美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止12月31日, 2021

或

關於從到的過渡期

委託文件編號：1-32167

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VAALCO能源公司

(註冊人的確切姓名與其章程上所指定的名稱相同)

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裏士滿大道9800號

套房700

休斯敦, 德克薩斯州 77042

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(登記人電話號碼，包括區號)：(713) 623-0801

根據《交易法》第12(B)條登記的證券：

根據《交易法》第12(G)條登記的證券：無

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用複選標記標明註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是¨ No x

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15d條提交報告，請用複選標記表示。是¨ No x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是x No ¨

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是x No ¨

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

新興成長型公司¨

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，不是x  

截至2021年6月30日，非關聯公司持有的註冊人有投票權和無投票權普通股的總市值約為$175.0基於2021年6月30日3.25美元的收盤價。

截至2022年2月28日，有未償還的58,669,028註冊人的普通股，每股面值0.10美元。

VAALCO能源公司

目錄

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蓋爾術語詞彙表

用於描述原油和天然氣數量的術語

Bbl-1桶庫存，或42美國(“U.S.”)加侖液體體積，指原油或其他液態碳氫化合物。

波普-每天一桶原油。

Mbbl-一千美元。

MBOPD-每天1000桶原油。

MMbbl-一百萬美元。

用於描述原油和天然氣資產的合法所有權的術語，以及適用於我們業務的其他術語

BWE財團-本公司、BW Energy和Panoro Energy組成的財團在加蓬舉行的第12輪離岸許可談判中臨時授予G12-13和H12-13兩個區塊。

附帶權益-工作權益(如下所述)，附帶權益所有人的費用份額由非附帶工作權益所有人支付。附帶成本從附帶工作權益所有者的收入中償還給非附帶工作權益所有者。

加蓬-加蓬共和國。

Etame財團— 一個由四家公司組成的財團根據Etame PSC授予了加蓬近海Etame Marin區塊的權利和義務。

PSC — 一份產量分享合同；Etame PSC是我們與加蓬簽訂的Etame產量分享合同，經修訂並可能進一步修訂，涉及位於加蓬近海的Etame Marin區塊。

浮式生產儲油船-漂浮、生產、儲存和卸貨的船隻。

FSO-漂浮的儲油船和卸貨船。

參股權益-屬於非附帶權益所有人的工作權益(定義見下文)調整為包括其在附帶工作權益所有人應享有的利益和義務中的相對份額。

專利權使用費權益-一種不動產權益，使所有者有權獲得銷售原油和天然氣生產的毛收入的特定部分，或者，如果產生這種權益的運輸工具提供了特定部分的原油和天然氣，則有權獲得該權益，而不扣除勘探、開發或生產原油和天然氣的成本。

工作利益-一種不動產權益，使所有者有權獲得原油和天然氣生產銷售收益的特定百分比或生產收益的一定百分比，但要求工作權益的所有者承擔勘探、開發和生產這種原油和天然氣的費用。擁有部分工作權益的工作權益所有人可以作為經營者或通過投票表決其百分比權益來參與，以批准或不批准指定經營者和鑽探以及與物業開發和經營有關的其他主要活動。

用於描述對油井和麪積的興趣的術語

總原油和天然氣井或英畝-總油井或總英畝是指在考慮所有權百分比之前，擁有開採權益的油井或英畝的總數。

淨原油和天然氣井或英畝-通過將“總”油井或英畝乘以擁有的工作權益來確定。

用於對儲備數量進行分類的術語

已探明的已開發原油和天然氣儲量-已開發的原油和天然氣儲量是可預期開採的任何類型的儲量：

(I)通過現有設備和作業方法的現有油井，或所需設備的成本與新油井的成本相比相對較小的油井；和

(2)通過已安裝的開採設備和在估計儲量時運行的基礎設施，如果開採方式不涉及油井的話。

探明的原油和天然氣儲量-已探明的原油和天然氣儲量是指，通過對地學和工程數據的分析，可以合理確定地估計出經濟上可生產的原油和天然氣儲量(從給定日期起，從已知的油藏，在現有的經濟條件下，

在提供經營權的合同期滿之前，除非有證據表明續簽是合理確定的，無論是使用確定性方法還是概率方法進行估計。開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者操作員必須合理地確定它將在合理的時間內開始該項目。

(I)被視為已探明的水庫面積包括：

(A)以鑽探方式識別並以流體接觸(如有的話)為界限的區域，及

(B)根據現有的地球科學和工程數據，可以合理確定地判斷油氣藏的相鄰未鑽探部分是連續的，並含有經濟上可生產的原油或天然氣。

(2)在沒有關於流體接觸的數據的情況下，儲集層中已探明的碳氫化合物(LKH)的探明數量受到鑽井中所見的最低已知碳氫化合物(LKH)的限制，除非地球科學、工程或性能數據和可靠的技術以合理的確定性確定了較低的接觸。

(Iii)如果直接通過鑽井觀察確定了已知的最高原油(HKO)海拔，並且存在相關天然氣蓋層的潛力，則只有在地球科學、工程或性能數據和可靠技術合理確定地建立較高聯繫的情況下，才可將已探明原油儲量分配到儲層結構較高的部分。

(4)在下列情況下，可通過應用改進的採油技術(包括但不限於注液)經濟地生產的儲量被列入已證實的分類：

(A)試點項目在水庫的某一地區進行的成功測試，其性質不比整個水庫更有利，在水庫或類似水庫中安裝的程序的運行，或使用可靠技術的其他證據，證明該項目或方案所依據的工程分析具有合理的確定性；及

(B)所有必要的締約方和實體，包括政府實體，都批准了該項目的開發。

(5)現有經濟條件包括確定水庫經濟生產能力的價格和成本。價格應為報告所涉期間結束日期之前12個月期間的平均價格，確定為該期間內每個月的每月第一天價格的未加權算術平均值，除非價格由合同安排確定，不包括基於未來條件的升級。

儲量-儲量是估計剩餘的原油、天然氣和相關物質的數量，預計在某一特定日期，通過將開發項目應用於已知的堆積，在經濟上是可以生產的。此外，必須存在或必須合理預期將會存在生產的合法權利或生產中的收入利益、向市場輸送原油和天然氣或相關物質的已安裝手段，以及實施項目所需的所有許可和融資。

已探明的未開發原油和天然氣儲量-已探明的未開發原油和天然氣儲量是指預計將從未鑽井面積上的新油井或需要較大支出才能重新完井的現有油井中回收的儲量。

(I)未鑽探面積的儲量應僅限於直接抵消在鑽探時合理確定產量的開發間隔區，除非存在使用可靠技術的證據，證明在更遠的距離上經濟生產是合理確定的。

(Ii)除非已通過一項開發計劃，表明計劃在五年內進行鑽探，否則未鑽探的地點才可被歸類為已探明的未開發儲量，除非具體情況證明有理由延長時間。

(Iii)在任何情況下，已探明未開發儲量的估計，均不得歸因於任何擬採用注液或其他經改進的開採技術的面積，除非該等技術已被同一儲油層或類似儲油層的實際工程證明有效，或由使用可靠技術並確立合理確定性的其他證據證明有效。

未證明的性質-沒有探明儲量的物業。

用於為儲量分配現值的術語

標準化測量--未來現金流貼現的標準化計量(“標準化計量”)是根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和條例，使用根據歷史營銷調整後的12個月首日布倫特原油價格的非加權平均值，對已探明儲量的生產所產生的估計未來淨收入的現值，按年率10%折現。

差額(“12個月平均值”)，但不計入與財產無關的支出，如某些一般和行政費用、償債、衍生工具或折舊、損耗和攤銷。

用於描述地震操作的術語

地震數據-原油和天然氣公司使用地震數據作為其主要信息來源，以確定原油和天然氣礦藏的位置，以幫助勘探新的礦藏，並管理或提高已知油氣藏的產量。為了收集地震數據，能量源被用來向地下地層發送聲波。這些波被地下構造反射回地面，在那裏它們被數字化並記錄反射波的地震檢波器探測到。然後，計算機被用來處理原始數據，以形成地下構造的圖像。

三維地震資料-3-D地震數據是使用能源網格收集的，能源網格通常分佈在幾英里內。三維勘測通過沿平行線收集地震數據並創建可劃分為不同平面的信息立方體來生成地下地質的三維圖像，從而提高可視化程度。因此，三維地震資料是評價該地區潛在原油和天然氣藏的更可靠的指標。

關於前瞻性陳述的警告性聲明

這份10-K表格年度報告(“年度報告”)包括1933年證券法第27A條(“證券法”)和1934年證券交易法第21E條(“交易法”)所指的“前瞻性陳述”，這些陳述旨在由這些法律創造的安全港涵蓋。這些前瞻性陳述是基於我們目前對未來事件的預期和預測。這些前瞻性陳述包括有關我們業務未來可能的或假定的結果的信息。除有關歷史事實的陳述外，本年度報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的活動、事件或發展的所有陳述，包括但不限於有關我們的財務狀況、經營業績和結果、儲備數量和淨現值、市場價格、業務戰略、衍生活動、資本支出的數額和性質、股息的支付和未來經營的計劃和目標的陳述，均為前瞻性陳述。當我們使用諸如“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“預測”、“展望”、“目標”、“目標”、“將會”、“可能”、“應該”、“可能”、“可能”等詞語時,”“計劃”和“可能”或此類術語的否定或類似表述，我們都是前瞻性陳述。許多風險和不確定性可能會影響我們未來的結果，並可能導致結果與我們的前瞻性陳述中表達的結果大不相同，包括但不限於：

冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的影響，包括它對全球原油需求和原油價格的影響，在需要時和在需要時獲得額外流動性的潛在困難，全球供應鏈中斷，我們的勞動力隔離或裁員，以及與該大流行病有關的其他事項；

作為石油輸出國組織(“歐佩克”)成員國的加蓬，由於歐佩克、俄羅斯和其他盟國(統稱為“歐佩克+”)就原油產量水平達成協議，未來實施的任何生產配額的影響；

原油和天然氣價格的波動、下跌和疲軟，以及我們通過對衝交易抵消價格波動的能力；

原油和天然氣儲量的發現、收購、開發和置換；

我們的原油和天然氣資產價值減值；

未來資本需求；

我們有能力保持充足的流動性，以全面實施我們的業務計劃；

我們產生現金流的能力，加上我們手頭的現金，將足以支持我們的運營和現金需求；

BWE財團成功執行其業務計劃的能力；

我們吸引資本或獲得債務融資安排的能力；

我們有能力支付開發某些物業所需的費用；

原油、天然氣勘探、生產過程中存在的經營風險；

原油、天然氣勘探、生產過程中遇到的困難；

競爭的影響；

我們識別和完成互補性機會性收購的能力；

我們有能力有效地將我們收購的資產和財產整合到我們的業務中；

天氣狀況；

原油和天然氣儲量估算的不確定性；

貨幣匯率和條例；

因不遵守環境法規而產生的不可預見的問題和責任；

最終解決我們對加蓬政府的放棄供資義務，以及加蓬政府目前正在對我們在加蓬的業務進行審計；

地震、鑽井和其他設備的可獲得性和成本；

在計量、運輸和向商業市場輸送原油方面遇到困難；

我們有能力有效地取代浮式生產儲油船；

原油、天然氣未來生產的時間和數量；

套期保值決策，包括是否訂立衍生金融工具；

一般經濟狀況，包括未來任何經濟下滑、通貨膨脹的影響、金融中斷或信貸中斷；

我們與客户簽訂新合同的能力；

客户需求和生產者供應的變化；

我們開展業務的國家的政府採取的行動和發生的事件；

我們合資企業所有人的行為；

遵守政府關於我們勘探、生產和完井作業的法規，包括與氣候變化有關的法規，或這些法規的變化的影響；

任何政府審計結果；以及

我們的原油和天然氣資產運營商的行動。

本年度報告所載資料，包括標題“第1A項”下所載資料。風險因素“識別可能導致我們的結果或業績與我們在前瞻性陳述中所表達的大不相同的其他因素。儘管我們認為我們的前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但任何這些假設以及基於這些假設的前瞻性陳述本身都可能被證明是不準確的。鑑於本年度報告中包含的前瞻性陳述中固有的重大不確定性，我們包含這些信息並不代表我們或任何其他人表示我們的目標和計劃將會實現。當您考慮我們的前瞻性陳述時，您應該牢記這些風險因素和本年度報告中的其他警示性陳述。

我們的前瞻性陳述僅反映了陳述發表之日的情況，反映了我們根據目前掌握的信息對未來事件和趨勢作出的最佳判斷。我們的經營結果可能會受到我們不準確的假設或我們已知或未知的風險和不確定性的影響。因此，我們不能保證前瞻性陳述的準確性。實際事件和運營結果可能與我們目前的預期和假設有很大不同。我們的前瞻性陳述，無論是明示的還是暗示的，都明確地受到本“關於前瞻性陳述的告誡聲明”的限制，這些告誡聲明構成了告誡聲明。這些警告性聲明也應與我們或代表我們行事的人隨後可能發佈的任何書面或口頭前瞻性聲明聯繫起來考慮。

除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映在本年度報告日期之後發生的事件或情況。

風險因素摘要

以下是我們的風險因素摘要。以下風險是我們認為是我們目前面臨的實質性風險，但不是我們和我們的業務面臨的唯一風險。如果這些風險中的任何一項實際發生，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。請參閲第頁開始的“風險因素”21以及其他信息，包括在其他地方或通過引用合併在本年度報告中，以討論您在決定投資我們的普通股之前應仔細考慮的因素。

我們無法控制的事件，如正在發生的新冠肺炎疫情，可能會對我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況和流動性產生不利影響。

我們的業務需要大量資本支出，我們可能無法獲得所需的資本或融資，以令人滿意的條款或根本無法為我們的勘探和開發活動或潛在收購提供資金。

除非我們能夠通過收購或開發額外的儲量來替代我們已探明的儲量數量，否則我們的現金流和產量將隨着時間的推移而減少。

我們估計的已探明未開發儲量的開發可能需要更長的時間，並可能需要比我們目前預期的更高水平的資本支出。因此，我們估計的已探明未開發儲量可能最終不會被開發或生產。

我們目前的所有生產和儲量價值都集中在加蓬近海的一個區塊，與該資產相關的任何生產問題或儲量估計的減少都將對我們的業務產生不利影響。

我們可能不會與BWE財團簽訂勘探和開發新物業的最終協議，並且我們可能無法控制BWE財團運營的儲量或我們擁有權益的任何非運營物業的開發時間、相關成本或開採率。

我們的離岸業務涉及特殊風險，可能會對我們的業務結果產生不利影響。

如果我們不能在2022年9月FPSO合同到期之前及時實施向FSO單位的過渡，我們的運營結果可能會受到重大不利影響。

收購和剝離物業和業務可能會使我們面臨額外的風險和不確定因素，包括收購的資產可能無法產生預期的結果，可能會使我們承擔額外的債務，以及可能無法成功地與我們的業務整合。此外，我們對財產的任何出售或撤資可能會導致某些債務，根據該等出售或撤資的條款，我們必須保留這些債務。

如果我們的重要客户不向我們支付原油或天然氣的費用，或者不減少他們從我們那裏購買的原油和天然氣的數量，我們可能會遭受經濟損失。

我們的儲備信息代表的是可能被證明是不正確的估計，如果這些估計所基於的假設是不準確的。這些儲備估計或基本假設中的任何重大錯誤，都會對我們的儲備數量和現值造成重大影響。

如果我們對放棄成本的基本應計項目的假設太低，我們可能會被要求支出比預期更多的金額。

如果我們不履行我們在產量分享合同下的承諾，我們可能會失去在P區塊的權益。

我們進行的大宗商品衍生品交易可能無法保護我們免受大宗商品價格下跌的影響，並可能導致財務損失或減少我們的收入。

我們的業務可能會受到安全威脅的實質性和不利影響，包括網絡安全威脅和其他中斷。

石油輸出國組織(OPEC)成員國加蓬政府要求的減產可能會對我們的收入、現金流和運營結果產生不利影響。

與國內投資相比，我們對外國房地產投資的控制較少，而且在外國增加的風險可能會影響我們的外國投資。

我們的業務可能會受到我們所在國家的政治和經濟環境的不利影響。

我們的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到貨幣匯率變化和貨幣法規的不利影響。

我們在國際司法管轄區開展業務，違反美國《反海外腐敗法》和類似的全球反腐敗法律可能會對我們造成不利影響。

所有的控制系統都有固有的侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會嚴重損害我們的業務，並且可能會發生而不被發現。

我們可能沒有足夠的保險來覆蓋我們面臨的所有風險。

如果我們失去關鍵人員的服務，或無法吸引關鍵人員，我們的業務可能會受到影響。

原油和天然氣價格波動很大，低迷的價格機制如果持續下去，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

勘探、開發或獲取儲量是資本密集型和不確定的。

原油和天然氣價格的實質性下跌要求我們，未來也可能需要我們對原油和天然氣資產的價值進行減記。

競爭激烈的行業條件可能會對我們的運營能力產生負面影響。

由於可再生燃料的進步，競爭可能會減少對我們產品的需求，並對我們的盈利能力產生負面影響。

天氣、意想不到的地下條件和其他不可預見的運營危險可能會對我們的原油和天然氣活動產生不利影響。

社會和政府對ESG和氣候變化問題的日益關注可能會對我們的業務產生不利影響，影響我們獲得投資者和融資的機會，並減少對我們產品的需求。

我們面臨着與針對原油和天然氣勘探和開發活動的激進主義增加相關的各種風險。

遵守環境和其他政府法規可能代價高昂，並可能對生產產生負面影響。

氣候變化的實際和監管影響可能會擾亂我們的業務，並導致我們在準備或應對其影響時產生鉅額成本。

帕RT I

伊特M 1.商務

背景

VAALCO能源公司是特拉華州的一家公司，成立於1985年，總部位於德克薩斯州休斯敦裏士滿大道9800號，Suite700，Houston，77042。我們的電話號碼是(713)623-0801，我們的網址是www.vaco.com。本公司網站所載資料並未以參考方式併入本年報。本年度報告中使用的術語“我們”、“公司”和“VAALCO”均指VAALCO Energy，Inc.及其合併子公司，除非文意另有所指。

我們是一家總部位於德克薩斯州休斯頓的獨立能源公司，從事原油的收購、勘探、開發和生產。我們的主要收入來源是與西非加蓬近海的Etame Marin區塊有關的Etame PSC。我們目前還擁有西非赤道幾內亞近海一個未開發區塊的權益。

戰略

我們擁有原油生產資產，並在西非近海開展經營活動，重點是最大化我們加蓬資源的價值，並在非洲各地拓展新的發展機會。我們的財務業績在很大程度上取決於加蓬近海原油生產的價格與尋找和生產此類原油的成本之間的差額。2018年9月25日，與加蓬關於位於加蓬近海的Etame Marin區塊的Etame PSC的期限延長至2028年，並提供了兩項為期五年的延長PSC的選擇(“PSC延期”)。方案支助委員會的延期為我們提供了必要的延長的時間範圍，以便繼續開發我們在Etame確定的資源。我們還於2019年9月26日完成了我們的普通股在倫敦證券交易所的雙重上市，我們相信這將為我們提供額外的資本來源，以幫助我們實現增長目標。

2019年9月，我們開始了2019/2020年的鑽探活動。2019年，我們打了1口開發井和1口評價井，2020年第一季度，我們打了1口開發井和1口評價井。此外，我們還成功完成了東南Etame 4H開發井的鑽井工作，並於2020年3月21日投產。

2020年12月，我們完成了對整個Etame Marin區塊約1,000平方公里新的雙方位專有三維地震數據的獲取，這些數據將用於優化和降低未來鑽井地點的風險，並可能識別新的鑽井地點。我們預計地震數據將通過將遺留數據與新採集的地震數據合併來增強地下成像，從而實現整個區塊的第一次連續三維地震勘探。

2021年2月25日，我們完成了對根據2020年11月17日的買賣協議(“SPA”)，薩索爾加蓬公司(“薩索爾公司”)在加蓬近海Etame Marin區塊擁有27.8%的工作權益。

2021年10月11日，我們宣佈與BW Energy和Panoro Energy組成財團(BWE財團)，BWE財團在加蓬第12輪離岸許可談判中暫時獲得了G12-13和H12-13兩個區塊的許可。

合同的授予取決於與加蓬政府簽訂生產分享合同的條款。BW Energy將成為運營商，擁有37.5%的工作權益，我們和Panoro Energy將作為非運營聯合所有者分別擁有37.5%和25%的工作權益。

2021年12月，我們用Etame 8-H井開始了我們在加蓬近海的2021/2022年鑽探活動。我們預計將至少鑽探四口井，並可選擇鑽探更多油井。2022年2月，我們完成了Etame 8-H井的鑽井，並將鑽機移至Avouma平臺，以鑽探Avouma 3H-ST1開發井，目標是甘巴油氣藏。 Etame 8-H井的初始流量為5,000桶，淨流量為2,560桶，而VAALCO在2022年的工作權益為58.8%。

我們現在專注於最大化價值、增加儲量和增加產量，並將繼續努力在未來重複類似的鑽探活動。

我們的戰略是通過專注於通過低風險儲備開發實現盈利增長，同時保持財務紀律，為所有利益相關者創造長期價值。具體地説，我們力求：

將重點放在維持生產和降低成本上，以提高利潤率和保留利用原油價格上漲的選擇；

管理與Etame鑽井計劃相關的資本支出，以便支出可以由手頭現金和運營現金提供資金；

繼續把重點放在安全運營和遵守國際公認的環境運營標準；

通過仔細管理油井和基礎設施來優化產量；

最大化我們的現金流和創收；

繼續規劃Etame的進一步發展以及赤道幾內亞今後的活動；

通過保持保守的槓桿率和表現出財務紀律來保持強勁的資產負債表；

機會性對衝原油價格變化帶來的風險敞口；以及

積極進行類似物業的戰略性、增值合併和收購，以使我們的生產資產組合多樣化。

與BWE財團相關的戰略

我們認為，我們擁有專門針對西非的強大管理和技術專長，我們的優勢包括：

我們在非洲作為一個安全和高效的運營商的聲譽；

我們與東道國政府和當地合資企業所有者建立良好經營關係的歷史；

我們對更廣泛的區域發現和領域框架中的關鍵作用和風險的地下知識；

我們承擔新發展項目的運作能力；

熟悉當地的做法和基礎設施；以及

我們的市場情報可提供對可用機會的早期洞察。

最近的發展

2021年2月25日，我們完成了對根據SPA，薩索爾在加蓬近海Etame Marin區塊的27.8%的工作權益(“薩索爾收購”)。在收購薩索爾之前，我們擁有並運營Etame 31.1%的工作權益。收購薩索爾將我們的工作權益增加到58.8%，幾乎使我們的總產量和儲量翻了一番。交易的生效日期為2020年7月1日。吾等完成對Sasol的收購，支付2,960萬美元的最終現金結算款項，該筆款項由手頭現金支付，反映出4,400萬美元的收購價格減去(I)於SPA執行日期支付的約430萬美元的現金按金，(Ii)從2020年7月1日至成交日期由Sasol權益產生的淨現金流，及(Iii)根據SPA作出的其他收購價格調整。此外，根據《特別行動計劃》的條款，應向薩索爾支付500萬美元的或有付款。如果2020年7月1日至2022年6月30日連續90天內布倫特原油的平均日期價格超過每桶60.00美元. 與或有付款相關的條件得到滿足，2021年4月29日，公司根據SPA條款向Sasol支付了500萬美元或有金額。作為收購的結果，我們與Etame業務相關的淨生產和成本部分從31.1%增加到58.8%。有關收購薩索爾的進一步討論，請參閲ee “第7項. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--最新發展.”

