灰復燃，包括旅行禁令、隔離和其他緊急公共衞生措施，如封鎖措施。這些措施導致全球經濟活動顯著減少，全球金融市場劇烈波動。雖然這些措施中的許多已經放鬆，但我們無法預測在新冠肺炎病毒或其任何變體死灰復燃的情況下，是否以及在多大程度上將重新實施這些措施。 新冠肺炎疫情及其控制蔓延的措施對我們運營所在市場的區域和全球經濟和貿易模式、我們的業務運營方式以及我們的包租人和供應商的業務產生了負面影響。這些負面影響可能會繼續或惡化，即使在大流行本身減弱或結束之後也是如此。包括我們在內的公司也採取了 預防措施，如要求員工遠程工作和實施旅行限制，而其他一些企業已被 要求完全關閉。此外，由於新冠肺炎，我們的人員和運營面臨重大風險。我們的工作人員因前往報告新冠肺炎病例的港口而面臨接觸新冠肺炎的風險。我們的岸上人員也同樣面臨這種風險，因為我們在受新冠肺炎傳播影響的地區設有辦事處。

許多國家針對新冠肺炎的措施限制了我們船隻上的船員輪換，這種情況可能會繼續下去，也可能會變得更嚴重。因此，在2020年和2021年，我們經歷了並可能繼續經歷由於將我們的船隻定位到我們可以在遵守此類措施的情況下進行船員輪換的國家/地區而導致的 偏差時間增加導致的正常船舶運營中斷。機組輪換的延遲已導致機組疲勞問題，並可能繼續這樣做，這可能會導致延誤或其他操作問題。由於燃油消耗增加，以及我們的船隻為了偏離通常不會在典型航程中停靠的某些港口而無法賺取收入的日子，我們已經並可能繼續增加費用。我們還可能產生與測試、個人防護設備、隔離和旅行費用(如機票成本)相關的額外費用，以便在當前環境下執行機組輪換。在 2020和2021年，機組輪換的延遲還導致我們產生與為留住 現有船員而支付的機組獎金相關的額外成本，而且可能會繼續這樣做。此外，新冠肺炎和政府等相關措施 導致船舶收購和處置環境非常困難。由於總體經濟狀況、融資的可獲得性以及它們檢查船舶的能力，完成船舶交易的能力和意願一直受到限制。新冠肺炎的影響還導致全球工業活動週期性減少，工廠和其他設施暫時關閉，勞動力短缺，區域旅行受到限制, 取決於新冠肺炎在每個特定地理位置的傳播 。我們認為，這些中斷以及其他季節性因素，包括對鐵礦石和煤炭等我們運輸的一些貨物的需求下降，導致2020年幹散貨運價較低。這場疫情和未來的疫情可能會影響運營支付系統的人員，我們通過該系統從租船獲得收入或支付我們的 費用，導致付款延遲。我們繼續關注員工的福祉，同時確保他們的運營不受幹擾，同時適應新的運營方式。因此，員工受到鼓勵，在某些情況下需要遠程操作，這大大增加了網絡安全攻擊的風險。

任何前述事件或其他流行病的發生或復發，或新冠肺炎或其他流行病的嚴重程度或持續時間的增加，都可能對我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況、我們船隻的價值以及支付股息的能力 產生實質性的不利影響。

全球經濟狀況可能會繼續對幹散貨船運業造成負面影響。

由於新冠肺炎疫情的經濟影響和全球應對，以及敍利亞、伊拉克、朝鮮、委內瑞拉、北非和烏克蘭等多個地區最近的動盪和敵對行動，世界經濟目前正面臨許多持續的挑戰。全球經濟疲軟已經導致，並可能繼續導致全球對某些商品的需求下降，從而導致航運需求下降。

從2022年2月開始，拜登總統和幾位歐洲領導人宣佈了與上述烏克蘭地區衝突有關的對俄羅斯的各種經濟制裁，這可能會對我們的業務造成不利影響。我們的業務還可能受到貿易關税、貿易禁運或其他經濟制裁的不利影響，這些制裁由於恐怖襲擊、敵對行動或外交或政治壓力，限制了美國或其他國家對中東、亞洲或其他地區國家的貿易活動。2022年3月8日，拜登總統發佈行政命令，禁止向美國進口某些俄羅斯能源產品，包括原油、石油、石油燃料、石油、液化天然氣和煤炭。此外，除其他限制外，行政命令還禁止美國人在俄羅斯能源行業進行任何投資。我們的船隻明星帕夫琳娜，明星海倫娜和明星勞拉 目前停泊在烏克蘭的三個不同港口，從安全離開烏克蘭的船員中撤離。這三艘船在承租人的指示下，早在戰爭開始之前就已抵達裝載各種糧食貨物，但在入侵時，裝船作業被港務局暫停。 本公司一直在與承租人密集探索各種方案，以安全地將船隻駛離港口，但不幸的是，港口關閉，無法安全通過。公司已部署保安人員登船進行保護，直到其他船員可以再次登船，並將船隻駛向更安全的海域。 除了標準的行業船隻險外，所有三艘船都已投保戰爭險，戰爭險的保險人已確認他們在烏克蘭目前的位置上承保的船隻，包括船體和機械及增值保險和戰爭損失租賃險180天。本公司相信，該等船隻仍在租用，並根據有關租船合約條款繼續支付租金。

英國於2020年1月31日正式退出歐盟(非正式名稱為“英國退歐”)。2020年12月24日，英國和歐盟簽署了一項貿易與合作協定(“貿易與合作協定”)，該協定經歐盟批准後於2021年5月1日生效。英國退歐在一段時間內導致了英國和更廣泛的歐洲市場持續的政治和經濟不確定性以及波動性增加的時期。英國脱歐的長期影響將取決於貿易與合作協議以及英國和歐盟之間任何其他相關協議的實施和應用的效果。英國脱歐也引發了其他歐盟成員國政府考慮退出的呼聲。這些發展和不確定性，或認為它們可能發生的看法，已經並可能繼續對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生重大不利影響， 並可能顯著降低全球市場流動性，並限制主要市場參與者在某些金融市場運作的能力 。此外，英國退歐或其他司法管轄區的類似事件可能會影響全球市場，包括外匯和證券市場 。上述因素可能會抑制經濟活動並限制我們獲得資本，對我們的業務以及我們的綜合財務狀況、經營業績和支付分配能力造成重大不利影響。

美國政府最近發表的聲明和採取的某些行動可能會導致美國和國際貿易政策的潛在變化，包括 最近徵收的影響中國某些行業的關税。目前尚不清楚是否會採用新的關税(或其他新法律或法規)，以及在多大程度上會採用新的關税，也不知道任何此類行動將對我們或我們的行業產生什麼影響。如果實施任何新的關税、立法和/或法規，或者如果重新談判現有的貿易協定，或者特別是如果美國政府因最近的美中貿易緊張局勢而採取報復性貿易行動，這些變化可能會對我們的業務、財務狀況、 和運營結果產生不利影響。

亞太地區的經濟放緩，特別是中國的經濟放緩，可能會對我們產生實質性的不利影響，因為我們預計我們的船隻進行的大量港口停靠將繼續涉及亞太地區港口的幹散貨裝卸 。我們的很大一部分業務是在中國或與中國的交易對手進行的。中國經濟狀況的變化 以及政府為規範其經濟而採取的政策，包括在税收和環境方面的政策(例如實現碳中和)，以及地方當局的實施，都可能影響我們租用給中國客户或停靠中國港口的船隻、我們在中國造船廠進行陸上停靠的船隻以及與我們簽訂融資協議的金融機構，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

雖然全球經濟狀況普遍改善，但相對疲軟的全球經濟狀況已經並可能繼續對幹散貨和其他航運行業造成一些不利影響，其中包括：租船費較低，特別是以短期定期租船或現貨市場租用的船舶；幹散貨船市值下降，船舶二手市場有限；船舶融資有限；普遍存在貸款違約；以及某些船舶運營商、船東、船廠和承租人宣佈破產。發生一個或多個此類事件可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

我們的船舶市場價值下降 可能會限制我們可以借入的資金量，導致我們違反信貸安排中的某些金融契約 ，導致減值費用或銷售損失。

幹散貨船的公平市場價值普遍經歷了較高的波動性。我們船舶的公平市場價值取決於一系列因素，包括： 現行租費率水平、影響航運業的一般經濟和市場狀況、船舶類型、大小和船齡、船舶供求、其他運輸方式、不良資產出售，包括因缺乏融資而低於收購成本的新建造合同銷售、新建築成本、政府或其他法規、承租人要求導致的船舶升級需求、船舶設計或設備或其他方面的技術進步、可能限制船舶使用壽命的環境和其他法規的變化。技術進步；以及來自其他航運公司和其他運輸方式的競爭。 如果我們船舶的公平市場價值下降，我們可能無法遵守我們的船舶融資安排中的各種條款，其中一些條款要求保證該設施的船舶的公平市場價值與貸款本金之間保持一定的百分比 貸款未償還金額，或總負債與市場價值調整後總資產的最高比率，或 最低市場價值調整後淨值。此外，如果我們船舶的公平市場價值下降，我們獲得額外資金的途徑可能會受到影響 ，或者我們可能需要在我們的綜合財務報表中記錄減值費用，或者在出售船舶時發生虧損 ，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。相反，如果在我們希望購買更多船隻時提高船隻價值，此類收購的成本可能會增加，這可能會對我們的業務、運營結果、現金流和 財務狀況產生不利影響。

