技術報告摘要：伊利諾伊州拉薩勒縣尤蒂卡礦為智能砂公司準備的FRAC砂資源和儲量。作者：約翰·T·博伊德礦業和地質顧問公司，匹茲堡，美國賓夕法尼亞州。3555.022 2022年1月

約翰·T·博伊德公司礦業和地質諮詢公司2022年1月31日檔案：3555.022李·貝克爾曼先生首席財務官Smart Sand，Inc.1725Hughes Landing Blvd，Suite800 the Woodland，TX 77380主題：技術報告摘要Frac Sand Resources and Reserve Utica More，Illinois LaSalle County，Illinois尊敬的Beckelman先生：這份符合SK-1300標準的技術報告摘要提供了John T.Boyd公司(博伊德)對裂縫進行獨立審計的結果公司(Smart Sand)的Utica礦截至2021年12月31日。我們感謝Smart Sands管理層和員工的合作，為完成該項目提供了技術、財務和法律信息。我們的結論基於博伊德在準備壓裂砂資源和儲量估計方面的豐富經驗，這些經驗用於提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件，以及我們對威斯康星州、伊利諾伊州和整個北美的壓裂砂開採的瞭解。恭敬地提交，約翰·T·博伊德公司：約翰·T·博伊德二世總裁兼首席執行官Q：\eng_WP\3555.021-SS S-K1300\WP\RPT\Sector II-Utica Reserve\Cover Letter.docx董事長詹姆斯·W·博伊德主席兼首席執行官約翰·T·博伊德二世管理董事和首席運營官羅納德·L·劉易斯副總裁羅伯特·J·法默·馬修·E·羅布約翰·L·魏斯·邁克爾·F·威克·威廉·P·沃爾夫管理董事-澳大利亞喬治·坎普利多管理董事-中國吉生(傑森)韓管理董事-南美卡洛斯·F·巴雷拉管理董事金屬格雷戈裏·B·斯帕克斯匹茲堡4000鎮中心大道，佳能斯堡300號套房, 傳真：(15317)293-8988電子郵件：jtball dd@jtbod.com布里斯班61 73232-5000jtbodau@jtbod.com北京86 106500-5854電子郵件：jtball dcn@jtball d.com波哥大波哥大電話：+57-3115382113電子郵件：jtball dco@jtball d.com www.jtball dcn@jtbod.com www.jtball dcn@jtbod.com brisbane 61 73232-5000jtball dau@jtball d.com北京86 106500-5854電子郵件：jtball dcn@jtbod.com bogota+57-3115382113

JOHN T. BOYD COMPANY TABLE OF CONTENTS Page LETTER OF TRANSMITTAL TABLE OF CONTENTS GLOSSARY AND ABBREVIATIONS 1.0 EXECUTIVE SUMMARY ............................................................................ 1-1 1.1 Introduction ...................................................................................... 1-1 1.2 Property Description ........................................................................ 1-1 1.3 Geology ........................................................................................... 1-2 1.4 Exploration ....................................................................................... 1-2 1.5 Frac Sand Reserves and Quality ..................................................... 1-3 1.6 Operations ....................................................................................... 1-4 1.6.1 Mining .................................................................................. 1-4 1.6.2 Processing ........................................................................... 1-5 1.6.3 Infrastructure ........................................................................ 1-6 1.7 Financial Analysis ............................................................................ 1-6 1.7.1 Market Analysis .................................................................... 1-6 1.7.2 Historic Capital Expenditures, Operating Costs, and Pricing ................................................................................. 1-11 1.7.3 Projected Sales Revenue, Production Costs, and CAPEX 1-12 1.7.4 Economic Analysis .............................................................. 1-12 1.8 Regulation and Liabilities ............................................................... 1-13 1.9 Conclusions ................................................................................... 1-14 2.0 INTRODUCTION ......................................................................................... 2-1 2.1 Registrant and Purpose ................................................................... 2-1 2.2 Terms of Reference ......................................................................... 2-1 2.3 Expert Qualifications ........................................................................ 2-2 2.4 Principal Sources of Information ...................................................... 2-3 2.4.1 Site Visits ............................................................................. 2-3 2.4.2 Reliance on Information Provided by the Registrant ............ 2-4 2.5 Effective Date .................................................................................. 2-4 2.6 Units of Measure .............................................................................. 2-4 3.0 PROPERTY OVERVIEW ........................................................................... 3-1 3.1 Description and Location ................................................................. 3-1 3.2 History .............................................................................................. 3-1 3.3 Property Control ............................................................................... 3-1 3.3.1 Mineral Ownership ............................................................... 3-3 3.3.2 Surface Ownership .............................................................. 3-3

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 3.4 Adjacent Properties ......................................................................... 3-3 3.5 Regulation and Liabilities ................................................................. 3-3 3.6 Accessibility, Local Resources, and Infrastructure .......................... 3-3 3.7 Physiography ................................................................................... 3-4 3.8 Climate ............................................................................................. 3-5 4.0 GEOLOGY .................................................................................................. 4-1 4.1 Regional Geology ............................................................................ 4-1 4.2 Local Stratigraphy ............................................................................ 4-1 4.3 Frac Sand Geology .......................................................................... 4-3 5.0 EXPLORATION DATA ............................................................................... 5-1 5.1 Background ...................................................................................... 5-1 5.2 Exploration Procedures ................................................................... 5-1 5.2.1 Drilling and Sampling ........................................................... 5-1 5.2.2 Frac Sand Quality Testing ................................................... 5-2 5.2.3 Other Exploration Methods .................................................. 5-2 5.3 Laboratory Testing Results .............................................................. 5-2 5.3.1 Grain Size Distribution .......................................................... 5-3 5.3.2 Grain Shape (Sphericity and Roundness) ............................ 5-3 5.3.3 Crush Resistance .................................................................. 5-3 5.3.4 Acid Solubility ........................................................................ 5-3 5.3.5 Turbidity ............................................................................... 5-4 5.3.6 Quality Summary .................................................................. 5-4 5.4 Data Verification .............................................................................. 5-5 6.0 FRAC SAND RESOURCES AND RESERVES ....................................... 6-1 6.1 Applicable Standards and Definitions .............................................. 6-1 6.2 Frac Sand Resources ...................................................................... 6-2 6.2.1 Methodology ........................................................................ 6-2 6.2.2 Classification ........................................................................ 6-4 6.2.3 Frac Sand Resource Estimate ............................................. 6-4 6.2.4 Validation ............................................................................. 6-5 6.3 Frac Sand Reserves ........................................................................ 6-5 6.3.1 Methodology ........................................................................ 6-5 6.3.2 Classification ........................................................................ 6-6 6.3.3 Frac Sand Reserve Estimate ............................................... 6-6

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 7.0 MINING OPERATIONS ............................................................................. 7-1 7.1 Mining Method ................................................................................. 7-1 7.2 Mine Schedule, Equipment, and Staffing ......................................... 7-2 7.3 Mine Production ............................................................................... 7-3 7.3.1 Historical Mine Production ................................................... 7-3 7.3.2 Forecasted Production ......................................................... 7-3 7.3.3 Expected Mine Life .............................................................. 7-4 7.3.4 Mining Risk ........................................................................... 7-4 8.0 PROCESSING OPERATIONS .................................................................. 8-1 8.1 Overview .......................................................................................... 8-1 8.1.1 Wet Plant ................................................................................. 8-1 8.1.2 Decant/Dry Plant ...................................................................... 8-2 8.2 Conclusion ........................................................................................ 8-2 9.0 MINE INFRASTRUCTURE ......................................................................... 9-1 10.0 MARKET ANALYSIS ............................................................................... 10-1 10.1 Permian Basin ................................................................................ 10-2 10.2 Appalachian Basin (Marcellus/Utica Play) and Niobrara Basin ...... 10-4 11.0 CAPITAL, REVENUES, AND OPERATING COSTS .............................. 11-1 11.1 Introduction .................................................................................... 11-1 11.2 Historical Capital Expenditures ...................................................... 11-1 11.3 Historical Revenues and Operating Costs ..................................... 11-1 11.3.1 Historical Sales .................................................................... 11-1 11.4 Projected Production, Sales, and Costs ......................................... 11-3 11.4.1 Production and Sales Projections ........................................ 11-3 11.4.2 Operating Cost Projections .................................................. 11-4 11.4.3 Projected Capital Expenditures ........................................... 11-5 12.0 ECONOMIC ANALYSIS .......................................................................... 12-1 12.1 Introduction .................................................................................... 12-1 12.2 Economic Analysis ......................................................................... 12-2 12.2.1 Cash Flow Analysis ............................................................. 12-2 12.2.2 Sensitivity Analyses ............................................................. 12-3 13.0 PERMITTING AND COMPLIANCE ........................................................ 13-1 13.1 Permitting ....................................................................................... 13-1 13.2 Compliance .................................................................................... 13-1 14.0 INTERPRETATION AND CONCLUSIONS ............................................ 14-1 14.1 Findings ......................................................................................... 14-1 14.2 Significant Risks and Uncertainties ............................................... 14-1

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Tables 1.1 Reserves as of December 31, 2021 ............................................................. 1-3 1.2 Utica Year 2018 ISO/API Test Results for the Four Sized Samples ............ 1-4 1.3 Historic ROM Production .............................................................................. 1-5 1.4 Forecasted ROM Production Tons ............................................................... 1-5 1.5 Historical Capital Expenditures................................................................... 1-11 1.6 Historical Sales Statistics ........................................................................... 1-11 1.7 Historical Cost of Production ...................................................................... 1-11 1.8 Utica Sales Projections .............................................................................. 1-12 1.9 Annual Dollars per Ton Sold Cash Cost Projections .................................. 1-12 1.10 Summary Cash Flow Statement ................................................................. 1-13 1.11 DCF-NPV ................................................................................................... 1-13 3.1 Climate Data for Utica Mine – LaSalle County, Wisconsin .......................... 3-5 5.1 Average Particle Size Distribution ............................................................... 5-3 5.2 Utica Year 2011 API/ISO Test Results by Product Size .............................. 5-4 5.3 Utica Year 2018 API/ISO Test Results for the Four Sized Samples ............ 5-4 6.1 Utica Property Drill Hole Spacing Parameters ............................................. 6-4 6.2 Mineable and Reserve Tons as of December 31, 2021 ............................... 6-6 6.3 Reserves as of December 31, 2021 ............................................................. 6-6 7.1 Historic ROM Production ............................................................................. 7-3 7.2 Forecasted ROM Production Tons .............................................................. 7-3 11.1 Historical Capital Expenditures .................................................................. 11-1 11.2 Historical Sales Statistics ........................................................................... 11-1 11.3 Historical Cost of Production ...................................................................... 11-2 11.4 Utica Production Projections ...................................................................... 11-3 11.5 Utica Sales Projections .............................................................................. 11-3 11.6 Annual Cash Cost Projections .................................................................... 11-4 11.7 Annual Dollars Per Ton Sold Cash Cost Projections .................................. 11-5 12.1 Summary Cash Flow Statement ................................................................ 12-2 12.2 DCF-NPV .................................................................................................. 12-3 12.3 Pre-Tax and After-Tax Cash Flow Analysis ................................................ 12-4 12.4 Sensitivity Analysis –Average Sales Prices ............................................... 12-3 12.5 Pre-Tax DCF-NPV at 10% ........................................................................ 12-5 12.6 Pre-Tax DCF-NPV at 12% ........................................................................ 12-5 12.7 Pre-Tax DCF-NPV at 15% ........................................................................ 12-5 12.8 After-Tax DCF-NPV at 10%........................................................................ 12-6 12.9 After-Tax DCF-NPV at 12%........................................................................ 12-6 12.10 After-Tax DCF-NPV at 15%........................................................................ 12-6

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Figures 1.1 Permian Basin HZ Permit Submissions vs. Rigs .......................................... 1-7 1.2 Permian Oil Production and Natural Gas Production ................................... 1-7 1.3 Permian Drilled but Uncompleted Wells ....................................................... 1-8 1.4 Appalachian Rig Count and Production per Rig .......................................... 1-9 1.5 Appalachian Gas Production ........................................................................ 1-9 1.6 Niobrara Oil and Gas Rig Count and Productivity ...................................... 1-10 1.7 Niobrara Oil and Gas Production................................................................ 1-10 3.1 General Location Map .................................................................................. 3-2 4.1 Bedrock Strategraphic Units in Wisconsin.................................................... 4-2 6.1 Relationship Between Frac Sand Resources and Frac Sand Reserves ..... 6-2 6.2 Topographic Map Showing Proven and Probable Reserves ........................ 6-7 7.1 Utica Quarry Pit Looking North .................................................................... 7-2 7.2 Utica Proposed Mine Plan ........................................................................... 7-4 8.1 Utica Wet Processing Plant .......................................................................... 8-1 8.2 Decant Shed and Dry Processing Plant ....................................................... 8-2 10.1 WTI Crude Oil CME Futures Price ............................................................. 10-1 10.2 Permian Basin HZ Permit Submissions vs. Rigs ........................................ 10-2 10.3 Permian Oil Production and Natural Gas Production ................................ 10-3 10.4 Permian Drilled but Uncompleted Wells ..................................................... 10-3 10.5 Appalachian Rig Count and Production per Rig ......................................... 10-4 10.6 Appalachian Gas Production ...................................................................... 10-5 10.7 Niobrara Oil and Gas Rig Count and Productivity ...................................... 10-5 10.8 Niobrara Oil and Gas Production................................................................ 10-6 11.1 Product Size as a Percentage of Total Tons Sold ..................................... 11-2 Q:\ENG_WP\3555.021 - SS S-K 1300\WP\RPT\Section II - Utica Reserves\TOC.doc

1 John T.Boyd公司縮略語和定義詞彙表$：美元%：百分比或百分比Smart Sand：Smart Sand，Inc.API：美國石油學會Boyd：John T.Boyd公司資本支出：資本支出COGS：售出商品成本不變美元：一種不受通貨膨脹影響的貨幣衡量標準，用於比較時間段。有時也被稱為“真正的美元”。CY：立方碼DCF：貼現現金流貼現率：根據投資者預期從他們的投資中獲得的回報，用於貼現未來現金流的回報率。DUC：已鑽井但未完成的氣井或油井。離岸價：離岸碎屑砂：裂紋砂是一種天然生成的高二氧化硅石英砂，其顆粒通常是圓形的，與其他石英砂相比，具有高抗壓強度的特點。在非常規頁巖壓裂井完井中，它被用作支撐劑或“支撐劑”。壓裂砂資源：壓裂砂資源是指具有經濟價值的砂質物質在地殼中或在地殼中的集中或賦存狀態，其形式、等級或質量以及數量都具有合理的經濟開採前景。礦產資源是在考慮到質量規格、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素後對礦化的合理估計，這些因素在假設和合理的技術和經濟條件下，很可能全部或部分成為經濟上可開採的。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。壓裂砂儲量：壓裂砂儲量是對礦產資源的噸位和品位或質量的估計，在有資質的人看來，這可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，, 它是一種礦物中經濟上可開採的部分。