這個世界衞生組織宣佈 a 全球大流行開始了March 11, 2020.由於各國政府為遏制疫情而實施的限制措施，以及消費者行為的改變，新冠肺炎疫情的不利經濟影響大幅降低了對原油的需求。這導致了嚴重的全球供應過剩原油石油價格，因此2020年原油價格將大幅下降.

為應對原油供應過剩，包括石油輸出國組織(OPEC+)和其他產油國在內的全球原油生產國於2020年4月達成協議，削減原油產量。此外，關於

根據歐佩克+協議，加蓬碳氫化合物部長要求該公司減產。為響應碳氫化合物部長的這一要求，在2020年7月至2021年4月期間，該公司暫時減少了Etame Marin區塊的產量。目前，該公司的產量不受歐佩克+減產的影響。2021年7月，歐佩克+同意從2021年8月開始增產，並在2022年9月之前逐步取消之前的減產。2022年2月2日舉行的OPEC+會議重申了增產決定。

我們考慮了新冠肺炎疫情和原油價格大幅下跌對編制財務報表所用假設和估計的影響。因此，在截至2020年3月31日的三個月內，我們確認了一些重大費用，包括對已探明原油和天然氣資產的資本化成本的減值，以及對其遞延税項資產的估值扣除。這些將在本報告所包括的合併財務報表的附註中進一步討論。

在截至2021年12月31日的一年中，原油價格有所改善，新冠肺炎或其任何壓力都沒有導致運營中斷，全球經濟活動穩步增加，石油需求在多個季度保持穩定，消除了該行業的大部分不確定性和不穩定性。因此，在截至2021年12月31日的12個月內，不需要額外的費用或減值。原油價格已經持續增加，目前處於近年來的最高水平。在截至2020年12月31日的一年中，布倫特原油的年平均價格為每桶41.96美元，在截至2021年12月31日的一年中上漲了69%，至每桶70.86美元。2021年底並持續到2022年，與旅行相關的限制已經減少，可以減少新冠肺炎及其變種傳播和影響的疫苗變得更容易獲得，全球經濟似乎更加靈活，可以繼續在新冠肺炎環境中有效運行。然而，儘管2021年營商環境有所改善，但新冠肺炎的形勢和影響仍然不穩定。 長期的疫情爆發可能會對我們的財務業績和業務運營產生重大不利影響，包括我們完成未來鑽探活動的時機和能力，以及推進我們的原油和天然氣資產開發所需的其他努力。有關新冠肺炎疫情對運營的影響和當前原油定價環境的進一步討論，請參見“第7項. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--最新發展.”

我們目前是FPSO憲章的締約方，用於儲存我們生產的所有原油。該合同將於2022年9月到期。2021年8月31日，我們和我們在Etame的合資公司批准了與World Carrier Offshore Services Corp.簽訂的光船合同和運營協議(統稱為“FSO協議”)，以浮式儲油和卸貨裝置(“FSO”)取代現有的浮式生產儲油罐。FSO協議要求在2021年預付毛額200萬美元(VAALCO淨額120萬美元)，2022年預付500萬美元毛額(淨額320萬美元)，其中600萬美元將用於未來的租金。根據FSO協議，在公司在Etame Marin Block地點接收船隻之前，不需要其他預付款，預計在2022年第三季度。赤船合同包括購買條款和終止條款。我們目前預計不會使用FSO協議下的終止條款。此外，為接受和實施FSO，外地一級的資本轉換總額估計為毛額4,000萬至5,000萬美元(VAALCO淨額為2,600至3,200萬美元)。

由VAALCO、BW Energy和Panoro Energy組成的BWE財團在加蓬舉行的第12輪離岸許可談判中暫時獲得了兩個區塊。這個中標取決於與加蓬政府簽訂生產分享合同(“PSC”)的條款。帶寬能量將成為擁有37.5%工作權益的運營商，VAALCO(37.5%工作權益)和Panoro Energy(25%工作權益)為非運營聯合所有者。這兩個區塊，G12-13和H12-13，分別毗鄰我們的Etame PSC以及BW Energy和Panoro的DusSafu PSC，分別佔地2989平方公里和1929平方公里。

2021年11月3日，我們宣佈董事會採用了預期每股普通股0.0325美元的季度現金股利政策。開始2022年第一季度。2022年1月28日，我們的董事會宣佈了每股普通股0.0325美元的季度現金股息，將於2022年3月18日支付給2022年2月18日收盤時登記在冊的股東。 未來股息(如有)的支付以及未來記錄和支付日期的確定將由董事會在考慮各種因素後酌情決定，這些因素包括當前的財務狀況、匯回現金的税務影響、經營業績以及當前和預期的現金需求。

細分市場和地理信息

有關經營分部和地區財務信息，請參閲合併財務報表附註5。我們唯一需要報告的運營部門是加蓬和赤道幾內亞。

加蓬段

近海-Etame Marin區塊

我們最重要的資產，佔我們目前收入的100%，是與位於加蓬近海的Etame Marin區塊有關的Etame PSC。Etame Marin區塊佔地約46,200英畝，位於離岸20英里處，水深約250英尺。目前，我們在Etame Marin區塊的工作權益為58.8%，我們被指定為代表Etame財團的運營商。該區塊將受到由加蓬政府收回7.5%的附帶權益，他們已將其轉讓給第三方。我們的工作權益將在2026年6月降至57.2%，屆時附帶權益將增加到10%。

發展

我們於2019年9月開始2019/2020年度鑽探活動，並於2020年4月完成活動。2019年9月，我們在加蓬近海Etame區塊鑽探了Etame 9P評估井筒。2019年10月，針對Dentale儲集層下層的Etame 9P成功鑽井至總深度10,260英尺，遇到了甘巴和Dentale原油砂巖。2019年12月，VAALCO鑽探Etame 9H開發井的總深度達到約8,900英尺，並按計劃完成了甘巴油氣藏約1,000英尺的水平段。Etame 9H開發井的水平段位於甘巴構造的頂部，優質油層約有45英尺厚。安裝生產設備後，Etame 9H開發井以5500 BOPD的初始速度上線(2019年VAALCO的工作權益為31.1%，淨額為1500 BOPD)。

在Etame 9H開發井完成後不久，我們開始從Etame平臺鑽探Etame 11H水平開發井，瞄準Etame區塊不同位置的同一個Gamba油藏。我們在Etame 11H開發井中測得的總深度約為9,022英尺，並在甘巴油氣藏內完成了約860英尺的水平剖面。與Etame 9H井類似，Etame 11H井的水平段位於岡巴構造的頂部，但位置不同。安裝生產設備後，Etame 11H井於2020年1月初上線，初始流量約為5,200桶/桶(1,400桶/桶，2020年VAALCO的工作權益為31.1%)。

2020年第一季度，我們鑽探了東南部Etame 4P評價井眼，對Etame區塊的甘巴臺階區進行了評價。隨着SE Etame 4P評估井筒的鑽探，我們履行了鑽探承諾，這是我們在2018年底簽署的PSC延期的一部分。SE Etame 4P評估井筒顯示，Gamba儲集層中存在約1.0至2.0 MMBbls的碳氫化合物，作為2019/2020年度鑽井活動的一部分，公司開始鑽探第三口開發井--SE Etame 4H。這口開發井於2020年3月下旬上線。至於在2019/2020年度鑽探活動中鑽探的所有油井，我們沒有遇到硫化氫(“H”)。₂S“)，這可能影響這些油井生產的安全性和適銷性。

如上所述，2020年12月，我們完成了對整個Etame Marin區塊約1,000平方公里新的雙方位專有三維地震數據的採集。我們希望地震數據通過將遺留數據與新採集的地震數據合併來增強地下成像，從而實現整個區塊的第一個連續3-D地震。地震數據的處理從2021年1月開始，到2021年第四季度完成。地震數據將用於優化和降低未來鑽探地點的風險，並可能識別新的鑽探地點。我們在2021年12月開始了2021/2022年的鑽探活動，鑽探了Etame 8-H開發項目井。我們預計2021/2022年鑽井計劃的成本將預計成本為1.17億至1.43億美元，或7,400萬至9,100萬美元，扣除VAALCO 63.6%的參與權益。2022年2月，我們完成了Etame 8-H井的鑽井工作，將鑽機移到了Avouma平臺，鑽探了Avouma 3H-ST1開發井，該井針對的是岡巴油藏。Etame 8-H井的初始流量為5,000桶，淨流量為2,560桶，而VAALCO在2022年的工作權益為58.8%。

生產

Etame Marin區塊的生產作業包括11口平臺井，以及3口由管道連接的海底油井，通過立管系統輸送原油和相關天然氣，以便從停泊在區塊海牀上的租賃FPSO船隻上運輸、加工、儲存原油，並最終將原油卸載。我們七口油井的生產是由電動潛水泵(“ESP”)輔助的。我們目前有14口生產井。浮式生產儲油船每天可以處理大約25,000桶BOPD和30,000桶總液體。於截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，該區塊的總產量分別約為5.4 MMBbls(我們的淨產量為2.6 MMBbls)、6.6 MMBbls(我們的淨產量為1.8 MMBbls)及4.7 MMBbls(我們的淨產量為1.3 MMBbls)。我們生產的石油淨份額反映了成本石油和減產後利潤石油的分配，特許權使用費約為13%。我們定期對油井進行修井，以維持或恢復生產。有關修井的進一步討論ee “第7項. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--最新發展.”

硫化氫衝擊

由於H含量較高，我們的四口油井目前出於安全和可銷售性原因被關閉₂這些油井已被排除在上述油井統計之外。H₂在2019/2020年鑽探活動中以及到目前為止在2021/2022年鑽探活動中，沒有在任何一口井或評估井眼中遇到S。為了重建受影響地區的生產並最大限度地提高產量，將需要額外的資本投資，包括建造一個或多個能夠去除H₂S、重新完成暫時廢棄的油井以及可能鑽探更多油井。我們已確定，在目前的原油價格下，這些已確定的加工設施並不是對公司資源最具經濟吸引力的使用。截至2021年12月31日，我們沒有為受高水平H影響的油井登記已探明儲量₂S.

探索

截至2021年12月31日，我們有1370萬美元的未開發租賃成本與Etame Marin區塊相關。這些成本與PSC擴建和收購Sasol Etame Marin區塊權益相關的開採面積擴大有關。

遺棄成本

根據Etame PSC條款，Etame財團已同意現金融資安排，最終放棄Etame Marin區塊的所有海上油井、平臺和設施。根據Etame PSC的要求，我們必須進行廢棄研究，以更新為最終廢棄Etame Marin區塊的海上油井、平臺和設施而提供的資金數額。最新的放棄研究於2021年完成，在未貼現的基礎上，估計總放棄成本約為8130萬美元(VAALCO淨額為4780萬美元)。截至2021年12月31日，已獲得3710萬美元(VAALCO淨額為2180萬美元)的未貼現資金。在扣除VAALCO公司58.8%的工作權益後，預計2022年的年度廢棄成本為580萬美元，一旦加蓬碳氫化合物部批准了2021年的廢棄研究，將制定修訂的供資時間表。金額頁面在確定應税利潤時，可通過Etame PSC下的“成本賬户”償還ID，該賬户累積資本成本和運營費用，可從收入中扣除特許權使用費。這些金額恕不退還。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們因放棄這些加蓬離岸設施而產生的估計負債分別為4,070萬美元和1,730萬美元，這些負債分別包括在截至2021年和2020年12月31日的綜合資產負債表的“資產報廢債務”項目中。這一負債的初始記錄由截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表項目“油井、平臺和其他生產設施”中“原油和天然氣資產和設備--成功努力法”項下反映的資產報廢費用的相應資本化所抵消. 

赤道幾內亞段

我們於二零一二年收購赤道幾內亞近海一塊未開發區塊(“P區塊”)31%的開採權益。2019年11月12日，赤道幾內亞礦產和碳氫化合物部(“EG MMH”)批准我們成為P區塊的運營商。我們從Atlas Petroleum收購了12%的額外工作權益，從而在2020年將我們的工作權益增加到43%，以換取在P區塊進行商業生產的情況下，未來可能向幾內亞國家石油公司(“GEPetrol”)支付310萬美元。2020年8月27日，EG MMH批准了對產量分享合同的修訂，以批准公司增加的工作權益和被任命為運營商。2021年4月，持有5%工作權益的皇冠能源選擇違約P區塊的債務。2021年4月12日，大多數非違約方按照P區塊聯合運營協議的要求，將違約方的利益轉讓給了非違約方。因此，一旦EG MMH批准對產量分享合同的新修訂，VAALCO的工作權益將增加到45.9%。我們已經完成了P區塊金星發現的獨立開發概念的可行性研究。我們與其他合資企業所有者密切合作，目前正在敲定開發計劃，然後提交給EG MMH批准。

 截至2021年12月31日和2020年12月31日，與P區塊許可證相關的未開發租賃成本的賬面價值為1000萬美元。

我們和我們的合資業主正在評估該區塊一個開發和生產區域下開發和勘探活動的時機和預算，包括批准金星發現號的開發和生產計劃。P區塊產量分享合同規定，開發和生產期限為自開發和生產計劃獲得批准之日起25年。

歐佩克+減產

接近2019年底，歐佩克達成了一項協議，在2020年3月之前總共減產120MBOPD。2020年4月，歐佩克+內部國家達成協議，削減原油產量，以縮小過剩供需缺口，以穩定國際石油市場。加蓬採取措施遵守歐佩克+產量配額協議，因此，加蓬的碳氫化合物部長要求我們減少產量。應碳氫化合物部長的要求，從2020年7月到2021年4月，我們暫時減少了Etame Marin區塊的產量。2021年7月，歐佩克+同意從2021年8月開始增產，並在2022年9月之前逐步取消之前的減產。2022年2月2日舉行的OPEC+會議重申了增產決定。

鑽探活動

如上所述，我們於2019年9月開始2019/2020年度鑽探活動。下表列出了2021年、2020年和2019年完成的探井和開發井總數：

2021年12月，我們開始鑽探Etame 8-H開發井，該井於2022年2月完工。

種植面積和生產井

以下是Etame PSC和P區塊租賃或覆蓋的總面積，以及截至2021年12月31日的生產原油井總數

(1)不包括四口因硫化氫含量較高而關閉的油井。表中包括的所有油井都是Etame Marin區塊。

儲備信息

預計儲量和預計未來淨收入

保留數據

根據當前的美國證券交易委員會指導方針，我們使用經質量、交通費和市場差異調整後的12個月中每個月的每月第一天價格的平均值來估計我們物業的未來現金流量淨額及其現值。這種價格在物業的整個生命週期內保持不變，除非這種指導方針允許採取替代待遇，包括使用固定和可確定的合同價格上漲。2021年，用於我們儲量估計的平均價格為加蓬原油每桶69.10美元。相比之下，2020年使用的平均價格為每桶42.46美元，2019年為每桶63.60美元。

下文報告的儲量包括與西非加蓬近海的Etame Marin區塊有關的已探明儲量淨額。該公司目前沒有其他已探明的原油或天然氣淨儲量。下表列出了由我們的獨立石油工程公司荷蘭Sewell&Associates，Inc.(“NSAI”)編制的截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的估計已探明儲量淨數量。2021年的信息包括薩索爾在Etame Marin區塊的權益，因為我們在2021年2月25日獲得了薩索爾的權益。

標準化測算與探明儲量變化

下表顯示了所有列報年度的總探明儲量變化情況：

上述表格所載資料包括對前幾年估計數中已探明物業的某些儲量估計數所作的修訂。該等修訂乃根據所涉及物業的後續落成及生產歷史所提供的額外資料，或因產品價格、估計營運成本及其他因素的變化而導致該等物業的預計經濟壽命增加或減少所致。根據Etame PSC，為加蓬顯示的原油數量是可以開採的，合同結束時的儲備仍然是加蓬政府的財產。合同結束時的儲備金不包括在上表中。

我們不會將已探明儲量反映在我們的儲量估計中，直到我們的合資企業所有者和政府(如適用)制定並批准了開發計劃。2019年12月31日，與Etame 9H相關的儲量從已探明的未開發儲量重新歸類為已探明的已開發生產儲量。由於VAALCO和Etame合資企業所有者決定將該井從2019年的開發計劃中移除，轉而鑽探Etame 11H，因此從已探明的未開發區塊中移除了與South Tchibala 3H井相關的儲量。Etame 11H井的鑽探和完井導致在2019年底增加了被歸類為已探明已開發非生產儲量的儲量。2020年，我們完成了東南Etame 4H開發項目，其儲量包含在2020年12月的擴建和發現項目中。2021年2月，我們完成了對薩索爾在Etame Marin區塊的權益的收購。與收購相關的儲備包括在2021年12月餘額的購買儲備類別中。

將2021年12月31日的淨探明儲量11.2MMBbls與2021年12月31日的3.2MMBbls進行比較2020年12月31日，由於收購了Sasol在Etame Marin區塊的權益，我們增加了2.6MMBbls的儲量，並通過積極修訂先前的估計增加了8.0MMBbls的儲量。3.0MMBbls的陽性修訂是由於價格的原因，5.0MMBbls的積極修訂通過業績和PUD。根據質量、運輸費和美國證券交易委員會規則確定儲量所需的市場差價進行調整後，2021年年終報告中每個月的首日均價上漲了63%，比2020年年終報告的42.46美元上漲了69.10美元。

在估計已探明儲量的數量以及預測未來的產量和開發支出的時間方面存在許多固有的不確定性，包括許多我們無法控制的因素。儲量工程是對無法準確測量的地下原油和天然氣儲量進行估計的主觀過程，任何儲量估計的準確性都取決於可用數據的質量以及工程和地質解釋和判斷的質量。最終回收的原油和天然氣數量、生產和運營成本、未來開發支出的金額和時間以及未來原油和天然氣的銷售價格都可能與這些估計中假設的不同。對貼現未來現金流量的標準化計量不應被解釋為可歸因於我們物業的估計原油和天然氣儲量的當前市場價值。

從歷史上看，我們每年都會審查我們所有已探明的未開發儲量(“PUD”)，以確保存在適當的開發計劃。截至2021年12月31日，我們的儲量中包括四個PUD油井位置，預計將於#年完工。

2022. 在2020年12月31日，由於當前的美國證券交易委員會定價，我們沒有PUD。截至2019年12月31日，我們沒有PUD，因為未來的開發井還沒有得到合資業主的批准。

對儲量估計的控制

我們關於儲量記錄的內部控制的政策和做法旨在根據美國證券交易委員會法規和美國公認會計原則(“公認會計原則”)客觀準確地估計我們的原油和天然氣儲量數量和現值。遵守與我們儲量有關的這些規章制度是油藏工程師的責任，他是我們的首席工程師。我們的首席工程師在原油和天然氣行業擁有30多年的經驗，其中包括10多年的儲量評估員和培訓師，是石油工程師協會標準定義的合格儲量估計員。其他專業資格包括石油工程碩士學位和德克薩斯專業工程(PE)認證，廣泛的內部和外部儲備培訓，以及資產評估和管理。此外，首席工程師是行業儲備研討會、專業行業團體的積極參與者，也是石油工程師協會的成員。董事會審計委員會定期與管理層開會，討論與儲備有關的事項和政策。

我們對儲量估計的控制包括保留NSAI作為我們所有年度的獨立石油和地質公司。我們向NSAI提供有關我們的原油和天然氣屬性的信息，包括但不限於生產概況、所有權和生產分享權、價格、成本和未來的鑽探計劃。NSAI對我們物業的儲量進行了自己的估計。NSAI是一家為工業、金融組織和政府機構提供石油資產分析的全球領先者，對此處顯示的儲量估計數進行了獨立評估。NSAI成立於1961年，在德克薩斯州專業工程師委員會註冊號為F-2699。在NSAI內部，主要負責編制NSAI儲量報告中提出的估計的技術人員是John R.Cliver先生和Zachary R.Long先生。Cliver先生是德克薩斯州註冊專業工程師，自2009年以來一直在NSAI從事石油工程諮詢業務，具有超過5年的行業經驗。他於2004年畢業於萊斯大學，獲得化學工程學士學位，並於2008年畢業於德克薩斯大學奧斯汀分校，獲得工商管理碩士學位。Long先生是德克薩斯州的一名有執照的專業地球科學家，自2007年以來一直在NSAI從事石油地球科學諮詢業務，並具有兩年以上的行業經驗。他於2003年畢業於路易斯安那大學拉斐特分校，獲得地質學學士學位，並於2005年畢業於德克薩斯農工大學，獲得地球物理學理學碩士學位。

淨銷售量、價格和生產成本

我們2021年、2020年和2019年業務的淨銷量、單位平均銷售價格和單位生產成本如下表所示。所有數量都是從Etame Marin區塊生產的原油。

停產業務--安哥拉

2016年9月30日，我們通知合資企業所有者Sonangol P&P，我們將退出自2016年10月31日起生效的聯合運營協議。繼我們決定撤出安哥拉之後，我們關閉了我們在安哥拉的辦事處，不打算在安哥拉開展今後的活動。作為這一戰略轉變的結果，安哥拉分部在列報的所有期間的財務報表中被歸類為非持續經營。2019年，公司與Sonangol E.P.達成和解協議，最終確定了公司在安哥拉第5號區塊的權利、債務和未償債務。請參閲“第7項. 管理層對安哥拉停業經營的財務狀況和結果的討論和分析.”