我們受制於複雜的法律和法規，包括環境法規、國際安全法規和船級社強加的船舶要求， 可能會對開展業務的成本、方式或可行性產生不利影響。

我們的業務受國際水域有效的許多國際、國家、州和地方法律、法規、條約和公約以及我們的船舶運營或註冊的司法管轄區的制約，這可能會對我們的船舶的所有權和運營產生重大影響。 有關詳細信息，請參閲“公司信息-業務概述-航運業的環境和其他法規” 。遵守此類要求可能需要改裝船隻、安裝昂貴的設備(如壓載 水處理系統或“BWTS”)或實施運營變更，並可能降低轉售價值或縮短我們船隻的使用壽命，或要求我們在開始運營之前獲得某些許可或授權。此類合規成本 可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果任何船舶不符合 (即，未能保持其等級或未通過任何年度、中期或特別檢驗)，該船舶將無法在港口之間進行貿易 ，並且在此類故障得到補救之前將無法使用和投保，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。此外，鑑於頻繁的監管變化，我們無法預測它們對我們開展業務的能力的影響、遵守它們的成本，或者它們對船隻的使用壽命或轉售價值的影響。我們不遵守任何此類公約、法律或法規可能會導致我們承擔重大責任。

投資者、貸款人、承租人和其他市場參與者對我們ESG實踐的日益嚴格的審查和不斷變化的預期 可能會給我們帶來額外的成本 或使我們面臨額外的風險。

所有行業的公司都面臨着投資者倡導團體、某些機構投資者、貸款人、承租人和其他市場參與者對其ESG政策越來越嚴格的審查(統稱為

“市場參與者”)， 近年來，他們重點關注其投資的影響和社會成本。這種對ESG和類似問題(如氣候變化)的關注和行動的增加可能會阻礙獲得資本，因為市場參與者可能會因為他們對公司ESG實踐的評估而決定重新分配資本或不承諾資本，如果我們的船隻不符合承租人的ESG要求，還可能影響我們船隻的商業可交易性。例如，由於市場參與者要求優先考慮可持續能源實踐、減少我們的碳足跡和促進可持續發展的壓力越來越大，我們可能需要實施更嚴格的ESG程序或標準，以便我們現有和未來的市場參與者繼續對我們進行投資，對我們進行進一步投資，並繼續租用我們的船隻。但是，如果我們不適應或不遵守這種不斷變化的期望和標準，或者被認為沒有對日益增長的對ESG問題的關注做出適當的迴應，無論是否有法律要求這樣做，我們都可能遭受聲譽損害，我們的業務、財務狀況和/或 股價可能會受到實質性的不利影響。此外，由於ESG因素，股票和債務資本市場的某些市場參與者 可能會將運輸公司(如我們)完全排除在其投資組合之外，這可能會影響我們的增長能力，因為我們的增長計劃可能包括進入上述市場。如果這些市場不可用，或者如果我們 無法以可接受的條件獲得其他融資手段，或者根本不能，我們可能無法實施我們的業務戰略, 這將對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並削弱我們償還債務的能力。總體而言，我們可能會產生額外的成本，並需要額外的資源來監控、報告和遵守廣泛的ESG要求。上述任何情況的發生都可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響 。有關我們正在進行的ESG工作的其他 信息，請參閲“第4項.公司信息-B.業務概述-我們的ESG績效”。

更多的檢驗程序、更嚴格的進出口控制和新的安全法規可能會增加成本，並導致我們的業務中斷。

國際運輸在來源國、目的地國和轉運點接受安全和海關檢查以及相關程序。根據《2002年美國海上運輸安全法案》(簡稱MTSA)，美國海岸警衞隊(USCG)頒佈了規定，要求在受美國管轄的水域以及某些港口和設施作業的船隻上實施某些安全要求。這些安全程序可能導致我們船隻的貨物被扣押， 裝船、卸貨、轉運或交貨的延誤，以及對我們徵收關税、罰款或其他處罰。 更改檢查程序可能會給我們帶來額外的財務和法律義務，也可能會給我們的客户帶來額外的成本和 義務，在某些情況下，可能會使某些類型的貨物運輸變得不經濟或不切實際。這些 額外成本可能會減少貨物發貨量，導致對船舶的需求減少，並對我們的業務、財務狀況、現金流、經營業績和支付股息的能力產生負面影響。

幹散貨船的運營存在一定的運營風險，這些風險可能會影響我們的收益和現金流。

國際航運業面臨涉及全球運營的固有風險。我們的船隻及其貨物存在因各種事件造成損壞或損失的風險，這些事件包括但不限於海洋災難、惡劣天氣、機械故障、人為錯誤、環境事故、戰爭、恐怖主義、海盜和 其他情況或事件。此外，跨多種國際司法管轄區運輸貨物會造成業務中斷的風險，原因包括外國的政治環境、敵對行動、勞工罷工和抵制、税率或政策變化的可能性，以及政府沒收我們的船隻的可能性。這些事件中的任何一種都可能導致收入損失、成本增加和客户現金流減少，這可能會削弱客户根據我們的合同向我們付款的能力。此外，幹散貨船的作業具有某些獨特的風險，因為：(1)幹散貨船本身及其與船舶的相互作用可能構成作業風險，(2)幹散貨船往往重、密、易移位，對水暴露的反應嚴重， 和(3)幹散貨船在卸貨作業中經常受到抓鬥、風鑽(將結皮的貨物撬出艙外)和小型推土機的撞擊處理，對船舶造成損害。在卸貨過程中因處理而損壞的船隻 可能更容易在海上破裂。幹散貨船的船體破裂可能會導致船艙被淹。如果前貨艙發生水浸，散裝貨物可能會積水，艙壁在由此產生的壓力下可能會彎曲， 導致船隻損失。如果我們不能充分維護我們的船隻，我們可能就無法預防這些事件。如果我方船隻 受損, 它們可能需要在幹船塢設施進行維修，因為保險可能無法完全覆蓋這些巨大且不可預測的成本 。幹船塢設施的空間有時是有限的，並不是所有的幹船塢設施都位於便利的位置。 我們的任何船隻或貨物的全部損失或損壞都可能損害我們作為安全可靠的船東和運營商的聲譽。 任何這些情況或事件都可能對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響 。

如果我們的船隻停靠受美國政府、歐盟、聯合國或其他政府實施的限制、制裁或禁運的國家或地區的港口或領土，可能會導致罰款或其他處罰，並對我們的聲譽和我們普通股的價格造成不利影響。

儘管我們預計我們的船隻不會違反適用法律而停靠位於受美國、歐盟、聯合國或其他政府和當局實施的國家或地區制裁或禁運的國家或地區的港口，但我們的船隻 在未經我們同意的情況下，未來可能會違反適用法律停靠位於這些國家或地區的港口。適用的制裁和禁運法律和法規的適用情況各不相同，因為它們並不都適用於相同的受保人或禁止相同的活動， 隨着時間的推移，此類制裁和禁運法律和法規可能會被修改或擴大。

我們努力採取預防措施，以確保我們的客户被禁止進入任何國家或進行任何違反美國政府、歐盟、聯合國或任何適用制裁規定的貿易。然而，根據此類客户的指示，在未經我們同意的情況下，我們的船隻可能會停靠違反此類制裁或禁運的國家或地區的港口。任何違反制裁或禁運法律和法規的行為都可能導致罰款或其他處罰，並可能導致一些投資者決定或被要求 放棄他們在我們的權益或不投資。此外，一些投資者可能僅僅因為我們的船隻被稱為可制裁區域而決定放棄或不投資於我們，即使該呼叫不會違反任何適用的制裁規定，或者我們與在受制裁國家有業務往來的公司做生意。此外，我們的承租人可能會因為不涉及我們或我們的船隻的行動而違反適用的制裁和禁運法律法規，而這些違規行為反過來又可能對我們的聲譽造成負面影響。這些國家和周邊國家的戰爭、恐怖主義、內亂和政府行動可能會對投資者對我們普通股價值的看法產生不利影響。

燃料或燃油價格和船用燃料供應情況可能會對我們的利潤產生不利影響。

由於我們預計主要在現貨市場使用我們的船舶，我們預計船舶燃料(即燃料油)將成為我們船舶運輸業務中最大的單項費用項目 。燃料價格的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響。燃料的價格和供應是不可預測的，並基於我們無法控制的事件而波動，包括地緣政治發展(如俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突)、石油和天然氣的供需、石油輸出國組織和其他石油和天然氣生產國的行動、石油生產國和地區的戰爭和動亂、地區生產模式和環境 擔憂。此外，燃料在未來可能變得更加昂貴，這可能會降低我們業務的盈利能力和競爭力 相對於其他運輸形式，如卡車或鐵路。最後，如果未來放鬆硫磺排放法規，或者如果低硫燃料和高硫燃料之間的成本差異低於預期，我們可能無法實現經濟效益 或收回洗滌器改造計劃的成本，如下文“第四項.公司信息--業務概述--我們的艦隊”中進一步定義的那樣。因此，由於上述任何變化，我們可能會對我們的財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