2縮寫和定義詞彙表-約翰·T·博伊德公司資源，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的津貼。IDNR：伊利諾伊州自然資源部指示砂資源：指示沙資源是指對其數量、等級或質量、密度、形狀和物理特性進行充分估計的部分，以便充分詳細地應用修正因子，以支持礦山規劃和礦牀經濟可行性評估。地質證據來自充分詳細和可靠的勘探、取樣和測試，足以假定觀察點之間的地質和等級或質量的連續性。指示的沙子資源的置信度低於應用於測量的沙子資源的可信度，並且只能轉換為可能的沙子儲量。IRR：內部收益率ISO：國際標準化組織lb：pound LOM：礦山壽命測量的沙子資源：測量的沙子資源是對其數量、等級或質量、密度、形狀和物理特性進行足夠自信的估計的砂子資源的一部分，以允許應用修正因子來支持詳細的礦山規劃和對礦牀經濟可行性的最終評估。地質證據來源於詳細可靠的勘探、取樣, 和測試，並足以確認觀察點之間的地質和等級或質量的連續性。測量的沙子資源比應用於指示的沙子資源或推斷的沙子資源具有更高的置信度。它可以改建為已探明的沙地保護區或可能的沙地保護區。目數：一種顆粒大小的測量方法，常用於測定顆粒狀材料的粒度分佈。礦產儲量：參見“破碎砂儲量”礦產資源：參見“破碎砂資源”修正因素：合格人員必須申請指示和測量的砂資源的因素，然後進行評估，以確定砂儲量的經濟可行性。合格的人員必須應用和評估修正因素，以將測量和指示的資源轉換為已探明的和可能的儲量。這些因素包括：

3縮略語和定義詞彙表-約翰·T·博伊德公司繼續，但不限於：採礦；加工；冶金；基礎設施；經濟；營銷；法律；環境合規；與當地個人或團體的計劃、談判或協議；以及政府因素。所應用的改性因素的數量、類型和具體特性必然是礦物、礦山、財產或項目的函數，並取決於該礦物、礦山、財產或項目。MSHA：礦山安全與健康管理局。美國勞工部的一個部門。MSL：平均海平面NOAA：國家海洋和大氣管理局臺大：濁度單位NPV：淨現值NWS：北白沙可能沙儲量：可能沙儲量是指定的、在某些情況下可測量的沙子資源的經濟可開採部分。對適用於可能砂巖儲量的修正因子的置信度低於適用於已探明砂巖儲量的修正因子。支撐砂：參見“破碎砂”已探明的砂礦儲量：已探明的礦產儲量是已測量的砂礦資源中經濟上可開採的部分。已探明的砂巖儲量意味着對修正因素有高度的信心。PSI：磅/平方英寸ROM：露天礦。採出時包括夾砂開採的層內粘土夾層和層外稀釋層。美國證券交易委員會：美國證券交易委員會S-K1300：美國證券交易委員會法規S-K SG&A第1300分部分和第601(B)(96)項：銷售、一般和行政表面：與地球表面或表面地質有關。噸：短噸。一種重量單位，等於2,000磅

4縮寫和定義詞彙-續約翰·T·博伊德公司tph：每小時噸數wip：在製品wti：西德克薩斯中質油q：\eng_wp\3555.021-SS S-K1300\wp\rpt\Glossary.docx

1-1 John T.Boyd company 1.0執行摘要1.1簡介Boyd受僱於Smart Sand，為其位於伊利諾伊州尤蒂卡(“Utica礦”)的現行採礦作業完成礦產資源和礦產儲量估算(以下稱為壓裂砂資源和壓裂砂儲量估算)的獨立技術審計。本報告總結了我們的審計結果，滿足了美國證券交易委員會S-K(S-K1300)第1300條和第601(B)(96)項關於智能砂披露壓裂砂資源和儲量的要求。這是智能砂公司為尤蒂卡礦提交的第一份技術報告摘要。Boyd的發現基於我們對以下支持地質、技術和經濟信息的詳細檢查：(1)Smart Sand提供的文件，(2)與Smart Sands人員的討論，(3)監管機構的檔案記錄，(4)公共來源，以及(5)非機密Boyd文件。我們的調查是為了獲得合理的保證，即Smart Sand的壓裂砂資源和儲量陳述沒有重大錯報。這份報告提供了對伊利諾伊州尤蒂卡油田底層壓裂砂資源和儲量的獨立估計結果。這些估計的基礎是博伊德在2020年7月編制的估計儲量和資源的體積地質模型。利用Smart Sand提供的產量信息將儲量估計調整至2021年12月31日。本章提供本技術報告摘要中包含的主要信息的摘要，並受本報告的其餘部分(包括文本、數字和表格)的支持。重量和尺寸以美國習慣單位表示。除非特別註明，否則信息的生效日期, 包括對壓裂砂儲量的估計，是2021年12月31日。1.2財產説明Smart Sand的Utica礦是位於伊利諾伊州拉薩爾縣的露天採礦作業。壓裂砂是從聖彼得地層中提取的，該地層在該地區被廣泛開採以獲取壓裂砂。Smart Sand控制着大約819英畝的連續地產，這些地產都是收費簡單的。該屬性(“Utica屬性”)的一般位置如圖3.1所示。

1-2約翰·T·博伊德公司Smart Sand於2020年從鷹牌材料公司(Eagle Materials)手中收購了Utica業務。該礦開採聖彼得砂巖地層，該地層一般位於該地區地表以下約40至60英尺處。1.3地質學尤蒂卡地產的目標含硅地層是聖彼得砂巖，這是一個面積和厚度都很大的地層。在空中，它從明尼蘇達州延伸到阿肯色州，從伊利諾伊州延伸到內布拉斯加州和南達科他州。就地區而言，聖彼得大橋的厚度從幾英尺到700英尺不等，一般厚度在100英尺到200英尺之間。在伊利諾伊州北部，冰層厚度可能超過300英尺。尤蒂卡地產的表面覆蓋着厚度從57英尺到77英尺不等的覆蓋層，平均厚度約為66英尺。覆蓋層由粘土、砂礫、泥炭和石灰巖蓋巖組成。覆蓋層下面是聖彼得砂巖地層。尤蒂卡地產上的聖彼得礦牀平坦，沒有斷層的跡象，已經被侵蝕到平均厚度約100英尺。地層為白色到淺黃色，含有細粒到中粒的斜長石英巖。它含有圓形、透明的拋光砂石英顆粒，並含有少量次生二氧化硅和粘土水泥。在確定侵蝕通道的存在時必須小心，因為侵蝕通道可以取代聖彼得砂巖地層的關鍵上部。粒度分佈對礦山規劃起着重要的推動作用。鐵往往集中在表面附近，在橙色染色中可見。在砂巖底部接觸處，鐵也增多，主要以黃鐵礦的形式賦存。礦牀的上半部分較粗。地層的上部被侵蝕的地方, 多個採煤工作面必須進行作業，以確保有足夠的砂子可供使用，以滿足產品規格。1.4勘探根據Smart Sand向Boyd提供的信息，我們注意到在Utica地產上進行了幾個勘探鑽探項目，最近一次是在2017年。總體而言，這處房產上鑽了29個洞。然而，博伊德僅利用14個勘探孔的結果建立了尤蒂卡礦牀的地質模型。從14個孔獲得的巖性數據、粒度分佈結果和Stim-Lab分析結果被彙編到數據庫中，以便輸入到

1-3 John T.Boyd公司使用Boyd地質模型，該模型是主要的信息來源，用於定義Utica礦藏的礦牀範圍、覆蓋層體積、沙子和廢物體積和噸位、基於顆粒大小的相應沙子產品分佈以及Utica礦藏下的聖彼得沙子的質量。1.5碎砂儲量和質量本技術報告摘要根據S-K 1300規定的要求，對Smart Sand的Utica礦的碎砂儲量進行了估算。這些估計是博伊德獨立估計的。本報告和以前的報告包括對該物業進行徹底的地質調查，對礦牀進行適當的建模，制定採礦壽命(LOM)計劃，並考慮相關的加工、經濟(包括對資本、收入和成本的獨立估計)、營銷、法律、環境、社會經濟和監管因素。截至2021年12月31日，Smart Sand為尤蒂卡地產估計的地表可開採壓裂砂儲量總計1.29億可銷售產品噸。表1.1按產品(大小)列出了預計在Smart Sand的Utica地產生產的儲量噸估計。截至2021年12月31日按分類劃分的估計儲量噸(000)20/40-40/70-70/70-70/100-已探明總數28,443 55,384 12,637 96,464可能8,781 18,9844,582 32,347總計37,224 74,368 17，219 128,811表1.1：截至2021年12月31日的儲量報告的儲量僅包括據報道截至12月31日擁有的壓裂砂, 2021年博伊德認為，在考慮了潛在的材料改性因素後，開採報告的壓裂砂儲量在技術上是可行的，在經濟上也是可行的。預計歷史銷售量約為每年80萬噸，預計LOM約為161年。在初始探孔鑽探過程中採集的複合材料樣品由STIM-Lab進行了APRP19C/ISO 13503-2支撐劑砂子特性測試。測試

對20/40、30/50、40/70和70/140目(100目)的產品進行1-4John T.Boyd公司的實驗。測試結果如表1.2所示。NWS，有限責任公司2018年樣本-按產品大小劃分的平均API/ISO測試結果API RP19C API RP19C結果推薦結果推薦結果測試20/40-目數30/50-規格40/70-目數100-目數*規格球度0.8 0.8≥0.6 0.7≥0.6圓度0.7 0.7≥0.6 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.3 0.3≤2.0 0.3無測試≤3.0濁度(臺大)9 12≤250 7無測試≤250 K值(000psi)6 7-8無測試羣集無觀測無觀測NA無觀測無觀測NA*注意：目前，70/140目支撐劑砂料沒有API/ISO規範。表1.2：尤蒂卡2018年API/ISO四種規格樣品的測試結果表明，尤蒂卡礦可以生產出符合API/ISO推薦最低測試特性的碎屑砂。博伊德指出，尤蒂卡的業務在2020年收購Smart Sand之前，曾向石油服務公司銷售各種壓裂砂尺寸的產品。1.6操作1.6.1採礦尤蒂卡礦每年生產約80萬至100萬噸成品。該採石場開採了伊利諾伊州渥太華-尤蒂卡地區廣泛開採的聖彼得砂巖地層。為了生產80萬噸壓裂砂產品，大約100萬噸的ROM砂被揭開，鑽孔，爆破，然後運到泥漿廠。傳統的挖掘機、前端裝載機、鉸接式牽引車和推土機被用來剝離覆蓋層和回收沙子。最初，在暴露大約90英尺厚的砂層之前，先去除50英尺到75英尺的覆蓋層。目前，礦井運行兩班，每班10小時。, 每週工作四天，每班工作40小時。如果需要，週五還會增加10小時的班次。一般來説，白班有7名員工，夜班有5名員工。

1-5約翰·T·博伊德公司沙子的開採、加工和儲存都是在一處毗連的土地上進行的。產品用卡車運到附近的祕魯鐵路卸貨處。該業務於二零一二年年中開始生產。表1.3和表1.4説明瞭近期的歷史原礦產量和預測的只讀存儲器產量：表1.3歷史只讀存儲器產量年完成噸(000)2019n/a 2020*722 2021 1136估計*獲得部分年份表1.4：預測只讀存儲器產量2022年2023年2024年2026年只讀存儲器產量噸(000)982 982 982報告平均工藝產率為81.5%；因此，98.2萬ROM噸預計可生產約80萬噸成品。LOM計劃包含在第7章中，假設在2172年前的大約150年內，穩定的銷售量在80萬噸/年的範圍內。未來的礦山計劃產量，因此礦山的壽命，直接關係到能源市場對支撐砂的需求。根據這一需求，實際年產量可能會，也很可能會有很大的波動。1.6.2加工尤蒂卡工廠於2014年開始洗滌工廠運營。最初，在製品(WIP)沙被用欄杆運到德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的一家幹加工廠。2018年，現場建設了一座160萬噸/年的幹法加工廠，目前正在使用。ROM砂材料被拖到坑內給料斗中，在那裏它被泥漿和泵送到封閉的濕法加工廠。去除過大和浪費後(

約翰·T·博伊德(John T.Boyd)公司1-6台時速250噸(TPH)天然氣烘乾機。然後，幹砂被篩選成主要為20/40目、30/50目、40/70目和70/140目(100目)的成品。成品被儲存在四個2000噸的卡車卸貨倉中，然後用卡車運到客户手中或通過鐵路卸貨。1.6.3基礎設施尤蒂卡礦由三相電力供應，沿美國駭維金屬加工6號，運行在北部地產線以北。為乾燥設備提供天然氣供應的管道也沿着這條走廊鋪設。工廠工藝用水由坑和池塘中收集的水提供。此外，在濃縮器和一系列建造的池塘中，通過絮凝劑沉降去除細粉後，洗滌過程水被回收。現場設施包括一個稱量室、辦公室、商店和一個位於乾燥加工廠的質量實驗室。該業務僱傭了大約54名員工，人員配備根據生產需求而有所不同。1.7財務分析1.7.1市場分析雖然Smart Sand的市場區域基本上是美國和加拿大西部的所有能源盆地，但我們有選擇地將重點放在二疊紀、阿巴拉契亞和丹佛-朱利斯堡(DJ)，因為這些地區是其壓裂砂的目標市場。由於Oakdale礦直接裝載到加拿大太平洋鐵路上，Oakdale礦對向西部盆地(如DJ)交付成本具有優勢，對於向西行的砂到DJ來説，這是一個非常有競爭力的選擇。Oakdale還在礦山附近擁有一個裝卸站，這使他們能夠直接裝載到備受青睞的二疊紀盆地鐵路-聯合太平洋鐵路(Union Pacific Railway)上。尤蒂卡礦可以使用附近的伯靈頓北部鐵路裝車，這是對奧克代爾設施的極大補充，特別是在將產品運往阿巴拉契亞(馬塞盧斯-尤蒂卡)盆地時。因此, 以下是對這些盆地需求的高水平概述。二疊紀水平油氣井的許可證申請表明，未來將繼續進行強有力的鑽探。根據InfillThink的數據，許可證的數量