可用信息

我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。我們的美國證券交易委員會備案文件可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上向公眾查閲。

您還可以從我們的網站免費獲取我們提交給美國證券交易委員會的年度、季度和當前報告、委託書和某些其他信息的副本，以及對這些信息的修正。美國證券交易委員會網站或我們網站上的任何信息都不包含在此作為參考。我們已將審計委員會、薪酬委員會、提名和公司治理委員會的章程以及我們的商業行為和道德準則(“道德準則”)、公司治理原則以及首席執行官和高級財務官的道德準則的副本放在我們的網站上。股東可以通過寫信給VAALCO能源公司的公司祕書索取這些治理材料的印刷本，地址為裏士滿大道9800號，Suite700，Houston，Texas 77042。

顧客

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，我們根據定期合同出售了從加蓬生產的原油，定價基於取消當月日期為布倫特原油的平均價格，並根據地點和市場因素進行了調整。截至2018年12月31日止年度至2019年1月31日止年度，合同買方為Glencore Energy UK Ltd.(“Glencore”)。我們與摩科瑞能源貿易公司的合同涵蓋了2019年2月至2020年1月的原油銷售。我們與埃克森美孚銷售和供應有限責任公司(“埃克森美孚”)的合同涵蓋了2020年2月至2021年1月的原油銷售，定價基於提貨月份的平均布倫特原油價格，並根據地點和市場因素進行了調整。2020年12月，與埃克森美孚的合同被修改，將合同日期延長至2021年7月底。2021年7月，與埃克森美孚的合同被修改，將合同日期延長至2022年1月底。2022年1月，與埃克森美孚的合同被修改，將合同日期延長至2022年7月底。

Etame PSC的條款包括向加蓬政府支付以下款項的規定：特許權使用費以按公佈價格計算的產量的13%為基礎，根據日生產率確定的“利潤石油”的份額，以及7.5%的毛附帶工作權益(即自2026年6月20日起增加至10%)所有成本。在2018年2月1日之前，加蓬政府沒有從實物石油利潤中分得任何份額。從2018年2月1日開始，加蓬政府選擇並繼續從實物石油中獲利。

員工與人力資本資源管理

我們的基本理念是，人是我們最寶貴的資產，因為每一個為我們工作的人都有可能影響我們的成功。發現高質量的人才是我們所做一切的核心，我們的成功取決於我們吸引、培養和留住高素質員工的能力。我們的核心價值觀包括誠實/正直，公平待人，高績效，高效和有效的流程，開放的溝通，並在我們當地社區受到尊重。這些值建立建立文化的基礎，並代表我們對員工的關鍵期望。我們相信，我們的文化和對員工的承諾創造了一個環境，使我們能夠吸引和留住我們的合格人才，同時通過幫助我們的員工實現他們最高水平的創造力和效率，為公司及其股東提供顯著的價值。

人口統計

截至2021年12月31日，我們擁有117名全職員工，其中80人位於加蓬。我們不受任何集體談判協議的約束，儘管加蓬的一些國家僱員是NEOP(國家石油工人組織)工會的成員。我們相信與員工的關係是令人滿意的。

多樣性和包容性

我們重視建立不同的團隊，接納不同的觀點，併為我們的員工創造一個包容的、授權的工作環境。我們長期致力於平等就業機會，這從公司的平等就業機會政策中可見一斑。我們的管理團隊中約有5%是女性員工，加蓬勞動力中有93.8%是加蓬人。

薪酬和福利

識別、招聘、留住和激勵我們現有和未來的員工是我們成功的關鍵。我們努力通過提供有競爭力的薪酬和福利來吸引和留住行業中最有才華的員工。我們的績效薪酬理念是基於獎勵每位員工的個人貢獻，努力實現不分性別、種族或民族的同工同酬。我們使用固定薪酬和浮動薪酬的組合，包括基本工資、獎金和績效加薪，這在不同的業務中有所不同。此外，作為我們對高管和某些員工的長期激勵計劃的一部分，我們提供基於股票的薪酬，以培養我們的績效薪酬文化，並吸引、留住和激勵我們的關鍵領導人。

由於我們業務的成功從根本上與我們員工的福祉有關，我們為他們提供支持他們身體、經濟和情感健康的福利。我們為我們的員工提供靈活方便的醫療計劃，旨在滿足他們的需求及其家人的需求。除了標準的醫療保險外，我們還為符合條件的員工提供牙科和視力保險、健康儲蓄和靈活的支出賬户、帶薪假期、員工援助計劃、員工貸款、自願短期和長期殘疾保險以及定期人壽保險。此外，我們還向某些員工提供401(K)儲蓄計劃和遞延補償計劃。某些員工因在外國司法管轄區工作而獲得額外補償。我們的福利因地點而異，旨在滿足或超過當地法律，並在市場上具有競爭力。

對價值觀和道德的承諾

除了我們的核心價值觀外，我們還按照我們的道德準則行事，該準則規定了對員工做出適當決策的期望和指導。我們的道德準則涵蓋反腐敗、歧視、騷擾、隱私、適當使用公司資產、保護機密信息和舉報道德違規行為等主題。道德守則反映了我們以公平、誠實、負責任和道德的方式運作的承諾，併為在發生涉嫌違反我們政策的投訴(包括通過匿名熱線)時舉報投訴提供了方向。我們的行政官員和主管人員堅持“開放的大門”政策，嚴禁任何形式的報復。

職業發展、安全和培訓

我們認為，留住員工的關鍵因素是專業發展、安全和培訓。我們在公司的所有級別都有培訓計劃，以滿足公司內各種角色、專業技能和部門的需求。我們為員工提供合規教育和一般工作場所安全培訓，併為關鍵員工提供職業安全和健康管理培訓。我們致力於員工個人信息的安全和保密，並使用軟件工具和定期員工培訓計劃來促進各級安全和信息保護。我們利用特定的員工流失率和生產率指標來評估我們的員工計劃，以確保這些計劃的結構能夠灌輸高水平的內部員工任期、低水平的自願離職以及整個員工隊伍的生產力和績效的優化。此外，我們還有一個績效評估計劃，該計劃採用現代方法，通過與既定目標和目標相關的持續互動進度評估來評估和加強個人績效。

溝通和參與

我們堅信，我們的成功有賴於員工瞭解他們的工作如何為公司的整體戰略做出貢獻。為此，我們通過各種渠道與員工溝通，並鼓勵公開和直接的溝通，包括：(I)季度全公司CEO最新情況；(Ii)與管理層的定期全公司電話會議；以及(Iii)頻繁的公司電子郵件交流。

新冠肺炎大流行

為了應對新冠肺炎疫情、相關政府立法以及主要當局發佈的指導方針和命令，我們實施了我們認為最符合員工和我們所在社區最佳利益的改革。這些變化包括在前往我們的離岸平臺之前對員工和人員進行隔離和測試，讓我們的大多數員工在家工作幾個月，以及為繼續進行關鍵現場工作的員工實施額外的安全措施。我們繼續保持高水平的安全協議，併為休斯頓的員工提供靈活的工作安排。

競爭

原油和天然氣行業競爭激烈。來自其他獨立運營商以及主要原油和天然氣公司的競爭尤其激烈，涉及收購和開發令人滿意的原油和天然氣屬性和許可證，以及簽訂鑽井設備合同.在招聘有經驗的人員方面也存在競爭。此外，原油和天然氣的鑽井、生產、加工和銷售受到許多我們無法控制的因素的影響，這些因素可能會推遲鑽井、提高價格和產生其他不利影響，無法準確預測。

我們對收購、勘探、開發和生產的競爭包括主要的原油和天然氣公司，以及眾多獨立的原油公司、個人所有者、投資者和其他人。我們還與開發石油產品替代品的公司競爭，包括那些正在開發可再生燃料的公司。這些競爭對手中的許多人都有資金和比我們多得多的技術資源和人員。因此，我們的競爭對手可能能夠為理想的原油和天然氣資產支付更高的價格，或者評估、競標和購買比我們的財力或人力資源允許的更多數量的資產和許可證。此外，這些公司還可能更好地承受大宗商品價格下跌、油井不成功、金融市場波動以及普遍不利的全球和整個行業經濟狀況帶來的財務壓力。這些公司也可能更有能力承受相關法律法規變化帶來的負擔，這可能會對我們的競爭地位造成不利影響。我們未來產生儲量的能力將取決於我們選擇和獲得合適的生產資產和/或開發未來鑽探和勘探前景的能力。

保險

對於因各種操作危險造成的經濟損失，我們維持保險範圍，包括對某些有形損害、井噴/油井控制、綜合一般責任、工人賠償和僱主責任的保險。我們將保險維持在我們認為是行業慣例的水平，以限制我們在因突然、意外和意外地將某些禁用物質排放到環境中而導致重大環境索賠時的財務風險。這種保險可能不包括全部索賠金額，也不包括違反環境法的罰款或罰款。我們沒有為與我們的業務相關的所有風險投保，要麼是因為這樣的保險不可用，要麼是因為保費成本被認為是不經濟的。未被保險完全覆蓋的重大損失可能會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生不利影響。

監管

一般信息

我們的業務以及為我們的業務和增長提供資金和資金的能力受到我們所在地區的政治發展和法律法規的影響。特別是，原油和天然氣生產作業和經濟受到以下因素的影響：

政府的更迭；

內亂；

價格和貨幣管制；

限制原油和天然氣生產；

與石油工業有關的税收、環境、安全和其他法律；

與石油工業有關的法律的變化；

行政法規的變更和行政法規的解釋和適用；

合同解釋的變化和遵守合同的政策。

在我們可能開展業務的任何國家，由於各種政治、經濟、環境和其他原因，原油和天然氣行業的立法和機構監管都會定期發生變化，有時會有追溯性的變化。許多政府部門和機構發佈了對原油和天然氣行業具有約束力的規則和法規，其中一些規則和法規如果不遵守，將受到重大處罰。原油和天然氣行業的監管負擔增加了我們的經營成本和潛在的經濟損失。

加蓬

我們在加蓬近海的勘探和生產活動受加蓬法規的約束。不遵守這些法律法規可能會導致我們的業務暫停或終止，並受到行政、民事和刑事處罰。此外，這些法律和法規可能會發生變化，從而大幅增加我們的成本或影響我們的運營。以下是加蓬某些適用的監管框架的摘要。

2014年《碳氫化合物法》 - 直到2014年，管理加蓬碳氫化合物勘探和生產的財政和監管框架明顯不受監管。加蓬國連續發佈的示範合同是指導方針；每份合同的所有財務方面都可以在加蓬國和勘探各方之間進行談判，包括每個PSC的工作承諾和勘探費用。

2014年9月，2014年8月28日第11/2014號法律在加蓬生效(“2014年碳氫法”)。2014年的《碳氫化合物法》並非包羅萬象；它試圖提供一個適用於碳氫化合物勘探和開採行業以及下游部門的管理原則和規則框架，並輔之以實施條例。

根據加蓬民法典(“民法典”)，法律不具有追溯力，除非它們另有明示或默示的規定。民法典“進一步規定，除立法者明示或默示克減的情況外，原有法律繼續管轄現有合同的效力，而且無論如何，將新法律適用於現有合同，不能改變現有合同根據先前法律已經產生的效力，除非通過立法者的明示克減。

2014年《碳氫法》明確規定，加蓬國在公佈之日之前締結或授予的設立公約、石油合同、石油所有權、採礦特許權和開採許可證在有效期屆滿前一直有效。

然而，2014年《碳氫法》進一步規定，除非這種安排符合2014年《碳氫法》的要求，否則現行公約、採礦特許權和開採許可證不能延期或續期。此外，2014年《碳氫法》禁止開採現有公約和採礦特許權，並規定在現有公約和特許權涵蓋的地區開採新發現的礦藏必須按照2014年《碳氫法》進行。

2019年《碳氫化合物法》 - 2019年7月22日公佈的2019年7月16日第002/2019號法律(“2019年碳氫法”)完全廢除了2014年《碳氫法》。與2014年《碳氫化合物法》一樣，2019年《碳氫化合物法》包含了適用於上游和下游部分的條款。然而，儘管2019年《碳氫化合物法》已經出臺，但仍有各種問題和事項有待實施條例充分制定。

根據2019年《碳氫化合物法》所載的臨時條款，現有的私營軍保公司和其他石油合同、許可證和授權仍然完全有效，直至到期。

然而，這些文書的任何續期或延期均須遵守2019年《碳氫法》及其實施條例的規定。

2019年《碳氫法》還規定了立即適用的義務，無論現有私營軍保公司或石油合同的簽署日期和/或石油許可證和授權的授予日期。這些規定包括：(1)要求申請獨家開發和生產許可的外國生產商和勘探者通過在加蓬註冊的公司在加蓬開展業務，而不是通過在其他司法管轄區註冊的實體的分支機構；(2)所有從事碳氫化合物活動的公司有義務將其場地修復基金登記在中部非洲國家銀行，這是中部非洲經濟和貨幣共同體(“CEMAC“)或加蓬銀行或金融機構

在2019年《碳氫化合物法》生效後一年內，受中非銀行委員會管轄的機構，該委員會負責監督獲準在中非經貨共同體國家經營的銀行和金融機構。

自2019年《碳氫化合物法》實施以來，獨立承包商與加蓬國之間簽訂的私營軍保公司必須包括一項條款，規定加蓬國參與作業的比例不得超過10%，由承包商承擔。

2019年《碳氫化合物法》還授權加蓬石油公司自簽署之日起以市值收購所有PSC最多15%的股份。

此外，2019年《碳氫化合物法》規定，加蓬國家可以按市值收購申請或已經持有獨家開發和生產授權的運營商至多10%的股權。

赤道幾內亞

我們在赤道幾內亞的勘探和生產活動受該國適用法規的約束。不遵守這些法律法規可能會導致我們的業務暫停或終止，並受到行政、民事和刑事處罰。此外，這些法律和法規可能會發生變化，從而大幅增加我們的成本或影響我們的運營。以下是赤道幾內亞某些適用的監管框架的摘要。

赤道幾內亞陸上領土以及其主權和管轄水域中存在的所有碳氫化合物都是赤道幾內亞的財產，屬於公共領域的一部分。根據赤道幾內亞憲法，這種碳氫化合物的貨幣化將由赤道幾內亞獨家進行，該憲法將礦物和碳氫化合物資源的開採保留給赤道幾內亞和公共部門。然而，《憲法》還規定，赤道幾內亞可以按照法律規定的方式和情況，將勘探和生產活動委託給私人當事人、給予特許權或與私人當事人有聯繫。

私營原油公司已獲準通過由負責石油業務的部長代表赤道幾內亞簽署的私營部門合同在赤道幾內亞開展石油業務。私營軍保公司須經赤道幾內亞共和國總統批准，並僅在通知承包者總統批准之日起生效。簽署和修改PSC並監督其執行的權力屬於負責石油業務部的部門。此外，赤道幾內亞國家石油公司，GEPetrol代表赤道幾內亞持有、管理和參與石油活動。

2006年，赤道幾內亞議會通過了一項新的碳氫法(“2006年碳氫法”)，取代了2000年修訂的1981年碳氫法，不僅納入了適用於碳氫化合物勘探、評估、開發和生產的制度，而且還納入了關於碳氫化合物的運輸、分配、儲存、保存、退役、提煉、銷售、銷售和其他處置的規則。《碳氫化合物法》載有關於勘探和生產業務和合同的若干方面的規定，如國家內容義務、單位化、轉讓和放棄。2006年《碳氫化合物法》賦予被任命負責石油業務的部門(“被任命的EG石油部”)關於石油業務業績的非常廣泛的監管、檢查和審計權力。這些權利包括談判、簽署、修改和執行赤道幾內亞國家與獨立承包商之間簽訂的所有合同的權力，以及獲取控制承包商及其活動所需的所有數據和信息的權利，包括自由進入進行石油業務的地點和設施的權利。

此外，被任命的專家組石油部還可以命令(1)暫停石油作業；(2)人員撤離地點；(3)暫停使用任何機器或設備；和/或(4)當被任命的專家組石油部確定特定石油作業可能造成人員傷亡、財產破壞或環境損害時，或在國家利益需要時，採取其認為必要或適當的任何其他行動。

直到2016年6月，被任命的EG石油部是礦產、工業和能源部，其組織和權力是根據2005年8月15日第170/2005號法令授予的。

2016年6月，赤道幾內亞總統任命了EG MMH和工業和能源部部長，實際上將礦業、工業和能源部分裂為兩個部。然而，尚未頒佈關於各部的組織和權力的立法，實際上，該部一直在行使《碳氫化合物法》規定的權力。 任命EG石油部。

與赤道幾內亞國家簽署的所有碳氫化合物勘探和生產合同都採取了私營部門合同的形式。與《碳氫法》一起核準的PSC範本必須作為獨立承包者與赤道幾內亞國家之間任何談判的基礎。然而，隨着時間的推移，反映在某些私營軍保公司談判期間所作改變的私營軍保公司範本的修訂本已用於隨後的私營軍保公司的談判。

《碳氫化合物法》和《石油條例》賦予被任命的EG石油部授予碳氫化合物勘探和生產合同的權力，並決定是否通過競爭性國際公開招標或直接談判的方式授予合同。然而，這些合同將由指定的EG石油部談判，只有在赤道幾內亞總統批准這些合同並向承包商提交總統批准的書面通知之日起才能生效。然而，實際上，這一通知是由指定的EG石油部提供給運營商的。

GePetrol公司成立於2001年，是赤道幾內亞的國家石油公司，Sonagas公司成立於2005年，是赤道幾內亞的國家天然氣公司。

《碳氫化合物法》規定，這些國家公司由赤道幾內亞國家獨資擁有，必須由指定的EG石油部監督。

根據適用的法律，赤道幾內亞國家可以選擇直接或通過一家國家公司在PSC中擁有至少20%的權益。

赤道幾內亞國家的利益(通過GEPetrol或其他方式)可以而且通常是附帶的。赤道幾內亞國家或GEPetrol不支付附帶權益費用。《碳氫法》規定，赤道幾內亞(通過GEPetrol或以其他方式)只需從其通知承包商不再希望其權益轉讓之日起，向其擁有附帶權益的石油業務的任何費用提供捐助。然而，實際上，結轉通常以核準受PSC管轄的資產的開發和生產而結束。

《碳氫化合物法》或《石油條例》沒有明確規定(通過GEPetrol或以其他方式)轉移赤道幾內亞利益的條款和效力；按照每個私營石油公司的商定，承運赤道幾內亞利益的承包商有權獲得與該利益有關的一定比例的成本回收石油。