將毒品或其他違禁品走私到我們的船隻上可能會導致政府向我們索賠。

我們的船隻可能會在走私者試圖在船上藏匿毒品和其他違禁品的港口停靠，無論船員是否知道。如果我們的船隻被發現有違禁品，無論是在我們的船體內還是附着在我們的船體上，無論我們的任何船員是否知道 ，我們都可能面臨政府或其他監管機構的索賠或限制，這可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

海事索賠人可能會扣押我們的一艘或更多船隻，這可能會中斷我們的現金流。

船員、船舶貨物和服務提供者、貨物託運人和其他當事人因未清償債務、索賠或損害賠償，可以享有對船舶的海上留置權。在許多法域，索賠人可通過止贖程序扣押船隻以尋求為其索賠提供擔保。扣押或扣押我們的一艘或多艘船隻可能會中斷我們的現金流，並要求我們支付大筆 錢來解除扣押或扣押。此外，在一些法域，如南非，根據“姊妹船”責任理論，索賠人可以扣押受索賠人海事留置權管轄的船舶和任何“相關”船舶，即同一船東擁有或控制的任何船舶。索賠人可以嘗試對我們船隊中的一艘船主張與我們的另一艘船有關的“姊妹船”責任。

政府可以在戰爭或緊急時期徵用我們的船隻，造成收入損失。

政府可以徵用我們的一艘或多艘船隻作為所有權或出租。當政府控制船隻併成為其所有者時，發生所有權申請；而當政府控制船隻並以規定的租船費率有效地成為其承租人時，則發生租用申請。一般來説，徵用發生在戰爭或緊急時期，儘管政府可以在其他情況下選擇徵用船隻 。雖然如果我們的一艘或多艘船隻被徵用，我們將有權獲得賠償，但付款的金額和時間將是不確定的。政府徵用我們的一艘或多艘船隻可能會對我們的收入產生負面影響。

如果不遵守美國《反海外腐敗法》(“FCPA”)和其他反腐敗法律，可能會被處以罰款、刑事處罰、終止執照 並對我們的業務產生不利影響。

我們可能會在世界上許多國家開展業務，包括以腐敗著稱的國家。我們致力於根據適用的反腐敗法律，包括《反海外腐敗法》，在 開展業務。然而，我們、我們的關聯實體 或各自的官員、董事、員工和代理人可能會採取被確定為違反此類反腐敗法的行動。任何此類違規行為都可能導致鉅額罰款、制裁、民事和/或刑事處罰以及在某些司法管轄區的業務縮減，並可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。此外，實際或據稱的違規行為 可能會損害我們的聲譽和開展業務的能力。此外，對於我們的高級管理層來説，檢測、調查和解決實際或據稱的違規行為是昂貴的、耗時和耗費精力的。

由於我們所有的收入都以美元計價，但部分費用以其他貨幣計價，因此匯率波動可能會對我們的 經營業績產生不利影響。

我們所有的收入都是以美元計價的，而我們的大部分支出都是以美元計價的。然而，我們的船舶運營和行政費用的一部分以美元以外的貨幣計價。如果我們在這些成本和費用上的支出很大，而美元兑這些貨幣疲軟，我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況和支付股息的能力可能會受到不利影響 。

我們的經營業績受季節性 波動的影響。

我們在市場上運營我們的船舶，這些市場在歷史上表現出需求的季節性變化，因此也就是租船費。這種季節性可能導致我們經營業績的波動 ，如果我們在租費率較低的 時段簽訂新的租賃協議或續簽現有協議，或者我們在現貨市場或基於指數的定期租賃上運營我們的船舶，這可能會導致我們的經營業績出現季度之間的波動 。由於預期北半球的煤炭和其他原材料消費將增加，幹散貨業通常在今年下半年表現強勁。此外，這 個月不可預測的天氣模式往往會擾亂船舶調度和某些商品的供應。由於我們主要在現貨市場租賃船舶，因此在截至3月31日和6月30日的財季，我們來自幹散貨船的收入可能較弱，而在截至9月30日和12月31日的財季，我們的收入可能較強。

與我們公司相關的風險

如果幹散貨市場的狀況長期惡化，我們可能會面臨流動性問題，如果我們不遵守債務協議的條款，可能會對我們的業務產生不利影響

如果幹散貨船運市場長期下滑，我們可能沒有足夠的流動性為持續運營提供資金或履行我們信貸安排下的義務 ，這可能會導致我們的一項或多項信貸安排違約。此外，我們的未償債務 協議對我們施加了某些運營和財務限制，並要求我們或我們的子公司保持各種財務 比率。詳情見“項目5經營和財務回顧及展望--流動性和資本資源--高級擔保信貸安排 --信貸安排契約”。因此，我們可能需要尋求貸方的許可，才能讓 參與某些企業操作，而我們可能無法獲得許可。這可能會阻止我們採取符合我們最大利益的行動和執行我們的業務戰略，並可能限制我們支付股息和為未來運營提供資金的能力。此外， 如果我們違反了債務協議中的任何條款，或者我們無法維持債務協議所要求的財務比率，則可能導致違約。如果我們的信貸安排發生違約，貸款人可以選擇宣佈未償債務連同應計利息和其他費用一起立即到期和支付，並取消擔保該債務的抵押品的抵押品贖回權，這可能構成我們的全部或幾乎所有資產(考慮到我們債務協議中包括的交叉違約條款)，這將 對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的波動、停止LIBOR以及替換我們債務協議中的利率可能會影響我們的收益 和現金流。

我們的債務基於LIBOR計息，LIBOR在歷史上一直不穩定。為期一週和兩個月的美元LIBOR期限的美元LIBOR於2021年12月31日停止發佈，在美國聯邦儲備委員會和英國金融市場行為監管局的支持下，洲際交易所基準管理機構(IBA)宣佈將於2023年6月30日停止發佈所有其他美元LIBOR期限。美國聯邦儲備委員會同時發表聲明，建議銀行在2021年後停止發行美元倫敦銀行間同業拆借利率工具。因此，我們簽訂的任何新債務協議都不會使用LIBOR作為利率，我們需要在2023年6月之前將我們現有的貸款協議從美元LIBOR轉換為替代參考利率。為應對倫敦銀行間同業拆借利率預期的終止，各工作組正在就替代參考利率達成一致。另類參考利率委員會是由美聯儲召集的一個包括主要市場參與者的委員會，該委員會提出了一種替代利率來取代美元倫敦銀行間同業拆借利率：有擔保的隔夜融資利率，簡稱SOFR。目前，無法預測市場對SOFR或其他替代參考利率的反應。從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉換到SOFR或其他替代參考利率的這種轉變，對我們來説可能會產生重大影響。為了管理我們在LIBOR、SOFR或任何其他替代利率下的利率波動風險，我們已經並可能不時使用利率衍生品來 有效地修復我們的一些浮動利率債務。然而，不能保證使用這些衍生工具(如果有的話)可以有效地保護我們免受不利的利率變動的影響。利率衍生品的使用可能會通過對這些衍生品進行按市值計價來影響我們的業績。此外，利率衍生品的不利變動可能需要我們將現金作為抵押品，這可能會影響我們的自由現金狀況。利率衍生品也可能受到從倫敦銀行同業拆借利率向SOFR過渡的影響。

我們依賴我們的信息系統來開展業務，如果不能保護這些系統免受安全漏洞的攻擊，可能會對我們的業務造成不利影響。

我們船隻的安全和安保 以及我們業務的高效運營，包括處理、傳輸和存儲電子和金融信息， 依賴於計算機硬件和軟件系統，它們越來越容易受到安全漏洞和其他中斷的影響。我們的船舶在很大程度上依賴信息系統進行運營，包括導航、提供服務、推進、機械管理、電源控制、通信和貨物管理。我們在我們的船隻和岸上作業上都有安全和安保措施，以確保我們的船隻免受網絡安全攻擊及其信息系統的任何破壞。然而， 這些措施和技術可能不足以防止安全漏洞，儘管我們不斷努力升級和應對 最新的已知威脅，這些威脅在不斷髮展，並已變得越來越複雜。如果這些威脅在發起之前未被識別或 檢測到，我們可能無法預見這些威脅，也可能無法及時意識到此類安全漏洞，這可能

加劇我們所經歷的任何損害。 我們任何船隻的信息系統中斷都可能導致錯誤的路線、碰撞、擱淺 和推進失敗。除了我們的船隻，我們依靠業界公認的安全措施和技術來安全地維護我們信息系統上維護的機密 和專有信息。但是，這些措施和技術可能無法充分防止 安全漏洞。此外，上述事件可能導致違反適用的隱私權和其他法律。如果機密信息被第三方或員工不適當地訪問和用於非法目的，我們可能會對受影響的 個人因盜用而造成的任何損失負責。在這種情況下，我們還可能因信息系統的完整性和安全性失誤而受到監管 行動、調查或政府當局的罰款或處罰 。