1-7約翰·T·博伊德(John T.Boyd)公司今年夏天每台工作鑽機提交的報告顯示，該公司的業績創下多年來的新高，如下面的圖1.1所示。圖1.1：二疊紀盆地HZ許可證提交與鑽井平臺對比在過去的52周裏，二疊紀鑽井平臺數量增加了約111%。這導致原油和天然氣產量雙雙增加。同期，二疊紀的原油(日產量)和天然氣產量(日產量千立方英尺)分別增長了10%和9%。如圖1.2所示，二疊紀原油日產量正接近大流行前的峯值，而二疊紀的天然氣日產量繼續刷新紀錄，目前為每天186億立方英尺。圖1.2：二疊紀石油和天然氣產量-1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 Jan-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Jun-19 Ju l-19 Au g-19 Se p-19 O ct-1 9 N Ov-19 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Jun n-20 Ju l--2 0 de c-20 Jan-21 Fe b-21 M Ar-2 1AP r-21 M ay-2 1 Jun-21 Ju l-2 1 au g-21二疊紀石油產量(桶/日)-2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000，10,000,000，12,000,000 14,000,000，16,000,000 18,000,000，20,000,000 JAn-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Jun-19Fe b-20M Ar-2 0AP r-20 May-2 0 Jun-2 0 Ju l-2 0 Au g-2 0 Se p-2 0 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-2 0 Ja n-2 1Fe b-2 1M Ar-2 1Ap r-2 1May-2 1Jun-2 1Ju l-2 1Au g-2 1Ag-2 1二疊紀天然氣產量(Mcf/d)

1-8約翰·T·博伊德公司根據美國能源情報署鑽探生產率報告，二疊紀盆地已鑽井但未完成的油井(Ducs)自2020年7月達到峯值以來下降了43%(參見圖1.3)。這些數據與盆地原油和天然氣產量的增加相吻合。圖1.3：二疊紀已鑽但未完井儘管這個大型盆地的大部分砂子來自當地的砂礦，但對於許多油井應用來説，北懷特奧克代爾優質砂子仍然是一種重要的產品。1.7.1.1阿巴拉契亞盆地(Marcellus/Utica Play)和尼奧布拉拉盆地(Niobrara)雖然面積比二疊紀能源田小，但在北美是重要的天然氣和石油資源。與二疊紀不同，阿巴拉契亞和Niobrara進口了絕大多數的壓裂砂。很少有值得注意的盆地內砂巖作業存在。這為Oakdale和Utica礦創造了一個有利的局面，因為它們具有優勢，可以運輸到盆地，而且NWS幾乎沒有替代品。在2019年能源低迷和2020年Thern Covid關閉之後，盆地井田活動似乎正在反彈。從圖1.4可以看出，過去兩年水平鑽井平臺已經穩定下來，但每個鑽井平臺的天然氣產量要高得多。能源公司正在鑽探更長的側向，並優化每口井的襯墊-500 1,000,500 2,500，2,500，3,500,000 Jan-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Jun-19 Ju l-1 9 Au g-19 Se p-19 O ct-19 N Ov-1 9 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Ju n-20 Ju l-2 0 Au g-200N OV-2 0 de c-20 Jan-21Fe b-2 1Mar-2 1Ap r-2 1May-2 1Jun-2 1Ju l-2 1Au g-2 1Au g-2 1井

1-9約翰·T·博伊德公司從成本角度看效率越來越高，總體天然氣產量穩定，如圖1.5所示。圖1.4：阿巴拉契亞地區鑽機數量和每臺鑽機產量(來源：EIA)圖1.5：阿巴拉契亞地區天然氣產量(來源：EIA)

1-10約翰·T·博伊德公司同樣，自從科維德關閉以來，DJ盆地的鑽井平臺數量出現了反彈。天然氣和石油鑽機數量都有所增加，但每口井的生產率卻下降了，如圖1.6所示。圖1.6：Niobrara石油和天然氣鑽井平臺數量和生產率(來源：EIA)盆地的天然氣和石油總產量相對持平，但正在鑽探更多的油井以保持這一能力。圖1.7説明瞭該盆地每年的天然氣和石油總產量。圖1.7：Niobrara石油和天然氣生產(來源：EIA)在經歷了2019年和2020年的挑戰環境後，Smart Sand的運營在未來應該繼續被證明是可行的，儘管能源價格持續大幅下跌。他們的低成本開採方案，選擇盆地的有利運輸，以及高質量的產品，幫助創造了與其他NWS生產商相比的優勢。

1-11約翰·T·博伊德公司1.7.2尤蒂卡業務的歷史資本支出、運營成本和定價，以及2020年和2021年(今年9月)的歷史銷售額，見下表1.5和1.6。資本支出(000美元)2020年*-9月YTD 2021 257總計**257*Utica於2020年9月18日收購**Utica僅限運營，不包括轉載地點和其他地點/活動。表1.5：歷史資本支出年度2020*SepYTD2021噸已售出(000)106 564總收入(000)(A)2,256 11,553平均銷售價格(每噸售出美元)21.33 20.48*2020年9月獲得的表1.6：歷史銷售統計表1.7顯示Utica在2020年短期內的歷史現金運營成本，和2021年9月。運營成本指與採礦、正在進行的填海、濕法加工、幹加工、卡車運輸到場外鐵路裝車、場外鐵路裝車(祕魯)以及其他相關成本相關的成本。。$(000)$每噸售出現金運營成本2020年*SepYTD2021年2020*SepYTD2021工資和福利5663,391 5.35 6.15挖掘50 859 0.47 1.56公用事業134 1，061 1.26 1.93設備78 342 0.74 0.62維護154 551 1.46 1.00祕魯卡車-1, 075-1.95房地產税-415-0.75其他成本(A)(2)49(0.02)0.09現金運營總成本980 7，742 9.27 14.05 2020年9月獲得的票據舍入誤差*表1.7：歷史生產成本

1-12約翰·T·博伊德公司1.7.3預計銷售收入、生產成本和資本支出表1.8列出了博伊德公司2022年至2026年的銷售預測。銷售價格預測是按產品不變的美元，並基於當前季度的平均價格。我們認為這是合理的價格預測。2022年2023年2024年2026年銷售噸(000)800 800 800 40/70目和較粗的694694 694 694 694 70/100目106 106收入(000美元)16 000 16，000 16,000 16,000 16,000產品定價(每噸銷售$)所有產品的平均價格20.00 20.00 20.00表1.8：Utica銷售預測表1.9, 上表列出了2022年至2026年在每噸銷售成本基礎上的成本預測。銷售的現金成本彙總(每噸銷售的現金成本)：現金運營費用年度2022年2023年2024年工資福利6.00 6.00 6.00挖掘1.56 1.56 1.56公用事業1.93 1.931.93 1.93 1.93設備0.57 0.57 0.57維護1.00 1.00 1.00祕魯貨運1.95 1.95 1.951.95 1.95房地產税0.75 0.75 0.75其他成本0.09 0.09 0.09小計現金運營費用13.85 13.85 13.8513.85 SG&A 1.42 1.42 1.42最終回收代管0.07 0.07 0.07售出貨物的總現金成本15.34 15.34 15.3434表1.9：每噸銷售的年度美元現金成本預測Smart Sand向Boyd提供了100萬美元的年度持續資本支出估計，這包括生產設備的維護以及操作的其他項目。1.7.4經濟分析博伊德利用本報告中提出的生產、銷售和財務預測，為尤蒂卡業務準備了一份截至2022年1月1日的經濟分析報告。我們的分析證實，在税前和税後的基礎上，該業務產生了正的現金流(基於12%的貼現率), 這支持了壓裂砂的説法

1-13約翰·T·博伊德公司在此保留。下面的表1.10列出了基於擬議的LOM生產計劃、收入、銷售成本、資本支出和上文討論的Utica業務的其他估計的税前和税後現金流預測。現金流量表摘要(000)2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2112 2122至2031至2041至2051至2061至2071至2081至2091至2101至2111至2121至2182總銷售噸數(000)8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811收入160,000 160,000 160,000000 160,000 160,000 160,000 160,000 976,220 2,576,220 COGS 122,696 122,856 123,016 123,176 123,336 123,496 123,656 123,816 123,976 124,136 767,135 2,001,295資本支出10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 61,014 161,014税前現金流量淨額27,304824 26,664 26,504 26,344 26,184 26,024 25,864 148,071 413,911聯邦和州所得税2,856 7,6817,636 7,5917,546 7,5017,4557,4107,365 7,320 40,631 110,992税後淨現金流量24,448 19,463 19,348 19,233 19,118 19，003 18,889 18,774 18,659 18,544 107,441 302,920表1.10：彙總現金流量表折現現金流量-税前和税後淨現值(DCF-NPV)，使用10%，12%和15%的貼現率，利用上述現金流量計算得出。DCF-NPV值使用年中貼現，所有現金流都是在不變美元的基礎上計算的。税前DCF-NPV大約在1,950萬美元到2,850萬美元之間。税後DCF-NPV從大約1680萬美元到2380萬美元不等。表1.11彙總了税前和税後DCF-NPV分析的結果：DCF-NPV($000)10%12%15%税前28, 531 24,013 19,483税後23,797 20,347 16,824表1.11：DCF-NPV淨現值估計是為了確認報告的碎砂儲量的經濟可行性，而不是為了評估Utica礦或其資產。由於財務模型中沒有考慮初始投資，因此沒有計算內部收益率(IRR)和項目回報。1.8規管及法律責任尤蒂卡礦場的運作主要受伊利諾伊州拉薩勒縣及伊利諾伊州有關填海工程的規管。空氣排放由伊利諾伊州環境保護局(Illinois Environmental Protection Agency)監管。

1-14約翰·T·博伊德公司根據我們對Smart Sand提供的信息和現有公共信息的審查，博伊德認為，尤蒂卡礦遵守適用的採礦、水質和環境法規的記錄通常是行業的典型記錄。博伊德不知道有任何違反監管或合規的問題，這將對壓裂砂儲量估計產生實質性影響。1.9結論Boyd的總體結論是，Smart Sand的Utica礦山壓裂砂儲量，如本文所述：(1)是按照公認的行業標準和做法制備的，(2)得到了考慮了所有相關修改因素的技術評估的合理和適當的支持。我們不相信尤蒂卡地產的其他相關數據或信息材料會使這份技術報告摘要具有誤導性。我們的結論僅代表知情的專業判斷。Smart Sand或任何礦山運營商回收所有已報告的壓裂砂儲量的能力取決於許多超出Boyd控制範圍的因素，也是Boyd無法預見的。這些因素包括採礦和地質條件、管理層和員工的能力、及時獲得所需的批准和許可、未來的砂價等。法規的意外變化也可能影響業績。本報告中提出的意見適用於博伊德調查時存在的現場條件和特徵，以及那些合理可預見的情況。問：\eng_wp\3555.021-SS S-K1300\wp\rpt\第二節-Utica保留\CH-1-執行摘要.docx

2-1約翰·T·博伊德公司2.0簡介2.1註冊人和目的本技術報告摘要是為Smart Sand公司編寫的，以支持他們根據S-K 1300法規披露Utica礦的壓裂砂儲量。Smart Sand是一家在納斯達克(Sequoia Capital)上市的上市公司，總部設在得克薩斯州伍德蘭茲。Smart Sand於2020年9月從鷹牌材料公司(Eagle Materials)手中收購了尤蒂卡礦。自成立以來，該公司通過在威斯康星州和伊利諾伊州的業務和物業擴大了足跡。Smart Sand還運營多個鐵路運輸業務，並與其SmartSystem™井場筒倉部門一起提供“最後一英里”解決方案。Smart Sand的網站位於www.SmartSand.com。2.2Smart Sand聘請博伊德準備一份符合美國證券交易委員會標準的技術報告摘要，以支持他們根據S-K1300要求披露壓裂砂儲量。我們的目標是將現有技術報告的結果以及我們審查的附加信息合併到合規的技術報告摘要中。我們的評審結果(在此以報告形式呈現)是根據美國證券交易委員會S-K規則第1300分部和第601(B)(96)項中規定的披露要求編制的。本報告的目的有三個：(1)總結本專題採礦財產的現有信息，(2)提供我們技術審計的結論，以及(3)提供Utica礦的碎砂資源和儲量報表。這是智能砂公司為尤蒂卡礦提交的第一份技術報告摘要。博伊德的發現是基於我們對支撐地質、技術, 以及Smart Sand在制定本報告披露的壓裂砂資源和儲量估算時提供的經濟信息。我們根據提供給博伊德的第三方勘探信息，根據第一性原理獨立估算了壓裂砂的資源量和儲量。這一估計包含在2021年2月發佈的博伊德報告3555.019中，該報告是在從鷹材料公司獲得運營後不久發佈的。

2-2約翰·T·博伊德公司我們使用了標準的工程學和地學方法，或方法的組合，我們認為這些方法是適當的，也是必要的，以確立本文所述的結論。與礦業資產評估的所有方面一樣，工程和地學數據的解釋存在固有的不確定性；因此，我們的結論必然僅代表知情的專業判斷。Smart Sand或任何礦山運營商回收本報告中提出的所有估計壓裂砂儲量的能力取決於許多超出Boyd控制範圍的因素，也是Boyd無法預見的。這些因素包括採礦和地質條件、管理層和員工的能力、及時獲得所需的批准和許可、未來的砂價等。法規的意外變化也可能影響業績。本報告中提出的意見適用於博伊德調查時存在的現場條件和特徵，以及那些合理可預見的情況。本報告旨在供Smart Sand根據其與博伊德簽訂的合約協議的條款和條件使用。協議允許智能砂根據S-K法規第1300分部和第601(B)(96)項向美國證券交易委員會提交本報告作為技術報告摘要。除美國證券法規定的目的外, 任何第三方使用或依賴本報告的任何其他風險均由該第三方承擔。這一披露的責任仍由Smart Sand承擔。本文件的使用者應確保這是尤蒂卡礦壓裂砂資源和儲量的最新披露，因為如果發佈了更新的估計，該文件將不再有效。2.3專家資質博伊德是一家獨立的諮詢公司，專門從事與採礦相關的工程和金融諮詢服務。自1943年以來，博伊德已經在美國和其他90多個國家完成了4000多個項目。我們的全職員工包括：土木、環境、巖土和採礦工程、地質學、礦物經濟學和市場分析方面的採礦專家。我們在壓裂砂資源/儲量評估方面的豐富經驗以及我們對主題屬性的瞭解，為Boyd提供了對Utica礦可用壓裂砂儲量發表意見的知情基礎。博伊德的概況可以在我們的網站上找到，網址是www.jtball d.com。主要負責審核和編寫本報告的個人憑藉其教育程度、經驗和專業協會被視為符合S-K條例第1300款規定的合格人員。