環境法規

一般信息

我們的業務受到各種聯邦、州、地方和國際法律和法規的約束，包括加蓬和赤道幾內亞的法律和法規，這些法規管理向環境中排放材料或其他與環境保護或污染控制有關的法規。合規的成本可能會很高。雖然我們目前遵守並符合所有環境法律和法規，但不遵守這些法律和法規可能會導致對行政、民事和刑事處罰的評估，施加補救和損害賠償義務，或發佈禁令救濟(包括停止運營的命令)。環境法律法規很複雜，而且隨着時間的推移，往往會變得更加嚴格。我們還受到各種環境許可要求的約束。一些環境法律和法規可能會施加嚴格的責任，這可能會使我們對發生時合法的行為或先前運營商或第三方造成的行為或條件承擔責任。如果頒佈法律或採取其他政府行動禁止或限制鑽探，或實施導致原油和天然氣行業總體成本增加的環境保護要求，我們的業務和財務業績可能會受到不利影響。雖然我們不能作出保證，但我們相信，如果不發生非常事件，遵守現有的法律、規則和法規，以規範向環境中釋放材料或其他與環境保護有關的法律、規則和法規，不會對我們現有資產和業務的資本支出、收益或競爭地位產生實質性影響。然而，我們無法預測未來的環境法規或立法會產生什麼影響。, 執行政策，或對財產、員工、其他人、環境或自然資源的損害索賠可能會對我們產生影響。

此外，為應對氣候變化的潛在影響和各種氣候變化非政府組織的遊説作用，一些政府機構已經通過、已經提出或正在考慮進行監管改革。有關氣候變化的立法和加強監管可能會給我們、我們的合資企業所有者和我們的供應商帶來巨大成本，包括與增加能源要求、資本設備、環境監測和報告相關的成本，以及遵守此類法規的其他成本。例如，2016年4月，加蓬、赤道幾內亞和美國等195個國家簽署並正式簽署了一項國際氣候變化協定(《巴黎協定》)。《巴黎協定》要求籤署國設定自己的温室氣體排放目標，隨着時間的推移使這些排放目標變得更加嚴格，並對温室氣體排放報告和每個國家將用來實現温室氣體目標的措施保持透明。《巴黎協定》的一個長期目標是將全球氣温較前工業化時代的升温控制在遠低於2攝氏度的水平。《巴黎協定》實際上是《京都議定書》的後續協議，《京都議定書》是一項旨在減少温室氣體排放的國際條約，各個國家和地區都是該條約的締約國。2017年8月，美國國務院正式通知聯合國，美國打算退出《巴黎協定》，並於2020年11月生效。然而，2021年1月20日，拜登總統向聯合國發出書面通知，表示美國有意重新加入於2021年2月19日和2021年4月22日生效的《巴黎協定》, 拜登總統宣佈了一個目標，即到2030年，美國的温室氣體排放量將在2005年的基礎上減少50%-52%。考慮到氣候變化影響的政治意義和不確定性，以及應該如何應對，我們無法預測立法和監管，包括《巴黎協定》和任何相關的温室氣體排放目標、碳排放的潛在價格、法規或其他要求，將如何影響我們的財務狀況和運營業績。此外，我們或我們行業內的其他公司在全球市場上對氣候變化潛在影響的認識增加和任何負面宣傳都可能損害我們的聲譽或影響原油和天然氣的可銷售性。氣候變化對我們業務的潛在實際影響是高度不確定的，並將因我們業務所在地區的地理環境而異。這些可能包括降雨和風暴模式和強度的變化，水資源短缺，海平面變化和温度變化。這些影響可能會對我們業務的成本、生產和財務業績產生不利影響。

在一定程度上，由於加蓬或赤道幾內亞是發展中國家，目前尚不清楚它們未來將以多快的速度和在多大程度上加強對環境問題的監管；加蓬或赤道幾內亞在監管或執行環境問題方面的任何重大增加都可能對我們產生實質性影響。在某些情況下，發展中國家效仿美國的環境法。然而，任何環境法在發展中國家的執行程度都有很大差異。

至於我們在西非近海的開發業務，我們是總部設在倫敦的全球應急和原油泄漏響應組織--溢油響應有限公司(OSRL)的成員。OSRL擁有可用於分散劑應用或設備運輸的飛機和設備，包括可用於近海和海岸線恢復作業的各種圍欄系統。此外，VAALCO還在需要時在國內提供了可立即部署的第1級泄漏套件。請參閲“第1A項。 風險因素以進一步討論這些法規和其他與環境保護有關的法規的影響。 

它EM 1A。風險因素

我們的業務面臨許多風險。除本年度報告中包含的其他信息外，您還應仔細考慮以下風險因素。如果這些風險或不確定性實際發生，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。在本年度報告和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中討論的任何風險也可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。根據我們目前掌握的信息，我們目前不知道的或我們認為無關緊要的其他風險也可能對我們產生重大不利影響。

與我們的業務、運營和戰略相關的風險

我們無法控制的事件，比如正在進行的新冠肺炎大流行， 可能對我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況和流動性產生不利影響。

我們面臨着與流行病、暴發或其他非我們所能控制的公共衞生事件有關的風險。全球或全國範圍內爆發的疾病或任何其他傳染病，或任何其他公共衞生危機，包括新冠肺炎大流行，可能會嚴重擾亂我們的業務和運營計劃，並對我們的運營業績、現金流、財務狀況和流動性產生不利影響。雖然我們無法列舉持續的新冠肺炎疫情給我們的業務帶來的所有潛在風險，但我們相信這些風險包括但不限於以下風險：

我們可能會遇到業務所需材料供應鏈的中斷，包括對產品進出口的限制；

我們可能會收到客户、供應商和其他第三方的通知，辯稱他們因不可抗力或其他原因而無法履行我們與他們簽訂的合同；

我們經歷了網絡安全攻擊，未來可能面臨網絡安全問題，因為在當前的遠程連接環境中，數字技術可能變得更脆弱，經歷更高的網絡攻擊率；

我們可能面臨與新冠肺炎及其影響相關的訴訟風險和可能的或有損失，包括商業合同、員工事務和保險安排；

我們可能被要求進行裁員，以適應市場狀況，包括遣散費、留任問題，當市場狀況改善時，我們可能面臨無法招聘員工的問題；

我們可能會產生額外的資產減值；

我們已經並可能繼續在我們運營的區域經歷涉及我們的員工和其他第三方的隔離，任何此類隔離都可能導致海上平臺或FPSO包租車輛的良好關閉、臨時關閉或其他生產中斷；

我們已經面臨並可能繼續面臨後勤挑戰，包括邊境關閉和旅行限制造成的挑戰，以及如果工人和/或材料無法到達我們的海上平臺和FPSO租船或我們的交易對手無法從我們的FPSO租船上提運原油，我們繼續生產的能力可能會中斷、限制或削弱；

我們可能會受到國家、地區和地方政府以及衞生官員為控制病毒或治療其影響而採取的行動的影響，包括旅行限制和臨時關閉我們的設施，這可能會導致業務和供應鏈中斷、放緩或無法運營；以及

由於人們工作、旅行和互動方式的改變，或者與全球經濟衰退或蕭條有關，我們可能會經歷全球經濟及其對原油和天然氣需求的結構性轉變。

我們無法合理估計新冠肺炎疫情和相關市場狀況將持續多長時間，它們將對我們的業務、運營結果、現金流、財務狀況和流動性產生多大影響，或者影響的速度或程度

任何後續的恢復。有關詳細信息，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-最新發展-對新冠肺炎疫情運營和當前原油價格環境的影響”.

我們的業務需要大量資本支出，我們可能無法獲得所需的資本或融資，以令人滿意的條款或根本無法為我們的勘探和開發活動或潛在收購提供資金。

我們的勘探和開發活動，以及我們積極尋求互補性機會性收購，都是資本密集型的。為了取代和增加我們的儲量，我們必須在收購、開採、開發、勘探和生產原油和天然氣儲量方面投入大量資本支出。從歷史上看，我們主要通過運營現金、債務、資產出售和私募股權出售來為這些支出提供資金。我們是加蓬近海Etame Marin區塊的運營商，並負責代表參與該項目的所有剩餘各方進行承包。此外，2021年2月25日，我們完成了對薩索爾在加蓬近海Etame Marin區塊27.8%的工作權益的收購。在完成對薩索爾的收購之前，我們依靠我們的合資企業所有者及時支付現金催繳來支付加蓬離岸預算的66.4%，但在完成對薩索爾的收購之後，我們依靠我們的合資企業所有者支付加蓬離岸預算的36.4%。關於塊P，2020年8月，EG MMH批准了我們作為技術操作員的任命。此外，我們從阿特拉斯石油公司獲得了12%的額外工作權益，從而使我們的工作權益在2020年增加到43%。自.以來我們已經被任命，我們將依靠我們的合資企業所有者及時支付現金要求支付赤道幾內亞預算的46.3%(包括GEPetrol成本的20%)。我們合資企業所有者的持續經濟健康可能會受到原油價格低迷的不利影響，從而對他們及時支付現金催繳的能力產生不利影響。

如果原油和天然氣價格低迷、經營困難或儲量下降導致我們的收入低於預期，或限制我們達成債務融資安排的能力，或者我們的合資企業所有者未能支付他們應承擔的項目成本，我們可能無法獲得或支出承擔或完成未來鑽探計劃或獲得額外儲量所需的資本。

除了業務活動產生的現金外，我們目前沒有任何關於未來資本支出或收購的外部資金的任何承諾。我們獲得額外或替代融資的能力可能是有限的。我們不能向您保證將有額外的債務或股權融資或運營產生的現金來滿足我們的資本要求和為收購提供資金。我們可能無法以對我們有利的條款獲得債務或股權融資，或者根本無法獲得。即使我們成功地出售了額外的股權證券來籌集資金，在這個時候，我們現有股東的所有權百分比也會被稀釋，新的投資者可能會要求優先於現有股東的權利、優惠或特權。如果我們通過債務融資籌集額外資本，融資可能涉及限制我們的商業活動或我們未來進行收購的能力的契約。如果營運產生的現金或任何融資來源提供的現金不足以滿足我們的資本要求，未能獲得額外融資可能會導致我們削減與物業開發相關的業務，或阻止我們完成額外儲備的收購。這種業務或活動的縮減可能導致我們估計的已探明淨儲量下降，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

除非我們能夠通過收購或開發額外的儲量來替代我們已探明的儲量數量，否則我們的現金流和產量將隨着時間的推移而減少。

在2021年12月31日，我們有四個PUD。如上所述，在《項目1.業務 — 細分市場和地理信息-加蓬細分市場，我們在2019年9月開始了2019/2020年的鑽井計劃，並完成了該計劃，最後一口井於2020年3月完工。此外，2021/2022年計劃於2021年12月在Etame啟動，Etame 8H-ST井預計將包括兩口開發井和兩口評估井。

我們未來的成功取決於我們發現、開發或獲得更多經濟上可開採的原油和天然氣儲量的能力。一般來説，隨着儲量的枯竭，原油和天然氣的產量會下降，下降的速度取決於儲集層的特徵。我們進行必要的資本投資以維持或擴大我們的原油和天然氣儲備資產基礎的能力將受到限制，因為來自運營的現金流減少，外部資本來源變得有限或不可用。我們在勘探、開發或獲取額外儲量方面可能不會成功。除非我們成功進行勘探或開發活動或收購含有已探明儲量的物業，否則我們的估計已探明儲量淨值一般會隨着儲量的產生而下降。

不能保證我們的開發和勘探項目和收購活動將帶來顯著的額外儲量，也不能保證我們將繼續成功地以經濟發現成本鑽探生產井。原油和天然氣井的鑽探涉及很高的風險，特別是乾井或油井的風險，這些油井的產量不足以從鑽探油井的資本中獲得經濟回報。此外，地震和其他技術不允許我們在鑽探油井之前確定是否存在原油或天然氣或經濟上可以生產的。由於多種因素，包括原油或天然氣價格下跌和/或原油和天然氣價格長期處於歷史低位、天氣狀況、政治不穩定、資本可獲得性、經濟/貨幣失衡、遵守政府要求、接收更多地震數據或重新處理現有數據、在類似地層中鑽探的油井發生故障、設備故障(如ESP)、設備交付延遲和鑽井平臺的供應，我們的鑽井作業可能會受到限制、延遲或取消。如果我們無法增加我們已探明的數量，很可能會對我們的現金流、業務和運營產生實質性影響。

我們估計的已探明未開發儲量的開發可能需要更長的時間，並可能需要比我們目前預期的更高水平的資本支出。因此，我們估計的已探明未開發儲量可能最終不會被開發或生產。.

截至2021年12月31日，我們估計的已探明儲量中約有36%是未開發的，我們的儲量中包括四個PUD井位。開採未開發儲量需要大量的資本支出和成功的鑽探。我們的儲備數據假設我們能夠並將會支付這些支出，併成功地進行這些操作。然而，事實可能證明，這些假設並不正確。我們截至2021年12月31日的儲備報告包括對未來五年與我們已探明的未開發儲量相關的未來總開發成本的估計，約6100萬美元，扣除VAALCO於2021年12月31日的工作權益。我們儲量開發的延遲、鑽探和開發該等儲量的成本增加或大宗商品價格下跌將降低我們的已探明未開發儲量的估計價值和該等儲量的未來估計淨收入，並可能導致一些項目變得不經濟。如果我們選擇不動用資本來開發這些儲備，或者如果我們不能以其他方式成功地開發這些儲備，我們將被要求註銷這些儲備。此外，根據美國證券交易委員會的儲量規則，由於已探明未開發儲量只有與計劃在首次確認之日起五年內鑽探的油井有關才能被確認，因此我們可能被要求註銷任何在這五年時間框架內未開發的已探明未開發儲量。

我們目前的所有生產和儲量價值都集中在加蓬近海的一個區塊，與該資產相關的任何生產問題或儲量估計的減少都將對我們的業務產生不利影響。

Etame Marin區塊由14口生產井組成。該區塊的產量佔我們截至2021年12月31日的年度總產量的100%。此外，截至2021年12月31日，我們總儲量的100%應歸因於該區塊。此外，如果機械故障、風暴或其他事件，包括新冠肺炎感染和隔離，使這一產量減少了很大一部分，或者如果與這一生產資產相關的實際儲量低於我們的估計儲量，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

由於我們的物業目前集中在相同的地理區域，我們在Etame PSC下的許多權利將同時受到相同條件的影響，從而對我們的運營結果產生相對更大的影響，而不是與那些在不同地理區域擁有更多樣化的許可證和物業組合的公司相比。

我們可能不會與BWE財團簽訂勘探和開發新物業的最終協議，並且我們可能無法控制BWE財團運營的儲量或我們感興趣的任何非運營物業的開發時間、相關成本或產量.

2021年10月11日，我們宣佈與BW Energy和Panoro Energy組成財團(BWE財團)，BWE財團在加蓬第12輪離岸許可談判中暫時獲得了G12-13和H12-13兩個區塊的許可。合同的授予取決於與加蓬政府簽訂生產分享合同的條款。BW Energy將成為運營商，擁有37.5%的工作權益，我們和Panoro Energy將作為非運營聯合所有者分別擁有37.5%和25%的工作權益。BWE財團的聯合所有者打算重新處理現有的地震，並在這兩個區塊開展3D地震活動，並承諾在這兩個區塊鑽探探井。我們在BWE財團中的義務受到許多條件的制約，包括與加蓬政府談判和執行生產分享合同，以及與我們的共同利益所有者簽訂聯合運營協議。不能保證我們能夠與加蓬政府就最終的產量分享合同條款達成一致，也不能保證我們能夠與BWE財團的聯合所有者達成聯合運營協議。如果我們無法與每一方談判並達成最終協議，我們可能無法勘探、開發和開發新的物業，我們的運營結果可能會受到重大不利影響。

在我們不是運營商的項目(包括由BWE財團運營的物業)中，我們可能對與開發和開採活動有關的事項擁有有限的控制權，包括此類活動的時間安排和資本支出。對這類財產的開發和開採活動的成功和時機取決於若干因素，包括：

資本支出的時間和數額；

是否有合適的海上鑽井平臺、鑽井設備、支持船、生產和運輸基礎設施以及合格的操作人員；

經營者的專業知識、財力和開展勘探或開發項目的意願；

其他鑽井參與者的批准；

其他非運營商未能支付其應承擔的費用的風險，這可能要求我們支付違約方按比例應承擔的費用；

技術選擇；

勘探鑽探或開發進度遲緩；

儲量的生產速度；和/或

運營商希望在與我們的資本預算不一致的項目上鑽更多的井或建造更多的設施，無論是以現金為基礎還是通過融資，這可能會限制我們參與這些項目或限制我們從這些項目中獲得的收入的百分比。

上述任何事件的發生都可能對我們預期的勘探和開發活動產生重大不利影響。

我們的離岸業務涉及特殊風險，可能會對我們的業務結果產生不利影響。

近海作業受到海洋環境特有的各種經營風險的影響。我們的生產設施容易發生傾覆、沉沒、擱淺、碰撞和惡劣天氣條件造成的損壞等危險。我們進行的較深的近海鑽井增加了高壓和機械困難的鑽井風險，包括管柱卡住、套管坍塌和電纜分離。我們過去經歷過管道堵塞，未來可能會遇到更多的管道堵塞。由於我們擁有的生產型資產數量較少，這些風險中的任何一種對我們的影響都會增加。我們可能會產生大量費用，減少或消除可用於勘探、開發或許可證收購的資金，或導致設備和許可證權益的損失。

非洲近海的勘探和開發活動往往缺乏其他區域現有的有形和油田服務基礎設施。因此，從海上發現到相關原油和天然氣的銷售之間可能需要相當長的時間，從而增加了這些作業所涉及的財務和運營風險。海上鑽井作業通常需要更多時間和更先進的鑽井技術，涉及更高的設備故障風險，通常也需要更高的鑽井成本。此外，可能存在我們目前沒有意識到的生產風險。例如，我們的某些Etame Marin區塊油井生產硫化氫造成了意想不到的產量損失和開發計劃的延誤；見“項目1. 業務-細分和地理信息-硫化氫影響。開發新的海底基礎設施和使用浮式生產系統從生產井輸送原油可能需要相當長的時間進行安裝，或者遇到機械故障和設備故障，從而可能導致產量損失、重大負債、成本超支或延誤。

此外，如果發生油井控制事故，近海鑽探的遏制和潛在的清理活動的成本也很高。由此產生的監管成本或處罰、第三方訴訟的結果以及相關的法律和支持費用，包括解決負面宣傳的成本，可能遠遠超過遏制和清理的實際成本。因此，一次良好的控制事件可能會給我們帶來鉅額債務，並對我們的收益、現金流、流動性、財務狀況和股價產生重大負面影響。

如果我們不能在2022年9月浮式生產儲油船合同到期前及時實施向浮式生產儲油船單位的過渡，我們的業務結果可能會受到重大不利影響.