我們可能需要花費大量資本和其他資源來防範和補救任何潛在或現有的安全漏洞及其後果。 網絡攻擊還可能導致訴訟、罰款、其他補救行動、加強監管審查和削弱客户信心。 此外，我們的補救努力可能不會成功，我們可能沒有足夠的保險來彌補這些損失。信息系統不可用 或這些系統因任何原因無法按預期運行可能會中斷我們的業務，並可能對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。此外，據報道，針對烏克蘭政府和該地區其他國家的網絡攻擊與最近俄羅斯和烏克蘭之間的衝突有關。如果此類攻擊對全球關鍵基礎設施或金融機構或我們產生附帶影響，則此類事態發展 可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。目前，很難評估此類威脅的可能性 以及此時的任何潛在影響。

在合同交易對手方面，我們要承擔一定的風險。

我們 已經並可能在未來簽訂各種合同，包括租船合同和與客户的租賃合同、與造船廠的新建合同、與貸款人的信貸安排以及作為承租人的經營租賃。這些協議 使我們面臨交易對手風險。我們每一方交易對手履行合同義務的能力將取決於許多我們無法控制的因素，其中可能包括一般經濟狀況、海運行業狀況、交易對手的整體財務狀況、收到的特定類型船舶的租賃費，以及 各種費用。如果我們的交易對手未能履行與我們達成的協議規定的義務，我們可能遭受重大損失，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

2019年11月，我們制定了新的股利政策，於2021年5月更新，但我們未來可能無法支付股息 。

根據我們多項未償還融資安排的條款，我們派發股息的能力受到各種限制。我們的融資安排 如果我們的信貸安排下存在違約事件，或如果某些財務比率未得到滿足，我們將無法支付股息。 有關詳細信息，請參閲“第5項經營和財務回顧及前景-流動資金和資本資源-高級擔保信貸安排- 信貸安排契約”。一般而言，當派發股息時，股息會從我們的營運盈餘中分派， 金額可讓我們保留一部分現金流，為收購船隻或船隊提供資金，以及償還債務及其他由我們的管理層和董事會(“董事會”)決定的公司用途。此外，股息的申報和支付將始終由我們的董事會酌情決定。分紅的時間和金額 將取決於我們的收益、財務狀況、現金需求和可用性、機隊更新和擴建、我們貸款協議中的限制(如果有)、馬紹爾羣島法律中影響股息支付的條款以及其他因素。馬紹爾羣島共和國的法律一般禁止支付盈餘以外的股息(留存收益和因出售高於股票面值的股票而收到的超額對價)，或在公司破產或將因支付此類股息而資不抵債時支付股息。我們未來可能沒有足夠的盈餘支付股息，我們的子公司可能 沒有足夠的資金或盈餘向我們進行分配。我們不能保證在任何級別或根本不會支付股息。

如果我們的船隻丟失，我們可能沒有足夠的保險來賠償我們或賠償第三方。

如果發生船隻傷亡或其他災難性事件，我們將依靠我們的保險來賠償船隻的保險價值或造成的損失。通過我們與技術經理簽訂的管理協議，我們為船隊中的船隻購買保險，承保我們認為航運業通常承保的風險。該保險包括船體和機械險、保護險和賠償險，其中包括污染險和船員險，以及戰爭險。目前，我們可通過保護和賠償協會和超額承保供應商以商業合理的條款為我們提供的污染、泄漏和泄漏責任的承保金額為每艘船隻每次事故10億美元。我們可能沒有為一切險投保足夠的保險。我們可能 將來無法為我們的機隊獲得足夠的保險範圍，並且我們可能無法獲得某些保險範圍。 保險公司可能不會支付特定的索賠。我們的保險單可能包含我們負責的免賠額，以及可能增加我們的成本或減少我們的收入的限制 和排除。此外，保險公司可能會拖欠他們被要求支付的索賠。此外，根據我們的索賠記錄和船隊經理的索賠記錄，以及保護和賠償協會(P&I協會)的其他成員的索賠記錄，我們可能需要增加保費支付或催繳，金額基於我們獲得侵權責任保險的 ，包括與污染相關的責任。我們對這些電話的支付以及我們沒有投保的任何重大損失或責任可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們依賴第三方和/或附屬 經理為我們的機隊提供技術管理。

我們已將部分機隊的技術 管理外包給第三方和/或附屬的技術管理公司，包括船員、維護和維修服務。這些技術經理未能履行其職責可能會對我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況和支付股息的能力產生重大不利影響。儘管如果我們的第三方和/或關聯經理拖欠對我們的義務，我們可能對他們有權利，但我們的股東只會在我們收回資金的範圍內間接分享該追索權。

我們船隊的老化以及我們購買和運營二手船隻的做法 可能會導致運營成本增加和船隻停租，這可能會對我們的收益產生不利影響。

我們目前的業務戰略 包括額外的增長，除了收購新造船舶外，可能還包括收購現代二手船舶 。雖然我們預計我們通常會在購買之前檢查二手船，但這並不能為我們提供關於這些船隻狀況的同樣 知識，如果這些船隻是為我們建造並由我們獨家運營的話，我們將擁有同樣的知識。一般來説，我們作為二手船的購買者，將不會從建造商那裏獲得我們所購買的二手船的保修利益。此外，收購的二手船可能需要進行不可預見的維護、維修、特殊檢驗或幹船塢，這也可能增加我們的成本，降低我們使用該船創造收入的能力。一般而言，保持船舶運行狀況良好的成本隨着船舶使用年限的增加而增加。隨着我們的船隻老化，它們通常會變得不那麼省油 ，而且由於發動機技術的改進，它們的維護成本將比最近建造的船隻更高。貨物保險費率隨着船齡的增加而增加，這使得較老的船隻不太受承租人的歡迎。與船齡有關的政府法規和安全或其他設備標準 還可能需要為我們的船隻改裝或添加新設備的費用，並可能限制我們的船隻可以從事的活動類型。隨着我們的船舶老化，市場狀況可能無法證明這些支出是合理的，或者 可能無法使我們的船舶在其剩餘使用年限內有利可圖地運營。此外，如果建造比我們的船更高效、更靈活或更長物理壽命的新干散貨船, 來自這些技術更先進的船舶的競爭可能會對我們的船舶在初始租約到期後收到的租賃費產生不利影響 ，我們船舶的轉售價值可能會大幅下降。

我們可能會受到訴訟， 如果不對我們有利且沒有足夠的保險，可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們可能會時不時地捲入各種訴訟事宜。這些事項可能包括合同糾紛、股東訴訟、人身傷害索賠、環境索賠或訴訟、石棉和其他有毒侵權索賠、財產傷亡索賠、就業問題、政府税務索賠或訴訟。

責任，以及在我們正常業務過程中出現的其他訴訟。儘管我們 打算積極為這些問題辯護，但我們無法確定任何索賠或其他訴訟事項的結果或影響， 任何訴訟的最終結果或解決這些訴訟的潛在費用可能會對我們產生重大不利影響。保險 可能並非在所有情況下都適用或足夠，和/或保險公司可能無法保持償付能力，這可能會對我們的 財務狀況產生重大不利影響。

我們可能難以正確管理計劃中的 增長。

從歷史上看，我們通過收購和建造新船實現了增長。我們的戰略之一是繼續擴大我們的業務和機隊。我們未來的增長將主要取決於一系列因素，其中一些可能不在我們的控制範圍內，包括我們 是否有能力：尋找合適的幹散貨船，包括在造船廠和/或航運公司以具有吸引力的價格進行收購 ；為我們現有的和新的業務獲得所需的融資；確定從事管理、運營或擁有幹散貨船的企業以進行收購或合資；成功地將收購的任何干散貨船或業務 與我們現有的業務整合在一起，包括獲得運營船舶所需的任何批准和資格，我們 購買、租用、培訓和保留合格的人員和船員，以管理和運營我們不斷增長的業務和船隊；發現新的 市場；增強我們的客户基礎；以及改進我們的運營、財務和會計系統和控制。我們未能 有效識別、收購、開發和整合任何干散貨船或業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。在我們實施在幹散貨行業擴大船隊規模的計劃時，為我們以及我們目前的運營和財務系統提供服務的員工數量可能不夠多，我們可能無法 有效地招聘更多員工或充分改善這些系統。此外，我們通過收購和投資實現的增長存在固有風險，包括：我們的投資可能得不到良好的回報，或者我們可能因此蒙受損失。, 或原始投資可能受損；未能達到或設定有效的戰略目標；我們承擔已知或未知的債務或其他意外事件或情況； 管理層的注意力從企業的正常日常運營中轉移；難以整合被收購公司或其資產的運營、技術、產品和人員；支持被收購公司運營的困難、船隻、設備或人員轉移的困難或延誤 ；未能留住關鍵人員、意外的資本設備支出和相關費用；收入不足以抵消與收購相關的增加的費用； 收購資產或運營的業績不佳問題，發行普通股可能稀釋我們現有股東的股份，記錄商譽和 將接受定期減值測試和潛在減值費用的不可攤銷無形資產，以抵銷我們的 未來收益，與承諾在此類投資中投入資本相關的機會成本，未披露的缺陷、損壞， 維護要求或與收購的船隻;相關的類似事項，併成為訴訟對象。