2-3約翰·T·博伊德公司博伊德公司及其在本報告編寫過程中受僱的員工對Smart Sand公司沒有任何實益利益，也不是Smart Sand公司的內部人士、合夥人或附屬公司。我們的資源/儲量估計和隨後的審計結果不依賴於任何關於將要達成的結論的先前協議，也沒有關於Smart Sand和Boyd之間未來的任何商業交易的任何未披露的諒解。這份報告是根據商定的商業費率收取費用的，我們的服務付款並不取決於我們對項目的意見或Smart Sand及其代表對我們工作的批准。2.4本任務中使用的主要信息來源來自：(1)Smart Sand文件，(2)與Smart Sand人員的討論，(3)監管機構的檔案記錄，(4)公共來源，以及(5)非機密Boyd文件。本報告的依據是2021年2月發佈的博伊德報告3555.019。博伊德編制的這份資源和儲量估計值與工廠生產記錄一起用於將資源和儲量調整到2021年底。Smart Sand還提供了其他信息，包括：·財務預測模型。·歷史信息，包括：-生產報告和對賬報表。-財務報表。-產品銷售和定價。編寫本報告時使用的數據和工作底稿在我們辦公室存檔。2.4.1實地考察2021年10月27日，博伊德的兩名高級地質和採礦人員--既有資格人士，也是本報告的共同作者--親自視察了尤蒂卡的作業。實地考察內容包括：(1)觀察活躍的採礦作業情況, (2)參觀礦區地面基礎設施；(3)詳細討論礦山平面圖。博伊德的代表由Smart Sand管理層陪同，他們公開和合作地回答了有關(但不限於)以下問題：場地地質、採礦條件和操作、設備使用、勞資關係、運營和資本成本、當前和擬議的加工操作以及壓裂砂營銷。

2-4 John T.Boyd company 2.4.2在編寫本報告時依賴註冊人提供的信息，未經獨立驗證，我們依賴Smart Sand提供的有關以下方面的信息：財產權益；勘探結果；該等財產的當前和歷史產量；當前和歷史的運營和生產成本；以及與當前和未來運營和生產銷售相關的協議。博伊德在我們的專業知識和經驗範圍內(在技術和金融開採問題上)對Smart Sand提供的信息進行了適當的仔細審查，並得出結論，考慮到主題財產的狀況和編寫本報告的目的，這些數據是有效和適當的。博伊德沒有資格提供法律或會計性質的調查結果。我們沒有理由相信有任何重大事實被隱瞞，或者進一步的分析可能會揭示更多的重大信息。然而，這份報告的結果和結論的準確性取決於Smart Sand提供的信息的準確性。雖然我們對本報告中提供的信息中的任何重大遺漏不承擔任何責任，但對於本報告中包含的屬於我們專業知識範圍內的信息的披露，我們不否認承擔任何責任。2.5生效日期本技術報告摘要中提出的壓裂砂儲量自2021年12月31日起生效。報告生效日期為2021年12月31日。2.6計量單位本報告通篇使用了美國慣用的計量系統。噸是重量為2000磅的幹短噸。除非另有説明，否則, 所有貨幣以不變的2020美元(美元)表示。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-尤蒂卡保留地\ch-2-介紹.docx

3-1約翰·T·博伊德公司3.0物業概述3.1描述和位置Smart Sand的Utica地面壓裂砂開採業務位於伊利諾伊州拉薩爾縣Smart Sand控制的一塊連續的英畝土地上，位於渥太華市以西約6英里處。尤蒂卡的非現場鐵路裝車地點位於伊利諾伊州的祕魯，位於採礦作業以西約7英里處。在地理上，尤蒂卡碎砂加工廠位於北緯41°20‘51.18“，西經88°57’25.85”。圖3.1説明瞭Utica Property和More的位置和總體佈局。3.2 History Smart Sand於2020年9月從鷹牌材料(Eagle Materials)手中購買了Utica壓裂砂業務。此次收購包括購買礦產儲備以及相關的採礦和加工設施。Eagle Materials最初於2012年和2013年購買了Utica Greenfield地產，採礦和濕加工業務於2014年開始。尤蒂卡的業務已經開採出優質的NW，用於石油/天然氣行業。通過露天開採，NWS在美國中北部地區被廣泛開採(主要在明尼蘇達州、威斯康星州和伊利諾伊州開採，少量在阿肯色州和愛荷華州開採)。NWS的主要來源是聖彼得、約旦、Wonewoc和Mt.西蒙地層，分佈在從明尼蘇達州中南部到威斯康星州的範圍內。尤蒂卡煤礦安全與健康管理局的識別號(1103253)是在2012年分配的。3.3物業控制Utica物業佔地約819英畝，由Smart Sand公司收取費用。就本報告而言，Smart Sand提供的所有權信息被認為是真實和準確的。

3-3約翰·T·博伊德公司3.3.1礦物所有權智能砂公司擁有整個主題財產的100%礦業權。通過觀察挫折、通行權、加工區和其他非採礦面積，目前估計適合資源開採的面積約為642英畝，佔總礦業面積的78%。3.3.2表面所有權智能砂擁有整個主題物業的100%表面權利。3.4鄰近物業伊利諾伊州的大部分壓裂砂開採活動發生在拉薩勒縣，另有一項開採活動在附近的奧格爾縣進行。Smart Sand的Utica業務在拉薩爾縣(Lasalle County)。這兩個縣的採礦活動在聖彼得組，目的是生產壓裂砂。拉薩勒縣現有的所有壓裂砂開採作業要麼位於尤蒂卡礦的東北/東部，要麼位於尤蒂卡礦的西北/西部。3.5監管和負債Utica運營的採礦和相關活動由兩個聯邦機構、三個伊利諾伊州機構和兩個地方機構監管。3.6無障礙、當地資源和基礎設施智能砂的Utica礦位於伊利諾伊州中北部的一些小城市附近。渥太華大約有18000人口，而根據2019年的人口估計，拉薩爾縣有超過10.8萬人。拉薩爾縣有九個縣，特別是李、德卡爾布、肯德爾、格倫迪、利文斯頓、伍德福德、馬歇爾、普特南和布萊克縣。進入尤蒂卡礦一般是通過一個由州和地方政府提供服務的發達的主要和次要道路網絡。這些道路提供直接通往礦山和加工設施的通道，全年開放。進入該物業的主要車輛是通過美國駭維金屬加工6號。, 附近有80號州際公路和39號州際公路。尤蒂卡的運營在附近的伊利諾伊州祕魯擁有一個非現場鐵路裝車設施，距離現場約7英里，可以連接到BNSF鐵路網。尤蒂卡(氏)裂

3-4約翰·T·博伊德公司的沙子產品通過BNSF或其他連接的鐵軌運輸到各個能源盆地。尤蒂卡的業務可以進入主要機場，因為那裏有：·在場地半徑90英里範圍內的五個國際機場。·在工地半徑80英里(約合40公里)範圍內的一個地區性機場。·伊利諾伊州祕魯的一個地方機場。三相電力、天然氣和其他雜項材料的來源很容易獲得。向該作業供水的水源有多種，如現場水井、現場池塘和公共用水。3.7地貌拉薩勒縣的尤蒂卡地產位於中部低地省的布盧明頓山脊平原，位於伊利諾伊州北部的福克斯河谷和伊利諾伊河谷地區。正如美國農業部和美國自然資源保護委員會聯合出版的“伊利諾伊州拉薩爾縣土壤調查”中所説的那樣，“布盧明頓山脊平原主要由威斯康星州時代的耕地組成。它的特點是低矮寬闊的冰川隆起，中間有相對平坦或平緩起伏的寬闊地面冰原2。冰雹形成了一系列曲線，大致與縣城的外邊界同心。拉沙爾縣的大部分地區都被伊利諾伊河及其支流狐狸河、硃砂河和小朱砂河排幹。伊利諾伊河流入密西西比河，密西西比河流入墨西哥灣。飢寒巖州立公園位於伊利諾伊河南岸礦區西南約3英里處。尤蒂卡地產的表面覆蓋着厚度從57英尺到77英尺不等的覆蓋層，平均厚度約為66英尺。覆蓋層材料由粘土、砂礫、泥炭組成。, 和石灰巖蓋巖。覆蓋層下面是聖彼得砂巖地層，它是北西向構造的主要來源之一。美國農業部伊利諾伊州拉薩勒縣的CARE 1土壤調查，第3至4.2頁，美國農業部-NRCS，第416頁：冰川地質：冰川地質方面，未分類的、未分層的漂流堆積的土丘、山脊或其他地形明顯的堆積，主要是耕作，主要由各種地形中的冰川直接作用沉積而成。也是對冰川沉積的主要由犁頭(除Kame Moraines，主要由分層的排泄物組成)組成的地貌的總稱。冰雹的類型有崩解型、端面型、地面型、KAME型、側向型、退化型和末端型。3美國農業部伊利諾伊州拉薩爾縣土壤調查，第4頁。

3-5在確定侵蝕通道的存在時，必須考慮約翰·T·博伊德(John T.Boyd)公司的意見，它可以在當地取代聖彼得砂巖地層的關鍵上部。3.8氣候就尤蒂卡行動而言，每月平均最高氣温在31°F至85°F之間，6月、7月和8月是最熱的月份。月平均低温在14ºF到64ºF之間，11月、12月、1月、2月和3月的平均低温處於或低於冰點(32ºF)。年平均降雨量為36英寸。大約有82天的降雨。年平均降雪量約為25英寸。大約有13天的降雪。表3.1提供了美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)伊利諾伊州拉薩勒縣的月平均氣候數據。尤蒂卡礦拉薩勒縣(渥太華市)氣候資料，伊利諾伊州平均單位1月2月3月4月5月6月7月9月10月11月高温：F 31 36 49 63 74 82 85 84 78 66 50 36低温：F 14 19 29 40 51 60 64 55 43 32 21降雨量英寸1.6 1.5 2.6 3.4 4.2 4.3 3.6 4.0 3.3 2.8 2.7天6 5 7 9 8 7 7 6 6 6降雪英寸8.4 3.1 6.0 0.7 0.0 0.0 0.0.0 0.0 0.0 0.8 5.9天5 3 1 0 0 0 3來源：美國國家海洋和大氣管理局表3.1：尤蒂卡礦區-拉薩勒縣的氣候數據，威斯康星州q：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\Sector II-Utica Reserve\ch-3-Property Description.docx

4-1 John T.Boyd公司4.0地質學4.1區域地質學NW一般位於美國中北部(主要在明尼蘇達州、威斯康星州和伊利諾伊州，阿肯色州和愛荷華州數量較少)。在膠結較差的寒武系和奧陶系砂巖中，以及從這些砂巖局部衍生的鬆散沖積沉積物中發現了NWS。位於明尼蘇達州中南部到威斯康星州的聖彼得、約旦、温尼沃克和西蒙山地層是北緯的主要來源。下一頁的圖4.1顯示了威斯康星州的各種地層巖石單位，它們與伊利諾伊州遇到的巖石單位相似。尤蒂卡地產的目標含硅地層是聖彼得砂巖，這是一個面積和厚度都很大的地層。從面積上看，它從明尼蘇達州延伸到阿肯色州，從伊利諾伊州延伸到內布拉斯加州和南達科他州。就地區而言，聖彼得大橋的厚度從幾英尺到700英尺不等，一般厚度在100英尺到200英尺之間。在伊利諾伊州北部，冰層厚度可能超過300英尺。組成聖彼得地層的沙子最初沉積在靠近古生代海濱的清澈淺水中。聖彼得砂巖通常可以被描述為分選良好、圓形良好、細小到中等大小的磨砂顆粒，由極純的石英砂組成，不含粘土、碳酸鹽和易碎或膠結較弱的重礦物。因此，這種砂因其高二氧化硅含量而在市場上受到重視，並被廣泛開採以獲取硅砂。聖彼得砂巖是伊利諾伊州的主要含水層之一。在區域基礎上，地層的性質表現出總體上均勻的粒度，在上部通常分級為中到中-粗。, 下部由中粒到細粒。通常情況下，地層的下部是細粒的，鐵、氧化鋁和碳酸鹽的污染隨着深度的增加而增加。聖彼得組形成於奧陶紀(中期早期)。它是安切利羣的下部，覆蓋在沙科皮白雲巖之上。4.2當地地層尤蒂卡地產的表面覆蓋着厚度從57英尺到77英尺不等的覆蓋層，平均厚度約為66英尺。包袱

4-3約翰·T·博伊德公司的材料由粘土、砂礫、泥炭和石灰巖蓋巖組成。覆蓋層下面是聖彼得砂巖地層。尤蒂卡地產上的聖彼得礦牀平坦，沒有斷層的跡象，已經被侵蝕到平均厚度約100英尺。地層為白色到淺黃色，含有細粒到中粒的斜長石英巖。它含有圓形、透明的拋光砂石英顆粒，並含有少量次生二氧化硅和粘土水泥。在確定侵蝕通道的存在時必須小心，因為侵蝕通道可以取代聖彼得砂巖地層的關鍵上部。粒度分佈對礦山規劃起着重要的推動作用。鐵往往集中在表面附近，在橙色染色中可見。在砂巖底部接觸處，鐵也增多，主要以黃鐵礦的形式賦存。礦牀的上半部分較粗。在地層上部被侵蝕的地方，多個採煤工作面必須作業，以確保有足夠的砂子可供使用，以滿足產品規格。4.3碎砂地質碎砂是一種天然生成的高二氧化硅石英砂，其顆粒通常是圓形的。裂砂與其他砂的主要區別是，裂砂的成分相對較純，幾乎全部由石英組成；其他砂含有大量可能粘結在石英顆粒上的雜質。壓裂砂顆粒的純石英成分，加上形狀圓潤和球形，使這些砂具有被鑽井服務行業稱為優質砂的特性(壓碎強度、高酸溶性、低濁度)。NWS-St.彼得砂的特點是二氧化硅含量高，圓度和球度高，顏色為白色。, 以及缺乏有害物質。由於它們的單晶結構，與其他石英砂相比，這些砂的顆粒強度更高，通常適用於每平方英寸9000磅(Psi)的壓力應用。北西向不屬於盆內裂隙砂體。盆地內裂隙砂，例如在德克薩斯州西部發現的裂隙砂，是裂隙砂採礦業相對較新的延伸。美國開採的第一批盆內裂隙砂礦(2017年末)是在德克薩斯州的二疊紀盆地。二疊紀盆地油氣勘探和生產公司注意到當地來源的砂巖取得了良好的結果，因此，幾乎所有其他能源盆地都經歷了一段勘探時期，以尋找合適的當地壓裂砂巖來源。許多E&P改變了他們的方法，從只要求優質品牌品牌

4-4約翰·T·博伊德(John T.Boyd)公司的砂，如NWS，轉向使用數量更多的本地來源和價格更低的壓裂砂，取得了積極的結果。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-尤蒂卡保護區\ch-4-geology.docx