作為一家離岸生產商，我們依賴我們的FPSO來儲存我們生產的所有原油，然後再出售給我們的客户。我們目前的FPSO合同將於2022年9月到期。2021年8月31日，我們和我們的Etame合資公司批准了與World Carrier Offshore Services Corp.簽訂的赤船合同和運營協議，在加蓬近海的Etame Marin區塊用FSO單位取代現有的FPSO，最長可達八年，當前的FPSO合同於2022年9月到期後，可提供額外的選擇期。過渡到FSO單位將需要相當長的準備時間，而且由於這類船隻的專門性質，可能需要進行資本投資。要投入使用，必須完成重要的工程研究、平臺改造、繫泊和管道勘測以及安裝。如果我們不能及時實施向FSO單位的過渡，作為我們生產的原油的替代儲存方法，那麼我們將無法向我們的客户銷售原油。因此，我們將被要求關閉生產，直到我們可以出售石油，我們的運營結果將受到實質性的不利影響。

收購和剝離物業和業務可能會使我們面臨額外的風險和不確定因素，包括收購的資產可能無法產生預期的結果，可能會使我們承擔額外的債務，以及可能無法成功地與我們的業務整合。此外，我們對財產的任何出售或撤資可能會導致某些債務，根據該等出售或撤資的條款，我們必須保留這些債務。

我們的增長戰略之一是利用對原油和天然氣儲量和/或擁有這些儲量的公司的機會性收購，以及符合我們整體業務戰略的其他戰略交易。未來的任何收購將需要評估可採儲量、所有權、未來原油和天然氣價格、運營成本、潛在的環境危害、潛在的税收和僱主責任、監管要求和其他債務以及類似因素。通常，我們的審查工作集中於價值較高的物業，而且本質上是不完整的，因為深入審查每項收購涉及的每個物業的每一項潛在負債通常是不可行的。即使是對記錄和物業的詳細審查也不一定會揭示現有的或潛在的問題，也不會允許買家對物業足夠熟悉，以充分評估其不足之處和潛力。不一定對每口井都進行檢查，即使進行了檢查，也不一定能觀察到潛在的問題，如地下水污染和其他環境條件以及設備機械完整性方面的缺陷。任何未查明的問題都可能導致重大負債和成本，對我們的財務狀況產生負面影響。

與收購相關的其他潛在風險包括：

對所收購財產的儲量、未來產量和收入、未來經營或開發成本以及原油和天然氣未來價格的錯誤假設；

由於使用我們運營或借款能力的很大一部分現金為收購提供資金，導致流動性下降；

如果我們產生額外的債務來為收購融資，我們的利息支出或財務槓桿會顯着增加；

承擔我們沒有得到賠償或我們的賠償、保險或其他保護不足以防範的未知責任、損失或成本(包括潛在的監管行動)；

與政府或其他利益所有者的任何索賠或糾紛導致我們的成本增加或收入減少；

與收購有關的非現金費用的產生以及在收購中獲得的商譽或無形資產未來可能出現的減值；

取得的原油和天然氣儲量可能達不到預期規模或未按預期開發的風險；

在吸收被收購企業的資產和業務方面遇到困難，特別是如果所收購的資產屬於新的業務部門或地理區域；

在收購過程中和整個整合過程中，將管理層的注意力從其他業務上轉移；

被收購企業關鍵員工的損失；

經營一個大得多的合併組織和增加業務的困難；

遲遲未能通過收購實現預期的協同效應；

未能實現預期的盈利能力或增長；

未能實現預期的協同效應和成本節約；以及

協調或整合公司和行政職能方面的挑戰。

如果我們完成未來的任何收購，我們的資本和運營結果可能會發生重大變化，您可能沒有機會評估我們在評估未來收購時將考慮的經濟、財務和其他相關信息。此外，收購業務通常需要獲得某些政府或監管機構的批准，這種批准可能包含在合併後對我們的業務不利的條款、條件或限制。

在出售或剝離我們的財產和業務的情況下，我們可能面臨根據該等出售或剝離條款產生的未來債務。根據這些條款，賣家通常被要求保留與其出售的房產或業務有關的某些責任。任何此類留存責任或賠償義務的規模在交易時可能難以量化，最終可能是實質性的。此外，與剝離交易中的典型情況一樣，第三方可能不願解除我們在出售剝離資產之前提供的擔保或其他信貸支持。因此，在出售後，如果資產的買方未能履行這些義務，我們可能仍然對擔保或支持的義務承擔次要責任。此外，我們可能被要求根據退出或處置活動確認損失。

如果我們的重要客户不向我們支付原油或天然氣的費用，或者不減少他們從我們那裏購買的原油和天然氣的數量，我們可能會遭受經濟損失。

我們的原油生產一直依賴於少數重要客户的銷售。目前，埃克森美孚是我們的客户，向埃克森美孚銷售的原油約佔2021財年銷售給客户的收入的100%。2020年12月，我們與埃克森美孚的合同被延長至2021年7月，2021年7月，我們與埃克森美孚的合同隨後被修改，將合同日期延長至2022年1月底。2022年1月，我們與埃克森美孚的合同被延長至2022年7月。我們從向客户銷售原油和天然氣中收取款項的能力取決於我們客户羣的支付能力，其中可能包括少數重要客户。如果我們的重要客户因任何原因未能向我們付款，我們可能會遭受重大損失。此外，如果我們的重要客户停止購買我們的原油或天然氣，或減少他們從我們購買的原油或天然氣的數量，損失或減少可能會對我們的產量產生不利影響，並可能導致我們的原油和天然氣銷售暫時中斷或價格下降。

我們的儲備信息代表的是可能被證明是不正確的估計，如果這些估計所基於的假設是不準確的。這些儲備估計或基本假設中的任何重大錯誤，都會對我們的儲備數量和現值造成重大影響。

在估計已探明的原油和天然氣儲量時，存在許多固有的不確定性，包括許多我們無法控制的因素。儲量工程是對無法準確測量的原油和天然氣地下儲量進行估計的主觀過程。本文件中包含的估計是基於美國證券交易委員會要求的各種假設，包括2021年12月31日之後的未升級價格和成本以及資本支出，因此，本質上是對未來淨收入的不準確預測。未來的實際產量、收入、税收、運營費用、開發支出以及可採原油和天然氣儲量可能與估計中的假設有很大差異。這些假設中的任何重大差異都可能對我們儲備的估計數量和價值產生重大影響。

此外，我們的儲量可能會根據生產歷史、未來開發結果、獲得額外儲量的資金可獲得性、當前的原油和天然氣價格和其他因素而下調或上調。此外，美國證券交易委員會所要求的10%折現率計算未來淨收入的估計現值，並不一定是基於不時生效的利率和與我們的儲備或一般原油和天然氣行業相關的風險而得出的最合適的貼現因素。儲量工程師也有可能基於相同的可用數據，對儲量和未來淨收入做出不同的估計。

可歸因於我們已探明淨儲量的估計未來淨收入是根據當前“美國證券交易委員會”指導方針編制的，並不打算反映我們儲量的公平市場價值。根據美國證券交易委員會規則，我們的儲量估計是根據前12個月收到的原油和天然氣價格的每月1日的平均值來編制的。未來價格下降，低於2021年計算的平均值，將導致我們儲量的估計數量和現值減少。

我們已探明的儲量位於國外，目前或將受服務合同、產量分享合同和其他安排的約束。根據這些安排，我們最終將獲得的原油和天然氣數量將根據許多因素而有所不同，包括原油和天然氣的價格、生產率、生產成本、成本回收條款以及當地的税收和特許權使用費制度。其中許多因素的變化可能會影響外國司法管轄區對已探明儲量的估計。

如果我們對放棄成本的基本應計項目的假設太低，我們可能會被要求支出比預期更多的金額。

我們幾乎所有有未來遺棄義務的房產都位於離岸。放棄海上油井和相關基礎設施的成本可能會很高。就財務會計而言，我們記錄資產報廢負債在產生期間的公允價值，並將相關成本資本化為長期資產賬面價值的一部分。估計負債反映在綜合資產負債表的“資產報廢負債”項目中。

作為Etame Marin區塊生產許可證的一部分，我們必須遵守一項商定的現金融資安排，最終放棄Etame Marin區塊的所有海上油井、平臺和設施。根據於2021年11月完成的最新放棄研究，按未貼現計算，用於此目的的放棄成本估計約為8,130萬美元(扣除VAALCO的58.8%營運權益後淨額為4,780萬美元)。在生產許可證的剩餘壽命內，我們必須每年支付這些估計的廢棄成本的一部分。請參閲“項目1.業務分部和地理信息-加蓬分部-放棄成本，以獲取更多信息。預期放棄成本估計的未來變化可能會改變我們的資產報廢義務，並增加我們有義務支付的未來放棄資金的金額。

如果我們不履行我們在產量分享合同下的承諾，我們可能會失去在P區塊的權益。

我們的P區塊生產分享合同規定開發和生產期限為25年，自開發和生產計劃獲得批准之日起計。我們和我們的合資業主正在評估該區塊開發和勘探活動的時機和預算，包括批准開發和生產計劃。吾等已完成P區塊的Venus發現的獨立生產開發機會的可行性研究，但不能確定任何該等交易能否完成，或吾等能否在P區塊開始鑽探作業。若P區塊的合營業主未能履行產量分享合約修訂項下的承諾，我們與P區塊權益相關的1,000萬美元資本化成本將會減損。

我們進行的大宗商品衍生品交易可能無法保護我們免受大宗商品價格下跌的影響，並可能導致財務損失或減少我們的收入。

為了減少商品價格不確定性的影響，並提高與我們的原油和天然氣營銷相關的現金流的可預測性，我們已經並可能繼續就我們的部分預期產量達成衍生品安排。我們的衍生品合約通常由一系列大宗商品掉期合約組成，如看跌期權、看跌期權和固定價格掉期合約，期限有限。例如，2021年1月22日，我們簽署了總計709,262桶原油大宗商品掉期協議，日期為布倫特原油加權平均價格為每桶53.10美元，從2021年2月至2022年1月。2021年5月6日，該公司以日期為布倫特原油加權平均價每桶66.51美元的價格簽訂了2021年5月至2021年10月期間的大宗商品掉期合約，數量為672,533桶。2021年8月6日，該公司以日期為布倫特原油加權平均價每桶67.70美元的價格進行了額外的大宗商品掉期交易，從2021年11月至2022年2月期間及包括在內，數量為314,420桶。2021年9月24日，公司以日期為布倫特原油加權平均價每桶72.00美元的價格進行了額外的大宗商品掉期交易，交易時間為2022年3月至2022年6月，數量為460,000桶。

以下是截至2021年12月31日的未平倉對衝：

以下是2022年達成的額外對衝：

在浮動(市場)價格低於商定的固定(執行)價格的範圍內，對衝交易對手將有義務向我方付款。然而，如果套期保值合同的對手方違約，套期保值協議將使我們面臨財務損失的風險。市場的中斷也可能導致我們的對衝交易對手的流動性突然發生變化，這反過來又限制了他們根據與我們簽訂的對衝合同履行義務的能力。。即使我們確實準確地預測了突然的變化，我們否定風險的能力也可能是有限的，這取決於市場狀況。如果我們交易對手的信譽惡化，導致他們無法履行，我們可能會招致重大損失。

在某些情況下，衍生工具安排亦使我們面臨財務損失的風險，包括當產量低於衍生工具所涵蓋的數量時，或衍生工具的標的價格與實際價格之間的差額增加時。此外，某些類型的衍生工具安排可能會限制我們從原油和天然氣價格上漲中獲得的好處，並可能使我們面臨現金保證金要求。

我們的業務可能會受到安全威脅的實質性和不利影響，包括網絡安全威脅和其他中斷。

 作為原油生產國，我們面臨各種安全威脅，包括未經授權獲取敏感信息或使數據或系統無法使用的網絡安全威脅；對我們設施和基礎設施或加工廠和管道等第三方設施和基礎設施的安全的威脅；以及恐怖主義行為的威脅。這種潛在的安全威脅使我們的業務面臨更大的風險，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。特別是，我們實施各種程序和控制來監測和減輕安全威脅，並加強我們的信息、設施和基礎設施的安全，可能會導致資本和運營成本的增加。由於安全威脅，保險成本也可能增加，一些保險覆蓋範圍可能變得更難獲得(如果有的話)。此外，不能保證這些程序和控制措施足以防止安全漏洞的發生。如果這些安全漏洞中的任何一個發生，可能會導致敏感信息、關鍵基礎設施或對我們的運營至關重要的能力的損失，並可能對我們的聲譽、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

尤其是網絡安全攻擊正變得更加複雜。我們廣泛依賴信息技術系統，包括互聯網站、計算機軟件、數據託管設施和其他硬件和平臺，其中一些是由第三方託管的，以幫助我們開展業務。我們的技術、系統和網絡以及我們業務夥伴的系統和網絡可能成為網絡安全攻擊的目標，包括但不限於惡意軟件、試圖未經授權訪問數據和系統以及其他電子安全漏洞，這些漏洞可能導致關鍵系統中斷，並以各種方式對我們產生實質性和負面影響，包括：

未經授權訪問和發佈地震數據、儲量信息、戰略信息或其他敏感或專有信息，這可能對我們爭奪原油和天然氣資源的能力產生實質性的不利影響；

鑽井活動期間的數據損壞、通信中斷或其他操作中斷可能導致無法到達預定目標或鑽探事件；

生產基礎設施的數據損壞或運行中斷，這可能導致生產損失或偶然出院；

未經授權訪問和發佈員工和供應商的個人身份信息，這可能會使我們面臨指控我們沒有充分保護這些信息；

對供應商或服務提供商的網絡安全攻擊，可能導致供應鏈中斷，並可能延誤或停止運營；

a 網絡安全攻擊第三方收集、運輸、加工、分離、提煉或出口設施，這可能會延誤或阻止我們運輸和銷售我們的產品，導致收入損失；

a 網絡安全涉及大宗商品交易所或金融機構的攻擊可能減緩或停止大宗商品交易，從而阻止我們從事對衝活動，導致收入損失；以及

業務中斷，包括使用社會工程計劃和/或勒索軟件，可能會導致昂貴的補救工作，分散管理注意力，損害我們的聲譽，或對我們的普通股價格產生負面影響。

為了防止此類未經授權的訪問或攻擊，我們實施了多層網絡安全保護、基礎設施保護技術、災難恢復計劃和員工培訓。雖然我們在保護我們的技術系統方面投入了大量資金，並保持了我們認為對敏感數據的充分安全控制，但不能保證此類計劃在一定程度上是有效的。

此外，由於新冠肺炎的流行，在美國，我們於2021年9月採取了混合在家工作政策，我們預計這種做法將在可預見的未來繼續下去。對於我們的加蓬辦事處，我們的員工全職在辦公室工作，預計將在正常工作時間內工作。

遠程工作和遠程訪問增加了我們對網絡安全攻擊的脆弱性。我們可能會看到，在全球遠程勞動力的支持下，網絡攻擊的數量、頻率和複雜性都會增加。我們尋求檢測和調查針對我們的網絡、產品和服務的未經授權的嘗試和攻擊，並在可行的情況下通過更改我們的內部流程和工具以及更改或更新我們的產品和服務來防止它們再次發生；然而，我們仍然可能容易受到其他已知或未知威脅的影響。在某些情況下，我們可能不知道事件或其規模和影響。

任何網絡事件都可能損害我們的聲譽，並導致補救行動、業務損失或潛在責任造成的經濟損失。此外，某些網絡事件，如監控，可能會在較長時間內保持不被檢測到。

石油輸出國組織(OPEC)成員國加蓬政府要求的減產可能會對我們的收入、現金流和運營結果產生不利影響。

在1995年終止歐佩克成員國身份後，加蓬於2016年7月作為正式成員重新加入歐佩克。從歷史上和時不時地，歐佩克成員國都達成了減少全球原油產量的協議，包括2020年4月歐佩克成員國和其他主要盟國(統稱為“歐佩克+”)達成的協議，以縮小過剩供需之間的差距，以努力穩定國際石油市場。加蓬採取措施遵守這些規定

OPEC+產量配額協議。因此，加蓬碳氫化合物部長要求我們根據歐佩克+的授權，從2020年7月開始減產，一直持續到2021年4月30日，我們採取了減產措施。目前，我們的產量不受OPEC+減產的影響，但未來VAALCO原油產量或出口活動的任何大幅減少都可能對我們的收入、現金流和運營結果產生重大不利影響。

與國內投資相比，我們對外國房地產投資的控制較少，而且在外國增加的風險可能會影響我們的外國投資。

我們的國際資產和業務受到各種政治、經濟和其他不確定性的影響，其中包括戰爭風險、徵收、國有化、現有合同的重新談判或無效、税收政策、外匯限制、不斷變化的政治條件、國際貨幣波動、貨幣管制、國際貨幣基金組織、中非經貨共同體和中部非洲銀行委員會等國際金融機構的決定、與銀行機構和存款賬户有關的法律法規的變化、在國有銀行持有資金的要求和外國銀行機構倒閉的風險、政府人員可能的變動、新行政政策的制定。這些不確定性包括：可能影響法律法規執行或執行的各種做法和政治條件；新的外商投資監管制度的採用或修訂；法律法規是否適用於任何特定情況的不確定性；我們能否證明相關管理當局滿意的不確定性；政府或合同要求的遵守情況；以及外國政府法規支持或要求授予鑽探合同給本地承包商或要求外國承包商僱用特定司法管轄區的公民或從特定司法管轄區購買供應的外國政府法規。

例如，加蓬政府的石油公司可能尋求以一種可能稀釋現有許可證持有者利益的方式參與原油和天然氣項目，加蓬政府正受到加蓬工會的壓力，要求公司僱傭更高比例的加蓬公民。2016年，加蓬政府對我們在加蓬的業務進行了審計，審計範圍涵蓋2013至2014年。我們收到了這次審計的結果，並於2017年1月對審計結果做出了迴應。自從我們作出迴應以來，負責審計的加蓬官員發生了變化。我們正在與現任代表合作，以解決審計結果。2019年至2021年，加蓬政府對我們在加蓬的業務進行了審計，審計涵蓋了2015至2016年。我們還沒有收到這次審計的結果。雖然我們預計與這些審計相關的評估不會對我們報告的收益或現金流產生重大(如果有的話)負面影響，但我們不能保證會出現這種情況。此外，如果我們的海外業務出現爭議，我們可能會受到外國法院的專屬管轄權，或者可能不會成功地將外國人員，特別是外國原油部委和國家石油公司置於美國的管轄權之下。

2021年12月，作為中部非洲經濟和貨幣共同體(CEMAC)中央銀行的中部非洲國家銀行(BEAC)通過了2018年出臺的僅適用於採掘業的CEMAC外匯條例的新規定和指示。BEAC在與中歐經貨共同體地區的採掘業進行了長時間的討論和談判後完成了這項工作。新法規的目的是確保自2022年1月1日起實施外匯法規，而不會阻礙採掘業的運營。由於缺乏必要的銀行基礎設施，以及銀行業和各政府機構為應用新法規做好了準備，可以預見的是，我們將面臨在整個2022年乃至以後向我們的供應商付款以及向CEMAC地區提供商品和服務的註冊地延遲的風險。

作為2016年兩次將Etame PSC延長五年中的第一次延期的一部分，我們同意了一項現金融資安排，最終放棄Etame Marin區塊的所有海上油井、平臺和設施。2019年3月5日，根據某些外幣監管要求，國際商業銀行加蓬分行應BEAC的要求將放棄資金存放在美元計價賬户中，將美元資金轉換為中非經貨共同體的貨幣法郎CFA，加蓬是其中六個成員國之一。Etame PSC規定，這些付款必須以美元計價，CEMAC FX法規規定在BEAC建立美元賬户。儘管我們要求建立這樣的帳户，但BEAC直到2021年2月才滿足我們的要求。因此，我們無法在2019年和2020年支付年度放棄資金。2021年2月，BEAC授權我們為加蓬花旗銀行(“花旗銀行”)的遺棄基金申請以美元計價的託管賬户。與花旗銀行合作，我們於2021年3月12日提交了開户申請，目前正在等待中央銀行對該賬户的批准。因此，我們無法在2021年支付我們的資金。2021年12月，作為BEAC發佈的新外匯法規的一部分，他們允許在BEAC為放棄基金開設美元託管賬户，目前正在與採掘業合作制定協議，預計將於2022年敲定監管這些賬户的協議。因此，根據Etame PSC第5號修正案，要求這些資金以美元為單位，一旦美元放棄基金的賬户在BEAC開立，我們將根據Etame PSC恢復對放棄基金的資金籌集。欲瞭解更多信息，請參閲“-我們的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到貨幣匯率和法規變化的不利影響.”

在美國，根據原油和天然氣租約對原油和天然氣儲備的私人所有權，與我們對外國儲備的權利截然不同。在外國儲備中，國家通常保留對礦產的所有權，並在許多情況下參與碳氫化合物儲備的勘探和生產。因此，美國以外的業務可能會受到東道國政府通過支付特許權使用費、出口税和條例、附加費、增值税、生產獎金等方面的實質性影響

指控。例如，Etame PSC的條款包括，除其他外，向加蓬政府支付13%的特許權使用費利息，這是根據公佈的價格計算的原油產量，以及根據日生產率支付分享的“利潤石油”部分，這些“利潤石油”已經並可以繼續通過拿走原油桶而不是現金支付來獲得實物。

我們所有已探明的儲量都與位於加蓬近海的Etame Marin區塊有關。我們自1995年以來一直在加蓬開展業務，並相信我們與加蓬現任政府關係良好。然而，不能保證加蓬目前或未來的行政當局或政府條例不會對我們的業務或現金流產生重大不利影響。

我們的業務可能會受到我們所在國家政治和經濟環境的不利影響.