我們可能無法在沒有大量費用、延遲或其他運營或財務問題的情況下成功應對這些風險。任何延遲或其他此類運營或財務問題都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。我們不能保證 我們將成功執行我們的增長計劃，及時或按我們認為合理或可接受的條款獲得適當的融資，或我們不會因我們未來的增長而產生重大支出和損失。

税法、條約或法規的變化或其解釋可能會對我們的收益和運營現金流造成重大負面影響。

我們是一家在世界各地開展業務的國際公司。税收法律法規是高度複雜的，受解釋的影響。因此， 税法、條約或法規的變化，或其解釋的變化，或我們業務所在國家/地區之間的變化，可能會導致我們全球收益的税費大幅上升或實際税率上升，這種變化可能會對我們的財務業績產生重大影響 。如果任何税務機關成功挑戰我們的運營結構、公司間定價政策或我們在某些國家的主要子公司的應税存在，或者如果某些所得税條約的條款被以與我們的結構不利的方式解釋，或者如果我們在任何國家/地區輸掉了重大税務糾紛，我們來自我們業務的全球收益的實際税率可能會大幅提高，我們來自這些業務的收益和現金流可能會受到實質性的不利影響 。我們和我們的子公司可能在我們和我們的子公司開展業務的司法管轄區繳納税收。 此類税收將導致收益減少。鼓勵投資者就美國聯邦、州、當地和外國法律規定的投資者特定情況下持有我們的普通股所產生的總體税收後果諮詢他們自己的税務顧問。

美國國税局可能會將我們視為“被動外國投資公司”(或“PFIC”)，這可能會對美國股東造成不利的美國聯邦所得税後果 。

如 “第10項.附加信息-E.税收-美國持有者的美國聯邦所得税”中進一步描述的那樣，我們認為我們目前不是PFIC，我們預計未來也不會成為PFIC。但是，根據PFIC規則，沒有直接的法律授權 説明我們的航程和定期租賃活動的收入，也沒有説明我們的新船建造合同的説明。此外，任何一年的PFIC地位的確定只能在該納税年度結束後按年作出，並將不時取決於我們的收入、資產和業務的構成。由於上述不確定性， 不能保證國税局不會質疑我們關於我們的PFIC地位的決定 也不能保證我們在任何納税年度都不會成為PFIC。如果我們在任何課税年度被歸類為PFIC，而美國股東 擁有普通股(無論我們是否繼續成為PFIC)，則該美國股東將受到特殊不利規則的約束，包括 按最高普通所得税率徵税，外加銷售收益和某些股息的利息費用，除非美國股東 選擇在替代税制下徵税。如果我們被歸類為PFIC ，美國股東可能會參加某些選舉。

與我們與Pappas先生、橡樹資本和其他各方的關係相關的風險

橡樹資本的關聯公司擁有我們相當大一部分普通股，但在投票、收購和處置方面受到一定的限制。

截至2022年2月16日，橡樹及其附屬公司實益擁有26,021,457股普通股，約佔我們已發行普通股的25.4%。然而，根據Oaktree股東協議，Oaktree及其某些聯屬公司已同意投票限制、所有權限制和停頓限制。詳情見“項目7.大股東及關聯方交易-B.關聯方交易-橡樹股東協議”。儘管存在上述限制，橡樹資本及其附屬公司仍能對我們施加相當大的影響。橡樹資本及其附屬公司可能能夠 阻止或推遲對我們的控制權變更，並可能阻止對我們的任何主動收購。橡樹資本集中的所有權和投票權可能會使一些交易在沒有橡樹資本支持的情況下變得更加困難或不可能，即使此類事件 符合我們其他股東的最佳利益和/或可能對我們普通股的價格產生不利影響。由於這種影響，我們可能會採取其他股東不認為有益的行動，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響 ，並導致您的投資價值縮水。此外，橡樹資本還從事對公司進行投資的業務，目前持有並可能在未來不時獲得與我們業務的某些部分直接或間接競爭的航運 行業的權益。如果橡樹資本尋求收購或在航運業進行進一步投資，我們可能無法獲得這些收購和投資機會，我們已同意 放棄在其中的任何興趣或預期，或放棄獲得參與的機會, 可能向橡樹資本或其任何附屬公司展示或為其所知的任何企業機會。此外，由橡樹資本提名的董事會成員將對我們負有受託責任，此外還可能對橡樹資本負有責任。因此，這種情況 可能會在影響我們和橡樹資本的事務上產生實際或明顯的利益衝突，在某些情況下，橡樹資本的利益可能與我們的利益背道而馳。

管理層成員和我們的董事 可能與其他實體有可能產生利益衝突的關係和從屬關係。

雖然我們預計我們的首席執行官Petros Pappas先生不會與除我們以外的任何干散貨航運行業的公司有任何實質性的關係，但他將繼續參與航運行業的其他領域，這可能會導致不符合我們或我們股東的最佳利益的利益衝突。這 可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流造成不利影響。我們盡最大努力確保在解決此類利益衝突時遵守所有適用的法律和法規。此外，我們的高管 還參與與我們無關的業務活動，包括擔任海洋散裝海運公司管理團隊的成員。，一家乾貨運輸公司，和PST油輪有限責任公司， 橡樹和帕帕斯家族控制的實體之間的合資企業，涉及成品油業務， ，並且不需要全職處理我們的事務。最初，我們預計我們的每一位高管將把相當大的 部分業務時間用於公司的管理。

與不從事其他業務活動相比，我們的高管在我們身上花費的時間可能更少 ，並且可能對他們可能關聯的其他公司的股東負有受託責任 ，包括上述公司。我們有三位董事隸屬於橡樹資本。我們與橡樹資本有關的 董事對我們和橡樹資本負有受託責任。此外，根據橡樹資本股東協議，我們的高級管理人員或同時也是橡樹資本高管、董事、員工或其他關聯公司的董事，或橡樹資本關聯公司的高級管理人員、董事或員工 不會因為任何此等個人將公司機會導向橡樹資本或其關聯公司而違反任何受託責任，或不將有關公司機會的信息傳達給我們 該人員或關聯公司指向橡樹資本或其關聯公司的事實，而向我們承擔任何責任。因此，這種情況可能會在影響我們和橡樹資本的問題上產生實際或明顯的利益衝突，在某些情況下，橡樹資本的利益可能與我們的利益背道而馳。此外，由於橡樹的所有權利益，涉及我們與橡樹或其關聯公司之間的商業交易的交易可能會產生利益衝突，包括潛在的商業交易、潛在的企業或物業收購 、額外證券的發行、我們支付股息和其他事項。這種結構 可能會在涉及或影響我們和我們的客户的事務中產生利益衝突，並且不確定這些利益衝突 是否會以有利於我們的方式得到解決。這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們可能無法吸引和留住運營我們業務所需的合格、熟練的員工或船員。

我們的成功在很大程度上取決於我們吸引和留住高技能和合格人員的能力，無論是岸上人員還是船員。在為我們的船隻配備船員時， 我們需要經過專門培訓的技術熟練的員工，他們可以執行體力要求高的工作。由於全球船隊規模的增加，吸引和留住合格船員和岸上人員的競爭非常激烈。此外， 如果我們無法獲得更高的租船費來補償任何船員成本和工資增長，或者如果我們無法招聘、培訓和保留足夠數量的合格員工，我們可能無法管理、維持和發展我們的業務，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大 不利影響。

我們對“外國私人發行人”豁免的依賴可能會對我們普通股的持有者提供較少的保護。

納斯達克的公司治理規則除其他規定外，要求上市公司的大多數董事會成員必須獨立 ，董事對高管薪酬、董事提名和公司治理事宜進行獨立監督。作為“外國 私人發行人”(定義見《交易法》規則3b-4)或FPI，我們可能會遵守馬紹爾羣島共和國的法律，即我們的母國，關於上述要求。例如，儘管我們的董事會目前包括9名成員 ，他們很可能被認為是根據納斯達克規則獨立的，但我們未來可能會有不到多數的董事，他們將被馬紹爾羣島法律允許被視為獨立的 。此外，作為FPI，我們不需要遵守交易法適用於其證券根據交易法註冊的美國國內公司的所有定期披露和當前報告要求 。