5-1約翰·T·博伊德公司5.0勘探數據5.1背景如前所述，Smart Sand於2020年9月從Eagle Materials手中收購了Utica地產。2021年2月，Boyd利用Smart Sands向我們提供的現有勘探信息，為Utica支撐劑砂礦編制了截至收購之日的資源和儲量估算。5.2勘探程序5.2.1鑽探和取樣根據Smart Sand向Boyd提供的信息，我們注意到在Utica地產上執行了幾個勘探鑽探項目，最近一次是在2017年。這處房產上鑽了29個洞。然而，Boyd只利用了14個勘探孔的結果來建立Utica礦牀的地質模型，特別是SL-1至SL-11(11個孔)、DI-5(1個孔)、EG-3(1個孔)和LD-3(1個孔)，因為它們是唯一有篩子大小、覆蓋層和砂層厚度數據的孔。此外，每個孔中的砂芯以10英尺為增量進行了粒度分佈測試。Smart Sand向Boyd提供了兩組沙子樣本(2011年和2018年)的結果，這些樣本被送往俄克拉何馬州鄧肯的Stim-Lab進行ISO/API分析。有關詳細信息，請參閲第5.2.2節。從14個孔獲得的巖性數據、粒度分佈結果和Stim-Lab分析結果被彙編到數據庫中，以便輸入到Boyd地質模型中，該模型是用於定義屬性上的礦牀範圍、覆蓋層體積、砂子和廢物體積和噸位、基於顆粒大小的相應砂製品分佈的主要信息來源, 尤蒂卡地產下面的聖彼得沙子的質量。博伊德指出，我們沒有參與與上述信息相關的任何勘探活動，也沒有得到與Utica地產各種勘探活動中使用的鑽探和取樣方法有關的信息。除了Smart Sand提供的14個勘探孔數據外，我們沒有得到關於所用設備的信息，以及該物業先前所有人在Utica物業上進行的勘探工作的取樣、測井和現場工作的相關信息。博伊德指出，我們不能評論那些用於獲得勘探數據的方法和程序是否謹慎和

5-2約翰·T·博伊德公司按照公認的行業標準進行專業收集、準備和記錄。我們可以確認，Stim-Lab的結果是經過專業準備和記錄的，符合公認的行業標準。Boyd認為，雖然有限，但提供的數據足以評估和評估Utica油田的碎砂資源和儲量。5.2.2碎砂質量測試STIM-Lab對兩組與Utica特性有關的尺寸樣品進行篩分分析。此外，他們還進行了APRP19C/ISO 13503-2支撐劑砂的球度和圓度、酸溶性、抗碎性和濁度的特性試驗。這些具體尺寸的樣品如下：·Eagle Materials於2011年8月3日提交的三個標示為伊利諾伊州水泥20/40、伊利諾伊州水泥40/70和伊利諾伊州水泥70/140的砂樣。·北白沙有限責任公司於2018年8月3日提交了四個標記為NWS 20/40、NWS 30/50、NWS 40/70和NWS 100M的沙樣。當STIM-Lab收到樣品時，他們對每個壓裂砂產品大小的樣品進行篩分分析，並根據APRP19C/ISO 13503-2標準對每個產品大小的樣品進行測試。2011年和2018年進行的各種測試的結果載於第5.3節，其中介紹了與尤蒂卡物業有關的尺寸砂樣。5.2.3其他勘探方法沒有關於Utica財產的其他勘探方法(如航空或地面地球物理測量)的報告。5.3實驗室測試結果尤蒂卡地產下的聖彼得砂層的相對均勻性質, 結合獨立實驗室測試(Stim-Lab)的結果表明，尤蒂卡地產可以生產出一套20/100目的壓裂砂產品，滿足客户對壓裂砂使用的規格。

5-3 John T.Boyd公司5.3.1粒度分佈智能砂向Boyd提供了所選14個孔中的粒度分佈數據。根據篩分結果，表5.1總結了原地砂層的14個孔的平均粒度分佈。按網格大小保留的近似就地產品分佈百分比產品>20 20/40 40/70 70/100

5-4約翰·T·博伊德公司5.3.5濁度按國際標準化組織13503-2/APIRP19C第9節進行分析。根據本標準，建議的最大碎砂濁度應等於或小於250ntu(濁度單位)。5.3.6質量總結2011年8月向Stim-Lab提供的20/40、40/70和70/140目三種規格的樣品進行了API RP 19C/ISO 13503-2支撐劑砂子特性測試。測試結果如表5.2所示。EM 2011年-按產品尺寸劃分的平均API/ISO測試結果API RP19C API RP19C結果推薦結果推薦結果測試20/40-網目規格40/70-網目70/140-網目*規格球度0.7≥0.6 0.6≥0.6圓度0.7≥0.6 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.6≤2.0 0.9 1.2≤3.0濁度(NTU)44≤250 35 35≤250K值(000磅/平方英寸)6 NA 79個NA星團無觀測到NA無觀測到NA*注：目前，70/140目支撐劑砂料沒有API/ISO規範。表5.2：Utica 2011年API/ISO三種尺寸樣品的測試結果2018年8月向STIM-Lab提供的20/40、30/50、40/70和100目產品尺寸的四種尺寸樣品的測試結果通過了API RP 19C/ISO 13503-2支撐劑砂子特性的測試，其中20/40、30/50、40/70和100目產品尺寸的產品尺寸分別為20/40、30/50、40/70和100目。測試結果如表5.3所示。NWS，有限責任公司2018年樣本-按產品大小劃分的平均API/ISO測試結果API RP19C API RP19C結果推薦結果推薦結果測試20/40-目數30/50-規格40/70-目數100-目數*規格球度0.8 0.8≥0.6 0.7≥0.6圓度0.7 0.7≥0.6 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.3 0.3≤2.0 0.3無測試≤3.0濁度(臺大)9 12≤250 7無測試≤250 K值(000psi)6 7-8無測試羣集無觀測無觀測NA無觀測無觀測NA*注意：當前, 70/140目支撐劑砂料沒有API/ISO規範。表5.3：尤蒂卡2018年API/ISO測試結果對於四種尺寸的樣品，測試的七種尺寸的樣品表明，尤蒂卡礦可以生產出符合API/ISO建議的最低測試特性的碎屑砂。博伊德指出，尤蒂卡的業務之前有向石油出售各種壓裂砂大小產品的歷史。

5-5約翰·T·博伊德公司服務公司(Eagle Materials1被Smart Sand收購前)和之後被Smart Sand收購。5.4數據核實2021年12月31日，尤蒂卡礦藏的儲量估計是基於Smart Sand在準備我們先前的儲量估計時提供給Boyd的歷史鑽孔數據。在準備支撐劑砂資源和儲量估計時，通常接受客户提供的基本鑽探和質量測試數據，但前提是報告的結果被認為具有代表性和合理性。由於我們已經判斷鑽探和質量數據具有代表性和合理性，我們認為它們在2021年12月31日的資源和儲量估算中仍然具有代表性和合理性。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\Sector-Utica Reserve\ch-5-Exploration.docx 120EM2020年度報告和表格10-K 2020年3月31日，第19頁。

6-1約翰·T·博伊德公司6.0 FRAC砂資源和儲量6.1適用標準和定義除另有説明外，此處披露的壓裂砂資源和儲量估算均按照S-K 1300提供的標準和定義完成。應該指出的是，博伊德認為“礦物”和“碎屑砂”這兩個術語在S-K 1300的相關章節中一般是可以互換的。對任何礦產資源和儲量的估計總是受到一定程度的不確定性的影響。可應用於特定估計的置信度取決於以下因素：勘探數據的數量、質量和完整性；礦牀的地質複雜性；以及與開採資源/儲量相關的經濟、法律、社會和環境因素。通過分配，Boyd使用S-K 1300中提供的定義來描述與本文報告的估計值相關的不確定度。S-K1300對礦物(碎屑砂)資源的定義是：礦產資源是指地殼中或地殼上具有經濟價值的物質的集中或賦存狀態，其形式、品位或質量以及數量都具有合理的經濟開採前景。礦產資源是在考慮到邊界品位、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素後對礦化的合理估計，在假設和合理的技術和經濟條件下，這些因素很可能全部或部分成為經濟上可開採的。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。壓裂砂資源的估計值被細分，以反映不同的地質可信度(最高地質保證率)。, 並推斷(最低地質保證)S-K1300提供的礦物(碎屑砂)儲量的定義是：礦產儲量是對已指示和測量的礦產資源的噸位和品位或質量的估計，在合格人士看來，這些資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，它是已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。

6-2約翰·T·博伊德公司對壓裂砂儲量的估計被細分為已證實的(最高保證的)和可能的，以反映地質可信度和修正因素中的潛在不確定性。圖6.1顯示了裂隙砂資源和裂隙砂儲量之間的關係。圖6.1：裂砂資源與裂砂儲量之間的關係在本報告中，術語“裂砂儲量”是指滿足客户規格的裂砂產品的噸位，這些產品將在ROM砂加工後可供銷售。6.2碎砂資源6.2.1方法論博伊德先前曾估計，截至Smart Sand於2020年9月收購之日，該物業的原地碎砂資源。結合我們之前的工作(將在下文中討論)，Boyd通過執行以下任務獨立編制了截至2021年12月31日的Utica地產原地壓裂砂資源估算：1.將Smart Sand提供的現有產品粒度分佈數據和實驗室測試結果彙編到數據庫中，用於對Utica地產下的可開採砂的質量和數量進行建模。地質數據庫

6-3John T.Boyd公司利用了29個孔中的14個，這些孔具有完整的信息，包括篩子大小、覆蓋層和砂層厚度數據。地質數據被導入到卡爾森軟件(Carlson Software)，這是一套被採礦業廣泛使用和接受的地質建模和礦山規劃軟件。2.利用行業標準的網格建模方法，在Carlson軟件中建立了礦牀的地質模型，該模型適用於簡單的地層礦牀，並可用於估算覆蓋層和砂體體積以及相關的產品分佈。地質模型描述了可採砂層的頂部和底部，以及產品粒度分數在礦牀中的分佈。建立了可開採壓裂砂層段的頂部和底部如下：a.在卡爾森地質建模程序中，使用截至2020年7月20日的航空測繪和鑽井數據作為估計覆蓋層和砂量以及相關產品分佈的基礎。據向Boyd報告，在2020年7月20日，也就是航空攝影的日期，到2020年9月18日，也就是收購日期之間，該房產沒有進行過採礦。因此，沒有對這一期間的損耗進行調整。B.由於整個房產都有覆蓋材料，厚度從57英尺到77英尺不等，可採砂層段的頂部被定義為聖彼得砂巖單元上方覆蓋材料的底部。C.可採砂層的底部主要基於90英尺的目標可採厚度。然而，底部附近的鑽孔顯示出較高的精細材料濃度，這也決定了可以終止採礦的深度。3.在考察了礦牀的連續性和變異性之後, 根據第6.2.2節的討論，制定並應用了適當的資源分類標準。4.博伊德將該財產內的可開採資源定義為管理層界定的區域，其中包括採礦計劃。一個視窗被合併，這涉及到在房產周圍留下一個主要由覆蓋層和表土建造的土質護堤，以保持對未來礦山的遮蔽，使其不受當地道路的影響。物業上被排除在可開採範圍之外的區域是那些有罰款和雨水池的區域，或建造了加工設施的區域，以及直接位於物業邊界可見區域下方的區域。對原地資源的估計假定使用標準地面挖掘設備進行採礦作業，這種設備被廣泛用於類似礦牀類型的開採。因此，有關估計須受以下限制和坡度要求所規限：a.整條物業界線內的偏移量為100尺。B.從坑頂到可採砂巖區間底部施加80度的最終坑壁坡度。C.據估計，最終坑底的海拔大約在平均海平面440英尺到460英尺之間。

6-4約翰·T·博伊德公司(John T.Boyd company)5.根據卡爾森軟件公司的地質模型計算出每個擬議採礦區塊的原地體積。原地砂巖幹密度為每立方英尺127磅，用於將原地砂體體積轉換為短噸。6.Boyd利用所提供的生產數據，從Smart Sand在2020年9月收購之日起，核對從體積估計之日到2021年12月31日的估計值。6.2.2根據礦牀的結構(厚度和高程)和質量(粒度分數)信息的可用性來確定分類地質保證。資源分類一般以勘探資料的集中程度或間距為依據，可用來證明礦牀的地質連續性。當鑽孔之間的厚度、深度和/或砂質發生材料變化時，鑽孔之間的允許間距會減小。以下鑽孔間距標準是由合格人員在審查現有勘探數據和地質模型後製定的，並用於對Utica地產的碎屑砂資源進行分類：資源間距要求(Ft)分類(標稱最大半徑)測量1500(750英尺半徑)表示3,000(1, 500英尺半徑)表6.1：尤蒂卡地產鑽孔間距參數合格人士已確定，尤蒂卡地產內幾乎所有估計的壓裂砂資源都被歸類為測量的或指示的。博伊德認為，每種資源分類的不確定性都很低。6.2.3碎屑砂資源評估除Utica礦已轉化為碎屑砂儲量的碎屑砂資源外，尚無可報告的碎屑砂資源。在Utica物業的定義範圍內由Smart Sand控制的未被報告為壓裂砂儲量的壓裂砂數量不被認為具有潛在的經濟可行性；因此，它們不應作為壓裂砂資源報告。值得一提的是，Boyd沒有將位於計劃中的坑底深度(大約440英尺到460英尺msl之間)以下的沙子材料包括在資源估計中。這種地層的某些區域有可能開採到比這裏所定義的資源更深的地方。地勢較低的砂巖可能是

6-5 John T.Boyd公司對未來的資源和儲量考慮進行了評估，前提是進行更多的勘探並完成後續的礦山規劃，以確定安全和經濟地開採下伏砂質的能力。6.2.4驗證Boyd根據提供的從Smart Sand獲得的鑽探、取樣和測試數據，獨立評估了Utica礦的原地壓裂砂資源。利用行業標準的網格建模技術，我們估計了這些數據所指示的壓裂砂的數量。根據我們對Smart Sand提供的信息的審查，我們認為所提供的數據是合理和適當的。此外，我們認為所採用的估算方法對於礦牀類型和建議的提取方法都是適當和合理的。6.3裂砂儲量6.3.1 Utica礦裂砂儲量估算與裂砂資源量估算是同步進行的。為了推算可銷售產品噸(已探明的和可能的裂砂儲量)，對各個採礦計劃區域下的原地測量和指示的裂砂資源應用了以下修正因子：·95%的採礦回收率，假設由於各種原因不能回收5%的可開採(原地)裂砂資源。將此回收係數應用於就地資源，可得到將交付給濕加工廠的估計ROM砂噸位。·總體處理回收率為81%。這一恢復係數説明瞭濕式和乾式植物的損失。此恢復係數考慮了超大尺寸(即, (大於20目和小於100目)沙，濕法和幹法加工廠由於輕微的低效造成損失。尤蒂卡礦的整體產品收益率(扣除開採和加工損失後)估計為77%。也就是説，每開採100噸原地壓裂砂資源，大約有77噸將被回收並作為產品出售。應Smart Sand的要求，Boyd利用Smart Sand提供的從2020年9月到2021年12月31日的實際/估計產量數據，對從體積估計日期到2021年12月31日的估計進行了核對。