我們的勘探、開發和生產活動受到政治和經濟不確定性的影響(包括但不限於能源政策或管理這些政策的人員的變化，有時是頻繁的或明顯的)，沒收財產，取消或修改合同權，管理外國公司經營的法律和政策的變化，政府實體單方面重新談判合同，重新界定國際邊界或邊界爭端，外匯限制，貨幣波動，特許權使用費和税收增加，以及由於政府對我們開展業務的地區的主權而產生的其他風險，以及內亂、戰爭行為、恐怖主義行為、海盜行為、疾病、遊擊活動造成的損失風險，暴動和其他政治風險，包括政黨之間的緊張和對抗。在我們開展活動的發展中國家，即加蓬和赤道幾內亞，其中一些風險可能更高。

我們的行動面臨戰爭風險、當地經濟狀況、政治動盪、內亂和政府政策，這些政策可能包括：

全球原油價格波動，這可能會對全球經濟產生負面影響，導致經濟增長率放緩，這可能會減少對我們產品的需求；

如果基礎設施或運輸中斷，對世界原油供應產生負面影響，導致大宗商品價格進一步波動；

難以吸引和留住合格人員到可能發生衝突的地區工作；

我們的人員或物資無法進入或離開我們開展業務的國家；

由於人員疏散，我們的業務中斷；

因運輸路線中斷或關閉而無法交付產品的；

由於各國努力節約國內資源，出口我國產品的能力下降；

損壞或摧毀我們的油井、生產設施、接收終端或其他運營資產；

安保人員和系統的鉅額費用；

損壞或毀壞屬於我們商品購買者的財產，導致交貨中斷、不可抗力索賠和/或商品銷售合同終止，導致我們的收入減少；

我們的服務和設備供應商無法提供我們開展業務所需的物品，導致我們計劃的勘探活動暫停或延遲，重大項目的延遲開發，或生產油田的關閉；

如果第三方供應商決定退出該地區，則缺乏鑽井平臺、油田設備或服務；

實施美國政府或國際制裁，限制我們開展業務的能力；

金融系統、通信網絡或電網關閉，導致我們的業務活動中斷；以及

資本市場對風險的重新評估和可用資本的減少使我們和我們的共同所有者更難為潛在的開發項目獲得融資。

雖然我們監控我們所在國家的經濟和政治環境，但內亂導致的財產損失和/或業務計劃中斷可能會對我們的收益和現金流產生重大負面影響。此外，這些中斷造成的損失可能不在保險範圍內，或者即使在保險範圍內，我們也可能沒有足夠的保險來覆蓋所有這些損失。如果任何暴力行為導致我們捲入糾紛，我們可能受到美國境外法院的專屬管轄權，或者我們可能無法成功地將非美國人置於美國法院的管轄權或國際仲裁之下，這可能會對此類糾紛的結果產生不利影響。

我們的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到貨幣匯率變化和貨幣法規的不利影響。

我們的海外業務面臨外幣風險。雖然原油銷售以美元計價，但我們在加蓬的部分成本以當地貨幣計價。美元疲軟會增加成本，而美元走強則會降低運營成本。加蓬當地貨幣與歐元掛鈎。近年來，隨着國際政治形勢的變化，歐元與美元之間的匯率波動很大

經濟狀況、歐洲主權債務危機和其他我們無法控制的因素。我們的財務報表以美元表示，可能會受到外幣波動的影響，既有換算風險，也有交易風險。此外，貨幣貶值可能會導致我們對該貨幣的任何存款造成損失，例如我們在Etame PSC放棄賬户中的存款，這些存款已從美元轉換為加蓬當地貨幣。見風險因素“與國內投資相比，我們對外國房地產的投資控制較少，而且在外國增加的風險可能會影響我們的外國投資。“對衝外幣可能會很困難，特別是如果這種貨幣的交易不活躍的話。

我們還面臨與政府監管外幣有關的風險，這可能會限制我們的能力：

從某些國家轉賬或兑換貨幣；

將收到的超出當地貨幣要求的外幣匯回國內；

將我們海外子公司持有的資金以優惠税率匯回美國。

我們在國際司法管轄區開展業務，違反美國《反海外腐敗法》和類似的全球反腐敗法律可能會對我們造成不利影響。

美國《反海外腐敗法》和類似的全球反腐敗法律一般禁止公司及其中間人為獲得或保留業務的目的向政府和其他官員支付不正當的款項。我們的內部政策要求遵守這些反腐敗法律，我們的工作人員參加有關遵守這些法律的培訓。儘管我們有培訓和合規計劃，但我們不能保證我們的內部控制政策和程序將始終保護我們免受員工或代理人的腐敗行為的影響。在美國以外的任何進一步擴張，包括在發展中國家，都可能增加未來發生此類違規行為的風險。違反這些法律或對此類違規行為的指控可能會擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況、運營結果和現金流造成實質性的不利影響。

所有的控制系統都有固有的侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會嚴重損害我們的業務，並且可能會發生而不被發現。

雖然我們的管理層已經得出結論，我們的財務報告的內部控制自2021年12月31日起生效，我們的管理層預計，我們的內部控制和披露控制不會阻止或檢測所有可能的錯誤或所有欺詐情況。一個控制系統，無論構思和運作得有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，控制的好處必須相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，控制評估只能提供合理的保證，即我們公司的所有重大控制問題和舞弊事件(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，故障可能是由於簡單的錯誤或錯誤而發生的。此外，某些人的個人行為或兩個或兩個以上的人串通行事，都可以規避控制。任何控制系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其所述目標。由於在成本效益方法下設計的任何控制系統的固有侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。如果我們的控制和程序未能發現錯誤或欺詐，可能會嚴重損害我們的業務和運營結果。

我們可能沒有足夠的保險來覆蓋我們面臨的所有風險。

我們的業務受制於通常與原油和天然氣的勘探和生產、收集、加工和運輸有關的所有經營風險，包括井噴、凹陷和火災，任何可能導致原油和天然氣井或地層、生產設施和其他財產損壞或破壞以及人員傷亡的風險。為了防止這些操作危險造成的經濟損失，我們保持保險範圍，包括對某些有形損害、井噴/油井控制、綜合一般責任、工人賠償和僱主責任的保險。然而，我們的保險範圍可能不足以為我們承保因上述原因而產生的100%潛在損失，以及某些風險，如政治風險、國有化、業務中斷、戰爭、恐怖主義和海盜，我們對這些風險的承保範圍有限或沒有承保。此外，我們沒有為我們業務的所有方面投保所有風險，如颶風。如果發生我們沒有完全投保的重大事件，可能會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性的不利影響。

如果我們失去關鍵人員的服務，或無法吸引關鍵人員，我們的業務可能會受到影響。

我們高度依賴我們的高級管理層和其他關鍵員工的努力。失去了我們酋長的服務
‎首席執行官或首席財務官，以及我們高級管理層一名或多名其他成員的任何服務損失，都可能延誤或阻礙我們目標的實現。我們不為我們的任何高級管理人員維持任何“關鍵人”保險，也不打算購買此類保險。此外，由於我們業務的專業性，我們高度依賴我們吸引和留住具有豐富經驗和專業知識的合格人員的能力，這些人員在評估和分析鑽井前景、從已探明的資產生產原油和天然氣以及從原油和天然氣資產獲得最大產量方面具有豐富的經驗和專業知識。在我們的活動領域存在着對合格人員的競爭，我們可能無法成功地吸引和留住這些人員。

與我們的行業相關的風險

原油和天然氣價格波動很大，低迷的價格機制如果持續下去，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

我們的收入、現金流、盈利能力、原油和天然氣儲量價值以及未來增長率在很大程度上取決於原油和天然氣的現行價格。我們達成債務融資安排和以合理條件獲得額外資本的能力也在很大程度上取決於原油和天然氣價格。

從歷史上看，世界範圍內的原油和天然氣價格和市場一直波動，未來可能還會繼續波動。原油和天然氣的價格會受到較大波動的影響，以應對原油和天然氣供需的相對較小的變化、市場的不確定性以及各種我們無法控制的額外因素。這些因素包括但不限於：美國頁巖油供應增加；國際政治形勢，包括中東和非洲的起義和政治動盪；國內外原油和天然氣供應；歐佩克+成員國和其他國有控股石油公司就原油價格和生產控制達成一致並保持一致的行動；受經濟增長率、天氣狀況、國內外政府法規和税收影響的消費者需求水平；替代燃料的價格和可獲得性；影響能源消費的技術進步；國際經濟和信貸市場的健康狀況；以及全球或國家衞生流行病和擔憂導致的需求水平變化，例如正在進行的新冠肺炎大流行。此外，各種因素，包括聯邦、州和外國對生產和運輸的監管的影響、總體經濟狀況、其他生產商鑽探導致的供應變化以及需求的變化，可能會對我們銷售原油和天然氣產品的能力產生不利影響。

一系列因素，包括新冠肺炎疫情導致全球原油需求大幅下降以及隨後的緩解措施，以及市場對歐佩克+是否有能力就實施減產以應對全球需求疲軟達成一致的能力的擔憂，導致原油和天然氣價格在2020年前六個月出現前所未有的下跌。儘管截至2021年12月31日，布倫特原油價格上漲至每桶約77美元，並自年底以來進一步上漲，但新冠肺炎大流行造成的不利經濟影響，以及上述各種其他因素，可能導致油價進一步下跌。

在原油和天然氣價格低迷或下跌的時期，例如2020年前六個月原油和天然氣價格大幅下跌，我們面臨許多風險，包括但不限於以下幾點：

我們的收入、現金流和盈利能力可能大幅下降，這也可能通過減少可用於勘探、鑽探和生產的資金數量而間接影響預期產量；

第三方對我們勘探和生產原油和天然氣的商業或財務能力的信心可能會受到侵蝕，這可能會影響我們執行業務戰略的能力；

我們的供應商、對衝交易對手(如果有)、供應商和服務提供商可以重新談判我們安排的條款，終止他們與我們的關係，或要求我們提供財務保證；

我們可以採取措施保持流動性，例如我們決定在油價低迷或下跌期間停止或推遲可自由支配的資本支出；以及

留住、吸引或替換關鍵員工可能會變得更加困難。

其中某些事件的發生可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

勘探、開發或獲取儲量是資本密集型和不確定的。

如果我們的運營現金流下降或外部資本來源變得有限或不可用，我們可能無法從經濟上找到、開發或獲得額外的儲量，或者可能無法進行必要的資本投資來開發我們的儲量。鑽探活動面臨許多風險，包括不會遇到具有商業價值的油氣藏的風險。我們不能保證我們鑽探的新油井將會生產，也不能保證我們會收回全部或部分投資。原油和天然氣的鑽探可能涉及無利可圖的努力，不僅是從乾井鑽探，也包括從產量高但不能產生足夠淨收入的油井中鑽探，在扣除鑽探、運營和其他成本後返還利潤。鑽井、完井和運營油井的成本往往是不確定的，成本超支也很常見。特別是，近海鑽探和開發作業需要高度資本密集型技術。

我們的鑽探作業可能會因許多因素而減少、延遲或取消，其中許多因素是我們無法控制的，包括天氣條件、設備故障或事故、壓力升高或地質構造中的不規則現象、對政府要求的遵守以及設備和服務交付的短缺或延遲。如果我們無法繼續鑽探作業，並且我們沒有替換我們生產的儲量或獲得額外的儲量，我們的儲量、收入和現金流將隨着時間的推移而減少，這可能對我們作為持續經營企業的能力產生實質性影響。

原油和天然氣價格的實質性下跌要求我們，未來也可能需要我們對原油和天然氣資產的價值進行減記。

可歸因於我們已探明淨儲量的估計未來淨收入是根據當前“美國證券交易委員會”指導方針編制的，並不打算反映我們儲量的公平市場價值。根據美國證券交易委員會規則，我們的儲量估計數是根據收到的原油和天然氣平均價格編制的，該價格是根據報告所述期間結束前12個月期間每月1日價格平均值的收盤價編制的。然而，為了進行減值分析，可歸因於我們已探明淨儲量的估計未來淨收入是根據ASC 932編制的，並且是使用季度末的預測實現價格進行定價。在2021年和2019年期間，在以下方面沒有必要減值伊塔梅·馬林·布洛克。然而，在2020年第一季度，與Etame Marin區塊相關的未貼現現金流低於賬面價值，導致公司記錄減值虧損3,060萬美元，以減記公司在Etame Marin區塊的投資。

如本文其他部分所述，新冠肺炎疫情及其導致的原油需求大幅下降，加上目前全球原油供應過剩，導致原油價格大幅下跌。如果原油價格進一步下跌，我們預計我們的儲備估計數量和現值將會減少，這可能需要進一步減記。未來的任何減記或減值都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。

競爭激烈的行業條件可能會對我們的運營能力產生負面影響。

原油和天然氣行業競爭激烈。在試圖獲得原油和天然氣資產的勘探權和生產權方面，我們與競爭對手競爭，甚至可能被競爭對手擊敗。這些資產包括勘探前景以及已探明儲量的資產。在承包鑽井設備和僱用有經驗的人員方面也存在競爭。影響我們在市場上競爭能力的因素包括：

我們獲得鑽探油井和購置房產所需的資金；

我們獲取和分析與物業有關的地震、地質和其他信息的能力；

我們有能力留住和聘用有經驗的人員，特別是我們的工程、地球科學和會計部門；以及

用於生產和運輸原油和天然氣生產的平臺、管道和其他設施的位置和我們訪問的能力。

我們的競爭對手包括大型綜合性石油公司和大量獨立能源公司，其中許多公司擁有比我們更多的財政、技術、人員和其他資源。這些公司可能更有能力：競爭性地競標和購買原油和天然氣資產；評估、競標和購買超出我們財務或人力資源允許的數量更多的資產；在原油和天然氣價格較低的時期繼續鑽探；簽訂鑽井設備合同；以及確保訓練有素的人員。我們的競爭對手也可能使用我們可能負擔不起的高級技術，或者需要我們進行昂貴的投資才能競爭。

由於可再生燃料的進步，競爭可能會減少對我們產品的需求，並對我們的盈利能力產生負面影響。

以石油為基礎的產品和生產方法的替代品正在不斷開發中。例如，一些汽車、工業和發電製造商正在開發使用燃料電池或清潔燃燒氣體燃料的替代清潔電力系統，這些系統可能會解決全球能源成本不斷上升、石油儲備的長期可獲得性和環境問題，如果成功，可能會降低對原油和天然氣的需求。如果這些非石油產品和原油替代品繼續擴大並獲得廣泛接受，導致對原油和天然氣的總體需求減少，可能會對我們的業務和我們的資產價值產生不利影響。

天氣、意想不到的地下條件和其他不可預見的運營危險可能會對我們的原油和天然氣活動產生不利影響。

原油和天然氣業務涉及各種經營風險，包括火災、爆炸、井噴、管道故障、套管坍塌、異常壓力地層和環境危害，如原油泄漏、天然氣泄漏、有毒氣體破裂和排放、地下遷移和地面泄漏或井液處理不當，包括化學添加劑，一旦發生這些風險，我們可能會因人員傷亡、財產、自然資源和設備的嚴重損壞和破壞、污染和其他環境破壞、清理責任、監管調查和處罰以及停業而導致我們的重大損失。

我們為部分(但不是全部)潛在風險提供保險；然而，我們不能保證這種保險足以彌補任何損失或責任風險。如果發生保險無法完全覆蓋的重大不利事件，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。此外，我們無法預測保險是否會繼續以合理的成本提供，或者根本不會。

社會和政府對ESG和氣候變化問題的日益關注可能會對我們的業務產生不利影響，影響我們獲得投資者和融資的機會，並減少對我們產品的需求.

越來越多的人期望公司解決環境(包括氣候變化)、社會和治理(ESG)問題，這可能會對我們的業務產生無數影響。一些投資者和貸款人正在將這些問題納入投資和融資決策。他們可能依賴於對公司ESG表現進行評級的公司。不利的ESG評級，以及最近圍繞化石燃料的激進主義，可能會勸阻我們的投資者或貸款人轉向其他行業，這可能會對我們的股價或我們獲得資金的途徑產生負面影響。

此外，雖然我們已經並可能繼續不時就ESG事宜創建和發佈自願披露，但該等自願披露中的許多陳述基於假設預期和假設，這些假設和假設可能代表或可能不代表當前或實際風險或事件，或預期風險或事件的預測，包括相關成本。這種期望和假設必然是不確定的，可能容易出錯或受到誤解，因為所涉及的時間很長，而且缺乏確定、衡量和報告許多ESG事項的既定單一辦法。

此外，ESG和氣候機會問題可能會導致消費者的偏好轉向其他替代能源，從而降低對我們產品的需求。在某些領域，這些擔憂已導致各國政府採納或考慮採納法規，以過渡到低碳經濟。這些措施可能包括採用總量管制和交易計劃、徵收碳税、提高能效標準、禁止製造某些類型的設備(如配備內燃機的新型汽車)，以及要求使用風能或太陽能等替代能源。這些類型的計劃可能會減少對我們產品的需求。

應對氣候變化和向低碳經濟轉型的方法，包括政府監管、公司政策和消費者行為，都在不斷演變。目前，我們無法預測這些方法將如何發展，或以其他方式合理或可靠地估計它們對我們的財務狀況、運營結果和競爭能力的影響。然而，對石油和天然氣行業的任何長期重大不利影響都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

我們面臨着與針對原油和天然氣勘探和開發活動的激進主義增加相關的各種風險。

在全球範圍內，反對原油和天然氣鑽探和開發活動的聲音一直在增長。原油和天然氣行業的公司往往是個人和非政府組織維權人士努力的目標-與安全、人權、氣候變化、環境問題、可持續性和商業實踐有關的政府組織。抗-開發活動人士正在努力推遲或取消某些作業，如近海鑽探和開發。

此外，最近旨在將資金從擁有能源相關資產的公司轉移出去的行動，可能會導致能源行業的某些資金來源受到限制或限制。此外，我們行業的維權股東提出了一些提議，可能會試圖迫使企業採取激進的減排目標，或者放棄更多的碳密集型活動。雖然我們無法預測這些提議的結果，但它們最終可能會使從事勘探和生產活動變得更加困難。

未來的活動人士的努力可能會導致以下結果：

拖延或拒絕發放鑽探許可證；

縮短租賃期限或者減少租賃規模；

限制或延遲我們獲取更多地震數據的能力；

對收集或加工設施的安裝或運行的限制；

限制使用某些操作方法；

法律挑戰或訴訟；

對我們造成損害的宣傳；

加強監管；

做生意的成本增加；

減少對我們產品的需求；以及

對我們開發物業和/或從事生產運營能力的其他不利影響。

法律和監管風險

遵守環境和其他政府法規可能代價高昂，並可能對生產產生負面影響。

美國、加蓬和赤道幾內亞的法律法規規範着我們目前的業務。這些法律和法規可能要求我們的開發活動獲得許可，限制或禁止在某些受保護或敏感地區的鑽探活動，或限制與我們的運營相關的物質釋放。我們的業務可能導致人身傷害、財產損失、自然資源損害、原油泄漏、危險材料排放、補救和清理費用以及其他環境損害的賠償責任。不遵守環境法律和法規可能會引發各種行政、民事和刑事執法措施，包括評估罰款和發佈命令禁止作業。此外，我們可能會對我們購買或租賃的物業的前業主或經營者等造成的環境損害負責。一些環境法規定了對有害物質排放的補救的連帶嚴格責任，使人對環境損害負有責任，而不考慮此人的疏忽或過錯。因此，我們可能對第三方或政府實體承擔大量責任，並可能被要求支付大量補救費用。我們還可能受到未來通過的更嚴格的法律和法規的影響，包括與氣候變化和温室氣體以及水力壓裂液的使用有關的任何法律和法規，導致運營成本增加。例如，在美國，環境保護局繼續重點要求對石油和天然氣生產設施的排放進行額外的污染控制。因此，可能會對第三方或政府實體承擔重大責任, 支付這筆費用可能會對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

這些法律和政府法規涵蓋鑽井作業、税收和環境保護等事項，可能會因應經濟或政治條件而不時改變，並可能對我們的運營成本以及整個原油和天然氣行業產生重大影響。雖然我們相信我們目前遵守了適用於我們運營的環境法律和法規，但不能保證我們將能夠繼續遵守這些環境法律和法規，而不會產生重大成本。

我們已經，並可能在未來參與與政府和私人訴訟當事人的法律訴訟，因此，可能會產生與這些訴訟相關的鉅額費用。

我們的業務使我們面臨訴訟或政府行為的責任風險。我們已經參與了法律程序，未來我們可能會成為各種訴訟的被告或原告。我們的業務性質使我們在未來可能面臨更多的訴訟索賠。無論我們的信念、意見和地位如何，訴訟中的任何問題都有可能被做出對我們不利的裁決，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。訴訟可能非常昂貴，與辯護訴訟相關的費用也可能對我們的運營結果、淨現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。不利的訴訟決定或裁決也可能損害我們的商業聲譽。

通常，我們的業務是通過合資企業進行的，我們對合資企業的影響和控制可能有限。針對我們提起的私人訴訟或政府訴訟也可能導致我們的業務嚴重延誤。

我們在面臨法律和監管風險的國家和地區開展業務。

對在發展中國家擁有資產的公司的投資一般只適用於經驗豐富的投資者，他們充分認識到在發展中國家投資所涉及的風險的重要性，並熟悉這些風險。投資者還應注意到，發展中國家可能會受到快速變化的影響，本文件所載信息可能相對較快地過時。此外，隨着投資者將資金轉移到更穩定的發達市場，發展中國家的金融動盪往往會對其他發展中國家的股票市場價格產生不利影響。

我們在Etame、P區塊的業務以及未來對石油和天然氣儲量的任何機會主義收購可能需要與東道國政府、地方政府和社區、地方主管當局、國家石油公司和第三方進行曠日持久的談判，並可能受到我們無法控制的經濟、社會和政治考慮的影響，例如徵用、國有化、重新談判、被迫中斷、暫停運營、削減銷售、被迫更改或取消現有合同或特許權使用費、合同權利無法強制執行、不斷變化的税收政策或解釋、對法律的不利修改(無論是否普遍適用)或法律的解釋或執行、外匯限制、通貨膨脹、不斷變化的政治條件、政治領導人的死亡或喪失工作能力、當地貨幣貶值、貨幣管制和外國政府法規，這些法規支持或要求將合同授予當地承包商，或要求外國承包商僱用特定司法管轄區的公民，或從特定司法管轄區購買物資。

雖然加蓬和赤道幾內亞的法律分別承認私有財產和公共財產，擁有財產的權利受法律保護，但每個國家的法律保留以公共利益為由沒收財產和終止合同(包括Etame PSC和Block P PSC)的權利，但可由各自政府酌情決定，但須給予合理補償。

加蓬和赤道幾內亞關於碳氫化合物勘探和生產的適用法律(加蓬第002/2019號法律和赤道幾內亞第8/2006號法律)均賦予各自的政府官員在石油業務執行方面廣泛的監管、檢查和審計權力，其中包括談判、簽署、修改和履行各自政府與獨立承包商之間簽訂的所有合同的權力。這個