與我們的公司結構和我們的普通股相關的風險

我們是一家控股公司，依賴於子公司向我們分配資金的能力，以履行我們的財務義務和支付股息。

我們是一家控股公司，我們的子公司負責我們的所有業務，並擁有我們所有的運營資產。除了子公司的 股權外，我們沒有其他重大資產。我們未來履行財務義務和支付股息的能力取決於我們的子公司及其向我們分配資金的能力。如果我們無法從子公司獲得資金，我們的董事會可以行使其自由裁量權，不宣佈或不支付股息。我們不打算從其他來源獲得資金來支付股息。 此外，我們的某些未完成的融資安排限制了我們的一些子公司在特定情況下向我們支付股息的能力，例如如果存在違約事件。

我們未來可能需要籌集額外資本 ，這些資本可能無法以優惠條款獲得或根本無法獲得，或者可能稀釋我們的普通股或對其市場價格產生不利影響 。

我們可能需要 額外資本來擴大我們的業務和增加收入，增加流動性以應對負面的經濟狀況，滿足 意外的流動性需求，並減少我們的未償債務。如果我們現有的資本和借款能力不足，我們將需要通過債務或股權融資籌集額外資金，包括髮行我們的普通股、可轉換為我們普通股的證券，或收購我們的普通股或限制我們的增長和減少資產的權利，或與現有證券持有人的 重組安排。任何股權或債務融資或額外借款，如果在 All上提供，可能會以對我們不利的條款進行。股權融資可能會對我們的股東造成稀釋，未來融資中發行的證券可能擁有優先於我們普通股的權利、優惠和特權。如果現有股東不購買有投票權的股票，則該股東在我們公司的權益將被稀釋，在我們的董事會選舉和其他股東決定中的投票權比例較小。如果我們因重大虧損而產生資本需求，這些虧損的發生可能會使我們更難籌集到必要的資本。如果我們在需要時不能以可接受的條件籌集資金，我們可能無法利用未來的機會、發展我們的業務或應對競爭壓力或意外要求。

由於我們是根據馬紹爾羣島的法律 組織起來的，而且我們幾乎所有的資產都位於美國境外，因此可能很難向我們送達法律程序或執行鍼對我們、我們的董事或我們的管理層的判決。

我們是根據馬紹爾羣島的法律組織的，我們幾乎所有的資產都位於美國以外。此外，我們的大多數董事和高管都是或將是非美國居民，這些非居民的全部或大部分資產都位於美國境外。因此，如果您認為您的權利受到證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能對我們或我們在美國的董事和高級管理人員提起訴訟。 即使您成功提起此類訴訟，馬紹爾羣島和其他司法管轄區的法律也可能阻止或限制您執行鍼對我們的資產或我們董事或高級管理人員的資產的判決。

我們是在馬紹爾羣島註冊成立的， 那裏沒有一套完善的公司法。

我們的公司事務受我們第四次修訂和重新修訂的公司章程(“公司章程”)和我們第三次修訂和重新修訂的章程(“章程”)和馬紹爾羣島商業公司法(“馬紹爾羣島商業公司法”)管理。MIBCA的條款與美國多個州的公司法條款相似。然而，在馬紹爾羣島解釋MIBCA的司法案例很少。馬紹爾羣島法律規定的董事權利和受託責任沒有美國現有法規或司法判例規定的董事權利和受託責任那樣明確。在馬紹爾羣島註冊的公司的股東權利可能與在美國註冊的公司的股東的權利不同。雖然《MIBCA》規定應根據特拉華州和其他立法規定基本相似的州的法律進行解釋，但在馬紹爾羣島，解釋《MIBCA》的法院案例很少(如果有的話)，我們無法預測馬紹爾羣島法院是否會得出與美國法院相同的結論 。因此，在面對管理層、董事或控股股東的訴訟時，您在保護您的利益方面可能比在美國司法管轄區註冊的公司的股東更難保護您的利益，因為美國司法管轄區已經制定了相對更實質性的判例法。此外，馬紹爾羣島共和國沒有破產的法律規定，也沒有破產程序的一般法定機制。因此，在未來破產或破產的情況下, 在任何此類破產或破產後，我們的股東和債權人可能會遇到追回債權能力的延遲。

我們業務的國際性 可能使任何破產程序的結果難以預測。

我們是根據馬紹爾羣島共和國的法律註冊成立的，我們的某些子公司也是根據馬紹爾羣島、利比裏亞、英屬維爾京羣島的共和國法律註冊的。, 塞浦路斯、馬耳他、新加坡和德國，我們在世界各國開展業務。

馬紹爾羣島通過了一項實施《聯合國國內貿易法委員會(貿易法委員會)跨國界破產示範法》或《示範法》的法案。示範法的通過 旨在實施處理與跨國界破產程序有關的問題的有效機制 ，並鼓勵法域之間的合作與協調。值得注意的是，《示範法》沒有改變任何法域的實體破產法，也沒有在馬紹爾羣島設立破產法。相反，該法允許馬紹爾羣島承認外國破產程序，允許外國債權人訴諸馬紹爾羣島的法院，並允許與外國法院合作。因此，如果發生涉及我們 或我們的子公司的任何破產、資不抵債或類似的程序，可以適用美國以外的破產法。我們在美國的業務有限 。如果我們根據美國破產法成為債務人，美國的破產法院可能尋求對我們的所有資產(無論位於何處)，包括位於其他國家/地區的財產行使管轄權。但是，不能保證我們 會成為美國的債務人，不能保證美國破產法院有權或接受此類破產案件的管轄權，也不能保證對我們和我們的業務有管轄權的其他國家/地區的法院會承認美國破產法院的管轄權(如果任何其他破產法院認定該法院有管轄權)。

未來出售我們的普通股可能會 導致我們普通股的市場價格下降。

我們的公司章程授權我們發行300,000,000股普通股，其中截至2021年12月31日已發行和發行的普通股為102,294,758股。此外，某些股東持有登記權，見“第7項.大股東”。 此外，根據我們目前有效的兩個市場發售計劃，我們可以隨時和不時發行和出售一些我們的普通股，總髮行價高達1.5億美元。在公開市場上出售大量我們的普通股，或認為這些出售可能發生，可能會壓低我們普通股的市場價格。這些出售還可能削弱我們在未來通過出售股權證券籌集額外資本的能力。我們打算在未來發行更多普通股。我們的股東可能會因未來的任何股權發行以及根據我們的股權激勵計劃發行額外普通股而產生稀釋。

我們可能無法滿足納斯達克繼續上市的要求 ，這可能導致我們的普通股被摘牌。

不能保證 我們將繼續遵守納斯達克的上市資格規則，或我們的普通股不會被摘牌，這 可能會對我們普通股的市場價格和交易市場的效率產生不利影響，並可能導致在某些高級擔保信貸安排下的 違約。

我們普通股的價格可能波動很大。

我們普通股的價格可能會因以下因素而波動：我們的季度和年度業績以及本行業其他上市公司的實際或預期波動；幹散貨航運行業的合併和戰略聯盟；幹散貨航運行業的市場狀況；我們行業公司的市場估值變化；政府監管的變化；證券 分析師未能發表關於我們的研究報告，或我們的經營業績低於證券分析師預測的水平；關於我們或我們的競爭對手的公告 ；以及證券市場的總體狀況。因此，我們普通股的市場可能是不可預測的 和波動。此外，我們的普通股可能沒有持續活躍或流動性強的公開市場。因此，您可能無法以等於或高於您支付的價格出售普通股，或者您可能根本無法出售普通股。在過去，市場在經歷一段時間的波動後，證券公司經常會被提起集體訴訟。如果對我們提起此類訴訟， 可能會導致鉅額成本和轉移管理層的注意力和資源，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和增長前景產生重大影響。不能保證我們的股價將保持在當前價格。

我們的組織文件中的反收購條款可能會阻止、推遲或阻止合併或收購，或者可能使我們的股東難以更換或罷免我們目前的董事會，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們的公司章程和我們的章程中有幾項條款可能會使我們的股東很難在任何一年改變我們董事會的組成 ，阻止他們改變

管理層的組成。 此外，同樣的條款可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的合併或收購。這些 條款包括：授權我們的董事會在未經股東批准的情況下發行“空白支票”優先股； 規定了一個交錯三年任期的分類董事會；為我們董事會的選舉提名或股東可以在股東大會上提出的事項規定了一定的提前通知要求； 禁止在董事選舉中進行累積投票；限制可以召開股東特別會議的人；授權 只有在有權投票選舉董事的大多數已發行普通股的持有者投贊成票的情況下，才能基於原因罷免董事；並就公司章程和公司章程的某些條款的修訂確立絕對多數投票條款。這些反收購條款可能會大大阻礙公眾股東 從控制權變更中獲益的能力，因此可能對我們普通股的市場價格和您實現任何潛在控制權溢價的能力產生不利影響。

A.公司的歷史和發展

星級散貨船公司於2006年12月13日在馬紹爾羣島註冊成立。我們的執行辦公室位於C/o Star Bulk Management Inc.，40 Agiou Konstantinou Str.，Maroussi 15124，希臘雅典，電話號碼是011-30-210-617-8400。我們的註冊辦事處位於馬紹爾羣島馬朱羅阿杰爾塔克島阿杰爾塔克路信託公司綜合體，郵編：96960。