6-6約翰·T·博伊德公司如前所述，沒有可報告的壓裂砂資源噸。然而，表6.2提供了關於最終將被開採並轉化為尤蒂卡礦壓裂砂產品噸的壓裂砂就地資源噸的詳細信息。壓裂砂產品噸相當於尤蒂卡礦截至2021年12月31日的總儲量噸。Utica物業就地，ROM和產品色調(000)就地(A)ROM(B)產品(C)測量124,087 117,883 96,464表示42,379 40,260 32,347總計166,466 158,143 128，811a：使用127個PCF的就地乾燥密度計算的就地噸。B：以94.8%的採礦回收率計算的未開採噸。C：使用77%的加工回收率計算的產品噸。表6.2：截至2021年12月31日的可開採和儲量噸6.3.2分類根據S-K 1300，已探明和可能的裂砂儲量分別來自實測和指示的裂砂資源。博伊德感到滿意的是，壓裂砂儲量分類反映了技術和經濟研究的成果。圖6.2説明瞭Utica財產裂隙砂礦的儲量分類。6.3.3裂砂儲量估計截至2021年12月31日，Smart Sand為Utica地產估計的地表可開採裂砂儲量總計1.288億噸可銷售產品噸。下表列出了預計將在Smart Sand的Utica地產生產的按產品(大小)計算的估計儲量噸(按費用計算)。截至2021年12月31日的估計儲量噸(000)20/40-40/70-70/70-70/100-已證實總數28,443 55,384 12,637 96,464可能為8,781 18, 984 4,582 32,347總計37,224 74,368 17,219 128,811表6.3：Utica礦截至2021年12月31日的碎砂總儲量，我們的結論是，約75%的聲明儲量可以歸類為已證實的可靠性類別(最高保證水平)，並提醒歸類為可能。

6-8 John T.Boyd公司根據Smart Sand提供的可用的實驗室級配測試數據估計壓裂砂儲量的產品分佈。粒度分佈和總產量可能因開採深度和位置而異。尤蒂卡地產和該地區的其他壓裂砂業務，在開採和向各種能源盆地油田銷售壓裂砂產品方面有着悠久的歷史。博伊德評估説，已經進行了充分的研究，以便能夠根據目前和擬議的運營方法和做法將壓裂砂資源轉換為壓裂砂儲量。這些研究中使用的因素和假設的變化可能會對壓裂砂儲量估計產生重大影響。已對壓裂砂儲量可能受到任何已知地質、運營、環境、許可、法律、所有權、變化、社會經濟、營銷、政治或其他相關問題影響的程度進行了必要的審查。博伊德認為，Smart Sand已經適當地緩解了與這些因素相關的風險，或者具有降低這些因素相關風險的操作敏鋭性。博伊德沒有意識到任何可能對壓裂砂儲量的開發產生實質性影響的額外風險。根據我們的獨立估計和運營審查，我們高度相信，本報告中顯示的估計準確地代表了截至2021年12月31日Smart Sand控制的可用壓裂砂儲量。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-尤蒂卡儲量\ch-6-礦產資源和研究.docx

7-1約翰·T·博伊德公司7.0採礦作業7.1採礦方法尤蒂卡礦每年生產大約80萬至100萬噸成品。該採石場開採了伊利諾伊州渥太華-尤蒂卡地區廣泛開採的聖彼得砂巖地層。為了生產80萬噸壓裂砂產品，大約100萬噸的ROM砂被揭開，鑽孔，爆破，然後運往泥漿廠。傳統的挖掘機、前端裝載機、鉸接式牽引車和推土機被用來剝離覆蓋層和回收沙子。最初，在暴露大約90英尺厚的砂層之前，先去除50英尺到75英尺的覆蓋層。大部分覆蓋層都是可開挖的，除了沙子上面的薄蓋層，需要鑽探和爆破。每月大約有6萬噸覆蓋層被剝離，主要是在白班工作，然後被拖放到礦井的採空區。每個月大約有一個90英尺高的砂巖臺階被爆破。鑽探和爆破工作承包給了第三方。通常使用20英尺x 20英尺模式上的90英尺連續擊球(無甲板)。夜班主要負責裝載沙子，並將沙子拖到傾倒料斗中。一般每10小時輪班運送約6,000至9,000噸ROM砂。

7-2約翰·T·博伊德公司如下圖7.1所示，展示了礦坑邊緣的剝離長凳和沙凳。該作業有多臺脱水泵來維護工作坑。第7.3.3節中的礦山平面圖説明瞭礦井每年的推進情況。圖7.1：尤蒂卡採石場向北看7.2礦場時間表、設備和人員目前礦坑每週工作四天，每班工作兩班，10小時，每班工作40小時。如果需要，週五還會增加10小時的班次。一般來説，白班有7名員工，夜班有5名員工。剝離通常在白天輪班完成，晚上將沙子拖到濕潤的工廠。白班主要設備包括：·四輛40T鉸接式牽引車。·三臺不同尺寸的前端裝載機。·一臺迪爾870挖掘機。·一級·一臺推土機。

7-3約翰·T·博伊德公司此外，還有許多支援車輛(維修車、滑板車、水車等)。來補充艦隊的力量。礦場、工廠和裝卸場常年運轉。整個建築羣僱傭了大約54名員工。7.3礦山生產7.3.1歷史礦山生產Utica主要生產20/40目、30/50目、40/70目和70/140目(100目)壓裂砂產品，銷售給主要由伯靈頓北方鐵路服務的目的地。大部分成品在附近的伊利諾伊州祕魯的裝車設施用卡車運上鐵路後，被運到最終目的地。沙子的開採、加工、儲存和運輸都是從一個毗連的地產進行的。該業務於二零一二年年中開始生產。最近的歷史ROM產量如下：表7.1：歷史ROM產量年完成噸(000)2019 n/a 2020*722 2021 1 136 Est*收購部分年份7.3.2預測ROM砂產量估計如下：表7.2：預測ROM產量噸2022年2023年2024年2026年ROM產量噸(000)982 982 982平均工藝成品率為81.5%；因此，98.2萬ROM噸預計可生產約80萬噸成品。

7-4約翰·T·博伊德公司7.3.3預計礦山壽命截至2021年12月31日，尤蒂卡礦的儲量估計為1.29億噸可銷售噸。預計年平均銷售量為80萬噸，該業務的LOM約為161年。圖7.2：尤蒂卡建議的礦井平面圖上圖描繪了尤蒂卡礦的擬議LOM平面圖。LOM計劃假設在2172年前的大約150年內，穩定的銷售量在80萬噸/年的範圍內。未來的礦山計劃產量，因此礦山的壽命，直接關係到能源市場對支撐砂的需求。根據這一需求，實際年產量可能會，也很可能會有很大的波動。7.3.4露天礦面臨兩種主要的操作風險。第一類風險包括採礦物理條件的每日變化、機械故障和

7-5約翰·T·博伊德公司可能暫時中斷生產活動的經營活動。以下是幾個例子：·積水/軟地面條件。·解決水資源短缺問題。·停電。·粒度一致性的變化。·遇到過多的粘土和其他廢物。·操作設備和輔助基礎設施出現故障或故障。·天氣中斷(停電、沙塵暴、高温等)。上述條件/情況在任何一天都可能對生產產生不利影響，但不被視為與礦業實體長期運營相關的“風險問題”。相反，這些被認為是“滋擾物品”，雖然不受歡迎，但在許多采礦作業中都會定期遇到。博伊德認為上述問題不會對尤蒂卡煤礦的運營產生重大影響，也不會影響其預期業績。第二類風險被歸類為“事件風險”。這一類別的項目很少，但包括僅限於單個礦山的重大事件，並最終對生產活動和相應的財務結果產生重大影響。事件風險的例子包括重大火災或爆炸、洪水或不可預見的地質異常，這些異常擾亂了擬建或正在運營的礦井的大片區域，需要改變採礦計劃。這樣的事件可能導致生產活動停止一段不確定但延長的時間(以幾個月，甚至幾年來衡量)，和/或導致壓裂砂儲量的滅菌。在相對簡單的地面採砂作業中，這種類型的風險最小。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-尤蒂卡保護區\ch-7-採礦操作.docx

8-1約翰·T·博伊德公司8.0加工運營8.1概述尤蒂卡廠區於2014年開始洗滌廠運營。最初，正在加工的沙子被用欄杆運到德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的一家幹法加工廠。2018年，現場建設了一座年產160萬噸的幹法加工廠，目前正在使用。ROM砂材料被拖到坑內給料斗中，在那裏它被泥漿和泵送到封閉的濕法加工廠。8.1.1濕工廠下圖8.1顯示了封閉的濕工廠，20目和140目之間的物料被分類，然後泵送到物業東北端的幹法加工廠。浪費

8-2約翰·T·博伊德公司8.1.2卸料/乾燥設備漿狀WIP(20/140目)物料在進入乾燥機之前被泵送到封閉的卸料室進行脱水。拖鏈裝置從傾倒料堆的頂部回收乾燥器沙子，並將沙子輸送到250噸/小時的天然氣乾燥器。然後，幹砂被篩選成主要為20/40目、30/50目、40/70目和70/140目(100目)的成品。成品儲存在四個2000噸的卡車卸載倉中。所有產品都通過卡車出廠。幾個工業客户用卡車把沙子直接運到他們的工廠。大部分產品用卡車運到附近的祕魯、伊利諾伊州，為伯靈頓北方鐵路提供服務。乾式工廠每天運行20個小時，每週運行4到5天。大約有54人在尤蒂卡工廠工作。圖8.2：傾析棚和幹法加工廠8.2結論根據我們對Utica礦的審查，Boyd認為該廠的處理方法和現有設備將足以滿足計劃中的碎砂生產。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-Utica保留\ch-8-處理操作.docx

9-1約翰·T·博伊德公司9.0煤礦基礎設施尤蒂卡煤礦由沿美國駭維金屬加工6號輸送的三相電力供電，駭維金屬加工6號位於北部地產線以北。為乾燥設備提供天然氣供應的管道也沿着這條走廊鋪設。工廠工藝用水由坑和池塘中收集的水提供。此外，在濃縮器和一系列建造的池塘中，通過絮凝劑沉降去除細粉後，洗滌過程水被回收。隨着礦山的推進，在採空區修建了淤泥池塘。辦公室和其他建築物的廢水通過市政下水道收集。飲用水由公共供水提供。現場設施包括一個稱量室、辦公室、商店和一個位於乾燥加工廠的質量實驗室。該業務僱傭了大約54名員工，人員配備根據生產需求而有所不同。目前位於該礦的地面設施結構良好，具備支持尤蒂卡礦近期運營計劃的必要能力/能力。如果未來擴大運營，運營偏好可能會導致一些現有設施的升級。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\Sector II-Utica Reserve\ch-9-Infrastructure structure.docx

10-1約翰·T·博伊德公司10.0市場分析壓裂砂市場是由石油和天然氣行業的非常規水平鑽井推動的。20世紀90年代末，北美水平鑽井和水力壓裂(水力壓裂)技術的快速發展帶來了大規模的商業油氣生產。這種水力壓裂技術越來越成功，並隨着時間的推移進行了改進，以提取藴藏在緻密頁巖層中的石油和天然氣，此前頁巖的低滲透率阻止了碳氫化合物的流動。水力壓裂使用水、化學物質和支撐劑(天然沙或人造砂狀物質)的混合物來壓裂頁巖，並釋放石油、天然氣和天然氣液體等碳氫化合物。當加壓流體沿油井管道迴流時，支撐劑起到保持裂縫打開(支撐)的作用。由於增加了水平鑽井能力、更長的橫向長度和多級水力壓裂，油井已經變得更具生產力。北美頁巖油行業通過不斷改進技術和降低生產成本獲得了日益增長的競爭力，這對全球能源市場產生了重大影響。包括壓裂砂生產商在內的油田服務公司在2020年進行了大幅削減，以應對新冠肺炎疫情導致的大宗商品價格下跌。圖10.1顯示了芝加哥商品交易所集團(CME Group)的西德克薩斯中質原油(WTI)年度平均期貨價格。我們估計，二疊紀非常規油井的盈虧平衡定價在每桶30至40美元之間。, 一些地區的油價在每桶20多美元左右。2021年西德克薩斯中質原油期貨定價在2020年後出現強勁復甦。$30.00$35.00$40.00$45.00$55.00$55.00$60.00$65.00$70.00$75.00$75.00 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 WTI原油CME期貨價格(美元/桶)圖10.1：WTI原油CME期貨價格

10-2 John T.Boyd公司雖然Smart Sand的市場區域基本上是美國和加拿大西部的所有能源盆地，但我們有選擇地將重點放在二疊紀、阿巴拉契亞和丹佛-若爾斯堡(DJ)，因為這些地區是其壓裂砂的目標市場。由於Oakdale礦直接裝載到加拿大太平洋鐵路上，Oakdale礦對向西部盆地(如DJ)交付成本具有優勢，對於向西行的砂到DJ來説，這是一個非常有競爭力的選擇。Oakdale還在礦山附近擁有一個裝卸站，這使他們能夠直接裝載到備受青睞的二疊紀盆地鐵路-聯合太平洋鐵路(Union Pacific Railway)上。尤蒂卡礦可以使用附近的伯靈頓北部鐵路裝車，這是對奧克代爾設施的極大補充，特別是在將產品運往阿巴拉契亞(馬塞盧斯-尤蒂卡)盆地時。因此，下面是對這些盆地需求的高水平概述。10.1二疊紀盆地提交的二疊紀水平油氣井許可證表明，未來將繼續進行強有力的鑽探。根據InfillThink的數據，今年夏天每個鑽井平臺提交的許可證數量正在創下多年來的新高，如下面的圖10.2所示。圖10.2：二疊紀盆地HZ許可證提交與鑽井平臺

10-3約翰·T·博伊德公司在過去的52周裏，二疊紀的鑽機數量增加了大約111%。這導致原油和天然氣產量雙雙增加。同期，二疊紀的原油(日產量)和天然氣產量(日產量千立方英尺)分別增長了10%和9%。如圖10.3所示，二疊紀原油日產量正接近大流行前的峯值，而二疊紀的天然氣日產量繼續刷新紀錄，目前為186億立方英尺。圖10.3：二疊紀石油產量和天然氣產量根據美國能源情報署(EIA)鑽探生產率報告，二疊紀盆地已鑽井但未完成的油井(Ducs)自2020年7月達到峯值以來下降了43%(參見圖10.4)。這些數據與盆地原油和天然氣產量的增加相吻合。圖10.4：二疊紀已鑽但未完工的井--100萬口2,000,000口3,000,000口4,000,000口5,000,000口6,000口000Ja n-19Fe b-19M Ar-1 9AP r-19 M ay-1 9 Jun-19 Ju l-1 9Au g-19 Se p-19 O ct-1 9N OV-1 9 de c-19 Jan n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 M ay-2 0 Jun-20 Ju l-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21AP r-21May-21 Jun n-21 Ju l-21 Au g-21二疊系石油產量(桶/日)-2，000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000，14,000，16,000,000，18,000,000，20,000，000Ja n-19Fe b-19M Ar-1 9AP r-19 M ay-1 9 Jun-19 Ju l-1 9Au g-19 Se p-19 O ct-1 9N OV-1 9 de c-19 Jan n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 M ay-2 0 Jun-20 Ju l-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21APR-21May-21 JUN-21 JUL-21 AUG-21二疊系天然氣產量(MCF/d)-500 1，000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4, 000Ja n-19Fe b-19M Ar-1 9AP r-19 M ay-1 9 Jun-19 Ju l-1 9Au g-19 Se p-19 O ct-1 9N OV-1 9 de c-19 Jan n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 M ay-2 0 Jun-20 Ju l-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21AP r-21May-21 Jun n-21 Ju l-21 Au g-21二疊系已鑽井但未完井