每個政府的行政部門還保留了很大的自由裁量權，對每個政府的行政、司法和立法部門有相當大的控制權，並有能力採取對私人投資和項目有直接影響的措施，包括任命負責石油業務的部長的權利。此外，在赤道幾內亞，任何關於碳氫化合物勘探和開採的新的PSC或同等協定都須經總統批准才能生效。

上述任何因素或類似因素都可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大不利影響。如果與我們在加蓬、赤道幾內亞或我們未來開展業務的任何司法管轄區有關的糾紛發生，我們可能會受到外國法院或外國仲裁庭的專屬管轄權，或者可能不會成功地將外國人員，特別是外交部和國家公司置於美國的法律管轄權之下。

雖然我們不知道有任何活動會導致任何資產被扣押，但我們不能保證不會對與我們在相關地區的業務或活動有關的任何個人或公司實施監管。這些措施是我們無法控制的，可能會對我們的業務、聲譽、經營結果、財務狀況和我們普通股的價格產生實質性的不利影響。

氣候變化的實際和監管影響可能會擾亂我們的業務，並導致我們在準備或應對其影響時產生鉅額成本。

氣候變化可能會對天氣的嚴重程度(包括颶風和洪水)、海平面、農田的可耕地以及水的可獲得性和質量產生影響。如果發生這種影響，我們的勘探和生產業務可能會受到不利影響。潛在的不利影響可能包括低窪地區的強風或水位上升對我們的設施造成的損害、我們的生產活動因氣候相關的損害而中斷、氣候影響導致的低效率或非常規運營做法或此類影響後保險成本的增加。氣候變化的重大有形影響也可能對我們的融資和運營產生間接影響，因為它擾亂了與我們有業務關係的中游公司、服務公司或供應商提供的運輸或與流程相關的服務。我們可能無法通過保險追回氣候變化潛在物理影響可能造成的部分或任何損害、損失或成本。

此外，我們預計對氣候變化問題和温室氣體排放的監管關注將繼續增加，包括甲烷(天然氣的主要成分)和二氧化碳(原油和天然氣燃燒的副產品)。例如，2016年4月，加蓬、赤道幾內亞和美國等195個國家簽署並正式簽署了一項國際氣候變化協定(《巴黎協定》)。《巴黎協定》要求籤署國設定自己的温室氣體排放目標，隨着時間的推移使這些排放目標變得更加嚴格，並對温室氣體排放報告和每個國家將用來實現温室氣體目標的措施保持透明。《巴黎協定》的一個長期目標是將全球氣温較前工業化時代的升温控制在遠低於2攝氏度的水平。《巴黎協定》實際上是《京都議定書》的後續協議，《京都議定書》是一項旨在減少温室氣體排放的國際條約，各個國家和地區都是該條約的締約國。2017年8月，美國國務院正式通知聯合國，美國打算退出《巴黎協定》，並於2020年11月生效。然而，2021年1月20日，拜登總統向聯合國發出書面通知，表示美國有意重新加入2021年2月19日生效的《巴黎協定》。2021年4月22日，拜登總統宣佈了一項目標，即到2030年，美國要實現在2005年的基礎上將整個經濟體的温室氣體排放量減少50%-52%。目前還不能確定《巴黎協定》以及任何相關的温室氣體排放目標、碳排放的潛在價格、法規或其他要求會產生什麼影響, 將對我們的業務、經營結果和財務狀況產生影響。然而，這種監管不確定性可能會導致我們的業務或運營中斷。

我們的業務受到與氣候變化相關的風險以及旨在應對氣候變化的潛在監管計劃的影響；這些計劃可能會影響或限制我們的業務計劃，導致鉅額支出或減少對我們產品的需求.

氣候變化仍然是政治和社會關注的焦點。已經在國際、國家、區域、州和地方各級提出了許多減少温室氣體排放的建議，而且很可能即將提出。這些努力包括或可能包括總量管制與交易計劃、碳税、温室氣體報告義務和其他限制或要求從某些來源控制温室氣體的監管計劃。這些計劃可能會限制我們生產原油和天然氣的能力，限制我們在新領域的勘探能力，或者可能會使生產成本更高。此外，這些計劃可能會通過激勵或強制使用其他替代能源、禁止使用我們的產品、要求使用我們產品的設備轉向替代能源或直接增加消費者的化石燃料成本來減少對我們產品的需求。

與我們普通股所有權相關的風險

我們普通股的價格可能會有很大波動。

我們的普通股目前在紐約證交所和倫敦證交所交易，但我們普通股的活躍交易市場可能無法持續。由於以下原因，我們普通股的市場價格可能會大幅波動：

我們普通股的稀釋發行；

與我們的業務或競爭對手的業務有關的公告；

對我們未來財務業績的預期變化或公開市場分析的財務估計變化；

我們經營業績的實際或預期季度變化；

普遍影響原油和天然氣行業的狀況；

我們的經營策略是否成功；以及

其他可比公司的經營業績和股價表現。

其中許多因素是我們無法控制的，我們無法預測它們對我們普通股價格的潛在影響。此外，股票市場一般都會經歷相當大的價格和成交量波動。金融市場在過去幾年經歷了重大的價格和成交量波動，特別影響了公司股權證券的市場價格，在許多情況下，這些波動與這些公司的經營業績、基本資產價值或前景無關。因此，即使我們的經營業績、基礎資產價值或前景沒有改變，普通股的市場價格也可能下降。此外，這些因素以及其他相關因素可能會導致被視為非暫時性的資產價值下降，從而可能導致減值損失。此外，某些機構投資者可能會根據我們的環境、治理和社會實踐以及這些機構各自的投資指南和標準來考慮我們的表現，如果不符合這些標準，可能會導致這些機構對我們普通股的投資有限或沒有投資，這可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。不能保證公開交易的股權證券的價格和交易量不會持續波動。如果這種加劇的波動性和市場動盪持續下去，我們的運營可能會受到不利影響，普通股的交易價格可能會受到不利影響。

我們目前打算為我們的普通股支付股息，但我們未來支付股息的能力可能會受到限制 而且也不能保證我們將來能夠以目前的水平向我們的股東支付股息，或者根本不能。

2021年11月3日，我們宣佈董事會通過了一項季度現金股利政策，預計從2022年第一季度開始，普通股每股現金股利為0.0325美元。2022年1月28日，我們的董事會宣佈了每股普通股0.0325美元的季度現金股息，將於2022年3月18日支付給2022年2月18日收盤時登記在冊的股東。只要我們手頭有足夠的現金和運營現金流，我們將考慮在未來支付現金股息。未來股息(如有)的支付以及未來記錄和支付日期的確定將由董事會在考慮各種因素後酌情決定，這些因素包括當前的財務狀況、匯回現金的税務影響、經營業績以及當前和預期的現金需求。因此，我們不能保證我們未來能夠繼續向我們的股東支付股息，也不能保證未來的任何股息水平將實現市場收益，或者隨着時間的推移而增加甚至保持，任何這些都可能對我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。

在紐約證交所和倫敦證交所兩地上市可能會導致普通股市場效率低下。

我們普通股的雙重上市將導致普通股報價所在交易所之間在流動性、結算和清算系統、交易貨幣、價格和交易成本方面的差異。這些因素和其他因素可能會阻礙普通股在兩家交易所之間的轉讓。

普通股在紐約證券交易所和倫敦證券交易所上市。因此，普通股的交易和流動性在這兩個交易所之間被瓜分。普通股的價格可能會波動，在紐約證交所和倫敦證交所的價格隨時可能不同。投資者可以通過一種被稱為套利的做法，尋求出售或購買普通股，以利用兩個市場之間的任何價格差異。任何套利活動都可能導致任一交易所的普通股價格以及任一市場可供交易的普通股數量出現意想不到的波動。這可能對這些交易所的普通股交易產生不利影響，增加其價格波動性和/或對這些交易所的普通股的價格和流動性產生不利影響。此外，在任何一個司法管轄區的普通股持有人在沒有向我們的轉讓代理/登記商實施必要程序的情況下，將不能立即將該等股票轉讓到另一市場進行交易。這可能會導致時間延誤和股東的額外成本。

普通股在紐約證券交易所以美元報價和交易。普通股在倫敦證交所以GBX報價和交易。由於匯率波動，這些交易所普通股的市場價格也可能不同。

我們的公司證書和章程不包含任何有利於現有股東的優先購買權，這意味着如果發行額外的普通股，股東可能會被稀釋。

我們的股東沒有優先購買權，在沒有股東同意的情況下，我們可能會增發普通股、優先股、認股權證、權利、單位和債務證券，用於一般公司目的，包括但不限於營運資本、資本支出、投資、收購和償還或再融資借款。我們積極尋求通過互補性或戰略性收購來擴大我們的業務，並可能發佈更多普通股與這些收購有關。我們還發行了普通股作為我們高管、員工和獨立董事薪酬的一部分。這可能會稀釋現有股東的利益。此外，在授予優先購買權的情況下，某些法域的股東可能會遇到困難或可能無法行使優先購買權。

我們第三次修訂和重新修訂的附則(“附則”)中對法院條款的選擇可能會限制我們的股東在與我們的糾紛中獲得有利的司法法院的能力。

我們的附則規定特拉華州衡平法院(或，如果衡平法院沒有管轄權，則為特拉華州聯邦地區法院)應是以下方面的唯一和專屬法庭：(I)以公司的名義或權利或以公司的名義或權利提出的任何派生訴訟或法律程序，(Ii)任何聲稱公司的任何高管、僱員、股東或其他代理人違反對公司或公司股東的受信責任的索賠的訴訟，(Iii)根據特拉華州一般公司法(“DGCL”)的任何條文或本公司經修訂的重訂公司註冊證書(“憲章”)的任何條文而引起或提出申索的任何訴訟，或DGCL賦予特拉華州衡平法院司法管轄權的任何訴訟，或(Iv)聲稱受內務原則管限的申索的任何訴訟，包括但不限於解釋、應用、強制執行或確定憲章或附例的有效性的任何訴訟。然而，根據我們的章程，上述條款將不適用於為執行《交易法》規定的義務或責任而提起的訴訟，或聯邦法院對其擁有專屬管轄權的任何其他索賠。我們的章程進一步規定u除非本公司書面同意選擇替代法院，否則美國聯邦地區法院應是解決任何根據證券法提出的訴因的獨家法院。根據證券法，聯邦和州法院對為執行證券法規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟擁有同時管轄權，股東不能放棄遵守聯邦證券法及其下的規則和條例。因此，法院是否會執行關於根據《證券法》提出的索賠的書面選擇法院規定，還存在不確定性。任何人士或實體購買或以其他方式收購本公司股本股份的任何權益，將被視為已知悉並已同意本公司附例中有關選擇場地的規定。我們章程中對法院條款的選擇可能會限制我們的股東在與我們的糾紛中獲得有利的司法法院的能力。此外，在其他公司的管理文件中選擇法院條款的可執行性在法律程序中受到了挑戰，在對我們提起的任何適用訴訟中，法院可能會發現我們的章程中包含的選擇法院條款在此類訴訟中不適用或不可執行。如果是這樣，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類訴訟相關的額外成本，這可能會損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

未來普通股的大量出售，或者認為這種出售可能發生，或者普通股的額外發行可能會壓低我們普通股的市場價格。

我們無法預測未來普通股的出售，或未來可供出售的普通股，或未來額外普通股的要約，將對普通股的市場價格產生什麼影響。在公開市場出售或額外發售大量普通股，或認為或宣佈可能會出售或額外發售普通股，可能會對普通股的市場價格產生不利影響，並可能使股東更難在他們認為適當的時間和價格出售其普通股，也可能會阻礙我們通過發行股權證券籌集資金的能力。

任何優先股的發行將優先於我們的普通股。

雖然我們目前沒有任何已發行的優先股，但根據我們的公司註冊證書，我們有權發行最多500,000股優先股。在支付股息、清算和其他事項方面，任何優先股的發行都將優先於我們的普通股。

項目1B。聯合國已解決的員工意見

沒有。

項目2.新聞歌劇

這個位置我們的主要原油和天然氣資產、生產設施和其他重要物理屬性的一般特徵已在項目1下逐個分段描述。業務“關於原油和天然氣儲量的資料，包括估計其儲量的依據，將在項目1中討論。業務.”

它eM3.法律訴訟

在正常業務過程中，我們會受到訴訟索賠以及政府和監管程序的影響。管理層認為，我們目前涉及的所有索賠和訴訟不太可能對我們的綜合財務狀況、現金流或運營結果產生重大不利影響。

伊特M4.煤礦安全信息披露

不適用。

帕RT II

它EM 5.註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們的普通股在紐約證券交易所和倫敦證券交易所交易，代碼為“EGY”。

截至2022年3月1日，根據從我們的轉讓代理以及經紀人和被提名人那裏收到的信息，大約有47名VAALCO普通股的持有者。這一數字不包括受益者或其他可能以“街頭”名義持有普通股的所有者。

分紅

2021年11月3日，我們宣佈董事會通過了一項季度現金股利政策，預計從2022年第一季度開始每股普通股0.0325美元。2022年1月28日，我們的董事會宣佈了每股普通股0.0325美元的季度現金股息，將於2022年3月18日支付給2022年2月18日收盤時登記在冊的股東。

只要我們手頭有足夠的現金和運營現金流，我們將考慮按季度支付額外的現金股息；然而，未來的任何股息支付(如果有)將由董事會在考慮各種因素後酌情決定，包括當前的財務狀況、匯回現金的税務影響、經營業績以及當前和預期的現金需求。

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

請參閲“項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項“用於討論根據我們的補償計劃可能發行的普通股。

性能圖表

下圖將我們普通股累計股東總回報的年度百分比變化與標準普爾500指數和SPDR標準普爾石油天然氣勘探和生產指數的累計總回報進行了比較。該圖假設2016年12月30日在我們的普通股和每個指數上投資了100美元，並且所有股息都進行了再投資。股東在指定期間的回報可能不代表未來的股東回報。

未登記的股權證券銷售和收益的使用

沒有。

發行人購買股票證券

在截至2021年12月31日的財年第四季度，我們沒有回購任何股權證券。

項目 6. [研究人員VED].

它EM7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

這個根據管理層的討論和分析，描述了影響我們資本來源、流動性和結果運營的主要因素。管理層的討論和分析應與本年度報告各部分所包含的隨附的財務報表和相關説明、有關我們的業務實踐、重要的會計政策、風險因素以及構成我們財務業績的交易的信息一起閲讀。關於2020年財務狀況和經營成果與2019年相比的變化的討論，請參閲2021年3月9日提交給美國證券交易委員會的2020年10-K表格中的第二部分，第7項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。我們下面討論中的某些陳述是前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包含風險和不確定性。我們警告，許多因素可能會導致實際結果與

前瞻性陳述。請參閲“關於前瞻性陳述的告誡聲明”和“項目1A”。有關這些聲明的更多詳細信息，請參閲“風險因素”。

引言

VAALCO是一家總部位於德克薩斯州休斯頓的獨立能源公司，從事原油的收購、勘探、開發和生產。作為運營商，我們在西非的加蓬有生產業務和勘探活動。我們還有機會參與西非赤道幾內亞的開發和勘探活動。有關我們兩個運營部門的進一步討論，請參閲“項目1.業務部分和地理信息--“加蓬部分”和“赤道幾內亞部分”。正如財務報表附註4中進一步討論的那樣，我們已經停止了與我們在西非安哥拉的活動有關的業務。

最近的發展

2020年3月11日，世界衞生組織將爆發一種新的冠狀病毒株(“新冠肺炎”)作為一種大流行，這是基於全球感染的迅速增加。新冠肺炎疫情和相關的經濟影響在石油和天然氣行業造成了極大的波動、不確定性和動盪.由於各國政府為遏制疫情而實施的限制措施，以及消費者行為的改變，新冠肺炎疫情的不利經濟影響大幅降低了對原油的需求。這導致全球石油供應嚴重過剩，從而導致原油價格大幅下跌。 in 2020.2020年4月，包括加蓬在內的歐佩克+內部國家達成協議，削減原油產量，以縮小過剩供需缺口，以努力穩定國際油市。加蓬已採取措施遵守歐佩克+產量配額協定，因此，加蓬的碳氫化合物部長要求我們減少產量。應碳氫化合物部長的這一要求，從2020年7月開始持續到2021年4月，我們暫時減少了Etame Marin區塊的產量。目前，我們的產量沒有受到歐佩克+減產的影響。減產顯著改善了供需失衡狀況，原油價格也較2020年3月和4月的低點有所改善。因此，在2021年7月，歐佩克+同意從2021年8月開始增產，以逐步取消之前的部分減產。2022年2月2日舉行的OPEC+會議重申了增產決定。請參閲“流動性以下是對我們已有的未到期商品掉期的討論。

我們考慮了新冠肺炎疫情和原油價格大幅下跌對編制財務報表所用假設和估計的影響。因此，在截至2020年3月31日的三個月內，我們確認了一些重大費用，包括對已探明原油和天然氣資產的資本化成本的減值，以及對其遞延税項資產的估值扣除。這些將在本報告所包括的合併財務報表的附註中進一步討論。

新冠肺炎疫情的蔓延，包括疫苗抗藥性菌株，或原油和天然氣價格的反覆惡化，可能會對我們的運營業績、現金流和財務狀況造成未來的不利影響，包括資產減值。我們員工、承包商和供應商的健康狀況以及我們滿足運營中的人員需求和某些關鍵職能的能力是無法預測的，對我們的運營至關重要。我們無法預測新冠肺炎在加蓬全境的持續傳播對我們繼續開展業務的能力可能產生的影響程度。此外，全球經濟狀況的潛在惡化以及信貸和金融市場的持續中斷和波動以及其他意想不到的後果的影響仍然未知。此外，我們無法預測新冠肺炎將對我們的客户、供應商和承包商產生什麼影響；但是，對這些各方的任何實質性影響都可能對我們的業務產生不利影響。圍繞新冠肺炎的形勢仍然不穩定和不可預測，我們正在積極管理我們的應對措施，並評估對我們的財務狀況和經營業績的潛在影響，以及任何可能影響我們業務的不利事態發展。

為了應對新冠肺炎的爆發和當前的定價環境，我們拿以下措施：

 在我們的工作地點實施社交疏遠措施；

 積極篩選和監控進入我們設施的員工和承包商，包括在現場醫療監督下進行測試和隔離；

 定期在全公司範圍內更新新冠肺炎，讓員工隨時瞭解主要發展動態；以及

 實施分擔某些成本，例如供應船隻、直升機以及與該地區其他運營商合作的人員。

我們預計將繼續採取積極主動的措施，管理新冠肺炎對我們業務造成的任何干擾，並保護我們員工的健康和安全。然而，我們和我們的供應商所採取的健康和安全措施導致了我們產生更高的成本。由於這些因素和上述條件，2020年是該行業有史以來最不確定和最具破壞性的年份之一.