我們的機隊在2019年至2022年期間的重大變化

於2019年5月27日，吾等與德爾福航運有限責任公司(“德爾福”)(一家隸屬於凱爾索公司的實體)控制的實體訂立整體最終協議，據此，吾等同意收購11艘營運幹散貨船(“德爾福船舶”)。船舶 交付給我們，以換取總計4,503,370股我們的普通股和8,000萬美元的現金代價， 總收購成本為1.275億美元。所有11艘德爾福船隻都在2019年第三季度交付給我們。關於這筆交易，我們授予了Delphin某些按需註冊權和貨架註冊權。

2020年12月17日，我們與E.R.Capital Holding GmbH&Cie的附屬實體達成了一項最終協議。KG (“E.R.”)，據此，我們同意購買三艘好望角型幹散貨船。該船改裝了廢氣淨化系統，於2021年1月26日交付給我們。收購的對價以3,900萬美元現金和2,100,000股普通股的形式支付，這些普通股於2021年1月26日向E.R.發行。在此次交易中，我們向E.R.授予了某些註冊權，並登記了2,100,000股普通股 的轉售。

2021年2月2日，我們與Eneti Inc.(紐約證券交易所股票代碼：NETI)或Eneti(前身為Scorpio Bulkers Inc.)和其他某些方達成了一項協議，購買七艘船，包括三艘UltraMax船。明星雅典娜(前SBI Pegasus)vt.的.明星 牛角星(前印度國家石油公司烏爾薩)以及明星·斯巴魯(前印度國家銀行斯巴魯)，和四艘Kamsarmax船隻，明星卡波埃拉(前印度國家銀行卡波埃拉)vt.的.Star Carioca(前印度國家銀行Carioca)vt.的.明星蘭巴達(前印度國家銀行蘭巴達)以及明星 馬卡雷納(前印度國家銀行馬卡雷納)(統稱為“Eneti採購船”)承擔Eneti採購船的未償租賃義務 。作為本次交易的對價，我們同意向Eneti發行3,000,000股本公司新發行的普通股 。關於這筆交易，我們於2021年2月2日與 Eneti簽訂了註冊權協議，為Eneti提供了某些需求註冊權和貨架註冊權。交易於2021年3月16日完成，交易涉及七艘船舶中的六艘，當日我們發行了2,649,203股普通股，並 承擔了這六艘船的未償還租賃義務8,690萬美元。2021年5月19日，我們收到了 明星雅典娜(前SBI Pegasus)，第七艘也是最後一艘船。我們向Eneti的相關關聯公司發行了350,797股普通股 ，作為第七艘船的股份對價，並承擔了與該船相關的未償還租賃義務 1,270萬美元。此外，我們向出租人支付了每艘船50萬美元作為我們債務的擔保，這筆金額 將逐步釋放到2025年5月。

2021年3月3日，我們與第三方簽訂了一項最終協議，收購兩艘轉售82,000載重噸的生態型Kamsarmax船(“Kamsarmax轉售船”)，總價為5500萬美元。這兩艘船分別於2021年5月25日和2021年6月16日直接從YAMIC造船廠(三井和新揚子江的合資企業)交付給我們。

為了應對不斷變化的市場環境，我們不時地出售我們的某些船舶(其中大部分是較舊的船舶)，並出售、取消或轉讓一些新建造的船舶。因此，我們目前擁有128艘船舶，總載重量為1,410萬載重噸，包括NewCastlemax、好望角、Post Panamax、Kamsarmax、Panamax、Ultramax和Supramax船舶，載重量在52,425至209,529載重噸之間。

B.業務 概述

一般信息

我們是一家國際領先的全球航運公司，擁有並運營着一支現代化、多樣化的幹散貨船隊。我們的船隻沿着全球航線運輸各種主要和次要大宗商品，包括鐵礦石、礦物和穀物、鋁土礦、化肥和鋼鐵產品。我們的執行管理團隊擁有豐富的航運業專業知識，由Petros Pappas先生領導，他擁有40多年的航運經驗，管理過數百次船舶收購和處置。

我們致力於在我們作為可持續幹散貨航運領導者的願景範圍內，將環境、社會和治理(ESG)實踐落實到我們的運營和戰略決策中。在這方面，我們是聯合國(UN)全球契約的簽字國，支持其關於人權、勞工、環境和反腐敗領域的十項原則，並致力於聯合國更廣泛的發展目標，即可持續發展目標。此外，我們還發布年度ESG 報告，介紹我們的ESG戰略和目標，識別與ESG相關的風險，並報告我們所有業務運營的ESG績效。2021年11月，我們發佈了第三份ESG年度報告。我們的所有ESG 報告都可以在我們的網站www.starBulk.com上找到。我們網站上的信息不包含在本年度報告中作為參考。

我們的ESG性能：

環境

我們努力及時有效地遵守所有適用的環境法規，並採取措施進一步減少我們的碳足跡，改善我們的環境績效，保護海洋環境。我們通過遙測和先進的數據管理系統持續監測我們船舶的性能，並根據國際海事組織、聯合國海事安全和防止船舶污染機構(“海事組織”)為2030年和2050年制定的温室氣體(GHG)戰略，在業務和技術上採取行動，提高我們船隊的能源效率。

社交

我們專注於持續 改善我們的社會影響，包括船上和岸上員工的健康、安全和福祉，卓越的運營 以及社區支持。

治理

我們努力應用公司治理最佳實踐，堅持高尚的道德原則，確保我們船隊的高商業表現。

我們的脱碳戰略

我們渴望成為行業減少温室氣體排放的領跑者 ，並通過應用新技術並與旨在實現行業脱碳的參與者結成聯盟，以身作則。

我們脱碳戰略的五大支柱 是：

我們的艦隊

我們通過及時和有選擇地收購二手和新造船隻，建立了一支船隊。我們的機隊處於有利地位，可以在商業、技術和採購管理方面利用 規模經濟。我們擁有一支龐大、現代化、省油和高質量的船隊，重點是由領先造船廠建造的最大的生態型好望角型和NewCastlemax船，並採用最新技術。因此，我們 相信，我們將有機會在船隊增長放緩、客户對我們的船舶的偏好和規模經濟的時期利用不斷增長的市場需求，同時使我們能夠通過現貨定期租賃或航次租賃獲得燃料成本節約的好處 。

我們的大部分運營船隊都配備了船舶遠程監控系統，該系統可提供數據以實時監控燃油和潤滑油的消耗和效率。雖然這些監控系統在航運業普遍可用，但我們認為只有像我們這樣的大型航運運營商才能經濟高效地 使用它們。

此外，根據2020年1月生效的國際海事組織硫磺上限規定，我們決定在我們的絕大多數船舶上安裝洗滌器(“洗滌器改造計劃”)。截至本年度報告之日， 我們已經成功完成了我們船隊128艘船舶中的120艘船舶的洗滌器安裝工作。我們相信，新的海事法規將對航運業產生強大的影響，並將使我們有別於其他幹散貨船東，這些船東將 擁有無法消耗更高硫含量、更便宜的船用燃料的常規幹散貨船。我們相信安裝洗滌器將在商業上增加我們的競爭優勢，使我們的船隊對承租人和貨主更具吸引力 。

下表 彙總了截至本年度報告日期的有關我們運營機隊的主要信息：

作戰艦隊

我們的競爭優勢

我們相信，我們在我們的行業中擁有許多競爭優勢，包括：

我們管理着一支高質量、配備洗滌器的現代化船隊。

我們擁有一支現代化、多樣化、高質量的船隊，由128艘幹散貨船組成其總容量為14.1 百萬 載重噸平均年齡為10.0歲。此外，在我們船隊的128艘船舶中，有120艘改裝了廢氣淨化系統。

我們相信，擁有一支現代化、高質量的船隊可以降低運營成本、提高安全性，並在獲得有利的定期包機方面為我們提供競爭優勢。我們通過在港口和海上進行定期檢查，並對每艘船採取全面的維護計劃來保持我們船隻的質量。此外，我們通過全面規劃的維護系統、預防性維護計劃以及留住和培訓合格的員工，積極主動地開展安全和環境保護工作。

基於我們船隊的規模、範圍 和質量以及我們的商業和技術管理能力，以及由於我們的大部分船隊目前是在現貨市場租用的 ，我們相信我們處於有利地位，可以利用幹散貨市場的持續復甦。

我們船隊的內部商業和技術管理使我們能夠擁有極具競爭力的運營費用和較高的船舶維護和運營標準

我們通過我們的全資子公司Star Bulk Management Inc.、Star Bulk ShipManagement Company(塞浦路斯)Limited和StarBulk S.A.對我們的船舶進行了相當大一部分的商業和技術管理。我們相信，通過控制商業和技術管理，我們比我們的許多競爭對手更具競爭優勢，使我們能夠更密切地監控我們的運營，並在安排租船和維護我們的船舶方面提供更高的質量、性能、可靠性和效率。我們還相信，這些管理能力在保持較低水平的船舶運營和維護成本方面做出了重大貢獻，而不會犧牲我們的運營質量。