10-4 John T.Boyd公司雖然這個大型盆地的大部分砂來自當地的砂礦，但北懷特、奧克代爾優質砂仍然是許多油井應用的重要產品。10.2阿巴拉契亞盆地(Marcellus/Utica Play)和尼奧布拉拉盆地(Niobrara)雖然面積比二疊紀能源田小，但在北美是重要的天然氣和石油資源。與二疊紀不同，阿巴拉契亞和Niobrara進口了絕大多數的壓裂砂。值得注意的盆地內砂巖作業很少。這為Oakdale和Utica礦創造了一個有利的局面，因為它們具有優勢，可以運輸到盆地，而且NWS幾乎沒有替代品。在2019年能源低迷和2020年Covid關閉之後，盆地井田活動似乎正在反彈。如圖10.5所示，過去兩年水平鑽井平臺已經穩定下來，但每個鑽井平臺的產氣量要高得多。能源公司正在鑽探更長的側向，並優化每個井墊，從成本角度看效率更高，總體天然氣產量穩定，如圖10.6所示。圖10.5：阿巴拉契亞地區鑽機數量和每臺鑽機產量(來源：EIA)

10-5約翰·T·博伊德公司圖10.6：阿巴拉契亞天然氣產量(來源：EIA)同樣，DJ盆地的鑽井平臺數量自Covid關閉以來出現反彈。如圖10.7所示，天然氣和石油鑽機數量都有所增加，但每口井的生產率卻有所下降。圖10.7：Niobrara石油和天然氣鑽井平臺數量和生產率(來源：EIA)

約翰·T·博伊德公司(John T.Boyd Company)在盆地的整體油氣產量保持相對平穩，但正在鑽探更多油井以保持這一產能。圖10.8顯示了該盆地每年的天然氣和石油總產量。圖10.8：Niobrara石油和天然氣生產(來源：EIA)在經歷了2019年和2020年的挑戰環境後，Smart Sand的運營在未來應該繼續被證明是可行的，儘管能源價格持續大幅下跌。他們的低成本開採方案，選擇盆地的有利運輸，以及高質量的產品，幫助創造了與其他NWS生產商相比的優勢。問：\eng_wp\3555.021-SS S-K1300\wp\rpt\第二節-Utica儲量\CH-10-市場分析.docx

11-1約翰·T·博伊德公司11.0資本、收入和運營成本11.1 Introduction Smart Sand於2020年9月18日從Eagle Materials手中收購了Utica業務。Smart Sand為Boyd提供了2020年9月至2021年9月期間的生產、銷售、資本支出和財務數據。博伊德將不會為尤蒂卡業務提供任何收購前數據。11.2歷史資本支出表11.1顯示了2020年9月至2021年9月期間的資本支出。資本支出(000美元)2020年*-9月YTD 2021 257總計**257*Utica於2020年9月18日收購**Utica僅限運營，不包括轉載地點和其他地點/活動。表11.1：歷史資本支出11.3歷史收入和運營成本11.3.1歷史銷售表11.2顯示了Smart Sand公司2020年9月至2021年9月期間的歷史銷售數據。2020年*9月TD2021噸銷售(000)106 564總收入(000美元)(A)2256 11,553平均銷售價格(每噸銷售)21.33 20.48*2020年9月獲得的表11.2：歷史銷售統計數字11.1顯示了銷售的產品大小佔總銷售的百分比。(A)2256 11,553平均銷售價格(每噸銷售)21.33 20.48*表11.2：歷史銷售統計數字11.1顯示銷售的產品大小佔總銷售的百分比。2021年，大約65%的銷售噸是由40/70目和更細的產品組成的，具有

11-2約翰·T·博伊德公司銷售的產品中約有35%由較粗的20/40和30/50目產品組成。圖11.1：自2020年9月收購以來至2021年9月，Utica業務僅有現貨銷售，產品規模佔總噸銷量的百分比。2021年，排名前5位的客户(作為一個整體)佔其總收入的91%。表11.3顯示了尤蒂卡在2020年和2021年9月的歷史現金運營成本。運營成本指與採礦、正在進行的填海、濕法加工、幹加工、卡車運輸到場外鐵路裝車、場外鐵路裝車(祕魯)以及其他相關成本相關的成本。$(000)$每噸售出現金運營成本2020年*SepYTD2021年2020*SepYTD2021工資和福利566 3,391 5.35 6.15挖掘50 859 0.47 1.56公用事業134 1,061 1.26 1.93設備78342 0.74 0.62維修154 551 1.46 1.00祕魯卡車-1,075-1.95房地產税-415-0.75其他成本(A)(2)49(0.02)0.09現金運營總成本980 7,742 9.27 14.05 2020年9月獲得的票據舍入誤差*表11.3：歷史生產成本0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%2020年9月YTD 2021年9月產品尺寸佔噸銷量的百分比30/50目和較粗的40/70目100目

11-3約翰·T·博伊德公司11.4預計生產、銷售和成本Smart Sand為博伊德提供尤蒂卡業務的生產、銷售和成本預測。我們根據歷史財務數據審查並調整了價格和成本預測。預測的財務數據、產品定價和成本以2021年不變美元表示。博伊德認為，產量和財務預測是合理的，很可能在±20%的精確度水平內。11.4.1生產和銷售預測表11.4顯示了2022年至2027年的壓裂砂產量預測。年份2022年2023年2024年2026年ROM生產量(000)982 982 982濕工廠飼料982 982 982加工回收率(%)84.0 84.0 84.0濕植物產品825 825 825幹植物飼料825 825 825加工回收率(%)97.0 97.0 97.0幹植物產品800 800800 800 800表11.4：尤蒂卡產量預測年度預測ROM產量是基於在加工(濕和幹加工廠)損失約18.5%後每年生產80萬噸可銷售產品的幹廠，正如第6章所討論的，預計幹法加工廠的產量在企業當前的基礎設施、能力和能力範圍內。下表11.5, 介紹2022年至2026年的壓裂砂銷售預測。2022年2023年2024年2026年銷售噸(000)800 800 800 40/70目和較粗的694694 694 694 694 70/100目106 106收入(000美元)16 000 16，所有產品的平均價格20.00 20.00 20.00表11.5：Utica預計的幹法加工廠產品的銷售預測70/100目產品的銷售額約為13%，其餘系列產品的銷售額約為87%(20/40、30/50、20/40、30/50、20/40、30/50、20/40、30/50、20/40、30/50、20/40、30/50、20/40、30/50、20/40、30/50和

11-4約翰·T·博伊德公司40/70目)。這些數據與Smart Sand提供的儲備產品尺寸數據一致。Boyd使用的礦門銷售價格為每噸20.00美元，略低於本年度(2021年)平均定價每噸20.48美元。博伊德認為，這些價格預測是合理的，因為它們與Smart Sand的2021年礦門定價數據是一致的。11.4.2經營成本預測表11.6列出了2022年至2026年的現金成本預測。這些預測基於對上一年和本年度成本的審查，以及Smart Sand向Boyd提供的銷售、一般和行政(SG&A)數據以及其他信息。售出貨物的現金成本彙總($000)：現金運營費用年度2022年2023年2024年2025年工資和福利4,800 4,800 4,800 4,800 4,800挖掘1,248 1,248 1,248公用事業1,5441,5441,5441544設備456 456 456維修800 800 800祕魯貨車1,560 1,560 1,560 1,560 1560房地產税600 600 600其他成本72 72 72小計現金運營費用11,080 11,080 11,080 11,080 SG&A 1,136 1,136 1,136 1136 1,136最終回收代管54 54 54售出貨物總現金成本12,270 12,270 12,270 12, 270表11.6：年度現金成本預測Boyd指出，Utica財產沒有特許權使用費費用，因為它是以費用形式擁有的。Smart Sand向博伊德提供了尤蒂卡運營/場地目前估計的最終填海成本(約860萬美元)。博伊德計算出的費率約為每噸銷售0.07美元，以確認目前在運營期間的估計成本。

11-5 JOHN T. BOYD COMPANY Table 11.7 below, presents the above table’s cost projections on a cost per ton sold basis for the years 2022 through 2026. Summary Cash Cost of Goods Sold ($ per ton sold): Cash Operating Expense Year 2022 Year 2023 Year 2024 Year 2025 Year 2026 Wages and benefits 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 Excavation 1.56 1.56 1.56 1.56 1.56 Utilities 1.93 1.93 1.93 1.93 1.93 Equipment 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 Maintenance 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 Peru Trucking 1.95 1.95 1.95 1.95 1.95 Real Estate taxes 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 Other Costs 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 Subtotal Cash Operating Expense 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 SG&A 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 Final Reclamation Escrow 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 Total Cash Cost of Goods Sold 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 Table 11.7: Annual Dollars per Ton Sold Cash Cost Projections 11.4.3 Projected Capital Expenditures Smart Sand provided BOYD with the annual sustaining CapEx estimate of $1 million, which includes maintenance of production equipment as well as other items for the operation. q:\eng_wp\3555.021 - ss s-k 1300\wp\rpt\section ii - utica reserves\ch-11 - capital and operating costs.docx

12-1約翰·T·博伊德公司12.0經濟分析12.1簡介尤蒂卡業務的現金流預測是根據第11章中討論的擬議的LOM生產計劃、收入、銷售成本(COGS)和資本支出估算生成的。下面提供了所用關鍵假設的摘要。·LOM ROM壓裂砂噸和產品噸銷售量是根據本報告第6章討論的壓裂砂總儲量估算得出的。博伊德估計，尤蒂卡的運營儲備將在2182年耗盡。·祕魯非現場裝車(礦門)的預測收入是基於20/40、30/50、40/70和70/100目產品的銷售額，這些產品將通過BNSF鐵路或其他連接的鐵路運輸公司交付給各種能源盆地的客户羣。·運營和其他成本(如第11章所述)包括：−員工工資和福利。−挖掘。−實用程序。−設備。−維護。−祕魯貨運成本。−房地產税。−其他運營費用。−SG&A.·開墾成本包括：−最終開墾尤蒂卡運營/場地的開墾成本。·資本支出(如第11章所述)包括：−支持/維護。·税收依據：−聯邦企業所得税税率為21%。伊利諾伊州−公司所得税和重置税率為9.5%(2024年以後降至7.3%)。·用於確定税後現金流的調整：−當前折舊費用由Smart Sand為尤蒂卡業務提供。

12-2約翰·T·博伊德公司的−折舊費用，用於新固定資產(來自維持/維護資本支出)，基於使用10年資產壽命的直線折舊計算。−營業虧損(如果有的話)在計税時結轉。12.2經濟分析博伊德利用本報告中提出的生產、銷售和財務預測，為尤蒂卡業務準備了一份截至2022年1月1日的經濟分析報告。我們的分析證實，在税前和税後的基礎上，這項業務產生了正的現金流(基於12%的貼現率)，這支持了本文中關於壓裂砂儲量的陳述。12.2.1現金流分析表12.1顯示基於建議的LOM生產計劃、收入、COGS、資本支出和上文討論的Utica運營的其他估計的税前和税後現金流預測。現金流量表摘要(000)2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2112 2122至2031至2041至2051至2061至2071至2081至2091至2101至2111至2121至2182總銷售噸數(000)8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811收入160,000 160,000 160,000000 160,000 160,000 160,000 160,000 976,220 2,576,220 COGS 122,696 122,856 123,016 123,176 123,336 123,496 123,656 123,816 123,976 124,136 767,135 2,001,295資本支出10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 61,014 161,014税前現金流量淨額27,304824 26,664 26,504 26,344 26,184 26,024 25,864 148,071 413,911聯邦和州所得税2,856 7,6817,636 7,5917,546 7,5017,4557,4107,365 7,320 40,631 110,992税後淨現金流量24,448 19,463 19,348 19,233 19,118 19，003 18,889 18,774 18,659 18,544 107, 441 302,920表12.1：彙總現金流量表DCF-NPV在税前和税後的基礎上，使用10%、12%和15%的貼現率，是利用上述現金流量計算的。DCF-NPV值使用年中貼現，所有現金流都是在不變美元的基礎上計算的。

12-3約翰·T·博伊德公司税前DCF-NPV從大約1,950萬美元到2,850萬美元不等。税後DCF-NPV從大約1680萬美元到2380萬美元不等。表12.2彙總了税前和税後DCF-NPV分析的結果：DCF-NPV(000美元)10%12%15%税前28,531 24,013 19,483税後23,797 20,347 16,824表12.2：DCF-NPV詳細的LOM現金流分析以及相應的税前和税後DCF-NPV分析(折扣率為12%)請參閲下一頁的表12.3。博伊德指出，淨現值估計是為了確認報告的壓裂砂儲量的經濟可行性，而不是為了評估Smart Sand、Utica業務或其資產。內部收益率和項目回報沒有計算，因為財務模型中沒有考慮初始投資。風險是主觀的，因此，Boyd建議每個讀者都應該根據自己的投資標準來評估項目。12.2.2敏感度分析考慮收入和COGS/資本支出變化的税前和税後現金流敏感度分析是使用10%、12%和15%的貼現率編制的。收入以5%的增量調整，從基本收入的-20%到+20%不等；相應的加權平均銷售價格將從每噸銷售16.00美元到每噸24.00美元，基價為每噸20.00美元，如下表12.4所示。平均銷售價格每噸-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%16.00 17.00 18.00 19.00 20.00 21.00 22.00 24.00表12.4：敏感度分析-平均銷售價格成本以5%的增量調整，幅度從基本成本的-20%到+20%不等。