在截至2021年12月31日的一年中，原油價格有所改善，新冠肺炎或其任何壓力都沒有導致運營中斷，全球經濟活動穩步增加，石油需求在多個季度保持穩定，消除了該行業的大部分不確定性和不穩定性。因此，在截至2021年12月31日的12個月內，不需要額外的費用或減值。原油價格已經持續增加，目前處於近年來的最高水平。在截至2020年12月31日的一年中，布倫特原油的年平均價格為每桶41.96美元，在截至2021年12月31日的一年中上漲了69%，至每桶70.86美元。在2021年底並持續到2022年，與旅行相關的限制已經減少，獲得減少新冠肺炎及其變種傳播和影響的疫苗變得更容易，全球經濟出現了

更加靈活地繼續在新冠肺炎環境中有效運營。然而，儘管2021年營商環境有所改善，但新冠肺炎的形勢和影響仍然不穩定。 長期的疫情爆發可能會對我們的財務業績和業務運營產生重大不利影響，包括我們完成未來鑽探活動的時機和能力，以及推進我們的原油和天然氣資產開發所需的其他努力。

最近的運營更新

加蓬兩個近海區塊的臨時授標

由VAALCO、BW Energy和Panoro Energy組成的BWE財團在加蓬舉行的第12輪離岸許可談判中暫時獲得了兩個區塊的許可。這個中標取決於與加蓬政府簽訂生產分享合同(“PSC”)的條款。帶寬能量將成為擁有37.5%工作權益的運營商，VAALCO(37.5%工作權益)和Panoro Energy(25%工作權益)為非運營聯合所有者。這兩個區塊，G12-13和H12-13，分別毗鄰我們的Etame PSC以及BW Energy和Panoro的DusSafu PSC，分別佔地2989平方公里和1929平方公里。

關於浮式儲存和卸貨裝置的租船協議

我們目前是FPSO憲章的締約方，用於儲存我們生產的所有原油。該合同將於2022年9月到期。在8月份的2021年，我們和我們在Etame的合資企業批准了光船合同和運營協議(統稱為“FSO協議”)使用世界承運人離岸服務公司(下稱“世界承運人”)將現有的浮式生產儲油船更換為浮式生產儲油船。FSO協議要求在2021年預付毛額200萬美元(淨額130萬美元)，在2022年預付500萬美元毛額(淨額320萬美元)，其中600萬美元將用於未來的租金。目前的資本轉換總額估計為毛額4,000萬至5,000萬美元(VAALCO淨額為2,600至3,200萬美元)。

2020年12月，我們完成了對整個Etame Marin區塊約1,000平方公里新的雙方位專有三維地震數據的獲取，現在已經處理了新的三維地震數據，這使我們能夠為2021/2022年的鑽井活動優化鑽井位置。地震數據通過將遺留數據與新採集的地震數據合併，從而增強了地下成像，從而實現了整個區塊的第一個連續3-D地震。結合2021年12月開始的2021/2022年鑽井計劃，我們與Borr Drilling Limited的子公司Borr Jack-up XIV Inc.簽訂了一份合同，至少鑽探三口井，並可選擇鑽探更多油井。2021年10月4日，我們與Borr West Africa Assets，Inc.續簽了Borr Jack-up XIV Inc.合同。2021年12月，我們鑽進了Etame 8H側鑽，這是2021/2022年鑽井計劃的第一口井。2022年2月，我們完成了Etame 8-H井的鑽井，並將鑽機轉移到Avouma平臺，以鑽探Avouma 3H-ST1開發井，該井針對的是甘巴油氣藏。Etame 8-H井的初始流量為5,000桶，淨流量為2,560桶，而VAALCO在2022年的工作權益為58.8%。

我們估計，2021/2022年四口油井鑽井計劃的成本範圍為毛1.17億至1.43億美元，或7,400萬美元至9,100萬美元，扣除VAALCO 63.6%的參與權益，預計2021年毛利約為2,600萬至約3,100萬美元，或VAALCO淨額約為1,600萬至2,000萬美元。

收購Etame Marin區塊的額外工作權益

2020年11月，我們簽署了一項SPA協議，收購薩索爾在加蓬近海Etame Marin區塊27.8%的開採權益。2021年2月25日，我們根據SPA完成了對薩索爾在加蓬近海Etame Marin區塊27.8%的工作權益的收購。交易的生效日期為2020年7月1日。在收購薩索爾之前，我們擁有並運營Etame 31.1%的工作權益。收購薩索爾使我們的工作權益增加到58.8%。由於收購了薩索爾，與我們的Etame業務相關的生產和成本的淨部分從31.1%增加到58.8%。所收購權益的儲量、產量和財務結果已包括在我們2021年2月25日之後的業績中。與Sasol在Etame Marin區塊的權益有關的所有資產和負債，包括原油和天然氣資產、資產報廢債務和營運資本項目均按其公允價值入賬。由於將購買價格與取得的資產和承擔的負債的公允價值進行了比較，確認了770萬美元的討價還價購買收益。520萬美元的便宜貨購買收益包括在其他，淨額” under “其他收入(費用)“在綜合業務報表中。合併經營報表中還包括與廉價購買收益有關的250萬美元的所得税優惠。逢低購買收益的原因主要是因為2020年11月17日簽署SPA時使用的原油價格前景較低，以及2021年2月25日與薩索爾收購相關的儲量的公允價值確定時油價前景較高。

收購薩索爾的實際影響是增加了原油和天然氣銷售在截至2021年12月31日的年度簡明綜合經營報表8,460萬美元中，將增加2,930萬美元至淨收入“在簡明的綜合經營報表中。根據SPA的條款，如果布倫特原油在2020年7月1日至2022年6月30日的連續90天內的平均價格超過每桶60.00美元，則向薩索爾支付500萬美元的或有付款。購買對價中包括結賬時應付給薩索爾的或有付款的公允價值。與此相關的條件

支付了或有付款，並於2021年4月29日根據SPA的條款向薩索爾支付了500萬美元或有金額。

修井

2021年10月，我們完成了對Ebri 2-H井和Etame 12-H井的兩次修井。埃布里2-H油井的修井使日產量從修井前的約500桶/日(淨產量255桶/日)提高到約1,400桶/日(淨產量715桶/日)。對於Etame 12-H井，我們更換了上部和下部電動潛水泵(“ESP”)，並重新配置了ESP的設計，恢復了約1,800毛BOPD(920 BOPD，淨)的產量。

停產業務--安哥拉

2006年11月，我們簽署了安哥拉海上第5號區塊(“PSA”)的產量分享合同。我們的工作權益是40%，我們承擔了Sonangol P&P公司10%的工作計劃。2016年9月30日，我們通知Sonangol P&P，我們將退出自2016年10月31日起生效的聯合運營協議。2016年11月30日，我們通知國家特許權公司Sonangol E.P.，我們將退出PSA。繼我們決定從安哥拉撤軍之後，我們已經關閉了我們在安哥拉的辦事處，不打算在安哥拉開展今後的活動。作為這一戰略轉變的結果，安哥拉部分已被歸類為F財務報表所有提交的期間。見財務報表附註4。2019年第一季度，公司與Sonangol E.P.達成和解協議，最終敲定了公司在安哥拉第5號區塊的權利、債務和未償債務。根據和解協議，該公司同意向安哥拉國家石油、天然氣和生物燃料局支付450萬美元，作為國家特許權公司，並註銷Sonangol P&P的330萬美元應收賬款。應收賬款與聯合利息賬單有關，並在2018年年底反映為非持續運營的流動資產。因此，公司調整了之前應計的負債，並在2019年第一季度確認了來自非持續運營的税後非現金收益淨額570萬美元。2019年7月，在礦產資源和石油部發布行政命令後，本公司支付了和解協議項下到期的450萬美元。截至2021年12月31日或2020年12月31日的12個月，安哥拉業務對該公司的財務狀況、經營結果、現金流和相關披露沒有重大影響。

資本資源和流動性

現金流

我們2021年和2020年的現金流如下：

與2020年同期相比，截至2021年12月31日的年度，我們的經營活動提供的現金淨額增加包括4,120萬美元在經營資產和負債發生變化之前，持續經營產生的現金增加，這主要是由於以下經營業績中提到的收入增加所致。經營資產和負債淨變化導致的現金減少1880萬美元截至2020年12月31日的年度，貿易應收賬款增加2,560萬美元，其他應收賬款增加1,110萬美元，部分被應付外國所得税和應計負債增加1,020萬美元所抵銷。

財產和設備支出歷來是我們在投資活動中最重要的現金使用。在截至2021年12月31日的年度內，用於投資活動的現金淨額包括為完成Sasol收購而支付的2250萬美元，如我們的合併財務報表附註4所述。此外，我們在現金基礎上產生了1,660萬美元的財產和設備，主要與設備和改進有關，以及與2021/2022年鑽探計劃有關的支出，如中所述。最近的運營更新“上圖。 See “— 資本支出和資本資源、流動性和現金

要求“下文作進一步討論。2020年，2000萬美元的收付實現制支出包括與2019/2020年鑽探計劃有關的1970萬美元，以及用於設備和改進的30萬美元。

截至2021年12月31日的年度，在融資活動中使用的現金淨額包括140萬美元的庫存股，這是我們簡明綜合財務報表附註16中討論的行使期權預扣税和既有限制性股票的結果，但部分被行使期權收益130萬美元所抵銷。在截至2020年12月31日的一年中，用於融資活動的現金淨額包括主要根據公司的股票回購計劃進行的庫存股購買110萬美元。

資本支出

2018年12月31日，根據PSC延期，我們承諾在2020年9月16日之前鑽探兩口油井和兩口評估油井的資本支出。2020年2月，由於分別於2019年和2020年鑽探了Etame 9P和SE Etame 4P評估井，以及分別於2019年和2020年完成了Etame 9H和Etame 11H開發井，這些承諾已全部實現。見“-資本支出和資本資源、流動性和現金需求“下文作進一步討論。

2021年，包括收購薩索爾在內的持續運營的權責發生制資本支出為7,920萬美元，而2020年的權責發生制資本支出為1,050萬美元。綜合現金流量表中報告的資本支出與財產和設備支出之間的差額是由於報告日期發生但尚未開具發票或支付的費用的應計項目發生的變化。2021年的資本支出可歸因於與2021/2022年鑽井計劃和收購薩索爾有關的支出而2020年的資本支出可歸因於與2019/2020年鑽井計劃有關的支出、地震購置費用的一部分以及設備和增強。見下表中的“資本資源、流動性和現金需求“以獲取更多信息。

監管和聯合利益審計

我們接受加蓬各政府機構的定期例行審計，包括對我們的石油成本賬户、海關、税收的審計。和其他業務事項，以及承包商小組其他成員根據我們的聯合業務協議進行的審計。見財務報表附註12作進一步討論。

商品價格套期保值

我們收到的原油價格對我們的收入、盈利能力、流動性、獲得資本的渠道和未來增長的前景產生了重大影響。原油和大宗商品的價格可能會因供求關係的相對較小變化而出現較大波動。我們認為，未來這些價格可能會繼續波動。

由於原油價格的內在波動性，我們使用商品衍生品工具，如掉期，以對衝與我們預期原油產量的一部分相關的價格風險。這些工具使我們能夠減少但不是消除因大宗商品價格波動而導致的運營現金流變化的潛在影響。這些工具只對原油價格下跌提供了部分保護，可能會限制我們從未來價格上漲中獲得的潛在收益。這些工具都不用於交易目的。我們不投機大宗商品價格，而是試圖通過單個碳氫化合物產品對衝實物產量，以保護回報。我們衍生品交易的交易對手是一家大型石油公司的貿易子公司，我們的衍生品頭寸通常每月進行一次審查。我們沒有將任何衍生品合約指定為公允價值或現金流對衝。合同的公允價值變動計入綜合經營報表。我們將這類衍生工具作為資產或負債記錄在綜合資產負債表中。我們預計我們的對衝政策不會有任何實質性的變化。

在2019年1月至6月期間，我們擁有約172,000桶原油的大宗商品掉期合約。5月5日 6, 2019, 我們以日期為布倫特原油的加權平均價格簽訂大宗商品掉期合約價格2019年7月至2020年6月期間(含)每桶66.70美元，數量約為500,000桶。2021年1月22日，我們以日期為布倫特原油的加權平均價格簽訂了大宗商品掉期合約價格2021年2月至2022年1月期間(包括該日)每桶53.10美元一定數量的709,262桶。2021年5月6日，我們以日期為布倫特原油的加權平均價格簽訂了2021年5月至2021年10月期間每桶66.51美元的大宗商品掉期合約，數量為672,533桶。2021年8月6日，我們以日期為布倫特原油加權平均價格每桶67.70美元的價格進行了額外的大宗商品掉期交易，從2021年11月至2022年2月期間及包括在內，數量為314,420桶。2021年9月24日，我們以日期為布倫特原油加權平均價每桶72.00美元的價格進行了額外的大宗商品掉期交易，交易時間為2022年3月至2022年6月，數量為46萬桶。

以下是截至2021年12月31日的未平倉對衝：

以下是2022年達成的額外對衝：

手頭現金

截至2021年12月31日，我們擁有4870萬美元的無限制現金。我們將即時運營和資本支出所不需要的現金投資於短期貨幣市場工具，主要是向金融機構投資，我們認為我們的信貸敞口可以忽略不計。作為加蓬Etame Marin區塊的運營商，我們代表我們的工作利益合資企業所有者參與與項目相關的活動。在做出重大資金承諾之前，我們通常會從合資企業所有者那裏獲得預付款。我們手頭的現金將與運營產生的現金一起用於為我們的運營提供資金。

我們目前根據一份從2020年1月開始至2022年7月結束的定期合同出售我們從加蓬生產的原油。本合同項下的定價以提貨當月布倫特原油的平均日期為基礎，並根據地點和市場因素進行調整。

資本資源、流動性和現金需求

從歷史上看，我們的主要流動性來源是運營現金流，我們的主要現金用途是為Etame Marin區塊開發活動的資本支出提供資金。我們不斷監控資本資源的可用性，包括可用於履行我們未來財務義務的股權和債務融資、計劃中的資本支出活動和流動性需求，包括為機會性收購提供資金的需求。我們未來在擴大已探明儲量、產量以及平衡我們資產的長期發展和專注於產生有吸引力的公司級回報方面的成功，將高度依賴於我們可用的資本資源。

我們未來在擴大已探明儲量、產量以及平衡我們資產的長期發展和專注於產生有吸引力的公司級回報方面的成功，將高度依賴於我們可用的資本資源。

基於目前的預期，我們相信，通過我們現有的現金餘額和運營現金流，我們有足夠的流動性來支持我們目前的現金需求，包括與我們的2021/2022年鑽井計劃相關的需求，以及我們到2022年9月為FPSO和FSO憲章提供資金的能力，至2023年3月。然而，我們能否從運營中產生足夠的現金流，或為任何潛在的未來收購、財團、合資企業或其他類似交易提供資金，取決於運營和經濟狀況，其中一些是我們無法控制的。如果需要額外的資本，我們可能無法以對我們有利的條款獲得債務或股權融資，或者根本無法獲得。我們正在繼續評估現金的所有用途，包括機會性收購，以及是否尋求增長機會，以及此類增長機會、額外的流動性來源(包括股權和/或債務融資)是否適合為任何此類增長機會提供資金。

現金需求

我們的主要現金需求一般包括經營租賃、購買債務、資本項目和3D地震處理、Sasol收購和放棄資金，每一項都將在下文進一步詳細討論。

薩索爾收購-由於於2021年2月25日完成了對Sasol的收購，根據我們在Etame的工作權益的增加，我們對Etame開發活動的義務增加了，從2020年12月31日的31.1%增加到58.8%。由於收購了Sasol，與公司Etame業務相關的生產和成本的淨部分從31.1%增加到58.8%。在Sasol收購中獲得的權益的儲量、生產和財務結果已計入VAALCO在2021年2月25日之後的業績中。我們預計，這一增長的一部分將被我們基於Etame產量增加部分而增加的運營現金流所抵消。

FSO協議-我們目前是FPSO憲章的締約方，該憲章旨在生產和儲存我們生產的所有原油。該合同將於2022年9月到期。2021年8月31日，我們和我們的Etame合資公司批准了與World Carrier的赤船合同和運營協議，在加蓬近海的Etame Marin區塊用FSO單位取代現有的FPSO。根據《光船憲章》，世界承運人將提供使用蓋子鑽石這艘船前往加蓬瓦阿科，最初任期為八年，但可選擇連續兩次延期一年。根據《經營協議》，加蓬VAALCO同意

與世界承運人接洽，以便按照合同中的規定代表其維護和運營自由貿易區，並就自由貿易區的運營和維護向加蓬的VAALCO提供其他服務。作為世界承運人履行運營商服務的代價，VAALCO加蓬同意支付每日運營費(按月支付)，從適合接收證書(定義見經營協議)的簽發之日起至期限結束，期限與光船租船合同中的期限相同。

FSO協議要求在2021年預付毛額200萬美元(VAALCO淨額120萬美元)，2022年預付500萬美元毛額(淨額320萬美元)，其中600萬美元將用於未來的租金。此外，VAALCO加蓬同意按其中規定的某些費率支付每日租金，這一費率是根據期限內的年份計算的。

根據FSO協議，2022年期間向World Carrier支付的總金額約為毛額1100萬美元(根據VAALCO在Etame區塊的參與權益，淨額約為650萬美元)，扣除任何適用的税收。

為配合“消防條例”的實施，我們須承擔一些資本開支，以配合“消防條例”的實施。目前的資本轉換總額估計為毛額4,000萬至5,000萬美元(VAALCO淨額為2,600至3,200萬美元)。

BWE財團-2021年10月11日，我們宣佈與BW Energy和Panoro Energy組成財團(BWE財團)，BWE財團在加蓬第12輪離岸許可談判中暫時獲得兩個區塊。該合同以與加蓬政府簽訂PSC協議條款為準。BW Energy將成為擁有37.5%工作權益的運營商。我們將擁有37.5%的工作權益，Panoro Energy將作為非運營聯合所有者擁有25%的工作權益。這兩個區塊，G12-13和H12-13，分別毗鄰我們的Etame PSC以及BW Energy和Panoro的DusSafu PSC，分別佔地2989平方公里和1929平方公里。這兩個區塊將由BWE財團持有，兩個區塊的PSC將有兩個勘探期，總計八年，可能會再延長兩年。在第一次勘探期間，聯合業主打算對現有地震進行重新處理，並在這兩個區塊開展三維地震活動，並承諾在這兩個區塊鑽探探井。如果BWE財團選擇進入第二個勘探期，BWE財團將承諾在每個中標區塊至少再鑽探一口探井。

鑽探計劃 – 我們在2021年12月開始了2021/2022年的鑽探活動，鑽探了Etame 8-H開發項目井。2022年2月，我們完成了Etame 8-H井的鑽井，並將鑽機轉移到Avouma平臺，以鑽探Avouma 3H-ST1開發井，該井針對的是甘巴油氣藏。 Etame 8-H井的初始流量為5,000桶，淨流量為2,560桶，而VAALCO在2022年的工作權益為58.8%。我們付出了代價CT要包括的活動兩口開發井和兩口評估井，預計總成本為1.17億至1.43億美元，或淨額為7,400萬至9,100萬美元，這還不包括VAALCO 63.6%的參與權益。

2021年6月，結合我們的2021/2022年鑽井計劃，我們與Borr Drilling Limited的一家附屬公司簽訂了一份合同，至少鑽探三口井，並可選擇鑽探更多油井。

趨勢和不確定性

薩索爾收購-截至2020年12月31日，我們擁有320MMBbls的估計淨探明儲量，所有這些儲量都與加蓬近海的Etame Marin區塊有關。2021年2月，由於收購了Sasol，我們將我們在Etame Marin區塊的工作權益從31.1%增加到58.8%。目前Etame Marin區塊儲量的開採期限將於2028年9月結束，有權延長兩個五年的期限。除非我們成功進行勘探或開發活動或收購含有已探明儲量的物業，否則我們的估計已探明儲量淨值一般會隨着儲量的產生而下降。雖然短期和長期流動性都受到原油價格的影響，但我們的長期流動性還取決於我們發現、開發或獲得經濟上可開採的額外原油和天然氣儲量的能力。

新冠肺炎大流行-雖然原油價格目前處於近年來的最高水平，但新冠肺炎的持續傳播，包括疫苗抗藥性菌株，或原油和天然氣價格的惡化，可能會對我們的運營業績、現金流和財務狀況造成額外的不利影響，包括資產減值。我們員工、承包商和供應商的健康狀況以及我們滿足運營中的人員需求和某些關鍵職能的能力是無法預測的，對我們的運營至關重要。我們無法預測新冠肺炎在加蓬全境的持續傳播對我們繼續開展業務的能力可能產生的影響程度。

此外，全球經濟狀況的潛在惡化以及信貸和金融市場的持續中斷和波動以及其他意想不到的後果的影響仍然未知。此外，我們無法預測新冠肺炎將對我們的客户、供應商和承包商產生什麼影響；但是，對這些各方的任何實質性影響都可能對我們的業務產生不利影響。圍繞新冠肺炎的形勢仍然不穩定和不可預測，我們正在積極管理我們的應對措施，並評估對我們的財務狀況和經營業績的潛在影響，以及任何可能影響我們業務的不利事態發展。

大宗商品價格-從歷史上看，石油和天然氣市場一直不穩定。石油、天然氣和天然氣價格受到供需大幅波動的影響。我們的運營現金流可能會受到原油價格波動、原油需求下降以及歐佩克+未來減產的不利影響。2020年，由於新冠肺炎大流行和隨後的緩解努力導致全球原油需求大幅下降，原油價格經歷了顯著下降。減產顯着改善供需失衡，原油價格從低點回升

出現在2020年3月和4月。在2020年7月至2021年4月期間，我們暫時減少了Etame Marin區塊的產量。目前，我們的產量沒有受到歐佩克+減產的影響。2021年7月，歐佩克+同意從2021年8月開始增產，以逐步取消之前的部分減產。截至2021年12月31日，布倫特原油價格約為每桶77美元。2022年2月2日舉行的OPEC+會議重申了增產決定。

ESG與氣候變化效應-ESG問題繼續引起公眾和科學的相當大關注。特別是，我們預計監管機構將繼續關注氣候變化問題和温室氣體(“温室氣體”)的排放，包括甲烷(天然氣的主要成分)和二氧化碳(原油和天然氣燃燒的副產品)。對氣候變化和環境保護的日益關注可能會導致需求從原油和天然氣產品轉向替代能源形式，更高的監管和合規成本，更多的政府調查和針對我們的私人訴訟。例如，國際、國家、區域和州各級政府已經提出並可能繼續提出許多建議，以監測和限制温室氣體排放。這些努力包括考慮總量管制和交易計劃、碳税、温室氣體報告和跟蹤計劃以及直接限制某些來源温室氣體排放的法規。此外，機構投資者、代理諮詢公司和其他行業參與者繼續關注ESG問題，包括氣候變化。我們預計，這種高度關注將繼續推動我們整個行業的ESG努力，並影響投資者的投資和投票決策，這可能會導致一些投資者對碳資產不那麼有利，並將投資轉移到其他行業。隨着對ESG問題和氣候變化的日益關注，我們通過監測我們對ESG標準的遵守情況，包括減少碳足跡和測量温室氣體排放，優先考慮並致力於負責任的環境實踐。ESG對我們來説很重要, 我們正在制定一項多年計劃，以建立和記錄我們目前的ESG基地，並制定一項系統計劃，以監測和改善未來與ESG和氣候變化相關的事項。