專注於新技術以提高燃料效率和船舶運營

為了應對有關脱碳的環境法規的增加，我們將注意力集中在提高我們業務的可持續性和燃油效率上。我們的大部分運營船隊已經配備了先進的船舶性能監測系統(“VPM”) ，我們計劃也在我們船隊的其餘船隻上安裝該系統。VPM系統允許我們收集有關重要設備性能的實時信息 ，尤其關注船舶性能、燃油消耗和廢氣排放。 該系統旨在增強我們的運營知識，並提高我們的交易和船舶維護的效率。

此外，我們還採取了可操作的 措施，包括減速、天氣路線、航程優化，並計劃對我們的船隊進行技術升級，例如使用節能裝置(ESD)和低摩擦船體塗料，以減少燃油消耗和排放。我們計劃使用水下 ROV(遙控潛水器)來檢查和清潔我們船隻的水下船體。我們還計劃繼續進行EPL(發動機功率限制)，以滿足IMO EEXI(能效現有船舶指數)的要求。

我們大多數船舶的主發動機都已改裝了滑動式發動機閥門和阿爾法潤滑器，從而提高了燃油效率並優化了潤滑油消耗。我們正在用LED燈取代我們船舶的傳統燈，以減少能源消耗。

我們認為，在技術進步允許使用極低或零碳排放的燃料之前，上述措施 是最有效的脱碳舉措。我們對我們船隊的性能進行了徹底的評估，並將我們每艘船的預計性能與適用的法規要求進行了比較。

最後，我們在技術部門內設立了合規科，以監控廢氣排放並確保遵守地區和國際法規。

經驗豐富的管理團隊，在航運業有着良好的記錄，並與客户、貸款人、造船廠和其他航運業參與者建立了廣泛的關係

我們公司的領導層 擁有豐富的航運業專業知識。我們的創始人兼首席執行官Pappas先生在幹散貨行業有着良好的業績記錄，擁有40多年的經驗和數百次船舶收購和處置。Pappas先生在經營和投資航運方面擁有豐富的 經驗，包括通過其家族的主要航運業務和投資工具Ocean Bulk Sea S.A.。Pappas先生還在航運行業擁有廣泛的關係，他利用他與造船公司的深厚關係 在適用時實施了我們的高規格船舶新建造計劃。

通過Pappas先生和我們的高級管理團隊，我們還與航運公司、承租人、船廠、經紀商和商業航運貸款人建立了牢固的全球關係。此外，我們期待我們的高級管理層和租賃團隊在幹散貨船的航行和定期租賃方面的長期記錄將使我們能夠在所有經濟環境下繼續成功地租賃我們的船舶。我們相信，這些關係 以及我們良好的買賣記錄和作為信譽良好的交易對手的聲譽應該會為我們提供獲得有吸引力的資產收購、租賃和船舶融資機會的機會。

有關我們管理團隊的更多信息，請參閲“第6項.董事、高級管理人員和員工-A.董事和高級管理人員”。

我們的業務策略

我們的主要目標是 以盈利的方式發展我們的業務，並繼續發展為一個成功的幹散貨船船東和運營商。我們 戰略的關鍵要素包括：

利用幹散貨船租費率可能上漲的機會

幹散貨船運業 具有周期性。幹散貨船的供應取決於新船的交付和通過報廢或損失從全球船隊中移走的船隻，而對幹散貨船的需求往往取決於經濟狀況和國際貿易。有關幹散貨市場的更多信息，請參閲“項目4.關於公司的信息-B.業務概述-報表依據-國際幹散貨航運行業。

以積極和複雜的方式租用我們的船隻

鑑於貨運市場的波動性，我們認為我們應該靈活應對不斷變化的市場狀況，並積極管理我們的船舶，以便通過向我們的主要承租人提供高效的運輸解決方案來產生具有吸引力的風險調整後的回報。目前，我們正在安排航程和短期定期包機，這為公司提供了考慮到當前市場水平的選擇。我們的目標是繼續 通過預訂長途航程包機和免費貿易流量來提高我們的船隊利用率，從而提高載貨/壓載比。 這種方法也是專門為我們安裝了洗滌器的船隊和我們較年輕船隻的燃油效率量身定做的。雖然這一過程 比將我們的船隻安排在較長期的定期租賃上更加困難和勞動密集型，但它可以

帶來更大的盈利能力。在以航次租賃以及直接與貨運供應商的包租合同運營船隻時，我們(作為船隻的所有者)將產生燃料成本，因此，我們能夠從安裝了洗滌器的船隊中受益於燃料節約。如果租賃市場水平上升，我們可能會在長期定期租賃市場中使用我們的部分船隊，同時我們可能會在航程租賃市場和/或短期定期租賃市場中更有利地使用我們安裝了洗滌器的船隻，以便從可用的燃料成本節約中獲益。我們龐大、多樣化和高質量的船隊為鐵礦石礦商、公用事業公司和大宗商品貿易公司等主要租船公司提供了規模。作為我們最大化收益戰略的一部分，我們尋求直接安排(連續航行、包租合同等)。與主要的承租人和貨主在航程的基礎上，提供所需的規模，通過世界各地的多條貿易路線運輸大量商品。

我們還與Bocimar International NV和由C Transport Sea S.A.M(CTM)管理的C Transport控股有限公司簽訂了 好望角型船舶共用協議(“好望角型租船有限公司或CCL Pool或CCL”)。截至2021年12月31日，我們運營了大約35艘NewCastlemax和 好望角型幹散貨船，作為一個合併的CCL船隊的一部分。CCL船隊由大約135艘現代NewCastlemax和好望角型船組成，目前正在雅典、新加坡和安特衞普進行管理。各船東負責各自船舶的運營、核算和技術管理。此池的目標是通過聯合營銷NewCastlemax和好望角型船舶來改進調度，總體目標是提高經濟效益。

2017年10月3日，我們 成立了一家全資子公司--總部位於瑞士日內瓦的星空物流。星空物流在中短期租用多艘第三方船隻，以增加營運能力，以滿足客户的需求。2020年，我們終止了在日內瓦的商業活動，並在新加坡成立了一家新的全資子公司，名稱為Star Bulk (新加坡)PTE。新加坡星光散貨有限公司(或“星空散貨新加坡”)，旨在擴大我們的商業能力，並接觸亞洲的承租人和貨物。

通過以有吸引力的價格收購高質量的船隻來擴大和更新我們的船隊

隨着市場狀況持續改善，我們可能會以具有吸引力的價格收購高質量的船舶，這將增加我們的現金流。我們還希望 機會主義地更新我們的船隊，用運營成本更低、維護和檢驗要求更少、燃油消耗更低、對承租人的商業吸引力整體增強的較新船舶取代維護和檢驗成本較高、運營效率較低的較舊船舶 。在評估收購時，除其他事項外，我們將考慮和分析我們對幹散貨航運行業基本發展的預期、轉售和租賃市場的流動性水平、船舶相對於其價值賺取的現金流、其狀況和技術規格(特別是燃料消耗)、預期剩餘使用壽命、承租人的信用質量和隨附租船的船舶租賃合同的期限和條款，以及我們船隊和客户的整體多元化。我們相信，這些情況再加上我們管理層對航運業的瞭解，可能會為我們提供一個機會，以優惠的價格繼續發展我們的船隊。

通過優化槓桿使用 保持強勁的資產負債表

我們通過債務和股權的混合 為我們的機隊融資，我們打算隨着時間的推移優化槓桿的使用，即使我們可能有能力獲得額外的 融資。截至2021年12月31日，我們的債務與總資本比率(即我們船舶的賬面價值)約為40%。 承租人越來越青睞財務穩健的船舶所有者，我們相信我們的資產負債表實力將使我們能夠 獲得更有利的租賃機會，並使我們在尋求從商業銀行和造船廠收購船舶方面具有競爭優勢，根據我們的經驗，這些公司最近顯示出更傾向於與資本充足的交易對手簽訂合同。

競爭

對幹散貨船的需求根據主要幹散貨船的主要貿易模式而波動，並根據其供求情況而變化。我們 在NewCastlemax、好望角型、Post Panamax、Kamsarmax、Panamax、Ultramax和Supramax等領域與其他幹散貨船船東展開競爭。幹散貨船的所有權高度分散。我們根據價格、船舶位置、大小、船齡和狀況以及我們作為船東和運營商的聲譽來競爭租船合同。

顧客

我們與主要的幹散貨承租商建立了良好的關係，我們通過在全球多條航線上運輸各種貨物為這些公司提供服務。 我們將船隻出租給一流的鐵礦石礦商、公用事業公司、大宗商品貿易公司和多元化航運公司。

季節性

對船舶容量的需求 歷來表現出季節性變化，其結果是租船費的波動。這種季節性可能會導致我們在現貨市場交易的船舶的經營業績出現季度與季度之間的波動。由於預期北半球煤炭和其他原材料的消耗量將增加，幹散貨業通常在秋季和冬季表現強勁。我們所在行業的季節性可能會對我們的經營業績和現金流產生重大影響。

運營