TABLE 12.3 PRE-TAX AND AFTER-TAX CASH FLOW ANALYSIS SMART SAND - UTICA OPERATION LaSalle County, Illinios Prepared For SMART SAND, INC By John T. Boyd Company Mining and Geological Consultants January 2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2112 2122 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 to 2041 to 2051 to 2061 to 2071 to 2081 to 2091 to 2101 to 2111 to 2121 to 2182 Total Production Statistics (Tons 000): ROM Production off Fee Property 982 982 982 982 982 982 982 982 982 982 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 59,924 158,143 Processing Statistics (Tons 000): Wet Plant Feed 982 982 982 982 982 982 982 982 982 982 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 9,822 59,927 158,145 Processing Recovery (%) 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 84.0 Wet Plant Product 825 825 825 825 825 825 825 825 825 825 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 50,321 132,795 Dry Plant Feed 825 825 825 825 825 825 825 825 825 825 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 8,247 50,321 132,795 Processing Recovery (%) 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 97.0 Dry Plant Product 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Overall Processing Recovery (%) 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 81.5 Sales and Financial Data: Saleable Product Tons Sold (000): 40/70-Mesh and coarser 693 693 693 693 693 693 693 693 693 693 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 6,930 42,250 111,550 70/100-Mesh 107 107 107 107 107 107 107 107 107 107 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 6,561 17,261 Total Tons Sold 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Product Pricing ($ per ton) 40/70-Mesh and coarser 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 70/100-Mesh 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Weighted Average 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Revenues ($ 000) 40/70-Mesh and coarser 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 13,860 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 138,600 845,000 2,231,000 70/100-Mesh 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 2,140 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 21,400 131,220 345,220 Total Sales Revenues 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000 976,220 2,576,220 COGS ($ 000): Cash Operating Expense: Wages and benefits 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 48,000 297,600 777,600 Excavation 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 1,248 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 12,480 76,145 200,945 Utilities 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 1,544 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 15,440 94,205 248,605 Equipment 456 456 456 456 456 456 456 456 456 456 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 4,560 28,272 73,872 Maintenance 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 8,000 48,811 128,811 Peru Trucking 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 1,560 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600 95,181 251,181 Real Estate taxes 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000 37,200 97,200 Other Costs 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 880 1,040 1,200 1,360 1,520 1,680 1,840 2,000 2,160 17,140 31,540 Total Cash Operating Expense 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 11,080 110,960 111,120 111,280 111,440 111,600 111,760 111,920 112,080 112,240 694,554 1,809,754 $ per ROM ton 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.28 11.30 11.31 11.33 11.35 11.36 11.38 11.39 11.41 11.43 11.59 11.44 $ per ton sold 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.85 13.87 13.89 13.91 13.93 13.95 13.97 13.99 14.01 14.03 14.23 14.05 S,G&A 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 1,136 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 11,360 69,312 182,912 $ per ton sold 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 Final Reclamation Escrow 54 54 54 54 54 54 54 54 54 54 536 536 536 536 536 536 536 536 536 3,269 8,629 $ per ton sold 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 Total COGS 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 12,270 122,856 123,016 123,176 123,336 123,496 123,656 123,816 123,976 124,136 767,135 2,001,295 $ per ton sold 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.34 15.36 15.38 15.40 15.42 15.44 15.46 15.48 15.50 15.52 15.72 15.54 EBITDA 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 3,730 37,144 36,984 36,824 36,664 36,504 36,344 36,184 36,024 35,864 209,085 574,925 $ per ton sold 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.66 4.64 4.62 4.60 4.58 4.56 4.54 4.52 4.50 4.48 4.28 4.46 CapEx ($ 000): Total CapEx 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 61,014 161,014 Net Pre-Tax Cash Flow 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 2,730 27,144 26,984 26,824 26,664 26,504 26,344 26,184 26,024 25,864 148,071 413,911 Federal Income and State Franchise Taxes 196 166 147 183 293 266 238 209 387 772 7,681 7,636 7,591 7,546 7,501 7,455 7,410 7,365 7,320 40,631 110,992 After-Tax Net Cash Flow 2,534 2,565 2,584 2,547 2,437 2,464 2,493 2,521 2,344 1,958 19,463 19,348 19,233 19,118 19,003 18,889 18,774 18,659 18,544 107,441 302,920 DCF-NPV Analysis: Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 2,580 2,304 2,057 1,836 1,640 1,464 1,307 1,167 1,042 930 5,226 1,673 535 171 55 18 6 2 1 0 24,013 Cumulative Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 2,580 4,884 6,940 8,777 10,416 11,880 13,187 14,354 15,396 16,327 21,553 23,225 23,761 23,932 23,987 24,005 24,010 24,012 24,013 24,013 After-Tax Dis\counted Cash Flows at 12% 2,395 2,164 1,946 1,713 1,463 1,321 1,193 1,078 894 667 3,747 1,199 384 123 39 13 4 1 0 0 20,347 Cumulative After-Tax Discounted Cash Flows at 12% 2,395 4,559 6,505 8,218 9,682 11,003 12,196 13,274 14,168 14,836 18,583 19,782 20,166 20,289 20,328 20,341 20,345 20,346 20,347 20,347 12-4 JO H N T. B O Y D C O M PA N Y

12-5 JOHN T. BOYD COMPANY 12.2.2.1 Pre-Tax Sensitivity Analyses The following three tables (Tables 12.5–12.7) summarize the results of the pre-tax sensitivity analyses performed, which utilize discount rates of 10%, 12%, and 15% and incorporate the changes to revenue and COGS/CapEx discussed above: Table 12.5: Pre-Tax DCF-NPV at 10% Pre-Tax DCF-NPV @ 10% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 22.8 31.2 39.6 48.0 56.4 64.7 73.1 81.5 89.9 -15.0% 15.8 24.2 32.6 41.0 49.4 57.8 66.2 74.6 83.0 -10.0% 8.9 17.3 25.7 34.1 42.4 50.8 59.2 67.6 76.0 -5.0% 1.9 10.3 18.7 27.1 35.5 43.9 52.3 60.7 69.0 0.0% (5.0) 3.4 11.8 20.1 28.5 36.9 45.3 53.7 62.1 5.0% (12.0) (3.6) 4.8 13.2 21.6 30.0 38.4 46.7 55.1 10.0% (18.9) (10.6) (2.2) 6.2 14.6 23.0 31.4 39.8 48.2 15.0% (25.9) (17.5) (9.1) (0.7) 7.7 16.1 24.4 32.8 41.2 20.0% (32.9) (24.5) (16.1) (7.7) 0.7 9.1 17.5 25.9 34.3 CO G S an d Ca pE x Revenues Table 12.6: Pre-Tax DCF-NPV at 12% Pre-Tax DCF-NPV @ 12% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 19.2 26.3 33.3 40.4 47.4 54.5 61.5 68.6 75.6 -15.0% 13.3 20.4 27.5 34.5 41.6 48.6 55.7 62.7 69.8 -10.0% 7.5 14.6 21.6 28.7 35.7 42.8 49.8 56.9 63.9 -5.0% 1.6 8.7 15.8 22.8 29.9 36.9 44.0 51.0 58.1 0.0% (4.2) 2.8 9.9 17.0 24.0 31.1 38.1 45.2 52.2 5.0% (10.1) (3.0) 4.1 11.1 18.2 25.2 32.3 39.3 46.4 10.0% (15.9) (8.9) (1.8) 5.3 12.3 19.4 26.4 33.5 40.5 15.0% (21.8) (14.7) (7.7) (0.6) 6.5 13.5 20.6 27.6 34.7 20.0% (27.6) (20.6) (13.5) (6.4) 0.6 7.7 14.7 21.8 28.8 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.7: Pre-Tax DCF-NPV at 15% Pre-Tax DCF-NPV @ 15% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 15.6 21.3 27.0 32.7 38.5 44.2 49.9 55.6 61.3 -15.0% 10.8 16.6 22.3 28.0 33.7 39.4 45.2 50.9 56.6 -10.0% 6.1 11.8 17.5 23.3 29.0 34.7 40.4 46.1 51.8 -5.0% 1.3 7.1 12.8 18.5 24.2 29.9 35.7 41.4 47.1 0.0% (3.4) 2.3 8.0 13.8 19.5 25.2 30.9 36.6 42.4 5.0% (8.1) (2.4) 3.3 9.0 14.7 20.5 26.2 31.9 37.6 10.0% (12.9) (7.2) (1.4) 4.3 10.0 15.7 21.4 27.2 32.9 15.0% (17.6) (11.9) (6.2) (0.5) 5.2 11.0 16.7 22.4 28.1 20.0% (22.4) (16.7) (10.9) (5.2) 0.5 6.2 11.9 17.7 23.4 Revenues CO G S an d Ca pE x

12-6 JOHN T. BOYD COMPANY 12.2.2.2 After-Tax Sensitivity Analyses The following three tables (Tables 12.8–12.10) summarize the results of the after-tax sensitivity analyses performed, which utilize discount rates of 10%, 12%, and 15% and incorporate the changes to revenues and COGS/CapEx discussed above: Table 12.8: After-Tax DCF-NPV at 10% After-Tax DCF-NPV @ 10% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 19.9 25.9 31.9 37.8 43.8 49.8 55.7 61.7 67.7 -15.0% 14.4 20.9 26.9 32.8 38.8 44.8 50.7 56.7 62.7 -10.0% 8.6 15.5 21.9 27.8 33.8 39.8 45.7 51.7 57.7 -5.0% 1.9 9.8 16.6 22.8 28.8 34.8 40.7 46.7 52.7 0.0% (5.0) 3.4 11.0 17.7 23.8 29.8 35.7 41.7 47.7 5.0% (12.0) (3.6) 4.8 12.2 18.8 24.8 30.7 36.7 42.7 10.0% (18.9) (10.6) (2.2) 6.1 13.3 19.8 25.7 31.7 37.7 15.0% (25.9) (17.5) (9.1) (0.7) 7.4 14.5 20.7 26.7 32.7 20.0% (32.9) (24.5) (16.1) (7.7) 0.7 8.7 15.6 21.7 27.7 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.9: After-Tax DCF-NPV at 12% After-Tax DCF-NPV @ 12% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 17.1 22.1 27.1 32.2 37.2 42.2 47.2 52.2 57.2 -15.0% 12.4 17.9 22.9 28.0 33.0 38.0 43.0 48.0 53.0 -10.0% 7.3 13.3 18.7 23.7 28.8 33.8 38.8 43.8 48.8 -5.0% 1.6 8.4 14.3 19.5 24.6 29.6 34.6 39.6 44.6 0.0% (4.2) 2.8 9.4 15.2 20.3 25.4 30.4 35.4 40.4 5.0% (10.1) (3.0) 4.0 10.4 16.1 21.2 26.2 31.2 36.2 10.0% (15.9) (8.9) (1.8) 5.2 11.4 16.9 22.0 27.0 32.0 15.0% (21.8) (14.7) (7.7) (0.6) 6.3 12.4 17.8 22.8 27.8 20.0% (27.6) (20.6) (13.5) (6.4) 0.6 7.4 13.4 18.6 23.6 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.10: After-Tax DCF-NPV at 15% After-Tax DCF-NPV @ 15% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 14.2 18.3 22.4 26.4 30.5 34.5 38.6 42.6 46.7 -15.0% 10.3 14.9 18.9 23.0 27.1 31.1 35.2 39.2 43.3 -10.0% 6.0 11.1 15.5 19.6 23.6 27.7 31.8 35.8 39.9 -5.0% 1.3 6.9 11.9 16.2 20.2 24.3 28.4 32.4 36.5 0.0% (3.4) 2.3 7.8 12.7 16.8 20.9 24.9 29.0 33.1 5.0% (8.1) (2.4) 3.3 8.6 13.4 17.5 21.5 25.6 29.6 10.0% (12.9) (7.2) (1.4) 4.3 9.5 14.1 18.1 22.2 26.2 15.0% (17.6) (11.9) (6.2) (0.5) 5.2 10.3 14.7 18.8 22.8 20.0% (22.4) (16.7) (10.9) (5.2) 0.5 6.1 11.1 15.4 19.4 Revenues CO G S an d Ca pE x Q:\ENG_WP\3555.021 - SS S-K 1300\WP\RPT\Section II - Utica Reserves\CH-12 - Economic Analysis.docx

13-1約翰·T·博伊德公司13.0的許可和遵守13.1伊利諾伊州自然資源部(IDNR)的許可，所有通過採礦或清除超過10英尺覆蓋層(正在開採的巖石或礦物頂部的土壤)每年影響超過10英畝的作業都需要露天採礦許可證。露天採礦許可證申請要求經營者提交一份運營計劃，説明採礦作業將如何影響土地，以及一份填海計劃，説明如何恢復開採的土地，以供未來使用。礦山復墾計劃必須提交給拉薩勒縣議會進行審查。如果縣議會提出要求，IDNR將安排一次公開聽證會，聽取對擬議填海計劃的意見。尤蒂卡的運營有一個有效的IDNR許可證。尤蒂卡工廠的空氣排放由伊利諾伊州環境保護局監管。第五章空氣排放許可證目前發放給北方白沙公司(許可證編號170090027)，該公司在收購Smart Sand之前提交了許可證申請。13.2合規礦山安全由聯邦政府由MSHA監管，所有露天採礦作業也是如此。MSHA每年至少檢查這些設施兩次。與地區同行相比，Smart Sand的安全記錄更具優勢。根據我們對Smart Sand提供的信息和現有公開信息的審查，博伊德認為，尤蒂卡礦符合適用採礦、水質標準的記錄, 環境法規通常是該行業的典型法規。博伊德不知道有任何違反監管或合規的問題，這將對壓裂砂儲量估計產生實質性影響。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-Utica保留\ch-13-許可和遵守.docx

14-1 John T.Boyd公司14.0解釋和結論14.1基於我們對Utica礦的獨立技術審查和地學研究，Boyd總結道：·通過現場勘探和取樣計劃以及採礦操作獲得了足夠的數據，支持對控制屬性下的砂層部分的煤層厚度、粒度分佈和原料藥質量的地質解釋。數據具有足夠的數量和可靠性，能夠合理支持本技術報告總結中的砂巖資源量和儲量估算。·本文報告的支撐劑砂儲量估計得到了技術研究的合理和適當的支持，這些研究考慮了採礦計劃、收入以及運營和資本成本估計。·根據對支撐砂產品的市場數量和定價、預計運營成本和資本支出的合理預期，該地產上已確定的1.288億產品噸壓裂砂儲量(截至2021年12月31日)在經濟上是可以開採的。·沒有其他與尤蒂卡礦有關的數據或信息材料需要使這份技術報告摘要不具誤導性。14.2重大風險和不確定因素與任何採礦項目一樣，設施的整體運營存在某些固有風險。智能砂通過獲取足夠的地質採樣信息和分析，充分降低了操作風險。此外，Smart Sand已將加工廠設計為包括並行複製處理電路，從而顯著提高了加工廠的可用性。然而，, 應該指出的是，壓裂砂通常只銷售給能源行業，而能源行業在歷史上一直是一個不穩定的行業。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第二節-尤蒂卡保留地\ch-14-conducsions.docx